Puls Capital 779

Autor Puls Capital
Intercapital Invest SA
Responsabil Puls Capital
Departamentul de Analiza
research@intercapital.ro
Daniela RopotaAnalist

Colaboratori

Florin IriminBroker
Nicu GrigorasBroker
Gabriel AldeaBroker
Gabriel RotaruTrader
Mihai MuresianTrader
Florentina MarinescuBack-office
Denis FarimaSibex

Contact:
222.87.31, 222.87.44
office@intercapital.ro
http://www.intercapital.ro
Modelul unui bubble si
aplicarea pe indicele BET

Va prezentam mai jos incadrarea indicelui BET din perioada 2000-
2013 in modelul de evolutie teoretica a unui bubble creionat de Dr.
Jean-Paul Rodrigue. Interesant este ca acest model a fost publicat in
anul 2006, iar incadrarea pietei romanesti in acesta este foarte
exacta:
An XV, Nr. 779, 20 Decembrie 2013
2

La final, o tema de reflectie: daca plecam de la premisa ca modelul
este ciclic, s-ar parea ca piata noastra intra din nou in faza II
(Awareness Phase), dupa depasirea Fazei I derulata in ultimii ani.
Detalii despre acest model sunt disponibile aici: http://
people.hofstra.edu/jean-paul_rodrigue/jpr_blogs.html.

Razvan Pasol

ANUNT:

Dat fiind programul scurt de sarbatori, acesta a fost ultimul
numar al Puls Capital in anul curent, primul din anul urmator
urmand sa fie publicat in data de 10 ianuarie.
Va multumim pentru intelegere!

In anul 2013 am avut unele surprize placute,
dintre care doua listari majore dupa mai bine de cinci ani de
criza. In continuare, ne dorim si mai multi pasi inainte pentru
consolidare si cresterea lichiditatii, astfel incat bursa noastra
sa evolueze de la statutul de piata de frontiera,
la cel de piata emergenta.

Echipa Intercapital va ureaza
sarbatori fericite si la multi ani!

Editorial
3

Evolutia Bursei de Valori
Autor: Daniela Ropota

Saptamana aceasta, valoarea tranzactionata totala a fost de 409,72
milioane lei. Valoarea tranzactiilor cu actiuni a cumulat 197,49
milioane lei, in scadere cu 66,32% fata de saptamana precedenta.
Cele mai importante schimburi s-au realizat pe titlurile Fondul
Proprietatea (FP) in valoare de 55,01 milioane lei, Petrom (SNP) in
valoare de 31,04 milioane lei, Transgaz (TGN) in valoare de 24,82
milioane lei, Romgaz (SNG) in valoare de 16,59 milioane lei si BRD-
SG (BRD) in valoare de 16,25 milioane. Tranzactiile cu produse
structurate au cumulat 2,70 milioane lei, cu obligatiuni 209,47
milioane lei si cu unitati de fond 0,01 milioane lei.

In piata deal s-au realizat schimburi in valoare de 51,03 milioane lei.

Indicii bursieri au inregistrat evolutii pozitive, cuprinse intre 0,48% pe
indicele BET-NG, valoarea la inchidere a acestuia fiind de 656,90 si
2,03% pe indicele ROTX, valoarea la inchidere a acestuia in puncte
indice fiind de 12.702,55.

In saptamana analizata, 35 titluri au avut evolutii pozitive, 4 au avut
evolutii stabile si 32 au avut evolutii negative.

Cele mai mari cresteri s-au inregistrat pe titlurile Impact (IMP), Erste
(EBS) si UAMT (UAM), de 21,33%, 5,81% si respectiv de 5,75%.

Cea mai mare scadere s-a inregistrat pe titlurile MJM Maillis (MJM) de
27,27%, aceasta fiind urmata de cele inregistrate pe titlurile Uztel
(UZT) si Turbomecanica (TBM) de 22,84% si respectiv de 14,93%.

Valoarea tranzactiilor cu
actiuni a scazut
Tranzactii deal
Topuri aprecieri/
deprecieri
INDICATORI BVB
Valoare totala
tranzactii (mil lei)

409,72
Capitalizare piata
(mil lei)
132.011,95
Evolutie BET 1,29%
Evolutie ROTX 2,03%
Evolutie BET-C 0,70%
Evolutie BET-FI 1,20%
Evolutie BET-NG 0,48%
Evolutie BET-XT 1,69%
Evolutie BET-BK 1,72%
Indicii bursieri au avut
evolutii pozitive
4

In ultimele zile, s-a remarcat un interes din ce in ce mai slab pentru
actiunile de la bursa locala. In principal, au fost doua evenimente pe
care investitorii le-au urmarit cu interes la bursa locala: unul pe plan
intern si celalalt pe plan extern.

Fondul Proprietatea a anuntat incheierea celui de-al doilea program
de rascumparare, in cadrul caruia a cumparat 1,1 miliarde de actiuni
contra sumei de 962,6 milioane de lei. Acesta s-a realizat prin
achizitii zilnice la BVB si a fost accelerat prin oferta publica de
cumparare a 600.000.000 actiuni (4,5% din capitalul social). De
curand, emitentul a aprobat al treilea program de rascumparare, care
va incepe imediat ce hotararea actionarilor va fi publicata in Monitorul
Oficial si ASF avizeaza anularea actiunilor dobandite in cadrul primului
program de rascumparare, in conditiile in care avizul ASF a fost
solicitat in mai 2012 si decizia finala este in asteptare. Programul din
urma este mai mic si priveste rascumpararea a 252,86 milioane de
actiuni, la un pret cuprins intre 0,2 si 1,5 lei/actiune, pentru o
perioada maxima de 18 luni, in functie de lichiditatile disponibile. Si
acesta are ca scop reducerea capitalului social.

Pe langa vestile legate de programul de rascumparare, Fondul
Proprietatea a convocat AGA pe 3 februarie si propune pentru a doua
oara reducerea capitalului social cu 676,90 milioane lei, prin
reducerea valorii nominale a actiunilor de la 1 leu la 0,95 lei, si
restituirea catre actionari a unei cote-parti proportional cu
participarea la capitalul social. Compania a mai convocat odata AGA
pentru reducerea capitalul social in luna anterioara, dar nu a reusit sa
adune cvorumul necesar pentru aprobare. Astfel, anul viitor, Fondul
Proprietatea are o alta perspectiva in privinta recompensarii
actionarilor. Un avantaj pentru actionari in acest caz este ca nu se
aplica impozit, in timp ce dividendele sunt taxate cu 16%. La 0,05 lei/
actiune, randamentul la preturile actuale este circa 6%. In februarie,
par sa existe insa mai multe sanse spre aprobare, decat la incercarea
precedenta.

Pe plan extern, a fost un moment foarte important pentru burse la
nivel international si anume sedinta FED, in care au aparut informatii
legate de reducerea programului de relaxare cantitativa. Mai exact,
FED a luat decizia sa reduca programul de stimulare prin achizitii de
obligatiuni de la 85 la 75 miliarde dolari incepand din ianuarie.
Decizia a avut un impact pozitiv asupra cotatiilor, cel putin din doua
motive: stirea era deja incorporata in preturi, fiind in mare conform
asteptarilor, si apoi arata o situatie economica mai buna a SUA in
prezent. QE are de regula 2 faze. In prima, trebuie facute eforturi de
combatere a deflatiei si de sustinere a cresterii economice, in
Comentariul saptamanii
analizate
5

conditiile in care in care politica monetara are un impact foarte slab si
increderea este la un nivel foarte scazut. In cea de-a doua, trebuie
realizate eforturi de control a inflatiei prin diverse strategii de exit. Un
astfel de program se incheie cand exista o crestere vizibila a masei
monetare si o crestere economica sustenabila.

