Sunteți pe pagina 1din 16

Argumente pro i contra intrrii Marii Britanii n ERM I i ERM II Intoducere

Uniunea European reprezint un spaiu economico-social i politic, n construcie, de o natur i consisten diferit fa de formele tradiionale de grupare a intereselor de natur economic i social la scar societal. Procesul de formare i consolidare a spaiului european a presupus o serie de transformri ale structurilor economice i socio-politice, care s-au concretizat n formele mbrcate de-a lungul timpului: Zona de comer liber, care reprezint acea form a integrrii prin care dou sau mai multe ri convin s nlture barierele tarifare i netarifare dintre ele, pe baza unui acord prefenial de comer, dar fiecare ar i menine propriile bariere comerciale n comerul cu rile nemembre. Uniunea vamal, ca form de integrare prin care rile membre nltur toate barierele n comerul desfurat ntre ele i adopt un tarif vamal extern comun fa de teri Piaa comun, care reprezint o uniune vamal n cadrul creia, liberalizarea micrii bunurilor i a serviciilor este acompaniat de liberalizarea micrii fluxurilor de factori ntre rile membre. Piaa intern unic, form care presupune, n afara realizrii unei piee comune pentru libera circulaie a bunurilor i serviciilor, creterea coeziunii economice, armonizarea politicii sociale, consolidarea instituiilor comunitare; Uniunea economic i monetar, care se formeaz, pornind de la piaa inten unic, n cadrul creia are loc creterea gradului de armonizare a politicilor economice naionale, n special a celor viznd sfera monetar financiar, pn la adoptarea unei monede unice i a unor instituii comune de gestionare a chestiunilor monetar financiare la nivel comunitar. Integrarea economic complet (sau total) ca ultim stadiu al integrrii n cadrul cruia unificarea politicilor economice este ntregit prin stabilirea unei uniti supranaionale ale crei decizii sunt obligatorii pentru statele membre. Integrarea economic complet presupune parcurgerea tuturor etapelor descrise anterior, spaiul integrat cptnd trsturi apropiate de cele ale unei economii naionale: instituii comune
1

care guverneaz cu ajutorul unei legislaii comune utiliznd un buget comun i adresndu-se unei piee de producie i de desfacere comun; utilizarea unei monede unice i a unui sistem bancar omogen, a politicilor interne i externe comune. In prezent, Uniunea European se afl n faza de construcie a Uniunii monetare. economice i

Capitolul 1. Etapele premergatoare formrii Uniunii economice i monetare


1.1.Principalele momente ale formrii Uniunii Economice i Monetare Uniunea Economic i Monetar European este rezultatul unui proces integrativ complex, att n planul economiei reale ct i n cel al economiei monetare, derulat de-a lungul unei jumti de secol n spaiul comunitar, proces care a presupus parcurgerea mai multor etape. Dintre acestea, cele mai importante sunt: 1. Crearea unui aranjament monetar numit Uniunea European de Pli (1950) format nu doar din state europene ci, prin intermediul lirei sterline i a zonei francului, i din rile aflate n spaiul colonial aferent acestora. 2. Crearea Comunitii Economice Europene care a nsemnat liberalizarea fluxurilor de bunuri i servicii, i a Pieei Comune pentru liberalizarea micrii factorilor de producie. 3. Crearea Sistemului Monetar European (1979) Sistemul Monetar European, adoptat de ctre membrii Comunitii Europene, care au devenit membri de facto ai acestuia are ca i componente:o unitate de cont european (ECU) utilizat n decontrile financiare, un fond de cooperare monetar, instituit n 1973,mecanismul ratei de schimb i Institutul Monetar European. 4. Summitul de la Haga din 1969 n care s-a pus problema crerii unei uniuni economice i monetare; 5. Planul Werner din 1970, care a propus crearea Uniunii Monetare Europene prin fixarea irevocabil a paritilor dintre monedele statelor membre i liberalizarea total a fluxurilor de capital; 6. Crearea, n 1988, a Comitetului pentru Studiul Uniunii Economice i Monetare, sub conducerea preedintelui Comisiei Europene din acea perioada. Jaques Delors, care a propus, prin raportul care i poart numele, o nou baz pentru unificarea monetar n Europa. Raportul Delors a definit strategia care a condus la realizarea, n mai multe etape, a uniunii monetare. 7. Tratatul de la Maastricht (1992) privind constituirea Uniunii Europene, care n plan monetar, a consfinit constituirea unei Bnci Centrale la nivelul Uniunii i a stabilit criteriile pe care
3

statele membre trebuie s le ndeplineasc pentru a deveni membru al spaiului monetar european. 8. Crearea Sistemului European al Bncilor Centrale, a crui funcionare se bazeaz pe mai multe principii generale dintre care amintim independena instituional i financiar, transparena, subsidiaritatea i responsabilitatea n atingerea obiectivelor propuse prin Tratatul de la Maastricht. 9. Introducerea monedei Euro, ncepnd cu ianuarie 1999.

