Tema: Gestiunea activelor curente 1. 2. 3. 4. 5. Coninutul, structura i clasificarea activelor curente. Ciclul operaional.

Metode i politici de gestiune a activelor curente. Finanarea i creditarea activelor curente Indicatori de eficien a activelor curente. 1. Coninutul, structura i clasificarea activelor curente. Activele curente repre int acea parte a patri!oniului care se caracteri ea prin transfor!area per!anent a fondurilor funcionale prin consu!area lor "ntr#un singur ciclu de e$ploatare i trans!iterea valorii integral asupra produselor "n care au fost incorporate. %rice "ntreprindere pentru a#i atinge o&iectivele propuse tre&uie s dispun de un anu!it aparat de producie for!at din !aini, utila'e, cldiri, i alte !i'loace. (entru a face s funcione e aceste valori , "ntreprinderea tre&uie) a* s cu!pere !aterie pri!+ &* s asigure stocuri pe diferite stadii ale lanului de producie "n vederea evitrii "ntreruperilor "n activitate+ c* s v"nd pentru a#i recupera resursele c,eltuite, adic "ntreprinderea pe l"ng instru!ente de producie !ai are nevoie i de active curente+ 1* stocuri 2* valori reali a&ile pe ter!en scurt 3* valori disponi&ile -rept criteriu de deose&ire "ntre activele curente i !i'loacele fi$e este criteriul de durat. -in punct de vedere al duratei, activele curente sunt &unuri destinate pentru a fi consu!ate "ntr#un ti!p scurt prin "ncorporarea lor "n fa&ricaii sau pentru a fi v"ndute. .tocurile au ponderea cea !ai !are "n structura activelor curente. /alorile reali a&ile pe 0. sunt alctuite din creane ce se nasc din operaiuni de e$ploatare. /alorile disponi&ile repre int !i'loace &neti. 1ecesarul de fonduri depinde de durata ciclului operaional, de valorile produciei, de rit!icitatea aprovi ionrii i desfacerii. .tocul, la r"ndul su, nu tre&uie s fie nici prea !ic, nici prea !are. .tocul prea redus va produce rupturi, iar stocul prea !are va solicita un necesar e$agerat de fonduri. 1ecesitile de capital ale "ntreprinderii depind de condiiile de plat ale clienilor cu !eniunea c cu c"t ter!enul de plat al acestora este !ai !are cu at"t capitalurile &locate sunt !ai !ari. .u!ele aflate la clieni "n curs de recuperare sunt "ng,eate i lipsesc "ntreprinderile de investiii !ai renta&ile. 2n acest ca "ntreprinderea va fi o&ligat s#i procure fonduri e$terne pe care tre&uie s le "napoie e. 3ctivele curente sunt o parte a activului econo!ic care se caracteri ea prin transfor!area per!anent a for!elor funcionale, prin consu!area lor "ntr#un singur ciclu operaional i transfor!area valorii integrale asupra produciei "n care se "ncorporea . 2n structura activelor curente intr) # !aterii pri!e i !ateriale # co!&usti&il # producia neter!inat # se!ifa&ricate # produse finite # !i'loace &neti etc. .tructura activelor curente varia de la o "ntreprindere la alta "n dependen de specificul i o&iectul procesului de producie. I Din p.de v. al fazelor procesului operaional n care se !"sesc activele circulante #a.c.$ pot fi: a* a.c. ce in de sfera aprovi ionrii &* a.c. ce in de sfera produciei c* a.c. ce in de sfera co!erciali rii

(onderea acestor categorii depinde de condiiile concrete "n care se desfoar aprovi ionarea, producia i co!erciali area. II Din p. de v. al surselor de formare sau de acoperire cu fonduri, a.c. pot fi: a* a.c. procurate din fonduri proprii i atrase &* a.c. procurate din fonduri "!pru!utate 2!&inarea acestor categorii de fonduri pre int o i!portan deose&it care tre&uie s asigure o reducere a costului capitalului, un grad re ona&il de "ndatorare a "ntreprinderii i o structur financiar corespun toare nevoilor de de voltare. III Din p. de v. al formei a.c. sunt: a* "n for! !aterial &* "n for! &neasc I% &n dependen" de caracterul surselor financiare de formare, a.c. sunt: a* &rute, ce caracteri ea volu!ul total al a.c. procurate din capital propriu &* nete, ce caracteri ea acea parte a volu!ului a.c. care este transfor!at din capital propriu i capital "!pru!utat pe 04 % &n dependen" de caracterul de participare la procesul de producie, a.c. sunt: a* ce deservesc ciclul de producie 5stocuri, producia neter!inat etc* &* ce deservesc ciclul financiar '. Ciclul operaional Ciclul de producie caracteri ea perioada circuitului integral al a.c. "ntre&uinate pentru deservirea procesului de producie din !o!entul intrrii !ateriei pri!e i ter!in"nd cu furni area produciei gata cu!prtorului. Ciclul financiar repre int perioada rotaiei totale a !i'loacelor &neti "ncep"nd din !o!entul stingerii datoriei pentru !ateria pri! i ter!in"nd cu "ncasarea creanelor pentru producia gata furni at. /olu!ul de a.c. depinde de !ai !uli factori) # nivelul aprovi ionrii produciei i desfacerii # volu!ul c,eltuielilor # vite a de rotaie Ciclul operaional repre int ansa!&lul operaiunilor reali ate de "ntreprindere pentru a#i atinge o&iectivele care constau "n producerea &unurilor i serviciilor cu scopul de a fi sc,i!&ate. Ciclul operaional cuprinde 3 fa e) 1. ac,i iia &unurilor i serviciilor 6 fa a aprovi ionrii+ 2. transfor!area &unurilor i serviciilor pentru a a'unge la un produs finit 6 fa a producerii+ 3. v"n area produselor sau sc,i!&area acestora pe !i'loace &neti 6 fa a co!erciali rii. Ciclul operaional tre&uie s funcione e continuu spre a asigura o folosire opti! a !i'loacelor puse "n !icare i a capitalului. Funcionarea nor!al i continu a ciclului operaional este asigurat de e$istena stocurilor. (tocurile repre int anu!ite cantiti de resurse crora le corespund anu!ite fonduri. .tocurile se e$pri! fi ic i valoric, iar "n ca ul c"nd are loc nor!area activelor curente pot fi e$pri!ate i "n nu!r de ile. %rice "ntreprindere este destinat s dein 3 categorii de stocuri) 1. stocuri de !aterii pri!e i !ateriale '. stocuri "n curs de e$ecuie ). stocuri de produse finite 2nsu!area acestor 3 categorii de stocuri repre int stocul glo&al, care tre&uie s corespund ur!toarelor cerine) a$ s fie co!plet *$ s fie suficient "n orice !o!ent c$ s fie co!pletat siste!atic