Pe final de an, este de asteptat ca lichiditatea sa ramana mica, asa
cum se intampla de obicei la bursa in perioada sarbatorilor. Pe ultima
suta de metri, exista o tendinta de ajustare a portofolliilor in vederea
pregatirii situatiilor financiare pentru anul respectiv, dar pana in
prezent probabil ca cea mai mare parte a acestor tranzactii a avut
deja loc. Astfel, in ultimele trei zile de tranzactionare ale anului
curent este posibil sa avem mai mult cresteri usoare, in asteptarea
proiectelor de anul viitor. De asemenea, la inceputul anului, exista o
tendinta favorabila, explicata in principal de reintrarea la achizitionare
a investitorilor care au vandut la finalul anului anterior si de
perspectivele de piata. In tabelul urmator, este prezentata evolutia
indicelui BET de la infiintare pana in prezent in primele cinci sedinte
de trazactionare si in ultimele cinci sedinte de trazactionare pe
parcursul fiecarui an.
Statistici ultimele cinci zile
si primele cinci zile de
tranzactionare din an
la BVB
Indicele BET
Evolutie
primele 5
sedinte de
tranzactiona
re din an
Evolutie
ultimele 5
sedinte de
tranzactionare
din an
Evolutia
anuala
Valoarea
tranzactiilor
totala cu
actiuni (mld
lei)
2013 7,60% n/a
23,83%
(20 sep)
11,18 (20 sep)
2012 0,79% 5,36% 18,74% 7,44
2011 6,10% 0,68% -17,68% 9,94
2010 8,26% 2,48% 12,32% 5,60
2009 -5,22% -2,36% 61,68% 5,09
2008 -5,16% 1,16% -70,47% 6,95
2007 6,31% 4,22% 22,05% 13,8
2006 10,17% 0,88% 22,23% 9,89
2005 17,00% -1,67% 50,90% 7,81
2004 4,76% 1,40% 100,96% 2,42
2003 6,45% 3,43% 30,91% 1,01
2002 1,12% 6,95% 119,79% 0,71
2001 12,37% 3,08% 38,58% 0,38
2000 18,50% 2,46% 21,45% 0,18
1999 0,79% -6,53% 18,77% 0,14
1998 3,26% 2,95% -50,17% 0,18
6

Dupa cum se observa, doar intr-un singur an s-au inregistrat scaderi
in ambele cazuri, valoarea tranzactiilor fiind de asemenea in scadere
in perioadele respective. In perioada 1998-2013, tendinta din primele
5 sedinte din an a fost in proportie de 88% din cazuri pozitiva.
Totodata, se remarca ca la inceputul de an au fost in general evolutii
mai bune decat la finalul anului precendent.

Statisticile de gen sunt utile pentru idenficarea trendurilor, dar nu
reprezinta o certitudine. Previziunile ar trebui sa includa tendintele
corelate cu contextul de piata actual. Anul trecut, estimarile noastre
au fost pozitive, dar mai modeste decat cresterile mari din realitate,
datorita aparitiei unor stiri puternic pozitive. Pentru perioada imediat
urmatoare mentin estimarea de cresteri usoare, avand in vedere un
ritm de crestere mai mic asteptat anul viitor pe pietele externe si
lipsa unor informatii clare referitoare la proiectele de pe plan intern in
prima parte a anului. Doar dividendele ce se arata in acest moment
un impuls pentru bursa in primele luni. Reducerea programului QE
poate aduce pe termen scurt volatilitate pe masura ce este
implementat.

Ianuarie

AIPC a cerut Bursei sa publice informatiile trimise catre CNVM
pentru calificarea Rasdaq ca ATS.

Oltchim va intra in insolventa. Compania Oltchim (OLT) va intra
in insolventa, cererea in acest sens urmand sa fie transmisa
Tribunalului Valcea.

SIF Moldova incaseaza 1 mil. euro pe actiunile de la Comcereal
Tulcea.

15% din Transgaz va fi vandut pe Bursa pana la jumatatea lui
aprilie

Cifra de afaceri in retail ramane cu o crestere de 4%, la 11 luni.

Companiile din industrie au inregistrat afaceri in scadere.

Deficitul comercial a scazut pe final de an, dar ramane peste
nivelul din 2011.

Banca Mondiala a inrautatit prognoza de crestere economica
pentru Romania.

Investitiile straine bat spre 1,5 miliarde euro, dar raman sub
2011.

Guvernul estimeaza pentru acest an o crestere economica de
1,6%.

Rata inflatiei a fost in decembrie anul trecut de 4,95% fata de
decembrie 2011, in afara intervalului tintit.
Stiri BVB si context intern
in anul 2013
7

Februarie:

Fondurile Franklin Templeton au ajuns sa detina peste 5% din
SIF Transilvania.

Hidroelectrica isi majoreaza capitalul si listeaza 10% din actiuni
pe Bursa.

Combinatul siderurgic Mechel Targoviste (COS) a cerut marti
intrarea in insolventa, intr-un dosar inregistrat la Tribunalul
Dambovita.

Comisia Europeana (CE) estimeaza o inflatie anuala medie de
4,6% pentru Romania in acest an, pe fondul impactului
liberalizarii preturilor la energie si cresterii preturilor la alimente
in prima jumatate a anului.

Banca Nationala a Romaniei (BNR) mentine proiectia pentru
rata inflatiei in 2013, de 3,5%, iar pentru 2014 estimeaza un
nivel al cresterii preturilor de consum cu 3,2%.

Rata inflatiei a fost, in ianuarie, de 1,34% fata de ultima luna a
anului trecut, dupa cresterea preturilor alimentelor si marfurilor
nealimentare si o usoara scadere a tarifelor serviciilor.

Martie:

Franklin Templeton solicita actionarilor Fondului Proprietatea
(FP) o noua prelungire a mandatului acordat pentru listarea
secundara a FP la bursa de la Varsovia, de aceasta data pana la
finele anului.

Un grup de senatori au initiat un proiect de lege care prevede
desfiintarea pietei Rasdaq si asigura actionarilor dreptul de a
alege pe ce piata sau sistem alternativ de tranzactionare vor
transfera companiile, sau daca le vor delista.

SIF Banat-Crisana (SIF1) a iesit din actionariatul Prodplast
(PPL), vanzand pachetul de actiuni pe care il mai detinea pentru
2,5 milioane lei (582.000 de euro), catre mai multe firme
controlate indirect de omul de afaceri Florin Pogonaru.

Deficitul comercial a fost in ianuarie de 1,31 miliarde lei (300,8
milioane euro), in scadere cu 681,4 milioane lei (159,4 milioane
euro) fata de cel inregistrat in ianuarie 2012.

Investitiile realizate in economie au crescut anul trecut cu
12,3%, la 75,574 miliarde lei preturi curente, dupa un avans de
5% in trimestrul al patrulea.

Productia industriala a crescut in ianuarie, fata de ultima luna a
anului trecut, atat ca serie bruta cat si ca serie ajustata in
functie de numarul de zile lucratoare si de sezonalitate, cu
6,3%, respectiv cu 0,3%, iar comparativ cu ianuarie 2012
indicatorii sunt mai mari cu 5,7%, respectiv 3,4%.

8

Consiliul de administratie al Bancii Nationale a Romaniei (BNR)
a hotarat mentinerea ratei dobanzii de politica monetara la
5,25% si a nivelurilor actuale ale ratelor rezervelor minime
obligatorii aplicabile pasivelor in lei si in valuta ale institutiilor de
credit.

