Solduri Inter Media Re de Gestiune

Solduri intermediare de gestiune
CAPITOLUL I
INTRODUCERE....................................................................................4
CAPITOLUL II
ANALIZA CONTULUI DE REZULTATE.........................................6
2.1. Contul de profit i pierdere.............................................................6
2.2. oldurile inter!edi"re de #e$tiune...............................................11
2.2.1. Marja comercial................................................................13
2.2.2. Producia exerciiului..........................................................14
2.2.3. Valoarea adugat..............................................................15
2.2.4. Excedentul brut din exploatare............................................22
2.2.5. Reultatul din exploatare.....................................................25
2.2.!. Reultatul curent al exerciiului...........................................26
2.2.". Reultatul extraordinar al exerciiului................................29
2.2.#. Reultatul net al exerciiului................................................30
CAPITOLUL III
TUDIU DE CAZ.................................................................................%1

2
%.1. Pre&ent"re" $o'iet()ilor "n"li&"te.................................................%1
%.2. Deter!in"re" $oldurilor inter!edi"re de #e$tiune.....................%2
3.2.1. $eterminarea marjei comerciale.........................................32
3.2.2. $eterminarea produciei exerciiului..................................33
3.2.3. $eterminarea %alorii adugate...........................................35
3.2.4. $eterminarea excedentului brut din exploatare..................38
3.2.5. $eterminarea reultatului din exploatare...........................41
3.2.!. $eterminarea reultatului curent al exerciiului.................44
3.2.". $eterminarea reultatului extraordinar al exerciiului.......46
3.2.#.$eterminarea reultatului net al exerciiului.......................46
CAPITOLUL I* CONCLUZII +I PROPUNERI..............................,-
.I.LIO/RA0IE...................................................................................,2

3
CAPITOLUL I
INTRODUCERE
Analiza performanelor economicofinanciare ale !ntreprinderii" prin
metodologia sa" permite ela#orarea $udec%ilor &i aprecierilor asupra form%rii
rezultatelor acti'it%ii !ntreprinderii &i asupra corelaie lor cu structura financiar% &i
cu sol'a#ilitatea acesteia. (onceptul de performan%" transpus !n domeniul
!ntreprinderii" are semnificaia unei )#une reu&ite* sau a unui )succes*" care este
rezultatul unui act de gestiune a acti'it%ii !ntreprinderii. +l poate fi definit &i
cuantificat cu a$utorul unui ansam#lu de indicatori sau cu criterii de natur%
calitati'% ,profit" renta#ilitate" rata de cre&tere" climat social" imagine de marc%
etc.-. +'antaiul foarte larg al indicatorilor care pot caracteriza performanele
!ntreprinderii pune !n dificultate analistul care tre#uie s% procedeze la o selecie &i
la o ierar.izare a indicatorilor de performan%" astfel !nc/t s% reflecte c/t mai fidel
realiz%rile acti'it%ii !ntreprinderii. 0in multitudinea acestor indicatori" !n prezentul
studiu 'or fi selectai &i analizai indicatori care sunt cunoscui su# numele de
soldurile intermediare de gestiune.
1umea contemporan% de'ine" tot mai mult" o realitate de neconceput f%r%
preocuparea pentru performan%" reu&it% &i succes. Aceste elemente au de'enit
moti'aia" aproape o#sedant%" a oric%rei !ntreprinderi care incearc% s% se !nscrie !n
e2igenele economiei de pia% &i !n competiia mondial%.
3mportana acordat% analizei performanelor !ntreprinderii rezult% &i din
preciz%rile Standardelor 3nternaionale de (onta#ilitate ,3AS- " !n care se su#liniaz%
c% !ntreprinderile care aplic% 4eglement%rile conta#ile de armonizare cu 0irecti'a
a 35a a (++ &i cu Standardele 3nternaionale de (onta#ilitate sunt !ncura$ate s%
prezinte" pe l/ng% situaiile financiare ,#ilan" contul de profit &i pierdere" situaia
care s% reflecte modific%rile capitalului propriu" situaia flu2urilor de numerar"
politicile conta#ile &i notele e2plicati'e-" &i o analiz% financiar% care s% descrie &i s%
e2plice performanele financiare" principalii factori &i influenele care determin%
performana.
Analiza peformanelor economicofinanciare ale !ntreprinderii folose&te
drept surs% principal% de informaii contul de profit &i pierdere &i se concentreaz%
cu prec%dere spre e'idenierea form%rii rezultatului !ntreprinderii" respecti' pe
studierea structurii lui" in/nd seama de interdependenele dintre elementele
constituti'e &i factorii care au influen% asupra ni'elului acestor performane.
4ezultatul fa'ora#il sau nefa'ora#il ,profit sau pierdere-" ca e2presie a
a$ust%rilor pariale sau glo#ale !ntre diferite tipuri de 'enituri &i c.eltuieli generate

4
de comple2itatea aciunilor economice &i financiare care au loc !n !ntreprindere" pe
durata unui anumit orizont temporar" este redat de contul profit si pierdere.
Acest document conta#il de sintez% e2plic% modalitatea de determinare a
rezultatului,profit sau pierdere- prin intermediul a trei rezultate intermediare6
rezultatul de e2ploatare" ca parte a rezultatului e2erciiului legat de desf%&urarea
acti'it%ii curente" repetiti'e a !ntreprinderii" rezultatul financiar" ca parte a
rezultatului e2erciiului ce este legat direct de acti'itatea financiar% a !ntreprinderii
,participarea la capitalurile altor societ%i &i alte aciuni de deplasament-" &i
rezultatul e2traordinar" ca o component% a rezultatului e2erciiului legat% de
acti'it%ile e2traordinare" nonrepetiti'e care se desf%&oar% !n !ntreprindere.
A'anta$ul calcul%rii rezultatului e2erciiului, profit sau pierdere-" plec/nd de
la cele trei rezultate intermediare" rezid% !n posi#ilitatea analiz%rii succesi'e a
impactului lor asupra rezultatului final al !ntreprinderii.
7e #aza contului de profit &i pierdere se pot determina o serie de indicatori
'alorici" care poart% numele de solduri intermediare de gestiune sau mar$e de
acumulare" ce se scriu !n gama indicatorilor de apreciere a performanelor
economicofinanciare ale !ntreprinderii. +le se determin% prin diferene succesi'e
!ntre dou% sau mai multe 'alori" conform ta#elului 1.1" rezult/nd !n acest mod
indicatori care " supu&i analizei" prefer% detalii asupra pro'enienei rezultatului
e2erciiului &i asupra cauzelor care au generat rezultatul respecti'.
*enituri C1eltuieli
5enituri din e2ploatare
8
(.eltuieli de e2ploatare

5enituri financiare
8
(.eltuieli financiare

5enituri e2cepionale
8
(.eltuieli e2cepionale

9otal 'enituri
8
9otal c.eltuieli

5
4ezultatul din
e2ploatare
4ezultatul financiar
4ezultatul e2cepional
4ezultatul e2erciiului
:ig. 1.1 0eterminarea rezultatului e2erciiului prin a$ust%ri succesi'e !ntre
'eniturile &i c.eltuielile !ntreprinderii
CAPITOLUL II
ANALIZA CONTULUI DE REZULTATE CU
AJUTORUL SOLDURILOR
INTERMEDIARE DE GESTIUNE
2.1. CONTUL DE PRO0IT I PIERDERE
(ontul de profit &i pierdere reprezint% un document conta#il de sintez%
pre'%zut de 1egea conta#ilit%ii" care concentreaz% 'eniturile &i c.eltuielile unei
!ntreprinderi pentru o perioad% dat% &i e2plic% modul de formare a rezultatelor. ;ntr
o manier% general%" el ofer% informaiile necesare pentru !nelegerea &i e2plicarea
profitului sau pierderii !nregistrate de un agent economic. (ontul de rezultate
sintetizeaz% deci " flu2urile economice" respecti' c.eltuielile &i 'eniturile perioadei
de gestiune" rezultate din acti'itatea de e2ploatare" financiar% &i e2cepional%.
(.eltuielile constituie ansam#lul elementelor de costuri suportate de
!ntreprindere !n cursul e2erciiului6
consumuri de materii prime ,cump%r%ri 8 stoc iniial < stoc final-"
c.eltuieli de personal ,salarii 8 c.eltuieli sociale-"
amortiz%ri &i pro'izioane calculate !n cursul e2erciiului"
'aloarea conta#il% a elementelor de acti' cedate" distruse sau disp%rute etc.
7artea preponderent% a 'eniturilor o constituie cifra de afaceri realizat% de
!ntreprindere cu terii !n cursul e2erciiului.
;n categoria 'eniturilor sunt incluse 6
'/nz%rile facturate clienilor"
cre&terea stocurilor de producie !n curs &i a stocurilor de produse finite"
relu%ri asupra amortiz%rilor &i pro'izioanelor"
do#/nzile asupra plasamentelor" su#'eniilor repartizate etc.
5eniturile corespund resurselor o#inute prin realizarea operaiunilor
industriale" comerciale" financiare" e2traordinare" iar c.eltuielile corespund
resurselor cosumate cu ocazia realiz%rii acestor operaiuni.
(ontul de profit si pierdere se poate prezenta !n dou% moduri 6
su# form% de *cont*" 'eniturile &i c.eltuielile apar !n dou% coloane distincte
iar soldul este !nscris" dup% caz" !n coloana de 'enituri ,pierdere- sau de
c.eltuieli ,profit-=

6
su# form% de list% care permite e'idenierea 'eniturilor" c.eltuielilor &i a
rezultatului pe operaiuni.
4ezultatul e2erciiului ,profit sau pierdere- se determin% ca diferena !ntre
'eniturile &i c.eltuielile e2erciiului" indiferent de data !ncas%rii sau pl%ii acestora.
Acest aspect conduce la diferenierea flu2urilor de 'enituri &i c.eltuieli din
cadru contului de profit &i pierdere !n dou% categorii 6 flu2uri de 'enituri
incasa#ile> c.eltuieli pl%ti#ile &i flu2uri calculate.
5eniturile incasa#ile cuprind 'eniturile !ncasate !n cursul e2erciiului &i
'eniturile de !ncasat !n e2erciiul urm%tor ,li'r%rile de #unuri" e2ecut%rile de
lucr%ri" prest%rile de ser'icii" ca &i produsele" lucr%rile" ser'iciile !n stoc" e2ecutarea
unor o#ligaii din partea terilor" 'eniturile e2cepionale din operaii de gestiune"
din cesiunea imo#iliz%rilor" etc.-.
(.eltuielile pl%ti#ile cuprind c.eltuielile pl%tite !n cursul e2erciiului &i
c.eltuielile de pl%tit !n e2erciiul urm%tor ,c.eltuieli cu materialele &i ser'iciile
procurate din afar% &i consumate" c.eltuielile cu personalul" e2ecutarea unor
o#ligaii de c%tre !ntreprindere" c.eltuieli e2cepionale pri'ind operaiile de
gestiune" impozitul pe profit -.
5eniturile !ncasa#ile>c.eltuielile pl%ti#ile ma$oreaz% respecti' diminueaz%
rezultatul net &i trezoreria" !n timp ce 'eniturile &i c.eltuielile calculate nu au
influen% dec/t asupra rezultatului f%r% a afecta direct trezoreria !ntreprinderii
,relu%rii asupra pro'izioanelor" cote p%ri din su#'enii pentru in'estiii 'irate
asupra rezultatului e2erciiului" amortiz%ri &i pro'izioane calculate" 'aloarea net
conta#il% a elementelor de acti' cedate-. 5eniturile &i c.eltuielile calculate pot
influena trezoreria !ntreprinderii numai suu incidena unor aspecte fiscale.
7rofitul net al e2erciiului" ca reflectare a renta#ilit%ii !ntregii acti'it%i
desf%surate de !ntreprindere !n cursul e2erciiului financiar" urmeaz% a fi repartizat
conform reglement%rilor legale !n 'igoare.
(oninutul informaional al contului de profit &i pierdere permite aprecierea
performanelor !ntreprinderii" e'aluate prin prizma soldurilor intermediare de
gestiune" capacitatea de autofinanare &i riscul economic.
7entru a crea o imagine asupra structurii 'eniturilor &i c.eltuielilor precum &i
a rezultatelor !ntreprinderii in figura 2.1. se prezint% succint situaia contului de
profit &i pierdere.

?
*enituri din 23n&"re" !(rfurilor 4"5
Produ')i" 23ndut( 465
Cifr" de "f"'eri 4"765
*enituri din produ')i" $to'"t( 4f8i5 4'5
*enituri din produ')i" de i!o6ili&(ri 4d5
Produ')i" e9er'i)iului 467'7d5
*enituri din $u62en)ii de e9plo"t"re
Alte 2enituri din e9plo"t"re
*enituri din pro2i&io"ne pri2ind e9plo"t"re"
3. 5+@39A43 03@ +B71CA9A4+
(.eltuieli pri'ind m%rfurile
(.eltuieli materiale
(.eltuieli cu lucr%rile &i ser'iciile e2ecutate de teri
(.eltuieli cu personalul
Alte c.eltuieli de e2ploatare
(.eltuieli cu amortiz%rile &i pro'izioanele
33. (D+19A3+13 03@ +B71CA9A4+
A. 4+EA19A9A1 03@ +B71CA9A4+ ,3 33-
5enituri din participaii , 1 -" alte imo#iliz%ri financiare &i creane imo#ilizate
5enituri din titluri de plasament , 2 -
5enituri din diferene de curs 'alutar
5enituri din do#/nzi
Alte 'enituri financiare
5enituri din pro'izioane
333. 5+@39A43 :3@A@(3A4+
7ierderi din creane legate de participaii
(.eltuieli pri'ind titlurile de plasament cedate , 3 -
(.eltuieli din diferene de curs 'alutar
(.eltuieli pri'ind do#/nzile

8
Alte c.eltuieli financiare
(.eltuieli pri'ind amortismentele &i pro'izioanele
I*. C:ELTUIELI 0INANCIARE
F. 4+EA19A9A1 :3@A@(3A4 , 333 < 35-
(. 4+EA19A9A1 (A4+@9 A1 +B+4(3G3A1A3 , 3 33 8 333 35 -
5enituri e2cepionale din operaii de gestiune
5enituri din operaii de capital
5enituri e2cepionale din pro'izioane
5. 5+@39A43 +B(+7G3C@A1+
53. (D+19A3+13 +B(+7G3C@A1+
0. 4+EA19A9A1 +B(+7G3C@A1 , 5 < 53 -
533. 5+@39A43 9C9A1+ , 3 8 333 8 5 -
5333. (D+19A3+13 9C9A1+ , 33 8 35 8 53 -
+. 4+EA19A9A1 F4A9 A1 +B+4(3G3A1A3 , 533 < 5333 -
3B. 3H7CE39 7+ 74C:39
:. 4+EA19A9A1 @+9 A1 +B+4(3G3A1A3 , + < 3B -
:ig. 2.1 Structura (ontului de profit &i pierdere

9
, 1 - di'idende aferente titlurilor de participare" di'idende aferente titlurilor
imo#ilizate ale acti'it%ii de portofoliu &i alte imo#iliz%ri financiare" do#/nzi
aferente creanelor imo#ilizate=
, 2 - 'enituri nete rezultate din '/nzarea titlurilor de plasament" respecti'
diferena fa'ora#il% dintre 'aloarea conta#il% a titlurilor de plasament &i
preul de cesiune al acestora=
, 3 - diferenele nefa'ora#ile dintre 'aloarea conta#il% a titlurilor de plasament &i
preul de cesiune.

