UNELE CONSIDERAII PRIVIND CRITERIILE DE CONVERGEN

ALEADERRII ROMNIEI LA ZONA EURO

Prof. univ. dr. Ioan Trn!a
Univr"i#a#a $%a&'(%o)*ai+ C)u,(Na-o!a
Construcia monetar european
Abandonarea la 1 ianuarie 2002 de ctre mai mult de 300 milioane de europeni a monedei lor
naionale n favoarea euro, a constituit o micare de o mare amploare. iecare ar a trebuit s se
obinuiasc cu manipularea unor instrumente de plat noi i mai ales, s estime!e valoarea
propriilor produse ntr"o unitate diferit de cea n care erau e#primate p$n atunci preurile.
%uropa monetar nu a fost constituit brusc n !iua n care moneda unic a nlocuit monedele
naionale. &onstrucia monetar european a trecut prin mai multe etape de"a lun'ul crora
le'turile ntre monedele europene s"au str$ns pentru a a(un'e la o )niune %uropean *)%+, la o
uniune economici monetar *)%,+ i o moned unic 'estionat de un sistem european de bnci
centrale *-%.&+. /ac0ues 1ueff afirma2 3L Europe se fera par la monnaie ou elle ne se fera pas
1

" punct de vedere conform cruia inte'rarea monetar nu este doar un scop n sine, ci i un mi(loc important
de atin'ere a unui de!iderat mai 'eneros i ambiios 4 unificarea politic a %uropei. 5recerea la moneda
unic repre!int etapa cea mai marcant a unui proces de unificare monetar repre!entat iniial de voina
statelor europene de a adera la o ordine monetar mondial supervi!at de -tatele )nite ale Americii, apoi
de a recrea aceast ordine la scar european n cadrul 3arpelui monetar6 n momentul n care -,7 se
dovedete incapabil s asi'ure n mod eficient stabilitatea cursurilor de sc8imb i s se elibere!e apoi de
dolar prin crearea -,%.
9ac rile europene au acceptat s se an'a(e!e n aceste etape n ciuda constr$n'erilor pe care acestea le
impun, aceasta este deoarece construcia monetar european este n msur s ofere avanta(e decisive
rilor participante. :nceput n 1;<2 cu 3arpele monetar6, inte'rarea monetar n cadrul &%% se continu
n 1;<; prin crearea sistemului monetar european *-,%+, apoi cu iniierea unui proces care va conduce la
moneda unic. uncionarea sistemului se spri(in pe ecu i pe definirea cursurilor pivot, ba!a
mecanismului de sc8imb.
2
9eci!ia inte'rrii n structurile )niunii %uropene este sin'ura corecti util de!voltrii pe termen lun' a
rii noastre. Aderarea la )niunea %uropean repre!int un catali!ator al pro'resului i un instrument pentru
ca 1om$nia s depeasc etapele i s elimine decala(ele care o despart n pre!ent de nivelul )niunii
%uropene, at$t n plan economic, c$t i al instituiilor i performanei de ansamblu a societii. Aceasta va
antrena bineneles un efort de lun' durat i va presupune, mai nt$i, abandonarea unor mentaliti
anacronice pentru o societate a competiiei, performanei i bunstrii.
Aderarea la )%, pro'ramat pentru 200<, va repre!enta un nsemnat pas nainte, dar procesul de reducere a
decala(elor va continua mult timp dup aceea. Aderarea la !ona euro va repre!enta un al doilea pas foarte
important n acest proces. &onform re'lementrilor actuale, adoptarea euro nu poate avea loc mai devreme
de doi ani de la data intrrii n )niune, cu at$t mai mult cu c$t
1
/ac0ues 1ueff "Une monnaie, l'euro, une banque centrale, 12 pays, discurs ,ontreal, -eptembrie.2002
2
5renca
7oan, Mutaii monetar-financiare internaionale, )niversitatea 3.abe".ol=ai6 &lu(">apoca,
suport de curs, 2003
ndeplinirea condiiilor care s fac posibil intrarea n acest proces nu se va reali!a n primul an dup
aderarea la )%. 9ei aderarea la !ona euro este n sine un obiectiv strate'i c de mare importan, momentul
efectiv n care deci!ia este pus n aplicare va trebui ales cu mult 'ri(, pentru a vedea care sunt avanta(ele,
dar i restriciile pe care acest demers la antrenea!.
