Sunteți pe pagina 1din 133

The Romanian

Economic Journal
Jurnalul
Economic




Mihaela Belu Localizarea firmelor de distribuie
3
Ctlina Bolma
Rolul organizaiilor internaionale n asigurarea securitii
ecologice
17
Viorica Chiril
Analiza statistic a rentabilitii portofoliilor indicilor
BET, CAC 40 i Dow Jones EURO STOXX 50
33
Marius Florescu-Ciobotaru
Analiz comparativ a reformei proprietii n rile Eu-
ropei Centrale si de Est (Bulgaria, Cehia, Polonia, Rom-
nia, Slovacia, Ungaria)
45
Laura Gabriela Constantin
Inovaia financiar prin securitizare: Implicaii pentru Ro-
mnia
61
Cristian Pun
Modelul Morningstar de evaluare a performanei
portofoliilor financiare. Testarea modelului pe SIF-uri
71
Dan Popescu
Iulia Chivu
Strategia de comunicare organizaional
79
Alina Irina Popescu
Evoluia cadrului juridic european n domeniul
transporturilor aeriene
91
Raluca Prelipceanu
Ordinea economic global i rolul culturii n structura
raporturilor de putere
101
Constantin Toma
Piaa asigurrilor n contextual aderrii Romniei la Uni-
unea European
117


Jurnalul Economic

Anul IX, nr. 20 Iunie 2006
2
Jurnalul Economic

Anul IX, nr. 20 Iunie 2006
3


Localizarea firmelor de distribuie

Conf. univ. dr. Mihaela Belu
A.S.E.-R.E.I., Bucureti

The location decision is important because opening a business costs a lot of money; the retailer is commit-
ted to the location for a long period of time; competition is getting tougher and a good location is one way
to beat the competition. Location is a key factor in the retailing mix. Retailers should consider such a
decision as carefully as pricing, promotion, and other elements of the marketing mix.

Key words: gravity models, trading area, traffic count, site evaluation

Selecionarea unui amplasament reprezint o decizie important pe care trebuie s
o ia orice detailist1. Decizia de localizare a unui punct de vnzare presupune definirea
vadului comercial i previzionarea cererii pentru viitorul magazin.
Principiile utilizate n evaluarea amplasrii sunt:
principiul interceptrii: un loc comercial trebuie s aib capacitatea de a intercepta
sau a atrage consumatorii;
principiul atraciei cumulative: un grup de magazine asemntoare are o putere de
atracie cumulat superioar sumei atraciilor individuale ale punctelor de vnzare, locali-
zate izolat;
principiul compatibilitii: magazinele ofer mrfuri, de regul, complementare,
fapt ce duce la creterea atractivitii magazinului;
principiul accesibilitii: consumatorii trebuie s aib un acces facil la locul de am-
plasare a magazinului.
Previzionarea cererii. Metodele de previziune a cererii permit o estimare a vnz-
rilor i a profitului pentru un nou punct de vnzare. Metodele utilizate n acest scop
sunt: raportul vnzri / suprafa de vnzare; zona de vecintate; metoda analogic; mo-
delul Maillet; tehnicile de regresie.

Decizia de localizare

n vederea localizrii unui nou punct de vnzare, firma de distribuie trebuie s
aleag zona i amplasamentul acestuia. Decizia de localizare implic parcurgerea mai
multor etape: analiza strategiei firmei, selecionarea pieelor, alegerea amplasamentului
pentru viitorul punct de vnzare, evaluarea cifrei de afaceri potenial, dezvoltarea reelei
de comercializare.
Alegerea zonei de implantare presupune urmtoarele activiti:
alegerea pieei geografice;

1
Stanley, Thomas; Sewall, Murphy, Image Inputs to a Probabilistic Model: Predicting Retail Potential, Journal of Marketing, vol. 40, juill.
1976, pp. 48-53
Jurnalul Economic

Anul IX, nr. 20 Iunie 2006
4
studiului mediului;
clasificarea zonelor de pia.
Alegerea localizrii geografice reprezint o decizie important pentru viitorul nou-
lui punct de vnzare. Factorii care trebuie studiai n aceast etap sunt:
caracteristicile socio-demografice ale zonei de pia;
indicele de saturaie al pieelor cu amnuntul, calculat dup formula:

i
i i
i
SVCD
DCD POP
ISCD

=

unde:
ISCDi : indicele de saturaie al comerului cu amnuntul pentru grupul i;
POPi : populaia grupului i;
DCDi: cheltuielile pe locuitor corespunztoare comerului cu amnuntul n gru-
pul i;
SVCDi: suprafaa de vnzare corespunztoare comerului cu amnuntul n celula
i;

Indicele de saturaie a pieei servete la estimarea atraciei unei piee pentru un
nou punct de vnzare.
potenialul de expansiune al pieelor;
clasificarea atraciei pentru pieele existente.
Studiul mediului presupune analiza mediului mediul fizic, juridic, economic i
concurenial.
Studiul mediului fizic se bazeaz pe analiza urmtoarelor elemente: caracteristicile
geografice ale zonei de pia studiat, mijloacele de comunicare, structura actuala a utili-
zrii solului (zone rezideniale, zone rurale, zone comerciale).
Mediul juridic este dat de cadrul juridic privind urbanismul n zona de pia studi-
at i legislaia privind deschiderea de noi magazine.
Studiul mediului economic presupune o analiz a evoluiei populaiei i a caracte-
risticilor sale socio-demografice; totodat, se au n vedere reeaua industrial local i di-
namismul comercial propriu zonei de pia.
Mediul concurenial- concurena poate fi exprimat ca: numr de puncte de vn-
zare, numr de magazine la 100 de locuitori, suprafa de vnzare/locuitor.
Zona de atracie, exercitat de un punct de vnzare, este influenat de factori
precum mrimea magazinului, situaia celorlalte magazine aflate n zon, veniturile con-
sumatorilor i densitatea populaiei.

Principiul care st la baza localizrii unui punct de vnzare este urmtorul: con-
sumatorul va cuta ntotdeauna s cumpere produsele dorite, parcurgnd distana cea
mai scurt. Plecnd de la aceast ipotez, putem afirma c un magazin va avea clieni,
acei consumatori care locuiesc n spaiul su geografic apropiat. n acest caz, cea mai bu-
n localizare comercial se gsete n centrul geometric al zonei considerate (spaiu ideal,
Jurnalul Economic

Anul IX, nr. 20 Iunie 2006
5
consumatori identici, care circul n aceleai condiii i locuiesc ntr-un spaiu geografic
apropiat).

Abordrile teoretice ale atracie comerciale sunt: teoria privind localizarea activit-
ilor economice; teoria punctelor centrale; comportamentul spaial al consumatorului i
alegerea unui punct de vnzare.
Teoria privind localizarea activitilor economice a fost abordat, de-a lungul tim-
pului, de mai muli autori: Thomas More - a scris, pentru prima dat, n secolul al VII-
lea, despre necesitatea mpririi unei localiti n cartiere, fiecare cartier avnd un centru
(o pia); Turgot (secolul al XVIII-lea) a stabilit fundamentele teoriei localizrii co-
merciale, bazat pe trei principii (principiul centralitii, principiul pragului demografic
pentru implantarea unui punct de vnzare i principiul gruprii cumprturilor); Von
Thunen, la nceputul secolului al XIX-lea, a explicat c localizarea optim pentru activi-
tile agricole este reprezentat de acele puncte n care renta funciar este maxim ; We-
ber A. a elaborat, n primii ani ai secolului XX, o teorie a localizrii industriale ; Hotelling
H. , n anul 1930, a dezvoltat o lege pentru localizarea optim a duopolurilor.
Teoria punctelor centrale. Bazele acestei teorii au fost puse de ctre un geograf,
Walter Christaller (1935), i un economist, August Losch (1954).
Principiul de baz al acestei teorii este acela c: consumatorul va cuta, ntot-
deauna, s cumpere un bun sau un serviciu parcurgnd distana cea mai scurt posibil
de domiciliul su.
Comportamentul spaial al consumatorului i alegerea unui punct de vnzare au
constituit baza dezvoltrii mai multor modele utilizate pentru nelegerea comportamen-
tului consumatorului, cum ar fi: hrile cognitive, modelul Fressin, modele de alegere a
unui magazin.
Hrile cognitive, reprezentri interne ale individului legate de mediul su, permit
studiul factorului distan, a crui percepie este, adesea, foarte diferit de la un individ
la altul.
Modelul Fressin ia n calcul dou variabile: pe de o parte, distana i timpul de ac-
ces la un punct de vnzare, iar pe de alt parte, o variabil de natur psihologic, legat
de conceptul de imagine a magazinului.
Acest model permite att o analiz psihologic, ct i o analiz economic, utili-
znd ca elemente funcia de utilitate a consumatorului, constrngerea bugetar (costul
total al cumprturilor i costul deplasrii) i constrngerea legat de timpul alocat par-
curgerii distanei pn la magazin.
Modelele ce stau la baza alegerii unui magazin permit nelegerea procesului de
selectare (alegere) a unui punct de vnzare.
Craig, Gosh i McLafferty (1984) au identificat trei grupe de modele ce stau la ba-
za alegerii unui magazin, i anume: modele ce se bazeaz pe distana parcurs de consu-
mator pentru a ajunge la un anumit magazin; modele ce iau n considerare utilitatea unui
magazin; modele care evalueaz utilitatea unui magazin prin anchete efectuate asupra
consumatorilor.
Jurnalul Economic

Anul IX, nr. 20 Iunie 2006
6
Modele bazate pe distana parcurs sunt cele mai simple; iau n considerarea ipo-
teza teoreticienilor clasici ai localizrii - Christaller i Losch consumatorul va frec-
venta punctul de vnzare cel mai apropriat de locuina sa;
Reilly (1931) a propus un model bazat pe dou ipoteze: prima ipotez, dou
puncte de vnzare au aceeai accesibilitate pentru consumatori, iar a doua, cele dou
puncte de vnzare au aceeai eficien;
n legea lui Reilly se afirm c:
Dou orae atrag, locuitorii situaii ntre ele, pentru a-i face cumprturi, direct
proporional cu numrul de locuitori ai celor dou orae i invers proporional cu ptra-
tul distanei parcurse pn n oraul ales.
Matematic, acest principiu se scrie:


2
|
|

\
|

|
|

\
|
=
b
a
b
a
b
a
D
D
P
P
V
V


unde :
Va i Vb: vnzrile cu amnuntul pe care centrul A (sau B) le atrage de la locali-
tatea X;
Pa i Pb : populaia oraului A i B;
Da et Db: distanele de la localitatea X la centrul A, respectiv centrul B
Legea lui Reilly a fost modificat de Converse (1949) , care a calculat punctul de
separare (breaking point) ntre dou zone care deservesc dou centre urbane.
Converse a reinut dou elemente specifice legii lui Reilly, distana i populaia


b
a
ab
a
P
P
D
D

=
1


unde:
Dab : distana ntre A i B
Pa et Pb : populaia din A, respectiv B;
Da : distana calculat pornind din A .
Au fost aduse critici modelelor bazate pe distan: unii cercettori1 au propus
folosirea distanelor relative n locul distanelor absolute, iar ali autori2 contest ipoteza
celui mai apropiat centru comercial.
Modele gravitaionale definesc funcii de utilitate pentru consumatori, funcii ce
includ, pe de o parte, factori legai de localizare, iar pe de alt parte factori de preferin.

1
Devletoglou, N.E., A Dissenting View of Doupoly and Spatial Competition, Economica, 32, 1965, pp. 140-160
2
Hubbard, R., A Review of Selected Factors Conditioning Consumer Travel Behavior, Journal of Consumer Research, 5, 1978, pp. 7-
21
Jurnalul Economic

Anul IX, nr. 20 Iunie 2006
7
David Huff (1964,1966) a formulat primul model gravitaional, pe baze probabi-
listice, bazat pe axioma de alegere a lui Luce (1959). El pleac de la ideea c utilitatea
unui magazin depinde de mrimea sa i de distana parcurs pn la acel magazin.
Probabilitatea de a merge la un magazin este egal cu valoarea utilitii magazi-
nului raportat la suma total a utilitilor altor magazine, considerate ca posibile viitoare
magazine pentru consumator.

=
=
n
i
ik
ij
ij
U
U
P
1


unde :
Pij : probabilitatea ca un consumator i s frecventeze magazinul j;
n : numrul total al magazinelor din zon
Uik: utilitatea magazinului i pentru consumatorul j
Huff a definit utilitatea unui magazin n funcie de distan i de atracia
magazinului, dup formula:


=
ij j ij
D S U

unde :
Sj : atracia magazinului j
Dij : distana de la magazinul j la consumatorul i;
, : parametrii ce msoar sensibilitatea consumatorului la atracia magazinului
i la distana parcurs.

Modelul lui Huff este:



=
ij tj ij j ij
D S D S P


Modelul MCI ( Multiplicative Comptitive Interaction ) a fost propus de
ctre Nakanishi i Cooper (1974), care au ncercat s aprofundeze conceptul de atracie a
unui magazin, introducnd pe lng suprafaa de vnzare i alte variabile, cum ar fi: nive-
lul preurilor, publicitatea, numrul de angajai, numrul de case de marcat, imaginea ma-
gazinului, posibilitatea de a folosi cardul n efectuarea plii.
Formula general a modelului este:


= = =
=
m
j
q
k
kij
q
k
kij ij
x x P
1 1 1


unde:
Pij : probabilitatea ca un consumator care locuiete n i s aleag magazinul j ;
xk
ij
: a k variabil, ce descrie pe j n situaia i;
Jurnalul Economic

Anul IX, nr. 20 Iunie 2006
8
k : parametrul de sensibilitate relativ la xkij
m : numrul total al magazinelor;
q : numrul variabilelor;
ij : eroarea

Ali cercettori
1
au sugerat folosirea modelului logit n locul modelului MCI; for-
mula modelului logit este:

( )

=
j
U
U
j
x
e
e
x p

unde:
p(x) : probabilitatea ca un consumator s aleag magazinul x;
Uj : utilitatea magazinului j = f(Ik, Sikj)
Sikj : satisfacia oferit de atributul k, pentru magazinul j i consumatorul i;

Modelul EBA (Elimination by Aspects) - dezvoltat de Tversky (1972) i Young
(1982) - are un caracter noncompensatoriu, spre deosebire de modelele gravitare care
presupun c funcia de utilitate a consumatorilor are un caracter compensatoriu.
Formula modelului EBA este urmtoarea:

( ) ( )

= =
|

\
|
= |

\
|
R
i
G
i i
R I G x p G I T x p
1 1


unde:
p (T) : probabilitatea de a alege magazinul X;
I(G) : importana unui grup de atribute G
G : subansamblul de atribute care sunt suficiente pentru cel puin x
R: ansamblul atributelor care nu sunt acceptabile pentru cel puin o si-
tuaie
Modelele de utilitate se bazeaz pe o evaluare direct a comportamentului consu-
matorului. Aceste modele nltur problema dependenei contextului i estimeaz direct
funciile de utilitate, plecnd de la date obinute n urma unor simulri. Modelele de utili-
tate pot fi utilizate pentru a estima cota de pia a unui nou magazin, pentru care datele
trecute de alegere a magazinului nu sunt disponibile. Ele se bazeaz pe analiza conjunct
i presupun o anchet de teren costisitoare.
O alt clasificare a modelelor de localizare, utilizate pentru alegerea amplasamen-
tului unui punct de vnzare, propune gruparea acestora n :
metoda listei de control;
metoda analogic;
modele de regresie;

1
Arnold, Roth i Tigert (1980); Meyer i Lerman (1981)
Jurnalul Economic

Anul IX, nr. 20 Iunie 2006
9
modelul MULTILOC
modele de localizare-alocare.
Metoda listei de control (engl. checklist method), procedur propus de
Applebaum (1966), reprezint prima ncercare de evaluare a unui loc, pentru implantarea
unui punct de vnzare, fa de alte amplasamente posibile.
Lista de control- propus de Orsoni i Fady (1987) - cuprinde informaii cu privi-
re la structura socio-economic a zonei, o analiz a concurenei, obiceiurile de consum i
cheltuielile aferente consumului, dar i ali factori, cum ar fi traficul auto, facilitile de
acces, parcare etc.
Avantajul acestei metode const n uurina aplicrii ei, permind colectarea unor
informaii standard pentru diferite variante de localizri, iar pe baza acestora se poate fa-
ce o comparaie a site-urilor posibile, alegndu-se varianta optim. Importana factorilor
inclui n lista de control este diferit, n funcie de tipul de produse ce urmeaz a fi co-
mercializate.

Metoda analogic presupune parcurgerea urmtoarelor etape:
identificarea unui magazin similar cu cel pentru care se caut un amplasa-
ment;
evaluarea atractivitii magazinului similar (prin realizarea de anchete);
folosirea atractivitii magazinului similar pentru a estima zona de pia i
vnzrile pentru diferite ampalsamente.
Inconvenientul acestei metode este acela c ignor eventualele diferene ce pot
exista ntre localizarea unui magazin similar i localizarea noului magazin (concurena,
structura socio-demografic a zonei etc.).

Modelele de regresie se bazeaz pe dou ipoteze:
prima, performana unui magazin este influenat de structura socio-demografic
a vadului comercial, de nivelul concurenei i de caracteristicile magazinului
Acest lucru poate exprimat sub forma unei funcii liniare:
Y= f ( I, M, P, C, D)
unde:
Y= performana magazinului;
I= tipul de implantare;
M= atributele magazinului;
P= nivelul preurilor;
C= concurena;
D= cererea.
A doua ipotez, posibilitatea separrii sistematice a acestor factori printr-o analiz.
Modelul de regresie poate fi scris sub forma:

n n
x b x b x b b Y + + + + = ...
2 2 1 1 0

unde:
Y: variabila dependent de explicat (performana punctului de vnzare)
Jurnalul Economic

Anul IX, nr. 20 Iunie 2006
10
xi: variabile explicative
bi: coeficieni de regresie.
Modelele de regresie sunt utilizate n alegerea amplasamentelor pentru magazine,
bnci, hoteluri i lanuri de magazine.
n practic, dou metode de previziune, bazate pe modelele de regresie, sunt folo-
site:
plecnd de la un numr mare de variabile explicative, prin regresie se rein acele
variabile care sunt legate semnificativ de variabila dependent;
selecionarea unui numr relativ redus de variabile cu ajutorul crora se explic
performana unui magazin i includerea acestora ntr-un modele de regresie.
A doua metod este preferabil primei metode deoarece se evit inconvenientele
pe care le-ar putea induce un numr mare de variabile incluse n modelul de regresie. A
doua metod a fost utilizat pentru analiza performanei unei agenii bancare n Carolina
de Nord. Au fost reinute apte variabile explicative :
trei variabile care msoar caracteristicile vadului comercial:
puterea de cumprare;
venitul mediu al gospodriilor;
ponderea persoanelor ocupate.
dou variabile ce msoar atractivitatea amplasamentului:
- nivelul de ocupare al zonei;
suprafaa de vnzare a magazinelor aflate n zona studiat.
dou variabile ce msoar nivelul concurenei:
numrul ageniilor bancare concurente existente n zon;
suprapunerea vadului comercial cu o agenie bancar aparinnd aceleai bnci.
Aplicarea metodei de regresie analogic n cazul unui lan de magazine (38
de magazine, implantate n mai multe regiuni) n vederea previzionrii evoluiei vnzri-
lor pentru un nou magazin i a mai bunei nelegeri a variaiilor de performan pentru
magazinele existente.
Modelul de regresie este urmtorul:

6 6 12 12 10 10 2 2 1 1
x b x b x b x b x b a PM + =

unde:
PM: cota de pia;
x1 : distana dintre zon i amplasamentul studiat;
x2: vnzrile magazinelor concurente, pe o raz de un kilometru: 40.000 euro;
x10: procentul femeilor angajate: 47,9%;
x12: locul de reziden (ora= 1, periferie=0);
x6: suprafaa de vnzare a noului magazin: 2.000 mp.
Calculul cotei de pia cu ajutorul coeficienilor de regresie stabilii pentru
ansamblul magazinelor din regiune:

( ) ( ) ( ) ( ) ( ) 2000 0 479 . 0 40000 2
6 12 10 2 1
+ = b b b b b a PM

PM= 7%
Determinarea potenialului zonei cu ajutorul numrului mediu de consuma-
tori (256,35) i al populaiei (765000).
Potenialul zonei: 256,35 x 765000

200.000.000
Jurnalul Economic

Anul IX, nr. 20 Iunie 2006
11
Previzionarea vnzrilor: 200.000.000 x 7% = 14.000.000 euro

Modelul MULTILOC1 (A Multiple Store Location Decision Model) este folosit
pentru implantarea lanurilor de magazine, cu suprafa de vnzare mic (de exemplu,
magazine de vecintate, superete, agenii bancare, fast-food-uri).
Autorii modelului propun o funcie de maximizare a profitului:
jl jl ij i j
X F P E C MaxZ =

unde:
L: ansamblul planurilor concepute, plecnd de la atributele magazinelor, respec-
tnd condiiile
, 1
jl
X
j =1, ,n

r X
jl
=
, r = numrul de amplasamente propuse

1 dac un magazin din planul 1 trebuie s fie pe amplasamentul j
Xjl =
0 dac nu

Ei : cheltuieli totale ale grupului i pe pia;
Fjl: costuri fixe ale unui magazin din planul l, amplasamentul j;
Cj : fracie care se nmulete
Ei x Pij : profituri obinute nainte de deducerea cheltuielilor fixe
Pij : probabilitate
Pij= ( Aijkl x Xjl)/ (Aijkl x Xjl) + ( Aijkl )
unde:
kl : prima valoare a atributului k
j : amplasamente posibile
n+s: localizri existente

Modelele de localizare-alocare rspund ntrebrii puse de Alfred Weber: unde
amplasm un centru de producie astfel nct s minimizm distana ponderat ntre
acest centru i sursele de materii prime ?.
Principiul care st la baza acestor modele este urmtorul: se vor determina toate
amplasamentele posibile dintr-o zon geografic dat simultan cu evaluarea cererii co-
respunztoare fiecrui loc i se va seleciona acel amplasament (sau amplasamente) care
optimizeaz performana firmei.
Obiectivele modelelor de localizare-alocare sunt :
optimizarea numrului de puncte de vnzare, optimizarea amplasamentului
acestora;
alocarea (orientarea) consumatorilor ctre aceste puncte de vnzare.

1
Achabal, D., Garr, W., Mahajan, V., A Multiple Store Location Decision Model , Journal of Retailing, vol. 58, 1998

Jurnalul Economic

Anul IX, nr. 20 Iunie 2006
12
Aplicarea acestor modele n domeniul distribuiei a debutat dup anii 80, prin
contribuia a numeroi cercettori: Gosh A., Graig S., A Location Allocation Model for
Facility Planning in a Competitive Environment; McLafferty S, Gosh A, Optimal
Location and Allocation with Multipurpose Shopping; Goodchild , ILCAS: A Location-
Allocation Model for Retail Site Selection; Durvasula, Sharma, Craig, STORELOC: A
Retail Store Location Model Based on Managerial Judgments; Drezner, Optimal
Continuous Location of a Retail Faculity, Facility Attractiveness, and Market Share: An
Interactive Model.
Goodchild1 (1984) a propus un model ce sugereaz doua submodele alternative:
un model sensibil la concuren, avnd ca obiectiv o maximizare a cotei de pia deinut
de un magazin; un alt model care ignor concurena, avnd ca obiectiv maximizarea ce-
rerii totale.
Durvasala, Sharma, Craig2 au dezvoltat un model bazat pe raionamentele mana-
gerilor. Scopul modelului STORELOC este de a previziona cota de pia a noului ma-
gazin, determinnd astfel amplasamentul cel mai bun.
Cota de pia potenial depinde de cotele de pia deinute de magazinele concu-
rente i de rata de cretere a pieei.
Un alt model de localizare-alocare, propus de Tammy Drezner 3 , permite deter-
minarea acelui amplasament care maximizeaz cota de pia a unui nou magazin (sau lan
de magazine).

Simularea amplasrii optime a unei reele de magazine

Elementele utilizate n modelul propus de Drezner (1994) sunt urmtoarele:
n: numrul consumatorilor;
Bi: puterea de cumprare a consumatorului i;
k: numrul de magazine deja existente;
c: numrul de magazine ce aparin unui lan de magazine;
dij: distana ce separ consumatorul i de magazinul j;
di: distana dintre consumatorul i i noul magazin;
Sj: mrimea magazinului j;
S: mrimea noului magazin; e: exponentul distanei.
Formulele ce apar n model sunt urmtoarele:

=
=
=
k
j ije
j
ije
j
n
i
i j
d
S
d
S
B M
1
1
(1)

1
Goodchild , ILCAS: A Location-Allocation Model for Retail Site Selection, Journal of Retailing, vol. 60, Spring, 1984
2
Durvasula, Sharma, Craig, STORELOC: A Retail Store Location Model Based on Managerial Judgments, Journal of
Retailing, vol. 68, Winter, 1992
3
Drezner Tammy, Optimal Continuous Location of a Retail Facility, Facility Attractiveness, and Market Share: An Interac-
tive Model, Journal of Retailing, vol. 70,1994.

Jurnalul Economic

Anul IX, nr. 20 Iunie 2006
13

unde: Mj este cota de pia obinut de magazinul j, naintea implantrii noului
magazin;

=
=
+
=
k
j ije
j
i
e
i
n
i
i
d
S
d
S
d
S
B M
1
1
(2)

unde: M este cota de pia ctigat de noul magazin.

=
=
=
+
+
=
k
j
j i
j
i
c
j
j i
j
i
n
i
i
e d
S
e d
S
e d
S
e d
S
B T
1
1
1
(3)

unde: T este cota de pia total deinut de lanul de magazine
Dac c = o, ecuaia (3) devine ecuaia ( 2), iar T=M

Problema care se pune este gsirea celui mai bun amplasament, ntr-o zon geo-
grafic dat, care va maximiza cota de pia total T.

suma

=
k
j ij
j
e d
S
1
poate fi scris astfel:

+ = = =
+ =
k
c j i
j
c
j i
j
k
j i
j
e d
S
e d
S
e d
S
1 1 1




+ = = =
=
k
c j i
j
k
j i
j
c
j i
j
e d
S
e d
S
e d
S
1 1 1



Ecuaia (3) poate fi scris astfel:
(
(
(
(

+
=

+ =
+ =
= k
c j
i
j
i
k
c j
i
j
n
i
i
e d
S
e d
S
e d
S
B T
1
1
1
1
(4)
Dac separm pe 1 de ceilali termeni ai ecuaiei (4), obinem :
F B T
n
i
i
=

=1


unde:
Bi : puterea de cumprare total a consumatorilor;
T : cota de pia total deinut de lanul de magazine;
F : cota de pia care nu este deinut de lanul de magazine studiat.

Jurnalul Economic

Anul IX, nr. 20 Iunie 2006
14
F poate fi definit astfel:

=
+ =
=
+
=
k
j i
j
i
k
c j i
j
n
i
i
e d
S
e d
S
e d
S
B F
1
1
1
(5)

Maximizare T <====> Minimizare F

Dac se nmulete ecuaia (5) cu die/S se va obine:

=
=
+ =
+

=
n
i
k
j i
j
i
k
c j i
j
i i
S
e d
S
e d
e d
S
S
e d B
F
1
1
1
1
(6)

n ecuaia (6), elementele sunt cunoscute, cu excepia di; acestea pot fi grupate sub
forma a doi parametrii ai i bi :

+ =
=
k
c j i
j
i
i
e d
S
S
B
a

S
e d
s
b
k
j i
j
i

=
=
1

(7)


)
`

=
n
i i i
i i
e d b
e d a
F Min
1
1
(8)
Derivatele pariale n raport cu x, y sunt:


( )( ) 0 ,
1
=

=
i
n
i
i
x x y x w
i
( )( ) 0 ,
1
=

=
i
n
i
i
y y y x w
(9)

unde:

( )
( ) [ ]
2
, 1
2
,
y x e d b
e d a
y x w
i i
i i
+

=
i =1,, n (10)

Egalnd derivatele pariale cu 0, obinem:


Jurnalul Economic

Anul IX, nr. 20 Iunie 2006
15

( )
( ) y x w
x y x w
x
n
i
i
n
i
i i
,
,
1
1

=
=

=

( )
( )

=
=

=
n
i
i
n
i
i i
y x w
y y x w
y
1
1
,
,
(11)

Algoritmul folosit pentru programul informatic este urmtorul:

Prima etap: o pereche de coordonate (xo, yo) reprezint cea mai bun localizare;
Etapa a 2-a.: se calculeaz pe baza ecuaiei (11) o nou pereche de coordonate.


( )
( ) ( ) ( )
( ) ( ) ( )

=
=

= +
n
i
i
n
i
i i
r y r x w
x r y r x w
r x
1
1
,
,
1
,
( )
( ) ( ) ( )
( ) ( ) ( )

=
=

= +
n
i
i
n
i
i i
r y r x w
y r y r x w
r y
1
1
,
,
1
(12)

Etapa a 3-a: dac distana dintre punctul definit de coordonatele ( x(r+1), y(r+1) )
i punctul definit de coordonatele ( x(r), y(r) ) este mai mic dect (o eroare), vom ac-
cepta perechea de coordonate ( x(r+1),y(r+1)) corespunznd unei localizri optime.
Etapa a 4-a. Dac nu, r va fi mrit cu 1, iar punctul ( x(r+1), y(r+1)) va deveni
noul punct ( x(r), y(r)) pentru etapa urmtoare .
Etapa a 5-a. Se revine la etapa a 2-a.

Amplasarea optim n teritoriu a unei reele de magazine constituie preocuparea
major a oricrei firme de distribuie.
n ultimele dou decenii, au fost dezvoltate o serie de modele matematice care
stau la baza localizrii optime a firmelor de distribuie (modele probabilistice, modele
gravitaionale, modele de utilitate, modele de localizare-alocare).


Bibliografie:
Achabal, D., Garr, W., Mahajan, V., A Multiple Store Location Decision Model ,
Journal of Retailing, vol. 58, 1998
Anderson, E.; Weitz, B.A., Determinants of continuity in conventional industrial
channel dyada, Marketing Science, 8 (toamna), 1989
Applebaum, William; Cohen, Sau , The Dynamics of Store Trading Areas and
Market Equilibrium, Annals of Association of American Geographers, n51/1,1966
Barth, K, Global retailing-tempting trouble, The McKinsey Quarterly, n. 1. 1996
Bradley, F. Marketing internaional, Editura Teora, Bucureti, 2001
Cliquet, Grard , Management stratgique des points de vente, Editions Dalloz-
Sirey, Paris , 1992
Drezner, Tammy, Optimal Continuous Location of a Retail Facility, Facility
Attractiveness, and Market Share: An Interactive Model , Journal of Retailing, vol.
70,1994.
Jurnalul Economic

Anul IX, nr. 20 Iunie 2006
16
Durvasula, Sharma, Craig, STORELOC: A Retail Store Location Model Based on
Managerial Judgments, Journal of Retailing, vol. 68, Winter, 1992
Goodchild , ILCAS: A Location-Allocation Model for Retail Site Selection,
Journal of Retailing, vol. 60, Spring, 1984
Gosh Avijit, McLafferty Sara L., Location Strategies for Retail and Service
Firms, Lexington Books, 1987
Huff, David, Defining and estimating a Trading area, Journal of Marketing, vol.
28/3, 1994
Renaud de Maricont, Marketing Europen; Stratgies et actions, Publi-Union,
Editions Paris, 1997
Stern, L.W.; El-Ansary, A., Marketing Channels, Englewood Cliffs, NJ:Prentice
Hall, 1988
Williams, D, Retailer internationalization. An empirical enquiry, European Journal
of Marketing, vol. 24, 1992


Jurnalul Economic

Anul IX, nr. 20 Iunie 2006
17

Rolul organizaiilor internaionale n
asigurarea securitii ecologice

Ctlina Bolma, doctorand
A.S.E.-R.E.I., Bucureti

There are no international organizations specially created to deal environmental security or with the rela-
tionship between security and environment. The activities within the international organizations are con-
centrated either on the larger field of environmental protection and development issues (UN, EU,
ODCE) or on the security issues, which encompassed the soft security dimension in the last years
(NATO, OSCE). Analyzing the international organizations with preoccupations in the field of envi-
ronment and security, one can notice that there are several initiatives with the same object of activity,
that there is little concentration on the link between security and environment, as well as a constant lack
of sufficient financial resources to promote concrete projects. Moreover, there is limited coordination among
UN structures, as well as among all international bodies dealing with environmental protection and se-
curity.
Although NATO and OSCE are under permanent criticisms regarding their internal incapacity to
reform, the two organizations prove to have better adapted themselves to the new challenges to the inter-
national security than UN and EU. In the environmental security fields, these two organizations have
already promoted concrete projects, in order to solve the problems of their member and partner states.

Keywords: Environmental security, Environmental protection, International organisations

1. Introducere
Spre deosebire de perioada bipolaritii i narmrii nucleare a Rzboiului Rece,
ameninrile la adresa securitii naionale i globale din prezent, la nceput de secol al
XXI-lea, sunt, n cea mai mare parte, mult mai difuze, mai puin previzibile i au un
caracter multidimensional. Prin urmare, msurile de asigurare a securitii care se bazeaz
numai pe mijloace militare, fr luarea n considerare a celorlali factori care pot produce
instabilitate, vor provoca, mai degrab, intensificarea violenei i perpetuarea strii de in-
securitate. Mijloacele pentru asigurarea securitii trebuie cutate nu numai n domeniul
strict militar, ci n sfera mai larg a dezvoltrii economice, a stabilitii sociale i politice
i a asigurrii unui mediu nconjurtor sntos.
Cooperarea regional/global n domeniile mai sus contribuie la asigurarea securi-
tii individului, a comunitii, a statului i a regiunii. Relaia inegal Nord-Sud blocheaz
cooperarea interguvernamental la nivel global n multe domenii, printre care i cel al
proteciei mediului. Actualul sistem al organizaiilor internaionale este inadecvat pentru
asigurarea unei protecii a mediului durabile: suficient de instituionalizat, ns fr coop-
erare intra- i inter agenii/ entiti, n anumite aspecte nc blocat de rmiele diver-
genelor istorice i ncrncenrilor politice.
Jurnalul Economic

Anul IX, nr. 20 Iunie 2006
18
Securitatea global real nu poate fi asigurat printr-o abordare strict naional. O
abordare multilateral sau chiar global este necesar pentru a face fa ameninrilor
transfrontaliere.

2. Preocuprile organizaiilor internaionale n domeniul mediu-securitate
Nu exist, la nivel global sau regional, vreun organism creat n mod explicit pentru
analizarea relaiei mediu-securitate sau pentru asigurarea securitii ecologice. Preocup-
rile existente n cadrul diverselor organizaii internaionale se nscriu fie n domeniul larg
la proteciei mediului i dezvoltrii (cum este cazul ONU, UE, OCDE), fie n preocup-
rile legate de asigurarea securitii, prin lrgirea treptat a conceptului i includerea di-
mensiunilor nemilitare provenite din ameninrile neconvenionale la adresa securitii
individului, comunitii, statului-naiune i ntregii omeniri (NATO, OSCE).
Trebuie subliniat c aceast lucrare se concentreaz pe organizaiile cu preocupri
generale n domeniul mediu-securitate, n afara celor enunate n acest material existnd
i o serie de organisme/agenii/birouri specializate pe probleme punctuale1.

2.1. Sistemul Naiunilor Unite
Problemele legate de mediul nconjurtor se regsesc pe agenda de lucru a ONU,
ns rmn subiecte discrete, disparate, care nu beneficiaz de suficient coordonarea din
partea ageniilor i structurilor sistemului. De asemenea, integrarea problemelor de me-
diu n politicile de dezvoltare i de securitate nu se realizeaz dect ntr-o mic msur,
dei preocuprile pentru riscurile provenind din conflictele avnd ca surs controlul re-
surselor naturale sau efectele degradrii mediului s-au accentuat n ultimele trei decenii,
cu precdere dup ncheierea Rzboiului Rece. Separarea tradiional a instituiilor i
politicilor de securitate de cele referitoare la dezvoltare i protecia mediului a mpiedic
abordarea integrat a securitii ecologice.
n cadrul Sistemului Naiunilor Unite exist multe organisme i programe care se
ocup de protecia, conservarea mediului i de dezvoltarea durabil. Cel mai important
este Programul Naiunilor Unite pentru Mediu (United Nations Environment Pro-
gramme / UNEP)2, urmat de Comisia de Dezvoltare Durabil (Commission on Sustain-
able Development / CSD)3 i Programul Naiunilor Unite pentru Dezvoltare (PNUD),
care gestioneaz interaciunea cu domeniul economic.

1
Probleme de migraie ca factor de instabilitate i ameninare la adresa securitii / refugiaii de mediu - nalta Comisie
ONU pentru Refugiai (United Nations High Commissioner for Refugees / UNIHCR) i Organizaia Internaional pentru
Migraie; domeniul schimbrilor climatice Convenia Naiunilor Unite privind Schimbrile Climatice (United Nations Framework
Convention on Climate Change / UNFCCC), Intergovernmental Panel on Climate Change /IPCC; dezastre naturale United
Nations Office for the Coordination of Humanitarian Affairs / UNCHA) i Centrul Euro-Atlantic de Rspuns la Dezastre
(Euro-Atlantic Disaster Response Coordination Center / EADRCC) etc.
2
UNEP este un organism ONU cu caracter permanent, nfiinat n 1972, n urma Conferinei Naiunilor Unite de la
Stockholm (United Nations Conference on Human Development), ca o recunoatere a faptului c problemele de mediu au o impor-
tan global. UNEP se afl n legtur cu Adunarea General prin Consiliul Economic i Social, avnd un consiliu de admi-
nistraie din 58 de membri, alei de Adunarea General. UNEP este constituit din: Consiliul de guvernare (Governing
Council) pentru programele de mediu; Secretariatul; Fondul voluntar pentru mediu (Voluntary Environment Fund) la care
contribuie guvernele; Consiliul de coordonare (Environment Coordination Board). Sediul UNEP este la Nairobi, ns exist
oficii de legtur la New York i Geneva, precum i birouri regionale la Bangkok, Beirut, Ciudad de Mexico i Nairobi.
3
CSD a fost creat n 1993 dup Conferina de la Rio de Janeiro (United Nations Conference on Environment and Development)
pentru a supraveghea implementarea Agendei 21. Este o comisie funcional a Consiliului Economic i Social, format din
53 de membri, avnd sediul Secretariatului permanent n New York. Iniial guvernele din rile dezvoltate din Nord s-au
Jurnalul Economic

Anul IX, nr. 20 Iunie 2006
19
ONU este ns i primul organism care a abordat relaia dintre mediu i securi-
tate1, subliniind pericolul pe care armele, cu precdere cele nucleare, chimice i
biologice, l reprezint la adresa mediului global, solicitnd asigurarea proteciei mediului
n cazul conflictelor armate. Abordarea este caracteristic nceputurilor definirii concep-
tului de securitate ecologic, cnd relaia mediu-conflict era abordat n termenii prote-
jrii mediului i refacerii acestuia n urma conflictelor armate. Rezoluia AG ONU a
mandatat UNEP s promoveze o dezvoltare durabil, n armonie cu pacea i securitatea
mondial.
Programul Naiunilor Unite pentru Mediu / UNEP
UNEP s-a preocupat, n activitatea sa de peste 30 de ani, dincolo de domeniul larg
al proteciei i conservrii mediului nconjurtor, i de legtura dintre degradarea mediu-
lui i securitate prin urmtoarele aciuni/evenimente:
1977: Organismul a contribuit la negocierile care au dus la ncheierea Conveniei
privind interzicerea utilizrii militare sau n alte scopuri a tehnologiilor de modificare
ecologice (Tratatul ENMOD);
UNEP a fost primul organism internaional care s-a preocupat de securitatea
ecologic, prin lanseaz programul PRIO/UNEP Programme on Millitary Activities and
Human Environment, la nceputul anilor 80. Activitatea UNEP a continuat cu ntlnirea
experilor asupra conceptului de securitate internaional, urmat de un simpozion inter-
naional Towards a comprehensive system of international security la Moscova n
1988.
UNEP a elaborat evaluri de mediu post-conflict n Bosnia, Serbia-Muntenegru,
Irak, Afganistan, Liberia.
UNEP are parteneriate ncheiate cu PNUD i OSCE n cadrul Iniiativei
ENVSEC (Environment and Security, lansat n 2003);
Avnd n vedere c problemele de mediu pot influena prevenirea conflictelor i
reconstrucia post-conflict, UNEP a nfiinat, n acest scop, 2 departamente pentru
analizarea legturii dintre mediu i securitate: Divizia de Alert i Analiz Timpurie
(Early Warning and Assessment) - realizeaz cercetare i susine cooperarea n cazul
posibilelor crize ecologice2 - i Unitatea de Evaluare Post-Conflict (Post-Conflict As-
sessment) realizeaz studii de impact asupra mediului al conflictelor pentru integrarea
restaurrii de mediului nconjurtor n reconstrucia zonelor de conflict3.


opus crerii acestui organism, dar au cedat ns la presiunea ONG-urilor i guvernelor din Sud. Guvernele trebuie s i ra-
porteze anual despre progresul fcut n implementarea obiectivelor Agendei 21.
1
n cadrul Adunrii Generale ONU au fost introduse conceptele de securitate i mediu, prin Rezoluia nr.42/186
Environmental Perspective to the Year 2000 and Beyond (11 decembrie 1987) paragrafele 82 i 86
1
-, pregtit prin Re-
zoluia 38/161 Process of Preparation of the Environmental Perspective to the Year 2000 and Beyond (19 decembrie
1983)
2
Divizia de Alert i Analiz Timpurie a dezvoltat Iniiativa Mediu i Prevenirea Conflictelor, al crei prim atelier de lucru
Mediu, Conflict i Cooperare a avut ca scop: dezvoltarea activitilor deja existente n domeniul mediului, pcii i conflic-
tului; dezvoltarea unui cadru de cooperare pentru rezolvarea tensiunile existente pentru resurse i mediu; facilitarea constitu-
irii de capaciti i cooperarea instituional pe probleme de mediu; ncurajarea, dezvoltarea i implementarea politicilor care
s susin utilizarea echitabil a resurselor i a mediului. Raportul este intitulat Understanding Environment, Conflict, and
Cooperation i identific lipsurile i oportunitile n cercetarea i elaborarea politicilor din domeniul mediu, conflict i coope-
rare, fiind destinat i promovrii colaborrii n cadrul Sistemului ONU.
3
Steve Lonergan i Geoff Dalbeko, Linking Environment and Security. Conflict Prevention and Peace making in East and Horn of Af-
rica, The Heinrich Boell Foundation North America, 2004.
Jurnalul Economic

Anul IX, nr. 20 Iunie 2006
20
Programul Naiunilor Unite pentru Dezvoltare / PNUD
n Raportul su din 19941, PNUD propune o tranziie n gndirea conceptului de
securitatea, de la securitatea nuclear a Rzboiului Rece la securitatea uman (human se-
curity). Argumentele din raport pornesc de la interpretarea pentru prea mult timp a con-
ceptului de securitate ntr-un mod extrem de limitat: securitatea teritoriului unui stat n
faa agresiunii externe, n faa unui dezastru nuclear i protejarea intereselor naionale
prin intermediul politicii externe. De asemenea, raportul ia n consideraie diferenele ex-
istente ntre rile dezvoltate i cele n dezvoltare. Pe cnd statele industrializate erau
prinse n rzboiului ideologic Est-Vest, rile n dezvoltare erau expuse la pericolele care
le ameninau suveranitatea naional, nc destul de fragil. Pentru aceste state, securi-
tatea nseamn protecie n faa epidemiilor, foametei, omajului, crimei, conflictelor so-
ciale, represiunii politice i hazardelor naturale. Componentele securitii umane (securi-
tatea economic, securitatea alimentar, securitatea sntii, securitatea ecologic, securi-
tatea personal, securitatea comunitii, securitatea politic) sunt interdependente.
Caracteristici ale securitii umane2:
Spre deosebire de securitatea militar, securitatea uman este orientat spre
oameni, fiind o preocupare universal, att a populaiei statelor dezvoltate, ct i a celei
din rile n dezvoltare.
Securitatea uman este mai uor de atins prin prevenire, dect prin intervenie ul-
terioar.
Conceptul de securitate uman accentueaz faptul c oamenii trebuie s dein ca-
pacitatea de a se ngriji s-i acopere minimum de necesiti. Prin urmare, conceptul nu
este unul defensiv, aa cum este securitatea militar. Este un concept integrator, care
presupune solidaritate ntre oameni i nu poate fi realizat prin for, cu sprijinul armatei.
Aceste caracteristici ale securitii umane se rsfrng, implicit, i asupra
componentei securitii ecologice. Raportul PNUD abordeaz securitatea ecologic n
termenii ameninrilor provenind din partea mediului, care sunt o combinaie a
degradrii ecosistemelor locale i a mediului nconjurtor global.
Raportul analizeaz att riscurile de mediu din interiorul unei ri, ct i
ameninrile globale. Astfel, studiul se concentreaz pe accesul la resursele de ap i la
resursele de pmnt fertil i pduri, pe poluarea aerului, pe efectele dezastrelor naturale.
ntr-un subcapitol separat3, raportul trateaz ameninrile globale la securitatea uman,
menionndu-le n primul rnd pe cele provenind din partea mediului nconjurtor:
degradarea solului, defririle, emisiile de gaze cu efect de ser (aceste ameninri sunt
tratate la nivelul de percepie al anului 1994). Raportul menioneaz c majoritatea
efectelor degradrii mediului se resimt local, dar unele au tendina de a migra, cum sunt
poluarea aerului (emisiile de gaze cu efect de ser, emisiile de gaze care duc la subierea
stratului de ozon), diminuare biodiversitii (pdurile tropicale, habitatele marine de
coast, recifurile de corali etc.).
Panelul personalitilor eminente pentru ameninri, provocri i schimbare

1
***, Human Development Report, Chapter 2: New Dimensions of Human Security, UNDP, 1994.
2
Idem 7, pag. 22.
3
Idem 7, pag.34.
Jurnalul Economic

Anul IX, nr. 20 Iunie 2006
21
Secretarul general al ONU, Kofi Annan, a subliniat n raportul su din septembrie
2003 legtura dintre mediu i conflict1, iar la iniiativa acestuia a fost constituit Panelul
personalitilor eminente pentru ameninri, provocri i schimbare, avnd ca scop
identificarea unor msuri practice pentru asigurarea unui rspuns colectiv pentru
rezolvarea problemelor globale de securitate, variind de la terorism i arme de distrugere
n mas la ameninri de tip soft , cum ar fi srcia i rspndirea de epidemii.
Raportul, intitulat "O lume mai sigur: Responsabilitatea noastr comun"i
prezentat la 1 decembrie 2004, analizeaz structura i diversitatea ameninrilor actuale la
adresa securitii internaionale, oferind i recomandri pentru modul n care Naiunile
Unite pot aborda problemele de securitate, prin realizarea unor reforme politice i de
structur. Raportul admite c problemele ecologice, cum ar fi schimbrile climatice,
raritatea resurselor naturale, defririle i deertificrile contribuie la conflictele intra- i
inter-statale, precum i la escaladarea tensiunilor i crizelor sociale.
Panelul a identificat lipsa de cooperare dintre organismele ONU care se ocup de
mediu, dezvoltare i securitate, aceasta putnd reprezenta un factor cheie n asigurarea,
ntr-o msur redus, a securitii ecologice. Panelul a indicat c guvernele naionale
mprtesc aceleai impedimente pentru rspunderea la provocrile cu caracter inter-
disciplinar2.