10
2.2. OLDURILE INTER;EDIARE DE /ETIUNE

7e #aza contului de rezultate se pot determina o serie de indicatori cu pri'ire
la 'olumul de acti'itate c/t &i cu pri'ire la eficiena,renta#ilitatea- cu care se
desf%&oar% aceast% acti'itate.
Soldurile intermediare de gestiune sau mar$ele de acumulare sunt indicatori
'alorici care supun analizei" ofer% detalii asupra pro'enienei rezultatului
e2erciiului &i asupra cauzelor care au generat rezultatul respecti'.
9a#loul soldurilor intermediare de gestiune constituie o alt% 'ariant% de
prezentare a coninutului contului de rezultate. ,fig.2.2 -
C:ELTUIELI *ENITURI .I./.
(ostul de cump%rare al
m%rfurilor '/ndute
5/nz%ri de m%rfuri Har$a comercial%
5ariaia !n minus
, reducere a stocurilor -
7roducia '/ndut%
7roducia stocat% , Sf Si-
7roducia imo#ilizat%
7roducia e2erciiului
(onsumuri pro'enind
de la teri
Har$a comercial%
5aloarea ad%ugat%
3mpozite" ta2e &i
'%rs%minte asimilate
(.eltuieli cu personalul
5aloarea ad%ugat%
Su#'enii de e2ploatare
+2cedentul #rut ,sau
insuficiena #rut%- de
e2ploatare
Sau insuficiena #rut% din
e2ploatare
Amortiz%ri &i pro'izioane
calculate
Alte c.eltuieli de
e2ploatare
+2cedentul #rut al
e2ploat%rii
4elu%ri asupra
pro'izioanelor
Alte 'enituri de
e2ploatare
4ezultatul e2ploat%rii
, profit sau pierdere -
Sau rezultatul e2ploat%rii
,pierdere-
(.eltuieli financiare
4ezultatul e2ploat%rii
, profit -
5enituri financiare
4ezultatul curent
, profit sau pierdere-
Sau rezultatul curent
, pierdere -
(.eltuieli e2cepionale
3mpozit pe profit
4ezultatul curent , profit -
5enituri e2cepionale
4ezultatul net al
e2erciiului
, profit sau pierdere -

11
:ig. 2.2 9a#loul Soldurilor 3ntermediare de Iestiune
Soldurile intermediare de gestiune reprezint% de fapt paliere succesi'e !n
formarea rezultatului final. (onstrucia indicatorilor se realizeaz% !n cascad%
,fig.2.3 - pornind de la cel mai cuprinz%tor ,producia e2erciiului &i mar$a
comercial%- &i se inc.eie cu cel mai sintetic ,rezultatul net al e2erciiului-.
Soldurile intermediare de gestiune au ca principal% caracteristic%" pe aceea de a
reprezenta" fiecare pe treapta sa de semnificaie" mar$a de acumulare 'aloric% p/na
la acea treapt%.
Acti'itate comercial% Acti'itate industrial%
5/nz%ri de m%rfuri
Har$a
comercial%
(ump%r%ri de
m%rfuri< 'ariaia
stocului de m%rfuri

Har$a
comercial%
Harfa
comercial%
7roducia
'/ndut%
7roducia
stocat%
7roducia
imo#ilizat%

(onsumuri de la
teri
5A1CA4+A A0JAIA9J Su#'enii de
e2ploatare
3mpozit
&i
ta2e
(.eltuieli
cu
personalul
+B(+0+@9A1
F4A9 0+
+B71CA9A4+
Alte 'enituri din
e2ploatare &i
'enituri din
pro'izioane
Alte c.eltuieli de
e2ploatare. Amortiz%ri
&i pro'izioane
calculate
4+EA19A9A1
03@
+B71CA9A4+
,74C:39-
5enituri
financiare
(.eltuieli
financiare
4+EA19A9A1
(A4+@9 ,74C:39-
5enituri
e2cepionale
(.eltuieli
e2cepional
3mpozit pe
profit
4+EA19A9A1
@+9 ,74C:39-

12
e
:ig. 2.3 (ascada soldurilor intermediare de gestiune
2.2.1. ;AR<A CO;ERCIAL=
+2cedentul '/nz%rilor de m%rfuri !n raport cu costul de cump%rare al
acestora reprezint% mar$a comercial%. (ostul de cump%rare al m%rfurilor '/ndute
este format din preul de cump%rare,pre f%r% 95A- ma$orat cu c.eltuielile
accesoriilor de cump%rar,transport" prime de asigurare etc.- &i corectat cu 'ariaia
stocurilor de m%rfuri.
0eoarece o marf% este un #un re'/ndut f%r% a fi supus unor transform%ri"
calculul mar$ei comerciale nu prezint% interes dec/t pentru !ntreprinderile care
e2ercit% astfel de acte de comer. 7entru acestea mar$a comercial% este un indicator
esenial &i de'ine &i mai semnificati' ca informaie !n acti'itatea de analiz% &i
gestiune dac% se determin% pe produse sau pe grupe de produse.
+'entualele modific%ri a acestui indicator !n timp tre#uie analizat% pentru a
se 'edea dac% aceasta sa datorat modific%rii factorului cantitati' ,cantitatea
ac.iziionat%- sau a celui calitati',cost"pre-.
Har$a comercial% raportat% la 'eniturile din '/nzarea de m%rfuri reprezint%
de fapt adaosul comercial practicat de firm%. Astfel se poate identifica politica
practicat% de firm%6 preuri mari &i rula$ incet sau preuri mici &i 'itez% rapid% de
rotaie.
7rin compararea mar$ei comerciale a unei societ%i cu media mar$elor
comerciale ale !ntreprinderii din acela&i sector de acti'itate se poate determina
poziia pe care o deine firma !n raport cu concurena.
3ndicatori 6
4ata mar$ei 1 K Har$a comercial%
5/nz%ri de m%rfuri
4ata mar$ei 2 K Har$a comercial%
(ost cump%rare m%rfuri
4ata rotirii stocurilor K (ost m%rfuri '/ndute
Stoc m%rfuri

13
2.2.2. PRODUC>IA E?ERCI>IULUI
7roducia e2erciiului m%soar% acti'itatea industrial% a !ntreprinderii &i este
calculat% de !ntreprinderile industriale sau prestatoare de ser'icii. Aceasta
dimensioneaz% !ntreaga acti'itate a !ntreprinderii !n cursul e2erciiului &i cuprinde
#unurile &i ser'iciile produse de !ntreprindere" indiferent de destinaie6 '/nzare"
stocare sau imo#ilizare.

Produ')i" e9er'i)iului @ Produ')i" 23ndut(
7 *"ri")i" de produ')ie $to'"t(
47to' fin"l8 to' ini)i"l5
7 Produ')i" i!o6ili&"t(
Acest indicator nu este 'alorizat intrun mod omogen deoarece producia
'/ndut% este e'aluat% la preul de '/nzare" !n timp ce producia stocat% &i producia
imo#ilizat% la costul de producie.
;n !ntreprinderile care realizeaz% !n acela&i timp o acti'itate industrial% &i o
acti'itate comercial%" se determin% o producie pentru ceea ce pri'e&te acti'itatea
industrial% &i o mar$% comercial% pentru ceea ce rele'% acti'itatea comercial%.
0eoarece producia e2erciiului &i mar$a comercial% sunt concepte centrale
!n calculul soldurilor intermediare de gestiune tre#uie s% se fac% diferenierea de
indicatorul cifra de afaceri. Acest indicator e'idenieaz% '/nz%rile de m%rfuri &i
producia '/ndut% la !ntreprinderile cu acti'itate mi2t%" iar la !ntreprinderile
industriale acesta reflect% doar producia '/ndut%.
3gnor/nd anumite aspecte eseniale pri'ind acti'itatea !ntreprinderii" cum
sunt decala$ele !ntre momentul fa#ric%rii &i cel al factur%rii" antren/nd 'ariaia
stocurilor ca &i producia imo#ilizat% care uneori pot !nregistra 'alori
semnificati'e" cifra de afaceri poate s% genereze o imagine deformat% asupra
acti'it%ii !ntreprinderii. ;n comparaie cu aceasta" producia e2erciiului ofer% o
imagine mai fidel% a acti'it%ii reale a !ntreprinderii pe durata perioadei de
gestiune.

14
2.2.%. *ALOAREA AD=U/AT=
5aloarea ad%ugat% e2prim% cre&terea de 'aloare rezultat% din utilizarea
factorilor de producie" !ndeose#i a factorilor munc% &i capital" peste 'aloarea
#unurilor &i ser'iciilor pro'enite de la teri &i reprezint% sursa de acumul%ri #%ne&ti
din care se face remunerarea participanilor direci &i indireci la acti'itatea
economic% a intreprinderii6
personalul" prin salarii" indemnizaii" premii &i c.eltuieli sociale=
statul" prin impozite" ta2e &i '%rs%minte asimilate ,mai puin su#'enii pentru
e2ploatare-=
creditorii" prin do#/nzi" di'idende &i comisioane pl%tite=
acionarii" prin di'idende pl%tite=
!ntreprinderea" prin capacitatea de autofinanare.
4aport/nd remunerarea fiec%rui participant la 'aloarea ad%ugat% se poate
face o e'aluare a distri#uiei 'eniturilor glo#ale c%tre partenerii intreprinderii.
5aloarea ad%ugat% se poate calcula prin dou% metode6
metoda deducti'a ,sau a diferenelor-=
metoda adiional%.
a- 0up% metoda diferenelor" 'aloare ad%ugat% se calculeaz% astfel6
a1- ;n cazul !ntreprinderilor care desf%&oar% numai acti'itate de producie 6
*A @ Ae9 B C
unde 5A < 'aloarea ad%ugat%
Le2 producia e2erciiului
( consumurile intermediare
(onsumurile intermediare" respecti' consumurile pro'enind de la teri cuprind
materiile prime &i materialele ,la cost de ac.iziie-" energie" com#usti#ili" ap%"
ser'icii e2terne.
5aloarea ad%ugat% calculat% dup% aceast% relaie este cunoscut% !n teoria
economic% su# denumirea de ) 'aloarea ad%ugat% produs% *.
5aloarea ad%ugat% ) realizat% * se determin% pornind de la cifra de afaceri"
astfel 6
*A @ CA B CC

15
7ractic" aplicarea acestei relaii este dificil%" intruc/t presupune identificarea
acelei p%ri a consumurilor intermediare ale e2erciiului aferente produciei
'/ndute ,(M-.
a2- ;n cazul !ntreprinderilor care desf%&oar% numai acti'itate de comer 6
*A @ CA B 4 C' 7 Ci 5
*A @ ;' B Ci
unde (c < costul de cump%rare a m%rfurilor '/ndute=
(i < alte consumuri pro'enite de la teri=
Hc < mar$a comercial%.
7otri'it acestui model" specific !ntreprinderilor din sfera distri#uiilor"
'aloarea ad%ugat% se modific% datorit% 'ariaiei cifrei de afaceri" mar$ei comerciale
&i a consumurilor pro'enind de la teri.
a3- ;n cazul !ntreprinderilor care desf%&oar% &i acti'itate de producie &i de
comer6
*A @ 4 Ae9 7 ;' 5 B Ct
Ct @ C 7 Ci
unde (t < consumuri intermediare de la teri aferente acti'it%ii de producie
&i de comer=
( < consumuri intermediare=
(i < alte consumuri pro'enite de la teri.
#- 5aloarea ad%ugat% se poate calcula &i prin !nsumarea elementelor sale
componente6 salarii &i c.eltuieli sociale= impozite &i ta2e" amortiz%rile &i
pro'izioanele din e2ploatare" do#/nzile" di'idendele" rezultatul aferent cifrei de
afaceri nete recalculate ,mai puin do#/nzile-.
5aloarea ad%ugat% calculat% prin aceast% metod%" metoda adiional%"
m%soar% dimensiunea &i 'ariaia , cre&terile" respecti' contraciile - diferitelor
elemente care concur% la realizarea acti'it%ii.
5aloarea ad%ugat% nu este e'ideniat% !n contul de profit &i pierdere" dar
aceasta" din urm%" conine elemente necesare pentru determinarea sa" !n special
pentru sta#ilirea consumurilor pro'enite de la teri. Aceste consumuri includ dou%
categorii speciale6 apro'izion%ri consumate ,cump%r%ri de materii prime &i alte
apro'izion%ri 8 'ariaia stocurilor 8 cump%r%ri nestocate - &i alte c.eltuieli e2terne
consumate ,lucr%ri &i ser'icii e2ecutate de teri -.
9a#loul soldurilor intermediare de gestiune e'ideniaz% prima metod% de
calcul a 'alorii ad%ugate. 5aloarea astfel sta#ilit% este o 'aloare ad%ugat% #rut%"
care nu ine cont" de deprecierea acti'ului imo#ilizat su# forma amortiz%rilor &i
pro'izioanelor calculate.

