Sunteți pe pagina 1din 68

11 3 /201

Armonizarea
activitii de audit
din sectorul public
la nivelul Uniunii
Europene
Posibilitile de informatizare a modelelor de predic ie a riscului de faliment
A
n
u
l

X

,

n
r
.
-
/
2
0
1
I
1
0
7
1
1
3
P
r
e

:

1
7
,
5
0

l
e
i
l
l
l
l
ndeplinirea cerinelor IAS 24 Prezentarea informaiilor
referitoare la prile afiliate de ctre companiile listate la BVB
Puncte de vedere privind evaluarea mediului de control
Dezvoltri privind bugetele i performana entitilor economice
din perspectiva angajailor
Fundamentarea deciziilor legate de performana ntreprinderii
cu ajutorul modelelor econometrice
Informaia nseamn putere!
Anul XI
Nr. 107
11/2013
Sumar //Contents
Melinda Timea FLP & Andrei Rzvan CRIAN
Studiu privind armonizarea activitii de audit din sectorul public la nivelul
Uniunii Europene
A Study on the Importance of Harmonization of the Financial Public Audit in the
European Union
Alexandra CORLACIU & Adriana TIRON TUDOR
ndeplinirea cerinelor IAS 24 Prezentarea informaiilor referitoare la prile afiliate
de ctre companiile listate la BVB
Compliance with IAS 24 Related party disclosures by Companies Listed on BSE
Victoria STANCIU
Puncte de vedere privind evaluarea mediului de control
Insights on the Assessment of the Control Environment
Ion STANCU & Dumitra STANCU
Fundamentarea deciziei de management prin analiza DuPont
Management Making the Decision by DuPont Analysis
Aurelia TEFNESCU & Gabriela Lidia TNASE
Dezvoltri privind bugetele i performana entitilor economice din perspectiva
angajailor
Expansion on Economic Entities Budgets and Performance from the Employee Perspective
Vasile-Daniel PVLOAIA
Studiu privind posibilitile de informatizare a modelelor de predicie a riscului de faliment
Study on the Computerizing Options of the Bankruptcy Prediction Models
Mirela GANEA & Nicoleta FLOREA
Aspecte privind fundamentarea deciziilor legate de performana ntreprinderii cu ajutorul
modelelor econometricei
Some Issues on the Decisions Related to Companies' Performance Taken Using Econometric
Models
5
13
56
46
Un dicton binecunoscut afirm c Informaia
nseamn putere!. Pentru auditorul financiar
aseriunea are deplin acoperire. n fond, infor-
maiile furnizate de situaiile financiare ale enti-
tilor supuse analizei reprezint practic materia
prim a auditorului, lutul care, plmdit n forme
specifice, cu tehnici adecvate, ajunge ca, prin
truda i capacitatea sa profesional, s se con-
cretizeze n opinii de audit tranante, care fun-
damenteaz raportul de audit. Pentru c, la rn-
dul su, un raport de audit de calitate reprezint
el nsui o valoroas surs de informaie, dnd
raiune i for deciziilor pe care le adopt utili-
zatorii si.
Drumul de la informaie la decizie este adesea
anevoios. Auditorii au la dispoziie standarde,
ghiduri, dar mai ales se bizuie pe propriile
cunotine i pe experiena acumulat. n practi-
c ns prelucrarea informaiilor constituie un
proces foarte complex i, de aceea, o idee, o
soluie tehnic nou pot fi de ajutor.
n acest numr al revistei cititorii regsesc cte-
va articole n care cercettori cu vocaie acade-
mic, dar i cu bagaj practic, propun o serie de
metode i tehnici de lucru att din sfera infor-
maticii, ct i din domeniul organizrii activitii
de culegere i prelucrare a informaiilor, care au
scopul declarat de a ajuta la obinerea unei
imagini ct mai complete, mai analitice, mai
relevante asupra materialului informaional utili-
zat n fundamentarea deciziilor, legate, dup
caz, de elaborarea raportului de ctre auditori
sau de managerii care poart rspunderea asi-
gurrii unei bune funcionri a entitii. l
22
28
39
DINU AIRINEI Universitatea Alexandru Ioan Cuza, Iai
VERONEL AVRAM Universitatea din Craiova
SORIN BRICIU Universitatea 1 Decembrie 1918, Alba Iulia
ALAIN BURLAUD Institut National des Techniques Economiques et
Comptables, Paris
TATIANA DNESCU Universitatea Petru Maior, Trgu Mure
ROBIN JARVIS director pentru IMM-ACCA, Universitatea Brunel,
Marea Britanie
DAVID HILLIER Leeds University Business School, Marea Britanie
ALLAN HODGSON The Univeristy of Queensland, Australia
EMIL HOROMNEA Universitatea Alexandru Ioan Cuza, Iai
DUMITRU MATI Universitatea Babe-Bolyai, Cluj-Napoca
MARIA MANOLESCU ASE, Bucureti
ION MIHILESCU Universitatea Constantin Brncoveanu, Piteti
ANA MORARIU ASE, Bucureti
VASILE RILEANU ASE, Bucureti
DONNA STREET Universitatea Dayton, SUA
IOAN TALPO Universitatea de Vest din Timioara
EUGENIU URLEA ASE, Bucureti
IULIAN VCREL academician
B.D.I.: http://www.ulrichsweb.com;
http://www.proquest.com; www.ebscohost.com,
www.cabells.com
Revista este inclus n platforma
editorial romn SCIPIO: www.scipio.ro
Revista este indexat n trei baze de date
recunoscute de Consiliul Naional de Atestare
a Titlurilor, Diplomelor i Certificatelor
Universitare (CNATDCU)
Marc nregistrat la OSIM,
sub nr. M2010 07387
Telefon: (021) 410.74.43 interior 120; Fax: (021) 410.03.48; E-mail: revista@cafr.ro; http: revista.cafr.ro
ISSN: 1583 - 5812, ISSN on-line: 1844 - 8801
Tipar: Print Group S.R.L., oseaua Fundeni nr. 50B, Bucureti, tel: 0744.638.772
Director tiinific:
prof. univ. dr. Pavel NSTASE
Director editorial:
dr. Corneliu CRLAN
Redactor ef:
Cristiana RUS
Secretar de redacie: Cristina RADU
Prezentare grafic i tehnoredactare:
Nicolae LOGIN
Colegiul editorial tiinific i colectivul redacio -
nal nu i asum responsabilitatea pentru
coninutul articolelor publicate n revist.
Colegiul editorial tiinific
3
11/2013
Ziua Naional
a Auditorului Financiar din Romnia
Mesajul Consiliului
Camerei Auditorilor
Financiari din
Romnia
u opt ani n urm Consiliul CAFR a stabilit ca, n
fiecare an, la 26 octombrie, s se srbtoreasc Ziua
Naional a Auditorului Financiar din Romnia.
Este ziua n care romnii l prznuiesc pe Sfntul Mare
Mucenic Dimitrie, Izvortorul de Mir, personalitate a lumii
cretine cunoscut i venerat datorit calitilor sale de ne-
lepciune, milostenie, faceri de bine, dobndite prin pregtire
i educaie, pe care Consiliul CAFR a hotrt s-l considere
drept protector al auditorilor financiari din ara noastr.
Organizaia noastr profesional, Camera Auditorilor
Financiari din Romnia, a fost de la bun nceput - i a dove-
dit n permanen prin aciunile sale c este - pe deplin con-
tient de rspunderile care i revin pentru crearea cadrului
optim de exercitare de ctre toi membrii si a misiunilor de
audit consacrate satisfacerii interesului public.
Cu certitudine, perioada care a trecut de la preluarea manda-
tului de ctre actualul Consiliu a marcat definitoriu evoluia
activitii de audit financiar n ara noastr. Este cu totul
remarcabil faptul c, pe fondul turbulenelor generate de
criza economic global, care s-a repercutat i n viaa social-
economic a Romniei, organizaia noastr profesional s-a
ntrit att din punct de vedere al numrului de membri
care a ajuns la 4400 persoane fizice i 980 firme de audit,
crora li se adaug 2100 de stagiari - ct i n privina nivelu-
lui profesional nalt, demonstrat n ndeplinirea misiunilor de
audit. n majoritate covritoare contractele de servicii de
audit i non-audit, obinute pe o pia aflat n contracie, au
fost onorate cu exigen i competen.
Asupra acestei evoluii general pozitiv i-au pus amprenta
maturitatea corpului de auditori financiari dobndit pe par-
cursul anilor care au trecut de la nfiinarea Camerei, preocu-
parea tot mai pregnant a membrilor si pentru nsuirea,
aplicarea i permanenta adaptare a Standardelor
Internaionale de Audit i ale Codului Etic al profesiei. Cu
siguran, n obinerea unui asemenea prestigiu profesional se
regsesc i aciunile ntreprinse n sprijinul membrilor de
Consiliul i Executivul Camerei. Ne referim ndeosebi la roa-
dele care au nceput s apar odat cu preluarea pregtirii
profesionale continue direct de ctre Camer, fapt care a
determinat o mai adecvat structurare a programelor de stu-
diu i o mbuntire calitativ a cursurilor, care au fost judi-
cios adaptate la cerinele actuale ale pieei de audit. Pe acelai
plan, msura de a organiza pregtirea n funcie de solicitrile
membrilor att n sistem clasic n sli de curs, precum i n
sistem e-learning a fost de natur s sporeasc interesul i
participarea membrilor la aceast activitate.
Tot n sprijinul membrilor se cuvine a fi evideniat aciunea
de modernizare a sediului Camerei prin care se ofer con-
diii mai bune de lucru i posibilitatea organizrii n spaiile
proprii a unor manifestri profesionale. n acelai sens, se
C
ZIUA NAIONAL A AUDITORULUI FINANCIAR DIN ROMNIA l
4
Audit financiar, anul XI
cuvine a fi menionat i activitatea desfurat n teritoriu de
cele dou reprezentane zonale de la Iai i Braov.
n aceti ultimi ani Camera, prin Consiliul su, a avut o pozi-
ie activ n evaluarea i pregtirea unor reforme de ordin
structural i funcional n activitatea de audit, aflate sub
form de proiecte elaborate la nivel european, care fac obiec-
tul dezbaterii att n instituii cum sunt Comisia European i
Parlamentul European, ct i n cadrul unor organizaii pro-
fesionale internaionale de prestigiu, precum IFAC, FEE i
FIDEF, din care Camera Auditorilor Financiari din Romnia
face parte ca membru cu drepturi depline.
Ideea de baz pe care am susinut-o cu diferite prilejuri, la
forumurile de dezbateri desfurate n ultimii doi ani i pe
care o susinem n continuare este aceea ca msurile preconi-
zate la nivel european, unele deosebit de sensibile, s fie
supuse unui temeinic studiu de impact, date fiind implicaiile
att asupra profesiei contabile i de audit i a valorilor de
baz ale acesteia, care sunt independena, obiectivitatea i
transparena, ct mai ales asupra economiei de pia n gene-
ral, sub aspectul satisfacerii interesului public prin asigurarea
credibilitii informaiilor contabile.
Desigur, problemele profesiei nu sunt puine i ele se rezolv
treptat cu perseveren, adoptndu-se msurile aflate n sfera
de competen a Consiliului Camerei.
Important este s relevm aici c pentru a rezolva eficient
problemele profesiei, Consiliul Camerei ntreprinde demersu-
rile necesare i adopt msurile aflate n sfera sa de compe-
ten. Ceea ce considerm necesar s subliniem este c profe-
sionitii n audit sunt temeinic racordai la cerinele perioadei
pe care o trim, sunt i vor fi n continuare pregtii pentru a
rspunde cu exigen profesional, cu misiuni de calitate sco-
pului mbuntirii climatului de afaceri, ntririi ncrederii n
mecanismele pieei, att de necesar pentru revitalizarea i
relansarea economiei.
Dragi colegi din organizaia noastr profesional!
n aceast zi de srbtoare, Consiliul Camerei v adreseaz
calde felicitri, nsoite de urri de sntate i succese, deopo-
triv n activitatea profesional i pe plan personal.
Ne vom strdui n continuare s facem tot ceea ce depinde
de noi pentru a fi mndri de faptul c facei parte dintr-un
organism profesional care reprezint elita profesiei contabile
romneti.
Prof. univ. dr. Horia Neamu,
preedintele Camerei Auditorilor Financiari din Romnia
5
11/2013
* Asistent univ. dr., Universitatea Babe-Bolyai, Facultatea de tiine Economice i Gestiunea Afacerilor, Cluj-Napoca, Catedra de Contabilitate i
Audit, email: fulop_melinda@yahoo.de
** Universitatea Babe-Bolyai, Facultatea de tiine Economice i Gestiunea Afacerilor, Cluj-Napoca, email: andreicrisan89@gmail.com
Cuvinte cheie: audit public extern, armonizare, Comisia European, reglementri
Melinda Timea FLP * & Andrei Rzvan CRIAN **
The aim of the study has targeted the need for harmonization of
public audit and applying international auditing standards in the
public sector in the Member States. The motivation that led the
authors to analyze public audit harmonization in European Union
was the timeliness and the importance of the role that external
public audit has at the EU level. With this in view, the authors
have conducted an analysis of the financial audit concept and a
delimitation of fields, followed by a literature review. As a result,
the authors have conducted a quantitative study of public external
audit. The results reveal that the European Union takes significant
efforts to harmonize external public audit activity, although this
process is expensive.
Key words: financial public auditing, harmonization, European
Commission, regulations
JEL Classification: M41, M40, M42, M48
Studiu privind
armonizarea activitii
de audit din sectorul
public la nivelul
Uniunii Europene
A Study on the Importance of Harmonization of the Financial Public Audit
in the European Union
Abstract
6
Audit financiar, anul XI
Introducere
La nivel european, nc din anul 1996,
se ntreprind eforturi deosebite pentru
realizarea unui singur set de reglemen-
tri privind auditul situaiilor financiare
anuale, care s fie preluat n regle -
mentrile naionale ale tuturor statelor
membre. Fiind la curent cu acest
amplu demers, am dezvoltat un
studiu privind armonizarea auditului
financiar.
Diferitele modificri la nivelul standar-
delor internaionale de raportare
financiar i audit au fost prevzute
tocmai pentru a oferi o protecie
sporit utilizatorilor de informaii.
Acest lucru este realizat la nivelul
entitii prin ntrirea responsabilitii
pe care o are managementul cu privire
la furnizarea de informaii corecte i n
timp util prilor interesate (Crowther
& Jatana, 2005).
n esen, rolul auditul este de a oferi
asigurarea necesar pentru prile inte -
resate c informaiile financiare sunt
conforme cu referine naionale, euro -
pene sau cu cele internaionale. Mai
precis, rolul auditului este de a reduce
asimetria informaional privind
raportrile financiare. Calitatea auditu-
lui, aa cum este perceput de ctre
utilizatorii situaiilor financiare, este cel
puin la fel de important ca i efica -
itatea auditului.
Teoria ageniei re cu noate auditul ca
fiind unul dintre principalele mecanis -
me de monitorizare, cu rolul de a regle-
menta conflictele de interese i de a
reduce costurile de agenie. Prin
urmare, considerm c modificarea
amplitudinii conflictelor de agenii ar
trebui s implice n mod similar o mo -
dificare n calitatea auditului (Flp,
2012).
Tricker (2009) critic lejeritatea auditu-
lui din perioadele premergtoare crizei
financiare, care trebuie s fie remediat
n vederea restabilirii funciei de cine
de paz jucat n mod tradiional de
ctre firmele de audit.
Metodologia
cercetrii
Un prim pas n demersul nostru tiini-
fic a constat n delimitarea conceptual
a auditului extern, cu detalierea forme-
lor sale, n funcie de sectoarele n care
se desfoar, printr-o abordare pe trei
nivele: internaional, european i naio-
nal. De mare actualitate la nivel inter -
naional sunt dezbaterea privind unifi-
carea seturilor de standarde internaio-
nale de audit ale sectorului public i pri-
vat, ct i armonizarea standardelor de
audit. La nivel european, nc din anul
1996 se ntreprind eforturi deosebite
pentru realizarea unui singur set de
reglementri privind auditul situaiilor
financiare anuale, care s fie preluat n
reglementrile naionale ale tuturor sta-
telor membre.
n vederea diferenierii auditului extern
n funcie de sectoarele de activitate
public sau privat am recurs la o analiz
comparativ a textelor emise de orga-
nismele profesionale i de reglementare
de la nivel internaional, european i
naional, pe cele dou sectoare public i
privat, pe baza urmtoarelor criterii:
nivelul reglementrilor, sectorul de acti-
vitate, forma reglementrilor i organis-
mul de reglementare. Scopul acestei
analize a fost de a determina asemnri-
le i deosebirile n auditul extern efec-
tuat n cele dou sectoare.
n vederea sublinierii importanei audi-
tului extern din sectorul public, n fina-
lul demersului nostru am realizat un
studiu de caz n care am analizat ase
elemente comune pentru statele mem-
bre U.E. Pentru realizarea studiului am
apelat la observaii neparticipative, cule-
gnd informaiile necesare. A urmat
sintetizarea acestora i prezentarea
rezultatelor obinute.
Abordarea
conceptual privind
auditul extern
Din studiul literaturii de specialitate in -
ternaionale i naionale rezid ideea c
auditul extern poate fi abordat ca au dit
financiar sau audit statutar. Mai exact,
exist abordri diferite ale conceptului
de audit extern n funcie de sectorul de
activitate din care face parte entitatea
auditat, respectiv public sau privat.
DELIMITRI CONCEPTUALE PRIVIND
AUDITUL PUBLIC EXTERN
n vederea delimitrii auditului extern n
funcie de sectorul din care face parte
en titatea auditat, respectiv public sau
privat, am dorit s realizm o definire a
conceptului de audit public la nivel in -
ternaional - european, urmat de o
abor dare la nivel naional, ct i de o
abor dare comparativ cu auditul extern
privat.
1. Abordarea internaional
european
INTOSAI i EUROSAI definesc audi-
tul public extern ca fiind atestarea res-
ponsabilitii financiare a entitilor,
implicnd examinarea i evaluarea nre-
gistrrilor financiare i exprimarea opi-
niilor asupra situaiilor financiare; ates-
tarea responsabilitii financiare a admi-
nistraiei ca un ntreg; auditul sistemelor
financiare i al tranzaciilor, inclusiv
evaluarea conformitii cu legile i
reglementrile aplicabile; auditul funcii-
lor de control intern; auditul probitii
deciziilor administrative luate n cadrul
entitii auditate; raportarea i alte
aspecte care apar din sau n legtur cu
auditul, pe care curile de conturi consi-
der c ar trebui s le dezvluie
(Mitroi, 1999, p. 11). La nivelul auditu-
lui public se disting dou concepte spe-
cifice acestui termen: auditul perfor-
manei i auditul regularitii (al confor-
mitii).
FLP & CRIAN l
Standardele internaionale de audit
INTOSAI definesc conceptul de audit
al performanei ca fiind un audit al
economicitii, eficienei i eficacitii
cu care entitatea auditat i utilizeaz
resursele pentru ndeplinirea responsa-
bilitilor sale
1
. Obiectul auditului per-
formanei este stabilit prin lege, con-
form Standardelor internaionale de
audit INTOSAI, dar n acelai timp, n
cadrul mandatului, instituiile supreme
de audit pot stabili i unele obiective
specifice.
Standardele internaionale de audit
INTOSAI stipuleaz c auditul perfor-
manei presupune examinarea economi-
citii, eficienei i eficacitii - cei 3 E:
2
1. auditul economicitii privind
gestionarea activitilor adminis-
trative ale entitilor publice, n
conformitate cu principiile i practi-
cile unui management performant;
2. auditul eficienei utilizrii resur-
selor financiare, umane i de alt
natur, inclusiv examinarea sisteme-
lor informaionale i a reglementri-
lor privind msurarea i monitoriza-
rea evoluiei indicatorilor perfor-
manei, precum i examinarea pro-
cedurilor utilizate de ctre entitile
auditate pentru diminuarea riscurilor
i remedierea deficienelor identifi-
cate;
3. auditul eficacitii referitor la
ndeplinirea obiectivelor de ctre
entitile auditate, precum i auditul
impactului efectiv al activitilor
entitilor, comparat cu impactul
proiectat.
Auditul regularitii (conformitii)
reprezint examinarea aciunilor asupra
efectelor financiare pe seama fondurilor
publice sau a patrimoniului public, sub
aspectul respectrii ansamblului princi-
piilor, regulilor procedurale i metodo-
logice care le sunt aplicabile. n practi-
c, pot exista situaii n care auditul
financiar poate include elemente de
auditare a performanei unor aciuni i
programe sau chiar a ntregii activiti a
instituiei publice. De asemenea, auditul
public extern se finalizeaz prin emite-
rea unui raport ce nu conine o opinie
ca n cazul unui audit privat extern, ci
concluzii i recomandri.
2. Abordarea naional
La nivelul Romniei, Curtea de Conturi
definete auditul public extern ca fiind
activitatea specific de audit efectuat
de ctre Curtea de Conturi care cuprin-
de, n principal, auditul financiar i
auditul performanei.
n cadrul Regulamentului privind orga-
nizarea i desfurarea activitilor spe-
cifice Curii de Conturi, precum i valo-
rificarea actelor rezultate din aceste acti-
viti (Capitolul I - Dispoziii Generale
pct.5) se definete auditul financiar ca
fiind activitatea prin care se urmrete
dac situaiile financiare sunt complete,
reale i conforme cu legile i reglemen-
trile n vigoare, furnizndu-se n acest
sens o opinie.
Auditul performanei potrivit
Standardelor internaionale de audit
INTOSAI i Manualului auditului per-
formanei emis de CCR (2005) consti-
tuie o evaluare sau o examinare inde-
pendent a msurii n care o activitate,
un program sau o instituie funcionea-
z n mod eficient i eficace, cu respec-
tarea economicitii. Scopul auditului
performanei este acela de a oferi infor-
maii relevante n ceea ce privete
maniera de implementare i consecine-
le activitilor publice.
n Regulament sunt specificate i atri-
buiile auditorului public extern. Acesta
este o persoan din cadrul Curii de
Conturi care efectueaz activiti speci-
fice de control/audit sau ndeplinete i
alte atribuii legate strict de funcia de
control/audit, n baza programului
anual de activitate, aprobat de ctre ple-
nul Curii de Conturi.
AUDIT PRIVAT EXTERN VERSUS
AUDIT PUBLIC EXTERN
n vederea studierii asemnrilor i
deosebirilor dintre audit privat extern i
audit public extern am analizat organis-
mele profesionale ce gestioneaz activi-
tatea de audit extern i definiiile date
de acestea conceptului de audit extern.
a) Reglementarea auditului extern
de ctre organismele profesio -
nale
Definirea conceptului de audit extern
este influenat ntr-o msur mai mare
sau mai mic de tipul organismului pro-
fesional care a emis-o, respectiv pentru
sectorul public sau privat, i de nivelul
de acoperire al organismului profesio-
nal.
n Tabelul 1 realizm o prezentare sin-
tetizat a organismele profesionale i a
categoriilor de reglementri n domeniul
auditului pe plan internaional, euro-
pean, ct i naional, de unde am pre-
luat i analizat definiiile.
La nivel internaional, att pentru secto-
rul privat, ct i pentru cel public, acti-
vitatea de audit extern este reglementat
prin standarde emise de ctre Organiza -
ia Internaional a Instituiilor Supre -
me de Audit i Federaia Internaional
a Contabililor, dou organisme puterni-
ce, care au membri din peste 124 ri.
La nivel european putem remarca faptul
c auditul public este reglementat de
standarde emise de ctre Organizaia
European a Instituiilor Supreme care
este direct subordonat Organizaiei
Internaionale a Instituiilor Supreme,
7
11/2013
AUDITUL DIN SECTORUL PUBLIC
1 Manualul auditului performanei, Bucureti 2005, http://www.curteadeconturi.ro/sites/ccr/RO/Control%20si%20Audit/Documente/Au -
di tul%20per formantei.pdf, p.7
2 Idem
8
Audit financiar, anul XI
iar auditul privat este reglementat de
Directiva European, care este emis de
Comisia European, un organism
puternic, cu caracter supranaional,
fiind independent de statele membre.
Pe plan naional se remarc aplicarea
reglementrilor naionale pentru ambele
sectoare, cu preluarea standardelor
internaionale i transpunerea directive-
lor europene i existena a dou orga-
nisme profesionale distincte care regle-
menteaz activitatea de audit public i
audit privat.
Avnd n vedere tendina general de
globalizare, constatm c att pentru
sectorul public, ct i pentru sectorul
privat tendina general este de preluare
a standardelor internaionale la nivel
naional.
b) Asemnri i deosebiri ntre cele
dou forme de audit
Lund n considere elementele exami-
nate n demersul auditrii i finalizarea
auditului printr-un raport de audit,
putem formula concluzii cu privire la
asemnrile i deosebirile dintre cele
dou sectoare.
n derularea celor dou activiti de
audit, modul de organizare, planificare,
metodele i tehnicile utilizate sunt simi-
lare, de asemenea i finalitatea lor, res-
pectiv emiterea unui raport de audit. n
ambele activiti personalul implicat tre-
buie s fie calificat, competent profesio-
nal i s respecte Codul Etic al profe-
siei.
Comparnd cele dou forme de audit
extern, cel din sectorul public cu cel din
sectorul privat, remarcm faptul c cel
din sectorul public este mai cuprinztor
deoarece cuprinde i auditul perfor-
manei. Auditul public extern se finali-
zeaz prin emiterea unui raport ce nu
conine o opinie ca n cazul unui audit
privat extern, ci concluzii i recoman-
dri.
ABORDAREA CONCEPTULUI
DE ARMONIZARE N LITERATURA
DE SPECIALITATE
INTOSAI continu s contribuie n
mod activ la armonizarea standardelor
de audit financiare din sectorul public i
privat. INTOSAI contribuie la aceast
armonizare prin ncurajarea experilor
de a participa la grupurile de lucru ale
IAASB pentru revizuirea i
reformularea standardelor
internaionale.
Procesul de armonizare necesit o
cooperare continu ntre prile impli-
cate i trebuie s fie luate n considerare
toate fazele procesului. Aceasta necesi-
t, de asemenea, accentul continuu asu-
pra problemelor specifice pentru secto-
rul public i totodat trebuie s se asi-
gure c se orienteaz nspre aplicarea
practic. n plus, punerea n aplicare
efectiv, formarea cu privire la modul
de utilizare a liniilor directoare i moni-
torizarea continu trebuie s sublinieze
importana i necesitatea de a revizui
orientrile existente sau de a dezvolta
noi materiale (nerud, 2007).
Raportul de audit este instrumentul
principal utilizat de ctre auditori pen-
tru a comunica cu utilizatorii interni i
externi ai situaiilor financiare. Raportul
integreaz comunicarea de informaii
economice i are scopul de a susine
credibilitatea informaiilor financiare
ntocmite (Courtis, 1986). Literatura de
specialitate confirm aceast valoare
informaional i arat c raportul audi-
torului este aproape singurul mijloc
formal folosit pentru a educa i
informa diferitele pri interesate cu
privire la funcia de audit.
Conceptul de armonizare este obiectul
mai multor cercetri n domeniu, astfel
aprnd mai multe definiii ale acestuia.
Cercetrile indic procesul care trebuie
urmat pentru a crete compatibilitatea
practicilor contabile (Nobes i Parker,
2000) i pentru a facilita compararea
situaiilor financiare ale diferitelor
companii naionale (Colasse, 2001).
Conceptul ntruchipeaz, de asemenea,
o reconciliere ntre diverse poziii, cum
ar fi flexibilitatea de opiuni contabile
(Tay i Parker, 1990), i lipsa de
contradicie i conflict ntre reglemen -
trile naionale (Choi i Mueller, 1984).
FLP & CRIAN l
Pe baza acestor definiii, armonizarea
rapoartelor de audit este identificat ca
proces care are ca scop reducerea
diversitii n practicile de audit i
asigurarea convergenei lor n ceea ce
privete mijloacele de comunicare de
audit, prin intermediul raportului de
audit. Acesta are ca scop de a reduce
divergenele existente ntre
reglementrile naionale care
guverneaz comunicarea ntre auditori
i alte pri interesate.
Literatura de specialitate enumer o
serie de argumente n favoarea
armonizrii raportrii de audit.
Conform Gangolly et al. (2002),
importana armonizrii n domeniul
auditului este evident deoarece duce la
reducerea asimetriei informaiilor,
precum i la reducerea costurilor de
dezvoltare a noi standarde. n acest
sens cercettori din domeniu au analizat
necesitatea armonizrii standardelor de
audit (Gangolly et al, 2002. Lin i Chan,
2000) i au ajuns la concluzia c acestea
ar reduce diferenele dintre reglement-
rile naionale i cele europene i chiar
cele internaionale.
n ultimii ani, globalizarea a condus la
integrarea sporit a sectorului public i
privat. Aceast integrare poate fi vzut
n colaborarea dintre INTOSAI i
IAASB, n vederea elaborrii
standardelor internaionale de audit
financiar relevante pentru ambele sec-
toare. Ca rezultat al eforturilor lor, con-
siliul de conducere al INTOSAI a
aprobat, n 2013, un numr de 36
ISSAI pentru auditul financiar.
n trecut, auditul n sectorul public i
privat a aparinut unor lumi diferite, dar
acum aceste lumi separate s-au ntlnit
n acest mod unic la nivel global.
