UNIVERSITATEA AUREL VLAICU DIN ARAD

FACULTATEA DE TIINE ECONOMICE

DOMENIUL: ADMINISTRATEA FINANCIAR CONTABIL
A NTREPRINDERI
FORMA DE NVMNT CU FRECVEN






REFERAT LA POLITICI FINACIARE I MONETARE
Piaa FOREX
Analiza unor poziii reale pe pia. Cumprare i Vnzare.





ndrumtor tiinfic:
Conf.univ.dr.Niu Adrian
ntocmit de:
Dobrea T. Ctlin Vasile



Arad,
2013


Cuprins


I. Introducere.........................................................................................3
II. Scurt istoric........................................................................................5
III. Funcionarea pieii Forex.................................................................6
III.1. Cotaiile valutare.....................................................................8
III.2.Avanatejele pieei Forex..........................................................9
IV. Riscul pieei Forex...........................................................................10
V. Cumprarea i Vnzarea pe piaa Forex.....................................11
V.1.Cumprare EURO/USD pe piaa Forex................................11
V.2.Vnzare EUR/USD pe piaa Forex.........................................12
VI. Concluzie..........................................................................................14

Bibliografie














I.Introducere

Piaa valutar sau Forex sau FX (prescurtat de la foreign exchange market din
englez) este o pia a tranzaciilor de vnzare-cumprare a valutelor. Pieele valutare
permit participanilor s schimbe o anumit moned contra altei monede. Una dintre pri
cumpr o anumit moned de la cealalt parte, n schimbul unei alte monede.
Schimburile valutare exist ca rezultat al comerului i investiiilor internaionale,
astfel companiile care import sau export mrfuri cumpr aceste mrfuri ntr-o moned
i le vnd ntr-o alt moned. De aceea ele au nevoie s converteasc n moneda n care
pltesc mrfurile respective o parte din banii pe care i primesc. Speculaia constituie cea
mai mare parte a tranzaciilor pe piaa valutar.
Piaa valutar nu are o locaie fizic sau un punct central precum celelalte pieii
financiare, dar opereaza cu bnci, corporaii i persoane fizice pe ntreg globul, 24 ore din
24, mai puin n weekend. Cursul de schimb valutar sau cursul Forex reprezint suma la
care se schimb o moned contra altei monede.Pe piaa valutar, tranzaciile pot fi
executate n sume, la date i sub denumiri variabile. Nu exist mrimi sau termene de
contract standard. Data la care cele dou monede sunt schimbate ntre ele este cunoscut
sub numele de data de reglementare sau data valutei. Dup volumul de tranzacii este cea
mai mare pia internaional.
Pia valutar internaional constituie un sistem complex interbancar, prin care se
tranzactioneaz sume mari de bani, de ctre actorii din pia, la o rat de schimb stabilit
la o anumit dat, ntr-un anumit moment, n scopul schimbrii (convertirii) unor valute
contra altora. Tranzaciile se efectueaz ntotdeauna n pereche, unde o valut este
cumprat sau vndut pentru alta, un trader va cumpra valuta ce se anticipeaz c o
creasc n valoare, sau va vinde valuta ce se anticipeaz c o s scad fa de cealalta.
Cele mai tranzacionate valute sunt:
USD United States Dollar
EUR Euro
JPY Japan Yen
GBP Great Britain Pound


CHF Switzerland Franc
CAD Canada Dollar
AUD Australia Dollar
NZD New Zealand Dollar
Datorit globalizarii pieelor internaionale de capital, cursul fiecrei valute este
efectiv unic n toat lumea, n orice clip, i se formeaz n baza cotatiei curente, propus
de ctre actorii majori de pe pia. Schimbrile graduale, frecvente, ale cursului valutar se
datoreaz faptului c marii actori, n baza factorilor pieei sau a intereselor proprii, ncep
s creasc sau s scad preurile/cotaiile. Factorii de baz care conduc la formarea
cursului pot fi:
schimbarea indicatorilor economici ai unei ri;
evenimentele politice importante, n ar i peste hotare;
efectuarea operatiilor de vnzare/cumprare a valutei n volume mari;
evenimentele importante pe alte piee de capital;
schimbarea deciziilor (pe baza analitic) vis-a-vis de cursul valutar de ctre
majoritatea participiantilor pe pia;
zvonurile pe pia sau schimbarea n psihologia pieei.
Perechile de valute cele mai tranzacionate pe pia valutar internaional sunt:
EUR/USD numit i "Euro"
GBP/JPY numit i "Geppy"
GBP/USD numit i "Cable"
NZD/USD numit i "Kiwi"
USD/CAD numit i "Loonie"
USD/JPY numit i "Gopher"
AUD/USD numit i "Aussie"







