INTRODUCERE

CAPITOLUL I
UNIUNEA MONETAR
1.1. PRINCIPALELE MOMENTE ALE FORMRII UNIUNII
ECONOMICE I MONETARE
Uniunea European reprezint un spaiu economico-social i politic, n construcie, de o
natur i consisten diferit fa de formele tradiionale de grupare a intereselor de natur
economic i social la scar societal.
Procesul de formare i consolidare a spaiului European a presupus o serie de
transformri ale structurilor economice i socio-politice.
Integrarea economic complet presupune parcurgerea tuturor etapelor, de la zona de
camera libera la uniunea vamala,piata comuna si cea interna si pana la uniunea economica si
monetara,spaiul integrat cptnd trsturi apropiate de cele ale unei economii naionale!
instituii comune care guverneaz cu a"utorul unei legislaii comune utiliznd un buget comun i
adresndu-se unei piee de producie i de desfacere comun# utilizarea unei monede unice i a
unui sistem bancar omogen, a politicilor interne i e$terne comune.
In prezent, Uniunea European se afl n faza de construcie a Uniunii economice i
monetare
%
. &in Uniunea economic i monetar, ca form de integrare, fac parte toate cele '( de
state membre ale Uniunii Europene, cu deosebirea c unele dintre ele )*ustria, +elgia, ,inlanda,
,rana, -ermania, -recia, Irlanda, Italia, .u$emburg, /landa, Portugalia, i 0pania1 au adoptat
%
*ndre2 +rociner, Europa monetar SME, UME, Moned unic Institutul European, '334,p'5
moneda Euro, dou state )6area +ritanie i &anemarca1 beneficiaz de clauza optout
'
, care le
permite s aleag dac s fac sau nu parte din zona euro, iar celelalte state membre, care au
statutul de 7stat membru cu derogare de la adoptarea euro8
9
vor trebui s adere la euro ntr-o
perioad nedeterminat. Privit ca o etap superioar a integrrii multinaionale, Uniunea
economic i monetar este rezultatul adncirii, a intensificrii integrrii i presupune!
- politic monetar comun
- strns coordonare a politicilor economice ale statelor membre
- moned unic
- liberalizarea flu$urilor de capital
- un sistem instituional care s coordoneze i administreze politica monetar
:ondiia de baz pentru crearea i funcionarea unei forme integrative de tipul uniunii
economice i monetare o constituie e$istena unei piee comune a bunurilor i serviciilor
;
, dei n
cazul Uniunii Europene, Uniunea economic i monetar este mai degrab asociat cu piaa
intern unic.
0tadiul de Uniune economic i monetar, care presupune eliminarea cursului de sc<imb
i aplicarea unei politici monetare comune conduce la diminuarea unor costuri i riscuri care,
anterior, au putut s accentueze sau, dup caz, s mpiedice interpenetrarea pieelor de capital, s
genereze distorsiuni n funcionarea pieei agricole comune sau s nu permit politicii industriale
o dezvoltare unitar care s conduc spre o pia comun n domeniu.
1.2. ETAPELE FORMARII UNIUNII MONETARE
Uniunea economic i monetar european este rezultatul unui proces integrative
comple$, att n planul economiei reale ct i n cel al economiei monetare, derulat de-a lungul
unei "umti de secol n spaiul comunitar, proces care a presupus parcurgerea mai multor etape.
&intre acestea, cele mai importante sunt!
'
:lauza opt-out se aplic numai statelor membre ale spaiului comunitar la data semnrii tratatului de la 6aastric<t.
&in acest motiv 0uedia, care a aderat la Uniunea European n %==( i statele central i est europene intrate n
spaiul comunitar n '33; nu beneficiaz de aceast clauz.
9
:a<en &idier, Leuro et modalits pratiques, .es Editions d>/rganisation, %==5,p%=
;

6aria +arsan,Integrarea Economica Europeana, Introducere in teorie si practica,Editura :arpatica :lu" ?apoca,'33(,p ;5
- Crearea unui aranjament monetar numit Uniunea European de Pli
(
)%=(31 format
nu doar din state europene ci, prin intermediul lirei sterline i a zonei francului, i din rile
africane aflate n spaiul colonial.
- Crearea Comunitii Economice Europene
6
care a nsemnat liberalizarea flu$urilor
de bunuri i servicii, i a Pieei :omune pentru liberalizarea micrii factorilor de producie.
- Crearea Sistemului Monetar European (!"!#$ nlocuit ulterior de ctre 6ecanismul
@atei de 0c<imb cu cele dou forme ale sale.
- Summitul %e la &a'a %in !6!
"
n care s-a pus problema crerii unei uniuni economice
i monetare#
- Raportul (erner %in !"), care a propus crearea Uniunii 6onetare Europene prin
fi$area irevocabil a paritilor dintre monedele statelor membre i liberalizarea total a
flu$urilor de capital#
- Crearea$ *n !++$ a Comitetului pentru Stu%iul Uniunii economice ,i monetare, sub
conducerea preedintelui :omisiei Europene din acea perioad, AaBues &elors
5
, care a propus,
prin raportul care i poart numele, o nou baz pentru unificarea monetar n Europa. @aportul
&elors a definit strategia care a condus la realizarea, n mai multe etape, a uniunii monetare.
- Tratatul %e la Maastric-t (!!.#
!
privind constituirea Uniunii Europene, care n plan
monetar, a consfinit constituirea unei +nci :entrale la nivelul Uniunii i a stabilit criteriile pe
care statele membre trebuie s le ndeplineasc pentru a deveni membru al spaiului monetar
european.
- Crearea Sistemului European al /0ncilor Centrale, a crui funcionare se bazeaz pe
mai multe principii generale dintre care amintim independena instituional i financiar a
+ncii :entrale Europene i a bncilor centrale ale statelor membre, transparena, subsidiaritatea
i responsabilitatea n atingerea obiectivelor propuse prin Cratatul de la 6aastric<t.
- Intro%ucerea mone%ei Euro$ *ncep1n% cu ianuarie !!!
)
.
(
0ilviu :erna, Unificarea monetara in Europa, Editura Enciclopedica,+ucuresti, %==4,p(D-(5
D
&umitrescu 0terian, *na +al, Economie mondial, Editura Economic, +ucureti, %===,p ;D
4
&umitrescu 0terian, *na +al, Economie mondial, Editura Economic, +ucureti, %===,p5%
5
P.Eerner,+.F. *nsiau$,- +roour2ers, +. :<appier,and ot<ers, Report to the Council and the Commission on the
Realisation ! Stages of Economic and Monetar! Union in the Communit!, +ulletin II, %=43, citat n &umitru
6iron, Economia Uniunii Europene, editura .uceafrul, +ucureti, '33', p. %D'.
=
A.P ,itoussi., Rapport sur l"tat de l"Union Europenne, '334.
%3
&umitru ,lorea$ Cile stailit#ii monetare, Editura *cademiei @omne % octombrie %==9,p(4
1.3. SISTEMUL MONETAR EUROPEAN
.a nceputul deceniului al aptelea, pe fondul nc<eierii formrii uniunii vamale i a
lansrii, cu rezultate pozitive, a Politicii *gricole :omune, s-au nregistrat o serie de evenimente
de natur monetar financiar, divergente, la nivelul statelor membre.
&in acest considerent, n %=43 a fost conceput Planul Eerner
%%
, prin care s-au stabilit
obiectivele i etapele Uniunii monetare. Prin prisma acestui plan, uniunea monetar avea drept
scop 7convertibilitatea deplin i ireversibil a monedelor statelor membre, eliminarea
fluctuaiilor cursului de sc<imb, fi$itatea irevocabil a paritii i cursurilor valutare i completa
liberalizare a flu$urilor de capital.8
%'
Planul Eerner, abilitat de ctre E:/,I?
%9
n %=4%, nu a
putut fi pus n aplicare datorit con"uncturii economice de ansamblu! cderea sistemului de la
+retton Eoods, care avea la baz sistemul de cursuri fi$e, respingerea ideii de nfiinare a unei
instituii monetare comune i de aplicare a unei politici fiscale unitare la nivel comunitar.
Gncepnd cu aprilie %=4', a fost pus n aplicare aran"amentul cunoscut sub numele de
7arpele monetar8 n cadrul cruia monedele celor ase state membre fondatoare ale :omunitii
Economice Europene )la care s-au adugat ulterior 6area +ritanie i &anemarca1 pstrau ntre
ele o mar" de fluctuaie de HI- ','(J avnd drept pivot dolarul american, ceea ce nsemna c
ntre moneda cea mai bine cotat i cea mai slab cotat putea s e$iste un ecart de ma$imum
;,(J. 6eninerea raporturilor valorice stabilite ntre monede se fcea prin intervenii frecvente
ale bncilor centrale.
0istemul arpelui monetar a funcionat cu dificultate, cu dese momente de retrageri i
reveniri ale statelor membre i cu numeroase rea"ustri de pariti prin devalorizare i
revalorizare.
El a fost nlocuit de ctre 0istemul 6onetar European, n urma :onsiliului European de
la +ru$elles din decembrie %=45. Pe baza propunerii comune a cancelarului Felmut 0c<midt i a
%%
P<ilippe 6. &efarges, Institutii Europene,Editura *marcod, Cimisoara,'33',p5D-55
%'
DIidem,p ='
%9
Pascal ,ontaine, :onstructia europeana de la $%&' pana in (ilele noastre,Institutul European,%==5,p%'9
preedintelui ,ranei, KalerL -iscard dMEstaing s-a creat 0istemul 6onetar European, vzut ca
un instrument de creare a unei zone de stabilitate monetar n spaiul comunitar, dar i ca o
verig de legtur ntre +retton Eoods
%;
i Uniunea Economic i 6onetar.
0istemul monetar European, negociat n %=45 i adoptat n %=4=, de ctre cele nou ri
membre ale :omunitii Europene la acea dat, care au devenit membri de facto ai acestuia, i-a
propus n principal formarea unei zone de stabilitate monetar n cadrul unui spaiu economic ale
crui state membrii nregistrau, la acel moment tendine de diminuare a diferenelor dintre
nivelurile lor de dezvoltare.
Principalele componente ale sistemului au fost!
