POLITICI EUROPENE

RFPC nr. 3/2013 21

AUTORITATEA DE SUPRAVEGHERE FINANCIAR
N CONTEXTUL EUROPEAN

Daniela PETRESCU


Criza financiar din 2007 i 2008 a scos la lumin deficiene majore ale supravegherii n
sectorul financiar att n cazuri individuale, ct i la nivelul sistemului n ansamblu. Modelele na-
ionale de supraveghere nu au reit s in pasul cu globalizarea financiar i cu realitatea pie-
elor financiare europene, bazate pe integrare i interconectare, n cadrul crora numeroase in-
stituii financiare desfoar activiti transfrontaliere. Criza a adus n prim-plan deficiene n do-
meniul cooperrii, coordonrii, al aplicrii coerente a dreptului Uniunii Europene i al ncrederii
ntre autoritile naionale de supraveghere.
n noiembrie 2008, Comisia European a nsrcinat un grup la nivel nalt condus de
Jacques de Larosire s fac recomandri privind modul de consolidare a mecanismelor euro-
pene de supraveghere n vederea unei protecii sporite a cetenilor i pentru a reda ncrederea
n sistemul financiar. n raportul final prezentat la 25 februarie 2009, grupul la nivel nalt a re-
comandat consolidarea cadrului de supraveghere pentru a se reduce pe viitor riscul apariiei cri-
zelor financiare i gravitatea acestora. Acesta a recomandat reformarea structurii de suprave-
ghere a sectorului financiar n Uniunea European. Respectivul grup a conchis, de asemenea,
c ar trebui creat un sistem european al supraveghetorilor financiari, care s cuprind trei auto-
riti europene de supraveghere, una pentru sectorul bancar, una pentru sectorul valorilor mobi-
liare i una pentru sectorul asigurrilor i pensiilor ocupaionale, i a recomandat crearea unui
comitet european pentru risc sistemic, potrivit Regulamentului (UE) nr. 1.094/2010
1
al Parla-
mentului European i al Consiliului de instituire a Autoritii europene de supraveghere (Autori-
tatea European de Asigurri i Pensii Ocupaionale) adoptat la Strasbourg i publicat n
Jurnalul Oficial al Uniunii Europene.
Instituirea unui Sistem european al supraveghetorilor financiari (SESF) constnd ntr-o reea
de autoriti naionale de supraveghere financiar, colabornd cu noile Autoriti europene de
supraveghere (AES), create prin transformarea actualelor comitete europene de supraveghere ntr-
o Autoritate bancar european (ABE), o Autoritate european pentru asigurri i pensii ocu-
paionale (AEAPO) i o Autoritate european pentru valori mobiliare i piee (AEVMP), combinnd
astfel avantajele unui cadru european global pentru supravegherea financiar i competenele
organismelor locale de supraveghere microprudenial, care se afl cel mai aproape de instituiile
din jurisdiciile lor, precum i nfiinarea unui Comitet european pentru riscuri sistemice (CERS),
care monitorizeaz i evalueaz pericolele poteniale pentru stabilitatea financiar care rezult n
urma evoluiilor macroeconomice i a celor din cadrul sistemului financiar n ansamblu, sunt cele
dou propuneri prezentate n Expunerea de Motive a Regulamentului Parlamentului European i al
Consiliului de nfiinare a Autoritii europene pentru asigurri i pensii ocupaionale
2
.
n calitatea sa de membru al Sistemului european al supraveghetorilor financiari (SESF),
EIOPA (Autoritatea European de Asigurri i Pensii Profesionale) coopereaz cu celelalte
autoriti AES, ESMA i ABE, n special prin intermediul Comitetului comun, cu Comitetul euro-
pean pentru risc sistemic (CERS) i cu autoritile naionale competente, respectiv membrii
EIOPA, pentru a se asigura c normele specifice sectorului financiar sunt aplicate n mod cores-
punztor pentru a menine stabilitatea financiar i pentru a asigura ncrederea n sistemul fi-
nanciar n ansamblu i o protecie suficient pentru clienii serviciilor financiare, aa cum este
prezentat n capitolul 8 al Programului de lucru 2013 al EIOPA
3
.

