Documente Academic
Documente Profesional
Documente Cultură
Analiza Generala-A-sectorului Asigurarilor in Anul 2007
Analiza Generala-A-sectorului Asigurarilor in Anul 2007
SUMAR:
A. Rezultatele i tendinele sectorului serviciilor de asigurare al Repu licii Moldova n anul 2007 !. "opul asigurtorilor de pe piaa auto#ton con$or% dina%icii de dezvoltare
A. Rezultatele i tendinele sectorului serviciilor asigurare al Repu licii Moldova n anul 2007
de
Sectorul asigurrilor din Republica Moldova este caracterizat de ritmuri dinamice de cretere. Aspectul concurenial al pieei, adaptarea cadrului juridic, introducerea unor norme obligatorii i majorarea taxelor la serviciile obligatorii existente, precum i dezvoltarea sectoarelor conexe, cum este leasingul i creditarea ipotecar reprezint factori ce au menirea s asigure dezvoltarea durabil i continu a sectorului. n anul !""# piaa asigurrilor a fost marcat de urmtoarele realizri i tendine$
&aloarea total a pri%ele ncasate de ctre companiile locale de asigurri a %nsumat anul trecut peste #!& mil. lei, %n cretere cu !',(() comparativ cu nivelul %nregistrat %n !""*. ns, creterea primelor %ncasate este de fapt condiionat de conjunctura evolutiv a creterii economiei naionale %n integru i mai puin de aspectul calitativ de consolidare a pieei de asigurri.
+xamin,nd evoluiile pieei de profil %n anul !""#, se observ meninerea tendinelor din anii precedeni - prevalarea %ncasrilor de prime din asigurrile de unuri, care au constituit !*. milioane lei sau .*) din totalul primelor de asigurare %ncasate. n comparaie cu anul !""* valoarea primelor %ncasate din acest tip de asigurare s-a majorat cu &*,*). Suma total a primelor %ncasate din asigurarea prin e$ectul legii s-a majorat cu //,() p,n la /*",& milioane lei, ceea ce reprezint !!) din total prime %ncasate. n structura tipului dat de prime domin, cu peste '*), %ncasrile din asigurarea rspunderii civile a deintorilor de autove0icule. 1in asigurrile $acultative de persoane au fost %ncasate prime %n valoare de '.,! milioane lei, cu &!) mai mult dec,t %n !""*, ponderea acestora %n total prime %ncasate constitind /!,'). 2a acest capitol se observ o cretere la asigurrile de via i asigurrile facultative de sntate, care, cumulativ constituie *& milioane lei sau *3,#) din %ncasri de prime la asigurrile pe acest segment. 4aloarea primelor %ncasate din asigurrile $acultative de rspundere civil %n anul !""# a totalizat /'' milioane lei sau !#) din totalul primelor obinute de sector. Rata de cretere a indicatorului %n cauz vs. anul !""* a constituit !*,'). 5ea mai mare pondere 6*(,#)7 din primele pe aceast categorie de asigurri o dein %ncasrile %n baza polielor de asigurare 85artea 4erde9.
Romnia 2006 Moldova 2005 Moldova 2007 Romnia 2005 Romnia 2007 Moldova 2006 Sursa: Calculele autorilor n baza datelor BNM, CNPF, BNR, CS
56
75
Ungaria 2006 Romnia 2006 Moldova 2005 Moldova 2007 Belgia 2006 Romnia 2005 Romnia 2007 Moldova 2006
Sursa:
+stimm c piaa asigurrilor urmeaz s suporte modificri structurale %n urmtorii ani ca efect a noii .egi cu privire la asigurri, intrat %n vigoare la & aprilie !""#, care oblig asigurtorii s-i majoreze treptat capitalul statutar cel puin p,n la /( milioane lei %n urmtorii cinci ani de la intrarea %n vigoare a noii legi.
