Autor Puls Capital

Intercapital Invest SA
Responsabil Puls Capital
Departamentul de Analiza
research@intercapital.ro
Daniela RopotaAnalist

Colaboratori

Florin IriminBroker
Nicu GrigorasBroker
Gabriel AldeaBroker
Gabriel RotaruTrader
Mihai MuresianTrader
Florentina MarinescuBack-office
Denis FarimaSibex


Contact:
222.87.31, 222.87.44
office@intercapital.ro
http://www.intercapital.ro
Calendar economic in tr. IV 2013

In tabelul urmator sunt prezentate principalele raportari si
evenimente care au loc in trimestrul al IV-lea al anului curent in
Romania, Europa si la nivel global. Monitorizarea acestor evenimente
poate fi utila in ansamblu, pentru investitiile pe termen mediu, dar si
punctual, pentru speculatii, atunci cand exista anumite asteptari.
Datele de raportare pot suferi unele modificari pe parcursul timpului.
An XV, Nr. 767, 27 Septembrie 2013
Data
- an 2013
Tara
Perioada de
raportare
an 2013
Raportare/ Eveniment programat
1-Oct-13 Zona Euro August Rata de somaj
1-Oct-13 Romania Septembrie Rezervele internationale
1-Oct-13 Romania August Somajul BIM
1-Oct-13 Romania August Turismul
2-Oct-13 Zona Euro Septembrie Rata de dobanda
2-Oct-13 Romania August Cifra de afaceri in comertul cu amanuntul
2-Oct-13 Romania August Preturi productie industriale
3-Oct-13 Zona Euro August Vanzari cu amanuntul (lunar)
4-Oct-13 Romania August Buletin lunar
7-Oct-13 Romania August Cifra de afaceri in industrie
7-Oct-13 Romania August Comenzilor noi in industrie
7-Oct-13 Romania Tr II 2013
Produsul Intern Brut (date
provizorii)
7-Oct-13 Romania
Ianuarie-
August
Resursele de energie (date provizorii)
8-Oct-13 Romania August Lucrarile de constructii
9-Oct-13 Romania August Cifra de afaceri in comert si servicii
10-Oct-13 Zona Euro Octombrie Buletin lunar
10-Oct-13 Romania August
Situatie fonduri de investitii, altele dect
fondurile de piata monetara
10-Oct-13 Romania August
Cifra de afaceri in serviciile prestate in
principal intreprinderilor
10-Oct-13 Romania August Comertul international (estimare)
10-Oct-13 Romania Septembrie Inflatia
10-Oct-13 Romania August Productia industriala
11-Oct-13 Global Octombrie Intalnire Banca Mondiala si FMI
11-Oct-13 Romania August Balanta de plati
12-Oct-13 Global Octombrie Intalniri FMI
14-Oct-13 Zona Euro August Productia industriala (lunar)
14-Oct-13 Zona Euro Octombrie Intalnire eurogroup
2
















































Editorial
Data
- an 2013
Tara
Perioada de
raportare
an 2013
Raportare/ Eveniment programat
14-Oct-13 Zona Euro Octombrie Intalnire eurogroup
14-Oct-13 Romania August Balanta de plati
14-Oct-13 Romania August Datoria externa, structura pe creditori
15-Oct-13 Romania 2012 Sondaj investitii straine directe
15-Oct-13 Romania 2012 Valoarea productiei ramurii agricole
16-Oct-13 Zona Euro Septembrie Inflatie (anual)
16-Oct-13 Zona Euro Octombrie Sentimentul economic ZEW
21-Oct-13 Romania Octombrie Buletin de conjunctura
23-Oct-13 Romania Septembrie Indicatori monetarii
24-Oct-13 Zona Euro Octombrie Consiliul European
25-Oct-13 Zona Euro Septembrie Masa monetara M3 (anual)
25-Oct-13 Zona Euro Octombrie Intalniri G7
25-Oct-13 Romania Septembrie
Structura n profil teritorial a creditelor i
depozitelor
25-Oct-13 Romania August Buletin lunar
28-Oct-13 Romania Septembrie
Autorizatiile de construire eliberate
pentru cladiri
28-Oct-13 Romania
Octombrie-
Decembrie
2013
Tendinte in evolutia activitatii economice
30-Oct-13 Romania Septembrie Rata de dobanda
31-Oct-13 Zona Euro Septembrie Inflatie estimata (anuala)
31-Oct-13 Zona Euro Septembrie Rata de somaj
31-Oct-13 Romania Septembrie Somajul BIM
1-Nov-13 Romania Octombrie Rezerve internationale
1-Nov-13 Romania 2012 Resursele de energie
1-Nov-13 Romania Septembrie Turism
4-Nov-13 Romania Septembrie Preturi productie industriala
4-Nov-13 Romania Septembrie Cifra de afaceri in comertul cu amanuntul
5-Nov-13 Romania Noiembrie Rata de dobanda
5-Nov-13 Romania Septembrie Buletin lunar
6-Nov-13 Zona Euro Octombrie Vanzari cu amanuntul (lunar)
7-Nov-13 Zona Euro Noiembrie Previziuni pentru tarile din UE
7-Nov-13 Zona Euro Octombrie Rata de dobanda
7-Nov-13 Zona Euro Septembrie Conferinta BCE
7-Nov-13 Romania Septembrie Cifra de afaceri in industrie
7-Nov-13 Romania Septembrie Comenzi noi industriale
8-Nov-13 Romania Septembrie Cifra de afaceri in comert si servicii
8-Nov-13 Romania Septembrie Lucrarile de constructii
8-Nov-13 Romania
Ianuarie-
Septembrie
2013
Resurse de energie
8-Nov-13 Romania Septembrie Productia industriala
11-Nov-13 Romania Septembrie
Cifra de afaceri in serviciile prestate in
principal intreprinderilor
11-Nov-13 Romania Septembrie
Comertul international cu bunuri al
Romaniei (date estimative)
11-Nov-13 Romania Octombrie Inflatia
12-Nov-13 Romania Septembrie Balanta de plati
12-Nov-13 Romania Septembrie
Situatie fonduri de investitii, altele dect
fondurile de piata monetara
13-Nov-13 Zona Euro Septembrie Productia industriala (lunar)
13-Nov-13 Romania Septembrie Balanta de plati
13-Nov-13 Romania Tr III 2013 Pozitia investitionala internationala
13-Nov-13 Romania Tr III 2013 Situatia datoriilor externe
14-Nov-13 Zona Euro Octombrie Buletin lunar BCE
14-Nov-13 Zona Euro Tr III 2013 PIB (estimare, anual)
14-Nov-13 Romania Tr III 2013 PIB (estimare, anual)
3
















































