Inflaia

Msurare, cauze, forme, politici

antiinflaioniste
1,5 1,5
1,2
0,4
1,4
0,5
1,6
3,2
0,5
-0,9
1,5
1
2,3
1,3
0,4
0
1,2
1,7 1,7
1
2,6
2,1
0,8
0,4
3,2
1,9
1,5
2,2
0,4
2,6
4,1
2
0,1
7,5
-2
-1
0
1
2
3
4
5
6
7
8
Inflatie, EU 2013
2013
22,5
15,3
11,9
9,1
6,6
4,9
7,9
5,6
6,1
5,8
3,4
3,2
2,5
2,1
2,3 2,3 2,3
2,4
3,7
1
2,1
3,1
2,6
1,5
2,3
2,1
2,2 2,2 2,2 2,2
3,3
0,3
1,6
2,7
2,5
1,3
0
5
10
15
20
25
2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013
Evolutia inflatiei, 2002 - 2013
Romania
EU (27 countries)
Euro area (18 countries)
Indicii de pre
IPC=g
i
(P
i1
/ P
i0
),
IPC=P
i1
Q
i0
/P
i0
Q
i0
,

Cu g
i
= ponderea bunului i n totalul
consumului
Determinarea indicelui preurilor
Indicele preului bunurilor de consum, conform tabelului
va fi:
IPC=0,5(130/100)+0,2(520/500)+0,1(210/200)+0,2(660/6
00), adic:
IPC=1,183=118,3%, ceea ce echivaleaz cu o rat a
inflaiei de 18,3%.
Bun A (50%) B(20%) C(10%) D(20%)
P
0
100 500 200 600
P
1
130 520 210 660
Cum se msoar inflaia n practic?
IPC
CORE 1: se elimin preurile administrate
CORE 2: se elimin preurile volatile (legume,
fructe, ou, combustibili)
CORE 2 ajustat: se elimin preurile
tutun+alcool
Sursa: BNR, 2014
Sursa: BNR, 2014
IPC i deflatorul n Romnia
An 96 97 98 99 00 01 02 03 04 05 06 07 08 09 10 11 12 13
IPC 138.
8
254.
8
159.
1
145.
8
145.
7
134.
5
122.
5
115.
3
111.
9
109 106.
6
104.
8
107.
8
105.
6
106,
1
105,
8
103,
4
103,
98*
D
PIB
145.
3
247.
3
155.
2
147.
8
144.
3
137.
4
123.
4
119.
2
115 112.
2
110.
6
112.
7
114 107.
3
104 107 105 104*
Sursa: Worldbank.org; BNR pt 2013
De unde vin diferenele?
Deflatorul include toate bunurile produse
intern, pe cnd IPC cuprinde bunurile
cumprate intern (de exemplu, cnd preul
petrolului crete, vom vedea un IPC mai mare
dect deflatorul).
IPC are la baz un co fix, pe cnd deflatorul
are la baz toate bunurile, inclusiv dinamica
acestora.

Ce este inflaia?
Friedman: inflaia este ntotdeauna i
pretutindeni un fenomen monetar.
MIT (2009): studiile empirice arat o coerlaie
de peste 0,95 ntre creterea masei monetare
(%) i inflaie (%).
Inflaia se manifest prin creterea continu i
generalizat a preurilor i reducerea puterii
de cumprare a banilor.
Echilibrul pieei monetare ntr-o nou
perspectiv...
Sursa: Mankiw, 1996
0
50
100
150
200
250
300
350
400
450
Inflation, consumer prices (annual %)
Money and quasi money growth (annual %)
IPC i creterea M2, 1991 - 2012
Sursa: www.worldbank.org
Ce s-a ntmplat n alte ri?
Formele inflaiei
Inflaia moderat (sau inflaie de o cifr) se caracterizeaz prin faptul c preurile cresc ncet
i previzibil.
Inflaia galopant, sau inflaia cu dou i trei cifre, destabilizeaz, n general, economia i
presupune o lips de ncredere a cetenilor n moneda naional. De cele mai multe ori
moneda este substituit n funciile ei cu o valut stabil.
Hiperinflaia este un fenomen foarte grav, determinnd demonetizarea economiei, creterea
v i distrugerea de PIB. MIT (2009) precizeaz pragul de 30%/an, Mankiw (1996) de 50%/lun.
Inflaie reprimat: guvernul mpiedic prin msuri administrative creterea preurilor
Inflaie deschis: caz contrar, execesul de cerere determin o cretere continu a preurilor.
Inflaie anticipat, prevzut de firme i de salariai n negocierea contractelor
Inflaie neanticipat, care afecteaz economia real cel puin pe termen scurt.
Inflaie prin cerere
Inflaie prin costuri.

