Introducere

Inflaia este o realitate a vieii actuale. n diferite proporii, aceasta se manifest n

majoritatea rilor, afectnd veniturile populaiei, scaznd puterea de cumparare. Creterea
generalizat a preurilor, n contextul actual, depinde de o serie de factori att interni ct
i externi activitii economice.
!ucrarea de licen intitulat Inflaia: dimensiuni i consecine este structurat n
trei capitole, fiecare capitol cuprinznd mai multe su"capitole.
Primul capitol este intitulat Inflaia-form de manifestare a dezechilibrelor
monetare i este dedicat unor pro"leme teoretice generale despre inflaie. n acest capitol
sunt prezentate cele mai importante teorii ale inflaiei, tipologiile inflaiei i efectele
negative ale inflaiei asupra economiei.
Capitolul al doilea este intitulat Fenomenul inflaionist i combaterea lui n
Romnia i prezint evoluia procesului inflaionist, cauzele i formele de manifestare i
com"aterea acestui fenoment n #omnia prin msuri antiinflaioniste.
$rezentarea fenomenului inflaionist din #omnia nu este posi"il, fr ncadrarea
acestuia n tendina general pe plan internaional. %cest afirmaie se justific i prin
faptul c o economie racordat la circuitul economic mondial nu poate s rmn
&indiferent' la oscilaiile unui fenomen ce se manifest la acest scar. Caracterizat
uneori ca &o "inefacere' , alteori ca &un ru necesar' al economiilor contemporane,
fenomenul inflaionist este n strns legtur cu creterea preurilor, literatura de
specialitate definindu(l ca un proces de cretere cumulativ i autontreinut a nivelului
general al preurilor.
Capitolul al treilea este intitulat tudiu comparativ privind inflaia din Romnia
i noile membre ale !niunii "uropene. n acest capitol am analizat comparativ, inflaia n
cele )* state care au aderat la +niunea ,uropean n anul -**./ Cipru, Ce0ia, ,stonia,
+ngaria, !etonia, !ituania, 1alta, $olonia, 2lovacia i 2lovenia3 precum i #omnia i
4ulgaria n anul -**5.
2c0im"area regimului caracterizat prin economia planificat cu economia de pia,
din rile analizate, a necesitat eforturi de restructurare considera"il a ntregii economii,
cu efecte nedorite n planul preurilor "unurilor i al serviciilor. !a sfrsitul anilor )67*,
)
unele dintre rile respective au ncercat s li"eralizeze parial preurile, fapt ce a condus la
manifestarea inflaiei nc din acea perioad.
Inflaia mai nalta din #omnia n periaoda post comunist este cauzat de reforma
ntrziat a sectorului "ancar i real, comparativ cu alte ri cu economii asemantoare.
$ornind cu acest dezavantaj, nceputul anilor -*** a prins #omnia cu cel mai nalt nivel
al inflaiei dintre rile din ,uropa Central i de ,st.
8 parte din noile rile mem"re ale +niunii ,uropene au adoptat strategia direct
de intire a inflaiei, pentru a reui s in su" control acest fenomen. $rima ar analizat
care a adoptat aceast strategie a fost Ce0ia n anul )665. #ezultatele au demonstrat c
succesul strategiei de intire direct a inflaiei ntr(o economie emergent depind n mare
masur de ndeplinirea precondiiilor, o importan deose"it prezentnd armonizarea
dura"il a politicii monetare cu celelalte politici economice. 9ac aceste condiii nu sunt
asigurate, se ajunge la ratarea intei de inflaie sau la ndeplinirea acesteia cu costuri
excesive n planul creterii economice, al omajului sau al ec0ili"rului extern. n acest
context, evoluia intirii inflaiei n #omnia a fost sinuoas.
n anul -**:, 4anca ;aionala a #omniei a adoptat oficial strategia de intire
direct a inflaiei.
-
Capitolul 1 Inflaia form de manifestare a dezechilibrelor monetare
1.1 Conceputul de inflaie
Inflaia este la fel de vec0e precum economia de pia.
)

,timologic, termenul <inflaie'
-
provine din latin/ <inflaia' =inflare> nsemnnd
<umfltur', respectiv <a umfla', unii autori traducndu(l i prin <cretere', dar nu orice
fel de cretere pentru c n economie, nu orice sporire cantitativ sau calitativ este
duntoare. !a prima vedere, aceast <cretere' ar tre"ui s prezinte cel puin dou
caracteristici/ pe de o parte, ea ar tre"ui s fie anormal, iar, pe de alt parte, s constituie
un neajuns particular al activitii economice.
?enomenul inflaiei este extrem de complex, fiind supus unor determinri de tip
economic, politic, social, psi0ologic, de anticipare, ceea ce face ca trsturile sale s nu
apar ntotdeauna cu claritate. ntre teoreticienii inflaiei, ntre economiti sau cercurile
politice apar controverse n ceea ce privete definirea noiunii, cauzele i remediile sale.
$rincipala surs de complicaii i divergene este legat de urmtoarele aspecte/
n primul rnd, dei deprecierea monedei este un element comun tuturor proceselor
inflaioniste, acest depreciere are amplitudini diferite, nu este identic n cazul
tuturor "unurilor i serviciilor, preurile individuale crescnd n mod diferit,
n al doilea rnd, nu orice depreciere a monedei nseamn inflaie, cum este cazul
creterii preurilor ca urmare a majorrii o"iective a unor costuri de producie ,
cretere datorat aciunii legii randamentelor descrescnde i cazul cnd deprecierea
monedei, dei real, nu este inflaionist.
@
+na dintre primele definiri ale acestui fenomen, a fost pu"licat n anul ):7) n
lucrarea #$iroir des Francais' , n care se descrie inflaia secolului AIB astfel/
&dezordinea dezordinilor este aa de mare astzi la toate mrfurile% nct% dac lucrurile
nu sunt mbuntite i nsntoite% e&ist temerea s fie nevoie% n scurt timp% pentru
) 2amuelson, %. $aul, ;ord0aus 9. Cilliam, Economie politic, ,d. Deora, 4ucureti, -***, p.E7E
- 1aurice ?lamant, n lucrarea &L'inflation =)65-> arat c utilizarea temenului de inflaie este de dat
relativ recent, acest termen nefiind prezent n marile dicionare economice franceze din sec. AIA
@ $op Co0ut, Ioana, Inflaia !n cea de"a doua #umtate a secolului $$% ,d. ,conomic, 4ucureti, -**:,
p.)E
@
hrana unui om de tot atta aur i argint ct greutatea sa.'
.
9efiniiile date inflaiei pot fi grupate n funcie de urmtoarele criterii/
n funcie de gradul de ncrcare a arterelor circulaiei cu "ani3
n funcie de creterea preurilor i scderea puterii de cumprare a unitii
monetare3
n funcie de efectele inflaiei3
n funcie de cauzele care genereaz inflaia.
9.,.C. !aidler i 1.F. $arGin definesc inflaia ca fiind &fenomenul de cretere
continu a preurilor sau de depreciere continu a valorii banilor'.
:

1. 4ronfen"rener i ?.9. Holzman, n anul )6E@ au prezentat patru definiii
pentru inflaie/
a> Inflaia este o stare de generalizare a excesului de cerere, n care &prea muli
bani alearg dup prea puine lucruri'3
"> Inflaia reprezint o cretere a rezervelor "neti sau a veniturilor, n sum
total, fie pe cap de locuitor.
c> Inflaia reprezint o cretere a nivelului preurilor avnd i urmtoarele
caracteristici sau condiii adiionale/ este anticipat cu lips de precizie3 duce =prin
creterea costurilor> la noi creteri de preuri3 nu sporete gradul de ocupare a forei de
muc i nici producia real3 este mai rapid dect o aa numit &rat inofensiv'3 se
manifest ca &fenomen "nesc'3 se msoar prin preuri nete, adic prin preuri din care au
fost sczute impozitele iIsau este reversi"il3
d> Inflaia reprezint o scdere a valorii "anilor n raport cu alte monede, msurat
prin cursurile de sc0im" valutar ori prin preul aurului sau indicat de un exces de cerere
pentru aur sau pentru valut la cursurile oficiale.
E
%ceste definiii acoper majoritatea aspectelor inflaiei, fiecare dintre ele avnd
aspecte diferite, dar i un aspect comun, i anume acela c inflaia se face cunoscut, la
nivelul consumatorului, prin "ani i prin pre, iar la nivel macroeconomic, prin
. 9idier, 1ic0el, Economia: re&ulile #ocului% ,d. Humanitas, 4ucureti, )667, p. --.
: ?risc0, Helmut, 'eorii ale inflaiei, ,d. 2edona, Dimioara, )665, p. 7
E Idem, p. ).
.
dezec0ili"re cronice.
%cest fenomen, care reprezint unul dintre cele mai grave dezec0ili"re
macroeconomice actuale, precum si multitudinea cauzelor lui, se manifest la scar
mondial cu particulariti specifice pentru fiecare economie, iar de(a lungul timpului a
fcut o"iectul de cercetare a specialitilor din domeniu. %cetia sintetizeaz cauzele
apariiei inflaiei n patru idei de pilon cu grad mare de generalitate/
a> cererea manifestat pe piaa "unurilor de consum3
"> modificarea ofertei de "ani n economie3
c> fenomenul monetarist explicat prin creterea mai rapid a "anilor dect a
produciei3
d> falimentul instituiilor politice.
5
Inflaia contemporan tre"uie clarificat n termeni mult mai concrei /
inflaia actual continu s rmn un proces de depreciere o"iectiv a "anilor
aflai n circulaie. ,a nu const n devalorizarea instrumentelor monetare prin
msuri luate contient de factori economici specializai. 1ecanismul scderii
puterii de cumprare a "anilor este unul specific "anilor neconverti"ili i
"anilor de credit.
inflaia se manifest ca o cretere general i dura"il a marii majoriti a
preurilor . Creterea este ns difereniat pe categorii de "unuri economice, ca
i pe servicii ale factorilor de producie, pe variate piee tradiionale. Inflaia
modific deci corelaiile dintre preurile "unurilor i resurselor.
inflaia actual semnific un anume raport ntre mrimea fluxurilor "neti i
cea a fluxurilor reale, adic excedendul masei monetare fa de oferta agregat
de satisfactori i prodfactori.
deoarece fluxurile "neti pot influena fie sensul realizrii ec0ili"relor
macroeconomice , fie cel al stimulrii apariiei i adncirii unor dezec0ili"re ,
inflaia contemporan devine ea nsi un dezec0ili"ru monetaro( material.
aprut la punctele de interferen dintre fluxurile reale i cele monetare,
inflaia apare ca disfuncie acceptat de agenii economici, ca un ru necesar al
5 %ceast ideea a fost susiunt de Jcoala $u"lic C0oice
:
creterii economice. n general, se caut s se asigure un anumit surplus de
oferta de "unuri fa de cererea solva"il a populaiei.
ca proces structural, ce cuprinde ansam"lul macrosocial, inflaia actual are
efecte restructurante. $entru unele categorii de persoane, efectele sunt negative,
dureroase c0iar, pentru altele, acestea pot fi pozitive.
7

Inflaia contemporan reprezint un dezec0ili"ru structural monetaro(material, care
exprim existena n circulaie a unei mase monetare ce depete nevoile economiei, fapt
ce antreneaz deprecierea "anilor neconverti"ili n aur i a celor neconverti"ili n general
i creterea dura"il i generalizarea preurilor.
1.2 Teorii ale inflaiei
1.2.1 Teorii ale inflaiei bazate pe curba lui A.W. Phillips
Deoria modern a inflaiei a fost influenat ntr(o msur deose"it de apariia
modelului Cur"ei lui $0illips, iar mai trziu de criticile aduse acestei cur"e.
n anul )6:7, %.C. $0illips, economist neozeelandez
6
, arat c relaia existent
ntre rata de variaie a salariilor i cea a omajului pentru 1area 4ritanie, "azndu(se pe
date empirice, pentru perioada )6)@()6:5 este similar celei din perioada )7E)()6)@, i
anume c rata de cretere a salariilor scade pe msur ce crete rata omajului. $rin aceast
cur" $0illips =care este de forma neliniar, negativ> su"liniaz faptul c rata de cretere
a salariilor este nul dac rata omajului este de :,:K.
7 1oroianu ,;icolae, Inflaia contemporan, ,d. ,conomic, 4ucureti, -**@, p. .7
6 n articolul ()elaia dintre oma# i rata de schimb a ratelor bneti !n )e&atul *nit (
E
+i&ura 1,1 Curba Phillips ori&inal
$rivitor la aceast relaie, %. C. $0illips spunea / &!a orice nivel al omajului
exist o tendin clar a ritmului de variaie a ratei salariilor de a se situa deasupra
nivelului mediu, atunci cnd omajul descrete n perioada de avnt a ciclului economic, i
su" nivelul mediu, cnd omajul crete n perioada de declin a ciclului economic'.
)*
9ezvoltarea modelului Cur"ei $0illips a cunoscut n timp mai multe momente/
))
a> $odelul e&cesului de cerere al lui 'ipse(. ,conomistul #ic0ard L. !ipseM
pornete n alctuirea modelului su de la cur"a original a lui $0illips, dar i cu ipoteza
unei piee, unice a forei de munc =adic sistemul unei cereri i oferte pe o pia unic>.
!ipseM, n modelul su ignor faptul c fiecare pia de munc, =fie ea la nivel naional,
regional sau la nivel de ramur economic> are propriile sale caracteristici. !ipseM a
utilizat n modelul sau salariul nominal, spre deose"ire de teoria economic care considera
c cererea i oferta de pe piaa muncii sunt funcii ale salariului real.
1odelul lui !ipseM are n vedere dou funcii, i anume/ funcia de ajustare a
salariilor, care arat c rata de variaie a nivelului salariilor este determinat de diferena
)* ?risc0, H., op,cit., p. @:
)) Nugui, %lexandru, Inflaia concepte % teorii i politici economice% ,d. ,conomic, 4ucureti, -***, p.
:E
5
dintre cerere i ofert i funcia A(+ pus n eviden de relaia negativ ntre excesul de
cerere de for de munca =A>, i rata omajului =+>. Conform acestui model rata inflaiei
prin salarii se explic prin excesul de cerere de pe piaa de munc.
"> $odelul amuelson-olo). n anul )6E*, economitii americani
$.%.2amuelson
)-
i #.1. 2oloO
)@
prin lucrarea pe care o pu"lic, au adus conceptului de
Cur"a lui $0illips o imensa popularizare. Cei doi autori au ncercat n primul rnd s
demonstreze importana conceptului teoretic de Cur"a a lui $0illips pentru politica
economic a unei ri. $.%.2amuelson i #.1. 2oloO pun n relaie direct rata inflaiei i
rata omajului, o"innd un instrument ce permite formularea de programe politice prin
com"inri alternativeIcomplementare ale celor dou rate. 2(a ajuns astfel ca rata inflaiei
s se poat calcula ca diferen ntre rata de cretere a salariilor nominale i rata de
cretere a productivitii muncii.
c> *bordri ale curbei lui +hillips pe termen scurt i lung. ,conomitii ,dmund
$0elps i 1ilton ?riedman sunt cei care critic
).
interpretarea teoretic a cur"ei lui
$0illips, data de !ipseM, care nu ia n considerare rolul ateptrilor inflaioniste. Cei doi
descriu independent ipoteza ratei naturale a omajului i introduc diferenierea dintre
cur"ele lui $0illips vala"ile pe termen scurt, respectiv lung. Cur"a $0illips pe termen scurt
reprezint o relaie negativ =invers proporional> ntre rata inflaiei i rata omajului,
ateptrile inflaioniste ramnnd constante3 Cur"a $0illips pe termen lung se prezint su"
forma unei drepte veerticale corespunztoare unei anumite rate a omajului, denumit rata
natural a omajului.
):
#ata natural a omajului este rata la care forele ascendente i descendente care
acioneaz asupra creterii preurilor i salariilor sunt n ec0ili"ru.
)E
!a acest nivel, inflaia
este sta"il, neo"servndu(se vreo tendin de accelerare sau declin. ntr(o economie
preocupat de prevenirea ratelor nalte ale inflaiei, rata natural a omajului constituie
nivelul minim care poate fi atins3 astfel, ea reprezint nivelul maxim la care poate fi
)- $aul %nt0onM 2amuelson = )6):(-**6> a fost primul american laureat al premiului ;o"el pentru
economie n anul )65*
)@ #o"ert 1erton 2oloO =)6-. (> a primit premiul ;o"el n anul )675, pentru lucrarile sale n domeniul
creterii economice
). ,. 2. $0elps, n lucrarea (Phillips Cur-es% e.pectations of inflation and optimal (=)6E5> i 1.
?riedman, n lucrarea ('he role of monetar/ polic/ =)6E7>
): 2amuelson, $aul %., ;ord0aus, Cilliam, 9.,op. cit, p.E66
)E Idem, p.5**
7
utilizat fora de munc i corespunde produciei poteniale a unei naiuni.
)5
+i&ura 1,0 1epalsarea Curbei Phillips sub influena -ariaiilor
brute
2ursa/2amuelson,$aul %.,;ord0aus, Cilliam,9.Economie politic% ,d. Deora, 4ucureti, p.5*)
n figura ).- sunt prezentate etapele n depalsarea Cur"ei $0illips astfel/
n perioada ) = punctul %>, omajul atinge nivelul ratei naturale3
n perioada -, o cretere rapid a produciei n timpul expansiunii economice duce
la scderea ratei omajului. $e msur ce producia depete nivelul potenial,
crete gradul de utilizare a capacitilor, salariile i preurile cresc ntr(un ritm
accelerat, inflaia crete =punctul 4>3
)7
n perioada @, cu ct rata de cretere a salariilor i preurilor este mai mare, cu att
firmele i muncitorii se ateapt la o inflaie mai nalt. %stfel, rata inerialsau
ateptat a inflaiei crete. Cur"a $0illips pe termen scurt se deplaseaz n sus, iar
noul punct de ec0ili"ru este punctul C. ;oua Cur" $0illips pe termen scurt se afl
)5 Idem, p. 5*)
)7 2amuelson, $aul %., ;ord0aus, Cilliam, 9., op,cit, p.5**
6
deasupra cur"ei iniiale, reflectnd astfel creterea ratei ateptate a inflaiei.
)6
n ultima periaod, activitatea economic scade, ceea ce determin revenirea
produciei la nivelul potenial i a ratei omajului la nivelul natural din punctul 9.
Inflaia scade ca urmare a creterii omajului.
-*
Conform teoriei ratei naturale, omajul este compati"il cu o rat sta"il a inflaiei
numai cnd atinge nivelul ratei naturale. Cur"a $0illips pe termen lung tre"uie s ai" ,
potrivit acestei teorii, forma unei linii verticale, corespunztoare ratei naturale a omajului
= linia %9>.
d>. ,urba lui +hillips i -coala ateptrilor raionale. #.,.!ucas, D.F. 2argent, ;.
Callace au com"tut ipoteza ratei naturale a omajului, argumentnd c nu este
consecvent principiului ateptrilor ajusta"ile
-)
. n cazul ateptrilor ajusta"ile, actorii
economici au, de o"icei, ateptri su"iective , influena"ile. %depii ateptrilor raionale
au argumentat c anticiprile inflaioniste aparin unor persoane inteligente, care ar tre"ui
s ia n considerare toate informaiile disponi"ile n legtur cu economia atunci cnd i
formuleaz previziunile. %cetia iau n calcul i informaii cum ar fi / ce se ntmpl cu
oferta monetar =presupunnd c pentru ei creterea ofertei de monetare poate fi un motiv
de inflaie> sau ce se ntmpl cu ali factori, precum preul petrolului, micrile sindicale
i cursul de sc0im".
