Sunteți pe pagina 1din 9

CURSUL 4

PIAA MONETAR
1. Moneda concept i fnc!ii
Moneda reprezint un element cheie ntr-o economie de schimburi monetare, constituind
ansamblul mijloacelor de schimb i de plat utilizabile n mod direct pentru efectuarea
tranzaciilor pe piaa bunurilor i serviciilor.
Banii au aprut ca o necesitate a produciei i circulaie mrfurilor; forma fizic de
prezentare a banilor i funciile lor au cunoscut, de-a lunul timpului, un proces continuu de
diversificare i dezvoltare.
!in punct de vedere al formei fizice, banii au parcurs, n evoluia lor, trei mari etape"
prima etap a fost reprezentat de banii-marf, c#nd funcia de bani era ndeplinit de cele
mai variate mrfuri, care trebuiau s ndeplineasc o serie de caliti; moneda marf
reprezint un bun care el nsui avea valoare at#t ca unitate monetar, c#t i ca marf. $n
aceast etap a dezvoltrii economice, utilizarea echivalentului a dus la eliminarea
inconvenientelor trocului. %oate cateoriile de bunuri au fost folosite ca moned de schimb
ntr-o mrime sau alta, ns metalele preioase s-au dovedit a fi satisfctoare.
a doua etap, care ncepe n secolul &'((, este marcat de apariia biletelor de banc emise de
bnci. )lterior au aprut banii de h#rtie sau h#rtia-moned, care are un curs forat, rolul de
bani fiind arantat de autoritatea statal. $n aceast perioad apar i banii de credit, de cont
sau moneda scriptural, reprezentat de disponibilitile aflate n conturile bancare.
etapa a treia, caracterizat prin e*tinderea procesului de dematerializare a monedei i apariia
mijloacelor electronice n operaiunile de plat.
Moneda reprezint principalul instrument de punere n micare a tuturor pieelor, de
nfptuire a schimburilor ntre aenii economici. +a este o parte inseparabil a vieii economice;
nici un flu* economic nu se poate desfura fr participarea direct sau indirect a monedei.
,opulaia dorete moned pentru funciile pe care aceasta poate s le ndeplineasc i nu pentru
calitile diferitelor instrumente monetare. Mrimea cererii de moned depinde de utilitile
acesteia e*primate prin facilitile pe care le pot asiura disponibilitile bneti. )tilitatea
monedei este indirect, fiind leat de utilitatea bunurilor i serviciilor posibile de achiziionat de
pe pia.
-olul banilor, importana lor n oranizarea i desfurarea vieii economice, sunt puse n
eviden prin funciile pe care le ndeplinesc"
1. "nc!ia de #i$%oc de &c'i#( . const n facilitarea schimbului de mrfuri. ,rin prezena
monedei, schimbul de mrfuri se separ n dou acte distincte, delimitate n timp i spaiu"
cumprare /M-B0 i v#nzare /B-M0. +*istena monedei face posibil nt#lnirea celor doi
aeni economici" cumprtorul, care deine banii i are nevoie de o anumit marf, i
v#nztorul, care posed marfa i dorete s o v#nd contra moned;
). "nc!ia de #i$%oc de p%at*" drepturile i obliaiile aenilor economici sunt evaluate n bani
i se stin prin cedarea, respectiv primirea, sumelor de bani corespunztoare. Banii
ndeplinesc funcia de mijloc de plat i n afara schimbului de mrfuri pentru orice fel de
pli, credite bneti, impozite, salarii etc.
+. "nc!ia de ca%c%, de #*&-* a acti.it*!i%o-" mijlocind schimbul de mrfuri, n mod
obiectiv, banii servesc i la msurarea acestuia. 1a mijloc de calcul, banii sunt folosii pentru
msurarea cheltuielilor, pentru calculul costului i al preului. ,entru a e*prima mrimea
preurilor se stabilete un etalon monetar; etalonul monetar ca unitate de comensurare a
preurilor trebuie s fie de mrime convenabil i stabil. Banii constituie un instrument de
msurare aplicabil bunurilor, serviciilor i altor drepturi trecute, actuale sau viitoare.
