Cadrul macroeconomic i financiar internaional .

Evolutia
macroeconomica a Romaniei 2008-2014
1.Cadrul macroeconomic i financiar internaional

Turbulenele de pe pieele financiare internaionale, declanate nc din toamna anului
2007 de criza financiar aprut pe piaa american a creditului ipotecar cu grad de risc ridicat
s-au transformat ulterior n criz financiar global, afectnd sever creterea economic
mondial.
O serie de state membre ale UE s-au confruntat cu crize financiare i/sau economice
severe ca urmare a efectelor n spiral ale evoluiilor de pe pieele financiare globale i a
ncetinirii i/sau a recesiunii economice. Astfel, acestea au solicitat asisten financiar
extern, ncheind programe economice comune cu FMI/UE/BM: Ungaria n 2008, Letonia,
Romania n 2009 i Grecia n 2010.
Dei toate economiile europene au fost afectate de criz, exist importante diferene ntre
ele. Factorii care explic diferenele includ deschiderea comerului, expunerea la turbulenele
sectorului financiar i existena unor importante dezechilibre interne i/sau externe.
Propagarea i acutizarea crizei financiare internaionale s-a reflectat indirect asupra pieei
interne prin reducerea finanrilor acordate de instituiile de credit interne, n marea lor
majoritate aparinnd unor grupuri financiare externe i implicit asupra creterii
randamentelor obinute n cadrul licitaiilor titlurilor de stat pe piaa intern.
n 2008, Romnia a avut o politic fiscal prociclic, bazat pe supraestimare a veniturilor
i creteri de cheltuieli publice care au condus la acumularea unor dezechilibre
macroeconomice semnificative, manifestate prin nivele ridicate ale deficitului de cont curent
(- 11,6% din PIB) i ale ratei inflaiei la sfrit de an (6,3%). Creterea economic pentru anul
2008 a fost de 7,3% din PIB, n timp ce n anul 2009 s-a nregistrat o contracie economic de
7,1% din PIB, volumul activitii economice n multe sectoare ajustndu-se semnificativ pe
fondul accenturii efectelor crizei internaionale asupra economie i a reducerii
semnificative a cererii att interne, ct i externe. Deficitul de cont curent nregistrat n anul
2009 s-a redus cu 68%, pn la valoarea de 5.168 mil. euro, reprezentnd astfel 32% din cel
realizat n anul 2008. La sfritul anului 2009 fa de decembrie 2008 rata inflaiei a fost
de 4,74%, media anual ajungnd la 5,59% . Cursul de schimb a constituit un factor de
presiune asupra inflaiei, acesta nregistrnd la nceputul anului o depreciere nominal, urmat
de o relativ stabilitate pentru ca n ultima lun a anului s nceap chiar un proces de
apreciere.
Strategia de finanare a deficitului bugetar n prima parte a anului
2009 s-a axat pe emisiunile de titluri de stat pe piaa intern, iar in rest au fost contractate
iniial prima tran din mprumutul de la CE iar apoi si jumtate din valoarea tranelor a II-a
i a III-a de la FMI (1.563,5 milioane DST) .
Pe fondul meninerii tendinei de reducere a cererii interne, declinul economic nregistrat
n anul 2009 a continuat i n anul 2010 cnd PIB-ul s-a diminuat cu 1,3%,
ceea ce a reprezentat o evoluie mai bun dect se anticipase prin prognoza de
toamn a Comisiei Naionale de Prognoz, iar rata anual a inflaiei a ajuns la 7,96%,
situndu-se cu 3,22 puncte procentuale peste nivelul atins la sfritul anului 2009
Pe parcursul anului 2010 cursul de schimb al leului s-a meninut relativ stabil, cu
excepia unor episoade scurte de cretere a volatilitii acestuia.
Finanarea deficitului bugetar n anul 2010 i refinanarea datoriei publice guvernamentale
a fost realizat din surse interne in proportie de 55% i n completare din surse externe, fiind
utilizate urmtoarele instrumente: emisiuni de titluri de stat n lei, respectiv certificate de
trezorerie cu discont i obligaiuni de stat de tip benchmark pe piaa intern ; emisiuni de
titluri de stat in Euro pe piaa intern i extern ; trageri din imprumuturile noi contractate n
cadrul pachetului financiar extern ncheiat .
n anul 2011, Romnia a nregistrat o cretere economic real de 2,5% din PIB, iar rata
anual a inflaiei a cobort la sfritul anului 2011 pn la nivelul de 3,14%, cu 4,82
puncte procentuale mai redus dect nivelul de 7,96% nregistrat n decembrie 2010,
situndu-se astfel n apropierea punctului central de 3% al intervalului int al BNR .
Pe parcursul anului 2011, cursul de schimb al monedei naionale a fluctuat n intervalul 4,1-
4,4 fa de EUR, respectiv 2,7-3,4 fa de USD .
Finanarea deficitului bugetar n anul 2011 i refinanarea datoriei publice
guvernamentale a fost realizat din surse interne n proportie de 62% i n completare din
surse externe, fiind utilizate urmtoarele instrumente: emisiuni de titluri de stat n lei,
respectiv certificate de trezorerie cu discont i obligaiuni de stat de tip benchmark pe piaa
intern, emisiuni de titluri de stat n Euro pe piaa intern i extern ; trageri din
mprumuturile noi contractate n cadrul pachetului financiar extern ncheiat cu FMI,
Comunitatea European i BIRD, precum i mprumuturi externe destinate finanrii de
proiecte .

n anul 2012, Romnia a continuat procesul de consolidare fiscal, fiind totodat una
dintre puinele ri ale Uniunii Europene care au nregistrat cretere economic, chiar
dac una redus (0,7% din PIB), in timp ce rata inflaiei s-a situat la 4,95%, rmnnd n afara
intervalului de variaie de 1 punct procentual din jurul intei anuale de 3% . Contul curent al
balanei de pli a nregistrat un deficit de 5,2 miliarde Euro, n scdere fa de anul 2011 cu
13,2%, reprezentnd -3.9 % din PIB . ncepnd cu luna ianuarie 2012, ca urmare a
consolidrii procesului dezinflaionist, Banca Naional a Romniei (BNR) a iniiat un trend
de scdere a ratei dobnzii de politic monetar de la 5,75% la 5,25%.
n anul 2012, Romnia i-a acoperit necesitile de finanare prin emisiuni de titluri de
stat lansate pe piaa intern, prin trageri din mprumuturi externe de la creditori oficiali,
precum i prin emiterea de euroobligatiuni pe pieele internaionale de capital. Sursele
necesare refinanrii datoriei publice guvernamentale s-au asigurat de pe pieele pe care s-au
emis aceste datorii i din rezerva financiar n valut la dispoziia MFP. Astfel, finanarea
deficitului bugetar n anul 2012 s-a realizat n proporie de 65 % din surse externe i n
completare din surse interne.

Conform primelor estimri statistice, n trimestrul I 2013 produsul intern brut a nregistrat o
cretere cu 2,1% fa de trimestrul I 2012, ajungandu-se la o medie anuala de 1,6% Inflatia s-
a mentinut la un nivel redus, atingnd nivelul de 3,5%, cu o medie anual de 4,3% .
Pentru anul 2014 prognoza efectuata in cadrul Strategiei privind administrarea datoriei
publice pentru 2013-2015 prevede o cretere a PIB de 2,2% , o cretere a deficitului de cont
curent (-4,3% din PIB fata de -4,2% in anul anterior ) si cursuri medii ron/eur si ron/usd de
4,45 RON, respectiv 3,42 RON .

-