?a de ipoteza c rata natual a omajului oscileaz aleator n jurul nivelului su
natural i c exist o Cur" p0illips pe termen scurt att timp ct inflaia nu este anticipat,
Jcoala ateptrilor raionale neag faptul c relaia existent ntre partea neanticipat a
ratei inflaiei i rata omajului ar putea exploatat de o politic economic sistematic.
9eci, pentru adepii ateptrilor raionale, nu exist o cur" a lui $0illips pe tremen scurt.
--
)6 Idem% p. 5**
-* Ibidem
-) Deoria ateptrilor raionale =#,> a aprut pentu prima dat ntr(un articol din anul )6E) al lui F. ,. 1ut0
despre piaa asigurrilor i piaa mrfurilor
-- $op, Co0u, I. , op, cit., p. )*)
)*
1.2.2 Teoria monetarist a inflaiei
Deoria monetarist a inflaiei, denumit i materialist, a furnizat o analiz critic a
fundamentelor macroeconomiei. !a nceputul anilor )65*, odat cu apariia a dou articole
semnate de 1ilton ?riedman
-@
intitulate <. schem teoretic a analizei monetare' =)65*>
i </eoria monetar a venitului nominal0 =)65)>, polemicile au atins intensitatea maxim.
!a formularea i popularizarea monetarismului, ca teorie macroeconomic, au
contri"uit i lucrrile urmtorilor autori/ P.4runner =)65*>, P.4runner i %.H. 1eltzer
=)65E>, %.1eltzer =)655>, H.L. Fo0nson =)65->, 9.,.C. !aidler =)65:, )65E, )67)> i
1.F. $arGin =)65:>
-.
. n aceste lucrri monetariste rolul central este jucat de explicarea
procesului inflaionist.
Deoria monetarist a inflaiei se poate sintetiza astfel /
a> inflaia este in esen un fenomen monetar3
"> imposi"ilitatea explicrii fenomenului de accelerare a inflaiei prin teoria
GeMnesian, considerat o cur" neajustat la ateptri3
c> rata de cretere i accelerarea ofertei de moned explic rata inflaiei i,
respectiv, accelerarea inflaiei.
1onetarismul ( termen lansat de Parl 4runner ( dorete s devin ns, mai mult
dect o teorie a inflaiei. 1onetarismul poate fi privit ca o ncercare de a sta"ili o
paradigm teoretic la nivel macroeconomic, alternativ, la punctul de vedere GeMnesian.
%utorii monetaritii nu alctuiesc un grup omogen, ei fiind diferii, att din punct de
vedere al metodologiei ct i din punct de vedere al specificitii metodelor.
F.!.2tein n lucrarea 1$onetarism < pu"licat in )65E, precum i H. ?risde
=)655>, 9.C.!aidler =)67)> i D0. 1ajer dar i alii au ncercat s caracterizeze
monetarismul n dousprezece propoziii.
1em"rii colii monetariste se disting prin acceptarea urmtoarelor patru
propoziii /
). 2ectorul privat al economiei este inerent sta"il. 2istemul economic revine
-@ !aureat al premiului ;o"el pentru economie n )65E. $rincipalele lucrri sunt 3Eseuri in tiinta
economic poziti-3 =)6:@ >, 2Capitalism i libertate3 =)6E->, 2Inflaie i soma#3 =)65E>
-. 4runner,P., 1eltzer, %.H., (4 sur-e/ of inflation theor/ & = )65E>3 Fo0nson, H.L., 5Inflation and the
monetarist contro-ers/0 = )65->3 !aidler, 9.,.C., 5Essa/ on mone/ and inflation <= )65:>3 $arGin,
1.F., 5'he causes of inflation: recent contributions and current contro-erses 5 6 1789:
))
automat la un ec0ili"ru de ocupare deplin in urma unei tul"urri 3 rata omajului revine la
valoarea ei <natural' .
-. 8rice rat de cretere a ofertei de "ani este compati"il cu o ocupare deplin,
dei rezult rate ale inflaiei diferite.
@. 8 modificare a ratei de cretere a ofertei de "ani modific mai inti rata creterii
economice reale =i, de aici i rata omajului> 3 pe termen lung acest efect real dispare i se
menine numai o cretere permanent a tendinei ratei inflaiei =teorema acceleraiei>.
.. $olitica activist de gestionare a cererii este respins, fie ea monetar sau fiscal,
i se prefera <reguli' pentru politica monetar pe termen lung sau o"iective presta"ilite.
$rima propoziie, numit i $rincipiul sta"ilitii, presupune existena unui sistem
economic inerent sta"il, deci, care redevine sta"il dup fiecare pertur"aie suferit de
acesta. $rin aceast afirmaie monetarismul se opune concepiei GeMnesiene privind
insta"ilitatea economiei i posi"ilitatea atingerii unui ec0ili"ru macroeconomic general
sta"il.
#aportnd aceasta afirmaie la economia reala, monetaritii afirm c economia
reala este relativ sta"il i ca ea poate fi desta"ilizat de evoluiile monetare. 9eci, n
economie tre"uie aplicat e o politic monetar ct mai inteligent.
Crizele periodice, fluctuaiile conjuncturale nu sunt expresia unor carene
organice, a unor contradicii de nempcat proprii tipului de economie monetarist, ci ele
se datoreaz unui factor exogen mecanismului economic propriu(zis i anume politicilor
monetariste inadecvate.
Intervenia statului n mecanismul de autoreglare al economiei, un mecanism n
esen monetar, nu face dect sa deregleze producnd insta"ilitate economic. %cest
principiu exclude posi"ilitatea apariiei unui ec0ili"ru economic de su"ocupare a forei de
munc.
Cea de a doua propoziie a monetarismului este o reformulare a teoriei cantitii de
"ani pe termen lung. 9ac economia se afl ntr(o stare sta"il, deci, toate varia"ilele
economice pot fi apreciate n mod corect, atunci rata inflaiei este determinat n mod
exclusiv de rata de cretere a ofertei de "ani. 2tarea de ec0ili"ru la un nivel al ocuparii
depline a forei de munc nu este influenat de o rat a inflaiei corect anticipat.
% treia teorem a monetarismului, mult mai important dect cea menionat
)-
anterior, este teoria cantitii pe termen scurt. %ceast teorie susine ca accelerarea ratei de
cretere a ofertei de "ani =adic o rata mai rapid a c0eltuielilor nominale cu "unurile
finale> determin, temporar, o suplimentare a ratei creterii economice reale i, prin
urmare, reduce rata omajului. Inflaia rezultat duce la o ajustare a sistemului economic.
n decursul acestui proces de ajustare, rata creterii economice reale revine la valoarea
iniial. %ccelerarea creterii reale o"inute printr(o rat mai rapid de cretere a cantitii
de "ani este doar temporar.
Parl 4runner a intitulat acest principiu drept 1teorema acceleraie0. 1ajoritatea
autorilor monetariti, precum ?ridman, 4runner, !aidler apeleaz la acest principiu, dar cu
particulariti diferite ale modelelor. Dotui, per ansam"lu, teorema acceleraiei deine un
rol central in analizarea procesului de ajustri pe termen scurt.
Cea dea patra propoziie acceeptat de adepii monetarismului are ca element
central respingerea politicilor monetare i fiscale discreionare, denumit i Qprincipiul
ineficienei politiceQ. $oliticile activiste de orientare a cereri i politicile anticiclice sunt o
surs de sta"ilitate economic. 1odelul monetarist arat c producia i ocuparea pot fi
influenate de politica economic numai intr(att nct s determine modificarea de preuri
care nu sunt anticipate de agenii economici din sectorul privat. $e termen lung, efectul
acestora asupra varia"ilelor reale va fi eliminat treptat, dar nivelul mai inalt al preurilor
=sau rata inflaiei> se va menine. 1onetaritii nu sunt de acord cu presupunerea c
decidenii economici au a"ilitatea de a prognoza modificrile viitoare ale varia"ilelor
economice relevante i, cu att mai puin, de a prevedea efectul viitor al sc0im"rilor
curente intervenite la nivelul instrumentelor de politica economica. 9e aceea monetaritii
consider c pro"lema esenial a politicilor macroeconomice ar tre"ui s fie nlocuirea
politicilor activiste prin QreguliQ politice, de exemplu regula ratei constante de cretere a
ofertei de "ani sau anumite reguli de constan vala"ile n politica fiscal.
n cadrul monetarismului unii autori
-:
fac distincie ntre dou coli de monetarism/
autori monetariti de ordinul I, care i "azeaz afirmaiile pe ateptrile ajusta"ile i
analizeaz distincia dintre cur"ele lui $0ilips pe termen scurt i lung, i autori monetariti
de ordinul al II(lea, care se "azeaz pe logica ateptrilor raionale i nu recunosc o cur"
-: ,ste vor"a despre F. Do"in = )6)7 ( -**-> economist american, laureat al $remiului ;o"el pentru
,conomie n )67), n lucrarea <4sset accumulation and economic acti-it/ = )67* > i ?.H. Ha0n
=)6-: ( > economist englez, n lucrarea (;onetarism and economic theor/ =)67*>
)@
a lui $0illips n teoriile lor.
%depii monetarismului de ordinul I sunt de acord cu toate cele patru propoziii
menionate anterior, iar adepii monetarismului de ordinul al II lea sunt de acord doar cu
propoziiile ), - i ..
1onetarismul de ordinul I considerat modelul monetarist standard pentru inflaie
face legtura ntre teoria cantitativ clasic, cur"a lui $0illips i legea lui 8Gun.
-E

$entru monetaritii de tipul al II(lea nici mcar nu exista o cur" a lui $0illips.
$rincipala deose"ire dinte cele dou coli este c, n vreme ce monetarismul de ordinul I
accept procese de ajustare pe termen scurt n care piaa "unurilor i piaa muncii pot fi n
dezec0ili"ru, monetarismul de ordinul al II(lea presupune c exist nu numai o tendin
ctre ec0ili"ru pe termen lung, ci i o serie continu de ec0ili"re.
n )65-, H.L.Fo0nson
-5
, formuleaz cea mai important idee de monetarism
specific unei economii desc0ise i cuplate la economia mondial prin "alana sa de pli.
%ceast teorie monetarist referitoare la inflaie
-7
, susine c modificrile ofertei interne
de "ani nu influeneaz rata intern a inflaiei ci, puntea de legtur cu economia mondial
care este "alana general de pli. %"ordarea monetarist a teoriei "alanei de pli, se
concentreaz asupra modelului unei economii mici, desc0ise =acest model se poate aplica
i n cazul #omniei>, conectat la economia mondial prin intermediul "alanei de pli.
1.2.3 Teoria cantitativ a inflaiei
9enumit uneori i teoria clasic sau neoclasic a inflaiei , teoria cantitativ
-6
poate fi prezentat su" doua forme/
a> ecuaia <tranzaciilor' formulat de I.?is0er =)6-*>3
"> ecuaia <cererii de "ani' formulat de Jcoala de la Cam"ridge.
@*
-E Conform le&eii lui <=un, un impuls monetar genereaz o cretere a ratei efective a creterii reale peste
rata anticipat care duce la o diminuare a ratei omajului
-5 $rin articolul < 4bordarea monetarist a teoriei banlanei de pli'
-7 %li adepi ai teoriei monetariste a inflaiei fiind i autorii/ #.%. 1undell, F.%. ?renGel, %.P. 2Oo"oda,
1. 1ussa i ,.1. Claassem
-6 9avid Hume este considerat printele teoriei cantitative3 el fiind cel care a ncercat s pun n conexiune
principiile teoriei cantitative cu alte principii economice li"erale.
@* %cest model a fost conceput prima dat de %lfred 1ars0all i dezvoltat ulterior de economitii de la
Cam"ridge, n special de %. C. $igou, model denumit &al soldurilor monetare' sau &al rezervelor'
).
Ecuaia (tranzaciilor
?ormularea modern a modelului tranzaciilor apartine lui Irvin ?is0er
@)
, el
formulnd relaia de egalitate necesar ntre cantitatea de moned i viteza ei de circulaie,
pe de o parte, i nivelul preurilor, pe de alt parte.
,cuaia tranzaciilor descrie o relaie ntre oferta de "ani =notat cu 1> i viteza de
rotaie =notat cu B>, volumul real al tranzaciilor =notat cu D> i nivelul preurilor =$>/
$RDS1RB
Cum fiecrei cumprri i revine o vnzare, valoarea total a vnzrilor =volumul
tranzaciilor nmulit cu preul mediu> tre"uie, n mod necesar, sa fie egal cu valoarea
total a ac0iziiilor. %ceasta din urm, tre"uie, la rndul ei, s fie egal cu oferta existent
de "ani nmulit cu frecvena medie cu care "anii circula ntre diferiii deintori. Dotui,
se poate presupune in continuare, aa cum face i, ?is0er, c viteza de circulaie a "anilor
este determinat de evoluiile instituionale =deciziile luate de organismele a"ilitate> din
sectorul monetar i c ea rmne constant pe termen scurt.
BS
3
, unde/
BSviteza de circulaie a "anilor
3
Sviteza medie de circulaie a "anilor.
2e poate, de asemenea, presupune c sectorul real determin volumul tranzaciilor
i c acesta este fixat la un nivel presta"ilit/
DS
/
, unde/

DSvolumul tranzaciilor3
/
Svolumul presta"ilit al tranzaciilor.
@) n lucrarea sa (Puterea de cumprare a banilor = )6))> prezint versiunea evoluat a teoriei
cantitative, a crei esen se regsete n cunoscuta sa ecuaie a sc0im"urilor.
):
$e "aza acestor presupuneri ecuaia tranzaciilor poate fi interpretat ca
determinnd nivelul general al preurilor/
$S
/
3
R1
;ivelul preurilor este ridicat , proporional cu oferta de "ani 13 constanta de
proporionalitate este reprezentata de raportul BID.
In literatura de specialitate gsim frecvent i o a doua prezentare a ecuaiei
tranzaciilor.
$R
4
S
3
x

R1, unde/
$Spreul mediu,
4
S $;; real,
3
x
S viteza de circulaie a venitului
n locul volumului tranzaciilor
/
, in aceast ultim ecuaie apare produsul
naional net <real',
4
. Demeiul acestei inlocuiri constituie presupunerea ca $;; este
direct proporional cu volumul real al tranzaciilor. n aceasta relaie, viteza de circulaie a
venitului nlocuiete viteza tranzaciilor B din penultima ecuaie.
%naliznd pe termen scurt natura variaiilor factorilor care intr n ecuaia lui
?is0er putem desprinde urmatoarele concluzii/
a> variaia lui 1 influeneaza nivelul lui $ dac aceasta este mai puternic 1
exercita o influen relativ rapid asupra lui B i D3
"> o cretere a lui 1 apare de cele mai multe ori n perioada de avnt economic,
fiind corelat cu expansiunea creditului "ancar3
c> creterea lui 1 nu l influeneaza doar pe $, dac factorii de producie nu sunt
utilizai n ntregime3
d> relaiile dintre 1 si B, n mod normal, tind s se menin sta"ile. $ot interveni
)E
variaii cnd ntr(o situaie excepional se produce o scdere a veniturilor personale i se
c0eltuiesc economiile prin reconstituirea rezervelor din economie. 9aca 1 scade, n
general i n perioade normale B va scadea uor, dar nu mereu proporional.
e> raportul 1 T B ( $ T D tre"uie nteles n sensul c variaiile lui 1 T B nu produc,
totdeauna, o variaie sensi"il a lui D. 9e asemenea, orice modificare a lui $ T D
influeneaza asupra lui 1 T B.
$e termen lung relatiile varia"ile ne conduc, de asemenea, la cteva concluzii/
a> creterea lui D este determinat de mai muli factori/ creterea populaiei,
progresul te0nic, dezvoltarea comunicailor etc. %ceti factori corelai cu perfecionarea
sistemului de vnzari i scderea numrului tranzacilor ntre firme fac ca ritmul creterii
lui D s fie mai mic dect cel al populaiei3
"> B tinde ctre o uoar cretere pe termen lung, n special datorit perfecionarii
constante a sistemului "ancar i de pli3
c> 1 are tendina de cretere lent, nu numai datorit sporului demografic, ci i
funcie de creterea produciei3
d> c0iar dac, pe termen lung B si ? sunt relativ independente de 1, totui, dac
efectele modificrii lui 1 sunt destul de ample, ele pot influena producia i distri"uia
venitului i pe aceast "az B i D, deci, i preurile.
%cest model reprezint ntr(o forma aproximativ piaa.
Ecuaia 5cererii de bani
1odelul se "azeaz pe faptul c fiecare agent economic ce realizeaz un venit nu(l
utilizeaz fra a(i forma opiunile privind c0eltuielile pentru "unuri pe termen lung i
scurt, ceea ce determin formarea unei rezerve de cas denumite i "alana Qcas0Q.
1rimea acestor rezerve =solduri> de cas este determinat de viteza cu care sunt c0eltuite
veniturile ncasate.
,cuaia specialitilor de la Cam"rige utilizeaz o a"ordare la nivel microeconimic.
%.1ars0all i %.C.$igou au adus in discuie urmtoarea pro"lem/ <Ce determin
cantitatea de "ani pe care un agent economic ar dori s o dein atunci cnd are nevoie de
lic0iditi pentru nc0eierea unei tranzaciiU'
)5
$entru c "anii se afl n concuren cu alte tipuri de plasamente, mprirea averii
n "ani i alte active financiare este optim numai dac utilitatea marginal a ultimei
uniti a cererii de "ani este egal cu utilitatea marginal a unei investiii ntr(un activ
alternativ. $igou este cel care a simplificat i mai mult acesta a"ordare, presupunnd ca
agentul economic nu(i va modifica relaia existent ntre averea sa i volumul
tranzaciilor, pe termen scurt. %stfel, cererea de "ani a indivizilor poate fi glo"al ntr(o
cerere macroeconomica de "ani, care este direct proporionala cu nivelul mondial al
venitului.
19SGRA$, unde/
19Scererea macroeconomic de "ani3
GScoeficientul cererii de "ani3
A$Snivelul nominal al venitului.
9e exemplu, dac gospodriile i firmele dein o cantitate medie de lic0iditi care
se ridic la dou zecimi din venitul lor nominal, atunci coeficientul optim al cererii de "ani
G este de *,-. 9ac la funcia cererii de "ani adugm una a ofertei de "ani i presupunem
ca piaa monetar este in stare de ec0ili"ru atunci/
19S 12 S 1, unde/
19 S cererea macroeconomic de "ani3
12 S oferta macroeconomic de "ani3
1 S masa monetar.
2e poate sta"ili i o relaie intre cele doua ecuaii =respectiv intre ecuaia lui ?is0er
i ecuaia de la Cam"ridge>/
1R
5
)
S 1
3
A
S$
4
,

)7
+nde
4
3
S
5
)
, adic unde viteza "anilor ca venit este egal cu inversul
coeficientului cererii de "ani =P>.
n consecin, am"ele ecuaii=ecuaia <tranzaciilor' i ecuaia <cererii de "ani'>
care alctuiesc teoria cantitativ a inflaiei sunt complementare i, totodat, am"ele au un
rol foarte important n nelegerea mecanismului care genereaz inflaia.
1.2. Cauzele apariiei inflaiei
!iteratura de specialitate din ultimele decenii analizeaz cu prioritate factorii care
au declanat i ntreinut inflaia de mare amploare din anii V5* i V7* ai secolului al AA(
lea din rile dezvoltate economic. 2(a discutat puin sau deloc despre cauzele originare
ale procesului i despre mecanismele ntreinerii lui de(a lungul secolelor. ?iind
preocupai de inflaia contemporan i de efectele ei, autorii i instituiile specializate i(
au concentrat atenia asupra cauzelor unei astfel de inflaii. Cu toate acestea numeroi
specialiti n domeniu grupeaz factorii care determin inflaia n generali i particulari,
respectiv cauze pe termen lung i cauze pe termen scurt.
