Facultatea de Administra ie i Afaceri

Pia a de capital
n Romnia

PROFESOR UNIVERSITAR DOTOR!"UUR ION
Studen i!Sa#u Ale$andru
Stuparu Andrei
%rupa &'(

uprins!
&)Defini ii
*)Economii i in#esti ii
+)Definirea i componentele pie ei de
capital
+)& ererea i oferta de capital
+)*omponentele pie ei de capital
,)Valorile mo-iliare
,)&Ac iunile
,)*O-li.a iunile
,)+Titluri emise de stat
/)"ursa de #alori i pia a Rasda0
/)&"ursa de #alori "ucure ti
/)*Pia a Rasda0



1. Defini ii.

Pia a financiara 1 pia a speciali2ata unde se intalnesc i se re.lea2a in mod
li-er cererea si oferta de acti#e financiare pe termen mediu si lun.)
Pia a de capital= componenta a pie ei financiare3care face posi-ila separarea
actului de economisire i de in#estire)
Valorile mobiliare=instrumente financiare ne.ocia-ile3repre2entnd titluri de
proprietate sau crean e3care confer4 drepturi patrimoniale asupra emitentului)
Ac iunile= titluri ce atesta un drept de proprietate asupra unei par i a
capitalului social al societa ii emitente)
Obliga iunile= titluri ne.ocia-ile3care repre2inta o crean 4 pe termen lun.
asupra unei societa i3statului sau a unei alte persoane 5uridice)
Bursa de valori=o pia 4 secundar4 pe care se tran2ac ionea246se
re#and7titlurile de #aloare e$istente3n principal su- form4 de ac iuni i
o-li.a iuni)

2. Economii i investi ii.
Unde in#estim -anii8
Unde in#estim economiile8
In orice societate3 economiile si investi iile au 5ucat un rol deose-it de important3 att la ni#el
macroeconomic ct i la ni#elul fiecarei persoane sau a.ent economic) Desi.ur3 e$ista un
ansam-lu de factori care influen ea2a deci2iile fiecarei persoane sau a.ent economic de a
renun a la un ca ti. sau a#anta5 pre2ent 6determinat de utili2area unor fonduri disponi-ile in
pre2ent7 in fa#oarea unui a#anta5 #iitor 6determinat de economisirea sau in#estirea acestor
fonduri3 pentru a fi utili2ate in #iitor73 nsa procesele de economisire sunt pre2ente intr9o masura
mai mare sau mai mica3 pe termene mai lun.i sau mai scurte si moduri foarte #ariate la ni#elul
fiec4rei persoane3 fi2ice sau 5uridice) Aceste procese de economisire au nsa un rol important i
la ni#elul ntre.ii economii na ionale) Astfel3 sumele depuse la -ancile comerciale de c4tre
persoane fi2ice sau 5uridice sunt folosite pentru acordarea de credite altor persoane fi2ice si
5uridice3 finan and astfel in#esti i n di#erse sectoare economice i contri-uind la de2#oltarea
economiei n ansam-lul sau)
E$ista numeroase tipuri de in#esti ii la dispo2i ia unui de inator de economii) :a5oritatea se
pot incadra n urmatoarele cate.orii!
sume de inute n moneda na ionala 6lei7;
9 sume de inute n #alute con#erti-ile;
9 certificate de depo2it3 depozite sau sume de inute la bnci comerciale 3 E sau alte
institu ii financiare;
9 titluri de stat;
9 titluri de participare la fonduri de in#esti ii;
9 ac iuni si o-li.a iuni ale societa ilor pu-lice3 cotate la bursa de valori sau pe pia a
!asda";
9 in#esti ii pe pie e la termen 6contracte futures si options7;
9 alte modalita i de in#estire)
In cadrul ultimului punct 6alte modalitati de in#estire7 ne referim la urmatoarele posi-ilita i!
9 poli e de asi.urare 6asi.urari de #ia a7 i alte instrumente ale societa ilor de asi.urari;
9 in#esti ii directe in societa i necotate;
9 in#esti ii imo-iliare
9 plasamente alternati#e 6aur3 antic<ita i3 opere de arta7)
In#esti iile se pot clasifica i dupa modul de implicare a in#estitorului n luarea deci2iei
in#esti ionale!
9 in#esti ii directe3 n care in#estitorul <otara te n mod direct si li-er n ce acti#e i in#este te
disponi-ilita ile 6ce tipuri de ac iuni i o-li.a iuni cumpar43 la ce -anci constituie depo2ite3
etc7;
9 in#esti ii administrate3 prin care se atra. sume de -ani de la mai multi in#estitori3 iar strate.ia
de plasare a acestor sume este ela-orat4 de speciali ti ai pie elor financiare 6ca in ca2ul
fondurilor de in#esti ii7)
#. Definirea i componentele pie ei de capital
+)&ererea i oferta de capital