16
:undament/nduse pe producia e2erciiului 'aloarea ad%ugat% #rut%
p%streaz% caracterul eterogen al conceptului" de producie. Aceast% limit% poate fi
dep%&it% prin descompunerea soldului !n dou% componente corespunz%toare
structurii produciei. Se o#ine astfel" 'aloarea ad%ugat% '/ndut%" corespunz%toare
produciei '/ndute &i 'aloare ad%ugat% produs%" aferent% produciei stocate &i
imo#ilizate.
Su# aspect financiar" noiunea de 'aloare ad%ugat% #rut% nu prezint% interes
deose#it" analiza financiar% preocup/nduse !n special de flu2urile monetare
corespunz%toare 'alorii ad%ugate '/ndute" su# rezer'a lu%rii !n seam% a decala$elor
pri'ind creanele &i datoriile aferente operaiilor care au generat aceast% 'aloare
ad%ugat% '/ndut%.
Adoptarea noiunii de 'aloare ad%ugat% '/ndut%" o#lig% !ntreprinderea
produc%toare la separarea costurilor de producie !n costuri e2terne ,(+- &i costuri
interne ,(3- sau costuri ad%ugate. Aceast% structur% a produciei permite
determinarea ,fig. 2.4- 6
unei mar$e asupra costului de producie
unui cost ad%ugat
unei 'alori ad%ugate prin adunarea la mar$% a costului intern ,ad%ugat-.

PRODUCIA EXERCIIULUI
MARJA
COST ADUGAT Consumuri provenind de l !er"i#
COST I$TER$%CI& COST EXTER$ %CE&
MARJA CI P'( CI P'S CI P'I CE P'( CE P'S CE P'I
VALOAREA ADUGAT PRODUS
VALOAREA ADUGAT VNDUT
MARJA CI P'( CE P'( CI P'S CE P'S CE P'I CI P'I
Produ)"i v*ndu!+
%P'('&
Produ)"i s!o)!+
%P'S'&
Produ)"i imo,'
%P'I'&
PRODUCIA EXERCIIULUI
:ig. 2.4 Structura 'alorii ad%ugate
9a#loul de repartizare a 'alorii ad%ugate prezentat !n figura 2.5 e'ideniaz% a
doua metod% de calcul a acesteia" metoda adiional%.

1?
(urent utilizat% !n practica financiar% " aceast% mar$% de acumulare #%neasc%
prezint% interes pentru c% 6
realizeaz% le#(tur" Dntre ni2elul !i'ro i !"'roe'ono!i'. 7rin agregarea
'alorii ad%ugate ale !ntreprinderilor la ni'el macroeconomic se o#ine
7rodusul 3ntern Frut=
reprezint% un 'riteriu pentru "pre'iere" "portului $pe'ifi' "l
Dntreprinderii la realizarea produciei sale. 5aloarea ad%ugat% este un
indicator mai sintetic dec/t cifra de afaceri &i producia. (ifra de afaceri
e'ideniaz% performana comercial% a !ntreprinderii" respecti' capacitatea sa
de '/nzare. 0ar cifra de afaceri nu este un indiciu pertinent pentru
aprecierea dimensiunii unei !ntreprinderi. @umai 'aloarea ad%ugat% este
indicatorul care m%soar% aportul specific al !ntreprinderii la realizarea
produciei sale=
este 'riteriul de "pre'iere " 'reterii Dntreprinderii. 4ata cre&terii cifrei de
afaceri este adesea nerealist%. @umai rata pri'ind cre&terea 'alorii ad%ugate
permite e'aluarea cre&terii reale a !ntreprinderii=
Har$a
comercial%
7roducie
'/ndut%
7roducie
stocat%
7roducie
imo#ilizat%
7ersonal
org. soc.

Stat
(reditori

18
(onsumuri de teri 5A1CA4+A A0JAIA9J
Su#'enii de e2pl.
(.eltuieli cu
personalul
3mpozite" ta2e"
'%rs%minte asimilate &i
impozit pe profit
+B(+0+@9A1
F4A9 0+
+B71CA9A4+
0o#/nzi
(omisioane
Asociai
;ntreprindere
:ig.2.5 9a#loul de repartizare a 'alorii ad%ugate
m%soar% #r"dul de inte#r"re "l Dntreprinderii" prin raportul 'aloare
ad%ugat%> producie ,(A-. (u c/t rezultatul raportului este mai mare" cu at/t
mai mult !ntreprinderea este integrat%" adic% !&i poate asigura ea !ns%&i" un
num%r mare de faze de fa#ricaie" merg/nd de la materiile prime la
ela#orarea produselor finite" f%r% a recurge la ser'iciile altor !ntreprinderi. Se
remarc% de asemenea c% pe m%sur% ce gradul de integrare cre&te" se a&teapt%
o cre&tere semnificati'% a ne'oii de fond de rulment pentru e2ploatare"
pentru care tre#uie c%utate noi surse de finanare=
e'ideniaz% $tru'tur" e9plo"t(rii" prin intermediul ratelor de repartizare a
'alorii ad%ugate. 4aport/nd remunerarea fiec%rui participant , c.eltuieli cu
personalul" c.eltuieli financiare" impozite &i ta2e" autofinanare- la 'aloarea
ad%ugat% se poate face o e'aluare a distri#uiei 'eniturilor glo#ale c%tre
partenerii !ntreprinderii=
reflect% #r"dul de utili&"re "l f"'torilor de produ')ie. Se poate constata c%
pentru acela&i ni'el al 'alorii ad%ugate" &i cu structuri de e2ploatare identice"
utilizarea factorilor de producie poate fi diferit%. Aceast% difereniere este
determinat% de randamentul diferit al utiliz%rii forei de munc% &i al
ec.ipamentelor producti'e afectate efecti' acti'it%ii de e2ploatare.
permite" !n condiii de funcionare identice" realizarea anumitor 'l"$ifi'")ii
$e'tori"le. Astfel" la o e2tremitate" se 'or situa !ntreprinderile comerciale
care re'/nd ceea ce ele cump%r%" cu o 'aloare ad%ugat% sla#%" iar la cealalt%
e2tremitate" firmele de consultan%" care cump%r% puin &i '/nd ) materie
cenu&ie *" cu o 'aloarea ad%ugat% important%. ;ntre cele dou% &i sectorul
industrial" se !nt/lnesc" pe de o parte" !ntreprinderile de !nalt% te.nologie" cu
o 'aloare ad%ugat% ridicat%" iar pe de alt% parte" industria constructoare de
ma&ini" cu o 'aloare ad%ugat% modest%.
;n analiza 'alorii ad%ugate" din punct de 'edere metodologic se folosesc" pe
l/ng% m%rimile a#solute &i m%rimile relati'e , ratele 'alorii ad%ugate -. 0intre
ratele 'alorii ad%ugate" cele mai frec'ent utilizate !n teoria &i practica economic%
sunt 6
a- 4ata 'ariaiei 'alorii ad%ugate" care permite aprecieri cu un plus de precizie
asupra cre&terii sau regresiei acti'it%ii6

19
0i'idende
Autofinanare
100
0
0 1
&
V'
V' V'
R
V

=
#- 4ata 'alorii ad%ugate , gradului de integrare a acti'it%ii -6
100 &
('
V'
R =
Acest indicator este o e2presie a producti'it%ii glo#ale" a #og%iei create la
un anumit ni'el de acti'itate. 4ata 'alorii ad%ugate este dependent% direct de
natura acti'it%ii &i de durata ciclului de e2ploatare. ;n industrie" ea se ridic%" !n
medie" la 50N 60N din cifra de afaceri" pe c/nd !n sfera distri#uiei e mult mai
redus% 15N 20N. 3nterpretarea e'oluiei ratei 'alorii ad%ugate tre#uie f%cut% cu
pruden%" lu/nd !n considerare structura cifrei de afaceri pe tipuri de acti'it%i.
7entru o !ntreprindere mi2t% ,de producie &i comercializare-" diminuarea ratei
'alorii ad%ugate semnific% cre&terea ponderii acti'it%ii comerciale" cu o rat%
specific% mai redus%.
0up% ali autori" rata 'alorii ad%ugate constituie un indicator a gradului de
integrare economic% a !ntreprinderii" a capacit%ii acesteia de a&i asigura ea ins%&i
un anumit num%r de faze ale ciclului de e2ploatare.
c- 4atele de remunerare ale 'alorii ad%ugate reprezint% ponderea deinut% de
fiecare element component ,ca e2presie a remuner%rii diferiilor parteneri- !n
'aloarea ad%ugat%. 4elaiile de determinare a ratelor de remunerare sunt 6
4ata de remunerare a personaluluiKSalarii87articipare la profit B 100
5aloarea ad%ugat%
4ata de remunerare a statuluiK3mpozite &i ta2e B 100
5aloarea ad%ugat%
4ata de remunerare a creditorilor financiariK 0o#/nzi B 100
5aloarea ad%ugat%
4ata de remunerare a acionarilorK 0i'idende distri#uite B 100
5aloarea ad%ugat%
4ata de K Amortiz%ri87ro'izioane84ezultat nedistri#uit B 100
remunerare 5aloarea ad%ugat%
a !ntreprinderii
d- 4ata randamentului ec.ipamentului K 5aloarea ad%ugat% B 100
Hi$loace fi2e

20
e- 7roducti'itatea muncii K 5aloarea ad%ugat% B 100
@um%rul mediu de salariai
;ntre ratele de la punctele d- &i e- e2ist% relaia 6
5aloarea ad%ugat% K Hi$loace fi2e B 5aloarea ad%ugat%
@um%rul mediu de salariai @umarul mediu de salariai Hi$loace fi2e
1eg%tura dintre cele dou% rapoarte este asigurat% de rata intensit%ii
capitalistice. Se o#ser'% c%" randamentul muncii 'a fi cu at/t mai mare cu c/t
intensitatea capitalistic% este mai puternic% ,ec.ipamentul modern cu grad !nalt de
automatizare - &i randamentul ec.ipamentelor mai mare.
+ficiena informaiilor furnizate de noiunea de 'aloare ad%ugat% se
fundamenteaz% pe o interpretare prudent% a indicatorului. 0e pild%" cre&terea
'alorii ad%ugate nu este neap%rat un semn de prosperitate pentru !ntreprindere" !n
m%sura !n care aceast% cre&tere poate fi !nsoit% de o sc%dere #rusc% a
performanelor comerciale &i de o !nr%ut%ire a trezoreriei. ;n leg%tur% cu rolul
'alorii ad%ugate !n interpretarea structurii de e2ploatare a unei !ntreprinderi" se pot
prezenta dou% aspecte6 ma$orarea c.eltuielilor cu personalul poate anga$a o cre&tere
a 'alorii ad%ugate" !n timp ce rezultatul &i renta#ilitatea !ntreprinderii se pot reduce
#rusc= cre&terea 'alorii ad%ugate poate fi rezultatul cre&terii stocurilor de produse
finite fa#ricate la costuri foarte ridicate pe care piaa 'a fi incapa#il% s% le a#soar#%
datorit% preurilor de '/nzare pe care ar tre#ui s% le practice.
Analiza 'alorii ad%ugate prezint% interes pentru orice !ntreprindere"
indiferent de domeniul de acti'itate" deoarece permite e'aluarea performanelor" a
eficienei folosirii factorilor de producie" a politicii comerciale.

21
2.2.4 E?CEDENTUL .RUT DE E?PLOATARE
+2cedentul #rut de e2ploatare sau insuficiena #rut% de e2ploatare ,cazul !n
care c.eltuielile e2ced 'eniturile- caracterizeaz% funcionalitatea curent% a
!ntreprinderii sau m%sura !n care aceasta poate s%&i menin% sau s%&i dez'olte
potenialul producti'" s% remunereze capitalurile a'ansate ,proprii &i !mprumutate-
&i s% fac% fa% o#ligaiilor fiscale. Acest indicator reflect% performanele te.nice &i
comerciale ale !ntreprinderii" adic% performanele care deri'% din ciclul de
e2ploatare. Acesta este un sold calculat independent de politica financiar% a
!ntreprinderii ,deoarece nu ine seama de c.eltuielile &i 'eniturile financiare-" de
politica sa fiscal% ,pentru c% nu ia !n calcul impozitul pe profit-" de elementele
e2cepionale &i de politica !ntreprinderii !n materie de amortizare ,amortizarea &i
pro'izioanele sunt considerate c.eltuieli calculate" dar nepl%tite= aceste sume" p/n%
la utilizarea lor" se g%sesc su# form% de acumul%ri la dispoziia !ntreprinderii-.
+2cedentul #rut de e2ploatare mai este !neles ca reprezent/nd capacitatea
potenial% de autofinanare dega$at% din acti'itatea de e2ploatare. 0atorit% faptului
c% inidicatorul de poate calcula &i prin compararea 'eniturilor de e2ploatare"
suscepti#ile s% genereze !ncas%ri" cu c.eltuielile de e2ploatare" suscepti#ile s%
antreneze pl%i" e2cedentul #rut de e2ploatare este considerat un indicator care face
trecerea de la analiza rezultatelor conta#ile la analiza flu2urilor financiare. Acest
indicator se preteaz% comparaiilor !ntre !ntreprinderi" 'iz/nd caracterizarea
eficienei te.nice &i comerciale.
+2cedentul #rut al e2ploat%rii,+F+- se sta#ile&te ca diferen% !ntre 'aloarea
ad%ugat% plus su#'eniile" pe de o parte" &i impozitele" ta2ele &i c.eltuielile de
personal" pe de alt% parte.

