Managementul riscului

Introducere
1
Criza financiar a atras atenia instituiilor de reglementare i bncilor asupra nevoii
de a controla gap-ul de lichiditate i de a analiza riscul de lichiditate. Din aceast perspectiv,
prin acordul Basel , au fost mrite cerinele de adecvare a capitalui. !nul dintre obiectivele
standardelor de lichiditate este acoperirea nevoilor de lichiditate pe un orizont de timp de "#
de zile, $n condiiile unui scenariu de criz combinat %instituie i pia&.
'ema de studiu analizeaz riscul de lichiditate la nivelului sistemului bancar. (n acest
sens, au fost dentificate modele de cuantificare a riscului i strategii de control.
)iscul de lichiditate este definit ca fiind riscul rezultat din incapacitatea unei companii
de a-i $ndeplini obligaiile financiare la timp i cu un cost minim. *unding li+uidit, ris- se
refer la incapacitatea unei firme de a obine finanare din surse adecvate, astfel $nc.t s nu
fie afectat condiia financiar. Mar-et li+uidit, ris- se refer la incapacitatea unei bnci de a
lichida, fr pierderi, activele, ca urmare a turbulenelor din pia.
Studiu empiric
Dei Basel a cerut bncilor i instituiilor de reglementare s adopte un cadru de
lucru pentru diminuarea i controlul riscului de lichiditate, s-a constat c managementul
adoptat nu a rspuns corescunztor riscurilor aprute $n ultimii ani. (nainte de ultima criza
bancar, managementul lichiditii a rmas acelai $n ultimii "# de ani. Bncile au fost
$ncura/ate s urmreasc lichiditatea intra-da, sau cea sptm.nal, ignor.nd abordarea pe
termen lung.
!n articol
0
publicat $n anul 1#01 aplic analiza cantitativ a lichiditii bilanului
pentru a msura poziia de lichiditate pe termen scurt i lung a bncilor din !2. Cea mai
$nt.lnit surs care genereaz vulnerabilitate $n activitatea bancar este neconcordana
scadenelor pe active i pasive, cu activele mai puin lichide dec.t pasivele bancare. 3tudiul
analizeaz bilanul contabil al bncior din sistem i msoar poziiile de lichiditate utiliz.nd
un singur indicator 4 lichiditatea imediat %net cash capital&. Deoarece aceste date sunt
calculate pe baza datelor contabile, grupate pe benzi de scaden, se consider c sunt mai
corecte dec.t ratele de lichiditate. 5u fost alese poziiile de lichiditate pentru 6 bnci
englezeti, din 1##7 p.n $n 1#0#. Cele 6 bnci au cumulat, $n anul 1#0#, 668 din totalul
activelor bancare.
1
How Liquid are UK Banks, Yan, Hall, Turner, Article 2012
2
3e arat c $n cei 9 ani, doar banca Barcla,s i-a pstrat adecvarea poziiei de
lichiditate pe termen scurt. Banca :3BC a rmas lichidit pe termen scurt doar $n perioada
1##7-1##;. 5utorii articolului puncteaz faptul c riscului de lichiditate se gestioneaz mai
bine prin analiza datelor contabile i a plasamentelor fondurilor, dec.t prin interpretarea
indicatorilor de lichiditate. (n plus, o banc lichid pe termen scurt va avea susiciente active
lichide pentru a acoperi pasivele cu volatilitate pe termen scurt, $n timp ce o banc lichid pe
termen lung va avea suficiente fonduri cu maturitate pe term lung, care s acopere activele
nelichide.
)ezultatele studiului arat c Banca Barcla,s nu a avut un gap de lichiditate negativ
datorit rezervelor plasate la Banca Central, a plasamentelor $n credite la alte bnci i prin
anga/amentele $n operaiuni repo. Deoarece aceste active sunt foarte lichide, banca nu
$nregistreaz un risc ma/or. Banca a continuat s pstreze active financire cu lichiditate
stabil.
Studiu de caz
5li autori au $ncercat s defineasc modele cantitative de msurate a riscului de
lichiditate la care se pot e<pune bncile. (n prima parte a studiului, se menioneaz diferena
dintre lichiditatea pe term scurt i lichiditatea pe term lung i sunt definite concepte.
