CAPITOLUL IV

INTEGRAREA MONETAR EUROPEAN

4.1. EXPERIENE PRIVIND COOPERAREA MONETAR
EUROPEAN
Istoricii sunt de acord ca de la fazele primitive ale schimburilor n
natur i pan la economiile monetare moderne omenirea a parcurs mai
multe etape. Aceste etape reflect consolidarea rolului unificator al
monedei.
Pn n 1914 circula!ia monetar din !rile europene s"a bazat pe
sistemul etalon aur caracterizat prin fi#itatea cursurilor de schimb i
convertibilitatea nelimitat a bancnotelor n aur. $onvertibilitatea inte%ral a
bancnotelor a impus o disciplin ri%uroas n materie de emisiune monetar.
$u toate acestea disciplina cerut de convertibilitatea inte%ral a
bancnotelor a nceput s fie erodat de nlocuirea aurului n tranzac!iile
interna!ionale i n rezervele valutare ale bncilor centrale cu aa zisele
&monede de rezerv&
1
. Acestea erau monedele unor !ri puternice din punct
de vedere financiar admise ca pl!i ntre diverse !ri. Astfel pe ln% stocul
de aur al lumii pe de o parte i cantitatea de bancnote emise n ntrea%a
lume pe de alt parte a aprut o mare diferen!.
'ncepnd cu 1914 finan!area cheltuielilor de rzboi prin credite
imense acordate de bncile centrale %uvernelor a determinat o enorm
emisiune monetar i de fapt desfiin!area convertibilit!ii n aur a
monedelor europene.
(up rzboi ma)oritatea !rilor au ncercat s restabileasc
principiile sistemului etalon aur dar aceste ncercri au fost destinate
eecului. A func!ionat totui ntre cele dou rzboaie mondiale etalonul aur"
lin%ouri dar rezultatele nu au fost cele ateptate de la un sistem monetar
interna!ional.
1
*ilviu $erna++,nificarea monetar n -uropa++ -d. -nciclopedic .ucureti 199/
'n acelai timp pe plan interna!ional !rile europene au ncercat s
realizeze o cooperare monetar prin adaptarea unui set de principii comune
monetare care vizau oficializarea utilizrii monedelor convertibile n aur n
principal lira sterlin ca moned de rezerv interna!ional. Aceste ncercri
au fost totui abandonate odat cu criza economic din anii 1901 care a dus
la o noua suspendare a convertibilit!ii n aur a monedelor europene.
$onfruntate cu dificult!i %enerate de criza economic i monetar
!rile europene au ncercat s se apere prin devalorizri repetate ale
monedelor na!ionale nu numai n aur ci i una fa! de cealalt. Au aprut
aa numitele &zone monetare&. 2 zon monetar era un %rup de !ri de
re%ul dominate de una dintre ele n cadrul creia convertibilitatea
monedelor era nelimitat cursurile de schimb erau fi#e iar micrile de
capital erau complet libere rezervele valutare fiind administrate n comun.
(up al doilea rzboi mondial s"a pus problema refacerii economice
a !rilor europene i n acest sens ia natere n 1943 2r%aniza!ia -uropean
de $ooperare -conomic 42.-.$.-5 institu!ie ce se va transforma n 1966 n
2r%aniza!ia de $ooperare i (ezvoltare -conomic 42.$.(.-5.
'ns prima ncercare de cooperare monetar or%anizat a avut loc n
1961 cnd a fost nfiin!at ,niunea -uropean de Pl!i 4,.-.P5 la care au
participat .el%ia 7ran!a Italia 2landa i 8epublica 7ederal 9ermania.
,niunea -uropean de Pl!i nu a constituit o form de uniune
monetar nici mcar una embrionar pentru c n cadrul su au fost
men!inute importante restric!ii n ceea ce privete efectuarea pl!ilor ntre
!rile participante. ,niunea -uropean de Pl!i a reprezentat o manier
interesant de afirmare a ideii &identit!ii monetare europene&
:
care va face
mai trziu mari servicii construc!iei monetare continentale.
Restabilirea c!"ertibilit#$ii %!e&elr e'r(e!e
Pe :6 martie 196/ 7ran!a 8epublica 7ederal 9ermania Italia
.el%ia 2landa i ;u#embur% au ncheiat <ratatul de la 8oma referitor la
crearea Pie!ei $omune vest europene. Acest tratat a prevzut i restabilirea
convertibilit!ii reciproce a monedelor europene sarcin ndeplinit n 1963.
:
*ilviu $erna++,nificarea monetar n -uropa++ -d. -nciclopedic .ucureti 199/
'n ceea ce privete politica monetar coordonarea politicilor
monetare ale !rilor membre s"a realizat n cadrul $omitetului =onetar
or%anism format din reprezentan!ii bncilor centrale i ministerelor de
finan!e.
'n 19>: $omisia $omunit!ii -uropene elaboreaz primul plan
pentru crearea unei uniuni monetare prevzuta a se realiza n nou ani iar
n 19>4 ia fiin! $omitetul 9uvernatorilor .ncii $entrale al crui
secretariat era asi%urat de .anca 8e%lementrilor Interna!ionale 4..8.I5
banc care trebuia s pun la punct procedurile amintitei cooperri.
?otrrea de principiu de a crea o uniune economic i monetar a
fost adoptat abia n decembrie 19>9 la ntlnirea la vrf a efilor de stat de
la ?a%a. Aici a fost constituit i un %rup de e#per!i condus de P.@erner
prim ministrul %uvernului lu#embur%hez care s studieze problemele pe
care le ridic aplicarea n practic a acestei hotrri.
'n 19/1 este prezentat i aprobat planul @erner avnd drept obiectiv
crearea ,.-.=. n trepte pe parcursul perioadei 19/1"1931. 8aportul
@erner
0
a definit n primul rnd principalele condi!ii ale ,niunii
-conomice i =onetareA
9arantarea unei convertibilit!i totale i ireversibile a monedelor ntre
ele.
;ibera circula!ie a capitalului i inte%rarea complet a pie!ei monetare i
financiare.
-liminarea mar)elor de fluctua!ii i fi#area irevocabil a parit!ilor.
2biectivul final al procesului de unificare economic i monetar
era conform planului @erner crearea .ncii $entrale $omunitare i
moneda unic.
8aportul @erner indic msurile ce trebuie luate ntr"o prim etap
care urma s se ncheie n 19/0. <recerea la etapa urmtoare a fost lsat pe
seama $omisiei de la .ru#elles care trebuia s fac bilan!ul pro%reselor
nre%istrate de la nceputul procesului i s decid luarea de msuri n
consecin!.
;a .ru#elles !rile membre ale Pie!ei $omune au czut de acord s
considere raportul @erner ca o baz de discu!ii valabil. <otui au fost i
0
AndreB .rociner C-uropa monetarC Institutul -uropean 1999
reac!ii nefavorabile din partea 7ran!ei i 9ermaniei. =ai mult 9ermania a
reuit s includ aa numita &clauz de pruden!& potrivit creia dac dup
cinci ani paralelismul ntre inte%rarea economic i cea monetar nu va fi
satisfctor se va reveni la punctul de pornire.
De)r*a!i)area siste%'l'i %!etar i!ter!a$i!al +i crearea siste%'l'i
%!etar e'r(ea!