1
Regulamentul (UE) nr. 1.094/24.11.2010 al Parlamentului European i al Consiliului de instituire a Autoritii euro-
pene de supraveghere (Autoritatea european de asigurri i pensii ocupaionale), de modificare a Deciziei nr.
716/2009/CE i de abrogare a Deciziei nr. 2.009/79/CE a Comisiei (JOL 331/15.12.2010)
2
Regulamentul Parlamentului European i al Consiliului de nfiinare a Autoritii europene pentru asigurri i pen-
sii ocupaionale
3
Programul de lucru 2013 al EIOPA (Autoritatea European de Asigurri i Pensii Profesionale)
POLITICI EUROPENE
RFPC nr. 3/2013 22
n contextul evoluiilor recente din domeniul supravegherii financiare se impunea crearea
unui cadru legislativ care s permit integrarea funciei de supraveghere la nivel naional (tre-
cerea de la modelul clasic de supraveghere cu instituii sectoriale separate ctre modelul con-
solidat). Aceast abordare este consistent cu viziunea european i urmeaz principiile noii re-
forme (arhitecturi) a sistemului financiar european, fiind bazat pe experiena recent a unor
state membre, precum i pe recomandrile instituiilor europene n domeniu.
Modelul dominant n Uniunea European este cel al autoritii de supraveghere unice a
sectorului financiar, 15 state membre avnd n prezent aceast structur de supraveghere (fie
la nivelul bncii centrale, fie ca autoritate distinct, de tip Financial Supervision Authority - FSA):
Cehia, Danemarca, Estonia, Germania, Ungaria, Irlanda, Letonia, Lituania, Malta, Austria, Polo-
nia, Slovacia, Finlanda, Suedia i Marea Britanie. n Bulgaria, de exemplu, Comisia de Suprave-
ghere Financiar este responsabil cu supravegherea pieei de capital, a asigurrilor i a fon-
durilor de pensii, n timp ce banca central este responsabil cu supravegherea instituiilor de
credit. Cehia, Irlanda, Lituania i Slovacia au concentrat supravegherea prudenial a ntre-
gului sistem financiar la banca central. State membre ale Uniunii Europene, precum Polonia,
Marea Britanie, Danemarca, Estonia, Germania, Ungaria, Letonia, Malta, Austria, Finlanda i
Suedia au adoptat modelul unei autoriti de supraveghere unice a sistemului financiar.
n rile cu economie de pia, supravegherea bancar era exercitat, de regul, pn la
sfritul anilor '90 de bncile centrale. Celelalte segmente ale pieei financiare - n principal pia-
a de capital i piaa asigurrilor - erau supravegheate de entiti separate. n cazul pieelor fi-
nanciare foarte sofisticate, numrul acestor entiti putea fi foarte mare, astfel c, n Marea Bri-
tanie funcionau n 1996 nu mai puin de 9 autoriti de supraveghere ale pieei financiare.
Tot n Marea Britanie au urmat i o serie de schimbri. n 1996, Civil Service Committee,
un comitet parlamentar, a elaborat un raport care, n lumina recentelor (la acea dat) prbuiri
ale BCCI i bncii Barings, recomanda scoaterea supravegherii bancare de sub umbrela Bncii
Angliei i transferarea sa unui organism separat, care eventual s preia i supravegherea ca-
selor de economii din domeniul locativ. Dezbaterile au condus la nfiinarea, ncepnd din anul
1998, a aa-numitei Financial Stability Authority (FSA), organismul de supraveghere care din
anul 2001 a integrat atribuiile tuturor celorlali supraveghetori din sectorul financiar. Totui,
Banca Angliei a rmas responsabil pentru asigurarea stabilitii generale a sistemului finan-
ciar. De asemenea, ea joac i rolul de mprumuttor de ultim instan pentru sistemul bancar,
n consultare cu Trezoreria statului. Avnd n vedere reputaia deosebit a Londrei ca cel mai
dezvoltat centru financiar al Europei, unificarea supravegherii financiare a ctigat rapid adepi.