=iteratura de specialitate noteaz diferena dintre lichiditatea activelor, lichiditatea
instituional i lichiditatea naional. =ichiditatea activelor msoar costul lichidrii activelor
=ichiditatea activelor este important pentru managementul de lichiditate, deoarece este
singurul mod $n care se pot genera lichiditi atunci c.nd nu e<ist finanare e<tern.
=ichiditatea instituional se refer la abilitatea unei instituii de a-i $ndeplini obligaiile de
plat. =ichiditatea naional se efe la plile din economie. Bncile gestioneaz lichiditatea
instituional prin utilizarea activelor i a fondurilor de la Banca Central.
>ornind de la strategiile de lichiditate implementate de bnci, deriv variabilele cheie
privind lichiditatea. 3-a presupus c bncile folosesc strategiile Maturit, Mismatch i
=i+uidit, ?ption. 3trategia Maturit, Mismatch caut s minimizeze costurile de finanare.
@ariabilele cheie pentru a modela aceast strategie suntA cash floB-urile, capacitatea de
finanare pe termen lung, a/ustrile i funding spreads. )atele de dob.nd pe termen lung sunt
schimbate cu rate variabile i sunt modelate de ratele forBard. 3trategia =i+uidit, ?ption
implic riscul de cash floB. @ariabilele cheie ale acestui model suntA cash floB-urile,
3
capacitatea de finanare pe termen scurt, a/ustrile i ratele de dob.nd pe termen
scurt.@ariabilele celor dou strategii formeaz cadrul general al conceptului de lichiditate.
1
Ctapele din implementare ale strategiilor suntA bncile acord credite pe termen lung
i se finaneaz pe termen scurt pentru a atinge *unding 3pread Curve. 5ceast strategie este
numit Maturit, Mismatch. 3trategia implic un risc de volum. 3trategia =i+uidit, ?ption
pornete de la ideea c finanarea din depozite este mai ieftin dec.t atragerea de fonduri de
pe piaa de capital. 5ceast strategie implic riscul de lichiditate din cauza retragerilor
neateptate ale depozitelor.
(n literatura de specialitate a fost identificat un model care analizeaz riscul de
lichiditate, falimentul bancar i insolvena. (n acest model, riscul de lichiditate declaneaz
falimentul bancar prin dou canale. >rimul canal este cel idiosincratic, care difereniaz
bncil prin calitatea managementului de risc. 3pre e<emplu, o banc cu un management al
riscului de lichiditate riguros, este mai puin e<pus la risc. Cel de-al doilea canal este cel
sistemic, care afecteaz fiecare banc din sistem. )iscul general de pia reprezint riscul
$nregistrrii de pierderi ca urmare a modificriloe preurilor din pia, la nivel general. )iscul
idiosincratic reprezint riscul ca valoarea unui instrument financiar s se modifice mai mult
sau mai puin dec.t indicele general al pieei.
"
!n studiu realizat pe bnci din 3!5, cu date colectate pentru perioada 0D67 4 1#00,
arat c riscul de lichiditate sistematic a fost pricipalul predictor al falimentului bancar din
1##6 i 1##D, $n timp ce riscul idiosincratic, numit i riscul specific, a avut un rol minor.
5ceast observaie are implicaii importante pentru acordul Basel .
E
Datele empiice au
artat c ;#8 din falimentele bancare din 1##6, i mai mult de 6#8 din falimentele bancare
din 1##D, au fost cauzate de riscul de lichiditate
7
!n studiu din 1##9, realizat de 2ing, Fu<oll i Geager, arat c ma/oritatea bncilor
falimentare i-au construit modelele de predicie pe baza ratelor obinute cu date contabile.