22
E.E @ 4*"lo"re" "d(u#"t( 7 u62en)ii de e9plo"t"re5 8 4C1eltuieli 'u
per$on"l 7 I!po&iteE t"9e i 2(r$(!inte "$i!il"te5
+2cedentul #rut al e2ploat%rii" e2prim% acumularea #rut% din acti'itatea de
e2ploatare ,operaii strict legate de producia industrial%" de acti'itatea comercial%
sau prest%ri ser'icii-" resurs% principal% a !ntreprinderii" cu influen% .ot%r/toare
asupra renta#ilit%ii economice &i a capacit%ii poteniale de autofinanare a
in'estiiilor ,din amortiz%ri" pro'izioane" profit-.
4olul e2cedentului #rut al e2ploat%rii poate fi urm%rit su# trei aspecte6
a- +2cedentul #rut al e2ploat%rii este o !($ur( " perfor!"n)elor
e'ono!i'e "le Dntreprinderii. Su# acest aspect" indicatorul 'a fi reinut !n calculul
renta#ilit%ii economice ,+F+> capitaleconomic-"sau al ratei mar$ei #rute de
e2ploatare ,+F+>(A-.
An e2cedent #rut al e2ploat%rii suficient de mare 'a permite !ntreprinderii
re!noirea imo#iliz%rilor sale prin amortiz%ri" acoperirea riscurilor din pro'izioanele
constituite &i asigurarea finan%rii sale care antreneaz% c.eltuielile financiare" iar
diferena 'a fi distri#uit% statului ,impozit pe profit-" acionarilor ,di'idende- &i>sau
conser'at% prin autofinanare.
#- +2cedentul #rut al e2ploat%rii este independent de politi'" fin"n'i"r( "
Dntreprinderii ,nu este influenat de 'eniturile &i c.eltuielile financiare dependente
de structura financiar% a !ntreprinderii-" de politi'" de in2e$ti)ii ,nu ine cont de
deciziile !ntreprinderii pri'ind modalit%ile de calcul a amortiz%rii-" de politi'" de
di2idend ,deciziile conducerii !ntreprinderii pri'ind repartizarea profitului net-" de
politi'" fi$'"l( i de ele!entele e9'ep)ion"le,nu ia !n calcul impozitul pe profit"
&i rezultatul e2cepional-.
Acest sold intermediar de gestiune nefiind pertur#at de politica !ntreprinderii
!n materie de finanare" in'estiii" pro'izioane" fiscalitate" furnizeaz% informaii
semnificati'e cu pri'ire la performanele industriale &i comerciale" fiind de aceea
recomandat !n studii pre'izionale &i analize comparati'e ale !ntrepriderilor
aparin/nd aceluia&i sector de acti'itate. +l poate s% pun% !n e'iden%" mai #ine
dec/t rezultatul final" o deficien%" structural% a !ntreprinderii !n plan pur industrial
&i comercial.
c- +2cedentul #rut al e2ploat%rii reprezint% o re$ur$( fi"n'i"r(
fund"!ent"l( pentru !ntreprindere. Su# rezer'a produciei imo#ilizate &i a
decala$elor generatoare de creane stocuri &i datorii cu consecine asupra
trezoreriei" e2cedentul #rut de e2ploatare constituie resursa fundamental% care 'a fi
utilizat% pentru meninerea sau cre&terea capacit%ii de producie a !ntreprinderii"
plata c.eltuielilor financiare" a impozitului pe profit &i di'idendelor" ram#ursarea
!mprumuturilor anga$ate anterior. 0ar aceast% resurs% financiar fundamental% nu
este dec/t o re$ur$( de tre&orerie poten)i"l(E un '"$18floF poten)i"l dega$at de
e2ploatare ,cas.floO #rut al e2ploat%rii-" suscepti#ili de a se transforma !n
disponi#ilit%i pe m%sura reglement%rii decala$elor dintre ne'oile &i resursele
e2ploat%rii. Acest aspect decurge c.iar din metodologia de calcul al e2cedentului
#rut de e2ploatare6

23
+2cedentul #rut al e2ploat%rii K 5enituri din e2ploatare < (.eltuieli pentru
!ncasa#ile e2ploatare pl%ti#ile
7ornind de la 'eniturile &i c.eltuielile !ncasa#ile" respecti' pl%ile &i a'/nd !n
'edere diferitele decala$e care se produc la ni'elul creditelor acordate clienilor &i
creditelor furnizor" sau la ni'elul stocurilor" antren/nd un 'erita#il fenomen de
retenie a flu2urilor monetare" se poate ar%ta c% o parte din e2cedentul #rut al
e2ploat%rii se 'a reg%sii imo#ilizat !n 'ariaia ne'oii de fon de rulment pentru
e2ploatare , producia imo#ilizat% nu genereaz% flu2uri monetare-.
+2cedentul #rut al K 5enituri din e2ploatare !ncasate,!n cursul e2erciiului-
e2ploat%rii 8 5enituri din e2ploatare de !ncasat ,!n e2erciiul urm%tor-
< (.eltuieli pentru e2ploatare pl%tite ,!n cursul e2erciiului-
< (.eltuieli pentru e2ploatare de pl%tit ,!n e2erciiul urm%tor-
+2cedentul #rut al K +2cedentul de trezorerie al e2ploat%rii ,+9+-
e2ploat%rii 8 5enituri din e2ploatare de !ncasat
(.eltuieli pentru e2ploatare de pl%tit
0ar" 'eniturile &i c.eltuielile realiza#ile" !n e2erciiul urm%tor" sunt e2presia
resurselor temporare pentru e2ploatare" respecti' a necesarului de acti'e circulante"
care" articulate cu soldul lor din #ilan" conduc la e'idenierea 'ariaiei ne'oii de
fond de rulment pentru e2ploatare ,P@:4-6
+2cedentul #rut al K +2cedentul de trezorerie al e2ploat%rii ,+9+-
e2ploat%rii 8 7roducia stocat% ,Stoc final < Stoc iniial-
8 5ariaia stocurilor ,Stoc iniial < Stoc final-
8 7roducia imo#ilizat%
8 5ariaia creanelor de e2ploatare ,Sold final < Sold iniial-
5ariaia datoriilor de e2ploatare ,Sold final < Sold iniial-
+F+ K +9+ 8 P@:4 8 7roducia imo#ilizat%
KQ +9+ K +F+ P@:4 7roducia imo#ilizat%
A&adar" e2cedentul #rut al e2ploat%rii e2prim% flu2ul real de trezorerie al
e2ploat%rii ,+9+- rezultat dup% acoperirea 'ariaiei ne'oii de fond de rulment
pentru e2ploatare. +2cedentul de trezorerie al e2ploat%rii $oac% un rol important !n
cadrul analizei flu2urilor de trezorerie. +2cedentul #rut al e2ploat%rii constituie
primul ni'el al analizei pri'ind formarea trezoreriei glo#ale a !ntreprinderii" deci
punctul de pornire !n ta#loul flu2urilor de trezorerie.
3ndicatori 6
4ata repartiz%rii primare K +F+
5aloarea ad%ugat%

24
4ata renta#ilit%ii capitalurilor in'estiteK +F+
(apital propriu
4ata do#/nzii K (.eltuieli financiare
+F+
2.2., REZULTATUL E?PLOAT=RII
4ezultatul e2ploat%rii caracterizeaz% performanele comerciale &i financiare
ale unei !ntreprinderi" independent de politica financiar% &i fiscal%. Spre deose#ire
de e2cedentul #rut al e2ploat%rii" acest sold ine cont de politica de amortizare &i de
constituire a pro'izioanelor.
Re&ult"tul e9plo"t(rii @ E9'edentul 6rut "l e9plo"t(rii
7 *enituri din pro2i&io"ne "ferente e9plo"t(rii
7 Alte 2enituri din e9plo"t"re
8 C1eltuieli 'u "!orti&(rile i pro2i&io"nele
"ferente e9plo"t(rii
8 Alte '1eltuieli de e9plo"t"re
4ezultatul e2ploat%rii se poate calcula &i direct" ca diferen% !ntre 'eniturile
&i c.eltuielile aferente e2ploat%rii6
Re&ult"tul e9plo"t(rii@ *enituri din e9plo"tre B C1eltuieli "ferente e9plo"t(rii
4ezultatul e2ploat%rii pune !n e'iden% rezultatul dega$at din e2ploatare"
dup% luarea !n considerare a tuturor c.eltuielilor de producie &i comercializare &i a
riscurilor de e2ploatare.
4ezultatul e2ploat%rii e2prim% m%rimea a#solut% a renta#ilit%ii acti'it%ii de
e2ploatare" o#inut% prin deducerea c.eltuielilor,pl%ti#ile &i calculate- din
'eniturile e2ploat%rii ,!ncasa#ile &i calculate-.

25
+2primarea su# form% relati'% ,rezultatul e2ploat%rii > Acti'e de e2ploatare-
a renta#ilit%ii acti'it%ii de e2ploatare ser'e&te la realizarea unor comparaii !ntre
di'erse !ntreprinderi care promo'eaz% politici de amortizare diferite.
3ndicatori 6
4ata rezultatului din e2ploatare K 4ezultat din e2ploatare
(ifra de afaceri
2.2.6 REZULTATUL CURENT
4ezultatul curent ,profit sau pierdere- este determinat at/t de rezultatul
e2ploat%rii normale &i curente" c/t &i de cel al acti'it%ii financiare. +ste" deci"
rezultatul tuturor operaiilor curente ale !ntreprinderii.
Re&ult"tul @ Re&ult"tul e9plo"t(rii7*enituri fin"n'i"reBC1eltuieli fin"n'i"re
'urent
@efiind pertur#at de elemente e2cepionale" acest sold permite analiza
dinamicii rezultatelor curente ale !ntreprinderii pe mai multe e2erciii succesi'e.
Hatricea pri'ind analiza rezultatului curent ,fig. 2.6- pune !n e'iden% nou%
situaii 6
4ezultatul
financiar
4ezultatul
e2ploat%rii
RR 0
:r/nare
S 0
7ragul de
renta#ilitate al
politicii
financiare
QQ 0
:or%
QQ 0
+2ploatare
foarte renta#il%
4( S 0
1
4( Q 0
4
4( QQ 0
6

26
S 0
7ragul de
renta#ilitate al
e2ploat%rii
4( R 0
?
4( S 0
2
4( Q 0
5
RR 0
+2ploatare
nerenta#il%
4( RR 0
9
4( R 0
8
4( S 0
3
Acti'itate
renta#il%
Acti'itate
nerenta#il%
15 Re&ult"tul 'urent e$te "pro9i!"ti2 &eroG RC H -
(azurile ,1-",2-",3- corespund )pragului de renta#ilitate a acti'it%ii
curente*" respecti' situaiilor !n care suma 'eniturilor din e2ploatare &i financiare
au permis acoperirea e2act% a c.eltuielilor din e2ploatare &i financiare. Aceste
situaii sunt mai mult sau mai puin precare" c%ci dac% pragul de renta#ilitate
) curent%* este un minim ce tre#uie atins" el nu permite &i dez'oltatea
!ntreprinderii.
C"&ul 1 G pr"#ul de rent"6ilit"te 'urent( I le2ierul fin"n'i"rJ
+2ploatarea foarte renta#il% ar tre#ui s% permit% !ntreprinderii asanarea
rapid% a situaiei financiare" astfel !nc/t c.eltuielile financiare se 'or diminua &i
rezultatul curent se 'a ameliora.
+2ist% totu&i dou% situaii periculoase" pri'ind dura#ilitatea profitului
e2ploat%rii 6
#r"dul de Dn2e'1ire " i!o6ili&(rilor. 0ac% rezultatul e2ploat%rii este
poziti'" pentru c% !ntreprinderea nu a !nregistrat c.eltuieli de amortizare
datorit% gradului a'ansat de !n'ec.ire a imo#iliz%rilor acesta risc% s%
!nt/mpine dificult%i c/nd 'a tre#ui s% fac% fa% glo#al noilor in'estiii.
Acesta nu este !ns% un caz curent" !ntruc/t !ndatorarea este de cele mai multe
ori o surs% semnificati'% pentru realizarea in'estiiilor.
$t"re" pie)ei. 0ac% aceasta este !n sc%dere" !n lipsa sta#iliz%rii prin lansarea
de noi produse care s% permit% relansarea" !ntreprinderea 'a !nt/mpina
dificult%i.

