Capitolul 3

ANALIZA DINAMICII I STRUCTURII PATRIMONIULUI

3.1. Bilanul contabil r!tructurat
Scopul bilanului contabil restructurat este acela de a inventaria averea i
angajamentele instituiei i de a le ordona pe termene de lichiditate, respectiv
exigibilitate, pornind de la informaiile prezentate n bilanul contabil i n notele
explicative.
Aceasta presupune reevaluarea activelor bilaniere i eliminarea activelor fictive.
Structura bilanului contabil restructurat se prezint astfel
!abelul ".#.
"L"M"NT" D" ACTI# "L"M"NT" D" PASI#
Active necurente $mai mari de un an%
& imobilizri necorporale
& imobilizri corporale
& imobilizri financiare mai mari de # an
'apitaluri permanente
& capital propriu
& datorii pe termen mediu i lung
Active curente $mai mici de un an%
& stocuri
& creane
& disponibiliti
(atorii curente
& datorii de exploatare i din afara
exploatrii
& datorii financiare curente
)entru ntocmirea acestuia elementele de activ i pasiv sunt supuse unor
corecii. )rincipalele corecii care conduc la construcia bilanului contabil restructurat
sunt urmtoarele
& imobilizrile necorporale se nregistreaz la valoarea net.
& imobilizrile corporale se nregistreaz la valoarea real, ceea ce presupune
reevaluarea acestora. (iferenele constatate n raport cu valoarea contabil
vor afecta i capitalul propriu n sensul majorrii sau diminurii acestuia*
& imobilizrile financiare i creanele se vor separa pe termene de lichiditate i
se vor nscrie dup caz la active necurente sau active curente*
& stocurile cu o rotaie mai lent de "+, zile se vor nscrie la active necurente,
restul stocurilor rm-n-nd active curente*
- veniturile n avans sunt asimilate datoriilor*
- datoriile din exploatare i cele din afara exploatrii pe termen scurt cuprind
datoriile fa de furnizori, personal, bugetul statului, creditori diveri*
- datoriile financiare curente cuprind mprumuturile pe termen scurt.
.nformaiile furnizate de bilanul contabil restructurat sunt utilizate n analiza
static a situaiei financiare, respectiv n calculul ratelor de structur financiar, a celor
de lichiditate i solvabilitate, dar i a unor indicatori precum fondul de rulment,
necesarul de fond de rulment i trezoreria.
/n raport de cele artate mai sus, orice bilan financiar se descompune n trei
mari mase financiare
- fondul de rulment*
- necesarul de fond de rulment*
- trezoreria.
Fondul de rulment $01% reprezint diferena dintre capitalurile permanente i
activele necurente evideniind acel surplus de surse permanente degajat de ciclul de
finanare al investiiilor ce poate fi folosit pentru rennoirea stocurilor i creanelor.
35
Acesta este expresia realizrii echilibrului financiar pe termen lung i a contribuiei
acestuia la nfptuirea echilibrului financiar pe termen scurt.
Necesarul de fond de rulment $201% reprezint diferena dintre necesitile de
finanare ale ciclului de exploatare i datoriile de exploatare rezult-nd din compararea
stocurilor i creanelor cu datoriile din exploatare i din afara exploatrii. Aceasta
evideniaz suma de bani de care trebuie s dispun ntreprinderea peste cea
necesar finanrii activelor necurente, pentru a funciona normal.
/n ceea ce privete trezoreria unei ntreprinderi, prin prisma bilanului contabil o
putem defini ca diferen ntre disponibiliti i datoriile financiare curente. !rezoreria
este expresia cea mai concludent a desfurrii unei activiti eficiente n msura n
care fondul de rulment, la un moment dat, este superior necesarului de fond de
rulment. Acest excedent de finanare este concretizat n disponibiliti bneti aflate n
conturi bancare i n cas. !rezoreria pozitiv este rezultatul ntregului echilibru
financiar al instituiei.
