1.

SURSE PROPRII I STRINE DE FINANARE

1.1. Identificarea tipurilor de ure de finan!are
Finan!area " procesul de asigurare a fondurilor bneti necesare desfurrii activitii ntreprinderii.
Sursele de finanare sunt adaptate la nevoile firmei i se regsesc n cadrul structurilor patrimoniale
de pasiv sub denumirea de capitaluri.
Finanarea se poate realiza prin surse proprii sau strine (externe).
Surse proprii: autofinanare aport la capital amortizare (grupele de conturi !" # !$).
Surse strine: provizioane i a%ustri pentru deprecierea activelor datorii fa de teri mprumuturi pe
termen scurt mediu sau lung (grupele de conturi &" ' && &( )* &* $+ !,) finanare nerambursabil
(grupele de conturi !( !) contul ,!*).
1.#. Selectarea urelor proprii de finan!are ale a$entului econo%ic &i caracteriticile
acetora
1.#.1. I. 'apitalurile proprii ' surse proprii de finanare ale agenilor economici formate prin aporturile
acionarilor sau asociailor dar i prin autofinanare (alte surse proprii).
Capitalul propriu (juridic) ' dreptul de proprietate pe care l au asociaii asupra capitalului investit
ntr#o firm la data nc-eierii bilanului.
Acti( " Datorii ) 'apital
.apitalul propriu este format din:
capital individual sau social/
prime de capital/
rezerve din reevaluare/
rezerve/
rezultatul reportat/
rezultatul exerciiului.
1. 'apitalul indi(idual au ocial
# caracter avansabil/
# constituit la nfiinarea societii/
# se mparte n: capital subscris nevrsat i capital subscris vrsat/
# surs pus la dispoziia firmei de ctre proprietari la nfiin#are/
# poate fi ma%orat sau diminuat/
# reprezint valoarea nominal a aciunilor sau prilor soci#ale subscrise.
#. Pri%ele de capital # create ca diferen ntre:
# valoarea noilor aporturi i valoarea nominal a aciunilor0 prilor sociale/
# preul de emisie i valoarea nominal a aciunilor0 prilor sociale/
# valoarea obligaiunilor convertibile i valoarea nominal a aciunilor0 prilor sociale/
# valoarea contabil a aciunilor0 prilor sociale i valoarea nominal a aciunilor0 prilor sociale.
Sunt determinate de operaiile de cretere a capitalului prin:
noi aporturi/
noi emisiuni de obligaiuni/
fuziunea cu alte societi/
conversia aciunilor n obligaiuni.
*. Re+er(ele din reee(aluare
' plusuri sau diminuri n urma reevalurii activelor imobilizate/
# sunt meninute c1t timp bunurile la care se refer nu au fost amortizate sau v1ndute/
1
# pot fi ncorporate n rezerve sau capitalul social/
# plus valoarea din reevaluarea elementelor amortizabile se va transfera ealonat sau la finalul amortizrii
asupra rezervelor/
# plus valoarea din reevaluarea elementelor care nu fac obiec#tul amortizrii se va transfera asupra
capitalului.
,. Re+er(ele
# se constituie din profit sau rezerve din reeva#luare i prime de capital.
Pot fi:
# legale ' din profitul brut/
# statutare ' din profitul net sau alte surse/
# surplus din rezerve din reevaluare ' preia soldul final creditor al contului de rezerve din reevaluare atunci
c1nd imobilizarea pentru care s#a constituit iese din patrimoniu/
# alte rezerve ' din profitul net sau alte surse i utilizat potrivit -otr1rilor 232.
-. Re+ultatul reportat
# parte din rezultat a crei afectare financiar a fost am1nat de 232/
# poate fi pozitiv (profit nerepartizat) sau negativ (pierdere neacoperit).
.. Re+ultatul e/erci!iului
# diferena dintre veniturile i c-eltuielile corespunztoare exerciiului financiar/
# este sub form de profit0pierdere1
# la sf1ritul exerciiului financiar pierderea este acoperit sau reportat/ profitul este repartizat sau reportat.
II. Autofinan!area ' ceea ce rm1ne ntreprinderii dup ce au fost remunerai: anga%aii statul creditorii
i acionarii. .orespunde unui surplus monetar dega%at de ntreprindere n urma activitii desfurate. Se
poate determina prin dou metode:
2etoda I " %etoda e/cedentului 3rut de e/ploatare
4tape:
1. 2ar4a 'o%ercial5 6Adaoul co%ercial7 reprezint diferena dintre veniturile obinute din v1nzarea
mrfurilor i costul mrfii v1ndute.