$ererea de capital apartine societa ilor industriale i comerciale pu-lice i
pri#ate3institu iilor financiar9-ancare i de asi.urari3etc)E$ponen ii cererii sunt de-itori pe
pia a financiar4)Aceast4 cerere este determinat4 de ne#oia finan arii unor pro.rame de
in#esti ii3a ma5or4rii resurselor financiare ale unor institu ii i or.anisme financiar9-ancare)
Oferta de capital este re2ultatul procesului de economisire i apar ine societa ilor
comerciale3-4ncilor3pesoanelor particulare3etc)In#estitorii nsa tre-uie sa ai-4 suficiente
moti#a ii pentru asemenea cate.orii de plasamente i .aran ii necesare pentru recuperarea
sumelor a#ansate3precum i o- inerea de ca ti.uri suplimentare)Astfel3n economiile moderne
aporturile financiare dau na tere la emisiuni de titluriprin care -eneficiarii recunosc aporturile
aduse)Acestea3poart4 denumirea de titluri de #aloare i atest4 c4 posesorul lor este titularul unui
drept de o anumita #aloare)
+)*omponenta pie ei de capital
Pia a de capital repre2inta o pia a speciali2ata unde se ntalnesc i se re.lea24 n mod
li-er cererea i oferta de acti#e financiare pe termen mediu si lun.) oncret3 este #or-a
despre o pia a pe care se tran2ac ionea2a n mod li-er #alori mo-iliare 6ac iuni3
o-li.a iuni73 pia 4 ce are drept rol principal mo-ili2area capitalurilor persoanelor
6fi2ice=5uridice7 care economisesc 6cumparatorii de ac iuni i o-li.a iuni7 i care urmaresc
plasarea profita-il4 a acestor capitaluri; aceste fonduri sunt atrase de c4tre emiten ii de
ac iuni=o-li.a iuni3 ce sunt n c4utare de capital n #ederea finan arii unor proiecte de
in#esti ii)
In func ie de momentul n care se reali2ea24 tran2ac ia3 pia a de capital se mparte n doua
se.mente!
9 Pia a primar ) Este pia a pe care emisiunile noi de #alori mo-iliare sunt ne.ociate
pentru prima dat4) oncret3 este #or-a de procesul prin care intermediarii financiari3 care de
re.ula fac le.4tura ntre societatea emitent4 i in#estitori3 se o-li.4 s4 plase2e #alorile
mo-iliare nou emise n sc<im-ul unui comision;
9 Pia a secundar ) Odat4 puse n circula ie #alorile mo-iliare pe pia a primar43 acestea
fac o-iectul tran2actiilor pe pia a secundar4) Func ionarea efecti#4 a pie ei secundare se
reali2ea24 prin intermediul pie elor de ne.ocieri sau or.ani2ate! este n principal #or-a de
-ursa de #alori i de pia a e$tra-ursiera 6sau pia a OT 9 O#er t<e ounter :ar>et7)
%.Valorile mobiliare.
Valorile mo-iliare sunt titluri de proprietate sau de creant4 care confer4 titularului
anumite drepturi -ine sta-ilite asupra unor entit4ti ale societ4tii emitente) Valorile mo-iliare
sunt nscrisuri 6documente de #aloare7 ne.ocia-ile3 ce pot fi transformate oricnd n -ani pe
piata de capital) ?n sens restrns3 #alorile mo-iliare sunt ac iunile i o-li.a iunile emise de o
societate comerciala)
Ele sunt emise de ntreprinderi3colecti#it4 i pu-lice sau de stat su- form4
material46<rtii de #aloare7sau nematerial46nscrisuri n cont7 i sunt repre2entate de
ac iuni3o-li.a iuni3precum i alte instrumente financiare deri#ate6contracte la termen sau de
op iuni7)
Emisiunea de #alori mo-iliare repre2int4 o modalitate de procurare a resurselor -4ne ti
necesare)