Editorial
Data
- an 2013
Tara
Perioada de
raportare
an 2013
Raportare/ Eveniment programat
15-Nov-13 Zona Euro Octombrie Inflatie (anual)
19-Nov-13 Romania 2012
Activitatea companiilor din industrie,
constructii si comert
20-Nov-13 Zona Euro Noiembrie Sentimentul economic ZEW
20-Nov-13 Romania Noiembrie Buletin de conjunctura
22-Nov-13 Zona Euro Noiembrie Intalnire eurogroup
26-Nov-13 Romania Septembrie Buletin lunar
26-Nov-13 Romania Octombrie Indicatori monetari
27-Nov-13 Romania Octombrie
Structura n profil teritorial a creditelor i
depozitelor
28-Nov-13 Zona Euro Octombrie Masa monetara M3 (anual)
28-Nov-13 Romania Octombrie
Autorizatiile de construire eliberate
pentru cladiri
28-Nov-13 Romania
Decembrie-
Ianuarie
2013
Tendinte in evolutia activitatii economice
29-Nov-13 Zona Euro Noiembrie Inflatie estimata (anuala)
29-Nov-13 Zona Euro Octombrie Rata de somaj
29-Nov-13 Romania Octombrie Somajul BIM
2-Dec-13 Romania Noiembrie Rezervele internationale
2-Dec-13 Romania Octombrie Turism
3-Dec-13 Romania Octombrie Rata de dobanda
3-Dec-13 Romania 9 luni 2013 Constructiile de locuinte (date provizorii)
3-Dec-13 Romania 9 luni 2013
Investitiile in economia nationala
(date provizorii)
3-Dec-13 Romania Octombrie Cifra de afaceri in comertul cu amanuntul
3-Dec-13 Romania Octombrie Preturile productiei industriale
4-Dec-13 Zona Euro Octombrie Vanzari cu amanuntul (lunar)
4-Dec-13 Romania Tr III 2013
Indicii trimestriali ai costului fortei de
munca
4-Dec-13 Romania Tr III 2013
Produsul Intern Brut (date
provizorii)
5-Dec-13 Zona Euro Noiembrie Rata de dobanda
5-Dec-13 Zona Euro Noiembrie Conferinta BCE
5-Dec-13 Romania Octombrie Buletin lunar
6-Dec-13 Romania Octombrie Cifra de afaceri in industrie
6-Dec-13 Romania Octombrie Comenzi industriale
6-Dec-13 Romania
Ianuarie-
Octombrie
2013
Resurse de energie (date provizorii)
9-Dec-13 Romania Octombrie Lucrarile de constructii
10-Dec-13 Romania 2012 Balanta de plati
10-Dec-13 Romania Octombrie Cifra de afaceri in comert si servicii
10-Dec-13 Romania Octombrie Comertul international (estimari)
10-Dec-13 Romania Octombrie Productia industriala
11-Dec-13 Romania Octombrie
Cifra de afaceri in serviciile prestate in
principal intreprinderilor
11-Dec-13 Romania Noiembrie Inflatia
4

*Sursa date: forexfactory.com, imf.org, eurozone.europa.eu, european-
council.europa.eu, ebsummit.eu, ecb.int, imf.org, bnr.ro, insse.ro




















Editorial
Data Tara
Perioada de
raportare
an 2013
Raportare/ Eveniment programat
12-Dec-13 Zona Euro Noiembrie Buletin lunar BCE
12-Dec-13 Zona Euro Octombrie Productia industriala (lunar)
12-Dec-13 Romania Octombrie
Situatie fonduri de investitii, altele dect
fondurile de piata monetara
13-Dec-13 Romania Octombrie Balanta de plati
16-Dec-13 Zona Euro Noiembrie Inflatie (anual)
16-Dec-13 Romania Octombrie Balanta de plati
16-Dec-13 Romania Octombrie
Datoria externa, structura pe
creditori
18-Dec-13 Zona Euro December Sentimentul economic ZEW
19-Dec-13 Zona Euro December Consiliul European
20-Dec-13 Romania December Sondaj in mediul de afaceri
20-Dec-13 Romania Tr III 2013 Ocuparea si somajul
20-Dec-13 Romania 2012
Produsul intern brut in anul 2012 - date
semidefinitive
27-Dec-13 Romania Octombrie Buletin lunar
27-Dec-13 Romania Noiembrie
Autorizatiile de construire eliberate
pentru cladiri
30-Dec-13 Romania Noiembrie Indicatori monetari
30-Dec-13 Romania Noiembrie
Structura n profil teritorial a creditelor i
depozitelor
30-Dec-13 Romania
Decembrie
2013-
Februarie
Tendinte in evolutia activitatii economice
5

Evolutia Bursei de Valori
Autor: Daniela Ropota

Saptamana aceasta, valoarea tranzactionata totala a fost de 418,35
milioane lei, incluzand valoarea rezultata in urma IPO-ului
Nuclearelectrica (281,88 mil lei). Valoarea tranzactiilor cu actiuni a
cumulat 409,48 milioane lei, cu 188,64% mai mare fata de
saptamana precedenta. Cele mai importante schimburi s-au realizat
pe titlurile Fondul Proprietatea (FP) in valoare de 68,10 milioane lei,
Petrom (SNP) in valoare de 11,66 milioane, SIF Banat Crisana (SIF1)
in valoare de 9,60 milioane lei, SIF Transilvania (SIF3) in valoare de
6,63 milioane lei si Erste Bank (EBS) in valoare de 5,52 milioane lei.
Tranzactiile cu produse structurate au cumulat 6,98 milioane lei, cu
obligatiuni 1,72 milioane lei si cu unitati de fond 0,20 milioane lei.

In piata deal s-au realizat schimburi in valoare de 70,69 milioane lei.

Indicii bursieri au inregistrat evolutii pozitive, cuprinse intre 2% pe
indicele BET-BK, valoarea la inchidere a acestuia fiind de 1.144,46 si
3,42% pe indicele BET, valoarea la inchidere a acestuia in puncte
indice fiind de 6.066,16.

In saptamana analizata, 42 titluri au avut evolutii pozitive, 21 au avut
evolutii stabile si 6 au avut evolutii negative.

Cele mai mari cresteri s-au inregistrat pe titlurile Impact (IMP),
Santierul Naval Orsova (SNO) si Dafora (DAFR), de 14,97%, 13,70%
si respectiv de 13,21%.

Cea mai mare scadere s-a inregistrat pe titlurile Prefab (PREH) de
6,38%, aceasta fiind urmata de cele inregistrate pe titlurile Santierul
Prodplast (PPL) si Electroputere (EPT) de 6,31% si respectiv de
-5,56%.

Evolutia Bursei de Valori
Valoarea tranzactiilor cu
actiuni a crescut
Tranzactii deal
Topuri aprecieri/
deprecieri
INDICATORI BVB
Valoare totala
tranzactii (mil lei)

418,35
Capitalizare piata
(mil lei)
110252,67
Evolutie BET 3,42%
Evolutie ROTX 2,79%
Evolutie BET-C 3,53%
Evolutie BET-FI 2,25%
Evolutie BET-NG 2,47%
Evolutie BET-XT 2,71%
Evolutie BET-BK 2,00%
Indicii bursieri au avut
evolutii pozitive
6

Pentru ca cel de-al treilea trimestru al anului 2013 se incheie luni, in
acest numar vom analiza cum au fost evolutiile la BVB in ultimele trei
luni pana in prezent. Trimestrul III 2013 s-a incheiat cu scaderi mai
mici decat in trimestrul II 2012, pe fondul unei lichiditati usor mai
mari. O situatie pe trimestrul II 2012 este prezentata in tabelul
urmator.

