Sunteți pe pagina 1din 877

FACULTATEA DE FINANE, ASIGURRI, BNCI I BURSE DE VALORI (FABBV)

Academia de Studii Economice, Bucureti



FACULTATEA DE ECONOMIE I ADMINISTRAREA AFACERILOR (FEAA)
Universitatea de Vest, Timioara

SOCIETATEA DE INVESTIII FINANCIARE
Banat-Criana



A XI-a Conferin internaional
Stabilitatea financiar i monetar
n rile emergente

n memoria Profesorului Universitar Dr. PAUL BRAN
Rector al Academiei de Studii Economice din Bucureti
n perioada 1996-2004









10-11 DECEMBRIE 2010

























































Comitetul tiinific:


Prof. univ. dr. Tatiana MOTEANU Decan FABBV, ASE Bucureti
Prof. univ. dr. Ion Gh. ROCA Rector ASE Bucureti
Prof. univ. dr. Ioan TALPO Rector Universitatea de Vest din Timioara
Prof. univ. dr. Nicolae DARDAC Prorector ASE Bucureti
Prof. univ. dr. Ion STANCU Prorector ASE Bucureti
Prof. univ. dr. Marilen PIRTEA Decan FEEA, UVT Timioara
Prof. univ. dr. Carmen
CORDUNEANU
ef Catedra de Finane FEEA, UVT Timioara
Prof. univ. dr. Victor DRAGOT ef Catedra de Finane, FABBV, ASE Bucureti
Prof. univ. dr. Bogdan NEGREA ef Catedra de Moned, FABBV, ASE Bucureti
Prof. univ. dr. Gabriela
ANGHELACHE
Preedinte CNVM
Prof. univ. dr. Ioan CUZMAN Preedinte SIF Banat-Criana
Prof. univ. dr. Florin GEORGESCU Prim-viceguvernator BNR
Prof. univ. dr. Nicolae DNIL FABBV, ASE Bucureti
Prof. univ. dr. Georgeta VINTIL Prodecan FABBV, ASE Bucureti
Prof. univ. dr. Teodora BARBU Cancelar FABBV, ASE Bucureti
Prof. univ. dr. Felicia
ALEXANDRU
FABBV, ASE Bucureti
Prof. univ. dr. Vasile DEDU FABBV, ASE Bucureti
Prof. univ. dr. Bogdan DIMA FEEA, UVT Timioara
Conf. univ. dr. Flavia BARNA FEEA, UVT Timioara
Conf. univ. dr. Ionela COSTIC Prodecan FABBV, ASE Bucureti
Conf. univ. dr. Daniel MANAE Universitatea Aurel Vlaicu Arad
Conf. univ. dr. Nicoleta
MOLDOVAN
FEEA, UVT Timioara
Conf. univ. dr. Mihai MUTACU FEEA, UVT Timioara
Conf. univ. dr. Paul TNSESCU Prodecan FABBV, ASE Bucureti
Lect. univ. dr. Pavel FRCA Universitatea Vasile Goldi Arad






















Comitetul de organizare:

Prof. univ. dr. Tatiana MOTEANU Decan FABBV, ASE Bucureti
Prof. univ. dr. Marilen PIRTEA Decan FEEA, UVT Timioara
Prof. univ. dr. Ioan CUZMAN Preedinte SIF Banat-Criana
Prof. univ. dr. Georgeta VINTIL Prodecan FABBV, ASE Bucureti
Prof. univ. dr. Carmen CORDUNEANU ef Catedra de Finane FEEA, UVT Timioara
Prof. univ. dr. Teodora BARBU Cancelar FABBV, ASE Bucureti
Prof. univ. dr. Laura OBREJ A FABBV, ASE Bucureti
Conf. univ. dr. Ionela COSTIC Prodecan FABBV, ASE Bucureti
Conf. univ. dr. Emilia CMPEANU FABBV, ASE Bucureti
Conf. univ. dr. Daniel MANAE Director Departament Cercetare, SIF Banat-
Criana
Conf. univ. dr. Paul TNSESCU Prodecan FABBV, ASE Bucureti
Asist. univ. drd. Iustina BOITAN FABBV, ASE Bucureti
Asist. univ. drd. Paula LAZAR FABBV, ASE Bucureti
Asist .univ. drd. Maricica MOSCALU FABBV, ASE Bucureti
Asist. univ. drd. Alina TRIFAN FABBV, ASE Bucureti
Asist. univ. drd. Maria PASCU-
NEDELCU
FABBV, ASE Bucureti




































Existena noastr ca indivizi, ca societate, nu ar fi posibil
fr alimentarea permanent cu valoare

Prof. univ. dr. Paul BRAN
Rector al Academiei de Studii Economice din Bucureti
n perioada 1996-2004


















































































Cuprins


Cuvnt-nainte / 15
PARTEA I
In memoriam prof. univ. dr. PAUL BRAN

Profesorul Paul Bran, o personalitate de excepie i un deschiztor de drumuri
Ion Gh. Roca / 19
Am avut fericita ocazia de a sta n preajma unui OM cu adevrat important
Grigore Belostecinic / 26
In memoriam Paul BRAN
Nicolae Dardac / 27
STAN cu BRAN
Ion Stancu / 29
Profesorul Paul Bran ctitor de tiin, formator de specialiti, manager
al inovaiei i modernizrii nvmntului superior
Tatiana Moteanu / 30
Profesorul Paul Bran personalitate a tiinei economice romneti
Gheorghe Zaman / 32
Profesorul, colegul i OMUL Paul Bran In memoriam
Gabriela Anghelache / 33
Omul profesorul Paul Bran
Constantin Popescu / 34
Complexitate i personalitate. Realitate i soluii. Prof. univ. dr. Paul Bran
n universul eco-economic
Florina Bran, Rdulescu Carmen Valentina, Ioan Ildiko / 37
Unele reflecii la lucrarea profesorului Paul BRAN Managementul prin valoare
Emilian M. Dobrescu / 45
Paul Bran un om ntre oameni
Marin Andreica / 49
Paul Bran
Vasile oimaru / 51
Dasclul de vocaie Paul Bran
Sabina Funar / 54
Paul nu a plecat...
Constantin Anghelache / 56
Paul Bran neleptul, Inovatorul
Valeric Olteanu / 57
Un nume pentru eternitate prof. univ. dr. Paul BRAN (1940-2006)
Gabriel Nstase / 59
Un Spiru Haret al timpurilor noastre, un patriarh al colii economice romneti
Ghenadie Ciobanu / 62
Contribuia profesorului Paul Bran la dezvoltarea bibliotecii tiinifice ASEM
Silvia Ghinculov / 64
Paul Bran: model de implicare a intelectualului n viaa public
Felicia Alexandru / 66
Omagiu profesorului Bran Paul
Ilie Vasile / 69
Paul Bran Dascl Erudit i Om de Mare Valoare
Florentina-Olivia Blu / 70
Respect
Emilia Cmpeanu / 72
Economie teoretic i aplicat. Supliment


8
8
PARTEA a II-a
Lucrrile conferinei internaionale
STABILITATEA FINANCIAR I MONETAR N RILE EMERGENTE

Plen

Aspecte privind managementul riscurilor n societile de investiii financiare,
n contextul schimbrilor economice recente
Daniel Manae, Ioan Cuzman, Pavel Frca / 75
O privire critic asupra descentralizrii finanelor publice locale din Romnia
Tatiana Moteanu: Carmen Maria Lctu (Constantinescu),
Mirela Anca Postole / 83
Selecia i evaluarea performanei unui portofoliu de portofolii alctuite din aciuni
listate la Bursa de Valori Bucureti
Carmen Corduneanu, Daniela Turca / 90
Propuneri pentru mbuntirea cadrului de prevenire i combatere
a splrii banilor
Ion Stancu, Filip Iorgulescu / 99

Seciunea I. Asigurri

Metoda costului standard n practica managementului public, o opiune posibil
i necesar?
Felicia Alexandru, Marian Alexandru / 109
Prima de asigurare, o abordare contemporan
Dorin Antal / 114
Modelarea sumei de asigurare n cazul hidrogeneratoarelor
Dumitru Badea, Mircea Iulian, Laura Elly Naghi / 118
Procesul investiional al fondurilor facultative de pensii - o abordare tip cluster
Flavia Barna, Maria Luiza Mo, Victoria eulean / 125
Tendine pe piaa asigurrilor generate de schimbrile climatice
Flavia Barna, Victoria eulean, Petru Ovidiu Mura / 133
Analiza utilizrii resurselor energetice n Romnia prin tehnici de echilibru general
Mioara Bncescu / 140
Asigurarea i reasigurarea riscurilor catastrofale n Romnia: prezent i perspective
Maria Bodnarciuc / 151
Impactul mprumutului FMI asupra politicilor naionale
Georgiana Camelia Crean, Yvonne Iulia Lacrois / 158
Asigurarea obligatorie a locuinei
Marius Dan Gavriletea, Aura Carmen Moga / 164
Asigurarea facultativ auto analiza de pia
Marius Dan Gavriletea, Aura Carmen Moga / 171
Competitivitatea pieei asigurrilor de via din Romnia
Radu Nicolae Giosan, Vasile Ilie / 177
Randamentul investiional al asigurrilor de persoane. Studiu de caz comparativ
Roxana Ionescu / 187
Importana indicatorilor n msurarea eficienei economico-sociale a asigurrilor
Roxana Ionescu, Paul Tnsescu / 194
Impactul Solvency II asupra calibrrii riscurilor
Laura Elly Naghi, Petre Brezeanu, Eliza Dumitrescu / 201