- unitate de cont european )E:U1 utilizat n decontrile financiare#
- un fond de cooperare monetar, instituit n %=49#
- mecanismul ratei de sc<imb#
- Institutul 6onetar European.
1.3.1. INTRODUCEREA ECU
European Currenc2 Unit
3
a fost introdus n anul %=4( ca unitate oficial de cont a
:omunitii Europene nlocuind Unitatea European de :ont. &in punct de vedere al structurii,
E:U a reprezentat o moned nominal, de fapt un co monetar constituit n funcie de puterea
economic a statelor membre participante la constituirea acestuia.
0pre deosebire de mecanismul ratei de sc<imb, E:U a inclus toate statele comunitare
care erau membre ale 0istemului 6onetar European. Iniial, paritatea E:UN&olar american a
fost de % la %, iar E:U a fost utilizat n special pentru acoperirea tranzaciilor financiar-monetare,
)inclusiv a emisiunilor de obligaiuni i a altor titluri de crean1, publice i private de unde i
denumirile de E:U public i respectiv E:U privat, i mai puin )apro$imativ %J1 pentru
acoperirea tranzaciilor comerciale. Ulterior, funcia de unitate de cont a fost lrgit prin
%;
@obert Pandraud,Re)isions de traites a)ant *msterdam+trei(e moins de conference
intergu)ernamentale,presentacion generale.Enregistre a la presidence de lM*ssemblei national '%.3;.%==4
%(
*ndre2 +rociner,Europa monetara SME,UME,Moneda unica,Institutul European,'334,p9%
utilizarea sa la elaborarea bugetelor comunitare. Gn %==(, E:U a primit denumirea de euro
%D
iar
din %=== E:U i-a ncetat e$istena.
Gn conformitate cu art. %%5 din Cratatul :E, compoziia coului monetar E:U a fost
7ng<eat8 la % noiembrie %==9
%4
, data intrrii n vigoare a Cratatului de la 6aastric<t, pe baza
compoziiei coului la data de '% septembrie %=5=, cu ocazia intrrii n cadrul coului a pesetei i
escudo-ului. :onsiliul European de la 6adrid, din decembrie %==( a decis ca la nceputul celei
de a treia etape, numele dat monedei europene s fie acela de euro, nume care simbolizeaz
Europa i care s fi e acelai n toate limbile oficiale ale Uniunii Europene.
1.3.2 Primele instittii !e re"lement#re
4on%ul European %e Cooperare Monetar0, creat n aprilie %=49, reprezint un fond
comun format din depunerile n aur i dolari )fiecare n proporie de '3J1 din rezervele rilor
ale cror monede erau cuprinse n E:U, c<iar dac nu fceau parte din mecanismul ratei de
sc<imb. ,ondul funciona pe principiul acordrii de credite pe termen foarte scurt pe care i le
acordau bncile centrale ntre ele, credite pe termen scurt i mediu pentru ec<ilibrarea balanei de
pli i mecanismul mobilizrii de E:U.
%5
Pentru gestionarea facilitilor acordate prin ,E:/6
%=
, a fost abilitat +anca
@eglementelor Internaionale. Gn conformitate cu prevederile legate de etapa a doua a Uniunii
Economice i 6onetare, ,ondul European de :ooperare 6onetar s-a dizolvat i atribuiile
acestuia au fost preluate de ctre Institutul 6onetar European.
Institutul Monetar European
.)
a fost nfiinat n %==; avnd sediul la ,ranOfurt, n
-ermania. Prin instrumente i proceduri financiare specifice. Institutul 6onetar European avea
%D
:<ristian :<abot,Euro-moneda europeana,Editura Ceora,+ucuresti,'333,p49
%4
Iidem,p%39
%5
Gn afar de aceste operaiuni, bncile centrale integrate n 0istemul 6onetar European aveau dreptul de a interveni
pe pieele valutare prin aa numitele intervenii marginale, atunci cnd una din valutele participante la 0istemul
6onetar European atingea limitele bilaterale ma$ime fa de o alt moned sau, intervenii intramarginale, atunci
cnd cursul de intervenie al monedei se gsea n interiorul bandei de fluctuaie a 0istemului 6onetar European.
%=
Aean Pierre Patat, L"Europe montaire, Editura .a &ecouverte, Paris, %==',pD9
'3
&oina Penovia Penea, Moneda Euro, Editura Ce<nic, +ucureti, %===,p(%-(9
rolul de a ntri cooperarea ntre +ncile :entrale ?aionale ale rilor comunitare, de a
superviza funcionarea 0istemului 6onetar European i de a ntri coordonarea politicilor
monetare ale statelor membre n scopul asigurrii stabilitii preurilor. @esursele s-au constituit
din contribuia bncilor centrale, calculate (3J n funcie de populaie i (3J n funcie de PI+.
1.3.3 RATA DE SC$IM% EURO
Mecanismul ratei %e sc-im5
.
, introdus n %=4= pentru a reduce fluctuaiile n valoarea
nominal a monedelor statelor membre, pe baza susinerii reciproce i a aciunilor colective ale
bncilor centrale din statele membre. +ncile centrale au intervenit pe pieele valutare, prin
cumprarea sau vnzarea de monede, pentru a le influena valoarea. Intervenia s-a realizat pe
baza principiului cererii i al ofertei! atunci cnd valoarea unei valute scdea sub un anumit prag,
stabilit de comun acord i numit mar" sau culoar de fluctuaie, bncile centrale au intervenit,
restabilind valoarea de pia a respectivei monede. Gn momentul crizei din %==', mecanismul
ratei de sc<imb avea zece membri. 0pania a intrat n acest aran"ament n %=54, 6area +ritanie n
%==3 i Portugalia n aprilie %=='. -recia nu a fcut parte din mecanism datorit economiei
neperformante, iar .u$emburg-ul avea legat moneda de francul belgian.
''
6ecanismul ratei de sc<imb avea la baz un sistem de pariti care i permitea fiecrei
monede s fluctueze limitat n relaia cu fiecare din valutele din sistem stabilindu-se, n acelai
timp, o rat central de paritate
%(
n E:U. Iniial, monedelor li s-a permis o fluctuaie de HI-
','(J n "urul paritii centrale, cu e$cepia Italiei creia i s-a permis o rat de fluctuare de DJ
datorit unei inflaii crescute i dificultilor politice interne.
*ran"amentul monetar numit 6ecanismul ratei de sc<imb a nregistrat o serie de trsturi
particulare, n sensul c a fost primul sistem al ratelor de sc<imb n ntregime european, fr a
avea la baz o moned de referin e$traeuropean. Gn acelai timp, el nu s-a constituit n "urul
unei monede pivot ci pe baza unui mecanism de sc<imb bilateral.
'%
&oina Penovia Penea, Moneda Euro, Editura Ce<nic, +ucureti, %===,pD'
''
E vorba aici de statele membre intrate n Uniune n mai '33;, n condiiile n care 6area +ritanie, 0uedia i
&anemarca dei ndeplinesc criteriile de convergen au refuzat n mod sistematic intrarea n zona Euro.
:riza din %=='-%==9
'9
, n timpul creia dou monede )lira sterlin i cea italian1 s-au
retras din sistem, cinci dintre ele i-au realiniat ratele de sc<imb )peseta spaniol, escudo
portug<ez, lira irlandez, coroana danez i francul francez1 i una dintre ele a atins mar"e de
fluctuare de HI- %(J a demonstrat faptul c integrarea monetar cu mai multe monede aflate n
circulaie nu d rezultatele scontate i c singura cale pentru atingerea acestui deziderat o
reprezint moneda unic.
0-a pus astfel problema reconsiderrii disciplinei monetar financiare n cadrul sistemului
prin fle$ibilizarea operaional i crearea unor noi mecanisme care s permit integrarea
monetar. &in acest considerent, n %===, cnd s-a adoptat moneda unic, a fost lansat un al
doilea mecanism al ratei de sc<imb, numit 6ecanismul ratei de sc<imb '
';
, n cadrul cruia
sistemul multilateral a fost nlocuit cu unul bilateral, prin care fiecare moned participant are
definit o paritate central comparativ cu euro.
*cest mecanism
'(
permite intervenia de ctre +anca :entral European i de ctre
bncile centrale ale statelor membre, atunci cnd cursul de sc<imb depete mar"a de HI- %(J
fa de cursul central. &in 6@0 ' fac parte statele membre din zona euro i &anemarca )aceasta
din urm optnd pentru un culoar de fluctuaie de HI- ','(J.1 precum i un numr de ase state
membre nou intrate n spaiul comunitar n '33;.
Un obiectiv important al mecanismului ratei de sc<imb l reprezint a"utorul acordat
statelor membre din afara zonei Euro n aplicarea unor politici de stabilizare macroeconomic cu
scopul impulsionrii acestora pentru a atinge convergena necesar intrrii n zona Euro.
*vanta"ele
'D
care au decurs din funcionarea mecanismului ratei de sc<imb sunt!
- creterea stabilitii mediului financiar prin utilizarea unui sistem de cursuri semi-fi$e
care au permis reducerea riscurilor investiionale i de afaceri#
- aciuni colective care le-au permis statelor membre s se bazeze nu doar pe eforturile
proprii de meninere a valorii monedelor lor#
- impunerea disciplinei financiare n lupta mpotriva inflaiei prin stabilirea unei mar"e
permise de depreciere a unei monede#
'9
0tefan +rucObauer,.he EUR/0E*1 CURRE1C2 CRISIS,East 3est Report&4%5#European Union-Eorld
EconomL
';
@. &ornbusc< ., P. AacBuet, Ma6ing EMU a success N *faceri Internaionale, vol. 4D, nr. %, '333
'(
6arie-*nnicO,Leconimie de lUE,Editura Economica,'334,p;5
'D
Ibidem,p49-4;
- mai bun alocare a resurselor, ca efect al eliminrii incertitudinilor legate de fi$area
cursului de sc<imb i, prin aceasta, a utilizrii mecanismului preurilor ca instrument de alocare a
resurselor#
- stimularea sectoarelor manufacturiere prin stabilitatea cursului de sc<imb#
- stimularea firmelor mici i mi"locii mai puin e$puse riscului legat de cursul de sc<imb#
- creterea sc<imburilor comerciale la nivel intraunional#
&ezavanta"ele care au fcut ca acest mecanism s nu poat evita o criz de proporii
'4
cum a fost cea din %==', au fost!