'ntre 19/1"19/0 ocul petrolier i criza *istemului =onetar
Interna!ional de la .retton @oods antreneaz rate nalte ale infla!iei i
turbulen!a pronun!at a cursurilor de schimb ale monedelor na!ionale
ntrerupnd astfel aplicarea planului @erner.
'n acest conte#t sub presiunea evenimentelor ntr"un interval de
timp foarte scurt de doar cteva luni !rile europene au creat elementele
esen!iale ale ,niunii =onetare -uropene.
19/: " cursuri valutare fi#e realizate prin aa numitul arpe monetar prin
care se stabilea ca monedele europene s oscileze una fa! de alt doar
cu ::6D.
19/0 " crearea 7ondului -uropean de $ooperare =onetar
47.-.$.2.=5. Pentru a impune mar)ele de fluctua!ie bncile centrale
trebuiau s vnd sau s cumpere valut n schimbul monedei na!ionale
influen!nd cursurile de schimb ale acesteia din urm. -le s"au obli%at s
utilizeze corespunztor ta#a de rescont astfel nct micrile de capital
s corespund stabilit!ii cursului monedei na!ionale. (e asemenea
bncile centrale puteau s se spri)ine reciproc prin credite pe termen
scurt acordate n propria moned na!ional necesar bncii centrale
partenere n finan!area opera!iunilor de interven!ie pe pia!a valutar.
$ompensarea tuturor crean!elor i datoriilor reciproce a fost preluat de
7ondul -uropean de $ooperare =onetar.
o unitate monetar comun numit -.$.,. 4-uropean $urrencE ,nit5
raportat ini!ial la aur i mai apoi la un co de monede europene.
(enumirea de -uropean $urrencE ,nit 4-.$.,.5 a fost dat de an%lo"
sa#oni francezii denumind"o simplu -$, dup vechile piese monetare
ce au circulat n 7ran!a.
bazele unei bnci centrale comunitare.
'n aceast perioad !rile europene lr%esc mar)ele de fluctua!ii de la
F1D la F::6D ceea ce nsemna c dou !ri europene puteau avea o mar)
ma#imal de F9D. $onsidernd acest interval e#cesiv i dorind s se
prote)eze mpotriva varia!iilor dolarului (anemarca An%lia Irlanda i
Gorve%ia reduc la )umtate mar)a ma#imal dintre ele mar)a dintre ele i
dolar rmnnd aceeai 4::6D5.
(atorit acestor constrn%eri sistemul a fost denumit arpe monetar
4band de fluctua!ie limitat ntre !rile europene5 n HtunelC 4mar) de
fluctua!ie n raport cu dolarul5 el eund deoarece mai multe state
participante au abandonat mar)ele de fluctua!ie restrnse fa! de dolar.
$u toate acestea e#perien!a arpelui monetar a fost important
pentru c a permis afirmarea ideii de solidaritate monetar european
contribuind astfel la men!inerea unei relative coeziuni a !rilor europene
ntr"o lume complet debusolat de dezor%anizarea *istemului =onetar
Interna!ional de la .retton @oods.
(atorit unei perioade de instabilitate monetar caracterizate prin
ample micri speculative ale capitalurilor n 19/3 la $openha%a efii de
stat europeni au luat decizia de a crea din nou o zon de stabilitate monetar.
Ii astfel n luna martie 19/9 la Paris s"a stabilit crearea *istemului
=onetar -uropean. Principiile de baz au fostA
$ursuri de schimb fi#e dar a)ustabile la perioade de timp relativ lun%iJ
aceste cursuri se stabilesc prin definirea unui curs pivot al fiecrei
monede participante fa! de etalonul comun -.$.,.
8epartizarea echilibrat a sarcinilor de interven!ie i a)ustare care revin
diverselor !ri participante.
*olidaritatea !rilor membre prin crearea unei rezerve valutare comune
i credite reciproc acordate n caz de dificult!i n ceea ce privete
balan!a de pla!i sau finan!area interven!iilor.
*istemul =onetar -uropean s"a nscut n atmosfera de scepticism
creat de ocul petrolier i de e#perien!a nereuit a arpelui monetar ale
crui mecanisme nu au rezistat crizei interna!ionale.
Privind retrospectiv lucrurile se poate spune c n pofida unor
turbulen!e *istemul =onetar -uropean a constituit o e#perien! n linii mari
reuit ndeosebi n ceea ce privete asi%urarea stabilit!ii cursurilor
valutare i diminuarea ratei infla!iei.
<otui cu toate meritele sale indiscutabile fapt este ca *istemul
=onetar -uropean nu a dus la apari!ia unei identit!i monetare europene n
principal din cauza rolului monetar limitat conferit -.$.,"lui. (e asemenea
*istemul =onetar -uropean nu a dus la o coordonare a politicilor monetare
i valutare na!ionale care s fie considerate satisfctoare de ctre toate
statele.
$onsiderentele de acest %en au )ucat fr ndoiala un rol hotrtor n
relansarea ideii de unificare european.
4.,. UNI-ICAREA MONETAR
(up treizeci de ani de la semnarea tratatului de la 8oma
$omunitatea -uropean a sim!it nevoia unui nou elan. Pia!a $omun a
permis libera circula!ie a mrfurilor dar i n acest domeniu s"au men!inut o
serie de bariere de diverse %enuri la fel i n ceea ce privete flu#urile de
capital. 'n domeniul monetar *istemul =onetar -uropean se men!inea ntr"
o faz provizorie indefinit.
Act'l U!ic E'r(ea!
'n aceste condi!ii $omunitatea a hotrt relansarea ideii de unificare
monetar european. Goul proiect s"a concretizat n $artea Alba publicat
de $omisia -uropean n luna iunie 1936 i adoptat de efii statelor
europene la ;u#embur% n decembrie 1936. $arta Alb a prezentat
mi)loacele necesare realizrii mai rapide a celor patru libert!i. Pia!a ,nic
-uropean a reprezentat o etap e#trem de important fr de care trecerea
la moneda unic nu era posibil.
C!$i!'t'l U!i'!ii Ec!%ice +i M!etare
'n perioada sa de cristalizare proiectul ,niunii =onetare s"a dovedit
a fi foarte popular n -uropa ceea ce dovedete ntrirea for!ei ideii
europene. $u toate acestea consensul nu trebuia supraestimat avnd n
vedere relativa i%noran! a publicului cu privire la problemele monetare i
consecin!ele lor. <otui este important de remarcat c n afar de An%lia
nici o alt !ar nu s"a opus oficial ideii de uniune monetar.
'n aceast atmosfer $onsiliul -uropean de la ?anovra rennoiete
pe :/":3 aprilie 1933 ini!iativa crerii ,niunii -conomice i =onetare
ncredin!ndu"i unui comitet prezidat de K.(elors " preedintele n e#erci!iu
al $omisiei -uropene"misiunea de a studia i propune etapele concrete
pentru a a)un%e la ,niunea -conomic i =onetar.
8aportul rezultat a fost prezentat pe :/ iunie 1939 la =adrid
$onsiliului -uropei fiind adoptat de to!i membrii %rupului inclusiv de
reprezentantul An%liei.
8aportul (elors
4
are o importan! ma)or n realizarea ideii de
uniune monetar european pentru cA
-nun! un obiectiv precisA crearea ,niunii -conomice i =onetare spre
care comunitatea trebuie s tind printr"o ac!iune contient ce implic
msuri de ordin institu!ional.