2
4. "nc!ia de con&e-.a-e i ac#%a-e a .a%o-i%o-" cu ajutorul banilor devine posibil
pstrarea valorilor n timp i transferul lor; fr dificulti, dintr-un domeniu de activitate n
altul, de la o persoan la alta. 3v#nd n vedere aceast calitate a banilor, 4. M. 5e6nes,
aprecia" 7banii constituie o verig de legtur ntre prezent i viitor8. Moneda este, n acelai
timp, unitatea de economisire i msur a economiilor. +conomisirea prin moned s-a fcut i
se face fie sub form de tezaurizare, fie ca acumulare de capital.
/. "nc!ia de (ani ni.e-&a%i" ei sunt folosii pentru facilitarea schimburilor economice
internaionale, a comerului internaional, a turismului, pentru transferul de tehnoloii,
investiii i mprumuturi internaionale etc.
,rin natura lor, funciile banilor sunt pe c#t de importante, influen#nd nsui modul de
oranizare i funcionare a activitii economice moderne, pe at#t de variate i comple*e.
9unciile constituie, n realitate, un tot unitar, ntre ele e*ist#nd multiple interdependene.
(ndiferent de formele lor concrete de e*isten, banii au o calitate comun" constituie, prin
e*celen, lichiditate, put#nd fi transformai n orice moment n bunuri sau servicii.
). 0*nci%e i c-ea-ea de #oned*
(nvestiiile implicate n realizarea leturilor comple*e dintre sectorul monetar i
economie real, prin intermediul pieei monetare i pieei capitalurilor poart denumirea de
intermediari financiari i includ sectorul bancar i instituiile financiare nebancare, cum ar fi
companiile de asiurare, societile de construcii, trusturile de investiii etc.
Bncile au aprut cu multe secole n urm, ca o necesitate determinat de dezvoltarea
produciei i a schimbului de mrfuri. :a nceput, ele asiurau pstrarea valorilor imobiliare i
e*ecutarea plilor ntre clieni. )lterior, rolul i funciile lor s-au multiplicat i au crescut n
comple*itate, astzi ele form#nd un sistem ce constituie unul dintre pilonii de baz ai funcionrii
economiei.
Bncile reprezint instituii financiare care concentreaz mijloace de plat i acord
credite aenilor economici solicitani, asiur#nd funcionarea echilibrat a economiei. $n eneral,
fnc!ii%e ndeplinite de sistemul bancar sunt"
2. atraerea de disponibiliti monetare, temporar disponibile, de la diferii aeni economici;
;. acordarea de credite aenilor economici la solicitarea acestora, n vederea completrii
capitalurilor proprii;
<. estionarea conturilor clienilor;
=. v#nzri-cumprri de valut i alte operaiuni valutare etc.
Bncile reprezint acel aent economic care ndeplinete rolul de intermediar ntre ceilali
aeni economici, estion#nd instrumentele monetare i p#rhiile financiare ale unei ri.
>istemul bancar al oricrei economii de pia cuprinde mai multe tipuri de bnci ierarhizate, at#t
prin atribuiile i particularitile funcionrii lor, c#t i prin preroativele care le sunt conferite
prin lee.
$n literatura de specialitate se distin patru tipuri de bnci"
(*nci de e#i&ine, cu rol major n economie; acestea asiur stabilitatea monetar i
supraveheaz compatibilitatea acesteia cu e*pansiunea economic. Banca 1entral sau de
emisiune reprezint instituia unic de emisiune, dein#nd monopolul punerii n circulaie a
biletelor de banc, bancnotelor i monedei divizionare. +misiunile Bncii 1entrale trebuie s
fie n concordan cu nevoile de lichiditate ale economiei, tiut fiind faptul c o insuficien a
emisiunii determin un risc deflaionist, n timp ce e*cesul emisiunii monetare enereaz un
risc inflaionist. 9unciile i atribuiile Bncii 1entrale i sunt conferite prin sistemul
leislativ, ceea ce face din banca central un instrument al statului /7banc a bncilor80.