/olu!ul stocurilor tre&uie sta&ilit "n &a a unor cerine "nte!eiate tiinific deoarece nu!ai prin aceast cale se asigur desfurarea rit!ic a ciclului operaional, se evit &locrile de resurse inutile i costisitoare. 7estionarea corect a stocurilor necesit) 8 legturi directe i de durat cu furni orii 8 sta&ilirea i ur!rirea unor grafice de aprovi ionare 8 lic,idarea "nt"r ierilor "n aprovi ionare 8 reducerea &locrilor de !oned "n stocuri inutile 8 "!&untirea condiiilor de pstrare i !anipulare a &unurilor 8 reducerea pierderilor "n ti!pul transportrii i depo itrii .tocurile sunt for!ate prin intrri i !icorate prin ieiri. Intrrile pot fi din interiorul "ntreprinderii sau din afara "ntreprinderii i pot fi) 1$ continuie '$ discontinuie Ieirile la fel pot fi "n interiorul "ntreprinderii c"t i "n e$terior. Creterea eficienei activelor curente recla! sta&ilirea nivelului opti! al stocurilor. (entru sta&ilirea nivelului opti! al stocurilor este necesar s se gseasc o soluie !ate!atic "ntre) 1. re"ntregirea stocurilor la intervale lungi 6 soluie care conduce la scderea c,eltuielilor de transportare# aprovi ionare, dar i la !a'orarea &locrii de fonduri i a c,eltuielilor de pstrare 6 depo itare. '. re"noirea frecvenei a stocurilor 6 soluie ce are ca efect creterea c,eltuielilor de transportare 6 aprovi ionare i reducerea5c,eltuielilor* &locrilor de fonduri i a c,eltuielilor de pstrare # depo itare. (rincipalele ele!ente ce intervin "n gestiunea stocurilor sunt) 1. nivelul stocurilor la diferite !o!ente+ '. lipsa de stocuri+ ). cererea de !ateriale sau volu!ul co!en ii+ +. ter!enile de reaprovi ionare+ ,. opti!i area stocurilor+ -. costul de lansare+ .. costul de stocuri. (rin ciclu de e/ploatare se "nelege ansa!&lu de operaiuni reali ate de "ntreprindere pentru a#i atinge scopul 5o&iectivul*, care const "n producerea de &unuri i servicii "n scopul de a le reali a. Ciclu de e$ploatare cuprinde ) faze) 1. Fa a de aprovi ionare 6 "n cadrul creia se ac,i iionea !ateria pri! i !aterialele necesare derulrii procesului de producie 2. Fa a de producie 6 are loc transfor!area !ateriei pri!e "n produse finite 3. Fa a de co!erciali are, care presupune livrarea produciei finite ctre consu!atori, "ncasarea contravalorii la !o!entul livrrii sau peste un anu!it interval de ti!p, d9nd natere la apariia creanelor 5creditului co!ercial*

.tocuri iniiale de !oned 0aza 1 a1 .tocuri de !at. pri!e i !ateriale

.toc final de !oned 0aza )

0aza '

0aza '
(roduse "n diferite stadii de fa&ricare .toc de produse finite

2ntru c9t flu$ul fi ic al intrrilor nu corespunde cu flu$ul fi ic al ieirilor, funcionarea continu i rit!ic a ciclului de e$ploatare este asigurat de e$istena stocurilor.

).1etode i politici de !estiune a activelor curente. (tocurile i !estiunea lor. (tocul 2 repre int cantiti fi ice de !aterii pri!e i !ateriale necesare asigurrii rit!icitii produciei. -in punct de vedere financiar) stocurile repre int i!o&ili ri de resurse financiare, care nu pot fi recuperate p9n c9nd acestea nu parcurg "ntreg ciclu de e$ploatare. 2n !od tradiional stocurile pot fi privite din trei puncte de vedere) 1. din punct de vedere a flexibilitii n planificarea achiziiilor, al produciei i al vnzrilor. 2n acest conte$t, "ntreprinderea poate s dein 3 categorii de stocuri) a* .tocuri de !aterii pri!e i !ateriale 6 per!it "ntreprinderii de a avea o !ai !are suplee "n politica sa de ac,i iii i, de ase!enea, "n lansarea seriilor de fa&ricaie. /olu!ul acestora depinde de producia planificat. -e caracterul se onier al v9n rilor, de gradul e eficien a reali rii aprovi ionrii i produciei. &* .tocuri de producie "n curs de e$ecuie 6 dau posi&ilitatea de a a!eliora planificarea produciei deoarece, "n a&sena sa, ar fi tre&uit ateptarea finalul operaiei de transfor!are "nainte de a se trece la operaiunea ur!toare. /olu!ul acestora este deter!inat de durata procesului de producie, astfel c opti!i area acestei categorii de stocuri se poate reali a prin scderea duratei ciclului de producie sau de co!erciali are. c* .tocuri de produse finite 6 ofer o !ai !are fle$i&ilitate "n planificarea produciei i, de ase!enea, "n organi area v9n rilor. /olu!ul acestora este influenat de volu!ul produciei i d rit!ul v9n rilor. 2. din punct de vedere a msurrii preventive a riscurilor. 2n acest conte$t este necesar de inut cont c nivelul stocurilor depinde "n !are !sur de esti!area v9n rilor 5sau cererilor din partea clienilor* i prin ur!are "n esti!area volu!ului de producie. (revi iunea v9n rilor

