Autor Puls Capital

Intercapital Invest SA
Responsabil Puls Capital
Departamentul de Analiza
research@intercapital.ro
Daniela RopotaAnalist

Colaboratori

Florin IriminBroker
Nicu GrigorasBroker
Gabriel AldeaBroker
Gabriel RotaruTrader
Mihai MuresianTrader
Florentina MarinescuBack-office
Denis FarimaSibex


Contact:
222.87.31, 222.87.44
office@intercapital.ro
http://www.intercapital.ro

www.intercapital.ro
Pe intercapital.ro prezentam informatii complete despre compania
noastra: descrierea firmei, serviciile oferite, echipa, actionari,
proiectele derulate, siteuri web, comisioane, rapoarte anuale si
ultimele noutati legate de firma.

www.kmarket.ro
Pagina Pietei de Capital din Romania, kmarket.ro, este siteul nostru
educational destinat investitorilor incepatori.

www.ktrade.ro
Ktrade este sistemul nostru de tranzactionare online.

www.marketmaker.ro
MarketMaker este un joc bursier virtual, prin care oferim posibilitatea
oricarei persoane sa testeze mecanismele si oportunitatile pietei de
capital.

www.ifond.ro
Ifond.ro este pagina oficiala a companiei SAI Intercapital Investment
Management, divizia de administrare de fonduri detinuta intergral de
SSIF Intercapital Invest.
An XV, Nr. 746, 03 Mai 2013
2

Evolutia Bursei de Valori
Autor: Daniela Ropota

Saptamana aceasta, valoarea tranzactionata totala a fost de 106,5
milioane lei. Valoarea tranzactiilor cu actiuni a cumulat 91,92
milioane lei, fiind disponibile in aceasta saptamana doar 4 sedinte de
tranzactionare. Cele mai importante schimburi s-au realizat pe
titlurile Fondul Proprietatea (FP) in valoare de 45,31 milioane lei,
Erste Group Bank (EBS) in valoare de 12,26 milioane, OMV Petrom SA
(SNP) in valoare de 7,32 milioane lei, SIF Transilvania (SIF3) in valoare
de 6,99 milioane lei si BRD-Groupe Societe Generale (BRD) in valoare de
4,96 milioane lei. Tranzactiile cu produse structurate au cumulat 7,57
milioane lei, cu obligatiuni 6,91 milioane lei si cu unitati de fond 0,10
milioane lei.

In piata deal s-au realizat schimburi in valoare de 21,11 milioane lei.

Indicii bursieri au inregistrat evolutii mixte, cuprinse intre 0,55% pe
indicele BET-C, valoarea la inchidere a acestuia fiind de 2.933,80 si
1% pe indicele BET-FI, valoarea la inchidere a acestuia in puncte
indice fiind de 24.701,69


In saptamana analizata, 22 titluri au avut evolutii pozitive, 10 au avut
evolutii stabile si 33 au avut evolutii negative.

Cele mai mari cresteri s-au inregistrat pe titlurile Teraplast (TRP),
New Europe Property Investments PLC. (NEP) si Siretul Pascani
(SRT), de 11.84%, 11.11% si respectiv de 10,67%.

Cea mai mare scadere s-a inregistrat pe titlurile Uztel (UZT) de
15%, aceasta fiind urmata de cele inregistrate pe titlurile Carbochim
(CBC) si Electroputere de 14,95% si respectiv de 11,92%.



Evolutia Bursei de Valori
Valoarea tranzactiilor cu
actiuni a scazut
Tranzactii deal
Topuri aprecieri/
deprecieri
INDICATORI BVB
Valoare totala
tranzactii
106,50 mil lei
Capitalizare piata 101.179,30 mil lei
Evolutie BET 0.46%
Evolutie ROTX 0.33%
Evolutie BET-C 0.55%
Evolutie BET-FI -1.00%
Evolutie BET-NG 0.54%
Evolutie BET-XT 0.03%
Evolutie BET-BK -0,55%
Indicii bursieri au avut
evolutii mixte
3

Saptamana aceasta s-au aprobat toate dividendele propuse pentru
anul 2013. Anul acesta, au fost 29 de emitenti care au aprobat
distributia de dividende, numar similar celui de anul trecut. In
schimb, emitentii nu au ramas aceiasi. In 2013 au aparut pe aceasta
lista mai multi emitenti cu afaceri mai mici, care nu au mai acordat
dividende deloc, sau de multa vreme precum: Turism Baile Felix,
Turism Marea Neagra, Sinteza, Socep, Transilvania Constructii si
fondul STK Emergent. Au lipsit insa trei societati renumite precum
Alro Slatina, BRD Groupe Societe Generale si SIF Banat Crisana,
datorita rezultatelor slabe si a planurilor de investitii.

Suma totala a dividendelor de la BVB aprobate in 2013 se ridica la
3,03 miliarde lei si nu este recomandabil sa fie raportata la cea de
anul trecut, avand in vedere faptul ca anul acesta majoritatea
emitentilor a raportat rezultatele conform IFRS, iar anul trecut a
publicat conform RAS. Analizand punctual dividendele unor companii
mari care au avut aceeasi baza de raportare in ultimii doi ani,
remarcam ca suma dividendelor la Petrom a fost de 1,59 miliarde lei,
cu 11% mai mica decat cea de anul trecut, in timp ce suma
dividendelor la Fondul Proprietatea a fost de 563,40 milioane lei, mai
mare cu 6% anul acesta fata de cea de anul trecut. In anul curent,
rata de distributie la Petrom a fost usor mai mica fata de cea de anul
trecut, in timp ce la Fondul Proprietatea a fost usor mai mare.

Din cei 29 de emitenti, jumatate au avut rate de distributie a
profiturilor mai mari sau egale fata decat cele de anul trecut. In ceea
ce priveste randamentele dividendelor de anul curent fata de cele de
anul trecut, acolo unde se poate face comparatie, acestea par sa fie
in ansamblu mai mici decat cele de anul trecut, luand ca data de
raportare prima zi de tranzactionare de la inceputul anului, in
conditiile in care in prezent mai sunt multi emitenti la care urmeaza
data cum dividend. Explicatia consta in perspectivele mai slabe avute
pentru anul 2013, dupa un an greu pe plan intern si extern. Daca
analizam randamentele dividendelor dupa data cum-dividend, cu
preturile curente, randamentele sunt mai bune decat la inceputul
anului, dar in ansamblu tot raman mai slabe decat cele de anul
trecut. Cele mai mari randamente ale dividendelor in prezent sunt
cele ale SIF Transilvania, SIF Muntenia, SIF Oltenia, STK Emergent,
Transgaz SI VAE Apcarom.