(*nci de depo1it &a co#e-cia%e2 reprezint intermediari financiari, oranizate fiind sub
forma societilor comerciale, a cror funcionare este autorizat de Banca 1entral. +le i
;
procur mijloacele financiare prin depuneri la vedere sau pe termen scurt ale clienilor lor.
,rincipala funcie a bncilor de depozit rezid n constituirea de depozite i acordarea de
credite aenilor economici, persoane fizice sau juridice. $ns activitatea lor este mult mai
diversificat, cuprinz#nd i operaiuni de scontare, subscriere de bonuri de tezaur, viramente,
operaiuni la burs etc.
(*nci de aface-i2 au un rol tot mai nsemnat n economiile moderne unde nevoile de
capitaluri sunt, n eneral, ridicate. +le investesc capital propriu, acord credite pe termen
lun firmelor i finaneaz proiecte de investiii. $n acelai timp, ele se implic tot mai mult n
procesele de achiziii i fuziuni ca form principal de realizare a concentrrii i centralizrii
economice.
(*nci &pecia%i1ate2 includ o reea lar de instituii de credit, cu o am lar de diferenieri
i cu statute diferite de la o ar la alta. $n aceast cateorie de bnci sunt cuprinse" casele de
credit aricol; bncile populare; bncile de comer e*terior etc.
$n cadrul sistemului financiar-bancar un loc aparte l ocup i societile de
asiurri, care n schimbul unei prime de asiurare, aranteaz despubirea n cazul
producerii riscului; ele pot acorda credite sau investiii. >istemul financiar-bancar mai
cuprinde i uniuni de credit, firme care se ocup cu scontarea polielor, societi de
finanare a trusturilor de construcii, societi de asiurare etc.
$n esen, bncile e*ercit dou cateorii de fnc!ii" active i pasive. ,rincipala funcie
activ a bncilor o constituie acordarea de mprumuturi solicitanilor, persoane fizice i juridice,
care ndeplinesc condiiile de bonitate financiar. !intre operaiunile active ale bncilor mai fac
parte" estionarea conturilor deponenilor; oranizarea nfiinrii de societi comerciale i
plasarea titlurilor de valoare ale acestora; scontarea cambiilor, a ?arrantelor sau a altor efecte de
comer.
9uncia pasiv a instituiilor financiar-bancare se refer la primirea spre pstrare a
economiilor populaiei i a aenilor economici nonfinanciari. ,rintre alte servicii bancare pasive
se mai nscriu" efectuarea de pli la ordinele clienilor; conducerea operaiunilor de cas ale
firmelor care solicit acest lucru etc.
,entru acordarea mprumuturilor i efectuarea unor servicii active, bncile pretind i
ncaseaz o do(3nd* sau comision. ,entru sumele pstrate n depozit, ca i pentru celelalte
servicii pasive, bncile pltesc clienilor lor creditori, dob#nd. !iferena dintre dob#nzile
ncasate i cele pltite constituie profitul bancar brut. !ac din acesta se scad cheltuielile de
funcionare ale bncii, ca i impozitele leale, ceea ce rm#ne se numete profit bancar net.
!in disponibilitile ce se creeaz n sistemul bancar pe baza depunerilor clienilor,
bncile acord credite. 3re loc, astfel, e*pansiunea creditului i, ca urmare, a masei monetare.
'olumul creditelor ce pot fi acordate din disponibilitile suplimentare astfel create este limitat
ns de mrimea rezervei la care sunt obliate bncile /rezerva obliatorie0. :etura dintre
rezerve /-0 i depozite /!0, care e*prim de fapt letura dintre baza monetar i oferta monetar,
poart denumirea de multiplicatorul creditului, sau monetar, al banilor de cont. +l se determin pe
baza relaiei "
r
2
-
!