(escrie politicile economice i monetare necesare acestui scop politici
ce trebuie reformate i coordonate.
Indic trei etape necesare a)un%erii la aceast uniune ntr"o manier
pro%resiv.
Anul 1991 a debutat sub auspiciile unor intense pre%tiri pentru
conferin!a inter%uvernamental prevzut a avea loc pn la sfritul anului
1991. 'n acest scop au fost elaborate de ctre $omisia -uropean o serie de
studii i analize care au completat raportul (elors.
Principala contribu!ie a acestor studii a constat n evaluarea
avanta)elor i costurilor ,niunii -conomice =onetare. Aceast evaluare s"a
realizat n cinci mari domeniiA stabilitatea pre!urilor eficien!a economic
finan!ele publice ocuparea resurselor i echilibrul %eneral i *istemul
=onetar Interna!ional.
Ar.itect'ra U!i'!ii Ec!%ice +i M!etare
Aceast arhitectur a fost trasat n principal prin tratatul de la
=aastrich care a intrat n vi%oare la 1 noiembrie 1990. <ratatul de la
=aastrich este deci un tratat cu privire la ,niunea -uropean. Pe de o
parte modifica tratatul de la 8oma revizuit de)a prin Actul ,nic -uropean
iar pe de alt parte cuprindea o serie de dispozi!ii noi referitoare la politica
e#terna securitatea comun cooperarea n domeniul )usti!iei etc.
4
*ilviu $erna++,nificarea monetar n -uropa++ -d. -nciclopedic .ucureti 199/
Partea din tratat referitoare la ,niunea -conomic i =onetar mai
precis la moned prelua principalele orientri tratate n raportul (elors
6
A
moneda unic.
conver%en!a n trei faze.
ireversibilitatea procesului.
Pri!ci(i'l %!e&ei '!ice presupunea emisiunea unei monede
europene care va rezulta n forma sa cea mai avansat din nlocuirea tuturor
monedelor na!ionale de ctre moneda european -.$.,.
Pri!ci(i'l c!"er*e!$ei /! trei 0a)e (res'('!e1
Prima faza ncepnd cu 1 iulie 1991 aflat n derulare la data semnrii
tratatului avea drept obiective nfptuirea deplin a pie!ei unice a liberei
circula!ii a capitalurilor coordonarea politicilor fiscal"bu%etare na!ionale
i creterea rolului $omitetului 9uvernatorilor.
7aza a doua prevzut s nceap la 1 ianuarie 1994 se caracteriza printr"
o mai strns colaborare a politicilor economice i o accentuare a
disciplinei bu%etare. (e asemenea a fost revzut nfiin!area Institutului
=onetar -uropean precursor i embrion al viitoarei .nci $entrale
-uropene.
Pn la sfritul fazei a doua .anca $entral -uropean trebuia s
dispun de toate mi)loacele tehnice necesare pentru intrarea sa n func!iune
imediat ce va ncepe a treia faz.
'n fine n a doua faz urma s se definitiveze compozi!ia HcouluiC
pe baza cruia se definea moneda european.
7aza a treia prevzut s nceap fie la 1 ianuarie 199/ 47ran!a5 fie la 1
ianuarie 1999 49ermania5 se caracteriza prin fi#itatea absolut a
cursurilor de schimb i dispari!ia pie!elor valutare prin nceperea
activit!ii .ncii $entral -uropene i prin introducerea efectiv a
monedei unice europene.
Pri!ci(i'l ire"ersibilit#$ii procesului de unificare monetar rezulta
din trecerea la faza a treia care era condi!ionat de ndeplinirea criteriilor de
conver%en!.
'nainte de a intra n ,.-.=. economiile na!ionale trebuiau s fie
pre%tite spre a face fa! tuturor e#i%en!elor sale. Aceast pre%tire urma s
6
=aria .rsan HInte%rarea economic europeanC -d. $arpatica 1996
fie apreciat n func!ie de criteriile de conver%en!. Principala ra!iune a
acestor criterii a constituit"o evitarea posibilit!ii ca ,.-.=. s fie
destabilizat ca urmare a admiterii premature a unei !ri ale crei
fundamente economice nu erau nc compatibile cu o moned stabil.
$riteriile de conver%en! n numr de cinci priveau principalele
domenii ale politicii economice na!ionale
>
A politica fiscal politica monetar
i politica cursurilor de schimbA
8ata infla!iei msurat prin indicele pre!urilor de consum ntr"o baz
comparabil s nu depeasc cu mai mult de 16 puncte procentuale
media ratelor infla!iei celor trei membri ,.-. cu cele mai stabile pre!uri.
(obnda aferent obli%a!iunilor de stat pe termen mediu i lun% s nu
depeasc cu mai mult de : puncte procentuale media dobnzilor
corespunztoare nre%istrate n cele trei !ri cu rezultatul cel mai bun n
domeniul stabilit!ii pre!urilor.
(eficitul bu%etar s nu depeasc 0D din P.I...
(atoria public s fie mai mic de >1D din P.I... ambele calculate n
pre!uri curente.
=oneda na!ional s fi fost inte%rat n *.=.-. i s nu fi fost afectat de
tensiuni severe 4cursul su s fi fost men!inut n interiorul mar)ei de
fluctua!ie acceptabile n interiorul *.=.-. fr s fi fost necesar
devalorizarea sa n raport cu celelalte monede5 pe o perioad de cel
pu!in doi ani anteriori momentului intrrii n ,.-.=.
(up intrarea n vi%oare a <ratatului de la =aastricht n noiembrie
1990 n aprilie 1994 $omisia -uropean a aprobat alctuirea unui %rup de
specialiti nsrcinat cu studiul aspectelor practice ale trecerii la moneda
unic.
8ezultatul acestui studiu a fost publicarea n iunie 1996 a $r!ii
Lerzi a $omisiei -uropene cu privire la aran)amentele practice necesare
introducerii monedei unice.
<ot n 1996 la reuniunea de la =adrid $onsiliul -uropei a decis ca
denumirea viitoare monede unice s fie -,82. 'ntlnirea a fost interesant
deoarece nc o dat s"au nfruntat cele dou puteriA 7ran!a i 9ermania.
7ran!a dorea pstrarea denumirii de -$, 4fost moned francez5 pentru
>
<ribuna -conomic ":3M1990 N O$riterii de conver%en! la ,-= fundamente teoretice i dificult!i
practiceC
viitoarea moned unic. 9ermania n schimb a propus o nou denumire i
anume euro de la -uropa ceva comun tuturor. =otivul invocat de 9ermania
pentru schimbarea cerut a fost c n limba %erman pronun!ia Oun ecuC
putea nsemna Oo vacC. =otivul real se n!ele%e de la sine. 2ricum la
ntlnirea de la =adrid s"a confirmat nc o dat c 9ermania reuea s se
impun n fa!a partenerilor si europeni ca de altfel n multe alte situa!ii.
'n martie 199> s"a discutat e#tinderea $omunit!ii -uropene n
cadrul conferin!ei inter%uvernamentale de la <orino.