Inflaia prin cerere
Creste cererea agregata:
OA
TS

CA
1

CA
0

P
0

P
1

P
Y Y
0

Y
1

Cauzele inflatiei prin cerere
Dorina guvernului de a cheltui mai mult dect
ncaseaz;
Dorina guvernului de a reduce omajul i a
atinge "ocuparea deplin;
Politica greit a Bncii Centrale.
Rate ale dobnzii nominale i reale
Rata dobnzii real=Rata dobnzii nominal Rata
inflaiei.
Separarea variabilelor n cele dou categorii,
nominale i reale = dihotomia clasic.
Neutralitatea monetar: schimbrile monetare
afecteaz doar variabilele nominale, dar nu afecteaz
variabilele reale.
Ajustarea ratei dobnzii nominale la rata inflaiei se
numete efectul Fisher.
Inflaia prin ofert
Scade oferta agretgata:
P
0

P
1

OA
TS0

OA
TS1

CA
Y
0

Y
1

P
Y
Cauzele inflatiei prin oferta
Revendicrile sindicatelor
ocurile intervenite n preurile unor materii
prime;
fluctuaia cursului de schimb;
monopolul asupra resurselor naturale:
dezastrele naturale.
Spirala inflaionist
Creste cererea si scade oferta:
CA
0

CA
1

OA
TS0

OA
TS1

OA
TL

P
Y
Y
*

Y
1

P
0

P
1

Efectele inflatiei
Efectul de reducere a deinerii de moned care
antreneaz creterea costurilor de tranzacie
(shoeleather effect);
Costurile meniu;
Efectul de redistribuire al averilor;
Efectul de corodare a economiilor;
Distorsionarea taxelor;
Distorsionarea relatiilor economice, cresterea
incertitudinii, descurajarea afacerilor s.a.
Politici antiinflaioniste
Reducerea ratei de cretere a masei monetare.
Controlul preurilor i salariilor.
Indexarea salariilor i altor venituri.
Canalul ratei dobnzii
i scade => costul mprumutului scade => cresc
investiiile i consumul
=> dobnda la depozite scade => scade
economisirea => crete consumul
Efect final: creterea cererii de bunuri i
servicii.
Canalul preului activelor (canalul
efectelor de avuie i de bilan)
i scade => preul activelor (obligaiuni, aciuni, case
.a.) crete => crete avuia menajelor =>
- crete nclinaia menajelor spre consum => crete
cererea de bunuri i servicii
- crete accesul la mprumuturi, deoarece menajele i
companiile se pot mprumuta mai uor sau/i mai ieftin
(cu o rat a dobnzii mai mic generat de o prim de
risc mai mic), n condiiile n care activele potenial a fi
utilizate drept garanie au o valoare mai mare => cresc
consumul i investiiile => crete cererea de bunuri i
servicii
Efect final: creterea cererii de bunuri i servicii
Canalul masei monetare i creditului
(asociat cu canalul riscului)
i scade =>
- cresc depozitele overnight i rezervele bancare =>
crete oferta de mprumuturi bancare => crete
disponibilitatea bncilor de a acorda credite (canalul
creditului bancar)
- scade riscul de nerambursare a creditelor => crete
disponibilitatea bncilor de a acorda credite => cresc
consumul i investiiile (canalul bilanului)
- activele riscante devin mai atractive pentru c ofer
randamente mai mari => crete oferta de credite
(canalul riscului)
Efect final: creterea cererii de bunuri i servicii
Canalul cursului de schimb
- i scade => moneda se depreciaz => bunurile importate devin mai
scumpe comparativ cu cele interne => exporturile cresc i
importurile scad => crete exportul net => crete cererea agregat
- moneda se depreciaz => preul bunurilor de import pe piaa
intern crete (canalul direct al cursului de schimb)
- moneda se depreciaz => crete valoarea actualizat, exprimat n
moned naional, a obligaiilor de plat aferente creditelor n
valut => scade averea menajelor => scad consumul i investiiile
(efectul de avuie al cursului de schimb)
- moneda se depreciaz => scade averea net a menajelor => scade
capacitatea de rambursare a creditelor i crete riscul de
nerambursare => scade disponibilitatea bncilor de a acorda credite
=> scade cererea agregat (efectul de bilan al cursului de schimb)
Efect final: nedeterminat (asupra cererii agregate).
Canalul anticiprilor cu privire la rata dobnzii,
inflaie i creterea economic
i scade => sunt afectate anticiprile cu privire la ratele
dobnzii pe termen scurt i pe termen lung=>
- ratele pe termen lung scad, dac se anticipeaz c
schimbarea n sensul reducerii va persista pe termen
scurt
- ratele pe termen lung nu se modific sau chiar cresc,
dac se anticipeaz c schimbarea se va inversa rapid
Efect final: sunt afectate deciziile de consum i de
investiii => se modific cererea agregat
Credibilitatea bncii centrale => ancorarea inflaiei =>
stabilitatea preurilor