Sunteți pe pagina 1din 17

Managementul financiar al ntreprinderilor aflate n dificultate

Chiinau, 2011
Cuprins

Introducere
Capitolul I. Particularitile reglementrii falimentului ntreprinderilor n
Republica Moldova
1.1 Reglementarea juridic a aciunii cu privire la faliment
1.2 Aspecte legitime ale procedurii de reorganizare i lichidare a ntreprinderii

Capitolul II. Abordri teoretice ale managementului financiar a ntreprinderilor
aflate n dificultate economic
2.1 Teorii cu privire la gestionarea ntreprinderilor aflate n dificultate
2.2 Eecul unei firme i cauzele probabile care pot determina acest fenomen
2.3 Strategii de redresare i de dinamizare a activitii ntreprinderilor aflate n
dificultate

Capitolul III. Evaluarea n ansamblu a activitatii economico-financiare a unei
ntreprinderi aflate n dificultate (n baza datelor .I. Robule Marina)
3.1 Analiza strii de isolvabilitate a ntreprinderii
3.2 Analiza rezultatelor financiare i a eficienei activitii ntreprinderii
3.3 Aprecierea structurii i rotaiei activelor
ncheiere
Bibliografie
Actualitatea temei de cercetare. Funcionarea ntreprinderilor n condiiile econo-
miei de pia i a unui mediu nconjurtor n continu schimbare, n perspectiva
tranziiei Republicii Moldova la economia de pia, necesit din partea conducerii
ntreprinderilor o rigoare crescnd n realizarea procesului de conducere. n aceste
condiii, managementul financiar al ntreprinderilor trebuie s adopte un mod de
conducere i gestiune care s pun pe prim plan aciuni rapide i pragmatice,
cunoaterea practic a problemelor care se ridic, s dovedeasc un sim dezvoltat
pentru rezolvarea problemelor operaionale i aptitudini de a putea reaciona n mod
energic la schimbrile care intervin n mediul nconjurtor, de obicei cu caracter ne-
prevzut.Procesul decizional este, n esen, pilonul activitii unei ntreprinderi.
Oportunitatea hotrrilor determin succesul acesteia pe pia, retardrile i am-
nrile provocnd situaii financiare nefavorabile, degenernd treptat n crize
financiare.
ntr-o lume a globalizrii i informatizrii, avnd la baza mobilitatea factorilor de
producie i posibiliti att de complexe de transport i comunicare, firmele snt su-
puse numeroaselor riscuri, care fiind gestionate ineficient pot determina falimentul
lor. Rolul managementului financiar al ntreprinderilor insolvabile n economia de
pia, caracterizat prin mutaii profunde ale relaiilor economice, este greu de
supra-estimat, el contribuind la o mai eficient fructificare a capitalurilor i la o mai
bun gestiune a riscurilor.
ntreprinderile insolvabile sunt o realitate a Republicii Moldova, concentrnd n
sine att cei mai mari i n trecut puternici ageni economici, ct i un ir larg de ntre-
prinderi mici ce nu au reuit s rezide conjuncturii.
Scopul i sarcinile lucrrii. Scopul lucrrii const n analiza legislaiei ce regle-
menteaz falimentul ntreprinderilor cercetarea particularitilor gestiunii ntreprinde-
rilor aflate n dificultate financiar precum i studierea modelelor aplicative n acest
domeniu.
n vederea realizrii acestui scop sunt formulate urmtoarele sarcini:
1.analiza actelor normative ce reglementeaz starea de dificultate a ntreprinderilor;
2.examinarea noiunii de faliment i a caracteristicilor eseniale a acestuia;
3.cercetarea ciclului de derulare a procesului de insolvabilitate;
4.studierea cauzelor ce determin eecul ntreprinderilor;
5.testarea strii de dificultate a obiectului cercetrii;
6.elaborarea unor strategii de redresare a activitii ntreprinderilor aflate n dificulta-
te.
Obiectul cercetrii l constituie activitatea ntreprinderii individuale Robule
Marina
Suportul teoretico-tiinific i metodologic. Drept baz teoretic i metodolo-
gic a cercetrii tiinifice au servit conceptele i principiile expuse n lucrrile eco-
nomitilor autohtoni cum ar fi Balanu V., Blan A., Botnari N., Stihi L., iriulnicov
N., Scripliuc E dar i a economitilor romni ca Adochiei M., Brbulescu C.,
Dumitrescu D.,Oprean C., Toma M, Munteanu G., Popescu D., .a.
Baza informaional cercetrii o constituie datele din rapoartele statistice i ra-
poartele financiare consolidate ale .I. Robule Marina