Fara cele doua tranzactii speciale realizate in luna curenta, cu titlurile
Fondul Proprietatea (264 mil lei) si cu valoarea incasata la IPO
Nuclearelectrica (282 mil lei), lichiditatea din vara lui 2013 a fost mai
slaba cu circa 10% fata de cea din vara lui 2012. Fata de trimestrul II
2013, lichiditatea a fost mai mica in aceesi masura (excluzand
tranzactiile cu SPO Transgaz si o alta tranzactie cu titlurile FP
realizate in trimestrul II 2013), dar de obicei in perioada estivala
interesul pentru bursa este mic decat in alte perioade ale anului.
Apoi, in ultimele luni au fost asteptate cu interes primele IPO-uri
anuntate a se realiza in toamna aceasta dupa mai bine de 5 ani fara
nicio oferta publica initiala la BVB. Prima anuntata si amanata din
iunie pana in septembrie anul curent a fost Nuclearelectrica, aceasta
fiind incheiata cu succes de curand.



Evolutia Bursei de Valori

Sep
2013
Aug 2013 Iul 2013
Tr II
2013
Tr I
2013
An 2013
Ultimele
12 luni
TR III
2013
Indicele BET 4,58% 7,35% 2,70% -6,66% 9,47% 17,80% 28,38% 15,29%
Indicele BET-FI 6,57% 5,36% -1,33% -10,59% 7,48% 6,48% 15,02% 10,79%
Indicele BET-C 4,66% 5,34% 2,51% -7,09% 9,03% 14,49% 21,93% 13,02%
Indicele BET-NG 2,47% 2,45% 0,74% -8,68% 8,00% 4,30% 12,55% 5,76%
Indicele BET-XT 4,53% 6,80% 1,19% -8,35% 8,23% 12,05% 22,04% 12,97%
Indicele ROTX 3,21% 7,79% 3,76% -5,98% 6,57% 15,65% 31,92% 15,42%
Indicele BET-BK 3,05% 6,05% 1,70% -7,83% 5,45% 8,02% 15,50% 11,14%
Indicele DAX 6,61% -2,09% 3,98% 2,10% 2,40% 13,49% 19,14% 8,54%
Indicele SP500 3,49% -3,13% 4,95% 2,36% 10,03% 18,50% 17,31% 5,21%
Corelatie BET si
DAX
0,68 -0,01 0,90 0,08 0,62 0,31 0,74 0,69
Corelatie BET si
SP500
0,49 -0,66 0,93 -0,20 0,66 0,11 0,71 0,18
Valoare tranzactii
actiuni BVB
(mil lei)
716,0 616,4 702,9 2.250,4 1.850,6 6.136,2 7,516,6 2.035,2
Valoare tranzactii
Fondul Proprietatea
(mil lei)
185,1 237,0 465,4 731,8 783,6 2.402,9 3,017,0 887,5
Valoare tranzactii
actiuni BVB
(fara Fondul
Proprietatea)
530,8 379,4 237,5 1.518,6 1.067,0 3.733,3 4.499,6 1.147,7
Evolutii BVB tr III 2013
7

In top cinci emitenti dupa lichiditate in trimestrul III 2013 se afla
titlurile Fondul Proprietatea (FP) cu 887,50 milioane lei, BRD-SG
(BRD) cu 123,12 milioane lei, Erste Bank (EBS) cu 120,72 milioane
lei, SIF Banat Crisana (SIF1) cu 100,03 milioane lei si Petrom (SNP)
cu 96,41 milioane lei.

Daca valoarea tranzactiilor s-a mentinut slaba in lunile de vara, nu
putem spune acelasi lucru si despre evolutiile bursiere. Acestea au
fost unele foarte bune fata de alti ani, indicii bursieri inregistrand
aprecieri cuprinse intre 6%, pe indicele BET-NG, si 15% pe indicii BET
si ROTX. Asa cum am estimat in analizele precedente din Puls Capital,
intr-un context de piata normal la nivel global, indicii bursieri au
premise sa aiba evolutii mai bune decat cei internationali. In perioada
analizata, indicii bursieri DAX si SP500 au avut de asemenea o
dinamica pozitiva, dar de-o mai mica amploare. In prezent, acestia se
afla cu 7-8% peste maximele atinse in anul 2007, in timp ce indicele
BET se afla cu 43% sub recordul din urma cu 6 ani.

Cele mai mari cresteri in trimestrul III 2013 au fost consemnate de
titlurile Transilvania Constructii (40,66%), Bursa de Valori Bucuresti
(36,61%), Banca Comerciala Carpatica (35,18%), Impact (33,68%)
si Conpet (27,41%). Fata de finalul anului trecut, cele mai mari
cresteri apartin titlurilor: Mechel Targoviste (92,64%), UAMT
(78,43%), Cemacon (77,94%), Impact (74,96%) si Banca
Comerciala Carpatica (74,49%).

Bilantul ofertei Nuclearelectrica: investitorii au cumparat toate
actiunile, dar la pretul minim. Oferta publica initiala de vanzare de
actiuni (IPO) a producatorului de energie Nuclearelectrica s-a inchis la
pretul de 11,2 lei, minimul aprobat de guvern in luna iunie, deoarece
interesul fondurilor de investitii nu a fost atat de mare incat sa urce
pretul actiunilor. Nivelul maxim de pret in oferta a fost de 15 lei.
Nuclearelectrica a strans 281,8 milioane de lei (63 mil. euro) prin
oferta publica initiala (IPO), suma minima pe care si-o propusese,
deoarece investitorii institutionali nu au fost dispusi sa pluseze peste
pretul minim de 11,2 lei.

Fondul Proprietatea. Fondul Proprietatea (FP) a convocat actionarii in
Adunare Generala pe 22 noiembrie. Unul dintre cele mai importante
puncte pe ordinea de zi este aprobarea reducerii cu 677 milioane de
lei a capitalului social subscris al fondului de la 13,538 miliarde de lei
la 12,861 miliarde de lei prin reducerea valorii nominale a actiunilor
de la 1 leu la 0,95 lei. Fondul nu precizeaza cu exactitate in
convocatorul AGA motivul pentru care vrea sa reduca capitalul social.
"Reducerea este justificata de optimizarea capitalului social al
Evolutia Bursei de Valori
Stiri bursa
8

Fondului Proprietatea ce implica restituirea catre actionari a unei cote
-parti din aporturi, proportional cu participarea la capitalul social
varsat al fondului", potrivit raportului emis de fond pe bursa.

Fondul Proprietatea. Actionarii Fondului Proprietatea (FP) se vor
intruni pe 22 noiembrie, in adunarea generala a actionarilor (AGA),
pentru a hotari daca prelungesc mandatul de administrator al
Franklin Templeton sau incep procedurile de selectie a unui nou
administrator, potrivit convocatorului AGA publicat joi pe bursa.
Mandatul Franklin Templeton expira in septembrie 2014, iar
principalii actionari ai FP, printre care fondul de hedging american
Elliott, care detine 18% din actiuni, ar vrea sa aduca un nou
administrator, potrivit informatiilor care circula in piata. Actionarii FP
ar purta deja discutii in acest sens cu Blackrock, Morgan Stanley si
Deutsche Bank, dar asta nu inseamna ca aceste discutii vor avea si o
finalitate.