2.2. NATO
Spre deosebire de UNEP, care este un organism dedicat proteciei mediului i
care a abordat i relaia cu domeniul de securitate, demersurile NATO (i de altfel i ale
OSCE) au fost n sens invers: de la o preocupare de baz strict militar i de securitate,
aria lor de activitate s-a lrgit, cuprinznd astfel i celelalte dimensiuni ale securitii.
Discuiile legate de conectarea problemelor de mediu de instituiile militare
tradiionale au fost controversate. ntr-o abordare general, statul este furnizor de
securitate prin elaborarea i implementarea de legi, redistribuia de bogie, asigurarea de
bunuri publice, constituirea de serviciu militare i de informaii i prin aderarea la aliane
strategice. n acest context, ntrebrile care au aprut au fost legate fie de posibilitatea
ncorporrii problemelor de mediu n instituiile militare i de informaii (n SUA i
statele europene), fie de reconstrucia capacitii statului pentru asigurarea securitii
ecologice (statele n dezvoltare)3.
Exist dou modaliti prin care problemele de mediu au fost integrate n
activitatea structurilor militare i de informaii, instituiile tradiionale de asigurare a
securitii: modul n care problemele de mediu pot amenina securitatea naional i pot
deveni relevante pentru mandatul acestor instituii; i modul n care activitile acestor
instituii afecteaz mediul nconjurtor.

1
Lastly, in addressing the root causes of armed conflict, the United Nation System will need to devote greater attention to the potential
threats posed by environmental problems. [] The implications of the scarcity of certain natural resources, of the mismanagement or
depletion of natural resources and of the unequal access to natural resources as potential causes of conflict need to be more systematically addressed
by the United Nations system. The United Nations system should consider ways to build additional capacity to analyze and address potential
threats of conflict emanating from international natural resources disparities.
2
Steve Lonergan i Geoff Dalbeko, op. cit., pag. 3.
3
***, IUCN State-of-the-art-review on Environment, Security, and Development Cooperation, for the Working Party on Development,
Cooperation and Environment, OECD Development Assistance Committte, Chapter IV: The Role of Traditional Security
Institutions, pag. 36.
Jurnalul Economic

Anul IX, nr. 20 Iunie 2006
22
NATO, prin Comitetul pentru Provocrile Societii Moderne (Committee on the
Challenges of Modern Societies / CCMS)1, s-a lansat n domeniul securitii ecologice
cu puin nainte ca termenul de securitate ecologic s fie inclus n terminologia Alianei
Nord-Atlantice n anii 90. La nceputul anilor 80, cnd nu exista nici un cadru de dialog
al relaiei aprare-mediu, NATO/CCMS a iniiat primele proiecte prin care instituiile
militare au fost determinate s studieze relaia cu mediul nconjurtor (Zgomotul
aeronavelor i conservarea mediului, 1982; Prezervarea florei i faunei n zonele de
antrenamente militare, 1984).
CCMS abordeaz att probleme cu caracter militar, cum ar fi curarea i
reutilizarea fostelor situri militare, ct i probleme de mediu care afecteaz statele
membre i partenere (fenomenul de deertificare n statele Dialogului Mediteranean).
CCMS i-a definit un numr de obiective cheie pentru a-i ghida activitatea: reducerea
impactului asupra mediului al activitilor militare, desfurarea de studii regionale
inclusiv asupra activitilor trans-frontaliere i prevenirea conflictelor legate de raritatea
resurselor, abordarea noilor riscuri la adresa societii i mediului, care pot cauza
instabilitate economic, cultural i politic.
Studiul pilot lansat n 1995 i finalizat n 1999 este o lucrare de referin n
literatura de specialitate: Environment and Security in an International Context. Studiul
NATO-CCMS a identificat o serie de zone de criz, susceptibile a fi generatoare de
diferite conflicte2, cum ar fi: platourile aride i semi-aride, bazine hidrografice mprite
ntre mai multe state, zone degradate de minerit i construcia de baraje, pdurile
tropicale, cartierele srace ale marilor metropole. Aceste zone sensibile se regsesc cu
precdere n Africa, America Latin, Asia Central i de Sud-Est, Oceania. Studiul ofer
o clasificare a tipurilor de conflicte ecologice, exemple de astfel de conflicte, precum i
posibile soluii, prin identificarea aciunilor specifice politicii externe, politicii de mediu i
politicii de securitate pentru asigurarea securitii ecologice.
2.3. OSCE
OSCE are un rol important n coordonarea activitii ecologice i economice cu
mijloace de avertizare timpurie, prevenire a conflictelor i reabilitare post conflict n
regiune.
n 1999, n cadrul Celui de-al 7 Forum economic al OSCE3 a existat un grup
informal de lucru privind securitatea ecologic, cu scopul de a aborda acest subiect din
perspectiva organizaiei. Acest grup a emis o serie de recomandri cum ar fi: identificarea

1
CCMS este un forum pentru schimbul de experien i informaii n domeniul social, sntate i protecie a mediului ntre
statele membre i partenere ale Alianei Nord-Atlantice. Comitetul i desfoar activitatea ntr-un mod descentralizat, cu
participarea voluntar a statelor la diverse studii pilot, proiecte, ateliere de lucru i seminarii, finanate din fonduri naionale.
De la nfiinarea sa n 1969, au fost realizate 68 de studii-pilot i 7 proiecte pe termen scurt, care s-au axat pe reducerea im-
pactului asupra mediului al activitilor militare (proiecte de educaie i cercetare), pe activiti cu caracter trans-frontalier
(procesul decizional privind dezvoltarea durabil n Asia Central, poluarea aerului trans-frontalier, modelarea ecosistemelor
lagunare, managementul deeurilor industriale i toxice), pe prevenirea conflictelor ca urmare a caracterului limitat al resurse-
lor naturale (managementul integrat al resurselor de ap), abordarea noilor riscuri la adresa mediului i societii (evaluarea
riscului de mbolnvire de cancer, evaluarea dezastrelor naturale, produse i tehnologii curate), abordarea riscurilor necon-
venionale la adresa securitii (controlul polurii, educaia ecologic, riscurile tehnologice i de sntate, calitatea vieii.
(www.nato.int).
2
NATO/CCMS Pilot Study no.232: Environment and Security in an International Context, Ed. Kurt M. Lietzmann, Gary D. Vest,
March 1999, pag. 110.
3
EF. GAL/3/99, 26 iulie 1999.
Jurnalul Economic

Anul IX, nr. 20 Iunie 2006
23
problemelor de mediu naionale i internaionale care pot avea un impact asupra
securitii mediului, prin utilizarea misiunilor regionale OSCE; ntrirea cooperrii
regionale cu privire la aspectele de mediu cu caracter transfrontalier; oferirea de sprijin
politic i tehnic altor organizaii internaionale: ONU, UNEP, CSD.
De asemenea, Summitul OSCE de la Istanbul din 1999 recunoate n paragraful
31 riscurile la adresa securitii provenind din degradarea mediului i diminuarea
resurselor naturale1.
n toamna anului 2002, OSCE, UNEP i PNUD i-au unit forele n cadrul
Iniiativei pentru securitate i mediu (ENVSEC) pentru promovarea managementului
mediului ca o strategie de reducere a insecuritii n Europa de Sud-Est, Caucaz i Asia
Central2. CCMS i Programul Securitate prin tiin al NATO sunt asociate
ENVSEC, asigurndu-se coordonarea activitilor i schimbul de informaii.
ENVSEC lucreaz n colaborare cu experii naionali i internaionali, ncercnd
identificarea acelor situaii n care problemele de mediu tind s genereze conflicte sau
ofer oportuniti de cooperare. ENVSEC este un forum deschis, care funcioneaz la
invitaia guvernelor, cu scopul de a asigura coordonare ntre instituiile internaionale i
de a beneficia de experiena lor n domeniu.
2.4. UE3
n ceea ce privete domeniul strict al securitii ecologice, activitatea UE este
extrem de limitat. Ea se concretizeaz mai mult n recunoaterea necesitii integrrii
acestui domeniu n conceptul larg al securitii. n strategia de securitate adoptat de
Uniunea European n 2003 (A secure Europe in a better world), este recunoscut rolul
jucat de problemele de mediu n ciclurile de conflicte, prin accentuarea turbulenelor i
micrilor de migraie.4 Constituia European, semnat n octombrie 2004, confirm c
obiectivul UE este acela de a asigura o dezvoltare durabil a Europei, acordnd atenie
dimensiunilor economice, sociale i ecologice.5 Noua Constituie ofer premisele pentru
ca Uniunea s devin un actor mai puternic n asigurarea pcii i securitii pe
continentul european. Pe baza Strategiei de Dezvoltare Durabil, adoptat n 2001, UE
va integra dimensiunea de mediu n cadrul tuturor politicilor sale.

1
The link between security, democracy and prosperity has become increasingly evident in the OSCE area, as has the risk to security from envi-
ronmental degradation and the depletion of natural resources. Economic liberty, social justice and environmental responsibility are indispensable to
prosperity [] Declaraia Summitului OSCE de la Istanbul din 1999, paragraful 31.
2
www.osce.org
3
Preocuparea Uniunii Europene n domeniul proteciei mediului dateaz din 1972, cnd au fost pentru prima oara definite
principiile care s ghideze aciunile de protecie a mediului, i anume: prevenirea polurii la surs, compatibilitatea cu dezvol-
tarea economic i social, poluatorul pltete etc. Tratatele Uniunii Europene au stabilit de-a lungul timpului c protecia
mediului reprezint o prioritate, ncercnd armonizarea standardelor de mediu n toate toate statele membre ntr-un mod
care s nu le prejudicieze dezvoltarea economic. Actul Unic Vest European este cel care introduce dimensiunea proteciei
mediului n politica Comunitii Europene, iar Tratatul de la Maastricht (1992) introduce termenul de politic n descrierea
demersurilor cu privire la mediul nconjurtor, nlocuind conceptul de aciuni. De asemenea, ncepnd cu 1972, Comisia
European a lansat un set de aciuni n domeniul proteciei mediului, care s substituie o politic cadru la nivel comunitar,
dar care nu au un caracter obligatoriu.
4
Security is a precondition of development. Conflict not only destroys infrastructure, including social infrastructure; it also encourages criminality,
deters investment and makes normal economic activity impossible. A number of countries and regions are caught in a cycle of conflict, insecurity and
poverty. Competition for natural resources notably water which will be aggravated by global warning over the
next decades, is likely to create further turbulence and migratory movements in various regions. (pp.2-3)
5
The Union shall work for sustainable development of Europe based on balanced economic growth and price stability, a highly competitive social
market economy, aiming at full employment and social progress, and with a high level of protection and improvement of the quality of the environ-
mentIt shall contribute to peace, security, [and] the sustainable development of the Earth (Title I, article I-3).
Jurnalul Economic

Anul IX, nr. 20 Iunie 2006
24
UE a promovat tema securitii ecologice ca o tem la Summit-ul Dezvoltrii
Durabile de la Johannesburg din 2002, demarnd dou Iniiative legate de resursele de
ap i de energie.

3. Rolul organizaiilor internaionale n asigurarea securitii ecologice

3.1. Rolul ONU
Majoritatea studiilor existente legate de rolul organizaiilor internaionale n
asigurarea securitii ecologice se refer la ONU, tocmai pentru c este un organism la
nivel global i dispune de structuri specifice pentru protecia mediului, dezvoltare i
securitate, a cror lips de colaborare i integrare se resimte puternic.
Aciuni ONU pentru asigurarea securitii ecologice
Rolul ONU n asigurarea securitii ecologice poate fi materializat prin
urmtoarele aciuni1:
Facilitarea negocierii i implementrii acordurilor multilaterale de mediu
Instrumentele legale existente acoper o plaj larg de problematici relevante pentru
securitatea ecologic, inclusiv schimbrile climatice, managementul resurselor de ap,
degradarea solului i deertificarea, prezervarea biodiversitii. Multe dintre acordurile de
mediu conin puine obiective specifice i perioade determinate de realizare. Msurile de
monitorizare i impunere sunt de regul extrem de slabe sau inexistente. De asemenea,
multe acorduri de mediu nu au fost nc ratificate sau au fost ratificate la lungi perioade
de timp dup semnarea acestora. UNEP i celelalte agenii ONU pot continua
sprijinirea statelor pe parcursul negocierii i implementrii acordurilor i planurilor de
aciune internaionale relevante i ncurajarea acestora n sensul ratificrii rapide.

Promovarea cooperrii regionale n domeniul mediului
ONU poate promova cooperarea regional pentru protejarea bazinelor de ap
dulce i a altor ecosisteme. Cooperarea pentru protejarea resurselor este mult mai
eficient dect competiia i conflictul ntre adversari tradiionali (a se vedea n acest sens
Iniiativa ENVSEC, la care dou agenii ONU sunt asociate: UNEP i PNUD i care s-a
dovedit unul dintre cele mai reuite modele de cooperare regional n Caucazul de Sud i
n Europa de Sud-Est;).
Accelerarea eforturilor de ndeplinire a obiectivelor Mileniului (Millenium
Development Goals) i a obiectivelor referitoare la dezvoltare durabil cuprinse n
planurile de aciune de la Summit-ul Mondial al Dezvoltrii Durabile de la Johannesburg
(2002) i de la alte conferine ale Naiunilor Unite de mare anvergur.

Finanarea de iniiative ecologice i sociale n rile n dezvoltare
Implementarea actualelor acorduri multilaterale de mediu i a planurilor de aciune
privind dezvoltarea durabil necesit finanare din partea instituiilor i iniiativelor
internaionale ecologice, cum ar fi GEF (Global Environmental Facility/Facilitatea

1
Michael Renner i Hilary French, Linkages Between Environment, Population and Developemnt, in ECSP Report,
Woodrow Wilson Center, Issue 10, pp 58-59, 2004.
Jurnalul Economic

Anul IX, nr. 20 Iunie 2006
25
Global de Mediu)1 i UNEP. GEF aloc anual 300 mil. USD pentru iniiative privind
protecia mediului n statele n dezvoltare, iar UNEP are un buget anual de 100 mil.
USD. Chiar strngerea acestor sume mici de bani de la guvernele donatoare s-a dovedit a
fi un exerciiu destul de dificil.

Constituirea de iniiative de mediu n cadrul eforturilor de reconstrucie post-
conflict
Degradarea mediului ca urmare a conflictelor armate ncetinete livrarea ajutorului
umanitar i poate mpiedica eforturile de reconstrucie. Protecia mediului trebuie inclus
n aciunile de reconstrucie.
Trebuie luat n considerare, inclusiv, posibila mandatare a UNEP pentru
asumarea unui rol n prevenirea conflictelor avnd ca origine problemele de mediu2.
Evalurile post-conflict ale UNEP n anul 2004 au inclus Afganistan, Irak, Teritoriile
Palestiniene, Liberia, Haiti, cu finanare de la guvernele Germaniei, Finlandei, Japoniei,
Marii Britanii, precum i de la Comisia European. De asemene, UNEP a monitorizat
situaia n continu degradare din Sudan i a fcut demersuri pentru o posibil viitoare
implicare n regiunea Marilor Lacuri din Africa3.

Ppromovarea unei guvernri deschise i transparente
Asigurarea securitii ecologice necesit sisteme de guvernare transparente i
deschise, care descurajeaz corupia i permite oamenilor afectai de degradarea mediului
s aib un cuvnt de spus n luare deciziilor. n acest scop, Principiul 10 al Declaraiei
Summit-ului de la Rio de Janeiro stipuleaz c indivizii sunt ndreptii s aib acces la
informaiei i la demersuri legale, inclusiv s fie implicai n luarea deciziei. Acest
principiu a fost consacrat n Convenia de la Aarhus privind accesul la informaie,
participarea publicului la procesul de luare a deciziilor i accesul la justiie pe problemele
de mediu (1998)4. ONU poate contribui la asigurarea transparenei n propriile instituii
i aciuni.

Reformarea ONU pentru asigurarea securitii ecologice
Dintre recomandrile raportului panelului personalitilor eminente legate de
reformarea ONU5, menionm cteva propuneri importante din perspectiva securitii
ecologice:

1
GEF este un organism creat n 1990 ca urmare a unei nelegeri ntre PNUD, UNEP i Banca Mondial de a sprijini cu
precdere statele n dezvoltare, n ase domenii: biodiversitate, schimbri climatice, managementul resurselor de ap, subie-
rea stratului de ozon, degradarea solului i poluanii organici persisteni. Fondurile GEF se constituie pe baza fondurilor
voluntare ale guvernelor.
2
Pathways to Environmental Security. Chairmans Summary of the Procedeeinga of The Hague Conference on
Environment, Security and Sustainable Development, 9-12 May, 2004, pag. 6, Tom Spencer, Chaiman; Johannah
Bernsteain, Rapporteur;
3
***, UNEP Annual Report 2004: Environment for a Secure Future, pag. 112
4
Convenia de la Aarhus reprezint cea mai ambiioas iniiativa din domeniul democraiei de mediu ntreprins pn n prezent sub
auspiciile Naiunilor Unite" - Kofi A. Annan- Secretarul General al Organizaiei Naiunilor Unite.
5
***, A more secure world: Our shared responsibility, Report of the Secretary-General High-level Panel on Threats, Challenges and
Change, UN, 2004; Environment and Security The Role of the United Nations, Roundtable Conference, June 2, 2004,
United Nations Foundations and Woodrow Wilson International Center for Scholars.
Jurnalul Economic

Anul IX, nr. 20 Iunie 2006
26
Instituiile internaionale i statele nu au abordat problemele legate de dezvoltare,
de degradare a mediului ntr-un mod curent i integrat, continund abordrile sectoriale
fragmentate.
Problemele de mediu sunt rareori incorporate n politicile de securitate, de
dezvoltare i sociale. Nu exist coeren n eforturile de protecie a mediului la nivel
mondial, iar majoritatea ncercrilor de a crea structuri de guvernare care s rezolve
problemele globale de mediu nu au abordat n mod corect schimbrile climatice,
deertificarea sau defririle. Acordurile multilaterale de mediu de la nivel regional sau
global sunt subminate de implementare necorespunztoare.
Consiliul de Securitate al ONU ar trebui s preia un rol de conducere, prin
transformarea securitii ecologice ntr-o prioritate i transferarea problemelor de mediu
din domeniul tehnic n cel al securitii.
Coordonarea eforturilor internaionale n domeniul securitii ecologice, cu
precdere a celor din sistemul Naiunilor Unite. n acest sens, exist propuneri pentru
crearea unui post nou, cel de nalt Reprezentant pentru Mediu sau pentru Dezvoltare
Durabil, desemnarea unui Raportor Special pentru mediu care s coordoneze ageniile
i s raporteze CS ONU, constituirea unui forum la nivel nalt.
Constituirea unui think tank global n domeniul securitii ecologice, care s
faciliteze schimbul de date, transferul de tehnologie i perfecionarea instituional n
cadrul ageniilor;
Identificarea conflictelor ntre comer, drepturile omului i regimurile de mediu,
cum ar fi modificarea regulilor comerciale care sprijin o dezvoltare nedurabil;
Crearea de stimulente pentru transferarea cheltuielilor din domeniul securitii
tradiionale n cel al securitii umane.

Schimbrile climatice
SG ONU ar trebui s fac din aceast problem un subiect al diplomaie
personale i s l susin pe lng liderii globali;
Realizarea unei evaluri interne a modului n care schimbrile climatice afecteaz
misiunile ONU i evaluarea impactului politicilor ONU asupra schimbrilor climatice;
Integrarea schimbrilor climatice i a planificrii n caz de dezastre simultan cu
ntrirea programelor dedicate asistenei umanitare;
ncurajarea participrii sectorului privat i ncurajarea investiiilor tehnologice;

Managementul integrat al resurselor de ap
ONU recunoate importana politicii n domeniul resurselor de ap i a incorporat
acest aspect n Obiectivele de Dezvoltare ale Mileniului, expertiza ONU n domeniul
managementului resurselor de ap este difuz;
stabilirea accesului la ap ca un drept uman i concentrarea asupra mbuntirii
calitii apei i a normelor de igien pentru salvarea vieilor;
integrarea muncii ONU n domeniul managementului resurselor de ap ntre agenii
prin utilizarea Deceniului Internaional al Apei (2005-2015);
Jurnalul Economic

Anul IX, nr. 20 Iunie 2006
27
crearea unui Fond Global al Apei (similar celui pentru SIDA, tuberculoz i malarie)
pentru asigurarea finanrii i coordonrii activitilor ONU n domeniul resurselor
de ap;
crearea unui forum pentru identificarea i articularea nevoilor celor din Sud pentru
managementul transfrontalier al resurselor de ap, rezolvarea conflictelor;
dezvoltarea unui program integrat, sistematic, de diplomaie preventiv n domeniu
pe baza cadrului oferit de Banca Mondial i GEF.
facilitarea dezvoltrii de cadre instituionale pentru dialog pe probleme de ap la
nivelul statelor aparinnd aceluiai bazin hidrografic;
stabilirea de standarde internaionale pentru culegerea i analiza de date hidrologice i
dezvoltarea de baze de date;

Guvernare global de mediu
Dincolo de aceste aciuni concrete n care ONU se poate implica, problema de
fond legat de ONU este aceea c se resimte lipsa unui organism mondial n domeniul
proteciei mediului, de talia OMC din domeniul comerului internaional, pentru a crea o
contrapondere i pentru a se putea acorda problemelor de mediu importana meritat. n
acelai timp, acordurile multilaterale sectoriale ar putea avea o ans de reuit mult mai
mare, mai ales dac prin acest organism se rspunde i nevoilor de dezvoltare ale statelor
n dezvoltare.
Necesitatea unei organizaii internaionale a mediului, puternic, este critic pentru
asigurarea unei guvernri globale de mediu eficiente (aceasta fiind inclusiv poziia UE).
Astfel, rolul UNEP ca pies central n cadrul Sistemului ONU se dovedete a fi critic.
Totodat, este nevoie de eforturi suplimentare pentru evaluarea i maximizarea rolului i
funciilor UNEP referitoare la mandat, finanare, activiti normative i operaionale1.
Din pcate, UNEP, cznd victim a disputelor politice Nord-Sud, a rmas un organism
palid, fr putere i sprijin financiar. Toate sediile ageniilor specializate ONU se afl n
Europa sau n America de Nord, singurul sediu aflat n afara acestei zone fiind cel al
UNEP. A existat ns o campanie de susinere pentru plasarea sediului mcar al unui
organism ONU ntr-o zon mai puin dezvoltat, UNEP fiind astfel concesia fcut de
statele industrializate, statelor n dezvoltare. Dei a nregistrat cteva succese destul de
importante de la nfiinarea acestuia, n principiu cele legate de programele regionale de
protejare a domeniului marin, exist destul de multe critici aduse programului, i
anume2:
nu este un organism executiv precum UNESCO sau FAO - nu are putere executiv
i trebuie s conving celelalte agenii ONU s pun n practic programele sale;
resursele financiare i personalul calificat sunt limitate; plasarea n Nairobi l izoleaz
de rile unde se iau majoritatea deciziilor legate de mediu, fiind greu de atras
personal calificat;
nu are putere de a interveni n afacerile interne ale rilor, deci are anse mici de a
ncuraja guvernele s fie de acord cu politici regionale de mediu;

1
Idem 23, pag. 6.
2
Lester Brown coord., Starea Lumii 2000, Editura Tehnic, Bucureti, 2000.
Jurnalul Economic

Anul IX, nr. 20 Iunie 2006
28
localizarea n Kenya tinde s lase UNEP-ul divizat ntre rile dezvoltate care
susineau rezolvarea unor probleme globale cum ar fi poluarea i rile n dezvoltare
care au considerat UNEP o agenie proprie i au sperat c acesta va fi nelegtor cu
privire la nevoile i interesele rilor slab dezvoltate n orice conflict cu rile
dezvoltate.
Nevoia de reformare a UNEP a fost resimit i n interiorul acestuia, Planul
Strategic pentru susinere tehnologic i ntrirea capacitii1 recunoate lipsa de
cooperare inter-agenii ONU. n acest sens, se recomand UNEP ntrirea cooperrii cu
PNUD, cu care de altfel are semnat i un Memorandum de nelegere, la sfritul anului
2004, pentru a se asigura ncorporarea considerentelor de mediu n politicile i activitile
curente de dezvoltare durabil.
O alt variant pentru guvernarea global pleac de la acordurile multilaterale de
mediu i propune unirea acestora ntr-o singur organizaie internaional. Aceasta
presupune coordonare, mbuntirea capacitilor acestora i instrumente de
implementare comune. La nivel internaional, secretariatele nfiinate ca urmare a
diferitelor convenii sunt destul de dispersate2. n acelai timp exist domenii unde
aciunile pentru instaurarea unui regim internaional au evoluat, n timp ce n alte
domenii acestea nu exist.
Pentru coordonarea acestor acorduri multilaterale de mediu trebuie luate n
considerare urmtoarele aspecte:
concentrarea secretariatelor diferitelor acorduri fie pe criterii sectoriale (de ex. cele
legate de domeniul biodiversitii), funcionale (de ex. cele legate de comer i
finane) sau regionale; trebuie menionat n acest context intenia de asigurare a unei
cooperri ntre UNEP i secretariatele conveniilor importante3;
dezvoltarea unei convenii umbrel pentru toate acordurile de mediu;
crearea unui organism de control, care s poat verifica implementarea fiecrui acord
n fiecare ar;
stabilirea surselor de finanare;
stabilirea instrumentelor economice necesare implementrii acordurilor de mediu i
armonizarea acestora;
crearea unui singur mecanism de transfer al resurselor financiare i a tehnologiei;
ncercarea de a convinge statele nesemnatare ale vreunui acord s l ratifice, astfel
nct toate statele membre s ratifice toate acordurile de mediu;
utilizarea unui singur organism tiinific pentru toate acordurile, n loc de unul
distinct pentru fiecare n parte, care ar rezolva problema personalului necalificat cu
care se confrunt multe acorduri.

1
Bali Strategic Plan for Tehnology Support and Capacity Building, December, 2004, Bali, Indonesia.
2
La Montreal (Convenia privind Diversitatea Biologic, Protocolul de la Montreal asupra substanelor care duc la subierea stratului de ozon
i Fondul Multilateral), Geneva (Convenia privind comerul internaional cu specii faunistice i floristice pe cale de dispariie / CITES i
Convenia Basel privind trasportul transfrontalier al deeurilor periculoase) i Bonn (Convenia Cadru a Naiunilor Unite privind Schimbrile
Climatice, Convenia Naiunilor Unite pentru combaterea deertificrii n rile care se confrunt cu secet prelungit i/sau deertificare, mai
ales cele din Africa i CDM).
3
Conform recomandrii ntlnirii dintre UNEP i secretariatele conveniilor sub egida Naiunilor Unite, inclusive UNFCC,
Convenia privind deertficarea i Convenia de la Ramsar
Jurnalul Economic

Anul IX, nr. 20 Iunie 2006
29
Este destul de greu de realizat un regim internaional unic, avnd n vedere gradul
mare de fragmentare existent, att regional, ct i sectorial, numrul imens de acorduri de
mediu existente i gradul diferit de ratificare i implementare a acestora. Este deosebit de
important faptul c GEF a fost ales ca mecanism de transfer financiar n cadrul mai
multor acorduri, fapt care i poate conferi n viitor statutul de mecanism financiar unic al
acordurilor de mediu multilaterale.

3.2. NATO
Importana NATO prin CCMS nu poate fi neglijat. Trebuie, n primul rnd, sub-
liniat contribuia remarcabil la literatura de specialitate prin elaborarea studiului Envi-
ronment and Security in an International Context, care reunete, pe lng istoricul rela-
iei mediu-conflict, tipologii de conflicte ecologice i exemple n acest sens, i o serie de
recomandri referitoare la politicile de rspuns. n acelai timp, trebuie subliniat impor-
tana demersului, n contextul n care Aliana Nord-Atlantic a fost n primul rnd o or-
ganizaie militar. Orientarea spre o organizaie de securitate, n sensul larg al conceptu-
lui, s-a materializat, dincolo de numeroasele studii i proiecte pilot, i n sprijin post-
dezastre naturale n statele membre i partenere, prin intermediul Centrului Euro-
Atlantic de Rspuns la Dezastre (Euro-Atlantic Disaster Response Coordination Center
/ EADRCC).
De asemenea, n statele NATO, instituiile de aprare i de informaii dein re-
surse extrem de sofisticate care pot sprijini evaluarea de mediu i monitorizarea, precum
i n dezvoltarea de tehnologii curate1.
Una dintre recomandrile pentru mbuntirea activitii Alianei n asigurarea se-
curitii ecologice se refer la lansarea unui nou studiu pilot al NATO/CCMS referitor la
relaia mediu-securitate n secolul al XXI-lea, admind importana abordrii, n egal
msur, a dimensiunii de mediu, de dezvoltare, militare i de politic extern2.

3.3. OSCE
ENVSEC reprezint cea mai remarcabil iniiativ n domeniul cooperrii region-
ale pentru asigurarea securitii ecologice. Acest lucru se datoreaz pe de o parte coor-
donrii ntre organisme importante n acest domeniu: UNEP, PNUD, OSCE, alturi de
NATO/CCMS i Programul NATO Securitate prin tiin (se regsesc 4 dintre cele 5
organizaii internaionale studiate n aceast lucrare), pe de alt parte pentru c pro-
moveaz cooperarea pornind de la problemele de mediu comune unor actori aflai n
conflict. Acest lucru demonstreaz c relaia mediu-conflict nu se realizeaz numai ntr-
un sens, i anume problemele de mediu duc la conflict, ba din contra, acestea pot atenua
diverse dispute regionale cu alt surs. Concentrarea ENVSEC pe zonele tradiional con-
flictuale ale Europei, i anume Caucazul de Sud i Europa de Sud- Est demonstreaz efi-
ciena acestui demers. ENVSEC vine n completarea lipsurilor existente la nivel global.

1
***, IUCN State-of-the-art-review on Environment, Security, and Development Cooperation, for the Working Party on Development,
Cooperation and Environment, OECD Development Assistance Committte, Chapter IV: The Role of Traditional Security
Institutions, pag. 38.
2
Idem 23, pag. 13.
Jurnalul Economic

Anul IX, nr. 20 Iunie 2006
30
Raportul ENVSEC asupra Caucazului de Sud1 avertizeaz c problemele legate
de degradarea mediului i accesul la resurse naturale ar putea accentua tensiunile n
zonele de conflict Abhazia, Oseia de Sud i Nagorno-Karabah. ENVSEC are n acest
moment n atenie ntrirea bazei tiinifice pentru riscurile deja identificate, cu scopul
identificrii de soluii. Activitile curente includ identificarea riscurilor de mediu din
Valea Fergana din Asia Central, divizat ntre Krghistan, Tadjikistan i Uzbekistan2.

3.4. UE
Activitatea UE n acest domeniul securitii ecologice este limitat, comparativ cu
celelalte organizaii, necesitnd urmtoarele mbuntiri:
abordarea aspectelor de securitate ecologic n contextul lrgirii i evaluarea
situaiei din punctul de vedere al securitii ecologice n vecintatea estic a UE3 (posi-
bil sugestie de corelare cu ENVSEC, care este concentrat tocmai pe regiunea de veci-
ntate a UE);
Promovarea unor conexiuni ntre strategia de securitate a UE i cea viznd pro-
movarea dezvoltrii durabile dincolo de graniele Uniunii. Eforturile ar trebui direcion-
ate ctre integrarea Strategiei de securitate a UE i a dimensiunii externe a dezvoltrii
durabile (Towards a Global Partnership for Sustainable Development), paralel cu o
refacere a Strategiei de Dezvoltare Durabil.
Integrarea dimensiunii de securitate n Iniiativele Ap i Energie a UE. Cele dou
iniiative de parteneriat propuse de UE la Summit-ul de la Johannesburg ar trebui s re-
flecte dimensiunea securitii ecologice;
Utilizarea oportunitii de adoptare a unei Constituii Europene, cu iniiativele sale
noi legate de politica extern i de securitate comune, pentru introducerea conceptului de
securitate ecologic n gndirea strategic a UE4.

4.Concluzii
Din analiza organizaiilor internaionale prezentate n cadrul acestei lucrri, se re-
marc evidenta i inutila dublare a iniiativelor i a eforturilor n domeniul vast al protec-
iei mediului, cu o abordare limitat a relaiei mediu-securitate, pe fondul permanentei
lipse de resurse financiare pentru promovarea unor proiecte concrete. Lipsa de coordon-
are ntre structurile ONU, precum i ntre organizaiile regionale, conduce la o utilizare
superficial a fondurilor,destinate n special pentru ntreinerea unor aparate birocratice.
Domeniul securitii ecologice nu se deosebete cu mult de alte domenii ale cooperrii
internaionale: supra-instituionalizare i insuficiente fonduri.
n acelai timp, nu exist un organism special destinat securitii ecologice.
Crearea ns a unei structuri speciale este puin probabil s se dovedeasc eficient, mult
mai sustenabil fiind utilizarea prghiilor deja existente.
Dei mult criticate i supuse permanent n ultimii ani unei presiuni a reformei i
transformrii, OSCE i NATO sunt organizaii care s-au adaptat mult mai bine noilor
ameninri, comparativ cu ONU i UE. Avantajul acestora este c pe dimensiunea de se-

1
Environment and Security. Transforming Risk into Cooperation, The Case of Southern Caucasus, 2004, UNEP, UNDP, OSCE.
2
***, UNEP Annual Report 2004: Environment for a Secure Future, pag. 11.
3
Idem 23, pag. 10.
4
Idem 23, pag. 11.
Jurnalul Economic

Anul IX, nr. 20 Iunie 2006
31
curitate ecologic au promovat deja o serie de proiecte concrete, menite a rezolva prob-
lemelor cu care se confrunt statele membre sau partenere (de ex. deertificarea n regi-
unea Mediteranei, curarea i reabilitarea fostelor situri militare din Europa de Est). De
asemenea, cadrul NATO i OSCE au oferit un cadru potrivit ntririi dialogului transat-
lantic, ntre experii UE i cei ai SUA:
Totodat, se poate remarca o mai uoar a adaptare a instituiilor tradiional mili-
tare pentru incorporarea noilor dimensiuni ale securitii, comparativ cu instituiile im-
portante ale protejrii mediului nconjurtor i eforturile acestora de apropiere de com-
ponenta de securitate.

Bibliografie
Brown, Lester coord., Starea Lumii 2000, Editura Tehnic, Bucureti, 2000.
Lonergan, Steve;Geoff Dalbeko, Linking Environment and Security. Conflict Prevention
and Peace making in East and Horn of Africa, The Heinrich Boell Foundation North
America, 2004.
Renner, Michael; Hilary French, Linkages Between Environment, Population and De-
velopemnt, in ECSP Report, Woodrow Wilson Center, Issue 10, 2004.
Pathways to Environmental Security. Chairmans Summary of the Procedeeinga of
The Hague Conference on Environment, Security and Sustainable Development, 9-12
May, 2004, Tom Spencer, Chaiman; Johannah Bernsteain, Rapporteur;
Environment and Security The Role of the United Nations, Roundtable Conference,
June 2, 2004, United Nations Foundations and Woodrow Wilson International Center
for Scholars.
***, A more secure world: Our shared responsibility, Report of the Secretary-General
High-level Panel on Threats, Challenges and Change, UN, 2004
*** , Understanding Environment, Conflict, and Cooperation, UNEP, 2004.
***, Human Development Report, Chapter 2: New Dimensions of Human Security,
UNDP, 1994.
***, State of the World 2005, Security Redefined, Worldwatch Institute, 2005.
***, IUCN State-of-the-art-review on Environment, Security, and Development Coop-
eration, for the Working Party on Development, Cooperation and Environment, OECD
Development Assistance Committte, Chapter IV: The Role of Traditional Security Insti-
tutions.
***, NATO/CCMS Pilot Study no.232: Environment and Security in an International
Context, Ed. Kurt M. Lietzmann, Gary D. Vest, March 1999.
***, UNEP Annual Report 2004: Environment for a Secure Future.
***, Environment and Security. Transforming Risk into Cooperation, The Case of
Southern Caucasus, 2004, UNEP, UNDP, OSCE.

Jurnalul Economic

Anul IX, nr. 20 Iunie 2006
32
Jurnalul Economic

Anul IX, nr. 20 Iunie 2006
33

Analiza statistic a rentabilitii por-
tofoliilor inicilor BET, CAC 40 i Dow
Jones EURO STOXX 50

Viorica Chiril

The BET, CAC 40 and Dow Jones EURO STOXX 50 portfolios present the trend of the financial
markets in Bucharest, Paris and Euro zone. In this paper we analyzed the returns of these portfolios,
which allow us to emphasize the characteristics of the returns that can be obtained on those three
financial markets. The analysis was made using descriptive methods, evaluating the autocorrelation and
the returns of the dependence.

Keywords: indici bursieri, rentabilitate, autocorelare, dependen

1. Portofoliile indicilor bursieri BET, CAC 40 i Dow Jones Euro Stoxx 50
La data de 22 septembrie 2000, prin unirea pieelor bursiere din Amsterdam, Bru-
xelles i Paris s-a creat o pia unic numit Euronext. Crearea Euronext a reprezentat
prima Burs paneuropean pentru aciuni i produse derivate. Cele trei burse iniiale au
continuat s funcioneze ca filiale necesare pentru nscrierea valorilor cotate i pentru
anumite reglementri. Indicii naionali ai celor 3 piee (AEX, BEL 20, CAC 40 etc.) au
fost meninui. Pe lng acetia au fost calculai i indici ai pieei unificate: EURONEXT
100, NEXT 150.
Pentru caracterizarea pieei bursiere europene am folosit indicele Dow Jones
EURO STOXX 50, care este constituit din aciunile zonei Euro, n locul indicelui
EURONEXT 100, pentru c portofoliul su conine aciuni numai din pieele bursiere a
trei ri europene.
Portofoliul indicelui BET. Portofoliul indicelui BET este un portofoliu de 10 aci-
uni pe baza cruia se calculeaz indicele BET. Indicele BET a fost lansat la Bursa de Va-
lori Bucureti pe 22 septembrie 1997. Scopul principal al crerii sale este legat de reflec-
tarea tendinei de ansamblu a preurilor corespunztoare celor mai lichide 10 societi
tranzacionate n cadrul Bursei de Valori Bucureti (BVB). Un alt scop al lansrii indice-
lui BET a fost i furnizarea unei baze adecvate pentru tranzacionarea instrumentelor de-
rivate pe indici (opiuni i contracte futures). Indicele BET este un indice de tip
Laspeyres.
Aciunile care sunt incluse n portofoliul BET trebuie s ndeplineasc urmtoare-
le condiii:
s fie cotate Categoria I a Bursei de Valori Bucureti;
s aib cea mai mare capitalizare bursier;
aciunile s fie astfel alese nct s asigure diversificarea portofoliului indicelui;
aciunile incluse n indice trebuie s fie cele mai lichide din BVB.
Jurnalul Economic

Anul IX, nr. 20 Iunie 2006
34
Portofoliul indicelui CAC 40. Dup cum sugereaz numele, portofoliul indicelui
CAC 40 este constituit din cele mai lichide 40 aciuni tranzacionate la bursa din Paris. A
fost conceput n iunie 1988 pentru a reprezenta cu fidelitate piaa bursier francez i
pentru a servi ca suport pentru pieele derivate. De la creare i pn acum indicele CAC
40 a fost recunoscut ca referin pentru bursa de la Paris.
Modul su de calcul a fost modificat prin decizia Consiliului tiinific al indicelui
din 1 decembrie 2003. Indicele CAC 40 nu mai este ponderat prin capitalizarea bursier
total a aciunilor eantionului ci prin capitalizarea flotant. Capitalizarea bursier flotan-
t consider capitalizarea bursier a aciunilor din care se exclude capitalizarea bursier a
urmtoarelor aciuni:
aciuni care sunt deinute de societile care le-au emis,
aciunile deinute de persoanele care dein controlul societii emitente,
aciunile deinute de stat,
aciunile care sunt legate printr-un contract ntre acionari (contract conform art.
233/10 i 11 al Codului de Comer al Franei).
Acest mod de calcul a indicelui CAC 40 a permis asigurarea unei coerene ntre
aciunile cotate i reflectarea lor n indice.
Portofoliul indicelui Dow Jones EURO STOXX 50. Portofoliul indicelui Dow
Jones Euro STOXX este constituit din cele mai lichide aciuni ale zonei Euro i din cele
mai importante sectoare de activitate. Sunt specificate 18 sectoare de activitate: chimie,
materii prime, media, distribuie , automobile, bunuri de consum ciclic, farmacie, indus-
tria agro-alimentar, energie, bnci, asigurri, servicii financiare diversificate, conglome-
rate, construcii, bunuri de echipament i servicii profesionale, tehnologie, telecomunica-
ii, servicii colective.
Indicele Dow Jones EURO STOXX 50 se calculeaz, ca i ceilali indici, ca un in-
dice de tip Laspeyres. La fel ca i indicele CAC 40, indicele Dow Jones EURO STOXX
50, se calculeaz pe baza capitalizrii bursiere flotante a aciunilor.

