UNIVERSITATEA DIN CRAIOVA

FACULTATEA DE ECONOMIE I ADMINISTRAREA AFACERILOR

CONTABILITATE SI RAPORTARI FINANCIARE
CONFORME CU STANDARDELE INTERNATIONALE
DIAGNOSTICUL FINANCIAR
AL
SOCIETII COMERCIALE
S.C. AVICOLA BUCURETI S.A.
Prof. coordonator:
MARIAN SIMINIC
Mastrand:
ONEA MIRELA!ALINA

CRAIOVA
"#$"
1
CUPRINS
Capitolul I
Pr%ntara f&r'& S.C. A(&co)a B*c*r+t& S.A....................................,
Capitolul II
Ana)&%a d&na'&c&& +& str*ct*r&& -atr&'on&*)*&............................................
2.1. Analiza dinamicii activelor financiare..........................................
2.2. Analiza dinamicii pasivelor financiare.......................................$"
Capitolul III
Diago!ti"ul #"$ili%&ului 'ia"ia&//................................................"#
3.1. Analiza lichiditii i solvabilitii..............................................."#
3.2. Analiza corelaiei dintre fondul de rulment, necesarul de fond de
rulment i trezorerie....................................""
,.".$. Rat) fond*)*& d r*)'nt////.................................",
,.".". Ana)&%a ncsar*)*& d fond d r*)'nt////.............".
,.".,. Rat) ncsar*)*& d fond d r*)'nt////////".
,."... Ana)&%a tr%orr&& nt/////..................................".
Capitolul IV
Aali(a &at#lo& )# g#!tiu# *)# &ota+i#,..............................................."0
4.1. ata de rotaie a capitalului......................................................"0
4.2. ata de rotaie a activelor........................................................."1
..".$. Rat) d rota2& a) AT +& A&////............................."1
..".". Rat) d rota2& a) AC//////////////."3
Capitolul V
Sit#(a )iago!ti"ului 'ia"ia&..........................................................."4
2
CAPITOLUL I
PREZENTAREA FIRMEI
S.C. AVICOLA BUCURETI S.A.
Societatea comercial Avicola Bucureti SA s-a nfiinat la data de 1 ianuarie
1991 n baza Hotrrii uvernului 12!" din #$12$199" i a fost nre%istrat la &ficiul
'e%istrului (omerului cu numr de nmatriculare )#"*12*1991 la data de # ianuarie+
avnd cod fiscal ' 1!!1,-.+ cu sediul n Str$ )andarmeriei nr$2+ Sector 1+ Bucureti$
Aciunile societii sunt admise la tranzacionare la Bursa de /alori Bucureti+
0iaa 0rinci0al de tranzacionare 0rin mecanisme de ne%ociere e1trabursier cate%oria
baza sub simbol A/B2$
&biectul 0rinci0al de activitate al societii s-a modificat n baza Hotrrii
A3A -*22$11$2""!+ Act Adiional nr$ 12!9-*24$11$2""! i cererea de meniuni
,4#!.-*2#$11$2""! i este 5 creterea i valorificarea 0srilor i a 0roduselor derivate
din acestea 6 cod (A37 "12#$
8rinci0alele activiti desfurate includ selecia+ 9ibridarea i distribuia 0e 0iaa
intern i e1tern de material biolo%ic 0sri i animale mici+ elaborarea te9nolo%iilor
fiecrui 9ibrid+ elaborarea 0ro%ramelor de 0rofila1ie sanitar-veterinar s0ecifice fiecrui
9ibrid 0recum i analize de laborator+ consultana i e10ertiza sanitar-veterinar$
Activitatea de 0roducie din anul 2"", s-a desfurat n urmtoarele direcii:
selecie rase uoare+ re0roducie rase uoare+ %ini ou consum+ 0ui carne i 0roducerea
fura;elor combinate$
(onsiliul de Administraie ales n anul 2""#+ 0entru o 0erioad de # ani+ are
urmtoarea com0onen: Ale1e /alentina+ Silinescu <onica - &ana+ (ulea /alentina+
=ia (orneliu+ /an >lie$ =in data de 2,$"#$2"", Silinescu <onica &ana a fost nlocuit
de =inu <ariana$
(onform certificatului constatator ,"-..*1*22$"2$2"1" societatea fi%ureaz la
'e%istrul (omerului cu urmtoarele sucursale+ filiale+ 0uncte de lucru:
1$ 8unct de lucru (SH= <>H?>@3AB>+ &ra <i9ileti+ )ud$ iur%iu
2$ 8unct de lucru H= BCB><A7C+ )ud$=mbovia
4$ Suc$ (SH= (&=@3A+ )ud$ Braov
#$ Suc$ SA@>SB3+ )ud$(lu; D autorizare de lucru
!$ Suc$ H= (&'=C7+ ;ud$7eam
-$ Suc$ enoteca <&S737>+ )ud$(onstana
,$ Suc$ (SH= Arad
.$ Suc$ H= Arad
9$ Suc$ (SH= A%ircia
1"$ Eiliala A%ircia
11$ Suc$ (SH= Bneasa
12$ (entrul de 8atolo%ie 0sri i animale mici (88A< Bucureti+ Str$ 8rislo0 nr$ 2
8iaa 0e care Avicola Bucureti activeaz este caracterizat de o concuren
4
0uternic din 0artea unor firme solide$ Astfel+ 0e 0artea de 0roducie ou de consum
0rinci0alii concureni sunt: Bonelli Buftea+ )acF <oris (&< orneni+ At ru0
=r%neti /lasca+ A%rimond Brila$ @a 0roducia de material biolo%ic: HGssec (arei+
Huras recia i >SA BroIn$ 8e 0artea de 0roduse de carne: Bec 'omnia+ A%risol i
Avicola (lrai+ Avicola Buzu+ Avicola Braov+ Avicola Bacu$
8e 0iaa intern societatea deine momentan o cot de 0ia de 1!J 0e 0artea de
material biolo%ic i doar de 2J 0e 0artea de ou de consum i 1J 0e 0artea de 0roduse
din carne de 0asre$
CAPITOLUL II
ANALIZA DINAMICII I STRUCTURII
PATRIMONIULUI
Bilanul financiar
Bilanul financiar este realizat n o0tica ncetrii activitii firmei+ urmrind
modul n care elementele de activ sunt suficiente 0entru aco0erirea datoriilor$ 8entru
aceasta elementele 0atrimoniale 0rezentate n bilantul financiar sunt nre%istrare n
valori reale+ de 0ia+ i nu n valori contabile aa cum sunt 0rezentate n bilantul
contabil$ Aceasta 0resu0une reevaluarea activelor bilaniere i eliminarea activelor
fictive$
Sco0ul bilanului financiar este acela de a inventaria averea i an%a;amentele
ntre0rinderii i de a le ordona 0e termene de lic9iditate+ res0ectiv e1i%ibilitate+ 0ornind
de la informaiile 0rezentate n bilantul contabil i n notele e10licative$
>nformaiile furnizate de bilanul financiar sunt utilizate n analiza static a
situaiei financiare+ res0ectiv n calculul ratelor de structur financiar+ a celor de
lic9iditate i solvabilitate+ dar i a unor indicatori 0recum fondul de rulment+ necesarul
de fond de rulment i trezoreria$
2.1. Analiza dinamicii activelor financiare
3lementele de activ sunt or%anizate n bilan n ordinea invers a lic9iditii lor+
fiind %ru0ate totodat i n funcie de modul n care 0artici0 la circuitul economic din
cadrul ntre0rinderii+ n elemente de activ cu utilizare aciclic care cu0rind Kactivele
imobilizateL i elemente de activ cu utilizare ciclic n care se includ Kactivele
circulanteL$
Mn cadrul analizei financiare a elementelor de activ+ se observ o scdere a
activelor imobilizate 0e 0arcursul celor trei ani+ n s0ecial n anul 2"1"+ unde scderea
este semnificativ com0arativ cu anii 2"". i 2""9+ astfel rata activelor imobilizate din
anul 2"1" a sczut cu 4+9.J fa de anul 2""9 i cu un 0rocent mai mare de -$,. fa de
anul 2"".+ ceea ce reflect o scdere a 0onderii activelor imobilizate n totalul activelor+
ca urmare a creterii valorii activelor totale ntr-un ritm mai ra0id decat cel al valorii
imobilizrilor N>
Ai
O >
At
P$
#
Mn cadrul activelor imobilizate+ imobilizrile necor0orale cunosc o cretere
ma;or n anul 2""9 fa de anul 2"".+ bazat 0e creterea concesiunilor+ brevetelor i
altor imobilizri cor0orale+ ntrucat acestea dein o 0ondere de 1""J n totalul
imobilizrilor intan%ibile+ n sc9imb n anul 2"1" fa de anul 2""9+ situaia se sc9imb+
fa0t 0entru care se observ o scdere radical a acestei cate%orii de active 0n la
nivelul zero+ lucru care nu se ntam0l cu fondul comercial+ avansurile i imobilizrile
necor0orale n curs+ care 0e tot 0arcursul celor trei ani nu cunosc modificri+ fiind e%ale
cu zero+ n consecin acestea nu re0rezint nimic n totalul activelor intan%ibile$
Mn ceea ce 0rivesc imobilizrile cor0orale+ 0utem s0une c acestea re0rezint cea
mai mare 0ondere n totalul activelor imobilizate+ alturi de imobilizrile financiare$
Aceast 0ondere este evideniat i de rata activelor tan%ibile n totalul activelor
imobilizate+ unde fa de anul 2"". cnd aceast rat era de #9+2-J+ crete n anul 2"1"
0n la !!+99J+ cu o mic oscilaie n scdere n anul 2""9 fa de anul 2"".+ i anume
cu un 0rocent relativ nesemnificativ de "+-4$
Terenurile i construciile ca i cate%orie a imobilizrilor cor0orale dein cele mai
mari 0rocente n totalul activelor fun%ibile+ nsa se 0oate observa c acestea cunosc un
declin lent 0e 0arcursul celor trei ani analizai+ astfel de la o rat de -2+21J n 2"".
continu s scad 0n n anul 2"1" a;un%nd la o rat de !.+!.J$ Aceast usoar
scdere se datoreaz fa0tului c entitatea nu a mai investit n terenuri i construcii+ din
contr s-a a1at 0e vnzarea+ res0ectiv casarea i amortizarea acestora: Barac metalic+
0od bascul <i9ileti Nct$212P+ n semestrul 1 2"1" a fost scoas din %estiune 0rin
vnzare o su0rafa de 12$242 m$0$ teren la valoarea de 2..$-"-+ amortizarea
construciilor n valoare de 99-$-.9 lei$ Berenurile nu se amortizeaz$
Instalaiile tehnice i mainile dein i ele la rndul lor un 0rocent relativ mare n
totalul imobilizrilor cor0orale+ a;un%nd n anul 2"1" la o rat de 49+"!J fa de anul
2""9 i 2"". cnd aceast rat era de 44+4#J+ res0ectiv 4!+".J$ Astfel+ n anul 2""9
fa de 2"".+ instalaiile te9nice i mainile au sczut+ ca urmare a fa0tului c
ntre0rinderea a vndut din acestea+ au fost casate+ amortizate+ ori au fost nre%istrate ca
fiind imobilizri cor0orale n curs: 3c9i0amente <i9ileti Nct$2141P+ >nstalaii
<i9ileti Nct$2142P+ /e9icule Nct$2144P+ ns n anul 2"1" fa de 2"". i 2""9 se
constat o cretere a acestor imobilizri cor0orale+ cretere ce se datoreaz fie unor
imobilizri cor0orale n curs ce au 0arcurs toate fazele de 0relucrare i au fost trecute la
instalaii te9nice i maini+ fie unor ac9iziii de: (alculator i la0to0 N ct$ 2142P Q Sistem
de marcare ou+ main s0lat ou+ main ambalat ou+ motostivuitor cu furci frontale+
umidimetru Nct$2142P Q ! ve9icule de trans0ort marf Eord+ - autoturisme Eord
Nct$2144P$
Alte instalaii, utilaje i mobilier 0rezint 0onderea cea mai nesemnificativ din
totalul imobilizrilor cor0orale cu o rata de "+"2J n anul 2"". i 2""9+ 0n la o rata
de "$"1J n anul 2"1"$ 7ivelul activului de acest %en cunoate o scdere uoar n anul
2""9 fa de anul 2"".+ ns aceast scdere devine semnificativ n anul 2"1" fa de
anul 2""9 i mai mult fa de anul 2"".+ scderi ce se 0un 0e seama vnzrii sau
amortizrii acestor imobilizri$
Imobilizrile corporale n curs+ dac n anul 2""9 fa de 2"".+ cunosc o cretere
a0roa0e tri0l+ evideniat de o rat de 2+-9J n 0rimul an+ la o rat n cretere de -+-4J
n al doilea an+ creteri datorate de : lucrri modernizare i e1tindere birouri+ lucrri
modernizare 9ale+ %ard+ modernizare reea de alimentare a0+ conducte evacuare a0e
reziduale+ com0resor+ lucrri de renovare+ %enerator aerosolQ n anul 2"1" fa de anul
2""9+ imobilizrile cor0orale n curs a0roa0e se n;umtesc+ ceea ce e10lic fa0tul c o
0arte din aceste imobilizri au trecut 0rin toate fazele de 0relucrare+ urmnd a fi date n
folosin: de e1em0lu o 0arte din aceste imobilizri cor0orale n curs au fost trecute la
!
