Sunteți pe pagina 1din 13

Impactul global al crizei financiare asupra economiei reale s-a resimit puternic, iar

economia, n ansamblul su, a fost afectat de o ncetinire substanial a creterii, care a


afectat populaia, ntreprinderile i locurile de munc.
Dup explodarea bulei imobiliare americane, dezvoltarea economic a zonei euro a
sczut cu o rat anualizat de 0,8%, cea mai mare scdere din 2001 pn n prezent. Pe
msur ce condiiile de creditare au devenit mai stricte, europenii au devenit i ei mai
prudeni, reducndu-i investiiile i consumul; fiind ameninai de omaj, au preferat s
economiseasc i s i protejeze veniturile prin meninerea lor n afara sistemului financiar
bancar. Unul dintre principalii factori promotori ai dezvoltrii economice, investiia n
capital, a fost oprit brusc.
1

Pentru nceput, trebuie stabilit modul n care au decurs evenimentele care au culminat
cu criza financiar mondial. Totul a nceput la finele anului 2006, n Statele Unite, cnd
piaa ipotecar a pornit pe o pant descendent.
Milioane de americani contractaser credite ieftine, acordate de brokerii care, din
dorina obinerii unui profit ct mai mare, ar fi mprumutat pe oricine pentru ancasa
comisioane. Astfel, din nimic au aprut cartiere rezideniale, care, o dat cu criza au fost
abandonate, cetenii neavnd cu ce plti ratele la creditele ipotecare contractate.
Unul din punctele de vrf a fost pe 9 august 2007, cnd piaa mprumuturilor pe
termen scurt a ngheat.
Francezii au fost primii care au contientizat apariia iminent a unei crize i au tras
semnalul de alarm, iar n urmtoarele luni banci mari au admis c au probleme cu aceste
credite subprime. Banca francez BNP Paribas a decis s suspende trei dintre fondurile sale
de investiii
n acest sens au fost luate msuri pentru ca activitile bncilor s revin la normal.
Banca Central European aalocat 95 de miliarde de euro, FED i Banca Japoniei au luat
msuri similar. ns bncile continuau s cear spor de risc, ratele dobnzilor ajungnd la
nivele foarte mari.
Primul semnal al crizei, n zona Uniunii Europene, s-a consemnat n Marea Britanie,
n 2007 cnd Northern Rock, cel mai mare furnizor de credite ipotecare din Marea Britanie, a
nceput s se prbueasc.
i banca francez Societe Generale a avut probleme n ce privete sigurana.
Aceasta a pierdut 4,82 miliarde de euro din cauza unor tranzacii fcute de unul din traderi.

1
***, Duduiala Popescu, L., Efectele crizei la nivel European, Tribuna Economica, www.tribunaeconomica.ro
Acesta a fost prins i i-au fost lichidate poziiile, ns scandalul a afectat i mai mult
sigurana pieei, iar bncile au devenit i mai reticente la mprumuturi.
Tot n rndul societilor care au fost afectate de criz se nscrie i Bear Stearns, un
nume mare de pe Wall Street, care a fost lichidat n numai cteva zile. Fondurile suverane de
investiii au venit n ajutorul societii. Cele mai importante investiii au venit de la The
Government of Singapore Investment Corporation care a alocat 6,8 miliarde de dolari pentru
aciuni Citigroup i a achiziionat un pachet de 9% din banca elveian UBS sau de la Abu
Dhabi Investment Authority care a investit 7,5 miliarde de dolari ntr-un alt pachet la
Citigroup.
Lista continu cu noi prbuiri n 2008. A patra mare banc de investiii american,
Lehman Brothers, solicita protecie sub legea falimentului. AIG, cel mai mare asigurator din
SUA, care se confrunt cu mari probleme de lichiditate a fost salvat n ultimul moment de
Rezerva Federal printr-o infuzie de capital de 85 miliarde dolari.
Prin urmare, sistemul financiar american a trecut, la jumtatea lui septembrie, prin cea
mai grea sptmn din istoria sa.
2