Desigur, multe organizaii coopereaz
n diferite forme n vederea dezvoltrii
de standarde noi pentru obinerea
stabilitii financiare (http://www.psc-
intosai.org/psc/issai-harmonisation-
project/).
Studiu de caz privind
auditul public extern
la nivelul UE
Scopul studiului de caz realizat de noi
vizeaz determinarea msurii n care
sistemele de audit financiar public din
statele membre ale Uniunii Europene
aplicau recomandrile i principiile
Standardelor Internaionale de Audit
pentru Sectorul Public la nivelul anului
2012.
Pentru a determina acest lucru, am ana-
lizat un numr de 6 aspecte pentru fie-
care stat membru UE, i anume: orga-
nismul de audit public, frecvena audi-
tului public, transparena informaiilor,
educaia i calificarea auditorilor, stan-
dardele aplicate i respectiv indepen-
dena auditorului.
Acestea fiind informaiile pe care le-am
regsit publicate la cele mai multe din
statele membre am considerat c ne
limitm cercetarea la aceste elemente
pentru a avea termeni de compara -
bilitate.
Pentru realizarea studiului de caz, am
apelat la metoda observaiei nepartici-
pative i am folosit ca surs de informa-
re raportul Overview and comparison of
public accounting and auditing practices in the
27 EU Member States, raport elaborat de
Ernst & Young i publicat n data de 19
decembrie 2012, n vederea utilizrii de
ctre Eurostat, organismul statistic al
Comisiei Europene.
Un prim element analizat de Ernst &
Young a vizat aplicarea ISA, respectiv
ISSAI n activitatea de audit financiar n
sectorul public. Rezultatele obinute de
la respondeni au fost centralizate i
reprezentate n Figura 1.
n cadrul Figurii 1 a fost luat n consi-
derare doar aplicarea standardelor de
ctre Curtea de Conturi i camerele
regionale ale acestora.
n Suedia, dei Standardele sunt
diferite de ISA, ad ministraia local
face obiectul unui audit financiar
executat de firme private. Aceste firme
private aplic standarde similare
cu ISA.
9
11/2013
AUDITUL DIN SECTORUL PUBLIC
10
Audit financiar, anul XI
FLP & CRIAN l
Opinia majoritii respondenilor este
c standardele de audit aplicate de ctre
Curtea de Conturi la nivel european
sunt aproape sau identice cu stan -
dardele ISA i ISSAI. Acest lucru pare
s fie cazul pentru toate sub-sectoarele
de guvernare.
Totodat, putem observa c doar un
numr limitat de ri nu efectueaz
audit financiar public. Cele mai multe
dintre entitile publice din Europa sunt
supuse unui audit financiar anual.
Rezultatele cercetrii arat c doar un
numr limitat de ri din Uniunea
European nu efectueaz audit finan-
ciar, ns cele mai multe dintre entitile
publice din Europa sunt supuse unui
audit financiar anual.
De asemenea, precum se poate observa
i n tabelul 2, n care este prezentat o
sintez a informailor, majoritatea sta -
telor membre aplic standardele de
audit ISA sau ISAII, ceea ce subliniaz
dorina de armonizare n sectorul
public.
rile care au aderat recent la Uniunea
European par s fie mult mai interesa-
te de o reform n sectorul public i,
mai mult de att, reformele din acest
sector sunt finalizate mai rapid.
Finlanda i Polonia sunt ntr-un
proces continuu de reformare a siste-
mului de audit, dar obiectivele reforme-
lor sunt foarte diferite n cele dou ri.
n timp ce Polonia este pentru simplifi-
carea i consolidarea procesului de
audit, Finlanda este preocupat de
reglementarea celor dou profesii de
audit. Luxemburgul este preocupat de
dezvoltarea unui proiect n vederea
mbuntirii activitii de audit din
sectorul public.
11
11/2013
AUDITUL DIN SECTORUL PUBLIC
12
Audit financiar, anul XI
Biroul de Audit Suprem al Republicii
Slovacia este singurul responsabil de
audit legal. Prin urmare, numai audituri
financiare interne sunt realizate de ctre
Ministerul de Finane.
Scopul proiectului de armonizare este
de a oferi o baz conceptual pentru
auditul din sectorul public i s asigure
coerena n cadrul ISSAI.
Concluzii
Avnd n vedere atingerea obiectivelor
propuse n cadrul cercetrii, demersul
nostru tiinific s-a bazat pe o abordare
deductiv de la general la particular.
Astfel, baza de pornire n cercetarea
noastr a constituit-o definirea concep-
tului de audit financiar. Ne-am orientat
atenia asupra delimitrii i definirii
conceptului de audit din perspectiva
sectorului de activitate.
Auditul public extern este reglementat
la nivel internaional de ctre Orga -
nizaia Internaional a Instituiilor
Supreme de Control (International
Organization of Supreme Audit Institutions
- INTOSAI), la nivel european de ctre
EUROSAI i n ara noastr, deci la
nivel naional, de Curtea de Conturi a
Romniei, care este membr EUROSAI
din anul1992.
Auditul privat extern este reglementat la
nivel internaional de Federaia Inter -
naional a Contabililor, la nivel euro-
pean de Comisia European i la nivel
naional de Camera Auditorilor
Financiari din Romnia.
Recentele cercetri n domeniul auditu-
lui dezvluie un interes ridicat al unifi-
crii celor dou funcii de audit: audit
privat extern i audit public extern.
Unificarea standardelor de audit ar
putea avea loc sub una din cele dou
forme: armonizarea celor dou seturi
de standarde sau convergena celor
dou seturi de standarde.
Unificarea activitii de audit din cele
dou sectoare reprezint rezultatul
modificrilor majore ce au intervenit n
contextul economic global i multitudi-
nea activitilor n care cele dou sec-
toare se ntreptrund.
Considernd c elementele componente
ale eantionului constituie o limit afe-
rent acestei cercetri, ntr-o viitoare
cercetare dorim s extindem eantionul
pentru a obine rezultate mult mai rele-
vante. l
FLP & CRIAN l
nerud, K.(2007), Harmonization of
Financial Auditing Standards in the
Public and Private Sectors-What Are the
Differences?, International Journal of
Government Auditing; Oct 2007; 34,
4; ProQuest Central pg. 17;
Choi, F.D.S. and Mueller, G.G. (1984),
International Accounting, Prentice-Hall,
Englewood Cliffs;
Colasse, B. (2001), Comptabilit Gnrale,
Ed. Economica, 7me dition;
Courtis, J.K. (1986), An investigation into
annual report readability and corporate
risk-return relationship, Accounting &
Business Research, Vol. 16 No. 64,
pp. 285-94;
Crowther, D., & Jatana R. (2005), Agency
theory: a cause of failure in corporate
governance. In: D. Crowther and R.
Jatana (eds.) International dimensions of
corporate social responsibility, 1, 135-152;
Gangolly, J.S., Hussein, M.E., Seow, G.S.
and Tam, K. (2002), Harmonisation of
the auditors report, The International
Journal of Accounting, Vol. 37, pp.
327-46;
Lin, K.Z. and Chan, K.H. (2000),
Auditing standards in China - a compara-
tive analysis with relevant International
Standards and Guidelines, The
International Journal of Accounting,
Vol. 35, pp. 559-77;
Lindberg D.L.& Beck F.D. (2002),
CPAs`Perception of Auditor independen-
ce: An Analysis of Views Before and
After the Collapse of Enron,
http://aaahq.org/audit/midyear/03
midyear/papers/ AuditorIndep-
paper1-AuditingSection.isu.pdf;
Mitroi, F. (1999), Auditul de performan
(Controlul rezultatelor). Coninut i per-
spective, Societatea Adevrul S.A.,
Bucureti;
Nobes, C. and Parker, R. (2000),
Comparative International Accounting,
6th ed., Pearson Education, London;
Tay, J.S.W. and Parker, R.H. (1990),
Measuring international harmonization
and standardization: a comment, ABA-
CUS, Vol. 26, pp. 71-88;
Tricker, R.I.(2009), Corporate Governance -
principles, policies and practices, Oxford
University Press, Oxford;
Curtea de Conturi a Romniei, Manualul
auditului performanei,
http://www.curteadeconturi.ro/
sites/ccr/RO/Control%20si%20Aud
it/Documente/Auditul%20perfor-
mantei.pdf, Bucureti 2005,p.7
International Auditing and Assurance
Standard Board, Declaraia
Internaional privind Practica de Audit
(IAPS) 1004 - Relaia dintre
Supraveghetorii bancari i auditorii externi
ai bncii, http://web.ifac.org/b005-
2010-iaasb-handbook-iaps-1004.pdf
The International Organisation of
Supreme Audit Institutions,
http://www.intosai.org/, accesat n
data de 19.05.2013
The Public Interest Oversight Board,
http://www.ipiob.org/public-reports,
accesat n data de 19.05.2013
Bibliografie
Introducere
Prile afiliate i tranzaciile derulate
ntre acestea reprezint un aspect
important al economiei globale actuale,
iar informaiile referitoare la acestea
ocup un loc de seam n cadrul rapor-
trilor financiare anuale. n referenialul
contabil internaional (IFRS), modul n
care informaiile referitoare la prile
afiliate ar trebui s fie structurate i
prezentate prin intermediul raportrilor
financiare este prevzut de ctre stan-
dardul IAS 24 Prezentarea informa-
iilor privind prile afiliate.
Avnd n vedere cele de mai sus, obiec-
tivul studiului de fa este de a testa
modul n care companiile romneti
13
ndeplinirea
cerinelor IAS 24
Prezentarea informaiilor
referitoare la prile
afiliate de ctre
companiile listate la BVB
* Drd., Universitatea Babe Bolyai, coala Doctoral tiine Economice i Gestiunea Afacerilor, Cluj Napoca, e-mail: alexandracor -
laciu@yahoo.com
** Prof. univ. dr., Universitatea Babe Bolyai, Facultatea de tiine Economice i Gestiunea Afacerilor, Cluj Napoca, e-mail:
adriana.tiron.tudor@gmail.com
Alexandra CORLACIU* & Adriana TIRON TUDOR**
Cuvinte cheie: IAS 24, raportare financiar, pri afiliate, informaii pri afiliate
Compliance with IAS 24 Related party
disclosures by Companies Listed on BSE
The objective of this study is to test how the Romanian companies listed on Bucharest
stock exchange comply with disclosure on related party imposed by IAS 24.
Therefore, through an extensive content analysis, the authors evaluated the information
on related party presented by companies in the above mentioned sphere of interest in
their annual reports.
It was concluded that, overall, Romanian companies comply with IAS 24 on a medium
to low level (overall value of disclosure index is 0.42 points).
Key words: IAS 24, financial reporting, related party, related party disclosures
JEL Classification: M40
Abstract
14
Audit financiar, anul XI
respect cerinele de prezentare a infor-
maiilor privind prile afiliate impuse
de standardul IAS 24.
Cercetarea de fa prezint informaii
relevante pentru utilizatorii situaiilor
financiare, n mod special pentru audi-
tori. Cu alte cuvinte, acest studiu poate
reprezenta un punct de reper n cadrul
misiunilor de audit n ceea ce privete
verificarea concordanei cu prevederile
IAS 24 a prezentrilor de informaii
referitoare la relaia societilor analiza-
te cu prile afiliate.
Cunoaterea n
domeniu
n cadrul literaturii de specialitate se
regsesc numeroase studii care, prin
intermediul unor analize de coninut ale
raportrilor financiare, ncearc s
determine msura n care companiile
respect cerinele de prezentare de
informaii impuse de varii refereniale
contabile. Printre astfel de cercetri se
numr i studiile realizate de: Buzby
(1975) citat de Cooke (1989), Street
(2001), Beattie et al. (2004), Hashim &
Saleh (2007), Campbell & Slack (2008),
Hossain (2008), Mohammed (2010) etc.
n general, studiile din literatura de spe-
cialitate care investigheaz respectarea
cerinelor de prezentare de informaii n
cadrul raportrilor financiare sunt abor-
date din perspectiva utilizatorilor de
informaii financiare, cu scopul de a
evalua dac datele prezentate sunt rele-
vante pentru acetia.
Metodologie
Pentru a atinge obiectivul propus, s-a
ntreprins un studiu empiric asupra situaii-
lor financiare anuale ale societilor listate
la Bursa de Valori Bucureti (BVB) n
cadrul pieei reglementate (seciunea
BVB). Cercetarea se rezum la acest
eantion deoarece, pe de o parte, un
studiu exhaustiv asupra entitilor
romneti ar fi practic imposibil de rea-
lizat, iar, pe de alt parte, societile lis-
tate pe piaa reglementat a BVB sunt
considerate a fi cele mai transparente
societi romneti (de unde reiese fap-
tul c situaiile pregtite de aceste
companii sunt cele mai relevante din
punct de vedere al conformitii cu
standardele internaionale de raportare
financiar).
Prin urmare, au fost luate n considera-
re toate companiile care, n luna iunie
2013
1
, apreau drept listate n cadrul
pieei reglementate a BVB, la toate cele
trei categorii. A rezultat astfel un numr
total de 78 de companii, dintre care,
ulterior, au fost eliminate cele opt
societi de investiii financiare, care nu
intr n sfera noastr de interes deoare-
ce raportrile pregtite de acestea se
supun unor reguli diferite de raportrile
pregtite de societile comerciale.
Astfel, eantionul final este format din
70 de companii ale cror raportri
financiare au fost supuse unei analize
de coninut.
Analiza a fost ntreprins pe o perioad
de cinci ani - i anume, 2008, 2009,
2010, 2011 i 2012 - cu scopul de a
reflecta evoluia prezentrilor de infor-
maii privind prile afiliate realizate de
companiile romneti. n ceea ce pri-
vete sursele de informaii, acestea au
fost reprezentate, n principal, de:
rapoartele anuale ale companiilor, situa-
iile financiare anuale, rapoartele admi-
nistratorilor (care au fost consultate
prin accesarea paginilor web ale compa-
niilor cuprinse n eantion).
Pentru fiecare an analizat i pentru fie-
care companie s-a verificat mai nti
disponibilitatea informaiilor, iar n
Tabelul 1 este prezentat, pentru fiecare
an n parte, numrul de companii pen-
tru care exist informaii accesibile.
CORLACIU & TIRON TUDOR l
1 Momentul definitivrii prezentei cercetri.
A fost apoi verificat referenialul conta-
bil pe baza cruia au fost ntocmite
situaiile financiare (OMF - Ordinul
ministrului finanelor 1752/ 2005 sau
3055/2009
2
, respectiv IFRS - Stan -
dardele Internaionale de Raportare
Financiar) i tipul de situaii financiare
pregtite de fiecare companie n parte
(individuale, respectiv consolidate).
La acest nivel se impune menionarea
faptului c, n cazul companiilor obliga-
te s ntocmeasc i situaii financiare
consolidate, au fost analizate aceste
situaii i nu cele individuale, pornind
de la premiza c situaiile consolidate
prezint mai multe informaii referitoa-
re la prile afiliate, deoarece sunt baza-
te pe referenialul IFRS
3
. n cazul com-
paniilor care nu au obligaia de a pregti
i situaii financiare consolidate, au fost
analizate situaiile financiare individuale,
care, conform reglementrilor n dome-
niu, sunt bazate pe referenialul OMF
pentru perioada 2008-2011, respectiv
IFRS pentru perioada 2012
4
. Tipul de
situaii finaciare analizate a fost meni-
nut pentru toi cei cinci ani, cu scopul
de a asigura comparabilitatea informa-
iilor.
5
n Tabelul 2 este prezentat
numrul de companii pentru care au
fost consultate situaiile financiare indi-
viduale, respectiv consolidate.
n urmtoarea etap, pentru a stabili
nivelul n care companiile romneti
respect cerinele de prezentare de
informaii privind prile afiliate impuse
de IAS 24, a fost construit un indice al
prezentrilor de informaii (eng. disclosu-
re index). Acest indice arat practic cte
cerine de prezentare de informaii res-
pect o companie din totalul cerinelor
impuse de anumite standarde de rapor-
tare financiar, cum este i cazul IAS
24. Din punct de vedere matematic,
indicele se exprim astfel:
unde: DI = indicele prezentrii de
informaii (disclosure index)
d
i
= 1 dac informaia a fost prezentat
i 0 n caz contrar
m = numrul de elemente prezentate
n = numrul maxim de elemente posi-
bil a fi prezentate
Indicele poate lua valori ntre 0 i 1,
avnd urmtoarea semnificaie: cu ct
valoarea este mai apropiat de 1 cu att
nivelul de prezentare de informaii res-
pect, ntr-o msur mai mare, cerinele
standardului analizat, ajungndu-se la
conformitate total n cazul n care
DI = 1.
Pentru a selecta elementele care intr n
construcia indicelui ce msoar nivelul
de conformitate a prezentrilor de
informaii privind prile afiliate cu
cerinele impuse de IAS 24, au fost
consultate chestionarele de verificare
realizate i utilizate de companiile din
Big 4
6
n cadrul misiunilor de audit.
Astfel, s-a concluzionat c indicele de
msurare a conformitii informaiilor
cu cerinele IAS 24 ar trebui s fie for-
mat din 16 elemente, care au fost gru-
15
11/2013
INFORMAIILE PRIVIND PRILE AFILIATE
2 Pentru perioada 2008 a fost aplicabil OMF 1752/2005 pentru aprobarea reglementrilor contabile conforme cu directivele eurpene, iar
ncepnd cu anul 2009 este aplicabil OMF 3055/2009 pentru aprobarea reglementrilor contabile conforme cu directivele eurpene.
3 n perioada analizat, companiile listate pe o pia reglementat care au obligaia de a ntocmi situaii financiare consolidate pregtesc aceste
situaii conform referenialului IFRS.
4 ncepnd cu anul 2012, companiile listate pe o pia reglementat au obligaia de a ntocmi i situaiile financiare individuale conform refe-
renialului IFRS.
5 De exemplu, dac pentru o companie s-a hotrt c se vor analiza situaiile consolidate, acest tip de situaii a fost consultat n fiecare din cei
cinci ani, iar n cazul n care pentru anumite perioade nu au fost disponibile acest gen de raportri, s-a considerat c informaiile necesare
nu exist i nu s-au consultat n loc situaiile financiare individuale, pentru a nu distorsiona comparabilitatea (Exemplificare, cazul Alro
Slatina, pentru care au fost regsite situaiile financiare consolidate aferente perioadelor 2008, 2009, 2011, 2012, mai puin pentru 2010.
Pentru anul respectiv, dei situaiile financiare individuale au fost disponibile, s-a considerat c nu exist informaii, deoarece situaiile con-
solidate nu au putut fi accesate).
6 PwC, KPMG, DT&T, E&Y.
16
Audit financiar, anul XI
pate n trei categorii, dup cum urmea-
z:
a) Categoria informaii generale privind
prile afiliate:
1. Prezentarea numelui societii
mam / a acionarului majoritar.
2. Prezentarea persoanei care con-
troleaz n ultim instan.
3. Prezentarea celei mai apropiate
companii mam care ntocmete
situaii financiare consolidate.
4. Prezentarea relaiei cu filialele,
dac este cazul, indiferent dac
au existat sau nu tranzacii cu
acestea.
b) Categoria informaii privind modul de
compensare a personalului - cheie din con-
ducere:
5. Prezentarea beneficiilor pe ter-
men scurt ale personalului cheie
din conducere.
6. Prezentarea beneficiilor referi-
toare la pensii ale personalului
cheie din conducere.
7. Prezentarea altor beneficii pe
termen lung ale personalului
cheie din conducere.
8. Prezentarea beneficiilor pentru
terminarea contractului de
munc ale personalului cheie din
conducere.
9. Prezentarea beneficiilor privind
plata pe baz de aciuni ale per-
sonalului cheie din conducere.
c) Categoria informaii privind tranzaciile
derulate cu pri afiliate
7
10. Prezentarea naturii relaiei dintre
compania raportoare i entitatea
afiliat cu care aceasta deruleaz
tranzacii.
11. Prezentarea tipului tranzaciilor
derulate cu pri afiliate - poate
fi achiziii / vnzri de bunuri /
servicii sau mprumuturi.
12. Prezentarea naturii tranzaciilor
derulate cu pri afiliate speci-
ficul tranzaciei, de exemplu:
achiziii de scaune sau prestri
de servicii de marketing.
13. Prezentarea valorii tranzaciilor
derulate cu pri afiliate.
14. Prezentarea valorii soldurilor
scadente rezultate din tranzacii
cu pri afiliate.
15. Prezentarea termenilor contrac-
tuali i a altor detalii privind
tranzaciile cu pri afiliate ter-
mene de plat, garanii acordate,
dobnzi purttoare n caz de
neplat la scaden, servicii auxi-
liare etc.
16. Prezentarea informaiilor privind
tranzaciile cu pri afiliate este
realizat separat, pe categorii de
entiti ex. societate-mam,
filiale, entiti sub control comun
etc.
Ca urmare a stabilirii elementelor exac-
te ce intr n componena indicelui de
prezentare de informaii, formula de
calcul al acestuia poate fi exprimat ast-
fel:
DI = (e
1
+ e
2
+ e
3
+ e
4
+ e
5
+ e
6
+
e
7
+ e
8
+ e
9
+ e
10
+ e
11
+ e
12
+ e
13
+ e
14
+ e
15
+ e
16
) / 16
unde e
1
...e
16
= elementele care intr n
componena indicelui, enumerate mai
sus.
Fiecare element are o pondere de
6,25% n valoarea total a indicelui pre-
zentrilor de informaii privind prile
afiliate. n ceea ce privete categoriile
de informaii, dup cum se poate
observa i din Tabelul 3 , cea mai mare
pondere n valoarea DI o are categoria
informaii referitoare la tranzaciile derulate
cu pri afiliate (44%), urmat de catego-
ria informaii referitoare la modul de compen-
sare a personalului cheie din conducere (31%)
i la final de categoria informaii generale
privind prile afiliate (25%).
Aa cum s-a menionat deja, elementele
descrise mai sus au fost notate cu 1 n
cazul n care situaiile financiare consul-
tate prezentau informaii referitoare la
ele i cu 0 n caz contrar.
Elementul privind termenii contractuali
(TC) a fost notat cu 0.5 n situaiile n
care o companie a derulat cu pri afi-
liate att tranzacii de achiziii bunuri /
servicii (pentru care nu existau infor-
maii referitoare la condiiile contrac-
tuale), ct i tranzacii de mprumuturi
intra-grup (pentru care existau informa-
ii referitoare la termenii de acordare /
rambursare).
Pentru situaiile n care rapoartele
financiare au fost indisponibile, coloa-
nele referitoare la elementele compo-
nente ale DI au fost lsate libere (-).
Valorile indicelui de prezentare de
informaii referitoare la prile afiliate
pentru fiecare companie din eantion,
att cele anuale, ct i cele agregate
(pentru toi anii la un loc), sunt prezen-
tate n Tabelul 4.
CORLACIU & TIRON TUDOR l
7 Pentru companiile care au menionat expres n cadrul situaiilor financiare c nu au derulat tranzacii cu pri afiliate, elementele referitoare
la acestea nu au fost luate n considerare la calculul valorii indicelui de prezentare de informaii, astfel c formula de determinare a acestuia
a fost bazat doar pe cele nou elemente din primele dou categorii.
Rezultate obinute
1. Analiza general a valorilor DI
Aa cum reiese din Tabelul 4, cea mai
mare valoare anual
8
a DI, adic 0.84
puncte, a fost obinut n anii 2009 i
2011 de ctre companiile Zentiva SA
(SCD), respectiv Rompetrol Well
Services SA (PTR). Cea mai mic valoa-
re a DI, adic 0 puncte (nicio informa-
ie referitoare la pri afiliate), a fost
obinut n anii 2008 i 2012, de ctre
companiile Mefin SA (MEF), respectiv
C.N.T.E.E. Transelectrica (TEL) i
Turbomecanica SA (TBM).
Referitor la variaia valorilor anuale, cea
mai mare variaie pozitiv (cretere a DI
cu 0.56 de puncte) a fost realizat n
anul 2010 fa de anul 2009 de ctre
compania Casa de Bucovina Club de
Munte (BCM).
Cea mai mare variaie negativ a DI
anual (scdere de 0.44 puncte) a fost
nregistrat n anul 2012 fa de anul
precedent de ctre compania UAMT
SA (UAM).
17
11/2013
8 Valoarea anual a DI a fost calculat conform formulei prezentate mai sus (lund n calcul toate cele 16 elemente prezentate, cu excepia
menionat n nota de subsol 5).
INFORMAIILE PRIVIND PRILE AFILIATE
18
Audit financiar, anul XI
n ceea ce privete valorile agregate
9
,
cea mai mare valoare a DI a fost obi-
nut de compania Zentiva SA (SCD) -
DI = 0.8, iar cea mai mic de companii-
le Turbomecanica SA (TBM) i
Vrancart SA (VMC) - DI = 0.08.
Dac mprim valorile agregate ale
indicelui n dou intervale, respectiv
intervalul [0 0.5] i [0.5 1], rezult
c doar 25 de companii (aproximativ
36% din eantion) au obinut o valoare
a indicelui DI mai mare de 0.5 puncte,
n timp ce restul de 45 de companii
(aproximativ 64% din eantion) au obi-
nut valori mai mici de 0.5 puncte.
Aceste rezultate sunt reflectate grafic n
Figura 1.
Tabelul 5 prezint, pentru fiecare an
cuprins n studiu, valoarea
sintetizat
10
(care ine cont de toate
companiile din eantion) a DI, iar
Tabelul 6 prezint variaia acesteia:
Aa cum reiese din tabelul 5, cea mai
mare valoare sintetizat a DI a fost
obinut n anul 2011 (DI = 0.46 punc-
te), iar cea mai mic n anul 2008
(DI = 0.35 puncte). n ceea ce privete
variaia valorii sintetizate a DI, aceasta a
cunoscut un trend ascendent n perioa-
da 2008 2011, cea mai mare cretere
fiind nregistrat n anul 2009, cu 0.06
puncte fa de perioada precedent. n
anul 2012, valoarea sintetizat DI a sc-
zut uor, cu 0.02 puncte fa de anul
2011. Aceast scdere este neateptat,
chiar anormal, mai ales avnd n vede-
re c n anul 2012 toate companiile au
ntocmit situaii financiare conform
referenialului IFRS i, n mod normal,
era de ateptat ca valoarea DI s creas-
c. Pe durata culegerii informaiilor din
raportrile financiare, s-a observat fap-
tul c n anul 2012, comparativ cu 2011,
companiile care au trecut la raportarea
conform IFRS au schimbat ablonul
situaiilor financiare, prezentnd infor-
maii mult mai stufoase cu privire la
politicile contabile generale i la aspecte
ce in de aplicarea IFRS, dar au omis s
mai prezinte unele informaii referitoare
la prile afiliate (este vorba n special
de informaii referitoare la remuneraia
conducerii pe termen lung concret,
companiile nu au mai inclus fraza n
care menionau c nu au obligaii pri-
vind plata pensiilor pentru membrii
conducerii sau c nu au acordat credite,
garanii sau alte beneficii acestora).
Per ansamblu, valoarea global
11
a
indicelui DI (pentru toate companiile i
pentru toi anii cuprini n studiu) este
de 0.42 puncte, de unde reiese c, per
total, companiile prezint informaii
referitoare la pri afiliate n cadrul
raportrilor financiare ntr-o msur
medie spre mic (sub pragul de 50%).
2. Analiza elementelor care
compun DI
n Tabelul 7 sunt prezentate valorile sin-
tetizate i valorile globale ale fiecrui element
care intr n componena formulei de
calcul a indicelui prezentrilor de infor-
maii referitoare la prile afiliate.
Dup cum se poate observa din Tabelul
7, n ceea ce privete categoria informaii
generale referitoare la prile afiliate, majori-
tatea companiilor din eantionul anali-
zat prezint, n cadrul situaiilor finan-
ciare, informaii referitoare la societatea
mam (acest element a obinut un scor
global de 0.91 puncte, cu valoarea
maxim n anul 2012 0.95 puncte) i
la filiale (scor global de 0.86, cu valoare
maxim n anul 2010 0.95 puncte).
Foarte puine companii ns prezint
informaii referitoare la partea care
controleaz n ultim instan (element
care a obinut un punctaj global de doar
0.12) i la prima societate mam din
CORLACIU & TIRON TUDOR l
9 Valoarea agregat a DI a fost calculat ca medie aritmetic a valorilor anuale, lundu-se n considerare doar anii pentru care au existat
informaii disponibile.
10 Valoarea sintetizat a fost calculat ca medie aritmetic a valorilor anuale, lund n calcul doar companiile pentru care au existat infor-
maii disponibile (adic 44 de companii n 2008, 51 n 2009, 57 n 2010, 58 n 2011i 59 n 2012).