Albalact. Actionarii procesatorului de lactate Albalact Alba Iulia
(ALBZ) au aprobat miercuri rascumpararea a 19,9% din actiuni,
pachet evaluat la bursa la 19,4 milioane de lei (4,3 milioane de euro).
Conducerea companiei a propus ca actiunile sa fie rascumparate la
preturi cuprinse intre 0,1 lei si 0,16 lei si in functie de banii
disponibili. Astfel, raportat la cel mai mic pret, Albalact ar plati 13
milioane de lei (2,9 milioane de euro) pentru titlurile respective, iar in
functie de cotatia maxima, pachetul ar costa 20,8 milioane de lei (4,7
milioane de euro).

Alro Slatina. Producatorul de aluminiu Alro Slatina (ALR) a finalizat o
investitie de 43,6 milioane de lei (aproape 10 mil. euro), pentru
cresterea competitivitatii, proiect lansat in martie 2011, care a fost
finantat partial din fonduri europene, a anuntat compania. Proiectul
a vizat consolidarea si modernizarea sectorului productiv prin achi
zitionarea de utilaje de finisare table si benzi din aluminiu si aliaje,
potrivit unui raport transmis bursei. Valoarea totala a imprumutului
nerambursabil din partea UE este de 17,18 mil. lei, programul fiind
derulat in perioada martie 2011- septembrie 2013. Prin
implementarea acestui program, ne putem consolida si imbunatati
pozitia pe piata internationala, ca urmare a diversificarii
portofoliului, pentru produse cu valoare adaugata mare, a decla
rat Gheorghe Dobra, CEO al Vimetco si directorul general al Alro
Slatina.

Impact. Iaciu va majora cu 8% pretul din oferta de preluare de la
Impact; operatiunea ajunge la 21,2 mil.lei. Oferta vizeaza un pachet
reprezentand aproape 62% din actiunile Impact, diferenta de 38%
din titluri fiind deja in portofoliul lui Iaciu. Operatiunea va incepe joi,
Evolutia Bursei de Valori
9

26 septembrie, si se va incheia pe 16 octombrie. Iaciu a intrat in
actionariatul Impact in luna martie, cand participatiile detinute de
fondatorul companiei, Dan Ioan Popp, si Carmen Sandulescu au fost
vandute prin executare silita pentru un credit nerambursat. Atunci, el
a platit 6,4 milioane lei (1,4 milioane euro) pentru 23,22% din
actiunile Impact, iar ulterior si-a majorat participatia, cumparand
inclusiv pachetele detinute de un fond adminstrat de Franklin
Templeton (6,15%) si de trei fonduri de pensii administrate de ING
(8,1%). Iaciu este proprietarul centrului comercial Doraly si cel mai
mare actionar al SIF Muntenia (SIF4).

Banca Carpatica. Johan Gabriels, CEO-ul belgian venit in martie la
carma Bancii Comerciale Carpatica (BCC), singura banca cu capital
romanesc listata la bursa, a anuntat ca institutia are nevoie de capital
suplimentar de 10-30 milioane de euro, suma pe care vrea sa o
atraga de la un investitor strategic. Pentru a ne dezvolta in
continuare avem nevoie de capital suplimentar de circa 10-30
milioane de euro. Vrem sa atragem acesti bani de la un investitor
strategic. Aducerea unui partener strategic se va realiza prin diluarea
participatiei celui mai mare actionar, a spus ieri Johan Gabriels,
directorul executiv al Carpatica, in cadrul intalnirii anuale cu analisti si
investitori, deschisa si presei.

Mechel Targoviste. Grupul indian African Industries, cel mai mare
producator de otelbeton din vestul Africii, sustine ca este interesat de
preluarea celor cinci combinate siderurgice Mechel din Romania aflate
in prezent in insolventa, dar care in 2011 au avut afaceri cumulate de
873 mil. euro. Anul trecut vanzarile acestora au coborat la 480 mil.
euro.

Electromagnetica. Producatorul de energie regenerabila, sisteme de
iluminat LED si echipamente de masurare a energiei Electromagnetica
Bucuresti (ELMA) asteapta vanzari de becuri cu LED de 6 milioane
de euro in acest an, duble fata de anul trecut, si intentioneaza sa
creasca exporturile in Italia si Ungaria, a declarat directorul general
al companiei, Eugen Scheusan. Planurile de dezvoltare in acest
sector (al sistemelor si corpurilor de iluminat cu LED - n.r.) au vizat o
dublare a cifrei de afaceri. (...) Realizarile din 2013 indica o evolutie a
vanzarilor conform asteptarilor, care va conduce la indeplinirea
targetului anual de 6 milioane de euro.

Oltchim. Veniturile totale ale combinatului chimic Oltchim Ramnicu
Valcea (OLT) au fost in primele opt luni ale anului de 79 mil. euro, cu
73 mil. euro mai mici decat in aceeasi perioada a anului trecut, iar
pierderile companiei in aceeasi perioada s-au redus cu 18 mil. euro,
Evolutia Bursei de Valori
10

de la 54 mil. euro la 36 mil. euro, potrivit unui anunt al
administratorilor companiei. Oltchim este in insolventa, incepand din
luna februarie a acestui an, fiind sub administrare judiciara.

Sobolewski, BVB: Bursa trebuie sa isi reformeze segmentul de piata
destinat companiilor mici. Bursa de la Bucuresti (BVB) trebuie sa isi
reformeze segmentul destinat companiilor antreprenoriale si de mici
dimensiuni, situatia actuala nefavorizand nici opertorul de piata nici
societatile in sine, a declarat Ludwik Sobolewski, directorul general al
Bursei de Valori Bucuresti, in cadrul conferintei "Antreprenor, caut
finantare". Sistemul alternativ de tranzactionare (ATS) al Bursei de la
Bucuresti este teoretic destinat micilor companii care vor sa se
tranzactioneze pe Bursa, dar care nu sunt insa suficient de mari
pentru a putea accesa piata principala. In practica insa, extrem de
putine companii au luat in considerare acest segment de piata, doar
doua societati romanesti (Pro Vorbas si Transilvania Leasing) fiind in
prezent listate pe ATS. Seful bursei a mai declarat ca un IMM
romanesc nu are avea nicio sansa pe bursa externa, iar chiar si
companiile de dimensiuni apreciabile ar intampina dificultati in pietele
straine.

Sobolewski vrea ca minim 55% din actiunile Romgaz sa fie listate la
BVB. Cel putin 55% din actiunile pe care compania de stat Romgaz le
va scoate la vanzare prin oferta publica initiala ar trebui listate la
Bursa de Valori Bucuresti, considera directorul general al BVB, Ludwik
Sobolewski, care ar prefera ca minim 70% din titluri sa fie plasate pe
piata locala. Sobolewski a prezentat acest punct de vedere intr-o
scrisoarea transmisa recent responsabilului Goldman Sachs pentru
Germania, Austria, Rusia si Europa Centrala si de Est, au declarat
pentru Mediafax surse din piata de capital. Scrisoarea a fost
transmisa si autoritatilor romane implicate in vanzarea actiunilor
Romgaz. Directorul general al BVB mentioneaza in scrisoare ca
aproximativ 20% din toata oferta ar putea fi cumparata de investitorii
de retail, amintind de subscrierile ridicate realizate de acesti
investitori in cadrul ofertei initiale pentru listare incheiata recent de
Nuclearelectrica. Cumpararea unui astfel de pachet de catre
investitorii de retail poate juca un rol decisiv in evolutia pretului
actiunilor dupa listare, potrivit lui Sobolewski.

