1

REGULAMENT Nr. 1 din 2006

privind emitenii i operaiunile cu valori mobiliare

-Form consolidat
1
-


Not: Text actualizat n baza actelor normative modificatoare, publicate n
Monitorul Oficial al Romniei, Partea I,pn la 15 septembrie 2013.

Act de baz
B Regulamentul Comisiei Naionale a Valorilor Mobiliare nr. 1/2006

Acte modificatoare
M1 Regulamentul nr. 31/2006 de completare a reglementrilor CNVM n
vederea implementrii unor prevederi ale directivelor europene
M2 Regulamentul nr. 6/2009 privind exercitarea anumitor drepturi ale
acionarilor n cadrul adunrilor generale ale societlor comerciale, cu
modificrile ulterioare
M3 Regulamentul nr. 27/2010 privind supravegherea electronic prin
raportri
M4 Instruciunea nr. 4/2011 privind nregistrarea i radierea valorilor
mobiliare din evidenele C.N.V.M.
M5 Regulamentul nr. 16/2011 de completare a reglementrilor C.N.V.M. n
vederea implementrii unor prevederi din Directiva 2010/78/UE
M6 Regulamentul C.N.V.M. nr. 10/2012 de modificare a unor regulamente
C.N.V.M.
M7 Regulamentul Autoritii de Supraveghere Financiar nr. 2/2013 pentru
modificarea Regulamentului nr.1/2006 privind emitenii i operaiunile cu valori
mobiliare, aprobat prin Ordinul preedintelui Comisiei Naionale a Valorilor
Mobiliare nr.23/2006, publicat n Monitorul Oficial al Romniei, Partea I, nr.
312 din 6 aprilie 2006, cu modificrile i completrile ulterioare.


B

TITLUL I - DISPOZIII GENERALE

Legea nr. 297/2004
"Art. 1- (1) Prezenta lege reglementeaz nfiinarea i funcionarea pieelor de
instrumente financiare, cu instituiile i operaiunile specifice acestora, precum

1
Textul nu a fost republicat n Monitorul Oficial al Romniei sub form consolidat i are un caracter informativ. A.S.F. nu-
i asum rspunderea pentru consecinele juridice generate de folosirea acestui text
2

i a organismelor de plasament colectiv, n scopul mobilizrii disponibilitilor

financiare prin intermediul investiiilor n instrumente financiare.".

Art. 1- (1) Prezentul regulament stabilete cadrul juridic aplicabil emitenilor
nregistrai la Comisia Naional a Valorilor Mobiliare ("C.N.V.M.") ale cror
valori mobiliare fac obiectul unei oferte publice, i/sau sunt ori urmeaz s fie
admise la tranzacionare pe o pia reglementat sau tranzacionate n cadrul
unui sistem alternativ de tranzacionare n conformitate cu prevederile Titlului I,
V, VI, VII i X din Legea nr. 297/2004 privind piaa de capital, cu modificrile
i completrile ulterioare, denumit n continuare Legea nr. 297/2004.

Legea nr. 297/2004
"Art. 1. (2) Prezenta lege se aplic activitilor i operaiunilor prevzute la
alin. (1), desfurate pe teritoriul Romniei.
(3) Comisia Naional a Valorilor Mobiliare, denumit n continuare C.N.V.M.,
este autoritatea competent care aplic prevederile prezentei legi, prin
exercitarea prerogativelor stabilite n statutul su.".

(2) C.N.V.M. este autoritatea competent care aplic prevederile prezentului
regulament, prin exercitarea prerogativelor stabilite n statutul su.

Legea nr. 297/2004
"Art. 1. (4) Prevederile prezentei legi nu se aplic instrumentelor pieei
monetare, care sunt reglementate de Banca Naional a Romniei, i titlurilor
de stat care sunt emise de Ministerul Finanelor Publice, dac emitentul alege
pentru tranzacionarea acestora o alt pia dect cea reglementat, definit
conform art. 125.
(5) Prevederile prezentei legi nu se aplic n cazul administrrii datoriei publice
n care sunt implicate Banca Naional a Romniei, bncile centrale ale statelor
membre i alte entiti naionale din statele membre cu funcii similare acestora,
Ministerul Finanelor Publice, precum i alte entiti publice.
Art. 2. (1) n nelesul prezentei legi, termenii i expresiile de mai jos au
urmtoarele semnificaii:
1. acionar semnificativ - persoana fizic, persoana juridic sau grupul de
persoane care acioneaz n mod concertat i care deine direct sau indirect o
participaie de cel puin 10% din capitalul social al unei societi comerciale
sau din drepturile de vot, ori o participaie care permite exercitarea unei
influene semnificative asupra lurii deciziilor n adunarea general sau n
consiliul de administraie, dup caz;
2. compensarea - nlocuirea creanelor i obligaiilor rezultnd din ordine de
transfer pe care unul sau mai muli participani le emit n favoarea altui
participant sau altor participani, sau pe care le primesc de la acetia, cu o
3

crean sau o obligaie net unic, astfel nct aceast unic crean net s fie
pretins, respectiv aceast unic obligaie net s fie datorat;
3. cont comun de investiii - investiie realizat n contul a dou sau mai multor
persoane sau asupra creia dou sau mai multe persoane au drepturi care pot fi
exercitate prin semntura uneia sau mai multor persoane dintre cele
menionate;
4. emitent - entitatea cu sau fr personalitate juridic ce a emis, emite sau
intenioneaz s emit instrumente financiare;
5. entiti reglementate - persoanele fizice i juridice, precum i entitile fr
personalitate juridic a cror activitate este reglementat i/sau supravegheat
de ctre C.N.V.M.;
6. filial - societate comercial n cadrul creia exist un asociat sau un
acionar aflat ntr-una dintre situaiile prevzute la pct. 27;
7. fond de investiii - organism de plasament colectiv fr personalitate
juridic;
8. fond deschis de investiii - organism deplasament colectiv n valori
mobiliare, fr personalitate juridic, ale crui uniti de fond fac obiectul unei
emisiuni i rscumprri continue;
9. grup - reprezint un ansamblu de societi comerciale compus dintr-o
societate-mam, filialele sale i entiti n care societatea-mam sau filialele
sale dein o participare, precum i societile comerciale legate una de alta
printr-o relaie care face necesar consolidarea conturilor i consolidarea
raportului anual;
10. instituie de credit - entitate definit conform art. 1 din Legea nr. 58/1998
*

privind activitatea bancar, cu modificrile i completrile ulterioare;
11. instrumente financiare nseamn:
a) valori mobiliare;
b) titluri de participare la organismele de plasament colectiv;
c) instrumente ale pieei monetare, inclusiv titluri de stat cu scaden mai mic
de un an i certificate de depozit;
d) contracte futures financiare, inclusiv contracte similare cu decontare final
n fonduri;
e) contracte forward pe rata dobnzii, denumite n continuare FRA; f) swap-uri
pe rata dobnzii, pe curs de schimb i pe aciuni;
g) opiuni pe orice instrument financiar prevzut la lit. a) - d), inclusiv contracte
similare cu decontare final n fonduri; aceast categorie include i opiuni pe
curs de schimb i pe rata dobnzii;
h) instrumente financiare derivate pe mrfuri;
i) orice alt instrument admis la tranzacionare pe o pia reglementat ntr-un
stat membru sau pentru care s-a fcut o cerere de admitere la tranzacionare pe
o astfel de pia;

*
Legea nr. 58/1998, republicat, a fost abrogat. A se vedea Ordonana de urgen a Guvernului nr. 99/2006.

12. instrumente financiare derivate - instrumentele definite la pct. 11 lit. d), g),
h), combinaii ale acestora, precum i alte instrumente calificate astfel prin
reglementri ale C.N.V.M.;
13. instrumente ale pieei monetare - instrumente financiare care se
tranzacioneaz de regul n cadrul pieei monetare;
14. intermediari - societi de servicii de investiii financiare autorizate de
C.N.V.M., instituii de credit autorizate de Banca Naional a Romniei, n
conformitate cu legislaia bancar aplicabil, precum i entiti de natura
acestora autorizate n state membre sau nemembre s presteze servicii de
investiii financiare de natura celor prevzute la art. 5;
15. investitor calificat:
a) entiti autorizate s opereze pe piee financiare, precum instituiile de credit,
societile de servicii de investiii financiare, alte instituii financiare autorizate
i reglementate, societile de asigurri, organismele de plasament colectiv,
societile de administrare a investiiilor, fondurile de pensii, precum i alte
entiti ce nu sunt autorizate ori reglementate i al cror unic obiect de
activitate este investiia n valori mobiliare;
b) autoriti ale administraiei publice centrale i locale, instituii de credit
centrale, organisme internaionale i regionale, precum: Fondul Monetar
Internaional, Banca Central European, Banca European de Investiii sau
alte organisme similare;
c) entiti legale care ndeplinesc dou din urmtoarele trei criterii:
1. numr mediu de angajai pe perioada unui exerciiu financiar mai mare de
250;
2. active totale n valoare mai mare de echivalentul sumei de 43.000.000 euro;
3. cifra de afaceri anual net mai mare de echivalentul sumei de 50.000.000
euro;
d) anumite persoane fizice, subiect al recunoaterii reciproce. C.N.V.M. poate
decide s autorizeze persoane fizice rezidente n Romnia, care solicit n mod
expres s fie considerate ca investitori calificai, dac aceste persoane
ndeplinesc cel puin dou din urmtoarele criterii:
1. investitorul a efectuat tranzacii de o mrime semnificativ pe o pia
reglementat cu o frecven medie de cel puin 10 tranzacii pe trimestru n
ultimele patru trimestre calendaristice;
2. valoarea portofoliului de valori mobiliare al unui investitor depete
500.000 euro;
3. investitorul a lucrat sau lucreaz n sectorul financiar cel puin de un an,
avnd o poziie care necesit cunotine privind investiiile n valori mobiliare;
e) anumite societi mici i mijlocii, subiect al recunoaterii reciproce. C.N.V.M.
poate decide s autorizeze societi mici i mijlocii cu sediul n Romnia, care
solicit n mod expres s fie considerate investitori calificai. n nelesul
prezentei legi, societi mici i mijlocii sunt acele societi comerciale care, n
5

conformitate cu ultimele situaii financiare raportate, nu ndeplinesc dou din

cele trei criterii prevzute la lit. c);
16. legturi strnse - situaia n care dou sau mai multe persoane fizice sau
juridice sunt legate prin:
a) participare, care nseamn deinerea n mod direct sau indirect a 20% sau
mai mult din drepturile de vot sau din capitalul social al unei societi
comerciale;
b) control, care nseamn relaia dintre societatea-mam i o filial sau o
relaie similar ntre orice persoan fizic sau juridic i o societate
comercial; orice filial a unei filiale va fi considerat o filial a societii-
mam, care este n fapt entitatea care controleaz aceste filiale; se consider
legtur strns i situaia n care dou sau mai multe persoane fizice sau
juridice sunt legate permanent de una i aceeai persoan printr-o relaie de
control;
17. ofertant sau persoana care iniiaz o ofert - persoana juridic sau fizic ce
ofer valori mobiliare publicului sau se ofer s cumpere valori mobilare;
18. ofert public de valori mobiliare - nseamn comunicarea adresat unor
persoane, fcut sub orice form i prin orice mijloace, care prezint informaii
suficiente despre termenii ofertei i despre valorile mobilare oferite, astfel nct
s permit investitorului s adopte o decizie cu privire la vnzarea, cumprarea
sau subscrierea respectivelor valori mobiliare. Aceast definiie se va aplica, de
asemenea, i n situaia plasamentului de valori mobiliare prin intermediari
financiari;
19. ofert public de preluare - oferta public de cumprare care are ca
rezultat, pentru cel care o promoveaz, dobndirea a mai mult de 33% din
drepturile de vot asupra unei societi comerciale;
20. organisme de plasament colectiv - entiti organizate, cu sau fr
personalitate juridic, denumite n continuare O.P.C., care atrag n mod public
sau privat resurse financiare ale persoanelor fizice i/sau juridice, n scopul
investirii acestora, n conformitate cu dispoziiile prezentei legi i
reglementrile C.N.V.M.;
21. persoan - orice persoan fizic sau juridic;
22. persoane implicate:
a) persoane care controleaz sau sunt controlate de ctre un emitent sau care se
gsesc sub un control comun;
b) persoane care particip direct sau indirect la ncheierea unor acorduri n
vederea obinerii sau exercitrii n comun a drepturilor de vot, dac aciunile,
obiect al acordului, pot conferi o poziie de control;
c) persoane fizice din cadrul societii emitente care au atribuii de conducere
sau control;
d) soii, rudele i afinii pn la gradul al doilea ale persoanelor fizice
menionate la lit. a) - c);
6

e) persoane care pot numi majoritatea membrilor consiliului de administraie n

cadrul unui emitent;
23. persoane care acioneaz n mod concertat - dou sau mai multe persoane,
legate printr-un acord expres sau tacit, pentru a nfptui o politic comun n
legtur cu un emitent. Pn la proba contrar, urmtoarele persoane sunt
prezumate c acioneaz n mod concertat:
a) persoanele implicate;
b) societatea-mam mpreun cu filialele sale, precum i oricare dintre filialele
aceleiai societi-mam ntre ele;
c) o societate comercial cu membrii consiliului su de administraie i cu
persoanele implicate, precum i aceste persoane ntre ele;
d) o societate comercial cu fondurile ei de pensii i cu societatea de
administrare a acestor fonduri;
24. procedura de insolvabilitate - procedura colectiv prevzut de Legea nr.
253/2004 privind caracterul definitiv al decontrii n sistemele de pli i n
sistemele de decontare a operaiunilor cu instrumente financiare sau de
legislaia strin, care urmrete fie lichidarea unui participant, fie
reorganizarea sa, dac aceast msur implic suspendarea sau limitarea
transferurilor sau plilor;
25. programul de ofert - un plan care ar permite emiterea, n mod continuu sau
repetat n decursul unei perioade de timp determinate, a valorilor mobiliare,
altele dect cele de tipul titlurilor de capital;
26. sistem alternativ de tranzacionare - un sistem care pune n prezen mai
multe pri care cumpr i vnd instrumente financiare, ntr-un mod care
conduce la ncheierea de contracte, denumit i sistem multilateral de
tranzacionare;
27. societate-mam - persoan juridic, acionar sau asociat al unei societi
comerciale care se afl n una din urmtoarele situaii:
a) deine direct sau indirect majoritatea drepturilor de vot la aceasta;
b) poate s numeasc sau s revoce majoritatea membrilor organelor de
administrare sau de control ori alte persoane cu putere de decizie n societatea
respectiv;
c) poate exercita o influen semnificativ asupra entitii la care este acionar
sau asociat, n virtutea unor clauze cuprinse n contracte ncheiate cu entitatea
respectiv sau a unor prevederi cuprinse n actul constitutiv al acestei entiti;
d) este acionar sau asociat al unei entiti i:
1. a numit singur, ca rezultat al exercitrii drepturilor sale de vot, majoritatea
membrilor organelor de administrare sau de control ori majoritatea
conductorilor filialei n ultimele dou exerciii financiare, sau
2. controleaz singur, n baza unui acord ncheiat cu ceilali acionari sau
asociai, majoritatea drepturilor de vot;
28. state membre - statele membre ale Uniunii Europene i celelalte state
aparinnd Spaiului Economic European;
7

29. stat membru de origine:

a) statul membru n care este situat sediul social al societii care presteaz
servicii de investiii financiare sau de administrare de investiii; dac, n
conformitate cu legea naional, societatea nu are un sediu social, statul
membru de origine este acela n care este situat sediul central;
b) statul membru n care este situat sediul social al societii care administreaz
un sistem de tranzacionare; dac, n conformitate cu legea naional,
societatea nu are un sediu social, statul membru de origine este acela n care
este situat sediul central;
c) statul membru n care societatea de administrare a unui organism de
plasament colectiv n valori mobiliare constituit ca fond deschis de investiii i
are sediul social, precum i statul membru n care se afl sediul social al
societii de investiii, n cazul unui organism de plasament colectiv n valori
mobiliare constituit ca societate de investiii;
30. stat membru gazd:
a) statul membru n care o societate de servicii de investiii financiare sau o
societate de administrare a investiiilor are o sucursal sau i desfoar
activitatea;
b) statul membru, altul dect statul membru de origine al respectivului organism
de plasament colectiv n valori mobiliare, n care sunt comercializate titluri de
participare emise de acesta;
31. sucursal - structur organizat, fr personalitate juridic separat a unei
societi comerciale, care presteaz unul sau toate serviciile pentru care
societatea a fost autorizat, n conformitate cu mandatul dat de aceasta. Toate
sediile nfiinate n Romnia de ctre o societate cu sediul social sau central
situat ntr-un stat membru vor fi tratate ca fiind o singur sucursal;
32. titluri de participare - uniti de fond sau aciuni emise de organisme de
plasament colectiv, n funcie de modul de constituire al acestora;
33. valori mobiliare:
a) aciuni emise de societi comerciale i alte valori mobiliare echivalente ale
acestora, negociate pe piaa de capital;
b) obligaiuni i alte titluri de crean, inclusiv titlurile de stat cu scaden mai
mare de 12 luni negociabile pe piaa de capital;
c) orice alte titluri negociate n mod obinuit, care dau dreptul de a achiziiona
respectivele valori mobiliare prin subscriere sau schimb, dnd loc la o
decontare n bani, cu excepia instrumentelor de plat;
34. titluri de capital - aciuni i alte valori mobiliare asimilabile aciunilor,
precum i orice alt tip de valori mobiliare, conferind dreptul de a le dobndi ca
urmare a unei conversii sau a exercitrii acestui drept, n msura n care
valorile din a doua categorie sunt emise de acelai emitent sau de ctre o
entitate care aparine grupului din care face parte respectivul emitent;
35. titluri, altele dect cele de tipul titlurilor de capital - toate valorile mobiliare
care nu sunt titluri de capital;
8

36. valori mobiliare emise n mod continuu sau repetat - valori mobiliare de
acelai tip i/sau clas emise continuu ori n cel puin dou trane distincte pe o
perioad de 12 luni.
(2) C.N.V.M. poate emite, din oficiu sau la cererea unei pri interesate, acte
administrative care s cuprind aprecieri motivate n legtur cu calificarea
unei persoane, instituii, situaii, informaii, operaiuni, acte juridice ori
instrumente negociabile cu privire la includerea n, sau excluderea din sfera
termenilor i expresiilor cu semnificaia stabilit la alin. (1).
(3) Orice persoan fizic sau juridic, dac se consider vtmat n drepturile
sale recunoscute de lege printr-un act administrativ sau prin refuzul nejustificat
al C.N.V.M. de a-i rezolva cererea referitoare la un drept recunoscut de lege, se
poate adresa n contencios administrativ la Curtea de Apel Bucureti.
(4) Se consider refuz nejustificat de rezolvare a cererii referitoare la un drept
recunoscut de lege i faptul de a nu rspunde petiionarului n termenele
prevzute de legislaia n vigoare, de la data nregistrrii cererii.
(5) n scopul exercitrii activitii de supraveghere, C.N.V.M. poate:
a) s verifice modul de ndeplinire a atribuiilor i obligaiilor legale i statutare
ale administratorilor, directorilor, directorilor executivi, precum i ale altor
persoane n legtur cu activitatea entitilor reglementate sau supravegheate;
b) s solicite consiliului de administraie al entitilor reglementate, prevzute
la lit. a), ntrunirea membrilor acestuia sau, dup caz, convocarea adunrii
generale a acionarilor, stabilind problemele ce trebuie nscrise pe ordinea de
zi;
c) s solicite tribunalului competent s dispun convocarea de adunri generale
ale acionarilor, n cazul n care nu sunt respectate prevederile de la lit. b);
d) s solicite informaii i documente emitenilor ale cror valori mobiliare fac
obiectul unor oferte publice sau au fost admise la tranzacionare pe o pia
reglementat sau tranzacionate ntr-un sistem alternativ de tranzacionare;
e) s efectueze controale la sediul entitilor reglementate i supravegheate de
C.N.V.M.;
f) s audieze orice persoan n legtur cu activitile entitilor reglementate i
supravegheate de C.N.V.M.
(6) Registrul C.N.V.M., inut n conformitate cu prevederile prezentei legi, are
caracter public.
(7) Prestarea neautorizat a oricror activiti care cad sub incidena prezentei
legi, utilizarea neautorizat a sintagmelor servicii de investiii financiare,
societate de servicii de investiii financiare, agent pentru servicii de investiii
financiare, societate de administrare a investiiilor, societate de investiii, fond
deschis de investiii, pia reglementat i burs de valori, asociate cu oricare
din instrumentele financiare definite la alin. (2) pct. 11, cu mrfuri, sau a
oricrei combinaii ntre acestea, fr respectarea condiiilor legale, atrage
rspunderea potrivit legii.".

9

B
Art. 2. (1) Termenii i expresiile utilizate n prezentul regulament au
semnificaia prevzut la art. 2 alin. (1) din Legea nr. 297/2004.

(2) n sensul prezentului regulament, expresiile de mai jos au urmtoarele
semnificaii:
a) anun de ofert public - anunul lansat de o persoan sau un grup de
persoane prin care se aduc la cunotina publicului principalele informaii
privind condiiile ofertei publice, inclusiv cele referitoare la modalitile prin
care prospectul/documentul de ofert este disponibil publicului;
b) anun preliminar de ofert public de preluare - anunul lansat de o persoan
sau grup de persoane care intenioneaz s preia o societate ale crei valori
mobiliare sunt admise la tranzacionare pe o pia reglementat/sunt
tranzacionate n cadrul unui sistem alternativ de tranzacionare i care, dup
avizarea de ctre C.N.V.M., se public n cel puin un cotidian central i unul
local din raza administrativ-teritorial a emitentului i se transmite societii
subiect al prelurii precum i operatorului pieei reglementate/sistemului
alternativ de tranzacionare pe care se tranzacioneaz valorile mobiliare
respective;
M 1
b
1
) aprobare a unui prospect - acordul cu privire la prospect, rezultat n urma
verificrii, de ctre autoritatea competent din statul membru de origine, a
caracterului complet al prospectului, precum i a consistenei i claritii
informaiilor prezentate;
B
c) clas de valori mobiliare - cuprinde valorile mobiliare de acelai tip, care au
aceleai clauze i caracteristici (valoare nominal, drept de vot, drept de plat a
dividendelor i drepturi de preferin - pentru aciuni - i, respectiv, valoare
nominal, pre, dobnd, durata/scaden, condiii de rscumprare, plan de
rambursare, drepturi de conversie - pentru obligaiuni) i sunt emise de acelai
emitent;
d) dat de nregistrare - data calendaristic stabilit de adunarea general a
acionarilor, denumit n continuare AGA, care servete la identificarea
acionarilor care urmeaz a beneficia de dividende sau alte drepturi i asupra
crora se rsfrng efectele hotrrilor AGA;
M 2
e) - Abrogat
B
f) dreptul de preferin - valoare mobiliar negociabil, care ncorporeaz
dreptul titularului su de a subscrie cu prioritate aciuni n cadrul unei majorri a
10

capitalului social, proporional cu numrul de drepturi deinute la data

subscrierii, ntr-o perioad de timp determinat. Drepturile de preferin sunt
acordate tuturor acionarilor nscrii la data de nregistrare n registrul
emitentului, indiferent de participarea acestora la AGEA emitentului sau de
votul exprimat de acetia cu privire la majorarea capitalului social;
g) grup de distribuie - reea de filiale, sucursale i agenii aparinnd unor
entiti autorizate i reglementate de C.N.V.M., B.N.R., C.S.A. sau alte autoriti
similare acestora care, cu avizul C.N.V.M., asist intermediarul la distribuirea
valorilor mobiliare ce fac obiectul unei oferte publice n baza unui contract de
distribuire;
M 6
g
1
) investitori calificai - persoanele sau entitile care:
1. se ncadreaz n categoria de clieni profesionali, n conformitate cu art. 1
alin. (2) din anexa nr. 8 la Regulamentul Comisiei Naionale a Valorilor
Mobiliare nr. 32/2006 privind serviciile de investiii financiare, aprobat prin
Ordinul Comisiei Naionale a Valorilor Mobiliare nr. 121/2006, cu modificrile
i completrile ulterioare;
2. sunt tratate, la cerere, drept clieni profesionali n conformitate cu anexa nr. 8
la Regulamentul Comisiei Naionale a Valorilor Mobiliare nr. 32/2006 sau sunt
recunoscute drept contrapri eligibile n conformitate cu art. 146 din
regulamentul anterior menionat, cu excepia cazului n care au solicitat s nu fie
tratate drept clieni profesionali. Firmele de investiii i instituiile de credit
informeaz emitentul, la cerere, cu privire la clasificarea lor, fr a aduce
atingere legislaiei relevante privind protecia datelor;
B
h) mijloace electronice de comunicare - echipamente electronice pentru
procesarea (inclusiv digital), stocarea i transmiterea datelor prin folosirea
cablurilor, undelor radio, fibrelor optice sau a altor mijloace electromagnetice;
i) ofert public de schimb - oferta public de valori mobiliare n cadrul creia
ofertantul ofer/accept n schimbul valorilor mobiliare pe care intenioneaz s
le cumpere/vnd, alte valori mobiliare;
M 2
j) - Abrogat
M 6
j
1
) societate cu o capitalizare bursier redus - societate comercial listat pe o
pia reglementat care a avut o capitalizare bursier medie mai mic dect
echivalentul n lei a 100.000.000 euro, n baza cotaiilor de la sfrit de an
pentru ultimii 3 ani calendaristici;
j
2
) societi mici i mijlocii (SMM) - societile comerciale care, n conformitate
cu ultimele lor situaii financiare anuale sau consolidate, ndeplinesc cel puin
dou din urmtoarele criterii:
1. numr mediu de angajai pe perioada exerciiului financiar mai mic de 250;
2. valoarea activelor totale nu depete echivalentul sumei de 43.000.000 euro;
11

3. cifra de afaceri anual net nu depete echivalentul sumei de 50.000.000

euro;

M 1
k) stat membru de origine:
(i) pentru emitenii de valori mobiliare, care nu sunt menionai la (ii), statul
membru n care emitentul are sediul;
(ii) pentru emitenii de titluri, altele dect titlurile de capital, a cror valoare
nominal este de cel puin 1.000 euro i pentru orice emitent de titluri, altele
dect titlurile de capital care dau dreptul de a achiziiona orice valori mobiliare
sau de a primi o sum de bani, ca urmare a schimbului sau a exercitrii
drepturilor conferite de acestea, cu condiia ca emitentul titlurilor, altele dect
titlurile de capital, s nu fie emitentul valorilor mobiliare suport sau o entitate
aparinnd grupului din care face parte emitentul valorilor mobiliare suport,
statul membru n care emitentul are sediul sau unde valorile mobiliare au fost
sau urmeaz s fie admise la tranzacionare pe o pia reglementat sau unde
valorile mobiliare sunt oferite public, n conformitate cu alegerea emitentului,
ofertantului sau persoanei care solicit admiterea, dac este cazul. Un regim
similar se aplic i n cazul titlurilor, altele dect titlurile de capital care nu sunt
emise n euro, cu condiia ca valoarea nominal minim s fie apropiat de
1.000 de euro.
(iii) pentru toi emitenii nregistrai ntr-o ar ter, care nu sunt menionai la
lit. (ii), statul membru n care se intenioneaz oferirea ctre public a valorilor
mobiliare pentru prima dat dup 1 ianuarie 2007 sau unde s-a fcut pentru
prima dat solicitarea de admitere la tranzacionare pe o pia reglementat, n
conformitate cu alegerea emitentului, ofertantului sau persoanei care solicit
admiterea, dac este cazul, subiect al unei alegeri ulterioare a emitentului
nregistrat ntr-o ar ter, dac statul membru de origine nu a fost determinat n
urma alegerii acestuia;
l) statul membru de gazd - statul n care se realizeaz oferta ctre public sau se
solicit admiterea la tranzacionare, dac este diferit de statul membru de
origine;
B
m) tip de valori mobiliare - cuprinde valori mobiliare care confer aceleai
categorii de drepturi asupra emitentului sau drepturi de a achiziiona respectivele
valori mobiliare prin subscriere sau schimb (cum ar fi aciuni, obligaiuni,
warante, drepturi de preferin);
M 6
n) transfer direct - transferul dreptului de proprietate asupra unor valori
mobiliare, realizat de ctre depozitarul central, pentru operaiunile specificate
expres n acest sens n reglementrile C.N.V.M.


12

B
(3) n aplicarea art. 2 alin. (1) pct. 23 din Legea nr. 297/2004, se prezum a
aciona n mod concertat, pn la proba contrarie, urmtoarele persoane, fr a
se limita la acestea:
a) persoane care n derularea unor operaiuni economice utilizeaz resurse
financiare avnd aceeai surs sau care provin de la entiti diferite care sunt
persoane implicate;
b) persoane care n derularea unor operaiuni economice direcioneaz
beneficiile astfel obinute ctre acelai destinatar sau ctre destinatari care sunt
persoane implicate;
c) persoane juridice ale cror structuri de proprietate, conducere sau
administrare au preponderent aceeai componen;
d) persoane care au adoptat sau adopt o politic investiional similar, prin
achiziia de instrumente financiare emise de acelai emitent sau de persoane
implicate cu acelai emitent i/sau prin nstrinarea de instrumente financiare
emise de acelai emitent sau de persoane implicate cu acelai emitent;
e) persoane care au ncheiat ntre ele tranzacii cu instrumente financiare
negociate n prealabil, n nume propriu sau prin persoanele implicate cu acestea
sau care deruleaz n mod curent tranzacii prin entiti controlate direct sau
indirect de una dintre ele;
f) persoane care au exercitat sau exercit n mod identic drepturile de vot
conferite de valorile mobiliare emise de acelai emitent;
g) persoane care pentru derularea unor operaiuni economice, de reprezentare
a intereselor sau pentru exercitarea drepturilor de vot conferite de instrumentele
financiare deinute, au desemnat sau desemneaz ca mandatar, respectiv
mandatari aceeai persoan, respectiv persoane care sunt persoane implicate;
h) persoane care s-au asociat n orice form juridic recunoscut de lege, iar
scopul sau obiectivul asocierii const n operaiuni aflate n legtur cu unul sau
mai muli emiteni;
i) persoane care au deinut sau dein n acelai timp aciuni la una sau mai
multe persoane juridice exercitnd controlul asupra acestora i desfurnd o
politic comun, cu sau fr legtur cu piaa de capital;
j) persoane care au derulat sau deruleaz operaiuni economice mpreun, cu
sau fr legtur cu piaa de capital.


TITLUL II - OPERAIUNI CU VALORI MOBILIARE

CAPITOLUL 1 - DISPOZIII COMUNE PRIVIND OFERTA PUBLIC

Legea nr. 297/2004
"Art. 173.- (1) Orice persoan care intenioneaz s fac o ofert public va
nainta C.N.V.M. o cerere de aprobare a prospectului, n cazul ofertei publice
13

de vnzare, sau a documentului de ofert, n cazul ofertei publice de cumprare,

nsoit de un anun, n conformitate cu reglementrile emise de C.N.V.M.
(2) Dup aprobarea prospectului/documentului de ofert, acesta trebuie s fie
disponibil publicului, cel mai trziu la data iniierii derulrii ofertei publice.
Art. 174.- (1) Oferta public derulat fr aprobarea
prospectului/documentului de ofert ori cu nerespectarea condiiilor stabilite
prin decizia de aprobare este nul de drept i atrage pentru cei n culp
aplicarea sanciunilor prevzute de lege.
(2) Ofertantul va fi obligat fa de investitorii de bun-credin la restituirea
plilor i la daune-interese decurgnd din nulitatea tranzaciilor ncheiate pe
baza unei astfel de oferte.".

Art. 3. Nici un prospect/document de ofert public de valori mobiliare nu este
fcut disponibil publicului nainte de aprobarea acestuia de ctre C.N.V.M.

Art. 4. (1) Decizia de aprobare devine lipsit de efect n cazul n care oferta
public de cumprare/preluare sau oferta public de vnzare nu este iniiat n
termen de maximum zece zile lucrtoare de la data aprobrii de ctre C.N.V.M.
a documentului de ofert, respectiv a prospectului de ofert.

(2) Meniunea "Viza de aprobare aplicat pe prospectul de ofert public sau,
dup caz, pe documentul de ofert nu are valoare de garanie i nici nu
reprezint o alt form de apreciere a C.N.V.M. cu privire la oportunitatea,
avantajele sau dezavantajele, profitul ori riscurile pe care le-ar putea prezenta
tranzaciile de ncheiat prin acceptarea ofertei publice obiect al deciziei de
aprobare. Decizia de aprobare certific numai regularitatea
prospectului/documentului de ofert n privina exigenelor legii i ale normelor
adoptate n aplicarea acesteia" se va nscrie pe coperta
prospectului/documentului de ofert public i va fi inclus n orice alte
notificri i forme de publicitate fcute n legtur cu respectiva ofert public.

(3) Prospectul/documentul de ofert public de valori mobiliare este ntocmit
cel puin n limba romn.

(4) Prospectul/documentul de ofert, anunul de ofert precum i orice alte
materiale publicitare aferente ofertei publice sunt redactate cu acelai caracter.

(5) Traducerea oricror documente aferente unei oferte publice, prevzut de
prevederile prezentului regulament se realizeaz n form legalizat.

(6) C.N.V.M. poate constata derularea ofertei publice fr aprobarea
prospectului/documentului de ofert ori cu nerespectarea condiiilor stabilite
prin decizia de aprobare i implicit nulitatea acesteia precum i a actelor
14

subsecvente. n baza constatrii de ctre C.N.V.M. a nulitii ofertei publice,

orice persoan interesat se poate adresa instanei de judecat competent n
vederea repetiiunii titlurilor, respectiv a fondurilor primite.



M 6
Art. 5 (1) Ulterior aprobrii prospectului de ctre C.N.V.M., acesta este
comunicat de ctre emitent, ofertant sau persoana care solicit admiterea la
tranzacionare, dup caz, operatorului pieei reglementate/sistemului alternativ
de tranzacionare pe care se tranzacioneaz ori se intenioneaz admiterea la
tranzacionare a valorilor mobiliare respective, la data publicrii anunului de
ofert sau cu cel mult o zi lucrtoare anterior publicrii anunului de ofert, pe
suport hrtie i suport electronic.

(1
1
) Ulterior aprobrii documentului de ofert de ctre C.N.V.M., acesta este
comunicat de ctre ofertant operatorului pieei reglementate/sistemului alternativ
de tranzacionare pe care se tranzacioneaz valorile mobiliare respective, la data
publicrii anunului de ofert, pe suport hrtie i suport electronic.

(2) Dup aprobarea prospectului, respectiv a documentului de ofert de ctre
C.N.V.M., ofertantul face cunoscut oferta prin publicarea unui anun de ofert.
Anunul se public cu respectarea Legii nr. 297/2004 i a prezentului regulament
i, n cazul ofertelor publice de vnzare, i cu respectarea prevederilor
Regulamentului (CE) nr. 809/2004 al Comisiei din 29 aprilie 2004 de punere n
aplicare a Directivei 2003/71/CE a Parlamentului European i a Consiliului n
ceea ce privete informaiile coninute n prospectele, structura prospectelor,
includerea de informaii prin trimiteri, publicarea prospectelor i difuzarea
comunicatelor cu caracter publicitar. n cazul ofertelor publice de
cumprare/preluare, anunul de ofert se public cel puin ntr-un cotidian de
circulaie naional i conine cel puin informaiile prevzute n anexa nr. 24.

(2
1
) Prevederile privind anunul de ofert public de vnzare sunt aplicabile n
cazul ofertelor pentru care se ntocmete i se public un prospect n
conformitate cu prezentul regulament.

M 5
(3) n cazurile incidente, odat aprobat, prospectul se depune la autoritatea
competent a statului membru de origine, este accesibil pentru Autoritatea
european de supraveghere pentru valori mobiliare i piee (ESMA) prin
intermediul autoritii competente i se pune la dispoziia publicului de ctre
emitent, ofertant sau persoana care solicit admiterea la tranzacionarea pe o
pia reglementat, cel mai devreme posibil i, n orice caz, ntr-un termen
15

rezonabil nainte de nceperea sau cel mai trziu la nceperea ofertei publice sau
a admiterii la tranzacionare a valorilor mobiliare respective. n cazul unei oferte
publice iniiale realizate n vederea admiterii pentru prima dat la tranzacionare
a unei clase de aciuni care nu au fost nc admise la tranzacionare pe o pia
reglementat, prospectul este disponibil cu cel puin 6 zile lucrtoare naintea
nchiderii ofertei.

B
Legea nr. 297/2004
"Art. 175.- (1) Anunul de ofert public poate fi lansat n orice moment dup
emiterea deciziei de aprobare a prospectului/documentului de ofert de ctre
C.N.V.M. i trebuie publicat n cel puin dou cotidiane de difuzare naional.
(2) Anunul de ofert public va conine informaii privind modalitile prin
care prospectul/documentul de ofert este disponibil publicului.
(3) Prospectul/documentul de ofert se consider a fi disponibil publicului, ntr-
una din urmtoarele situaii:
a) este publicat n unul sau mai multe cotidiane de difuzare naional;
b) poate fi obinut de un potenial investitor n mod gratuit, pe suport de hrtie,
cel puin la sediile ofertantului i intermediarului respectivei oferte, sau la
sediul operatorului pieei reglementate pe care sunt admise la tranzacionare
respectivele valori mobiliare;
c) este publicat n format electronic pe website-ul ofertantului i al
intermediarului ofertei;
d) este publicat n format electronic pe website-ul operatorului de pia pe care
se intenioneaz admiterea la tranzacionare a respectivelor valori mobiliare;
e) este publicat n format electronic pe website-ul C.N.V.M., n situaia n care
aceasta a decis s ofere acest serviciu.
(4) Dac prospectul/documentul de ofert a fost fcut disponibil publicului n
format electronic, o copie pe suport de hrtie trebuie furnizat, la cererea
oricrui investitor, n mod gratuit, la sediul ofertantului sau al intermediarului
ofertei.
Art. 176.- La data publicrii anunului, oferta devine obligatorie, iar prospectul
sau documentul de ofert trebuie s fie disponibil publicului, n forma i avnd
coninutul n care a fost aprobat de C.N.V.M.".

M 6
Art. 6.- (1) Prospectul este pus la dispoziia investitorilor ncepnd cu data
publicrii anunului de ofert ori cu o zi nainte de publicarea anunului pe toat
perioada de derulare a ofertei, ntr-una sau mai multe dintre modalitile
prevzute la art. 175 alin. (3) din Legea nr. 297/2004, care sunt precizate expres
n cadrul anunului.

16

(2) Documentul de ofert este pus la dispoziia investitorilor ncepnd cu data

publicrii anunului de ofert pe toat perioada de derulare a ofertei, ntr-una sau
mai multe dintre modalitile prevzute la art. 175 alin. (3) din Legea nr.
297/2004, care sunt precizate expres n cadrul anunului.

(3) Se consider c prospectul/documentul de ofert este pus la dispoziia
investitorilor dac acesta este publicat n format electronic pe website-ul
ofertantului sau al intermediarului ofertei.

(4) Ofertantul sau persoanele nsrcinate cu realizarea prospectului, care public
prospectul n conformitate cu modalitile prevzute la art. 175 alin. (3) literele
a) sau b) din Legea nr. 297/2004, are/au obligaia s publice prospectul i n
format electronic n conformitate cu modalitile prevzute la alin. (2).

B
Legea nr. 297/2004
"Art. 177.- Perioada de derulare a ofertei este cea prevzut n anun i n
prospectul sau documentul de ofert, dar nu poate depi termenele stabilite
prin reglementrile C.N.V.M. La expirarea perioadei de derulare, oferta public
devine caduc.

Art. 178.- (1) Orice material publicitar aferent ofertei nu va putea fi adus la
cunotina publicului dect dup aprobarea acestuia de ctre C.N.V.M.
(2) Orice form de publicitate a ofertei, anterioar emiterii deciziei de aprobare
a documentului/prospectului, este interzis.
(3) Informaiile furnizate n cadrul materialelor publicitare trebuie s fie n
concordan cu cele precizate n cadrul prospectului/documentului de ofert. n
cadrul acestor materiale trebuie s se precizeze faptul c prospectul/documentul
de ofert aprobat de C.N.V.M. a fost fcut public, precum i modalitile prin
care acestea sunt disponibile publicului.
(4) Orice form de publicitate care incit la acceptarea ofertei publice, fcut
cu prezentarea ofertei ca beneficiind de avantaje sau de alte caliti decurgnd
din decizia C.N.V.M. de aprobare a documentului/prospectului, constituie dol
prin publicitate abuziv sau mincinoas, care viciaz tranzaciile probate ca
fiind motivate de o asemenea prezentare.".

Art. 7.- (1) Perioada de derulare a unei oferte publice de vnzare nu este mai
mic de cinci zile lucrtoare i nu depete 12 luni calendaristice.

M 6
(1
1
) Perioada n care se pot subscrie aciuni n cadrul exercitrii dreptului de
preferin nu este mai mic de o lun de la data stabilit n anunul i
prospectul/prospectul proporionat de ofert, dat ulterioar datei de publicare a
17

hotrrii AGEA sau a CA/directoratului n Monitorul Oficial al Romniei.

Prevederile art. 30 se aplic corespunztor i n cazul oferirii de aciuni n
vederea exercitrii dreptului de preferin.

B
(2) Durata ofertei publice de cumprare nu este mai mic de 15 zile lucrtoare i
nu depete 50 de zile lucrtoare.

(3) Durata ofertei publice de preluare nu este mai mic de 15 zile lucrtoare i
nu depete 50 zile lucrtoare.

Art. 8.- Orice material publicitar aferent ofertei publice, cu excepia anunului
de ofert menionat la art. 5 alin. (2) este depus spre aprobare la C.N.V.M.
numai cu cel puin apte zile lucrtoare nainte de nchiderea perioadei de
derulare a ofertei i este adus la cunotina publicului numai ncepnd cu data n
care prospectul/documentul de ofert este disponibil publicului i pn cel trziu
cu o zi lucrtoare nainte de nchiderea ofertei.

Legea nr. 297/2004
"Art. 179.- (1) Apariia oricrui nou eveniment sau modificarea informaiilor
iniiale prezentate n cadrul prospectului sau a documentului de ofert, de
natur a afecta decizia investiional, pe parcursul derulrii ofertei, trebuie s
fac obiectul unui amendament.
(2) Acest amendament va fi aprobat de C.N.V.M. n maximum 7 zile lucrtoare
i va fi adus la cunotina publicului printr-un anun, n condiiile prevzute la
art. 175 alin. (1).".

Art. 9. (1) Ofertantul poate modifica ulterior termenii prospectului
/documentului de ofert, cu respectarea urmtoarelor condiii:
a) obinerea aprobrii C.N.V.M. de modificare a prospectului/documentului de
ofert;
b) modificarea termenilor ofertei s nu conduc la condiii mai puin avantajoase
pentru cei crora le este adresat;
c) modificarea s fac obiectul unui anun care s fie adus la cunotina
investitorilor n aceleai condiii ca i prospectul/documentul de ofert.

M 6
(2) Orice cerere de modificare a prospectului/documentului de ofert aprobat
este depus la C.N.V.M. cu cel puin o zi lucrtoare anterioar ultimei zile de
derulare a ofertei. n cazul aprobrii amendamentelor referitoare la pre sau la
alte elemente ale prospectului/documentului de ofert, cu excepia termenului de
nchidere a ofertei, C.N.V.M. este n drept s prelungeasc perioada de derulare
18

a ofertei, astfel nct s existe cel puin dou zile lucrtoare de la publicarea
amendamentului pn la nchiderea ofertei.
B
Legea nr. 297/2004
"Art. 180.- n situaia n care C.N.V.M. este solicitat cu privire la aprobarea
unui prospect/document de ofert, aceasta poate:
a) s cear ofertantului s insereze informaii suplimentare n
prospectul/documentul de ofert necesare proteciei investitorilor;
b) s cear ofertantului i persoanelor care l controleaz sau sunt controlate de
acesta, informaii i documente;
c) s cear auditorilor i conducerii ofertantului i intermediarilor, informaii i
documente necesare n vederea proteciei investitorilor;
d) s dispun suspendarea derulrii unei oferte de cte ori consider necesar,
pe o perioad de cel mult 10 zile lucrtoare pentru fiecare suspendare, dac
exist indicii temeinice privind nclcarea prevederilor prezentei legi i a
reglementrilor emise de C.N.V.M.;
e) s dispun interzicerea sau suspendarea efecturii publicitii aferente unei
oferte publice de cte ori consider necesar, pe o perioad de cel mult 10 zile
lucrtoare pentru fiecare suspendare, dac exist indicii temeinice privind
nclcarea prevederilor prezentei legi i a reglementrilor emise de C.N.V.M.;
f) s dispun revocarea deciziei de aprobare, dac constat c derularea ofertei
publice se face cu nclcarea prevederilor prezentei legi, ale reglementrilor
emise de C.N.V.M., precum i n urmtoarele situaii:
1. dac apreciaz c circumstane ulterioare deciziei de aprobare determin
modificri fundamentale ale elementelor i datelor care au motivat-o;
2. cnd ofertantul informeaz C.N.V.M. c retracteaz oferta, nainte de
lansarea anunului de ofert;
g) s dispun anularea deciziei de aprobare, dac aceasta a fost obinut pe
baza unor informaii false, ori care au indus n eroare;
h) s fac public faptul c un ofertant nu i respect obligaiile asumate.
Art. 181.- (1) Suspendarea ofertei publice oprete curgerea perioadei de
derulare a acesteia. La ridicarea sau la ncetarea suspendrii, derularea ofertei
publice va fi reluat.
(2) Revocarea deciziei de aprobare a documentului/prospectului, pe timpul
derulrii ofertei publice, lipsete de efecte subscrierile efectuate pn la
momentul revocrii.
(3) Anularea deciziei de aprobare a documentului/prospectului lipsete de efecte
tranzaciile ncheiate pn la data anulrii, dnd loc la restituirea titlurilor,
respectiv a fondurilor primite de ofertani, voluntar sau n baza unei hotrri
judectoreti.
Art. 182.- (1) Sunt responsabili pentru nerespectarea prevederilor legale
referitoare la realitatea, exactitatea i acurateea informaiilor din
prospectul/documentul de ofert i din anun, dup caz:
19

a) ofertantul;
b) membrii consiliului de administraie al ofertantului sau administratorul unic;
c) emitentul;
d) membrii consiliului de administraie al emitentului;
e) fondatorii, n caz de subscripie public;
f) auditorul financiar care a certificat situaiile financiare, ale cror informaii
au fost preluate n prospect;
g) intermediarii ofertei;
h) orice alt entitate care a acceptat n prospect rspunderea pentru orice
informaie, studiu sau evaluare inserat sau menionat.
(2) Sunt rspunztoare, indiferent de culp, i sunt inute solidar urmtoarele
persoane:
a) ofertantul, dac oricare dintre entitile prevzute la alin. (1) lit. b), g) i h)
este responsabil;
b) emitentul, dac oricare dintre entitile prevzute la alin. (1) lit. d) - f) este
responsabil;
c) managerul sindicatului de intermediere, dac un membru al sindicatului de
intermediere este responsabil.
(3) Dreptul la despgubire trebuie exercitat n maximum 6 luni de la data
cunoaterii deficienei prospectului/documentului, dar nu mai trziu de 1 an de
la nchiderea ofertei publice.".

M 6
Art. 10.- (1) Emitentul, ofertantul (n cazul n care acesta este diferit de
emitent), intermediarul, auditorul financiar, persoana care solicit admiterea la
tranzacionare pe o pia reglementat sau orice alt persoan care a contribuit la
realizarea prospectului/documentului de ofert (inclusiv persoana care
garanteaz ndeplinirea obligaiilor asumate de emitent) sunt, dup caz,
responsabili de realitatea, exactitatea, acurateea i caracterul complet al
informaiilor prezentate de ctre acetia n prospect/documentul de ofert i/sau
n anunul de ofert.

B
(2) n cadrul prospectului/documentului de ofert se menioneaz expres numele
i funcia persoanelor menionate la alin. (1) (n cazul persoanelor juridice se va
meniona i denumirea i sediul acestora) precum i o declaraie pe proprie
rspundere i sub semntur olograf a acestora c, dup cunotinele lor,
informaiile prezentate sunt n conformitate cu realitatea i nu a fost fcut nici o
omisiune de natur s afecteze semnificativ coninutul
prospectului/documentului de ofert.



20

M 6
(3) Nicio persoan nu poate s rspund civil numai pe baza rezumatului,
inclusiv a unei traduceri a acestuia, cu excepia cazului n care acesta induce n
eroare, este inexact ori contradictoriu citit mpreun cu celelalte pri ale
prospectului sau a cazului n care el nu furnizeaz, n raport cu celelalte pri ale
prospectului, informaiile eseniale pentru a ajuta investitorii s decid dac
investesc n astfel de valori mobiliare. Rezumatul conine o avertizare clar n
acest scop.

B
(4) Prospectul/documentul de ofert poate fi ntocmit numai de ofertant, situaie
n care responsabilitatea privind realitatea, exactitatea, acurateea i caracterul
complet al informaiilor prezentate n cadrul acestora i revine n exclusivitate.

Art. 11. Tranzacia aferent ofertei publice se realizeaz ulterior nchiderii
perioadei de derulare i dup ncheierea edinei de tranzacionare, ntr-o
seciune distinct a pieei reglementate/sistemului alternativ de tranzacionare pe
care se deruleaz oferta, n conformitate cu regulile de funcionare ale pieei
reglementate respectiv ale sistemului alternativ de tranzacionare, aprobate de
C.N.V.M.


CAPITOLUL II - OFERTA PUBLIC DE VNZARE

Seciunea 1 - Dispoziii generale

Legea nr. 297/2004
"Art. 183.- (1) Nicio ofert public de vnzare nu poate fi fcut fr
publicarea unui prospect aprobat de C.N.V.M.
(2) Oferta public de vnzare va fi fcut printr-un intermediar autorizat s
presteze servicii de investiii financiare.
(3) Prin derogare de la alin. (1), publicarea unui prospect nu este obligatorie n
urmtoarele cazuri:
a) pentru urmtoarele tipuri de ofert:
1. oferta adresat doar ctre investitori calificai;
2. oferta adresat la mai puin de 100 de investitori, persoane fizice sau
juridice, alii dect investitorii calificai;
3. valoarea total a ofertei, preul de emisiune a valorilor mobiliare i valoarea
minim a subscrierilor realizate de un investitor n cadrul ofertei este cel puin
egal cu valorile stabilite prin reglementrile C.N.V.M.;
b) pentru urmtoarele tipuri de valori mobiliare:
1. oferite, alocate sau care urmeaz a fi alocate n legtur cu o fuziune, pe
baza unui document disponibil care conine informaii, considerate de C.N.V.M.
21

ca fiind similare cu cele dintr-un prospect de ofert, n conformitate cu

legislaia comunitar;
2. oferite, alocate sau care urmeaz a fi alocate n mod gratuit acionarilor
existeni, precum i n situaia n care dividendele sunt pltite prin emiterea de
noi aciuni, din aceeai clas cu aciunile pentru care se pltesc dividendele, cu
condiia s fie fcut disponibil un document ce conine informaii despre
numrul i natura aciunilor, motivele i detaliile emisiunii;
3. aciuni emise pentru substituirea altor aciuni, de aceeai clas, deja emise,
dac aceast nou emisiune de aciuni nu implic o majorare a capitalului
social;
c) n alte cazuri specificate prin reglementrile emise de C.N.V.M.
(4) Orice revnzare ulterioar a valorilor mobiliare, care au fcut anterior
obiectul unui tip de ofert prevzut la alin. (3), va fi considerat o operaiune
distinct, dispoziiile art. 2 pct. 18 urmnd a fi aplicate n vederea stabilirii
msurii n care respectiva operaiune de revnzare este o ofert public.
(5) n cazul O.P.C.V.M.-urilor, prospectul va fi ntocmit potrivit prevederilor
Titlului III.".

Art. 12.- (1) Oferta public de vnzare poate fi:
a) primar, dac are ca obiect valori mobiliare propuse de emitent spre a fi
subscrise la data emisiunii;
b) secundar, dac are ca obiect valori mobiliare emise n prealabil i oferite
spre vnzare de ctre proprietarul acestora.

