ANALIZA PERFORMANELOR PE BAZA CONTULUI DE

REZULTAT
1. Rentabilitatea criteriu e !er"#r$an%& re"lectat 'n c#ntul e !r#"it (i
!ierere
Rentabilitatea este categoria economic ce exprim capacitatea ntreprinderii de a
obine profit, ceea ce reflect performana acesteia. Obiectivul major al ntreprinderii este att
mrirea averii participanilor la viaa ntreprinderii (acionari, salariai, creditori, stat), ct i
creterea valorii sale, pentru asigurarea propriei de!voltri. Reali!area acestui obiectiv este
condiionat de desfurarea unei activiti rentabile, care s permit remunerarea factorilor
de producie i a capitalurilor utili!ate, indiferent de provenien.
Orice afacere implic o investiie care are drept consecin rezultatul ateptat de
investitor. "u ct acest re!ultat este mai mare, cu att se pot forma noi surse disponibile
pentru alte investiii n diverse scopuri# stimularea partenerilor, asigurarea propriei de!voltri,
crearea de re!erve. Rentabilitatea unei afaceri re!ult din comensurarea efectelor concreti!ate
n venituri cu eforturile depuse reflectate n c$eltuielile aferente.
%up modul n care se reali!ea! comparaia ntre efecte i eforturi, n anali!a
rentabilitii se utili!ea! dou serii de indicatori de evaluare care se exprim n mrimi
absolute i n mrimi relative. &ndicatorii n mrimi absolute se obin sub forma unor marje,
(diferene) ntre venituri i c$eltuieli, iar indicatorii n mrimi relative se obin sub forma unor
rate (rapoarte) ntre diverse re!ultate i c$eltuielile sau capitalurile utili!ate.
'arjele prin ele nsele caracteri!ea! insuficient gradul de rentabilitate al
ntreprinderii, deoarece pot exista uniti foarte rentabile cu marje mici i invers, rentabiliti
slabe cu marje mari. (umai ratele caracteri!ea! real gradul de rentabilitate, exprimnd n
modul cel mai sintetic eficiena c$eltuielilor sau a utili!rii capitalurilor.
)nali!a rentabilitii se reali!e! pe ba!a datelor din contul de re!ultat Profit i
pierdere, situaie financiar anual redactat n termeni de flux, care cuprinde ansamblul
fluxurilor patrimoniale ce permit crearea bogiei plecnd de la ansamblul c$eltuielilor i
veniturilor. *oldul net al contului (creditor sau debitor) reflect performana
(contraperformana) ntreprinderii, respectiv capacitatea acesteia de a genera fluxuri viitoare
de numerar prin utili!area resurselor existente.
+re!entarea contului de re!ultat poate fi reali!at n dou moduri # dup natur i dup
funcii (destinaie). ,n prima variant contul de re!ultat este redat sub form de tabel, n debit
nregistrnd c$eltuielile, iar n credit veniturile.
*tructurarea contului de profit i pierdere sub form tabelar permite determinarea
marjelor de rentabilitate pe cinci niveluri dup cum urmea!#
-
"$eltuieli pe tipuri de activiti .enituri pe tipuri de activiti
-. "$eltuieli de exploatare -. .enituri din exploatare
(/) ).Re!ultatul din exploatare (0)
1. "$eltuieli financiare 1. .enituri financiare
(/) 2. Re!ultatul financiar (0)
(/) ". Re!ultatul curent ()/2) (0)
3."$eltuieli extraordinare 3. .enituri extraordinare
(/) %.Re!ultatul extraordinar (0)
"$eltuieli totale .enituri totale
(/) 4. Re!ultatul brut ("/%) (0)
&mpo!it pe profit
(/)5. Re!ultatul net al exerciiului (0)
Reglementrile contabile romneti armoni!ate (O'5+ 367781669) prefer formatul
contului dup natur n list, dar (ota explicativ : Analiza rezultatului din exploatare cere
detalierea acestui re!ultat i dup destinaie.
*tudiul modului de determinare a re!ultatului constituie preambulul anali!ei
rentabilitii, al anali!ei financiare, al diagnosticului financiar i al evalurii ntreprinderii.
+ornind de la re!ultat, se definete capacitatea de autofinanare a ntreprinderii, autofinanarea
i conceptul de cas$0flo;, care sunt la originea conceptului de flux de trezorerie.
). Anali*a +tructural& a c#ntului e !r#"it (i !ierere. +#lurile inter$eiare e ,e+tiune
).1. C#ntul e !r#"it (i !ierere
5ace parte din situaiile financiare de nc$idere a exerciiului financiar, este un
document contabil de sinte!, ce pre!int re!ultatul activitii ntreprinderii i astfel msoar
performanele firmei n cursul unei perioade de gestiune. ,n calitate de component a
situaiilor financiare contul de profit i pierdere pre!int un dublu interes#
permite determinarea re!ultatului global dar i formarea unei aprecieri de ansamblu
asupra performanelor financiare ale perioadei de gestiune<
ofer posibilitatea unei recapitulri n ntregime a elementelor de venituri i c$eltuieli
ce au contribuit la obinerea re!ultatului dar i la identificarea factorilor (favorabili sau
nefavorabili) care l0au influenat.
=tili!atorii informaiilor degajate de aceast situaie financiar sunt#
investitorii (acionari actuali i poteniali)<
manaaerii<
creditorii financiari<
clienii<
statul<
publicul<
analitii financiari, etc.
1
"omponentele contului de profit i piedere sunt trecute ntr0o anumit ordine, de aa
manier nct fiecare linie s arate utili!atorului care este situaia societii.
'odul de pre!entare a contului de profit i pierdere difer de la o ar la alta, dup
coninutul informaional i forma de pre!entare.
4xist dou forme de pre!entare
-