Finantele resping infiintarea unui fond din actiunile minoritare ale
statului. Ministerul Finantelor Publice respinge infiintarea unui fond
format din actiunile minoritare ale Departamentului pentru Energie la
mai multe companii energetice privatizate, precum Petrom, GDF Suez
sau Enel, potrivit ministrului delegat pentru Energie, Constantin Nita.
"Ei (Ministerul Finantelor - n.r.) argumenteaza ca se pierd fonduri la
Evolutia Bursei de Valori
Stiri context intern
11

bugetul de stat. Eu sunt optimist", a declarat luni Nita, intr-o
conferinta de presa, potrivit Mediafax.

Increderea mediului de afaceri si a populatiei in economia Romaniei a
afisat in septembrie cea mai puternica crestere din ultimele 7 luni.
Increderea mediului de afaceri si a populatiei in economia Romaniei a
afisat in septembrie cea mai puternica crestere din ultimele 7 luni,
datorita imbunatatirii sentimentului in sectorul serviciilor, industrie si
in zona consumatorilor, potrivit datelor prezentate vineri de Eurostat.
Indicele increderii companiilor si consumatorilor in economie a
crescut in septembrie la cota 97,4, fata de 95,6 in august, marcand
cea mai buna evolutie din luna februarie. Pe sectoare, sentimentul
fata de economie s-a imbunatatit semnificativ in servicii, dar s-a
deteriorat abrupt in zona comertului cu amanuntul, desi increderea
gospodariilor a crescut, potrivit raportului Eurostat. Indicele increderii
in economie a evoluat pozitiv si in industrie, dar atmosfera din
sectorul constructiilor este mai pesimista decat luna trecuta. La
nivelul UE, increderea in economie s-a imbunatatit in septembrie
pentru cea de-a 5-a luna consecutiv, cu evolutii pozitive in toate
sectoarele de activitate.

Deficitul bugetar a urcat in august la 7,92 mld. lei, reprezentand
1,27% din PIB. Deficitul bugetar a urcat in august cu aproape 2
miliarde de lei, la 7,92 miliarde lei, reprezentand 1,27% din PIB, pe
fondul unei performante modeste a veniturilor si al unor cheltuieli in
crestere cu salariile si bunurile si serviciile, potrivit datelor publicate
de Ministerul Finantelor. Principalele venituri au avut o evolutie
modesta, dinamica incasarilor fiind slaba atat la TVA si accize, cat si
la impozitul pe profit, unde s-a consemnat chiar o scadere.

Romania a trecut de la deficite de cont curent de peste 10% din PIB
inainte de criza la excedent. Romania a revenit in 2013 pe excedent
de cont curent pentru prima data din 1990, iar surplusul s-a mentinut
in primele sapte luni din acest an, dupa ce inainte de izbucnirea cri
zei economice mondiale s-au inregistrat deficite de cont curent
record, de peste 10% din PIB. Contul curent reflecta relatia econo
miei Romaniei cu exteriorul, incluzand intrarile si iesirile de bunuri si
servicii, de venituri si transferurile curente (banii trimisi de romanii
care lucreaza in strainatate si fondurile europene).
Sursa stiri: zf.ro, wall-street.ro




Evolutia Bursei de Valori
12

Evolutia Bursei de Valori
Tabel indicatori de
evaluare
* Indicatorii sunt calculati conform situatiilor financiare aprobate pe sem I 2013
realizate conform IFRS, cu exceptia SIF-urilor, BRK, BVB si FP care raporteaza conform
RAS. Acesti indicatori sunt actualizati la inceputul fiecarei luni.
Simbol P/E P/B P/S ROE
Profit net/
Venituri
totale
SIF3 2,68 0,76 1,8 28,31% 67,32%
UAM 3,59 0,72 0,28 19,96% 7,69%
UZT 3,81 0,13 0,12 3,34% 3,15%
ELGS 4,16 1,08 0,32 26,04% 7,74%
PTR 4,26 0,91 1,11 21,43% 25,97%
SIF1 5,73 0,67 12,77 11,75% 222,87%
SNP 6,04 1,03 1,25 17,05% 20,65%
BCC 6,36 0,47 0,93 7,43% 14,59%
MECF 6,8 0,84 1,37 12,3% 20,15%
CNTE 6,98 2,14 0,96 30,74% 13,71%
SIF2 7,05 0,94 2,69 13,4% 38,22%
SIF5 7,21 1,3 3,36 18,06% 46,58%
CMP 7,54 0,4 0,24 5,33% 3,22%
ELMA 7,86 0,6 0,32 7,62% 4,09%
ARTE 8,06 1,2 0,52 14,95% 6,41%
ELJ 8,41 0,41 0,57 4,89% 6,76%
TLV 8,42 0,96 1,77 11,39% 21,05%
TEL 8,61 0,4 0,39 4,63% 4,58%
APC 8,81 0,84 0,47 9,53% 5,36%
SCD 9,01 1,33 1,31 14,79% 14,49%
RMAH 9,08 0,74 0,12 8,13% 1,36%
TGN 9,73 0,54 1,55 5,59% 15,88%
ALR 10,12 0,89 0,42 8,82% 4,19%
VNC 10,56 0,59 0,31 5,63% 2,92%
SIF4 11,16 0,72 3,53 6,45% 31,59%
ALU 12 0,51 0,43 4,27% 3,6%
ARS 12,12 1,4 0,82 11,59% 6,74%
CMF 12,14 0,58 0,25 4,78% 2,1%
BIO 13,01 1,67 2,49 12,87% 19,14%
PEI 13,9 0,53 0,02 3,78% 0,17%
ART 14,37 0,35 0,15 2,44% 1,08%
ATB 15,22 0,76 0,81 4,98% 5,35%
RPH 15,79 0,97 0,26 6,14% 1,62%
BRM 17,55 1,02 0,74 5,82% 4,24%
FP 19,13 0,8 10,81 4,2% 56,49%
BCM 23,04 0,39 2,19 1,67% 9,49%
CMCM 25,64 0,16 1,58 0,63% 6,15%
COTR 26,4 0,29 1,4 1,09% 5,29%
BVB 31,48 1,84 7,75 5,83% 24,62%
PREH 48,46 0,49 1,01 1,01% 2,08%
13