1.2.Realizarea Pieei Unice condiie necesar creterii Uniunii Economice i Monetare Aa cum propune i teoria zonelor monetare optime, drumul Europei ctre uniunea monetar se realizeaz prin intermediul pieei unice. n fapt, teoria zonelor monetare optime, propune unele proprieti pe care trebuie s le ndeplineasc o uniune monetar pentru a funciona cu beneficii:integrare comercial, libera circulaie a capitalurilor i integrare financiar, i libera circulaie a forei de munc, criteriu propus de Mundell, fondator al teoriei. Accentul cade pe flexibilitatea asigurat prin crearea pieei unice, flexibilitate ce poate nlocui pierderea instrumentelor monetare ca mijloace de ajustare ecoonomic n cazul unor ocuri asimetrice. Teoretic, se iau n calcul patru liberti de circulaie, dar practica arat c acestea sunt greu de delimitat, existnd astfel suprapuneri ntre libera circulaie a bunurilor i serviciilor, ntre libera circulaie a serviciilor i cea a forei de munc, sau ntre libera circulaie a serviciilor i cea a forei de munc, sau ntre libera circulaie a serviciilor i cea a capitalurilor. Nu conteaz foarte mult delimitarea oficial sau legal, accestea fiind aspecte tehnice, ci faptul c cele patru tipuri de liberti se mbin ntre ele. De exemplu, nu se poate asigura o libertate total de circulaie a bunurilor dac unele servicii legate de comerul cu bunuri nu sunt liberalizate. De asemenea nu trebuie sa omitem c piaa forei de munc la nivel European trebuie s fie completat de o pia flexibil la nivelul serviciilor prestate de independeni sau liber profesioniti. De fapt, pentru integrarea financiar european, are nevoie att de liberalizarea circulatiei capitalurilor, ct i de cea a circulaiei serviiilor financiare i de investiii. n acelai timp, o pia unic nu poate funciona perefect fr o stabilitatea a cursurilor de schimb dar modul n care se poate atinge aceast stabilitate l reprezint uniunea monetar. n continuare uniunea monetar determin o mai bun integrare a pieelor ducnd practice la
4

definitivarea pieei unicr, ceea ce face din Uniunea Economic i Monetar o construcie cu beneficii nete. Piaa Unic nseamn de fapt nceputul realizrii Uniunii Economice i Monetare. Obiectivul acesteia const din asigurarea condiiilor pentru ca, la finele anului 1992, s circule liber n cadrul CEE bunurile, serviciile, persoanele i capitalurile. n termini generali piaa unic intern a nceput s funcioneze efectiv de la 1 ianuarie 1993, cu libera circulaie a capitalurilor ca o component realizat integral. n acest context, moneda unic european a fost vzut ca un element necesar pentru completarea Pieei Unice Interne. Fr o moned unic, fluctuaiile cursurilor de schimb, costurile i ineficiena ce rezult din comerul cu valute diferite ar fi pus bariere majore n calea investiiilor i a comerului intern i extern al UE. Implementarea Actului Unic Vest European n 1987 a dat o nou for credinei c un ansamblu de economii puternic integrate ar avea de ctigat de pe urma unificrii monetare. n concluzie, experiena Uniunii Europene susine argumentul c drumul ctre o structur integraionist funcional este reprezentat de msuri care s stimuleze att integrarea pieelor ct i stabilitatea monetar, crendu-se astfel un cerc virtuos din care rezult o Uniune Economic i Monetar de success. 1.3.Tratatul de la Maastricht etape i condiii pentru realizarea Uniunii Ecoonomice i Monetare Tratatul de la Maastricht, denumit oficial Tratatul asupra Uniunii Europene reprezint o revizuire major a Tratatului CEE. Punctul de plecare pentru atingerea stadiului de Uniune Economic i Monetar este reprezentat de semnarea Tratatului de la Maastricht. Prima etap a Tratatului prevedea ntrirea convergenei politicilor economice i nlturarea controalelor schimburilor pentru asigurarea liberei circulaii a capitalurilor n Comunitatea European. A doua etap presupune nceputul creterii Sistemului European al Bncilor Centrale i definitivarea convergenei politicilor economice i monetare. A treia etap implic nlocuirea bncilor centrale naionale cu SEBC, stabilirea irevocabil a paritilor i introducerea monedei unice. Tratatul de la Maastricht contureaz o strategie de realizare a UEM axat pe dou aspecte: n primul rnd stabilete etapele pe care trebuie s le urmeze statele membre pentru a participa la
5

