Sunteți pe pagina 1din 17

PIAA FINANCIAR I

MODELAREA BAZAT PE
AGENI
Modelarea Bazat pe Ageni (ABM)
Comportamentul Uman Esena Proceselor Economice
Modelele Ecuaionale vs. ABM:
ME conin un numr mare de variabile i parametri
ME sunt construite Up to Bottom (explic comportamente
observate empiric la nivelul sistemului i nu dau detalii
despre comportamentul la nivelul individului)
ABM sunt construite, dimpotriva, Bottom to Up (stabileste
componentele sistemului, relaiile dintre acestea la nivel
individual i treptat introduce interdependene pentru a
obine astfel un comportament al sistemului care este
dependent de comportamentul individual)
ME i ABM sunt complementare i nu se exclud
reciproc.

De ce ABM?
Agenii ntr-un astfel de model acoper o plaj mare de
structuri operaionale ale unui sistem

Sunt reprezentate interactiunile din aceste componente

Interactiunile i comportamentul individual pot fi
formalizate prin ecuaii

Introduc reguli de decizie la nivel individual (opereaza cu
reguli de tip if-then i operaii logice)






De ce ABM?
Modelele ABM surprind fenomene imposibil de introdus
prin modelarea bazat pe ecuaii cum ar fi:

Naterea, moartea i reproducerea agenilor;
Nevoile individuale de resurse (de exemplu, a mnca sau a bea);
Competiia dintre ageni pentru resurse i diferenele dintre
abilitile acestora n a le obine;
Abilitile agenilor de a crea noi resurse sau de a le multiplica pe
cele de care dispun;
Percepia sub toate formele sale;
Curiozitatea, comportamentul exploratoriu, abilitatea de a inova;
Memoria i ateptrile viitoare;
Mobilitatea i capacitatea de micare;
Emoiile, comunicarea interpersonal
nvarea i abilitatea de a-i nv pe alii;
Capacitatea de a face tranzacii;
Tendina de a avea relaii de diferite tipuri cu ali ageni (familiale,
de prietenie, de adversitate, de indiferen etc.)

De ce ABM?
Le folosim pentru ca:

Permit studiul interdependenelor dintre activitile umane

Pot fi vizualizate pe parcursul simulrii n timp real

Pot fi combinate cu orice alt tip de modele. (ex. Interaciunea
cu mediul unde evoluia mediului poate fi reprezentat prin ecuaii.
Punte ntre micro i macro)

Permit testarea ipotezelor, deci i o analiz a consecinelor
acestor ipoteze (ex. Prada- Pradator)

Permit observarea caracteristicilor emergente ale
sistemului fr a face ipoteze apriori (ex. Segregarea)
Principiile ABM
1. Trebuie s existe o descriere clar a strii sistemului la
momentul de timp considerat.
2. Stabilirea clar a obiectivului : nelegerea fenomenului, obinerea
unei descrieri mai precise, s se fac predicii, dezvoltarea unei
aplicaii destinate controlului fenomenului.
3. Alegerea atent a agenilor din model (ex. Competiia ntre dou
companii)
4. Formularea ipotezelor privind procesele economico-sociale sau
mecanismele fundamentale care influeneaz sistemul. (ex.
Sistemele de ordin superior sau alte sisteme)
5. Mecanismele pe care se bazeaza modelul trebuie sa fie
elementare, ct mai simple i s nu necesite explicaii laborioase.
6. Comparate rezultatele obinute prin rezolvarea ABM cu evidenele
empirice. Trebuie evitat, pe ct posibil, selectarea rezultatelor
astfel nct s fie confirmat o anumit ipotez.
Proiectarea i realizarea ABM
Limbaje de modelare: C, C++, Java; Swarm, Repast,
NetLogo, Sesam etc.
Documentarea
Testarea preliminar
Condiiile iniiale i la limit, reeaua de interaciuni i
parametri:
Definirea reelei de interaciuni
Specificarea valorilor iniiale ale tuturor variabilelor.
Specificarea condiiilor limit
Specificarea parametrilor modelului (datele independente de
model, ex. Bid/ask spread)
Proiectarea i realizarea ABM
Validarea modelului pentru a putea fi utilizat n aplicaii
practice modelul trebuie s aib o putere predictiv nalt,
sa produc rezultate bune (aproape de datele empirice) i
noi mulimi de date.

Analiza de senzitivitate Se rezolv modelul cu anumii
parametri modificai pentru a testa robusteea rezultatelor
n raport cu alegerea parametrilor.
Proiectarea i realizarea ABM
Coeficientul U al lui Theil este o msur a
gradului n care valorile estimate ale unei serii de
timp corespund cu valorile observate ale acestei
serii.
Dou serii notate cu ({Xi}, i = 1,2,3, ...n i,
respectiv, cu ({Yi}, i = 1, 2, 3, ...n), coeficientul U
se calculeaz cu relaia:




Piaa Financiar ca SAC
Piaa Financiar are n componena sa o serie de alte
piee: Piaa Monetar, Valutar i de Capital.