In tabelul urmator, sunt prezentate: datele cum-dividend si ex-
dividend, ratele de distributie din anul curent si anii anteriori, dar si
randamentele dividendelor calculate dupa data cum-dividend sau
pretul actual, pentru a putea face comparatie cu cele de anul trecut.

Evolutia Bursei de Valori
Comentariul saptamanii
analizate
4















































Evolutia Bursei de Valori
Companie
Dividend
brut
2012
Dividend
net 2012
Data
inregistrare
Data cum
dividend
Data ex-
dividend
Rata
distributie
profit
2012
Rata
distributie
profit
2011
Rata
distributie
profit
2010
Randame
nt cum
dividend
sau pret
actual
Randament
cum
dividend
2012
Conted Dorohoi 9,81 8,2404 18.03.2013 13.03.2013 14.03.2013 100,00% 100,00% 100,00% 11,89% n/a
Turism Felix 0,003 0,0025 10.04.2013 05.04.2013 08.04.2013 50,48% 0,00% 0,00% 1,66% n/a
Turism Marea
Neagra
0,0018 0,0015 19.04.2013 16.04.2013 17.04.2013 33,04% 0,00% 0,00% 2,59% n/a
SIF Moldova 0,24 0,2016 22.04.2013 17.04.2013 18.04.2013 90,88% 13,95% 59,64% 14,3% 13,95%
Comelf Bistrita 0,08 0,0672 07.05.2013 30.04.2013 02.05.2013 48,49% 0,86% 47,69% 4,2% 0,86%
Farmaceutica
Remedia
0,02 0,0168 07.05.2013 30.04.2013 02.05.2013 38,2% 6,44% 52,04% 5,17% 6,44%
Sinteza 0,0187 0,0157 07.05.2013 30.04.2013 02.05.2013 111,94% 0,00% 0.00% 3,82% n/a
Biofarm 0,013 0,0109 10.05.2013 07.05.2013 08.05.2013 67,66% 4,38% 75,43% 4,85% 4,38%
SIF Transilvania 0,175 0,147 10.05.2013 07.05.2013 08.05.2013 90,07% 20,9% 90,01% 22,81% 20,9%
Petrom 0,028 0,0235 14.05.2013 09.05.2013 10.05.2013 41,19% 7,04% 46,72% 5,14% 7,04%
Fondul
Proprietatea
0,0409 0,0343 15.05.2013 10.05.2013 13.05.2013 99,36% 5,83% 97,65% 5,2% 5,83%
VAE Apcarom 0,068 0,0571 15.05.2013 10.05.2013 13.05.2013 94,52% 92,71% 91,25% 8,16% 10,72%
Bursa de Valori
Bucuresti
1,1198 0,9406 15.05.2013 10.05.2013 13.05.2013 95,42% 96,87% 96,9% 5,13% 6,54%
SIF Oltenia 0,13 0,1092 15.05.2013 10.05.2013 13.05.2013 85,34% 8,4% 90,39% 8,01% 8,4%
SIF Muntenia 0,134 0,1126 15.05.2013 10.05.2013 13.05.2013 84,98% 100.00% 91,53% 15,42% 8,38%
Bermas Suceava 0,065 0,0546 15.05.2013 10.05.2013 13.05.2013 88,58% 67,5% 67,06% 4,91% 5,6%
Zentiva 0,048 0,0403 15.05.2013 10.05.2013 13.05.2013 62,19% 8,12% 100.00% 5,1% 8,12%
Mecanica
Ceahlau
0,006 0,00504 15.05.2013 10.05.2013 13.05.2013 19,43% 0,00% 0.00% 3,6% n/a
Aerostar 0,09 0,0756 17.05.2013 14.05.2013 15.05.2013 69,96% 6,05% 72,59% 5,05% 6,05%
Oil Terminal 0,0009 0,0007 17.05.2013 14.05.2013 15.05.2013 84,79% 2,01% 363,07% 0,54% 2,01%
Socep 0,002 0,0017 17.05.2013 14.05.2013 15.05.2013 30,78% 0,00% 0.00% 0,96% n/a
Rompetrol Well
Services
0,029 0,0244 20.05.2013 15.05.2013 16.05.2013 36,58% 51,02% 51,99% 6,87% 9,03%
Artego Tg Jiu 0,5953 0,5001 20.05.2013 15.05.2013 16.05.2013 50,62% 5,8% 54,47% 5,26% 5,8%
Transilvania
Constructii
1,2 1,008 20.05.2013 15.05.2013 16.05.2013 n/a 0,00% 0,00% 3,05% n/a
Transelectrica 0,404 0,3394 22.05.2013 17.05.2013 20.05.2013 85,87% 89,69% 89,32% 2,68% 6,21%
Electromagnetica 0,004 0,0034 31.05.2013 28.05.2013 29.05.2013 16,95% 1,69% 17,94% 1,77% 1,69%
STK Emergent 9 7,56 31.05.2013 28.05.2013 29.05.2013 39,81% 0,00% 0,00% 13,32% n/a
Transgaz 21,29 17,8836 14.06.2013 11.06.2013 12.06.2013 76,12% 10,24% 92,31% 9,03% 10,24%
Romcarbon 0,0061 0,0051 30.08.2013 27.08.2013 28.08.2013 232,21% 96,41% 90,22% 6,05% 5,54%
Nota: Transilvania Constructii a aprobat distributia de dividende din profitul anilor precedenti si
profit nerepartizat in anul 2012; de asemenea, in cazul titlurilor Romcarbon si Sinteza, in afara de
dividendele din castigul pe anul 2012, au mai fost aprobate dividende suplimentare.
5

Petrom. Productia de petrol si gaze a OMV Petrom (SNP) a stagnat in
primul trimestru comparativ cu aceeasi perioada a anului anterior, in
timp ce volumul vanzarilor de gaze a scazut cu 5%, evolutie in linie
cu cererea de pe piata din Romania, potrivit grupului austriac OMV,
actionarul majoritar al Petrom. Petrom a inregistrat o productie de
hidrocarburi de 183.000 barili echivalent petrol pe zi, comparativ cu
184.000 de barili echivalent petrol pe zi in primele trei luni ale anului
trecut. In ultimele trei luni din 2012, compania a avut o productie de
petrol si gaze de 183.000 de barili echivalent petrol pe zi. Volumul
vanzarilor de gaze naturale ale Petrom a scazut in intervalul analizat
cu peste 5%, de la 17,32 TWh anul trecut la 16,39 TWh.