2?
4iscul asumat de !ntreprindere este de altfel" mai mult sau mai puin
suporta#il" !n funcie de structura financiar% a !ntreprinderii reflectat% !n #ilan" &i
de natura acti'it%ii sale.
C"&ul 2 G pr"#ul de rent"6ilit"te 'urent( I$upr"2ie)uireJ
;ntreprinderea ec.ili#reaz% &i e2ploatarea &i politica sa financiar% r%m/n/nd
!n starea de supra'ieuire" f%r% s%&i asume 'reun risc financiar. 0e'enirea sa"
transformarea sa progresi'%" depinde de ni'elul in'estiiilor &i de starea pieei.
C"&ul % G pr"#ul de rent"6ilit"te Itr"n$for!"reJ
;ntreprinderea renun% la acti'itatea de e2ploatare nerenta#il% !n fa'oarea
acti'it%ii financiare6 aceast% presc.im#are poate fi temporar% sau definiti'%.
25 Re&ult"tul 'urent e$te po&iti2 G RC K -
(azurile ,4-",5-",6- corespund situaiilor !n care !ntreprinderea dega$%
renta#ilitatea din acti'itatea sa" !ntruc/t rezultatul e2ploat%rii &i rezultatul financiar
nu sunt niciodat% negati'e. Acestea sunt deci situaiile ideale.
C"&ul 4 G profit 'urent I!"n"#er DntreprindereJ
0atorit% unui #un ec.ili#ru al politicii financiar%" rezultatul e2ploat%rii nu
este a#sor#it de c.eltuielile financiare6 este situaia ideal%. ;ntreprinderea a in'estit
suficient" promo'eaz% o politic% de independen% financiar% )#un manager al
!ntreprinderii*" #eneficiind de efectul de le'ier care !i permite ameliorarea
renta#ilit%ii financiare" f%r% s% fie afectat% de riscul financiar.
C"&ul , G profitul 'urent I$uper!"r'1LJ $"u I1oldin#J
;ntreprinderea desf%&oar% o acti'itate generatoare de lic.idit%i ,stocuri
reduse sau cu rotaie rapid%" crediteclieni limitate sau ine2istente-" pentru care
caut% cele mai #une plasamente posi#ile" supra'eg/nd zi de zi e2pansiunea pieei &i
gestiunea trezoreriei.
Alte posi#ilit%i6 !ntreprinderea este un .olding" al c%rui o#iecti' este
ma2imizarea di'idendelor percepute de filialele sale" singura surs% de 'enituri care
permite acoperirea c.eltuielilor pentru e2ploatare.
C"&ul 6 G profitul 'urent I!onopolJ
;ntreprinderea ocup% o poziie forte pe pia%. +2ploatarea foarte renta#il%
permite dega$area unor lic.idit%i sporite al c%ror plasament constituie sursa de
renta#ilitate suplimentar%.
Situaia este ideal%" dar nu este sigur &i dura#il%.
%5 Re&ult"tul 'urent e$te ne#"ti2 G RC M -

28
(azurile ,?-",8-",9- corespund situaiilor !n care acti'itatea curent% a
!ntreprinderii nu dega$% renta#ilitate" !ntreprinderea confrunt/nduse cu numeroase
dificult%i.
C"&ul N G defi'it 'urent Iredre$"reJ
;ntreprinderea ec.ili#reaz% rezultatul e2ploat%rii" dar ea este gre'at% de
importante c.eltuieli financiare. Se poate crede c% !ndatorarea a permis realizarea
unor in'estiii care 'or ameliora !n 'iitor rezultatul e2ploat%rii" asigur/nd astfel
ram#ursarea datoriilor financiare. Situaia este deci 'ia#il%.
0ac% piaa nu este !n e2pansiune" !ntreprinderea se 'a confrunta cur/nd cu
dificult%i foarte gra'e.
C"&ul O G defi'it 'urent Idile!(J
+2ploatarea nefiind renta#il%" dar rezultatul financiar ec.ili#rat"
!ntreprinderea dispune de noi atuuri comerciale,produse noi" pu#licitatate"etc-T
0ac% da" ea 'a tre#ui s% se !ndatoreze pentru a procura disponi#ilit%ile necesare
realiz%rii in'estiiilor sale.
0ar dac% ea a a&teptat prea mult pentru a in'esti" sau a fost dep%&it% de
concureni mai dinamici sau mai #ine ec.ipai" atunci este de preferat ca
!ntreprinderea s% realizeze o presc.im#are" sau o cedare a acti'it%ii.
C"&ul P G defi'it 'urent I'ri&(J
;ntreprinderea este cu siguran% !n dificultate. +a tre#uie s%&i resta#ileasc%
situaia financiar% prin fonduri proprii" &i de asemenea s% depisteze cauzele
deficitului s%u de e2ploatare &i s%l remedieze.
4ezultatul curent rezult% din operaiuni ordinare de e2ploatare &i de
finanare. (ontrar rezultatului de e2ploatare" el ine cont de incidena modului de
finanare a !ntreprinderii ,do#/nzile aferente !mprumuturilor-.
4ezultatul curent !naintea impozit%rii permite astfel analizarea rezultatului
unei !ntreprinderi f%r% ca $udecata s% fie alterat% ca urmare a unor elemente cu
caracter e2cepional sau fiscal.
2.2.N REZULTATUL E?TRAORDINAR
Spre deose#ire de celelalte solduri care se calculeaz% !n cascad%" rezultatul
e2traordinar se o#ine ca diferen% !ntre 'eniturile &i c.eltuielile nelegate de
acti'itatea normal%" o#i&nuit% a !ntreprinderii.
Re&ult"tul e9tr"ordin"r @ *enituri 8 C1eltuieli
e9tr"ordin"re e9tr"ordin"re

29
(alculul acestui indicator permite m%surarea influenei elementelor
e2traordinare !n formarea rezultatului glo#al al !ntreprinderii.
+ste important% izolarea operaiunilor nerecurente ,care nu se repet% !n mod
regulat !n fiecare an- care nu se 'or reproduce !n 'iitor" deoarece ele nu inter'in !n
pre'iziunea rezultatelor e2erciiilor ulterioare.
7entru ca analiza conta#il% s% fie pertinent%" rezultatul e2traordinar nu
tre#uie s% regrupeze dec/t aceste operaii 'erita#il e2traordinare ca mod de a le
distinge de operaiunile ordinare care concur% la formarea rezultatului curent.
0in p%cate" 7lanul (onta#il face sa figureze !n conturile de c.eltuieli &i de
'enituri numite e2traordinare a numeroase operaiuni care sunt" !n mod relati'"
o#i&nuite" !n 'iaa !ntreprinderii6 penalit%i" amenzi" degre'%ri de impozite" donaii"
su#'enii" clauze de re'izuire a preului" plusuri sau pierderi de 'alori care rezult%
din re!noirea imo#iliz%rilor etc.
2.2.O REZULTATUL NET AL E?ERCI>IULUI
4ezultatul e2erciiului reprezint% profitul net sau pierderea net% cu care se
!nc.eie o perioad% de acti'itate a !ntreprinderii. Acest indicator corespunde sintezei
rezultatului curent &i e2traordinar" corectat cu impozitul pe profit.
Re&ult"tul net @ Re&ult"tul 7 Re&ult"tul 8 I!po&itul pe profit
"l e9er'i)iului 'urent e9tr"ordin"r 47 "lte i!po&ite5
4ezultatul e2erciiului,profit sau pierdere- are o du#l% semnificaie. 7e de o
parte" el apare ca o confirmare glo#al% a eficienei acti'it%ii" respecti' ca un
indicator care reflect% eficacitatea de care !ntreprinderea a dat do'ad% !n acti'itatea
producti'%" financiar%" comercial%" in/nd seama de efectele e'enimentelor
aleatoare. 7e de alt% parte" rezultatul e2erciiului m%soar% flu2ul resurselor
adiionale create de !ntreprindere ,profitul- sau a resurselor consumate de c%tre
aceasta !n cursul e2erciiului ,pierderea-.
;n consecin%" rezultatul e2erciiului permite e'aluarea efectelor
acti'it%ii desf%&urate asupra acumul%rii !ntreprinderii. Atunci c/nd rezultatul

30
e2erciiului !m#rac% forma profitului" el semnaleaz% o amplificare a acumul%rii"
!neleas% ca o posi#ilitate de reconstituire a capitalurilor anga$ate. (/nd rezultatul
e2erciiului e2prim% o pierdere" aceasta indic% faptul c% resursele anga$ate nu pot fi
dec/t parial reconstituite" e'ideniind o diminuare a posi#ilit%ii de a reproduce
capitalul a'ansat !n cursul e2erciiului.
;n concluzie" rezultatul net al e2erciiului e2prim% m%rimea a#solut% a
renta#ilit%ii financiare cu care 'or fi remunerai acionarii pentru capitalurile
proprii su#scrise.
Acest profit net tre#uie s% fie susinut de e2istena unor disponi#ilit%i
monetare reale" altfel el 'a r%m/ne doar un potenial de finanare.
7rofitul net urmeaz% s% se distri#uie su# forma di'idendelor si > sau s% se
rein'estesc% !n !ntreprindere.
7rofitul net nerepartizat" constituie sursa de finanare proprie sau element de
autofinanare" generat de !ns%&i acti'itatea !ntreprinderii.
CAPITOLUL III
STUDIU DE CAZ
%.1. PREZENTAREA OCIET=>II
9oate !ntreprinderile" ca organisme economice ce asigur% '/nzarea de
m%rfuri" producia de #unuri" prestarea de ser'icii sau e2ecuia de lucr%ri sta#ilesc
cel puin o dat% pe an" situaii sintetice6 #ilan &i contul de profit &i pierdere. ;n
#ilan 'om reg%si numai conturile din clasele 15" in contul de profit &i pierdere se
reg%sesc conturile de 'enituri &i c.eltuieli" grupate dup% natura lor6 de e2ploatare"
financiare" e2traordinare.
;n cele ce urmeaz% incerc%m o prezentare a soldurilor intermediare de
gestiune &i a modului cum se reflect% la societ%ii cu acela&i o#iect de acti'itate.
7entru realizarea studiului de caz am analizat rezultatele !nregistrate !n anul
2003"2004 si 2005 ale urm%toarelor societ%i6
S.(. ) (43UA@A (C@S * S.A. !nfiinat% !n 1991=
S.(. ) DV04C * S.A. !nfiinat% !n 1992=
S.(. ) D39A 07W(C@S * S.4.1. !nfiinat% !n 1995=

31
9oate societ%ile au acti'itate preponderent% !n construcii &i anume6
S.(. ) (43UA@A (C@S * S.A. < ser'icii !n construcii=
S.(. ) D304C * S.A. < construcii .idrote.nice=
S.(. ) D39A 07W(C@S * S.4.1. < alte lucr%ri de instalaii=
:orma de proprietate6
S.(. ) (43UA@A (C@S * S.A. &i S.(. ) D304C * S.A. < capital de stat &i pri'at
auto.ton ,stat R 50N-=
S.(. ) D39A 07W(C@S X. < societ%i cu r%spundere limitat%.
9oate societ%ile au sediul !n $udeul Fi.or.
7entru analiza economicofinanciar% a acti'it%ii acestor societ%i am folosit
informaii financiare din6
#ilan=
cont de profit &i pierdere=
situaia creanelor &i datoriilor=
date informati'e=
repartizarea profitului=
situaia stocurilor &i a produciei !n curs de e2ecuie=
situaia acti'elor imo#ilizate.
%.2. DETER;INAREA OLDURILOR INTER;EDIARE DE /ETIUNE
%.2.1. DETER;INAREA ;AR<EI CO;ERCIALE

Har$a comercial% este un indicator de renta#ilitate a acti'it%ii comerciale.
1a societ%ile analizate" !n afar% de S.(. (43UA@A (C@S S.A. care desf%&oar% o
acti'itate mi2t%" nu se calculeaz% indicatorul mar$a comercial% deoarece nu
comercializeaz% m%rfuri. S.(. DV04C S.A. comercializeaza !n anul 2005 m%rfuri
!n 'aloare de 28?6 lei" o 'aloare nesemnificati'a deoarece c.eltuielile pri'ind
marfurile sunt 0 lei. 3n acest caz nu se pot calcula ratele mar$ei comerciale.
S.(. (43UA@A (C@S S.A.
Har$a comercial% K ?0? )5enituri din '/nzarea m%rfurilor*
< 60? )(.eltuieli pri'ind m%rfurile*
3ndicatori ,rate- 6
4ata mar$ei comerciale K Har$a comercial%
5/nz%ri de m%rfuri

32
4ata comercial% a c.eltuielilor K Har$a comercial%
(ost cump%rare m%rfuri
4ata rotirii stocurilor K (ost m%rfuri '/ndute
Stoc m%rfuri
Denu!ire indi'"tor 2--% 2--4 2--,
5enituri din '/nzarea m%rfurilor ? ??6 1?3 25 0?2 515 1 202 961
(.eltuieli pri'ind m%rfurile ? 105 441 24 001 945 1 108 855
HA4YA (CH+4(3A1J 6?0 ?32 1 0?0 5?0 94 106
4ata mar$ei comerciale 8"63N 4"2?N ?"82N
4ata comercial% a c.eltuielilor 9"44N 4"46N 8"49N
4ata rotirii stocurilor 3"38 ?"14 4"8?
3ndice de cre&tere a 'eniturilor din
'/nz%rile de m%rfuri
100N 322"43N 84"53N
3ndice de cre&tere a c.eltuielilor 100N 33?"80N 84"39N
3ndice de cre&tere a mar$ei comerciale 100N 159"61N 85"9?N
;n cazul S.(. )(43UA@A (C@S* S.A." mar$a comercial% are o 'aloare
semnificati'%" ceea ce denot% faptul c% acti'itatea comercial% a societ%ii nu poate
fi negli$at%. ;n anul 2004 ni'elul mar$ei cre&te fa% de 2003" datorit% cre&terii mai
rapide a 'eniturilor din '/nzarea m%rfurilor" fa% de cre&terea c.eltuielilor pri'ind
m%rfurile.
Har$a comercial% a !nregistrat o e'oluie ascendent% pe durata perioadei
analizate" o cre&tere de 59"61N !n anul 2004 fa% de anul anterior. +a reflect% un
flu2 glo#al al acti'it%ii comerciale poziti'" contri#uind !n mod fa'ora#il la
formarea rezultatului net al !ntreprinderii analizate.
Marja comerciala
-
.-----
/-----
0-----
1-----
2------
2.-----
2 . 3
.--3
.--/
.--4
%.2.2. DETER;INAREA PRODUC>IEI E?ERCI>IULUI
7roducia e2erciiului reprezint% producia '/ndut%" stocat% sau nu &i
producia imo#ilizat%.
Se calculeaz% prin !nsumarea produciilor realizate de !ntreprindere6