2. Determinarea rentabilitii portofoliilor indicilor BET, CAC 40 i Dow
Jones Euro Stoxx 50
Pentru uurina interpretrii vom msura rentabilitatea portofoliilor indicilor prin
intermediul ratelor de rentabilitate. Ratele de rentabilitate ale portofoliilor BET, CAC 40
i Dow Jones EURO STOXX 50 sunt calculate lunar n perioada ianuarie 2000 - decem-
brie 2004. Anul 2000 a fost ales ca debut pentru analiz pentru c acest an reprezint
pentru Romnia nceputul negocierilor legate de integrarea economic european.
n acest studiu noi am analizat ratele de rentabilitate ale portofoliilor transformate
prin logaritmare. Dac notm rata de rentabilitate lunar prin LR (respectiv LRBET,
LRCAC i LREUROX) i dac P exprim valoarea indicelui (respectiv PCAC,
PEUROX) metoda de calcul este:
( ) 100
1
* LnP LnP LR
t t t
=

Valoarea portofoliului BET este exprimat n moned naional, lei. Pentru a
permite comparrile am determinat i rentabilitatea portofoliului BET n funcie de va-
loarea indicelui exprimat n euro:
( ) 100
1
* LnBETL LnBETL LRBETL
t t t
=

Jurnalul Economic

Anul IX, nr. 20 Iunie 2006
35
( ) 100
1
* LnBETE LnBETE LRBETE
t t t
=

unde:
t
LRBETL
- rentabilitatea lunar transformat prin logaritmare exprimat n
lei la momentul t;

t
LRBETE
- rentabilitatea lunar transformat prin logaritmare exprimat n euro
la momentul t;
n analiza care urmeaz, prin rat de rentabilitate lunar facem referire la rata de
rentabilitate lunar transformat prin logaritmare exprimat n procente.
nainte de a prezenta o analiz descriptiv a seriilor ratelor de rentabilitate pentru
portofoliile alese am analizat evoluia valorilor acestor portofolii.
0
1000
2000
3000
4000
5000
2000 2001 2002 2003 2004
BETL

0.02
0.04
0.06
0.08
0.10
0.12
2000 2001 2002 2003 2004
BETE

Figura 1 Evoluia valorii portofoliului BET exprimate n lei i n euro

Pe ansamblul perioadei de analiz, valorile portofoliului BET exprimate n lei i
respectiv n euro se nscriu ntr-un trend cresctor. Evoluia ratei de schimb leu-euro
prezint un trend cresctor i exprim deprecierea leului pe ansamblul perioadei. Evolu-
ia valorii portofoliului BET exprimat n euro reflect i influena ratei de schimb leu-
euro. Aceast rat de schimb urmeaz o evoluie liniar cresctoare pe perioada ianuarie
2000-decembrie 2004.
15000
20000
25000
30000
35000
40000
45000
2000 2001 2002 2003 2004
TCLE

Figura 2 Evoluia ratei de schimb leu-euro (1 euro = TCLE lei)

Jurnalul Economic

Anul IX, nr. 20 Iunie 2006
36
n cursul ultimelor luni ale anului 2004 observm o apreciere a leului (chiar dac
este foarte mic) care va influena evoluia relativ a valorii lui BET exprimat n euro i
a valorii lui BET exprimat n lei.

2000
3000
4000
5000
6000
7000
2000 2001 2002 2003 2004
CAC
2000
3000
4000
5000
6000
2000 2001 2002 2003 2004
EUROX

Figura 3 Evoluia valorilor portofoliilor CAC 40 i Dow Jones EURO STOXX 50

Evoluiile valorilor portofoliilor CAC 40 i Dow Jones EURO STOXX 50 sunt
foarte apropiate. Dou perioade pot fi identificate n evoluia acestor portofolii: o pe-
rioad de descretere pn n 2003 determinat de efectul unei bule financiare i apoi o
perioad de revenire. Dar, pe ansamblul perioadei, ianuarie 2000-decembrie 2004 cele
dou portofolii au o tendin descresctoare.

3. Analiza descriptiv a rentabilitilor portofoliilor
n studiul nostru ne-am propus s analizm rata de rentabilitate a portofoliului
BET exprimat n lei dar i n euro pentru c analiza noastr se realizeaz asupra a dou
tipuri de investitori: rata de rentabilitate exprimat n lei este strategic pentru investitorii
romni care arbitreaz ntre activele reale i financiare romneti i rata de rentabilitate
exprimat n euro este strategic pentru investitorii internaionali. Investitorii romni pot
fi interesai, de asemenea, de rata de rentabilitate exprimat n euro dac au n vedere di-
versificarea internaional a portofoliilor lor, protecia contra inflaiei din Romnia i de-
precierea concomitent a leului.

Tabelul 1 Indicatorii tendinei centrale pentru ratele de rentabilitate lunare ale por-
tofoliilor BET, CAC 40 i Dow Jones EURO STOXX
Variabila Media Mediana
Valoarea
testului z
Probabilitatea
asociat testului
z
Numrul de
observaii
LRBETL 3,792219 3,588808 3.475958 0.0010 60
LRBETE 2,535120 2,650243 2.290568 0.0256 60
LRCAC -0,740391 0,761914 -0.957181 0.3424 60
LREUROX -0,846533 -0,185274 -0.941243 0.3504 60
Not: Rezultate obinute cu ajutorul programului EViews

Jurnalul Economic

Anul IX, nr. 20 Iunie 2006
37
Media ratelor de rentabilitate lunare a portofoliului BET exprimat n euro este
pozitiv i foarte mare. Ea are o valoare egal cu 2,535% ceea ce ne arat c, n medie,
ntr-o lun, un investitor poate obine o rentabilitate de 2,535%. Mediile ratelor de ren-
tabilitate ale portofoliilor CAC 40 i respectiv Dow Jones EURO STOXX 50 sunt nega-
tive i foarte apropiate de zero. Portofoliile CAC 40 i Dow Jones EURO STOXX 50
realizeaz pierderi foarte mici n medie pe o lun, dar, dac determinm pierderile pe un
an ele devin importante.
Media ratelor de rentabilitate lunare ale portofoliului BET exprimat n euro este
inferioar mediei ratelor de rentabilitate lunare exprimat n lei pentru c, pe perioada
analizat exist o depreciere a leului n raport la euro.
Pentru a verifica dac media ratelor de rentabilitate lunare este semnificativ i di-
ferit de zero am utilizat testul z. Probabilitatea asociat testului ne indic urmtoarele:
mediile a ratelor de rentabilitate lunare ale portofoliului BET exprimate n lei i n
euro sunt semnificativ diferit de zero (i semnificativ pozitive);
media a ratelor de rentabilitate lunare ale portofoliului CAC 40 nu este semnifica-
tiv diferit de zero;
media ratelor de rentabilitate ale portofoliului Dow Jones EURO STOXX 50 nu
este semnificativ diferit de zero.
Pentru c media ratelor de rentabilitate ale portofoliului BET este semnificativ di-
ferit de zero, putem spune c investitorii n portofoliul BET pot spera s obin o ren-
tabilitate semnificativ. n schimb investitorii n portofoliul CAC 40 i respectiv Dow
Jones EURO STOXX 50 nu pot beneficia de o asemenea speran.
Plecnd numai de la rata de rentabilitate medie susinem c este preferabil ca un
investitor, neutru fa de risc, s investeasc pe piaa romneasc dect pe piaa francez
sau european.
Medianele ratelor de rentabilitate lunare ale portofoliului BET exprimate n lei i
n euro au valori pozitive ceea ce ne arat c mai mult de jumtate din valorile ratelor de
rentabilitate ale portofoliului BET sunt pozitive.
Mediana ratelor de rentabilitate lunare ale portofoliului CAC 40, pe perioada ana-
lizat, este pozitiv i foarte aproape de zero. Putem afirma c valorile ratelor de rentabi-
litate se mpart aproape jumtate n valori pozitive i jumtate n valori negative.
Mediana ratelor de rentabilitate lunare a portofoliului Dow Jones EURO STOXX
50 pe perioada analizat este negativ i foarte aproape de zero ceea ce ne arat c rezul-
tatele lunare ale investiiei n acest portofoliu se mpart jumtate n ctiguri i jumtate
n pierderi.

Tabelul 2 Valorile coeficienilor de asimetrie i de aplatizare pentru ratele de ren-
tabilitate lunare ale portofoliilor BET i CAC 40
Variabila
Coeficientul de asi-
metrie
Coeficientul de
boltire
Pearson
LRBETL 0.485979 5.185887
LRBETE 0.464967 4.497785
LRCAC -0.491157 3.828834
Jurnalul Economic

Anul IX, nr. 20 Iunie 2006
38
LREUROX -0.450405 4.043383
Not: Rezultate obinute cu ajutorul programului EViews

Ratele de rentabilitate lunare ale portofoliului BET, exprimate n lei respectiv n
euro, prezint o asimetrie la dreapta. Frecvenele de apariie ale ratelor de rentabilitate ale
portofoliului BET se etaleaz spre dreapta (spre valorile pozitive ale ratei de rentabilita-
te).
Ratele de rentabilitate lunare ale portofoliului CAC 40 respectiv Dow Jones
EURO STOXX 50 prezint amndou o asimetrie la stnga. Distribuiile ratelor de ren-
tabilitate ale portofoliilor CAC 40 respectiv Dow Jones EURO STOXX 50 se etaleaz
spre valorile negative ale distribuiei.
Distribuiile ratelor de rentabilitate lunare ale portofoliului BET (exprimat n lei
i respectiv n euro), ale portofoliului CAC 40 i Dow Jones EURO STOXX 50 sunt
leptocurtice i valorile extreme au frecvene mai mari dect cele normale prezentnd
cozi groase (fr. queues de distribution paisses). Dac investitorii dein portofoliile
BET, CAC 40 i Dow Jones EURO STOXX 50 pot obine fie ctiguri exagerate fie
pierderi extreme cu frecvene mai mari dect cele normale
Pentru verificarea normalitii ratelor de rentabilitate lunare utilizm testul Jarque-
Bera. Ratele de rentabilitate lunare ale portofoliului BET, exprimate n lei i n euro, nu
urmeaz distribuii normale (probabilitile asociate testului Jarque-Bera sunt mai mici
dect riscul asumat de 5%). Ratele de rentabilitate lunare ale portofoliilor CAC 40 i
Dow Jones EURO STOXX 50 urmeaz o lege de distribuie normal.


Tabelul 3 Valorile testului Jarque-Bera pentru ratele de rentabilitate lunare
Variabila
Valoare
testului Jarque-
Bera
Probabilitatea
asociat testului
Jarque-Bera
LRBETL 14.30701 0.000782
LRBETE 7.770340 0.020544
LRCAC 4.129763 0.126833
LREUROX 4.750264 0.093002
Not: Rezultate obinute cu ajutorul programului EViews

Pentru c ratele de rentabilitate lunare ale portofoliilor CAC 40 i Dow Jones
EURO STOXX 50 urmeaz distribuii normale, media i variana lor sunt suficiente
pentru caracterizarea acestor distribuii.

4. Evaluarea autocorelrii rentabilitilor portofoliilor
Analiza autocorelrii ratelor rentabilitilor prin intermediul funciilor de
autocorelaie are dou obiective [Jean-Pierre Berdot, 2003, p. 20]:
permite precizarea caracterului procesului urmat de ratele rentabilitilor (AR
autoregresiv, MA medie mobil sau ARMA autoregresiv i de medie mobil);
Jurnalul Economic

Anul IX, nr. 20 Iunie 2006
39
determin dac ratele rentabilitilor sunt corelate sau nu, aceast din urm ipotez
fiind frecvent ntlnit n literatura teoretic i empiric a pieelor financiare.
Pentru identificarea procesului urmat de ratele de rentabilitate putem utiliza func-
iile de autocorelaie. Pentru o variabil aleatoare Y putem defini dou funcii de
autocorelaie:
funcia de autocorelaie total,
funcia de autocorelaie parial
Funcia de autocorelaie total. Funcia de autocorelaie total, ACT, este definit
prin coeficientul de autocorelaie de ordin k:
( )
( ) ( )
k t t
k t t
k
Y V Y V
Y Y Cov

=
,

. Pentru o variabil stai-


onar coeficientul de autocorelaie de ordin k devine:
( )
( )
t
k t t
k
Y V
Y Y Cov

=
,

. Estimatorul su
este:
( )( )
( )

=
=
=
+ =


=
T t
t
t
T t
k t
k t t
k
Y Y
Y Y Y Y
1
2
1


Pentru testarea ipotezei nule (ce presupune absena autocorelaiei pn la ordinul
k) se utilizeaz statistica Q a lui Ljung-Box care are urmtoarea expresie:
( )

=

+ =
k
i
i
k
i T
T T Q
1
2

2

.
Ipotezele testate sunt:
H0:
1

=
2

==
k

=0
H1:
1

0
Ipoteza nul presupune absena autocorelaiei pn la ordinul k iar ipoteza alter-
nativ presupune existena autocorelaiei. Presupunnd adevrat ipoteza nula, variabila
Q urmeaz o lege
2
k

(cu k grade de libertate).


Funcia de autocorelaie parial. Funcia de autocorelaie parial, ACP, este defi-
nit prin autocorelaia de ordin k. Autocorelaia parial de ordin k este estimat prin
kk
b

din ecuaia:
t k t kk t k t k k t
Y b Y b Y b b Y + + + + + =

...
2 2 1 1 0

Estimarea parametrului
kk
b
se realizeaz cu ajutorul metodei celor mai mici ptra-
te.
Recunoaterea procesului urmat de o variabil prin intermediul funciilor de
autocorelaie se realizeaz astfel:
un proces AR(p) are o funcie ACT infinit i convergent spre o (n caz de
staionaritate) i o funcie ACP trunchiat de ordinul p;
un proces MA(q) are o funcie ACP infinit i convergent spre o (n caz de inver-
sabilitate) i o funcie ACT trunchiat de ordinul q;
un proces ARMA(p,q) are funciile ACT i ACP infinite i convergente (n caz de
staionaritate i inversabilitate) ordinul p i q determinndu-se prin ncercri.
Jurnalul Economic

Anul IX, nr. 20 Iunie 2006
40
Tabelul 4 Valorile funciilor de autocorelaie i ale testului Ljung-Box pentru ratele
de rentabilitate lunare ale portofoliului BET
LRBETL LRBETE
AC PAC Q-Stat Prob AC PAC Q-Stat Prob
0.021 0.021 0.0266 0.871 0.043 0.043 0.1189 0.730
-0.231 -0.232 3.4609 0.177 -0.155 -0.157 1.6649 0.435
-0.089 -0.083 3.9799 0.264 -0.099 -0.086 2.2988 0.513
0.121 0.074 4.9456 0.293 0.162 0.151 4.0422 0.400
0.121 0.085 5.9353 0.313 0.159 0.124 5.7480 0.332
-0.068 -0.037 6.2529 0.395 -0.051 -0.029 5.9269 0.431
-0.138 -0.085 7.5965 0.370 -0.147 -0.086 7.4464 0.384
0.075 0.067 7.9948 0.434 0.065 0.070 7.7491 0.458
0.023 -0.052 8.0347 0.531 0.074 -0.005 8.1527 0.519
-0.075 -0.070 8.4555 0.584 -0.003 -0.019 8.1534 0.614
0.029 0.068 8.5173 0.666 0.015 0.083 8.1709 0.698
-0.104 -0.142 9.3574 0.672 -0.152 -0.155 9.9606 0.619
Not: Rezultate obinute cu ajutorul programului Eviews

Pentru c toate probabilitile asociate testului Ljung-Box sunt superioare lui 0,05
vom reine ipoteza absenei autocorelaiei ratelor de rentabilitate lunare.

Tabelul 5 Valorile funciilor de autocorelaie i ale testului Ljung-Box pentru ratele
de rentabilitate lunare ale portofoliilor CAC 40 i Dow Jones EURO STOXX 50
LRCAC LREUROX
AC PAC Q-Stat Prob AC PAC Q-Stat Prob
0.000 0.000 2.E-06 0.999 -0.016 -0.016 0.0160 0.899
0.013 0.013 0.0111 0.994 0.031 0.031 0.0781 0.962
0.094 0.094 0.5930 0.898 0.034 0.035 0.1517 0.985
-0.123 -0.124 1.5944 0.810 -0.156 -0.156 1.7611 0.780
0.001 -0.001 1.5944 0.902 0.028 0.022 1.8149 0.874
0.193 0.193 4.1713 0.654 0.202 0.218 4.6268 0.592
-0.048 -0.030 4.3311 0.741 -0.067 -0.059 4.9418 0.667
0.117 0.099 5.3108 0.724 0.167 0.129 6.9433 0.543
-0.118 -0.163 6.3258 0.707 -0.162 -0.174 8.8667 0.450
0.028 0.092 6.3841 0.782 -0.015 0.048 8.8843 0.543
-0.057 -0.094 6.6327 0.828 -0.031 -0.065 8.9556 0.626
0.148 0.189 8.3230 0.759 0.132 0.172 10.300 0.590
Not: Rezultate obinute cu ajutorul programului Eviews

Lipsa autocorelaiei ratelor rentabilitilor sugereaz c ratele de rentabilitate luna-
re urmeaz un proces ARMA(0,0), un proces pur aleator de forma:
t t
c LR + =
.
Jurnalul Economic

Anul IX, nr. 20 Iunie 2006
41
Estimatorul lui c este media empiric a ratelor rentabilitilor i n urma testrii nu
este semnificativ diferit de zero pentru LRCAC. Rezultatele estimrii procesului de for-
ma
t t t
aLR c LR + + =
1
este prezentat n tabelul 6.
Pentru rentabilitatea LRBET constanta c este semnificativ diferit de zero deoare-
ce probabilitatea asociat testului t este mai mic dect 5%.

Tabelul 6 Rezultatele estimrii procesului de forma
t t t
aLR c LR + + =
1
urmat de
ratele rentabilitilor lunare ale portofoliilor BET i CAC 40
c Testul t prob.
asoc
test t
a Testul t prob.
asoc
test t
R2
LRBET 2.940987 2.848744 0.0063 0.042280 0.302199 0.7637 0.001753
LRCAC -0.946957 -1.119506 0.2681 0.038101 0.281960 0.7791 0.001527
Not: Rezultate obinute cu ajutorul programului Eviews

Parametrul a estimat nu este semnificativ diferit de zero pentru nici una din ratele
de rentabilitate analizate. Raportul de determinaie R2 care nu este semnificativ diferit de
zero vine s confirme c ratele rentabilitilor nu pot fi explicate n funcie de valorile lor
anterioare.

5. Evaluarea dependenei rentabilitilor
Din analizele anterioare am ajuns la concluzia c ratele rentabilitilor lunare ale
portofoliilor BET i CAC 40 nu sunt autocorelate. Dar este posibil ca ele s fie depen-
dente. Dependena semnific situaia n care ratele de rentabilitate mari (pozitive sau ne-
gative) sunt urmate de alte rate de rentabilitate mari, oricare ar fi semnul lor [Jean-Pierre
Berdot, 2003, p. 24]. Prezena dependenei ratelor de rentabilitate sugereaz c pot fi
modelate cu ajutorul modelelor condiionate autoregresive ARCH (Auto Regressive
Conditional Heteroscedasticity).
Pentru verificarea dependenei vom calcula funciile de autocorelaie ale ptratelor
ratelor de rentabilitate.


Tabelul 7 Valorile funciilor de autocorelaie total i parial a ratelor de rentabili-
tate lunare ale portofoliului BET (exprimate n lei i n euro)
LRBETL LRBETE
AC PAC Q-Stat Prob AC PAC Q-Stat Prob
-0.044 -0.044 0.1228 0.726 -0.068 -0.068 0.2896 0.590
-0.004 -0.006 0.1238 0.940 0.059 0.055 0.5161 0.773
-0.092 -0.093 0.6771 0.879 -0.065 -0.058 0.7941 0.851
-0.044 -0.052 0.8032 0.938 -0.042 -0.053 0.9094 0.923
0.087 0.082 1.3108 0.934 0.091 0.094 1.4748 0.916
-0.098 -0.102 1.9761 0.922 -0.100 -0.090 2.1677 0.904
0.160 0.148 3.7733 0.805 0.232 0.211 5.9461 0.546
Jurnalul Economic

Anul IX, nr. 20 Iunie 2006
42
0.032 0.057 3.8462 0.871 -0.046 -0.007 6.0976 0.636
-0.061 -0.071 4.1207 0.903 -0.087 -0.125 6.6506 0.673
-0.025 -0.014 4.1684 0.939 0.011 0.024 6.6595 0.757
-0.078 -0.047 4.6352 0.948 -0.102 -0.070 7.4461 0.762
0.004 -0.048 4.6365 0.969 -0.064 -0.146 7.7673 0.803
Not: Rezultate obinute cu ajutorul programului Eviews

Valorile probabilitilor asociate testului Ljung-Box, calculat pentru ptratele rate-
lor de rentabilitate lunare ale portofoliilor BET (exprimate n lei i n euro), CAC 40 i
respectiv Dow Jones EURO STOXX 50, arat absena dependenei. Nu exist un efect
de heteroscedasticitate autoregresiv. Astfel, ratele de rentabilitate care au valori mari
(pozitive sau negative) nu sunt urmate de alte rate de rentabilitate mari.

Tabelul 8 Valorile funciilor de autocorelaie total i parial a ratelor de rentabili-
tate lunare ale portofoliilor CAC 40 i Dow Jones EURO STOXX 50
LRCAC LREUROX
AC PAC Q-Stat Prob AC PAC Q-Stat Prob
0.188 0.188 2.2276 0.136 0.172 0.172 1.8599 0.173
0.217 0.189 5.2615 0.072 0.282 0.260 6.9518 0.031
0.191 0.132 7.6487 0.054 0.268 0.207 11.640 0.009
-0.022 -0.118 7.6810 0.104 -0.006 -0.147 11.643 0.020
0.025 -0.019 7.7237 0.172 0.015 -0.110 11.657 0.040
0.042 0.047 7.8427 0.250 0.048 0.047 11.818 0.066
0.145 0.176 9.3208 0.230 0.122 0.214 12.864 0.076
-0.168 -0.263 11.339 0.183 -0.157 -0.231 14.621 0.067
0.007 -0.007 11.342 0.253 0.031 -0.066 14.691 0.100
0.028 0.084 11.401 0.327 0.008 0.067 14.696 0.144
-0.107 -0.022 12.273 0.343 -0.101 0.045 15.463 0.162
0.204 0.198 15.488 0.216 0.143 0.141 17.057 0.147
Not: Rezultate obinute cu ajutorul programului Eviews


6. Concluzii
Am analizat rata de rentabilitate a portofoliului BET exprimat n lei dar i n euro
pentru c am avut n vedere dou tipuri de investitori astfel rata de rentabilitate exprima-
t n lei este strategic pentru investitorii romni care arbitreaz ntre activele reale i fi-
nanciare romneti, i rata de rentabilitate exprimat n euro este strategic pentru inves-
titorii internaionali. Investitorii romni pot, de asemenea, s fie interesai de rata de ren-
tabilitate exprimat n euro ntr-o optic de diversificare internaional a portofoliilor lor,
de protecie contra inflaiei din Romnia i de depreciere concomitent a leului.
Pe ansamblul perioadei de analiz, valorile portofoliului BET exprimate n lei i
respectiv n euro se nscriu ntr-un trend cresctor. Evoluia ratei de schimb leu-euro
prezint un trend cresctor i exprim deprecierea leului pe ansamblul perioadei. Evolu-
Jurnalul Economic

Anul IX, nr. 20 Iunie 2006
43
ia valorii portofoliului BET exprimat n euro reflect i influena ratei de schimb leu-
euro.
Evoluiile valorilor portofoliilor CAC 40 i Dow Jones EURO STOXX 50 sunt
foarte apropiate. Pe ansamblul perioadei, ianuarie 2000-decembrie 2004 cele dou porto-
folii au o tendin descresctoare.
Investitorii n portofoliul BET pot spera s obin o rentabilitate semnificativ.
Pentru c distribuia ratelor de rentabilitate a portofoliului BET este leptocurtic investi-
torii pot obine fie ctiguri exagerate fie pierderi extreme cu frecvene mai mari dect
cele normale. Ratele de rentabilitate ale portofoliului BET nu sunt corelate i nici depen-
dente. Este motivul pentru care ratele de rentabilitate ale acestui portofoliu nu pot fi
previzionate.
Investitorii n portofoliile CAC 40 i Dow Jones EURO STOXX 50 nu pot spera
s obin rentabiliti semnificative. Dac ratele de rentabilitate ale portofoliului BET nu
urmau o distribuie normal, ratele de rentabilitate ale portofoliilor CAC 40 i Dow
Jones EURO STOXX 50 urmeaz o lege de distribuie normal. De asemenea, rentabili-
tile acestor portofolii nu pot fi previzionate.




Bibliografie

Andrei, Tudorel Statistic i econometrie, Economica, Bucureti, 2003.
Berdot, Jean-Pierre Economtrie, Universit de Poitiers, 2002
Berdot, Jean-Pierre Economtrie sans trop de peine, Universit de Poitiers,
2001.
Bourbonnais, Regis Economtrie, Dunod, Paris, 2002.
Bresson, Georges; Pirotte, Alains Economtrie des sries temporelles, PUF, Pa-
ris, 1995.
Berdot, Jean-Pierre Rentabilit et volatilits des indices boursiers. Une analyse
comparative du BET, du Dow-Jones industrials set du CAC 40, Confrences, Iasi,
octobre 2003.
Berdot, Jean-Pierre Prvoir les cours boursiers. Lanalyse technique,
Confrences, Iasi, octobre 2002.
Berdot, Jean-Pierre Prix et rentabilits des actifs financiers, Confrences, Iasi,
octobre 2001.
Berdot, Jean-Pierre; Leonard, Jacques - Performances des valeurs moyennes,
dynamique boursire et cycle conomique, 2005, http://sceco.univ-
poitiers.fr/recherpubli/doctravail/M2005-04.pdf
Gourieroux, Christian Modles ARCH et applications financires, Economica,
Paris, 1992.
Gourieroux, C.; Scaillet, O.; Szafarz A. Economtrie de la finance. Analyses
historiques. Economica, Paris, 1997.
Jaba, Elisabeta Statistica, Ediia a III a Economica, Bucureti, 2002.
Jurnalul Economic

Anul IX, nr. 20 Iunie 2006
44
Jaba, Elisabeta; Grama, Ana Analiza statistic cu SPSS sub Windows, Polirom,
Iasi, 2004.
Korka, Mihai .a. Statistica pentru comer i turism, Editura Didactic i Pedago-
gic, Bucureti, 1981;
Pecican, tefan Eugen Piaa valutar, bnci & econometrie, Economica, Bucu-
reti, 2000.

Jurnalul Economic

Anul IX, nr. 20 Iunie 2006
45


Analiz comparativ a reformei
proprietii n rile Europei Centrale
i de Est (Bulgaria, Cehia, Polonia,
Romnia, Slovacia, Ungaria)

Marius Florescu-Ciobotaru, doctorand
A.S.E.-R.E.I., Bucureti

State property was the main characteristic of the economies of Central and East European
countries during communism. Therefore, the transition to a market economy in these countries required
the introduction of private property institution. This paper presents the framework of property reform in
selected countries from Central and Eastern Europe, pointing the methods of the creation of private sec-
tor, sequence of divestiture of state property by branch of the economy, the organizational structure for
privatization, the choice among standard and non-standard methods, administration and efficiency of
privatization process. For each issue, the study analyses major aspects and compares relevant experience
of Bulgaria, Czech Republic, Hungary, Poland, Romania and Slovakia.

Key words: state property, divestiture, corporatization, privatization, mass privatization, restitution,
management and employee buy-outs, valuation, tranparency, corruption

JEL: D73, H82, L33, P21, P52

Eliminarea monopolului statului asupra proprietii a constituit o condiie absolut
necesar pentru instaurarea mecanismelor pieei, crearea unui sector particular fiind de-
numit cheia de bolt a modificrilor de sistem economic. Obiectivul final al reformei
proprietii l constituia crearea unei economii mixte, definit de Kornai ca o economie
dual, dominat la nceput de firmele de stat i cu o tranziie gradual spre o situaie in-
vers [5]. Din punct de vedere social, reforma urmrea refacerea clasei de mijloc, a pro-
prietarilor mici i mijlocii, baza oricrei societi democratice.

Metode de creare a sectorului particular

Crearea sectorului particular a fost posibil prin dou modaliti:
transformarea sectorului de stat n sector particular;
constituirea i extinderea unui sector particular prin nfiinarea de noi ntreprinderi
n proprietate privat.
Pentru transformarea sectorului de stat n sector particular au fost utilizate dou
tipuri de metode (Bornstein, 1998):
Jurnalul Economic

Anul IX, nr. 20 Iunie 2006
46
metode standard: a) licitaia activelor (folosit ndeosebi pentru micile ntreprin-
deri), b) competiia de oferte pentru activele ntreprinderilor de stat transformate n soci-
eti pe aciuni, c) vnzarea prin negociere direct a activelor ctre investitori strategici i
d) lansarea de oferte publice.
Aceste metode sunt n general folosite pentru privatizarea activelor statului, iar
experiena altor ri se presupunea c ajut la predicia rezultatelor privatizrii i a per-
formanelor post-privatizare.
metode specifice: a) restituirea, b) MEBO i c) privatizarea n mas (prin cupoa-
ne).
Restituirea a fost cel mai eficient program de privatizare n Cehia, fiind preferat
varianta returnrii n natur a proprietilor confiscate se estimeaz c 10 25% din
totalul locuinelor i al micilor magazine au fost transferate sectorului privat prin restitui-
re.
Prin comparaie, programul ungar de restituire a pus accent pe compensaii finan-
ciare pentru proprietile confiscate de regimurile fascist, pre-comunist i comunist.
Compensaiile au fost pltite n certificate cu care se puteau achiziiona aciuni la societ-
ile oferite de stat (din cauza preferinei pentru vnzarea activelor ctre investitori strate-
gici, societile disponibile nu au fost suficiente).
Polonia nu a avut un program de restituire, ca urmare a lipsei unui acord ntre par-
tidele politice.
n Romnia, restituirea proprietilor confiscate de regimul comunist a fost tergi-
versat din motive politice i ideologice. Opiunea pentru restituirea n natur constituie
i n prezent, dup 15 ani de tranziie, subiect de dispute politice i de procese de lung
durat.

Viteza reformei proprietii

Exist o corelaie ntre rapiditatea transformrii proprietii de stat n proprietate
privat i natura sectoarelor i ramurilor economice implicate. n anumite ramuri eco-
nomice reforma proprietii a fost realizat rapid; n altele reforma a fost amnat, n
funcie de particulariti obiective ce vor fi descrise n continuare. Pot fi subliniate urm-
toarele trsturi comune rilor ECE:
politici de cedare rapid a drepturilor de proprietate s-au aplicat n comerul cu
amnuntul, servicii pentru populaie, turism, procesul fiind favorizat de faptul c o pon-
dere a acestor activiti era privat (n economia subteran) i nu necesita mari investiii.
Formele concrete prin care proprietatea statului a fost transferat sunt locaia de gestiu-
ne, MEBO (management and employees buy-out) i vnzarea la licitaie. Din punct de
vedere social, aceast etap trebuia s sprijine formarea unei clase mijlocii a micilor n-
treprinztori.
Tot aici trebuie menionat privatizarea sectorului locativ prin vnzare la preuri
sub nivelul pieei i acordarea de credite pe termen lung. n plus, rambursarea mprumu-
turilor a fost avantajat de deprecierea acestora de ctre inflaie.
politici de cedare rapid a drepturilor de proprietate, dar realizate cu dificultate
exemple sunt agricultura i industria uoar, inclusiv alimentaia public. Dac n rile
Jurnalul Economic

Anul IX, nr. 20 Iunie 2006
47
central-europene fermele de stat constituiau o mic parte a agriculturii (majoritatea anga-
jailor lucrau n cooperative sau ferme individuale), n Romnia ntreprinderile agricole
erau n totalitate n proprietatea statului. n Ungaria i Cehoslovacia, proprietatea asupra
bunurilor agricole nu a suportat mari schimbri din dou cauze: preferina ranilor pen-
tru cooperative, care asigurau locuri de munc stabile i salarii regulate, i reticena fa
de asumarea individual a riscurilor meteorologice i a celor provenind din restructurarea
agriculturii (reducerea subveniilor i a creditelor de stat, liberalizarea preurilor, concu-
rena productorilor vest-europeni). Spre deosebire, n Romnia i Bulgaria, legile fondu-
lui funciar au condus la frmiarea proprietii. Lipsa unor stimulente pentru comasarea
terenurilor i a instrumentelor de susinere (credite prefereniale, furnizarea de semine
selectate) au avut consecine negative pentru situaia agriculturii (creterea costurilor de
producie, lipsa mijloacelor financiare pentru modernizare, distrugerea patrimoniului
creat anterior reele de irigaii, maini agricole, maini de transport, depozite etc.).
Alimentaia public a fost supus concurenei productorilor occidentali, uneori
neputndu-se baza nici pe materii prime autohtone din cauza strii proaste a agriculturii.
n industria confeciilor i a nclmintei, eficientizarea unitilor economice s-a realizat
i prin intrarea n relaii de subcontractare sau lohn cu firme occidentale.
politici de cedare parial a drepturilor de proprietate - privete ramuri precum in-
dustria grea, sectorul bancar i infrastructura, care necesitau o restructurare substanial
i infuzie de capital, tehnologii i metode de conducere noi.
n industria grea, ramuri precum mineritul, metalurgia i construcia de maini au
fost greu de privatizat ntruct ntreprinderile operau cu eficien sczut sau chiar cu
pierderi. Produsele se vindeau greu din cauza calitii reduse, iar costurile erau ridicate ca
urmare a echipamentelor nvechite i a surplusului de for de munc. Cedarea lor n
proprietate privat a necesitat o restructurare financiar, organizatoric i fizic substan-
ial. ntruct acest ntreprinderi constituiau centrul economic pentru orae ntregi sau
chiar regiuni, a existat i o opoziie politic puternic mpotriva restructurrii lor.
Privatizarea bncilor de stat a fost lent din mai multe motive; n primul rnd,
apariia acestora pe baza vechiului sistem monobancar a fost nsoit de motenirea unui
portofoliu de credite neperformante, care era conectat i la arieratele interntreprinderi.
Pentru privatizare a fost necesar izolarea creditelor neperformante i recapitalizarea cu
fonduri noi. n al doilea rnd, din raiuni politice, au fost mpiedicate, o perioad de
timp, investiiile strine directe pentru achiziionarea de aciuni ale bncilor de stat, pre-
cum i intrarea unor bnci strine pe pia. Procesul infuziei strine de capital a fost nce-
tinit i de necesitatea ca bncile centrale s dobndeasc cunotinele necesare gestionrii
politicii monetare prin instrumente indirecte (ndeosebi n Bulgaria i Romnia).
Privatizarea infrastructurii (electricitate, telecomunicaii, distribuia de gaz i ap) a
fost din motive obiective amnat. Aceste ramuri reclamau o analiz complex i nde-
lungat privind structura pieei poteniale, msura n care ar trebui permis concurena,
costurile i beneficiile demonopolizrii, regulamentele post-privatizare (satisfacerea cere-
rii cu servicii de calitate i la preuri rezonabile, eficiena operrii i obinerea de beneficii
pentru investitor, protecia concurenilor fa de productorul dominant). Apariia agen-
ilor privai putea fi realizat prin urmtoarele metode: vnzarea activelor, concesionarea
sau formarea de noi entiti.
Jurnalul Economic

Anul IX, nr. 20 Iunie 2006
48
d) politici de meninere pe termen nedeterminat a drepturilor de proprietate ci-
le de transport, porturile i industria de armament, considerate ramuri strategice.

Abordri teoretice privind privatizarea
n legtur cu cedarea proprietii de stat s-au pus dou probleme: 1) posibilitatea
transformrii ntreprinderilor de stat n societi pe aciuni fr a fi urmat de privatizare
(adic pstrarea i funcionarea lor n proprietatea statului) i 2) strategia privatizrii n-
treprinderilor de stat.
Au existat trei etape n transformarea ntreprinderilor de stat n societi economi-
ce private:
crearea unor entiti economice distincte prin transformarea ntreprinderilor de stat n
societi pe aciuni, iniial sub controlul statului; acest pas clarific drepturile statului
de proprietar asupra ntreprinderilor i rectig activele pretinse de managerii sau
personalul ntreprinderilor;
gestionarea noilor societi pe principii de eficien economic sub controlul statului
i
privatizarea cedarea aciunilor societilor prin diverse metode.
Anumii economiti1 considerau c ntreprinderile pot fi gestionate eficient de c-
tre stat dac sunt ndeplinite anumite condiii: 1) existena unor constrngeri bugetare
tari, fiscale (fr subvenii sau faciliti fiscale) i monetare (fr credite prefereniale
rate mici ale dobnzii, perioade lungi de rambursare, rostogolire automat sau excepii de
la declararea falimentului); 2) preuri raionale pentru input-uri i producie; 3) confrun-
tarea real cu concurena productorilor interni (fr bariere de intrare) i externi (impor-
turi, urmare liberalizrii comerului i convertibilitii monedei) i 4) supravegherea co-
rect a managementului firmei de ctre autoritile statului (selecia de personal calificat,
stabilirea unui indicatori de performan clari profit, exporturi, proiecte de investiii -,
oferirea de stimulente pentru performanele realizate i nlturarea managerilor neper-
formani).
Restructurarea ntreprinderilor de stat pentru a fi eficiente trebuia realizat n pa-
tru direcii: 1) reorganizarea intern prin externalizarea activitilor non-eseniale; 2) re-
ducerea personalului i stimularea celui rmas pentru obinerea de performane; 3) ajus-
tarea mix-ului i a volumului produciei i 4) modernizarea ntreprinderii i a echipamen-
telor.
Dup cum este binecunoscut, aceste condiii nu au putut fi ndeplinite n rile
ECE, ca urmare a lipsei resurselor financiare i a voinei managementului ntreprinderi-
lor. Mai mult, guvernani cu interese politice i economice au ncurajat managerii s ps-
treze personalul inutil prin acceptarea unor costuri totale mai mari, profituri i dividende
mai mici pentru trezoreria statului. De asemenea, statul a pstrat anumite bariere pentru
intrarea de noi firme, att naionale, ct i strine. Nici contractele de management nu au
dat rezultatele dorite, fiind viciate de mai muli factori - managerii aveau mai multe cu-

1
Pannier, Dominique / Schiavo-Campo, Salvatore, Corporate governance of public enterprises: the comparative experience n Pannier,
Dominique ed., Corporate governance of public enterprises in transitional economies, Technical paper no. 323, Washington, World
Bank, 1996, p. 3-25 i World Bank, Bureaucrats in business: The Economics and Politics of Government Ownership, New York: Oxford
University Press, 1995.
Jurnalul Economic

Anul IX, nr. 20 Iunie 2006
49
notine dect autoritile i puteau negocia inte de performan mai uor de atins, pena-
lizrile au fost rar aplicate i chiar statul nu-i ndeplinea anumite obligaii, precum inves-
tiiile de mediu (Banca Mondial, 1995). Excluderea privatizrii mpiedica atragerea de
fonduri pentru modernizare i expansiune, precum i obinerea de beneficii din investiii
strine directe prin transfer tehnologic i de competene manageriale i acces la pieele
externe. Ultimul argument este acela c reorganizarea eficient a ntreprinderii n anumite
cazuri s-a realizat tocmai n vederea privatizrii.

Administrarea procesului de privatizare

Vor fi punctate aspecte precum legislaia privatizrii, instituii implicate n privati-
zare (cu accent pe centralizarea/descentralizarea procesului), implementarea politicilor
de privatizare (metodele utilizate), structurile dominante (insideri outsideri), eficiena
procesului de privatizare.

Cadrul legislativ
Toate rile ECE au elaborat o prim lege a privatizrii n perioada 1990 1991,
fiind adoptate decizii privind obiectivele privatizrii, modelul privatizrii, secvenialitatea
privatizrii i a restructurrii, implicarea sectorului bancar n privatizare etc.
Obiectivele urmrite au fost: eficiena procesului, viteza, justeea politic i social,
acceptarea social a procesului i maximizarea veniturilor ncasate.
Cehia a elaborat un model propriu de privatizare n mas, utilizat mai trziu i de
Bulgaria. Polonia s-a ndreptat spre modelul britanic, iar Romnia spre modelul Bncii
Mondiale.
Cehia i Slovacia au optat pentru privatizare naintea restructurrii, iar restul rilor
studiate pentru restructurare naintea privatizrii. n Ungaria i Polonia, sectorul bancar a
fost implicat n procesul de privatizare.

Tabel 1: Legislaia rilor ECE privind privatizarea
ara Legi privind
marea privati-
zare
Orientarea spre
un model extern
Secvenialitatea
privatizrii i a
restructurrii
Implicarea
sectorului
bancar
Bulgaria 06/91, 04/92,
03/98, 03/02
Modelul ceh R inaintea P Nu
Cehia 02 + 09/91,
04/92
Nu P inaintea R Nu
Polonia 09/81, 04 +
07/90, 04/93,
08/96
Modelul brita-
nic, Banca
Mondial
R inaintea P Da
Romnia 08/91, 06/95,
05/99
UE, Banca
Mondial, FMI
R inaintea P Nu
Slovacia 02 + 09/91,
04/92, 07/95,
09/95, 09/99
Nu P inantea R pn
n 1993, R
inaintea P dup
Nu
Jurnalul Economic

Anul IX, nr. 20 Iunie 2006
50
1998
Ungaria 1988, 1989,
07/90, 06/92,
1994, 05/95
Metoda
Treuhand
(Germania)
R inantea P Da
Sursa: Terletzki, Peggy (2004), Successful policy patterns in the enterprise
privatization in Central and Eastern European countries of transition.

Cadrul instituional
Responsabilitatea i competena pentru executarea programelor de privatizare a
fost concentrat ntr-o singur instituie principal (agenie sau minister al privatizrii) n
Cehia, Slovacia i Ungaria, chiar de la nceput. O fragmentare a competenelor poate fi
observat n Bulgaria i Romnia.
n Cehia, Ministerul Privatizrii a prezentat lista societilor de stat ce vor fi priva-
tizate. Managementul societilor a ntocmit programele de privatizare i le-a supus avi-
zrii ministerelor de resort, care la rndul lor au naintat Ministerului Privatizrii reco-
mandrile finale. Ministerul decidea n cele din urm soluia de privatizare. Trebuie men-
ionat c pentru aceste societi puteau depune proiecte de privatizare i poteniali cum-
prtori din afara societii. Managementul dispunea ns de dou avantaje: informaie
detaliat despre ntreprindere i informarea viciat a participanilor externi. Din aceste
motive, n primul val al privatizrii (1992), 82% din proiecte au fost depuse de mana-
gementul ntreprinderilor. La rndul lor, ministerele de resort aveau o mare influen, da-
torat urmtorilor factori: numeau managerii societilor economice, cunoateau proiec-
tele conducerii societilor anterior naintrii acestora, putnd astfel interveni n coninu-
tul lor i numrul ntreprinderilor era prea mare ca Ministerul Privatizrii s poat evalua
toate proiectele prezentate.
Balana ntre centralizare i descentralizare i mprirea responsabilitilor s-au
modificat frecvent n Ungaria. n privatizarea spontan din 1988 1990, marile ntre-
prinderi de stat au creat societi pe aciuni independente. Acest lucru a condus la des-
centralizarea (diluarea) drepturilor de proprietate ale ministerelor asupra ntreprinderilor
de stat i societilor nou-create. A fost i o metod prin care managerii ntreprinderilor
au transferat active ale statului pentru mbogirea proprie sau ctre investitori strini. n
1990, n vederea centralizrii procesului de privatizare a fost creat Agenia pentru Pro-
prietatea Statului, cu sarcina supravegherii transferului activelor statului prin vnzare,
concesionare sau crearea de societi comerciale mixte. n 1991 1992, s-a revenit la
descentralizare prin procesul de auto-privatizare a firmelor mici i mijlocii, fiind de-
semnate 80 de societi de consultan. n 1993 s-a renunat la politica de
autoprivatizare. n 1992 a fost creat Compania Ungar pentru Proprietatea Statului, la
care au fost transferate activele marilor ntreprinderi la care statul mai deinea peste 40%
din total, Agenia pentru Proprietatea Statului primind n responsabilitate privatizarea
ntreprinderilor mici i mijlocii. n 1995 cele dou instituii s-au unit pentru a forma
Compania Ungar pentru Privatizare i Proprietatea Statului.
Jurnalul Economic

Anul IX, nr. 20 Iunie 2006
51
n Polonia, dei Ministerul Privatizrii a controlat procesul de privatizare, n ramu-
rile mineritului, energiei, agriculturii i comerului responsabilitatea a revenit ministerelor
de resort, iar n privatizarea sectorului bancar, Ministerului de Finane.