II.Scurt istoric

Spre sfritul celui de Al Doilea Rzboi Mondial, guvernele aliate s-au ntlnit n
cadrul Conferinei ONU pe probleme monetare i financiare. Aceast conferin a avut
loc la Bretton Woods, New Hampshire, SUA, ntre 1 i 22 iulie 1944. n cadrul
conferinei au fost nfiinate dou organisme, Fondul Monetar Internaional i Banca
Internaional pentru Reconstrucie i Dezvoltare (Banca Mondial). Valoarea fiecrei
monede a fost exprimat n cantiti fixe de aur. Convertibilitatea dolarului american a
fost fixat la cursul de 35$ pe uncia de aur. Acordul de la Bretton Woods a fcut din
dolarul american, o moned etalon la nivel internaional. Cursurile de schim erau
meninute n cadrul unei benzi nguste, n jurul paritii oficiale declarate. n cadrul
acestui sistem de la Bretton Woods, cursurile de schimb erau fixe, dar ajustabile, i s-au
meninut relativ stabile pn la mijlocul anilor 60, att n cadrul Comunitatea Economic
European( CEE), ct i pe plan internaional. De exemplu ntre 1949 i 1967, lira
sterlin a fost fixat la paritatea de 1 = 2,80 $. Pn la sfritul anilor 60, mediul
internaional a cunoscut schimbri semnificative.
Sistemul Bretton Woods era supus unor presiuni crescnde ca urmare a politicii
balanei de pli a Statelor Unite. Statele membre ale Comunitatea Economic European
aveau opinii tot mai diferite cu privire la prioritile de politic economic. Amplificarea
divergenelor asupra preurilor i costurilor ntre aceste state a condus la numeroase crize
ale cursului de schimb i ale balanei de pli, care, la rndul lor, ameninau s perturbe
uniunea vamal i piaa agricol comun, care funcionaser cu rezultate relativ bune
pn n acel moment.

Piaa s-a format n anii '70, cnd comerul internaional a trecut de
la sistemul de cursuri fixe la sistemul de cursuri flotante. Nou state membre care formau
Comunitatea Economic European la data respectiv au creat n anul 1979 Sistemul
Monetar European (SME). Principala caracteristic a acestuia era mecanismul cursului de
schimb (MCS), care a introdus cursuri de schimb fixe, dar ajustabile, ntre monedele
celor nou state.


La 1 ianuarie 1999, prin fixarea irevocabil a cursurilor de schimb, transferarea
ctre Banca Central European a competenei n domeniul politicii monetare i
introducerea euro ca moned unic. La 1 ianuarie 2002 bancnotele i monedele euro au


intrat n circulaie n rile participante, iar la finele lunii februarie bancnotele i
monedele naionale i-au pierdut puterea circulatorie.