ERM I ERM II. Opinii privind participarea la ERM II
,ecanismul iniial %1, *adoptat n 1;<;+ a fost un sistem multilateral de curs de sc8imb, prin care fiecare
moned participant avea stabilite pariti centrale comparativ cu celelalte monede *derivate din cursul fa
de %cu prin cross+, fa de care putea fluctua ntr"o band de ?@" 2,2AB.. O dat cu nceperea celui de"al
treilea stadiu al )%,, la 1 ianuarie 1;;;, c$nd s"a adoptat moneda unic european 4 sistemul multilateral
a fost nlocuit cu unul bilateral, %1, 77, prin care fiecare moned participant are definit o paritate
central comparativ cu euro, banda de fluctuaie menin$ndu"se la ?@" 1AB. :n ca!ul apariiei unor presiuni
asupra cursurilor de sc8imb, .anca &entral %uropean este obli'at s acorde spri(in bncii centrale
naionale, intervenind automat atunci c$nd nivelul cursului atin'e mar'inile ben!ii *intervenie mar'inal+
i are posibilitatea s susin interveniile bncii centrale naionale atunci c$nd cursul se situea! n
interiorul ben!ii de fluctuaie.
Cotrivit 5ratatului de la ,aastric8t, noile ri candidate care vor adera la )% vor deveni state membre cu o
dero'are temporar n ceea ce privete moneda comun. Aceasta nseamn c, la un moment dat, ulterior
aderrii, noile state membre vor intra n %1, 77, iar apoi, condiionat de ndeplinirea criteriilor de
conver'en nominal, vor adopta moneda euro. 5ratatul de la ,aastric8t a fost astfel conceput nc$t se
consider necesare i suficiente pentru ca o ar s adopte euro, numai criteriile de conver'en nominal,
respectiv2
D un deficit bu'etar sub 3BE
D o datorie public total mai mic de F0B din C7. n anul adoptrii monedei uniceE
D o rat a inflaiei care s nu depeasc cu mai mult de 1,AB inflaia medie a celor mai
performante *la acest indicator+ trei state din )%E
D o rat a dob$n!ii la titlurile pe !ece ani care s nu depeasc cu mai mult de 2B dob$nda
medie a celor mai performante trei state definite ca mai susE
D n plus, este necesar un 'rad ridicat de stabilitate a cursului de sc8imb, fr devalori!ri
unilaterale fa de euro, timp de cel puin doi ani.
5oate rile care vor adera la )niunea %uropean i propun o perioad de trecere prin %1, 77 c$t mai
scurt, dei nu e#ist restricii formale privind aceast durat. Centru a evita o participare e#cesiv de
ndelun'ati totodat pentru a asi'ura o trecere 3lin6 prin %1, 77, trebuie ca momentul intrrii n acest
mecanism s fie stabilit n funcie de stadiul ndeplinirii criteriilor de conver'en nominal.
Convergena nominali convergena real
5ratatul de la ,aastric8t nu face referire la criterii de conver'en real, care s asi'ure un 'rad nalt de
similitudine structurilor economiilor rilor candidate. %ste posibil ca omisiunea iniial s se datore!e
faptului c, p$n la nceputul anilor ;0, )niunea %uropean era un club al rilor bo'ate *cu una sau dou
mici e#cepii+, iar structurile economice ale acestora erau asemntoare. :n momentul n care s"a
contienti!at importana pe care conver'ena real o are pentru o inte'rare de succes a rilor din centrul i
estul %uropei, tratele de asociere erau de(a semnate. :n sc8imb, at$t &omisia %uropean, c$t i .&% au
averti!at n ultimii ani, din ce n ce mai transparent, asupra riscurilor unei adoptri precipitate a euro de
ctre o ar a crei conver'en real cu structurile vest"europene este insuficient. Gipsa unor criterii clar
stipulate n tratate, se poate spune c cele mai importante criterii de conver'en real privesc2
H 'radul de desc8idere a economiei *e#primat prin ponderea pe care suma e#porturilor i
importurilor unei ri o are n C7.+E
H ponderea comerului bilateral cu rile membre ale )% n totalul comerului e#teriorE
H structura economiei *e#primat prin ponderea pe care marile sectoare ale economiei o au
n crearea C7.2 a'ricultura, industria, serviciile+E
H nivelul C7.@locuitor.