'n iulie 199/ avea loc ntlnirea efilor de state i de %uverne de la
Amsterdam privind noul tratat asupra ,niunii -uropene iar pe doisprezece
decembrie 199/ <ratatul de la Amsterdam era semnat. Acesta nu aducea
multe aspecte noi pe plan monetar n afara de faptul c s"au pus la punct
anumite probleme privind *istemul -uropean al .ncilor $entrale i .anca
$entral -uropean i s"a reiterat dorin!a !rilor membre de continuare a
eforturilor pentru ndeplinirea obiectivului prevzut " realizarea ,niunii
=onetare.
$onsiliul -uropean era institu!ia ndrept!it s )udece %radul de ndeplinire
a acestor criterii iar decizia trebuia luat cu o ma)oritate calificat.
-valuarea ndeplinirii criteriilor de conver%en! nu a fost un proces
automat bazat pe un set ri%id de condi!ii. (e altfel ns i formularea
acestor criterii a fost fcut de o asemenea manier nct o anumit
fle#ibilitate era posibil atunci cnd credibilitatea msurilor de conver%en!
ntreprinse n !ara n cauz era apreciat pozitiv. Astfel un deficit bu%etar
chiar e#cesiv n raport cu procentul de 0D de P.I... putea fi acceptabil dac
el s"ar fi Hdiminuat n mod substan!ial i continuu i ar fi atins un nivel
apropiat de cel de referin!C. (e asemenea o datorie public echivalent cu
peste >1D din P.I... nu interzicea accesul la ,.-.=. dac ea Hse diminueaz
n mod suficient apropiindu"se de nivelul de referin! ntr"un mod
satisfctorC.
$onsiliul ,.-. al minitrilor economiei i finan!elor 4-.$.2.7.I.G. 5
era abilitat s evalueze pro%ramele ntocmite de fiecare !ar pentru a
satisface criteriile de conver%en!. Astzi privind retrospectiv se poate
spune c cel mai discutat aspect n timpul i chiar dup finalizarea
ne%ocierilor a fost disciplina bu%etar impus de =aastricht. Aceast
disciplin este a#at pe trei principiiA
-ste interzis Hfinan!area direct de la .anca $entral sau accesul la
finan!are n condi!ii de favoare a deficitelor publiceC 4art. 114 114a5.
$lauza no"boil"out Hfiecare stat membru este responsabil pentru
finan!area datoriei sale publice chiar i n condi!iile unei crize
financiareC 4art. 114b5.
*tatele membre vor evita deficitele bu%etare e#cesive 4art. 114c5.
Pentru a atin%e disciplina bu%etar cerut fiecare stat membru al
,.-. a adoptat cel pu!in un pro%ram de conver%en! iar pe ln% pachetele
de msuri ale acestor pro%rame 4reduceri ale cheltuielilor bu%etare creteri
ale impozitelor etc.5 au fost luate i alte msuri la nivel macroeconomic. 'n
acelai timp aproape toate !rile au dus o politic monetar restrictiv
pentru a controla masa monetar restrictiv i a reduce infla!ia.
Implementarea pro%ramelor de conver%en! s"a dovedit a fi destul de
anevoioas datorit i anilor de recesiune de la nceputului deceniului.
'n primii doi ani 1991 199: pu!ine au fost !rile care au reuit s
ndeplineasc mcar dou din criterii. ;a sfritul lui 199: doar 7ran!a i
;u#embur% au ndeplinit toate cele cinci criterii. (estul de aproape s"a aflat
(anemarca 44 criterii5. $elelalte !ri erau nc departeA 9ermania doar 0
criterii datorit n principal reunificrii. <ot trei criterii ndeplineau i
.el%ia Irlanda i 2landa. $el mai prost pozi!ionate erau An%lia 4: criterii5
*pania 41 criteriu5 9recia Portu%alia i Italia 4nici un criteriu ndeplinit5.
Aceste evolu!ii au fost determinate de o serie de evenimente cu implica!ii
ne%ative asupra ,.-.=. N votul ne%ativ al danezilor la referendumul de
ratificare a <ratatului de la =aastrichtJ ntrzieri n calendarul britanic de
ratificareJ devalorizarea succesiv a monedelor na!ionale n cadrul *.=.-.J
suspendarea Italiei i An%liei din *.=.-.
'n 1990 ;u#embur% a fost sin%ura !ar care a ndeplinit toate cele
cinci criterii urmat de 9ermania 7ran!a .el%ia 2landa (anemarca i
Irlanda cu trei criterii. $ele mai slab performante !ri au fost din nou
Portu%alia 41 criteriu5 Italia i 9recia 4nici unul5.
'n 1994 9ermania a reuit s ndeplineasc toate cele cinci criterii
alturi de ;u#embur%. 7ran!a a rmas la patru criterii alturi de Irlanda.
9rupul median N cu trei criterii ndeplinite N includea An%lia .el%ia
2landa (anemarca. *pania a pierdut din vitez ndeplinind numai dou
criterii urmat de Portu%alia 4un criteriu5 Italia i 9recia 4nici nu criteriu5.
;a sfritul lui 1996 din nou doar 9ermania i ;u#embur%
ndeplineau toate criteriile. 7ran!a rmnea la patru alturi de Irlanda i
(anemarca. 9rupul s"a lr%it n compara!ie cu 1994 N An%lia .el%ia
2landa 7inlanda Austria N toate cu trei criterii. A doua parte a
clasamentului a rmas neschimbat N dou criterii pentru *pania unul
pentru Portu%alia i *uedia nici unul pentru Italia i 9recia.
*tatisticile din 199> artau c mai multe !ri au ndeplinit toate cele
cinci criterii !innd cont de fle#ibilitatea criteriilorA 7ran!a .el%ia
;u#embur% (anemarca Irlanda 7inlanda urmate de 9ermania 4cu un
deficit mai mare de 0D din P.I...5 i 2landa cu patru criterii. An%lia i
Austria au rmas cu trei criterii. *pania Portu%alia i *uedia ndeplineau
dou criterii. Italia i 9recia cu nici un criteriu se aflau din nou n coada
clasamentului. 'n 199/ 9ermania a reuit s ob!in un deficit bu%etar
inferior cifrei de 0D.
Pe : mai 1993 la .ru#elles $omisia -uropean a recomandat cele
11 !ri pre%tire pentru trecerea la -,82.
;a 1 ianuarie 1999 moneda unic a fost introdus n 11 din cele 16
!ri ale ,niunii -uropeneA 9ermania 7ran!a .el%ia 2landa ;u#embur%
Italia *pania Portu%alia Austria 7inlanda Irlanda. *"a transpus astfel n
practic dup cum a spus @illem (uisenber%
/
Hun !el istoric, -,82
devenind moneda oficial pentru :91 milioane de europeni care au decis s"
i mpart suveranitatea european.
(intre cele patru !ri din ,.-. neselec!ionate de $omisie An%lia i
(anemarca au declarat c nu vor participa la -,82 n 1999 n timp ce
*uedia nu respect criteriul apartenen!ei 4cel pu!in doi ani5 la *.=.-. i nu
dorete s participe pentru moment la moneda unic. 9recia nu ndeplinea
nc mai multe criterii printre care cel al deficitului bu%etar i al infla!iei.
Atena s"a alturat la -,82 n :111.
$omisia a insistat asupra faptului c n afara 9reciei celelalte !ri
ale ,.-. au realizat la sfritul lui 199/ o conver%en! a economiilor lor
care nu se mai ntlnise pn atunci n ceea ce privete infla!ia i deficitul
bu%etar ceea ce era de foarte bun au%ur pentru lansarea -,82.