Cuprins


9
9
Consideraii privind piaa romneasc de brokeraj n asigurri n contextul
crizei financiare
Solovestru Domide Gherasim / 206
Impactul legislativ asupra pieei fondurilor private
Cosmin erbnescu / 212
Interdependena public-privat n domeniul pensiilor
Cosmin erbnescu / 216
Calculul rezervei de prim la asigurrile de culturi agricole
Anca Amalia Nstase / 220
Consideraii cu privire la necesitatea elaborrii i implementrii unei strategii
de finanare a riscului de dezastru natural n Romnia
Gabriel Arthur Zelinschi / 225
mbtrnirea populaiei i impactul fazei de plat a pensiilor private
Mariana Popa / 233

Seciunea a II-a. Finane corporative

Fundamentarea unui indicator agregat pentru ierarhizarea ntreprinderilor
n funcie de rezultatele financiare
tefan Daniel Armeanu, Georgeta Vintil, Oana Filipescu, Paula Lazr,
Maricica Moscalu / 243
Eficiena investiiilor pentru exploatarea resurselor regenerabile
identificarea factorilor de risc asociai producerii de energie din SER
Anamaria Ciobanu, Maria Pascu Nedelcu, Anamaria Aldea / 251
Managementul de proiecte n context corporativ evaluarea proiectelor
utiliznd fluxurile de numerar actualizate
Elena Dobre / 263
Procesul competitiv de adaptare a companiilor romneti n ncercarea de a face fa
crizei financiare i economice perspectiva managerilor
Dalina Dumitrescu / 270
Estimarea costului capitalului la nivelul marilor companii. Evidene privind
unele practici
Angela-Maria Filip, Daniela Georgeta Beju, Miruna Pochea, Maria Ulici / 281
Regresie mbinat (spline) i studierea pieei de capital sub impactul crizei financiare
Liviu Geambau, Ion Stancu / 286
Efecte ale procesului de globalizare asupra ntreprinderii
Cristina Rodica Gradea / 296
Analiza factorilor de stimulare a adoptrii e-bankingului
Liliana Moga, Radu Stroe, Nicoleta Brbu Miu / 300
Guvernana contractual un produs al recentei crize financiare
Ionica Munteanu / 308
Durabilitatea dezvoltrii competitivitii economice prin valorificarea
proprietii intelectuale
Gabriel I. Nstase, Drago Ionu G. Nstase / 313
Presiunea preurilor-numere ntregi, asupra trendului aciunilor
Mihail Dumitru Sacal / 324
Analiza efectului de ndatorare prin intermediul regresiei pentru companiile cotate
la Bursa de Valori Bucureti seciunea BVB
Andrei Stnculescu, Petre Brezeanu / 334
Criza ca oportunitate
Silvia Stnoiu, Eliza Irimia (Dumitracu) / 339
Economie teoretic i aplicat. Supliment


10
10
Testarea ipotezei de martingale pe date intrazilnice: cazul indicelui BET
Alexandru Todea, Anita Pleoianu / 347
Impactul politicii fiscale asupra antreprenoriatului la nivel european i naional
Georgeta Vintil, tefan Daniel Armeanu, Oana Filipescu, Maricica Moscalu,
Paula Lazr / 356
Analiz critic a sistemelor de finanare imobiliar n economiile n tranziie din
Europa
Ion Radu Ziliteanu / 364

Seciunea a III-a. Finane publice

Analiza critic a stadiului actual al auditului public intern n administraiile
publice locale
Nicolae Balalia / 373
Dovezi empirice privind fenomenul de corupie n administraia public local
Nicolae Balalia / 381
Oportunitatea identificrii unui impozit unic european o analiz comprehensiv
Ana-Maria Bercu / 389
Metoda M-Macbeth versus metoda punctajelor utilizate n optimizarea
managementului cheltuielilor publice
Marcel Ioan Bolo, Cristian Ioan Otgon, Tudor Victor Oran / 395
Aspecte privind evaziunea fiscal n Romania
Iulian Viorel Braoveanu / 408
Evaziunea fiscal: factori de impact cantitativi i calitativi
Iulian Viorel Braoveanu, Laura Obreja / 415
Este progresivitatea impozitrii un factor favorizant al evaziunii fiscale?
Delia Cataram / 422
Importana politicilor fiscale i bugetare n economie
Emilia Cmpeanu / 427
O analiz comparativ a deficitelor bugetare ale rilor UE n contextul crizei
financiare globale
Marius Sorin Dinc, Gheorghia Dinc / 433
Principiul subsidiaritii n cadrul guvernrii n Uniunea European
Cristian Ene Corbeanu / 441
Guvernana multinivel cazul Uniunii Europene
Cristian Ene Corbeanu / 448
Analiza capacitii de absorbie a fondurilor europene la nivelul Romniei
Daniela Florescu / 457
Consideraii teoretice privind contribuia capitalului uman la realizarea
creterii economice
Rodica Gherghina, Irina Ion, Elena Nicolae / 463
Rolul finanelor instituiilor publice n finanele publice locale
Attila Gyrgy, Adina Cristina Gyrgy / 469
Analiza elasticitii cheltuielilor cu ordinea public i sigurana naional
Ctlina Carmen Huba (tefnescu) / 475
Determinarea cotei efective de impozitare a profiturilor ntreprinderilor
din Romnia pe baza metodologiei de tip forward-looking
Sebastian Lazr / 481


Cuprins


11
11
Studiu comparativ privind descentralizarea finanelor publice ntr-o serie de state
n curs de tranziie din Sud-Estul Europei
Carmen Maria Lctu (Constantinescu), Ioana Duca, Florin Vduva / 490
Strategiile de descentralizare a serviciilor publice la nivelul rilor membre
ale UE studiu empiric
Emilian Miricescu, Attila Gyrgy, Emilia Cmpeanu, Adina Cristina Gyrgy / 498
Analiza datoriei publice interne i externe n Romnia
Tatiana Moteanu, Mirela Anca Postole, Rodica Gherghina / 506
Creterea economic o analiz cost-beneficiu
Laura Obreja / 513
Finanri din TVA la nivelul bugetelor locale unele aspecte n contextul crizei
economico-financiare
Daniela Lidia Roman / 520
Consideraii privind cheltuielile pentru agricultur n Romnia n contextul crizei
economico-financiare
Daniela Lidia Roman / 527
Obligaia de plat a TVA n cazul tranzaciilor imobiliare efectuate de persoane
fizice
Angelica Rou, Angelica Chiril / 532
Impozitele indirecte i subveniile-factori de influen asupra preurilor
Viorica Stan, Cristina Dionisie / 538
Puncte de reper n evoluia teoriei utilitii-element fundamental
n stabilirea preurilor
Viorica Stan / 541
Vulnerabilitatea vs. sustenabilitatea politicilor bugetare: aspecte teoretice
Andreea Stoian / 544
Studiu privind modalitile de soluionare a unei contestaii mpotriva
actului administrativ fiscal
Valentina ugui / 553
Preurile umbr n cadrul analizei cost-beneficiu
Eugen Mitric / 561

Seciunea a IV-a. Instituii i piee financiare

Implicaii ale globalizrii financiare asupra relaiei stabilitate financiar
stabilitatea preurilor
Marius Constantin Apostoaie, Cezar-Gabriel Ciortescu / 569
Ofertele publice iniiale indicatori de evaluare, alternative i perspective
Teodora Cristina Barbu, Carmen Obreja, Alina Lucia Trifan / 577
Impactul crizei economico-financiare asupra ajutorului de stat: ntre liberalizare
i intervenionism
Nicolae Bcil / 585
Determinani ai riscului politic n contextul crizei economice contemporane
Cristian Radu Biru, Andrada Busuioc, Alexandru Cosmin Stoia / 592
Reglementri juridico-penale n domeniul financiar-fiscal
Angelica Chiril, Angelica Rou / 600
Repoziionarea fondurilor de pensii, ca investitori instituionali, pe piaa de capital
romneasc
Carmen Corduneanu, Laura Raisa Milo, Marius Cristian Milo / 609
Modelarea performanelor instituiilor financiare nebancare metodologii
de cercetare
Adrian Costea / 615
Economie teoretic i aplicat. Supliment


