Academia de Studii Economice din Republica Moldova Facultatea de Cibernetic, Statistic i Informatic Economic

la Dreptul afacerilor Tema: Societile pe aciuni: conceptul, rolul i necesitatea funcionrii acestora n economia de pia

Elaborat: INF111

Chiinu 2013

Plan: 1. Necesitatea apariiei societilor pe aciuni i istoria dezvoltrii acestora. 2. Constituirea societii pe aciuni 3. Organele de conducere ale societii pe aciuni 4. Prioriti i imperfeciuni ale organizrii i funcionrii societilor pe aciuni. 5. Dezvoltarea societilor pe aciuni n Republica Moldova.

=1= Din momentul apariiei i pn la momentul de fa, SA au devenit nite entiti economice, care au determinat mari influene asupra societii, asupra politicilor promovate la nivel de stat, dar i la nivel mondial. Puterea SA este comparat de unii autori cu puterea feudalilor din perioada medieval. Odat cu statornicirea relaiilor de pia rolul SA devine unul semnificativ, spre exemplu, n rile avansate volumul produciei fabricate de SA constituie circa 90% din totalul produciei pe economie. SA constituie prgia dezvoltrii accelerate a economiei moderne i poate fi considerat drept un nceput al epocii capitaliste. Drept imbold pentru crearea SA a servit apariia coloniilor, dezvoltarea comerului internaional, acumularea capitalului i necesitatea centralizrii acestuia. Cele mai timpurii structuri asemntoare SA au aprut n Roma Antic i Italia Medieval. De asemenea, caracteristici ce pot fi atribuite SA sunt asociate unitilor ce au existat n Olanda, la sf. sec. XV- nc. sec. XVI. Ca prima form de organizare apropiat SA au fost societates vectigalium publicorum din Roma Antic, care se formau prin cedarea n gestiune a veniturilor statale, pe termen de 3, 5 sau chiar 100 ani. Entitile menionate purtau rspundere patrimonial nelimitat fa de stat pentru drepturile oferite, iar responsabilitatea membrilor acestora nu depea limita sumelor depuse. n sec. XIII-XIV au cptat avnt aa-numitele communitates, societates sau colonnae, n baza formrii unui fond comun (columna comunius) prin cedarea, de ctre posesori, a sumelor de bani sau mrfurilor, cpitanului unui vas maritim, care pleca n navigaie. Fiecare cot-parte i avea preul su de pia iar responsabilitile patrimoniale ale membrilor fondului puteau depi mrimea depunerii efectuate. Banca din Genoa, fondat n 1345, este considerat drept prima SA, capitalul statutar al creia a fost divizat n 20400 cote-pri egale, cu dreptul de cedare, organele de conducere fiind adunarea general i consiliul de conducere. Dup modelul acestei bnci, n 1694, n Marea Britanie a fost fondat Banca Patterson. Dezvoltarea SA a continuat n Olanda, prin apariia companiilor Est-Ind, Vest-Ind, Surinam .a., iar mecanismul de funcionare, aplicat n sec.XVII la bursa din Amsterdam, a fost unul similar cu cel practicat de bursele internaionale contemporane. De asemenea, mai existau companii britanice de comer, cu anumite trsturi apropiate SA, pentru fiecare din cele menionate fiind emise acte normative speciale.