M 6
(2) Prevederile legale privind ofertele publice de vnzare, precum i cele
referitoare la prospectul de admitere la tranzacionare pe o pia reglementat nu
se aplic n cazul:
M 1
a) titlurilor de participare emise de organismele de plasament colectiv n valori
mobiliare;
b) titlurilor, altele dect titlurile de capital, emise de un stat membru sau de o
autoritate local sau regional a unui stat membru, de organisme internaionale
din care fac parte unul sau mai multe state membre, de ctre Banca Central
European sau de ctre bncile centrale ale statelor membre;
c) aciunilor emise de bncile centrale ale statelor membre;
d) valorilor mobiliare garantate n mod necondiionat i irevocabil de ctre un
stat membru sau de ctre autoritile regionale sau locale ale unui stat membru;
e) valorilor mobiliare emise de asociaii cu personalitate juridic sau de ctre
organisme non-profit, recunoscute de un stat membru, n vederea obinerii de
ctre acestea a mijloacelor necesare atingerii obiectivelor non-profit;
f) titlurilor, altele dect titlurile de capital emise n mod continuu sau repetat de
ctre instituiile de credit, dac aceste valori mobiliare:
22

(i) nu sunt subordonate, convertibile sau nu pot fi schimbate;

(ii) nu confer dreptul de a subscrie sau achiziiona alte tipuri de valori
mobiliare i nu sunt n legtur cu un instrument derivat;
(iii) sunt emise n vederea confirmrii primirii depozitelor repltibile;
(iv) sunt garantate printr-o schem de garantare a depozitelor, n conformitate
cu legislaia naional emis n aplicarea legislaiei comunitare referitoare la
schemele de garantare a depozitelor.
g) aciunilor nefungibile al cror scop principal este de a conferi deintorilor
dreptul de a avea n folosin un apartament sau o alt form de proprietate
imobiliar sau o parte din acestea, n cazul n care aciunile nu pot fi vndute
fr a se renuna la acest drept;
M 6
h) titlurilor, altele dect titlurile de capital, emise n mod continuu sau repetat de
instituiile de credit, n cazul n care valoarea total a ofertei n Uniunea
European este mai mic de 75.000.000 euro, care se calculeaz pe o perioad
de 12 luni, att timp ct aceste valori mobiliare:
(i) nu sunt subordonate, convertibile sau nu pot fi schimbate;
(ii) nu confer dreptul de a subscrie sau achiziiona alte tipuri de valori
mobiliare i nu sunt n legtur cu un instrument derivat.

(3) Prin excepie de la art. 12 alin. (2) lit. b), d) i h), un emitent, un ofertant sau
persoana care solicit admiterea la tranzacionare pe o pia reglementat are
dreptul s ntocmeasc un prospect n conformitate cu prevederile prezentului
regulament n cazul n care valorile mobiliare sunt oferite public ori admise la
tranzacionare.

B
Art. 13. Oferta public de vnzare este realizat prin unul sau mai muli
intermediari constituii n cadrul unui sindicat de intermediere ce are n
componen cel puin o societate de servicii de investiii financiare care este i
managerul sindicatului de intermediere. Prin sindicat de intermediere se nelege
asocierea a doi sau mai muli intermediari n vederea derulrii operaiunilor
aferente unei oferte publice, ale cror responsabiliti sunt expres prevzute n
contractele ncheiate ntre ofertant i managerul sindicatului de intermediere,
respectiv ntre manager i membrii sindicatului de intermediere.

Art. 14.- (1) Nici o ofert public de vnzare nu poate fi fcut fr publicarea
unui prospect aprobat de C.N.V.M.

M 5
(2) C.N.V.M. notific ESMA cu privire la aprobarea prospectului i a oricror
amendamente la acesta, n acelai moment n care respectiva aprobare este
notificat emitentului, ofertantului sau persoanei care solicit admiterea la
23

tranzacionare pe o pia reglementat, dup caz. C.N.V.M. transmite n acelai

timp ESMA o copie a prospectului i a oricror amendamente la acesta.


M 6
Art. 15.- (1) ntocmirea i publicarea unui prospect nu sunt obligatorii pentru
urmtoarele tipuri de ofert:
1. o ofert de valori mobiliare adresat exclusiv investitorilor calificai; i/sau
2. o ofert de valori mobiliare adresat la mai puin de 150 de persoane fizice
sau juridice, altele dect investitori calificai, pe stat membru; i/sau
3. o ofert de valori mobiliare adresat investitorilor care achiziioneaz
fiecare valori mobiliare n valoare de cel puin echivalentul n lei a 100.000
euro, pentru fiecare ofert distinct; i/sau
4. o ofert de valori mobiliare a cror valoare nominal unitar este de cel
puin echivalentul n lei a 100.000 euro; i/sau
5. o ofert de valori mobiliare a crei valoare total n Uniunea European
este mai mic dect echivalentul n lei a 100.000 euro, care se calculeaz pe o
perioad de 12 luni.

(2) Orice revnzare ulterioar a valorilor mobiliare, care au fcut anterior
obiectul uneia sau mai multor tipuri de oferte menionate la alin. (1), va fi
considerat o ofert distinct i definiia prevzut la art. 2 pct. 18 din Legea nr.
297/2004 se va aplica n scopul de a se stabili dac respectiva operaiune de
revnzare este o ofert public de valori mobiliare. Plasamentul valorilor
mobiliare prin intermediari va face obiectul publicrii unui prospect dac
niciuna din condiiile prevzute la alin. (1) nu este ndeplinit pentru
plasamentul final. Nu este necesar un alt prospect n niciuna dintre aceste
revnzri ulterioare sau plasamente finale de valori mobiliare prin intermediari,
att timp ct un prospect valabil este disponibil n conformitate cu art. 184 alin.
(2), art. 185 alin. (2) i (3) din Legea nr. 297/2004 i art. 27 din prezentul
regulament i emitentul sau persoana nsrcinat cu realizarea acestui prospect
i exprim consimmntul pentru utilizarea sa prin intermediul unui acord
scris.

(3) ntocmirea i publicarea unui prospect nu sunt obligatorii pentru ofertele
publice ale urmtoarelor categorii de valori mobiliare:
1. aciuni emise pentru substituirea altor aciuni, de aceeai clas, deja emise,
dac aceast nou emisiune de aciuni nu implic o majorare a capitalului social;
2. valori mobiliare oferite n schimbul altor valori mobiliare care fac obiectul
unei oferte publice de cumprare/preluare realizat prin schimb, cu condiia s
fie disponibil un document ce va avea coninutul minim prevzut n anexele
corespunztoare din Regulamentul (CE) nr. 809/2004, n funcie de tipul de
emitent i de valori mobiliare oferite la schimb;
24

3. valori mobiliare oferite, atribuite sau care urmeaz s fie atribuite, cu

ocazia unei fuziuni ori a unei divizri, cu condiia s fie disponibil un document
care va avea coninutul minim prevzut n anexa nr. 18;
4. dividendele pltite acionarilor existeni sub form de aciuni din aceeai
clas, precum cele care dau drept la aceste dividende, cu condiia s fie
disponibil un document ce va avea coninutul minim prevzut n anexa nr. 20;
5. valorile mobiliare oferite, atribuite sau care urmeaz s fie atribuite fotilor
membri ai conducerii ori angajai sau celor actuali de ctre angajatorul lor ori de
ctre societatea-mam sau o filial, cu condiia ca societatea s i aib sediul
central ori sediul social n Uniunea European i cu condiia s fie fcut
disponibil un document ce va avea coninutul minim prevzut n anexa nr. 21.

(4) Pct. 5 al alin. (3) se aplic, de asemenea, societilor cu sediul ntr-un stat
nemembru ale cror valori mobiliare sunt admise la tranzacionare pe o pia
reglementat sau pe o pia a unei ri tere. n cazul din urm, derogarea se
aplic cu condiia ca informaiile corespunztoare, inclusiv documentul
menionat la alin. (3) pct. 5, s fie disponibile cel puin ntr-o limb de larg
circulaie n domeniul financiar internaional i cu condiia adoptrii de ctre
Comisia European a unei decizii de echivalare referitoare la piaa din ara ter
n cauz. C.N.V.M. poate solicita Comisiei Europene adoptarea unei decizii de
echivalare. Odat cu solicitarea, C.N.V.M. precizeaz de ce consider c
respectivul cadru juridic i de supraveghere al rii tere n cauz este considerat
echivalent i furnizeaz informaii relevante n acest sens. Cadrul juridic i de
supraveghere al unei ri tere poate fi considerat echivalent dac ndeplinete
cel puin urmtoarele condiii:
(i) pieele fac obiectul autorizrii i al aplicrii unor msuri i supravegheri
eficace i continue;
(ii) pieele au reguli clare i transparente privind admiterea valorilor mobiliare
la tranzacionare, astfel nct acestea pot fi tranzacionate ntr-un mod corect,
ordonat i eficient i sunt negociabile n mod liber;
(iii) emitenii de valori mobiliare fac obiectul unor cerine de informare
periodic i continu care asigur investitorilor un nivel nalt de protecie;
(iv) transparena i integritatea pieei se garanteaz prin prevenirea abuzurilor
pe pia sub forma utilizrii abuzive de informaii privilegiate i a manipulrii
pieei.

(5) Transferul/nregistrarea dreptului de proprietate ca urmare a oferirii sau
atribuirii de valori mobiliare n conformitate cu alin. (3), este transfer direct,
fiind aplicabile prevederile reglementrilor emise de C.N.V.M. cu privire la
acest tip de transfer.
Depozitarul central va nregistra transferul dreptului de proprietate n baza
documentelor, transmise de intermediari, care atest c oferta se ncadreaz n
excepiile prevzute la alin. (3), dup cum urmeaz:
25

a) n cazul n care respectiva oferire sau atribuire a valorilor mobiliare implic o

modificare a nregistrrilor realizate la ORC, n baza certificatului de
nregistrare a valorilor mobiliare la C.N.V.M., precum i altor documente
considerate necesare de depozitarul central;
b) n cazul valorilor mobiliare oferite n conformitate cu alin. (3) pct. 2, n baza
documentului aprobat de C.N.V.M., precum i a altor documente considerate
necesare de ctre depozitarul central;
c) n cazul n care respectiva oferire sau atribuire de valori mobiliare nu implic
o modificare a nregistrrilor realizate la ORC, n baza:
(i) declaraiei din care s reias c valorile mobiliare au fost oferite sau
atribuite persoanelor menionate n dispoziiile C.N.V.M. referitoare la excepia
de la publicarea unui prospect, precum i c s-a fcut disponibil documentul
menionat n respectivele dispoziii; i
(ii) n baza oricror altor documente considerate necesare de ctre depozitarul
central.
n cazul n care cererea de nregistrare a unui transfer al dreptului de proprietate
are n vedere oferirea sau atribuirea de valori mobiliare ale unui emitent cu
sediul ntr-un stat nemembru i care are valori mobiliare admise la
tranzacionare pe o pia dintr-un stat ter, n conformitate cu alin. (3) pct. 5,
depozitarul central va solicita i decizia CE de echivalare la care se face referire
la alin. (4), precum i o declaraie din care s rezulte c a fost fcut disponibil
documentul la care se face referire la alineatul anterior menionat. Aceste
documente se transmit C.N.V.M., de ctre depozitarul central i/sau de ctre
intermediari, la cererea acesteia.

(6) n cazul ofertelor publice precizate la alin. (3) pct. 2 i 3, documentul este
aprobat de C.N.V.M. anterior derulrii respectivei oferte i vor fi aplicabile n
mod corespunztor prevederile seciunilor 5 - 8 ale capitolului II din prezentul
titlu.

(7) Tranzacia aferent ofertelor publice precizate la alin. (1) se va efectua n
seciunea distinct a pieei reglementate/sistemului alternativ de tranzacionare
dedicat ofertelor publice. Intermediarii care efectueaz tranzacia au obligaia
s pstreze i s transmit C.N.V.M., la cererea acesteia, documentele care
atest c oferta se ncadreaz n prevederile alin. (1).

(8) Prin excepie de la alin. (7), nregistrarea dreptului de proprietate aferent
ofertelor publice primare precizate la alin. (1) i care nu utilizeaz sistemul
pieei reglementate/sistemul alternativ de tranzacionare pentru efectuarea
tranzaciei reprezint transfer direct, fiind aplicabile prevederile reglementrilor
C.N.V.M. cu privire la acest tip de transfer. Depozitarul central va nregistra
dreptul de proprietate n baza certificatului de nregistrare a valorilor mobiliare
la C.N.V.M. n cazul ofertelor publice primare precizate la alin. (1), emitentul,
26

prin intermediar, are obligaia ca, anterior nregistrrii la ORC a majorrii

capitalului social, s transmit C.N.V.M. o declaraie sau, dup caz, documente
care dovedesc c oferta se ncadreaz n excepiile prevzute la alin. (1).
Emitentul va putea nregistra la ORC majorarea capitalului social numai ulterior
primirii confirmrii din partea C.N.V.M. cu privire la primirea de ctre aceasta a
declaraiei sau documentelor anterior menionate.

(9) n vederea eliberrii certificatului de nregistrare la C.N.V.M. a valorilor
mobiliare, menionat la alin. (5), pe lng documentele prevzute la art. 102,
cererea de eliberare este nsoit i de declaraia solicitantului din care s reias
c valorile mobiliare au fost oferite cu respectarea dispoziiilor C.N.V.M.
referitoare la excepia de la publicarea unui prospect, respectiv ctre persoanele
menionate i, dup caz, cu punerea la dispoziie a documentului menionat n
cadrul respectivelor dispoziii.

(10) Oferirea ctre acionarii existeni n cadrul dreptului de preferin a unor
aciuni emise n vederea majorrii capitalului social se realizeaz n baza unui
prospect/prospect proporionat n conformitate cu art. 26a din Regulamentul
(CE) nr. 809/2004 n ceea ce privete formatul i coninutul prospectului, ale
prospectului de baz, ale rezumatului i ale condiiilor finale i n ceea ce
privete cerinele de publicitate, cu modificrile i completrile ulterioare.

(11) Dispoziiile referitoare la prospect se vor aplica n mod corespunztor i n
cazul prospectelor proporionate prevzute la art. 26a - 26c din Regulamentul
(CE) nr. 809/2004.

M 6
Art. 16 Abrogat

B
Seciunea 2 - Prospectul i anunul de ofert

Art. 17.- (1) n vederea aprobrii prospectului de ofert public de vnzare ce
urmeaz s fie publicat, ofertantul trebuie s depun o cerere nsoit de:
a) prospectul de ofert (trei exemplare originale);
b) anunul de ofert public de vnzare;
c) copie de pe dovada deinerii valorilor mobiliare subiect al ofertei, n cazul
unei oferte publice secundare de vnzare;
d) documentele aferente AGEA/organului statutar care a aprobat respectiva
emisiune, n cazul ofertei publice primare de vnzare, respectiv:
1. hotrrea AGEA/organului statutar;
2. procesul-verbal al AGEA/organului statutar;
27

3. convocatorul AGEA/organului statutar (dac este cazul, copie din ziar i

Monitorul Oficial al Romniei);
4. dovada publicrii hotrrii aferente respectivei emisiuni n Monitorul
Oficial al Romniei (copie din Monitorul Oficial al Romniei);
5. declaraia membrilor consiliului de administraie/organului statutar din care
s reias dac au fost formulate opoziii sau dac hotrrea privind respectiva
emisiune a fost atacat n justiie, cu respectarea prevederilor legale n vigoare;
6. certificatul constatator de la Oficiul Registrului Comerului, denumit n
continuare ORC sau alte documente legale din care s rezulte componena
actual a consiliului de administraie/organului statutar;

M 6
7. raportul cu privire la rezultatele exercitrii dreptului de preferin, dac este
cazul;
8. dovada achitrii aciunilor subscrise n cadrul dreptului de preferin, dac
este cazul;
e) situaiile financiar-contabile pentru ultimele 3 exerciii financiare ncheiate
sau, dup caz, pe o perioad mai scurt, n conformitate cu reglementrile
comunitare aplicabile;
B
f) rapoartele auditorului financiar aferente situaiilor financiare prevzute la
litera e);
M 6
g) ultimul raport trimestrial, dac este cazul (n cadrul prospectului se va
specifica expres dac informaiile financiare cuprinse n raportul trimestrial sunt
auditate);
B
h) modelul formularului de subscriere;
i) modelul formularului de revocare a subscrierii valorilor mobiliare oferite;

M 6
j) copia contractului de intermediere, de distribuire sau contractul privind
activitile de stabilizare a preului, dac este cazul;
B
k) declaraia pe rspunderea reprezentantului legal al emitentului din care s
reias dac au fost nregistrate modificri semnificative ale situaiei economico-
financiare a emitentului fa de datele prezentate n prospect, n forma prevzut
la art. 56 alin. (2);
l) declaraia pe rspunderea reprezentantului legal al intermediarului c nu exist
conflict de interese prin intermedierea acestei oferte publice, n forma prevzut
la art. 56 alin. (2);
m) structura sintetic actual a acionariatului emitentului eliberat de entitatea
care ine evidena acionarilor emitentului, pentru o dat anterioar cu cel mult
28

trei zile lucrtoare datei de depunere a cererii de aprobare a prospectului de

ofert, precum i cea de la data de referin a AGEA, respectiv data de
nregistrare, dac este cazul;
n) n cazul unei oferte publice secundare acordul AVAS sau al altei instituii
publice implicate n privatizare cu privire la vnzarea respectivelor valori
mobiliare (dac este cazul);
o) documente legale care atest structura actual a acionariatului ofertantului,
dac este cazul;
p) declaraia ofertantului privind preul oferit n cadrul ofertei care va fi depus
la C.N.V.M. obligatoriu n plic nchis i sigilat.

(2) Prospectul de ofert, anunul publicitar, precum i orice alte documente
aferente ofertei publice de vnzare nu cuprind meniuni referitoare la pre,
spaiul destinat acestor meniuni fiind completat ulterior aprobrii prospectului
de ofert public.

(3) n perioada de la depunerea cererii de aprobare i pn la momentul
aprobrii prospectului de ofert public este interzis ofertantului i
intermediarului implicat s desfoare urmtoarele activiti:
a) oferirea spre vnzare ctre public a valorilor mobiliare obiect al ofertei;
b) acceptarea integral sau parial de pli pentru valorile mobiliare obiect al
ofertei;
c) desfurarea oricror alte operaiuni n legtur cu valorile mobiliare obiect
al ofertei.

(4) n perioada de la depunerea cererii de aprobare i pn la data publicrii
anunului de ofert se interzice oricrui emitent, oricrui intermediar sau oricrei
persoane implicate n respectiva ofert public s desfoare orice form de
publicitate privind emitentul i valorile mobiliare obiect al ofertei, cu excepia
declaraiilor de pres uzuale, programate anterior i a raportrilor periodice.

M 6
Art. 18.- (1) n cazul n care prospectul este format din mai multe componente
sau n cazul n care n cadrul acestuia sunt ncorporate informaii prin trimitere
la unul ori mai multe documente, n conformitate cu prevederile art. 186 din
Legea nr. 297/2004, respectivele documente din care este alctuit prospectul pot
fi publicate i pot circula separat, cu condiia ca acestea s fie fcute disponibile
publicului, gratuit, n conformitate cu prevederile art. 175 alin. (3) din Legea nr.
297/2004. n cadrul fiecrui document se specific unde pot fi obinute celelalte
documente care alctuiesc prospectul.



29

B
(2) n cazul n care intermediarul ofertei publice de vnzare ncheie un contract
cu un grup de distribuie, prevederile referitoare la obligativitatea furnizrii la
sediul intermediarului, n mod gratuit, la cererea oricrui investitor, a unei copii
a prospectului de ofert, se aplic n mod corespunztor i grupului de
distribuie.

M 1
Art. 19. (1) Abrogat

B
(2) Documentele accesibile prin legturi electronice, n conformitate cu
prevederile literei c) a alin. (1) trebuie s fie imediat i uor accesibile.

M 1
Art. 20. (1) Abrogat

B
(2) Orice material publicitar referitor la ofert trebuie s includ urmtorul
avertisment "Citii prospectul nainte de a subscrie", ntr-un mod care s asigure
observarea sa imediat. n situaia materialelor publicitare transmise prin
mijloace audiovizuale acest avertisment trebuie menionat cel puin verbal.

Seciunea 3 - Coninutul prospectului

Legea nr. 297/2004
"Art. 184.- (1) Prospectul de ofert va conine informaiile care, conform
caracteristicilor emitentului i valorilor mobiliare oferite publicului, sunt
necesare investitorilor, pentru a realiza o evaluare n cunotin de cauz
privind: situaia activelor i pasivelor, situaia financiar, profitul sau
pierderea, perspectivele emitentului i ale entitii care garanteaz ndeplinirea
obligaiilor asumate de emitent, dac este cazul, precum i a drepturilor
aferente respectivelor valori mobiliare.
(2) Prospectul de ofert aprobat de C.N.V.M. este valabil 12 luni dup
publicare, putnd fi folosit n cazul mai multor emisiuni de valori mobiliare, n
acest interval, cu condiia actualizrii acestuia conform art. 179.
(3) Prospectul va include i un rezumat al informaiilor precizate n cadrul
acestuia.
(4) Rezumatul trebuie s prezinte succint i ntr-un limbaj non-tehnic
principalele caracteristici i riscuri aferente emitentului, entitii care
garanteaz ndeplinirea obligaiilor asumate de emitent, dac este cazul,
precum i valorilor mobiliare oferite. Rezumatul trebuie s conin i o
avertizare a potenialilor investitori, cu privire la faptul c:
30

a) trebuie citit ca o introducere la prospect;

b) orice decizie de investire trebuie s se fundamenteze pe informaiile cuprinse
n prospect, considerat n integralitatea lui;
c) nainte de nceperea procedurii judiciare, avnd ca obiect informaiile
cuprinse ntr-un prospect, reclamantul va trebui s suporte costurile aferente
traducerii prospectului n limba romn;
d) rspunderea civil, n situaia n care rezumatul induce n eroare, este
inconsistent sau inexact, sau este contradictoriu fa de alte pri ale
prospectului, revine persoanelor care au ntocmit rezumatul, incluznd i pe
cele care au efectuat traducerea, precum i persoanele care notific cu privire
la oferte publice transfrontaliere.
Art. 185.- (1) Prospectul poate fi ntocmit ntr-o form unic sau avnd mai
multe componente, i anume:
a) fia de prezentare a emitentului, coninnd informaiile referitoare la acesta;
b) nota privind caracteristicile valorilor mobiliare oferite sau propuse a fi
admise la tranzacionare pe o pia reglementat;
c) rezumatul prospectului.
(2) Fia de prezentare a emitentului, aprobat de C.N.V.M., este valabil o
perioad de 12 luni, cu condiia actualizrii acesteia, conform reglementrilor
C.N.V.M.
(3) Un emitent care are deja aprobat de ctre C.N.V.M. fia de prezentare
poate ntocmi i transmite spre aprobare numai documentele prevzute la alin.
(1) lit. b) i c), n situaia n care intenioneaz lansarea unei noi oferte publice.
(4) n situaia prevzut la alin. (3), nota privind caracteristicile valorilor
mobiliare oferite sau propuse a fi admise la tranzacionare pe o pia
reglementat va conine i informaiile privitoare la emitent, care au aprut de
la data ultimei actualizri a fiei de prezentare i care ar putea afecta decizia
investiional.
Art. 186.- (1) n cadrul prospectului se poate face referire la informaii privind
emitentul, ce au fost publicate i care au fost aprobate de C.N.V.M. sau
ntocmite cu respectarea prevederilor legale.
(2) n situaia n care, n cadrul prospectului, se face referire la informaiile
prevzute la alin. (1) va fi ntocmit un tabel de coresponden pentru a da
posibilitatea investitorilor s identifice aceste informaii.
(3) Rezumatul prospectului nu poate face trimitere la informaiile prevzute la
alin. (1).
Art. 187.- Coninutul minim al informaiilor pe care trebuie s le cuprind
prospectul de ofert prezentat n form unic sau al prilor componente ale
acestuia, forma de prezentare a acestora, n funcie de tipul de valori mobiliare
care fac obiectul ofertei i documentele ce trebuie s nsoeasc prospectul, vor
fi stabilite prin reglementrile C.N.V.M.
Art. 188.- (1) C.N.V.M. se va pronuna n privina aprobrii prospectului de
ofert, n termen de 10 zile lucrtoare de la nregistrarea cererii.
31

(2) Termenul prevzut la alin. (1) va putea fi extins la 20 de zile lucrtoare,

dac valorile mobiliare sunt emise de un emitent care solicit pentru prima dat
admiterea la tranzacionare pe o pia reglementat sau care nu a mai oferit
public valori mobiliare.
(3) Orice cerere de informaii suplimentare sau de modificare a celor prezentate
iniial n cadrul prospectului, iniiat de ctre C.N.V.M. sau de ctre ofertant,
va ntrerupe aceste termene, care vor ncepe s curg din nou de la data
furnizrii respectivei informaii sau modificri.".

M 6
Art. 21.- (1) Pentru urmtoarele tipuri de valori mobiliare, emitentul/ofertantul
(cnd este diferit de emitent) sau persoana care solicit admiterea la
tranzacionare pe o pia reglementat poate ntocmi un prospect n form unic,
denumit "prospect de baz", care conine toate informaiile relevante potrivit
prevederilor Legii nr. 297/2004 i ale prezentului regulament cu privire la
emitent i valorile mobiliare oferite ctre public ori admise la tranzacionare,
precum i, la alegerea emitentului, termenii finali ai ofertei constnd n preul i
numrul valorilor mobiliare oferite publicului:
B
a) titluri, altele dect titlurile de capital, inclusiv warante, emise n cadrul unui
program de ofert;
b) titluri, altele dect titlurile de capital, emise n mod continuu sau repetat de
ctre instituii de credit, cu ndeplinirea urmtoarelor condiii:
1. sumele provenite din emisiune sunt investite n active care asigur
suficiente resurse pentru acoperirea, pn la scaden, a obligaiilor ce decurg
din emisiunea respectivelor titluri;
2. n eventualitatea insolvabilitii instituiei de credit, sumele provenind din
vnzarea respectivelor active vor fi folosite cu prioritate pentru plata
principalului i a dobnzilor devenite scadente, (fr a fi afectate prevederile
aplicabile privind reorganizarea i lichidarea instituiilor de credit).

(2) Informaiile din cadrul prospectului de baz vor fi actualizate prin
amendarea prospectului, n conformitate cu prevederile art. 179 din Legea nr.
297/2004.

M 6
(3) n cazul n care termenii finali ai ofertei nu sunt inclui nici n prospectul de
baz, nici n cuprinsul vreunui amendament, termenii finali sunt pui la
dispoziia investitorilor n conformitate cu prevederile art. 175 din Legea nr.
297/2004. Termenii finali sunt depui la C.N.V.M., n cazul n care Romnia
este stat membru de origine i sunt comunicai, de ctre emitent, autoritii
competente din statul membru sau, dup caz, din statele membre gazd, ct de
curnd posibil, de fiecare dat cnd se face o ofert public i, dac este posibil,
32

nainte de nceperea ofertei publice ori de admiterea la tranzacionare. Termenii

finali conin numai informaii referitoare la nota privind valorile mobiliare i nu
sunt utilizai pentru completarea sau modificarea prospectului de baz.

(4) n situaiile prevzute la alin. (3), prospectul de baz se ntocmete cu
respectarea prevederilor art. 189 alin. (1) lit. a) din Legea nr. 297/2004.

(5) Termenii finali ai unei oferte sunt transmii C.N.V.M. n conformitate cu
alin. (3) i n cazul n care Romnia este stat membru gazd.

M 1
Art. 22 (1) Abrogat

B
(2) n cazul prospectului de ofert public realizat n form unic, respectiv al
prospectului de baz, coninutul acestuia este alctuit prin includerea
informaiilor precizate n "Fia de prezentare a emitentului" i n "Nota privind
caracteristicile valorilor mobiliare" aferente respectivelor valori mobiliare i/sau
emiteni, fr a se dubla informaiile.

M 6
(2
1
) Prevederile art. 91 alin. (3) se aplic corespunztor i n cazul unui prospect
de ofert public de vnzare n cadrul cruia ofertantul precizeaz c nu
intenioneaz admiterea la tranzacionare.

(3) n situaia n care, n mod excepional, anumite informaii ce trebuie incluse
n prospect, n conformitate cu actele delegate emise de Comisia European, nu
corespund sferei de activitate, formei juridice de constituire a emitentului sau
tipului de valori mobiliare obiect al prospectului, n cuprinsul acestuia vor fi
furnizate informaii echivalente. n situaia n care nu exist astfel de informaii
se va include meniunea "nu este cazul".

(3
1
) n cazul n care valorile mobiliare sunt garantate de un stat membru,
emitentul, ofertantul sau persoana care solicit admiterea la tranzacionare pe o
pia reglementat are dreptul, atunci cnd realizeaz un prospect n
conformitate cu art. 12 alin. (3), s omit informaiile cu privire la un astfel de
garant.

M 1
(4) - Abrogat
(5) Abrogat


33

M 6
Art. 23. - Abrogat
Art. 24. Abrogat

B
Art. 25.- (1) n cazul unei oferte publice secundare, emitentul este obligat s
pun la dispoziia ofertantului orice informaie necesar pentru ntocmirea
prospectului de ofert public, n termen de cel mult 30 de zile de la formularea
cererii.

(2) Ori de cte ori prospectul face referire la informaii publice se precizeaz n
mod obligatoriu sursa acestora.

(3) Pentru orice date reprezentnd situaii financiare se precizeaz n prospect
dac acestea sunt auditate.

Art. 26.- (1) C.N.V.M. public anual pe website-ul propriu toate prospectele
aprobate n perioada de 12 luni anterioar sau cel puin lista acestora,
asigurndu-se legtura electronic cu website-ul emitentului/ofertantului (dac
este altul dect emitentul) sau al pieei reglementate dac acestea au fost
publicate pe respectivele website-uri.

M 5
(1
1
) Lista prospectelor aprobate n conformitate cu prevederile legale este
accesibil pe pagina de internet a ESMA, mpreun cu, dac este cazul, o
legtur electronic hipertext ctre prospectul publicat pe pagina de internet a
C.N.V.M. n calitate de autoritate competent din statul membru de origine, pe
pagina de internet a emitentului sau pe pagina de internet a pieei reglementate.
Lista publicat se actualizeaz i fiecare prospect din list rmne pe pagina de
internet pentru o perioad de cel puin 12 luni.

M 1
(2) n cazul n care C.N.V.M. nu se pronun cu privire la prospect n termenele
prevzute la art. 188 din Legea nr. 297/2004, nu se consider c prospectul a
fost aprobat tacit de ctre C.N.V.M.

B
Seciunea 4 - Condiii referitoare la valabilitatea prospectului i a fiei de
prezentare a emitentului

M 6
Art. 27. (1) Abrogat
34

B
(2) n cazul unui program de ofert, prospectul de baz aprobat de C.N.V.M.
este valabil o perioad de 12 luni.

(3) n cazul valorilor mobiliare, altele dect cele de tipul titlurilor de capital,
emise de instituiile de credit n mod continuu sau repetat, prospectul este valabil
pn ce toate valorile mobiliare au fost emise.

Seciunea 5 - Intermedierea i distribuirea ofertei publice de vnzare

Art. 28.- (1) Distribuirea ctre public a valorilor mobiliare ce fac obiectul ofertei
publice este fcut prin intermediar sau/i printr-un grup de distribuie.

(2) n cazul intermedierii ofertei de ctre mai muli intermediari se depun la
C.N.V.M. contractele ncheiate ntre ofertant, intermediar i grupul de
distribuie, dac este cazul.

Art. 29. Metoda de intermediere, prin care se realizeaz oferta public de
vnzare, precum i posibilitatea nchiderii anticipate se precizeaz explicit n
cadrul prospectului de ofert.

Seciunea 6 - Derularea ofertei publice de vnzare

M 6
Art. 30.- (1) Ofertele publice de vnzare care au drept criteriu de alocare
"primul venit - primul servit", precum i ofertele publice de vnzare de aciuni
dintr-o clas care nu este admis deja la tranzacionare pe o pia reglementat,
dar care urmeaz s fie admise pentru prima dat la tranzacionare pot fi iniiate
dup cel puin dou zile lucrtoare de la data publicrii anunului prevzut la art.
5 alin. (2).

(2) C.N.V.M. poate aproba ca ofertele publice de vnzare care nu sunt
menionate la alin. (1) s fie iniiate ncepnd cu ziua lucrtoare imediat
urmtoare publicrii anunului de ofert prevzut la art. 5 alin. (2) din
Regulamentul C.N.V.M. nr. 1/2006.

B
Legea nr. 297/2004
"Art. 189.- (1) n situaia n care preul i numrul valorilor mobiliare oferite
publicului nu pot fi incluse n cadrul prospectului, la data aprobrii acestuia,
prospectul va conine:
35

a) criteriile i/sau condiiile pe baza crora preul i numrul valorilor

mobiliare oferite publicului vor fi determinate, iar n cazul preului, i valoarea
maxim a acestuia, sau
b) posibilitatea retragerii subscrierilor realizate n cel puin 2 zile lucrtoare de
la data cnd preul final i numrul valorilor mobiliare oferite au fost
nregistrate la C.N.V.M. i publicate conform art. 175.
(2) Investitorii care i-au exprimat voina de a subscrie valori mobiliare,
anterior publicrii unui amendament la prospectul de ofert, au dreptul de a-i
retrage subscrierile efectuate, n termen de 3 zile lucrtoare de la data
publicrii respectivului amendament.".

M 7
Art. 31.- (1) Abrogat.

M 6
(2) Subscrierile pot fi retrase n cazul unui amendament la prospectul de ofert,
n conformitate cu art. 189 alin. (2) din Legea nr. 297/2004. Perioada de dou
zile lucrtoare dup publicarea respectivului amendament n care pot fi retrase
subscrierile poate fi extins de emitent sau de ofertant, cu condiia ca aceasta s
nu depeasc data de nchidere a ofertei.

B
(3) Retragerea subscrierii de ctre un investitor se face prin notificare scris
ctre intermediarul ofertei publice.

Art. 32.- (1) n cazul n care informaiile privind preul i numrul valorilor
mobiliare oferite publicului nu au fost incluse n cadrul prospectului, anunul
publicitar care va cuprinde aceste informaii este transmis la C.N.V.M. la data
publicrii sale conform art. 175 din Legea nr. 297/2004, care va fi anterioar cu
cel puin dou zile lucrtoare datei de nchidere a ofertei.

(2) n situaia n care sunt incidente prevederile alin. (1), subscrierile pot fi
retrase n termen de maximum trei zile lucrtoare de la data la care preul i
numrul valorilor mobiliare oferite au fost fcute publice conform art. 175 alin.
(1) din Legea nr. 297/2004.

(3) Retragerea subscrierii de ctre un investitor se face prin notificare scris
ctre intermediarul ofertei publice.

(4) n cazul n care preul este determinabil, conform criteriilor i/sau condiiilor
prezentate n prospect, subscrierile sunt considerate efectuate la preul notificat
conform alin. (1), iar intermediarul sau grupul de distribuie (dac este cazul) va
returna investitorilor diferena ntre valoarea achitat la momentul subscrierii i
36

cea a valorilor mobiliare alocate acestora, n maximum cinci zile lucrtoare de la

nchiderea ofertei sau, dup caz, de la data revocrii subscrierii.

Art. 33.- (1) Intermediarii implicai ntr-o ofert public de vnzare sunt obligai
ca pe ntreaga perioad de desfurare a ofertei, s accepte i s nregistreze
toate cererile de cumprare ale investitorilor crora le este adresat oferta, fr
nici o excepie sau preferin.

(2) Criteriul de alocare a valorilor mobiliare subscrise n cadrul ofertei publice
trebuie s fie precizat n cadrul prospectului de ofert.

Seciunea 7 - nchiderea ofertei publice de vnzare

Art. 34. Oferta se consider nchis la data expirrii perioadei de derulare
prevzut n anunul i prospectul de ofert, sau la data nchiderii anticipate
conform prevederilor din prospect.

Art. 35.- (1) Ofertantul notific C.N.V.M. i operatorului pieei reglementate
sau al sistemului alternativ de tranzacionare cu privire la rezultatele ofertei
publice n termen de maximum cinci zile lucrtoare de la data nchiderii
acesteia.

(2) Notificarea este transmis prin utilizarea formularului standard din anexa nr.
22.

(3) C.N.V.M. urmeaz a confirma primirea notificrii n termen de maximum 10
zile lucrtoare.

Art. 36. Prospectul de ofert public primar de vnzare purtnd viza C.N.V.M.
i notificarea privind rezultatele ofertei publice se depun la ORC, ca anexe la
cererea de nscriere de meniuni privind modificarea capitalului social, dup
ncheierea ofertei publice i realizarea operaiunilor de decontare.

Legea nr. 297/2004
"Art. 190.- Activitile de stabilizare a preului vor fi derulate n conformitate
cu reglementrile C.N.V.M.
Art. 191.- Sunt permise activitile de solicitare a inteniei de investiie, n
scopul evalurii succesului unei viitoare oferte, n condiiile stabilite de
C.N.V.M.".




37

Seciunea 8 - Activitile de solicitare a inteniei de investiie

M 6
Art. 37. Ofertantul poate aprecia succesul unei viitoare oferte mpreun cu un
intermediar. Aprecierea succesului unei viitoare oferte presupune contactarea
exclusiv a unor investitori calificai sau profesionali.

M 1
CAPITOLUL III - Abrogat

M 1
Art. 38. Abrogat
Art. 39. Abrogat
Art. 40. Abrogat
Art. 41. Abrogat
Art. 42. Abrogat
Art. 43. Abrogat

B
CAPITOLUL IV - DISPOZIII SPECIALE PRIVIND EMISIUNEA DE
OBLIGAIUNI

Seciunea 1 - Obligaiuni corporative

Art. 44.- (1) Oferta public de obligaiuni este lansat cu respectarea
prevederilor Capitolului I i II ale prezentului titlu.

(2) n vederea aprobrii prospectului de ofert public, se depun la C.N.V.M.,
alturi de documentele prevzute la articolul 17, i urmtoarele documente:
a) documentele care s ateste sarcinile care greveaz activele societii;
b) documentele care atest modul de garantare a mprumutului obligatar.

(3) n prospectul de ofert se va meniona expres dac emisiunea de obligaiuni
este garantat sau nu.

Art. 45.- (1) n situaia n care obligaiunile sunt convertibile, prospectul de
emisiune cuprinde informaii cu privire la perioada n care se va putea exercita
opiunea de conversie a obligaiunilor n aciuni i mecanismul de conversie.

(2) n cazul n care nu se opteaz pentru conversie, deintorul i pstreaz toate
drepturile aferente obligaiunilor.
38

(3) Deintorii de obligaiuni i exercit dreptul de opiune la conversia n

aciuni ale emitentului, prin depunerea unei cereri n acest sens la un intermediar
care o transmite consiliului de administraie al emitentului.

Art. 46. Prevederile prezentei seciuni se completeaz cu dispoziiile generale
privitoare la emisiunea de obligaiuni ale Legii nr. 31/1990R.

Seciunea 2 - Obligaiuni ale administraiei publice centrale i locale cu
excepia emisiunilor primare de titluri de stat

Art. 47. Oferta public de obligaiuni i alte instrumente financiare de natura
acestora emise de autoritile administraiei publice centrale i locale, este
lansat cu respectarea prevederilor Capitolului I i II ale prezentului titlu.

Art. 48.- (1) n vederea aprobrii prospectului de ofert public de obligaiuni
ale administraiei publice centrale i locale, se depun la C.N.V.M., anexat cererii
de aprobare, documentele prevzute la art. 17 alin. (1) lit. a), e), f), h) - l), i p),
la art. 44 alin. (2) lit. a) i b), precum i urmtoarele:
a) anunul privind oferta public de vnzare a obligaiunilor;
b) hotrrea organului de conducere abilitat al respectivei autoriti privind
emisiunea de obligaiuni;
c) dovada notificrii Ministerului Finanelor Publice privind realizarea
respectivei emisiuni (dac este cazul).

(2) n prospectul de ofert se va meniona expres dac emisiunea de obligaiuni
este garantat sau nu.


CAPITOLUL V - OFERTELE PUBLICE TRANSFRONTALIERE I
COOPERAREA DINTRE AUTORITILE COMPETENTE

Seciunea 1 - Oferte publice transfrontaliere

Legea nr. 297/2004
"Art. 192. C.N.V.M. va emite reglementri cu privire la ofertele publice
transfrontaliere, efectuate n statele membre de emiteni cu sediul n Romnia,
sau de nerezideni n Romnia, n concordan cu legislaia comunitar
aplicabil.".

M 5
Art. 49.- (1) Fr a aduce atingere art. 51, n cazul n care un emitent de valori
mobiliare pentru care Romnia nu este stat membru de origine intenioneaz
efectuarea unei oferte publice de vnzare n Romnia sau admiterea la
39

tranzacionarea pe o pia reglementat din Romnia, prospectul aprobat de

statul membru de origine, precum i orice amendament la acesta sunt valabile n
cazul ofertei publice sau al admiterii la tranzacionarea n Romnia, cu condiia
ca ESMA i C.N.V.M. s fie notificate n conformitate cu alin. (3). C.N.V.M. nu
efectueaz nicio procedur de aprobare sau procedur administrativ n ceea ce
privete prospectele.

(2) n cazul n care noi fapte semnificative, erori sau inexactiti substaniale n
sensul art. 179 din Legea nr. 297/2004, cu modificrile i completrile
ulterioare, survin dup aprobarea prospectului, autoritatea competent a statului
membru de origine cere publicarea unui amendament, care trebuie aprobat n
conformitate cu dispoziiile legale cu privire la aprobarea prospectului. ESMA i
C.N.V.M. pot informa autoritatea competent din statul membru de origine n
legtur cu necesitatea unor informaii noi, n cazul n care Romnia este stat
membru gazd.

M 6
(3) Emitentul sau persoana responsabil pentru ntocmirea prospectului solicit
autoritii competente a statului membru de origine ca, n termen de 3 zile
lucrtoare ulterioare respectivei cereri sau, dac cererea este transmis mpreun
cu prospectul supus aprobrii, n termen de o zi lucrtoare de la data aprobrii
prospectului, s furnizeze C.N.V.M. un certificat care s ateste aprobarea
prospectului i faptul c acesta a fost ntocmit n conformitate cu prevederile
legislaiei comunitare, precum i o copie a prospectului. n cazurile incidente,
aceast notificare este nsoit de o traducere a rezumatului realizat pe
responsabilitatea emitentului sau a persoanei responsabile de ntocmirea
prospectului. Procedura descris anterior este aplicabil i n cazul oricrui
amendament la prospectul de ofert. Certificatul care atest aprobarea
prospectului se notific i emitentului sau persoanei responsabile pentru
ntocmirea prospectului n acelai timp cu notificarea ctre C.N.V.M.

M 5
(3
1
) n cazul emitenilor de valori mobiliare pentru care Romnia este stat
membru de origine, niciun prospect nu poate fi publicat nainte ca acesta s fie
aprobat de ctre C.N.V.M. C.N.V.M. poate delega aprobarea unui prospect
autoritii competente dintr-un alt stat membru, cu condiia s informeze n
prealabil ESMA i s obin acordul autoritii competente. O astfel de delegare
se notific emitentului, ofertantului sau persoanei care solicit admiterea la
tranzacionarea pe o pia reglementat n urmtoarele 3 zile lucrtoare de la
data lurii deciziei de ctre C.N.V.M. Termenul n care, potrivit reglementrilor
n vigoare, trebuie dat un rspuns cu privire la aprobarea prospectului ncepe s
curg de la aceast dat. Art. 28 alin. (4) din Regulamentul (UE) nr. 1.095/2010
al Parlamentului European i al Consiliului din 24 noiembrie 2010 de instituire a
40

Autoritii europene de supraveghere (Autoritatea european pentru valori

mobiliare i piee), de modificare a Deciziei nr. 716/2009/CE i de abrogare a
Deciziei 2009/77/CE a Comisiei nu se aplic delegrii aprobrii prospectului n
conformitate cu prezentul alineat.

(3
1
bis) n cazul emitenilor pentru care Romnia nu este stat membru de origine,
autoritatea competent a statului membru de origine poate delega aprobarea unui
prospect C.N.V.M., cu condiia s informeze n prealabil ESMA i s obin
acordul C.N.V.M. Termenul stabilit la art. 188 alin. (1) din Legea nr. 297/2004,
cu modificrile i completrile ulterioare, ncepe s curg de la data la care
autoritatea competent a statului membru de origine notific emitentului,
ofertantului sau persoanei care solicit admiterea la tranzacionarea pe o pia
reglementat cu privire la luarea deciziei de delegare. Art. 28 alin. (4) din
Regulamentul (UE) nr. 1.095/2010 nu se aplic delegrii aprobrii prospectului
n conformitate cu prezentul alineat.

M 1
(3
2
) Prevederile alin. (1) - (3) se aplic n mod corespunztor pentru prospectul
aprobat de C.N.V.M. n cazul n care un emitent de valori mobiliare pentru care
Romnia este stat membru de origine, intenioneaz efectuarea unei oferte
publice de vnzare/solicit admiterea la tranzacionare pe o pia reglementat
din unul sau mai multe state membre sau ntr-un stat membru, altul dect
Romnia. n acest caz, meniunile din cadrul acestor alineate referitoare la
autoritatea competent din statul membru de origine sunt aplicabile C.N.V.M.,
iar meniunile referitoare la C.N.V.M. sunt aplicabile autoritilor din statele
membre gazd. Certificatul care atest aprobarea prospectului, transmis de ctre
C.N.V.M. autoritii competente din statul membru gazd va cuprinde, dup caz
i meniuni privind aplicarea prevederilor art. 22 alin. (3) i art. 91 (3), precum i
motivarea aplicrii lor.

M 5
(3
2
bis) n cazul n care Romnia este stat membru de origine, C.N.V.M. va
transmite ESMA o notificare privind documentul de aprobare a prospectului n
momentul notificrii autoritii competente din statul membru gazd.
n cazul n care Romnia este stat membru gazd, ESMA i C.N.V.M. public
pe paginile lor de internet lista certificatelor de aprobare a prospectelor i orice
amendamente la aceasta, care sunt notificate n conformitate cu prezentul articol,
introducnd, dac este cazul, o legtur electronic hipertext ctre respectivele
documente publicate pe pagina de internet a autoritii competente din statul
membru de origine, pe pagina de internet a emitentului sau pe pagina de internet
a pieei reglementate. Lista publicat se actualizeaz i fiecare document din
list rmne pe paginile de internet pentru o perioad de cel puin 12 luni.

41

M 1
(3
3
) n cazul n care un emitent pentru care Romnia este stat membru de origine
intenioneaz efectuarea unei oferte publice de vnzare/solicit admiterea la
tranzacionare pe o pia reglementat numai din Romnia, prospectul va fi
ntocmit cel puin n limba romn.

(3
4
) n cazul n care un emitent de valori mobiliare pentru care Romnia este stat
membru de origine, intenioneaz efectuarea unei oferte publice de
vnzare/solicit admiterea la tranzacionare pe o pia reglementat din unul sau
mai multe state membre, dar nu i n Romnia, prospectul este ntocmit fie ntr-o
limb acceptat de autoritile competente ale respectivelor state membre, fie
ntr-o limb de larg circulaie n domeniul financiar internaional, n
conformitate cu alegerea emitentului, ofertantului sau persoanei care solicit
admiterea, dac este cazul. Autoritatea competent din fiecare stat membru
gazd va putea s solicite numai ca rezumatul s fie tradus n limba/limbile sale
oficiale. n scopul aprobrii de ctre C.N.V.M., prospectul va fi ntocmit fie n
limba romn, fie ntr-o limb de larg circulaie n domeniul financiar
internaional, n conformitate cu alegerea emitentului, ofertantului sau persoanei
care solicit admiterea, dac este cazul.

(4) n cazul n care un emitent de valori mobiliare pentru care Romnia este stat
membru de origine intenioneaz efectuarea unei oferte publice de
vnzare/solicit admiterea la tranzacionare pe o pia reglementat din Romnia
i din unul sau mai multe state membre, prospectul de ofert este ntocmit n
limba romn i, la cerere, ntr-o limb acceptat de C.N.V.M. i, de asemenea,
trebuie s fie fcut disponibil, fie ntr-o limb acceptat de autoritile
competente din fiecare stat membru gazd, fie ntr-o limb de larg circulaie n
domeniul financiar internaional, n conformitate cu alegerea fcut de ctre
emitent, ofertant sau persoana care solicit admiterea la tranzacionare, dac este
cazul.

M 6
(5) n cazul n care admiterea la tranzacionare pe o pia reglementat a unor
valori mobiliare, altele dect cele de tipul titlurilor de capital, a cror valoare
nominal unitar este cel puin echivalentul n lei a 100.000 euro, este solicitat
n Romnia i/sau, dup caz, n unul ori mai multe state membre, prospectul se
ntocmete, fie ntr-o limb acceptat de autoritile competente ale statului
membru de origine i ale statelor membre gazd, fie ntr-o limb de circulaie
internaional, folosit n domeniul financiar, n conformitate cu alegerea fcut
de emitent, ofertant ori persoana care solicit admiterea la tranzacionare, dup
caz. n cazul n care admiterea la tranzacionare este solicitat n Romnia
prospectul va conine i un rezumat ntocmit n limba romn.

42

M 6
Art. 50. n cazul n care oferta public este iniiat/cererea de admitere la
tranzacionare pe o pia reglementat este formulat de un emitent de valori
mobiliare cu sediul ntr-un stat nemembru, C.N.V.M., n calitate de autoritate
competent de origine pentru respectivul emitent, poate aproba prospectul,
ntocmit n conformitate cu legislaia din respectivul stat nemembru cu
urmtoarele condiii:
a) prospectul s fie ntocmit n conformitate cu standardele internaionale
stabilite de organizaiile internaionale ale comisiilor de valori mobiliare i s
conin informaii n conformitate cu standardele de transparen ale
Organizaiei internaionale a Reglementrilor de valori mobiliare - IOSCO;
b) cerinele de informare, inclusiv cele de natur financiar s fie echivalente
cu cele solicitate n conformitate cu prevederile prezentului regulament.

M 5
Art. 51.- (1) n situaia n care C.N.V.M., n calitate de autoritate competent
gazd, constat c s-au comis nereguli de ctre emitent sau de ctre instituiile
financiare nsrcinate cu oferta public sau c emitentul i-a nclcat obligaiile
care i reveneau ca urmare a faptului c valorile mobiliare sunt admise la
tranzacionare pe o pia reglementat, aceasta informeaz autoritatea
competent a statului membru de origine i ESMA cu privire la aceste
constatri.

(2) n cazul n care, n ciuda msurilor luate de ctre autoritatea competent a
statului membru de origine sau dac aceste msuri se dovedesc inadecvate,
emitentul sau intermediarul nsrcinat cu oferta public continu s ncalce
prevederile legale incidente, C.N.V.M., dup ce a informat autoritatea
competent a statului membru de origine i ESMA, ia toate msurile care se
impun pentru protecia investitorilor i informeaz Comisia European i ESMA
cu privire la msurile dispuse.

B
Seciunea 2 - Cooperarea ntre autoritile competente

Art. 52.- (1) C.N.V.M. coopereaz i acord asisten autoritilor competente
din statele membre n vederea ducerii la ndeplinire a obligaiilor i a exercitrii
puterilor ce le revin potrivit prevederilor legale, n urmtoarele situaii, fr a se
limita la acestea:
a) cnd emitentul se afl sub supravegherea C.N.V.M., precum i a altor
autoriti competente din unul sau mai multe state membre, ntruct a emis
valori mobiliare de diferite clase;
43

b) cnd este necesar suspendarea sau retragerea de la tranzacionare (oprirea

de la tranzacionare) a unor valori mobiliare admise pe o pia reglementat din
Romnia i pe una sau mai multe piee reglementate din statele membre;
c) n cazul aprobrii unui prospect de ofert, n situaia n care un emitent
nregistrat n Romnia are valori mobiliare admise la tranzacionare pe o pia
reglementat dintr-un stat membru sau n situaia n care un emitent nregistrat
ntr-un stat membru are valori mobiliare admise la tranzacionare pe o pia din
Romnia.

(2) n cazul suspendrii sau pentru a solicita suspendarea de la tranzacionare pe
o pia reglementat, C.N.V.M. se poate consulta cu operatorul/operatorii
pieei/pieelor reglementate pe care se tranzacioneaz valorile mobiliare emise
de un emitent cu sediul n Romnia.

M 5
(3) C.N.V.M. coopereaz cu ESMA n scopul aplicrii dispoziiilor legale
privind ofertele publice de vnzare, precum i a celor referitoare la prospectul de
admitere la tranzacionare pe o pia reglementat, n vederea ndeplinirii
prerogativelor ESMA stabilite n conformitate cu Regulamentul (UE) nr.
1.095/2010.

