Curs nr.7.

METODE UZUALE SI INSTITUTII DE EVALUARE A RISCULUI DE TARA

In perioada contemporana viata economica este mult mai complexa si dinamica comparativ cu
perioadele anterioare. Se manifesta tot mai acut penuria resurselor economice , concurenta este
tot mai acerba, toate procesele si fenomenele economice cunosc o accelerare continua. In aceste
conditii economice de mare complexitate, problema riscului si a incertitudinii economice a
devenit una dintre cele mai actuale. Unul dintre domeniile activitatii economice care comporta
cele mai mari riscuri este cel al investitiilor si mai ales al investitiilor din sfera productiei si cu
atat mai mult n domeniul investitiilor straine directe. De aprecierea sau calcularea riscului de
tara, care este unul din elementele ce sta la baza deciziei de a opera n sfera investitiilor straine
directe, se ocupa agentii internationale specializate, institute, publicatii cum sunt: Institutional
Investor, Standard&Poors, !ood"s, #uromone", $itc%&I'(), *apan 'ond +esearc% Institute
,*'+I-, )ustralian +atings, (anadian 'ond +ating Service, etc.
Institutional Investor
$ace evaluarea semestriala a credibilitatii unui numar de ./0 tari. #valuarea este realizata pe
baza notelor acordate de principalele banci internationale, institutii financiare si economisti
reputati. )ceasta evaluare se face pe o scara de 1 la .11. Pentru riscul cel mai redus se acorda
maximum de puncte ,.11-, iar pentru riscul cel mai mare se acorda minimum de puncte ,1-.
)stfel, tarile cu cel mai mic risc de intrare n ncetare de plati sau care ofera cel mai redus risc
pentru investitii, li se acorda maximum reprezentat de .11. )ceste evaluari au importanta n
special pentru pietele emergente.
The Worl Ti!es Mone" Matters Institute.
Publica de doua ori pe an indexul triung%iular al avutiei natiunilor care pune 2n evidenta
complexitatea procesului decizional si a factorilor de influenta ai deciziilor investitorilor straini.
Indexul triung%iular al avutiei natiunilor se stabileste pe baza referintelor prezentate de institutii
cum sunt: )mrop International, )#3 International, 'an4ue Internationale de Paris, 5u6eit
Investments, Pro7ect (ompan" 5S(, !'I)&)ssociates & International (onsulting, State Streeet
(orporation, United 8ations Development Programme, 9%e 3orld 'an: ;roup.
Domeniile de analiza si evaluare pe care indexul le cuprinde sunt: mediul economic, sc%imbul de
informatii si mediul social. De asemenea, acest index mai cuprinde 0/ de factori care intra 2n
calcul cu pondere egala.
mediul economic cuprinde: economia nationala, internationalizarea economiei, climatul de
afaceri<
sc%imbul de informatii se refera la: desc%iderea spre informare, infrastuctura informatiei,
distributia informatiei<
n ceea ce priveste mediul social se au 2n vedere: stabilitatea si dezvoltarea, indicatorii de
sanatate, calitatea mediului natural.
A#entiile e Ratin# Moo"$s si Stanar%&oor$s
)preciaza riscul de tara suveran pe baza unor indicatori ce urmaresc activitatea bancilor,
institutiilor financiare, emisiunile de obligatiuni, n general indicatorii ce analizeaza posibilitatea
ac%itarii obligatiilor financiare externe ale tarilor sau firmelor analizate. Partial notatia rating&ului
este standardizata, ntrucat, n procesul evaluarii, analistii au sustinut nevoia unei diferentieri mai
pronuntate a riscului. (a urmare, unele agentii au introdus, pe langa cele trei litere: ), ' =si (, si
literele mici: aaa, aa, a. )gentia Standard&Poors exprima notele numai prin litere mari, iar
agent=ia !ood"s foloseste pentru notare combinatiile de litere mari si mici. De asemenea,
!ood"s mai foloseste simbolurile P., P/, P/ si 8P n scopul exprimarii primei ,P- la obligatiuni
sau la emisiunea fara prima ,8P-. Pentru obligatiile la termen, dobanzile si 2mprumutul, 2n cazul
2n care sunt ac%itate corect, la datele prevazute 2n contract, notatia folosita de Standard & Poors
este ))), iar la !ood"s notatia este )aa.