Criza generat n America are efecte complexe asupra economiilor europene, astfel
c oficialii europeni acuz SUA, pentru externalitile suportate de propriile lor economii, n
ciuda faptului c excese au avut loc n ntreaga lume, excese concretizate n reglementri
lipsite de actualitate, distorsionri guvernamentale i supervizare deficitar. Atunci cnd
bula imobiliar a explodat, liderii europeni au refuzat s cread faptul c UEse confrunt cu
o problem de ncetinire a creterii economice. Prin ignorana iniial pe care acetia au
manifestat-o vis-a-vis de criz sistemului financiar internaional, rezultatul obinut a fost
amnarea unei reacii ce trebuia s apar mai devreme pentru a combate efectele nedorite pe
care o depresiune prelungit leare asupra consumatorilor i asupra rilor ce au piee de
capital integrate.
La nivel european, efectele crizei globale s-au resimit puternic pe piaa de capital,
constnd n:
y Efecte directe asupra instituiilor financiare: criza financiar a dat natere la falimente
rsuntoare, restructurri de companii i instituii financiare, preluri i fuziuni,
susinere financiar direct cu fonduri importante.
y Efecte asupra volumului i cotaiilor bursiere: volumul tranzaciilor bursiere a sczut,
ns impactul cel mai puternic l-a avut criza asupra volatilitii (riscului) i asupra
randamentelor bursiere asociate mai ales instrumentelor cu venit variabil.

2
Macdonald, R., (2010), The Nature and Effects of the 2007 Crisis and Ways to Resolve It, Universitatea din Waikato, pag.5-6
y Efecte asupra comportamentului investitorilor pe pia: n condiiile unei piee care nu
mai ofer siguran i randamente ct de ct stabile i n uoar cretere, investitorii se
ndeprteaz tot mai mult de piaa de capital i i modific radical opiunile
investiionale. Acest lucru are impact direct asupra costului capitalului i dobnzilor
financiare. Panica, teama, condiiile limitative, isteria, sunt sentimente care domin n
aceste momente masa mare de investitori confruntat de la o zi la alta cu pierderi tot
mai mari.
y Efecte asupra reglementrilor privind piaa de capital: criza a condus la o serie de
nvminte care s-au materializat ntr-o serie de msuri de intensificare a controlului
asupra unor zone rmase n afara jurisdiciei bncilor centrale sau comisiilor de
supraveghere a pieelor de capital. n paralel au fost aduse tot mai mult n discuie
criteriile de acordare a finanrilor i metodologiile de risc i de rating folosite n
decizia de finanare. Mai mult, intervenia statului pe pieele financiare (care, uneori, a
mers pn la cazuri extreme de naionalizare) a trebuit i ea legitimat printr-o serie
de msuri legislative nemaintlnite de la Marea Criz.
3


Msuri de salvare
Fiecare ar european i urmrete propriul interes n cadrul crizei economice
internaionale, n ciuda spiritului de unitate pe care l presupune Uniunea European.
Marea Britanie a fcut primii pai n implementarea celui mai costisitor plan de
salvare a sistemului financiar. Valoarea total a acestuia este de 500 miliarde lire sterline. O
parte din fonduri vor fi folosite pentru a garanta creditele ntre bnci i pentru a asigura
lichiditatea bncii centrale din Anglia. Banca britanic Lloyds TSB a preluat concurentul su
HBOS, ameninat de faliment. Autoritile britanice au injectat 12 miliarde lire sterline n
banca ipotecar HBOS i 5 miliarde n Lloyds. Numai o msur global poate reface n
totalitate ncrederea necesar pentru a construi ordinea financiar internaional. Marea
Britanie este prima care face exact ceea ce vor face mai multe guverne.
Germania a alocat fonduri de 480 miliarde euro pentru refacerea sistemului bancar,
prin crearea unui fond de recapitalizare care va injecta lichiditate n bnci. De asemenea,
statul german ncearc s readuc ncrederea n sistemul financiar prin garantarea creditelor.
Autoritile, mpreuna cu bnci i asiguratori, au pompat 50 miliarde euro pentru a salva
Hypo Real Estate, al doilea mare creditor al sectorului ipotecar din Germania.

