Mijloace de plat internaionale

MIJLOACE DE PLAT INTERNAIONALE

Mijloacele de plat internaionale reprezint totalitatea formelor i instrumentelor de plat prin care se
poate lichida o obligaie ce rezult din operaiuni comerciale, tranzacii financiare sau de credit derulate la
nivel internaional. n categoria mijloacelor de plat se includ: monedele naionale, valutele, devizele,
monedele internaionale.
1 Monedele naionale
Monedele naionale neconvertibile sau cu convertibilitate limitat au o nsemntate redus n mijlocirea
plilor internaionale. unt folosite mai mult de ctre rile n curs de dezvoltare care dispun de rezerve mici
de valute convertibile. !ceste ri prefer s plteasc n moned naional anumite importuri, datorii
rezultate din mprumuturi e"terne, precum i serviciile i participrile strine la lucrri de investiii realizate
pe teritoriul lor.
#ei care vor intra n posesia monedei naionale respective vor cuta s cumpere de pe piaa local
diferite bunuri, s o foloseasc pentru plata personalului local angajat n prestarea de diverse servicii etc.
$egula este ns c n general e"portatorii refuz s v%nd cu plata n moned local &moned
neconvertibil sau cu convertibilitate limitat', ori de c%te ori au alte posibiliti.
! "al#tele
unt reprezentate de monedele naionale care au circulaie i putere de plat la nivel internaional i pot
face parte din rezerva oficial i n alte ri dec%t cea emitent. (le au calitatea de a realiza lichidarea
imediat a obligaiilor de plat n relaiile economice internaionale.
)rebuie fcut distincie ntre valut i valut convertibil: valuta poate fi reprezentat de orice moned
naional aflat n afara granielor rii de emisiune, dar numai valutele convertibile pot fi acceptate ca
mijloace de plat internaionale.
*intre criteriile care stau la baza cla$i%icrii valutelor menionm:
dup natura lor:
+ valut n numerar &efectiv'
+ valut n cont &scriptural'
valuta n numerar se prezint sub form de bancnote sau monezi, av%nd o utilizare mai redus
datorit riscului pe care l prezint &furt, pierdere, degradare'. #irculaia ei ntre ri necesit anumite
msuri de siguran, de aceea se prefer alte mijloace de plat mai sigure.
valuta n cont apare sub forma disponibilului aflat ntr+un cont bancar i poate fi utilizat conform
dispoziiei titularului, ea transform%ndu+se la cererea acestuia n valut efectiv. #irculaia ei la nivel
internaional se realizeaz pe calea viramentului interbancar.
n funcie de capacitatea de preschimbare:
+ moned neconvertibil
+ moned cu convertibilitate limitat
+ moned cu convertibilitate oficial
+ moned superconvertibil
monedele neconvertibile nu sunt acceptate ca mijloc de plat internaional. unt cele care nu pot fi
schimbate n alte valute dec%t cu aprobarea instituiei abilitate, ele particip%nd la tranzacii simple de
v%nzare-cumprare de moned naional contra altor valute, dar numai pe teritoriul rii de emisiune.
Monede total neconvertibile practic nu e"ist pentru c orice moned naional poate participa la un
numr restr%ns de operaiuni valutare &spre e"emplu n urma activitii de turism'.
monedele cu convertibilitate limitat se afl, de regul, ntr+un proces de trecere la convertibilitatea
oficial, n practic aceasta realiz%ndu+se prin stadiile de convertibilitate e"tern sau intern:
+ convertibilitatea extern asigur preschimbarea numai pentru deintorii nerezideni i numai pentru
anumite tipuri de operaiuni &operaiuni de cont curent',
+ convertibilitatea intern asigur preschimbarea numai n interiorul rii de emisiune i n anumite condiii
precizate de regulamentul valutar.
./
Mijloace de plat internaionale
monedele cu convertibilitate oficial elimin toate restriciile i discriminrile, n sensul c moneda
cu acest statut poate fi preschimbat n alt moned n mod liber, indiferent de calitatea persoanei
care solicit operaiunea sau de natura operaiei pentru care se efectueaz preschimbarea.
n cadrul acestora e"ist monede care dispun de superconvertibilitate datorit nsuirii lor de a fi
folosite cel mai frecvent ca mijloc de plat internaional i de a fi cel mai intens negociate pe
principalele piee valutare &0*, 123, (0$, 435, #67'.