-) %up coninutul informaional se
distinge#
contul de profit i pierdere cu pre!entarea
veniturilor i c$eltuielilor dup natura lor<
cont de profit i pierdere cu pre!entarea dup
destinaie a c$eltuielilor de exploatare.
1) %up forma de pre!entare
deosebim#
sub form de list (vertical) se pre!int formarea din
treapt n treapt a re!ultatului exerciiului,
sub form de cont (tablou bilateral) unde, n partea
stng, se pre!int c$eltuielile i profitul, iar, n
partea dreapt, veniturile i pierderile.
)ceste modele sunt recomandate de %irectiva a &.0a a =niunii 4uropene.
A. C#ntul e !r#"it (i !ierere - "#r$at li+t& - u!& natura c.eltuielil#r
-. 'rimea net a cifrei de afaceri
1. .ariaia stocurilor de produse finite si lucrri n curs de execuie
3. >ucrri efectuate de ntreprindere, pentru sine, nregistrate n activ
:. )lte venituri din exploatare
7. a) "$eltuieli cu materiile prime i materiale consumabile
b) )lte c$eltuieli externe
?. "$eltuieli de personal#
a) *alarii i alte drepturi de personal
b) "$eltuieli sociale, cu menionarea separat a celor care acoper pensiile
@. a) "orectrile de valoare privind c$eltuielile de constituire, imobili!rile corporale
i necorporale
b) "orectrile de valoare privind elementele activului circulant, n msura n care
ele depesc corectrile normale de valoare n cadrul ntreprinderii
A. )lte c$eltuieli de exploatare
9. .enituri care provin din participaii, cu menionarea separat a celor ce provin de
ntreprinderile legate.
-6. .enituri care provin din alte valori mobiliare i din alte creane ale activului
imobili!at, cu menionarea separat a celor ce provin de la ntreprinderile legate
--. )lte dobn!i i venituri asimilate, cu menionarea separat a celor ce provin de la
ntreprinderile legate
-1. "orectrile de valoare privind imobili!rile financiare i valorile mobiliare
aparinnd activului circulant
-3. %obn!i i c$eltuieli asimilate, cu menionarea separat a celor ce vi!ea!
ntreprinderile legate
-:. &mpo!itul asupra re!ultatului care provine din activitile ordinare
-7. Re!ultatul care provine din activiti ordinare, dup impo!itare
-
.lceanu B$., Robu .., Berogescu (., Analiz economico-financiar, 4diia a0&&0a, 4ditura 4conomic,
2ucureti, 1667, pag. 139
3
-?. .enituri extraordinare
-@. "$eltuieli extraordinare
-A. Re!ultatul extraordinar
-9. &mpo!itul asupra re!ultatului extraordinar
16. )lte impo!ite care nu figurea! n posturile anterioare
1-. Re!ultatul exerciiului
B. C#ntul e !r#"it (i !ierere - "#r$at c#nt - u!& natura c.eltuielil#r
C.eltuieli /u$e 0enituri /u$e
- .Reducerea stocului de produse finite
i lucrri n curs
-. 'rimea net a cifrei de afaceri
1. a) "$eltuieli cu materiile prime i
materialele consumabile
1. "reterea stocurilor de produse finite
i lucrri n curs
b) )lte c$eltuieli externe 3. >ucrri efectuate de ntreprinderi
pentru sine i capitali!ate
3. "$eltuieli cu personalul :. )lte venituri de exploatare
a) *alarii 7. .enituri care provin din participaii,
cu menionarea separat a celor ce
provin de la ntreprinderile asociate
b) "$eltuieli sociale.cu menionarea
separat a celor care acoper pensiile
?. .enituri ce provin din alte valori
mobiliare i din alte creane ale activului
imobili!at, cu menionarea separat a
celor ce provin de la ntreprinderile
asociate
:. a) "orectrile de valoare privind
c$eltuielile de constituire, imobili!ri
corporale i necorporale
@. )lte dobn!i i venituri asimilate, cu
menionarea separat a celor ce provin
de la ntreprinderile asociate
b) "orectrile de valoare privind
elementele activului circulant
R4C=>D)D=> "4 +RO.&(4 %&(
)"D&.&DEF&>4 "=R4(D4, %=+E
&'+OC&D)R4 (+&4R%4R4)
7. )lte c$eltuieli de exploatare A. .enituri extraordinare
?. "orectrile de valoare privind
imobili!rile financiare i valorile
mobiliare aparinnd activului circulant
@. %obn!i i c$eltuieli asimilate, cu
menionarea separat a celor ce provin
de la ntreprinderile asociate
A. %obn!i i c$eltuieli asimilate, cu
menionarea separat a celor ce provin
de la ntreprinderile asociate
9. %obn!i i c$eltuieli asimilate, cu
menionarea separat a celor ce provin
de la ntreprinderile asociate
-6. &mpo!itul asupra re!ultatului care
provine din activitile curente
--. R4C=>D)D=> "4 +RO.&(4 %&(
)"D&.&DEF&>4 "=R4(D4, %=+E
&'+OC&D)R4 (+RO5&D)
-1. "$eltuieli extraordinare
:
-3. &mpo!itul asupra re!ultatului
extraordinar
-:. )lte impo!ite ce nu figurea! la
posturile anterioare
R4C=>D)D=> 4G4R"&F&=>=&
(+RO5&D)
R4C=>D)D=> 4G4R"&F&=>=&
(+&4R%4R4)
).). /#lurile inter$eiare e ,e+tiune
*tructura contului de profit i pierdere pe cele trei tipuri de activiti permite
calcularea unor solduri de acumulri bneti poteniale, destinate s ndeplineasc o anumit
funcie de remunerare a factorilor de producie i de finanare a activitii viitoare, denumite
solduri intermediare de gestiune (*&B).
Reali!area acestui obiectiv presupune o tratare prealabil a contului de profit i
pierdere pentru a pune n eviden# modul de funcionare i rentabilitatea ntreprinderii ca
marj comercial, producie a exerciiului, valoare adugat, excedent brut de exploatare,
re!ultat al exploatrii, re!ultat curent i re!ultat net al exerciiului.
Tabelul !"!
Tabl#ul /#luril#r Inter$eiare e 1e+tiune
(r.
"rt.
4lemente de calcul +o!iia n "++
- .enituri din vn!area mrfurilor (ct @6@) 63
1 "$eltuieli privind mrfurile (ct ?6@) -:
3 Mar2a c#$ercial& 31-)4
: +roducia vndut (ct @6- 0 @6? /@6A) 61
7 .ariaia stocurilor (ct @-- /80) 6?86@
? +roducia imobili!at (ct @1- / @11) 6A
@ Pr#uc%ia e5erci%iului 36 78794
A "onsumuri intermediare inclusiv c$eltuieli provenite de la teri(gr.?6,
exclusiv ?6@, gr.?-, gr.?1, exclusiv ?1-)
--/-1/-3/1:
9 0al#area a&u,at& 3:7;-<4
-6 .enituri din subvenii de exploatare (@:--) 67
-- "$eltuieli cu impo!itele i taxele (gr.?3) 1?
-1 "$eltuieli cu personalul (gr ?: /?1-) -7
-3 E5ceentul 3e"icitul4 brut in e5!l#atare 3=71>-11-1)4
-: )lte venituri din exploatare i venituri dinjprovi!ioane 69/16/13/3-
-7 )lte c$eltuieli din exploatare 1:
-? "$eltuieli cu amorti!area i provi!ioanele -A/1-/19
-@ Re*ultatul in e5!l#atare 31:716-18-194
-A .enituri financiare :1
-9 "$eltuieli financiare :9
16 Re*ultatul curent 31;71<-1=4
1- .enituri extraordinare 7:
11 "$eltuieli extraordinare 77
13 Re*ultatul e5tra#rinar 3)1-))4
1: Re*ultatul brut al e5erci%iului 3)>7):4
17 &mpo!itul pe profit ?1
1? Re*ultatul net al e5erci%iului 3)6-)84
7
*oldurile intermediare de gestiune repre!int, de fapt, etape succesive n formarea
re!ultatului final. "onstrucia indicatorilor se reali!ea! n cascad pornind de la cel mai
cuprin!tor (producia exerciiului/marja comercial) i nc$eind cu cel mai sintetic
(re!ultatul net al exerciiului).
5iecare sold intermediar de gestiune reflect re!ultatul gestiunii financiare la treapt
respectiv de acumulare.
Marja comercial 3Mc4
se refer la activitatea comercial desfurat de agentul economic, de distribuie sau
la partea pur comercial a ntreprinderilor productoare<
devine mai semnificativ ca informaie n activitatea de anali! i gestionare cu ct ea
este determinat mai detaliat, respectiv pe produse sau grupe de produse. 4ste
denumit i marj brut i se exprim adesea ca procent din cifra de afaceri (volumul
vn!rilor).
.enituri din vn!area mrfurilor
0 "$eltuieli privind mrfurile vndute
H Mar2a c#$ercial&
Producia exerciiului 3Pe4
se calculea!, de ctre ntreprinderile industriale. &nclude valoarea bunurilor i
serviciilor IfabricateJ de ntreprindere pentru a fi vndute, stocate sau utili!ate pentru
nevoile proprii.
cuprinde trei elemente# producia vndut, producia stocat (variaia stocurilor) i
producia imobili!at.
+roducia vndut
/ .ariaia produciei stocate
/ +roducia imobili!at
H Pr#uc%ia e5erci%iului
(efiind un sold intermediar de gestiune, ci un post al contului de re!ultate, cifra de
afaceri repre!int un indicator global al vn!rilor, din activitatea de distribuie i cea de
producie (obinut prin nsumarea vn!rilor de mrfuri i a produciei vndute).
Valoarea adugat 30a4
Repre!int plusul de valoare (bogie) obinut peste consumurile intermediare
provenite de la teri.
+ermite aprecierea contribuiei ntreprinderii la crearea produsului intern, evidenia!
i gradul de integrare pe vertical.
>a nivel microeconomic, valoarea adugat este un indicator ce permite msurarea
puterii economice a ntreprinderii, ce se poate determina prin dou procedee#
ca diferen #ntre producia exerciiului (obinut prin raportarea marjei comerciale la
producia exerciiului) i consumurile de bunuri i servicii furnizate de la teri
(consumurile intermediare) pentru producia respectiv.
?
+roducia exerciiului
/ 'arja comercial
0 "onsumuri intermediare ("$eltuieli cu materii prime, materiale i
c$eltuieli cu lucrri i servicii executate de teri)
H 0al#area a&u,at&
prin adiionarea elementelor ce compun valoarea adu$at respectiv remuneraiile
tuturor factorilor ce particip la procesul produciei, inclusiv a statului, ct i
autofinanarea ntreprinderii, respectiv, c$eltuielile de personal, c$eltuieli financiare,
impo!itele, taxele i vrsmintele asimilate, legate de activitatea ntreprinderii,
c$eltuielile cu amortismentele, impo!itul pe profit, partea de re!ultat trecut la re!erve,
alte elemente de valoare adugat.
"$eltuieli cu personalul
/ &mpo!ite i taxe
/ %obn!i
/ )morti!are
/ %ividende
/ +rofit reinvestit
H 0al#area a&u,at&
Excedentul brut al exploatrii 3EBE4
corespunde re!ultatului economic al ntreprinderii generat de operaiile de exploatare
independent de politica financiar, politica de amorti!are i de provi!ioane constituite,
fapt ce determin s fie considerat ca indicator esenial n anali!ele de gestiune i n
efectuarea anali!elor comparative ntre ntreprinderi.
Rolul excedentului brut al exploatrii, poate fi urmrit sub trei aspecte#
este o msura a performanelor economice ale ntreprinderii. =n 424 suficient de
mare va permite ntreprinderii rennoirea imobili!rilor sale prin amorti!ri, acoperirea
riscurilor din provi!ioanele constituite i asigurarea finanrii sale care antrenea!
c$eltuieli financiare, iar diferena va fi distribuit statului (impo!it pe profit),
acionarilor (dividende) i8sau conservat prin autofinanare.
este independent de politica financiar, de politica de investiii (nu ine cont de
deci!iile ntreprinderii privind modalitile de calcul a amorti!rii), de politica de
dividend (deci!iile ntreprinderii privind reparti!area profitului net), de politica fiscal
i de elementele extraordinare (nu ia nKcalcul impo!itul pe profit i re!ultatul
extraordinar)
repre!int o resurs financiar fundamental pentru ntreprindere.
424 constituie primul nivel al anali!ei privind formarea tre!oreriei globale a
ntreprinderii, deci punctul de pornire n tabloul fluxurilor de tre!orerie.
424 se calculea! prin dou metode#
%etoda substractiv&
.aloarea adugat
/ *ubvenii pentru exploatare
0 &mpo!ite, taxe i vrsminte asimilate
0 "$eltuieli cu personalul
H E5ceentul brut al e5!l#at&rii
@
%etoda aditiv&
Re!ultatul exploatrii
/ "$eltuieli cu amorti!area i provi!ioanele aferente exploatrii
/ )lte c$eltuieli de exploatare
0 .enituri din provi!ioane privind exploatarea
0 )lte venituri din exploatare
H E5ceentul brut al e5!l#at&rii
Rezultatul exploatrii 3Re4
4valuea! rentabilitatea economic a unei ntreprinderi i corespunde activitii
normale i curente a ntreprinderii, include i operaiunile efectuate n exerciiile
anterioare dar aferente exerciiului curent. (u este luat n calcul activitatea
corespun!toare operaiilor financiare i extraordinare.
+ermite compararea performanelor ntreprinderilor ce au politici financiare diferite.
"unoate dou modaliti de calcul#
ca diferen dintre totalul veniturilor din exploatare ('e) i totalul c(eltuielilor din
exploatare ()(e)
.enituri din exploatare
0 "$eltuieli din exploatare
H Re*ultatul e5!l#at&rii
)ceast relaie de calcul fundamentea! strategii i politici pe. care le adopt
managementul ntreprinderii pentru a ameliora re!ultatul su. .ariantele posibile sunt#
majorarea veniturilor sau diminuarea c$eltuielilor, n condiiile meninerii constante a celuilalt
factor< sporirea ambelor componente cu respectarea restriciei ca ritmul creterii veniturilor s
devanse!e ritmul de cretere aL c$eltuielilor.
pornind de la mrimea *+*&
4xcedent brut din exploatare
/ )lte venituri din exploatare
0 )lte venituri din provi!ioane
0 "$eltuieli cu amorti!rile i provi!ioanele
0 )lte c$eltuieli de exploatare
H Re*ultatul e5!l#at&rii
Rezultatul curent 3Re4
Repre!int re!ultatul tuturor operaiilor curente, obinuite ale ntreprinderii, fiind
determinat att de re!ultatul exploatrii curente, ct i de cel al activitii financiare,
permind i aprecierea impactul politii financiare a ntreprinderii asupra rentabilitii.
Re!ultatul exploatrii
/ .enituri financiare
0 "$eltuieli financiare
H Re*ultatul curent
A
Re*ultatul e5tra#rinar
*inteti!ea! re!ultatul concreti!at n profit sau pierdere generat de operaii de gestiune
sau capital cu caracter extraordinar i se calculea! astfel#
.enituri extraordinare
0 "$eltuieli extraordinare
H Re*ultatul e5tra#rinar
'rimea re!ultatului extraordinar constituie o informaie important, n special
pentru potenialii investitori.
Rezultatul net al exerciiului 3Rn4
4xprim, n mrimi absolute, rentabilitatea net sau pierderile aferente activitii
ntreprinderii, dup deducerea din veniturile totale a c$eltuielilor totale i a
impo!itului pe profit.
Re!ultatul curent (/80)
Re!ultatul extraordinar (/80)
0 "$eltuieli cu impo!itul de profit (ct. ?9-)
H Re!ultatul net al exerciiului (/80)
Re!ultatul net al exerciiului este mrimea care urmea! s fie supus deci!iei de
reparti!are de ctre adunarea general a acionarilor sau asociailor, dup ca!.
/tuii e ca*.
:. Anali*a c.eltuielil#r 'ntre!rinerii
"$eltuielile unei ntreprinderi reflect sub form valoric ntregul consum de factori de
producie sau de resurse materiale, umane i financiare efectuat pentru fabricarea i vn!area
produciei. (ivelul, dinamica i structura acestor c$eltuieli reflect n mod sintetic activitatea
ntreprinderilor industriale pe linia folosirii eficiente a resurselor de care dispun, iar reducerea
nivelului lor trebuie s repre!inte un obiectiv principal pentru toi agenii economici n
vederea sporirii eficienei ntregii activiti desfurate.
:.1. Anali*a ina$icii (i +tructurii c.eltuielil#r t#tale ale 'ntre!rinerii.
"$eltuielile totale ale ntreprinderii se structurea! dup mai multe criterii, unul
important n funcie de care se grupea! i n contul de profit i pierdere fiind natura acestora.
+otrivit acestui criteriu, c$eltuielile totale cuprind#
0 c$eltuieli de exploatare<
0 c$eltuieli financiare<
0 c$eltuieli extraordinare.
ex f e t
) ) ) ) + + =
9
,n mod corespun!tor veniturile totale obinute din activitatea unei ntreprinderi
cuprind#
0 venituri de exploatare<
0 venituri financiare<
0 venituri extraordinare.
ex f e t
' ' ' ' + + =
+entru anali!a c$eltuielilor totale este necesar s se calcule!e modificrile absolute i
procentuale intervenite n nivelul acestora, astfel#
6 -
t t t
) ) ) =
-66 M
6

