1.

Scurt istoric a Sistemului Monetar European

nceputurile procesului de integrare european se plaseaz n deceniul al 6
lea, cnd sunt semnate dou tratate eseniale n crearea unei comuniti
economice:
- nul 1!"1, cnd semneaz, la #aris: $ratatul cu pri%ire la
&omunitatea Economic a &r'unelui (i a )elului *la care particip 6 ri:
+rana, ,ermania, -talia, .elgia, )landa, /u0em'urg12
- nul 1!"3, cnd semneaz la 4oma: $ratatul pri%ind crearea
&omunitii Europene a Energiei tomice.
st5el, $ratatul de la 4oma a pus n 5unciune un mecanism de
cooperare economic, care ulterior a necesitat o coordonare a acti%itii
monetare.
-ntegrarea economic
1
n cadrul SME este iniiat prin mecanismul6
(arpelui monetar6, *1!371, continuat cu n5iinarea SME *1!3!1 (i urmat
de procesul n5iinri monedei unice Euro, cu ncepere din anul 1!!8.
E%oluia spre 9niunea Monetar a cerut e5orturi deose'ite din partea
rilor mem're. 5ost o pro'lem di5icil, care a necesitat (i impune n
continuare intense negocieri legate de armonizarea politicilor economice,
uni5icarea reglementrilor 5iscale, sc:im'area legislaiilor n domeniu,
crearea Sistemului Monetar (i a unitii de cont europene ntr-o
1
;;;.+M- ,ro
1

presupun o participare %oluntar2

principalul o'iecti% este identic:crearea unei zone de sta'ilitate

monetar2

o'ligaiile asumate de un stat mem'ru sunt similare:meninerea unui

sistem de cursuri 5i0e prin interntr-o prim etap (i n 5inal,a unei
monede unice.
7
1.1 $ratatul de la 4oma
)'iecti%ul principal al $ratatului de la 4oma a 5ost crearea unei
structurii cu personalitate proprie,&omunitatea Economic European*&EE1
care <prin sta'ilirea unei piee comune (i prin apropierea progresi% a
politicilor economice n ansam'lu &omunitii.o e0pansiune continu (i
ec:ili'rat ,o sta'ilitate n cre(tere,o ridicare accelerat a ni%elului de %ia (i
relaii mai strnse ntre statele pe care le reune(te6.
8
&rearea &omunitii Economice Europene,prin sta'ilirea unei piee
comune (i prin apropierea treptat a politicilor economice a statelor
mem're,a ncercat s promo%eze o dez%oltare armonioas a acti%itii
economice a statelor mem're ,a acti%itii economice n ansam'lu
&omunitii,o detent continu (i ec:ili'rat,o sta'ilitate n cre(tere,o
ridicare accelerat a ni%elului de %ia (i relaii mai strnse ntre statele ce le
reune(te.
7
-gnat -.-<9niunea Economic-de la #iata &omun la moneda unic..ucuresti6,Editura Economic,7==7.
8
>>>$raite instituant la &ommenaute Economi?ue Europenne et documents anne0es.Ser%ices
despuplications des &ommunaute Europeennes,1!68,p.1"
7
4ealizarea o'iecti%elor a 5ost ncredinat celor patru instituii
create:#arlamentul Europei,&onsiliul de Mini(tri ,&omisia &omunitii
Europene,&urtea de @ustiie:
crearea unei piee comune,care s asigure li'era circulaie a
mr5urilor (i ser%iciilor2
apropierea legislaiilor naionale2
crearea unui +ond social european*m'untirea posi'ilitilor de
utilizare a populaiei acti%e (i cre(terea ni%elului de trai12
constituirea unei .nci Europene de -n%estiii.
Se pre%ede (i o clauz de sal%gardare*orice stat mem'ru putea cere
&omisiei &omunitii s-i autorizeze adoptarea de msuri e0cepionale cu
scopul de a resta'ili ec:ili'rul1.
Ain punct de %edere Buridic &EE nu poate 5i considerat un stat
5ederal,ce impunea statelor mem're renunarea la o parte din dreptul de
su%eranitate n 5a%oarea centrului,5apt ce rezult din procedur prin
intermediul creia s-au adoptat deciziile comunitare. Se aplic <regul
unanimiti6,n pro'lemele importante,orice ar are dreptul de %eto.
n cadrul &onsiliului de Mini(tri e0istau 36 %oturi ,din care maBoritatea
cali5icat era de "C:,ermania,-talia,+rana,Marea .ritanie a%eau cte 1=
%oturi 5iecare2Spania D %oturi,.elgia,,recia,)landa,#ortugalia- "
%oturi2Aanemarca,-rlanda-8 %oturi2/u0em'urg-7*sistemul nu a 5uncionat n
practic1.
n anul 1!!C-&EE reprezint C=E din comerul mondial,la o supra5a
de 7.86D.1"= Fm (i a populaiei de 88C mil.locuitori.
Eliminarea 5rontierelor economice a impus uni5ormitatea $G-
ului,pentru toate rile &EE,ns a 5cut necesar (i realizarea unei 9niunii
8
Monetare care %a elimina pentru totdeauna ni%elurile compesatorii ce tind s
aBusteze cursurile de sc:im' a5ectate de depreciere (i re%alorizri ale
monedei naionale.
%antaBele integrrii europene
Aintre cele mai importante a%antaBe ale integrrii economice pot 5i
menionate:

economiile deri%ate din producia de serie mare:

intensi5icarea concurenei n cadrul noii piee mrite 2

atenuarea pro'lemelor 'alanelor de pli prin economisirea de de%ize

con%erti'ile2

posi'ilitatea de a dez%olta anumite acti%iti care nu pot 5i a'ordate n

mod e5icient de ctre anumite ri n mod indi%idual,datorit limitrii
pieelor lor2

cre(terea puterii de negociere n raport cu rile tere sau 5a de alte

grupuri regionale2

5ormularea mai coerent a politicii economice naionale2

necesitatea de a introduce,pe termen mediu (i lung,re5orme structurale

care n conte0tul unui statu-?uo national pot 5i amnate,+r.#erou0
aprecia c,6s-ar putea 5oarte 'ine c integrarea s opereze n
'ene5iciul unui spaiu integrat relati% puternic (i acti% (i n
detrimentul unui spaiu integrat relati% sla' (i pasi%62
C

posi'ilitatea de a o'ine ,pe 'aza unui rapid proces de

integrare,accelerare adez%oltarii economice (i a unui ni%el mai ridicat
de utilizare a 5actorilor de producie.
C
#errou0 +r-/Hintergation et lHec:ec de la t:e crie traditionelles des eHc:anges e0teHrieurs.Economie
appli?ueHe,%ol 71,nr,7 1!6D,p.8D6
C
1.7 4aportul Ierner
n 1!67 primul ministru lu0em'urg:ez #ierre Ierner a propus un plan
de aciune care %iza trecerea la cursuri de sc:im' 5i0e ntre rile &EE,o
unitate de cont european (i crearea unui +ond Monetar European.
/a ntlnirea la ni%el nalt din decem'rie 1!6! Jaga,s-a lansat ideea
unei 9niuni Monetare (i Economice Europene n dou etape:
- #rima etap a durat 1= ani,armonizarea politicilor economice pe
termen scurt (i de5inirea comun a o'iecti%elor pe termen mediu2
- doua etap,crearea unui 5ond de rezer% european la care rile
mem're %or trans5era rezer%ele lor monetare.
u e0istat dou (coli de gndire economic cu pri%ire la aceast tez,
cu largi implicaii n istoria integrrii monetare europene:
tari <economiste6*,ermania,)landa1considerau c armonizarea
politicilor naionale reprezint o pre5erin pentru o mai 'un
coordonare monetar,ast5el statele mem're cu importante acti%e n
'alan de pli s-ar 5i %zut 5orate s 5inaneze n mod automat rile
cu de5icite,5r ca ultimele capa'ile s-(i disciplineze politicile lor
economice (i monetare2
rile6monetariste6*.elgia,+rana,/u0em'urg1susineau c programul
de integrare monetar tre'uie s impun su5icient presiune asupra
gu%ernelor pentru a coordona politicile lor economice.
4aportul Ierner,prezentat n decm'rie 1!3= &onsiliul Ministerial (i
&omisiei E0ecuti%e %enea cu o serie de propuneri %iznd con%ergenta
politicile economice (i integrarea monetar:
armonizarea politicilor 5iscale (i 5inanciare2
"
restrngerea limitelor de 5luctuaie ntre monedele rilor mem're
pn se %a aBunge la rae de sc:im' complet 5i0e,cu li'ertatea de
mi(care a capitolului.
1.8 K4#E/E M)LE$4
/a 17 prilie 1!37,.elgia,+rana,,ermania,-talia,/u0em'urg (i
)landa,rile &EE la acel moment,semneaz la .asel un acord prin care
con%in c,ncepnd cu 7C prilie1!37,ecartul dintre dou monede europene
participante s 5ie redus 7,7"E deci marB de 5luctuaie era limitat la
1,17"E.
"
st5el este creat <(arpele monetar6,denumirea este dat de imaginea
e%oluiei cursului monedelor europene.ceasta 5ormeaz,n e%oluia lor,o
linie ondulat *<un (arpe61care se ncadreaz ntr-un tunel ce reprezint
marBele de 5luctuaie autorizate de sistemul monetar internaional.