(4) C.N.V.M. furnizeaz fr ntrziere ESMA toate informaiile necesare pentru
ndeplinirea sarcinilor care revin ESMA n conformitate cu art. 35 din
Regulamentul (UE) nr. 1.095/2010.

(5) Statele membre informeaz Comisia European, ESMA i autoritile
competente ale celorlalte state membre n legtur cu orice acord ncheiat n
privina delegrii de prerogative, inclusiv cu privire la condiiile exacte n care s-
a realizat aceast delegare.

(6) Participarea ESMA la inspeciile la faa locului, menionate la art. 2 alin. (5)
lit. e) din Legea nr. 297/2004, cu modificrile i completrile ulterioare, i
organizate de C.N.V.M. n comun cu una sau mai multe autoriti competente,
se realizeaz n conformitate cu art. 21 din Regulamentul (UE) nr. 1.095/2010.

(7) C.N.V.M. sau o autoritate competent din alt stat membru poate sesiza
ESMA cu privire la situaiile n care o cerere de cooperare, n special n vederea
schimbului de informaii, a fost respins sau nu i s-a dat curs n termen
rezonabil. Fr a aduce atingere dispoziiilor art. 258 din Tratatul privind
funcionarea Uniunii Europene (TFUE), n situaiile menionate la prima tez,
ESMA poate aciona n conformitate cu competenele care i sunt conferite n
temeiul art. 19 din Regulamentul (UE) nr. 1.095/2010.
44

(8) C.N.V.M. face schimb de informaii confideniale sau transmite informaii

confideniale altor autoriti competente, ESMA sau ESRB, innd cont de
echivalena nivelurilor de clasificare, de la nivelul UE, a informaiilor cu
legislaia naional incident, sub rezerva restriciilor privind informaiile
specifice referitoare la societile comerciale i a efectelor asupra rilor tere, n
conformitate cu Regulamentul (UE) nr. 1.095/2010 i, respectiv, Regulamentul
(UE) nr. 1.092/2010 al Parlamentului European i al Consiliului din 24
noiembrie 2010 privind supravegherea macroprudenial la nivelul Uniunii
Europene a sistemului financiar i de nfiinare a unui Comitet european pentru
risc sistemic. Schimbul de informaii dintre C.N.V.M. i autoritile competente,
ESMA sau ESRB intr sub incidena obligaiei de pstrare a secretului
profesional la care sunt supui angajaii sau fotii angajai ai autoritilor
competente care primesc informaiile.

B
CAPITOLUL VI - OFERTA PUBLIC DE CUMPRARE/PRELUARE

Legea nr. 297/2004
"Art. 193.- (1) Oferta public de cumprare reprezint oferta unei persoane de
a cumpra valori mobiliare, adresat tuturor deintorilor acestora, difuzat
prin mijloace de informare n mas sau comunicat pe alte ci, dar sub condiia
posibilitii egale de receptare din partea deintorilor respectivelor valori
mobiliare.
(2) Oferta public de cumprare va fi fcut printr-un intermediar autorizat s
presteze servicii de investiii financiare.
(3) Preul oferit n cadrul ofertelor de cumprare va fi stabilit n conformitate
cu reglementrile C.N.V.M.
Art. 194.- (1) C.N.V.M. se va pronuna cu privire la aprobarea documentului de
ofert, n termen de 10 zile lucrtoare de la nregistrarea cererii.
(2) Orice cerere de informaii suplimentare sau de modificare a celor prezentate
iniial n cadrul documentului de ofert, iniiat de ctre C.N.V.M. sau de ctre
ofertant, va ntrerupe acest termen, care va ncepe s curg din nou de la data
furnizrii respectivei informaii sau a modificrii.
Art. 195.- (1) Oferta public de cumprare trebuie s se desfoare n condiii
care s asigure egalitate de tratament pentru toi investitorii.
(2) Coninutul minim de informaii pe care trebuie s-l cuprind documentul de
ofert va fi stabilit prin reglementrile C.N.V.M.".

Seciunea 1 - Dispoziii generale

Art. 53.- (1) Oferta public de cumprare/preluare poate fi iniiat dup cel
puin trei zile lucrtoare de la data publicrii anunului de ofert.
45

(2) Termenul de valabilitate este cel stipulat n anun, documentul de ofert i

decizia de aprobare. La expirarea valabilitii sale, oferta devine caduc.

(3) Oferta este irevocabil pe ntreaga perioad de derulare a acesteia.

Art. 54.- (1) n situaia n care, dup data iniierii ofertei, ofertantul sau
persoanele cu care acesta acioneaz n mod concertat cumpr valori mobiliare
de tipul celor obiect al ofertei, n afara ofertei, ofertantul are obligaia s
majoreze preul din oferta public astfel nct acesta s fie cel puin egal cu cel
mai mare pre pltit de ofertant n afara ofertei. Ofertantul are obligaia s
depun la C.N.V.M. o cerere de aprobare a amendamentului privind modificarea
preului de cumprare i a numrului de aciuni obiect al ofertei, cu respectarea
prevederilor art. 9.

(2) Dup data iniierii, ofertantul sau persoanele cu care acesta acioneaz n
mod concertat pot cumpra n afara ofertei aciuni de tipul celor care fac
obiectul ofertei, numai n situaia n care sunt respectate cumulativ urmtoarele
condiii:
a) cumprarea se realizeaz la un pre mai mare dect preul de ofert; i
b) cumprarea se realizeaz cu cel puin opt zile lucrtoare nainte de
nchiderea ofertei.

Art. 55.- (1) n cadrul unei oferte publice de cumprare/preluare, ofertantul
poate fixa preul n bani, valori mobiliare sau ca o combinaie ntre acestea.

(2) n cazurile n care ofertantul ofer la schimb alte valori mobiliare, trebuie s
fixeze i un pre n bani, ca alternativ la valorile mobiliare oferite la schimb,
astfel nct investitorii s aib posibilitatea s opteze pentru a primi fie bani, fie
valori mobiliare, acest lucru fiind specificat expres n cadrul documentului de
ofert.

(3) n cazul n care ofertantul ofer la schimb valori mobiliare, documentul de
ofert va conine informaii cu privire la aceste valori mobiliare similare cu cele
dintr-un prospect de ofert public de vnzare a valorilor mobiliare respective.
n cadrul documentului de ofert se va prevedea inclusiv un raport de schimb.

M 1
Art. 55
1
Prevederile legale privind ofertele publice de preluare, precum i cele
referitoare la retragerea acionarilor dintr-o societate comercial n conformitate
cu prevederile art. 206 i art. 207 din Legea nr. 297/2004 nu se aplic:
a) n cazul aciunilor emise de organisme de plasament colectiv n valori
mobiliare, organizate ca societi comerciale care opereaz n conformitate cu
46

principiul diversificrii riscurilor, i ale cror uniti pot fi rscumprate la

cererea deintorilor, direct sau indirect, din activele respectivelor organisme;
b) n cazul valorilor mobiliare emise de bncile centrale ale statelor membre.

B
Seciunea 2 - Anunul i documentul de ofert

Art. 56.- (1) n vederea aprobrii documentului de ofert, ofertantul depune la
C.N.V.M. o cerere nsoit de:
a) documentul de ofert public (trei exemplare originale);
b) anunul de ofert public de cumprare/preluare;
c) declaraia ofertantului privind preul oferit n cadrul ofertei;
d) dovada depunerii garaniei reprezentnd cel puin 30% din valoarea total a
ofertei, ntr-un cont bancar al intermediarului, sum ce va fi blocat pe toat
perioada ofertei, sau scrisoare de garanie bancar ce acoper ntreaga valoare a
ofertei, emis n favoarea intermediarului;
e) copie a contractului de intermediere;
f) declaraia ofertantului privind persoanele cu care acesta acioneaz n mod
concertat n ceea ce privete emitentul;
g) declaraia ofertantului i documentele legale din care s reias preul la care
ofertantul i persoanele cu care acesta acioneaz n mod concertat au
achiziionat aciuni ale emitentului (dac este cazul);
h) declaraia intermediarului ofertei privind eventualele conflicte de interese
cu ofertantul i/sau cu ali clieni;
M 6
i) raportul ntocmit de un evaluator independent, autorizat i nregistrat la
C.N.V.M. n conformitate cu prevederile legale, dac este cazul;
B
j) declaraie pe rspunderea ofertantului conform creia documentele depuse
sunt conforme cu originalul i reflect caracteristicile actuale ale ofertantului;
k) n cazul n care ofertantul este persoan juridic, dovada nregistrrii
ofertantului i a persoanelor cu care acesta acioneaz n mod concertat la
autoritatea competent din ara de origine (numr de nregistrare), actele
constitutive ale acestora i acte adiionale purtnd dovada nregistrrii lor la
autoritatea competent din ara de origine, documente legale din care s rezulte
structura acionariatului/asociailor ofertantului pn la nivel de persoan fizic.
n cazul n care ofertantul este persoan fizic se depun copii ale documentelor
care s ateste identitatea acestuia. n situaia n care ofertantul - persoan
juridic este admis la tranzacionare pe o pia reglementat, se depun
documente din care s rezulte identitatea acionarilor/asociailor ofertantului,
care dein cel puin 1% din capitalul social;
47

l) structura sintetic a acionariatului emitentului i extrase de cont pentru

ofertant i persoanele cu care acesta acioneaz concertat, dac aceste persoane
dein aciuni;
m) alte informaii i documente pe care C.N.V.M. le consider necesare.

(2) Declaraiile prevzute la alin. (1) sunt prezentate C.N.V.M. ntr-una din
urmtoarele variante:
a) declaraie autentificat;
b) declaraia dat n faa angajatului C.N.V.M. responsabil cu analizarea
cererii formulate de ofertant.

(3) Declaraia ofertantului privind preul oferit n cadrul ofertei, menionat la
alin. (1) lit. c), precum i dovada depunerii garaniei sau, dup caz, scrisoarea de
garanie bancar, precizat la alin. (1) lit. d) sunt depuse la C.N.V.M. obligatoriu
n plic nchis i sigilat. Documentul de ofert, anunul de ofert/preliminar,
precum i orice alte documente aferente ofertei publice de cumprare/preluare
nu cuprind meniuni referitoare la pre, spaiul destinat acestor meniuni fiind
completat ulterior aprobrii anunului preliminar/documentului de ofert
public.

(4) Documentul de ofert public de cumprare/preluare va conine cel puin
informaiile prevzute la anexa nr. 23 respectiv nr. 26.

(5) Intermediarul, ofertantul i persoanele cu care acioneaz n mod concertat
nu mai pot efectua operaiuni privind valorile mobiliare emise de societatea
vizat ncepnd cu data transmiterii ctre C.N.V.M. a documentelor prevzute la
alin. (1) i pn la data iniierii ofertei publice.

Seciunea 3 - Preul n oferta public de cumprare

Art. 57.- (1) Preul n cadrul ofertelor publice de cumprare este cel puin egal
cu cel mai mare pre dintre:
a) cel mai mare pre pltit de ofertant sau de persoanele cu care acesta
acioneaz n mod concertat n perioada de 12 luni anterioar datei de depunere
la C.N.V.M. a documentaiei de ofert;
b) preul mediu ponderat de tranzacionare, aferent ultimelor 12 luni
anterioare datei de depunere la C.N.V.M. a documentaiei de ofert.

(2) n situaia n care nu este aplicabil nici unul din criteriile prevzute la alin.
(1), preul de cumprare este cel puin egal cu activul net pe aciune conform
ultimei situaii financiare a emitentului.

48

(3) Pentru determinarea celui mai mare pre pltit de ofertant sau de persoanele
cu care acesta acioneaz n mod concertat sunt luate n considerare toate
operaiunile (oferte publice, operaiuni de cumprare derulate pe pieele
reglementate, majorri de capital social etc.) prin care ofertantul i/sau
persoanele cu care acesta acioneaz n mod concertat au dobndit aciuni ale
societii subiect al ofertei, n respectiva perioad.

Seciunea 4 - Dispoziii speciale privind oferta public de preluare voluntar

Legea nr. 297/2004
"Art. 196.- (1) Oferta public de preluare voluntar este oferta public de
cumprare, adresat tuturor acionarilor, pentru toate deinerile acestora,
lansat de o persoan care nu are aceast obligaie, n vederea dobndirii a
mai mult de 33% din drepturile de vot.
(2) Persoana care intenioneaz s deruleze o ofert public de preluare
voluntar va transmite C.N.V.M. un anun preliminar, n vederea aprobrii
acestuia. Coninutul minim de informaii pe care trebuie s le cuprind anunul
preliminar va fi stabilit prin reglementrile C.N.V.M.
(3) Dup aprobarea de ctre C.N.V.M., anunul preliminar va fi transmis
societii, subiect al prelurii, pieei reglementate pe care se tranzacioneaz
valorile mobiliare respective i va fi publicat n cel puin un cotidian central i
unul local din raza administrativ-teritorial a emitentului.
Art. 197.- (1) Consiliul de administraie al societii, subiect al prelurii, va
transmite C.N.V.M., ofertantului i pieei reglementate pe care se
tranzacioneaz respectivele valori mobiliare poziia sa cu privire la
oportunitatea prelurii, n termen de 5 zile de la primirea anunului preliminar
de ofert.
(2) Consiliul de administraie poate s convoace adunarea general
extraordinar, n vederea informrii acionarilor cu privire la poziia consiliului
de administraie n ceea ce privete respectiva ofert. n cazul n care cererea
privind convocarea este formulat de un acionar semnificativ, convocarea
adunrii generale este obligatorie, convocatorul urmnd a fi publicat n termen
de maximum 5 zile de la data nregistrrii cererii. Prin derogare de la
prevederile Legii nr. 31/1990, adunarea general se va ine n termen de 5 zile
de la publicarea convocrii ntr-un ziar de difuzare naional.
(3) De la momentul recepionrii anunului preliminar i pn la nchiderea
ofertei, consiliul de administraie al societii, subiect al prelurii, va informa
C.N.V.M. i piaa reglementat asupra tuturor operaiunilor efectuate de ctre
membrii consiliului de administraie i ai conducerii executive cu privire la
respectivele valori mobiliare.
Art. 198.- (1) Consiliul de administraie al societii, subiect al prelurii, nu mai
poate ncheia nici un act i nu poate lua nici o msur care s afecteze situaia
49

patrimonial sau obiectivele prelurii, cu excepia actelor de administrare

curent, de la momentul recepionrii anunului preliminar.
(2) n contextul prezentei seciuni sunt considerate a afecta situaia
patrimonial, operaiunile incluznd, dar fr a se limita la acestea, majorri
de capital social sau emisiuni de valori mobiliare care dau drept de subscripie
ori conversie n aciuni, grevarea sau transferul unor active reprezentnd cel
puin 1/3 din activul net conform ultimului bilan anual al societii.
(3) Prin derogare de la prevederile alin. (1), pot fi efectuate acele operaiuni
derivate din obligaii asumate nainte de publicarea anunului de preluare,
precum i acele operaiuni aprobate expres de adunarea general
extraordinar, convocat special ulterior anunului preliminar.
(4) Ofertantul este rspunztor de toate pagubele cauzate societii, subiect al
ofertei de preluare, dac se probeaz c aceasta a fost lansat exclusiv n
scopul punerii societii n situaia nelurii unora dintre msurile prevzute la
alin. (2) sau al derulrii acelor operaiuni, aprobate expres de adunarea
general extraordinar, convocat special ulterior anunului.
Art. 199.- (1) Publicarea anunului preliminar oblig ofertantul s depun la
C.N.V.M., n maximum 30 de zile, documentaia aferent ofertei publice de
preluare, n termeni nu mai puin favorabili dect cei precizai n anunul
preliminar.
(2) C.N.V.M. se va pronuna cu privire la aprobarea documentului de ofert, n
termenul prevzut la art. 194.
(3) Preul oferit n cadrul ofertelor de preluare voluntar va fi stabilit n
conformitate cu reglementrile C.N.V.M.
Art. 200. - Ofertantul sau persoanele cu care acioneaz n mod concertat nu
mai pot lansa, timp de un an de la nchiderea ofertei de preluare precedente, o
alt ofert public de preluare viznd acelai emitent.".

Art. 58.- (1) Persoana care intenioneaz s iniieze o ofert public de preluare
voluntar transmite C.N.V.M. spre aprobare, un anun preliminar ce va cuprinde
cel puin informaiile prevzute la anexa nr. 25, precum i documentele
prevzute la art. 56 alin. (1).

(2) n termen de maximum cinci zile lucrtoare de la data aprobrii lui de ctre
C.N.V.M., ofertantul public anunul preliminar n cel puin un cotidian central
i unul local din raza administrativ-teritorial a emitentului i l va transmite
societii subiect al prelurii precum i operatorului pieei
reglementate/sistemului alternativ de tranzacionare pe care se tranzacioneaz
valorile mobiliare respective, n caz contrar avizul C.N.V.M. pierzndu-i
valabilitatea.

(3) Consiliul de administraie al societii subiect al prelurii, respectiv consiliul
de administraie al ofertantului (dac este cazul) aduce la cunotina
50

reprezentanilor angajailor societilor respective sau, dup caz, direct

angajailor, faptul c se intenioneaz iniierea ofertei, de ndat ce anunul
preliminar este publicat.

(4) La data la care este publicat, documentul de ofert este transmis de ctre
consiliul de administraie al societii subiect al prelurii, respectiv de ctre
consiliul de administraie al ofertantului (dac este cazul), reprezentanilor
angajailor societilor respective, iar n cazul n care nu exist astfel de
reprezentani, direct angajailor.

(5) n termen de maximum cinci zile de la data primirii anunului preliminar,
consiliul de administraie al societii subiect al prelurii transmite C.N.V.M.,
ofertantului i operatorului pieei reglementate/sistemului alternativ de
tranzacionare pe care se tranzacioneaz respectivele valori mobiliare un
document care atest poziia sa motivat cu privire la oportunitatea prelurii, cu
precizarea cel puin a urmtoarelor aspecte:
a) argumentele care au stat la baza formulrii opiniei cu privire la preluare;
b) punctul propriu de vedere cu privire la efectele pe care le va avea preluarea
asupra ntregii activiti a societii subiect al prelurii, n special asupra
angajailor;
c) opinia cu privire la strategia viitoare a ofertantului referitoare la societatea
subiect al prelurii (precizat n cadrul anunului preliminar), precum i cu
privire la eventualele efecte pe care aceste planuri le pot avea asupra angajailor
i asupra zonei n care societatea i desfoar activitatea.

(6) Consiliul de administraie al societii subiect al prelurii prezint n acelai
timp opinia sa, formulat n conformitate cu alin. (5) i reprezentanilor
angajailor societii, iar n cazul n care nu exist astfel de reprezentani, direct
angajailor. n cazul n care consiliul de administraie al societii subiect al
prelurii primete n timp util opinia angajailor, prin reprezentanii acestora, cu
privire la efectele ofertei asupra angajailor, aceasta este anexat la documentul
coninnd propria opinie.

(7) Ofertantul, prin intermediarul su, depune la C.N.V.M. n termen de
maximum 30 de zile de la publicarea anunului preliminar, o cerere de aprobare
a documentului de ofert.

Art. 59.- (1) Preul n cadrul ofertelor publice de preluare voluntare este cel
puin egal cu cel mai mare pre dintre:
a) cel mai mare pre pltit de ofertant sau de persoanele cu care acesta
acioneaz n mod concertat n perioada de 12 luni anterioar datei de depunere
la C.N.V.M. a documentaiei de ofert;
51

b) preul mediu ponderat de tranzacionare, aferent ultimelor 12 luni

anterioare datei de depunere la C.N.V.M. a documentaiei de ofert;
c) preul rezultat prin mprirea valorii activului net al societii la numrul
de aciuni aflat n circulaie, conform ultimei situaii financiare a emitentului.

(2) Cel mai mare pre pltit de ofertant sau de persoanele cu care acesta
acioneaz n mod concertat este determinat n conformitate cu prevederile art.
57 alin. (3).

Seciunea 5 - Dispoziii speciale privind amendarea preului n cadrul
ofertelor publice de cumprare/preluare concurente prin metoda licitaiei

Legea nr. 297/2004
"Art. 201.- (1) Orice persoan poate lansa o contraofert, avnd ca obiect
aceleai valori mobiliare, n urmtoarele condiii:
a) s aib ca obiect cel puin aceeai cantitate de valori mobiliare sau s vizeze
atingerea cel puin aceleiai participaii la capitalul social;
b) s ofere un pre cu cel puin 5% mai mare dect cel din prima ofert.
(2) Lansarea contraofertei se va face, prin depunerea la C.N.V.M. a
documentaiei necesare, ntr-un termen de maximum 10 zile lucrtoare de la
data la care prima ofert a devenit public.
(3) C.N.V.M. se va pronuna n privina acestor oferte, n conformitate cu
prevederile art. 194 alin. (1).
(4) Prin decizia de autorizare a contraofertelor, C.N.V.M. va stabili o singur
dat acelai termen de nchidere pentru toate ofertele, precum i o dat limit
pn la care se pot depune spre autorizare amendamentele privind majorarea
preului n cadrul ofertelor concurente.
(5) Termenul unic de nchidere a ofertelor concurente nu poate depi 60 de zile
lucrtoare de la data nceperii derulrii primei oferte.".

Art. 60. n cazul ofertelor publice de cumprare/preluare concurente termenul
de maximum 10 zile lucrtoare menionat la art. 201 alin. (2) din Legea nr
297/2004 se calculeaz, n cazul ofertelor publice de cumprare/preluare
obligatorii de la data publicrii anunului de ofert iar n cazul ofertelor publice
de preluare voluntare, de la data publicrii anunului preliminar.

Art. 61.- (1) n cazul n care att oferta iniial ct i oferta concurent/ofertele
concurente sunt fie oferte publice de cumprare fie oferte publice de preluare
obligatorii, prin decizia de aprobare a documentului ofertei/ofertelor concurente,
C.N.V.M. stabilete o singur dat acelai termen de nchidere pentru toate
ofertele i precizeaz data limit pn la care se pot depune spre aprobare
amendamentele privind majorarea preului n cadrul ofertelor concurente.
52

Aceasta reprezint data la care urmeaz a avea loc la sediul C.N.V.M. licitaia
privind majorarea preurilor.

(2) n cazul n care oferta iniial sau oferta concurent/ofertele concurente sunt
oferte publice de preluare voluntare, precum i n orice alte cazuri n care sunt
incidente prevederile referitoare la obligativitatea publicrii unui anun
preliminar, prin avizul C.N.V.M. aferent acestuia sau, dup caz, prin decizia de
aprobare aferent contraofertelor, C.N.V.M. precizeaz data limit pn la care
se pot depune spre aprobare amendamentele privind majorarea preului precizat
n cadrul anunului/anunurilor preliminare sau n cadrul
documentului/documentelor de ofert al ofertelor concurente. Aceasta reprezint
data la care urmeaz a avea loc la sediul C.N.V.M. licitaia privind majorarea
preurilor.

(3) Prevederile alin. (1) referitoare la stabilirea unui termen unic de nchidere al
ofertelor se aplic i n orice alte cazuri n care toate ofertele concurente
urmeaz s se deruleze concomitent, cu respectarea prevederilor legale
incidente.

(4) Cu dou zile lucrtoare nainte de data limit prevzut la alineatele
precedente, C.N.V.M. comunic intermediarilor ofertelor concurente ora la care
urmeaz a ncepe licitaia.

(5) C.N.V.M. dispune suspendarea derulrii ofertei iniiale i a ofertei/ofertelor
concurente ncepnd cu data iniierii sau, dup caz, ncepnd cu data publicrii
anunului preliminar aferent ofertei/ofertelor concurente i pn la data la care
este publicat amendamentul precizat la art. 64 alin. (3).

(6) C.N.V.M. dispune suspendarea de la tranzacionare a emitentului ncepnd
cu data licitaiei i inclusiv pn n ziua publicrii anunului privind cel mai
mare pre rezultat n urma licitaiei.

Art. 62.- (1) Comisia de licitaie este format din trei membri reprezentnd
Direcia Emiteni, Direcia Juridic respectiv Corpul de Control al C.N.V.M.

(2) La data i ora stabilite n conformitate cu prevederile art. 61 alin. (1) i (2),
respectiv alin. (4), se prezint la sediul C.N.V.M. ofertanii sau reprezentanii
ofertanilor, mputernicii s majoreze preurile de ofert precizate iniial n
cadrul documentelor de ofert sau dup caz, n cadrul anunurilor preliminare.
Procura special de reprezentare este ntocmit n form autentic.



53

Art. 63.- (1) Ofertanii care au oferit preurile mai mici pot majora preurile
oferite prin completarea unui formular, n cadrul unei runde de licitaie de
maximum cinci minute.

(2) n cadrul unei runde de licitaie, noile preuri sunt mai mari cu cel puin 5%
dect preul maxim oferit de oricare dintre ofertani n runda precedent.

(3) La finalul fiecrei runde de licitaie sunt comunicate participanilor noile
preuri oferite, dup care ncepe o nou rund de licitaie desfurat cu
respectarea prevederilor alin. (1) i (2).

(4) Licitaia continu pn cnd n cursul unei runde nu mai are loc nici o
modificare a preului oferit.

(5) Procesul-verbal al licitaiei i ntreaga documentaie aferent sunt semnate de
ctre toi participanii la licitaie i de ctre membrii comisiei de licitaie,
participanii putnd insera n cuprinsul acestuia eventualele observaii.
Nesemnarea procesului-verbal de ctre un ofertant are ca efect descalificarea de
drept a acestuia i, n consecin, revocarea deciziei de aprobare aferent
respectivei oferte sau a avizului aferent anunului preliminar.

(6) Derularea licitaiei este nregistrat pe suport magnetic.

(7) Modalitatea de derulare a licitaiei poate fi contestat la C.N.V.M. n termen
de maximum dou zile lucrtoare de la derularea acesteia.

Art. 64.- (1) Ofertantul care a oferit cel mai mare pre are obligaia s prezinte
comisiei de licitaie dovada constituirii garaniei aferente noului pre, n termen
de cel mult 24 de ore de la finalizarea licitaiei. Modalitatea de garantare este
precizat explicit n cadrul procesului-verbal aferent licitaiei i n cadrul
formularului precizat la art. 63 alin. (1).

(2) n situaia n care nu se depune dovada constituirii garaniei, respectivul
ofertant este descalificat, procedura de licitaie urmnd a fi reluat cu
participarea celorlali competitori.

(3) Dup emiterea de ctre C.N.V.M. a deciziei aferente celui mai mare pre,
respectivul amendament este publicat n conformitate cu prevederile art. 175
alin. (1) din Legea nr. 297/2004 sau, n cazul amendamentului privind preul din
cadrul anunului preliminar, n conformitate cu prevederile art. 58 alin. (2).

(4) Avizele aferente anunurilor preliminare sau deciziile de aprobare aferente
ofertelor publice iniiate de ctre ofertanii care n cadrul licitaiei au oferit
54

preurile mai mici sau care au fost descalificai conform prevederilor alin. (2)
sunt revocate de C.N.V.M.

Art. 65. Participanii la licitaie sunt deintori de informaii privilegiate pn la
data la care informaia privind cel mai mare pre oferit devine public, o
eventual utilizare a acestora urmnd a fi sancionat n conformitate cu
prevederile incidente ale Legii nr. 297/2004.

Seciunea 6 - Dispoziii speciale privind oferta public de preluare obligatorie

Legea nr. 297/2004
"Art. 202.- Prevederile acestei seciuni se aplic societilor comerciale ale
cror aciuni sunt tranzacionate pe o pia reglementat.
Art. 203.- (1) O persoan care, urmare a achiziiilor sale sau ale persoanelor cu
care acioneaz n mod concertat, deine mai mult de 33% din drepturile de vot
asupra unei societi comerciale este obligat s lanseze o ofert public
adresat tuturor deintorilor de valori mobiliare i avnd ca obiect toate
deinerile acestora ct mai curnd posibil, dar nu mai trziu de 2 luni de la
momentul atingerii respectivei deineri.
(2) Pn la derularea ofertei publice menionate la alin. (1), drepturile aferente
valorilor mobiliare depind pragul de 33% din drepturile de vot asupra
emitentului sunt suspendate, iar respectivul acionar i persoanele cu care
acesta acioneaz n mod concertat nu mai pot achiziiona, prin alte operaiuni,
aciuni ale aceluiai emitent.
(3) Prevederile alin. (1) nu se aplic persoanelor care, anterior intrrii n
vigoare a prezentei legi, au dobndit poziia de deintor a peste 33% din
drepturile de vot, cu respectarea prevederilor legale incidente la momentul
dobndirii.
(4) Persoanele prevzute la alin. (3) vor derula o ofert public obligatorie, n
conformitate cu prevederile alin. (1), numai dac, ulterior intrrii n vigoare a
prezentei legi i majoreaz deinerile, astfel nct s ating sau s depeasc
50% din drepturile de vot ale respectivului emitent. Pn la derularea ofertei
publice, drepturile aferente aciunilor achiziionate care depesc 50% vor fi
suspendate, iar respectivul acionar i persoanele cu care acesta acioneaz n
mod concertat nu mai pot achiziiona, prin alte operaiuni, aciuni ale aceluiai
emitent.
Art. 204.- (1) Preul oferit va fi cel puin egal cu cel mai mare pre pltit de
ofertant sau de persoanele cu care acesta acioneaz n mod concertat n
perioada de 12 luni anterioar ofertei.
(2) Dac prevederea de la alin. (1) nu poate fi aplicat, preul oferit va fi
determinat n conformitate cu reglementrile C.N.V.M., cu luarea n
considerare cel puin a urmtoarelor criterii:
55

a) preul mediu ponderat de tranzacionare, aferent ultimelor 12 luni anterioare

derulrii ofertei;
b) valoarea activului net al societii, conform ultimei situaii financiare
auditate;
c) valoarea aciunilor rezultate dintr-o expertiz, efectuat de un evaluator
independent, n conformitate cu standardele internaionale de evaluare.
Art. 205.- (1) Prevederile art. 203 nu se vor aplica n cazul n care poziia
reprezentnd mai mult de 33% din drepturile de vot asupra emitentului a fost
dobndit ca urmare a unei tranzacii exceptate.
(2) n contextul prezentei legi, tranzacie exceptat reprezint dobndirea
respectivei poziii:
a) n cadrul procesului de privatizare;
b) prin achiziionarea de aciuni de la Ministerul Finanelor Publice sau de la
alte entiti abilitate legal, n cadrul procedurii executrii creanelor bugetare;
c) n urma transferurilor de aciuni realizate ntre societatea-mam i filialele
sale sau ntre filialele aceleiai societi-mam;
d) n urma unei oferte publice de preluare voluntar adresat tuturor
deintorilor respectivelor valori mobiliare i avnd ca obiect toate deinerile
acestora.
(3) n cazul n care dobndirea poziiei reprezentnd mai mult de 33% din
drepturile de vot asupra emitentului se realizeaz n mod neintenionat,
deintorul unei asemenea poziii are una dintre urmtoarele obligaii
alternative:
a) s deruleze o ofert public, n condiiile i la preul prevzute la art. 203 i
art. 204;
b) s nstrineze un numr de aciuni, corespunztor pierderii poziiei dobndite
fr intenie.
(4) Executarea uneia dintre obligaiile prevzute la alin. (3) se va face n termen
de 3 luni de la dobndirea respectivei poziii.
(5) Dobndirea poziiei reprezentnd mai mult de 33% din drepturile de vot
asupra emitentului se consider neintenionat, dac s-a realizat ca efect al
unor operaiuni precum:
a) reducerea capitalului, prin rscumprarea de ctre societate a aciunilor
proprii, urmat de anularea acestora;
b) depirea pragului, ca rezultat al exercitrii dreptului de preferin,
subscriere sau conversie a drepturilor atribuite iniial, precum i al convertirii
aciunilor prefereniale n aciuni ordinare;
c) fuziunea/divizarea sau succesiunea.".

Art. 66.- (1) Persoanele care au dobndit cu respectarea prevederilor art. 203
alin. (1) sau art. 205 alin. (1) i alin. (2) din Legea nr. 297/2004, mai mult de
33% din drepturile de vot asupra unei societi comerciale sau care i-au
ndeplinit obligaia prevzut la art. 205 alin. (3) din aceast lege, pot
56

achiziiona aciuni ale aceluiai emitent fr a derula o ofert public de

cumprare/preluare.

(2) n cazul n care o persoan sau persoanele care acioneaz n mod concertat
cu aceasta depesc pragul de 33% din drepturile de vot sau, n cazul n care
sunt incidente prevederile art. 203 alin. (4) din Legea nr. 297/2004, ating sau
depesc pragul de 50% din drepturile de vot asupra societii comerciale,
obligaia de a derula o ofert public de preluare aparine persoanei sau grupului
de persoane cu care aceasta acioneaz n mod concertat.

(3)
*
n situaia n care o persoan care acioneaz n mod concertat cu alte
persoane, efectueaz tranzacii cu valori mobiliare care conduc la depirea de
ctre aceasta a pragului de 33% din drepturile de vot sau, n cazul n care sunt
incidente prevederile art. 203 alin. (4) din Legea nr. 297/2004 care conduc la
atingerea sau depirea pragului de 50% din drepturile de vot asupra societii
comerciale, chiar i n cazul n care respectiva operaiune nu conduce la
modificarea procentului deinut de grupul de persoane care acioneaz n mod
concertat, respectiva persoan are obligaia de a derula o ofert public de
preluare n conformitate cu prevederile art. 203 alin. (1) din Legea nr. 297/2004.

(4) Sunt exceptate de la prevederile alin. (2) i (3) operaiunile realizate n
conformitate cu prevederile art. 205 alin. (2) din Legea nr. 297/2004.

M 1
(5) n calculul procentului de 33% prevzut la art. 203 alin. (1) din Legea nr.
297/2004 se iau n considerare att deinerile directe, ct i deinerile indirecte.

B
Art. 67.- (1) Prevederile art. 203 alin. (1) din Legea nr. 297/2004 nu se aplic
persoanelor care dein o poziie de peste 33% din drepturile de vot i care
ndeplinesc cumulativ urmtoarele condiii:
a) anterior intrrii n vigoare a Legii nr. 297/2004, au dobndit respectiva
poziie cu respectarea prevederilor art. 134 alin. (1) i (2) i art. 135 alin. (2) din
Ordonana de urgen a Guvernului nr. 28/2002, aprobat i modificat prin
Legea nr. 525/2002, abrogat prin Legea nr. 297/2004 sau care i-au respectat
obligaiile stabilite la art. 134 alin. (3) sau la art. 135 alin. (4) din ordonana
menionat;
b) nu se afl sub incidena alin. (4) din art. 203 din Legea nr. 297/2004.

*
Aplicarea prevederilor art. 66 alin. (3) este suspendat n conformitate cu Dispunerea de msuri
nr. 07/04.04.2013
57

(2) Persoanele prevzute la alin. (1) pot achiziiona aciuni ale aceluiai emitent
fr a derula o ofert public de cumprare, cu condiia s nu ating sau s nu
depeasc pragul de 50% din drepturile de vot.

M 6
Art. 68. Pentru determinarea celui mai mare pre pltit de ofertant sau de
persoanele cu care acesta acioneaz n mod concertat, n conformitate cu art.
204 din Legea nr. 297/2004, sunt aplicabile prevederile art. 57 alin. (3).

B
Art. 69.- (1)
*
Condiiile profesionale pe care trebuie s le ndeplineasc
evaluatorul independent precizat la art. 68 alin. (3) sunt urmtoarele:
a) s fie persoan juridic acreditat ANEVAR al crei obiect de activitate se
refer la prestarea de servicii n domeniul financiar-contabil i de consultan
pentru afaceri i management;
b) s fie persoan fizic membru acreditat ANEVAR (specializare Evaluare
ntreprinderi) sau membru al unor organizaii profesionale de evaluare afiliate
Grupului European al Asociaiilor de Evaluatori (TEGoVA) ori al altor
organizaii internaionale recunoscute de ANEVAR;
c) persoana juridic de la lit. a), respectiv persoana fizic de la lit. b) trebuie
s lucreze ntr-o echip cu un auditor financiar membru activ al Camerei
Auditorilor Financiari, denumit n continuare CAFR i un consultant de
investiii autorizat de C.N.V.M., cu care a stabilit relaii contractuale n vederea
realizrii activitii de evaluare prevzute la art. 68 alin. (4);
d) s aib o asigurare de rspundere profesional de minimum 10.000 euro
(persoan fizic) i 50.000 euro (persoan juridic).

(2)
*
nregistrarea evaluatorilor la C.N.V.M. se face n baza confirmrii de ctre
ANEVAR a ndeplinirii condiiilor profesionale.

(3) Pentru determinarea preului, evaluatorii au obligaia s acioneze n mod
imparial, obiectiv i echidistant fa de toate persoanele interesate pentru
determinarea preului n oferta public.

(4)
*
Condiiile de independen pe care trebuie s le ndeplineasc evaluatorul ce
respect prevederile alin. (1) sunt urmtoarele:
a) evaluatorul sau o persoan implicat cu acesta s nu fie acionarul,
asociatul sau o persoan implicat cu partea interesat;

*
Aplicarea prevederilor art. 69 alin. (1), (2) i (4) este suspendat n conformitate cu Dispunerea de msuri nr.
16/20.10.2009

58

b) onorariul evaluatorului s nu depind, parial ori n ntregime, de un acord,

aranjament sau nelegere care confer evaluatorului ori unei persoane implicate
cu acesta un stimulent financiar pentru concluziile exprimate n evaluare ori
pentru finalizarea tranzaciei;

c) evaluatorul sau o persoan implicat cu acesta s nu fie acionar cu poziie
semnificativ, administrator sau s aib o alt funcie cu putere de decizie ntr-
un intermediar interesat n tranzacie;
d) evaluatorul s nu fie auditorul financiar al ofertantului i nici persoan
implicat cu auditorul;
e) evaluatorul sau o persoan implicat cu acesta s nu aib un alt interes
financiar legat de finalizarea tranzaciei;
f) evaluatorul sau o persoan implicat cu acesta s nu aib n derulare sau s
nu fi derulat n ultimele 24 de luni cu emitentul, ofertantul ori cu persoane
implicate alte activiti comerciale.

(5) ndeplinirea condiiilor de independen de ctre evaluator va fi certificat
printr-o declaraie pe propria rspundere, ntocmit n form autentic.

(6) Furnizarea de informaii false privind ndeplinirea condiiilor prevzute la
alin. (4) intr sub incidena prevederilor legale n vigoare.

(7) n vederea determinrii preului n oferta public de preluare obligatorie,
respectiva societate are obligaia ca, la solicitarea evaluatorilor, s pun la
dispoziia acestora n cel mult cinci zile lucrtoare orice documente, date sau
informaii publice.

(8) Evaluatorii au la dispoziie minimum 10 zile lucrtoare pentru realizarea
evalurii, astfel nct s se respecte termenul prevzut la art. 203 alin. (1) din
Legea nr. 297/2004.

(9) Evaluatorii sunt inui s nu utilizeze n interes propriu sau al vreunui ter
informaiile privilegiate la care au acces ca urmare a ntocmirii raportului de
evaluare, n caz contrar fiind supui rigorilor legii.

Seciunea 7 - Suspendarea drepturilor de vot

Art. 70.- (1) Responsabilitatea cu privire la suspendarea drepturilor de vot n
cazul n care sunt incidente prevederile art. 203 din Legea nr. 297/2004 sau cele
ale art. 107 din Legea nr. 31/1990R revine consiliului de
administraie/administratorului unic al emitentului, precum i societii care ine
evidena acionarilor respectivului emitent.

59

(2) Anterior adunrilor generale ale acionarilor, consiliul de

administraie/administratorul unic al emitentului are obligaia s verifice pentru
acionarii nregistrai la data de referin, drepturile de vot care sunt suspendate
n conformitate cu prevederile art. 203 din Legea nr. 297/2004 i s informeze
corespunztor societatea care ine evidena acionarilor emitentului, n vederea
operrii n registru a suspendrii.

(3) Drepturile de vot se suspend cu respectarea prevederilor art. 203 din Legea
nr. 297/2004 i astfel nct respectiva persoan s nu poat exercita n adunarea
general a acionarilor poziia dobndit fr derularea unei oferte publice
adresat tuturor deintorilor de valori mobiliare i avnd ca obiect toate
deinerile acestora, dac nu sunt incidente prevederile legale privind tranzaciile
exceptate.

(4) n cazul n care persoanele enumerate la alin. (1) nu i ndeplinesc
obligaiile impuse prin prezentul regulament, C.N.V.M., la cerere sau din oficiu,
dispune suspendarea drepturilor de vot n cazul n care sunt incidente
prevederile art. 203 din Legea nr. 297/2004 sau cele ale art. 107 din Legea nr.
31/1990R i oblig societatea care ine evidena acionarilor emitentului s
procedeze la suspendarea respectivelor drepturi de vot.

Seciunea 8 - Derularea i nchiderea ofertei publice de cumprare/preluare

Art. 71.- (1) nainte de expirarea perioadei de derulare a ofertei publice de
cumprare/preluare nu se fac pli. Aciunile depuse n oferta public de
cumprare/preluare nu sunt pltite dect dup nchiderea ofertei, n termen de
maximum trei zile lucrtoare de la data decontrii.

(2) n termen de maximum apte zile lucrtoare de la data nchiderii ofertei
publice, ofertantul transmite la C.N.V.M. i la operatorul pieei
reglementate/sistemului alternativ de tranzacionare notificarea cu privire la
rezultatele ofertei publice care va fi publicat pe website-ul operatorului pieei
reglementate/sistemului alternativ de tranzacionare.

(3) Notificarea este transmis prin utilizarea formularului standard din anexa nr.
28.

Seciunea 9 - Dispoziii aplicabile operaiunilor transfrontaliere viznd
ofertele publice de preluare

Art. 72.- (1) n cazul n care valorile mobiliare emise de societatea subiect al
prelurii, cu sediu n Romnia, nu sunt admise la tranzacionare pe o pia
reglementat din Romnia, autoritatea competent s aprobe documentul de
60

ofert i/sau s supravegheze oferta public este cea din statul membru pe a
crui pia reglementat sunt admise la tranzacionare valorile mobiliare emise
de societate.

M 1
(1
1
) Autoritatea competent s aprobe documentul de ofert i/sau s
supravegheze oferta de preluare este cea din statul membru n care societatea
subiect al prelurii este nregistrat, dac respectivele valori mobiliare sunt
admise la tranzacionare pe o pia reglementat n respectivul stat membru.
(1
2
) n cazul n care valorile mobiliare emise de societatea subiect al prelurii, cu
sediul n alt stat membru, sunt admise la tranzacionare doar pe o pia
reglementat/piee reglementate din Romnia, C.N.V.M. este autoritatea
competent s aprobe documentul de ofert i s supravegheze oferta public.

B
(2) n cazul n care valorile mobiliare emise de societatea subiect al prelurii
sunt admise la tranzacionare pe pieele reglementate din Romnia i din mai
multe state membre, autoritatea competent s aprobe documentul de ofert
i/sau s supravegheze oferta public este aceea din statul pe a crui pia
reglementat au fost admise la tranzacionare pentru prima dat respectivele
valori mobiliare.

(3) n cazul n care valorile mobiliare emise de societatea subiect al prelurii au
fost admise pentru prima dat, simultan pe piee reglementate din Romnia i
din unul sau mai multe state membre, societatea subiect al prelurii este cea care
stabilete care dintre autoritile competente de supraveghere din respectivele
state membre va fi autoritatea competent s aprobe documentul de ofert i/sau
s supravegheze oferta, prin notificarea respectivelor piee reglementate i a
autoritilor de supraveghere.

(4) n toate cazurile menionate la alin. (1), (2) i (3) aspectele referitoare la pre,
la procedura de iniiere a unei oferte (n particular cele privind informarea cu
privire la decizia unei persoane de a iniia o ofert, la coninutul documentului
de ofert i referitoare la cerinele de informare legate de ofert), cad sub
incidena prevederilor legale din statul autoritii competente.

(5) Prevederile legale aplicabile i autoritatea competent vor fi cele ale statului
membru n care societatea subiect al prelurii i are sediul, n ceea ce privete
aspectele referitoare la informaiile ce trebuie furnizate angajailor societii
subiect al prelurii i cele privind legislaia aplicabil societilor comerciale (n
special referitoare la determinarea drepturilor de vot pentru achiziionarea crora
este obligatorie oferta public de preluare, la orice derogare de la obligaia de a
lansa oferta, ca i la condiionrile impuse consiliului de administraie al
61

societii subiect al prelurii privitoare la aciunile acestuia care pot conduce la

obstrucionarea ofertei).


M 1
(6) n cazul n care valorile mobiliare sunt admise la tranzacionare pe una sau
mai multe piee reglementate din state membre, inclusiv din Romnia,
documentul aprobat de autoritatea competent s supravegheze oferta va fi
valabil, tradus n limba romn, i n Romnia, fr a fi necesar aprobarea
acestuia i de ctre C.N.V.M.. C.N.V.M. va putea solicita includerea unor
informaii suplimentare n cadrul documentului de ofert, numai n msura n
care acestea sunt specifice pieei din Romnia pe care valorile mobiliare sunt
admise la tranzacionare i sunt legate de formalitile ce trebuie respectate n
vederea acceptrii ofertei i primirii compensaiilor n numerar sau sub alt
form la nchiderea ofertei, precum i de prevederile incidente referitoare la
impozitele aplicabile compensaiilor oferite deintorilor de valori mobiliare.

B
Art. 73. n vederea ndeplinirii obligaiilor prevzute n prezenta seciune,
C.N.V.M. coopereaz cu autoritile competente din statele membre. Aceast
cooperare va include, dar fr a se limita la, furnizarea de informaii, documente
sau la colaborri cu persoanele care dein informaii despre obiectul unei
anchete.


CAPITOLUL VII - RETRAGEREA ACIONARILOR DINTR-O
SOCIETATE COMERCIAL N CONFORMITATE CU PREVEDERILE
ART. 206 I 207 DIN LEGEA NR. 297/2004

Legea nr. 297/2004
"Art. 206.- (1) Urmare a derulrii unei oferte publice de cumprare adresat
tuturor acionarilor i pentru toate deinerile acestora, ofertantul are dreptul s
solicite acionarilor care nu au subscris n cadrul ofertei s-i vnd respectivele
aciuni, la un pre echitabil, dac acesta se afl n una din urmtoarele situaii:
a) deine aciuni reprezentnd mai mult de 95% din capitalul social;
b) a achiziionat, n cadrul ofertei publice de cumprare adresat tuturor
acionarilor i pentru toate deinerile acestora, aciuni reprezentnd mai mult
de 90% din cele vizate n cadrul ofertei.
(2) n situaia n care societatea a emis mai multe clase de aciuni, prevederile
alin. (1) se vor aplica separat pentru fiecare clas.
(3) Preul oferit n cadrul unei oferte publice de preluare obligatorii, precum i
n cadrul unei oferte publice de preluare voluntare, n care ofertantul a
62

achiziionat prin subscrierile din cadrul ofertei, aciuni reprezentnd mai mult
de 90% din aciunile vizate, se consider a fi un pre echitabil.
(4) n situaia menionat la alin. (3), prezumia referitoare la preul echitabil se
aplic numai n situaia n care ofertantul i exercit dreptul precizat la alin.
(1), n termen de 3 luni de la data finalizrii respectivei oferte. n caz contrar,
preul va fi determinat de un expert independent, n conformitate cu standardele
internaionale de evaluare.
(5) Preul determinat de un expert independent se aduce la cunotina publicului
prin intermediul pieei pe care se tranzacioneaz, prin publicare n Buletinul
C.N.V.M., pe website-ul C.N.V.M. i n 2 ziare financiare de circulaie
naional, n termen de 5 zile de la ntocmirea raportului.
Art. 207.- (1) Urmare a unei oferte publice de cumprare adresat tuturor
deintorilor i pentru toate deinerile acestora, un acionar minoritar are
dreptul s solicite ofertantului care deine mai mult de 95% din capitalul social
s-i cumpere aciunile la un pre echitabil.
(2) n situaia n care societatea a emis mai multe clase de aciuni, prevederile
alin. (1) se vor aplica separat, pentru fiecare clas.
(3) Preul va fi determinat n conformitate cu prevederile art. 206 alin. (3). n
situaia n care este necesar numirea unui expert independent, costurile
aferente vor fi suportate de ctre respectivul acionar minoritar.
Art. 208. C.N.V.M. va emite reglementri privind aplicarea prevederilor
prezentei seciuni.".

M 1
Art. 74. (1
1
) Procentul de 95% din capitalul social prevzut la art. 206 alin. (1)
lit. a) din Legea nr. 297/2004 se refer la 95% din numrul total al aciunilor cu
drept de vot i la 95% din drepturile de vot.

(1
2
) Procentul de 90% din aciunile vizate n cadrul ofertei, prevzut la art. 206
alin. (1) lit. b) din Legea nr. 297/2004 se refer la 90% din numrul total de
aciuni cu drept de vot i la 90% din drepturile de vot n cadrul ofertei.

(1
3
) Dreptul prevzut la art. 206 din Legea nr. 297/2004 poate fi exercitat n
termen de trei luni de la data nchiderii ofertei. Acionarul care i exercit acest
drept i intermediarul transmit la C.N.V.M. spre aprobare un anun privind
iniierea procedurii de retragere, ce cuprinde cel puin informaiile prevzute n
anexa nr. 27, nsoit de urmtoarele documente:
a) raportul de evaluare ntocmit conform prevederilor legale de un evaluator
independent (dac este cazul);
b) plic nchis i sigilat coninnd preul la care urmeaz a se realiza retragerea
acionarilor.


63

B
(2) Aciunile respectivului emitent sunt suspendate de la tranzacionare ncepnd
cu data avizrii de ctre C.N.V.M. a anunului aferent.

(3) Ulterior aprobrii de ctre C.N.V.M., anunul prevzut la alin. (1) este adus
la cunotina publicului prin intermediul pieei pe care se tranzacioneaz, prin
publicare, pe website-ul C.N.V.M. i n dou ziare financiare de circulaie
naional, n termen de cel mult trei zile lucrtoare de la data aprobrii i se
public ulterior n Buletinul C.N.V.M.

M 1
(4) Preul oferit n cadrul unei oferte publice de preluare voluntare sau al unei
oferte publice adresat tuturor acionarilor i pentru toate deinerile acestora n
cadrul creia ofertantul a achiziionat, prin subscrierile din cadrul ofertei, aciuni
reprezentnd cel puin 90% din numrul total al aciunilor cu drept de vot vizate
n ofert se consider a fi un pre echitabil. n cazul unei oferte publice de
preluare obligatorii, preul oferit n cadrul ofertei se consider a fi un pre
echitabil.

B
(5) n situaia n care nu sunt aplicabile prevederile de la alin. (4) preul este
determinat de un expert independent, n conformitate cu standardele
internaionale de evaluare. Acesta este selectat dintre evaluatorii independeni
nregistrai la C.N.V.M. i este supus acelorai cerine prevzute la art. 69.

(6) Costurile aferente ntocmirii raportului de evaluare n vederea determinrii
preului sunt suportate de acionarul care i exercit dreptul precizat la art. 206
din Legea nr. 297/2004.

(7) n termen de maximum cinci zile lucrtoare de la data aprobrii de ctre
C.N.V.M. a anunului prevzut la alin. (1) emitentul furnizeaz intermediarului
structura consolidat a acionariatului.

(8) Acionarii existeni sunt obligai s vnd aciunile deinute ctre acionarul
care i exercit dreptul precizat la art. 206 din Legea nr. 297/2004 i pot
comunica intermediarului modalitatea aleas pentru realizarea plii aciunilor ce
le dein respectiv mandat potal cu confirmare de primire sau transfer bancar, n
termen de maximum 12 zile lucrtoare de la data publicrii anunului menionat
la alin. (1). n cazul n care o asemenea comunicare nu este fcut ctre
intermediar, acesta efectueaz plata aciunilor prin mandat potal cu confirmare
de primire la adresa acionarului menionat n structura consolidat a
acionariatului emitentului prevzut la alin. (7).

64

(9) n termen de maximum cinci zile lucrtoare de la expirarea termenului

prevzut la alin. (8) intermediarul efectueaz plile ctre acionarii ndreptii.

(10) n situaia n care sumele pltite acionarilor sunt returnate intermediarului,
acesta le depune ntr-un cont deschis de acionarul care i exercit dreptul
precizat la art. 206 din Legea nr. 297/2004 la o banc autorizat de B.N.R. n
favoarea acionarilor care nu au ncasat contravaloarea aciunilor.

(11) Dovada realizrii plilor ctre acionarii ndreptii i a constituirii
contului menionat la alineatul anterior este transmis entitii care ine evidena
acionarilor emitentului n vederea efecturii transferului de proprietate asupra
aciunilor pltite, ctre acionarul care i exercit dreptul precizat la art. 206 din
Legea nr. 297/2004 n termen de maximum trei zile lucrtoare de la expirarea
termenului de la alin. (9).