33
7roducia e2erciiului K 7roducia '/ndut% 8 5ariaia stocurilor
8 7roducia imo#ilizat%
S.(. (43UA@A (C@S S.A.
7roducia '/ndut% ,L'- ? 428 258 18 092 895 19 85? 089
7roducia stocat% ,Ls- 210 369 336 382 22? 881
7roducia imo#ilizat% ,Li- 0 0 0
74C0A(G3A +B+4(3G3A1A3
,Le2-
? 638 626 18 429 2?? 19 629 208
3ndice de cre&tere a L' 100N 243"5?N 26?"32N
3ndice de cre&tere a Ls 100N 159"90N 8"32N
3ndice de cre&tere a Li 0N 0N 0N
3ndice de cre&tere a Le2 100N 241"26N 256"9?N
7roducia e2erciiului prezint% fata de anul 2003 o cre&tere !nsemnat% atat in
anul 2004 cat si in anul 2005 cu toate ca in anul 2005 productia stocata are 'aloare
negati'a" dar nu putem s% &tim dac% producia a crescut &i !n unit%i fizice. @u se
poate e'alua ca poziti' sau negati' acest fenomen pentru c% producia '/ndut% este
e2primat% !n pre de '/nzare" iar producia stocat% < la cost de producie.
S.(. D39A 07W(C@S S.4.1.
7roducia '/ndut% ,L'- 1 455 324 1 484 899 1 685 001
7roducia stocat% ,Ls- 0 0 0
7roducia imo#ilizat% ,Li- 0 1? 2? 0
74C0A(G3A +B+4(3G3A1A3
,Le2-
1 455 324 1 486 259 1 685 001
3ndice de cre&tere a L' 100N 102"03N 115"?8N
3ndice de cre&tere a Ls 0N 0N 0N
3ndice de cre&tere a Le2 100N 102"15N 115"?8N
7roducia e2erciiului nu !nregistreaz% o cre&tere important% dar are un ni'el
ridicat" ca &i !n cazul precedent acest fenomen nu poate fi apreciat. Ui aici e'oluia
se datoreaz% e'oluiei produciei '/ndute.
S.(. DV04C S.A.
Denu!ire indi'"tori 2--% 2--4 2--,
7roducia '/ndut% ,L'- 1 095 918 4 ?10 466 4 ?58 990
7roducia stocat% ,Ls- 0 0 130 458
7roducia imo#ilizat% ,Li- 0 0 0
74C0A(G3A +B+4(3G3A1A3
,Le2-
1 095 918 4 ?10 466 4 889 448

34
3ndice de cre&tere a L' 100N 429"82N 434"25N
3ndice de cre&tere a Ls 0N 0N 100N
3ndice de cre&tere a Le2 100N 429"82N 446"15N
7roducia e2erciiului prezint% o cre&tere !nsemnat% !n anii 2004 si 2005 fa%
de anul 2003 &i acest fapt se datoreaz% numai cre&terii 'olumului produciei
'/ndute. (a &i !n cazul precedent nu putem &ti dac% e fenomen poziti' sau negati'"
economic" pentru c% cre&terea se putea datora cre&terii preurilor ,fenomen negati'-
sau cre&terii 'olumului fizic al produciei ,fenomen poziti'-.
Productia exercitiului
-
4------
2-------
24------
.-------
.4------
2 . 3
.--3
.--/
.--4
;n perioada analizat% producia e2erciiului !nregistreaz%" !n toate cele trei
cazuri" o cre&tere permanent% datorat% !n cea mai mare parte cre&terii produciei
'/ndute.
tru'tur"
produ')iei
e9er'i)iului
.C. CRI+ANA CON
.A.415
.C. :ITA DPQCON
.R.L.425
.C. :RDRO .A.
4%5
2003 2004 2005 2003 2004 2005 2003 2004 2005
7roducia
'/ndut%
9?"25
N
98"1?
N
101"16
N
100N 99"88
N
100N 100N 100N 9?"33
N
7roducia
stocat%
2"?5N 1"83N 1"16
N
0N 0N 0N 0N 0N 2"6?N
7roducia
imo#ilizat%
0N 0N 0N 0N 0"12N 0N 0N 0N 0N
7roducia
e2ercitiului
100N 100N 100N 100N 100N 100N 100N 100N 100N
7roducia e2erciiului este format% !n proporia cea mai mare din producia
'/ndut%" a c%rei pondere !nregistreaz% o u&oar% cre&tere in perioada analizata in
cazul societ%ii (ri&ana (ons SA" si o usoara scadere in cazul celorlalte dou%
societ%i.

35
%.2.%. DETER;INAREA *ALORII AD=U/ATE
5aloarea ad%ugat% reprezint% crearea sau m%rimea 'alorii pe care
!ntreprinderea" prin acti'itatea curent%" o aduce #unurilor sau ser'iciilor
ac.iziionate de la teri.
Aceasta se calculeaz% ca diferen% !ntre mar$a comercial% la care se adaug%
producia e2erciiului &i c.eltuielile cu materii prime &i materiale &i c.eltuielile cu
lucr%rile &i ser'iciile e2ecutate de teri.
5aloarea ad%ugat% K )Har$a comercial%*
8 )7roducia e2erciiului*
601 )(.eltuieli cu materii prime*
602 )(.eltuieli cu materiale consuma#ile*
603 )(.eltuieli pri'ind o#iectele de in'entar*
604 )(.eltuieli pri'ind materialele nestocate*
605 )(.eltuieli pri'ind energia &i apa*
606 )(.eltuieli cu animalele &i p%s%rile*
608 )(.eltuieli pri'ind am#ala$ele*
61 )(.eltuieli cu lucr%ri &i ser'icii e2ecutate de teri*
62 )(.eltuieli cu alte ser'icii e2ecutate de teri*
S.(. (43UA@A (C@S S.A. ,1-
.C. CRI+ANA CON .A. 415
3ndicatori 2003 2004 2005
Har$a comercial% 6? 0?3 10? 05? 94 106
7roducia e2erciiului ? 638 626 18 429 2?? 19 629 208
(onsumurile intermediare 5 ??8 396 142 6?820 15 64? 8?1
5A1CA4+A A0JAIA9J F4A9J 1 92? 304 4 268 514 4 0?5 443
Amortizarea 1 ?? 6?6 24? 668 305 002
5A1CA4+A A0JAIA9J @+9J 1?4 963 402 085 3 ??0 441
3ndice de cre&tere a mar$ei comerciale 100 N 159"61 N 140"30N
3ndice de cre&tere a produciei
e2erciiului
100 N 241"26 N 256"9?N
3ndice de cre&tere a consumurilor
intermediare
100 N 246"92 N 2?0"80N
3ndice de cre&tere a 'alorii ad%ugate 100 N 221"48 N 211"45N
4andamentul muncii 2?1 45"12 490 63"3? 43 355"?8
4ata 'alorii ad%ugate 25"23 N 23"16 N 19"35N
4ecompensarea factorilor de
producie6
personal
31"?? N 23"28 N 34"52N
stat 1"0? N 0"8? N 0"90N

36
credite 1"34 N 0"46 N 1"1?N
;n perioada analizat% 'aloarea ad%ugat% cre&te" ceea ce denot% un fenomen
economic poziti'" pentru c% producia e2erciiului &i mar$a comercial% cresc mai
repede dec/t cre&te consumul de la teri.
S.(. D39A 07W(C@S S.4.1. ,2-
.C. :ITA DPQCON .A. 425
3ndicatori 2003 2004 2005
Har$a comercial% 0 0 0
7roducia e2erciiului 1 455 324 1 486 626 1 685 001
(onsumurile intermediare ??8 662 8?1 120 908 850
5A1CA4+A A0JAIA9J
F4A9J
6?6 663 615 505 ??6 151
Amortizarea 11 14? 21 109 25 426
5A1CA4+A A0JAIA9J @+9J 665 516 594 39? ?50 ?25
3ndice de cre&tere a mar$ei
comerciale
0 N 0 N 0N
e2erciiului
100 N 102"15 N 115"?8N
intermediare
100 N 111"15 N 116"?2N
3ndice de cre&tere a 'alorii
ad%ugate
100 N 90"96 N 114"?0N
4andamentul muncii 25 061"59 22 ?96"49 31 046"04
4ata 'alorii ad%ugate 46"49 N 41"40 N 46"06N
producie6
personal
44"?8 N 65"56 N 56"?4N
stat 1"22 N 1"04 N 1"53N
credite 0 N 0 N 0N
5aloarea ad%ugat% !n acest caz" are un ni'el ridicat" dar prezint% o u&oara
tent% de diminuare in anul 2004" dar creste in anul 2005" fenomen economic
poziti' pentru e'oluia societ%ii.
S.(. DV04C S.A. ,3-
.C. :RDRO .A. 4%5
3ndicatori 2003 2004 2005
Har$a comercial% 0 0 0

3?
7roducia e2erciiului 1 095 918 4 ?10 466 4 889 448
(onsumurile intermediare ?66 046 3 430 2?? 3 335 ?41
5A1CA4+A A0JAIA9J
F4A9J
329 8?3 1 280 190 1 553 ?0?
Amortizarea 82 355 19 352 330 422
5A1CA4+A A0JAIA9J @+9J 321 63? 1 260 83? 1 223 265
3ndice de cre&tere a mar$ei
comerciale
0 N 0 N 0N
e2erciiului
100 N 429"82 N 446"15N
intermediare
100 N 44?"?9 N 435"45N
3ndice de cre&tere a 'alorii ad%ugate 100 N 388"09 N 4?1"00N
4andamentul muncii 12 21?"50 29 ??1"85 31 0?4"14N
4ata 'alorii ad%ugate 30"10 N 2?"18 N 46"06N
producie6
personal
93"80 N 45"12 N 56"?4N
stat 0"68 N 0"29 N 1"53N
credite 0 N 0"4? N 0N
5aloarea ad%ugat%" !n perioada analizat%" prezint% o cre&tere !nsemnat%"
fenomen economic poziti'.
Valoarea adaugata ruta
-
4-----
2------
24-----
.------
.4-----
3------
34-----
/------
/4-----
2 . 3
.--3
.--/
.--4
5aloarea ad%ugat% !nregistreaz% !n perioada analizat% o cre&tere !n cazul
societ%ilor (ri&ana (ons S.A. &i DZdro S.A.,o cre&tere de 121"48 N respecti'
288"09N - &i o u&oar% sc%dere !n cazul societ%ii Dita 0pW(ons S.4.1 ,o scadere de
9"04 N- in anul 2004"urmata de o crestere in anul 2005 de 14"?0N.
%.2.4. DETER;INAREA E?CEDENTULUI .RUT DIN E?PLOATARE

38
+2cedentul #rut al e2ploat%rii ,+F+- sau insuficiena #rut% a e2ploat%rii
,3F+- se calculeaz% ca diferen% !ntre 'aloarea ad%ugat% la care se adaug%
su#'eniile primite &i c.eltuielile cu impozitele" ta2ele &i c.eltuielile cu personalul.
+2cedentul #rut al e2ploat%rii K 5aloarea ad%ugat%
3nsuficiena #rut% a e2ploat%rii 8 ?41 )5enituri din su#'enii de e2ploatare*
63 )(.eltuieli cu impozite" ta2e &i
'%rs%mintele asimilate*
64 )(.eltuieli cu personalul*
+2cedentul #rut al e2ploat%rii este indicatorul c.eie al st%rii de s%n%tate a
!ntreprinderii.
3ndicatori6
4ata repartiz%rii primare K +2cedentul #rut al e2ploat%rii
5aloarea ad%ugat%
4ata renta#ilit%ii K +2cedentul #rut al e2ploat%rii
capitalurilor in'estite (apital propriu
4ata do#/nzii K (.eltuieli financiare
+2cedentul #rut al e2ploat%rii
S.(. (43UA@A (C@S S.A. ,1-
3ndicatori 2003 2004 2005
5aloarea ad%ugat% 1 92? 304 4 268 514 4 0?5 443
Su#'enii de e2ploatare 0 0 0
(.eltuieli cu personalul 6 12 391 993 801 1 406 8?1
3mpozite"ta2e '%rs%minte
asimilate
20 695 3? 329 3? 38?
(.eltuieli totale 633 086 1 031 130 1 444 258
+B(+0+@9A1 F4A9 03@
+B71CA9A4+
1 294 21? 3 23? 384 2 631 185
ad%ugate
100 N 221"48 N 211"46N
3ndice de cre&tere a
c.eltuielilor totale
100 N 162"8? N 228"13N
3ndice de cre&tere a +F+ 100 N 250"14 N 203"30N
4ata renta#ilit%ii capitalurilor
in'estite
35"8? N 60"64 N 41"53N
4ata repartiz%rii primare 6?"15 N ?5"84 N 64"56N
4ata do#/nzii 2"14 N 2"18 N 4"10N

39
+2cedentul #rut din e2ploatare are o 'aloare semnificati'% !n perioada
analizat% &i totodat% !nregistreaz% o cre&tere important% in anul 2004 fapt datorat
cre&terii mai rapide a produciei dec/t cre&terea c.eltuielilor. 3n anul 2005
e2cedentul #rut din e2ploatare inregistreaza o scadere fata de anul precedent
datorata scaderii 'alorii adaugate si cresterii c.eltuielilor cu personalul.
S.(. D39A 07W(C@S S.4.1. ,2-
.C. :ITA DPQCON .R.L. 425
3ndicatori 2003 2004 2005
5aloarea ad%ugat% 6?6 663 615 505 ??6 151
(.eltuieli cu personalul 302 9?8 403 465 440 364
3mpozite"ta2e '%rs%minte asimilate 8 223 6 3?5 11 842
(.eltuieli totale 311 201 409 840 452 206
+B(+0+@9A1 F4A9 03@
+B71CA9A4+
365 462 205 665 323 945
3ndice de cre&tere a 'alorii ad%ugate 100 N 90"96 N 114"?0N
3ndice de cre&tere a c.eltuielilor
totale
100 N 131"?0 N 145"30N
in'estite
118"52 N 101"46 N 101"?0N
4ata repartiz%rii primare 54 N 33"41 N 41"?4N
4ata do#/nzii 0 N 0 N 0N
+2cedentul #rut din e2ploatare are o 'aloare moderat% &i !nregistreaz% la
aceast% societate o sc%dere !n anul 2004 fa% de anul 2003" e'oluie de altfel
negati'% pentru aceasta. 3n anul 2005 societatea inregistreaza o creste a
e2cedentului #rut din e2ploatare fata de anul 2004 si se apropie ca 'aloare de cea
inregistrata in anul 2003.
S.(. DV04C S.A. ,3-
.C. :RDRO .A. 4%5
3ndicatori 2003 2004 2005
5aloarea ad%ugat% 329 8?3 1 280 190 1 553 ?0?
(.eltuieli cu personalul 309 435 5?? 665 815 315
3mpozite"ta2e '%rs%minte
asimilate
2 240 3 691 9 ?1?

