Tema:

Metode si tehnici de
evaluare a investitilor
Conceptul de proiect de investiii
Proiectul de investiie este definit ca un
ansamblu optimal de aciunii de investiii
bazate pe o planificare sectorial,
global i coerent, pe baza creia o
combinaie definit de resurse uman,
materiale provoac o dezvoltare
economic social, determinat.
Evaluarea proiectului
Orice proiect trebuie evaluat pe baza
informaiilor tehnice, economice si
financiare. Pentru evaluare exist un
sistem de criterii recomandat att pentru
selecie, modificare sau respingere. n
faza incipient a proiectului evaluarea este
sumar, iar n faza final evaluarea se
realizeaz pe baza datelor finale furnizate.

Orice proces de evaluare se
desfoar n patru etape :
identificarea parametrilor : economici, sociali, de mediu
n termeni de costuri sau beneficii indiferent de
efectul pozitiv sau negativ al proiectului;
cuantificarea parametrilor nseamn msurare i
exprimare n uniti de msur;
analiza cantitativ i calitativ a parametrilor. Efectele
proiectului exprimate n termeni de beneficii sau costuri
cu ajutorul preurilor trebuie s exprime corelaia dintre
analiza calitativ i cantitativ;
raportul de evaluare.

Metode de selecie a proiectelor de
investiii. Parametrii financiari
Angajamentul de capital ntr-un proiect de
investiii reprezint mrimea net a capitalului
necesar pentru punerea n exploatare a
investiiei.
Durata de viat a investiiei.
Fluxul net de trezorerie (CASH-FLOW,
CF) este diferena ntre volumul
ncasrilor i volumul plilor aferente unui
obiectiv de investiii, pe durata exploatrii
acesteia.
Valoarea rezidual i de nlocuire a investiiei.



Metode de selecie a proiectelor de
investiii
La evaluarea proiectelor de investiii
pentru a fundamenta decizia de investiii
se pot folosi urmtoarele metode: rata
rentabilitii contabile (RRC), termenul de
recuperare a investiiei (TR), valoarea
actualizat net (VAN), rata intern de
rentabilitate (RIR) i indicele de
profitabilitate (IP) (ultimele trei iau n
considerare valoarea n timp a banilor).
Metoda ratei rentabilitii contabile
(RRC)

Este cunoscut i sub denumirea (return
of investment, ROI). Metoda RRC
calculeaz indicatorul rata rentabilitii
contabile prin raportarea profitului net
anual mediu (~P) la cheltuiala total cu
investiia (I):
RRC= profitul .net .anual. mediu/
investiia. iniiala. total


Metoda termenului de recuperare
(TR)

Termenul de recuperare exprim perioada de
timp n care se recupereaz integral suma
avansat ntr-un obiectiv din profitul realizat prin
funcionare.
Fluxul cumulat de numerar (venitul net al
perioadei respective) intrat n firm minus
investiia iniial este egal cu zero.
TR egal cu durata perioadei, unde se atinge
zero.
Metoda valorii nete actualizate

Metoda VAN se bazeaz pe actualizarea
fluxurilor de numerar viitoare, adic ine
seama de valoarea n timp a banilor.
Valoarea prezent net se obine ca
diferen ntre valoarea prezent a
veniturilor viitoare i valoarea prezent a
investiiei.
Metoda valorii nete actualizate
Ecuaia Valorii nete actualizate este:
VAN = -
Sau
VAN = - Io
unde,
CF{ (Vi, Cj) =flux de numrar anual generat de proiect n
perioada i; Io = investiia iniial;
n = durata de via ateptat a proiectului;
a = costul capitalului (rata de actualizare, care se
situeaz n jurul ratei dobnzii) care depinde de riscul
implicat de proiect.


Metoda valorii nete actualizate

Regula de luare a deciziei n funcie de VPN este
urmtoarea:
dac VAN > 0 = proiectul se accept;
dac VAN < 0 = proiectul se respinge;
dac VAN = 0 = proiectul este neconvingtor.
Cnd VAN este pozitiv, firma este n poziia n care
genereaz profituri nete superioare celor necesare
recuperrii investiiei iniiale i acest lucru se realizeaz
innd seama de rata de actualizare a" investiiei.

Metoda valorii nete actualizate.
Caracteristicile.

este legat n mod direct de obiectivul maximizrii
averii acionarilor (valorii firmei);
ia n considerare periodicitatea cheltuielilor
de investiii i a profiturilor;
este practic i uor de utilizat (din moment ce
fluxurile de numerar au fost identificate) i d
semnale clare n ce privete luarea deciziei.
Metoda ratei interne de
rentabilitate (RIR)
Performana unei investiii poate fi msurat, de
asemenea, ca o rat a venitului.
Metoda ratei interne de rentabilitate este un
concept al fluxului de numerar actualizat. Rata
intern de rentabilitate este definit ca fiind rata
de actualizare care face s existe egalitatea
ntre valoarea prezent a intrrilor de fluxuri de
numerar viitoare pentru un proiect i costul
investiiei acestui proiect.
Metoda ratei interne de
rentabilitate (RIR)
Rata intern de rentabilitate (sau randamentul
proiectului) poate fi gsit rezolvnd ecuaia
urmtoare, n care necunoscuta este RIR:

= Io

n care,
CFi fluxul de numerar n perioada i; I0 = costul iniial
al investiiei;
RIR rata intern de rentabilitate a proiectului
Metoda ratei interne de rentabilitate
(RIR)

Pentru alegerea unui proiect, rata intern de
rentabilitate a unui proiect este comparat cu costul
solicitat al capitalului, rata prag, a".
Regula privind luarea deciziei financiare n funcie de
rata intern de rentabilitate este urmtoarea:
dac RIR > a = proiectul se accept;
dac RIR < a = proiectul se respinge;
dac RIR = a = proiectul este neconvingtor.

Indicele de profitabilitate (IP)
Indicele de profitabilitate numit i indicele beneficiu/cost,
exprim rentabilitatea
Relativ a investiiei pe ntreaga durat de via a
acesteia. Aceast metod arat valoarea prezent a
profiturilor pentru un cost de 1 leu investiie.

Indicele de profitabilitate (IP)

Un proiect independent trebuie s fie
acceptat numai dac IP este
supraunitar. Firma trebuie s fie
indiferent n alegerea proiectului
dac IP este egal cu 1 (punctul critic)
i trebuie s resping proiectul dac
IP al acestuia este mai mic ca 1.