-eter!inarea stocurilor opti!e de produse finite

(lanificarea produciei

-eter!inarea stocurilor opti!e "n curs de e$ecuie -eter!inarea stocurilor opti!e de !aterii pri!e i !ateriale

(lanificarea aprovi ionrilor

1. ca rezerv de speculaie 2n anu!ite ca uri "ntreprinderile) # e$agerea "n !eninerea unor stocuri de !aterii pri!e i !ateriale "nalte, deoarece ele se te!, de e$e!plu, de o raritate de !aterii pri!e i deci de un pre de ac,i iie !ai

ridicat "n perioadele ce ur!ea . 2n acest ca , "ntreprinderea speculea cu o !ar' &eneficiar :la ac,i iii;+ # accelerea scadenele de fa&ricaie i acu!ulea stocuri de produse finite pentru o ulterioar cretere de preuri. 3ceasta se reali ea pe perioade scurte de ti!p. 2n acest ca , "ntreprinderea speculea cu o !ar' &eneficiar :la v9n arei;+ ase!enea situaii conduc la constituirea unor stocuri, denu!ite :strategice;. (entru o !ai &un gestiune a stocurilor este necesar de deter!inat dou categorii de stocuri) stocul de lucru 6 repre int necesarul de stoc la un !o!ent dat i depinde de volu!ul produciei i de v9n ri+ stocul de siguran 6 este nivelul stocului necesar "n ca ul "n care cererea efectiv este !ai !are dec9t cea previ ionat sau aprovi ionrile se reali ea cu "nt9r iere. /aloarea total a stocurilor este dat de su!a dintre stocurile de lucru i stocurile de siguran) Total stocuri < stocuri de lucru = stocuri de siguran 1etode de !estiune #control$ a stocurilor -eoarece valoarea stocurilor repre int o investiie principal a "ntreprinderii "n active curente, se pune pro&le!a opti!i rii 5di!inurii* acestei investiii fr a afecta volu!ul v9n rilor i in9nd cont de anu!ite condiii specifice) "n dependen de do!eniu de activitate 5de e$e!plu, "n industria ali!entar 6 stocurile au valori !ai !ici datorit perisa&ilitii*+ de durata procesului de producie, uurina "n reali area aprovi ionrii, etc. -in practica "ntreprinderilor s#a sta&ilit c e$ist un raport specific fiecrei "ntreprinderi "ntre v9n ri i nivelul stocurilor de resurse !ateriale. (ornind de la acest raport se pot identifica 3 politici de gestiune a ciclului de e$ploatare cu efecte diferite asupra re ultatului financiar) 1. 3olitica a!resiv" 3ceast politic presupune o&inerea unei renta&iliti "nalte cu preul unor riscuri !ari legate de stoc, de lipsa de lic,iditi i de insolva&ilitatea "ntreprinderii. Creterea renta&ilitii, "n acest ca , va fi favori at de reducerea c,eltuielilor de depo itare, de reducerea pierderilor legate de deteriorarea fi ic i>sau u ura !oral a acestora. 2n acelai ti!p, crete riscul de afaceri sau de &loca' al procesului de producie din cau a lipsei de stocuri, crete pro&a&ilitatea pierderii v9n rilor. 3vanta'ele i de avanta'ele deinerii unui nivel !ini! de stocuri ?vitarea acestora financiare @educerea costurilor de deinere 5de depo itare* %&inerea unor venituri din do&9n i "n ur!a plasrii e$cedentului de tre orerie "n plasa!ente pe ter!en scurt @a&aturi acordate de furni ori clienilor pentru cu!prarea unor anu!ite cantiti de stocuri Avanta4e Dezavanta4e stocurilor "nvec,ite, deteriorarea (ierderea unor oportuniti "n afaceri i a i!o&ili rilor de resurse 3pariia riscului "ntreruperii procesului de producie Creterea costurilor de aprovi ionare (ierderi de v9n ri

'. 3olitica defensiv" 6 este practicat de conductorii prudeni i propune o&inerea unui nivel de produse i servicii prin deinerea unor stocuri "nalte. (rin aceast politic se eli!in riscul de "ntrerupere a procesului de producie, dar renta&ilitatea poate s scad ca ur!are a creterii