Productia de porumb si grau a Romaniei a scazut anul trecut cu
52%, respectiv 28,4%, iar randamentul a fost cel mai redus din
UE si departe de media inregistrata la nivelul Uniunii, desi
suprafetele cultivate au fost printre cele mai mari

Aprilie

Statul vinde actiuni Transgaz cu discount maxim 20%.

Statul a transferat intreg pachetul de 15% din actiunile
Transgaz (TGN) scos la vanzare prin oferta secundara pe Bursa,
obtinand 315 milioane lei (72 milioane de euro.

Fondul Templeton Frontier Market, administrat de compania
Franklin Templeton, a vandut joi actiuni OMV Petrom (SNP) de
peste 2,3 milioane lei (530.000 de euro).

IPO-ul Nuclearelectrica are loc dupa 15 mai.

Comertul cu amanuntul a inregistrat o scadere de 2% in
februarie comparativ cu prima luna din an, dar creste in
comparatie cu luna corespunzatoare a anului trecut cu 1,4% si
fata de cifra de afaceri din ianuarie-februarie 2012 cu 1,9%.

INS a anuntat, o crestere estimata a economiei, pentru anul
trecut, de 0,7% in termeni reali, mult peste ritmul anticipat
anterior, de 0,3%, dupa aparitia unor informatii noi si
schimbarea modului de calcul a unor indici, dar PIB nominal
este acelasi, de 587,4 miliarde lei.

Volumul lucrarilor de constructii a scazut in primele doua luni,
fata de aceeasi perioada a anului trecut, atat ca serie bruta cat
si ca serie ajustata in functie de numarul de zile lucratoare si de
sezonalitate, cu 5,3%, respectiv cu 7,5%.

Productia industriala a crescut in primele doua luni, fata de
aceeasi perioada a anului trecut, atat ca serie bruta cat si ca
serie ajustata in functie de numarul de zile lucratoare si de

Deficitul balantei comerciale a fost in februarie de 917,3
milioane lei (208,2 milioane euro), mai mic cu 1,29 miliarde lei
(301,1 milioane euro) decat cel inregistrat in februarie 2012,
atingand astfel cel mai redus nivel lunar din ultimii 10 ani.

Rata inflatiei s-a plasat in luna martie la 0,04% fata de
februarie, dupa o crestere a tarifelor serviciilor si o usoara
scadere a preturilor produselor alimentare si nealimentare, rata
anuala ajungand la 5,25%.

9

Fitch a confirmat ratingul de credit pe termen lung in valuta al
Romaniei la "BBB-", cu perspectiva stabila, luand in calcul
consolidarea finantelor publice si stabilizarea situatiei politice,
dar si perspectiva slaba de crestere economica, deficientele
structurale si expunerea la criza euro.

Mai

Petrom investeste 90 mil. euro pentru redezvoltarea unui
zacamant din Braila.

Fondul Proprietatea vinde 1,1% din Petrom si incaseaza 56 mil.
Euro.

SIF Oltenia (SIF5) a cumparat 0,09% din actiunile OMV Petrom
(SNP), pentru aproape 20 milioane lei (4,6 milioane euro), in
cadrul plasamentului privat prin care Fondul Proprietatea (FP) a
vandut 1,11% din titlurile companiei.

Actionarul majoritar al Titan (MPN), vrea sa delisteze compania
de morarit si panificatie si lanseaza o oferta de cumparare in
valoare de 2,2 milioane lei (513.000 de euro) pentru pachetul
de 2,1% din titlurile pe care nu il detine.

Banca Nationala a Romaniei a redus prognoza de inflatie pentru
acest an de la 3,5% la 3,2%, usor sub nivelul superioar al
intervalului tintit pentru acest an, de 2,5% plus/minus un punct
procentual.

Cifra de afaceri din comertul cu amanuntul a scazut ca volum in
martie atat fata de februarie, cat si fata de luna
corespunzatoare a anului trecut, in special la carburanti, dar
vanzarile pe primul trimestru se mentin usor peste primele trei
luni din 2012, cu un plus de 0,8%.

Preturile productiei industriale au scazut in luna martie fata de
februarie cu 0,4%, in coborare mai accentuata pe piata externa,
iar comparativ cu luna corespunzatoare din anul trecut
cresterea au coborat la 4,5%, de la 5,4% in februarie.

Exporturile au insumat in primele trei luni 50,8 miliarde lei
(11,5 miliarde euro), cu 4,6% peste nivelul din primul trimestru
din 2012, dupa ce au coborat cu aproape 1% in martie, la 17,5
miliarde lei (4 miliarde euro), iar importurile au scazut de la
inceputul anului cu 1,1%, la 55,5 miliarde lei.

Inflatia anuala urca la 5,3%. Crestere modesta a preturilor in
aprilie.

Volumul lucrarilor de constructii, serie bruta, a scazut cu 4,1%
in trimestrul I din 2013, comparativ cu perioada similara a
anului trecut, iar volumul lucrarilor de constructii noi s-a
diminuat cu 15,2%.

Productia industriala a crescut in primul trimestru, fata de
aceeasi perioada a anului trecut, atat ca serie bruta cat si ca
serie ajustata in functie de numarul de zile lucratoare si de
10

Produsul intern brut in primul trimestru al acestui an a crescut,
in termeni reali, cu 0,5% comparativ cu trimestrul IV din 2012,
iar fata de primele trei luni ale anului trecut s-a majorat cu
2,1% pe seria bruta, a anuntat astazi Institutul National de
Statistica (INS).

Iunie

Actiunile Argus revin la tranzactionare dupa 21 de luni.

Transilvania Leasing a primit ok-ul bursei pentru listarea pe
ATS.

Hidroelectrica iese din insolventa cu 700 de oameni in minus,
dar cu un profit record.

Numarul locuintelor date in folosinta in trimestrul I a crescut cu
820, la 7.682 de unitati.

Produsul Intern Brut al Romaniei a crescut cu 2,2% in primele
trei luni ale acestui an fata de perioada similara a anului 2012,
cu 0,1% mai mult decat a anticipat Institutul National de
Statistica (INS) in luna mai.

Comenzile noi din industrie au crescut in luna aprilie cu 15,4%
fata de martie, inregistrand un avans de 9,1% in primele patru
luni ale acestui an comparativ cu perioada corespunzatoare din
2012.

Cifra de afaceri din industrie in aprilie 2013, comparativ cu luna
precedenta, a crescut cu 5,9%, datorita cresterilor din industria
prelucratoare (6,3%). Industria extractiva a scazut cu 2,1%.

Exporturile si consumul au crescut in aprilie, dar constructiile s-
au prabusit. Exporturile au revenit pe plus in aprilie si au facut
un salt de 15,5% fata de aceeasi luna din 2012, ajungand la
4,08 mld. euro.

Inflatia anuala a ajuns in luna mai la 5,32%.

Investitiile nete realizate in economie au crescut in primul
trimestru cu 0,5%, sprijinite in principal de achizitiile de utilaje,
dar franate consistent de investitiile in lucrari de constructii noi,
care au coborat cu 15% comparativ cu primele trei luni din
2012.

Investitiile straine directe au insemnat in primele patru luni 322
de milioane de euro, in scadere cu aproape 35% fata de
perioada similara a anului trecut.

Iulie

Polonezul Ludwik Sobolewski este noul CEO al Bursei de la
Bucuresti.

RBS a vandut 3% din Fondul Proprietatea.