3
Idem 1
Franaeste o alt ar care aloc o sum care va garanta mprumuturile, cu scopul de a
dezghea sistemul de creditare interbancar i creditarea gospodriilor i afacerilor. Una din
bncile specializate n finanarea colectivitilor locale, a primit un ajutor din partea Belgiei,
Franei i Luxemburgului, pentru a-i mri capitalul.
n Spania exist un plan de garantare a creditelor interbancare de 100 miliarde euro
prin care se urmrete s se reinstaureze ncrederea n sistemul bancar i s ofere bncilor o
mai mare lichiditate.
n ceea ce privete Austria, guvernul furnizeaz 100 miliarde euro pentru ntrirea
bncilor rii, din care circa 85 miliarde vor fi folosite pentru garantarea mprumuturilor
dintre bnci.
n Islanda, piaa monedei strine a ngheat dup cderea celor mai mari trei bnci
locale i a planului, abandonat de guvern, de a avea o rat de schimb fix. Autoritile locale
au rugat deja bncile s foloseasc rezervele de valut n tranzacii eseniale, cum ar fi cele
pentru mncare, medicamente sau petrol.
n Belgia, Fortis este cel mai mare angajator din sectorul privat i aproximativ
jumtate din locuitorii rii sunt clieni ai bncii. Grupul financiar belgiano-olandez Fortis a
fost naionalizat de autoritile belgiene, olandeze i luxemburgheze.
De asemenea i Grecia urmrete sprijinirea sistemului bancar cu pn la 28 miliarde
euro pentru a-l ajuta s depeasc actuala criz a creditelor i s limiteze impactul asupra
economiei reale. Cu o combinaie de garanii de stat, participaii i cretere a lichiditii care
va nsuma 28 miliarde euro, sistemul bancar va fi ajutat s depeasc aceast criz a
creditelor.
Criza s-a manifestat n statele Comunitii Economice Europene, mai mult indirect, la
nivelul evoluiei monedelor naionale, din cauza comportamentului regional al nvestitorilor
strini. Leul, zlotul, coroana ceh i forintul maghiar au evoluat ca tendin n tandem de
apreciere sau depreciere n funcie de schimbarea sentimentului investitorilor de la aversiune
la apetit pentru risc. Pieele bursiere de la Bucureti, Sofia, Praga sau Budapesta au resimit i
ele, ca toate bursele europene, cderile cotaiilor.
Bncile din Europa Central i de Est au fost afectate de criza mpreun cu bncile din
Europa de Vest i Statele Unite, ns ctigurile lor au rmas relativ stabile.
Banca Naional a Poloniei a pregtit un aa numit pachet de ncredere pentru a
pstra stabilitatea sistemului bancar polonez care este considerat ca fiind solid i sntos.
Msurile instituiei de supraveghere vizeaz patru puncte eseniale, incluznd propuneri
pentru animarea pieei, fluiditatea monedei poloneze, fluiditatea monedelor strine i ntrirea
cooperrii ntre bnci
n ceea ce privete Ungaria, Fondul Monetar Internaional i Uniunea European s-au
declarat dispuse s ajute guvernul ungar s fac fa crizei internaionale, inclusiv pe plan
financiar, n condiiile n care moneda naional s-a depreciat puternic. Preedinia francez a
UE i Comisia European au anunat c au primit favorabil disponibilitatea FMI de a acorda
asisten tehnic i financiar, n funcie de nevoile Ungariei, pentru a susine ncrederea i
stabilitatea. Aceasta este una din primele msuri de asisten financiar pe care Fondul le-a
luat de cnd a nceput criza financiar.
Ca principal aciune a guvernului bulgar este aceea de majorare a plafonului minim
de garantare a depozitelor la 50.000 euro. Pentru moment, nu exist riscuri sistematice sau
alte probleme n sistemul bancar al Bulgariei. ns guvernul i banca central sunt pregtite s
susin orice banc ce s-ar confrunta cu probleme, pentru a evita o prbuire a sistemului
bancar.
n ceea ce privete Romnia, guvernul a luat hotrrea de ridicare a plafonului de
garantare din bnci de la 20.000 euro la 50.000 euro. Guvernatorul BNR, Mugur Isrescu, a
precizat c plafonul anterior de garantare, de 20.000 euro, acoperea 99,2% din depozite, dar
c cele 0,8% din depozite mai mari de 20.000 euro nsumeaz 40% din volumul economisirii
din Romnia.
4

