1

Lecia de sintez nr. 4

AALIZA RETABILITII

5.1.Consideraii generale privind rentabilitatea

ntr-o economie de pia modern, maximizarea rentabilitii este criteriul fundamental al deciziilor
firmelor de angajare a cheltuielilor de organizare a produciei, de extindere sau restrngere a acesteia.
Rentabilitatea se definete prin capacitatea unei firme de a obine din activitatea pe care o desfoar
un profit, n condiiile mobilizrii resurselor de care dispune i reprezint un instrument de
fundamentare a tuturor deciziilor ce privesc att gestiunea intern a firmelor, ct i relaiile lor cu
partenerii de afaceri, dobndind n consecin i calitatea de a fi un criteriu esenial de apreciere a
eficienei economice
1
.
Se impune precizarea c eficiena economic are o sfer mult mai larg dect noiunea de rentabilitate,
ntruct vizeaz ntregul sistem de indicatori care reflect diversele forme specifice ale eficienei
economice sistem grupat n subsisteme ntre care figureaz i subsistemul indicatorilor rentabilitii.
Cu toate acestea, rentabilitatea oglindete eficiena economic final a ntregii activiti economico
financiare, constituind o adevrat chintesen a tuturor laturilor eficienei economice.
Esenial este i relaia rentabilitate (profitabilitate) i dezvoltare durabil, ce trebuie inclus n politica
firmelor ca variabil obligatorie, atunci cnd la cele economice nu se obine reacia necesar, de
compatibilitate cu cerinele dezvoltrii durabile. Astfel nu se pune problema obinerii unui profit mare
i cu orice pre, ci pe baz de activitate corelat cu asigurarea condiiilor ecologice normale.
n mod obinuit, pentru exprimarea rentabilitii se utilizeaz dou categorii de indicatori: profitul care
reflect mrimea absolut a rentabilitii fiind deci un indicator de volum al rentabilitii i ratele de
rentabilitate care reflect mrimea relativ a rentabilitii, fiind astfel un indicator ce msoar gradul n
care capitalul sau utilizarea resurselor ntreprinderii aduc profit. Exprimarea n mrimi absolute este
limitativ, pe cnd cea n mrimi relative este comparabil n timp, spaiu i structur organizatoric.
2

Profitul reflect modul de gospodrire a resurselor consumate i are drept componente eseniale
veniturile i cheltuielile din activitatea economic.
n conformitate cu sistemul actual de planificare i de eviden economicofinanciar, profitul ne
apare ntr-o dubl ipostaz:
1. ca profit net, care rmne la dispoziia firmei pentru a fi repartizat conform destinaiilor
prevzute, calculat ca diferen ntre profitul brut (respectiv potenial) i impozitul pe profit;
2. ca profit brut (respectiv potenial), calculat ca diferen ntre veniturile totale i cheltuielile totale
ale ntreprinderii.
Anticipnd, se poate face sublinierea c, pe baza sistemului informaional actual, profitul brut permite
efectuarea unei analize nu numai la nivelul activitii totale a ntreprinderii cum e cazul profitului net
ci i pe cele trei tipuri de activiti sau pe ntreaga filier a structurilor organizatorice, precum i pe
fiecare produs al ntreprinderii.
Rata rentabilitii economice se determin, de regul, n dou moduri:
1. ca un raport ntre masa profitului i volumul activitii economice, reprezentat de cifra de afaceri.
Masa profitului reflect performana firmei, indiferent de modul de finanare i sistemul fiscal.
Aceasta permite aprecierea efortului depus de o firm pentru a obine profit, volumul desfacerilor
sintetiznd n mod indirect consumul de resurse.
2. ca raport ntre profit i mrimea fiecrui factor de producie sau a altor elemente care compun
patrimoniul.
Ratele de rentabilitate msoar rezultatele obinute n raport cu activitatea firmelor (rentabilitate
comercial) cu mijloacele economice (rentabilitate economic) sau financiare (rentabilitate financiar).
Modelele utilizate pentru a exprima rata rentabilitii au rol informativ diferit, dar, n acelai timp,
oglindesc eficiena diferitelor laturi ale activitii economice pe o perioad de timp. n cea mai mare
parte, modelele utilizate n activitatea practic se bazeaz pe folosirea indicilor care permit
descompunerea pe factori a variaiei ratei rentabilitii, stabilirea sensului i a mrimii influenei

1
Cojocaru C: Analiza economico financiar a exploataiilor agricole i silvice, Ed. Economic, 1997, pag.236

2
Gheorghiu Al., Analiza rentabilitii la nivel macroeconomic, Revista Romn de Statistic, nr. 1, septembrie,
1992.
A-PDF OFFICE TO PDF DEMO: Purchase from www.A-PDF.com to remove the watermark
2
acestor factori. Indicatorii care exprim efectul (profitul, cifra de afaceri, etc.) i efortul (activele
imobilizate i activele circulante, capitalul etc.) se pot utiliza pentru a determina rata rentabilitii.
Rentabilitatea activitii economico-financiare nu reprezint unicul criteriu de apreciere a rezultatelor.
Cu precdere n sectorul distribuiei, la aceasta trebuie conectai i indicatorii sociali referitori, n
primul rnd, la calitatea satisfacerii cerinelor consumatorilor. Maximizarea profitului constituie
premisa realizrii obiectivului strategic, de perspectiv, al oricrei firme.

5.2. Analiza profitului ca indicator n mrime absolut a rentabilitii ntreprinderii
5.2.1. Analiza situaiei generale privind profitul ntreprinderii