Tabel 2: Instituii i competene n programele de privatizare ale rilor ECE
ara Instituiile implicate Agenii sau Fon-
duri de privatizare
Competena pentru
decizii strategice n
procesul privatizrii
Bulgaria Ministerul Industriilor,
Comerului i Servicii-
lor, municipalitile,
Agenia Bulgar pentru
Privatizare, 81 de Fon-
duri de privatizare, Cen-
trul pentru privatizare n
mas, Parlamentul,
Consiliul de minitri,
Bursa de Valori
Agenia pentru
privatizare (1991)
Agenia
bulgar pentru
privatizare (1992)
Fonduri de
privatizare (1996)
Descentralizat
Cehia Ministerul Privatizrii,
Ministerul de Finane,
Fondul Naional pentru
Privatizare, Centrul pen-
tru privatizarea n mas,
Fonduri private de in-
vestiii (peste 400)
Fondul Naional
pentru Privatizare
(1991)
Centralizat
Polonia Ministerul Privatizrii,
15 Fonduri de investiii
naionale, Consiliile
muncitorilor
Fondurile naiona-
le de investiii
(1994)
Centralizat pentru
privatizarea n ma-
s, descentralizat
pentru celelalte me-
tode
Rom-
nia
Consiliul pentru coor-
donare, strategie i re-
form economic,
Agenia Naional pen-
tru Privatizare, Fondul
Proprietii de Stat, 5
Fonduri de Proprietate
Privat
Agenia Naional
pentru Privatizare
(1991), Fondul
Proprietii de Stat
i Fondurile Pro-
prietii Private
(1992), Agenia de
Privatizare (2001)
Descentralizat


Slovacia Ministerul Privatizrii,
Ministerul Finanelor,
Fondul Naional pentru
Privatizare, Fonduri pri-
vate de investiii (peste
400)
Fondul Naional
pentru Privatizare
(1991)
Centralizat
Jurnalul Economic

Anul IX, nr. 20 Iunie 2006
52
Ungaria Compania Ungar pen-
tru Proprietatea Statului,
Agenia pentru Proprie-
tatea Statului, Fondul
pentru Proprietatea Sta-
tului, Managementul n-
treprinderilor
Agenia pentru
Proprietatea Statu-
lui (1990), Com-
pania Ungar pen-
tru Proprietatea
Statului (1992),
fuziunea APS i
CUPS (1995),
Fondul privind
Proprietatea Statu-
lui (1995)
Descentralizat
Sursa: Terletzki, Peggy (2004), Successful policy patterns in the enterprise
privatization in Central and Eastern European countries of transition.

Implementarea programelor de privatizare
Dei toate rile ECE au adoptat legislaia necesar privatizrii ntreprinderilor de
stat n perioada 1991 - 1992, au existat diferene semnificative n aplicarea acesteia. Un-
garia i Cehia au implementat imediat programul de privatizare. Polonia i Slovacia au
amnat privatizarea pn n 1994 1995. Romnia a ales o strategie gradual.
Privatizarea a durat mai mult de 10 ani n Bulgaria, Polonia i Romnia.
Metodele de privatizare folosite n rile ECE pot fi clasificate dup criteriul com-
binat al politicii de privatizare i al grupului int, dup cum urmeaz:

Tabel 3: Metode de privatizare folosite n rile ECE
Insideri Outsideri
Privatizare
n mas
MEBO prin cu-
poane
Privatizarea prin cupoane;
Privatizare prin fonduri i agenii;
Vnzarea sau distribuia gratuit de
aciuni ctre ceteni.
Vnzare di-
rect
MBO Vnzare direct;
Licitaii i oferte publice pentru inves-
titorii naionali i strini.
Sursa: Terletzki, Peggy (2004), Successful policy patterns in the enterprise
privatization in Central and Eastern European countries of transition.

Aceste metode au fost utilizate cu o anumit frecven de rile ECE, n funcie de
care au fost considerate drept metod primar sau secundar. Bulgaria, Ungaria i Polo-
nia au decis pentru vnzarea direct ca metod primar de privatizare, Cehia i Slovacia
pentru privatizare prin cupoane, iar Romnia pentru MEBO.
Procesul de privatizare n rile ECE a fost divizat n mai multe etape de schimb-
rile tehnice sau politice intervenite. Schimbrile de strategie au fost nsoite de schimba-
rea metodelor de privatizare sau de intensificarea folosirii unora dintre acestea.

Tabel 4: Caracteristici ale politicilor de privatizare n rile ECE
Jurnalul Economic

Anul IX, nr. 20 Iunie 2006
53
ara Metoda primar Metoda secundar Durata
privatiz-
rii
Modificri
i adaptri
Bulgaria VD 02/93 12/95
MEBO 10/94
09/96
VD 03 05/97
PM 10/96 07/97
FI
PM 98
3) PM MEBO
07/98 PC
>10 ani Schimbri
motivate
politic
Cehia PM 04/92 12/92
PM 10/93 10/94
VD 95/96 4-5 ani Din raiuni
tehnice
Polonia VD + lichidare 90
97
PM 07/95 97 >10 ani Din raiuni
tehnice i
politice
Rom-
nia
MEBO Proiect pilot
93
MEBO 94 -
PM 09/91 94
PM 08/95
VD 91 -
>10 ani -
Slovacia VD MBO 09/93
09/95
VD oferte 10/98 -
PM 04/92 12/92
PM) 10/93
11/95
>7 ani -
Ungaria Privatizare spontan
8890
VD 03/90 12/90
VD 91 92 privatiza-
re din iniiativa ntre-
prinderii
VD 95 97
VD EBO 92
94
PM + MEBO 93
94
8 ani Motivate
politic
Legend: VD vnzare direct; PM privatizare n mas; EBO Employees
buyout; MBO Management buyout.
Sursa: Terletzki, Peggy (2004), Successful policy patterns in the enterprise
privatization in Central and Eastern European countries of transition.

a) MEBO (management and employees buyout) nu a fost trecut n legislaia din
Cehia, avnd o importan neglijabil.
n Ungaria i Romnia, MEBO a fost utilizat pentru a ncuraja privatizarea ntre-
prinderilor mici, ndeosebi din servicii i alimentaia public. n Polonia, MEBO a fost
utilizat sub forma contractelor de concesiune vnzare.
Pe ansamblu, dei n aceste ri o parte important a ntreprinderilor de stat a fost
privatizat prin vnzarea ctre management i angajai, veniturile ncasate de stat dein o
pondere redus din total. Din punct de vedere al situaiei ntreprinderilor astfel achiziio-
nate, noii proprietari nu au mai avut fondurile necesare pentru restructurare i moderni-
zare.
Privatizarea n mas a fost important n Cehia, Polonia, Romnia i Slovacia,
aceste ri oferind posibilitatea obinerii gratuite a unei pri din proprietatea de stat. Un-
garia a oferit, n schimb, doar credite avantajoase. Cetenii au avut posibilitatea unei op-
Jurnalul Economic

Anul IX, nr. 20 Iunie 2006
54
iuni n Cehia, Ungaria i Romnia, dar nu i n Polonia. n Cehia, Polonia i Romnia,
fondurile de investiii au jucat un rol important n distribuirea proprietii de stat.
b) n Cehia, aproximativ 40% din valoarea contabil a activelor cuprinse n Pro-
gramul de privatizare a marilor ntreprinderi a fost transferat prin intermediul cupoane-
lor. Pentru o anumit tax, fiecare cetean putea achiziiona un numr de puncte pentru
a participa la licitarea aciunilor companiilor de stat. n aceste licitaii, statul stabilea pre-
ul (n puncte investiionale), iar cumprtorii cumprau numrul dorit de aciuni. Dei
era de presupus c aceast metod va conduce la dispersarea aciunilor societilor, n
programul iniial de privatizare n mas nu era prevzut posibilitatea nfiinrii unor
fonduri de investiii. Cu toate acestea, peste 450 de fonduri de investiii au aprut, colec-
tnd aproximativ dou treimi din punctele cupoanelor. Mai mult, cele mai mari fonduri
de investiii au achiziionat suficiente aciuni pentru a deine un rol important n guver-
nana corporativ a firmelor.
Ungaria a pus un accent mai mic pe privatizarea n mas persoanelor fizice li s-
au oferit mprumuturi cu dobnzi reduse pe termen de 3-5 ani pentru a cumpra aciuni
la ntreprinderile mici ce urmau s fie privatizate. Ponderea acestor aciuni nu depea
15% din totalul aciunilor vndute.
n Polonia, privatizarea n mas a implicat transferul gratuit ctre populaie de ac-
iuni la 15 Fonduri Naionale de Investiii. 60% din aciunile a peste 500 de companii au
fost alocate FNI-urilor, 15% au fost distribuite gratuit angajailor, iar 25% au rmas n
posesia statului. Din cele 60% n aciuni, 33% au fost alocate unui FNI leader, iar restul
de 27% au fost distribuite ntre celelalte 14 FNI-uri.
n Romnia, certificatele i cupoanele de proprietate au fost emise de FPP-uri, fi-
ind distribuite gratuit tuturor persoanelor adulte. Deintorii acestora urmau s opteze
pentru una din cele 6300 de societi comerciale aflate sub controlul FPP-urilor (30% din
aciuni) sau direct n FPP-uri. Dup exprimarea opiunilor, n anii 1996 1997, s-au con-
stituit mai multe societi financiare de investiii, prin transformarea FPP-urilor sau pe
baze private, care urmau s concentreze numrul de aciuni n vederea administrrii efi-
ciente a acestora i a societilor.
Bulgaria a adoptat modelul ceh pentru privatizarea prin cupoane.

Grupurile dominante n procesul privatizrii
n majoritatea rilor ECE, intenia guvernelor a fost aceea de a favoriza grupurile
interne n privatizarea ntreprinderilor de stat. Aceast tendin a fost amplificat de do-
minaia instituional a acestor grupuri. Muncitorii i consiliile de administraie au avut o
poziie puternic, care le-a permis influenarea deciziilor strategice. n Ungaria i Polonia,
muncitorii i consiliile de administraie au avut dreptul la iniiative i propuneri privind
metodele de privatizare, planurile sociale i de investiii, precum i cerinte specifice ctre
potenialii investitori strategici.

Tabel 5: Grupurile dominante n privatizarea ntreprinderilor n rile ECE
ara Dominaia n privatizare a gru-
purilor interne / externe
Dreptul grupurilor interne de a
iniia privatizarea ntreprinderilor
Bulgaria Interne Nu
Jurnalul Economic

Anul IX, nr. 20 Iunie 2006
55
Externe: 02/93 12/95, 03
05/97
Cehia Externe Nu
Polonia Interne Da: consiliile angajailor
Romnia Interne -
Slovacia Interne -
Ungaria Interne: 92 94
Externe: 89 92, 95 97
Da: consiliile de adminis-
traie
Sursa: Terletzki, Peggy (2004), Successful policy patterns in the enterprise
privatization in Central and Eastern European countries of transition.

Eficiena procesului de privatizare

Privatizarea a nsemnat schimbarea radical a structurii economice a rilor ECE,
iar eficiena acesteia este un indicator potrivit pentru evaluarea progreselor realizate n
tranziia spre economia de pia. Crearea drepturilor private de proprietate sau a celui de
dispoziie asupra activelor economice este o condiie esenial pentru instaurarea eco-
nomiei de pia. Privatizarea afecteaz managementul i restructurarea ntreprinderilor,
precum i creterea economic a ntregii economii. Restructurarea ntreprinderilor este o
msur potrivit pentru evaluarea procesului de privatizare.
Grosfeld i Roland (1995) [n 13, p.2] dau o definiie larg acceptat a restructurrii.
Ei fac distincia ntre restructurarea defensiv i cea strategic. Restructurarea defensiv
intete diminuarea pierderilor i concentrarea asupra activitilor eseniale, avnd ca
scop existena ntreprinderii. Restructurarea strategic presupune investiii n know-how,
tehnologie i capital organizaional, i urmrete dezvoltarea competitivitii firm pe ter-
men lung.
Carlin i alii (1995) [n 13, p.2] definesc restructurarea ca o aciune care modific
structura ntreprinderii: 1) separarea intern a activitilor principale de cele secundare,
nchiderea sectoarelor neprofitabile i externalizarea unitilor cu scop social, 2) reduce-
rea personalului, reforma structurii stimulentelor pentru manageri i angajai, 3) identifi-
carea de piee noi i adaptarea lanurilor de produse i 4) investirea n echipamente mo-
derne.
Un studiu din anul 1999 [6] analizeaz efectul diferitelor metode de privatizare
asupra eficienei ntreprinderilor, artnd c privatizarea nu a avut un efect benefic asu-
pra ntreprinderilor n cazul transferului proprietii ctre grupurile din interior (manageri
sau angajai), pe cnd n cazul cedrii activelor ctre grupuri din exterior acestea au fost
pozitive. Acelai studiu arat c privatizarea ctre outsideri, spre deosebire de cedarea c-
tre insideri, a avut efecte benefice pentru ncasrile ulterioare, ns nici o metod de pri-
vatizare nu a condus la rezultate pozitive sub forma reducerii costurilor de producie.
Evalurile BERD arat c restructurarea este avansat n Cehia, Ungaria i Polo-
nia, moderat n Slovacia i lent n Bulgaria i Romnia.

Tabel 6: Progresul n marea privatizare (P) i restructurarea ntreprinderilor (R)
1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002
Jurnalul Economic

Anul IX, nr. 20 Iunie 2006
56
ara
Bulgaria
+ + + - + - + - +
Cehia
+ + +
Polonia
+ + + + + + + +
Romnia
- - - + +
Slovacia
- -
Ungaria
+ + + + +
Sursa: BERD, Transition Reports, 1995, 1996, 1997, 1998, 1999, 2000, 2001 i
2002 n Terletzki, Peggy (2004), Successful policy patterns in the enterprise privatization
in Central and Eastern European countries of transition. Evaluarea se face pe o scar de
la 1(cel mai puin avansat) la 4 (cel mai avansat), cu intervale de 1/3 (+/-).
Performana transformrii proprietii de stat n proprietate particular a fost afec-
tat de calitatea instituiilor responsabile cu acest proces, dou aspecte fiind relevante:
resursele umane (calitativ i numeric) ale instituiilor abilitate i politicile folosite.
Toate rile studiate au ntmpinat dificulti n elaborarea i implementarea au-
tohton a politicilor de privatizare, guvernele folosind consultani economici, financiari
i juridici strini pentru formularea strategiilor de privatizare, pregtirea ntreprinderilor,
definirea tehnicilor i procedurilor pentru cedarea proprietii i negocierea tranzaciilor.
n legtur cu consultana strin s-au manifestat mai multe probleme: 1) necunoaterea
condiiilor locale i formularea de recomandri nepotrivite (chiar dac n alte situaii
acestea au funcionat), 2) costul acestora a fost perceput ca excesiv dup standardele na-
ionale i 3) apariia conflictelor de interese (consultantul lucreaz i pentru potenialul
cumprtor internaional sau pentru alte guverne care doresc atragerea acelorai investi-
tori).
Problemele care au aprut n privina transferului proprietii au fost: 1) evaluarea
activelor, 2) transparena i 3) corupia n luarea deciziilor.
Evaluarea realist a activelor a fost mpiedicat de mai muli factori: lipsa evaluri-
lor contabile, existena nregistrrilor contabile dup standarde neconforme cu principiile
economiei de pia (raritatea resurselor), influena programelor de liberalizare i macro-
stabilizare asupra bilanului contabil al ntreprinderilor. n plus, alte metode folosite (me-
toda preuri venituri, metoda fluxului de ncasri i metoda intrrii pe pia) au oferit
rezultate sub valoarea contabil a activelor, genernd critici cu privire la vnzarea patri-
moniului naional.
O aciune de transfer al proprietii a fost considerat transparent dac a ndepli-
nit urmtoarele condiii: 1) principiile i criteriile deciziei au fost anunate n avans, 2) toi
potenialii cumprtori au avut acces egal la informaiile privind activele oferite, 3) preul
vnzrii s fi fost fcut public i 4) ndeplinirea termenilor vnzrii de ctre cumprtor.
Jurnalul Economic

Anul IX, nr. 20 Iunie 2006
57
Dintre metodele standard de privatizare, licitaiile, competiia de oferte publice i
cotarea public a aciunilor au fost mai transparente dect negocierea direct (de regul
desfurat n secret cu un cumprtor). Dintre metodele specifice, restituirea i privati-
zarea n mas au fost mai transparente dect metoda MEBO (ofert nchis de la un
cumprtor preselectat).
Corupia (abuzul puterii oficiale pentru ctigul particular) a fost un fenomen co-
mun n economiile centralizate n alocarea administrativ a bunurilor i serviciilor. Muli
oficiali foloseau poziiile oficiale pentru obinerea de avantaje personale. Privatizarea a
oferit noi posibiliti pentru corupie n rile n tranziie, n care de regul au lipsit legile
privind conflictul de interese.
Dup Kaufmann i Seigelbaum [n 3, p.37], urmtorii factori influeneaz mrimea
corupiei n procesul de privatizare: 1) amploarea deciziei administrative (n relaie direct
proporional), 2) transparena procesului de privatizare (n relaie invers proporional)
i 3) ritmul privatizrii (cu ct acesta este mai lent, cu att exist mai mult timp pentru
aranjarea de tranzacii corupte).
n funcie de potenialul lor pentru corupie, diversele metode au implicaii diferi-
te. Licitaiile cash i privatizarea n mas sunt cel mai puin vulnerabile la corupie, deoa-
rece sunt transparente. Ofertele publice necesit mai mult timp pentru a fi lansate, dar
puterea administrativ discreionar este sczut, iar transparena ridicat dac cumpr-
torul prezint o ofert n bani. Dac ofertele includ condiii privind investiiile i angaja-
ii, puterea administrativ discreionar i lipsa transparenei ofer condiii pentru corup-
ie. Vnzarea negociat i MEBO sunt metodele cel mai mult expuse la corupie deoare-
ce presupun negocierea cu un singur cumprtor.
Toate rile au avut probleme cu personalul, evaluarea, transparena i corupia.
Acestea au apelat la consultan din strintate, ns din cauza motivelor precizate ante-
rior, aceasta s-a dovedit adeseori nesatisfctoare. Transparena procesului de privatizare
a fost mic n toate rile studiate. Cu excepia Poloniei, corupia a jucat un rol major n
rile ECE.


Concluzii:
reforma proprietii a reprezentat componenta principal a reformelor structurale,
fiind destinat se creeze un pilon fundamental al economiei de pia proprietatea parti-
cular. Pentru transformarea proprietii de stat n proprietate privat au fost folosite
metode standard i metode specifice (restituirea n natur, vnzarea ctre angajai i pri-
vatizarea prin cupoane);
viteza transformrii proprietii de stat n proprietate privat a depins de natura
sectoarelor i a ramurilor economice implicate. n general au fost rapid trecute n propri-
etate privat activele din comerul cu amnuntul, servicii pentru populaie etc. i au fost
meninute n proprietatea statului ramuri economice considerate strategice;
privatizarea a reprezentat principala modalitate de transformare a proprietii de
stat n proprietate privat, fiind folosite dou metode: privatizarea n mas (Cehoslova-
cia/Cehia, Romnia, Bulgaria) i vnzarea direct (Ungaria), ctre insideri sau outsideri;
Jurnalul Economic

Anul IX, nr. 20 Iunie 2006
58
privatizarea nu a avut un efect benefic asupra ntreprinderilor n cazul transferului
proprietii ctre grupurile din interior (manageri sau angajai), dar a avut efecte pozitive
n cazul cedrii activelor ctre grupuri din exterior. Privatizarea ctre outsideri, spre deo-
sebire de cedarea proprietii ctre insideri, a avut efecte benefice pentru ncasrile ulte-
rioare, ns nici o metod de privatizare nu a condus la rezultate pozitive sub forma re-
ducerii costurilor de producie. La nivelul ntreprinderilor privatizate, restructurarea este
avansat n Cehia, Ungaria i Polonia, moderat n Slovacia i lent n Bulgaria i Rom-
nia.
performana transformrii proprietii de stat n proprietate particular a fost afec-
tat de calitatea instituiilor, dou aspecte fiind relevante: resursele umane (calitativ i
numeric) ale instituiilor abilitate i politicile folosite. Problemele care au aprut n privin-
a transferului proprietii au fost: evaluarea activelor, transparena procedurilor i corup-
ia n luarea deciziilor.


Bibliografie selectiv:

Berend, Ivan (2000), From plan to market, from regime change to sustained
growth in Central and Eastern Europe, UNECE;
Bolton, Patrick / Roland, Gerard (1992), Privatization in Central and Eastern Eu-
rope, Economic Policy, printed in Great Britain;
Bornstein, Morris (1998), Framework issues in the privatization strategies of the
Czech Republic, Hungary and Poland, The William Davidson Institute, working paper
no. 171;
Canning, Anna / Hare, Paul (1996), Political economy of privatization in
Hungary: A progress report, Heriot-Watt University;
Dumitrescu, Sterian / Bal, Ana (2002), Economie mondial, ediia a II-a, rev.,
Editura Economic, Bucureti;
Frydman, Roman / Gray, Cheryl / Hessel, Marek / Rapaczynski, Andrzej (1999),
When does privatization work? The impact of private ownership on corporate
performance in the transition economies, The Quarterly Journal of Economics 114 (4),
1153-1191;
Godoy, Sergio / Stiglitz, Joseph (2004), Growth, initial conditions, law and speed
of privatization in transition countries: 11 years later, Columbia University;
Gomulka, Stanislaw (1994), Lessons from economic transformation and the road
forward, Centre for Economic Performance;
Kocenda, Evzen / Valachy, Juraj (2001), Secondary privatization in the Czech
Republic: Changes in ownership and enterprise performance in voucher-privatized
firms, Center for Social and Economic Research, Varsaw, case reports no. 45;
Lipton, David / Sachs, Jeffrey (1990), Creating a market economy in Eastern Eu-
rope: The case of Poland, Brookings papers on economic activity, volume 1990, issue 1,
pp. 75-147;
Jurnalul Economic

Anul IX, nr. 20 Iunie 2006
59
Nikolov, Boyko / Markov, Nikolay / Dochev, Nasko / Dobrinsky, Rumen
(2004), Understanding reform: A country study for Bulgaria, Center for Economic and
Strategic Research, Sofia;
Orlowski, Lucjan (1991), Present stages of economic reforms and privatization
programs in Eastern Europe: The cases of East Germany, Czechoslovakia, Poland and
Hungary, University of Notre Dame, Working paper no.156;
Terletzki, Peggy (2004), Successful policy patterns in the enterprise privatization
in Central and Eastern European countries of transition, 2nd Pan-European Conference
on EU Politics, Bologna, 24-26 June;




Jurnalul Economic

Anul IX, nr. 20 Iunie 2006
60
Jurnalul Economic

Anul IX, nr. 20 Iunie 2006
61

Inovaia financiar prin securitizare:
Implicaii pentru Romnia

Prep. univ. drd. Laura-Gabriela Constantin
A.S.E.-R.E.I., Bucureti

The development of credit derivatives market, the delineation of credit securitisation technique along with
their combination confirm the importance attached to these financial innovations with regard to the finan-
cial risk management. The present paper is based on the addressed observation and adduces the arguments
for the utilisation of these financial products on the Romanian financial scene. The investigation focuses on
the complexity of these instruments with reference to their evaluation and foremost on the aspects implied by
their introduction on the Romanian financial market.

Key words: securitisation, credit derivatives, special purpose vehicle, credit risk, credit default swap, cre-
dit-linked note

Introducere
Inovaia financiar, definit att ca produs, ct i ca proces, apare ca rezultat al ca-
racterului imperfect i incomplet al pieelor financiare.
Imperfeciunile ntlnite pot lua forma informaiei asimetrice1 sub aspectul hazar-
dului moral i seleciei adverse. Imperfeciunile mpiedic operatorii s beneficieze n
mod eficient2 de funciile sistemului financiar cum ar fi transferul de fonduri n spaiu i
timp, punerea n comun a fondurilor, obinerea de informaii n vederea optimizrii pro-
cesului decizional, gestiunea riscurilor. Caracterul incomplet este legat n special de struc-
tura pieelor financiare, cu precdere de instrumentele financiare care nu au capacitatea
s acopere ntreaga gam de nevoi financiare existente la un anumit moment.
De asemenea, se poate constata c inovaiile financiare au venit ca rspuns la
schimbrile din mediul financiar, n condiiile n care acesta devine din ce n ce mai com-
plex.

Cum riscul este inerent activitii financiare, lipsa unor instrumente care s gestio-
neze anumite riscuri sau slaba capacitate a celor existente de a acoperi suficient cererea
pieei, au fcut ca prin inginerie financiar s se descopere tehnici i produse financiare
noi care s rspund acestor cerine. Acesta este i cazul tehnicii de securitizare.

1
Relaia dintre efectele asimetriei informative i evaluarea riscului se concretizeaz n dou elemente: selecia advers i i
hazardul moral. Dei teoria pieelor perfecte justific ineficiena prin prezena intermediarilor financiari, n particular prin
multiplicarea costurilor, se poate aprecia c acestea sunt cazuri extreme, conform Nadotti, L. (2002), Rischio di credito e rating
interno, Egea S.p.A, Milano, pp. 1-2.
2
Conceptul de eficien a pieelor financiare este amplu tratat n teoria financiar. Astfel, se poate discuta despre eficien n
sens alocativ atunci cnd n cadrul pieelor financiare resursele financiare disponibile sunt alocate complet diverselor oportu-
niti de investiie n funcie de ordinea de prioritate a randamentelor ateptate. Mai mult dect att, piaa trebuie s fie efi-
cient n sens informativ, n sensul c trebuie s ncorporeze i s furnizeze toat informaia disponibil. Un alt tip de eficien
este cel operativ, n cadrul cruia se regsete minimalizarea costurilor de transfer al resurselor financiare.
Jurnalul Economic

Anul IX, nr. 20 Iunie 2006
62
Motivele care stau la baza elaborrii acestui articol i gsesc originea n dinamica
asumat de acest tip de inovaie financiar n contextul internaional. n plus, combinarea
tehnicii de securitizare cu derivativele de credit, un alt rspuns al ingineriei financiare la
riscul asumat de instituiile de credit, confer acestui segment al pieei financiare conota-
ii noi, ce se impun studiate.
Securitizarea se poate defini drept transformarea activelor cu grad sczut de lichi-
ditate n active negociabile. Aceast transformare, nsoit de transferul activelor pe pia
nu are loc n mod direct, ci prin intermediul unor entiti, iar principalele scheme dup
care se desfoar poart denumirea n literatura de specialitate de pass-through i pay-
through1. Alturi de entitile amintite, la securitizare particip societatea care cedeaz
activele financiare denumit originator, sponsor sau cedent i investitorii.
n principiu, cele dou scheme se diferenieaz prin modul de cedare al titlurilor
financiare. n cazul schemei pass-through activele sunt transferate ctre o instituie de-
numit trust care realizeaz gestiunea acestora. Aceasta emite cote pri din activele
securitizate care vor fi subscrise de ctre investitorii finali i care devin deintori de ti-
tluri de proprietate asupra activelor transferate. Se poate remarca faptul c n cadrul
schemei pass-through se pstreaz riscul de credit al activelor securitizate.
Schema pay-through presupune prezena unui vehicul aparte, denumit societate
de securitizare (engl. special purpose vehicle-SPV), care se difereniaz de trust prin fap-
tul c realizeaz o cumprare a activelor i emite titluri denumite ABS (engl. Asset
Backed Securities). Ceea ce trebuie remarcat la societatea de securitizare este indepen-
dena de compania sponsor, fapt ce nu permite, teoretic, implicarea firmei cedente n ac-
tivitatea acesteia. n plus, aceasta ia forma unei companii care poate desfura exclusiv
operaiuni de securitizare, fapt ce reduce riscul de nerambursare al societii de
securitizare. Prin urmare, structura operaiunii permite conectarea evoluiei titlurilor
securitizate numai la evoluia activului de baz.
n funcie de natura tranzaciei, securitizarea poate fi:
propriu-zis, n situaia n care activele de baz au fost transferate din bilanul fir-
mei cedente ctre SPV;
sintetic, atunci cnd se realizeaz doar un transfer al poziiei cu grad de risc, iar
activul de baz rmne n bilanul firmei cedente.2
Teoretic, toate activele care sunt legate de un flux de venituri pot fi transformate
n titluri financiare negociabile. Totui se observ cu precdere prezena creditelor pe
aceast ni a pieei financiare. Cu privire la acest aspect se remarc utilizarea acestei teh-
nici din ce n ce mai mult la emisiunea obligaiunilor structurate3 prin intermediul deriva-
tivelor de credit (engl. credit derivatives).
Derivativele de credit sunt contracte financiare bilaterale prin intermediul crora o
parte, denumit cumprtor al proteciei (engl. protection buyer), pltete periodic o
anumit sum ctre cealalt parte, denumit vnztor al proteciei (engl. protection

1
Nadotti, L. (2004), Bilancio, Interpretazione e analisi della gestione bancaria, Giappichelli Editore Torino, pp. 150-156.
2
Wang, S. (2004), True Sale Securitization in Germany and China, Institute for Law and Finance, Johann Wolfgang Goethe Uni-
versity, Frankfurt am Main, Germany, www.true-sale-international.de, December 15, pp. 22-26.
3
Titlurile structurate se obin prin fuziunea dintre un instrument financiar tradiional i un instrument derivat. n cazul obli-
gaiunilor structurate instrumentul financiar tradiional este reprezentat de o obligaiune.

Jurnalul Economic

Anul IX, nr. 20 Iunie 2006
63
seller), n schimbul transferului riscului de credit asumat n legtur cu un activ financiar
(engl. underlying asset ). Transferul riscului de credit are loc n momentul realizrii unui
eveniment de credit (engl. credit event) stabilit de pri i se concretizeaz prin ndeplini-
rea unei obligaii de ctre vnztorul proteciei. Obligaia este stipulat n contract i poa-
te fi reprezentat de:
plata diferenei dintre preul iniial i cel final, corespunztoare unui activ de referin;
plata unei sume care este fie fix, fie calculat prin metode predefinite;
cumprarea unui instrument financiar deinut de cumprtorul proteciei, la un pre
stabilit ntre pri.
Credit default swap (CDS) este forma contractual cea mai cunoscut a derivative-
lor de credit. Acesta este un contract prin intermediul cruia cumprtorul proteciei pl-
tete periodic un comision fix vnztorului proteciei n schimbul angajamentului acestu-
ia din urm de a-i plti o anumit sum n cazul n care o parte ter, denumit subiect de
referin (engl. reference entity) este afectat de un eveniment de credit.
Alturi de credit default swaps, pe pia mai sunt utilizate i credit-linked notes
(CLN). Acestea sunt obligaiuni structurate care asociaz unei obligaiuni un derivativ de
credit reprezentat, de regul, de un credit default swap. n cazul n care are loc eveni-
mentul de credit, obligaia asumat prin CDS de ctre vnztorul proteciei se va concre-
tiza n anularea sau micorarea cupoanelor i/sau a capitalului prevzute n contractul de
mprumut obligatar. Se poate vorbi astfel de o indicizare la un eveniment extern m-
prumutului obligatar care afecteaz fluxul de dobnzi i capital prevzut iniial.
Prin emisiunea direct ctre investitori a obligaiunilor credit-linked se realizeaz
aa numita operaiune de securitizare sintetic. Dezavantajul acesteia const n dublul
risc asumat de investitorul acestor titluri datorat suplimentrii riscului entitii de referin-
cu cel al entitii emitente de CLN. n consecin, pentru a a diminua riscul obligaiu-
nilor credit-linked, acestea sunt emise ctre investitori prin intermediul unui special
purpose vehicle. Banca devine firma cedent i creeaz un SPV pentru a plasa obligaiu-
nile credit-linked n rndul investitorilor. n calitate de vnztor al proteciei (engl.
protection seller), SPV intr cu banca ntr-un contract de credit default swap. n aceast
situaie investitorii se expun doar la riscul corespunztor entitii de referin specificate
n credit default swap. Riscul de nerambursare a creditului asociat firmei SPV este teore-
tic inexistent din moment ce aceasta nu desfoar nici o alt activitate cu excepia celei
de securitizare i este independent de activitatatea firmei cedente. Altfel spus, activitatea
SPV nu poate fi influenat negativ nici de evoluia diverselor activiti prezente n alte
categorii de societi, nici de amestecul firmei cedente n cazul nregistrrii unor dificul-
ti relative la celelalte activiti desfurate.

Evaluarea unui credit-linked note cu capitalul garantat
ntrebarea care se ridic este aceea dac piaa remunereaz suficient riscul asumat
de investitorii acestor produse financiare. Verificarea acestui aspect se poate realiza prin
construirea unui model care s genereze valoarea teoretic a unei variabile care este in-
clus n structura obligaiunii. Literatura de specialitate identific pe lng modelele
Jurnalul Economic

Anul IX, nr. 20 Iunie 2006
64
structurale1 de evaluare a derivativelor de credit aa numitele modele n form redus
(engl. reduced form models) care abandoneaz ideea central a modelelor structurale i
apeleaz la concepte precum: probabilitatea de a intra n incapacitate de plat (default) i
rata de recuperare2.
Pentru a evalua un credit-linked note se presupune existea unei piee simplificate
(absena costurilor de tranzacionare, titlurile sunt infinit divizibile, sunt permise operai-
uni de short selling, operatorii i maximizeaz profitul), i se consider prezena condiii-
lor necesare pentru evitarea fenomenelor de arbitraj care permit obinerea profitului n
absena riscului miznd pe diferenele de pre de pe pia.
Pentru a realiza cele propuse se observ informaiile pieei care determin anumii
parametrii. Acetia vor fi utilizai pentru crearea unui portofoliu care funcioneaz ca o
replic a fluxului financiar prezentat de activul original. innd cont de faptul c studiul
are loc n condiiile inexistenei arbitrajului, variabila cutat va fi determinat prin evalu-
area portofoliul creat.
n cazul activului financiar analizat riscul major este reprezentat de eventuala ne-
rambursare a creditului din partea entitii de referin i se poate formula urmtorul
scenariu: dac evenimentul de default nu are loc (1-Pd), fluxul financiar ateptat va fi
primit n totalitate, altfel investitorul va primi numai o anumit sum egal cu valoarea de
recuperare. n consecin, considernd o obligaiune cu cupon zero (engl. zero coupon
bond - ZCB), vom avea:


1- Pd 100
VP
Pd Valoarea recuperat

Pd Probabilitatea de default (de nerambursare a creditului);
VP Valoarea prezent a fluxurilor generate de un contract financiar ZCB

Dup cum se poate observa, scenariul expus presupune cunoaterea probabiliti-
lor de default. Acestea se vor determina din preurile instrumentelor tranzacionate.
n cazul contractelor credit default swaps, din valorile spread-urilor observate pe
pia se poate construi o curb a creditului3. Pentru aceasta se va utiliza formula:
CPd(0,t)=[1-(1+s(0,t))-n]/(1-R)
CPd - Probabilitatea de default cumulat
s(0,t) - spread-ul pentru CDS

1
Propuse de Black and Scholes (1973) i Merton (1974), acestea se fundamenteaz pe ideea conform creia o companie este
n default (imposibilitatea de a rambursa creditul acordat) atunci cnd valoarea activelor sale scade sub un anumit nivel. Prob-
lema principal a acestor modele, precum afirm Patrick Houweling i Ton Vorst n lucrarea Pricing default swaps: Empirical
evidence, Journal of International Money and Finance 24 (2005) 1200-1225, p. 1203, este dificultatea de a estima parametrii
necesari din moment ce valoarea de pia a activelor i volatilitatea sunt greu de observat.
2
Aceste modele au fost dezvoltate de Litterman and Iben (1991), Jarrow and Turnbull (1995) i Jarrow et al. (1997), idem

2

3
Curba creditului poate fi definit drept excesul de rentabilitate oferit peste un anumit indicator de referin n funcie de
maturitatea creditului. Excesul de rentabilitate este cunoscut drept spread al creditului i n cazul analizat este spread-ul ob-
servat la credit default swap.
Jurnalul Economic

Anul IX, nr. 20 Iunie 2006
65
R - rata de recuperare aferent contractului credit default swap.

Se presupune c piaa pe care sunt tranzacionate CDS cuprinde 12 clase de titluri
n funcie de rating-ul acordat. De asemenea, pe piaa pentru credit linked notes cu capi-
talul garantat se tranzacioneaz cu precdere contracte financiare cu scadena la 5 ani
care pltesc cupon anual. Prin urmare vom analiza acest segment.
Spread- urile se consider a fi constante i vor fi generate aleator pentru fiecare
clas de rating n parte. Pe baza formulei prezentate anterior, s-au calculat pentru fiecare
an (1-5) probabilitile de default cumulate.
ntre probabilitile cumulate determinate empiric prin utilizarea spread-urilor ob-
servate pe pia pentru CDS i cele oferite de ageniile de rating, calculate pe baza datelor
istorice exist diferene majore. De exemplu, n cazul nivelului de rating BBB+, agenia
Fitch estimeaz o probabilitate cumulat pe 5 ani de default de 1,2%, iar din tabelul pro-
babilitilor calculate conform formulei menionate mai sus, rezult o probabilitate de
12,97%. Acest aspect, aparent paradoxal, se explic prin faptul c probabilitile calculate
fac parte dintr-un context neutru la risc, n timp ce datele ageniilor de rating provin din
estimri ale contextului real.
Acest aspect poate fi explicat pornind de la observaia c spread-urile utilizate n
calcule sunt rezultatul cererii i ofertei de pe piaa CDS. n plus, variabilitatea acestora
este influenat de maniera n care piaa evalueaz starea de sntate a creditului de re-
ferin. Prin urmare, investitorii mresc valoarea ateptat a activelor pentru a compensa
lichiditatea redus i riscul suplimentar asumat peste rata fr risc.
Pentru urmtoarea etap a cercetrii se impune stabilirea probabilitilor care vor
fi utilizate. Trebuie subliniat faptul c utilizarea probabilitilor de default calculate pe
baza datelor istorice are loc n momentul n care se calculeaz pierderea ateptat n caz
de default. Din moment ce se dorete evaluarea obligaiunilor credit linked i impactul
riscului de default asupra acestora, este necesar utilizarea probabilitilor calculate prin
intermediul spread-urilor observate.
Fluxul financiar al instrumentului analizat se prezint astfel:
{-C, c1; c2; c3; c4; c5+C}/{0; 1; 2; 3; 4; 5}
Se descompune obligaiunea credit-linked ntr-o obligaiune cu cupon zero fr
risc reprezentnd valoarea noional i ntr-un ir de anuiti reprezentnd cupoanele
obligaiunii. Rata fr risc este stabilit la 5%.
Se calculeaz valoarea prezent a obligaiunii cu cupon zero cu ajutorul curbei fr
risc (5%). Diferena dintre valoarea noional a obligaiunii credit-linked i valoarea pre-
zent a obligaiunii cu cupon zero reprezint valoarea anuitilor. Astfel, fiecare cupon
ciI=1,5 poate fi privit ca o obligaiune cu cupon zero, cu R - rata de recuperare.
Pentru fiecare cupon ci se va calcula valoarea la momentul i, i=1,5 ca o medie
ponderat cu probabilitile de default i de non default:
VI=c1*(1-CPdi)+R*CPdI
Valoarea prezent a mrimii astfel determinate se afl prin utilizarea factorilor de
actualizare calculai pe baza curbei fr risc.
Cuponul care trebuie pltit anual se determin din formula care respect condiia
de inexisten a arbitrajului: valoarea prezent a anuitilor = valoarea anuitilor.
Jurnalul Economic

Anul IX, nr. 20 Iunie 2006
66
Drept exemplu se presupune o obligaiune al crei rating este A+. Rata de recupe-
rare este stabilit la 40%. Curba spread- urilor CDS este egal cu 1.84% (valoare generat
aleator).
n primul rnd se calculeaz valoarea pe care o are n prezent ZCB ncorporat n
obligaiune, cu valoarea nominal egal cu 100:
B(0,5)=100*(1+5%)^-1=78,352
Valoarea anuitilor=100-B(0,5)=21,648=Va
V1=c*(1-CPd1)+R*CPd1=c*(1-3.011/100)+40%*3.011%=c*0.96989+0.012044
V2=c*(1-CPd2)+R*CPd2=c*(1-5.968/100)+40%*5.968%=c*0.94032+0.023872
V3=c*(1-CPd3)+R*CPd3=c*(1-8.872/100)+40%*8.872%=c*0.91128+0.035488
V4=c*(1-CPd4)+R*CPd4=c*(1-
11.723/100)+40%*11.723%=c*0.88277+0.046892
V5=c*(1-CPd5)+R*CPd5=c*(1-
14.522/100)+40%*14.522%=c*0.85478+0.058088
Notm cu Fai- factorul de actulizare (cu rata fr risc, 5%) din anul i.
Va=V1*Fa1+V2*Fa2+V3*Fa3+V4*Fa4+V5*Fa5
c=[21,648-(0.012044*0.95238095+0.023872*0.90702947+0.035488*0.86383759+
0.046892*0.82270247+0.058088*0.78352616)]/[0.95238095*0.96989+
0.90702947*0.94032+0.86383759*0.91128+0.82270247*0.88277+0.78352616*0.85478]
=21.5/3.9598, c=5.42

Evaluarea unui 5Y CLN cu rating A+
An FA CPD 1-CPD RV RV x
CPD x
FA
(1-CPD)
x FA
1 0.95231 0.03011 0.96989 0.4 0.012044 0.923705
2 0.907029 0.05968 0.94032 0.4 0.023872 0.852898
3 0.863838 0.08872 0.91128 0.4 0.035488 0.787198
4 0.822702 0.11723 0.88277 0.4 0.046892 0.726257
5 0.783526 0.14522 0.85478 0.4 0.058088 0.669742

Ulterior se poate compara valoarea lui c identificat cu cea a cuponului oferit.
Analiza instrumentelor financiare inovative n general, i cea a obligaiunilor credit
linked notes, n particular, demonstreaz complexitatea acestor instrumente i implicit a
evalurii lor.
Problema care se ridic este aceea dac piaa ofer aceste produse la valoarea lor
corect. Este evident c micul investitor, sau mai corect spus investitorul neprofesionist
nu dispune de instrumentele necesare pentru a evalua aceste instrumente n momentul
deciziei de investiie. De aceea soluia imediat, la introducerea acestor instrumente pen-
tru prima dat pe o anumit pia financiar este aceea a destinaiei exclusive investitori-
lor instituionali, capabili de a evalua produsul respectiv la justa lui valoare n funcie de
riscul asumat.

