ANALIZ

ECONOMICO-FINANCIAR
Cuprins
Cuvnt nainte .............................................................................................................................. 11

Capitolul 1
Fundamentele analizei economico-financiare a ntreprinderii ............................................ 13
Autori:
Prof. univ. dr. Nicolae GEORGESCU
Prof. univ. dr. Vasile ROBU
Prof. univ. dr. Gheorghe VLCEANU
1.1. Definirea analizei. Tipuri de analiz economico-financiar ................................................. 14
1.2. Rolul analizei economico-financiare i utilizatorii rezultatelor acesteia ............................... 19
1.3. Obiectivele analizei economico-financiare .......................................................................... 24
1.4. Coninutul procesului de analiz economico-financiar ...................................................... 27
1.5. Metodologia analizei economico-financiare ........................................................................ 29
1.5.1. Metode ale analizei calitative................................................................................... 29
1.5.2. Metode ale analizei cantitative ................................................................................ 31
1.6. Sistemul de informaii premis a efecturii analizei economico-financiare ...................... 39
1.7. Sisteme organizaionale ale activitii de analiz economico-financiar ............................. 41
1.8. Etapele activitii practice de analiz economico-financiar ............................................... 42
Capitolul 2
Analiza activitii de producie i comercializare ................................................................. 45
Autori:
Prof. univ. dr. Nicolae GEORGESCU
Conf. univ. dr. Claudia Elena ERBAN
Lect. univ. dr. Anca Maria HRISTEA
2.1. Analiza situaiei generale a activitii de producie i comercializare pe baza
indicatorilor valorici ............................................................................................................ 46
2.1.1. Sistemul indicatorilor valorici utilizai pentru caracterizarea activitii
de producie i comercializare ................................................................................ 46
2.1.2. Analiza dinamicii activitii pe baza indicatorilor valorici .......................................... 48
2.1.3. Analiza raportului static i a raportului dinamic dintre indicatorii valorici ................. 50
2.2. Analiza cifrei de afaceri ....................................................................................................... 53

Analiz economico-financiar

2.2.1. Indicatori operaionali .............................................................................................. 54

2.2.2. Analiza dinamicii i structurii cifrei de afaceri .......................................................... 55
2.2.3. Analiza factorial a cifrei de afaceri ......................................................................... 64
2.2.4. Consecinele modificrii cifrei de afaceri asupra principalilor indicatori
economico-financiari .............................................................................................. 78
2.2.5. Analiza cotei de pia .............................................................................................. 79
2.3. Analiza valorii adugate ...................................................................................................... 81
2.3.1. Aspecte conceptuale ............................................................................................... 81
2.3.2. Analiza dinamicii i structurii valorii adugate ......................................................... 83
2.3.3. Analiza factorial a valorii adugate ........................................................................ 85
2.3.4. Analiza consecinelor modificrii valorii adugate asupra performanelor
economico-financiare ............................................................................................. 88
2.4. Analiza produciei fizice ...................................................................................................... 89
2.4.1. Analiza realizrii programului de producie pe sortimente ....................................... 89
2.4.2. Analiza structurii produciei...................................................................................... 94
2.4.3. Corelaiile posibile dintre coeficientul mediu de sortiment, coeficientul
mediu de structur i indicele mediu de realizare a volumului produciei............... 96
2.5. Analiza ritmicitii produciei i a vnzrilor......................................................................... 98
2.6. Analiza calitii produselor ................................................................................................ 100
2.6.1. Analiza calitii produselor difereniate pe clase de calitate .................................. 101
2.6.2. Analiza calitii produselor nedifereniate pe clase de calitate .............................. 103
2.6.3. Consecinele modificrii calitii produselor difereniate pe clase de calitate
(prin intermediul preurilor medii de vnzare unitare) asupra performanelor
economico-financiare ........................................................................................... 106
Capitolul 3
Analiza potenialului intern al ntreprinderii ........................................................................ 111
Autori:
Conf. univ. dr. Irina CIMARU
Conf. univ. dr. Iulia Maria DAVID SOBOLEVSCHI
Conf. univ. dr. Monica Aureliana PETCU
Lect. univ. dr. Anca Maria HRISTEA
Lect. univ. dr. Mihaela Diana NEGESCU
3.1. Analiza gestiunii resurselor umane ................................................................................... 112
3.1.1. Analiza cantitativ a forei de munc ..................................................................... 112
3.1.2. Analiza structurii forei de munc .......................................................................... 113
3.1.3. Analiza dinamicii forei de munc pe total i pe categorii ...................................... 115
3.1.4. Analiza mobilitii i stabilitii forei de munc ...................................................... 115
3.1.5. Analiza calificrii forei de munc .......................................................................... 118
3.1.6. Analiza utilizrii forei de munc ............................................................................ 122
3.2. Analiza gestiunii resurselor materiale ............................................................................... 141