M = =
unde r . rata rezervelor obliatorii
@umit i 7multiplicatorul banilor8, multiplicatorul creditului desemneaz procesul prin
care bncile pot s creeze moned, folosind mecanismul creditrii.
1a unic emitent de moned, Banca 1entral este cea care creeaz baza monetar din
economie; pentru a putea influena celelalte componente ale masei monetare, aceast instituie
utilizeaz in&t-#ente specifice, i anume "
<
a. Re&conta-ea . operaiunea prin care bncile comerciale cedeaz Bncii 1entrale h#rtii de
valoare scontate n prealabil de ali aeni economici, la o rat a dob#nzii numit rata
scontului, fi*at de banca central.
b. Po%itica de open4#a-5et . open-marAet-ul permite realizarea de mprumuturi ntre toi
intermediarii financiari pe termen foarte scurt, la o rat a dob#nzii ce se modific permanent
n funcie de cerere i ofert. Banca central ofer o anumit cantitate de moned pe pia i
las rata dob#nzii s se formeze liber n funcie de cererea e*istent; de multe ori, Banca
1entral intervine indirect, prin intermediari, pentru a mri radul de incertitudine cu privire
la aciunile sale;
c. "inan!a-ea deficit%i (6eta- . n calitate de banc a statului, Banca 1entral acord
credite direct %rezoreriei, pun#nd n acest fel n circulaie moned central. B alt tehnic,
mult mai utilizat, cu aceleai rezultate este cumprarea de ctre banc a bonurilor de tezaur
de pe piaa liber sau prin rescontare. (ndiferent de tehnica utilizat, rezultatul poart numele
de monetizarea datoriei publice i mrete riscul declanrii unui proces inflaionist;
d. Re1e-.e%e o(%i6ato-ii . sunt depozite ale bncilor comerciale la Banca 1entral, constituite
n urma unei obliaii leate i din considerente prudeniale.
Bbiectivul fundamental al bncii centrale este stabilitatea monedei, ceea ce presupune o
cretere echilibrat a masei monetare n concordan cu cererea de moned din economie.
+. Ma&a #oneta-* i &t-ct-i%e ei
,rivit ca stoc, masa monetar constituie totalitatea instrumentelor bneti de care
dispune sectorul nonfinanciar ntr-o economie naional la un moment dat, destinate achiziionrii
de bunuri i servicii, achitrii datoriilor, constituirii economiilor n vederea investiiilor i a altor
plasamente.
1a flu*, masa monetar reprezint masa medie de bani care circul ntr-o anumit
perioad de timp.
!up radul de lichiditate al instrumentelor de plat, se distin dou co#ponente ale
masei monetare "
7i&poni(i%it*!i%e #oneta-e p-op-i41i&e care constau din acele instrumente monetare
caracterizate prin lichiditate perfect, fiind n msur s stin imediat o datorie sau s
mijloceasc direct o tranzacie comercial fr ca deintorul lor s cheltuiasc timp i fr
diminuarea cheltuielilor sale bneti;
7i&poni(i%it*!i &e#i#oneta-e, sunt formate din acele instrumente monetare care necesit
una sau mai multe operaiuni pentru ca posesorul lor s ajun la banii lichizi, ceea ce
presupune consum de timp pentru efectuarea operaiunilor, fr a e*ista ns riscul diminurii
cantitii de moned deinut de el.
Ma&a #oneta-* reprezint ansamblul mijloacelor de plat, respectiv de lichiditate
e*istente la un moment dat ntr-o economie; masa monetar reprezint o mrime eteroen, n
structura ei resindu-se urmtoarele acti.e " moneda efectiv sau numerarul; moneda de cont;
depozitele la termen; alte active. Moneda de cont i numerarul reprezint disponibilitile bneti
propriu-zise, iar celelalte dou sunt disponibiliti semimonetare. N#e-a-% reprezint activele
caracterizate prin lichiditate perfect; acest instrument monetar se poate converti rapid n bunuri
i servicii sau stine imediat o datorie.