1atorit acestei legi, piaa asigurrilor ar putea s se restr,ng, ca numr de operatori, acesta deja diminu,ndu-se de la .3 %n !""& la .. %n !""#. n vara anului !""#, %n conformitate cu 2egea privind modificarea i completarea 2egii privind 5omisia >aional a 4alorilor Mobiliare a $ost instituit /o%isia 0aional a 1ieei 2inanciare )/012+, prin fuziunea 5omisiei >aionale a 4alorilor Mobiliare, a ;npectoratului de Stat pentru Supraveg0erea Asigurrilor i ?ondurilor >estatale de :ensii i a Serviciului supraveg0erii de stat a activitii asociaiilor de economii i %mprumut ale cetenilor de pe l%ng Ministerul ?inanelor al Republicii Moldova.
nc %nainte de a fi creat, 5>:? a fost supranumit i Megaregulator, deoarece competenele de reglementare i supraveg0ere ale acesteia s-au extins pe segmentele pieei financiare nebancare, inclusiv$ piaa valorilor mobiliare, piaa asigurrilor, sectorul microfinanrii, care p%n la momentul fuziunii au fost exercitate separat de autoritile de stat menionate mai sus. ncep,nd cu octombrie !""3, Megaregulatorul va obine i dreptul de a elibera, suspenda i retrage licenele participanilor profesioniti la piaa financiar nebancar, printre care instituiile i bro@erii de asigurare. Anul !""# a fost marcat de noi sc#i% ri n structura proprietarilor mai multor companii de asigurare din Republica Moldova. 5el puin %n cazul a patru dintre acestea sc0imbrile au avut un caracter desc0is.
Modificrile %n structura acionarilor AS3"4 au rezultat %n retragerea din companie a participaiei grupului internaional 5!(. Acest fapt poate indica asupra dimensiunilor prea mici ale pieei de asigurri din Republica Moldova %n comparaie cu interesul 5!(. Austriecii de la 'ra6e, se pare c au o prere diametral opus vs. piaa local i demonstreaz c cele mai interesante evoluii abia %ncep. 1up intrarea pe piaa %n anul !""& prin ac0iziia companiei de asigurri 5arintia, crearea %n baza acesteia a 'ra6e Asigurri de &ia i fuziunea prin absorbie cu singura companie moldoveneasc de asigurri de via A ,onaris Asigurri de &ia, grupul 'ra6e continu politica fuziunilor i ac0iziiilor pe piaa local. Astfel, %n anul !""# grupul 'ra6e a intrat %n posesia unui pac0et de peste 3") din aciunile companiei de asigurri /arat, poziionat pe locul trei %n topul asigurtorilor dup valoarea primelor %ncasate. n urma acestor tranzacii, dar i a rezultatelor obinute de 'ra6e Asigurri de &ia, grupul austriac devine unul din liderii pieei de asigurri din Moldova cu pretenii serioase pentru locul trei %n topul societilor dup volumul de prime %ncasate, iar %n perspectiv ar putea s 8sufle9 cu putere %n ceafa actualilor lideri - Moldasig i AS;BC. C cot substanial a companiei Servasig a fost ac0iziionat de compania ,elta Asigurri din Rom,nia, ultima fiind preluat de furnizorul de servicii petroliere 1etro%service. 5a urmare a ac0iziiei Servasig, a fost creat compania de asigurri 31! ,elta Asigurri, principalii fondatori ai creia sunt ,elta Asigurri 6Rom,nia7 i banca comercial 3nvestprivat an7 SA 6Republica Moldova7. ?aptul c asigurrile intr %ntr-o etap de importante fuziuni i ac0iziii este demonstrat i de ac0iziia de ctre 5ompania de asigurri ucrainean 89:;<=>?@A9?B a companiei de asigurri Ascargo din Moldova. 5ompania de asigurri 89:;<=>?@A9?B a devenit astfel, primul asigurtor ucrainean ce a intrat pe piaa Moldovei. 89:;<=>?@A9?B a cumprat /"") din pac0etul de aciuni al Ascargo, care practic nu activa. Astfel, ucrainenii au cumprat licena i i-au asigurat intrarea pe piaa asigurrilor din RM. =rmeaz modificarea denumirii Ascargo %n Universal Asigurare. ;niial proprietarii companiei ucrainene 89:;<=>?@A9?B planificau ac0iziia unei companii de asigurri mari, %ns nu au reuit s gseasc soluia de compromis acionarii. Acum negocierile au fost reluate. 5,nd tranzaciile vor fi %nc0eiate, ambele companii vor activa ca persoane juridice separate. Se estimeaz c piaa asigurrilor va continua %nc s fie terenul unor importante modificri prin fuziuni, ac0iziii, sterilizri, asemntoare cu cele prin care a trecut sistemul bancar moldovenesc, ultimul fiind deja la etapa intrrii bncilor strine pe pia.
