BAZELE ACTIVITII INVESTIIONALE. Tema 1.

TEMA 1: CONCEPII DE BAZ PRIVIND INVSTIIILE

1. Conceptul de investiie
2. Clasificarea investiiilor
3. Impactul investiiilor asupra dezvoltrii economice

Cuvinte-cheie: investiie, investiii reale, investiii de capital, investiii de portofoliu, investiii publice,
investiii individuale, investiii productive, investiii strategice, investiii obligatorii, investiii nete,
investiii brute, subiectul investiiei, obiectul investiiei, eficiena investiiilor, efort investiional.

1. Conceptul de investiie
Nici o economie, fie agrar, fie industrial, postindustrial sau informaional, nu poate pretinde la
dezvoltare, dac nu este susinut financiar. Investiiile, n modul cel mai direct, snt tratate drept reper i
promotor al dezvoltrii economice contemporane.
Cuvntul investire este de origine latin (investire = a mbrca, a acoperi) i a aprut n limbajul
economic, cu sensul de a face un efort bnesc iniial pentru atingerea unor scopuri ulterioare. S-ar prea
ca nsi etimologia cuvntului investire ne sugereaz semnificaia acestui fenomen. ns, analiznd
definiiile existente n literatura clasic i contemporan, am constatat c investiiile sunt tratate n
mod diferit.
Dei a devenit un termen uzual, prin care fiecare om nelege c investiia nseamn, n fapt, cheltuirea
unor sume de bani pentru a crea ceva nou, sau a se mbunti ceva existent, fr ndoial, c noiunea
de investiii poate fi abordat, prin coninutul su, din dou puncte de vedere: n sens larg i sens
ngust.
n sens larg, adic ntr-un cadru mai cuprinztor, investiiile reprezint nu neaprat o sum de bani
anumit, ci, mai degrab, o intenie, o aciune uman privind plasarea (direcionarea) unui anumit
capital pentru a se realiza ceva nou, sau ceva care trebuie readus la un aspect mbuntit substanial, n
scopul producerii unor bunuri (materiale sau intangibile) de pe urma crora s se poat obine unele
venituri suplimentare. Din acest punct de vedere, conceptul de investiie constituie mobilul realizrii
unei intenii de dezvoltare, de mobilizare pentru ndeplinirea unui scop propus. Sub acest aspect,
investiia este, mai de grab, un factor de aciune al societii, un ndemn pentru membrii si de a da
activitii economice i vieii, n general, un sens ascendent, de continu dezvoltare.
ntr-o accepiune mai ngust, noiunea de investiie se identific, de regul, cu unele cheltuieli
fcute pentru crearea sau obinerea unor bunuri (materiale sau intangibile), a cror valoare este, n
majoritatea cazurilor, destul de mare, iar durata lor de folosin - ndelungat.
Este destul de cunoscut i definiia dat de Pierre Masse: Investiiile reprezint o renunare la o
satisfacie imediat i sigur, n schimbul unor sperane a cror suport sunt tocmai resursele investite. Pe
scurt, investiia trebuie privit ca o cheltuial cert pentru un viitor incert.
n afar de aceasta, pot fi prezentate i alte opinii asupra subiectului abordat.
Prin investiie se nelege totalitatea cheltuielilor, care se fac pentru realizarea de noi capitaluri fixe,
inclusiv nlocuirea capitalului fix uzat, precum i cheltuielile ocazionate de dezvoltarea sau
modernizarea capitalurilor fixe existente.
Investiiile constituie alocarea (plasarea) riscant a valorilor n obiecte ale activitii de antreprenoriat
sau ale altor tipuri de activiti cu scopul de a obine profit sau efect social.
Investiia este efortul financiar actual fcut pentru un viitor mai bun, creat prin dezvoltare i
modernizare, avnd ca surs de finanare renunarea la consumuri actuale sigure, dar mici i
neperformante, n favoarea unor consumuri viitoare mai mari i ntr-o structur modern, mai aproape
de opiunile utilizatorilor, dar probabile.
BAZELE ACTIVITII INVESTIIONALE. Tema 1.
Legislaia Republicii Moldova definete investiia ca o totalitate de bunuri (active) depuse n
activitatea de ntreprinzator pe teritoriul Republicii Moldova pentru a se obine venit, iar activitatea
investiional - ca activitate de efectuare a investiiei i de desfurare a activitii de ntreprinztor n
legtur cu aceast investiie pentru a se obine venit.
Teoria economic actual pune n eviden o serie de aspecte legate de definirea activitii
investiionale i trsturile ei.
1. Investiiile reprezint inversul consumului imediat. Prin aceasta se explic faptul c orice investiie
necesit existena unor resurse obinute ca rezultat al unor procese predecesoare de economisire i
acumulare, realizate de investitorul respectiv sau de alte persoane fizice sau juridice, aceste resurse fiind
atrase prin finanri directe sau indirecte.
i francezul P.Aftalion este un adept al acestei opinii i afirm c investiiile reprezint renunarea la
resurse bneti lichide actuale contra speranelor viitoare de obinere a unor noi resurse, evident mai
mari.
Economitii R.Heline i O.Poupart-Lafarge susin c prin investiie se afecteaz resurse pentru