- faptul c s-a pornit de la presupunerea c valoarea monedelor ar fi putut fi meninut
prin intervenie guvernamental, ceea ce nseamn capacitatea limitat a guvernelor de a acoperi
piaa#
- faptul c a plecat de la presupunerea, care s-a dovedit a fi eronat, c guvernele ar fi fost
dispuse s intervin atunci cnd monedele altor state membre s-au depreciat, contribuind prin
intervenia lor la stabilitatea acestora#
- mecanismul a funcionat bine n condiiile unor rate ale inflaiei sczute i constante, dar
a reacionat violent i negativ n momentul n care pe pia au aprut perturbrile generate de
reunificarea -ermaniei
'5
sau de rezultatul respingerii, prin referendum, a ideii de uniune
monetar sau moned unic n unele din statele membre.
- a ncura"at speculanii care au gsit un cumprtor garantat pentru monedele slabe din
sistem n persoana bncilor centrale ale statelor membre#
- a contribuit la pierderea, de ctre guvernele statelor membre, a suveranitii monetare
asupra economiilor naionale cu toate implicaiile care deriv din acest aspect.
,uncionarea 0istemului 6onetar European i n special n cadrul acestuia a
mecanismului ratei de sc<imb a implicat respectarea mar"elor de fluctuaie n limitele impuse,
ceea ce a determinat, prin anga"amentele luate, o scdere a independenei bncilor centrale,
genernd aa numita Qtrinitate imposibil8
'=
adic, imposibilitatea de a avea, n acelai timp o
politic monetar independent, un sistem de cursuri fi$e i o mobilitate deplin a capitalului.
93
'4
Ion Ainga, Uniunea European + realit#i 7i perspecti)e, Editura .umina .e$, +ucureti, %===,p%3D
'5
P.*.6uet , *8ustri macroeconomice, staili(are 7i coordonare 9n Uniunea Monetar, @evista de economie
politic, %==(
'=
A. :rRel , 6. 0terdLniO , :u on usage des politiques montaire et udgtaire en Europe, @evue d>Economie
,inanciSre, vol. ;(.
93
6aul %e 7rau8e, ia n discuie nu triung<iul, ci cvartetul incompatibil format din liberul sc<imb pe piaa
bunurilor i a serviciilor, libera circulaie a capitalului, autonomia monetar i cursurile de sc<imb fi$e.
Gn perioada funcionrii sistemului, membrii mecanismului ratei de sc<imb au optat, n general
pentru stabilitatea ratei de sc<imb combinat cu un control riguros al micrii capitalurilor.
Independena monetar a permis statelor membre s opereze cu rate diferite ale inflaiei
ns ocurile petroliere din anii 43
9%
au determinat o cretere a diferenei dintre aceste rate ceea
ce a obligat fie la o reglare a ratei inflaiei prin renunarea la sistemul de cursuri fi$e, fie la o
renunare la independena n stabilirea ratei inflaiei i meninerea sistemului cursurilor fi$e.
0oluia aleas a fost aceea a meninerii divergenelor ntre ratele inflaiei i a"ustarea ratelor de
sc<imb ori de cte ori era necesar pentru a evita problemele legate de competitivitate n plan
intern i e$tern.
*cest raport a prefigurat construcia noii forme integrative n trei etape, recomandnd
crearea sistemului bncilor centrale europene, fr a recomanda ns n mod e$plicit utilizarea
unei monede unice.
/poziia 6arii +ritanii
9'
, argumentat prin pierderea de suveranitate pe care o
presupunea noua faz integrativ, a ntrziat nceperea unificrii monetare.
1.&. PRO I CONTRA FORMRII UNIUNII ECONOMICE I
MONETARE
Uniunea economic i monetar considerat a fi, dintr-un anumit punct de vedere, cel mai
ambiios dar i cel mai riscant proiect al construciei europene este rezultatul unei decizii politice
fundamentat pe o puternic component economic.
&ac doar una din cele dou componente )economic sau politic1 ar fi stat la baza crerii
acesteia, Uniunea economic i monetar nu s-ar fi realizat nici n prezent deoarece doar din
punct de vedere economic sau doar din punct de vedere politic argumentele nu ar fi fost
suficiente.
&in punct %e 9e%ere politic, formarea Uniunii economice i monetare reprezint cedarea
de suveranitate i de control asupra deciziilor privind politica economic a statelor membre.
6ai mult, introducerea i utilizarea monedei unice ar presupune o singur conducere
economic care ar necesita transferul de responsabiliti i c<iar funcionarea unei conduceri
politice unice.
9%
6aria +rsan, Integrarea Economic European, ;ol, I Introducere 9n teorie 7i practic, Editura :arpatica :lu"
?apoca '33(,p=9
9'
*ndre2 +rociner, Europa monetar SME, UME, Moned unic, Institutul European, '334
?ici strict %in punct %e 9e%ere economic, Uniunea economic i monetar nu prezint
argumente suficiente pentru crearea ei, n primul rnd deoarece spaiul comunitar nu reprezint o
zon monetar optim. 0tatutul de zon monetar optim presupune!
- un grad ridicat de desc<idere a economiilor pentru comerul intracomunitar
- un grad ridicat de mobilitate transfrontalier a capitalului i forei de munc,
- fle$ibilitate nalt a preurilor i salariilor,
- transferuri fiscale n condiiile n care veniturile din impozite sunt redistribuite spre
zone aflate n recesiune.
99
Gn esen, statele dintr-un grup sau care ader la un grup pot ctiga reciproc din deinerea
unei monede comune doar atunci cnd fac parte dintr-o zon monetar optim, adic atunci cnd
structurile lor economice sunt similare i cnd nu e$ist riscul ca ocurile asimetrice s afecteze
doar unele din aceste ri.
:um ns ntre economiile statelor membre e$ist diferene notabile ntre nivelurile de
dezvoltare, acestea vor reaciona n mod diferit la ocurile venite din e$terior.
*stfel, pentru acele state membre care sunt e$portator net modificarea preului mondial al
unui produs va avea efecte opuse celor nregistrate de statele care se situeaz pe poziia de
importator net. Gn mod similar, consumatorii din unele state membre se mprumut mai mult, alii
mai puin i ca atare vor percepe n mod diferit fluctuaiile ratelor dobnzilor de pe piaa
internaional.
Tocurile asimetrice
9;
pot genera disfuncionaliti i din perspectiva incompatibilitii
ciclurilor de afaceri, n sensul c unele state membre se pot afla n faza de cretere, altele n cea
de declin sau stagnare, astfel nct o politic monetar unic, proprie zonelor monetare optime,
nu ar putea rezolva problemele tuturor statelor implicate. Particulariznd pentru zona Euro, care
nu reprezint nici n acest moment o zon monetar optim, statele membre ale acesteia nu mai
au posibilitatea de a-i stabili propria rat a dobnzii sau de a utiliza cursul de sc<imb ca
instrument al politicii economice. 6ai mult, nici unul din mecanismele alternative de a"ustare
9(
,
cum ar fi migraia, nivelul salariilor, micrile de capital, politica fi scal, transferurile fi scale
sau a"utoarele directe nu funcioneaz la parametri optimi n spaiul Euro.Gn acelai timp, e$ist
bariere culturale i lingvistice legate de mobilitatea forei de munc, ceea ce determin variaii
99
0ilviu :erna, Unificarea monetar 9n Europa, Editura Enciclopedic, +ucureti %==4,p%';
9;
&umitru ,lorea,Caile stailitatii monetare, Editura *cademiei @omane,octombrie %==9,pD(
9(
Ibidem,p4;
legate de nivelul salariilor i de rata oma"ului. &in aceste considerente, Uniunea European
reprezint i n prezent o zon monetar suboptim, fapt ce constituie un impediment n aceast
etap a integrrii.
In ciuda statutului de zon monetar sub-optim
9D
e$ist ns o serie de argumente pro )i
desigur i contra1 constituirii unei Uniuni economice i monetare n spaiul european.
1.'. COMPONENTELE UNIUNII ECONOMICE I MONETARE
1.5.1. Politica monetar comun
Cratatul de la @oma nu face referire n mod e$plicit la introducerea unei monede unice i
nici la un sistem de coordonare a politicilor monetare ntre statele membre, ci doar, prin
paragrafele %39-%34, precizeaz c 7fiecare ar participant la procesul de integrare consider
politicile sale con"uncturale i politicile n domeniul cursului de sc<imb ca elemente ale unui
consens reciproc acceptabil, considernd cursul de sc<imb ca fiind o problem de interes
comun8
94
. Pe parcursul primilor ani ai construciei europene, n care s-au pus bazele uniunii
vamale i s-au creat instrumentele Politicii *gricole :omune, principala problem a :omunitii
din perspectiv monetar a fost a"ustarea cursurilor de sc<imb. *ceasta se datora faptului c att
funcionarea, ct i performanele Politicii comerciale comune i ale Politicii *gricole :omune
95
erau puternic influenate de fluctuaiile cursului de sc<imb valutar.
Cratatul Uniunii Europene
9=
semnat la 6aastric<t n %==%

este cel care condus la
introducerea unei politici monetare comune bazat pe o moned unic administrat de ctre o
singur banc central independent.
Gn conformitate cu prevederile Cratatului, obiectivul de baz al politicii monetare comune
i al politicii cursului de sc<imb l reprezint stabilitatea preurilor i fr a aduce pre"udicii
acestui obiectiv, susinerea politicilor economice generale ale Uniunii, n concordan cu
principiile economiei libere de pia i ale concurenei.
:riteriul de convergen a cursului de sc<imb reprezint una din condiiile Cratatului de
la 6aastric<t care trebuie ndeplinit de ctre statele membre nainte de adoptarea monedei
9D
Pierre AacBuet,La (one euro a esoin dune politique de change,:a<ir,no.% de :ercle Economistes,mars,'333
94
<ttp!II222.bmdf.co.uOIrometreatL.pdf, p9(
95
PatricO *rtus, La pacte de stailite est-il un accord efficaceU,@evue dMEconomie ,inanciere,vol (3,'333
9=
P<ilippe 6oreau &efarges,Institutii europene,Editura *marcord,Cimisoara,'33',p%(9
unice. *ceasta presupune participarea obligatorie la 6@0' cel puin doi ani nainte de intrarea
n zona euro, timp n care nu este permis realinierea paritii centrale n sensul devalorizrii n
cei doi ani de participare la 6@0'.
