Efectele crizelor actuale sunt foarte uor de identificat: aceste crize duc la o diminuare a consumului pe fondul panicii create

n jurul vetilor sumbre legate de evoluia unor indicatori macroeconomici: inflaie ateptat, dobnzi, curs de schimb, omaj; pe fondul scderii consumului intern apare o cretere a omajului destul de accentuat !n alt efect, dac aceast criz este una de sistem cu dimensiune regional sau global, este acela de scdere a e"porturilor pe fondul scderii cererii pe pieele e"terne afectate de aceast criz #erioadele de criz genereaz o serie de sentimente n rndul investitorilor individuali, de la team, panic, fric pn la isterie n unele cazuri $versiunea la risc este n cretere i va dura mult vreme pn cnd piaa american va rectiga ncrederea acestor investitori !n efect direct a acestei aversiuni la risc n cretere l constituie schimbarea %ajustarea& comportamentului investiional cu impact asupra structurii portofoliilor financiare Este evident faptul c n momentul de fa investitorii se reorienteaz spre instrumente financiare mai puin riscante %obligaiuni de stat, titluri de stat& 'e aici apare automat efectul asupra costului capitalului i indirect asupra cursului de schimb (onform teoriei economice %legea cererii i a ofertei&, n momentul n care investitorii de pe piaa de capital se confrunt cu riscuri %volatilitate& n cretere, cu randamente n scdere, cnd lichiditatea pieei de capital las de dorit cererea de instrumente financiare %nclinaia spre investiii& este n scdere semnificativ acest lucru conducnd la creterea dobnzii i, implicit, la creterea costului capitalului atras pe termen lung de pe pieele de capital prin instrumente specifice $cest lucru poate e"plic i de ce n aceste momente bncile centrale sunt tentate s diminueze dobnda de intervenie pentru a putea oferi sistemului bancar o lichiditate sporit necesar susinerii financiare a activitii economice 'ac ns aceti bani nu sunt orientai spre producie ci vor continua s fie orientai de ctre bnci tot ctre consum problemele se vor nruti i mai mult $ rspunde la criz tot printr)o politic a banului ieftin %care realimenteaz criza& nu faci dect s amni pe mai trziu declanarea unei noi crize mai puternice i mai profunde %care include i noua mas monetar emis pentru a genera ieirea din criz !n alt efect al crizei, n opinia specialitilor, este inflaia i deprecierea accentuat a cursului de schimb 'e fapt, inflaia i deprecierea cursului de schimb nu sunt consecinele directe ale crizei i consecinele e"pansiunii monetare (riza financiar a dat natere la falimente rsuntoare, restructurri de companii i instituii financiare, preluri i fuziuni, susinere financiar direct cu fonduri importante din partea guvernului american %au fost aprobate pn acum peste *++ mld !,' doar pentru a putea fi folosite n vederea salvrii instituiile financiare americane de efectele crizei& - bun parte dintre aceste instituii sunt sau au fost listate la burs, ieirea lor de pe pia afectnd nu doar credibilitatea n

piaa american de capital ci i volumul tranzaciilor bursiere, volatilitatea preurilor, nivelul randamentelor volumul tranzaciilor bursiere a fost i el puternic afectat pe principalele burse din lume, ns impactul cel mai puternic criza l are asupra volatilitii %riscului& i asupra randamentelor bursiere asociate mai ales instrumentelor cu venit variabil

(riza a condus la o serie de reacii instituionale care s)au materializat ntr)o serie de msuri de intensificare a controlului asupra unor zone rmase n afara jurisdiciei bncilor centrale sau comisiilor de supraveghere a pieelor de capital .n paralel au fost aduse tot mai mult n discuie criteriile de acordare a finanrilor i metodologiile de risc i de rating folosite n decizia de finanare /ai mult, intervenia statului pe pieele financiare %care uneori a mers pn la cazuri e"treme de naionalizare& a trebuit i ea legitimat printr)o serie de msuri legislative nemaintlnite de la /area (riz

(rizele din perioada modern nu difer din punct de vedere al cauzelor i efectelor de crizele din perioada clasic 'ifer doar anvergura acestora i cadena mult mai rapid cu care se succed n momentul de fa Eecul statului n a tempera frecvena lor de apariie i n a diminua efectele negative ale acestor crize este evident (hiar dac se va ncerca o reglementare mai bun a pieelor financiare i a comporamentului actorilor pe aceste piee se vor gsi noi i noi inovaii financiare care vor trece de limita de jurisdicie a acestor msuri ,ingura soluie de ieire din criza actual rmne reformarea modului de intervenie a statului pe pieele monetare, limitarea e"pansiunii monetare, a hazardului moral creat de aceast e"pansiune monetar 0ntroducerea unor restricii n sistemul de creditare este un alt aspect care trebuie pus serios n discuie: actualul sistem monetar baza pe rezerve fracionare i arat fr doar i poate limitele sale 1ncile comerciale trebuie s accepte c banii din conturile la vedere sunt banii deponenilor i c nu pot fi folosii pentru operaiunile bncii n nici un fel $ceti bani trebuie s rmn integral n rezerva bncii %rezerva 2++3 s nlocuiasc actuala rezerv fracionar& !n alt element care trebuie reformat se refer la depozitele la termen simple %nu cele bazate pe certificate de depozit& care trebuie s i piard caracteristica actual prin care un deponent poate retrage dintr)o banc un depozit la termen nainte de scadena sa ,e pot discuta i aspectele legate de ct de mult se poate e"pune o banc universal pe instrumente cu risc ridicat %aciuni i derivate& folosind bani din depozitele bancare ns nu nainte de a rezolva problema hazardului moral al refinanrii ieftine de la banca central (u un salvator n permanen n apropierea ta nu vei fi niciodat tentat s te compori raional