Sunteți pe pagina 1din 38

UNIVERSITATEA DE TIINE AGRICOLE I MEDICIN

VETERINAR ION IONESCU DE LA BRAD IAI


FACULTATEA DE AGRICULTUR
SPECIALIZAREA I.E.A.



EFICIENA INVESTIIILOR
S.C. NAPOLACT. S.A.


NDRUMTOR STUDENT:
Lector dr. Donos Dan Iurea Ana-Maria
Grupa: 450

2014

Cuprins


CAPITOLUL I Aspecte generale ale firmei
1.1 Prezentarea Societii
1.2 Obiectul de activitate
1.3 Prezentarea activelor i a pasivelor societii
CAPITOLUL II Sectorul de activitate pentru investiii
2.1 Descrierea fluxului tehnologic
CAPITOLUL III Evaluarea activitii viitoare a investiiei
CAPITOLUL IV Cheltuieli i surse de finanarepentru investiii
CAPITOLUL V Analiza financiar a activitilor
5.1. Metodologia B.I.R.D. de evaluare a eficienei investiiilor
5.2. Analiza economic
5.3. Anaiza financiar
CAPITOLUL VI Riscurile n activitatea agentului economic ca urmare a
schimbului posibil n viitor
CONCLUZII



CAP. I BAZA DE INFORMATII


1.1. Prezentarea societii

Societatea S.C Napolact S.A. cu
sediul n judeul Cluj, oras Cluj-Napoca
adresa: Calea Baciului 2-4, nfiinat n anul
1991 este nscris la registrul comerului cu
numrul J12/93/1991, cod unic de nregistrare
RO 199125 fiind autorizat s funcioneze in
baza legii 262/1991, cu activitatea -
Fabricarea produselor lactate i a
brnzeturilor, cod CAEN 1051.
Unul din cei mai mari productori de
lactate din Romnia, Napolact are n spate o istorie de mai bine de un secol. Totul a nceput n anul
1905, cnd n Cluj-Napoca a fost atestat o firm de produse lactate, Atelierul Vlad, n care se
fabricau unt i brnz de vac. Atelierul Vlad s-a dezvoltat n timp i a ajuns, n 1936, s produc i
iaurt, brnzeturi fermentate i topite.
n urma naionalizrii din 1948, Vlad devine ntreprinderea de Industrializare a Laptelui
Cluj, iar n anul 1990, societatea se transform n Napolact. n timp, Napolact a devenit un
productor important la nivelul pieei de lactate din Romnia, cu fabrici n Huedin (fabrica ulterior
nchis), Baciu i aga i distribuie naional.
Capacitatea de producie a fabricii este de circa 30.000 litri de lapte/zi, gama de produse
cuprinznd: lapte de consum pasteurizat; produse proaspete de tipul iaurturilor, smntnei i a
brnzeturilor proaspete; unt i brnzeturi de consisten semi-tare, de tipul Trapist, Edam.
Dezvoltarea cea mai pronunat a companiei s-a nregistrat n perioada 1960-1975, cnd au
fost construite noi fabrici de prelucrare a laptelui i au fost modernizate cele deja existente. Pn n
anul 1989 compania s-a dezvoltat permanent, modernizndu-i capacitile de producie.
n anul 1991 organizarea ntreprinderii s-a schimbat, transformndu-se ntr-o societate pe
aciuni cu capital majoritar de stat, iar la nceputul anului 1996 compania a devenit n totalitate o
societate pe aciuni, 51% dintre acestea fiind deinute de managerii ntreprinderii i de ctre angajai.
n anul 2004, grupul olandez Friesland a devenit acionar majoritar al Napolact, iar printre
primele msuri ale noilor proprietari a fost relocarea fabricii din Cluj-Napoca n comuna Baciu.
Friesland mai deine mrcile internaionale Oke, Dots, Completa, precum i brandul local Napoca;
printre administratori se numr Vasvari Csaba, Rijna Freek i Konstantine Maggioros.
n februarie 2007, Napolact a trecut printr-un proces de rebranding, axat pe remprosptarea
legturii cu trecutul. Sub sloganul Ca odinioar, Napolact i-a scos la ramp istoria de 100 de ani,
modificndu-i ambalajele i denumirile produselor. Astfel, compania a aezat pe rafturi iaurturile
Zdravn i Numa Bun, smntna Gospodar i iaurtul Uurel.
Wall-Street a selectat cele mai longevive 20 de branduri autohtone din Romnia care, nu
numai c au supravieuit, dar au i ctigat teren pe cmpul notorietii, unele find liderii pieelor pe
care activeaz, printre aceste branduri se numr i Napolact.
La sfritul anului 2008 Friesland fuzioneaz cu o alt companie de profil din Olanda,
Campina. Tot n 2008 Friesland Campina decide s nchid fabrica Napolact din Huedin, astfel c
jumtate dintre angajai (adic 50 de oameni) sunt trimii acas, iar producia se va comasa n fabrica
din Baciu. n prezent, sub marca Napolact funcioneaz dou fabrici, una n localitatea Baciu i
cealalt n comuna clujean aga.
Compania Friesland Campina, care deine Napolact, mai are dou uniti de producie n
Romnia, una la Trgu-Mure i alta la Carei, judeul Satu Mare. Compania desfoar activitate n
24 de ri i deine 100 de fabrici.
Napolact are in prezent un capital social de 165,01 miliarde de lei, actiunile companiei
avand o valoare nominala de 17.000 lei.





1.2 Obiectul de activitate

Tipul de activitate, conform clasificarii CAEN 1051 :Fabricarea produselor lactate si a
brnzeturilor.
Obiectul de activitate al societii l constituie: colectarea, transportul, prelucrarea,
depozitarea, conservarea i comercializarea laptelui, produselor lactate i a ngheatei, operaiuni de
import-export n activitatea proprie. n prezent Napolact export produse din lapte n rile din
Uniunea European, dar i n S.U.A., Australia, Liban.
Totodat trebuie precizat faptul c Napolact are o tem specific romneasc, care se bazeaz pe
tradiiile unei familii romneti, datorit spoturilor care se difuzeaz la TV, dar i a denumirilor pe
care aceste produse le poart, denumiri care scot n eviden tradiiile i obiceiurile pur romneti.
Compania Napolact a nceput colaborarea cu agenia de publicitate Propaganda n anul 2005.
La baza acestei colaborri a stat un succes de rebranding, care a asigurat o bun difereniere a
produselor pe pia i a determinat o cretere substanial a notorietii brandului.
Au fost schimbate logo-ul i ambalajul produselor. Acest proces de rebranding a constat mai
exact n realizarea unor campanii publicitare, pentru a ajuta la creterea notorietii, precum i la
diferenierea produselor pe pia.

Gustul de demult:
Noua gam Napolact conine iaurt cu dulcea de nuci verzi, iaurt cu dulcea de trandafiri,
iaurt cu dulcea de cpuni i iaurt cu dulcea de ciree amare. Publicul int al campaniei de
comunicare este reprezentat de toi cei care preuiesc aromele speciale care nu-i pierd valoarea odat
cu trecerea timpului. Combinaia rafinat de iaurt rcoritor i dulcea cremoas va uimi n cel mai
plcut mod consumatorii care tiu s aprecieze adevrata savoare.