III.Funcionarea pieii Forex

Exist ntotdeauna un pre bid cerut i un pre ask - oferit pe toate cotaiile pieei
Forex i preul bid va fi ntotdeauna mai mic dect preul ask. Preul bid este utilizat la
vnzarea unei perechi valutare (poziie short) i reflect ct din valuta cotat se va obine
la vnzarea unei uniti din valuta de baz.
Preul ask este utilizat la cumprarea unei perechi valutare (poziie long) i
reflect cantitatea din valuta cotat ce trebuie pltit pentru a cumpra o unitate valut de
baz.
EUR/USD = 1.4915/1.4917
BID = 1.4915
ASK = 1.4917
Diferena dintre preul bid de vnzare i preul ask de cumprare se numete
spread. Pentru Eur/Usd = 1.4915/1.4917 spread-ul este de 2.0 pips sau puncte. Pip-ul
este cea mai mica modificare pentru orice pereche valutar, sau pasul minim de cotare.
Pentru majoritatea valutelor un pip este 0.0001. Pentru yenul japonez un pip este 0.01,
pentru c aceast valut este cotat cu 2 zecimale.
Perechile valutare sunt tranzacionate de obicei n loturi. 100.000 uniti monetare
din valuta de baz reprezint volumul standard pentru 1 lot, pentru un Mini lot (0.1 lots)
standardul este de 10.000, iar pentru Micro lot (0.01 lots) 1000. Cnd preul ask pentru
Eur/Usd este 1.4917, 100.000 Euro sunt cumprai n timp ce 149.170 dolari sunt vndui.
Pentru un contract standard (1lot) n care Usd este perechea cotat 1 pip este echivalentul
a 10$ (1$ pentru un mini lot i 0.1$ pentru un micro lot). Pentru a tranzaciona aceste
sume mari brokerii ofer tranzacionare prin efect de levier. Pentru levier 1:100, e
nevoie de 1000$ n contul de tranzacionare pentru a cumpra/vinde 100.000$ sau 100$
pentru a cumpra/vinde 20.000$ cu levier 1:200.


Brokerul solicit o anumit sum minim n contul de tranzacionare, numit
marj iniial account margin sau initial margin. Dup primul depozit, se poate
tranzaciona instant pe Forex. Marja sau depozitul colateral difer de la broker la broker.
Dac brokerul impune o marj de 1%, pentru fiecare 100.000 USD tranzacionai sunt
necesari 1000 USD n contul de tranzacionare.
Poziiile Overnight reprezint toate poziiile long sau short pe care un trader le are
la ora 00.00 GMT, considerat nchiderea unei zile pe forex. Dup acel moment contul
de tranzacionare fie se crediteaza, fie se debiteaz cu o dobnd pentru fiecare poziie n
funcie de dobanda de referin a celor doua valute, numit rollover sau swap.
De exemplu, un trader a cumprat Euro i a vndut Dolari. Dac dobnda la Euro
este 2%, iar dobnda n Statele Unite 1%, atunci traderul va primi o sum n cont.
Cumprarea sau vnzarea la preul curent se numete ordin la pia market order sau
instant execution. Poate fi un ordin de intrare sau ieire din pia. De exemplu, Eur/Usd
se tranzacioneaz momentan la 1.49173. Pentru a cumpra la acest pre, se apas butonul
buy i platforma de tranzacionare execut imediat un ordin de cumprare la acel pre.
Cumprarea sau vnzarea la un anumit pre, diferit de preul curent se numete ordin
deplasat n timp sau ordin n ateptare - pending order. Ordinele Pending sunt:
-Ordine Limit Limit Orders i Ordine Stop Stop Orders.
-Ordinele limit i stop sunt ordine date brokerului pentru a cumpra sau vinde
loturi de valute la un pre specificat n viitor.
Vnzarea de la un pre mai mare dect cel actual este un Ordin Sell Limit, iar de
la un pre mai mic Sell Stop. Cumprarea de la un pre mai mic dect cel actual este un
Ordin Buy Limit, iar de la un pre mai mare Buy Stop. Stop Loss este un Ordin pentru
nchiderea unei Poziii Deschise la un nivel specificat n cazul n care preul evolueaz n
direcia nefavorabil, pentru a preveni pierderi mai mari. Un ordin stop loss este valid
pn cnd poziia este lichidat sau anulat. De exemplu, s-a intrat long (cumprare) pe
Eur/Usd la 1.4917. Pentru a controla pierderea maxim, plasai un ordin stop loss la
1.4890. Dac Eur/Usd nu urmeaz creterea ateptat i scade la 1.4890, platforma de
tranzacionare va executa automat un ordin de vnzare la 1.4890 i va nchide poziia cu o
pierdere de 27 pips.


Take Profit este un Ordin de nchidere a unei Poziii Deschise la un nivel
specificat n cazul n care preul evolueaz n direcia favorabil. De exemplu, s-a intrat
long (cumprare) pe Eur/Usd la 1.4917. Pentru a controla profitul, plasai un ordin take
profit la 1.4990. Dac Eur/Usd atinge nivelul 1.4990, platforma de tranzacionare va
executa automat un ordin de vnzare la 1.4990 i va nchide poziia pentru un profit de 73
pips.