realizarea anumitor obiective industriale sau financiare n vederea obinerii unor beneficii pe o perioad
mai ndelungat.
2. Investiiilor le este caracteristic relaia investiie-timp. Investiiile se angajeaz n efectuarea de
imobilizri de fonduri sau de elemente de cheltuieli pentru o perioad, care este, de regul, mai mare
dect durata unui ciclu de producie. Aceasta definete investiia ca fiind cheltuieli de sume bneti n
momentul iniial pentru a obine efecte ulterioare, n timp.
3. Investiiile au caracter dual. Adic investiia nu trebuie privit doar ca o simpl cheltuial bneasc,
ci trebuie s se aib n vedere, simultan, dou sensuri care se coreleaz permanent:
sensul valoric, cnd investiia este privit ca o cheltuial, i nu reprezint altceva dect o resurs
financiar avansat i consumat n prezent, cu scopul obinerii efectelor viitoare;
sensul fizic, cnd investiia este o aciune n care sunt antrenate mijloacele materiale i tehnice,
oamenii cu cunotinele i abilitile, precum i cu interesele lor.
4. n economiile moderne, investiiile manifest att trsturi clasice, ct i trsturi moderne ale
activitii de investire:
O list a acestor trsturi ar putea fi reprezentat astfel:
Trsturile clasice:
diferena mare de timp dintre momentul efecturii cheltuielilor, momentul obinerii efectelor i
momentul care indic sfritul efectelor investiionale;
sacrificarea unor resurse certe, prezente, n defavoarea consumului imediat;
efectele riscurilor i incertitudinii, care influeneaz eforturile i efectele unui proiect de investiii;
ireversibilitatea total sau parial a unei investiii n curs de realizare sau deja finalizat,
provocnd pierderi totale sau pariale.
Trsturile moderne:
investiiile devin o alocare permanent de capitaluri pentru acionarea unor active fizice sau
financiare, impunnd necesitatea crerii i gestionrii portofoliului de investiii;
reducerea considerabil a segmentului de timp legat de realizarea i exploatarea unei investiii,
durata de funcionare scznd din cauza mobilitilor nregistrate ca urmare a progreselor tehnic,
economic etc.
5. Investiiilor le este propriu caracterul novator, cci sunt promotoare de ceva nou, de progres,
aducnd ntotdeauna la schimbarea situaiei existente, apariia unor elemente noi, necunoscute anterior,
adic investiiile angajeaz de fiece dat viitorul.
BAZELE ACTIVITII INVESTIIONALE. Tema 1.
Din definiiile formulate se degaj o serie de concluzii i consecine n plan managerial, dintre care ne
mrginim la sublinierea unora pe care le considerm mai seminificative:
1. Investiia este un efort actual, care, ca orice efort, trebuie dimensionat, previzionat i argumentat
pentru a fi susinut de ctre cei care trebuie s-l fac.
2. Investiia vizeaz un viitor mai bun, care trebuie conturat tiinific i realist, prin studii complexe,
pertinente.
3. Sursa de finanare a investiiilor o reprezint o renunare la consumuri actuale posibile i sigure, n
favoarea unor consumuri viitoare, mai mari, mai performante, dar probabile.
De asemenea, noiunea de investiie poate fi privit sub mai multe puncte de vedere: economic,
contabil, financiar, juridic i psihologic.
n abordarea economic imaginea investiiei este dat de faptul, c veniturile viitoare trebuie s fie
superioare cheltuielilor iniiale actualizate.
n abordarea contabil, investiia este redus la noiunea de imobilizare, pornind de la faptul c toate
valorile ce se creeaz sunt destinate a rmne constant sub aceiai form.
Imaginea financiar provine din faptul c investiiile genereaz venituri i economii pe termen lung.
Imaginea juridic impune condiia, c n cazul n care o cheltuial nu are inciden patrimonial
direct nu poate fi considerat investiie, chiar dac sporete n timp potenialul i performanele
ntreprinderii.
Abordarea psihologic reduce investiia la o renunare la bunuri imediate n schimbul unor avantaje
viitoare.
Atributele principale ale investiiilor sunt:
timpul
Cheltuiala se face n prezent, iar recompensa vine mai trziu; astfel, ntre momentul investirii i cel al
obinerii profiturilor exist un decalaj n timp. Orice investiie are un ciclu de via propriu, caracterizat
prin momente bine definite.
riscul
Sacrificiul este fcut n prezent i este sigur. Recompensa pentru el vine mai trziu, dac vine, i
oricum mrimea ei este incert. Altfel spus, dac cheltuielile au un grad de certitudine rezonabil,
efectele presupun numai sperane.
coninutul material concret al efortului investiional
Investiiile reprezint un flux al valorilor care au ca punct iniial, de pornire, o structur de resurse
diverse ca natur i ca volum, fonduri financiare, o parte a veniturilor i a economiilor realizate, resurse
umane etc.
eficiena
O investiie este acceptat i declanat doar atunci cnd efectele / suma total absolut a ncasrilor
viitoare sunt superioare cheltuielilor iniiale.