Suflet n bucate:
Mesajul campaniei este sintetizat n numele gamei, Suflet n bucate. Astfel, noile produse
Napolact pun suflet n bucate", desvresc preparatele cele mai diverse, de la cartofi copi i pn
la cele mai gustoase ciorbe. Cei care gtesc cu regularitate, aceia care au motenit tradiia de la
prinii lor, mpreun i cu ustensilele de gtit, vor intelege c noile produse Napolact adaug
mncrii exact ceea ce are nevoie pentru a fi desvrit, sufletul, Sufletul din bucate.
n urma procesului de rebranding vor fi schimbate numele a ase produse din gama Napolact
din cele treizeci pe care compania le comercializeaz n prezent. Astfel, iaurtul Extra se va numi
Zdravn, iaurtul Clasic, Numa' Bun, iar smntna Napoca se va numi Gospodar. i iaurtul Napoca i
va schimba numele n Uurel. O alt smntn care nu avea o denumire proprie se va numi Prima.
Produsele din noua gam sunt smntna cu leutean, smntna cu ptrunjel, brnza Fgra
cu ptrunjel i untul cu ptrunjel, toate adresate cu precdere celor care gtesc n cas i pstreaz
obiceiurile deprinse de la prini, transmise din generaie n generaie.

Prilej de rgaz:
Zilele caniculare de var, alturi de toate responsabilitile zilnice, te ndeamn la o bine
meritat pauz, iar Napolact i ofer acum un Prilej de Rgaz, un pretext perfect pentru o scurt
pauz de la orice i pentru a ne bucura de noua gam care conine Lapte btut, Sana, Sana cu miere i
alune de pdure, Sana cu miere i nuci i Sana cu coacze


1.3 Prezentarea activelor i a pasivelor societii

Activele necesare unei firme pentru a funciona se numesc active fixe. Acestea sunt biecte
concrete, cu durat de via de peste 12 luni. Cheltuielile cu activele fixe sunt numite cheltuieli de
capital i arat ct se investete n firm pentru a se continua ciclul de exploatare.
Activele fixe sunt de obicei terenurile, cldirile, utilajele, aparatura, computerele, istalaiile i
vehiculele. Firmele de producie au n general active fize substaniale, fiind capital-intensive.
Activele fixe sunt nregistrate la valoarea net contabl: costul minus aortizarea. Acestea din
urm reduce costul activului respectiv (minus orive valoare rezidual anticipat, adesea considerat
zero) pe parcursul duratei sale de via util.
Pasivele sunt datorii ce vr fi pltite n viitor ca urmare a unor evenimente deja ntmplate. Pot fi
curente ( scadente n urmtoarele 12 luuni) sau pe teremen lung. Nu este de dorit ca pasivele curente
(sumle pe care firma le datoreaz) s fie mai mari dect activele curente ( ce urmeaz sa primeasc),
acest lucru ducnd la insolvabilitate.

Acetia sunt indicatorii din bilanul anual la 31 decembrie 2010, 2011 i 2012 depui la
unitile teritoriale ale Ministerului Finanelor Publice, privind aspecte legate de ntocmirea i
depunerea situaiilor financiare anuale i a raportrilor anuale.


Activele i Pasivele S.C. Napolact S.A.
Indicatorii din bilan Anul
2010 2011 2012
Active Imobilizate Total 36.422.576 33.857.962 32.225.394
Active Circulante Total, din care: 82.374.880 74.661.893 80.729.974
Stocuri (materiale, producie n curs de
execuie, semifabricate, mrfuri .a.)
7.598.253 6.677.191 6.162.176
Creane 7.0395.122 65.033.771 69.992.980
Casa i Conturi la bnci 4.381.505 2.950.931 4.574.818
Datorii Total 37.094.118 53.644.429 58.674.416
Provizioane 395.589 294.594 211.288
Capitaluri Total, din care: 78.144.326 51.564.113 N/A
Capital social subscris vrsat 16.191.820 16.191.820 16.191.820


Indicatori din Contul de
Profit si Pierdere
2008 2009 2010 2011 2012
Cifra de afaceri 241.605.524 233.278.354 213.144.313 222.374.112 224.502.870
Total venituri 256.245.339 250.247.617 255.817.438 233.064.128 226.995.095
Total cheltuieli 230.821.274 221.345.441 213.632.213 222.542.834 216.324.116
Profit brut 25.424.065 28.902.176 42.185.225 10.521.294 10.670.979
Profit net 21.061.338 24.511.501 35.539.268 9.226.634 9.094.638
Numar salariati 471 389 386 348 364


Indicatori Derivati din Bilant 2008 2009 2010 2011 2012
Total datorii / capitaluri
proprii
0,5854 0,3964 0,4747 1,0403 -
Total datorii / total active 0,8857 0,6367 1,0184 1,5844 1,8208
Capitaluri proprii / total
active
1,5131 1,6062 2,1455 1,5230 -



Indicatori de Profitabilitate 2008 2009 2010 2011 2012
Marja de profit brut (%) 10,5230 12,3896 19,7919 4,7313 4,7532
Marja de profit net (%) 8,7172 10,5074 16,6738 4,1491 4,0510
Rentabilitatea capitalului propriu
inainte de impozitare
34,7535 37,7651 51,6322 19,1731 19,6588
Rentabilitatea capitalului propriu
dupa impozitare
28,7899 32,0280 43,4979 16,8138 16,7548



Indicatori de Eficienta a Activitatii
Operationale
2008 2009 2010 2011 2012
Viteza rotatie stocuri (zile) 24,2275 10,3639 13,0117 10,9598 10,0186
Viteza incasari creante (zile;
corectat cu TVA - 19%)
62,4134 63,3375 101,3012 89,7017 95,6266
Viteza de rotatie total active (nr de
ori)
0,8857 0,6367 1,0184 1,5844 1,8208
Surs: http://doingbusiness.ro/financiar/raport/843243/napolact-sa/



CAPITOLUL II

Sectorul de activitate pentru investiii


Protofoliul produselor Napolact acoper principalele produse lactate:

la Nsal (aga) se produc patru tipuri de brnz: Nsal, Alpina (clasic i afumat), Montana
i Trnava;
laptele de consum (Cedra );
produse lactate acide (Napoca , Napolife , Cedra );
brnzeturi proaspete;
unt;
smntn;
lapte praf;
brnzeturi n saramur, cu past filat i fermentate (Huedin );
ngheat (Fiesta Premium, White Napoca, Napoca de Lux ,
Napoca , Scufia Roie, Mix, Delicatesse).