2ar4a co%ercial5 5 Pre!ul de (8n+are al %5rfii " 'otul de ac9i+i!ie al %5rfii
#. Produc!ia e/erci!iului 5 :8n+5ri de produe; lucr5ri; er(icii < produe ane/e < produc!ia tocat5 <
produc!ia de i%o3ili+5ri
*. :aloarea adau$at5 reprezint creterea de valoare rezultat din utilizarea factorilor de producie
ndeosebi a forei de munc i capitalului peste valoarea bunurilor i serviciilor provenind de la teri.
6ndicatorul msoar performana economico#financiar a ntreprinderii indicele de cretere al valorii
adugate trebuind s#l depeasc pe cel al produciei exerciiului i s fie ntr#o cretere continu.
:aloarea adau$at5 ) 2ar4a 'o%ercial5 < Produc!ia e/erci!iului = '9eltuieli e/terne
CHELTUIELI EXTERNE:
-cheltuieli cu materii prime i materiale consumabile
-alte cheltuieli materiale
-alte cheltuieli din afar !cu ener"ia i apa#
-cheltuieli pri$ind presta%iile e&terne
-cheltuieli cu desp"ubiri i acti$ele cedate
,. E/cedentul 3rut al e/ploat5rii 6E>E7 se stabilete ca diferen ntre valoarea adaugat (plus subveniile
de exploatare) i impozitele taxele i c-eltuielile de personal i exprim acumularea brut din activitatea de
exploatare fiind o resurs primar a ntreprinderii.
2
4xcedentul brut al exploatrii msoar excedentul0deficitul dega%at de activitatea de exploatare. 4ste o surs
potenial de autofinantare i de remunerare a creditorilor a statului i a acionarilor.
E>E) :aloarea Adau$at5 < :enituri din u3(en!ii de e/ploatare 6inclui( cele pentru alarii7 = '9eltuieli
de peronal = '9eltuieli cu alte alte i%po+ite; ta/e &i (5r5%inte ai%ilate.
-. 'a9=flo?=ul 3rut ) E>E < Alte (enituri de e/ploatare <:enituri financiare < :enituri e/traordinare "
Alte c9eltuieli de e/ploatare " '9eltuieli financiare " '9eltuieli e/traordinare
.. 'a9=flo?=ul net 6%ar4a 3rut5 de autofinan!are7 ) 'a9=flo?=ul 3rut " I%po+it pe profit
@. Autofinan!area ) 'a9=flo?=ul net " Di(idende
2etoda II " 2etoda re+ultatului net conta3il
'apacitatea de autofinan!are ) Re+ultatul net conta3il < Pro(i+ioane; a4ut5ri pt. depreciere pri(ind
acti(itatea de e/ploatare &i financiar5 " Re+ultatul din ceiunea ele%entelor de acti( " Relu5ri de
pro(i+ioane; a4ut5ri pt. depreciere pri(ind acti(itatea de e/ploatare &i financiar5 " u3(en!ii din
e/ploatare
III. Aportul la capitalul propriu
.apitalul social sau individual poate fi ma%orat prin:
noi aporturi n numerar i natur/
operaiuni interne: ncorporarea rezervelor a primelor legate de capital a rezervelor din reevaluare a
rezultatului reportat sau rezultatului curent/
conversia datoriilor n aciuni.
a7 2a4orarea capitalului ocial prin noi aporturi An nu%erar &i An natur5
Scop: obinerea anumitor bunuri corporale sau disponibiliti bneti necesare desfurrii sau extinderii
activitii firmei/ consolidarea situaiei financiare.
7od de realizare:
emisiunea de noi aciuni pentru aport n numerar i n natur la aceeai valoare nominal cu a
vec-ilor aciuni dar la un pre de emisiune cuprins ntre valoarea nominal i valoarea matematic
contabil/
prin ma%orarea valorii nominale a aciunilor existente.
4misiunea noilor aciuni la un pre mai mic dec1t valoarea matematic contabil determin o depreciere a
vec-ilor aciuni. 8ec-ii acionari sunt prote%ai prin distribuirea unor drepturi de subscriere (9S).
Raportul de paritate ) Ac!iuni noi0Ac!iuni (ec9i.
DS ) :aloarea conta3il5 (ec9e = :aloarea conta3il5 nou5.
37 2a4orarea capitalului ocial prin opera!iuni interne
Se realizeaz prin ncorporarea n capitalul social a celorlalte structuri ale capitalurilor proprii:
rezerve (cu excepia celor legale) prime legate de capital rezultat reportat profit i pierdere rezerve din
reevaluare.