Evoluii ale rilor celui de-al aselea val de aderare
&$teva aspecte sunt foarte importante din punctul de vedere al ale'erii traiectoriei optime pentru economia
rom$neasc, n drumul ctre !ona euro. )n prim aspect se refer la rspunderea fiecrui stat candidat n
elaborarea unei strate'ii proprii. 9ei se stipulea! c, dup momentul aderrii la )%, politicile monetari
de curs de sc8imb ale fiecrui stat devin obiect al interesului comun, se specific la fel de clar faptul c
ale'erea strate'iei monetare i de curs de sc8imb dup aderarea la )% constituie, n primul r$nd, o
responsabilitate i o prero'ativ a statului membru respectiv.
)n alt aspect este acela c se ateapt ca autoritile fiecrui stat s nu ia deci!ii unilaterale, nepuse de
acord cu &omisia %uropeani cu .&%. 5oate rile, inclusiv cele care n acest moment practic un sistem
de tip consiliu monetar *.ul'aria, %stonia, Gituania+, trebuie s participe cel puin doi ani n %1, 77 nainte
de evaluarea stadiului de ndeplinire a criteriilor de conver'en nominal.
)n al treilea element de mare importan este accentul care se pune din ce n ce mai mult pe ndeplinirea
criteriilor de conver'en real nainte de adoptarea euro. &omisia %uropeani .&% recomand o
tempori!are a procesului, pe de o parte, prin am$narea intrrii n %1, 77, iar pe de alt parte, prin
petrecerea n interiorul acestui mecanism a unui numr de ani mai mare dec$t cel minim stipulat, n vederea
unei mai bune pre'tiri at$t din punctul de vedere a criteriilor nominale, c$t i a celor reale.
%ste evident aadar, preocuparea &omisiei %uropene i a .&%de a nu lsa ri insuficient pre'tite s fac
presiuni pentru adoptarea euro numai pe ba!a ndeplinirii forate a criteriilor de conver'en nominal. )n
aspect important de menionat este cel referitor la principiile dup care se '8idea! &omisia %uropean n
raport cu noii candidai2
1 I cadrul multilateral de lucru2 nici o ar nu trebuie s adopte deci!ii de politic monetar sau
de curs de sc8imb n mod unilateral, fr consultarea autoritilor europeneE
2 I absena unei traiectorii unice pentru adoptarea euroE
3 I tratarea ca! cu ca!2 ultimele dou principii sunt relevante pentru 1om$nia, care, datorit
specificului su, va parcur'e un drum diferit de cel al ma(oritii rilor din al F"lea val de aderareE
J I principiul tratamentului e'al n spaiu i timp2 este interpretabil i poate fi, n anumite
limite, supus dero'rilor *de e#emplu, 7taliei i inlandei li s"au acceptat perioade mai scurte de participare
n %1, 77 dec$t cei doi ani obli'atorii *de 1J, respectiv 1F luni+, dar este improbabil ca un asemenea
tratament s se e#tindi asupra noilor ri membre.
Crin urmare, cadrul teoretic i practic n care are loc intrarea n mecanismul %1, 77 i, ulterior, adoptarea
euro, este n mare cunoscut i predictibil. 5otui, &omisia %uropeani .anca &entral %uropean pot face
interpretri n funcie de 'radul de pre'tire a fiecrui candidat.
Situaia Romniei n raport cu criteriile de convergen nominal
1om$nia se diferenia! de ma(oritatea rilor candidate la aderare prin faptul c nu are probleme n ceea ce
privete deficitul bu'etar i datoria public total *domeniu n care alte ri trebuie s fac cele mai
dureroase a(ustri+E n sc8imb, nivelul inflaiei i al dob$n!ilor repre!int un motiv de preocupare pentru
1om$nia.
Cerformana 1om$niei este bun n materie de deficit bu'etar, ntruc$t deficitele din 2002 i 2003 *2B din
C7.+ se ncadrea! n criteriul de la ,aastric8t, de 3B, performan superioar dec$t a altor ri care intr n
)% n 200J. Ga fel de bun este performana 1om$niei privind datoria public total, unde nivelurile atinse
n 2002 *de 22,<B din C7.+ i n 2003 *de 23,<B din C7.+ se ncadrea! fr probleme n criteriul de la
,aastric8t, de F0B din C7..