3.$. Anali%a ni&lului' (ina)icii *i !tructurii acti&lor +ir)i
3lementele de activ sunt organizate n bilan n ordinea invers a lichiditii lor,
fiind grupate totodat i n funcie de modul n care particip la circuitul economic din
cadrul instituiei, n elemente de activ cu utilizare aciclic care cuprind 4activele
necurente5 i elemente de activ cu utilizare ciclic n care se includ 4activele curente5.
)entru caracterizarea nivelului i dinamicii acestora se calculeaz modificrile
absolute i procentuale care au avut loc n mrimea activelor totale $At%, a activelor
necurente $A2% i a activelor curente $A'% cu ajutorul urmtoarelor relaii
At 6 At
#
& At
7
* At8 6
#77 #77 #77 #77
7
#
7
= =

At
.
At
At
At
At
0 1
AN AN AN =
*
7 #
Ac Ac Ac =
*
100 100
AN
AN
100
AN
AN
% AN
0
1
0
=

=
6
100 I
AN

*
#77 #77 #77 #77
7
#
7
= =

=
Ac
.
Ac
Ac
Ac
Ac
8 Ac
*
Analiza modificrilor absolute i procentuale intervenite n nivelul activelor totale
i pe grupe sau elemente de activ, reflect politica de alocare a resurselor i
principalele mutaii cantitative i calitative intervenite n situaia mijloacelor economice
i n patrimoniul instituiei.
/n teoria i practica economic se pot nt-lni urmtoarele situaii
a% .ndicele activelor totale poate fi mai mare dec-t # sau #77, adic I
At
, 1, ceea
ce semnific creterea activelor totale n perioada curent fa de cea
precedent, datorit faptului c intrrile de active au devansat valoarea
ieirilor de active n perioada analizat.
)entru aprecierea corect a acestor modificri este necesar s se compare
indicele de cretere a activelor totale cu indicii unor indicatori de rezultate ale
activitii instituiei $venituri totale, venituri curente, venituri fiscale%, iar
condiia desfurrii unei activiti eficiente se realizeaz atunci c-nd indicele
rezultatului comparat este mai mare sau cel puin egal cu indicele activelor
totale $I
R
, I
At
%.
b% .ndicele activelor totale poate fi egal cu # sau #77, adic I
At
- 1, ceea ce
reflect meninerea valorii activelor totale din perioada curent la nivelul
anului precedent, datorit faptului c modificrile intervenite n valoarea
36
intrrilor i a ieirilor de active sunt egale, iar desfurarea unei activiti
eficiente necesit ca indicatorul de rezultate s fie mai mare sau cel puin
egal cu nivelul din perioada de baz $.
1
9 #%.
c% .ndicele activelor totale poate fi mai mic dec-t # sau #77, respectiv I
At
. 1'
ceea ce reflect o scdere a valorii activelor totale n perioada curent fa
de nivelul anului de baz, datorit faptului c valoarea ieirilor devanseaz
valoarea intrrilor de active, iar condiia de eficien impune ca indicele de
rezultate s devanseze indicele activelor total $I
R
, I
At
%.
Anali%a !tructurii /atri)oniului in!tituii se face cu ajutorul ratelor de
structur ale elementelor de activ. Acestea se determin ca raport ntre un element sau
o grup de elemente de activ i totalul activelor, sau o grup de elemente din cadrul
acestuia. 'ele mai importante rate sunt rata activelor necurente i rata activelor
curente.
1) Rata activelor necurente (R
AN
) se calculeaz ca raport ntre activele necurente
i activele totale.
AT
AN
R
AN
=
)entru o apreciere obiectiv, este necesar ca evoluia acestui indicator s fie
urmrit n timp, precum i n comparaie cu instituii similare.
/n activitatea practic se pot nt-lni dou situaii
a% c-nd rata activelor necurente din perioada curent este mai mare dec-t cea
din perioada de baz $1
A2#
9 1
A27
%, ceea ce reflect o cretere a ponderii
activelor necurente, datorit modificrii ntr&un ritm mai mare a valorii
acestora n raport valoarea activelor totale $.
A2
9 .