)recerea unei monede la convertibilitatea oficial presupune ndeplinirea unor condiii, precum:
#ondiii economice :
+ satisfacerea cererii de pe piaa intern de ctre producia intern,
+ un anumit nivel al productivitii muncii, comparativ cu cel e"istent n economiile similare i cu tendina
de a atinge nivelul economiilor dezvoltate,
+ un anumit volum i o anumit structur a produciei de bunuri i servicii,
+ adaptarea produciei interne &cantitativ, calitativ i structural' la cererea e"tern,
+ participarea rii la tranzaciile economice internaionale pentru devansarea importului de ctre e"port,
ceea ce se va reflecta ntr+un sold activ al balanei comerciale.
#ondiii financiar+monetare :
+ e"istena unor rezerve valutare oficiale suficient de mari i ntr+o structur pe valute corespunztoare
nevoilor ce decurg din solicitrile de preschimbare generate de piaa intern i din nevoia de susinere a
cursului monedei proprii pe piaa e"tern,
+ stabilitatea puterii de cumprare a monedei naionale deoarece n condiiile unui puternic proces
inflaionist se ajunge la o cantitate e"cesiv de bani n circulaie care dac nu are un echivalent
corespunztor n bunuri i servicii pentru acoperirea cererii interne, cantitativ i calitativ, va avea ca urmare
creterea preurilor i distorsionarea etalonului monetar, ceea ce influeneaz nefavorabil cursul de schimb al
monedei naionale.
)recerea la convertibilitatea oficial nsoit de o depreciere a cursului de schimb pune n dificultate
moneda respectiv pe plan intern i pune sub semnul ntrebrii capacitatea sa de a fi folosit ca mijloc de
plat internaional.
+ situaia bugetului de stat se ia n considerare n mod indirect prin efectul pe care l genereaz deficitul
bugetar asupra masei monetare n circulaie.
!coperirea acestui deficit poate avea caracter inflaionist, determin%nd scderea puterii de cumprare a
monedei naionale. !pelarea la surse e"terne pentru acoperirea deficitului bugetar influeneaz modalitile
viitoare de utilizare a rezervei valutare deoarece o mare parte din aceasta va fi folosit la rambursarea
datoriei publice e"terne n defavoarea utilizrii normale a rezervei.
#ondiiile sociale vizeaz o rat normal a omajului prin crearea de noi locuri de munc i reconversia
profesional.
#ondiiile organizatorice au n vedere organizarea i funcionarea pieei valutare.
8 pia valutar normal este cea pe care se manifest o cerere i o ofert de valut n mod real. *e
aceea apare necesitatea practicrii unui curs unic al monedei naionale, determinat prin confruntarea
continu a cererii cu oferta.
& De'i(ele
9nclud n sens restr%ns titluri de credit pe termen scurt e"primate n valut, iar n sens larg ele cuprind i
h%rtiile de valoare e"primate n valut &aciuni, obligaiuni'. *intre devizele folosite cel mai frecvent pe plan
internaional menionm: cecul, cambia, biletul la ordin, cartea bancar.
CEC)L
$eprezint un ordin scris dat de o persoan unei bnci la care persoana respectiv are disponibil n cont,
de a plti o sum de bani determinat unui ter + beneficiarul cecului. n calitate de beneficiar al cecului
poate s apar nsui titularul contului sau o ter persoan fa de care titularul contului are o datorie.
#ircuitul cecului implic ordonatorul, beneficiarul i banca sau bncile care deruleaz operaiunile de
plat. n principiu, un cec nu poate fi emis dec%t dac ordonatorul are disponibil n cont pentru a acoperi
plata.
.:
Mijloace de plat internaionale
3e l%ng avantajele sale &utilizare simpl, operativitate' cecul prezint i o serie de riscuri &nu ofer
garanie mpotriva riscurilor comerciale, poate fi fr acoperire'.
n vederea creterii siguranei plii prin cec se pot avea n vedere solicitarea plii prin cec a avansului
ntr+un contract internaional, certificarea cecului &garantarea cecului emis de importator de ctre banca sa',
bararea cecului &decontarea cecului prin virament ntre bnci'.
CAM*IA
$eprezint un ordin scris i necondiionat dat de o persoan &trgtor' unei alte persoane &tras' de a plti
o sum de bani, la vedere sau la un anumit termen, unui beneficiar.
(lementele cambiei apar pe documentul ce reprezint acest instrument de plat i de credit i ele sunt
obligatorii &denumirea de cambie, ordinul necondiionat de plat, numele trasului, scadena, locul plii,
beneficiarul, data i locul emiterii, semntura trgtorului' i facultative &dob%nda, domicilierea etc.'.