%aCorarea capitalului social pentru a se conforma cu noile prevederi ale legii privind asigurrile. Majorrile de capital au fost realizate prin subscrierea de ctre acionarii proprii, prin capitalizarea profitului obinut sau prin participarea investitorilor strini D auto0toni. 5apitalul statutar a companiei de asigurri /arat, ca urmare a ac0iziiei sale %n noiembrie !""# de ctre grupul 'ra6e, a fost majorat de ( ori A de la ! milioane p,n la /" milioane lei. n !""3 capitalul acionar al companiei &ictoria Asigurri a fost majorat cu / mil. M12, p,n la & mil. M12 prin intermediul mijloacelor bneti vrsate de acionarii companiei. 5ompania Mixt de Asigurri 'arant i-a majorat capitalul p,n la &,( mil. 2ei. (() din aciunile companie au revenit prin subscrierea noului su asociat - cetean al ?ederaiei Ruse, care a contribuit la majorarea capitalului social cu !,( mil. lei. 5ompania 31! ,elta Asigurri i-a majorat capitalul cu &,. mil. lei p,n la #," mil. lei. 5apitalul social al companiei de asigurri AutoDSiguranta a fost majorat de la &,'! mil. lei la (,.# mil lei, prin emisiune suplimentar de aciuni la care au subscris acionarii companiei. 5ompania de asigurri 'alas i-a majorat capitalul social cu /,3& mil. lei, p,n la &,""* mil. lei. 5>:? a %nregistrat majorarea capitalului social prin creterea valorii nominale a aciunilor emise. Sursa pentru majorarea capitalului social a servit capitalul propriu al societii. 1e asemenea, 5>:? a %nregistrat emisia suplimentar de aciuni ale companiei de asigurri 'ra6e Asigurri de &ia %n valoare de /',!*# mil. 2ei 6/,3 mil. dolari S=A7. Aciunile emisiei respective au fost subscrise de ctre acionarii companiei i ac0itate parial$ cu mijloace bneti, din contul profitului nerepartizat, capitalului suplimentar i al celui de rezerv. 1up majorare, capitalul social al 'ra6e Asigurare de &ia va constitui !!,( mil. lei, astfel compania va deveni prima i, p,n la moment, unica din Moldova care se va conforma, %nainte de termenul stabilit %n lege, condiiilor necesare a fi respectate pentru activitatea exclusiv pe segmentul asigurrilor de via.
Asigurtorii %ncep s contientizeze importana eEtinderii teritoriale prin intermediul reprezentanelor o$iciale, care sunt menite nu doar s creasc v,nzrille operatorilor, dar i s joace un rol semnificativ %n procesul de informatizare a potenialei clientele cu privire la importana asigurrilor i necesitatea lor.
n acest context, compania de asigurri AS3"4 a primit avizul pozitiv al 5>:? pentru %nregistrarea a cinci noi reprezentane$ la 5alrai, 5iad,r-2unga, 2eova, >isporeni i S,ngerei. &ictoria Asigurri, companie ce se poziioneaz pe locul cinci dup dinamica de cretere a portofoliului de prime, a decis s se extind teritorial prin desc0iderea unei reprezentane %n or. 5a0ul.
=n aspect nou pe piaa asigurrilor este deli%itarea clar a asigurrilor de via i asigurrilor generale.
n decembrie !""# a avut loc nregistrarea pri%ului $ond nestatal de pensii de ctre 5ompania de Asigurri &ictoria Asigurri, numit 1ri%ul 2ond de 1ensii. n prezent %nc o companie e la etapa de finalizare a procedurii de creare a unui fond nestatal de pensii. Eradul redus de dezvoltare, perspectiva adoptrii de acte normative ce vor favoriza creterea %n domeniul asigurrilor, absena marilor companii internaionale pe aceasta pia, precum i posibilitatea obinerii de profit %ntr-un termen relativ scurt determin piaa asigurrilor din Republica Moldova a fi actualmente destul de atractiv pentru operatorii specializai din strintate. n acest context, pentru piaa financiar i de asigurri din Republica Moldova manifest interes grupul internaional 0.!. A%erican 3nternational 'roupF 3nc. )A3'+ - lider mondial %n asigurri i servicii financiare, cu operaiuni %n peste /." de ri i jurisdicii. :osibil, intrarea A3' va fi realizat prin subsidiara sa din Rom,nia A3' .i$e Asigurri Ro%Gnia S.A. 6A;E 2ife Rom,nia7, care a fost %nfiinat la sf,ritul anului /''3. 1up apte ani de activitate, A3' .i$e Asigurri Ro%Gnia este unul din lideri pe piaa rom,neasc a asigurrilor.
n continuare sunt prezentate topurile asiguratorilor %n dependen de diferite criterii %n baza dinamicii de dezvoltare i eficienei acestora.