Insolvabilitate reprezint starea economico-financiar a debitorului caracteriza-t
prin incapacitatea acestuia de a achita, n termene stabilite, creanele scadente
ale creditorilor, indiferent de cauza timpul i locul provenienei acestor creane,
sau prin depire activelor debitorului de ctre pasive.
n situaia cnd obligaiunile ntreprinderii depesc o anumit limit i apare in-
capacitatea ei de a stinge datoriile din contul patrimoniului deinut, aceasta nece-
sit s fie declarat insolvabil sau chiar falimentar. n cazul cnd la ntreprindere
se nregistreaz starea de insolvabilitate, activitatea de antreprenoriat se sisteaz,
ca urmare, prin vnzarea patrimoniului se satisfac cerinele creditorilor. n acest
context, putem meniona c falimentul este acel prag, dup care se prevede nce-
tarea activitii agentului economic.
Este binecunoscut faptul c, n cazul cnd ntreprinderile nregistreaz situaii de
dificultate, aceasta afecteaz att rezultatele activitii ntreprinderii date, ct i ale
partenerilor de afaceri, n consecin i economia naional. Din acest motiv, pro-
blematica insolvabilitii, este una dintre cele mai importante i vechi n literatura
economic.










Figura 1 Fazele ciclului de derulare a procesului de insolvabiliate.

Faza iniial n afara procedurii judiciare
Faza intermediar preliminar procesului judiciar de insolvabilitate
Faza final- procesul judiciar de insolvabilitate
Lichidarea Procedura planului (reorganizarea)
Studiile de specialitate definesc o aa-numit spiral infernal a dificultilor
ntmpinate de o ntreprindere caracterizat prin slabiciune economico-financiar.
O astfel de spiral infernal se poate prezenta n figura de mai jos








Figura 2 Dificultile care caracterizeaz starea de slbiciune economico-
financiare a unei ntreprinderi.

Dificulti:
comerciale
tehnice
sociale
manageriale
Dificulti
financiare:
scderea
rentabilitii
scderea lichiditii
Blocaj pro-
gresiv i nce-
tarea de pli
Mijloace financiare
insuficiente pentru:
cercetare i
dezvoltare
aciuni comerciale
investiii de
productivitate
metode de gestiune
formare i
perfecionare
n raport cu situaia ntreprinderii sub raportul rentabilitii i lichiditii se poate
defini starea de sntate a acestora, prin gruparea lor n patru categorii, dup cum
urmeaz:
a) ntreprinderi rentabile i lichide;
b) ntreprinderi rentabile i nelichide;
c) ntreprinderi nerentabile i lichide;
d) ntreprinderi nerentabile i nelichide.
ntreprinderile din categoria ntia sunt viabile, manifestnd o stare bun n raport
economico-financiar.
ntreprinderile din cea de a doua categorie dei sunt rentabile, nu sunt lichide,
manifestnd o slbiciune trectoare. Ele pot apela la capitaluri externe, fiind ren-
tabile, sau i pot ealona n timp plata datoriilor, bucurndu-se de ncrederea par-
tenerilor de afaceri.
ntreprinderea din cea de a treia categorie, nerentabile, dar lichide, pot fi consi-
derate ca suferind de o boal cronic sub raport economico-financiar. Ele pot de-
veni viabile prin msuri adecvate de reconversie a activitii sau de restructurare,
dispunnd de mijloacele financiare necesare.
ntreprinderile din categoria a patra, nerentabile i nelichide, prezint semnele
concrete ale slbiciunii de ordin financiar. Ele se pot reabilita printr-o restructurare
radical i prin injectarea de nou capital opinut pe diferite ci. n cazul n care ele
nu reuesc acest lucru, sunt condamnate la falimentare.