11

OMV Petrom (SNP) a anuntat pe bursa ca a vandut participatia
de 99,99% pe care o detinea in Petrom Distrubutie Gaze (PDG).

ASF a avizat preluarea SAI Muntenia Invest de catre SIF Banat-
Crisana.

Dafora Medias a castigat un contract de foraje pentru Chevron.

Economia a crescut cu 2,2% in primul trimestru fata de T1 2012

Cifra de afaceri din industrie a urcat cu 5% in primele cinci luni
ale anului fata de perioada corespunzatoare a anului trecut,
datorita cresterii inregistrate in industria prelucratoare, insa a
scazut in luna mai atat fata de aprilie, cu 1%, cat si fata de mai
2012, cu 1,6%.

Comertul cu amanuntul - cel mai important indicator al
consumului populatiei - a inregistrat in luna mai in Romania a
doua cea mai mare scadere din Uniunea Europeana (UE), de
4,4%.

Volumul total al lucrarilor de constructii a inregistrat la cinci luni
o scadere de 7,2% pe serie bruta fata de aceeasi perioada a
anului trecut.

Deficitul comercial a scazut in primele cinci luni cu 6,53 miliarde
lei (1,48 miliarde euro) fata de aceeasi perioada a anului trecut,
la 9,54 miliarde lei (2,18 miliarde euro), ca urmare a cresterii
exporturilor si reducerii importurilor.

Productia industriala a scazut in luna mai cu 1,2% comparativ
cu mai 2012, dupa ce in aprilie a facut un salt in termeni anuali
de 8,5% ca serie ajustata, ritm de crestere care nu se mai
inregistrase din anul 2011.

Rata anuala a inflatiei a ajuns la 5,37% in iunie.

Datoria externa a reintrat sub pragul de 100 miliarde de euro.
Aproape 65% din datorie este privata.

Deficit bugetar de 1,06% din PIB la jumatatea anului. Statul a
cheltuit mai putin pe investitii dar mai mult pe salarii si bunuri.
August

Fondul imobiliar NEPI se extinde printr-o achizitie de 32,4
milioane de euro in Slovacia.

NEPI confirma achizitia parcului comercial din Deva.

Rompetrol Rafinare a finalizat o investitie de 53 de milioane de
dolari in modernizarea instalatiei de cocsare.

SIF Transilvania a ajuns cel mai mic SIF, dupa ce ani la rand a
ocupat podiumul.

12

SIF Banat-Crisana a cumparat 29% din Transilvania Constructii
pentru 13,8 mil. Lei.

Fondul de investitii suveran al Norvegiei, cel mai mare din lume,
a realizat anul trecut primele investitii pe bursa de la Bucuresti,
potrivit raportului anual al fondului.

Consumul populatiei pune frana economiei: vanzarile de retail
au scazut cu 4% in iunie.

Veste buna pentru comertul romanesc: exporturile au urcat cu
5,9% in primul semestru, deficitul comercial a scazut la 2,5
miliarde euro.

Investitiile straine sunt lasate de izbeliste. In primul semestru
declinul a fost de 20%.

Datoria externa este in usoara scadere: 98,8 miliarde de euro.

Contul curent al balantei de plati a reusit sa ramana in primul
semestru pe excedent, in suma de 695 mil. euro, in contrast cu
deficitul de 2,8 mld. de euro din aceeasi perioada din 2012.

Ieftinirea alimentelor din iulie a coborat inflatia anuala la 4,4.

Crestere economica de 0,3% in trimestrul doi si un plus de
1,7% in primul trimestru. Agricultura va duce cresterea peste
2% pe tot anul.

Septembrie

Prima IPO din ultimii cinci ani pentru bursa: se vand actiuni
Nuclearelectrica.

Oferta Nuclearelectrica s-a incheiat prin vanzarea pachetului de
10% pentru 63 milioane de euro. Aproape 30% dintre
investitorii care au cumparat actiuni la Nuclearelectrica sunt din
SUA.

Adeplast tinteste sa atraga 15 milioane euro de pe bursa pentru
o fabrica noua.

Fondul Proprietatea face oferta publica de cumparare pentru
600 de milioane de actiuni proprii.

Deficitul bugetar a urcat in august la 7,92 mld. lei, reprezentand
1,27% din PIB.

Piata muncii a dat semne de revenire in primele sapte luni ale
anului, dupa ce angajatorii au incheiat cu 10% mai multe
contracte de munca prin comparatie cu perioada similara din
2012.

Rata anuala a inflatiei a coborat la 3,67%.

Exporturile Romaniei au atins un nivel record in iulie, de 4,5
miliarde de euro.
13

Investitiile in economie au scazut in S1 cu 2,3%.

Exporturile nete au sustinut activitatea economica in primul
semestru si vor ramane principalul motor pentru PIB in 2013, in
timp ce investitiile au fost in declin, iar consumul nu a dat
semne de redresare. Pe partea de formare a PIB, motoarele au
fost industria si agricultura, in timp ce constructiile si comertul
cu amanuntul au continuat sa dezamageasca.

PIB a urcat cu 0,5% in trimestrul al doilea, fata de precedentele
trei luni, si cu 1,8% la semestru, cresteri mai mari fata de
primele estimari, care indicau un avans de 0,3%, respectiv
1,7%, dupa cresteri in industrie, imobiliare, agricultura si
activitati profesionale si scadere in constructii.

Octombrie

Morgan Stanley detine 5% din Fondul Proprietatea.

Cemacon scoate la vanzare vechea platforma din Zalau pentru a
-si mai plati din datoriile la BCR.

Sud-africanii de la NEPI incep lucrarile la trei malluri pana de
Craciun.

Alro a investit 100 mil. dolari pentru a-si reduce consumul de
energie cu 10%.

Romgaz si-a anuntat oficial venirea pe bursa.

Oferta Adeplast, primul IPO privat de pe bursa din ultimii cinci
ani, a esuat.

Petrolexportimport va investi 3 milioane euro in constructia unui
depozit de gaz petrolier lichefiat.

SIF Moldova a cumparat 3,3 milioane de actiuni Biofarm.

Romania: locul 5 la productia de petrol si gaze, 7 carbuni, grad
scazut al dependentei fata de importuri energetic.

Exporturile cresc, inflatia si dobanzile scad. Institutul National
de Statistica a dat ieri doua vesti bune pentru economie, inflatia
anualizata s-a dus sub pragul de 2% in septembrie, iar
exporturile au inregistrat in august o crestere in euro cu 9%
fata de aceeasi perioada a anului trecut.

Productia industriala a crescut in august cu 5,6%. Productia
industriala a crescut in primele opt luni, fata de aceeasi
perioada din 2012.

Contul curent a revenit surprinzator pe deficit dupa opt luni, iar
declinul investitiilor straine s-a accentuat la 36% fata de 2012.

Deficitul bugetar s-a incadrat anul trecut la limita in tinta
agreata cu partenerii externi de 3% din PIB pe metodologia
europeana (ESA 95), nivelul deficitului fiind revizuit in crestere
de la 2,86% la 2,97% din PIB, ca urmare a includerii impactului
companiilor de stat.
14

Noiembrie

Actiunile Nuclearelectrica intra la tranzactionare.

Data de 12 noiembrie 2013 a ramas in istoria Bursei de Valori
Bucuresti si a Romaniei ca ziua in care a avut loc cea mai mare
listare din ultimul deceniu: Romgaz. Listarea a fost la Bucuresti-
Londra.

BERD a investit 50 mil. euro in actiuni Romgaz si are 1,9% din
companie.

