Autor Puls Capital

Intercapital Invest SA
Responsabil Puls Capital
Departamentul de Analiza
research@intercapital.ro
Daniela RopotaAnalist

Colaboratori

Florin IriminBroker
Nicu GrigorasBroker
Gabriel RotaruTrader
Mihai MuresianTrader
Denis FarimaSibex


Contact:
222.87.31, 222.87.44
office@intercapital.ro
http://www.intercapital.ro
Invitatie la dezvoltarea
pietei de capital - Contribuie la
editorialele Puls Capital!

Suntem onorati sa va informam ca Puls Capital intra in al 15-lea an
de activitate, primul numar al buletinului nostru saptamanal fiind
redactat in august 1998. Cu aceasta ocazie, va multumim pentru
suport si pentru increderea acordata!

De-a lungul timpului, buletinul s-a dezvoltat si s-a reinventat pentru a
oferi abonatilor informatii despre piata de capital accesibile si
relevante in timp util. Pe langa informatiile legate de evolutia bursei,
ne dorim sa oferim o serie de materiale constructive. Acestea sunt
necesare pentru dezvoltarea pietei de capital, atat datorita unei
consolidari a cunostintelor pentru investitori, cat si a intelegerii
mecanismului de functionare pentru non-investitori. In acest sens,
am facut referire la diverse instrumente financiare, strategii de
investitii, tendinte de piata, macroeconomie si diverse aspecte
psihologice.

Anul acesta, ne-am gandit sa punem accent si mai mult pe formarea
investitorilor, pentru ca bursa are nevoie mai mult ca oricand de forte
proaspete si de idei noi dupa cinci ani de criza. In acest sens, va
invitam pe voi, publicul nostru, ca anul acesta, sa va exprimati
ideile legate de piata de capital la rubrica editorial in
Puls Capital! Noi suntem bucurosi sa va punem la dispozitie spatiul
alocat la rubrica editorial pentru publicarea proiectelor voastre. Avem
convingerea ca aceasta oportunitate este utila tuturor, atat pentru
voi, pentru testarea unor idei si perspective noi, dar si pentru noi, in
masura in care putem construi mai mult impreuna. Desigur, vom
selecta materialele primite in functie de politica noastra editoriala. In
mod special, nu vor fi publicate materiale care:
fac reclama unor companii, produse sau servicii
prezinta opinii incorecte sau tendentioase
nu sunt suficient fundamentate sau nu se ridica la nivelul
calitativ pe care ni-l dorim pentru Puls Capital, sau
care contravin reglementarilor pietei de capital sau politicilor
Intercapital Invest.
An XV, Nr. 736, 22 Februarie 2013
2

Deciziile luate de noi nu vor fi explicate si sunt finale.

Ce materiale pot fi publicate? Dupa obiectivul buletinului, putem
publica opinii si analize despre piata de capital si investitiile la bursa.
Toate materialele vor trece insa printr-un filtru de selectie! Noi ne
pastram optiunea de a refuza unele materiale in masura in care nu le
consideram adecvate pentru publicarea in Puls Capital.

Cat de mari sa fie materialele? Din experienta noastra, 1-5 pagini
sunt in general suficiente pentru rubrica aceasta, deoarece este
nevoie de informatii clare si punctuale pentru a transmite o idee. In
functie de context, putem accepta cateva pagini suplimentare, insa
capacitatea de selectie si de sinteza este foarte importanta pentru un
investitor, sau un analist.

Cine poate publica? Oricine are o idee, o parere, un proiect
interesant! Poti fi student, investitor, sau analist in devenire.

Ce beneficii poti avea? Este o ocazie prin care poti sa testezi
cunostintele si preferintele in materie de bursa, dar si prin care sa te
remarci in cariera. Daca esti student, poti publica anumite concluzii si
opinii formulate in lucrarea de diploma, fie inainte, sau dupa
publicare. Aceasta oportunitate va putea fi un argument in plus in CV
in fata specialistilor de pe piata de capital. Pentru a combina latura
teoretica cu cea practica, la final ti oferim si noi un bonus care sa te
ajute in realizarea planurilor! Daca materialele tale vor fi
publicate in Puls Capital, Intercapital Invest iti ofera un
comision de tranzactionare de 0,5% la tranzactiile realizate la
BVB pe termen de 6 luni, pentru orice suma investita! Este un
comision preferential, pe care tu il poti castiga prin initiativa si
creativitate!

Pentru materiale si detalii, puteti sa ne contactati pe mailul
info@kmarket.ro, cu titlul editorial. Va asteptam!

Echipa Intercapital Invest










Editorial
3

Evolutia Bursei de Valori
Autori: Gabriel Aldea

Saptamana aceasta, valoarea tranzactionata totala a fost de 105,15
milioane lei. Valoarea tranzactiilor cu actiuni a cumulat 87,54
milioane lei, cu 8,08% mai mica decat in saptamana precedenta. Cele
mai importante schimburi s-au realizat pe titlurile Fondul Proprietatea
(FP) in valoare de 36,86 milioane lei, Petrom (SNP) in valoare de
10,32 milioane lei, Banca Transilvania (TLV) in valoare de 7,07
milioane lei, SIF Muntenia (SIF4) in valoare de 5,03 milioane lei si SIF
Transilvania (SIF3) in valoare de 4,92 milioane lei. Tranzactiile cu
produse structurate au cumulat 8,12 milioane lei, cu obligatiuni 8,4
milioane lei, cu futures 0,88 milioane lei si cu unitati de fond 0,21
milioane lei

In piata deal s-au realizat schimburi in valoare de 29,08 milioane lei.

Indicii bursieri au inregistrat evolutii mixte, cuprinse intre 1,09% pe
indicele BET-NG, valoarea la inchidere a acestuia fiind de 695,97, si
1,60% pe indicele BET, valoarea la inchidere a acestuia in puncte
indice fiind de 5.569,91.
In saptamana analizata, 39 titluri au avut evolutii pozitive, 9 au avut
evolutii stabile si 26 au avut evolutii negative.

Cele mai mari cresteri s-au inregistrat pe titlurile Armatura (ARM),
Energopetrol (ENP) si Electroputere (EPT), de 19,05%, 14,29% si
respectiv de 13,97%.