12
12
Dinamica dezvoltrii i integrrii sectorului de retail banking din Romnia
Bogdan Ilu, Dan Chirlean / 623
Perspectiv dinamic asupra triunghiului investiii strine directe curs de schimb
pia de capital
Adrian Morar Triandafil, Cristina Morar Triandafil, Aniela Danciu / 632
Cursul de schimb factor determinant al investiiilor strine directe
Cristina Morar Triandafil, Adrian Morar Triandafil, Aniela Danciu / 643
Descompunerea funciei exponeniale a duratei de timp pentru aciuni cotate
pe piaa de capital din Romnia
Mukul Pal, Ioan Alin Nistor / 649
Predictibilitatea crahurilor bursiere: o abordare conceptual
Daniel Traian Pele / 655
O abordare nonparametric a convergenei financiare n Uniunea European
Monica Rileanu Szeles / 664
Posibiliti de finanare a companiilor prin intermediul bursei
Ioana-Cristina Sechel, Ramona-Anca Nichita / 672
Implementarea managementului performanei n domeniul resurselor umane
n cadrul sistemului bancar romnesc
Valentin Stanciu / 678
Rolul i implicaiile inovrii serviciilor de pli pentru sectorul de retail
asupra sistemului bancar european
Alina Camelia argu, Angela Roman / 686
Optimizarea n funcie de risc a unui portofoliu. Aplicaie n cazul aciunilor listate
la Bursa de Valori Bucureti
Florentin erban, Silvia Dedu / 694
Impactul operaiunilor de politic monetar asupra bilanului bncilor centrale
din rile emergente
Ionu erban / 702
Criza teoriilor pieei de capital
Florin Marius Turca / 707
Modelarea cursului de schimb utiliznd modelul ARCH
Daniela Zapodeanu, Mihail Ioan Cociuba / 715

Seciunea a V-a. Stabilitate macroeconomic

Zona liber de comer transatlantic
Gina Albu / 725
Eficiena i competiia n sistemul bancar romnesc: evidene empirice
Teodora Cristina Barbu, Iustina Alina Boitan, Bogdan Andrei Dumitrescu / 731
Sustenabilitatea datoriei externe a Romniei: modelul QAR
Ioan Tudor Boengiu / 741
Procesul globalizrii economiei mondiale i al Romniei
Florina Bran, Ildik Ioan, Carmen Valentina Rdulescu / 751
Exploatarea forelor globale i lumea pauper
Luminia-Maria Crciun, Georgeta Dragomir, Cornelia Elena Tureac / 756
Crizele financiare. Aspecte ale impactului crizei asupra pieei de capital din Romnia
Ioan Cuzman, Daniel Manae, Pavel Frca / 763
Impactul acordului cu FMI asupra cursului de schimb n cazul Romniei
Ctlina Hndoreanu / 770
Evaluarea eficienei stimulentelor fiscale n Grecia i Polonia
Alexandru Leonte / 778
Cuprins


13
13
Abordarea corupiei ca actual risc la adresa economiei i securitii naionale:
Cazul Romniei
Oana Lobon, Nicoleta-Claudia Moldovan, Cristina Nicolescu / 785
Stabilirea primelor de risc i costul riscului: o cale cu dou sensuri
Bogdan Moinescu / 793
Aspecte contradictorii cu privire la evaluarea activelor necorporale
Ecaterina Neculescu / 799
omajul n Romnia ca surs de venit pentru majoritatea populaiei
n perioada de criz
Gheorghe Negoescu / 806
Estimarea sustenabilitii datoriei publice. Cazul Romniei
Cristina Nicolescu, Oana Lobon, Nicoleta-Claudia Moldovan / 812
Dinamica economiei i cuantificarea ratei de cretere de echilibru cu politica
stocului constant de obligaiuni
Gheorghe Oprescu, Ana Andrei / 820
Mentaliti proactive n vederea dezvoltrii business-ului in Romnia
Riana Iren Radu / 831
Criza datoriilor din zona euro. Cauze i soluii posibile. Cazul Greciei
Diana Claudia Sabu-Popa, Edina Kulcsar, Eugenia Ramona Mara / 837
Rolul fondurilor europene n asigurarea stabilitii economiei Romniei
George Daniel Stoian, Vasile Ilie / 843
Cunoaterea i inovarea-motoare ale unei dezvoltri sustenabile pe termen lung
Marta Christina Suciu, Alexandru Ghiiu-Brtescu / 850
Evaluarea politicilor fiscal-bugetare n Romania n contextul crizei. Analiz critic
Marina Zaharioaie / 857
Relaia bnci servicii publice descentralizare
Marina Zaharioaie, Irina Bosie / 865
Economica valorii un concept viabil al colii economice romneti. n memoria
rectorului fondator al ASE Moldova, a profesorului universitar al colii economice
de pe ambele maluri ale Prutului
Ghenadie Ciobanu / 871





















Economie practic i aplicat. Supliment


14
14







Cuvnt-nainte


n fiecare an, Facultatea de Finane, Asigurri, Bnci i Burse de Valori (FABBV) din
cadrul Academiei de Studii Economice Bucureti, n parteneriat cu Societatea de Investiii
Financiare Banat-Criana i Facultatea de Economie i Administrare a Afacerilor (FEAA) din
cadrul Universitii de Vest, Timioara, organizeaz conferina tiinific internaional cu o
tematic adaptat preocuprilor tiinifice, dezbaterilor teoretice i aplicative pe domeniul
financiar-bancar.
n anul 2010, tema conferinei tiinifice internaionale a fost Stabilitatea financiar i
monetar n rile emergente, care a reuit s reuneasc un numr nsemnat de participani, de
peste 150, din mediul universitar i de cercetare din Romnia i din strintate.
Conferina a fost dedicat personalitii profesorului universitar doctor Paul Bran,
rector al Academiei de Studii Economice Bucureti n perioada 1996-2000 i 2000-2004. Cu
aceast ocazie, personaliti marcante din Romnia i Republica Moldova i-au exprimat
sentimentele de apreciere fa de activitatea didactic, tiinific i managerial a profesorului
Paul Bran.
Momentul solemn al acestor manifestri omagiale a fost dezvelirea bustului prof. univ.
dr. Paul Bran, realizat de sculptorul prof. univ. dr. Bogdan Hojbot, cu sprijinul financiar al
Bncii Naionale a Romniei. De asemenea, Senatul Academiei de Studii Economice din
Bucureti, la propunerea domnului rector prof. univ. dr. Ion Gh. Roca a decis schimbarea
denumirii cldirii din Str. Mihail Moxa nr. 7, Bucureti, n cldirea Paul Bran, care a fost
construit ntre anii 2001-2004, la iniiativa i coordonarea prof. univ. dr. Paul Bran.
Facultatea de Finane, Asigurri, Bnci i Burse de Valori (FABBV) din cadrul
Academiei de Studii Economice din Bucureti a iniiat instituirea Diplomei de Excelen Paul
Bran pentru promovarea valorilor nvmntului economic romnesc, prestigioas activitate
profesional-tiinific i excelen n domeniul managementului instituional. Aceast diplom
a fost nmnat unui numr de peste 100 de personaliti marcante ale economiei romneti.
Prezentarea lucrrilor conferinei s-a realizat n cadrul celor cinci seciuni aferente
domeniilor de interes Asigurri, Finane Corporative, Finane Publice, Instituii i Piee
Financiare, Stabilitate Macroeconomic, punndu-se accentul pe caracterul multidisciplinar,
ncurajnd participarea cadrelor didactice i a tinerilor cercettori.
Dezbaterile pe problematicile fiecrei seciuni au fost interesante, fiind strns legate de
aspectele concrete i actuale ale strii economiei i finanelor. Abordrile au intit obiective
importante de politic i management att la nivel naional, ct i european, mondial.
Mulumim Guvernatorului Bncii Naionale a Romniei, academician profesor
universitar doctor Mugur Isrescu, i membrilor Consiliului de Administraie al Bncii
Naionale a Romniei pentru susinerea financiar necesar realizrii bustului prof. univ. dr.
Paul Bran.
Pe aceast cale, dorim s transmitem mulumiri conducerii Academiei de Studii
Economice din Bucureti i partenerilor conferinei pentru sprijinul moral i tiinific acordat.
Adresm felicitri comitetului tiinific i de organizare a conferinei, care prin
ataamentul dovedit i activitile desfurate au dus la bun sfrit organizarea i realizarea
acestei conferine.
Nu n ultimul rnd, dorim s mulumim tuturor celor care au fost alturi de noi i care
au participat la aceast conferin internaional.