Evolutia Bursei de Valori
SIF 1 SIF 2 SIF 3 SIF 4 SIF 5
FP
VUAN (31/08/2013) 2,7696 2,2920 0,9471 1,3289 2,6122 1,1782
Pret (27/09/2013) 1,0850 1,2620 0,6110 0,7045 1,6200 0,7625
Pret/VUAN 0,3900 0,5500 0,6500 0,5300 0,6200 0,6500
Castig pe actiune 8 luni
2013 (anualizat)
0,0713 0,1999 0,2408 0,2247 0,2561 0,0736
Castig pe actiune
2012
0,1832 0,2642 0,1945 0,1619 0,1518 0,0412
Emitent Data AGA
Tip
operatiune
Detalii operatiune
Data
inregistrare
Antibiotice (ATB) 27.06.2013
majorare cu
actiuni
gratuite
18,19 actiuni gratuite
la 100 detinute
15.07.2013
Ropharma (RPH) 17.06.2013
majorare cu
actiuni
gratuite
75 actiuni gratuite pt
100 detinute
05.07.2013
Banca Transilvania
(TLV)
20.05.2013
majorare cu
actiuni
gratuite
15,94 actiuni gratuite
pt 100 detinute
20.05.2013
Vrancart (VNC) 10.05.2013
majorare cu
actiuni
gratuite
8,57 actiuni gratuite
pt 100 detinute
10.05.2013
Armatura 07.03.2013
majorare
capital prin
numerar
100 actiuni subscrise
pentru 100 detinute;
pret 0,1 lei/actiune;
(mai intai are loc
reducerea capitalului
social datorita
pierderilor si apoi
majorarea in doua
etape)
22.03.2013
Carbochim 14.03.2013
majorare
capital prin
numerar
66 actiuni subscrise
pentru 100 detinute;
pret 2,5 lei/actiune
29.03.2013
Calipso Oradea
(CAOR)
22.01.2013
majorare
capital prin
numerar
15 actiuni subscrise
pentru 100 detinute;
pret 2,5 lei/actiune
08.02.2013
Banca Transilvania
(TLV)
27.04.2012
majorare cu
actiuni
gratuite
7,29 actiuni gratuite
pentru 100 detinute
21.05.2012
Tabel operatiuni de
capital social
Tabel comparativ
SIF-uri
Sursa: comunicate BVB
14

E simplu sa devii investitor!

E simplu sa devii investitor!
KTRADE - tranzactii online
Ktrade este sistemul de tranzactionare
online al Intercapital Invest, unul dintre
cele mai performante si mai complexe
sisteme de tranzactionare disponibile in
Romania.
Prin Ktrade poti cumpara si vinde actiuni
de oriunde si oricand, indiferent unde te
poarta drumurile tale - alpinistul Alex
Gavan a testat sistemul chiar si in Muntii
Himalaya, la 5.000 de metri altitudine!
Prin Ktrade tranzactionarea e simpla si
rapida, iar clientii au acces la sistemul
nostru de analiza Intercapital Start.
E timpul sa devii investitor. Intra acum
pe www.ktrade.ro. Te asteptam!
Poti face mai multe cu banii tai. Astazi
ai posibilitatea de a participa la
cresterea si profiturile celor mai
importante companii din Romania,
cumparandu-le actiunile de la bursa.
Noi, la Intercapital Invest, vrem sa te
ajutam sa beneficiezi de aceste
performante si sa reduci riscurile printr
-o consiliere de calitate. Iti oferim
brokeri pregatiti, sisteme informatice
avansate, informatii si rapoarte utile,
si toata experienta noastra pe piata de
capital pentru a castiga la bursa.
Devenind client Intercapital ai acces la
Intercapital Start, cel mai avansat
sistem de analiza a actiunilor,
obligatiunilor, fondurilor de investitii,
indicilor si ofertelor publice initiale.
Testeaza gratuit acest produs si afla
mai mul t e des pr e noi pe
www.intercapital.ro. E simplu sa devii
investitor!
15

Evolutie piete externe
Evolutie piete externe
Autor: Florin Irimin

Rezultatul votului din Germania indica o victorie pentru partidul
crestin democrat condus de Angela Merkel care a primit 41,5% din
voturile alegatorilor prezenti. Pentru a putea guverna cea mai mare
economie europeana, Merkel va avea nevoie sa formeze in aceasta
perioada o coalitie. Mesajul cu care au fost castigate alegerile a fost
unul de continuare a reformelor in tarile UE ca singura modalitate de
crestere a competititvitatii. Bineinteles exemplul dat de Angela Merkel
a fost chiar Germania care a ajuns la un nivel al somajului de 6,8% in
conditiile in care media Zonei Euro este la 12,1%.

Evolutia buna a economiei germane se vede si in aprecierea bursei de
la Frankfurt. De la jumatatea anului 2011 indicele DAX 30 se afla pe
un trend ascendent sustinut care a dus in 2013 la realizarea unor noi
maxime istorice.

Inceputul celui de-al treilea mandat al cancelarului german va fi unul
dificil. Daca in ultima perioara atentia a fost indreptata spre alegerile
din Germania, finalul de an cel mai probabil va readuce in discutie
problema statelor din sudul Europei. Grecia si Portugalia par a fi
primele care vor tine capul de afis in perioada urmatoare. Daca
Irlanda poate fi data ca un exemplu pozitiv, reusind sa iri refaca
economia dupa bailout si sa recastige increderea investitorilor,
Portugalia nu a putut obtine rezultate asemanatoare. Desi a
Sursa grafic: Saxo Bank
16

inregistrat o crestere a PIB de 1,1% in trimestrul II, dobanda la
obligatiunile emise de Portugalia, a continuat sa creasca la peste 7%.

De curand agentia de rating S&P a avertizat ca poate reduce rating-ul
de credit al Portugaliei. Problematic ramane si faptul ca anul viitor
expira termenul pentru finantarea primita in urma cu trei ani, iar
Portugalia va avea nevoie cel mai probabil de o noua finantare pentru
a plati cei 14 mld. euro. Dupa alegerile din Germania, Euro s-a
depreciat in raport cu dolarul american si poate ajunge in perioada
urmatoare la 1,34.

Evolutie piete externe


Cotatii
Variatie
saptamanala
Evolutie
2012
P/E
Evolutie
2013
America

Dow Jones Indus, AVG 15.328,30 -1,97% 7,16% 14,34 16,97%
S&P 500 1.698,67 -1,37% 13,42% 15,92 19,11%
Nasdaq Composite 3.787,43 -0,05% 15,91% 21,77 25,43%
Europa
FTSE 100 (Anglia) 6.504,56 -1,61% 5,84% 19,01 10,29%
CAC 40 (Franta) 4.184,47 -0,40% 15,23% 17,40 14,92%
DAX (Germania) 8.651,07 -0,41% 29,06% 14,41 13,64%
WIG 20 (Polonia) 2.418,53 1,18% 20,45% 12,49 -6,37%
PX (Cehia) 959,6 -0,06% 14,01% 18,52 -7,62%
BUX (Ungaria) 18.695,10 2,74% 7,06% 11,82 2,87%
Sofix (Bulgaria) 459,31 -0,27% 7,25% 7,53 32,96%
BET (Romania) 6.048,41 2,93% 18,74% 10,58 17,45%
Asia
Nikkei 225 (Japonia) 14.760,07 0,12% 22,94% 22,67 41,99%
Hang Seng (China) 23.207,04 -1,26% 22.91% 10,13 2,43%
Tabel indici externi
* Tabelul foloseste date din sistemul Bloomberg.si teletrader.com
** evolutiile saptamanale sunt calculate vineri -saptamana actuala fata de vineri-saptamana
precedenta, cu preturile din timpul sedintelor de tranzactionare; indicatorii P/E sunt actualizati
trimestrial, dupa raportarea rezultatelor pe plan local; ultima actualizare a valorilor P/E a fost
realizata in data de 23.08.2013
Sursa grafic: Saxo Bank
17

Analiza tehnica
Autor: Mihai Muresian

Optimismul investitorilor pentru titlurile Fondului Proprietatea venit
odata cu anuntul facut de managerul Fondului privind posibilitatea
initierii unei oferte de cumparare a dus preturile actiunilor FP catre
maxime istorice. Aceste cresteri, cumulate si cu aprecierile altor
actiuni din cosul de indice, au dus BET-ul la un maxim intra-week de
6.110 puncte, zona de rezistenta formata odata cu top-urile din
aprilie 2010 si 2011.