Scala Agentiei de rating Moodys
!ood"s Investors Service ia 2n considerare factori economici si factori sociali&politici, carora le
atribuie ponderi si probabilitati specifice, urmarind sa determine probabilitatea ivirii unor situatii
defavorabile. 9arile se 2ncadreaza astfel, 2n urmatoarele clase de risc pe termen lung:
)aa > obligatiuni ,,fara riscuri? sau cu cel mai redus risc investitional<
)a > obligatiuni de prima calitate ,de calitate ridicata-, dar cu o variatie a dobanzilor mai mare
decat 2n clasa precedenta<
) > obligatiuni de calitate medie ridicata, care prezinta atractabilitate din punct de vedere
investitional, desi pot sa apara dificultati pe termen lung<
'aa > obligatiuni de calitate medie, pentru care pot sa apara 2nsa dificultati atat pe termen scurt
cat si pe termen lung<
'a > obligatiuni cu elemente speculative, a caror evolutie viitoare nu este sigura, din punctul de
vedere al recuperarii capitalului si dobanzii<
' > obligatiuni care nu au 2n general caracteristici investitionale, cu o mare nesiguranta 2n
privinta evolutiei viitoare<
(aa > obligatiuni cu risc ridicat<
(a > obligatiuni cu 2nalt caracter speculativ, la care emitentii sunt 2n 2ncetare de plati sau cu
probleme ma7ore si iminenta 2ncetare de plati<
( > obligatiuni cu cel mai ridicat nivel al riscului.
(lasele prezentate pot fi subdivizate prin adaugarea unor numere, de la . la /, care arata pozitia
2n cadrul fiecarei clase. (lasele de risc de la )aa la 'aa au caracter investitional, iar cele de la 'a
pana la ( au caracter speculativ.
Ta'el nr.(.S)ala A#entiei e ratin# Moo"$s
Pentru estimarea riscului pe termen scurt se utilizeaza uratoarele clase, obtinute prin regruparea
claselor pe categorii mai mari, astfel:
Prime . ,P.- > capacitate foarte mare de plata, include clasele de la )aa pana la )/<
Prime @ ,P@- > capacitate ridicata de plata, include clasele de la )@ pana la 'aa@<
Prime / ,P/- > capacitate acceptabila de plata, include clasele de la 'aa. pana la 'aa/<
8ot Prime ,8P- > capacitate redusa de plata, include clasele de la 'a pana la (.
Scala Agentiei Standard&Poors
#valuarea riscului se face pe baza unor indicatori cantitativi si calitativi, care uraresc:
structura economiei si a veniturilor<
cresterea economica<
datoria publica<
situatia balantei de plati<
datoria externa si lic%iditatea<
stabilitatea preturilor<
flexibilitatea fiscala<
situatia politica si securitatea interna si externa.