Economie teoretic i aplicat. Supliment


16
16













PARTEA I
In memoriam prof. univ. dr. PAUL BRAN






























Economie teoretic i aplicat. Supliment 18




















































n memoria Profesorului Universitar Dr. PAUL BRAN, Rector al Academiei de Studii Economice din Bucureti 19
PROFESORUL PAUL BRAN, O PERSONALITATE DE EXCEPIE
I UN DESCHIZTOR DE DRUMURI


Ion Gh. ROCA
Rector, Academia de Studii Economice, Bucureti



Paul Bran (1940-2006)
(Rector al Academiei de Studii Economice din Bucureti: 1996-2004)

S-a nscut pe 3 septembrie 1940, n comuna Topolog, judeul Tulcea. A absolvit
Facultatea de Finane Credit din cadrul ASE, n anul 1965. Dup absolvirea facultii a
rmas asistent universitar la ASE. A fost doctor n tiine al ASE, din anul 1975. A urmat
diverse stagii de documentare n Elveia (1975) i SUA (1994) pe tema organizrii i
finanrii IMM-urilor. A fost, printre altele:
profesor titular la Catedra de Finane, ncepnd cu anul 1990;
consilier n guvernul Petre Roman (1990);
consilier pentru reforme economice al prim-ministrului Romniei (1991-1993);
coordonator al Departamentului de Proiectare a Reformei Economice din cadrul
Guvernului Romniei (1990-1991);
preedinte al Asociaiei Generale a Economitilor din Romnia (2001-2006);
conductor de doctorat n specializarea Relaii financiare i monetare
internaionale, din anul 1990;
rector al primei instituii de nvmnt economic superior din Republica Moldova
(1991-1994), nfiinat chiar de el:
consilier pe probleme economice al Guvernului Republicii Moldova (1991-1994);
membru n Consiliul de Administraie al Bncii Comerciale Romne (1990-1993,
1997-2000)
preedinte al Comisiei de cenzori a Bncii Naionale a Romniei (1998-2004).


Figur marcant a nvmntului i cercetrii economice, creator de coal modern i
manager de excepie, profesorul Paul Bran a revoluionat prin personalitatea sa puternic
nvmntul superior economic romnesc.
A urmat cursurile Liceului teoretic Mircea cel Btrn din Constana (1951-1959) i ale
Facultii de Finane Credit a Academiei de Studii Economice din Bucureti (1960-1965),
fiind apoi reinut n nvmntul superior la Catedra de Finane din universitatea pe care a
absolvit-o.
n anul 1975, a obinut titlul de doctor n Economie, specialitatea Finane, pe baza unei
teze n care a abordat problematica fundamentrii financiare a deciziilor economice la nivel
microeconomic.
Economie teoretic i aplicat. Supliment 20
n anul 1975, a efectuat un stagiu de documentare i perfecionare n Elveia, n cadrul
Institutului de nalte Studii Economice Internaionale din Geneva, pe probleme privind
relaiile financiare i monetare internaionale. n anul 1994, a efectuat un stagiu de
documentare n SUA pe probleme ale organizrii, finanrii i sprijinirii liberei iniiative a
ntreprinderilor mici i mijlocii.
n perioada 1965-1990, a parcurs toate treptele activitii didactice: preparator,
asistent, lector, confereniar, profesor. n anul 1990, a primit dreptul de a fi conductor de
doctorat la specialitatea Relaii financiare i monetare internaionale.
Pe parcursul activitii didactice a condus seminarii i a inut prelegeri la discipline ca:
Finanele ntreprinderii; Gestiunea financiar a ntreprinderii; Relaii financiare i monetare
internaionale; Finane generale; Moned; Economia valorii; Iniiere n cercetarea tiinific
economic; Proiecte economice; Management financiar.
n perioada 1990-1991, a condus Departamentul de Proiectare a Reformei Economice
din cadrul Guvernului Romniei. n aceast calitate, a coordonat realizarea primelor legi cu
caracter economic i financiar-monetar de pia. n perioada 1991-1994, a activat n Republica
Moldova. Aici a nfiinat prima instituie de nvmnt economic superior, Academia de
Studii Economice din Moldova, funcionnd ca rector timp de trei ani. n aceast perioad a
fost i consilier pe lng Guvernul Republicii Moldova pe probleme ale reformei economice,
financiare i monetare. n aceast calitate a sprijinit elaborarea i fundamentarea unor legi
economice i financiar-monetare importante, precum i introducerea monedei proprii: leul
Republicii Moldova.
Pe parcursul activitii profesionale s-a implicat n mod direct n activitatea economic
i financiar-monetar, prin participarea la consilii de administraie, realizarea de contracte de
cercetare i de asisten de specialitate, organizarea de cursuri postuniversitare, conferine,
dezbateri pe problematica reformei economice i prin nfiinarea de centre de sprijinire a
liberei iniiative (n Republica Moldova).
Activitatea tiinific, desfurat concomitent cu cea din nvmnt i din
administraie, s-a concentrat pe domenii ca: elaborarea de manuale universitare i alte
materiale didactice, editarea de cri tiinifice, publicarea de articole i studii, elaborarea i
coordonarea unor programe de reform economic.