III.1. Cotaiile valutare


Cnd o valut este cotat, este raportat la alta valut, astfel c valoarea uneia este
reflectat prin valoarea celeilalte. Asadar, daca incercai s determinai cursul de schimb
intre Euro si Dolar, cotaia forex va arta astfel: Eur/Usd = 1.4915. Euro este valuta de
baza, n timp ce dolarul este valuta cotat.
n cazul cumprrii, cotaia arat ct trebuie platit din valuta cotat pentru a
cumpara o unitate din valuta de baza. n exemplul de mai sus e nevoie de 1.4915 Dolari
pentru a cumpra 1 Euro.
In cazul vnzrii, cotaia arat ct se primete pentru valuata cotat dac se vinde
o unitate din valuta de baza. Utiliznd exemplul, se primesc 1.4915 Dolari pentru
vanzarea unui Euro. Pe piaa forex spot, majoritatea valutelor sunt tranzacionate
mpotriva Dolarului American, iar USD-ul este frecvent moneda de baza a paritatii. In
aceste cazuri este numita cotatie direct: USD/JPY, USD/CHF, USD/CAD, etc. Oricum,
nu toate valutele au dolarul ca baz. n aceste cazuri USD-ul este moneda contrar, i se
numete cotatie indirecta: EUR/USD, GBP/USD, AUD/USD, NZD/USD, etc.
Preul, determinat de cerere i ofert, este influenat de muli factori, incluznd
ratele dobnzilor, performanele economice, sentimentul privind ateptrile politice i
sociale, ct i percepia asupra performanelor din viitor ale unei valute fa de alta.




III.2.Avanatejele pieei Forex

Milioane de traderi din ntreaga lume cu diferit educaie, capital iniial, vrst
sau timp disponibil tranzacioneaz i realizeaz profit pe Forex, Futeres, Contracte pe
Diferen (CFD) i alte piee finaciare globale prin apsarea ctorva taste i trimiterea
ordinelor prin internet.Piaa Forex este deschis 24 de ore pe zi de Duminica 22.00 GMT
pn Vineri 21.00 GMT.
Cu posibilitatea de a tranzaciona n sesiunea americana, asiatic, european,
investitorii au avantajul crerii propriului program de tranzacionare, dup propriile
preferine. Spre deosebire de alte piee, pe forex n general nu se percepe comisioan.
Costul tranzacionrii este reprezentat de spread-ul stabilit de broker. Nu se percep
comisioane sau alte taxe pentru tranzacionarea online sau prin telefon a valutelor, dar
nici a mrfurilor, metalelor sau indicilor bursieri. Combinat cu spread-ul redus i
transparent, costurile de tranzacionare pe forex sunt mai mici dect pe orice alt pia.
Pentru c piaa Forex este att de lichid, tranzaciile pot fi executate instant la
preul curent 24h din 24. Piaa Forex ofere una din cele mai bune execuii posibile n
toate condiiile de pia, care s satisfac i cei mai pretenioi traderi.
Pe platforma de tranzacionare, traderii execut ordine direct pe cotaii continue
n timp real. Spre deosebire de piaa aciunilor, nu sunt restricii pentru vnzarea short pe
piaa valutar. Oportunitile de tranzacionare exist pe forex, indiferent de direcia n
care piaa se mic, att pe cumprare ct i pe vnzare. Deoarece tranzacionarea
valutelor presupune cumprarea uneia i vnzarea celeilalte, investitorii au acelai acces
i posibiliti indiferent dac piaa crete sau scade