At
%, iar condiia de eficien
necesit ca indicele rezultatelor s devanseze indicele activelor necurente $.
1
9 .
A2
%.
b% c-nd rata activelor necurente din perioada curent este mai mic dec-t cea
din perioada de baz $1
A2#
: 1
A27
%, ceea ce semnific o scdere a ponderii
activelor necurente n totalul activelor, ca urmare a creterii valorii activelor
totale ntr&un ritm mai rapid dec-t cel al valorii activelor necurente $.
A2
: .
At
%,
iar desfurarea unei activiti eficiente impune ca indicii rezultatelor
economice s devanseze indicele activelor necurente $.
1
9 .
A2
%.
(eoarece activele necurente cuprind mai multe componente, n analiz se pot
utiliza i o serie de rate complementare
1.1) Rata activelor fixe necorporale (R
AFN
), arat ponderea activelor intangibile n
totalul activelor necurente
AN
AFN
R
AFN
=
1.2) Rata instalaiilor tehnice (R
!
), calculat ca raport ntre valoarea instalaiilor
tehnice $.!% i activele necurente ale instituiei
AN
IT
R
IT
=
1.") Rata terenurilor #i construciilor (R
!$
), calculat ca raport ntre valoarea
terenurilor i construciilor $!'% i activele necurente ale instituiei
37
AN
TC
R
TC
=
1.%) Rata altor active nefinanciare (R
AAN
), calculat ca raport ntre valoarea altor
active nefinanciare $AA2% i activele necurente ale instituiei
AN
AAN
R
AAN
=
1.&) Rata activelor financiare necurente (R
AF
), calculat ca raport ntre valoarea
activelor financiare necurente $A0% i activele necurente ale instituiei
AN
AF
R
AF
=
1.') Rata creanelor necurente (R
$N
), calculat ca raport ntre valoarea
creanelor necurente $'2% i activele necurente ale instituiei
AN
CN
R
CN
=
2) Rata activelor curente (R
A$
), exprim ponderea activelor curente n totalul
activelor
A!
A'
1
A'
=
/n evoluia acestei rate se pot nt-lni dou situaii
a% '-nd rata activelor curente din perioada curent este mai mare dec-t cea din
perioada de baz $1
Ac#
9 1
Ac7
%, ceea ce arat o cretere a valorii activelor
curente ntr&un ritm mai rapid dec-t activele totale $.
Ac
9 .
At
%, iar condiia
desfurrii unei activiti eficiente presupune ca indicii de rezultate s
devanseze dinamica activelor curente $.
1
9 .
Ac
%.
b% '-nd rata activelor curente din perioada curent este mai mic dec-t cea din
perioada de baz $1
Ac#
: 1
Ac7
%, ceea ce semnific o scdere a ponderii
activelor curente, datorit devansrii ritmului de cretere a activelor curente
de ctre ritmul activelor totale $.
Ac
: .
At
%, iar pentru desfurarea unei activiti
eficiente se impune creterea vitezei de rotaie a activelor curente, n
condiiile realizrii veniturilor curente cel puin la nivelul perioadei de baz
$(z
#
: (z
7
, iar .
;'
#%.
'a i n cazul activelor necurente se pot utiliza o serie de rate complementare.
2.1) Rata stocurilor (R
(t
), calculat ca raport ntre valoarea stocurilor $St% i
activele curente
A'
St
1
St
=
'reterea stocurilor poate fi justificat doar n cazul n care are loc o cretere a
veniturilor instituiei, iar indicele veniturilor curente devanseaz indicele stocurilor $.
;'
9
.
St
%.
2.2) Rata creanelor (R
$r
))
A'
'reante
1
'r
=
2ivelul acestei rate depinde de natura relaiilor instituiei cu partenerii comerciali,
i de termenele de plat pe care le acord contribuabililor.
/n activitatea practic se pot nt-lni dou situaii
38
a% '-nd rata creanelor din perioada curent este mai mare dec-t cea din
perioada de baz $1
'r#
9 1
'r7
%, ceea ce reflect o cretere a ponderii
creanelor n activele curente, ca urmare a devansrii indicelui activelor
curente de ctre indicele creanelor $.