Inflaia nu provine dintr(o singur surs. !a fel ca "oala, inflaia apare din mai
multe motive. +nele forme de inflaie sunt generate de cerere, altele de ofert. 9ar unul
dintre aspectele eseniale ale formelor moderne de inflaie este acela c ele dezvolt o
energie intern i sunt greu de stopat o dat ce au nceput s se manifeste.
@-
n lucrarea &/he *ges of inflation0, aprut n anul )6E., FacWues #ueff
@@
afirma /
timpurile noastre sunt anii de inflaie. Doate monelele naionale au suferit serioase
deprecieri n perioada contemporan i nu numai. !ira sterlin "ritanic, un exemplu
straluicitor al unei monede solide pentru o perioad de o sut de ani, a pierdut aproape
6*K din puterea sa de cumprare i a suferit ncepnd cu )6@) patru deprecieri. 9e la
sfritul celui de(al 9oilea #z"oi 1ondial pn n prezent, n lume au avut loc aproape
.** de devalorizri totale sau pariale ale monedelor naionale. 1ulte monede au suferit
@- 2amuelson, $aul %., ;ord0aus, Cilliam, 9., op,cit, p.E@-
@@ FacWues 1. #ueff =)76E()657 >, economist francez, preedinte al Inter(%llied #eparations %gencM
= I%#%> i ministru al statului 1onaco
)6
deprecieri totale, fiind nlocuite cu altele noi, i totui noile monede se depreciaz din
nou.
9eclanarea i meninerea inflaiei contemporane pot fi nelese doar prin punerea
lor n ecuaie cu multipli factori, economici i social(politici, interni=naionali> i externi,
direci i indireci, pe termen scurt i pe termen mediu .
Cauzele declanrii i desfurrii inflaiei sunt numeroase,varietatea i
eterogenitatea lor, precum i modul n care se reflect n gndirea economic modern i
contemporan o"lig la sta"ilirea clar a acestora, precum i forma de inflaie generat de
fiecare dintre cauzele generatoare
@.
.
Inflaia contemporan neleas ca dezec0ili"ru structural, monetaro(material este
deci generat de urmtoarele cauze/
a> Creterea masei monetare prin emisiune excesiv de semne "neti genereaz
inflaia prin bani,
"> E.cesul de cerere sol-abil are ca efect inflaia prin e.ces de cerere
c> Insuficiena ofertei% n sensul c sporirea veniturilor =mai ales a salariilor > nu este
compensat de o cretere a producieide mrfuri o"iectuale i nono"iectuale a crei
urmare este inflaia prin ofert,
d> Creterea substanial a creditului i, implicit excesul de cerere nominal pentru
"unurile de consum determin inflaia prin credit.
e> Creterea costurilor prin aciunile convergente ale tuturor actorilor economici n
direcia creterii preurilor determin inflaia prin costuri,
f> Cauze care se afl !n afara pieei% existena unor puternice structuri monopoliste ,
de oligopol i administrativ "irocratice, a cror aciune conduce la apariia inflaiei
structurale.
g> >ariaia salariului nominal este considerat de economistul american F.P.
Lal"rait0 o cauz principal a inflaiei care duce la creterea costurilor salariale i
deci la inflaia prin salarii,
0> ;odificrile specifice ale salariului nominal% a producti-itii factorilor de
producie i?sau ratei profitului sunt considerate, de economitii neoGeMnesiti,
cauze ale inflaiei.
@. $op, Co0u, I. , op, cit., p. E5
-*
i> Creterea preurilor internaionale la materii prime, com"usti"il, energie, etc. al
crei efect este inflaia importat,
@9
1.3 Tipolo!ii ale inflaiei
n aceast categorie de concepte ncercm o definire de ansam"lu a formelor
inflaiei, innd cont de diferite criterii de clasificare/
( intensitatea i durata n timp a inflaiei,
( ateptrile inflaioniste,
( mecanismul de funcionare a pieei,
( originea i cauzele ei.
). 1in punctul de -edere al intensitii i al duratei ei !n timp, literatura de
specialitate deose"ete urmtoarele tipuri de inflaie /
a> inflaie tArAtoare 6 creepin& inflation : ( n cadrul creia creterea preurilor nu
depete circa @(.K pe an
@E
. 9eprecierea monetar este lent, dar cumnlativ, n sensul
c, treptat, poate alimenta unele dezec0ili"re. n condiiile acestei forme de inflaie, se
manifest
o mare ncredere n moned, actorii economici au tendina s nc0eie contracte pe
termen lung fiind convini c preurile "unurilor i serviciilor pe care le vnd i
cumpr vor cunoate evoluii previzi"ile i moderate3
o preocupare redus legat de forma de plasare a economiilor = dac plasarea
economiilor s se fac n active reale sau n titluri>3
o cretere a productivitii factorului munc mai intens dect salariile3
o evoluie ascendenta $;4 =$I4> real, pe fondul unor anticipri pozitive din
partea actorilor economici.
"> inflaie moderat se caracterizeaz prin creterea lent i previzi"il a
@: Idem, p.E7
@E 4cescu(Cr"unaru, %ngelica, ;acroeconomia relaiilor economice internaionale% ,d. %ll 4ecG,
4ucureti, -***, p. ))
-)
preurilor, rata anual a inflaiei este su" )* K 3
@5
Cnd preurile sunt sta"ile oamenii au
ncredere n moned.
c> inflaie rapid" cnd rata anual a inflaiei se apropie de )*K.
d> inflaie &alopant preurile cresc cu peste ):K pe an, provocnd dereglri ale
mecanismului economico(social. 1ulte state latino(americane, ca %rgentina i 4razilia,
au nregistrat n anii )65*()67* rate ale inflaiei cuprinse ntre :* i 5**K anual.
@7
2urprinztor este faptul c economiile cu o inflaie galopant reuesc s supravieuiasc,
iar unele c0iar s prospere, dei preurile n ansam"lul lor se comport att de
necorespunztor.
n condiiile inflaiei galopante /
se impune indexarea contractelor cu indicele preurilor sau printr(o valut
considert sta"il,
viteza de rotaie a "anilor se accelereaz, posesorii acestora ajung s pstreze
asupra lor doar cantitatea de moned strict necesar tranzaciilor cotidiene,
o parte din economii prsete economia naional fiind plasate n strintate, iar
altele sunt sustrase investiiilor productive i orientate spre operaiuni speculative
sau plasamente n active reale,
moneda naional cunoate o pierdere rapid a valorii economice = puterii de
cumprare>, do"nda crete rapid.
e> hiperinflaia 6 cnd creterea lunar a preurilor de consum este mai mare de
:*K
@6
. Cererea de moned naional scade considera"il, preurile relative devin deose"it
de insta"ile, salariul real al unei persoane se reduce cu circa @*K 3 o parte foarte
important a tranzaciilor se efectueaz su" forma unei troc modern ="arter
.*
> sau n
moned alternativ. 9ac economiile par s supravieuiasc inflaiei galopante, cancerul
0iperinflaiei lovete mortal.
.)
Cel mai "ine documentat caz de 0iperinflaie s(a petrecut n
#epu"lica de la Ceimar, n anii V-*. 9in ianuarie )6-- pn n noiem"rie )6-@, indicele
preurilor a crescut de la ) la )*.***.***.***. 9ac o persoan avea, la nceputul anului
@5 Idem, p. ))
@7 2amuelson, $aul %., ;ord0aus, Cilliam, 9., op,cit, p.E75
@6 4cescu(Cr"unaru, %ngelica, op, cit., p. ))
.* 4arterul reprezint modalitatea de compensare a datoriilor dintre doua sau mai multe firme, prin care
firmele nu mai sunt o"ligate s(i ac0ite datoriile n devize, ci le sting prin anularea datoriilor unele fa
de altele.
.) 2amuelson, $aul %., ;ord0aus, Cilliam, 9., op,cit, p.E75
--
)6--, @** milioane X n o"ligaiuni germane, doi ani mai trziu n(ar mai fi reuit s
cumpere cu aceeai sum nici mcar o "om"oan.
.-
9ac n anii VE* nu existau ri n care rata anual a inflaiei s depeasc )*K,
n anul )656, n E: de ri se nregistrau ritmuri anuale de peste )*K. n anii )677()676,
circa @* de ri cunoteau rate de inflaie de peste -*K pe an, din care opt ri se
confruntau cu o inflaie puternic de peste )**K. n ultimul deceniu, au fost prezentate
toate corelaiile posi"ile ntre aspectele cantitative ale inflaiei i cele ale dinamicii
economice.
-. +n alt criteriu de calsificare a inflaiei este cel al ateptrilor inflaioniste, care
face distincia ntre/
inflaia anticipat 6 ateptat: , este inflaia pe care toi actorii economici sunt
capa"ili s o prevad i astfel s se protejeze mpotriva ei. n funcie de inflaia
anticipat, actorii economici pot sa(i adapteze comportamentele la starea, sensul i
ritmul procesului inflaionist n perspectiv i s ia decizii privind afacerile lor n
raport cu propriile lor anticipri, ca i cu cele preconizate de factorii de decizie
macroeconomic i monetar.
inflaia neanticipat% depete capacitatea de previziune a actorilor economici.
%cetia nu sunt capa"ili s se protejeze mpotriva ei, lund prin surprindere pe
majoritatea oamenilor de afaceri, organizaiile comerciale i consumatorii.
@. +n alt criteriu de clasificare a formelor inflaiei este mecanismul de funcionare
al pieei, 9in acest punct de vedere specialitii disting dou forme i anume /
inflaia deschis3 economia de pia continu, practic s funcioneze ca un
mecanism n care preurile sunt fixe. 8rice exces de cerere = pe piaa "unurilr de
consum sau a factorilor de producie > conduce la o cretere a preurilor i a
salariilor.
inflaia reprimat, apare atunci cnd controlul guvernamental mpiedic
creterea preurilor de consum i a salariilor, astfel nct excesul de cerere este
reprimat, ns nu i redus. 8 dat cu ndeprtarea controlului guvernamental,
.- Idem, p.E77
-@
tre"uie s ne ateptm lacreteri de preuri i de salarii.
.. 1in punctul de -edere al ori&inii% al cauzelor care o &enereaz i
alimenteaz, inflaia se manifest prin urmtoarele forme/
( inflaia prin "ani =monetar>,
( inflaia prin cerere,
( inflaia prin costuri,
( inflaia structural,
( inflaia importat,
( inflaia prin credit.
9atorit importanei deose"ite pe care o prezint aceast ultim clasificare, ea va
fi dezvoltat pe parcursul urmtorului su"capitol.
1.3.1. "nflaia prin bani

Inflaia prin "ani a fost explicat de teoria cantitativ a "anilor. ,sena acestei
teorii const n faptul c orice cretere a cantitii de "ani superioar sporirii produciei
reale se traduce, n condiiile unei viteze de rotaie constante, print(o ajustare n sensul
creterii preurilor, astfel,nct valoarea glo"al a tuturor sc0im"urilors fie egal cu cea a
noii cantiti de "ani aflate n circulaie. $rin urmare
originea inflaiei se afl n creterea cantitii de "ani aflate n circulaie peste cantitatea
de "ani necesar circulaiei.
+nul dintre primii autori ai teoriei cantitative este Fean 4odin
.@
, care n lucrarea
&,ele ase cri despre Republic0%evideniaz existena unei legturi ntre volumul de
moned i preuri.
..
Cel mai de seam reprezentant al teoriei cantitative a secolului ABI este 9avid
Hume, care susine c a"undena de aur i argint este a"solut indiferent pentru stat,
deoarece ea nu are alt efect pe termen lung ( dect urcarea preurilor.
.@ Fean 4odin =):@*():6E>, economist, sociolog i politolog francez
.. 4rilean, Di"eriu, ;onetarismul !n teoria i politica economic, ,d. Institutul ,uropean, Iai, )667, p.
-6
-.
1ilton ?riedman n anul )6:E prin articolul &/eoria cantitativ a banilor7 o nou
formulare.0% susine c teoria n cauz este n primul rnd o teoriea cererii de "ani, nu a
preurilor, venitului sau produciei, cci legtura cu aceste mrimi economice este una
indirect, mediat de cererea de "ani i de alte varia"ile. 9in acest motiv, principalul
element al acestei teorii este analiza cererii de "ani. Cererea de "ani difer de la o
categorie de actori economici la alta, cea mai important delimitare din acest punct de
vedere fiind cea ntre cererea de "ani a ntreprinderilor i cererea de "ani a populaiei.
%supra cererii de "ani acioneaz urmtorii factori /
volumul i structura averilor actorilor economici,
volumul i structura veniturilo lor permanente,
evoluia preurilor,
gusturile i preferinele actorilor economici n ceea ce privete deinerea
diverselor forme de avere i realizarea diverselor forme de venituri.
%stfel, cererea de "ani se va exprima cu ajutorul ecuaiei/
1I$ S f=M, i
m
, i
"
, i
a
,
a
, 0, u>
unde /
1 masa monetar
$ nivelul preurilor
Y ( venitul real permanent
i
m
randamentul nominal al monedei
i
"
randamentul ateptat al o"ligaiunilor
i
a
randamentelul ateptat al aciunilor

a
rata inflaiei anticipate, egal cu randamentul "unurilor fizice
0 fraciunea din "ogia non uman pe care o reprezint la un moment dat,
capitalul uman
u vectorul varia"ilelor ce influeneaz preferinele indivizilor.
.:
.: $op, Co0u, I. , op, cit., p. 57
-:
1.3.2 "nflaia prin cerere
Inflaia prin exces de cerere apare atunci cnd cererea agregat crete mai rapid
dect potenialul productiv al economiei, preurile crescnd i ele pentru a se ec0ili"ra
oferta cu cererea. 9eci "anii cumprtorilor concureaz pentru o ofert limitat de "unuri
i servicii meninnd creterea preurilor.
.E
+nii specialiti explic creterea cererii agregate prin sporirea veniturilor "neti
nominale ale populaiei. %li autori apreciaz c cererea agregat poate spori c0iar dac
oferta de moned rmne aceeai. n condiiile inflaiei prin cerere, firmele rspund
parial prin creterea preurilor i, parial, prin creterea produciei. Cu ct oferta agregat
este mai inelastic, cu att preurile vor crete mai mult, iar producia oferit va spori mai
puin.
9eclanarea inflaiei prin exces de cerere cuprinde dou etape /
( creterea nivelului general al preurilor3
( sporirea temporar i de amploare redus a produciei i ocuprii.
n analiza desfurrii celor dou etape utilizm ca instrumente funcia cererii
glo"ale =agregate> =Ca> i funcia ofertei glo"ale =agragate> = 8a>.
.E 2amuelson, $aul %., ;ord0aus, Cilliam, 9., op,cit, p.E6.
-E
+i&ura 1,@ Cererea i oferta a&re&at
2ursa/ $op, Co0u Ioana, Inflaia !n cea de"a doua #umtate a secolului $$% ,d. ,conomic, 4ucureti,
-**:, p.7-
9ac derivm funcia cererii =Ca> ntr(un sistem macroeconomic complet, atunci
aceasta tre"uie interpretat ca o cur" de ec0ili"ru. ?iecare punct de pe =Ca> corespunde
unui punct de ec0ili"ru de pe piaa "unurilor i de pe piaa monetar. 9e exemplu, n
figura ).@, o deplasare pe cur"a cererii =Ca> de la punctul , la punctul ,V ar tre"ui
interpretat astfel / dac nivelul preurilor crete n condiiile unei oferte date de "ani,
atunci piaa monetar se dezec0ili"reaz3 rezult un exces de cerere pentru "ani. %cest
lucru duce la creterea ratei do"nzii, ceea ce elimin dezec0ili"rul de pe piaa monetar
i reduce componentele cererii de consum i investiii care sunt influenate de rata
do"nzii. $unctul ,V difer de , prin aceea c n ,V piaa "unurilor i cea monetar se
afl din nou n ec0ili"ru, dar la un nivel al preurilor i ratei do"nzii mai ridicate.
Intersecia dintre cererea i oferta glo"ale = punctul , > reprezint un punct de ec0ili"ru
general = pentru ntreaga economie >.
9ac funcia cererii glo"ale se deplaseaz n sus de la Ca la CaV, aa ca n figura
).. , o deplasare autonom a cererii poate fi cauzat de o serie de factori/
creterea consumului menajelor prin utilizarea veniturilor crescute sau a creditelor
-5
pentru consum ,
creterea c0eltuielilor pu"lice =c0eltuieli salariale, lucrri pu"lice de mare
anvergur, su"venii> i apariia sau agravarea deficitului "ugetar,
creterea cererii private pentru investiii,
creterea exporturilor pe "aza scderii ratelor de sc0im".
+i&ura 1,B Inflaia prin e.ces de cerere
2ursa: ?ris0, Helmut, 'eorii ale inflaiei, ,d. 2edona, Dimioara, )665, p. -*:
ntr(o prim etap, creterea cererii determin un deficit de ofert ZZV i o
cretere a nivelului general al preurilor. ?irmele vor suplimenta cerera de munc i
nivelul salariului nominal. 2alariaii i ntemeiaz decizia referitoare la oferta de munc
n funcie de salariul real anticipat = 2I $R ( unde 2 reprezint rata salariului nominal, iar
$R ( nivelul anticipat al preurilor>. 9in cauz c anticiprile cu privire la preuri $R vor fi
ajustate numai cu un decalaj temporal la variaia nivelului general al preurilor, lucrtorii
vor interpreta greit creterea salariilor nominale drept o cretere a salariilor reale. %cest
lucru duce la o cretere a ocuprii i a produciei reale pe cur"a ofertei glo"ale =8a> pe
-7
direcia ,,V. !a acest nivel superior al cererii, preurile cresc de la $ la $V3 apare astfel
inflaia prin exces de cerere.
.5
n modelul inflaiei prin cerere, creterea cererii glo"ale conduce, n general, la o
expansiune a produciei dincolo de nivelul Z sau la o cretere corespunztoare a folosirii
minii de lucru peste nivelul iniial. ;oul punct de ec0ili"ru ,V nu este sta"il. 9up o
anumit perioad de timp, salariaii vor realiza c salariul lor real nu a crescut, din cauza
creterii preurilor cel puin n aceeasi msur. ,i i vor ajusta anticiprile legate de
nivelul general al preurilor i le vor plasa la valori mai ridicate. 9eplasarea cur"ei ofertei
de la 8a la 8aV reflect ajustarea complet a salariilor nominale la creterea nivelului
ateptat al preurilor. n noul punct de ec0ili"ru ,V exist acelaisalariu real ca i n
punctul ,, cu deose"irea c, ntre timp, att salariul nominal , ct i nivelul general al
preurilor au crescut.
.7
1.3.3 "nflaia prin costuri
Inflaia care apare n urma creterii costurilor n perioadele cu o rat nalt a
omajului i cu o rat sczut a utilizrii resurselor poart denumirea de inflaia prin
costuri.
.6
,ste inflaie prin costuri atunci cnd creterea preurilor se datoreaz difuziei
creterii elementelor ce intr n preuri =materii prime, salarii, "eneficii etc.>.
Inflaia prin costuri se fundamenteaz pe legturile care exist ntre nivelul
costurilor, comportamnetul ntreprinztorului i eficiena utilizrii factorilor de producie,
a resurselor n general. 1ecanismul declanrii i desfurrii inflaiei prin costuri se
prezint n figura ).:.
9ac firmele sunt confruntate cu o cretere a costurilor, cur"a ofertei glo"ale se
deplaseaz de la 8a la 8aV, fiecare nivel al produciei Z este o"inut la un nivel al
costurilor mai mare, ceea ce va duce la o cretere a preurilor de la $ la $V ca expresie a
inflaiei prin costuri.