Circ#it#l ca+,iei n sistem internaional este:
Etapele care sunt parcurse n cadrul circuitului internaional al cambiei sunt:
: ; ncheierea contractului de import+e"port,
< ; livrarea mrfii,
. ; tragerea unei cambii de ctre e"portator asupra importatorului &n cazul n care plata nu se
efectueaz imediat'. #ambia este folosit de e"portatorul iniial pentru onorarea unei obligaii de
plat decurg%nd din alt tranzacie internaional, ncheiat ntre el &n calitate de importator' i un alt
e"portator.
= ; ncheierea unui nou contract de import+e"port,
> ; e"istena unei noi relaii de plat ntre trasul iniial i noul beneficiar al cambiei &relaie care
anuleaz legtura iniial ntre tras i trgtor'.
#ambia poate fi utilizat n diferite operaiuni ulterioare emiterii sale.
? ; utilizarea de ctre noul beneficiar a cambiei n operaiunea de girare &n cazul n care acesta are o
datorie fa de girator',
@ ; scontarea cambiei de ctre beneficiar la o banc comercial,
A ; rescontarea cambiei de ctre banca comercial la 2anca #entral pentru refacerea lichiditilor
sale,
B ; avalizarea de ctre tras a cambiei &asumarea de ctre avalist a obligaiei de plat n cazul n care
trasul se afl n imposibilitate de plat, avalistul recuper%ndu+i contravaloarea cambiei prin regres
mpotriva trgtorului, beneficiarului sau girantului'.
*ILET)L LA ORDIN
(ste o variant a cambiei prin care o persoan &emitent' se oblig sa plteasc unei alte persoane
&beneficiar' sau la ordinul acesteia, o sum de bani la scaden. 7a de mecanismul cambial, n cazul



















9mportator
&tras'
("portator
&
trgtor'
("portator
&beneficiar cambie
'
1irator
!valist
2anca
#entral
2anca
comercial
.<
Mijloace de plat internaionale
biletului la ordin e"ist numai dou pri: emitentul &care cumuleaz funciile trgtorului i trasului i este
debitorul obligaiei de plat' i beneficiarul &creditorul plii'.
Circ#it#l biletului la ordin este:
Etapele care sunt parcurse n cadrul circuitului biletului la ordin sunt:
Ca momentul )o:
: ; ncheierea contractului comercial internaional
< ; livrarea mrfii
. ; emiterea biletului la ordin
Ca momentul )n
= ; plata mrfii
> ; remiterea biletului la ordin
2iletul la ordin poate fi utilizat de ctre beneficiar p%n la scaden n diferite operaii de girare sau poate
fi scontat la o banc comercial pentru obinerea unui credit. #a i cambia, biletul la ordin poate fi avalizat
pentru sigurana plii, cel mai frecvent la o banc comercial.
(lementele eseniale i obligatorii ale biletului la ordin sunt numele emitentului, angajamentul
emitentului de a plti o sum de bani, numele i adresa beneficiarului, scadena i locul plii, data emiterii.
CARTEA *ANCAR -CARD)L.
3lata prin card reprezint o variant modern a plii prin cec + dac n cazul cecului cumprtorul unei
mrfi semneaz un cec pe care v%nztorul l ncaseaz, n cazul plii prin card cumprtorul prezint cartea
bancar i semneaz factura, iar furnizorul o trimite spre ncasare la banca emitent.
n operaiunile de plat prin carduri intervin trei participani:
+ deintorul &beneficiarul' cardului, titular al unui cont curent la banca emitent,
+ banca emitent care administreaz i opereaz plile n conturile bancare curente ale beneficiarilor,
+ comercianii care accept plata prin carduri.
*iferitele tipuri de carduri tind s nlocuiasc numerarul i cecul n plile interne i internaionale fiind
create carduri cu circulaie internaional.
/ Monedele internaionale
DREPT)RILE 0PECIALE DE TRA1ERE -D0T.
!u fost create n cadrul 7ondului Monetar 9nternaional i funcioneaz din anul :B@? ca mijloc de
completare a instrumentelor de lichiditate internaional, n urma scderii rolului aurului i dolarului
american ca valut de rezerv. !u fost concepute ca o moned internaional a crei unitate coninea teoretic
/,AAA?@: grame aur fin care putea fi manipulat numai de deintorii oficiali de *) &rile membre ale
7ondului Monetar 9nternaional', precum i de deintorii desemnai &instituii financiare regionale'.