Pasul Bran
n memoria Profesorului Universitar Dr. PAUL BRAN, Rector al Academiei de Studii Economice din Bucureti 21
A elaborat, n colaborare i individual, manuale universitare pentru disciplinele:
Finanele ntreprinderii (ediiile din 1980, 1985, 1994, 1995), la Editura Didactic i
Pedagogic din Bucureti i la Editura Logos din Chiinu; Relaii financiare i monetare
internaionale (ediiile 1980, 1990, 1995, 1996) care au vzut lumina tiparului la Editura
Didactic i Pedagogic i la Editura Economic din Bucureti, precum i la Editura Logos
din Chiinu; Iniiere n cercetarea tiinific economic (1985).
n cadrul activitii sale de cercetare tiinific, un loc principal l-a ocupat
fundamentarea unei noi teorii privind valoarea. Rezultatul, publicat sub mai multe variante
(Economia valorii, Fascinaia valorii, Economica valorii), pune bazele unui nou mod de a
privi valoarea, mecanismul de obinere i gestionare a acesteia, precum i ntregul edificiu al
organizrii activitii economice la nivel micro- i macroeconomic. Autorul a construit pe
aceast baz un model teoretic adecvat societii informaionale spre care se ndreapt n
prezent omenirea.
Cercetrile tiinifice n domeniul economic au abordat probleme financiar-monetare,
fiind analizate att aspectele teoretice, ct i cele aplicative de maxim actualitate, i s-au
concretizat ntr-o suit de lucrri: Decizia financiar n unitatea economic, Editura tiinific
i Enciclopedic, Bucureti, 1980; Mecanismul monetar actual, Editura tiinific i
Enciclopedic, Bucureti, 1984 i Editura tiina, Chiinu, 1991; Economica valorii, Editura
Enciclopedic, Bucureti, 1992, Editura Economic, Bucureti, 1995, precum i variantele n
limba romn i limba rus aprute la Chiinu n perioada 1992-1993; Relaiile financiar-
bancare ale societilor comerciale, Editura Tribuna Economic, Bucureti, 1994; Finanele
ntreprinderii, Editura Economic, Bucureti, 1999; Relaii financiare i monetare
internaionale, Editura Economic, Bucureti, 1999 (n colaborare cu Ionela Costic);
Economica valorii, Editura ASE, Bucureti, 2002; Finanele ntreprinderii, Editura
Economic, Bucureti, 2003; Economica activitii financiare i monetare internaionale,
Editura Economic, Bucureti, 2003; Comunicarea financiar, Editura ASE, Bucureti, 2003.
Pe baza activitii de cercetare a vieii economice i a participrii directe la
coordonarea reformei a elaborat i publicat peste 150 de articole i studii n reviste de
specialitate i n presa din Romnia, Republica Moldova, Federaia Rus.
n perioada n care a lucrat n calitate de consilier al prim-minitrilor pe problemele
reformei economice din Romnia (1990-1991) i din Republica Moldova (1991-1993), a
elaborat Programe operative de reform economic. Acestea au permis declanarea reformei
economice n domenii variate: legislaie, formarea de instituii noi sau restructurate n
economie (societile comerciale), sistemul bancar, asigurri, finane, gard financiar etc.
Un loc aparte printre realizrile profesorului Paul Bran l ocup Programul de
introducere a monedei naionale din Republica Moldova, n cadrul cruia Domnia Sa a avut o
contribuie esenial la fundamentarea teoretic i practic, inclusiv la asigurarea logisticii i a
asistenei de specialitate, ncepnd cu punerea problemei unei monede proprii i pn la
introducerea efectiv n circulaie a leului moldovenesc.
n cadrul Programului de nfiinare a Academiei de Studii Economice din Republica
Moldova, a introdus metode i principii moderne de organizare a activitii didactice, structuri
adecvate economiei de pia i tiinei economice evoluate, planuri de nvmnt moderne,
dar armonizate cu nevoile economiei Republicii Moldova.
A elaborat studii privind mersul reformei economice, situaia monedei naionale,
managementul financiar al firmei, relaiile financiare i monetare internaionale ale Romniei
i Republicii Moldova.
n domeniul administrativ, a asigurat o dotare i o funcionare superioar a serviciilor
didactice, punnd pe primul plan activitatea bibliotecii, a laboratoarelor de informatic i de
studiere a limbilor strine i a editrii materialelor didactice. A sprijinit reforma colii din
Republica Moldova, elabornd un program de dezvoltare a nvmntului economic de toate
gradele i de realizare a educaiei economice.
Economie teoretic i aplicat. Supliment 22
La Congresul Asociaiei Generale a Economitilor din Romnia, din anul 2001, n
semn de recunoatere a contribuiei aduse la dezvoltarea i modernizarea economie, a fost ales
preedinte al acestei organizaii profesionale de prestigiu.
Profesorul Paul Bran a fost ales rector al Academia de Studii Economice din Bucureti
n anul 1996. n aceast funcie de mare rspundere a urmrit ca reforma nvmntului
economic s realizeze progrese n toate direciile: n organizare, coninut, dotare i asigurare a
resurselor umane. Convins de importana cooperrii internaionale n modernizarea
nvmntului superior romnesc, a promovat extinderea relaiilor ASE cu instituiile de
nvmnt economic superior de peste hotare. Aceste realizri i-au asigurat realegerea ca
rector al principalei instituii de nvmnt economic superior din Romnia, n anul 2000.
Acest fapt i-a oferit timpul necesar ca pn n 2004 s finalizeze proiectele sale didactice i
administrative.
Prezena rectorului Paul Bran i promovarea programelor sale manageriale din cele
dou mandate (1996-2004) a corespuns unei etape n care nvmntul economic universitar
a trebuit s se adapteze din mers noilor provocri ale societii romneti aflate n perspectiva
aderrii la Uniunea European. Profesorul Paul Bran, prin programele sale manageriale, a
creat deschiderile ctre o nou arhitectur a nvmntului superior economic n care
prezentul reprezint trecutul conjugat la timpul viitor.
A cutezat a construi, n vremuri n care puini ndrzneau, proiecte novatoare de care
vor beneficia zeci de generaii de studeni economiti, convins c nvmntul, pentru a
rspunde cerinelor societii, trebuie s se reformeze i s se adapteze din mers.
Pe profesorul Paul Bran l-am cunoscut din anii studeniei mele, 1967-1972. Mult mai
bine l-am cunoscut ns n perioada n care, fiind rector la Academia de Studii Economice din
Moldova, venea la Catedra de Informatic Economic pentru a lega puni ntre specialitii
celor dou universiti i pentru a solicita materiale didactice i tiinifice pentru colegii de
dincolo de Prut.
Cnd a devenit rector la Academia de Studii Economice din Bucureti, n anul 1996,
m-a numit director al Departamentului de Cercetri Economice i director al Centrului de
Calcul al ASE (ct mai rmsese din el). n acea perioad, mpreun, am readus cercetarea
tiinific n universitatea noastr. Practic, am repornit de la zero ceea ce se nelegea, n
adevratul sens al cuvntului, prin cercetare tiinific modern. Am simit ncrederea
acordat de profesorul Paul Bran, mai ales c lipsea rotia domeniului n cadrul Biroului
Senatului Academiei.
Tot atunci au nceput marile proiecte de modernizare a bibliotecilor, de informatizare a
activitilor, de dezvoltare a laboratoarelor, de dotare cu calculatoare a catedrelor,
departamentelor, de creare a reelei de calculatoare din ASE, de introducere a programelor de
nvmnt la distan etc.
Mai apropiat de domnul profesor am fost n perioada 2000-2004, cnd am lucrat
mpreun n Biroul Senatului ASE, dnsul ca rector, iar eu ca prorector. A fost perioada
construciilor majore din ASE, a accesului la fondurile Bncii Mondiale, a recunoaterii
noastre la CNCSIS i n lumea bun a cercetrii tiinifice, a consolidrii sistemului
creditelor transferabile etc.
nc din anul 1996, cnd a fost ales rector, s-a simit ndrjirea Domniei Sale de a
mpinge universitatea noastr n epoca sa modern. Profesorul Paul Bran a fost un reformator,
impunnd un echilibru mai bun ntre procesele de nvmnt i nvare. Planurile de
nvmnt au fost curate, s-a alocat un fond mai mare de timp pentru studiul individual,
s-a impus notarea pe parcurs a activitilor studenilor, s-au introdus disciplinele opionale i
facultative etc.
A introdus n ASE nvmntul la distan i a creat reeaua naional a acestui tip de
nvmnt. n perioada mandatelor sale, ASE a fost recunoscut ca avnd cel mai bun sistem
de nvmnt la distan din ar. A creat centre teritoriale, le-a dotat corespunztor i a
perfectat mecanismul micrii universitare n teritoriu.
n memoria Profesorului Universitar Dr. PAUL BRAN, Rector al Academiei de Studii Economice din Bucureti 23
Cel mai mult m-a impresionat apropierea Domniei Sale de domeniul informaticii i
informatizrii (eu fiind informatician). A lansat i realizat cele mai ndrznee proiecte de
informatizare a nvmntului i administraiei n ASE: a dotat cu calculatoare toate
compartimentele (secretariatele, catedrele, departamentele, serviciile, birourile etc.), a extins
reeaua de calculatoare n toat universitatea, a informatizat managementul, prin imple-
mentarea celor dou sisteme importante: cel al evidenei studenilor i rezultatelor lor
profesionale i cel al evidenei contabile. A creat Campusul virtual i primul site de calitate
al ASE. A deschis o mulime de sli pentru ca studenii s poat naviga pe internet, a ncurajat
parteneriatele importante de IT, cum au fost cele cu Oracle, Microsoft, IBM, HP, Omnilogic,
Ciel etc. A echilibrat cheltuielile dintre achiziiile de echipamente i cele de software. S-au
liceniat produsele software utilizate n universitate, n primul rnd cele incluse n procesul de
nvmnt.



Sala de lectur Victor Slvescu, gzduind serviciul internet

A creat televiziunea ASE, pe care a asociat-o postului bucuretean Universitaria, ntr-un
consoriu cu Universitatea Politehnic Bucureti, Universitatea de Construcii Bucureti,
Institutul de Arhitectur Ion Mincu i alte universiti.
A modernizat editura i tipografia ASE. n anul 2002, a avut loc prima participare la
trgul de carte Gaudeamus de la Bucureti, unde s-a obinut premiul Educaia. De atunci, n
fiecare an, ASE a fost participant la mai multe trguri de carte i educaionale din cadrul
Caravanei Gaudeamus, desfurate n provincie, precum i la Trgul Internaional anual
Gaudeamus de la Bucureti, obinnd numeroase premii.
A restructurat organizarea instituional, crend noi departamente precum: nvmnt
la distan, Formare permanent, Campus virtual, Marketing i orientare profesional etc.
A construit mai multe obiective, ntr-o perioad cnd alte universiti nu aveau bani
pentru salariile cadrelor didactice.
Prima modernizare a Palatului din Piaa Roman s-a fcut n perioada 1996-2004, cnd
rectorul Paul Bran, cu sprijinul finanrii de la Banca Naional, a refcut Aula Magna i
spaiul destinat Rectoratului, a introdus un nou concept de organizare a bibliotecii cel cu
Economie teoretic i aplicat. Supliment 24
acces la raft i a afectat pentru fiecare facultate cte o sal de lectur. Toate acestea, precum
i multe altele, au fost realizate ntr-o perioad n care, de la ministerul de resort, se repartizau
zero mii lei
1
.



Aula, dup refacerea din anul 2002

Cele mai importante lucrri fcute n mandatele sale au fost: modernizarea Aulei;
modernizarea bibliotecilor: n sala Victor Slvescu s-a alocat jumtate din spaiu pentru o
reea de calculatoare, conectate la internet; s-au fcut sli de lectur specializate pe faculti;
s-a deschis, sub Aul, Clubul cadrelor didactice etc. n anii 1996-1997, s-a construit pasarela
dintre corpul din Piaa Roman i cel din strada Dacia (ntre cldirile Ion N. Angelescu i
M. Eminescu). Studenii au numit pasarela, Pasul Bran
2
. S-au construit, de asemenea,
Cldirea de nvmnt i Cminul E din str. Mihail Moxa, Cminul C1 Belvedere. Au fost
amenajate spaii de nvmnt la Buzu, Giurgiu, Piatra Neam, Deva, Covasna etc.

1
ntotdeauna rectorul Paul Bran se amuza cu aceast formulare din contractul instituional cu ministerul de
resort.
2
n 26 iulie 2006, trecnd prin pasarel, la mijlocul ei, profesorului Paul Bran i s-a fcut ru i a decedat.
n memoria Profesorului Universitar Dr. PAUL BRAN, Rector al Academiei de Studii Economice din Bucureti 25
Dup prerea mea, n ctitorii, poate fi comparat doar cu Nicolae N. Angelescu i Ion
Rducanu, rectorii sub mandatul crora s-a construit ansamblul din Piaa Roman.
Credem c profesorul Paul Bran a avut deosebite caliti de manager: a tiut c, pentru
a reui, trebuie s investeasc n oameni i echipamente i a fcut-o; a avut o mare deschidere
ctre realizarea proiectelor (dac aveai o idee i o argumentai, devenea pe dat susintor al
aplicrii ei); a promovat munca n echip, Domnia Sa muncind ct o echip ntreag; stilul su
de conducere a fost unul destins (arma cu care te biciuia era umorul).
mi amintesc cu plcere sunetul colindelor, imaginea bradului nalt din holul Aulei
Magna, frumuseea oulor ncondeiate puse cu dragoste pe biroul su, care i trdau buntatea,
dragostea de oameni i de Dumnezeu.
Niciodat nu vom putea face pentru profesorul Paul Bran att ct a fcut Domnia Sa
pentru noi ...