;3
Gn afara acestor criterii, au fost luate n calcul i o serie de ali factori, cum ar fi gradul de
integrare al pieelor, soldul balanei de pli, costul unitar al forei de munc precum i alte
elemente relevante pentru stabilitatea pieelor.
*lturi de criteriile de convergen nominal
;%
, ns fr a face obiectul Cratatului de la
6aastric<t, au aprut, la iniiativa :omisiei Europene i a +ncii :entrale Europene o serie de
criterii care merg pe asigurarea convergenei i coeziunii structurilor economice ale statelor
membre i ale celor candidate. *ceste criterii numite i criteriile %e con9er'en0 real0 privesc!
- gradul de desc<idere a economiei, calculat ca pondere a sc<imburilor comerciale
e$terne n PI+,
- structura economiei pe cele trei ramuri principale )industrie, agricultur i servicii1,
- PI+-ul pe cap de locuitor, calculat n funcie de paritatea puterii de cumprare#
Gncepnd cu % mai %==5, ca urmare a procedurilor i foii de parcurs stabilite prin tratatul
:E, pe baza recomandrii :omisiei, :onsiliul a decis c +elgia, -ermania, 0pania, ,rana,
Irlanda, Italia, .u$emburg, /landa, *ustria, Portugalia, i ,inlanda au ndeplinit condiiile de
adoptare a monedei unice.
;'
:u aceeai ocazie, :onsiliul a decis c -recia i 0uedia nu ndeplineau condiiile
necesare pentru adoptarea monedei unice i nu a e$aminat situaia 6arii +ritanii i a
&anemarcei, deoarece, n concordan cu prevederile Cratatului acestea au trimis o notificare
:onsiliului prin care l anunau c nu doresc s participe la cea de a treia etapa a uniunii
economice i monetare.
;9
&e fapt, n analizarea modului n care s-a realizat ndeplinirea
criteriilor de convergen s-au fcut o serie de concesii dintre care le amintim pe cele legate de
ponderea datoriei publice n PI+ ) cazul Italiei i al +elgiei1 sau a deficitului bugetar ) cazul
-ermaniei1 Pentru a se evita controlul guvernelor asupra c<estiunilor financiare ale statelor
membre, s-a semnat, ca urmare a Cratatului de la *msterdam, Pactul de 0tabilitate i :retere
;3
6artin 0erge, Kanessa @agot, EUR/ en poche, Editura .a documentation ,ranVaise %==5p;(
;%
Ibidem,pD5
;'

:<ristian :<abot,Euro-moneda europeana,ed.Ceora,+ucuresti,'333,p=4
;9

:ourtL si &evin -aillaume, :onstructia european, Ed. :oresi, +ucureti,'33%, p95
)%==41
9
prin care era asigurat disciplina financiar prin evitarea unor deficite bugetare peste
limitele stabilite.
0tatelor membre care nu au ndeplinit condiiile pentru adoptarea monedei unice de la
nceput le-a fost acordat o perioad de derogare, nedeterminat, n cadrul creia nu li se aplic
prevederile legate de politica monetar i sanciunile legate de deficitele e$cesive.
Gn acelai timp ns, guvernatorii bncilor centrale din aceste state sunt membri ai
:onsiliului general al +ncii :entrale Europene. Gn iulie '33'
;;
, pe baza deciziei :onsiliului,
-reciei i-a fost permis adoptarea monedei Euro, ca urmare a ndeplinirii criteriilor de
convergen.
&in ianuarie %===, monedele naionale ale statelor membre )ale zonei euro1 au continuat
s circule numai ca e$primri nezecimale ale monedei unice, pn cnd au fost complet nlocuite
cu moneda euro. Gn acelai timp, toate decontrile dintre statele membre, emisiunile de titluri de
stat, sau contractele nc<eiate in cadrul spaiului sunt realizate n mod obligatoriu n euro. &e
menionat c moneda euro este utilizat ca i nsemn monetar i n alte state, care nu sunt
membre ale Uniunii Europene, cum ar fi *ndora, Islanda, .ic<tenstein, etc. *lturi de
introducerea monedei euro n spaiul format de ctre statele membre care au ndeplinit criteriile
de convergen, un moment de importan crucial l-a constituit nlocuirea politicilor monetare
naionale cu o politica monetar comun, conceput de ctre +anca :entral European.
1.'.2 P(liti)# e)(n(mi)* )(mn*
Uniunea economic i monetar se spri"in pe trei piloni! primul este cel monetar, cel de-
al doilea este cel fiscal iar cel de-al treilea cel structural. Politica economic comun acoper cu
preponderen pilonii doi i trei.
&ac n cadrul primul pilon, cel monetar, se poate vorbi de o puternic coordonare
nsoit de o nlocuire a politicilor monetare naionale i a celor privind cursul de sc<imb cu
politici comunitare, n privina celui de-al doilea pilon, datorit n principal lipsei unui
regulament fiscal comun, se poate vorbi de o slab coordonare i de slabe performane n
aplicarea n comun a unor prevederi i reguli de aceast natur
;(
.
;;

Iidem,p;'
;(
@obert Pandraud, R<)isions des trait<s *)ant *msterdam+ trei(e moins de Conf<rece intergu)ernament=le,
0rsentation generale, Enregistr = la 0rsidence de l*ssamlei natonal >$,?&,$%%@A R<)isions des trait<s *)ant
*msterdam+ trei(e moins de Conf<rece intergu)ernament=le, Conclusions. EnregistrR W la PrRsidence de lM*ssamblei
natonal '%.3;.%==4
Gn cadrul Uniunii economice i monetare e$ist mai multe modele de coordonare a
politicii economice
;D
, n funcie de modul i puterea de intervenie! unul bazat pe reguli
obligatoriu de respectat, cel de-al doilea bazat pe reguli orientative i cel de-al treilea, care merge
pe principiul coordonrii politicilor economice ale statelor membre, fr a presupune e$istena
unei baze legale n acest sens.
Primul, creat pentru a impune disciplin financiar, este cel adoptat de Pactul de
0tabilitate i :retere, bazat pe reguli stricte prevzute n tratatele Uniunii i care sunt aplicate
prin intermediul unor reglementri formale care oblig la respectarea legii i, n cazuri dovedite
de nerespectare a acesteia, la aplicarea de penaliti. &e menionat faptul c sanciunile pot fi
acordate numai statelor membre ale zonei euro.
:el de-al doilea, care st la baza elaborrii :adrului -eneral de Politic Economic,
presupune aplicarea unor proceduri, prevzute n tratate, dar care nu sunt, prin lege, obligatoriu
de respectat.
:el de-al treilea, care merge pe metoda desc<is de coordonare a politicilor economice,
ca rezultat al concluziilor :onsiliului European, nu oblig, prin lege, la respectarea prevederilor
i nu permite acordarea de sanciuni financiare.
:ondiia realizrii etapelor
;4
cerute de ctre Uniunea economic i monetar a constat n
convergena economiilor statelor membre, o sarcin deosebit de difi cil de ndeplinit, date fiind
disparitile structurale ma"ore dintre economiile care urmau s participe la acest proces nainte
de completarea pieei interne. In ciuda eecului nregistrat, leciile primite n acea perioad au
constituit un important stimulent pentru elaborarea i formularea unei politici economice
eficiente.
;D
)0toianovici1 6i<aela ?eculi, *riile monetare optimale, :onferina internaional cu tema BEconomia
romCneasc la sfCr7it de mileniu8, /radea, mai '333
;4
P.* 6uet, *"ustri macroeconomice, stabilizare i coordonare n Uniunea 6onetar, @evista de economie
politica,%==(
1.'.3. Dis)i+lin# ,"et#r*
Politica bugetar
;5
reprezint, probabil, cea care nregistreaz cele mai mari diferenieri
ntre statele membre, datorit faptului c bugetul reprezint cea mai puternic form de
manifestare a suveranitii naionale din punct de vedere economic. El este n egal msur cel
mai important instrument de orientare a economiei n general i a diferitelor politici
guvernamentale, cum ar fi cea industrial, de dezvoltare regional sau social.
Prin partea de c<eltuieli, bugetul are o influen direct asupra investiiilor publice i,
indirect, i asupra celor private. Prin partea de venituri, bugetul influeneaz economisirea i
circulaia monetar. Prin politica bugetar, un stat membru poate influena obiective economice
pe termen scurt cum ar fi evitarea unei recesiuni sau creteri inflaioniste sau obiective
structurale pe termen lung. &atorit acestora, coordonarea politicilor bugetare este deosebit de
dificil de realizat, dar, n egal msura este un demers important legat de creterea convergenei
economice a statelor membre ale Uniunii Europene.
:onform 6actului %e Cre,tere ,i Sta5ilitate
:!
$ statele membre rmn n continuare
responsabile pentru politicile lor bugetare naionale. Gn acelai timp ns, prin prevederile
(3
lui,
Pactul oblig la ntrirea monitorizrii i a respectrii disciplinei bugetare, prin intermediul a
dou regulamente.
Primul este @egulamentul cu privire la ntrirea monitorizrii poziiilor bugetare, care le
cerea statelor membre s prezinte programe de stabilizare )sau, n cazul statelor care nu particip
n cadrul zonei euro, programe de convergen1 prin care poziia bugetar a statului respectiv s
fi e una apropiat de ec<ilibru sau s nregistreze surplus.
:el deNal doilea regulament are drept scop creterea vitezei de implementare a rezolvrii
problemelor legate de deficitele bugetare e$cesive, inclusiv prin administrarea de sanciuni
impuse statelor membre care nu pot lua msurile necesare corectrii deficitelor e$cesive i
stabilete termenele de aplicare a acestora.