/
(oina Penovia PeneaC=oneda -,82C -d. <ehnic 1999
Qves <hibault de *il%uE comisarul nsrcinat cu dosarul monetar
declaraA HNe-ar fi plcut s avem o echip de rugby (15 juctori), dar nici o
echip de football (11 juctori), nu este ruC. (up cum declara i KacRues
*anter preedintele $omisiei -uropene Hreultatul este mai mult dec!t
favorabilC.
Ponei euro creat n 1999 de unsprezece !ri i s"au alturat 9recia n
:111 *lovenia n :11/ $ipru i =alta n :113 *lovacia n :119 i $roaia
n :110.
Pona euro se refer astzi la cele 1/ !ri din ,niunea -uropean care
au adoptat euro ca moned unic. $ele 1> !ri membre sunt Austria .el%ia
$ipru 7inlanda 7ran!a 9ermania 9recia Irlanda Italia ;u#embur%
=alta 2landa Portu%alia *pania *lovenia *lovacia. Pe ln% acestea 4
&micro"state& prin acordurile monetare ncheiate cu vecinii lor utilizeaz i
ele moneda euro A Andorra =onaco *an =arino i Latican.
4.2. 3CENARIUL TRECERII LA MONEDA UNIC4 CON-ORM
TRATATULUI DE LA AM3TERDAM
'n ianuarie 199> efii de state i de %uverne au decis ca trecerea la
moneda unic s se realizeze n )urul a trei date cheie care marcheaz tot
attea etape.
Etapa A (1.01.1998 1.01.1999). Lansarea U.E.M. Pe : mai 1993 la
.ru#elles $omisia -uropean a recomandat la 41 de ani de la semnarea
<ratatului de la 8oma 11 !ri care sunt pre%tite pentru -.,.8.2.A
9ermania Austria .el%ia *pania 7inlanda 7ran!a Irlanda Italia
;u#embur% 2landa i Portu%alia. An%lia i (anemarca au refuzat aderarea
la noua moned european n timp ce *uedia nu respecta ultimul criteriu al
apartenen!ei la *.=.-. 4cel pu!in doi ani5. 9recia nu ndeplinea criteriile de
conver%en! dar i"a anun!at inten!ia de a se altura la -,82 n :111.
'n cursul acestei perioade monedele att ale !rilor participante la
-,82 ct i ale altor !ri membre ale ,.-. au continuat s fluctueze unele
n raport de celelalte.
'n !rile participante preparativele de inte%rare s"au intensificat la
nivelul administra!iilor bncilor i institu!iilor financiare. .anca $entral
-uropean urma s"i nceap activitatea prin emiterea de monede i bilete
de banc n moneda unic. 9ermania a fost prima !ar care a emis -,82 pe
pia!a %erman.
Etapa B (1.01.1999-1.01.2002). Demararea efectiv a U.E.M. 'n
timpul acestei perioade care a durat trei ani monedele na!ionale au circulat
alturi de moneda unic -,82 cursurile de schimb fiind fi#ate irevocabil
ntre ele i -,82.
*istemul -uropean al .ncilor $entrale 4*.-...$.5 compus din .anca
$entral -uropean 4..$.-.5 i .ncile $entrale Ga!ionale a devenit
opera!ional. -l definea i conducea o politic monetar i de schimb unic
4fi#area ratelor dobnzii pe termen scurt interven!iile fa! de dolar sau Een
etc.5 n -,82. Goile emisiuni privind datoria public ne%ociabil se fceau
n -,82.
'n ceea ce privete bncile acestea puteau utiliza pe e#trasele de cont
ale clien!ilor dubla indica!ie 4-,82 sau moneda na!ional5. 'n plus puteau
furniza clien!ilor lor informa!ii asupra consecin!elor trecerii la moneda
unic i de asemenea puteau oferi anumite produse n -,82 n func!ie de
posibilit!ile )uridice i tehnice e#istente.
'ntreprinderile puteau lucra i cu -,82 i cu moneda na!ional. *e
spera ns ca ntreprinderile an%a)ate n comer!ul interna!ional i european
s apeleze rapid la moneda unic.
Administra!iile trebuiau s furnizeze operatorilor i consumatorilor
informa!ii necesare privind introducerea monedei unice tranzac!iile lor cu
publicul fcndu"se nc n moneda na!ional.
$onsumatorii au continuat s utilizeze n special moneda na!ional.
<otui cererea publicului a fost influen!at de anumite bnci i ntreprinderi
care ofereau servicii n -,82. Instaurarea pro%resiv a dublului afia) al
pre!urilor bunurilor i serviciilor a permis familiarizarea cu moneda unic
n cursul acestei perioade.
<ot n timpul acestei etape principalele sisteme de pl!i 4virament
cr!i de credit $.-.$. etc.5 urmau s fie adaptate pentru a putea func!iona n
-,82.
Etapa (1.01.2002) !enera"i#area m$ne%ei &nice. 'ncepnd cu
1.11.:11: i timp de ase luni s"au introdus noile mi)loace de plat n
moneda unic i s"au retras vechile monede na!ionale. Aceast perioad
trebuia s fie ct mai scurt pentru a minimiza complica!iile pentru
utilizatori care decur% dintr"o dubl circula!ie monetar prelun%it.
<oate opera!iile monetare 4salarii retra%eri conturi bancare etc.5
urmau s fie e#primate n -,82. $ontractele ncheiate n monedele
na!ionale urmau s fie la rndul lor transformate n -,82 conform cursului
de schimb irevocabil fi#at fr alte modificri de termene i condi!ii
stipulate.
<recerea la moneda unic nu putea reui dect dac moneda unic era
total acceptat de ctre cet!eni. 2r aceast evolu!ie n acel moment
deran)a obinuin!ele cotidiene i modifica or%anizarea bncilor i
ntreprinderilor.
<ocmai de aceea s"au propus diverse simulri pentru ca ntreprinderile
i popula!ia s se obinuiasc cu noua moned. ,nele firme i"au realizat
contabilitatea att n moneda proprie ct i n euro iar ma%azinele au utilizat
dublul afia). 'n 7ran!a n marile ma%azine se realizau campanii de
informare a popula!iei utilizndu"se att materiale editate ct i suporturi
informatice. *ume considerabile au fost alocate pentru campaniile de
informare avnd ca scop evitarea ocului trecerii la moneda unic.
4.4. AVANTA5ELE MONEDEI UNICE
2dat cu accentuarea tendin!elor de %lobalizare a pie!elor
competi!ia ntre cele trei centre de putere economic N -uropa *,A i
Kaponia N s"a ascu!it. 'n acelai timp au aprut o serie de competitori noi
cum ar fi "tigrii asiatici sau unele !ri din America ;atin.
Prin crearea ,niunii =onetare s"a urmrit atin%erea a cel pu!in dou
obiective primul ,niunea =onetar s constituie un motor pentru
continuarea inte%rrii politice a -uropei 2ccidentale i al doilea s se
realizeze o dinamic mai accentuat a creterii economice i o utilizare mai
ridicat a for!ei de munc.