Uniunea Economic i Monetar, iar n al doilea rnd precizeaz condiiile (criteriile) pe care trebuie s le ndeplineasc participanii. Tratatul de la Maastricht preved la fel ca i Raportul Delors, trei etape de realizare a uniunii monetare dar n cadrul acestui tratat exist un calendar riguros pentru realizarea UEM. Prima etap a nceput la jumtatea anului 1990 prin liberalizarea fluxxurilor de capital ntre membrii Comunitii Europene i s-a ncheiat n octombrie 1993 prin definitivarea Pieei Interne Unice. A doua etap a nceput n noiembrie 1993 i s-a ncheiat n decembrie 1998. n cadrul acestei etape a fost nfiinat Institutul Monetar European avnd ca principal rol coordonarea, eforturile de respectare a criteriilor de convergen, precum i realizarea pregti rilor de creare a Bncii Centrale Europene. n cadrul celei de-a doua etape, au fost consolidate procedurile pentru coordonarea politicilor economice, statele membre ncercnd s combat din deficitele excessive, pentru a ndeplini criteriile de convergen. Etapa a doua este i momentul n care a nceput s funcioneze BCE pentru a pregti practice momentul lansrii etapei finale a UEM, introducerea monedei unice. Aadar n cadrul acestei etape s-a urmrit fixarea irevocabil a paritilor dintre moneda unic, monedele rilor participante i introducerea efectiv a monedei unice. Lansarea monedei unice reprezint cea de-a treia etap a Uniunii Economice i Monetare. Deoarece euro a irculat ca moned scriptural, iniial, avem de-a face cu o perioad de tranziie, care a durat de la 4 ianuarie 1999 pn la 31 decembrie 2001. Aceasta a fost o perioad de prob pentru euro iar n ceea ce privete credibilitatea, unii economiti cred c exist riscuri de colaps att timp ct euro nu este o moned efectiv pe care operatorii s o poat folosi n operaiuni cu numerar. Pe lng dificultile unui process de unificare pentru care nu exist excedent, o provocare pentru BCE a fost s realizeze ct mai bine introducerea numerarului euro. Pe baza scenariului de la Madrid, la 25 martie 1998, Comisia European a propus ca la ultima etap de realizare a UEM s participle 11 state. Reamintim c din cele 15 state membre ale UE, Marea Britanie, Suedia i Danemarca nu au dorit s participle la UEM iar Grecia nu a ndeplinit la acel moment condiiile, fiind acceptat ns de la 1 ianuarie 2001.