n concluzie, msurile adoptate de autoritile din Europa Central i de Est au
numitori comuni. Depozitele populaiei sunt garantate de la 50.000 euro sau integral, iar efii
statelor dau asigurri c sistemele bancare sunt solide i nu au probleme de lichiditate.
Potrivit unui raport realizat de Wood & Company, instituiile financiare din Europa
Central i de Est nu vor ntmpina dificulti majore s fac fa ncetinirii economice, ns
problemele cu care se confrunt zona euro s-au rsfrnt i n aceast regiune din cauza
legturilor comerciale cu statele din zona UE.
Criza economic global va accentua decalajele economice existente ntre statele
membre ale Uniunii Europene, iar evoluiile dezastruoase ale unora dintre acestea amenin
eforturile rilor dezvoltate de a iei mai repede i mai accelerat din aceast perioad.
Este posibil ca, n urmtorii ani, mecanismele financiare europene s sufere anumite
revizuiri, menite a proteja moneda euro i a nu submina evoluiile statelor dezvoltate.
Germania i Frana, cele mai puternice economii europene,au nregistrat creteri nc din
trimestrul al doilea din 2009, evoluia meninndu-se, iar pe aceste baze din a doua

4
Idem 2, pag. 15-16
jumtate a anului trecut, moneda euro a nregistrat o apreciere semnificativ fa de dolarul
american. Situaia dramatic a economiei Greciei i ngrijorarea privind potenialele influene
majore ale acesteia la nivel european au contribuit, ns, n mod semnificativ la deprecierea
euro. Nu doar Grecia provoac ngrijorare organismelor europene i statelor dezvoltate, ci i
alte ri, precum Spania, care de asemenea nregistreaz cote record ale deficitelor
economice, iar aceste evoluii conduc la o serie de micri n cascad ale pieelor
internaionale.
De la nceputul anului pn n prezent, pieele financiare au nregistrat o volatilitate
extrem de ridicat, care se va menine i n perioada urmtoare, att pe piaa valutar, ct i
pe cele de mrfuri, indicii bursieri i aciuni. Revizuirile pozitive privind creterile economice
ale Germaniei i Franei n anul n curs, estimrile optimiste privind creterea economiei
americane n ultimul trimestru al anului trecut, precum i situaiile delicate n care se afl
nc o serie de economii europene au contribuit la micri majore pe toate pieele.
Volatilitatea pieelor internaionale se va menine ridicat n viitorul apropiat. n ceea ce
privete perioada imediat urmtoare, se ateapt fluctuaii majore pe termen scurt.
5