n activitatea economic, profitul reprezint sensul existenei acesteia.
Profitul permite identificarea disponibilitilor i posibilitilor de dezvoltare a firmei. De aceea,
analiza sa static nu este suficient, acesta trebuind comparat cu indicatorii calculai n perioada
precedent pe baza rezultatelor firmei analizate sau ale unor firme de dimensiuni i cu activiti
similare.
n teoria economic contemporan se constat o divizare a opiniilor n ceea ce privete definirea
profitului, acesta reprezentnd
3
:
Avantajul rezultat sub form bneasc dintr-o aciune, operaiune sau activitate economic.
Agenii economici trebuie s dispun de informaii privind mrimea i dinamica profitului, informaii
surprinse de cei doi indicatori eseniali: masa i rata profitului.
Masa profitului reprezint suma absolut obinut ca diferen ntre venituri i costuri sau, la nivel de
produs, diferena dintre preul de vnzare i cost. Acest indicator constituie astfel rezultatul financiar
pozitiv care exprim eficiena activitii productive a firmei.
Rata profitului reprezint raportul procentual dintre masa profitului i cifra de afaceri (costuri sau
capital) n funcie de baza de comparaie pe care o dorim.
Un element final sau rezidual al diferenei dintre venitul total i costuri;
Remuneraie implicit a factorilor de producie.
Condiia necesar obinerii unui profit
4
maxim este ca randamentul marginal al fiecrui factor s
egaleze preul su. n plus, condiia suficient maximizrii profitului este ca, la optim, randamentele
marginale ale factorilor s fie descresctoare.
Un diagnostic de ansamblu, general, cu caracter sistemic, privind situaia profitului dintr-o
ntreprindere presupune efectuarea unei analize pe baza urmtorului sistem de indicatori:
profitul net din activitatea economico-financiar total a ntreprinderii;
profitul brut din activitatea economico-financiar total a ntreprinderii;
profitul brut pe cele trei tipuri de activiti;
profitul brut pe structuri organizatorice (pe centre de profit);
profitul brut pe diverse produse.
Pe baza acestui sistem de indicatori pot fi identificate domeniile de activitate, structurile organizatorice
i produsele unde eventual s-a nregistrat o dinamic nefavorabil a profitului, sau, dei favorabil,
nc nu se ridic la nivelul de competitivitate cerut de piaa intern i extern n ceea ce privete
rentabilitatea n ramura respectiv.

5.2.2. Analiza structural i factorial a profitului net i brut din activitatea total a
ntreprinderii
5.2.2.1. Analiza structural i factorial a profitului net din activitatea total a
ntreprinderii
Pentru efectuarea analizei structurale a profitului net din activitatea total a ntreprinderii, pot fi
utilizate dou modele corespunztor celor dou modaliti de determinare a profitului net la acest
nivel de investigare:

3
Iosif Gh: Analiza economico-financiar a firmei n domeniul agroalimentar, Ed. Tribuna Economic, 2000,
pag.338
4
profitul privit ca diferen dintre venitul total i cheltuieli
3
ca parte component a valorii adugate totale;
ca parte component a rezultatului economico financiar total.
a) Ca parte component a valorii adugate totale a firmei, pe baza urmtoarei relaii:
a fn
E VA P =
unde:
VA - valoarea adugat din activitatea total a unitii
a
E - elemente care intr n componena valorii adugate totale, potrivit metodei repartiiei (cheltuieli
cu personalul salariat, impozite i taxe, cheltuieli financiare i amortizarea) cu excepia profitului net.
b) Ca parte component a rezultatului economic financiar din activitatea total a firmei, pe baza
urmtoarei relaii
5
:
P
fn
= P
fb
- I
pf
= (V Ch) - I
pf

unde:
fb
P - profitul brut din activitatea total a ntreprinderii aferent livrrilor
V - venituri din activitatea total
Ch - cheltuieli privind activitatea total a ntreprinderii
pf
I - impozit pe profit (aferent veniturilor ncasate i nencasate).
Operaiile de cuantificare a aciunii elementelor componente asupra profitului net vor fi efectuate cu
ajutorul metodei balaniere.
Analiza pe o baz factorial a profitului net din activitatea total a firmei se realizeaz utiliznd
urmtorul model sintetic
6
:
|

\
|
= = 1000
V
Ch
1000
1000
V
V / P
1000
V
P
r
r
r
1000 fn
r
fn

|

\
|
= 1000
V
Ch
1000
1000
V
P
r
fn

unde:
V
r
- venituri diminuate cu impozitul pe profit
Ch
r
- cheltuieli totale amplificate cu impozitul pe profit.
Acest model permite s se constate aportul direct pe care-l exercit asupra profitului nivelul eficienei
economice a cheltuielilor. Operaiile de cuantificare a aciunii factorilor asupra profitului net vor fi
efectuate cu ajutorul metodei substituirilor n lan.

5.2.2.2. Analiza structural i
factorial a profitului brut din activitatea total

Analiza structural a profitului brut din activitatea total a ntreprinderii se face cu ajutorul unui
model, bazat pe relaia
7
:
Ch V P
fb
=
n structura veniturilor i cheltuielilor, practica romneasc, a adoptat o clasificare dup natur. Astfel,
veniturile corespund resurselor obinute prin realizarea operaiunilor industriale, comerciale,
financiare, excepionale, iar cheltuielile corespund resurselor consumate cu ocazia realizrii acestor
operaiuni.
Utiliznd un model de analiz factorial, profitul brut din activitatea total a firmei se calculeaz cu
ajutorul relaiei matematice urmtoare
8
:
( ) V / Ch 1000
1000
V
V / P
1000
V
P
1000 1000 fb fb
= =


5
Conform noului sistem contabil, este vorba de profit net aferent livrrilor (profit net din activitatea de
exploatare).
6
Cojocaru C. Constantin - Op. cit., pg. 232.
7
Cojocaru C. Constantin Op. cit., pg. 235.
8
Cojocaru C. Constantin Op. cit., pg. 235.
4
|

\
|
= 1000
V
Ch
1000
1000
V
P
fb

n conformitate cu noul sistem contabil, exist trei tipuri de activiti: activitatea de exploatare,
activitatea financiar i activitatea excepional. innd seama de aceste tipuri de activiti, modelul de
mai sus poate fi exprimat i cu relaia urmtoare
9
:
|

\
|
=

100
V / Ch g
1000
1000
V
P
i 1000 i i
fb

unde:
1000 i
Ch - cheltuielile la 1000 lei venituri pe tipuri de activiti
i
g - structura veniturilor totale ale ntreprinderii pe tipuri de activiti (ponderile veniturilor din fiecare
tip de activitate fa de totalul veniturilor).
n cazul ntreprinderilor cu profil industrial de activitate, unde relaiile cauzale dintre variabilele
diverselor modele au n general un caracter de proporionalitate, modelul factorial de analiz a
profitului brut din activitatea total a ntreprinderii poate fi conceput i n urmtoarea form:
( ) V / 1000 Ch 1000
1000
M
V
M
P
fb

=
unde:
M - valoarea medie a activelor imobilizate i circulante;
M
V
- veniturile care revin la un leu valoare medie anual a activelor imobilizate i circulante.
Corelarea celor dou modele de analiz (structural i factorial) a profitului brut din activitatea total,
permite o diagnosticare mai complex a situaiei constatate, inclusiv n ceea ce privete strategia
adoptat de unitate n privina creterii rentabilitii brute.
Operaiile de cuantificare structural i factorial vor fi efectuate cu ajutorul metodei balaniere,
respectiv metodei substituiei n lan, similar profitului net.