Cea mai mare scadere s-a inregistrat pe titlurile Artego (ARTE) de
-12,63%, aceasta fiind urmata de cele inregistrate pe titlurile
Rompetrol (RRC) si Santierul Naval Orsova (SNO) de 11,71% si
respectiv de -7,89%.


Evolutia Bursei de Valori
Valoarea tranzactiilor cu
actiuni a scazut
Tranzactii deal
Topuri aprecieri/
deprecieri
INDICATORI BVB
Valoare totala
tranzactii
105,15 mil lei
Capitalizare piata 101.421,81 mil lei
Evolutie BET 1,60%
Evolutie ROTX 1,42%
Evolutie BET-C 0,21%
Evolutie BET-FI -0,26%
Evolutie BET-NG -1,09%
Evolutie BET-XT 1,04%
Indicii bursieri au avut
evolutii mixte
4

Saptamana pozitiva pentru majoritatea indicilor BVB, cea mai
importanta apreciere inregistrand-o indicele BET, cu 1,6% fata de
perioada anterioara. Aprecierea semnificativa a indicelui BET s-a
realizat pe fondul evolutiei pozitive a principalelor companii care intra
in compozitia acestuia, dintre acestea detasandu-se insa OMV Petrom
(SNP), care a avut o crestere saptamanala de 5,36%, in principal ca
rezultat al publicarii rezultatelor financiare preliminate aferente anului
2012.
Singurii indici care au inchis pe minus in aceasta perioada au fost BET
-NG si BET-FI, acestia inchizand saptamana cu corectii de 1,09%,
respectiv 0,26%. Spre deosebire de saptamanile anterioare, atunci
cand actiunile Rompetrol Rafinare (RRC) au avut un aport pozitiv
decisiv in evolutia indicelui BET-NG, in aceasta saptamana corectia de
11,7% a pretului acestor actiuni a reprezentat factorul decisiv pentru
care indicele de energie si utilitati s-a corectat in aceasta saptamana.

In cazul indicelui financiar, scaderea a fost imprimata de evolutia SIF-
urilor, dintre acestea cel mai mult scazand SIF Oltenia (SIF5), cu
1,63%. In contrast cu evolutia celorlalte SIF-uri remarcam, cresterea
din aceasta saptamana a actiunilor SIF Banat Crisana (SIF1), cu
0,91%, ca rezultat al publicarii pe site-ul Bursei de Valori a
informatiei potrivit careia aceasta societate intentioneaza dobandirea
pozitiei de control la SAI Muntenia Invest, societatea de administrare
a SIF Muntenia (SIF4). Aceasta informatie a fost interpretata pozitiv
de catre investitori, miscarea facuta de catre SIF Banat Crisana fiind
surprinzatoare avand in vedere conflictul existent la SIF Muntenia
intre administratorul societatii SAI Muntenia Invest si principalii
reprezentanti ai actionarilor din Consiliul Reprezentantilor
Actionarilor. Pentru evolutia SIF-urilor in perioada urmatoare
recomandam urmarirea evolutiei acestora pe fondul comunicarii
convocatoarelor de AGA si propunerii dividendului ce va fi acordat
actionarilor. In acest sens, primul SIF care a publicat Convocatorul
AGA este SIF Transilvania, aceasta anuntand astazi dupa inchiderea
sedintei de tranzactionare, propunerea de distribuire a unui dividend
brut de 0,175 lei/actiune, ceea ce corespunde unei rate de distribuire
a dividendului de 90%.
Evolutia Bursei de Valori
Comentariul saptamanii
analizate
Evolutie
indici (%)
Luni Marti Miercuri Joi Vineri
BET 0,12 0,28 1,01 -0,43 0,62
BET-C -0,49 -0,33 0,99 -0,71 0,76
BET-FI -0,04 0,36 -0,12 -0,82 0,37
S&P 500 - 0,73 -1,24 -0,63 -
DAX 0,46 1,62 -0,3 -1.88 -
5

Lichiditatea pietei a continuat tendinta descendenta inregistrata in
ultima luna, valoarea tranzactiilor scazand cu 8%, pe fondul scaderii
semnificative si a numarului de tranzactii realizate pe piata
reglemenatata. Tendinta de scadere atat a valorii tranzactiilor, cat si
a numarului de tranzactii realizate reflecta o perioada de asteptare a
investitorilor, pe fondul totusi al unor marcari de profituri. Din punct
de vedere tehnic, corelarea tendintei de scadere moderata a pietei cu
scaderea volumelor de tranzactionare corespunde in realitate ca tipar
de evolutie unui trend ascendent pe termen mediu, in cadrul caruia
evolutiile crescatoare sunt succedate de evolutii corective (insa de
amplitudini mai reduse decat cele crescatoare si pe fondul unor
volume de tranzactionare mai reduse si in scadere). Astfel, daca
analizam evolutia pietei noastre din ultimile doua luni, observam doua
perioade distincte: o perioada de crestere accelerata a valorii indicilor
pe fondul unor volume de tranzactionare mai insemnate, care s-a
materializat intre jumatatea lunii decembrie a anului trecut si finalul
lunii ianuarie a anului curent, respectiv o perioada de corectie
moderata a pietei, desfasurata intre finalul lunii ianuarie si momentul
actual. Pentru perioada urmatoare ramane de urmarit, daca pe fondul
anuntarii dividendelor si a apropierii adunarilor generale a
actionarilor, piata va continua tendinta corectiva actuala sau, similar
ultimilor ani, investitorii vor reveni la cumparare, impingand indicii
catre noi maxime locale.

SIF Banat-Crisana. SIF Banat-Crisana vrea sa cumpere Muntenia
Invest, administratorul activelor SIF Muntenia (SIF4), aflat in conflict
cu Consiliul Reprezentantilor Actionarilor SIF Muntenia ales in luna
iulie a anului trecut. Tranzactia are acordul Grupului Financiar
Muntenia, care detine Muntenia Invest. Intentia de preluare a
99,96% din actiunile Muntenia Invest a fost notificata Comisiei
Nationale a Valorilor Mobiliare (CNVM) si Consiliului Concurentei,
potrivit unui comunicat transmis, vineri, de SIF Banat-Crisana Bursei
de Valori Bucuresti.