Faptul ca indicele BET a reusit sa reatinga aceasta zona reprezinta din
punctul meu de vedere un punct forte pentru piata locala, aratand ca
in piata exista interes din partea investitorilor si in acelasi timp se
creeaza premisele unei miscari ascendente de durata. Aceasta este
posibila doar din momentul in care piata va reusi sa strapunga zona
de acumulari in care evolueaza in prezent.

Din momentul de fata cel mai probabil in cazul indicelui BET vom
asista la o retragere pana la valoarea de 5760 de puncte in conditiile
in care maximele atinse s-au dovedit mult prea puternice pentru a fi
strapunse. Aceasta scadere nu cred ca trebuie sa ingrijoreze, ea
Analiza tehnica
18

venind pe fondul unei consolidari a trendului ascendent format din
2012. Formatiunile din acest trend, respectiv minimele superioare
formate in iulie 2012, decembrie 2012 si iunie 2013 subliniaza forta
trendului, iar daca in piata nu vom asista la o inrautatire drastica a
sentimentului investitorilor cred ca ne putem astepta pentru
primavata anului urmator chiar si la atingerea zonei de 6700 de
puncte.

























Analiza tehnica
19

Fonduri Mutuale
Fonduri Mutuale
Autor: Florentina Marinescu
Nota 1: Detalii despre IFM se gasesc pe www.kmarket.ro, sectiunea Fonduri de investitii
Nota 2: Fondurile in verde sunt de obligatiuni, cele in rosu sunt de actiuni, cele in albastru sunt
diversificate, iar restul sunt incadrate la categoriile monetare si alte fonduri

Valoare
VUAN
ultima data
disponibila
Evolutie
saptamanala
(%)
% 2013 % 2012
BCR Obligatiuni 17,4250 0,13 5,95 7,36
Raiffeisen RON Plus 156,6351 0,14 4,79 6,86
Simfonia 1 35,0900 0,09 3,66 5,62
BT Obligatiuni 15,6800 0,13 4,26 6,52
Raiffeisen RON Flexi 114,4236 0,11 4,28 5,88
OTP Comodisro 15,5806 0,06 4,29 6,93
BT Maxim 7,2600 1,54 7,56 19,05
BT Clasic 18,5600 0,60 7,41 11,41
OTP Obligatiuni 12,8896 0,08 4,53 7,55
Carpatica Obligatiuni 11,0842 0,69 5,56 5,12
Stabilo 11,2958 0,17 4,65 5,62
BCR Dinamic 25,2747 1,11 9,63 16,27
KD Maximus 13,3940 0,10 2,57 15,53
BRD Diverso 142,0100 0,91 7,37 13,78
Raiffeisen Confort 117,0945 0,49 4,93 10,29
Certinvest Dinamic 4,7582 1,01 4,10 11,80
Transilvania 35,9951 0,96 5,91 16,15
Raiffeisen Prosper 94,4280 0,21 1,25 23,66
Certinvest Obligatiuni 25,7800 0,08 4,41 6,80
Integro 4,0150 0,71 5,27 12,45
Erste Monetar 10,6798 0,13 4,15 n/a
BRD Obligatiuni 145,9700 0,09 3,41 5,52
Raiffeisen Confort 145,1351 0,30 4,58 14,10
Raiffeisen Benefit 136,7805 0,49 7,12 15,78
BRD Actiuni 132,6800 1,10 7,43 20,07
BT Index ROTX 8,1700 1,49 15,07 27,01
OTP Avantis 7,3144 1,41 7,19 23,64
Napoca 0,3827 1,06 5,43 12,91
Carpatica Stock 15,7856 1,54 8,34 14,26
Raiffeisen Actiuni 35,4845 1,22 9,18 22,15
Indice IFM 11567,48 0,21 4,90 7,29
INDICATORI
FINANCIARI COMPARATI
Indicator
Randament
pe ultimele
12 luni
Indicele IFM 6,86%
Indicele BET 27,87%
Rata inflatie 5,10%
Curs LEU/USD -5,92%
Curs LEU/EUR -1,19%
COTATII VALUTARE
Indicator
Randament
pe ultimele
12 luni
Curs LEU/EUR 4,4635
Curs LEU/USD 3,3089
EUR/USD 1,3489
RATA DE DOBANDA
Data %
Aug 13 4,50
Iul 13 5,00
Iun 13 5,25
20

Fonduri Mutuale
Evolutie Sibex
Autor: Denis Farima
COTATII FUTURES SIBEX
Contract
Valoare
(dec. 2013)
FP 0,7700
SIF2 1,1900
SIF5 1,6520
SNP 0,4530
TLV 1,2400
EUR/RON 4,4875
USD/RON 3,3731
Indicele Dow Jones Industrial Average a inregistrat o evolutie
descenda in aceasta saptamana, cotatia derivatului DEDJIA_RON
DEC13 suferind o scadere de 1,28%, conform cotatiilor de vineri ora
16. Scaderea in valori absolute a fost de 197 de puncte, de la
valoarea de 15.405 puncte la 15.208. 4 dintre cele 5 sedinte au fost
rosii, scaderea cumulata fiind de 237 puncte, doar joi fiind
inregistrata o crestere de 40 de puncte. Amplitudinea maxima a
varitatii saptamanale a fost de 272 de puncte, situata intre valoarea
maxima de 15.455 si cea minima de 15.183 puncte.

Paritatea Euro USD a avut o evolutie oscilanta, inregistrand in
aceasta saptamana o usoara apreciere a cotatiei de 0,15%, de la
1.3524 cat se inregistra la finele saptamanii anterioare, pana la
valoarea de 1.3544 de la ora raportului. Luni, marti si joi EUR/
USD_RON cu scadenta decembrie 2013 a inregistrat scaderi
cumulate de 88 de pps, in timp ce miercuri si vineri cresterea a fost
de 108 pps.

Evolutia cotatiei contractului SIBGOLD cu scadenta Octombrie 2013
a fost una linistita in prima parte a saptamanii, ultimele 2 sedinte
fiind inregistrata o crestere a volatilitatii (scadere de 1,02% joi si
crestere de 1,43$ vineri). La nivel saptamanl cotatia unciei de aur la
Sibex a avansat cu 12,5 USD, de la 1326 in 20 septembrie pana la
1338.5 USD/uncie in 27 septembrie ora 16.