# 1 2 3 4 5 6 7 ( * 10 11 12 13 14 15
Denumirea Companiei Primele ncasate n anul 2007 MoldAsig 21( 342 (0* ASITO 137 1** 54* Carat 51 542 642 Moldcargo 4* 76* 3(* onaris!"ro#$ 46 021 *33 "ra%& Asig#rar& 32 603 2** Moldova Astrova' 27 77* 77( A)&s Moldova 26 2(7 05( Acord!"r#$ 17 225 31* "aran+i& 14 444 134 ARTAS 11 *24 650 Trans&lit 11 6*7 533 ,-im!Asint 11 355 *72 Ast&rra "r#$ 10 104 12( .ictoria Asig#r/ri 10 060 (71 Total Top 15 676 35! 064 Total pia 724 1!8 103
Sursa: "atele CNPF #rivind indicii de baz$ a com#aniilor de a%igur$ri n anul !&&' ((((.cn#).md )
5onform valorii primelor %ncasate, M4.,AS3' se menine %n poziia de lider al pieei asigurrilor, %nregistr,nd %n !""# o cretere anual de (#). n aceste condiii, cota de pia a companiei s-a majorat de la !() %n !""* la .") %n anul !""#. AS3"4F al ;;-lea operator cu o cot de pia de /'), a consemnat o cretere a valorii primelor %ncasate de /.), c,tig,nd /.# milioane lei . /arat a urcat dou poziii %n clasamentul asiguratorilor auto0toni, realiz,nd la capitolul prime %ncasate o cretere de *#) p,n la (/,( milioane lei. Moldcargo se menine pe poziia a ;4-a, complet,nd podiumul pieei asigurrilor. 4olumul primelor %ncasate %n anul !""# a constituit &',3 milioane lei, iar cota de pia a atins #). ,onarisJ'roup a cobor,t dou poziii %n clasament, %ncas,nd &* milioane lei prime i %nregistr,nd o cretere nominal de /*). 5ompania a pierdut /) din cota de piaa i se poziioneaz pe locul (.
1iagrama 3$ /otele de pia deinute de top HI asigurtori dup volu%ul pri%elor ncasate )2007+
/reterea volu%ului pri%elor ,enu%irea /o%paniei de asigurate 2007-200L ASB+RRA ER=: EA2AS S;E=R-AS;E=R A5CR1-ER=: 4;5BCR;A AS;E=RAR; 5ARAB ERAF+ AS;E=RAR+ MC21AS;E MC215AREC A2;A>GA-MC215CC: ;:< 1+2BA AS;E=RAR; BRA>S+2;B 1AS5-:2=S MC21C4A-ASBRC4AH ARBAS /3/(,*) /!.,*) //3,") /"/,!) '(,') *#,&) *(,") (#,/) &/,&) .#,!) .*,() ..,*) !(,.) /3,() /3,.)
2iderul pieei dup dinamica primelor de asigurare este Asterra 'rup care a %nregistrat o cretere de /.3/(,*) %n acest sens. 5ompania, fondat %n anul !""*, a reuit pe parcursul
"
anului !""# s subscrie prime %n valoare de /" milioane lei, fiind unul din potenialii pretendeni la intrarea %n topul clasamentului asiguratorilor auto0toni. :oziia a doua este ocupat de 'alas cu /!.,*) cretere a primelor, fiind urmat de SigurDAsigurF AcordD'rup i &ictoria Asigurri care i-au majorat portofoliile de prime de asigurare cu //3), /"/,!) i '(,') respectiv.