Perdani
Criza financiar care a dus la prbuirea Wall Street-ului a lsat zeci de mii de
specialiti americani din sistemul financiar fr un loc de munc, urmnd ca alte cteva mii s
aib aceeai soart. Specialitii n recrutare spun c tot mai muli profesioniti americani, n
special cei din finane, s-au interesat deja despre oportunitile de angajare din afar Statelor
Unite.
De asemenea, angajatorii din Europa apeleaz la cei americani care iau n considerare
aceast micare, chiar dac marile metropole din Europa au fost afectate de criza creditelor
ipotecare.
Industria auto a fost lovit n plin de criz financiar. Renault, Ford, General Motors,
Toyota, Volkswagen, BMW sunt doar civa dintre marii juctori prini nepregtii.
n ceea ce privete Romnia, un sector grav afectat de criza mondial este cel al
pensiilor private i anume prin scderea numrului de noi intrai pe piaa muncii, pe fondul
reducerii investiiilor strine i prin diminuarea creterilor salariale din sectorul privat.
Mririle salariale vor fi, probabil, mult mai prudene n urmtoarea perioad i atunci
veniturile fondurilor (pensia) nu vor mai crete aa cum se ateptau administratorii, dar i
participanii.

5
***, (2010), XTB: Criza economica va accentua decalajele dintre statele UE, www.wall-street.ro
Din cauza scderii dramatice a vnzrilor i uzinele Dacia i-au ntrerupt activitatea
de producie n unele perioade. n aceste condiii, specialitii se ntreab ce se va ntmpla i
cu investiia de sute de milioane de euro pe care americanii de la Ford s-au angajat s-o fac la
Craiova. Oamenii nu mai cumpra maini pentru c bncile nu mai dau credite att de uor.
Din acelai motiv, au fost puse n ateptare i multe proiecte imobiliare, iar efectele
stagnrii acestor lucrri se propag i n alte sectoare ale economiei, precum construciile sau
transporturile.
La fel ca multe industrii care sufer din cauza crizei globale a creditelor i ncetinirii
consumatorilor, multe companii de IT resimt efectele cauzate de scderea cererii. Investiiile
n companiile de IT au sczut la 2,73 miliarde dolari. n schimb, energia regenerabil, un
sector mai performant din industria IT, a nregistrat o cretere a investiiilor pn la un record
de 1,08 miliarde dolari.
Criza financiar internaional a dus la scderea vnzrilor de produse i servicii de
lux din Romnia. Domeniul auto este cel mai afectat segment al pieei locale de lux, acesta
fiind urmat de piaa ceasurilor, a accesoriilor (geni i articole din piele). De asemenea,
produsele de design interior i mobilierul de lux au nregistrat o scdere vizibil n ceea ce
privete vnzrile. Unul din domeniile n care vnzrile nu par a fi afectate este cel al
bijuteriilor.
Bursele europene au fost afectate de un nou val de scderi, principalii indici bursieri
au nregistrat corecii de peste 8%.
De exemplu: La Paris, titlurile Societe Generale s-au depreciat cu 15,22%. La
Amsterdam aciunile ING au pierdut 15,93% din valoare. La Viena, aciunile Raiffeisen
International Bank au pierdut 13,21 %, n vreme ce aciunile Erste Bank au sczut cu 12,81%.
Aciunile bncii KBC au sczut cu 13,03% pe bursa belgian. La Frankfurt, aciunile Hypo
Real Estate au sczut cu 4,50%, n vreme ce aciunile Deutsche Bank au cobort cu 5,63%.
La Milano, titlurile bncii Intesa Sanpaolo s-au depreciat cu 12,04%, iar aciunile UniCredit
au sczut cu 9,67%.
Pe bursa londonez, aciunile bancare au suferit noi corecii, astfel titlurile HSBC au
pierdut 16,48%, iar aciunile Barclays au cobort cu 14%. Aciunile Royal Bank of Scotland
au sczut cu 8,96%, n timp ce titlurile bncii HBOS au pierdut 10,30%.