Asigurarea normativ-legislativ a activitii SA a pornit n Frana, odat cu adoptarea, n 1810, a Codului de Comer (Code de commerce), unde, pentru prima dat, au fost formulate anumite drepturi asociate acionarilor. Ca urmare a agiotajului creat n jurul SA, a nceput falimentarea masiv a companiilor europene, iar n anii -20, sec. XVIII, manipulrile speculative cu aciuni au cptat amploare deosebit. SA erau fondate cu diverse scopuri, uneori ciudate, fapt ce a determinat Parlamentul britanic s adopte, la 11 iunie 1720, Legea bulelor de spun (Bubble-Act). Iar n 1734, prin Actul John Bernords, a fost interzis specularea cu aciuni .a. hrtii de valoare. Ulterior, au mai fost aprobate acte normative menite s coordoneze procesul fondrii i funcionrii SA, cea mai cunoscut fiind Legea Robert Pihl, din 14 iulie 1841, prin care se interzicea crearea SA bnci cu mai puin de 6 fondatori. Ctre a. 1776 au aprut corporaii n coloniile britanice din America de Nord, cum ar fi Virginia Company i Gudzon Company, care se ocupau de colonizarea teritoriilor i, care, aveau mputerniciri att economice, ct i politice. n a. 1811 n statul New-York a fost aprobat prima lege din istoria USA ce reglementa activitatea corporaiilor, prin care s-a stabilit numrul minim de fondatori i mecanismul crerii companiilor. ncepnd cu 1835, practic n toate statele din SUA au fost aprobate acte normative de reglementare a domeniului respectiv. Primele ncercri de a stimula apariia SA n Rusia au fost ntreprinse de Petru I, iar n 1757 a fost creat prima companie mixt de comer ( ). Ctre a. 1876, n Rusia existau cca 500 SA, preul aciunilor fiind cuprins ntre 50-1000 rub., iar ctre a. 1916 au fost fondate 2956 SA cu capital total de 5,5 mlrd. rub. Datorit reglementrilor severe, operaiunile speculative nu au atins amploarea caracteristic rilor europene. EVOLUIA REGLEMENTRII S.A. N MOLDOVA I ROMNIA Primele referiri la asocieri de persoane n vederea exploatrii unui fond comun: Cartea romneasc de nvtur de la pravilele mprteti (Moldova, 1646); Pravila cea mare sau ndreptarea legii (ara Romneasc, 1652). Recunoaterea asociaiilor formate n scopul de a cumpra proprieti n mod colectiv: Codul Calimach (Moldova, 1817); Legiuirea Caragea (ara Romneasc, 1818). Regulamente organice care prevd crearea societilor comerciale ntre bancheri, negutori i negustorai ara Romneasc 1831; Moldova 1832. Condica de comer a principatelor unite (1859) elaborat dup modelul Codului Comercial francez; Codul comercial romn (1887) Basarabia (1919), Bucovina (1938), Transilvania (1943).

n URSS, ncepnd cu a. 1929, activitatea SA a fost stopat pentru 70 ani, pe parcursul crora au existat doar ntreprinderi de stat. Potrivit legislaiei R. Moldova, Societate pe aciuni este societatea comercial al crei capital social este n ntregime divizat n aciuni i ale crei obligaii sunt garantate cu patrimonial societii. SA este considerat form de baza a activitii comerciale din urmtoarele motive: - prezint o organizaie antrenat n producerea, repartizarea i consumul produsului naional brut; - concentreaz n activitatea sa cele mai semnificative capitaluri materiale i financiare; - asigur angajarea majoritii forei de munc; - contribuie semnificativ la asigurarea progresului tehnic n toate ramurile economiei; - determin creterea producerii i bunstarea societii; - spre deosebire de alte forme de organizaii comerciale, particip activ la viaa politic a rii. Transformarea acionarilor n proprietari reali ai capitalului depinde de: - mrimea capitalului investit (cu ct este mai mare cota parte n capitalul total, cu att mai repede acionarul poate deveni proprietar i poate exercita mai multe activiti. Ex: lucrtorii care dein aciuni din cadrul ntreprinderii n care ei activeaz.); - mrimea veniturilor obinute n urma exploatrii capitalului. (Ex: dac crete costul capitalului investit, atunci crete i profitul aferent investirii, n caz contrar, acionarul nceteaz a fi capitalist). Datorit apariiei i dezvoltrii SA conceptul de capitalist devine abstract. n cadrul S.A. nu mai exist capitaliti, ci doar acionari care pot ndeplini funciile de manageri, personal de conducere etc., care se deosebesc doar dup funcia pe care o ocup i cota parte pe care o deine.