instalaii te9nice i maini ca urmare a creterii acestora n anul 2"1" fa de anii
0recedeni$
>mobilizrile financiare cu0rind aciunile deinute la entitile afiliate+
m0rumuturile acordate entitilor afiliate+ interesele de 0artici0are+ m0rumuturile
acordate entitilor de care com0ania este le%at n virtutea intereselor de 0artici0are+
alte investiii deinute ca imobilizri+ alte m0rumuturi$
&bservm 0e 0arcursul analizei c imobilizrile financiare dein la rndul lor o
0ondere suficient de mare+ ns n descretere+ ntruct n anul 2"1" a;un%e la o rat de
##+"1J n totalul activelor imobilizate com0arativ cu anul 2"". cnd aceast rat este
de !"+,#J$
Aciunile deinute la entitile afiliate+ n anul 2"1" i 2""9 fa de anul 2"".+
sunt e%ale cu zero+ ceea ce denot fa0tul c entitatea nu mai deine titluri 0e 0arcursul
ultimilor doi ani de analiz+ ca urmare fie a vnzrii sau retra%erii de ctre asociai a
acestor aciuni+ fie a dezafilierii de entitile res0ective+ la care deinea aciuni$
Mn conturile de creane re0rezentnd m0rumuturi acordate se nre%istreaz
sumele acordate terilor n baza unor contracte 0entru care entitatea 0erce0e dobnzi+
0otrivit le%ii$ 8e 0arcursul celor trei ani+ entitatea nu a acordat mprumuturi entitilor
afiliate sau cu interese de participaie+ acestea fiind e%ale cu zero i n consecin nu
re0rezint nimic n totalul imobilizrilor financiare$
Interesele de participare+ n anul 2""9 fa de 2"".+ cunosc o cretere relativ
mare+ determinat de 0rocurarea de aciuni+ ceea ce nu 0utem s0une n anul 2"1" fa de
2""9+ cnd are loc o scdere considerabil+ ca urmare a titlurilor imobilizate cedate$ Mns
n anul 2"1" fa de 2"". se menine creterea+ dar ntr-o 0ro0orie mai mic dect cea
din anul 0recedent fa de 2"".$
Investiiile deinute ca imobilizri au crescut n anul 2""9 fa de 2"".+ dar
aceast cretere nu s-a meninut i n anul 2"1" fa de 2""9+ ca urmare a fa0tului c se
nre%istreaz o scdere a acestor investiii$
@a alte mprumuturi acordate se cu0rind %araniile+ de0ozitele i cauiunile
de0use de entitate la teri+ acestea cunoscnd o cretere de la an la an$
8entru creanele imobilizate mai mari de un an+ n Bilant+ la 0oziia >mobilizri
financiare+ este 0rezentat numai 0artea cu scadena mai mare de 12 luni+ diferena
urmnd a fi reflectat la creane$ 3ntitatea nu are creane cu scaden mai mari de un an+
meninndu-se n fiecare 0erioad la nivelul zero$
>mobilizrile financiare recunoscute ca activ se evalueaz la costul de ac9iziie
sau valoarea determinat 0rin contractul de dobndire a acestora$ >mobilizrile
financiare se 0rezint n Bilan la valoarea de intrare+ mai 0uin a;ustrile cumulate
0entru 0ierdere de valoare$
Activele circulante ale entitii fluctueaz uor 0e 0arcursul celor trei ani de
analiz+ astfel n anul 2""9 fa de anul 2"". se observ o cretere de 2$,1,$4,- lei+ cu o
rat '
Ac2""9
de 2-+9! J R dect '
Ac2"".
de 2#+1! J
+
ceea ce semnific o cretere a valorii
activelor circulante ntr-un ritm mai ra0id dect activele totale+ ntruct >
Ac2""9
de 11#+#-
J R dect >
At2""9
de 1"2+!- J+ ns n anul 2"1" fa de 2""9+ entitatea se confrunt cu o
scdere de ##"$".9 lei a activelor circulante+ avnd '
Ac2"1"
de 4"+94 J R dect '
Ac 2""9
de
2-+9! J$
Mn cadrul activelor circulante+ stocurile dein o 0ondere relativ bun n totalul
-
acestor active+ 0ondere ce este s0ecific entitii+ S( A/>(&@A BC(C'3AB> SA+ ca
urmare a sectorul de activitate 0e care l 0ractic: 0roducie i distribuie+ dei 0utem
observa c att n anul 2""9+ ct i n anul 2"1" rata stocurilor nu atin%e nivelul
ec9ilibrat situat ntre #"-#!J$ Aadar+ fa de anul 2"". atunci cnd rata stocurilor n
totalul activelor circulante este de #1+#9 J + n anul 2""9 acestea sufer un declin
semnificativ atin%nd o rat de 2,+#, J$ 7u 0utem s0une acelai lucru i n anul 2"1"
fa de anul 2""9+ cnd aceast rat crete cu -+-. J+ cretere nesemnificativ dac ne
ra0ortm la scderea de 1#+"2 0rocente suferit n anul 2""9 fa de 2"".$ Botodat+ n
anul 2"1" fa de 2"".+ se menine scderea+ ns ntr-un 0rocent mai mic+ de ,+4! J+ ca
urmare a creterii 0onderii stocurilor n totalul activelor circulante n anul curent N2"1"P
fa de anul de baz N2""9P$
1. Materiile prime nre%istreaz oscilaii 0e ntrea%a 0erioad de desfurare a celor 4
ani+ a;un%nd n anul 2"1" la o rat de a0ro1imativ 2-J com0arativ cu anul 2"". cnd
aceast rat era de a0ro1imativ 19J+ res0ectiv o cretere cu -""$.2! lei+ ns n anul
curent fa de anul 2""9 rezult o scdere de 9+2- 0rocente+ res0ectiv o diminuare a
materiilor 0rime cu 21#$299 lei$
2. S( A/>(&@A BC(C'3AB> SA fiind o ntre0rindere ce se ncadreaz n ramurile
0roductive+ cu ciclu de e10loatare scurt+ fiind s0ecializat n 0roducia de ou de
consum+ nre%istreaz o rat sczut a produciei neterminate Nn curs de e1ecuieP n
toi cei trei ani+ cu mici fluctuaii$ Astfel+ 0roducia neterminat la 41$12$2"1" este de
!"$12" lei+ n scdere cu 1+14J+ Nres0ectiv 1#2$-2" leiP fa de 41$12$2"". i n scdere
cu 2+-- 0rocente n anul curent N2"1"P+ fa de anul de baz N2""9P+ ca urmare a
diminurii 0roduciei n curs de e1ecuie n total stocuri+ de la 19.$4"- lei la 41$12$2""9
la !"$12" lei la 41$12$2"1"$ Sin%ura cretere a acestei rate se nre%istreaz n anul 2""9
fa de 2"".+ cu 1+!4J+ cretere ce se datoreaz ma;orrii 0roduciei neterminate n
2""9 fa de 2"". cu !!$-.- lei$
. Botodat+ fiind i o ntre0rindere comercial+ sunt 0re0onderente stocurile de
mrfuri$ Acestea fiind s0use+ mrfurile dein n mod detaat cea mai mare 0ondere n
totalul stocurilor+ cu toate c n anul 2""9 i 2"1" fa de anul 2"".+ rata 0roduselor
finite i mrfurilor este n scdere+ cunoscnd+ ns+ o fluctuaie n cretere n anul 2"1"
fa de anul 2""9 de 1.+1.J$
!. 'ata avansurilor pentru cumprri de stocuri este nesemnificativ n totalul
stocurilor com0arativ cu celelalte elemente analizate mai sus+ 0rezentnd o im0ortant
oscilaie att n cretere de -+!,J n anul 2""9 fa de anul 2"".+ ct i n scdere de
-+2!J n anul 2"1" fa de 2""9$
Creanele nre%istrate de societate au cea mai mare 0ondere n activele circulante+
com0arativ cu stocurile i 0rezint variaii mari de la an la an+ fiind re0rezentate+ n
s0ecial+ de creanele comerciale i ntr-o msur mult mai mica de alte creane$ /alorile
ridicate ale creanelor n activele circulante 0ot fi 0use 0e seama fa0tului c entitatea nu
desfoar comerul cu amnuntul i nu 0resteaz servicii ctre 0o0ulaie$ 7ivelul ratei
creanelor de0inde de natura relaiilor ntre0rinderii+ S( A/>(&@A BC(C'3AB> SA+
cu 0artenerii de afaceri+ 0recum i de termenele de 0lat 0e care le acord clienilor si$
Astfel+ n anul 2""9 fa de 2"". avem o cretere de creane comerciale de la
9$42"$#2, lei la 12$..,$-,! lei+ cretere ce se datoreaz ma;orrii termenului de ncasare
a creanelor cu 14+! zile n anul curent fa de anul de baz Nde la 14.+4 zile la 1!1+.
zileP+ rata creanelor comerciale din anul 2""9 diminundu-se cu 4+9# J fa de cea din
anul 2"".$ Acest fa0t conduce la e10licaia c entitatea i ncaseaz creanele
comerciale n anul 2""9 cu o ntrziere de 14+! zile fa de anul 2"".$ Situaia se
sc9imb radical n anul 2"1" fa de anul 2""9 i 2"".+ unde avem o scdere a
creanelor comerciale de la 12$..,$-,! lei n anul 2""9+ res0ectiv 9$42"$#2, lei n anul
,
2"". la !$,#4$2#9 lei creane comerciale n anul 2"1"$ Aceast scdere ma;or a
creanelor comerciale n anul curent fa de anii 0recedeni+ se datoreaz diminurii
termenului de ncasare a creanelor 0n la .,+, zile No scdere cu -#+1 zile fa de anul
2""9+ res0ectiv cu !"+- zile fa de anul 2"".P$ Mn aceast situaie+ scderea creanelor
comerciale n anul 2"1" se rezum la fa0tul c entitatea i ncaseaz sumele bneti
re0rezentnd contravaloarea bunurilor livrate+ lucrrilor e1ecutate sau 0restrilor de
servicii ctre clieni ntr-o 0erioad mai scurt n com0araie cu anii 2""9+ res0ectiv
2"".$
=ei rata creanelor cunoate oscilaii de la an la+ ea este n continuare ridicat
deoarece e1ist riscul 0entru societate ca+ 0e ln% creanele aflate n termenele le%ale
de decontare+ s e1iste i creane aflate n afara termenelor de decontare$ (reanele sunt
0rezentate n bilan la valoarea istoric$ 8entru creanele incerte i debitorii diveri cu o
vec9ime mai mare de 1 an sunt constituite a;ustri 0entru de0recierea creanelor la
valoarea inte%ral$ S-au constituit a;ustri 0entru de0reciere deductibile fiscal 1""J n
baza art$ 22 N1P lit$ ;P din (odul fiscal+ 0entru clienii n faliment+ 0entru care s-a desc9is
0rocedura de insolven$ 8entru clienii n liti%iu+ cu o vec9ime mai mare de 2," de zile+
s-au constituit a;ustri 0entru de0reciere deductibile fiscal n limita a 4"J+ n baza art$
22 N1P lit$ cP din (odul fiscal$ 8ierderea final 0oate varia fa de ce se estimeaz ca
a;ustare$ Mn li0sa unor informaii credibile 0rivitoare la situaia financiar a clienilor i
datorit li0sei de mecanisme le%ale de colectare a creanelor de la clieni+ estimarea
0ierderilor 0osibile devine incert$
isponibilitile entitii sunt re0rezentate att de investiiile financiare 0e termen
scurt+ ct i de casa i conturi la bnci+ 0rima cate%orie deinnd i cea mai mare
0ondere n totalul acestora$ =is0onibilitile fluctueaz n cei trei ani analizai+ astfel n
anul 2""9 fa de anul 2"". se observ o scdere de #!$1-! lei+ ns n anul 2"1" fa de
anul 2""9 situaia se sc9imb i avem de-a face cu o semnificativ ascensiune de
-$,"!$-#9 lei$ >nvestiiile 0e termen scurt sunt aciunile deinute n vederea realizrii
unui 0rofit ntr-un termen scurt$
1. 3ntitatea 0une accent 0e investiiile financiare pe termen scurt+ ca urmare a
fa0tului c acestea re0rezint cel mai mult n totalul dis0onibilitilor+ aadar n anul
2""9 fa de anul 2"".+ valorile rmn constante$ @a 41$12$2""9+ societatea deine
investiii financiare 0e termen scurt n sum de 49-$1.9 lei+ din care ac9iziionate n
2"", re0rezentnd aciuni cotate+ tranzacionate 0e o 0ia re%lementat din 'omnia+ n
sum de 49!$9## lei i ma;orarea deinerii n 2"". la Banca Bransilvania n sum de 2#!