!a vec0iul nivel al preurilor $, ia natere un exces de cerere de la ZR la Z, care
.5 2amuelson, $aul %., ;ord0aus, Cilliam, 9., op,cit, p.E6:
.7 $op, Co0u, I. , op, cit., p. 7@
.6 2amuelson, $aul %., ;ord0aus, Cilliam, 9., op,cit, p.E6:
-6
duce la creterea nivelului general al preurilor de la $ la $V.
Ca i n cazul inflaiei prin cerere, este puin pro"a"il ca reacia initial n faa
unei creteri a costurilor = ,V> se va dovedi a fi un punct de ec0ili"ru sta"il. 9ac are loc,
deexemplu o cretere a ofertei de "ani, cur"a cererii Ca se va deplasa la CaV. n aceast
situaie, producia va crete, iar nivelul preurilor contiun s creasc pn cnd un nou
ec0ili"ru va fi atins n ,V.
9ac firmele sunt confruntate cu inflaie prin costuri, ele vor rspunde parial prin
creterea preului devnzare i parial prin reducerea volumului activitii. Cu ct cererea
agregat este mai inelastic, cu att producia se va reduce mai puin, povara costurilor
mai mari fiind transferat asupra consumatorilor, prin preuri mai mari. 9ac are loc
singur deplasare a ofertei agregate spre stnga, va avea loc o singur cretere a nivelului
general al preurilor. 9ac ocurile ofertei vor continua, atunci oferta agregat se va
deplasa continuu spre stnga, iar inflaia va persista.
:*
+i&ura 1,9 Inflaia prin costuri
2ursa: ?ris0, Helmut, 'eorii ale inflaiei, ,d. 2edona, Dimioara, )665, p. -*5
:* $op, Co0u, I. , op, cit., p. 7:
@*
Creterea costurilor este inflaionist atunci cnd este autontreinut, aa cum se
ntmpl de o"icei datorit independenei elementelor care compun preul de producie.
:)
1.3. "nflaia structural
Conceptul de &inflaie structural' are o serie de interpretri, uneori diametral
opuse. Inflaia, deriv, dintr(un dezec0ili"ru intervenit n structura intern a cererii i
ofertei, c0iar i atunci cnd, pe ansam"lu, ele se afl n ec0ili"ru.
Inflaia structural exprim caracterul multifuncional al declanrii i ntreinerii
inflaiei contemporane, manifestrile ei concrete difer n rndul diferiilor participani la
viaa economic, ca i efectele multiple ale acesteia. Ca proces structral, inflaia
structural se extinde la ansam"lul macrosocial, avnd efecte restructurante. n aceste
condiii, unele activiti economice sunt favorizate de inflaia structural, altele sunt mult
limitate, respectiv duse spre faliment.
:-
%nalizele inflaiei structurale nu infirm analizele tradiionale, dar pun accentul
pe tensiunile care nsoesc dezvoltarea econoliilor de pia, consolidarea grupurilor de
presiune, rigiditatea comportamentelor economice, concentrarea puterii industriale i
internaionalizarea sa.
,xplicarea inflaiei structurale pleac de la premisa c activitatea economic poate
fi mprit, din punctul de vedere al ritmurilor productivitii muncii, n dou mari
sectoare/ cel industrial i cel al serviciilor. Inflaia structural presupune o modificarea a
preurilor relative de vnzare din cele dou sectoare. $reul practicat de ofertanii din
domeniul serviciilor crete n mod relativ fa de preul ofertanilor din sectorul
industrial. n cele din urm, acest tip de inflaie presupune o elasticitate redus a cererii
n funcie de pre, dar o elasticitate mare a cererii n funcie de venit pentru produsele
sectorului privat.
:@
Creterile de productivitate ce caracterizeaz dezvoltarea unui sector oarecare se
reflect printr(o cretere a veniturilor aferente celor care activeaz n aceste sectoare, iar
:) 4remond. F.3Leledan, %., 1icionar economic i social, ,d. ,xpert, 4ucureti, )66:, p. )7*
:- $op, Co0u, I. , op, cit., p. 75
:@ ?risc0, H. ,op,cit% p.)-6
@)
aceast cretere a veniturilor poate determina modificri n structura consumului, n
sensul reducerii progresive a "unurilor de cosum de prim necesitate, n favoarea
"unurilor de folosin ndelungat. 1odificrile structurale intervenite n ocuparea forei
de munc din diferite sectoare determin unele sc0im"ri n exigenele i modelele
culturale de consum. %ceste sc0im"ri contiune cu greu pot fi prevzute de productori,
fapt care duce la apariia unor noi dezec0ili"re ce dau natere inflaiei structurale.
1.3.# "nflaia inerial
Inflaia inerial este inflaia care se menine la acelai nivel pn cnd anumite
evenimente de natur economic provoac modificarea sa. Inflaia inerial are mai multe
caracteristici, printre care amintim/
n primul rnd, motenirea din trecut a inflaiei prin exces de cerere = n 2+%,
#z"oiul din Bietnam a lsat motenire inflaia inerial, care n anii V5* a fost foarte greu
de eradicat>.
n al doilea rnd , inflaia inerial este perpetuat de contractele i nelegerile cu
privire la garantarea salariilor. n 2+%, sta"ilirea ratei salariului este descentralizat3 ea
se sta"ilete n negocierile ntre dintre sindicate i ntreprinderi sau pe piaa neorganizat
a muncii prin decizii administrative pentru diferite categorii de angajai.
n al treile rnd, ineria din salarii care rezult din nelegerile de cretere a
preurilor de ctre firmele angajatoare .Costurile muncii i a materiilor prime pe unitate
de producie reprezint "aza pentru preurile industriale, sporirea lor modific cererea,
dar acest fapt nu este suficient pentru a evita ajustrile su"staniale n producie n
producie i angajare. mpreun, aceste instituii conduc la o ncetinire a rspunsului
preurilor i salariilor n cazul recesiunii i excesului de ofert. %ceste salarii i preuri
ineriale au deci o surs interioar.
n al patrulea rnd, anticipaiile cu privire la evoluia viitoare a preurilor care
determin revendicri cu privire la creterea salariilor sunt n mod sigur foarte importante
n analiza inflaiei ineriale.
@-
n al cincilea rnd, inflaia inerial a luat o form particular n anii V5*, ca
rezultat al ocurilor externe asupra preurilor i ofertei.
Inflaia inerial poate persista mai mult vreme, att timp ct majoritatea
oamenilor se ateapt ca rata inflaiei s rmn aceeai. Jocuri frecvente produse de
modificri ale cererii agregate, sc0im"ri dramatice ale preului ieiului, recolte sla"e,
modificri ale cursului valutar, variaii ale productivitii, determin ca inflaia s urce
sau s co"oare su" nivelul ratei ineriale.
+i&ura 1,C +enomenul inflaiei ineriale apare atunci cAnd curbele
<a i Ca se deplaseaz !n sus !n acelai ritm,
2ursa:2amuelson, $aul %., ;ord0aus, Cilliam, 9, Economie politic% ,d.Deora, 4ucureti, -***,
p.E65
2 presupunem c producia potenial este constant i c nu au loc sc0im"ri
semnificative ale cererii sau ofertei ca n figura ).E3 cnd toat lumea se ateapt ca
preurile s creasc anual, de exemplu, cu AK, costurile medii cresc n aceeai proporie,
iar cur"a 8a se va ridica tot cu AK pe an. 9ac nu apar modificri "rute ale cererii,
@@
cur"a Ca se va deplasa, de asemenea, n sus n acelai ritm. Intersecia cererii i a ofertei
va fi AK mai sus n fiecare an. $rin urmare, ec0ili"rul macroeconomic se deplaseaz din
punctul , n punctul ,V. 9e la un an la altul, preurile cresc cu AK / inflaia inerial s(a
permanentizat, rata ei fiind de AK.
:.
n concluzie, economia se cracterizeaz la un moment dat print(o rat a inflaiei
constant, n funcie de care oamenii i adapteaz ateptrile. %ceast rat inerial a
inflaiei tinde s se menin pn cnd un oc determin micarea ei n sus.
1.3.$ "nflaia importat
n epoca contemporan, relaiile economice dintre ri sunt ample i multilaterale,
astfel c fiecare economie este influenat mai mult sau mai puin de fluxurile
internaionale de valori. %stfel, importurile de produse, n general, i de materii prime, n
special, reprezint o prim cale de ptrundere a influenelor externe.
?iecare ar poate primi stimuli inflaioniti din exterior n funcie de msura n
care economia sa se "azeaz pe importul de materii prime i "unuri. 2u" presiunea
preurilor de import, costurile interne de producie cresc, exercitnd asupra economiei
naionale influene negative difereniat, n funcie de gradul de utilizare a "unurilor
importante.
+ltimele decenii se caracterizeaz printr(o continu depreciere a majoritii
monedelor, depreciere ce nseamn &scumpirea' continu a importurilor i &ieftinirea'
pentru strini a mrfurilor naionale exportate.
+n alt element de impulsionare a proceselor inflaioniste l constituie creterea
preuilor la produsele petroliere. Cel mai seminficativ exemplu este acela al majorrii
preurilor la produsele energetice, pe care rile productoare de petrol le legitimau n
)65. prin cei peste douzeci de ani de cretere a preurilor la produsele industriale care
au redus puterea de cumprare a "arilului de petrol. %ceast mrire "rusc a preurilor la
materii prime a accelerat inflaia n rile dezvoltate, ceea ce a dus la o nou sporire
"rutal a preului ieiului n )656.
::
:. Idem, p. E65
:: $op, Co0u, I. , op, cit., p. 6.
@.
8 alt componet a stimulilor inflaioniti o constituie circulaia li"er a
capitalului ntre ri. ?luxurile de capital au propria lor determinare , adesea n
neconcordan cu factorii care determin circulaia monetar.
9e(a lungul timpului, economitii, n ncercarea de a explica procesul importrii
inflaiei au ela"orat trei teze/
teza creterii costurilor, apare cnd preurile materiilor prime, al semifa"ricatelor,
al energiei sau al "unurilor de consum importate crete, ntreprinderile
nregistreaz o urcare a costurilor de producie care se reflect automat n preul
de vnzare intern3
teza lic0iditii, tez ce este legat de teoria cantitativ a monedei, susinnd c un
aflux de devize, ce provine din excedentul "alanei de pli externe sau din
micrile autonome de capital mrete lic0iditatea economiei i provoac variaii
n accelai sens asupra nivelului preurilor3
teza venitului, atunci cnd o economie nregistreaz o cretere a cererii strine i
cnd "alana sa de pli curente devine excedentar, surplusul exporturilor
determin o cretere a venitului naional i a cererii totale interne. n perioada de
deplin utilizare a factorilor de producie, acest exces de cerere este inflaionist.
%ceast tez apeleaz la efectele multiplicatoare ale sc0im"urilor externe asupra
venitului naional.
:E
1. %fectele inflaiei asupra economiei
1..1 Consecinele inflaiei
9atorit faptului c inflaia este generat de mecanismele de funcionare a
economiei, ea are, la rndul su, efecte ample, pe multiple planuri, asupra economiei i a
intereselor tuturor categoriilor de actori economici, asupra diferitelor categorii de
populaie, asupra climatului social(politic din interiorul rii i a relaiilor economice
dintre partenerii aparinnd unor economii diferite.
2e identific n literatura de specialitate unele consecine &"enefice' ale inflaiei
:E $op, Co0u, I. , op, cit., p. 6.
@:
moderate i controlate att asupra produciei, ct i asupra mecanismului economic. 2e
apreciaz c inflaia moderat este un factor stimulativ pentru creterea economic n
perspectiva unei creteri moderate i stapnite a preurilor sunt impulsionate investiiile n
procesele de rete0nologizare i modernizare , ceea ce asigur creterea $I4 i $;4 real, n
special pe seama sporirii eficienei utilizrii factorilor de producie.
Inflaia sc0im" comportamentul individual, att n actul de consum, ct i n cel al
economisirii. n calitate de consumatori, pentru a atenua efectele deprecierii monetare,
actorii economici accelereaz ritmul cumprrilor, plasndu(i "anii, pe ct posi"il, n
"unuri de folosin ndelungat. Inflaia descurajeaz economisirea n sensul c indivizii
prefer, pe fondul unei creteri rapide i generalizate a preurilor, satisfaciile prezente
celor viitoare.
Inflaia induce un grad sporit de incertitudine n mediul de afaceri cnd creterea
preurilor este consistent i de durat se reduce orizontul temporal al deciziilor actorilor
economici. 2unt preferate i privilegiate investiiile pe termen scurt n defavoarea celor
costisitoare, dar destinate formrii i reformrii moderne a ramurilor economice unde
perspectiva o"inerii de profit se profileaz la un orizont mult mai ndeprtat.
n sta"ilirea consecinelor inflaiei, tre"uie fcut disntincia ntre consecinele
inflaiei anticipate corect i a inflaiei neanticipate
:5
. 9ac inflaia ar putea fi anticipat
corect, atunci diferenele dintre veniturile nominale i cele reale ar putea fi diminuate.
%nticiparea ct mai corect a ritmurilor inflaiei, n special pe termene medii i lungi, ar
putea determina atenuarea costurilor economice i sociale ale acestui fenomen.
n cazul inflaiei neanticipate, principalele consecine deriv din efectele de
redistri"uire a veniturilor n favoarea deintorilor de capital i a celor care o"in venituri
din profit n dauna salariailor.
:7
2emnificativ este faptul c cel mai afectat de inflaie este
consumatorul, aflat la capatul lanului procesului economic, astfel inflaia inducnd o stare
de incertitudine i nelinite n rndul populaiei.
Inflaia, alturi de ali factori, contri"uie la creterea deficitului "alanei de pli
datorit faptului c inflaia ieftinete importurile i scumpete exporturile, fcndu(le
necompetitive. $e de o parte, ca urmare a inflaiei, are loc degradarea raporturilor valorice
care face ca preuile s nu mai joace rolul lor de indicator iorientativin economia de
:5 2amuelson, $aul %., ;ord0aus, Cilliam, 9., op,cit, p.5**
:7 $op, Co0u, I. , op, cit., p. )*.
@E
pia. $e de alt parte, moneda naional depreciat, dei n aparen ar tre"ui s ncurajeze
exporturile, nu reuete s realizeze acest lucru din cauza ofertei naionale insuficiente.
Inflaia antreneaz importuri masive spre a acoperi golurile lasate de dimensiunea redus a
produciei naionale.
1..2 Costurile inflaiei asupra cre&terii economice
ncercrile de a analiza costurile procesului inflaionst sunt foarte numeroase,
pornindu(se de la calitatea prognozrii. n acest sens, unele sunt efectele inflaiei anticipate
corect i cu totul altele sunt cele ale inflaiei anticiapte eronat sau pur i simplu
neanticipate.
n literatura de specialitate sunt prezentate puncte de vedere diferite cu privire la
influena inflaiei asupra creterii i dezvoltrii economice. 2e contureaz puncte de vedere
care scot n eviden efectele &"enefice' ale inflaiei moderate asupra creterii economice.
2usintorii acestui punct de vedere pleac de la premisa c inflaia provoac o
redistri"uire a veniturilor n favoarea celor "ogai i a firmelor puternice , contri"uind n
felul acesta la creterea nclinaiei spre economisire. 9e asemeneea, creterea continu a
preurilor poate imprima o tent mai optimist din partea actorilor economici cu privire la
dimensiunile viitoare ale profiturilor, ceea ce(i determin s investeasc ntr(un ritm
susinut.
$e de alt parte, literatura de specialitate ofer numeroase argumente cu privire la
faptul c inflaia are une efect negativ identifica"il asupra activitii economice. 1ulte
studii analizeaz efectul ratei inflaiei asupra creterii economice sau a creterii
productivitii.
,conomitii #.Pormendi i $0. 1eguire , n studiul lor
:6
asupra a .5 de ri diferite
, au concluzionat c modificarea ratei inflaiei a avut un efect negativ semnificativ asupra
creterii produciei3 iar economistul Fose de Lregorio, n studiul
E*
su asupra unui numr
de )- ri , apreciaz c inflaia a avut un efect negativ asupra creterii produciei.
:6 ,ste vor"a despre lucrarea &;acroeconomic determinants of &roDth: cross"contr/ e-idence,
pu"licat n anul )67:
E* , vor"a despre studiul &'he effects of inflation on economic &roDth: lesson from Latin 4merica,
pu"licat n anul )66-
@5
9e(asemenea, literatura de specialitate prezint argumente referitoare la faptul c
inflaia poate influna nivelul producie. +tiliznd date pentru E- de ri pe perioada )6E*(
)67:, economitii Cozier 4 i 2elodM F au argumentat prin estimrile unui model neoclasic
de cretere, c inflaia are un impact negativ semnificativ asupra venitului pe cap de
locuitor i asupra productivitii. %utorii au ajuns la concluzia c o reducere a inflaiei cu
)K va determina creterea veitului cu E,:K pe termen lung.
E)
2pecialitii n domeniu au identificat i trateaz ase costuri ale inflaiei moderate
anticipate corect /
a> $rimul tip de c0eltuilei ( pierderi sociale( cu inflaia respectiv sunt cele legate
de deprecierea inflaionist a "anilor existeni la populaie, adic, pierderea "unstrii
sociale. 9e exemplu, cnd preurile sunt relativ sta"ile, consumatorii i firmele tiu care
este preul corect al "unului respectiv i care sunt ofertanii care vnd la un astfel de pre.
9ac preuile sunt n cretere, participanii la tranzacii, cumprtorii nu mai tiu care este
preul rezona"il al "unului, de aceea ei vor cuta acest pre alergnd dintr(un loc n altul,
de la un vnztor la altul, acesta &alergtura' fiind un cost social.
"> %l doilea tip de costuri ale inflaiei sunt <costurile de meniu', adica acele
costuri legate de necesitatea deselor calculri i recalculri de preuri, de operaiunile de
afiare a acestora.
c> n al treilea rnd, inflaia viciaz corelaiile istorice ntre preurile relative ale
diferitelor "unuri i servicii. 9evine astfel imposi"il calcularea cu oarecare rigoare a
eficienei i renta"ilitii la nivel de firm i d ramur. 9ac se ncearc compararea
acestora n timp i spaiu, efortul respectiv este foarte mare, tocmai la aceste costuri se
refer specialitii care apreciaz procesul inflaionist ca fiind &dezordinea dezordinii
oricrei economii'.
d> +n al patrulea gen de cost al inflaiei const n potenarea incertitudinii i riscului
n economie. Cu ct rata inflaiei este mai mare i nregistreaz fluctuaii puternice, cu
att firmele vor ntmpina dificulti n a previziona ncasrile i costurile, deci i n a(i
calcula profiturile.
e> n al cincilea rnd, inflaia antreneaz redistri"uiri ar"itrare ale avuiei i veniturilor
ntre gospodrii, firme i stat. %ceast redistri"uire este n cazul persoanelor care dispun
E) $op, Co0u, I. , op, cit., p. )))
@7
de venitrui fixe, care, adesea , nu sunt indexate la inflaie sau se indexeaz la cote mai mici
dect rata inflaiei.
f> Costurile psi0ologice i costurile politice reprezint cel de(al aselea cost al
inflaiei. %desea, oamenii o duc mai prost, c0iar dac veniturile lor cresc mai mult dect
rata inflaiei. #atele ridicate ale inflaiei neateptate pertur" profund ordinea social
existent. 9e aceea, aceast inflaie este nsoit de tensiuni sociale, i adesea, de
sc0im"ri profunde.
@6
Capitolul 0 +enomenul inflaionist i combaterea lui !n )omAnia
2.1 %voluia procesului inflaionist
$rezentarea fenomenului inflaionist din #omnia nu este posi"il, fr ncadrarea
acestuia n tendina general pe plan internaional. %cest afirmaie se justific i prin
faptul c o economie racordat la circuitul economic mondial nu poate s rmn
&indiferent' la oscilaiile unui fenomen ce se manifest la acest scar. Caracterizat
uneori ca &o "inefacere' , alteori ca &un ru necesar' al economiilor contemporane,
fenomenul inflaionist este n strns legtur cu creterea preurilor, literatura de
specialitate definindu(l ca un proces de cretere cumulativ i autontreinut a nivelului
general al preurilor.