Cuprins

3.2.1. Analiza gestiunii mijloacelor fixe ............................................................................ 141

3.2.1.1. Analiza volumului, dinamicii, structurii i strii mijloacelor fixe ................ 142
3.2.1.2. Analiza utilizrii potenialului tehnic. Eficiena utilizrii mijloacelor
fixe ......................................................................................................... 149
3.2.2. Analiza stocurilor de materiale .............................................................................. 156
3.2.2.1. Analiza pieei de aprovizionare cu principalele materii prime .................. 156
3.2.2.2. Analiza procesului de aprovizionare........................................................ 158
3.2.2.3. Analiza stocurilor de materii prime i materiale ....................................... 159
3.2.2.4. Analiza reflectrii utilizrii stocurilor de materiale
n principalii indicatori economico-financiari ........................................... 162
3.2.2.5. Analiza stocurilor n activitatea de comer ............................................... 164
Capitolul 4
Analiza cheltuielilor ntreprinderii ........................................................................................ 175
Autori:
Prof. univ. dr. Gheorghe VLCEANU
Conf. univ. dr. Claudia Elena ERBAN
Lect. univ. dr. Daniela UUI
4.1. Cheltuielile ntreprinderii abordare sistemic, conceptual i practic
n formarea gndirii economice a specialitilor ................................................................ 176
4.2. Analiza cheltuielilor aferente veniturilor totale ale ntreprinderii ........................................ 180
4.3. Analiza nivelului cheltuielilor la 1.000 lei venituri din exploatare ....................................... 186
4.4. Analiza-diagnostic a cheltuielilor la 1.000 lei cifr de afaceri ............................................ 188
4.4.1. Analiza-diagnostic a cheltuielilor variabile la 1.000 lei cifr de afaceri .................. 193
4.4.1.1. Analiza factorial a cheltuielilor variabile................................................. 194
4.4.1.2. Estimarea evoluiei probabile a cheltuielilor variabile .............................. 196
4.4.1.3. Analiza reflectrii nivelului cheltuielilor variabile la 1.000 lei
cifr de afaceri n performanele economico-financiare
ale ntreprinderii ..................................................................................... 199
4.4.2. Analiza eficienei cheltuielilor fixe .......................................................................... 200
4.4.2.1. Analiza factorial a cheltuielilor fixe la 1.000 lei venituri
din exploatare sau cifr de afaceri ......................................................... 200
4.4.2.2. Estimarea nivelului probabil al cheltuielilor fixe ....................................... 204
4.5. Analiza-diagnostic a cheltuielilor materiale ....................................................................... 205
4.5.1. Analiza factorial a cheltuielilor cu materialele la 1.000 lei cifr de afaceri ........... 206
4.5.2. Analiza cheltuielilor cu amortizarea ....................................................................... 209
4.6. Analiza eficienei cheltuielilor cu personalul ...................................................................... 214
4.6.1. Analiza situaiei generale a cheltuielilor cu salariile ............................................... 215
4.6.2. Analiza factorial a cheltuielilor cu salariile ........................................................... 216