Foile standarde internaionale $i propun dou obictive complementareA s creasc
lichiditatea bncilor pe termen scurt, asigur.ndu-se c bncile au suficiente active lichide
pentru a trece un scenariu de stres, pentru o perioad de o lunH s promoveze rezistena pe
termen mediu, for.nd bncile s-i finaneze activitatea din surse sigure. 5stfel, autorii
2
A Quantitatie Liquidit! "odel #or Banks, $. %c&'alt(, 200), *eutsc&e +ational,i,lot&ek
3
-roiect .riind ad'inistrarea riscului /i deter'inarea e0.unerii 1lo,ale /i a riscului de contra.arte,
2-$3"
4
Liquidit! risk, "arket 3aluation, and Bank 5ilure, *. 6u, H. Hon1, %UA, 2011
7
-a.er liquidit! risk and ,ank #ailures, 2010
4
consider c se ignor riscul sistematic, urmrindu-se atingerea targhetului la nivel
individual.
Modele empirice utilizate in analiza riscului de lichiditate
Criza creditelor de dup 1##6 a evideniat faptul c, creterea costurilor de finanare
urmat de $nchiderea pieelor de fianantare poate conduce $n final la faliment bancar. >entru a
evita acest lucru s-a dorit integrarea a dou modele complementare pentru a capta efectele
finanrii cu lichiditate.
(n primul r.nd se va aplica un model empiric pentru a proiecta ratingurile individuale
ale creditelor bancare, iar rezultatele obinute sunt utilizate pentru a calibra modul $n care
costurile de finanare pot fi $nlocuite prin alte elemente fundamentale ale bncii. (n al doilea
r.nd se va folosi un model separat numit I zona periculoasJ prin care o serie de indicatori
stabilesc dac o banc este afectat $n mod sever astfel $nc.t s fie $nchis i eliminat de pe
pieele financiare negarantate.
Dei poate e<ist o relaie relativ liniara $ntre o deteriorare $n fundamentele bancare i
creterea costurilor de finanare $n vremuri relativ InormaleJ , este greu de utilizat aceast
abordare pentru a identifica $nchiderea pieelor de finanare $n condiii e<treme, deoarece
acesta este un proces non-liniar i ar putea avea loc la diferite evaluri i costuri de finanare %
5 sau B & $n funcie de circumstane.
>rin urmare utilizarea modelului Izona de pericolJ este mai adecvat pentru a identifica
regiunile $n care pieele de finanare sunt susceptibile de a se $nchide. Cu toate acestea
utilizarea modelului cost de finanareKrating este de fapt o verificare a modelului Izona de
pericolJ.
Figure 1: The operation of funding liquidity risk
7
Modelarea $nchiderii pieelor de finanare prezint provocri semnificative at.t din
cauza naturii non-liniare a riscului de lichiditate c.t i faptului c, crizele de lichiditate din
rile dezvoltate au fost %p.n de cur.nd& evenimente rare pentru care datele sunt limitate.
Figure 2: Danger zones !asic structure
*igura 7 ne prezint un set de indicatori care $mpreun cu sistemul de agregare i
pragurile de la care pieele de finanare negarantate pe termen scurt i pe termen lung sunt
asumate de aproape orice banc. (n construirea acestui model se acord o pondere egal
tuturor celor trei factori care pot declana crize de finanareA
0& solvabilitatea ateptat %viitoare&H
1& structura slab a poziiei de lichiditateKfinanareH
"& $ncrederea la nivel de pia i instituii specifice $n ciuda problemelor de
solvabilitate generate.
)ata curent a capitalului %'ier 0& este folosit $n loc de ra ateptat a
capitalului , iar indicatorul de profitabilitate anterior este ignorat deoarece nu este posibil s
se identifice pierderile neprevzute. 5stfel un scor de 17 puncte sau mai mult aferent Izonei
de pericolJ va declana $nchiderea pieelor de finanare negarantate pe termen lung, $n timp
ce pieele financiare negarantate pe termen scurt vor trebui s se refinanteze sau se vor lua
alte msuri defensive cum ar fi v.nzarea de active.
8
(n cadrul Izonei de pericolJ va e<ista $n primul r.nd o ieire treptat a
depozitelor de retail de pe pieele de finanare negarantate pe termen lung, iar c.nd flu<ul de
lichiditate a/unge la 78 din depozitele de retail, pieele negarantate pe termen scurt se $nchid.
!n scor mai mic de 7 puncte aferent bncilor va fi notat drept un scor IsigurJ i le va permite
s primeasc finanarea retras de la bncile cu probleme, iar $n cazul $n care nu e<ist I
bnci sigureJ se presupune c fondurile vor a/unge sub form de reserve la banca central.