Capitolul 2. Uniunea Economic i Monetar ca form de integrare


2.1. Definirea Uniunii Economice i Monetare (UEM)

Uniunea economic i monetar reprezint o etap superioar a integrrii multinaionale, care presupune: o politic monetar comun,o strns coordonare a politicilor economice ale statelor membre,o moned unic, liberalizarea fluxurilor de capital, dar de asemenea i un sistem instituional care s coordoneze i administreze politica monetar. Din Uniunea economic i monetar, ca form de integrare, fac parte toate cele 27 de state membre ale Uniunii Europene, cu deosebirea c unele dintre ele fac parte din zona Euro, iar altele nu. Din aceasta pesrpectiv, statele membre se clasific n urmtoarele categorii: a) state membre care au adoptat moneda euro: Austria, Belgia, Finlanda, Frana, Germania, Grecia, Irlanda, Italia, Luxemburg, Olanda, Slovenia (2007), Malta i Cipru (2008) b) state membre care se afla n faza de pregtire a adoptrii monedei unice i din aceast pesrpectiv fac parte din Mecanismul ratei de schimb 2: Danemarca, Lituania, Estonia, Slovacia c) dou state (Marea Britanie i Danemarca) beneficiaz de clauza opt-out1, care le permite s aleag dac s fac sau nu parte din zona euro. Dintre acestea, Danemarca a renunat la aplicarea clauzei i a intrat n Mecanismul ratei de schimb 2. d) celelalte state membre, care au statutul de stat membru cu derogare de la adoptarea euro vor trebui s adere la euro ntr-o perioad nedeterminat.Din aceast categorie fac parte Suedia, Romania, Bulgaria, Cehia, Polonia i Ungaria. Condiia de baz pentru crearea i funcionarea unei forme integrative de tipul uniunii economice i monetare o constituie existena unei piee comune a bunurilor i serviciilor, dei n cazul Uniunii Europene, uniunea economic i monetar este mai degrab asociat cu piaa intern unic. Stadiul de uniune economic i monetar, care presupune, aa cum am artat anterior, eliminarea cursului de schimb i aplicarea unei politici monetare comune conduce la diminuarea
1

Portugalia, i Spania,

Letonia,

Clauza opt-out se aplic numai statelor membre ale spaiului comunitar la data semnrii Tratatului de la Maastricht.

unor costuri i riscuri care, anterior, au putut s accentueze sau, dup caz, s mpiedice interpenetrarea pieelor de capital, s genereze distorsiuni n funcionarea pieei agricole comune sau s nu permit politicii industriale o dezvoltare unitar care s conduc spre o pia comun n domeniu. 2.2.Argumente pro i contra formrii Uniunii economice i Monetare n spaiul european Uniunea Economic i Monetar considerat a fi, dintr-un anumit punct de vedere, cel mai ambiios dar i cel mai riscant proiect al construciei europene este rezultatul unei decizii politice fundamentat pe o puternic component economic. Dac doar una din cele dou componente (economic sau politic) ar fi stat la baza crerii acesteia, Uniunii Economic i Monetar nu s-ar fi realizat nici n prezent deoarece doar din punct de vedere economic sau doar din punct de vedere politic argumentele nu ar fi fost suficiente. Din punct de vedere politic, formarea Uniunii Economice i Monetare reprezint cedare de suveranitate i de control asupra deciziilor privind politica economic a statelor membre. Mai mult, introducerea i utilizarea monedei unice ar presupune o singur conducere

economic care ar necesita transferul de responsabiliti i chiar funcionarea unei conduceri politice unice. Nici strict din punct de vedere economic, uniunea economic i monetar nu prezint argumente suficiente pentru crearea ei n primul rnd deoarece spaiul comunitar nu reprezint o zon monetar optim. Statutul de zon monetar optim n spaiul comunitar presupune: un grad ridicat de deschidere a economiilor pentru comerul intracomunitar; un grad ridicat de mobilitate transfrontalier a capitalului i forei de munc, o flexibilitate nalt a preurilor i salariilor, transferuri fiscale n condiiile n care veniturile din impozite sunt redistribuite spre zone aflate n recesiune.
Argumentele n favoarea unei uniuni economice i monetare n spaiul Uniunii Europene au fost: completarea pieei unice, in sensul c o pia unic are nevoie de o moned unic;

