CAP 4: ANALIZA RENTABILITII NTREPRINDERII

Rentabilitatea constituie o form sintetic de exprimare a eficienei economice, care

reflect capacitatea unei firme de a realiza profit.
Creterea rentabilitii prezint interes pentru toi participanii la activitatea firmei:
a) Managerii, ale cror performane sunt apreciate, de cele mai multe ori, prin
prisma profiturilor obinute.
b) Acionarii sunt interesai pe de o parte s-i maximizeze ctigul pe care l scot
din plasamentul lor, sub forma dividendelor, iar pe de alt parte s maximizeze valoarea
de pia a ntreprinderii, prin creterea cursurilor aciunilor cotate la burs.
c) Saariaii caut s-i asigure o remunerare imediat i ct mai ridicat posibil i,
din acest punct de vedere, intr n conflict cu obiectivele de rentabilitate pe termen scurt.
!otui, ei doresc sigurana locurilor de munc i a posibilitilor de promovare.
!) Cre!i"orii sunt interesai de rentabilitatea operaiunilor ntreprinderii pentru c ea
condiioneaz posibilitatea de rambursare a datoriilor contractate"
e) S"a"# $i organee a!%ini&"raiei ocae ncaseaz , sub form de impozite, o
parte din veniturile realizate de firme. # rentabilitate sporit creeaz premisele realizrii
unor venituri mai mari la bugetul statului i la bugetele locale, fie direct sub forma
impozitului pe profit, fie indirect tiut fiind faptul c, de regul, firmele rentabile pot efectua
investiii i crea noi locuri de munc.
$entru exprimarea rentabilitii la nivelul unei firme se utilizeaz dou categorii de
indicatori:
a% &ndicatori absolui: excedentul brut din exploatare" rezultatul exerciiului"
rezultatul din exploatare"
b% &ndicatori relativi 'rate de rentabilitate%: rata rentabilitii economice" rata
rentabilitii financiare" rata rentabilitii resurselor consumate" rata rentabilitii
veniturilor" rata rentabilitii comerciale"
4'(' Anai)a re)#"a"##i "o"a a e*ercii##i
Rezultatul total al exerciiului reprezint un indicator sintetic prin care se apreciaz
sub form absolut rentabilitatea unei firme. (naliza acestuia vizeaz dou obiective:
- analiza dinamicii i structurii"
- analiza factorial.
4'('(' Anai)a !ina%icii $i &"r#c"#rii re)#"a"##i "o"a
(naliza dinamicii i structurii rezultatului total al exerciiului ine seama de
elementele componente i de sursele sale de provenien, aa cum sunt ele prezentate n
Contul de $rofit i $ierdere. $otrivit acestuia, mrimea rezultatului total al exerciiului 'Rt%
sau a profitului brut '$b% se determin ca diferen ntre veniturile totale ')t% i c*eltuielile
totale 'Ct%, astfel:
Rt '$b% + )t , Ct.
-a rndul lor, veniturile totale se determin prin nsumarea veniturilor de exploatare
')e%, a veniturilor financiare ')f% i a veniturilor extraordinare ')ex%, iar c*eltuielile totale
prin nsumarea c*eltuielilor de exploatare 'Ce%, a c*eltuielilor financiare 'Cf% i a
c*eltuielilor extraordinare 'Cex%:
)t + )e . )f . )ex
Ct + Ce . Cf . Cex.
1
$entru analiza dinamicii profitului brut, se pot calcula modificrile absolute i
procentuale intervenite n mrimea acestuia n anul curent fa de anul de baz, astfel:
/ 0
Rt Rt Rt =
. 0// - & + 0// 1
Rt
Rt 2
+ 3 Rt 2 R4
/
5odificarea absolut a rezultatului total se explic prin modificarea veniturilor totale
i a c*eltuielilor totale, ale cror influene se pot calcula cu a6utorul metodei balaniere.
(naliza structural a rezultatului total se poate adnci prin luarea n considerare a
influenelor exercitate de modificarea fiecrei categorii de venituri, precum i a categoriilor
de c*eltuieli aferente.
5rimea rezultatului total se mai poate stabili prin nsumarea rezultatului de
exploatare 'Re% cu rezultatul 'Rf% i cu rezultatul extraordinar 'Rex%:
Rt + Re . Rf . Rex + ')e - Ce% . ')f - Cf% . ')ex - Cex%.
$rin nsumarea rezultatului de exploatare cu rezultatul financiar se obine rezultatul
curent 'Rc%:
Rc + Re . Rf,
iar Rt + Rc . Rex.
7n procesul de analiz, se pot calcula influenele fiecrei categorii de rezultate
asupra modificrii rezultatului total folosind metoda balanier.
8e asemenea, se poate face o analiz structural a profitului brut prin calcularea
ponderii fiecrei categorii de rezultat n cadrul rezultatului total al ntreprinderii, precum i a
modificrii acestor ponderi, astfel:
100
Rt
Rex Rf, Re,
G
Rex Rf, Re,
=
(naliza structural a rezultatului total se poate face i n funcie de rezultatul de
exploatare, rezultatul financiar i cel extraordinar. 7n acest caz, sc*ema influenelor se
prezint astfel:
Re
2Rt Rf
Rex
4'('+' Anai)a ,ac"oria- a re)#"a"##i "o"a
(naliza factorial a rezultatului total necesit studierea acestuia cu a6utorul unor
modele de tip determinist, care permit stabilirea factorilor ce influeneaz nivelul i evoluia
sa, precum i msurarea acestor influene. 7n acest scop poate fi utilizat urmtorul model:
9
$b )t
)t
$b
)t $b = = ,
unde
0//
% $v gi '
b $