Fondul Proprietatea. Fondul Proprietatea (FP) a rascumparat un
pachet de 24,98 milioane de actiuni pe care a platit 16,5 milioane de
lei in cadrul celui mai mare program de rascumparari derulat de o
companie listata prin care fondul isi propune sa cumpere pana la 8%
din actiunile proprii.Potrivit raportarilor facute de fond, in intervalul
cuprins intre 12 aprilie si 26 aprilie, rascumpararile au vizat un pachet
de 24,98 milioane de actiuni reprezentand 0,17% din capital si s-au
derulat prin intermediul firmei de brokeraj Wood & Co. din Cehia.

Bursa de Valori Bucuresti. Directorul general al Bursei de Valori Bucuresti,
Victor Cionga, a fost revocat din functie, dupa numai sapte luni de
mandat, prin decizia Consiliului de Administratie al BVB, anunta
Mediafax, citand surse din piata de capital. El va ramane la
conducerea executiva a Bursei pentru inca doua luni, perioada in care
se va cauta un inlocuitor, au precizat sursele citate. Consiliul de
Administratie al Bursei a analizat, joi, activitatea lui Cionga in primele
sase luni de mandat si, prin votul administratorilor, s-a decis
revocarea acestuia.

Artego.Actionarii Artego au aprobat in adunarea care a avut loc
recent contractarea unei linii de credit de 10 mil. lei pentru capital de
lucru. Decizia a fost luata luni de actionari in AGA, potrivit unui
comunicat transmis, marti, de Artego Bursei de Valori Bucuresti
(BVB). Actionarii au aprobat, totodata, prelungirea a doua linii de
credit in valoare cumulata de 16,7 mil. lei contractate in 2006 si 2007
de la UniCredit Tiriac Bank.

F a r m a c e u t i c a R e m e d i a . D i s t r i b u i t o r u l d e
medicamente Farmaceutica Remedia Deva (RMAH) a inregistrat in
primul trimestru o cifra de afaceri de 62 mil. lei, in crestere cu circa
15% fata de perioada similara a anului trecut, si un profit net de 1,3
mil. lei, cu 41% mai mic.Distribuitorul de medicamente estimeaza ca
va obtine in acest an un profit net de 4,28 mil. lei (970.000 euro), in
Evolutia Bursei de Valori
Stiri bursa
6

scadere cu 23% fata de valoarea raportata pentru 2012. Potrivit
bugetului pentru investitii, Farmaceutica Remedia vrea sa aloce in
acest an 1,12 mil. lei pentru achizitia a cinci farmacii in mediul urban
si 270.000 de lei pentru patru farmacii in mediul rural, tranzactii
preconizate pentru trimestrul al doilea si al treilea.

Turbomecanica. Producarul de componente pentru industria
aeronautica Turbomecanica Bucuresti (TBM) a finalizat primele trei
luni ale anului (T1) cu pierderi de 1,64 mil. lei (circa 377.000 de
euro), aproape la jumatate fata de rezultatul negativ inregistrat in
primul trimestru al anului trecut, care s-a cifrat la 3 mil. lei (0,7 mil.
euro).

Teraplast. Compania Teraplast Bistrita (TRP) estimeaza pentru acest
an o cifra de afaceri in crestere cu 22,9%, la 294,4 milioane de lei
(circa 67 mil. euro), si revenirea pe profit, dupa ce in ultimii doi ani a
consemnat pierderi in valoare cumulata de aproape 26,5 milioane de
lei.Cifra de afaceri a crescut anul trecut cu 14,4%, de la 209,3 mil. lei
la 239,5 mil. lei (53,7 mil. euro). In acelasi timp, pierderile s-au
redus de aproape doua ori, de la 17,5 mil. lei in 2011, la aproape 9
mil. lei (2 mil. euro).Pentru acest an, conducerea companiei mizeaza
pe un profit de 2,1 milioane de lei, potrivit bugetului de venituri si
cheltuieli aprobat vineri in AGA.

Albalact. Actionarii producatorului de lactate Albalact Alba Iulia
(ALBZ) au aprobat distribuirea de dividende in valoare de 6,85 mil. lei
din profitul pe anul trecut. Dividendul brut pe actiune este de 0,0105
lei si reprezinta 7,8% din pretul actiunilor (0,1345 lei). Anul trecut,
Albalact a avut un profit net de 7,32 mil. lei, in crestere cu 27% fata
de 2011, la afaceri de 344 mil. lei (77 mil. euro), cu 1,6% mai mari
dect in anul precedent.

Amonil. Actionarii Amonil Slobozia (simbol AMO) au aprobat raportul
privind stadiul investitiei "Centrala de cogenerare" in perspectiva
punerii in functiune a acesteia in acest an si efectuarea tuturor
demersurilor necesare finalizarii investitiei, in cadrul Adunarii
Generale ale Actionarilor de vineri.

Armatura. Armatura a realizat, joia trecuta, majorarea capitalului
social, la patru milioane lei, prin finalizarea anticipata a subscrierii, in
cadrul celei de a doua etape a procesului, se arata intr-un raport
remis Bursei de Valori Bucuresti (BVB). Actionarii "Armatura" au
aprobat in cadrul Adunarii Generale a Actionarilor din data de 7
martie, reducerea capitalului social de la 4 milioane lei, la zero si,
apoi, majorarea acestuia cu 4 milioane lei, prin emiterea unui numar
Evolutia Bursei de Valori
7

de 40 milioane titluri, la valoarea nominala de 0,1 lei/actiune.
Hotararea de reducere a capitalului social a venit ca urmare a
pierderilor rezultate din activitatea societatii in ultimii cinci ani, avand
in vedere diminuarea activului net, potrivit unui raport al companiei.
Majorarea s-a realizat fara prime de emisie.

