Partea II: Riscul de credit

1/pag6.Rezolvare:
determinare bazei de calcul
Deoarece debitorii nu se afl sub incidena nceperii unor proceduri judiciare asupra lor i nici nu
nregistreaz ntrzieri la plat, determinarea bazei de calcul se va obine prin deducerea din expunerea
bncii fa de debitor a garaniilor acceptate a fi luate n considerare conform Normelor metodologice
ale BNR nr.12/2002 prezentate n Anexa1.
Ag. Ec. Valoare Coeficient
deducere
Baza de calcul
Col.1 Col.2 Col.3 Col.4=Col.2*(1-Col.3)
X 100.000 u.m. 1 0
Y 50.000 u.m. 0.8 10.000 u.m.
Z 150.000 u.m. 0.5 75.000 u.m.

determinarea coeficientului de provizioane
Pentru X:
- Categorie:B
- Serviciul Datoriei: 0 zile de ntrziere;
- Iniierea de proceduri judiciare: NU;
Conform tabelului din Anexa2, pentru clienii persoane juridice din afara sectorului instituiilor de credit,
ncararea creditului va fi la categoria n observaie. Prin urmare coeficientul de provizionare este de
0.05.
Pentru Y:
- Categorie:B
- Serviciul Datoriei: 0 zile de ntrziere;
- Iniierea de proceduri judiciare: NU;
Conform tabelului din Anexa2, pentru clienii persoane juridice din afara sectorului instituiilor de credit,
ncararea creditului va fi la categoria n observaie. Prin urmare coeficientul de provizionare este de
0.05.
Pentru Z:
- Categorie:B
- Serviciul Datoriei: 0 zile de ntrziere;
- Iniierea de proceduri judiciare: NU;
Conform tabelului din Anexa2, pentru clienii persoane juridice din afara sectorului instituiilor de credit,
ncararea creditului va fi la categoria n observaie. Prin urmare coeficientul de provizionare este de
0.05.
aplicarea coeficientului de provizioane asupra bazei de calcul
Ag. Ec. Baza de
calcul
Coeficient Provizion
Col.1 Col.2 Col.3 Col.4=Col.2*Col.3
X 0 u.m. 0.05 0 u.m.
Y 10.000 u.m. 0.05 500 u.m
Z 75.000 u.m. 0.05 3.750 u.m.

Dac adunm provizioanele corespunztoare celor trei ageni economici obinem provizion total de
4.250 u.m.
2/pag6.Rezolvare:
Creditul pentru echipament
determinare bazei de calcul.
Deoarece debitorul nu se afl sub incidena nceperii unor proceduri judiciare asupra lui i nici nu
nregistreaz ntrzieri de plat mai mari de 90 de zile, determinarea bazei de calcul se obine prin
deducerea din expunerea bncii fa de debitor(credit rmas+dobnd rmas) a garaniilor acceptate a
fi luate n considerare conform Normelor metodologice ale BNR nr.12/2002. Conform criteriilor
prezentate n Anexa1, coeficientul pentru deducere va fi egal cu 1.
Baza de calcul=Debitx(1-coeficient deducere)= 110.000x(1-1)=0 u.m
determinarea coeficientului de provizioane
- Categorie: A
- Serviciul Datoriei: 36 zile de ntrziere(30.06.2002-25.05.2002=36 zile, adic numrul de zile de
la ultima scadent pn la data prezent, adic ca a constituirii provizionului n cazul nostru)
- Iniierea de proceduri judiciare: NU;
Conform tabelului din Anexa2, pentru clienii persoane juridice din afara sectorului instituiilor de credit,
ncararea creditului pentru echipament va fi la categoria Substandard. Prin urmare coeficientul de
provizionare este de 0.2.
aplicarea coeficientului de provizioane asupra bazei de calcul
Provizion=Baza de calculxCoeficient provizion=0x0.2=0 u.m
Creditul de trezorerie
determinare bazei de calcul.
Deoarece debitorul nu se afl sub incidena nceperii unor proceduri judiciare asupra lui i nici nu
nregistreaz ntrzieri de plat mai mari de 90 de zile, determinarea bazei de calcul se obine prin
deducerea din expunerea bncii fa de debitor(credit rmas+dobnd rmas) a garaniilor acceptate a
fi luate n considerare conform Normelor metodologice ale BNR nr.12/2002. Conform criteriilor
prezentate n Anexa1, coeficientul pentru deducere va fi egal cu 1.
Deoarece prima rat a fost platit pe 02.06.2002 avem:
= 24.000 . . +1.200 . .
11
12
= 23.100 . .
Baza de calcul=Debitx(1-coeficient deducere)= 23100x(1-0)=23.100 u.m.
determinarea coeficientului de provizioane
- Categorie: A
- Serviciul Datoriei: 0 zile de ntrziere;
- Iniierea de proceduri judiciare: NU;
Conform tabelului din Anexa2, pentru clienii persoane juridice din afara sectorului instituiilor de credit,
ncararea creditului pentru echipament va fi la categoria Standard. Pe baza principului declasrii prin
contaminare coeficientul provizionului va fi cel aferent celei mai slabe clasificri, petru un debitor cu mai
multe credite, deci 0.2, coeficient aferent creditului pentru echipament.
aplicarea coeficientului de provizioane asupra bazei de calcul
Provizion=Baza de calculxCoeficient provizion=23.100 x0.2=4.620 u.m
n concluzie necesarul de provizioane va fi 0 u.m. + 4.620 u.m. =4.620 u.m.