Perspectivele inovaiei prin securitizare n Romnia
Jurnalul Economic

Anul IX, nr. 20 Iunie 2006
67
n Romnia s-a creat un cadru legislativ (Legea nr.31 din 1 martie 2006 privind
securitizarea creanelor, Legea nr.32 din 1 martie 2006 privind obligaiunile ipotecare,
Legea nr.33 din 1 martie 2006 privind bncile de credit ipotecar, Legea nr.34 din 1 martie
2006 pentru modificarea i completarea Legii nr. 190/1999 privind creditul ipotecar pen-
tru investiii imobiliare) care se ateapt a induce modificri n sistemul financiar rom-
nesc n ansamblu, dar mai ales pe piaa ipotecar.
O realitate recent marcheaz apariia pieei securitizrii n Romnia: legea nr.31
din 1 martie 2006 privind securitizarea creanelor prin care creanele (contracte de credit,
inclusiv de credit ipotecar, contracte de credit pentru achiziia de autoturisme, contracte
pentru emiterea de carduri de credit, contracte de leasing, contracte de vnzare-
cumprare cu plata preului la termen, inclusiv contracte de vnzare-cumprare cu plata
n rate, instrumente financiare de tip participativ sau obligatar sau orice titlu de crean)
sunt valorificate de ctre un vehicul investiional care le achiziioneaz, le grupeaz, i le
afecteaz garantrii unei emisiuni de valori mobiliare. Vehiculul investiional poate fi
constituit fie ca fond de securitizare pe baza unui contract de societate civil pentru o
singur operaiune de securitizare, fie ca societate de securitizare organizat sub forma
unei societi comerciale pe aciuni. Emisiunea instrumentelor financiare securitizate
poate fi ordinar sau structurat n mai multe clase. Dei legea amintit face parte dintr-
un pachet legislativ menit s reglementeze cu precdere piaa ipotecar, nu se poate igno-
ra faptul c adoptarea ei va genera multiple efecte privind creditele n general i fr a
exagera, va determina diversificarea instrumentelor financiare prezente pe piaa financir
(dezvoltarea pieei creditelor securitizate i a obligaiunilor ipotecare), cu rezultate bene-
fice n termeni de lichiditate, gestiune a riscului i de eficien i stabilitate a sistemului
financiar din Romnia.
Prin aceast lege este oferit bncilor din Romnia posibilitatea de a atinge mai
multe scopuri eseniale n activitatea lor, precum: gestiunea riscurilor specifice activitii
bancare, accesarea unor surse de finanaare complementare i creterea, n general, a ren-
tabilitii.
Securitizarea va permite bncilor din Romnia transferarea riscului asociat credite-
lor vndute vehiculului investiional i implicit distribuirea acestuia ctre investitorii n
obligaiunile securitizate. Riscul de credit aferent creanelor selectate spre securitizare es-
te astfel eliminat din activitatea bncii. n plus, prin faptul c legea permite emisiunea n
mai multe trane (clase) care se pot diferenia prin: dobnd, scaden, ordinea efecturii
plilor, vot sau alte aspecte stabilite prin prospect, reprezint un avantaj care se traduce
prin posibilitatea de a atrage printr-o singur operaiune (deci la aceleai costuri), mai
multe tipuri de investitori, difereniai n funcie de aversiunea la risc. Astfel, se pot dife-
renia tranele din fiecare emisiune prin drepturi de preferin. Cu ct dreptul de prefe-
rin este mai mic, cu att riscul crete iar randamentul este mai mare. Gradul mai mare
de risc nu este conferit de creditele securitizate, ci de faptul c, n cazul n care debitorul
cedat nu poate rambursa creditul acordat, clasele cu drept de preferin inferior vor fi
primele afectate de pierderi. Prin urmare, n cazul n care preul obligaiunilor securitizate
a fost determinat n termenii eficienei de pia i ntreaga clas de titluri cu riscul cel mai
ridicat a fost subscris se asigur complet emisiunea securitizat.
Jurnalul Economic

Anul IX, nr. 20 Iunie 2006
68
De asemenea, prin securitizare se poate gestiona riscul de lichiditate: creditele, ac-
tive cu grad sczut de lichiditate, sunt transformate n titluri lichide. n ansamblu, acest
obiectiv poate fi tradus printr-o gestiune pe termen lung i depinde n principal de lichi-
ditatea titlurilor securitizate.
Aspectele negative pe care aceast operaiune le-ar putea avea asupra sistemului
bancar n ansamblu, se refer n principal la faptul c bncile ar putea fi tentate s cedeze
cu precdere creditele cu grad crescut de risc realiznd cosmetizri ale bilanului.

n contextul dinamicii ratei de dobnd de pe piaa financiar romneasc,
securitizarea poate fi un instrument eficient de gestiune al riscului pentru instituiile ban-
care. Bncile pot apela la securitizare fie pentru a-i imuniza portofoliul prin meninerea
activelor sensibile la risc la acelai nivel cu pasivele sensibile la risc (gap nul), fie pentru a
beneficia de evoluia ratei de dobnd prin realizarea unui gap pozitiv maxim cnd rata
dobnzii crete i un gap negativ minim cnd aceasta se afl n perioade de scdere.
Nu n ultimul rnd, securitizarea va permite bncilor diversificarea resurselor de
finanare, prin accesarea pieei de capital. Aceast surs de finanare, n condiiile n care
piaa titlurilor securitizate se va dovedi lichid, va asigura bncilor o stabil surs de repe-
rare a fondurilor necesare desfurrii principalei activiti, i anume aceea de creditare.
Nu poate fi ignorat faptul c adoptarea legii securitizrii, alturi de celelalte trei
legi amintite va da natere i reglementa un segment extrem de important pentru siste-
mul financiar, acela al creditelor ipotecare.
Astfel, prin instituirea bncilor de credit ipotecar, stabilirea regulilor de transfor-
mare a societilor de credit ipotecar n bnci de credit ipotecar i oferirea instrumentelor
necesare acestora pentru a accesa resurse (obligaiuni ipotecare i securitizare) se creeaz
cadrul specific dezvoltrii pieei creditelor pentru investiii imobiliare a cror prezen
este cerut imperativ de situaia de pe piaa imobiliar. Mai mult, contractarea acestor
credite va fi posibil i n cazul romnilor nerezideni i cetenilor strini. Acest aspect
este deosebit de important din dou perspective.
n primul rnd, dimensiunea pieei creditelor pentru investiii imobiliare se va am-
plifica permind accesul unui numr superior de poteniali clieni pentru bncile de cre-
dit ipotecar. n al doilea rnd, acest aspect confer conotaii noi riscului de credit, i pre-
supune adaptarea bncilor la noua situaie creat. n legtur cu acest lucru, este evident
c legislatorul naional, mai mult dect s ofere bncilor care acord astfel de credite po-
sibilitatea de a se finana prin securitizare (care n forma sa propriu-zis, adic prin utili-
zarea unui vehicul investiional, servete cu precdere necesitii de finanare), a oferit i
un nou instrument de gestionare a riscului de credit care i va schimba profilul n condi-
iile accesului pe aceast pia a unui numr mare de poteniali clieni. Din moment ce
bncile de credit ipotecar nu pot atrage depozite, acest lucru fiind impus prin legea care
stabilete nfiinarea lor, este de neles c alturi de obligaiunile ipotecare, se impune
utilizarea tehnicii de securitizare pentru atragerea resurselor.
n concluzie, se va rezolva o o problem care domin de mult timp pieele imobi-
liare i de capital i care astfel vor fi conectate asigurnd fluxul de resurse financiare de la
unitile n surplus care doresc s investeasc n obligaiuni ipotecare ctre cele n deficit
care au nevoie de creditele pentru investiii imobiliare.
Jurnalul Economic

Anul IX, nr. 20 Iunie 2006
69
Analiza realizat n cadrul acestei lucrri a dorit s evidenieze dinamica i com-
plexitatea inovaiei financiare prin intermediul prezentrii cazului concret al tehnicii de
securitizare i al obligaiunilor structurate prin derivative de credit.
Introducerea acestor inovaii financiare pe piaa financiar romneasc ar putea
veni ca rspuns la dificultile ntlnite n alocarea resurselor i va permite dezvoltarea
pieei financiare din Romnia.

Bibliografie:
Elizalde, A. (2005), Credit Default Swap Valuation: An Application to Spanish
Firms, disponibil la www.abelelizalde.com.
Hull, J., and White, A. (2000), Valuing Credit Default Swaps I: No Counterparty
Default Risk, Journal of Derivatives 8, pp. 29-40.
Hull, J., and White, A. (2001), Valuing Credit Default Swaps II: Modeling Default
Correlations, Journal of Derivatives 8, pp. 12-22.
Lim A. (1998) The S&L Crisis Revisited: Exporting An American Model to
Resolve Thailands Banking Problems, disponibil la www.law.duke.edu.
Merton, R. (1974); On the Pricing of Corporate Debt: The Risk Structure of
Interest Rates, Journal of Finance, Vol. 29, pp. 449-470.
Nadotti, L. (2002); Rischio di credito e rating interno, Egea S.p.A, Milano, pp. 1-
13, 43-61.
Nadotti, L.; (2004), Bilancio, Interpretazione e analisi della gestione bancaria,
Giappichelli Editore, Torino, pp. 117-176.
Onado, M. (1996, 2004), La banca come impresa, il Mulino, Bologna.
Tufano, P. (2002), Financial Innovation, disponibil la
http://levine.sscnet.ucla.edu, June 16.
Vincentiis, P. ( 2002), Il mercato obbligazionario; G. Giappichelli Editore, Torino.
Wang, S. (2004), True Sale Securitization in Germany and China, Institute for
Law and Finance, Johann Wolfgang Goethe University, Frankfurt am Main, Germany,
disponibil la www.true-sale-international.de, December 15.
Zhou, C.; (2001); An Analysis of Default Correlations and Multiple Defaults,
Review of Financial Studies, Vol. 14, No. 2, pp.555-576.

*** Deutsche Bank Research (2004), Credit derivatives: effects on the stability
of financial markets, disponibil la www.dbresearch.com, June 9.
*** Fitch Ratings (2006), 2005 CDS Market Roundup: A Tale of Uneven
Growth, disponibil la www.fitchratings.com, April 10.
*** J.P.Morgan, (1995), The J.P. Morgan Guide To Credit Derivatives, dispo-
nibil la www.investinginbonds.com.
*** Merrill Lynch, Pierce, Fenner & Smith Incorporated (MLPF&S) (2003),
Credit Derivative Handbook 2003, A Guide to Products, Valuation, Strategies and Risks,
disponibil la www.cema.edu.ar/ conferencias/ download/ CDS20.8.pdf, 16 April.
Jurnalul Economic

Anul IX, nr. 20 Iunie 2006
70

Modelul Morningstar de evaluare a
performanei portofoliilor financiare.
Testarea modelului pe SIF-uri

Lect. univ. dr. Cristian Pun
A.S.E.-R.E.I., Bucureti

Modelele de msurare a performanei portofoliilor reprezint un instrument foarte util n estimarea alocrii
eficiente a capitalurilor pe pieele financiare n condiii de risc i incertitudine. Aceste modele sunt foarte
importante pentru c managerii de portofolii sunt evaluai pe baza performanei deciziilor lor de alocare a
capitalurilor n active riscante. Modelele tradiionale de evaluare a performanei portofoliilor financiare s-
au bazat pe o analiz n dinamic a rentabilitii raportate la riscul portofoliului sau riscul pieei. Pentru
c s-a observat c aceste modele nu confer o imagine coerent asupra nivelului real de perfoman, a ex-
istat o permanent preocupare de mbuntire i de dezvoltare a acestor instrumente specifice. Un astfel de
model este i modelul Morningstar propus de W. Sharpe care este n prezent unul dintre cele mai populare
modele moderne de msurare a performanei portofoliilor financiare utilizat pe pieele dezvoltate (cu pre-
cdere SUA).

Intensificarea fluxurilor financiare, dezvoltarea pieelor financiare, adncirea
fenomenului de globalizare a dus la creterea necesitii dezvoltrii unor instrumente
financiare menite s confere o imagine clar asupra performnaei portofoliilor
financiare. Modelele tradiionale de msurare a performanei portofoliilor financiare pot
fi clasificate n dou mari categorii: modele bazate pe dreapta pieei de capital (CML) i
modele bazate pe dreapta activelor financiare (SML). n categoria modelelor tradiionale
de msurare a performanei portofoliilor financiare bazate pe SML sunt indicele Alpha al
lui Jensen i Indicele Treynor. Modelele tradiionale bazate pe CML includ indicele
Sharpe, indicele RAP (risk adjusted performance) propus de Modigliani.
Modelul Morningstar este un instrument modern bazat tot pe CML, fiind n
momentul de fa unul dintre cele mai populare modele utilizate de investitorii de pe
piaa american de capital (o estimare arat c n 1995 peste 90% dintre fondurile
investite pe piaa american de capital se bazau pe clasificrile de performan obinute
prin aplicarea pe scar larg a acestui model, chiar dac ulterior importana modelului a
mai sczut rmne la fel de popular i n prezent).

Ipotezele de baz ale modelului Morningstar

Cea mai mare parte a modelelor de msurare a performanei portofoliilor
financiare se bazeaz pe o analiz statistic a performanei atinse n de aceste portofolii
n trecut. Aceast performan istoric se bazeaz pe evaluarea rentabilitii istorice
pentru aceste portofolii i pe evaluarea variabilitii istorice a acestor randamente.
Deoarece decizia de plasament vizeaz doar viitorul, utilizarea performanei istorice n
Jurnalul Economic

Anul IX, nr. 20 Iunie 2006
71
fundamentarea acesteia se bazeaz implicit pe ipoteza c performana istoric are o
relevan semnificativ pentru performana viitoare a portofoliilor financiare. Evidenele
empirice ns au scos n eviden c dac variabilitatea istoric a randamentelor este
relevant pentru riscul viitor al deciziei de plasament, utilizarea mediei sau a valorilor
cumulative sunt predictori imperfeci pentru ateptrile viitoare de randament al unui
portofoliu. Modelul Morningstar a fost elaborat de ctre William Sharpe (1997).
Modelul de evaluare a performanei se bazeaz pe calcularea unui rating ajustat la
risc (RAR) ca diferen ntre randamentul relativ i riscul relativ al portofoliului (sau
fondului de investiii):

relativ
i
relativ
i i
Risc Rand RAR =
(1)

Calcularea randamentului relativ i a riscului relativ pentru fiecare fond sau
portofoliu financiar presupune mprirea randamentului portofoliului i riscului acestuia
la un denominator identic pentru ntreaga subgrup din care face parte i portofoliul
financiar analizat.
Modelul Morningstar repartizeaz fondurile unui singur grup i unui singur
subgrup, fiind utilizate n acest sens patru grupuri:
fonduri locale de aciuni;
fonduri internaionale de aciuni;
fonduri de obligaiuni impozabile (obligaiuni corporative i de stat);
fonduri de obligaiuni municipale.
n cadrul fiecrei grupe modelul Morningstar fondurile i portofoliile financiare
sunt grupate pe mai multe subgrupe cu dimensiune variabil: de exemplul n anul 1997
modelul includea 20 de subgrupe n cazul primei grupe, 9 subgrupe pentru fondurile
internaionale de aciuni, 10 subgrupe pentru fondurile de obligaiuni impozabile i 5
subgrupe pentru fondurile de obligaiuni municipale.
Pentru fiecare subgrup avem c randamentul relativ i riscul relativ este calculat
pe baza urmtoarelor formule:

i Subgrupa
randament
i portofoliu
relativ
i
D
Rand
Rand =
, Drandament denominatorul pentru randamentul
subgrupei i;

i Subgrupa
risc
i portofoliu
relativ
i
D
Risc
Risc =
, Drisc denominatorul pentru riscul subgrupei i;

rezult c (pe baza relaiei 1):

i Subgrupa
risc
i portofoliu
i Subgrupa
randament
i portofoliu
relativ
i
relativ
i i
D
Risc
D
Rand
Risc Rand RAR = =
(2)

Jurnalul Economic

Anul IX, nr. 20 Iunie 2006
72
O prim observaie este legat de faptul c modelul Morningstar calculeaz
performana unor fonduri ncadrabile doar n cele patru categorii menionate mai sus
fr a lua n calcul noi categorii care pot s apar pe pia. n plus, modelul analizeaz
performana acestor fonduri pe patru orizonturi diferite de timp:
3 ani;
5 ani;
10 ani;
o combinaie ntre 3, 5 i 10 ani (cea mai popular dintre metode).
Randamentul portofoliului i (Randportofoliu i) se calculeaz ca diferen ntre
randamentul cumulat obinut prin investirea unui capital K1 n fondul de investiii
analizat i randamentul cumulativ obinut prin investirea aceluiai capital n titluri de stat.
Acest randament cumulativ este calculat pe unul din cele patru orizonturi de timp
menionate mai sus. Formula de calcul a randamentului fondului i este deci calculat ca
diferen ntre randamentul cumulativ al fondului pe o perioad determinat i
randamentul cumulativ (RCportofoliu i) al unei investiii i randamentul cumulativ al
unei investiii identice n titluri de stat (RCTB) pe aceeai perioad:

TB i portofoliu i portofoliu
RC RC Rand =
(3)

Aplicnd pn n acest moment metodologia Morningstar pe fondurile de
investiii SIF din Romnia obinem c:

Perioada Titl. de stat SIF 1 SIF 2 SIF 3 SIF 4 SIF 5
2003 0.1623 0.3846 0.1636 0.3036 0.1455 0.4677
2004 0.1737 0.9889 1.4844 0.7397 2.0317 1.5275
2005 0.0756 1.4804 1.7170 1.5354 1.5864 0.8261
36 luni 0.4115 5.8308 6.8545 4.7500 7.9818 5.7742 Media
Rand(port)i 5.4193 6.4430 4.3385 7.5703 5.3627 5.8268

Pentru a obine baza de calcul (denominatorul Drandament) aferent fiecrei
subgrupe de fonduri sau portofolii e nevoie de dou etape succesive:
mai nti se determin randamentul cumulativ al fiecrui fond de investiii din
interiorul subgrupei;
se calculeaz o medie a acestor randamente cumulative;
se calculeaz o valoare cumulativ pentru titlurile de stat.
n aceste condiii putem avea dou situaii distincte:
dac media randamentelor cumulative este mai mare dect randamentul cumulativ
al titlurilor de stat denominatorul va fi egal cu media randamentelor cumulative;
dac media randamentelor cumulative a fondurilor este mai mic dect
randamentul cumulativ al titlurilor de stat denominatorul va fi egal cu randamentul
cumulativ al titlurilor de stat.
Sintetiznd obinem c denominatorul pentru randamentele fondurilor de
investiii este egal n acest caz cu:

Jurnalul Economic

Anul IX, nr. 20 Iunie 2006
73
) Rand , max(Rand D
TB cumulativ i cumulativ
Subgrupei
randament
=
(3)

Prin mprirea randamentelor fiecrui fond de investiii la acest denominator
obinem randamentul relativ.

SIF 1 SIF 2 SIF 3 SIF 4 SIF 5
Rand(rel) 0.93006479 1.105767 0.744581 1.299232 0.920355

n cazul SIF-urilor observm c media randamentelor cumulative este mai mare
dect randamentul cumulat al titlurilor de stat deci denominatorul va fi egal cu aceast
medie (5.8268) caz n care avem c randamentul relativ pentru fiecare SIF este
prezentat n tabelul de mai sus. Dup cum se poate observa, n perioada 2003 - 2005
randamentul relativ cel mai mare l are SIF 4 n timp ce cea mai mic valoare a fost
obinut de SIF 3.
A doua variabil esenial n cazul modelului Morningstar de msurare a
performanei portofoliilor financiare este riscul. Spre deosebire de celelalte modele
tradiionale care se bazeaz pe deviaia standard sau pe beta pentru msurarea riscului, n
cazul modelului Morningstar procedura de msurare a riscului relativ presupune
parcurgerea urmtoarelor etape:
determinarea unui exces de randament pentru fiecare fond de investiii sau
portofoliu din subgrupa analizat. Acest exces de randament se determin lunar fa de
randamentul lunar al titlurilor de stat din luna respectiv;
convertirea tuturor exceselor pozitive de randament n valoarea zero (pentru acele
luni n care fondul sau portofoliu a avut un randament mai mare dect randamentul
titlurilor de stat);
calcularea unei medii pentru fiecare lun a pierderilor aferente, medie calculat n
modul ca valoare;
calcularea unei medii a riscurilor individuale ale fiecrui fond i folosirea acesteia
ca denominator pentru riscul relativ.
Aceast valoare medie obinut d valoarea riscului portofoliului i pe o perioad
determinat. n cazul fondurilor de investiii SIF obinem c:

SIF 1 SIF 2 SIF 3 SIF 4 SIF 5 Media
Risc(i) 0.0189 0.0234 0.0212 0.0214 0.0158 0.0202

Se poate observa c riscul cel mai mare l are SIF 2 i riscul cel mai mic l are SIF
5, conform modelului Morningstar. Rezultatul obinut prin aceste msurtori indic
practic pierderea medie lunar suferit de investitorii care au preferat SIF-urile i nu
titlurile de stat pe parcursul ntregii perioade analizate.
Pentru a completa analiza, acest risc relativ trebuie corectat cu un denominator
folosit ca baz de calcul pentru ntreaga subgrup a fondurilor de investiii analizat.
Denominatorul riscului n acest caz este media valorilor riscurilor individuale pentru
toate fondurile incluse n subgrupa respectiv.

Jurnalul Economic

Anul IX, nr. 20 Iunie 2006
74
fonduri Numar
Risc
D
i portofoliu
Subgrupei
risc

=
(4)

Avnd n vedere c pentru SIF-uri media este de 0.0202 obinem foarte uor c
riscul relativ aferent fondurilor de investiii de pe piaa romneasc de capital este:

SIF 1 SIF 2 SIF 3 SIF 4 SIF 5
Risc(rel) 0.9393 1.1618 1.0541 1.0626 0.7823

Riscul relativ cel mai mare l are SIF 2 i riscul relativ cel mai mic l are SIF 5.
Centraliznd datele obinute n cazul SIF-urilor (randamentul relativ i riscul relativ)
obinem indicele de perfoman Morningstar ca diferen ntre cele dou valori (conform
formulei 2):

SIF 1 SIF 2 SIF 3 SIF 4 SIF 5
RAR (i) -0.0092 -0.0560 -0.3096 0.2367 0.1381

Dup cum se poate observa, conform modelului Morningstar de msurare a
performanei fondurilor de investiii, n perioada 2003 2005 singurele fonduri cu
performan pozitiv au fost SIF 4 i SIF 5, cea mai bun performan nregistrnd-o
SIF 4. Mai trebuie menionat ns ca analiza s-a bazat pe o subgrup care a inclus doar
aceste fonduri de investiii.
Modelul Morningstar este un model foarte bine construit pentru a veni n sprijinul
acelor investitori care doresc s i concentreze capitalurile ntr-un singur fond de
investiii. Modelul bazat pe indicele Sharpe este un model de msurare a performanei
util pentru acei investitori care combin alocarea capitalurilor cu mprumutul de capital
(att ca debitor ct i ca creditor). Problema devine ceva mai complicat atunci cnd
investitorii decid s plaseze capitaluri n mai multe fonduri de investiii. n acest caz
riscul total al plasamentului depinde att de riscul fiecrui fond n parte dar i de
corelaiile existente ntre aceste fonduri. Nici modelul Morningstar i nici alte modele
tradiionale (Sharpe, Treynor) nu reuesc s surprind ns acest lucru.
Un aspect interesant al modelului Morningstar este utilizarea gruprii fondurilor
de investiii pe categorii de instrumente financiare (cele patru grupe) i pe subgrupe ale
acestora. Aceast grupare ofer o imagine mult mai bun a performanei unor fonduri de
investiii cu caracteristici similare care dac ar fi fost analizate pe baza metodelor
tradiionale ar fi condus la rezultate foarte apropiate, irelevante n aceast situaie pentru
investitor. Studiile empirice au demonstrat c, n foarte multe cazuri, clasificarea
fondurilor de investiii pe baza performanei lor n cadrul grupelor i subgrupelor n
vederea selectrii unuia sau mai multor fonduri pentru diversificarea investiiilor, s-a
dovedit a fi suboptimal (acest fenomen se observ i la modelele tradiionale).
Indicele RAR propus de Sharpe prin modelul Morningstar este un indice
complex, cu valoare mai slab din punct de vedere statistic dect modelele clasice (mult
mai relevante din punct de vedere statistic). Modelul iniial nu a reuit s capteze
Jurnalul Economic

Anul IX, nr. 20 Iunie 2006
75
preferina pentru risc a investitorilor i s explice performana dintr-o astfel de
perspectiv (un deziderat al noilor modele de msurare a performanei).
Aceste puncte slabe ale modelului Morningstar bazat pe indicele RAR au fost de-a
lungul timpului diminuate semnificativ prin testele empirice succesive efectuate, prin
gruparea optim a fondurilor de investiii n cadrul grupelor de baz, printr-o relevan
mult mai mare n acest caz a denominatorului pentru randamentul i riscul relativ. n
ultima perioad au existat o serie de eforturi de includere a preferinei la risc a
investitorilor n analiza performanei pe baza acestui model prin ajustarea randamentului
relativ cu un coeficient de aversiune la risc. Concluziile i clasamentele realizate pe baza
modelului Morningstar difer de multe ori semnificativ de cele realizate pe baza
modelelor clasice.
Investiiile financiare internaionale implic un efort managerial considerabil,
concentrat pe construirea i administrarea portofoliilor financiare n condiii de eficien
maxim. Avnd implicaii post-investiionale, analiza performanei portofoliilor
contribuie direct la mbuntirea procesului decizional (pe baza performanei se ia
decizia de prelungire sau ncetare a contractului de management). Chiar dac la prima
vedere pare o treab simpl, performana plasamentelor financiare nu poate fi evaluat
doar printr-o rat medie de profitabilitate. Riscul asociat plasamentelor pe pieele
internaionale complic semnificativ problema. Teoria modern a portofoliului a pus
bazele plasamentelor financiare instituionalizate, capitalurile investite n fondurile de
pensii i fondurile de investiii crescnd semnificativ n ultima perioad. O pondere
important din aceste fonduri de investiii au la baz un management pasiv orientat pe
indici ai pieelor financiare internaionale, popularitatea acestora continund s fie mare
n condiiile n care multe studii i analiza au demonstrat lipsa de eficien a pieelor i au
infirmat multe din ipotezele iniiale ale teoriei moderne a portofoliului.
Managementul activ poate duce la obinerea unor performane superioare pieei
din plasamentele financiare care se poate face fie prin ajustarea permanent a
portofoliului la schimbrile pieei (market timing) fie prin diversificarea sectorial
optim a investiiei, diversificarea internaional sau prin identificarea unor titluri
individuale cu potenial de cretere ridicat. Performana este atributul portofoliilor
administrate (managed portfolios) i putem vorbi de ea mai ales la investiiile
instituionalizate (fonduri de investiii i fonduri de pensii). Esena performanei unui
portofoliu financiar const n msurarea valorii oferite de serviciile furnizate de
industria managementului de portofoliu. Prin msurarea performanei se urmrete
modul n care managerii de portofoliu au reuit s valorifice oportunitile de plasament
oferite de pieele financiare (incluznd aici i rezultatele obinute). Cu alte cuvinte, dac
managerii ofer o performan ce poate fi atins de ctre majoritatea investitorilor
individuali, ei nu ofer practic nimic n plus.
n acest context, modernizarea instrumentelor de msurare a performanei
portofoliilor financiare, permanenta preocupare pentru gsirea celor mai adecvate
instrumente de clasificare a fondurilor de investiii, introducerea n ecuaie a tuturor
factorilor relevani sunt pe deplin justificate. n ciuda limitelor sale, modelul Morningstar
completeaz panelul de instrumente clasice de msurare i confer noi perspective
Jurnalul Economic

Anul IX, nr. 20 Iunie 2006
76
asupra managementului activ de portofoliu i asupra alocrii eficiente a capitalurilor pe
pieele financiare.


Bibliografie selectiv:

W. Sharpe, 1966, Mutual Fund Performance, Journal of Business, vol. 39, nr. 1,
pag. 119 138;
W. Sharpe, 1994, The Sharpe Ratio, Journal of Portfolio Management, vol. 21,
nr. 1, pag. 49 59;
W. Sharpe, 1997, Morningstar Performance Measures, Standford University
Website;
Internet:
www.morningstar.com
www.answers.com/topic/morningstar-risk-rating
www.thestreet.com/tsc/basics/tscglossary/morningstarriskrating.html
www.franklin-tech.com/401k/terms.htm
http://eba.hangseng.com/einvcdoc/morningrating_e.pdf
Jurnalul Economic

Anul IX, nr. 20 Iunie 2006
77
Jurnalul Economic

Anul IX, nr. 20 Iunie 2006
78

Strategia de comunicare
organizaional

Prof. univ. dr. Dan Popescu
Conf. univ. dr. Iulia Chivu
A.S.E., Bucureti

The word strategy is used, unfortunately, much too often. Some people use this notion currently, even
in the situation when they have to choose an instrument. The origin of strategy came from the military
domain, field that provide a lot of economic concept used both in organization management and market-
ing. For example, the concept operational research was defined by Americans in the second world war,
in order to know if is was better to concentrate their ships in Pacific and to protect them using large
maritime military units, or to disperse their ships, case that they needed a little protection. So, as in the
military field, the strategy aims a high level (army that operate on different fronts), and the tactic corre-
sponds to the actions on the regiment or division level, in the communication field we shall use the strat-
egy notion at the organization strategic level and not at its sub-division organizational levels.

Keywords: communication strategy, communication plan, business communication, public-message axe,
strategic objectives

JEL: A13

Obiectivele comunicrii instituionale deriv din orientrile fundamentale ale
organizaiei n domeniile: politic; social; economic. n fig.1 sunt reprezentate strategiile
de comunicare pe care le poate adopta o organizaie.












Fig. 1: Strategiile de comunicare ale unei organizaii

n sensul celor anterior menionate, precizm c strategia de comunicare este
global i ea vizeaz ntregul subansamblu al modalitilor de comunicare de care
OBIECTIVELE STRATEGICE
obiective obiective obiective
OBIECTIVELE COMUNICRII
STRATEGIA DE
COMUNICARE
STRATEGIA DE
COMUNICARE
Jurnalul Economic

Anul IX, nr. 20 Iunie 2006
79
dispune instituia, n toate direciile. Ea urmeaz a fi realizat n cadrul departamentului
de comunicare, dar necesit colaborarea celorlalte departamente. Aadar, este necesar un
demers care vizeaz ansamblul organizaiei i reflect filosofia organizaiei n ceea ce
privete domeniul comunicrii, al imaginii organizaiei, al relaiilor acesteia cu alte
organizaii.
Organizaia se adreseaz unui public larg. Aceasta nu nseamn vnzarea
produselor sau a mrcilor sale, ci promovarea ei att pentru angajaii si (comunicare
intern), ct i pentru ansamblul agenilor economici, sociali i politici (comunicare
instituional). Pentru a realiza aceste obiective strategia de comunicare a organizaiei se
poate descompune n dou strategii distincte i, n acelai timp, complementare: strategia
de comunicare extern (din cadrul creia fac parte publicitatea instituional,
comunicarea financiar, mecenatul) i strategia de comunicare intern.
Formularea i existena mai multor strategii de comunicare n cadrul unei instituii
nu trebuie s antreneze divizarea strict a acestora n comunicare extern, comunicare
intern i comunicare comercial. Orice aciune ntreprins n acest domeniu trebuie s ia
n considerare ansamblul strategiilor din, cel puin, dou motive, i anume:
din punct de vedere pragmatic, mijloacele tehnice apelate pentru realizarea lor
sunt, adeseori, aceleai;
din punct de vedere al coerenei lor, chiar dac publicul creia li se adreseaz
este diferit, adeseori, aciunile vizeaz aceleai persoane.
Diversitatea strategiilor i a aciunilor de comunicare justific dezvoltarea funciei
manager/director de comunicare, rolul su constnd fie n formularea acestor strategii,
fie n asigurarea coeziunii ntre ele.

1. Elemente care pot fi avute n vedere la stabilirea strategiei de comunicare
instituional

Strategia de comunicare se stabilete prin traducerea politicii generale a
organizaiei n termeni de comunicare, pe baza obiectivelor stabilite n acest domeniu de
ctre conducerea organizaiei sau a directorului de comunicare. Ea are ca obiectiv
alegerea i definirea, pentru urmtorii 3-5 ani a urmtoarelor elemente:
imaginea dorit a fi propagat i, corelat cu aceast, mesajul general ce urmeaz
a fi transmis despre organizaie. Exemplificm, mesajul Bncii Comerciale
Romne: avem acelai drum;
principalele axe de efort i ierarhizarea lor. Acestea se concretizeaz n:
determinarea binoamelor public-mesaj;
realizarea interdependenelor dintre comunicarea extern a organizaiei i
cea intern;
repartizarea n timp a eforturilor organizaiei.
mijloacele media ce urmeaz a fi utilizate (campanii instituionale, aciuni
directe pentru unele segmente ale publicului, aciuni orientate ctre pres etc.).
Precizm faptul c aceste elemente sunt prezentate detaliat n cadrul planului
de comunicare;
Jurnalul Economic

Anul IX, nr. 20 Iunie 2006
80
articularea i coerena diferitelor tipuri de comunicare necesar a fi adoptate,
respectiv a comunicrii externe non-publicitare, publicitii instituionale,
publicitii produselor sau serviciilor, promovrii, comunicrii interne etc.
Elaborarea strategiei de comunicare a oricrei organizaii presupune parcurgerea
urmtoarelor etape, Schneider (1999):
Etapa I: Analiza comunicrii organizaionale, respectiv a principalelor elemente
componente ale acesteia, n funcie att de obiectivele de comunicare stabilite, ct i de
tehnicile de comunicare utilizate. Exemplificm urmtoarele elemente care pot fi
analizate n cadrul elaborrii unei strategii de comunicare:
1. comunicarea intern existent (climatul social, gradul de participare i de
implicare al fiecrui angajat, imaginea perceput de angajai etc.);
2. contextul comercial (punctele forte i fiabile ale organizaiei, proiectele
existente, adecvarea la comunicarea comercial etc.);
3. mediul financiar (relaiile actuale, evaluarea ct mai corect a riscurilor etc.);
4. puterea public (relaiile actuale, importana rolului prezent i viitor al acesteia);
5. proiectele organizaiei (puncte slabe i puncte forte);
6. organizarea (puncte slabe i puncte forte n raport cu proiectele organizaiei).
Etapa a II-a: Analiza binomului public-mesaj
La finalul primei faze se stabilete publicul cruia i este adresat strategia de
comunicare. Pentru fiecare public trebuie precizat obiectivul parial urmrit i trebuie
determinat mesajul, respectiv coninutul informaiilor pe care organizaia dorete s le
transmit, informaii care au ca scop s schimbe atitudinea publicului (clientului) fa de
organizaia. Astfel, se realizeaz o serie de binoame public-mesaj.
n cadrul acestei etape se analizeaz dac aceast abordare analitic permite
elaborarea unei sinteze coerente a strategiei de comunicare. Aceasta presupune definirea
unui mesaj general al organizaiei, din cadrul cruia s se decline mesaje particulare
destinate diferitelor tipuri de public. Deci, n cadrul acestei etape trebuie analizat
coerena imaginii generale a organizaiei n raport cu imaginile particulare ale unui public.
Etapa a III-a: Formularea maximului posibil de strategii de comunicare
n majoritatea cazurilor nu exist o strategie posibil de comunicare, ci trei-patru.
Multe organizaii fac greeala s realizeze o singur strategie de comunicare. Este ns
preferabil ntocmirea maximului posibil de strategii de comunicare i compararea lor,
nainte de a alege una. Opiunea pentru o anumit strategie de comunicare trebuie s ia
n considerare urmtoarele elemente:
1. definirea imaginii dorite;
2. alegerea i ierarhizarea publicului;
3. definirea binoamelor public-mesaj;
4. principalele mijloace de realizare, interdependena i coerena lor;
5. repartizarea eforturilor n timp;
6. gradul de fezabilitate a principalelor tipuri de aciuni prevzute i ceea ce ele
implic pentru direcii diferite;
7. riscurile eecului sau cele de nerealizare a obiectivelor;
8. supleea, respectiv gradul n care strategia de comunicare poate s fie
schimbat, i consecinele acestei schimbri. Adeseori strategia de comunicare
Jurnalul Economic

Anul IX, nr. 20 Iunie 2006
81
este elaborat fr analizarea aciunilor posibile care pot fi iniiate de ctre
concurenii organizaiei;
9. bugetul de cheltuieli.
Etapa a IV-a: Definirea strategiei de comunicare
Faza precedent se finalizeaz prin alegerea strategiei de comunicare cea mai
adecvat pentru obiectivele organizaiei (intern i/sau extern). Este recomandabil ca
aceasta s fie formulat n scris pentru a evita orice eroare de nelegere a ei i, de
asemenea, trebuie aprobat de ctre comitetul director sau executiv. Dup aprobarea
acesteia, se elaboreaz planul de comunicare.
Din punct de vedere practic, directorul de comunicare, nainte de a prezenta
strategia de comunicare direciei generale a organizaiei, trebuie s se asigure c au fost
luate n considerare toate problemele importante ale tuturor efilor de departamente.
Aceasta nu nseamn prezentarea strategiei, mai nti, fiecrui ef de departament, ci
evitarea elaborrii unei strategii neadaptate nevoilor organizaiei i, n acelai timp, o
aciune de sensibilizare necesar pentru realizarea ei ulterioar.

Strategia de comunicare extern
Obiectivele
comunicrii:
1. cunoatere a organizaiei (numele, domeniu de activitate,
performanele obinute);
2. recunoatere a organizaiei (punerea n valoare a organizaiei)
Grupul
int:
Ansamblul publicului extern organizaiei, respectiv partenerii
acesteia sau cei care exercit o anumit influen asupra realizrii
obiectivelor generale. Spre exemplu:
1. intele comunicrii financiare cuprind ansamblul indivizilor
sau al instituiilor susceptibile s procure resursele financiare de
care are nevoie organizaia;
2. intele comunicrii ocazionate de recrutare cuprind fie salariaii
organizaiei de origine sau cei ai altor organizaii, fie elevii,
studenii etc. din coli, licee, universiti.
3. intele comunicrii de opinie (tip de comunicare instituional
care vizeaz schimbarea opiniilor publicului despre o organizaie)
constituie: alte organizaii, asociaiile, marele public.
Mijloacele
de
comunicare:
Combinarea ingenioas a mijloacelor de comunicare are un
efect de sinergie (fiecare aciune trebuie s ntreasc eficacitatea
celorlalte). De asemenea, trebuie respectat coerena i
complementaritatea acestora.
publicitate n mass-media (pres, afiaj, radio, televiziune,
cinematograf);
publicitate direct (mesaje adresate prin pot, imprimate fr
adres distribuite sistematic ntr-o anumit zon, telefonul,
INTERNET-ul);
mesajele adresate cetenilor la sediul organizaiei;
participarea la manifestri profesionale (saloane, trguri i
expoziii);
Jurnalul Economic

Anul IX, nr. 20 Iunie 2006
82
crearea unor evenimente (organizarea unei manifestri care s
permit punerea n scen a unui mesaj);
sponsorizarea (finanarea unui eveniment sportiv sau cultural,
susinerea unei emisiuni televizate sau radiofonice);
relaiile de pres (n vederea includerii n articolele jurnalelor sau
n emisiunile de televiziune sau radio);
difuzarea unor obiecte de prezentare a organizaiei (cataloage,
pliante, brouri, dosare, embleme, insigne, plachete etc.)
relaiile cu presa (apariiile n public, conferinele de pres,
comunicatul de pres etc.);
mecenatul (ansamblul operaiilor care susin material i financiar
pe care o organizaie le ofer unei organizaii, asociaii sau unei
manifestri de tip cultural, umanitar sau tiinific)
Coninutul
i forma
mesajelor:
- formularea direct a mesajului i prezentarea faptelor (care
servesc drept dovad a afirmrii lor);
- formularea mesajului n manier creativ (ca o promisiune);
- dezvoltarea unui univers simbolic pornind de la coninutul
mesajului.

Strategia de comunicare intern
Obiectivele
comunicrii:
1. cunoaterea orientrilor strategice ale conducerii organizaiei;
2. crearea consensului salariailor pentru realizarea obiectivelor
organizaiei (aceasta presupune gsirea celor mai adecvate forme
de integrare a salariailor)
Grupurile
int:
Ansamblul salariailor. n funcie de mrimea organizaiei,
structura i cultura sa determin sau nu segmentarea publicului.
Mijloacele
de
comunicare:
broura de prezentare a organizaiei;
jurnalul organizaiei;
cutia cu idei (respectiv orice form de receptare a sugestiilor
salariailor asupra problemelor privind organizarea muncii lor sau
viaa organizaiei);
grupurile de exprimare, cercurile de calitate etc. (favorizeaz
schimburi de opinii despre activitatea organizaiei);
participarea la seminarii, serbri, cltorii etc.
Coninutul
i forma
mesajelor:
- formularea mesajelor trebuie s determine stimularea
schimburilor de opinii i crearea spiritului de echip

Concluzionnd, putem afirma c strategia de comunicare a unei organizaii este
global, n cadrul ei regsindu-se fiecare tip de comunicare. ns, elaborarea ei trebuie s
in cont, n primul rnd, de realitile organizaiei, de sistemul organizatoric, misiunea i
obiectivele acesteia. Directorul de comunicare nu are competene de reorganizator, ci
trebuie s fie realist i s adapteze strategia de comunicare structurilor organizaiei.
Jurnalul Economic

Anul IX, nr. 20 Iunie 2006
83
2. Elaborarea planului de comunicare a organizaiei

Planul de comunicare este un document n cadrul cruia sunt nscrise urmtoarele
elemente: totalitatea aciunilor pe care organizaia trebuie s le realizeze i contextul n
cadrul cruia trebuie s acioneze; repartizarea rolurilor (cine, ce face); calendarul
aciunilor; bugetul de cheltuieli; relaiile dintre departamentele organizaiei pentru
realizarea aciunilor.
Planul se elaboreaz de ctre departamentul de comunicare din cadrul organizaiei
pentru un an i conine recomandri pentru urmtorii doi ani. Astfel, se asigur
continuitatea aciunilor ntreprinse. Acest document, numit i biblia departamentului de
comunicare, ofer posibilitatea fiecrui departament al organizaiei s cunoasc:
- aciunile pe care le realizeaz direct departamentul de comunicare;
- aciunile pe care le realizeaz celelalte departamente (acestea pot fi precizate
direct n cadrul programului sau pot fi relevate de nsi misiunea unui
departament - spre exemplu, publicitatea produselor este una dintre misiunile
departamentului de marketing);
- obstacolele ce trebuie evitate;
- persoanele sau instituiile care intervin n cadrul aciunilor (spre exemplu,
relaiile unei ntreprinderi industriale cu ministerul de industrie i cel al
mediului implic o aciune concertat a departamentului de cercetare, a celui de
producie i a celui de comunicare).
Realizarea planului de comunicare presupune parcurgerea urmtoarelor etape:





















OBIECTIVELE
INSTITUIEI
stabilirea obi-
ectivelor stra-
tegiei de comu-
alegerea in-
telor de comu-
nicare
alegerea axelor
de comunicare
elaborarea pla-
nului de comu-
nicare
alegerea mij-
loacelor de
comunicare
conce-
perea
mesaje-
dezvoltarea n
teritoriu
deschiderea unor
cunoaterea organi-
zaiei;
cunoaterea produse-
lor organizaiei;
inte finale
(consumatori ac-
tuali sau poten-
elementul central
al comunicrii
comunicare
interper-
sonal
Jurnalul Economic

Anul IX, nr. 20 Iunie 2006
84
Fig. 2 Etapele de realizare a planului de comunicare (adaptat dup J.P. FARGANEL,
2004)

3. Paradoxuri i reguli n comunicarea organizaional
Lee Iaccoca, unul dintre cei mai celebrii preedini-directori generali ai concernului
CHRYSLER declara, nc din anul 1988: Mi-am petrecut viaa fcnd 80%
management i 20% comunicare. Dac a ncepe din nou, a reinversa aceste proporii.
Pornind de la aceast afirmaie, putem spune c aspectele impresionante i totodat
pasionante ale comunicrii rezid n obligaia celui care o realizeaz de a desfiina
frontierele dintre diversitatea mijloacelor de comunicare.
Paradoxurile n comunicarea din cadrul unei organizaii sunt prezentate n
continuare.
a) Serviciile organizaiei dumneavoastr nu intereseaz pe nimeni
Acest paradox poate prea ce puin bizar. Cum ndrznim s vorbim despre
comunicare i, n acelai timp, s pretindem c mesajul cel mai eficient al unei organizaii
este cel care nu se bazeaz pe cel mai bun sau cel mai frumos serviciu pe care aceasta l
presteaz? Ce ne determin s denigrm calitile serviciului i capacitatea lui de a se
vinde? Rspunsul este foarte simplu: cel care decide cumprarea sau nu a unui serviciu
nu este interesat de serviciul nsi, ci de ceea ce reprezint el. De aceea, comunicarea
trebuie s se ocupe, prioritar, de definirea serviciului, de realizarea unui coninut explicit
al acestuia astfel nct s atrag atenia grupului int. Spre exemplu, atunci cnd
achiziionm un fotocopiator, facem acest lucru pentru a realiza fotocopii i nu pentru a
avea un echipament suplimentar n biroul nostru.
b) Orice organizaie trebuie s vehiculeze o imagine instituional de organizaie
prestatoare de servicii
Crearea produselor-prestatoare de servicii constituie veritabile instrumente de lucru
nu numai pentru specialitii organizaiei, ci i pentru clienii acesteia, din cel puin cinci
considerente:
oferind clienilor instrumente de lucru strict dependente de serviciile
realizate, organizaia le demonstreaz capacitatea de a i ajuta i deci de a i
nelege;
aceasta constituie un instrument de comunicare specific organizaiei, pe care
nici un alt concurent nu se poate baza;
se demonstreaz, prin fapte, preocuparea organizaiei de a stabili o legtur
permanent cu clienii, actualiznd periodic aceste instrumente de lucru;
se pot concepe cu uurin campanii publicitare pe baza analizei chestionarelor,
utiliznd ca ax de comunicare aceste instrumente;
se face o invitaie clientului s perceap instituia drept un specialist n
domeniul su de activitate.
Ne permitem s v recomandm deci, s accentuai conceptul serviciu, chiar
denumind unele departamente ale organizaiei servicii.
c) Comunicarea trebuie s influeneze, nu s conving
Jurnalul Economic