Petrom. Petrom a raportat, pentru 2012, un profit net de 3,9 miliarde
lei, in crestere cu 5% fata de cel inregistrat in 2011. Vanzarile Petrom
au urcat, anul trecut, la 26,2 miliarde lei, fiind cu 16% mai mari decat
cele inregistrate in 2011. EBIT-ul (profit inainte de dobanzi si taxe)
grupului de anul trecut este de 5,66 miliarde lei, in crestere cu 15%
fata de 2011. Mariana Gheorghe, CEO al OMV Petrom, a declarat:
"Dupa o perioada recenta, caracterizata prin preturi volatile ale
titeiului si incertitudine macroeconomica, 2012 a fost un an de
relativa stabilitate, cu performanta operationala si financiara foarte
buna pentru Petrom. Acesta a fost rezultatul investitiilor semnificative
Evolutia Bursei de Valori
Stiri bursa
6

efectuate in activitatile noastre principale in anii precedenti si al
accentului pus pe excelenta operationala".

Petrom. Petrom (SNP), cea mai mare companie romaneasca, detinuta
de austriecii de la OMV, spune ca va investi si in acest an un miliard
de euro, dar pe de alta parte anunta ca va demola rafinaria Arpechim
daca nu-i gaseste un cumparator. Petrom a raportat ieri cel mai mare
profit din istoria companiei, de 3,95 mld. lei. Directorul general al
Petrom Mariana Gheorghe spune ca nu exista niciun investitor
interesat sa cumpere rafinaria Arpechim si ca probabil aceasta va fi
demolata. Austriecii nu au avut niciodata nevoie de Arpechim,
rafinarie pe care au primit-o la pachet cu Petrom in 2003 si pe care
au inchis-o in 2010.

Petrom. Petrom anunta dividende, fara sa precizeze valoarea exacta.
Investitii de 1 miliard de euro anul acesta Compania OMV Petrom
(SNP) intentioneaza sa plateasca dividende din profitul record de 3,95
miliarde lei (885,5 milioane euro) inregistrat anul trecut si sa
bugeteze investitii de peste un miliard de euro in 2013. Propunerile
vor fi supuse aprobarii Consiliului de Supraveghere si Adunarii
Generale a Actionarilor, arata Petrom in raportul privind rezultatele
de anul trecut, fara sa precizeze valoarea vizata a dividendelor. In
anul precedent, compania a realizat investitii de 4,93 miliarde lei (1,1
miliarde euro), cea mai mare pondere, de 76%, respective 3,75
miliarde lei, fiind alocata segmentului de explorare si productie.

SIF-urile au inceput anul cu profituri de 29 de milioane de lei. Cele
cinci societati de investitii financiare (SIF) au raportat in luna ianuarie
profituri cumulate de 28,9 mil. lei (6,56 mil. euro) si cresteri ale
activelor nete cuprinse intre 1% si 12%, conform raportarilor
publicate pe bursa la finalul saptamanii trecute.

SIF Transilvania. Un numar de sase fonduri de investitii administrate
de Franklin Templeton, administratorul Fondului Proprietatea (FP), au
ajuns sa detina cumulat actiuni reprezentand 5,3% din capitalul social
al SIF Transilvania (SIF3), pachetul fiind evaluat pe bursa la peste
9,5 milioane euro, scrie Mediafax.

Mechel Targoviste. Grupul rus Mechel, al doilea jucator de pe piata
siderurgica din Romania controlat de miliardarul rus Igor Zyuzin, a
anuntat ca a vandut toate cele patru combinate siderurgice pe care le
detinea in Romania pentru o suma simbolica, de 230 de lei (circa 52
de euro).

Mechel Targoviste. Combinatul siderurgic Mechel Targoviste (COS) a
cerut marti intrarea in insolventa, intr-un dosar inregistrat la
Evolutia Bursei de Valori
7

Tribunalul Dambovita, informeaza Mediafax. "Dorim sa mentionam ca
se are in vedere protejarea intereselor societatii si relansarea
activitatii pe baze solide in temeiul unui plan de reorganizare, care
avem convingerea ca va conduce la viabilizarea societatii. Cu sprijinul
Invest Nikarom, societatea care detine indirect pachetul majoritar
de actiuni, se vor face eforturi pentru repornirea activitatii la Mechel
Targoviste in conditii de eficienta economica", se arata intr-un
comunicat al companiei, remis Bursei.

Banca Comerciala Carpatica (BCC) Banca Comerciala Carpatica
(BCC), controlata de omul de afaceri Ilie Carabulea din Sibiu, a
raportat pentru anul trecut un profit net de 25 de mil. lei (5,6 mil.
euro) dupa pierderi de 39 mil. lei in 2011, iar activele au crescut cu
22,3%, la 4,73 mld. lei (1,06 miliarde de euro), potrivit raportu
lui preliminar transmis bursei. Profitul brut al bancii a fost de 30,3
mil. lei, cu 78,2% peste nivelul bugetat, de 17 milioane lei.

Antibiotice Iasi. Conform rezultatelor financiare preliminate,
producatorul farmaceutic iesean Antibiotice SA (simbol ATB, la
categoria I a Bursei de Valori Bucuresti) a incheiat anul 2012 cu un
profit inainte de impozitare de 32.481.484 lei, in crestere cu
5.729.728 lei comparativ cu anul 2011. Dupa calcularea impozitului
aferent, a reiesit o valoare neta a profitului de 27.392.648 lei, mai
mare cu 33% fata de anul 2011, cand s-a raportat un profit net de
20.563.787 lei. Rezultatele au fost intocmite conform Standardelor
Internationale de Raportare Financiara (IRFS), iar forma de raportare
este conform IAS 1. Veniturile companiei in anul 2012 au fost de 327
milioane lei, cu 5% mai mari fata de anul precedent, cand veniturile
au fost de 311 milioane lei.

Cemacon Zalau Producatorul de caramizi Cemacon Zalau (CEON) a
raportat anul trecut o cifra de afaceri de 34,6 mil. lei (7,76 mil. euro),
in crestere cu 26% fata de anul precedent, in conditiile in care
cantitatea de caramizi vanduta a crescut cu 11% si i-a adus o cota de
piata de peste 12%, potrivit raportului preliminar transmis Bursei de
Valori Bucuresti (BVB).