Partea III:Cerine minime de capital
1/pag8.Rezolvare:
Deoarece nu se specific nimic despre existena unei evaluri din partea unei agenii de rating, vom
considera c ea nu exist pentru nici un element de activ.
Element de activ Valoare
expus la
risc
Pondere
de risc
Valoare
ponderat
la risc
Numerar i disponibiliti la BNR 100.000 0% 0
mprumuturi acordate instituiilor de credit 10.000 50% 5.000
Credite ipotecare 200.000 35% 70.000
Credite de retail 250.000 75% 187.500
Credite acordate societilor comerciale 400.000 100% 400.000
Imobilizri corporale 30.000 100% 30.000
TOTAL 990.000 - 692.500

Pentru ca instituia de credit s respecte normele n vigoare cu privire la capitalul minim adecvat
riscului de credit este necesar ca:
Fonduri proprii minime=Valoarea ponderat la risc total8%=692.500 u.m.8%= 55.400 u.m. Fondurile
proprii constituite (1)
Calculm fondurile proprii deja constituite:
Fonduri proprii de nivel 1= capital propriu + rezerve legale i statutare - pierdere reporat=25.000 u.m.
Fonduri proprii de nivel 2 de baz= rezerve din reevaluarea patrimonului 10.000 u.m.
Fonduri proprii de nivel 2 sumplimentar= mprumuturi subordonate 50.000 u.m. se iau n considerare
doar n proporie de 50% din fondurile proprii de nivel 1 adic 12.500 u.m.
Fonduri proprii de nivel 2 = 10.000 u.m.+12.500 u.m.=22.500 u.m. se iau n considerare doar n
proporie de 100% din fondurile proprii de nivel 1 adic chiar 22.500 u.m.
Fonduri proprii constituite = 25.000 u.m.+22.500 u.m. = 47.500 u.m.
Este evident c relaia (1) nu este respectat, deci banca nu respect normele n vigoare cu privire la
capitalul minim adecvat riscului de credit.
3/pag9.Rezolvare:
Fondurile proprii minime necesare corespunztoare riscului de credit(FPM):
= 8% 0% 1000 +20% 20.000 +35% 70.000 +50% 50.000 +75% 30.000 +
100%50.000=10.080 u.m.
Banca are fonduri proprii alocate pentru riscul de credit de numai 9.500. n aceste condiii are la
dispoziie 2 soluii:
a) s constituie fonduri proprii adiionale de 10.080-9.500=580
b) s i restructureze bilanul pe partea de activ astfel nct suma valorilor ponderate la risc ale
expunerii s fie egal cu 9.500/8%=118.750 u.m.