Moneda de cont se refer la disponibilitile n conturile curente sau la vedere, av#nd
acelai rad de lichiditate cu numerarul. !epozitele la termen, spre deosebire de primele
componente ale masei monetare, prezint un rad de lichiditate mai sczut; ele se constituie n
plasamente la bnci, 1+1, i alte instituii financiare. 1u c#t diferena ntre dob#nda pentru un
cont de depozit la termen i cea pentru contul curent este mai mare, cu at#t costul de oportunitate
=
corespunztor dorinei pentru lichiditate crete, iar o cretere a dob#nzii va determina restr#nerea
numerarului sau a contului curent i va e*tinde Cuasi-moneda. $n cateoria altor active intr
diferite titluri aflate n circulaie pe piaa financiar-monetar, care completeaz structura masei
monetare. $n funcie de durata plasamentului se distin active pe termen scurt /cambia, biletul la
ordin, biletele de trezorerie0 i pe termen lun /aciunile i obliaiunile0. 3ctivele pe termen scurt
se bucur de un rad mai ridicat de lichiditate fa de cele pe termen lun.
A6-e6at% #oneta- reprezint o parte constitutiv a masei monetare, parte autonomizat
prin funciile ei specifice, prin aenii economici specializai care emit instrumentele de schimb i
de plat, prin instituiile financiar-bancare care le pun n circulaie, prin flu*urile reale care le
mijlocesc.
3reatul monetar M2 reprezint masa monetar n sens restr#ns; el rupeaz n structura
sa numerarul i banii de cont din disponibilitile n conturile la vedere sau n alte cateorii de
conturi i asupra crora pot fi trase 1+1-uri. M2 se caracterizeaz printr-un nalt rad de
fle*ibilitate, fiind afectat direct i rapid de evoluiile din economie; reprezent#nd partea cea mai
activ a masei monetare sau lichiditatea primar, aceste componente rspund pe deplin
coninutului monedei i facilitilor sale.
3l doilea areat M;, reprezint masa monetar n sens lar. +l cuprinde n plus fa de
M2 ansamblul plasamentelor la termen. 3ceast parte reprezint lichiditate secundar sau Cuasi-
moned; disponibilitile monetare incluse n M; aparin aenilor rezideni nonbancari i sunt
estionate de instituiile financiare.
3l treilea areat M+, cuprinde pe l#n componentele lui M; active cu un rad mai redus
de lichiditate, precum certificate de depozit, bonuri de tezaur etc.
)ltimul areat L, include n plus fa de M<, titluri emise pe termen mediu i lun cu
caracter neociabil i posibil de transformat n lichiditi.
$n ara noastr, structura masei monetare poart nc amprenta perioadei de tranziie;
areatele monetare nt#lnite sunt M2 i M;, cuprinz#nd moneda efectiv i Cuasi-moneda. $n M2
sunt cuprinse numerarul i depozitele la vedere ale firmelor, operabile prin 1+1-uri. Duasi-
moneda include conform bncii centrale" economiile populaiei, depozite la termen ale aenilor
economici, conturile n valut ale rezidenilor etc.
Masa monetar n circulaie depinde de volumul total al schimburilor mijlocite efectiv de
moned /,%0, cu care evolueaz direct proporional i de viteza de rotaie /'0 cu care este n
relaie neativ.
8ite1a de -ota!ie &a de ci-c%a!ie a #onedei reprezint numrul de acte de schimb pe
care le faciliteaz o unitate monetar n orizontul de timp pentru care se calculeaz masa
monetar.