Petrolul de tip Light Sweet Crude, in schimb a pierdut 1,87% in
ultimile 5 sedinte, cotatia DEOIL_LSC suferind corectii in 4 sesiuni
de tranzactionare. Scaderea saptamanala a fost de 1,78% de la
104,78 la 102,91 USD/baril, amplitudinea maxima a volatilitatii
(2,62 USD) situandu-se intre valoarea maxima de 104,89 si 102,27
USD/baril de petrol LSC.
21

Anexa 1 Evolutia Actiunilor BVB
Evolutia actiunilor BVB

Va prezentam performantele tuturor actiunilor tranzactionate la bursa
in saptamana curenta:
Actiune 20-Sep 27-Sep Evolutie
IMP 0.1750 0.2012 14.97%
SNO 1.3500 1.5350 13.70%
DAFR 0.0265 0.0300 13.21%
ECT 0.0265 0.0299 12.83%
ELJ 0.1250 0.1400 12.00%
SRT 0.0073 0.0080 9.59%
MEF 1.2500 1.3600 8.80%
VESY 0.0342 0.0370 8.19%
MECF 0.1375 0.1479 7.56%
BCC 0.0637 0.0684 7.38%
RRC 0.0435 0.0465 6.90%
UZT 2.2000 2.3400 6.36%
FP 0.7175 0.7625 6.27%
OIL 0.1250 0.1315 5.20%
ROCE 0.0930 0.0978 5.16%
BRM 1.0000 1.0500 5.00%
VNC 0.0706 0.0740 4.82%
BVB 23.9600 25.0000 4.34%
SNP 0.4300 0.4475 4.07%
BRD 8.8100 9.0800 3.06%
COTR 49.0000 50.5000 3.06%
EFO 0.0564 0.0581 3.01%
ART 1.4490 1.4900 2.83%
ELMA 0.2120 0.2179 2.78%
ALU 1.0500 1.0790 2.76%
COTE 42.0000 43.0000 2.38%
SPCU 0.1012 0.1035 2.27%
TLV 1.4000 1.4300 2.14%
BRK 0.1352 0.1375 1.70%
ALR 1.4750 1.5000 1.69%
SCD 0.9000 0.9150 1.67%
SIF5 1.5990 1.6200 1.31%
BIO 0.2700 0.2730 1.11%
TGN 187.0000 189.0000 1.07%
SIF4 0.7000 0.7045 0.64%
CEON 0.0360 0.0362 0.56%
RPH 0.3700 0.3720 0.54%
SIF1 1.0800 1.0850 0.46%
CGC 0.0297 0.0298 0.34%
ARS 1.5400 1.5450 0.32%
COMI 0.0940 0.0942 0.21%
SIF2 1.2600 1.2620 0.16%
TUFE 0.1471 0.1471 0.00%
UAM 0.7910 0.7910 0.00%
CBC 7.2000 7.2000 0.00%
PEI 18.0000 18.0000 0.00%
ALT 0.0400 0.0400 0.00%
NEP 30.0000 30.0000 0.00%
CMF 1.8000 1.7980 -0.11%
CMP 0.5110 0.5100 -0.20%
ATB 0.4720 0.4705 -0.32%
SIF3 0.6130 0.6110 -0.33%
PTR 0.4800 0.4775 -0.52%
TEL 13.8000 13.7200 -0.58%
EBS 106.0000 105.3000 -0.66%
ELGS 0.6870 0.6800 -1.02%
TRP 0.1629 0.1610 -1.17%
CNTE 82.0000 81.0000 -1.22%
BCM 0.0810 0.0800 -1.23%
ARTE 10.0000 9.8600 -1.40%
AMO 0.0066 0.0065 -1.52%
RMAH 0.2900 0.2835 -2.24%
TBM 0.0328 0.0320 -2.44%
SOCP 0.1700 0.1651 -2.88%
MJM 0.0330 0.0320 -3.03%
STIB 4.0000 3.8000 -5.00%
EPT 0.0108 0.0102 -5.56%
PPL 1.3000 1.2180 -6.31%
PREH 2.3500 2.2000 -6.38%
22

Buletinul bursier Puls Capital reprezinta un serviciu gratuit de promovare a pietei de capital din Romania
furnizat de catre www.kmarket.ro si SSIF Intercapital Invest SA (http://www.intercapital.ro). Daca nu
sunteti deja abonat, mergeti pe site-ul www.kmarket.ro in sectiunea Buletin Bursier Saptamanal pentru
abonare Pentru dezabonare mergeti pe aceeasi pagina. Prelurea informatiilor si materialelor din acest
rarpot este permisa si gratuita cu conditia obligatorie a mentionarii drept sursa sa Intercapital Invest,
www.kmarket.ro. Preluarea materialelor fara mentionarea sursei este interzisa si se pedepseste conform
legilor in vigoare. Pentru informatii suplimentare despre investitiile in valori mobiliare va invitam sa vizitati
Pagina Pietei de Capital din Romaniahttp://www.kmarket.ro; pentru informatii despre deschiderea unui
cont de investitii va invitam sa ne vizitati la http://www.intercapital.ro. Informatiile cuprinse in acest raport
nu reprezinta recomandari de a cumpara sau a vinde valorile mobiliare prezentate, ci ofera informatii si
opinii care sa faciliteze luarea unei decizii in mod independent de catre fiecare investitor in parte.
Intercapital Invest si angajatii sai pot detine valori mobiliare prezentate in acest raport si/sau avea
raporturi contractuale cu emitentii prezentati in raport. Este recomandabil ca o decizie de investire sa fie
luata dupa consultarea mai multor surse de informare diferite. Investitorii sunt anuntati ca orice strategie,
grafic, metodologie sau model sunt mai degraba forme de estimare si nu pot garanta un profit cert.
Investitia in valori mobiliare este caracterizata prin riscuri, inclusiv riscul unor pierderi pentru investitori.
Faptele, informatiile, graficele si datele prezentate au fost obtinute din surse considerate de incredere, dar
corectitudinea si completitudinea lor nu poate fi garantata. Intercapital Invest SA si realizatorii acestui
raport nu isi asuma nici un fel de obligatie pentru eventuale pierderi suferite in urma folosirii acestor
informatii. Autoritatea cu atributii de supraveghere a Intercapital Invest este Comisia Nationala a Valorilor
Mobiliare. Daca prezentul raport include recomandari, acestea se refera la investitii in actiuni pe termen de
minim 12 luni, si semnifica o crestere de pret de minim 15% (pentru recomandari de cumparare), o
scadere de minim 15% (pentru recomandari de vanzare) sau o evolutie intre -15% si +15% fata de pretul
actual (pentru recomandari de pastrare). Informatiile cerute de Regulamentul CNVM numarul 15/2006
sunt disponibile pe site-ul web al Intercapital Invest, www.intercapital.ro. Adresa exacta este http://
www.intercapital.ro/recomandari.php. Istoricul rapoartelor publicate si a recomandarilor formulate de
Intercapital Invest se gaseste pe site-ul www.intercapital.ro. Informatiile din aceasta sectiune se
completeaza cu toate informatiile prezentate pe www.intercapital.ro.