Titan. Compania de morarit si panificatie Titan (MPN) estimeaza
pentru acest an o cifra de afaceri de 369,6 milioane lei (84,2 milioane
euro), in crestere cu aproape o treime fata de nivelul inregistrat in
exercitiul financiar incheiat in septembrie 2012, de 279 milioane lei.
Bugetul de venituri si cheltuieli pentru exercitiul financiar octombrie
2012 - septembrie 2013 a fost aprobat luni de actionari in AGA.
Incepand cu anul 2011, Titan a optat pentru un an financiar diferit de
anul calendaristic, noua perioada fiind intre 1 octombrie anul curent si
Evolutia Bursei de Valori
8

30 septembrie din anul umator.

Mecanica Ceahlau. Constructorul de utilaje agricole Mecanica Ceahlau
din Piatra-Neamt (MECF) a avut anul trecut un profit de 7,5 milioane
de lei (1,68 milioane de euro), cu 7,5% mai mare decat in 2011,
potrivit situatiilor financiare preliminare intocmite in conformitate cu
standardele internationale de contabilitate (IFRS) transmise bursei.
Veniturile operationale au stagnat la 30,5 milioane de lei (6,8
milioane de euro), iar cheltuielile operationale au scazut usor, la 22,2
milioane de lei (5 milioane de euro).

Turism Felix. Turism Felix Baile Felix (TUFE), compania de turism
controlata de SIF Transilvania (SIF3) care detine hoteluri si baze de
agrement in statiunea Baile Felix din jutetul Bihor, va plati in acest an
dividende de 1,49 mil. lei (340.000 de euro), conform unei propuneri
a Consiliului de Administratie, care urmeaza sa fie discutata de
actionari.

Prodplast. Producatorul de mase plastice Prodplast Bucuresti (PPL),
companie controlata de omul de afaceri Florin Pogonaru, estimeaza
pentru acest an vanzari de 33,7 mil. lei (7,65 mil. euro), in crestere
cu 47% fata de anul trecut, mizand pe reluarea productiei in noua
locatie de pe platforma industriala Faur, potrivit proiectului de buget
care va fi supus aprobarii actionarilor.

Ceramica Iasi. Conducerea producatorului de caramizi Ceramica Iasi
(CERE), controlat de fondul de investitii american Advent
International, spune ca isi va continua anul acesta strategie de
extindere teritoriala si de diversificare a gamei de produse care i-a
adus o triplare a cotei de piata in ultimii patru ani

Sase noi produse structurate emise de Erste Group Bank, inregistrate
in registrul RoClear. Depozitarul Central aduce la cunostinta faptul ca,
in data de 20.02.2013, au fost inregistrate in sistemul de compensare
-decontare si registrul RoClear sase noi produse structurate emise de
Erste Group Bank AG, dublu listate la Bursa de Valori din Bucuresti si
Bursa de Valori din Viena, se precizeaza intr-un comunicat de presa
remis redactiei.

Trimestrul IV a salvat piata bunurilor de folosinta indelungata din Romania.
Piata bunurilor de folosinta indelungata din Romania a urcat anul
trecut cu 2% comparativ cu 2011, la 1,4 miliarde euro, pe fondul
cresterii de 10% inregistrate in ultimul trimestru, cand au avut loc
campaniile Black Friday si cele de Craciun, potrivit unui studiu realizat
de GfK. Vanzarile din perioada octombrie-decembrie 2012 au insumat
Evolutia Bursei de Valori
Context intern
9

503 milioane euro.

Vom fi in prima linie din UE in ceea ce priveste cresterea economica.
Romania va avea in acest an o crestere economica de 1,6%, cea mai
ridicata din UE dupa Letonia, Lituania si Estonia, in timp ce zona euro
va inregistra al doilea an consecutiv de contractie, iar UE un avans de
numai 0,1%, potrivit estimarilor Comisiei Europene (CE). Romania va
avea in acest an cea mai ridicata inflatie medie anuala din UE,
anticipeaza Comisia, de 4,6%, fata de o medie de 2% in UE si de
1,8% in zona euro. Comisia a mentinut estimarea de deficit bugetar
pentru Romania in acest an, la 2,4%, sub nivelul de 2,8% prognozat
pentru zona euro si de 3,4% la nivelul UE. Economia zonei euro va
inregistra contractie in 2013 pentru al doilea an consecutive.

Sursa stiri: zf.ro, wall-street.ro, bursa.ro, money.ro






















Evolutia Bursei de Valori
10

Evolutia Bursei de Valori
Tabel indicatori de
evaluare
* Indicatorii sunt calculati conform situatiilor financiare la noua luni 2012 realizate
conform RAS, cu exceptia EBS si SNP care au situatiile conform IFRS
Simbol P/E P/B P/S
Rata
profitabilitate
ROE
SIF3 2,74 1,03 1,16 42,42% 37,73%
SIF2 2,98 1,24 1,76 58,94% 41,7%
ART 3,22 0,36 0,17 5,39% 11,14%
PEI 4,62 0,56 0,02 0,42% 12,07%
ELGS 4,7 1,27 0,36 7,68% 26,91%
CMP 4,79 0,4 0,23 4,83% 8,31%
SIF1 5,14 0,89 3,15 61,33% 17,27%
MECF 5,27 0,67 1,01 19,15% 12,64%
PTR 5,45 0,82 1,03 18,96% 15,07%
SIF4 5,79 0,71 2,39 41,26% 12,27%
SNP 6,73 1,13 0,97 14,43% 16,75%
APC 7,65 0,91 0,59 7,78% 11,92%
TGN 7,95 0,79 1,7 21,33% 9,93%
PPL 8,22 0,36 0,51 6,2% 4,44%
RMAH 8,35 0,85 0,15 1,84% 10,16%
UAM 8,49 0,37 0,18 2,07% 4,4%
EBS 8,8 0,54 0,79 8,99% 6,09%
ARS 9,89 1,75 0,85 8,62% 17,64%
ATB 11,33 0,83 0,8 7,02% 7,31%
SIF5 12,03 1,31 6,11 50,75% 10,93%
ELMA 12,13 0,54 0,34 2,81% 4,49%
ALU 12,3 0,56 0,5 4,1% 4,54%
BCM 13,3 0,33 1,95 14,67% 2,46%
ALT 13,85 0,25 0,21 1,55% 1,83%
SCD 14,07 1,35 1,25 8,87% 9,59%
BIO 14,44 1,6 2,36 16,37% 11,11%
BVB 14,82 1,65 5,56 37,53% 11,15%
CMCM 15,12 0,12 0,82 5,44% 0,79%
VNC 15,2 0,64 0,32 2,13% 4,24%
BRM 17,67 1,16 1 5,68% 6,58%
CMF 18,61 1,18 0,26 1,37% 6,31%
ALR 18,96 1,14 0,62 3,29% 6,02%
STZ 20,57 0,14 0,95 4,63% 0,67%
SPCU 24,39 0,25 0,23 0,93% 1,01%
RPH 28,05 2,09 0,48 1,73% 7,46%
SOCP 30,07 0,77 1,27 4,24% 2,56%
TUFE 30,85 0,44 1,59 5,15% 1,42%
SNO 35,88 0,27 0,35 0,99% 0,75%
ENP 51,46 0,28 0,14 0,27% 0,54%
CBC 53,81 0,61 1,27 2,35% 1,12%
PREH 102,58 0,58 1,5 1,46% 0,57%
11