'r
9 .
A'
%, iar pentru o apreciere pozitiv a
activitii instituiei este necesar creterea veniturilor n condiiile reducerii
sau meninerii duratei medii de ncasare a creanelor cel puin la nivelul
perioadei de baz $.
;'
9 #, .
(z
# sau (z
#
(z
7
%.
b% '-nd rata creanelor din perioada curent este mai mic dec-t cea din
perioada de baz $1
'r#
: 1
'r7
%, ceea ce reflect o scdere a ponderii
creanelor n activele curente ale instituiei, ca urmare a devansrii indicelui
creanelor de ctre indicele activelor curente $.
'r
: .
A'
%. Aprecierea pozitiv a
activitii instituiei este dat de reducerea valorii creanelor n condiiile
reducerii duratei medii de ncasare a acestora i a realizrii unui volum al
veniturilor egal sau mai mare dec-t cel din perioada de baz $.
;'
#, .
(z
:
#%.
*n procesul de analiz+ a creanelor se studiaz dinamica i structura acestora,
pe total i pe categorii, av-nd n vedere diferite criterii de grupare a acestor creane,
cum ar fi
a% dup+ natura lor, se pot distinge creane normale, aflate n termenele legale
de decontare i creane aflate ,n afara termenelor le-ale de decontare, cum
ar fi debitori litigioi, debitori din reclamaii, debitori pentru lipsuri, furturi i
delapidri, degradri de valori materiale, ali debitori.
b% dup+ -radul de certitudine a ,ncas+rii lor, creanele se grupeaz n creane
certe $asupra unor clieni solvabili% i incerte $nencasate la termen i a cror
realizare devine nesigur%*
c% dup+ termenul de ,ncasare, creanele se grupeaz n creane realizabile pe
termen scurt $sub "7 de zile%, mi.lociu $sub +7 de zile% i lun- $peste +7 de zile%.
)entru fiecare tip de crean se poate calcula o rat de structur, prin raportarea
fiecrui tip de crean la totalul creanelor sau la totalul activelor circulante.
2.") Rata disponi/ilit+ilor sau gradul de asigurare cu disponibiliti se poate
calcula astfel
AT ; AC
itati Disponibil
Gn =
Se apreciaz c un nivel al disponibilitilor n proporie de "&,8 din activele
curente, sau de #&#.,8 din activele totale asigur necesitile financiare curente ale
instituiei.
Analiza gradului de asigurare cu disponibiliti bneti poate reflecta o situaie
favorabil n cazul asigurrii echilibrului financiar al instituiei, dar poate evidenia i o
utilizare ineficient a resurselor bneti, ceea ce necesit o studiere a evoluiei
disponibilitilor bneti pe perioade scurte de timp, precum i a corelaiei dintre
ncasri i pli din perioada studiat.
3.3. Anali%a ni&lului' (ina)icii *i !tructurii l)ntlor ( /a!i&
(esfurarea normal a activitii fiecrei instituii, necesit asigurarea surselor
financiare pentru acoperirea sau constituirea mijloacelor economice ale acesteia.
Aceste surse pot fi grupate dup mai multe criterii. Astfel, n bilanul contabil ele sunt
grupate n funcie de perioada n care rm-n la dispoziia instituiei n
39
- capitaluri permanente, formate la r-ndul lor din capital propriu i datorii pe
termen mediu i lung*
- datorii curente (pe termen scurt).
(up forma de proprietate capitalurile utilizate de o instituie cuprind
- capital propriu, aflat n proprietatea acionarilor*
- datorii totale, care provin de la teri.