IV.Riscul pieei Forex

Piaa valutar internaional nu este o pia fr risc. Chiar dac orice investiie
implic un anumit grad de risc, riscul pierderii n tranzacionarea contractelor valutare
poate fi substanial. De aceea,dac intenionai s participai n aceast pia, trebuie s
nelegei riscul asociat acestui produsnpentru a lua o decizie informat anterior
investiiei.
Tranzaciile sunt subiectul schimbrilor uneori surprinztoare de curs valutar,
volatilitii, evenimentelor economice i politice.
Riscul de pia Tranzacionnd cu sume substanialei exist posibilitatea ca
preul s evolueze n defavoarea. Nimeni nu poate anticipa cu siguran n ce direcie se
mic piaa, iar piaa forex este volatil. Va trebui depus o sum de bani n contul de
tranzacionare prin intermediul brokerului. O sum relativ mic depus permite controlul
unei poziii mult mai mari dect valoarea din cont (levier). Dac preul evolueaz n
direcia nefavorabil, levierul ridicat poate produce o pierdere mare pentru depozitul
iniial.
Limitarea riscului Sunt mai multe instrumente, oricum, ce pot minimiza riscul i
expunerea, i cu disciplin i educaie, traderul poate nva cum s tranzacioneze
profitabil minimiznd pierderile. Ordinele stop-loss sunt cele mai comune metode de
minimizare a riscului atunci cnd se deschide o poziie. Un ordin stop-loss reprezint o
instruciune de a iei din poziie dac preul atinge un anumit punct. Pentru pozitiile long
(cumprare) stop loss se plaseaz sub preul curent, iar pentru short (vnzare) stop-loss se
plaseaz peste preul curent. Fiecare trader ar trebui s aib o strategie de tranzacionare
s tie cnd s intre i cnd s ias din pia, i ce fel de micri s atepte. Dac dorii s
avei succes pe Forex, trebuie s tii ce facei, s avei un plan i s-l urmai.
Fiecare trader trebuie s tie cel puin noiunile de baz despre analiza tehnic i
cum s citeasc graficele. Ar trebui s studieze micarea preului pe grafice, indicatori, i
s neleag cum s interpreteze.




V.Cumprarea i Vnzarea pe piaa Forex

V.1.Cumprare EURO/USD pe piaa Forex

Condiii iniiale: Fonduri disponibile( trading account) 100USD. Levier de
creditare ales de client 1:200. De exemplu la 09.15h. cumprm 0.1 llot Euro( n condiii
normale 10 000 uniti) la preul de 1.5415 USD pentru 1 EUR. Fra levier, cumprarea
acestei sume ar necesita 1.5415*10 000=15 415 USD. Un pip( modificarea preului cu
0.0001) este echivalent cu 1 USD de profit sau pierdere pentru un trader cnd volumul
tranzacionat pe EUR/USD este 0.1 lot. Mai trziu, la 21.45h. preul atinge valoarea
1.5550.
S considerm ca decizia marcrii profitului este luat exact n acste punct. Este
posibil s nchidem poziia manual, direct din terminalul MetaTrader 4, dar am fi avut i
posibilitatea plasrii unui ordin Take Profit deplasat n timp, care va fi executat automat
la preul indicat. Diferna dintre preul de deschidere i cel de nchidere este 1.5550-
1.5415=0.0135(135 pips). Profitul obinut este echivalent a 135*1=135 USD. Aadar,
balana contului dup nchiderea poziiei este 100+135= 235 USD.


Ca rezultat, profitabilitatea investiiei( fa de depozitul iniial) este de 135% n
12h.30 min. Dac am fi deschis o poziie de cumprare cu 0.01 lot( utiliznd 7.71 USD
din cont), profitul obinut ar fi fost 13.50 USD. Dac am fi deschis o poziie de
cumprare cu 1 lot(utiliznd 770.75 USD din cont), profitul ar fi fost de 1350 USD.

V.2.Vnzare EUR/USD pe piaa Forex


Condiii iniiale:fonduri disponibile(trading account): 2000 USD. Levier de
creditare ales de client 1:100. La 09:10h. deschidem o poziie de vnzare EUR cu
volumul 1 lot(n condiii normale 100 000 unitii) la preul de 1.5730 USD pentru 1
EUR. Pentru deschiderea unei astfel de poziii nu este necesar achiziionarea de Euro(
sau s fie disponibil n cont) deoarece operiunile finaciare vor fi calculate n Dolari
Americani, n exemplu valuta din depozit. Fr levier, vnzarea acestei cantiti de Euro
ar necesita 1.5730*100 000= 157300 USD. Levierul de 1:100 este activat, de aceea n
acest caz pentru efectuarea tranzaciei avem nevoie de doar 157300/100= 1573 USD
disponibil n cont.