=
t
t
t
)
)
)
sau
-66 -66 -66 M
6
-
= =
t
t
) t
)
)
, )
t
,n funcie de mrimea i semnul modificrilor intervenite se pot face aprecieri cu privire
la creterea sau scderea c$eltuielilor totale efective fa de cele prev!ute sau din perioada de
ba!. ,n procesul de anali! se pot calcula i influenele fiecrei categorii de c$eltuieli asupra
modificrii c$eltuielilor totale ale ntreprinderii prin aplicarea metodei balaniere astfel#
0
6 -
e e
)
)
) )
e
t
=
0
6 -
f f
)
)
) )
f
t
=
0
6 -
ex ex
)
)
) )
ex
t
=
,n cadrul anali!ei este necesar s se studie!e i structura c$eltuielilor totale pe cele 3
categorii. ,n acest scop se va calcula ponderea fiecrei categorii de c$eltuieli n c$eltuielile
totale, precum i modificarea acestor ponderi#
-66
< <
=
t
ex f e
)
) ) )
-
6 -
- - - =
,n funcie de mrimea i semnul modificrilor intervenite n nivelul lui IBN, se pot face
aprecieri cu privire la modificrile intervenite n structura c$eltuielilor totale n perioada
curent fa de cea prev!ut sau cea din perioada de ba!.
)nali!a structurii c$eltuielilor totale se mai poate efectua innd seama i de alte
posibiliti de grupare a c$eltuielilor ntreprinderii. )stfel, n funcie de dependena acestor
c$eltuieli fa de variaia volumului fi!ic al produciei, c$eltuielile totale se mpart c$eltuieli
variabile i c$eltuieli fixe#
f v t
) ) ) + =

%ac se ine seama de modul de reparti!are a c$eltuielilor pe produse se poate face o
grupare n c$eltuieli directe i c$eltuieli indirecte#
i d t
) ) ) + =
"$eltuielile directe sau cele indirecte se pot grupa pe categorii sau elemente de
c$eltuieli n c$eltuieli materiale i c$eltuieli salariale efectuate n cadrul ntreprinderii.
Finnd seama de aceste grupri se poate adnci anali!a dinamicii i structurii
c$eltuielilor totale prin calcularea modificrilor absolute i procentuale pe fiecare categorie de
c$eltuieli, precum i a ponderii fiecrei categorii de c$eltuieli n c$eltuielile totale.
:.). Anali*a c.eltuielil#r t#tale la 1>>> lei ?enituri t#tale.
+entru aprecierea eficienei c$eltuielilor efectuate de ctre o ntreprindere este necesar
s se calcule!e nivelul c(eltuielilor totale la "... lei venituri totale ale ntreprinderii. )cest
indicator numit i rat de eficien a c(eltuielilor totale se calculea! prin raportarea
c$eltuielilor totale la veniturile totale i nmulit cu -666#
-6
-666 -666
-666 8

+ +
+ +
= =
ex f e
ex f e
t
t
' t
' ' '
) ) )
'
)
)
t
Finnd cont de modul de calcul al indicatorului, ca raport ntre efort i efect, o reducere
a nivelului c$eltuielilor la -666 lei venituri relev o situaie favorabil respectiv de cretere a
eficienei c$eltuielilor totale.
+ornind de la acest model de corelaie, modificarea c$eltuielilor totale la -666 lei
venituri totale se explic prin modificarea veniturilor totale i a c$eltuielilor totale ale
ntreprinderii ale cror influene se calculea! cu ajutorul metodei substituirilor n lan#
t
'
t
' t
t t ' t
) ) )
-666 8 6 -666 8 -
-666 8
=
-666 -666
6
6
-
6
-666 8
=
t
t
t
t '
)
'
)
'
)
t
t
' t
-666 -666
-
6
-
-
-666 8
=
t
t
t
t )
)
'
)
'
)
t
t
' t
'odificarea nivelului c$eltuielilor totale la -666 lei venituri totale mai poate fi explicat
i prin efectuarea unui alt tip de anali! factorial. ,n acest ca!, nivelul c$eltuielilor totale la
-666 lei venituri totale se poate calcula n funcie de structura sau ponderea veniturilor
ntreprinderii pe cele 3 categorii i de nivelul c$eltuielilor la -666 lei venituri pe cele 3
categorii de venituri i c$eltuieli#
-66
-666 8
-666 8


=
i i
' t
c $
)
t
unde#
i
$
H ponderea veniturilor ntreprinderii pe cele 3 categorii (
-66
< <
-66 = =
t
ex f e
t
i
i
'
' ' '
'
'
$
)<

-666 8 i
c
H nivelul c$eltuielilor la -666 lei venituri pe cele 3 categorii
sau rata de eficien a c$eltuielilor pe cele 3 categorii (
-666
< <
< <
-666 8
=
ex f e
ex f e
i
' ' '
) ) )
c
).
&nfluena celor 1 factori asupra modificrii c$eltuielilor la -666lei venituri se calculea!
de asemenea cu ajutorul metodei substituirilor n lan#
0
-66 -66
-666 8 6 6 -666 8 6 -
-666 8