)tili(area *) n operaiuni n cadrul 7ondului Monetar 9nternaional vizeaz:
+ achiziionarea de valut prin tranzacii de desemnare, n care 7ondul Monetar 9nternaional indic
membrii av%nd o situaie corespunztoare a balanei de pli i care urmeaz s asigure valute contra *)
pentru membrii care au dificulti de balan,
+ tranzacii prin acorduri directe c%nd se poate obine valut contra *), necondiionat de situaia balanei
de pli e"terne,
Moment )o Moment )n








(mitent 28
&importator'
2eneficiar 28
&e"portator'
(mitent 28

..
Mijloace de plat internaionale
+ operaiuni la termen de cumprare sau v%nzare de *),
+ participarea la aranjamente sDap,
+ pli n contul cotei, rscumprri i pli de dob%nzi efectuate ctre contul resurselor generale ale
7ondului Monetar 9nternaional,
+ decontarea obligaiilor financiare i acordarea de mprumuturi,
+ garanii ale realizrii unor obligaii financiare,
+ donaii etc.
Ca baza *) se afl vrsmintele statelor participante la 7ondul Monetar 9nternaional, n moneda lor
naional &@>E' i n valute convertibile &<>E'. #aracteristica lor esenial F alturi de stabilitatea ridicat a
cursului, const n aceea c, n general, *) nu pot fi folosite direct ca instrumente de plat &cu e"cepia
anumitor situaii', ci numai prin convertirea lor prealabil n alte valute.
*) reprezint bani de cont emii de 7ondul Monetar 9nternaional care ndeplinesc urmtoarele %#ncii:
etalon al valorii: *) servesc ca mijloc de e"primare i evaluare a monedelor naionale sau a contractelor
comerciale internaionale datorit stabilitii crescute fa de alte monede naionale,
mijloc de rezerv: *) fac parte din rezervele oficiale alturi de aur i alte valute convertibile,
mijloc de plat: pli directe cu *) se pot face numai ntre deintorii oficiali de *) &bncile centrale
ale statelor membre' i 7ondul Monetar 9nternaional i ali deintori autorizai care pltesc ctre 7ondul
Monetar 9nternaional dob%nzi, comisioane i diverse contribuii direct n *).
Grile membre ale 7ondului pot utiliza Mecani$+#l D0T prin care orice ar membr a 7ondului poate
s i foloseasc alocrile n *) pentru a procura sume echivalente n moneda naional a altei ri.
Principiile acestui mecanism sunt:
:. e"istena alocrilor de *) n contul fiecrei ri membre
7iecare stat membru primete n contul su n *) o anumit cantitate cu titlu de alocri de *),
proporional cu cota de participare la constituirea resurselor 7ondului Monetar 9nternaional.
<. utilizarea sumelor n *) alocate fiecrei ri
Hizeaz diverse destinaii ale acestor alocri, inclusiv posibilitatea de a procura valut convertibil la
cursul n *) al valutei respective, prin relaie direct ntre dou ri membre ale 7ondului Monetar
9nternaional, fr intervenia 7ondului.
.. determinarea rezervei n *)
*iferena dintre alocrile n *) nscrise n cont i utilizrile date acestor sume determin rezerva
&soldul' de *). 3entru aceste rezerve 7ondul Monetar 9nternaional bonific o dob%nd.
Iivelul acestuia este aliniat la rata dob%nzii de pe piaa internaional.
E)RO
#u ncepere de la : ianuarie :BBB s+a lansat oficial moneda unic european (0$8 care este adoptat de
rile membre ale 0niunii (uropene care au ndeplinit criteriile de aderare stabilite. )ratatul de la Maastricht
asupra 0niunii (uropene a stabilit trei etape n vederea trecerii la moneda unic. Ca : ianuarie <//: a
nceput cea de a treia etap prin introducerea monedei unice sub forma banilor efectivi.