Anul IX, nr. 20 Iunie 2006
85
Semnificativ pentru acest principiu de comunicare este un extras din cartea
Ogilvy on advertising publicat n editura Crown Publishers, pe care l redm n
continuare:
Nu tiu cine suntei.
Nu tiu nimic despre firma dumneavoastr.
Nu tiu nimic despre produsele firmei dumneavoastr.
Nu tiu ceea ce reprezint firma dumneavoastr.
Nu tiu nimic despre clientela firmei dumneavoastr.
Nu tiu nimic despre reputaia firmei dumneavoastr.
Aadar, ce doreai s-mi vindei?
MORALA: vnzrile ncep nainte de vizita reprezentatului comercial.
Comunicarea trebuie s devin un sesam deschide-te al organizaiei. De aceea
este necesar realizarea unei simbioze ntre eficiena publicitii i cea a organizaiei.
Acest lucru se poate realiza dac se iau n considerare urmtoarele elemente:
crearea unei atitudini favorabile despre instituie n cadrul grupului int vizat
de politica de comunicare;
dezvoltarea unui comportament al grupului int care s suscite interesul
pentru documentare referitoare la serviciile oferite;
crearea sentimentului c o discuie cu ceteanul trebuie s fie, a priori, util
pentru acesta.
Aceste elemente creeaz un climat indispensabil pentru reuita unei aciuni de
comunicare.

d) Politica de comunicare trebuie s realizeze o cercetare amnunit a mesajelor
transmise
ntlnim n practic multe organizaii a cror politic de comunicare, n loc s
sublinieze caracteristicile unui produs sau altul, este bazat pe asocierea organizaiei cu o
pia sau cu o funcie anume. Spre exemplu, n cazul lui IBM, putei ntlni o deviz de
genul: n informatic, vei gsi, ntotdeauna, o soluie la IBM!. Aceasta constituie ideea
de baz a campaniilor publicitare desfurate de IBM. Succesul i poziia pe pia a
acestora au la baz patru concepte:
- piaa: domeniul informatic;
- ntotdeauna: cuvnt care are conotaii de perenitate;
- soluia: evideniaz serviciile pe care firma le pune la dispoziia clienilor si;
- numele organizaiei: IBM (sau RANK XEROX).
Aceste dou organizaii i-au construit puterea i s-au dezvoltat pe aceste patru
idei i, evident, au obinut i au dovedit credibilitatea clienilor lor. Aadar, este suficient
s asociem prestaia unei organizaii pe pia cu publicul int i s impunem o idee
pentru a deveni un element indispensabil al activitii acestuia.
e) Comunicarea trebuie s gseasc adeziunea afectiv a grupului-int cu
scopul de a crea personalitatea organizaiei
ntre dou produse comparabile din punctul de vedere al preului, funcionalitii,
calitii etc. cel mai bine se vinde cel mai frumos dintre ele. Noiunea frumusee este,
prin esen, o caracteristic a propriei persoane, o oglind a dorinelor i expresia
Jurnalul Economic

Anul IX, nr. 20 Iunie 2006
86
emoiilor noastre. Aadar, frumuseea nu are un numitor comun. Percepia ei relev o
reacie afectiv care antreneaz adeziunea iraional a imaginii unui obiect, apoi a
obiectului nsui.
Publicitatea nu scap acestei reguli, ns adaug o alt dificultate: frumuseea nu
reiese numai din imaginea pe care creatorul ei a realizat-o, ci ea este asociat cu
nelegerea mesajului comercial al acesteia. n publicitate frumuseea se segmenteaz n
funcie de o anumit tipologie, pentru a se adapta diverselor piee sau unor mrci ale
concurenilor. Frumuseea resimit are un avantaj indiscutabil asupra neutralitii
emoionale. Ea creeaz incontient o personalitate distinct mesajului transmis. Aceast
personalitate poate fi mai mult sau mai puin n concordan cu coninutul mesajului,
ns, n domeniul comercial, ea asigur o identitate produsului i firmei, diferit de cea a
concurenei.
f) Comunicarea trebuie s creeze o structur grafic continu n timp (linii grafice
declinabile, culori specifice, semntura permanent a organizaiei)
Sigla i numele de marc reprezint dovada identitii grafice a unei instituii.
mpreun creeaz logotipul organizaiei. Crearea fundamentelor unei structuri grafice nu
este suficient pentru comunicarea organizaiei, iar crearea unei noi sigle poate avea un
efect invers celui dorit. De aceea v recomandm cteva principii pentru evitarea acestor
erori:
Modificarea unei sigle trebuie s se integreze n elaborarea oricrei politici de
comunicare a organizaiei. Asociai permanent sigla i semntura instituional
n cadrul documentelor administrative, de la hrtiile pentru scrisori, pn la
facturi. Aceast legtur dintre sigl i semntura instituional constituie baza
poziiei organizaiei pe pia. Ea relev o real reprezentare vizual i
redacional a imaginii de marc a organizaiei i nu numai logotipul;
Carta grafic trebuie s devin o biblie oficial, caracteristic ntregii
instituii. Carta unei organizaii grupeaz toate constrngerile grafice pe care
aceasta i-i le impune pentru a crea coeziunea vizual a tuturor elementelor
mass-media pe care le utilizeaz. Ea fixeaz regulile obligatorii care trebuie
urmate pentru crearea oricrui mesaj n mass-media.
g) Comunicarea trebuie s susin aciunile organizaiei prin: formare n
domeniile marketing i exprimare n public; crearea spiritului de echip;
motivarea resurselor umane
Fora unei organizaii o constituie toi colaboratorii acesteia. De la telefonist pn
la preedinte, fiecare membru al unei organizaii particip la procesul de comunicare
instituional. Nu este mai puin adevrat c cei care sunt n contact direct cu clienii,
constituie un grup cu risc ridicat deoarece de ei depinde reuita final sau eecul
oricrei aciuni. Motivarea acestora relev un sistem coerent de impulsuri n care se
intersecteaz stimuli financiari, valorizarea propriei persoane, spiritul de echip, accentul
pe competiie etc. Formarea funcionarilor publici, de exemplu, este deosebit de
important deoarece astfel ei vor ti s informeze, respectiv s creeze mijloacele cele mai
eficiente pentru a realiza o circulaie fluid ntre client i organizaia.
h) Comunicarea trebuie s se realizeze ca un adevrat tablou de bord, prin
utilizarea permanent a mijloacelor de cercetare i studiu
Jurnalul Economic

Anul IX, nr. 20 Iunie 2006
87
n practic, este destul de greu s calculm impactul pe care l are o campanie de
publicitate asupra evoluiei performanelor unei organizaii. Nu exist o singur ecuaie
care s defineasc, printr-o analiz precis, relaia comunicare performane deoarece
publicitatea integreaz o multitudine de criterii subiective, supuse la un mediu ambiant
greu de analizat. ns, pentru a putea realiza acest lucru, putem apela la un instrument
cunoscut: tabloul de bord. Utilizarea unui tablou de bord constituie un atu
complementar pentru cei care l utilizeaz (echipa departamentului de comunicare din
cadrul organizaiei) deoarece permite crearea unor reflexe simultane de analiz a politicii
de publicitate, reducnd subiectivismul celor care o realizeaz.
i) Comunicarea extern a organizaiei trebuie s devin comunicare intern
exportat
Ren Sautier, preedintele Grupului francez SANOFI, declara, la nceputul anilor
1990, c cel mai bun mijloc de comunicare al unei organizaii l constituie angajaii
si. ntr-o organizaie comunicarea extern nu este posibil dect dac aceasta este bine
pus la punct pe plan intern. Aadar, nainte de a formula un obiectiv n domeniul
comunicrii, este necesar definirea valorilor-cheie ale organizaiei. Pentru aceasta se
poate constitui un set de reguli ale organizaiei, care s specifice:
funcia organizaiei, ca actor vital al mediului economic naional, european,
mondial;
personalitatea organizaiei ca interlocutor afectiv al clienilor i partenerilor si;
climatul intern al organizaiei, ca reflectare a relaiilor interpersonale dintre
angajai, indiferent de structura organizatoric.
De asemenea, n cadrul organizaiei se pot defini principiile unei politici a calitii
globale (numit i politica zero defecte) sau se poate aplica o politic de comunicare
intern care s promoveze conceptul calitii totale. Astfel, comunicarea intern i poate
dovedi eficacitatea, ea devenind un mijloc de transmitere a imaginii organizaiei n
exterior i, totodat, un instrument de reflectare a angajamentului fiecrui angajat n
cadrul politicii zero defecte.
Concret, elaborarea acestei politici de comunicare se bazeaz pe patru aciuni redate
sub forma unor verbe: a informa; a motiva; a controla; a recompensa. n paralel, politica
de publicitate a organizaiei trebuie s cuprind urmtoarele etape:
a) etapa de alert, n cadrul creia toi managerii de departamente sunt informai
despre conceptul de management al calitii totale i importana lui pentru
cultura organizaional, iar acetia suscit interesul colaboratorilor lor cu scopul
de a-i determina s adere la acest concept;
b) etapa de revelaie, care poate fi realizat prin creare unui eveniment media
oficial, destinat tuturor angajailor. Prin aceasta se provoac adeziunea tuturor
angajailor prin dinamismul campaniei de comunicare.
c) etapa de sensibilizare permanent, presupune crearea unei politici de
comunicare n cadrul cercurilor de calitate i evidenierea succesului obinut
prin aplicarea principiilor calitii totale.
d) etapa de control, care const n crearea sentimentului de mndrie colectiv ca
urmare a apariiei rezultatelor aplicrii politicii calitii totale. n cadrul
acesteia etape se recompenseaz echipele care au obinut rezultatele cele mai
Jurnalul Economic

Anul IX, nr. 20 Iunie 2006
88
bune i se instituionalizeaz evenimente specifice calitii totale integrndu-
le n cultura organizaional.
Prin urmare, apreciem c demersul comunicrii globale trebuie s aib la baz
perfecta stpnire a fiecrei discipline specifice (design, promovare, marketing direct
etc.), precum i articularea extrem de fin a ansamblului mijloacelor apelate pentru
atingerea obiectivului de coeren i sinergie (ne referim la coerena i sinergia n spaiu,
timp, coninut i form).
Conducerea, cu maximum de eficacitate, a ansamblului modalitilor de
comunicare, pornete de la premisa c sistemul comunicrii globale este deschis, activ,
interactiv i puternic reactiv. Aceasta implic observarea, controlul i animarea
permanente ale sistemului i elementelor sale componente. i, ca rezultat, comunicarea
instituional constituie, n fapt, o veritabil revoluie cultural att pentru instituie, ct i
pentru cetean i profesionitii n comunicare.
Pentru organizaie, strategia de comunicare ilustreaz o filosofie de a fi i, n acest
context, o alegere (opiune) socio-cultural i politic. Pentru client, comunicarea
constituie raportorul unei noi prezentri a organizaiei, clar identificabil i puternic
interactiv. Ea genereaz, n acelai timp, un sistem de valori i de referine, construit n
urma veritabilului dialog permanent dintre organizaie i client, dialog purtat ntr-un
mediu ambiant aflat ntr-o continu dinamic.
Pentru profesionitii n comunicare, emergena n comunicarea instituional,
necesitatea sa vital pentru organizaie, marcheaz instituionalizarea comunicrii la nivel
socioeconomic, n urma creia se definete nu numai un angajament etic ci i, n primul
rnd, o nou meserie: specialistul n comunicarea instituional.

Bibliografie selectiv:
Farganel J.P. Crateurs dentreprise, Les ditions dOrganisation, Paris, 1990
Schneider C. Communication, nouvelle fonction stratgique de lentreprise, Editions
Masson, Paris, 1999
Popescu D. Eficiena comunicrii n afaceri, Ed. Luceafrul, Bucureti, 2003
Regouby C. La communication globale, Les ditions dOrganisation, Paris, 1992




Jurnalul Economic

Anul IX, nr. 20 Iunie 2006
89
Jurnalul Economic

Anul IX, nr. 20 Iunie 2006
90

Evoluia cadrului juridic european n
domeniul transporturilor aeriene

Asist. univ. dr. Alina Irina Popescu
A.S.E.-R.E.I., Bucureti

Transportul aerian reprezint o industrie complex, care a suferit schimbri majore, fr perioade de
tranziie, de la o reglementare strict, bazat pe acorduri bilaterale i dupoluri fr concuren, ctre o
pia unic. n zilele noastre, industria european de transport aerian este liberalizat i guvernat de
ctre un cadru european n continu evoluie, n concordan cu noile dezvoltri ale industriei, ca de ex-
emplu crearea noilor reele de distribuie, alianelor dintre companiile aeriene etc.
Tendinele curente din sectorul european al transporturilor aeriene pot fi exprimate prin doua cuvinte:
integrare i expansiune (Himanen, Padjen, Dugojnic i Nijkamp, 1993), care reprezint n principal
scopurile Uniunii Europene. nsi existena Uniunii Europene reprezint exprimarea dorinei de a
avea un spaiu integrat economic i social (Ivy, 1997). Pentru a realiza acest deziderat este necesar in-
tegrarea sistemului de transport. Regiunile periferice, locaiile inaccesibile produselor, furnizorilor i chiar
informaiei trebuie bine incorporate n sistemul economic, iar transporturile reprezint un element cheie
n aceast direcie.
n proiectul de unificare european, sectorul transporturilor a fost vzut ntotdeauna ca o component
cheie a procesului de integrare.

Contextul internaional iniial al transporturilor aeriene
Autonomia naional asupra problemelor de transport aerian reprezint o
atitudine care a existat nc de la formarea industriei aeriene. nc din primii si ani,
idealismul global a permis jurisdicia statului asupra acestui sector. Acest lucru a fost
vizibil chiar din 1944, moment n care prin Convenia de la Chicago s-a acordat
guvernelor autoritate suprem asupra sectoarelor naionale de aviaie aerian.
n discursul su de la deschiderea Conferinei de la Chicago, Franklin D.
Roosevelt afirma: let us rather, in full acknowledgement of the sovereign rights of all
nations and the legal equality for all peoples, work together in order that the skies of the
world can be exploited by man for all mankind1. Astfel, Statele Unite i-au exprimat
dorina de a forma acordurile open sky, n contextul suveranitii naionale. Statele
participante la Conferin au agreat la Chicago c guvernele vor negocia bilateral accesul
liniilor aeriene pe piaa naional de transport aerian.
Negocierea anglo-american din 1946 de la Bermuda a stabilit standarde pentru
nelegerile de transport i pentru majoritatea acordurilor internaionale care s-au ncheiat
n urmtorii ani (Sampson, 1984).
Idealismul accesului liber i egal la transportul aerian a fost nlocuit de realitatea
dur, iar guvernele naionale au neles semnificaia economic i politic a industriei de

1
Lawton C., Thomas, Cleared for take-off, Ashgate Publishin Co., 2002.

Jurnalul Economic

Anul IX, nr. 20 Iunie 2006
91
transport aerian. Majoritatea guvernelor au recunoscut dificultile implicate de stabilirea
preurilor. Astfel, o form limitat de cooperare global a fost dezvoltat n domeniul
stabilirii preurilor, prin crearea unui organism internaional care s se ocupe de aceast
problem. Modalitatea de stabilire a mrimii preurilor a fost cedat de ctre guvernele
naionale chiar liniilor aeriene, reprezentate prin Asociaia Internaional a
Transportatorilor Aerieni (IATA). IATA era construit n vederea asigurrii unei stricte
reglementri i control a transportului aerian (Sampson, 1984).
n ciuda acestei cooperri multilaterale limitate, aspectele centrale ale politicii
naionale de aviaie reglementarea pieei i industriei, ajutoare, drepturi de trafic i
accesul internaional pe pia erau pzite strict de ctre guvernele naionale.

Importana transporturilor n contextul unificrii europene
Scopul central al procesului de integrare european, libera circulaie a oamenilor,
mrfurilor i serviciilor a determinat dezvoltri majore n sectorul transporturilor. n
acest context, transport aerian a jucat un rol major n procesul de unificare european.
De aceea, putem afirma c aviaia civil a jucat un rol de pivot n integrarea politic
european.
Pentru a realiza o Uniune European ct mai integrat, eforturile s-au axat n
principal asupra Pieei Unice Europene (SEM Single European Market). La baza
conceptului Pieei Unice Europene st unificarea economic prin ndeprtarea barierelor
regionale i asigurarea liberei circulaii a oamenilor, comunicaiilor i mrfurilor ntre
statele membre.
Dezvoltarea infrastructurii de transport va ajuta coeziunea, va promova
competiia i va mbunti accesibilitatea. Dezvoltarea infrastructurii de transport este
critic pentru Piaa Unic European. O bun funcionalitate a acesteia este asigurat
printr-o bun conectivitate ntre centru i regiunile periferice, i mai ales dac nu exist
regiuni periferice, n sens economic.
Se apreciaz c investiiile n infrastructura de transport determin scderea
disparitilor dintre regiunile centrale i cele periferice. n general, investiiile au loc cnd
exist surplus de bani, iar surplusul de bani exist mai ales n zonele centrale.

Premisele dereglementrii transporturilor aeriene europene
n concordan cu Convenia de la Chicago (1944) care reglementeaz
transporturile aeriene internaionale, fiecare stat european are controlul spaiului aerian
aflat deasupra teritoriului su naional (OECD, 1988). Astfel, dreptul de a zbura prin
spaiile aeriene i mai ales de a ateriza pe aeroporturi strine, necesita permisiune
adecvat.
nainte de liberalizarea transporturilor aeriene europene, rile obineau
permisiunile necesare prin negocierea i semnarea acordurilor bilaterale. Acestea
prevedeau operatorii aerieni, capacitatea, tarifele i frecvena zborurilor ntre orae
perechi (Graham, 1998, OECD, 1988), ca i zborurile programate pentru rutele
respective. Numrul de aranjamente interguvernamentale este foarte mare. n 1997
Raguraman a identificat 3000 de astfel de aranjamente la nivel mondial.
Jurnalul Economic

Anul IX, nr. 20 Iunie 2006
92
nc de la formarea sa, Comisia European a urmrit stricta reglementare a
transportului aerian, fixnd att cota de capacitate pentru fiecare ar membr, ct i
preurile la care se practicau serviciile de transport aerian.
Organizaia pentru Cooperare i Dezvoltare Economic (OECD) a identificat trei
motive principale pentru reglementarea sectorului aerian. n primul rnd, reglementarea
unei companii aeriene de ctre stat va asigura un serviciu regulat, de ncredere, la un pre
moderat, pentru toate regiunile rii. n al doilea rnd, mrimea mic a pieei interne nu
este capabil s suporte o concuren liber pentru furnizarea serviciului de transport
aerian. n al treilea rnd, aceast industrie trebuie s rmn sub controlul statului, ca o
resurs naional vital (OECD, 1988).
Chiar dac inteniile au fost bune, rezultatele reglementrii acestui tip de servicii
nu au avut succesul scontat, ducnd de foarte multe ori la ineficien. Spre exemplu,
Asociaia Internaional a Transportatorilor Aerieni (IATA) stabilea tarifele pentru
operaiunile aeriene, determinnd o lips de libertate n stabilirea politicii de pre, pentru
companiile aeriene.Tarifele coroborate cu lipsa competiiei au dus la stabilirea unor
preuri nalte pentru consumatori (OECD, 1988). Tarifele practicate n Europa erau cu
30% mai mari dect cele din Statele Unite.
n situaia n care o companie aerian a unui stat parte la un acord bilateral dorea
s-i extind activitile sau capacitatea de transport, atunci automat cealalt companie
partener trebuia s fac acelai lucru. Capacitatea de transport este reglementat de
obicei dual, iar dualitatea devenea o problem. Spre exemplu, atunci cnd Air France a
dorit s exploateze o nou rut spre Irlanda, a fost necesar ca i Air Lingus s fac acelai
lucru (OECD, 1988).
O alt problem era reprezentat de restriciile de acces pe o pia strin. n
situaia n care o linie aerian dorea s exploateze o nou rut internaional, trebuia
renegociat acordul bilateral ntre cele dou guverne, care de multe ori nu doreau s
modifice acordul bilateral n vigoare.
n afara reglementrilor bilaterale, rile europene aveau propriile reglementri
naionale cu privire rute i reglementri economice. Acestea fceau competiia i mai
dificil. Reglementrile economice se refer la achiziionarea licenelor de operare.
Licenele precizeaz frecvena zborurilor, capacitatea, tarifele i rutele care se opereaz.
Pentru a aplica pentru o asemenea licen, companiile aeriene trebuie s demonstreze
nevoia pentru serviciul adiional cerut.

Dereglementarea i nceputurile liberalizrii
Dereglementarea transporturilor aeriene europene era o necesitate avnd n
vedere deficienele sistemului regulator existent (OECD, 1988). Scopul general al
Uniunii Europene era dezvoltarea unui sistem de transport eficient care s asigure o mai
bun interconectivitate (Ivy, 1997).
Odat cu nfiinarea Consiliului Europei au nceput discuiile pentru stabilirea unei
cooperri regionale n sfera transportului aerian (Sochor, 1991). n urmtoarele decade
au continuat eforturile de a crea o politic comun n acest domeniu, att la nivel
interguvernamental ct i supranaional (Sochor, 1991).
Jurnalul Economic

Anul IX, nr. 20 Iunie 2006
93
n 1954 a fost creat Conferina Aviaiei Civile Europene (E.C.A.C.) ca
organizaie permanent regional cu caracter consultativ. Totui, n 1964, Comisia
European a cerut extensia aplicrii prevederilor Tratatului de la Roma n politica de
transport comun i asupra transportului aerian i maritim.
n anul 1972, Comisia a naintat nite sugestii referitoare la liberalizarea liniilor
aeriene. Primele propuneri semnificative au venit n 1978, cnd Comisia a emis un
Memorandum cu privire la Aviaia Civil (CEC 1994, 1) care prevedea tarife mai sczute,
creterea posibilitilor de a ptrunde pe pia i o politic de monitorizare a ajutoarelor
de stat acordate liniilor aeriene1.
La nceputul anilor 1980, Statele Unite au iniiat un curent global de liberalizare
economic, conducnd procesul de liberalizare a transportului aerian la nivel mondial.
Acest curent s-a transferat rapid peste Oceanul Atlantic.
Astfel, la mijlocul anilor 1980, n Europa a nceput procesul tumultuos al
liberalizrii industriei transporturilor aeriene.
n iulie 1983, o importan deosebit a avut-o Directiva Consiliului European
referitoare la Serviciile Aeriene Inter-Regionale, care permitea transportatorilor aerieni
care foloseau avioane mici de maxim 70 de locuri s exploateze rute aeriene ntre
aeroporturile regionale europene (Doganis, 1991). Dup cum subliniaz Doganis,
Directoratul General pentru Transporturi a fost un iniiator al procesului de liberalizare
(Doganis, 1991).
Se poate aprecia c procesul de dereglementare a transportului aerian n Uniunea
European a fost iniiat n 1984, cnd Marea Britanie i Olanda au renegociat Acordul
bilateral ncheiat n acest domeniu. Astfel, dereglementarea serviciilor aeriene dintre
aceste dou ri a constituit un moment de referin la nivel european (Button i Swann,
1989). Procesul a continuat cu renegocierea de Acorduri bilaterale similare ntre Marea
Britanie i Germania (1984), Luxemburg (1985) i Irlanda (1988).
Guvernul Britanic a considerat ca aceste acorduri pregtesc scena pentru o
liberalizare multilateral la nivelul Comisiei Europene2.
Aceast iniiativ a fost urmat n 1984 de Memorandumul naintat de Comisia
European Consiliului de Minitri3. n acest memorandum se precizau obiectivele cu
privire la transporturile aeriene n concordan cu principiile de liberalizare i deschidere
a industriei ctre concuren, obiective formulate pe dou planuri:
liberalizarea traficului aerian intra-comunitar existent;
deschiderea pieelor naionale de transport aerian extrem de protejate.
Liberalizarea industriei aeriene a fost justificat pe baza efectelor sale benefice:
competiia ncurajeaz executarea eficient a serviciilor aeriene;
transportatorii ofer servicii de o calitate superioar cu costuri sczute, la preuri
reduse.
Dei prevederile Tratatului obligau rile membre s promoveze i s ntreasc
regulile concurenei, statutul lor de acionari majoritari la companiile de transport aerian

1
The Commissions Civil Aviation Memorandum Number 1 (1979)
2
British Department of Transport, Pachetul pentru liberalizarea aviatiei (1997)
3
Communication and Proposals by the Commission to the Council, Civil Aviation Memorandum N2
Jurnalul Economic

Anul IX, nr. 20 Iunie 2006
94
naionale determina o eliminare a concurenei (Sochor, 1991). Astfel, procesul de
liberalizare a pieelor de transport aerian a fost foarte greoi.
Actorii implicai n acest proces au fost:
ministerele naionale, comitetele parlamentare, corpurile de consultan
guvernamentale;
Consiliul de Minitrii i Comitetul Reprezentanilor Permaneni (COREPER);
Autoriti aeroportuare, companii aeriene, organizaii (A.E.A. Asociaia Liniilor
Aeriene Europene, E.C.A.C., I.A.T.A.);
Departamentele pentru Relaii Externe i de Mediu;
Parlamentul European, n special Comitetul pentru Transport i Turism.
Lucrnd n paralel cu guvernele naionale i n cooperare cu Curtea de Justiie,
Parlamentul European, grupurile de presiune din industria transporturilor aeriene i
Comisia au acionat ca un grup lider n procesul de liberalizare a transportului aerian
(Doganis 1991, Button 1991).
n lucrarea sa, Doganis (1991) este de prere c stabilirea preurilor, controlul
accesului pe pia, frecvena i capacitatea de transport dezavantaja publicul cltor.
Astfel, acest control ducea la:
protejarea unor transportatori ineficieni cu costuri ridicate i determina preuri nalte;
limitarea posibilitilor de alegere a cltorilor;
scderea calitii serviciului de transport aerian;
excluderea competitorilor low-cost sau a inovatorilor;
limitarea serviciilor internaionale la cteva aeroporturi de importan major.

Liberalizarea i Crearea Politicii Comune de Aviaie Civil European (1987-1997)
Dezvoltarea susinut a transportului aerian n Europa a fost stabilit n Politica
de Transport a Uniunii Europene ca un obiectiv major, prin liberalizarea i
democratizarea acestui sector. Eforturile de creare a unei Politici Comune de Aviaie
Civil European au debutat n 1974 cnd Curtea European de Justiie a emis principiile
generale ale unei politici de transport comun. Totui, majoritatea statelor membre ale
UE au decis s blocheze dezvoltarea iniiativei legislative, nainte de includerea ei n
agenda Pieei Unice Europene (Kassim, 1995).
n urma liberalizrii sectorului de transport aerian european se urmrea crearea
Pieei Aeriene Unice (Single Air Market S.A.M.), ca derivat a Pieei Unice Europene
(S.E.M. Single European Market).
Avnd n vedere obiectivele Comisiei Europene prezentate mai sus, Consiliul de
Minitri a adoptat n 1987 o abordare gradual a procesului de liberalizare.
Astfel, Uniunea European a introdus trei pachete legislative, n 1987, 1990 i
1993, care au erodat gradual drepturile statelor membre de a reglementa industria aerian
i au consolidat Politica European n domeniul Aviaiei (Lawton, 2002).
Primul pachet a constat n adoptarea n 1987 a unei serii de msuri de liberalizare
care garantau o libertate mai mare de operare companiilor aeriene europene, fr a
permite ns formarea alianelor ntre acestea sau practicarea politicilor agresive de pre.
Jurnalul Economic

Anul IX, nr. 20 Iunie 2006
95
n 1990 a intrat n vigoare al doilea pachet de msuri. Primele dou pachete
prevedeau liberalizarea acordurilor bilaterale, dar de abia al treilea pachet, adoptat n
1992 a liberalizat cu adevrat sectorul aerian, cu anumite condiii:
O linie aerian poate obine o licen de exploatare n orice stat membru sub
rezerva de a avea naionalitate european i de a fi controlat de un stat membru sau un
acionar european;
Politicile tarifare nu sunt controlate i permit preuri rezonabile.
Ultimul pachet consolideaz dreptul de exerciiu deplin al libertilor aerului
intituite n 1944 prin Convenia de la Chicago.
Chiar dac art. 84 al Tratatului de la Roma prevedea expres o politic de transport
european comun, se consider c aceste trei pachete legislative au pus bazele efective
ale acestui deziderat european (Kassim, 1995).
n realitate ns, crearea aa-numitului cer deschis (open sky) a avut loc n
1997, moment ncepnd cu care companiile aeriene au fost autorizate s ofere zboruri
domestice i transnaionale din i ctre orice ar a Uniunii Europene.
Astfel, dezvoltarea politicii n sectorul aerian a fost ntreprins n urmtoarele
direcii:
Securitatea. n aceast privin, noua politic trebuie s asigure aplicarea unor
standarde minime de siguran pe tot cuprinsul Uniunii Europene. Nu trebuie s
modifice ns structura industriei, chiar dac timpul suplimentar pentru controalele de
securitate pot avea un efect negativ asupra serviciilor de curs scurt din moment ce alte
modaliti de transport nu sunt supuse unor controale similare.
Crearea Cerului Unic va conduce la un sistem mai eficient al managementului
traficului aerian n Europa. Este de ateptat s conduc la efecte benefice asupra
industriei prin reducerea ntrzierilor i returnrilor, scznd astfel costurile companiilor
aeriene.
Sistemele de rezervare computerizat vor suferi o simplificare a reglementrilor,
determinnd astfel efecte pozitive la nivelul agenilor de turism.
Permiterea cabotajului. Ca rezultat al introducerii celui de-al treilea pachet de
msuri n 1992 a fost permis cabotajul succesiv. Acest principiu ddea dreptul unei
companii aeriene s efectueze zboruri ntre destinaii aflate pe teritoriul altor state
membre, ca o continuare a zborurilor efectuate dinspre sau nspre ara de origine
(Lawton, 2002). Acest iniiativ a fost continuat n 1997 cnd cabotajul deplin a fost
instituit, permindu-i oricrei companii aeriene dintr-o ar comunitar s efectueze
zboruri pe rutele Uniunii Europene fr restricii (Sull, 1999). Aceast msur a
contribuit clar la dezvoltarea concurenei, prin ncurajarea eficienei companiilor aeriene
i astfel prin oferirea unor servicii de o calitate superioar la preuri reduse.
Alocarea sloturilor. Pentru a permite noilor transportatori aerieni s ptrund pe
piaa liberalizat, n ciuda problemelor de congestie care afectau infrastructura, Cabinetul
Uniunii Europene a adoptat Reglementarea 95/93 referitoare la Alocarea sloturilor n
aeroporturile Uniunii Europene. Alocarea acestor sloturi de decolare i aterizare n
aeroporturi avea n vedere urmtoarele reguli:
vechii transportatori nu vor pierde sloturile deja acordate;
50% din noile sloturi neutilizate trebuie pstrate pentru noii venii pe pia.
Jurnalul Economic

Anul IX, nr. 20 Iunie 2006
96
Dreptul de obinere a sloturilor de aterizare pe aeroporturile internaionale a fost
din acest moment un principiu n Uniunea European.
A fost pus n practic o abordare mai liberal referitoare la stabilirea tarifelor de
transport, cu eliminarea restriciilor asupra tarifelor sczute. Aceste msuri au determinat
proliferarea transportatorilor low-cost, asigurnd o competiie ridicat n industria
transporturilor aeriene i zboruri mai ieftine pentru consumator.
Departamentul Britanic de Transport a afirmat c msurile de liberalizare ale
Uniunii Europene au promovat i determinat o cretere a concurenei i au deschis noi
oportuniti pentru companiile de transport europene. Apariia transportatorilor low-
cost a propus alternative care au transformat cerul european; competiia prin pre este n
cretere, la fel ca i competiia pe rutele internaionale (CAA1, 1995).

Problema ajutoarelor de stat n sectorul transportului aerian european
Conceptul ajutorului de stat este mult mai larg dect sintagma subvenie,
deoarece cuprinde:
acordarea de mprumuturi ieftine;
scutirea de la plata unor datorii;
asisten financiar;
garanii;
sume de bani nerambursabile;
achiziionarea unor aciuni.
n general, la fel ca majoritatea subveniilor, ajutoarele de stat distorsioneaz piaa.
Industria transporturilor aeriene este cel mai bun exemplu n aceast privin. Camera
Internaional de Comer afirma Asistena financiar oferit de ctre state liniilor
aeriene, direct sau indirect, trebuie condamnat deoarece distruge piaa i este n
detrimentul liniilor aeriene i consumatorilor2. n cazul transportului aerian, ajutorul de
stat se acord de cele mai multe ori n cazul percepiei unui eec pe pia.
Multe companii europene naionale primesc subvenii guvernamentale pentru
efectuarea serviciilor n regiuni defavorizate din ara de origine, regiuni n care numrul
pasagerilor este sczut, dar guvernul este obligat s asigure legturi de transport. De cele
mai multe ori, transportatorii regionali ar putea s asigure aceste legturi de transport,
fr ajutor public.
n perioada 1991-1992, Comisia European a fcut un raport-inventar al
ajutoarelor de stat existente n sectorul transporturilor aeriene3. Raportul a dezvluit
faptul c mai multe linii aeriene beneficiau de intervenia statului, prin:
ajutoare directe de operare;
ajutoare pentru mbuntirea structurii financiare a companiei aeriene;
drepturi exclusive de concesiune.
Acest lucru, precum i numeroasele plngeri ale guvernelor statelor membre i
ctorva companii aeriene au determinat Comisia European s nfiineze n 1993
Comitetul nelepilor pentru transportul aerian (Comit des Sages), cu scopul de:

1
British Civil Aviation Authority
2
State Aid to Airlines, Commission on Air Transport, 13 iunie 1995
3
Raportul Comisiei Europene naintat Consiliului i Parlamentului European referitor la evaluarea schemelor de ajutorare
n favoarea transportatorilor aerieni comunitari, 19 martie 1992
Jurnalul Economic

Anul IX, nr. 20 Iunie 2006
97
a analiza situaia aviaiei civile comunitare;
a face recomandri cu privire la viitoarele iniiative n acest domeniu.
n 1994, Comitetul nelepilor a emis un raport n care preciza c accesul la
finanare trebuie s fie egal, indiferent de mrimea sau proprietatea companiei aeriene, i
c statele nu trebuie s acorde tratament preferenial companiilor aeriene deinute n
proprietate parial sau n totalitate. Toate companiile aeriene domestice trebuie s
beneficieze de acelai tratament.
Comitetul a conclus c cel mai sigur mod de a evita tratamentul preferenial
acordat de state companiilor naionale este privatizarea companiilor naionale. Acest
lucru va aduce beneficii i va permite companiilor aeriene s concureze cu succes pe
piaa global. S-a precizat c multe companii naionale nu pot concura pe o pia corect
i deschis competiiei, fr ajutoarele primite de la stat. n situia unei privatizri
imediate i necondiionate, o mare parte din aceste companii sunt supuse riscului de
faliment (Hanlon, 1996).
Astfel, datorit unor raiuni politice, s-a mers pe principiul nc o dat ultima
dat1. Comitetul a fost de acord ca pe o perioad scurt de tranziie, statele s pun
companiile aeriene pe baze concureniale de pia, prin competitivitate i proprietate
privat (Hanlon 1996 p.21).
n condiii clar stabilite, Comisia European aloc ajutoare pentru dezvoltarea
unor noi rute regionale. Aceste rute regionale sunt exploatate cu succes de noii aprui
pe pia, transportatorii low-cost.
Pe de alt parte, ajutoarele acordate direct de organisme regionale din interiorul
unei ri membre nu sunt compatibile cu principiile de bun funcionare a pieei interne
i trebuie restituite. A fost cazul ajutoarelor acordate de ctre Regiunea Waloniei.


Concluzii
Prin dereglementarea i liberalizarea pieei transporturilor aeriene, Comisia
European a urmrit continuu dezvoltarea competiiei n acest sector i beneficiile
determinate de aceasta.
Prin adoptarea celor 3 pachete de msuri de liberalizare, autoritile europene au
luat o decizie major cu privire la viitorul transporului aerian, garantnd competiia
deplin ntre transportatorii aerieni.
Comisia dorete s stabileasc o concuren crescut care va determina
dezvoltarea companiilor low-cost n Uniunea European, n concordan cu regulile
concurenei, n avantajul consumatorilor. Companiile low-cost rspund ateptrilor
consumatorilor i respect regulile competiiei corecte pentru toate companiile aeriene.
Acest lucru determin o dezvoltare regional puternic.






1
Principiu susinut de guvernele liberale, n principal cele ale Marii Britanii i Olandei
Jurnalul Economic

Anul IX, nr. 20 Iunie 2006
98
Bibliografie
Button, K., i Swann D., European Community Airlines, 1989
Button, K., Airline Deregulation, David Fulton Publishers, 1991
Doganis, R., Flying Off Course, 3rd Edition, Routledge, London, 2002
Hanlon, P., Global Airlines: Competition in a Transnational Industry, Oxford,
Butterworth-Heinemann Ltd, 1996
Ivy, R., Planning strategies in Europes single air market: A case study of
Austrian Airlines. European Planning Studies 5(1): 95107, 1997
Kassim, H., Air Transport Champions: Still Carrying the Flag J. Hayward
Edition, 1995
Lawton C., Thomas, Cleared for take-off: Structure and Strategy in the Low-Fare
Airline Business, Ashgate Publishin Ltd., 2002
O.E.C.D., Deregulation and Airline Competition. OECD, 1988
Raguraman, K., Airlines as instruments for nation building and national identity:
case study of Malaysia and Singapore, Journal of Transport Geography, Vol. 5, Issue 4,
December 1997
Sampson, A., Empire of the Sky (the Politics, Contests and Cartels of World
Airlines), London, Hodder and Stoughton, 1984
Sochor, E., The Politics of International Aviation, University of Iowa Press,
1991
Sull, D., EasyJet's $500 million gamble, European Management Journal, Vol.
17, Issue 1, Feb. 1999
Dugonjic, V., Himanen, V., Nijkamp, P. i Padjen, J., Transport in a Unified
Europe: Policies and Challenges, Elsevier, 1993


Jurnalul Economic

Anul IX, nr. 20 Iunie 2006
99


Jurnalul Economic

Anul IX, nr. 20 Iunie 2006
100

Ordinea economic global i rolul
culturii n structurarea raporturilor de
putere

Raluca Prelipceanu, masterand
Universit de Paris I, Sorbonne

The first part of the article is concerned with a brief description of the world economic order. In this part,
we consider this order as being made up of three main domains which are interconnected: the domain of
the global, the domain of the networks and the domain of the local. We argue that at the end of the 20th
century the domain of the global has gained momentum on the two other domains. Another point is that
globalisation has increased state interdependencies so that strong ties have developed among states forming
an international system. However, the nature of the power relations is asymmetrical. Thus, there is a
hegemon which has a greater power than the other states. Furthermore, the article briefly reviews the
main theories on hegemony emphasizing the differences between the neomercantilism and the neoliberal-
ism which are the classical theories on hegemony. In a second part of the article, we put forward another
vision on hegemony and we try to shed light on the link between culture and power, considering culture as
a more subtle form of power. This thesis was first developed by the Italian philosopher Antonio Gram-
sci, but it has been recently reappraised and enlarged in the context of accrued culture interaction due to
the speed of globalisation. At the beginning of the nineties, Harvard professor Joseph S. Nye creates a
new concept to designate what is in fact a very old form of power. This is how the notion of soft power
came into being. The power of seducing can be at least as effective as the power of weapons. Soft power
can rely on more than just cultural values, as most often it involves also a political ability of the state to
pull the right strings. Soft power is however not an attribute that belongs only to the hegemon. Although,
the hegemon is in the position to best use and transmit its soft power weaving a world web, in the last
part of the article we argue that countries should become aware of the channels through which they can
transmit their soft power and develop policies to target these channels. Further on, we give the example of
diasporas as a source of soft power, focusing especially on the Indian diaspora and putting forward the
importance of the human mobile capital. By using its soft power a state can come to play a greater role on
the world scene than it could have played using only its limited local resources.

Key words: world economic order, the domain of the global, the domain of the networks, the domain of
the local, hegemony, leadership, cultural hegemony, soft power, diaspora







Jurnalul Economic

Anul IX, nr. 20 Iunie 2006
101

1. Raporturi de putere pe scena internaional

1.1 O privire asupra ordinii economice mondiale
Un mod de a descrie structura ordinii economice globale este acela de a o
considera ca fiind compus din trei domenii interconectate1. Chiar dac sfera fiecrui
dintre cele trei domenii se intersecteaz cu a celorlalte dou, fiecare are caracteristici
proprii i un mod propriu de a interaciona cu restul domeniilor.
Primul domeniu este reprezentat de domeniul globalului, compus din schimburi
intensive i aproape simultane de simboluri i de bunuri intangibile la scar planetar,
schimburi facilitate de dezvoltarea fr precedent a tehnologiei informaiei i
comunicaiei. De asemenea, domeniul globalului presupune impactul aciunilor agenilor
individuali asupra populaiei globale i chiar a generaiilor viitoare.
Al doilea domeniu, cel al reelelor const dintr-o multitudine de schimburi i
combinaii de bunuri tangibile i intangibile care circul pe nenumrate canale ce
interconecteaz indivizii i grupurile sociale. n interaciunile din domeniul reelelor sunt
implicate toate tipurile de organizaii, instituii publice, asociaii civile, corporaii private
ale cror relaii creeaz o multitudine de reele transguvernamentale sau
transcorporaionale care se ntreptrund.
Domeniul al treilea, cel al localului este constituit din acele activiti umane
ancorate n timp i spaiu i care cuprind n fapt producia, schimbul i consumul de
bunuri tangibile i servicii.
n ultimul sfert al secolului XX domeniul globalului a devenit cel mai important
dintre cele trei, fapt subliniat de formarea unor comuniti globale n care membrii sunt
legai prin intermediul sistemului informaional, care permite comunicarea instantanee,
prin apariia finanelor globale care s-au desprins de tranzaciile cu bunuri i servicii i au
cptat un caracter independent, prin schimburile intense de cunotine care antreneaz
chiar i cele mai ndeprtate coluri ale lumii, prin intensificarea laturii globale a securitii
umane sau prin fenomene mai puin plcute, precum rspndirea cu o vitez fr
precedent a bolilor dincolo de graniele naionale.












1
Francisco Sagasti, Keith Bezanson, Financing and Providing Global Public Goods Expectations and Prospects, Institute of Foreign
Affairs Sussex, noiembrie 2001

Jurnalul Economic

Anul IX, nr. 20 Iunie 2006
102
Fig. 1





















Sursa: Sagasti si Bezanson, 2001
n contextul globalizrii, statele sunt legate ntre ele prin reele de interdependen
alctuind un sistem internaional. Reelele de interdependen sunt structurate de ctre
politicile duse de marile puteri i au, n consecin, o natur asimetric. Acest sistem
presupune existena unei puteri hegemonice care i asum rolul de a menine ordinea
mondial prin instituirea i promovarea unui set de reguli i de norme care s guverneze
relaiile interstatale. Att neoliberalismul, ct i neomercantilismul au avut n raza
preocuprilor lor teoria stabilitii hegemonice1.
Conform viziunii neoliberale, rolul principal al statului-hegemon este acela de a
asigura bunurile publice pe plan internaional. n acelai timp, neomercantilitii consider
c rolul cel mai important al statului-hegemon este acela de a asigura stabilitatea
financiar-monetar a sistemului, de unde necesitatea ca banca central a statului-
hegemon s fie capabil s joace rolul de mprumuttor n ultim instan. Pentru
neomercantiliti aceast teorie justific msurile protecioniste ce ar putea fi adoptate de
statul-hegemon, deoarece stabilitatea sistemului se bazeaz pe capacitatea economiei
americane de a aciona ca un mprumuttor n ultim instan, ceea ce presupune ca
moneda sa s fie acceptat pe plan mondial. De aici decurge i necesitatea ca SUA s
aib excedent comercial. Acest excedent trebuie s finaneze att investiiile strine
americane ct i politica extern american, adic toate cheltuielile pe care SUA trebuie
s le fac pentru a-i menine poziia dominant pe plan mondial. Prin urmare,
hegemonul trebuie s suporte costurile stabilizrii sistemului internaional.