Principalul subiect al investiiei este investitorul.
n conformitate cu legislaia R.Moldova, investitorul este persoana fizic sau juridic ncadrat n
activitatea investiional pe teritoriul Republicii Moldova.
Valorile care se investesc, cuprind, conform legislaiei Republicii Moldova, urmtoarele:
mijloace bneti;
drepturi de proprietate asupra bunurilor mobile i imobile, precum i alte drepturi reale;
BAZELE ACTIVITII INVESTIIONALE. Tema 1.
orice drept acordat n baza legii sau contractului, orice licen sau autorizaie acordata n
conformitate cu legislaia n vigoare, inclusiv concesiuni de cercetare, cultivare, extragere sau explorare
a resurselor naturale;
drepturi derivate din aciuni, pri sociale sau alte forme de participare n societi comerciale;
drepturi de creane monetare sau alte forme de obligaii fa de investitor ce au valoare economic i
financiar;
drepturi de proprietate intelectual: dreptul asupra obiectelor de proprietate industrial (brevete de
invenii, modele de utilitate, mrci de produs i mrci de serviciu, denumiri de firm, denumiri de
origine ale produselor, desene i modele industriale, brevete pentru soiuri de plante, topografii ale
circuitelor integrate), dreptul de autor i drepturile conexe, secretul comercial (know-how), goodwill.
Investitorii autohtoni fac investiii sub form de mijloace bneti numai n moneda naional a
Republicii Moldova, iar investitorii strini i n alta valut convertibil.
Subiecii afiliai investiiei, includ:
o antreprenorii (n cele mai dese cazuri ntreprindere specializat de construcie-montaj, a crei
ofert a fost acceptat n scris de investitor);
o proiectani (persoana juridc desemnat de investitor pentru proiectarea i elaborarea documentaiei
tehnice i a devizului de cheltuieli);
o ingineri (persoane mputernicite s supravegheze i s controleze realizarea lucrrilor
investiionale);
o organele de supraveghere ale statului responsabile de verificarea respectrii n proiectele de
investiii a diferitor norme de protecie a mediului ambiant, norme sanitare, urbanistice, de combatere a
incendiilor);
o creditori de diferit tip;
o ali subieci afiliai (experi, specialiti i consultani).
Obiectele n care se investete se deosebesc dup mai multe criterii.
Astfel, n funcie de ramura economic dat, putem vorbi despre investiii industriale, agrare, de
transport etc.
Investiiile n fonduri fixe i n fonduri circulante difer dup termenii de recuperare, ce reies din
caracteristicile specifice acestor tipuri de capital.
Mai exist o serie de alte clasificri, despre care va fi vorba n continuare.