BERD isi vinde pachetul de 1,62% pe care il detinea la OMV
Petrom cu 86,6 milioane euro.

ASF propune Camerei Deputatilor sa majoreze pragul de
detinere la bursa la 33% din actiuni, de la 5% in prezent,
decizia finala urmand sa fie luata in Parlament. "Nu este niciun
stat european care sa aiba praguri la Burse. Eu propun
modificarea pragului de detinere la operatorul de piata, la fel va
trebui discutat si pragul la SIF-uri (...) a declarat
vicepresedintele ASF.

SIF-urile ar putea primi unda verde sa se cumpere intre ele.
SIF-urile au cerut ASF sa elimine restrictiile care le impiedica sa
-si cumpere una alteia actiunile.

Petrom incepe lucrarile pentru a doua sonda din Marea Neagra.

Actionarii Fondului Proprietatea (FP) au votat cu 72% din voturi
pentru prelungirea mandatului de administrator al Franklin
Templeton cu doi ani, in loc de patru, asa cum si-ar fi dorit
Templeton.

Fondul sud-african New Europe Property Investments (NEPI) a
atras aproximativ 50 milioane euro printr-o majorare de capital.
Banii vor fi utilizati pentru trei potentiale achizitii, printre care si
un centru comercial in Romania.

Producatorul de medicamente Biofarm isi va dubla capacitatea
de productie si va intra pe noi arii terapeutice, odata cu
relocarea in 2015 in noua fabrica, aflata in constructie, si se va
concentra pe dezvoltarea exporturilor.

Inflatie de 0,29% in luna octombrie; rata anuala se mentine la
1,88%.

Economia Romaniei a crescut in trimestrul al treilea cu 4,1%
fata de aceeasi perioada a anului trecut, si cu 2,7% in primele
noua luni ale anului, conform datelor publicate joi de Institutul
National de Statistica.

Deficitul bugetar a coborat dupa primele zece luni ale anului la
7,6 mld. de lei, reprezentand jumatate din tinta anuala, dupa
ce in luna octombrie s-a inregistrat excedent, insa ramane de
vazut daca si in acest an se va repeta istoria cresterii
spectaculoase a deficitului in ultimele luni ale anului.
15

Decembrie

Din 2015 toata piata de capital raporteaza rezultatele financiare
pe IFRS.

Fondul Proprietatea a finalizat programul prin care viza
preluarea unui pachet reprezentand maximum 8% din titlurile
proprii, valoarea totala fiind de 962,6 milioane lei.

SIF-urile au iesit si din actionariatul Raiffeisen Bank.

Transelectrica a inchis anticipat oferta de obligatiuni de 200 mil.
lei, dupa ce aceasta a fost suprasubscrisa.

NEPI a cumparat mallul City Park Constanta cu 81 mil. euro.

Nuclearelectrica si Romgaz intra in indicele BET, ies Biofarm si
Carpatica. Cinci dintre cei sase indici ai Bursei de Valori
Bucuresti vor fi modificati incepand cu data de 23 decembrie
2013, acestea fiind cele mai mari schimbari in structura indicilor
bursieri dupa cele operate in 2011, dupa listarea Fondului
Proprietatea (FP).

Fondul Proprietatea si-a vandut toate actiunile la Transgaz
pentru 303 milioane de lei

Afacerile din comert au scazut in primele zece luni cu 0,3%.

Deficitul comercial a scazut in primele zece luni cu 42,3% fata
de aceeasi perioada din 2012, la 4,8 miliarde euro (21,22
miliarde lei), dupa ce exporturile au crescut cu 9,2%.

Volumul lucrarilor de constructii a crescut in primele zece luni cu
0,9% ca serie bruta, dar s-a redus cu 1,3% ca ca serie ajustata,
pe fondul scaderii la constructii noi, cu 10%.

Preturile de consum au stagnat in noiembrie fata de luna
anterioara, astfel ca rata anuala a inflatiei s-a plasat la 1,83%.

Exporturile au ajuns in octombrie la o valoare lunara record de
4,7 mld. Euro.

Investitiile straine directe s-au redus cu 8% in perioada ianuarie
-octombrie si au ajuns la 1,8 miliard de euro.

Sursa stiri: zf.ro, wall-street.ro
16

Tabel indicatori de
evaluare
* Indicatorii sunt calculati conform situatiilor financiare aprobate pe la noua luni 2013
realizate conform IFRS, cu exceptia unor actiuni, in special financiare, care raporteaza
conform RAS. Acesti indicatori sunt actualizati la inceputul lunii, sau dupa raportarea
rezultatelor financiare
Simbol P/E P/B P/S ROE
Profit net/
Venituri
totale
SIF3 3,13 0,86 1,90 27,39% 60,90%
UAM 4,09 0,51 0,29 12,47% 7,11%
PTR 4,35 0,84 1,03 19,39% 23,61%
ELGS 4,35 0,99 0,33 22,83% 7,47%
UZT 4,65 0,16 0,15 3,34% 3,22%
SNP 5,60 1,02 1,29 18,15% 23,01%
CMP 5,86 0,38 0,24 6,49% 4,13%
MECF 5,89 0,67 1,21 11,42% 20,57%
SIF4 6,91 0,96 3,71 13,87% 53,74%
TEL 6,99 0,43 0,44 6,14% 6,32%
SIF2 7,08 1,15 2,80 16,24% 39,60%
SIF5 7,26 1,59 3,43 21,96% 47,23%
BCC 7,40 0,54 1,32 7,29% 17,84%
CNTE 7,58 1,98 0,94 26,12% 12,47%
VNC 7,83 0,54 0,29 6,94% 3,75%
STIB 7,87 0,24 0,31 3,09% 3,97%
ELMA 9,04 0,58 0,34 6,45% 3,81%
TGN 9,21 0,75 1,47 8,10% 15,92%
APC 9,73 0,87 0,45 8,93% 4,61%
TLV 9,82 0,97 1,96 9,86% 19,97%
RMAH 11,24 0,74 0,12 6,59% 1,08%
ARTE 11,33 1,21 0,54 10,72% 4,76%
SCD 11,43 1,57 1,45 13,70% 12,65%
CMF 13,06 0,58 0,25 4,46% 1,90%
RPH 13,08 0,92 0,24 7,04% 1,87%
BIO 14,35 1,89 2,66 13,14% 18,55%
ARS 15,07 1,60 0,94 10,62% 6,23%
ALU 17,62 0,46 0,41 2,60% 2,33%
SIF1 17,82 0,70 8,01 3,92% 44,97%
TUFE 17,83 0,42 1,58 2,36% 8,85%
ATB 18,85 0,92 0,98 4,86% 5,22%
COTR 21,15 0,51 2,52 2,39% 11,92%
FP 22,42 1,03 12,65 4,59% 56,43%
PEI 23,09 0,52 0,02 2,24% 0,10%
BCM 27,34 0,42 2,54 1,52% 9,28%
SOCP 28,13 0,58 1,03 2,05% 3,66%
BRM 29,10 1,06 0,85 3,63% 2,91%
BVB 44,75 2,40 9,97 5,36% 22,27%
PREH 52,89 0,51 1,15 0,97% 2,17%
STZ 55,16 0,28 0,73 0,50% 1,31%
17