Scop: stabilizarea resurselor de%a existente n ntreprindere.
7od de realizare:
emisiunea de aciuni noi i distribuirea lor n mod gratuit vec-ilor acionari proporional cu numrul
aciunilor deinute/
mrirea valorii nominale a aciunilor existente.
9ac este ma%orat capitalul social prin operaiuni interne aceasta implic emisiunea i distribuirea n mod
gratuit de aciuni sau mrirea valorii nominale a aciunilor vec-i. 2re loc o depreciere a aciunilor vec-i i
pentru prote%area vec-ilor acionari se distribuie titluri de valoare negociabile numite drepturi de atribuire.
(92#uri).
DA ) :aloarea conta3il5 (ec9e " :aloarea conta3il5 nou5.
c7 2a4orarea capitalului ocial prin con(eria datoriilor
3
6mplic transferul la capitalurile proprii a unei sume care figura anterior n conturile de datorii fr a
modifica mrimea global a surselor de finanare. :bligatarii trebuie s#i doreasc s devin acionari iar
aciunile emise s aib o valoare apropiat de cea a obligaiunilor.
Pri%a de e%iiune ) :aloarea no%inal5 total5 a o3li$a!iunilor " :aloarea ac!iunilor noi e%ie.
Scop: diminuarea datoriilor fr apelarea la trezorerie reconstituire capacitii de ndatorare i de finanare.
7od de realizare:
emisiunea de aciuni noi i distribuirea lor n mod gratuit deintorilor de obligaiuni convertibile/
diferena dintre valoarea obligaiunilor i cea a aciunilor se nregistreaz la prime de capital.
1.#.#. E(aluarea capitalului ocial
;resupune evaluarea curent a titlurilor prin care acestea se identific: pri sociale sau aciuni.
Ac!iunea " titlu de valoare negociabil ce confer posesorului su calitatea de proprietar asupra unei
pri din societate cu toate drepturile i obligaiile ce decurg din aceast calitate (dividende obligaia de a
participa la luarea deciziilor n societate).
" fraciune de capital ce confer deintorului titlul de proprietar.
<n funcie de tipul societii se stabilete limita maxim legal a capitalului social.
a7 S.R.B. ' capitalul social mprit n pri sociale egale ca valoare/
' valoarea minim a capitalului social ' $"" lei/
' valoarea minim a unei pri sociale ' !" lei.
37 S.A. ' valoarea minim a capitalului social ' *".""" lei dar nu mai puin de $,.""" euro/
' valoarea minim a unei aciuni ' ! leu0titlu/
' capitalul social mprit n aciuni egale ca valoare.
7odaliti de evaluare a titlurilor:
:aloarea no%inal5 ' valoarea nscris pe aciune specificat i n actul constitutiv.
:.N. ) 'apital ocial 0 Nu%5r de ac!iuni au p5r!i ociale
'apital ocial ) Nu%5r de ac!iuni au p5r!i ociale / (aloarea no%inal5
:aloarea de e%iiune ' valoarea de pia la care se v1nd aciunile emise de ctre ntreprindere.
:aloarea de pia!5 ' preul pe care investitorul este dispus s#l plteasc pentru o aciune pe piaa
liber. 4ste stabilit prin negociere la bursa de valori pe baza raportului dintre cerere i ofert raport
numit cota!ie.
:alori patri%oniale 6de acti( net7 ' valoarea ce ar trebui s revin asociailor dac acetia ar parta%a
elementele de activ existente n societate dup plata datoriilor. 2cestea sunt: (aloarea %ate%atic5
conta3il5 &i (aloarea de lic9idare a titlurilor.
8aloarea matematic contabil (:.'.) ' valoarea de protecie a acionarilor vec-i fa de noii
acionari.
:.'. ) 'apitaluri proprii0 Nu%5r de ac!iuni
8aloarea de lic-idare a titlurilor este valoarea care rezult din v1nzarea forat a ntreprinderii ntr#un
interval limitat.
1.#.*. A%orti+area
2ntrenarea imobilizrilor corporale n procesele economice duce la deprecierea acestora:
ireversibil ' amortizare/
reversibil ' a%ustri privind deprecierea.
2mortizarea ' reducerea de valoare a activelor imobilizate ca rezultat al folosirii sau nefolosirii
acestora/
' se constituie pe seama c-eltuielilor care se mresc n mod corespunztor.