Karpele n tunel se caracterizeaz print-o 5luctuaie a monedelor
europene 5a de M S9 (i ntre ele, n anumite limite,respecti%:C,"E 5a de
M (i 7.7"E ntre ele.st5el,e0ist dou tipuri de marBe 5a de M:in5erioar (i
superioar,care 5ormeaz un tunel,iar n interiorul acestuia e0ist o 'and de
5luctuare a cursurilor de sc:im' ale monedelor europene.
tunci cnd cursul de pia al unei monede se apropie de limitele
sta'ilite este necesar inter%enia .ncii &entale prin %nzarea sau
cumprarea de de%ize cerute sau a5erente e0cedentar.
)'ligaia 'anciilor centrale paticipante de a menine cursurile 5i0e (i
5a de monede europene a determinat apariia unei noi pro'leme:ele a%eau
"
$urliuc Gasile2&ocris Gasile2.oariu ngela2Stoica )%idiu2Aorinescu Gasile 2&:irlesan Aan-Moneda si
credit,Editura Economica,.ucuresti 7==",p.1==.
6
ne%oi acum nu doar de rezer%e %alutare n dolari S9*moneda
internaional care era recunoscut care n orice caz s-ar 5i regsit n
rezer%ele lor %alutare1,ci (i n monedelor tuturor celorlalte ri mem're ale
mecanismului (arpelui monetar,dintre care unele de importanta
nesemni5icati% n comerul mondial (i 5r statut de monede internaionale.
n dat de 16 Martie 1!38,la &o5erinta Monetar de la
#aris,participanii la mecanismul (arpelui monetar con%in asupra unor
modi5icri n modul de 5uncionare,impuse de recentele sc:im'ri produse
de sistemul monetar internaional la cursurile 5i0e (i generalizrii cursurilor
5lotante*din martie 1!381,se renuna la o'ligati%itatea susinerii cursului
monedelor naionale 5a de dolarul S9,mai ales c acesta 5usese din nou
de%alorizat,la 17 +e'ruarie 1!38,dar rmne %ala'il o'ligaia 5lucturii
concentrate a cursurilor monedelor europene:dispare tunelul n care
5luctua6(arpele monetar6(i ncepe cea de-a doua etap a (arpelui
monetar,6(arpele 5r tunel6.
6
ntruct meninerea cursului monedelor naionale n limitele sta'ilite
se 5cea uneori cu di5icultate (i cu preul unor gra%e tensiuni monetare
interne,cnd re%izuirile de pariti nu au 5ost su5iciente,autoritile monetare
au 5ost ne%oite s apeleze c:iar la msura e0tern a retragerii monedei
naionale din sistem.
Karpele monetar nu a asigurat sta'ilitatea dorit nici pentru monedele
care au rmas 5idele sistemului.Marca german a 5ost ree%aluata de patru
ori,guldenul olandez a 5cut o'iectul a doua ree%aluri,iar 5rancul 'elgian a
5ost ree%aluat o singur dat.
6
Aardac Licolae2Gscu $eodora-Moneda-&redit,Editura SE,7==7,p.37
3
nainte de renunarea la (arpele monetar, n sistem mai rmaser doar
cinci monede comunitare:marca german,guldenul olandez ,5rancul
'elgian,cel lu0em'urg:ez (i coroana danez.
'sena coordonrii unei ri a trans5ormat (arpele monetar ntr-un
recul al integrrii europene,la dispariia sa rile 5iind mai departe de uniunea
monetar dect 5usese cu ci%a ani nainte.
n acest mod,se poate e0plica de ce n anul 1!3!,rile europene
ncearc o alt modalitate de asigurare a sta'ilitii monetare,cu aButorul unui
nou sistem.
1.C.n5iinarea S.M.E.
Ai5icultile <(arpelui monetar6au condus autoritatiile monetare spre
cutarea unei zone de sta'ilitate monetar.&onsiliul European de la
&open:aga,din 3-D aprilie 1!3D (i cel de la .lemen din 6-3 iulie,acela(i
an,au trasat liniile unui sistem.cestea au 5ost adoptate de &onsiliul
European de la .ru0elles,n decem'rie 1!3D,iar punerea n aplicare a 5ost
decis la 17 martie 1!3!./a sistem au aderat