Analiz economico-financiar

4.6.3. Analiza corelaiei dintre dinamica productivitii muncii i dinamica

salariului mediu i reflectarea acesteia n performanele
economico-financiare ale ntreprinderii ................................................................ 219
4.6.4. Analiza eficienei cheltuielilor cu personalul .......................................................... 222
4.7. Analiza cheltuielilor cu dobnzile bancare ........................................................................ 223
4.8. Analiza costului pe produs ................................................................................................ 226
4.8.1. Analiza cheltuielilor cu materiile prime i materialele pe produs ........................... 227
4.8.2. Analiza cheltuielilor cu salariile directe pe produs ................................................. 228
4.8.3. Analiza cheltuielilor indirecte pe produs ................................................................ 228
4.8.4. Analiza costului marginal ....................................................................................... 229
4.8.5. Analiza reflectrii costului pe produs n principalii indicatori ai performanei
economico-financiare a ntreprinderii ................................................................... 231
Capitolul 5
Analiza performanelor ntreprinderii pe baza rentabilitii ............................................... 235
Autori:
Prof. univ. dr. Vasile ROBU
Lect. univ. dr. Ana Maria POPESCU
Lect. univ. dr. Camelia VASILESCU
Lect. univ. dr. Daniela UUI
5.1. Abordri conceptuale ........................................................................................................ 236
5.2. Contul de profit i pierdere surs de informaii pentru analiza performanelor
ntreprinderii .................................................................................................................... 237
5.3. Analiza structural a rezultatelor....................................................................................... 245
5.3.1. Analiza structural a rezultatului brut al exerciiului dup destinaia
cheltuielilor de exploatare .................................................................................... 245
5.3.2. Analiza structural a rezultatelor dup natura veniturilor i cheltuielilor ................ 248
5.4. Analiza factorial a profitului operaional (a marjei brute fa de costul bunurilor
vndute) .......................................................................................................................... 253
5.5. Analiza profitului aferent cifrei de afaceri .......................................................................... 260
5.5.1. Analiza factorial a profitului aferent cifrei de afaceri pe total ntreprindere .......... 260
5.5.2. Analiza factorial a profitului pe produs ................................................................. 267
5.6. Analiza ratelor de rentabilitate .......................................................................................... 269
5.6.1. Analiza ratei rentabilitii comerciale ..................................................................... 269
5.6.2. Analiza ratei rentabilitii resurselor consumate .................................................... 273
5.6.3. Analiza ratei rentabilitii economice ..................................................................... 276
5.6.4. Analiza ratei rentabilitii financiare ....................................................................... 281
5.7. Analiza cost volum profit ............................................................................................. 287
5.7.1. Analiza pragului de rentabilitate pe produs ........................................................... 288
5.7.2. Analiza pragului de rentabilitate la nivelul ntreprinderii......................................... 290
5.7.3. Analiza riscului de exploatare i financiar al firmei ................................................ 292

Cuprins

5.8. Analiza rentabilitii pe baza indicatorilor bursieri ............................................................. 295

Capitolul 6
Analiza indicatorilor de creare de valoare ........................................................................... 309
Autori:
Prof. univ. dr. Eduard Mdlin DINU
Conf. univ. dr. Ion ANGHEL
6.1. Conceptul de creare de valoare n cadrul ntreprinderii .................................................... 310
6.2. Managementul prin valoare i utilizatorii acestuia............................................................ 313
6.3. Sistemul de indicatori utilizai n analiza valorii adugate de firm ................................... 316
6.3.1. Valoarea economic adugat VEA................................................................... 317
6.3.2. Valoarea de pia adugat VPA ....................................................................... 323
6.3.3. Valoarea lichid adugat VLA .......................................................................... 325
6.3.4. Rata de rentabilitate a fluxurilor de numerar. Rentabilitatea
lichid a investiiei RLI....................................................................................... 329
6.3.5. Rentabilitatea total a acionarilor RTA .............................................................. 332
6.4. Concluzii ........................................................................................................................... 334
Anex. Exemple de utilizare a indicatorilor de creare de valoare ........................................... 338
Capitolul 7
Analiza poziiei financiare a ntreprinderii ........................................................................... 343
Autori:
Prof. univ. dr. Nicolae GEORGESCU
Conf. univ. dr. Ion ANGHEL
Conf. univ. dr. Irina CIMAU
Conf. univ. dr. Iulia Maria DAVID SOBOLEVSCHI
Conf. univ. dr. Monica Aureliana PETCU
Lect. univ. dr. Mihaela Doina NEGESCU
7.1. Bilanul suport al analizei financiare ............................................................................... 344
7.1.1. Bilanul patrimonial (financiar) ............................................................................... 344
7.1.2. Bilanul funcional .................................................................................................. 346
7.2. Analiza structurii patrimoniale a ntreprinderii ................................................................... 347
7.2.1. Analiza structurii activului ...................................................................................... 347
7.2.2. Analiza structurii surselor de finanare .................................................................. 350
7.3. Analiza activului net .......................................................................................................... 352
7.4. Analiza corelaiei dintre fondul de rulment, nevoia de fond de rulment i trezoreria
net ................................................................................................................................. 358
7.5. Analiza lichiditii i solvabilitii ........................................................................................ 369
7.6. Analiza echilibrului economico-financiar prin metoda ratelor ............................................ 373
7.7. Analiza vitezei de rotaie a activelor circulante ................................................................. 374
7.7.1. Analiza factorial a vitezei de rotaie a activelor circulante ................................... 375