11 Valoarea global a fost calculat ca medie aritmetic a valorilor sintetizate.
ierarhia grupului care ntocmete situaii
financiare consolidate (punctaj global
de 0.15).
n cadrul categoriei informaii referitoare la
modul de compensare a personalului - cheie din
conducere, elementul care a obinut cel
mai mare scor - de 0.67 puncte - este
remuneraia conducerii pe termen
scurt (prezentarea valorii indemnizaii-
lor anuale primite de directori i / sau
administratori), urmat de elementul
remuneraia conducerii pe termen
lung (credite, garanii, avansuri acorda-
te conducerii) cu un scor de 0.53 de
puncte i de elementul beneficiile con-
ducerii postangajare - pensii, cu un
scor de 0.38 puncte. Pentru aceast
categorie de informaii, cele mai mici
scoruri au fost obinute de elementele
beneficiile pentru terminarea contrac-
tului de munc 0.05 puncte i plata
pe baz de aciuni 0.01 puncte. La
acest nivel trebuie clarificat faptul c
nicio entitate din eantion nu a menio-
nat expres c ar fi acordat personalului
cheie din conducere beneficii pe termen
lung, beneficii post-angajare, beneficii
pentru terminarea contractului de
munc sau beneficii sub forma plilor
pe baz de aciuni. Cu toate acestea,
multe companii au menionat expres n
cadrul situaiilor financiare c nu au
acordat conducerii astfel de beneficii,
motiv pentru care, n cazul acestor
companii, elementele respective au fost
punctate, spre deosebire de companiile
care nu au menionat nimic cu privire la
beneficiile conducerii (altele dect cele
pe termen scurt).
n ceea ce privete categoria informaii
referitoare la tranzaciile derulate cu pri afi-
liate, cel mai mare scor - de 0.66 punc-
te - a fost obinut de elementul tipul
tranzaciilor (vnzri / achiziii de
bunuri / servicii sau mprumuturi),
dup care urmeaz elementele valoarea
tranzaciilor - cu 0.62 puncte i pre-
zentarea separat a informaiilor referi-
toare la tranzacii, pe categorii de enti-
ti afiliate (ex. societate mam, filia-
le, entiti asociate etc.) - cu 0.60 punc-
te. Elementul valoarea soldurilor din
tranzacii cu pri afiliate a obinut un
scor de 0.58 puncte, n timp ce elemen-
tul natura tranzaciei (specificarea a
ce fel de achiziii / vnzri de bunuri /
servicii a fost derulate cu pri afiliate) a
obinut un scor de 0.26 puncte. Cele
mai mici scoruri au fost obinute de
elementele termenii contractuali
(detalii cu privire la termenele de plat,
garanii, servicii auxiliare, dobnzi etc.)
0.16 puncte i natura relaiei (ex.
acionar principal, agent de vnzri etc.)
doar 0.13 puncte.
Figura 2 ilustreaz elementele compo-
nente ale DI, prezentate n sens cresc-
tor, n funcie de punctajele obinute,
fr a ine cont de clasificarea n cele
trei categorii menionate mai sus.
19
11/2013
INFORMAIILE PRIVIND PRILE AFILIATE
20
Audit financiar, anul XI
Per ansamblu, elementele care au obi-
nut cel mai mare scor sunt: prezentarea
de informaii referitoare la societatea
mam (0.91 puncte), la filiale (0.86
puncte) i la remuneraia conducerii pe
termen scurt (0.67 puncte). La polul
opus, cele mai mici scoruri au fost obi-
nute de elementele: prezentarea de
informaii referitoare la partea care
controleaz n ultim instan (0.12
puncte), la beneficiile conducerii n
cazul ncetrii contractului de munc
(0.05) i la beneficiile conducerii sub
forma de pli pe baz de aciuni (0.01
puncte).
Concluzii
n urma studiului empiric ntreprins
asupra companiilor romneti listate la
BVB (cu luarea n considerare a rapor-
trilor financiare pregtite de acestea n
ultimii cinci ani, respectiv 2008 2012),
s-a concluzionat faptul c, per ansam-
blu, cerinele IAS 24 privind prezenta-
rea informaiilor referitoare la pri afi-
liate sunt respectate ntr-o msur
medie (DI global = 0.42 puncte).
Rezultatele analizei relev faptul c
exist companii listate la BVB care, n
anumii ani, nu prezint nicio informa-
ie referitoare la pri afiliate sau prezin-
t foarte puine detalii (DI cu valoare 0
sau 0.06), dar n acelai timp exist
companii care prezint foarte multe
aspecte referitoare la prile lor afiliate
(DI cu valoare 0.84).
Pe de alt parte, rezultatele studiului
ilustreaz clar evoluia prezentrilor de
informaii referitoare la pri afiliate pe
durata perioadei analizate, valoarea DI
crescnd constant n perioada 2008
2011. n anul 2012 s-a nregistrat un
CORLACIU & TIRON TUDOR l
Pe durata culegerii
informaiilor din raportrile
financiare, s-a observat
faptul c n anul 2012,
comparativ cu 2011,
companiile care au trecut
la raportarea conform IFRS
au schimbat ablonul
situaiilor financiare,
prezentnd informaii mult
mai stufoase cu privire la
politicile contabile generale
i la aspecte ce in de
aplicarea IFRS, dar au omis
s mai prezinte unele
informaii referitoare la
prile afiliate (este vorba
n special de informaii
referitoare la remuneraia
conducerii pe termen lung
concret, companiile nu au
mai inclus fraza n care
menionau c nu au
obligaii privind plata pen-
siilor pentru membrii
conducerii sau
c nu au acordat credite,
garanii sau alte beneficii
acestora)
rezultat paradoxal, deoarece valoarea DI
a sczut uor fa de perioada prece-
dent (cu 0.02 puncte).
Aceast scdere este neateptat, chiar
anormal, mai ales avnd n vedere c
n anul 2012 toate companiile au ntoc-
mit situaii financiare conform referen-
ialului IFRS i, n mod normal, era de
ateptat ca valoarea DI s creasc. Pe
durata culegerii informaiilor din rapor-
trile financiare - aa cum precizam
anterior - s-a observat faptul c n anul
2012, comparativ cu 2011, companiile
care au trecut la raportarea conform
IFRS au schimbat ablonul situaiilor
financiare, prezentnd informaii mult
mai stufoase cu privire la politicile con-
tabile generale i la aspecte ce in de
aplicarea IFRS, dar au omis s mai pre-
zinte unele informaii referitoare la pr-
ile afiliate. l
21
11/2013
Beattie V. et al, (2004), A methodology for
analysing and evaluating narratives in
annual reports: a comprehensive descriptive
profile and metrics for disclosure quality
attributes, Accounting Forum, Vol. 28.
no.3: 205236;
Campbell D., Slack R. (2008), Narrative
Reporting: Analysts Perceptions of its
Value and Relevance, ACCA Research
Report no.104;
Cooke T. E., (1989a), Disclosure in the cor-
porate annual reports of Swedish compa-
nies, Accounting and Business
Research, Vol 19, no 74: 113124;
Cooke T. E., (1989b), Voluntary corporate
disclosure by Swedish companies, Journal
of International Financial
Management and Accounting, Vol. 1,
no 2: 171195;
Corlaciu A., Tiron - Tudor A., (2011),
Related Party Transactions - Overview,
Annales Universitatis Apulensis
Series Oeconomica, Faculty of
Sciences, 1 Decembrie 1918
University, Alba Iulia, Vol. 2 no. 13:
6.
Getachew R.T., (2013), The regulation of
related party transactions in the Ethiopian
financial sector: with special focus on bank,
Thesis for Master Degree Addis
Ababa University School of Law,
Ethiopia;
Hashim F, Saleh N Mohd, (2007),
Voluntary Annual Report Disclosures by
Malaysian Multinational Corporations,
Malaysian Accounting Review, Vol. 6.
no 1: 129-156;
Hossain M., (2008), The Extent of
Disclosure in Annual Reports of Banking
Companies: The Case of India,
European Journal of Scientific
Research, Vol. 4: 660-681;
Mohammed R., Alwi K., Jamil C.Z.M.,
(2010), Sustainability Disclosure among
Malaysian Sharh-Compliant listed
Companies: Web Reporting, Issues in
Social and Environmental
Accounting, Vol. 3, no. 2: 160-179;
Street, D., (2001), Observance of
International Accounting Standards:
Factors explaining non-compliance, ACCA
Research Report, Vol. 74: 1-127;
Tiron-Tudor A., Raiu R.V., (2010), How
Transparent Are Companies Listed On
The Bucharest Stockexchange When
Disclose Them Consolidated Financial
Statements?, Annales Universitatis
Apulensis Series Oeconomica,
Faculty of Sciences, 1 Decembrie
1918 University, Alba Iulia, Vol. 1
no. 12: 17.
Tiron Tudor A., Dragu I.M., (2010),
Impact Of International Financial
Reporting Standards On Accounting
Practices Harmonization Within
European Union - Particular Case Of
Intangible Assets, Annales Universitatis
Apulensis Series Oeconomica,
Faculty of Sciences, 1 Decembrie
1918 University, Alba Iulia, Vol. 1
no. 12: 18.
Deloitte (2011), International Financial
Reporting Standards Compliance question-
naire 2011;
Ernst & Young, (2011), IFRS Core Tools
International GAAP Disclosure
Checklist Based on International Financial
Reporting Standards in issue at 30
September 2011;
http://www.ey.com/Publication/vw
LUAssets/Disclosure_checklist/$FIL
E/Disclosure_checklist.pdf
KPMG (2011), IFRS disclosure checklist
2011;
http://www.kpmg.com/cn/en/Issue
sAndInsights/ArticlesPublications/
Documents/Disclosure-Checklist-O-
201107.pdf
PricewaterhouseCoopers, (2011), IFRS
disclosure checklist 2011;
https://inform.pwc.com/inform2/s
how?action=informContent&id=114
7112611163808
PricewaterhouseCoopers, (2011), A prac-
tical guide to new IFRSs for 2011,
http://www.pwc.com/en_GX/gx/if
rs-
reporting/pdf/A_practical_guide_to
_new_IFRSs_2011_(2).pdf
www.cnvm.ro;
***Raportrile financiare pentru perioa-
da 2008-2012 ale celor 70 de socie-
ti comerciale listate la BVB, regsi-
te pe paginile web ale respectivelor
societi.
Referine bibliografice
INFORMAIILE PRIVIND PRILE AFILIATE
22
Audit financiar, anul XI
Introducere
Prin activitatea sa, auditul intern (AI)
trebuie s rspund ateptrilor stake-
holderilor. n accepiunea IIA, stake-
holderii sunt reprezentai de: membrii
consiliului de administraie/consiliului
de supraveghere, comitetul de audit,
managementul executiv (att cel la vrf,
ct i cel operaional), auditorul extern,
entitile de supraveghere (spre exem-
plu, entitile de supraveghere a institu-
iilor financiare)
1
(IIA, 2011; IIA,
2013). Una dintre principalele ateptri
ale acestora, n acelai timp i una din-
tre responsabilitile majore ale AI, este
oferirea asigurrii cu privire la calitatea
sistemului de control intern. Cu sigu-
Puncte de vedere
privind
evaluarea
mediului
de control
* Prof. univ. dr., Academia de Studii Economice din Bucureti, e-mail: victoria.stanciu@cig.ase.ro
1 Institute of Internal Auditors (IIA) preia i dezvolt punctul de vedere al FERMA/ECIIA (formulat n documentul Guidance on the
8th EU Company Law Directive article 41; este vorba de DIRECTIVA 2006/43/EC-Art. 41-2b) cu privire la beneficiarii informa-
iilor auditului intern, denumii generic de ctre IIA stakeholderi.
Insights on the Assessment of the Control
Environment
Based on the importance of internal control system for the organizations and having in
view the internal auditors responsibilities on the assurance regarding the quality of the
internal control system, the authors research emphasizes the importance of the control
environment assessment, understood as a fundament of all the internal control compo-
nents.
The paper emphasizes the complexity and the particularities of the internal audit mis-
sions on the control environment assessment underlying the need to focus more on
these missions.
The conclusions of the authors research contribute to the improvement of internal audit
best practices, being known the shortage of the Romanian literature on the control envi-
ronment topic.
Key words: internal audit, control environment, internal control, stakeholder
JEL Classification: M 14, M 40
Abstract
Cuvinte cheie: audit intern, mediu de control, control intern, stakeholder
Victoria STANCIU*
ran, toi auditorii interni prevd n
planurile lor de activitate i, n conse-
cin, desfoar misiuni care s rspun-
d acestei cerine imperative. Apreciem
c planificarea i derularea misiunilor
viznd evaluarea sistemului de control
intern trebuie s se realizeze plecnd de
la nelegerea faptului c mediul de
control reprezint fundamentul ntregii
structuri de control intern i, prin
urmare, este necesar totodat i audita-
rea acestui mediu de control. n artico-
lele de specialitate sunt abordate n
mod frecvent diverse aspecte ale con-
trolului intern, dar o mai mic atenie
este acordat mediului de control. De
aceea, prezentul articol i propune s
abordeze aceast tem evideniind ele-
mentele specifice misiunilor de audit
intern, avnd drept obiectiv evaluarea
mediului de control. Prin aspectele evi-
deniate i concluziile reinute, lucrarea
ofer un material util att specialitilor
interesai de aspecte teoretice, ct i
auditorilor implicai nemijlocit n
munca de audit (intern i financiar).
Apreciem drept necesar o scurt revi-
zuire cu privire la modul n care este
definit mediul de control. n mod
firesc, pornim de la definiia oferit de
Institute of Internal Auditors (IIA)
prin standardele specifice: Mediul de
control este fundaia pe care este construit i
opereaz un sistem de control intern eficient n
cadrul unei organizaii care urmrete s-i
realizeze obiectivele strategice, s ofere rapor-
tri financiare credibile pentru stakeholderii
interni i externi, i deruleaz activitatea efi-
cient i eficace, se conformeaz legilor i regle-
mentrilor i i protejeaz activele (IIA,
2011, 2).
n viziunea COSO, mediul de control este
fundamentul celorlalte componente ale controlu-
lui intern. Boardul i senior managementul
dau tonul la vrf cu privire la importana
controlului intern i standardele de conduit
ateptate. Mediul de control ofer disciplin,
proces i structur (COSO, 2011, 11).
Ghidul practic al Institute of Internal
Auditors (IIA) cu privire la auditarea
mediului de control precizeaz ase
componente ale mediului de control i
anume (IIA, 2011, 3):
Integritate i valori etice
Filozofia de management i stilul
de operare
Structura organizaional
Alocarea autoritii i
responsabilitii
Politicile i practicile de resurse
umane
Competena personalului
Prin problematica sa, o astfel de misiu-
ne atinge probleme i aspecte sensibi-
le i de aceea echipa misiunii de audit
intern trebuie s posede competene
extinse, modul de derulare a unor acti-
viti i chiar asigurarea informaiilor
necesare realizrii misiunii impun
suport din partea conducerii. n msura
n care competenele nu pot fi n totali-
tate asigurate prin auditorii proprii, se
poate opta pentru folosirea unor audi-
tori invitai pentru realizarea unor anu-
mite activiti (fie de la organizaia
mam, fie auditori independeni avnd
expertiza cerut). Caracterul confiden-
ial al unor documente i informaii
accesate n cadrul misiunii (spre exem-
plu, remuneraii compensatorii sau
rezultatele unor anumite investigaii,
mai ales dac acestea privesc manage-
mentul la vrf) impun selectarea de
auditori interni cu experien, anumite
verificri i activiti urmnd a fi desf-
urate de nsui CAE (Chief Audit
Executive) datorit naturii confideniale
a informaiilor pe care le acceseaz.
Auditarea mediului de control i evalua-
rea eficacitii sale reprezint o parte
important a responsabilitii AI n ceea
ce privete asigurarea pe care trebuie s
o ofere stakeholderilor.
Managementul eficient al riscurilor
impune nu doar identificarea, monitori-
zarea i evaluarea controalelor la nivelul
proceselor de business, precum i a
celor suport, ci i evaluarea controalelor
specifice mediului de control. Neluarea
n considerare a acestora din urm n
misiunile de asigurare poate induce ris-
cul ca evaluarea adecvrii controalelor
s fie incomplet sau chiar eronat.
Neabordarea problemelor evalurii
23
11/2013
MEDIUL DE CONTROL
24
mediului de control n oricare din
misiunile realizate trebuie specificat
beneficiarilor raportului.
Metodologia cercetrii
Obiectivul cercetrii vizeaz dezvoltarea
bunelor practici n auditul intern. De -
mer sul metodologic a impus o docu-
mentare bibliografic extins, al crei
scop a fost identificarea cadrului de
reglementare i a standardelor n dome-
niu, urmat de o cercetare de tip calita-
tiv. Cercetarea derulat de ctre autor a
necesitat un studiu empiric, care a im -
pus realizarea unui numr important de
interviuri cu directori de audit intern i
auditori financiari ce activeaz n diver-
se domenii (industrie, bnci, instituii
publice), obiectivul urmrit fiind identi-
ficarea abordrilor utilizate n misiunile
privind evaluarea calitii mediului de
control, elementele specifice ale acestor
misiuni, problemele ntmpinate de
auditorii interni, precum i viziunile
acestora cu privire la modul n care
poate fi mbuntit modul de pregtire
i realizare a acestor misiuni. Utilizarea
sistemului consensual-inductiv a permis
formularea unor puncte de vedere i
recomandri destinate promovrii ele-
mentelor de bun practic n misiunile
de evaluare a mediului de control.
Considerente practice
ale misiunii de
evaluare a mediului
de control
Prezentul capitol i propune s eviden-
ieze cteva considerente privind plani-
ficarea, realizarea i raportarea misiuni-
lor de evaluare a mediului de control.
Multitudinea aspectelor specifice, pre-
cum i particularitile determinate de
contextul desfurrii misiunii au deter-
minat autorul la o selecie a problemati-
cii abordate, ncercnd s aduc n aten-
ia auditorilor interni elementele comu-
ne i principalele dificulti care pot fi
ntmpinate.
n pregtirea planului anual al auditului
intern, precum i n planificarea misiu-
nilor de audit, auditorii interni trebuie
s ia n considerare riscul de eec al
componentelor mediului de control.
Modul de auditare al mediului de con-
trol este stabilit de CAE. Regulile de
bun practic ofer o serie de abordri,
rmnnd la latitudinea CAE alegerea
abordrii celei mai potrivite n funcie
de complexitatea organizaiei i particu-
laritile acesteia, cerinele existente cu
privire la termenul finalizrii misiunii i
depunerii raportului, resursele i com-
petenele existente n cadrul
departamentului etc. (IIA, 2011):
Printr-o singur misiune la nivelul
organizaiei;
Mai multe misiuni, fiecare dintre
acestea viznd anumite aspecte ale
mediului de control;
Auditarea mediului de control la
nivelul unor entiti organizatorice;
Combinaii ale abordrilor menio-
nate anterior.
Derularea unei singure misiuni n vede-
rea evalurii mediului de control este
extrem de complex, necesit resurse
importante, cunotine i competene
extinse din partea echipei de auditori
interni. n cadrul unor organizaii com-
plexe, caracterizate prin structuri orga-
nizatorice dispersate teritorial i nregis-
trnd caracteristici locale specifice
(avem n vedere, n mod special, com-
paniile multinaionale) att n ceea ce
privete stilul de management, ct i
caracteristicile culturale reflectate la
nivelul eticii profesionale impuse n
cadrul organizaiei i modului de deru-
lare a afacerilor etc. este foarte greu s
se realizeze o singur misiune.
Experiena practic n munca de audit
intern a determinat autorul s abordeze
aceast responsabilitate a auditrii
mediului de control prin mai multe
misiuni individuale, viznd unele aspec-
te ale mediului de control, dar i prin
misiuni la nivelul unor entiti organiza-
torice (extinznd obiectivele misiunilor,
astfel nct s fie acoperite i unele
obiective ale evalurii mediului de con-
trol). n cazul n care opiunea este
pentru derularea mai multor misiuni,
CAE va stabili modul n care se va pro-
ceda la consolidarea concluziilor reinu-
te n cadrul misiunilor individuale pen-
tru a putea s ofere asigurarea cu privi-
re la calitatea mediului de control la
nivelul ntregii organizaii.
Prin natura sa, misiunea evalueaz con-
troale aflate sub controlul direct sau
indirect al senior managementului i
impune accesarea unor informaii sensi-
bile i uneori chiar confideniale. De
aceea, naintea derulrii etapei de plani-
ficare, ghidul IIA (IIA, 2011) recoman-
d efului misiunii s se asigure de
suportul managementului i de posibili-
tatea accesrii tuturor informaiilor
necesare. Chiar dac la nivelul standar-
STANCIU l
25
MEDIUL DE CONTROL
Managementul eficient
al riscurilor impune
nu doar identificarea,
monitorizarea i evaluarea
controalelor la nivelul
proceselor de business,
precum i a celor suport,
ci i evaluarea controalelor
specifice mediului
de control
delor internaionale de audit intern se
specific faptul c auditorii interni au
acces deplin la toate structurile organi-
zatorice, informaiile i persoanele din
cadrul organizaiei, n realitate auditorii
pot ntmpina anumite dificulti n
obinerea unor documente sau chiar n
a discuta cu anumite persoane. De
aceea, susinerea consiliului de adminis-
traie este esenial, iar cerina expres
exprimat de membrii acestuia ctre
managementul executiv la vrf de a
oferi accesul la informaiile necesare
auditorilor este extrem de util.
Complexitatea misiunii, natura docu-
mentelor i informaiilor accesate,
numeroasele discuii necesare cu con-
ducerea executiv la vrf pentru obine-
rea unor informaii i clarificarea unor
aspecte impun selectarea, n cadrul
echipei, de auditori cu experien, CAE
fiind de dorit s ndeplineasc rolul de
conductor al misiunii.
Pentru a rspunde adecvat ateptrii
stakeholderilor, CAE mpreun cu
membrii consiliului de administraie
i/sau ai comitetului de audit va stabili
criteriile de evaluare folosite. Se poate
opta pentru utilizarea sistemului stan-
dard de rating, utilizarea unui model de
evaluare a maturitii controlului (control
maturity model) - suplimentar fa de sis-
temul de rating, sau a benchmarking-
ului fie prin raportare la alte companii
(dac exist informaiile disponibile) sau
ntre entiti organizatorice din cadrul
aceleiai companii.
Deficiene ale
mediului de control
Deficiene ale mediului de control pot
fi identificate:
n desfurarea misiunilor privind
mediul de control al organizaiei;
n cadrul misiunilor derulate la
nivelul entitilor organizatorice;
prin evaluarea elementelor mediului
de control n cadrul altor misiuni.
n cazul deficienelor identificate la
nivelul unei entiti organizatorice se va
analiza n ce msur este cazul unei
probleme de sistem (identificate la acest
nivel organizatoric) sau nu, dac respec-
tiva deficien are consecine transver-
sale n cadrul organizaiei etc.
Obiective ale misiunii de audit
i verificri recomandate
Sintetiznd rezultatele documentrii la
nivelul ghidurilor de practic (IIA,
2011), ct i rezultatele studiului empi-
ric realizat, putem evidenia o serie de
obiective i activiti specifice misiunii
de audit intern destinat evalurii
mediului de control:
l Verificarea existenei codului de etic,
a codului de conduit n afaceri, pre-
cum i a msurii n care aceste docu-
mente sunt actualizate. Auditorii au sar-
cina s verifice dac angajaii au luat la
cunotin prevederile documentelor
mai sus amintite i au neles prevederi-
le codului de etic i a codului de con-
duit n afaceri. O categorie distinct o
reprezint noii angajai, care trebuie s
26
Audit financiar, anul XI
ia la cunotin prevederile acestor
documente, semnnd declaraii din care
s rezulte c au luat la cunotin i au
neles prevederile acestor documente.
n egal msur auditorii vor verifica
dac exist proceduri aprobate puse n
practic pentru consemnarea evenimen-
telor de nclcare a prevederilor acestor
coduri, analizarea i discutarea acestora
i sunt luate msurile necesare.
l Analizarea sistemului de compensaii
pentru conducerea executiv la vrf,
pentru a evalua msura n care, prin
natura prevederilor acestuia, exist pre-
mise care s determine asumarea de ris-
curi mult prea mari. Este cunoscut fap-
tul c studii realizate de instituii profe-
sionale internaionale de prestigiu au
evideniat c una dintre cauzele crizei
financiare este sistemul de remunerare a
managementului (Hashagen, 2009;
Grant, 2009).
l Existena unor linii directe de comu-
nicare a posibilelor situaii privind
aciuni n afara sau la limita codului de
etic sau de conduit n afaceri.
Existena aplicaiilor de tip whistleblo-
wing
2
este extrem de util, asigurnd
culegerea informaiilor ce urmeaz a fi
analizate de ctre departamentele cu
responsabiliti n acest domeniu.
l Analizarea politicilor i practicilor
implementate, auditorii urmrind s
verifice faptul c personal calificat, cu
experien i posednd o solid nele-
gere a proceselor de afaceri derulate n
cadrul organizaiei procedeaz la anali-
zarea notificrilor cu privire la violarea
regulilor de derulare a afacerilor sau a
codului de etic.
l O problematic distinct este repre-
zentat de potenialul risc de fraud la
nivelul conducerii la vrf, capabile s
eludeze controalele prin poziia n
cadrul organizaiei, cunotinele deinu-
te i informaiile dobndite, risc de
raportare frauduloas i riscuri care pot
afecta atingerea obiectivelor privind
controlul intern. Din aceast perspecti-
v, auditorii interni vor porni de la
principiile de guvernan formulate de
ctre consiliul de administraie i vor
analiza modul n care acestea sunt puse
n practic, concentrarea ateniei fiind
pus pe procesul de evaluare i monito-
rizare a riscurilor ca responsabilitate
major a senior managementului.
Edificatoare pentru auditori sunt discu-
iile cu membrii consiliului de adminis-
traie, analiza agendelor edinelor aces-
tuia, auditorii urmrind s identifice
probe care s dovedeasc preocuparea
i contientizarea membrilor consiliului
de administraie cu privire la riscul de a
nu realiza obiectivele de control i
modul de realizare a monitorizrii pro-
cesului de management al acestor ris-
curi. Auditorii interni vor verifica msu-
ra n care membrii consiliului de admi-
nistraie se implic n stabilirea agendei
edinelor, pachetul de informaii solici-
tat de acetia n raport de agenda fixat
i timpul pe care l aloc analizei
documentelor naintea edinelor. O
responsabilitate major a senior
manage mentului const n evaluarea
periodic a sistemului de control intern.
De aceea, auditorii interni vor urmri
msura n care informaiile necesare
sunt puse la dispoziie i sunt analizate
n cadrul consiliului de administraie,
principala surs de documentare fiind
reprezentat de agenda i minutele
redactate ca urmare a edinelor inute.
l O problematic sensibil este repre-
zentat de structura consiliului de admi-
nistraie i competenele asigurate la
acest nivel. Cu siguran aceste proble-
me pot fi evaluate riguros de la nivelul
companiei mam, care poate solicita
departamentului de audit intern s
deruleze o misiune de evaluare a
mediului de control intern la subsidiare.
Din aceast perspectiv verificarea
cerinelor cu privire la numrul mem-
brilor independeni i a competenelor
dovedite ale acestora devine imperativ.
Poate nu ar fi lipsit de interes s rea-
mintim faptul c analizele derulate de
instituii internaionale cu renume pen-
tru a identifica principalele cauze ale
crizei financiare au evideniat insufi-
cienta pregtire n domeniul manage-
mentului riscului (Hashagen J. et al,
2009, 3) i, surprinztor pentru unele
instituii financiare, chiar lipsa de expe-
rien n domeniul financiar a unor
membri non-executivi din consiliile de
administraie. Cum exist responsabili-
ti majore cu privire la controlul pro-
cesului de raportare financiar, relaia
cu auditorii externi, inclusiv selecia
acestora n vederea recomandrii lor
ctre consiliul de administraie revine
comitetului de audit. n cadrul misiunii
de audit al mediului de control se va
proceda i la analiza cartei comitetului
de audit pentru a se vedea responsabili-
tile prevzute pentru acesta. Totodat,
se va proceda la verificarea msurii n
care membrii consiliului de administra-
ie i ai comitetului de audit au discutat
periodic cu auditorul extern cu privire
la problemele identificate de acetia
n verificrile efectuate cu privire la
procesul de ntocmire a situaiilor
financiare.
l Filozofia de management i stilul de
operare determin calitatea i transpa-
rena raportrii interne i externe, pre-
cum i atenia acordat implementrii
unor sisteme eficace de control intern i
management al riscurilor. Auditorii
interni vor culege informaii cu privire
la modul n care se asigur managemen-
tul riscurilor, eficacitatea controlului
intern i monitorizarea problemelor de
conformitate. Un alt aspect relevant
este reprezentat de msura n care eva-
STANCIU l
2 Aceste aplicaii informatice permit angajailor s trimit, n mod anonim, sesizri privind posibile fraude, aciuni ce nu respect codul
de etic etc. Aceste notificri urmeaz a fi analizate i investigate de ctre entiti cu responsabilitate n acest domeniu n cadrul orga-
nizaiei (spre exemplu, funcia de conformitate).
luarea personalului, indiferent de pozi-
ia n cadrul organizaiei, se face i n
raport cu aciunile acestora viznd asi-
gurarea obiectivelor de control intern.