+rana,,ermania,.elgia,-talia,Aanemarca,)landa,/u0em'urg (i apoi nglia.
+uncionarea Sistemului Monetar European s-a 'azat pe o moned
E&9 (i rede5inirea cursurilor pi%ot ale monedelor 5a de E&9,precum (i pe
un mecanism de inter%enii pe piaa %alutar.
ntre (arpele monetar (i Sistemul Monetar European e0ist o serie de
asemnri (i deose'iri:
semnri%enia pe pia a 'ncilor centrale.
Aeose'iri,care pun n e%iden superioritatea SME:
apariia E&9 (i rolul central pe care l %a Buca n SME2
D
e0istena unui indicator de di%ergen care declan(eaz inter%eniile
'ncilor centrale pe pia2
instituionalizarea (i per5ecionarea spriBinului destinat inter%eniei pe
pia pentru meninerea cursului n limitele presta'ilite.
Aenumirea monedei E&9 pro%ine de la denumirea englez European
&urrencN 9nit (i e%oca o moned 5rancez %ec:e con5ecionat din aur,care
a circulat n +rana,n secolul al 1D lea (i care era rezer%at numai marilor
demnitari.
3
9nitatea de cont european prime(te numele de E&9 (i a reprezentat
elementul central al SME.E&9
D
de%ine instrument de reglementare ntre
'ncile centrale,%aloare de rezer% (i %aloare de sc:im' contra numerar,n
cadrul noului mecanism de pli (i credit.
Moneda E&9 era construit pornind de la un co( de monede al rilor
participante la sistem iar ponderea 5iecreia n de5inirea E&9 depindea la
ni%elul #-. al 5iecrei ri (i de %olumul sc:im'urilor comerciale.
&aracterul 5i0 al mecanismuluide sc:im' era asigurat prin sta'ilirea
unui curs central denumit6pi%ot6,ntre 5iecare moned (i E&9. MarBa de
5luctuare ntre monede pe de o parte (i ntre acestea (i E&9 era de 7.7"E.
+olosind metoda cursurilor ncruci(ate,plecnd de la cursurile pi%ot
5a de E&9,se o'ineau cursurile pi%ot 'ilaterale ale 5iecrei monede din
sistem 5a de celelalte monede participante.nsam'lu cursurilor pi%ot
'ilaterale era numit grila de pariti.
3
.asno &ezar2Aardac Licolae2+loricel &onstantin-Moned,&redit,.nci,Editura Aidactic i #edagogic
.ucure ti,1!!"
D
Aup unele accep iuni de orientare 5rancez,denumirea E&9 pro%ine de la o %ec:e moned-<eHcu6
!
plicnd marB de 5luctuaie autorizat de 7,7"E la cursul pi%ot
'ilateral,se o'in cursurile limita de inter%enie pentru 5iecare moned 5a de
celelalte.&ursul e5ecti%,de pia putea %aria ntre aceste limite.
E&9 este deci,o moned cu %aloare %aria'il n 5uncie de 5luctuaia
cursului de sc:im' al monedelor europene.
MarB de 5luctuaie de 7,7"E nu a 5ost unic.-niial s-a adoptat decizia
c rile mem're ale &omunitii Europene care nu 5ceau parte din
mecanismul (arpelui monetar la des5iinarea sa,pot s opteze temporar
pentru o marB lrgit de 6E,acesta urmnd s 5ie redus treptat,pe msur
ce acest lucru %a 5ii permis de situai economic.
/ira italian a 'ene5iciat de o marB de 5luctuaie de 6E pn n
ianuarie 1!!=./ira sterlin a acceptat s participe la mecanismul de sc:im'
n octom'rie 1!!=,iar escudo-ul portug:ez,n aprilie 1!!7.
&on5orm pre%ederilor $ratatului de la Maastrict,compoziia E&9 a 5ost
ng:eat,numrul monedelor din co( rmnnd limitat la 17 pn la trecerea
la euro.
&reat,n 1!38 +ondul European de &ooperare Monetar*+E&)M1a
constituit un organism de compensare multilateral ntre 'ncile centrale
europene,prin acordare de credite pe termen scurt.&ontri'uia 'ncilor
centrale la 5ond era reprezentat de 7=E din rezer%ele n aur (i M ale rilor
respecti%e.