=
i i i i $
)
c $ c $
i
t
' t
0
-66 -66
-666 8 6 - -666 8 - -
-666 8

=
i i i i c
)
c $ c $
i
t
' t
,n finalul anali!ei este necesar s surprindem principalele msuri ce trebuie ntreprinse
pentru reducerea nivelului c$eltuielilor totale la -666lei venituri totale. ,n general acestea se
refer la#
a) preurile de vn!are i tarifele practicate pentru reali!area produselor i
serviciilor trebuie s acopere costurile i s permit obinerea unui profit
corespun!tor<
b) adaptarea unei structuri optime de finanare a mijloacelor economice<
c) valorificarea activelor fixe la valori ct mai mari precum i onorarea la
timp a obligailor fa de clieni i fa de bugetul statului.
:.:. Anali*a c.eltuielil#r e e5!l#atare
--
"$eltuielile de exploatare dein ponderea principal n c$eltuielile totale ale
ntreprinderii. 4le cuprind toate c$eltuielile aferente ciclului de exploatare, respectiv pentru
aprovi!ionarea materiilor prime i materialelor, stocarea acestora, producerea bunurilor i
serviciilor i desfacerea acestora.
"$eltuielile de exploatare pot fi grupate n 3 categorii#
0 c$eltuieli aferente produciei vndute<
0 c$eltuieli aferente produciei stocate<
0 c$eltuieli aferente produciei imobili!ate.
pi ps pv e
) ) ) ) + + =
,n mod corespun!tor, veniturile de exploatare cuprind#
0 venituri aferente produciei vndute<
0 venituri aferente produciei stocate<
0 venituri aferente produciei imobili!ate.
pi ps pv e
' ' ' ' + + =
&ndicatorul cu ajutorul cruia se aprecia! eficiena c$eltuielilor de exploatare se
numete c(eltuieli de exploatare la "...lei venituri de exploatare sau rat de eficien a
c(eltuielilor de exploatare i se determin raportnd nivelul c$eltuielilor de exploatare la
veniturile de exploatare nmulit cu -666.
-666 -666
-666 8

+ +
+ +
= =
pi ps pv
pi ps pv
e
e
' e
' ' '
) ) )
'
)
)
e
Reducerea c$eltuielilor la -666lei venituri de exploatare arat o cretere a eficienei
activitii de exploatare prin mbuntirea utili!rii resurselor materiale, umane i financiare
din fiecare fa! a ciclului de exploatare (aprovi!ionare, producie, desfacere).
+ornind de la acest model de corelaie, modificarea se explic prin modificarea
veniturilor de exploatare i a c$eltuielilor de exploatare ale cror influene se calculea! cu
metoda substituirilor n lan#
-666 -666
6
6
-
6
-666 8
=
e
e
e
e '
)
'
)
'
)
e
e
' e

-666 -666
-
6
-
-
-666 8
=
e
e
e
e )
)
'
)
'
)
e
e
' e
)nali!a se poate adnci prin luarea n considerare a celor 3categorii de venituri de
exploatare i c$eltuieli de exploatare. )nali!a eficienei c$eltuielilor de exploatare poate fi
continuat pe ba!a unui alt model factorial, ca! n care nivelul c$eltuielilor de exploatare la
-666lei venituri de exploatare se poate stabili n funcie de ponderea fiecrei categorii de
venituri de exploatare fa de totalul veniturilor de exploatare i de nivelul c$eltuielilor de
exploatare la -666lei venituri de exploatare pe cele 3 categorii#
-66
-666 8
-666 8


=
j j
' e
c $
)
e
unde# j
$
0 ponderea categoriilor de venituri de exploatare n totalul veniturilor
de exploatare (
-66
< <
=
e
pi ps pv
j
'
' ' '
$
)<
j
c
0 nivelul c$eltuielilor la -666lei venituri de exploatare pe cele 3
categorii sau rata de eficien a c$eltuielilor de exploatare pe categorii (
-666
< <
< <
=
pi ps pv
pi ps pv
j
' ' '
) ) )
c
).
&nfluena celor 1 factori asupra ratei de eficien a c$eltuielilor de exploatare se
determin cu ajutorul metodei substituirilor n lan#
-1
-66 -66
-666 8 6 6 -666 8 6 -
-666 8

=
j j j j $
)
c $ c $
j
e
' e

-66 -66
-666 8 6 - -666 8 - -
-666 8

=
j j j j c
)
c $ c $
j
e
' e

,n cadrul c$eltuielilor de exploatare, ponderea cea mai mare revine c$eltuielilor aferente
produciei vndute sau c$eltuielile aferente cifrei de afaceri, fapt pentru care este necesar
aprofundarea anali!ei prin determinarea eficienei c$eltuielilor aferente cifrei de afaceri.
+entru aprecierea eficienei c$eltuielilor aferente cifrei de afaceri se folosete
indicatorul c$eltuieli la -666 lei cifr de afaceri sau rata de eficien a c$eltuielilor aferente
cifrei de afaceri, calculat ca un raport ntre c$eltuielile aferente produciei vndute sau cifrei
de afaceri i veniturile aferente produciei vndute nmulit cu -666#
-666 -666
-666 8

= =

p /
c /
'
)
)
pv
pv
n care# O P volumul fi!ic al produciei vndute<
c P costul complet pe o unitate de produs<
p P preul unitar de vn!are.
)supra modificrii c$eltuielilor la -666 lei cifr de afaceri influenea! 3 factori cu
aciune direct, respectiv#
0 modificarea structurii produciei vndute<
0 modificarea preurilor de vn!are<
0 modificarea costurilor complete pe o unitate de produs.
'odificarea volumului fi!ic al produciei vndute nu influenea! n mod direct nivelul
c$eltuielilor la -666 lei cifr de afaceri pentru c acionea! cu aceeai mrime att asupra
numrtorului ct i a numitorului relaiei de calcul. Dotui modificarea volumului fi!ic al
produciei vndute influenea! n mod indirect nivelul c$eltuielilor la -666 lei cifr de afaceri
prin intermediul costului pe unitatea de produs care se modific n sens invers fa de variaia
volumului fi!ic al produciei vndute pe seama c$eltuielilor fixe ce revin pe unitatea de
produs.
,n ceea ce privete modificarea structurii, dei ea apare att la numrtor ct i la
numitor, influena sa nu este nul pentru c la numrtor avem structura produciei vndute
exprimat cu ajutorul costului n timp ce la numitor avem structura produciei vndute
exprimat cu ajutorul preului, iar raportul cost0pre nu este constant pentru toate produsele, i
deci, i cele dou posibiliti de exprimare a structurii sunt diferite.
"alculul influenelor celor 3 indicatori se reali!ea! de asemenea cu ajutorul metodei
substituirilor n lan#
-666 8 6 -666 8 - -666 8
) ) ) =
-) influena modificrii structurii produciei vndute#
-666 -666
6 6
6 6
6 -
6 -
-666 8

p /
c /
p /
c /
/
)
unde#
6 -
c /
0 volumul efectiv al produciei vndute exprimat n costul prev!ut<

6 -
p /
0 volumul efectiv al produciei vndute exprimat n preul prev!ut<

6 6
c /
0 c$eltuielile aferente cifrei de afaceri din perioada de ba!<

6 6
p /
0 cifra de afaceri previ!ionat.
1) influena modificrii preului de vn!are#
-666 -666
6 -
6 -
- -
6 -
-666 8

p /
c /
p /
c /
p
)

o
c /
-
0 volumul efectiv al produciei vndute exprimat n costuri prev!ute<.
-3

- -
p /
0 cifra de afaceri efectiv.
3) influena modificrii costurilor pe unitatea de produs#
-666 -666
- -
6 -
- -
- -
-666 8

p /
c /
p /
c /
c
)
,n finalul anali!ei este necesar s se studie!e i consecinele modificrii c$eltuielilor la
-666 lei cifr de afaceri asupra principalilor indicatori economico0financiari ai ntreprinderii
i anume#
0 asupra profitului aferent cifrei de afaceri<
0 asupra eficienei utili!rii mijloacelor fixe<
0 asupra eficienei activelor circulante<
0 asupra eficienei utili!rii forei de munc.
:.6. Anali*a c.eltuielil#r 'ntre!rinerii 'n c#rela%ie cu ?#lu$ul "i*ic al !r#uc%iei
,n funcie de corelaia cu volumul fi!ic al produciei, c$eltuielile ntreprinderii se mpart
n c$eltuieli variabile i fixe. "ele variabile repre!int acea categorie de c$eltuieli care se
modific o dat cu variaia volumului fi!ic al produciei. )ceast modificare poate fi strict
proporional, ca! n care c$eltuielile variabile evoluea! dup o funcie de tipul#
0 a )
v
=
,
sau nonstrict proporional cnd c$eltuielile variabile evoluea! dup o funcie#
) (0 f )
v
=
.
%ac repre!entm grafic evoluia acestora, aceasta ar fi urmtoarea#

