Sunteți pe pagina 1din 8

Indicatorii macroeconomici folosii n analiza rating-ului de ar

a) indicatori care reflect performanele economice ale unei ri


produsul intern brut pe locuitor (P.I.B./loc.);
ritmul de cretere a produsului intern brut;
investiiile interne brute ca procent din P.I.B.
b) indicatori care reflect modul de funcionare a economiei naionale
raportul deficit bugetar/P.I.B.;
rata nominal i real a dobnzii;
nivelul i dinamica inflaiei;
rata omajului;
evoluia datoriei publice interne;
cursul de schimb valutar i gradul de depreciere a monedei;
c) indicatori ai balanei comerciale
volumul i ritmul de cretere a importurilor;
volumul i ritmul de cretere a exporturilor;
gradul de acoperire a importurilor prin exporturi;
volatilitatea veniturilor externe;
deficitul balanei comerciale;
cursul de revenire brut la import i export.
d) indicatori ai datoriei externe
datoria extern total i raportat la P.I.B.;
serviciul datoriei externe pe termen scurt, mediu i lung;
situaia rezervei valutare a statului;
e) indicatori privind fluxurile de investiii internaionale
intrri de investiii internaionale pe anumite intervale de timp;
ieiri de investiii internaionale;
soldul intrrilor de investiii internaionale.
Produsul intern brut reprezint indicatorul macroeconomic cel mai
important n evaluarea performanelor economice ale unei ri, deoarece
reflect valoarea de pia a produciei finale produse de ctre toi agenii
economici rezideni pe teritoriul unei ri, n decursul unei perioade de timp,
de obicei un an. Mai exact, produsul intern brut exprim valoarea
adugat brut a bunurilor i serviciilor ajunse n ultimul stadiu al circuitului
economic.
- Investiiile interne brute reprezint un indicator derivat, n sensul c el
este un rezultat direct al procesului de cretere economic al unei ri.
Investiiile interne brute sunt alctuite din investiiile de nlocuire (a cror
surs este amortizarea) i investiiile nete (formarea net a capitalului pe
seama profitului privit, de data aceasta, la scar naional).
- Atunci cnd n economie suma investiiilor brute este mai mic dect
investiiile de nlocuire, are loc o reducere a capitalului tehnic real, adic
o dezinvestiie, cu implicaii nefavorabile asupra pstrrii echilibrelor
macroeconomice i gradului de risc al rii.
- Cu ct ponderea investiiilor interne brute n P.I.B. va fi mai mare, cu
att ara respectiv va fi mai puin dependent de piaa internaional a
capitalului, demonstrnd, prin aceasta, c este capabil s fac fa, cu
eforturi proprii, meninerii n curentul principal al dezvoltrii mondiale.
- Datoria public intern face parte din ansamblul obligaiilor pe care
statul i le asum atunci cnd contracteaz mprumuturi interne, n scopul
finanrii economiei. De regul, aceste obligaii cresc atunci cnd statul se
confrunt cu deficite bugetare majore i insuficiena disponibilitilor
bneti.
- Dac, ns, mrimea datoriei publice interne crete foarte mult, exist
pericolul ca ea s nu mai poat fi returnat, ceea ce sporete riscul general
de ar.
- Gradul de ndatorare n cazul de fa l putem exprima prin mrimea
datoriei publice ce revine pe o unitate de produs intern brut. Cu ct nivelul
acestui indicator este mai mare, cu att datoria public intern tinde s
devin cronic, deci mai greu de suportat.
- Datoria extern a unei ri reprezint un alt parametru macroeconomic
demn de luat n seam atunci cnd ncercm s evalum riscul de ar.
- Ea reprezint suma n valut datorat, la un moment dat, de o ar altor
ri sau instituii financiare internaionale, n baza creditelor primite de stat
(guvern) i de ntreprinderi private dar cu garania statului, sume ce
urmeaz a fi restituite ntr-o perioad mai mare de un an.
- Pe termen scurt, ns, ceea ce contribuie la creterea riscului de ar nu
este datoria extern n sine, ci serviciul datoriei externe privit ca
totalitate a obligaiilor de plat externe (rate de capital scadente plus
dobnzile aferente), derivate din datoria extern, care trebuie achitate n
decursul unui anumit an.
Metode de evaluare a rating-ului de ar
- Aceste metode au intrat n literatura economic sub denumirea de
sisteme formale. Cum este construit un astfel de sistem formal? Forma
cea mai simpl are n vedere urmtoarele trepte de evoluie:
se selecteaz un numr de indicatori macroeconomici mai
reprezentativi cum ar fi: ritmul creterii economice, inflaia, gradul de
ndatorare etc.;
sunt aezai aceti indicatori pe o scal de la 0 la 5 sau de la 0 la 10
pentru o ar dat;
se calculeaz, apoi, scorul total pentru ara respectiv, prin nsumarea
punctelor rezultate din cea de a doua treapt.
Rezult c, un scor mic pune n eviden o atractivitate mic a rii
pentru investitorii strini.
- Menionm, n continuare, cteva avantaje:
- prezint o mare flexibilitate i sensibilitate;
- pot fi luate n calcul un numr mare de variabile economice, astfel
nct s se asigure o ct mai bun cunoatere a rii n cauz;
- metoda poate fi folosit i de un personal mai puin experimentat;
- economisete timp, aplicarea ei fiind simpl i rapid;
- este puin costisitoare n comparaie cu alte metode;
- asigur o anumit comparabilitate ntre ri n ceea ce privete
riscul pe care-l prezint.
- Dezavantaje:
- unele variabile macroeconomice nu sunt date publicitii;
- unele variabile importante pentru statele dezvoltate sunt nerelevante
pentru o serie de state aflate n curs de dezvoltare selectarea i acordarea
de ponderi variabilelor depinde prea mult de estimarea subiectiv a
analistului;
- importana variabilelor selectate difer de la o ar la alta, ceea ce poate
altera comparabilitatea i distorsiona rezultatele;
- metoda ia prea mult n considerare evoluia trecut a variabilelor,
anticiparea viitoare a lor fiind grefat de un grad relativ mare de
incertitudine.
Clasa AAA
nseamn capacitate deosebit de mare a rii respective de a-i
respecta toate angajamentele financiare asumate pe plan extern
Clasa AA
echivaleaz cu o capacitate foarte mare de ndeplinire a obligaiilor
luate fa de partenerii externi.
Clasa A
capacitate mare de ndeplinire a obligaiilor cu unele probleme
structurale
Clasa BBB
capacitate bun de ndeplinire a obligaiilor, dar exist un anumit
grad de sensibilitate la condiiile economice nefavorabile ivite att pe
plan intern, ct i extern.
Clasa BB
indic o vulnerabilitate mic pe termen scurt, dar prezint o
sensibilitate mai mare la ocurile economice, sociale i politice (cu
mult mai mare dect n clasa BBB).
Clasa B
n prezent exist capacitatea de onorare a angajamentelor externe,
dar viitorul este incert.
Clasa CCC
ara este vulnerabil n prezent, iar pentru a-i respecta
angajamentele externe depinde de condiii favorabile de afaceri.
Clasa CC foarte vulnerabil n prezent.
Clasa C
ara n cauz a anunat deja anumite dificulti ivite n plata datoriei,
dar nu a ncetat nc plile.
Clasa D
au aprut dificulti foarte mari n ndeplinirea angajamentelor
financiare externe i exist pericolul iminent al ncetrii plilor.