c,eltuielilor de depo itare, apare riscul legat de neco!petitivitatea produselor i, prin ur!are, apariia stocurilor de produse finite. 3vanta'ele i de avanta'ele deinerii unui nivel e$cesiv de stocuri Avanta4e @a&aturi acordate de furni ori clienilor pentru cu!prarea unor anu!ite cantiti de stocuri .peculaii cu stocuri "n perioade de inflaie Creterea veniturilor din v9n ri ca ur!are) a apariiei unor co!en i supli!entare, creterea cererii la produse pe pia, descoperirea de noi piee Dezavanta4e 3pariie stocurilor "nvec,ite, deteriorarea acestora Creterea costurilor de deinere 5de depo itare* 3pariia costului de oportunitate 5rata do&9n ii la plasa!ente pe ter!en scurt* -o&9n i pltite "n ca ul cu!prrii stocurilor pe credit ). 3olitica ec5ili*rat" 6 presupune asigurarea rit!ic a activitii "ntreprinderii prin crearea unui stoc opti!, nivelul cruia s "nregistre e un nivel al costurilor totale !ini!e. 2n acest conte$t, este necesar de caracteri at tipurile de costuri 5c,eltuieli* ce se "nregistrea "n cadrul "ntreprinderii) Costuri de deinere sau de p"strare 5,olding cost* includ "n sine ur!toarele tipuri de costuri 5c,eltuieli*) # privind pstrarea 5arenda, energia electric, energia ter!ic, refrigerarea, etc.*+ # "ntreinerea personalului de deservire a depo itelor+ # privind inventarierea, inerea evidenei continue a stocurilor+ # privind asigurarea 5furt, incendiu, etc.*+ # privind do&9n ile aferente capitalului investit 5costul !ediu ponderat al capitalului*, # privind deteriorarea i "nvec,irea fi ic i !oral, etc. Costuri de comand" sau aprovizionare 5ordering cost* cuprind ansa!&lul costurilor ce apar la reali area unei co!en i, cu! ar fi) # c,eltuieli ad!inistrative ale seciei de ac,i iii, conta&ilitii i seciei de pri!ire a !aterialelor+ # c,eltuieli de transport+ # c,eltuieli de telefon, plata anu!itor facturi, etc. Costuri aferente lipsei de stocuri sau costuri de ruptur" 5s,ortage cost*. ?vitarea acestor tipuri de costuri 5c,eltuieli* deseori se consider drept cau a principal a pstrrii stocurilor. 2n aceast categorie de costuri se includ) # pierderea !ar'ei de contri&uie din cau a scderii nivelului v9n rilor ca ur!are a "ntreruperii procesului de fa&ricaie sau a i!posi&ilitii de deservire a unui client i!ediat i la ti!p+ # pierderea v9n rilor viitoare din cau a pierderii posi&ile a clienilor+ # pierderea prestigiului i respectului din partea clienilor 5gooAill*+ # stoparea procesului de producie din cau a insuficienei stocurilor de producie neter!inat sau a !ateriilor pri!e+ # c,eltuieli supli!entare legate de ac,i iii urgente, de o&icei "n volu! !ic cu preuri "nalte, etc. 1etodele de control a stocurilor (entru ca "ntreprinderea s fie asigurat "n orice !o!ent cu necesarul opti! de stocuri, este necesar o gestiune eficient a acestora, un control frecvent asupra lor. .e cunosc o serie de !etode de gestiune a stocurilor, "n funcie de condiiile specifice luate "n calcul.

Metoda clasic sau Modelul Wilson

Whitin de optimizare a stocurilor

3cest !odel ofer un instru!ent de opti!i are a !ri!ii stocurilor i pornete de la identificarea costului total de for!are a stocurilor, care se dorete !ini! "n condiiile !a$i!i rii renta&ilitii activitii de e$ploatare. Metoda respectiv poate fi utili at doar "ntr#un !ediu econo!ic cert, unde) # costurile de co!and i de depo itare sunt cunoscute cu certitudine+ # consu!ul de !aterii pri!e, producia sau cererea de produse finite este, de ase!enea, cunoscut cu certitudine astfel "nc9t rupturile pot fi perfect evitate i c costurile de ruptur 5stocurile de siguran* sunt ine$istente. -up cu! a! preci at, deinerea unei anu!ite cantiti de stocuri de !aterii pri!e i !ateriale generea costuri de deinere #CD$ a cror valoare este direct proporional cu cantitatea de stocuri. @e"nnoirea stocurilor presupune "ns costuri supli!entare nu!ite costuri de comand" #CC$, al cror nivel total 5pe parcursul unei anu!ite perioade* este invers proporional cu !ri!ea stocului. 3stfel, se poate calcula un cost total aferent stocului deinut #CT($: CT( 6 CD 7 CC -eoarece o co!ponent a costului total crete o dat cu creterea !ri!ii stocului, iar cealalt scade "n aceleai condiii, se pune pro&le!a deter!inrii unei cantiti a stocului pentru C-. este minim 6 aceast cantitate optim" este notat 89: 5?cono!ic %rder BuantatC !odel*.
C,elt. total

8/emplu: .e cunoate ur!toarea infor!aie privind costurile de deinere i de co!and 5aprovi ionare* la "ntreprinderea anali at) : CD CC CT( 4D 21E 24DD 2E1E C,elt de deinere C,elt.FD de deinere 432 12DD 1E32 i aprovi ionare 1'; -+< <;; 1++< 1ED FE4 EDD 14E4 2DD 1DFD 4FD de aprovi ionare 15ED C,elt 24D 12GE 4DD 1EGE Mri!ea stocului 2FD 1512 342,FE 1F54,FE .toc opti! 32D 1H2F 3DD 2D2F 1inim CT( 1++< -eoarece "ntreprinderea ur!rete !ini!i area costurilor totale aferente stocurilor, cantitatea opti! de co!andat este apro$i!ativ de 12D uniti fi ice, pentru care C0. este !ini! egal cu 144F uniti !onetare. Costul de deinere se deter!in ca produsul dintre cantitatea !edie a stocului 5B>2*, costul de depo itare al unei uniti de stoc pe o unitate de ti!p 5cd* i intervalul considerat 5t*) C- < 5B>2*IcdIt

 Costul de co!and se deter!in ca produsul "ntre nu!rul de aprovi ionri anuale 5deter!inat ca raport "ntre necesarul anual de aprovi ionri 51* i cantitatea stocului 5B** i costul de reali are a unei co!en i 5cc*) CC< 51>B*Icc Costul total este o funcie de cantitatea stocului C0. < 5B>2*IcdIt = 51>B*Icc # reali 9nd calculele !ate!atice, deduce! c) B<?%B< stocul opti!
2 I 1 I Ca Pa I Cd

. opti! =

nu!rul de aprovi ionri "ntr#un an se va calcula)

n= 1 . opti!