%in categoria c$eltuielilor variabile fac parte c$eltuielile cu materii prime i materiale
directe< c$eltuielile cu salariile directe precum i o parte din c$eltuielile legate de ntreinerea
i funcionarea utilajelor (c$eltuieli legate de combustibil P energie).
"$eltuielile fixe sau constante repre!int acele c$eltuieli care n anumite limite ale
modificrii volumului fi!ic al produciei rmn constante. %in aceast categorie fac parte#
c$eltuielile cu amorti!area mijloacelor fixe, c$eltuielile cu repartiiile cldirilor
administrative, c$eltuielile generale ale seciilor i ale ntreprinderilor legate de administrarea
i conducerea ntreprinderii.
%ac ar fi s repre!entm grafic evoluia acestor c$eltuieli, acesta s0ar pre!enta astfel#
-:
Observm deci c mrimea acestor c$eltuieli nu este nelimitat constant, ci peste un
anumit volum de activitate se modific i nivelul lor. +e unitatea de produs, aceste c$eltuieli
capt un caracter variabil i se modific n sens invers n raport cu variaia volumului
produciei.
Finnd seama de gruparea c$eltuielilor ntreprinderii n c$eltuielile variabile i fixe,
nivelul lor se poate determina nsumnd cele 1 categorii de c$eltuieli#
f v t
) ) ) + =
Re!ult deci c modificarea c$eltuielilor totale se explic prin modificarea c$eltuielilor
variabile i a celor fixe ale cror contribuii se pot calcula cu ajutorul metodei bilaniere.
6 -
t t t
) ) ) =
6 -
v v
)
)
) )
v
t
=
o
f
t
f f
)
)
) ) =
-
,n cadrul anali!ei este necesar s se stabileasc i ponderea c$eltuielilor variabile i a
c$eltuielilor fixe fa de c$eltuielile totale precum i modificarea acestor ponderi, astfel#
-66 =
t
v
)
)
)
-
v

-66 =
t
f
)
)
)
-
f
6 -
- - - =
,n funcie de modificrile absolute intervenite n mrimea c$eltuielilor variabile sau
c$eltuielilor fixe, precum i n ponderea acestor categorii de c$eltuieli se pot face aprecieri cu
privire la creterea sau scderea c$eltuielilor variabile sau c$eltuielilor fixe i contribuia lor
la modificarea c$eltuielilor totale ale ntreprinderii.
Analiza eficienei cheltuielilor variabile
+entru aprecierea eficienei c$eltuielilor variabile se folosesc indicatorii#
a) c$eltuieli variabile la -666 lei venituri din exploatare#
-666
-666 8
=
e
v
' v
'
)
)
e
b) c$eltuieli variabile la -666 lei cifr de afaceri#
-666
-666 8
=
)A
)
)
v
)A v
+entru anali!a factorial a acestora vom utili!a urmtorul model#
-666
-666 8

p /
c /
)
v
v
5actorii care influenea! rata de eficien a c$eltuielilor variabile sunt#
0 structura produciei vndute,
0 preurile unitare de vn!are<
0 costurile variabile pe unitatea de produs.
&nfluenele acestor factori se vor calcula cu ajutorul metodelor substituiei n lan#
-666 8 6 -666 8 -
-666 8 v v v
) ) ) =
-)
-666 -666
6 6
6
6 -
-
6 6
-666 8

p /
c /
p /
c /
v v /
)
v
1)
-666 -666
6 -
-
- -
-
6 6
-666 8

p /
c /
p /
c /
v v p
)
v
-7
3)
-666 -666
- -
-
- -
-
6 -
-666 8

p /
c /
p /
c /
v v c
)
v
v
Analiza eficienei cheltuielilor fixe
"a i n ca!ul c$eltuielilor variabile, pentru a aprecia eficiena c$eltuielilor fixe se
folosete indicatorul c$eltuieli fixe la -666 lei cifr de afaceri al crui mod de calcul i model
de anali! este urmtorul#

-666 -666
-666 8

= =

p /
)
)A
)
)
f f
f
-666 8 6 -666 8 -
-666 8 f f f
) ) ) =
-)
-666 -666
6 6 - -
6 6
-666 8