lei$ Sc9imbarea se 0roduce n anul 2"1" fa de anii 0recedeni+ cnd avem de-a face cu
o cretere im0resionant de -$#1!$9.. lei$ 8rin creterea investiiilor financiare 0e
termen scurt ac9iziionate+ entitatea urmrete+ 0e de o 0arte+ utilizarea tem0orar a unei
0ri considerabile din dis0onibilitile bneti de care dis0une S( A/>(&@A
BC(C'3AB> SA+ iar+ 0e de alt 0arte+ creterea veniturilor acesteia sub forma
dividendelor+ dobnzilor i*sau 0rin realizarea unui 0lus de valoare cu 0rile;ul
revnzrii$ @a intrare+ investiiile 0e termen scurt se evalueaz la costul de ac9iziie+ fr
a include comisionul 0erce0ut de S$S$>$E$ @a sfritul e1erciiului financiar+ investiiile
deinute ca active circulante se evalueaz la costul de deinere minus a;ustrile 0entru
0ierdere de valoare$
2. Casa i conturile la bnci cunosc fluctuaii de la an la an+ cea mai semnificativ
fiind creterea cu 2.9$--1 lei n anul 2"1" fa de anul 2""9+ cretere ce re0rezint
ncasarea unor sume im0ortante$ /alorile nre%istrate de entitate n casa i conturi la
bnci ofer informaii cu 0rivire la dis0onibilitile bneti de care dis0une aceasta att
n numerar ct i n bnci$
.
!radul net de asi"urare cu disponibiliti att fa de activele circulante+ ct i
fa de activele totale nu atin%e nivelul o0tim situat ntre 4 i !J+ res0ectiv ntre 1 i
1+!J n nici unul din cei trei ani su0ui analizei+ situndu-se mereu sub aceste nivele+
ceea ce semnific fa0tul c entitatea analizat nu dis0une de lic9iditi suficiente 0entru
a-i susine activitatea curent i im0licit se mrete riscul de insolvabilitate$
!radul brut de asi"urare cu disponibiliti att fa de activele circulante+ ct i
fa de activele totale nu atin%e nivelul de 4"J+ res0ectiv de 1"J n 0rimii doi ani de
analiz+ re0rezentnd o situaie rea+ ns situaia se redreseaz n anul 2"1"+ cnd acest
%rad re0rezint 4#+4,J din activele circulante+ res0ectiv 1"+-4J din activele totale+
ceea ce 0resu0une o situaie normal 0entru entitate$
ELEMENTE DE ACTIV
Aul
-../
Aul
-..0
Aul
-.1.
ACTIVE IMOBILI2ATE 30.144-3 3/-01405 54.35065
I7o%ili(8&i #"o&po&al# . 910 .
$. Concs&*n&5 6r(t +& a)t &'o6&)&%7r& ncor-ora). # 1$4 #
". Fond*) co'rc&a) # # #
,. A(ans*r& s& &'o6&)&%7r& ncor-ora) 8n c*rs # # #
I7o%ili(8&i "o&po&al# -0.46041 -/653155 -965553-
$. Trn*r& +& constr*c2&& $9#9091# $3#$".$, $0.,,.1.
". Insta)a2&& t:n&c +& 'a+&n& $#"###9, 4.0#".$ $#"933"#
,. A)t &nsta)a2&&5 *t&)a; +& 'o6&)&r 01#. .0#. $491
.. I'o6&)&%7r& cor-ora) 8n c*rs 39".". $933491 1"$"9"
I7o%ili(8&i 'ia"ia&# -0056435 -0059.61 -.41.5/-
$. Ac2&*n& d2&n*t )a nt&t72&) af&)&at "43,330# # #
". <'-r*'*t*r& acordat nt&t72&)or af&)&at # # #
,. Intrs d -art&c&-ar $309$# "43,330# "#1#####
.. <'-r*'*t*r& acordat nt&t72&)or c* &ntrs d
-art&c&-ar # # #
0. In(st&2&& d2&n*t ca &'o6&)&%7r& # $309$# 3"#91
1. A)t 8'-r*'*t*r& ,#$4. ,".3$ ,9,41
3. Cran2 'a& 'ar& d *n an
ACTIVE CIRCULANTE 1/4/06/3 -13.9491 -1.9994-
Sto"u&i 44050/. 30./606 410319/
$. Matr&& -r&' +& 'atr&a) cons*'a6&) $.301#4 "#31.,. $91"$,0
". Prod*c2&a 8n c*rs d =c*2& $."1"# $49,#1 0#$"#
,. Prod*s f&n&t +& '7rf*r& 1$143.0 ,".#,$0 0"0,1.$
.. A(ans*r& -ntr* c*'-7r7r& d stoc*r& 3##1 ,4,,,9 "4"3"
C&#a+# 1.5166.0 13.9-564 99-00-5
$. Cran2 co'rc&a) 4,"#."3 $"993130 03.,".4
". S*' d 8ncasat d )a nt&t72&) af&)&at # # #
,. S*' d 8ncasat d )a nt&t72& c* &ntrs d
-art&c&-ar # # $$",01
.. A)t cran2 $#4"99" "$3.31" 33.,$4
0. Ca-&ta) s*6scr&s +& n(7rsat # # #
1. I'o6&)&%7r& f&nanc&ar 'a& '&c& d *n an
Di!poi%ilit8+i 3/1.09 363061 4-513/.
9
$. In(st&2&& f&nanc&ar - tr'n sc*rt ,41$94 ,41$94 19$"$33
". Casa +& cont*r& )a 67nc& $9.4#3 $,43." ."4.#,
ACTIVE TOTALE 44/.411. 4040/333 9/1-19.9
RATELE DE STRUCTUR ALE ELEMENTELOR DE ACTIV
Aul
-../
Aul
-..0
Aul
-.1.
$. Rata act&()or &'o6&)&%at 43./3 46..3 90..4
$.$. Rata &'o6&)&%7r&)or ncor-ora) .... .... ....
$.$.$. Rata concs&*n&)or5 6r(t)or +& )&cn2)or .... 1..... ....
$.$.". Rata fond*)*& co'rc&a) .... .... ....
$.$.,. Rata &'o6&)&%7r&)or ncor-ora) 8n c*rs .... .... ....
$.". Rata &'o6&)&%7r&)or cor-ora) 50.-9 5/.96 33.00
$.".$. Rata trn*r&)or +& constr*c2&&)or 9-.-1 9...- 3/.3/
$.".". Rata &nsta)a2&&)or t:n&c +& 'a+&n&)or 63../ 66.65 60..3
$.".,. Rata a)tor &'o6&)&%7r& cor-ora) ...- ...- ...1
$."... Rata &'o6&)&%7r&)or cor-ora) 8n c*rs -.90 9.96 -.69
$.,. Rata &'o6&)&%7r&)or f&nanc&ar 3..45 31.64 55..1
". Rata act&()or c&rc*)ant -5.13 -9.03 6..06
".$. Rata stoc*r&)or 51.50 -4.54 65.13
".$.$. Rata 'atr&&)or -r&' 1/.06 63.15 -3.//
".$.". Rata -rod*c2&& ntr'&nat 1./6 6.69 ..4.
".$.,. Rata -rod*s)or f&n&t +& '7rf*r&)or 40.13 35./5 46..-
".$.,. Rata a(ans*r&)or -t c*'-arar& d stoc*r& ...0 9.99 ..51
".". Rata cran2)or 33.5- 4...5 61.54
".".$. Rata cran2)or co'rc&a) /0.3. /3.39 /9.96
".".". Rata a)tor cran2 1..3. 15.55 16.64
".,. >rad*) nt d as&?*rar c* d&s-on&6)&t72& : : :
! fata d act&() c&rc*)ant ..0/ ..93 -..5
! fata d act&() tota) ..-5 ..1/ ..96
"... >rad*) 6r*t d as&?*rar c* d&s-on&6&)&t72& : : :
! fata d act&() c&rc*)ant 6..0 -.50 65.64
! fata d act&() tota) ..43 ..94 1..96
=in %raficele de mai ;os se observ c+ n structura activelor totale+ 0onderea este
deinut de ctre activele imobilizate+ valoarea ma1im atin%ndu-se n anul 2"".$
1"
=in %raficele de mai ;os se observ c n structura activelor circulante 0redomin
creanele n 0rimii doi ani N2"".-2""9P+ n anul 2"1" avand loc o scdere a acestora$
Stocurile cunosc o scdere in anul 2""9 fata de 2"".+ insa in anul 2"1" 0onderea
acestora creste$ radul de asi%urare cu dis0onibiliti crete semnificativ in anul 2"1"
com0arativ cu anii 0recedenti$
11
2.2. Analiza dinamicii pasivelor financiare
Mn 0rivina elementelor de 0asiv+ acestea sunt structurate n bilan n ordinea
descresctoarea a e1i%ibilitii lor$ Aceast modalitate de structurare a elementelor de
0asiv evideniaz+ 0e de o 0arte+ accentul 0us 0e im0ortana aco0eririi datoriilor+ iar 0e
de alt 0arte+ rolul de element rezidual al ca0italului 0ro0riu$
<n cadrul bilanului financiar al societii S( A/>(&@A BC(C'3AB> SA+ se
observ o continu cretere a ca0italului 0ermanent 0e 0arcursul celor trei ani su0ui
analizei+ cretere ce se 0une+ n 0rimul rnd+ 0e seama ma;orrii de la an la an a
ca0italului 0ro0riu$
Astfel+ creterea capitalul propriu n anul 2""9 fa de 2"". cu !$!!4$!4, lei i n
anul 2"1" fa de 2""9 cu ,$#.2$1-2 lei+ se datoreaz n mare 0arte valorilor ridicate i
n cretere a rezervelor$
1. Capitalul social subscris i vrsat+ la 41$12$2""9+ este de 9$4#.$9!" lei+ divizat n
4$,49$!." aciuni+ cu o valoare nominal de 2+! lei*aciune$ Mn 0erioada iulie 2""4 D
decembrie 2""9 ca0italul social nu a fost ma;orat sau diminuat$ Mn 12$"2$2"1" s-a
nre%istrat ma;orarea ca0italului social cu suma de 1!$-""$""" lei n baza Hotrrii
Adunrii enerale 31traordinare din 2!$".$2""9+ ma;orare nre%istrat la &ficiul
'e%istrului (omerului 0rin (ererea de <eniuni !,,19*12$"2$2"1"$ <a;orarea
ca0italului social de la 9$4#.$9!" lei la 2#$9#.$9!" lei s-a efectuat 0rin emiterea unui
numr de -$2#"$""" aciuni cu valoare nominal de 2+! lei+ 0rin conversia a 4$12"$"""
obli%aiuni deinute de S>E <untenia SA n baza 0ros0ectului de ofert a0robat de
(7/< 0rin =ecizia 4"#4*1"$11$2""! cu res0ectarea dre0tului de 0referin al celorlali
acionari ai societii$ @a 41$12$2""9 nu s-a nre%istrat n evidena contabil aceast
ma;orare de ca0ital social$ <a;orarea ca0italului social+ la data a0robrii situaiilor
financiare+ nu a fost o0erat la Bursa de /alori Bucureti$
2. #rimele de capital au valori e%ale cu zero n toi cei trei ani i n consecin nu
re0rezint nimic n totalul ca0italului 0ro0riu$
. $ezervele din reevaluare sunt n continu descretere de la an la an$ 'ezervele
din reevaluarea mi;loacelor fi1e+ n sum de 1,$!41$,1- lei+ la 41$12$2""9+ au
urmtoarea com0onen:
- rezerve 0rovenite din reevaluarea terenurilor deinute la 41$12$2"".+ construciilor
conform 'a0oartelor de reevaluare la 41$12$2"", n sum de ,$#4.$2,4 lei$
- rezerve din reevaluarea la 41$12$2""2 0entru toate imobilizrile cor0orale deinute
la 41$12$2"". n sum de 1"$"94$##4 lei$
12
'eevalurile au fost efectuate de evaluatorii inde0endeni >8S(A>A SA+ la
41$12$2""2 i E>7 (&7B'&@ (&7SC@B>7 S'@+ la 41$12$2"",+ membri A73/A'$
@a 41$12$2"1"+ rezervele din reevaluare scad+ fa de anul 2""9+ cu -,$.4. lei+ ca
urmare :
- creteri din reevaluare 4$.,"$--4 leiQ
- transfer 1"-! n suma de 4!4$,-9 leiQ
- diminuri din reevaluare 4$12.$.9! leiQ
- diminuare rezerv activ (linceni retrocedat #!!$.4, lei+ nre%istrnd un sold la
41$12$2"1" de 1,$#-4$.,. lei$
!. $ezervele societii 0rezentate n bilan 0rezint o cretere de 4".$49. lei n anul
2""9 fa de 2"". N=2""9*2"". fiind de 4".$49. leiP+ indicele din anul 2""9 fa de
anul 2"". fiind de 1"1+41J+ 0recum i o cretere de 4,1$9,. lei n anul 2"1" fa de
2""9+ cu un indice de 1"1+!-J$