Se impune meniunea c att n cazul profitului net, ct i n cazul profitului brut din activitatea total
a ntreprinderii, utilitatea cognitiv deosebit a modelului de analiz de tip factorial (spre deosebire de
modelul de analiz de tip structural) const n aceea c se permite s se evidenieze, pe o baz
matematic, aportul direct pe care-l exercit asupra profitului net sau brut din activitatea total a
ntreprinderi, nivelul eficienei economice a cheltuielilor efectuate ( 1000
V
Ch
). Concentrarea eforturilor
pe linia acestui factor calitativ reprezint o condiie esenial pentru creterea ntr-un ritm mai intens a
ratei rentabilitii din activitatea total a ntreprinderii rata rentabilitii fiind cum s-a mai subliniat,
cel mai concludent indicator sintetic al evoluiei eficienei economice finale a activitii ntreprinderii.

5.2.3. Analiza structural i factorial a
profitului brut la nivelul celor trei tipuri de activiti

Analiza structural a profitului brut permite evidenierea ponderii i dinamicii rezultatelor aferente
celor trei categorii de activiti desfurate n cadrul unei firme: de exploatare, financiar i
excepional.
Rezultatul exerciiului (profit sau pierdere) se obine ca diferen ntre veniturile i cheltuielile
exerciiului, indiferent de data ncasrii sau plii acestora.
Rezultatul exerciiului naintea impozitrii, respectiv profitul brut sau pierderea, se determin pe baza
rezultatelor din diferite activiti.
Avnd la baz datele din contul profit i pierdere, n figura urmtoare se prezint modul de formare a
rezultatului exerciiului naintea impozitrii.




9
Idem, pg. 235.
5














Rezultatul exerciiului naintea impozitrii

Rezultatul exerciiului naintea impozitrii ( )
fb
P se determin prin nsumarea rezultatului curent i a
rezultatului excepional, astfel:
( ) ( ) ( )
exc exc f f ex ex exc c fb
Ch V Ch V Ch V R R P + + = + =
unde:
ex
V = venituri din exploatare,
ex
Ch = cheltuieli din exploatare,
f
V = venituri financiare,
f
Ch = cheltuieli financiare,
exc
V = venituri excepionale,
exc
Ch = cheltuieli excepionale,

sau conform relaiei:
( ) ( )
exc f ex exc f ex t t fb
Ch Ch Ch V V V Ch V P + + + + = =
10


Descompunerea pe factori a rezultatului exploatrii ( )
ex
R
Se pornete de la relaia:
|
|

\
|
= 1000
V
Ch
1000 V R
ex
ex
ex ex

care nglobeaz doi factori de influen:
- veniturile din exploatare ( )
ex
V
- cheltuieli din exploatare la 1000 lei venituri din exploatare
|
|

\
|
1000
V
Ch
ex
ex


10
Rezultatul exerciiului dup impozitare ( )
fn
P , respectiv profitul net sau pierderea, se determin ca diferen ntre rezultatul total i
impozitul pe profit, conform relaiei:
p fb fn
I P P =
unde:
p
I = impozitul pe profit,
Dac avem n vedere rezultatul curent al exerciiului ( )
c
R relaia de calcul va fi:
f ex c
R R R + = deci: ( ) | |
p exc f ex fn
I R R R P + + =
unde:
f
R = rezultatul financiar, ( )
f f
C V
exc
R = rezultatul excepional al exerciiului.
ex
R = rezultatul din exploatare

Rezultatul
exerciiului
naintea
impozitrii
(profit brut
sau
pierdere)
Rezultatul
curent al
exerciiului
Rezultatul
excepional
al exerciiului
Rezultatul
din activitatea
de exploatare
Rezultatul
din activitatea
financiar
6
Analiza factorial a profitului brut aferent cifrei de afaceri

Cifra de afaceri reprezint partea principal a veniturilor din exploatare, iar rezultatul aferent cifrei de
afaceri este componenta cea mai important a rezultatului exploatrii.
Modelul folosit n analiza factorial a profitului brut aferent cifrei de afaceri este:
1000
1
p CA P
a fb
=
unde:
a
p = profitul mediu la 1000 lei cifr de afaceri
(rata medie a rentabilitii comerciale)
a
p = profitul aferent cifrei de afaceri
Deci, pentru a crete profitul, nu este suficient numai o cretere a cifrei de afaceri, ci trebuie avute n
vedere i cheltuielile aferente acestei creteri a cifrei de afaceri.
Trebuie menionat faptul c acest gen de analiz este destinat i util ndeosebi managerilor de firme i
mai puin utilizatorilor externi.
11

Descompunerea pe factori a rezultatului financiar ( )
f
R
Se pornete de la relaia:
|
|

\
|
= 1000
V
Ch
1000 V R
f
f
f f

care nglobeaz doi factori de influen:
- veniturile financiare ( )
f
V
- cheltuieli financiare la 1000 lei venituri financiare
|
|

\
|
1000
V
Ch
f
f


Descompunerea pe factori a rezultatului excepional al exerciiului ( )
exc
R
Se pornete de la relaia:
|
|

\
|
= 1000
V
Ch
1000 V R
exc
exc
exc exc

care nglobeaz doi factori de influen:
- veniturile excepionale ( )
exc
V
- cheltuieli excepionale la 1000 lei venituri excepionale
|
|

\
|
1000
V
Ch
exc
exc
.

5.2.4. Analiza factorial a profitului brut aferent produciei vndute totale a ntreprinderii
n societile comerciale, indiferent de ramura creia i aparin, realizarea unei profitabiliti
competitive din vnzarea produciei constituie un obiectiv i n acelai timp o problem managerial
fundamental.