Intervalul dintre aprovi ionri va fi)

i= 3ED n

Metoda de !estiune "#$ Modelul de anali 3JC per!ite divi area stocurilor de !rfuri i !ateriale pe categorii de i!portan a acestora pentru "ntreprindere. 4a utili area !odelului 3JC pentru controlul stocurilor privind nivelul de ac,i iii, tipurile de !aterii pri!e se divi ea pe grupe in9nd cont de) # valoarea stocului fa de nivelul total de ac,i iionare a acestora+ # valoarea stocurilor incluse "n procesul de producie+ # influenele negative a ine$istenei stocurilor pentru reali area ciclului operaional, etc. 2n categoria :3; se includ cele !ai scu!pe tipuri de stocuri, care au o perioad "ndelungat de aprovi ionare. 3ceste stocuri cer o per!anent !onitori are, deoarece au o influen !a'or asupra re ultatului financiar 5"n ca c9nd nu sunt suficiente* i asupra reali rii procesului de producie. 2n practic, s#a constatat c ponderea acestor stocuri "n totalul stocurilor e$istente este de apro$i!ativ 1DK, iar valoarea lor constituie circa HDK din valoarea total a stocurilor. 1ivelul stocurilor din aceast categorie este deter!inat, de regul, prin !odelul ?%B i necesit o verificare spt!9nal. 2n categoria :J; se includ ele!entele !ai puin i!portante at9t nu!eric, c9t i valoric, ponderea lor "n total stocuri de !aterii pri!e i !ateriale fiind de 2DK. .tocul din aceast categorie se supun controlului, de o&icei, o dat "n lun. 2n categoria :C; se includ celelalte ele!ente ale stocurilor de !rfuri i !ateriale, care au o valoare !ic i care nu au rol se!nificativ la for!area re ultatelor financiare i la reali area ciclului operaional. 3provi ionarea se poate reali a o singur dat "n cantitatea necesarului anual, iar controlul asupra acestora se efectuea se!estrial. (onderea acestor stocuri "n totalul stocurilor e$istente este de apro$i!ativ HDK, iar valoarea lor constituie circa 1DK din valoarea total a stocurilor.

Metoda celor dou recipiente 3ceast !etod presupune aran'area ele!entelor din stoc "n dou recipiente) unul este considerat stocul curent, cellalt 6 stoc de siguran. C9nd pri!ul recipient se golete, se face o nou co!and i se trece la folosirea ele!entelor din cel de#al doilea recipient. .e utili ea aceast !etod la "ntreprinderile care reali ea v9n ri cu a!nuntul sau "ntreprinderi de producie unde ele!entelor stocurilor sunt !runte.

Metoda liniei roii ?le!entele din stoc sunt ae ate "ntr#un vas de sticl pe care se desenea o linie roie. C9nd nivelul stocului a'unge la aceast linie, devine necesar efectuarea unei noi co!en i "n aprovi ionare. Ltili area !etodei este eficient "n ca ul "ntreprinderilor din industria ali!entar. Metoda %"&#"& sau !etoda stocului ero sau !etoda de producie "n flu$ continuu. 3ceast !etod prevede ca "ntreprinderea s dein un stoc !ini!al, iar aprovi ionarea s se fac "n !od continuu. (entru ca aceast !etod s fie eficient este necesar s e$iste o coordonare e$celent "ntre "ntreprinderi i furni ori. Metode computerizate de control ale stocurilor Creanele i !estiunea lor. 7estiunea creanelor are ca scop s dea rspuns la ur!toarele "ntre&ri) care sunt condiiile de creditare a clienilor, care este perioada de acordare a creditului co!ercial, este convena&il acordarea unui discaount, care este valoarea !a$i! a creditului, etc. /aloarea creanelor "n cadrul "ntreprinderii este deter!inat de nivelul de v9n ri i respectiv "ncasri. (olitica "ntreprinderii privind preul i calitatea produselor, pu&licitatea i recla!a, perioada de acordare a creditelor co!erciale influenea "n !od direct volu!ul v9n rilor reali ate de fir!. (olitica de creditare se poate anali a i prin inter!ediul ele!entelor creditelor co!erciale 5perioada de creditare, reducerile "n cas,, standardele creditelor, politica de colectare*. -in cau a riscurilor privind creditelor co!erciale, directorul "ntreprinderii sta&ilete politica de credit, de regul, de co!un acord cu directorul financiar, al v9n rilor. Managerul de credit este responsa&il de gestiunea politicii de credit a "ntreprinderii. (entru a reali a o politic de credit eficient este necesar de inut cont de un ec,ili&ru "ntre renta&ilitatea capitalurilor i!o&ili ate "n creane i riscul de lic,iditate care este ataat deinerii acestor creane. (entru anali a perfor!anelor deter!inate de o anu!it politic de creditare este necesar !onitori area clienilor, ur!rindu#se evoluia perioadei !edii de "ncasare i "ntoc!irea sc,e!ei v9rstei 5evidena creanelor pentru fiecare perioad*. -e o&icei, o astfel de infor!aie este pre entat la finele lunii i, dup ca , !ai des. @aportul respectiv conine ur!toarea infor!aie) # clientul 6 nu!ele clientului i su!a neac,itat. 4ista clienilor se "ntoc!ete dup) ordinea alfa&etic, regiuni 5 one*, valoarea creditului, etc.+ # nu!rul clientului 6 toate co!en ile neac,itate sunt nu!erotate, lu9nd "n consideraie data livrrii) "ncep9nd cu ulti!ele livrri p9n la pri!ele+ # data livrrii+ # ter!enul de plat+ # su!a total de ac,itat+ # su!a curent de ac,itat+ # creanele restante, etc. +. 0inanarea i creditarea activelor curente. 0oate "ntreprinderile funcionea potrivit unui !ecanis! identic, ele "ncep prin a cu!pra !aterii pri!e i !ateriale pe care le transfor! "n produse finite, pentru ca la sf9rit s v9nd aceste produse. -in desfurarea ciclului de e$ploatare, re ult ur!toarele consecine financiare) "ntreprinderea poate o&ine a!9nri la plata furni orilor, ceea ce repre int un !i'loc de finanare 5consecina este favora&il*+