(lasele de risc utilizate pentru evaluarea riscului pe termen lung sunt:
))) > capacitate deosebit de ridicata de plata a dobanzii si a ratelor principale<
)) > capacitate foarte mare de a&si 2ndeplini anga7amentele<
) > capacitate mare de 2ndeplinire a obligatiilor financiare, desi ea este mai sensibila la efectele
negative ale modificarii adverse a conditiilor economice existente<
''' > capacitate buna de respectare a anga7amentelor financiare, dar aparitia unor conditii
adverse 2n mediul economic poate duce la slabirea capacitatii de plata<
'' > titlurile emise prezinta o vulnerabilitate scazuta pe termen scurt, dar exista o sensibilitate
mai crescuta la socurile economice, sociale sau politice, socuri ce pot crea conditii adverse de
ordin comercial, financiar si economic<
' > exista, An prezent, capacitatea de ac%itare a dobanzilor si a ratelor principale ,de onorare a
anga7amentelor externe-, dar viitorul este incert si conditiile economice nefavorabile vor
determina, probabil, capacitatea sau dorinta de 2ndeplinire a obligatiilor financiare<
((( > titlurile au 2n prezent o vulnerabilitate de neplata, care depinde de efectele conditiilor
curente de ordin comercial, financiar sau economic< 2n conditii adverse, debitorul nu va avea,
probabil, capacitatea de a&si onora obligatiile financiare asumate 2n titlurile emise<
(( > titlurile prezinta o mare vulnerabilitate de neplata 2n prezent<
(> sunt de7a 2nregistrate dificultati 2n plata datoriei, dar platile nu au fost 2nca 2ncetate< ac%itarea
scadentelor continuaA2nca<
D > exista disfunctionalitati 2n 2ndeplinirea anga7amentelor financiare externe< este de7a
2nregistrata reclamatia de punere 2n faliment a emitentului si titlurile sunt neac%itate la scadenta,
c%iar daca se prevede ca plata va fi facuta pana la expirarea perioadei de amanare a platii.
Pentru clasele de la )) la (( se pot atribui semnele plus ,B- sau minus ,C-, care indica pozitia 2n
cadrul clasei ,inferioara sau superioara-. Se creeaza, astfel, cate trei subclase 2n cadrul fiecarei
clase ,exp.)B, ),)C-. (lasele cu caracter investitional sunt de la ))) la ''' inclusiv, celelalte
avand caracter speculativ.
Ta'el *. S)ala A#entiei Stanar%&oor$s
Pe termen scurt, agentia Standard&Poors foloseste urmatoarele clase de risc:
).B care grupeazDa clasele de risc pe termen lung de la ))) pana la )B<
). care grupeaza clasele de risc pe termen lung de la )B paa la )&<
)@ care grupeaza clasele de risc pe termen lung de la ) pana la '''<
)/ care grupeaza clasele de risc pe termen lung de la ''' pana la '''&<
' care grupeaza clasele de risc pe termen lung de la ''B pana la ''&<
( care grupeaza clasele de risc pe termen lung de la 'B pana la (<
D care corespunde clasei de risc pe termen lung D.
A#entia +it)h , I-CA
#ste o agentie internationala de stabilire a ratingului, avand sediul 2n Eondra si 8e6 For:<
evalueaza ratinguri pentru peste .G11 de entitati din toata lumea. (a urmare a fuziunii dintre
agentia de rating din SU) > $itc% Investor Service si singura agentie europeana I'(), $itc%&
I'() este o companie europeana care furnizeaza servicii de stabilire a ratingului pentru orice fel
de produs financiar si orice fel de piata financiara internationala.
Indicatorii solicitati se refera la:
1)Factori demografici, educatonali si structurali :
& rata de crestere a populatiei<
& distributia populatiei pe grupe de varsta<
& ponderea populatiei din mediul urban 2n total populatie<
& detalii asupra minoritatilor religioase, etnice si ligvistice<
& populatia, exprimata 2n marime absoluta si relativa, care frecventeaza 2nvatamantul superior si
mediu<
& orice indicator al nivelului de pregatire profesionala, mai ales daca este recunoscuDa pe plan
international<
& standardul de viata exprimat ca procent din PI'Hlocuitor, c%eltuielile populatiei ,pe locuitor-<
& distributia veniturilor, averilor si pamantului<
& standardul infrastructurii transportului si telecomunicatiilor<
& mortalitatea infantila, speranta de viata si dezvoltarea serviciilor de sanatate<
& bogatiile naturale incluzand rezervele de minerale si de combustibili.