Cemacon.Actionarii producatorului de blocuri ceramice Cemacon
(CEON), care detine o fabrica la Zalau, au aprobat in adunarea
generala care a avut loc recent contractarea de principiu a unor
credite in valoare de 1,5 mil. euro de la principalii actionari ai
societatii, respectiv fondul de investitii finlandez KJK Fund II, Andrei
Cionca, fondatorul Casei de Insolventa Transilvania si Broker Cluj.
Acestia detin impreuna circa 61,2% din actiunile Cemacon. Credi
tele ar urma sa fie acordate la dobanda medie interbancara
(Euribor) cu scadenta la o luna. Hotararea vine in contextul in care
compania are nevoie de resurse suplimentare urgente pentru a
sustine dezvoltarea afacerilor, in contextul in care si-a bugetat
pentru acest an vanzari cu 44% mai mari, de 50,1 mil. lei.

Deficitul bugetar a fost in primul trimestru sub tinta agreata cu FMI,
dar peste nivelul din 2012.Deficitul bugetar a urcat la sfarsitul lunii
martie la 4,2 mld. lei, plasandu-se sub tinta agreata sub FMI, dar ca
procent din PIB a depasit usor nivelul din T1 2012, de 0,6% din PIB.
In primul trimestru din 2013 rata anuala de crestere a cheltuielilor a
depasit ritmul veniturilor, pentru prima data din aprilie 2012, dupa
cum remarca analistii. Accelerarea cheltuielilor a venit in urma
implementarii legii bugetului pe 2013, dupa ce in primele doua luni
cheltuielile s-au bazat pe bugetul din 2012.In timp ce cheltuielile
totale au inregistrat in T1 2013 un avans de 4,4% fata de aceeasi pe
rioada de anul trecut, ajungand la 51,2 mld. lei, veniturile au urcat
cu 3%, pana la 47 mld. lei.

Numarul locurilor de munca vacante a scazut in 2012 cu 1.300. Rata medie
anuala a locurilor de munca vacante a scazut in 2012 cu 0,05 puncte
procentuale, la 0,59%, iar numarul de posturi vacante s-a redus cu
1.300 fata de anul anterior, la 24.800 locuri de munca vacante,
conform datelor centralizate de Institutul National de Statistica.

Indicele increderii in economia Romaniei a ajuns la cel mai scazut nivel din
decembrie 2012. Increderea companiilor si consumatorilor in economia
Romaniei a scazut in aprilie pentru cea de-a doua luna consecutiv,
inregistrand deteriorari in toate sectoarele cu exceptia industriei, in
timp ce indicele sentimentului economic la nivelul UE a atins cel mai
slab nivel din decembrie 2012. Indicele increderii companiilor si
consumatorilor in economia romaneasca a scazut in luna aprilie cu
Evolutia Bursei de Valori
Stiri context intern
8

1,1 puncte, la 94, cel mai scazut nivel din decembrie anul trecut,
potrivit datelor prezentate luni de Comisia Europeana, in urma unui
sondaj realizat lunar in randul managerilor si consumatorilor din UE.

Vosganian: Daca adoptam euro, vom putea arata ca avem "sangele"
altor economii. Romania vrea sa isi consolideze situatia fiscala dar in
acelasi timp sa genereze si stimuli pentru dezvoltarea economica, a
declarat Ministrul Economiei Varujan Vosganian intr-un interviu
acordat CNN.Romania a trecut prin faza de austeritate intre anii
2009 si 2012, iar acum vrem sa armonizam austeritatea. Mai exact,
vrem sa consolidam situatia fiscala a tarii dar in acelasi timp sa
furnizam si anumiti stimuli pentru dezvoltarea economiei. Romania
trebuie acumsa intre in faza pozitiva a unui ciclu economic, a
declarat Vosganian.

BNR nu iese din tipar: dobanda cheie ramane la 5,25%.Consiliul de
Administratie al Bancii Nationale a Romaniei a decis joi sa mentina
rata dobanzii de politica monetara la 5,25%, precum si ratele aplicate
pentru rezervele minime obligatorii constituite de banci pentru
pasivele sub doi ani, la 20% in valuta si 15% in lei.

Romania este pe ultimul loc in UE la capitolul cheltuieli si personal in
cercetare si dezvoltare.Romania a acordat cele mai putine fonduri, ra
portate la PIB, pentru sectorul cercetarii si dezvoltarii dintre toate
tarile membre ale Uniunii Europene (UE), in 2011, ponderea
cheltuielilor pentru acest tip de activitate reprezentand doar 0,48%
din PIB. De asemenea, Romania se afla pe ultimul loc din UE si in
ceea ce priveste personalul care lucreaza in cercetare-dezvoltare.
Doar 0,31% din forta totala de munca era angajata in acest domeniu
in urma cu doi ani, potrivit datelor Eurostat. Romania se afla la
egalitate cu Cipru atat in privinta fondurilor alocate pentru cercetare-
dezvoltare si a personalului angajat in acest sector. In Bulgaria,
considerata cea mai saraca tara din UE, ponderea cheltuielilor cu
cercetarea si dezvoltarea este de 0,57% din PIB, iar persoanele care
lucreaza in domeniu reprezentau 0,51% din totalul fortei de munca.

Cum va functiona ASF: controlul va fi in subordinea presedintelui,
reglementarea si supravegherea fiecarei piete - la
vicepresedinti.Conducerea Autoritatii de Supraveghere Financiara
(ASF) a pus pe hartie primele schite despre cum va arata noua
institutie, propunand, in ceea ce priveste cele trei piete financiare, ca
acestea sa aiba directii distincte de reglementare si supraveghere in
timp ce directia de control sa fie sub directa coordonare a
presedintelui. Ar mai putea dura doua luni pana va fi clarificat cine si
cum ia deciziile.
Sursa stiri: zf.ro, wall-street.ro, bursa.ro, money.ro
Evolutia Bursei de Valori
9