(12) Transferul dreptului de proprietate este efectuat n maximum patru zile
lucrtoare de la primirea documentelor menionate la alin. (11).

(13) n termen de maximum dou zile lucrtoare de la operarea transferului
prevzut la alin. (11) intermediarul notific C.N.V.M. cu privire la finalizarea
procedurii aferente retragerii acionarilor i transmite anexat dovada efecturii
transferului de proprietate ctre acionarul care i exercit dreptul precizat la art.
206 din Legea nr. 297/2004, n vederea retragerii de la tranzacionare a societii
emitente.

(14) Iniierea procedurii prevzute la alineatele precedente mpiedic iniierea
procedurii prevzute la art. 75.

M 1
Art. 75.- (1) Dreptul prevzut la art. 207 din Legea nr. 297/2004 poate fi
exercitat n termen de trei luni de la data nchiderii ofertei. Acionarul care i
exercit dreptul transmite C.N.V.M. spre aprobare un anun cu privire la intenia
sa de vnzare ce cuprinde cel puin informaii cu privire la identitatea
acionarului, numrul de aciuni deinute, preul de vnzare, precum i
modalitatea n care se poate efectua plata aciunilor ce urmeaz a fi vndute
(virarea contravalorii aciunilor ntr-un cont indicat de acionar, mandat potal
cu confirmare de primire cu menionarea locului unde urmeaz a fi transmii
banii.

B
(2) Anunul prevzut la alin. (1) este nsoit de urmtoarele documente:
65

a) copie a extrasului de cont privind aciunile aflate n proprietatea

acionarului, eliberat de entitatea care ine evidena acionarilor respectivului
emitent;
b) declaraie pe proprie rspundere, autentificat din care s reias faptul c
respectivele aciuni nu sunt grevate de sarcini;
c) raportul de evaluare ntocmit conform prevederilor legale de un evaluator
independent (dac este cazul).

(3) C.N.V.M. dispune restricionarea de la vnzare a aciunilor deinute de
acionarul care i exercit dreptul precizat la art. 207 din Legea nr. 297/2004,
ulterior primirii anunului privind intenia de vnzare.

M 1
(4) Preul determinat n conformitate cu art. 74 alin. (4) se consider a fi un pre
echitabil.

B
(5) n situaia n care nu sunt aplicabile prevederile alin. (4) preul este
determinat de un expert independent, n conformitate cu standardele
internaionale de evaluare.

(6) Expertul independent este selectat dintre evaluatorii independeni nregistrai
la C.N.V.M. i este supus acelorai cerine prevzute la art. 69.

(7) Anunul privind intenia de vnzare este transmis acionarului majoritar,
mpreun cu documentele prevzute la alin. (2), n termen de cel mult cinci zile
lucrtoare de la data aprobrii acestuia.

(8) Acionarul majoritar este obligat ca n termen de ase zile lucrtoare de la
primirea inteniei de vnzare s efectueze plata prin una din modalitile de plat
specificate de acionarul care i exercit dreptul precizat la art. 207 din Legea
nr. 297/2004.

(9) Dovada efecturii plii de ctre acionarul majoritar este transmis entitii
ce ine evidena acionarilor emitentului n vederea efecturii transferului de
proprietate asupra aciunilor vndute, de la acionarul care i exercit dreptul
precizat la art. 207 din Legea nr. 297/2004 la acionarul majoritar.

(10) Transferul dreptului de proprietate este efectuat n maximum o zi lucrtoare
de la primirea documentelor menionate la alin. (9).

66

(11) Entitatea care ine evidena acionarilor emitentului notific C.N.V.M. cu

privire la transferul dreptului de proprietate, n termen de trei zile lucrtoare de
la realizarea acestuia.

M 1
CAPITOLUL VIII - Abrogat

M 1
Art. 76. - Abrogat
Art. 77. - Abrogat
Art. 78. - Abrogat
Art. 79. - Abrogat
Art. 80. - Abrogat
Art. 81. - Abrogat
Art. 82. - Abrogat
Art. 83. - Abrogat
Art. 84. - Abrogat
Art. 85. - Abrogat
Art. 86. - Abrogat


B
CAPITOLUL IX - SUSPENDAREA I RETRAGEREA VALORILOR
MOBILIARE DE LA TRANZACIONAREA PE O PIA
REGLEMENTAT SAU N CADRUL UNUI SISTEM ALTERNATIV DE
TRANZACIONARE

Art. 87.- (1) Valorile mobiliare admise la tranzacionare, precum i alte
instrumente financiare tranzacionate pe o pia reglementat vor fi suspendate
de la tranzacionare n conformitate cu procedurile respectivei piee, emise de
ctre operatorul de pia i aprobate de C.N.V.M.

M 1
(2) C.N.V.M. poate, la cerere sau din oficiu, s dispun sau s solicite, dup caz,
operatorului de pia suspendarea de la tranzacionare a valorilor mobiliare
admise la tranzacionare i a altor instrumente financiare tranzacionate pe
respectiva pia reglementat, pentru o perioad de maximum 10 zile pentru
fiecare suspendare, dac apreciaz c situaia emitentului este de aa natur nct
tranzacionarea ar fi n detrimentul investitorilor sau n cazul n care constat sau
exist motive ntemeiate pentru a suspecta c nu sunt respectate prevederile
legale i/sau apreciaz c este imposibil meninerea unei piee ordonate, putnd
fi afectate interesele investitorilor.

67

B
(3) Orice decizie de suspendare, luat conform alin. (2), precum i motivele care
au stat la baza acesteia vor fi aduse de ndat la cunotina publicului i vor fi
publicate n Buletinul C.N.V.M.

M 1
(3
1
) C.N.V.M. poate s interzic tranzacionarea pe o piaa reglementat dac
constat c nu sunt respectate reglementrile n vigoare sau dac exist motive
ntemeiate pentru a suspecta c reglementrile n vigoare nu sunt respectate.

B
(4) Valorile mobiliare admise la tranzacionare pe o pia reglementat sunt
retrase de la tranzacionare n urmtoarele cazuri:
a) ca urmare a finalizrii procedurii de retragere a acionarilor dintr-o
societate, iniiat n conformitate cu prevederile art. 206 din Legea nr. 297/2004;
b) ca urmare a deciziei C.N.V.M., n condiiile n care se consider c,
datorit unor circumstane speciale nu se mai poate menine o pia ordonat
pentru respectivele valori mobiliare;
c) dac sunt ndeplinite condiiile stabilite, n acest sens, n reglementrile
specifice pieei reglementate respective, aprobate de C.N.V.M.
d)
*
ca urmare a hotrrii AGEA de retragere de la tranzacionare, n
urmtoarele condiii care trebuie ndeplinite cumulativ:
1. acordarea ctre acionarii care nu sunt de acord cu hotrrea adunrii
generale a dreptului prevzut la art. 242 din Legea nr. 297/2004 referitor la
retragerea din societate, precum i a dreptului de a obine contravaloarea
aciunilor, cu respectarea procedurii prevzute la alin. (5) - (10);
2. respectarea reglementrilor pieei reglementate.

(5)
*
Pentru a hotr retragerea de la tranzacionare, societile comerciale
precizate la alin. (4) lit. d), vor include n convocatorul AGEA, ca punct distinct
pe ordinea de zi, prezentarea raportului ntocmit de un expert autorizat cu privire
la preul pe aciune care urmeaz a fi achitat n cazul retragerii acionarilor din
cadrul emitentului. Acest pre reprezint valoarea medie determinat prin
folosirea a cel puin dou metode de evaluare recunoscute de standardele
europene de evaluare (EVS). Costurile generate de ntocmirea raportului de
ctre expertul autorizat se suport de societatea n cauz.

(6)
*
Expertul menionat la alin. (5) este selectat de emitent dintre evaluatorii
independeni nregistrai la C.N.V.M. i este supus acelorai cerine prevzute la
art. 69.

*
Aplicarea prevederilor art.87 alin.(4) lit.d), ale alin.(5) (10) i ale art.157 este suspendat n conformitate cu
Dispunerea de msuri nr. 8 / 15.06.2006

68

(7)
*
n cadrul AGEA menionat la alin. (4) lit. d), consiliul de
administraie/administratorul unic prezint acionarilor i concluziile expertului
nregistrat la C.N.V.M. privind preul unei aciuni, pe care l pot obine
acionarii care nu sunt de acord cu hotrrea AGEA privind retragerea de la
tranzacionare.

(8)
*
Hotrrea AGEA conine i preul unei aciuni care va fi achitat n cazul n
care vor fi nregistrate solicitri ale acionarilor de retragere din societate.

(9)
*
Acionarii care nu sunt de acord cu hotrrea privind retragerea de la
tranzacionare, pot solicita retragerea din societate, n termen de cel mult 45 de
zile de la data publicrii hotrrii AGEA n Monitorul Oficial al Romniei, prin
transmiterea ctre societate a unei solicitri n acest sens. n cadrul respectivei
solicitri se precizeaz i modalitatea prin care se dorete efectuarea plii,
respectiv prin mandat potal cu confirmare de primire sau prin virament bancar.

(10)
*
Emitentul achit acionarilor care solicit retragerea, contravaloarea
aciunilor n termen de cel mult 15 zile lucrtoare de la primirea cererii.

(11) Retragerea valorilor mobiliare de la tranzacionarea pe o pia reglementat
atrage radierea de la C.N.V.M. a valorilor mobiliare, mai puin n cazul n care
retragerea de la tranzacionare de pe o pia reglementat este urmat de
tranzacionarea, cu acordul emitentului, a respectivelor valori mobiliare n
cadrul unui sistem alternativ de tranzacionare.

Art. 88.- (1) Valorile mobiliare i alte instrumente financiare tranzacionate n
cadrul unui sistem alternativ de tranzacionare vor fi suspendate de la
tranzacionare n conformitate cu regulile de funcionare ale respectivului
sistem, aprobate de C.N.V.M.

M 1
(2) C.N.V.M. poate, la cerere sau din oficiu, s dispun sau s solicite
operatorului de sistem suspendarea de la tranzacionare a valorilor mobiliare i a
altor instrumente financiare tranzacionate n cadrul respectivului sistem
alternativ de tranzacionare, pentru o perioad de maximum 10 zile pentru
fiecare suspendare, dac consider c situaia emitentului este de aa natur nct
tranzacionarea ar fi n detrimentul investitorilor sau, n cazul n care constat
sau exist motive ntemeiate pentru a suspecta ca nu sunt respectate prevederile
legale i/sau apreciaz c este imposibil meninerea unei piee ordonate, putnd
fi afectate interesele investitorilor.


69

B
(3) Orice decizie de suspendare, luat conform alin. (2), precum i motivele care
au stat la baza acesteia vor fi aduse de ndat la cunotina publicului i vor fi
publicate n Buletinul C.N.V.M.

(4) Valorile mobiliare tranzacionate, cu acordul emitentului, numai n cadrul
unui sistem alternativ de tranzacionare sunt retrase de la tranzacionare n
condiiile art. 87 alin. (4) ale prezentului regulament, care se aplic n mod
corespunztor.

(5) Retragerea valorilor mobiliare de la tranzacionarea n cadrul unui sistem
alternativ de tranzacionare atrage radierea valorilor mobiliare de la C.N.V.M.,
cu excepia cazului n care valorile mobiliare se vor tranzaciona pe o pia
reglementat, n condiiile legii i ale prezentului regulament.



TITLUL III - ADMITEREA LA TRANZACIONARE PE O PIA
REGLEMENTAT A VALORILOR MOBILIARE

CAPITOLUL I - CONDIII DE ADMITERE LA TRANZACIONARE
PE O PIA REGLEMENTAT

Legea nr. 297/2004
"Art. 209.- Emitenii de valori mobiliare vor asigura un tratament egal pentru
toi deintorii de valori mobiliare, de acelai tip i clas, i vor pune la
dispoziia acestora toate informaiile necesare, pentru ca acetia s-i poat
exercita drepturile.
Art. 210.- (1) Sunt interzise folosirea n mod abuziv a poziiei deinute de
acionari sau a calitii de administrator ori de angajat al societii, prin
recurgerea la fapte neloiale sau frauduloase, care au ca obiect sau ca efect
lezarea drepturilor privind valorile mobiliare i a altor instrumente financiare
deinute, precum i prejudicierea deintorilor acestora.
(2) Deintorii valorilor mobiliare trebuie s i exercite drepturile conferite de
acestea cu bun-credin, cu respectarea drepturilor i a intereselor legitime
ale celorlali deintori i a interesului prioritar al societii comerciale, n caz
contrar fiind rspunztori pentru daunele provocate.
ART. 211.- (1) Admiterea la tranzacionare a unor valori mobiliare pe o pia
reglementat se va realiza dup publicarea unui prospect aprobat de C.N.V.M.
(2) C.N.V.M. va emite reglementri privind:
a) coninutul prospectului;
b) excepiile de la obligativitatea publicrii unui prospect sau includerii n
cadrul acestuia a anumitor informaii;
70

c) admiterea la tranzacionare pe o pia reglementat din Romnia a unor

valori mobiliare emise de nerezideni, n conformitate cu legislaia comunitar
aplicabil.
(3) Prevederile Titlului V Capitolul I Seciunea 1 i Seciunea a 2-a se aplic
corespunztor i n cazul prospectului ntocmit n vederea admiterii la
tranzacionare.
Art. 212. Valorile mobiliare ale unui emitent nu vor fi admise la tranzacionare
pe o pia reglementat, dac n urma analizrii situaiei respectivului emitent
se apreciaz c aceasta ar prejudicia interesele investitorilor.
Art. 213.- (1) Pentru ca aciunile unei societi comerciale s fie admise la
tranzacionare pe o pia reglementat, aceasta trebuie s ndeplineasc
urmtoarele condiii:
a) societatea s fie nfiinat i s i desfoare activitatea, n conformitate cu
prevederile legale n vigoare;
b) societatea s aib o capitalizare anticipat, de cel puin echivalentul n lei al
1.000.000 euro sau, n msura n care valoarea capitalizrii nu se poate
anticipa, s aib capitalul i rezervele, incluznd profitul sau pierderea din
ultimul exerciiu financiar, de cel puin echivalentul n lei al 1.000.000 euro,
calculat potrivit cursului de referin comunicat de Banca Naional a
Romniei, la data cererii privind admiterea la tranzacionare;
c) societatea s fi funcionat n ultimii 3 ani anterior solicitrii de admitere la
tranzacionare i s fi ntocmit i comunicat situaiile financiare pentru aceeai
perioad, n conformitate cu prevederile legale.
(2) Condiia prevzut la alin. (1) lit. b) nu se aplic n cazul admiterii la
tranzacionare a unor emisiuni suplimentare de aciuni, din aceeai clas ca i
cele deja admise.
Art. 214. Cu aprobarea C.N.V.M., pe piaa reglementat se pot admite la
tranzacionare i societi comerciale care nu ndeplinesc condiiile prevzute
la art. 213 alin. (1) lit. b) i c), n condiiile n care se apreciaz c:
a) va exista o pia adecvat pentru respectivele aciuni;
b) emitentul este capabil s ndeplineasc cerinele de informare continu i
periodic ce deriv din admiterea la tranzacionare, iar investitorii dispun de
informaiile necesare pentru a putea evalua n cunotin de cauz societatea i
aciunile pentru care se solicit admiterea la tranzacionare.
Art. 215. Aciunile care fac obiectul admiterii la tranzacionare trebuie s fie
liber negociabile i integral pltite.
Art. 216. n situaia unei emisiuni de aciuni adresate publicului, care precede
admiterea la tranzacionare, admiterea poate avea loc numai dup ncheierea
perioadei de subscriere.
Art. 217.- (1) Pentru ca aciunile unei societi s fie admise la tranzacionare
pe o pia reglementat, trebuie s existe un numr suficient de aciuni
distribuit publicului.
71

(2) Se consider c s-a distribuit publicului un numr suficient de aciuni, n

urmtoarele situaii:
a) aciunile pentru care s-a solicitat admiterea la tranzacionare sunt distribuite
publicului ntr-o proporie de cel puin 25% din capitalul subscris, reprezentat
de aceast clas de aciuni;
b) este asigurat funcionarea normal a pieei, cu un procent mai mic de
aciuni dect cel prevzut la lit. a), datorit numrului mare de aciuni existente
n circulaie i a dispersiei acestora n rndul publicului.
(3) Condiia prevzut la alin. (1) nu se aplic dac aciunile sunt distribuite
publicului prin intermediul tranzaciilor realizate pe respectiva pia
reglementat. n acest caz, admiterea la tranzacionare se va realiza dac
C.N.V.M. consider c un numr suficient de aciuni va fi distribuit publicului,
prin respectiva pia reglementat, ntr-un interval scurt de timp.
Art. 218. n situaia n care solicitarea privind admiterea se realizeaz pentru
un pachet suplimentar de aciuni, de aceeai clas ca i cele deja admise,
C.N.V.M. poate evalua dac sunt distribuite publicului un numr suficient de
aciuni, n raport cu toate aciunile emise, nu numai n raport cu acest pachet
suplimentar.
Art. 219. Solicitarea de admitere la tranzacionare pe o pia reglementat
trebuie s acopere toate aciunile de aceeai clas care au fost deja emise.
Art. 220. (1) Pentru ca obligaiunile emise de societile comerciale, autoritile
publice i organismele internaionale s fie admise la tranzacionare pe o pia
reglementat, este necesar ca emitentul s fie nfiinat i s i desfoare
activitatea n conformitate cu prevederile legale n vigoare.
(2) Obligaiunile care fac obiectul admiterii la tranzacionare trebuie s fie
liber negociabile i integral pltite.
(3) n situaia unei emisiuni de obligaiuni adresat publicului, care precede
admiterea la tranzacionare, admiterea poate avea loc numai dup ncheierea
perioadei de subscriere.
(4) Prevederile alin. (3) nu se aplic n cazul emisiunilor continue de
obligaiuni, atunci cnd data de nchidere a perioadei de subscriere nu este
determinat.
Art. 221. Solicitarea de admitere la tranzacionare pe o pia reglementat
trebuie s acopere toate obligaiunile de aceeai clas care au fost deja emise.
Art. 222.- (1) Valoarea minim a mprumutului nu poate fi mai mic dect
echivalentul n lei a 200.000 euro. Aceast prevedere nu se aplic n cazul
emisiunilor continue, dac suma mprumutului nu este determinat.
(2) Cu aprobarea C.N.V.M. se pot admite pe o pia reglementat obligaiuni
pentru care nu este ndeplinit condiia prevzut la alin. (1), dac se apreciaz
c pentru respectivele obligaiuni va exista o pia ordonat.
Art. 223.- (1) Obligaiunile convertibile pot fi admise la tranzacionare pe o
pia reglementat, numai dac valorile mobiliare n care pot fi convertite sunt
listate la rndul lor pe o pia reglementat.
72

(2) Prin excepie, obligaiunile convertibile pot fi admise la tranzacionare pe o

pia reglementat fr a fi ndeplinit condiia de la alin. (1), dac C.N.V.M.
apreciaz c investitorii au la dispoziie toate informaiile necesare pentru a-i
forma o opinie cu privire la valoarea aciunilor, obiect al conversiei.".

Art. 89.- (1) Admiterea la tranzacionare pe o pia reglementat a unor valori
mobiliare se realizeaz n baza unei cereri adresate operatorului pieei
reglementate respective, dup publicarea unui prospect aprobat de C.N.V.M.

(2) Demersurile n vederea admiterii la tranzacionare pe o pia reglementat se
realizeaz printr-un intermediar.

M 6
(3) Prin derogare de la alin. (1) i (2), ntocmirea i publicarea unui prospect,
precum i utilizarea serviciilor unui intermediar nu sunt obligatorii pentru
admiterea la tranzacionare a urmtoarele tipuri de valori mobiliare:
a) aciuni reprezentnd, ntr-o perioad de 12 luni, mai puin de 10% din
numrul de aciuni de aceeai clas deja admise la tranzacionare pe aceeai
pia reglementat;
b) aciuni emise pentru substituirea altor aciuni, de aceeai clas, deja admise
la tranzacionare pe aceeai pia reglementat, dac aceast nou emisiune de
aciuni nu implic o majorare a capitalului social;
c) valori mobiliare oferite n legtur cu o ofert public de
cumprare/preluare realizat prin schimb, cu condiia s fie disponibil un
document ce va avea coninutul minim prevzut n anexele corespunztoare din
Regulamentul (CE) nr. 809/2004, n funcie de tipul de emitent i de valori
mobiliare oferite la schimb;
d) valorile mobiliare oferite, atribuite sau care urmeaz s fie atribuite, cu
ocazia unei fuziuni ori a unei divizri, cu condiia s fie disponibil un document
ce va conine cel puin informaiile prevzute n anexa nr. 18;
e) aciuni oferite, atribuite sau care urmeaz s fie atribuite fr o
contraprestaie n bani acionarilor existeni, precum i aciuni emise n cazul n
care dividendele sunt pltite prin emiterea de aciuni de aceeai clas cu
aciunile pentru care se pltesc dividendele, cu condiia ca respectivele aciuni s
fie de aceeai clas cu aciunile deja admise la tranzacionare pe aceeai pia
reglementat i s fie disponibil un document ce va conine cel puin informaiile
prevzute n anexa nr. 19, respectiv nr. 20;
f) valori mobiliare oferite, atribuite sau care urmeaz s fie atribuite actualilor
ori fotilor membri ai conducerii sau actualilor ori fotilor angajai de ctre
angajator sau de ctre societatea-mam ori o filial, cu condiia ca respectivele
valori mobiliare s fie de aceeai clas cu valorile mobiliare deja admise la
tranzacionare pe aceeai pia reglementat i s fie fcut disponibil un
document ce va conine cel puin informaiile prevzute la anexa nr. 21;
73

g) aciuni rezultate din conversia sau schimbul altor valori mobiliare ori din
exercitarea drepturilor conferite de alte valori mobiliare, cu condiia ca
respectivele aciuni s fie de aceeai clas cu aciunile deja admise la
tranzacionare pe aceeai pia reglementat;
h) valori mobiliare deja admise la tranzacionare pe alt pia reglementat, n
urmtoarele condiii cumulative:
1. respectivele valori mobiliare sau valori mobiliare de aceeai clas au fost
admise la tranzacionare pe acea pia reglementat de mai mult de 18 luni;
2. prospectul n baza cruia s-a realizat admiterea la tranzacionare pentru
prima dat a valorilor mobiliare a fost publicat n conformitate cu prevederile
art. 175 alin. (3) din Legea nr. 297/2004;
3. pentru valorile mobiliare admise pentru prima dat la tranzacionare,
prospectul ntocmit n vederea admiterii la tranzacionare a fost aprobat n
conformitate cu legislaia comunitar aplicabil;
4. societatea i-a ndeplinit obligaiile de raportare ce i revin ca urmare a
faptului c valorile mobiliare sunt admise la tranzacionare pe respectiva pia
reglementat;
5. persoana care solicit admiterea valorilor mobiliare la tranzacionare pe o
pia reglementat din Romnia ntocmete un document sintetizat disponibil
publicului n limba romn ce va conine cel puin informaiile prevzute la pct.
7;
6. documentul precizat la pct. 5 este disponibil publicului din Romnia, n
conformitate cu art. 175 alin. (3) i (4) din Legea nr. 297/2004;
7. documentul precizat la pct. 5 va conine informaiile pe care trebuie s le
cuprind rezumatul unui prospect de ofert public, precum i acelea referitoare
la locul unde poate fi obinut cel mai recent prospect i unde sunt disponibile
raportrile financiare publicate de ctre emitent n virtutea obligaiilor sale de
raportare.

B
(4) Nici un prospect ntocmit n vederea admiterii la tranzacionare a unor valori
mobiliare pe o pia reglementat nu este fcut public nainte de aprobarea
acestuia de ctre C.N.V.M.

M 6
(5) n cazul operaiunilor precizate la alin. (3) lit. c) i d), documentele sunt
aprobate de C.N.V.M. anterior admiterii la tranzacionare pe piaa reglementat
a respectivelor valori mobiliare i sunt fcute disponibile tuturor investitorilor
crora li se adreseaz. n cadrul documentelor se precizeaz expres modalitatea
prin care acestea vor fi disponibile.



74

B
(6) Persoana care solicit operatorului pieei reglementate respective admiterea
la tranzacionare nainteaz la C.N.V.M., o cerere de aprobare a
prospectului/prospectului simplificat, nsoit de urmtoarele:
a) prospectul/prospectul simplificat privind admiterea la tranzacionare pe o
pia reglementat;
b) hotrrea organului statutar care a aprobat admiterea la tranzacionare a
valorilor mobiliare pe o pia reglementat precum i documentele prevzute la
art. 17, alin. (1) lit. d, punctele 2) - 6);
c) acordul operatorului unei piee reglementate privind admiterea la
tranzacionare a valorilor mobiliare;
d) documentele precizate mai jos, n cazul n care este obligatorie publicarea
prospectului:
1. art. 17 alin. (1), pct. b) - p), n cazul n care admiterea la tranzacionare este
ulterioar derulrii unei oferte publice;
2. art. 17 alin. (1), pct. e) - g), k), m), precum i contractul ncheiat cu
intermediarul, n cazul n care admiterea la tranzacionare nu este precedat de
derularea unei oferte publice.

(7) Admiterea la tranzacionare pe o pia reglementat se realizeaz de ctre
operatorul respectivei piee ulterior aprobrii de ctre C.N.V.M. a
prospectului/prospectului simplificat prevzut la alin. (6), lit. a) i cu respectarea
dispoziiilor Legii nr. 297/2004 i ale reglementrilor pieei respective.

M 6
(8) Abrogat

B
Art. 90.- (1) Titlurile de stat sunt admise de drept la tranzacionare pe o pia
reglementat, prin simpla depunere la operatorul respectivei piee a
documentului de emisiune nsoit de Certificatul de nregistrare a valorilor
mobiliare la C.N.V.M.

(2) Certificatul de nregistrare a valorilor mobiliare menionat la alin. (1) este
emis pe baza documentului de emisiune a titlurilor de stat.

(3) Admiterea la tranzacionare pe o pia reglementat a unor valori mobiliare
emise de societile comerciale care au fost declarate de tip nchis, se realizeaz
cu respectarea prevederilor prezentului regulament i ale Legii nr. 297/2004.

75

Art. 91.
*
- (1) Coninutul minim al prospectului realizat n vederea admiterii la
tranzacionare, ce urmeaz a fi publicat, n form unic sau avnd mai multe
componente, n funcie de tipul de valori mobiliare oferite i de tipul emitentului
este prezentat la anexele nr. 1 - 14.

(2) n cazul prospectului realizat n form unic coninutul acestuia este alctuit
prin combinarea informaiilor precizate n "Fia de prezentare a emitentului" i
"Nota privind caracteristicile valorilor mobiliare" aferente respectivelor valori
mobiliare i/sau emitenilor, evitndu-se dublarea informaiilor.

M 6
(3) C.N.V.M. poate aproba ca anumite informaii ce trebuie cuprinse n
prospectul de ofert, n conformitate cu actele delegate emise de Comisia
European, s nu fie incluse n prospect, dac apreciaz c:

B
a) dezvluirea unor astfel de informaii ar afecta interesele publicului investitor;
sau,
b) dezvluirea unor asemenea informaii ar aduce prejudicii serioase emitentului,
cu condiia ca neincluderea respectivelor informaii s nu aib ca efect inducerea
n eroare a publicului investitor cu privire la fapte i circumstane eseniale
pentru realizarea unei evaluri n cunotin de cauz a emitentului, ofertantului
sau a entitii care garanteaz ndeplinirea obligaiilor asumate de ctre emitent,
dac este cazul, precum i cu privire la drepturile aferente valorilor mobiliare
obiect al prospectului; sau,
c) respectivele informaii sunt de importan redus doar n ceea ce privete o
anumit operaiune de admitere la tranzacionare pe o pia reglementat i nu
sunt n msur s influeneze evaluarea poziiei financiare i a perspectivelor
emitentului, ofertantului sau entitii care garanteaz ndeplinirea obligaiilor
asumate de ctre emitent, dac este cazul.

Art. 92. Prevederile capitolului I i II ale Titlului II se aplic corespunztor i n
cazul prospectului ntocmit n vederea admiterii la tranzacionare.

M 6
Art. 93. n cazul n care prospectul se refer la admiterea la tranzacionare pe o
pia reglementat a unor titluri, altele dect titlurile de capital, cu o valoare
nominal de cel puin echivalentul n lei a 100.000 euro, nu este obligatoriu ca
respectivul prospect s conin un rezumat, cu excepia cazului n care un stat
membru solicit acest lucru, n conformitate cu legislaia comunitar aplicabil.

*
Toate referirile la anexele 1 11, 14 i 16 sunt abrogate. ncepnd cu data de 1 ianuarie 2007 se aplic
corespunztor Regulamentul CE nr. 809/2004
76

B
Art. 94. Emitentul/ofertantul (n cazul n care este diferit de emitent) valorilor
mobiliare care au fcut obiectul unui prospect/prospect simplificat ntocmit n
vederea admiterii la tranzacionare pe o pia reglementat are obligaia s
depun la operatorul de pia cererea de admitere n termen de cel mult 30 de
zile de la data de nchidere a ofertei sau, n cazul n care nu a fost derulat o
ofert, de la data aprobrii de ctre C.N.V.M. a prospectului/prospectului
simplificat.

Art. 95.- (1) Emitentul/ofertantul public ntr-un cotidian de circulaie naional
un anun cu privire la aprobarea/respingerea cererii de admitere, n termen de
maximum apte zile de la data aprobrii/respingerii.

(2) Dac o ofert public a fost iniiat n vederea admiterii la tranzacionare pe
o pia reglementat a valorilor mobiliare, investitorii pot solicita returnarea
fondurilor n condiiile n care cererea de admitere este respins.

(3) Solicitarea returnrii fondurilor este transmis emitentului/ofertantului (n
cazul n care este diferit de emitent), n maximum 60 de zile de la data publicrii
anunului privind respingerea cererii de admitere, prevzut la alin. (1).

(4) Sumele vrsate de ctre respectivii investitori sunt napoiate acestora, fr a
li se percepe comisioane sau speze, n termen de maximum trei zile lucrtoare de
la data primirii cererii de returnare a fondurilor de ctre emitent/ofertant (n
cazul n care este diferit de emitent).

Art. 96.- (1) n cazul n care solicitarea de admitere a unor valori mobiliare la
tranzacionare pe o pia reglementat din Romnia, precum i pe o pia
reglementat dintr-un stat membru, este fcut simultan sau n cazul n care
solicitarea de admitere pe o pia reglementat dintr-un stat membru se refer la
valori mobiliare deja admise la tranzacionare pe o pia reglementat din
Romnia, C.N.V.M. coopereaz cu autoritile competente similare din
respectivele state membre n vederea eficientizrii i simplificrii procedurilor i
a oricror alte formaliti referitoare la admitere.

(2) n cazul unei cereri de admitere pe o pia reglementat din Romnia,
solicitantul are obligaia s precizeze dac depune sau a depus o cerere similar
i ntr-un stat membru sau dac urmeaz s depun o astfel de cerere n viitorul
apropiat.



77

CAPITOLUL II - DISPOZIII PRIVIND MONEDA N CARE POT FI

EMISE VALORILE MOBILIARE ADMISE SAU CARE URMEAZ S
FIE ADMISE LA TRANZACIONARE PE O PIA REGLEMENTAT
DIN ROMNIA

Art. 97.- (1) Valorile mobiliare admise sau care urmeaz s fie admise la
tranzacionare pe o pia reglementat din Romnia pot fi emise n lei sau ntr-o
valut convertibil cu respectarea prevederilor prezentului capitol i a celorlalte
prevederi legale incidente.

(2) Valorile mobiliare emise ntr-o valut convertibil pot fi admise la
tranzacionare pe o pia reglementat din Romnia, n condiiile n care
reglementrile respectivei piee prevd expres posibilitatea tranzacionrii i
decontrii n valut a acelor valori mobiliare.

Art. 98. Moneda n care vor fi emise valorile mobiliare admise sau care urmeaz
s fie admise la tranzacionare pe o pia reglementat este stabilit de adunarea
general extraordinar/organul statutar care aprob respectiva emisiune de valori
mobiliare.
Art. 99. Toate instrumentele financiare aferente aceleiai emisiuni sunt emise n
aceeai valut.


TITLUL IV - EMITENII DE VALORI MOBILIARE

CAPITOLUL I - EVIDENA EMITENILOR, A VALORILOR
MOBILIARE I A ALTOR INSTRUMENTE FINANCIARE

Art. 100. (1) Pe o pia reglementat sunt tranzacionate numai valori mobiliare
i alte instrumente financiare nregistrate la C.N.V.M.

(2) Dovada nregistrrii iniiale/actualizrii nregistrrii valorilor mobiliare sau a
altor instrumente financiare la C.N.V.M. se face n baza Certificatului de
nregistrare a valorilor mobiliare sau a altor instrumente financiare.

(3)
*
Sunt nregistrate obligatoriu la C.N.V.M. urmtoarele valori mobiliare i
instrumente financiare:

*
Conform art. 4 alin. (1) din Instruciunea Comisiei Naionale a Valorilor Mobiliare nr. 4/2011 (M4),
aprobat prin Ordinul Comisiei Naionale a Valorilor Mobiliare nr. 43/2011, ncepnd cu data de 18 iulie 2011
[data intrrii n vigoare a Instruciunii Comisiei Naionale a Valorilor Mobiliare nr. 4/2011 (M4)] i pn la
data modificrii reglementrilor C.N.V.M. referitoare la nregistrarea n evidenele C.N.V.M. i radierea
valorilor mobiliare se suspend aplicarea prevederilor art. 100 alin. (3).

78

a) valori mobiliare ce urmeaz a fi admise la tranzacionare pe o pia

reglementat n baza unui prospect/document aprobat de C.N.V.M.;
b) valori mobiliare tranzacionate n cadrul unui sistem alternativ de
tranzacionare, conform regulilor de funcionare a acestuia, aprobate de
C.N.V.M.;
c) titluri de stat ce urmeaz s fie admise la tranzacionare pe o pia
reglementat;
d) valori mobiliare care dau dreptul de a achiziiona valori mobiliare de tipul
celor precizate la lit. a) - c) prin subscriere sau schimb, dnd loc la o decontare
n bani;
e) contracte futures i opiuni avnd ca suport valori mobiliare, swap-uri pe
aciuni;
f) orice alt instrument financiar admis la tranzacionare pe o pia
reglementat ntr-un alt stat i care urmeaz s fie admis la tranzacionare i pe o
pia reglementat din Romnia cu respectarea cerinelor legale.

(4) n cazul n care societile nregistrate la C.N.V.M. emit aciuni care nu sunt
pltite integral la subscriere, respectivele aciuni nu vor putea fi tranzacionate
pe piaa reglementat/sistemul alternativ de tranzacionare dect ulterior achitrii
integrale.
Societatea de registru/depozitarul central va nregistra aciunile nepltite integral
n baza Certificatului de nregistrare emis de C.N.V.M. i va ntreprinde toate
msurile necesare n vederea indisponibilizrii respectivelor aciuni pn la plata
integral a acestora.

(5) Actele constitutive ale emitenilor ale cror valori mobiliare sunt admise la
tranzacionare pe o pia reglementat sau sunt tranzacionate n cadrul unui
sistem alternativ de tranzacionare, cu acordul emitentului, nu pot conine
prevederi care s restrng dreptul la informare al investitorilor sau libera
transferabilitate a respectivelor valori mobiliare.

(6) n Buletinul C.N.V.M. se public semestrial lista emitenilor nregistrai la
C.N.V.M. i ale cror valori mobiliare sunt tranzacionate pe un sistem alternativ
de tranzacionare.

B
Art. 101.- Valorile mobiliare n legtur cu care a fost ntocmit i aprobat de
C.N.V.M. un prospect/prospect simplificat n vederea admiterii la tranzacionare
pe o pia reglementat sunt nregistrate la C.N.V.M. n termen de maximum 20
zile de la ncheierea ofertei/de la ncheierea cu succes a ofertei, n cazul n care
exist condiii de nchidere cu succes a ofertei sau de la publicarea
prospectului/punerea la dispoziie a prospectului simplificat, n cazul n care nu
a fost derulat o ofert public. Prin ofert ncheiat cu succes se nelege oferta
79

n urma creia sunt ndeplinite condiiile impuse prin prospectul/prospectul

simplificat ntocmit n vederea admiterii la tranzacionare pe o pia
reglementat, referitoare la numrul minim de subscriitori n cadrul ofertei,
valoarea total minim a subscrierilor realizate n cadrul ofertei, precum i alte
asemenea condiii.

Art. 102. Pentru nregistrarea la C.N.V.M., emitenii prezint o cerere nsoit
de urmtoarele documente:
a) formularele prezentate n anexa nr. 33 care s cuprind datele complete
despre valorile mobiliare i emitent;
b) dovada achitrii taxei aferente nscrierii, stabilit i publicat de C.N.V.M.;
c) copie a actelor constitutive ale emitentului i a tuturor modificrilor aduse
acestora (inclusiv toate certificatele de nscriere de meniuni de la nfiinare pn
n prezent) - dac este cazul;
d) copie a certificatului de nregistrare la ORC (cod unic de nregistrare) -
dac este cazul.
Art. 103.- (1) Modificarea caracteristicilor sau numrului de valori mobiliare
dintr-o anumit clas, deja admise la tranzacionare (divizarea sau consolidarea
valorii nominale, majorarea sau reducerea capitalului social etc.) este
nregistrat de instituiile pieei reglementate (sistemului alternativ de
tranzacionare) n baza certificatului de nregistrare a valorilor mobiliare emis de
C.N.V.M. n conformitate cu meniunile nscrise n certificatul de nregistrare de
meniuni la ORC.

(2) Emitenii de valori mobiliare au obligaia s transmit la C.N.V.M.
certificatul ORC de nregistrare de meniuni corespunztor noilor caracteristici
ale valorilor mobiliare sau unei modificri a capitalului social, n termen de
maximum 48 de ore de la data eliberrii.

(3) Certificatul de nregistrare a valorilor mobiliare este emis de C.N.V.M. n
baza certificatului ORC menionat la alin. (2) i a declaraiei CA n care s se
precizeze dac la hotrrea AGA corespunztoare s-a fcut opoziie sau dac
aceasta a fost atacat n justiie, cu respectarea prevederilor legale.

(4) Certificatul de nregistrare a valorilor mobiliare emis de C.N.V.M. trebuie s
fie ridicat de emitent n termen de maximum cinci zile lucrtoare de la data la
care a luat cunotin de emiterea lui.

(5) Emitentul are obligaia s transmit certificatul de nregistrare a valorilor
mobiliare ctre instituiile pieei n termen de maximum 48 de ore de la data
ridicrii acestuia de la C.N.V.M.


80

CAPITOLUL II - RADIEREA VALORILOR MOBILIARE DE LA

C.N.V.M.

Art. 104.
*
Valorile mobiliare sunt radiate de la C.N.V.M. n urmtoarele cazuri:
a) ca urmare a radierii societii emitente de la ORC (n cazul dizolvrii sau
falimentului, a fuziunii etc.);
b) la expirarea duratei pentru care au fost emise sau la rscumprarea
integral a valorilor mobiliare;
c) valorile mobiliare sunt retrase de la tranzacionare conform art. 88 alin. (4);
d) n urma retragerii valorilor mobiliare respective de la tranzacionare pe o
pia reglementat n conformitate cu prevederile art. 87 alin. (4), cu excepia
cazului n care respectivele valori mobiliare urmeaz s fie tranzacionate n
cadrul unui sistem alternativ de tranzacionare.

B
CAPITOLUL III - CERINE DE RAPORTARE

Seciunea 1 - Dispoziii generale

Legea nr. 297/2004
"Art. 224.- (1) Societile admise la tranzacionare pe o pia reglementat sunt
obligate s se nregistreze la C.N.V.M. i s respecte cerinele de raportare
stabilite prin reglementrile C.N.V.M. i ale pieelor reglementate pe care se
tranzacioneaz valorile mobiliare emise de acestea.
(2) Societatea comercial trebuie s asigure un tratament egal pentru toi
acionarii care dein aciuni de aceeai clas.
(3) Societatea comercial trebuie s asigure toate facilitile i informaiile
necesare pentru a permite acionarilor s-i exercite drepturile, n special:
a) s informeze acionarii cu privire la organizarea adunrilor generale i s
permit acestora s-i exercite drepturile de vot;
b) s informeze publicul cu privire la alocarea i plata dividendelor, emiterea
de noi aciuni, inclusiv operaiunile de distribuire, subscriere, renunare i
conversie;
c) s desemneze ca agent de plat o instituie financiar, prin care acionarii s-
i poat exercita drepturile financiare, cu excepia cazului n care emitentul
asigur el nsui aceste servicii.
(4) n situaia n care societatea intenioneaz s-i modifice actul su
constitutiv, trebuie s comunice proiectul de modificare C.N.V.M. i pieei

*
Conform art. 4 alin. (1) din Instruciunea Comisiei Naionale a Valorilor Mobiliare nr. 4/2011 (M4),
aprobat prin Ordinul Comisiei Naionale a Valorilor Mobiliare nr. 43/2011, ncepnd cu data de 18 iulie 2011
[data intrrii n vigoare a Instruciunii Comisiei Naionale a Valorilor Mobiliare nr. 4/2011 (M4)] i pn la
data modificrii reglementrilor C.N.V.M. referitoare la nregistrarea n evidenele C.N.V.M. i radierea
valorilor mobiliare se suspend aplicarea prevederilor art. 104.
81

reglementate, pn la data convocrii adunrii generale care urmeaz a se

pronuna asupra amendamentului.
(5) Societatea trebuie s informeze fr ntrziere, n maximum 48 de ore,
publicul, cu privire la orice noi evenimente aprute n activitatea acesteia, care
nu au fost aduse la cunotina acestuia i care pot conduce la modificri ale
preului aciunilor, datorit efectului acestor evenimente asupra situaiei
patrimoniale i financiare sau asupra activitii emitentului n ansamblu.
(6) C.N.V.M. poate solicita societii admise la tranzacionare toate informaiile
pe care aceasta le consider necesare, n vederea proteciei investitorilor i
asigurrii unei funcionri ordonate a pieei.
(7) C.N.V.M. poate cere unui emitent s publice informaiile precizate la alin.
(6), stabilind forma i perioada n care trebuie s se realizeze acest lucru. n
situaia n care emitentul nu public informaiile solicitate, C.N.V.M. poate
publica aceste informaii, dup audierea emitentului.
(8) Un emitent ale crui valori mobiliare sunt admise la tranzacionare pe o
pia reglementat din Romnia i pe una sau mai multe piee reglementate din
cadrul statelor membre este obligat s furnizeze pieelor informaii echivalente.
Art. 225.- (1) Administratorii societilor admise la tranzacionare sunt obligai
s raporteze, de ndat, orice act juridic ncheiat de ctre societate cu
administratorii, angajaii, acionarii care dein controlul, precum i cu
persoanele implicate cu acetia, a crui valoare cumulat reprezint cel puin
echivalentul n lei a 50.000 euro.
(2) n cazul n care societatea ncheie acte juridice, cu persoanele menionate la
alin. (1), vor fi respectate interesele acesteia, n raport cu ofertele de acelai tip
existente pe pia.
(3) Rapoartele prevzute la alin. (1) vor meniona, ntr-un capitol special, actele
juridice ncheiate sau amendamentele la acestea i vor preciza urmtoarele
elemente: prile care au ncheiat actul juridic, data ncheierii i natura actului,
descrierea obiectului acestuia, valoarea total a actului juridic, creanele
reciproce, garaniile constituite, termenele i modalitile de plat.
(4) Rapoartele vor meniona i orice alte informaii necesare pentru
determinarea efectelor actelor juridice respective asupra situaiei financiare a
societii.
Art. 226.- (1) Orice societate comercial trebuie s informeze publicul i
C.N.V.M., fr ntrziere, n legtur cu informaiile privilegiate ce l privesc n
mod direct.
(2) C.N.V.M. va emite reglementri privind modalitile de informare a
publicului, n conformitate cu legislaia comunitar.
Art. 227.- (1) Societile admise la tranzacionare pe o pia reglementat vor
ntocmi, vor pune la dispoziia publicului i vor transmite C.N.V.M. i
operatorului de pia rapoarte trimestriale, semestriale i anuale. Rapoartele
vor fi puse la dispoziia publicului, n scris, sau n orice alt mod aprobat de
C.N.V.M. Societatea va publica un comunicat de pres ntr-un cotidian de
82

circulaie naional, prin care investitorii vor fi informai cu privire la

disponibilitatea acestor rapoarte. Rapoartele vor fi trimise spre publicare n
maximum 5 zile de la data aprobrii.
(2) Raportarea trebuie s includ orice informaie semnificativ, pentru ca
investitorii s fac o evaluare fundamentat privind activitatea societii, a
profitului sau pierderii, precum i s indice orice factor special care a influenat
aceste activiti. Situaia financiar va fi prezentat comparativ cu situaia
financiar existent n aceeai perioad a anului financiar precedent. C.N.V.M.
va emite reglementri privind coninutul acestor rapoarte.
(3) Dac societatea admis la tranzacionare pe o pia reglementat
ntocmete att situaii financiare individuale ct i consolidate, acestea vor fi
puse la dispoziia publicului. C.N.V.M. poate permite societii comerciale s
pun la dispoziia publicului fie situaiile financiare individuale, fie cele
consolidate, numai dac celelalte situaii financiare nu conin informaii
suplimentare semnificative.
(4) Societatea admis la tranzacionare pe o pia reglementat trebuie s pun
la dispoziia publicului, n termen de cel mult 4 luni de la ncheierea exerciiului
financiar, situaiile financiare anuale, mpreun cu raportul anual, aprobate de
adunarea general a acionarilor. Raportul anual va include i raportul
auditorului financiar ales, n concordan cu art. 258, precum i comentariile
integrale ale acestuia.
(5) Raportul semestrial trebuie s fie pus la dispoziia publicului, n termen de
cel mult 2 luni de la ncheierea perioadei de raportare. Dac situaiile
financiare semestriale au fost auditate, raportul semestrial va include
obligatoriu raportul auditorului financiar.
Art. 228.- (1) n cazul operaiunilor de achiziie sau vnzare a valorilor
mobiliare emise de o societate admis la tranzacionare pe o pia
reglementat, care fac ca drepturile de vot deinute de o persoan s ating, s
depeasc sau s scad sub unul din pragurile de 5%, 10%, 20%, 33%, 50%,
75% sau 90% din totalul drepturilor de vot, persoana respectiv are obligaia
s informeze, n maximum 3 zile lucrtoare de la momentul lurii la cunotin
a respectivei operaiuni, n mod concomitent, societatea, C.N.V.M. i piaa
reglementat pe care sunt tranzacionate respectivele valori mobiliare.
(2) Atunci cnd pragurile de la alin. (1) sunt atinse sau depite de o filial a
unei societi-mam, aceast entitate va fi exceptat de la obligaia de
informare, dac informarea a fost realizat de societatea-mam.
(3) Societatea admis la tranzacionare pe o pia reglementat, care a primit o
informare potrivit alin. (1), trebuie s aduc la cunotina publicului respectiva
operaiune, n maximum 3 zile lucrtoare.
(4) C.N.V.M. va emite reglementri privind modalitatea de determinare a
drepturilor de vot, n vederea aplicrii prevederilor alin. (1).".


83

M 3
Art. 105.- (1) Emitenii de valori mobiliare nregistrate la C.N.V.M. trebuie s
pun la dispoziia publicului i, simultan, s transmit la C.N.V.M. i
operatorului pieei reglementate rapoartele stabilite prin prezentul regulament, n
format electronic, n conformitate cu reglementrile aplicabile i/sau, dup caz,
pe suport hrtie.

M 1
(2) Rapoartele ntocmite n conformitate cu prevederile Legii nr. 297/2004 i cu
reglementrile C.N.V.M. emise n aplicarea acesteia, de ctre emitenii ale cror
valori mobiliare sunt admise la tranzacionare pe o pia reglementat vor fi
stocate n cadrul unui Sistem oficial de stocare. Sistemul oficial de stocare
trebuie s respecte standarde minime de securitate, privind autenticitatea sursei
informaiilor, privind nregistrarea datei (momentului) la care sunt transmise
rapoartele, precum i privind uurina de accesare de ctre utilizatorii finali.

(3) Emitenii ale cror valori mobiliare sunt admise la tranzacionare pe o pia
reglementat au obligaia s transmit rapoartele ntocmite n conformitate cu
prevederile Legii nr. 297/2004 i cu reglementrile C.N.V.M. emise n aplicarea
acesteia, ctre Sistemul oficial de stocare.

M 6
(3
1
) n situaia n care valorile mobiliare ale unui emitent pentru care Romnia
este stat membru de origine sunt admise la tranzacionare pe o pia
reglementat din Romnia i pe piee reglementate din unul sau mai multe state
membre, respectiv n situaia n care valorile mobiliare sunt admise la
tranzacionare numai pe piee reglementate n mai multe state membre,
emitentul are obligaia s transmit rapoartele prevzute de prezentul regulament
ctre un furnizor de servicii media care s asigure, n baza unui contract ncheiat
cu emitentul, difuzarea efectiv a rapoartelor ctre public n ntreaga Uniune
European.

M 1
(4) n cazul n care valorile mobiliare sunt admise la tranzacionare pe o pia
reglementat, fr acordul emitentului, obligaiile prevzute la alin. (1) i (3),
precum i la art. 112 alin. (2) sunt incidente persoanei care a solicitat admiterea
la tranzacionare, fr acordul emitentului.

(5) Ulterior aderrii Romniei la Uniunea European, obligaiile de raportare
prevzute de prezentul titlu sunt aplicabile n cazul emitenilor pentru care
Romnia este stat membru de origine, cu excepia cazului prevzut la alin. (6).

84

(6) n cazul n care valorile mobiliare ale unui emitent sunt admise la
tranzacionare numai pe o pia reglementat din Romnia pentru care aceasta
este stat membru gazd, respectivul emitent va respecta obligaiile de publicare
i transmitere a rapoartelor prevzute la alin. (7), inclusiv prevederile privind
transmiterea rapoartelor ctre Sistemul oficial de stocare prevzut la alin. (2).

(7) n cazul emitenilor pentru care Romnia este stat membru gazd, emitentul
trebuie s realizeze rapoartele prevzute la art. 112
1
, art. 112
2
, art. 112
5
, art. 113
lit. A - E i lit. G alin. (1) i (2), art. 116 alin. (1), art. 117 lit. B - D din prezentul
regulament, precum i cele prevzute la art. 224 alin. (3) i art. 229 alin. (2) din
Legea nr. 297/2004. n cazul informrii prevzute la art. 116 alin. (1), termenul
n care persoana care atinge, depete sau scade sub respectivele praguri,
trebuie s realizeze respectiva informare, este de 4 zile lucrtoare.

(8) Prevederile prezentului capitol nu se aplic organismelor de plasament
colectiv n valori mobiliare.

(9) n cazul certificatelor de depozit, termenul de emitent prevzut n cadrul
prezentului capitol, se refer la emitentul valorilor mobiliare suport.

B
Art. 106.
*
Obligaia de raportare nceteaz n momentul radierii valorilor
mobiliare de la C.N.V.M.

M 1
Art. 107.- (1) Emitenii de valori mobiliare nregistrate la C.N.V.M. trebuie s
fac public disponibilitatea rapoartelor prevzute la art. 105 la alin. (1).

B
(2) Emitenii de valori mobiliare nregistrate la C.N.V.M. trebuie s publice pe
website-ul propriu, lista persoanelor care fac parte din organele statutare de
conducere precum i din conducerea executiv.

Art. 108.- (1) Emitenii trebuie s includ n rapoarte toate informaiile necesare
prezentrii complete i reale a fiecrui element de coninut prezentate la anexele
nr. 29 - 32.

*
Conform art. 4 alin. (1) din Instruciunea Comisiei Naionale a Valorilor Mobiliare nr. 4/2011 (M4),
aprobat prin Ordinul Comisiei Naionale a Valorilor Mobiliare nr. 43/2011, ncepnd cu data de 18 iulie 2011
[data intrrii n vigoare a Instruciunii Comisiei Naionale a Valorilor Mobiliare nr. 4/2011 (M4)] i pn la
data modificrii reglementrilor C.N.V.M. referitoare la nregistrarea n evidenele C.N.V.M. i radierea
valorilor mobiliare se suspend aplicarea prevederilor art. 106.
85

(2) n situaia n care, anumite informaii ce trebuie incluse n cadrul rapoartelor

n conformitate cu prevederile alin. (1), nu corespund sferei de activitate, formei
legale de constituire a emitentului sau tipului valorilor mobiliare, n cadrul
acestuia vor fi incluse informaii echivalente. n situaia n care nu exist astfel
de informaii echivalente, se va specifica meniunea "Nu este cazul".