7r ndoial o uniune monetar poate aduce avanta)e economice
nsemnateA
se mbunt!ete alocarea factorilor de produc!ie deoarece produc!ia i
investi!iile nu vor mai fi influen!ate de evolu!ia cursurilor de schimbJ
se vor face economii de ctre popula!ie care vor duce la creterea
consumului. 'n 199> %ermanii au cheltuit peste 46 miliarde (= la
cltoriile n !rile ,niunii -uropene iar la transformarea cursurilor i
pentru comisioane bancare s"au pltit n medie 6D ceea ce nseamn
::6 miliarde (=J
creterea transparen!ei pie!ei i a pre!urilorJ
pia!a de capital crete ca spa!iu i lichidit!i ceea ce va putea determina
reducerea nivelului dobnzii 4aceasta nu va mai cuprinde prime contra
riscului de devalorizare aa cum s"au practicat n cazul altor !ri5J
scade costul tranzac!iilor ntruct nu vor mai cuprinde cheltuieli le%ate
de risc valutar i scade costul informa!iei valutare. $omisia ,-
apreciaz aceste economii la :1":6 miliarde -$, care reprezint circa
10 D din PI. al ,-. 8esursele disponibilizate ca urmare a
eficientizrii flu#ului de bunuri servicii i capital vor fi folosite n
special pentru stimularea cererii i a ofertei. 'mbunt!irea climatului
investi!ional i comercial va duce i la crearea de noi locuri de munc. 'n
9ermania unul din cinci locuri de munc este le%at de activitatea de
e#port. Peste 41D din e#porturi mer% n celelalte !ri ale -uroland " ului.
'n comer!ul reciproc nu va mai e#ista risc valutar i cel pu!in n !rile
orientate spre e#port e#ist posibilitatea ca introducerea euro s creeze
noi locuri de muncJ
crearea euro va contribui la dezvoltarea rela!iilor comerciale i
financiare ntre membrii -uroland i parteneri ntruct !rile membre ale
,niunii =onetare nu vor mai fi afectate de riscul valutar n aceeai
msur n care au fost e#puse nainteJ
o rela!ie de mai mare echilibru ntre principalii actori ai sistemului
financiar interna!ional respectiv -uroland *,A i Kaponia va contribui
la creterea responsabilit!ii fiecruia n vederea asi%urrii unui mediu
%lobal stabilJ
euro va deveni alturi de dolarul *,A moned interna!ional de
tranzac!ii depozit investi!ii i rezerv.
;a 1 ianuarie 1999 $onsiliul de =initri de 7inan!e i ai -conomiei
4-$27IG5 la propunerea $omisiei -uropene i dup consultarea ..$.- au
stabilit cursurile de schimb fi#e irevocabile dintre monedele !rilor
membre i dintre acestea i -,82 acest moment fiind apreciat a fi
momentul crucial n procesul crerii uniunii monetare. <ot la 1 ianuarie
1999 a avut loc i transferarea responsabilit!ilor politicii monetare de la
bncile centrale na!ionale la ..$.-. 'ncepnd cu 1 ianuarie 1999 -,82 a
devenit astfel sin%ura moned european n cadrul uniunii monetare.
$onversia de la monedele na!ionale n -,82 s"a fcut prin intermediul
-.$.,. 1 -.$., S 1 -,82 iar -.$., a ncetat s mai e#iste.
Anun!ul prealabil al cursurilor de schimb bilaterale nc din mai
1993 a avut ca scop o calmare a pie!elor valutare n perioada critic dintre
mai i decembrie 1993. $onform art. 119445 al <ratatului de la =aastricht
conversia monedelor na!ionale n -$, nu trebuia s schimbe valoarea
e#tern a -.$.,.
,tilizarea cursurilor de schimb centrale ale *.=.-. nu nseamn c
(= spre e#emplu a fost transformat n -,82 la cursul central al -.$.,.
$ursul (=M-,82 a rmas necunoscut pn la 1 decembrie 1993 deoarece
coul -.$.,. a con!inut monede care nu au trecut la -,82 n 1999.
Koi 01 decembrie 1993 la ora 1101 toate bncile centrale ale
,niunii -uropene au comunicat ntr"o conferin! telefonic cursurile de
schimb ale monedelor lor fa! de dolarul *.,.A. $ursurile au fost
comunicate de ctre .anca $entral din .el%ia ctre $omisia -uropean
care pe baza acestor date a stabilit valoarea -.$.,. n raport cu dolarul
*.,.A. 4cursurile de calculare a -.$.,. fiind cele stabilite la nceputul lunii
mai respectiv cursurile de schimb centrale din *istemul =onetar -uropean5
1 -.$.,. era e%al cu 1 -,82.
$ursul de schimb ntre dolarul *.,.A. i -.$.,. a fost multiplicat cu
cursul de schimb al monedelor na!ionale n raport cu dolarul american.
Astfel au rezultat cursurile monedelor celor 11 fa! de -,82 pe care
$omisia -uropean le"a comunicat $onsiliului =initrilor de 7inan!e i ai
-conomiei 4-$27IG5 din !rile ,.-. -$27IG dup comunicarea cursurilor
bilaterale ntre monedele europene a anun!at la ora 10.11 aceste cursuri
iar apoi au fost fcute publice prin mi)loace electronice i tiprite.
$ursurile de schimb ntre monedele uniunii monetare i -,82 care
s"au stabilit la 1 ianuarie 1999 au rmas irevocabile i nemodificate pe
ntrea%a perioad cnd cele dou monede 4cea na!ional i -,825 au fost
folosite ca mi)loc de plat respectiv de la 1 ianuarie 1999 la 01 iunie :11:.
$ota!ia pentru 1 -,82 a fost de 11/ dolari *.,.A.
;a 1 ianuarie 1999 au intrat n vi%oare urmtoarele cursuri
irevocabile de conversie pentru 1 -,82A
Tab. 6..C'rs'rile ire"cabile ale %!e&elr e'r(e!e 0a$# &e e'r
410099 78AG$I .-;9I-GI
196630 (=
1>>03> P-*-<A*
1/3/6>4 ;I8- I8;AG(-P-
>6696/ 78AG$I 78AG$-PI
190>:/ ;I8- I<A;I-G-
::10/1 9,;(-GI 2;AG(-PI
10/>10 II;IG9I A,*<8I-$I
:1143: -*$,(2* P28<,9?-PI
6946/0 =T8$I 7IG;AG(-P-
410099 78AG$I ;,U-=.,89?-PI
*ursaA .anca $entral -uropean
4.7. UTILI8AREA EURO
<ransformarea monedelor na!ionale ale statelor membre ,.-.=. n
-,82 se fcea prin utilizarea ratelor de conversie fi#ate irevocabil de la 1
ianuarie 1999 de $onsiliul ,niunii -uropene i prin utilizarea metodei
triun%hiului. ;a conversia n cont dintr"o moned na!ional ,.-.=. n
-,82 sau din -,82 ntr"o moned na!ional ,.-.=. nu se percepea
comision de schimb. <ransformarea unei monede care nu fcea parte din
,.-.=. n -,82 i invers se comisiona. <otui cheltuielile le%ate de
transferurile interna!ionale au fost destul de mari.
Pentru transformarea unei alte monede care nu apar!inea ,.-.=.
ntr"una din cele 11 monede na!ionale ale statelor membre ,.-.= era
necesar conversia monedei respective n -,82 i apoi conversia n
moneda na!ional ,.-.=.