Evolutia Bursei de Valori
SIF 1 SIF 2 SIF 3 SIF 4 SIF 5
FP
VUAN (31/01/2013) 2,5048 2,1009 1,0792 1,3531 2,446 1,1507
Pret (22/02/2013) 1,312 1,457 0,724 0,862 1,474 0,58
Pret/VUAN 0,52 0,69 0,67 0,64 0,6 0,5
Castig pe actiune
prelim 2012
0,1832 0,2642 0,1945 0,1619 0,1518 0,0412
Castig pe actiune 2011 0,1148 0,3716 0,1902 0,0809 0,1438 0,0395
Emitent Data AGA
Tip
operatiune
Detalii operatiune
Data
inregistrare
Calipso Oradea
(CAOR)
22.01.2013
majorare
capital prin
numerar
15 actiuni subscrise
pentru 100
detinute; pret 2,5
lei/actiune
08.02.2013
Banca Transilvania
(TLV)
27.04.2012
majorare cu
actiuni
gratuite
7,29 actiuni gratuite
pentru 100 detinute
21.05.2012
Electroarges (ELGS) 17.01.2012
majorare
capital prin
numerar
50 actiuni subscrise
pentru 100
detinute; pret 0,3
lei/actiune
31.01.2012
Concefa Sibiu
(COFI)
29.08.2011
majorare
capital prin
numerar
25 actiuni subscrise
pentru 100
detinute; pret 0,1
lei/actiune
15.09.2011
Retrasiv Sibiu
(RTRA)
29.08.2011
majorare cu
actiuni
gratuite
100 actiuni gratuite
pentru 100 detinute
14.09.2011
Dafora Medias
(DAFR)
25.07.2011
majorare
capital prin
numerar sau
prin
compensare
cu actiuni a
unor creante
5,26 actiuni
subscrise pentru
100 detinute; pret
0,1 lei/actiune
10.08.2011
MJ Maillis (MJM) 21.07.2011
majorare
capital prin
numerar
48,13 actiuni
subscrise pentru
100 detinute; pret 1
leu/actiune
16.08.2011
Broker Cluj (BRK) 24.06.2011
majorare cu
actiuni
gratuite
17 actiuni gratuite
pentru 100 detinute
14.07.2011
Electroarges (ELGS) 11.06.2011
majorare
capital cu
numerar
200 actiuni
subscrise pentru
100 detinute; pret
0,1 lei/actiune
27.06.2011
Antibiotice Iasi
(ATB)
28.04.2011
majorare cu
actiuni
gratuite
19 actiuni gratuite
pentru 100 detinute
16.05.2011
Tabel operatiuni de
capital social
Tabel comparativ
SIF-uri
Sursa: comunicate BVB
12

E simplu sa devii investitor!

E simplu sa devii investitor!
KTRADE - tranzactii online
Ktrade este sistemul de tranzactionare
online al Intercapital Invest, unul dintre
cele mai performante si mai complexe
sisteme de tranzactionare disponibile in
Romania.
Prin Ktrade poti cumpara si vinde actiuni
de oriunde si oricand, indiferent unde te
poarta drumurile tale - alpinistul Alex
Gavan a testat sistemul chiar si in Muntii
Himalaya, la 5.000 de metri altitudine!
Prin Ktrade tranzactionarea e simpla si
rapida, iar clientii au acces la sistemul
nostru de analiza Intercapital Start.
E timpul sa devii investitor. Intra acum
pe www.ktrade.ro. Te asteptam!
Poti face mai multe cu banii tai. Astazi
ai posibilitatea de a participa la
cresterea si profiturile celor mai
importante companii din Romania,
cumparandu-le actiunile de la bursa.
Noi, la Intercapital Invest, vrem sa te
ajutam sa beneficiezi de aceste
performante si sa reduci riscurile printr
-o consiliere de calitate. Iti oferim
brokeri pregatiti, sisteme informatice
avansate, informatii si rapoarte utile,
si toata experienta noastra pe piata de
capital pentru a castiga la bursa.
Devenind client Intercapital ai acces la
Intercapital Start, cel mai avansat
sistem de analiza a actiunilor,
obligatiunilor, fondurilor de investitii,
indicilor si ofertelor publice initiale.
Testeaza gratuit acest produs si afla
mai mul t e des pr e noi pe
www.intercapital.ro. E simplu sa devii
investitor!
13

Evolutie piete externe
Evolutie piete externe
Autor: Florin Irimin

Discursul tinut de presedintele Barack Obama miercuri a influentat
evolutia pietelor de capital in ultimele zile. Presedintele a solicitat din
nou in mod public necesitatea cresterii taxelor si taieri de costuri, dar
Congresul nu pare sa fie de acord. Sunt sanse mari sa asistam la o
evolutie a discutiilor asemanatoare cu cea din decembrie, cand
americanii au asteptat decizia de amanare pana in ultima zi a anului.

Fara a detalia interesele uriase care stau in jurul deciziilor asteptate,
este clar ca aceste neintelegeri sunt, in primul rand expresia, unei
confruntari politice, iar in al doilea rand, exista un lobby puternic
facut de mediul de afaceri de a evita masurile propuse.
Indicele Dow Jones a iesit putin din consolidarea de la 13.900-14.000
de puncte. Acest spike in jos consider ca este inceputul unei evolutii
care va scoate indicele rapid din zona respectiva. Orice evolutie in
intevalul 13.600-14.200 este posibila in perioada urmatoare, fara a
se contura obligatoriu un trend intr-o directie sau alta. Acest interval
este preferabil de tranzactionat in special de catre speculatorii dispusi
sa isi asume un nivel de risc relativ ridicat. Investitorii pe termen lung
vor prefera cel mai probabil sa astepte depasirea acestor valori
inainte de a lua o decizie pe termen mediu sau lung, asumandu-si
faptul ca vor rata inceputul miscarii.