0trategia de politic economic
(%
bazat pe politici macroeconomice de cretere i
stabilizare alturi de progresele permanente nregistrate de reformele economice permit
;5
Pierre AacBuet, .a coordination des politiBues economiBues dans la Lone euro!bilant et propositions.Xuestion
europeens, @apport au conseil dY*nalzses EconomiBue, Paris, '333,p=
;=
Aean Pierre Patat, L"Europe montaire, Editura .a &ecouverte, Paris, %=='
(3
6i<aela )0toianovici1 ?eculi, Pieele internaionale de capital, :olocviul Q@iscul n economia contemporan8, a
asea conferin internaional, -alai, nov, '333
(%
6aria +rsan, Integrarea Economic European, Kol I, Introducere n teorie i practic,Ed. :arpatica,:lu"
?apoca,'33(,p%'9
rspunsuri fle$ibile la sc<imbarea condiiilor economice pe termen scurt i ntresc sigurana i
stabilitatea capacitilor productive ale economiilor pe termen mediu .
Gncepnd cu cea de a treia etapa
('
a UE6, care a nceput la % ianuarie %===, politicile
bugetare ale statelor membre ntmpina un nou tip de constrngeri legate de!
- accesul la orice tip de faciliti de creditare ale +ncii :entrale Europene sau ale
bncilor centrale ale statelor membre ndreptate spre autoritile publice.
- interzicerea oricrui acces al autoritilor publice la instituiile financiare :omisia
(9
va
monitoriza situaia deficitului bugetului de stat i a datoriei publice din statele membre, n spe
va e$amina concordana disciplinei bugetare sub dou aspecte!
- cel al respectrii ponderii deficitului bugetar actual sau planificat astfel nct s nu
depeasc valoarea de referin
(;
, cu e$cepia situaiilor n care se nregistreaz o scdere
permanent a e$cesului de deficit, care coboar aproape de valoarea stabilit, sau atunci cnd
creterea deficitului este temporar i e$cepional i rmne apropiata de valoarea de referin.
- dac ponderea datoriei publice depete valoarea de referina )D3J din PI+1, cu
e$cepia situaiei n care se observa o scdere a diferenei fa de valoarea de referin ntr-un
ritm suficient de rapid nct s se a"ung n apropierea valorii de referin.
&ac un stat membru nu ndeplinete unul sau ambele criterii menionate anterior,
:omisia pregtete un raport n care sunt prezentate toate aspectele relevante, n special cele
legate de poziia economic i bugetar pe termen mediu a statului membru respectiv. Pe baza
ma"oritii calificate, :onsiliul, la recomandarea :omisiei, i pe baza observaiilor fcute de
ctre statul membru n cauz, va decide dac e$ist un deficit e$cesiv
((
. &aca se stabilete
e$istena acestuia, :onsiliul va face recomandri statului membru cu privire la perioada n care
acesta trebuie remediat. &ac pe parcursul acestei perioade statul membru nu ia msurile
necesare, :onsiliul va face mai nti, n mod public, aceleai recomandri, dup care va decide,
cu ma"oritate califi cat, asupra msurilor care urmeaz a fi luate.
('
Ibidem,p%9;
(9
Pascal 0alin, L"unification montaire Europenne, Ededitura :almann-.evL, '33D,p5;
(;
9J din PI+
((
Kirgil -<eorg<i, :ociuban *ristide, Economie mondial, Editura Politeia- 0?0P*, +ucureti, '33',p%'9
1.'.&. Str)tr# instit-i(n#l*
0tructura instituional
(D
a Uniunii economice i monetare este dat n principal de ctre
+anca :entral European i bncile centrale ale statelor membre care, mpreun formeaz
0istemul European al +ncilor :entrale.
&in acest sistem mai fac parte i bncile centrale ale statelor membre care nu fac parte
din zona Euro, i care nu particip la luarea deciziilor cu privire la politica monetar unic pentru
zona Euro.
/biectivul declarat al 0E+:
(4
l constituie meninerea stabilitii preurilor. *diional
acestui obiectiv, sistemul urmrete!
- definirea i implementarea politicii monetare unice
(5

- crearea i deinerea de rezerve valutare ale statelor participante
- asigurarea stabilitii sistemului financiar.
Gncepnd cu % ianuarie %===, politica monetar a Uniunii Europene nu a mai fost
conceput la nivel naional, ci la nivel comunitar de ctre +anca :entral European )+:E1.
Instrumentele i procedurile de politic monetar utilizate de ctre +:E sunt!
- operaiunile pe piaa desc<is, din care fac parte operaiunile de cesiune temporar,
operaiile ferme de vnzare de active de ctre 0E+:, emisiunea de certificate de depozit,
operaiuni de sc<imburi de devize i lic<iditi n alb.
(=
- faciliti permanente care permit furnizarea sau retragerea de lic<iditi#
- rezervele obligatorii#
- controlul dobnzii la mprumuturile pe termen scurt.
Politica monetar comun este adoptat de ctre +:E i apoi implementat
D3
de ctre
bncile centrale ale statelor membre participante la moneda unic. +:E este independent i nu
e$ecut dispoziiile instituiilor Uniunii Europene i nici pe cele ale guvernelor statelor membre.
Ea are dreptul e$clusiv de a autoriza emisiunea de bancnote n cadrul zonei euro, n timp ce
bncile centrale naionale sunt unicii acionari i deintori ai capitalului +:E.
(D
/ctav +ibere, Uniunea Economic 9ntre real 7i )irtual, Editura *ll, +ucureti, %===,p(D
(4
Ibidem,p D'
(5
Ibidem,p D9
(=
.ic<iditile n alb reprezint depuneri la termen remunerate, efectuate de bnci la 0E+:
D3
PatricO *rtus, Este pactul de stailitate un acord eficaceD, Press :onference, '= nov. '333, ,ranOfurt
:apitalul subscris este proporional cu ponderea PI+-ului i respectiv a populaiei statului
membru respectiv n totalul comunitar.
CAPITOLUL II. INTRODUCEREA MONEDEI UNICE
2.1. TRATATUL DE LA AMSTERDAM
?oul tratat al U.E. trateaz n principal problemele sociale ale uniunii. Gn ceea ce privete
Uniunea 6onetar i EU@/, Cratatul de la *msterdam
D%
nu face dect s confirme i s
reitereze voina statele membre pentru realizarea monedei unice.
0tatele membre ale U.E. s-au anga"at prin Cratatul de la 6aastric<t s realizeze o uniune
monetar. *ceasta nsemna ca toate cursurile de sc<imb ntre monede s fie fi$ate irevocabil i
aceste monede s fie nlocuite ct mai repede de o singur moned.
0e poate spune c E.:.U. de"a nu mai era vzut de ctre operatorii de pe pia ca o c<eie de
intrare pe piaa de EU@/.
&e altfel, ca urmare a unor studii ntreprinse de ctre :omisia European
D'
, s-a a"uns la
concluzia c plile comerciale n E.:.U. reprezentau mai puin de %J din valoarea total a
plilor n E.:.U. *ceste pli au sczut gradual de la (3 bilioane E.:.U. n %==;, la ;D,5 bilioane
E.:.U. n %==( i la ;D,9 bilioane E.:.U. n %==D. Gn %==4, s-a nregistrat o modest cretere a
acestor pli la ;D,5 bilioane E.:.U. :onform statisticilor :omisiei
D9
, suma anual a plilor
comerciale n E.:.U. ar trebui s a"ung n "ur de (3-4( bilioane E.:.U.
Gn concluzie, activitatea n E.:.U. pe pia a continuat s scad gradual. Gn parte, acest
lucru a reflectat focalizarea operatorilor de pe pia pe EU@/ i pe circulaia acestuia ncepnd
cu %.3%.%===. :u toate acestea, declinul gradual al activitilor comerciale n E.:.U. nu trebuie
interpretat ca o evoluie negativ, ci mai degrab ca un semnal c operatorii de pe pia s-au
ndeprtat de E.:.U. i se pregtesc pentru intrarea n vigoare a EU@/, obiectiv prioritar, reiterat
i n cadrul noului tratat asupra Uniunii Europene de la *msterdam din iunie %==4 semnat n
decembrie %==4.
D%
*ugustin ,uerea,:rept comunitar european,0artea general, Ed *.. +ecO, +ucureti, '339,p5'
D'
,. Pucaciu, K. Pucaciu, 6. 0toianovici, Rela#ii financiare interna#ionale, Editura EvriOa,+rila,'333,p%'%
D9
Ibidem, p%;D
2.2. SCENARIUL TRECERII LA MONEDA UNIC
Gn ianuarie %==D, efii de state i de guverne, au decis ca trecerea la moneda unic s se
realizeze n "urul a trei date c<eie, care marc<eaz tot attea etape
D;
.
Etapa ; (<)<!!+ = <)<!!!#< >ansarea U<E<M< Pe ' mai %==5, la +ru$elles, :omisia
European a recomandat la ;% de ani de la semnarea Cratatului de la @oma, %% ri care sunt
pregtite pentru E.U.@./.! -ermania, *ustria, +elgia, 0pania, ,inlanda, ,rana, Irlanda, Italia,
.u$emburg, /landa i Portugalia. *nglia i &anemarca au refuzat aderarea la noua moned
european, n timp ce 0uedia nu respecta ultimul criteriu, al apartenenei la 0.6.E. )cel puin doi
ani1. -recia nu ndeplinea criteriile de convergen
D(
, dar i-a anunat intenia de a se altura la
EU@/ n '33%.
Gn cursul acestei perioade, monedele, att ale rilor participante la EU@/ ct i ale altor
ri membre ale U.E. au continuat s fluctueze unele n raport de celelalte.
Gn rile participante, preparativele de integrare s-au intensificat la nivelul administraiilor,
bncilor i instituiilor financiare. +anca :entral European urma s-i nceap activitatea prin
emiterea de monede i bilete de banc n moneda unic. -ermania a fost prima ar care a emis
EU@/ pe piaa german.
Etapa / (<)<!!!-<)<.)).#< Demararea e?ecti9 a U<E<M< Gn timpul acestei perioade
care a durat trei ani, monedele naionale au circulat alturi de moneda unic EU@/, cursurile de
sc<imb fiind fi$ate irevocabil ntre ele i EU@/. 0.E.+.:.
DD
compus din +anca :entral
European )+.:.E.1 i +ncile :entrale ?aionale, a devenit operaional. El definea i conducea
o politic monetar i de sc<imb unic )fi$area ratelor dobnzii pe termen scurt, interveniile fa
de dolar sau Len etc.1 n EU@/. ?oile emisiuni privind datoria public negociabil se fceau n
EU@/.