'ezervele e1istente n sold la 41$12$2""9 n sum de 24$.!!$#!. lei se e10lic
astfel : $ezervele le"ale" e1istente n sold la 41$12$2""9+ constituite conform @e%ii
41*199"+ 'e0ublicat+ cu modificrile i com0letrile ulterioare+ sunt n sum de
4"2$922 lei" re0rezentnd 4+2#J din ca0italul social subscris i vrsat la 41$12$2""9 Q
$ezerve reprezent%nd surplus realizat din rezerve din reevaluarea mijloacelor fi&e n
sum de 24$#19$-!" leiQ Alte rezerve e1istente n sold la 41$12$2""9 n sum de 142$..-
lei$
'ezervele e1istente n sold la 41$12$2"1" n sum de 2#$22,$#4- lei se e10lic
astfel : $ezervele le"ale+ e1istente n sold la 41$12$2"1"+ constituite conform @e%ii
41*199"+ 'e0ublicat+ cu modificrile i com0letrile ulterioare+ sunt n sum de
421$141 lei" re0rezentnd 1+29J din ca0italul social subscris i vrsat la 41$12$2"1"Q
$ezerve reprezent%nd surplus realizat din rezerve din reevaluarea mijloacelor fi&e n
sum de 24$,,4$#19 leiQ Alte rezerve e1istente n sold la 41$12$2"1" n sum de 142$..-
lei$
#. $ezultatul reportat nre%istrat de S( A/>(&@A BC(C'3AB> SA n bilan
este diferit de la an la an$ Acesta 0rezint mari fluctuaii+ nre%istrnd la 41$12$2""9 fa
de 41$12$2"". o cretere de #$24,$2## lei$ 3voluia rezultatului re0ortat n cursul anului
2""9 se 0rezint:
@a 41$12$2""9+ soldul contului 11,1 n sum de 9!-$94- lei+ re0rezint 0ierderea
nre%istrat aferent anului 2""4 $
8ierderea re0ortat 0rovenit din ado0tarea 0entru 0rima dat a >AS+ mai 0uin
>AS 29+ n sold la 41$12$2"", este n sum de ,$""2$!-. lei+ nre%istrate la retratarea
soldurilor bilaniere la 41$12$2""2+ conform &$<$E$8$ nr$ 9#*2""1$ @a 41$12$2""9 s-a
diminuat 0ierderea cu suma de 4$9,2$"2- lei re0rezentnd sume aferente conveniilor
nc9eiate cu A/AS n 0erioada 1994-199, nerambursabile conform =eciziei irevocabile
nr$ 41--*4$12$2""9 eliberat de Mnalta (urte de (asaie i )ustiie secia (omercial$
'ezultatul re0ortat 0rovenit din trecerea la a0licarea 'e%lementrilor contabile
conforme cu =irectiva a 0atra a (omunitilor 3conomice 3uro0ene+ ct$ 11,-+ este n
sum de ,..$4!9 lei i re0rezint sumele din (onveniile de ealonare 2""2-2""#+
trans0use din ct$ 11,4 la "1$"1$2""-+ conform &$<$E$8$ nr$ 1$,!2*2""!$
'ezultatul re0ortat 0rovenit din corectarea erorilor fundamentale ct$ 11,# n
sum de 4$-19$#-1 lei$
Astfel la 41$12$2""9 se nre%istreaz un sold de #2,$4#2 lei$
@a 41$12$2"1" fa de 41$12$2""9+ situaia se sc9imb i avem de-a face cu o
0ierdere de ,$41-$!.- lei+ 0ierdere ca urmare a:
@a 41$12$2"1"+ soldul contului 11,1 n sum de 141$9.- lei+ re0rezint 0rofitul
14
aferent anului 2""9$
8ierderea re0ortat 0rovenit din ado0tarea 0entru 0rima dat a >AS+ mai 0utin
>AS 29+ n sold la 41$12$2"", este n sum de ,$""2$!-. lei+ nre%istrate la retratarea
soldurilor bilaniere la 41$12$2""2+ conform &$<$E$8$ nr$ 9#*2""1$ @a 41$12$2""9 s-a
diminuat 0ierderea cu suma de 4$9,2$"2- lei re0rezentnd sume aferente conveniilor
nc9eiate cu A/AS n 0erioada 1994-199, nerambursabile conform =eciziei irevocabile
nr$ 41--*4$12$2""9 eliberat de Mnalta (urte de (asaie i )ustiie secia (omercial+
nre%istrnd la 41$12$2"1" o 0ierdere de 4$"4"$!#2 lei$
'ezultatul re0ortat 0rovenit din trecerea la a0licarea 'e%lementrilor contabile
conforme cu =irectiva a 0atra a (omunitilor 3conomice 3uro0ene+ ct$ 11,-+ este n
sum de ,..$4!9 lei i re0rezint sumele din (onveniile de ealonare 2""2-2""#+
trans0use din ct$ 11,4 la "1$"1$2""-+ conform &$<$E$8$ nr$ 1$,!2*2""!$
'ezultatul re0ortat din corectarea erorilor fundamentale n sold la 41$12$2"1"
Nct11,#P este n sum de N#$,.-$"#,P lei$
$. $ezultatul e&erciiului 0rezint o modificare semnificativ+ n cretere+ n anul
2""9 fa de 2"".+ n sum de ...$!,. lei+ 0recum i o modificare n scdere n anul
2"1" fa de anul 2""9+ de ,99$-.9 lei$
%. Mn ceea ce 0rivete repartizarea profitului+ acesta se face asu0ra rezervei
le%ale+ nre%istrnd scderi n anul 2""9 fa de 2"". i creteri n 2"1" fa de 2""9$
&$ Mn bilanul firmei+ veniturile n avans scad de la un an la altul+ ceea ce nseamn
c se nre%istreaz o scdere a sumelor ncasate de entitate 0e 0arcursul e1erciiului
financiar curent n sc9imbul unor bunuri livrate*servicii 0restate 0e 0arcursul e1erciiilor
financiare ulterioare+ venituri 0rovenite din c9irii+ abonamente i alte venituri antici0ate$
'. Activele fictive sunt formate din c9eltuieli de constituire+ active de re%ularizare i
cunosc fluctuaii n decursul celor trei ani su0ui analizei+ cea mai semnificativ
fluctuaie nre%istrndu-se n anul 2""9 fa de 2"".+ cnd se 0oate observa o cretere
de !!.$"#" lei$ Mn sc9imb+ n anul 2"1" fa de 2""9 se nre%istreaz o scdere de !$1#2
lei$
7ivelul celorlalte com0onente ale ca0italului 0ro0riu este e%al cu " n toi cei trei
ani analizai+ deci nu re0rezint nimic n totalul ca0italului 0ro0riu$
atoriile pe termen mediu i lun"+ a doua com0onent a ca0italului 0ermanent+
nre%istreaz+ n bilan+ o continu scdere de la un an la altul+ ca urmare a scderii altor
datorii+ inclusiv fiscale i sociale de la 29#$,"2 lei la 1,!$"-4 la 41$12$2"". fa de
41$12$2""9+ res0ectiv de la 1,!$"-4 lei la 4-$4#9 lei n 2""9 fa de 2"1"$ (elelalte
elemente ce com0un datoriile 0e termen mediu i lun% sunt nesemnificative n cei trei
ani+ fiind nule$
<n cadrul bilanului financiar al societii S( A/>(&@A BC(C'3AB> SA+ se
observ o continu scdere a datoriilor 0e termen scurt n decursul celor trei ani
analizai+ scdere 0us 0e seama diminurii datoriilor financiare curente de la an la an+
dar i a scderii semnificative nre%istrate de datoriile de e10loatare n anul curent
N2"1"P fa de anul de baz N2""9P$ Mn anul 2"1" datoriile 0e termen scurt fiind c9iar
e%ale cu datoriile din e10loatare 0e termen scurt+ i anume !$!4-$,2# lei+ ntruct
datoriile financiare curente atin% n acest an nivelul zero$
atoriile de e&ploatare pe termen scurt+ nre%istreaz ma;orri n 2""9 fa de
2"".+ ma;orare 0us+ n cea mai mare 0arte+ 0e seama creterii altor datorii cu #$".1$-#"
lei$ Mn 2"1" fa de 2""9+ se observ o scdere semnificativ de 1.$12"$49, lei
com0arativ cu creterea din 2""9 fa de 2"". de #$41,$.,- lei$ Aceast scdere+ de
mare im0ortan+ se datoreaz 0lii altor datorii+ care n 2"1" a;un% la #-!$21! lei+
com0arativ cu cele e1istente n 2""9+ si anume 9$,9,$122 lei
1#
1. Avansurile ncasate n contul comenzilor n cadrul datoriilor din e10loatare 0e
termen scurt+ sunt n continuu declin+ cea mai accentuat scdere avnd loc n anul 2"1"
fa de 2""9 de 2#2$2.! lei+ scdere a0ro1imativ dubl fa de cea din 2""9 com0arativ
cu 2"". de 12!$#4- lei+ ceea ce semnific o diminuare a avansurilor ncasate de entitate
ca urmare a comenzilor 0restate$
2. 7u 0utem s0une acelai lucru i des0re datoriile comerciale care sunt n cretere
de la an la an+ fiind considerat un as0ect ne%ativ 0entru situaia firmei$ Astfel+ creterea
cu 1-1$-,2 lei n 2""9 fa de 2"". se datoreaz ca urmare a creterii: furnizorilor cu
1,#$4!, lei+ furnizori facturi nesosite cu suma de 2$"!. lei+ 0recum i a scderii
furnizorilor de imobilizri cu 1#$,#4 lei$ Mn 2"1" fa de 2""9 creterea datoriilor
comerciale cu ,91$!#! lei este mai semnificativ ca urmare a creterii: furnizorilor cu
!-#$1,. lei+ furnizori de imobilizri cu .4$##4 lei+ furnizori facturi nesosite cu suma de
1#4$92# lei$
. Sumele datorate entitilor n cadrul %ru0ului sunt constante n 0rimii doi ani+ n
anul 2"1" fa de anii 0recedeni fiind nule$
!. Alte datorii 0rezint o cretere n anul 2""9 fa de 2"". cu #$".1$-#" lei+ fiind
un as0ect ne%ativ 0entru firm+ ns n 2"1" fa de 2"". se nre%istreaz o scdere
substanial de 9$441$9", lei ce se 0oate inter0reta n mod 0ozitiv 0entru situaia firmei$
#. Mn ceea ce 0rivesc provizioanele mai mici de un an+ n anul 2""9 fa de 2"".+
acestea cresc cu 2""$""" lei+ cretere datorat constituirii de 0rovizioane 0entru
0artici0area salariailor la 0rofit$ Mn anul 2"1" fa de 2""9+ 0rovizioanele mai mici de
un an scad cu 2""$""" lei a;un%nd la un nivel " ca urmare a anulrii acestora$
atoriile financiare curente 0rezint o scdere semnificativ n anii 2""9 i
2"1" com0arativ cu anul 2"".+ acestea a;un%nd la un nivel nul n ultimul an+ ntruct
m0rumuturile din emisiunea de obli%aiuni atin% i ele nivelul zero n 2"1"+ iar
ntre0rinderea nici nu a contractat credite n acest an$
1. Mn cadrul datoriilor financiare curente+ se observ n anul 2""9 fa de 2"". o
cretere a sumelor datorate instituiilor de credit cu 9""$""" lei ca urmare a contractrii
unor credite a%ricol$ @a 41$12$2"1" fa de 41$12$2""9+ acestea a;un% la nivelul "+ ca
urmare a rambursrii creditelor a%ricol contractate$
2. 3ntitatea nre%istreaz la 41$12$2"". mprumuturi din emisiunea de obli"aiuni n
sum de ,$.""$""" lei cu o dobnd ataat obli%aiunii de .-"$429 lei$ Mn anul 2""9 i
2"1" fa de anul 2"".+ aceste m0rumuturi atin% nivelul "$
ELEMENTE DE PASIV
Aul
-../
Aul
-..0 Aul -.1.