%#ist nsi criterii de conver'en nominal unde po!iia 1om$niei este mai slab dec$t a altor ri central
i est"europene. &el mai important este cel referitor la rata inflaiei, re!ultatele anului 2003 *1A,3B media
anual+ fiind nc modeste. &8iar i rile cel mai puin performante din acest punct de vedere *-lovacia,
-lovenia i )n'aria+ au ratele inflaiei de dou"trei ori mai mici dec$t 1om$nia.
-tr$ns le'at de criteriul inflaiei i de nendeplinirea acestuia este i criteriul privind dob$nda la titlurile de
stat pe termen lun' n moneda naional. 9ac pe pieele de capital e#terne a fost posibil emiterea, n anul
2002, a unor obli'aiuni de stat n euro cu scadena pe !ece ani, pe piaa intern, datorit inflaiei nc
nalte, scadena ma#im la care s"a putut a(un'e a fost de cinci ani. Ce msur ns ce procesul de!inflaiei
va avansa, iar operatorii economici vor fi convini de si'urana sa, vor putea fi emise titluri de stat pe o
durat mai lun', astfel nc$t i acest criteriu s fie ndeplinit.
9e asemenea, criteriul privind stabilitatea cursului de sc8imb depinde de ndeplinirea criteriului privind rata
inflaiei. :n ultimii ani, deprecierea leului fa de euro a urmat ndeaproape performana inflaiei pentru a nu
afecta suplimentar competitivitatea e#porturilor rom$neti. 9oar atunci c$nd inflaia va fi adus la o sin'ur
cifri va scdea n continuare, cursul de sc8imb va putea s manifeste un 'rad de stabilitate compatibil cu
ndeplinirea acestui criteriu.
Situaia Romniei n raport cu criteriile de convergen real
:n ceea ce privete 'radul de desc8idere a economiei, 1om$nia se situa la un nivel de <F,AB n 2002 i de
K0,JB n 2003. din acest punct de vedere, economia rom$neasc este mult mai puin desc8is dec$t cele ale
&e8iei, -lovaciei sau )n'ariei, pentru care comerul e#terior (oac un rol mult mai important. -e poate
aprecia c n anii urmtori, ponderile e#porturilor i importurilor n C7. vor continua s creasc, iar
1om$nia va deveni o economie foarte desc8is, similar rilor de mrime mi(locie i mic din )%.
1eferitor la ponderea comerului cu )niunea %uropean n totalul comerului e#terior, 1om$nia se plasea!
bine, asemntor rilor care ader n 200J, av$nd n ultimii 3 ani o pondere de aproape FKB la e#porturi i
AKB la importuri. Ga acest indicator, 1om$nia se situea! n imediata apropiere a &e8iei, Coloniei sau
)n'ariei. :ns aceste cifre a're'ate nu sunt semnificative n privina structurii comerului cu rile )%. :n
timp ce comerul e#terior al )n'ariei se ba!ea! pe autove8icule, electrocasnice i te8nic de calcul, cel al
1om$niei se ba!ea! mai mult pe produse cu 'rad redus de prelucrare *confecii, mobilier, produse
metalur'ice+. Acest 8andicap de structur poate fi depit printr"un proces susinut de atra'ere a investiiilor
strine n domenii cu valoare adu'at mare.
&u celelalte criterii de conver'en real, rom$nia nu st ns prea bine. 9e e#emplu, n structura sectorial
a C7., a'ricultura continu s (oace un rol mult prea mare *12"1JB din C7.+, de 3"J ori mai mare dec$t n
rile central"europene. ,ai mult dec$t at$t, ponderea populaiei ocupate n a'ricultur este la noi de 2AB,
de c$teva ori mai mare dec$t n celelalte ri central"europene. 9e asemenea, se constat o subde!voltare a
serviciilor, care contribuie cu mai puin de A0B din C7. n ca!ul 1om$niei, re!ultat net inferior celorlalte
ri din !on.
:n fine, ultimul criteriu de conver'en real l repre!int nivelul C7.@locuitor. %#primat la cursul de sc8imb
nominal, nivelul acestuia, de apro#imativ 2300 euro n 2003 situea! 1om$nia aproape de media )%, de
;,AB. ,ai relevant este ns C7.@locuitor e#primat prin paritatea puterii de cumprare, al crui nivel, de
circa <000 euro, plasea! 1om$nia la mai puin de 2AB din nivelul mediu al membrilor )% n 2002. O
forare e#cesiv a ritmului de cretere a C7. nu va apropia 1om$nia de reali!area obiectivului pe termen
lun'. :n sc8imb, se poate pune problema scurtrii ori!ontului de timp prin adu'area la diferenialul de
cretere economic a unui anumit nivel de apreciere real. C$n la momentul intrrii n mecanismul %1,
77, aceast apreciere real poate fi de 3"JB anual, condiionat bineneles de corelaia cu productivitatea
muncii
3
.