$eriodizarea evoluiei fenomenului inflaionist n #omnia are n vedere
momentul crerii sistemului monetar din #omnia, cele dou conflagraii mondiale,
perioada economiei centralizate i evenimetele din decem"rie )676, astfel /
E-
Nrile #omne pn la reforma monetar de la )7E5,
,tapa )7E7 )6**,
nceputul secolului AA pn la )6-6,
Criza economic mondial din )6-6()6@@,
$erioada de avnt economic pn la intrarea #omniei n cel de(al doile rz"oi
mondial = )6@. )6@6>
$erioada celui de(al doile rz"oi mondial proclamarea #epu"licii populare
#omne )6.* ( @* dec )6.5>
#omnia nntre )6.7 )676
#omnia dup )676
8. 9rile Romne pn la reforma monetar din 8:;<
$n la reforma monetar din )7E5 n Nrile #omne au existat o mare varietate de
monede. %stfel, n perioada premergtoare apariiei monedelor propriu(zise, pe teritoriul
9aciei se foloseau drept monede inele, unelte i alte lucruri din metal preios
E@
, evaluate
E- Nugui, %lexandru, Inflaia concepte % teorii i politici economice% ,d. ,conomic, 4ucureti, -***, p.
6*
E@ Cunoscute su" numele de o"iecte(monede
.*
dup valoarea metalului i a muncii necesare confecionrii lor. %lte monede folosite pe
teritoriul 9aciei, au fost monedele popoarelor cu care dacii au avut relaii de sc0im"
= monede greceti, romane, macedonene>. $aralel cu aceste monede strine sau imitate n
9acia circula i aurul nativ extras din exploatrile din 1unii %puseni. n perioada
cuprins ntre retragerea adiminstraiei romane i ntemeierea statelor feudale 1oldova i
Dara #omneasc, sc0im"ul mijlocit de "ani dispruse , nlocuit fiind cu trocul. 8dat cu
ntemeierea statelor feudale se pierde dreptul de a "ate moned, i dureaz pn la )7E5.
=. "tapa cuprins ntre 8:;: 6 8>?? % a avut ca o"iectiv pricipal aplicarea noii legi
monetare din )7E5, cu intrarea n vigoare de la ) ianuarie )7E7. $rin legea monetar din
)7E5 se sta"ilea raportul de sc0im" ntre leii vec0i i cei noi, precum i ntre monedele
strine i noul leu. n urmtorii ani, pn n )775 se atrage foarte mult capital strin n
#omnia, ceea ce conduce la ideea c a avut loc o ec0ili"rare a "alanei de pli externe,
cu consecine directe asupra sta"ilizrii circulaiei monetare a rii. !egea special de
ncurajare a investiiilor auto0tone din )775 coro"orat cu legea "iletelor ipotecare, cu
posi"ilitatea emiterii de "ani de 0rtie i cu dezvoltarea creditului n ar, a condus la
acumularea unor tensiuni inflaioniste n economia #egatului #omn.
n anul )776 #egatul #omn a optat pentru sc0im"area sistemului monetar
"imetalist = aur(argint> cu cel monometalist =aur>, ceea ce a determinat o cretere a
preurilor de ):(-*K.
E.
@. Anceputul secolului 44 pn la 8>=>
!a nceputul secolului AA #omnia se afl ntr(un continuu proces de acumulare
de capital, pe fondul economic general existent n ,uropa n acea perioad, cnd produsele
ieftine veneau din %merica i cnd investitorii germani se orientau ctre &grnarul
occidentului', cum era privit #omnia. n condiiile unei minime devalorizri monetare
#omnia face fa primei crize de supraproducie din )6**()6*@ . n urma conferinei de
la Leneva din )6-5, #omnia a fost prima ar care a redus la un nivel sim"olic taxele
vamale. %ceast perioad se caracterizeaz prin cteva aspecte inflaioniste/
n anul )6)- sunt acordate faciliti noi investitorilor strini, ceea ce a dus la
influenarea "alanei de pli externe3
dup primul rz"oi mondial leul valora doar -.:(@ centime aur3
E:
E. Nugui, %l., op, cit., p.6.
E: #ducanu, Ion, 2tabilizarea monetar , Cultura ;aional 4ucureti, )6-7, p. -7
.)
creterea preurilor cu aproximativ ):K dup unificarea sistemului monetar al
romniei cu cel din Dransilvania, n urma unirii din decem"rie )6)73
declanarea sta"ilizrii de fapt a dus n )6-5 la o revalorizare a leului cu .*K fa
de )6-E3
n )6@5, cotarea leului romnesc la "ursa din !ondra era la cel mai sczut nivel
comparativ cu moneda altor ri europene.
B. ,riza economic mondial din 8>=> 6 8>@@
!egea sta"ilizrii monetare din )6-6 "azat pe devalorizarea coninutului n aur
al leului a conferit un plus de sta"ilitate fa de cea cptat n )6-5, ntrerupt ns de
recolta sla" a anului )6-7. %nul )6-6 aduce un excedent al produciei agricole = :-:***
vagoane a )* t.> , dar pe fondul scderii preurilor internaionale, acesta se transform
ntr(un real dezavantaj. ntre anii )6-6()6@* pe piaa extern se constat o scdere a
preurilor la produsele industriale cuprins ntre :()*K, n timp ce preurile produselor
agricole au sczut cu )7K.
EE
n acelai timp, pe piaa intern preurile produselor agricole
au o tendin cresctoare ajungnd pn la -): K la fina de gru calitatea I. n a doua
parte a anului )6@@ preurile ncep s creasc, ceea ce va duce la o aezare normal a
raporturilor dintre preul extern i cel intern.
E5
C. +erioada de avnt economic pn la intrarea Romniei n cel de-al doile rzboi
mondial D 8>@B-8>>B8E
n anul )6@:, prin aplicarea unui regim de prime i stimulare a exportului,
excedentul "alanei de pli a fost de E miliarde lei. Indicele mondial al preurilor a crescut
de la @:.7 K n )6@. la .5.: K n )6@5, cretere ce a influenat "alana comercial a rii
prin creterea excedentului de la -- miliarde lei n )6-E la @).: miliarde lei n )6@5. %nul
de vrf al dezvoltrii economiei romneti este )6@7. %stfel, fa de luna august )6@6
indicele preurilor n decem"rie )6.) a fost de .)- K = a se vedea /abelul nr. 8 >,
eforturile financiare i perioada grea n care intra ara fiind vizi"ile, o rat a inflaiei de
aproape @** K i scderea continu a puterii de cumprare a leului.
EE Idem, p. @-
E5 Nugui, %l., op, cit., p.6:
.-
'abelul 0,1 E-oluia IPC !n )omAnia !n perioada 17@7"17BB
2ursa/ Ceauescu, I., Constantiniu, ?., 1., 0EE de zile mai de-reme, ,ditura Jtiinific i
,nciclopedic, 4ucureti, )67., pag. @5
;. +erioada celui de-al doilea rzboi mondial 6 proclamarea Republicii +opulare
Romne D 8>B8- 8>B< E
%ceast perioad aduce #omniei o rat a inflaiei necunoscut pn la acea dat.
%ceast stare de fapte se datoreaz restriciilor la care a fost supus economia #omniei
prin participarea la rz"oi mai nti alturi de Lermania mpotriva +#22, iar apoi prin
ntoarcerea armelor i susinerea rz"oiului alturi de +#22 pn la capitularea
Lermaniei, din nerecunoaterea statutului de ar co"eligerant i plata datoriilor de
rz"oi, de przile de rz"oi ale armatei sovietice, prin constituirea de societi mixte
= 28B#81(uri > i seceta prelungit din anii )6.: )6.E.
9up acest ir de evenimente economico(financiare, sociale i politice fr
precedent se constat o cretere a preurilor de aproape 5*** K fa de )6... %ceasta a
impus reforma monetar din ): august )6.5.
<. Romnia ntre 8>B: i 8>:>
,ste o perioad marcat de o nou reform monetar la numai : ani fa de cea
din )6.5, nfptuit n )6:- din raiuni politice i mai puin economice. Conform noii
ideologii, marxist(leniniste, inflaia nu putea fi recunoscut, deoarece era considerat un
fenomen specific economiilor capitaliste.
.@
Data Indicele preurilor
August 1939 100
Decembrie 1941 412
Decembrie 1942 712
Decembrie 1943 1058
August 1944 1392
August 1947 8365
'abelul 0,0 E-oluia salariului mediu i a inflaiei dup @E,10,17B8 pAn la
00,10,17F7
2ursa/ Ceauescu, I., Constantiniu, ?., 1., 0EE de zile mai de-reme, ,ditura Jtiinific i
,nciclopedic, 4ucureti, )67., pag. .*
9in datele prezentate n ta"elul =.= se o"serv c evoluia ratei inflaiei pentru
#omnia n perioada )6:*()67* a fost urmtoarea / o rat a inflaiei de pn la ): K
anual pentru anii )6:*()65* i de maxim 7()*K pentru anii )65*()67*. 9up )67*,
#omnia nregistreaz una dintre cele mai mici rate ale inflaiei din cadrul rilor foste
socialiste, care nu depeste :K pe an.
9atele statistice cu privire la rata inflaiei i creterea indicelui preurilor nu ofer o
imagine real asupra fenomenului inflaionist, deoarece preurile se caractetizau printr(o
sta"ilitate oficial.
:. Romnia dup 8>:>
9in @* noiem"rie )66* ncepe procesul nregistrrilor statistice n #omnia
postdecem"rist, iar la ) noiem"rie )66* a demarat procesul de li"eralizare a preurilor de
consum, li"eralizare care reprezint startul oficial pentru fenomenul inflaionist.
n anul )66*, #omnia s(a confruntat cu o penurie de produse, ceea ce a dus la o
cretere a preurilor ajungndu(se, astfel, la o inflaie de penurie de produse. %ceast
inflaie de penurie a fost nlocuit dup prima li"eralizare cu 0iperinflaia pn n )66@
E7
,
cnd dup lupta electoral din )66- se vd roadele primelor msuri antiinflaioniste. 8
cretere sensi"il a preurilor s(a datorat i introducerii DB%de la ) iulie )66@, moment n
care toate preurile au crescut cu aproximativ )7K. n aceea peroad lucrurile erau forate
E7 Cnd se nc0eie la ) mai prima etap a li"eralizrii preurilor de consum
..
Anul Salaruiu mediu Creterea periodic Creterea anual Inflaia n Romnia
1950 337 * * *
1960 802 138% 14% *
1970 1289 61% 6% *
1980 2238 74% 7% 5%
1985 2827 26% 5% 5%
1986 2855 1% 1% 2%
1987 2872 1% 1% *
1988 2946 3% 3% *
1989 3063 4% 4% 1%
o demonstreaz i faptul c, pentru acelai dolar, existau dou cursuri de sc0im", unul
oficial de E* leiI+29 i unul pe piaa inter"ancar de trei ori mai mare = )7*(--:
leiI+29>, pentru ca n iunie )66- s ajung oficial la @E* leiI+29.
n )66. i )66: indicile lunar al preurilor de consum a fost de ..)K i respectiv de
-.)K. ceea ce face ca aceti doi ani o etap moderat n cadrul perioadei de tranziie. %nul
electoral )66E aduce o nrutire a situiei de andam"lu a economiei, reflectat i de
creterea indicelui preului de consum lunar la )6.-:K. %nul )66E, an de cotitur radical
n plan administrativ, politic i economic, va rmne an de referin al actualei etape,
deoarece s(a reuit ca la @).)*.)665 s se nregistreze o scdere a produciei industriale cu
)).EK fa de aceeai perioad a anului )66E.
$e fondul unei scderi continue a produciei industriale i agricole, anii )667()666
sunt cei n care prin msuri monetariste se controleaz rata inflaiei cu preul devalorizrii
rapide a leului comparativ cu dolarul n condiiile converti"ilitii totale a acestuia .
$erioada )66* )666 s(a caracterizat prin existena a cinci etape prin care a trecut
economia rii noastre, astfel/
a> perioada de acalmie a preurilor pe durata lunilor ianuarie(octom"rie )66*, cnd
prin utilizarea diferitelor rezerve ale rii s(au &supersatisfcut' cererile populaiei,
concomitent cu intirea su" control a preurilor. %ceast perioad poate fi definit ca
&perioada neagr' pentru preuri, n condiiile n care veniturile populaiei cretreau dar
fr li"eralizarea preurilor din partea statului.
"> perioada cuprins ntre noiem"rie )66*()66@ de"uteaz cu o li"eralizare a
preurilor, ceea ce face ca n numai dou luni acestea s creasc n medie cu @5,5K. %nii
)66) i )66- se caracterizeaz cu o cretere medie lunar care nu a depit )*,@K. n
)66@, dup anul electoral )66-, preurile sunt din nou n cretere depind )-,)K n
medie pe lun.
c> periaoda de dezinflaie pe parcursul anilor )66.()66E, cnd rata medie lunr a
inflaiei nu depeste .,)K.
d> anul )665 cu o inflaie galopant, cnd se revine la o medie lunar de 7K.
e> perioada de dezinflaie = )667()666> , cnd se reuete meninerea inflaiei ntre
-,6(@,@K pe lun.
$erioada )666 ( -*)- datorit importanei deose"ite pe care o prezint aceast
.:
perioad, ea va fi dezvoltat pe parcursul urmtorului capitol.
2.2 Cauze &i forme de manifestare a fenomenului inflaionist
Inflaia n #omania a fost ridicat i varia"il n decursul ultimului deceniu,
datorit, n principal, eforturilor de sta"ilizare ntrerupte, de tip Qstop(and(goQ i
indisciplinei financiare pe scar larg. %ceast lips de disciplin financiar a luat diferite
forme de(a lungul timpului, inclusiv deficite fiscale i cvasi(fiscale mari, acumulare de
arierate, i explozii de creteri salariale cu mult n exces fa de nivelul productivitii.
$ropulsat de aderarea la +, si de afluxurile masive de capital, #omnia s(a
"ucurat de o perioad de performan economic solid, com"inand o cretere de
recuperare rapid cu dezinflaia, pn la jumtatea anului -**5. %fluxurile mari de capital
au adus #omnia ntr(o etap de crestere rapid dar, n condiiile rspunsurilor
necoordonate n domeniul politicilor, dezec0ili"rele macroeconomice se vor agrava. %cea
perioad fiind caracterizat prin acumularea de tensiuni economice. 9eficitul de cont
curent a crescut la niveluri nesustena"ile. Cu a"sor"ia exploziv care se confrunt din ce
n ce mai mult cu constrangerile o"ligatorii privind creditarea, politicile fiscale pro(ciclice
au intrat n coliziune cu regimul de intire direct a inflaiei al 4ncii ;aionale a
#omniei =4;#>. Caracterul volatil al cursului de sc0im" nominal i ocurile nefavora"ile
puternice create de preurile alimentelor i energiei au complicat mai mult controlul
inflaiei
E6
.
#eferitor la factorii care au determinat apariia fenomenului inflaionist n #omnia
putem aminti comportamnetul varia"ilelor c0eie asociate inflaiei/ masa monetar i
creditul, salariile i cursul de sc0im"
5*
/
rolul costurilor pe unitatea de munc i, ntr(o masur mai redus, a cursului de
sc0im" n stimularea inflaiei ( costurile unitare ale forei de munc au fost
principalul factor determinant al inflaiei, indisciplina financiar adnc
nradacinat la nivelul ntreprinderilor fiind reflectat n mare masur n salarii mai
ridicate decat ar fi justificat de productivitate sau c0iar dect ar putea fi platite n
E6 %rticolul IB din -**7 Consultri: 'om(nia ) aspecte economice principale. "nflaia *n 'om(nia )
evoluii &i factori determinani, )- iunie -**7, disponi"il la OOO.fmi.ro
5* %rticolul IB din -*** Consultri: 'om(nia ) aspecte economice principale. "nflaia *n 'om(nia ) evoluii
&i factori determinani, )7 ianuarie -**), disponi"il la OOO.fmi.ro
.E
multe ntreprinderi n a"sena constrangerilor "ugetare. Influena cursului de
sc0im" asupra inflaiei a devenit, de asemenea, din ce n ce mai clar in ultimii
civa ani, n urma li"eralizrii depline a pieei valutare.
rolul creterii masei monetare i a creditului n cauzarea inflaiei ( perioade de
cretere excesiv a masei moneare au condus la consolidarea presiunii inflaioniste,
dar ritmul actual al inflaiei a fost determinat n mare parte de deciziile de politic
cu privire la momentul i magnitudinea li"eralizrii preurilor i ajustarii cursului
de sc0im".#atele nalte de cretere a masei monetare la mijlocul anilor )66*
reprezint nca cea mai plauzi"il explicatie pentru magnitudinea spiralei
inflaioniste n urma ultimei etape de li"eralizare major a preurilor din )665.
rolul factorilor tradiionali de cost =cost(pus0> i cerere =demand(pull> n generarea
i susinerea inflaiei, ct i efectul ajustrii relative a preurilor n ntarzierea
dezinflaiei. $resiunile prin creterea costurilor au rezultat din etape de creteri
salariale cu mult n exces fa de productivitate ( datorate n mod fundamental
lipsei disciplinei financiare ( ca i deprecierilor reale ale leului. ?actorii de
presiune prin cerere au inclus ajustarea monetar a deficitelor fiscale iIsau cvasi(
fiscale, reflectnd din nou indisciplina financiar i constrngerile "ugetare lejere,
omniprezente la nivelul intreprinderilor. %justrile de pre relative au fost n
#omania, n mod special, prelungite datorit procesului fragmentat i ocazional
inversat de li"eralizare a preurilor.
creterea salariilor contri"uie la inflaie n mai multe moduri. n general, creterile
de salarii care depesc creterile de productivitate genereaza presiuni
inflaioniste3 creterile mari de salarii ca rspuns la un oc inflaionist iniial
contri"uie la ineria inflaonist i astfel sutine presiunile inflaioniste. %lte efecte
opereaz atunci cnd constrangerile "ugetare sunt flexi"ile.
evoluia cursului de sc0im" leuIdolar 2+%, a unui curs de sc0im" nominal
ponderat n funcie de sc0im"urile comerciale =5*K marca germanaIeuro, @*K
dolar 2+%> i a preurilor de consum. $reurile de consum sunt foarte sensi"ile la
micrile cursului de sc0im", dei cu o anumit ntarziere. 9eprecierea mare de la
sfritul lui )667 i nceputul lui )666 pare a fi contri"uit puternic la atingerea mai
.5
gradual a vrfului de inflaie din )666.
se poate vor"i de volatilitatea considera"il a cursului de sc0im" efectiv real in
cazul rii noastre. 8 apreciere real poate avea diferite implicaii pentru inflaie
n funcie de regimul cursului de sc0im"/ aprecierea real asociat cu un curs de
sc0im" nominal sta"il implic n general intrari de capital, expansiune monetar i
o inflaie mai mare3 dar atunci cand cursul de sc0im" este flexi"il, aprecierea real
este n general asociat cu apeciere nominal ( sau n cazul #omaniei, cu
depreciere nominala mai lent ( care implic presiune n scdere pe inflaie.
9up doi ani de recesiune, n #omnia s(a reluat creterea, dar perspectiva
economic s(a deteriorat datorit crizei economice din ,uropa. ,conomia a crescut cu
-,:K n anul -*)), determinat de o recolt agricol excepional i de o cretere
puternic a produciei industriale. Creterea intern s(a consolidat odat cu redresarea
sectorului de construcii i de vnzare cu amnuntul, alimentat de venituri reale
disponi"ile mai mari. 2alariile reale au crescut n sectorul privat, ncrederea
consumatorilor se amelioreaz, i nivelul de creditare ncepe s creasc. 9e asemenea,
creterea numrului de locuri de munc n sectorul privat s(a temperat. Cu toate acestea,
este pro"a"il ca ritmul creterii s ncetineasc anul acesta avnd n vedere c efectele
"oom(ului agricol se vor disipa i c se prognozeaz o intrare n recesiune a zonei euro.