,)&Ac iunile
Ac iunile sunt titluri ce atest4 un drept de proprietate asupra unei p4r i a capitalului
social al societ4 ii emitente) Practic3 proprietarul ac iunilor este proprietarul unei par i din
societatea emitent43 parte corespun24toare cu num4rul de ac iuni de inute) Pe lan.4 dreptul de
proprietate asupra unei p4r i a societ4 ii emitente3 ac iunile confer4 i alte drepturi3 dintre care
cele mai importante sunt!
dreptul de a primi in fiecare an o cota parte din profitul societ4 ii 6su- form4 de
di#idende7 corespun24toare cu num4rul de ac iuni de inute i cu suma alocat4 de
conducerea societ4 ii pentru plata di#idendelor) Datorit4 faptului c4 acest di#idend
poate #aria 6sau poate fi c<iar 2ero73 actiunile se mai numesc i valori mobiliare cu
venit variabil)
dreptul la informare cu pri#ire la e#olu ia economico9financiar4 a intreprinderii)
dreptul de a participa la <ot4rrile importante cu pri#ire la acti#itatea societ4 ii3
precum i la conducerea societ4tii3 prin participarea la Adun4rile %enerale ale
Ac ionarilor 6A%A73 respecti# prin posi-ilitatea de a ale.e i de a fi ales n consiliul
de administra ie al societ4 ii)
drept de proprietate asupra unei p4rti a acti#elor societ4 ii3 n ca2ul lic<id4rii
6ncetarii func ion4rii7 acesteia)
Dupa cum -ine tim3 n momentul de fa 4 n Romnia societa ile cotate sunt
tran2ac ionate pe dou4 pie e or.ani2ate! Bursa de Valori Bucuresti &BVB' si socitatea de
burs !A(DA) &Romanian Association of Securities Dealers Automated @uotations7)