11
Dac se iau n considerare factorii de influen ai profitului:
rata profitului, calculat n raport cu cifra de afaceri ( )
CA P
a
r
/
;
rata cifrei de afaceri n raport cu producia vndut ( )
v
P CA
r
/
;
productivitatea muncii calculat n raport cu producia vndut ( )
v
P
W ;
numrul mediu de salariai ( ) T ,
poate fi construit i analizat urmtorul model multiplicativ tetrafactorial al profitului aferent cifrei de afaceri:
T W r r T
T
P
P
CA
CA
P
P
v
P
v
P / CA CA /
a
P v
v
CA
a CA
a
= =


7
Ca atare, ndeplinirea i eventual depirea prevederilor la producia vndut, n condiii sporite de
eficien economic, social i ecologic, constituie nsi raiunea viabilitii acestor ntreprinderi,
mai ales n condiiile cerinelor i exigenelor dezvoltrii durabile.
n consecin, analiza factorial a profitului brut aferent produciei vndute totale a ntreprinderii,
datorit i posibilitilor analitice de informare, dobndete - n procesul managerial noi valene
cognitive i operative, devenind un mijloc important de identificare i mobilizare a rezervelor interne
pentru creterea eficienei economice finale a utilizrii resurselor n aceste uniti.
Pentru efectuarea analizei factoriale a profitului brut aferent produciei vndute totale se utilizeaz - n
funcie de resursele luate n considerare - mai multe modele dintre care, n practica curent de
planificare i eviden, precum i n cercetarea tiinific, se regsesc cu prioritate urmtoarele dou
modele
12
:
Modelul 1
= = ) c p ( Qv Qvc Qvp P
fb

unde:
Qv volumul fizic al produciei vndute pe produs n expresie natural sau stas
c - costul pe unitatea de produs-vndut
p preul mediu de vnzare pe unitatea de produs-vndut fr TVA.
Acest model reliefeaz influena direct asupra profitului brut, a urmtorilor factori:
- volumul fizic (Q
v
) al produciei vndute pe produs n expresie natural sau stas (factor cu caracter
cantitativ);
- structura produciei vndute totale (s), adic ponderile diverselor produse vndute n expresie
valoric fa de totalul valoric al produciei vndute (factor cu caracter structural);
- costul pe unitatea de produs-vndut (c) (factor cu caracter calitativ);
- preul mediu de vnzare pe unitatea de produs-vndut (p), fr TVA (factor cu caracter calitativ)
Modelul 2
13

|
|

\
|
= = 1000
Qvp
Qvc
1000
1000
Qvp
) Qvp / 1000 P (
1000
Qvp
P
fb fb

unde:
Qvp - valoarea produciei vndute totale
Qvp / 1000 P
fb
- profit brut la 1000 lei venituri aferente produciei vndute totale
Qvp / 1000 Ch - cheltuieli la 1000 lei venituri aferente produciei vndute totale.
Potrivit acestui model, profitul brut aferent produciei vndute totale este o funcie de doi factori
direci i anume:
- valoarea produciei vndute totale, respectiv veniturile aferente produciei vndute totale ( Qvp )
cifra de afaceri (factor cu caracter cantitativ);
- profitul brut la 1000 lei venituri aferente produciei vndute totale ( Qvp / 1000 P
b f
), respectiv
cheltuielile la 1000 lei venituri aferente produciei vndute totale ( Qvp / 1000 Ch ) rata rentabilitii
acestor venituri (factor cu caracter calitativ).
De asemenea, potrivit acestui model, profitul brut aferent produciei vndute totale depinde de
urmtorii factori indireci:
- prin intermediul veniturilor aferente produciei vndute totale depinde de volumul fizic al produciei
vndute pe produs (Q
v
) i preul mediu de vnzare (p), fr TVA, pe unitatea de produs-vndut;
- prin intermediul profitului brut la 1000 lei venituri aferente produciei vndute totale, respectiv prin
intermediul cheltuielilor la 1000 lei venituri aferente produciei totale vndute, depinde de structura
produciei vndute totale (s), preul mediu de vnzare (p), fr TVA, pe unitatea de produs-vndut i
costul pe unitatea de produs-vndut (c).
Comparnd cele dou modele de analiz prezentate, se poate face urmtoarea observaie de ordin
metodologic i managerial. ntruct creterea profitului brut aferent produciei vndute reclam,
practic, eforturi n patru direcii eseniale, respectiv:
a. pe linia creterii volumului fizic al produciei vndute, avnd o desfacere asigurat;
b. pe linia optimizrii structurii produciei vndute;
c. pe linia reducerii costului unitar al produselor vndute;
d. pe linia creterii preului de vnzare al produselor vndute;

12
Cojocaru C. Constantin Op. cit., pg. 239.
13
Cojocaru C. Constantin Op. cit., pg. 239.
8
Se mai impune i precizarea c cei patru factori menionai (ca direcii de aciune asupra profitului brut
aferent produciei vndute) nu pot fi pui, din punct de vedere al posibilitilor de care dispune
ntreprinderea n aceast privin, pe acelai plan de egalitate. ntr-o perioad dat, de regul un an, cei
patru factori menionai (ca direcii de aciune managerial), pot fi ierarhizai - avnd n vedere n
primul rnd eforturile proprii ale ntreprinderii n felul urmtor:
pe primul loc, reducerea costului unitar al produselor vndute, evident pe baza respectrii
corelaiei de eficien dintre efort i efect pe fiecare produs (respectiv, indicele creterii volumului
fizic al produciei vndute s fie ntotdeauna superior indicelui creterii cheltuielilor pe fiecare
produs);
pe locul al doilea, optimizarea structurii produciei vndute n sensul acceptat de ctre clieni i
al posibilitilor de care dispune ntreprinderea de a fi sporit ponderea celor mai profitabile
produse concomitent cu reducerea ponderii celorlalte produse (eventual, prin eliminarea acelor
produse care, temporar, nu mai sunt rentabile);
pe locul al treilea, creterea preului de vnzare unitar al produselor vndute, n primul rnd pe
baza unei mbuntiri radicale a calitilor acestor produse cerute de ctre clieni (i implicit al
standardelor interne i externe impuse de dezvoltarea durabil)
pe locul al patrulea, creterea volumului fizic al produselor vndute, dar numai n msura n care
exist o desfacere asigurat prin contractele ncheiate cu clienii, pe de o parte, pe baza creterii
productivitii muncii, iar pe de alt parte, prin reducerea, n limitele economico-financiare strict
raionale, a stocurilor i a produciei neterminate pe fiecare produs.
n practic, cel de al doilea model este mai puin utilizat, dar n analiza economic prezint o utilitate
cognitiv deosebit deoarece permite s se constate dac unitatea economic a reuit sau nu s in
seama tocmai de una din cerinele eseniale ale creterii eficienei economice finale n condiiile unei
economii de pia i anume: pentru obinerea unui cuantum sporit al profitului brut este necesar s se
depun eforturi nu numai n direcia creterii veniturilor din producia total vndut ci i n direcia
creterii eficienei economice a cheltuielilor aferente acestor venituri, respectiv a reducerii cheltuielilor
la 1000 lei venituri. n plus, aportul preponderent al acestui factor calitativ n ceea ce privete sporirea
profitul brut aferent produciei vndute totale (aport n proporie hotrtoare, de cel puin 80%) atrage
dup sine i un ritm superior de cretere a ratei rentabilitii n comparaie cu ritmul de cretere al
profitului brut aferent produciei vndute rata rentabilitii, cum s-a mai subliniat anterior, fiind cel
mai concludent i corect indicator al dinamicii rentabilitii ntr-o perioad dat.
n structurile organizatorice cu activiti industriale, literatura de specialitate
14
recomand i alte
modele pe baza crora poate fi efectuat analiza factorial a profitului brut aferent produciei vndute
totale:
rb s e fb
R R E A P =
( ) ( )
f m f fb
Ch v Qv Ch cv Qv p Qv P = =
=
rb s fb
R R Qvfp P
rb s f fb
R R E G T P =
unde:
e
A - valoarea medie a mijloacelor economice aferente exploatrii (active imobilizate + active
circulante),
e
A
Qvfp
E