Criteriile de con'er2en no+inal prevzute n )ratatul de la Maastricht ce trebuie ndeplinite de
rile care doresc s devin membre ale 0niunii (uropene i s adopte moneda (0$8 se refer la:
stabilitatea preurilor: presupune o corelaie ntre indicele general al preurilor i rata inflaiei. *ac se
consider o anumit ar, indicele general al preurilor nu trebuie s depeasc cu mai mult de :,>E rata
medie a inflaiei aferent pentru trei dintre cele mai bune ri membre.
rata dob%nzii: va fi observat pe un an naintea momentului evalurii fiecrei ri. $ata medie a dob%nzii
la titlurile de stat pe termen lung nu trebuie s depeasc cu mai mult de <E pe cea nregistrat n trei din
cele mai bune ri membre.
deficitul bugetar: o ar membr trebuie s aib o poziie bugetar fr deficit n e"ces. n prezent, se
consider c un deficit bugetar normal nu trebuie s depeasc mai mult de .E din 392 F ul rii candidate.
datoria public: nu trebuie s depeasc ?/E din 392 F ul rii candidate.
stabilitatea monedei: fiecare ar candidat trebuie s respecte fluctuaiile normale ale monedei sale n
conformitate cu mecanismul cursului de schimb al istemului Monetar (uropean pentru cel puin < ani
nainte de evaluarea situaiei.
.=
Mijloace de plat internaionale
ndeplinirea acestor > criterii este necesar, dar nu i suficient. e impune i ndeplinirea anumitor
criterii de con'er2en real , cum ar fi:
mobilitatea factorilor de producie : rile cu grad nalt de mobilitate sunt preferate la integrarea monetar
deoarece i pot adapta mai u or cursurile de schimb la ocurile internaionale,
un anumit nivel al 392+ului pe locuitor
fle"ibilitatea veniturilor salariale i a preurilor : rile n care piaa muncii este mai fle"ibil au anse mai
mari de adaptare, reduc%nd efectele negative asupra omajului i ratei inflaiei deoarece dac preurile i
salariile sunt fle"ibile ntre i n interiorul rilor care doresc o moned unic, atunci ajustarea care urmeaz
unui oc este puin probabil c va duce la omaj ntr+o ar i-sau inflaie n alta. !cest aspect reduce
necesitatea de realiza modificri ale ratei de schimb.
integrarea fiscal : presupune armonizarea interguvernamental a impozitelor directe i indirecte,
un anumit grad de deschidere a economiei: analizat n principal prin nivelul integrrii comerciale
&ponderea de inut de suma e"porturilor i importurilor unei ri n 392', dar i prin ponderea comer ului
bilateral cu rile membre 0( n totalul comer ului e"terior,
structura economiei : e"primat prin ponderea de inut de marile sectoare economice &industrie,
agricultur, servicii' n crearea 392,
diversificarea structurilor de producie : se consider c economiile diversificate au posibilitatea s
prent%mpine ocurile care ar putea afecta cu prioritate un anumit sector economic,
similaritatea structurilor de producie : ocurile economice vor avea un impact simetric asupra rilor cu
structuri de producie similare i deci nu va mai fi nevoie de folosirea cursului de schimb ca instrument de
ajustare.
.>
Mijloace de plat internaionale
RE1IM)RI DE C)R0 DE 0C3IM*
*e+a lungul timpului, la nivel mondial a e"istat o multitudine de regimuri de curs de schimb. (volu ia
sistemului monetar interna ional trebuie privit n str%ns corela ie cu adoptarea diferitelor regimuri de curs
de schimb, respectiv modalit ile pe baza crora cursurile de schimb se pot determina pe diferite pie e
valutare.
)ipurile de regimuri de cursuri valutare practicate de+a lungul timpului la nivelul pie ei interna ionale
sunt:
+ regimuri bazate pe cursuri de schimb fi"e &engl. Jhard pegs regimesJ',
+ regimuri bazate pe cursuri de schimb flotante &engl. Jfloating regimesJ',
+ regimuri intermediare &engl. Jintermediate regimesJ'.
Sursa: Exchange Rates Regimes of the World !"#$%&$$$ 'eenstra and (a)lor: *nternational Economics 'irst Edition
Sistemul Monetar *nterna ional poate fi definit ca un ansamblu de rela ii i aranjamente institu ionale
ce guverneaz mecanismul cursului de schimb, implic%nd at%t regulile legate de acest fenomen, c%t i
institu iile participante.
(volu ia M9 poate fi sintetizat astfel:
1913 I RM 1918 1939 II RM 1870 1945 1971 prezent
ETALON
AUR
sau alte
metale
7C8)!$( C92($!
+
ETALON AUR
!stemul
"RETTON
#OO$
Mult!tu%!ne
re&!mur! %e
'urs %e
s'(!m)
1913 I RM 1918 1939 II RM 1870 1945 1971 prezent
ETALON
AUR
sau alte
metale
7C8)!$( C92($!