(3) Dac exist elemente de coninut pentru care societatea comercial nu are
date i obinerea acestora ar implica cheltuieli nejustificate sau ar fi imposibil,
se va face meniunea "Nu avem informaii" la punctele respective. De asemenea,
societatea comercial va depune la C.N.V.M. o "Declaraie privind lipsa de
informaii" din care s reias motivele ntemeiate care fac imposibil obinerea
informaiilor respective.

(4) Rapoartele se ntocmesc pe rspunderea societii comerciale i vor fi
certificate de societatea comercial prin semntura persoanei autorizate s o
reprezinte. Furnizarea de informaii false intr sub incidena prevederilor legale
n vigoare.

Art. 109.- (1) n cazul n care un emitent nu-i ndeplinete obligaiile ce decurg
din faptul c valorile mobiliare sunt admise la tranzacionare pe o pia
reglementat, operatorul respectivei piee trebuie s fac public faptul c
emitentul nu-i ndeplinete obligaiile.

(2) Dac operatorul pieei nu-i ndeplinete obligaia prevzut la alin. (1),
C.N.V.M. va face public faptul c emitentul nu-i ndeplinete obligaiile, lund
msurile de sancionare ce se impun i va solicita emitenilor documentele pe
care le consider necesare pentru protecia investitorilor.

Art. 110. C.N.V.M. poate cere informaii i documente suplimentare privind
societatea comercial sau raportrile acesteia n vederea verificrii, clarificrii
sau completrii informaiilor cuprinse n rapoarte. n urma analizrii
informaiilor i documentelor suplimentare, C.N.V.M. poate cere societii
comerciale s amendeze rapoartele ntocmite de aceasta.

Art. 111.- (1) Amendamentele aduse rapoartelor, din iniiativa societii
comerciale sau la cererea C.N.V.M., urmeaz regimul de trimitere, distribuire,
publicare al rapoartelor la care se refer i sunt ntocmite cu specificarea
denumirii i a datei raportului iniial.

(2) n cazul n care amendamentul reprezint modificarea unui text existent n
Raport se precizeaz textul complet nainte i dup amendare i se prezint
motivele care au fcut necesar amendamentul.

86

(3) n cazul n care amendamentul reprezint un text nou, se precizeaz concret

locul unde acest text se insereaz n documentul amendat i se prezint motivele
care au fcut necesar amendamentul.

(4) Toate amendamentele sunt semnate n numele societii comerciale de ctre
persoana autorizat s o reprezinte.

Art. 112.- (1) n vederea informrii investitorilor, rapoartele transmise de
entitile ale cror valori mobiliare sunt admise la tranzacionare pe o pia
reglementat, se public pe website-ul C.N.V.M.

M 1
(2) Emitenii ale cror valori mobiliare sunt admise la tranzacionare pe o pia
reglementat nu pot percepe nici un tarif pentru a face disponibile publicului
rapoartele ntocmite n conformitate cu prevederile Legii nr. 297/2004 i
reglementrile C.N.V.M., cu excepia situaiei n care emitentul elibereaz copii
ale respectivelor rapoarte, caz n care tarifele percepute investitorilor nu vor
depi costurile necesare multiplicrii.

M 1
Seciunea 1
1
- Dispoziii comune aplicabile emitenilor ale cror valori
mobiliare sunt admise la tranzacionare pe o pia reglementat

M 1
Art. 112.
1
- (1) Emitentul ale crui valori mobiliare sunt admise la tranzacionare
pe o pia reglementat trebuie s pun la dispoziia publicului, s transmit
C.N.V.M. i operatorului pieei reglementate, n termen de cel mult 4 luni de la
ncheierea exerciiului financiar, raportul anual care va cuprinde:
a) situaiile financiare anuale auditate, elaborate n conformitate cu
reglementrile contabile aplicabile, aprobate de organul statutar competent;
b) raportul consiliului de administraie sau al unui organ competent echivalent
ce va conine informaii echivalente celor prevzute la anexa nr. 32;
c) declaraia persoanelor responsabile din cadrul emitentului, ale cror nume
i funcii vor fi precizate explicit, din care s reias c, dup cunotinele lor,
situaia financiar-contabil anual care a fost ntocmit n conformitate cu
standardele contabile aplicabile ofer o imagine corect i conform cu realitatea
a activelor, obligaiilor, poziiei financiare, contului de profit i pierdere ale
emitentului sau ale filialelor acestuia incluse n procesul de consolidare a
situaiilor financiare i c raportul prevzut la lit. b) cuprinde o analiz corect a
dezvoltrii i performanelor emitentului, precum i o descriere a principalelor
riscuri i incertitudini specifice activitii desfurate;
87

d) raportul auditorului financiar, semnat de persoana sau persoanele

responsabile de auditarea situaiilor financiare, precum i comentariile integrale
ale acestuia.

(2) n cazul n care emitentul trebuie s ntocmeasc conturi consolidate,
situaiile financiare auditate, prevzute la alin. (1) lit. a), vor cuprinde aceste
conturi consolidate ntocmite n conformitate cu Regulamentul Comisiei
Europene nr. 1606/2002, precum i conturile anuale ale societii-mam,
ntocmite n conformitate cu reglementrile naionale ale statului membru n
care societatea-mam este nregistrat.
n cazul n care emitentul nu trebuie s ntocmeasc conturi consolidate,
situaiile financiare auditate, prevzute la alin. (1) lit. a) vor cuprinde conturile
ntocmite n conformitate cu reglementrile naionale ale statului membru n
care societatea este ncorporat.

(3) Raportul anual este pus la dispoziia publicului n scris, la cerere, precum i
n format electronic, pe website-ul emitentului. Emitentul public un comunicat
de pres ntr-un cotidian de circulaie naional, prin care investitorii sunt
informai cu privire la disponibilitatea acestor rapoarte, precum i cu privire la
locul de unde pot fi obinute aceste rapoarte. Comunicatul de pres este transmis
concomitent ctre C.N.V.M. i ctre operatorul pieei reglementate pe care se
tranzacioneaz valorile mobiliare.

(4) Emitentul are obligaia de a pstra raportul anual la dispoziia publicului cel
puin cinci ani.

(5) Prevederile prezentului articol nu sunt incidente n cazul n care emitentul
este o banc central naional dintr-un stat membru, respectiv un stat, un organ
al administraiei publice centrale i locale, un organism internaional din care
face parte cel puin un stat membru sau Banca Central European.

M 1
Art. 112.
2
- (1) Emitentul ale crui valori mobiliare, altele dect aciunile, sunt
admise la tranzacionare pe o pia reglementat va transmite la C.N.V.M. i
operatorului pieei reglementate rapoarte referitoare la orice modificare a
dreptului deintorilor respectivelor valori mobiliare care ar rezulta n special din
modificarea termenilor mprumuturilor sau a ratei dobnzii.

(2) Emitentul ale crui valori mobiliare sunt admise la tranzacionare pe o pia
reglementat va transmite la C.N.V.M. i operatorului pieei reglementate
rapoarte privind contractarea unor noi mprumuturi i garaniile constituite n
vederea obinerii acestora.

88

(3) Obligaia de la alin. (2) nu este aplicabil n cazul organismelor

internaionale publice la care este membru cel puin un stat membru al Uniunii
Europene.

(4) Aceste rapoarte se ntocmesc corespunztor dup modelul prezentat la anexa
nr. 29, se transmit C.N.V.M. i operatorului pieei reglementate pe care se
tranzacioneaz valorile mobiliare, fr ntrziere, dar fr a se depi 48 de ore
de la producerea respectivului eveniment sau de la data la care respectiva
informaie este adus la cunotina emitentului i sunt publicate n cel puin un
cotidian de difuzare naional.

M 1
Art. 112.
3
Prevederile art. 117, precum i ale art. 118 i 119 se aplic n mod
corespunztor i n cazul altor emiteni ale cror titluri de crean sunt admise la
tranzacionare pe o pia reglementat, cu respectarea prevederilor art. 120 i art.
121.

M 6
Art. 112.
4
- (1) n cazul unei adunri generale a deintorilor de obligaiuni sau
alte titluri de crean a cror valoare nominal unitar este de cel puin 100.000
euro ori echivalentul n lei la data emisiunii a cel puin 100.000 euro, emitentul
poate alege ca locul n care se ine adunarea s fie situat n orice stat membru, cu
condiia ca toate facilitile i informaiile necesare s fie disponibile n
respectivul stat, pentru a permite respectivilor deintori s i exercite
drepturile.

(2) Alegerea menionat la alin. (1) se aplic i deintorilor de titluri de crean,
cu valoarea nominal unitar cel puin egal cu 50.000 euro sau, pentru titlurile
de crean emise n alt moned dect euro, cu valoarea nominal unitar
echivalent cu cel puin 50.000 euro la data emisiunii, care au fost deja admise
la tranzacionare pe o pia reglementat din Uniunea European nainte de 31
decembrie 2010, att timp ct aceste titluri de crean nu sunt scadente, cu
condiia ca toate mijloacele i toate informaiile necesare pentru exercitarea
drepturilor de ctre deintori s fie disponibile n statul membru ales de emitent.

M 1
Art. 112.
5
n situaia n care un emitent ale crui valori mobiliare sunt admise la
tranzacionare pe o pia reglementat intenioneaz s-i modifice actele
constitutive, acesta trebuie s comunice C.N.V.M. i operatorului pieei
reglementate proiectul de modificare, pn la data convocrii organului
competent care se va pronuna asupra amendamentului. n cazul societilor ale
cror obligaiuni sunt admise la tranzacionare pe o pia reglementat aceast
89

obligaie se aplic doar n cazul n care modificarea actelor constitutive

afecteaz drepturile deintorilor de obligaiuni.

M 5
Art. 112.
6
n cazul n care sediul social al emitentului se afl ntr-o ar ter,
C.N.V.M., dac Romnia este stat membru de origine, poate exonera emitentul
de obligaiile prevzute la articolele precizate n cele ce urmeaz, cu condiia ca
legislaia rii tere n cauz s stabileasc obligaii echivalente sau respectivul
emitent s respecte cerinele legislative dintr-o ar ter pe care C.N.V.M. le
consider echivalente:
- art. 112
1
, art. 113 lit. C- E, art. 117 lit. B i C i art. 112
3
n ceea ce privete
raportul semestrial;
- art. 228 alin. (3) din Legea nr. 297/2004, cu modificrile i completrile
ulterioare;
- art. 116 alin. (4) i (5);
- art. 113 lit. A pct. i);
- art. 112
2
alin. (1) i (2);
- art. 224 alin. (2) i (3) i art. 229 din Legea nr. 297/2004, cu modificrile i
completrile ulterioare, i art. 115 i 118 din prezentul regulament, precum i
prevederile referitoare la obligaia emitentului de aciuni sau de titluri de crean
de a face disponibile persoanelor ndreptite s voteze ntr-o adunare general
formulare de procuri pe suport hrtie sau, n cazurile aplicabile, n format
electronic, mpreun cu convocatorul adunrii sau, la cerere, dup publicarea
convocatorului;
- articolele ce stabilesc persoanele i/sau entitile care au responsabilitatea
privind ntocmirea rapoartelor.
C.N.V.M. informeaz apoi ESMA cu privire la exonerarea acordat.

B
Seciunea 2 - Obligaiile societilor comerciale ale cror aciuni sunt admise
la tranzacionare pe o pia reglementat

Art. 113. Societile comerciale ale cror aciuni sunt admise la tranzacionare
pe o pia reglementat ntocmesc, transmit i aduc la cunotina publicului
urmtoarele rapoarte:

A. Rapoarte privind informaiile privilegiate, prevzute la art. 226 alin. (1)
din Legea nr. 297/2004
(1) Aceste rapoarte se ntocmesc dup modelul prezentat la anexa nr. 29, se
transmit C.N.V.M. i operatorului pieei reglementate pe care se tranzacioneaz
aciunile emise de respectiva societate comercial, fr ntrziere, dar fr a se
depi 24 de ore de la producerea respectivului eveniment sau de la data la care
respectiva informaie este adus la cunotina emitentului i se public n
90

Buletinul electronic al C.N.V.M. Din categoria acestor informaii fac parte, fr

a se limita la, urmtoarele:
a) hotrrea consiliului de administraie/altor organe abilitate, referitoare la
convocarea adunrii generale sau la inerea unei edine a consiliului de
administraie care urmeaz s delibereze n vederea exercitrii atribuiilor
delegate de AGEA, n conformitate cu art. 114 din Legea nr. 31/1990R;
b) convocarea adunrii generale a acionarilor;
c) hotrrile adunrilor generale ale acionarilor sau ale consiliului de
administraie, luate n exercitarea atribuiilor delegate de AGEA, n conformitate
cu prevederile art. 114 din Legea nr. 31/1990R;
d) schimbri n controlul asupra societii comerciale, inclusiv schimbri n
controlul entitii care deine controlul asupra societii comerciale;
e) schimbri n conducerea societii comerciale (nregistrarea la ORC a
respectivei schimbri sau intrarea n vigoare a respectivei schimbri);
f) schimbarea auditorului societii i cauzele care au dus la aceast
modificare (nregistrarea la ORC a respectivei schimbri sau intrarea n vigoare
a respectivei schimbri);
g) ncetarea sau reducerea relaiilor contractuale care au generat cel puin 10%
din veniturile societii n exerciiul financiar anterior;
h) publicarea proiectului de fuziune/divizare n Monitorul Oficial al
Romniei;
i) schimbri n caracteristicile i/sau drepturile aferente diferitelor clase de
valori mobiliare inclusiv schimbri n drepturile ataate instrumentelor derivate
emise de emitent ce confer drepturi asupra aciunilor emise de acesta
(nregistrarea la ORC a respectivei schimbri sau intrarea n vigoare a
respectivei schimbri);
j) litigii n care este implicat societatea comercial;
k) iniierea unei proceduri de ncetare, respectiv de reluare a activitii,
iniierea i ncheierea procedurii de dizolvare, a reorganizrii judiciare sau a
falimentului;
l) operaiunile extrabilaniere cu efecte semnificative asupra rezultatelor
financiare ale emitentului.

(2) Rapoartele menionate la alin. (1) lit. c) privind hotrrea AGEA referitoare
la fuziune/divizare, la schimbarea obiectului principal de activitate, la mutarea
sediului sau la forma societii, precum i referitoare la retragerea de la
tranzacionare n conformitate cu prevederile art. 87 alin. (4) lit. d) vor fi
publicate i ntr-un ziar de circulaie naional.

B. Rapoarte privind informaiile prevzute la art. 224 alin. (5) din Legea nr.
297/2004
Aceste rapoarte se ntocmesc dup modelul prezentat la anexa nr. 29, se transmit
C.N.V.M. i operatorului pieei reglementate pe care se tranzacioneaz aciunile
91

emise de respectiva societate comercial, fr ntrziere, dar fr a se depi 48

de ore de la producerea respectivului eveniment sau de la data la care respectiva
informaie este adus la cunotina emitentului i se public n cel puin un
cotidian de difuzare naional. Din categoria acestor informaii fac parte, fr a
se limita la, urmtoarele:
a) schimbri n obligaiile societilor comerciale care pot afecta semnificativ
activitatea sau situaia patrimonial a societii comerciale;
b) achiziii sau nstrinri substaniale de active. Termenul "achiziie" nu se
refer numai la cumprri, ci include achiziii sub form de leasing sau orice alte
metode prin care se pot obine active. n mod similar, termenul "nstrinare" nu
se refer numai la vnzare, ci poate include contracte de leasing, schimb etc.,
precum i casare, abandonare sau distrugere de active. Achiziiile sau
nstrinrile de active vor fi considerate substaniale, dac activele reprezint cel
puin 10% din valoarea total a activelor societii comerciale fie nainte, fie
dup tranzacia respectiv;
c) contracte ncheiate de societate a cror valoare depete 10% din cifra de
afaceri net aferent ultimelor situaii financiare anuale sau contracte ncheiate
n afara activitii curente a societii;
d) realizarea unui produs sau introducerea unui serviciu nou sau a unui proces
de dezvoltare ce afecteaz resursele societii comerciale.

C. Rapoarte trimestriale
(1) Societatea ntocmete un raport trimestrial pentru primul i cel de al treilea
trimestru al anului care va fi pus la dispoziia publicului i va fi transmis la
C.N.V.M. i operatorului pieei reglementate, n termen de cel mult 45 de zile de
la ncheierea perioadei de raportare. Acesta include:
a) contul de profit i pierdere ntocmit conform reglementrilor aplicabile,
precum i indicatorii economico-financiari menionai la anexa nr. 30 B.
Situaiile financiare vor fi nsoite de raportul auditorului financiar n cazul n
care ele au fost auditate. n cazul n care informaiile financiare nu au fost
auditate, emitentul va preciza expres acest lucru n raportul trimestrial;
b) opional, raportul consiliului de administraie, ce conine informaiile din
anexa nr. 30 A.

(2) Raportul trimestrial se pune la dispoziia publicului n scris, la cerere,
precum i n format electronic, pe website-ul emitentului. Societatea public un
comunicat de pres ntr-un cotidian de circulaie naional, prin care investitorii
sunt informai cu privire la disponibilitatea acestor rapoarte, precum i cu privire
la locul de unde pot fi obinute aceste rapoarte. Comunicatul de pres este
transmis concomitent la C.N.V.M. i operatorului pieei reglementate pe care se
tranzacioneaz valorile mobiliare.

(3) Rapoartele trimestriale rmn disponibile publicului cel puin cinci ani.
92

D. Rapoarte semestriale
(1) Societatea ntocmete un raport pentru semestrul I al anului care este pus la
dispoziia publicului i transmis C.N.V.M. i operatorului pieei reglementate, n
termen de cel mult dou luni de la ncheierea perioadei de raportare i cuprinde:


M 1
a) raportarea contabil semestrial elaborat n conformitate cu reglementrile
aplicabile;
n cazul n care emitentul trebuie s ntocmeasc conturi consolidate, raportarea
contabil semestrial trebuie ntocmit n conformitate cu standardele
internaionale de contabilitate aplicabile raportrilor financiare interimare
adoptate potrivit procedurii prevzute la art. 6 din Regulamentul Comisiei
Europene nr. 1606/2002.
n cazul n care emitentul nu trebuie s ntocmeasc conturi consolidate,
raportarea contabil semestrial trebuie s cuprind bilanul contabil i contul de
profit i pierdere simplificate, precum i notele explicative anexate acestora. La
ntocmirea bilanului contabil i contului de profit i pierdere simplificate,
emitentul trebuie s respecte aceleai principii, ca i n cazul ntocmirii
rapoartelor financiare anuale.

B
b) raportul consiliului de administraie ce conine informaiile prevzute n
anexa nr. 31;
c) declaraia persoanelor responsabile din cadrul emitentului, ale cror nume
i funcii vor fi precizate explicit, din care s reias c, dup cunotinele lor,
situaia financiar-contabil semestrial care a fost ntocmit n conformitate cu
standardele contabile aplicabile ofer o imagine corect i conform cu realitatea
a activelor, obligaiilor, poziiei financiare, contului de profit i pierdere ale
emitentului sau ale filialelor acestuia incluse n procesul de consolidare a
situaiilor financiare i c raportul prevzut la lit. b) prezint n mod corect i
complet informaiile despre emitent;
d) raportul auditorului financiar i comentariile integrale ale acestuia, n cazul
n care situaiile financiare au fost auditate.
Dac situaiile financiare nu au fost auditate, emitentul va preciza expres acest
lucru n raportul semestrial.

(2) Raportul semestrial este pus la dispoziia publicului n scris, la cerere,
precum i n format electronic, pe website-ul emitentului. Societatea public un
comunicat de pres ntr-un cotidian de circulaie naional, prin care investitorii
sunt informai cu privire la disponibilitatea acestor rapoarte, precum i cu privire
la locul de unde pot fi obinute aceste rapoarte. Comunicatul de pres este
93

transmis concomitent la C.N.V.M. i operatorului pieei reglementate pe care se

tranzacioneaz valorile mobiliare.

M 1
(3) Emitentul are obligaia de a pstra raportul semestrial la dispoziia publicului
cel puin cinci ani.

E. Rapoarte anuale
Raportul anual se va transmite i va fi fcut disponibil publicului de ctre
societate cu respectarea prevederilor art. 112
1
.

B
F. Rapoarte suplimentare prevzute la art. 259 din Legea nr. 297/2004
(1) Acionarii care reprezint cel puin 5% din totalul drepturilor de vot n AGA
unui emitent pot solicita ntocmirea de rapoarte suplimentare de ctre auditorii
financiari n conformitate cu prevederile art. 259 din Legea nr. 297/2004.

(2) Administratorii respectivului emitent sunt obligai s transmit auditorului
financiar solicitarea formulat n conformitate cu alin. (1), precum i
informaiile necesare n termen de maximum cinci zile de la nregistrarea
solicitrii.

(3) Raportul suplimentar ntocmit de auditorul financiar conine toate
informaiile referitoare la operaiunile din gestiunea societii reclamate de
acionari i este ntocmit conform modelului din anexa nr. 29.

(4) Auditorul financiar transmite raportul suplimentar ctre C.N.V.M. i piaa pe
care se tranzacioneaz respectivele valori mobiliare n termen de 30 zile de la
primirea solicitrii conform alin. (2).

G. Alte rapoarte
(1) nainte de data la care se pltesc dividendele, societatea este obligat s
publice un comunicat de pres ntr-un cotidian de circulaie naional n care
precizeaz cel puin:
a) valoarea dividendului pe aciune i termenul de plat al acestora, stabilit de
AGA;
b) modalitile de plat i, dac este cazul, datele de identificare a agentului
de plat.

(2) n cazul n care AGEA/consiliul de administraie aprob emisiunea unor noi
aciuni, n cadrul hotrrilor aferente sunt specificate i detalii referitoare la
distribuire, subscriere, renunare sau conversie, perioada de timp, modalitile de
94

plat (inclusiv detalii referitoare la agentul de plat), precum i locul n care se

realizeaz respectivele operaiuni.
Comunicatele de pres sunt transmise C.N.V.M., precum i operatorului pieei
reglementate pe care se tranzacioneaz respectivele aciuni.

(3) Rapoartele ntocmite de administratorii unei societi admise la
tranzacionare pe o pia reglementat n conformitate cu prevederile art. 225 din
Legea nr. 297/2004 se ntocmesc dup modelul prezentat n anexa nr. 29. Aceste
rapoarte sunt transmise, n termen de maximum cinci zile de la ncheierea
actului juridic care face obiectul raportului, operatorului de pia i C.N.V.M
spre publicare n Buletinul C.N.V.M.

(4) Emitenii care ncheie n mod curent acte juridice de natura celor menionate
la alin. (3), cu persoane din grupul nregistrat n prealabil la C.N.V.M., din care
face parte emitentul, pot ntocmi un raport lunar n care vor prezenta, pentru
fiecare tranzacie n parte, elementele cerute la anexa nr. 29 a prezentului
regulament. Raportul va fi transmis, n maximum 15 zile de la sfritul lunii
pentru care se face raportare, operatorului de pia i C.N.V.M. spre publicare n
Buletinul C.N.V.M.

(5) Prin excepie de la alin. (3), n cazul n care actul juridic de natura celor
menionate la art. 225 din Legea nr. 297/2004 este ncheiat cu o societate din
cadrul grupului, nregistrat n prealabil la C.N.V.M., din care face parte
emitentul, termenul prevzut la alin. (3) este extins la maximum 30 zile.

(6) La sfritul fiecrui semestru, auditorul financiar va analiza tranzaciile
raportate conform art. 225 din Legea nr. 297/2004 i va ntocmi un raport n care
va preciza dac preul, coroborat cu drepturile i obligaiile asumate de pri,
este corect prin raportare la celelalte oferte existente pe pia. n cazul n care
tranzaciile nu sunt realizate la preul de pia se vor preciza cauzele care au dus
la aceast derogare i politicile de stabilire a preului. Raportul va fi transmis de
emitent, n maximum 30 de zile de la sfritul perioadei de raportare,
operatorului de pia i C.N.V.M. spre publicare n Buletinul C.N.V.M.

M 6
Art. 114. Abrogat

B
Art. 115. Transmiterea ctre proprii acionari a rapoartelor ntocmite de ctre
societate poate fi fcut i prin mijloace electronice de comunicare, dac AGA
hotrte acest lucru i dac sunt ndeplinite urmtoarele condiii:
a) amplasarea locuinei sau a domiciliului acionarului permite tehnic
utilizarea respectivelor mijloace electronice;
95

b) utilizarea mijloacelor electronice pentru transmiterea informaiilor rmne

la latitudinea respectivului acionar care i va da acordul n acest sens, ulterior
primirii unei solicitri scrise formulate de emitent. n cazul n care acionarul nu
rspunde acestei solicitri ntr-o perioad rezonabil de timp, se va considera c
acesta i-a dat acordul. Acesta este n drept ca, ulterior, s solicite ca
respectivele rapoarte s fie transmise n scris;
c) orice mprire a costurilor aferente difuzrii rapoartelor prin mijloace
electronice va fi determinat de emitent n conformitate cu prevederile art. 224
alin. (2) din Legea nr. 297/2004;
d) procedurile de identificare sunt stabilite astfel nct acionarii sau
persoanele fizice sau juridice ndreptite s exercite sau s precizeze modul de
exercitare a dreptului de vot s fie efectiv informai.


Seciunea 3 - Obligaiile de raportare ale persoanelor deintoare a anumitor
poziii n cadrul unei societi admise la tranzacionare pe o pia
reglementat

M 1
Art. 116.- (1) n cazul operaiunilor de achiziie sau nstrinare de aciuni,
precum i n cazul oricror alte operaiuni, care fac ca drepturile de vot deinute
de o persoan s ating, s depeasc sau s scad sub unul din pragurile de
5%, 10%, 15%, 20%, 25%, 33%, 50%, 75% sau 90% din totalul drepturilor de
vot, persoana respectiv are obligaia s informeze, n maximum 3 zile
lucrtoare, n mod concomitent, societatea, C.N.V.M. i piaa reglementat pe
care sunt tranzacionate respectivele valori mobiliare. Drepturile de vot se
calculeaz pe baza tuturor aciunilor cu drept de vot deinute, chiar dac
exerciiul unora sau tuturor drepturilor de vot este suspendat. De asemenea,
notificarea trebuie s se realizeze prin raportare la toate aciunile de aceeai
clas, care au drept de vot.

(1
1
) Termenul de 3 zile lucrtoare n care trebuie s se realizeze notificarea
potrivit prevederilor alin. (1) se calculeaz ncepnd cu ziua imediat urmtoare
datei la care acionarul sau persoana fizic ori entitatea juridic menionat la
alin. (2):
a) ia cunotin despre achiziie sau nstrinare ori de posibilitatea exercitrii
drepturilor de vot, sau, avnd n vedere circumstanele, ar fi trebuit s ia la
cunotin, indiferent care este data la care achiziia, nstrinarea sau
posibilitatea exercitrii drepturilor de vot devine efectiv, sau
b) ia cunotin de operaiunile menionate la alin. (1), altele dect cele de
achiziie sau nstrinare precizate la lit. a).

96

(1
2
) Informarea prevzut la alin. (1) i alin. (6) va fi realizat n maximum dou
luni de la data intrrii n vigoare a prezentului regulament dac atingerea,
depirea sau reducerea deinerii s-a produs anterior intrrii n vigoare a
regulamentului, cu excepia cazului n care respectiva persoan a realizat o
informare similar sub incidena prevederilor anterioare sau se afl n
imposibilitatea respectrii termenului prevzut la alin. (1). Informarea prevzut
la art. 228 alin. (3) din Legea nr. 297/2004 se va realiza n maximum 3 luni de la
data intrrii n vigoare a prezentului regulament.

B
(2) n vederea realizrii informrii prevzute la alin. (1), drepturile de vot
deinute de o persoan (fizic sau juridic) se calculeaz cu luarea n considerare
a urmtoarelor:
a) drepturi de vot deinute de o ter persoan n nume propriu dar n contul
respectivei persoane fizice sau juridice;
b) drepturi de vot deinute sau care pot fi exercitate n conformitate cu lit. c) -
f) de o entitate controlat de respectiva persoan fizic sau juridic;
c) drepturi de vot deinute de o ter persoan cu care respectiva persoan
fizic sau juridic a ncheiat un acord prin care cei doi se oblig s adopte o
politic comun n ceea ce privete respectiva societate, prin exercitarea
concertat a drepturilor de vot deinute;
d) drepturi de vot deinute de o ter persoan cu care respectiva persoan
fizic sau juridic a ncheiat un acord cu privire la transferul temporar, cu titlu
oneros, a respectivelor drepturi de vot;
e) drepturi de vot aferente aciunilor deinute de respectiva persoan fizic sau
juridic care sunt constituite n garanie, cu condiia ca aceasta s controleze
drepturile de vot i s-i declare intenia de a le exercita;
f) drepturi de vot aferente aciunilor al cror uzufruct este deinut pe via de
respectiva persoan fizic sau juridic;
g) drepturi de vot aferente aciunilor aflate n posesia respectivei persoane
fizice sau juridice, pe care aceasta, n lipsa unor instruciuni specifice de la
proprietarii aciunilor, poate s le exercite fr restricii;
h) drepturi de vot exercitate de respectiva persoan fizic sau juridic n
calitate de mandatat pe care aceasta, n lipsa unor instruciuni specifice de la
proprietarii aciunilor poate s le exercite fr restricii;
i) drepturi de vot deinute de o ter persoan, alta dect cea prevzut la lit.
b) i c), care acioneaz n mod concertat cu respectiva persoan fizic sau
juridic.

(3) Prevederile de la alin. (2) lit. a) - i), care se refer sau implic cedarea
dreptului de vot sunt aplicabile numai n cazul entitilor care nu intr sub
incidena prevederilor Legii nr. 31/1990R.

97

(4) Cnd un emitent de aciuni care sunt admise la tranzacionare pe o pia

reglementat dobndete sau nstrineaz, direct sau indirect, propriile aciuni,
acesta face public, procentul aciunilor proprii deinute, ct de curnd posibil,
dar nu mai trziu de patru zile lucrtoare de la respectiva nstrinare sau
dobndire, dac acest procent atinge, depete sau scade sub pragurile de 5%
sau 10% din totalul drepturilor de vot. Acest procent este stabilit pe baza
numrului total de aciuni la care sunt ataate drepturi de vot. Dispoziiile art. 70
al prezentului regulament sunt aplicabile n mod corespunztor.

(5) Emitentul, n vederea calculrii pragurilor prevzute la alin. (1), face public
numrul total al aciunilor emise i al drepturilor de vot asociate acestora la
sfritul fiecrei luni calendaristice dac n cursul acesteia a avut loc o majorare
sau o micorare a capitalului social/numrului drepturilor de vot.

(6) Prevederile alin. (1) se aplic i n cazul unei persoane fizice sau juridice
care deine, direct sau indirect, instrumente financiare care i dau dreptul s
achiziioneze aciuni la care sunt ataate drepturile de vot, deja emise de un
emitent ale crui aciuni sunt admise la tranzacionare pe o pia reglementat.

M 1
(7) Prevederile alin. (1) nu se aplic:
a) n cazul aciunilor achiziionate cu scopul exclusiv al realizrii compensrii n
cadrul ciclului obinuit de compensare pe termen scurt sau n cazul persoanelor
care efectueaz activiti de custodie i dein aciunile n aceast calitate, cu
condiia ca acetia s exercite drepturile de vot aferente aciunilor doar n
conformitate cu instruciuni transmise n scris sau prin mijloace electronice;
b) n cazul unei achiziii sau nstrinri de ctre un formator de pia a unei
deineri ce conduce la atingerea, depirea sau scderea sub pragul de 5%, atunci
cnd acesta acioneaz n calitatea sa de formator de pia, cu condiia ca acesta:
(1) s fie autorizat de ctre statul membru de origine n conformitate cu
prevederile aplicabile; i
(2) s nu intervin n managementul activitii emitentului aciunilor n cauz
i nici s nu exercite vreo influen asupra acestuia de a cumpra asemenea
aciuni sau a susine preul acestora.

(8) Prevederile alin. (1) i alin. (2) lit. e) nu se vor aplica n cazul aciunilor
oferite ctre sau de ctre membrii Sistemului European al Bncilor Centrale
(ESCB) n activitatea lor ca autoriti monetare, inclusiv aciunile oferite ctre
sau de ctre membrii ESCB n cadrul unui angajament de garantare sau
rscumprare sau a unui acord similar pentru lichiditi deinute n scopul
efecturii politicii monetare sau n cadrul sistemelor de pli. Aceast excepie se
va aplica n cazul n care tranzaciile menionate mai sus se realizeaz pentru
98

perioade scurte de timp, iar drepturile de vot aferente aciunilor nu sunt

exercitate.

(9) Societatea mam a unei societi de administrare a investiiilor nu va avea
obligaia consolidrii deinerilor n conformitate cu alin. (1) i alin. (2), cu
deinerile administrate de ctre societatea de administrare a investiiilor n
conformitate cu regulile de administrare a OPCVM-urilor, cu condiia ca
societatea de administrare a investiiilor s exercite drepturile sale de vot
independent de societatea mam.
Prevederile alin. (1) i (2) se aplic n cazul n care entitatea-mam sau o alt
entitate controlat de ctre aceasta, are deineri administrate de ctre societatea
de administrare a investiiilor, iar respectiva societate de administrare a
investiiilor nu exercit n mod liber drepturile de vot aferente deinerilor i
poate exercita respectivele drepturi doar n cazul primirii unor instruciuni
directe sau indirecte din partea entitii-mam sau unei alte entiti controlate de
ctre aceasta.

(10) Entitatea mam a unei firme de investiii autorizat n conformitate cu
prevederile aplicabile, nu va avea obligaia consolidrii, n conformitate cu alin.
(1) i (2), a deinerilor proprii cu cele pe care firma de investiii le administreaz
pentru fiecare client n parte, n accepiunea art. 5 alin. (1) lit. d) din Legea nr.
297/2004, cu urmtoarele condiii:
a) firma de investiii este autorizat s efectueze operaiuni de administrare a
portofoliului n conformitate cu reglementrile privind serviciile de investiii
financiare;
b) firma de investiii poate s exercite drepturile de vot aferente aciunilor
doar n conformitate cu instruciuni transmise n scris sau prin mijloace
electronice sau se asigur de faptul c serviciile de administrare a portofoliului
se desfoar independent de alte servicii, n condiii echivalente cu regulile de
administrare a OPCVM-urilor, prin crearea unor mecanisme corespunztoare;
c) firma de investiii exercit drepturile de vot aferente aciunilor independent
de entitatea-mam.
Prevederile alin. (1) i (2) se aplic n cazul n care entitatea-mam sau o alt
entitate controlat de ctre aceasta, are deineri administrate de ctre firma de
investiii, iar respectiva firm de investiii nu exercit n mod liber drepturile de
vot aferente deinerilor i poate exercita respectivele drepturi doar n cazul
primirii unor instruciuni directe sau indirecte din partea entitii-mam sau unei
alte entiti controlate de ctre aceasta.

(11) C.N.V.M. poate solicita emitenilor, administratorilor emitenilor, precum i
persoanelor prevzute la alin. (1), (2) i (6) s fac raportrile cerute de
prezentul articol i s le cear informaii suplimentare. C.N.V.M. poate s fac
99

public faptul c emitentul sau persoanele prevzute la alin. (1), (2) i (6) nu i-au
ndeplinit obligaiile de informare.

B
Seciunea 4 - Obligaiile societilor comerciale ale cror obligaiuni sunt
admise la tranzacionare pe o pia reglementat

Legea nr. 297/2004
"Art. 229.- (1) Societatea comercial trebuie s asigure un tratament egal
pentru toi deintorii de obligaiuni aferente aceluiai mprumut, cu privire la
toate drepturile conferite de acestea. Un emitent ale crui obligaiuni sunt
admise la tranzacionare pe o pia reglementat din Romnia i pe una sau
mai multe piee reglementate din cadrul statelor membre este obligat s
furnizeze pieelor informaii echivalente.
(2) Societatea trebuie s asigure toate facilitile i informaiile necesare,
pentru a permite obligatarilor s-i exercite drepturile, n special:
a) s publice notificri privind organizarea de adunri ale obligatarilor, plata
dobnzii, exercitarea eventualelor drepturi de conversie, schimb, subscriere sau
rambursare a mprumutului;
b) s desemneze ca agent de plat o instituie financiar, prin care deintorii
de obligaiuni s-i poat exercita drepturile bneti, cu excepia cazului n care
emitentul asigur el nsui aceste servicii.
Art. 230. n situaia n care societatea intenioneaz s-i modifice actul
constitutiv, modificare care afecteaz drepturile deintorilor de obligaiuni,
aceasta trebuie s comunice C.N.V.M. i pieei reglementate proiectul de
modificare, pn la data convocrii adunrii generale, care se va pronuna
asupra amendamentului.
Art. 231.- (1) Societatea admis la tranzacionare pe o pia reglementat
trebuie s pun la dispoziia publicului, n termen de cel mult 4 luni de la
ncheierea exerciiului financiar, situaiile financiare anuale auditate, mpreun
cu raportul anual.
(2) Dac societatea admis la tranzacionare pe o pia reglementat
ntocmete att situaii financiare individuale ct i consolidate, acestea vor fi
puse la dispoziia publicului. C.N.V.M. poate autoriza societatea s pun la
dispoziia publicului fie situaiile financiare individuale, fie cele consolidate,
numai dac celelalte situaii financiare nu conin informaii suplimentare
semnificative.
Art. 232. Societatea trebuie s informeze publicul, fr ntrziere, cu privire la:
a) orice nou modificare major a activitii sale care nu a fost fcut public i
care ar putea afecta semnificativ capacitatea societii de a-i ndeplini
obligaiile asumate. C.N.V.M. poate excepta societatea de la aceast obligaie,
la solicitarea acesteia, dac dezvluirea unor anumite informaii ar prejudicia
interesele legitime ale societii;
100

b) contractarea unor noi mprumuturi i garaniile constituite n vederea

obinerii acestora;
c) orice modificare a dreptului obligatarilor care ar rezulta n special din
modificarea termenilor mprumuturilor sau a ratei dobnzii;
d) modificarea drepturilor aferente aciunilor, n situaia n care obligaiunile
sunt convertibile n aciuni.".

Art. 117. Societile comerciale ale cror obligaiuni sunt admise la
tranzacionare pe o pia reglementat ntocmesc, transmit, distribuie i public
urmtoarele rapoarte:

A. Rapoartele prevzute la art. 232 din Legea nr. 297/2004
Aceste rapoarte se ntocmesc dup modelul prezentat la anexa nr. 29, se transmit
C.N.V.M. i operatorului pieei reglementate pe care se tranzacioneaz
obligaiunile emise de respectiva societate comercial, fr ntrziere, dar fr a
se depi 48 de ore de la producerea respectivului eveniment sau de la data la
care respectiva informaie este adus la cunotina emitentului i sunt publicate
n cel puin un cotidian de difuzare naional.

B. Rapoarte semestriale
(1) Raportul semestrial este pus la dispoziia publicului i este transmis la
C.N.V.M. i operatorului pieei reglementate, n termen de cel mult dou luni de
la ncheierea perioadei de raportare i cuprinde:
M 1
a) raportarea contabil semestrial elaborat n conformitate cu reglementrile
aplicabile;
n cazul n care emitentul trebuie s ntocmeasc conturi consolidate, raportarea
contabil semestrial trebuie ntocmit n conformitate cu standardele
internaionale de contabilitate aplicabile raportrilor financiare interimare
adoptate potrivit procedurii prevzute la art. 6 din Regulamentul Comisiei
Europene nr. 1606/2002.
n cazul n care emitentul nu trebuie s ntocmeasc conturi consolidate,
raportarea contabil semestrial trebuie s cuprind bilanul contabil i contul de
profit i pierdere simplificate, precum i notele explicative anexate acestora. La
ntocmirea bilanului contabil i contului de profit i pierdere simplificate,
emitentul trebuie s respecte aceleai principii, ca i n cazul ntocmirii
rapoartelor financiare anuale.
B
b) raportul consiliului de administraie ce conine informaiile prevzute la anexa
nr. 31;
c) declaraia persoanelor responsabile din cadrul emitentului, ale cror nume i
funcii vor fi precizate explicit, din care s reias c, dup cunotinele lor,
situaia financiar-contabil semestrial care a fost ntocmit n conformitate cu
101

standardele contabile aplicabile ofer o imagine corect i conform cu realitatea

a activelor, obligaiilor, poziiei financiare, contului de profit i pierdere ale
emitentului sau ale filialelor acestuia incluse n procesul de consolidare a
situaiilor financiare i c raportul prevzut la lit. b) prezint n mod corect i
complet informaiile despre emitent;
d) raportul auditorului financiar, n cazul n care situaiile financiare au fost
auditate.
Dac situaiile financiare nu au fost auditate, emitentul va preciza expres acest
lucru n raportul semestrial.

(2) Raportul semestrial este pus la dispoziia publicului n scris, la cerere,
precum i n format electronic, pe website-ul emitentului. Societatea public un
comunicat de pres ntr-un cotidian de circulaie naional, prin care investitorii
sunt informai cu privire la disponibilitatea acestor rapoarte, precum i cu privire
la locul de unde pot fi obinute aceste rapoarte. Comunicatul de pres este
transmis C.N.V.M. i operatorului pieei reglementate pe care se tranzacioneaz
valorile mobiliare.

M 1
(3) Emitentul are obligaia de a pstra raportul semestrial la dispoziia publicului
cel puin cinci ani.

C. Rapoarte anuale
Raportul anual se va transmite i va fi fcut disponibil publicului de ctre
societate cu respectarea prevederilor art. 112
1
.

B
D. Alte rapoarte
(1) n cazul plii dobnzilor, a exercitrii unor drepturi de conversie, schimb,
subscriere, n cazul anulrii (dispariiei) unor drepturi sau a rambursrii
mprumuturilor, societatea public comunicate de pres n cel puin un cotidian
de difuzare naional n care specific detalii cu privire la respectiva operaiune,
precum perioada de timp, modalitile de plat (inclusiv detalii referitoare la
agentul de plat) i locurile n care se va desfura.

(2) Comunicatele de pres sunt transmise C.N.V.M. precum i operatorului
pieei reglementate pe care se tranzacioneaz respectivele obligaiuni.

Art. 118. Transmiterea ctre deintorii de obligaiuni a rapoartelor ntocmite de
ctre societate poate fi fcut i prin mijloace electronice de comunicare, dac
adunarea general hotrte acest lucru i dac sunt ndeplinite urmtoarele
condiii:
102

a) dac amplasarea locuinei sau a domiciliului deintorului de obligaiuni

sau al unui reprezentant al acestuia permite tehnic utilizarea respectivelor
mijloace electronice;
b) utilizarea mijloacelor electronice pentru transmiterea informaiilor rmne
la latitudinea respectivului deintor de obligaiuni care i va da acordul n acest
sens ulterior primirii unei solicitri scrise formulate de emitent. n cazul n care
deintorul de obligaiuni nu rspunde acestei solicitri ntr-o perioad
rezonabil de timp se va considera c acesta i-a exprimat acordul. Acesta este
n drept s solicite, ulterior, ca rapoartele s fie transmise n scris;
c) orice mprire a costurilor aferente difuzrii rapoartelor prin mijloace
electronice va fi determinat de emitent n conformitate cu prevederile art. 229
alin. (1) din Legea nr. 297/2004;
d) procedurile de identificare sunt stabilite astfel nct deintorii de
obligaiuni s fie efectiv informai.

Art. 119.- (1) O societate comercial ale crei obligaiuni sunt admise la
tranzacionare pe o pia reglementat din Romnia, precum i pe pieele
reglementate din unul sau mai multe state membre i/sau nemembre este
obligat s furnizeze pe piaa reglementat din Romnia informaii ce sunt
echivalente cu cele furnizate pe pieele din statele membre i nemembre, dac
aceste informaii au importan pentru evaluarea respectivelor obligaiuni.

M 6
(2) Prevederile art. 117 lit. B i C nu se aplic n cazul societilor comerciale
care emit exclusiv obligaiuni admise la tranzacionare pe o pia reglementat
cu o valoare nominal unitar cel puin egal cu 100.000 euro sau, pentru
obligaiunile emise n alt moned dect euro, cu valoarea nominal unitar
echivalent, la data emisiunii, cu cel puin 100.000 euro.

(3) Prin derogare de la alin. (2), prevederile art. 117 lit. B i C nu se aplic
societilor comerciale care emit exclusiv obligaiuni cu valoarea nominal
unitar cel puin egal cu 50.000 euro sau, pentru obligaiunile emise n alt
moned dect euro, cu valoarea nominal unitar echivalent cu cel puin 50.000
euro la data emisiunii, care au fost deja admise la tranzacionare pe o pia
reglementat din Uniunea European nainte de 31 decembrie 2010, att timp ct
aceste obligaiuni nu sunt scadente.

B
Legea nr. 297/2004
"Art. 233.- (1) Organele administraiei publice centrale i locale, precum i
organismele internaionale trebuie s asigure tratament egal investitorilor
privind drepturile conferite de deinerea respectivelor valori mobiliare. Un
emitent ale crui obligaiuni sunt admise la tranzacionare pe o pia
103

reglementat din Romnia i pe una sau mai multe piee reglementate din
cadrul statelor membre este obligat s furnizeze pieelor informaii echivalente.
(2) Organele administraiei publice centrale i locale, precum i organismele
internaionale trebuie s asigure toate condiiile i informaiile necesare
investitorilor s-i exercite drepturile. Aceste autoriti trebuie:
a) s publice informaii privind convocarea adunrilor generale ale
obligatarilor, plata dobnzilor i rambursarea mprumutului;
b) s desemneze un agent de plat, prin care obligatarii s-i poat exercita
drepturile financiare.".


Seciunea 5 - Obligaiile autoritilor publice i ale organismelor
internaionale n calitate de emiteni de valori mobiliare pe teritoriul Romniei

Art. 120.- (1) Prevederile art. 113 i ale art. 117 nu sunt incidente n cazul n
care emitentul este o banc central naional dintr-un stat membru, respectiv un
stat, un organ al administraiei publice centrale i locale, un organism
internaional din care face parte cel puin un stat membru sau Banca Central
European.

(2) n cazul plii dobnzilor sau al rambursrii mprumuturilor, emitentul
public comunicate de pres n cel puin un cotidian de difuzare naional n
care specific detalii cu privire la respectiva operaiune, inclusiv perioada de
timp, locurile i modalitile de plat, agentul de plat.

(3) Comunicatele de pres sunt transmise C.N.V.M. precum i operatorului
pieei reglementate pe care se tranzacioneaz respectivele obligaiuni.

Art. 121. Autoritile publice i organismele internaionale ale cror obligaiuni
sunt admise la tranzacionare pe o pia reglementat din Romnia, precum i pe
pieele reglementate din unul sau mai multe state membre i/sau nemembre sunt
obligate s furnizeze pe piaa din Romnia informaii ce sunt echivalente cu cele
furnizate pe pieele din statele membre i/sau nemembre, dac aceste informaii
au importan pentru evaluarea respectivelor obligaiuni.

M 1
Seciunea 6 - Operaiuni transfrontaliere

M 1
Art. 122.- (1
1
) n nelesul prezentului capitol, termenii de mai jos au
urmtoarele semnificaii:


104

i) stat membru de origine -

M 6
1. pentru un emitent de obligaiuni sau alte titluri de crean a cror valoare
nominal unitar este mai mic de 1.000 euro sau pentru un emitent de aciuni:
a) dac emitentul este nregistrat n Uniunea European, statul membru n care
emitentul are sediul social;
b) dac emitentul este nregistrat ntr-o ar ter, statul membru menionat la
art. 2 alin. (2) lit. k) pct. (iii).
Definiia statului membru de origine este aplicabil i n cazul obligaiunilor
i a altor titluri de crean emise n alt moned dect euro dac valoarea
nominal unitar a acestora, la data emisiunii, este mai mic sau aproape
echivalent cu 1.000 euro;
M 1
2. pentru emitenii care nu se ncadreaz n categoriile prevzute la lit. a),
statul membru ales de emitent dintre statul membru n care are sediul i statele
membre n care emitentul are valorile mobiliare admise la tranzacionare pe o
pia reglementat. Emitentul poate alege un singur stat membru ca stat membru
de origine iar alegerea lui este valabil cel puin trei ani cu excepia cazului n
care valorile mobiliare pe care le-a emis nu mai sunt admise la tranzacionare pe
nici o pia reglementat din UE;
ii) stat membru gazd - statul membru n care valorile mobiliare sunt admise la
tranzacionare pe o pia reglementat, dac acesta este diferit de statul membru
de origine;

(1) n cazul n care valorile mobiliare emise de un emitent pentru care Romnia
este stat membru de origine sunt admise la tranzacionare numai pe o pia
reglementat din Romnia, rapoartele prevzute de prezentul regulament sunt
ntocmite i aduse la cunotina publicului n limba romn.

(2) n cazul n care valorile mobiliare emise de un emitent pentru care Romnia
este stat membru de origine sunt admise la tranzacionare pe o pia
reglementat din Romnia i pe piee reglementate din unul sau mai multe state
membre, rapoartele ntocmite n conformitate cu prevederile prezentului capitol
sunt fcute publice:
a) n limba romn; i
b) n funcie de alegerea emitentului, fie ntr-o limba acceptat de autoritile
competente din statele membre gazd, fie ntr-o limb de larg circulaie n
domeniul financiar internaional.

(3) n cazul n care valorile mobiliare sunt admise la tranzacionare pe o pia
reglementat din Romnia i, dup caz i n unul sau mai multe state membre,
dar nu i pe o pia reglementat din statul membru de origine, rapoartele
realizate de emiteni sunt ntocmite i aduse la cunotina publicului, n funcie
105

de alegerea emitentului, fie ntr-o limb acceptat de C.N.V.M. i autoritile

competente ale statelor membre gazd, fie ntr-o limb de larg circulaie n
domeniul financiar internaional.

(3
1
) n cazul unui emitent pentru care Romnia este stat membru de origine, ale
crui valori mobiliare sunt admise la tranzacionare pe o pia reglementat din
unul sau mai multe state membre, dar nu i pe o pia reglementat din Romnia,
rapoartele prevzute de prezentul regulament sunt ntocmite i aduse la
cunotina publicului, n funcie de alegerea emitentului, fie ntr-o limb
acceptat de autoritile competente ale statelor membre gazd, fie ntr-o limb
de larg circulaie n domeniul financiar internaional. n plus, rapoartele
prevzute de prezentul regulament sunt ntocmite i aduse la cunotina
publicului, n funcie de alegerea emitentului, fie n limba romn, fie ntr-o
limb de larg circulaie n domeniul financiar internaional.

(3
2
) n cazul n care valorile mobiliare sunt admise la tranzacionare pe o pia
reglementat fr acordul emitentului, obligaiile prevzute la alin. (1) - (3
1
) nu
revin emitentului, ci persoanei care a solicitat admiterea, fr acordul
emitentului.

M 6
(3
3
) Prin derogare de la alin. (1) - (3
2
), n cazul n care valorile mobiliare a cror
valoare nominal unitar atinge cel puin 100.000 euro sau, pentru titlurile de
crean emise n alt moned dect euro, a cror valoare nominal unitar este
echivalent cu cel puin 100.000 euro la data emisiunii sunt admise la
tranzacionare pe o pia reglementat, ntr-unul ori mai multe state membre,
rapoartele trebuie aduse la cunotina publicului, fie ntr-o limb acceptat de
autoritile competente ale statelor membre de origine i gazd, fie ntr-o limb
utilizat, n general, n sfera finanelor internaionale, la alegerea emitentului sau
a persoanei care, fr a avea consimmntul emitentului, a solicitat aceast
admitere.

(3
3
bis) Derogarea menionat la alin. (3
3
) se aplic, de asemenea, titlurilor de
crean, cu valoarea nominal unitar cel puin egal cu 50.000 euro sau, pentru
titlurile de crean emise n alt moned dect euro, cu valoarea nominal
unitar, la data emisiunii, echivalent cu cel puin 50.000 euro, care au fost deja
admise la tranzacionare pe o pia reglementat ntr-unul sau mai multe state
membre, nainte de 31 decembrie 2010, att timp ct aceste titluri de crean nu
sunt scadente.