Gn ceea ce privete bncile, acestea puteau utiliza pe e$trasele de cont ale clienilor dubla
indicaie )EU@/ sau moneda naional1. Gn plus, puteau furniza clienilor lor informaii asupra
consecinelor trecerii la moneda unic, i de asemenea, puteau oferi anumite produse n EU@/,
n funcie de posibilitile "uridice i te<nice e$istente.
D;
<ttp!II222.uniuneaeuropeana.roIistorie
D(
+rsan 6aria, Integrarea Economic European, ;ol, I Introducere 9n teorie 7i practic, Editura :arpatica :lu"
?apoca '33(,p%3;
DD
0istemul European al +ncilor :entrale
Gntreprinderile puteau lucra i cu EU@/ i cu moneda naional. 0e spera ns, ca
ntreprinderile anga"ate n comerul internaional i european s apeleze rapid la moneda unic.
*dministraiile trebuiau s furnizeze operatorilor i consumatorilor informaii necesare privind
introducerea monedei unice, tranzaciile lor cu publicul fcnduse nc, n moneda naional.
:onsumatorii au continuat s utilizeze n special moneda naional. Cotui, cererea publicului a
fost influenat de anumite bnci i ntreprinderi care ofereau servicii n EU@/. Instaurarea
progresiv a dublului afia" al preurilor bunurilor i serviciilor a permis familiarizarea cu
moneda unic n cursul acestei perioade.
Cot n timpul acestei etape, principalele sisteme de pli )virament, cri de credit, :.E.:.
etc.1 urmau s fie adaptate pentru a putea funciona n EU@/.
Etapa C (<)<.)).# 'enerali@area mone%ei unice< Gncepnd cu %.3%.'33' i timp de ase
luni, s-au introdus noile mi"loace de plat n moneda unic i s-au retras vec<ile monede
naionale. *ceast perioad trebuia s fie ct mai scurt pentru a minimiza complicaiile pentru
utilizatori, care decurg dintr-o dubl circulaie monetar prelungit.
Coate operaiile monetare )salarii, retrageri, conturi bancare etc.1 urmau s fie e$primate n
EU@/. :ontractele nc<eiate n monedele naionale urmau s fie la rndul lor transformate n
EU@/ conform cursului de sc<imb irevocabil fi$at, fr alte modificri de termene i condiii
stipulate
D4
. Crecerea la moneda unic nu putea reui, dect dac moneda unic era total acceptat
de ctre ceteni. /r aceast evoluie, n acel moment, deran"a obinuinele cotidiene i modifica
organizarea bncilor i ntreprinderilor. Cocmai de aceea s-au propus diverse simulri pentru ca
ntreprinderile i populaia s se obinuiasc cu noua moned. Unele firme i-au realizat
contabilitatea att n moneda proprie ct i n euro, iar magazinele au utilizat dublul afia". Gn
,rana
D5
, n marile magazine, se realizau campanii de informare a populaiei, utilizndu-se att
materiale editate ct i suporturi informatice. 0ume considerabile au fost alocate pentru
campaniile de informare, avnd ca scop evitarea ocului trecerii la moneda unic.
D4
Pascal 0alin, L"unification montaire Europenne, Editura :almann-.evL, '33D,p4;
D5
&ominiBue ?at<an Perrut, L"Europe financi<re et montaire E rgles, opportunits strategies, %==9.
2.&. FUNC/IONAREA MONEDEI UNICE EURO
0e tie foarte clar c Uniunea European a fost creat pentru a contrabalansa puterea n cretere a
0tatelor Unite, iar moneda euro pentru a detrona dolarul i a se atinge scopul iniial. :u alte
cuvinte, apariia monedei euro punea n discuie rolul internaional dominant al dolarului. 6ai
e$act, privilegiile ce decurg pentru americani din acest rol dominant )de e$emplu, veniturile de
senoria"
D=
, discountul la procurarea de lic<iditi pentru acoperirea datoriilor guvernamentale sau
capacitatea de finanare a deficitului contului curent al balanei de pli americane n propria
moned1.

2.&.1 INTRODUCEREA EURO LA 1 IANUARIE 1000
;9antajele mone%ei unice< /dat cu accentuarea tendinelor de globalizare a pieelor
43
,
competiia ntre cele trei centre de putere economic N Europa, 0U* i Aaponia N s-a ascuit. Gn
acelai timp, au aprut o serie de competitori noi, cum ar fi Ftigrii asiaticiG sau unele ri din
*merica .atin. Prin crearea Uniunii 6onetare s-a urmrit atingerea a cel puin dou obiective,
primul, Uniunea 6onetar s constituie un motor pentru continuarea integrrii politice a Europei
/ccidentale, i al doilea, s se realizeze o dinamic mai accentuat a creterii economice i o
utilizare mai ridicat a forei de munc. ,r ndoial, o uniune monetar poate aduce avanta"e
economice
4%
nsemnate!
se mbuntete alocarea factorilor de producie, deoarece producia i investiiile
nu vor mai fi influenate de evoluia cursurilor de sc<imb#
se vor face economii de ctre populaie, care vor duce la creterea consumului. Gn
%==D, germanii au c<eltuit peste ;( miliarde &6 la cltoriile n rile Uniunii
Europene, iar la transformarea cursurilor i pentru comisioane bancare s-au pltit,
n medie, (J ceea ce nseamn ','( miliarde &6#
creterea transparenei pieei i a preurilor#
D=
Kenituri din senoria" Z venituri obinute din emiterea de dolari n afara 0U*
43
P<ilippe @ollet,:u grand marche a lHUnion Economique , Editura :u"as,Paris,%==(, p ;4
4%
Pierre AacBuet, Economic polic! coordination in the euro-(one,3hat has een achie)edD3hat should e doneD,
:entre for European @eforme, .ondres, Aanvier,'33%
piaa de capital crete ca spaiu i lic<iditi, ceea ce va putea determina reducerea
nivelului dobnzii )aceasta nu va mai cuprinde prime contra riscului de
devalorizare, aa cum s-au practicat n cazul altor ri1#
scade costul tranzaciilor, ntruct nu vor mai cuprinde c<eltuieli legate de risc
valutar, i scade costul informaiei valutare. :omisia UE apreciaz aceste economii
la '3-'( miliarde E:U
4'

@esursele disponibilizate, ca urmare a eficientizrii flu$ului de bunuri, servicii i capital,
vor fi folosite n special pentru stimularea cererii i a ofertei. Gmbuntirea climatului
investiional i comercial va duce i la crearea de noi locuri de munc. Gn -ermania, unul din
cinci locuri de munc este legat de activitatea de e$port.
49
Peste ;3J din e$porturi merg n
celelalte ri ale Eurolandului. Gn comerul reciproc, nu va mai e$ista risc valutar i, cel puin n
rile orientate spre e$port, e$ist posibilitatea ca introducerea euro s creeze noi locuri de
munc#
crearea euro va contribui la dezvoltarea relaiilor comerciale i financiare ntre
membrii Euroland i parteneri, ntruct rile membre ale Uniunii 6onetare nu vor
mai fi afectate de riscul valutar n aceeai msur n care au fost e$puse nainte#
relaie de mai mare ec<ilibru ntre principalii actori ai sistemului financiar
internaional, respectiv Euroland, 0U* i Aaponia, va contribui la creterea
responsabilitii fiecruia, n vederea asigurrii unui mediu global stabil#
euro va deveni, alturi de dolarul 0U* moned internaional de tranzacii, depozit,
investiii i rezerv.
2.&.2 EURO1PRIMA MONEDA UNICA
.a % ianuarie %===, :onsiliul de 6initri de ,inane i ai Economiei )E:/,I?1, la
propunerea :omisiei Europene i dup consultarea +.:.E, au stabilit cursurile de sc<imb fi$e,
irevocabile, dintre monedele rilor membre i dintre acestea i EU@/, acest moment fiind
4'
care reprezint circa 3,9 J din PI+ al UE.
49
6i<aela )0toianovici1 ?eculi, Ianca Central European-triumful punctului de )edere german, &ialogues
culturels et developpement economiBue europeenne la Deme :onference Internationale du @eseau P-K,Iasi,
0ept,'333
apreciat a fi momentul crucial n procesul crerii uniunii monetare. Cot la % ianuarie %=== a avut
loc i transferarea responsabilitilor politicii monetare de la bncile centrale naionale la +.:.E
.4;
Gncepnd cu % ianuarie %===, EU@/ a devenit astfel singura moned european n cadrul
uniunii monetare. :onversia de la monedele naionale n EU@/ s-a fcut prin intermediul E.:.U.
% E.:.U Z % EU@/, iar E.:.U a ncetat s mai e$iste. *nunul prealabil al cursurilor de sc<imb
bilaterale nc din mai %==5 a avut ca scop o calmare a pieelor valutare n perioada critic dintre
mai i decembrie %==5. :onform art. %3= );1 al Cratatului de la 6aastric<t, conversia monedelor
naionale n E:U nu trebuia s sc<imbe valoarea e$tern a E.:.U. Utilizarea cursurilor de
sc<imb centrale ale 0.6.E.
4(
nu nseamn c &6, spre e$emplu, a fost transformat n EU@/ la
cursul central al E.:.U. :ursul &6IEU@/ a rmas necunoscut pn la % decembrie %==5,
deoarece coul E.:.U. a coninut monede care nu au trecut la EU@/ n %===. Aoi 9% decembrie
%==5, la ora %%,93, toate bncile centrale ale Uniunii Europene au comunicat, ntr-o conferin
telefonic, cursurile de sc<imb ale monedelor lor fa de dolarul 0.U.*. :ursurile
4D
au fost
comunicate de ctre +anca :entral din +elgia ctre :omisia European, care, pe baza acestor
date, a stabilit valoarea E.:.U. n raport cu dolarul 0.U.*. )cursurile de calculare a E.:.U. fiind
cele stabilite la nceputul lunii mai, respectiv cursurile de sc<imb centrale din 0istemul 6onetar
European1, % E.:.U. era egal cu % EU@/. :ursul de sc<imb ntre dolarul 0.U.*. i E.:.U. a fost
multiplicat cu cursul de sc<imb al monedelor naionale n raport cu dolarul 0.U.*. *stfel, au
rezultat cursurile monedelor celor %% fa de EU@/
44
, pe care :omisia European le-a comunicat
:onsiliului 6initrilor de ,inane i ai Economiei )E:/,I?1 din rile U.E. E:/,I?, dup
comunicarea cursurilor bilaterale ntre monedele europene, a anunat, la ora %9.33, aceste cursuri,
iar apoi au fost fcute publice prin mi"loace electronice i tiprite.