CAPITAL PERMANENT 50/.4369 33-51565 9-3/5//-
Capital p&op&iu 5031-/65 33.99641 9-35/366
$. Ca-&ta) soc&a) 065/03. 065/03. -505/03.
". Pr&' d ca-&ta) . . .
,. R%r( d&n r(a)*ar 14494396 14361419 14596/4/
.. R%r( -6354.9. -6/3353/ -5--4569
0. R%*)tat*) r-ortat ;6/.00.- 5-465- ;9//0-55
1. R%*)tat*) =rc&2&*)*& -4-/09 1191545 6914/3
3. R-art&%ara -rof&t*)*& @s scadA ;15944 ;4-33- ;1/-.0
9. Ac &*n& -ro-r&& . . .
4. Cast&?*r& )?at d &nstr*' d ca-&ta) -ro-r&* . . .
$#. P&rdr& )?at d &nstr*' d ca-&ta) -ro-r&* . . .
1!
$$. Pro(&%&oan n;*st&f&cat
$". Vn&t*r& 8n a(ans -09.404 -/13409 -59./0-
$,. Act&( f&ct&( @s scadA ;330/36 ;1/16 ;9033
Dato&ii p# t#&7# 7#)iu <i lug -054.- 143.96 69650
$. <'-r*'*t*r& d&n '&s&*na d o6)&?a2&*n& . . .
". S*' datorat &nst&t*2&&)or d crd&t . . .
,. A(ans*r& 8ncasat 8n cont*) co'n%&)or . . .
.. Dator&& co'rc&a) . . .
0. Efct d co'r2 d -)7t&t . . .
1. S*' datorat nt&t72&)or af&)&at . . .
3. S*' datorat nt&t72&)or c* &ntrs d
-art&c&-ar . . .
9. A)t dator&&5 &nc)*s&( f&sca) +& soc&a) -054.- 143.96 69650
4. Pro(&%&oan 'a& 'ar& d *n an
DATORII PE TERMEN SCURT -4000345 -53341-1 33694-5
Dato&ii )# #=ploata&# p# t& !"u&t 10660-53 -69341-1 33694-5
$. A(ans*r& 8ncasat 8n cont*) co'n%&)or 563110 6.09/6 9460/
". Dator&& co'rc&a) 5.3./05 5-1-399 3..5111
,. Efct d co'r2 d -)7t&t . . .
.. S*' datorat soc&t72&)or 8n cadr*) ?r*-*)*& 016443. 016443. .
0. S*' datorat -r&( &ntrs) d -art&c&-ar . . .
1. A)t dator&& 34135/- 04041-- 593-13
3. Pro(&%&oan 'a& '&c& d *n an . -..... .
Dato&ii 'ia"ia&# "u&#t# /99.6-0 0..... .
$. <'-r*'*t*r& d&n '&s&*n d o6)&?a2&*n& /99.6-0 . .
". S*' datorat &nst&t*2&&)or d crd&t . 0..... .
Analiza ratelor de structura ale elementelor de pasiv
A. Structura pe forme de proprietate:
Rata atonomiei financiare !lo"ale nre%istrat de societate este ridicat i n
continu cretere n decursul celor trei ani analizai+ fa0t ce 0oate fi a0reciat favorabil$
Mn fiecare dintre cei trei ani+ nivelul acestei rate de0ete nivelul minim de 44J 0entru
asi%urarea ec9ilibrului financiar+ ns de0ete i nivelul normal de !"J$ Astfel+ 0este
aceste limite firma 0oate a0ela la credite bancare cu condiia ca rata rentabilitii
economice s fie mai mare decat rata dobnzii beneficiindu-se de un efect de levier
financiar 0ozitiv$ Astfel+ n anii 2"". i 2"1" firma analizat nu contracteaz credite+
rata rentabilitii economice atin%nd un nivel de "+!.2.J+ res0ectiv "+-"#4,J$
8resu0unnd c rata dobnzii este de .J+ vom observa c rata rentabilitii
economice este mai mic dect rata dobnzii+ beneficiindu-se de un efect de levier
ne%ativ i firma nu 0oate contracta credite$ Mn anul 2""9+ dei efectul de levier se
menine ne%ativ ca urmare a ratei dobnzii mai mare decat rata rentabilitii economice
de 2+-44-9J+ firma contracteaz credite+ ns cu riscuri mari de nerambursare$
Rata atonomiei financiare la termen cunoate o tendin de cretere de-a
lun%ul celor trei ani+ de la o rat de 99+#1J n 2"". la o rat de 99+9#J n 2"1"+
1-
situndu-se 0este limita minim recomandat de !"J+ ceea ce denot o reducere a
riscului de insolvabilitate$ Situaia este favorabil+ ntruct tendina de cretere a ratei se
datoreaz att creterii ca0italului 0ro0riu n cei trei ani+ de la #9$!12$.4# lei n 2"".
0n la suma de -2$!#.$!44 lei n 2"1"+ ct i reducerii datoriilor 0e termen mediu i
lun% de la 29#$,"2 lei n 2"". 0n la 4-$4#9 lei n 2"1"$
Rata de #ndatorare !lo"al$ se situeaz sub nivelul normal de !"J n decursul
anilor analizai+ ns aceast situaie se 0oate a0recia favorabil+ deoarece nivelul acestei
rate este n continu scdere a;un%nd de la 4-+4-J n 2"". la .+1.J n 2"1"$ Aceast
scdere se datoreaz rambursrii creditelor contractate$
Rata de #ndatorare la termen calculat+ att din 0ers0ectiva ca0italului 0ermanent+
ct i a ca0italului 0ro0riu este n tendin de scdere+ nivelul 0rimei rate situndu-se
sub nivelul ma1im de !"J+ res0ectiv nivelul celei de-a doua rate sub nivelul ma1im de
1""J+ ceea ce semnific e1istena unor datorii 0e termen mediu i lun% mai mici dect
ca0italul 0ro0riu$ Aceast situaie re0rezint o %aranie a rambursrii creditelor
contractate de la bnci$
Levierl financiar nre%istrat de firm este ntr-o continu scdere+ a;un%nd+ la
41$12$2"1" fa de anii 0recedeni+ la o valoare nula$ 7ivelul levierului financiar
nre%istrat n fiecare dintre cei trei ani este sub valoarea 1+ ceea ce semnific c entitatea
nu i finaneaz activitatea n 0ro0orii e%ale 0entru sursele 0ro0ii i cele m0rumutate$
Rata creditelor "ancare i rata datoriilor de e%&loatare calculate din 0ers0ectiva
datoriilor totale+ nre%istreaz 0onderi total diferite$ Astfel+ rata creditelor bancare
0rezint 0onderi nesemnificative n totalul acestor datorii+ cunoscnd uoare ma;orri n
2""9 fa de 2"".+ deoarece firma n cauz contracteaz credite a%ricol n aceast
0erioad+ ns nivelul acestei rate se reduce n 2"1" fa de 2""9+ atin%nd un nivel nul+
ceea ce nseamn c entitatea i-a ac9itat creditele bancare contractate$ 'ata datoriilor
de e10loatare+ s0re deosebire de rata analizat anterior+ 0rezint o 0ondere foarte mare i
n cretere n totalul datoriilor totale+ cea mai semnificativ 0ondere fiind deinut n
anul 2"1" de 1""J+ o cretere cu 4+-# 0rocente fa de anul 2""9$
Rata creditelor "ancare i rata datoriilor de e%&loatare calculate din 0ers0ectiva
ca0italului total 0rezint+ de asemenea+ 0onderi diferite i fluctuante n totalul acestui
ca0ital$
STRUCTURA PE FORME DE PROPRIETATE : : :
$. Rata a*tono'&& f&nanc&ar ?)o6a) @B-rCBtA 1,.1. 14.#$ 4$.9"
". Rata a*tono'&& f&nanc&ar )a tr'n @B-rCB-rA 44..$ 44.19 44.4.
,. Rata d 8ndatorar ?)o6a)7 @DtCBtA ,1.,1 ,#.44 9.$9
.. Rata d 8ndatorar )a tr'n @Dt')CB-rA #.04 #.," #.#1
0. Rata d 8ndatorar )a tr'n @Dt')CB-rA #.1# #.," #.#1
1. L(&r*) f&nanc&ar #.$30 #.#$1 #.###
3. Rata crd&t)or 6ancar @CBCDtA #.## ,.1. #.##
9. Rata crd&t)or 6ancar @CBCBtA #.## $.$, #.##
4. Rata dator&&)or d =-)oatar @DCDtA 14.,4 41.,1 $##.##
$#. Rata dator&&)or d =-)oatar @DCBtA "0.", "4.93 9.$9
B. Structura dup criteriul exigibilitii:
Rata 'ta"ilit$(ii financiare 0rezint un nivel ridicat n decursul celor trei ani+ n
0rimul an aceast rat fiind de -#$"1J+ situndu-se ntre nivelul minim !"J i nivelul
normal --J$ Mn anul 2""9 fa de 2"". aceast rat crete 0n la -9+24J+ urmnd s
nre%istreze o cretere i n 2"1" fa de 2""9+ a;un%nd la o rat de 91+.,J$ Se observ
c n ultimii doi ani+ aceast rat nu se mai ncadreaz ntre limitele !"J---J$ Cn nivel
1,
ridicat al ratei stabilitii financiare reflect caracterul 0ermanent al finanrii activitii+
avnd un %rad ridicat de si%uran 0rin stabilitate n finanare$ 7ivelul acestei rate a
crescut de la an la an ca urmare att a ma;orrii ca0italului social 0rin a0orturi
su0limentare ale acionarilor+ cretere nre%istrat n fiecare an+ ct i a ac9itrii unor
datorii 0e termen scurt+ datorii care nre%istreaz scderi n fiecare an$
Rata datoriilor &e termen 'crt+ n anul 2"". fiind de 4!+99J+ se situeaz ntre
valoarea normal 44J i valoarea ma1im admisibil !"J$ Mn anul 2""9 fa de 2"".
aceast rat scade 0n la 4"+,,J+ ns o scdere considerabil se nre%istreaz n 2"1"
fa de 2""9+ cnd se atin%e nivelul de .+14J$ (a urmare a fa0tului c n niciunul dintre
anii analizai+ rata datoriilor 0e termen scurt nu de0ete valoarea ma1im de !"J+ nu
e1ist riscul de a fi com0romis stabilitatea financiar i %radul de ndatorare$
=intre ratele ce com0un rata datoriilor 0e termen scurt+ n numr de trei+ rata
datoriilor comerciale este 0re0onderent i n cretere+ n s0ecial n anul 2"1" fa de
anii 0recedeni+ cnd nivelul acestor datorii urc 0n la 9"+4.J+ cretere vizibil
datorat rela1rii termenelor de 0lat a datoriilor+ res0ectiv reducerii nivelului creditelor
bancare$
Rata datoriilor financiare scade an de an ca urmare a diminurii n fiecare
0erioada analizat a acestor datorii n totalul datoriilor 0e termen scurt+ n anul 2"1"
atin%nd c9iar un nivel nul$
Rata altor datorii nefinanciare nre%istreaz o cretere a0ro1imativ dubl n anul
2""9 fa de anul 2"".+ cretere datorat ma;orrii cu #$".1$-#" lei a altor datorii n
totalul datoriilor 0e termen scurt$ Mn 2"1" fa de 2""9+ aceast rat cunoate o scdere
brusc cu 41+! 0rocente+ ca urmare a diminurii altor datorii$
Rata 'trctrii finan($rii cunoate n anul 2"". un nivel de !-+22J+ n sc9imb n
2""9 fa de 2"". aceast rat scade 0n la ##+#!J+ meninndu-se a0roa0e de nivelul
normal de !"J$ Aceast situaie se sc9imb radical n anul 2"1" fa de 2""9+ cnd
observm o rat a structurii finanrii cu mult sub nivelul normal de !"J+ i anume
.+.!J$
STRUCTURA DUP CRITERIUL E>IGIBILITII : : :
$. Rata sta6&)&t72&& f&nanc&ar @B-rCBtA 1..#$ 14.", 4$.93
". Rata dator&&)or - tr'n sc*rt @DtsCBtA ,0.44 ,#.33 9.$,
".$. Rata dator&&)or f&nanc&ar @DfcCDtsA ,#.4, ,.11 #.##
".". Rata dator&&)or co'rc&a) @Dco'CDtsA $...3 $3.$0 4#.,9
".,. Rata a)tor dator&& nf&nanc&ar @AdCDtsA "#..$ ,4.4# 9..#
,. Rata str*ct*r&& f&nan27r&& @DtsCB-rA 01."" ....0 9.90
Analiza capitalului angajat
(a0italul an%a;at NinvestitP desemneaz ansamblul surselor de finanare utilizate
de ntre0rindere+ 0entru care aceasta trebuie s asi%ure remunerarea$ =eci+ el cu0rinde
numai acea 0arte a ca0italului total 0entru a crei utilizare firma trebuie s asi%ure o
contra0restaie financiar sub form de dividende sau dobnzi$ Mn cadrul acestuia nu se
includ sursele atrase de la teri ca urmare a desfurrii normale a ciclului de e10loatare
Ndatorii comerciale+ datorii fa de 0ersonal+ acionari+ bu%etul statului etc$P$
1.