Evolutia Bursei de Valori
Tabel indicatori de
evaluare
* Indicatorii sunt calculati conform situatiilor financiare aprobate pe anul 2012
realizate conform IFRS, cu exceptia SIF-urilor, BRK, BVB si FP care raporteaza conform
RAS. Acestia sunt actualizati la inceputul fiecarei luni.
Simbol P/E P/B P/S ROE
Profit net/
Venituri
totale
CGC 0,45 2,19 0,13 483,68% 28,09%
UZT 2,78 0,11 0,1 3,86% 3,51%
SIF3 3,3 0,83 2,18 25,18% 66,22%
ART 3,39 0,33 0,15 9,87% 4,35%
ENP 3,6 0,21 0,13 5,96% 3,71%
ELGS 3,8 1,11 0,34 29,28% 9,02%
SIF2 4,03 0,88 2,01 21,74% 49,76%
PTR 4,47 0,7 0,95 15,61% 21,26%
MECF 4,53 0,73 1,06 16,11% 23,31%
CMP 4,62 0,36 0,2 7,84% 4,3%
STIB 4,82 0,24 0,3 4,89% 6,27%
ALT 5,08 0,37 0,22 7,34% 4,33%
SIF1 5,46 0,63 3,45 11,49% 63,16%
RMAH 5,73 0,77 0,13 13,51% 2,32%
UAM 6,67 0,33 0,19 4,88% 2,9%
SNP 6,77 1,14 1,24 16,81% 18,37%
VESY 6,92 0,2 0,11 2,91% 1,63%
PEI 6,94 0,56 0,02 8,11% 0,31%
TGN 7,05 0,78 1,64 11,02% 23,19%
TLV 7,49 0,89 n/a 11,89% n/a
BCC 7,55 0,45 n/a 5,95% n/a
ELMA 8,05 0,53 0,28 6,58% 3,45%
ARTE 8,8 1,14 0,47 13,01% 5,33%
SIF4 8,89 0,51 2,95 5,74% 33,18%
SIF5 8,89 1,17 4,78 13,16% 53,75%
ATB 9,51 0,74 0,8 7,82% 8,4%
CMF 9,7 0,52 0,24 5,35% 2,43%
APC 9,73 0,82 0,54 8,44% 5,51%
SCD 9,85 1,26 1,21 12,78% 12,28%
EFO 10,61 0,15 0,75 1,43% 7,12%
ALU 10,79 0,5 0,46 4,67% 4,31%
VNC 11,36 0,62 0,32 5,43% 2,82%
ARS 11,65 1,37 0,8 11,77% 6,87%
BIO 11,97 1,53 2,26 12,78% 18,88%
COTR 14,47 0,28 0,97 1,93% 6,68%
BCM 15,01 0,35 1,92 2,35% 12,77%
BRM 15,15 1,09 0,86 7,16% 5,68%
BVB 15,68 1,49 5,55 9,52% 35,43%
FP 16,04 0,77 10,43 4,79% 65,04%
CMCM 17,31 0,19 1,44 1,08% 8,29%
TUFE 24,32 0,41 1,44 1,68% 5,93%
STZ 24,6 0,31 1,01 1,26% 4,12%
SOCP 26,98 0,6 1 2,22% 3,69%
RPH 28,25 1,83 0,47 6,48% 1,66%
ROCE 32,26 0,19 0,15 0,59% 0,46%
PREH 42,95 0,5 1,24 1,16% 2,9%
AMO 58,75 0,12 1,01 0,2% 1,72%
BRK 84,91 0,59 2,2 0,7% 2,59%
CBC 125,95 0,7 1,23 0,56% 0,98%
OIL 142,34 0,19 0,66 0,14% 0,47%
10

Evolutia Bursei de Valori
SIF 1 SIF 2 SIF 3 SIF 4 SIF 5
FP
VUAN (28/02/2013) 2,576 2,3962 1,157 1,4648 2,6712 1,1585
Pret (03/05/2013) 1,007 1,072 0,6445 0,73 1,364 0,66
Pret/VUAN 0,39 0,45 0,56 0,5 0,51 0,57
Castig pe actiune
prelim 2012
0,1832 0,2642 0,1945 0,1619 0,1518 0,0412
Castig pe actiune 2011 0,1148 0,3716 0,1902 0,0809 0,1438 0,0395
Emitent Data AGA
Tip
operatiune
Detalii operatiune
Data
inregistrare
Armatura 07.03.2013
majorare
capital prin
numerar
100 actiuni subscrise
pentru 100 detinute;
pret 0,1 lei/actiune;
(mai intai are loc
reducerea capitalului
social datorita
pierderilor si apoi
majorarea in doua
etape)
22.03.2013
Carbochim 14.03.2013
majorare
capital prin
numerar
66 actiuni subscrise
pentru 100 detinute;
pret 2,5 lei/actiune
29.03.2013
Calipso Oradea
(CAOR)
22.01.2013
majorare
capital prin
numerar
15 actiuni subscrise
pentru 100 detinute;
pret 2,5 lei/actiune
08.02.2013
Banca Transilvania
(TLV)
27.04.2012
majorare cu
actiuni
gratuite
7,29 actiuni gratuite
pentru 100 detinute
21.05.2012
Electroarges (ELGS) 17.01.2012
majorare
capital prin
numerar
50 actiuni subscrise
pentru 100 detinute;
pret 0,3 lei/actiune
31.01.2012
Concefa Sibiu
(COFI)
29.08.2011
majorare
capital prin
numerar
25 actiuni subscrise
pentru 100 detinute;
pret 0,1 lei/actiune
15.09.2011
Retrasiv Sibiu
(RTRA)

29.08.2011
majorare cu
actiuni
gratuite
100 actiuni gratuite
pentru 100 detinute
14.09.2011
Dafora Medias
(DAFR)
25.07.2011
majorare
capital prin
numerar sau
prin
compensare
cu actiuni a
unor creante
5,26 actiuni subscrise
pentru 100 detinute;
pret 0,1 lei/actiune
10.08.2011
MJ Maillis (MJM)

21.07.2011
majorare
capital prin
numerar
48,13 actiuni
subscrise pentru 100
detinute; pret 1 leu/
actiune
16.08.2011
Tabel operatiuni de
capital social
Tabel comparativ
SIF-uri
Sursa: comunicate BVB
11

E simplu sa devii investitor!