Ctigtorii
Pe lng marii perdani, exist i ctigtori. Specialitii din zona bursier consultai
de Wall-Street au explicat care sunt instituiile i persoanele ce vor avea de ctigat de pe
urma crizei financiare.
ntotdeauna exist i investitori care au de ctigat, la fel cum i atunci cnd pieele
creteau existau mereu i investitori care pierdeau.
n primul rnd sunt investitori care au mizat pe scderea pieelor, sau cel puin a unei
pri a aciunilor, i care au avut de ctigat sume importante.
Un alt tip de ctigtori de pe urma acestei crize sunt companiile pe care criza le-a
prins ntr-o situaie financiar solid i care i pot permite s nghit o parte a competiiei la
un pre foarte sczut i s se poziioneze foarte bine pentru viitor. Exist deja cazul Bank of
America care a preluat Merrill Lynch dup ce aceasta ajunsese aproape de faliment. n
general companiile i investitorii pe care criza i-a prins cu datorii puine i cu rezerve
importante de bani pot avea de ctigat, cu condiia s tie s profite de oportunitile care
apar.
La nivel general, vor exista i beneficii de alt natur. Probabil susintorii curentului
antiglobalizare i ngroa rndurile n aceste vremuri, la fel adversarii liberalismului
economic de tip american. Pe termen lung ns, n condiiile n care criza se va adnci,
calitatea vieii aa cum este ea neleas n zilele noastre - va fi afectat.
Prin urmare, una din categoriile care poate fi declarat ctigtoare din criza
financiar sunt speculatorii. Dei specialitii susin c nu sunt foarte muli aceia care tiu s
profite de scderile dramatice, exist totui oameni care au reuit s fac bani din criz.
6


Msuri comune pentru Uniunea European
Criza financiar, care s-a declanat n Statele Unite ale Americii, a fcut numeroase
ravagii i n Europ. Multe state membre au fost nevoite s ia msuri pentru a sprijini bncile
aflate n dificultate.
Minitrii de Finane i guvernatorii bncilor centrale din cele mai importante 20 de
state dezvoltate i emergente ncearc s gseasc soluii pentru a preveni apariia unor alte
crize financiare precum cea din 2008.
Liderii Uniunii Europene s-au angajat s coordoneze eforturile naionale pentru a
sprijini sistemul bancar, pentru a-i proteja pe deponeni i pentru a crete fluxul de credite.
Potrivit planului, guvernele naionale ar urma s cumpere participaii la bnci pentru a le ajuta

6
***, Mihai, I., (2009),Banca Comerciala Romana, Criza pietelor financiare-sa invatam din greselile altora, pag.258
s-i consolideze finanele i s garanteze, temporar, refinanarea bncilor pentru a reduce
criza creditelor.
De asemenea, guvernele europene s-au angajat s garanteze creditele interbancare
pn n 2009 i sunt, de asemenea, dispuse s garanteze mprumuturi noi cu o durat maxim
de 5 ani.
Din cauza crizei datoriilor din zona euro, care a atras scderi ale pieelor financiare la
nivel global, eforturile de redresare economic i reform n domeniul bancar sunt frnate.
Temerile au fost alimentat de cifrele institutului de statistic european, Eurostat, potrivit
cruia vnzrile de retail n cele 16 ri care folosesc moneda euro au sczut.
Minitrii vor ncerca s gseasc metode pentru creterea ncrederii din pia, pe
fondul acordrii unei linii de credit de 750 de miliarde de euro pentru rile din zona euro cu
probleme financiare.
7