2) Analiza pietei muncii:
& dimensiunea, dezvoltarea istorica si perspectivele fortei de munca totale<
& ponderea populatiei ocupate 2n totalul populatiei<
& structura populatiei ocupate pe grupe de sexe<
& structura populatiei ocupate dupa tipul de anga7are: full&time si part&time<
& structura populatiei ocupate pe activitati ale economiei nationale, exprimata ca procent din total
si modificarile de&a lungul timpului<
& structura populatiei ocupate dupa religie, tipul de ocupatie si durata<
& dezvoltarea modalitatilor de plata si cresterea veniturilor<
& nivelul salariului nominal pe ora 2n sectorul public si privat<
& diferenta marginala si medie 2ntre costul brut pe ora pe salariat si salariul brut pe ora platit
salariatului<
& orice politica a veniturilor care afecteaza cresterea salariilor, contributia la asigurarile sociale.
) Structura productiei si a comertului :
& PI' nominal si real, P8'<
& structura PI' pe sectoare ,agricultura, constructii, industrie extractiva-<
& diferentele de productivitate care rezulta din structura populatiei ocupate, 2n prezent si cu I&.1
ani 2n urma<
& consumul de petrolHPI'<
& raportul importurilor si exporturilor la PI' si tendinta de&a lungul timpului<
& structura exporturilor si importurilor pe tipuri de produse< sublinierea categoriilor care detin mai
mult de IJ 2n total<
& clasificarea exporturilor si importurilor pe zone geografice.
!) "inamica sectorului pri#at:
& rata infiintarilor de noi firme si 2nc%iderilor de companii, tendinta acesteia<
& rata autoanga7arii si tendinta acesteia<
& ponderea sectorului de stat si privat 2n totalul economiei<
& formarea capitalului fix ca procent din PI' si modificarile anuale<
& rentabilitatea capitalului investit si tendinta acestuia<
& estimari asupra stocului de capital si tendinta acestuia<
& c%eltuieli de cercetare&dezvoltare si orice brevete detinute<
& descrierea metodelor de privatizare.
$) %alanta cererii si ofertei :
& detalierea importurilor de bunuri si servicii<
& detalierea exporturilor de bunuri si servicii<
& c%eltuieli interne brute ca procent din PI', incluzand consumul, formarea bruta a capitalului fix,
formarea stocurilor<
& balanta externa de bunuri si servicii ca procent din PI'<
& economiile interne brute ca procent din PI'<
& modificarile procentuale anuale 2n c%eltuielile de consum, c%eltuielile guvernamentale ,curente
si de capital-, formarea bruta a capitalului fix, exportul si importul de bunuri si servicii<
& impartirea economiilor interne brute pe urmatoarele categorii: personale, private si sector
public, ca procent din PI'<
&) %alanta de plati :
& descrierea si analiza nivelului si cresterii exporturilor de bunuri si servicii<
& descrierea si analiza nivelului si cresterii importurilor de bunuri si servicii pentru fiecare
categorie 2n parte si la nivel agregat<
& balanta comerciala<
& nivelul si cresterea ratelor exporturilor si importurilor de servicii<
& balanta serviciilor 2mpartita pe principalele categorii<
& transferurile oficiale si private<
& indicii de crestere a exporturilor si importurilor<
& balanta contului curent 2n moneda nationala si valuta, ca procent din PI'<
& fluxurile de capital pe termen lung, 2mpartite 2n functie de debitori si creditori, tipul
plasamentului sau alte clasificari<
& fluxurile de capital pe termen scurt.
') Analiza factorilor de crestere pe termen mediu si lung:
& cea mai buna estimare a tendintei de crestere a PI'&ului<
& indicatori ai capacitatii de productie si ai capacitatilor de productie neutilizate<
& marimea productiei potentiale, masurata ca diferenta 2ntre PI' si PI' potential<
& calcularea ratei de crestere a PI'&ului daca contul curent al balantei de plati va fi mentinut 2n
linie cu influxurile de capital pe termen lung<
& stabilirea tendintelor de crestere ,daca se 2mbunatateste sau se deterioreaza-.