=2= Procedura de constituirea a societii pe aciuni cuprinde mai multe etape: I. Prima etap are un caracter preparator: n Republica Moldova, procedura de constituire a societii pe aciuni cuprinde 3 etape: 1. ntocmirea contractului de societate; 2. subscrierea aciunilor de ctre fondatori; 3. inerea adunrii constitutive. II. A doua etapa este destinat dobndirii personalitii juridice, lucru ce se realizeaz prin nregistrarea de stat a societii pe aciuni. 1. NTOCMIREA ACTELOR CONSTITUTIVE n ceea ce privete prima etap - cea a ncheierii actelor constitutive - conform art.32 alin.l din lege: Documente de constituire ale societii sunt contractul de societate i statutul societii. Contractul de societate va cuprinde: a) numele, prenumele, numerele actelor de identitate (denumirile, numerele certificatelor cu privire la nregistrarea de stat) ale fondatorilor, domiciliul (sediul) lor, cetenia (locul de nregistrare), precum i alte date despre fondatori necesare pentru a fi nscrise n Registrul de stat al comerului;

b) denumirea ntreag i cea prescurtat a societii care se nfiineaz, sediul ei; c) scopul i obiectul de activitate al societii; d) mrimea prezumtiv a capitalului social; e) clasele i numrul de aciuni plasate la nfiinarea societii; f) caracteristicile fiecrei clase de aciuni plasate la nfiinarea societii; g) suma, modul i termenele de plat ale aciunilor achiziionate de fondatori; h) modul i termenele de nfiinare a societii, obligaiile fondatorilor i rspunderea acestora; i) lista fondatorilor mputernicii s depun cererea de nregistrare a societii; j) modul i termenele de pregtire i de inere a adunrii constitutive; k) modul i termenele de restituire a cheltuielilor de nfiinare i nregistrare a societii. Statutul societii pe aciuni Statutul unei societi definete, pe de o parte, toate elementele de individualizare a societii, iar pe de alt parte, organismele care exercit drepturile de care dispune societatea comercial, respectiv condiiile n care asociaii (acionarii) i organele de gestiune iau deciziile n contul societii comerciale ca entitate abstract. Regulile cuprinse n statut au sens i raiune numai n msura existenei societii. n consecin, statutul nu se poate aplica societii n formare la fel ca persoanei juridice creia i este destinat i i justific existena.

=3= ORGANELE DE CONDUCERE ALE SOCIETATII ADUNAREA GENERALA A ACTIONARILOR Adunarea generala a actionarilor este organul suprem de conducere al societatii si se tine cel putin o data pe an. Adunarea generala a actionarilor are urmatoarele atributii exclusive: a) aproba statutul societatii in redactie noua sau modificarile si completarile aduse in statut. b) hotaraste cu privire la modificarea capitalului social. c) aproba regulamentul consiliului societatii, alege membrii lui si inceteaza inainte de termen imputernicirile ; d) aproba regulamentul comisiei de cenzori, alege membrii; e) confirma organizatia de audit si stabileste cuantumul retributiei serviciilor ei; f) hotaraste cu privire la repartizarea profitului anual; g) hotaraste cu privire la modificarea tipului societatii, reorganizarea sau lichidarea ei; h) aproba bilantul de divizare, bilantul consolidat sau bilantul de lichidare al societatii; Adunarea generala a actionarilor poate fi ordinara anuala sau extraordinara. Adunarea generala a actionarilor se tine cu prezenta actionarilor, prin corespondenta sau sub forma mixta. Adunarea generala anuala nu poate fi tinuta prin corespondenta. Adunarea generala ordinara a actionarilor se convoaca de organul executiv al societatii in temeiul

deciziei consiliului societatii. Cererea de convocare a adunarii generale extraordinare a actionarilor va fi semnata de toate persoanele care cer convocarea ei. CONSILIUL SOCIETATII Consiliul societatii reprezinta interesele actionarilor in perioada dintre adunarile generale si, in limitele atributiilor sale, exercita conducerea generala si controlul asupra activitatii societatii. Consiliul societatii este subordonat adunarii generale a actionarilor. Consiliul societatii are urmatoarele atributii exclusive: a) decide cu privire la convocarea adunarii generale a actionarilor; b) aproba valoarea de piata a bunurilor care constituie obiectul unei tranzactii de proportii; d) incheie contracte cu organizatia gestionara a societatii; h) decide, in cursul anului financiar, cu privire la repartizarea profitului net, la folosirea capitalului de rezerva si a celui suplimentar, precum si a mijloacelor fondurilor speciale ale societatii; Consiliul societatii prezinta adunarii generale a actionarilor raportul anual cu privire la activitatea sa si la functionarea societatii, intocmit in conformitate cu legislatia cu privire la valorile mobiliare, cu statutul societatii si cu regulamentul consiliului societatii, precum si informatia privind remunerarea persoanelor cu functii de raspundere.