n urmtorii caiva ani, mai multe ri din Uniunea European au adoptat modelul FSA - cazul Ir-
landei, al unora dintre rile nordice, mai recent al Germaniei i Austriei. O abordare similar a
dus la crearea unor instituii de tip FSA i n alte ri de cultur bancar anglo-saxon, precum
Australia, sau n economii emergente, care se aflau n plin reform a sistemului financiar i n-
cercau s ard etapele, adoptnd de la nceput ceea ce percepeau a fi cele mai avansate
practici - cazurile Estoniei sau Ungariei.
Un caz specific n Europa este cel al Germaniei unde n urma nemulumirii privind sc-
derea competitivitii bncilor germane, a eurii mai multor fuziuni bancare la vrf i a creterii
ponderii intereselor ncruciate (principalele societi de asigurri sunt acionare la cele mai
mari bnci i reciproc), Parlamentul a decis n anul 2001 nfiinarea unei autoriti de tip FSA, n
pofida opoziiei Bundesbank.
n Austria, o decizie similar a fost luat n acelai an, aparent mai mult ca efect al imitaiei
fa de economia vecin mai mare, dar i pentru a rezolva problemele suprapunerilor care ap-
reau ca rezultat al exercitrii supravegherii bancare de ctre Banca Austriei i Ministerul Federal
al Finanelor. Decizia a fost ulterior respins de Curtea Constituional i a trebuit s fie modifi-
cat, ceea ce a fcut ca Finanzmarktausfsicht, Autoritatea de Supraveghere a Pieei Financiare,
s devin operaional abia la 1 aprilie 2002.
Belgia a mers ntr-o direcie opus, n sensul creterii rolului bncii centrale n suprave-
gherea bancar. n anul 2002, Comisia Bancar i Financiar (CBF) i Oficiul pentru Controlul
POLITICI EUROPENE
RFPC nr. 3/2013 23
Asigurrilor (OCA) au fost puse sub coordonarea guvernatorului Bncii Belgiei, care asigura
conducerea unei nou-nfiinate Autoriti pentru Serviciile Financiare, organism de cooperare
ntre cele dou autoriti de supraveghere.
n Portugalia a fost creat, n septembrie 2000, Consiliul Naional al Supraveghetorilor Finan-
ciari (CNSF). Acesta nu unifica cele trei entiti de supraveghere existente (pentru bnci, asigurri
i piee de capital), dar asigura cadrul instituional pentru schimbul de informaii i coordonarea
activitii acestora. De asemenea, CNSF propune proiectele de reglementri privind conglomera-
tele financiare, precum i proiecte de acorduri de cooperare cu autoritile de supraveghere
strine. Semnificativ este faptul c preedintele CNSF este guvernatorul Bncii Portugaliei, ca o
recunoatere a preponderenei rolului sectorului bancar n cadrul sistemului financiar portughez.
n Ungaria, motivul pentru nfiinarea n aprilie 2000 a unei autoriti de tip FSA a prut a fi
mai degrab unul de demonstraie. n cursa pentru aderarea la Uniunea European, statul un-
gar dorea s semnaleze alinierea la practicile cele mai avansate n domeniu, respectiv la ex-
periena din Marea Britanie, piaa financiar cea mai dezvoltat din Europa. Acest lucru s-a evi-
deniat i n acordarea pentru noua instituie de competene privind protecia consumatorului.
n Estonia s-a nfiinat n iulie 2001 o autoritate de supraveghere unificat, mai degrab
pentru a imita experiena rilor nordice, care reprezint principalii investitori, nu numai n sistemul
bancar estonian, dar i n ntreaga economie i, n acelai timp, principalii parteneri comerciali.