'
% ,
M

=

$n al doilea r#nd, masa monetar depinde i de amploarea creditului, respectiv de raportul
dintre v#nzrile pe datorie i plile fcute n contul rambursrii creditelor ajunse la scaden n
perioada respectiv. ,e de alt parte, masa monetar este influenat de comportamentul aenilor
economici fa de moned, care reprezint un factor subiectiv sintetizat n conceptul de intensitate
a nclinaiei spre lichiditate.
4. Ce-e-ea i ofe-ta de #oned*. Ec'i%i(-% pie!ei #oneta-e
Ce-e-ea de #oned* . se refer la dorina obinerii monedei de ctre aenii economici.
$n eneral, se accept e*istena mai multor motive ale deinerii de moned. )nele sunt de natur
economic, iar altele au o determinare psiholoic; un prim motiv al cererii de bani este cel
E
tranzacional. +l deriv din funcia banilor de mijloc de schimb. 1ererea de moned apare n
tradiia clasic ca o modalitate indirect a cererii de bunuri. 1ererea i oferta sunt date de relaia"
M' F ,%
unde M' . oferta real de moned, iar ,% . cererea real de moned.
1onform acestei relaii, cantitatea de moned multiplicat prin viteza de circulaie a
banilor trebuie s fie eal la echilibru cu volumul valoric al tranzaciilor. >-au identificat, n
eneral, urmtoarele #o(i%-i ale cererii de bani e*primat prin preferina pentru lichiditate"
2. #oti.% .enit%i . menajele obin i ncaseaz venituri la intervale diferite de timp, n timp
ce cheltuielile acestora au o frecven mai mare. 3ceasta obli n orice moment la pstrarea
unei pri din venituri sub form lichid;
;. #oti.% 9nt-ep-inde-ii . din aceleai raiuni cu ale menajelor, ele simt nevoia de a reine n
mod permanent o parte din disponibilitile lor sub form lichid;
<. #oti.% p-eca!iei . reinerea unei cantiti de bani sub form lichid este datorat unor
circumstane imprevizibile, precum cheltuieli neateptate n viitor sau achiziii avantajoase;
=. #oti.% &pec%a!iei . orice speculant este animat de perspectiva c#tiului de capital. $n
eneral, ideea speculaiei apare asociat achiziiei activelor financiare sau reale, reprezent#nd
un arbitraj continuu ntre activele monetare i cele nonmonetare.
,ornind de la aceste mobiluri, 4. M. 5e6nes construiete o funcie a cererii de moned,
notat cu :, i care are dou componente "
: /G,i0 F :2 /G0 H :; /i0
1omponenta :2, reprezint cantitatea de bani cerut de aenii economici, i deriv din
motivul tranzacional i cel precauional. 9actorul esenial care influeneaz aceast component
l constituie nivelul venitului naional /G0, relaia dintre cele dou fiind direct /creterea
venitului atrae creterea cererii de moned i invers0. -elaia cu rata dob#nzii /i0 este
nesemnificativ. :a rate nalte ale dob#nzii, oamenii vor fi determinai s-i pstreze banii n
conturi la bnci, retr#ndu-i doar atunci c#nd nevoia achiziiei de bunuri o impune. 3ceast
funcie a cererii de moned mai poate fi influenat i de ali factori, precum frecvena ncasrilor,
sezonalitate sau utilizarea unor mijloace moderne de plat. 3ceti factori pot influena cererea de
moned n ambele sensuri.
1omponenta :;, reprezint cererea de moned n scop speculativ. !ac oamenii au de
ales ntre bani sub form lichid i active financiare, e*ist#nd doar motivul speculaiei, atunci rata
dob#nzii are un rol important. -eprezent#nd preul renunrii la lichiditate, creterea ratei
dob#nzii stimuleaz preferina pentru deinerea activelor financiare i deci, renunarea la
lichiditate.
Ofe-ta de #oned* este reprezentat de cantitatea de bani pus la dispoziia aenilor
economici i a altor utilizatori de ctre sistemul bancar, sub form de numerar i moned
scriptural.