M 1
(3
4
) n cazul unei aciuni n justiie referitoare la coninutul rapoartelor, naintat
n faa unei instane dintr-un stat membru, inclusiv din Romnia,
106

responsabilitatea cu privire la plata costurilor aferente traducerii respectivelor

rapoarte, n scopul derulrii procedurilor judiciare, va fi stabilit n conformitate
cu legislaia naional din respectivul stat membru.

M 5
(3
5
) C.N.V.M. informeaz Comisia European, ESMA n conformitate cu art. 28
alin. (4) din Regulamentul (UE) nr. 1.095/2010 i autoritile competente ale
celorlalte state membre cu privire la orice acorduri ncheiate n ceea ce privete
delegarea prerogativelor, inclusiv cu privire la condiiile exacte care
reglementeaz aceste delegri.

(3
6
) C.N.V.M. poate sesiza ESMA cu privire la situaiile n care o cerere de
cooperare a fost respins sau nu i s-a dat curs n termen rezonabil.

(3
7
) C.N.V.M. coopereaz cu ESMA n conformitate cu Regulamentul (UE) nr.
1.095/2010 n vederea punerii n aplicare a prevederilor legale care
implementeaz Directiva 2004/109/CE.

(3
8
) C.N.V.M. furnizeaz imediat ESMA toate informaiile necesare pentru
ndeplinirea sarcinilor care i revin n temeiul prevederilor legale care
implementeaz Directiva 2004/109/CE i al prevederilor art. 35 din
Regulamentul (UE) nr. 1.095/2010.

(3
9
) C.N.V.M. poate face schimb de informaii confideniale sau poate transmite
informaii altor autoriti competente, ESMA i Comitetul European pentru Risc
Sistemic (ESRB). Acest schimb de informaii este acoperit de obligaia de
pstrare a secretului profesional la care sunt supui angajaii sau fotii angajai ai
autoritilor competente care primesc informaiile.

(3
10
) C.N.V.M. poate ncheia acorduri de cooperare privind schimbul de
informaii cu autoritile sau organismele competente din rile tere, abilitate de
propria lor legislaie s duc la ndeplinire orice sarcin prevzut de dispoziiile
legale referitoare la competenele C.N.V.M. n ceea ce privete obligaiile de
transparen legate de emitenii ale cror valori mobiliare sunt admise la
tranzacionare pe o pia reglementat. C.N.V.M. notific ESMA atunci cnd
ncheie acordurile de cooperare. Acest schimb de informaii se supune unor
garanii de secret profesional cel puin echivalente cu cele prevzute la prezentul
articol i la art. 11 din Statutul C.N.V.M. Acest schimb de informaii este
destinat executrii prerogativelor de supraveghere ale autoritilor sau
organismelor menionate anterior. n cazul n care provin din alt stat membru,
informaiile nu se comunic fr acordul expres al autoritilor competente care
le-au comunicat iniial i, dup caz, exclusiv n scopul pentru care acestea din
urm i-au dat acordul.
107

(4) n cazul n care C.N.V.M., n calitate de autoritate competent a unui stat
membru gazd pentru un emitent ale crui valori mobiliare sunt admise la
tranzacionare pe o pia reglementat, constat c emitentul sau un deintor de
aciuni ori alte instrumente financiare sau persoana ori entitatea menionat la
art. 116 alin. (2) a comis nereguli sau i-a nclcat obligaiile, C.N.V.M. aduce la
cunotin aceste constatri autoritii competente a statului membru de origine
i ESMA.

(5) n cazul n care, n ciuda msurilor luate de autoritatea competent a statului
membru de origine sau dac aceste msuri se dovedesc inadecvate, emitentul sau
deintorul de valori mobiliare continu s nu i respecte obligaiile ce i revin,
C.N.V.M., n calitate de autoritate competent gazd, dup ce a informat
autoritatea competent a statului membru de origine, ia toate msurile necesare
pentru protejarea investitorilor, n conformitate cu prevederile legale care
implementeaz Directiva 2004/109/CE, informnd cu prima ocazie Comisia
European i ESMA.

(6) Prevederile alin. (4) i (5) se aplic corespunztor i n cazul n care
C.N.V.M. este autoritate competent de origine pentru un emitent ale crui
valori mobiliare sunt admise la tranzacionare pe o pia reglementat. n acest
caz, meniunile din cadrul acestor alineate referitoare la autoritatea competent
din statul membru de origine sunt aplicabile C.N.V.M., iar meniunile referitoare
la C.N.V.M. sunt aplicabile autoritii competente din statul membru gazd.

M 1
Art. 123. Persoana fizic sau juridic nerezident creia i se aplic prevederile
art. 116 alin. (1) i alin. (6) i poate ndeplini obligaia de notificare ctre
emitent numai ntr-o limb de larg circulaie n domeniul financiar
internaional.

M 1
Seciunea 7 - Emitenii cu sediul ntr-un stat din afara Uniunii Europene

M 1
Art. 123.
1
- (1) Emitenii cu sediul ntr-un stat din afara Uniunii Europene,
pentru care Romnia este stat membru de origine, au obligaia ca orice
informaie pe care o dezvluie n respectivul stat i care poate prezenta
importan pentru investitorii din Uniune, s fie fcut disponibil i transmis,
cu respectarea prevederilor incidente ale Seciunii 6, ctre C.N.V.M., operatorul
pieei reglementate i Sistemul oficial de stocare a rapoartelor, indiferent dac
aceste informaii sunt prevzute printre obligaiile de raportare prevzute de
prezentul regulament.
108

(2) Entitile cu sediul ntr-un stat din afara Uniunii Europene care ar fi trebuit
s solicite autorizarea n conformitate cu art. 53 din Legea nr. 297/2004 sau, n
cazul administrrii portofoliului n conformitate cu reglementrile privind
serviciile principale de investiii financiare, dac aveau sediul sau, numai n
cazul firmelor de investiie, sediul principal, n cadrul Uniunii, trebuie de
asemenea s fie exceptate de la obligaia de agregare a deinerilor cu deinerile
entitilor mam, n conformitate cu prevederile art. 116 alin. (9) i (10), cu
condiia ca acestea s ndeplineasc condiii echivalente de independen ca i
societile de administrare sau firmele de investiii.

B
CAPITOLUL IV - DISPOZIII SPECIALE APLICABILE
SOCIETILOR ALE CROR VALORI MOBILIARE SUNT ADMISE
LA TRANZACIONARE PE O PIA REGLEMENTAT

Seciunea 1 - Aplicarea metodei votului cumulativ pentru alegerea consiliului
de administraie

Legea nr. 297/2004
"Art. 234. Pentru valorile mobiliare admise la tranzacionare pe o pia
reglementat, C.N.V.M. poate:
a) s solicite emitentului s furnizeze toate informaiile care ar putea avea efect
asupra evalurii valorilor mobiliare, n vederea asigurrii proteciei
investitorilor sau meninerii unei piee ordonate;
b) s suspende sau s solicite operatorului de pia suspendarea de la
tranzacionare a valorilor mobiliare, dac consider c situaia emitentului este
de aa natur nct tranzacionarea ar fi n detrimentul investitorilor;
c) s ia toate msurile pentru a se asigura c publicul este corect informat;
d) s decid ca valorile mobiliare admise la tranzacionare pe o pia
reglementat s fie retrase de la tranzacionare, n condiiile n care consider
c, datorit unor circumstane speciale, nu se mai poate menine o pia
ordonat pentru respectivele valori mobiliare.
Art. 235.- (1) Membrii consiliului de administraie al societilor admise la
tranzacionare pe o pia reglementat pot fi alei prin metoda votului
cumulativ. La cererea unui acionar semnificativ, alegerea pe baza acestei
metode se va face n mod obligatoriu.
(2) Administrarea unei societi la care se aplic metoda votului cumulativ se va
realiza de ctre un consiliu de administraie format din cel puin 5 membri.
(3) Reglementrile privind aplicarea metodei votului cumulativ se stabilesc de
C.N.V.M.".

109

Art. 124.- (1) Prin metoda votului cumulativ, fiecare acionar are dreptul de a-i
atribui voturile cumulate (voturile obinute n urma nmulirii voturilor deinute
de ctre orice acionar, potrivit participrii la capitalul social, cu numrul
administratorilor ce urmeaz s formeze consiliul de administraie) uneia sau
mai multor persoane propuse pentru a fi alese n consiliul de administraie.

(2) Un acionar semnificativ poate solicita cel mult o dat ntr-un exerciiu
financiar, n condiiile art. 243 alin. (4) din Legea nr. 297/2004, convocarea unei
adunri generale a acionarilor avnd pe ordinea de zi alegerea administratorilor
cu aplicarea metodei votului cumulativ.

(3) Administratorii n funcie pn la data adunrii generale sunt nscrii de drept
pe lista candidailor pentru alegerea n noul consiliu de administraie.

(4) Aplicarea metodei votului cumulativ presupune alegerea ntregului Consiliu
de Administraie, format din cel puin cinci membri, n cadrul aceleiai AGA.

(5) Administratorii n funcie la data adunrii generale care nu sunt reconfirmai
prin vot cumulativ n noul consiliu de administraie sunt considerai revocai,
mandatul lor ncetnd pe cale de consecin.

Art. 125.- (1) Acionarii unei societi admise la tranzacionare pe o pia
reglementat pot face, n scris, propuneri adresate administratorilor, pentru
aplicarea metodei votului cumulativ, cu cel puin zece zile nainte de data
adunrii generale a acionarilor avnd pe ordinea de zi alegerea sau revocarea
administratorilor. Aplicarea acestei metode este supus votului n cadrul
adunrii generale doar n cazul n care solicitarea este fcut de acionari care nu
au deineri semnificative.

(2) Nici o prevedere a actelor constitutive ale societilor admise la
tranzacionare pe o pia reglementat nu poate anula, modifica sau restrnge
dreptul acionarilor de a solicita i obine aplicarea metodei votului cumulativ n
condiiile Legii nr. 297/2004 i ale prezentului regulament. Dispoziiile din
actele constitutive ale acestor societi care au ca scop sau ca efect restrngerea
aplicabilitii votului cumulativ nu sunt opozabile acionarului care a solicitat, n
condiiile legii, aplicarea acestei metode pentru alegerea administratorilor.

Art. 126.- (1) n exercitarea votului cumulativ acionarii pot s acorde toate
voturile cumulate unui singur candidat sau mai multor candidai. n dreptul
fiecrui candidat acionarii menioneaz numrul de voturi acordate.

(2) Numrul de voturi cumulate la care are dreptul fiecare acionar este nscris
ntr-un talon primit la intrarea n sal, urmnd a fi ataat buletinului de vot, n
110

form final. La hotrrea AGA numrul de voturi cumulate poate fi nscris

direct pe buletinul de vot, n form final, distribuit fiecrui acionar.

(3) Numrul de voturi exprimate de un acionar pe buletinul de vot nu poate fi
mai mare dect numrul voturilor cumulate ale acionarului respectiv, sub
sanciunea anulrii buletinului de vot.

(4) Persoanele care au obinut cele mai multe voturi cumulate n cadrul adunrii
generale a acionarilor sunt declarate alese ca membri ai consiliului de
administraie al respectivei societi admise la tranzacionare pe o pia
reglementat.

(5) n situaia n care dou sau mai multe persoane propuse a fi alese ca membri
n consiliul de administraie obin acelai numr de voturi cumulate, este
declarat aleas ca membru n consiliul de administraie persoana care a fost
votat de un numr mai mare de acionari.

(6) Criteriile de alegere a membrilor consiliului de administraie n situaia n
care dou sau mai multe persoane propuse obin acelai numr de voturi
cumulate, exprimate de acelai numr de acionari sunt stabilite de AGA i
precizate n procesul-verbal al acesteia.

Art. 127.- (1) Procesul-verbal al adunrii generale a acionarilor, semnat de
preedintele de edin i secretar, constat ndeplinirea formalitilor privind
aplicarea metodei votului cumulativ, respectiv data i locul adunrii, numrul
acionarilor prezeni, numrul aciunilor, numrul voturilor exprimate i alocarea
lor, dezbaterile n rezumat, hotrrile luate, iar la cererea acionarilor,
declaraiile fcute de ei n edin.

(2) La procesul-verbal se anexeaz documentele referitoare la aplicarea metodei
votului cumulativ.

(3) Procesul-verbal este nregistrat n registrul adunrilor generale.

Art. 128. Pn la numirea noului consiliu de administraie de ctre AGA ca
urmare a vacanei unuia sau mai multor locuri n consiliul de administraie sunt
aplicabile prevederile art. 156 alin. (1) din Legea nr. 31/1990R.

Art. 129. Aplicarea metodei votului cumulativ poate fi realizat dup modelul
orientativ prezentat n anexa nr. 36.



111

Seciunea 2 - Majorarea capitalului social

Legea nr. 297/2004
"Art. 236.- (1) Orice majorare a capitalului social trebuie s fie hotrt de
adunarea general extraordinar a acionarilor.
(2) Actul constitutiv sau adunarea general extraordinar pot autoriza
majorarea capitalului social pn la un nivel maxim. n limitele nivelului fixat,
administratorii pot decide, n urma delegrii de atribuii, majorarea capitalului
social. Aceast competen se acord administratorilor pe o durat de
maximum un an i poate fi rennoit de ctre adunarea general pentru o
perioad care, pentru fiecare rennoire, nu poate depi un an.
(3) Hotrrile luate de consiliul de administraie al unei societi admise la
tranzacionare, n exerciiul atribuiilor delegate de adunarea general
extraordinar a acionarilor, vor avea acelai regim ca i hotrrile adunrii
generale a acionarilor, n ceea ce privete publicitatea acestora i posibilitatea
de contestare n instan.
(4) Tarifele percepute acionarilor care solicit eliberarea unor copii ale
documentelor emise n aplicarea alin. (3) nu vor depi costurile necesare
multiplicrii.
Art. 237.- (1) Situaiile financiare, inclusiv cele consolidate, ale societilor
admise la tranzacionare vor fi ntocmite n conformitate cu reglementrile
contabile aplicabile i auditate de auditori financiari, n conformitate cu
reglementrile privind activitatea de audit financiar.
(2) Reprezentanii legali ai societilor sunt obligai s pun la dispoziia
C.N.V.M., auditorilor societii i/sau experilor desemnai de instan
documentele necesare exercitrii atribuiilor acestora.
(3) Administratorul, directorul i/sau directorul executiv sunt obligai s
prezinte acionarilor situaii financiare exacte i informaii reale privind
condiiile economice ale societii.
Art. 238.- (1) Prin derogare de la prevederile Legii nr. 31/1990, identificarea
acionarilor care urmeaz a beneficia de dividende sau alte drepturi i asupra
crora se rsfrng efectele hotrrilor adunrii generale a acionarilor va fi
stabilit de aceasta. Aceast dat va fi ulterioar cu cel puin 10 zile lucrtoare
datei adunrii generale a acionarilor.
(2) Odat cu fixarea dividendelor, adunarea general a acionarilor va stabili i
termenul n care acestea se vor plti acionarilor. Acest termen nu va fi mai
mare de 6 luni de la data adunrii generale a acionarilor de stabilire a
dividendelor.
(3) n cazul n care adunarea general a acionarilor nu stabilete data plii
dividendelor, potrivit alin. (2), acestea se pltesc n termen de maximum 60 de
zile de la data publicrii hotrrii adunrii generale a acionarilor de stabilire
a dividendelor n Monitorul Oficial al Romniei, Partea a IV-a, dat de la
mplinirea creia societatea este de drept n ntrziere.
112

Art. 239. Hotrrea adunrii generale de fixare a dividendului, se depune n

termen de 15 zile la oficiul registrului comerului, pentru a fi menionat n
registru i publicat n Monitorul Oficial al Romniei, Partea a IV-a. Hotrrea
constituie titlu executoriu, n temeiul cruia acionarii pot ncepe executarea
silit mpotriva societii, potrivit legii.
Art. 240.- (1) n cazul majorrilor de capital social prin aport n numerar,
ridicarea dreptului de preferin a acionarilor de a subscrie noile aciuni
trebuie s fie hotrt n adunarea general extraordinar a acionarilor, la
care particip cel puin 3/4 din numrul titularilor capitalului social, i cu votul
unui numr de acionari care s reprezinte cel puin 75% din drepturile de vot.
(2) Majorrile de capital social prin aport n natur trebuie s fie aprobate de
adunarea general extraordinar a acionarilor, la care particip cel puin 3/4
din numrul titularilor capitalului social, i cu votul acionarilor ce dein cel
puin 75% din drepturile de vot. Aporturile n natur pot consta numai n bunuri
performante necesare realizrii obiectului de activitate al societii emitente.
(3) Evaluarea aportului n natur se face de ctre experi independeni, n
conformitate cu art. 210 din Legea nr. 31/1990.
(4) Numrul de aciuni ce revine ca urmare a aportului n natur se determin
ca raport ntre valoarea aportului, stabilit n conformitate cu alin. (3), i cea
mai mare valoare dintre preul de pia al unei aciuni, valoarea pe aciune
calculat n baza activului net contabil sau valoarea nominal a aciunii.
(5) n cazul ridicrii dreptului de preferin, n conformitate cu prevederile alin.
(1), numrul de aciuni se stabilete dup criteriul enunat la alin. (4).
(6) C.N.V.M. va emite reglementri n aplicarea dispoziiilor prezentului
articol.".

Art. 130.- (1) Majorarea capitalului social cu aport n numerar se realizeaz prin
emiterea de aciuni noi ce sunt oferite spre subscriere:
a) deintorilor de drepturi de preferin, aparinnd acionarilor existeni la
data de nregistrare care nu i le-au nstrinat n perioada de tranzacionare a
acestora, dac este cazul sau dobndite n perioada de tranzacionare a acestora;
b) publicului investitor, n condiiile n care aciunile noi nu au fost subscrise
n totalitate n decursul perioadei de exercitare a dreptului de preferin, dac
emitentul nu decide n AGEA anularea acestora.

(2) Numrul drepturilor de preferin este egal cu numrul de aciuni nregistrate
n registrul emitentului la data de nregistrare.

(3) Majorarea capitalului social al unei societi ale crei aciuni sunt admise la
tranzacionare pe o pia reglementat se va realiza cu acordarea posibilitii
pstrrii ponderii deinute de fiecare acionar n capitalul social al acesteia.

113

(4) Ridicarea dreptului de preferin poate fi hotrt de AGEA numai cu

respectarea prevederilor art. 240 alin. (1) din Legea nr. 297/2004.

(5) Preul de vnzare ctre public a aciunilor rmase nesubscrise n cadrul
perioadei de exercitare a dreptului de preferin este mai mare dect preul de
subscriere a aciunilor de ctre deintorii de drepturi de preferin.

(6) Hotrrea AGEA de majorare a capitalului social precizeaz inclusiv
numrul drepturilor de preferin necesare pentru achiziionarea unei aciuni noi,
preul de subscriere de aciuni noi pe baza drepturilor de preferin i perioada n
care va avea loc subscrierea, preul la care se ofer public aciunile noi ulterior
subscrierii n baza drepturilor de preferin, dac este cazul.

M 6
(7) - Abrogat
(8) - Abrogat
(9) Abrogat

B
(10) n cazul n care exerciiul atribuiilor AGEA privind majorarea capitalului
social este delegat consiliului de administraie al emitentului n conformitate cu
art. 114 alin. (1) din Legea nr. 31/1990R, prevederile prezentului articol
referitoare la AGEA i hotrrea acesteia de majorare a capitalului social sunt
aplicabile edinei CA i deciziei acestuia referitoare la aceast operaiune.

(11) n cazul adoptrii de ctre AGEA a hotrrii de tranzacionare a drepturilor
de preferin, tranzacionarea acestora se realizeaz pe aceeai pia
reglementat pe care sunt tranzacionate i valorile mobiliare la care se refer, cu
respectarea reglementrilor specifice ale respectivei piee.

Art. 131. Numrul de aciuni ce urmeaz a fi emise n cazul majorrilor de
capital social cu aport n numerar realizate cu ridicarea dreptului de preferin
sau n cazul majorrilor de capital social cu aport n natur, se determin de
ctre consiliul de administraie al emitentului i este egal cu raportul dintre
valoarea aportului, stabilit cu respectarea prevederilor incidente i cea mai
mare dintre urmtoarele valori:
a) preul mediu ponderat de tranzacionare, aferent ultimelor 12 luni
anterioare datei de desfurare a AGEA;
b) valoarea pe aciune calculat n baza activului net contabil aferent ultimelor
situaii financiare publicate i auditate ale emitentului;
c) valoarea nominal a aciunii.


114

Seciunea 3 - Dispoziii speciale privind retragerea acionarilor n

conformitate cu prevederile art. 242 din Legea nr. 297/2004

Legea nr. 297/2004
"Art. 241.- (1) Actele de dobndire, nstrinare, schimb sau de constituire n
garanie a unor active din categoria activelor imobilizate ale societii, a cror
valoare depete, individual sau cumulat, pe durata unui exerciiu financiar,
20% din totalul activelor imobilizate, mai puin creanele, vor fi ncheiate de
ctre administratorii sau directorii societii numai dup aprobarea prealabil
de ctre adunarea general extraordinar a acionarilor.
(2) nchirierile de active corporale, pentru o perioad mai mare de un an, a
cror valoare individual sau cumulat fa de acelai co-contractant sau
persoane implicate ori care acioneaz n mod concertat depete 20% din
valoarea totalului activelor imobilizate, mai puin creanele la data ncheierii
actului juridic, precum i asocierile pe o perioad mai mare de un an, depind
aceeai valoare, se aprob n prealabil de adunarea general extraordinar a
acionarilor.
(3) n cazul nerespectrii prevederilor alin. (1) i (2), oricare dintre acionari
poate solicita instanei judectoreti anularea actului juridic ncheiat i
urmrirea administratorilor pentru repararea prejudiciului cauzat societii.
Art. 242. Acionarii unei societi admise la tranzacionare, care nu sunt de
acord cu hotrrile luate de adunarea general cu privire la fuziuni sau
divizri, care implic alocarea de aciuni ce nu sunt admise la tranzacionare pe
o pia reglementat, au dreptul de a se retrage din societate i de a obine de la
aceasta contravaloarea aciunilor, potrivit art. 133 din Legea nr. 31/1990.".

Art. 132.- (1) Acionarii unei societi ale crei aciuni sunt admise la
tranzacionare pe o pia reglementat se pot retrage din societate i obine
contravaloarea aciunilor n cazul n care este adoptat o hotrre de fuziune care
are drept rezultat alocarea ctre acetia de aciuni ce nu sunt admise la
tranzacionare pe o pia reglementat conform procedurii stabilite la alin. (2) -
(7).

(2) AGEA n care se aprob de principiu o fuziune conform alin. (1)
mputernicete CA s ntocmeasc proiectul de fuziune i s angajeze un
evaluator independent nregistrat la C.N.V.M. care determin valoarea unei
aciuni ce este acordat acionarilor care nu sunt de acord cu respectiva
operaiune de fuziune i care solicit retragerea din societate.

(3) Aciunile emise de respectiva societate sunt suspendate de la tranzacionarea
pe respectiva pia reglementat cu dou zile lucrtoare nainte de data de
nregistrare stabilit de AGEA precizat la alin. (2) i pn la finalizarea tuturor
procedurilor aferente fuziunii.
115

(4) Valoarea unei aciuni determinat de evaluatorul independent este precizat
explicit n cadrul proiectului de fuziune ce urmeaz a fi publicat n Monitorul
Oficial al Romniei.

(5) Acionarii care nu sunt de acord cu respectiva operaiune transmit
emitentului solicitarea privind retragerea din societate n termen de maximum 15
zile lucrtoare de la data publicrii n Monitorul Oficial al Romniei a
proiectului de fuziune. Cererea trebuie s cuprind numrul total al aciunilor
deinute de respectivul acionar, precum i modalitatea n care se dorete a fi
realizat plata contravalorii acestora (virament bancar, mandat potal cu
confirmare de primire etc.).

(6) n cadrul AGEA care urmeaz a aproba fuziunea se prezint i un raport al
Consiliului de Administraie privind acionarii i numrul de aciuni pentru care
s-a solicitat retragerea din societate i efectele acestor operaiuni asupra
procesului de fuziune.

(7) n situaia n care operaiunea de fuziune este aprobat, aciunile pentru care
s-a solicitat retragerea sunt pltite acionarilor ndreptii conform modalitii
specificate de acetia n termen de maximum apte zile lucrtoare de la data
AGEA care a aprobat fuziunea.

(8) Prevederile acestui articol sunt aplicabile tuturor operaiunilor de fuziune cu
excepia cazului n care, la momentul fuziunii, societatea absorbant este o
societate admis la tranzacionare pe o pia reglementat. n acest caz, n urma
fuziunii, societatea absorbant se va tranzaciona n continuare pe respectiva
pia reglementat.

Art. 133.- (1) Acionarii unei societi ale crei aciuni sunt admise la
tranzacionare pe o pia reglementat se pot retrage din societate i obine
contravaloarea aciunilor n cazul n care este adoptat o hotrre de divizare a
societii care are drept rezultat alocarea ctre acetia de aciuni ce nu sunt
admise la tranzacionare pe o pia reglementat conform procedurii stabilite la
alin. (2) - (8).

(2) Un acionar aflat n situaia de la alin. (1) poate solicita retragerea pentru
toate aciunile deinute la momentul divizrii chiar dac doar pentru o parte
dintre acestea urmeaz s i se aloce aciuni la noile societi rezultate n urma
divizrii.

(3) AGEA n care se aprob de principiu o divizare conform alin. (1)
mputernicete CA s ntocmeasc proiectul de divizare i s angajeze un
116

evaluator independent nregistrat la C.N.V.M. care s determine valoarea unei

aciuni ce este acordat acionarilor care nu sunt de acord cu respectiva
operaiune de divizare i care solicit retragerea din societate.

(4) Aciunile emise de respectiva societate sunt suspendate de la tranzacionare
de pe respectiva pia reglementat cu dou zile lucrtoare nainte de data de
nregistrare stabilit de AGEA precizat la alin. (3) i pn la finalizarea tuturor
procedurilor aferente divizrii.

(5) n cuprinsul proiectului de divizare ce urmeaz a fi publicat n Monitorul
Oficial al Romniei sunt precizate:
1. valoarea unei aciuni determinat de evaluatorul independent ce va fi
acordat acionarilor care nu sunt de acord cu respectiva operaiune de divizare
i care solicit retragerea din societate;
2. criterii de stabilire a raportului de schimb al aciunilor i modalitatea n care
se realizeaz acest schimb.

(6) Acionarii care nu sunt de acord cu respectiva operaiune transmit
emitentului solicitarea privind retragerea din societate n termen de maximum 15
zile lucrtoare de la data publicrii n Monitorul Oficial al Romniei a
proiectului de divizare. Cererea cuprinde numrul de aciuni pentru care se
solicit retragerea precum i modalitatea n care se dorete a fi realizat plata
contravalorii acestora (virament bancar, mandat potal cu confirmare de primire
etc.).

(7) n cadrul AGEA care urmeaz a aproba divizarea se prezint i un raport al
Consiliului de Administraie privind acionarii i numrul de aciuni pentru care
s-a solicitat retragerea din societate i efectele acestor operaiuni asupra
procesului de divizare.

(8) n situaia n care operaiunea de divizare este aprobat, aciunile pentru care
s-a solicitat retragerea sunt pltite acionarilor ndreptii conform modalitii
specificate de acetia n termen de maximum apte zile lucrtoare de la data
AGEA care a aprobat divizarea.

M 2
Seciunea 4 - Abrogat

B
Legea nr. 297/2004
"Art. 243.- (1) Accesul acionarilor ndreptii s participe, la data de
referin, la adunarea general a acionarilor este permis prin simpla prob a
identitii acestora, fcut, n cazul acionarilor persoane fizice, cu actul de
117

identitate sau, n cazul persoanelor juridice i a acionarilor persoane fizice

reprezentate, cu mputernicirea dat persoanei fizice care le reprezint.
(2) mpiedicarea accesului unui acionar ce ndeplinete condiiile legii de a
participa la adunarea general a acionarilor d dreptul oricrei persoane
interesate s cear n justiie anularea hotrrii adunrii generale a
acionarilor.
(3) Reprezentarea acionarilor n adunarea general a acionarilor se va putea
face i prin alte persoane dect acionarii, cu excepia administratorilor, pe
baz de procur special, potrivit reglementrilor C.N.V.M.
(4) Convocarea adunrii generale, la cererea acionarilor semnificativi ai
societii, se va face n mod obligatoriu de ctre administratori, cu includerea
pe ordinea de zi a tuturor aspectelor specificate n cererea formulat.
(5) Cu minimum 5 zile naintea adunrii generale a acionarilor, societatea va
pune la dispoziia acionarilor, pe website-ul propriu sau la sediul acesteia,
documentele sau informaiile viznd problemele nscrise pe ordinea de zi.
(6) Administratorii sunt obligai s convoace adunarea general a acionarilor,
astfel nct aceasta s fie inut, la prima sau a doua convocare, n termen de
cel mult o lun de la data cererii.".

M 2
Art. 134. Abrogat

Art. 135. Abrogat

Art. 136. Abrogat

Art. 137. Abrogat

Art. 138. Abrogat

Art. 139. Abrogat

Art. 140. - Abrogat

B
TITLUL V - REGIMUL INFORMAIILOR PRIVILEGIATE

CAPITOLUL I - DISPOZIII GENERALE

Legea nr. 297/2004
"Art. 226.- (3) Un emitent poate, pe proprie rspundere, s amne dezvluirea
public a informaiei privilegiate, la care se face referire n alin. (1), pentru a
nu prejudicia interesele proprii, cu condiia ca o astfel de amnare s nu induc
118

n eroare publicul, iar emitentul s poat s asigure confidenialitatea

respectivelor informaii.
(4) Emitentul va informa, fr ntrziere, C.N.V.M. asupra deciziei de amnare
a dezvluirii, ctre public, a respectivei informaii. C.N.V.M. poate obliga
emitentul s dezvluie informaia pentru a asigura transparena i integritatea
pieei.
(5) Dac un emitent sau o persoan care acioneaz n numele sau n contul
emitentului dezvluie orice informaie privilegiat ctre o ter persoan, n
exercitarea obinuit a profesiei, astfel cum este prevzut n art. 246 lit. a),
trebuie s fac public respectiva informaie, simultan, n cazul unei dezvluiri
intenionate i, fr ntrziere, n cazul unei dezvluiri neintenionate.
(6) Prevederile alin. (5) nu vor fi aplicate, dac persoana care a primit
informaia este obligat s menin caracterul confidenial al acesteia,
indiferent dac aceast ndatorire se bazeaz pe o lege, un regulament, un act
constitutiv sau pe un contract.
(7) Emitenii sau persoanele care acioneaz n numele sau n contul emitenilor
sunt obligai s ntocmeasc o list a persoanelor care lucreaz pentru ei, n
baza unui contract de munc sau altfel, care au acces la informaia privilegiat.
Emitenii, precum i persoanele care acioneaz n numele sau n contul
acestora vor actualiza cu regularitate aceast list i o vor transmite la
C.N.V.M., ori de cte ori va fi solicitat.
(8) Prevederile alin. (1) - (7) nu se vor aplica emitenilor care nu au solicitat
sau care nu au primit aprobarea ca instrumentele financiare emise de acetia s
fie tranzacionate pe o pia reglementat din Romnia sau dintr-un stat
membru.
Art. 244.- (1) Prin informaie privilegiat se nelege o informaie de natur
precis care nu a fost fcut public, care se refer n mod direct sau indirect la
unul sau mai muli emiteni ori la unul sau mai multe instrumente financiare, i
care, dac ar fi transmis public, ar putea avea un impact semnificativ asupra
preului acelor instrumente financiare, sau asupra preului instrumentelor
financiare derivate cu care se afl n legtur.
(2) Atunci cnd se refer la instrumente financiare derivate pe mrfuri,
"informaia privilegiat" nseamn informaia de natur precis care nu a fost
fcut public i care se refer direct sau indirect la instrumentele financiare
derivate i pe care participanii pe pieele pe care se tranzacioneaz
respectivele instrumente financiare derivate se ateapt s o primeasc, n
conformitate cu practicile de pia acceptate.
(3) Practicile de pia acceptate se refer la practicile utilizate n cadrul uneia
sau a mai multor piee i care sunt agreate de C.N.V.M., n conformitate cu
procedurile comunitare.
(4) Pentru persoanele rspunztoare de executarea ordinelor privind
tranzacionarea instrumentelor financiare, "informaia privilegiat" nseamn,
totodat, informaia de natur precis, transmis de un client, n legtur cu
119

ordinele sale care nu au fost nc executate, referitoare n mod direct sau

indirect la unul sau mai muli emiteni ori la unul sau mai multe instrumente
financiare, informaie care, dac ar fi fcut public, ar putea avea efecte
semnificative asupra preului respectivelor instrumente financiare sau asupra
preului instrumentelor financiare derivate cu care se afl n legtur.
(5) Manipularea pieei nseamn:
a) tranzacii sau ordine de tranzacionare:
1. care dau sau ar putea da semnale false sau care induc n eroare n legtur
cu cererea, oferta sau preul instrumentelor financiare;
2. care menin, prin aciunea uneia sau a mai multor persoane acionnd
mpreun, preul unuia sau al mai multor instrumente financiare, la un nivel
anormal ori artificial;
b) tranzacii sau ordine de tranzacionare care presupun procedee fictive sau
orice alt form de nelciune;
c) diseminarea de informaii prin mass-media, inclusiv internet sau prin orice
alt modalitate, care d sau ar putea s dea semnale false sau care induc n
eroare asupra instrumentelor financiare, inclusiv diseminarea zvonurilor i
tirilor false sau care induc n eroare, n condiiile n care persoana care a
diseminat informaia tia sau trebuia s tie c informaia este fals sau induce
n eroare. Referitor la jurnaliti, n exercitarea profesiunii lor, diseminarea
informaiilor va fi luat n considerare inndu-se cont de regulile care
reglementeaz activitatea acestora, excepie fcnd persoanele care utilizeaz
aceste informaii n scopul obinerii, directe sau indirecte, de avantaje sau
profituri.
(6) Fac excepie de la prevederile alin. (5) lit. a) persoanele care execut
tranzacii sau emit ordine de tranzacionare i dovedesc c motivele sunt
legitime i, totodat, aceste tranzacii sau ordine de tranzacionare sunt n
conformitate cu practicile de pia acceptate pe respectiva pia reglementat.
(7) n sensul prevederilor alin. (5), fr ca enumerarea s fie limitativ,
urmtoarele situaii sunt considerate operaiuni de manipulare a pieei:
a) aciunea unei persoane sau a unor persoane, care acioneaz n mod
concertat pentru a-i asigura o poziie dominant asupra cererii de instrumente
financiare, avnd ca efect fixarea, direct sau indirect, a preului de vnzare
sau cumprare ori crearea altor condiii incorecte de tranzacionare;
b) vnzarea sau cumprarea de instrumente financiare la momentul nchiderii
pieei, cu scopul inducerii n eroare a investitorilor care acioneaz pe baza
preurilor de nchidere;
c) beneficierea de accesul regulat sau ocazional la mijloacele media,
electronice sau tradiionale, prin exprimarea unei opinii n legtur cu
instrumentul financiar sau indirect, n legtur cu emitentul acestuia, n
condiiile n care instrumentul era deja deinut i s-a profitat ulterior de
impactul opiniilor exprimate cu privire la acel instrument, fr a fi fcut n
acelai timp public acel conflict de interese, ntr-o manier corect i eficient.
120

Art. 245.- (1) Se interzice oricrei persoane care deine informaii privilegiate
s utilizeze respectivele informaii pentru dobndirea sau nstrinarea ori
pentru intenia de dobndire sau nstrinare, pe cont propriu sau pe contul unei
tere persoane, direct ori indirect, de instrumente financiare la care aceste
informaii se refer.
(2) Prevederile alin. (1) se aplic oricrei persoane care deine informaii
privilegiate:
a) n calitatea sa de membru al consiliului de administraie sau al structurilor
manageriale sau de supraveghere ale emitentului;
b) ca urmare a deinerilor acesteia la capitalul social al emitentului;
c) prin exercitarea funciei, profesiei sau a sarcinilor de serviciu;
d) n mod ilegal sau fraudulos, urmare a activitilor infracionale.
(3) n condiiile n care persoana menionat la alin. (1) este persoan juridic,
interdicia se va aplica i persoanei fizice care a luat parte la decizia de
executare a tranzaciei pe contul respectivei persoane juridice.
(4) Prevederile alin. (1) - (3) nu se vor aplica tranzaciilor efectuate, n
condiiile n care persoana angajat n astfel de tranzacii avea o obligaie
contractual de a dobndi sau nstrina instrumente financiare, iar acest
contract a fost ncheiat nainte ca persoana respectiv s dein informaii
privilegiate.
Art. 246. Se interzice oricrei persoane, subiect al interdiciei prevzute la art.
245 s:
a) dezvluie informaii privilegiate oricror altor persoane, exceptnd situaia
n care dezvluirea a fost fcut n exercitarea normal a activitii, profesiei
sau sarcinilor de serviciu;
b) recomande unei persoane, pe baza unor informaii privilegiate, s
dobndeasc sau s nstrineze instrumentele financiare la care se refer acele
informaii.
Art. 247. Prevederile art. 245 i art. 246 se aplic oricror altor persoane care
dein informaii privilegiate, n condiiile n care respectivele persoane cunosc
sau ar fi trebuit s cunoasc faptul c acele informaii sunt privilegiate.
Art. 248. Este interzis oricrei persoane fizice sau juridice s se angajeze n
activiti de manipulare a pieei.
Art. 249. Operatorii de pia vor adopta dispoziii structurale, n scopul
prevenirii i detectrii practicilor de manipulare a pieei.
Art. 250.- (1) Persoanele exercitnd funcii de conducere n cadrul unui emitent
de instrumente financiare, precum i, acolo unde este cazul, persoanele cu care
acestea se afl n relaii apropiate, au obligaia s notifice C.N.V.M.
operaiunile efectuate n contul lor, care se refer la aciuni ale respectivului
emitent, la instrumente financiare derivate sau la alte instrumente financiare
asociate acestora.
(2) Persoanele care produc sau distribuie studii privind instrumente financiare
sau emitenii de instrumente financiare, precum i persoanele care produc sau
121

disemineaz alte informaii prin care recomand sau sugereaz strategii de

investiii utiliznd mijloace de informare n mas trebuie s se asigure c astfel
de informaii sunt corect prezentate. Aceste persoane vor indica natura
interesului lor sau eventualele conflicte de interese care privesc instrumentele
financiare pentru care se fac acele studii.
(3) Orice persoan implicat profesional n tranzacii cu instrumente financiare,
care are motive rezonabile s considere c o tranzacie se desfoar n baza
unor informaii privilegiate sau c aceasta ar putea constitui o aciune de
manipulare a pieei, va notifica, fr ntrziere, C.N.V.M.
(4) Instituiile publice care disemineaz statistici ce pot influena semnificativ
pieele trebuie s difuzeze aceste informaii ntr-o manier echitabil, corect i
transparent.
Art. 251. Interdiciile prevzute n acest titlu nu se vor aplica tranzaciilor
desfurate n contextul politicilor monetare i valutare sau a celei aferente
datoriei publice, exercitate de ctre autoritile competente din Romnia, din
statele membre, de ctre Banca Central European sau de ctre persoanele
care acioneaz n numele acestor autoriti.
Art. 252. Interdiciile prevzute n acest titlu nu se vor aplica n cazul
tranzaciilor cu propriile aciuni din cadrul programelor de rscumprare sau
n cazul tranzaciilor care au ca obiectiv stabilitatea unui instrument financiar
i care sunt executate cu respectarea reglementrilor C.N.V.M.
Art. 253.- (1) Prevederile prezentului titlu se vor aplica oricrui instrument
financiar admis la tranzacionare pe o pia reglementat din Romnia sau
dintr-un stat membru ori pentru care a fost nregistrat o cerere de admitere la
tranzacionare, indiferent dac tranzacia a avut loc sau nu n cadrul respectivei
piee reglementate.
(2) Prevederile art. 245 - art. 247 se vor aplica, de asemenea, oricrui alt
instrument financiar care nu a fost admis la tranzacionare pe o pia
reglementat din Romnia sau dintr-un stat membru, dar a crui valoare
depinde de un instrument financiar care ndeplinete condiiile de la alin (1).
(3) Interdiciile i dispoziiile prevzute n prezentul titlu se vor aplica:
a) operaiunilor derulate n Romnia sau n strintate cu instrumente
financiare care sunt admise la tranzacionare pe o pia reglementat situat
sau opernd n Romnia sau pentru care exist o cerere de admitere la
tranzacionare pe respectiva pia;
b) operaiunilor derulate n Romnia cu instrumente financiare care sunt
admise la tranzacionare pe o pia reglementat din Romnia sau dintr-un stat
membru sau pentru care exist o cerere de admitere la tranzacionare pe o
astfel de pia.
Art. 254.- (1) C.N.V.M. este singura autoritate competent care va asigura
aplicarea prevederilor prezentului titlu.
(2) C.N.V.M. exercit atribuiile sale de supraveghere, investigare i control:
a) direct, pentru atribuiile prevzute la art. 255 lit. a), c), d) i h);
122

b) n colaborare cu alte entiti ale pieei, pentru atribuiile prevzute la art.

255 lit. f);
c) n colaborare cu alte organisme abilitate, cum ar fi: Parchetul de pe lng
nalta Curte de Casaie i Justiie, oficiul registrului comerului, Poliia, pentru
atribuiile prevzute la art. 255 lit. b), e) i g).
(3) Prevederile alin. (1) i (2) intr sub incidena secretului de serviciu.
Art. 255. n exercitarea atribuiilor ce-i revin, C.N.V.M. are cel puin
urmtoarele drepturi:
a) acces la orice document, sub orice form ar fi, i primirea unei copii;
b) solicitarea de informaii, de la orice persoan, incluzndu-se aici i acele
persoane care sunt implicate succesiv n transmiterea de ordine sau desfoar
operaiuni pe pia, precum i superiorii acestora. n aceast situaie, C.N.V.M.
are dreptul de a audia o asemenea persoan;
c) efectuarea de inspecii la faa locului;
d) solicitarea nregistrrilor telefonice privind transmiterea de ordine sau a
altor date existente;
e) solicitarea ncetrii oricrei activiti care este contrar prevederilor
prezentei legi;
f) suspendarea tranzaciilor cu instrumentele financiare respective;
g) solicitarea autoritilor judiciare competente de a institui msuri asigurtorii
asupra activelor persoanelor care se fac vinovate de nclcarea prezentei legi;
h) interzicerea exercitrii temporare a activitii profesionale.
Art. 256.- (1) C.N.V.M. poate dispune msuri corespunztoare i poate aplica
sanciuni administrative persoanelor responsabile de nclcarea dispoziiilor
prezentului titlu i a prevederilor adoptate pentru implementarea acestuia.
(2) C.N.V.M. va emite instruciuni, n conformitate cu procedurile comunitare,
cu privire la condiiile tehnice privind aplicarea dispoziiilor art. 226 alin. (1),
(3), (4), (5) i (7) i ale art. 250 alin. (1) - (3).
Art. 257. C.N.V.M. poate impune sanciuni oricrei persoane fizice sau juridice,
care nu coopereaz, n conformitate cu prevederile art. 254 alin. (2) i art.
255.".

Art. 141.- (1) n nelesul art. 244 alin. (1) din Legea nr. 297/2004, prin
"informaie de natur precis" se nelege acea informaie referitoare, att la
circumstane care exist sau care, n mod rezonabil, este de ateptat s apar, ct
i la un eveniment care s-a produs sau care, n mod rezonabil, este de ateptat s
se produc i n baza creia, datorit naturii specifice a acesteia, se poate trage o
concluzie cu privire la efectul pe care l pot avea respectivele circumstane sau
respectivul eveniment asupra preului instrumentelor financiare sau asupra
instrumentelor financiare derivate cu care se afl n legtur.

(2) n nelesul art. 244 alin. (1) din Legea nr. 297/2004, prin informaie care,
"dac ar fi transmis public, ar putea avea un impact semnificativ asupra preului
123

acelor instrumente financiare sau asupra preului instrumentelor financiare

derivate cu care se afl n legtur" se nelege acea informaie pe care un
investitor o poate folosi n fundamentarea deciziei sale de investiie.

(3) Informaiile cuprinse n rapoartele trimestriale, semestriale i anuale precum
i n cele prevzute n art. 113 literele B i F respectiv art. 117 literele A i D,
care nu au fost aduse la cunotina publicului n conformitate cu prevederile
legale, au regimul legal aplicabil informaiilor privilegiate pn la publicarea
rapoartelor.


CAPITOLUL II - MODALITATEA I TERMENUL LIMIT DE
PUBLICARE A INFORMAIEI PRIVILEGIATE

Art. 142.- (1) Emitenii trebuie s fac public informaia privilegiat ntr-un
mod care s permit publicului accesul rapid i complet precum i o evaluare
corect i n timp real a respectivei informaii.

(2) Emitenii nu pot folosi, ntr-un mod care poate induce n eroare, informaii
privilegiate n activitile lor de publicitate.

Art. 143. Emitenii informeaz publicul, fr ntrziere, n conformitate cu art.
113 litera A, n legtur cu apariia oricrei circumstane sau a oricrui
eveniment care, chiar dac nu este nc oficial, dac ar fi fcut public, ar putea
avea un impact semnificativ asupra preului acelor instrumente financiare sau
asupra preului instrumentelor financiare derivate cu care se afl n legtur.

Art. 144. Orice modificare semnificativ a unei informaii privilegiate deja
adus la cunotina publicului n conformitate cu art. 113 litera A, trebuie
transmis la C.N.V.M. i operatorului pieei reglementate, fr ntrziere, dar
fr a se depi 24 de ore de la apariia respectivei modificri i trebuie publicat
n acelai cotidian de circulaie naional n care a fost publicat informaia
iniial sau, n cazul n care s-au utilizat i alte mijloace de difuzare, modificarea
va fi adus la cunotina publicului i prin intermediul acestora.

Art. 145. Emitentul trebuie s ia toate msurile necesare pentru ca informarea
publicului cu privire la informaia privilegiat s se fac, pe ct posibil, simultan
pentru toate categoriile de investitori, n Romnia i toate statele membre n care
emitentul a solicitat admiterea sau are admise la tranzacionare instrumentele
financiare pe o pia reglementat.



124

CAPITOLUL III - MOTIVE NTEMEIATE PENTRU NTRZIEREA

DEZVLUIRII UNEI INFORMAII PRIVILEGIATE I PSTRAREA
CONFIDENIALITII ACESTEIA

Art. 146.- (1) Motive ntemeiate de amnare a dezvluirii publice a unei
informaii privilegiate sunt legate de circumstane cum sunt:
a) negocieri n curs sau alte elemente legate de aceste negocieri, atunci cnd
rezultatul sau modul de desfurare al acestora ar putea fi afectate prin
dezvluirea acestora ctre public. n cazul n care starea financiar a unui
emitent este ntr-un pericol ngrijortor i iminent, dar nu n sensul aplicrii
procedurii de insolven, dezvluirea ctre public a informaiei poate fi amnat
pentru o perioad limitat de timp atunci cnd aceast dezvluire ctre public ar
putea afecta grav interesul acionarilor existeni sau al celor poteniali prin
compromiterea rezultatelor negocierilor desfurate n scopul de a asigura
revigorarea pe termen lung a situaiei financiare a emitentului;
b) deciziile adoptate sau contractele ncheiate de ctre un organ de conducere
al unui emitent care au nevoie de aprobarea unui alt organism din cadrul
emitentului pentru ca acestea s devin efective, atunci cnd structura
organizatoric a emitentului impune aceast separare a celor dou organe de
conducere, cu condiia ca o asemenea dezvluire a informaiei ctre public
naintea aprobrii i anunul simultan c aceast aprobare nu s-a realizat ar putea
afecta evaluarea corect a informaiei de ctre public.

(2) Pe perioada ct emitentul decide s amne dezvluirea public a informaiei
privilegiate, persoanele care dein informaii privilegiate nu pot:
a) tranzaciona, dobndi sau nstrina, direct sau indirect, valori mobiliare
emise de societatea comercial;
b) folosi astfel de informaii n beneficiul propriu sau n beneficiul altei
persoane;
c) determina pe ali deintori de astfel de informaii s le utilizeze;
d) divulga astfel de informaii;
e) determina alte persoane s acioneze pe baza unor astfel de informaii.

Art. 147. Se consider c un emitent poate s asigure confidenialitatea unor
informaii privilegiate a cror dezvluire public se dorete a fi amnat, dac
respectivul emitent controleaz accesul la respectivele informaii, dup cum
urmeaz:
a) a luat msuri efective de securitate pentru a bloca accesul la asemenea
informaii a acelor persoane care nu au un astfel de acces n exercitarea funciei
pe care o dein n cadrul emitentului;
b) a luat toate msurile necesare pentru a se asigura c persoanele care au
acces la o asemenea informaie cunosc obligaiile legale incidente i normele
125

interne ale emitentului, precum i sanciunile aplicabile n cazul folosirii

necorespunztoare sau a circulaiei neadecvate a unei asemenea informaii;
c) dispune de mijloace care permit dezvluirea public imediat n cazul n
care acesta nu poate s asigure confidenialitatea informaiilor privilegiate
respective, n aceast categorie neintrnd excepiile prevzute la art. 226 alin. (6)
din Legea nr. 297/2004.


CAPITOLUL IV - DEFINIREA PERSOANELOR CARE EXERCIT
FUNCII DE CONDUCERE N CADRUL EMITENTULUI I A
PERSOANELOR CU CARE ACETIA SE AFL N RELAII
APROPIATE

Art. 148.- (1) Persoana exercitnd funcii de conducere n cadrul emitentului
este acea persoan care:
a) este membr a organelor administrative, de conducere i de control ale
emitentului;
b) este director executiv fr a fi membru al organelor menionate la lit. a)
avnd att acces regulat la informaii privilegiate referitoare n mod direct sau
indirect la emitent, ct i puterea de a lua decizii de natur s influeneze
dezvoltarea viitoare i planurile de afaceri ale emitentului.

(2) Persoana aflat n relaii apropiate cu persoana exercitnd funcii de
conducere n cadrul emitentului este:
a) soul/soia persoanei exercitnd funcii de conducere n cadrul emitentului
sau orice alt partener al acestei persoane asimilat soului/soiei;
b) copilul aflat n ngrijirea persoanei exercitnd funcii de conducere n
cadrul emitentului;
c) alte rude ale persoanei exercitnd funcii de conducere n cadrul
emitentului cu care a locuit cel puin un an anterior datei respectivei tranzacii;
d) orice persoan juridic aflat n una din urmtoarele situaii:
1. este condus de o persoan dintre cele prevzute la alin. (1) sau la lit. a), b)
i c) ale prezentului alineat; sau
2. este controlat direct sau indirect de una dintre persoanele prevzute la alin.
(1) sau la lit. a), b) i c) ale prezentului alineat; sau
3. este nfiinat pentru beneficiul uneia dintre persoanele prevzute la alin.
(1) sau la lit. a), b) i c) ale prezentului alineat; sau
4. ale crei interese economice, sunt similare/echivalente cu cele ale uneia
dintre persoanele prevzute la alin. (1) sau la lit. a), b) i c).



126

CAPITOLUL V - LISTA PERSOANELOR CARE AU ACCES LA

INFORMAII PRIVILEGIATE

Art. 149.- (1) Emitenii sau persoanele care acioneaz n numele sau n contul
emitenilor sunt obligai s ntocmeasc o list cu persoanele care au acces la
informaii privilegiate.

(2) Lista persoanelor care au acces la informaii privilegiate trebuie s cuprind
cel puin:
a) datele de identificare ale fiecrei persoane care are acces la informaii
privilegiate;
b) motivaia pentru care persoana respectiv este considerat ca avnd acces
la informaii privilegiate;
c) data la care lista a fost creat, respectiv actualizat.

(3) Lista prevzut la alin. (1) va cuprinde toate persoanele care au acces la
informaii privilegiate, referitoare n mod direct sau indirect la emitent, fie n
mod regulat, fie ocazional.

(4) Sunt prezumate a avea acces la informaii privilegiate urmtoarele persoane:
a) membrii consiliului de administraie i membrii conducerii executive a
societii comerciale, a filialelor sale i ai societilor controlate de aceasta;
b) angajaii societii comerciale, ai filialelor sale sau ai societilor
comerciale controlate de aceasta care, prin activitatea desfurat, pot avea acces
la astfel de informaii (contabili, consilieri juridici, personalul secretariatului
etc.);
c) persoanele care presteaz servicii profesionale pentru societatea
comercial, filialele sale sau pentru societile comerciale controlate de aceasta
i care au acces la astfel de informaii (auditori, avocai, consultani etc.);
d) acionarii semnificativi ai societii comerciale; dac acetia sunt persoane
juridice, membrii consiliului lor de administraie i membrii conducerii lor
executive;
e) toate persoanele cunoscute c au obinut astfel de informaii de la
persoanele menionate la lit. a) - d);
f) toate persoanele care acioneaz concertat cu persoanele prevzute la lit. a)
- e);
g) toate filialele societii comerciale.