Denumirea Companiei
1 ASITO SA 2 MO0 ASI" SR0 3 A1,S!MO0 O.A SR0 4 MO0 CAR"O SR0 5 O2ARIS!"RO34 SA 6 CARAT SA 7 "ARA25I, SA ( MO0 O.A!ASTRO.A6 SR0 * ,7IM!ASI2T SA 10 TRA2S,0IT SR0 11 "A0AS SA 12 ARTAS SR0 13 A3TO!SI"3RA2TA SA 14 .ITORIASI" SR0 15 , ICT SR0 T#T%$ T#P 15 T#T%$ P'%2%
Sursa: "atele CNPF #rivind indicii de baz$ a com#aniilor de a%igur$ri n anul !&&' ((((.cn#).md )
:rima poziie %n clasament, dup valoarea despgubirilor ac0itate, revine companiei AS3"4 cu (&,( milioane lei, ceea ce constituie !.,!) din total despgubiri. =rmeaz M4.,AS3' cu o pondere de !",&) 6&3,/ milioane lei7 i A$esDMoldova A cu //) din valoarea total a indicatorului vizat sau !(,' milioane lei. :oziia a ;4-a este ocupat de Moldcargo cu /',& milioane lei 63,!)7, top-( asigurtori dup acest indicator fiind %nc0eiat de ,onarisD'roup cu /#,& milioane lei 6#,&)7.
,enu%irea /o%paniei AS5AREC SR2 ICR=>B=-AS;E SR2 A5CR1-ER=: SR2 ERAF+ AS;E=RAR+ ASB+RRA ER=: SR2 S;E=R-AS;E=R SR2 A2;A>GA-MC215CC: SR2 4;5BCR;A AS;E=RAR; SR2 +1;5B SR2 A55+:B ;>S=RA>5+ SR2 P'%2%
Rata daunei ","") ","") /,##) /,'") !,&") .,3') /.,.") /(,..) /3,*') /3,'*) 32,005
Se observ c primele dou companii din topul prezentat mai sus - Ascargo i OoruntD Asig au o rat a daunei egal cu ", adic nu au ac0itat despgubiri pe parcursul perioadei analizate. n acest context, trebuie de menionat faptul c compania Ascargo practic nu a activat %n anul !""#, fiind recent preluat de compania ucrainean 89:;<=>?@A9?B. AcordD'rup a reuit s %nregistreze cel mai favorabil nivel al ratei daunei A /,##), comparativ cu concurenii si. :oziiile urmtoare %n top revin 'ra6e Asigurare de &ia i Asterra 'rup cu /,') i !,&) respectiv. SigurDAsigur dup nivelul acestui indicator se afl pe locul * cu o rat de .,3'), fiind urmat de AlianaDMoldcoop 6/.,.)7 i &ictoria Asigurri 6/(,.)7.
Denumirea companiei ASITO SI"3R!ASI"3R MO0 CAR"O MO0 O.A!ASTRO.A6 MO0 ASI" .ITORIASI" "RA8, ASI"3RAR, .ICTORIA ASI"3RARI O2ARIS!"RO34 ,7IM!ASI2T AST,RRA "R34 A1,S!MO0 O.A , ICT A3TO!SI"3RA2TA TRA2S,0IT T#T%$ T#P 15 T#T%$ P'%27
%cti8e nete 112 (27 (44 24 *50 3(1 23 11( 2(4 1* 03* 3** 1* 00* 342 16 7(3 761 14 403 (53 14 14( 4(1 11 311 045 10 247 271 10 061 51* * 316 154 * 1*0 2(0 ( (4( 765 ( (21 31* 312 077 6!8 364 878 504
Sursa: "atele CNPF #rivind indicii de baz$ a com#aniilor de a%igur$ri n anul !&&' ((((.cn#).md )
Repartizarea activelor nete pe companii denot detaarea accentuat a operatorului AS3"4 6de circa &,( ori7 de restul companiilor, acesta dein,nd ./) %n total active. 5otele de pia ale companiilor din top /", variaz %n limitele dintre . i #), restul !. operatori dein,nd cumulativ !#). 1iagrama !. /otele de pia ale co%apaniilor de asigurri n total active nete )2007+
31%
27%
3% 3% 7% 6% 5% 5% 5% 4% 4%
%&'T# &'(,)+%&'(,) "#$DC%)(# "#$D#/%+%&T)#/%0 "#$D%&'( /'T#)'%&'( ()%- . %&'(,)%). /'CT#)'% %&'(,)%)' D#*%)'&+()#,P .6'"+%&'*T )estul
