Sunteți pe pagina 1din 2

Nota de companie

1
9 mai 2012
McDonalds Corp.
Simbol BVB MCD
Pret de inchidere (USD,
08.05.2012)
93.55
Mediana estimarilor de pret
ale analistilor Reuters (USD)
107.5
Mediana ratei de crestere
pe termen lung (Reuters)
10.00%
Variatie YTD
(USD)
-6.10%
Capitalizare
(mld. USD, 08.05.2012)
95.29
Sursa date: Thomson Reuters
Perioadele sunt raportate la anul financiar al fiecarei companii analizate si armonizate calendaristic pe cat posibil (vezi pg. 2); Surse: Thomson Reuters, calcule proprii
Sursa date: raport companie
MCD (USD); S&P500 (USD); - -BET-XT (RON)
MCD vs. S&P500 vs. BET-XT
(06.05.11 - 08.05.12)
McDonalds detine cel mai mare lant de restaurante, din punct de vedere al
vanzarilor totale la nivel global. Compania administreaza, potrivit datelor de la
finalul anului trecut, un sistem format din 33,510 restaurante proprii sau sub
franciza, in 119 tari. Conform datelor oferite de Euromonitor International,
vanzarile McDonalds reprezinta aproximativ 4% din vanzarile totale
inregistrate la nivel global pe segmentul de restaurante. Veniturile societatii
provin din vanzarile realizate in locatiile proprii si din taxele si drepturile de
marca percepute de la restaurantele francizate. Actiunile companiei sunt
considerate defensive, MCD apartinand sectorului serviciilor adresate
consumatorilor. Calificativul de guvernanta corporativa potrivit standardelor
nord-americane este detaliat in pagina 2.
McDonalds a reusit sa isi depaseasca estimarile, stabilite in 2003, de crestere a
vanzarilor cu 3-5% anual, iar pe cele de crestere a veniturilor operationale cu 6-
7%, managementul considerand aceste tinte realiste si sustenabile in
urmatoarea perioada. McDonalds are un istoric de peste 30 de ani in
distribuirea de dividende si a rascumparat actiuni, inclusiv anul trecut, cand a
realizat un program in valoare de 6 mld. USD. Societatea este bine pozitionata
pentru a-si mentine marjele de profitabilitate, avand putere de negociere cu
furnizorii si un buget de marketing important.
Pentru o perspectiva mai clara asupra datelor financiare ale McDonalds, am
prezentat alte 3 companii din acelasi domeniu de activitate: Yum! Brands
(YUM), Starbucks (SBUX) si Chipotle Mexican Grill (CMG). Compania se
distinge prin prisma marjei comerciale nete si a ratelor de rentabilitate, fiind
superioara concurentilor prezentati (valoarea ROE in cazul YUM este
influentata de gradul ridicat de indatorare). Politica de dividend face MCD sa fie
mai atractiva in comparatie cu celelalte companii, distribuind aproximativ 49%
din profitul net catre actionari, fapt ce a adus un randament al dividendului de
2.89% in 2011. Luand in calcul multiplii de pret, compania pare subevaluata.
Modelul de afaceri al McDonalds este relativ robust in fata contractiilor
economice, atat multumita pozitionarii la nivelul preturilor, cat si datorita
stabilitatii fluxurilor de cash asigurate de faptul ca majoritatea restaurantelor
sunt operate de terti. Sortimentele cu un continut caloric redus, specialitatile
McCaffe din pietele dezvoltate si potentialul important de dezvoltare in tarile
emergente vor prezenta principalele motoare de crestere. Astfel, pentru cei
care prefera o actiune cu un profil defensiv, dar care sa pastreze si caracteristici
de crestere, in opinia noastra, MCD poate fi o alegere buna.
Distributia geografica a vanzarilor
McDonlds (01.01.11 - 31.12.11 )
US
31.58%
Europa
40.31%
APMEA*
22.29%
Alte
zone
5.82%
MCD YUM SBUX CMG MCD YUM SBUX CMG
2009 2010 2011 T1/12* T1/12* T2/12* T1/12* T1/12* T1/12* T2/12* T1/12*
SPS ($) 20.54 22.29 25.85 26.64 27.08 16.29 75.38 Dy(%) 2.89 1.91 1.41 0.00
EBI T/S ($) 6.18 6.92 8.16 8.42 4.31 2.38 11.87 P/E 17.76 22.69 31.52 55.57
EPS ($) 4.11 4.58 5.27 5.40 3.17 1.72 7.26 P/BV 6.25 16.02 8.16 10.98
FCF/S ($) 3.70 3.97 4.38 4.45 1.87 0.45 2.07 P/S 3.62 2.65 3.33 5.35
Di v./Pr.(%) 49.88 49.36 48.04 48.53 34.91 37.22 0.00 P/FCF 21.35 38.40 119.35 195.22
Test Aci d 1.00 0.98 1.00 0.97 0.60 1.36 3.80 EV/EBI TDA 10.15 13.41 18.55 27.38
Dt / At (%) 49.89 50.64 52.56 56.02 77.07 35.88 23.42 EV/EBI T 11.43 17.26 24.82 33.82
Mcn (%) 20.01 20.55 20.38 20.26 11.69 10.56 9.63 Beta (12L) 0.49 0.76 1.02 0.85
ROA 15.06 15.47 16.68 16.68 16.19 16.61 15.14 Vol . (, 12L)** 16.56% 24.86% 31.90% 29.75%
ROE 30.05 31.34 35.17 37.93 70.63 25.90 19.77 Sharpe (12L) 0.13 0.14 0.14 0.13
MCD
Nota de companie
2
EPS = profit net / actiune;
FCF/S = CF disponibil / actiune;
Div./Pr.(%) = dividend / profit net;
Dy(%) = randamentul prin dividend;
Dt / At (%) = datorii totale / activ total;
Mcn (%) = marja comerciala neta;
ROA = randamentul activului total;
ROE = randamentul pentru actionari;
P/E = pret / profit net pe actiune;
P/BV = pret / capitaluri proprii pe actiune;
P/S = pret / vanzari pe actiune;
P/FCF = pret / CF disponibil pe actiune;
EV = capitalizare + valoare de piata datorii
- numerar si asimilate;
EBIT(DA) = profit operational (+ amort.);
Beta = senzitivitate pret la miscari piata;
Vol.** = volatilitate anualizata randament ;
Sharpe (12L) = raportul Sharpe;
Legenda:
SSIF Tradeville SA este autorizata de CNVM prin Decizia nr. 2225/15.07.2003.