Sortimente

a. Lapte proaspt
b. Iaurt
c. Sana
d. Lapte btut
e. Chefir
f. Unt
g. Smntn

h. Brnzeturi : - fermentate
- specialiti
- cacaval
- telemea
i. ngheat







2.1. Descrierea fluxului tehnologic

Legenda spune c, in vremuri de demult, cnd inutul de la Taga era stpnit de un grof
puternic si bogat, cativa tarani saraci au furat cateva bucatele din casul grofului pentru a le pune pe
masa copiilor, langa mamaliga. Nevrand sa fie prinsi, au ascuns branza in grota naturala dintr-un deal
de la marginea satului Nasal (comuna Taga). Speriati de indrazneala lor si de razbunarea grofului, nu
s-au grabit sa-si recupereze prada din pestera.
Dupa o vreme, insa, unul dintre ei s-a intors in grota, sa vada ce s-a ales de casul ascuns acolo.
Desi isi schimbase culoarea intr-un galbui rosiatic, branza avea acum un gust deosebit, in ciuda
mirosului greu. Vestea a ajuns repede si la grof, care intai i-a pedepsit pe tarani, apoi, vazand
minunea si cat de bun este casul astfel pastrat in pestera, a inceput si el sa-si tina branzeturile in
grota, mandrindu-se cu ele la mesele sale pline de oaspeti. Cum sa nu te cucereasca o asemenea
poveste?
De sute de ani, nu multe s-au schimbat acolo: branza se face azi tot manual, apoi este data spre
desavarsire pesterii de la Taga, unde microclimatul specific (conditiile de umiditate si temperatura
constante, impreuna cu bacteria cu-nume-aproape-imposibil-de-pronuntat din grota) ii schimba
culoarea, gustul si mirosul si o face demna de ospetele imparatesti.
Pestera de la Taga nu este insa deschisa spre vizitare oricui, oricand. Normal, doar este, practic,
parte din linia de productie al fabricii Napolact de acolo.
In fabrica de branzeturi, ca si in grota natural, e curatenie ca intr-un laborator:




Azi, doar opt oameni, lucreaza efectiv in productie la fabrica de branza. O singura cisterna de
lapte proaspat ajunge, zi de zi, la fabrica de la Taga, unde laptele este facut branza, apoi branza este
presata in forme, taiata, lasata la saramura si, in final, dusa la maturat in grota.


Aici, la Taga, branza nu-i productie de serie, ci mestesug facut cu pricepere si cu accentul
pus pe calitate, nu pe cantitate. Putinii oameni care au in grija fabrica pun munca si suflet in fiecare
bucatica de branza. Productia nu-i nicidecum mare si poarta in continuare amprenta traditiei si a
procesului artizanal. Cand intri in pestera, un miros plin, greu, dar extrem de placut, iti cuprinde
narile.

Branzeturile Napolact se gasesc usor la super/hipermarketuri si merita cel putin o prima
incercare.




CAPITOLUL III

Evaluarea acivitii viitoare a investiiei


Pentru activitatea de viitor, ntreprinderea i propune creterea volumului i a ponderii
produciei destinate tuturor categoriilor de consumatori, obiectiv realizat prin:
- Creterea calitii produselor i tot odat a competitivitii n vederea meninerii pieei
tradiionale;
- Dezvoltarea unui lan de magazine n principalele orae ale rii;
Dezvoltarea unui lan de magazine este o politic necesar pentru atingerea unor scopuri pe
termen mediu i lung ( formarea unei clientele fidele, selecte, mrirea profitului societii). Prin
aceast strategie se evit fluctuaiile n nivelul general al vnzrilor societii, aplatiznd nivelurile
minime i maxime generate de perioadele estivale.
- mbuntirea continu a actovotii i satisfacerea cerinelor consumatorilor prin
aplicarea sistemului integrat de management al calitii i igienei;
- Asigurarea i demonstrarea capacitii de a controla pericolele pentru sigurana
alimentului, a asigura c alimentul este sigur n momentul consumuli uman prin sistemul de
management al siguranei alimentelor;
- Pe termen mediu se poate aplica o strategie de integrare n amonte; aceasta prin
achiziionarea de terenuri n afara oraului i realizarea unor micro ferme cu profil zootehnic(pentru
creterea de vaci de lapte). Principala raiune pentru promovarea unei astfel de strategii o reprezint
creterea profitabilitii i urmrirea mbuntirii calitii produsului final prin asigurarea
necesarului de materii prime n condiii optime de timp i renunarea la furnizorii de lapte.


Concret produsul afacerii este din sfera serviciilor, respectiv serviciu de alimentaie public,
acesta satisfcnd nu doar necesiti vitale dar i morale.
innd cont de cteva din aspectele implicate de acest tip de afacere: realizarea de produse
de nalt calitate, ctiguri reduse n primul an de activitate i de ali factori care pot influena negativ
mersul afacerii(inflaie, rata dobnzii) este deci obligatorie analiza atent i conceperea unei foarte
eficiente strategii de marketing i de promovare a produselor oferite. Politica firmei n domeniul
marketingului i reclamei va pune accent pe unicitatea produselor oferite. Echipa manageriala
(proprietar i administrator) trebuie s conceap o strategie de marketing care s conin metode i
elemente specifice fiecrei etape din viaa produsului.
n ceea ce privete mesajul i coninutul reclamei: indiferent dac aceasta se face prin pot,
difuzare de brouri sau radio ea se va axa pe ideea oferirii unor produse deosebite. Textul mesajului
va remarca varietatea produselor, originalitatea i calitatea acestora. Se vor evita specificaii de pre,
folosindu-se aluzii fine. Oricum, preul specialitilor va fi n funcie de preurile proselor prime
echivalente oferite de concuren; n acest caz preul va fi asemantor. Diferenierile de pre vor
apare la specialitile casei, acestea prevznd un pre mai ridicat ce trebuie s demonstreze
calitatea deosebit a produselor.













CAPITOLUL IV

Cheltuieli i surse de finanare pentru investiii


Resursele financiare i nu numai trebuie s fie asigurate n timp optim pentru acoperirea
financiar a investiiei, ceea ce reprezint o necesitate i un obicetiv al finanelor ntreprinderii.

Sursele de finantare la care apeleaz societatea SC. NAPOLACT S.A. sunt reprezentate de :
1. Creditul intern
2. Creditul extern
3. Emisiunea de obligatiuni
Conducera unitatii noastre trebuie sa analizeze cele 3 posibilitati de finantare in scopul
determinarii variantei optime de investitie.

1. In ceea ce priveste prima varianta de finantare si anume metoda creditului intern vom
avea urmatoarele elemente :

a) valoarea creditului este de 4.100.000 lei ;
b) durata de rambursare este de 3 ani ;
c) rata dobanzii este de 25 % pe an ;
d) comisionul este de 4 % = 164.000
e) rambursarea creditului se va realiza lunar.



Suma actuala ce trebuie restituita, inclusiv dobanda, se calculeaza cu ajutorul formulei
urmatoare :
1 ) 1 (
) 1 (

h
h
a
a
a a
C S , in care :
- C reprezinta valoarea creditului :
- a reprezinta dobanda
- h reprezinta perioada derularii imprumutului

Ca urmare, formula va fi :
83 , 409 . 100 . 2
1 ) 25 . 0 1 (
) 25 . 0 1 ( 25 . 0
* 000 . 100 . 4
3
3

a
S lei / an
S
t
=Sa* durata de rambursare a creditului (ani)
St=2.100.409,83 * 3= 6.301.229,49 lei

2. In ceea ce priveste a doua metoda de finantare si anume metoda creditului extern vom avea
urmatoarele elemente :
a) valoarea creditului este de 4.100.000 lei
b) durata de rambursare 3 ani
c) rata dobanzii 13 % an pentru valuta
d) comisionul este de 1,5 % aplicat la credit = 615.000
e) rambursarea este semestriala.
1 ) 13 , 0 1 (
) 13 , 0 1 ( 13 , 0
* 000 . 100 . 4
3
3

a
S =1.736.440,07
St= Sa*3= 1736440,07*3= 5.209.320,21


3.In ceea ce priveste a treia metoda de finantare si anume metoda emisiunii de obligatiuni
vom avea urmatoarele elemente :
a)valoarea creditului este de 4.100.000 lei
b)valoarea nominala a unei actiuni 1300 lei
c) scadenta 4 ani
d)cuponul este de 40 % | an prestabilit, platibil la sfarsitul fiecarui an
e) pretul de emisiune 3 % din valoarea obligatiunilor emise
0,03 * 4100000=123.000

Dt =
100
4 * 40 * 4100000
100
* *

n d V
= 6.560.000

Dt / 4 =
4
6560000
= 1.640.000 lei/ an

Valoarea totala a cuponului pe care-l va plati intreprinderea pentru o rata a inflatiei de 25 % .