(5) Lista persoanelor care au acces la informaii privilegiate trebuie imediat
actualizat atunci cnd:
a) exist o schimbare n ceea ce privete motivul pentru care o persoan se
regsete n list;
b) este inclus n list o persoan nou;
127

c) o persoan nscris n list nu mai are acces la informaii privilegiate,

precizndu-se i data de la care nu mai are acces.

(6) Lista persoanelor care au acces la informaii privilegiate este pstrat cel
puin cinci ani de la data cnd a fost ntocmit sau actualizat.

(7) Entitile prevzute la alin. (1) au obligaia s ia toate msurile pentru a
aduce la cunotina persoanelor nscrise n respectiva list, prevederile legale,
normele interne ale emitentului, precum i sanciunile ce pot fi aplicate n cazul
folosirii necorespunztoare sau a circulaiei neadecvate a unei asemenea
informaii. Lista coninnd persoanele care dein informaii privilegiate este
comunicat C.N.V.M.


CAPITOLUL VI - NOTIFICAREA OPERAIUNILOR EFECTUATE N
CONTUL PERSOANELOR INIIATE

Art. 150.- (1) n nelesul prezentei seciuni prin persoane iniiate se nelege
persoanele prevzute la art. 148 alin. (1) i (2), precum i la art. 149 alin. (4).

(2) Persoanele prevzute la alin. (1) notific C.N.V.M. i emitentului toate
tranzaciile efectuate n cont propriu cu aciuni admise la tranzacionare pe o
pia reglementat emise de emitentul n relaie cu care aceste persoane sunt
considerate ca fiind iniiate sau cu instrumente financiare derivate sau alte
instrumente financiare asociate acestora. Notificarea se face n termen de cel
mult cinci zile lucrtoare de la data tranzaciei.

(3) Intermediarul prin care se realizeaz tranzaciile menionate la alin. (2) are
obligaia notificrii operatorului pieei reglementate cu privire la respectivele
tranzacii, de ndat, astfel nct s permit pieei s fac public informaia
respectiv nainte de nceperea urmtoarei edine de tranzacionare.

(4) n vederea realizrii notificrii, intermediarul are obligaia de a cere, iar
persoanele menionate la alin. (1) au obligaia de a dezvlui respectivului
intermediar calitatea de persoan iniiat.

(5) Notificarea ctre C.N.V.M., precizat la alin. (2) se face n cazul tranzaciilor
cu aciuni emise de ctre emitenii nregistrai n Romnia sau cu instrumente
financiare derivate sau alte instrumente financiare asociate acestora.

(6) Notificarea prevzut la alin. (2) i (3) conine urmtoarele informaii:
a) numele/denumirea persoanei iniiate, precum i a intermediarului care a
realizat tranzacia;
128

b) motivul pentru care persoana iniiat i intermediarul au responsabilitatea

s realizeze notificarea;
c) denumirea emitentului;
d) descrierea instrumentelor financiare;
e) natura tranzaciei (cumprare, vnzare);
f) data i locul tranzaciei;
g) preul i volumul tranzaciei.


TITLUL VI - SANCIUNI

Legea nr. 297/2004
"Art. 271. nclcarea dispoziiilor prezentei legi i a reglementrilor adoptate n
aplicarea acesteia se sancioneaz administrativ, disciplinar, contravenional
sau penal, dup caz.
Art. 272. Constituie contravenii urmtoarele fapte:
a) nclcarea prevederilor prezentei legi ori ale reglementrilor emise de
C.N.V.M. n aplicarea prezentei legi;
b) desfurarea fr autorizaie sau cu nclcarea oricrei condiii sau restricii
prevzute n autorizaie, a oricror activiti sau operaiuni pentru care
prezenta lege sau reglementrile C.N.V.M. impun autorizarea;
c) nerespectarea regulilor prudeniale i de conduit;
d) nerespectarea msurilor stabilite prin actele de control sau n urma acestora;
e) nerespectarea obligaiilor de auditare a situaiilor financiare sau auditarea
lor de persoane neautorizate.
Art. 273.- (1) Svrirea contraveniilor prevzute la art. 272 se sancioneaz
cu:
a) avertisment;
b) amend;
c) sanciuni contravenionale complementare, aplicate dup caz:
1. suspendarea autorizaiei;
2. retragerea autorizaiei;
3. interzicerea temporar a desfurrii unor activiti i servicii ce cad sub
incidena prezentei legi.
(2) C.N.V.M. poate face public orice msur sau sanciune impus pentru
nerespectarea prevederilor prezentei legi i ale reglementrilor adoptate n
aplicarea acesteia, cu excepia situaiilor care, prin difuzare public, ar pune n
pericol funcionarea n condiii normale a pieei sau ar aduce prejudicii
deosebite prilor implicate.
Art. 274.- (1) Svrirea contraveniilor prevzute la art. 272 se constat de
ctre persoanele fizice, mputernicite n acest scop de ctre C.N.V.M., care
exercit atribuii privind supravegherea, investigarea i controlul respectrii
dispoziiilor legale i ale reglementrilor aplicabile pieei de capital.
129

(2) La primirea actelor de constatare ale agenilor si, C.N.V.M. poate dispune
extinderea investigaiilor, luarea de msuri conservatorii i/sau audierea
persoanelor vizate, respectiv sancionarea faptelor controlate.
Art. 275.- (1) La individualizarea sanciunii se va ine seama de circumstanele
personale i reale ale svririi faptei i de conduita fptuitorului.
(2) n cazul svririi de ctre o persoan, n mod repetat, n decurs de 3 ani, a
unei contravenii, sau de ctre o persoan care a fost sancionat n ultimii 3
ani i pentru care nu a intervenit prescripia, sanciunea stabilit va fi aplicat
cumulativ cu maximul amenzii pentru ultima contravenie svrit.
(3) n cazul constatrii svririi a dou sau mai multe contravenii, se aplic
sanciunea cea mai mare, majorat cu pn la 50%, dup caz.
Art. 276. Limitele amenzilor se stabilesc dup cum urmeaz:
a) ntre 0,5% i 5% din capitalul social vrsat, n funcie de gravitatea faptei
svrite, pentru persoanele juridice;
b) ntre 500 lei i 50.000 lei, pentru persoanele fizice, acestea putndu-se
actualiza prin ordin al preedintelui C.N.V.M.;
c) ntre jumtate i totalitatea valorii tranzaciei realizate cu svrirea faptelor
prevzute la art. 245 - 248 din Titlul VII.
Art. 277.- (1) C.N.V.M. poate aplica sanciuni persoanelor fizice crora, n
calitate de administratori, reprezentani legali sau exercitnd de jure sau de
facto funcii de conducere, ori exercitnd cu titlu profesional activiti
reglementate de prezenta lege, le este imputabil respectiva contravenie pentru
c, dei puteau i trebuiau s previn svrirea ei, nu au fcut-o.
(2) Persoanele fizice prevzute la alin. (1) sunt inute i la repararea
prejudiciilor patrimoniale cauzate prin fapta constituind contravenie. Dac
fapta este imputabil mai multor persoane, acestea sunt inute solidar la
repararea prejudiciului cauzat.
Art. 278. Termenul de prescripie a constatrii de aplicare i de executare a
sanciunii contravenionale este de 3 ani.
Art. 279.- (1) Svrirea cu intenie a faptelor prevzute la art. 237 alin. (3),
art. 245 - 248 constituie infraciune i se pedepsete cu nchisoarea de la 6 luni
la 5 ani sau cu amend, n limitele prevzute la art. 276 lit. c), i cu pedeapsa
accesorie a interdiciei prevzute la art. 273 alin. (1) lit. c) pct. 3.
(2) Constituie infraciune i se pedepsete cu nchisoare de la 6 luni la 5 ani sau
cu amend, n limitele prevzute la art. 276 lit. c), accesarea cu intenie de ctre
persoane neautorizate a sistemelor electronice de tranzacionare, de depozitare
sau de compensare-decontare.
Art. 280. n ceea ce privete procedura de stabilire i constatare a
contraveniilor, precum i de aplicare a sanciunilor, prevederile prezentei legi
derog de la dispoziiile Ordonanei Guvernului nr. 2/2001 privind regimul
juridic al contraveniilor, aprobat cu modificri i completri prin Legea nr.
180/2002, cu modificrile i completrile ulterioare.".

130

Art. 151.- (1) nclcarea prevederilor prezentului regulament constituie

contravenie i se sancioneaz conform dispoziiilor Titlului X al Legii nr.
297/2004.

(2) Ofertantul i/sau intermediarul implicat sunt rspunztori pentru anularea
ofertei ca urmare a nerespectrii actelor normative n vigoare i vor fi obligai s
ramburseze sumele avansate de ctre investitori precum i o dobnd raportat
la indicele de inflaie comunicat de Institutul Naional de Statistic aferent
perioadei respective n termen de 10 zile de la data anulrii ofertei.


TITLUL VII - DISPOZIII TRANZITORII I FINALE

Art. 152.- (1) Prevederile art. 15 alin. (1) lit. a) pct. 5, art. 49, art. 50, art. 52, art.
72 i ale art. 73 intr n vigoare la momentul aderrii Romniei la Uniunea
European.

M 1
(2) Prevederile art. 2 alin. (2) lit. i) i m), art. 15 alin. (1) lit. b) pct. 4, art. 55
alin. (2) i (3), art. 89 alin. (3) lit. c) i g), art. 100 alin. (3) lit. d), art. 113 B lit.
b) i ale art. 117 D alin. (1) referitoare la schimbul de valori mobiliare intr n
vigoare la 1 ianuarie 2007.

B
(3) Pn la data aderrii Romniei la Uniunea European, efectuarea unei oferte
publice de vnzare/admiterea la tranzacionare pe o pia reglementat din
Romnia a unor valori mobiliare emise de entiti cu sediul ntr-un stat membru
sau nemembru se realizeaz n baza aprobrii de ctre C.N.V.M. a unui prospect
ntocmit n conformitate cu prevederile prezentului regulament.

(4) Prin excepie de la alin. (2), prospectul aprobat de autoritatea competent din
statul membru de origine precum i orice amendament adus acestuia sunt
valabile pentru oferta public de vnzare/admiterea la tranzacionare pe o pia
reglementat din Romnia a unor valori mobiliare emise de entiti cu sediul
ntr-un stat membru n condiiile existenei unui acord de reciprocitate ncheiat
n acest sens de C.N.V.M. cu autoritatea competent din statul de origine.

(5) Prevederile art. 116 alin. (1) i (4) se aplic i societilor tranzacionate, cu
acordul emitentului, n cadrul unui sistem alternativ de tranzacionare.

(6) Valorile mobiliare care, la data intrrii n vigoare a prezentului regulament,
sunt nregistrate la C.N.V.M. vor putea fi radiate numai n condiiile i cu
respectarea strict a prevederilor prezentului regulament.
131

Art. 153. Aciunile care la data intrrii n vigoare a prezentului regulament sunt
nscrise la Cota Bursei de Valori Bucureti (B.V.B.) vor fi considerate admise la
tranzacionare pe piaa reglementat administrat de B.V.B. ncepnd cu data
autorizrii acesteia ca operator de pia, dac se ndeplinesc cumulativ
urmtoarele condiii:
a) n cursul anului 2005, emitentul a avut o capitalizare medie reprezentnd
cel puin echivalentul n lei a 1.000.000 de EURO;
b) emitentul i-a ndeplinit obligaiile de informare prevzute de Legea nr.
297/2004 i reglementrile emise n aplicarea acesteia de ctre C.N.V.M. i
B.V.B.;
c) alte criterii, inclusiv de lichiditate, stabilite de operatorul de pia i
aprobate n prealabil de C.N.V.M.

Art. 154.
*
- (1) Toi emitenii ale cror aciuni sunt tranzacionate pe piaa
RASDAQ, precum i emitenii tranzacionai la B.V.B. i care nu ndeplinesc
condiiile prevzute la art. 153 vor fi transferai pe sistemul alternativ de
tranzacionare administrat de B.V.B., la data aprobrii constituirii acestuia.

(2) Obligaiile de raportare ale emitenilor ale cror valori mobiliare sunt
tranzacionate n cadrul sistemului alternativ de tranzacionare menionat la alin.
(1) vor fi stabilite de operatorul de sistem prin reglementri proprii.

Art. 155.
*
- (1) Pe perioada cuprins ntre data autorizrii B.V.B. ca operator de
pia i data aprobrii de ctre C.N.V.M. a constituirii sistemului alternativ de
tranzacionare menionat la art. 154, aciunile care nu vor fi admise la
tranzacionare n cadrul B.V.B. se vor tranzaciona dup cum urmeaz:
a) aciunile care la data intrrii n vigoare a prezentului regulament sunt
nscrise la cota bursei sau se tranzacioneaz pe piaa valorilor mobiliare
necotate, se vor tranzaciona conform regulilor care guverneaz piaa valorilor
mobiliare necotate;
b) aciunile care la data intrrii n vigoare a prezentului regulament sunt listate
pe piaa RASDAQ se vor tranzaciona conform regulilor aplicabile n prezent.

(2) Emitenii ale cror aciuni sunt prevzute la alin. (1) vor avea pn la data
aprobrii de ctre C.N.V.M. a constituirii sistemului alternativ de tranzacionare
menionat la art. 154 obligaii de raportare prevzute la art. 113 lit. A a) - c) i k)
i lit. E.

Art. 156. B.V.B. va ntreprinde toate msurile necesare pentru aducerea la
ndeplinire a prevederilor art. 153 - art. 155.

*
Aplicarea prevederilor art 154 i art. 155 este suspendat n conformitate cu Dispunerea de msuri nr.
11/21.04.2010
132

Art. 157.
**
- (1) Pn la data constituirii sistemului alternativ de tranzacionare,
societile ale cror valori mobiliare sunt tranzacionate n prezent pe piaa
RASDAQ sau la B.V.B. i care nu ndeplinesc condiiile prevzute la art. 153,
vor putea fi retrase de la tranzacionare ca urmare a hotrrii AGEA de retragere
de la tranzacionare, n urmtoarele condiii care trebuie ndeplinite cumulativ:
a) acordarea ctre acionarii care nu sunt de acord cu hotrrea adunrii
generale a dreptului prevzut la art. 242 din Legea nr. 297/2004 referitor la
retragerea din societate, precum i a dreptului de a obine contravaloarea
aciunilor, cu respectarea procedurii prevzute la art. 87 alin. (5) - (10);
b) respectarea reglementrilor pieei pe care se tranzacioneaz respectivele
valori mobiliare.

Art. 158. Ulterior autorizrii B.V.B. ca operator de pia i a aprobrii de ctre
C.N.V.M. a constituirii sistemului alternativ de tranzacionare menionat la art.
154, admiterea, meninerea, retragerea aciunilor la/de la tranzacionare pe piaa
reglementat administrat de B.V.B., precum i admiterea, meninerea,
retragerea aciunilor la/de la tranzacionare din cadrul sistemului alternativ de
tranzacionare se vor realiza n conformitate cu prevederile Legii nr. 297/2004,
ale reglementrilor incidente emise de C.N.V.M., precum i ale reglementrilor
operatorului de pia i ale regulilor de funcionare ale sistemului alternativ de
tranzacionare.

Art. 159.
*
Anexele nr. 1 - 36 fac parte integrant din prezentul regulament.

Art. 160. Prezentul regulament intr n vigoare la data publicrii sale i a
ordinului de aprobare n Monitorul Oficial al Romniei.

Art. 161.- (1) La data intrrii n vigoare a prezentului regulament se abrog:
a) Regulamentul nr. 13/2004 privind emitenii i operaiunile cu valori
mobiliare;
b) Dispunerea de msuri nr. 15/20.12.2005 i Dispunerea de msuri nr.
2/06.02.2006;
c) orice dispoziii contrare prezentului regulament.

(2) Reglementrile menionate la art. 160 din Regulamentul nr. 13/2004 privind
emitenii i operaiunile cu valori mobiliare se menin abrogate.

Art. 162. Prezentul regulament transpune:

**
Aplicarea prevederilor art.87 alin.(4) lit.d), ale alin.(5) (10) i ale art.157 este suspendat n conformitate
cu Dispunerea de msuri nr. 8 / 15.06.2006
*
Toate referirile la anexele 1 11, 14 i 16 sunt abrogate. ncepnd cu data de 1 ianuarie 2007 se aplic
corespunztor Regulamentul CE nr. 809/2004
133

a) Directiva nr. 2001/34/EC privind admiterea valorilor mobiliare la cota

oficial a bursei i informaiile ce trebuie publicate cu privire la aceste valori
mobiliare, publicat n Jurnalul Oficial al Comunitilor Europene nr.
184/06.07.2001;
b) Directiva nr. 2003/71/EC privind prospectele publicate atunci cnd valorile
mobiliare sunt oferite publicului sau admise la tranzacionare, care amendeaz
Directiva nr. 2001/34/EC, publicat n Jurnalul Oficial al Comunitilor
Europene nr. 345/31.12.2003;
c) Directiva nr. 2003/6/EC privind abuzul de pia, publicat n Jurnalul
Oficial al Comunitilor Europene nr. 96/12.04.2003;
d) Directiva nr. 2004/39/EC privind pieele de instrumente financiare,
publicat n Jurnalul Oficial al Comunitilor Europene nr. 145/30.04.2004,
Titlul II, Capitolul II, Seciunea 3, art. 25 pct. 4;
e) Directiva nr. 2004/25/EC privind ofertele publice de preluare, publicat n
Jurnalul Oficial al Comunitilor Europene nr. 142/30.04.2004, art. 4, pct. 2, lit.
b), c) primul paragraf, lit. e) i pct. 4, art. 5 pct. 4 i pct. 5 primul i ultimul
paragraf, art. 6 pct. 1, ultima parte a paragrafului i pct. 2 primul paragraf,
ultima parte, pct. 3, art. 7 pct. 1, art. 9 pct. 5, art. 13;
f) Directiva nr. 2004/109/EC privind armonizarea cerinelor de transparen n
ceea ce privete informaiile referitoare la emitenii ale cror valori mobiliare
sunt admise la tranzacionare pe o pia reglementat, care amendeaz Directiva
nr. 2001/34/EC, publicat n Jurnalul Oficial al Comunitilor Europene nr.
390/31.12.2004, Capitolul I art. 2 lit. (l), Capitolul II art. 4, pct. 1, pct. 2, pct. 3,
pct. 4 ultimul paragraf, art. 5, pct. 1, pct. 2, pct. 3 ultima parte, pct. 4 i pct. 5,
art. 6 pct. 1, art. 7, art. 8 pct. 1 lit. (b), Capitolul III, Seciunea I art. 9 pct. 1, art.
10, art. 12 pct. 1, art. 14 pct. 1, art. 15, art. 16 pct. 1 i 2, i Seciunea II art. 17
pct. 2 i pct. 3, art. 18 pct. 2 i pct. 4, Capitolul IV art. 20 pct. 2 i 5, Capitolul V
art. 26;
g) Directiva nr. 2003/124/EC privind implementarea Directivei nr. 2003/6/EC
cu privire la definirea i punerea la dispoziia publicului a informaiilor
privilegiate i la definirea abuzului de pia, publicat n Jurnalul Oficial al
Comunitilor Europene nr. 339/24.12.2003, art. 1 - art. 3;
h) Directiva nr. 2004/72/EC privind implementarea Directivei nr. 2003/6/EC
cu privire la practici de pia acceptate, definirea informaiei privilegiate
referitoare la instrumentele financiare derivate pe mrfuri, ntocmirea listei cu
persoanele care dein informaii privilegiate, notificarea tranzaciilor realizate de
ctre conducere i notificarea tranzaciilor suspecte, publicat n Jurnalul Oficial
al Comunitilor Europene nr. 162/30.04.2004, art. 1 pct. 1 i 2, art. 5 i art. 6
pct. 1 i 3;
i) Regulamentul nr. 2273/2003/EC privind implementarea Directivei nr.
2003/6/EC cu privire la excepiile referitoare la programele de rscumprare sau
la stabilizarea instrumentelor financiare, publicat n Jurnalul Oficial al
134

Comunitilor Europene nr. 336/23.12.2003, Capitolul I art. 2, pct. 6 - 9 i pct.

12 - 14, Capitolul II art. 3 - art. 6 i Capitolul III art. 7 - art. 11;
j) Regulamentul nr. 809/2004 privind implementarea Directivei nr.
2003/71/EC cu privire la informaiile ce trebuie cuprinse n cadrul prospectelor,
precum i cu privire la forma, referinele la alte informaii, publicarea
prospectelor i diseminarea anunurilor publicitare, publicat n Jurnalul Oficial al
Comunitilor Europene nr. 149/30.04.2004, Capitolul II art. 3 paragraful 1,
Capitolul III art. 25 pct. 1 i 2, art. 27 i art. 28, Capitolul IV art. 29.

M 4
"(9) Prin excepie de la obligaiile de raportare stabilite prin Regulamentul nr.
1/2006, aprobat prin Ordinul Comisiei Naionale a Valorilor Mobiliare nr.
23/2006, cu modificrile i completrile ulterioare, pentru entitile ale cror
valori mobiliare sunt nregistrate la C.N.V.M., entitile care au emis valorile
mobiliare prevzute la alin. (1) lit. g) i care nu sunt tranzacionate pe piaa de
capital au obligaia ca, pe perioada meninerii la C.N.V.M. n conformitate cu
alin. (6), s pun la dispoziia publicului i s transmit la C.N.V.M., n termen
de cel mult 5 luni de la ncheierea exerciiului financiar, raportul anual prevzut
la art. 112
1
din Regulamentul nr. 1/2006, aprobat prin Ordinul Comisiei
Naionale a Valorilor Mobiliare nr. 23/2006, cu modificrile i completrile
ulterioare."

M 5
"Art. 1. Prezentul regulament transpune prevederi ale Directivei 2010/78/UE a
Parlamentului European i a Consiliului din 24 noiembrie 2010 de modificare a
Directivelor 98/26/CE, 2002/87/CE, 2003/6/CE, 2003/41/CE, 2003/71/CE,
2004/39/CE, 2004/109/CE, 2005/60/CE, 2006/48/CE, 2006/49/CE i
2009/65/CE cu privire la competenele Autoritii europene de supraveghere
(Autoritatea bancar european), ale Autoritii europene de supraveghere
(Autoritatea european pentru asigurri i pensii ocupaionale) i ale Autoritii
europene de supraveghere (Autoritatea european pentru valori mobiliare i
piee), publicat n Jurnalul Oficial al Uniunii Europene nr. L 331 din 15
decembrie 2010."

M 5
"Art. 5.- (1) Comisia Naional a Valorilor Mobiliare (C.N.V.M.) va transmite
anual ctre ESMA informaii agregate cu privire la toate msurile administrative
i sanciunile impuse n aplicarea titlului VII din Legea nr. 297/2004 privind
piaa de capital, cu modificrile i completrile ulterioare.

(2) n cazul n care C.N.V.M. face public o msur administrativ sau o
sanciune impus pentru aplicarea titlului VII din Legea nr. 297/2004, cu
135

modificrile i completrile ulterioare, aceasta va notifica imediat acest lucru

ESMA.

(3) n cazul n care o autoritate dintr-un stat membru nu rspunde ntr-un termen
rezonabil sau refuz s rspund unei cereri de informaii formulate de
C.N.V.M., atunci C.N.V.M. poate sesiza ESMA, ntr-un termen rezonabil, cu
privire la respingerea sau inaciunea n cauz.

(4) Dac o cerere formulat de C.N.V.M. de a deschide o investigaie sau de a
permite persoanelor desemnate de aceasta s le nsoeasc pe cele ale autoritii
competente a unui alt stat membru nu primete rspuns ntr-un termen rezonabil
sau este refuzat, atunci C.N.V.M. poate sesiza ESMA, ntr-un termen rezonabil,
cu privire la respingerea sau inaciunea respectiv."

M 5
"Art. 6.- (1) C.N.V.M. furnizeaz anual ESMA informaii agregate cu privire la
toate msurile administrative i sanciunile aplicate n conformitate cu
prevederile art. 273 alin. (1) din Legea nr. 297/2004, cu modificrile i
completrile ulterioare.

(2) Dac C.N.V.M. face publice msurile administrative sau sanciunile aplicate,
n conformitate cu prevederile art. 273 alin. (2) din Legea nr. 297/2004, cu
modificrile i completrile ulterioare, C.N.V.M. raporteaz concomitent
respectivele sanciuni i ctre ESMA."

M 6
"Art. IV- (1) Prezentul regulament intr n vigoare la data de 15 ianuarie 2013.

(2) La data intrrii n vigoare a prezentului regulament se abrog orice dispoziii
contrare."
M 6
"Art. V. Prezentul regulament implementeaz:
a) art. 1 pct. 1 lit. (a) subpct. (ii), pct. 2 lit. (a) subpct. (i) i (ii) al doilea
paragraf i lit. (b), pct. 3 lit. (a), pct. 4, pct. 5 lit. (a) subpct. (ii) i lit. (c), pct. 6,
pct. 8 lit. (a) i (b), pct. 10, pct. 14 lit. (a), pct. 17, pct. 18 i art. 2 din Directiva
2010/73/UE a Parlamentului European i a Consiliului din 24 noiembrie 2010 de
modificare a Directivei 2003/71/CE privind prospectul care trebuie publicat n
cazul unei oferte publice de valori mobiliare sau pentru admiterea valorilor
mobiliare la tranzacionare i a Directivei 2004/109/CE privind armonizarea
obligaiilor de transparen n ceea ce privete informaia referitoare la emitenii
ale cror valori mobiliare sunt admise la tranzacionare pe o pia reglementat,
publicat n Jurnalul Oficial al Uniunii Europene seria L nr. 327 din 11
decembrie 2010;
136

b) art. 15 al doilea paragraf din Directiva 2007/36/CE a Parlamentului

European i a Consiliului din 11 iulie 2007 privind exercitarea anumitor drepturi
ale acionarilor n cadrul societilor comerciale cotate la burs, publicat n
Jurnalul Oficial al Uniunii Europene seria L nr. 184 din 14 iulie 2007."

M 1
ANEXA 1 - Abrogat

ANEXA 2 - Abrogat

ANEXA 3 - Abrogat

ANEXA 4 - Abrogat

ANEXA 5 - Abrogat

ANEXA 6 - Abrogat

ANEXA 7 - Abrogat

ANEXA 8 - Abrogat

ANEXA 9 - Abrogat

ANEXA 10 - Abrogat

ANEXA 11 - Abrogat
















137

B
ANEXA Nr. 12
la regulament

Coninutul minim al fiei de prezentare a obligaiunilor municipale

1. Persoane responsabile
1.1. Numele i funcia persoanelor fizice sau denumirea i sediul persoanelor
juridice responsabile pentru informaiile incluse n fia de prezentare sau n
anumite pri ale acesteia, caz n care se vor preciza aceste pri.
1.2. Declaraii ale persoanelor responsabile menionate la punctul 1.1. din care
s reias c informaiile incluse n fia de prezentare sunt, dup cunotinele lor,
n conformitate cu realitatea i nu conin omisiuni de natur s afecteze
semnificativ coninutul acesteia.

2. Factori de risc
Descrierea detaliat a factorilor de risc care pot afecta capacitatea emitentului de
a-i ndeplini obligaiile fa de investitori ce rezult din emiterea obligaiunilor
(modificri legislative, calamiti naturale, riscuri economice, alte riscuri
considerate relevante).

3. Informaii despre emitent
3.1. Date de identificare:
3.1.1. Denumire, sediu i codul fiscal.
3.2. Informaii generale
3.2.1. Istorice.
3.2.2. Geografice.
3.2.3. Demografice.
a) Numr de locuitori;
b) Ponderea populaiei active.
3.2.4. Economice.
3.3. Administraia public local
3.3.1. Cadrul legal.
3.3.2. Informaii referitoare la structura administrativ a emitentului:
a) Organele administraiei publice locale cu puteri deliberative i executive;
b) Modalitatea de adoptare a deciziilor de ctre acestea;
c) Componena organelor administraiei publice locale, numrul consilierilor
locali i durata mandatului acestora;
d) Modalitatea de alegere, frecvena alegerilor;
e) Competena profesional a membrilor consiliului, funciile deinute
anterior, experiena n administraia public, cu urmtoarele precizri:
1. calificarea profesional;
138

2. alte activiti pe care le desfoar, n afar de cea de membru n organele

administraiei publice locale;
3. eventuale relaii contractuale cu emitentul sau organele administraiei
publice locale: contracte de mprumut, asocieri n participaiune, nchirieri,
coparticipri la capitalul social al unor societi comerciale, precum i orice
situaie care ar putea genera un conflict de interese;
f) Puterile i atribuiile organelor administraiei publice locale;
g) Organigrama aparatului propriu al emitentului.
3.3.3. Informaii despre persoanele juridice n care emitentul deine o cot de
participare mai mare de 10% din capitalul social.
3.3.4. Relaiile dintre emitent i alte organisme administrative.
3.4. Principalele servicii oferite de autoritatea public local

4. Date financiare
4.1. Bilanurile contabile aferente ultimilor doi ani.
4.2. Conturile de execuie bugetar aferente ultimilor doi ani.
4.3. Obligaiile financiare care rezult din mprumuturi i garaniile acordate
pentru astfel de obligaii.
4.4. ncadrarea mprumutului obligatar n prevederile legale.
4.5. Orice eveniment recent relevant pentru evaluarea solvabilitii
emitentului.

5. Modificri semnificative
Detalii cu privire la modificri semnificative ale informaiilor furnizate n
conformitate cu punctul 4 care s-au produs de la sfritul ultimului an fiscal. n
caz contrar, se va preciza acest fapt.

6. Proceduri legale sau de arbitraj
6.1. Informaii cu privire la orice procedur legal, guvernamental sau
arbitral (incluznd orice procedur care este n derulare i de care emitentul are
cunotin) referitoare la o perioad de 12 luni anterioar datei de ntocmire a
fiei de prezentare care poate avea, sau a avut n trecutul recent efecte
semnificative asupra poziiei financiare sau a profitabilitii emitentului. n caz
contrar, se va face meniune de acest fapt.
6.2. Informaii cu privire la orice imunitate a emitentului cu privire la anumite
proceduri legale.

7. Declaraii ale emitentului i cu privire la orice interese
Atunci cnd o declaraie sau un raport atribuite unui expert sunt incluse n fia
de prezentare se va furniza numele acestuia, adresa precum i calificarea sa
profesional. Dac raportul a fost produs la cererea emitentului, o declaraie n
acest sens se va face respectiv c acest raport sau declaraie a fost inclus cu
139

consimmntul respectivei persoane care a autorizat coninutul acestei pri a

fiei de prezentare.
n msura n care este cunoscut de emitent, se va furniza informaia cu privire la
orice interes al unui asemenea expert care ar putea avea efect asupra
independenei expertului n pregtirea respectivului raport.

8. Documente puse la dispoziia investitorilor
O declaraie cu privire la faptul c pe perioada valabilitii fiei de prezentare
urmtoarele documente (sau copii ale acestora) sunt disponibile pentru
investitori:
a) rapoarte financiare i de audit ale emitentului acoperind ultimii doi ani
fiscali i bugetul pentru anul fiscal curent;
b) toate rapoartele, scrisorile i alte documente, evalurile i declaraiile
pregtite de un expert la cererea emitentului ale cror diferite pri sunt incluse
sau la care se face referire n fia de prezentare.
Indicarea locurilor unde documentele de mai sus sunt puse la dispoziia
investitorilor fie pe suport de hrtie fie n format electronic.


________________________________________________________________
ANEXA Nr.13
la regulament

Coninutul fiei de prezentare a obligaiunilor emise de autoritile
administraiei publice centrale cu excepia emisiunilor primare de titluri de
stat

1. Persoane responsabile
1.1. Numele i funcia persoanelor fizice sau denumirea i sediul persoanelor
juridice responsabile pentru informaiile incluse n fia de prezentare sau n
anumite pri ale acesteia, caz n care se vor preciza aceste pri.
1.2. Declaraii ale persoanelor responsabile menionate la punctul 1.1. din care
s reias c informaiile incluse n fia de prezentare sunt, dup cunotinele lor,
n conformitate cu realitatea i nu conin omisiuni de natur s afecteze
semnificativ coninutul acesteia.

2. Factori de risc
Descrierea detaliat a factorilor de risc care pot afecta capacitatea emitentului de
a-i ndeplini obligaiile fa de investitori ce rezult din emiterea obligaiunilor
(modificri legislative, calamiti naturale, riscuri economice, alte riscuri
considerate relevante).

3. Informaii despre emitent
140

3.1. Date de identificare

3.1.1. Denumirea i o scurt descriere a poziiei emitentului n cadrul
structurii guvernamentale.
3.1.2. Sediul i codul fiscal.
3.2. Informaii generale
3.3. Orice eveniment recent relevant pentru evaluarea solvabilitii
emitentului

4. Finanele publice i comerul
Pentru ultimii doi ani anteriori datei de ntocmire a fiei de prezentare se vor
prezenta informaii cu privire la:
a) sistemul bugetar i de taxe;
b) datoria public brut inclusiv structura de maturitate a datoriei (n
particular datoria cu o maturitate rezidual mai mic de un an), evidena plilor
n contul datoriei i pri ale datoriei care sunt denominate n moneda local a
emitentului i n monede strine;
c) comerul exterior i balana de pli;
d) rezervele valutare inclusiv orice sarcini cu privire la acestea precum
contracte forward ori derivate;
e) poziia financiar i resursele inclusiv depozitele lichide disponibile n
moneda local;
f) date privind veniturile i cheltuielile.
Descriere a oricrei proceduri de auditare independent a conturilor
emitentului.

5. Modificri semnificative
Detalii cu privire la modificri semnificative ale informaiilor furnizate n
conformitate cu punctul 4 care s-au produs de la sfritul ultimului an fiscal. n
caz contrar se va preciza acest fapt.

6. Proceduri legale sau de arbitraj
6.1. Informaii cu privire la orice procedur legal, guvernamental sau
arbitral (incluznd orice procedur care este n derulare i de care emitentul are
cunotin) referitoare la o perioad de 12 luni anterioar datei de ntocmire a
fiei de prezentare care poate avea, sau a avut n trecutul recent efecte
semnificative asupra poziiei financiare sau a profitabilitii emitentului. n caz
contrar, se va face meniune de acest fapt.
6.2. Informaii cu privire la orice imunitate a emitentului cu privire la anumite
proceduri legale.

7. Declaraii ale emitentului i cu privire la orice interese
Atunci cnd o declaraie sau un raport atribuite unui expert sunt incluse n fia
de prezentare se va furniza numele acestuia, adresa precum i calificarea sa
141

profesional. Dac raportul a fost produs la cererea emitentului, o declaraie n

acest sens se va face respectiv c acest raport sau declaraie a fost inclus cu
consimmntul respectivei persoane care a autorizat coninutul acestei pri a
fiei de prezentare.
n msura n care este cunoscut de emitent, se va furniza informaia cu privire la
orice interes al unui asemenea expert care ar putea avea efect asupra
independenei expertului n pregtirea respectivului raport.

8. Documente puse la dispoziia investitorilor
O declaraie cu privire la faptul c pe perioada valabilitii fiei de prezentare
urmtoarele documente (sau copii ale acestora) sunt disponibile pentru
investitori:
a) rapoarte financiare i de audit ale emitentului acoperind ultimii doi ani
fiscali i bugetul pentru anul fiscal curent;
b) toate rapoartele, scrisorile i alte documente, evalurile i declaraiile
pregtite de un expert la cererea emitentului ale cror diferite pri sunt incluse
sau la care se face referire n fia de prezentare.
Indicarea locurilor unde documentele de mai sus sunt puse la dispoziia
investitorilor fie pe suport de hrtie fie n format electronic.

M 1
ANEXA 14 - Abrogat

M 6
ANEXA 15 - Abrogat

M 1
ANEXA 16 - Abrogat

M 6
ANEXA 17 - Abrogat


________________________________________________________________









142

B
ANEXA Nr. 18
la regulament

Coninutul minim al documentului ntocmit n vederea fuziunii i divizrii

NOT:
n msura n care informaiile ce trebuie prezentate n cadrul acestui document
sunt incluse n cadrul proiectului de fuziune ntocmit n conformitate cu Legea
nr. 31/1990R, nu este obligatorie preluarea acestora, ci se va putea face doar
trimitere la acestea, cu menionarea expres a locului unde se regsesc (pagina,
paragraful etc. din cadrul proiectului de fuziune.)
n cazul divizrii, informaiile prevzute n prezenta anex pentru societile
comerciale care fuzioneaz vor fi furnizate corespunztor pentru societatea
comercial care este supus divizrii, iar cele pentru societatea comercial
rezultat din fuziune vor fi furnizate corespunztor pentru fiecare dintre
societile comerciale rezultate din divizare. Meniunea "fuziune" se va citi
"divizare".

REZUMAT
1. Identitatea membrilor organelor de conducere ale societilor care rezult din
fuziune ai consultanilor i ai auditorilor financiari ale acestora.

2. Raportul de schimb al aciunilor i modalitile de predare a aciunilor.

3. Date financiare selectate pentru societile care fuzioneaz, pentru data de
fuziune, precum i pentru societatea rezultat din fuziune (date financiare de
deschidere): capitalizare i grad de ndatorare. Fundamentarea i condiiile
fuziunii, factorii de risc.

4. Informaii privind societatea rezultat din fuziune
4.1. Informaii generale.
4.2. Privire general asupra activitilor viitoare ale societii rezultate din
fuziune.

5. Perspective de dezvoltare ale societii rezultat din fuziune.
Tendine i perspective ale dezvoltrii societii rezultate din fuziune.

6. Organe de conducere i angajai
Organele de conducere ale societii rezultate din fuziune, aa cum sunt
precizate acestea prin actul constitutiv. Meniuni privind angajaii societii
rezultate din fuziune.

143

7. Acionari semnificativi
Acionari semnificativi ai societii rezultate din fuziune.

8. Informaii financiare
8.1. Situaiile financiare i alte informaii financiare pentru societile care
fuzioneaz, la data de fuziune, precum i pentru societatea care rezult din
fuziune.
8.2. Modificri semnificative pentru societile care fuzioneaz i pentru
societatea care rezult din fuziune.

9. Detalii cu privire la fuziune/admiterea la tranzacionare pe o pia
reglementat
Procedura de notificare a acionarilor cu privire la numrul de aciuni emise de
societatea rezultat din fuziune, ce le-a fost alocat. Modalitatea de predare a
aciunilor i, dac este cazul, cuantumul sultei.
9.1. Piaa/pieele reglementate pe care vor fi admise la tranzacionare aciunile
societii care rezult din fuziune.
9.2. Diluarea n urma fuziunii, a cotelor deinute de acionarii existeni ai
societilor care fuzioneaz. (dac este cazul).
9.3. Cheltuieli ocazionate de fuziune.

10. Informaii suplimentare
10.1. Capitalul social al societilor care fuzioneaz i al societii rezultate
din fuziune.
10.2. Actul constitutiv al societii care rezult din fuziune.
10.3. Documentele ce vor fi puse la dispoziia acionarilor.

CUPRINS

1. Persoane responsabile
1.1. Numele i funcia persoanelor fizice sau denumirea i sediul persoanelor
juridice responsabile pentru informaiile incluse n document sau n anumite
pri ale acestuia, caz n care se vor preciza aceste pri.
1.2. Declaraii ale persoanelor responsabile menionate la punctul 1.1. din care
s reias c informaiile incluse n document sunt, dup cunotinele lor, n
conformitate cu realitatea i nu conin omisiuni de natur s afecteze
semnificativ coninutul acestuia.

2. Auditori financiari
Numele i adresele auditorilor financiari care au auditat situaiile financiare ai
societilor care fuzioneaz de la data fuziunii. Informaii privind apartenena
acestora la un organism profesional.

144

3. Informaii financiare selectate

Informaii financiare selectate referitoare la societile care fuzioneaz,
prezentate pentru data stabilit pentru ntocmirea situaiilor financiare de
fuziune.
Informaiile financiare selectate trebuie s cuprind cifrele cheie care s ofere o
sintez a situaiei financiare a societilor care fuzioneaz.
Aceleai informaii vor fi furnizate i pentru societatea rezultat din fuziune, n
conformitate cu situaia financiar de deschidere.

4. Factori de risc
4.1. Prezentarea pe larg a factorilor de risc care se preconizeaz a fi specifici
societii rezultate din fuziune sau ramurii economice din care face parte.
4.2. Factorii de risc care sunt semnificativi pentru aciunile ce urmeaz s fie
emise de societatea rezultat n urma fuziunii.

5. Informaii despre societatea rezultat din fuziune
5.1. Informaii generale
5.1.1. Denumirea i sediul.
5.1.2. Data preconizat a nfiinrii i durata de funcionare a acesteia cu
excepia cazului n care aceasta este indefinit.
5.1.3. Legislaia n conformitate cu care va funciona societatea care rezult
din fuziune i forma legal n care va fi constituit.
5.2. Politica de investiii
5.2.1. Descrierea principalelor investiii ale societilor care fuzioneaz, care
sunt n derulare, modalitatea de continuare, preluare i realizarea acestora de
ctre societatea rezultat din fuziune, cu includerea de meniuni privind
distribuirea geografic a acestor investiii precum i privind sursele de finanare
a acestora, nainte i dup fuziune.
5.2.2. Informaii privind investiiile principale n legtur cu care organele de
conducere ale societilor care fuzioneaz i-au luat deja, nainte de fuziune,
angajamente ferme privind realizarea acestora n viitor, precum i modalitatea
preconizat de realizare a acestora de ctre societatea rezultat din fuziune.

6. Privire general asupra activitilor ce urmeaz a fi desfurate de
societatea rezultat din fuziune
6.1. Activiti principale
6.1.1. Descrierea operaiunilor i a activitilor ce urmeaz a fi desfurate de
societatea rezultat din fuziune. (Se vor meniona inclusiv principalele categorii
de produse care se intenioneaz s fie vndute i/sau servicii care intenioneaz
a fi desfurate de ctre societatea rezultat din fuziune).
6.1.2. Informaii cu privire la strategia de dezvoltare a produselor i serviciilor
noi, dac au fost fcute publice nainte de fuziune de ctre societile care
145

particip la fuziune, precum i modalitatea preconizat de realizare a acestora de

ctre societatea rezultat din fuziune.
6.2. Piee principale
Descrierea principalelor piee pe care se preconizeaz c va concura societatea
rezultat din fuziune.
6.3. Patente i licene
6.3.1. Informaii sintetice cu privire la msura n care societatea rezultat din
fuziune se preconizeaz c va fi dependent de patente i licene sau contracte
financiare, comerciale sau industriale ori procese de producie noi.
6.4. Temeiul oricror declaraii fcute de societile care particip la fuziune
cu privire la poziia competitiv care se preconizeaz pentru societatea care
rezult din fuziune.

7. Structura organizatoric
7.1. Dac societile care fuzioneaz fac parte dintr-un grup/grupuri diferite, o
scurt descriere a poziiei ce urmeaz s o aib societatea care rezult din
fuziune n cadrul grupului.
7.2. O list a filialelor pe care urmeaz s le aib societatea care rezult din
fuziune, inclusiv numele, statul n care urmeaz s fie nfiinate, deinerile
societii care rezult din fuziune din capitalul social al acestora i proporia
voturilor deinute.

8. Proprieti imobiliare, utilaje i instalaii
8.1. Informaii referitoare la activele imobilizate ale societii rezultat din
fuziune, inclusiv referitoare la modalitatea de preluare a contractelor de achiziii
n leasing ale societilor care fuzioneaz precum i modalitatea de preluare a
oricror ipoteci/servitui care greveaz respectivele active.
8.2. Descrierea problemelor de mediu ce pot afecta utilizarea de ctre
societatea rezultat din fuziune a respectivelor active preluate.

9. Privire general asupra situaiei financiare i activitii de exploatare
9.1. Situaia financiar
Descrierea situaiei financiare a societilor care fuzioneaz pentru data de
fuziune.
Descrierea situaiei financiare de deschidere a societii rezultate din fuziune.
9.2. Rezultate din exploatare
9.2.1. Informaii cu privire la orice factori de natur economic, fiscal,
monetar, politic care se preconizeaz c sunt n msur s afecteze
semnificativ direct sau indirect operaiunile viitoare ale societii rezultat din
fuziune.



146

10. Sursele de capital

10.1. Informaii cuprinznd resursele de capital pentru societatea care rezult
din fuziune (att cele pe termen scurt ct i cele pe termen lung).
10.2. Informaii cu privire la sursele anticipate de finanare ale societii care
rezult din fuziune, necesare pentru ndeplinirea angajamentelor menionate la
punctele 5.2.1. i 5.2.2.

11. Politica de cercetare i dezvoltare, patente i licene
Descrierea politicii de cercetare i dezvoltare ce se preconizeaz a fi
implementat pentru societatea rezultat din fuziune, inclusiv valoarea
fondurilor ce se preconizeaz a fi utilizate.

12. Informaii privind evoluiile nregistrate
Informaii cu privire la orice evoluie cunoscut, cerine, angajamente sau
evenimente care este probabil s aib un efect semnificativ asupra perspectivelor
societii rezultate din fuziune.

13. Previziunile privind profitul
13.1. Declaraie cu privire la principalele supoziii n enunarea previziunilor
cu privire la profitul viitor al societii rezultate din fuziune.
Se va face o distincie ntre supoziiile ce iau n calcul factorii ce pot fi
influenai de membrii organelor de conducere, administrative i de
supraveghere ale emitentului i cele care se bazeaz pe factorii care sunt n
totalitate n afara influenei acestor persoane. Supoziiile trebuie s fie clare i
precise i s fie uor de neles de ctre investitori.
13.2. Raport ntocmit de experi sau auditori independeni referitor la faptul
c, n opinia acestora, previziunile au fost ntemeiate pe elementele invocate i
c principiile contabile utilizate pentru prognozele privind profitul sunt n
concordan cu cele ale politicii contabile.

14. Organele administrative, de conducere i supraveghere
Pentru societatea rezultat din fuziune (conform actelor constitutive), numele i
funcia membrilor organelor administrative, de conducere i supraveghere i
principalele activiti desfurate de acetia n afara societii, n condiiile n
care acestea sunt semnificative.

15. Angajaii societilor implicate n fuziune
15.1. Numrul angajailor societii rezultate din fuziune, clasificarea acestora
pe categorii de activiti prestate precum i n funcie de locaia geografic. O
previziune cu privire la numrul mediu de angajai temporari pe care societatea
rezultat din fuziune i va avea n urmtorul exerciiu financiar.
147

15.2. Deineri de aciuni sau opiuni acordate salariailor societilor care

fuzioneaz, precum i numrul i modalitatea de alocare de aciuni noi (opiuni)
emise de societatea rezultat din fuziune.
15.3. Descrierea modalitii de preluare de ctre societatea rezultat din
fuziune a oricror acorduri privind implicarea salariailor n capitalul societilor
care fuzioneaz.

16. Acionari semnificativi
16.1. Acionarii semnificativi ai societilor care fuzioneaz i ai societii
rezultate din fuziune.
16.2. Informaii cu privire la situaia n care acionarii semnificativi ai
societilor care fuzioneaz i ai societii rezultate din fuziune au drepturi de
vot diferite. Dac nu exist o astfel de situaie, se va preciza acest fapt.
16.3. O descriere a acordurilor cunoscute de societile care fuzioneaz a
cror aplicare pot genera, la o dat ulterioar, o schimbare a controlului asupra
societii rezultate din fuziune.

17. Informaii financiare privind situaia patrimonial, poziia financiar
precum i contul de profituri i pierderi
17.1. Informaii financiare istorice pentru societile care fuzioneaz
Informaii financiare auditate la data de fuziune (situaiile financiare de fuziune).
Se vor anexa rapoartele de audit.
17.2. Informaii financiare pentru societatea care rezult din fuziune
Informaii financiare auditate de deschidere pentru societatea rezultat din
fuziune, la data de fuziune (situaie financiar de fuziune).
Dac informaiile financiare sunt ntocmite n conformitate cu standardele
naionale de contabilitate, informaiile financiare trebuie s includ, dup caz:
a) bilanul contabil;
b) veniturile i cheltuielile;
c) toate modificrile capitalului social sau acele modificri ale capitalului
altele dect cele rezultate din tranzaciile de capital cu sau din distribuirile ctre
acionari;
d) fluxurile de numerar;
e) politicile contabile i note explicative.
Dac societatea ntocmete att situaii financiare proprii ct i consolidate va
include cel puin situaiile financiare individuale.
17.3. Informaii financiare auditate
17.3.1. Declaraie potrivit creia informaiile financiare incluse n documentul
de prezentare au fost auditate. Dac auditorii au refuzat auditarea informaiilor
financiare sau dac rapoartele auditorilor conin calificri, acest refuz sau
calificri vor fi reproduse integral mpreun cu motivul acestora.
17.3.2. Indicarea altor informaii din documentul de prezentare a fuziunii care
au fost auditate de auditori.
148

17.3.3. Atunci cnd informaiile financiare din documentul de prezentare a

fuziunii nu au fost extrase din situaiile financiare auditate se va meniona sursa
acestora precum i faptul c acestea nu sunt auditate.

18. Politica de dividend
O descriere a oricror prevederi sau restricii referitoare la distribuirea
dividendelor de ctre societatea care rezult din fuziune.

19. Informaii suplimentare
19.1. Capitalul social
Prezentarea urmtoarelor informaii pentru societile care fuzioneaz, precum i
pentru societatea rezultat din fuziune
19.1.1. Valoarea capitalului emis precum i:
a) numrul de aciuni emise i pltite integral;
b) valoarea nominal a unei aciuni.
19.1.2. Numrul, valoarea contabil i valoarea nominal a aciunilor emise
de societile care fuzioneaz, deinute de societile care fuzioneaz sau de
filialele acestora.
19.1.3. Valoarea oricror valori mobiliare convertibile, cu indicarea
procedurilor de conversie.
19.2. Actul constitutiv al societii care rezult din fuziune
19.2.1. Descrierea obiectului de activitate i localizarea informaiilor
corespunztoare n cuprinsul actului constitutiv.
19.2.2. Sumarul prevederilor cuprinse n actul constitutiv, procedurile i alte
reglementri interne cu privire la membrii organelor de conducere,
administrative i de supraveghere.
19.2.3. Descrierea drepturilor, avantajelor i restriciilor ataate fiecrei clase
de aciuni existente.
19.2.4. Descrierea aciunilor/procedurilor necesare pentru modificarea
drepturilor deintorilor de aciuni.
19.2.5. Descrierea condiiilor n care sunt convocate adunrile generale
extraordinare ale acionarilor i a celor privind accesul n cadrul AGEA.
19.2.6. Descriere sumar a oricror prevederi din actul constitutiv, procedurile
i alte reglementri interne ale respectivei societi care pot avea un efect de
amnare, suspendare ori prevenire a schimbrii controlului asupra societii.
19.2.7. Menionarea prevederilor din actul constitutiv care instituie
obligativitatea raportrii n cazul depirii unui anumit prag al deinerilor de
aciuni emise de emitent.
19.2.8. Descrierea condiiilor impuse prin actul constitutiv cu privire la
modificarea capitalului social dac aceste condiii sunt mai restrictive dect
prevederile legale.


149

20. Contracte importante

Modalitatea de preluare de ctre societatea rezultat din fuziune a contractelor
societilor care fuzioneaz. Prezentarea pe scurt a contractelor importante.

21. Informaii privind persoanele tere i orice declaraii ale experilor sau
declaraii ale oricror interese.
21.1. Atunci cnd o declaraie sau un raport atribuit unei persoane sau expert
sunt incluse n documentul de prezentare a fuziunii se va furniza numele acestei
persoane, sediul su profesional, calificarea sa profesional precum i dac are
anumite interese semnificative cu privire la societatea care rezult din fuziune.
Dac raportul/declaraia au fost ntocmite la cererea unei societi implicate n
fuziune, o declaraie cu privire la faptul c aceste documente au fost incluse cu
consimmntul persoanei care a autorizat coninutul acelei pri din documentul
de prezentare.
21.2. Atunci cnd informaia a fost furnizat de o ter persoan, se va furniza
o confirmare a faptului c informaia a fost reprodus cu acuratee i c, dup
cunotinele societii respective cu privire la informaia furnizat, nu au fost
omise fapte/elemente care ar face ca informaia s fie incorect sau s induc n
eroare.