Sursa grafic: Saxo Bank
14

Dupa ce in 2012 am asistat la o evolutie atipica, inceputul de an a
fost volatil pentru perechea valutara EURUSD, ca de altfel pentru
majoritatea perechiilor valuare mari. EURUSD a coborat sub linia de
trend trasata in analizele anterioare. In ultima saptamana s-a
discutat mult despre un eventual razboi valutar intre state precum
SUA, Zona Euro, Japonia, Rusia sau China, dar oficial reprezentantii
acestor tari evita sa confirme acest aspect. Inevitabil insa, este
evident faptul ca un control asupra cursul de schimb te poate ajuta sa
iesi mai repede din criza.
















Evolutie piete externe

* Tabelul foloseste date din sistemul Bloomberg.si teletrader.com
** evolutiile saptamanale sunt calculate vineri saptamana actuala fata de vineri saptamana
precedenta, cu preturile din timpul sedintelor de tranzactionare; indicatorii P/E sunt actualizati
trimestrial, dupa raportarea rezultatelor pe plan local; ultima actualizare a valorilor P/E a fost
realizata in data de 23.11.2012
Tabel indici externi

Cotatii
Variatie
saptamanala
Evolutie
2012
P/E
Evolutie
2013
America

Dow Jones Indus, AVG 13880,62 -0,78% 7,16% 12,82 5,93%
S&P 500 1502,42 -1,36% 13,42% 14,13 5,35%
Nasdaq Composite 3131,49 -2,21% 15,91% 19,72 3,71%
Europa
FTSE 100 (Anglia) 6337,11 -0,16% 5,84% 14,68 7,45%
CAC 40 (Franta) 3681,25 0,12% 15,23% 12,01 1,10%
DAX (Germania) 7650,86 0,47% 29,06% 14,20 0,51%
WIG 20 (Polonia) 2432,30 -1,37% 20,45% 8,25 -5,83%
PX (Cehia) 1002,57 -0,11% 14,01% 14,98 -3,48%
BUX (Ungaria) 18850,95 -0,06% 7,06% 19,01 3,73%
Sofix (Bulgaria) 387,17 -5,63% 7,25% 5,63 12,07%
BET (Romania) 5535,47 0,98% 18,74% 7,83 7,49%
Asia
Nikkei 225 (Japonia) 11385,94 1,90% 22,94% 24,08 9,53%
Hang Seng (China) 22782,44 -2,82% 22,91% 11,02 0,55%
Sursa grafic: Saxo Bank
15

Analiza tehnica
Autor: Mihai Muresian

Inca de la intrarea la cota bursei, titlurile Broker Cluj au intrat in
vizorul investitorilor, dar mai ales in cel al speculatorilor. Acestia, au
simtit ca actiunile companiei de brokeraj pot avea miscari foarte
ample ale pretului, ceea ce se poate transpune in randamente peste
media pietei. Bineinteles ca volatilitatea puternica a pretului
presupune atat miscari pozitive cat si negative, dar acest risc este
caracteristic tuturor invesitiilor de pe piata de capital.

In momentul de fata, pretul actiunii traverseaza o perioada de
consolidare, mai exact au intrat intr-un tipar lateral venit dupa o zona
de corectii importante. Dupa ce pretul a avut o tendinta de scadere in
perioada 2010-2012, el incadrandu-se intr-un canal descendent (C1)
in care s-a corectat cu 75%, incepand cu prima parte a anului 2012
situatia s-a schimbat radical. Mai exact, atingerea zonei de pret de
0,09 Ron a devenit suficient de puternica pentru ca actiunea sa
atraga interesul investitorilor si astfel sa devina o zona de suport.
Incepand cu acea perioada pretul a intrat pe un canal ascendent, dar
cred ca il putem caracteriza mai de graba ca o evolutie poziva, intr-o
zona laterala (A1).
Analizand evolutia grafica zilnica a pretului, se poate observa tendinta
de crestere a pretului inceputa inca din anul 2012. Dupa formarea
zonei de suport de la 0,09 Ron, pretul a intrat intr-un canal
ascendent, iar faptul ca in aceasta perioada s-au format mai multe
Analiza tehnica
16

minime superioare (higher low) indica un semnal incurajator pentru
anticiparea evolutiei viitoare. Insa, pentru o perioada scurta de timp
putem considera nivelul de 0,15 Ron ca o tinta realizabila, dar pentru
inceput foarte greu de strapuns.


Titlurile BRK evoleaza intr-un tipar al pietei, care este caracterizat de
evolutii preponderent laterale. Din aceasta cauza, aprecierile vor fi
asemanatoare restului actiunilor din piata. Prin urmare, nu ne putem
astepta pentru moment ca pretul sa evolueze pozitiv si dupa
desfasurarea Adunarii Generale a Actionarilor si eventual dupa
trecerea datei de inregristrare, in situatia in care va exista fie o
majorare de capital, fie distribuirea unor dividende. In aceste conditii,
asteptarile pentru moment sunt pentru o tinta preliminara de pret de
0,15 Ron si continuarea evolutiei in canalul lateral A1. Insa daca
pretul va avea o sustinere suficienta in partea investitorilor, cred ca
ne putem astepta si la o strapungere a acestui nivel si atingerea
pretului de 0,22 Ron/actiune.