:ursurile de sc<imb ntre monedele uniunii monetare i EU@/, care s-au stabilit la %
ianuarie %===, au rmas irevocabile i nemodificate pe ntreaga perioad, cnd cele dou
monede )cea naional i EU@/1 au fost folosite ca mi"loc de plat, respectiv de la % ianuarie
%=== la 93 iunie '33'. :otaia pentru % EU@/ a fost de %,%4 dolari 0.U.*. 0tabilirea cursurilor
de sc<imb fi$e ntre monedele naionale i EU@/ nu a avut nimic de a face cu o reform
monetar. &ac s-a stabilit, de e$emplu, cursul % EU@/ egal %,=((59 &6, acesta era un calcul
4;
/ctav +ibere, Uniunea economic 9ntre real 7i )irtual, Editura *.., +ucureti, %===, p55
4(
P.*. 6uet, *8ustri macroeconomice, staili(are 7i coordonare 9n Uniunea Monetar, @evista de economie
politic, %==(
4D
+ertarand :ommelin, Europa economic,U,E,M, Institutul European,%==5
44
6.0toianovici,,. Pucaciu, K. Pucaciu, @ela#ii financiare interna#ionale, Editura EvriOa, +rila, '333,p5(
aritmetic, care nu afecta puterea de cumprare, pentru c n acelai raport se transformau i
veniturile i c<eltuielile. 0e modificau, aadar, cifrele i nu valoarea monedei.
45
?imeni nu
pierdea bani i nimeni nu ctiga. Frtiile de valoare nu-i modificau nivelul dobnzilor
convenit, dect dac, dup '33', o dat cu introducerea n circulaie a EU@/, acestea vor fi
pltite n EU@/ i nu n moneda naional. .a fel era i n cazul asigurrilor de via. *cestea au
fost declaraiile oficiale, realitatea a fost un pic diferit.
.a % ianuarie %=== au intrat n vigoare urmtoarele cursuri irevocabile de conversie pentru
% EU@/!
Cursurile ire9oca5ile ale mone%elor europene ?a %e euro
"!
2.'. INTRODUCEREA NOILOR %ANCNOTE I MONEDE 2N
CIRCULA/IE.
Gn etapa a treia, de la % ianuarie '33', bancnotele i monedele euro au nceput s fie
folosite, n timp ce bancnotele i monedele naionale au fost retrase din circulaie. &up aceast
dat, EU@/ a fost singura moned utilizat
53
Pentru a reduce costurile legate de e$istena unei
piee cu preuri duale, reprezentanii sectorului de desfacere cu amnuntul au fost pentru
adoptarea unei perioade ct mai scurte posibil )o soluie bingIbang1. Cotui, conversia
45
Iidem,p %35
4=
<ttp!II222.uniuneaeuropeana.roIistoric
53
PatricO *rtus, La pacte de stailit est-il un accord efficace D @evue d>Economie ,inanciSre, vol. (3, '333, pD4.
automatelor de bani i probleme logistice ale nlocuirii monedelor i bancnotelor naionale au
constituit un argument n favoarea unei treceri mai lente.
5%
Gn primele zile ale noii ere euro, vec<ile monede naionale i-au pstrat n ma"oritatea
rilor, supremaia. &e e$emplu, n -ermania, -recia sau Irlanda, ta$imetritii, micii negustori
au acceptat plata n euro, dar au dat restul n dra<me, mrci sau pan. &in ,inlanda pn n Italia,
imediat dup tradiionalul foc de artificii de la miezul nopii, n faa bncilor s-au format cozi
lungi de persoane, care voiau s scoat din automatele de bani noile monede euro. .a FelsinOi,
n pofida gerului puternic, oamenii au stat la coad ore n ir n faa filialelor +ncii ?aionale
pentru a obine noul mi"loc de plat european.
&in cauza fusului orar, primii care au primit euro au fost locuitorii insulei .a @euninon din
/ceanul Indian, teritoriu francez de peste ocean, i anume cu trei ore naintea europenilor.
Gn ,rana, n primele dou ore dup punerea euro n circulaie, au fost de"a efectuate
%4D.;;' retrageri din automatele bancare, suma retras ridicndu-se la %',5 milioane de euro
5'
. Gn
+elgia entuziasmul a fost la fel de ridicat, nregistrndu-se D33 de retrageri pe minut, n acelai
interval orar. 0ucursalele bncilor din centrul 6adridului au fost foarte solicitate, clienii
trebuind s atepte n medie ;3 de minute, pentru a sc<imba banii. Gn centrul oraului, sumele
disponibile la bancomate au fost epuizate destul de devreme n cursul dimineii. :onform cifrelor
furnizate de +anca 0paniei, n prima zi a anului au fost puse n circulaie 4( milioane de euro.
59
Plile n euro n Uniunea European au fost n ianuarie '33' de ='J, iar n ri precum
-ermania, /landa, Irlanda, ,inlanda i .u$emburg acest procent a fost de peste =(J. &in
pcate, ara care a fcut e$cepie de la regul a fost Italia, care a nregistrat cel mai sczut procent
de pli n euro. 6onedele sunt de %, ', (, %3, '3 i (3 ceni i de % i ' euro. Pe partea comun
tuturor monedelor, piesele de %, ' i ( ceni ilustreaz Europa, ca parte a globului pmntesc,
piesele de %3, '3 i (3 ceni arat U.E. mprit pe ri, iar monedele de % i ' euro, realizate n
dou culori, arat U.E., fr a trasa graniele rilor componente. Gntruct monedele au i o parte
naional, sunt %'3 de monede diferite n U.E.
5;
Coate monedele sunt rotunde, dar crestate diferit
pe margini. Pe lng tema naional, partea naional a monedei include %' stele, nsemnul
unitar, ara i anul de emisie.
5%
Iidem, p =D
5'
Iidem,p=5
59
Eerner +onefield,.he policies of Europe,Monetar! union and Class,Ed. Palgrave, .ondra, '33%,p 4=
5;
Iidem,p5'
+iletele euro au fost desenate de artistul austriac @obert [alina i reprezint stiluri de
ar<itectur care caracterizeaz apte perioade din cultura european. .a nceput, euro a
nregistrat creteri fa de principalele valute internaionale pe msura trecerii sale fr dificulti
la statutul de moned de sc<imb n numerar. Pe pieele asiatice moneda unic european a fost
cotat la %==,4 Leni, cel mai ridicat nivel din august %=== ncoace. Gnc de la nceput euro Ba pus
9n cea#G lira sterlin printr-o cretere record de ',4J pn la D',5 pence
5(
.
:el mai important ctig, din punct de vedere al imaginii, a fost ns n faa dolarului
american. *nalitii considerau c acest ctig a fost mai degrab efectul psi<ologic al
transformrii euro, el neputnd fi susinut pe un termen lung. Potrivit @euters, +anca :entral
European a decis s menin nesc<imbate ratele dobnzilor, preedintele instituiei considernd
nivelul actual de 9,'(J drept cel mai potrivit din perspectiva pstrrii sub control a preurilor,
fr a afecta procesul de redresare a economiei zonei euro. *ceast decizie era ateptat n mare
msur de analitii europeni. Gn sc<imb, o parte a analitilor preconizau o intervenie a bncii
asupra dobnzilor n cadrul reuniunii din luna februarie. QEste posiil ca infla#ia s 9nceap 9n
curCnd s scad, ceea ce )a necesita o reducere a doCn(ilorG
JK
, a adugat analistul
:ommerzbanO.
:<iar dac autoritile celor %' ri membre euro s-au felicitat pentru succesul debutului
monedei unice europene, ceea ce era previzibil s-a ntmplat. *u aprut falsurile euro, la numai
cteva zile de la intrarea lor n circulaie. 0e prea c falsificatorii inteau zona Euroland, numai
n aceste ri gsindu-se falsuri. :t privete Qgradul de falsificare8, acesta era de ateptat s
tind spre Qperfec#ionism8.
54
Gn faa acestei ameninri nu e$ista dect o singur arm! s cunoti
bine originalul, cum spunea un oficial al +:E. Gn -ermania, la 0iegburg )Kest1 poliia a anunat
primul fals de euro, o bancnot de (3. Frtia a fost gsit ntr-un tren de o feti de %' ani, care
i-a dat seama de lipsa elementelor de securitate specifice oricrei bancnote. &e asemenea, s-au
raportat trei "afuri, n *tena i n Irlanda. .a capitolul defeciuni te<nice, cea mai important s-a
semnalat n *ustria, cnd o pan de dou ore a paralizat toat reeaua de bancomate.
5(
pe 9 ianuarie '33'
5D
<ttp!IIuO.biz.La<oo.comI'3%''334I9'9Ifore$-dollar-remains-firm-against-euro-pound-continues-drop.<tml
54
AacBues 6anourL, L"euro - l"anal!se conomique, :ours '33'.
CAPITOLUL III. Er(
AR3UMENTE PRO SI CONTRA MONEDEI UNICE
;r'umentele *n ?a9oarea unei uniuni economice ,i monetare *n spaiul Uniunii
Europene au ?ostA
- completarea pieei unice, n sensul c o pia unic are nevoie de o moned unic#
- creterea vitezei de transfer a flu$urilor monetare i eliminarea costurilor de conversie#
- reducerea riscurilor legate de sc<imburi comerciale i investiii prin eliminarea
fluctuaiilor ratei de sc<imb#
- transparena preurilor i prin aceasta o mai bun informare a participanilor la
tranzacii#
- disciplina monetar
55
, n sensul c guvernele nu vor mai putea utiliza valutele ca
instrumente de politic economic#
- scderea inflaiei, datorit disciplinei impuse economiilor care formeaz zona Euro#
- fuziunea pieelor financiare
5=
, care poate conduce la economii la scar#
- creterea eficienei i obinerea unor ritmuri de cretere economic nalte#
- ntrirea poziiei Uniunii Europene n cadrul sistemului monetar internaional#
- facilitarea atingerii elului crerii uniunii politice#
;r'umentele *mpotri9a ?orm0rii unei uniuni monetare *n spaiul Uniunii Europene
au ?ost!