,)*O-li.a iunile
Obliga iunile repre2int4 un titlu de creant4 asupra societ4 ii emitente) oncret3
societatea emitent4 are ne#oie la un moment dat de un mprumut si emite o-li.a iuni)
ump4r4torii o-li.a iunilor mprumut4 societatea emitent4 cu suma pe care au pl4tit9o pentru
cump4rarea o-li.a iunilor) O-li.atiunile nu confer4 acelea i drepturi ca i ac iunile3 dar
posesorul lor -eneficia24 de o do-and4 periodic4 fi$4 6din acest moti#3 o-li.a iunile numindu9
se valori mobiliare cu venituri fi*e7 i3 la e$pirarea perioadei de mprumut3 de ram-ursarea
sumei pl4tite pentru cump4rarea o-li.a iunilor)
Pre ul de emisiune al unei o-li.a iuni este pre ul pe care tre-uie sa9l pl4teasc4 cel care
su-scrie)Titlurile pot fi emise la #aloarea nominal46al pari7sau la o #aloare inferioar4
acesteia6su- pari7)
Pre ul de pia 4 al unei o-li.a iuni se nume te curs i se determin4 ca raport procentual
ntre #aloarea de tran2ac ionare pe pia 4 a o-li.a iunii i #aloarea sa nominal4)
ursul unei o-li.a iuni este influen at de mai mul i factori!ni#elul .eneral al
do-n2ilor pe pia 43situa ia economic4 a firmei de-itoare3etc)
In ara noastra o-li.a iunile au fost foarte rar utili2ate de c4tre a.en ii economici3
datorit4 insta-ilit4 ii mediului economico9financiar) Astfel3 n ara noastr4 s9au derulat numai
dou4 oferte pu-lice de o-li.a iuni pan4 la acest moment! cea a om-inatului Siderur.ic
Siderca alarasi 6societate cu capital de stat7 desfasurat4 n &AA( 9 emisiune ce nu s9a -ucurat
de prea mult succes i a adus pierderi in#estitorilor datorit4 pro-lemelor societ4tii emitente si
cea a societatii International Beasin. 6societate pri#ata7 desfasurata in mai *''') Emisiunea
International Beasin. s9a -ucurat de succes in randul mediului de afaceri3 in#estitorilor si mass9
media3 constituind un -un e$emplu i pentru alte societ4 i pri#ate dinamice pentru a apela la
finan area prin pia a de capital) Practic emisiunea International Beasin. a fost sin.ura emisiune
pu-lic4 de o-li.a iuni derulat4 i nc<eiat4 cu succes din ara noastr4) Emitentul i9a onorat
toate o-li.a iile de plata3 la termenele sta-ilite si far4 ntr2ieri)
?n cursul anului *''& s9a consemnat o noua premier4 le.at4 de o-li.a iuni! derularea
primelor emisiuni de o-li.a iuni municipale) Acestea sunt similare o-li.a iunilor emise de
societ4ti comerciale3 dar au ca emitent administra iile locale) Emisiunile derulate in *''& au
fost ini iate de orasele Predeal si :an.alia) Acestea au fost listate i se tran2actionea24 la -ursa
de #alori) ele dou4 emisiuni sunt primele 6 i pan4 la acest moment sin.urele7 emisiuni de
o-li.a iuni tran2ac ionate n ara noastr4)
9 ?n ara noastr4 dect ac iunile i o-li.a iunile sunt sin.urele instrumente
financiare tran2ac ionate) :ai e$ista o serie de alte opera ii si instrumente3 dar
care nu se folosesc momentan la noi3 cum ar fi! titlurile de stat3 op iunile pe
ac iuni3 drepturile3 contractele futures pe indici3 tran2ac iile n mar5a sau
#n2area n a-sent4) Ins4 aceste lucruri sunt pe cale s4 se sc<im-e deoarece
omisia National4 a Valorilor :o-iliare 6NV:7 a inaintat un proiect de le.e
cu pri#ire la #alorile mo-iliare3 i care se asteapt4 a fi apro-at n cursul acestui
an)
Spre deose-ire de ac iuni3care sunt titluri de proprietate i repre2in4 o cot4 parte din
proprietatea societa ii emitente3o-li.a iunile sunt titluri de credit i repre2int4 frac iuni ale
unui mprumut) o-li.atar emis)