Ratele capitalului angajat
Rata ca&italli an!a)at 0rezint valori ridicate n decursul anilor analizai+ astfel
0onderea mare a ca0italului an%a;at n structura ca0italului total confer entitii o mai
bun stabilitate financiar+ ns %enereaz costuri mari cu atra%erea resurselor
financiare$
Rata datoriilor de e%&loatare n anul 2""9 fata de 2"". nre%istreaz o cretere de
#+-# 0rocente+ ceea ce semnific c aceast crestere 0oate 0rovoca un cost de atra%ere al
resurselor de finanare mai mic+ dar 0oate face firma s devin mai vulnerabil n faa
scadenelor la 0lat a datoriilor$ Mn 2"1" fa de 2""9+ situaia se sc9imb radical+
nre%istrndu-se o scdere im0ortant de 21+-9 0rocente+ ceea ce nseamn c o astfel de
scdere 0oate 0rovoca un cost de atra%ere al resurselor de finanare mai mare+ dar
totodat 0oate face ca firma s devin mai 0uin vulnerabil n faa scadenelor la 0lat a
datoriilor$
RATELE CAPITALULUI ANGA?AT : : :
$. Rata ca-&ta)*)*& an?a;at 3..33 3#.$, 4$.9"
". Rata dator&&)or d =-)oatar "0.", "4.93 9.$9
a, Aali(a p# %a(a #l#7#t#lo& )# pa!i@
=u0 cum se 0oate observa+ 'ta"ilitatea ca&italli an!a)at cunoate creteri din
an n an+ n 2""9 fa de 2"". creterea fiind de 14+2. 0rocente+ 0e cnd n 2"1" fa de
2""9 creterea este de doar 1+-1J+ a;un%nd la un nivel de 1""J$ (reterea nivelului
acestei rate se a0reciaz favorabil+ fiind n s0ecial determinat de creterea nivelului
ca0italului 0ro0riu n decursul celor trei ani$
Mn ceea ce 0rivete e%i!i"ilitatea ca&italli an!a)at+ acesta scade n 2""9 fa
de 2"". cu 14+2.J+ a;un%nd n 2"1" fa de 2""9 la un nivel "+ determinat de scderea
a 1+-1 0rocente$ Aadar+ scderea nivelului acestei rate+ re0rezint o situaie favorabil
entitii+ ca urmare a scderii datoriilor financiare curente 0e 0arcursul celor trei ani+
a;un%nd la 41$12$2"1" la valoarea nul$
Atonomia ca&italli an!a)at are o evoluie ascendent 0e 0arcursul celor trei
ani de analiz+ situaie a0reciat ca fiind favorabil+ deoarece ca0italul 0ro0riu crete
ntr-un ritm su0erior creterii ca0italului an%a;at+ semnificnd o rentabilitate normal a
activitii+ ceea ce i 0ermite firmei s ca0italizeze o 0arte din 0rofit$
7ivelul ratei #ndator$rii !lo"ale a ca&italli an!a)at este n scdere 0e
0arcursul anilor 0rezentai+ scdere 0us 0e seama ac9itrii creditelor contractate
anterior$
Cn nivel al ratei #ndator$rii la termen a ca&italli an!a)at a0ro0iat de cel al
ratei ndatorrii %lobale semnific fa0tul c n ansamblul ca0italului m0rumutat
0onderea 0rinci0al o dein m0rumuturile 0e termen mediu i lun%+ nivelul acestora
fiind a0ro0iat n s0ecial n ultimii doi ani+ mai ales n anul 2"1" cnd nivelul celor dou
ndatorri este c9iar e%al cu "$ Acest lucru conduce la ideea c firma a0eleaz la ca0ital
m0rumutat n 0rinci0al 0entru a-i finana investiiile i nu activitatea de e10loatare$
ANALI2A PE BA2A ELEMENTELOR DE PASIV : : :
$. Sta6&)&tata ca-&ta)*)*& an?a;at @Ba-CBaA 90.$$ 49.,4 $##.##
". E=&?&6&)&tata ca-&ta)*)*& an?a;at @DfcCBaA $..94 $.1$ #.##
,. A*tono'&a ca-&ta)*)*& an?a;at @B-rCBaA 90.$$ 49.,4 $##.##
.. <ndatorara ?)o6a)7 a ca-&ta)*)*& an?a;at @B8'CBaA $..94 $.1$ #.##
19
0. <ndatorara )a tr'n a ca-&ta)*)*& an?a;at @<t')CBaA #.## #.## #.##
b) Analiza pe baza elementelor de activ
Mn cadrul acestei analize+ se observ c n cei trei ani cel mai mare nivel revine
&onderii activelor imo"ilizate+ ceea ce e10rim un %rad mare de investire al resurselor
dis0onibile$ Mn anii 2"". i 2""9+ ca0italul an%a;at este folosit inte%ral 0entru finanarea
activelor imobilizate$
Mn ceea ce 0rivete &onderea nece'arli de fond de rlment+ aceasta scade n
2""9 fa de 2"". cu 2+-- 0rocente+ n sc9imb n 2"1" fa de 2""9 i 2"". se
nre%istreaz o cretere 0n la 14+19J$ 8onderile nre%istrate de 7E' n ca0italul
an%a;at sunt relativ mici+ ceea ce nu reflect unele deficiene ale ciclului de e10loatare$
*onderea di'&oni"ilit$(ilor +i &la'amentelor nu 0oate s de0easc 1" J din
totalul ca0italului an%a;at$ Aceast 0ondere este relativ constant n 2""9 fa de 2"".+
situndu-se sub nivelul de 1"J+ ns devine o 0roblem n anul 2"1" fa de anii
0recedeni cnd se a;un%e la un nivel de 11+!.J+ ceea ce semnific o nevalorificare a
dis0onibilitilor i 0lasamentelor$
ANALI2A PE BA2A ELEMENTELOR DE ACTIV : : :
$. Pondra act&()or &'o6&)&%at @AICBaA $#$..0 $#..$1 30.",
". Pondra ncsar*)*& d fond d r*)'nt
@NFRCBaA !"..0 !0.$$ $,.$4
,. Pondra d&s-on&6&)&t72&)or +& -)asa'nt)or @D6CBaA $.## #.41 $$.09
CAPITOLUL III
DIA(NOSTICUL EC)ILIBRULUI FINANCIAR
,.1. Analiza lic-idit$(ii +i 'olva"ilit$(ii
=ei lic-iditatea crent$ crete n anul 2""9 fa de anul 2"". cu 2"+#,J+
a;un%nd la .,+!.J+ se recomand ca acest indicator s de0eac nivelul de 1""J$
7ivelul acestei rate mai mare de 1""J+ se atin%e n anul 2"1" fa de anii 0recedeni+ i
anume 4."+#9J+ un nivel 0rea ridicat al lic9iditii curente ce ar 0utea s semnaleze un
mana%ement defectuos+ concretizat n sur0lus de numerar nevalorificat+ stocuri
su0radimensionate devenite inutile+ o %estiune ineficient a creditului comercial$
Mn ceea ce 0rivete lic-iditatea imediat$+ se 0oate observa c aceasta nu atin%e
valorile cu0rinse ntre ."J i 1""J n niciunul dintre anii analizai$ Mn 2"". i 2""9
valorile lic9iditii imediate sunt sub limitele admise+ 0roblem care ridic semne de
ntrebare n 0rivina ca0acitii firmei de a-i onora obli%aiile 0e termen scurt+ ns n
2"1"+ valoarea mult 0rea ridicat de 2!"+!#J+ i 0ermite firmei s-i onoreze att toate
datoriile 0e termen scurt+ ct i o 0arte din datoriile 0e termen lun%$
Solvabilitatea e10rim ca0acitatea ntre0rinderii de a face fa scadenelor cu
surse 0ro0rii$
2"
Solva"ilitatea !eneral$ cunoate creteri de la an la an+ situndu-se mereu 0este
nivelul de 2""J+ ceea ce nseamn c activele totale re0rezint dublul datoriilor totale$
Aceasta este o situaie normal 0entru firm+ e10rimnd totodat securitatea de care se
bucur creditorii entitii$
Solva"ilitatea &atrimonial$ cunoate creteri+ ns nu atin%e valoarea cu0rins
ntre nivelul minim acce0tabil de 4"J i nivelul normal de !"J+ n fiecare an aceasta
situndu-se 0este limita normal$ 'ata solvabilitii este considerat ca fiind bun dac
este de 0este !"J+ medie ntre 4"J i !"J i slab sub 4"J$ 8rin urmare+ S$($ Avicola
Bucureti S$A$+ 0oate fi ncadrat n cate%oria societilor cu o solvabilitate bun$
LICAIDITATEA
Aul
-../
Aul
-..0
Aul
-.1.
$. L&c:&d&tata c*rnt7 13.$$ 93.09 ,9#..4
". L&c:&d&tata &'d&at7 ,4."3 1,.0" "0#.0.
SOLVABILITATEA
Aul
-../
Aul
-..0
Aul
-.1.
$. So)(a6&)&tata ?nra)7 "3..44 ,"".10 $""".,,
". So)(a6&)&tata
-atr&'on&a)7 1,.1. 14.#$ 4$.9"
Analiznd %raficul de mai ;os se observ evoluia lic9iditii %enerale i a
solvabilitii 0atrimoniale$
Corelaia creane - obligaii
Crean(ele clien(i cresc n 2""9 fa de 2"". cu 4$!-,$2#. lei ca urmare a creterii
termenelor de ncasare a creanelor n 2""9 fa de 2"". cu 14+! zile+ ceea ce e10lic
fa0tul c entitatea vinde 0e credit comercial$ Mn 2"1" fa de 2""9+ aceste creane scad
cu ,$1##$#2- lei+ ceea ce semnific c entitatea ncaseaz sumele de la clieni mai ra0id
21
ca urmare a scderii termenelor de ncasare a creanelor n 2"1" fa de 2""9 cu -#+1
zile$
.atoriile ctre frnizori cresc de la an la an+ ceea ce nu re0rezint o situaie bun
0entru entitate+ mai ales in anul 2""9 fa de 2"". cnd termenul de 0lat al datoriilor
scade de la -" de zile la a0ro1imativ !" de zile+ dar situaia se redreseaz n 2"1" cnd
acest termen crete 0n la ,- de zile$ (reterea acestui termen 0oate fi a0reciat
favorabil dac este 0us 0e seama unor nele%eri n 0realabil ntre entitate i furnizori+
ns 0oate fi ne%ativ dac este rezultatul unor li0suri de lic9iditi din 0artea firmei n
vederea onorrii obli%aiilor$
,.2. Analiza corela(iei dintre fondl de rlment/ nece'arl de fond de
rlment +i trezorerie
0ondl de rlment nre%istreaz creteri n decursul celor trei ani+ datorate
creterii fondului de rulment 0ro0riu+ s0re deosebire de fondul de rulment strin care
este n scdere de la an la an$
Astfel+ n anul 2"". i 2""9+ ca0italul 0ermanent este mai mic dect activele
imobilizate rezultnd un fond de rulment ne%ativ NO"P$ (a urmare+ avem o situaie de
dezec9ilibru financiar+ res0ectiv un deficit de fond de rulment+ deoarece o 0arte din
activele imobilizate sunt finanate 0rin datorii 0e termen scurt+ cu consecine
nefavorabile asu0ra meninerii ec9ilibrului financiar$ Mntre0rinderea va avea dificulti
n ac9itarea datoriilor 0e termen scurt+ fiind afectat lic9iditatea acesteia$ Mn anul 2"1"
fa de anii 0recedeni+ situaia se sc9imb favorabil$ Asadar+ avem de-a face cu un fond
de rulment 0ozitiv NR"P+ ca urmare a fa0tului c se nre%istreaz un ca0ital 0ermanent
mai mare dect activele imobilizate+ ceea ce ne asi%ur un ec9ilibru financiar 0e termen
scurt+ e1istnd un sur0lus de resurse ce va fi utilizat 0entru finanarea activelor 0e
termen scurt$
(reterea fondului de rulment n 2""9 fa de 2"". cu -$1!9$.29 lei i n 2"1"
fa de 2""9 cu 12$#,9$!.. lei+ se datoreaz n cea mai mare 0arte reducerii activelor
imobilizate 0rin vnzarea sau casarea acestora+ de la !9$"1,$,2! lei n 2"". a;un%nd la
#,$"!#$94# lei n 2"1"$
Eondul de rulment mbrac dou forme i anume: fondl de rlment &ro&ri
care nre%istreaz ma;orri n fiecare an i 0ermite a0recierea autonomiei ntre0rinderii
n ceea ce 0rivete finanarea imobilizrilorQ fondl de rlment 'tr$in+ care s0re
deosebire de cel 0recedent+ cunoate scderi continue i e10rim 0artea din datoriile 0e
termen mediu i lun% care de0ete valoarea activelor imobilizate i este destinat
finanrii activelor circulante+ fiind e%ale cu =tml$
ANALI2A FONDULUI DE RULMENT
I)i"ato& Aul 1 Aul - Aul 6
Ca-&ta) -r'annt .49#30,1 00".$.,. 1"09.99"
Ca-&ta) -ro-r&* .40$"9,. 00#11,3$ 1"0.90,,
Act&( &'o6&)&%at 04#$33"0 09"4$34. .3#0.4,.