9in cele de mai sus re!ult c aprecierea n termeni reali a cursului de sc8imb este benefic at$t din
perspectiva criteriilor de conver'en nominal *contribuie la reducerea ratei inflaiei+, c$t i din perspectiva
criteriilor de conver'en real *scurtea! timpul necesar e'ali!rii nivelurilor C7.@locuitor+. Crin urmare, se
pune problema 'sirii unor modaliti de stimulare a e#porturilor, altele dec$t deprecierea competitiv a
monedei naionale. Aceste msuri trebuie luate la scar microeconomic, fiecare e#portator rom$n s fie
interesat n a"i valorifica mai bine resursele de productivitate i eficien. &ompetitivitatea sporit nu
trebuie s mai nsemne doar cost sc!ut, ci i inovaie ncorporat n produs, livrare la timp, produse
specifice pentru clieni specifici, reea de distribuie proprie, asi'urarea de service i perioade de 'aranie.
:n conclu!ie, ara noastr pre!int nt$r!ieri at$t la criterii de conver'en nominal c$t i la cele de
conver'en real. 9ei ultimele nu apar e#pres n nici un tratat, ele nu trebuie i'norate, deoarece o evoluie
a 1om$niei n cadrul )% ar putea aduce mai multe costuri dec$t beneficii dac nu se iau msurile necesare
pentru compatibili!area tuturor structurilor economice.
Orientri ale politicii monetare
:ndeplinirea intei pentru rata inflaiei de ;B n 200J constituie obiectivul principal al politicii monetare n
acest an. 1eali!area acestui obiectiv creea! premisele ca n ma#im doi ani s se poat cobor la J"AB.
5recerea la intirea direct a inflaiei este mult favori!at de adoptarea de ctre Carlament a noului -tatut al
.ncii >aionale a 1om$niei, n vederea alinierii depline a le'islaiei bancare rom$neti la prevederile
ac0uis"ului comunitar.
,ai dificil de influenat sunt dob$n!ile pe termen lun' din economie. :n momentul de fa nu e#ist titluri
pe 10 ani, iar apariia lor este condiionat de credibilitatea politicilor adoptate de autoritile rom$ne i de
credibilitatea procesului de reducere a inflaiei. 9e altfel, piaa financiar rom$neasc este nc sub nivelul
celorlalte ri care ader la )%. &8iar admi$nd c ar
fi ndeplinite celelalte condiii, piaa financiar nu are maturitatea i ad$ncimea necesare absorbirii unor
titluri cu o scaden at$t de ndelun'at.
Actuala strate'ie de politic monetar a .>1, prin care sunt intite a're'atele monetare, va fi abandonat n
cur$nd datorit limitelor sale. :ncep$nd cu 200A este avut n vedere trecerea la strate'ia de intire direct a
inflaiei. :ntr"o strate'ie de intire direct a inflaiei, de c$te ori proieciile inflaiei devia! de la obiectivul
stabilit, politica monetar reacionea!, utili!$nd at$t 3ancorele clasice6 *rata dob$n!ii, rata 1,O+, c$t i
ancora cursului de sc8imb. Aceast strate'ie va fi aplicat n 1om$nia ncep$nd cu 200A p$n la intrarea n
mecanismul %1, 77, iar .>1 i va rri interveniile, ls$nd tot mai mult piaa valutar s 'seasc nivelul
de ec8ilibru al cursului. 9up momentul intrrii n %1, 77 este posibil pstrarea strate'iei de intire
direct a inflaiei, dar la fel de posibil este trecerea la o strate'ie de intire direct a cursului de sc8imb. -"
ar putea ca p$n n acel moment 1om$nia s"i creasc semnificativ 'radul de desc8idere a economiei,
astfel nc$t canalul de transmitere prin cursul de sc8imb s devin eficient.
9up adoptarea euro, responsabilitatea conducerii politicii monetare revine .&% care practic o strate'ie
ba!at pe doi piloni2 unul cantitativ, dat de pro'no!a evoluiei masei monetare n sens lar' *a crei relaie cu
inflaia este considerat stabili predictibil pe termen lun'+ i unul calitativ care ia n considerare mai
muli indicatori financiar"bancari *evoluiile pieelor financiare, evoluia aciunilor i a activelor reale,
evoluia ateptrilor inflaioniste+.