= " 0//
)t
)ex , )f , )e
gi = "
)ex
$ex
,
)f
$f
,
)e
$e
$v =
9
$b
- profitul mediu ce revine la 0 leu venituri totale"
gi - ponderea celor trei categorii de venituri 'de exploatare, financiare i
extraordinare% n totalul veniturilor"
$v - profitul la 0 leu venituri, pe cele trei categorii de venituri.
5odificarea profitului brut se explic pe seama modificrii factorilor cu aciune
direct i indirect, a cror sc*em de cauzalitate se prezint astfel:
)t
$b gi
$b 2
2
$v
&nfluenele factorilor se calculeaz cu a6utorul metodei substituirilor n lan:
0.
/
9
/ 0
)t
$b
$b % )t )t ' =
:.
% ' )t
$b $b / 0 0
$b
$b
=

:.0. % ; $b ' )t
$b/ 0
gi
$b
=
:.:. % ; $b ' )t
$b0 0
$v
$b
=
unde ; $b reprezint profitul mediu brut la 0 leu venituri totale din anul curent,
recalculat n funcie de profitul la 0 leu venituri din anul de baz, pe cele trei categorii de
venituri totale:
0//
% gi '
; $b
$v/
0

=
4'+' Anai)a re)#"a"##i !in e*.oa"are
Rezultatul din exploatare reprezint cea mai important component a rezultatului
total, fiind agreat, n principal, de investitori pentru caracterizarea rentabilitii economice a
activitii finanate. <ivelul su se poate determina n dou moduri:
a% Pe baza Contului de Profit i Pierderi, ca diferen ntre veniturile din exploatare
i c*eltuielile din exploatare:
Re + )e , Ce
b% Pe baza Situaiei Soldurilor Intermediare de Gestiune, plecnd de la excedentul
brut din exploatare:
Re + 4=4 . ()e , ( ,(Ce
unde: ()e , alte venituri din exploatare"
( , c*eltuielile cu amortizarea i provizioanele"
(Ce , alte c*eltuieli din exploatare.
>i acest indicator poate fi analizat din punct de vedere structural i factorial.
Analiza structural a rezultatului din exploatare urmrete surprinderea
contribuiei diferitelor elemente componente la realizarea acestuia. (stfel, structura
rezultatului exploatrii poate fi privit din mai multe puncte de vedere:
- pe tipuri de activiti"
- pe subuniti ale ntreprinderii"
- pe tipuri de produse etc.
7n acest scop, se poate determina ponderea fiecrei componente n rezultatul din
exploatare. $ot fi astfel identificate acele componente cu cea mai mare contribuie la
realizarea profitului, crora trebuie s li se acorde o atenie sporit.
$entru a avea o imagine mai exact asupra rentabilitii diferitelor activiti,
subuniti sau produse, aceste ponderi se pot compara cu ponderea deinut de
respectivele componente n veniturile din exploatare. (stfel, acele componente care au o
pondere mare n rezultatul din exploatare i o pondere mic n veniturile din exploatare au