Fond d r*)'nt !4"$#$94 !,#0#,1# $00"44.9
! Fond d r*)'nt -ro-r&* !40#.94$ !,""0.", $0.4,044
! Fond d r*)'nt str7&n "4.3#" $30#1, ,1,.4
22
,.2.1 Ratele fondli de rlment
Mn ceea ce 0rivete finan(area imo"iliz$rilor+ este indicat ca aceasta s aib un
nivel al ratei mai mare de 1""J+ nivel care nu se nre%istreaz n anii 2"". i 2""9+ ns
acest nivel este n cretere n 2""9 fa de 2"". cu 1"+4.J+ a;un%nd astfel la un
0rocent de 9#+,,J$ 7ivelul recomandat de 0este 1""J se atin%e n 2"1" i anume
144J+ o cretere cu 4.+24J fa de anul 0recedent 2""9+ imobilizrile fiind finanate
0rin resurse 0ermanente$
0inan(area imo"iliz$rilor &rin 1&r cunoate o situaie favorabil atunci cnd
nivelul acestei rate este n cretere+ situaie care se ntlnete i n cazul firmei S(
A/>(&@A BC(C'3AB> SA$ Mn anul 2""9 fa de 2"".+ aceast rata crete cu 1"+!.J+
iar n 2"1" fa de 2""9 se nre%istreaz o cretere mai accentuat cu 4.+#- 0rocente+
atin%ndu-se nivelul de 142+94J$ Aceste creteri semnific ma;orarea 0ro0oriei n care
ca0italul 0ro0riu asi%ur finanarea activelor imobilizate de care dis0une o firm$
Aco&erirea ca&italrilor inve'tite nre%istreaz n decursul celor trei ani un nivel
al ratei situat n ;ur de 1""J+ cel mai bine acest nivel fiind atins n anul 2""9+ res0ectiv
99+4!J+ ceea ce semnific c resursele 0ermanente sunt suficiente 0entru a finana
imobilizrile+ dar i cea mai mare 0arte din 7E'$
*onderea 0R #n 1&er este ne%ativ n 0rimii doi ani+ ns n cretere 0e
0arcursul celor trei ani+ ca urmare a fa0tului c numrul mediu de rotaii al activelor
circulante scade n 2"1" fa de 2""9 cu "+#1 0rocente+ ceea ce nseamn c activele
circulante vor avea o rotaie lent$
Rata de finan(are a activelor circlante 0ermite a0recierea 0ro0oriei n care
fondul de rulment aco0er+ din 0unct de vedere financiar+ activele circulante Nres0ectiv
stocurile dac numitorul ar fi re0rezentat de acesteaP$ Aceast rat se manifest ne%ativ
in 0rimii doi ani+ ns n cretere de la an la an$ Mn anii 2"". i 2""9+ fondul de rulment
nu este ca0abil s aco0ere din 0unct de vedere financiar activele circulante+ ns n 2"1"
situaia se redreseaz favorabil$
Rata de finan(are a 'tocrilor 0ermite a0recierea 0ro0oriei n care fondul de
rulment aco0er+ din 0unct de vedere financiar stocurile$ Aceast rat are aceeai
e10licaie ca i cea a activelor circulante+ n anul 2"1"+ din 0unct de vedere financiar+
fondul de rulment fiind ca0abil s aco0ere n totalitate stocurile+ lucru care nu se
realizeaz i n anii 0recedeni$
Rata de aco&erire a 20R de0ete n fiecare an nivelul de 1""J+ ceea ce
nseamn c fondul de rulment a asi%urat finanarea inte%ral a necesarului de fond de
rulment i o 0arte din trezoreria de activ$
Rata de finan(are a cifrei de afaceri 0rezint creteri semnificative 0e 0arcursul
anilor i semnific o recu0erare mai lent a fondurilor i deci+ un necesar mai mare de
resurse 0ermanente 0entru realizarea aceleiai cifre de afaceri$ Mn niciunul dintre cei trei
ani+ aceast rat nu atin%e nivelul recomandat cu0rins ntre 4" i 9" de zile$
RATELE FONDULUI DE RULMENT Aul1 Aul - Aul 6
$. F&nan2ara &'o6&)&%7r&)or 9..,4 4..33 $,,.##
". F&nantara &'o6&)&%ar&)or -r&n B-r 9,.94 4...3 $,".4,
,. Aco-r&ra ca-&ta)*r&)or &n(st&t 91.#. 44.,0 $$,.#9
.. Pondra FR 8n B-r !$9..4 !0.0" "..9$
0. Rata d f&nan2ar a AC !.4.#" !$..$9 3,.3"
1. Rata d f&nan2ar a stoc*r&)or !$$9.$1 !0$.1, "$0.9.
3. Rata d aco-r&r a NFR 9$..,3 $$,.00 $93.,3
9. Rata d f&nan2ar a c&fr& d !$,1.14 !,0.4. ",3.$1
24
afacr&
,.2.2 Analiza nece'arli de fond de rlment
Mntre necesarul de fond de rulment si cifra de afaceri e1ista o strnsa le%atur+
deoarece creterea vnzrilor este n strns de0enden+ 0e de o 0arte+ cu deinerea de
stocuri i acordarea de credite clieni+ iar 0e de alt 0arte+ cu obinerea unor credite
furnizori$
7ecesarul de fond de rulment al firmei este ne%ativ i n scdere n 2""9 fa de
2"". cu 1$!!!$44! lei ca urmare a creterii datoriilor de e10loatare mai mult dect
stocurile i creanele ntre0rinderii$ Situaia se sc9imb radical n 2"1" fa de 2""9+
cnd com0arativ cu anii 0recedeni+ stocurile i creanele cresc 0este datoriile de
e10loatare cu .$2..$4-. lei+ nre%istrndu-se un necesar de fond de rulment 0ozitiv$
I)i"ato& Aul 1 Aul - Aul 6
Stoc*r& 334.49# 04#9,4, 3$40$19
Cran2 $#.$,,#4 $0#1".,3 11"44".
Dator&& d =-)oatar - tr'n
sc*rt $4,,4".0 ",103$"$ 00,13".
Ncsar*) d fond d r*)'nt !$$,#401 !"191"4$ 9"99,19
,.2.,. Ratele 20R
Rata 20R cunoate o scdere n 2""9 fa de 2"". cu 1#+., zile+ ceea ce
semnific o ameliorare a trezoreriei+ avnd un efect 0ozitiv asu0ra trezoreriei$ Mn 2"1"
fa de 2""9+ aceast rat n loc s scad aa cum ar fi normal+ crete e1cesiv de mult
a;un%nd la
12-+!. de zile+ nencadrndu-se n condiiile normale situate ntre 4" i -" de zile$
Rata de finan(are a 20R &rin trezorerie oscileaz de la an la an$ Astfel+ n anul
2""9 fa de 2"".+ aceast rat scade im0resionant de mult+ ca urmare a creterii
trezoreriei nete+ n tim0 ce necesarul de fond de rulment este n descretere$ Mn 2"1"
com0arativ cu 2""9+ rata res0ectiv crete+ datorit ma;orrii att a trezoreriei cu
-$.,,$!11 lei+ ct i a necesarului de fond de rulment+ res0ectiv !$-"2$",, lei$
RATELE NFR Aul 1 Aul - Aul 6
$. Rata NFR !$1.39 !,$.10 $"1.09
". Rata d f&nan2ar a NFR -r&n T 3$..,3 $,.00 93.,3
,.2.3. Analiza trezoreriei nete
Mn anul 2""9 fa de 2"".+ trezoreria net$ a firmei este n cretere cu ,$,1!$1-#
lei+ ns se menine ne%ativ+ deoarece dis0onibilitile bneti sunt insuficiente de mari
nct s aco0ere datoriile financiare curente$ Aceast situaie 0oate re0rezenta semnalul
unei stri de dezec9ilibru financiar 0e termen scurt+ deoarece necesarul de fond de
2#
rulment nu 0oate fi aco0erit n totalitate 0rin resurse 0ermanente+ ntre0rinderea fiind
obli%at s a0eleze la m0rumuturi bancare$ Cna din cauzele care conduc la o trezorerie
ne%ativ 0oate fi o politic financiar deficitar care se ntlnete atunci cnd firma
realizeaza investiii masive 0entru care nu-i asi%ur surse de finanare stabile+
recur%nd la credite 0e termen scurt$ Are loc astfel o diminuare a fondului de rulment+
sau c9iar nre%istrarea unui fond de rulment ne%ativ$ 'emedierea situaiei necesit
ma;orarea ca0italului 0ro0riu+ contractarea unor m0rumuturi 0e termen lun% sau c9iar
vnzarea unor imobilizri ne0roductive$
Mn anul 2"1" fa de 2""9+ trezoreria net continu s creasc a;un%nd la
,$2#1$!." lei+ avnd de-a face cu o trezorerie 0ozitiv ce semnific realizarea
ec9ilibrului financiar 0e termen scurt al ntre0rinderii+ deoarece ntre0rinderea dis0une
de lic9iditi care s i 0ermit aco0erirea fr 0robleme a datoriilor 0e termen scurt+
mai ales c datoriile financiare curente sunt e%ale cu "$ Mn 0lus+ o trezorerie 0ozitiv
confer ntre0rinderii i o autonomie financiar s0orit+ aceasta neavnd credite 0e
termen scurt$ Mns+ 0e termen lun%+ meninerea unui nivel aa ridicat al trezoreriei nete
0ozitive 0oate afecta 0erformanele financiare ale ntre0rinderii datorit costurilor de
o0ortunitate+ cu efecte ne%ative asu0ra remunerrii ca0italurilor$
ANALI2A TRE2ORERIEI NETE
I)i"ato& Aul 1 Aul - Aul 6
D&s-on&6&)&t72& 67n+t& 09$#41 0,04,$ 3".$09#
Dator&& f&nanc&ar c*rnt 911#,"4 4##### #
Tr%orr&a nt7 !9#34",, !,1.#14 3".$09#
8e baza analizei E'+ 7E' i B+ 0utem observa c n anul 2"1" fa de 2""9+ se
nre%istreaz un E' 0ozitiv de 1!$!29$9#. lei+ NE'R"P+ un 7E' 0ozitiv de .$2..$4-. lei+
N7E'R"P i o trezorerie 0ozitiv de ,$2#1$!." lei+ NBR"P$ Aceast situaie se definete
0rintr-un ec9ilibru financiar stabil i n acest caz+ ntre0rinderea dis0une de fond de
rulment 0ozitiv+ ceea ce nseamn c resursele sale 0ermanente finaneaz n totalitate
imobilizrile i de%a; un e1cedent de resurse din care o 0arte servete la finanarea
nevoilor rezultate din ciclul de e10loatare+ adic a necesarului de fond de rulment+ iar
restul constituie trezoreria 0ozitiv$
CAPITOLUL I*
ANALIZA RATELOR DE (ESTIUNE +DE ROTA,IE-
3.1.Rata de rota(ie a ca&italli
Ratele de rota(ie ale ca&italli &ermanent/ ca&italli &ro&ri +i ca&italli
an!a)at e10rim numrul de rotaii realizate de aceste ca0italuri 0e 0arcursul unui
e1erciiu financiar$ Se a0reciaz c valoarea minim care asi%ur o eficien acce0tabil
a ca0italurilor res0ective este de dou rotaii 0e an+ ns n cazul firmei+ S( A/>(&@A
2!