Bucureti, 10 decembrie 2010





































Economie teoretic i aplicat. Supliment 26
AM AVUT FERICITA OCAZIE DE A STA N PREAJMA UNUI OM
CU ADEVRAT IMPORTANT

Grigore BELOSTECINIC
Academia de Studii Economice din Republica Moldova


Acest Medalion aniversar este prilejuit de mplinirea a 70 ani de la naterea personalitii
creatoare PAUL BRAN, fondatorul Academiei de Studii Economice din Moldova.
Profesorului Paul Bran i-a revenit cea mai grea misiune: cea de a fonda Academia de Studii
Economice din Moldova i a contribui la reforma economic din ara noastr.
Manifestnd un spirit de lupttor i dorina de nvingtor, profesorului Paul Bran nu i-a
fost uor s se impun att n activitatea didactic i tiinific, ct i n cea managerial.
Dotat cu o inteligen sclipitoare i cu o extraordinar uurin de a comunica, cu o
impecabil intuiie Paul Bran a fost un bun observator i cu o mare capacitate de analiz i
sintez, caliti dublate de o mare putere de munc i mult perseveren.
Cu agerimea i cu mintea sa clar i limpede reuea de fiecare dat s surprind
esenialul i s adopte soluiile cele mai bune. nelegea foarte repede, indiferent ce aspect i se
prezenta, dup care emitea judecile cele mai pertinente ca un adevrat specialist n domeniu.
Pe parcursul ntregii sale cariere a fost stimat i apreciat de generaiile succesive de
studeni i profesori. Prelegerile sale de curs depeau un anumit stil de desfurare, deoarece
informaia punctual, specific fiecrei prelegeri, era consistent dublat de exemple din
gndirea i experiena personal. Discursurile pe care le avea n afara activitilor didactice
propriu-zise erau ntotdeauna, de asemenea, profunde, de mare coninut, captivante.
Avea o uurin deosebit n exprimarea liber, concis i logic, iar subiectele pe care
le aborda erau ntotdeauna de mare actualitate.
ntre personalitile marcante ale tiinei economice sunt puine situaiile n care
domeniile de exprimare s fi fost sau s fie att de diverse, dar bine conturate, ca n cazul
profesorului Paul Bran. Rezultatele preocuprilor sale rmn i acum de o mare actualitate.
Astfel, lucrrile tiinifice publicate i tematicile de cercetare abordate cuprind aspecte
teoretice i practice privind noua prezentare a mecanismelor monetare naionale i
internaionale; fundamentarea procesului decizional financiar la nivel microeconomic; noua
teorie privind valoarea, mecanismul de obinere i gestionarea acesteia, precum i ntregului
edificiu al organizrii a activitii economice la nivel micro i macroeconomic. Pe acest
fundament se poate construi un model teoretic adecvat societii informaionale i a
cunoaterii, spre care se ndreapt n prezent omenirea.
Profesorul Paul Bran s-a artat deosebit de generos n activitatea desfurat n
Republica Moldova. A avut contribuii considerabile la formarea i pregtirea specialitilor
pentru economia naional. A descoperit tineri dotai i pasionai pentru cercetarea tiinific.
Sub conducerea domniei sale, n calitate de conductor tiinific, i-au susinut teza 16
specialiti.
ntemeietorul Academiei de Studii Economice din Moldova, primul rector al instituiei
noastre, profesorul Paul Bran va rmne pentru totdeauna n istoria ASEM.
Am avut fericita ocazie de a sta n preajma unui OM cu adevrat important








n memoria Profesorului Universitar Dr. PAUL BRAN, Rector al Academiei de Studii Economice din Bucureti 27
IN MEMORIAM
PAUL BRAN

Nicolae DARDAC
Academia de Studii Economice, Bucureti


L-am ntlnit pe profesorul Paul Bran, ntia oar, n urm cu peste 45 de ani. Era n
vara anului 1965, n erban Vod. Eu terminam anul nti, promoia profesorului Bran finaliza
studiile de licen ale Facultii de Finane, marcnd evenimentul printr-o edin festiv. La
acea festivitate am fost invitai i civa studeni din anul nti. Cu totul ntmpltor am stat de
vorb cu profesorul Paul Bran i am aflat c am fost elevi ai liceului Mircea cel Btrn din
Constana, c suntem de pe aceleai meleaguri.
Patru ani mai trziu, dup absolvirea facultii, am fost repartizat ca asistent universitar
la catedra de Finane. Aici l-am rentlnit pe profesorul Bran i am devenit colegi, iar mai
trziu i colaboratori. Am scris i publicat mpreun, fiind puternic impresionat de stilul unic,
inconfundabil, de abordare a fenomenelor specifice domeniului financiar-monetar.
Cel mai bine l-am cunoscut, ns, n cele dou mandate ale sale de rector al Academiei
de Studii Economice. Era n primvara anului 1996. mi amintesc i acum foarte clar de
primele zile ale mandatului su. La vremea aceea, prim-ministru al Guvernului Romniei era
colegul meu de facultate, Nicolae Vcroiu. Reacia profesorului Paul Bran a venit imediat.
Sun-l pe primul-ministru, n calitatea ta de fost coleg i nu de prorector, i roag-l s ne
primeasc n audien. Att i nimic mai mult. La cteva zile primul-ministru ne-a primit la
Palatul Victoria. I-am spus atunci, venii domnule prim-ministru s vedei cum arat coala n
care ai nvat, cum arat slile de curs, biblioteca i Aula Magna. Eu ce pot s fac? Cu ce pot
s v ajut?, a replicat primul-ministru. Cu sponsorizri a rspuns prompt profesorul Paul Bran.
Cu sponsorizri de la Banca Naional i de la bnci. Exact la o sptmn am fost din nou la
guvern unde erau prezeni Guvernatorul Bncii Naionale, Ministrul Finanelor i preedinii
celor ase bnci cu capital de stat. Au venit sponsorizrile. Acesta a fost nceputul. A fost
kilometrul zero al reconstruciei profunde a universitii noastre. Ce-a urmat, tim cu toii.
Astzi, la peste 15 ani, datorit acestui nceput continuat ulterior de profesorul Paul Bran n al
doilea mandat al su i apoi de actualul rector, profesor Ion Gh. Roca, suntem n admiraia
celor care ne calc pragul. Ne invidiaz, dar admirativ.
Admirativ l-am invidiat i eu pe profesorul Paul Bran, pentru inteligena sa nativ,
pentru mintea sa clar, pentru iubirea sa habotnic fa de coal, pentru curiozitatea sa fa de
noutile tiinifice, pentru capacitatea de reacie, pentru promptitudinea cu care gsea soluii
i lua decizii majore, pentru destinele universitii noastre, pentru tot ce a ntreprins i pentru
motenirea pe care ne-a lsat-o.
mi vine n minte acum numele marelui comandant al Greciei Antice Temistocles, care
ntrebat de civa prieteni apropiai ce gndete despre strlucita victorie a generalului
Miltiade dup teribila btlie de la Marathon, el le-a rspuns sec i lapidar laurii lui Miltiade
nu m las s dorm. L-a invidiat, dar admirativ. Poate c sunt unii, m ncredinez c puini
la numr, care i-au refuzat profesorului Paul Bran laurii lui Miltiade i nu au neles
generozitatea i nobleea sufleteasc a lui Temistocles. i ei l-au invidiat pe profesorul Paul
Bran, dar nu admirativ. Este vorba de cu totul alt invidie. Este cea care proclam s moar
capra vecinului sau mai nou s moar vecinul i s-i iau capra i care pare a fi viciul nostru
naional.
Cred cu trie c viaa profesorului Bran a fost binecuvntat de Dumnezeu. L-a
nzestrat cu multe caliti. A fost un profesor plin de har, carismatic i iubit de studeni. A fost
creator de coal i un excelent manager. Dar, mai presus de toate, un mare OM. Iar pentru
oamenii cu adevrat mari, valoarea nu ateapt trecerea anilor. Cuvintele omul sfinete
Economie teoretic i aplicat. Supliment 28
locul sau rangul este inscripia de pe moned, iar aurul este omul i se potrivesc ntrutotul
profesorului Paul Bran.
Ca noi toi, profesorul Paul Bran s-a confruntat cu multe greuti, a fost supus la multe
ncercri, dar de fiecare dat a reuit s le depeasc cu elegan i msur. Regsesc n viaa
i activitatea profesorului Paul Bran modelul de apostolat. A fost n egal msur soldat i
general al colii economice romneti. Curajul lui a fost molipsitor.
Dup mine, nicio dogm, niciun exces nu pot fi asociate numelui su. A pctuit
doar prin munc i ataament fa de coala economic romneasc, de instituia pe care a
slujit-o atta vreme. Personalitatea profesorului Paul Bran a prins contur i s-a consacrat
definitiv prin contribuia sa decisiv la reforma nvmntului superior economic din
Romnia i, implicit, din universitatea noastr, redndu-i acesteia, prin tot ce a ntreprins,
ndeosebi n cei opt ani de mandat ca rector, strlucirea i prestigiul de odinioar. Schimbrile
profunde de coninut care au marcat nvmntul superior economic din ara noastr i nu
numai poart n foarte mare msur marca Paul Bran, amprenta marilor decizii pe care a reuit
s le promoveze. Toate acestea au nsemnat sacrificii, renunri, altruism i caliti de excelent
manager. Nimic nu a fost, ns, uor, dar de fiecare dat a avut fora i tria de a merge mai
departe. A avut curajul de a schimba realitatea. Dac am fi fost mai muli ca profesorul Bran,
cred c am putea progresa ntr-o lume mai bun, am depi clivajele i schimba mentalitile.
A militat pentru cultivarea respectului pentru adevr, a probitii tiinifice i a
discernmntului n delimitarea valorilor reale de cele false, a adevrului de iluzie i
impostur, a concluziilor tiinifice de propaganda facil, a curajului civic de demagogia
ieftin.
Prin tot ce a fcut, profesorul Paul Bran poate fi conjugat cu timpul eternitate. i-a
ctigat acest drept pe care numai oamenii mari l pot avea. Nu privea niciodat cu team sau
nencredere spre viitor, pentru c respecta i preuia prezentul, dovada faptului c avea
contiina eternitii.
Noi cei care l-am cunoscut ndeaproape nu vom putea s-i mulumim ndeajuns pentru
timpul acordat. Am neles c timpul su este eternitate. Mrturie stau, printre altele, crile
sale. Acestea continu s vorbeasc acum cnd cel care le-a scris a ncetat s o mai fac. Este
privilegiul sacru al celor nzestrai cu puterea i priceperea de a aeza gnduri, idei, n cuvinte
tiprite de a se face auzite etern. Crile pe care ni le-a lsat dau astzi interviuri n locul
profesorului Bran. Ele rspund argumentat, tiinific i clar. Ca de obicei.
Cu siguran astzi, n slile de curs, alte voci vorbesc despre teoria i fascinaia
valorii, prelund, ndrznesc s cred, cu modestie i respect, drumuri naintea lor ncepute,
bttorite. Mine, alte mini, vor dezvolta conceptele specifice domeniului financiar-monetar.
ns ce a ce aceste mini nu au voie s uite, s ignore sau s nege este tocmai povestea
responsabil meteugit cu mult naintea lor de profesorul Paul Bran.
Ar fi avut, nc, multe, foarte multe de spus, pe aceast lume, dar timpul nu a mai avut
rbdare. A plecat prea devreme dintre noi, dar a lsat colii economice romneti o oper i o
atitudine care nu vor fi uitate niciodat de cei care l-au cunoscut, de cei care ca i mine, l-au
preuit i invidiat admirativ.
Pentru toate acestea i pentru multe altele, cred c numele profesorului Bran, acum
cnd nu mai este printre noi, trebuie rostit cu respectul cuvenit, n oapt i cu sfiiciune.