9ei condiiile de pe piaa financiar s(au mai relaxat n ultima perioad, riscul de
propagare a tur"ulenelor de pe piaa financiar se menine ridicat. Inflaia a sczut
considera"il, i este de ateptat s se menin n intervalul intit de autoriti pentru finele
anului -*)- =@ procente [ ) ppt.>. 2e anticipeaz c deficitul de cont curent se va menine
su" .\ K din $I4.
#omnia tre"uie s i menin angajamentul ferm n ceea ce privete disciplina
fiscal i s i intensifice eforturile de ndeplinire a agendei de reforme structurale pentru
a asigura o cretere sta"il i sustena"il. Beniturile fiscale colectate ce au depit
nivelurile proiectate pentru anul -*)) ar tre"ui s contri"uie la compensarea perspectivelor
mai sla"e de cretere i la meninerea intei de deficit "ugetar la ),6K din $I4 =-,)K din
$I4 dac se includ i unele c0eltuieli extra"ugetare>. 2e impune asigurarea unei discipline
stricte a c0eltuielilor pentru atingerea acestei inte, mai ales prin limitarea c0eltuielilor
.7
primare, prin asigurarea unei implementri constante a taxei de claO"acG n vederea
limitrii costurilor din domeniul sanitar, i prin prioritizarea proiectelor de capital cu
finanare +,. Implementarea agendei de reforme structurale avanseaz, dar lent i inegal.
#itmul reformelor tre"uie accelerat, mai ales n ceea ce privete dereglementarea din
sectorul energetic. #estructurarea ntreprinderilor de stat este esenial pentru atragerea
investiiilor att de necesare i pentru impulsionarea creterii. Ninnd seama de
potenialele riscuri de contagiune, #omnia tre"uie s i continue eforturile de dezvoltare
a rezervelor fiscale, financiare i valutare i de consolidare a mecanismelor de aplicare a
msurilor n situaii de urgen, n sectorul financiar. Conjugate cu plasa de siguran
oferit de acordurile preventive nc0eiate cu instituiile financiare internaionale, aceste
eforturi ar tre"ui s ajute #omnia s fac fa tur"ulenelor financiare continue.
$resiunile inflaioniste au mai cedat pe fundalul preurilor mai sczute la alimente.
Inflaia I$C a sczut pn la un nivel record de -,5K n ianuarie ca rezultat al reducerii
preurilor la alimente, ce a compensat peste msur creterea preurilor administrate i
efectul deprecierii cursului de sc0im". Inflaia de "az
5)
s(a redus i ea pn la -,. K .

2.3 Combaterea fenomenului inflaionist *n 'om(nia + msuri antiinflaioniste
+na din cauzele principale ale inflaei din prima parte a anilor )66* a fost aceea c
economia romneasc a acumulat o serie de dezec0ili"re majore n momentul pr"uirii
regimului totalitar, iar $I4Ilocuitor =p.p.c.> era unul dintre cele mai sczute din ,uropa.
2rcia i lipsa de competitivitate au fost ns <cosmetizate' prin acumularea de nsemne
monetare fr acoperire n "unuri i servicii, iar inflaia era n"uit printr(un control
rigid al preurilor, moneda naional lsnd aparena unei sta"iliti i a unei valori departe
de realitate.
5-
n aceste condiii, li"eralizarea preurilor, c0iar treptat i cu numeroase
ezitri i ntrzieri, a fost o decizie fireasc. Incidena inflaiei corective era inevita"il.
#eforma economic ntrziat ns a determinat o continu scdere a puterii de cumprare
a leului astfel c, n )66@, inflaia a atins valori lunare de peste )-K. 9ezec0ili"rele, n loc
5) 1surat prin indicatorul C8#, @, ce exculde energia, preurile adiminstrate, alimentele neprocesate,
alcoolul i tutunul
5- Isrescu, 1ugur, 1B ani de e-oluii monetare% -@ noiem"rie -**@, disponi"il la OOO."nr.ro
.6
s se atenueze se adnciser, iar inflaia corectiv se transformase n doar civa ani n
inflaie structural.
n opinia ?1I
5@
alimentarea spiralei inflaioniste din anii )66* s(a produs prin
efectul factorilor de tip cost-push i a celor de tip demand-pull. %li factori au fost
politicile de sta"ilizare prea relaxate sau ntrerupte, de tip stop-and-go i indisciplina
financiar generalizat. %ceasta a m"rcat diferite forme, inclusiv deficite fiscale i cvasi(
fiscale, acumulare de arierate i creteri salariale nejustificate de nivelul productivitii
muncii.
5.
9e altfel, studiile econometrice ale ?1I au evideniat rolul costurilor pe unitatea
de munc =unit labour cost> n creterea inflaiei.
$olitica monetar nu a reuit n aceast perioad s atenueze anticiprile
inflaioniste i s menin ncrederea pu"licului n moneda naional, care s(a deteriorat
treptat, ducnd la scderea gradului de monetizare a economiei =creterea masei monetare
era nsoit n mod paradoxal de reducerea ponderii acesteia n $I4> i la &dolarizarea'
acesteia
5:
. 9olarul american, iar n vestul rii marca german, erau utilizate pe scar larg
de populaie i ageni economici pentru calcule economice, tranzacii i economisire.
$rin urmare, nu se poate vor"i n primii ani ai tranziiei despre o politic monetar
antiinflaionist "ine conturat, restrictiv, ci mai degra" de una acomodativ
5E
. n plus,
politica monetar nu poate gr"i dezinflaia fr suportul adecvat din partea celorlalte politici
economice i ajustri structurale n sectorul real.
55
Iar opiunea pentru o strategie accelerat de
reducere a inflaiei impune armonizarea politicilor monetare, valutare, fiscale i salariale,
lucru foarte greu de realizat n primii ani ai tranziiei.
ncepnd din anul -***, aderarea la +niunea ,uropean a devenit o prioritate a
#omniei i ntreg cadrul programatic al politicii economice pe termen mediu a fost
conceput i articulat ca un antrenament pentru integrare, aducndu(i aportul la crearea
unei economii de pia funcionale, compati"ile cu principiile, normele, mecanismele i
instituiile +niunii ,uropene.
<:
9e aceea, 4;# a demarat o strategie de dezinflaie
5@ %rticolul IB -*** Consultri/ Romnia 6 aspecte economice principale. Inflaia n Romnia 6 evoluii i
factori determinani, )7 ianuarie -**), disponi"il la OOO.fmi.ro
5. 9isciplina sla" din sectorul de stat a permis creteri ale salariilor, n mod nota"il, n anii )66:, )66E i
)667. n )666, salariile medii la primele )* mari regii autonome depea salariul mediu pe economie cu mai
mult de E*K.
5: +na din cauze fiind i persistena ratelor de do"nd real negative la depozitele n moned naional.
5E 4oel Cezar, Cauzele inflaei !n )omAnia% iunie 1778 au&ust 0EE1, 4naliz bazat pe -ectorul
autore&resi- structural% Caiete de studii 4;#, iunie -**-
55 Cezar 4oel, op, cit,
57 2trategia naional de dezvoltare a #omniei pe termen mediu -***(-**.
:*
competitiv, adic de reducere gradual a inflaiei cu cte o ptrime din valoarea
nregistrat n anul precedent i de remonetizare a economiei prin urmrirea unor inte
intermediare =agregatele monetare>.
n acest context, indicatorii macroeconomici au nceput s intre ntr(un &cerc
virtuos', iar dezec0ili"rele structurale s(au atenuat sensi"il, producndu(sei diminuarea
treptat a ratei inflaiei, dar nu aa cum s(ar fi dorit. +na din cauze este aceea c
persistena fenomenului inflaionist a dus la un nivel redus al indicatorilor de intermediere
financiar i implicit la limitarea eficienei instrumentelor 4ncii ;aionale. Ca urmare,
msurile de politic monetar de multe ori &alunecau' la suprafaa fenomenelor fr s
produc efecte.
56
8 alt cauz ar fi persistena deficitului pu"lic ridicat i finanarea neproductiv a
acestuia. ;u se putea realiza o reducere dura"il a ratelor inflaiei dect n condiiile n
care deficitul pu"lic fiscal plus cvasifiscal nregistra i el o diminuare treptat. %a
cum evidenia i studiul ?1I din -**)
7*
, dei inflaia este n esen un fenomen monetar,
aceste deficite s(au dovedit adevrate o"stacole n lupta mpotriva inflaiei. $olitica
monetar avea nevoie n mod clar de un sprijin mai mare de la politicile fiscale i de
venituri i de progrese mai mari n ntrirea disciplinei financiare pentru a nregistra
succes.
ntruct n ceea ce privete criteriile de convergen nominal de la 1aastric0t, cel
mai vulnera"il punct al #omniei era i este n continuare cel referitor la rata inflaiei, s(a
produs treptat degrevarea politicii monetare de alte o"iective i s(a deplasat accentul spre
ndeplinirea acestui criteriu =reducerea inflaiei> i spre promovarea convergenei reale
=nivelul $I4Ilocuitor, p.p.c.> cu rile mem"re ale +niunii ,uropene.
n aceast perspectiv, n anul -**@, n momentul n care inflaia a co"ort la ):K,
dar i pe fondul sl"irii relaiei agregate monetare(inflaie =care a afectat mult eficacitatea
politicii monetare duse pn la momentul respectiv>, a nceput s se pun pro"lema dac
nu 4;# tre"uie s(i conceap strategia avnd n vedere nu o int intermediar =nivelul
unui agregat monetar>, ci ns i evoluia preurilor din economie, adic s treac la
intirea direct a inflaiei =inflation targeting>. %ceasta este considerat un nivel superior n
56 Isrescu 1ugur, 2pre o nou strate&ie de politic monetar Gintirea direct a inflaiei% Craiova,
-**@
7* %rticolul IB -*** Consultri/ Romnia 6 aspecte economice principale. Inflaia n Romnia 6 evoluii i
factori determinani
:)
com"aterea fenomenului inflaionist. ;oul regim de politic monetar a fost implementat
ncepnd din luna august -**:, dup mai multe amnri succesive.
2trategia de politic monetar a 4;# este intirea direct a inflaiei, aceasta fiind
adoptat n august -**:, dup finalizarea unui proces de pregtire, a crei ultim etap a
constituit(o crearea i testarea funcionrii cadrului de analiz economic i de decizie a
politicii monetare specific intirii directe a inflaiei. Concomitent au fost satisfcute i
celelalte cerine i criterii care condiioneaz eficacitatea acestei strategii/
co"orrea ratei anuale a inflaiei su" nivelul de )* la sut3
acumularea unui ctig de credi"ilitate de ctre "anca central i consolidarea
acestuia3
ntrirea independenei de jure =prin intrarea n vigoare la @* iulie -**. a noului
2tatut al 4;#> i de facto a 4;#3
restrngerea dominanei fiscale, derularea procesului de consolidare fiscal i
ameliorarea coordonrii dintre politica fiscal i cea monetar3
relativa flexi"ilizare a cursului de sc0im" al leului i reducerea gradului de
vulnera"ilitate a economiei la fluctuaiile acestei varia"ile3
nsntoirea i ntrirea sistemului "ancar i relativa cretere a intermedierii
"ancare3
sporirea transparenei i a responsa"ilitii "ncii centrale, precum i a ariei i
intensitii comunicrii 4;# cu pu"licul i pieele financiare, inclusiv n ceea ce
privete aspectele legate de noua strategie de politic monetar i de pregtirea
adoptrii ei3
conturarea mai clar a comportamentelor macroeconomice i a mecanismelor de
funcionare a economiei necesar identificrii i creterii eficacitii canalelor de
transmisie monetar.
9emersurile 4;# de creare a cadrului organizatoric i te0nic necesar
implementrii noii strategii de politic monetar au durat )E luni i au "eneficiat de
asisten te0nic acordat de ?ondul 1onetar Internaional i de 4anca ;aional a
Ce0iei.
7)

7) OOO."nr.ro
:-
!egat de ntrunirea acestor precondiii n #omnia, la momentul implementrii
noului regim monetar se putea identifica un cumul de circumstane favora"ile, cum ar fi/
rata anual a inflaiei se situa pe palierul de exprimare cu o singur cifr, trendul
fiind descendent3
sectorul financiar se caracteriza prin sta"ilitate i soliditate3
intele de inflaie pentru urmtorii ani fuseser sta"ilite de comun acord cu
guvernul3
4;# avea credi"ilitate, "eneficia de independen operaional deplin i i
perfecionase instrumentarul econometric.
+i&ura 0,8 Indicele preurilor6H: i rata inflaiei 6H: !n )omAnia !n perioada
177E"0E11
2ursa/ date oferite de Institutul ;aional de 2tatistic = I;22>
:@
$otrivit datelor oferite de I;22, se o"serv n figura -.5, dup adoptarea strategiei
de intire a inflaiei o scdere a I$C , de la )*6,*K n -**:, la )*E,:K n -**E i respectiv
rata inflaiei de la 6,*K n -**: la E,: K n -**E.
n cadrul acestei strategii, 4anca ;aional a #omniei i(a sta"ilit un nivel int al
inflaiei de 5,:K pn la sfritul anului -**: i de :K pentru anul -**E, valori revizui"ile
periodic i ncadrate n "enzi de variaie de ]I() punct procentual.
%stfel, la sfritul anului -**:, rata anual a inflaiei calculat pe "aza I$C s(a situat la
7,EK =decem"rieIdecem"rie> comparativ cu inta revizuit a 4;# pentru sfritul anului
-**: de 5,:K, nsemnnd o deviaie marginal de ] *,) puncte procentuale de la intervalul
de variaie.
7-
9e(a lungul ultimilor ani, 4;# i(a revizuit de mai multe ori prognoza de inflaie
astfel /
pentru sfritul anului -**7, de la :,6 K la EK, estimnd o temperare mai rapid a
preurilor n anul -**6, la sfritul cruia inflaia ar tre"ui s reintre n grafic
pentru sfritul anului -**6, prognoza a fost revizuit semnificativ n jos, de la
@,6K la @,: K
intele de inflaie pentru anul -*)* i -*)) au rmas aceleai, de @,:K plusIminus
un punct procentual, respectiv @K plusIminus un punct procentual,
pentru sfritul anului -*)-, 4;# estimeaza o rat anual a inflaiei de @,:K, de la
@,EK ct era estimarea anterioar.
9e la adoptarea regimului de intire a inflaiei, n anul -**:, n #omnia s(a
nregistrat o dezinflaie semnificativ. Cu toate acestea, 4;# nu a realizat cu succes inta
sa de inflaie la sfrit de an dect de dou ori =n -**E i -*))>. 9intre factorii c0eie ce
au mpiedicat 4;# s i ating inta de inflaie n trecut i provocrile pentru viitor,
putem aminti /
a> dominaia fiscal. 9in -**: pn n -**7, salariile din sectorul pu"lic au
crescut cam cu -*(@*K, iar numrul de angajai din acelai sector s(a majorat cu @K
anual, n medie. 9ate fiind condiiile aspre de pe piaa muncii, aceasta a avut ca efect de
propagare un ritm de cretere a salariilor n sectorul privat cu dou cifre, suprastimulnd
7- )aport asupra inflaiei% februarie 0EEC% anul II% nr, @ p. )), disponi"il pe OOO."nro.ro
:.
cererea agregat i mpingnd n sus costurile unitare cu fora de munc i inflaia. $e
partea politicii fiscale, accizele au crescut ca urmare a armonizrii cu +,, n timp ce
creterea cu :K a DB% a avut de asemenea un efect asupra inflaiei.
"> ocurile preurilor la alimente i energie. %limentele au o pondere neo"inuit de
mare n coul I$C al #omniei =@:K>, n timp ce energia are o pondere mai mic =^7
procente> dar are puternice efecte de runda a doua. 9in anul -**:, inflaia la alimente i
energie a contri"uit cu mai mult de jumtate la inflaia I$C. Ji n anul -*)), o recolt
agricol intern record a exercitat o presiune semnificativ asupra preurilor la alimente,
trgnd n jos aceste preuri, i mpingnd n jos i inflaia I$C.
c> transmiterea sla" a politicii monetare. n pofida nspririi politicii monetare n
perioada -**5(-**7, capacitatea 4;# de a sta"iliza inflaia a fost o"strucionat de o
sla" transmitere a ratelor de politic monetar datorit a doi factori principali/ =i> ;ivelul
ridicat al mprumuturilor n valut =E@K din total>, care sunt acordate la rate strns legate
de factori externi, precum rata ,+#I48# i marja suveran C92, i nu determinate de
politica monetar naional3 i =ii> un coridor larg de do"nd de [ .** p.". n jurul ratei
de politic =ntre rata facilitii de depozit i rata facilitii de credit ale 4;#> a permis o
volatilitate mai mare a ratei inter"ancare i o mai mare decuplare a ratei de pe piaa "anilor
de rata de politic monetar. n perioadele cu exces de lic0iditate, rata pieei "anilor a fost
foarte apropiat de rata facilitii de depozit, implicnd o poziie monetar mult mai
relaxat dect cea semnalat de rata de politic monetar.
d> "anca central nc se confrunt cu provocri n atingerea intei de inflaie.
$olitica fiscal prudent va rmne esenial n meninerea condiiilor pentru o inflaie
redus. $e msur ce economia se redreseaz, #omnia s(ar putea confrunta cu presiuni
salariale rennoite, dei acestea ar putea fi atenuate de recentele reforme ale pieei muncii.
%justrile ce tre"uie aduse preurilor administrate ar putea avea efecte de runda a doua.
9at fiind rata mare a inflaiei nregistrat de(a lungul timpului n #omnia, ancorarea
anticipaiilor inflaioniste s(ar putea dovedi dificil pn cnd gospodriile se vor adapta la
un mediu caracterizat prin inflaie redus. $entru a controla mai "ine sta"ilitatea preurilor,
"anca central ar tre"ui s continue s i dezvolte cadrul su e funcionare pentru a
consolida transmiterea politicii monetare.
7@
7@ #aportul ec0ipei pentru cea de(a . evaluare n cadrul 4cordului 2'4I1"JK i modificarea criteriilor
de performan, E martie -*)-, disponi"il la OOO.fmi.ro
::
n urma celor prezentate pn acum, limitarea influenelor negative =stoparea>
fenomenului inflaionist const n realizarea unei corelaii optime n ceea ce privete/
). limitarea interveniei statului n activitile economice prin privatizarea economiei3
-. limitarea c0etuielilor pu"lice i eliminarea deficitelor "ugetare3
@. limitarea emisiunii monetare3
.. mrirea vitezei de circulaie a masei monetare3
:. colectarea impozitelor i taxelor n timp real3
E. stimularea concurenei3
5. implementarea planificrii macroeconomice la nivelul economiei naionale3
7. transferul sarcinilor prezente n contul perioadelor viitoare3
6. intervenia prin msuri de politic economic n structura preurilor3
)*. stimularea investiiilor i reinvestirilor3
)). ctigarea ncrederii populaiei i a organizaiilor sindicale3
)-. atragerea capitalului strin3
)@. mrirea rezervelor valutare i de aur ale rii3
).. autonomia "ncii de emisiune3
):. dezvoltarea pieei de capital.
Doate acestea s(au aplicat i se aplic n majoritatea rilor confruntate cu
fenomenul inflaionist. #euita reetei privitaore la atenuarea efectelor negative ale infliei
poate s coste n orice moment prin raportare la atingerea unui alt o"iectiv de politic
economic.Loana actorilor pe pia pentru ca s se protejeze n faa viitorului prin
intermediul lui p
7.