9in punct de vedere financiar amortizarea este o surs de autofinanare a capitalului imobilizat care
se constituie c-iar i atunci c1nd ntreprinderea nu realizeaz profit.
4
1.*. Selectarea urelor tr5ine de finan!are
Sursele strine de finanare ' datorii pe termen scurt mediu i lung ce mbrac forma resurselor
furnizate de tere persoane n raport cu subiectul de drept.
;ot fi:
datorii fa de teri/
provizioane i a%ustri privind deprecierea activelor/
surse mprumutate pe termen scurt/
surse mprumutate pe termen mediu i lung.
1.*.1. Datorii fa!5 de ter!i
rezult din relaiile contractuale ale societii cu terii sau cu statul/
surse gratuite atrase temporar pentru finanarea activitii de exploatare/
provin din decala%ul favorabil de pli mai mare dec1t decala%ul nefavorabil de ncasri/
sunt luate n calcul la valoarea cea mai mic din perioada de timp analizat/
n mrime efectiv acestea se evalueaz la nivelul soldurilor datoriilor de exploatare din bilan (se
re"sesc 'n planul de conturi la claa , ( conturile de datorii pe termen scurt)/
ca mrimi previzionate se estimeaz dup dou metode:
o Analitic ' pentru determinarea pasivelor stabile !/
o Sintetic ' pentru determinarea pasivelor stabile $.
nsumarea pasivelor stabile ! cu pasivele stabile $ constituie mrimea total a pasivelor stabile
previzionate.
o Metoda analitic
Se folosete pentru estimarea surselor atrase din datorii cu termene fixe de plat i cu solduri
cresctoare p1n la momentul plii acestora (salarii) ener"ie) contribu%ii la asi"urrile sociale) T*+)
impo,it pe profit) 5 pasive stabile 1.
4tape pentru determinarea acestor pasive:
!. 2legerea trimestrului cu activitate minim i determinarea c-eltuielilor
aferente activitii desfurate conform formulei:
$. 9eterminarea datoriei zilnice
). 9eterminarea soldului la nceputul unei luni din trimestrul ales
&. .alculul soldurilor din fiecare zi a lunii luate n calcul
,. <nsumarea soldurilor din fiecare zi
(. 2legerea soldului zilnic total cel mai mic din luna luat n calcul
5
(c-eltuieli totale estimate pe an) x (volum producie trimestru0volum producie total)
c-eltuieli total trimestru0nr. zile
(datoria zilnic) x (nr. zile din luna precedent calculate p1n la plata care se va efectua
n luna curent)
(sold iniial) = (datoria zilnic) x (nr. zile calculate p1n la plata care se va efectua n
luna curent)
nsumarea soldurilor zilnice ale tuturor datoriilor
AP!CA"!#:
8olumul activitii planificate se prezint astfel:
;roducia
total
>rimestrul 6 >rimestrul 66 >rimestrul 666 >rimestrul 68
8olum ? 8olum ? 8olum ? 8olum ?
!".""" $.""" $"? ).""" )"? !.,"" !,? ).,"" ),?
;asivele stabile analizate sunt:
.-eltuial anual planificat
4nergie >ermen
de plat
Salarii >ermen
de plat
..2.S. >ermen
de plat
6mpozit
pe profit
>ermen
de plat
>.8.2. >ermen
de plat
).$"" @a )"
ale lunii
(.&"" @a !"
ale lunii
$.""" @a $,
ale
lunii
$.$"" @a )" ale
lunii
urmtoare
trimestrului
*.("" @a $, ale
lunii
urmtoare
trimestrului
C#$!%"&:
S se calculeze nivelul pasivelor stabile 1'
o Metoda sintetic
Se folosete pentru previzionarea surselor atrase din celelalte decala%e de pli ale
ntreprinderii care nu au termene fixe de plat i care au sold variabil pe parcursul unei luni 5
pasive stabile (.
9imensionarea pasivelor stabile se realizeaz n funcie de:
nivelul zilnic al datoriei 5 nivelul trimestrial total al acestora0*"
durata medie a decala%aului de pli.
AP!CA"!#:
Se cunosc urmtoarele date cu privire la aprovizionrile totale planificate pentru un trimestru i
durata medie a decala%ului de pli.
>rimestru
2provizionri
trimestriale
9urata medie de
nt1rziere a plii
6
2provizionri trimestriale totale
pasive stabile ( ) ****************************************** + durata medie a decala%elor
*"
6 &".""" )
66 &,.""" )
666 ,".""" )
68 ,,.""" )
C#$!%"&:
,etermina-i pasivele stabile ( i pasivele stabile totale pentru fiecare trimestru'
1.*.#. Sure de finan!are A%pru%utate
;ot fi termen scurt sau lung.