n acest sens, liderii europeni au elaborat un plan comun pentru a face fa crizei
financiare. Planul comun de aciune s-a referit la o serie de modaliti de ieire din criz, cum
ar fi:
Toate rile membre trebuie s ntreprind o aciune decisiv i s foloseasc toate
instrumentele disponibile pentru a sprijini toate instituiile implicate pentru a
prentmpina eecul i de a aciona n mod eficient n toate situaiile.
Luarea unui angajament pentru a aciona mpreuna ntr-un mod decisiv n scopul de a
restabili ncrederea i buna funcionare a sistemului financiar.
Acest lucru necesit din partea Uniunii Europene i guvernelor din zona euro, a
bncilor centrale i a autoritilor de supraveghere s aib o abordare coordonat
avnd drept scop: asigurarea condiiilor corespunztoare de lichiditate pentru
instituiile financiare; facilitarea finanrii bncilor; asigurarea unui nivel suficient de
flexibilitate n punerea n aplicare a normelor contabile n circumstanele pieei;
mbuntirea procedurilor de cooperare ntre rile europene.
A fost salutat recenta decizie luat de ctre Banca Central European i de alte
Bnci Centrale de a reduce ratele dobnzilor.
De asemenea, se ncearc gsirea unei noi structuri financiare, dup ce s-a ajuns la
concluzia c este nevoie de reglementare mai aspr, pentru a nu se ajunge la un nou caz de
tipul Lehman Brothers. A fost scoas n eviden nevoia de monitorizare mai atent a
sistemului financiar european prin intermediul unei mai bune coordonri la nivelul UE. Noul
pachet legislativ privind supravegherea financiar propune introducerea unui Comitet

7
***, Bodeanu, T., (2010), G20 incearca sa gaseasca o solutie pentru criza financiara, www.ziare.com
european pentru riscuri sistemice i a unui sistem european al supraveghetorilor financiari.
Scopul noului pachet legislativ este prevenirea unei crize n viitor i protejarea investitorilor,
fr suprancrcarea pieei.
Ca rspuns la criza financiar, Parlamentul European a solicitat deja de la nceputul
anului 2008 luarea unor msuri specifice pentru a asigura o mai bun supraveghere a pieelor.
Astfel de msuri au fost propuse nc de la mijlocul anului 2009 de ctre Comisia European
sub forma unui numr de patru mecanisme de supraveghere diferite, n contextul unui sistem
de supraveghere la nivelul UE.
Pe baza raportului ntocmit de Jacques de Larosire - fostul director al Fondului
Monetar Internaional i fostul guvernator al Bncii Centrale a Franei - din februarie 2009
privind supravegherea financiar din UE, Comisia European a propus introducerea a dou
instrumente principale:
- Un Comitet European pentru Riscuri Sistemice (CERS) care s monitorizeze i s
evalueze riscurile ce amenin stabilitatea sistemului financiar n ansamblu. n caz de nevoie,
CERS va emite ctre statele membre i autoritile europene de supraveghere avertismente cu
privire la riscurile sistemice susceptibile de a se acumula i recomandri cu privire la
msurile care se impun n vederea gestionrii riscurilor respective.
Componena: liderii Bncii Centrale Europene, 27 de bnci centrale naionale, autoritile
europene de supraveghere, precum i autoritile naionale de supraveghere.
Comitetul va avea sediul la Frankfurt, sub auspiciile Bncii Centrale Europene
-Trei autoriti de supraveghere european pentru supravegherea instituiilor financiare
individuale care sunt suficient de importante pentru a reprezenta o ameninare, n cazul n
care ntmpin dificulti, lucrnd n strns legtur cu autoritile naionale de
supraveghere, formnd un Sistem european al supraveghetorilor financiari (SESF)
La nivelul UE, Autoritatea Bancar European (ABE), Autoritatea European pentru
Asigurri i Pensii Ocupaionale (AEAPO) i Autoritatea European pentru Valori Mobiliare
i Piee (AEVMP) vor supraveghea bncile, companiile de asigurare i respectiv pieele
financiare..
SESF va contribui, de asemenea, la armonizarea standardelor i reglementrilor la
nivelul UE, obiectivul final fiind o Carte de reguli comune" pentru autoritile de
reglementare din UE.
Componena: Reprezentani la cel mai nalt nivel ai autoritilor naionale competente de
supraveghere; fiecare din cele trei autoriti va numi un reprezentant n Comitetul Director al
SESF.
Msurile au generat o mulime de discuii iar eurodeputaii au prezentat o serie de
3000 modificri, inclusiv crearea de fonduri specifice pentru a ajuta bncile cu importan
sistemic n caz de probleme, capacitatea autoritilor de a impune soluii privind
reglementrile naionale n caz de conflict, dreptul autoritilor de a interzice temporar
anumite produse financiare i de a prelua supravegherea direct a instituiilor specifice, dac
acest lucru va fi necesar.
Una din cele mai controversate propuneri pare a fi cea privind managerii fondurilor de
investiii alternative, inclusiv fondurile speculative, fondurile de capital privat i fondurile de
investiii imobiliare. Acestea vor trebui s fie nregistrate n statele membre, s dovedeasc c
au manageri i structuri competente i s ndeplineasc cerinele minime de capital.
8