40
(.eltuieli totale 311 6?5 581 356 825 032
+B(+0+@9A1 F4A9 03@
+B71CA9A4+
18 198 698 834 ?28 6?5
ad%ugate
100 N 388"09 N 4?1"00N
3ndice de cre&tere a c.eltuielilor
totale
100 N 186"53 N 264"?0N
in'estite
1?"45 N 19?"68 N 249"65N
4ata repartiz%rii primare 5"52 N 54"59 N 46"90N
4ata do#/nzii 23"52 N 1"24 N 0N
+2cedentul #rut de e2ploatare are un ni'el foarte redus" dar cre&te foarte
mult !n anul 2004 ,cu 3840N- ai creste si in anul 2005. 3n perioada analizata +F+
inregistreaza o crestere spectaculoasa datorata cresterii 'alorii adaugate.
Excede!tul rut al ex"loatarii
-
4-----
2------
24-----
.------
.4-----
3------
34-----
2 . 3
.--3
.--/
.--4
;n perioada analizat% e2cedentul #rut al e2ploat%rii are o e'oluie poziti'%
pentru societ%ile (ri&ana (ons &i DZdro" situaie datorat% cre&terii elementelor de
natura 'eniturilor mai mult dec/t cre&terea sumei dintre c.eltuielile cu personalul
&i
cele cu impozitele" ta2ele &i '%rs%mintele asimilate= &i o e'oluie sinusoidala !n
cazul societ%ii Dita 0pW(ons datorat% descresterii si apoi cresterii e2cedentului
#rut al e2ploatarii.
%.2.,. DETER;INAREA REZULTATULUI DIN E?PLOATARE
4ezultatul din e2ploatare reprezint% performana industrial% sau comercial% a
!ntreprinderii" f%r% a ine seama de politici financiare" fiscale" de in'estiii" de
distri#uie.

41
Se calculeaz% ca diferen% !ntre e2cedentul #rut al e2ploat%rii la care se
adaug% 'eniturile din pro'izioane &i alte 'enituri din e2ploatare &i insuficiena
#rut% de e2ploatare la care se adaug% c.eltuielile cu amortiz%rile &i alte c.eltuieli
de e2ploatare.
4ezultatul din e2ploatare K 8 +F+ ,3F+-
8 ?81 )5enituri din pro'izioane pri'ind
acti'itatea e2ploatare*
8 ?5 ) Alte 'enituri din e2ploatare*
681 ) (.eltuieli de e2ploatare pri'ind
amortiz%rile &i pro'izioanele*
65 ) Alte c.eltuieli de e2ploatare*
4ata renta#ilit%ii comerciale K4ezultatul din e2ploatare
(ifra de afaceri
S.(. (43UA@A (C@S S.A. ,1-
3ndicatori 2003 2004 2005
+2cedentul #rut din e2ploatare 1 294 21? 3 23? 384 2 631 185
5enituri din pro'izioane de
e2ploatare
112 0?8 0 0
Alte 'enituri din e2ploatare 6? 668 44 496 125 2?8
(.eltuieli pri'ind amortiz%rile &i
pro'izioanele
1 ??6 ?60 8
52 805
2 4?6 681 8
3 3?5 436
305 0028
380 151
Alte c.eltuieli de e2ploatare 8 040 125 ?55 355 299
4+EA19A9A1 03@
+B71CA9A4+
1 282 96? 2 5?0 913 1 ?16 011
4ata renta#ilit%lii comerciale 15"63 N 12"48 N 8"15N
7onderea rezultatului din
e2ploatare !n +F+
99"13 N ?9"41 N 65"22N
4ezultatul e2ploat%rii are 'aloare !nsemnat% &i e'oluie semnificati'%" ceea
ce denot% o situaie economic% s%n%toas%.
S.(. D39A 07W(C@S S.4.1. ,2-

42
3ndicatori 2003 2004 2005
+2cedentul #rut din
e2ploatare
365 462 205 665 323 945
e2ploatare
0 0 0
Alte 'enituri din e2ploatare 6 ?23 193 3 ?81
(.eltuieli pri'ind
amortiz%rile &i pro'izioanele
11 14? 21 109 25 426
Alte c.eltuieli de e2ploatare 5 ??2 9 89? ?00
4+EA19A9A1 03@
+B71CA9A4+
355 266 194 646 301 600
4ata renta#ilit%lii
comerciale
24"41 N 13"11 N 1?"90N
e2ploatare !n +F+
9?"21 N 94"64 N 93"19N
4ezultatul din e2ploatare are un ni'el redus &i o e'oluie negati'% in anul
2004"aceasta se datoreaz% ni'elului ridicat al consumului la teri" dar in anul 2005
inregistreaza o crestere a rezultatului ceea ce rezulta un fenomen economic poziti'.
S.(. DV04C S.4.1. ,3-
.C. :RDRO .A. 4%5
3ndicatori 2003 2004 2005
+2cedentul #rut din
e2ploatare
18 198 698 834 ?28 6?5
e2ploatare
33 822 0 0
Alte 'enituri din e2ploatare 0 0 180
(.eltuieli pri'ind
amortiz%rile &i pro'izioanele
8 236 19 352 8
232 283
330 422
Alte c.eltuieli de e2ploatare 9 318 15 223 51 501
4+EA19A9A1 03@
+B71CA9A4+
34 46? 431 9?5 349 808
4ata renta#ilit%lii comerciale 3"15 N 9"1? N ?"35N
e2ploatare !n +F+
189"40 N 61"81 N 48"00N
4ezultatul din e2ploatare are un ni'el foarte redus !n anul 2003" dar !nregistreaz% o
cre&tere foarte mare !n anul 2004" fenomen economic poziti' pentru societate.

43
Re#ultatul di! ex"loatare
-
4-----
2------
24-----
.------
.4-----
3------
2 . 3
.--3
.--/
.--4
;n perioada analizat%" rezultatul din e2ploatare are o e'oluie fa'ora#il% !n
cazul societ%ilor (ri&ana &i DZdro &i o e'oluie nefa'ora#il% !n cazul societ%ii
Dita 0pW(ons. ;n 2004 la cele dou% societ%i sa !nregistrat o cre&tere a rezultatului
din e2ploatare de 100"39 N respecti' 1153"30 N" cre&terea sa datorat ritmului mai
rapid de cre&tere a 'eniturilor din e2ploatare ,14?"30 N respecti' 329"82 N- !n
raport cu ritmul de cre&tere a c.eltuielilor de e2ploatare ,155"66 N respecti'
303"80 N-= la cea dea treia societate Dita 0pW(ons sa !nregistrat o sc%dere a
rezultatului din e2ploatare de 45"21 N" sc%dere datorat% ritmului mai lent de
cre&tere a 'eniturilor ,1"69 N- !n raport cu ritmul de cre&tere mai rapid al
c.eltuielilor ,16"?5N-. 3n anul 2005 la (risana si DZdro apare o usoara tendita de
scadere"in sc.im# la Dita 0pW(ons apare o tendinta de crestere.
%.2.6. DETER;INAREA REZULTATULUI CURENT AL E?ERCI>IULUI
4ezultatul curent al e2erciiului reprezint% rezultatul ce pro'ine din
acti'itatea normal%" o#i&nuit% a !ntreprinderii.
Se calculeaz% ca diferen% dintre rezultatul din e2ploatare ,dac% sa
!nregistrat profit- la care se adaug% 'eniturile financiare &i rezultatul din e2ploatare
,dac% este pierdere- la care se adaug% c.eltuielile financiare.
4ezultatul curent K 8 4ezultatul din e2ploatare ,profit > pierdere-
8 ?6 ) 5enituri financiare*
8 ?86 ) 5enituri financiare din pro'izioane
66 ) (.eltuieli financiare*
686 )(.eltuieli financiare pri'ind
amortiz%rile &i pro'izioanele*
S.(. (43UA@A (C@S S.A. ,1-

44
0enumire indicatori 2003 2004 2005
4ezultatul din e2ploatare
,4e2pl.-
1 282 96? 2 5?0 913 1 ?16 011
5enituri financiare ,5fin.- 53 439 21? 654 3?2 939
(.eltuieli financiare ,(fin.- 2? ?22 ?0 648 108 021
4+EA19A9A1 (A4+@9 A1
+B+4(3G3A1A3 ,4curent-
1 308 683 2 ?1? 919 1 980 929
3ndice de cre&tere a 4e2pl. 100 N 200"39 N 133"?5N
3ndice de cre&tere a 5fin. 100 N 40?"30 N 69?"8?N
3ndice de cre&tere a (fin. 100 N 254"84 N 389"65N
3ndice de cre&tere a 4curent 100 N 20?"68 N 151"3?N
4ezultatul curent este mai mare dec/t rezultatul e2ploat%rii" datorit%
'eniturilor financiare. @i'elul indicatorului cre&te aproape du#lu. +ste o situaie
fa'ora#il% pentru societate.
S.(. D39A 07W(C@S S.4.1. ,2-
4ezultatul din e2ploatare ,4e2pl.- 355 266 194 646 301 600
5enituri financiare ,5fin.- 1 2?0 2?6 169
(.eltuieli financiare ,(fin.- 0 0 0
4+EA19A9A1 (A4+@9 A1
356 536 19 492 301 ?69
3ndice de cre&tere a 4e2pl. 100 N 54"?9 N 84"89N
3ndice de cre&tere a 5fin. 100 N 21"?? N 13"30N
3ndice de cre&tere a (fin. 100 N 0 N 0N
3ndice de cre&tere a 4curent 100 N 54"6? N 84"64N
4ezultatul curent al e2erciiului are 'aloare moderat% si inregistreaz% o
sc%dere semnificati'% fapt datorat rezultatului din e2ploatare &i ni'elului foarte
mic" aproape nul al rezultatului financiar. 3n anul 2005 reuseste sa creasca iar si sa
fie apropiat ca 'aloare cu cea din anul 2003.
S.(. DV04C S.A. ,3-
.C. :RDRO .A. 4%5
4ezultatul din e2ploatare ,4e2pl.- 34 46? 431 9?5 349 808

45
5enituri financiare ,5fin.- 38 ??0 32 963 8 891
(.eltuieli financiare ,(fin.- 4 280 8 643 0
4+EA19A9A1 (A4+@9 A1
68 95? 456 295 358 699
3ndice de cre&tere a 4e2pl. 100 N 1253"30 N 1014"90N
3ndice de cre&tere a 5fin. 100 N 85"02 N 22"94N
3ndice de cre&tere a (fin. 100 N 201"92 N 0N
3ndice de cre&tere a 4curent 100 N 661"?1 N 520"18N
4ezultatul curent are !n anul 2003 o 'aloare moderat%" dar !nregistreaz% o
cre&tere impresionant% !n anul 2004 ,de 551"?1 N- fapt datorat rezultatul din
e2ploatare &i ni'elului nesemnificati' al rezultatului financiar" si o usoara tendinta
de scadere in anul 2005.
4ezultatul curent al e2erciiului !nregistreaz% !n 2004 o cre&tere !n cazul
societ%ilor (ri&ana (ons &i DZdro &i o sc%dere !n cazul societ%ii Dita 0pW(ons
fa% de anul 2003. Aceast% situaie este determinat% at/t de cre&terea ,respecti'
descre&terea- rezultatului din e2ploatare c/t &i a celui financiar. 3n anul 2005
(risana (ons si DZdro inregistreaza o usoara scadere comparati' cu anul
precedent.
Re#ultatul cure!t al exercitiului
-
4-----
2------
24-----
.------
.4-----
3------
2 . 3
.--3
.--/
.--4
%.2.N. DETER;INAREA REZULTATULUI E?TRAORDINAR
4ezultatul e2traordinar reprezint% rezultatul ce pro'ine din acti'it%i
e2traordinare ,!nt/mpl%toare- ce nu fac parte din acti'itatea de #az% a
!ntreprinderii.
Se calculeaz% ca diferen% !ntre 'eniturile e2traordinare &i c.eltuielile
e2traordinare.
4ezultatul e2traordinar K ?? ) 5enituri e2traordinare*
6? ) (.eltuieli e2traordinare*

46
@ici una dintre societ%ile analizate !n aceast% lucrare nu prezint% 'enituri
sau c.eltuieli e2traordinare ceea ce conduce la un rezultat e2traordinar nul !n toate
cele trei cazuri.
%.2.O. DETER;INAREA REZULTATULUI E?ERCI>IULUI
4ezultatul e2erciiului este de doua feluri6 #rut &i net.
4ezultatul e2erciiului #rut este rezultatul acti'it%ii financiare !nainte de
impozitare" iar rezultatul net al e2erciiului reprezint% profitul net sau pierderea
net% cu care se !nc.eie o perioad% de acti'itate a !ntreprinderii.
Acest indicator se calculeaz% ca diferen% !ntre rezultatul curent la care se
adaug% rezultatul e2traordinar ,dac% este profit- &i impozitul pe profit la care se
adaug% rezultatul e2traordinar ,dac% este pierdere-.
1a toate cele trei societ%i analizate rezultatul #rut al e2erciiului este egal cu
rezultatul curent al e2erciiului ceea ce se datoreaz% faptului c% societ%ile nu au
desf%&urat acti'it%i e2traordinare pe parcursul perioadei analizate.
4ezultatul net al e2erciiului K 4ezultatul #rut al e2erciiului < 3mpozitul pe profit
3ndicatori6
4enta#ilitatea c.eltuielilor K 4ezultatul #rut al e2erciiului
(.eltuieli totale
4enta#ilitatea 'eniturilor K 4ezultatul #rut al e2erciiului
5enituri totale
S.(. (43UA@A (C@S S.A. ,1-
3ndicatori 2003 2004 2005
5enituri totale 8 53? 351 21 198 6?8 21 330 386
din e2ploatare
8 483 912 20 981 025 20 95? 44?
financiare
53 439 21? 654 3?2 939
e2traordinare
0 0 0
(.eltuieli totale ? 228 66? 18 480 ?60 19 349 45?
din e2ploatare
? 200 945 18 410 111 19 241 436
financiare
2? ?22 ?0 648 108 021
e2traordinare
0 0 0
4+EA19A9A1 F4A9 A1
+B+4(3G3A1A3
1 308 683 2 ?1? 919 1 980 929
rezultatul curent
1 308 683 2 ?1? 919 1 980 929
rezultatul din
1 282 96? 2 5?0 913 1 ?16 011