=

p /
)
p /
)
f f )A
)
f
din care#
-.-)
-666 -666
6 6 6 -
- 6
-666 8

=

p /
)
p /
)
f f
/
)
f
-.1)
-666 -666
6 - - -
- 6
-666 8

=

p /
)
p /
)
f f p
)
f
1)
-666 -666
- - - -
6 -
-666 8

=

p /
)
p /
)
f f )
)
f
f
/tuii e ca*
-?
POZIIA FINANCIAR@ A ANTREPRINDERII
1. C#nce!tul e !#*i%ie "inanciar&
Blobali!area solicit generali!area instituiilor i instrumentelor. (orme cu circuit
internaional, printre care se numr i *tandardele &nternafenale de "ontabilitate, au fost
emise i instituite din necesitatea informrii corecte, inteligibile, relevante, credibile a
utili!atorilor (investitori, creditori, furni!ori, clieni, public, etc.) asupra situaiei financiare a
ntreprinderilor, caracteri!at prin# po!iia financiar, performan, modificarea po!iiei
financiare, capacitatea de a genera fluxuri de numerar i ec$ivalente de numerar.
+otrivit &)* -, Prezentarea situaiilor financiare, informaiile privind no!itia
financiar vi!ea!#
resursele economice pe care le controlea! i care sunt utile pentru anticiparea
capacitii ntreprinderii de a genera fluxuri monetare n viitor<
structura de finanare, care este util pentru a anticipa nevoile viitoare de credite i
posibilitatea obinerii acestor credite<
modul de reparti!are a profiturilor i fluxurilor viitoare de tre!orerie, lic$iditatea i
solvabilitatea ntreprinderii i capacitatea sa de a se adapta sc$imbrilor mediului n
care i desfoar activitatea.
&nformaiile privind po!iia financiar sunt oferite n primul rnd de bilan. %e aceea,
anali!a bilanului, n vi!iune patrimonial, economic sau financiar furni!ea! diverilor
utili!atori ba!a tiinific a raionamentelor necesare fundamentrii deci!iilor operaionale i
strategice
1
.
). /ur+e in"#r$a%i#nale !entru anali*a !#*i%iei "inanciare
2ilanul este procedeul de ba! al contabilitii care reflect n expresie valoric, la un
moment dat, mijloacele economice i sursele lor de finanare, precum i re!ultatele
obinute ca urmare a investirii, consumrii i reproduciei capitalului
3
.
"onform O'5+ 367781669 pentru aprobarea Reglementrilor contabile conforme cu
directivele europene, formatul bilanului este urmtorul#
Acti?e
A. Acti?e i$#bili*ate
8. ,mobilizri necorporale
-. "$eltuieli de constituire
1. "$eltuieli de de!voltareQQ
3. "oncesiuni, brevete, licene, mrci comerciale, drepturi i active similare, dac
acestea au fost ac$i!iionate cu titlu oneros
:. 5ondul comercial, n msura n care acesta a fost ac$i!iionat cu titlu oneros
7. )vansuri i imobili!ri necorporale n curs de execuie
88. ,mobilizri corporale
1
(iculescu, '., 1ia$nostic financiar, voi. 1, 4ditura 4conomic. 2ucureti, 1667, pag. 1:3.
3
2ojian, O., +azele contabilitii - ..2, 4ditura 4conomic. 2ucureti, 1663, pag. 77
-@
-. Derenuri i construcii
1. &nstalaii te$nice i maini
3. )lte instalaii, utilaje i mobilier
:. )vansuri i imobili!ri corporale n curs de execuie
,,,! ,mobilizri financiare
-. )ciuni deinute la entitile afiliate
1. ,mprumuturi acordate entitilor afiliate
3. &nterese de participare
:. ,mprumuturi acordate entitilor de care compania este legat n virtutea
intereselor de participare
7. &nvestiii deinute ca imobili!ri
?. )lte mprumuturi
B. Acti?e circulante
,! 3tocuri
-. 'aterii prime i materiale consumabile
1. +roducia n curs de execuie
3. roduse finite i mrfuri
:. )vansuri pentru cumprri de stocuri
,,! )reane
(*umele care urmea! s fie ncasate dup o perioad mai mare de un an trebuie
pre!entate separat pentru fiecare element.)
-. "reane comerciale
1. *ume de ncasat de la entitile afiliate
3. *ume de ncasat de la entitile de care compania este legat n virtutea intereselor
de participare
:. )lte creane
7. "apital subscris i nevrsat
,,,! ,nvestiii pe termen scurt
-. )ciuni deinute la entitile afiliate
1. )lte investiii pe termen scurt
,'! )asa i conturi la bnci
C. C.eltuieli 'n a?an+
D. Dat#riiB +u$ele care trebuie !l&tite 'ntr-# !eri#a& e !Cn& la un an
-. ,mprumuturi din emisiunea de obligaiuni, pre!entndu0se separat mprumuturile
din emisiunea de obligaiuni convertibile
1. *ume datorate instituiilor de credit
3. )vansuri ncasate n contul comen!ilor
:. %atorii comerciale 0 furni!ori
7. 4fecte de comer de pltit
?. *ume datorate entitilor afiliate
@. *ume datorate entitilor de care compania este legat n virtutea intereselor de
participare
A. lte datorii, inclusiv datoriile fiscale i datoriile privind asigurrile sociale
E. Acti?e circulante neteDat#rii curente nete
F. T#tal acti?e $inu+ at#rii curente
1. Dat#riiB +u$ele care trebuie !l&tite 'ntr-# !eri#a& $ai $are e un an
-. ,mprumuturi din emisiunea de obligaiuni, pre!entndu0se separat mprumuturile
din emisiunea de obligaiuni convertibile
1. *ume datorate instituiilor de credit
3. )vansuri ncasate n contul comen!ilor
-A
:. %atorii comerciale 0 furni!ori
7. 4fecte de comer de pltit
?. *ume datorate entitilor afiliate
@. *ume datorate entitilor de care compania este legat n virtutea intereselor de
participare
A. )lte datorii, inclusiv datoriile fiscale i datoriile privind asigurrile sociale
E. Pr#?i*i#ane
-. +rovi!ioane pentru pensii i obligaii similare
1. +rovi!ioane pentru impo!ite
3. )lte provi!ioane
I. 0enituri 'n a?an+
F. Ca!ital (i re*er?e
8. )apital subscris
-. "apital subscris vrsat
1. "apital subscris nevrsat
,,! Prime de capital
,,,! 4ezerve din reevaluare
,'! 4ezerve
-. Re!erve legale
1. Re!erve statutare sau contractuale
3. )lte re!erve
'! Profitul sau pierderea reportat()
',! Profitul sau pierderea exerciiului financiar
"oncepia patrimonial privete bilanul drept un inventar a tot ceea ce posed i a tot
ceea ce datorea! o ntreprindere, este un inventar al averii agentului economic folosit
pentru a msura valoarea real a patrimoniului.
*uccint structura bilanului se pre!int astfel#
&mobili!ri "apitaluri proprii
*tocuri +rovi!ioane
"reane %atorii
%isponibiliti
&nvestiii pe termen scurt
"$eltuieli nregistrate n avans .enituri nregistrate n avans
TOTAL ACTI0 TOTAL CAPITALURI PROPRII
GI DATORII
5i$ura "! 3tructura bilanului contabil
+re!entarea bilanului contabil nu este ns suficient pentru a demara caracteri!area
situaiei financiare, a rentabilitii unei ntreprinderi. %e aceea trebuie avut n vedere,
modalitatea de prelucrare a bilanului contabil cu scopul de a caracteri!a ec$ilibrul
financiar al ntreprinderii i solvabilitatea etc.
+rin operaiunile de rectificare i reclasificare se asigur trecerea de la bilanul
contabil la bilanul financiar, n cadrul cruia posturile de activ sunt po!iionate
respectnd criteriul de lic$iditate, iar posturile de pasiv sunt po!iionate n virtutea
criteriului de exigibilitate.
O structur sintetic a bilanului financiar se pre!int astfel#
-9
)"D&. +)*&.
)ctive imobili!ate "apitaluri proprii
%atorii mai mari de un an
)ctive circulante
%atorii pe termen scurt
5i$ura ! +ilan financiar
2ilanul financiar pune n eviden dou reguli principale ale finanrii, respectiv
nevoile permanente de finanare vor fi acoperite din capitaluri permanente, ndeosebi
din capitaluri proprii, iar nevoile temporare vor fi finanate, n special din resurse
temporare. (erespectarea acestor reguli de finanare va determina o situaie de
de!ec$ilibru financiar.
+ilanul funcional este construit pe ideea de a pune n eviden funciunile principale
ale ntreprinderii pe cicluri# ciclul investiii, ciclul exploatare, ciclul de finanare.
,n practica financiar, bilanul funcional este suportul anali!ei tre!oreriei.
5a de bilanul financiar, construirea i anali!a bilanului funcional are urmtoarele
avantaje#
aplic principiile adecvrii resurselor la nevoi specifice<
urmrete n primul rnd natura elementelor de activ i pasiv, i nu
lic$iditatea i exigibilitatea<
elimin incidenele aspectelor juridice, contabile i fiscale care
mpiedic reflectarea situaiei economice i financiare reale a agenilor
economici.
%in punct de vedere structural, bilanul funcional se pre!int astfel#
NE0OI 0 ACTI0 *=R*4 0 +)*&.
(4.O& )"&">&"4 (*D)2&>4)
R )ctiv imobili!at (brut)
*=R*4 )"&">&"4 (%=R)2&>4)
R "apitaluri proprii
R )morti!ri i provi!ioane
R %atorii financiare
(4.O& "&">&"4
R )ctiv circulant de exploatare
R )ctiv circulant n afara exploatrii
(brut)
R )ctive de tre!orerie
*=R*4 "&">&"4
R %atorii de exploatare
R %atorii n afara exploatrii
R +asive de tre!orerie
5i$ura 2! +ilan funcional
:. Anali*a !#*i%iei "inanciare cu a2ut#rul ratel#r
C#n%inutul (i +i+te$ul e rate
,n anali!a po!iiei financiare a firmei o metod utili!at prin excelen este metoda
ratelor. Rata exprim raportul dintre doi indicatori care se condiionea! i au o anumit
putere informativ, raport, ce poate fi exprimat fie sub form de coeficient (un numr), fie sub
form procentual sau printr0un numr de !ile (durat). 'etoda ratelor permite reali!area unor
studii comparative n timp i spaiu, aprecierea obiectiv a po!iiei i performanelor
diverselor ntreprinderi.
16
'rimile ce se iau n considerare n construcia indicatorilor se obin fie din
situaiile financiare anuale (bilan, contul de profit i pierdere, note explicative), fie din alte
evidene cu caracter operativ sau statistic.
O rat i!olat, singular nu este semnificativ. )precierea informaiilor furni!ate
prin metoda ratelor nu poate fi de!voltat dect dac analistul dispune de valori de referin
interne sau externe pentru a avea un criteriu de comparaie. .alorile de referin externe pot
fi# norme sectoriale, valori nregistrate de ntreprinderile ce pot fi considerate ca etalon pentru
activitatea respectiv. .alorile de referin interne pot fi# valori nregistrate n trecut pentru
ratele respective, valori corespun!nd obiectivelor stabilite de conducerea ntreprinderii.
Ratele sunt utile n anali! din urmtoarele considerente
:
#
permit aprecierea strii de sntate financiar a ntreprinderii i evaluarea
performanelor managementului, constituind o informaie sintetic att pentru
conducerea ntreprinderii, ct i pentru acionari, banc, analiti financiari, etc.
permit vi!uali!area unei evoluii, cu condiia ca perioada luat n considerare s fie