de la cu!prarea !ateriei pri!e i p9n la v9n area produselor finite, "ntreprinderea &loc,ea o anu!it su! de capital "n stocuri create "n diferite fa e ale ciclului de e$ploatare 5!aterii pri!e, producie neter!inat, producie finit*, astfel acestea generea un pri! necesar de finanare 5acesta consecin este nefavora&il*. 2ntr#o econo!ie de pia acordarea de a!9nri la plata clienilor este o practic curent, "ntreprinderea priv9ndu#se de recuperarea i!ediat a lic,iditilor investite anterior. 5aceast consecin este nefavora&il*.

Ca conclu ie, se poate spune c ciclul de e$ploatare provoac o &locare de capital datorat stocurilor create de#a lungul lanului de producere, precu! i a!9nrile de pli acordate clienilor. 2n co!pensare ciclul de e$ploatare "i atrage o finanare., "n special prin creditul acordat de (ursele de finanare ale activelor circulante pot fi: '. surse mprumutate( a* credit furni or 6 cu!prrile nu sunt pltite i!ediat, astfel "ntreprinderea &eneficia de acest credit. ?$e!plu) "n ca ul aprovi ionrii de la furni ori apare un decala' "ntre data recepiei i cea a plii !aterialilor, ti!p "n care "ntreprinderea cu!prtoare folosete nite resurse &neti, ce nu#i aparin 5contravaloarea !aterialelor* i care se cuvin "ntreprinderii furni oare. Creditul comercial 2 este acela pe care i#l acord direct participanii la relaiile contractuale, fr intervenia vreunei verigi inter!ediare. ?ste vor&a de creditul pe care#l acord furni orul cu!prtorului pentru perioada de la livrarea !rfii p9n la "ncasarea contravalorii lor, sau invers, creditul pe care#l acord clientul furni orului su& for! de avans, pentru a crea posi&iliti financiare acestuia "n vederea e$ecutrii co!en ilor i livrrii produselor contractate. Cuantu!ul, ter!enele i alte clau e ale creditului co!ercial se sta&ilesc prin acordul de voin a partenerilor de contracte econo!ice. Managerul de credit are responsa&ilitatea gestionrii de credit a "ntreprinderii. -atorit i!portanei deose&ite a creditului, politica de credit se sta&ilete de ctre un co!itet e$ecutiv, care const, de o&icei, din preedinte i vicepreedinii de !arMeting, finane, producie. % politic creditar restr9ns nu per!ite "ntreprinderilor de a face concuren "ntre ele. %ferirea raional de credite "ntreprinderilor influenea po itiv asupra renta&ilitii ei. (olitica de credite foarte li&er !rete riscul financiar. 7estiunea neeficient a conturilor de&itorilor duce spre !rirea nu!rului de credite nera!&ursa&ile i la !icorarea veniturilor de la creditele oferite. Lneori politica de credit !ai este nu!it i politica a ratei do&9n ilor i conine ur!toarele patru ele!ente) 1. perioada de credit # este intervalul de ti!p pe care cu!prtorii "l au la dispo iie "nainte de !o!entul efecturii plii. -e e$e!plu creditul poate fi e$tins pentru 3D,ED sau GD ile. 3ceast perioad este specific tipurilor de &unuri v9ndute, cu! ar fi pentru fructele i legu!ele proaspete se v9nd cu perioade foarte scurte de credit, pe c9nd la &i'uteriile se poate folosi perioade de credit i p9n la GD ile. 4ungi!ea perioadei de credit sti!ulea v9n rile, dar e$ist i un cost al fondurilor &locate "n efecte co!erciale de pri!it. 3lt pro&le!, care apare o dat cui lungirea perioadei de credit este scderea pro&a&ilitii de colectare a su!elor. ?$) ac,itarea "n curs de 15 ile, fr reduceri ###### notaia :neto 15; 2. reducerile n cash (rabatul sau discontul) oferite pentru a "ncura'a cu!prtorii s plteasc c9t !ai cur9nd. -e e$) ac,itarea "n curs de 15 ile, reducerea 2K se acord nu!ai "n ca ul ac,itrii "n curs de 5 ile #######notaia :2>5 neto 15; 3ceasta ar tre&ui s aduc dou avanta'e) # ar tre&ui s atrag clieni noi, care consider c reducerile cas, sunt un fel de reduceri de pre, i deci volu!ul v9n rilor ar tre&ui s creasc+

# ar tre&ui s duc la o reducere a perioadei de ac,itare a creanelor, deoarece unii clieni vor plti !ai repede pentru a &eneficia de avanta'ul reducerilor. -e avanta'ele acestei politici sunt costurile care apar ca ur!are a oferirii acestor reduceri cas,. @educerea opti! posi&il se afl "n punctul "n care &eneficiile o&inute egalea costurile suportate. 3. standardele creditului (solvabilitatea) 6 se refer la !ini!u! de cerine financiare ce tre&ui "ndeplinite de ctre client, pentru a i se oferi credit co!ercial. ?$ist o te,nic de selectare a calitii clienilor "n funcie de capacitatea lor de a ra!&ursa creditul care se nu!ete 5C a creditului. Co!ponentele te,nicii sunt) 1C caracterul clientului, se refer la calitile !orale i individuale a ec,ipei !anageriale a clientului. 'C 6 capacitatea, se refer la capacitatea "ntreprinderii de a genera flu$uri po itive de nu!erar pe ter!en lung. )C 6 condiiile se refer la sensi&ilitatea veniturilor clientului fa de !odificrile !ediului e$tern. +C 6 capitalul se refer la nivelul resurselor financiare disponi&ile co!paniei ce caut credit co!ercial. ,C 6 ga'ul 5colateral* este deter!inat de structura activelor clientului. 4. politica de colectare 6 reflect duritatea "ntreprinderii "n ti!pul colectrii datoriilor.