Auditorii vor urmri dac la nivelul
organizaiei exist o structur organiza-
toric eficient i flexibil, evideniind
subordonri, roluri i linii de raportare
clare. Stabilirea responsabilitilor
i calitatea monitorizrii ndeplinirii
acestora poate constitui un alt im -
portant obiectiv urmrit n cadrul
misiunii.
l O politic solid de personal i dez-
voltare a carierei profesionale a angaja-
ilor asigur competenele necesare la
nivelul tuturor structurilor organizatori-
ce, corelnd atribuiunile i responsabi-
litile prevzute n fia posturilor cu
experiena i competenele angajailor.
Selecia i apoi monitorizarea evoluiei
profesionale a angajailor, politica de
promovare, motivare i fidelizare a
angajailor care dovedesc maturitate i
competene profesionale adecvate pos-
turilor lor reprezint importante ele-
mente ale mediului de control ce sunt
analizate n cadrul misiunii. Obiectivul
viznd politica de personal poate fi rea-
lizat nu doar n misiuni dedicate strict
evalurii mediului de control, ci i n
misiunile viznd activitatea departamen-
tului resurse umane.
Comunicarea rezultatelor
CAE are responsabilitatea de a stabili
beneficiarii raportului de audit, limitnd
lista acestora avnd n vedere caracterul
confidenial al unor informaii, precum
i natura specific a domeniului investi-
gat.
Dac deficienele identificate la nivelul
mediului de control vizeaz anumite
nivele superioare de management,
bunele practici recomand ca eful
auditului intern s discute problemele
identificate cu membrii comitetului de
audit i ai consiliului de administraie.
Un aspect special asupra cruia CAE va
trebui s decid, n funcie de natura
deficienelor identificate, este dac i ce
informaii este necesar a fi oferite audi-
torului extern.
Raportul va trebui s identifice cauzele
care au permis apariia deficienelor
identificate, s releve clar consecinele
acestora i s ofere recomandri con-
crete de soluionare a deficienelor.
Procesul de follow-up (de urmrire a
implementrii recomandrilor AI ca
urmare a misiunii realizate) este extrem
de critic n cazul msurilor propuse n
aceste misiuni. Monitorizarea ndeplini-
rii planului de msuri cade att n sarci-
na departamentului AI, ct i a consiliu-
lui de administraie i a comitetului de
audit, ca urmare a importanei pentru
organizaie a punerii lor n practic ct
mai rapid.
Concluzii
n prezentul articol, autorul a dorit s
aduc n atenia auditorilor pro -
blematica specific a misiunilor de audit
intern viznd evaluarea mediului de
control.
nelegerea importanei evalurii mediu-
lui de control, precum i a impactului
acestuia asupra sistemelor de control
intern, management al riscului, precum
i a activitilor pe linia monitorizrii
conformitii este extrem de important
nu doar n munca auditorilor, ci i a
senior managementului.
Furnizarea opiniei cu privire la calitatea
sistemului de control intern i a proce-
sului de management al riscului impu-
ne, n opinia noastr, i auditarea
mediului de control, fundamentul celor-
lalte elemente de control intern.
n ndeplinirea responsabilitilor sale,
auditul intern trebuie susinut de con-
ducerea la vrf a organizaiei, manage-
mentul executiv i non-executiv nele-
gnd deplin necesitatea misiunilor de
acest tip, fiind, n fapt, principalii
beneficiari ai evalurii mediului de
control. l
27
11/2013
MEDIUL DE CONTROL
Grant K., The Corporate Governance
Lessons from the Financial Crisis,
Financial Market Trends. OECD
2009, ISSN 1995-2864. Disponibil
on-line la
http://www.oecd.org/datao-
ecd/32/1/42229620.pdf
Hashagen J, Harman N, Conover M.
Never again? Risk management in ban-
king beyond the credit crisis, KPMG
INTERNATIONAL, 2009,
Disponibil on-line la
http://www.kpmg.eu/docs/200903
04_Risk -management-in-banking-
beyond-the-credit-crisis.pdf
FERMA/ECIIA, Guidance on the 8
th
EU Company Law Directive article
41, Disponibil on-line la
http://www.ferma.eu/wp-con-
tent/uploads/2011/09/eciia-
ferma-guidance-on-the-8th-eu-
company-law-directive.pdf
Sponsoring Organizations of the
Treadway Commission (COSO),
Internal ControlIntegrated Framework,
2011, Disponibil on-line la
http://www.coso.org/docu-
ments/coso_framework_body_v6.
pdf
The Institute of Internal Auditors,
Auditing the control environment. IPPF-
Practice guide, 2011, Disponibil on-
line la www.globaliia.org
The Institute of Internal Auditors,
International standards for the professio-
nal practice
of internal auditing (standards), 2012,
Disponibil on-line la www.globali-
ia.org
The Institute of Internal Auditors, IIA
position paper: The three lines of defense
in effective risk management and control,
January 2013, Disponibil on-line la
www.globaliia.org
Bibliografie
28
Audit financiar, anul XI
Fundamentarea
deciziei de
management
prin analiza
DuPont
DuPont analysis can identify the strengths and weaknesses of
the company's performance, respectively, internal factors of per-
formance growth or threat. DuPont analysis is an analytical
explanation of return on total assets (ROA) and return on equity
(ROE) by two, respectively three factors: profit margins, assets
turnover and debt leverage of the company. This analysis allows
to better understand the sources of return higher (or lower) of
companies in similar industries or different industrial sectors.
This research is a continuation of the empirical study on the
determinants of financial performance of the company - DuPont
System, published in the "Financial Audit" Journal no. 7/2013. To
make comparisons on the prevalence of some of the two factors
ROA, respectively three factors ROE (mentioned above), are first
analyzed the median results of these factors in the industries of
companies listed on the Bucharest Stock Exchange.
For homogeneity of research variables, was then analyzed the
DuPont system on four pharmaceutical companies ("A", "B", "Z"
and "R"), listed on the Bucharest Stock Exchange. This analysis
reveals the prevailing levers that one or another company has
used to increase economic performance (ROA) and financial per-
formance (ROE). Companies are identified (such as company
"B") whose main advantage is profit margin as a result of market
strategy, bringing new products to sell in a wide range and high
profit margins. There are companies (such as the company "R")
that obtain high asset turnover by adopting a strategy of
economies of scale, i.e. selling products commonly required by
the market, with low profit margins but high volumes of sales
achieved by the endowment assets.
What significantly differentiates financial performance (ROE) of
the four companies is debt leverage. So are companies (such as,
again, the company's "R") that acted on the line attraction sub-
stantial bank loans to finance operating activities at a debt cost
lower than theirs return on assets.
Key words:companys performance, return on assets (ROA),
return on equity (ROE), DuPont system, profit mar-
gins, assets turnover, debt leverage
JEL Classification: G32, D22, L25
Management Making the Decision by DuPont Analysis
Cuvinte cheie: performana ntreprinderii, rentabilitatea activelor totale (ROA), rentabilitatea capitalurilor proprii (ROE), sistemul
DuPont, marjele de profit, rata de rotaie, levierul de ndatorare
Abstract
Introducere
Analiza DuPont este unul din instru-
mentele bine sistematizate de identifica-
re a prghiilor de performan financia-
r a ntreprinderii pe care managemen-
tul le-a folosit (sau nu) n perioada ana-
lizat i/sau care poate s orienteze
deciziile viitoare de cretere a perfor-
manei.
1
Analiza DuPont identific trei
prghii principale de performan, res-
pectiv:
v de profitabilitate a resurselor con-
sumate, la nivelul marjelor de profit
(profit margins, n englez);
v de eficien a utilizrii activelor
investite n ntreprindere, la nivelul
ratelor de rotaie a activelor (assets
turnover, n englez) i
v de multiplicare a capitalurilor (pro-
prii), respectiv, efectul de levier de
ndatorare (multiplier equity, n engle-
z).
n consecin, managementul ntreprin-
derii poate aciona:
v fie n direcia diferenierii produse-
lor, a ofertei de produse noi i a
controlului cheltuielilor pentru a
crete marja de profit,
v fie n direcia perfecionrii proce-
sului managerial de intensificare a
exploatrii activelor din dotarea
ntreprinderii pentru a crete vnz-
rile i, implicit, rotaia acestora,
v fie n direcia optimizrii structurii
de finanare a exploatrii i investi-
iilor pentru a crete efectul de
levier de ndatorare,
v fie n combinaia optim a celor trei
direcii.
n Tabelul 1 este prezentat o analiz
comparativ pe sectoare industriale a
prghiilor de management DuPont.
Sunt sectoare industriale romneti care
au avantajul competitiv din obinerea de
marje mari de profit (peste 20%).
Astfel, industria berii obine o median
a marjei nete de profit de 21,3%, iar cea
de intermedieri financiare obine
24,1%. n schimb, viteza de rotaie
(vnzri/activele totale) este foarte mic
n sectorul de intermedieri financiare
(0,02), n sectorul bancar (0,04) i chiar
n sectorul industriei hrtiei i cartonu-
lui (0,07). Pentru aceste sectoare crete-
rea vnzrilor se poate face prin sacri-
ficarea marjelor de profit.
Interesant este faptul c industria berii
are att marje mari de profit (22,7%,
respectiv, 21,3%), ct i vitez mare de
rotaie (0,21). Ambele prghii determi-
n cea mai mare ROE (9,7%) dintre
industriile nefinanciare. Analiza DuPont
identific deci elementele dominante n
creterea ROE.
Dimpotriv, sunt sectoare industriale
romneti care au ca principal atu viteza
de rotaie, cum este industria pinii cu
0,3 vnzri pe total active, dar cu o
marj net de profit modest 7,4% i
un levier de ndatorare foarte bun
(2,32) n raport cu celelalte industrii
nefinanciare.
Sectorul financiar i mai ales cel bancar
au ca principal prghie de rentabilitate
levierul de ndatorare, respectiv atrage-
rea de economisiri de la agenii econo-
mici i de la populaie. Levierul de nda-
torare n sectorul financiar de 5,4 capi-
taluri totale (proprii plus depozitele din
economisiri) n raport cu capitalurile
proprii, respectiv de 10,15 n cel bancar,
este nsoit ns de riscul mare al efectu-
lui de antrenare a retragerii acestor
29
11/2013
FUNDAMENTAREA DECIZIEI DE MANAGEMENT
* Prof. univ. dr., Academia de Studii Economice din Bucureti, auditor financiar, e-mail: finstancu@yahoo.com
** Prof.univ.dr.ec., Universitatea Tehnic de ConstruciiBucureti, auditor financiar, e-mail: stancudumitra@yahoo.com
1 Un alt instrument frecvent utilizat n teoria i practica de specialitate este Analiza Scorului (Z), care folosete cele mai discriminante rate
economico-financiare n departajarea ntreprinderilor fiabile de cele vulnerabile la riscul de faliment.
Ion STANCU* &
Dumitra STANCU**
30
Audit financiar, anul XI
economisiri de ctre deponeni; efectul
de antrenare fiind ntre primele cauze
ale crizelor financiare. Dintre sectoarele
industriale romneti nefinanciare cu
levier de ndatorare important remar-
cm pe cel al construciilor de cldiri
rezideniale i nerezideniale cu 3,61
i cel al pinii i produselor de panifica-
ie cu 2,32.
Stadiul cunoaterii
analizei DuPont n
decizia de manage-
ment al performanei
ntreprinderii
Ne-am inspirat n cercetarea noastr
dup un studiu al profesorilor de la
Texas Tech University, preluat i de
Kevin Bernhardt (2010), studiu care
sintetizez foarte bine atuurile analizei
DuPont. Sistemul de analiz DuPont
mbin datele din contul de profit i
pierdere cu cele din bilan n dou
msuri sumare ale profitabilitii: rata
rentabilitii economice (ROA, Return on
Assets, n englez) i rata rentabilitii
capitalurilor proprii (ROE, Return on
Equity, n englez). Sistemul folosete
trei rate financiare pentru a exprima
ROA i ROE:
v rata de marj a profitului din
exploatare (OPM, Operating Profit
Margin Ratio, n englez),
v rata de rotaie a activelor totale
(ATR, Asset Turnover Ratio, n engle-
z) i
v efectul levierului de ndatorare
(EM, Equity Multiplier, n engle-
z)
2
.
Ambele rate de rentabilitate, nainte de
impozitul pe profit, pot fi exprimate
prin cele trei componente, astfel:
ROA = OPM ATR i
ROE = ROA EM, sau
ROE = OPM ATR EM
Studiul se ncheie cu un exemplu de uti-
lizare a analizei DuPont n orientarea
managementului spre promovarea
punctelor tari i anihilarea punctelor
slabe ale performanei economice i
financiare a ntreprinderii.
Sistemul de analiz DuPont a fost
introdus n anul 1920 de ctre conduce-
rea companiei de produse chimice
DuPont.
3
De la acea dat (1920), siste-
mul este o reprezentare sistematic i
intuitiv a rentabilitilor companiei, dar
mai ales a prghiilor de influenare a
acestora. Este o analiz complex, care
cuprinde att marjele de acumulare din
contul de profit i de pierdere, ct i
soldurile de active i de datorii din
bilanul contabil, active i datorii cu
care s-au obinut aceste marje. Rata
rentabilitii capitalurilor proprii(ROE)
este cea mai privilegiat n analiza
DuPont, cci faciliteaz descoperirea
celor mai importante prghii de influ-
enare a acesteia.
Soliman M.T. (2008)
4
exploreaz
componentele DuPont i gsete c
informaiile din analiza DuPont sunt un
bun semnal n estimarea veniturilor vii-
toare. n al doilea rnd, componentele
ROE sunt utile investitorilor pe piaa de
capital prin analiza influenei lor asupra
rentabilitii actuale i viitoare a
capitalurilor proprii. n sfrit, pe baza
componentelor ROE, analitii financiari
i revizuiesc prognozele actuale i i
ajut s evite pe viitor erorile de prog-
noz. n concluzie, componentele
DuPont reprezint o form viabil de
informaii cu privire la caracteristicile
de funcionare ale unei firme.
Selling i Stickney (1989) fac o analiz
DuPont comparativ ntre diferite sec-
toare industriale
5
. Concluziile lor relev
diferene semnificative n timp, de la o
industrie la alta, chiar i n cadrul
aceleiai industrii, ca urmare a levierului
de ndatorare, a ciclurilor de via ale
produselor, a mediului de afaceri, a stra-
tegiilor interne ale companiilor.
Conceptul lor de rat marginal de
substituie ntre marja de profit i
rotaia activelor poate fi folosit pen-
tru a interpreta credibil tendinele i
diferenele ntre rentabilitatea
companiilor i a ramurilor industriale.
Soliman M.T. (2004) utilizeaz analiza
DuPont ajustat pentru fiecare ramur
industrial, n vederea prezicerii
profitabilitii viitoare a activelor de
exploatare (Return on Net Operating
Assets, RNOA)
6
. Autorul descompune
RNOA n dou componente
multiplicative: marja de profit i rotaia
activelor, ambele fiind prghii utilizate
n mod particular de diferite grupuri
industriale.Analiza DuPont ajustat
pentru fiecare industrie este un instru-
ment util n anticiparea modificrilor
viitoare ale RNOA, att n cadrul
eantionului analizat, ct i n afara
acestuia.
STANCU & STANCU l
2 Texas Tech University, www.aaec.ttu.edu/faculty/phijohns/AAEC%204316/Lecture/notes/DUPONT.htm
3 DuPont este o companie de produse chimice american, care a fost nfiinat n iulie 1802 ca o moar de praf de puc de Eleuthre Irne
DuPont. n 2009, DuPont a fost a treia companie de produse chimice din lume cu cea mai mare capitalizare bursier i a noua ca venituri.
Preul aciunilor DuPont face parte din indicele Dow Jones Industrial.
4 Soliman, M. T., The Use of DuPont Analysis by Market Participants, The Accounting Review, Vol. 83, No. 3,2008, pp. 823853
5 Selling, T. I. and Stickney, C. P. (1989). The effects of business environments and strategy on a firms rate of return on assets, Financial
Analysts Journal, pp. 43-52
6 Soliman, M. T. (2004), Using Industry-Adjusted DuPont Analysis to Predict Future Profitability, disponibil la SSRN: http://ssrn.com/abs-
tract=456700
Cercettorii Herciu M., Ogrean C. i
Belascu L. au studiat componentele
ROE din analiza DuPont i mrimea
profitului pentru primele 20 de compa-
nii cele mai profitabile din lume
7
. n
cele mai multe cazuri, companiile
profitabile nu sunt neaprat i cele mai
atractive pentru investitori; clasamentul
de profitabilitate este diferit de clasa-
mentul ROE cuantificat pe baza com-
ponentelor DuPont. Spre exemplu,
compania Gazprom a nregistrat n
2009 un profit mai mare cu 82% dect
al companiei IMB i un ROE de 4,24
ori mai mic dect cel al IMB. Prin
urmare, clasificarea pe baza unui indica-
tor de mrime ar trebui combinat cu o
serie de indicatori financiari care s
exprime raportul dintre efectele i efor-
turile companiilor.
Cercettorul Wayne A. Thorp, CFA
8
,
ne-a oferit o foarte interesant i util
descompunere a rentabilitii activelor
totale (ROA) i a rentabilitii capitaluri-
lor proprii (ROE), din care se poate
identifica uor aciunea managerial
asupra prghiilor de cretere a perfor-
manei economice i financiare.
Investitorii folosesc cele dou rentabili-
tii (ROA i ROE) pentru a msura
ctigurile generate de activele i, res-
pectiv, capitalurile proprii ale compa-
niei. Cu acestea ei pot aprecia dac o
companie este profitabil sau perdant
i care sunt prghiile manageriale gene-
ratoare de profit. Companiile care folo-
sesc prghia marjei superioare de profit,
a vitezei ridicate de rotaie i/sau a unui
levier de ndatorare neriscant vor avea
avantaje competitive n raport cu alte
companii, iar aceasta se traduce n
rentabiliti ridicate ale investiiilor lor
de capital.
Articolul nostru analizeaz performana
economic i financiar prin interme-
diul ratei de rentabilitate a activelor
investite (ROA) i, respectiv, al ratei de
rentabilitate a capitalurilor proprii
(ROE). Att mrimea lor efectiv, ct,
mai ales, descompunerea ROA i ROE
n rate de marj, de rotaie i de levier
de ndatorare ne ofer informaii fiabile
pentru managementul performanei
economice i financiare a ntreprinderii:
ROA = R
marj
R
rot. cap
ROE = R
marj
R
rot. cap
R
levier ndator.
Aceast descompunere a ROA i ROE
identific punctele tari i punctele slabe
ale performanei economico-financiare
a ntreprinderii i, n consecin, proiec-
teaz cile de aciune pentru creterea
acesteia.
Definirea ipotezelor
de lucru
n studiul nostru intenionm relevarea
relaiei dintre performana ntreprinderii
(ROA i ROE) i prghiile manageriale
din sistemul DuPont
9
:
v Rata de marj brut;
v Rata de marj net;
v Rata de rotaie a activelor prin vn-
zri;
Levierul de ndatorare (ponderea dato-
riilor fa de capitalurile proprii).
Ipoteza de lucru din cercetarea noastr
pornete de la existena unor sectoare
industriale i ntreprinderi care au ca
principale prghii de cretere a perfor-
manei financiare:
v marja de profit obinut printr-o
poziie de lider n sectorul de activi-
tate, sau
v viteza de rotaie ca rezultat al unui
management performant al afaceri-
lor, sau
v levierul de ndatorare ca rezultat al
unei management eficient al combi-
nrii surselor de finanare a afaceri-
lor.
31
11/2013
7 Herciu M., Ogrean C. and Belascu L. (2011), A DuPont Analysis of the 20 Most Profitable Companies in the World, 2010 International
Conference on Business and Economics Research, vol.1 IACSIT Press, Kuala Lumpur, Malaysia
8 Wayne A. Thorp, CFA, Deconstructing ROE: DuPont Analysis, http://www.aaii.com/ computerizedinvesting/article/deconstructing-roe-
dupont-analysis, COMPUTERIZED INVESTING, First Quarter 2012.
9 Compania american DuPont a fost prima care a utilizat, n analiza financiar, descompunerea ratelor de rentabilitate a capitalurilor, astfel
c aceast procedur de analiz poart numele de sistemul DuPont.
FUNDAMENTAREA DECIZIEI DE MANAGEMENT
32
Audit financiar, anul XI
Sunt ns sectoare i ntreprinderi care
obin avantaj competitiv n creterea
performanei financiare din combinarea
acestor prghii. n cazul analizat de noi,
industria farmaceutic din Romnia
(respectiv, patru companii farmaceutice
listate la Bursa de Valori din Bucureti),
s-a luat n considerare ipoteza existenei
unei corelaii ntre:
v performana financiar i ratele de
marj, dintre cele mai ridicate n
sector (cu excepia ntreprinderii
R);
v performana financiar relativ egal
la dou companii (B i Z), dar
cu activarea unor prghii diferite de
rentabilitate: marja de profit n
cazul B i viteza de rotaie n
cazul Z;
v performana financiar cea mai ridi-
cat (ROE = 8,04%) la compania
R i levierul ei de ndatorare
(4,06; a se vedea Tabelul 2):
n consecin, cercetarea performanei
financiare a ntreprinderilor pornete
implicit de la analiza calitii i consis-
tenei acestor corelaii.
Definirea i notarea
factorilor performanei
economice i
financiare
Performana economic se exprim n
acest articol prin rata de rentabilitate a
activelor totale (ROA), care msoar
randamentul activelor investite n ntre-
prindere, iar performana financiar
prin rata de rentabilitate a capitalurilor
proprii (ROE), care msoar randamen-
tul capitalurilor proprii.
Rata rentabilitii activelor totale
(Return on Assets = ROA, n englez)
exprim capacitatea activelor investite
(active fixe i circulante) de a degaja
un profit global net de impozit
[EBIT (1 )], prin care s se asigure
autofinanarea creterii nete a ntreprin-
derii i remunerarea investitorilor de
capital (acionarii i creditorii, a se
vedea Figura 1)
10
, unde:
EBIT = profitul din exploatare (nainte
de dobnzi de impozit);
= cota efectiv de impozit pe profit =
impozit pe profit / profit impozabil.
Profitul global net de impozit,
EBIT (1 ) = Profitul net +
Dobnzi (1 ), nu include economia
fiscal determinat de deductibilitatea
dobnzii din profitul impozabil. El are
calitatea de a exprima capacitatea acti-
velor ntreprinderii de a genera, n
exploatare, rezultate pentru aportorii
de capitaluri, indiferent de modul de
finanare al ntreprinderii. Rentabilitatea
activelor prin acest profit din exploatare
net de impozit, EBIT (1 ), exprim
capacitatea tehnico-economic a ntre-
prinderii i nu politica ei specific de
finanare. Rentabilitile activelor astfel
calculate fac comparabile ntreprinderile
ntre ele doar din perspectiva capacitii
lor tehnico-economice:
Rezultatul net [EBIT (1 )] este
obinut din exploatarea activelor cum-
prate att cu capitaluri proprii (CPR),
ct i cu cele mprumutate (DAT).
Remunerarea acestor capitaluri se face
din profitul net (PN)
11
i din dobnzi
[Dob (1 )]. Acestea din urm vor
costa mai puin, fiind aductoare de
economii de impozit :
Rata de rentabilitate financiar
(Return on Equity = ROE, n englez)
msoar randamentul capitalurilor pro-
prii, deci al plasamentului financiar pe
care acionarii l-au fcut n investiia lor
de capital privind cumprarea aciunilor
ntreprinderii. Rentabilitatea capitaluri-
lor proprii exprim capacitatea ntre-
prinderii de distribuire de dividende
STANCU & STANCU l
10 n literatura de specialitate vei gsi adesea ROA ca raport ntre profitul net (PN) i activele investite n ntreprindere (AE). Problema ce
apare cu o astfel de calculaie este faptul c profitul net este remunerarea doar a capitalurilor proprii ale acionarilor n timp ce activele sunt
finanate att din capitaluri proprii, ct i din capitaluri mprumutate (vezi i Financial Reporting and Analysis, CFA Institute, Pearson Custom
Publishing, 2010, 337 i urmtoarele).
11 care include i economia de impozit rezultat ca urmare a deductibilitii dobnzii din profitul impozabil.
ctre acionari i de cretere a rezerve-
lor care, n fapt, reprezint o cretere a
averii acionarilor (a se vedea figura 1).
Deci, rata rentabilitii capitalurilor pro-
prii este egal cu raportul:
Sistemul DuPont explic rata ROA i
ROE ca sintez a interaciunii dintre
trei grupe de factori:
v marja de acumulare din vnzri
(profit / vnzri);
v rotaia activelor prin vnzri (vn-
zri / active),
v levierul de ndatorare (active / capi-
taluri proprii).
Rata rentabilitii activelor totale
(ROA) evideniaz efectele combinate a
dou prghii de performan: rata de
marj (EBIT/Vnzri) i viteza de rota-
ie a activelor (vnzri / active).
Drept urmare, ROA poate fi majorat:
v fie prin creterea marjei de acumu-
lare (diferena dintre cifra de afaceri
i cheltuielile de gestiune),
v fie prin creterea rotaiei capitaluri-
lor, prin cifra de afaceri,
v fie prin ambele ci.
n perioadele de dezvoltare, capitalurile
investite pot s creasc mai repede
dect rentabilitatea ntreprinderii. De
aceea, este posibil ca, n ciuda creterii
ratei de marj, s se nregistreze o rat
sczut a rentabilitii activelor totale
(efectele profitabile ale investiiilor se
vor propaga n viitor).
Tot astfel, rata rentabilitii capitalu-
rilor proprii (ROE) poate fi descom-
pus n trei rate componente:
v marja net de profit (profit net /
vnzri)
v rotaia activelor (vnzri / active) i
v levierul de ndatorare (active / capi-
taluri proprii = 1 + datorii / capita-
luri proprii)
Dei ne apare surprinztor, o cretere a
rentabilitii capitalurilor proprii (ROE)
poate fi obinut (n anumite condiii)
prin creterea ndatorrii ca efect al eco-
nomiilor de impozit determinate de
deductibilitatea dobnzilor din profitul
impozabil.
Mai mult, dac vom izola, n relaia de
mai sus, rata de rentabilitate economic
ROA, vom evidenia aportul exploa-
trii activelor la creterea performanei
economice, pe de o parte, i contribuia
structurii capitalurilor (proprii i mpru-
mutate), pe de alt parte, la creterea
performanei financiare:
33
11/2013
Sistemul de analiz DuPont
este o reprezentare
sistematic i intuitiv a
rentabilitilor companiei, dar
mai ales a prghiilor
de influenare a acestora.
Este o analiz complex,
care cuprinde att marjele de
acumulare din contul de
profit i de pierdere, ct i
soldurile de active i de
datorii din bilanul contabil,
active i datorii cu care s-au
obinut aceste marje
FUNDAMENTAREA DECIZIEI DE MANAGEMENT
34
Audit financiar, anul XI
unde: Profit net din exploatare = Profit
din exploatare (nainte de dobnzi i
de impozit) = EBIT Dobnzi
Impozitul pe profit;
Coef. impozitare = proporia profitului
net din exploatare (dup impozitare
= NI) n profitul impozabil (EBT).
Coef. ndatorare = ponderea profitului
impozabil (dup deducerea dobnzii
= EBT) n profitul de exploatare
(EBIT).
Se identific astfel rentabilitatea active-
lor ntreprinderii, independent de
modul de finanare, pe de o parte, i
contribuia ndatorrii i impozitrii la
formarea rentabilitii capitalurilor pro-
prii ale acionarilor, pe de alt parte.
Descompunerea ratelor de rentabilitate
din sistemul DuPont permite o nele-
gere mai profund a performanei eco-
nomico-financiare. Marjele de profit i
viteza de rotaie sunt semnale pozitive
pentru creterea performanei economi-
ce. Se poate obine o bun performan
acionnd n ambele direcii:
v consolidarea unei poziii de lider pe
pia, prin diversificarea produselor
i serviciilor n conformitate cu
cerinele pieei i
v creterea performanei manageriale
n exploatarea activelor, pentru o b -
inerea mai multor produse i servi-
cii de calitate, destinate vnzrii.
De utilizarea eficient a celor dou pr-
ghii depinde, n cele din urm, i crete-
rea performanei financiare prin levierul
de ndatorare, deoarece costul datoriilor
(deductibil fiscal) are un efect de levier
cu att mai mare cu ct performana
economic este superioar acestuia
(ROA > Costul datoriilor). Altfel, pr-
ghia levierului de ndatorare este riscan-
t ca aciune de ameliorare a perfor-
manei i transmite un semn al slbiciu-
nii managementului operaional. n pri-
mul rnd, bncile vor crete rata dobn-
zii i, n cele din urm, nu vor permite
creterea ndatorrii unor ntreprinderi
fr performan economic superioar
costului datoriilor. n al doilea rnd, un
cost al datoriilor mai mare dect renta-
bilitatea activelor (Costul datoriilor >
ROA) determin un efect de levier
negativ, de mciuc, asupra perfor-
manei financiare (ROE < ROA <
Costul datoriilor); la fiecare procent
suplimentar de ndatorare, performana
financiar (ROE) scade proporional cu
levierul negativ.