=onedelor celor 11 !ri participate la ,-= aveau denumirea
%eneric de #nit$i %onetare Na$ionale ( #%N ) n perioada de tranzi!ie
1999":111. 8e%uli stricte au fost stabilite ntr"o 8e%lementare promul%at n
cadrul art. :06 din <ratatul de la =aastricht pentru a se asi%ura faptul c
ntotdeauna conversiile ntre ,=G i ntre acestea i -,82 vor fi an%a)ate
pe o baz corect i compatibil.
-U-=P;-
1. $onvertirea -,82 ntr"o moned IG implicaA
multiplicarea cu rata de conversie fi#at
rotun)irea conform 8e%lementrii $- n sus sau n )os
4/:1 -,82 V >4/661 S 016/133:/1 787
8otun)irea n sus S 016/1 787
6943 -,82 V >4/661 S 0361>0 043 787
8otun)irea n )os S 0361> 787
$onvertirea dintr"o moned IG n -,82 i napoi n aceeai
moned IG putea s %enereze diferen!e la suma final.
$onvertirea 787 N -,82 N 787
*uma ori%inal 10:006 787
*uma n -,82 10:006 A >4/661 S :140>::319 -,82
*uma rotun)it n -,82 :140> -,82
$onversie invers :140> V >4/661 S 10:0006::0> 787
4.9. INTRODUCEREA NOILOR :ANCNOTE ;I MONEDE <N
CIRCULAIE. PRIMELE 8ILE ALE MONEDEI UNICE
'n etapa a treia de la 1 ianuarie :11: bancnotele i monedele euro
au nceput s fie folosite n timp ce bancnotele i monedele na!ionale au
fost retrase din circula!ie. (up aceast dat -,82 a fost sin%ura moned
utilizat. Pentru a reduce costurile le%ate de e#isten!a unei pie!e cu pre!uri
duale reprezentan!ii sectorului de desfacere cu amnuntul au fost pentru
adoptarea unei perioade ct mai scurte posibil 4o solu!ie bin%Mban%5. <otui
conversia automatelor de bani i probleme lo%istice ale nlocuirii monedelor
i bancnotelor na!ionale au constituit un ar%ument n favoarea unei treceri
mai lente.
'n primele zi ale noii ere euro vechile monede na!ionale i"au pstrat
n ma)oritatea !rilor suprema!ia. (e e#emplu n 9ermania 9recia sau
Irlanda ta#imetritii micii ne%ustori au acceptat plata n euro dar au dat
restul n drahme mrci sau pan.
(in 7inlanda pn n Italia imediat dup tradi!ionalul foc de artificii
de la miezul nop!ii n fa!a bncilor s"au format cozi lun%i de persoane care
voiau s scoat din automatele de bani noile monede euro. ;a ?elsinWi n
pofida %erului puternic oamenii au stat la coad ore n ir n fa!a filialelor
.ncii Ga!ionale pentru a ob!ine noul mi)loc de plat european.
Pl!ile n euro n ,niunea -uropean au fost n ianuarie :11: de
9:D iar n !ri precum 9ermania 2landa Irlanda 7inlanda i ;u#embur%
acest procent a fost de peste 96D. (in pcate !ara care a fcut e#cep!ie de la
re%ul a fost Italia care a nre%istrat cel mai sczut procent de pl!i n euro.
=onedele sunt de 1 : 6 11 :1 i 61 cen!i i de 1 i : euro.
Pe partea comun tuturor monedelor piesele de 1 : i 6 cen!i
ilustreaz -uropa ca parte a %lobului pmntesc piesele de 11 :1 i 61
cen!i arat ,.-. mpr!it pe !ri iar monedele de 1 i : euro realizate n
dou culori arat ,.- fr a trasa %rani!ele !rilor componente. 'ntruct
monedele au i o parte na!ional sunt 1:1 de monede diferite n ,.-. <oate
monedele sunt rotunde dar crestate diferit pe mar%ini. Pe ln% tema
na!ional partea na!ional a monedei include 1: stele nsemnul unitar !ara
i anul de emisie.
.iletele euro au fost desenate de artistul austriac 8obert Xalina i
reprezint stiluri de arhitectur care caracterizeaz apte perioade din cultura
european
3
A
*tilul clasic N biletul de 6 euroJ
3
O ;es billets en -,82 A 8Yponses au# Ruestions les plus frYRuemment posYes C
*tilul roman N biletul de 11 euroJ
*tilul %otic N biletul de :1 euroJ
8enaterea N biletul de 61 euroJ
*tilul baroc i rococo N biletul de 111 euroJ
Arhitectura care utilizeaz fier i sticl N biletul de :11 euroJ
Arhitectura modern 4sec. UU5 N biletul de 611 euro.
;a nceput euro a nre%istrat creteri fa! de principalele valute
interna!ionale pe msura trecerii sale fr dificult!i la statutul de moned de
schimb n numerar. Pe pie!ele asiatice moneda unic european a fost cotat
la 199/ Eeni cel mai ridicat nivel din au%ust 1999 ncoace. 'nc de la
nceput euro "a pus &n cea$ lira sterlin printr"o cretere record de :/D
pn la >:3 pence 4pe 0 ianuarie :11:5.
$el mai important cti% din punct de vedere al ima%inii a fost ns
n fa!a dolarului american. Analitii considerau c acest cti% a fost mai
de%rab efectul psiholo%ic al transformrii euro el neputnd fi sus!inut pe
un termen lun%. Potrivit 8euters .anca $entral -uropean a decis s
men!in neschimbate ratele dobnzilor preedintele institu!iei considernd
nivelul actual de 0:6D drept cel mai potrivit din perspectiva pstrrii sub
control a pre!urilor fr a afecta procesul de redresare a economiei zonei
euro.
-volu!ia cursului unei monede este influenat de anumii factoriA
situa!ia economic %eneral 4rata creterii economice rata oma)ului
evolu!ia productivit!ii5 evolu!ia pre!urilor pe plan intern a ratelor
dobnzilor situa!ia balan!ei de pl!i e#terne n special situa!ia balan!ei
conturilor curente. <oate aceste elemente determin mrimea cererii i
ofertei unei monede n raport cu alte monede iar ncrederea utilizatorilor
este i ea foarte important.
Indicatorii esen!iali din zona euro precum rata creterii anuale a
PI. a productivit!ii muncii i chiar a e#portului dei nre%istrau
importante valori pozitive artau unele reduceri fa! dea anii anteriori. (ac
se compara aceast situa!ie cu puternica cretere a economiei americane cu
evolu!ia ascendent a creterii altor !ri industrializate i cu revenirea n
for! a noilor !ri industrializate din Asia aveam o anumit e#plica!ie asupra
deprecierii nominale efective a monedei euro n raport cu dolarul i cu alte
monede din afara zonei.
'n anul 1999 n compara!ie cu perioada anterioar n care cota!ia se
referea la -$, evoluia a fost urmtoareaA
Tab. 6.E"l'$ia c'rs'l'i bilateral /! ra(rt c' &lar'l +i c'
(ri!ci(alele %!e&e ='!it#$i !a$i!ale>ECU sa' e'r4 %e&ie a!'al#?
A!'l
Dlar
3UA
@e!
-ra!c Lira
Cra!#
s'e&e)#
Cra!#
&a!e)#
Dra.%#
*receas
c#
Cra!#
!r"e*ia!