!lterior acest cadru va fi e<tins pentru a acoperi pieele de finanare securizate.
>entru pieele financiare securizate, vom presupune c $n cazul $n care o banc
deine active repo, aceasta va fi capabil s le v.nd la preul de pia aflat $n vigoare. Cu
toate acestea , aceste pre de v.nzare ar putea fi unul foarte $neltor, deoarece $n anumite
momente poate fi zero, fie pentru c nu e<ist cumprtori sau datorit potenialelor efecte
ale stigmatizrii, generate de v.nzri mari de active pe o pia nelichid.
9
"oncluzii
Conceptul de risc este o parte integrant a incertitudinii i reprezint probabilitatea
unor pierderi a profitului. ?amenii de tiin sunt $n contradicie cu privire la cele dou poziii
identificabile pe relaia dintre risc i incertitudine, astfel c unii dintre ei definesc aceste
noiuni ca fiind identice, $n timp ce cealalt parte trage o linie distinct $ntre ele.
Bncile comerciale se confrunt cu riscuri diferite,printre careA riscul de lichiditate
cel mai important, riscul de credit, riscul de pia, fiind prezentate de toi autorii $n lucrrile
lor, iar toate aceste riscuri sunt independente, indiferent de numrul de riscuri identificabile.
Dup analiza noiunilor de risc prezentate de diferii autori, putem rezuma c riscul de
lichiditate al unei bnci este atunci c.nd banca se afla $n imposibilitatea de a-i $ndeplinii
obligaiile sale, ca urmare a lipsei de fonduri lichide. 3copul principal de gestionare al
riscului de lichiditate este de a asigura funcionarea profitabil a bncii prin meninerea unui
nivel suficient al tamponului de lichiditate $n vederea stabilitii afecerilor bncii.
Modurile de gestionare ale lichiditii sunt foarte diversificate, dar metodele care stau
la baza managementului de lichiditate se bazeaz pe administrarea activelor i pasivelor
bncii la un anumit moment de timp.
Cererile de lichiditate pot fi identificate prin dou metode cum ar fiA structura
depozitelor i raportarea flu<urilor de numerar. >rima metod cuprinde o analiz aprofundat
a structurii depozitelor acceptate de ctre o banc, iar metoda raportrii flu<urilor de numerar
o completeaz pe cea a structurii depozitelor i acoper posibilitatiile de retragere a
depozitelor, precum i cererea de credite.
(n bnci evaluarea riscurilor de lichiditate se bazeaz pe gestionarea lichiditii pe
termen scurt i pe termen lung. =ichiditatea pe termen scurt este gestionata $n raport cu
cerina de lichiditate stabilit de Banca Central, asigur.nd necesarul de reserve obligatorii i
respectarea indicatorilor de lichiditate pe termen scurt. Lestionarea lichiditii pe termen lung
se bazeaz pe previzionarea nevoii flu<urilor, depozitelor i creditelor, analiza gap-ului de
lichiditate, precum i evaluarea indicatorilor de lichiditate pe termen lung, iar analiza gap-ului
de lichiditate a evideniat o neconcordan $ntre activele i pasivle bancare din punct de
vedere al maturitii.
:
#i!liografie
5 Muantitative =i+uidit, Model for Ban-s, C. 3chmaltz, 1##D, Deutsche
Fationalbiblothe-H
Ban- =i+uidit, ris-A anal,sis and estimates, M. Nasiene, N. Martinavicius, *.
Naseviviene, @ilnius !niversit,, 1#01H
*unding li+uidit, ris- in a +uantitative model of s,stemic stabilit,, David 5i-man,
>iergiorgio 5lessandri, 1##DH
:oB =i+uid are !2 Ban-s, Gan, :all, 'urner, 1#01H
=i+uidit, ris-, Mar-et @aluation, and Ban- *ilure, D. Ou, :. :ong, 3!5, 1#00H
Foul cadru de reglementare a sistemului bancar la nivelul !C, BF), 1#0"H
>aper li+uidit, ris- and ban- failures, 1#0#H
>roiect privind administrarea riscului i determinarea e<punerii globale i a riscului de
contraparte, ?>C@M.
)