&* datoriile calculate 5datorii fa de stat, salariai, asigurri sociale* 6 repre int o !odalitate de credit pe ter!en scurt reflect9nd su!e datorate i neac,itate la ti!p care cuprind "n structura sa ur!toarele ele!ente) salarii datorate personalului, i!po ite datorate statului+ sarcini sociale asupra salariului, dividende de pltit acionarilor. c* creditele &ancare pe ter!en scurt 2. )ondul de rulment ca surs de finanare a activelor circulante. Fondul de rul!ent repre int surplusul de resurse per!anente utili at pentru re"nnoirea stocurilor i creanelor. ?l este e$presia reali rii ec,ili&rului financiar pe ter!en lung i a contri&uiei acesteia la "nfptuirea ec,ili&rului finanrii pe ter!en scurt. Modul de calcul a fondului de rul!ent poate fi pre entat prin) 1. 0ondul de rulment 6 resurse permanente aloc"ri permanente 6 6 capital permanent active pe termen lun! 3ceast regul specific de finanare a activelor curente este reali at prin e$istena fondului de rul!ent, parte din capitalurile per!anente dega'ate de parte de sus a &ilanului pentru a acoperi nevoi de finanare din partea de 'os a &ilanului. '. 0ondul de rulment 6 active curente datorii pe termen scurt 2n acest ca fondul de rul!ent este utili at pentru a !sura condiiile ec,ili&rului financiar care re ult din lic,iditatea activelor pe ter!en scurt i e$igi&ilitatea pasivelor pe ter!en scurt. 3stfel, fondul de rul!ent repre int surplusul activelor curente asupra pasivelor pe ter!en scurt. 2n practic, s#au conturat trei strategii privind constituirea i nivelul fondului de rul!ent. 1. 3&ordarea !oderat sau finanarea activelor i!o&ili ate i partea per!anent a activelor curente cu fonduri pe ter!en lung

su!a

3ctive curente te!porare

Finanri pe ter!en scurt

3ctive curente per!anente

Finanri pe ter!en lung

3ctive fi$e 5i!o&ili ri* ti!p -ac "ntreprinderea finanea activele curente per!anente din surse per!anente, iar activele curente te!porare din surse te!porare, riscul financiar este !ai !i, dec9t atunci c9nd "ntreprinderea ar finana active curente per!anente din credite pe ter!en scurt sau active curente te!porare din credite pe ter!en lung. 2. 3&ordarea conservatoare sau finanarea activelor i!o&ili ate i activele per!anente i a unei pri a activelor curente te!porare cu fonduri pe ter!en lung. Finanri pe ter!en scurt su!a 3ctive curente te!porare Finanri pe ter!en lung

3ctive curente per!anente

3ctive fi$e 5i!o&ili ri* ti!p 2ntreprinderea reduce riscul asociat cu finanrile pe ter!en scurt utili 9nd o parte !ai !are din finanrile pe ter!en ling. Ltili 9nd aceast politic de finanare a activelor curente "ntreprinderea "ntrunete at9t &eneficii 5necesiti !ai !ici "n finanri pe ter!en scurt+ cunoaterea costului capitalul atras* c9t i anu!ite riscuri 5"ntreprinderea poate s se "!pru!ute cu su!e !ai !are dec9t sunt necesare* 3. 3&ordarea agresiv sau finanarea activelor i!o&ili ate i o parte a activelor curente per!anente cu fonduri pe ter!en lung.

su!a

3ctive curente te!porare

Finanri pe ter!en scurt

3ctive curente per!anente Finanri pe ter!en lung 3ctive fi$e 5i!o&ili ri* ti!p

3ceast po iie este de destul de riscant i "ntreprinderea poate fi e$pus riscului !ririi ratei do&9n ii "n !o!entul c9nd apare necesitatea de refinanare. 3ceast politic este aplicat de ctre unele fir!e care sunt dispuse s#i sacrifice sigurana "n favoarea unor profituri !ai !ari, "ns nu!ai atunci c9nd rata do&9n ii pentru creditele pe ter!en scurt este !ai !ic celor pe ter!en lung. 2n practic, "ntreprindere nu ur!ea o singur politic pe "ntreaga durat a activitii lor, ci le sc,i!& "n funcie de necesitile i strategia de voltrii. 3. surse proprii * se refer "n pri!ul r9nd, la profitul net, care tre&uie s fie, reparti at "n proporii raionale, "ntre plata dividendelor i fondul de de voltare econo!ic. Fondul de de voltare econo!ic, la r9ndul su, tre&uie divi at "n fondul de investiii "n active fi$e i fondul de investiii "n active curente. (ornind de la co!ponena proprie i cea "!pru!utat a capitalului per!anent, se poate calcula un fond de rul!ent propriu, respective un fond de rul!ent strin. Fondul de rul!ent propriu !soar e$cedentul de capital propriu peste valoarea activelor i!o&ili ate. 0= prorpiu 6 0= patrimonial 9*li!aii pe termen lun! i mediu 0= str"in 6 0= patrimonial 2 0= propriu 3nali a factorial a fondului de rul!ent net ofer infor!aii i!portante cu privire la evoluia indicatorului "n cau , dar nu poate acorda posi&ilitatea de a aprecia suficiena fondului de rul!ent. -e e$e!plu, creterea !ri!ii fondului de rul!ent net nu "ntotdeauna "nsea!n satisfacerea nevoilor curente ale "ntreprinderii, "n acest ca este necesar de a efectua anali a respectrii nor!ativului fondului de rul!ent net. 2n teoria i practica econo!ic e$ist o !uli!e de !etode pentru deter!inarea nor!ativului fondului de rul!ent net. Lna din cele !ai si!ple i frecvent utili ate "n practica econo!ic repre int !etoda de deter!inare a nor!ativul fondului de rul!ent net prin !etoda duratei ciclului financiar. ?fectele opiunilor financiare la nivelul activitii de e$ploatare se aprecia cu a'utorul indicatorului necesarului de fond de rul!ent, care repre int ec,ili&rul financiar pe ter!en scurt, a ec,ili&rului dintre necesarul i resursele de capitaluri circulante 5ale e$ploatNrii*. >0= 6 #AC D?$ #DT( 2 CT$ >0= 6 #stocuri 7 creane$ surse atrase Lnde) 3C 6 active curente+ -J 6 disponi&iliti &neti+ -0. 6 datorii pe ter!en scurt+ C0 6 "!pru!uturi pe ter!en scurt+ ?c,ili&rul financiar glo&al repre int o e$presie a politicii financiare i se aprecia cu a'utorul tre oreriei nete 501*. 0re oreria net este e$presia cea !ai concludent a desfurrii unei activiti ec,ili&rate i eficiente. ?a relev calitatea ec,ili&rului general al "ntreprinderii at9t pe ter!en lung c9t i pe ter!en scurt. T> 6 0= >0=