E simplu sa devii investitor!
KTRADE - tranzactii online
Ktrade este sistemul de tranzactionare
online al Intercapital Invest, unul dintre
cele mai performante si mai complexe
sisteme de tranzactionare disponibile in
Romania.
Prin Ktrade poti cumpara si vinde actiuni
de oriunde si oricand, indiferent unde te
poarta drumurile tale - alpinistul Alex
Gavan a testat sistemul chiar si in Muntii
Himalaya, la 5.000 de metri altitudine!
Prin Ktrade tranzactionarea e simpla si
rapida, iar clientii au acces la sistemul
nostru de analiza Intercapital Start.
E timpul sa devii investitor. Intra acum
pe www.ktrade.ro. Te asteptam!
Poti face mai multe cu banii tai. Astazi
ai posibilitatea de a participa la
cresterea si profiturile celor mai
importante companii din Romania,
cumparandu-le actiunile de la bursa.
Noi, la Intercapital Invest, vrem sa te
ajutam sa beneficiezi de aceste
performante si sa reduci riscurile printr
-o consiliere de calitate. Iti oferim
brokeri pregatiti, sisteme informatice
avansate, informatii si rapoarte utile,
si toata experienta noastra pe piata de
capital pentru a castiga la bursa.
Devenind client Intercapital ai acces la
Intercapital Start, cel mai avansat
sistem de analiza a actiunilor,
obligatiunilor, fondurilor de investitii,
indicilor si ofertelor publice initiale.
Testeaza gratuit acest produs si afla
mai mul t e des pr e noi pe
www.intercapital.ro. E simplu sa devii
investitor!
12

Evolutie piete externe
Evolutie piete externe
Autor: Florin Irimin

In data de 2 mai Banca Central Europeana a decis reducerea dobanzii
la 0,5% dupa ce timp de 10 luni aceasta a fost pastrata la nivelul de
0,75%. Reducerea anterioara a fost motivata in speciala prin
cresterea CDS-ului pentru Spania si Italia. Acum problemele din Cipru
si Grecia au determinat oarecum reactia BCE. Decizia a avut un
impact pozitiv pe termen scurt asupra pietelor financiare. Vineri
obligatiunile emise de Spania cu scadenta la 10 ani se tranzactionau
sub 4%, pentru prima data din 2010. In acelasi timp, obligatiunile
germane au ajuns la 1,17%. Aceste reactii pozitive vin deoarece
investitorii se asteapta ca BCE sa ia noi masuri de stimulare a
cresterii.

Presedintele BCE Mario Drachi a atras atentia asupra necesitatii
reducerii dobanzilor in incercarea de a stimula cresterea economica,
neexcluzand si varianta unor dobanzi negative in anuminte
momente. Acum peste 120 mld. EUR sunt depozitate de banci la BCE,
iar presedintele BCE incearca sa forteze aceste sume catre economia
europeana care se sufoca in contextul reducerii cheltuielilor bugetare.
Ca o reactie la presiunea publica tot mai mare de stopa procesul de
reducere a deficitelor bugetare, FMI a reiterat in aceasta saptamana
necesitatea continuarii pe aceasta directie. In perioadele de boom
economic in care bancile pompau bani in economie, guvernele
statelor europene nu au actionat corect si au extins cheltuielile.
Acum, datorita supraindatorarii, ambele robinete sunt stranse. Pentru
o crestere eficienta a economiilor este nevoie in primul rand de
capitalul privat care acum insa nu este dispus sa isi asume riscul. In
aceste conditii, rotile economiei globale raman inca blocate.
Efectul reducerii de dobanda se va propaga cel mai probabil si in tari
din Uniunea Europeana neaflate in Zona Euro, de aceea BNR va
reduce in Romania in perioada urmatoare dobanda de referinta.
Sursa grafic: ForexFactory.com
13

Decizia BCE a avut un impact pozitiv si asupra celorlalte piete
financiare. Bursele de actiuni au crescut joi si vineri pe tot globul,
euro se chinuie sa reziste peste 1,3 in raport cu dolarul american, iar
aurul a crescut pana la nivelul de 1.475 $/uncie.
Evolutie piete externe

* Tabelul foloseste date din sistemul Bloomberg.si teletrader.com
** evolutiile saptamanale sunt calculate vineri saptamana actuala fata de vineri saptamana
precedenta, cu preturile din timpul sedintelor de tranzactionare; indicatorii P/E sunt actualizati
trimestrial, dupa raportarea rezultatelor pe plan local; ultima actualizare a valorilor P/E a fost
realizata in data de 05.04.2013
Tabel indici externi

Cotatii
Variatie
saptamanala
Evolutie
2012
P/E
Evolutie
2013
America

Dow Jones Indus, AVG 14831,58 0,83% 7,16% 14,23 13,18%
S&P 500 1597,59 0,83% 13,42% 15,37 12,02%
Nasdaq Composite 3340,62 1,78% 15,91% 24,57 10,63%
Europa
FTSE 100 (Anglia) 6529,05 1,84% 5,84% 17,94 10,70%
CAC 40 (Franta) 3898,74 2,20% 15,23% 14,40 7,08%
DAX (Germania) 8070,26 3,40% 29,06% 14,58 6,01%
WIG 20 (Polonia) 2305,90 0,50% 20,45% 10,30 -10,73%
PX (Cehia) 962,97 0,80% 14,01% 10,15 -7,29%
BUX (Ungaria) 18354,84 2,55% 7,06% 10,91 1,00%
Sofix (Bulgaria) 400,19 0,74% 7,25% 6,77 15,84%
BET (Romania) 5345,62 0,48% 18,74% 8,83 3,81%
Asia
Nikkei 225 (Japonia) 13694,04 -1,37% 22,94% 25,90 31,73%
Hang Seng (China) 22689,96 0,63% 22,91% 10,38 0,15%
Sursa grafic: Saxo Bank
14

Analiza tehnica
Autor: Mihai Muresian


Perioada de entuziasm a pietei locale pare sa se apropie de sfarsit,
odata ce se apropie datele de inregistrare a dividendelor. Chiar daca
semnalele de intoarcere a trendului par sa fie evidende pentru
anumite actiuni, inca nu putem vorbi de o siutatie generalizata pentru
marea majoritate a titlurilor tranzactionate.