22. Documente puse la dispoziia investitorilor
Declaraie cu privire la faptul c pe o perioad de 1 an de la data la care
documentul de prezentare a fuziunii este fcut disponibil pentru prima dat,
urmtoarele documente (sau copii ale acestora) sunt disponibile pentru
investitori:
a) toate rapoartele, scrisorile i alte documente, evalurile i declaraiile
ntocmite de orice expert la cererea societilor care fuzioneaz ale cror diferite
pri sunt incluse sau la care se face referire n documentul de prezentare a
fuziunii;
b) situaiile financiare de la data de fuziune ale societilor care fuzioneaz
sau n cazul unui grup/grupuri i situaiile financiare ale filialelor acestora
precum i situaia financiar de deschidere a societii rezultat din fuziune.
Indicarea locurilor unde documentele de mai sus sunt puse la dispoziia
investitorilor, fie n format electronic, fie pe suport de hrtie.

23. Informaii cu privire la deineri
Informaii cu privire la societile comerciale n care societatea care rezult n
urma fuziunii urmeaz s dein o proporie a capitalului social cu un impact
semnificativ asupra evalurii propriilor active i pasive, poziiei financiare sau
asupra profitului sau pierderilor.



150

24. Informaii cheie

24.1. Capitalizare i grad de ndatorare
Pentru societatea rezultat din fuziune, informaii privind capitalizarea i gradul
de ndatorare (se va distinge ntre datoriile garantate i negarantate). Informaiile
privind ndatorarea vor include i cele privind datoriile indirecte i contingente.
24.2. Interesele persoanelor fizice i juridice implicate n fuziune
Descrierea oricrui interes (inclusiv cele aflate n conflict) care sunt importante
pentru fuziune cu menionarea numelor persoanelor implicate i a naturii acestui
interes.
24.3. Motivele i fundamentarea fuziunii
Descriei motivele, fundamentarea i condiiile fuziunii.

25. Informaii cu privire la aciuni
Raportul de schimb al aciunilor, metoda de determinare a acestuia, inclusiv o
declaraie cu privire la cine a stabilit criteriile de determinare sau cine este
formal responsabil pentru determinarea acestuia. Modalitatea de predare a
aciunilor i, dac este cazul, cuantumul sultei.
25.1. O descriere a tipurilor i claselor de aciuni care sunt alocate sau oferite
n urma fuziunii, cu precizarea inclusiv a codului ISIN sau a unui alt cod de
identificare.
25.2. Legislaia aplicabil aciunilor care urmeaz s fie emise de societatea
rezultat n urma fuziunii.
25.3. Indicarea faptului dac aciunile ce urmeaz s fie emise de societatea
rezultat n urma fuziunii sunt nominative sau la purttor.
25.4. Moneda n care vor fi emise aciunile societii rezultate din fuziune.
25.5. O descriere a drepturilor ataate aciunilor societii rezultate din
fuziune, incluznd orice limitri ale acestor drepturi i procedura de exercitare a
acestor drepturi.
Dreptul la dividende:
a) data la care se nate dreptul la dividende;
b) data limit pn la care poate fi exercitat dreptul la dividende i indicarea
persoanelor n favoarea crora funcioneaz decderea din dreptul la dividende;
c) restriciile privind dividendele precum i procedurile privind acordarea
dividendelor ctre acionarii nerezideni;
d) metoda de calcul a dividendelor, periodicitatea precum i natura
cumulativ sau necumulativ a plilor.
Dreptul de vot
Dreptul de preferin
Dreptul de a participa la profiturile societii
Dreptul de a beneficia de orice surplus rezultat dintr-un proces de lichidare.
Reguli privind rscumprarea aciunilor
Reguli privind conversia aciunilor.
151

25.6. Se vor preciza actele decizionale n virtutea crora aciunile vor fi

emise. (Se vor meniona hotrrile AGEA ale societilor care particip la
fuziune).
25.7. Se va preciza data estimativ de emisiune a aciunilor (data estimativ
de nregistrare la Oficiul Registrului Comerului a noii societi rezultate din
fuziune i, dup caz, data estimativ la care se preconizeaz admiterea
respectivelor valori mobiliare la tranzacionare pe o pia).
25.8. O descriere a oricror restricii cu privire la libera transferabilitate a
aciunilor emise de societatea rezultat din fuziune.
25.9. Indicarea existenei oricrei oferte obligatorii de preluare sau a
situaiilor de aplicare a prevederilor art. 206 respectiv art. 207 din Legea nr.
297/2004 n legtur cu respectivele aciuni.
25.10. Cu privire la ara unde urmeaz s se nregistreze societatea care
rezult din fuziune:
a) informaii cu privire la nivelul impozitului pe venitul din aciuni cu reinere
la surs;
b) indicaii cu privire la faptul dac emitentul i asum responsabilitatea
pentru reinerea la surs i vrsarea acestui impozit.

26. Termenii i condiiile fuziunii
26.1. Condiiile i detalii referitoare la posibilitatea retragerii din societate, n
situaia n care este aplicabil art. 242 din Legea nr. 297/2004.
26.2. Planul de distribuie i de alocare
26.2.1. Procedura de notificare a acionarilor cu privire la numrul de aciuni
emise de societatea rezultat din fuziune, ce le-a fost alocat/Modalitatea de
predare a aciunilor i, dac este cazul, cuantumul sultei.
26.2.2. Data ncepnd cu care documentul de prezentare a fuziunii este
disponibil spre consultare.
26.3. Intermediarul
26.3.1. Numele i adresa intermediarului care a contribuit la ntocmirea
documentului de prezentare a fuziunii.
26.3.2. Comisioane pltite intermediarului.

27. Admiterea la tranzacionare pe o pia reglementat
27.1. Indicarea faptului dac aciunile societii rezultate din fuziune sunt
subiect sau vor fi subiect al unei cereri de admitere la tranzacionare pe o pia
reglementat. Dac este cunoscut, data cnd vor fi admise la tranzacionare
valorile mobiliare.

28. Cheltuieli aferente fuziunii
Totalul cheltuielilor ocazionate de fuziune.


152

29. Diluarea deinerilor de aciuni

Valoarea i procentul dilurii imediate rezultnd n urma fuziunii, dac este
cazul.

30. Informaii adiionale
30.1. Dac exist consultani n legtur cu fuziunea se va meniona
denumirea i sediul acestora, calitatea n care au acionat, precum i contribuia
acestora.
30.2. Indicarea altor informaii din documentul de prezentare care au fost
auditate sau revizuite de auditorii emitentului i dac auditorii au ntocmit un
raport. n caz afirmativ, va fi reprodus cel puin un rezumat al acestui raport.
Dac declaraia sau un raport atribuit unui expert sunt incluse n documentul de
prezentare se vor furniza numele acestei persoane, sediul profesional, calificarea
profesional precum i orice interes important ar avea n legtur cu fuziunea.
Dac raportul/declaraia au fost ntocmite la cererea unei societi care
fuzioneaz, se va face o declaraie cu privire la faptul c aceste documente au
fost incluse cu consimmntul persoanei care a autorizat coninutul acelei pri
din documentul de prezentare.
30.3. Dac informaia a fost furnizat de o ter persoan, se va confirma
faptul c aceast informaie a fost reprodus cu acuratee i c, dup cunotinele
societilor care fuzioneaz, nu au fost omise fapte care ar face ca informaia
furnizat s fie incorect sau s induc n eroare. n plus, se va identifica sursa
informaiilor.

________________________________________________________________

ANEXA Nr. 19
la regulament

Coninutul minim al documentului de informare a acionarilor cu privire la
oferirea sau alocarea de aciuni n mod gratuit

1. Persoane responsabile
1.1. Numele i funcia persoanelor fizice sau denumirea i sediul persoanelor
juridice responsabile pentru informaiile incluse n documentul de prezentare.
1.2. Declaraii ale persoanelor responsabile menionate la punctul 1.1. din care
s reias c informaiile incluse n documentul de prezentare sunt, dup
cunotinele lor, n conformitate cu realitatea.

2. Informaii despre emitent
2.1. Denumirea, sediul, codul fiscal i numrul de nregistrare la Oficiul
Registrului Comerului.
2.2. Capitalul social (nainte de majorare)
153

- Valoarea capitalului subscris i vrsat;

- Numrul de aciuni emis;
- Valoarea nominal a unei aciuni.

3. Informaii cu privire la aciunile oferite n mod gratuit acionarilor
societii
3.1. Actele decizionale care hotrsc majorarea capitalului social ce implic
oferirea aciunilor emise n mod gratuit acionarilor existeni.
3.2. Data de nregistrare stabilit de AGA/dup caz de CA, pentru
identificarea acionarilor care beneficiaz de oferirea sau alocarea n mod gratuit
de aciuni.
3.3. Descrierea majorrii capitalului social:
- motivul majorrii capitalului social;
- suma i sursa de majorare a capitalului social;
- numrul de aciuni emise prin majorarea de capital social.
3.4. Descrierea tipului i clasei de valori mobiliare ce sunt oferite sau alocate.
Numrul de aciuni alocate n mod gratuit pentru o aciune deinut.
3.5. Valoarea capitalului social majorat.
3.6. Intermediarul care a ajutat emitentul la ntocmirea documentul de
prezentare.
3.7. Orice alte informaii considerate importante de ctre emitent sau de ctre
C.N.V.M.

________________________________________________________________
ANEXA Nr. 20
la regulament

Coninutul minim al documentului de informare cu privire la plata
dividendelor prin emiterea de aciuni

1. Persoane responsabile
1.1. Numele i funcia persoanelor fizice sau denumirea i sediul persoanelor
juridice responsabile pentru informaiile incluse n documentul de prezentare.
1.2. Declaraii ale persoanelor responsabile menionate la punctul 1.1. din care
s reias c informaiile incluse n documentul de prezentare sunt, dup
cunotinele lor, n conformitate cu realitatea.

2. Informaii despre emitent
2.1. Denumirea, sediul, codul fiscal i numrul de nregistrare la Oficiul
Registrului Comerului
2.2. Capitalul social
- Valoarea capitalului subscris i vrsat;
- Numrul de aciuni emis;
154

- Valoarea nominal a unei aciuni.

3. Informaii cu privire la plata dividendelor prin emiterea de aciuni
3.1. Actele decizionale prin care s-a stabilit dividendul i care au hotrt ca
plata dividendelor s se realizeze prin emiterea de aciuni de aceeai clas cu
aciunile pentru care se pltesc dividendele.
3.2. Data de nregistrare stabilit de AGA pentru identificarea acionarilor
care beneficiaz de dividende i crora li se aloc aciuni emise pentru plata
dividendelor.
3.3. Descrierea operaiunii: valoarea dividendului total, valoarea dividendului
pe aciune, motivul plii dividendelor prin emiterea de aciuni, numrul de
aciuni nou emise i cu care se va majora capitalul social.
3.4. Descrierea tipului i clasei de valori mobiliare ce sunt oferite sau alocate.
Numrul de aciuni nou emise ce revin pentru o aciune veche deinut.
3.5. Valoarea capitalului social majorat.
3.6. Intermediarul care a ajutat emitentul la ntocmirea documentului de
prezentare.
3.7. Orice alte informaii considerate importante de ctre emitent sau de ctre
C.N.V.M.


________________________________________________________________

ANEXA Nr. 21
la regulament

Coninutul minim al documentului de informare cu privire la oferirea sau
alocarea de valori mobiliare ctre actualii sau fotii membri ai conducerii
sau ctre angajai

1. Persoane responsabile
1.1. Numele i funcia persoanelor fizice sau denumirea i sediul persoanelor
juridice responsabile pentru informaiile incluse n documentul de prezentare.
1.2. Declaraii ale persoanelor responsabile menionate la punctul 1.1. din care
s reias c informaiile incluse n documentul de prezentare sunt, dup
cunotinele lor, n conformitate cu realitatea.

2. Informaii despre emitent
2.1. Denumirea, sediul, codul fiscal i numrul de nregistrare la Oficiul
Registrului Comerului.
2.2. Capitalul social
- Valoarea capitalului subscris i vrsat;
- Numrul de aciuni emis;
155

- Valoarea nominal a unei aciuni.

3. Informaii cu privire la oferirea sau alocarea de valori mobiliare ctre
actualii sau fotii membri ai conducerii sau ctre angajai
3.1. Actele decizionale prin care s-a hotrt oferirea sau alocarea de valori
mobiliare ctre actualii sau fotii membri ai conducerii sau ctre angajai.
n cazul n care avem de a face cu o majorare de capital social.
3.2. Descrierea majorrii capitalului social:
- motivul majorrii capitalului social;
- suma cu care s-a hotrt majorarea capitalului social;
- numrul de aciuni emise pentru majorarea capitalului social;
- numrul de aciuni oferite actualilor sau fotilor membri ai conducerii sau
ctre angajai. (dac numrul total de aciuni emise pentru majorarea capitalului
social este mai mare dect numrul de aciuni oferite actualilor sau fotilor
membri ai conducerii sau ctre angajai).
3.3. Descrierea operaiunii: motivul oferirii de aciuni, numrul total de valori
mobiliare oferite, numrul de valori mobiliare oferite individual pe categorii de
investitori.
3.4. Descrierea tipului i clasei de valori mobiliare ce sunt oferite sau alocate.
3.5. Perioada pentru subscrierea aciunilor.
3.6. Preul de subscriere.
3.7. Intermediarul care a ajutat emitentul la ntocmirea documentului de
prezentare i prin intermediul cruia se vor realiza subscrierile.
3.8. Orice alte informaii considerate importante de ctre emitent sau de ctre
C.N.V.M.


________________________________________________________________
ANEXA Nr. 22
la regulament

Notificare cu privire la rezultatele ofertei publice de vnzare

Data raportului: ZZ/LL/AA
1. a) Denumirea emitentului. n cazul unei oferte publice primare de aciuni,
capitalul social naintea ofertei publice.
b) Numele/denumirea ofertantului.
c) Dac notificarea este ntocmit de un succesor, numele acestuia.
d) Numrul deciziei C.N.V.M. de aprobare a prospectului de ofert.

2. a) Data de iniiere respectiv de nchidere a ofertei publice prezentate n
decizia de aprobare a prospectului de ofert public;
b) Datele efective de iniiere i de nchidere ale ofertei publice.
156

3. a) Denumirea intermediarului i a metodei de intermediere a ofertei publice.
b) Denumirea membrilor grupului de distribuie.

4. Tipul, clasa i alte caracteristici ale valorilor mobiliare ce au fost oferite
public. n cazul unor valori mobiliare convertibile, valorile mobiliare n care
acestea vor putea fi convertite.

5. a) Numrul valorilor mobiliare oferite specificat n prospectul de ofert i
preul de vnzare al acestora.
b) Numrul valorilor mobiliare efectiv vndute i preul de vnzare al
acestora.
c) Procentul de valori mobiliare vndute din totalul valorilor mobiliare oferite
public.

6. a) Numrul total al cumprtorilor valorilor mobiliare oferite public precum i
numrul valorilor mobiliare cumprate de fiecare dintre acetia n cadrul ofertei.
b) n cazul n care s-au oferit public aciuni, numrul acionarilor
semnificativi, precum i cota de aciuni deinut de fiecare dintre acetia.

7. Informaii privind valoarea cheltuielilor efective suportate din preul de
vnzare n legtur cu oferta public:
a) comisioane ncasate de intermediar;
b) comisioane ncasate de grupul de distribuie;
c) diverse cheltuieli pltite intermediarilor;
d) alte cheltuieli;
e) total cheltuieli.

8. Suma total ncasat de ofertant dup plata tuturor cheltuielilor i procentul
reprezentat de aceasta din suma estimat a fi obinut.
________________________________________________________________
ANEXA Nr. 23
la regulament

Coninutul minim al documentului de ofert public de cumprare

1. Identificarea societii vizate (sediul, codul fiscal, valoarea capitalului social,
structura acionariatului).

2. Identificarea ofertantului. n cazul n care ofertantul este persoan juridic,
informaii privind denumirea, forma juridic, sediul, codul unic de nregistrare,
valoarea capitalului social, structura acionariatului/asociailor).

157

3. Identitatea persoanelor care acioneaz n mod concertat cu ofertantul sau

societatea vizat. n cazul n care aceste persoane sunt persoane juridice,
informaii privind forma juridic, denumirea, sediul precum i relaia n care se
afl fie cu ofertantul fie cu societatea vizat.

4. Numrul de aciuni emise de societatea vizat care sunt deinute de ofertant i
de grupul de persoane cu care acioneaz n mod concertat.

5. Numrul i clasa valorilor mobiliare obiect al ofertei publice de cumprare.

6. Preul oferit i modalitatea de determinare a acestuia. Atunci cnd ofertantul
ofer valori mobiliare n schimbul valorilor mobiliare emise de societatea vizat,
informaii cu privire la valorile mobiliare oferite la schimb care vor fi precizate
ntr-un document anexat. Acest document va conine informaii, considerate de
C.N.V.M. ca fiind similare cu cele dintr-un prospect de ofert public de
vnzare a valorilor mobiliare respective.

7. Data iniierii respectiv a expirrii ofertei publice de cumprare.

8. Locurile de subscriere i programul de lucru cu publicul.

9. Metoda de alocare n caz de suprasubscriere.

10. Sursa i mrimea fondurilor folosite pentru efectuarea achiziiilor prevzute
de oferta public, inclusiv condiiile oricrui mprumut sau ale altor tipuri de
finanare.

11. Modalitatea de plat a aciunilor depuse.

12. Orice alt informaie pe care ofertantul o consider relevant.

13. Orice alt informaie suplimentar considerat de C.N.V.M. necesar pentru
protecia investitorilor.









________________________________________________________________
158

ANEXA Nr. 24
la regulament

Coninutul minim al anunului de ofert public de cumprare/preluare

1. Numele i sediul societii vizate.

2. Numele/denumirea, domiciliul/sediul ofertantului.

3. Numrul de valori mobiliare care fac obiectul ofertei i preul oferit.

4. Denumirea intermediarului ofertei.

5. Numrul de aciuni emise de societatea vizat care sunt deinute de ofertant
i de grupul de persoane cu care acioneaz n mod concertat.

6. Declaraie cu privire la faptul c a fost ntocmit un document de ofert i
locurile unde poate fi obinut.

7. Dac documentul de ofert este disponibil n form tiprit, locurile i
perioada de timp n care forma tiprit a acestuia este disponibil pentru public.

8. n situaia n care documentul de ofert a fost publicat prin utilizarea
mijloacelor electronice, locurile n care se pot adresa investitorii pentru a obine
un exemplar al acestuia n form tiprit.

9. Perioada de derulare a ofertei publice.

________________________________________________________________
ANEXA Nr. 25
la regulament

Coninutul minim al anunului preliminar aferent unei oferte publice de
preluare voluntar

1. Identificarea emitentului (denumire, sediu, cod fiscal).

2. Identificarea ofertantului (nume/denumire, domiciliul/sediul social,
valoarea capitalului social subscris i vrsat, structura
acionariatului/asociailor).

3. Numrul de aciuni emise de societate vizat care sunt deinute de ofertant
i de ctre persoanele cu care acioneaz n mod concertat.
159

4. Numrul valorilor mobiliare obiect al ofertei i preul minim oferit.

5. Denumirea intermediarului ofertei.

6. Inteniile ofertantului cu privire la societatea vizat n special cu privire la
schimbarea personalului i a conducerii acesteia, la reducerea numrului
locurilor de munc precum i la planurile strategice de dezvoltare att ale
societii vizate ct i ale societii ofertante care se preconizeaz c vor avea
repercursiuni asupra politicii ofertantului privind fora de munc precum i
asupra locaiilor unde se desfoar activitile principale ale celor dou
societi.

7. Date economico-financiare ale ofertantului persoan juridic n
conformitate cu ultimele raportri financiare aprobate (total activ, total capitaluri
proprii, cifra de afaceri, rezultatul exerciiului).

________________________________________________________________
ANEXA Nr. 26
la regulament

Coninutul minim al documentului de ofert public de preluare

1. Identificarea societii vizate. (sediul, codul fiscal, valoarea capitalului social,
structura acionariatului)

2. Identificarea ofertantului. n cazul n care ofertantul este persoan juridic,
informaii privind denumirea, forma juridic, sediul, codul fiscal, capitalul
social, structura acionariatului/asociailor).


3. Identitatea persoanelor care acioneaz n mod concertat cu ofertantul sau
societatea vizat. n cazul n care aceste persoane sunt persoane juridice
informaii privind forma juridic, denumirea, sediul precum i relaia n care se
afl fie cu ofertantul fie cu societatea vizat.

4. Numrul de aciuni emise de societatea vizat care sunt deinute de ofertant i
de grupul de persoane cu care acioneaz n mod concertat.

5. Numrul i clasa de valori mobiliare ce fac obiectul ofertei publice de
preluare.

160

6. Preul oferit i modalitatea de determinare a acestuia. Atunci cnd ofertantul

ofer valori mobiliare n schimbul valorilor mobiliare emise de societatea vizat,
informaii cu privire la valorile mobiliare oferite la schimb care vor fi precizate
ntr-un document anexat. Acest document va conine informaii, considerate de
C.N.V.M. ca fiind similare cu cele dintr-un prospect de ofert public de
vnzare a valorilor mobiliare respective.

7. Perioada de derulare a ofertei publice de preluare.

8. Locurile de subscriere i programul de lucru cu publicul.

9. Sursa i mrimea fondurilor folosite pentru a efectua achiziiile prevzute de
oferta public, inclusiv condiiile oricrui mprumut sau ale altei finanri i
modalitatea de plat a aciunilor depuse.

10. Planurile ofertantului privind schimbarea conducerii, lichidarea societii,
schimbarea obiectului de activitate i retragerea de la tranzacionare de pe o
pia reglementat.

11. Poziia Consiliului de Administraie i/sau AGEA cu privire la oportunitatea
prelurii.

12. Date economico-financiare ale ofertantului persoan juridic n conformitate
cu ultimele raportri financiare aprobate (total activ, total capitaluri proprii, cifra
de afaceri, rezultatul exerciiului).

13. Orice alt informaie considerat de ctre ofertant relevant.

14. Orice alt informaie suplimentar considerat de C.N.V.M. necesar pentru
protecia investitorilor.
________________________________________________________________
ANEXA Nr. 27
la regulament

Coninutul minim al anunului privind retragerea acionarilor n
conformitate cu art. 206 din Legea nr. 297/2004

1. Identificarea emitentului (denumire, sediu, cod fiscal).

2. Identificarea acionarului majoritar (nume/denumire, domiciliul/sediul
social).

161

3. Preul care urmeaz a fi pltit acionarilor (informaia aferent va fi

completat de reprezentanii C.N.V.M. dup avizarea anunului).

4. Informaii privind identitatea evaluatorului independent i metoda utilizat de
acesta n fundamentarea preului.

5. Perioada i locul unde vor putea fi depuse aciunile.

6. Modalitile i termenul de plat al aciunilor.

7. Denumirea intermediarului prin care se realizeaz retragerea acionarilor.

8. Informaii privind contul ce va fi deschis de acionarul majoritar n favoarea
acionarilor care nu vor ncasa contravaloarea aciunilor.

________________________________________________________________
ANEXA Nr. 28
la regulament

Notificare cu privire la rezultatele ofertei publice de cumprare/preluare

Data raportului: ZZ/LL/AA

1. Denumirea emitentului.

2. Numele/denumirea ofertantului i a intermediarului ofertei.

3. Numrul Deciziei C.N.V.M. prin care a fost aprobat documentul de ofert
public.

4. Perioada de derulare a ofertei.

5. Numrul i procentul reprezentat de valorile mobiliare depuse n cadrul
ofertei.

6. Numrul de valori mobiliare cumprate i suma total pltit.

7. Data i modalitatea de decontare a tranzaciei aferente ofertei publice.

8. Procentul deinut de ofertant n urma ncheierii ofertei.
________________________________________________________________


162

ANEXA Nr. 29
la regulament

Model raport n conformitate cu prevederile art. 113 literele A, B, F, G alin.
(3) i (4) i art. 117 litera A

Raportul curent conform
__________________________________________________

Data raportului
__________________________________________________________

Denumirea entitii emitente
_____________________________________________

Sediul social
____________________________________________________________

Numrul de telefon/fax
___________________________________________________

Codul unic de nregistrare la Oficiul Registrului Comerului _____________
Numr de ordine n Registrul Comerului
__________________________________

Capital social subscris i vrsat
________________________________________

Piaa reglementat pe care se tranzacioneaz valorile mobiliare emise ___

I. Evenimente importante de raportat
Enumerarea evenimentelor importante care au avut loc n legtur cu respectiva
societate comercial i care pot, au sau vor avea un impact semnificativ asupra
preului valorilor mobiliare sau asupra deintorilor de valori mobiliare.
Asemenea evenimente importante sunt, fr a se limita, la urmtoarele:

a) Schimbri n controlul asupra societii comerciale
Descrierea oricrei schimbri n controlul asupra societii comerciale ce va
cuprinde cel puin urmtoarele informaii:
- modificri survenite n structura acionariatului (acionari care dein
procente de 5%, 10%, 33%, 50%, 75% sau 90%);
- numele persoanei sau al entitii care a preluat controlul;
163

- dac controlul a fost preluat de o entitate, precizarea numelui persoanei care

controleaz acea entitate;
- forma de control existent (de exemplu: numrul de aciuni deinute, legturi
etc.), gradul de control sau motivul pentru care se consider c exist un astfel
de control;
- suma achitat sau modalitatea utilizat pentru obinerea acestui control;
- descrierea tranzaciilor prin intermediul crora persoana sau entitatea a
obinut controlul;
- detalii privind sursa i condiiile n care s-a efectuat finanarea utilizat
pentru a obine controlul asupra societii comerciale;
- descrierea oricror aspecte legate de tranzacie, care ar putea face ca aceasta
s fie temporar, sau a oricror schimbri care se anticipeaz n poziia de
control.

b) Achiziii sau nstrinri substaniale de active
Informaiile furnizate cu privire la orice achiziii sau nstrinri substaniale de
active fcute de societatea comercial sau de oricare dintre filialele sale se vor
referi la:
- data achiziiei sau a nstrinrii;
- descrierea activului;
- volumul/valoarea plii/ncasrii pentru activ;
- descrierea tranzaciei privind activul;
- sursa finanrii pentru orice achiziie;
- scopul sau modul de utilizare anticipat al activelor achiziionate;
- modificrile estimate a interveni n activitatea societii comerciale ca
urmare a utilizrii respectivelor active (reduceri de personal, creterea
productivitii, reducerea costurilor de producie, creterea cifrei de afaceri).

c) Procedura falimentului
Descrierea oricrei proceduri ncepute sau evoluii n cadrul procedurilor n curs
conform Legii nr. 64/1995
*
privind procedura reorganizrii i lichidrii judiciare
cu precizarea a cel puin urmtoarelor informaii:
- autoritatea judectoreasc implicat;
- identitatea judectorului-sindic sau a administratorului ori a lichidatorului;
- modul de stabilire i descrierea membrilor comitetului creditorilor i a
activitilor ntreprinse de acetia;
- descrierea procedurilor iniiate conform legii de mai sus;
- descrierea planurilor propuse sau aprobate;
- descrierea oricror ordine sau msuri emise n timpul procedurii.

*
Legea nr. 64/1995, republicat, a fost abrogat. A se vedea Legea nr. 85/2006.

164

La finalizarea procedurii falimentului lichidatorul va avea obligaia

transmiterii la C.N.V.M. a unei notificri n acest sens nsoit de certificatul de
radiere a respectivei societi comerciale.

d) Tranzacii de tipul celor enumerate la art. 225 din Legea nr. 297/2004
Descrierea oricrei tranzacii de natura celor menionate la art. 225 din Legea nr.
297/2004 ce va cuprinde informaii referitoare la:
- prile care au ncheiat actul juridic;
- data ncheierii i natura actului;
- descrierea obiectului contractului;
- valoarea total a actului juridic sau, estimarea acesteia, dac la momentul
ntocmirii raportului valoarea total nu este determinat cu exactitate. La
momentul determinrii valorii totale exacte, aceasta va fi inclus n cadrul unui
raport suplimentar ntocmit, transmis i publicat n conformitate cu prevederile
art. 113 lit. G alin. (3) - (6);
- creanele reciproce;
- garaniile constituite, penalitile stipulate;
- termenele i modalitile de plat.
Rapoartele vor meniona i orice alte informaii necesare pentru determinarea
efectelor actelor juridice respective asupra situaiei financiare a societii.

e) Alte evenimente.

II. Semnturi
Raportul va fi semnat de un reprezentant mputernicit n acest sens de consiliul
de administraie i de conductorul executiv al societii comerciale.

_______________________________________________________________
B
ANEXA Nr. 30
la regulament

Model raport trimestrial aferent trimestrului I i III

A.

Raportul trimestrial conform
_____________________________________________

Data raportului
__________________________________________________________

165

Denumirea societii comerciale

__________________________________________

Sediul social
____________________________________________________________

Numrul de telefon/fax
___________________________________________________

Codul unic de nregistrare la Oficiul Registrului Comerului _____________
Numr de ordine n Registrul Comerului
__________________________________

Capital social subscris i vrsat
________________________________________

Piaa reglementat pe care se tranzacioneaz valorile mobiliare emise ___

1. Prezentarea evenimentelor importante care s-au produs n perioada de timp
relevant i impactul pe care acestea l au asupra poziiei financiare a
emitentului i a filialelor acestuia.

2. Descrierea general a poziiei financiare i a performanelor emitentului i ale
filialelor acestuia aferente perioadei de timp relevante.

3. Semnturi
Raportul va fi semnat de ctre reprezentantul autorizat al Consiliului de
Administraie, de ctre managerul/directorul executiv al societii i de ctre
contabilul-ef al respectivei societi.


B. Indicatori economico-financiari

Denumirea indicatorului Mod de calcul Rezultat
1. Indicatorul lichiditii
curente
1)

Active curente/ Datorii curente
2. Indicatorul gradului de
ndatorare
2)

Capital mprumutat/ Capital
propriu x 100
Capital mprumutat/ Capital
angajat x 100

3.Viteza de rotaie a debitelor-
clienii
3)

- Sold mediu clieni/ Cifra de
afaceri x 90(pentru trimestrul I);
- Sold mediu clieni/ Cifra de

166

afaceri x 270(pentru trimestrul al

III-lea);
4.Viteza de rotaie a activelor
imobilizate
4)

Cifra de afaceri/ Active
imobilizate


Not:
1)
Ofer garania acoperirii datoriilor curente din activele curente.
Valoarea recomandat acceptabil este aproximativ 2.

2)
Exprim eficacitatea managementului riscului de credit, indicnd poteniale
probleme de finanare, de lichiditate, cu influene n onorarea angajamentelor
asumate.
Capital mprumutat = Credite peste 1 an
Capital angajat = Capital mprumutat + Capital propriu

3)
Exprim eficacitatea societii n colectarea creanelor sale, respectiv numrul
de zile pn la data la care debitorii i achit datoriile ctre societate.

4)
Exprim eficacitatea managementului activelor imobilizate, prin examinarea
cifrei de afaceri (pentru S.I.F. valoarea veniturilor activitii curente) generate de
o anumit cantitate de active imobilizate.

________________________________________________________________
ANEXA Nr. 31
la regulament

Model raport semestrial pentru semestrul I

Raportul semestrial conform
______________________________________________
Data raportului
__________________________________________________________
Denumirea societii comerciale
__________________________________________
Sediul social
____________________________________________________________
Numrul de telefon/fax
___________________________________________________
Codul unic de nregistrare la Oficiul Registrului Comerului _____________
Numr de ordine n Registrul Comerului
__________________________________
Capitalul social subscris i vrsat
______________________________________
167

Piaa reglementat pe care se tranzacioneaz valorile mobiliare emise ___

1. Situaia economico-financiar
1.1. Prezentarea unei analize a situaiei economico-financiare actuale comparativ
cu aceeai perioad a anului trecut, cu referire cel puin la:
a) elemente de bilan: active care reprezint cel puin 10% din total active;
numerar i alte disponibiliti lichide; profituri reinvestite; total active curente;
situaia datoriilor societii; total pasive curente;
b) contul de profit i pierderi: vnzri nete; venituri brute; elemente de costuri
i cheltuieli cu o pondere de cel puin 20% n vnzrile nete sau n veniturile
brute; provizioanele de risc i pentru diverse cheltuieli; referire la orice vnzare
sau oprire a unui segment de activitate efectuat n ultimele 6 luni sau care
urmeaz a se efectua n urmtoarele 6 luni; dividendele declarate i pltite;
c) cash flow: toate schimbrile intervenite n nivelul numerarului n cadrul
activitii de baz, investiiilor i activitii financiare, nivelul numerarului la
nceputul i la sfritul perioadei.

2. Analiza activitii societii comerciale
2.1. Prezentarea i analizarea tendinelor, elementelor, evenimentelor sau
factorilor de incertitudine ce afecteaz sau ar putea afecta lichiditatea societii
comerciale, comparativ cu aceeai perioad a anului trecut.
2.2. Prezentarea i analizarea efectelor asupra situaiei financiare a societii
comerciale a tuturor cheltuielilor de capital, curente sau anticipate (preciznd
scopul i sursele de finanare a acestor cheltuieli), comparativ cu aceeai
perioad a anului trecut.
2.3. Prezentarea i analizarea evenimentelor, tranzaciilor, schimbrilor
economice care afecteaz semnificativ veniturile din activitatea de baz.
Precizarea msurii n care au fost afectate veniturile de fiecare element
identificat. Comparaie cu perioada corespunztoare a anului trecut.

3. Schimbri care afecteaz capitalul i administrarea societii comerciale
3.1. Descrierea cazurilor n care societatea comercial a fost n imposibilitatea
de a-i respecta obligaiile financiare n timpul perioadei respective.
3.2. Descrierea oricrei modificri privind drepturile deintorilor de valori
mobiliare emise de societatea comercial.

4. Tranzacii semnificative
n cazul emitenilor de aciuni, informaii privind tranzaciile majore ncheiate
de emitent cu persoanele cu care acioneaz n mod concertat sau n care au fost
implicate aceste persoane n perioada de timp relevant.



168

5. Semnturi
Raportul va fi semnat de ctre reprezentantul autorizat al Consiliului de
Administraie, de ctre managerul/directorul executiv al societii i de ctre
contabilul-ef al respectivei societi.

Raportul va fi nsoit de copii ale documentelor justificative pentru toate
modificrile aduse actelor constitutive ale societii comerciale, precum i
structurilor de conducere ale societii comerciale (administraie, executiv etc.).

________________________________________________________________
ANEXA Nr. 32
la regulament

Model raport anual

Raportul anual conform
___________________________________________________
Pentru exerciiul financiar
______________________________________________
Data raportului
__________________________________________________________
Denumirea societii comerciale
__________________________________________
Sediul social
____________________________________________________________
Numrul de telefon/fax
___________________________________________________
Codul unic de nregistrare la Oficiul Registrului Comerului _____________
Numr de ordine n Registrul Comerului
__________________________________
Piaa reglementat pe care se tranzacioneaz valorile mobiliare emise ___
Capitalul social subscris i vrsat
______________________________________
Principalele caracteristici ale valorilor mobiliare emise de societatea comercial
________________________________________________________________

1. Analiza activitii societii comerciale
1.1. a) Descrierea activitii de baz a societii comerciale;
b) Precizarea datei de nfiinare a societii comerciale;
c) Descrierea oricrei fuziuni sau reorganizri semnificative a societii
comerciale, ale filialelor sale sau ale societilor controlate, n timpul
exerciiului financiar;
d) Descrierea achiziiilor i/sau nstrinrilor de active;
169

e) Descrierea principalelor rezultate ale evalurii activitii societii.

1.1.1. Elemente de evaluare general:
a) profit;
b) cifra de afaceri;
c) export;
d) costuri;
e) % din pia deinut;
f) lichiditate (disponibil n cont etc.).
1.1.2. Evaluarea nivelului tehnic al societii comerciale
Descrierea principalelor produse realizate i/sau servicii prestate cu precizarea:
a) principalelor piee de desfacere pentru fiecare produs sau serviciu i
metodele de distribuie;
b) ponderii fiecrei categorii de produse sau servicii n veniturile i n totalul
cifrei de afaceri ale societii comerciale pentru ultimii trei ani;
c) produselor noi avute n vedere pentru care se va afecta un volum
substanial de active n viitorul exerciiu financiar precum i stadiul de
dezvoltare al acestor produse.
1.1.3. Evaluarea activitii de aprovizionare tehnico-material (surse indigene,
surse import)
Precizarea de informaii cu privire la sigurana surselor de aprovizionare i la
preurile materiilor prime i la dimensiunile stocurilor de materii prime i
materiale.
1.1.4. Evaluarea activitii de vnzare
a) Descrierea evoluiei vnzrilor secvenial pe piaa intern i/sau extern i a
perspectivelor vnzrilor pe termen mediu i lung;
b) Descrierea situaiei concureniale n domeniul de activitate al societii
comerciale, a ponderii pe pia a produselor sau serviciilor societii comerciale
i a principalilor competitori;
c) Descrierea oricrei dependene semnificative a societii comerciale fa de
un singur client sau fa de un grup de clieni a crui pierdere ar avea un impact
negativ asupra veniturilor societii.
1.1.5. Evaluarea aspectelor legate de angajaii/personalul societii comerciale
a) Precizarea numrului i a nivelului de pregtire a angajailor societii
comerciale precum i a gradului de sindicalizare a forei de munc;
b) Descrierea raporturilor dintre manager i angajai precum i a oricror
elemente conflictuale ce caracterizeaz aceste raporturi.
1.1.6. Evaluarea aspectelor legate de impactul activitii de baz a emitentului
asupra mediului nconjurtor
Descrierea sintetic a impactului activitilor de baz ale emitentului asupra
mediului nconjurtor precum i a oricror litigii existente sau preconizate cu
privire la nclcarea legislaiei privind protecia mediului nconjurtor.
1.1.7. Evaluarea activitii de cercetare i dezvoltare
170

Precizarea cheltuielilor n exerciiul financiar precum i a celor ce se anticipeaz

n exerciiul financiar urmtor pentru activitatea de cercetare dezvoltare.
1.1.8. Evaluarea activitii societii comerciale privind managementul
riscului
Descrierea expunerii societii comerciale fa de riscul de pre, de credit, de
lichiditate i de cash flow.
Descrierea politicilor i a obiectivelor societii comerciale privind
managementul riscului.
1.1.9. Elemente de perspectiv privind activitatea societii comerciale
a) Prezentarea i analizarea tendinelor, elementelor, evenimentelor sau
factorilor de incertitudine ce afecteaz sau ar putea afecta lichiditatea societii
comerciale comparativ cu aceeai perioad a anului anterior.
b) Prezentarea i analizarea efectelor cheltuielilor de capital, curente sau
anticipate asupra situaiei financiare a societii comerciale comparativ cu
aceeai perioad a anului trecut.
c) Prezentarea i analizarea evenimentelor, tranzaciilor schimbrilor
economice care afecteaz semnificativ veniturile din activitatea de baz.

2. Activele corporale ale societii comerciale
2.1. Precizarea amplasrii i a caracteristicilor principalelor capaciti de
producie n proprietatea societii comerciale.
2.2. Descrierea i analizarea gradului de uzur al proprietilor societii
comerciale.
2.3. Precizarea potenialelor probleme legate de dreptul de proprietate asupra
activelor corporale ale societii comerciale.

3. Piaa valorilor mobiliare emise de societatea comercial
3.1. Precizarea pieelor din Romnia i din alte ri pe care se negociaz
valorile mobiliare emise de societatea comercial.
3.2. Descrierea politicii societii comerciale cu privire la dividende.
Precizarea dividendelor cuvenite/pltite/acumulate n ultimii 3 ani i, dac este
cazul, a motivelor pentru eventuala micorare a dividendelor pe parcursul
ultimilor 3 ani.
3.3. Descrierea oricror activiti ale societii comerciale de achiziionare a
propriilor aciuni.
3.4. n cazul n care societatea comercial are filiale, precizarea numrului i a
valorii nominale a aciunilor emise de societatea mam deinute de filiale.
3.5. n cazul n care societatea comercial a emis obligaiuni i/sau alte titluri
de crean, prezentarea modului n care societatea comercial i achit
obligaiile fa de deintorii de astfel de valori mobiliare.



171

4. Conducerea societii comerciale

4.1. Prezentarea listei administratorilor societii comerciale i a urmtoarelor
informaii pentru fiecare administrator:
a) CV (nume, prenume, vrst, calificare, experiena profesional, funcia i
vechimea n funcie);
b) orice acord, nelegere sau legtur de familie ntre administratorul
respectiv i o alt persoan datorit creia persoana respectiv a fost numit
administrator;
c) participarea administratorului la capitalul societii comerciale;
d) lista persoanelor afiliate societii comerciale.
4.2. Prezentarea listei membrilor conducerii executive a societii comerciale.
Pentru fiecare, prezentarea urmtoarelor informaii:
a) termenul pentru care persoana face parte din conducerea executiv;
b) orice acord, nelegere sau legtur de familie ntre persoana respectiv i o
alta persoan datorit creia persoana respectiv a fost numit ca membru al
conducerii executive;
c) participarea persoanei respective la capitalul societii comerciale.
4.3. Pentru toate persoanele prezentate la 4.1. i 4.2. precizarea eventualelor
litigii sau proceduri administrative n care au fost implicate, n ultimii 5 ani,
referitoare la activitatea acestora n cadrul emitentului, precum i acelea care
privesc capacitatea respectivei persoane de a-i ndeplini atribuiile n cadrul
emitentului.

5. Situaia financiar-contabil
Prezentarea unei analize a situaiei economico-financiare actuale comparativ cu
ultimii 3 ani, cu referire cel puin la:
a) elemente de bilan: active care reprezint cel puin 10% din total active;
numerar i alte disponibiliti lichide; profituri reinvestite; total active curente;
total pasive curente;
b) contul de profit i pierderi: vnzri nete; venituri brute; elemente de costuri
i cheltuieli cu o pondere de cel puin 20% n vnzrile nete sau n veniturile
brute; provizioanele de risc i pentru diverse cheltuieli; referire la orice vnzare
sau oprire a unui segment de activitate efectuat n ultimul an sau care urmeaz
a se efectua n urmtorul an; dividendele declarate i pltite;
c) cash flow: toate schimbrile intervenite n nivelul numerarului n cadrul
activitii de baz, investiiilor i activitii financiare, nivelul numerarului la
nceputul i la sfritul perioadei.

6. Semnturi
Raportul va fi semnat de reprezentantul autorizat al Consiliului de administraie,
de ctre manager/conductorul executiv i de ctre contabilul-ef al societii
comerciale.
172

n cazul n care societatea comercial are filiale, informaiile prezentate n

raportul anual vor fi prezentate att cu privire la fiecare filial ct i cu privire la
societatea comercial privit ca un ntreg.
Raportul anual va fi nsoit de copii ale urmtoarelor documente:
a) actele constitutive ale societii comerciale, dac acestea au fost modificate
n anul pentru care se face raportarea;
b) contractele importante ncheiate de societatea comercial n anul pentru
care se face raportarea;
c) actele de demisie/demitere, dac au existat astfel de situaii n rndul
membrilor administraiei, conducerii executive, cenzorilor;
d) lista filialelor societii comerciale i a societilor controlate de aceasta;
e) lista persoanelor afiliate societii comerciale.
________________________________________________________________
ANEXA Nr. 33
la regulament

Date privind valorile mobiliare ce urmeaz a fi nregistrate la C.N.V.M.

Formularul nr. 1

Denumirea societii comerciale emitente
________________________________________
Codul fiscal ___________________________

Subsemnatul(a) _____________________________, domiciliat n
______________ str. ____________________________ nr. ___, bl. ___, sc.
___, et. ___, ap. ___, sectorul/judeul ___________, ara ____________, avnd
Buletinul de identitate seria ___ nr. ____________, emis de ____________ la
data de _____/_____/_____, n calitate de
_________________________________________
(reprezentant/mputernicit)
- al societii comerciale emitente; sau
- al societii de valori mobiliare ________________________, cu sediul n
____________, str. _______________ nr. ___, judeul/sectorul ___________,
care este mputernicit de societatea comercial emitent s-i reprezinte
interesele, solicit nregistrarea urmtoarelor valori mobiliare:
- aciuni
- obligaiuni
- .......................
(alte valori mobiliare)

Societatea comercial emitent a fost luat n evidena C.N.V.M. __ (Da/Nu)

173

Informaiile cuprinse n formularele urmtoare trebuie autentificate de ctre

emitent, care este rspunztor pentru adevrul, corectitudinea i transmiterea
complet a informaiilor.

Nr. de formulare ntocmite _________ Semntura ___________________

Formularul nr. 2

COMISIA NAIONAL A VALORILOR MOBILIARE

DATE DESPRE EMITENT

Denumirea societii comerciale emitente .................................
Tipul de societate .......................................................
Codul fiscal .............................................................
Localitatea ........................., str. ...................... nr. ...
Judeul/sectorul ......, ara .........., telefon .........., fax ........
Persoana de contactat ....................................................
Numrul de nmatriculare la Registrul comerului .........................
Capitalul social subscris ................................................
Capitalul social vrsat ..................................................
Obiectul principal de activitate .........................................

Formularul nr. 3

COMISIA NAIONAL A VALORILOR MOBILIARE

DATE DESPRE ACIUNI

_______________________________________________________
| Pentru C.N.V.M.: |
| Cod valoare mobiliar ............................... |
| Nr. de nregistrare ................ Data .../.../... |
|_______________________________________________________|

Tipul de aciuni - Comune nominative
- .................
(alte tipuri)
Clasa aciunii ....... Numrul de emisiune ....... Data emisiunii ........
Seria ................ Nr. de nceput ............ Nr. de sfrit ........
Valoarea nominal ...................

Structura de proprietate
174

Acionari semnificativi Deineri n capitalul social

________________________________________________________________
Nr. de aciuni Pondere (%)
____________________________

1. ................................................... .............. ...........
(denumirea/numele i prenumele)
...............................
(adresa, codul fiscal)
2. ................................................... .............. ...........
...............................
3. ................................................... .............. ...........
...............................
4. ................................................... .............. ...........
...............................
5. ................................................... .............. ...........
...............................


Formularul nr. 4

COMISIA NAIONAL A VALORILOR MOBILIARE

DATE DESPRE OBLIGAIUNI

_______________________________________________________
| Pentru C.N.V.M.: |
| Cod valoare mobiliar ............................... |
| Nr. de nregistrare ................ Data .../.../... |
|_______________________________________________________|

Tipul obligaiunii: - nominativ garantat cu ipotec de prim rang
- nominativ garantat cu ipotec de rang inferior
- nominativ garantat prin gaj fr deposedare de
titluri
- nominativ garantat prin gaj cu deposedare de titluri
- nominativ negarantat
- nominativ parial garantat

Clasa aciunii ....... Numrul emisiunii ......... Data emisiunii ........
Data scadenei ...........................
Seria ....................................
175

Nr. de nceput .....................

Nr. de sfrit .....................
Valoarea nominal ........................
Dobnda (procentul anual) ................
Preul de vnzare ........................
________________________________________________________________
ANEXA Nr. 34
la regulament

Model Certificat de nregistrare a valorilor mobiliare

COMISIA NAIONAL A VALORILOR MOBILIARE

CERTIFICAT DE NREGISTRARE A VALORILOR MOBILIARE

Se atest nregistrarea urmtoarelor valori mobiliare:
..........................................................................
..........................................................................
..........................................................................
(descrierea valorilor mobiliare)
emise de Societatea Comercial
..........................................................................


"Emiterea de ctre C.N.V.M. a prezentului certificat de nregistrare a valorilor
mobiliare nu reprezint certificarea legalitii modului n care au fost efectuate
modificrile de capital i nici aprobarea eventualelor cesiuni fcute cu nclcarea
prevederilor legale i raportate la C.N.V.M. dup ce au fost nregistrate la
Oficiul Registrului Comerului, nerespectndu-se obligaiile legale de raportare.
ntreaga rspundere legal revine emitenilor, Consiliilor de Administraie i
conducerilor executive ale acestora precum i instituiilor implicate n
legalizarea modificrilor de capital, care sunt rspunztori n faa legii pentru
eventualele ilegaliti ce ar putea fi constatate.".

Certificat numrul: ..........................

STRUCTURA ACIONARIATULUI
Urmare a hotrrii AGEA/CA din data de ________________ i n conformitate
cu CIM nr. _______________________ structura sintetic a acionariatului este:



________________________________________________________________
176

Deintori de valori
mobiliare
Deineri de capital
Numr valori mobiliare Pondere din capital



..........................................................................
..........................................................................
Pentru actualizarea prezentei nregistrri transmitei orice modificare survenit
dup eliberarea acestui document, n conformitate cu prevederile legale n
vigoare.
________________________________________________________________
ANEXA Nr. 35
la regulament

Model raportare deineri peste 5% conform art. 116 alin. (1)

COMISIA NAIONAL A VALORILOR MOBILIARE

RAPORTARE DEINERI PESTE 5%


Societatea comercial ....................................................
Codul unic de nregistrare ...............................................
Simbol pia reglementat ................................................
Tipul valorii mobiliare ..................................................
Identificarea deintorului de valori mobiliare:
Persoana fizic
..................... ......................... ....................................................................
(numele i prenumele) (B.I./Paaport-seria/nr.) (codul numeric personal)

Persoana juridic
...................... .................... ................... ...................................................
(denumirea complet) (cod unic de nreg.) (localitatea/ara) (judeul)
..........
(tel./fax)

Acionari/asociai semnificativi ai deintorului de valori mobiliare
.......................................................................................................................
(Descrierea relaiei deintorului de valori mobiliare cu ali acionari n
conformitate cu art. 116 alin. (2))

Numrul aciunilor deinute anterior: ....................................
177

Modalitatea de obinere/nstrinare:
- la nfiinarea societii;
- tranzacie pe piaa secundar;
- oferta public de vnzare;
- oferta public de cumprare/preluare;
- contract A.P.A.P.S.;
- alte modaliti.

Numrul de aciuni deinute dup tranzacie: .............................

Procentul din capitalul social reprezentat de aciunile deinute dup
tranzacie i numrul de voturi n AGEA emitentului: .........................

Data tranzaciei: .............

Semntura reprezentantului legal al persoanei care raporteaz
..........................................................................


________________________________________________________________
ANEXA Nr. 36
la regulament

Model exemplificativ de alegere a consiliului de administraie al unei
societi comerciale admise la tranzacionare pe o pia reglementat prin
metoda votului cumulativ

1. O societate comercial are un capital social subscris i vrsat de 1.000 u.m.
divizat n 1.000 aciuni cu valoarea nominal de 1 u.m. Participarea acionarilor
la capitalul social al acestei societi este urmtoarea:
- Acionar 1 550 aciuni reprezentnd 55% din capitalul social
- Acionar 2 150 aciuni reprezentnd 15% din capitalul social
- Acionar 3 100 aciuni reprezentnd 10% din capitalul social
- Acionar 4 100 aciuni reprezentnd 10% din capitalul social
- Acionar 5 100 aciuni reprezentnd 10% din capitalul social.

2. n conformitate cu prevederile actului constitutiv al societii fiecare aciune
pltit d dreptul la un vot n AGA.

3. Societatea va fi administrat de un Consiliu de Administraie format din 5
membri, acetia urmnd a fi alei prin metoda votului cumulativ la solicitarea
178

Acionarului 3. Pentru funcia de membru n CA candideaz un numr de 7

persoane.

4. Volumul voturilor cumulate pentru fiecare acionar este urmtoarea:
- Acionar 1 2.750 voturi cumulate (550 * 5)
- Acionar 2 750 voturi cumulate (150 * 5)
- Acionar 3 500 voturi cumulate (100 * 5)
- Acionar 4 500 voturi cumulate (100 * 5)
- Acionar 5 500 voturi cumulate (100 * 5).

5. n cadrul AGA voturile cumulate privind alegerea Consiliului de
Administraie au fost acordate astfel:

Pers. 1 Pers. 2 Pers. 3 Pers. 4 Pers. 5 Pers. 6 Pers. 7 TOTAL
Acionar 1 751 751 751 497 2.750
Acionar 2 750 750
Acionar 3 500 500
Acionar 4 350 150 500
Acionar 5 250 147 103 500
TOTAL 751 751 751 497 1.500 497 253 5.000


6. Ca urmare a acestui vot au fost alei ca membri n Consiliul de Administraie:
Pers. 5 care a obinut un numr de 1.500 voturi cumulate
Pers. 1 care a obinut un numr de 751 voturi cumulate
Pers. 2 care a obinut un numr de 751 voturi cumulate
Pers. 3 care a obinut un numr de 751 voturi cumulate
Pers. 6 care a obinut un numr de 497 voturi cumulate, dar a fost votat de 2
acionari.




---------------