#
199> 1:/1 1031 16>3 1314 361 /0> 0166 3:1
199/ 1104 10/1 1>44 1>9: 3>6 /43 0190 310
1993 11:1 14>4 1>:: 1>/> 39: /61 001/ 34/
1999 11>> 1:10 1>11 1>69 331 /44 0:63 301
*ursaA -$. =onthlE .ulletin 7ebruarE :111 p. 43.

Principala cota!ie aceea fa! de dolar a artat o depreciere a noii
monede de la 1 euro S 11:1 dolari media pentru -$, a anului 1993 la 1
euro S 11>> dolari media anului 1999. (eprecierea s"a nre%istrat i fa! de
alte monede din afara i din interiorul ,-.
-volu!ia ratei infla!iei e#primat prin Indicele Pre!urilor de $onsum
4IP$5 se prezenta astfelA
Tab 66E"l'$ia ratei i!0la$iei4 eA(ri%at# (ri! BICP
ANI
INDICATORI 1CCD 1CCE 1CCC
IP$ 1> 11 11
.unuri 11 1> 13
*ervicii :4 :1 1>
*ursaA -$. =onthlE .ulletin februarie :111
*e putea constata marea stabilitate a pre!urilor indicele IP$
ncadrndu"se n nivelul fi#at prin statului .ncii $entral -uropene de :D.
'n strns le%tur cu ratele infla!iei se aflau ratele dobnzilor n
special cele la termen respectiv dobnzile la obli%a!iuni pe termen lun%. 'n
zona euro acestea se prezentau dup cum urmeazA
Tab 6..Ratele &bF!)ilr la bli*a$i'!i (e ter%e! l'!*
A!'l
Obli*a$i'!i (e1
1, l'!i , a!i 2 a!i 7 a!i D a!i 1G a!i
1996 6>: 6>9 69/ >43 /1> 3/0
199> 41> 41/ 441 61> 63: /:0
199/ 416 400 461 43/ 6:1 699
1993 014 01> 0:: 003 0>/ 4/1
1999 016 009 0>0 411 403 4>>
*ursaA -$. =onthlE .ulletin februarie :111 p. :1

Aa cum a evoluat indicele pre!urilor n scdere tot aa a fost
trendul %eneral N n scdere N i n privin!a ratelor dobnzilor.
Tab 6..3it'a$ia 0i!a!$elr ('blice +i a c!t'rilr c're!te /! )!a e'r
INDICATORI
ANI
1CCD 1CCE 1CCC
'ncasri bu%etare 4D din PI.5 4/0 4>/ 4>6
$heltuieli bu%etare 4D din PI.5 499 491 436
(eficitul bu%etar 4D din PI.5 :6 :0 :1
(atoria public %uvernamental 4D din
PI.5
/:1 /10 >91
$onturile curente 4D din PI.5 13 19 19
*ursaA -,82*<A<
Ponderea veniturilor bu%etare n PI. era mult mai mare dect n
cazul *,A i Kaponiei 4cca. 06D5 ceea ce e#prima i un %rad ridicat de
fiscalitate n cadrul zonei euro cu efecte asupra competitivit!ii e#terne a
produselor europene. *"a semnalat o reducere att a deficitului bu%etar ct
i a datoriei publice consolidate ceea ce e#prima preocuparea pentru
respectarea criteriilor de performan! prevzute prin <ratatul de la
=aastricht. (ar i la capitolul bu%etar *,A s"a prezentat pentru prima
dat dup o lun% perioad cu un e#cedent n cretere ceea ce n mod
natural a influen!at pozitiv i cursul dolarului n e#terior inclusiv fa! de
euro. *itua!ia balan!ei conturilor curente n zona euro arata un sold pozitiv.
*"a constatat c aproape to!i indicatorii de care depindea situa!ia
cursului monedei euro artau o situa!ie pozitiv a zonei n curs de
ameliorare.
'n momentul stabilirii parit!ilor ntre valutele componente i euro
acesta a fost cotat la 11/ dolari *,A ambian!a euforic de lansare urcnd
cursul acestuia la 119 dolariMeuro 4GeB QorW 4 ianuarie 19995. ,lterior el
nu a mai confirmat previziunile analitilor n devize de a a)un%e la 101
dolari *,A nre%istrnd chiar o uoar tendin! de declin a)un%nd la
nceputul lunii februarie la 110 dolari *,A ceea ce nseamn un declin de
apro#imativ 6D fa! de moneda american. Aceast evolu!ie nu reflecta o
slbire a ncrederii investitorilor interna!ionali n euro i nici o slbiciune
serioas a acestuia.
-uro s"a inte%rat fr probleme n pia!a financiar interna!ional.
Givelul de referin! al dobnzilor n -uroland stabilit de .anca $entral
-uropean a rmas i dup o lun tot la 0D ntruct diveri indicatori ai
pie!elor financiare au artat c ratele infla!iei n !rile membre vor rmne n
continuare sczute.
2 moned tare satisface or%oliul na!iunii dar nu este oportun din
punct de vedere economic deoarece frneaz e#porturile. Americanii au
trit foarte bine decenii de"a rndul cu un dolar slab. =ultor state
e#portatoare din -uropa li se potrivete mult mai bine un euro mai slab
dect unul puternic n condi!iile n care pentru !rile vest europene
e#porturile constituie factorul principal de determinare a creterii economice
i n condi!iile n care multe !ri 4din Asia America ;atin 8usia etc.5 i
diminueaz importurile ca urmare a devalorizrilor puternice nre%istrate de
monedele proprii.
4.D. 3ITUAIA ACTUAL A MONEDEI UNICE EUROPENE
666666666666666666666666666
O:IECTIV1 stabilirea '!'i ca&r' &e sl'$i!are a
cri)elr (e!tr' )!a e'r H $#ri a0late /! &i0ic'lt#$i
0i!a!ciareI e"itarea 0e!%e!'l'i &e c!ta*i'!e
3it'a$ia act'al# Ce se (r('!e1
1. <! ti%('l cri)ei a' 0st
/!0ii!$ate (e!tr' )!a e'r1
Z -acilitatea e'r(ea!#
&e stabilitate 0i!a!ciar#
Z Meca!is%'l e'r(ea!
&e stabilitate 0i!a!ciar#
,. Pe!tr' 3tatele Me%bre ce !'
a(ar$i! )!ei e'r1
Z Asiste!$a (e!tr'
bala!$a &e (l#$i
<!0ii!$area '!'i ca&r' &e re)l"are a
cri)elr (e!tr' )!a e'r
Pre"i!e i!stabilitatea 0i!a!ciar#
H /! ca)'l /! care !' %ai eAist#
acces'l la 0i!a!$are (e (ia$#I
C!&i$i!alit#$i ('ter!ice
(e!tr' $#rile /! ca')#I
Res(!sabilit#$ile 0iec#r'i actr1
sectr (ri"atI 3tat'l Me%br'I
)!a e'r.
<NTRE:RI
1. $are era moneda comun a -uropei =onetare[
a. -$,
b. -,82
:. -nun!a!i !rile care nu fac parte din ,niunea -conomic i =onetar.
0. $are sunt avanta)ele monedei unice[
4. $are sunt informa!iile pe care le putea transmite -8I[
6. -numera!i etapele trecerii la euro conform <ratatului de la
Amsterdam.