suficient de mare, cel puin trei ani, pe ba!a evoluiei trecute putndu0se previ!iona
tendina n viitor, cel puin un an, cu condiia s nu se produc modificri majore fa
de perioadele anterioare<
asigur reali!area de comparaii cu alte ntreprinderi de acelai tip, cu ntreprinderi din
aceeai ramur sau cu date statistice, permind i efectuarea unor agregri i
pre!entarea nivelurilor ratelor financiare, ca medii pe activiti economice specifice<
ratele sunt elemente eseniale ale tabloului de bord al ntreprinderii. 4le trebuie
regrupate i transcrise sub form de grafice simple, uor de citit i adaptate nivelului
fiecrui responsabil, pentru a clarifica i sinteti!a informaiile n vederea uurrii lurii
deci!iilor.
ratele contribuie la luarea deci!iilor, recomandndu0se totui utili!area cu pruden a
acestora, fr a lansa aprecieri excesive pe ba!a unei singure rate.
Ratele e +tructur& ale bilan%ului
)nali!a structurii patrimoniale, ca parte component a anali!ei po!iiei financiare,
urmrete anali!a ponderii diferitelor elemente patrimoniale n totalul bilanului, precum i
raportul ntre diferite componente de activ, respectiv pasiv. )ceasta completea! studiul
indicatorilor n mrimi absolute i permite efectuarea de comparaii pentru a situa mai corect
ntreprinderea n mediul su concurenial n spaiu sau pentru a0i aprecia evoluia prin
anali!ele comparative n timp.
Principalele rate de caracterizare a structurii activului sunt!
a4. Rata acti?el#r i$#bili*ate
-66
total )ctiv
e imobili!at )ctive
Rai x =
)ceast rat urmrete evoluia ponderii elementelor patrimoniale utili!ate permanent
n total activ, reflectnd gradul de investire a capitalului n ntreprindere.
(ivelul normal al acestei rate difer de la o ntreprindere la alta, n funcie de ramura
sau sectorul de activitate din care face parte, cel mai frecvent situndu0se n jurul
:
>e!eu, %.(., Analiza situaiilor financiare ale #ntreprinderii, 4ditura 4conomic, 2ucureti, 166:, pag. -71
1-
valorii de :60?6M. %e asemenea, este cunoscut faptul c dotarea te$nic varia! n
funcie de profil.
*e pot ntlni urmtoarele situaii#
Rai
-
SRai
6
0 semnific faptul c ponderea imobili!rilor crete n perioada curent fa
de perioada de ba! ca urmare a modificrii ntr0o proporie mai mare a valorii
activelor imobili!ate n raport cu valoarea activului total<
Rai
-
TRai
6
0 ponderea imobili!rilor scade n perioada curent fa de perioada de ba!
ca urmare a modificrii ntr0o porie mai mare a valorii activului total n raport cu
valoarea activelor imobili!ate. "a urmare a coninutului diferit al componentelor
activului imobili!at, se pot utili!a urmtoarele rate complementare#
al4. Rata i$#bili*&ril#r nec#r!#rale 3Rin4 arat ponderea valorii activelor
intangibile (brevete, licene, mrci comerciale, fond comercial, etc.) n total activ.
-66
activ Dotal
e necorporal &mobi!ari
Rin x =
O rat nalt a imobili!rilor necorporale nseamn fie o activitate de cercetare0
de!voltare semnificativ, fie interesul pentru ac$i!iia de astfel de imobili!ri n
scopul exploatrii lor. n general, ntreprinderile romneti au o pondere redus a
activelor necorporale. n rile de!voltate bilanurile firmelor evidenia! ponderi
importante ale activelor imobili!ate necorporale.
a)4. Rata i$#bili*&ril#r c#r!#rale 3Ric4 msoar ponderea capitalurilor fixe
corporale (terenuri, cldiri, maini i ec$ipamente) n cadrul activelor ntreprinderii. &ndirect
reflect flexibilitatea ntreprinderii la sc$imbrile cerinelor pieei i a te$nologiei.
-66
activ Dotal
corporale &mobi!ari
Ric x =
Rata imobili!rilor corporale depinde de natura activitii desfurate de ctre o
ntreprindere. )stfel, ea este mai ridicat n ca!ul unitilor cu un proces te$nologic
complex, ce necesit o infrastructur important sau ec$ipamente costisitoare i mai
sc!ut la societile de comer i prestri servicii.
(ivelul ratei imobili!rilor corporale este influenat semnificativ de politica de
amorti!are, politica de investiii sau alegerea contabil ntre cost istoric i valoare just
pentru imobili!rile corporale.
a:4. Rata i$#bili*&ril#r "inanciare 3Ri"4 arat ponderea valorii activelor financiare
n total activ i reflect politica de investiii financiare a firmei.
-66
activ Dotal
financiare &mobi!ari
Rif x =
,n mod firesc, indicatorul nregistrea! valori ridicate n ca!ul $oldingurilor al cror
obiect de activitate l repre!int gestionarea unui portofoliu de participaii. .alori
11
foarte reduse se pot ntlni la ntreprinderile mici i mijlocii, la firmele ce nu de!volt
o politic activ de investiii financiare
7
.
Rata activelor imobili!ate poate fi exprimat ca o nsumare a celor trei rate
complementare#
b4. Rata acti?el#r circulante
-66
activ Dotal
circulante )ctive
Rac x =
)ceast rat reflect ponderea activelor cu caracter temporar n total activ, fiind o
msur a flexibilitii financiare n msura n care evidenia! importana relativ a
activelor uor de transformat n bani.
,ntre rata activelor imobili!ate i rata activelor circulante se formea! relaia#
Rai / Rac H -66
*e pot ntlni urmtoarele situaii#
Rac
-
SRac
6
0 ponderea activelor circulante crete n perioada curent fa de perioada
de ba!, ca urmare a modificrii valorii activelor circulante ntr0o proporie mai mare
dect cea a activului total. )ceast modificare este considerat favorabil n situaia n
care cifra de afaceri are cel puin aceeai valoare cu cea a activelor circulante, n
condiiile reali!rii vite!ei de rotaie cel puin la nivelul perioadei de ba!.
Rac
-
TRac
6
0 ponderea activelor circulante scade, ca efect al modificrii valorii
activului total ntr0o proporie mai mare dect cea a activelor circulante. +entru o
apreciere favorabil (la nivelul unei limite minime), vite!a de rotaie a activelor
circulante trebuie s creasc, n condiiile reali!rii cifrei de afaceri cel puin la nivelul
anului de ba!.
"a i n ca!ul activelor imobili!ate, pentru procesul de deci!ie operaional se
recomand ratele analitice ale activelor circulante# rata stocurilor, rata creanelor i rata
disponibilitilor.
bl4. Rata +t#curil#r 3R+t4 reflect ponderea stocurilor (activele circulante cel mai
puin lic$ide) n total active.
-66
activ Dotal
*tocuri
Rst x =
)cest indicator nregistrea! niveluri ridicate n ca!ul ntreprinderilor cu activitate de
producie i ciclu lung de fabricaie, precum i n ca!ul firmelor de distribuie care prin
specificul activitii nregistrea! un volum ridicat al stocurilor. &n sfera serviciilor,
aceast rat nregistrea! niveluri foarte sc!ute.
,n practic se consider c un nivel ec$ilibrat al ratei stocurilor ar fi de aproximativ
36M n ramurile industriale i de :60:7M n construcii i comer
?
.
&nterpretarea evoluiei n timp a ratei stocurilor necesit corelarea cu nivelul cifrei de
afaceri, creterea stocurilor fiind justificat, doar dac are loc creterea volumului de
activitate#
&
")
S&s
unde#
7
.lceanu, B$., Robu, .., Beoergescu, (., Analiz economico-fmanciar, 4ditura 4conomic, 2ucureti,
166:, pag. 3:@
?
2uglea, )l., Analiza situaiei financiare a #ntreprinderii, 4ditura 'irton, Dimioara, 166:, pag. A@
13
&
")
0 indicele cifrei de afaceri<
&s 0 indicele stocurilor.
*tocurile fiind formate dintr0o serie de elemente# materii prime, producie neterminat,
produse finite, mrfuri etc, rata stocurilor poate fi descompus n urmtoarele rate
analitice#
-66
circulante )ctive
prime 'aterii
prime materiilor Rata x =
-66
circulante )ctive
curs in +roductia
curs in productia Rata x =
-66
circulante )ctive
finite +roduse
finite produselor Rata x =
-66
circulante )ctive
'arfuri
marfuri de stocurilor Rata x =
4voluia acestor rate pre!int informaii indispensabile fundamentrii politicii
comerciale.
b)4. Rata crean%el#r 3Rcr4 reflect ponderea creanelor pe care le are ntreprinderea
n total activ.
-66
activ Dotal
creante Dotal
Rcr x =
'rimea acestei rate este influenat de domeniul de activitate, de natura relaiilor
ntreprinderii cu partenerii aflai n aval, de termenele de plat practicate. 4a
nregistrea! valori foarte sc!ute sau nule n ca!ul ntreprinderilor aflate n contact
direct cu o clientel numeroas, ce i ac$it cumprturile n numerar (comer cu
amnuntul, prestri servicii ctre populaie etc.) i valori mai ridicate n ca!ul relaiilor
dintre ntreprinderi.
.alorile normale ale acestei rate sunt cuprinse ntre 16M i 36M n ca!ul
ntreprinderilor industriale, i ntre -6M i -7M n ca!ul unitilor de construcii i de
desfacere cu ridicata.
+entru evidenierea unor aspecte analitice cu implicaii asupra ec$ilibrului unei firme,
este util aprofundarea anali!ei creanelor, avnd n vedere# natura creanelor,
certitudinea reali!rii lor, precum i termenul de reali!are.
b:4. Rata i+!#nibilit&%il#r 3Rb4 reflect ponderea disponibilitilor n total active
i msoar lic$iditatea intern a ntreprinderii.
-66
activ Dotal
itati %isponibil
Rdb x =
(ivelul disponibilitilor unei ntreprinderi arat i virtui organi!atorico0manageriale,
dar i vicii. =n nivel ridicat nseamn ec$ilibru financiar consolidat, dar i resurse
1:
insuficient utili!ate. Rata disponibilitilor trebuie apreciat cu mult pruden i din
motivul pre!entat, dar i datorit fluctuaiilor rapide i posibilitilor multiple de
operare cu date eronate. >a nivelul unei ntreprinderi sunt considerate normale
urmtoarele rate ale disponibilitilor bneti#
a. 3 0 7M pentru ponderea disponibilitilor bneti total active circulante<
b. -,7 0 1M pentru ponderea disponibilitilor bneti n total activ.
Rata activelor circulante poate fi exprimat ca o nsumare a celor trei rate
complementare#
Rdb Rcr Rst x-66
)t
%b "r *t
66 -
)t
)c
Rac + + =
+ +
= = x
Ratele de structur din pasiv" cunoscute #i ca rate ale surselor de finanare" permit
aprecierea politicii financiare a ntreprinderii (modul de structurare a surselor de finanare n
funcie de provenien i de gradul de exigibilitate a acestora). Dotodat ofer o serie de
informaii specifice cu semnificaii mai complexe dect ratele structurii activului.
+rincipalele rate de structur ale surselor de finanare sunt#