,)+ Titluri emise de stat
O component4 a #alorilor mo-iliare o repre2int4 titlurile emise de stat)Din aceast4
cate.orie fac parte!
"iletele de te2aur3prin care .u#ernul reali2ea24 mprumuturi pe termen scurt)Aceste
-ilete sunt ac<i2i ionate de c4tre -4nci i institu ii financiare)
"onuri de te2aur3care se emit pentru acoperirea deficitului -u.etar i prin care se
mo-ili2ea24 resursele -4ne ti necesare acoperirii unor c<eltuieli .enerale ale -u.etului de
stat)Pot fi ac<i2i ionate atat de institu ii 3ct i de persoane fi2ice)
O-li.a iuni de stat3emise de tre2orerie i purtatoare de di#idende)
O-li.a iuni municipale3emise de unita iile administrati#9teritoriale n scopul asi.ur4rii
resurselor necesare de2#olt4rii economico9sociale)
+.Bursa de valori i pia a !asda"
Formarea i de2#oltarea pie ei de capital n Romania i constituirea formelor or.ani2ate
ale acesteia 6"ursa de Valori "ucuresti i Societatea de "urs4 Rasda07 repre2int4 componente
esentiale ale procesului de restructurare a economiei n ara noastr4) Procesele de constituire i
de2#oltare a unei pie e de capital n ara noastr4 sunt indisolu-il le.ate de procesul de
pri#ati2are a ntreprinderilor cu capital de stat3 din diferite domenii de acti#itate! industrie3
a.ricultur43 comer 3 transporturi3 alimenta ie pu-lic43 etc) ? n paralel3 apari ia unor firme noi cu
capital particular3 cu sau far4 participare strain43 concura la accelerarea procesului de creare a
unei #erita-ile pie e de capital n ara noastr4)
Prin intermediul Pro.ramului de Pri#ati2are n :as4 6PP,7 s9a reali2at pri#ati2area a
peste /''' de societa i comerciale cu capital din stat3 prin distri-uirea unei par i a capitalului
acestora3 n mod .ratuit3 c4tre populatie prin intermediul certificatelor de ac ionar) Acest proces
#a continua prin #n2area capitalului social r4mas n proprietatea statului3 .estionat de catre
Fondul Proprietatii de Stat 6-P(73 prin diferite metode precum! #n2area de ac iuni prin licitatie
pu-lic43 oferta pu-lica3 prin intermediul formelor or.ani2ate ale pie ei de capital 6-ursa de
#alori si pia a e$tra-ursiera73 etc) otarea unor societa i noi cu capital inte.ral pri#at 6Impact
"ucuresti3 "anca Transil#ania3 "anca Turco9Romana3 A.ras "ucuresti7 s9a reali2at intr9un ritm
incompara-il mai lent)
/)&"ursa de #alori "ucure ti
"ursa de #alori 5oac4 un rol important i ndepline te mai multe func ii n condi iile
economiei pe pia a!
&) plasarea economiilor ntreprinderilor i a popula iei n <artii de #aloare i
alimentarea3pe aceast4 cale3a ntreprinderilor cu capitaluri)
*) finan area tre2oreriei pu-lice prin #n2area titlurilor de credit)
+) asi.urarea mo-ilita ii capitalurilor i a posi-ilita ii sc<im-arii plasamentelor
ac ionarilor prin transformarea n -ani a #alorilor mo-iliare de inute i
ac<i2i ionarea altora3n func ie de o-iecti#ele urmarite de fiecare ac ionar sau
prin su-scrierea de #alori noi puse n #n2are de ntreprinderi)
Prin intermediu -ursei de #alori3in#estitorii i transform4 capitalul su- form4 form4 de
titluri de #aloare n numerar i in#ers)
Dupa natura tran2ac iilor pe care le mi5locesc3-ursele pot fi!
9 .enerale6au ca o-iect de acti#itate tran2ac ii de marfuri i <rtii de #aloare7
9 speciali2ate
Dupa o-iectul tran2ac iilor3se distin.!
9 -urse de m4rfuri
9 -urse de #alori mo-iliare
9 -urse #alutare
9 -urse complementare comer ului interna ional
Dupa forma de or.ani2are3e$ista!
9 -urse pri#ate
9 -urse de stat