- pierderea controlului i a puterii de decizie cu privire la problemele monetare#
=3
- pierderea de fle$ibilitate, n sensul c guvernele naionale nu vor putea s ia decizii de
politic monetar care s permit prote"area economiilor lor de ocurile e$terne, n detrimentul
altor ri#
- diferene relativ mari n ciclurile de afaceri i standarde de via ntre statele membre#
- pericolul de a diviza Uniunea European n state din interiorul i din afara Uniunii
economice i monetare#
=%
55
,renO -enin,8Monnaie europeene,En8euL et reflectionsG,Editura Economica,%==(,p=9
5=
Ibidem,p=D
=3
Aean Pierre Patat, QL"Europe montaireG, Ed. .a &ecouverte, Paris, %==',p;4
=%
Iidem,p'>
- costurile materiale pe care le incumb nlocuirea monedelor naionale cu moneda unic,
crearea instituional i modificrile de natur legislativ cerute de acest demers.
IMPACTUL MONEDEI UNICE IN MAREA %RITANIE
*vocai ai euro au susinut c fr reform economic moneda unic nu va fi un
succes. :u toate acestea, pn acum s-a evideniat c euro mai mult estompeaz
presiunea pentru reform dect s o conduc. Conseil d*nal!se Economique al primului-
ministru francez a dat ceea ce revista C<e +usiness numea 7cea mai apstoare acuzaie
adus vreodat politicii economice europene8
='
. @aportul arta c! 7Integrarea economic
a stagnat i nu mai promoveaz creterea. :rearea euro nu a produs declanarea
beneficiilor ateptate. :reterea sc<imburilor comerciale a fost relativ modest, iar pieele
financiare i de credit rmn segmentate8. @aportul susinea c moneda unic pare s fi
avut c<iar un efect 7de amorire8 asupra membrilor UE
=9
, care nu mai are nevoie s
prote"eze mpotriva unei crize strine de sc<imb i au devenit mulumii de ei nii, n
eforturile lor de a controla investiiile i de a face reforme structurale. 0uplimentar, cadrul
macroeconomic al zonei euro a devenit desuet. @aportul a constatat, de asemenea, c 7nu
a survenit8 convergena preurilor i a concluzionat
=;
c 7situaia este periculoas!
incapacitatea UE de a revitaliza economia ndeprteaz investiiile de pe continent#
ocuparea persistent sczut a forei de munc i creterea economic anemic submineaz
protecia social, iar combinaia problemelor economice agonizante, management
deficitar al lrgirii economico-financiare i o istovire evident a procedurilor comunitii,
toate amenin s declaneze un cerc vicios care va clarifica acquis-ul comunitarG
%'

Una din puinele previziuni economice care au rmas n picioare n urma e$traordinarelor
evenimente din '33% a fost c *nglia va fi campioana performanelor economice ntre cele mai
='
Aean Pierre Patat, L"Europe montaire, Editura .a &ecouverte, Paris, %==',p =5
=9
Ibidem, p %';
=;
Ibidem, p%9'
=(
I.Aourmard , .aL S!stems in European Union Countries, Economic &epartment EP, no. 93%, /E:&, Paris, '33%,p
5D
industrializate ri. Gntrebarea este dac englezii vor putea menine pista ctigtoare n cei zece
ani care urmeaz. 0unt anse c da.
Gn '33D, 6area +ritanie a fost probabil pentru al doilea an consecutiv
=D
, ara cu rata de
dezvoltare cea mai ridicat din -5. Gn '339 rata de cretere a fost tot de %,DJ, urmnd a a"unge
pn la ',4J n '33;.
Privind dincolo de '33D, potenialul economic al 6arii +ritanii poate fi constrns de
cteva probleme fundamentale. Productivitatea sczut, o infrastructur de transporturi
inadecvat i decenii de investiii sub necesar n serviciile publice vor ncepe s creeze probleme
din nou, imediat ce economia britanic va reveni la rata sa de cretere. *ceasta va nsemna
presiuni serioase de cretere a ta$elor n absena reformelor n finanarea serviciilor publice, n
special n domeniul sntii.
&e ce va fi 6area +ritanie mai performant U 6otivele pentru care are un avanta"
temporar fa de *merica sunt evidente. 6area +ritanie este mai puin e$pus dect *merica
variaiilor ciclului economic care afecteaz stocurile de te<nologie, care n '33% au intrat n faza
de scdere i nu a suferit devastatoarea lovitur din %% septembrie. &ar de ce 6area +ritanie
pentru a aptea oar n zece ani, i ntrece vecinii europeni U 6otivele se pot mpri n trei
categorii
=4
! o strategie bun, noroc i o structur economic bun. Gncepnd cu strategia, +anca
*ngliei este obligat prin lege s urmreasc ndeaproape controlul cererii agregate. \inta
simetric a politicii monetare N inflaia nu trebuie nici s scad, nici s creasc peste banda de
variaie de %,( J - 9,(J - nseamn c banca trateaz creterile inflaioniste i slbiciunea
economic precum slbiciuni egale. &in contr, +anca :entral European )+.:.E.1 este
mandatat s se ngri"oreze numai de inflaie
=5
. *stfel c oamenii de afaceri i consumatorii tiu
c se pot baza pe stimulrile monetare dac economia slbete.
Gn plus, fa de o politic monetar pro-activ, 6area +ritanie are avanta"ul celor mai
puternice finane publice din Europa i nu este constrns de ctre Pactul de :retere i
0tabilitate al Uniunii Economice i 6onetare Europene. 0pre deosebire de -ermania i ,rana,
care sub presiunea :omisiei Europene i a +.:.E, persist n restricionarea politicii fiscale n
caz de recesiune, -uvernul britanic se va ine de intele sale ambiioase de cretere a c<eltuielilor
publice i va permite stabilizatorilor fiscali naturali s lucreze din plin.
=D
Ibidem, p='
=4
Ibidem, p =5
=5
Ibidem, p%%;
Korbind despre noroc, n '33D, economia britanic
==
s-a meninut la nlime datorit mai
multor surse de cerere puternic, care s-au ntmplat s intre n "oc e$act la momentul potrivit.
&e e$emplu, piaa forei de munc a avut de suferit din cauza industriei i finanelor, dar acest
lucru a fost compensat de marea e$plozie de anga"ri n serviciile sociale, n special n sntate i
educaie. Un lot de noi locuri de munc, dei pltite de contribuabili a fost creat n sectorul
privat. 0cderea ratei oma"ului va continua uor i n '335, productivitatea muncii va crete, iar
costul forei de munc va crete i el, dar cu o valoare mai mic.
:<eltuielile consumatorilor s-au redus cu un procent, dar scderea consumului privat n
'33'
%33
a fost compensat de c<eltuieli guvernamentale crescute i de investiii n infrastructur
i construcii care au fost spri"inite prin dobnzi mici. 0ectorul imobiliar i construciile au fost
dou din cele mai bune afaceri ale economiei britanice.
* treia surs de noroc a fost consolidarea ferm a serviciilor europene de management i
financiare din .ondra. *ceasta a fost consecina combinrii ntmpltoare dintre globalizarea
tuturor pieelor financiare, dominaia englezei ca limba" de afaceri universal, crearea euro i
graduala trecere la Piaa Unic nceput n %=='. @ezultatul adunrii acestor factori
%3%
a fost c
.ondra a devenit centrul financiar al pieei europene i zona financiar cea mai important din
lume. Gn '339 situaia financiar s-a mbuntit fa de '33', investiiile i consumul
guvernamental fiind n continuare pilonii principali n stimularea creterii cererii interne.
Gn final, trebuie considerate fundamentele structurale adnci ale performanei economice
mbuntite a 6arii +ritanii. :ele mai importante sunt reformele lansate pe piaa muncii i n
domeniul concurenei de 6argaret C<atc<er (( n anii M53 i continuate i astzi.
*ceste reforme au sc<imbat gradual 6area +ritanie dintr-o ar conservatoare, care a fost
tot timpul dependent de industrii n declin, ntr-o economie foarte diversificat.
%3'
0-a creat un
mediu de afaceri competitiv i de-regularizat, cel puin dup standardele europene. &e asemenea,
s-a transformat o armat de lupttori industriali sindicalizat, dominat de lupta de clas, ntr-o
for de munc fle$ibil i individualizat, care este dispus s nvee noi calificri, s accepte
==
Pierre AacBuet, Economic polic! coordination in the euro-(one, 3hat has een achie)edD 3hat should e doneB,
:entre for European @eforme, .ondres, "anvier, '33%.
%33
@.&isneL , .he impact of taL and Melfare policies on emplo!ment and unemplo!ment in /EC: countries, I6,
EorOing paper, ?o. %D;, '333.
%3%
6arie-*nnicO +ort<e, L"Economie de l"UE$ Editura Economica, '334,p=;
%3'
+ort<e 6arie-*nnicO,op cit., p %'3
sc<imbri n statut i care este nc destul de ieftin dup standardele europene, c<iar i cu
actuala rat de sc<imb supraevaluat a lirei britanice.
:a o consecin, pierderea mult mediatizat a locurilor de munc n cteva industrii, de la
oelrii i electronic pn la turism i investiii bancare, a fost compensat de ctiguri mai puin
vizibile n multe alte ramuri economice. Ti din nou ctigurile n numrul locurilor de munc au
depit pierderile. &iversitatea nou gsit i fle$ibilitatea structurii industriale britanice
%39
, au
a"utat la meninerea deficitului de cont curent la un nivel sczut, la un procent de ',(J din PI+ i
inflaia la %J, n ciuda puterii a lirei sterline. Cotui, pentru anul '335, se prevd unele probleme
finanele publice, deficitul bugetar fiind prevzut s ating %,;J din PI+ fa de %,9J din PI+ n
'334. Gn sc<imb, datoria public va scade sub 95J din PI+.
:a i n cazul 0uediei, *nglia ndeplinete criteriile de convergen. 6ai mult, situaia
economic dup intrarea n vigoare a monedei unice a continuat s fie foarte bun. 0e poate
nelege aadar de ce n privina apartenenei la zona euro, 6area +ritanie i menine poziia de
e$pectativ.
CONCLU4II
%I%LIO3RAFIE
%39
+ort<e 6arie-*nnicO,op cit., p %'D