Dta = Dt *
h
h
a a
a
) 1 (
1 ) 1 (


= 2.361..600 lei

Dt = valoarea anuala
a = rata de actualizare
h = perioada imprumutului
Dta/4 = 590.400 lei/an


La scadenta, intreprinderea va rascumpara obligatiunile, valoarea actuala totala a sumei de
rascumparare pentru o rata a inflatiei de 25 % va fi :
Sr = Si * 360 . 679 . 1
) 25 , 0 1 (
1
* 000 . 100 . 4
) 1
1
4

h
a

Sr = Si *4= 1.679.360*4= 6.717.440 lei


Date privind alegerea celei mai bune variante de finantare
Varianta de creditare Perioada de
imprumut
Suma anuala de
rambursat
Comision Suma totala de
plata
Credit intern 3 ani 83 , 409 . 100 . 2 164.000 6.301.229,49
Credit extern 4 ani 1.736.440,07 615.000 5.209.320,21
Emisiune de obligatiuni 4 ani 360 . 679 . 1 123.000 6.717.440

Din tabelul de mai sus, ce cuprinde date cu privire la alegerea celei mai bune variante de
finantare a proiectului de investitie a unitatii noastre, rezulta ca, variabila cea mai optima si eficienta
a investitiei o reperezinta creditul extern, variantele creditului extern si emisiunii de obligatiuni
presupunand cheltuieli mult mai mari, ceea ce ar duce la scaderea profitului unitatii noastre.









Situaia ntreprinderii S.C. Napolact S.A.
Nr. Crt. Denumire post bilan Sum lei
(anul 2012)
1 Active imobilizate (Ai) 32.225.394
Imobilizri necorporale 5.370.899
Imobilizri corporale 16.112.697
Imobilizri financiare 10.741.795
2 Active circulante (Ac) 80.729.974
Stocuri 6.162.176
Creane 69.992.980
Casa i contul la bnci 4.574.818
Total active (At) 112.955.368
3 Datorii pe termen scurt (Dts) 26.077.518
4 Datorii pe termen lung (Dtl) 32.596.898
Datorii totale 58.674.416
5 Capitalur proprii (Kpr) 51.326.992
6 Capital permanent (Kp)
16.256.298
7 Capital social (Ks) 16.191.820
8 Cifra de afaceri (CA) 224.502.870
9 Total vemituri (VT) 226.995.095
10 Total cheltuieli (CT) 216.324.116
11 Profit brut (Pb)
10.670.979
12 Profit net (Pn) 9.094.638
13 Rezultatul exploatrii
14 Numr de angajai 364
Indicatori de ndatorare
15 Rata datoriilor (DT/AT) 0,52
16 Rata de intatorare la termen (Dtl/Kp) 2,01
17 Rata autonomiei financiare (Kpr/Kp) 3,16
Indicatori de lichiditate
18 Rata lichiditii curente (disponibiliti+creane/Dts) 2,68
19 Rata lichiditii generae (activ curent/Dts) 3,10
20 Solvabilitatea (DT/AT*100) 51,94
Rate de rentabilitate
21 Rentabilitatea general (Pb/CT*100) 4,93
22 Rentabilitatea economic (Pb/AT*100) 9,45
23 Rentabilitatea comercial (Pb/CA*100) 4,75
24 Rentabilitatea financiar (Pb/Kpr*100) 20,79
25 Rentabilitatea utilizrii resurselor (Pb/nr salariai) 29315,88
Indicatori privind utilizarea activelor
26 Rata de rotaie a AT (AT/CA) 0,50
27 Rata de rotaie a AC (AC/CA) 0,36
28 Rata de rotaie a stocurilor (stocuri/CA) 0,03
29 Rata de eficien a AT (CA/AT*1000) 1987,54
30 Rata de eficient AC (CA/AC*1000) 2780,91
31 Rata de efcicin a stocurilor (CA/stocuri*1000) 36432,40
32 Viteza de rotaie AT (CA/AT*360) 715,51
33 Viteza de rotaie AC (CA/AC*360) 1001,13
34 Viteza de rotaie soturilor (CA/stocuri*360) 13115,66
Indicatori de eficin
35 Perioada de rambursare a DT(DT/CA*360) 94,09
36 Perioada de rambursare a creanelor
(creane/CA*360)
112,24








Analiza indicatorilor pe durata de funcionare

Dorind s satisfac gusturile clienilor, ntreprinderea S.C. NAPOLACT S.A. a lrgit lista de
produse prin fabricarea i comercializarea unui nou sotiment de cacaval.
Prin proiectul propus se va achiziiona noi utilaje i echipamente necesare fabricrii
cacavalului precum i materiele de construcii pentru hale necesare adpostirii de animale.
Societatea a propus trei variante de achiziionare a utilajelor i materialelor de constrctucii dup cum
sunt prezentate n urmtorul tabel:

Indicatori statici U.M. Varianta I Varianta II Varianta III
Investiit total (It) Lei 4.100.000 5.077.500 3.835.055
Capacitatea de producie (Q) Kg 953.637 1.117.603 706.856.
Cheltuieli anuale de producie (Chi) Lei 1.022.547 2.162.654 852.547
Venituri anuale (Vn) Lei 1.656.100 2.785.250 1.054.540
Durata de funcionare (D) Ani 20 20 20

Indicatorii statici care fer o serie de informaii semnificative despre afacere sunt detaliai
dup cum urmeaz:
1. Investiia specific (Si) repezint costul unei uniti de capacitate proiectat sau al
unei uniti de producie i se exprim ca raport ntre investiia tota i caacitatea de producie sau
ntre investiia total i venituri anuale.

Varianta I Si = It/Q= 4.100.000/953.637=4,29
Si=It / Vn=4.100.000/1.656.100=2,47
Varianta II Si= It/Q= 5.077.500/1.117.603=4,40
Si=It / Vn= 5.077.500/2.785.250= 1,82
Varianta III Si= It/Q= 3.835.055/706.856= 5,43
Si=It / Vn= 3.835.055/ 1.054.540= 3,64
2. Termenul de recuperare (S1) este acea perioad de timp n care se recupereaz
practic investiia pe seama profitului. Termenul de recuperare se determin ca raport ntre investiia
total i profit.