n memoria Profesorului Universitar Dr. PAUL BRAN, Rector al Academiei de Studii Economice din Bucureti 29
STAN cu BRAN

Ion STANCU
Academia de Studii Economice, Bucureti

Sunt un privilegiat al acestui moment memorabil, unic a putea spune, prin faptul c
sunt elevul, sunt asistentul, sunt cel care a fost promovat la catedra de Finane de ctre
profesorul Paul Bran.
Anul 1973, de absolvire a facultii a fost pentru noi o separare ntre cei care aveau
dosarele bune la partid i cei care aveam alte dosare, drept urmare am fost repartizat la banc,
dar am avut modelul profesorului Bran tot timpul, un dascl pentru nvmntul superior i
am insistat s revin n Academia de Studii Economice. Profesorul Paul Bran, alturi de eful
catedrei, profesorul Glja, mi-au deschis aceast cale de a fi dascl n Academia de Studii
Economice i crora le datorez cariera mea profesional de la Academia de Studii Economice.
A fost un model prin inteligena deosebit, prin modernismul pe care l promova n
vremurile acelea. Ne amintim foarte muli dintre noi deosebitul sim al umorului profesorului
Bran n situaii mai dificile, dar i n situaii de mare bucurie. Mi-a fost alturi pentru proiecte
profesionale, pentru proiecte de editare de cri n finane. Facultatea de Finane pstreaz, n
continuare, la cursul de Relaii valutare, modelul, formatul dup care profesorul Paul Bran a
scris i a predat.
I-am fost permanent alturi astfel nct lumea fcea glume iat pe Bran i pe Stan sau
pe Stan cu Bran.
Explica fenomenul economico-financiar prin modele din domenii tiinifice ca fizica,
informatica, chimia, tiina informaiei, filosofia. Eram foarte animai de sprijinul lui de
modelare analogic, de a face acele prezentri grafice deosebit de sugestive. Spun deosebit de
sugestive pentru c o lucrare care se chema atunci Mecanismul Economico-Financiar era
foarte mult promovat pentru a face o nelegere mai bun, o logic ct de ct posibil n acele
vremuri ale economiei i finanelor.
Dnsul este i promotorul aducerii n Academia de Studii Economice a reprezentrii
video, a informaticii, a calculatoarelor n slile de curs i de seminar, ceea ce s-a continuat
desigur n mandatele rectorului Ion Gh. Roca. Este o frumoas motenire cu care Academia
de Studii Economice se mndrete.
Dac e s revin la spiritul de umor pe care dnsul l avea, haidei s ne imaginm c eram
ntr-o sal de analiz critic la partid, cu secretarul de partid de atunci, i pentru c analiza critic
era profund i ndelung, nu se mai termina. Profesorul Bran privete la ceas i, observat fiind
de secretarul de partid, este apostrofat, dar gsete umorul s spun: Nu v suprai tovare
secretar, am dat 2000 lei pe acest ceas elveian i m uit la el ca valoare ce o port.
Trecnd peste momentul 89 n Aul, iari facem un efort de imaginaie, Aula plin
pentru decernarea diplomei Doctor Honoris Causa preedintelui Romniei, Ion Iliescu.
Acesta la prezidiu cu boneta care nu prea sttea pe capul preedintelui, cade n cele din urm
i profesorul Bran i amintete c bugetul Academiei de Studii Economice este cu zero mii lei
la investiii i c din aceast cauz nu a putut s aib o bonet mai larg.
Domnul profesor Paul Bran este ctitor de Academii n sensul general, n sensul larg al
noiunii: Academia de Studii Economice din Bucureti, Academia de Studii Economice din
Moldova n particular. A vrea s ne amintim de momentul n care dnsul a fost ales rector.
Acea perioad a nsemnat etapa deschiderii Academiei de Studii Economice, a fost etapa de
modernizare, de la care Academia de Studii Economice a nceput s reprezinte o universitate
de prestigiu, iar exemplul dumnealui a fost continuu mbogit.
Noi sperm, ca i beneficiari ai acestei deschideri, s avem chiar credina, astzi, c
acolo sus profesorul Bran va fi bucuros de ceea ce am reuit s facem n prelungirea aciunilor
sale de modernizare a universitii noastre. l asigurm c vom continua s facem din
Academia de Studii Economice o referin de foarte bun reputaie naional i internaional.
Economie teoretic i aplicat. Supliment 30
PROFESORUL PAUL BRAN CTITOR DE TIIN,
FORMATOR DE SPECIALITI, MANAGER AL INOVAIEI
I MODERNIZRII NVMNTULUI SUPERIOR