2. Clasificarea investiiilor
Pentru analiza mai profund a investiiilor este necesar de a le diviza dup anumite caracteristici
specifice, adic de efectuat clasificarea lor.
n teoria economic, exist foarte multe criterii de clasificare a investiiilor, dar cteva dintre ele sunt
recunoscute ca eseniale, fiind larg utilizate de economiti. Conform acestor criterii investiiile se
clasific precum urmeaz.
1. Dup destinaia fondurilor alocate:
investiii de capital (investiii reale), care reprezint alocarea mijloacelor bneti nemijlocit n
producie, pentru constituirea unor active materiale i nemateriale;
n unele surse, investiiile reale, la rndul lor, sunt divizate n investiii corporale (achiziionare de
bunuri, utilaje, ntreprinderi n scopul sporirii stocurilor de producie) i investiii necorporale sau
intangibile (licene, brevete, know-how).
BAZELE ACTIVITII INVESTIIONALE. Tema 1.

investiii de portofoliu (financiare), care se realizeaz prin cumprarea titlurilor de valoare,
operelor de art, crearea unor depozite bancare etc., inndu-se cont ndeosebi de rata dobnzilor
bancare, n funcie de care se apreciaz dac sunt sau nu sunt rentabile;
investiii publice, destinate atingerii scopurilor de gestionare a administraiei publice, care sunt
fcute de autoritile statului;
investiii individuale, destinate susinerii activitilor curente ale indivizilor i gospodriilor
acestora.
2. Dup obiectivul care se urmrete prin realizarea proiectului:
investiii productive, care, la rndul lor, se clasific n:
1) investiii de expansiune (dezvoltare, extindere): acestea presupun cheltuieli n vederea mririi
capacitilor de producie;
2) investiii de meninere, ce in de reutilarea capacitilor de producie existente;
3) investiii de modernizare, care se efectueaz cu scopul creterii performanelor tehnice, mbuntirii
randamentelor utilajelor existente;
4) investiii de inovare, adic lansarea noilor activiti;
investiii strategice, care se efectueaz mai mult n sfera cercetrii-dezvoltrii sau n alte scopuri i
care au efecte indirecte asupra investiiilor productive.
investiii obligatorii, acestea fiind fcute cu scopul de a respecta anumite reglementri legislative,
sau anumite angajamente luate fa de ali ageni economici.
3. Dup gradul de risc pe care l implic:
investiii cu risc redus, care sunt cele mai frecvente. Aceast categorie include investiiile de
meninere i de ameliorare, care necesit resurse puine, dar au i cele mai mici efecte;
investiii cu risc sporit, n categoria crora intr investiiile de dezvoltare, de expansiune, de
inovare, iar uneori i cele de modernizare, acestea fiind valori mult mai mari, producnd ns i efecte
mai mari: creterea capacitilor tehnice, efectuarea unor restructurri de producie, implementarea
noilor produse i servicii.
4. Dup locul n care se fac:
investiii interne;
investiii externe (participarea cu fonduri la formare capitalurilor altor firme, pentru diversificarea
activitii).
5. Dup structura lor tehnologic:
investiii n mijloace fixe, ce se grupeaz n:
1) cheltuieli de achiziionare a utilajelor, care includ costul utilajelor, cheltuielile de transport, diferite
taxe aferente acestora etc.;
2) cheltuieli de montaj i de instalare;
3) cheltuieli aferente construciilor, amenajrilor;
4) cheltuieli ce in de lucrrile i exploatrile geologice, care includ prospeciuni, studii, cercetri
asupra terenului, precum i cheltuielile privind achiziia acestuia etc.;
cheltuieli preliminare i alte cheltuieli, care cuprind cheltuielile de proiectare, cheltuielile de
pregtire a personalului aferent noului obiectiv de investiii, cheltuielile ce in de supravegherea
lucrrilor, licene, procurarea de know-how, cheltuielile de constituire;
capital de lucru sau fond de rulment.
6. Dup rolul funcional pe care l joac n cadrul proiectului:
investiii directe (sunt acele cheltuieli legate funcional de obiectivul care se edific);
BAZELE ACTIVITII INVESTIIONALE. Tema 1.