ORGANUL EXECUTIV al societatii functioneaza in baza legislatiei, statutului societatii si regulamentului organului executiv al societatii. Conducatorul organului executiv al societatii este in drept, in limitele atributiilor sale, sa actioneze in numele societatii fara mandat, inclusiv sa efectueze tranzactii, sa aprobe statul de personal, sa emita ordine si dispozitii. Sedintele organului executiv colegial al societatii se convoaca de conducatorul acestuia.

=4= S.A. prezint urmtoarele avantaje fa de alte forme organizaionale ale proprietii: Asigurarea unui proces nelimitat de contopire a capitalurilor. Acionariatul permite de a comasa capitalurile investite n volum nelimitat i atragerea acionarilor cu capitaluri mai modeste. Acest fapt permite de a acumula ntr-o perioad scurt de timp mijloace considerabile, de a extinde producerea i sortimentul, de a profita de toate avantajele producerii n mas. Respectiv, legislaia nu plafoneaz numrul de acionari din cadrul unei S.A. i mrimea capitalului investit. Selectarea de ctre proprietari a mrimii riscului asumat. Procurnd un numr de aciuni, acionarul alege totodat i nivelul acceptat al riscului aferent pierderilor din capitalul investit. Riscul limitat se pronun i prin faptul c acionarii nu poart rspundere pentru obligaiile S.A. fa de creditori. n cazul falimentrii S.A., acionarii pierd doar capitalul investit. Rezistena n timp a comasrii capitalurilor. S.A. prezint o form mai stabil a comasrii capitalurilor. Plecarea unuia sau a unui grup de acionari din cadrul S.A. nu conduce la ntreruperea activitii acesteia. Respectiv S.A. avnd potenial timp ndelungat nelimitat de existen poate s-

i desfoare activitatea n continuare, fr ntreruperea procesului de producie. Alte tipuri de organizaii comerciale nu beneficiaz de asemenea privilegii. Profesionalismul gestionrii. Acesta este bazat n primul rnd pe faptul c, de obicei proprietarul i managerul nu este aceeai persoan. n cadrul S.A. nu fiecare acionar este i conductor sau gestionar al capitalului, ci o echip de manageri profesioniti gestioneaz cu capitalul format; Posibilitatea de a retrage capitalul investit. Acionarul n orice moment este n drept s vnd aciunile pe care le deine i de a ncasa parial sau total investiia iniial. Existena oportunitii obinerii mai multor tipuri de venituri din deinerea de aciuni. n practic pot fi obinute venituri sub mai multe forme: sub form de profit n urma vnzrii aciunilor sau drii cu mprumut a aciunilor etc. Costul redus al capitalului mprumutat atras. Mrimea S.A. i poziia acesteia pe pia i permite de a mobiliza capitalul prin intermediul emisiunii hrtiilor de valoare la termen sau a mprumuturilor bancare cu o rat a dobnzii mai prioritar. Prestigiul statutului SA. Care depinde n mare msur de poziia pe care o deine S.A. pe pia. De rnd cu avantajele pe care le deine o S.A. fa de alte organizaii, acesteia i sunt caracteristice i unele dezavantaje, care decurg din particularitile acesteia i modalitile de activitate. Drept dezavantaje pot fi considerate: publicitatea informaiei economico-financiare a S.A. Publicarea informaiei financiar-contabile conduce la transparena datelor, dar totodat i la intensificarea concurenei pe pia i la divulgarea tainei comerciale; profesionalismul nalt al gestionrii S.A. Aceasta poate conduce la apariia conflictelor ntre acionari i manageri. Interesele acionarilor constau n maximizarea preului de pia a aciunilor, respectiv maximizarea profitului net, iar interesele managerilor se ndreapt spre repartizarea profitului obinut n favoarea lor; posibilitatea vnzrii libere a aciunilor. Aceasta conduce la apariia posibilitilor de modificare a componenei acionarilor, care poate avea ca efect schimbarea controlului asupra pachetului de aciuni i poate conduce la alegerea altei echipe de conducere.