Varianta I S1= It/ P =4.100.000/ 633.553= 6,47
Varianta II S1= It/ P = 5.077.500/ 622.596= 8,16
Varianta III S1= It/ P = 3.835.055/ 201.993= 18,99

3. Coefiecientul de investiie ( e) determin profitul obinut la fiecare unitate investit i
se determin ca taport ntre profit i investiia total.
Varianta I e= P/It= 633.553/4.100.000= 0,15
Varianta II e= P/It= 622.596/5.077.500= 0,12
Varianta III e= P/It= 201.993/3.835.005= 0,05

4. Cheltuieli recalculate (K) cunatific valoarea total a resurselor alocate proiectuli,
att pentru implementare ct i pentru exploatare. Cheltuuelile recalculare reprezint angajamentul de
caital aferent proiectuli i se aclculeaz cu formula:

K= It+D*Chi ,unde D=constant

Varianta I K= 4.100.000+ 20*1.022.547=24.550.940 lei
Varianta II K=5.077.500+20* 2.162.654= 48.330.580 lei
Varianta III K=3.835.055+20* 852.547= 20.885.995 lei

5. Cheltuieli specifice (K) se determi ca raport ntre cheltuieli recalculate i produsul
dintre durata de fncionare i producia.
K=K / (D*Q)

Varianta I K= 24.550.940/20*953.637=1,29
Varianta II K= 48.330.580/20*1.117.603=2,16
Varianta III K= 20.885.995/20*706.856=1,48

6. Cheltuieli specifice recalculate (K) se determin ca raport ntre cheltuieli
recalculate i produsul dintre durata de funcionare i veniturile anuale.
K=K / ( D*Vn)
Variant I K= 24.550.940/20*1.656.100=0,74
Varianta II K= 48.330.580/20*2.785.250=0,87
Variant III K= 20.885.995/20*1.054.540=0,99
7. Randamentul economic al investiiei (R) reprezint venitul net total sau profitul brut
pe perioada de exploatare ce revine pe fiecare unitate monetar investit n proiect. Se calculeaz ca
raport ntre suma profitului i a investiiei totale.
d
R=D* P/It-1
i=1

Varianta I R=20* 633.553/4.200.000-1=2,02
Varianta II R= 20*622.596/5.077.500 -1 = 1,45
Varianta III R= 20*201.993/3.835.055 -1= 0,05

Indicatorii statici obinui sunt reprezentai n urmtorul tabel:
Indicatorii statici Varianta I Varianat II Varianta III
Profit anual
633.553 622.596 201.993
Investitiia specific (cap)
4,29 4,40 5,43
Investiia specific (vn)
2,47 1,82 3,64
Termenul de recuperare
6,47 8,16 18,99
Coeficinetul de investiie
0,15 0,12 0,05
Cheltuieli recalculate
24.550.940 48.330.580 20.885.995
Cheltuieli specifice (cap)
1,29 2,16 1,48
Cheltuieli specifice (vn)
0,74 0,87 0,99
Randamentul investiiei
2,02 1,45 0,05

Din tabelul de mai sus se poate evidenia c varianta optim este varanta I pentru
ntreprinderea S.C. NAPOLACT S.A. dup cum se poate observa profitul anual este de 633.553 lei
fa de varianta a II-a, unde valoarea profitului este de 622.596 lei, cu 2,16 % mai scazut dect prima
variant.
Coeficientul de investiie este de 0,15 fa de 0,12 nregistrat n varianta II i 0,05 n varianta
III. Termenul de recuperare este cel mai mic dintre cele 3 variante, respectiv 6,63, randamentul
investiiei fiind cel mai bun, avnd valoarea de 2,02.
n concluzie, varianta I este cea optim de investiie pe care firma poate adopta.


CAPITOLUL IV
Analiza financiar a activitilor

5.1. Metodologia B.I.R.D. de evaluare a eficienei investiiilor

Metodologia B.I.R.D. de evaluare a proiectelor de investiii recomand realizarea n cadrul
studiilor de fezabilitate a doua tipuri de analiza:
-Analiza economic
-Analiza financiar

Metodologia B.I.R.D. utilizeaz, pentru aprecierea eficienei proiectelor de investiii, un
sistem complet de indicatori de eficien care asigur evaluarea efientei economice atat la nivel de
agent economic ct i la nivelul economiei naionale.
Aceti indicatori sunt:
a. Veniturile brute
Reprezint volumul total al ncasrilor dintr-o anumit perioad. Veniturile brute sunt
constituite n principal din valoarea produciei marf la care se pot aduga eventuale ncasri din
producia auxiliar, pri din mijloacle fixe care se vnd, ncasri din vanzarea surplusurilor de
materiiprime. n cadrul analizei financiare, n categoria veniturilor brute sunt surprinse i creditele
primite, considerndu-se surse atrase ce ntregesc fondurile agentului economic.
b. Cheltuieli totale

Caracterizeaz att efortul investiional ct i cheltuielile cu producia. Deci, pe lng
cheltuielile propriu-zise pentru reaizarea obiectivului, aici se includ i cheltuielile cu aprovizionarea
materiilor prime necesare la prima dotare, cheltuieli cu pregtirea forei de munc, cheltuieli cu
salariile personalului care asigur supravegherea desfurrii procesului investiional i alte cheltuieli
de acest gen.
n cheltuielile cu producia sunt incluse toate costurile ce se fac pentru realizarea produciei
mai puin cheltuiele cu amortizarea capitalului fix care au fost incluse n cheltuiele de investiii.
Pentru efectuarea analize financiare, n costuri se includ i o serie de impozite, taxe, dobnzi pe care
le face ntreprinderea, precum i sumele necesare rambursrii creditelor i dobnzilor aferente.

Cth=Ih+ Ch
Unde: Cth=cheltuieli totale pentru anul h
Ih= cheltuieli cu investiia din anul h
Ch= cheltuieli de producie ale anului h


c. Rportul dintre venituri si cheltuieli (costuri )

Permite o comparaie ntre suma ncasrilor realizat pe intreaga durat de funcionare a
obiectivului economic i total cheltuieli efectuate att cu realizarea obiectivlui dar i cu producia.
Pentru a permite comparabilitatea acestor indicatori, care se obin n perioade diferite de timp, se
folosete tehnica actualizrii.
Relaia de calcul este :

R =

0
1
0
1
) 1 (
) 1 (
h
h
h
h
a
Ih Ch
a
Vh
, in care :
- Vh reprezinta vanitul anual ;
- Ih reprezinta investitia anuala;
- Ch reprezinta cheltuielile anuale;
- a reprezinta rata de actualizare.

d. Fluxul de numerar (cash-flow)

Acest indicato exprim situaia la zi , respectiv care este ctigul sau pierderea pentru fiecare
an luat n calcul. i aceste indicator poate fi calculat la nivelul economiei naionale sau la nivelul
agentului economic, iar impozitele i taxele constituie cheltuieli i se iau n calcul ca atare. Relaia de
calcul pentru fluxul de numerar este :

F
h
= V
h
- (I
h
+ Ch ), acesta calculandu-se pentru fiecare an in parte
Fh- fluxul de numerar pentrul anul h
Vh- incasarea (venitul) anului h
Ch- cheltuieala de producie pentru anul h
Ih- investiia anului h

e. Venitul actualizat net ( VAN ) :