investiii executate n regie proprie (sunt cheltuieli de resurse legate funcional de investiia
direct);
investiii executate mixt (sunt cheltuielile ce se fac n ramuri sau domenii conexe celui n care se
nfptuiete proiectul).
7. Dup stadiul n care se gsesc:
investiii n curs de execuie;
investiii finalizate.
8. Dup modul de execuie investiiile se clasific n:
investiii executate n antrepriz (n cadrul crora, de obicei, lucrrile se execut de o
ntreprindere specializat de construcie-montaj cu dotare tehnic i personal calificat aferent
specificului activitii lor);
investiii executate n regie proprie (adic cu forele proprii ale invesitorului);
investiii executate mixt.
9. Dup sursa de finanare investiiile se clasific n:
investiii finanate din surse proprii;
investiii finanate din surse atrase.
10. Din punctul de vedere al relaiilor ce se stabilesc ntre ntreprinztor i sursa de resurse
pentru investiii, investiiile, inclusiv cele strine, se grupeaz n dou categorii:
investiii directe (cnd agentul finanator capt i posibilitatea de a lua decizii i de control asupra
proiectului pe linie managerial, tehnologic, de marketing etc.);
investiii de portofoliu (care reprezint plasamente pur financiare, fr alte implicaii n viaa
proiectului).

Investiiile mai pot fi clasificte n funcie de:
- de mrimea efortului investiional (mari, mici),
- dup criteriul importanei (proprie, de ramur, naional, mondial),
- dup modul de constituire (nete i brute) etc.