Identificarea aciunii celor trei prghii
prin sistemul DuPont conduce la o
cunoatere mai bun a modului n care
managementul general i cel financiar
au diversificat produsele, au oferit pro-
duse i servicii noi, au ctigat poziii
pe piaa concurenial, au controlat cos-
turile de exploatare, au organizat pro-
ducia i desfacerea, au optimizat costu-
rile de finanare a exploatrii activelor
ntreprinderii etc.
Principalii factori ai performanei eco-
nomico-financiare (ROA i ROE) anali-
zai n articolul nostru sunt, deci:
PM_S = marja profitului din exploata-
re (EBIT) n raport cu mrimea
vnzrilor (pre-interest pretax profit
margin = PM, n englez);
NM_S = marja net a profitului net n
raport cu mrimea vnzrilor (net
margin = NM, n englez);
S_A = rata de rotaie, vnzri/active
(sales to assets = SA, n englez);
1 = coeficientul de impozitare (tax
efficiency, n englez) = [1 (impozi-
tul pe profit /profitul impozabil)],
unde profitul impozabil (EBT) =
EBIT Dobnzi;
A_EQ = levierul de ndatorare (leverage,
n englez), active totale/capitaluri
proprii;
1 = coeficientul de ndatorare (inte-
rest burden, n englez) = EBT /
EBIT.
Prezentarea bazei de
date i a relaiilor de
calcul a indicatorilor
analizai
Pentru realizarea obiectivului propus n
acest articol, de analiz comparativ a
utilizrii factorilor din sistemul DuPont
asupra performanei economice i
financiare a ntreprinderii, am ales un
sector omogen de activitate, respectiv
patru companii farmaceutice listate la
Bursa de Valori din Bucureti. Sursele
de date au fost obinute din bilanurile
i conturile de profit i pierdere trimes-
triale pe perioada 2005, trimestrul I
2012, trimestrul IV, cu excepia compa-
niei R care i-a nceput activitatea
din anul 2010. Datele au fost extrase
din baza de date Thomson Reuters
Eikon.
STANCU & STANCU l
Pentru a putea obine indicatorii nece-
sari analizei noastre, s-au realizat o serie
de interpolri ale bazei de date iniiale
pentru completarea datelor indisponibi-
le n sursele noastre de informare.
Astfel de prelucrri ale bazei de date au
fost minimale i, deci, riscul apariiei
erorilor de procesare este mic.
Prelucrarea datelor s-a realizat n Excel
i n Eviews.
n formulele de calcul a indicatorilor
financiari s-au folosit mrimile medii ale
factorilor de determinare a acestora:
v ROA (Return on Assets):
v ROE (Return on Equity):
v PM_S (Pre-interest pretax profit mar-
gin):
v NM_S (Net Margin to Sales):
v 1 (Tax efficiency):
unde profitul impozabil (EBT) = EBIT
Dobnzi
v S_A (Sales to Assets):
v A_EQ (Assets to Equity):
v 1 (Interest burden):
.
Limitrile analizei
comparative
Analiza noastr pornete cu anumite
limitri, generate de metod, de dispo-
nibilitatea datelor i de prezentarea
rezultatelor. Considerm c aceste limi-
tri nu sunt critice pentru analiza com-
parativ a performanei sectorului far-
maceutic din Romnia, ns trebuie
considerate din perspectiva interpretrii
corespunztoare a rezultatelor.
v Limitare metodologic: analiza se
realizeaz doar pe baza datelor isto-
rice disponibile (32 de trimestre,
respectiv 12 trimestre pentru com-
pania R) i nu i propune o
extrapolare a rezultatelor pentru
viitor.
v Baza de date disponibil: sunt date
financiar-contabile i nu date de
pia; sunt date din perioada
2005,Q
1
2012,Q
4
, cu excepia
companiei R, care prezint date
din perioada 2010,Q
1
2012,Q
4
.
v Informaiile fac referire la sectorul
farmaceutic, considerat omogen
pentru aceast analiz a datelor.
Analiza comparativ
a evoluiei prghiilor
de determinare
a ROA i ROE
Analiza comparativ se va realiza por-
nind de la ipoteza de corelaie
direct/invers proporional ntre per-
formana economic (ROA) i financia-
r a ntreprinderilor (ROE), pe de o
parte, i cele trei prghii de influen
35
11/2013
FUNDAMENTAREA DECIZIEI DE MANAGEMENT
36
Audit financiar, anul XI
din sistemul DuPont (marja de profit,
viteza de rotaie i levierul de ndatora-
re), pe de alt parte. O analiz pe ter-
men lung (2005 2012) a fost posibil
doar la primele trei companii (A, B
i Z). Din analiza statistic descripti-
v (Figura 3) observm:
v o relaie direct proporional ntre
evoluia marjei de profit (cu verde),
pe de o parte, i evoluia ROA (cu
albastru) i ROE (cu rou), pe de
alt parte;
v o variabilitate ridicat a marjei de
profit i o variabilitate sczut a
ROA i ROE ca urmare a influenei
compensatorii a vitezei de rotaie
(cu negru) care nregistreaz, de
asemenea, variabilitate sczut, cu
excepia companiei B;
v o relaie invers proporional ntre
evoluia marjei de profit (cu verde)
i evoluia levierului de ndatorare
(cu verde deschis), ceea ce a deter-
minat mrimi reduse ale ROE
atunci cnd levierul era de mrimi
ridicate.
Interaciunea contradictorie dintre cele
dou, respectiv, trei prghii de influen-
are a performanei celor trei companii
a condus spre mrimi apropiate ale
ROA i ROE.
Calculul i
interpretarea
rezultatelor privind
performana
economico-financiar
Din conturile de profit i pierdere i din
bilanurile celor patru companii farma-
ceutice am colectat datele trimestriale i
am calculat media indicatorilor pe
perioadele considerate. Am apreciat c
determinarea ratelor de rentabilitate
ROA i ROE pe baza acestor mrimi
medii caracterizeaz o perioad de timp
suficient de mare pentru a face o anali-
z comparativ relevant a performan-
ei companiilor studiate.
Aa cum s-a observat i din reprezenta-
rea grafic anterioar (fig. nr. 3), renta-
bilitile companiilor farmaceutice sunt
foarte apropiate, ndeosebi ROA (care
nu este influenat de levierul de nda-
torare). Rezultatele obinute confirm
consistena argumentelor:
v att prin metoda direct de raporta-
re a rezultatelor financiare [profit
net + dobnzi (1 )] la capitaluri-
le investite n activele totale, ct i
prin
v metoda de agregare a prghiilor
economice de aciune asupra per-
formanei economice (ROA).
Companiile A i Z au marje de
profit i viteze de rotaie apropiate, ceea
ce a condus la mrimi ROA de aseme-
nea apropiate de 2,20% i, respectiv,
2,18%. Compania B se distinge prin
cea mai ridicat marj de profit de
21% dar i prin cea mai sczut vitez
de rotaie de 0,13; ceea ce, compensa-
toriu, a determinat o ROA de 2,27%,
apropiat de primele dou companii.
Putem deci aprecia c aceast companie
B a acionat printr-o strategie mai
bun de pia, aducnd la vnzare pro-
duse noi, ntr-o gam diversificat i
care au marje mari de profit. Viteza de
rotaie mai redus poate fi rezultatul
unei dotri tehnice superioare pentru a
produce i a vinde produse noi i diver-
sificate.
Dimpotriv, compania R este cazul
total inversat al celor analizate pn
acum, avnd cea mai sczut marj de
profit de 2,8% i cea mai mare vite-
z de rotaie de 1,05; ceea ce a deter-
minat o ROA de 2,29%, apropiat de
celelalte trei companii.
n consecin, compania R a avut o
strategie de economii de scar, respectiv
de vnzare de produse farmaceutice
frecvent utilizate n medicin, cu marje
mici de profit, dar a acionat pe volume
STANCU & STANCU l
mari de vnzri la nivelul activelor din
dotare.
Ca i cazul ROA, calculul ROE prin
metoda direct (ROE = Profit net /
Capitaluri proprii) este confirmat de
metoda agregat a prghiilor de aciune
asupra performanei economice i
financiare:
v ROE = Marja brut*Viteza de
rotaie*(1 - )*(1 - )*Levierul
v ROE = ROA*(1 - )*Levierul
v ROE = Marja net*Viteza de rota-
ie*Levierul
Ceea ce difereniaz semnificativ per-
formana financiar (ROE) a celor
patru companii este, evident, levierul de
ndatorare. Un levier de ndatorare
puin mai ridicat la compania A (de
1,51) a fcut ca ROE (de 3,07%) s se
distaneze puin de ROE la companiile
B i Z.
Cazul aparte l reprezint tot compania
R care, pe lng atuul vitezei de rota-
ie (cea mai ridicat), se identific i cu
un levier de ndatorare foarte ridicat
de 4,06. Acest levier a determinat o
ROE de 8,04%, de aproximativ trei ori
mai mare dect a celorlalte trei compa-
nii farmaceutice. Compania R a acio-
nat deci i pe linia atragerii substaniale
de credite bancare pentru finanarea
activitii de exploatare. n condiiile n
care costul creditelor (dup economiile
de impozit pe profit) a fost mai mic
dect performana economic (ROA),
compania obine un efect de levier con-
siderabil de 5,75% (= 8,04%
2,29%).
Concluzii
Analiza DuPont ofer o explicaie anali-
tic a rentabilitii activelor totale
(ROA) i a rentabilitii capitalurilor
proprii (ROE) prin doi, respectiv trei
factori: marjele de profit, ratele de rota-
ie ale activelor i levierul de ndatorare
al ntreprinderii. Aceast analiz ne
permite s nelegem mai bine sursele
de rentabiliti superioare (sau inferioa-
re) ale ntreprinderilor din sectoare
industriale similare sau din sectoare
industriale diferite.
Sunt sectoare industriale romneti care
au avantajul competitiv al obinerii de
marje superioare de profit, cum este
industria berii cu o median a marjei
nete de profit de 21,3% i cea de inter-
medieri financiare cu marj median de
24,1%. n schimb, sunt sectoare care
nregistreaz viteze de rotaie
(vnzri/activele totale) foarte sczute,
cum este sectorul de intermedieri finan-
ciare (0,02), sectorul bancar (0,04) i
chiar sectorul industriei hrtiei i carto-
nului (0,07). Pentru aceste sectoare,
creterea vnzrilor se poate face prin
sacrificarea marjelor de profit.
Interesant este faptul c industria berii
are att marje mari de profit (circa
22%), ct i o vitez mare de rotaie
(0,21). Ambele prghii determin cea
mai mare ROE (9,7%) dintre industriile
nefinanciare. Analiza DuPont identific
deci elementele dominante n creterea
ROE. Dimpotriv, sunt sectoare indus-
triale romneti care au ca principal atu
viteza de rotaie, cum este industria pi-
nii, cu 0,3 vnzri pe total active, dar cu
o marj net de profit modest 7,4% i
un levier de ndatorare foarte bun
(2,32) n raport cu celelalte industrii
nefinanciare.
Am analizat, n continuare, sistemul
DuPont pe patru ntreprinderi farma-
ceutice (A, B, Zi R) listate la
Bursa de Valori din Bucureti. Am fost
interesai de identificarea prghiilor pre-
ponderente de management pe care o
companie sau alta le-a folosit n crete-
rea performanei economico-financiare.
Performana economic o msurm
prin rata de rentabilitate a activelor
totale (ROA), care exprim randamen-
tul activelor investite n ntreprindere,
iar performana financiar prin rata
de rentabilitate a capitalurilor proprii
(ROE), care exprim randamentul capi-
talurilor proprii. Descompunerea rate-
lor de rentabilitate din sistemul DuPont
permite o nelegere mai profund a
performanei ntreprinderii. Marjele de
profit i viteza de rotaie sunt semnale
pozitive pentru creterea performanei
economice. Se poate obine o bun per-
forman acionnd n ambele direcii:
v consolidarea unei poziii de lider pe
pia prin diversificarea produselor
i serviciilor n conformitate cu
cerinele pieei i
v creterea performanei manageriale
n exploatarea activelor pentru obi-
nerea mai multor produse i servicii
de calitate, destinate vnzrii.
37
11/2013
FUNDAMENTAREA DECIZIEI DE MANAGEMENT
38
Audit financiar, anul XI
Companiile A i Z au marje de
profit i viteze de rotaie apropiate, ceea
ce a condus la mrimi ROA, de aseme-
nea, apropiate. Compania B se distin-
ge prin cea mai ridicat marj de profit
( 21%), dar i prin cea mai sczut vite-
z de rotaie (0,13) ceea ce, compensa-
toriu, a determinat o ROA de 2,27%,
apro piat de primele dou companii.
Putem aprecia, deci, c aceast compa-
nie B a acionat printr-o strategie mai
bun de pia, aducnd la vnzare pro-
duse noi, ntr-o gam diversificat, cu
marje mari de profit. Viteza de rotaie
mai redus poate fi rezultatul unei do tri
tehnice superioare pentru a produce i a
vinde produse noi i diversificate.
Dimpotriv, compania R are cea mai
sczut marj de profit (2,8%), dar i
cea mai mare vitez de rotaie (1,05),
ceea ce a determinat o ROA de 2,29%,
apropiat de celelalte trei companii. n
consecin, compania R a avut o stra-
tegie de economii de scar, respectiv de
vnzare de produse farmaceutice frec-
vent utilizate n medicin, cu marje mici
de profit, dar a acionat pentru volume
mari de vnzri la nivelul activelor din
dotare.
Ceea ce difereniaz semnificativ per-
formana financiar (ROE) a celor
patru companii este levierul de ndato-
rare. Un levier de ndatorare puin mai
ridicat la compania A (1,51) a fcut ca
ROE (3,07%) s se ridice puin peste
ROE la companiile B i Z.
Cazul aparte l reprezint tot compania
R care, pe lng atuul vitezei de rota-
ie cea mai ridicat, se identific i cu
un levier de ndatorare foarte ridicat
(4,06). Acest levier a determinat o ROE
de 8,04%, de aproximativ trei ori mai
mare dect la celelalte trei companii far-
maceutice. Compania R a acionat
deci i pe linia atragerii substaniale de
credite bancare pentru finanarea activi-
tii de exploatare. n condiiile n care
costul creditelor (dup economiile de
impozit pe profit) a fost mai mic dect
performana economic (ROA), compa-
nia obine un efect de levier considera-
bil, de 5,75% (= 8,04% 2,29%).
n concluzie, sunt sectoare industriale i
ntreprinderi care obin avantaj compe-
titiv n creterea performanei financia-
re prin activarea preponderent a uneia
sau alteia dintre cele trei prghii econo-
mico-financiare sau din combinarea efi-
cient a acestora. l
STANCU & STANCU l
Capon N., Farley U.J., Hoenig S.,
Determinants of Financial Performance:
A Meta-Analysis, Management
Science, Vol. 36, No. 10, Oct., 1990;
Ciobanu Anamaria, Msurarea performanei
ntreprinderii, Editura ASE, Bucureti,
2006;
Dragot V., Braoveanu Obreja L.,
Dragot I.M., Management financiar, ed
II-a, vol. I, Editura Economic,
Bucureti, 2012;
Hadley Gregg , The DuPont Analysis:
Making Benchmarking Easier and More
Meaningful, http://www.exten -
sion.org/pages/11805, 2012;
Herciu M., Ogrean C. and Belascu L.
(2011). A DuPont Analysis of the 20
Most Profitable Companies in the World,
2010 International Conference on
Business and Economics Research,
vol.1 IACSIT Press, Kuala Lumpur,
Malaysia
Selling, T. I. and Stickney, C. P. (1989).
The effects of business environments and
strategy on a firms rate of return on
assets, Financial Analysts Journal, pp.
43-52
Sheela Christina S., Karthikeyan K. Dr.,
Financial Performance of Pharmaceutical
Industry in India using DuPont Analysis,
European Journal of Business and
Management, Vol 4, No 14, 2012;
Soliman, M. T. (2004). Using Industry-
Adjusted DuPont Analysis to Predict
Future Profitability, Disponibil la
SSRN: http://ssrn.com/abs-
tract=456700
Soliman, M. T., The Use of DuPont
Analysis by Market Participants, The
Accounting Review, Vol. 83, No. 3,
2008, pp. 823853
Stancu I., Stancu Dumitra, Finane corpo-
rative cu Excel, Editura Economic,
Bucureti, 2012;
Wayne A. Thorp, CFA, Deconstructing
ROE: DuPont Analysis,http:
//www.aaii.com/ computerizedin-
vesting/article/deconstructing-roe-
dupont-analysis, Computerized
Investing, First Quarter 2012.
CFA Institute, Financial Reporting and
Analysis, Pearson Custom Publishing,
2010;
Texas Tech University,DuPont System of
Analysis, www.aaec.ttu.edu/faculty/
phijohns/ AAEC%204316/Lec -
ture/notes/DUPONT.htm;
Bibliografie
Introducere
Bugetele sunt considerate instrumente
de comensurare a performanei, de
orientare, control, monitorizare i de
mbuntire a acesteia. n demersul de
creare i mbuntire a performanei
entitilor economice, managementul se
focalizeaz pe realizarea bugetelor i
limiteaz dimensiunea uman a proce-
sului bugetar. ns, realizarea bugetelor
este dependent de gradul de dedicare
al angajailor pentru realizarea obiecti-
velor, de atitudinea acestora, de percep-
ia pe care o au fa de corectitudinea
bugetelor i a ntregului proces bugetar,
de relaiile acestora cu superiorii, de
nelegerea responsabilitilor i a atep-
trilor managementului.
39
11/2013
Dezvoltri privind
din perspectiva angajailor
* Prof. univ. dr., Academia de Studii Economice din Bucureti, e-mail: stefanescu.aura @gmail.com
** Drd., Academia de Studii Economice din Bucureti, e-mail: gabrielatanase26@yahoo.com
Cuvinte cheie: angajai, proces bugetar, performan, comensurare, bugete participa-
tive
Aurelia TEFNESCU* &
Gabriela Lidia TNASE**
bugetele i
performana
entitilor economice
Expansion on Economic Entities Budgets and
Performance from the Employee Perspective
Abstract
Starting from the premise that budgets are the link between employees and performance
in economic entities, the present research systemizes the subject of employee involve-
ment in the budgeting process and the entitys performance.
Considering the synthesis of ideas published on this topic in the specialized literature,
this research addresses in a multidimensional approach the role of employees in eco-
nomic entities, identifies and analyzes the means of employee participation in the budg-
eting process, of creating and improving the performance of economic entities. To add
significance to the management decision-making process based on budgets, the authors
propose a model for measuring the participation of employees in the budgeting process
and by default, in the performance of economic entities.
Key words: employees, budgeting process, performance, measurement, participatory
budgets
JEL Classification: M41, L25
40
Audit financiar, anul XI
Din aceast perspectiv, angajaii repre-
zint interfaa dintre procesul bugetar i
performana entitilor economice. n
acest context, prezenta cercetare struc-
tureaz problematica privind participa-
rea angajailor la procesul bugetar i
performana entitilor ntr-o manier
bidimensional, respectiv conceptual i
a comensurrii participrii angajailor la
procesul bugetar i la performana enti-
tilor economice.
Metodologia
cercetrii
Cercetarea efectuat are ca obiectiv s
dezvolte o nou abordare i un model
de evaluare a participrii angajailor la
procesul bugetar i la performana enti-
tilor economice.
Prin recurs la cercetarea de tip funda-
mental, pe baza ideilor publicate n lite-
ratura de specialitate au fost identificate
abordrile privind rolul i poziionarea
angajailor n cadrul entitilor, precum
i corelaia angajai-management din
perspectiva performanei entitilor
economice. De asemenea, s-a recurs la
mecanisme deductive i inductive de
cercetare pentru identificarea i analiza
modalitilor prin care angajaii influen-
eaz procesul bugetar i performana
entitilor i conturarea unui model de
comensurare a participrii angajailor n
cadrul acestuia.
Angajaii i entitile
economice
abordare conceptual
multidimensional
Angajaii reprezint o component fun-
damental a oricrei entiti economice.
La nivelul literaturii de specialitate, rolul
angajailor n cadrul entitilor econo-
mice este abordat dintr-o perspectiv
pozitiv. Bussy & Suprawan (2012)
consider angajaii ca fiind printre cei
mai importani stakeholderi. Autorii
argumenteaz prin faptul c orientarea
entitii ctre angajai contribuie la
mbuntirea performanei acesteia
ntr-o msur mai mare dect orientarea
ctre alte pri interesate. Astfel, mana-
gementul entitii trebuie s ia n consi-
derare opiniile, sentimentele i atitudini-
le angajailor fa de entitate, precum i
fa de procedurile stabilite.
Park (2012) analizeaz corelaia dintre
participarea angajailor la activitile
entitii i performana acesteia, prin
recurs la abordarea afectiv i cognitiv.
Abordarea afectiv le confer angajai-
lor beneficii psihologice, precum senti-
mente de mplinire, satisfacie, dar i
recompense financiare i materiale care
i motiveaz i i dedic entitii.
Abordarea cognitiv dezvolt inter-rela-
ionarea angajai-entitate pe baza infor-
maiilor deinute. Park concluzioneaz
c inter-relaionarea entitate-angajai
este liantul dintre participarea angajai-
lor la activitile entitii, respectiv per-
formana acesteia, i dedicarea angajai-
lor fa de entitate.
ntr-o alt viziune, Gruman & Saks
(2011) identific ntr-o manier tridi-
mensional condiiile psihologice care
determin dedicarea angajailor fa de
entitate, respectiv semnificaia rolului
acestora, sigurana i disponibilitatea. n
acest sens, angajaii trebuie s se per-
ceap valoroi, utili n obinerea perfor-
manei, s contribuie fr temeri de
eventuale prejudicii sau represalii, s fie
dispui s i asume un rol n cadrul
entitii, s se dedice i s se implice n
atingerea obiectivelor i mbuntirea
performanei acesteia. Complementar,
managementul entitii trebuie s se
focalizeze pe urmtoarele elemente: sta-
bilirea obiectivelor care s stimuleze
angajaii, determinarea indicatorilor de
performan, stabilirea unor posturi
care s implice abiliti variate, autono-
mie, creativitate, oferirea de suport
material, informaional i emoional,
acordare de feedback constructiv, crea-
rea unui sentiment de ncredere i
corectitudine fa de management i
procedurile adoptate de ctre entitate.
Gao et al (2011) apreciaz c recunoa-
terea angajailor drept o resurs valo-
roas determin superiorii s apeleze la
cunotinele i opiniile acestora. De ase-
menea, autorii susin c promovarea
managementului bazat pe mputernici-
rea subordonailor de a participa la pro-
cesul decizional, de informare i de for-
mare, dezvolt ncrederea angajailor n
superiori i implicit comunicarea cu
acetia. Strategiile de mputernicire a
angajailor permit entitilor s mbun-
teasc performana salariailor i s i
ating obiectivele (Mokhtarian &
Mohammadi, 2011). Deoarece implica-
rea angajailor determin creterea aspi-
raiilor acestora, iar nerealizrile gene-
reaz insatisfacie, Paul et al (2000) sus-
in necesitatea implicrii conducerii
TEFNESCU & TNASE l
entitii pentru a influena percepia
angajailor prin urmtoarele modaliti:
comunicarea cu acetia, implicarea n
procesul decizional i creterea gradului
de control al angajailor asupra activit-
ilor desfurate, stabilirea unor modali-
ti clare de recompensare, comunicarea
deschis i bidirecional, asumarea de
ctre manageri a responsabilitilor de
consiliere, delegare i recompensare.
Din aceast perspectiv, conducerea
entitii are misiunea de a influena
favorabil climatul psihologic. Biswas
(2010) susine c existena unui climat
psihologic favorabil angajailor mbun-
tete gradul de satisfacie la locul de
munc, dedicarea acestora fa de enti-
tate i reduce intenia angajailor de a
prsi entitatea.
Cabrera et al (2003) consider c parti-
ciparea angajailor la activitile entiti-
lor economice determin creterea efor-
turilor angajailor pentru realizarea
obiectivelor acestora, a loialitii fa de
entitate i a gradului de satisfacie.
Astfel, se mbuntesc att performan-
ele individuale ale angajailor, dar i
performana entitii. Pornind de la
premisa conform creia msurarea per-
formanei influeneaz comportamentul
angajailor, iniiativa acestora de a se
dedica realizrii obiectivelor entitii i
de a-i mbuntii performana, Groen
et al (2012) propun participarea salaria-
ilor la stabilirea modelelor de msurare
a performanei.
Cercetarea efectuat evideniaz c
angajaii contribuie n mod semnificativ
la crearea i mbuntirea performanei
entitilor economice, iar managemen-
tul trebuie s construiasc un cadru
adecvat care s asigure i s promoveze
dedicarea angajailor fa de entitate,
comunicarea, implicarea n procesul
decizional i un climat psihologic favo-
rabil acestora.
Comensurarea
participrii angajailor
la procesul bugetar
i la performana entitilor
economice
Demersul cuantificrii participrii anga-
jailor la elaborarea i realizarea bugete-
lor are ca fundament impactul semnifi-
cativ al angajailor asupra activitii,
procesului bugetar i performanei enti-
tilor economice, dezvoltarea de ctre
management a unui cadru adecvat pen-
tru inter-relaionarea cu angajaii, pre-
cum i valenele informaionale ale sis-
temului integrat de bugete privind per-
formana entitilor economice.
n procesul de mbuntire a perfor-
manei entitilor economice, manage-
mentul recurge n mod frecvent la
bugete, considerate instrumente fiabile,
exhaustive i comprehensive. n viziu-
nea lui Huang & Chen (2009), bugetele
sunt instrumente manageriale utile n
desfurarea activitii n condiii de efi-
cien i eficacitate. Avnd n vedere c
bugetele sunt elaborate i realizate de
ctre angajaii entitilor, care astfel par-
ticip n mod indirect la crearea i
mbuntirea performanei acestora,
cuantificarea i analiza implicrii angaja-
ilor n cadrul procesului bugetar este
esenial (Figura 1).
La nivelul entitilor economice, angaja-
ii influeneaz bugetele ntr-o manier
dual: n etapa elaborrii, dac se adop-
t bugetarea participativ, i n etapa
realizrii bugetelor.
Dac bugetele sunt elaborate numai de
ctre superiori, fr avizul consultativ al
subordonailor, atitudinea angajailor
att fa de bugete, ct i fa de supe-
riori poate constitui un impediment n
desfurarea activitii. Astfel, bugetele
pot s fie nerealiste, s supraevalueze
abilitile angajailor sau s ignore unele
aspecte fundamentale cunoscute numai
de ctre subordonai. Faptul c acestora
41
11/2013
BUGETELE I PERFORMANA
42
Audit financiar, anul XI
li se impune realizarea unor valori pres-
tabilite se reflect n demotivarea anga-
jailor, care nu se mai dedic atingerii
unor obiective prin care nu se identific
i pe care le percep ca fiind ale manage-
mentului. De asemenea, o atitudine
negativ a angajailor fa de procesul
de bugetare genereaz abateri bugetare,
reducerea performanei angajailor i
implicit a entitii.
Din aceast perspectiv, Paul et al
(2000) susin c managementul entitii
poate influena opinia i atitudinile
subordonailor. Bugetarea participativ
reprezint un referenial al managemen-
tului care are impact psihologic asupra
angajailor.
Partizani ai bugetrii participative,
Nouri & Parker (1998) susin c succe-
sul unei entiti depinde de alocarea
suportului bugetar adecvat subordonai-
lor. Autorii aduc drept argumente
cunoaterea detaliat de ctre angajai a
activitilor desfurate i deinerea de
informaii complete, complexe i perti-
nente. n aceast viziune, participarea
angajailor la procesul bugetar asigur
elaborarea unor bugete adecvate, pre-
cum i creterea dedicrii angajailor
fa de entitate.
Diametral opus, Renn (1998) nu identi-
fic o corelaie direct ntre participarea
subordonailor la stabilirea obiectivelor
de performan i performan, dar
accept existena corelaiei indirecte
prin intermediul acceptrii obiectivelor.
Bugetarea participativ permite subor-
donailor s i exprime opiniile, s
ofere recomandri i s influeneze
bugetul final pe care l vor avea de
realizat. Considerm c participarea
angajailor la elaborarea bugetelor le
confer sentimentul de mplinire, satis-
facie profesional, corectitudine i
ncredere n procesul bugetar, bugete i
n managementul entitilor. Dac anga-
jaii consider bugetul ca fiind realizabil,
dac tiu c obiectivele bugetare i
reprezint se vor dedica mai mult atin-
gerii acestor obiective. Astfel, perfor-
mana individual a angajailor,
dar i performana entitii se vor
mbunti.
Din punct de vedere al participrii
angajailor la realizarea bugetelor,
Marginson i Ogden (2005) consider
necesar att responsabilizarea, ct i
recompensarea i participarea acestora
la stabilirea obiectivelor bugetare.
Participarea subordonailor la stabilirea
obiectivelor de performan anuale
determin creterea ncrederii angajai-
lor n corectitudinea procedurilor i
acceptarea obiectivelor (Renn, 1998).
