Sunteți pe pagina 1din 21

Evaluarea ntreprinderii

EVALUAREA ACTIVELOR NECORPORALE

Evaluarea activelor necorporale este de competena evaluatorului de ntreprindere datorit faptului c n marea majoritate a cazurilor valoarea acestora este legat de o ntreprindere care utilizeaz aceste active.

Ansamblul activelor care pot fi descrise drept goodwill i active necorporale distincte pot fi clasificate n:
Active necorporale neidentificabile care aparin ntreprinderii Active necorporale neidentificabile care aparin persoanelor din ntreprindere Active necorporale identificabile care aparin ntreprinderii

Active necorporale neidentificabile care aparin ntreprinderii


ansamblul proprietate imobiliar+ utilaje + echipamente; disponibilitatea personalului calificat; sisteme, metode, modaliti de control care au fost dezvoltate ca pri ale unei operaii; existena clientelei; acoperirea pierderilor iniiale (n general se au n vedere cheltuielile normale fcute pn la obinerea de profit); cheltuielile (investiiile) n promovare, reclam; avantajul amplasamentului, care se reflect n nsi valoarea de pia a proprietii (sau proprietilor) imobiliare; reputaia local, naional, internaional.

Active necorporale neidentificabile care aparin persoanelor din ntreprindere

reputaia personal a angajailor sau a proprietarilor afacerii pentru publicul general, clieni, ali angajai, ali proprietari sau instituii de creditare; ndemnarea, abilitatea specific a angajailor, inclusiv cunotinele tehnice, abilitatea vnzrilor, abilitatea financiar; abilitatea general a angajailor, managerilor i acionarilor n domenii cum ar fi relaiile cu clienii, relaiile cu angajaii, spirit managerial, abilitile pentru administraie.

Active necorporale identificabile care aparin ntreprinderii:


marca; numele produsului; metode i procese secrete; biblioteca tehnic; copyright-ul; contractele (cu salariai, contracte de cumprare, de vnzri, de finanare, de publicitate etc.); informaii, liste (cu furnizorii, clienii etc.); formule secrete; licene; brevete; franiza; drepturi asupra unor terenuri petroliere, zone piscicole etc.

Goodwill-ul i valoarea de exploatare continu:

supraprofitul. Este cea mai ntlnit accepiune pentru definirea goodwillului, sensul fiind c ntreprinderea care beneficiaz de goodwill genereaz un profit superior mediei; o valoare rezidual. Aceast accepiune este o prelungire a ideii de supraprofit, considernd goodwill-ul ca diferena ntre valoarea afacerii i valoarea net a tuturor activelor identificabile (tangibile i intangibile); clientela. Existena goodwill-ului nu poate fi discutat n afara recunoaterii sale de ctre pia. Nu poate exista goodwill fr clientel, definit ca nclinaie a cumprtorilor de a fi fideli produselor/serviciilor unei anumite firme i de a recomanda i altora aceast firm. Existena goodwillului rezult din servicii superioare calitativ, programe publicitate, relaii personale, etc., care determin un profit superior mediei.

Metode de evaluare a activelor necorporale:

metode nscrise n abordarea pe baz de venit, respectiv metode care analizeaz avantajul deinerii acestor active din prisma efectului favorabil pentru ntreprindere (profit); metode nscrise n abordarea bazat pe costuri; metode nscrise n abordarea prin comparaia de pia, respectiv pe tranzacii trecute ncheiate n condiii i pentru active similare.

Relevana abordrilor n evaluarea activelor necorporale


Relevana metodei/ Activ intangibil Bun Satisfctoare Slab 1. 2. 3. 4. 5. 6. 7. 8. 9. Proprieti tehnologice, brevete Marca, nume produs Copyright Ansamblul forei de munc Sistemul informaional al managementului Programe soft Reele de distribuie Drepturi de franiz Practicile i procedurile firmei Profit Profit Profit Cost Cost Profit Cost Profit Cost Pia Pia Pia Profit Pia Pia Profit Pia Profit Cost Cost Cost Pia Profit Cost Pia Cost Pia

Metode de evaluare bazate pe venit Metoda avantajului de profit


Metoda contribuiei la variaia profitului. Metoda anterioar se bazeaz pe profituri aduse direct de activele intangibile. Sunt ns situaii n care nu se poate determin avantajul preului unitar pentru c nu exist informaii disponibile i nu se pot face estimri cu o precizie rezonabil privind acest avantaj. n practic se pot ntlni cazuri n care activele intangibile determin un profit pentru ntreaga entitate (ntreprindere) care l deine (acestea nu se pot ataa direct unui anume activ nematerial ca n cazul anterior), el fiind unic i identificabil. Metoda economiei de redeven. Aceasta este o metod aplicabil n primul rnd pentru evaluarea brevetelor i licenelor.

Metode de evaluare bazate pe costuri

Metoda costului crerii. Dei costul crerii unui activ intangibil este rareori apropiat de valoarea sa, sunt situaii n care metoda costului crerii se poate aplica totui, evaluatorul dezvoltnd o tehnic de evaluare bazat pe costul crerii unui activ necorporal similar (brevet, proces secret etc.). Aplicabilitatea metodei este limitat i impus de lipsa unor informaii care s estimeze efectele deinerii i utilizrii unor astfel de active. Metoda este foarte util ndeosebi ca mijloc de verificare i testare a concluziilor rezultate din aplicarea altor metode.