SIF 1 SIF 2 SIF 3 SIF 4 SIF 5
FP
VUAN (31/11/2013) 2,8792 2,4477 0,9666 1,3749 2,7310 1,2432
Pret (20/12/2013) 1,2700 1,4450 0,6495 0,8545 1,9250 0,8315
Pret/VUAN 0,4400 0,5900 0,6700 0,6200 0,7000 0,6700
Castig pe actiune 9 luni
2013 (anualizat)
0,0706 0,2023 0,2105 0,1975 0,2637 0,0383
Castig pe actiune
2012
0,1832 0,2642 0,1945 0,1619 0,1518 0,0412
Emitent Data AGA
Tip
operatiune
Detalii operatiune
Data
inregistrare
Antibiotice (ATB) 27.06.2013
majorare cu
actiuni
gratuite
18,19 actiuni gratuite
la 100 detinute
15.07.2013
Ropharma (RPH) 17.06.2013
majorare cu
actiuni
gratuite
75 actiuni gratuite pt
100 detinute
05.07.2013
Banca Transilvania
(TLV)
20.05.2013
majorare cu
actiuni
gratuite
pt 100 detinute
20.05.2013
Vrancart (VNC) 10.05.2013
majorare cu
actiuni
gratuite
pt 100 detinute
10.05.2013
Armatura 07.03.2013
majorare
capital prin
numerar
100 actiuni subscrise
pentru 100 detinute;
pret 0,1 lei/actiune;
(mai intai are loc
reducerea capitalului
social datorita
pierderilor si apoi
majorarea in doua
etape)
22.03.2013
Carbochim 14.03.2013
majorare
capital prin
numerar
pret 2,5 lei/actiune
29.03.2013
Calipso Oradea
(CAOR)
22.01.2013
majorare
capital prin
numerar
pret 2,5 lei/actiune
08.02.2013
Banca Transilvania
(TLV)
27.04.2012
majorare cu
actiuni
gratuite
pentru 100 detinute
21.05.2012
Tabel operatiuni de
capital social
Tabel comparativ
SIF-uri
Sursa: comunicate BVB
18

E simplu sa devii investitor!

E simplu sa devii investitor!
KTRADE - tranzactii online
Ktrade este sistemul de tranzactionare
online al Intercapital Invest, unul dintre
cele mai performante si mai complexe
sisteme de tranzactionare disponibile in
Romania.
Prin Ktrade poti cumpara si vinde actiuni
de oriunde si oricand, indiferent unde te
poarta drumurile tale - alpinistul Alex
Gavan a testat sistemul chiar si in Muntii
Himalaya, la 5.000 de metri altitudine!
Prin Ktrade tranzactionarea e simpla si
rapida, iar clientii au acces la sistemul
nostru de analiza Intercapital Start.
E timpul sa devii investitor. Intra acum
pe www.ktrade.ro. Te asteptam!
Poti face mai multe cu banii tai. Astazi
ai posibilitatea de a participa la
cresterea si profiturile celor mai
importante companii din Romania,
cumparandu-le actiunile de la bursa.
Noi, la Intercapital Invest, vrem sa te
ajutam sa beneficiezi de aceste
performante si sa reduci riscurile printr
-o consiliere de calitate. Iti oferim
brokeri pregatiti, sisteme informatice
avansate, informatii si rapoarte utile,
si toata experienta noastra pe piata de
capital pentru a castiga la bursa.
Devenind client Intercapital ai acces la
Intercapital Start, cel mai avansat
sistem de analiza a actiunilor,
obligatiunilor, fondurilor de investitii,
indicilor si ofertelor publice initiale.
Testeaza gratuit acest produs si afla
mai mul t e des pr e noi pe
www.intercapital.ro. E simplu sa devii
investitor!
19

Evolutie piete externe
Autor: Florin Irimin

Graficul saptamanal al indicelui Dow Jones inidica aparitia unui
outside bar. Evolutia este una desprinsa dintr-un manual clasic de
analiza tehnica: a fost o spargere a zonei de double top incepand cu
luna octombrie; s-a inregistrat un nou maxim absolut in jurul unui
prag psihologic, a urmat o corectie tehnica si crearea unui suport in
zona de top anterioara; iar la final asistam la o apreciere consistenta
pe termen scurt. Acest outside bar ar trebui sa fie urmat de o
continuare a cresterii pe volume semnificative.

In spatele evolutiei pozitive a burselor americane sta acelasi motiv
care in ultimele luni a dus atat la cresteri cat si la scaderi: decizia FED
de a reduce programul de achizitii de la 85 mld $ la 75 mld. $. In
toata aceasta perioada aspectele principale ale deciziei au fost
anuntate, stiute si reamintite de mai multe ori astfel incat mediul
investitional sa se acomodeze cu aceasta idee. Ce s-a modificat de-a
lungul timpului a fost perceptia si modul in care investitorii si mass
media au reactionat fata de aceasta decizie care urma sa fie luata
mai devreme sau mai tarziu.

Fed a fost trransparent si a anuntat din timp ca ia in considerare
reducerea graduala a interventiei in economie pe masura ce vor veni
semnale pozitive de redresare in special de pe piata muncii.
Sursa grafic: Saxo Bank
20

Conform celor prezentate in urma cu 2 numere Puls Capital, rata
somajului in SUA a scazut treptat pana la 7%. In plus, economi
americana evolueaza parent pozitiv. In aceste conditii a aparut
anuntul FED din aceasta saptamana.

In ultimele luni presa si investitorii s-au schimbat permanent
perceptia fata de acest eveniment si, cel mai probabil, se vor mai
schimba si in continuare. Evolutia bursei americane a fost influentata
de aceste shimbari de perceptie, iar efectul de turma s-a manifestat
foarte mult in aceasta perioada. Privind pe termen mediu se observa
totusi ca investitorii optimisti au reusit sa duca bursa din SUA pe noi
maxime istorice. Acesti investitori par a fi cei mai activi pe final de an
2013, care s-a dovedit a fi unul verde pentru marile burse
internationale.

Cotatii
Variatie
saptamanala
Evolutie
2012
P/E
Evolutie
2013
America

Dow Jones Indus. AVG
Index
16249,14 3,03% 7,16% 16,69 24,00%
S&P 500 Index 1818,09 2,26% 13,42% 15,25 27,48%
Nasdaq Composite
Index
4085,28 2,00% 15,91% 21,00 35,30%

FTSE 100 Index 6615,18 2,72% 5,84% 15,87 12,16%
CAC 40 Index 4188,63 3,18% 15,23% 17,39 15,04%
DAX Index 9395,25 4,32% 29,06% 15,35 23,42%
WIG 20 Index 2389,30 -1,66% 20,45% 13,99 -7,50%
PX Index 977,78 2,30% 14,01% 30,21 -5,87%
BUX Index 18411,52 -0,07% 7,06% 19,38 1,31%
Sofix Index 485,50 0,92% 7,25% 7,68 40,54%
BET Index 6376,63 1,29% 18,74% 12,73 23,83%

Nikkei 225 Index 15870,42 3,03% 22,94% 22,25 52,67%
Hang Seng Index 22812,18 -1,87% 22,91% 10,54 0,69%
Tabel indici externi
* Tabelul foloseste date din sistemul Bloomberg si teletrader.com
** evolutiile saptamanale sunt calculate vineri -saptamana actuala fata de vineri-saptamana
precedenta, cu preturile din timpul sedintelor de tranzactionare; indicatorii P/E sunt actualizati
trimestrial, dupa raportarea rezultatelor pe plan local; ultima actualizare a valorilor P/E a fost
realizata in data de 13.12.2013
21

Analiza tehnica
Autor: Nicu Grigoras

Titlurile Erste Bank (EBS), evolueaza de o buna perioada de timp in
palierul de preturi 103-120 lei/actiune. Concret cu o singura exceptie
(luna iulie) pe tot parcursul anului 2013, titlurile EBS nu au reusit sa
iasa din acest pattern. Explicatia este una destul de simpla si este cu
sigurnata legata de evolutia puternic ascendenta din a doua parte a
anului 2012, perioada in care titlurile EBS s-au apreciat considerabil.
In ultima parte a anului 2013 volumele de tranzactionare au fost mult
sub media din perioada aprilie-august 2013.