=5= Tranziia la economia de pia se bazeaz pe liberalizarea activitii agenilor economici, ns de asemenea ea se mai bazeaz i pe privatizarea patrimoniului de stat, pe crearea proprietii private pivotul principal al economiei de pia. Privatizarea poate fi efectuat prin dou ci: privatizarea treptat a anumitor ntreprinderi (experiena Poloniei i a Ungariei), privatizarea n mas (Cehia, Bulgaria, Romnia, Grecia, Slovenia etc.). Conform modului stabilit de legislaie, privatizarea ntreprinderilor de stat trebuia s se nfptuiasc n baza bonurilor patrimoniale, care reprezentau hrtii de valoare speciale, emise de stat, i care au fost repartizate cetenilor Republicii Moldova conform prevederilor Legii cu privire la bonurile patrimoniale

adoptate de Parlament la 17 martie 1993. Drept model dup care s-a condus procesul de privatizare din republica noastr a servit modelul ceh, care se bazeaz pe ideea privatizrii rapide. Bonurile patrimoniale au fost nominale i s-au distribuit n funcie de vechimea n munc a fiecrui cetean al Republicii Moldova, oferind posibiliti fiecrui deintor s procure o parte din patrimoniul ntreprinderii supuse privatizrii. Privatizarea a avut loc la nivel republican, prin intermediul licitaiilor. Procesul de privatizare a patrimoniului de stat a fost organizat i realizat n cadrul a cinci Programe de stat de privatizare: 1. Programul de stat de privatizare pentru anii 1993-1994; 2. Programul de stat de privatizare pentru anii 1995-1996; 3. Programul de stat de privatizare pentru anii 1997-1998; 4. Programul de stat de privatizare pentru anii 1999-2000; 5. Programul de stat de privatizare pentru anii 2001-2002. Majoritatea ntreprinderilor de stat au fost privatizate n cadrul primelor dou programe. n cadrul primului program au fost privatizate 1142 ntreprinderi de stat, inclusiv 78% din numrul total de ntreprinderi vinicole, 82% din numrul total al ntreprinderilor din industria uoar, 96% din ntreprinderile comerciale, 95% ntreprinderile de deservire social i toate ntreprinderile industriei de zahr, de conserve, a produselor lactate, de reparaie i deservire a tehnicii agricole. n cadrul acestui program au fost utilizate 90% din bonurile patrimoniale eliberate cetenilor. n urmtoarele dou programe au fost utilizate i alte metode noi, ca organizarea proiectelor individuale de privatizare, concursuri publice i diversificarea mijloacelor de plat. Unele ntreprinderi au fost supuse privatizri numai contra mijloace bneti. ntreprinderile supuse privatizrii n cadrul programului al treilea au fost privatizate exclusiv contra mijloace bneti. Realizarea programelor de stat de privatizare a dus la constituirea structurilor economiei de pia, i n primul rnd, la crearea sectorului privat i la prelevarea acestui sector n majoritatea ramurilor economiei naionale. Astfel, n numrul total al agenilor economici, nregistrai n republic, predomin agenii economici care activeaz n baza proprietii private. n dezvoltarea privatizrii ntreprinderilor de stat i formrii S.A. se observ i unele lacune, precum: situaia economic i financiar dificil, pre redus la aciuni. Pe piaa de capital se observ c aciunile sunt comercializate la un pre mai mic sau egal cu valoarea nominal a aciunilor; drept surs de baz pentru reconstruirea producerii sunt utilizate creditele bancare, n loc de a se emite noi pachete de aciuni; inaccesibilitatea acionarilor la pachetul de aciuni al S.A. Una din problemele principale rmne a fi sigurana drepturilor acionarilor, ntrirea situaiei lor n corespundere cu legislaia.