() Politica macroeconomica:
& obiectivele si fundamentele politicii monetare< anga7area pentru obtinerea si mentinerea
stabilitatii preturilor<
& tendinta indicatorilor de inflatie, inclusiv indicele preturilor de consumatorilor, deflatorul PI'<
& descrierea presiunii asupra cursului de sc%imb, obiectivele politicii ratei de sc%imb si rezolutia
oricarui conflict 2ntre obiectivele ratei de sc%imb si alte anga7amente de stabilitate a preturilor
interne<
& ratele dobanzii la scadenta, atat a plasamentelor pe termen lung cat si scurt, inclusiv ratele
dobanzii reale pe termen scurt si lung ,deflatat cu indicele preturilor de consum-<
& tendintele ratelor de sc%imb inclusiv indicii ratelor de sc%imb ai principalilor parteneri
comerciali si ratele de sc%imb efective calculate folosind costurile unitare cu forta de munca si
alte masuri ale competitivitatii<
& cresterea masei monetare, inclusiv a masei monetare !. si !@ si cresterea creditului intern cu
estimari asupra tendintelor.
& stabilirea politicii fiscale si obiectivele sale pe termen scurt si lung, examinarea necesarului de
2mprumuturi din sectorul public ca procent din PI'<
& estimari ale veniturilor 2n functie de surse, 2mpartirea veniturilor 2n functie de impozite directe
si indirecte<
& c%eltuielile cu asigurarile sociale ca procent din PI'<
& tendinte 2n c%eltuielile publice, incluzand toate elementele ma7ore ale c%eltuielilor publice<
& surse de finantare a serviciului datoriei publice.
)) Politica comertului si a in#estitiilor straine:
& principalele masuri adoptate pentru a impune un control asupra importurilor ,cote, tarife, bariere
netarifare- pe fiecare sector<
& taxele medii aplicate pentru fiecare ramura industriala si estimari asupra taxelor totale<
& descrierea regimului importurilor de produse agricole<
& subventiile la export, inclusiv 2mprumuturi la dobanzi sub media pietei si alte masuri de
promovare a exporturilor<
& politica liberalizarii comertului<
& politica investitiilor straine<
& precizari asupra repatrierii dobanzilor, profiturilor, dividendelor si a oricaror altor venituri
rezultate din investitii<
& volumul investitiilor straine pe categorii ,actiuni, investitii directe, obligatiuni-, dupa tara de
provenienta si sector.
1*) Sectorul financiar+,ancar:
& analiza 2mprumuturilor bancare, pe tipuri de institutii si destinatie sectoriala<
& necesitatile de finantare a institutiilor de stat si private<
& descrierea politicilor de credit<
& descrierea caracteristicilor principale ale sectorului bancar, regulile de prudenta bancara<
& descrierea pietelor interne de capital, inclusiv nivelul de lic%iditate, capacitatea bursiera ca
procent din PI'
11) Acti#ele e-terne:
& rezervele 2n valuta ale 'ancii (entrale<
& ponderea rezervelor 2n importuri ,exprimate A2n luni-<
& activele externe 2n sectorul bancar<
& activele externe din sectorul public, cum ar fi imprumuturi si credite de export<
& active din sectorul nebancar incluzand: obligatiuni, actiuni si investitii straine directe.
12) .,ligatii e-terne:
& descrierea strategiei de 2mprumuturi<
& restrictii legale impuse guvernului la contractarea de 2mprumuturi ,interne si externe- si
sc%imburi ale ratelor dobanzii si alte obligatii extrabilantiere<
& descrierea mecanismului prin care guvernul monitorizeaza alte 2mprumuturi<
& clasificarea 2mprumuturilor 2n functie de debitori ,privat, public, financiar, nonfinanciar-<
& datoria externa neta ,datoria minus active externe, rezerve, active bancare, 2mprumuturi catre
sectorul privat-<
& obligatii externe nete ,datoria neta plus investitii directe si de portofoliu si 2mprumuturi
guvernamentale externe-<
& programul de rambursare si structura datoriei brute 2n functie de valuta<
& proportia datoriei care este contractata la rata fluctuanta<
& datoria externa ca procent din exportul de bunuri si servicii si din PI'<
& serviciul datoriei ca procent din exportul de bunuri si servicii<
& platile dobanzilor ca procent din exportul de bunuri si servicii<
& dobanzile nete si plata investitiilor nete.