Pentru perioada imediat urmatoare ne putem astepta la retestarea
nivelului de rezistenta (120 lei/actiune). Suportul de la 105 lei/
actiune (media mobila simpla pe 200 de zile) a fost respectat in
Analiza tehnica
22

ultimele luni, de fiecare data cand pretul a atins acest nivel a urmat o
revenire care rezistenta.

Testarea nivelului de rezistenta ar putea sa se soldeze cu spargerea
lui si formarea unui nou trend ascendent cu o posibila tinta de pret de
140 lei/actiune. Daca pietele externe raman optimiste si in primele
saptamani ale anului 2014 vom asista la cresteri, un astfel de
scenariu este destul de probabil.

Analiza tehnica

23

Fonduri Mutuale
Fonduri Mutuale
Autor: Daniela Ropota
Nota 1: Detalii despre IFM se gasesc pe www.kmarket.ro, sectiunea Fonduri de investitii
Nota 2: Fondurile in verde sunt de obligatiuni, cele in rosu sunt de actiuni, cele in albastru sunt
diversificate, iar restul sunt incadrate la categoriile monetare si alte fonduri
INDICATORI
FINANCIARI COMPARATI
Indicator
Randament
pe ultimele
12 luni
Indicele IFM 6,77%
Indicele BET 29,27%
Rata inflatie 4,80%
Curs LEU/USD -3,01%
Curs LEU/EUR -0,02%
COTATII VALUTARE
Indicator
Randament
pe ultimele
12 luni
Curs LEU/EUR 4,4754
Curs LEU/USD 3,2771
EUR/USD 1,3656
RATA DE DOBANDA
Data %
Noi 13 4,00
Oct 13 4,25
Sep 13 4,25

Valoare
VUAN
ultima data
disponibila
Evolutie
saptamanala
(%)
% 2013 % 2012
BCR Obligatiuni 17,6254 0,09 7,16 7,36
Raiffeisen RON Plus 158,6259 0,10 6,12 6,86
Simfonia 1 35,4400 0,06 4,70 5,62
BT Obligatiuni 15,8600 0,06 5,45 6,52
Raiffeisen RON Flexi 115,6509 0,11 5,40 5,88
OTP Comodisro 15,7582 0,07 5,48 6,93
BT Maxim 7,5600 0,40 12,00 19,05
BT Clasic 18,9100 0,11 9,43 11,41
OTP Obligatiuni 13,0507 0,08 5,84 7,55
Carpatica Obligatiuni 11,2471 0,13 7,12 5,12
Stabilo 11,4151 0,10 5,75 5,62
BCR Dinamic 26,4797 0,03 14,85 16,27
KD Maximus 13,4780 0,40 3,21 15,53
BRD Diverso 145,5400 0,18 10,04 13,78
Erste AR 25 ROn 13,309,7141 -0,04 10,50 11,54
Certinvest Dinamic 4,9608 -0,67 8,53 11,80
Transilvania 37,6828 0,31 10,87 16,15
Raiffeisen Prosper 95,2953 0,32 2,18 23,66
Certinvest Obligatiuni 25,9900 0,04 5,27 6,80
Integro 4,1354 0,36 8,43 12,45
Erste Monetar 10,7888 0,08 5,22 n/a
BRD Obligatiuni 147,4100 0,07 4,43 5,52
Raiffeisen Confort 149,4549 0,06 7,69 14,10
Raiffeisen Benefit 140,4550 0,25 10,00 15,78
BRD Actiuni 136,2100 0,25 10,29 20,07
BT Index ROTX 8,4500 0,72 19,01 27,01
OTP Avantis 7,6477 0,13 12,07 23,64
Napoca 0,4006 0,33 10,36 12,91
Carpatica Stock 16,4351 -0,02 12,80 14,26
Raiffeisen Actiuni 38,1983 0,23 17,53 22,15
Indice IFM 11.727,72 0,10 6,35 7,29
24

Fonduri Mutuale
Evolutie Sibex
Autor: Denis Farima
COTATII FUTURES SIBEX
Contract
Valoare
(mar. 2014)
FP 0,8555
SIF2 1,2280
SIF5 1,9670
SNP 0,4600
TLV 1,2400
EUR/RON 4,4999
USD/RON 3,4000
Contractul futures DEDJIA_RON cu scadenta decembrie 2013 a
revenit in aceasta saptamana peste pragul de 16.000 de puncte, in
contextul anuntarii evolutiei economiei americane in ultimul
trimestru. Indicele a inregistrand in cele 5 sedinte un avans de 439
de puncte fata de pretul de inchidere al saptamanii anterioare,
urcand de la un nivel de 15.754 puncte pana la 16.193 puncte,
conform cotatiilor de vineri ora 16. A fost inregistrata o singura
sedinta de scadere in data de 17.12, in celelalte sedinte verzi fiind
inregistrat un avans cumulat de 455 de puncte. Aceasta saptamana
a reprezentat o oportunitate importanta pentru speculatorii de pe
acest instrument, diferenta dintre cotatia minima inregistrata in cele
5 sedinte si cea maxima fiind de 499 de puncte, culoarul de
volatilitate fiind plasat intre 15.718 si 16.217 puncte. Si in cazul
scadentei martie 2014, indicele american a inregistrat cresteri
importante, avansul saptamanal fiind de 492 de puncte conform
cotatiilor de la ora raportului.
Dupa o perioada indelungata de apreciere, cotatia paritatii EUR/
USD_RON a inregistrat in aceasta saptamana prima scadere
saptamanala. Cotatia de vineri era de 1,3644, cu 0,68% mai mica
decat cea de la inchiderea sedintei din 13 decembrie. Cu exceptia
sedintei de luni (-0,2%), in urmatoarele 4 sedinte, Euro a pierdut in
fata dolarului, scaderea cumulata fiind de 122 de pps. In schimb, in
fata yen-ului japonez, euro s-a apreciat cu 0,62%, cotatia EUR/
JPY_RON cu scadenta martie14 avansand de la 141,76 la 142,64
conform cotatiilor de la ora rapaortului.
Aurul se apropie de finalul anului fara a suferi vre-o schimbare in
trendul de miscare al cotatiai. Pretul unei uncii de aur tranzactionat
la Sibex sub forma contractului futures SIBGOLD_RON cu scadenta
decembrie 13, a pierdut si in aceasta saptamana 43,1 USD, scazand
de la 1236,4 pana la 1193,3 USD/uncie. Scaderea cea mai ampla a
survenit in sedinta de joi, cand aurul a pierdut 38 de USD, pe fondul
anuntului venit de la FED privind reducerea amplitudinii programului
de stimulare monetara in viitorul apropiat.
DESIF5 MAR14, a inregistrat o crestere a cotatiei de 4,9 bani pe
actiune, cotatia de la ora raportului (1,96 lei/actiune) fiind cu 2.56%
mai mica decat cea de la inchiderea saptamanii anterioare (1,911
lei/actiune).
Vineri 20 decemebrie, conform calendarului scadentelor, este zi de
scadenta pentru contractele futures pe actiuni romanesti,
contractelor futures pe Indici, contractelor futures pe actiuni
americane, precum si optiunile aferente acestora. Tranzactionarea
acestora va fi sistata astazi, in functie de specificatiile fiecarui
contract, iar in cursul zilei de sambata, Casa Romana de
Compensatie va anunta pretul de lichidare la scadenta si va efectua
inchiderea pozitiilor ramase deschise dupa sistarea tranzactionarii.