Un pip(modificarea preului cu 0.0001) este echivalent cu 10 USD de profit sau
pierdere pentru un trader cnd volumul tranzacionat pe EUR/USD este 1 lot. Mai trziu,
la 15.55h. preul atinge valoarea 1.5640. S considerm c decizia marcrii profitului o
lum exact n acest punct. Este posibil s nchidem poziia manual, direc din terminalul
MetaTrader 4, dar am fi avut i posibilitatea plasrii unui ordin Take Profit deplsat n
timp, care ar fi fost executat la preul indicat.
Diferena dintre preul de deschidere i cel de nchidere este 1.5730-
1.5640=0,0090(90 pips). Profitul obinut este echivalent a 90*10= 900 USD. Aadar
balana contului dup nchiderea poziiei este 2000+900=2900 USD. Ca rezultat,
profitabilitate investiiei( fa de depozitul iniial) este de 45% n 6h.45 min. Dac am fi
deschis o poziie de vnzare cu 0.01 lot( utiliznd 15.73 USD din cont), profitul obinut ar
fi fost 9 USD. Dac am fi deschis o poziie de vnzare cu 0.1 lot(utiliznd 157.30 USD
din cont), profitul ar fi fost 90 USD.




















VI.Concluzie


Piaa valutar internaional sau Forex este locul unde valutele sunt cotate i
convertite. Forex este cea mai mare i lichid pia financiar din lume. Volumul zilnic
mediu depete 4 trilioane USD i este n continu cretere. O pia lichid este piaa n
care participanii pot executa rapid tranzacii cu volum mare i impact redus asupra
preurilor, i pot intra sau iei cu uurin din tranzacii. Lichiditatea este o atracie
puternic pentru orice investitor, deoarece sugereaz libertatea de a deschide sau nchide
o tranzacie n orice moment 24 de ore pe zi. n piaa Forex ntotdeauna exist un
vnztor i un cumprtor.
Nu exist o locatie fix pentru piata valutar, tranzaciile se efectueaz electronic
i continuu 24h/zi cu excepia weekend-ului. Din acest motiv Forex este o pia Over the-
counter sau off-exchange. Cel mai mare centru financiar este Londra cu peste 30% din
volumul global tranzacionat. Piata valutar modern s-a format la inceputul anilor 1970
cnd rile au trecut gradual la cursuri de schimb flotante.
Toti participanii au acces la acelai pre n orice moment din orice punct al lumii.
Cei mai importani participani sunt bancile centrale, bncile comerciale, fondurile de
investiii, hedge fondurile, companii private, guverne i investitori individuali. Bncile
Centrale, ca Rezerva Federal (FED), Banca Centrala European (ECB), Banca Angliei
(BOE), etc. joaca un rol important n piata valutar. Ei participa n pia pentru a servi
intereselor naionale, pentru a controla masa monetara, inflaia sau/i ratele dobnzilor.
Cand o banc central cumpr sau vinde valut scopul este acela de a stabiliza cursul de
schimb al rii respective. Bncile comerciale joac 2 roluri n pia Forex: faciliteaz
tranzaciile ntre 2 pri, cum ar fi companiile ce doresc s schimbe valute, sau speculeaz
prin cumprarea sau vnzarea lor.










Bibliografie


1. http://www.exonline.ro/admin/docs/Curs%202-3%20%20RMFI
ZI%20SFI%20Institutii%20Financiare%20Internationale.pdf
2. http://ro.wikipedia.org/wiki/Pia%C8%9B%C4%83_valutar%C4%83
3. Ciobanu Gheorghe, Bursele de valori si tranzactiile la burs- Editura Economic
1997
4. Corduneanu Carmen - Piete financiare si operatiuni bursiere Editura Mirton 1994
5. The European Central Bank - History, role and functions" by Hanspeter K. Scheller
(2004, 2nd revised edition: 2006) Banca Central European - Istoric ,Rol i Funcii,
pag 15,17, ISBN 978-92-899-XXXX-X (versiunea online) Banca Central
European, 2010
6. The European Central Bank, the Eurosystem, the European System of Central Banks"
(Edition 2011), "Banca Central European Eurosistemul Sistemul European al
Bncilor Centrale, pag 5,6, ISBN 978-92-899-0773-6 Banca Central European,
2011