1) Politica si statul :
& descrierea (onstitutiei si a relatiilor cu principalele institutii inclusive (urtea Suprema de
*ustitie<
& descrierea partidelor politice, suportul fiecaruia, numarul de voturi<
& programul alegerilor pentru toate nivelurile de guvernare<
& gradul de consens asupra politicilor macroeconomice si microeconomice a principalelor partide
politice<
& stabilirea directiilor politice 2n care este implicat guvernul<
& metoda succesiunii la guvernare<
& explicatii pentru succesiunea reformelor economice, 2n special a reformelor financiare<
& dimensiunea, cresterea si importanta fortelor armate<
& descrierea principalelor politici alternative 2naintate de partide sau de grupuri sociale
importante<
& descrierea cadrului legal asupra proprietatii private si anga7amentelor contractuale<
& descrierea gradului de eficienta a sistemului de colectare a impozitelor<
& un scurt curriculum vitae al principalilor politicieni.
1!) Pozitia internationala:
& obiectivele si strategia politicilor externe<
& calitatea de membru 2n organizatiile internationale, multinationale si supranationale, inclusiv
grupuri regionale<
& relatia cu $!I<
& relatiile cu tarile vecine<
& prezentarea oricaror amenintari interne sau externe<
& relatiile cu Uniunea #uropeana, SU) =si *aponia.
/lasele de risc utilizate de Fitc0+1%/A 2 pe termen lung:
))) > capacitate de plata a ratelor principale si dobanzilor foarte
mare< exista cel mai mic risc, iar potentialul advers al eventualelor modificari de mediu
economic, de afaceri si politic este negli7abil<
)) > capacitate foarte mare de plata a anga7amentelor, cu risc foarte mic, dar nu semnificativ
mai mare decat 2n clasa )))<
) > capacitate mare de plata a ratelor principale si a dobanzilor< riscul este mic, dar poate sa
creasca prin efecte adverse ale unor sc%imbari bruste 2n mediul economic si de afaceri<
''' > risc investitional mic< exista capacitate de plata a obligatiilor ce decurg din anga7amente,
2nsa aparitia unor conditii economice adverse poate conduce la slabirea capacitatii de plata<
'' > titlurile prezinta vulnerabilitate relativ mica< capacitatea de onorarea a obligatiilor exista,
dar exista o incertitudine si o expunere la conditii adverse care pot duce la o capacitate inadecvata
de plata a dobanzilor si a ratelor principale<
' > exista 2n prezent un risc al investitiilor, iar titlurile au o mare vulnerabilitate de neplata, desi
deocamdata exista capacitatea de ac%itare a dobanzilor si a ratelor principale<
((( > titlurile au o vulnerabilitate de neplata curenta< se poate ivi 2n prezent posibilitatea unei
2ncetari de plati< sub actiunea conditiilor curente adverse de ordin economic, financiar, comercial,
debitorul nu va avea probabil capacitatea de a&si ac%ita obligatiile financiare asumate 2n titlu<
(( > titlurile emise au un caracter puternic speculativ< neplata este probabila, riscul de 2ncetare a
platilor este ridicat<
( > reclamatia de punere 2n faliment a emitentului este de7a 2nregistrata< neplata este iminenta.
Agentia mai foloseste pentru clasele de risc pe termen lung de la )) pana la ( semnele plus ,B-
sau minus ,C- pentru a crea trei subclase ce indica pozitia 2n cadrul clasei.