,. Indicatori de eficient" a utiliz"rii activelor curente. Creterea volu!ului v9n rilor atrage dup sine o sporire a volu!ului activelor curente cu !eniunea c ele tre&uie s ai& un nivel !ai redus pentru a asigura un plus de eficien. Folosirea eficient a activelor curente repre int o cale de cretere a profitului i de eli&erare a unor fonduri care pot fi folosite din nou pentru a o&ine noi c9tiguri.

Indicatorii de apreciere a eficienei activelor curente) 1$ coeficientul de rotaii sau numrul de rotaie, care se calculea prin raportul
Kro = /1 3ctive Curente sau /1 .oldul !ediu anual al 3C

3cest indicator ne arat c9te rotaii efectuea activele circulante "ntr#o perioad 5an, tri!estru, etc.* Mult !ai i!portant este "ns s se calcule e nu!rul de rotaii pe categorii de stocuri, adic rotaia pe ele!ente ale acestora, deoarece ne va furni a infor!aii !ai a!nunite asupra gestiunii resurselor !ateriale, reflect9nd i locali 9nd aspecte po itive sau negative ale activitii diferitor co!porta!ente ale "ntreprinderii. 2+ durata unui circuit sau viteza de rotaie e$pri!at "n ile,
d= 3ED 3ED I 3C sau Oro /1

@otaiei "i corespunde un anu!it ti!p care cu c9t e !ai scurt cu at9t !ai repede "ntreprinderea poate s# i recupere e capitalurile iniiale investite, iar "n ca ul "n care "ncasrile sunt !ai !ari dec9t plile pe aceast perioad se "nregistrea un surplus !onetar 5surs de finanare proprie*. 3cest indicator ne arat "n c9te ile 3C fac o rotaie deplin sau peste c9t ti!p 1 leu investit "n active circulante va fi recuperat. /ite a de rotaie va fi !ai accelerat 53C au o utili are !ai eficient* "n ca ul c9nd coeficientul de rotaie va fi !ai !are i durata unui circuit !ai !ic. Modificarea vite ei de rotaie de la o perioad la alta are ca efect) - fie i!o&ili ri de resurse financiare "n ca ul "n care vite a de rotaie din perioada curent e !ai !ic dec9t vite a de rotaie din perioada precedent, - fie eli&erri de resurse financiare "n ca ul "n care vite a de rotaie din perioada curent e !ai !are dec9t vite a de rotaie din perioada precedent. ,.+ -fectul de ncetare sau accelerare a vite ei de rotaie se calculea dup)
?= /11 ( d D d1) 3ED

C"i de accelerare a vitezei de rotaie a activelor curente . Cile de accelerare a vite ei de rotaie tre&uie s fie ur!rite i cutate "n fiecare fa a procesului de e$ploatare, aprovi ionare i co!erciali are. 1. 2n fa a aprovi ionrii, principalele ci de accelerare a vite ei de rotaie sunt) - -iversificarea furni orilor+ - 3daptarea la condiiile de pia+ - 3provi ionarea de la cele !ai apropiate surse - 3provi ionarea la cele !ai !ici costuri+ - 2nc,eierea contractelor cu furni orii ce ar per!ite aprovi ionarea le ti!p cu !aterii pri!e i !ateriale+

2!&untirea condiiilor de pstrare a stocurilor de !aterii pri!e i !ateriale. Creterea operativitii, care va avea loc prin perfecionarea aprovi ionrii. @educerea consu!urilor specifice i a pierderilor "n ti!pul transportului, depo itrii, c,eltuielilor de transport aprovi ionare.

2. 2n fa a produciei, principalele ci de accelerare a vite ei de rotaie sunt) - @educerea "ntreruperii "n procesul de !unc+ - @educere costului i duratei ciclului de fa&ricaie+ - Ltili area te,nologiilor !oderne+ - Folosirea integral a ti!pului de !unc+ - Ltili area !a$i! a capacitilor de !unc+ - %rgani area !a$i! a !uncii - Creterea calificrii anga'ailor+ - Creterea calitii produciei, etc. 3. 2n fa a aprovi ionrii, principalele ci de accelerare a vite ei de rotaie sunt) - -iversificarea pieei de desfacere+ - Modificarea sorti!entului confor! cerinelor pieei+ - .tudierea posi&ilitilor de a se livra !arfa pe credit+ - @espectarea regi!ului v9n rilor+ - @educerea ti!pului de sortare#a!&alare+ - @educerea perioadelor de decontare.