= - eficiena mijloacelor economice;
Qvfp - valoarea produciei fabricate destinate vnzrii;

=
Qvfp
p Qv
R
s
- raportul static dintre valoarea produciei vndute totale i valoarea produciei fabricate
destinate vnzrii (gradul de valorificare al produciei fabricate destinate vnzrii i al celei stocate);
p Qv - valoarea produciei vndute totale;

=
p Qv
P
R
fb
rb
- rata rentabilitii veniturilor din vnzarea produciei (profitul brut la 1 leu producie
vndut)
Qv volumul fizic al produciei vndute

14
Mrgulescu D. coordonator Analiza economico-financiar a ntreprinderii, Editura Tribuna Economic,
Bucureti, 1995, pg. 200.
9
p preul de vnzare pe unitatea de produs, fr TVA;
cv costul variabil pe unitatea de produs;
f
Ch - suma cheltuielilor fixe;
) cv p ( v
m
= - venitul marginal pe unitatea de produs;
T numrul mediu de persoane sau timpul total de munc (n zile-om sau ore-om);
T
Qvfp
W = - productivitatea muncii;
T
Mf
G = - gradul de nzestrare tehnic a muncii;
Mf
Qvfp
E
f

= - eficiena economic a utilizrii mijloacelor fixe;

Mf valoarea medie a mijloacelor fixe;
n structurile organizatorice care practic o activitate comercial, analiza structural a
profitului brut se poate efectua pe baza urmtorului model
15
:
Sc Sa P
fb
=
Analiza factorial a profitului brut pentru acest tip de structur organizatoric se efectueaz dup
urmtorul model:
100
nc d
100
ac d
100
Nc D
100
Ac D
P
fb

=
unde:
Sa suma total a adausului comercial obinut din desfacerea mrfurilor cu amnuntul;
Sc suma total a cheltuielilor de circulaie aferente desfacerii mrfurilor cu amnuntul;
D volumul total al desfacerilor de mrfuri cu amnuntul (n expresie valoric);
D
Sa
Ac = (%) cota medie general a adausului comercial;
D
Sc
Nc = (%) nivelul mediu general al cheltuielilor de circulaie;
d volumul desfacerilor de mrfuri cu amnuntul pe grupe de mrfuri (n expresie valoric);
s structura desfacerilor de mrfuri pe grupe de mrfuri (ponderile grupelor de mrfuri fa de
volumul total al desfacerilor de mrfuri cu amnuntul)
nc nivelul cheltuielilor de circulaie pe o grup de mrfuri (%);
ac cota de adaus comercial pe o grup de mrfuri (%).

5.2.5. Analiza factorial a profitului brut aferent produciei vndute
a ntreprinderii la nivel de produs

La nivel de produs vndut, datorit i posibilitilor sporite de informare, de sesizare a celor mai
concrete aspecte ale relaiilor cauzale, analiza factorial a profitului brut poate dobndi un maximum
de aprofundare, astfel ca, pe aceast baz, s poat fi stabilit un diagnostic corect i competent i,
implicit, o strategie de cretere a profitabilitii n vederea atingerii competitivitii de pe piaa
concurenial intern i extern.
Modelele analizei factoriale a profitului brut la nivelul unui produs vndut comport unele diferenieri
n funcie de modul de exprimare a produciei vndute (n expresie natural sau n expresie stas sau
convenional), precum i n funcie de condiiile vnzrii produciei (pe diveri parteneri, pe anumite
perioade, pe categorii de calitate).
n cazul produselor care se vnd n expresie natural:
) c p ( Qv P
fb
=
Se constat c profitul brut este influenat direct de trei factori:
- volumul fizic al produciei vndute (Qv);
- costul pe unitatea de produs fizic (c);
- preul mediu de vnzare pe unitatea de produs fizic, fr TVA (p).

15
Mrgulescu D. Op. cit., pg. 208.
10
Structura produciei vndute fizice pe clase de calitate (sk) i preul mediu de vnzare pe unitatea de
produs fizic pe o clas de calitate (fr TVA) (pk) influeneaz indirect profitul brut prin intermediul
preului mediu de vnzare pe unitatea de produs fizic.
n cazul produselor care se vnd n expresie natural, dar pe
categorii de calitate (sau pe diferite perioade de livrare):
(