a4. Rata +tabilit&%ii "inanciare 3R+"4 reflect ponderea surselor pe care le are
ntreprinderea pentru o perioad mai mare de un an, n totalul surselor de acoperire a
mijloacelor economice.
-66
pasiv Dotal
permanent "apital
Rsf x =
unde# "apitalul permanent H "apital propriu / %atorii mai mari de un an
Rata stabilitii financiare, anali!at n dinamic, dac nregistrea! o cretere, reflect
o situaie favorabil, dac majorarea capitalului permanent n raport cu totalul
pasivului se datorea! creterii capitalurilor proprii ntr0un ritm superior datoriilor pe
termen lung.
%ac rata pre!int o tendina de scdere, situaia poate fi considerat favorabil dac
este determinat de reducerea datoriilor pe termen lung, fr ca acestea s scad sub
anumite limite dac ntreprinderea beneficia! de efectul de levier.
+reponderena capitalului angajat n sursele financiare reflect caracterul permanent al
finanrii activitii conferind grad ridicat de siguran prin stabilitate n finanare.
.aloarea minim care ofer o stabilitate acceptabil este de 76M, dei se consider
normal dac oscilea! n jurul valorii de ??M.
b4. Rata aut#n#$iei "inanciare 3Ra"4 arat ct din patrimoniul ntreprinderii este
finanat pe seama resurselor proprii i se determin cu relaiile#
4ata autonomiei financiare $lobale (4af$)&
-66
pasiv Dotal
propriu "apital
Rafg x =
Reflect ponderea capitalurilor proprii n total surse de finanare. 4ste de dorit ca
nivelul ratei s fie ct mai mare.
Deoria i practica economic au format variantele#
17
n situaia n care capitalul propriu repre!int cel puin 183 din capitalul total,
ntreprinderea dispune de o autonomie financiar ridicat, pre!entnd garanii aproape
certe pentru eventualii creditori<
dac ponderea capitalului propriu n totalul resurselor este cuprins ntre 36 i 76M,
riscurile n ca!ul acordrii creditelor sunt mai mari, dar ntreprinderea poate beneficia
mai departe de credite<
dac capitalul propriu se situea! sub 36M, ntreprinderea nu mai pre!int garanii
pentru a beneficia de noi credite.
4ata autonomiei financiare la termen (4aft) 0 este mai semnificativ dect rata
precedent deoarece pre!int structura capitalurilor permanente i arat gradul de
independen financiar a ntreprinderii pe termen lung. *e poate calcula dup relaiile#
(-)
-66
permanent "apital
propriu "apital
Rafg x =
(1)
-66
lung termen pe %atorii
propriu "apital
Raft x =
+entru prima relaie, autonomia financiar este asigurat, n situaia n care capitalul
propriu repre!int cel puin jumtate din cel permanent (Raft
(-)
S76M).
,n al doilea ca!, autonomia financiar este asigurat cnd capitalul propriu este mai
mare sau egal cu datoriile pe termen lung (Raft(1)S-66M).
c4. Rata at#riil#r !e ter$en +curt 3R+4 reflect msura n care resursele curente
particip la formarea resurselor totale i la finanarea activitii. .aloarea maxim admisibil a
indicatorului nu poate depi 76M din total pasiv, valoarea normal oscilnd n jurul a 33M.
-66
pasiv Dotal
scurt termen pe %atorii
Rds x =
4. Rata 'nat#r&rii msoar ponderea datoriilor ntreprinderii n totalul surselor de
finanare. )cesta se calculea! n urmtoarele variante#
4ata #ndatorrii $lobale (4#$) - msoar ponderea datoriilor totale fa de teri,
indiferent de natura lor, n totalul surselor de finanare.
-66
pasiv Dotal
totale %atorii
Rig x =
O valoare situat n jurul a ??M este considerat normal.
4ata #ndatorrii la termen (4#t) - se determin folosind relaiile#
(-)
-66
permanent "apital
scurt termen pe %atorii
Rit x =
(1)
-66
propriu "apital
scurt termen pe %atorii
Rit x =
"alculat cu prima relaie, rata ndatorrii la termen reflect proporia n care datoriile
pe termen lung particip la formarea capitalului permanent i exprim o situaie
favorabil a ntreprinderii dac are un nivel T 76M.
1?
"ea de0a doua relaie de calcul a ratei de ndatorare la termen arat raportul n care se
afl datoriile pe termen lung fa de capitalurile proprii, permind aprecierea
capacitii de ndatorare a unei ntreprinderi. &n acest ca!, capacitatea de ndatorare
este saturat cnd rata ndatorrii la termen se apropie de -66M.
Ratele e +tructur& !entru anali*a lic.iit&%ii (i +#l?abilit&%ii
Anali*a ratel#r e lic.iitate
>ic$iditatea msoar aptitudinea ntreprinderii de a face fa obligaiilor pe termen
scurt i reflect capacitatea de a transforma rapid activele circulante n disponibiliti
(bani). O ntreprindere este Ilic$idJ cnd resursele degajate de operaiunile curente
ale exerciiului i furni!ea! suficiente disponibiliti pentru a face fa scadenelor pe
termen scurt.
+e ba!a faptului c activele circulante conin trei elemente (stocuri, cre0ane i
disponibiliti bneti 0 inclusiv investiii financiare pe termen scurt), se pot construi
trei rate de lic$iditate patrimonial.
"! 6ic(iditatea $eneral (6$) se calculea! ca raport ntre activele curente i datoriile
curente#
-66
curente %atorii
curente )ctive
> x $ =
"onform &)* -, Prezentarea situaiilor financiare, lic$iditatea general este strns
legat de fondul de rulment i este considerat a fi un bun indicator al capacitii
ntreprinderii de a0i ac$ita facturile i de a rambursa creditele contractate.
(ivelul acestei rate varia! n funcie de sectorul economic# este subunitar n sectorul
de distribuie i aproape de 1 n sectoarele industriale cu ciclu lung de fabricaie.
+otrivit u!anelor internaionale, lic$iditatea general trebuie s fie situat njurai cifrei
1 (respectiv 166M).
.aloarea supraunitar a acestei rate semnific faptul c fondul de rulment este po!itiv
(calculat pe ba!a prii de jos a bilanului) i totodat acesta i permite ntreprinderii s
fac fa anumitor dereglri care pot, aprea n micarea activelor circulante.
.aloarea subunitar a ratei nseamn c datoriile pe termen scurt nu sunt acoperite de
activele circulante, iar fondul de rulment are o valoare negativ.
! 6ic(iditatea curent sau intermediar, n literatura strin de specialitate, se
ntlnete i sub denumirea de lic$iditate imediat, avnd n vedere circulaia n plin a
titlurilor de credit (cambia i biletul la ordin)
@
. 4xprim capacitatea firmei de a0i onora
datoriile pe termen scurt din creane, investiii financiare pe termen scurt i disponibiliti
bneti. 4ste evident faptul c, mijloacele bneti, precum i creanele sunt mai uor
disponibile pentru stingerea datoriilor dect o unitate de stocuri, de orice tip.
-66
curente %atorii
stocuri 0 curente )ctive
> x c =
@
B$eorg$iu, )>, Analiza economico-financiar la nivel microeconomic, 4ditura 4conomic, 2ucureti, 166:,
pag. 119
1@
.aloarea acestei rate se consider normal, potrivit u!anelor internaionale, dac este
de 6,A0- (sau A60-66M). >ic$iditatea curent pre!int un nivel asiguratoriu, cerficnd
faptul c ntreprinderea este capabil s0i acopere datoriile pe termen scurt.
.aloarea informaional a acestei rate se de!vluie prin anali!a comparativ n timp i
prin raportare la lic$iditatea general.
2! 6ic(iditatea la vedere (imediat), numit i capacitate de plat, reflect
capacitatea firmei de a ac$ita datoriile curente, pe ba!a disponibilitilor bneti (inclusiv a
investiiilor pe termen scurt)#
-66
curente %atorii
scurt termen pe &nvestitii tati %iponibili
> x i
+
=
*e consider c nivelul acestei rate este normal ntre 6,1 i 6,3.
,n anali!a economico0financiar, rata lic$iditii imediate mai este cunoscut i sub
denumirea de rat a solvabilitii imediate. &nterpretarea ei presupune o serie de capcane#
=n nivel ridicat al acestei rate indic o solvabilitate mare, dar acest lucru se poate
datora unei utili!ri precare a resurselor disponibile. .aloarea ridicat a acestei rate nu
constituie o garanie a solvabilitii, dac restul activelor circulante au un grad redus
de lic$iditate.
=n nivel redus al ratei lic$iditii imediate, artnd o valoare redus a lic$iditii,
ilustrea! o situaie care poate fi comparabil cu meninerea ec$ilibrului financiar, i
numai dac ntreprinderea minimi!ea! valoarea disponibilitilor, dar deine, n
sc$imbul acestora, valori de plasament, creane, stocuri cu un grad mare de lic$iditate.
Anali*a ratel#r e +#l?abilitate
*olvabilitatea constituie aptitudinea ntreprinderii de a face fa.. scadenelor pe
termen lung i mediu i depinde de mrimea datoriilor cu asemenea scadene i de
c$eltuielile financiare (costul ndatorrii). 4a constituie un obiectiv prioritar al
ntreprin!torului care dorete s0i pstre!e autonomia financiar i flexibilitatea
gestiunii i re!ult din ec$ilibrul dintre fluxurile de ncasri i fluxurile de pli, dar i
dintr0un fond de rulment net po!itiv, adic dintr0o bun adecvare ntre necesarul de
finanare pe termen lung (n active corporale i financiare) i resursele de finanare cu
caracter permanent (capitalurile proprii i ndatorarea la termen)
A
.
*olvabilitatea ntreprinderii se exprim cel mai des prin intermediul urmtorilor
indicatori#
"! 4ata solvabilitii $enerale (4s$) arat msura n care activele totale ale firmei
pot acoperi datoriile totale ale firmei.
-66
totale %atorii
total )ctiv
Rsg x =
+rin acest indicator se msoar securitatea de care se bucur firma fa de banc i
creditori. .aloarea critic a acestei rate este de -,7. &n anali! putem distinge urmtoarele
ca!uri#
A
+etrecu, *., 1ia$nostic economic--financiar7 4ditura *edcom >ibris, &ai, 166:, pag. 139
1A
o valoare mai mare dect -,7 a acestei rate semnific faptul c firma are capacitatea de
a0i ac$ita obligaiile bneti fa de teri<
o valoare situat sub -,7 evidenia! riscul de insolvabilitate pe care i l0au asumat
furni!orii8creditorii de fonduri puse la dispo!iia ntreprinderii.
! 4ata solvabilitii patrimoniale (4sp) se calculea! ca raport ntre capitalul
propriu i suma dintre acesta i creditele totale.
-66
totale credite propriu "apital
propriu "apital
Rsp x
+
=
)cest indicator este calculat n cele mai multe situaii de bnci, n studiile de bonitate
efectuate n ca!ul solicitrii de credite. .aloarea minim a ratei solvabilitii
patrimoniale trebuie s se ncadre!e n limitele 6,306,7. %e regul, o rat a
solvabilitii patrimoniale situat sub 6,3 este apreciat ca riscant de ctre finanatori.
/tuii e ca*
19
36