Acest lucru se poate realiza transformnd active cu pondere de risc 100% n active cu pondere de risc de
75%. Notm cu x valoarea activelor ce vor fi transferate dintr-o categorie n alta:
Categorie de
risc
0% 20% 35% 50% 75% 100%
Valoare
active (u.m.)
1000 20.000 70.000 50.000 30.000+x 50.000-x

Pentru acest bilan modificat fondurile proprii adecvate riscului de credit trebuie s fie cel puin egale cu
9.500, deci:

8% 0% 1.000 20% 20.000 35% 70.000 50% 50.000 75% 30.000 100% 50.000 x x
=9.500 29.000 x







Partea IV: Acoperirea riscului de rat a dobnzii
1/pag11. Rezolvare:
Basis point-ul(bp) reprezint a o sut partea din 1%, deci 1bp=0.01%. Pentru cazul de fa, 50bp=0.05%.
Veniturile nete din dobnzi(VND) reprezint diferena dintre veniturile din dobnzi i chelteielile cu
dobnda, deci:
= =

= =

(1)
Pe banda de scaden 6 luni-1 an relaia (1) devine:

61
=
61

61
=
61

61

(2)
Dac rata activ a dobnzii(R
a
) va crete, veniturile din dobnzi vor crete iar creterea acestora (VD) va
fi:

61
=
61

= 230x50bp = 230 0.5%= 1.15 u. m.

Dac rata pasiv a dobnzii(R
a
) va crete, veniturile din dobnzi vor crete iar creterea acestora (VD)
va fi:

61
=
61

= 250x50bp = 250 0.5%= 1.25 u. m.

Din (2),(3) i (4) obinem:

61
= 1.15 . . 1.25 . . = 0.1 . .

2/pag11. Rezolvare:
Trebuie s determinm activele i pasivele sensibile la modificarea ratei dobnzii pentru o perioad de 1
an. Pentru maturitatea de 1 an banca are activele sensibile corespunztoare poziiilor 1,3 i 6 din partea
de ACTIV a bilanului, deci un total de 1300 Mld. RON(300+600+400). Pentru maturitatea de 1 an banca
are pasivele sensibile corespunztoare poziiilor 3, 4 i 5 din partea de PASIV a bilanului, deci un total
de 1700 Mld. RON (500+700+500). Deci:

01
= 1300 . 1700 . = 400 . .
Aplicnd raionamentul de la aplicaia 1/pag11., i ind cont de faptul c n primul caz dinamica ratelor
activ i pasiv a dobnzii este aceeasi, obinem:

01
=
01

01
=
01
= 400 0.01 = 4 . .

Dac dinamicile creterii ratei active i pasive sunt diferite, atunci:

01
=
01

01
=
01

01

= 1300 0.01 1700 0.011 = 5.7 .
3/pag11.Rezolvare:
Valoare de pia a unei investiii, n cazul nostru a unui credit este dat de urmtoarea formul:
(

) =

1 +

=1

unde m este frecvena fluxurilor de numerar (m=1 pentru fluxuri anual, m=2 pentru fluxuri semestriale,
etc.), N este numrul de fluxuri de numerar rmase pn la maturitatea investiiei iar r
p
reprezint o rat
a rentabilitii observabil pe pia pentru investiii identice cu a noastr, menit s ajute la calculul
ratei de actualizare.
n cei doi ani rmai pn la maturitate creditul va mai genera dou fluxuri de numerar. Trebuie sa avem
n vedere c principalul va fi rambursat la scaden, deci pn la ultima scaden debitorul va achita
doar dobnda. Cash- flow-urile vor fi:
- CF
1
=10.000x22% = 2.200 RON (dobnda aferent primului an)
- CF
2
=10.000+10.000x22% = 12.200 RON (principalul+dobnda aferent ultimului an)
Deoarece rambursarea se face anual avem m=1. Deci:
(15%) =

1
(1 +

)
+

2
(1 +

)
2
=
2.200
1,15
+
12.200
1,15
2
= 11.138
4/pag11.Rezolvare:
Vom aplica acceai formul ca i la la aplicaia 3/pag11., pentru r
p
=16%, celelalte elemente rmnnd
aceleai:
(16%) =

1
(1 +

)
+

2
(1 +

)
2
=
2.200
1,16
+
12.200
1,16
2
= 10.963
5/pag12.Rezolvare:
Durata reprezint media ponderat a maturitii tuturor cah-flow-urilor generate de un instrument,
utiliznd valoarea prezent a acestor cash-flow-uri ca factor de ponderare. Conform acestei definiii
durata este:
=