n ceea ce privete Olanda, ar caracterizat printr-o proporie foarte ridicat a conglome-
ratelor n activitatea financiar, soluia adoptat i dezvoltat n perioada 1999-2004, cci pro-
iectul a nceput n 1999 dar instituia a luat fiin abia n 2004, a condus la o structur hibrid ca-
re ar putea prefigura un model de succes n viitor. Astfel, supravegherea prudenial att ma-
croeconomic (sistemic), ct i microeconomic pentru toate instituiile financiare, a fost inte-
grat n cadrul Bncii Olandei (pn n 1999 supravegherea microeconomic se realiza de c-
tre autoriti de supraveghere separate), iar Autoritatea Pieelor Financiare realizeaz suprave-
gherea aa-numitului conduct of business - n fapt, protecia consumatorului.
n cadrul Strategiei Comisiei de Supraveghere a Asigurrilor 2012-2016 din Romnia, sunt
prezentate entitile care compun noua arhitectur de supraveghere financiar european, aa
cum acestea au fost nfiinate la 1 ianuarie 2011, astfel c, Sistemul European de Supraveghere
Financiar se compune din:
COMITETUL EUROPEAN PENTRU RISC SISTEMIC (European Systemic Risk Board -
ESRB) responsabil cu supravegherea macroprudenial la nivel european, care este un orga-
nism independent, fr personalitate juridic, ce i desfoar activitatea n cadrul Bncii Cen-
trale Europene;
AUTORITILE EUROPENE DE SUPRAVEGHERE (European Supervisory Authorities
- ESAs) cu competene de reglementare microprudenial i de coordonare a colegiilor de
supraveghetori, i anume:
Autoritatea Bancar European (EBA);
Autoritatea European de Asigurri i Pensii Profesionale (EIOPA);
Autoritatea European pentru Piee de Capital (ESMA);
COMITETUL COMUN AL ESAs;
AUTORITILE NAIONALE DE SUPRAVEGHERE.
n Romnia, proiectul de unificare a Comisiei Naionale a Valorilor Mobiliare (CNVM), a
Comisiei de Supraveghere a Asigurrilor (CSA) i a Comisiei de Supraveghere a Sistemului de
Pensii Private (CSSPP) ntr-o singur instituie Autoritatea de Supraveghere Financiar (ASF),
care va prelua competenele celor enumerate, a pornit de la ideea c dimensiunea acestor piee
este prea mic pentru a justifica existena a trei organisme dedicate.
Dar chiar i la dimensiunile reduse ale pieelor autohtone, noua Autoritate de Supra-
veghere Financiar (ASF) ar putea controla un sector cu active totale de aproximativ 40 mld.
euro (doar Bursa de Valori Bucureti - BVB i Rasdaq adun circa 23 mld. euro, la care se
adaug fondurile mutuale i de investiii, fondurile de pensii private, asigurrile de via i acti-
vele companiilor de asigurare non-via) deloc puin, dac ne raportm la nivelul ntregului PIB,
de peste 130 mld. euro.
POLITICI EUROPENE
RFPC nr. 3/2013 24
Guvernul a anunat c nfiinarea n Romnia a unei astfel de autoriti, responsabil cu
supravegherea prudenial a pieei de capital, a sectorului asigurrilor i a sistemului de fonduri
de pensii private, se ncadreaz ntr-o dinamic instituional la nivel european. Autoritatea de
Supraveghere Financiar va prelua toate funciile i atribuiile Comisiei Naionale a Valorilor Mo-
biliare, a Comisiei de Supraveghere a Asigurrilor i a Comisiei de Supraveghere a Sistemului
de Pensii Private, autoriti care se vor desfiina. Diferena mare fa de exemplele din Uniunea
European este c la noi nu va fi integrat i supravegherea bancar, care rmne exclusiv n
sarcina Bncii Naionale.
Caracterul de urgen al actului normativ prin care urmeaz s se realizeze acest proiect
de unificare este motivat de Guvern prin disfuncionalitile constatate, mai ales n ultima peri-
oad, n activitatea desfurat n sectorul pieei de capital i cel al asigurrilor, care impun
adoptarea unor msuri de ordin legislativ pentru asigurarea i eficientizarea activitii de supra-
veghere sectorial realizat n afara ariei de competen a bncii centrale.