Acest indicator trebuie sa aiba o valoare mai mare de 0 ( zero) deoarece incasarile pe care
le realizeaza societatea noastra in urma serviciilor oferite trebuie sa acopere cheltuielile pentru
realizarea serviciilor cat si caheltuielile facute cu investitia.Pentru calcularea acestui indicator se
foloseste formula :

VAN =



D
h
h
h h h
a
C I V
1
) 1 (
) (

Unde :
Vh- ncasarea anului h
Ih- investiia anuala pentru anul h
Ch- cheltuieli anuale de producie pentru anul h
a- Coeficinetul de actualizare
d- durata de realizare a obiectivului de investiii
D- durata de funcionare a obiectivului
h= 1,2d,d+D.
n funcie de acest indicator sub raportul eficienei pot fi acceptate numai variantele la
care venitul net actualizat ste mai mare decat 0.
Aceste indicator este deosebit de semnificativ pentru apreciarea eficienei viitorului
obiectiv economic, deoarece n condiiile unei economiii de pia ne intereseaz s obinem un
profit ct mai mare ; ori, acest indicator exprim tocmai venitul net, profitul net obinut de
ntreprindere pe ntreaga perioad de funcionare a obiectivului i n condiiile cuantificrii
influenei factorului timp.

f. Rata interna de rentabilitate (RI R ) :

Rata intern de rentabilitate a unui proiect de investiii exprim rata d discontare care
egalizeaz valorile actualizate le produciei cu costurile pe ntreaga perioad de funciobnare a
obiectivului.
Rezult c rata intern de rentabilitate este acea rat de discontare la care valoarea
venitului net actualzat (VAN) este zero, respectiv producia actualizat este egal cu costurile
actualizae. Acest indicator nu trrenuie confundat cu rata de rentabilitate financiar folosit n ara
noastr care se calculeaz ca raport ntre profitul aual i costuriel anuale de producie.
Stabilirea nivelulu de rentabilitate se poate face prin prezentare grafic sau calculul
analitic.

Acest indicator se calculeaza cu ajutorul formulei :

RIR = a
min
+( a


VAN VAN
VAN
a * )
min max



5.2. Analiza economic

Analiza economic pune n eviden eficinea proiectului pentru societate n ansamblu i
relev contribuia sa la dezvoltarea economico-social. Realizarea unei astfel de analize este
important n cazul investiiilor ralizate n sectorul public sau n sectoare strategice ale economiei
nationale.
Criteriul sintetic de apreciere este rentabilitatea naional a proiectului, calcukate pe baza
valorii nete actuale i a ratei de rentabilitate intern. n acst scop, pe lng efectele cantitative pe care
le genereaz proiectul, se iau n considerare i aspectele economico-sociale: acoperirea unor nevoi
pentru sectoarele deficitare ale economiei, absobia forei de munc aflata n omaj.
n calculul veniturilor i cheltuielilor anuale n cazul analizei economice sunt incluse cele
secundare, ce nu au legtur direct cu proiectul de investiii, dar sunt gernerat de acestea.
n evaluarea economic nu se includ n cheltuieli dobnzile pltite pentru cedite primite,
imozite pe venit, taxe vamale etc., ntruct la ivelul economiei naionale acestea apar ca pli de
transfer de la o unitate economic spre alte uniti financiare, bancare sau la bugetul statului, excepie
fcnd cazul creditelor exterene la care dobnzile expatriate se iau n calcul.

S.C. NAPOLACT S.A. urmeaz s achiziioneze o hal petru utilaje i grajd pentru vaci cu
scopul extinderii activitii.
Investiia necesar pentru achiziionarea acestora este de 8.700.000, ca fiindacoperit n
totalitate din fonduri proprii i esalonat pe o perioad de 2 ani dup cum urmeaz:
-cheltuieli investiionale anul I = 4.500.000 lei
Anul II= 4. 200.000 lei
-cheltueili de funcionare a halei i grajdului= 3.100.000lei
-durata de utilizare a halei i grajdului= 10 ani
-venituri obinute din utilizarea halei i grajdului estimate la 5.100.000lei/an, acstea
obinndu-se la sfritul anului de funcionare
n anul 10 de funcionare hala si grajdul sunt vndute la o valoare de 2.450.000 lei.
S se analizeze eficiena economic cunoscndu-se c valoarea impozitelor si taxelor anuale
sunt de 95.000lei iar n ultimul an de 170.300 lei, fiind scutit de primii 2 ani de la plata acestora,
rata de actualizare este de 20% i rata anual a dobnzii de 25%

Raportul intre venituri i cheltuieli
a=20%
R=17135490 / 17082020 = 1,003
a=25%
R= 14129705,43 / 14876644,48= 0,95 1
In concluzie, valoarea raportului de mai sus este mai mare de 1, de unde rezulta ca investitia
facut de ntreprindere prin achizitionarea creditului in vederea deschiderii halei i grajdului este
eficient.

Fluxul de numerar
F
hi
= 0-4.500.000= -4.500.000
F
h2
= 5.100.000-7.300.000= -2.200.000
F
h3
- > F
h10
= 5.100.000-3.100.000= 2.000.000

Se observ c valoarea indicatorului este negativ n primii doi ani, iar in ceilali ani valorile sunt
pozitive i au o valoare mare. Acest lucru indic o situaie favorabil pentru unitatea noastra.

Venit net actualizat
VAN = 17135490 17082020 = 53470 a=20%
VAN= 14129705,43 - 14876644,48 = -746939,05 a=25%

n urma calculelor rezult c venitul actualizat net are o valoare mai mare dect 0 la un factor de
actualizare de 20%, ceea ce nseamn c incasrile societii noastre vor acoperi cheltuielile fcute cu
investitia i cu producia, respectiv, firma va lucra pe profit.

Rata intern de rentabilitate economic RIRE
a
min
=0,20
a
max
=0,25
VAN
-
= -746939,05
VAN
+
= 53470