Concluzii
Uniunea European trebuie s acioneze ntr-o manier unitar pentru a face fa
crizei actuale a pieelor financiare.
Statele membre ar trebui s evite msuri unilaterale care ar cauza probleme statelor
vecine.
Este nevoie de reguli mult mai clare pentru pieele financiare pentru a nu se repet n
viitor o situaie similar cu cea actual. Anumite forme de speculaie trebuie interzise prin
lege.
Criza financiar a obligat mai multe guverne din Europa s vin n ajutorul unor bnci
puternice prin susinerea sistemului lor bancar cu msuri ce prevd fluiditatea monedelor
naionale i strine, accentuarea cooperrii dintre bnci, crearea unor fonduri de recapitalizare
care vor injecta lichiditi n bnci i primirea unui ajutor din partea Fondului Monetar
Internaional i al Uniunii Europene.
n plus, fluctuaiile normale ale pieelor ar putea fi amplificate prin problemele de
lichiditate. Un factor important al riscului de lichiditate este rspndirea recent a unor
instrumente financiare complexe, cum ar fi derivatele creditelor sau produsele structurate
precum obligaiunile garantate. Dei exist o pia secundar pentru aceste produse, aceste
instrumente au la baz modele cantitative pentru evaluarea valorii relative, deciziile de
investiii i stabilirea preului. De aceea exist riscul ca modelele similare s-i determine pe
nvestitori s ias de pe pia n acelai timp, cauznd n acest fel o penurie de lichiditi, i
aceasta cu att mai mult cu ct poziiile speculative au fost ncurajate de ratele dobnzii joase
i de relativa stabilitate a pieelor.

8
***, (2010), Parlamentul European, O mai buna supraveghere a pietelor financiare, www.europarl.europa.eu
Autoritile publice pot contribui i ele la diminuarea riscurilor. La nivel
macroeconomic, ele trebuie s minimizeze riscurile meninnd ncrederea pieei prin msuri
credibile de ajustare ordonat a deficitelor globale.
Prin urmare, actorii principali n restabilirea echilibrului pe piaa financiar trebuie s
fie cei care au fost direct implicai n evenimentele ce au generat situaia de criz. Astfel,
bncile centrale ar trebui s continue creterea gradual a ratelor dobnzii pn la un nivel
neutru. Aceasta va face ca speculaia s fie mai puin atrgtoare pentru intermediarii i
investitorii financiari. Dei responsabilitatea primordial pentru gestiunea riscului revine
fiecrei firme n parte, este important ca acestea s contientizeze faptul c existena
lichiditilor este o problem de ordin colectiv.
9





















9
Idem 6, pag. 260-262
Bibliografie
1. ***, (2010), Parlamentul European, O mai bun supraveghere a pieelor financiare,
www.europarl.europa.eu
2. ***,Bodeanu, T., (2010), G20 incearca sa gaseasca o solutie pentru criza financiara,
www.ziare.com
3. ***, (2010), XTB: Criza economica va accentua decalajele dintre statele din UE,
www.wall-street.ro
4. Duduiala, Popescu, L., Efectele crizei la nivel European, www.tribunaeconomica.ro
5. Macdonald, R., (2010), The Nature and Effects of the 2007 Crisis and Ways to
Resolve It, Universitatea din Waikato
6. Mihai, I., (2009), Banca Comerciala Romana, Criza pietelor financiare - Sa invatam
din greselile altora