3. Impactul investiiilor asupra dezvoltrii economice (de sine stttor)
Pentru a analiza impactul investiiilor asupra dezvoltrii economice a oricrui stat este indicat analiza
abordrilor teoretice cu privire la rolul investiiilor n asigurarea proporiilor i dinamicii
macroeconomice.
Economitii clasici au analizat corelaiile dintre diverse fenomene economice, inclusiv investiiile, i
procesul dezvoltrii economice. Investiiile, n teoriile acestor economiti dein un rol opus
economisirilor ele joac un rol expansionist, deoarece prin investire se provoac extinderea
activitilor agenilor economici. Iar aceasta, la rndul su, se reflect n creterea produsului intern
brut. Rata dobnzii este elementul principal care determin activitatea investiional ntr-o economie.
De aceea, n teoriile clasicilor, investiiile i economiile sunt tratate ca dou fenomene opuse.
Tratarea investiiilor ca fenomen opus economiilor explic nelegerea ngust a factorilor ce
condiioneaz investiiile. Aadar, aceti economiti se limiteaz la concluzia c rata dobnzii este
determinantul principal al investiiilor.
O abordare nou o reprezint concepia keynesist, conform creia este posibil restabilirea (sau
meninerea) echilibrului economic de ansamblu prin creterea volumului consumului i/sau investiiilor,
cererii globale n economie i, deci, a ocuprii forei de munc i a mijloacelor de producie. Accentund
prioritatea investiiilor, J.M. Keynes, autorul acestei teorii, le plaseaz n lista categoriilor economice
BAZELE ACTIVITII INVESTIIONALE. Tema 1.
prioritare, alturi de cteva alte categorii importante, i le noteaz cu litere mari: Venitul Naional,
Consumul, Investiiile, Economiile.
J.M. Keynes i urmaii sistemului su de gndire au modificat abordarea problemei investiiilor,
constatnd c investiiile reale sunt determinate, n primul rnd, de perspectivele existente la un
moment dat n economie, i doar n al doilea rnd, de rata dobnzii. Din momentul n care cresc
perspectivele de profitabilitate, crete i nivelul activitii investiionale, producndu-se expansiunea
economic. Investiiile financiare, la rndul lor, sunt determinate de rata dobnzii. Cu ct rata dobnzii
este mai mare, cu att crete atractivitatea acestui tip de investire, i invers.
J.M. Keynes apreciaz investiiile ca cel mai instabil element n economie. n cazul unui nivel constant
al consumului, cererea global i nivelul ocuprii braelor de munc depinde de volumul investiiilor
curente. La rndul su, acesta este condiionat de dorina i interesarea ntreprinztorului pentru a
investi. Aceast dorin este determinat de eficiena marginal a investiiilor noi. J.M. Keynes denot
c ntreprinztorii nu sunt predispui s investeasc, sau s transforme economiile n investiii, dect n
cazul n care se profileaz perspectivele obinerii unui profit ce ar corespunde necesitilor lor. Adic
situaia n care rata sperat a profitului e mult mai nalt dect rata dobnzii.
Dup J.M. Keynes, investiia constituie actul economic fundamental care determin o cretere att
de mare a venitului global, nct poate s asigure o sporire a economisirii dorite corespunztoare
injeciei financiare iniiale.
Putem meniona c, n teoria sa, J.M. Keynes ajunge la concluzia c n economia real investiiile sunt
egale cu economiile. El consider economiile o reflectare a comportamentului colectiv al
consumatorului individual, iar investiiile un comportament colectiv al ntreprinztorului individual. n
cazul n care economiile sunt transformate n investiii, este provocat expansiunea capitalului fix i
circulant.
n orice domeniu-economic, social-cultural, investiiile sunt asociate ideii de dezvoltare. Astfel
investiiile reprezint suportul material al dezvoltrii economico-sociale a rii. Prin ele se asigur:
- sporirea capitalului fix,
- creterea randamentului tehnic i economic al fondurilor existente;
- crearea de noi locuri de munc etc.
n acest context, investiiile reprezint elementul decisiv al creterii economice i al promovrii
factorilor intensivi, calitativi i de cert eficien.
Investiiile au un pronunat caracter novator, cci prin ele se creeaz condiiile materiale necesare
promovrii progresului tehnic i asigurrii rezultatelor cercetrii tiinifice n toate domeniile de
activitate, iar prin aceasta se asigur i perfecionarea mijloacelor de producie, tehnologiilor, formelor
de organizare a produciei, precum i nnoirea produselor.
n dezvoltarea economiei naionale, investiiile joac un rol hotrtor n asigurarea modernizrii
ntregii activiti economice. Dezvoltarea stabil a economiei naionale, precum i a statului depinde, n
mare msur, de orientarea i planificarea judicioas a investiiilor. Prioritatea n repartiia lor trebuie s
aparin ramurilor de producie ce vor asigura n modul cel mai efectiv i n cel mai scurt timp
recuperarea lor. Prin investiii se poate asigura dotarea locurilor de munc cu utilaje performante i
perfecionarea proceselor tehnologice, jucnd un rol deosebit de important n dezvoltarea economico-
social a rii.
n rile cu o economie de pia, volumul investiiilor reprezint unul dintre principalii indicatori ai
situaiei economice, iar devierile alocrilor de investiii indicatorul modificrii cererii agregate,
volumului produciei naionale i ocuprii forei de munc. Pentru Republica Moldova, un interes
esenial prezint metodele economice de stimulare a investiiilor n producie (anii 80-90) ale rilor
dezvoltate occidentale, n care a fost efectuat o schimbare radical a sistemelor de creditare i
BAZELE ACTIVITII INVESTIIONALE. Tema 1.
impozitare n scopul liberalizrii economiei, stimulrii propriei iniiative i susinerii financiare a
antreprenorilor de ctre stat.





Bibliografie
1. Legea Republicii Moldova cu privire la investiiile n activitatea de ntreprinztor N 81-XV din
18.03.2003 (Monitorul Oficial al R.Moldova N 64-66 din 23.04.2003).
2. Buhociu F. i Negoescu Gh. Investiiile n economia de tranziie;
3. Caraganciu A., Domenti O., Ciobu S., Bazele activitii investiionale, Editura A.S.E.M., Chiinu,
2004.
4. Vasilescu I., Romnu I., Cicea C. Investiii, Bucureti, 2000.
5. Hncu R. Economia informaional: aspecte manageriale i investiionale, Chiinu, 2002.
6. .., a .., .
7. , . .., .. , ,
, 1998.
8. Hincu, R., Suhovici, A., Luchian, I. , Ed. ASEM. -
Chiinu, 2008.