Piaa Financiar i n special Piaa de Capital prezint o
serie de caracteristici ale SAC:
Ageni interdependeni i conectai
Agenii au capacitatea de a se adapta
Interaciunile lor sunt neliniare
Sunt prezente mecanisme feedback pozitive (amplificatoare) i
negative (de amortizare)
Modele bazate pe ageni ale pieelor
financiare
Modelul Kim-Markovitz : O incercare de a explica
fenomenul Black Monday

Black Monday are meritul de a fi aratat lumii insuficienta
relatiei cauza-efect intre informatie si fluctuatiile pretului.

Cercetarea cauzelor reale dincolo de un flux de informatii
anormal a constituit un loc de joaca perfect pentru primul
model modern bazat pe agenti propus de Kim si
Markovitz in 1989.

S-a dorit investigarea dac prezena de strategii de
acoperire i de asigurare a portofoliilor poate destabiliza
piaa sau dac poate produce o cretere semnificativ a
volatilitii.

Kim Markovitz Agenti si Strategii

Obiectiv: Urmrete legtura dintre strategiile de asigurare a portofoliilor i
volatilitate.

2 clase de ageni: ageni de echilibrare i ageni asiguratori

2 tipuri de active: unul fr risc i unul cu risc asociat

Strategii:

agenii de echilibrare opereaz pentru a pstra o proporie
constant a investiiilor n lichiditate fa de investiiile in activele
riscante.

agenii asiguratori intesc sa menin constant urmatoarea
proporie:

Kim Markovitz Agenti si Strategii
Agenii de echilibrare au un efect stabilizator asupra
comportamentului preului.

Agenii asiguratori pot destabiliza piaa datorit faptului c
reacia lor la variaia preului este opus modului n care
reacioneaz echilibratorii, si este mult mai intensa.

Eterogenitatea n model este dat de existena acestor dou
strategii nsa nu exist eterogenitate n interiorul fiecrei clase
datorit faptului c agenii folosesc aceeai parametri.
Strategiile nu se diversific la nivel de individ. Rmn pe pia
aceste doua tipuri de ageni.

Singura schimbare este aceea c agenii cu bogie zero vor fi
eliminai.
Kim Markovitz
Numarul de ageni este dependend de timp i ntr-o
stare de non-cretere.
Formarea Preului:
Preul evolueaz n concordan cu dezechilibrul cerere-ofert
datorat actualizrii compoziiei portofoliilor.
Mecanismul de executare este de tipul primul venit primul servit,
unul dup altul, n ordinea sosirii lui.
Exist un numr finit de active care pot fi oferite, deci oferta se
limiteaz la primele N ordine de tranzacionare.
Revizuirea compoziiei portofoliilor se execut doar dup ce o
cerere de cumprare este nsoit de o cerere de vnzare la
acelai pre.
Ziua de tranzacionare se nchide cnd fiecare investitor i-a
revizuit portofoliul mcar o dat i agenii cu bogaie zero sunt
eliminai din pia
Kim Markovitz
Agenii echilibratori opereaz pentru a menine structura
portofoliului ca fiind jumtate n lichiditi i jumtate n active
cu risc (aciuni). Ponderea valorii aciunilor in bogaie =50%.

Dac preul crete, atunci ponderea valorii aciunilor n
portofoliu crete, deci echilibratorii vor ncepe s vnd pn
cnd valoarea aciunilor din portofoliu ajunge la 50%.

Dac preul scade, atunci valoarea aciunilor n portofoliu
scade i echilibratorii vor cumpra aciuni pn cnd valoarea
acestora ajunge,din nou la 50%.

Deci cumpr cnd preul scade i vnd cnd preul crete.

Kim Markovitz
Un CPPI (Constant Proportion Portofolio Insurer) tipic are ca
obiectiv s nu piard mai mult de 25% din capitalul iniial ntr-
un semestru.

Deci trebuie s se asigure ca la fiecare ciclu 75% din capitalul
iniial este n afara unui risc rezonabil.

Investitorul deci presupune ca valoare curent a aciunii nu o
s scad ntr-o zi cu mai mult de un factor de 2.

Rezultatul va fi c va ine n aciuni dublul diferenei dintre
bogaia la momentul curent i 75% din bogaia iniial.

Aceast regul determin ordinele de vnzare sau cumprare
la fiecare etap.

Kim Markovitz
Dup o scdere a preului, suma pe care o va avea n aciuni
va scdea astfel c investitorul CPPI va vinde i deci va
destabiliza piaa in continuare.

Dup o cretere a preurilor, i deci i a bogaiei, suma pe care
investitorul va vrea sa o in n aciuni va crete, deci va
cumpra.

Simulrile modelului arat c un numr de investitori CPPI,
chiar mai mic de 50% din populaie, este destul pentru a
destabiliza piaa i prabuiri i boom-uri sunt observabile n
timp (volatilitate).

Deci, ipoteza lui Kim i Markovitz c politicile de asigurare a
portofoliilor pot fi responsabile pentru prabuirea pieei din
1987 este suportat de model.