Pe termen scurt, prin regruparea claselor de risc pe termen lung, se formeaza cinci clase astfel:
). > obligatiuni cu cea mai buna capacitate de plata< cuprinde clasele de la ))) pana la )C pe
termen lung ,eventual ).B pentru o pozitie foarte buna 2n clasamentul pe termen lung, de la
))) pana la ))C-<
)@ > capacitate de plata satisfacatoare< cuprinde clasele de la ) pana la ''' pe termen lung<
)/ > capacitate de onorare a anga7amentelor adecvata, dar cu o anumita vulnerabilitate< cuprinde
clasele de la '''B pana la '''& pe termen lung<
' > capacitatea de onorare a anga7amentelor depinde de modificarile ce se vor 2nregistra 2n
mediul economic, financiar, politic< cuprinde clasele de la ''B pana la ''& pe termen lung<
( > titluri cu risc mare de neplata< cuprinde clasele de la 'B pana la
( pe termen lung.
Caseta nr.(. Moele e evaluare a ris)ului e tara. A'orare )o!/arativa
)gentia de rating !odelul de evaluare
1nstitutional 1n#estor
Produse oferite: risc de credit<
9ipul informatiilor: indicatori calitativi<
Sursa de informatii: informatii furnizate de bancile internationale<
Indicatorii: mediul economic ,.-, serviciul datoriei externe ,@-, rezerve
internationale H soldul contului curent ,/-, politica fiscala ,G-, mediul
politic ,I-, accesibilitatea pietei de capital ,0-, balanta comerciala ,K-,
fluxul de investitii de portofoliu ,L-, fluxul de investitii directe ,M-<
Semnificatia indicatorului: risc de credit
!etodologia: indicator scalar calculat ca medie ponderata a
indicatorilor de mai sus.
Standard & Poor3s
Produse oferite: risc suveran, rating pentru emitentii de obligatiuni in
moneda locala sau straina, riscul pentru emisiuni internationale de
obligatiuni<
9ipul informatiilor: indicatori calitativi si cantitativi<
Sursa de informatii: surse publicate, surse interne<
Indicatorii ,risc suveran-: mediul politic ,stabilitatea, alternanta la
guvernare, flexibilitatea sistemului, spri7inul politic, orientarea
partidelor politice-, mediul social ,standardul de viata, distributia
veniturilor, conditiile de pe piata muncii, rata de urbanizare, nivelul de
scolarizare, relatiile cu vecinii, conflicte la frontiera-, mediul economic
,pozitia investitionala internationala, PI', exporturi, structura
economiei, resurse naturale, regimul valutar, nivelul impozitarii-
Semnificatia indicatorului: indicator de risc de tip ordinal ,litere-
!etodologia: indicator calculat prin combinarea indicatorilor de mai
sus.
Political 4is5
Ser#ices
Produse oferite: risc de tara
9ipul informatiilor: indicatori cantitativi si cantitativi<
Sursa de informatii: surse interne, surse oficiale, surse publicate<
Indicatorii: evolutia economica ,0J-, liderii politic ,IJ-, conflicte
externe ,IJ-, coruptia ,/J-, implicarea religiei in politica ,/J-,
implicarea armatei in politica ,/J-, tensiuni rasiale si nationaliste
,/J-, terorism ,/J-, razboaie civile ,/J-, istoricul datoriei externe
,IJ-, controlul transferurilor si sc%imburilor valuatare ,IJ-,
exproprieri ,IJ-, inflatia ,IJ-, gradul de indatorare ,IJ-, lic%iditatea
internationala ,IJ-, contul curent ,LJ-, piata valutara ,IJ-.
Semnificatia indicatorului: indicator de risc de tip ordinal ,scalar-
!etodologia: indicator calculat ca medie ponderata a indicatorilor de
mai sus ordonati in trei grupe: politic ,I1J-, financiar ,@IJ- si
economic ,@IJ-.
Caseta nr.*. Evalu0ri ECAI a atoriilor suverane in UE
Sura1 -loo!'er#