Sunteți pe pagina 1din 5

1

ACADEMIA DE STUDII ECONOMICE BUCURETI


FABBV





Dimensiuni internaionale i istorice ale
crizei economice ntre 2007-2008






Autori:
Costea Nicoleta Simona
Cristea Iulia Adina

Grupa 1505, Seria B
FABBV







Bucureti
2013

2

I. Abstract
Acest articol realizeaz o privire de ansamblu asupra anilor 2007-2008 din timpul crizei
financiare.

II. Introducere
Articolul a fost ales datorit studiului empiric adiional pe care l realizeaz: Primul se refer la
diferenele dintre politicile monetare aplicate de Banca Central European, Banca Japoniei,
Banca Angliei i Rezerva Federala n momentul prezent i politicile aplicate de Rezerva Federala
n timpul Marii Crize, iar al doilea este axat pe deosebirile dintre politicile monetare adoptate n
timpul Marii Crize i cele din timpul recesiunii actuale
.
III. Date
Cotidianul internaional de Moneda i Finane mpreun cu Centrul pentru Inovaie
financiar i stabilitate al Rezervei Federale din Atlanta, Centrul Frank J. Petrilli pentru cercetare
n finane internaional al Universitii Fordham i Centrul pentru Economie i studii
internaionale de la Universitatea din Roma au cosponsorizat o conferin n decembrie 2010 ce a
avut loc la Universitatea din Roma avnd ca subiect principal aspectele crizei financiare. Criza
actual a nceput n 2007 i a continuat s afecteze puternic economia mondial 4 ani de atunci.

Scopul conferinei a fost de a aduna laolalt unele dintre cele mai bune cercetri fcute
asupra dimensiunii crizei economice pentru a se gsi rspunsuri la numeroase ntrebri precum
De ce unele ri au fost afectate puternic n timp ce ri precum Canada nici nu au avut despre
ce vorbi? Documentul prezentat la conferin a examinat ntrebrile de tipul acesta n mai
multe feluri. Una dintre documente s-a axat pe aspectele globale ale crizei iar ce-a de-a 2 pe
dificultile suferite n tipul crizei n 3 ri Irlanda, Spania i Marea Britanie

rile ce nu au suferit dificulti precum Australia sau Canada nu au fost studiate mai
atent pentru c ceea ce au avut de demonstrat au demonstrat. Australia a evitat criza financiar n
mare parte datorit sistemului su bancar, un sistem foarte concentrat i reglementat. Creterea
rapid n exporturi pentru resurse naturale (produse de baz ale Australiei), a avut o cretere
ridicat favorizant de asemenea evitarea crizei. Comparaia dintre Statele Unite ale Americii i
Canada, realizat de ctre Bordo, Redish i Rockoff a scos n eviden sistemul bancar din
Canada, cu mult mai concentrat i reglementat dect cel american.
.
IV. Analiza-Studiu Empiric
Pentru a msura efectele crizei financiare cercettorii au examinat efectul crizei
financiare asupra diferenei dintre creterea PIB-ului real n 2009 i previziunile fcute pentru
anul 2009 nainte de colapsul bncii Lehman n septembrie 2008. Aceste previziuni au fost
folosite ca baz pentru a ine cont de diferenele specifice fiecrei ri cum ar fi diferena ce st la
baza creterii produciei n China i Rusia.
3

V. Rezultate
Rezultatele analizei sunt destul de epatante. Raporturile ridicate ale datoriei pe termen
scurt a PIB nainte de criz sunt asociate cu scderi mari n raport cu ieirea real prognozat n
2009 pentru ambele ri n curs de dezvoltare i pieele emergente. Pentru rile n curs de
dezvoltare, creterea rapid a creditelor s-a demonstrat a fi vulnerabilitatea financiar principal.
Pentru pieele emergente efectele financiare s-au dovedit mai puternice dect efectele
comerciale.
Rolul politicii monetare n criza financiar este nconjurat de controverse. O controvers
ridica ntrebarea asupra contriburii politicii monetare americane i a strintii la criza
financiar. Alta, i pune ntrebarea dac cumva politicile monetare promovate dup nceperea
crizei au fost adecvate situaiei.
n cartea sa, Lothian, J.R, prin msurarea cantitii banilor, a examinat dac politica
monetar a Statelor Unite ale Americii a contribuit la moderarea efectelor de ieire din criza
comparativ cu Marea Criza. Aceast lucrare a venit ca o actualizare a unei cercetri din 2005
realizat de Milton Friedman, comparnd comportamentul asupra ofertei de bani pe pia, venitul
nominal i preurile aciunilor n tipul Marii Crize din Statele Unite ale Americii, Japonia ntre
1980-1990, i Statele Unite ale Americii ntre 1980-1990.
Cele trei episoade au constituit un experiment natural.n toate cazurile, nainte de
nceperea declinului, au avut loc creteri continue de venit nominal, de cantitate de bani i de
asemenea toate au suferit mai nti boom-uri bursiere.
Totui, scderea dramatic n oferta de bani ce avut loc n timpul Marii Crize a fost
evitat de Japonia i de SUA n istoria recent. Aa cum argumenteaz Fiedman, aceste diferene
au fcut posibil evitarea prbuirii veniturilor nominale i a preurilor aciunilor n istoria
recent fa de 1929-1933.