Cauzele apariiei situaiei de faliment n cadrul ntreprinderii sunt:
*incapacitatea de a recupera lichiditile de la debitori;
*retragerea mrumuturilor;
*creterea stocurilor, voluntar sau involuntar;
*investiii n mijloace fixe, folosind finanri pe termen scurt i neputnd realiza
profituri imediate;
*pltirea forat a creditorilor, pentru a menine aprovizionarea la nivelul dorit i
pentru a se pstra ncredere n firm;
*existena unor costuri administrative exagerat de mari n raport cu volumul activi-
tii;
*pierderi cauzate de distrugerea unor bunuri neasigurate;
*politici de pre neeconomice;
*speculaii cu derivate financiare peste riscul managerial acceptat.
Strategia de restructurare financiar a unei firme presupune gestionarea
firme-lor aflate n criz, firmele care vor deveni insolvabile dac nu sunt luate
msuri adecvate care s duc la o schimbare n bine a rezultatelor financiare. ns
este de-monstrat faptul c restructurarea este specific nu numai firmelor aflate n
difi-cultate, c face parte din activitatea de zi cu zi a oricrei firme, ntruct orice
firm prezint o probabilitate mai mic sau mai mare de risc de insolven.

Instituirea unui control drastic asupra tuturor tipurilor de cheltuieli este o condiie
necesar i esenial n procesul de restructurare financiar a unei firme.
Principalele direcii de optimizare a costurilor sunt : reducerea cheltuielilor
materiale, reducerea cheltuielilor umane, reducerea cheltuielilor general-adminis-
trative.

Strategii de reducere a activelor firmei debitoare. n procesul de restructura-
re a ntregii sale activiti, caracterizat printr-o sever criz de numerar, adopta-
rea unor strategii de reducere a activelor poate fi unica soluie viabil rmas la
dispoziia firmei pentru a-i asigura supravieuirea. Multe firme aflate n stare de
insolven folo-sesc acest tip de strategii n scopul generrii de lichiditi suplimen-
tare att de necesa-re achitrii datoriilor restante i de finanare a activelor
circulante.
Strategii de reducere a mijloacelor fixe.Orice reducere a activelor fixe n-
seamn de fapt realizarea unui proces de dezinvestire. Dezinvestirea presupu-
ne gsirea unui cumprtor dispus s achiziioneze uniti semiautonome, ma-
ini i echipamente, depozite, birouri, mijloace de transport etc.
Una din direciile acestei strategii o constituie posibilitatea nchirierii de tere-
nuri, maini i echipamente, depozite, birouri, mijloace de transport etc.
Implementarea acestor strategii are ca efect nu numai generarea unui flux de
numerar pozitiv, realizat ca urmare a vnzrii propriu-zise de active, ci i stopa-
rea scurgerii de lichiditi ctre sectoarele neprofitabile ale firmei.

Strategii de reducere a activelor curente. Au avantajul de a putea fi imple-
mentate mult mai rapid dect strategiile de reducere a activelor fixe. Totui, ma-
rele dezavantaj fa de strategiile de reducere a activelor fixe const n aceea c
lichiditile generate sunt inferioare celor obinute din vnzarea acelor active.
Principalele strategii n domeniu se refer la reducerea stocurilor, a creanelor i,
respectiv, extinderea creditului-furnizor.

Strategii de reorientare a produsului ctre pia. Pentru ca o firm s devi-
n competitiv i s depeasc acel prag al declinului, trebuie s-i ndrepte
atenia pe reorientarea produsului ctre acele segmente de pia care ar asigura
stabilizarea activitii i crearea premiselor pentru o dezvoltare viabila.
ncheiere
Cercetrile efectuate permit formularea urmtoarelor concluzii:
1. n scopul gestiunii ntreprinderii n dificultate, este necesar o legislaie stabil i
bineformulat, care s nu afecteze realizarea procedurii de restructurare.
2. Ciclul de derulare a procesului de insolvabilitate reprezint o structur complex,
constnd dintr-un ir de faze cum ar fi faza iniial, faza intermediar i faza final a
procesului judiciar.
3. Problemele gestiunii anticriz a ntreprinderilor include n sine aspectele aferente
depistrii strii de insolvabilitate, determinarea volatilitii ntreprinderii i
prognozarea crizelor.
4. Stabilitatea activitii ntreprinderilor este detemrinat de situaia resurselor
financiare deinute, repartizarea i folosirea lor, de stare ace ar asigura dezvoltarea
acesteia pe baza creterii venitului i a capitalului, pstrnd, n condiiile de
incertitudine, nivelul respectiv de lichiditate i credibilitate.
5. Asigurarea stabilitii financiare a ntreprinderilor se obine n cazul nregistrrii
echilibrului, iar perioada maxim de funcionare stabil se determin innd cont de
ritmul majorrii capitalului propriu i de valorile estimate prin modelul creterii
economice stabile.
6. Principalii indicatori ce cacarterizeaz starea de dificultate a ntreprinderilor sunt
indicatorii fondului de rulment, indicatorii lichiditii, indicatorii solvabilitii.