BC(C'3AB> SA+ nu se atin%e numrul minim de rotaii n niciunul dintre cele trei
cazuri$
Rata de rota(ie a datoriilor totale &rin cifra de afaceri este n cretere 0e
0arcursul celor trei ani+ ns abia n anul 2"1" se atin%e nivelul minim de 0atru rotaii 0e
an+ i anume #+24+ ceea ce nseamn c+ n medie+ n 2"1" datoriile se rennoiesc 0rin
cifra de afaceri la un interval de 9" zile$
Rata de rota(ie a .tml &rin cifra de afaceri nre%istreaz un nivel ridicat 0rin
creteri im0ortante de la an la an+ ceea ce nseamn c firma i finaneaz investiiile
0rin surse 0ro0rii$
Rata de aco&erire a ri'crilor este nesemnificativ i n scdere n cei trei ani+
fiind o situaie favorabil 0entru ntre0rindere$ Aceast rat msoar ca0acitatea
ntre0rinderii de a-i ac9ita m0rumuturile contractate 0e termen mediu i lun%+ n
condiiile n care utilizeaz ntrea%a ca0acitate de autofinanare n acest sco0+ e10rimnd
0erioada de tim0 Nnumrul de aniP+ necesar 0entru rambursarea acestora$
Rata de rota(ie a .t' este n cretere n decursul celor trei ani+ n 2"1" a;un%nd
la un numr mediu de rotaii de #+2-+ ntruct cifra de afacere crete+ n tim0 ce datoriile
0e termen scurt scad ca urmare a 0lii acestora$
Rata de rota(ie a frnizorilor nre%istreaz scderi+ n tim0 ce termenul mediu de
0lat al furnizorilor este n cretere n 2"1" fa de 2""9 cu a0ro1imativ 1, zile$
(reterea nivelului acestei rate semnific folosirea de resurse atrase mai mari 0entru
finanarea ciclului de e10loatare+ 0entru care firma nu 0ltete dobnzi+ i se a0reciaz
favorabil n msura n care este rezultatul unor nele%eri 0realabile cu furnizorii i nu ca
rezultat al li0sei de dis0onibiliti$
ANALI2A
D#u7i&# Aul 1 Aul - Aul 6
Rata d rota2& a ca-&ta)*)*& -r'annt #..4 #.00 #.,9
Rata d rota2& a ca-&ta)*)*& -ro-r&* #..4 #.00 #.,9
Rata d rota2& a ca-&ta)*)*& an?a;at #.." #.00 #.,9
Rata d rota2& a dator&&)or tota) #.91 $.". ..",
Rata d rota2& a Dt') 9".,$ $3..0. 1.9.0,
Rata d aco-r&r a r&sc*r&)or #.$" #.#. #.#$
Rata d rota2& a Dts #.93 $.". .."1
Rata d rota2& a f*rn&%or&)or D 9.9# 1.""
Tr'n*) 'd&* d -)at7 a f*rn&%or&)or D .$..9 09.10
3.2. Rata de rota(ie a activelor
!.2.1. Ra./l/ 0/ r1.ai/ al/ AT 2i AI
Rata de rota(ie a activelor totale e10rim numrul de rotaii al activelor totale
ntr-o 0erioad de tim0+ caracteriznd n mod sistemic eficiena utilizrii acestora$
/alorile ratei n fiecare din cei trei ani sunt fluctuante i atin% un nivel sub valoarea
minim de cel 0uin dou rotaii$
Rata de rota(ie a activelor imo"ilizate 0rezint+ de asemenea+ uoare fluctuaii+
cea mai mare eficien dintre cei trei ani a avut-o n 2""9 de "+!2 rotaii$ Aceast
cretere din 2""9 com0arativ cu 2"". are loc ca urmare a ma;orrii cifrei de afaceri+ 0e
2-
cnd activele imobilizate scad de la an la an$ Coara descretere din anul 2"1" fa de
2""9 se datoreaz att a diminurii cifrei de afaceri+ ct i a activelor imobilizate$
Rata de rota(ie a imo"iliz$rilor cor&orale nre%istreaz rezultate 0uin mai mari
com0arativ cu ratele anterioare+ fiind utilizat cel mai eficient n 2""9+ cu o rat de
rotaie de 1+".$
Rata de zr$ a imo"iliz$rilor cor&orale ofer informaii cu 0rivire la starea
te9nic a mi;loacelor fi1e ale ntre0rinderii$ Mn cazul de fa+ aceast rat ia valori
cu0rinse ntre " i 1+ aa cum este i recomandat$ Situaia se a0reciaz favorabil i
semnific o uoar uzur a imobilizrilor cor0orale$
Mn ceea ce 0rivete termenl de rec&erare a valorii IC+ acesta scade n 2"1" fa
de 2""9 cu a0ro1imativ # ani+ ceea ce nseamn c n anul 2"1" se recu0ereaz
investiia ntr-un tim0 mai scurt NaniP dect cel nre%istrat n 2""9$ Cn nivel sczut al
acestei rate confer ntre0rinderii o mai mare fle1ibilitate+ dar i 0osibilitatea de a
nlocui mai ra0id imobilizrile uzate$
Mn 2""9 rata de modernizare a IC este mai mare decat cea a scoaterii din
functiune+ ceea ce nseamn fa0tul c societatea fie a nlocuit n 0erioada res0ectiv o
serie de imobilizri scoase din funciune n 0erioadele anterioare+ fie are loc o
dezvoltare a activitii firmei$ Mn anul 2"1"+ situaia se sc9imb+ astfel c rata
modernizrii este mai mic dect rata scoaterilor din funciune+ ceea ce nseamn c
ntre0rinderea a decis scoaterea din funciune a unor elemente de ca0ital fi1 0entru care
nu e1ist surse financiare de nlocuire n 0erioada res0ectiv+ sau are loc o restrn%ere a
activitii firmei$
RATELE DE ROTAIE ALE AT I AI
D#u7i&# Aul 1 Aul - Aul 6
Rata d rota2& a act&()or tota) #.11 #.1# #.3#
Rata d rota2& a act&()or &'o6&)&%at #..$ #.0" #.0#
Rata d rota2& a &'o6&)&%7r&)or cor-ora) #.9, $.#9 #.94
Rata d *%*r7 a &'o6&)&%7r&)or cor-ora) #."9 #.," #.""
Tr'n*) d rc*-rar a (a)or&& IC E $1..# $".3.
Rata d 'odrn&%ar a IC E #.#.00 !#.#."9
Rata scoatr&)or d&n f*nc2&*n E #.#$$# #..#,0
3.2.2. Ratele de rota(ie ale activelor circlante
2m$rl medi de rota(ii ale AC e10rim+ n medie+ de cte ori activele
circulante au 0arcurs toate stadiile circuitului economic n cursul unei 0erioade de tim0
determinat$ Se observ c are loc o uoar scdere a numrului mediu de rotaii n 2"1"
fa de 2""9+ ceea ce semnific reducerea vitezei de rotaie$
.rata medie #n zile a nei rota(ii 0rezint creteri semnificative n 2"1" fa de
2""9+ de a0ro1imativ .9 de zile$ Astfel+ creterea nivelului acestui indicator semnific
reducerea vitezei de rotaie ce conduce la imobilizarea de ca0ital circulant n circuitul
economic$
2m$rl medi de rota(ii al 'tocrilor cunoate+ de asemenea+ scderi n 2"1"
fa de 2""9 ce 0resu0une ncetinirea vitezei de rotaie i totodat semnific o reducere
a eficienei folosirii lor avnd dre0t efect imobilizarea de resurse financiare i scderea
rentabilitii$ (reterea n 2"1" fa de 2""9 a duratei medii a unei rotaii a stocurilor
nseamn reducerea vitezei de rotaie$
2,
.rata medie a nei rota(ii a materiilor &rime 0rezint creteri din 2""9 0n n
2"1"+ cu a0ro1imativ 9 zile+ conducnd la o vitez de rotaie mai lent$
.rata nei rota(ii a &rodc(iei neterminate 0rezint un nivel relativ mic i n
scdere n anul curent fa de anul de baz+ nivel sczut ce 0oate fi 0us 0e seama
fa0tului c firma analizat face 0arte din industria alimentar$ Scderea acestui indicator
conduce la accelerarea vitezei de rotaie a 0roduciei neterminate+ ceea ce nseamna c
0roducia neterminat se transforma intrSun tim0 mai scurt n 0roducie finit$
.rata nei rota(ii a &rod'elor finite crete n 2"1" fa de 2""9 cu a0ro1imativ
1" zile+ cretere ce conduce la ncetinirea vitezei de rotaie$
Termenl medi de #nca'are a crean(elor client este relativ mare i continu s
creasc n 2"1" fa de 2""9 cu a0ro1imativ . zile+ fiind o situaie favorabil 0entru
entitate dac aceast cretere se datoreaz unui accord comun ntre entitate i client+
0recum i o situaie nefavorabil 0entru entitate+ n cazul n care ma;orarea termenului
mediu de ncasare a creanelor are loc ca urmare a li0sei de dis0onibiliti din 0artea
clientului 0entru efectuarea 0lii$
=e asemenea+ termenl medi de #nca'are a crean(elor crete n anul curent fa
de anul de baz+ cu a0ro1imativ 1- zile+ care com0arativ cu termenul mediu de 0lat a
datoriilor furnizori+ este cu mult mai mare+ termenul mediu de 0lat al furnizorilor fiind
de !9 zile n 2"1" fa de #1 zile n 2""9$ Aceast situaie este una nefavorabil+ ntruct
creanele sunt ncasate mult mai trziu dect sunt 0ltii furnizorii+ %enernd un deficit
de resurse financiare$
RATELE DE ROTAIE ALE ACTIVELOR CIRCULANTE
D#u7i&# Aul 1 Aul - Aul 6
N*'7r*) 'd&* d rota2&& a) AC D $.0" $.$$
D*rata 'd& 8n %&) a *n& rota2&& D ".#.19 ,"4.04
N*'7r*) 'd&* d rota2&& a) stoc*r&)or D ...1 ,.1#
D*rata 'd& a *n& rota2&& a stoc*r&)or D 9$.90 $#$...
D*rata *n& rota2&& a 'atr&&)or -r&' D "$."" ,#..4
D*rata *n& rota2&& a -rod*c2&& ntr'&nat D ".#. $.4"
D*rata *n& rota2&& a -rod*s)or f&n&t D 01."# 10.31
Tr'n*) 'd&* d 8ncasar a cran2)or c)&n2& D $$$..1 $$4.3#
Tr'n*) 'd&* d 8ncasar a cran2)or D $0".$1 $13.4.

Mn %raficele de mai ;os se obsev rotaia activelor circulante n 0erioada anilor
2""9+ res0ectiv 2"1"$ =urata unei rotaii a materiilor 0rime este e10rimat n zile i
crete de la 21 de zile la 4" de zile 0e 0arcursul anilor de analiz+ durata unei rotaii a
0roduciei neterminate cunoate o mic scadere+ durata unei rotaii a 0roduselor finite
crete de la !- la -! zile+ iar termenul mediu de ncasare a creanelor crete cu
a0ro1imativ 1- zile$
2.
CAPITOLUL *
SINTEZA DIA(NOSTICULUI FINANCIAR
8uncte slabe ale societii:
Situaia economic dificil din anul 2"1" s-a reflectat i n activitatea economic
financiar a societii$ Astfel+ cifra de afaceri a cunoscut o descretere fa de anul 2""9
cu -$9.2$12. lei$
Societatea 0rezint o trezorerie net ne%ativ n 0rimii doi ani de analiz+ ca
urmare a dis0onibilitilor bneti insuficiente 0entru aco0erirea datoriilor financiare
curente$
Eondul de rulment nre%istrat de societate este unul ne%ativ n 0rimii doi ani
8uncte forte ale societii:
Eondul de rulment ct i trezoreria neta sunt 0ozitive n ultimul an de
analiz+ 2"1"$
radul de uzur este o0tim
Solvabilitate %eneral i 0atrimonial crescut+ ceea ce i confer
ntre0rinderii o mai bun si%uran n viitor$
29
4"