1.*.#.1. Sure A%pru%utate pe ter%en curt
9eterminarea creditelor de trezorerie se face conform planului de trezorerie ntocmit la nceputul
fiecrui trimestru.
Deficitul de tre+orerie ' nivelul noilor credite pe care agentul economic le va solicita n trimestrul respectiv.
E/cedentul de tre+orerie ' volumul creditelor ce urmeaz a se rambursa n trimestrul urmtor.
Aivelul creditelor de trezorerie pentru un trimestru:
) . *
4xemplu:
Ar.
crt.
4xplicaii >r. 6 >r. 66 >r. 666 >r. 68
!. Stocuri c-eltuieli i alte active )".,"" )$.""" )).""" )&. """
$. .-eltuieli pentru realizarea produciei (pli) &).("" &,.""" &(.""" &B."""
6 >:>2@ S>:.CD6 E6 .F4@>C64@6 (!=$)
). Fond de rulment !$.,&" !$.,&" !$.,&" !$.,&"
&. Surse atrase (pasive stabile) $.""" $."," $.!"" $.!,"
7
.redite de
trezorerie
soldul iniial al trimestrului
(soldul final al trimestrului
precedent)
deficit de
trezorerie
excedent de
trezorerie
,. <ncasri din v1nzarea produciei &*.""" ,,.""" ,$.""" ,)."""
(. .redite de trezorerie n sold &.$(" !".,(" B.&!" !$.)("
66 >:>2@ D4SCDS4 E6 <A.2SGD6 ()=&=,=()
B. 9eficit de trezorerie (6 ' 66)
+. 4xcedent de trezorerie (66 ' 6)
.reditul de trezorerie este purttor de dob1nd care se calculeaz conform relaiei:
Do38nda i%pl5 ) credit / procent do38nd5 / perioada de creditare
;erioada de rambursare este mai mic de un an i se calculeaz conform relaiei:
Perioada de creditare ) nr. luni acordare credit 0 1#
1.*.*. Sure A%pru%utate pe ter%en lun$
Sunt apelate n limita capacitii de ndatorare a societii comerciale.
;entru acoperirea nevoilor de resurse pe termen lung firmele se adreseaz:
sistemului bancar pentru obinerea de credite/
pieei de capital prin v1nzarea de obligaiuni.
1.*.*.1. Pro(i+ioane
Deprezint datorii cu exigibilitate incert din punct de vedere al termenului de plat sau al sumei
aferente. Sunt constituite pe principiul prudenei i determin o diminuare a rezultatului exerciiului.
2u rolul de a acoperi c-eltuieli i riscuri al cror obiect este determinat dar a cror mrime sau dat
de producere nu sunt cunoscute cu exactitate. 9ac se produce riscul pentru care a fost constituit provizionul
va fi utilizat dac riscul nu se produce va fi anulat. ;rovizionul se va gsi n rezultatul exerciiului.
1.*.*.#. 'redite 3ancare pe ter%en %ediu &i lun$
Se contracteaz de la bnci pe perioad mai mare de ! an i sunt purttoare de dob1nzi numite preul
creditului. 9ob1nda se calculeaz aplic1nd procentul de dob1nd prevzut n contract i se numete do38nd5
i%pl5.
;entru rambursarea creditului prin contractul de creditare este stabilit acordarea unei perioade de
graie n favoarea debitorului situaie n care se calculeaz do38nda co%pu5. Suma care trebuie ac-itat
bncii compus din rat i dob1nd se numete anuitate.
Do38nda i%pl5 ) credit / procent do38nd5 / perioada de creditare
Do38nda co%pu5 ) capital final 6'
f
7 " capital A%pru%utat ini!ial 6'7
'
f
) '61<DC7
n
1 n ' perioada pentru care se calculeaz dob1nda compus.
1.*.*.*. D%pru%uturile din e%iiuni de o3li$a!iuni
:bligaiunile sunt titluri de valoare negociabile pe baza crora ntreprinderea mprumut sume pe
piaa de capital/ dovedesc calitatea deintorului de creditor al societii i i dau dreptul de a ncasa o
dob1nd fix. 4mitentul se oblig s rscumpere la scaden obligaiunile.
' / r
A ) =================
1 " 61 < r7
=n
2 ' anuitatea de rambursat
8
. ' mprumutul rambursat la valoarea actual
r ' rata dob1nzii
n ' durata mprumutului
D ) ' / r
9