Atitudinea angajailor fa de procesul
bugetar i bugete influeneaz perfor-
mana, activitatea i modul de lucru al
acestora. Magner et al (1995) apreciaz
c intensitatea reaciilor negative ale
subordonailor la obinerea unor rezul-
tate nefavorabile depinde de maniera n
care percep corectitudinea procesului
care a generat acel rezultat. n acest
sens, subordonaii care vor primi un
buget nefavorabil vor avea o atitudine
mai puin reticent fa de superiori,
entitate i fa de ntreg procesul buge-
tar dac percep procedurile bugetare ca
fiind corecte prin participarea lor la ela-
borarea bugetelor.
O abordare interesant este susinut de
Huang & Chen (2009) i Marginson &
Ogden (2005). Prin cercetarea corelaiei
dintre comportamentul bugetar al lide-
rilor, jocurile bugetare adoptate de ctre
manageri i atitudinile lor fa de proce-
sul bugetar, Huang & Chen (2009) au
evideniat urmtoarele: modul de con-
ducere care este bazat pe recompense
are efect pozitiv direct i indirect asupra
atitudinii managerilor fa de procesul
bugetar prin adoptarea jocurilor bugeta-
re economice; managementul bazat pe
sanciuni are efect negativ indirect asu-
pra atitudinii managerilor fa de bugete
prin adoptarea jocurilor bugetare limita-
te din punct de vedere al corectitudinii;
managerii care apeleaz la jocurile bu -
ge tare economice pentru realizarea
unor bugete rezonabile vor avea o atitu-
dine pozitiv fa de procesul bugetar,
spre deosebire de cei care recurg la
jocurile bugetare limitate din punct de
vedere al corectitudinii pentru a realiza
bugete mai mari. Marginson & Ogden
(2005) consider c managerii care acti-
veaz ntr-un mediu dominat de incerti-
tudine i ambiguitate la locul de munc
se dedic mai mult realizrii bugetelor.
Ihantola (2006) abordeaz activitatea de
bugetare i comportamentul angajailor
din perspectiva climatului bugetar.
Climatul bugetar include urmtoarele
componente: atitudinea angajailor fa
de bugetarea participativ, obiectivele
bugetare, controlul bugetar i evaluarea
performanei. Astfel, nivelul de partici-
TEFNESCU & TNASE l
pare trebuie s fie stabilit n funcie de
nevoia de participare i gradul de parti-
cipare permis, s existe o descentraliza-
re a puterii i responsabilitii, obiecti-
vele bugetare s nu fie excesiv de per-
misive, ci s stimuleze angajaii, s se
asigure corelarea obiectivelor bugetare
cu tipologia bugetelor (participative sau
impuse) i utilitatea acestora (pentru
evaluare i recompensare), s se organi-
zeze ntlniri frecvente i discuii despre
rezultatele obinute. n opinia autorului,
un climat favorabil determin un com-
portament bugetar pozitiv care contri-
buie la realizarea obiectivelor entitii,
n timp ce un climat bugetar nefavorabil
genereaz presiune i nemulumiri prin-
tre angajai, comportamente neproduc-
tive, pierderi de resurse.
De aceea, Ihantola (2006) pledeaz pen-
tru influena superiorilor asupra com-
portamentului angajailor fa de bugete
prin acionarea asupra componentelor
climatului bugetar.
Analiza aseriunilor privind participarea
angajailor la procesul bugetar eviden-
iaz c acestea surprind aspecte multi-
dimensionale convergente ctre obine-
rea i mbuntirea performanei enti-
tilor economice. Implicarea angajai-
lor n etapa de elaborare a bugetelor
este determinant pentru maniera n
care acetia se vor implica n etapa de
realizare a bugetelor entitilor i confe-
r avantaje bilaterale. Din punct de
vedere al entitilor economice, partici-
parea angajailor la construirea bugete-
lor genereaz bugete realiste, realizabile
deoarece angajaii, fiind direct implicai
n realizarea acestora, dein informaii
cu un grad ridicat de acuratee. Din
punct de vedere al angajailor, participa-
rea la procesul de bugetare le ofer
acestora un sentiment de satisfacie, i
motiveaz i sporete credibilitatea
managementului i corectitudinea buge-
telor pe care urmeaz s le realizeze.
Dac atitudinea, sentimentele angajai-
lor sunt favorabile bugetelor, acetia se
vor dedica realizrii bugetelor, discre-
pana previziuni-realizri se va reduce,
iar performana entitilor se va mbu-
nti.
Avnd ca premis importana particip-
rii angajailor la procesul bugetar i
implicit la performana entitilor eco-
nomice, considerm c se impune
comensurarea acesteia. n acest sens,
propunem un chestionar care s per-
mit managementului s efectueze o
analiz integrat i exhaustiv a partici-
prii angajailor la procesul bugetar i a
impactului acesteia asupra performanei
entitilor. Chestionarul, care se adre-
seaz att angajailor, ct i mana-
gerilor, cuprinde 19 ntrebri cu o scar
de evaluare de la 1 la 5 puncte, cu rs-
puns unic i nchis (Tabelul 1).
Prin investigarea opiniei angajailor i
managerilor privind implicarea n pro-
cesul bugetar, managementul entitii va
identifica punctele sensibile i discre-
panele dintre cele dou viziuni i va
direciona procesul decizional ctre
limitarea incongruenelor i asigurarea
convergenei acestora n demersul de
creare i mbuntire a performanei
individuale i a entitilor economice.
n ceea ce privete semnificaia rezulta-
telor obinute n urma completrii che-
stionarului, dac punctajul mediu obi-
nut se regsete n intervalul 0-1 punc-
te, considerm c impactul angajailor
asupra procesului de bugetare este
nesemnificativ. ncadrarea punctajului
n intervalul 1-2 puncte indic un
impact redus, iar ncadrarea n intervalul
2-3 puncte semnific un impact mediu.
Un punctaj mediu, cuprins ntre 3-4
puncte sau 4-5 puncte, reflect faptul c
angajaii entitii au un impact semnifi-
cativ, mare sau foarte mare asupra pro-
cesului bugetar i a performanei entit-
ilor economice.
Pe baza chestionarului se cuantific
nivelul implicrii angajailor n procesul
de bugetare, importana contribuiilor
pe care acetia le aduc la elaborarea
bugetelor, se analizeaz dac implicarea
angajailor n procesul bugetar conduce
la o alocare mai eficient a resurselor, la
obinerea unor bugete mai adecvate,
superioare celor stabilite de ctre mana-
gement. De asemenea, chestionarul sur-
prinde i atitudinea angajailor privind
elaborarea bugetelor i influena aceste-
ia asupra realizrii bugetelor. Dedicarea
angajailor pentru realizarea bugetelor,
reducerea abaterilor nefavorabile ca
urmare a participrii angajailor, crete-
rea performanei ca urmare a implicrii
i atitudinii favorabile a salariailor, pre-
cum i diferena dintre performana
obinut anterior de entitate i cea reali-
zat prin participarea angajailor la ela-
borarea bugetelor sunt elemente prin
care se evalueaz impactul angajailor
asupra procesului bugetar.
43
11/2013
BUGETELE I PERFORMANA
44
Audit financiar, anul XI
TEFNESCU & TNASE l
Concluzii
Cercetarea efectuat evideniaz c
abordrile conceptuale privind poziio-
narea angajailor n cadrul entitilor
economice sunt variate, dar interfereaz
n ceea ce privete impactul acestora
asupra performanei entitilor. Din
perspectiva procesului bugetar, implica-
rea angajailor adaug valoare prin
urmtoarele modaliti: contribuie la
elaborarea unor bugete realiste i obiec-
tive, motivarea i dedicarea angajailor
pentru realizarea bugetelor, mbunti-
rea credibilitii managementului, pro-
movarea transparenei decizionale, crea-
rea i mbuntirea performanei indi-
viduale i a entitii.
n acest context, considerm c evalua-
rea participrii angajailor la procesul
bugetar completeaz evantaiul informa-
ional al managementului din punct de
vedere afectiv i cognitiv, modeleaz ati-
tudinea angajailor i impactul acesteia
asupra procesului bugetar n demersul
decizional privind mbuntirea perfor-
manei entitilor economice.
Ne propunem ca, n continuare, s
urmrim viabilitatea modelului supus
ateniei n acest articol, prin efectuarea
unor studii empirice la entiti dispuse
s-l aplice experimental. Pe baza obser-
vaiilor desprinse din aceste cercetri,
precum i a sugestiilor pe care sperm
s ni le formuleze cititorii revistei, vom
proceda la perfecionarea acestui
model. l
45
11/2013
BUGETELE I PERFORMANA
Biswas, S., Relationship between psychological climate and turnover inten-
tions and its impact on organisational effectiveness: A study in Indian
organisations, IIMB Management Review, Vol. 22, Nr. 3,
Septembrie 2010, pg. 102-110, disponibil pe www.sciencedi-
rect.com, accesat la data de 22.07.2013
Bussy, N. M., Suprawan, L., Most valuable stakeholders: The impact of
employee orientation on corporate financial performance, Public
Relations Review, Vol. 38, Nr. 2, Iunie 2012, pg. 280-287,
disponibil pe www.sciencedirect.com, accesat la data de
22.07.2013
Cabrera, E. F., Ortega, J., Cabrera, ., An exploration of the factors
that influence employee participation in Europe, Journal of World
Business, Vol. 38, Nr. 1, Februarie 2003, pg. 43-54, disponi-
bil pe www.sciencedirect.com, accesat la data de 22.07.2013
Gao, L., Janssen, O., Shi, K., Leader trust and employee voice: The
moderating role of empowering leader behaviors, The Leadership
Quarterly, Vol. 22, Nr. 4, August 2011, pg. 787-798, disponi-
bil pe www.sciencedirect.com, accesat la data de 22.07.2013
Groen, B.A.C., Wouters, M.J.F., Wilderom, C. P.M., Why do
employees take more initiatives to improve their performance after co-
developing performance measures? A field study, Management
Accounting Research, Vol. 23, Nr. 2, Iunie 2012, pg. 120-
141, disponibil pe www.sciencedirect.com, accesat la data de
22.07.2013
Gruman, J. A., Saks, A. M., Performance management and employee
engagement,
Human Resource Management Review, Vol. 21, Nr. 2, Iunie
2011, pg. 123-136, disponibil pe www.sciencedirect.com,
accesat la data de 22.07.2013
Huang, Cheng-Li, Chen, Mien-Ling, Relationships among budgetary
leadership behavior, managerial budgeting games, and budgetary attitu-
des: Evidence from Taiwanese corporations, Journal of
International Accounting, Auditing and Taxation, Vol. 18,
Nr. 1, 2009, pg. 73-84, disponibil pe www.sciencedirect.com,
accesat la data de 22.07.2013
Ihantola, E.M., The budgeting climate concept and its application to case
organizations budgetingan explorative study, Scandinavian
Journal of Management, Vol. 22, Nr. 2, Iunie 2006, pg. 138-
168, disponibil pe www.sciencedirect.com, accesat la data de
22.07.2013
Magner, N., Welker, R. B., Campbell, T. L., The interactive effect of
budgetary participation and budget favorability on attitudes toward
budgetary decision makers: A research note, Accounting,
Organizations and Society, Vol. 20, Nr. 78,
OctombrieNoiembrie 1995, pg. 611-618, disponibil pe
www.sciencedirect.com, accesat la data de 22.07.2013
Marginson, D., Ogden, S., Coping with ambiguity through the budget:
the positive effects of budgetary targets on managers budgeting beha-
viours, Accounting, Organizations and Society, Vol. 30, Nr. 5,
Iulie 2005, pg. 435-456, disponibil pe
www.sciencedirect.com, accesat la data de 22.07.2013
Mokhtarian, F., Mohammadi, R., Effective Factors on Psychological
Aspects of Employee Empowerment. Case Study: Employees Point of
Views in one of the Sub-Organizations of Iranian Ministry of
Science, Research and Technology, Procedia - Social and
Behavioral Sciences, Vol. 30, 2011, pg. 786-790, disponibil
pe www.sciencedirect.com, accesat la data de 22.07.2013
Nouri, H., Parker, R.J., The relationship between budget participation
and job performance: The roles of budget adequacy and organizational
commitment, Accounting, Organizations and Society, Vol. 23,
Nr. 56, IulieAugust 1998, pg. 467-483, disponibil pe
www.sciencedirect.com, accesat la data de 22.07.2013
Park, R., Cognitive and affective approaches to employee participation:
Integration of the two approaches, Journal of World Business,
Vol. 47, Nr. 3, Iulie 2012, pg. 450-458, disponibil pe
www.sciencedirect.com, accesat la data de 22.07.2013
Paul, R. J., Niehoff, B. P., Turnley, W. H., Empowerment, expecta-
tions, and the psychological contractmanaging the dilemmas and gai-
ning the advantages, The Journal of Socio-Economics, Vol. 29,
Nr. 5, 2000, pg. 471-485, disponibil pe
www.sciencedirect.com, accesat la data de 22.07.2013
Renn, R. W., Participations effect on task performance: Mediating roles of
goal acceptance and procedural justice, Journal of Business
Research, Vol. 41, Nr. 2, Februarie 1998, pg. 115-125, dispo-
nibil pe www.sciencedirect.com, accesat la data de
22.07.2013
Bibliografie
46
Audit financiar, anul XI
Studiu privind
posibilitile
de informatizare
a modelelor
de predicie
a riscului de faliment
Cuvinte cheie: risc de faliment, modele de predicie a riscului de faliment, aplicaii web
Study on the Computerizing Options of the Bankruptcy Prediction
Models
Abstract
Bankruptcy in general, and especially bankruptcy prediction mod-
els, has always been of great interest for both practitioners and
theoreticians. Though several computerized systems that allow
automated bankruptcy prediction models exist, very few of them
are available online. Therefore, in the current paper it is proposed
an online computer-based system that allows a comparative
analysis using Romanian and international bankruptcy prediction
models which analyze and give further direction to a small or
medium-sized enterprise that is interested in being studied.
In the authors opinion, the innovative feature of this system is
developed by combining three technologies: web, spreadsheet
and expert systems. Thus, the computer based model is
accessed throughout a webpage (hosted on an Apache virtual
server), is developed using Exsys Corvid and reads variables
from two spreadsheet files. For those who prefer a stand alone
application, the author proposes an example of computerizing the
bankruptcy prediction models within a very popular platform,
namely the Spreadsheet programs. Under the light of the above
information, the paper brings a new approach towards computer-
izing the bankruptcy prediction models.
Key words: bankruptcy, bankruptcy prediction models, web
applications
JEL Classification: M15, M42, G33
Introducere
Modelele destinate prediciei riscului de
faliment presupun realizarea unor cal-
cule laborioase, motiv pentru care con-
siderm c, prin informatizarea lor, se
nregistreaz o cretere considerabil a
eficienei utilizrii acestora. Mai mult,
datorit facilitilor oferite de diferite
medii de dezvoltare, pot fi realizate
aplicaii care pot afia, ntr-o manier
comparativ, rezultatele aferente
iminenei apariiei riscului de faliment,
folosind mai multe modele specifice
(autohtone i/sau externe). Fr preten-
ii de exhaustivitate, n coninutul arti-
colului sunt propuse cteva posibiliti
de informatizare, respectiv trei variante:
programele de calcul tabelar, tehnologii-
le web i sistemele expert.
Interesul specialitilor n posibilitile
de predicie a riscului de faliment a fost
de mult confirmat n mediul academic
datorit numrului mare de articole
publicate n literatura economico-finan-
ciar (Ko, 2001, p.46). Din aceste consi-
derente, prezentm n continuare un
studiu ce cuprinde stadiul actual al
cunoaterii n domeniul riscului de fali-
ment att pe plan internaional, ct i
local.
Astfel, pe plan extern, literatura de spe-
cialitate a fost i este interesat de
modelele clasice destinate prediciei ris-
cului de faliment i dispune n acelai
timp de cercetri recente, extrem de
valoroase pentru mediul tiinific, dar i
pentru practicieni. n acest context,
exist numeroase studii care prezint
rezultate comparative obinute prin
aplicarea mai multor modele clasice pe
exemplul unei companii (Imanzadeh,
2011, p.1548), care ilustreaz rezultatele
comparrii mai multor modele consa-
crate de literatura de specialitate
(Akhtar, 2012), (Klecka, 2010, pp.954-
959) sau care propun modele noi pe
specificul naional (Abbaskhani, 2012,
pp. 6227-6234), (Bakar, 2012, pp.165-
169), (McKenzie, 2012, pp.1-62) sau
variaii la modelele deja validate n prac-
tic (Mrhvac.com, 2011). Exist, de ase-
menea, o bogat surs de informare
materializat n articole care prezint
sintetic stadiul actual al cercetrii n
domeniul problematicii modelelor de
predicie a riscului de faliment, la nivel
internaional. Acestea informeaz att
publicul general, ct i specialitii des-
pre stadiul cercetrilor din acest dome-
niu (Janer, 2011, pp.5-19).
Pe plan intern, literatura de specialitate
din ara noastr ofer numeroase studii
legate de utilizarea unor modele autoh-
tone, adaptate specificului economiei
naionale, destinate prediciei riscului de
faliment. Astfel, n perioada 1995-1996
sunt elaborate primele modele rom-
neti de acest tip, modelul Cmoiu -
Negoescu (1995) i, respectiv, modelul
Mnecu i Nicolae (1996). De la
momentul apariiei celor dou modele
de nceput i pn astzi au existat
numeroase contribuii n acest dome-
niu, motiv pentru care putem aprecia c
problematica prediciei riscului de fali-
ment este una fertil. n acest sens, arti-
colul (Petrescu, 2009, pp.165-166)
publicat n anul 2009 realizeaz o ierar-
hizare a principalelor modele romneti.
Linia acestei cercetri a fost actualizat
de o alt lucrare (Muntean, 2011, pp.
276-285), publicat n 2011, care i
propune att identificarea celor mai noi
modele romneti, ct i determinarea
situaiei unei ntreprinderi folosind
ase
1
modele autohtone. Literatura
romneasc de specialitate abund de
articole n care se calculeaz comparativ
situaia financiar a unei ntreprinderi
folosind mai multe modele de predicie
romneti (Btrncea, 2011, pp.393-
398), (Muntean, 2011, pp. 276-285),
(Vintil, 2012, pp.1-10), modele exter-
ne, (Brsan, 2007, pp.8-10) sau combi-
naii ale acestora. n acelai timp,
demne de remarcat sunt inteniile unor
autori care propun noi modele de pre-
dicie a riscului de faliment, de ultim
generaie - am putea afirma, (Brbu-
Miu, 2011, pp.318-325), (Robu, 2012,
pp.18-21), (Vintil, 2011, p.178), dei
acestea sunt dezvoltate folosind aceleai
tehnici i instrumente consacrate, utili-
zate n cadrul modelelor de pionierat
destinate prediciei riscului de faliment.
Unul dintre motivele pentru care mode-
lele de predicie a riscului de faliment
nu au nregistrat efectul scontat asupra
mediului economic, al practicienilor
poate fi i faptul c acestea sunt foarte
dificil de utilizat. Calcularea lor presu-
pune realizarea unor determinri mate-
matice laborioase, iar, odat obinut
rezultatul, acesta este dificil de interpre-
tat pentru nespecialiti. Datorit accesu-
lui tot mai facil, manifestat n ultimii
ani, la calculatoare i produse software
din ce n ce mai performante i uor de
manipulat, utilizarea modelelor de pre-
dicie a insolvabilitii este la dispoziia
tuturor celor interesai. Aadar, consi-
derm c a sosit momentul prielnic
pentru ca aceste modele s-i (re)intre
n drepturi.
Riscul de faliment poate fi definit ca
fiind incapacitatea permanent a ntre-
prinderii n ncercarea de acoperire a
obligaiilor angajate prin activitile des-
47
11/2013
INFORMATIZAREA MODELELOR DE PREDICIE
* Conf. univ. dr., Universitatea Alexandru Ioan Cuza din Iai, Facultatea de Economie i Administrarea Afacerilor, Departamentul de Contabilitate,
Informatic economic i Statistic, e-mail: danpav@uaic.ro
1 Modele folosite: Cmoiu - Negoiescu, Anghel, Robu-Mironiuc, BCR, Raiffeisen Bank, BRD GSG
Vasile-Daniel PVLOAIA*
48
Audit financiar, anul XI
furate de ntreprindere. Privite din
perspectiva analizei financiare, pertur-
brile care anun posibilitatea apariiei
falimentului sunt multiple i se pot
grupa n dou categorii:
perturbri grave n desfurarea
activitii de exploatare i
perturbri grave n modalitatea de
finanare.
Principalele semnale de natur finan -
ciar care anun iminena falimentul
sunt:
dezechilibrele aprute ntre resurse
i utilizrile permanente;
perpetuarea n timp a existenei
unui fond de rulment nesatisfc-
tor, situaie n care, pentru acoperi-
rea investiiilor, ntreprinderea este
nevoit s apeleze la creditare;
imposibilitatea returnrii creditelor
aflate la scadena normal, la care
se adaug imposibilitatea rennoirii
acestora;
probleme n ceea ce privete mana-
gementul clienilor i furnizorilor;
gestiunea deficitar a stocurilor;
apariia unor datorii importante
ctre bugetul statului;
acumularea unor datorii n ceea ce
privete remunerarea angajailor;
permanentizarea tendinei de redu-
cere a activitii de exploatare i a
pierderilor aferente acesteia.
Din punct de vedere al taxonomiei,
modelele de analiz a riscului de fali-
ment se pot grupa dup cel puin
dou criterii principale, dup cum
urmeaz:
1. n funcie de perioada la care se face
referin, regsim:
l modele istorice - care au rolul
de a informa cu precdere asu-
pra performanelor i riscurilor
nregistrate n trecut;
l modele predicionale - ce i
propun s anticipeze perfor-
manele i riscurile viitoare ale
ntreprinderii.
2. n funcie de modul de prelucrare a
informaiilor, se pot ntlni:
l modele statice, care analizeaz
informaiile de la un moment
dat;
l modele dinamice, care se cen-
treaz pe evoluia i tendina
fenomenelor.
Din punctul de vedere al frecvenei utiliz-
rii, cele mai folosite modaliti de anali-
z a riscului de faliment sunt (Petrescu,
2006, pp.193-197):
analiza cu ajutorul ratelor, folosind
ca surs a datelor bilanul
patrimonial;
analiza prin folosirea metodei
scorurilor;
analiza dinamic, cu ajutorul bilan-
ului funcional.
n ceea ce privete analiza riscului de
faliment prin metoda scorurilor, pe plan
mondial, printre cele mai cunoscute
modele de predicie a riscului de fali-
ment pentru o societate sunt (n ordine
cronologic): modelul Altman (1968 i
1983), modelul Springate (1978), mode-
lul Conan i Holder, modelul Conta -
bililor Autorizai (CA Score - 1987),
modelul Fulmer (1984), modelul Yves
Collonques (1) i Yves Collonques (2)
etc. La nivel naional, enumerm crono-
logic primele modele de predicie a ris-
cului de faliment, dezvoltate pe specifi-
cul economiei noastre naionale: mode-
lul Cmoiu-Negoescu (1995), modelul
Mnecu i Nicolae (1996), modelele
Bileteanu i Ivonciu (1998), modelul
Anghel (2002). Majoritatea acestor
modele se bazeaz pe utilizarea tehnicii
de analiz discriminant pentru un grup
de ntreprinderi profitabile i falimenta-
re, prin care se selecteaz o combinaie
liniar de indicatori financiari (5-8 sau
mai muli), considerai a fi cei mai rele-
vani din punct de vedere al predictibili-
tii falimentului.
Pe scurt, analiza discriminant
2
este o
metod statistic care i propune iden-
tificarea anumitor variabile previzionale
prin acordarea unor ponderi, astfel
nct suma lor s genereze un indicator
global cunoscut n literatura de speciali-
tate sub numele de scor Z (n literatura
englez: Z Score). Astfel, scorul Z atri-
buit ntreprinderii analizate se determi-
n cu ajutorul funciei ilustrate n
relaia (1):
Z = a
1
* x
1
+ a
2
* x
2
+ ... + a
n
* x
n,
(1)
unde: a
i
coeficientul de ponderare a
fiecrei rate (indice), iar
x
i
reprezint ratele/indicatorii finan-
ciari implicai n analiz
PVLOAIA l
2 Analiza discriminant este o metod statistic introdus de Ronald Fisher n anul 1938 i atribuie noi membri la clase predominante, pe baza
unei funcii liniare, care estimeaz capacitatea caracteristicilor de clasificare prin diferenierea grupurilor. Funcia discriminant este de tipul
celei de regresie liniar multipl: d = a + b1X1- b2X2 +... + biXi +... + bpXp, unde Xi - predictorii clasei de apartenen a unitilor care
urmeaz s fie clasificate, bi -coeficienii funciei discriminante determinai pe baza informaiilor asupra unitilor a cror apartenen la o
anume clas este deja cunoscut, d - valoarea estimat a variabilei n funcie de care sunt difereniate gruprile. Coeficienii bf sunt astfel
determinai nct varianta intergrupal a caracteristicii de grupare s fie maxim fa de cea intragrupal. n general, caracteristica folosit
pentru determinarea grupurilor iniiale se alege astfel nct s aib un numr redus de valori. Fiecrei valori a caracteristicii respective i
corespunde cte un grup ale crui caracteristici sunt cunoscute i sunt utilizate ca predictori n funcia discriminant. Stabilitatea rezidenial
(migrani sau nonmigrani) poate fi un exemplu de caracteristic de grupare. Ca predictori ar putea fi alese variabilele nivel de instrucie,
nivel al veniturilor, vrsta, sexul, starea civil, mrimea familiei de apartenen (adaptare dup: http://www.dictsociologie.netfirms.com/C/
CTer meni/Cla sificare Multicriter.htm, accesat ian. 2013)
Finalitatea utilizrii metodei de analiz
discriminant presupune determinarea
scorului Z (funcia liniar a unui ansam-
blu de rate) aferent fiecrei ntreprinderi
i departajarea ntreprinderilor cu o
situaie financiar bun de cele aflate la
polul opus.
n cadrul modelelor de previziune a ris-
cului de faliment se ntlnesc cei mai
importani indicatori financiari, precum
rentabilitatea activelor, viteza de rotaie
a activelor, gradul de ndatorare, solva-
bilitatea, acoperirea dobnzilor etc.
Inteniile de
informatizare a riscului
de faliment
studiul literaturii de
specialitate
Analiza literaturii de specialitate prin
intermediul canalelor disponibile de
informare academic relev c informa-
tizarea riscului de faliment a prezentat
un interes de nivel mediu din partea
specialitilor. Dei numeroase studii au
abordat aceast problematic, menio-
nm doar cele mai reprezentative arti-
cole, de dat recent, ce au avut ca
principal obiectiv studiul literaturii de
specialitate privind riscul de faliment.
Astfel, un studiu al literaturii de specia-
litate (Kirkos, 2012) realizat pentru
publicaiile din perioada 2009-2011
semnaleaz i articole ce vizeaz infor-
matizarea riscului de faliment prin teh-
nologia reelelor neuronale
3
. n 2013
identificm publicarea altor materiale ce
abordeaz aceeai problematic, accen-
tund importana utilizrii tehnologiei
datawarehouse
4
(Babic, 2013), a reelelor
49
11/2013
3 Reelele neuronale artificiale sunt modele inspirate de sistemul nervos central al oamenilor i pot deine capaciti asemntoare acestuia,
printre care menionm nvarea i recunoaterea formelor
4 Datawarehouse tehnologia depozitelor de date
INFORMATIZAREA MODELELOR DE PREDICIE
50
Audit financiar, anul XI
neuronale adaptative (Nidhi, 2013) i a
inteligenei artificiale (Raiu, 2013) n
predicia riscului de faliment.
n mediul web semnalm existena unui
site
5
ce prezint modelele relevante
destinate prediciei riscului de faliment.
Acesta ofer celor interesai i un
instrument informatic, disponibil la
aceeai adres care, pe baza datelor
financiare introduse de utilizatori, afi-
eaz valoarea funciei scor, nsoit de
interpretarea sumar a rezultatului. Dei
rudimentar, considerm c acest instru-
ment este destul de reuit pentru un
pionier n domeniu, care marcheaz
totodat 2004 ca an de nceput n ceea
ce privete dorina de automatizare a
determinrii rezultatului funciilor scor.
Cercetrile de actualitate, grupate cro-
nologic n Tabelul 1, evideniaz c
tehnologiile informaionale au evoluat
i, odat cu ele s-au perfecionat i
mbuntit continuu i rezultatele
informatizrii modelelor destinate pre-
diciei falimentului.
Analiza ilustrat n tabelul 1 prezint,
fr pretenii exhaustive, inteniile de
informatizare a modelelor riscului de
faliment, identificate prin analiza litera-
turii de specialitate disponibile prin
canalele de informare academic i
vizeaz perioada 2008-2012.
Se observ c informatizrile s-au bazat
cu precdere pe utilizarea urmtoarelor
tehnologii: Web, Inteligena artificial
(Sisteme expert, Reele neuronale,
Logica fuzzy), Data Mining,
Datawarehouse i XBRL.
n cercetrile ntreprinse nu au fost
identificate intenii identice cu propune-
rea noastr, respectiv de informatizare a
modelelor de predicie a riscului de fali-
ment cu ajutorul programelor de calcul
tabelar, tehnologii web i sisteme
expert.
