ABORDAREA PRIN ACTIVE IN EVALUAREA INTREPRINDERII

Studiu de caz
Metoda Activului Net Corectat
Ipoteze
Evaluatorul a stabilit urmatoarele concluzii in urma diagnosticului:
- firma detine o marca ce genereaza un supraprofit brut anual de 200 mii lei, fata de
pretul produselor similare de pe piata; cheltuielile de mentinere a marcii sunt de 150
mii lei/an; riscul legat de acest activ necorporal determina utilizarea unui cost al
capitalului de 25 !riscul detinerii acestui activ necorporal este ridicat, prin
modificarile pietei";
- firma are incheiate # contracte, ce ii dau posibilitatea ca, in urmatorii # ani, sa
obtina un profit net suplimentar de 110 mii lei in $%1, 250 mii lei in $%2, respectiv
200 mii lei in $%#; in situatia contractelor, costul adecvat al capitalului va fi
considerat de &, acestea prezentand un risc foarte redus de nerealizare !din
concluziile diagnosticului 'uridic";
- suprafata totala de teren in proprietatea firmei este de 1200 mp, iar prin metoda
comparatiei directe de piata s-a stabilit un pret de 500 (/mp; cursul de schimb
valutar la data evaluarii este de ) lei/ (; dinamica pietei imobiliare fata de data la
care s-au efectuat tranzactiile cu terenuri similare argumenteaza o corectie in plus a
pretului comparabilelor, cu 15;
- mi'loacele fi*e ale firmei au o valoare de inlocuire !de nou" de 22 +00 mii lei ,
informatii preluate de la producatori de mi'loace fi*e; firma a achizitionat activele
cu + ani inainte de data evaluarii, fara a mai investi in mi'loace fi*e in aceasta
perioada; durata de viata economica ramasa este estimata la 11 ani; utilizarea
mi'loacelor fi*e genereaza costuri suplimentare nete anuale, comparativ cu
tehnologiile actuale, de #)0 mii lei; factorul de actualizare pentru a-1#,5 si 11 ani
este de 5,5&+; tinand seama de gradul de utilizare a capacitatii de productie, de
5., se va calcula si o depreciere economica a activelor fi*e;
- firma detine un numar de 250 de actiuni la o firma cotata; la data evaluarii cursul
e de 1500 lei/actiune;
- e*ista stocuri de materii prime depreciate, cu o valoare de +0 mii lei; restul
stocurilor e*istente !materii prime si altele" se vor actualiza la pretul zilei
!coeficientul de actualizare este de 1,02, acesta fiind raportul dintre pretul de
achizitie stocuri la data evaluarii si cel la data inregistrarii "
- firma are creante in lei, din care 20 au termene de incasare depasite cu # luni,
dobanda la depozite in lei fiind de . ; creantele in valuta reprezinta )0 din total
creante si au fost inregistrate in contabilitate la un curs de ),2 lei/ (
- firma are de platit penalitati catre bugetul de stat, neinregistrate in contabilitate, de
50 mii lei;
- cota de impozit pe profit este de 1&/
0123$4 51672181934
la #1-12-$

$r/
9rt/
1ndicatori :alori contabile
la #1/12/$!mii lei"
9orectii :alori corectate
1 1mobilizari necorporale - % &&2/2# &&2/2#
2 4erenuri 2500 2.&0
# 6i'loace fi*e )000 &)5+/&1
) 1mobilizari financiare #00 #.5
5 Total activ imobilizat !"" #" $%%&!'
& 5tocuri de materii prime
si materiale
&00 5#0/)
. 3lte stocuri #)0 #)&/+
+ 9reante 500 )+;,)#
; <isponibilitati 100 - 50 50
10 Total activ circula(t #%'" # '#)*
11 Activ total 8340 11 672,47
12 9apital propriu ).#0 -
1# 1mprumuturi bancare 2010 2010
1) 8urnizori ;00 ;00
15 3lte datorii .00 .00
1& Pasiv total 8340
1. ACTIV NET
CONTABIL/CORECTA
T
4730 8 062,47
Rezolvare:
evaluare marca , metoda capitalizarii profitului
7rofit net - !5upraprofit , cheltuieli"=!1 -1&" - !200-150"=1& - )2
Valoare marca - 7rofit net/rata capitalizare - )2/0,25 - 1&+ mii lei
evaluare avantaje contracte , metoda economiei de costuri !actualizarea
veniturilor generate de contracte"
5pecificatie $%1 $%2 $%#
7rofit net suplimentar
!economia de costuri"
110 250 200
8actor actualizare, pentru a -& 0/;)# 0/+;
0
0/+)0
7rofituri actualizate 10#/.
#
222/
5
1&+
Valoare ava(ta+e co(tracte -
e actualizat ofituri 7r
- );)/2# mii lei
Valoarea imobilizarilor (ecor,orale - :aloare marca %:aloare contracte
- &&2/2# mii lei
evaluare teren , metoda comparatiei de piata
Valoarea tere(ului - 1200 mp * 500 euro/mp * 1,15 * ) lei/euro - 2.&0 mii lei
evaluare mijloace fixe , metoda 9ostului de 1nlocuire $et !91$"

:aloare de inlocuire !9ost de 1nlocuire 0rut , 910" - 22+00 mii lei
<eprecierea are # componente:
- fizica - 910 * grad uzura real - 22+00 * )2 - ;5.& mii lei,
unde gradul de uzura real - durata consumata !+"/ durata de viata
economica !+%11"
- functionala - costurile suplimentare anuale nete actualizate -
- #)0 * 5/5&+ - 1+;#/12 mii lei
- economica - !910 , depr/ fizica , depr/ functionala" * gradul de
neutilizare a capacitatii de productie datorat cererii -
- 11##0/++ * )# - )+.2/2. mii lei
CIN - 910 , <eprecierea - &)5+/&1 mii lei
evaluare imobilizari financiare(actiuni"
Valoare actiu(i - nr/ act/ * curs/act - 250 * 1500 lei/act - #.5 mii lei
evaluare stocuri
Valoare -tocuri mat ,rime- !&00 , +0" * 1,02 - 5#0/) mii lei
Valoare alte -tocuri - #)0 =1/02 - #)&/+ mii lei
evaluare creante
:aloare creante:
a/ in lei - &0, respectiv #00 mii lei, din care:
-certe - +0, respectiv 2)0 mii lei
-cu termen de decontare depasit, 20: &0!1-#/12=." - 5+/;5 mii lei
b/ in valuta, )0, respectiv 200 , actualizate - 200 * )/),2 - 1;0/)+ mii lei
total crea(te corectate - )+;,)# mii lei
evaluare alte elemente activ/pasiv
- penalitatile reduc disponibilitatile cu 50 mii lei
Activ total corectat . Datorii totale corectate / Activ (et corectat
11 672,47 3 610 ! 8 062,47 "ii l#i