<a r-ndul lor, dup natura lor i obligaiile pe care le genereaz, datoriile sunt
formate din
- datorii din exploatare #i din afara exploat+rii, care sunt determinate de
desfurarea activitii normale, de ctre instituie. =tilizarea acestora nu
genereaz costuri pentru instituie at-ta timp c-t se afl n termene normale
de plat. /n cadrul lor se cuprind datoriile comerciale, avansurile primite,
datoriile ctre bugete, datoriile ctre 'omunitatea 3uropean, datoriile fa
de personal, alte drepturi cuvenite altor categorii de persoane, venituri n
avans, provizioane mai mici de un an*
- datorii financiare (capital ,mprumutat) la care instituia apeleaz pentru a&i
acoperii necesitile de finanare. Acestea sunt purttoare de dob-nzi, astfel
c utilizarea lor genereaz costuri pentru instituie. /n categoria datoriilor
financiare intr creditele bancare i mprumuturile din obligaiuni.
)rin nsumarea capitalului propriu cu capitalul mprumutat obinem capitalul
investit.
)entru caracterizarea ni&lului *i (ina)icii l)ntlor ( /a!i& se
calculeaz modificrile absolute i procentuale intervenite pentru fiecare element sau
grup de elemente, cu ajutorul relaiilor
>)i 6 )i
#
& )i
7
* >)i8 6
#77 . #77 #77
)i
)i
#77
)i
)i
)i
7
#
7
= =

n care
)i & grupele sau elementele de pasiv*
.
)i
? indicele elementului de pasiv.
Analiza modificrilor absolute i procentuale intervenite n nivelul pasivelor
instituiei permit aprecierea politicii financiare a acesteia, prin reflectarea unor aspecte
privind stabilitatea i autonomia financiar, precum i gradul de ndatorare al instituiei.
)entru o imagine mai exact asupra acestor modificri dinamica elementelor de pasiv
trebuie corelat cu dinamica indicatorilor de rezultate $venituri totale, venituri curente%, o
situaie favorabil nregistr-ndu&se atunci c-nd rezultatele cresc ntr&un ritm superior
creterii capitalurilor.
/n privina !tructurii ca/italurilor, analiza acesteia urmrete aprecierea
principalelor strategii i politici financiare, privind modul de formare a resurselor
financiare pe categorii de surse i pe termene de exigibilitate. (e aceea, structura
financiar poate fi urmrit dup mai multe criterii, respectiv
- dup criteriul exigibilitii*
- dup forma de proprietate.
@etodologic analiza se bazeaz pe utilizarea ratelor de structur financiar.
3.3.1. Anali%a !tructurii ca/italului (u/0 critriul 1i2ibilit0ii
A asemenea analiz permite aprecierea modului n care instituia reuete s&i
procure resursele financiare adecvate structurii patrimoniului. /n acest scop, se
utilizeaz trei rate financiare
40
& rata stabilitii financiare*
& rata datoriilor pe termen scurt*
& rata structurii finanrii.
1) Rata sta/ilit+ii financiare (R
(F
) reflect ponderea capitalului permanent $Bper%
n capitalul $pasivul% total al instituiei$Bt%.
Bt
Bper
1
S0
=
=n nivel ridicat al acestei rate reflect caracterul permanent al finanrii
activitii, conferind un grad ridicat de siguran prin stabilitate n finanare, n timp ce
un nivel sczut pune n pericol stabilitatea financiar a instituiei, deoarece ea se
bazeaz n proporie prea mare pe datoriile pe termen scurt cu o scaden apropiat.
Aceast rat trebuie s ia valori mai mari dec-t rata activelor necurente,
deoarece activele necurente trebuie finanate n ntregime prin resurse permanente.
2) Rata datoriilor pe termen scurt (R
0!(
) reflect msura n care datoriile curente
$(ts% particip la formarea capitalului total i la finanarea activitii.