Analiza tehnica
17

Fonduri Mutuale
Fonduri Mutuale
Autor: Daniela Ropota
Nota 1: Detalii despre IFM se gasesc pe www.kmarket.ro, sectiunea Fonduri de investitii
Nota 2: Fondurile in verde sunt de obligatiuni, cele in rosu sunt de actiuni, cele in albastru sunt
diversificate, iar restul sunt incadrate la categoriile monetare si alte fonduri

valoare la
21/02/2013
Evolutie
saptamanala
(%)
% 2013 % 2012
BCR Obligatiuni
(20/02/13)
16,6459 0,25 1,21 7,36
Raiffeisen RON Plus 150,8306 0,14 0,91 6,86
Simfonia 1 (20/02/13) 34,0900 0,12 0,71 5,62
BT Obligatiuni 15,1700 0,13 0,86 6,52
Raiffeisen RON Flexi 110,5775 0,12 0,77 5,88
OTP Comodisro 15,0743 0,11 0,90 6,93
BT Maxim 7,0800 0,00 4,89 19,05
BT Clasic 17,5800 0,06 1,74 11,41
OTP Obligatiuni 12,4384 0,08 0,87 7,55
Piscator Equity Plus
(20/02/13)
104,4603 0,62 4,14 5,12
Stabilo 10,8637 0,06 0,65 5,62
BCR Dinamic
(20/02/13)
23,8157 0,71 3,30 16,27
KD Maximus 13,2040 -0,43 1,11 15,53
BRD Diverso (20/02/13) 133,2500 -0,13 0,75 13,78
Raiffeisen Confort
seria 2
113,6830 0,15 1,88 10,29
Carpatica Global 15,4025 0,09 2,21 11,80
Transilvania 34,8861 0,07 2,65 16,15
Raiffeisen Prosper 94.4298 0.16 1.25 23,66
Certinvest Obligatiuni 25,0200 0,12 1,34 6,80
Integro 3,8851 0,12 1,86 12,45
Erste Monetar
(20/02/13)
10,3367 0,09 0,81 n/a
BRD Obligatiuni 142,0800 0,10 0,66 5,52
Raiffeisen Confort 140,3576 0,13 1,14 14,10
Raiffeisen Benefit 129,7723 0,26 1,63 15,78
BRD Actiuni 123,9200 -0,75 0,34 20,07
BT Index ROTX 7,4300 0,68 4,65 27,01
BCR Expert (20/02/13) 71,9156 0,82 4,61 23,64
Napoca 0,3736 0,24 2,92 12,91
Carpatica Stock 15,0878 -0,13 3,55 14,26
Raiffeisen Actiuni 33,6462 0,08 3,52 22,15
Indice IFM 11.157,36 0,15 1,18 7.29
INDICATORI
FINANCIARI COMPARATI
Indicator
Randament
pe ultimele
12 luni
Indicele IFM 6,92%
Indicele BET 7,63%
Rata inflatie 4,95%
Curs USD/RON 0,62%
Curs EUR/RON 0,41%
COTATII VALUTARE
Indicator
Randament
pe ultimele
12 luni
Curs EUR/RON 4,3870
Curs USD/RON 3,2853
EUR/USD 1,3203
RATA DE DOBANDA
Data %
Ian 13 5,25
Dec 12 5,25
Noi 12 5,25
18

Evolutii SIBEX
Evolutie Sibex
Autor: Denis Farima

Cotatia contractului futures pe indicele american Dow Jones Industrial
Average a inregistrat inca o saptamana cu evolutii in range, cotatia
de la ora raportului fiind cu doar 7 puncte (0,05%) mai mica decat
cea inregistrata la inchiderea din 15 februarie. Cea mai mare
volatilitate s-a inregistrat in sedinta de joi 20 februarie, atunci pretul
de inchidere al sedintei a fost cu 113 puncte mai mic decat cel de
miercuri. Cotatia a inchis in 2 sedinte pe crestere si doua pe scadere,
in timp ce luni a fost inregistrat o sedinta fara directie, cotatia
indicelui scazand cu doar 1 punct. La nivelul intregii saptamani,
diferenta dintre pretul maxim si minim a fost de 220 puncte, cuprins
intre 13.810 si 14.030 puncte.

Cotatia paritatii EUR/USD disponibile spre tranzactionare la SIBEX a
inregistrat o saptamana de corectii, aceasta scazand la nivelul celor 5
sedinte cu 1,32%, de la valoarea de 1,3366 inregistrata pe 15
februarie, la 1,319 cat era pe 22 februarie, ora 16. Toate sedintele
saptamanii, cu exceptia celei de marti au consemnat scaderi ale
monedei europene in fata celei americane, cea mai ampla scadere
fiind inregistrata in sedinta de miercuri, atunci cand euro a pierdut
aproape 1%. La ora raportului piata nu indica o directie in cazul
acestui instrument, cotatia fiind cu doar 0,02% mai mica decat cea
de la inchiderea de joi.

Aurul isi continua trendul descendent, cotatia metalului pretios
scazand in aceasta saptamana cu inca 32,4$/uncie. Uncia de aur a
suferit cea mai ampla corectie tot in sedinta de miercuri, atunci cand
a scazut cu 39,4$. Joi in piata s-a inregistrat un rebound de 40% a
pierderii din ziua precedenta, SOBGOLD FEB13 crescand cu 15,5 $/
uncie. La ora raportului piata era din nou pe scadere, cotatia
inregistrand o noua corectie, de amploare redusa de aceasta data (-
3,6$/uncie), iar pretul situandu-se la 1567,4 $/uncie.

Contractul futures pe actiunile SIF5 Oltenia a inregistrat cresteri ale
cotatiei in sedintele de luni si vineri, in celelalte 3 sedinte inchiderea
fiind una negativa. La nivelul celor 5 sedinte, DESIF5 MAR13 a suferit
o corectie de 1,94% sau 2,9 bani/actiune. Valorile maxime si minime
ale saptamanii au fost de: 1,50, respectiv 1,46 lei/actiune.
COTATII FUTURES SIBEX
Contract
Valoare
(mar, 2013)
FP 0,5712
SIF2 1,5770
SIF5 1,4650
SNP 0,4426
TLV 0,8715
EUR/RON 4,3901
USD/RON 3,5000
19