creterea vitezei de transfer a fluxurilor monetare i eliminarea costurilor de conversie; reducerea riscurilor legate de schimburi comerciale i investiii prin eliminarea fluctuaiilor ratei de schimb; transparena preurilor i prin aceasta o mai bun informare a participanilor la tranzacii; disciplina monetar, n sensul c guvernele nu vor mai putea utiliza valutele ca instrumente de politic economic; scderea inflaiei, datorit disciplinei impuse economiilor care formeaz zona Euro; fuziunea pieelor financiare, care poate conduce la economii la scar; creterea eficienei i obinerea unor ritmuri de cretere economic nalte; ntrirea poziiei Uniunii Europene n cadrul sistemului monetar internaional; facilitarea atingerii elului crerii uniunii politice. Argumentele mpotriva formrii unei uniuni monetare n spaiul Uniunii Europene au fost: pierderea controlului i a puterii de decizie cu privire la problemele monetare; pierderea de flexibilitate, n sensul c guvernele naionale nu vor putea s ia decizii de politic monetar care s permit protejarea economiilor lor de ocurile externe, n detrimentul altor ri; diferene relativ mari n ciclurile de afaceri i standarde de via ntre statele membre; pericolul de a diviza Uniunea European n state din interiorul i din afara Uniunii economice i monetare; costurile materiale pe care le incumb nlocuirea monedelor naionale cu moneda unic, crearea instituional i modificrile de natur legislativ cerute de acest demers. 2.3.ERM I i ERM II Mecanismul iniial ERM (adoptat n 1979) a fost un sistem multilateral de curs de schimb, printre care fiecare moned participant avea stabilite pariti centrale comparativ cu celelalte monede, fa de care putea fluctua ntr-o band de plus-minus 2,25 la sut. Ca urmare a crizei ERM din anii 1992-1993 (cnd Marea Britanie i Italia au renunat la acest mecanism, iar Spania, Portugalia i Irlanda i-au devalorizat monedele), banda de fluctuaie a fost majorat la plus-minus 15 la sut, ncepnd din august 1993. Odat cu nceperea celui de-al treilea stadiu al UEM (1 ianuarie 1999, cnd s-a adoptat moneda unic european), sistemul multilateral a fost nlocuit cu unul bilateral, ERM II, prin
9

care fiecare moned participant are definit o paritate central comparativ cu euro, banda de fluctuaie meninndu-se aceeai (plus-minus 15 la sut). n cazul apariiei unor presiuni asupra cursului de schimb, Banca Central European (BCE) este obligat s acorde sprijin bncii centrale naionale, intervenind automat atunci cnd nivelul cursului atinge marginile benzii (intervenie marginal) i are posibilitatea s susin interveniile bncii central e naionale atunci cnd cursul se situeaz n interiorul benzii de fluctuaie. Criteriul de convergen a cursului de schimb este una dintre condiiile Tratatului de la Maastricht, care trebuie ndeplinit nainte de adoptarea monedei unice de ctre rile intrate n Uniunea European. Poziia actual a autoritilor europene cu privire la ndeplinirea criteriului de stabilitate a cursului de schimb al monedei naionale poate fi rezumat astfel: participarea obligatorie n ERM II cel puin doi ani nainte de intrarea n zona euro; nu este permis realinierea paritii centrale n sensul devalorizrii n cei doi ani de participare ERM II; dei banda standard este de plus-minus 15 la sut, nu este exclus posibilitatea stabilirii unei benzi mai nguste de fluctuaie a cursului de schimb (Danemarca optnd pentru un culoar de plus-minus 2,25 la sut). Conform Tratatului de la Maastricht, noile ri candidate care vor adera la UE vor devein state member cu o derogare temporar n ceea ce privete moneda comun. Aceasta nseamn c, la un moment dat, ulterior aderrii, noile state member vor intra n ERM II, iar apoi, condiionat de ndeplinirea criteriilor de convergen nominal, vor adopta moneda euro. Arhitecii Comunitii Europene, care au conceput Tratatul de la Maastricht, au considerat drept condiii necesare i suficiente pentru ca o ar s adopte euro nunai criteriile de convergen nominal respectiv un deficit bugetar care s se situeze sub 3 procente di PIB, o datorie public total mai mic de 60 la sut din PIB n anul adoptrii monedei unice, o rat a inflaiei care s nu depeasc cu mai mult de 1,5 puncte procentuale inflaia medie a celor mai performante trei state din UE i o rat a dobnzii la titlurile pe zece ani care s nu depeasc cu mai mult de 2 puncte procentuale dobnda medie a celor mai performante state definite mai sus. n plus, este necesar un grad ridicat de stabilitate a cursului de schimb, fr devalorizri unilateral fa de euro, timp de cel puin doi ani. Avantajele care decurg din funcionarea mecanismului ratei de schimb sunt:

10

creterea stabilitii mediului financiar prin utilizarea unui sistem de cursuri semi fixe care permit reducerea riscurilor investiionale i de afaceri; aciuni colective care le permit statelor membre s se bazeze nu doar pe eforturile proprii de meninere a valorii monedelor lor; stimularea sectoarelor manufacturiere prin stabilitatea cursului de schimb; n absena acestei stabiliti, resursele se orientau spre sectoarele economice care nu aveau legtura cu exportul; creterea schimburilor comerciale la nivel intra-unional. Dezavantajele care decurg din funcionarea mecanismului ratei de schimb: faptul c s-a pornit de la presupunerea c valoarea monedelor ar fi putut fi meninut prin intervenie guvernamental, ceea ce nseamn capacitatea limitat a guvernelor de a acoperi piaa: a ncurajat speculanii care au gsit un cumprtor garantat pentru monedele slabe din sistem n persoana bncilor centrale ale statelor membre; a condus la pierderea, de ctre guvernele statelor membre, a suveranitii monetare asupra economiilor naionale cu toate implicaiile care deriv din acest aspect.