+
ETALON AUR
!stemul
"RETTON
#OO$
Mult!tu%!ne
re&!mur! %e
'urs %e
s'(!m)
.?
Mijloace de plat internaionale
istemul bazat pe Etalon#l A#r:
$ealiza fi"area monedei na ionale n raport cu valoarea aurului, argintului sau altor metale pre ioase.
!utoritatea monetar putea s emit moned doar n limita rezervelor de aur pe care le de inea i avea
obliga ia de a realiza convertirea n aur a propriei monede, la cerere.
nainte de 3rimul $zboi Mondial &:B:.', etalonul aur fusese adoptat de @/E din statele lumii, :/E i
legaser moneda de alte metale, iar </E aveau monede ce fluctuau liber.
+aracteristicile principale ale sistemelor monetare bazate pe etalonul aur erau:
+ substituibilitatea deplin ntre moned i aur,
+ masa monetar n circula ie ; cantitatea de aur i moned de inut de popula ie,
+ reglarea automat a cursului de schimb n func ie de valoarea n aur a fiecrei monede, valoare
stabilit de banca central,
+ obliga ia bncii centrale de a men ine pre ul fi" n aur al monedei na ionale &valoarea monedei
na ionale fa de alte monede poate varia n func ie de raportul cerere-ofert',
+ imposibilitatea controlului bncii centrale asupra masei monetare &; variabil endogen'.
(K(M3C0: se consider < ri &0! i 4aponia' n care se stabile te o paritate fi" a fiecrei monede
na ionale fa de aur paritate fi" ntre 0* i 435 de :/ Leni la un dolar.
*ac 0* va nregistra pe pia a valutar un curs mai mare de :/ 0*-435 &0* este n curs de
apreciere': un importator japonez ce a achizi ionat din !merica produse n valoare de :// 0* va avea de
pltit mai mult de :./// 435 &raportul ini ial ntre cele < valute'.
9mportatorul japonez are urmtoarele variante:
+ plata unei sume mai mari n 435
+ plata n aur &schimb :./// 435 n aur la cursul fi" de :/ 0*-435'.
3lata n aur este mai avantajoas:
M cre te cantitatea de aur intrat n 0! M cresc rezervele de aur ale 0! M cre te masa monetar n
circula ie n 0! M cresc pre urile n 0! M depreciere 0* &pentru 4aponia fenomenul este invers M se
ajunge la aprecierea 435'.
7enomenul continu p%n c%nd cursul pe pia a valutar ajunge la valoarea paritar ini ial e"primat
prin con inutul n aur al celor < monede &respectiv, :/ 0*-435'.
,vantaje ale sistemului bazat pe etalonul aur:
+ mecanism puternic de reglare automat a cursului de schimb &obliga ia bncii centrale era de
men inere a parit ii monedei fa de aur dar nu i fa de celelalte valute, echilibrul e"tern era
reprezentat de situa ia n care n ar cantitatea de aur era constant F fr intrri i ie iri',
+ volumul rezervelor de aur determina modificarea masei monetare &cre terea pre urilor este
moderat',
+ sistem monetar simetric, toate rile av%nd pozi ii de relativ egalitate,
+ dezvoltarea accelerat a comer ului interna ional ca urmare a eliminrii incertitudinilor legate de
cursul de schimb.
-e.avantaje ale sistemului bazat pe etalonul aur:
+ ine"isten a controlului bncii centrale asupra politicii monetare determin relativa ineficien a
sistemului n impulsionarea economic,
+ rezervele de aur determinau modalitatea de implementare a politicii monetare,
+ stabilitatea pre ului aurului determina stabilitatea celorlalte pre uri.
3rima ar care a adoptat etalonul aur a fost Marea 2ritanie &:@:@', ea av%nd rol primordial n realizarea
schimburilor interna ionale i ca urmare devenind n acea perioad centrul financiar mondial.
Perioada inter,elic: flotare liber N etalon aur
(ste caracterizat de:
+ declinul sistemulul bazat pe etalonul aur &ca urmare a finan rii de ctre guverne a cheltuielilor de
rzboi prin emisiune monetar fr acoperire n aur',
.@
Mijloace de plat internaionale
+ declinul financiar accentuat al rilor europene &scderea influen ei acestor ri la nivel
interna ional',
+ ampl instabilitate a monedelor na ionale &Marea 2ritanie abandoneaz n :B.: sistemul monetar
bazat pe etalonul aur'.
n :B<B, majoritatea economiilor de pia reveniser la etalonul aur, ns n :B.B doar <>E din rile
lumii mai aveau moneda legat de aur & rile europene cele mai afectate de Marea #riz din :B<B F 7ran a,
(lve ia, 2elgia, 8landa, 3olonia, au men inut etalonul aur p%n n :B.?'.