1
Ralph Pettman, Understanding International Political Economy: with readings for the fatigued, Lynne Rienner, Boulder, 1996
Domeniul localului

Activiti la nivel local i
naional pentru a asigura
Domeniul globalului

Bunuri publice
globale
Domeniul reele-
lor

Aranjamente
instituionale n
vederea asigurrii
Regimurile bunurilor publice
globale
Contracte i convenii
Jurnalul Economic

Anul IX, nr. 20 Iunie 2006
103
Neomercantilitii recomand folosirea politicilor keynesiste n materie de balan
comercial pentru a se obine acest excedent comercial. Politicile keynesiste n materie de
balan comercial propun prelevarea unei taxe generale la importuri, corelat cu
acordarea unei subvenii generale i uniforme la exporturi, metod considerat mai
eficient dect deprecierea monedei naionale, care poate conduce la rezultate negative
dac este aplicat pe termen lung.
Totui stabilitatea financiar-monetar a sistemului poate fi privit i ea tot ca un
bun public, fapt ce conciliaz ntr-o oarecare msur viziunea neomercantilist cu cea
neoliberal, rmnnd ca diferen esenial ntre cele dou viziuni teza protecionist
introdus de neomercantilism n legtur cu aceast teorie.
Primul economist care a fcut asocierea ntre termenul de bun public i rolul
statului-leader pe plan mondial a fost Charles Kindleberger. n viziunea lui
Kindleberger1, puterea dominant i asum o form de leadership colectiv, servind
interesele tuturor statelor de pe scena mondial i avnd drept scop asigurarea bunurilor
colective. Noiunea de bun colectiv desemneaz un bun care fiind consumat de ctre
un individ, cantitatea disponibil din bunul respectiv pentru ceilali consumatori
poteniali nu se reduce. Exemple de astfel de bunuri sunt: o pia mondial deschis, un
regim monetar internaional stabil, un sistem de securitate colectiv etc. Instituirea i
meninerea unor astfel de bunuri pe plan mondial reprezint responsabilitile puterii
hegemonice. Pe de alt parte, manifestarea unor comportamente de tipul pasagerului
clandestin pe plan mondial justific existena unei puteri hegemonice care dispune de
mijloacele necesare pentru a preveni astfel de comportamente. Puterea hegemonic
trebuie s-i asume misiunea de stabilizator benevol, acionnd ca un factor de ordine.
Este important ca ea s fie capabil s asigure coordonarea politicilor economice ale
principalelor state i ca banca sa central s poat furniza credit n caz de criz financiar
de proporii. n opinia lui Kindleberger, criza din anii 30 a cptat o asemenea amploare
tocmai din cauza inexistenei la acea vreme a unei puteri hegemonice pe scena
internaional care s impun o anumit ordine financiar i monetar. Marea Britanie nu
mai era capabil la acea or s impun ordinea necesar, iar SUA nu au dorit s i asume
rolul de hegemon. Anarhia determinat de politica scap cine poate adoptat de state
lipsite de un leader care s impun o politic coerent a fost principala cauz a
persistenei crizei. S-a vzut cu aceast ocazie necesitatea existenei unei bnci centrale
naionale care s accepte rolul de mprumuttor n ultim instan.
Aadar, puterii hegemonice i revine sarcina s adopte msuri anticiclice pe plan
internaional. Ea trebuie s asigure stabilitatea sistemului prin coordonarea politicilor
economice ale principalelor state, iar banca sa central trebuie s fie capabil s ofere
credite nainte ca, sub incidena fenomenului contagiunii, criza s se rspndeasc la
scar mondial.
Ca orice liberal reformist, Kindleberger pleac de la presupunerea c pieele nu
sunt n mod inerent stabile, ci sunt mai degrab instabile, avnd tendina s evolueze
spre stagnare i fragmentare. Pentru a asigura stabilitatea economic pe plan

1
citat de Jacques Adda, La mondialisation de lconomie, La Dcouverte, 2001, p. 47, de Pierre de Senarclens, La mondialisation.
Thories, enjeux et dbats, Armand Colin, Paris, 2001, p. 51 i de de Susan Strange, Retragerea statului, p. 38
Jurnalul Economic

Anul IX, nr. 20 Iunie 2006
104
internaional, puterea dominant trebuie s dispun de capacitile, dar i de voina
necesar pentru:
a-i asuma responsabilitatea meninerii unei piee deschise
a acorda n mod ciclic mprumuturi pe termen lung
a interveni pe timp de criz
a asigura structura ratelor de schimb
a asigura o coordonare a politicilor monetare interne ale principalelor state
din sistemul internaional
Un alt economist, Robert Gilpin1 consider c structurile economiei mondiale au
la baz raporturi de putere. Noiunea de hegemonie implic existena unui stat care s
aib voina politic, resursele militare i mijloacele economice care s-i permit s susin
instituiile internaionale.
Conform lui Gilpin, condiiile favorabile pentru apariia unei puteri hegemonice
n-au fost ntrunite dect n dou cazuri pe plan mondial. Astfel, prima perioad n care
puterea hegemonic a fost reprezentat de Marea Britanie este desemnat sub numele de
Pax Britanica i se ntinde de la sfritul rzboaielor napoleoniene pn la izbucnirea
Primului Rzboi Mondial, iar cea de a doua perioad, n care puterea hegemonic este
reprezentat de SUA, ncepe o dat cu sfritul celui de-al Doilea Rzboi Mondial.
El subliniaz rolul puterilor n structurarea economiei mondiale, artnd rolul
jucat nainte de Primul Rzboi Mondial de Marea Britanie i dup cel de-al Doilea
Rzboi Mondial de SUA n distribuirea bogiilor pe plan internaional i n repartiia
costurilor i beneficiilor economice. n timpul dominaiei sale, Marea Britanie a avut un
rol hotrtor n prevenirea crizelor financiare i n asigurarea stabilitii sistemului.
Aceasta s-a vzut n special n perioada 18701914, n timpul creia etalonul-aur i
stabilitatea sistemului economic internaional au permis o acumulare de capital fr
precedent n Frana, Germania i, mai trziu, i n SUA. Investiiile fcute de Marea
Britanie au permis dezvoltarea unor colonii, fiind vorba n special de Canada i Australia.
n schimbul investiiilor, ele exportau materii prime n Marea Britanie. Marea Britanie a
devenit astfel o economie rentier care se susinea din veniturile rezultate de pe urma
investiiilor sale directe. Declinul puterii Marii Britanii dup Primul Rzboi Mondial a
fost determinat, mai ales, de prbuirea sistemului su de investiii directe.
Gilpin consider drept principal surs a puterii hegemonului, puterea economic
i consider c printre la baza acesteia se afl, printre altele, posesiunea unei piee
importante i, implicit, posibilitatea de a bloca accesul pe aceast pia, dar i posesiunea
unei piee de capital nsemnate care confer o capacitate mare de a oferi credit i o
importan deosebit monedei hegemonului.
Prin asumarea responsabilitilor care revin unui hegemon, statul respectiv
beneficiaz de anumite avantaje n plan politic i economic. SUA au jucat un rol deosebit
de important n crearea ONU. Ele au asigurat securitatea internaional aprnd Europa

1
citat de Pierre de Senarclens, op.cit. p. 51 i de Susan Strange, Retragerea statului, p. 40
Jurnalul Economic

Anul IX, nr. 20 Iunie 2006
105
Occidental n cadrul celui de-al Doilea Rzboi Mondial. Totodat, SUA au permis
consolidarea capitalismului, asigurnd stabilitatea monetar i dezvoltarea comerului
internaional prin acordarea unui ajutor public masiv pentru reconstrucia Europei n
cadrul planului Marshall. De asemenea, mpreun cu aliaii lor au acordat ajutoare
financiare rilor n dezvoltare. CTN-urile au avut i ele un rol incontestabil n
consolidarea puterii hegemonice a SUA. Prin intermediul lor, dominaia asupra
structurilor economice i sociale a ntregit-o pe cea exercitat pe plan militar. Totodat,
controlul asupra finanei internaionale a permis SUA s-i dezvolte foarte mult politica
militar, s-i consolideze influena n Europa i s poarte dou rzboaie importante n
Asia fr ca nivelul de via al americanilor s fie afectat.
Astfel, mai nti Marea Britanie i, apoi, SUA au influenat organizarea i
dezvoltarea sistemului internaional, punnd bazele cadrului instituional necesar pentru
funcionarea acestuia.
O alt viziune asupra surselor puterii hegemonului este cea propus de Robert
Keohane. Pentru acesta1, un stat are statut de hegemon dac deine controlul asupra
materiilor prime, controlul asupra resurselor de capital, controlul asupra pieelor i
avantajul competitiv n producia de bunuri de mare valoareEl trebuie s fie mai
puternic dect orice alt ar i n aceste dimensiuni luate ca ntreg.

1.2 Controversa asupra hegemoniei americane
Mai muli politicieni au ridicat problema diminurii puterii SUA pe plan mondial,
contestnd poziia acesteia de hegemon.
Printre acetia se remarc poziia lui Robert Gilpin, care consider c puterea
hegemonic a SUA s-a diminuat din mai multe cauze, printre cauzele principale
numrndu-se nfrngerea suferit n Vietnam i prbuirea sistemului de la Bretton
Woods. Acestea au fost completate de creterea puterii Japoniei i a Comunitii
Europene care reprezint o ameninare pentru poziia de hegemon a SUA. n opinia lui
Gilpin, apariia unor noi poli de putere reprezint cauza instabilitii existente pe plan
mondial.
Alturi de Gilpin i ali economiti au identificat semne ale declinului SUA. Astfel,
i pentru R. Keohane puterea hegemonic a SUA este n declin. Semnele declinului sunt
reprezentate de scderea procentului exporturilor SUA n exporturile internaionale i de
scderea procentului deinut de aceasta n PNB brut mondial.
De asemenea, M. Godet2 identific n scderea procentului deinut de SUA n
PIB-ul mondial (25% fa de 40% ct deinea n 1955) un semn al declinului. n opinia
lui alte semne ale declinului sunt reprezentate de amploarea deficitelor externe i de
incapacitatea preedinilor americani de a impune noi taxe.
Opinia aceasta nu este mprtit ns i de Susan Strange3. Pentru ea puterea se
exprim prin controlul asupra a patru structuri distincte i interdependente: Imaginea

1
apud. Susan Strange, Retragerea statului, p.39
2
La mondialisation nest ce pas ce que vous croyez, LHistoire, Les Racines de la mondialisation, no. 270, noiembrie, 2002
3
Susan Strange, State i piee, p. 39 i Retragerea statului, p. 38
Jurnalul Economic

Anul IX, nr. 20 Iunie 2006
106
mea este mai degrab o piramid triunghiular cu patru fee sau un tetraedru Fiecare le
atinge pe celelalte trei i este susinut de ele. Fiecare faet reprezint una dintre cele
patru structuri prin care puterea este exercitat asupra anumitor relaii Nici una dintre
faete nu este vreodat sau neaprat mai important dect celelalte trei. Fiecare este
sprijinit, lipit i susinut de celelalte trei. Cele patru surse ale puterii sunt reprezentate
de controlul asupra securitii, controlul asupra produciei, controlul asupra finanelor i
controlul asupra cunoaterii, credinelor si ideilor. Ea arat c puterea SUA nu s-a
diminuat n nici unul dintre aceste sectoare. Astfel, controlul asupra securitii este
exercitat prin fora lor militar, controlul asupra produciei este legat de piaa lor intern
i de importana CTN-urilor americane, controlul asupra finanelor decurge din
supremaia dolarului i din rolul bursei de pe Wall Street n economia mondial, iar
controlul asupra cunoaterii, credinelor si ideilor este asigurat prin intermediul marilor
lor centre de cercetare i al factorilor tehnologici care au facilitat propagarea culturii SUA
la scar mondial.
Nici Pierre de Senarclens1 nu consider c SUA i-ar fi pierdut puterea
hegemonic. El subliniaz faptul c fr intervenia SUA n timpul crizelor financiare
ordinea economic mondial s-ar fi prbuit. Mai mult, ca i Susan Strange, Pierre de
Senarclans consider c SUA pstreaz nc toate atributele unei puteri hegemonice.
SUA beneficiaz de o supremaie monetar, financiar i comercial. Ele au o pia
intern considerabil i numeroase CTN-uri extrem de performante (n top-ul primelor
10 CTN-uri, 8 sunt din SUA, celelalte dou fiind reprezentate de Nokia i Mercedes). n
plus, SUA dispun nc de fore militare care s le permit s intervin n diferite regiuni
ale lumii pentru a-i apra interesele politice i strategice. O dovad ct se poate de
pertinent n sprijinul acestei afirmaii o constituie i intervenia militar a SUA n Iraq.
Mai mult, SUA au capacitatea de a face ca hotrrile lor s fie respectate pe plan
mondial, fiind capabile s-i impun uneori la scar internaional propriile legi, cum a
fost cazul legilor Helms-Burton i DAmato-Kennedy adoptate de Congresul american
n 1996. Aceste legi urmresc s mpiedice ntreprinderile strine s desfoare operaiuni
comerciale sau s investeasc n Cuba, Iran i Libia. Chiar i fr a avea girul ONU
administraia american a decretat mpotriva acestor ri un embargo foarte strict2.
n concluzie, se poate spune c SUA exercit nc o influen determinant asupra
securitii, produciei i schimburilor pe plan mondial, precum i asupra conceptelor
dominante n materie de cunotine, valori si norme.
1.3 SUA: stat-leader sau hegemon?
Pentru a nelege poziia actual a SUA pe plan mondial este necesar, nainte de
toate, s se fac o distincie ntre termenul de stat-leader i cel de stat-hegemon.
Raporturile de putere existente pe plan internaional sunt de dou tipuri: raporturi
de legitimitate i raporturi de dominaie.3 Raporturile de legitimitate presupun faptul c
anumite state recunosc dreptul altor state de a coordona anumite aspecte ale relaiilor
economice internaionale, n timp ce raporturile de dominaie presupun impunerea

1
Pierre de Senarclens, op.cit., p. 53
2
Alain Pellet, Ctre o mondializare a dreptului internaional ? n Serge Cordellier (coord.), Mondializarea dincolo de mituri, Ed. Trei,
Bucureti, 2001, p. 91
3
S. Dumitrescu, A. Bal, Economie Mondial, Ed. Economic, 2002
Jurnalul Economic

Anul IX, nr. 20 Iunie 2006
107
voinei i preferinelor unor state i unor ageni economici asupra altor state i ageni
economici.
La rndul lor, raporturile de dominaie pot fi de dou tipuri: dominaie de tip
hegemonic sau leadership.
Dominaia de tip hegemonic are la baz existena unui hegemon, adic a unui stat
capabil de a-i exercita dominaia pe toate planurile puterii i de a influena fenomenele
din economia mondial ntr-un mod decisiv.
Situaia de leadership se caracterizeaz, n opinia lui Kindleberger, prin existena a
trei condiii:
1. s nu existe o putere hegemonic
2. s existe o putere, care aliindu-se cu alte state s poat constitui o coaliie
dominant
3. oricare alt coaliie, la care statul-leader nu particip, s nu fie o coaliie
ctigtoare.
Kindleberger consider c statul-leader este contient de existena unor interese pe
termen lung pentru majoritatea statelor lumii i ncearc s le impun, pe plan mondial,
acionnd n consens cu voina acestora.
Pe termen scurt ns, statul-leader poate aciona mpotriva intereselor celorlalte
ri, care sunt obligate s-l urmeze sau s suporte consecinele aciunilor sale.
Avnd n vedere aceste consideraii, precum i evoluia evenimentelor pe plan
internaional, ncepnd cu cel de-al Doilea Rzboi Mondial i pn acum, se observ c
SUA au deinut poziia de hegemon imediat dup cel de-al Doilea Rzboi Mondial, fiind
singura mare putere a crei economie nu a fost afectat de rzboi, fapt ce le-a permis s
devin principalul furnizor de bunuri i servicii, dar i de lichiditi din sistemul
internaional. La nceputul anilor 70, puterea SUA a nceput s scad, n fapt SUA s-au
manifestat ca un stat-leader n perioada 19701990. Aceast diminuare a puterii SUA s-a
datorat, n primul rnd, deficitelor mari ale balanei de pli a SUA de la sfritul anilor
60 i nceputul anilor 70, fapt ce a condus la suspendarea convertibilitii dolarului n
aur n 1971, crend, astfel, premizele prbuirii sistemului de la Bretton Woods i
distrugerii stabilitii financiar-monetare pe care acesta trebuia s o asigure.
Al doilea factor care a condus la declinul puterii SUA l reprezint creterea
preurilor la combustibili i la materii prime i, mai precis, ocurile petroliere.
n al treilea rnd, puterea deinut de SUA a fost erodat prin insuccesul
nregistrat n rzboiul din Vietnam.
Iar al patrulea factor de declin este reprezentat de apariia unor poteniali
concureni ai SUA pe plan mondial: CEE, China, Japonia i cei patru dragoni asiatici
(Coreea de Sud, Taiwan, Hong Kong i Singapore), ri cu o cretere economic
impresionant.
O dat cu prbuirea comunismului, la sfritul deceniului nou i nceputul
deceniului zece, SUA au revenit n poziia de hegemon, devenind singura superputere
ntr-o lume unipolar.
Trebuie remarcat faptul c exist totui o tendin ca puterea hegemonului s
scad cu timpul, dup cum nota Kindleberger, tendin manifestat n cazul Marii
Britanii dup 1913 i n cel al SUA dup 1971. Muli economiti au considerat n anii 80
Jurnalul Economic

Anul IX, nr. 20 Iunie 2006
108
c puterea SUA intrase n declin i s-au fcut chiar comentarii ironice n privina timpului
scurt n care acestea au fost hegemon. S-a remarcat faptul c secolul american inuse, n
realitate, numai 20 de ani (Keohane). Dar nu toi economitii au fost nelai de scderea
temporar a puterii SUA, Nye se exprima astfel n acest sens: numai cu un secol n
urm, muli se lamentau n privina declinului Americii. Printre bestseller-uri se numrau
cri care descriau cderea Americii. Japonia avea s devin n curnd Number One.
Aceast opinie era greit atunci i eu am prezis creterea continu a puterii SUA.
Revenirea SUA n poziia de hegemon dup rzboiul Rece, i-a fcut pe muli s
vorbeasc despre excepionismul american, reprezentat de faptul c SUA nu se nscriu
n tiparul menionat de Kindleberger.

2. Importana culturii n structurarea raporturilor de putere

2.1 Perspectiva gramscian asupra hegemoniei i rolul culturii
O alt concepie asupra hegemoniei este cea exprimat de italianul Antonio
Gramsci n anii 30. Conform acestuia hegemonia se manifest mai cu seam n
domeniul ideologic i cultural prin capacitatea puterii dominante de a-i impune propriul
su sistem de valori i nu att prin raporturi de for. Ea este vzut ca o ordine
consensual, ce se bazeaz pe un sistem de valori i pe anumite concepii ideologice
considerate a fi legitime de cea mai mare parte a opiniei publice. Aceast concepie este
mprtit i de Robert Cox1. n viziunea acestuia conceptul de hegemonie implic o
sinergie ntre structurile tradiionale ale puterii (economice, politice i militare) i
instituiile, normele i concepiile ideologice dominante la nivelul statelor i al ntregii
societi internaionale. n linia de gndire gramscian, Cox consider c puterea militar
este important pentru statul hegemonic, dar nu reprezint un factor predominant
pentru acesta. Dimensiunea ideologic i cultural este cea care are o importan
decisiv, pe acelai palier cu ea aflndu-se dimensiunea economic i cea social.
Teoria gramscian subliniaz importana aspectului cultural al globalizrii. Ca
urmare a statutului lor de hegemon, SUA i impun pe plan cultural propriul sistem de
valori. Ele sunt promovate n toat lumea de marile lor CTN-uri: Coca-Cola,
McDonalds, Nike etc. Prin produsele lor, prin strategia lor de vnzri i prin cea de
marketing, acestea rspndesc n toat lumea The American Way of Life. Mai mult,
marile CTN-uri ca AOL-Time Warner, Walt Disney, Viacom exercit o influen
decisiv i asupra mass-mediei, prin faptul c ele controleaz cele mai importante reele
de informaii: numeroase canale de televiziune, cum ar fi CNN, principalele ziare: Wall
Street Journal, Financial Times, International Herald Tribune. Aceast propagare a
culturii americane prin mass-media este cunoscut, de altfel, sub denumirea de efectul
CNN.
De asemenea, un canal deosebit de important de propagare a culturii americane l
reprezint filmele hollywoodiene i muzica: jaz, rock, rap, techno, elemente care fac cu
rapiditate nconjurul globului, penetrnd chiar i n culturi considerate mai nchise n ceea
ce privete preluarea de valori din exterior, cum sunt cele asiatice.

1
Pierre de Senarclens, op. cit., p. 54 i Susan Strange, Retragerea statului, p. 38
Jurnalul Economic

Anul IX, nr. 20 Iunie 2006
109
Toate aceste mijloace au ns un suport chiar mai puternic dect ele: limba
englez. Cunoaterea i stpnirea limbii engleze este acum aproape obligatorie pentru
politicienii, reprezentanii oficiali, cercettorii sau oamenii de afaceri de pretutindeni.
Engleza a avut o influen mai mare sau mai mic asupra tuturor limbilor de pe glob i
domin cu precdere vocabularul comercial i cel tehnologic. Dar cuvintele nu sunt
neutre, ele sunt ncrcate de simboluri ale culturii respective, astfel c de fiecare dat
cnd un cuvnt strin ptrunde ntr-o limb el este nsoit de un concept, iar acceptarea
cuvntului presupune i acceptarea conceptului respectiv. Are loc, n acest fel, un
transfer subtil de valori ce rmne de cele mai multe ori nedetectat.
Pe plan mondial au fost multe voci care au denunat acest imperialism cultural
american, evocnd inteniile Washingtonului n materie de soft power, concept
conform cruia cunoaterea i cultura reprezint instrumente ale puterii, o putere de a
seduce inimile i spiritele cel puin la fel de important cu cea a armelor.
Perspectiva crerii unei piee culturale globale, n care cultura s fie tratat ca o
simpl marf a strnit numeroase reacii: refuzul de a negocia liberalizarea serviciilor
audiovizuale, problem care se afla pe agenda summitului OMC de la Seattle din 1999,
includerea bunurilor culturale n prevederile NAFTA, punerea la punct a unui program
european incluznd directiva televiziunii fr frontiere i instituirea programului Media
(conceput pentru a susine financiar produciile europene), adoptarea declaraiei
UNESCO asupra diversitii culturale din noiembrie 2001 etc.
Msuri pentru protejarea identitii culturale de bombardamentul valorilor
americane au fost luate i pe plan naional. Cele mai puternice astfel de msuri au fost
adoptate n Frana. Aici s-a manifestat foarte puternic indignarea c o ar care a fost
timp de attea secole centrul cultural al lumii occidentale ar putea fi invadat de filmele
hollywoodiene, blugii, hamburgerii, rap-ul, rock-ul sau de alte produse ale societii de
consum americane. Ca urmare, au fost acordate subvenii masive pentru industria
cinematografic local, iar cinematografele au fost obligate s ruleze un anumit numr de
filme locale, limitndu-se importurile de filme americane. De asemenea, municipalitile
au introdus amenzi ridicate pentru orice anun publicitar presrat de anglicisme.
Dar, n opinia lui Mario Vargas Llosa1, toate acestea nu se petrec ca o consecin
a globalizrii, ci a modernizrii, procesul de globalizare reprezentnd mai degrab un
efect dect o cauz a modernizrii. Pentru el, cultura este un element viu care evolueaz
sub imperiul contactului cu alte culturi, iar transferul de valori ntre culturi este o
consecin direct a acestui contact. Este adevrat c n cadrul acestui proces anumite
tradiii dispar, dar acest fapt este inerent evoluiei unei culturi. Aceast evoluie nu poate
i nu trebuie s fie oprit. Culturile au evoluat pe tot parcursul istoriei omenirii i
singurul lucru care s-a schimbat este faptul c acum aceast evoluie a cptat un ritm
mult mai accelerat.
n plus, Mario Vargas Llosa vede n procesul de globalizare o extindere a libertii
individuale: Globalizarea extinde, n mod radical, pentru toi cetenii planetei
posibilitatea de a-i construi o identitate cultural individual printr-un act voluntar, n
acord cu preferinele i motivaiile lor.

1
Mario Vargas Llosa, The Culture of Liberty n Foreign Policy, January/February 2001
Jurnalul Economic

Anul IX, nr. 20 Iunie 2006
110
Nici Senarclens1 nu consider c globalizarea aduce cu sine pericolul crerii unei
culturi globale de tip american. El subliniaz faptul c societatea internaional este
compus din popoare i guverne ale cror interese, viziuni asupra lumii, obiective
politice i concepii culturale rmn divergente, chiar antagoniste.
n opinia noastr, principala problem pus de dimensiunea cultural a
globalizrii, rezid n faptul c o dat cu valorile ptrund n cadrul unei culturi i non-
valori. Dar, acestea nu vor rezista mult timp, deoarece timpul care se scurge i va spune
cuvntul i le va terge din cultura respectiv, pstrnd numai adevratele valori.
Transferul de valori ntre culturi nu trebuie s se fac ntr-un singur sens, deoarece
globalizarea deschide posibilitatea tuturor rilor de a-i promova propria cultur,
propriul sistem de valori. Important este ca acestea nu doar s preia valori din alte
culturi, ci s aib n vedere i cum poate mbogi propria lor cultur celelalte culturi.
2.2 Conceptul de Soft Power sau seducia ca form de putere
Conceptul de soft power a fost utilizat pentru prima dat de Joseph Nye ntr-un
articol din The Atlantic publicat n martie 1990 i intitulat The Misleading Metaphor of
Decline: Dac SUA ar aplica politici prin care s reduc consumul intern cu cele dou
procente din PNB cu care acesta a crescut n ultimul deceniu, cea mai bogat ar din
lume ar putea s-i permit att s investeasc mai mult n educaie pe plan intern, ct i
s exercite o influen important pe plan internaional care s rezulte dintr-un ajutor
eficient oferit celorlalte ri i dintr-un program de promovare a imaginii sale n afara
granielor. Unicul lucru necesar n acest scop l reprezint efectuarea de investiii n soft
power, complexul mecanism al interdependenelor, mai degrab dect n hard power,
adic un sistem nou i scump de armament.
Tot Nye definete acest concept ca reprezentnd abilitatea de a obine ceea ce
vrem prin atragerea celorlali de partea noastr, prin puterea de a-i convinge s vrea
aceleai lucruri ca i noi.
Prin contrast, conceptul de hard power desemneaz capacitatea de a utiliza
mijloace coercitive economice sau militare pentru a-i determina pe alii s te urmeze.
Astfel, att aciunea militar, ct i embago-ul reprezint forme de hard power.
Soft power-ul este mai dificil de evaluat, dar el joaca un rol cel puin la fel de
important ca si hard power-ul. Soft power-ul poate avea trei surse principale2: valorile
culturale ale unei naiuni, valorile sale politice sau politica extern adoptat de statul
respectiv. Soft power-ul depete astfel sfera valorilor culturale. Aceast form de
putere necesit n bun msur i un savoir-faire la nivel politic din partea statului care o
exercit.
Spre deosebire de alte mari puteri care au activat pe scena internaionala anterior
SUA, acestea au dispus de mijloace de propagare a informaiei mult mai avansate,
puterea SUA manifestndu-se n plin revoluie tehnologic i avnd ca suport inovaiile
tehnologice a cror creatoare sunt. Astfel, televiziunea i internetul au permis sistemului
de valori al SUA s penetreze mult mai adnc pe plan internaional dect o fcuse
sistemul de valori al vreunei superputeri precedente. Gary Dean3 atrgea atenia c sit-

1
op. cit., p. 79
2
Joseph S. Nye, Think Again, Foreign Policy, January/February 2006
3
Globalization and the Nation-State, octombrie 1998, www.okusi,net/garydean/works/globalisation.html
Jurnalul Economic

Anul IX, nr. 20 Iunie 2006
111
com-urile sunt ca nite cai troieni, ncrcate de concepte i valori aparinnd societii
americane. Aceste fluxuri de informaii au permis rspndirea valorilor americane n
toat lumea beneficiind de impunerea de ctre SUA a doctrinei circulaiei libere a
informaiei, free flow of information1.
ntr-adevr realizrile SUA n materie de soft power l-au fcut pe Thomas Moore2
s considere c influena exercitat de SUA prin intermediul soft power-ului va persista
nc mult timp dup ce dominaia exercitat de acestea prin intermediul hard power-ului
se va diminua.
n opinia lui Joseph Nye, opinie mprtit i de Thierry de Montbrial,3 soft
power-ul a jucat un rol decisiv n timpul Rzboiului Rece, superioritatea SUA n materie
de soft power aducndu-le acestora, n cele din urm, victoria. Hard power-ul a fost
important pentru c a mpiedecat o posibil extindere a Uniunii Sovietice, dar adevrata
victorie a fost obinut ca urmare a transformrii culturilor din spatele Cortinei de fier, a
atraciei exercitate de valorile occidentale asupra acestora.
Nye susine mbinarea dintre hard power i soft power i prezint exemple n care
cele dou au fost mbinate cu succes. Astfel, dei SUA au folosit hard power-ul pentru a
ctiga cel de-al Doilea Rzboi Mondial, dup acesta ele au fcut uz de soft power prin
intermediul Planului Marshall i a susinerii democraiei, precum i prin crearea de
instituii internaionale care s le reprezinte concepia ideologic4. Aceast mbinare
dintre soft power i hard power d natere unei forme de puteri care ar putea fi
denumit putere neleapt (smart power)5.
Aceeai strategie i-au propus SUA s aplice i n Orientul Mijlociu, ncepnd cu
Irak-ul. Dup o intervenie n care s fac uz de hard power, SUA i propun s utilizeze
soft power-ul pentru a schimba mentalitile i a strpi fanatismul. Dar, aceast strategie
a fost intens criticat imputndu-i-se faptul c nu ia n considerare diferenele marcante
dintre sistemul american de valori i cel irakiano-islamist.
n timpul primului mandat al preedintelui Bush, ns, administraia de la
Washington a acordat o importan sporit hard power-ului, dup cum rezulta din
bugetul uria acordat aprrii, care se ridica la 400 de miliarde $6, un buget mai mare
dect cel al urmtoarelor 16 state luate la un loc7. n timpul celui de-al doilea mandat al
preedintelui american, soft power-ul a nceput s ctige n importan, linia adoptat
fiind aceea de a defini i amplifica importana anumitor valori politice. Totodat, bugetul
acordat diplomaiei a crescut n aceast perioad.
n opinia noastr, prin utilizarea soft power-ului un stat poate convinge alte state
s acioneze n direcia dorit de acesta fr a apela la mijloace de coerciie care ar putea
duna imaginii sale pe plan extern i fr a consuma resurse. n plus, fcnd uz de soft

1
A. Mattelart, Noua ideologie globalitar, n Serge Cordellier (coord.), Mondializarea dincolo de mituri, Ed. Trei, Bucureti, 2001,
p.76
2
In Pursuit of Open Markets: US Strategy in Asia-Pacific, The Stanley Foundation Conference in Seattle, July 21-23, 2000
3
Laction et le systme de monde, Ed. PUF, Paris, 2002, p. 343
4
Joseph S. Nye, Honey of Soft Power will catch more flies, The Los Angeles Times, February 17, 2003
5
Joseph S. Nye, The Paradox of American Power. Why the Worlds Only Superpower cant go it alone. Oxford University
Press, 2002
6
Mark Beeson, Alex J. Bellamy, Globalisation, Security and International Order after September 11, Australian Journal of
Politics and History, September 2003
7
Joseph S. Nye, Propaganda isnt the Way: Soft Power, The Interantional Herald Tribune, January 10, 2003
Jurnalul Economic

Anul IX, nr. 20 Iunie 2006
112
power poate chiar atrage resurse care la rndul lor vor alimenta puterea de care dispune.
Este binecunoscut capacitatea SUA de a atrage cele mai strlucite creiere din alte pri
ale lumii (brain drain). Aceste mini strlucite au un rol important n dezvoltarea
economiei americane i n difuzarea soft power-ului american.
Considerm ns c eficiena soft power-ului depinde i de distana cultural dintre
cultura statului care exercit soft power-ul i cultura celorlalte state. Astfel, cu ct aceast
distan este mai redus cu att impactul soft power-ului este mai mare. De aceea,
utilizarea soft power-ului de ctre SUA pentru a transforma culturile islamiste s-ar putea
s pun anumite probleme, dac nu se procedeaz ntr-o prim faz la o ncercare de a
nelege diferenele interculturale.
Este de notat faptul c soft power-ul nu este numai apanajul SUA, Nye furniznd
exemple i ale altor state care folosesc cu succes soft power-ul, cum ar fi Canada, Olanda
i statele scandinave, fapt ce le-a permis s exercite o influen politic mai mare dect le-
ar fi permis hard power-ul de care dispun.
De asemenea, recent, alte state i-au manifestat interesul pentru soft power,
nelegnd importana acestuia i puterea pe care le-ar putea-o conferi pe plan mondial.
Ele au introdus soft power-ul ca un principiu central al politicilor lor externe. Cele mai
importante astfel de state sunt Japonia, China i India1.
Totui, considerm c acestor state nu le va fi la fel de uor ca SUA s se
foloseasc de soft power. SUA au avut o poziie privilegiat. Ele s-au nscris, n linii mari,
n sfera sistemului de valori anglo-saxon, sistem promovat nainte i de Marea Britanie,
chiar dac nu la o scar att de mare. Dar, valorile promovate de SUA erau deja
cunoscute n zonele n care cultura britanic, beneficiind de un imens imperiu colonial,
ptrunsese deja. i, chiar dac anumite valori promovate de SUA difer esenial de cele
britanice, SUA au beneficiat de pe urma faptului c cele dou state folosesc aceeai
limb, ceea ce a fcut ca informaia s fie accesibil unui numr foarte mare de persoane
de pe toate continentele, n zone n care aceast limb era deja cunoscut. n ceea ce
privete japoneza sau chineza, acestea au o arie de rspndire relativ restrns,
concentrat mai ales n zonele locuite de populaia respectiv, chiar dac n contextul
creterii rolului acestor ri pe plan mondial, interesul pentru aceste limbi a nceput s
creasc.
Un rol important n crearea i difuzarea soft power-ului n special n cazul Chinei
i n cel al Indiei l joac diaspora. Acestea sunt statele cu cele mai importante diaspore
din lume. Cele 25 de milioane de indieni care locuiesc n afara granielor Indiei, pe
teritoriul a 110 ri, au un cuvnt important de spus n cadrul procesului de dezvoltare a
rii lor de origine i de propagare a culturii indiene i a valorilor acesteia pe plan
mondial. Imaginea extern a Indiei este construit n mare parte i prin intermediul
acestor persoane, dintre care unele au ajuns s dein poziii importante pe plan politic
sau economic n rile lor de adopie. n plus, indienii au ajuns s fie prezeni printre
profesionitii de top ai aproape oricrei profesii, cei mai renumii fiind ns n domeniul
softului. Recunoaterea care li se acord pe plan mondial acestor specialiti a avut un
impact pozitiv asupra imaginii rii lor de origine. Mai mult, diaspora indian a avut un

1
Jehangir Pocha, The Rising Soft Power of India and China, New Perspectives Quaterly, fall issue 2002
Jurnalul Economic

Anul IX, nr. 20 Iunie 2006
113
cuvnt important de spus n faptul c multe companii strine au decis s-i delocalizeze
activitile n materie de soft n India. Primul ministru indian a declarat la intalnirea
anuala cu diaspora indian: Indienii non-rezideni (INR) i persoanele de origine
indian (POI) sunt cele mai importante elemente ale naiunii noastre n procesul de
globalizare1. Diaspora devine un organ de difuzare a valorilor culturale ale unei naiuni.
Ea reprezint ns un organ viu, fapt de care statul de origine trebuie s in cont n
stabilirea raporturilor sale cu diaspora.
Aadar, chiar i ri care nu dispun de canalele de propagare a soft power-ului de
care dispun SUA, pot utiliza alte canale prin care s propage aceast form de putere.
Conform anumitor studii, reelele de migraie au un rol pozitiv n dezvoltarea comerului
ntre statul de destinaie i statul de origine i n atragerea ISD-urilor n statul de origine,
contribuind astfel la dezvoltarea unor fluxuri de resurse2. Acest capital uman mobil
poate juca un rol important n mai mult spaii n acelai timp. Este suficient ca un stat s
identifice canalele pe care le poate utiliza pentru a transmite soft power i s adopte
politicile necesare pentru a dezvolta aceste canale. O politic inteligent i poate permite
unui stat s dispun de o putere mai mare dect i-ar fi permis n mod normal resursele
limitate de care dispune, lrgindu-i totodat paleta de resurse limitate.

Bibliografie
Adda, Jacques La mondialisation de lconomie, La Dcouverte, 2001
Beeson, Mark
Bellamy, Alex J.
Globalisation, Security and International Order after September 11,
Australian Journal of Politics and History, September 2003
Dean,
Gary
Globalization and the Nation-State, octombrie 1998,
www.okusi,net/garydean/works/globalisation.html
Drouin, Michel Le systme financier international, Armand Colin, Paris, 2001
Dumitrescu,
Sterian
Bal, Ana
Economie mondial, Ed. Economic, Bucureti, 2002
Gaillard, Jean-
Michel
Comment la plante est devenue un village, LHistoire, Les
Racines de la mondialisation, no. 270, noiembrie, 2002
Gilpin, Robert The Challenge of Global Capitalism, Princeton University Press,
Princeton, New Jersey, 2000
Godet, Michel La mondialisation nest ce pas ce que vous croyez, LHistoire, Les
Racines de la mondialisation, no. 270, noiembrie, 2002
Herr, Hansjrg

Tastendes Suchen. Chinas erfolgreicher Reformprozess, n
Internationale Politik und Gesellschaft, nr.3/2002
Kebabdjian,
Grard
Lconomie mondiale: enjeux nouveaux, nouvelles thories, Ed. Du
Seuil, Paris, 1994

1
Arvind Padmanabhan India's 25 million diaspora - a source of 'soft power' , 27 februarie 2006,
http://www.newkerala.com/news2.php?action=fullnews&id=17234
2
B. Lindsay Lowell, Stefka G. Gerova, Diasporas and Economic Development: State of Knowledge,
Banca Mondial, septembrie 2004, vezi i J.E. Rauch, Networks versus markets in international trade.
Journal of International Economics 48(1) p. 7-35, 1999

Jurnalul Economic

Anul IX, nr. 20 Iunie 2006
114
Lieven,
Domi
nic

Empire. The Russian Empire and its Rivals, John Murray, London,
2000
Lowell, B.
Lindsa
y
Gerov
a,
Stefka
G.
Diasporas and Economic Development: State of Knowledge,
Banca Mondial, septembrie 2004
Mattelart,
Armand
Noua ideologie globalitar, n Serge Cordellier (coord.),
Mondializarea dincolo de mituri, Ed. Trei, Bucureti, 2001
de Montbrial,
Thierry
Laction et le systme de monde, Ed. PUF, Paris, 2002
Moore, Thomas In Pursuit of Open Markets: US Strategy in Asia-Pacific, The
Stanley Foundation Conference in Seattle, July 21-23, 2000
Moreau Defarges,
Philippe
Lordre mondial, Armand Colin, Paris, 1998
Nye, Joseph S. The Misleading Metaphor of Decline, The Atlantic, martie 1990
Nye, Joseph S. The Paradox of American Power. Why the Worlds Only Super-
power cant go it alone. Oxford University Press, 2002
Nye, Joseph S. Propaganda Isn't the Way: Soft Power, The International Herald
Tribune, January 10, 2003
Nye, Joseph S. Honey of Soft Power Will Catch More Flies, The Los Angeles
Times, February 17, 2003
Nye, Joseph S. Think Again, Foreign Policy, January/February 2006
Padmanabhan,
Arvind
India's 25 million diaspora - a source of 'soft power' , 27 februarie
2006,
http://www.newkerala.com/news2.php?action=fullnews&id=17234
Paul, T.V. States, Security Function and the New Global Forces, McGill Uni-
versity, Montreal, 2000
Pellet, Alain Ctre o mondializare a dreptului internaional ? Serge Cordellier
(coord.), Mondializarea dincolo de mituri, Ed. Trei, Bucureti, 2001
Pettman,
Ralph
Understanding International Political Economy: with readings for
the fatigued, Lynne Rienner, Boulder, 1996
Pocha,
Jehangir
The Rising "Soft Power" of India and China, the Fall 2002 issue of
NPQ
Rauch, J.E. Networks versus markets in international trade, Journal of
International Economics 48(1) p. 7-35, 1999
Rodrick, Dani Trading in Illsusions, Foreign Policy, March/April 2001
Sachwald,
Frdrique
Du bon usage de la mondialisation, Problmes conomiques, nr.
2839, 14 ianuarie 2004
Sagasti, Francisco Financing and Providing Global Public Goods Expectations and
Jurnalul Economic

Anul IX, nr. 20 Iunie 2006
115
Bezanson, Keith Prospects, Institute of Foreign Affairs Sussex, noiembrie 2001
de Senarclens,
Pierre
La mondialisation. Thories, enjeux et dbats, Armand Colin, Paris,
2001
de Senarclens,
Pierre
La politique internationale, Armand Colin, Paris, 1998
Shimbun,
Asahi
Change in Premiership and Japan's Soft Power, Translated by the
author from "Rondan" ("Opinion"), April 25, 2000
Strange, Susan State i piee, Institutul European, 1997
Strange, Susan Retragerea statului. Difuziunea puterii n economia mondial, Ed.
Trei, Bucureti, 2002
Vargas Llosa,
Mario
The Culture of Liberty n Foreign Policy, January/February 2001


Jurnalul Economic

Anul IX, nr. 20 Iunie 2006
116

Piaa Asigurrilor n contextul
aderrii Romniei la
Uniunea European


Constantin Toma, doctorand
A.S.E.-R.E.I., Bucureti

The year 2005 is an essential year for the acceleration of the process for the preparation of the
accession of Romania to the European Union. The economic policies proposed in this year target, on one
hand, the continuation of the efforts to create new rates of sustainable growth, continuing decrease of the
inflation, reduction of the differences of inter-regional development, and on the other hand, the continuous
improvement of the business environment so that the economy is capable to cope with the confrontations
from the single European market after accession. This paper provides an analysis of the Romanian in-
surance market in the framework of European integration taking into account the Romanian economic
development in 2005.

Key-words: Romanian insurance market, insurance and economic environment, insurance and finan-
cial sector, performance of Romanian insurance companies

1. Mediul Macro Economic

Anul 2005 este un an esenial pentru accelerarea procesului de pregtire a aderrii
Romniei la Uniunea European. Politicile economice propuse n acest an urmresc, pe
de-o parte continuarea eforturilor pentru crearea unor rate de cretere sustenabile,
scderea continu a inflaiei, reducerea diferenelor de dezvoltare inter-regionale, iar pe
de alt parte mbuntirea continu a mediului de afaceri pentru ca economia s fac
fa confruntrilor din piaa unic European dup data aderrii.
Creterile economice din ultimii ase ani dovedesc faptul c politicile prevzute i
revizuite an de an au dat rezultate, pentru perioada urmtoare acestea urmnd a fi
continuate pentru mbuntirea calitii vieii i convergena venitului mediu pe cap de
locuitor cu media din Uniunea European.

Produsul Intern Brut
Ritmul de cretere al PIB n 2004 de 8,3%, reflect o cretere economic datorat
n principal nivelului ridicat al consumului, datorit creterii salariului real i accelerrii
procesului investiional.
n 2005 este previzionat o cretere de 5,7%. Ritmul superior de cretere
economic se datoreaz n principal consumului gospodriilor, n condiiile n care
majorarea importurilor, ca surs extern de acoperire a cererii, a avut efect nefavorabil n
Jurnalul Economic

Anul IX, nr. 20 Iunie 2006
117
creterea deficitului comercial i implicit n meninerea la un nivel ridicat al deficitului de
cont curent.
Evoluia Produsului Intern Brut este influenat n sens favorabil de ctre
aprecierea monedei naionale, liberalizarea comerului de textile cu China i n sens
nefavorabil de ctre creterea preului petrolului nregistrat la nivel mondial i de ctre
calamitile naturale care au afectat Romnia.
n acest sens aprecierea monedei naionale a influenat evoluia comerului
exterior favoriznd mai mult importurile n timp ce exporturile au crescut n termeni
reali foarte puin.
Efectele nefavorabile ale creterii explozive a preului petrolului s-au regsit mai
ales l-a nivelul inflaiei, iar ploile i inundaiile din prima parte a anului 2005 au afectat
puternic agricultura n zonele calamitate, att prin ntrzierea lucrrilor de primvar ct
i prin inundarea unor terenuri cultivate, dar i activitile din construcii i turism.