25

Anexa 1 Evolutia Actiunilor BVB
Evolutia actiunilor BVB

Va prezentam performantele tuturor actiunilor tranzactionate pe piata
reglementata a BVB in saptamana curenta:
Actiuni 13-Dec 20-Dec Evolutie
IMP 0.4500 0.5460 21.33%
EBS 106.6500 112.8500 5.81%
UAM 0.8700 0.9200 5.75%
BVB 28.5500 29.9000 4.73%
PPL 2.3890 2.5000 4.65%
SIF4 0.8230 0.8545 3.83%
BRD 8.7200 9.0400 3.67%
SCD 1.0200 1.0560 3.53%
EFO 0.0568 0.0588 3.52%
PEI 18.5400 19.1900 3.51%
BIO 0.2902 0.3000 3.38%
TLV 1.5150 1.5650 3.30%
SIF5 1.8700 1.9250 2.94%
VESY 0.0380 0.0390 2.63%
SIF1 1.2380 1.2700 2.58%
SIF2 1.4090 1.4450 2.56%
ART 1.8980 1.9400 2.21%
ARTE 10.4200 10.6500 2.21%
TEL 14.6900 14.9800 1.97%
AMO 0.0051 0.0052 1.96%
SIF3 0.6390 0.6495 1.64%
ELGS 0.6500 0.6595 1.46%
SNN 11.1500 11.3000 1.35%
TRP 0.1555 0.1574 1.22%
CMP 0.5205 0.5260 1.06%
COTE 43.6100 44.0000 0.89%
SOCP 0.1650 0.1662 0.73%
ATB 0.5600 0.5640 0.71%
TGN 183.0000 184.0000 0.55%
ALU 1.0150 1.0200 0.49%
SNP 0.4580 0.4602 0.48%
MECF 0.1359 0.1364 0.37%
APC 0.7315 0.7340 0.34%
ELMA 0.2190 0.2196 0.27%
ELJ 0.1338 0.1340 0.15%
NEP 25.9500 25.9500 0.00%
STIB 4.0000 4.0000 0.00%
CBC 6.5000 6.5000 0.00%
CNTE 85.0000 85.0000 0.00%
ALR 1.4130 1.4120 -0.07%
COTR 59.7500 59.5000 -0.42%
BRK 0.1370 0.1362 -0.58%
EPT 0.0140 0.0139 -0.71%
SPCU 0.1038 0.1030 -0.77%
RRC 0.0429 0.0425 -0.93%
BCM 0.0929 0.0920 -0.97%
CEON 0.0475 0.0470 -1.05%
CMF 1.8200 1.8000 -1.10%
ARS 1.6200 1.6020 -1.11%
ALT 0.0415 0.0410 -1.20%
SNG 34.2500 33.8000 -1.31%
CGC 0.0280 0.0276 -1.43%
TUFE 0.1545 0.1520 -1.62%
PTR 0.4839 0.4750 -1.84%
VNC 0.0700 0.0687 -1.86%
FP 0.8500 0.8315 -2.18%
PREH 2.2500 2.2000 -2.22%
BCC 0.0680 0.0664 -2.35%
COMI 0.0766 0.0745 -2.74%
DAFR 0.0278 0.0269 -3.24%
OIL 0.1166 0.1120 -3.95%
ROCE 0.0640 0.0614 -4.06%
SNO 1.3640 1.2900 -5.43%
RPH 0.3500 0.3300 -5.71%
RTRA 0.1600 0.1500 -6.25%
BRM 1.1500 1.0500 -8.70%
SRT 0.0069 0.0063 -8.70%
ECT 0.0300 0.0267 -11.00%
TBM 0.0288 0.0245 -14.93%
UZT 3.7000 2.8550 -22.84%
MJM 0.0440 0.0320 -27.27%
26

Buletinul bursier Puls Capital reprezinta un serviciu gratuit de promovare a pietei de capital din Romania
furnizat de catre www.kmarket.ro si SSIF Intercapital Invest SA (http://www.intercapital.ro). Daca nu
sunteti deja abonat, mergeti pe site-ul www.kmarket.ro in sectiunea Buletin Bursier Saptamanal pentru
abonare Pentru dezabonare mergeti pe aceeasi pagina. Prelurea informatiilor si materialelor din acest
rarpot este permisa si gratuita cu conditia obligatorie a mentionarii drept sursa sa Intercapital Invest,
www.kmarket.ro. Preluarea materialelor fara mentionarea sursei este interzisa si se pedepseste conform
legilor in vigoare. Pentru informatii suplimentare despre investitiile in valori mobiliare va invitam sa vizitati
Pagina Pietei de Capital din Romaniahttp://www.kmarket.ro; pentru informatii despre deschiderea unui
cont de investitii va invitam sa ne vizitati la http://www.intercapital.ro. Informatiile cuprinse in acest raport
nu reprezinta recomandari de a cumpara sau a vinde valorile mobiliare prezentate, ci ofera informatii si
opinii care sa faciliteze luarea unei decizii in mod independent de catre fiecare investitor in parte.
Intercapital Invest si angajatii sai pot detine valori mobiliare prezentate in acest raport si/sau avea
raporturi contractuale cu emitentii prezentati in raport. Este recomandabil ca o decizie de investire sa fie
luata dupa consultarea mai multor surse de informare diferite. Investitorii sunt anuntati ca orice strategie,
grafic, metodologie sau model sunt mai degraba forme de estimare si nu pot garanta un profit cert.
Investitia in valori mobiliare este caracterizata prin riscuri, inclusiv riscul unor pierderi pentru investitori.
Faptele, informatiile, graficele si datele prezentate au fost obtinute din surse considerate de incredere, dar
corectitudinea si completitudinea lor nu poate fi garantata. Intercapital Invest SA si realizatorii acestui
raport nu isi asuma nici un fel de obligatie pentru eventuale pierderi suferite in urma folosirii acestor
informatii. Autoritatea cu atributii de supraveghere a Intercapital Invest este Comisia Nationala a Valorilor
Mobiliare. Daca prezentul raport include recomandari, acestea se refera la investitii in actiuni pe termen de
minim 12 luni, si semnifica o crestere de pret de minim 15% (pentru recomandari de cumparare), o
scadere de minim 15% (pentru recomandari de vanzare) sau o evolutie intre -15% si +15% fata de pretul
actual (pentru recomandari de pastrare). Informatiile cerute de Regulamentul CNVM numarul 15/2006
sunt disponibile pe site-ul web al Intercapital Invest, www.intercapital.ro. Adresa exacta este http://
www.intercapital.ro/recomandari.php. Istoricul rapoartelor publicate si a recomandarilor formulate de
Intercapital Invest se gaseste pe site-ul www.intercapital.ro. Informatiile din aceasta sectiune se
completeaza cu toate informatiile prezentate pe www.intercapital.ro.

Puls Capital 779

Încărcat de

Informații document

Drepturi de autor

Formate disponibile

Partajați acest document

Partajați sau inserați document

Opțiuni de partajare

Vi se pare util acest document?

Este necorespunzător acest conținut?

Drepturi de autor:

Formate disponibile

Puls Capital 779

Încărcat de

Drepturi de autor:

Formate disponibile

Autor Puls Capital

S-ar putea să vă placă și