Ofe-ta de n#e-a- se realizeaz prin mai multe canale "
n primul r#nd, biletele de banc intr n circulaie pentru a alimenta nevoile de resurse
financiare ale statului. ,entru acoperirea deficitului buetar, statul, prin banca central, emite
bonuri de tezaur care sunt cumprate de ctre bnci. B parte din aceste bonuri sunt v#ndute de
ctre bnci la banca central i primesc bilete de banc n conturile lor, care sunt puse, mai
departe, n circulaie sub form de moned scriptural sau numerar;
n al doilea r#nd, biletele de banc sunt puse n circulaie pentru plata devizelor strine,
provenite din rile n care s-a e*portat, ntr-un anumit orizont de timp;
I
n al treilea r#nd, biletele de banc intr n circulaie atunci c#nd bncile comerciale se
mprumut de la Banca 1entral pentru a face fa cererilor clienilor c#nd retraerile sunt
mult mai mari dec#t depunerile clienilor. ,e aceast cale se creeaz cea mai mare parte din
cantitile suplimentare de bilete de banc.
Ofe-ta de #oned* &c-ipt-a%* bncile comerciale emit moned scriptural n favoarea
ntreprinztorilor, a populaiei i a altor aeni, prin operaiuni de creditare. Bncile comerciale
mresc masa monetar prin deschiderea de depozite iJsau conturi operabile prin cecuri. +le
trebuie s pstreze ns o anumit proporie ntre volumul creditelor acordate i depozitele
e*istente. 1reditul nu poate fi mrit fr s se realizeze o corelaie cu mrimea depozitelor. !e
aici i anumite limite n creditarea economiei. 3ceasta vizeaz "
volumul creditelor acordate la rata dob#nzii e*istente, care depinde de ritmul afacerilor i de
perspectiva profitului;
mrimea rezervelor obliatorii, respectiv rezerva la care sunt obliate bncile pentru a putea
face fa cererilor de retraere. Mrimea rezervei se stabilete prin reulamente i este
modalitatea prin care autoritatea monetar controleaz acordarea de credite.
$n asiurarea ofertei de moned sunt implicate trei cateorii de aeni economici " bncile
comerciale, Banca 1entral i %rezoreria.
1reaia monetar constituie un proces continuu de asiurare cu lichiditi a economiei,
ceea ce imprim o tendin ascendent masei monetare i o schimbare a structurii sale.
,entru a rspunde cerinelor formulate de firme, de persoanele fizice sau de %rezorerie,
banca comercial achiziioneaz trei tipuri de active" creane asupra ntreprinderilor /prin operaii
de scontare bncile comerciale cumpr active financiare pe termen scurt care i au oriinea ntr-
o operaiune de v#nzare anterioar i care e*prim creana deintorului asupra unei tere
persoane fizice sau juridice0; creane asupra strintii i creane asupra %rezoreriei.
$n fiecare din aceste cazuri, bncile comerciale creeaz moned printr-un simplu nscris
n contul v#nztorului, fiind vorba de fapt de monetizarea unor active monetare. 'aloarea acestor
active fiureaz n activul bilanului bncii, iar valoarea monedei create, la pasiv. 1reaia de
moned prin intermediul bncilor comerciale se analizeaz cu ajutorul teoriei multiplicatorului
creditului. $n condiiile n care rezervele de lichiditi ale unei bnci comerciale sunt e*cedentare
la un moment dat, atunci banca are la dispoziie dou po&i(i%it*!i" fie s pstreze aceste rezerve
fr a obine astfel niciun venit suplimentar, fie s suplimenteze creditele acordate, ceea ce i-ar
aduce dob#nd, respectiv un venit suplimentar. 3cordarea creditelor se face ns n limita ratelor
rezervelor obliatorii, care acioneaz n sensul reducerii posibilitilor de multiplicare a
creditului, aspect care diminueaz depozitele curente.