11

Capitolul 3. Argumente pro i contra intrrii Marii Britanii n ERM I i ERM II


3.1. Argumente pro intrrii Marii Britanii n ERM Exist cteva avantaje ale intrrii Marii Britanii n mecanismul ratelor de schimb: Ctiguri rezultate din eliminarea costurilor de tranzacie. n contextul unei uniuni monetare i, respectiv,al unei monede unice, costurile de tranzacie dispar. Ctigul publicului larg din eliminarea costurilor preschimbrii unei monede cu alt moned este evident. La nivelul ntregii uniuni monetare, dispariia acestor costuri genereaz ctiguri, ns ele nu sunt repartizate uniform. Pentru c ceea ce pentru unii reprezint ctig, pentru alii reprezint pierdere (de exemplu, cazul renunrii la taxele aferente schimbului valutar: cei care le plteau sunt n ctig acum, ns pierd cei care iniial le percepeau; acest tip de inconveniene se pot nltura odat ce perdanii se vor adapta la noul context i se vor orienta spre alt form de profit). Mai mult transparen n privina preurilor,plile se efectueaz n aceeai moned n toate rile din zona euro, ceea ce faciliteaz cltoriile dintr-un stat n altul. Transparena preurilor este n avantajul consumatorilor, deoarece uurina cu care pot fi comparate etichetele permite consumatorilor s achiziioneze de la furnizorii cu cele mai mici preuri din zona euro, un exemplu constituindu-l preurile diferite ale autoturismelor n diferite ri din zona euro. Prin urmare, transparena preurilor rezultat n urma introducerii monedei unice ajut Eurosistemul s menin inflaia sub control. Concurena sporit faciliteaz utilizarea cu eficien maxim a resurselor disponibile, stimulnd schimburile comerciale n interiorul zonei euro i susinnd astfel creterea economic i ocuparea forei de munc. O mai bun alocare a resurselor, ca efect al eliminrii incertitudinilor legate de fixarea cursului de schimb i, prin aceasta, a utilizrii mecanismului preurilor ca ins trument de alocare a resurselor. Stimularea firmelor mici i mijlocii mai puin expuse riscului legat de cursul de schimb. Impunerea disciplinei financiare n lupta mpotriva inflaiei prin stabilirea unei marje permise de depreciere a unei monede.

12

Absena unor fluctuaii ale cursurilor de schimb vor duce la o stabilitate economic care va ncuraja planificarea pe termen lung , stabilitatea economic reduce incertitudinea i ncurajeaz investiiile pe termen lung. 3.2. Argumente contra intrrii Marii Britanii n mecanismul ratelor de schimb Cele mai importante costuri sunt localizate la nivel macroeconomic i apar din cauza faptului c se pierd importante instrumente ale politicii economice. Ca urmare a renunrii la independena politicii monetare, autoritile naionale nu mai pot realiza ajustri prin utilizarea instrumentelor monetare, deoarece se cedeaz prerogativele politici monetare unei autoriti central. Dimensiunea costurilor asociate pierderii instrumentelor de politic economic depinde de difereele dintre ri. n cazul existenei unor diferene economice, legale i instituionale, economiile n cauz trebuie s dein alternative la instrumentele monetare, pentru reglarea ocurilor. De aici, decurge probabilitatea apariiei ocurilor asimetrice i ce instrumente alternative pot fi utilizate n lipsa ratei de schimb sau a ratei dobnzii. Teoria ZMO ne spune c proprietile zonelor monetare optime reprezint condiii pe care trebuie s le ndeplineasc statele care doresc s participe avantajos la o uniune monetar. Aceste condiii fac puin probabil prezena ocurilor asimetrice sau, n cazul apariiei unor astfel de ocuri, asigur instrumente eficiente de ajustare. Costurile cresc atunci cnd se manifest ocuri ale cererii sau ale ofertei care afecteaz diferit economiile participante la uniunea monetar (ocurile asimetrice), atunci cnd exist preferine diferite pentru omaj i inflaie, diferene legislative, diferene ntre ratele de cretere sau cnd mecanismele de ajustare nu funcioneaz (nu exist sisteme de ajustare a ocurilor, instituiile pieei muncii funcioneaz diferit sau se menin diferene ntre sistemele fiscale) (de Grauwe, 2003). Costuri determinate de preferine diferite ale rilor fa de inflaie i omaj. Preferinele diferite ale rilor fa de inflaie i omaj creeaz poteniale costuri n cazul unei uniuni monetare. n literatura de specialitate se fac adesea referiri la diferenele instituionale pe piaa muncii sau diferenele n ceea ce privete ritmurile de cretere economic, ca fiind costuri ale integrrii unei ri ntr-o zon monetar. Astfel, pentru rile cu instituii eterogene ale pieei muncii,
13