\
|
= =

c
100
pk sk
Qv ) c p ( Qv P
fb
;
n cazul produselor care se vnd n expresie stas
(respectiv, conform standardelor interne sau internaionale):
| | | | p ) Qv Qv ( ) c p ( Qv P
r
fb
=
Se observ c profitul brut este influenat direct de patru factori:
- volumul fizic al produciei vndute (Qv);
- costul pe unitatea de produs fizic (c);
- preul mediu de vnzare pe unitatea de produs stas, fr TVA (p);
- creterea sau diminuarea veniturilor aferente volumului fizic al produciei vndute | | p ) Qv Qv (
r
ca
urmare a mbuntirii sau nrutirii parametrilor stas ai calitii produciei.
Analiza factorial a profitului brut, n cazul produselor vndute care se livreaz n expresie stas se
poate face i pe baza urmtoarelor modele
16
:
) c p ( Qv P
r r
fb
=
sau
) c p ( Qv P
r
fb
=
unde:
Qv
r
- volumul stas al produciei vndute (volumul fizic recalculat al produciei vndute n funcie de
parametrii stas ai calitii acestei producii)
c
r
- costul pe unitatea de produs stas
p
r
- preul mediu de vnzare pe unitatea de produs fizic (fr TVA) calculat ca raport ntre suma
ncasat din vnzarea produciei i volumul fizic al produciei vndute.
Potrivit acestor modele calitatea produciei nu mai apare ca factor cu aciune direct asupra profitului,
ci factor cu aciune indirect prin intermediul factorilor Qv
r
i c
r
(dup primul model) sau prin
intermediul factorului p
r
(dup al doilea model). Aceasta determin ca modelele s fie mai puin
utilizate n cercetarea economico-financiar.

5.3. Metode de calcul i analiz a ratei rentabilitii pe baza bilanului contabil i a
contului de profit i pierdere

Cunoaterea gradului de independen economic i financiar, determinarea la momentul oportun a
diferitelor cauze care genereaz schimbri nedorite n activitatea firmelor, presupun diagnosticarea
statistico-financiar printr-un sistem de rate de eficien.

5.3.1. Rata rentabilitii economice

Rata rentabilitii economice reflect corelaia dintre un rezultat economic i mijloacele economice
(capitalul) angajate pentru obinerea acestuia. Rata rentabilitii economice este independent de
structura financiar (gradul de ndatorare), politica fiscal de impozitare a profitului, precum i de
elementele excepionale.
n literatura de specialitate, rata rentabilitii economice, ca rat a profitabilitii economice, se
calculeaz n trei modaliti:
a)
100
C
P
R
pr
b
e
=
sau
100
C
P
R
pr
c
e
=


16
Cojocaru C. Constantin Op. cit., pg. 267.
11
b)
100
A
P
R
t
c
co
=

(numit i rata rentabilitii capitalului avansat sau ocupat)
c)
100
A
P
R
e
e
e
=

unde:
b
P = profitul brut,
pr
C = capitalul propriu,
c
P = profitul curent al exerciiului,
e
P = profitul din exploatare,
e
A = active de exploatare,
t
A = activ total.
Nivelul ratei rentabilitii trebuie comparat cu rata medie a dobnzii pe piaa bancar, astfel:
cnd nivelul ratei rentabilitii economice este inferior ratei
dobnzilor, nseamn c firma comercial nregistreaz pierderi;
cnd nivelul ratei rentabilitii este superior ratei
dobnzilor, nseamn c firma comercial i utilizeaz eficient resursele de care dispune. Apare astfel
efectul de prghie, prin faptul c diferena dintre rata rentabilitii economice i rata dobnzii la
capitalul mprumutat suplimenteaz remunerarea capitalurilor proprii.

5.3.2. Rata rentabilitii financiare sau profitabilitii

Rentabilitatea financiar exprim corelaia dintre profit i capitaluri n calitatea lor de surse de
finanare a activitii ntreprinderii.
Ca atare modelul este dat de:
100
C
P
R
pr
f
p
c
f
=

Denumit i rata rentabilitii capitalului propriu, se mai calculeaz dup relaia:
100
C
P
R
pr
fn
p
c
f
=

unde:
fn
P = profit net,
f
P = profit financiar.
Dac se folosesc modelele multiplicative
f
R , se determin dup relaiile:
100
P
P
V
P
C
V
R
i
n
t
i
pr
t
p
c
f

|
|

\
|
=

respectiv:
( ) |

\
|

(
(

+ =
100
c
1
C
D
R R R R R
i
pr
d e e e
p
c
f

unde:
t
V = venituri totale,
i
P = profitul impozabil,
d
R = rata dobnzii,
D = datorii financiare,
12
i
c = cota de impozitare a profitului
Rata rentabilitii financiare indic i remunerarea potenial a acionarilor.
Rentabilitatea financiar reflect scopul final al proprietarilor unei firme, exprimat prin rata de
remunerare a investiiei de capital efectuat de acetia n procurarea aciunilor firmei sau a reinvestirii
totale sau pariale a profitului ce le revine de drept.
17

Relaia care exist ntre rentabilitatea economic i cea financiar scoate n eviden faptul c o firm
poate avea o rat redus a rentabilitii n raport cu activitatea economic, dar ridicat n raport cu
capitalul utilizat, n principal datorit creterii numrului de rotaii ale acestuia.

5.3.3. Rata rentabilitii resurselor consumate

Rata rentabilitii resurselor consumate, denumit n mod curent rentabilitate a costurilor,
exprim legtura cost-profit, n esen raportul efect-efort, care reprezint efortul resurselor
consumate, dimensionate prin costuri, conform relaiei:
100
c v q
P
100
Che
P
R
e
c
r


= =

sau
100
q c
q c q p
100
c
c v
100
c
P
R
c
r

= =

unde:
Che = cheltuieli pentru exploatare,

q c = valoarea cheltuielilor de exploatare (costuri totale),

q p = valoarea veniturilor realizate.

Din formula de mai sus rezult factorii cu influen direct asupra rentabilitii resurselor consumate,
i anume: structura cifrei de afaceri, costul mrfurilor i serviciilor i preul lor de vnzare.

5.3.4. Analiza structural i factorial
a rentabilitii brute pe tipuri de activiti

Efectuarea unei analize a ratei rentabilitii pe tipuri de activiti, permite desprinderea unor concluzii
care s vizeze toate laturile rentabilitii pn la cele mai concrete aspecte.
Analiza ratei rentabilitii brute pe tipuri de activiti se realizeaz cu urmtoarele modele factoriale
18
:
100
Ch
Ch V
100
Ch
P
R
i
i i
i
fbi
rbi

= =
unde:
fbi
P - profit brut aferent tipului respectiv de activitate
rbi
R
- rata rentabilitii brute aferente tipului respectiv de activitate
i
V
- venituri aferente tipului respectiv de activitate
i
Ch - cheltuieli aferente tipului respectiv de activitate
Rata rentabilitii veniturilor poate fi scris i astfel
19
:
100
r gv
R
i i
v

=
unde:

17
Colasse, B., Gestion financire de lentreprise problmatique, concepts et mthodes, Paris, 1987.

18
Idem, pg. 238.
19
Ifnescu A., Robu V., Anghel I, Stan V. Sorin Ghid practic de evaluare a ntreprinderii, Editura Tribuna
Economic, Bucureti, 2001, pg. 114.
13
gv
i
structura veniturilor
r
i
rata rentabilitii pe categorii de venituri, care reprezint factorii prin intermediul crora poate fi
explicat modificarea fa de criteriul de comparaie
Relaiile de mai sus stabilesc dac managementul firmei a reuit sau nu s pun accent mai mare pe
creterea eficienei economice a cheltuielilor (pe fiecare tip de activitate), aceasta constituind condiia
esenial a accelerrii nivelului ratei rentabilitii brute la un nivel competitiv.