Utilizarea programelor
de calcul tabelar
n scopul informatizrii
modelelor de predicie
a riscului de faliment
ntruct modelele de predicie a riscului
de faliment folosesc, cu precdere,
seturi de date obinute din cadrul bilan-
ului contabil i, respectiv, din anexele
acestuia, considerm c o bun metod
de informatizare a acestor modele con-
st n utilizarea programelor de calcul
tabelar. Astfel, datele de intrare pot fi
dispuse oriunde n cadrul foii de calcul,
iar modelul poate fi prezentat sub
form numeric. De asemenea, prin uti-
lizarea funciilor disponibile n orice
program de calcul tabelar, rezultatele
pot fi interpretate, iar utilizatorul poate
accede cu uurin la interpretrile
modelelor.
n plus, majoritatea pachetelor de tip
Office
6
conin instrumente ce permit
integrarea cu metodologia XML. Pentru
exemplificare, menionm pachetul
OpenOffice ntruct ofer funcia
XML filter settings, care permite configu-
rarea unor operaiuni specifice importu-
lui/exportului de informaii n format
XML. Astfel, filtrele XML conin
modaliti de formatare elaborate n
limbaj XSLT
7
care definesc transfor-
marea din formatul documentului
(.doc, .xls) ntr-un alt format XML
prin intermediul filtrelor destinate
importului sau exportului. Cele trei
tipuri de filtre XML oferite de
OpenOffice sunt:
Filtrele destinate importului ncarc
fiierele XML externe i transform
formatul fiierelor ntr-un format
compatibil cu cel al documentelor
din cadrul pachetului OpenOffice.
Filtrele destinate exportului trans-
form fiierele de tip XML din
cadrul documentelor din pachetul
OpenOffice i le salveaz ntr-un
format XML diferit.
Filtrele destinate importului/expor-
tului ncarc i salveaz fiierele
specifice pachetului OpenOffice
ntr-un format XML diferit.
Odat instalate, toate aceste filtre sunt
adugate automat n lista de filtre dis-
ponibile n cadrul operaiunii de import
sau export.
Datorit uurinei ce caracterizeaz
lucrul cu programele de calcul tabelar,
utilizatorul poate efectua modificri ale
datelor de intrare, ale formulelor de cal-
cul pentru modele, precum i pentru
interpretarea rezultatelor. Mai mult,
majoritatea programelor de eviden
contabil dispun de facilitatea exportrii
bilanului contabil i a anexelor acestuia
n format compatibil spreadsheet, asi-
gurnd n acest mod disponibilitatea
datelor de intrare.
n cadrul exemplului propus, am ales
informatizarea funciilor Altman i
Springate ntruct acestea sunt printre
cele mai consacrate modele la nivel
mondial. Datele de intrare pentru cele
dou modele sunt referite astfel (vezi
Figura 1): pentru modelul Altman,
intervalul G34:G42, iar pentru modelul
Springate, intervalul J34:J40. Modelul
preia din bilanul contabil i anexele
acestuia valorile aferente indicatorilor,
care permit ulterior calcularea scorului
Z pentru cele dou modele de predicie
a riscului de faliment. Folosind aceeai
tehnic a referirii de celule, n figura 2
se observ (a fost evideniat n chenar
coninutul celulei I 21) c indicatorii
sunt calculai prin preluarea valorilor
din celulele prezentate n cadrul
figurii 1.
PVLOAIA l
5 Business Bankruptcy Predictor: http://www.bankruptcyaction.com/bankpred2.htm, data consultrii febr. 2013
6 OpenOffice, SUN systems
7 Extensible Stylesheet Language Transformation. Fiierele XSLT mai sunt denumite i XSLT stylesheets.
n ceea ce privete interpretarea rezulta-
telor, au fost create dou zone, dup
cum urmeaz: prima este alocat deter-
minrii rezultatului i interpretrii aces-
tuia, pentru modelul Altman (Figura 2),
iar cea de a doua este destinat stabilirii
scorului i interpretrii rezultatului pen-
tru modelul Springate (Figura 3).
Considerm oportun clarificarea dife-
renei dintre cele trei variaiuni de sco-
ruri Z, calculate pe baza modelului
Altman. Autorul modelului ofer actua-
lizri periodice, care sunt disponibile pe
pagina web a acestuia
8
. n acest con-
text, la momentul elaborrii modelului
Excel ilustrat n figura 2, Altman a pre-
zentat cele trei variaiuni la modelul de
baz
9
. Aadar, se observ pe fiecare
rnd, la nceputul denumirii indicatori-
lor, o valoare numeric (indice) care se
nmulete cu valoarea rezultat a indi-
catorului. Aceti indici sunt elemente
care difereniaz cele trei variaiuni,
fiind oferite de autorul modelului.
Trebuie s menionm c funcia
Altman a fost elaborat pe modelul
ntreprinderilor din SUA, motiv pentru
care aceasta trebuie corelat i ajustat
pe specificul economiei noastre naio-
nale pentru a putea fi pe deplin edifica-
toare. De aceea, opinm c informatiza-
rea modelelor de predicie a riscului de
faliment prezint avantajul calculrii ris-
cului de faliment dup mai multe
modele, oferind, cu un efort minim,
rezultate ce pot fi comparate ntre ele.
n felul acesta, utilizatorul dispune de o
imagine mai complet asupra pericole-
lor ce ar putea plana asupra situaiei
financiare a societii comerciale.
n maniera prezentat mai sus se poate
dezvolta i un model comparativ de
analiz a iminenei apariiei riscului de
faliment la o ntreprindere, pe baza
modelelor autohtone specifice precum
mo delele Anghel, Bileteanu,
Mnecu etc.
51
11/2013
8 http://pages.stern.nyu.edu/~ealtman/
9 scorul Z pentru instituii publice, sectorul
privat (IMM-uri) i societile comerciale
(ntreprinderi mari i multinaionale)
INFORMATIZAREA MODELELOR DE PREDICIE
52
Audit financiar, anul XI
Utilizarea tehnologiei
web i a sistemelor
expert
Serverele Web ofer suportul, n mediul
virtual, pentru ca o serie de aplicaii s
poat fi executate. Printre tipurile de
servere Linux cel mai frecvent
folosite
10
, regsim:
Servere Linux WEB: http server
Apache cu PHP4, PHP5, i cu baze
de date MySQL sau PostgreSQL;
Servere Linux Mail: POP3, IMAP,
SMTP, filtre SPAM i soluii
antivirus;
Servere Linux DB: servicii rapide i
sigure pentru baze de date;
Servere Linux Internet Gateway:
presupun folosirea de linii analogi-
ce, ISDN, ADSL, linii nchiriate sau
cable - modem. Prin utilizarea
NAT
11
-ului se permite folosirea
internetului din reeaua local. n
afar de varianta NAT, mai pot fi
folosite i servicii de DNS cache i
http proxy cache, iar securitatea
este asigurat de un firewall.
Aplicaiile Web pot fi formate
dintr-o colecie de servlet-uri,
pagini JSP, pagini HTML, imagini
grafice statice (jpg, bmp) sau dina-
mice (gif). Servlet-urile constituie
programe de mici dimensiuni ce
utilizeaz servleturi de tip API care
sunt rulate direct din HTTP.
Pentru realizarea aplicaiei propuse de
noi, s-a impus instalarea un server web
cu ajutorul produsului Apache2Triad
12
datorit motivelor ce vor fi expuse n
cele ce urmeaz. Apache
13
este un ser-
ver web cu o contribuie notabil la
dezvoltarea internetului. Apache a
reprezentat prima alternativ viabil la
Netscape Communications Corporation
i a cunoscut o evoluie spectaculoas
n ceea ce privete funcionalitatea i
performana, devenind un rival reduta-
bil n faa altor servere web bazate pe
Unix. Apache este dezvoltat de o
comunitate deschis de programatori,
ce i desfoar activitatea sub emble-
ma Apache Software Foundation. Aplicaia
este disponibil pentru o mare varietate
de sisteme de operare, precum: Unix,
FreeBSD, Linux, Solaris, Novell
NetWare, Mac OS X, Microsoft
Windows i OS/2. Serverul Apache
este un software gratuit i open source,
motiv pentru care, din aprilie 1996, a
fost declarat cel mai popular server
HTTP. Dei ncepnd cu luna noiem-
brie din anul 2005 Apache a nceput s
piard din cota de pia, o statistic rea-
lizat n aprilie 2008 arat c Apache st
la baza a 50,42% din site-urile web dis-
ponibile n mediul internet. Apache
suport o mare varietate de module
care i extind funcionalitatea, acestea
variaz de la server side programing pn
la scheme de autentificare. Un alt
avantaj al serverului Apache l constitu-
ie virtual hosting-ul (gzduirea virtual),
ce const n posibilitatea de a gzdui
mai multe site-uri simultan pe acelai
server.
Principalul competitor al serverului
Apache este Microsoft Internet
Information Services (IIS), urmat de
Sun Microsystems, Sun Java System
Web Server i altele printre care men-
ionm Zeus Web Server. Unele din
cele mai complexe site-uri din lume
ruleaz pe o platform Apache, de
PVLOAIA l
10 http://www.netall.ro/Tipuri_de_servere.html, data consultrii: 11 august 2012
11 Network Address Translation
12 http://apache2triad.net, data consultrii: oct. 2012
13 Prima varianta a serverului a fost creat de Robert McCool care a fost implicat n proiectul National Center for Supercomputing Applications,
proiect cunoscut sub acronimul NACS HTTPd. A doua versiune a serverului a cunoscut modificri substaniale, punndu-se accentul pe
creearea unui layer prioritar (Apache Portable Runtime) i a suportului de module
exemplu motorul de cutare Google
utilizeaz o versiune modificat numit
Google Web Server (GWS) iar pro -
iectele Wikimedia inclusiv enciclopedia
web Wikipedia ruleaz pe un server
Apache.
Prin utilizarea tehnologiilor web combi-
nate cu sistemele expert i programele
de calcul tabelar pot fi realizate aplicaii
utile, de dimensiuni medii, destinate cu
precdere ntreprinderilor mici i mijlo-
cii.
n cadrul Figurii 4 este prezentat
schema n baza creia a fost dezvoltat
sistemul informatic online destinat ana-
lizei comparative a iminenei apariiei
riscului de faliment pentru o ntreprin-
dere mic sau mijlocie, utiliznd o serie
de modele de predicie a riscului de fali-
ment.
Soluia abordeaz, ntr-o manier com-
parativ, att modele autohtone, ct i
modele externe privind riscul de fali-
ment. Soluia comparativ ce trateaz
modele autohtone abordeaz modelele
Bileteanu, Anghel i Invonciu, iar sis-
temul informatic online n cadrul cruia
au fost incluse modele poate fi selectat
din pagina principal a site-ului (Fi-
gura 7) prin opiunea Modele autohto-
ne. Rezultatul este disponibil n captura
de ecran prezentat n Figura 5.
n mod similar a fost creat o compo-
nent destinat abordrii comparative a
modelelor externe de predicie a riscu-
lui de faliment, i anume: Conan-
Holder, Altman i cel al Bncii
Naionale a Franei. n Figura 6 este
prezentat captura de ecran a acestei
componente ce, de asemenea, poate fi
selectat din pagina principal a site-
ului (Figura 7) prin opiunea Modele
externe.
Cele dou componente, prezentate n
Figurile 5 i 6, pot fi lansate n mod
independent, din cadrul paginii de
index, aa cum se observ n meniul
Pagini, prezentat n Figura 7.
53
11/2013
INFORMATIZAREA MODELELOR DE PREDICIE
54
Audit financiar, anul XI
n vederea elaborrii paginii de index,
au fost folosite tehnologiile HTML i
CSS n scopul structurrii superioare a
informaiei prezentate n cadrul paginii,
formatrii coerente i unitare a acesteia
(prin intermediul CSS) i actualizrii i
modificrii ulterioare a paginilor, prin
utilizarea programului notepad n scopul
modificrii codului HTML.
n felul acesta, formatul i coninutul
paginilor poate fi actualizat folosind
orice staie de lucru, fr a fi dependen-
t de un software anume. Cele dou
componente ale sistemului informatic
online (modele autohtone i modele
externe) sunt realizate n platforma
Corvid i integrate n mediul web dato-
rit facilitii de rulare ca applet java,
facilitate permis de aplicaie.
Serverul web este implementat pe baza
aplicaiei Apache2Triad, care adminis-
treaz cu succes aplicaiile web cu siste-
me expert disponibile n cadrul acestu-
ia, iar datorit componentei PHP
SFTPd se gestioneaz i operaiunile de
ncrcare pe server a fiierelor de tip xls
ce conin datele particulare ale utilizato-
rilor.
Raionamentul aplicaiei este funda-
mentat pe structura blocurilor logice,
iar modul de utilizare a acestora este
administrat din blocurile de comand,
disponibile n cadrul produsului
Corvid.
Structura fiierului xls (ce stocheaz
valorile elementelor de calcul necesare
determinrii calculelor aferente modele-
lor de predicie a riscului de faliment)
este descrcat de pe pagina web (vezi
figura 7), iar rezultatele obinute n
urma utilizrii acestora sunt ilustrate n
capturile de ecran din Figurile 8 i 9.
Concluzii
n urma studiului de fa, putem afirma
c modelele de predicie a riscului de
faliment folosesc ratele financiare, n
diferite combinaii, n scopul determi-
nrii iminenei apariiei riscului de fali-
ment la o ntreprindere.
Considerm c aceste modele nu sunt
valorificate la justa lor valoare pentru
faptul c determinarea rezultatului pre-
supune un volum de munc ridicat
ntruct necesit calcularea, n funcie
de model, a minim 5 i pn la 15 indi-
catori/rate financiare.
Nu n ultimul rnd, interpretarea rezul-
tatului funciei scor poate fi dificil de
realizat de ctre nespecialiti. n aceste
condiii, considerm c prin intermediul
programelor de calcul tabelar, a tehno-
logiei Web i sistemelor expert modele-
le de predicie a riscului de faliment pot
fi informatizate, facilitnd astfel, alturi
de multe alte avantaje, realizarea unei
analize comparative (prin utilizarea mai
multor modele) a situaiei financiare a
unei ntreprinderi prin prisma iminenei
instalrii riscului de faliment. l
PVLOAIA l
55
11/2013
Abbaskhani, H., 2012, The Comparative Studying of Shirata
Bankruptcy Forecasting Model with Irans Business Law, n
Journal of Basic and Applied Scientific Research, No.2(6)
Akhtar, H., 2012, Predictions About Bankruptcy Through Different
Bankruptcy Models, publicat online la adresa
http://EzineArticles.com/7143575
Altman, E., 2000, Predicting Financial Distress of Companies:
Revisiting the Z-score and ZETA Models, accesibil la
http://citeseerx.ist.psu.edu/viewdoc/download?doi=10.1
.1.25.1884&rep=rep1&type=pdf
Anghel, I., 2002, Falimentul. Radiografie i predicie, Ed.
Economic, Bucureti
Babi, F., Havrilov, C., Parali, J., 2013, Knowledge Discovery
Methods for Bankruptcy Prediction in Business Information
Systems, Lecture Notes in Bus Inf Processing, Vol. 157
Bakar, S., Hamid, M., 2012, Validating a Bankruptcy Prediction
by Using Naive Bayesian Network Model: A case from
Malaysian Firms, in 2012 IPEDR vol.38, IACSIT Press,
Singapore
Bileteanu, Gh., 1998, Diagnostic, risc i eficien n afaceri, Ed.
Mirton, Timioara
Brbu-Miu, N., 2011, A Specific Model for Assessing the
Financial Performance: Case study on Building Sector
Enterprises of Galati County Romania, in the Proc of
the ICRCE 12th Ed.
Btrncea, L., 2011, Measuring the Risk of Bankruptcy in the
Commercial Sector in Romania, n The Annals of the
University of Oradea. Economic Sciences, Tom XX, 2nd
Issue
Danenas, P., Garsva, G., 2011, Svm and Xbrl Based Decision
Support System For Credit Risk Evaluation, n Information
Technologies
Grama, A., Pvloaia, D., Comparative Analysis using Bankruptcy
Prediction Models. An online computer-based system, ECC,
WSEAS, Malta, Septembrie 2008, ISI Proceedings
Henselmann, K., Scherr, E., 2012, Content Analysis Of XBRL
filings As An Efficient Supplement of Bankruptcy Prediction, n
Working Papers in Acc Valuation Auditing nr.2
Imanzadeh, P.,.a., 2011, A Study of the Application of Springate
and Zmijewski Bankruptcy Prediction Models in Firms Accepted
in Tehran Stock Exchange, in Australian JBAS, 5(11), Iss1
Janer, J., Schneider, C., 2011, Bankruptcy Prediction and its
Advantages. Empirical Evidence from SMEs in the French
Hospitality Industry, accesibil la
http://studenttheses.cbs.dk/bitstream/han-
dle/10417/2942/joseph_janer.pdf ?sequence=1
Kirkos, E.,2012, Assessing methodologies for intelligent bankruptcy
prediction, n AIR, Springer
Klecka, J., Scholleova, H., 2010, Bankruptcy Models Enuntiation
For Czech Glass Making Firms, n Journal of Economics
And Management No 15
Ko, L., Blocher, E., Lin, P., 2001, Prediction of corporate financial
distress: an application of the composite rule induction system, The
Intl J of Digital Acc Research, Vol.1, No.1
Korol, T., Korodi, A., 2011, An Evaluation Of Effectiveness Of
Fuzzy Logic Model In Predicting The Business Bankruptcy, n
Romanian Journal of Economic Forecasting No 3
Lin, F., Liang, D., Chu, W., 2010, The Role Of Non-Financial
Features Related To Corporate Governance In Business Crisis
Prediction in J of Marine Science and Tech, Vol. 18, No. 4
Martin, A., .a., 2011, A Business Intelligence Model to Predict
Bankruptcy using Financial Domain Ontology with Association
Rule Mining Algorithm, in IJCSI, Vol. 8, Iss 3, No. 2
McKenzie, T., 2012, Toward A Bankruptcy Model For Non-Class
Aggregate Litigation, n New York University Public Law
and Legal Theory Working Papers. Paper 321
Muntean, M., Solomon, D., 2011, Some Romanian Models of the
Bankruptcy Risk Analysis in Firms Management Market, in
Economy Transdisciplinarity Cognition, Vol. XIV
Nidhi, A., Jatinderkumar, S., 2013, Time Series Model for
Bankruptcy Prediction via Adaptive Neuro - Fuzzy Inference
System, in Intl J of Hybrid Information Technology, Vol.
6, No.2
Petrescu, S., Mihalciuc, C., 2009, Models For The Assessment Of
The Entreprise Bankrupty Risk In Crisis Situations, n The
Annals of The USAMV Suceava, Vol. 9, No. 2(10)
Raiu, C., Bucerzan,D., Crciun, M., 2013, Analysis of the
Bankruptcy Prediction Model in the Present Economic Situation in
Soft Computing App, Adv in Intelligent Sys and Comp, Vol
195
Robu, M., .a, 2012, Un model practic pentru testarea ipotezei de
going-concern n cadrul misiunii de audit financiar pentru firmele
romneti cotate, n Revista Audit Financiar Nr.86 - 2
Shirata, C., 2010, Crisis Management: Bankruptcy and
Reorganization, n APEC SME Crisis Management
Training Workshop, University of Tsukuba, Grad School
of Buss Science, Japan
Vintil, G., Toroap, M., 2012, Bankruptcy Prediction Model for
Listed Companies in Romania, n Journal of Eastern Europe
Research in Business & Economics
Mrhvac.com, 2011, Analysis Using the Z-Score Bankruptcy Model,
Categories: Accounting and Bookkeeping, Business
Management, Posted: July 1, 2011
Bibliografie
INFORMATIZAREA MODELELOR DE PREDICIE
56
Audit financiar, anul XI
Introducere
Importana deosebit acordat cunoa-
terii i optimizrii nivelului performan-
ei economico-financiare n mediul de
afaceri contemporan imprim un carac-
ter dinamic i complex conceptului,
justificnd totodat demersul continuu
de perfecionare a instrumentarului de
msurare i gestiune a performanei.
Continua schimbare a tendinelor eco-
nomiei mondiale, dublat de particula-
ritile i dificultile specifice vremuri-
lor de criz, ntresc necesitatea
cunoaterii strii reale de performan
a unei entiti economice i a opor -
tunitilor i ameninrilor ce decurg
de aici.
Aspecte privind
fundamentarea deciziilor
legate de performana
ntreprinderii cu ajutorul
modelelor econometrice
* Lect. univ. dr., Departamentul de Finane, Bnci i Analiz Economic, Facultatea de Economie i Administrarea Afacerilor, Universitatea din
Craiova, e-mail: mirelaganea04@yahoo.com
** Asist. univ. dr., Departamentul de Finane, Bnci i Analiz Economic, Facultatea de Economie i Administrarea Afacerilor, Universitatea
din Craiova, e-mail: niko.2903@yahoo.com
Mirela GANEA* &
Nicoleta FLOREA**
Some Issues on the Decisions Related to
Companies Performance Taken Using
Econometric Models
The continuous change of the world economy trends, doubled by the particularities and
difficulties specific to crisis times, strengthen the necessity for knowing both the real
status of performance of an economic entity, as well as the opportunities and threats
lurking in the shadows. In order to be successful in a very dynamic and complex envi-
ronment, the managerial process of the economic entity must be fostered through reli-
able and efficient instruments, in accordance with the present valences of data process-
ing technique and technology instruments capable of offering in time correct and com-
plete information regarding the evolution of phenomena and processes within the firm.
The econometric modeling is one of the techniques that offer such instruments.
Subordinate to these beliefs, the authors expose and demonstrates in this article the
usefulness of a multiple linear regression model that they have developed, tested and
validated in a previous material, in terms of statistical and mathematical, for a statistical
population of 123 Romanian industrial companies. The article presents multiple ways of
practical use of this model: either in the form of graphic, table-as scoreboard, or as mul-
tiple regression equation, it allows the quantification of the influence of each of the 10
independent variables (key performance indicators) on the dependent variable (eco-
nomic profitability), thus turning into a viable and effective tool for measuring, control
and management of financial and economic performance in the Romanian companies.
Key words: economic and financial performance, econometric modeling, decision
making
JEL Classification: B16, C01,C58
Cuvinte cheie: performan economico-financiar, modelare econometric, adoptarea
deciziilor
Abstract
Bogata motenire tiinific oferit att
de literatura de specialitate, ct i de
practica n materie de performan eco-
nomico-financiar prezint un pronun-
at caracter subiectiv i cu valene parti-
culare de la o entitate la alta i de la o
perioad de timp la alta. Astfel c, n
ncercarea de a nelege i controla suc-
cesul sau eecul nregistrat de o firm,
problematica evalurii performanei economico-
financiare continu s reprezinte un
subiect de maxim importan i actua-
litate, deschis provocrilor, druirii i
perseverenei. n baza acestor argumen-
te considerm c este deosebit de nece-
sar i oportun crearea de modele i
tehnici noi de msurare a performanei,
precum i analiza aplicabilitii i a efi-
cienei cu care acestea sunt utilizate pe
cazuri concrete.
Experiena economiilor dezvoltate ne-a
demonstrat deja eficiena i utilitatea
dezvoltrii i implementrii unor aseme-
nea instrumente de asistare a procesului
decizional la nivel de firm, instrumen-
te bazate n principal pe modele mate-
matice, statistice i, mai nou, prin com-
binaia dintre cele dou - econometri-
ce. Studierea performanei economico-
financiare prin transpunerea acesteia
sub forma unui model econometric, ce
descrie, ntr-o form simpl de expri-
mare, relaia dintre o variabil depen-
dent i una sau mai multe variabile
independente, a condus la adncirea
cunotinelor cu privire la legturile din-
tre elementele practice ce caracterizeaz
performana unei firme, precum i la
identificarea de noi legiti i influene
ce guverneaz realitatea activitii enti-
tilor economice, oferindu-le manage-
rilor soluii tiinifice, viabile i conclu-
dente cu privire la problemele activitii
practice
1
.
Importana i utilitatea
modelului econometric
n fundamentarea deciziilor
la nivelul unei firme
Procesul decizional dintr-o firm repre-
zint una dintre cele mai solicitante i
totodat privilegiate activiti ce se
poate desfura la nivelul unei aseme-
nea organizaii. Emiterea unei directive
sau trasarea unei direcii certe dintr-o
multitudine de opiuni fundamentate
economic, implic cunotine de specia-
litate, raionament tiinific, creativitate
i intuiie. Fie c vorbim de procesele
uzuale desfurate ntr-o firm, fie de
situaii conjuncturale noi, zi de zi mana-
gerii trebuie s adopte decizii cu privire
la modul n care se vor desfura lucru-
rile, astfel nct finalitatea acestora s
contribuie la realizarea obiectivelor
generale de performan intite de
firm.
n contextul instabilitii i incertitudinii
mediului de afaceri contemporan,
gestiunea optim a activitii unei firme
necesit ns, mai mult ca niciodat,
vitez de reacie, fermitate i tact din
partea decidenilor. i cum judecata unui
om de afaceri nu este niciodat mai bun dect
informaiile pe care le deine
2
, pentru a per-
forma ntr-un mediu att de dinamic i
complex managementul oricrei firme
are nevoie de instrumente de decizie
fiabile, care s-i ofere n timp util infor-
maii corecte i complete cu privire la
evoluia fenomenelor i proceselor
derulate n firm. ntr-o asemenea com-
petiie, o imagine echilibrat i clar
asupra activitii desfurate, dar i a
rezultatelor obinute, consecine ale
deciziilor deja implementate, constituie
arme vitale pentru supravieuirea i suc-
cesul unui firme.
Datorit convingerilor noastre c ase-
menea nevoi ale managementului unui
57
11/2013
MODELARE ECONOMETRIC
1 Acest aspect este detaliat din punct de vedere conceptiv si funcional n studiul publicat de aceiai autori sub titlul Model econometric de
cuantificare a performanei ntreprinderilor romneti, publicat n numrul 10/2013 al revistei Audit Financiar.
2 De la maxime la profit maxim, Colecie coordonat de Banii notri, Ed. Nemira, Bucureti, 2004, pag. 21
58
Audit financiar, anul XI
firme sunt reale, am procedat la crearea
unui instrument integrat de gestiune i
optimizare a performaei unei ntreprin-
deri (prin dezvoltarea, testarea i valida-
rea ntr-un material anterior a unui
model de regresie multipl):
R
ec_1
= -b
0
+ lnb
1
* G
Ai
+ b
2
* E
Ai
+ b
3
* E
Kpr
+ b
4
* S
g
+ lnb
5
* R
Cf
+
b
6
* D
t
b
7
* ln EBIT + b
8
* M
EBIT
+ b
9
* R
Ka
+ lnb
10
* lnM
Po
+ ,
Considerm c utilizarea acestui model
de regresie a performanei n cadrul
procesului de adoptare a deciziilor con-
duce la concluzii viabile i pertinente, n
msur s aduc un plus informaional
care s fac diferena, pe axa perfor-
manei financiare, ntre firma utilizatoa-
re i competitorii si.
Validarea convingerilor i n spe a uti-
litii modelului nostru econometric
survine pe seama conjuncturii macroe-
conomice din ultimii doi-trei ani care,
pe fondul crizei financiare mondiale, a
forat managerii s se bazeze, cu pre-
cdere, pe activele din proprietatea fir-
mei, s-i optimizeze activitatea i s
realizeze ctiguri maxime din exploata-
rea acestora. Prin transpunerea perfor-
manei firmei sub forma rentabilitii
economice a acesteia, putem spune c
n atenia factorilor de decizie de la
nivelul oricrei firme, activiti precum
identificarea, monitorizarea i controla-
rea tuturor acelor elemente susceptibile
de a influena mrimea rentabilitii
acesteia au dobndit o importan din
ce n ce mai mare.
Plasnd n centrul ateniei tocmai rata
rentabilitii economice, ca variabil
dependent, modelul nostru surprinde
i red, din punct de vedere statistic,
maniera n care 10 elemente vitale de
performan de la nivelul firmei pot
influena mrimea rentabilitii acesteia,
oferind, n acest fel, posibilitatea ob -
servrii, studierii i desprinderii de
concluzii fundamentate tiinific, nece-
sare creterii eficienei deciziilor adop -
tate.
Transpunerea grafic a ecuaiei de
regresie multipl pe care am dezvoltat-o
are menirea de a evidenia faptul c
acest model, pe lng redarea legturilor
de natur statistic existent ntre varia-
bilele sale, surprinde i descrie contex-
tul unui ntreg proces de luare a
deciziei la nivelul unei firme prin
modelarea variabilei decizionale (depen-
dent) n funcie de variabilele controla-
bile (independente). Abordarea perfor-
manei prin sintetizarea acesteia ntr-un
singur indicator cheie i studierea com-
portamentului su n raport de interac-
iunea cu diferite variabile practice,
cuantificarea i analiza impactului aciu-
nii acestor variabile asupra obiectului
cercetat, studierea gradului de depen-
den n vederea identificrii aciunilor
ce pot fi ntreprinse pentru a reduce
sau chiar elimina influenele negative i
meninerea celor pozitive constituie, n
fapt, etapele necesare a fi parcurse pen-
tru o mai bun cunoatere i nelegere
a fenomenelor economice reale i, prin
aceasta, a creterii performanei firmei,
pe baza unor decizii corecte i eficiente.