Bt
(ts
1
(ts
=
'reterea nivelului acestei rate semnific o cretere a ponderii datoriilor pe
termen scurt n totalul finanrii. Aceasta se apreciaz favorabil dac este determinat
de creterea datoriilor de exploatare prin obinerea de la furnizori a unor termene de
plat mai ndeprtate, cu condiia s nu depeasc valoarea maxim admisibil. (ac
dimpotriv, nivelul acestei rate crete pe seama creterii nivelului creditelor pe termen
scurt, se apreciaz nefavorabil deoarece, pe de o parte, crete gradul de dependen
al instituiei fa de bnci, iar pe de alt parte cresc costurile financiare. (e aceea, se
impune determinarea unor rate analitice care s surprind structura datoriilor pe termen
scurt, respectiv
2.1) Rata datoriilor financiare (R
0fin
))
(t * (ts
(fin
1
(fin
=
2.1) Rata datoriilor comerciale (R
0com
))
(t * (ts
(com
1
(com
=
2.1) Rata altor datori nefinanciare (R
Ad
))
(t * (ts
Ad
1
Ad
=
(intre acestea preponderent trebuie s fie rata datoriilor comerciale, cu condiia
ca nivelul su ridicat s fie efectul relaxrii termenelor de plat al acestor datorii
respectiv al reducerii nivelului creditelor bancare.
") Rata structurii finan+rii (R
str
) reflect raportul dintre datoriile pe termen scurt i
capitalurile permanente.
Bper
(ts
1
str
=
Acest indicator se compar cu caracterul nevoilor de finanat care depinde de
specificul activitii instituiei.
3.3.$. Anali%a !tructurii ca/italului / +or) ( /ro/ritat
41
=rmrirea structurii capitalului pe forme de proprietate ofer informaii despre
autonomia financiar i riscurile la care se expune instituia. /n acest scop se utilizeaz
ratele de autonomie financiar i ratele de ndatorare.
#) Rata autonomiei financiare -lo/ale (R
AF1
), se determin ca raport ntre
capitalul propriu $Bpr% i capitalul $pasivul% total.
Bt
Bpr
1
A0C
=
=n nivel al acestei rate mai mare de "7&D78 se apreciaz ca fiind satisfctoare
pentru asigurarea echilibrului financiar, n timp ce nivelul normal se situeaz n jurul
valorii de ,78.
E) Rata autonomiei financiare la termen (R
AF!
), se poate calcula n dou variante
a%
Bper
Bpr
1
A0!
=
, c-nd trebuie s fie mai mare de ,78*
/n dinamic, se apreciaz c aceast rat trebuie s aib tendina de cretere,
situaie favorabil atunci c-nd se datoreaz creterii capitalului propriu i reducerii
datoriilor pe termen mediu i lung. 1educerea nivelului acestei rate poate fi acceptat
n situaia n care instituia face investiii, iar pentru finanarea acestora apeleaz la
mprumuturi pe termen mediu i lung.
b%
(tml
Bpr
1
A0!
=
, c-nd trebuie s fie mai mare de #778.
unde (tml & datorii pe termen mediu i lung.
") Rata de ,ndatorare -lo/al+ (R
*1
), msoar ponderea datoriilor n totalul
pasivelor. Se calculeaz ca raport ntre datoriile totale $(t% i capitalul $pasivul% total
Bt
(t
1
.C
=
Aceast rat este complementar cu rata autonomiei financiare globale. A
situaie favorabil se nregistreaz atunci c-nd nivelul acestei rate scade pe seama
rambursrii creditelor contractate.
%) Rata de ,ndatorare la termen (R
*!
), se calculeaz ca raport ntre datoriile pe
termen mediu i lung i capitalul permanent sau capitalul propriu
Bpr * Bper
(tml
1
.!
=
2ivelul su trebuie s fie mai mic de ,78 n primul caz, i mai mic de #778 n
cel de&al doilea caz, ceea ce semnific existena unor datorii pe termen lung mai mici
dec-t capitalul propriu. Aceasta constituie o garanie a rambursrii creditelor
contractate de la bnci.
/n analiza unor aspecte legate de asigurarea echilibrului financiar al ntreprinderii
se recomand utilizarea unor rate analitice, n funcie de gruparea datoriilor dup mai
multe criterii
a% (up natura lor
- datorii legate de ciclul de exploatare*
- datorii diverse.
b% (up scaden
- datorii pe termen scurt $p-n la # an%*
- datorii pe termen mediu $#&, ani%*
- datorii pe termen lung $peste , ani%.
42