Continutul acestui raport este proprietatea Tradeville si este protejat prin drepturi de autor, drepturi la marca sau alte drepturi de proprietate intelectuala. Este
interzisa republicarea sau redistribuirea acestuia fara acordul prealabil scris al Tradeville. Reproducerea, difuzarea, stocarea, emisia, transmiterea, retransmiterea,
transferarea, comunicarea publica, transformarea, inchirierea sau utilizarea in orice alt mod a acestora, fara acordul prealabil si in scris al Tradeville si/sau al
titularilor lor, constituie o violare a drepturilor in cauza si poate atrage raspunderea civila, contraventionala sau, dupa caz, penala a persoanei in culpa.
SSIF Tradeville SA nu face consultanta de investitii si nici recomandari de investitii. Rapoartele prezentate de societate reprezinta simple materiale informative
care prezinta in mod obiectiv date despre piete financiare, emitenti si sectoare de activitate. Societatea noastra nu isi asuma responsabilitatea pentru tranzactiile
efectuate pe baza acestor Rapoarte. Valoarea investitiilor in active denominate in monede straine poate sa creasca sau sa scada ca urmare a fluctuatiilor
respectivei monede. SSIF Tradeville SA este market-maker pe actiunile emitentului, in cadrul sistemului ATS-CAN administrat de BVB. Cu aceasta exceptie, SSIF
Tradeville SA nu are interese proprii, de nicio natura, inclusiv financiara si nici nu se afla (societatea, persoanele relevante din cadrul societatii sau orice persoane
implicate cu acestea) in situatii de conflict de interese cu emitentii la care se refera Rapoartele. SSIF Tradeville SA a elaborat si implementat in cadrul societatii o
Procedura interna pentru evitarea si gestionarea conflictelor de interese; in situatia in care conflictele de interese nu pot fi evitate, acestea vor fi aduse la
cunostinta publicului cel tarziu la data furnizarii Rapoartelor. Datele utilizate pentru redactarea Rapoartelor au fost obtinute din surse considerate a fi de incredere,
insa nu avem nicio garantie privind corectitudinea acestora.Investitia in instrumente financiare presupune riscuri specifice incluzand fara ca enumerarea sa fie
limitativa, fluctuatia preturilor pietei, incertitudinea dividendelor, a randamentelor si/sau a profiturilor, fluctuatia cursului de schimb. Performantele trecute nu
reprezinta garantii ale performantelor viitoare ale instrumentelor financiare.
Autor raport:
Bogdan - Ionut Gherghe
Analist Financiar
Dep. Analiza:
Magda Sirghe
magda.sirghe@tradeville.eu
Bogdan Gherghe
bogdan.gherghe@tradeville.eu
Georgiana Androne
georgiana.androne@tradeville.eu
Ovidiu-George Dumitrescu, CFA
ovidiu.dumitrescu@tradeville.eu
SSIF Tradeville S.A.
Adresa: B-dul Carol I, nr. 34-36,
cladirea International
Business Center Modern,
etaj 10, sector 2, Bucuresti,
020922, Romania
Telefon: 0040 21 318 75 55
Fax: 0040 21 318 75 57
E-mail: office@tradeville.eu
Web: www.tradeville.eu
Servicii Tradeville
Startrade RO
Tranzactioneaza online orice actiune / obligatiune listata
la Bursa de Valori Bucuresti
Smart
Linie de credit destinata investitiei in actiuni tranzactionate la BVB
Derivgate
Tranzactioneaza contracte futures si optiuni la BMFM Sibiu si BVB
Startrade BG
Tranzactioneaza peste 50 dintre cele mai importante simboluri listate
la Bursa din Sofia
Startrade AT
Tranzactioneaza peste 150 de actiuni listate la Bursa din Viena
Startrade 360
17 piete internationale, peste 2000 de instrumente financiare, acces online 24
de ore/zi, marja incepand de la 1%
* s-au folosit datele ultimelor 12 luni disponibile pt. Contul de Profit si Pierdere, ultima raportare pt. Bilant si preturi de referinta la 08.05.12;
2009, 2011, etc. se refera la ani financiari;
** abatere medie patratica anualizata a randamentelor zilnice din ultimul an, folosind preturi ajustate pentru dividende si share-splits.
Calificativul de guvernanta corporativa acordat de Governance Metrics International este mediu. Observatiile sunt legate de
rascumpararile frecvente de actiuni si de recunoasterea veniturilor si cheltuielilor operationale. Acest calificativ are la baza
standarde deosebit de inalte, iar prin comparatie cu practicile din Romania, chiar si o companie cu un rating scazut, poate fi
considerata ca avand o guvernanta foarte buna.