1 +

=1

1 +

=1
=

1 +

=1

)

unde m este frecvena fluxurilor de numerar (m=1 pentru fluxuri anual, m=2 pentru fluxuri semestriale,
etc.), N este numrul de fluxuri de numerar rmase pn la maturitatea investiiei iar r
p
reprezint o rat
a rentabilitii observabil pe pia pentru investiii identice cu a noastr, menit s ajute la calculul
ratei de actualizare.
Pentru cazul m=1 durata(D) este dat de relaia:
=

1 +

=1

1 +

=1
=

1 +

=1

(

)

Conform formulei de mai sus, pentru creditul descris la aplicaia 3/pag11, durata este:

=

1 +

=1

(

)
=

1 +

=1

(15%)
=
1
2.200
1.15
+2
12.200
1.15
2
11.138
= 1,83
5/pag12.Rezolvare:
Conform exerciiilor 3) i 4) avem VP=VP(16%) - VP(15%) =10.963 RON -11.138 RON = -175 RON.
Cerina acestui exerciiu ne cere dinamica valorii de pia folosind conceptul de durat. Vom nota cu r
p0

rata de dobnd la momentul 0, acesta avnd o valoare constant, iar cu r
p1
rata de dobnd de la
momentul 1, acesta fiind considerat o variabil. Dinamica ratei dobnzii va fi r
p
= r
p1
- r
p0
. Presupunem
c valoarea de pia VP(r
p0
) este o funcie infinit derivabil n raport cu r
p0
. Pe baza acestei presupuneri,
vom scrie dezvoltarea n serie Taylor al VP astfel:

1
=
0
+

1!

0
+

2!

2
+
Pstram doar gradul 1 din descompunerea n serie Taylor i obinem :

1
=
0
+

1!

0

1

0

1!

0

=

(1)
Va trebui s derivm funcia VP n raport cu variabila r
p1
innd cont c toate celelalte componente ale
funciei VP sunt constante iar n relaia derivatei VP s nlocuim r
p1
cu r
p0
. Avem:

1
=

1 +

=1
=
(

) 1 +

[1 +

]
1 +

=1

=

1 +

1
1 +

=1
=

1 +

+1
=

=1

1 +

+1
=

=1

=
1
1 +

1 +

=1

1 +

+1

=1

1 +

=1
. (2)
Forma ultimei relaii s-a obinut nmultind i nprind n cadrul sumei VP. nlocuind r
p1
cu r
p0
i innd
cont de formulele VP i a duratei avem:

0
=
1
1 +

1 +

=1

=
0

1 +

+1

=1

1 +

=1

0
=
1
1 +

0
. (3)
Din relaiile (1) i (3) obinem:
=
1
1 +

(4)
Pentru cazul nostru, dinamica valorii de pia este dat de:
=
1
1 +0,15
11.138 1,83 0.01 = 177,23
Diferenele dintre cele dou valori provin (-175 RON i -177,23 RON) exist ca urmare a dezvoltrii n
serie Taylor a VP. Se observ totui c diferena nu este semnificativ.

11/pag12.Rezolvare:
Vom nota activele cu (A), datoriile cu (L) iar capitalul propriu cu (CPR).
a) Durata activului se determin ca medie ponderat a duratelor individuale ale activelor. Ponderea este
dat de raportul dintre valoarea de pia a respectivului activ i valoarea de pia total a activului.
Valoarea de pia a activului este 1114(100+335+86+593). Durata activului va fi:

=
100
1114
0 +
335
1114
3,22 +
86
1114
1 +
593
1114
2,51 = 2,38

=1

b ) Durata datoriilor se determin ca medie ponderat a duratelor individuale ale datoriilor. Ponderea
este dat de raportul dintre valoarea de pia a respectivei datorii i valoarea de pia total a datoriilor.
Valoarea de pia a datoriilor este 860(360+500). Durata datoriilor va fi:

=
360
860
1 +
500
860
2,6 = 1,93

=1

c) Pornind de la relaia CPR=A-L, obinem formula de dinamic a capitalurilor proprii:
= (1)
Deoarece valoarea activelor si datoriilor este n valori de pia putem aplica relaia (4) de la aplicaia
5/pag12. Modificarea valorii de piaa a activelor i datoriilor considernd fluxuri de numerar anuale este
dat de :