=profitului> ntreine inflaia.
7. p reprezint componenta preului i a valorii
:E
Capitolul @ 2tudiu comparati- pri-ind e-oluia inflaiei !n )omAnia i
noile membre ale *niunii Europene
#omnia a mplinit la ) ianuarie -*)- cinci ani de cnd a aderat la +niunea
,uropeana. Comisia ,uropean a confirmat, la data de -E septem"rie -**E, prin #aportul
de monitorizare prezentat, la 2tras"ourg, de comisarul european pentru ,xtindere, 8lli
#e0n, intrarea #omniei, alturi de, 4ulgaria n +niunea ,uropean la ) ianuarie -**5.
n anul -**. un grup de )* state ader la +niunea ,uropean/ Cipru, Ce0ia, ,stonia,
+ngaria, !etonia, !ituania, 1alta, $olonia, 2lovacia i 2lovenia.
$rin acest studiu, se urmarete analizarea evoluiei inflaiei din #omnia,
comparativ cu ri din ,uropa Central i de ,st, provenind din acelai regim politic
nainte de anul )676. 2unt analizate aspecte legate de cauzele i de manifestarea acestui
dezec0ili"ru macroeconomic pe o perioad de dou decenii =)66* -*)*>. Nrile analizate
sunt 4ulgaria, Ce0ia, $olonia, #omnia i +ngaria, ri mem"re ale +niunii ,uropene.
C0iar daca se are n vedere realizarea convergenei economice, cu efecte asupra sta"ilitaii
ratei inflaiei din fiecare ar pentru a susine creterea dura"il, variaia ratei inflaiei
reflect condiiile economice diferite de la nivel naional.
4, E-oluia inflaiei !n Jul&aria% Cehia% Polonia% )omAnia i *n&aria !n
perioada 177E"0EEE
2c0im"area regimului caracterizat prin economia planificat cu economia de pia,
din rile analizate, a necesitat eforturi de restructurare considera"il a ntregii economii,
cu efecte nedorite n planul preurilor "unurilor i al serviciilor
7:
. !a sfrsitul anilor )67*,
unele dintre rile respective au ncercat s li"eralizeze parial preurile, fapt ce a condus la
manifestarea inflaiei nc din acea perioad.
7: 8ctavia 1aria Li"escu, (%voluia inflaiei *n rile %uropei Centrale &i de %st , 1--."2.1./0% pu"licat
n #evista +?4, 4ucureti, disponi"il pe OOO.uf".roIuploadI+?4_#evieO_-_-*)).pdf,
:5
'abelul @,@ )ata inflaiei = K>
$e fondul unui nivel diferit al ratei inflaiei pentru fiecare ar conform ta"elului
@.@ fenomenul inflaionist a evoluat n funcie de momentul n care s(a nceput procesul de
reform. %stfel, n ri precum 4ulgaria i #omnia, procesul de reform a nceput mai
trziu dect n Ce0ia
7E
, $olonia si +ngaria, fapt ce a determinat un nivel mai mare al ratei
inflaei la nceputul anilor `6*, potrivit ta"elului @...
'abelul @,B )ata inflaiei =K>
#omnia, n perioada 1771 " 177@, cnd au fost realizate principalele etape de
li"eralizare a preurilor, a nregistrat =cu excepia anului )66)> cel mai ridicat nivel al
inflaiei, situat ntre ):*K i @**K =)66) ( )5*,-K3 )66- ( -)*,.K3 )66@ ( -:E,)K>.
Brful inflaiei a fost atins n decem"rie )66@, cnd nivelul acesteia a fost @**K.
7E Ce0oslovacia pn n anul )66-
:7
Creterile ample de preuri nregistrate n aceast perioad s(au datorat li"eralizrii lor
graduale, dar i altor msuri, cum au fost cele de reform fiscal i cele privind cursul de
sc0im" al monedei naionale.
n cea de(a doua perioada, 177B"177C, pe fondul relurii creterii economice i al
temporizrii reformei preurilor, inflaia s(a calmat, n anul )66: fiind adus la nivelul
compara"il cu cea din ri care au declanat mai devreme procesul de reforma =+ngaria,
$olonia>. #ata inflaiei a sczut pna la aproximativ .*K n anul )66E, pentru ca, n )665,
s reiz"ucneasc pe "aza ultimei etape majore de li"eralizare =care a nsemnat ridicarea
oricaror restricii privind preurile alimentelor i renunarea la politica de su"evaluare a
energiei electrice, termice i a gazelor naturale>.
+i&ura @,F )ata anual a inflaiei6H:
Cea de(a treia perioada, dintre anii 1778"0EEE, s(a caracterizat, n continuare,
printr(o inflaie deose"it de ridicata. Celelalte ri au nregistrat progrese n ceea ce
privete stapnirea inflaiei, atingnd, ncepnd cu anul )667, medii anuale ale inflaiei su"
):K, n timp ce #omnia continua s se situeze la niveluri de peste .:K.
%cest fenomen este cauzat de continuarea declinului economic de ansam"lu, de
majorarea DB%, de evoluia preurilor i a tarifelor administrate practicate la utilitile
pu"lice =mai ales, scumpirea energiei electrice prin eliminarea su"veniilor> i de
:6
deprecierea cursului de sc0im".
Nri precum Ce0ia, $olonia, +ngaria au reuit s reduc inflaia la sau c0iar su"
)*K n perioada )667()666
75
.
n studiul lor, cei doi autori au analizat efectele asupra preurilor de consum =I$C>
determinate de patru factori/
masa monetara3
salariile nominale3
preurile importurilor3
valorile trecute ale preurilor de consum.
#ezultatele studiului au aratat c/
pe termen scurt, efectele salariilor i ale masei monetare nu au fost foarte mari,
ceea ce presupune c politica monetar nu a avut o contri"uie semnificativ la
reducerea decisiv a inflaiei n cele trei ri3
efectele preurilor produselor din import si ineria anticiparilor privind inflaia au
determinat evoluia acesteia n perioada respectiv.
$e "aza analizelor cu privire la cele trei ri din ,uropa Central i de ,st, s(a
realizat un studiu
77
asemantor i pentru #omnia, pentru a se determina ct de mare a
fost importana factorilor de natur monetar pentru inflaie n #omnia. 1etodologia a
fost puin diferit, n sensul ca s(a fcut distincie, n cadrul masei monetare, ntre "aza
monetar i multiplicatorul "azei monetare. %ceast distincie a pus n eviden influena
4ncii Centrale prin sta"ilirea nivelului rezervelor o"ligatorii fa de influena pe care a
avut(o comportamentul agenilor economici ne"ancari i al "ncilor comerciale.
#ezultatele studiului cu privire la #omnia au aratat c principalele cauze ale
creterii preurilor au fost/
factorii monetari, deprecierea leului n raport cu dolarul 2+% i ineria
anticiprilor3
factorii monetari au avut o influen mai puternic dect cea a cursului de sc0im"
asupra preurilor de consum3 n sc0im", cursul de sc0im" a acionat mai mult
75 Conform 2tudiului ('he e-olution of monetar/ polic/ in transition economies, ela"orat de %li 1.
Putan i Fosef C. 4rada n anul )666 cu privire la principalele cauze ale inflaiei n Ce0ia, $olonia i
+ngaria
77 4oel, Cezar, Cauzele inflaiei !n )omAnia% iunie 1778 au&ust 0EE1, 4naliz bazat pe -ectorul
autore&resi- structural% 4;#, -**-
E*
asupra preurilor de producie3
n perioada analizat, politica monetar a fost pasiv, acomodnd creterile de
preuri3
salariile nominale nu apar ca un factor important n explicarea variaiei preurilor,
fapt confirmat i de studiul pentru Ce0ia, $olonia i +ngaria. n sc0im", analiza
arat c, n #omnia, factorii monetari explic att salariile, ct si preurile.
!uate mpreun, aceste rezultate resta"ilesc cauzalitatea dintre salarii i preuri.
1ai precis, acestea sugereaz c influena salariilor asupra preurilor se concretizeaz prin
acomodarea monetar a revendicrilor salariale.
Comparaia cu Ce0ia, $olonia i +ngaria arat c, i n cazul acestor ri, politica
monetar a avut o capacitate limitat de a aciona asupra inflaiei. 9ar, n aceste ri, masa
monetara n totalitate are influena sczut asupra inflaiei =pe termen scurt>. n #omnia,
dimpotriv, masa monetara are influena considera"il asupra creterii preurilor, dar
influena vine din partea multiplicatorului, nu a "azei monetare =variaiile multiplicatorului
reflect influena factorilor provenind din sectorul "ancar i din cel real ale economiei>.
n concluzie, inflaia mai nalta din #omnia este cauzat de reforma ntrziat a
sectorului "ancar i real, comparativ cu alte ri cu economii asemantoare. $ornind cu
acest dezavantaj, nceputul anilor -*** a prins #omnia cu cel mai nalt nivel al inflaiei
dintre rile din ,uropa Central i de ,st.
J, E-oluia inflaiei !n noile ri membre ale *niunii Europene !n perioada
0EEE"0E10
8 parte din noile rile mem"re ale +niunii ,uropene au adoptat strategia direct
de intire a inflaiei, pentru a reui s in su" control acest fenomen. $rima ar analizat
care a adoptat aceast strategie a fost Ce0ia n anul )665, inta de inflaie urmrit fiind
ntr - .K . n anul urmtor $olonia va poceda la fel, inta de inflaie urmrit fiind de
-,:K. $olonia nu va reui acest lucru pentru anul )667 , dar n sc0im" inflaia nu va mai
fi cu dou cifre n anii urmtori. +ngaria va adopta strategia de intirea a inflaiei n anul
-**), #omnia n -**: iar 4ulgaria n -**E.
Cipru i !ituania nu urmresc adoptarea strategiei ci doar o rat de sc0im" int
vis(a(vis de moneda ,uro3 iar 2lovenia i 2lovacia nu adopt nici ele strategia, ci vizeaz
E)
o inflaie scazut n vederea aderrii la aona ,uro, lucru care se va ntmpla n -**5
pentru 2lovenia i respectiv -**6 pentru 2olvacia.
'abelul @,9 ( 2trate&ia de intire direct a inflaiei !n noile ri membre ale *niunii
Europene
4nul adoptrii strate&iei de intire
direct a inflaiei
Ginta de inflaie urmrit
Cipru ;u a adoptat strategia, ci urmrete o rat
de sc0im" int vis(a(vis de moneda ,uro
Cehia )665 - ( .K
Estonia (
*n&aria -**) :K pentru luna decem"rie
-**:
Letonia ;u a adoptat strategia, ci urmrete
sta"ilitatea preurilor
Lituania ;u a adoptat strategia, ci urmrete o rat
de sc0im" int vis(a(vis de moneda ,uro
;alta ;u a adoptat strategia, ci urmrete o rat
fix de sc0im"
Polonia )667 -,:K
2lo-acia ;u a adoptat strategia, ci vizeaz o inflaie
scazut n vederea aderrii la aona ,uro
2lo-enia ;u a adoptat strategia, ci vizeaz o inflaie
scazut n vederea aderrii la aona ,uro
Jul&aria -**E
)omAnia %ugust -**: @,* K pentru anul -*)-
2ursa: Informaii extrase din C,2 info 9IC, #eport @I-**.
n #omnia, ncepnd cu anul -***, odat cu reluarea creterii economice, a
nceput un proces de dezinflaie. $rocesul a fost continuu pna n -**E =inclusiv>.
n anul -**) #omnia i +ngaria aveau cea mai mare inflaie dintre rile
analizate @.,:K i respectiv 6,)K, acelai lucru ntamplndu(se i anul urmtor. Iar n
ri, precum !ituania i Cipru inflaia a atins cel mai mic nivel , respectiv ),EK pentru
E-
!ituania i -,* K pentru Cipru.
n cazul #omniei se o"sev o scdera a ratei inflaiei, de la dou cifre la o cifr,
a"ia din anul -**:, an n care se adopt strategia de intire direct a inflaiei.
'abelul @,C )ata inflaiei 6H: !n noile ri membre ale *niunii Europene
0EE1 0EE0 0EE@ 0EEB 0EE9 0EEC 0EE8 0EEF 0EE7 0E1E 0E11
Jul&aria 5,. :,7 -,@ E,) E,* 5,. 5,E )-,* -,: @,* @,.
Cehia .,: ),. (*,) -,E ),E -,) @,* E,@ *,E ),- -,)
Estonia :,E @,E ),. @,* .,) .,. E,5 )*,E *,- -,5 :,)
Cipru -,* -,7 .,* ),6 -,* -,- -,- .,. *,- -,E @,:
Letonia -,: -,* -,6 E,- E,6 E,E )*,) ):,@ @,@ (),- .,-
Lituania ),E *,@ (),) ),- -,5 @,7 :,7 )),) .,- ),- .,)
*n&aria 6,) :,- .,5 E,7 @,: .,* 5,6 E,* .,* .,5 @,6
;alta -,: -,: ),6 -,5 -,: -,E *,5 .,5 ),7 -,* -,:
Polonia :,@ ),6 *,5 @,E -,- ),@ -,E .,- .,* -,5 @,6
)omani
a
@B%9 00%9 19%@ 11%7 7%1 C%C B%7 8%7 9%C C%1 9%F
2lo-enia 7,E 5,: :,5 @,5 -,: -,: @,7 :,: *,6 -,) -,)
2lo-acia 5,- @,: 7,. 5,: -,7 .,@ ),6 @,6 *,6 *,5 .,)
2ursa / Informaii extrase de pe / OOO. epp.eurostat.ec.europa.eu
n -**: =semestrul al II(lea>, 4;# a adoptat strategia intirii directe a inflaiei.
$otrivit acestei strategii, o"iectivele i indicatorii cantitativi, precum i informaiile
calitative privind evoluiile din economie, sunt analizate prin prisma impactului lor asupra
ratei anticipate a inflaiei.
%doptarea regimului de intire direct a inflaiei n Ce0ia, $olonia i +ngaria a
favorizat reducerea semnificativ a ratei anuale a inflaiei su" pragul de )*K, pe fondul
manifestrii unei tendine anterioare de sta"ilizare.
#elaxarea fiscal a fost o coordonat comun mix(ului de politici economice din
cele trei ri. 9ac n Ce0ia natura surselor finanrii deficitului "ugetar i costurile reduse
ale acesteia au limitat impactul relaxarii fiscale asupra politicii monetare, n $olonia i
E@
+ngaria, derapajele fiscale au complicat sarcina "ncii centrale, ndeplinirea intelor de
inflaie impunnd o conduit restrictiv a politicii ratei do"nzii.
?ragilitatea sistemului "ancar la momentul adoptrii regimului de intire direct a
inflaiei a constituit un element vulnera"il n Ce0ia i n $olonia. %ici, datorit calitii
sczute a activelor "ancare i a ntrzierilor consemnate n procesul de privatizare a
acestui sector, "ncile au depit cu greu perioadele n care politica monetar era
restrictiv i volatilitatea cursului de sc0im" s(a com"inat cu recesiunea sau cu stagnarea
economic. 9epairea treptat a acestei situaii s(a realizat prin accelerarea procesului de
privatizare a "ncilor i prin creterea prudenialitii n activitatea de creditare.
n ceea ce privete politica de curs practicat n cele trei ri
76
, s(a o"servat ca
aceasta a exercitat o influen considera"il asupra modului n care "ncile centrale au
gestionat mandatul antiinflaionist ncredinat. 9ac n $olonia i n Ce0ia flotarea
cursului de sc0im" nu a incomodat funcionarea regimului de intire direct a inflaiei, n
sc0im", "anda de fluctuaie a cursului de sc0im" adoptat de +ngaria a devenit un
o"stacol major al atingerii o"iectivului de inflaie.
#ezultatele au demonstrat c succesul strategiei de intire direct a inflaiei ntr(o
economie emergent depind n mare masur de ndeplinirea precondiiilor, o importan
deose"it prezentnd armonizarea dura"il a politicii monetare cu celelalte politici
economice.
9ac aceste condiii nu sunt asigurate, se ajunge la ratarea intei de inflaie sau la
ndeplinirea acesteia cu costuri excesive n planul creterii economice, al omajului sau al
ec0ili"rului extern. n acest context, evoluia intirii inflaiei n #omnia a fost sinuoas.
n anul -**:, 4anca ;aionala a #omniei a adoptat oficial strategia de intire
direct a inflaiei.
76 ?lotare li"er n $olonia, flotare controlat n Ce0ia i "and de fluctuaie de ]I( ): K n +ngaria
E.
'abelul @,8 Gintele de inflaie !n )omAnia 6H:
2ursa : OOO."nr.ro
9up cum au demonstrat rezultatele o"inute de alte ri est europene, o condiie
pentru ca politica de intire direct a inflaiei a unei "nci centrale s fie de succes este ca
politicile fiscale s distorsioneze ct mai puin eficiena msurilor de politic monetar.
Ninta de inflaie fixat de 4anca ;aional a #omniei 4;#, de 5,:K pentru -**:,
a fost ratat/ rata anual a inflaiei calculat pe "aza I$C s(a situat la 7,EK
=decem"rieIdecem"rie> comparativ cu inta revizuit a 4;# pentru sfritul anului -**:
de 5,:K.
+na din principalele cauze a fost aceea c, n condiiile li"eralizrii contului de
capital, 4anca ;aional s(a aflat i pe parcursul anului -**: n situaia de a com"ate
inflaia prin majorarea ratelor do"nzilor, ceea ce a atras intrari de capital din strintate i
a influenat cursul de sc0im".
n aceste condiii, 4;# a 0otart, la un moment dat, sa reduc rata do"nzii de
politic monetar, optnd pentru sterilizarea pariala a lic0iditaii de pe pia. %ceast
msura i(a dovedit eficacitatea n atenuarea presiunii asupra cursului de sc0im",
permindu(i ulterior 4ncii Centrale s majoreze progresiv rata do"nzii. 9ar, creterea
ratei do"nzii nu poate fi folosit cu succes pe termen mediu, deoarece face sterilizarea
atractiv i are efecte contrare, n ar intrnd din ce n ce mai multe capitaluri speculative.
n aceste condiii, derapajul de la inta de inflaie pentru -**: nu mai este c0iar
surprinzator, instrumentele folosite de 4;# avnd eficacitate limitat. $ro"lema este nsa
ca toate aceste inconsistene i sc0im"ri de la nivelul politicii monetare au transmis
semnale contradictorii, deteriornd anticipaiile inflaioniste.
C0iar daca n anul -**: inta inflaiei a fost depita, 4;# a 0otrt s i menin
inta inflaiei la :K pentru -**E.
E:
Anul inta de inflaie Interval de variaie Interval de variaie (media anuala) Sfrit de an
2005 7,5 6,5 8,5 9,01 8,64
2006 5,0 4,0 6,0 6,56 4,87
2007 4,0 3,0 5,0 4,84 6,57
2008 3,8 2,8 4,8 7,85 6,30
2009 3,5 2,5 4,5 5,59 4,74
2010 3,5 2,5 4,5 6,09 6,45
2011 3,0 2,0 4,0 5,6 6,16
2012 3,0 2,0 4,0 - -
$entru a atinge inta inflaiei, 4;# a luat urmatoarele decizii cu privire la politica
monetar/
a adoptat o politic monetar restrictiv. %stfel, rata do"nzii, a fost majorat, n 7
fe"ruarie -**E, cu ) pp, ajungnd la 7,:K3 iar n -5 iunie -**E, a fost majorat
cu *,-: pp, ajungnd la 7,5:K, ( nivel meninut pn la sfritul anului3
ratele rezervelor o"ligatorii aplicate la depozitele n lei i n valut au fost majorate
n mai multe rnduri.