4?
e2ploatare
rezultatul financiar
25 ?16 14? 005 264 918
rezultatul e2traordinar
0 0 0
3mpozit pe profit 329 985 65? 936 299 331
4+EA19A9A1 @+9 A1
+B+4(3G3A1A3
9?8 698 2 059 983 1 681 598
4enta#ilitatea c.eltuielilor 18"10 N 14"?1 N 10"24N
4enta#ilitatea 'eniturilor 15"33 N 12"82 N 9"28N
rezultatului net al e2erciiului
100 N 20?"68 N 1?1"82N
4ezultatul net are ni'el semnificati' &i e'oluie important%" situaie
fa'ora#il% din punct de 'edere economic.
S.(. D39A 07W(C@S S.4.1. ,2-
3ndicatori 2003 2004 2005
5enituri totale 1 463 31? 1 48? 095 1 688 951
din e2ploatare
1 462 04? 1 486 819 1 688 ?82
financiare
1 2?0 2?6 169
e2traordinare
0 0 0
(.eltuieli totale 1 106 ?81 1 292 1?3 1 38? 182
din e2ploatare
1 106 ?81 1 292 1?3 1 38? 182
financiare
0 0 0
e2traordinare
0 0 0
4+EA19A9A1 F4A9 A1
+B+4(3G3A1A3
356 536 194 923 301 ?69
rezultatul curent
356 536 194 923 301 ?69
rezultatul din e2ploatare
355 266 194 646 301 600
1 2?0 2?6 169
0 0 0
3mpozit pe profit 89 134 49 0?1 48 283
4+EA19A9A1 @+9 A1
+B+4(3G3A1A3
26? 402 145 852 253 486
4enta#ilitatea c.eltuielilor 32"21 N 15"08 N 21"?5N
4enta#ilitatea 'eniturilor 24"36 N 13"11 N 1?"86N

48
100 N 54"54 N 94"80N
4ezultatul net al e2erciiului !nregistreaz% o sc%dere semnificati'% !n
perioada analizat%" datorat% rezultatului din e2ploatare &i ni'elului nesemnificati'
al rezultatelor financiare &i e2traordinare. Situaie nefa'ora#il% pentru societate din
punct de 'edere economic.Situatie care se sc.im#a in anul 2005" societatea
inregistrand o crestere a rezultatului net al e2ercitiului.
S.(. DV04C S.A. ,3-
.C. :RDRO .A. 4%5
3ndicatori 2003 2004 2005
5enituri totale 1 134 68? 4 ?43 429 4 901 395
din e2ploatare
1 095 918 4 ?10 466 4 892 504
financiare
38 ??0 32 963 8 891
e2traordinare
0 0 0
(.eltuieli totale 1 065 ?32 4 28? 134 4 542 696
din e2ploatare
1 061 451 4 2?8 491 4 542 696
financiare
4 280 8 643 0
e2traordinare
0 0 0
4+EA19A9A1 F4A9 A1
+B+4(3G3A1A3
68 95? 456 295 358 699
rezultatul curent
68 95? 456 295 358 699
rezultatul din e2ploatare
34 46? 431 9?5 349 808
34 490 24 320 8 891
0 0 0
3mpozit pe profit 9 882 109 194 61 244
4+EA19A9A1 @+9 A1
+B+4(3G3A1A3
59 0?5 34? 102 29? 455
4enta#ilitatea c.eltuielilor 6"4? N 10"64 N ?"90N
4enta#ilitatea 'eniturilor 6"08 N 9"62 N ?"32N
100 N 58?"56 N 503"52N
4ezultatul net al e2erciiului !nregistreaz% un ni'el redus !n anul 2003" dar
!nregistreaz% o cre&tere semnificati'% !n anul 2004 fapt interpretat fa'ora#il pentru
societate din punct de 'edere economic"si o usoara scadere in anul 2005.

49
Re#ultatul !et al exercitiului
-
4-----
2------
24-----
.------
.4-----
2 . 3
.--3
.--/
.--4
CAPITOLUL IV
CONCLUZII I PROPUNERI
9oate cele trei societ%i analizate au acela&i o#iect de acti'itate" !ns%
situaiile lor sunt diferite. Astfel una dintre societ%i are acti'itate comercial%" iar
celelalte dou% nu !nregistreaz% acti'itate comercial%. @u putem afirma c% acest
fapt a influenat !n mare m%sur% rezultatul e2erciiului.
0in punct de 'edere al soldurilor intermediare de gestiune cele trei societ%i
au indicatorii poziti'i &i !n cre&tere !n cea mai mare parte a analizei. 9oate celete
trei societ%i au rezultatul e2traordinar nul ceea ce reprezint% faptul c% rezultatul
#rut al e2erciiului coincide ca 'aloare cu rezultatul curent al rezultatului.
4ezultatul curent ,sau rezultatul #rut- al e2erciiului este influenat !n toate cazurile
analizate de rezultatul din e2ploatare" rezultatul financiar a'/nd o pondere mic% !n
rezultatul curent.
0intre societ%ile analizate se e'ideniaz% poziti' S.(. (ri&ana (ons S.A. &i
S.(. DZdro S.A. care prezint% o cre&tere spectaculoas% a indicatorilor !n perioada
analizat%. Analiza societ%ii Dita 0pW(ons S.4.1. prezint% indicatorii soldurilor

50
intermediare de gestiune !n sc%dere" e'oluie negati'% a acesteia !n perioada 2003
2004"dar prezinta o crestere in anul 2005.
1a societatea (ri&ana (ons S.A. mar$a comercial% !nregistreaz% o cre&tere de
59"61N !n anul 2004 fa% de anul 2003. 4ata mar$ei comerciale este foarte sc%zut%
la aceast% societate" fapt ce denot% un profit mic" nesemnificati' din acti'itatea
comercial%. 0ar nu este un fenomen negati'" deoarece acti'itatea comercial% nu
este de #az% la aceast% societate.
Har$a comercial%" precum am ar%tat mai sus" are 'aloarea zero !n cazul
celorlate dou% societ%i.
7roducia e2erciiului" cre&te !n perioada analizat%" !n toate cele trei cazuri"
datorit% cre&terii produciei '/ndute &i a produciei stocate. ;n cazul societ%ii Dita
0pW(ons S.4.1. cre&terea produciei e2erciiului este nesemnificati'%. @u se poate
preciza dac% este un lucru poziti' sau negati' pentru societ%i deoarece producia
'/ndut% este e'aluat% la preul de '/nzare" iar producia stocat% la costul de
producie.
3ndicatorul 'aloare ad%ugat% are o 'aloare semnificati'% &i !nregistreaz% de
asemenea o cre&tere !n perioada analizat%" doar !n cazul societ%ii Dita 0pW(ons
S.4.1. !nregistreaz% o u&oar% sc%dere. 4andamentul munci cre&te foarte mult
datorit% cre&terii 'alorii adaugate &i faptului c% num%rul de salariai cre&te foarte
puin sau r%m/ne constant. ;n cazul societ%ii Dita 0pW(ons S.4.1. sc%derea
indicatorului 'aloare ad%ugat% duce la sc%derea randamentului muncii deoarece
num%rul de salariai r%m/ne constant !n perioada analizat%.
4atele recompens%rii factorilor de producie sunt !n toate cele trei cazuri !n
sc%dere &i au 'alori relati' mici" fapt datorat 'alorilor mari ale 'alorii ad%ugate.
4ata 'alorii ad%ugate !nregistreaz% 'alori sc%zute !n cazul societ%ii (ri&ana
(ons S.A. ,su# 25N- &i !n sc%dere" !n sc.im# !n cazul celorlalte dou% societ%i
'alorile sunt mai mari dar tot !n sc%dere. Acest fapt nu poate fi considerat un
fenomen negati' dac% a'em !n 'edere acti'itatea de #az% a societ%ilor respecti'e.
Cricum cre&terea acestui coeficient ar tre#ui s% fie un o#iecti' de gestiune
important.
+2cedentul #rut al e2ploat%rii !nregistreaz% !nregistreaz% o cre&tere de
105"14N !n cazul societ%ii (ri&ana (ons S.A." o sc%dere de 43"?2 N !n cazul
societ%ii Dita 0pW(ons S.4.1. datorat% sc%derii 'alorii ad%ugate &i cre&terii
c.eltuielilor cu impozite" ta2e &i personal" iar la societatea DZdro S.A. se
!nregistreaz% o cre&tere foarte mare a acestui indicator.
4ata repartiz%rii primare !nregistreaz% 'alori ridicate ,peste 25 N- la toate
cele trei societ%i.
4ata renta#ilit%ii capitalului in'estit !nregistreaz% un ni'el ridicat la toate
societ%ile analizate ceea ce permite recuperarea rapid% a in'estiiilor &i
remunerarea #un% a in'estitorilor.
3ndicatorul rezultatul din e2ploatare !nregistreaz% o cre&tere semnificati'% !n
perioada analizat%" doar !n cazul societ%ii Dita 0pW(ons S.4.1. acesta
!nregistreaz% o sc%dere.

51
An fenomen negati' se !nregistreaz% !n toate cele trei cazuri analizate" cu
pri'ire la rata renta#ilitaii comerciale ,rata rezultatului din e2ploatare-" care scade
&i este su# ni'elul minim de 25 N. Acest fenomen se datoreaz% ni'elului mare de
cre&tere a cifrei de afaceri.
4ezultatul curent al e2erciiului !nregistreaz% de asemenea o cre&tere
semnificati'% fiind influenat !n mare m%sur% de rezultatul din e2ploatare" doar %n
cazul societ%ii Dita 0pW(ons S.4.1. acesta scade deoarece rezultatul financiar are
'aloare mic%" nesemnificati'%.
Societ%ile analizate !n prezenta lucrare" !nregistreaz% un ni'el ridicat &i !n
cre&tere a rezultatului net al e2erciiului" e2cepie face societ%ii Dita 0pW(ons
S.4.1. care !nregistreaz% profit" dar acesta este !n sc%dere !n perioada analizat%.
4ata renta#ilitatii 'eniturilor !nregistreaz% 'alori mici" dar !n cre&tere" e2cepie face
tot societatea Dita 0pW(ons S.4.1. care are un ni'el mai ridicat al acestei rate" dar
e'olueaz% negati'. 7rincipala cauz% a acestui fenomen este cre&terea c.eltuielilor.
0in punct de 'edere al soldurilor intermediare de gestiune societ%ile
analizate !n aceast% lucrare pe perioada 20032005 au" !n general" o e'oluie #un%"
fa'ora#il% cu mici e2cepii !n cazul societ%ii Dita 0pW(ons S.4.1. &i cu o cre&tere
spectaculoas% !n cazul societ%ii DZdro S.A..
BIBLIOGRAFIE
1. I.eorg.e 0. Fistriceanu" Hi.ai @. Adoc.iei" +mil @egrea" )inanele
agenilor economice" +ditura 0idactic% &i 7edagogic%" Fucure&ti" 1995
2. 7etre Frezeanu" Adrian Fo&tinaru" Fogdan 7r%$i&teanu" $iagno*tic
+inanciar, -n*trumente de anali +inanciar" +ditura +conomic%" Fucure&ti" 2003
3. +mil (.iril%" )inanele .ntreprinderilor" +ditura Ani'ersit%ii din Cradea"
Cradea" 2001
4. @icolae Doan%" )inanele +irmei / aplicaii practice" (asa de 7res% &i
+ditur% 9ri#una" Si#iu" 1998
5. (ornelia He&ter" 0orina 1ezeu" Adina 7ere" 'nalia economico0
+inanciar 0 cur*" +ditura Ani'ersit%ii din Cradea" Cradea" 2003

52
6. (ornelia He&ter" 0orina 1ezeu" 'nalia economico0+inanciar / *tudiu
aplicati%" +ditura Ani'ersit%ii din Cradea" Cradea" 2003
?. Haria @iculescu" $iagno*tic +inanciar" +ditura +conomic%" Fucure&ti"
2005
8. 3on Stancu" )inane, 1eoria pieelor +inanciare, )inanele
.ntreprinderilor, 'nali 2i ge*tiune +inanciar" +ditura +conomic%" Fucure&ti"
199?
9. 3on Stancu" 3e*tiunea +inanciar a agenilor economici" +ditura
+conomic%" Fucure&ti" 1994
10. Hi.ai 9oma" 7etre Frezeanu" )inane 2i ge*tiune +inanciar / aplicaii
practice" +ditura +conomic%" Fucure&ti" 1996
11. Ieorgeta 5intil%" 3e*tiunea +inanciar a .ntreprinderii" +ditura
0idactic% &i 7edagogic%" Fucure&ti" 1999
12. Expertia contabil" num%rul 13 din 1994
13. Re%i*ta general de contabilitate 2i experti" num%rul ? din 1995

53

Solduri Inter Media Re de Gestiune

Încărcat de

Informații document

Titlu original

Drepturi de autor

Formate disponibile

Partajați acest document

Partajați sau inserați document

Opțiuni de partajare

Vi se pare util acest document?

Este necorespunzător acest conținut?

Drepturi de autor:

Formate disponibile

Solduri Inter Media Re de Gestiune

Încărcat de

Drepturi de autor:

Formate disponibile

Solduri intermediare de gestiune

S-ar putea să vă placă și