=
1
1 +
0

=
1
1 +
0

=
1
1 +
0

=
1
1 +
0

=
1
1 +
0

0
(2)
nlocuind n relaia (2) obinem:
=

= 2,38
860
1114
1,93 = 0,89
Deci:
=
1
1 +
0

0
=
1
1 +0.1
0.01 1114 0,89 = 9,0133
d) Banca este imunizat la ricul de rat a dobnzii dac i numai dac CPR= 0 pentru orice modificare a
ratelor de dobnd.
= 0
1
1 +
0

0
= 0 = 0
Deci pentru ca banca s fie imunizat la riscul de rat a dobnzii este necesar restructurarea bilanului
pe baza securitizrii astfel nct s obinem un gap de durat egal cu zero. Restructurarea bilanului
poate fi fcut fie pe partea de activ, fie pe partea datoriilor sau pe ambele pri. Vom exemplifica cele
trei situaii:
d1) Restructurarea activului:
= 0

860
1114
1,93 = 0

860
1114
1,93 = 0

= 1,49
Trebuie s restructurm bilanul astfel nct s obinem o durat a activului de 1,49 ani. Cel mai simplu
mod este ca banca s renune la o parte din certificatele de depozit deinute transformndu-le astfel n
numerar. Fie x valoarea de pia a certificatelor de depozit ce urmeaz a fi vndute. Bilanul va arta
astfel:
ACTIV VP(Mdl) Durata(ani) PASIV VP(Mdl) Durata(ani)
Numerar 100+x 0 Depoiate atrase 360 1
Certificate de
trezorerie
335-x 3.22 Certificate de
depozit
500 2.6
Depozite la alte bnci 86 1 Capitaluri proprii ? -
Credite comerciale 593 2.51

Pornind de la formula de calcul a duratei obinem x=307 Mld.

=
100 +
1114
0 +
335
1114
3,22 +
86
1114
1 +
593
1114
2,51 = 1,49 = 307 Mld.
d2) Restructurarea datoriilor:
= 0 2,38
860
1114

= 0

= 3,08
Observm c nu putem obine o durat a datoriile de 3,08 ani deoarece ambele elemente de datorie din
bilan au o durat mai mic dect aceast valoare. Deci imunizarea bilanului la riscul de rat a dobnzii
pe baza restructurrii datoriilor nu este o soluie.
d3) Prin restructurarea simultan a activelor i datoriilor astfel nct durata activelor s scad puin, iar
durata datoriilor s cresc puin n aa fel nct gap-ul de durat s fie zero.





















Partea V: Contractele FRA
1/pag14. Rezolvare:
Data decontrii: 12 iunie, adic peste trei luni de la data ncheierii contractului care este 12 martie;
Data fixingului : 10 iunie, adic cu dou zile nainte de data decontrii care este 12 iunie;
Data maturitii : 12 decembrie, adic peste nou luni de la data ncheierii contractului care este 12
martie;
a) r
REF
=3,7% > 3.5% = r
FRA
, deci cumprtorul va primi de la vnztor suma:
= 10.000.000
3.7%3.5%
180
360
1 +3.7%
180
360
= 9818.4
b) r
REF
=3,1% < 3.5% = r
FRA,
deci vnztorul va primi de la cumprtor suma:

= 10.000.000
3.5%3.1%
180
360
1 +3.1%
180
360
= 19694.7
4/ pag14. Rezolvare:
Riscul asociat este cel de cretere a ratei de dobnd, deci banca va intra n contractul FRA din poziia de
cumprtor. Avem urmtoarele dou situaii:
a) r
REF
=4.5% < 5% = r
FRA,
deci, cumprtorul pltete suma:

= 1.000.000
4.5%5%
180
360
1 +4.5%
180
360
= 2.444,9

b) r
REF
=5.5% >5% = r
FRA,
deci cumprtorul primete suma:

= 1.000.000
5.5%5%
180
360
1 +5.5%
180
360
= 2.433



Partea VI: Swap-uri pe rata dobnzii
1/pag16. Rezolvare:
Dac banca comercial intr n contractul SWAP din poziia de cumprtor, dealerul va intra n
contractul SWAP din poziia de vnztor la cotaia ask de 3%. Deci banca comercial va plti rata fix de
3% iar dealerul i va da la chimb rata variabil EURIBOR6M, la cele patru date de fixing. Trebuie s avem
n vedere c ratele LIBOR6M sunt anuale iar la calculul sumei de decontat va trebui sa le ajustm
semestrial.
a) Prima scaden: banca pltete 3% i primete de la dealer 3.25%. Deci banca primete suma:

1
= 3.25%3%
6
12
10.000.000 = 12.500 .
b) A doua scaden: banca pltete 3% i primete de la dealer 3 %. Deci banca primete suma:

2
= 3%3%
6
12
10.000.000 = 0 . Deci niciun flux de numerar nu va fi
schimbat.
c) A treia scaden: banca pltete 3% i primete de la dealer 2.75%. Deci banca pltete suma:

3
= 2.75%3%
6
12
10.000.000 = 12.500 .
d) A patra scaden: banca pltete 3% i primete de la dealer 2.5%. Deci banca pltete suma:

3
= 2.5%3%
6
12
10.000.000 = 25.000 .
2/pag16. Rezolvare:
Deoarece banca A pltete o rat variabil de dobnd n contractul de mprumut, va alege s primeasc
din swap o rat variabil de dobnd i s plteasc o rat fix, deci va fi cumprtoare de swap. n
consecin, dealer-ul de swap va fi vnztor la o rat a dobnzii de 4,5%.
Grafic, relaiile contractuale dintre banca A i banca X respectiv dealerul de swap pot fi reprezentate
astfel:

Costul strategiei pentru Banca A va fi:

= 4,5%6+0.15% +6 = 4.65%.
Deci va plti o rat fix de 4.65% indiferent de evoluia n timp a LIBOR6M.

Banca A
Banca X, creditorul
lui A
Dealer de swap
LIBOR6M
LIBOR6M+0,15%
4,5%
3/pag16. Rezolvare:
Rezolvare:
Situaia n care cele dou bnci se afl poate fi sintetizat n tabelul de mai jos:
Banca A Banca B Diferen de cost
Rat fix 4,5% 5,75% 1,25%
Rat variabil LIBOR LIBOR+0,45% 0,45%
Avantaj comparativ - - 1,25%-0,45%=0,8%

Se observ c banca A are avantaj absolut, adic se poate finaa ma ieftin dect B att pe piaa
mprumuturilor cu rat variabil ct i pe piaa mprumuturilor cu rat fix. Observm c pentru banca B
este mai avantajos s se nprumute la o rat variabil deoarece diferena de cost fa de banca A este
mai mic , putnd profita astfel de avantajul comparativ.
Cele dou bnci de vor mprumuta contrar nevoilor lor de finanare, adic banca A se va mprumuta la o
rat fix de 4.5% iar banca B la o rat variabil LIBOR+45bp, urmnd apoi a ntra ntr-un contract de
swap la o rat fix de 4.9% i o rat variabil LIBOR.
Putem sintetiza cele de mai sus prin graficul urmtor:

Rezultatul net pentru A este: +4,9%-LIBOR-4,5%=-(LIBOR-0,4%), deci A i reduce costurile de finanare
cu 0,4%
Rezultatul net pentru B este: +LIBOR-4,9%-(LIBOR+0,45%)=-5,35%, deci B i reduce costurile de
finanare cu 0,4%
Suma economiilor de finanare pe care le realizeaz A i B mpreun 0,4%+0,4% este exact egal cu
avantajul comparativ de 0,8% pe care cele dou bnci i l-au mprit 50%-50%.

Banca A
Creditorul lui A
Banca B
LIBOR
4,5%
4,9%
Creditorul lui B
LIBOR+0,45%
Partea VI: Opiuni pe rata dobnzii
1/pag18. Rezolvare:
Banca trebuie s se acopere mpotriva creterii ratei de dobnd, deci va lua o poziie long n contractul
CAP cu rata de referin R
REF
=LIBOR, preul de exercitare R
E
=6%, prima pltit fiind p=0.25% anual.
Rezultatul strategiei formate din Long CAP + MPRUMUT este redat n tabelul de mai jos:
Poziie R
REF
R
E
R
REF
>R
E
Long CAP -p R
REF
-R
E
-p
MPRUMUT -R
REF
- R
REF