$entru anul -**5, 4;# a luat urmtoarele msuri de politica monetar n vederea
atingerii intei de inflaie propus/
exercitarea, prin intermediul operaiunilor de pia, a unui control al lic0iditaii
adecvat condiiilor de pe pieele financiare3
meninerea nivelului ratelor rezervelor minime o"ligatorii.
%vnd n vedere c, n ultimele dou trimestre din anul -**5, intervalul intei de
variaie a fost depit, rata inflaiei ajungnd, n septem"rie -**5, la E,*@K i, n
decem"rie -**5, la E,:5K, 4;# a nsprit politica monetar.
1ai muli factori ns au contri"uit la depairea limitei superioare a intervalului de
variaie asociat intei de inflaie. n luna fe"ruarie -**7, inflaia a crescut cu *,:. puncte
procentuale, ajungnd la E,:5K. $rincipalii factori care au determinat aceste modificri au
evideniat un exces al cererii/
majorri salariale peste dinamica productivitaii muncii =cu impact nefavora"il i
asupra costurilor unitare cu fora de munc>3
expansiunea c0eltuielilor "ugetare, mai ales, n ultimele doua luni ale anului3
creterea accelerat a creditului acordat sectorului privat/ comparativ cu
decem"rie -**E, volumul mprumuturilor acordate persoanelor fizice i juridice a
crescut cu E*K, ajungnd la ).7,)7 miliarde lei. ,voluia a fost susinut, n
principal, de avansul puternic, de 7.K, al creditelor n valut.
4;# a avut, pentru finalul lui -**6, o int de inflaie de @,:K =plus ? minus un
punct procentual>, nivel neatins nici n acest an.
%nul -*)* a avut aceeai tendina de cretere a nivelului inflaiei, inta de inflaie
nu a fost atins ca urmare a creterii DB% i a accizelor.
EE
$otrivit datelor raportate de ctre 4anca ;aional a #omniei
6*
, n luna martie
-*)), rata anual a inflaiei =I$C> s(a situat la nivelul de 7,*)K, cu ),- puncte procentuale
peste nivelul prognozat n Raportul asupra inflaiei din fe"ruarie.
#ata anual a inflaiei =I$C> a co"ort la sfritul trimestrului IB -*)) n apropierea
punctului central =@ K> al intervalului(int, situndu(se la nivelul de @,). K, cu *,@
puncte procentuale su" cel atins la sfritul trimestrului III i cu *,- puncte procentuale su"
nivelul prognozat n Raportul asupra inflaiei din noiem"rie -*)).
#eferitor la persectivele inflaiei pentru tot anul -*)- i -*)@
6)
, se prevede
meninerea ratei anuale a inflaiei n interiorul intervalului de variaie de [) punct
procentual din jurul intei centrale =sta"ilit la @ K pentru -*)- i la -,: K ncepnd din
-*)@> pe ntreaga perioad de referin =a se vedea figura @.6E
+i&ura @,7 Proiecia inflaiei anuale a preurilor IPC i inter-alul de
incertitudine asociat
6* )aport asupra inflaiei% februnarie 0E11 anul >II% nr, 0@ serie nou, disponi"il pe OOO."nro.ro
6) )aport asupra inflaiei% februnarie 0E10 anul >III% nr, 08 serie nou, p(7, disponi"il pe
OOO."nro.ro
E5
Comparativ cu rile analizate n studiul prezent, #omnia continu sa nregistreze
cel mai ridicat nivel al inflaiei
6-
. %stfel, n decem"rie -*)*, inflaia, n ara noastr, a fost
de 5,6K comparativ cu -,EK ct a fost media n +niunea ,uropean.
Nri precum Ce0ia =-,@K> i $olonia =-,6K> i(au pastrat sta"ilitatea.
4ulgaria a nceput anul -*)* cu o inflaie sczut, egalnd(o pe cea de la nivelul
+niunii ,uropene =),7K>, pentru ca, pe parcursul anului, s creasca constant pna la .,.K
n decem"rie -*)*.
+ngaria a nc0eiat anul -*)* cu o inflaie de .,EK, foarte aproape de cea a
4ulgariei.
$otrivit datelor oferite de ,urostat, n noile state mem"re +, din afara zonei euro,
creterea $I4(ului a continuat ntr(un ritm moderat n D@ -*)), dar n -*)) D. n unele
dintre aceste ri, a sczut considera"il = a se vedea figura @.)* i figura @.))E. n +ngaria,
creterea economic n a doua jumtate a anului -*)) a continuat s fie pozitiv, n timp
ce n #epu"lica Ce0 a fost negativ, dataorit reducerii interne a cererii.
+i&ura @,1E Creterea PIJ !n )epublica Ceh% *n&aria i Polonia
6- 0ttp/IIec.europa.euIeconomM_financeIfocusonIinflationIinflation_and_eu_ro.0tm
E7
+i&ura@,11 Creterea PIJ !n Jul&aria% Lituania% Letonia i )omAnia
$otrivit ultimelor informaii furnizate de 4;#
6@
, se constat o continuare a
dezinflaiei3 rata anual a inflaiei a co"ort la -,. K n luna martie -*)-, de la -,E K n
luna fe"ruarie a acestui an, i cu @,). K n luna decem"rie -*)). 8 tendin descendent
este consemnat i la nivelul ratei anuale a inflaiei de "az C8#, - ajustat care a ajuns
la -,@ K , de la -,@5 K n luna decem"rie -*)). Creterea medie a preurilor n ultimele
)- luni a fost de .,: K n luna martie -*)-, fa de :,7 K n luna decem"rie -*)).
$entru tot anul -*)-, n #omnia se pot manifesta o serie de factori care ar
pertur"a evoluia ratei inflaiei. 9intre factorii interni se remarc factorii politici i sociali
specifici unui an electoral, iar dintre factorii externi ( meninerea tensiunilor pe pieele
internaionale ale materiilor prime, vulnera"ilitatea procesului de consolidare fiscal i a
sustena"ilitii datoriilor externe ale unor state din zona euro, dezec0ili"rele pe care le(ar
putea genera creterea intrrilor de capital volatil n perioada de referin.
n urmatorul grafic se poate o"serva rata inflaiei n cele )- noi mem"re ale
+niunii ,uropene, date statistice care au fost pu"licate de ctre 8ficiul ,uropean de
6@ JI) " LotrArile C4 pe probleme de politic monetar% 0 mai 0E10, disponi"il pe OOO."nro.ro
E6
2tatistic = ,urostat >, n perioada -**) -*)).
+i&ura @, 10 )ata inflaiei !n noile ri membre ale *niunii Europene
2ursa: date oferite de OOO. epp.eurostat.ec.europa.eu
n luna ianuarie -*)-, #omania avea cea mai mare inflaie, din ultimele )- luni,
dintre toate statele mem"re ale +niunii ,uropene, aceasta ridicndu(se la nivelul de :,: K
. n ianuarie -*)-, rata anual a inflaiei n ara noastr a ajuns la -,7 K, mai mic dect
media europeana, de -,6 K
6.
Cele mai mici rate anuale au fost nregistrate n 2uedia, de
*,5 K, Irlanda, ),@K, i 1alta, ),:K3 iar cele mai mari au fost n +ngaria =:,EK>, ,stonia
=.,5K>, $olonia i 2lovacia =am"ele cu .,)K>.
#ata anual a inflaiei din zona euro
6:
a co"ort n luna aprilie fa de cea
nregistrat n luna martie, potrivit estimarilor 4iroului ,uropean de 2tatistica =,urostat>.
n luna martie inflaia n uniunea monetar
6E
a ajuns la -,5K, iar n ultimele @* de zile,
6. 0ttp/II epp.eurostat.ec.europa.eu
6: aona euro se refer la cele )5 state din +, care au adoptat euro ca moned unic, zona euro fiind o zon
monetar. Inflaia din zona euro este msurata cu ajutorul indicelui preurilor de consum al zonei euro.
6E % fost creat n )666 de unsprezece bri. Cele )5 state din +, care au adoptat euro ca moned unic sunt
/ %ustria, 4elgia, Cipru =-**7>, ?inlanda, ,stonia =-*))>, ?rana, Lermania, Lrecia =-**)>, Irlanda,
5*
acest indice a avut un declin, pn la -,EK. = a se vedea figura @.)@ i figura @.).E.
#ata anual a inflaiei a ncetinit n luna mai -*)- comparativ cu luna aprilie att n
zona euro, la -,.K de la -,EK, ct i n +niunea ,uropean la -,EK de la -,5K, doar trei
state mem"re =#omnia, Cipru i ?inlanda> au nregistrat o rat anual a inflaiei mai mare
n luna mai dect n luna aprilie, conform datelor pu"licate de 8ficiul ,uropean de
2tatistic =,urostat>.
n pofida scderii, rata inflaiei n zona euro a rmas pentru a )7(a luna consecutiv
peste inta avut n vedere de 4anca Central ,uropean =4C,>, care vrea s menin
creterea preurilor su", dar n apropiere, de dou procente.
Nrile cu cea mai sczut rat anual a inflaiei au fost Lrecia i 2uedia = *,6K
fiecare> i 4ulgaria =),7K>. !a polul opus se situeaz +ngaria =:,.K>, ,stonia =.,)K>,
Cipru i 1alta =@,5K fiecare>. Comparativ cu luna aprilie -*)-, rata anual a inflaiei a
sczut n -* state mem"re, a ramas sta"il n trei state i a crescut n trei ri =#omnia,
Cipru i ?inlanda>.
n #omania rata anual a inflaiei a crescut de la ),6K n aprilie la -,*K n luna
mai. Conform datelor oferite de Institutul ;ational de 2tatistic =I;2> rata anual a
inflaiei a co"ort uor n luna mai din acest an, la ),56K, de la ),7K nivel inregistrat in
luna anterioar.
Italia, !uxem"urg, 1alta =-**7>, 8landa, $ortugalia, 2pania, 2lovenia =-**5> i 2lovacia =-**6>
5)
+i&ura @,1@ )ata inflaiei !n Europa !n luna martie 0E10
2ursa / OOO. epp.eurostat.ec.europa.eu
+i&ura @,1B )ata anual a inflaiei !n zona euro6 177C 0E10 luna martie:
;artie 0E10 "0%8 H
2ursa / OOO. epp.eurostat.ec.europa.eu
$otrivit 4ncii Centrale ,uropene, inflaia din zona euro poate avea un nivel mediu
de -,.K n acest an i de ),EK n -*)@, totodat 4C, vizeaz un nivel anual al inflaiei
puin su" -K.
5-
Capitolul B Concluzii i propuneri
Inflaia n #omania a fost ridicat i varia"il n decursul ultimului deceniu,
datorit, n principal, eforturilor de sta"ilizare ntrerupte, de tip Qstop(and(goQ i
indisciplinei financiare pe scar larg. %ceast lips de disciplin financiar a luat diferite
forme de(a lungul timpului, inclusiv deficite fiscale i cvasi(fiscale mari, acumulare de
arierate, i explozii de creteri salariale cu mult n exces fa de nivelul productivitii.
$ropulsat de aderarea la +, si de afluxurile masive de capital, #omnia s(a
"ucurat de o perioad de performan economic solid, com"inand o cretere de
recuperare rapid cu dezinflaia, pn la jumtatea anului -**5. %fluxurile mari de capital
au adus #omnia ntr(o etap de crestere rapid dar, n condiiile rspunsurilor
necoordonate n domeniul politicilor, dezec0ili"rele macroeconomice se vor agrava. %cea
perioad fiind caracterizat prin acumularea de tensiuni economice.
#eferitor la factorii care au determinat apariia fenomenului inflaionist n #omnia
putem aminti comportamnetul varia"ilelor c0eie asociate inflaiei/ masa monetar i
creditul,
salariile i cursul de sc0im".
9up doi ani de recesiune, n #omnia s(a reluat creterea, dar perspectiva
economic s(a deteriorat datorit crizei economice din ,uropa. ,conomia a crescut cu
-,:K n anul -*)), determinat de o recolt agricol excepional i de o cretere
puternic a produciei industriale.
Creterea intern s(a consolidat odat cu redresarea sectorului de construcii i de
vnzare cu amnuntul, alimentat de venituri reale disponi"ile mai mari. 2alariile reale au
crescut n sectorul privat, ncrederea consumatorilor se amelioreaz, i nivelul de creditare
ncepe s creasc. 9e asemenea, creterea numrului de locuri de munc n sectorul privat
s(a temperat. Cu toate acestea, este pro"a"il ca ritmul creterii s ncetineasc anul acesta
avnd n vedere c efectele "oom(ului agricol se vor disipa i c se prognozeaz o intrare
n recesiune a zonei euro. 9ei condiiile de pe piaa financiar s(au mai relaxat n ultima
perioad, riscul de propagare a tur"ulenelor de pe piaa financiar se menine ridicat.
Inflaia a sczut considera"il, i este de ateptat s se menin n intervalul intit de
5@
autoriti pentru finele anului -*)- =@ procente [ ) ppt.>. 2e anticipeaz c deficitul de
cont curent se va menine su" .\ K din $I4.
n urma celor prezentate pn acum, limitarea influenelor negative =stoparea>
fenomenului inflaionist const n realizarea unei corelaii optime n ceea ce privete/
limitarea interveniei statului n activitile economice prin privatizarea economiei3
limitarea c0etuielilor pu"lice i eliminarea deficitelor "ugetare3
limitarea emisiunii monetare3
mrirea vitezei de circulaie a masei monetare3
colectarea impozitelor i taxelor n timp real3
stimularea concurenei3
implementarea planificrii macroeconomice la nivelul economiei naionale3
transferul sarcinilor prezente n contul perioadelor viitoare3
intervenia prin msuri de politic economic n structura preurilor3
stimularea investiiilor i reinvestirilor3
ctigarea ncrederii populaiei i a organizaiilor sindicale3
atragerea capitalului strin3
mrirea rezervelor valutare i de aur ale rii3
autonomia "ncii de emisiune3
dezvoltarea pieei de capital.
Comparativ cu rile analizate n studiul prezent, #omnia continu s nregistreze
cel mai ridicat nivel al inflaiei. %stfel, n mai -*)-, inflaia n ara noastra, a fost de
:,:K comparativ cu -,EK ct a fost media n +niunea ,uropeana.
$entru ntreg anul -*)-, n #omnia se pot manifesta o serie de factori care ar
pertur"a evoluia ratei inflaiei i implicita neatingerea intei de inflaie propus pentru
acest an, de @K. 9intre factorii interni se remarc factorii politici i sociali specifici unui
an electoral, iar dintre factorii externi ( meninerea tensiunilor pe pieele internaionale ale
materiilor prime, vulnera"ilitatea procesului de consolidare fiscal i a sustena"ilitii
datoriilor externe ale unor state din zona euro, dezec0ili"rele pe care le(ar putea genera
creterea intrrilor de capital volatil n perioada de referin.
5.
Jiblio&rafie
,ri 7
). 4cescu(Cr"unaru, %ngelica, ;acroeconomia relaiilor economice
internaionale% ,d. %ll 4ecG, 4ucureti, -***
-. 4ez"acG0, $iere, Inflaie% dezinflaie% deflaie% ,d. Humanitas, 4ucureti, )66-
@. 4laug, 1arG, 'eoria economic !n retrospecti-, ,ditura 9idactic i
$edagogic, 4ucureti, )66-
.. 4rilean, Di"eriu, ;onetarismul !n teoria i politica economic, ,d. Institutul
,uropean, Iai, )667,
:. 4remond. F.,Leledan, %., 1icionar economic i social, ,d. ,xpert, 4ucureti,
)66:,
E. 9idier, 1ic0el, Economia: re&uluile #ocului, ,d. Humanitas, 4ucureti, )667,
5. ?risc0, Helmut, Deorii ale inflaiei, ,d. 2edona, Dimioara, )665,
7. 1oroianu, ;icolae% Inflaia contemporan% ,d. ,conomic, 4ucureti, -**@,
6. $op Co0ut, Ioana, Inflaia !n cea de"a doua #umtate a secolului $$% ,d.
,conomic, 4ucureti, -**:,
)*. #ducanu, Ion, 2tabilizarea monetar , Cultura ;aional 4ucureti, )6-7,
)). 2amuelson, %. $aul, ;ord0aus 9. Cilliam, Economie politic% ,d. Deora,
4ucureti, -***,
)-. Nugui, %lexandru, Inflaia concepte% teorii i politici economice, ,d.
,conomic, 4ucureti, -***.
*rticole sau documente descrcate de pe internet7
). Carare, %., 2tone, 1.#. =-**@> <Inflation /argeting Regimes', I1? CorGing $aper
C$I*@I6, availa"le on line at OOO.cesifo(group.deIportalIplsIportalIdocs , accesat
n -*.*:.-*)-
-. 2inn, H.(C. =-**@> <Fe) Inflation /argets for the ",G', IfoBieOpoint ;o .:, 1aM
-**@, availa"le on line at OOO.cesifo(group.deIportalIplsIportalIdocs , accesat n
-*.*:.-*)-
5:
@. Isrescu 1ugur, #pre o nou strategie de politic monetar 6 9intirea direct a
inflaiei0, !ucrare de disertaie, Craiova, -**@, disponi"il on line pe
OOO."nro.roI$rezentari(si(interviuri, accesat n @.*.. -*)-
.. Isrescu, 1ugur, &8B ani de evoluii monetare0, -@ noiem"rie -**@, disponi"il on
line pe OOO."nro.roI$rezentari(si(interviuri, accesat n @.*..-*)-
:. #/he evolution of monetar( polic( in transition economies0, ela"orat de %li 1.
Putan i Fosef C. 4rada =)666>, disponi"il on line pe OOO.researc0.stlouisfed.org,
accesat n )*.*..-*)-
E. 8ctavia 1aria Li"escu, &"voluia inflaiei n rile "uropei ,entrale i de "st
D 8>>?(=?8?E0% pu"licat n #evista +niversitatea ?inanciar 4ancar 4ucureti,
disponi"il on line pe OOO.uf".roIuploadI+?4_#evieO_-_-*)).pdf, accesat n -*.*..-*)-
*rticole de specialitate7
). 4oel Cezar ( Cauzele inflaei !n )omAnia% iunie 1778 au&ust 0EE1. 4naliz
bazat pe -ectorul autore&resi- structural% Caiete de studii 4;#, iunie -**-
-. %rticolul IB din -*** Consultri/ )omAnia aspecte economice principale,
Inflaia !n )omAnia e-oluii i factori determinani% )7 ianuarie -**)
@. %rticolul IB din -**7 Consultri/ )omAnia aspecte economice principale,
Inflaia !n )omAnia e-oluii i factori determinani% )- iunie -**7
+agini )eb7
). DDD,bnro,ro % Janca Iaional a )omAniei
-. DDD,fmi,ro% +ondul ;onetar Internaional% Jiroul )e&ional pentru )omAnia
i Jul&aria
@. DDD,insse,ro % Institutul Iaional de 2tatistic
.. DDD,bnb,b& % Jul&arian Iational Jan=
:. DDD,cnb,cz % Czech Iational Jan=
E. DDD,mnb,hu % ;a&/ar Iemzeti Jan=
5. DDD,nbp,pl % IorodoDz Jan= Pols=i
5E
7. DDD,inflation,eu
6. DDD, epp.eurostat.ec.europa.eu
)*. 0ttp/IIec.europa.euIeconomM_financeIfocusonIinflationIinflation_and eu_ro.0tm
*lte documente7
). 4uletin statistic lunar, nr. -, -*)), 4anca ;aional a #omniei
-. #aport asupra inflaiei, )I-**), anul ), nr. )
@. #aport asupra inflaiei, -I-**- anul -, nr. @
.. #aport asupra inflaiei, fe"runarie -*)) anul BII, nr. -@ serie nou
:. #aport asupra inflaiei, fe"runarie -*)-, anul BIII, nr. -5 serie nou,
C, 4;# ( Hotrrile C% pe pro"leme de politic monetar, - mai -*)-

55