Capacitatea de autofinanare (CAF)

Obiective urmrite:
concept
relaii de calcul
ratele financiare ale capacitii de
autofinanare
Capacitatea de autofinanare msoar aptitudinea
unei firme de a degaja resurse interne de finanare
din activitatea desfurat.

Destinaii:
finanarea unor nevoi ale gestiunii curente;
creterea fondului de rulment;
finanarea total sau parial a noilor investiii;
rambursarea mprumuturilor contractate;
remunerarea capitalurilor investite.
Capacitatea de autofinanare reprezint un
surplus monetar net global, care rezult din
confruntarea veniturilor totale monetare cu
cheltuielile totale monetare (inclusiv impozitul pe
profit).
Caracterul net este dat de faptul c acest indicator
se determin dup deducerea impozitului pe profit,
iar caracterul global rezid din faptul c este
degajat de ntreaga activitate a ntreprinderii.
CAF nu trebuie confundat cu EBE, deoarece
acesta din urm se circumscrie doar activitii de
exploatare, n timp ce capacitatea de autofinanare
vizeaz toate laturile activitii ntreprinderii
(exploatare, financiar i extraordinar).
Metoda deductiv de calcul

1) CAF = EBE + (Ave - Cdda) + (Vf Cf*) + (Vex -
Cex) Ip
2) CAF = RE + Aj + (Vf Cf*) + (Vex - Cex) Ip
3) CAF = Vt Ct - Ip

Metoda aditiv de calcul
CAF = Rn + Cn Vn =
= Rezultatul net al exerciiului +
+ Ajustri privind amortizarea i
provizioanele de exploatare i financiare




CAF

Ajustri
Amp



Af


Pn
Pnr

Div
Structura CAF
n funcie de mrimea acestor surse, se pot
identifica urmtoarele corelaii:
a) dac Pn > 0, putem avea urmtoarele destinaii
ale surselor de finanare:
Pn = Div, iar Amp = Af
Pn > Div, Amp + Pnr = Af;

b) dac Pn = 0, CAF va fi format numai din
amortizri i provizioane (CAF = Amp);
c) dac Pn < 0, firma nregistreaz pierdere net,
iar CAF va fi mai mic dect suma amortizrilor
i provizioanelor. n acest caz, putem avea trei
situaii:
dac pierderea net este mai mare dect
nivelul amortizrilor i provizioanelor, se obine
un nivel negativ al CAF;
dac pierderea net este egal cu nivelul
amortizrilor i provizioanelor, se obine o CAF
nul;
dac pierderea net este mai mic dect nivelul
amortizrilor i provizioanelor, se obine un
nivel pozitiv al CAF.
Ratele de structur ale CAF
ponderea ajustrilor privind amortizrile i
provizioanele n CAF:


ponderea profitului net n CAF:
100
CAF
Aj
= R
Aj
100
CAF
Pn
= R
Aj
Ratele financiare ale CAF
a) Capacitatea de rambursare a datoriilor
financiare


b) Rata de finanare a investiiilor



CAF
financiare Datorii
= Crf
100
anuale Investitii
CAF
= Rfi
c) Rata de acoperire a excedentului brut de
exploatare



d) Rata de acoperire a dividendelor
100 x
Dividende
CAF
= Rdiv
100 x
EBE
CAF
= REBE
Obiective urmrite:
concept
relaii de calcul
tipologie
ratele financiare ale autofinanrii
corelaia dintre capacitatea de autofinanare i
autofinanare
Autofinanarea (Af)
Af reprezint o surs proprie de origine
intern, destinat s acopere nevoile de
finanare ale exerciiilor urmtoare, expresie
a bogiei create de ntreprindere.
Af = CAF Div

Forme ale autofinanrii:
autofinanare minim;
autofinanare de meninere;
autofinanare de dezvoltare
Caracteristici:
reprezint o surs independent i relativ stabil
de finanare a ntreprinderii
este obligatorie pentru finanarea investiiilor
permite reducerea ndatorrii i, implicit,
reducerea cheltuielilor financiare;
confer ntreprinderii o anumit autonomie
financiar
reprezint un indicator utilizat pentru a msura
rentabilitatea financiar;
asigur premisele pentru atragerea capitalului
extern i a finanrilor de pe pieele de capital.
Ratele autofinanrii:
a) Rata de autofinanare a imobilizrilor
corporale


b) Rata de autofinanare a imobilizrilor
corporale i financiare


c) Rata de autofinanare global
100 x
ate achizition corporale i Imobilizar
area Autofinant
= R
AIC
100 x
ate achizition financiare si corporale i Imobilizar
area Autofinant
= R
ACF
100 x
rulment de fond de nevoii Var. + Investitii
area Autofinant
= R
AFG
Corelaii CAF - Af
Af < CAF, Af = Am (autofinanarea de
meninere) i Rn = Div
Af < CAF, Af > Am (dar n mic msur) i Rn
> Div (dar n mic msur)
Af < CAF, Af > Am (dar n mare msur) i Rn
> Div (dar n mare msur)
Af = CAF, Af = Am + Rn i Div = 0
Situaia soldurilor intermediare de gestiune
Venituri Cheltuieli S.I.G.
Vm Cmv Mc
Qv + Qs + Qi Qe
Qe + Mc Ci VA
VA + Se Cs + IT EBE
EBE + Ave Aj + Cdda RE
RE + Vf Cf Rc
Vex Cex Rex
Rc + Rex Rt
Rt Ip Rn