STRATEGIE - R
REF
-p -R
E
-p
nlocuind obinem:
Poziie LIBOR6% LIBOR>6%

LONG CAP -0.25% LIBOR-6%-0.25%
MPRUMUT -LIBOR -LIBOR
STRATEGIE -(LIBOR+0.25%) -6.25%

n concluzie, costul maxim al finanrii bncii este de 6,25%., indiferent ct de mult va crete LIBOR
peste 6%.
3/pag18. Rezolvare:
Banca trebuie s se acopere mpotriva scderii ratei de dobnd, deci va lua o poziie long n contractul
FLOOR, cu rata de refrin R
REF
=LIBOR, preul de exercitare R
E
=3%, prima pltit fiind p=0.25% anual.
Rezultatul strategiei formate din Long FLOOR + CREDITeste redat n tabelul de mai jos:
Poziie R
REF
R
E
R
REF
>R
E
Long FLOOR R
E
- R
REF
-p -p
CREDIT R
REF
R
REF

STRATEGIE R
E
-p R
REF
-p
nlocuind obinem:
Poziie LIBOR3% LIBOR>3%

Long FLOOR 3%-LIBOR-0.25% -0.25%
CREDIT LIBOR LIBOR
STRATEGIE 2.75% LIBOR-0.25%

n concluzie ctigul minim al bncii este 2.75%, indiferent ct de mult va scdea LIBOR sub 3%.

4/ pag18.Rezolvare: Ambele contracte vor avea rata de referin LIBOR, aceeai cu rata aferent
mprumutului; contractul FLOOR va avea preul de exercitare R
E1
=4%, prima aferent fiind p
1
=0.6%;
contractul CAP va avea preul de exercitare R
E2
=6%, prima aferent fiind p
2
=0.6%.
Rezultatul strategiei formate din Long CAP + Short Floor + MPRUMUT este redat n tabelul de mai jos:
Poziie R
REF
<R
E1
R
E1
R
REF
R
E2
R
E2
<R
REF
Short FLOOR - R
E1
+ R
REF
+p
1
+p
1
+p
1

Long CAP - p
2
-p
2
R
REF
- R
E2
-p
2

MPRUMUT - R
REF
- R
REF
- R
REF

STRATEGIE (p
1
- p
2
)-R
E1
(p
1
- p
2
)-R
REF
(p
1
- p
2
)-R
E2


nlocuind obinem:
Poziie LIBOR<4% 4%LIBOR 6% 6%<LIBOR

Short FLOOR -4%+ LIBOR+0.6% 0.6% 0.6%
Long CAP -0.6% -0.6% LIBOR-6%-0.6%
MPRUMUT - LIBOR - LIBOR - LIBOR
STRATEGIE 4% - LIBOR 6%

Pe baza strategiei COLLAR(Long CAP+Short FLOOR) s-a obinut un cost al mprumutului atras cuprins
ntre 4% i 6%.
5/pag19.Rezolvare: Banca trebuie s se acopere mpotriva creterii ratei de dobnd, deci va lua o
poziie long ntr-un contractul CAP cu rata de referin R
REF
=LIBOR, preul de exercitare R
E2
=5%, prima
pltit fiind p
2
=0.2% anual. Deoarece costul primei este prea mare, banca va lua o poziie short ntr-un
contract FLOOR cu rata de referin R
REF
=LIBOR, preul de exercitare R
E1
=3.5%, prima primit fiind
p
1
=0.15% anual.
Rezultatul strategiei formate din Long CAP + Short Floor + MPRUMUT este redat n tabelul de mai jos:
Poziie R
REF
<R
E1
R
E1
R
REF
R
E2
R
E2
<R
REF
Short FLOOR - R
E1
+ R
REF
+p
1
+p
1
+p
1

Long CAP - p
2
-p
2
R
REF
- R
E2
-p
2

MPRUMUT - R
REF
-0.25% - R
REF
-0.25% - R
REF
-0.25%
STRATEGIE (p
1
- p
2
)-R
E1
-0.25% (p
1
- p
2
)-R
REF
-0.25% (p
1
- p
2
)-R
E2
-0.25%
nlocuind obinem:
Poziie LIBOR<3.5% 3.5%LIBOR 5% 5%<LIBOR

Short FLOOR -3.5%+ LIBOR+0.15% 0.15% 0.15%
Long CAP -0.2% -0.2% LIBOR-5%-0.2%
MPRUMUT - LIBOR-0.25% - LIBOR-0.25% - LIBOR-0.25%
STRATEGIE -3.8% - LIBOR-0.3% -5.3%

Pe baza strategiei COLLAR(Long CAP+Short FLOOR) s-a obinut un cost al mprumutului atras cuprins
ntre 3.8% i 5.3%.