Cu ajutorul figurii nr.1 s-a comparat comportamentul venitului nominal, preurile
aciunilor i a stocului nominal de bani, definit pe larg, n zona euro, Japonia, Marea Britanie i
Statele Unite n anii din jurul recentei crize cu comportamentul celor trei variabile n anii din
timpul Marii Crize din S.U.A.
4

Figurile 1, 3 indic pe trane de timp cantitile de bani, venitul nominal (PIB sau PNB,
n funcie de disponibilitatea datelor) i preurile aciunilor pentru Marea Criz din Statele Unite
i recentele contracii din zona Euro, Japonia, Marea Britanie i Statele Unite, precum i
perioadele de boom care au precedat aceste episoade.

n toate cele trei diagrame, seriile sunt medii trimestriale aliniate la vrf de ciclu. Ca i n
prezentarea lui Friedman, toate aceste date sunt n form de indici exprimate n raporturi de
observaii trimestriale pentru mediile respective n timpul celor ase ani nainte de ciclul de vrf.
Pentru stocul de bani i venitul nominal, vrfurile sunt vrfurile trimestriale ciclului de afaceri;
Pentru preurile aciunilor acestea sunt specifice ciclurilor de vrf. Data iniial n fiecare caz este
trimestrul 24/4 nainte de vrf. (Fig 2)
n expansiunea dinainte de criza recent, veniturile nominale i preurile aciunilor s-au
comportat ntr-un mod similar cu omologii lor din Statele Unite la sfritul anilor 1920. Acelai
lucru este valabil i pentru stocul nominal de bani. Unde seria difer este n perioada de dup
ciclul de vrf.
n recentele recesiuni nu au avut loc ocuri monetare severe comparativ cu cele
experimentate n anii 1930. Recentele recesiuni, dei severe n majoritatea cazurilor, au fost mult
mai blnde i mai scurte dect dect Marea Criz. Acest lucru, la rndul su, este exact ceea ce
ipoteza lui Friedman i Schwartz prezice.
Un al doilea aspect se refer la recuperarea din criza, care, n Statele Unite prin 2011 a
fost una slab. O explicaie a recuperrii slabe este c, contraciile ciclice nsoite de crizele
financiare au nevoie de recuperri mai ndelungate
.
n tabelul 1 se poate oberva ca recesiunile profunde sunt n general urmate de recuperri
abrupte Regula lui Zarnowitz-1981) i c cele mai grave recesiuni din Statele Unite ale
Americii au fot defapt nsoite de crize financiare. Tabelul 1 prezint deasemenea scderile
cumulative trimestriale i creterea PIBului real, i diferenele ntre valorile absolute ale celor
dou din ase recesiuni cu crize, n cele dou contracii severe din SUA cu nici o criz i n
recenta criz cu recesiune.
5

Aceste date sprijin foarte puin ideea c crizele financiare sunt caracterizate prin
recuperri slabe i lente. Schimbrile la nivelul venitului real n timpul fazelor de contracie de la
un 3l% n 1929-1933 pn la 1,8 % cretere n 1882-1885. Aa cum arat Figura 1 acestea sunt
extreme de corelate cu creterile ulterioare ale venitului real.
De asemenea, Figura 2 prezint PIB-ul nominal ca procent din media de ase ani nainte
de vrf iar Figura 3 preurile aciunilor ca procent din media pentru ase ani nainte de vrf.

n cinci din ase cazuri istorice-Marea Depresie este singura excepie puterea de
recuperare a PNB real a depit declinul anterior cu o sum substaniale (aproape 6 puncte
procentuale n medie)

VI. Concluzii
Importana politicii monetare n evoluia economic a unui stat este destul de
controversat. Bncile centrale au ncercat s evite prbuirea Bursei de Valori i prbuirea
ulterioar a venitului nominal i al preului aciunilor.Cu toate acestea, recuperarea n S.U.A. a
fost lent i a fost nsoit de un omaj ridicat. Recesiunile grave sunt n majoritatea cazurilor
urmate de recuperri lente din cauza incertitatii politicii guvernamentale.