Actiunile Biofarm par sa faca parte din categoria actiunilor care sunt
intr-o perioada de epuizare a trendului ascendent. Pretul acestora
variaza intr-un canal de crestere inca din vara anului trecut, iar in
momentul de fata par ca nu mai au forta necesara pentru a continua
aceste aprecieri. Primele semnale de epuizare au aparut dupa
atingerea zonei de rezistenta de la 0,25Ron. Inca de atunci s-a vazut
o precipitare a vanzatorilor, ceea ce a avut ca efect o presiune
puternica la vanzare si automat stoparea cresterilor. De altel, zona de
rezistenta de la nivelul de 0,25 Ron s-a dovedit si in trecut una
puternica, pretul retestand-o acum a treia oara. Chiar daca rezultatul
a fost acelasi ca si in trecut, pretul neavand forta sa strapunga acest
nivel, cred ca in viitor situatia se va schimba radical.

Analiza tehnica
15

Momentul de fata este unul important pentru pretul actiunii, deoarece
intoarcerea pretului a dus la testarea zonei de suport a canalului
ascendent. Cum perspectivele nu sunt favorabile, daca luam in
considerare perioada asemanatoare si a anilor anteriori, dar si faptul
ca pretul din piata se va corecta cu valoarea dividendului, cred ca ne
putem astepta la o retragere pentru saptamanile urmatoare. In
aceste conditii, intr-un scenariu mai putin pesimist, cred ca pretul
poate testa zona de 0,2 Ron. Aceasta scadere am putea sa o
consideram normala, fiind probabil doar o consolidare a trendului
ascendet viitor. Insa daca acest palier de pret nu se va dovedi
suficient de puternic, cred ca scaderile pot fi mai ample, nefiind
exclus chiar ca pretul sa testeze zona de 0,16-0,17 Ron.
Analiza tehnica
16

Fonduri Mutuale
Fonduri Mutuale
Autor: Daniela Ropota
Nota 1: Detalii despre IFM se gasesc pe www.kmarket.ro, sectiunea Fonduri de investitii
Nota 2: Fondurile in verde sunt de obligatiuni, cele in rosu sunt de actiuni, cele in albastru sunt
diversificate, iar restul sunt incadrate la categoriile monetare si alte fonduri

Valoare
VUANultima
data
disponibila
Evolutie
saptamanala
(%)
% 2013 % 2012
BCR Obligatiuni 16,8969 0,12 2,74 7,36
Raiffeisen RON Plus 152,7364 0,61 2,18 6,86
Simfonia 1 34,4200 0,12 1,68 5,62
BT Obligatiuni 15,3300 0,13 1,93 6,52
Raiffeisen RON Flexi 111,8569 0,57 1,94 5,88
OTP Comodisro 15,2479 0,11 2,06 6,93
BT Maxim 6,5100 -0,15 -3,56 19,05
BT Clasic 17,7000 0,06 2,43 11,41
OTP Obligatiuni 12,5963 0,11 2,15 7,55
Piscator Equity Plus 98,9879 -0,14 -1,31 5,12
Stabilo 11,0369 0,10 2,25 5,62
BCR Dinamic 23,3563 -0,06 1,31 16,27
KD Maximus 12,4531 -0,14 -4,64 15,53
BRD Diverso 133,5500 0,46 0,98 13,78
Raiffeisen Confort
seria 2
113,4671 -0,62 1,68 10,29
Carpatica Global 15,5986 0,37 3,51 11,80
Transilvania 33,3360 0,03 -1,92 16,15
Raiffeisen Prosper 90,7099 -4,78 -2,74 23,66
Certinvest Obligatiuni 25,3000 0,08 2,47 6,80
Integro 3,7906 -0,46 -0,61 12,45
Erste Monetar 10,4571 0,17 1,98 n/a
BRD Obligatiuni 143,3600 0,08 1,57 5,52
Raiffeisen Confort 140,9057 -0,20 1,53 14,10
Raiffeisen Benefit 127,5442 -2,08 -0,11 15,78
BRD Actiuni 119,5300 0,56 -3,21 20,07
BT Index ROTX 7,3000 -0,68 2,82 27,01
BCR Expert 67,5221 -3,50 -1,78 23,64
Napoca 0,3529 0,11 -2,78 12,91
Carpatica Stock 14,5666 0,25 -0,02 14,26
Raiffeisen Actiuni 31,2655 -6,61 -3,80 22,15
Indice IFM 11.217,62 0,04 1,72 7,29
INDICATORI
FINANCIARI COMPARATI
Indicator
Randament
pe ultimele
12 luni
Indicele IFM 6,17%
Indicele BET -0,76%
Rata inflatie 4,10%
Curs LEU/USD -2,19%
Curs LEU/EUR -2,28%
COTATII VALUTARE
Indicator
Randament
pe ultimele
12 luni
Curs LEU/EUR 4,3072
Curs LEU/USD 3,2816
EUR/USD 1,3125
RATA DE DOBANDA
Data %
Mai 13 5,25
Apr 13 5,25
Mar 13 5,25
17

Evolutii SIBEX
Evolutie Sibex



Top produse FUTURES luna aprilie 2013:



COTATII FUTURES SIBEX
Contract
Valoare
(iun. 2013)
FP 0,6680
SIF2 1,1565
SIF5 1,3690
SNP 0,4560
TLV 1,4700
EUR/RON 4,3300
USD/RON 3,3731
Nr. Simbol
Nr. contracte
% din Volum Total
1 DEDJIA_RON 21,958 56.84%
2 EUR/USD_RON 6,435 16.66%
3 SIBGOLD 3,843 9.95%
4 SIBGOLD_RON 1,901 4.92%
5 DEOIL_LSC 1,732 4.48%
6 EURO/JPY_RON 1,370 3.55%
7 DESIF5 654 1.69%
8 DEFPR 369 0.96%
9 EUR/RON 125 0.32%
10 FPR 65 0.17%
11 DESIF4 60 0.16%
12 DESIF3 51 0.13%
13 GBP/USD_RON 28 0.07%
14 DESNP 22 0.06%
15 SIF5 7 0.02%
16 SIF4 5 0.01%
17 DEBRD 2 0.01%
18 SIF1 2 0.01%
19 SIF3 2 0.01%
Total 38,631 100%
18