Contribuia elementelor de utilizare la creterea real a PIB

-modificri procentuale fa de anul anterior-
2004 2005
PIB 8,3 5,7
Cererea intern 10,2 9,6
-Consumul individual efectiv al
populaiei
10,8 10,2
- Consumul colectiv aferent al
administraiei publice
4,6 3,0
Formarea brut de capital fix 10,1 9,8
Modificarea stocurilor (contribuie la
cretere PIB)
0,1 0,0
Export net (contribuie la creterea
PIB)
-2,8 -4,8
-Export de bunuri i servicii 14,1 8,8
-Import de bunuri i servicii 17,8 17,5

Creterea consumului individual al populaiei s-a datorat creterii venitului real
disponibil - ca urmare a reducerii impozitului pe venit, creterii salariului minim brut pe
ar la 1 ianuarie 2005 cu 10,3% comparativ cu 2004 i decelerrii inflaiei -, concomitent
cu accesibilitatea creditului bancar.
Formarea brut de capital fix a crescut n 2004 cu 10,1% comparativ cu 2003.
Pentru 2005 este estimat o cretere de 9,8%. Reducerea impozitului pe profit a dus la
stimularea investiiilor pentru modernizarea economiei.
Investiiile s-au majorat n 2004 cu 8,2% comparativ cu 2003. Pentru 2005 este
previzionat o cretere de cca 7%. Ponderea investiiilor din valoarea total a formrii
brute a capitalului fix reprezint cca 84%.


Jurnalul Economic

Anul IX, nr. 20 Iunie 2006
118
Valoarea adugat brut pe ramuri
-modificri procentuale fa de anul anterior-
2004 2005
PIB din care: 8,3 5,7%
Industria 6,2 4,2
Agricultura 22,2 -3,2
Construcii 9,0 9,3
Servicii 6,1 7,9
pondere din PIB preturi curente
Industrie 27,0 26,7
Agricultura 13,0 11,5
Construcii 6,1 6,5
Servicii 42,6 44,1

Din punct de vedere al evoluiei ofertei, rezultatele din 2004 evideniaz faptul c
tendinele de cretere sectorial s-au meninut, cele mai semnificative fiind nregistrate de
sectorul agricultur (22,2%) i construcii (9,0). Anul 2004 a beneficiat de condiii
meteorologice deosebit de bune care au determinat o cretere peste estimri a valorii
adugate brute din agricultur a crei contribuie la creterea economic s-a majorat
semnificativ.
Pentru 2005 sunt estimate creteri semnificative ale sectoarelor construcii (9,3%)
i servicii (7,9%). Ca urmare a condiiilor meteorologice nefavorabile i a calamitilor
naturale prduse de inundaii, agricultura va nregistra o scdere de 3,2%

Fora de munc
Conform studiului realizat asupra populaiei ocupate n 2004, aceasta a nregistrat
o reducere cu 0,7% comparativ cu 2003. Din punct de vedere al structurii, se constat
meninerea tendinelor pozitive nregistrate pn acum, prin reducerea populaiei
ocupate n agricultur concomitent cu creterea populaiei ocupate n servicii i
construcii. Pentru 2005 este previzionat o reducere a populaiei ocupate de 0,1%.
Rata omajului nregistrat n 2004 a fost de 8%, pentru 2005 fiind previzionat o
rat a omajului de 7,9%.

Inflaia
n anul 2004 procesul dezinflaiei s-a consolidat, rata anual de cretere a
preurilor situndu-se pentru prima dat pe nivelul de o singur cifr: 9,3%. Pentru 2005
este previzionat o rat a inflaiei de 7,8%.


2004 2005
Rata inflaiei (%) 9,3 7,8

Evoluia preurilor de consum a fost influenat favorabil de ritmul sczut de
cretere a preurilor produselor alimentare i ritmul inferior de cretere al preurilor
Jurnalul Economic

Anul IX, nr. 20 Iunie 2006
119
produselor nealimentare comparativ cu 2004 (dei preurile pentru energie electric, gaze
i nclzire central s-au majorat cu 15,4%).
n cazul serviciilor procesul dezinflaionist nu a fost vizibil, ritmul ridicat de
cretere (cca 13% prognozat comparativ cu 2004), putnd fi explicat n principal de
absena constrngerilor impuse de concurena extern i, n acest context, prin efecte
propagate de mai mare amploare ale creterii preurilor administrate i ale scumpirii
combustibililor.

Calificative acordate Romniei
n ceea ce privete mbuntirea calificativelor acordate Romniei, situaia a
evoluat dup cum urmeaz:
Agenia de rating Standard&Poors, a modificat de dou ori calificativele acordate
Romniei n cursul anului 2005, respectiv:
- la 1 februarie 2005, pentru datoriile n moneda naional, calificativele au fost
mbuntite de la B la A-3 pentru scadenele scurte, perspectivele fiind de cretere;
- la 6 septembrie 2005, calificativul acordat pentru datoria pe termen scurt denominat n
valut a fost modificat de la BB+ la BBB- (nivelul care desemneaz trecerea n segmentul
de risc sczut de investiii), iar pentru datoriile n moned naional calificativele au fost
mbuntite de la BBB- la BBB pentru mprumuturile pe termen lung i meninute la A-
3 pentru scadenele scurte. Perspectivele sunt stabile.

2. Sectorul Financiar

2.1. Evoluia sectorului bancar romnesc
n 2005 sectorul bancar a nregistrat progrese importante pe linia privatizrii i
armonizrii legislaiei bancare romneti cu cerinele legislaiei europene.
Dintre principalele evenimente ce au avut loc n mediul bancar romnesc amintim:
a) privatizarea celei mai mari bnci romneti: Banca Comercial Romn, pachetul
majoritar fiind preluat de Erste Bank AG cea mai important banc austriac;
b) achiziionarea ntregului pachet de aciuni al Ro Bank de ctre OTP, important
operator al pieei bancare din Ungaria;
c) autorizarea primelor dou bnci specializate n acordarea de credite pentru
construcia de locuine: Raiffeisen Banca pentru Locuine i HVB Banca pentru
Locuine;
d) intrarea pe pia a primei bnci orientate ctre achiziionarea de autovehicule:
Porsche Bank Romnia (filial a Porsche Bank AG) partener de finanare al
importatorului Porsche Romnia;
e) reintrarea pe piaa bancar romneasc a Anglo Romanian Bank Limited
Sucursala Bucureti;
f) retragerea autorizaiei de funcionare a sucursalei din Romnia a National Bank of
Greece i preluarea unei pri din activele i pasivele acesteia de ctre Banca
Romneasc.

Jurnalul Economic

Anul IX, nr. 20 Iunie 2006
120
Apariia unor noi operatori pe piaa bancar romneasc i urmare a fuziunilor i
prelurilor ce au dus la modificri n structura acionariatului unor bnci, au condus la o
nou configuraie a sistemului bancar romnesc. Din totalul celor 40 de instituii de
credit existente la 30.09.2005, dou rmn n categoria bncilor de stat (CEC i
EXIMBANK), opt au capital majoritar privat romnesc, iar 30 (incluznd sucursalele
bncilor strine) sunt cu capital majoritar strin.

Evoluia activelor bancare
Urmare a evoluiilor nregistrate pe piaa bancar romneasc, ponderea activelor
deinute de bncile cu capital integral sau majoritar privat este de 94,2% din activul
agregat al instituiilor de credit. Ponderea activelor deinute de bncile cu capital integral
sau majoritar strin este de 64% din totalul activelor de pe piaa bancar.
Prezena semnificativ a sectorului privat a influenat favorabil nivelul capitalizrii
sistemului bancar, acesta nregistrnd o cretere de 19,2% comparativ cu 2004, ca urmare
a aciunilor intreprinse de bncile strine pentru consolidarea poziiei pe piaa bancar
romneasc.
Din punct de vedere al rii de origine a capitalului investit n bncile i sucursalele
bncilor strine care funcioneaz pe piaa romneasc pe primele trei locuri se situeaz:
Austria (cu 25,1%, n capitalul agregat pe sistem), Grecia (cu 14,3%) i Italia (cu 7%).
Volumul activelor bancare nete a nregistrat o cretere semnificativ n 2004 de
35,7% comparativ cu anul anterior, ponderea n PIB fiind de 37,7%. Ritmul susinut de
cretere s-a meninut i n 2005, la 30.09.2005 nregistrndu-se o cretere de 32,6%
comparativ cu aceeai perioad a anului anterior, ca urmare a proceselor de restructurare
din cadrul sectorului bancar, diversificrii produselor oferite de bnci i creterii puterii
de cumprare a populaiei.
Dinamismul pieei bancare romneti se datoreaz creterii semnificative a
plasamentelor interbancare a cror pondere n activul agregat net a crescut de la 29,7%
la 30.09.2004 la 35,8% n septembrie 2005, n timp ce ponderea creditului
neguvernamental rmne relativ constant (cca 47%) nregistrnd un ritm de cretere
inferior comparativ cu perioada anterioar.
ncepnd cu luna martie 2005 creditul neguvernamental ncepe s nregistreze un
ritm de cretere, dup ce timp de 13 luni a nregistrat un trend descendent, ca urmare a
dezvoltrii susinute a creditelor acordate populaiei. Dei n 2004 creditul acordat
populaiei a nregistrat un ritm inferior de cretere (44,8%) comparativ cu 2003 (215%),
ponderea acestui segment n creditul neguvernamental s-a majorat de la 24,8% n 2003 la
28,4% n 2004.
La 30.09.2005 ponderea creditului acordat populaiei n creditul negvernamental a
fost de 35,2%, nregistrnd un ritm de cretere de 67% comparativ cu aceeai perioad a
anului anterior.
Dintre creditele acordate populaiei cea mai puternic ascensiune au avut-o
mprumuturile n lei pe termen lung, ca urmare a meninerii la un nivel relativ sczut a
ratelor donzilor aferente creditelor imobiliare i ipotecare n lei. Cererea pentru creditele
de consum a rmas ridicat, aceste mprumuturi reprezentnd n medie 74% din totalul
creditelor acordate populaiei.
Jurnalul Economic

Anul IX, nr. 20 Iunie 2006
121
Intensificarea activitii de creditare s-a reflectat i n volumul agregat al
rezultatului financiar nregistrat la sfritul lunii septembrie 2005 (1.770,5 mil RON),
superior celui nregistrat n perioada similar a anului precedent (1.473,3 mil RON), sursa
principal constituind-o veniturile nete din dobnzi.
Indicatorii de rentabilitate financiar i economic continu s nregistreze valori
ridicate de 2,04%, respectiv 16,94%, n septembrie 2005.
Situat pe un trend uor descresctor, n condiiile unui ritm accelerat de cretere a
activelor ponderate n funcie de risc comparativ cu cel al fondurilor proprii, indicatorul
agregat de solvabilitate la 30.09.2005 de 19,3% rmne deasupra limitei minime
reglementate (12,0%).

Armonizarea cadrului legislativ bancar cu acquis-ul comunitar
n ceea ce privete cadrul legislativ i de reglementare aferent instituiilor de credit
n perioada analizat, Banca Central a continuat eforturile de modificare i completare a
acestuia pentru ndeplinirea angajamentelor asumate prin documentele de negociere cu
privire la transpunerea i aplicarea acquis-ului comunitar n domeniul serviciilor bancare.
Obiectivele Bncii Naionale a Romniei pe termen scurt sunt :
1. Implementarea n legislaia naional a prevederilor Directivei 2002/87/CE privind
supravegherea suplimentar a instituiilor de credit, a societilor de asigurare i a
societilor de investiii dintr-un conglomerat financiar, termenul stabilit fiind trimestrul
III al anului 2006 (angajament asumat n cadrul negocierilor cu Uniunea European
aferente capitolului 3 Libera circulaie a serviciilor).
2. Transpunerea noului cadru de reglementare privind cerinele de capital. La nivelul
Bncii Naionale a Romniei s-a decis ca procesul de transpunere i implementare a
Noului Acord de Capital s se desfoare n patru etape, dup cum urmeaz:
Etapa a I-a: iniierea dialogului i realizarea schimbului de informaii cu sectorul bancar
(mai-noiembrie 2005);
Etapa a II-a: dezvoltarea mijloacelor pentru realizarea supravegherii sectorului bancar la
standardele impuse de Noul Acord de Capital (decembrie 2005 mai 2006);
Etapa a III-a: procesul de validare de ctre Banca Naional a Romniei a modelelor
interne de rating ale instituiilor de credit (iunie octombrie 2006);
Etapa a IV-a: procesul de verificare a aplicrii prevederilor Noului Acord de capital n
sectorul bancar (ncepnd cu luna ianuarie 2007).
Eforturile ntreprinse la nivelul BNR se concentreaz pe urmtoarele domenii:
- modificarea cadrului legislativ i de reglementare n vederea transpunerii noilor
cerine de capital;
- dezvoltarea instrumentelor necesare supravegherii prudeniale a instituiilor de
credit n condiiile adoptrii noilor cerine de capital.
Alte obiective urmrite de BNR pentru armonizarea cadrului legislativ cu prevederile
acquis-ului comunitar au n vedere domeniul contabilitii instituiilor de credit,
respectiv:
- elaborarea reglementrilor contabile conforme cu directivele europene aplicabile
instituiilor de credit n exerciiul financiar al anului 2006;
Jurnalul Economic

Anul IX, nr. 20 Iunie 2006
122
- crearea condiiilor necesare implementrii corespunztoare de ctre instituiile de
credit a prevederilor noilor reglementri contabile pentru exerciiul financiar al
anului 2006;
- asigurarea i urmrirea implementrii corespunztoare de ctre sistemul bancar al
tuturor prevederilor Standardelor Internaionale de Raportare Financiar (IFRS)
preconizat pentru exerciiul finaniar 2007.

O alt preocupare major a BNR o reprezint ntrirea capacitii de supraveghere,
prin care se urmrete creterea competitivitii i stabilitii sectorului bancar i a
capacitii bncilor de a asigura o intermediere financiar eficient.
Msurile ntreprinse n vederea consolidrii funciei de supraveghere a BNR au fost
orientate ctre:
- alinierea activitii de supraveghere prudenial la standardele recunoscute pe plan
internaional;
- sprijinirea procesului de privatizare a bncilor cu capital de stat;
- creterea ncrederii populaiei n sistemul bancar i ncurajarea economisirii;
- perfecionarea unor instrumente de sprijin indirect al supravegherii bancare,
respectiv prin Centrala Riscurilor Bancare i Centrala Incidentelor de Pli.

2.2. Evoluia sectorului asigurrilor din Romnia
La fel ca i n cazul pieei bancare din Romnia, anul 2005 a reprezentat pentru
piaa asigurrilor continuarea eforturilor de aliniere la standardele Uniunii Europene. n
acest sens Comisia de Supraveghere a Asigurrilor, autoritatea administrativ autonom
de specialitate din Romnia, a derulat activiti specifice pentru preluarea acquis-ului
comunitar, precum i pentru ntrirea capacitii administrative.

Armonizarea cadrului legislativ n asigurri cu acquis-ul comunitar
Referitor la progresele legislative n perioada amintit, CSA a continuat aplicarea
cu exigen a legislaiei secundare normele care reglementeaz societile de asigurare i
intermediarii n asigurri.
Ultimile norme emise de CSA au avut ca scop i realizarea unor obiective cuprinse
n Planul de Aciune ntocmit ca urmare a recomandrilor misiunii de evaluare a
Comisiei Europene pentru sectorul financiar din iulie 2004.
Pentru armonizarea pieei asigurrilor n conformitate cu acquis-ul comunitar,
CSA a emis o serie de acte normative n vederea aplicrii unor Directive ale Uniunii
Europene privind:
a) coordonarea legilor, reglementrilor i prevederilor administrative privind iniierea
i desfurarea activitii de asigurare direct, alta dect cea de via (Directiva
73/239/CE);
b) reorganizarea i falimentul societilor de asigurri (Directiva 2001/17/CEE);
c) asigurrile de via (Directiva 202/83/CE);
d) supravegherea suplimentar a instituiilor de credit, a societilor de asigurare i a
firmelor de investiii ntr-un conglomerat financiar (Directiva 2002/87/CE);
e) intermedierea n asigurri (Directiva 2002/92/CE);
Jurnalul Economic

Anul IX, nr. 20 Iunie 2006
123
f) coordonarea dispoziiilor legale, de reglementare i administrative privind
asigurarea direct, alta dect asigurarea de via (Directiva 92/49 CEE);
g) supravegherea suplimentar a societilor de asigurare care fac parte dintr-un grup
de asigurare (Directiva 98/78/CE);
h) armonizarea legislaiilor statelor membre privind asigurarea de rspundere civil
pentru daunele decurgnd din circulaia autovehiculelor (Directiva 200/26/CE);
i) pieele instrumentelor financiare (Directiva 2004/39/CE);
j) conturile anuale ale anumitor tipuri de societi comerciale (Directiva
78/660/EEC);
k) statutul unei companii europene (Regulamentul Consiliului EC 2001/2157).

Obiectivul principal al CSA, att pe termen scurt ct i pe termen mediu, l constituie
dezvoltarea n cotinuare a capacitii de supraveghere a pieei asigurrilor prin
mbuntirea cadrului legislativ i instituional.

Msurile luate de ctre Comisia de Supraveghere a Asigurrilor pentru realizarea
acestui obiectiv sunt:
Pe termen scurt:
implementarea bazei de date pentru gestionarea asigurrilor obligatorii auto, avnd
ca scop principal monitorizarea operatorilor din acest segment de pia;
mbuntirea capacitii informatice de prelucrare a raportrilor tehnice i
financiare n vederea ntririi supravegherii de tip preventiv;
continuarea implementrii programului de pregtire i perfecionare a persoanlului
propriu;
mbuntirea coninutului informaiilor adresate consumatorilor asupra
potenialului de asigurare, precum i a produselor principale i de larg interes
public promovate de societile de asigurare;
fundamentarea i diversificarea permanent a programelor de control a
societilor i brokerilor de asigurare, precum i a altor participani din piaa
asigurrilor;
participarea activ la comitetele IAIS pentru dobndirea de informaii tehnice noi
n concordan cu practica supravegherilor din alte state.

n ceea ce privete asigurrile obligatorii de rspundere civil auto, ncepnd cu
01.02.2006 a devenit operaional baza unic de date CEDAM.
Urmtorul pas n acest domeniu l reprezint extinderea valabilitii asigurrilor
obligatorii de rspundere civil auto n Spaiul Economic European i Elveia, ncepnd
cu 01.01.2007.
Msurile prevzute a se lua pe termen mediu constau n:
continuarea activitilor legate de actualizarea cadrului legislativ i instituional n
domeniul asigurrilor cu prevederi ale acquis-ului comunitar privind
conglomeratele financiare, reasigurrile i supravegherea grupurilor;
Jurnalul Economic

Anul IX, nr. 20 Iunie 2006
124
ncurajarea formrii unei atitudini proactive fa de risc att la nivelul autoritilor
publice ct i la nivelul potenialilor asigurai.

Fondul de Garantare
n conformitate cu prevederile Legii nr. 136 din 1995 privind asigurrile i
reasigurrile din Romnia cu modificrile i completrile ulterioare, Comisia de
Supraveghere a Asigurrilor gestioneaz Fondul de Garantare destinat protejrii
intereselor asigurailor i beneficiarilor asigurrii precum i terelor persoane pgubite n
cazul n care societatea de asigurare se afl n stare de insolvabilitate. La 31 iulie 2005
soldul disponibil al acestui fond era de 180,3 milioane RON (cca 51,6 milioane euro).

Structura pieei asigurrilor
La 30.09.2005 existau 42 de societi de asigurare i 307 de brokeri de asigurare. n
ceea ce privete fora de munc ocupat n domeniul asigurrilor, numrul de angajai
raportai de asigurtori i brokerii de asigurare a fost de 38.700 persoane din care 36.130
angajai n societile de asigurare (13.300 cu carte de munc i 22.830 colaboratori) i
2.570 angajai la societile de brokeraj n asigurri.
Din punct de vedere al activitii principale derulate, societile de asigurare sunt
structurate dup cum urmeaz: 20 de societi de asigurri generale, 6 societi de
asigurri de via (din care una practic i asigurri de accidente persoane), 16 fiind
societi compozite (practicnd ambele clase de asigurare).

Capitalul social al societilor de asigurare
Toate societile de asigurare de pe piaa romneasc au capital social integral
privat, acesta fiind la 30.09.2005 de 791,94 milioane RON. Primele zece societi de
asigurare dein cca 71,4% din capitalul social total de pe pia i 82,3% din capitalul
strin investit.
Noile reglementri privind capitalul minim social care trebuie vrsat de societile
de asigurare n funcie de tipul activitii desfurate, date prin Ordinul nr 3105/2005
stabilesc:
a) pentru asigurrile generale exceptnd asigurrile obligatorii: 5.000.000 RON
b) pentru asigurrile generale: 8.000.000 RON
c) pentru asigurri de via: 8.000.000 RON
d) suma valorilor prevzute la lit. a) i c) sau b) i c), dup caz, n funcie de
activitile de asigurare desfurate.

Activul bilanier nregistrat pe piaa asigurrilor
La 30.06.2005 activele totale bilaniere nsumau 5.385,6 mil RON comparativ cu
4.013 mil RON nregistrat n aceeai perioad a anului 2004, nregistrndu-se o cretere
de 34%.
Din valoarea total a activului bilanier, plasamentele n depozite la instituiile de
credit n sum de 685,7 milioane RON au nregistrat o cretere de 107% comparativ cu
valoarea de 331,1 mil RON nregistrat la 30.06.2004.

Jurnalul Economic

Anul IX, nr. 20 Iunie 2006
125

- milioane RON-
30.06.2004 30.06.2005
Total activ bilanier din care: 4.013,2 5.385,6
Terenuri i construcii 586,1 579,9
Imobilizri corporale n curs de execuie 14,5 5,3
Titluri de participare la societi din cadrul
grupului
152,4 176,9
Obligaiuni i alte titluri cu venit fix 870,5 917,5
Depozite la instituiile de credit 331,1 685,7
Plasamente n uniti de cont 265,6 479,2

Fa de iunie 2004, valoarea terenurilor i construciilor a sczut la 30.06.2005 cu
1%. Alte plasamente financiare (obligaiuni, titluri de participare, plasamente n uniti de
cont) au nregistrat la 30.06.2005 o valoare de 1.570,7 mil RON, n cretere cu 22% fa
de aceeai dat a anului 2004.

Profitul societilor de asigurare
Din cele 42 de societi de asigurare care au desfurat activitate n 2004, 28 de
societi au nregistrat profit net, valoarea cumulat a profitului pentru aceste societi
fiind de 121,4 mil RON (30,6 mil euro), n cretere nominal fa de 2003 cu 23,58%,
respectiv cu 13,06% n cretere real.
La 30.06.2005 din cele 28 de societi care au furnizat informaii, 20 de societi
au nregistrat profit, valoarea cumulat a profitului pentru acestea fiind de 87,76 milioane
RON.

Evoluia primelor brute subscrise pe piaa asigurrilor
n conformitate cu standardele internaionale, ncepnd cu 2002, volumul
activitii companiilor de asigurare este evideniat prin cuantumul primelor brute
subscrise ntr-un an calendaristic (comparativ cu evaluarea activitii care se fcea pn n
2002 prin volumul anual de prime brute ncasate)
n baza raportrilor furnizate de ctre societile de asigurare (la 30.09.2005) se
constat meninerea trendului ascendent al pieei asigurrilor nregistrat n ultimii ani.











Jurnalul Economic

Anul IX, nr. 20 Iunie 2006
126

Evoluia primelor brute subscrise pe piaa asigurrilor
-milioane euro-
2002 2003 (+/-
)%
2004 (+/-
)%
2005* (+/-
)%
Grad de penetrare
PBS n PIB (%)
1,25 1,40 1,47 1,7
Total PBS din care: 604,7 711,3 17,6 866,3 21,8 1.275,0 47,3
PBS din asigurri de
via
140,6 166,4 18,4 187,9 12,9 297,7 58,4
PBS din asigurri
generale
464,1 544,9 17,4 678,4 24,5 978,2 44,2
Not: (+/-) reprezint variaia comparativ cu anul anterior. Pentru anul 2005 datele sunt
preliminate

n 2004 piaa asigurrilor generale a nregistrat un ritm superior de cretere (de
24,5%) comparativ cu piaa asigurrilor de via (12,9%) sau cu media pieei (21,8%).
Pentru 2005 volumul preliminat de prime brute subscrise din asigurri a fost de
4.623,10 milioane RON (cca 1.276 milioane euro) din care 3.544,4 milioane RON
reprezint prime brute subscrise din asigurri generale.
n 2005, conform datelor preliminate furnizate de societi, piaa total a
asigurrilor a nregistrat un ritm superior de cretere de 47,3% (n euro) comparativ cu
2004 (21,8% n euro). Aceast cretere este susinut, pe de-o parte, de trendul ascendent
al pieei nregistrat n ultimii ani, datorit creterii cuantumului primelor brute subscrise
i a numrului de contracte de asigurare (n special la asigurrile de via), iar pe de alt
parte este influenat favorabil de mbuntirea cursului de schimb RON/EURO.
Comparativ cu anul anterior, cel mai ridicat ritm de cretere a fost nregistrat de
sectorul asigurrilor de via (58,4%) comparativ cu 44,2% ritm de cretere nregistrat de
asigurrile generale sau 47,3% piaa total.
n perioada analizat ponderea primelor brute subscrise din asigurri generale n
total s-a meninut la nivelul nregistrat n anii anteriori respectiv cca 77%.

Evoluia principalelor companii de pe piaa asigurrilor generale n 2005 comparativ cu
2004

Prime Brute Subscrise - milioane euro-
Top zece 2004 2005 (+/-)
%
1. Allianz Tiriac 169,45 218,67 29,1
2. Asirom 111,32 136,62 22,7
3. Omniasig Gr. WS 77,03 116,32 51,1
4. Asiban 38,15 72,52 90,2
5. Unita Gr. WS 39,46 68,31 73,1
6. Ardaf 42,89 63,09 47,1
Jurnalul Economic

Anul IX, nr. 20 Iunie 2006
127
7. BCR Asigurri 32,00 60,88 90,3
8. Astra 47,89 51,56 7,7
9. Generali 21,40 30,29 41,6
10. BT Asigurri 8,73 26,98 209,1
Total pia 678,35 978,20 44,2
Not: (+/-) reprezint variaia comparativ cu anul anterior.
Pentru 2005 datele sunt preliminate
Conform informaiilor cuprinse n Anexa 1, piaa asigurrilor generale este
caracterizat de o puternic concentrare, primele trei societi deinnd cca 48% din
totalul primelor brute subscrise pe aceast pia, iar primele zece societi cca 86% din
total.

Comparativ cu ritmul de cretere de 44,2% al pieei asigurrilor generale
preliminat n 2005 fa de aceeai perioada a anului anterior, primele dou societi din
top au nregistrat ritmuri inferioare de cretere (Allianz: 29%, Asirom: 22,7%), ceea ce a
influenat nefavorabil cotele de pia ale acestora. Astfel Allianz a nregistrat o reducere a
cotei de pia de la 25% n 2004 la 22,4% n 2005, iar Asirom a nregistrat o scdere a
cotei de pia de la 16,41% n 2004 la 14% n 2005. Cu toate acestea cele dou companii
i-au meninut poziiile n top zece comparativ cu 2004.
Unita Gr. WS, Omniasig Gr. WS i Ardaf au nregistrat ritmuri uor superioare
ritmului de cretere al pieei, fapt ce s-a reflectat n creteri uoare ale cotelor de pia
din 2005 comparativ cu 2004, respectiv: pentru Unita de la 5,8% la 7%, Omniasig de la
11,4% la cca 12%, iar Ardaf de la 6,32%, la 6,45%. n timp ce Omniasig i-a meninut n
2005 locul trei n clasament, Unita a urcat un loc (poziia 5 n 2005), iar Ardaf a czut un
loc (poziia 6 n 2005), comparativ cu 2004.
Generali a nregistrat n 2005 un ritm inferior de cretere fa de ritmul pieei, fapt
ce a a influenat nefavorabil cota de pia, n sensul reducerii cu 0.05% comparativ cu
2004. n 2005 Generali i-a meninut poziia pe locul 9 n clasament.
Cele mai ridicate ritmuri de cretere, mult superioare ritmului pieei, au fost
nregistrate de BT Asigurri (209%), BCR Asigurri (90,3%) i Asiban (90,2%), cu
influene favorabile att n ceea ce privete creterea semnificativ a cotelor de pia n
2005 ct i a poziiilor n clasament. Astfel BT Asigurri a urcat 5 poziii ajungnd pe
locul 10 (detronnd pe AIG Romnia) cu dublarea cotei de pia comparativ cu 2004,
BCR Asigurri a urcat un loc n clasament, cu o cretere a cotei de pia cu 1,5 procente,
iar Asiban a urcat 4 poziii n clasament cu o cretere a cotei de pia cu 1,8 procente.
Cel mai sczut ritm de cretere nregistrat n top zece este cel al companiei Astra
(7,7%), mult inferior pieei, cu efecte nefavorabile asupra cotei de pia (scdere de la
7,1% n 2004 la 5,3% n 2005) i, implicit, a poziiei n clasament (cdere cu 4 locuri).

Evoluia raportului daune pltite prime brute subscrise
Observaie: nu exist date disponibile referitoare la daunele pltite la 31.12.2005

Raportul daune pltite prime subscrise la 30.09.2005 pentru primele zece
companii de pe piaa asigurrilor generale
Jurnalul Economic

Anul IX, nr. 20 Iunie 2006
128
-milioane euro-
Top zece Prime brute
subscrise
Daune
pltite
Daune
platite/
PBS (%)
1. Allianz Tiriac 155,65 52,20 33,5
2. Asirom 114,69 54,52 47,5
3. Omniasig Gr. WS 80,80 30,52 37,8
4. Unita Gr. WS 53.72 26,11 48,6
5. Ardaf 53.65 22,19 41,4
6. Asiban 51.26 24,91 48,6
7. BCR Asigurri 41.62 19,26 46,3
8. Astra 39.48 17,71 44,9
9. Generali 20.56 14,42 70,1
10. AIG Romnia 17.70 0,41 2,32
Total pia 723.56 293,45 40,6

Raportul dintre daunele pltite i primele brute subscrise este favorabil n
condiiile n care valoarea acestuia se situeaz sub media pieei.
n perioada analizat raportul dintre cuantumul total al daunelor pltite i volumul
total de prime brute subscrise a fost de 40,6%.
Cele mai bune valori ale acestui indicator au fost nregistrate de companiile AIG
Romnia (2,32%), Allianz Tiriac (33,5%), Omniasig Gr. WS (37,8%).
Companiile care au nregistrat valori ridicate ale acestui indicator, cu efecte
nefavorabile pentru profitabilitatea activitii de asigurare sunt: Generali (70,1%), Unita
Gr. WS (48,6%), Asiban (48,6%), Asirom (47,5%), BCR Asigurri (46,3%).
Comparativ cu aceeai perioad a anului 2004, valoarea agregat a acestui indicator
de pe piaa asigurrilor generale a nregistrat o scdere de cca 1%, de la 41,5% nregistrat
la 30.09.2004 la 40,6% nregistrat la 30.09.2005.

Principalii investitori pe piaa asigurrilor
Principalele companii de asigurare internaionale care au fcut investiii majore pe
piaa asigurrilor din Romnia sunt:
ING Continental Europe Holdings BV;
American Life Insurance Company;
Viena Insurance Grup (Wiener Stadtische);
Uniqa;
AIG Central Europe & CIS Insurance Holding;
Comercial Union International Holdings Limited;
Allianz Aktiengesellschaft;
Grazer Wechselseitige Versicherung Aktiengesselsch;
Generali Holding Viena AG.

n condiiile modificrilor legislative impuse de armonizarea pieei romneti cu
acquis-ul european i a intrrii pe pia a importantelor societi de asigurare cu renume
Jurnalul Economic

Anul IX, nr. 20 Iunie 2006
129
internaional, pentru perioada urmtoare se poate previziona o serie de modificri n
structura pieei asigurrilor prin reducerea numrului de companii de asigurare i
concentrarea activitii la nivel de top, ca urmare a operaiunilor de preluri, achiziii i
fuziuni.

Ca exemplu putem enumera:
achiziiile pachetelor majoritare de aciuni de ctre Wiener Stadtische la Unita,
Agras, Omniasig, ceea ce are ca rezultat poziionarea pe primul loc al Grupului
Wiener Stadtische att pe piaa total a asigurrilor ct i pe piaa asigurrilor
generale.

Wiener Stadtische reprezint un grup de asigurare internaional, lider al pieei
asigurrilor din Europa Central i de Est. Debutnd prima dat pe pieele externe n
1990, n prezent activeaz pe piaa a 15 ri din Europa.
n Romnia Wiener Stadtische este prezent din 2001 prin achiziia pachetului
majoritar al companiei de asigurare Unita (societate care practic asigurri compositae
generale i de via). n prezent Grupul deine 99,99% din aciunile Unita.
Ulterior, n 2002, a achiziionat pachetul majoritar (70%) al companiei Agras
(societate specializat, n principal, n asigurri agricole), iar n 2005 devine acionarul
majoritar al Omniasig cu 72,83%.
n aceste condiii la 30.09.2005, Grupul Wiener Stadtische deinea locul I pe piaa
asigurrilor cu o cot de pia de 19,4% (direct prin Omniasig, Unita, Agras, i indirect
prin societile la care Omniasig este acionar majoritar Omniasig Via, Agi, Asirag,
Omniasig Addenda). Pe piaa asigurrilor generale, Grupul Wiener Stadtische deinea tot
prima poziie cu o cot de pia de 22,7%

fuziunea Omniasig cu Agi i Asirag, ceea ce a dus la consolidarea poziiei pe piaa
asigurrilor generale a companiei Omniasig.

OMNIASIG -2006-
Omniasig este a treia companie de pe piaa asigurrilor generale, dup Allianz
Tiriac i Asirom. Cu o cot de pia de cca 12% i un ritm de cretere de 51,1% n 2005,
poziia Omniasig este solid, n condiiile n care ocupanta locului patru, Asiban, are o
cot de pia de 7,4%.
Volumul de prime brute subscrise n 2005 este de 421,6 milioane RON (116,4
milioane EURO, la un curs RON/EURO de 3,623). Comparativ cu 2004 cnd volumul
de prime brute subscrise a fost de 77,03 milione EURO, compania a nregistrat un ritm
de cretere de 51,1%, superior ritmului de cretere al pieei asigurrilor generale
preliminat pentru 2005 (cca 44,2%) i semnificativ mai mare fa de ritmul de cretere
nregistrat n 2004.
O influen favorabil asupra aceastei creteri se datoreaz fuziunii companiei cu
Agi i Asirag, volumul de prime brute subscrise de Omniasig la 31.12.2005 cuprinznd
rezervele de prime ale celor dou societi care au fost eliberate ca prime subscrise la
data fuziunii (reprezentnd cca 6% din total).
Jurnalul Economic

Anul IX, nr. 20 Iunie 2006
130
n aceste condiii cota de pia deinut de Omniasig a crescut de la 11,4% n 2004
la 12% preliminat n 2005.
O alt influen favorabil asupra acestei creteri se datoreaz mbuntirii ratei
medie de schimb RON EURO (de la 4 RON la 1 EURO n 2004, la 3,6 RON la 1
EURO n 2005).

Evoluia primelor brute subscrise OMNIASIG
- milioane euro-
2002 2003 (+/-) % 2004 (+/-) % 2005 (+/-) %
65,58 59,45 -9,35 77,03 29,58 116.4 51,1
Not: (+/-) reprezint variaia procentual fa de anul anterior

Fuziunea prin absorbie a companiilor Agi i Asirag cu Omniasig, proces finalizat n
noiembrie 2005, a fost o premier pentru piaa asigurrilor generale din Romnia.
Acest proces a influenat att n sens pozitiv ct i negativ, activitatea OMNIASIG.

Activitatea de subscriere
A. n ceea ce privete produsele de asigurare oferite, portofoliul preluat nu a
influenat n sens pozitiv sau negativ oferta de produse Omniasig, deoarece n cursul
anului 2005 au existat perocupri permanente din partea Centralei Omniasig de a
armoniza portofoliul de produse al Agi i Asirag, conform standardelor Omniasig din
punct de vedere al condiiilor de asigurare i riscurilor acoperite.

B. Din volumul total de prime brute subscrise la 31.12.2005 de 421.607.613 RON
cca 24.778.685 RON (cca 5,87%) reprezint influena portofoliului preluat de la Agi i
Asirag (rezerva de prim pe subscris la 31.10.2005 fiind eliberat ca prime brute
subscrise).

Activitatea de constatare i soluionare a daunelor
Suprasolicitarea activitii Direciei de Daune att prin creterea numrului de
dosare de daune aflate n curs de soluionare - proces normal ca urmare a fuziunii - ct i
datorit faptului c exist numeroare dosare care, fie au fost incomplete, fie nu au fost
pltite n termen (unele de un an de zile) de ctre societile absorbite, fapt ce a dus la
creterea numrului de reclamaii att din partea clienilor ct i din partea furnizorilor
locali de service.

Dintre aceste enumerm:
SC Alin Trans (client Asirag) cu 16 evenimente nesoluionate la data fuziunii, 13
dintre acestea nregistrnd depiri ale termenelor scadente de plat de cca 70 de
zile.
Valoarea total a despgubirilor: 858.113 RON din care doar 402.340 de RON erau
achitai la data fuziunii.
Datorit acestei situaii au aprut tensiuni n colaborarea cu furnizorii serviciilor de
reparaii Volvo Romnia i Autocamioane Service.
Jurnalul Economic

Anul IX, nr. 20 Iunie 2006
131
SC Omega Trans (client Agi) cu valoare total a despgubirii de 166.800 RON,
din care s-au achitat doar 30.000 RON pn la momentul fuziunii.
Activitatea financiar contabil
A. Constituirea incorect a rezervelor de prim i daune a dus la necesitatea
majorrii acestora ulterior fuziunii, cu efecte negative asupra activului preluat, n sensul
diminurii acestuia.

Astfel:
- pentru Agi majorarea rezervelor de prim cu 7.128.603 RON;
majorarea rezervelor de daune cu 4.414.965 RON;
- pentru Asirag majorarea rezervelor de prim cu 2.405.035 RON;
majorarea rezervelor de daune cu 2.024.299 RON.

B. Pierderile AgiGI i Asirag reportate din anii anteriori i n 2005 pn la data
fuziunii au avut, de asemenea, efecte nefavorabile asupra activului preluat.
n consecin pierderea de activ preluat la data fuziunii de Omniasig i nregistrat la
31.12.2005 este de 39.610.280 RON.

Activitatea comercial
A. Ambele societi preluate au deinut portofoliu preponderent auto, respectiv:
87,6% din portofoliul Agi a reprezentat asigurri casco, RCA i Carte Verde i
91,6% din portofoliul Asirag a reprezentat asigurri casco, RCA i Carte Verde.

B. Nivelul comisioanelor practicate de Agi i Asirag comparativ cu Omniasig au
fost semnificativ mai mari astfel:
- pentru asigurri auto casco n medie cu 5% mai mari;
- pentru asigurri RCA i Carte Verde n medie cu 15%- 17% mai mari.
Datorit ponderii reduse a primelor brute subscrise aferente portofoliilor preluate
de la Agi i Asirag de la data fuziunii n volumul total nregistrat de Omniasig la
31.12.2005, influena comisioanelor practicate de cele dou companii este
nesemnificativ asupra comisionului mediu nregistrat la nivel de companie.

C. Nivelul cotelor de prim practicate la asigurrile auto de ctre Agi i Asirag au
fost n medie cu 40% mai mici comparativ cu Omniasig.

Observaie: politica de practicare a cotelor de prim sub media pieei,
concomitent cu oferirea comisioanelor peste media pieei este specific companiilor care
dein cote de pia nesemnificative (cca 1%), cu portofoliu preponderent auto, pentru
meninerea/ ctigarea unei poziii favorabile pe segmentul de pia pe care opereaz n
principal.
Ca urmare a acestor practici comerciale de dumping, devine dificil gestionarea
portofoliului preluat de Omniasig, n conformitate cu normele interne privind nivelul
cotelor de prime i comisionele practicate. n aceste condiii pentru 2006 se poate estima
o cretere semnificativ a numrului de polie auto casco care nu vor fi rennoite.
Jurnalul Economic

Anul IX, nr. 20 Iunie 2006
132


Reeaua teritorial
Anterior fuziunii, reeaua teritorial a celor trei companii era urmtoarea:
Omniasig: 43 de sucursale i 91 de agenii i puncte de lucru; 1.100 salariai;
Agi: 43 de sucursale i 7 agenii i puncte de lucru; 260 de salariai;
Asirag: 41 de sucursale i 20 agenii i puncte de lucru; 340 de salariai.

La 31.01.2006 Omniasig deine: 45 de sucursale i 179 de agenii i puncte de lucru;
1.481 de salariai.

n consecin, urmare a procesului de fuziune reeaua teritorial Omniasig s-a
dezvoltat semnificativ, n condiiile reducerii cheltuielilor de management nregistrate la
nivel de grup pn la 31.10.2005 (ca urmare a desfiinrii centralelor celor dou companii
absorbite, i a transformrii a 82 din sucursalele preluate n agenii i puncte de lucru)
De asemenea numrul salariailor Omniasig a crescut cu cca 35%, avnd ca efect
creterea cu 470.605 RON a cheltuielilor lunare cu salariile, n condiiile reducerii
semnificative a cheltuielilor nregistrate la nivel de grup anterior fuziunii.
Pe de alt parte datorit reducerii numrului de personal preluat de la cele dou
companii (de la 600 de persoane la 372 de persoane preluate de ctre Omniasig), se
poate estima pentru 2006 o reducere semnificativ a portofoliului de clieni care a fost
preluat.

Consecine ale procesului de fuziune
n concluzie, procesul fuziunii Omniasig cu Agi i Asirag a avut pentru Omniasig
urmtoarele consecine:

a) Majorarea cotei de pia n 2005 cu 0,6 procente, comparativ cu 2004;
b) Dezvoltarea reelei teritoriale Omniasig, asigurndu-se o mai bun reprezentare
la nivel naional prin extinderea reelei de sucursale, agenii i puncte de lucru (dou
sucursale noi - una n Oradea i alta n Bucureti- i 88 de noi agenii i puncte de lucru);
c) Reducerea cheltuielilor totale cu managementul nregistrate la nivelul celor trei
companii anterior fuziunii, prin dispariia centralelor Agi i Asirag, transformarea
aproape n totalitate a sucursalelor preluate n agenii i preluarea de ctre Omniasig a
62% din personalul existent anterior fuziunii;
d) Afectarea nefavorabil a rezultatului nregistrat de Omniasig la 31.12.2005
datorit constituirii necorespunztoare a rezervelor de prime i daune de ctre cele dou
societi absorbite i ca urmare a corectrii acestora, ce a dus la diminuarea aferent a
activelor preluate.
Astfel la 31.12.2005 Omniasig a nregistrat o pierdere de activ de 39.610.280
RON comparativ cu 31.12.2004

Pentru 2006 se poate estima o diminuare a portofoliului preluat de la Agi i Asirag
( n special cel de auto casco n proporie de 60% pn la 80%) datorit, pe de-o parte a
Jurnalul Economic

Anul IX, nr. 20 Iunie 2006
133
adaptrii acestuia la normele interne privind nivelul cotelor de prim i comisioanelor
acordate pentru acest tip de asigurare i, pe de alt parte, datorit pierderii de personal
din activitatea comercial de la cele dou societi la momentul fuziunii, ceea ce poate
afecta n sens negativ cota de pia.


Bibliografie

Greene, Mark R; Trieschmann, James S; Gustavson, Sandra G - Risk&Insurance
editura South Western Publishing Co.1992
Ciurel, Violeta - Asigurari i Reasigurari. Abordari Teoretice si Practici Internationale,
Editura All, Bucureti , 2000
Alexa, Constantin; Ciurel, Violeta - Asigurri i Reasigurri in Comerul Internaional,
Editura All , 1992
Bercea, Florian; Vacarel, Ion - Asigurri i Reasigurri, Editura Expert, Bucureti, 1995
Bistriceanu, Gheorghe D - Sistemul Asigurrilor din Romania, editura Economica 2002
Caraiani, Gh. - Teoria i practica contractului de asigurare, editura Lumina Lex,
Bucureti 2000
Bercea, F. Probleme economico-financiare legate de sfera i rolul asigurrilor de bunuri
n Romnia, teza de doctorat, biblioteca Academiei de Studii Economice, Bucureti,
1971
Dobrin, Marinica; Tanasescu, Paul Teoria si Practica Asigurarilor, editura Economica
2003
Lavine, Alan Your life insurance options, editura John Wiley & Sons, New York, 1993
Constantinescu, Dan Anghel; Dobrin, Marinica Asigurarea i Managementul Riscului,
Editura Tehnic, Bucureti, 1998
Ni, C; Popescu, M. Dictionar de Marketing i de Afaceri, editura Economica, 1999
*** Insurance Profile, revista de asigurari editata de Media XPRIMM