un nivel al rentabilitii superior mediei pe ntreprindere, n timp ce componentele cu o
pondere mic n rezultatul din exploatare i o pondere mare n venituri au o rentabilitate
inferioar mediei.
Analiza factorial rezultatului din exploatare se poate realiza cu a6utorul
urmtorului model:
3
$e ?* t <s $e )e
)e
$e
)e Re = = = ,
iar
0//
pe ge
$e

=
unde:
$e - profitul mediu de exploatare la 0 leu venituri din exploatare"
ge - reprezint structura veniturilor de exploatare, respectiv ponderea cifrei de
afaceri 'C(%, a veniturilor din producia stocat ')ps%, a veniturilor din producia de
imobilizri ')pi% i a altor venituri din exploatare '()e% n veniturile de exploatare, adic:
0//
)e
()e " )pi " )ps " C(
ge = "
pe - este profitul aferent cifrei de afaceri, produciei stocate, produciei imobilizate,
altor venituri din exploatare '$r, $ps, $pi, $av% care revine la 0 leu cifr de afaceri, venituri
din producia stocat, venituri din producia imobilizat, altor venituri din exploatare:
()e
$av
,
)pi
$pi
,
)ps
$ps
,
C(
$r
pe =
"
<s - numrul mediu de salariai"
t
- timpul mediu exprimat n ore lucrat de un salariat ntr-un an"
?* - productivitatea medie orar a muncii, calculat pe baza veniturilor de
exploatare.
$entru analiza rezultatului din exploatare conform acestui model, se va folosi
urmtoarea sc*em factorial:

<s

)e

t
$e

?*

$e

ge

pe
!rebuie precizat c producia stocat i cea imobilizat se nregistreaz n
contabilitate la costul de producie, din acest motiv veniturile corespunztoare acestora
sunt egale cu c*eltuielile efectuate, iar profitul aferent este zero.
&nfluenele factorilor se calculeaz cu a6utorul metodei substituirilor n lan:
0.
$e
)e
)e '
/
/
0
)e
$e
% =

$e
?*
t <s <s
/
/
/ / 0
<s
$e
% ' . 0 . 0 =

$e
?*
t t <s
. : . 0
/
/
/ 0 0
t
$e
% ' =

$e
?*
?* '
t <s
. @ . 0
/
/
0 0 0
?*
$e
% =


:.
% '
$e $e
)e
/ 0
0
$e
$e
=

% ; $e '
$e
)e . 0 . :
/
0
ge
$e
=

% ; $e '
$e
)e . : . :
0
0
pe
$e
=

unde ; $e reprezint profitul de exploatare la 0 leu venituri de exploatare din anul curent,
recalculat n funcie de profitul la 0 leu venituri din anul de baz, pe cele trei categorii de
venituri de exploatare:
4
0//
% '
; $e
pe ge
/ 0

=
7n situaia n care firma nu nregistreaz alte venituri i alte c*eltuieli din exploatare,
rezultatul din exploatare corespunde cu rezultatul aferent cifrei de afaceri.
$entru anai)a re)#"a"##i /.ro,i"##i) a,eren" ci,rei !e a,aceri '$r% se pot folosi
urmtoarele modele:

= = c % s ' A p % s ' A Ac Ap $r
,
n care:
A - este volumul produciei vndute pe sortimente"
s - structura produciei vndute pe sortimente"
c - costul pe unitatea de produs"
p - preul mediu de vnzare fr !)( pe produse.
Bc*ema factorilor cu influen direct asupra profitului aferent cifrei de afaceri se
prezint dup cum urmeaz:

$r

p
(ceast variaie se datoreaz influenelor factorilor, calculate cu a6utorul metodei
substituirilor n lan:
$r & $r / A /
/ / / / / / / / 0 / / 0
A
$r
% c s A p s A ' % c s A p s A ' . 0 = =
unde &A este indicele volumului produciei vndute, care se calculeaz astfel:

=
p A
p A
&
/ /
/ 0
A
& $r c
A p A
A / /
0 / 0 / / 0 / / 0 / 0 0 / 0 0
s
$r
% ' % c s A p s A ' % c s A p s A ' . : = =
% ' % c s A p s A ' % c s A p s A ' . @
c
A
c
A
/
0
0
0 / 0 0 / 0 0 0 0 0 / 0 0
c
$r
= =
p A p A
/ 0 0 0 0 0 0 / 0 0 0 0 0 0 0 0
p
$r
% c s A p s A ' % c s A p s A ' . C = =

Dn al doilea model de analiz a profitului aferent cifrei de afaceri ine seama de
valoarea produciei vndute exprimat n preuri de vnzare fr !)( ' Ap
% i nivelul
c*eltuielilor la 0/// lei cifr de afaceri 'CE0///%:

= 0///
p % s ' A
c % s ' A
0///
0///
Ap
% 0/// E C 0/// '
0///
Ap
$r
,
unde:
CE0/// - c*eltuieli totale la 0/// lei cifr de afaceri.
Factorul cantitativ n acest model este reprezentat de cifra de afaceri 'C(%, care, la
rndul su, este influenat de modificarea cantitilor vndute '
A
% i de modificarea
preurilor unitare de vnzare, '
p
%, n calitate de factori indireci.
5
Factorul calitativ l reprezint c*eltuielile la 0/// lei cifr de afaceri, care sunt
influenate de trei factori indireci: modificrile intervenite n structura produciei vndute, n
preurile de vnzare i n cadrul costurilor pe unitatea de produs.
Bc*ema legturilor de cauzalitate dintre aceti factori se prezint astfel:


A
C(


p
$r

s
0/// E C

p

c
&nfluenele acestor factori se prezint astfel:
( )( ) 0/// E 0/// p A p A
0///
0
. 0
C/
/ / 0 0
C(
$r
=
( )( ) 0/// E C 0/// p A p A
0///
0
. 0 . 0
/ / / / 0
A
$r
=
( )( ) 0/// E C 0/// p A p A
0///
0
. : . 0
/ / 0 0 0
p
$r
=
( ) % 0/// E C 0/// E C '
0///
G 0/// E C 0/// ' % 0/// E C 0/// H
0///
p A
. :
/ 0
/ 0
/ 0
0 0 0/// E C
$r
p A
= =

=

0///
p % ' A
c % ' A
0///
p % ' A
c % ' A
0///
p A
. 0 . :
/
/
/
/
/
/
/
0
0
/
0
0 0 0 s
$r
s
s
s
s

0///
p A
c A
0///
p A
c A
0///
p A
. : . :
/ 0
/ 0
0 0
/ 0 0 0 p
$r

0///
p A
c A
0///
p A
c A
0///
p A
. @ . :
0 0
/ 0
0 0
0 0 0 0 c
$r
$entru analiza profitului aferent cifrei de afaceri se mai poate folosi urmtorul
model:
. Rv Iv 4 &t !
C(
$r
Je
C(
5f
Je
!
5f
! $r
5f
= =
Bc*ema factorilor de influen i calculul influenelor se prezint astfel:

!

&t
$r

4
5f

Iv

Rv
&nfluenele se calculeaz cu metoda substituirilor n lan.
6