Costea Munteanu

(costea_munteanu@yahoo.com)
Au aprut nc din secolul al XIX-lea:

la nivelul unor bnci apreau disponibiliti temporare de fonduri, n
timp ce alte bnci din aceeai ar erau n cutare de fonduri
primele au nceput s le mprumute pe celelalte
cu timpul, numrul bncilor a crescut, dar i cel al operaiunilor
a devenit astfel dificil contactarea direct ntre o instituie bancar
n cutare de fonduri i o alta cu surplus
astfel au aprut firmele i persoanele specializate, cu rol de
intermediari ntre cei ce cutau i cei ce ofereau resurse financiare
n acest fel s-au format pieele financiare din diferite ri,
amplasate n marile centre financiare de la nceputul sec. al XX-lea:
Londra/Paris/Berlin/Zurich/New York

Pe structurile naionale piaa financiar
internaional

Ea reprezint:
att totalitatea pieelor financiare naionale
ct i o pia distinct i complementar acestora

Firmele (CTN) ce activeaz n ri n care s-au
constituit centre financiare internaionale pot efectua
astfel operaiuni:
att pe piaa naional, n condiii de dobnd i obinere de fonduri
reglementate naional
ct i pe piaa internaional, unde funcioneaz alte reglementri i
exist alte niveluri ale dobnzilor



Ansamblul instituiilor, reglementrilor i al
relaiilor ce se stabilesc n procesul
atragerii i plasrii de fonduri financiare la
nivel internaional
Motivaia participrii pe pieele financiare internaionale:
Investitorii investesc pe pieele externe:
pentru a beneficia de condiii economice favorabile
atunci cnd se ateapt ca monedele strine s se aprecieze fa
de cea proprie
pentru a obine beneficiile aduse de diversificarea internaional
Creditorii furnizeaz credite pe pieele externe:
pentru a beneficia de ratele mai ridicate de dobnd n strintate
atunci cnd se ateapt ca monedele strine s se aprecieze fa
de cele proprii
pentru a beneficia de diversificarea internaional
Debitorii se mprumut pe pieele externe:
pentru a beneficia de rate mai mici de dobnd
atunci cnd ateapt ca monedele strine s se deprecieze fa de
cea proprie
Economia global a cunoscut o serie de
transformri structurale n ultimii 20-30 de ani:
Transformri reale liberalizarea pieelor factorilor i a
produselor finale, nsoit de dezvoltarea tehnologiilor
creterea produciei n marea
majoritate a rilor i cu precdere n rile cu economii
emergente/centralizate
Transformri monetare un angajament global de a
menine rate reduse ale inflaiei, dup creterea inflaiei din anii
70
Transformri financiare creterea completitudinii i
integrrii pieelor financiare globale, determinat de procesul de
dereglementare i de dezvoltare a tehnologiilor
Realitile pieelor financiare globale:
Majoritatea fluxurilor de capital se deruleaz pe termen scurt
Volum ridicat al tranzaciilor
Numr ridicat al operatorilor din pia
Diversitatea i complexitatea instrumentelor folosite
Viteza ridicat cu care participanii pe pia reacioneaz la
informaii noi
Dimensiunea global a instituiilor financiare

Implicaii:
Creterea integrrii pieelor financiare, inclusiv a pieelor
emergente
Finanare mai bun a deficitelor de cont curent
Riscuri de contagiune financiar
Activele financiare globale au avut o valoare de
202 trilioane USD la sfritul lui 2007 i de 212
trilioane USD la sfritul lui 2010

Valoarea activelor financiare globale depete de
3 ori valoarea PIB global acesta reprezint un
grad al intensitii financiare fr precedent
Criza financiar care s-a accentuat la sfritul lui 2008
a modificat evoluiile de pn n 2007, ns
intensitatea financiar nu a sczut sub valoarea de 3

Importana diferitelor ri i regiuni pe pieele financiare
internaionale este n schimbare:
Zona euro, Marea Britanie i Statele Unite au o pondere de peste
80% n fluxurile de capital internaionale
Japonia pare izolat pe piaa financiar internaional
Atractivitatea pieelor emergente este n cretere, dar investitorii
globali manifest nc pruden n ceea ce privete prezena pe
aceste piee
n 2007, pieele emergente au deinut 20% din valoarea
activelor financiare globale, dar creterea lor a
reprezentat 50% din creterea anului 2007:
De departe, aciunile reprezint cel mai important factor de cretere
pentru valoarea activelor pe pieele emergente:
Numr ridicat de oferte iniiale de vnzare (IPO)
Supraevaluarea activelor

Sursa: Mapping global capital markets 2011, McKinsey Global Institute, August 2011
Criza din 2008 a afectat i pieele emergente
Valoarea activelor financiare a sczut cu 5,2 trilioane $ fa de
2007 (o scdere cu 15%)
Costul finanrii a crescut dramatic, n condiiile reducerii creditrii
ctre aceste piee i a fluxurilor de capital
Totui, pe termen lung, factorii fundamentali ai creterii
pieelor financiare din aceste ri se menin puternici
Pn la jumtatea lui 2009 pieele de aciuni din Asia au crescut
cu 30% i cele din America Latin cu 40% fa de 2008
Rate de economisire ridicate
Necesiti de investiii n infrastructur mari
Pieele financiare sunt nc imature pondere mic n PIB
Sursa: Mapping global capital markets 2011, McKinsey Global Institute, August 2011
Datoriile guvernamentale au crescut semnificativ ntre 2008 i
2010, cu o cretere important n 2009-2010
Sursa: Mapping global capital markets 2011, McKinsey Global Institute, August 2011
Sursa: Mapping global capital markets 2011, McKinsey Global Institute, August 2011
Moneda Piaa valutar internaional

Creditul Piaa bancar internaional

Capitalul Piaa de capital internaional

TAXONOMIA Clasificarea tipologic a pieelor


FIZIOLOGIA Relaiile internaionale de paritate

PATOLOGIA Criza financiar actual