formarea unei uniuni monetare presupune costuri mari. Aceasta deoarece n cazul unui oc pe latura ofertei, efectele asupra preurilor i omajului n aceste ri pot fi diferite (funcie de gradul de centralizare sindical). n plus, cursul de schimb nu mai poate fi utilizat, iar drept urmare ajustarea acestor efecte se va realiza mult mai greu. n ceea ce privete diferenele de cretere economic, participarea la o uniune monetar este mai costisitoare pentru ara cu un ritm mai mare de cretere economic,dect pentru ara cu un ritm mai mic; n acest caz este indicat ca ara cu un ritm mai mare s-i pstreze propria moned. rile cu ritmuri mai mari de cretere economic nregistreaz i ritmuri mai mari de cretere a importurilor. Pentru a mri ritmul de cretere a exporturilor, aceste rit rebuie s realizeze creteri dec ompetitivitate prin deprecieri reale ale propriilor monede. Cum participarea la o uniune monetar exclude posibilitatea deprecierii reale, rile care au nevoie de ritmuri mai mari de cretere (rile n dezvoltare) ar putea fi dezavantajate. Costuri determinate de diferenele ntre sistemele fiscale ale rilor. Participarea la o uniune monetar presupune pentru rile implicate acceptarea unor constrngeri n ceea ce privete modul de finanare a deficitelor bugetare. Din cauza diferenelor ntre sistemele fiscale, rile utilizeaz diferite combinaii de finanare prin ndatorare i finanare monetar a deficitelor bugetare.

14

Concluzii
Aa cum au nceput s se contureze i punctele de vedere ale altor ri membre ale UE, trecereea la zona euro nu trebuie accelerat n mod inutil, iar adoptarea monedei unice europene nu trebuie tratat drept un scop n sine. Pe lng atingerea obiectivelor de convergen nominal, realizarea n cel mai scurt timp a convergenei reale reprezint obiectivul cruia ar fi indicat s i se subsumeze politicile urmate de autoritile fiecrei ri.Perioada dinaintea intrrii n mecanismul ERM II va trebui folosit cu nelepciune pentru restructurare economic de profunzime i pentru realizarea unor programe de investiii eficiente.

15

Bibliografie:
Emerson et al. (1992). One market, One money: an evaluation of the potential benefits and costs of forming an economic and monetary union, Oxford University Press Fleming, M., On Exchange Rate Unification, The Economic Journal, vol. 81, 1971 Frankel, J., Rose, A., The Endogeneity of the Optimum Currency Area Criteria, NBER, Working Paper, nr. 5700, 1996 Kenen, P., A Theory of Optimum Currency Areas: an Eclectic View, n lucrarea Mundell, R., Swoboda, A., (eds.), Monetary Problems of International Economy, University of Chicago Press, 1969 Mc Kinnon, R., Optimum Currency Areas and Key Currencies, Stanford University Working Papers 2001; Willem H. Buiter , Why the United Kingdom Should Join the Eurozone: http://www.willembuiter.com/ifeuro.pdf Mugur Isarescu , Drumul catre euro, 2004 Gabriela Bologa, Uniunea Economic i Monetar: http://www.uemprogrameuropean.univagora.ro/arhiva-evenimente/evenim-UEMcarte.pdf http://ec.europa.eu/economy_finance/euro/emu/index_ro.htm http://www.ecb.europa.eu/ecb/educational/facts/euint/html/ei_007.ro.html

16