3erioada celui de al doilea R(,oi Mondial
(ste caracterizat de:
+ prbu irea rilor europene din punct de vedere economic i financiar,
+ instalarea IeD 5orOului n pozi ia de centru financiar mondial &n :B=>, >/E din 3I2 la nivel
mondial era produs n 0!'.
0i$te+#l *retton 4ood$
$euniunea celor => de ri &iulie :B==' a avut ca scop adoptarea unui nou sistem monetar interna ional, a
unui re2i+ de c#r$ de $c5i+, %i6 &n care cursul unei monede este fi"at fa de o valut de referin put%nd
rm%ne constant sau put%nd varia n interiorul unei benzi nguste de varia ie' i nfiin area unor institu ii
interna ionale de creditare a rilor cu dezechilibre ale balan elor de pl i.
+aracteristicile noului sistem monetar interna ional au fost:
+ convertibilitatea n aur numai a 0* &0! avea politic monetar independent i trebuia s
pstreze pre ul 0* relativ la aur',
+ obligativitatea celorlalte ri de asigurare a unei parit i fi"ate fa de 0* cu o band de fluctua ie
de N-+ :E,
+ nfiin area 7M9 i a 2ncii Mondiale &cu scopul de creditare pentru reducerea dezechilibrelor
temporare ale balan elor de pl i, de promovare a comer ului interna ional, a flu"urilor financiare
interna ionale i a cooperrii monetare ntre state'.
$ezervele de aur de inute de 0! reprezentau A/E din rezervele mondiale &n :B=B' i doar .:E &n
:B@:'. cderea continu a e"cedentului comercial al 0! datorit importurilor n cre tere &nregistrarea de
crtre 0! a primului deficit comercial n anul :B@:' i imposibilitatea 0! de a acoperi cu aur ntreaga
cantitate de dolari pu i n circula ie a dus la suspendarea convertibilit ii 0* n aur &august :B@:' M
prbu irea sistemului de la 2retton Poods bazat pe un regim de curs de schimb fi".
rile europene stabilesc n :B@< aplicarea n continuare a unui regim de curs de schimb fi" prin
posibilitatea de fluctuare a monedelor lor ntre ele n interiorul unei benzi de fluctua ie de N-+ <,>E.
n :B@B n cadrul istemului Monetar (uropean este creat moneda (#0, monedele europene fiind
legate de aceasta i implicit, ntre ele.
n :BBB este adoptat moneda (0$8 prin nlocuirea (#0 la paritatea :::.
,vantaje ale regimului de curs de schimb fi":
+ previzionarea modificrii ratei infla iei comparativ cu rata infla iei din ara de referin ,
+ eliminarea incertitudinilor referitoare la evolu ia cursului de schimb &efect: impulsionarea
comer ului interna ional',
+ eliminarea costurilor implicate de protejarea la riscul valutar &efect: impulsionarea comer ului
interna ional',
+ disciplina fiscal.
-e.avantaje ale regimului de curs de schimb fi":
+ pierderea independen ei politicii monetare a bncii centrale,
+ vulnerabilitate crescut fa de ocurile macroeconomice care afecteaz ara de referin ,
+ costuri sporite determinate de volatilitatea macroeconomic.
Re2i+ de c#r$ %lotant
#ursul de schimb al monedei na ionale poate fluctua liber pe pia a valutar pe baza raportului
cerere-ofert fr a fi necesar interven ia bncii centrale pentru men inerea cursului de schimb ntre
anumite limite &engl. Jfree floatingJ F flotare liber' F cu e"cep ia interven iei n situa ii e"cep ionale sau
.A
Mijloace de plat internaionale
cu interven ia autorit ii monetare &cumprare-v%nzare de valut' dar fr a impune o anumit direc ionare
predeterminat a pie ei &engl. Jmanaged free floatingJ F flotare administrat'.
,vantaje ale regimului de curs de schimb flotant:
+ autonomia politicii monetare &banca central poate conduce politica monetar ctre atingerea altor
echilibre interne-e"terne i nu ctre men inerea cursului de schimb ntre anumite limite de varia ie',
+ vulnerabilitate mai mic fa de fluctua iile nregistrate de pre uri pe pie ele e"terne,
+ posibilitatea stabilirii unui nivel propriu al infla iei pe termen lung,
+ simetrie n stabilirea condi iilor monetare la nivel interna ional,
+ stabilizarea economic prin mecanismul cursului de schimb.