7. Cauzele apariiei situaiei de faliment n cadrul ntreprinderii sunt: nerespectarea
autonomiei financiare a ntreprinderii, ceea ce duce la creterea n-datorrii,
respectiv la insolvabilitate; neconcordana fluxurilor de numerar pe o perioad
lung de timp; incapacitatea de plat ndelungat a ntreprinderii, cauzat de
nivelul szut al lichiditii activelor ntreprinderii; utilizarea ineficient a resurselor
mprumutate; eficiena redus a managementului financiar al ntreprinderii; nivelul
sczut de calificare al personalului.
8. La dispoziia managementului financiar al ntreprinderilor aflate n dificultate stu
o multitudine de instrumente cum ar fi strategia de restructurare finan-
ciar,strategia de reducere a costurilor,strategia de reducere a activelor,i anume a
mijloacelor fixe i a activelor curente,strategia de reorientare a produsului ctre
pia,strategia de investiii etc.

Din aceste considerente, au fost formulate urmtoarele recomandri:
1. Solionarea incapacitii de plat pe seama majorrii intrrii mijloacelor bneti
i anume prin maximizarea veniturilor sau micorarea ieirilor de mijloace bneti
prin minimizarea cheltuielilor. De asemenea, majorarea fluxului de mijloace
bneti poate fi realizat prin transformarea activelor ntreprinderii n lichiditi,
comercializarea datoriilor debitoare, adic a creanelor, comercializarea stocului
de mrfuri n plus, scoaterea din ciclu a unitii cu rol secundar care nu particip
direct la serviciile de baz cu aparataj unic. Este binevenit renunarea la
activitile nerentabile.
2. Restabilirea stabilitii financiare poate fi facut n baza diminurii radicale i ct
mai rapide a cheltuielilor ineficiente. Incapacitatea de plat a ntreprinderii poate fi
nlaturat n termene scurte din contul efecturii vnzrilor activelor de prisos, ns
motivele ce cauzeaz incapacitatea de plat, pot rmne neschimbate, dac nu va
fi restabilit pn la un nivel ne amenintor stabilitatea financiar a ntreprinderii.
Aceasta va permite nlturarea pericolului de faliment pe perioade relativ mai mari
de timp. Scoaterea din componena ntreprinderii activitilor ce cauzeaz pierderi
este nc o soluie de omitere a cheltuielilor neproductive de uniti, care pn la
moment nu s-a reuit de vndut. Orice finanare viitoare a unitilor scoase din
funciune este exclus, ceea ce stimuleaz iniiativa personalului ntreprinztorilor
dinainte.




O alta cale de mbunatatire a stabilitii financiare a ntreprinderii const n perfec-
ionarea organizrii muncii i optimizarea numrului angajailor. Totodat, la mbu-
natirea stabilitii financiare recomand micorarea necesarului de finanare prin
restructurarea datoriilor de plat. Convertirea datoriilor n capitalul social poate fi
efectuat atit pe calea desfacerii fondului statutar, cit si prin cedarea proprietarilor
intreprinderii cotei pri a lor. O alt metoda de restructurare a datoriilor poate fi
bazat de utilizarea contractelor forward la prestarea serviciilor ntreprinderii la un
pre fixat.
3. Asigurarea echilibrului financiar pe o perioad ndelungat. Aceasta etap este
una mai complicat i poate fi efectuat numai dupa realizarea primelor dou
menionate.Recomand ridicarea avantajelor de concuren , majorarea compo-
nentelor bneti n decontri i majorarea circulaiei activelor.


Mulumesc pentru atenie ! ! !