-nter%enia 'ncilor centrale n cadrul SME se declan(a n momentul n
care o moned atingea 3"E din ecartul ma0im autorizat,n raport cu de5iniia
o5icial. cest ni%el de inter%enie a 5ost desemnat cu termenul de prag de
di%ergent sau semnat de alarm.
Sistemul Monetar European s-a caracterizat printr-o
superioritate,comparati% cu mecanismul6(arpelui monetar6,prin posi'ilitatea
1=
de realiniere a cursului (i prin inter%enia 5ondului +E&)M,n susinerea
cursurilor.
Ae(i a 5ost categoric mai ela'orat,5iind superior (arpelui
monetar,do%ad (i longe%itatea sa,SME nu a 5ost scutit de crize,unele
punndu-(i n pericol c:iar e0istena.$otodat,s-a procedat la reconsiderarea
raportului dintre E&9 (i M,de 5iecare dat cnd necesitile au impus
asemenea rede5iniri.
n cadrul 5uncionrii sale Sistemul Monetar European a mani5estat o
serie de limite,considerate drept costuri,care pot 5i menionate ast5el:
- practicarea unor rate sporite ale do'nzii,ceea ce a 5rnat accesul
ntreprinderilor la 5inanarea pe calea creditului,conducnd la descali5icarea
unor importante proiecte de in%estiii2
- practicarea cursurilor de sc:im' 5i0e,ceea ce pro%oac reacii din partea
autoritilor monetare ale rilor mem're,atunci cnd sporea o5erta de
moned dintr-o tar ,cu scopul relansrii economiei.Ain acest
moti%,relansrile monetare care antrenau de%alorizri ale uneu monede 5a
de celelalte erau realizate cu ma0im prudenta,n %ederea respectrii
politicilor restricti%e ale sistemului2
-alinierea politicilor economice ale rilor mem're la cea a ,ermaniei (i
trecerea de la sistemul de cursuri 5i0e aBusta'ile la cursuri 5i0e rigide au
marcat o nou tendita n e%oluia SME,n anii HD=.n anul 1!D3au 5ost
rede5inite o'ligaiilor rilor europene n domeniul cursurilor ,ast5el ca
moned E&9 a de%enit un instrument de reglare ntre 'ncile centrale.&a
urmare,pn n anul 1!!7,SME acunoscut o perioad de sta'ilitate lipsit de
aBustri monetare2
- criz economic (i reuni5icarea ,ermaniei au antrenat la nceputul
1!!=,cre(terea ratei do'nzii,marca s-a depreciat considera'il,iar lina
11
italian (i lira sterlin au prsit temporar SME*n 1!!71,ceea ce a condus la
lrgirea marBelor de 5luctuaie la 1"E*n august 1!!81.&a urmare a acestei
e%oluii.rile mem're (i-au mani5estat dorina de accentuare a coordonrii
politicilor monetare (i de reducere a marBelor de 5luctuaie ntre monede,ceea
ce a permis conturarea ideii de moned unic.
!
+uncionarea sistemului a 5ost a5ectat de speculaiile care s-au meni5estat
n anii 1!!7 (i 1!!8.n septem'rie 1!!7 lira italian (i lira sterlin prsesc
sistemul,iar ulterior escudo-ul (i peseta.
Sl'iciunile SME au 5ost e%ideniate de e5ectele reuni5icrii
germane:marca german,al crei curs 5oarte mult n raport cu toate monedele
europene,dar (i 5a de dolarul S9 a 5ost <'ene5iciara6,pe termen scurt,a
crizei monetare amintite.n %ara anului 1!!8,atacurile contra 5rancului
5rancez au condus la ncercri de sal%are ale SME prin lrgirea marBelor de
5luctuaie de la 7,7"E la 1"E.n acest mod nu se mai putea %or'i de o
5i0itate a cursurilor de sc:im' ntre monedele europene.
Ain acestt moment Ola o asemenea marB de %ariaie <generoas6-
pro'lemele SME au ncetat,marBa de %ariaie 5iin ulterior permanentizata.

!
.ar'u $eodora2Aardac Licolae-Moned,.nci si #olitici monetare,Editura Aidactic i #edagogic
.ucuresti,7==",p.1CC
17