Anexa 1 Evolutia Actiunilor BVB
Evolutia actiunilor BVB

Va prezentam performantele tuturor actiunilor tranzactionate la bursa
in saptamana curenta:
Actiune 15-Feb-13 22-Feb-13 Evolutie
ARM 0.1050 0.1250 19.05%
ENP 1.1900 1.3600 14.29%
EPT 0.0229 0.0261 13.97%
ELJ 0.1150 0.1260 9.57%
TUFE 0.1500 0.1600 6.67%
SRT 0.0114 0.0121 6.14%
RMAH 0.3110 0.3299 6.08%
VESY 0.0334 0.0354 5.99%
SNP 0.4291 0.4521 5.36%
DAFR 0.0390 0.0409 4.87%
TRP 0.2100 0.2200 4.76%
SOCP 0.2201 0.2300 4.50%
ALU 1.1930 1.2450 4.36%
PEI 18.9200 19.5900 3.54%
BIO 0.2320 0.2400 3.45%
COTR 32.0000 33.0000 3.13%
IMP 0.1320 0.1360 3.03%
PREH 2.3800 2.4470 2.82%
CMP 0.5650 0.5785 2.39%
BRK 0.1300 0.1330 2.31%
TBM 0.0352 0.0360 2.27%
STIB 4.5000 4.6000 2.22%
MECF 0.1350 0.1380 2.22%
CEON 0.0245 0.0250 2.04%
ART 1.4660 1.4930 1.84%
ELMA 0.2236 0.2274 1.70%
BRD 8.9000 9.0350 1.52%
STZ 0.3455 0.3500 1.30%
RTRA 0.2000 0.2020 1.00%
SIF1 1.3120 1.3240 0.91%
TLV 1.4200 1.4300 0.70%
ATB 0.4390 0.4420 0.68%
VNC 0.0750 0.0755 0.67%
ROCE 0.1292 0.1300 0.62%
BRM 1.3000 1.3050 0.38%
TEL 13.8800 13.9200 0.29%
FP 0.5800 0.5810 0.17%
SPCU 0.1364 0.1366 0.15%
CMCM 0.1349 0.1350 0.07%
EBS 102.5000 102.5000 0.00%
EFO 0.0612 0.0612 0.00%
COS 0.5500 0.5500 0.00%
UAM 0.4600 0.4600 0.00%
CMF 1.7010 1.7010 0.00%
MEF 1.3500 1.3500 0.00%
RPH 0.7000 0.7000 0.00%
CBC 9.8700 9.8700 0.00%
MPN 0.2600 0.2600 0.00%
UZT 2.5010 2.5000 -0.04%
CAOR 1.7650 1.7640 -0.06%
SIF4 0.8620 0.8600 -0.23%
SIF2 1.4570 1.4500 -0.48%
SIF3 0.7240 0.7200 -0.55%
ALT 0.0355 0.0352 -0.85%
BVB 20.6000 20.4000 -0.97%
TGN 210.6000 208.5000 -1.00%
AMO 0.0083 0.0082 -1.20%
ELGS 0.6500 0.6420 -1.23%
MJM 0.0750 0.0740 -1.33%
PPL 1.0600 1.0450 -1.42%
SIF5 1.4740 1.4500 -1.63%
APC 0.7600 0.7460 -1.84%
COMI 0.1157 0.1131 -2.25%
PTR 0.4000 0.3900 -2.50%
ARS 1.6290 1.5850 -2.70%
CGC 0.0312 0.0303 -2.88%
ALR 2.3200 2.2500 -3.02%
BCC 0.0547 0.0530 -3.11%
SCD 0.8530 0.8225 -3.58%
BCM 0.0799 0.0764 -4.38%
OIL 0.1705 0.1600 -6.16%
SNO 2.280 2.100 -7.89%
RRC 0.0589 0.0520 -11.71%
ARTE 8.550 7.470 -12.63%
20

Buletinul bursier Puls Capital reprezinta un serviciu gratuit de promovare a pietei de capital din Romania
furnizat de catre www.kmarket.ro si SSIF Intercapital Invest SA (http://www.intercapital.ro). Daca nu
sunteti deja abonat, mergeti pe site-ul www.kmarket.ro in sectiunea Buletin Bursier Saptamanal pentru
abonare Pentru dezabonare mergeti pe aceeasi pagina. Prelurea informatiilor si materialelor din acest
rarpot este permisa si gratuita cu conditia obligatorie a mentionarii drept sursa sa Intercapital Invest,
www.kmarket.ro. Preluarea materialelor fara mentionarea sursei este interzisa si se pedepseste conform
legilor in vigoare. Pentru informatii suplimentare despre investitiile in valori mobiliare va invitam sa vizitati
Pagina Pietei de Capital din Romaniahttp://www.kmarket.ro; pentru informatii despre deschiderea unui
cont de investitii va invitam sa ne vizitati la http://www.intercapital.ro. Informatiile cuprinse in acest raport
nu reprezinta recomandari de a cumpara sau a vinde valorile mobiliare prezentate, ci ofera informatii si
opinii care sa faciliteze luarea unei decizii in mod independent de catre fiecare investitor in parte.
Intercapital Invest si angajatii sai pot detine valori mobiliare prezentate in acest raport si/sau avea
raporturi contractuale cu emitentii prezentati in raport. Este recomandabil ca o decizie de investire sa fie
luata dupa consultarea mai multor surse de informare diferite. Investitorii sunt anuntati ca orice strategie,
grafic, metodologie sau model sunt mai degraba forme de estimare si nu pot garanta un profit cert.
Investitia in valori mobiliare este caracterizata prin riscuri, inclusiv riscul unor pierderi pentru investitori.
Faptele, informatiile, graficele si datele prezentate au fost obtinute din surse considerate de incredere, dar
corectitudinea si completitudinea lor nu poate fi garantata. Intercapital Invest SA si realizatorii acestui
raport nu isi asuma nici un fel de obligatie pentru eventuale pierderi suferite in urma folosirii acestor
informatii. Autoritatea cu atributii de supraveghere a Intercapital Invest este Comisia Nationala a Valorilor
Mobiliare. Daca prezentul raport include recomandari, acestea se refera la investitii in actiuni pe termen de
minim 12 luni, si semnifica o crestere de pret de minim 15% (pentru recomandari de cumparare), o
scadere de minim 15% (pentru recomandari de vanzare) sau o evolutie intre -15% si +15% fata de pretul
actual (pentru recomandari de pastrare). Informatiile cerute de Regulamentul CNVM numarul 15/2006
sunt disponibile pe site-ul web al Intercapital Invest, www.intercapital.ro. Adresa exacta este http://
www.intercapital.ro/recomandari.php. Istoricul rapoartelor publicate si a recomandarilor formulate de
Intercapital Invest se gaseste pe site-ul www.intercapital.ro. Informatiile din aceasta sectiune se
completeaza cu toate informatiile prezentate pe www.intercapital.ro.