RIRE= 0,20 + (0,25-0,20) *

||
= 0,203

Din calcule efectuate observm c valoarea RIR-ului este mai mare dect 0, ceea ce nseamn c
proiectul este ecceptat.
INDICATOR
1 2 3 4 5 6
7
8 9 10 total
Investitii
4500000 4200000 8700000
Cheltuieli
0 3.100.000 3.100.000 3.100.000 3.100.000 3.100.000 3.100.000 3.100.000 3.100.000 3.100.000 27900000
Venituri
annuale 0 5.100.000 5.100.000 5.100.000 5.100.000 5.100.000 5.100.000 5.100.000 5.100.000 5.100.000 45900000
Chelt totale
4.500.000 7.300.000 3.100.000 3.100.000 3.100.000 3.100.000 3.100.000 3.100.000 3.100.000 3.100.000 36600000
Flux de
numerar -4.500.000 -2.200.000 2.000.000 2.000.000 2.000.000 2.000.000 2.000.000 2.000.000 2.000.000 2.000.000 9300000
a=15%
0,8695 0,7561 0,6575 0,5717 0,4971 0,4323 0,3759 0,3269 0,2842 0,2471 5,0183
Cheltuieli
totale
actualizate 3.912.750 5.519.530 2.038.250 1772.270 1541010 1340130 1165290 1013390 881020 766010 19949650
Venituri
totale
actualizate 0 3.856.110 3.353.250 2915670 2535210 2204730 1917090 1667190 1449420 1260210 21158880
Cash flow
actualizat
-3.912.750 -1.663.420 1.315.000 1143400 994200 864600 751800 653800 568400 494200 1209230
Factor de
actualizare
a =20% 0,8333 0,6944 0,5787 0,4833 0,4018 0,3349 0,2790 0,2325 0,1938 0,1615 4,1932
Chelt totale
actualizate 3749850 5069120 1793970 1498230 1245580 1038190 864900 720750 600780 500650 17082020
Venituri total
actualizate 0 3541440 2951370 2464830 2049180 1707990 1422900 1185750 988380 823650 17135490
Cash flow
actualizat -3749850 -1527680 1157400 966600 803600 669800 558000 465000 387600 323000 53470
a=25%
0,8000 0,6400 0,5120 0,4096 0,3277 0,2622 0,2097 0,1678 0,1342 0,1074 3,5705
Chelt totale
actualizate 3600000,00 4672000,00 1587220,32 1269763,25 1015827,24 812667,12 650126,88 520099,32 416079,46 332860,89 14876644,48
Venituri total
actualizate 0,00 3264000,00 2611233,42 2088965,35 1671199,66 1336968,49 1069563,58 855647,27 684517,82 547609,84 14129705,43
Cash flow
actualizat -3600000 -1408000 1024013,11 819202,10 655372,42 524301,37 419436,70 335547,95 268438,36 214748,96 -746939,05


5.3. Aanaliza financiar

Analiza financiar este activitatea de diagnosticare a strii de performan financiar a
ntreprinderii la ncheierea execerciiului. Ea i propune s stabileasc puncte tari i puncte slabe
ale gestiunii financiare n vederea fundamentrii unei noi strategii de meninere i de dezvoltare,
ntr-un mediu concurenial.
De asemenea analiza financiar face obiectul preocuprilor externe ale partenerilor economici
i financiari-bancari pentru fundamentarea unor posibile aciuni de cooperare cu respectiva
ntreprindere. Att analiza pe plan intern ct i cea extern au ca obiectiv determinarea rentabilitii
i a riscului i, n final, a valorii ntreprinderii. Sursa de date pentru analiza financiar o constituie
documentle contabile de sintez: bilanul, contul de rezultate i anexe la bilan.
Analiza financiar urmrete s evidenieze modalitile de realizare a ehilibrului financiar pe
termen lung i pe termen scurt i treptele de acumulare bmeasc, de rentabilitate ale activitii
nerprinderi. Bilanul sintetizeaz starea patrimonial a intreprinderii la un moment dat, n timp ce
contul de rezultate sintetizeaz rezultatul fluxurilot economice i financiare de intrare, de prelucrare
i de ieire pe perioada considerat. Informaia comun care se ntlnete n cele doua documente
de sintez este rezultatul net ca o reflectare a rentabilitii ntreprinderii i a noii stri patrimoniale
a acesteia.
ntre analiza ecnomic i cea financiar exist urmtoarle deosebiri:
-n analiza economic, anumite preuri pot fi modificate pentru a reflecta mai bine adevratele
valori sociale i economice
- n analiza financiar sunt folosite ntotdeauna preurile pieei care includ impozite i taxe.
n analiza economic, taxele i impozitele sunt tratate ca pli transferate. Ele fac parte din
beneficiul total al proiectului care este transferat societii ca un ntreg.
n analiza financiar, taxele sunt tratate simular unui cost, iar subveniile asemntor unui
ctig. n analiza economic, dobnda de capital nu este sczut din beneficiile brute deoarece este o
parte din beneficiul total al capitalului disponibil pentru societate.


a) Raportul intre venituri i cheltuieli
a=20%
01 . 1
17347403
17531162
R .
a=25%
25 . 1
17 . 11487130
90 . 14392772
R
Din punct de vedere al eficientei investitiei, acesta trebuie sa aiba o valoare mai mare de 1.
In concluzie, valoarea raportului de mai sus este mai mare categoric de 1, de unde rezult c
investiia este eficient.

b) Fluxul de numerar

F
h1
= 0 4500000 = -4500000
F
h2
= 5100000 - 7300000= -2200000
F
h3
-----F
h9
= 5100000 - 3.195.000 = 1.905.000
F
h10
= 7.550.000 - 3.270.300 = 4.279.700
Se observ ca valoarea indicatorului este negativ n primii doi ani, iar in ceilali ani valorile sunt
pozitive si au o valoare mare.Acest lucru indic o situaie favorabil pentru unitatea noastr.

c) Venit net actualizat
a=20%
VAN = 17531162 17347403 = 183761,55
a=25%
VAN= 14392772,90 11487130,17 =2905642,73
In urma calculelor rezulta ca venitul actualizat net are o valoare mai mare decat 0 , cecea ce
inseamna ca incasarile societatii noastre vor acoperi cheltuielile facute cu investitia si cu productia.

d) Rata intern de rentabilitate economic RIRE

a
min
= 20 %
a
max
= 25 %
VAN
-
= 183762
VAN
+
= 2905642,73

RIRE = 0,20 + (0,25-0,20) *

= 0,24

In urma analizei principalilor indicatori :
- raportul dintre venituri si cheltuieli ( R = 1,01 ; R=1,25))
- venitul net actualizat ( VAN = 183761,55 ; VAN=2905642,73 )
- rata interna de rentabilitate ( RIR = 0.24)
Indicator
1 2 3 4 5 6

7 8 9 10 TOTAL
Investitii
4500000 4200000 0 0 0 0 0 0 0 0 8700000
Cheltuieli
0 3.100.000 3.100.000 3.100.000 3.100.000 3.100.000 3.100.000 3.100.000 3.100.000 3.100.000 27900000
Impozite si
taxe 0 0 95.000 95.000 95.000 95.000 95.000 95.000 95.000 170.300 835300
Chelt totale
4.500.000 7.300.000 3.195.000 3.195.000 3.195.000 3.195.000 3.195.000 3.195.000 3.195.000 3.270.300 37435300
Venituri de
exploatare
0 5.100.000 5.100.000 5.100.000 5.100.000 5.100.000 5.100.000 5.100.000 5.100.000 5.100.000 45900000
Venituri
reziduale
0 0 0 0 0 0 0 0 0 2.450.000 2450000
Venituri totale
0 5.100.000 5.100.000 5.100.000 5.100.000 5.100.000 5.100.000 5.100.000 5.100.000 7.550.000 48350000
Flux de
numerar
-4500000 -2.200.000 1.905.000 1.905.000 1.905.000 1.905.000 1.905.000 1.905.000 1.905.000 4.279.700 10914700
a=20%
0,8333 0,6944 0,5787 0,4833 0,4018 0,3349 0,2790 0,2325 0,1938 0,1615 4,1932
Chelt totale
actualizate
3749850 5069120 1848947 1544144 1283751 1070006 891405 742838 619191 528153 17347403
Venituri total
actualizate
0 3541440 2951370 2464830 2049180 1707990 1422900 1185750 988380 1219325 17531165
Cash flow
actualizat
-3749850 -1527680 1102424 920687 765429 637985 531495 442913 369189 691172 183762
a=25%
0,8000 0,6400 0,5120 0,4096 0,3277 0,2622 0,2097 0,1678 0,1342 0,1074 3,5705
Chelt totale
actualizate
0,00 4672000,00 1635860,94 1308675,35 1046957,43 837571,44 670050,12 536037,85 428830,28 351146,76 11487130,17
Venituri total
actualizate
0,00 3264000,00 2611233,42 2088965,35 1671199,66 1336968,49 1069563,58 855647,27 684517,82 810677,32 14392772,90
Cash flow
a=25%
0 -1408000 975372,48 780290,00 624242,23 499397,05 399513,45 319609,42 255687,54 459530,56 2905642,73