Judecarea performanei la nivelul unei
firme va ncepe ntotdeauna prin identi-
ficarea instrumentelor adecvate de
msurare i prin fixarea unor niveluri
int pentru acestea - obiective de perfor-
man de atins - iar modelul nostru eco-
nometric exact aceast lege o urmeaz.
Dup cum se poate vedea din transpu-
nerea grafic a acestuia, variabilele exo-
gene precum: marja profitului operaional,
rentabilitatea capitalului angajat, marja
EBIT, eficiena capitalului propriu i solvabi-
litatea general constituie obiective de
performan ce pot fi fixate la nivelul
unei firme, n timp ce restului variabile-
lor independente, chiar dac nu fac
obiectul unor inte exprese de perfor-
man, le atribuim o importan major,
informaiile obinute din monitorizarea
acestora fiind deosebit de utile procesu-
lui decizional. Aceasta ntruct, pentru
atingerea obiectivelor de performan
fixate la nivelul unei ntreprinderi, este
nevoie pe lng o strategie de business
eficient i de o autoevaluare i o moni-
torizare continu a resurselor de care
dispune i a eficienei cu care acestea
sunt utilizate n contextul costurilor de
GANEA & FLOREA l
procurare pe care le antreneaz. Ori,
variabilele ponderea activelor imobilizate n
total activ, eficiena utilizrii activelor imobili-
zate, rata cheltuielilor financiare, rotaia dato-
riilor totale, profit nainte de impozit i
dobnzi, reflect tocmai aspecte de o ase-
menea natur.
Abordate n aceast manier unitar, a
ecuaiei de regresie multipl, fiecare
dintre variabile contribuie, ntr-o msu-
r mai mic sau mai mare, la creterea
performanei firmei. Indicnd n ce
msur se modific rata rentabilitii
economice ca urmare a creterii cu o
unitate a uneia dintre variabilele inde-
pendente, n condiiile rmnerii con-
stante a tuturor celorlalte variabile,
aceast ecuaie permite o modelare
econometric a performanei n sco-
pul monitorizrii gradului de nde-
plinire/nendeplinire a obiectivelor
de performan fixate i a sprijinirii
procesului decizional prin oferirea
de soluii tiinifice la problemele
activitii practice. Afirmaiile noas-
tre i gsesc fundament i ntr-o exem-
plificare la nivelul unei societi indus-
triale, numite generic S.C. FABRICA
S.R.L.
Ca instrument practic de evaluare i
management al performanei, modelul
nostru de regresie se poate constitui
ntr-un veritabil tablou de monitorizare
a performanei economico-financiare,
pe niveluri fixate i realizate, cu posibili-
tatea de evideniere a abaterilor cores-
punztore fiecrui obiectiv cheie de
performan n parte. Astfel, este posi-
bil analiza evoluiei ratei rentabilitii
economice ca funcie a impactului gra-
dului de depire/nerealizare a celor 10
indicatori de performan (variabilele
independente ale modelului de regresie)
fa de nivelul previzionat/realizat n
perioada anterioar al acestora.
n aceast optic de abordare a aplicabi-
litii modelului econometric am efec-
tuat i studiul practic. Punctul de pleca-
re al unei asemenea analize l-a constituit
determinarea nivelului ratei rentabilitii
economice, variabila dependent a
ecuaiei de regresie, att prin metoda
tradiional (ca raport ntre EBIT i
valoarea medie a activelor totale), ct i
pe baza modelului econometric (innd
cont de cele 10 variabile independente).
Rezultatele obinute n urma efecturii
calculelor sunt nscrise n Tabelul 1.
Dup cum se poate observa din datele
nscrise n Tabelul 1, nivelul ratei renta-
bilitii economice, obinut prin metoda
clasic, este mai mare dect valoarea sa,
determinat cu ajutorul modelului nos-
tru econometric, diferena fiind pus pe
seama termenului eroare ().
Admitem faptul c determinarea ratei
rentabilitii economice prin metoda
clasic implic un grad de dificultate
mai mic, comparativ cu cel al utilizrii
ecuaiei de regresie multiple, ns, calita-
tea i utilitatea practic a aportului
informaional adus de fiecare dintre
cele dou metode, pledeaz net n
favoarea modelrii econometrice. Un
argument ce face diferena n acest sens
l constituie nsui numrul elementelor
practice luate n considerare. Astfel,
dac n cazul metodei clasice nivelul
rentabilitii economice le indic utiliza-
torilor de informaie mrimea profitului
nainte de impozit i dobnzi degajat
prin exploatarea activelor firmei, n
situaia modelului econometric, sfera de
analiz se lrgete considerabil, acelai
nivel oferind informaii despre eficiena
cu care au fost exploatate activele unei
firme, n contextul interaciunii i inter-
dependenei dintre 10 elemente cheie
de performan de la nivelul unei firme.
Prin identificarea, cuantificarea i reda-
rea impactului aciunii fiecreia dintre
aceste 10 variabile de performan asu-
pra ratei rentabilitii economice, mode-
lul de regresie pe care l-am dezvoltat
ofer suport decizional unui game largi
de utilizatori. O transpunere a elemen-
telor sale sub forma unui tablou de
bord i cu posibilitatea evidenierii
mrimii influenei izolate a
creterii/scderii unei variabile asupra
ratei de rentabilitate, n condiiile rm-
nerii constante a tuturor celorlalte, nu
doar simplific maniera de utilizare a
modelului, dar contribuie i la creterea
aplicabilitii sale practice.
Plecnd de la nivelul celor 10 variabile
de performan, se poate evidenia
efectul pe care creterea sau scderea
59
11/2013
MODELARE ECONOMETRIC
60
Audit financiar, anul XI
(depirea sau nerealizarea) cu un anu-
mit procent a unei singure variabile
(obiectiv de performan) l are asupra
mrimii ratei rentabilitii economice.
Efectund modificri individuale asupra
nivelului variabilelor independente se
pot face estimri, scenarii cu privire la
evoluia mrimii ratei rentabilitii eco-
nomice n contextul dat. n acest fel se
poate cuantifica/anticipa impactul deci-
ziilor adoptate n optimizarea perfor-
manei economico-financiare a firmei.
Pentru exemplificare, considerm dou
scenarii ipotetice n cazul societi
FABRICA SRL: o cretere (depire) cu
3% a variabilei eficiena capitalului propriu
i o scdere (nerealizare) cu 4% a varia-
bilei profit nainte de impozit i dobnzi.
Impactul produs asupra ratei rentabili-
tii economice - la nivelul societii
este cuantificat n Tabelul 2.
La nivelul societii FABRICA S.R.L.,
n urma scenariilor ipotetice aplicate se
pot constata:
creterea (depirea) cu 3% a varia-
bilei eficiena capitalului propriu (n
condiiile n care toate celelalte
variabile din model au rmas con-
stante) a condus la un nivel al ratei
rentabilitii economice de 0,27241
(27,24%), cu aproximativ 19% mai
mult dect nivelul nregistrat n
situaia iniial (Tabelul 1);
scderea (nerealizarea) cu 4% a a
variabilei profit nainte de impozit i
dobnzi a condus la un nivel al ratei
rentabilitii economice de 0,12456
(12,45%).
Transpus sub form tabelar sau
utilizat n forma sa de ecuaie
multipl de regresie, modelul nos-
tru econometric permite efectua-
rea unor analize pertinente cu pri-
vire la performana economico-
financiar a unei firme, consti-
tuindu-se ntr-un veritabil instru-
ment decizional.
Reproducnd natura, sensul i intensita-
tea legturilor ce se stabilesc ntre ele-
mentele de performan considerate,
aceast ecuaie de regresie constituie o
transpunere n plan teoretic a unei reali-
ti economice. Prin surprinderea unui
indicator cheie de performan, rata
rentabilitii economice, n interaciunea
concret a acestuia cu diverse alte ele-
mente vitale de performan i prezen-
tarea interdependenelor dintre toate
aceste variabile practice, modelul nostru
de regresie reprezint un instrument
GANEA & FLOREA l
viabil de apreciere i management al
performanei, oferindu-le utilizatorilor
si o imagine lrgit i coerent asupra
funcionrii mecanismului real al per-
formanei, precum i posibilitatea iden-
tificrii efectelor pe care deciziile i
aciunile factorilor de decizie, urmrite
individual n legtur cu fiecare variabil
independent n parte, le-au produs
asupra mrimii rentabilitii firmei.
Utilitatea acestui instrument n cadrul
procesului decizional i prin aceasta n
scopul mbuntirii performanei fir-
mei capt amploare odat cu admite-
rea faptului c ntre decizia managerial
i performana economico-financiar
exist o relaie de tip cauz-efect
(Figura 1). Nivelul de performan atins
depinde de calitatea deciziilor adoptate
sau, ntr-o abordare i mai exact, nive-
lul fiecrui indicator de performan
reprezint, n fapt, cuantificarea valoric
a efectului aciunilor deja ntreprinse, cu
impactul conjuncturii economice de
ansamblu.
Concluzii
Orice afacere, de dimensiuni mai mari
sau mai mici, reprezint n sine un sis-
tem de resurse materiale, umane i
financiare, activat i dirijat de ctre deci-
ziile manageriale. Organizarea i alinie-
rea spre o direcie strategic unitar a
tuturor acestor resurse, subordonarea i
ancorarea obiectivelor operaionale sau
individuale n slujba obiectivelor de per-
forman global sunt realizabile numai
n condiiile unui proces decizional efi-
cient, prompt i pertinent. ntr-o ase-
menea manier de abordare a realitii
economice, importana informaiilor
oferite de modelarea econometric a
performanei este cu att mai mare cu
ct, n afaceri, ca i n viaa de zi cu zi,
mai important dect s nu greeti este
s nu comii aceeai greeal de dou
ori. Monitorizarea indicatorilor cheie de
performan, innd cont i de deciziile
majore adoptate ntr-un context macro -
economic deja cunoscut, permite iden-
tificarea i separarea deciziilor cu im -
pact pozitiv de cele cu efect negativ, n
vederea nerepetrii acestora din urm.
Admitem faptul c utilizarea modelrii
econometrice n managementul perfor-
manei firmelor constituie la nivelul
rii noastre o tendin cald, existen-
t abia n teoria de specialitate, practica
aflndu-se nc la stadiul de asimilare a
noiunilor i principiilor induse de
nsui conceptul de management al perfor-
manei. Cu toate acestea, ntreprinderile
romneti se confrunt cu bariere din
ce n ce mai dificil de depit. De la
obstacole de natur concurenial, com-
petitivitate i inovaie, pn la cele pri-
vind accesul la sursele de finanare,
buna organizare, coordonare, antrenare
i control a activitii firmelor necesit
n mod vital updatarea tradiionalului
sistem de conducere i decizie, bazat pe
intuiia decidentului, prin introducerea
i utilizarea de noi practici i tehnici de
gestiune optim a performanei econo-
mico-financiare.
Pentru a supravieui n deschisa
i tehnologizata economie mon-
dial, orice ntreprindere rom-
neasc, indiferent de mrimea sau
obiectul acesteia de activitate, are
nevoie de instrumente moderne i
eficiente de msurare, monitoriza-
re, apreciere i judecare a rezulta-
telor ce caracterizeaz performan-
a activitii sale. Ecuaia de re -
gresie multipl pe care am dezvol-
tat-o constituie un astfel de instru-
ment.
61
11/2013
MODELARE ECONOMETRIC
Armstrong M., Performance management:
Key strategies and practical guidelines,
Kogan Page Limited, Londra, 2004;
Carton R.B., Hofer C.W., Measuring
Organizational Performance: Metrics for
Entrepreneurship and Stategic
Management Research, MPG Books
Ltd., Bodmin,UK, 2008;
Cokins G., Performance measurement:
Integrating Strategy Executation,
Methodologies, Risk, John Wiley and
Sons Ltd., New Jersey, 2009;
Siminic M., Diagnosticul financiar al firmei,
Ed. Universitaria, Craiova, 2008;
Spircu L., Ciumara R, Econometrie, Ed.
Pro Universitaria, Bucureti, 2007;
*** De la maxime la profit maxim, Colecie
coordonat de Banii Notri, Ed.
Nemira, Bucureti, 2004
Bibliografie
62
Audit financiar, anul XI
Ziua Fiscalitii,
organizat de
Federaia European
a Contabililor
La 2 octombrie 2013, Federaia
European a Contabililor (FEE) a orga-
nizat la Bruxelles, Belgia, cea de-a treia
ediie a Zilei Fiscalitii, un eveniment
major dedicat fiscalitii, care a adus
laolalt reprezentani ai mediului de afa-
ceri, ai administraiilor fiscale, ai legisla-
torilor i ai factorilor de decizie din
Europa.
Tema major a evenimentului fiind
Ctre o fiscalitate responsabil. Rolul
factorilor de decizie, administraiilor fis-
cale, consilierilor fiscali i contribuabili-
lor, conferina din acest an i-a propus
s dezbat noile progrese ale politicilor
i practicilor fiscale i s identifice ele-
mentele unui viitor sistem fiscal suste-
nabil.
Camera Auditorilor Financiari din
Romnia a fost reprezentat la aceast
manifestare de Carmen Mataragiu,
prim-vicepreedinte CAFR.
Printre oaspeii de nalt nivel care au
susinut prezentri n cadrul acestui
eveniment se numr Andr Kilesse -
preedinte FEE, Algirdas Semeta -
Comisar UE pentru Fiscalitate, Uniune
Vamal, Statistici, Audit i Politici Anti-
Fraud, Rolf Diemer - Comisia
European, Direcia general Fiscalitate
i Uniune Vamal, Cristina Hij - auditor
fiscal, Direcia general a Marilor
Contribuabili, Agenia Naional de
Administrare Fiscal Romnia, Ralph
Korf - preedinte al Grupei de lucru
Impozite Indirecte a FEE, avocat i
consilier fiscal din Germania, Manfred
Bergmann - Comisia European,
Director Impozite Indirecte i
Administraia Fiscal, Grace Perez-
Navarro - Organizaia de Cooperare i
Dezvoltare Economic (OECD),
Director adjunct al Centrului de Politic
i Administrare Fiscal.
Conferina
internaional
pe teme de educaie
contabil din
Republica Moldova
O delegaie a Camerei Auditorilor
Financiari din Romnia, format din
prof. univ. dr. Eugeniu urlea, mem-
bru al Consiliului de Excelen al
CAFR i Adriana Spiridon, ef birou
relaii publice internaionale, a luat
parte la Conferina organizat de
Centrul pentru Reform n domeniul
Raportrii Financiare al Bncii
Mondiale i Academia de Studii
Economice a Moldovei, la Chiinu, n
data de 26 septembrie 2013. Reunit
sub tema Dezvoltarea durabil a pro-
fesiei n domeniul contabilitii i audi-
tului: aplicarea celor mai bune practici
n modernizarea programelor universi-
tare prin intermediul cooperrii i par-
teneriatului cu rile membre ale
Uniunii Europene, aceast conferin
s-a concentrat pe o abordare direct
bazat pe soluii pentru mbuntirea
educaiei universitare n domeniul con-
tabilitii i auditului, evideniind carac-
teristicile i avantajele cooperrii ntre
universitile din Republica Moldova i
Romnia, ca un exemplu de cooperare
n abordarea provocrilor de dezvoltare
a curriculum-ului.
n cadrul lucrrilor, prof. univ. dr.
Eugeniu urlea a susinut o prezentare
cu tema Colaborarea Camerei
Auditorilor Financiari din Romnia cu
mediul universitar n vederea dezvoltrii
profesiei de audit financiar.
Conferina a reunit reprezentani ai
Centrului pentru Reform n domeniul
Raportrii Financiare al Bncii
Mondiale, ai biroului ACCA pentru
Europa de Sud-Est, ai celor dou orga-
nisme profesionale din Romnia, CAFR
i CECCAR, precum i ai Academiei de
Informaii
Studii Economice din Bucureti, ai
Academiei de Studii Economice a
Moldovei i ai Asociaiei Contabililor i
Auditorilor Profesioniti din Republica
Moldova.
Congresul al 17-lea al
Asociaiei Contabililor
i Auditorilor din
Republica Srpska
Prof. univ. dr. Ion Mihilescu, pree-
dinte de onoare al Camerei Auditorilor
Financiari din Romnia, a participat la
Banja Vrucica, Bosnia i Heregovina,
n perioada 19-21 septembrie 2013, la
cel de-al 17-lea Congres al Asociaiei
Contabililor i Auditorilor din Repu -
blica Srpska, cu tema Contabilitatea,
auditul i finanele afacerii n condiiile
unei conduite mai responsabile a parti-
cipanilor la pia. Cu acest prilej, prof.
univ. dr. Ion Mihilescu a transmis par-
ticipanilor un mesaj din partea
Consiliului CAFR, n care a subliniat
bunele relaii de colaborare dintre cele
dou organisme, materializate sub
forma unui Acord de cooperare.
n cadrul sesiunilor tehnice i tiinifice
au fost susinute prezentri referitoare
la politicile contabile, standardele inter-
naionale IAS i IFRS, auditul intern i
extern, ca instrumente de prevenire a
infraciunilor i corupiei, evaluarea ris-
cului i a siguranei n afaceri.
edina grupei de
lucru Audit a FEE
La 26 septembrie a.c., Ana Dinc,
vicepreedinte al Consiliului Camerei
Auditorilor Financiari din Romnia, a
participat n calitate de membru la reu-
niunea grupei de lucru Audit a Fe -
deraiei Europene a Contabililor (FEE),
organizat la sediul su de la Bruxelles.
Discuiile s-au referit la aciunile n curs
ale Consiliului Uniunii Europene pe
marginea pachetului de acte legislative
referitoare la reforma profesiei de audit
i la proiectele viitoare i curente ale
FEE (proiectul de expunere al
Consiliului IFAC pentru Standarde
Internaionale de Audit i Asigurare pri-
vind raportarea auditorului, procesul de
selecie a auditorului, viitorul profesiei
de audit) i ale grupei de lucru Audit.
Participarea CAFR
la conferina interna-
ional Accounting and
Audit Convergence de
la Cluj-Napoca
n perioada 11-12 septembrie 2013
prof. univ. dr. Horia Neamu, pree-
dintele Camerei Auditorilor Financiari
din Romnia, a participat la lucrrile
conferinei internaionale Accounting and
Audit Convergence, organizat de
Facultatea de tiine Economice i
Gestiunea Afacerilor din cadrul
Universitii Babe Bolyai din Cluj-
Napoca.
La acest eveniment tiinific la care
Camera Auditorilor Financiari din
Romnia a avut calitatea de partener
principal au participat cercettori i
cadre didactice de prestigiu din mari
centre universitare din lume: Waine
Landsman - University of North Carolina
Chapel Hill, Mary Barth - Standford
University, Bengona Giner- University of
Valencia, Alfred Wagenhofer - University
of Graz, John Cristensen - University of
Southerm(Denmark), David Alexander -
University of Birmingham, Recep
Pakdemir - Instanbul University, dar i
practicieni din organizaii i societi
profesionale din Romnia i din cadrul
Bncii Naionale a Romniei. Seciunile
acestei conferine au fost dedicate
exclusiv profesiei contabile, temele
abordate referindu-se la raportri finan-
ciare, contabilitate managerial, audit,
analiz financiar, guvernan corporati-
v i fiscalitate.
63
11/2013
INFORMAII
64
Audit financiar, anul XI
Interveniile prof. univ. dr. Horia
Neamu n cadrul Conferinei au fost
centrate pe problematica implementrii
IFRS n Romnia, dar i pe aspecte de
actualitate ale profesiei contabile i de
audit la nivel naional i european, care
suscit vii discuii i controverse. n
acest context, preedintele Horia
Neamu a subliniat necesitatea interco-
nectrii mai strnse dintre nvmntul
universitar de profil i CAFR, n per-
manent legtur, prin membrii si, cu
cerinele existente pe piaa muncii.
De asemenea, Camera Auditorilor
Financiari din Romnia acord o atenie
deosebit deopotriv, practicii i cerce-
trii n profesia contabil i de audit.
Colaborarea cu Facultatea de tiine
Economice i Gestiunea Afacerilor se
nscrie pe un trend ascendent, consti-
tuind un exemplu de sprijin reciproc n
relaia dintre mediul universitar i cel
profesional.
Forumul CFO 2013
n ziua de 26 septembrie 2013, la
Hotelul Intercontinental din Bucureti,
s-a desfurat Forumul CFO, organizat
de ctre Medien Conferences cu spriji-
nul ACCA i Indaco Systems, obiectivul
manifestrii fiind acela de a pune n
contact directori financiari din Romnia
i specialiti din domeniile fiscalitate,
contabilitate i audit financiar pentru a
dezbate provocrile oferite de mediul
tot mai dinamic al afacerilor din
Romnia.
n cadrul acestei manifestri prof. univ.
dr. Ion Mihilescu, preedinte de
onoare al CAFR, a susinut o comuni-
care cu tema: Rolul i importana CFO
n cadrul companiilor. n prezentarea
sa, prof. univ. dr. Ion Mihilescu a atins
puncte eseniale din procesul de condu-
cere al unei companii, precum funcio-
narea eficient a departamentului finan-
ciar-contabil, rolul comitetului de audit,
performanele auditului intern, contro-
lul riscurilor afacerii i a pus n eviden
modaliti de tratare a acestor riscuri.
INFORMAII l
n ziua de 19 septembrie 2013 la sediul CECCAR, n pre-
zena reprezentanilor unor organisme profesionale, a avut
loc dezvelirea bustului prof. univ. dr. Marin Toma, fost pre-
edinte al Corpului Experilor Contabili i Contabililor
Autorizai din Romnia.
n alocuiunea sa la acest eveniment, prof. univ. dr. Horia
Neamu, preedintele Camerei Auditorilor Financiari din
Romnia, a apreciat:
Participm astzi la un moment emoionant prilejuit de dezvelirea
bustului celui care a fost prof. univ. dr. Marin Toma, preedintele
Corpului Experilor Contabili i Contabililor Autorizai din
Romnia, fervent i neobosit lupttor pentru recunoaterea i afirma-
rea profesiei contabile.
De numele su, de personalitatea sa se leag renfiinarea organizaiei
profesionale a contabililor, precum i drumul ascendent al acestei pro-
fesii, care i-a cptat cuvenitul statut de respect i consideraie n
viaa societii romneti moderne i se bucur de un binemeritat pres-
tigiu n activitatea profesiei pe plan internaional.
Factor dinamizator al organizrii i conducerii activitii CECCAR,
profesorul Marin Toma a fost, deopotriv, un apreciat cadru didactic
universitar i un fervent cercettor pe trmul contabilitii. Este locul
s amintim aici faptul c Marin Toma a fost, totodat, auditor finan-
ciar, membru al Camerei Auditorilor Financiari din Romnia, elabo-
rnd lucrri tiinifice i didactice n acest domeniu.
Evenimentul de azi ne ofer posibilitatea de a aminti c ntre Camera
Auditorilor Financiari i Corpul Experilor Contabili i Contabililor
Autorizai s-au creat i consolidat n ultimii ani bune relaii de cola-
borare, un merit important pentru aceast evoluie revenindu-i profeso-
rului Marin Toma.
n acest sens, se cuvine s relevm faptul c la nivelul consiliilor de
conducere ale CAFR i CECCAR s-a acionat realist i eficient n
sensul crerii cadrului necesar spre o bun cooperare pentru activitile
aflate n sferele de operabilitate ale CAFR i ale CECCAR.
Astfel, dup semnarea unui protocol de colaborare i reprezentare pe
plan internaional a celor dou organizaii profesionale, au urmat alte
dou programe de conlucrare i anume Protocolul privind
cooperarea n domeniul organizrii i monitorizrii
stagiului de pregtire practic, document care are ca obiect
recunoaterea de ctre CAFR a stagiului de pregtire practic a sta-
giarilor CECCAR, respectiv recunoaterea de ctre CECCAR a
stagiului de pregtire practic a stagiarilor CAFR, precum i
Protocolul privind recunoaterea cursurilor de pregti-
re profesional, cu scopul de a contribui la mbuntirea pregti-
rii profesionale a membrilor activi ai celor dou organisme.
Sunt demersuri notabile, care demonstreaz, deopotriv, membrilor i
mediului cruia i se adreseaz c organizaiile noastre profesionale se
pot sprijini reciproc n promovarea unor iniiative utile profesiei.
Ne exprimm sperana c planta bunei nelegeri i colaborri ntre
organizaiile noastre profesionale pe care am sdit-o mpreun cu pro-
fesorul Marin Toma va rodi n continuare, cinstindu-i i onorndu-i
astfel memoria, n beneficiul creterii prestigiului profesiei noastre.
Omagierea prof. univ. dr. Marin Toma
Important pentru autori!
Evaluarea
Criterii de evaluare
Recomandrile
revista@cafr.ro
.doc
romn
englez
Detalii
,
articolelor tiinifice se realizeaz, n paralel, de ctre
cel puin doi membri din Consiliul tiinific al revistei, n
modalitatea double-blind-review, ceea ce nseamn c
evaluatorii nu cunosc numele autorilor i nici autorii nu cunosc
numeleevaluatorilor.
a articolelor: originalitatea, actualitatea,
importana i ncadrarea n aria tematic a revistei; calitatea
metodologiei de cercetare; claritatea i pertinena prezentrii i
argumentrii; relevana surselor bibliografice utilizate;
contribuiaaduscercetrii ndomeniul abordat.
Consiliului tiinific al revistei sunt: acceptare;
acceptare cu revizuire; respingere. Rezultatele evalurilor sunt
comunicate autorilor, urmnd a fi publicate numai articolele
acceptate de Consiliul tiinific. Articolele se trimit redaciei la
adresa de e-mail: , obligatoriu n format electronic
cu extensia , cuprinznd urmtoarele elemente: limba de
redactare a articolului - , pentru autorii romni sau
pentru autorii strini; textul n limba romn se
redacteaz cu diacritice, conform prescripiilor lingvistice ale
Academiei Romne; dimensiunea maxim a articolului 7-10
pagini/2000 caractere grafice cu spaii/pagin; n articol se
precizeaz metodologia de
cercetare folosit, contribuiile autorilor i referinele bibliografice
n subsolul paginii; un rezumat n limbile englez i romn de
circa o pagin , n care se prezint
obiectivul cercetrii, principalele probleme abordate i contribuia
autorilor; rezumatul este nsoit de 4-5 termeni cheie, n limbile
romni englez .
pe site-ul www.revista.cafr.ro, la seciunile Recenzii" i
Manuscrise".
titlul n limba romn ,
redactat la persoana a III-a
, inclusiv clasificarea JEL
i englez
Important for theAuthors!
The review
Assessment criteria
recommendations
revista@cafr.ro
English
Details
of the articles is performed in parallel by at least two
members of the Scientific Council of the Financial Audit" Journal,
a double-blind-review, which means that those who perform the
reviews do not know the names of the authors, and also the
authors donot knowthenames of thereviewers.
for articles: innovative input, actuality,
importance and the relevance for the subject matter of the review;
the quality of the research methodology; presentation and
argumentation clarity and pertinence; the relevance of the
bibliographic sources used; contribution made to the research in
thearea.
The of the Scientific Council are: accepted,
accepted with reviewing, rejected. The results of the
assessments are communicated to the authors and only the
articles approved by the Scientific Council are published. The
articles are submitted to the editor by e-mail at: ,
compulsory in Microsoft Word format containing the following
elements: the language the article is drafted is ; the
maximum size of the article 7-10 pages/2000signs/page spaces
included; the article mention the research methodology used,
authors' contributions, footnote references fromthe bibliography;
an abstract in English presenting the subject of the research and
authors' contributions; the abstract is accompanied by 4-5 key
words, inEnglish .
on our website www.revista.cafr.ro, section: Reviews"
andManuscripts".
, and also by JELCla sification s
Semnal editorial
Finanrile nerambursabile se acord de ctre diverse instituii publice sau
private pentru proiecte care au ca scop mbuntirea i dezvoltarea
anumitor activiti, concretizndu-se n bunuri materiale sau nemateriale.
Pentru a avea certitudinea c sumele alocate s-au cheltuit conform unui
buget aprobat, finanatorii impun verificarea cheltuielilor prin proceduri de
audit.
i a
i un studiu de caz
privind particularitile i principalele etape ale
r a avea pretenia c este
Lucrarea Auditul proiectelor cu finanare nerambursabil autor conf.
univ. dr. Camelia-Daniela Haegan, care are i calitatea de auditor
financiar aprut recent la editura Eikon Cluj- Napoca, este elaborat
pornind de la reglementrile naionale i internaionale privind auditul
financiar n general le proiectelor cu finanare nerambursabil n
special.
Abordndu-se aspectele teoretice i legale specifice domeniului
proiectelor cu finanare nerambursabil, se prezint
misiunii de audit prin
verificarea modului de cheltuire a sumelor primite de beneficiarii
proiectelor ca finanare nerambursabil.
Cartea se adreseaz celor care studiaz sau care doresc s se iniieze n
acest domeniu. F o lucrare complet i
complex, cartea poate reprezenta un ghid n nelegerea operaiunilor
efectuate la implementarea proiectelor cu finanare nerambursabil i a
modului de realizare a misiunii de audit specific acestora.