10

Analiz economico-financiar

7.7.2. Efectele economico-financiare ale modificrii vitezei de rotaie a activelor

circulante .............................................................................................................. 377
7.7.3. Analiza vitezei de rotaie pe elemente componente ale activelor circulante .......... 378
7.7.4. Analiza vitezei de rotaie a stocurilor i creanelor, corelat cu perioada
de achitare a obligaiilor ....................................................................................... 379
7.8. Analiza poziiei financiare prin metoda scorurilor. Riscul de faliment................................ 380
7.8.1. Definirea riscului de faliment. Interesul pentru predicia falimentului
ntreprinderii ......................................................................................................... 380
7.8.2. Funcii-scor dezvoltate pe plan internaional ......................................................... 381
7.8.3. O funcie-scor de predicie a falimentului pentru Romnia.
Modelul Anghel (2002) ......................................................................................... 383
Capitolul 8
Analiza fluxurilor de trezorerie ............................................................................................. 387
Autori:
Lect. univ. dr. Camelia VASILESCU
Lect. univ. dr. Ana Maria POPESCU
8.1. Analiza situaiei fluxurilor de trezorerie ............................................................................. 388
8.2. Rate financiare utilizate n analiza fluxurilor de trezorerie ................................................. 399
8.3. Tabloul de finanare al ntreprinderii (Tabloul utilizrilor i resurselor) .............................. 404
8.4. Utilizarea analizei fluxurilor de trezorerie n scopuri previzionale i pentru evaluarea
la nivel global a ntreprinderii ........................................................................................... 409
Capitolul 9
Particulariti privind analiza economico-financiar a grupului de societi ................... 419
Autori:
Prof. univ. dr. Vasile ROBU
Conf. univ. dr. Irina CIMAU
9.1. Abordri conceptuale ........................................................................................................ 420
9.1.1. Definirea grupului de societi .................................................................................. 420
9.1.2. Delimitarea perimetrului de consolidare. Metode de consolidare ............................ 420
9.1.2.1. Metoda integrrii globale ............................................................................ 421
9.1.2.2. Metoda integrrii proporionale .................................................................. 421
9.1.2.3. Metoda punerii n echivalen .................................................................... 422
9.1.3. Prezentarea bilanului i a contului de profit i pierdere consolidate ........................ 422
9.2. Particulariti privind analiza cifrei de afaceri la nivelul grupului de societi .................... 426
9.2.1. Analiza factorial a cifrei de afaceri.......................................................................... 426
9.2.2. Analiza structural a cifrei de afaceri la nivel de grup .............................................. 428
9.3. Analiza formrii rezultatelor la nivelul grupului de societi .............................................. 428
9.3.1. Particulariti ale contului de profit i pierdere consolidat......................................... 428
9.3.2. Particulariti privind analiza structural a indicatorilor de rezultate ........................ 430
9.4. Particulariti privind analiza rentabilitii capitalurilor ....................................................... 431
9.5. Particulariti privind analiza poziiei financiare a unui grup de societi.......................... 433

11

Cuprins

9.5.1. Analiza patrimoniului net (situaiei nete) al unui grup de societi ........................... 433
9.5.2. Analiza echilibrului financiar la nivelul unui grup de societi ................................... 435
9.6. Particulariti privind analiza fluxurilor de trezorerie la nivelul unui grup de societi...... 437
Contents .................................................................................................................................. 441
Index alfabetic.......................................................................................................................... 445

ANALIZ ECONOMICO-FINANCIAR
Teste-gril
Cuvnt-nainte ................................................................................................................ 7
Capitolul 1
Analiza activitii de producie i comercializare ..................................................... 9
Capitolul 2
Analiza potenialului intern al ntreprinderii .......................................................... 35
Capitolul 3
Analiza cheltuielilor ntreprinderii........................................................................... 47
Capitolul 4
Analiza performanelor ntreprinderii pe baza rentabilitii ................................ 75
Capitolul 5
Analiza indicatorilor de creare de valoare............................................................. 101
Capitolul 6
Analiza poziiei financiare a ntreprinderii ........................................................... 109
Capitolul 7
Analiza fluxurilor de trezorerie .............................................................................. 131
Bibliografie ................................................................................................................ 139
Rspunsuri.................................................................................................................. 141