Mecanismul creaiei monetare presupune, n primul r#nd, e*istena n sistemul bancar a
lichiditilor necesare susinerii creditului. 3cestea vor fi determinate, printre altele, de preferina
pentru numerar a populaiei i de politica Bncii 1entrale. $n al doilea r#nd, este necesar o
anumit cerere pentru creditare, cerere care poate s fie mai redus, n funcie de posibilitile
bncilor.
1reaia de moned prin Banca 1entral are un mecanism asemntor cu cel al oricrui
intermediar financiar. Banca 1entral achiziioneaz active non-monetare i emite moned.
3ceast emisiune se realizeaz pentru aceleai tipuri de creane nt#lnite n cazul bncilor
comerciale"
a. creane asupra %rezoreriei . dein ponderea cea mai mare deoarece %rezoreria se
confrunt cu insuficiena resurselor datorit decalajului n timp ntre cheltuielile
efectuate, cu caracter continuu, i ncasarea veniturilor, cu caracter intermitent. 3stfel,
achiziionarea bunurilor de tezaur apare ca un mprumut indirect acordat trezoreriei;
b. creane asupra strintii . aenii economici naionali care desfoar relaii de schimb
cu strintatea intr n posesia devizelor, e*prim#nd puterea de cumprare n e*terior. $n
msura n care acetia au nevoie de moned, cedeaz devizele unei bnci comerciale,
banc care la r#ndul su poate s le cedeze Bncii 1entrale, asiur#ndu-se n acest mod i
K
creterea rezervei valutare a rii. Banca 1entral realizeaz monetizarea acestor devize,
oferind n schimb propria moned i sporind pe aceast baz masa monetar;
c. creane asupra economiei . Banca 1entral preia prin operaiunea de rescontare creditele
acordate de bncile comerciale, mobiliz#nd titluri ce reprezint de fapt aceste credite.
Ec'i%i(-% pie!ei #oneta-e
,iaa monetar reprezint ansamblul tranzaciilor rezultate din confruntarea specific
dintre cererea i oferta de moned n funcie de preul ei specific /rata dob#nzii0.
,iaa monetar se afl n echilibru c#nd oferta de moned este eal cu cererea, n
perioada dat. 3supra ofertei i cererii de moned acioneaz o serie de factori de natur obiectiv
i subiectiv; dintre acetia, o influen mai puternic e*ercit rata dob#nzii i nivelul rezervei
obliatorii.
1ererea de moned reacioneaz la variaia ratei dob#nzii. 1reterea sau scderea ratei
dob#nzii are un rol similar cu cel al preurilor pe piaa bunurilor economice. 3stfel, o ridicare a
ratei dob#nzii reduce cererea de bani, i invers, scderea ratei dob#nzii stimuleaz cererea de
credite. !ar o mrire a ratei dob#nzii poate avea loc i n scopul restr#nerii cererii de bani pentru
a restriciona e*tinderea creditului i, prin aceasta, masa monetar.
Bferta de bani depinde, n principal, de rezerva obliatorie pe care trebuie s o pstreze
bncile. Mrirea nivelului rezervei diminueaz oferta de bani i rata dob#nzii are tendina s
creasc. 3stfel, banii devin mai 7scumpi8. $n schimb, reducerea nivelului rezervei obliatorii
mrete oferta de bani i coboar rata dob#nzii /situaia banilor 7ieftini80. :a o ofert constant,
cererea de bani evolueaz n sens opus cu rata dob#nzii, iar la o cerere invariabil, oferta se
modific n funcie de nivelul rezervei obliatorii i politica de creditare a autoritii monetare.
3ceasta este determinat, la r#ndul ei, de volumul masei monetare n raport cu nevoile economiei.
)n e*cedent monetar, ca urmare a creterii ofertei de bani, antreneaz reducerea ratei dob#nzii,
iar un deficit de ofert monetar n raport cu cererea, determin ridicarea ratei dob#nzii.
L
M