-e.avantaje ale regimului de curs de schimb flotant:
+ lipsa unei discipline a bncii centrale &comparativ cu regimul cursului de schimb fi"',
+ posibilitatea destabilizriieconomice ca urmare a fluctua iilor accentuate ale cursului de schimb,
+ diminuarea rela iilor comerciale interna ionale &comparativ cu regimul cursului de schimb fi"',
+ iluzia unei autonomii monetare.
7M9 realizeaz clasificarea rilor n func ie de regimul de curs de schimb astfel:
#onventional pegged arrangement !ngola, !rgentina, Ciban, !rabia audit,
(miratele !rabe 0nite, Macedonia,
Maroc, Cibia, Iamibia, Henezuela etc.
#urrencL board arrangement 2osnia 6erzegovina, 2ulgaria, (stonia,
Cituania, 2runei, 6ong Qong etc.
("change arrangements Dith no separate
legal tender
(cuador, alvador, 3anama, Muntenegru,
an Marino, etc.
3egged e"change rate Dithin horizontal
bands
lovacia, iria, )onga
#raDling peg 2olivia, #hina, (tiopia, 9ran, 9raR etc.
#raDling band #osta $ica, !zerbaijan
Managed floating Dith no pre+determined
path for the e"change rate
!lgeria, ingapore, Moldova, $om%nia,
Iigeria, !rmenia, 3eru, 0ruguaL etc.
9ndependentlL floating !ustralia, Sona (uro, #anada, Me"ic,
Ioua Seeland, 4aponia, 0!, Marea
2ritanie, (lve ia etc.
+ +onventional pegged arrangement M &regimuri fi"e conven ionale ' se stabile te un curs fi" al monedei
na ionale fa de o moned de referin sau un co de monede fr un angajament de men inere irevocabil
a acestei parit i, cu posibilitatea de fluctua ie ntr+o band ngust &N-+:E'. !utoritatea monetar este
pregtit s men in paritatea fi"at prin interven ii directe &cumprri-v%nzri de valut' i indirecte
&modificarea ratei de politic monetar, impunerea de restric ii pe pia a valutar'. *e i limitat,
fle"ibilitatea politicii monetare este mai mare dec%t n urmtoarele < situa ii deoarece banca central i
poate e"ercita func iile sale tradi ionale i poate ajusta nivelul cursului de schimb.
+ +urrenc) board arrangement M &consiliu valutar' regim bazat pe un angajament legislativ e"plicit de a
converti moneda local ntr+o alt moned, la o paritate fi", la care se adaug eliminarea anumitor func ii
tradi ionale ale bncii centrale &controlul monetar, creditor de ultim instan ', ls%nd o mic marj pentru
aplicarea politicii monetare proprii.
+ Exchange arrangements /ith no separate legal tender M &regimuri de curs de schimb fr emitent propriu
de moned' moneda altei ri circul ca moned unic &e". dolarizarea' sau ara respectiv apar ine unei
uniuni monetare n cadrul creia e"ist un emitent unic de moned. !doptarea unui astfel de regim implic
renun area total la independen a politicii monetare na ional.
.B
Mijloace de plat internaionale
+ 0egged exchange rate /ithin hori.ontal bands M &regimuri de curs de schimb fi" n cadrul unei benzi
orizontale de fluctua ie ' paritatea de schimb este men inut n cadrul unei benzi de fluctua ie ale crei limite
minime i ma"ime pot fi dep ite cu cel mult <E.
+ +ra/ling peg1+ra/ling band M cursul fi"-fluctuant n band prestabilit suport ajustri periodice de mic
amploare ca rspuns la modificrile aprute la nivelul unui set predefinit de indicatori macroeconomici
&modificarea ratei infla iei raportat la infla ia din principalele ri partenere n tranzac iile comerciale'.
+ Managed floating /ith no pre2determined path for the exchange rate M &flotare administrat' autoritatea
monetar poate influen a cursul de schimb fr a avea o int predefinit, interven ia direct sau indirect pe
pia viz%nd ajustarea anumitor indicatori macroeconomici &pozi ia balan ei de pl i, rezerva
interna ional'.
+ *ndependentl) floating M &flotare liber' cursul de schimb este stabilit de pia , oficial fr nici o
interven ie din partea autorit ii monetare menit s limiteze fluctua iile cursului de schimb.
=/