5.3.5. Analiza factorial a rentabilitii
brute aferente produciei totale vndute

Pentru efectuarea analizei factoriale a ratei rentabilitii brute aferente produciei vndute totale, se
utilizeaz urmtorul model
20
:
100
Qvc
Qvc Qvp
100
Qvc
P
R
fb
rb

= =

Aceast relaie reliefeaz influena direct a trei factori:
- structura produciei totale vndute (s);
- costul pe unitatea de produs vndut (c);
- preul mediu de vnzare, fr TVA, pe unitatea de produs vndut (p).
Se observ c structura produciei vndute totale i costul pe unitatea de produs-vndut acioneaz
asupra nivelului ratei rentabilitii brute aferente produciei vndute totale att prin intermediul
cheltuielilor ( Qvc ) ct i prin intermediul profitului ( Qvc Qvp ), ceea ce face ca ritmul variaiei
ratei rentabilitii n comparaie cu ritmul variaiei profitului s fie mai accentuat. Volumul fizic al
produciei vndute pe produs i exercit o aciune indirect asupra nivelului acestui indicator, prin
intermediul cheltuielilor i prin intermediul profitului brut, ceea ce reliefeaz necesitatea concentrrii
eforturilor firmei pe linia celor trei factori cu aciune direct menionai.
La nivelul diverselor structuri organizatorice ale unitilor economice, analiza rentabilitii produciei
vndute totale comport anumite particulariti, fiind necesar o cercetare a sistemului cauzal sub cele
mai concrete aspecte ale sale.
Astfel, n structurile organizatorice cu activiti industriale analiza factorial a ratei
rentabilitii se realizeaz pe baza urmtorului model
21
:
100
Qvp
P
Qvfp
Qvp
A A
Qvfp
R
fb
c i
rb

+
=



unde:
Qvfp - valoarea produciei fabricate destinate vnzrii
i
A - valoarea medie a activelor imobilizate
c
A - valoarea medie a activelor circulante
Relaia de mai sus pune n eviden influena a trei factori de importan deosebit n economia de
pia:
- nivelul eficienei economice al resurselor avansate (ocupate)
- coeficientul vnzrii produciei fabricate destinate vnzrii
- rata rentabilitii veniturilor din producia vndut.
n structurile organizatorice care practic o activitate comercial, analiza factorial a
rentabilitii brute se poate efectua pe baza urmtoarelor modele
22
:
Nc Ac 100
D
P
R
fb
rb
= =
100
) nc ac ( s
100
d
100
nc d
100
ac d
R
rb

=
unde:
Sa suma total a adausului comercial obinut din desfacerea mrfurilor cu amnuntul

20
Cojocaru C. Constantin Op. cit., pg. 240.
21
Mrgulescu D. Op. cit., pg. 208.
22
Cojocaru C. Constantin Op. cit., pg. 262.
14
Sc suma total a cheltuielilor de circulaie aferente desfacerii mrfurilor cu amnuntul
D volumul total al desfacerilor de mrfuri cu amnuntul (n expresie valoric)
D
Sa
Ac = (%) cota medie general a adaosului comercial
D
Sc
Nc = (%) nivelul mediu general al cheltuielilor de circulaie
d volumul desfacerilor de mrfuri cu amnuntul pe grupe de mrfuri (n expresie valoric)
s structura desfacerilor de mrfuri pe grupe de mrfuri (ponderile grupelor de mrfuri fa de
volumul total al desfacerilor de mrfuri cu amnuntul)
nc nivelul cheltuielilor de circulaie pe o grup de mrfuri (%)
ac cota de adaus comercial pe o grup de mrfuri (%)
Operaiile de cuantificare a aciunii celor dou variabile independente (cu rol de elemente
componente) din modelul structural al ratei rentabilitii brute vor fi efectuate cu metoda balanier.
Operaiile de cuantificare a variabilelor independente (cu rol de factori) din modelul factorial al ratei
rentabilitii brute vor fi efectuate cu ajutorul metodei substituiilor n lan.

5.3.6. Analiza factorial a ratei rentabilitii
brute aferente produciei vndute pe produs
n cazul produselor care se livreaz fizic, dar n expresie natural pe clase de calitate, analiza factorial
a ratei rentabilitii brute se bazeaz pe urmtorul model
23
:
Qvc
c
100
pk sk
Qv
100
Qvc
P
R
fb
rb
(

\
|

= =


Rata rentabilitii brute este o funcie de doi factori cu aciune direct:
- costul pe unitatea de produs fizic (c);
- preul mediu de vnzare pe unitatea de produs fizic (fr TVA) (p).
Structura produciei vndute fizice pe clase de calitate (sk), preul mediu de vnzare pe unitatea de
produs fizic pe o clas de calitate (fr TVA) (p) influeneaz indirect rata rentabilitii brute prin
intermediul preului mediu de vnzare pe unitatea de produs fizic. Volumul fizic al produciei vndute
influeneaz indirect rata rentabilitii brute prin intermediul costului pe unitatea de produs.
n cazul produselor vndute ce se livreaz n expresie stas, analiza factorial a ratei rentabilitii brute
utilizeaz urmtorul model
24
:

| | | |
100
Qvc
p ) Qv Qv ( ) c p ( Qv
100
Qvc
P
R
r
fb
rb


= =
Factorii cu aciune direct asupra ratei rentabilitii sunt:
- costul pe unitatea de produs fizic (c);
- preul mediu de vnzare pe unitatea de produs stas, fr TVA (p);
- calitatea produciei ( | | p ) Qv Qv ( vk
r
= ).
Volumul fizic al produciei vndute i exercit o aciune indirect asupra nivelului ratei rentabilitii
brute prin intermediul costului pe unitatea de produs.