Participan ii la acti#itatea -ursier4 de mpart in dou4 mari cate.orii!
&) In#estitorii6persoane fi2ice sau 5uridice care urm4resc plasarea sau
mo-ili2area de capital7
*) a.en ii pie ei -ursiere6firmele care asi.ur4 nc<eierea i derularea
tran2ac iilor de -urs47

A adar3cumpar4torii i #n2atorii de <rtii de #aloare nu au acces direct la -urs43ci numai prin
intermediul a.en ilor de sc<im-3care includ !
9 -ro>erii9a.en i3care primesc ordine de #an2are9cump4rare de la
clien ii lor i le transmit -ro>erilor9speciali ti)
9 "ro>erii9speciali ti3ne.ocia2a ordinele primite de la -ro>erii9
a.en i)
?n afara in#estitoriilor i a.en ilor de sc<im-3n structura or.ani2atorica a unei -urse de
#alori se includ i omisia oficial4 a -ursei i asa de clearin.)
?n cadrul omisiei oficiale a -ursei se sta-ilesc3n ultima instan a3cursurile titlurilor pe -a2a
comen2ilor de #n2are9cump4rare)3cursurile primite de la -ro>erii speciali ti3etc)
asa de clearin. are rolul de a .aranta e$ecutarea o-li.a iilor asumate de parteneri!primirea
-anilor de c4tre #n2atori i a titlurilor solicitate de c4tre cump4r4tori)
"ursa de #alori asi.ur4 fi$area pre urilor ac ionarilor i o-li.a iunilor)Astfel a.en ii de
sc<im- concentrea24 ordinele de #n2are i de cump4rare i3n urma confrunt4rii lor3se
determin4 cursul de ec<ili-ru)
Indicii "ursieri
Anali2a unei pie e -ursiere pe ansam-lul s4u se reali2ea243 ca pentru orice alt sector al
economiei na ionale3 cu a5utorul unor indicatori) Fiecare -urs4 de #alori are sistemul sau
propriu de indicatori3 numiti indici bursieri) Indicele -ursier este indicatorul statistic care
reflect4 e#olu ia n timp a pie elor de #alori mo-iliare i a cursului #alorilor mo-iliare de pe
pie ele respecti#e) Acesta se calculea24 2ilnic 6sau c<iar n timp real7 pe -a2a cursurilor unor
ac iuni repre2entati#e pentru e#olu ia pie ei respecti#e) Indicii se pot calcula fie pentru
ansam-lul unei pie e -ursiere3 fie dupa alte criterii3 ca de e$emplu indicii calcula i pe diferite
domenii ale economiei! constructii de masini3 industria alimentara3 etc)
Indicii oficiali ai "ursei de Valori "ucuresti sunt!
9 indicele BE. 6"uc<arest E$c<an.e Tradin.73 ce a fost creat pentru a reflecta tendin a de
ansam-lu a pre urilor celor mai lic<ide i mai solide &' ac iuni tran2ac ionate la "ursa de
#alori "ucure ti)
9 indicele BE./$3 ce a fost creat datorit4 necesita ii unei repre2ent4ri complete a e#olu iei
pre urilor titlurilor tran2ac ionate la "ursa de Valori "ucuresti3 fiind calculat pe -a2a tuturor
societa ilor cotate la -ursa;
9 indicele BE./-03 ce monitori2ea2a e#olu ia celor / SIF9uri listate la -ursa de #alori)
Opera iuni -ursiere
?n cadrul -ursei3are importan a modul de or.ani2are a specula iei #alorilor mo-iliare cotate la
-urs4)Atunci cnd se anticipea24 o cre tere a cursului3se cumpar4 un titlu n scopul de a9l
re#inde mai tr2iu3n condi iile n care cre terea se #a reali2a i se #a o- ine un anumit
c ti.)Aceste opera iuni de -ursa3care constau n cump4rarea de titluri n perspecti#a unei
cre teri de cursuri i a re# n24rii n scop de csti. se numesc a la hausse.Se poate specula3de
asemenea3 i a la baisse,atunci cnd se mi2ea2a pe sc4derea cursului unei ac iuni)

/)* Pia a Rasda0
Pe pia a e$tra-ursiera din Romnia3 numit4 !A(DA) 6Romanian Association of
Securities Dealers Automated @uotations73 sunt tran2ac ionate #alorile mo-iliare neincluse la
ota "ursei de Valori i apro-ate de NV: i de Asociatia Nationala a Societa ilor de Valori
:o-iliare 6ANSV:7) Prima 2i de tran2ac ionare pe pia a Rasda0 a fost & noiem-rie &AAC3
cand s9au tran2ac ionat ac iunile a + societa i)
Aciunile listate pe aceast4 piat4 sunt re2ultate n urma procesului de pri#ati2are in mas43
ce a dus la o cre tere e$plo2i#4 a num4rului de societa i tran2ac ionate 6peste /)''' de
societa i listate7) Desi.ur3 datorit4 condi iilor specifice pie ei romne ti3 numai un num4r
redus al acestora 6de ordinul sutelor7 se tran2ac ionea24 re.ulat i au o pia a ordonat4 a
#alorilor mo-iliare) ?n ultima perioad4 au e$istat i nceputuri timide de listare pe Rasda0 a unor
societa i pri#ate nfiin ate dupa &ADA! Fondul Oamenilor de Afaceri3 "rau Union3 "anca
arpatica3 %epa3 Asi.urarea Populara Romana) Piata Rasda0 a facut i o serie de pa i n
direc ia tran2ac ion4rii unor noi instrumente) Astfel3 a fost tran2actionat4 o emisiune de
certificate de depo2it emise de c4tre o -anc4 comercial43 e$istnd inten ia introducerii n
#iitorul apropiat a o-li.a iunilor corporatiste pe aceast4 piat4)