Metode de evaluare bazate pe comparaia de pia

Metoda costului de cumprare. n mod ocazional, un activ intangibil poate fi cumprat de pe pia la un pre considerat echivalentul valorii sale. ncercarea de a testa preul de cumprare nu este o aberaie. Sunt recomandate metode de testare ca economia de costuri, costul crerii, avantajul profitului. La rndul su costul de cumprare poate fi util ca un test pentru valoarea licenelor i franizelor. O serie de active necorporale se vnd i se cumpr de pe pia, dar informaiile obinute de pe aceast pia trebuie s vizeze fiecare tip de activ intangibil. Metoda asimilrii. Este o metod n care evaluatorul ine seama, pe baza informaiilor certe, de tranzacii ncheiate n condiii apropiate de cazul specific pe care-l analizeaz, lund n calcul corecii (pozitive sau negative, bazate pe propria sa experien) fa de condiiile n care s-au ncheiat tranzaciile considerate ca baz de comparaie.

Marca i numele comercial

Metoda economiei de redeven poate fi utilizat pornind de la ipoteza c numele sau marca pot fi acordate sub form de licen unei tere persoane, caz n care veniturile nete din redeven sunt capitalizate i transformate n valoarea activului. Metoda bazat pe costul crerii poate fi util dac se dovedete c activul are o valoare viitoare, dar este dificil de stabilit care este piaa sau avantajul de profit. Costul dezvoltrii unei mrci poate fi substanial. Adesea sunt necesare costuri mari cu munca, studiile de pia, testele de utilitate, promovarea, reclama etc.

Know - how ul
Reprezint ansamblul de cunotine tehnice nebrevetabile sau brevetabile dar nebrevetate nc, necesare fabricrii, funcionrii sau comercializrii unor produse sau elaborrii i funcionrii unor tehnologii i procedee. Metodele cele mai relevante pentru evaluarea knowhow-ului sunt cele bazate pe profit, iar pentru verificarea rezultatelor obinute metodele bazate pe costuri n msura n care, n majoritatea cazurilor, nu sunt disponibile informaii pentru a utiliza metode bazate pe pia.

Copyright-ul

Metodele de evaluare i apreciere a copyright-ului sunt similare cu acelea pentru nume i marc, cu excepii relativ minore. Diferena principal rezult din durata de via a activului, care n acest caz este determinat. O alt diferen vine din faptul c metoda economiei de redeven are o aplicabilitate limitat. n plus, n acest caz, evaluatorul poate aplica metode bazate pe comparaie deoarece sunt destul de frecvente tranzacii cu acest tip de activ necorporal.

Contractele

O gam divers de contracte poate fi apreciat i evaluat separat sub forma unor elemente necorporale distincte. Ca o regul general este recomandabil s fie evaluate separat i nu prin stabilirea unei valori pentru un grup de contracte, chiar dac acestea privesc acelai domeniu (de exemplu contractele de publicitate). Evaluarea contractelor se poate face prin metoda avantajului de profit sau prin metodele bazate pe contribuia la variaia profitului. Recomandarea ca evaluarea contractelor s se fac individual are la baz i necesitatea determinrii unor rate de risc specifice, ataabile fiecrui contract.

Brevetele

Cea mai ntlnit metod pentru evaluarea brevetelor este metoda economiei de redeven, care a fost descris anterior. Aceast metod presupune c brevetul este deinut de o ter parte care pltete proprietarului o redeven pentru privilegiul de a-l utiliza. O alt apreciere a valorii brevetului poate avea la baz metoda contribuiei la profit. Aceasta se poate face atunci cnd poate fi calculat un profit net pe baza contribuiei directe a utilizrii acestui activ nematerial. n determinarea duratei de via a unui brevet este recomandabil s se ia n considerare durata legal de via i care nu coincide ntotdeauna cu durata de via economic.

Evaluarea pierderii de goodwill

Existena goodwill-ului se manifest prin:

profituri istorice suplimentare (supraprofit) sau printr-o probabilitate rezonabil de realizare a unui supraprofit n perioada imediat urmtoare; pe baza informaiilor de pia se observ n mod clar c pentru afaceri similare se pltete o prim reprezentnd goodwill-ul; n circumstane speciale, cnd evaluatorul consider, pe baza analizei informaiilor disponibile i a propriei experiene, c afacerea deine goodwill.

Evaluarea pierderii de goodwill

Pierderea de goodwill are loc:

dac o afacere poate fi reamplasat, pierderea potenial de goodwill va fi msurat prin diferena ntre valoarea acestuia nainte i dup reamplasare; ca regul general, pierderea nu va putea depi cel mai sczut cost de reintegrare a goodwill-ului pierdut sau valoarea total a goodwill-ului nainte de reamplasare; dac afacerea nu poate fi reamplasat n cadrul aceleiai piee, ntregul goodwill al afacerii va fi considerat pierdut; dac goodwill-ul pierdut nu poate fi reconstituit ntr-o perioad rezonabil de timp, ntreaga sum a pierderii va fi considerat irecuperabil.

Metodele de evaluare a pierderii de goodwill


Metoda capitalizrii supraprofitului pierdut Metoda costului de reconstituire a goodwillului pierdut

V MULUMESC PENTRU ATENIA I RBDAREA DUMNEAVOASTR