5.3.7. Analiza rentabilitii brute pe produs pe baza punctului critic

n condiiile economiei de pia, agenii economici sunt interesai s cunoasc, pe lng masa
profitului i rata rentabilitii, acel prag de rentabilitate sau punct critic al ntreprinderii, prin care
urmresc s stabileasc de la ce volum de producie ntreprinderea realizeaz profit i devine rentabil.
Analiza previzional a rentabilitii brute pe produs pe baza pragului de rentabilitate permite stabilirea
pe baze tiinifice a volumului fizic la care producia obinut i livrat devine rentabil i indic
totodat volumul fizic al produciei obinute i vndute (inclusiv structura i preul mediu de vnzare
ale acesteia pe destinatari, subuniti, perioade i caliti) n vederea realizrii nivelului competitiv al
rentabilitii brute de pe piaa intern i extern a produsului respectiv pentru perioada urmtoare.

23
Cojocaru C. Constantin Op. cit., pg. 264.
24
Cojocaru C. Constantin Op. cit., pg. 265.
15
Volumul minim al produciei (obinute i vndute) la nivelul pragului de rentabilitate (x) se poate
calcula pe baza urmtoarei relaii
25
:
p
Ch
x =
unde:
Ch suma total maxim a cheltuielilor de producie pe unitatea de produs
p preul mediu de vnzare minim pe unitatea de produs (fr TVA)
Conform acestei relaii, costul pe unitatea de produs vndut va fi egal cu preul mediu de produs
vndute (fr TVA), ceea ce nseamn c att pe unitatea de produs vndut ct i pe ntreaga cantitate
de producie vndut, nu se obine profit, dar nici pierdere. n condiiile economiei de pia concurente
i exigente, acest lucru contravine legii viabilitii agenilor economici.
Pentru a realiza profit este necesar s se obin i s se livreze cel puin producia prevzut (cantitativ
i calitativ) care trebuie s fie mai mare dect producia admis de punctul critic al gestiunii, costul pe
unitatea de produs vndut fiind mai mic dect preul mediu de vnzare pe unitatea de produs vndut
(fr TVA). n acest caz va fi ndeplinit una din condiiile eseniale ale rentabilitii produselor n
condiiile economiei de pia.
O situaie optim a rentabilitii brute a produselor agricole s-ar obine n cazul depirii produciei
prevzute (cantitativ i calitativ) cu acelai efort sau cu un efort mai mic dect cel prevzut iniial, n
condiiile realizrii unei structuri favorabile (optime) a produciei obinute i vndute pe subuniti, pe
destinatari (clieni), pe perioade de livrare, pe clase de calitate i cu cel mai avantajos pre mediu de
vnzare (fr TVA) pe unitatea de produs vndut pe clase de calitate, pe diverse perioade i pe clieni.
n structurile organizatorice cu specific industrial, elementele cheltuieli de producie se prezint
sub form de cheltuieli variabile (ce devin constante pe unitatea de produs) ct i de cheltuieli fixe (ce
devin variabile pe unitatea de produs). n acest caz, stabilirea cantitii minime ce trebuie obinut
(fabricat) pe fiecare produs astfel nct veniturile ncasate din vnzarea produciei s acopere n
ntregime cheltuielile efectuate, se poate face cu ajutorul urmtoarelor relaii
26
:
Q p V
T
=
Q v C C C C
F V F T
+ = + =
V
T
= C
T
unde:
V
T
suma veniturilor
p preul mediu de vnzare pe unitatea de produs (fr TVA)
Q volumul fizic al produciei pe produs
C
T -
suma total a cheltuielilor de producie
C
F
- suma cheltuielilor fixe (constante)
C
V
- costuri variabile totale
v cheltuieli variabile pe unitatea de produs
Rezolvnd sistemul de ecuaii se obine volumul minim al produciei ce trebuie obinut (n vederea
vnzrii) la nivelul punctului critic al gestiunii:
v p
C
Q
F

=
Pentru a realiza profitul brut prevzut pe fiecare produs, volumul fizic al produciei se stabilete cu
ajutorul urmtorului sistem de ecuaii
27
:
Q p V
T
=
fb F fb V F T
P Q v C P C C C + + = + + =
V
T
= C
T
Rezolvnd sistemul de ecuaii, se obine volumul fizic prevzut al produciei ce urmeaz a fi fabricat
i vndut n vederea realizrii profitului brut prevzut:
v p
P C
Q
fb F

+
=

25
Cojocaru C. Constantin Op. cit., pg. 284.
26
Epuran Mihail, Bbi Valeria, Grosu Corina Contabilitate i control de gestiune, Editura Economic,
Bucureti, 1999, pg. 339.
27
Epuran Mihail, Bbi Valeria, Grosu Corina Op. cit., pg. 340.
16

































Punctul critic al rentabilitii brute la nivelul unui produs este prezentat grafic n figura
28
de mai sus.
S-a determinat punctul critic al rentabilitii brute la nivelul unui produs n ipoteza evoluiei liniare a
indicatorilor financiari (venituri, costuri) pe toat perioada supus analizei.
Se poate observa c ncasrile (V
T
) pn la un anumit nivel de producie sunt inferioare costului total
(C
T
), ceea ce nseamn c ntreprinderea nu-i poate acoperi cheltuielile i nici realiza profit. Aceast
situaie continu pn n punctul P
rb
, cnd ncasrile ncep s depeasc cheltuielile totale, ceea ce
corespunde nivelului de producie Q
0
. Punctul P
rb
i corespunztor Q
0
, reprezint pragul de
rentabilitate al ntreprinderii, prag determinat de atingerea unui anumit nivel de producie de la care
ntreprinderea i justific existena. Se mai observ c pe msur ce crete diferena dintre Q
0
i Q,
masa profitului este n cretere.


28
Sursa: Epuran Mihail, Bbi Valeria, Grosu Corina Contabilitate i control de gestiune, Editura
Economic, Bucureti, 1999, pg. 339.

O
M
Q
0
V
T
(venituri
obinute)
C
T
(cheltuieli
efectuate)
C
V
(cheltuieli
variabile)
C
F
(cheltuieli
fixe)
Q (volumul fizic
al produciei
obinute pe
produs)
(pragul
rentabilitii
brute) P
rb

C
T
(suma cheltuielilor
aferente produsului
respectiv)
V
T
(suma veniturilor
aferente produsului
respectiv)