Anexa 1 Evolutia Actiunilor BVB
Evolutia actiunilor BVB

Va prezentam performantele tuturor actiunilor tranzactionate la bursa
in saptamana curenta:
Actiune 26-Apr-13 2-May-13 Evolutie
TRP 0.1799 0.2012 11.84%
NEP 27.0000 30.0000 11.11%
SRT 0.0075 0.0083 10.67%
PREH 1.9000 2.1000 10.53%
ELJ 0.1055 0.1139 7.96%
IMP 0.1480 0.1550 4.73%
ARTE 9.1500 9.5000 3.83%
PPL 1.1570 1.2000 3.72%
CMCM 0.2030 0.2100 3.45%
AMO 0.0067 0.0069 2.99%
COMI 0.0940 0.0968 2.98%
RRC 0.0436 0.0445 2.06%
SNP 0.4500 0.4580 1.78%
TLV 1.2460 1.2650 1.52%
TBM 0.0281 0.0285 1.42%
CNTE 57.2500 58.0000 1.31%
CEON 0.0390 0.0395 1.28%
ALT 0.0332 0.0335 0.90%
ARS 1.4850 1.4980 0.88%
ALR 1.7600 1.7700 0.57%
TGN 197.0000 198.0000 0.51%
EFO 0.0577 0.0578 0.17%
COTR 33.0000 33.0000 0.00%
FP 0.6600 0.6600 0.00%
SPCU 0.1150 0.1150 0.00%
UAM 0.5200 0.5200 0.00%
SIF4 0.7300 0.7300 0.00%
ELMA 0.1900 0.1900 0.00%
BCM 0.0775 0.0775 0.00%
ALU 1.1000 1.1000 0.00%
BRD 7.7900 7.7900 0.00%
MECF 0.1400 0.1400 0.00%
BCC 0.0521 0.0519 -0.38%
SIF5 1.3700 1.3640 -0.44%
ATB 0.4600 0.4575 -0.54%
CMP 0.4780 0.4750 -0.63%
RMAH 0.3020 0.3000 -0.66%
EBS 102.3000 101.6000 -0.68%
BRK 0.1142 0.1134 -0.70%
SIF2 1.0820 1.0720 -0.92%
MPN 0.2779 0.2750 -1.04%
SNO 1.8200 1.8000 -1.10%
SCD 0.8000 0.7900 -1.25%
TUFE 0.1445 0.1420 -1.73%
BVB 18.7000 18.3500 -1.87%
VNC 0.0750 0.0735 -2.00%
STK 57.9500 56.7500 -2.07%
ROCE 0.0860 0.0842 -2.09%
APC 0.7150 0.7000 -2.10%
TEL 12.7700 12.5000 -2.11%
STIB 4.0000 3.9110 -2.23%
OIL 0.1351 0.1320 -2.29%
BIO 0.2305 0.2251 -2.34%
SOCP 0.1800 0.1753 -2.61%
ECT 0.0330 0.0320 -3.03%
SIF3 0.6650 0.6445 -3.08%
SIF1 1.0420 1.0070 -3.36%
ART 1.2500 1.2000 -4.00%
ELGS 0.6150 0.5900 -4.07%
DAFR 0.0333 0.0318 -4.50%
VESY 0.0355 0.0330 -7.04%
CGC 0.0340 0.0305 -10.29%
EPT 0.0193 0.0170 -11.92%
CBC 10.9000 9.2700 -14.95%
UZT 2.0000 1.7000 -15.00%
19

Buletinul bursier Puls Capital reprezinta un serviciu gratuit de promovare a pietei de capital din Romania
furnizat de catre www.kmarket.ro si SSIF Intercapital Invest SA (http://www.intercapital.ro). Daca nu
sunteti deja abonat, mergeti pe site-ul www.kmarket.ro in sectiunea Buletin Bursier Saptamanal pentru
abonare Pentru dezabonare mergeti pe aceeasi pagina. Prelurea informatiilor si materialelor din acest
rarpot este permisa si gratuita cu conditia obligatorie a mentionarii drept sursa sa Intercapital Invest,
www.kmarket.ro. Preluarea materialelor fara mentionarea sursei este interzisa si se pedepseste conform
legilor in vigoare. Pentru informatii suplimentare despre investitiile in valori mobiliare va invitam sa vizitati
Pagina Pietei de Capital din Romaniahttp://www.kmarket.ro; pentru informatii despre deschiderea unui
cont de investitii va invitam sa ne vizitati la http://www.intercapital.ro. Informatiile cuprinse in acest raport
nu reprezinta recomandari de a cumpara sau a vinde valorile mobiliare prezentate, ci ofera informatii si
opinii care sa faciliteze luarea unei decizii in mod independent de catre fiecare investitor in parte.
Intercapital Invest si angajatii sai pot detine valori mobiliare prezentate in acest raport si/sau avea
raporturi contractuale cu emitentii prezentati in raport. Este recomandabil ca o decizie de investire sa fie
luata dupa consultarea mai multor surse de informare diferite. Investitorii sunt anuntati ca orice strategie,
grafic, metodologie sau model sunt mai degraba forme de estimare si nu pot garanta un profit cert.
Investitia in valori mobiliare este caracterizata prin riscuri, inclusiv riscul unor pierderi pentru investitori.
Faptele, informatiile, graficele si datele prezentate au fost obtinute din surse considerate de incredere, dar
corectitudinea si completitudinea lor nu poate fi garantata. Intercapital Invest SA si realizatorii acestui
raport nu isi asuma nici un fel de obligatie pentru eventuale pierderi suferite in urma folosirii acestor
informatii. Autoritatea cu atributii de supraveghere a Intercapital Invest este Comisia Nationala a Valorilor
Mobiliare. Daca prezentul raport include recomandari, acestea se refera la investitii in actiuni pe termen de
minim 12 luni, si semnifica o crestere de pret de minim 15% (pentru recomandari de cumparare), o
scadere de minim 15% (pentru recomandari de vanzare) sau o evolutie intre -15% si +15% fata de pretul
actual (pentru recomandari de pastrare). Informatiile cerute de Regulamentul CNVM numarul 15/2006
sunt disponibile pe site-ul web al Intercapital Invest, www.intercapital.ro. Adresa exacta este http://
www.intercapital.ro/recomandari.php. Istoricul rapoartelor publicate si a recomandarilor formulate de
Intercapital Invest se gaseste pe site-ul www.intercapital.ro. Informatiile din aceasta sectiune se
completeaza cu toate informatiile prezentate pe www.intercapital.ro.