Partea a-II-a.

Instrumente de analiza financiara utilizate in productie

Partea a-II-a. Instrumente de analiza financiara utilizate in productie

Obiective:
nelegerea conceptelor de baza Cunoaterea principalelor tehnici de ierarhizare a investitiilor

1. Concepte de baza
Costuri fixe valoarea totala a cheltuielilor suportate de firma, valoare ce rmne constanta indiferent de cantitatea/volumul ieirilor. Ex. taxe, chirii, impozite, utiliti, salariile echipei de management etc. Costuri variabile cheltuieli ce variaz n funcie de volumul/cantitatea ieirilor. Ex. materia prima i materialele, fora de munca, ntreinere i reparaii etc. Costuri ascunse (sunk costs) cheltuieli efectuate anterior care NU trebuie luate in considerare la analiza deciziei curente. Ex. la decizia privind extinderea portofoliului de produse prin adugarea unei noi linii de fabricaie in cadrul aceluiai spaiu de producie, costul chiriei nu este relevant si nu se ia in considerare. Costuri directe sunt direct legate de sarcinile de producie EX. salariul muncitorilor. Costuri indirecte NU sunt legate direct de sarcinile de producie Ex. Salariul echipei de management.

1. Concepte de baza
Costuri de oportunitate (opportunity costs) ctigul/avantajul pierdut ca urmare a alegerii unei variante n favoarea celui mai bun curs de aciune. Ip. dorim sa investim 100 Lei si avem la dispoziie doua variante de afaceri : In varianta A estimam un venit de 25 lei In varianta B estimam un venit de 23 lei A este cea mai buna investiie, dar daca vom decide alegerea variantei B Costul de oportunitate pentru B = 25-23 = 2 lei, care reprezint beneficiul pierdut. Costuri economisite (aviodable costs) cheltuieli ce NU vor fi angajate daca se decide investiia, dar care SUNT suportate daca investiia nu se realizeaz; modalitate de a economisi bani prin cheltuirea anumitor sume. Ex. cheltuieli asociate reparrii utilajelor = costuri economisite daca utilajul este achiziionat diminueaz valoarea sumei pentru investiia intr-un utilaj nou deoarece costurile cu repararea nu vor mai fi efectuate daca se achiziioneaz utilajul nou.
4

1. Concepte de baza
Riscul si valoarea probabila (expected value ) riscul este asociat oricrei investiii se calculeaz valoarea probabil a variantei decizionale
Valoare probabila Re zultat estimat Pr obabilitat ea de materializ are a Re zultatului

Ip. dorim sa investim 100 Lei si avem la dispoziie doua variante de afaceri : In varianta A estimam un venit de 25 lei cu p = 0,8 In varianta B estimam un venit de 23 lei cu p = 0,9 Valoare Probabila: VPA 25 0,8 20lei Decizie: varianta B A
VPB 23 0,9 20,7lei

1. Concepte de baza
Deprecierea diminuarea valorii echipamentelor achizitionate n timp

Ip. costul de achizitie al unui echipament: C = 10000 Euro; Durata de viata = 10 ani; Valoarea reziduala estimata 1000 Euro:
A 10000 1000 9000 Euro / an 10

Amortizare constant suma de recuperat din investiie este constant; cos t valoare reziduala A durata de viata

Amortizare accelerat suma de recuperat din investiie descrete gradual.

2. Tehnici de ierarhizare a investitiilor

Categorii principale de investitii:
Achiziia unui echipament nou/unitati productive Modernizarea unui echipament/fabrici/unitati productive Decizie privind achiziia sau fabricarea (make-or-buy decision) Decizie privind achiziia sau nchirierea (lease-or-buy decision) nchiderea temporara sau definitiva a unei unitati productive Eliminarea sau extinderea unei linii de produse

2. Tehnici de ierarhizare a investitiilor

VALOAREA IN TIMP A BANILOR cuprinde urmatorii factori esentiali: A. Compunerea (sau tehnica dobnzii compuse), prin care se calculeaz o valoare viitoare a banilor B. Actualizarea reprezint calcularea valorii prezente (sau actualizate) unei sume viitoare (Present Value) C. Capitalizarea reprezinta calcularea valorii prezente unui flux de sume viitoare
8

2. Tehnici de ierarhizare a investitiilor

1. Present Value (PV) valoarea actuala a sumei de bani din viitor FV- suma de bani din viitor r rata dobanzii n numarul de ani Ip: Sa presupunem ca la sfarsitul anului veti avea nevoie de 400 pentru a va achizitiona un set mobilier. Stiind ca rata dobanzii este constanta pentru anul urmator (7%), aflati cat trebuie sa investiti astazi pentru a avea asigurata suma necesara. PV=400/(1+0,07) = 400/1,07 = 373,83
9

2. Tehnici de ierarhizare a investitiilor

2. Net Present Value (NPV) = diferenta dintre valoarea prezenta a Veniturilor si valoarea prezenta a Costurilor: NPV=[(Venituri totale)PV - (Costuri totale)PV] pe perioadele de timp luate in considerare
Exemplu: Trebuie sa decidem daca proiectul ABC : lansarea in fabricatie unui nou medicament pentru reducerea HTA merita sa fie realizat. Pe baza estimarilor initiale se preconizeaza ca pentru cei 5 ani de zile cat va dura proiectului, cash flow-ul va fi: 2K in primii doi ani, 4K in urmatorii doi ani si 5K in ultimul an. De asemeni , costul pentru demararea productiei noului medicament este estimat la 10K. Pentru evaluarea proiectului se utilizeaza o rata de actualizare de 10%. Ce decizie adoptam? (Venituri Totale)PV= 2000/1,1 + 2000/1,12 + 4000/1,13 + 4000/1,14 + 5000/1,15 = 12 313 NPV = (Venituri Totale)PV (Costuri Totale)PV NPV = 12 313 10 000 = 2 313 NPV > 0 proiectul merita sa fie realizat

10

2. Tehnici de ierarhizare a investitiilor

Payback period Perioada de recuperare a investitiei = momentul de timp la care investitia este recuperata si incepe obtinerea de profit. Se va alege investitia cu perioada de recuperare cea mai mica. Exemplu: Proiectul A necesita o investitie initala de 500 . Cashflow-ul estimat pentru proiect este prezentat in tabel. Care este perioada de recuperare a investitiei? An Cashflow
1 2 3 100 200 300

R:

2,4 ani sau 2 ani si 8 luni

Opportunity cost Costul de oportunitate = costul selectarii unui proiect in defavoarea altui proiect. Exemplu: Fie doua proiecte Pr. A cu NPV = 25000 si Pr. B cu NPV = 36000 . Care este costul de oportunitate daca se selecteaza Pr. A? R: Co = 36000-25000=11000
11