O dat anunat data probabil de adoptare a euro, deci!iile de politic macro i microeconomic trebuie s
se subordone!e acestei opiuni. 9e aici deriv c$teva aspecte fundamentale2
L avanta(ele unei inflaii sc!ute trebuie e#plicate clasei politice i populaiei n mod repetat pentru a
beneficia de spri(inul acestora atunci c$nd va fi nevoieE
L independena bncii centrale trebuie 'arantat at$t teoretic, c$t i practic pentru a nu fi prins n
obiective conflictualeE
L ncercarea simultan de intire direct a inflaiei i a cursului de sc8imb necesit a(utor din partea
Muvernului pentru promovarea unei politici fiscale i salariale prudenteE
L important este i meninerea sub control a e#pansiunii crdituluiE
L este necesar o comunicare foarte bun ntre Muvern i banca centralE
L contienti!area faptului c, pe o pia unic, competitivitatea se c$ti' prin
inovri, livrare la timp, service, 'aranii, cunoaterea clientelei. -e pot desprinde
dou recomandri de politic monetar
J
2 a+ perioada de operare n %1, 77 nu
trebuie s depeasc cei minim doi ani datorit dificultii de a reconcilia politica
de curs cu obiectivul de inflaieE
b+ intrarea n %1, 77 trebuie fcut doar atunci c$nd criteriile de conver'en vor fi ndeplinite la un
nivel avansat.
!nele conclu"ii
:n conclu!ie, n calitate de component a politicii economice, politica monetar vi!ea! e#ercitarea unei
influene asupra unor indicatori macroeconomici. Carticularitatea sa ine de faptul c moneda este folosit
drept levier, fie c e vorba de cantitatea de moned pus n circulaie sau de preul la care aceasta este
obinut. 7ntervenia asupra monedei prin urmrile sale asupra unui numr de variabile intermediare trebuie
s e#ercite o influen asupra activitii economice sau a preurilor.
:n cadrul !onei euro, politica monetar are drept obiectiv macroeconomic final stabilitatea preurilor.
1eali!area acestui obiectiv repre!int principala misiune a -%.&, n particular, a &onsiliului Muvernatorilor
.&% " instana de deci!ie, -%.& dispun$nd n acest scop de o serie de instrumente eseniale. Aceste
instrumente i dau posibilitatea de a controla creaia monetar a instituiilor de credit. c$nd refinanarea
mai mult sau mai puin scump, ea fr$nea! sau favori!ea! distribuirea creditului, principala surs de
creaie monetar, n economie.
Adoptarea euro este v!ut ca o ncununare a inte'rrii europene. -e tie c rile aspirante se 'rbesc spre
inte'rarea deplin. 9ar completa inte'rare nu este posibil fr un cadru monetar. &u toate c acest adevr
este pe deplin contienti!at at$t de %), c$t i de rile aspirante, soluia propus pentru )%, varia!
substanial de la ar la ar /udec$nd dup datele ultimilor !ece ani, se poate spune c o 'rbire a adoptrii
euro poate s transforme calea spre o inte'rare deplin n )% ntr"una foarte dificil. 5recerea la !ona euro
nu trebuie accelerat n mod inutil, iar adoptarea monedei unice nu trebuie s repre!inte un scop n sine.
Alturi de ndeplinirea criteriilor de conver'en nominal, reali!area ntr"un timp c$t mai scurt a
conver'enei reale trebuie s rein atenia autoritilor fiecrei ri. -ub acest aspect, ara noastr are de
recuperat decala(e mai mari dec$t cele cu care se confrunt rile intrate n acest an n )%. :n vi!iunea d"lui
Muvernator ,. 7srescu, ar fi mult mai realist ca intrarea n mecanismul %1, 77 s fie proiectat pentru
200;"2011, iar aderarea la !ona euro s se fac n 2011"2013. 7ntervalul de 3"J ani propus ntre momentul
aderrii la )% i cel al intrrii n mecanismul %1, 77 va trebui folosit cu nelepciune pentru restructurare
economic de profun!ime i pentru reali!area unor pro'rame de investiii menite s reduc decala(ul ntre
ara noastri standardele actuale ale )niunii %uropene.