CAPITOLUL VI

Riscurile n activitatea agentului economic ca urmare
a schimbului posibil n viitor

O corect punere n termeni a problemei i delimitarea ei de cele cu care se interfereaz
necesit n prealabil determinarea propriu-zis a noiunii riscului fie i numai n conotaiile sale
generale, chiar dac la prima vedere aceast exigen poate prea paradoxal, tiut fiind c mediul
firesc al riscului rmne incertitudinea i nedeterminarea.
Dac incertitudinea scap oricrui control deoarece ca stare exprim o multitudine de
posibiliti n sensuri divergente, nu se poate exclude demersul unor determinri ct de aproximative
ale probabilitii producerii uneia din posibilitile selectate, respectiv fie cea dezirabil, spre a se
aciona n sensul stimulrii sale, fie cea indezirabil, spre a se interveni n sensul evitrii ei,
reducnd-o, anulnd-o, depind-o dar n nici un caz excluznd-o. La acest nivel primar de abordare,
riscul se identific cu incertitudinea, exprimnd ansa unui spectru de posibiliti cu diferite grade de
probabilitate n realizarea lor, desvrindu-se n spe prin mplinirea uneia din posibiliti n
realitate, prin transpunerea incertitudinii durat, n incertitudine moment. Un asemenea demers
necesit desluiri progresive pe masur ce incertitudinea devine criteriu nu ntotdeauna semnificativ.
Conform definiiilor de mai sus, riscul prezint urmtoarele trsturi specifice:
a) riscul este un eveniment incert, dar posibil, originea sa aflndu-se n incertitudine.
Incertitudinea ca noiune etimologic are semnificaia de nedeterminare, lips de siguran.
Incertitudinea are la baz lipsa de informare sau informarea incomplet, adic necunoaterea,
ceea ce duce la ezitare, la inconsecven, la inconstana n luarea deciziilor, cu influenele i
consecinele ce decurg de aici. Sub auspiciile legilor hazardului, incertitudinea poate s nu genereze
risc, fapt ce-i determin pe unii oameni s se conduc dupa aceast lege, asumndu-i riscuri mari,
uneori cu efecte dezastruoase, cu toate rezultatele spectaculoase, posibile uneori.
Se intlnesc frecvent cazuri, n care, incertitudinea este generat nu numai de lipsa de
informare, ci mai ales de lipsa de pregtire profesional sau de incapacitatea uman de asimilare i
cunoatere. Se poate spune ca ignorana este cel mai puternic adversar al omului ca fiin social
angajat n activiti economice, politico-sociale i naturale.
b) riscul este un eveniment pgubitor, material sau moral;
c) efectele riscului, odat produse, nu mai pot fi nlturate;
d) riscul apare att n procesul activitii umane sociale, politice, ct i n afara acestuia, ca
urmare a raporturilor dintre om si natur.
Cunoscnd aceste trsturi specifice noiunii de risc, se poate aciona n direcia
elaborriiunei politici moderne de prevenire a riscului, de ocrotire mpotriva riscului i de reparare a
efectelor riscului
Cunoasterea riscului este o cerinta esentiala in calculul si analiza eficientei investitiilor
realizate de societate.In domeniul investitiilor riscul poate fi definit ca orice situatie in care nu se
cunosc cu certitudine caracteristicile unui eveniment viitor,dar in care se cunosc cel putin numarul de
alternative posibile ale valorilor respective si posibilitatea de aparitie a fiecaruia dintre ele.
Cresterea volumului investitiilor stimuleaza cererea globala generand expansiunea
economica.In domeniul inlaturarii riscurilor ce pot aparea pentru agentul economic intr-o tara in curs
de dezvoltare s-au propus o serie de strategii nationale elaborate de guvernele din fiecare tara si
strategii internationale elaborate sub egida ONU sau a altor organisme regionale, sub forma de
rezolutii, recomandari, rapoarte, studii ce vizeaza problematica globala a subdezvoltarii.
Asupra desfurrii normale a afacerii pot interveni factori de destabilizare, influennd
negativ mrimea ncasrilor i chiar imaginea firmei. Pe parcursul anului se anticip fluctuaii ale
cererii, date de numrul variabil de consumatori.
Ponderea principal o vor deine clienii cu disponibilitI bneti ridicate. Migrarea acestei
clientele n perioada cald a anului, pentru a-i petrece concediile i diminuarea activitii
economice, va reprezenta o pierdere temporar pentru afacere i realizarea unor profituri mai mici.

Inflaia ar influena afacerea, dar nu reprezint un factor prea important, datorit segmentului
cruia i se adreseaz oferta acestui restaurant. Inflaia va avea o influena destul de redus asupra
profitului(creterea costurilor de producie) i nu i asupra numrului de clieni.

Actualmente sistemul politic din Romnia, concretizat prin reglementrile sale
guvernamentale i legislative, nu este un factor de risc. Dimpotriv, anticiparea unor msuri
favorabile, cum ar fi facilitile acordate ntreprinztorilor mici i mijlocii sunt factori pozitivi care ar
putea ajuta din plin la desfurarea normal i la dezvoltarea rapid a afacerii.

Pe lng toate acestea se va ncerca, permanent, o mbuntire a activitii de management,
ridicarea profesionalismului personalului i executarea, la intervale regulate, a instructajului de
protecia muncii.

O alt grup de riscuri, cum sunt: incendii, inundaii se vor evita prin asigurarea mijloacelor
fixe i a utilajelor din cadrul firmei.



CONCLUZII


Deoarece agentii economici care ignor investiiile sunt ,,condamnai la regres,
ntreprinderea S.C. NAPOLACT S.A. dorete s i extind pe viitor activitatile sale in scopul
creterii veniturilor societii.
Unitatea face parte din unitile care investesc pentru a produce mai bine pentru a
satisface cerinele clienilor efectivi i a celor poteniali.
Prin calitatea ridicat a serviciilor pe care le ofer unitatea se urmrete creterea
numrului de clienti efectivi,i odata cu acetia , creterea vnzrilor.
Se consider c afacerea, respectiv achiziionarea halei i a rajdului au anse de reuita pe
o perioada nedeterminat.
Analiznd cererea publicului pentru servicii de calitate i poziia favorabil a afacerii
dat de noutatea ofertei sale se consider ca punctul critic este posibil de atins doar n situaii de
criz deosebit de dure.
Aceste dificulti ar putea s fie generate de situaii nefavorabile ale economiei naionale,
schimbri brute ale sistemului politic (defavorabil iniiativei particulare, o exagerat politic
fiscal), dar i nepricepere organizatoric i concuren neloial.
Considernd aceste situaii ca limit, realizatorii acestui plan au certitudinea c, nici mcar
accidental, afacerea nu va activa n pierdere.