Conform art. 1 alin. (2) i (3) al Ordonanei de urgen a Guvernului nr. 93/2012
4
, Autoritatea
de Supraveghere Financiar, denumit n continuare A.S.F., se nfiineaz ca autoritate administra-
tiv autonom, de specialitate, cu personalitate juridic, independent, autofinanat, care i exer-
cit atribuiile potrivit prevederilor prezentei ordonane de urgen, prin preluarea tuturor atribuiilor
i prerogativelor Comisiei Naionale a Valorilor Mobiliare, Comisiei de Supraveghere a Asigurrilor
i a Comisiei de Supraveghere a Sistemului de Pensii Private. A.S.F. are sediul central n municipiul
Bucureti, str. Foiorului, sector 3, i i poate deschide reprezentane n orice alt localitate de pe
teritoriul Romniei, n funcie de necesiti..
Ordonana de urgen propune nfiinarea unei autoriti de supraveghere financiar care
urmeaz traiectoria instituional i legislativ european, fr a institui principii noi, i care se
bazeaz pe elemente ale experienei juridice i instituionale din cteva state membre menio-
nate (Bulgaria, Cehia, Polonia etc.), precum i pe cele mai bune practici europene.
Actul normativ are ca obiectiv principal meninerea i consolidarea ncrederii n sistemul fi-
nanciar romnesc prin stabilirea unui cadru de supraveghere a pieelor, instituiilor, activitilor
i instrumentelor financiare la nivel naional, altele dect cele aflate n aria de competen a
BNR. Prin noul cadru se asigur, totodat, responsabilizarea colectiv a tuturor participanilor
din sistemul financiar naional, o alocare mai eficient a resurselor, precum i realizarea unui
mediu competitiv corect pentru toi participanii de pe pieele financiare.
Acest act normativ creeaz condiiile pentru implementarea i aplicarea n mod consistent a
unui set unic de reguli de supraveghere pentru piaa de capital, sectorul asigurrilor i fondurile de
pensii private, favoriznd adoptarea eficient i coerent a recomandrilor autoritilor europene de
supraveghere. nfiinarea Autoritii de Supraveghere Financiar permite mbuntirea coordonrii,
colaborrii i schimbului de informaii ntre piee i instituii, n special pentru asigurarea stabilitii
sectorului financiar aflat n afara ariei de competen a BNR i pentru implementarea eficient a unui
plan de aciune unitar n situaii de urgen. Totodat, coordonarea i colaborarea instituional ntre
noua autoritate de supraveghere i Banca Naional a Romniei vor asigura elaborarea i imple-
mentarea coerent, la nivel naional, a strategiei de meninere a stabilitii ntregului sistem financiar.

Bibliografie:
1. Regulamentul (UE) nr. 1.094/24.11.2010 al Parlamentului European i al Consiliului de instituire a Autoritii
europene de supraveghere (Autoritatea european de asigurri i pensii ocupaionale), de modificare a
Deciziei nr. 716/2009/CE i de abrogare a Deciziei nr. 2.009/79/CE a Comisiei (JOL 331/15.12.2010)
2. Regulamentul Parlamentului European i al Consiliului de nfiinare a Autoritii europene pentru asigurri
i pensii ocupaionale
3. Programul de lucru 2013 al EIOPA (Autoritatea European de Asigurri i Pensii Profesionale)
4. Strategia Comisiei de Supraveghere a Asigurrilor 2012-2016
5. Ordonana de urgen a Guvernului nr. 93/18.12.2012 privind nfiinarea, organizarea i funcionarea
Autoritii de Supraveghere Financiar (M.O. nr. 874/21.12.2012)

4
Ordonana de urgen a Guvernului nr. 93/18.12.2012 privind nfiinarea, organizarea i funcionarea Autoritii de
Supraveghere Financiar (M.O. nr. 874/21.12.2012)