# 1 2 3 4 5 6 7 ( * 10 11 12 13 14 15
Denumirea companiei AST,RRA "R34 "RA8, ASI"3RAR, MO0 O.A!ASTRO.A6 A1,S!MO0 O.A A0IA25A!MO0 COO4 "ARA25I, ACOR !"R34 "A0AS A3TO!SI"3RA2TA ARTAS O2ARIS!"RO34 .ICTORIA ASI"3RARI MO0 CAR"O TRA2S,0IT SI"3R!ASI"3R P'%2%
Dinamica 403942: *1944: 77907: 6(9*0: 659*7: 5(967: 4(972: 409*7: 279(2: 24901: 20961: 20950: 17931: 17920: 12946: 23,0!5
; 1 2 3 4 5 6 7 ( * 10 11 12 13 14 15
Denumirea companiei ASCAR"O 2OTA<I0!4O0IS A0IA25A!MO0 COO4 ACOR !"R34 =OR32T3!ASI" ACC,4T I2S3RA2C, ,7IM!ASI2T ASC!403S AST,RRA "R34 MO0 CAR"O TRA2S,0IT A3TO!SI"3RA2TA ASI.IT MO0 ASI" O2ARIS!"RO34 P'%2%
'n9icele 9e lic:i9itate 1034973 43490* 14394( 4*977 34921 319(4 2595 15972 1493* 139*2 12911 12904 10922 *911 7937 4,2!
Denumirea companiei 1 ASITO 2 MO0 CAR"O 3 MO0 ASI" 4 "RA8, ASI"3RAR, 5 MO0 O.A!ASTRO.A6 6 A1,S!MO0 O.A 7 .ICTORIA ASI"3RARI ( , ICT * O2ARIS!"RO34 10 ARTAS 11 SI"3R!ASI"3R 12 ACOR !"R34 13 "ARA25I, 14 CARAT 15 TRA2S,0IT T#T%$ T#P 15 T#T%$ P'%2%
Pro;it, lei 13 (0* 650 11 335 (4* ( *5* 12* ( 00( 322 7 (67 014 4 625 217 3 150 21( 3 0*4 331 3 02( 330 3 020 334 2 *(1 673 2 566 312 2 276 2(1 1 7*0 040 1 534 623 78 047 323 78 002 624
Sursa: "atele CNPF #rivind indicii de baz$ a com#aniilor de a%igur$ri n anul !&&' ((((.cn#).md )
2ider la capitolul analizat este AS3"4, care a urcat & poziii comparativ cu anul !""*, dar se situeaz pe poziia a /3 %n !""# at%t dup valoarea rentabilitii capitalului propriu / 6RC+7 c,t i dup cea a activelor! 6RCA7. AS;BC este urmat de MoldcargoF care a cobor,t o poziie comparativ cu anul !""*, dar care este situat mult mai favorabil %n topul rentabilitii capitalului propriu 6locul (7 i cel al activelor 6locul /7. Al .-lea %n top se poziioneaz Moldasig, care a pierdut un nivel al clasamentului comparativ cu !""*, fiind poziionat pe locul * %n topul rentabilitii capitalului propriu i pe /' %n topul rentabilitii activelor.
# 2
RC+ K :rofit p,n la impozitare D Active nete L /"" 6)7 RCA K :rofit p,n la impozitare D Active totale L /"" 6)7
Not: RC+ K :rofit p,n la impozitare D Active nete L /"" 6)7 RCA K :rofit p,n la impozitare D Active totale L /"" 6)7
:entru elaborarea Bopului eficienei asigurtorilor au fost efectuate urmtoarele iteraii$ a7 :entru fiecare indicator s-a calculat suma acestuia pentru %ntreg eantionulN b7 :entru fiecare asigurtor i pentru fiecare indicator s-a corelat valoarea corespunztoare cu suma pe eantion pentru indicatorul dat obin,ndu-se astfel un coeficientN c7 :entru fiecare asigurtor s-a calculat media coeficienilor obinui %n cadrul iteraiei 6b7N d7 1up media obinut %n cadrul iteraiei 6c7 asigurtorii au fost listai %n ordine descresctoare. Rezultatele obinute %n top nu reflect opinia autorilor i sunt rezultatul aplicrii metodologiei descrise mai sus.