Pia a e$tra-ursiera este or.ani2at4 n patru componente!
9 Sistemul de tranzac ionare RASDAQ ) Sistemul electronic de tran2ac ionare RASDA@ este
cea mai important4 component4 a pie ei e$tra-ursiere) onstituit4 ca o structur4 te<nic4 afiliat4
Asociatiei Nationale a Societ4 ilor de Valori :o-iliare i inmatriculat4 ca societate cu
raspundere limitata3 acti#itatea sa const4 n operarea i men inerea sistemului electronic de
tran2ac ionare3 numit de asemenea RASDA@)
- Asocia ia Na ional a Societ ilor de Valori Mobiliare 9 A1(V, repre2int4 interesele
comunit4 ii societ4 ilor de #alori mo-iliare i canali2ea24 eforturile ndreptate spre de2#oltarea
pie ei e$tra-ursiere n spri5inul tran2ac ionarii pe pia a secundar4 a ac iunilor re2ultate din
Pro.ramul de Pri#ati2are n :as4)
- Registrele independente ale ac ionarilor p4strea24 n si.urant4 toate datele asupra
ac ionarilor re2ulta i din Pro.ramul de Pri#ati2are n :as4 6PP:73 permi and ca ac iunile
PP: s4 fie tran2ac ionate pe RASDA@3 iar aceste tran2ac ii s4 fie decontate la SNDD)
Primul re.istru independent a fost Registrul Roman al Ac ionarilor 9 !!A3 infiin area RRA
fiind urmat4 de apari ia altor re.istre independente ale ac ionarilor 6la sfr itul anului &AAD
num4rul acestora era &'7)
- Societatea Nationala de ompensare, Decontare si Depozitare pentru #alori mo-iliare 9
(1$DD mentine o e#ident4 a tuturor tran2ac iilor e$ecutate ntre utili2atorii s4i direc i pe
pia a OT3 conform datelor transmise de sistemul de tran2ac ionare RASDA@3 desfasurnd o
acti#itate de utilitate pu-lic4 pentru facilitarea compens4rii tran2ac iilor i coordonnd li#rarea
#alorilor mo-iliare i a numerarului c4tre utili2atorii direc i)

Societa ile listate pe pia a e$tra-ursier4 nu sunt mpar ite pe mai multe cate.orii3 e$istnd
ns4 o inten ie de sta-ilire a unor Eni#eluriE de diferen iere a acestora)
Indicii pie ei Rasda0 sunt!
9 0ndicele oficial al pie ei 3 Rasda093 calculat pe -a2a e#olu iei cursurilor tuturor societa ilor
listate pe pia a;
9 0ndicele !A)/03 calculat pe -a2a ac iunilor nscrise la cate.oria I a Rasda0;
9 0ndicele !A)/003 calculat pe -a2a ac iunilor nscrise la cate.oria a II9a a pie ei)
Urm4rirea e#olu iei #alorilor acestor indici pe o anumit4 perioad4 poate e#iden ia tendin a
.enaral4 de e#olu ie a cursurilor pe pia a -ursier4
"i-lio.rafie!
-Ion Bucur, Macroeconomie,Ed.C.H.Beck
-www.piata-de-capital.ro
-www.kmarket.ro




9