Tatiana MOTEANU
Academia de Studii Economice, Bucureti


Vineri, 10 decembrie 2010, ora 9,30, n Amfiteatrul 3MIII, s-au desfurat lucrrile
Conferinei Internaionale cu tema STABILITATEA FINANCIAR I MONETAR N
RILE EMERGENTE, dedicat memoriei profesorului Paul Bran.
n cadrul conferinei au fost prezentate alocuiuni din partea celor care au colaborat cu
profesorul Paul Bran, care l-au cunoscut i i-au apreciat personalitatea i contribuiile
valoroase la mbogirea tiinelor economiei i finanelor n folosul nvmntului
universitar economic i al tuturor celor interesai.
Recunotina i elogiile aduse marii personaliti formate i manifestate prin Academia
de Studii Economice, facultatea de Finane, Asigurri, Bnci i Burse de Valori (FABBV),
catedrele de Moned i Finane, sunt prilejuite de cei 70 de ani pe care i-ar fi mplinit n luna
septembrie 2010.
Profesorul Paul Bran a fost devotat carierei didactice i cercetrii tiinifice i a
promovat performanele obinute prin cercetare de ctre personalul didactic, reflectate att n
procesul nvrii, dar i n diseminarea rezultatelor cercetrii prin doctorat sau alte forme
organizate, inclusiv publicaiile foarte bine cotate. Paul Bran a fost el nsui o autoritate
tiinific, polariznd doctoranzi n coordonare, cadre didactice tinere, colaboratori apropiai
n domeniile pe care le-a coordonat.
Opera profesorului Paul Bran cuprinde cri cu nalt valoare recunoscut n lumea
specialitilor din ar i din strintate. Cele mai renumite sunt: Finanele ntreprinderii,
Economica valorii, Gestiunea financiar a ntreprinderii, Managementul prin valoare.
Rector al Academiei de Studii Economice, n perioadele 1996-2000 i 2000-2004, s-a
druit managementului performanelor universitilor. A fost iniiatorul modernizrii bazei
materiale, a infrastructurii i logisticii n spaiile de nvmnt i administraie ale instituiei
noastre. Se datoreaz lui construcia noului imobil Moxa, unde, din 2004, se afl sediile
administrative ale facultilor de Finane, Asigurri, Bnci i Burse de Valori i Economia
Agroalimentar i a Mediului. Acum, aceast cldire i poart numele, iar la intrarea ei se afl
bustul profesorului, creaie a sculptorului Hojbot Bogdan. Aceast oper de art este realizat
cu sprijinul financiar al Bncii Naionale a Romniei.
Remarcat pe multiplele coordonate ale managementului activitilor economitilor,
profesorul Paul Bran a dovedit un plus de ataament i de strduin fa de comunitatea
economitilor, prin funcia de preedinte al Asociaiei Generale a Economitilor din Romnia
(AGER), pe care a ndeplinit-o, n perioada 2001-2006.
De numele profesorului Paul Bran se leag i importante reforme economice i
financiare din Romnia de dup 1990. A funcionat n structura departamental a guvernului
Petre Roman. A fost fondator al BCR, mpreun cu fostul preedinte Ion Ghica i
vicepreedintele Ion Niu.
Ne mndrim c numele profesorului Paul Bran se leag de nfiinarea ASE Chiinu,
unde a i ndeplinit funcia de rector n perioada 1991-1994.
Doresc s menionez cteva dintre meritele profesorului Paul Bran pentru Academia de
Studii Economice:
nceputul procesului de modernizare a bazei materiale a ASE;
iniierea nfiinrii nvmntului la distan n Bucureti i n centrele teritoriale;
modernizarea bibliotecii, a manualelor universitare i a metodelor de predare;
n memoria Profesorului Universitar Dr. PAUL BRAN, Rector al Academiei de Studii Economice din Bucureti 31
nfiinarea laboratoarelor de simulare a activitilor financiar-bancare din economia
real;
regndirea concursului de admitere n ASE;
noi abordri ale unor concepte, fenomene i procese n crile care-i definesc
personalitatea i opera tiinific: Economica Valorii, Managementul prin valoare;
contribuii la reformele economice; reformarea nvmntului superior economic.
Aducem n atenia publicului larg recunoaterea valorii profesional-tiinifice a
profesorului Paul Bran, care rmne ca un model, din trecut, demn de respect i de urmat
pentru cei care astzi reprezint viitorul.





































Economie teoretic i aplicat. Supliment 32
PROFESORUL PAUL BRAN PERSONALITATE
A TIINEI ECONOMICE ROMNETI

Gheorghe ZAMAN
Membru corespondent al Academiei Romne


Dezvelirea bustului profesorului universitar doctor Paul Bran, la Academia de Studii
Economice Bucureti, reprezint nu doar un prilej de a evoca personalitatea tiinific a
marelui dascl, dar i un simbol etern al recunotinei attor generaii de studeni i doctoranzi
pe care i-a format, precum i al colegilor si de la universitatea pe care a slujit-o cu devoiune
total, ca profesor i rector cu performane tiinifice i manageriale luminoase i pilduitoare
n istoria instituiei.
Profesorul Bran a fost o perioad de timp i preedintele Asociaiei Generale a
Economitilor din Romnia, n cadrul creia a promovat cu consecven valorile teoretico-
metodologice i practic-aplicative ale profesiei de economist, perceput complex, prin prisma
menirii sale societale, bazate pe performane i slujirea intereselor economiei naionale, pe
nelegerea complex a fenomenelor globalizrii i intensificrii interdependenelor dintre
economiile naionale, bazate pe cunoatere i tehnologia informaiei i comunicaiilor.
Profesorul Bran ne-a lsat o oper tiinific de nalt valoare, a crei semnificaie,
actualitate i contribuie rmn, spre aprofundare i dezvluire, n sarcina istoriei gndirii
economice contemporane a Romniei.
Din multitudinea problematicii teoretico-metodologice a numeroaselor lucrri
elaborate de profesorul Bran menionm importana cu totul deosebit a concepiilor,
modelelor i abordrilor cantitativ-calitative ale noiunii de valoare, n contextul sistemelor
economico-financiare, la nivelurile micro, macro i internaional. n acest cadru, o importan
deosebit i incitativ n planul cercetrii economice actuale i de viitor o au contribuiile
tiinifice ale profesorului Bran privind tipologia valorii, procesele de formare i validare a
acesteia, modul n care valoarea poate fi pus n serviciul creterii eficienei economice, al
respectrii i rigorii principiului ctig-ctig (win-win) pentru toi juctorii, al echitii i
justiiei economico-sociale.
Profesorul Bran are contribuii notabile i n ceea ce privete modalitile de moder-
nizare a nvmntului economic superior, fundamentarea politicilor economice i financiare
pentru performana instituiilor de educaie teriar, implementarea sistemelor de e-learning n
universiti, creterea rolului social al nvmntului superior.
Cu aceast ocazie comemorativ, Asociaia General a Economitilor din Romnia i
exprim admiraia, preuirea i prinosul de recunotin pentru munca neobosit i opera
tiinific a profesorului universitar dr. Paul Bran care rmn exemplu gritor de competen
profesional i erudiie, de pasiune i obiectivitate tiinific, de respectare neabtut a codului
deontologic al profesiei de economist.
Puternica personalitate tiinific a profesorului Bran va rmne pentru totdeauna un
luminos reper n memoria noastr, a colegilor i studenilor si.


Bucureti,
10 decembrie 2010






n memoria Profesorului Universitar Dr. PAUL BRAN, Rector al Academiei de Studii Economice din Bucureti 33
PROFESORUL, COLEGUL I OMUL PAUL BRAN IN MEMORIAM

Gabriela ANGHELACHE
Academia de Studii Economice, Bucureti


n aceast sal de curs, n aceast zi comemorativ, spiritul profesorului Paul Bran se
simte printre noi, cei care nc l ateptm s peasc la catedr i cu zmbetul pe buze, cu o
glum sau cu o exprimare de multe ori eliptic, dar plin de semnificaie, s-i nceap
prelegerea.
Modestia, inuta ireproabil, rigurozitatea, sobrietatea intelectual au fost apreciate
de-a lungul timpului de generaiile de studeni, crora a ncercat s le insufle dragostea i
respectul pentru meseria de economist.
Nu i-au plcut aproximaia i jumtile de msur, iar adevrul i s-a prut lucrul cel
mai important ntr-o lume care avea nevoie de astfel de valori.
Cine l-a cunoscut cu adevrat pe profesorul Paul Bran tie c s-a druit pentru studeni
i pentru coala economic prestigioas pe care a slujit-o mai bine de patru decenii.
Cine a audiat prelegerile sale tie cu ct miestrie prezenta, diseca, examina i
ptrundea fenomenul financiar-monetar. Ca student nu pot s nu-mi amintesc cursurile la
sfritul crora se aprindea flacra cunoaterii sau cel puin o scnteie a acesteia, dup ce
profesorul fcea analogii cu fenomene din fizic sau aeza fenomenul monetar-valutar ntr-un
model cibernetic.
Cine a fost coleg de Catedr cu profesorul Paul Bran nu poate s nu se gndeasc la
interveniile sale asupra materialelor didactice, la grija pentru elaborarea unor materiale bazate
pe metoda nvrii active sau la ndemnul permanent i sprijinul pe care l acorda tinerilor
asisteni i preparatori.
i mai presus de toate nu putem s nu omagiem OMUL Bran, cel care a druit totul
Academiei de Studii Economice, cel care era prezent zilnic nainte de ora 7 dimineaa n
biroul su de la Rectorat, cel care se interesa de greutile i bucuriile tuturor.
A lsat un gol nemsurat n sufletele noastre.
Dumnezeu s-l odihneasc n pace!





















Economie teoretic i aplicat. Supliment 34
OMUL PROFESORUL
PAUL BRAN

Constantin POPESCU
Academia de Studii Economice, Bucureti



n faa trecutului meu se afl omul-profesor
Paul Bran, cu care am copilrit n ale tiinei
economice, am colaborat n echipa marii familii a
Academiei de Studii Economice din Bucureti, am
trit i am muncit n circumstanele inevitabile legate
de suferine i vinovie, de nedrepti ale oamenilor i de neajunsuri ale vrstei.
Noi, din care faci parte i tu omule-profesor Paul Bran, suntem onorai s purtm n
armonia fiinei noastre energia spiritului tu, pe care ai druit-o, pn la ultima suflare
educaiei economice pe sensul vieii i pentru toat viaa n numele autoguvernrii umane
inteligente, cutrii fericirii n ct mai nalte vzduhuri, prosperitii poporului romn ca
ntreg viu integrat n aceast parte a microcosmosului nostru comun.
Se cuvine s amintim acum, cnd cinstim viaa, activitatea i iubirea ce au nsoit
tranziia sa n microcosmosul coexistenei noastre comune, c omul-profesor Paul Bran i-a
pus amprentele spiritualitii sale pe calitatea lucrului bine fcut de la cursurile pe care le
inea, la doctoranzii pe care i ndruma, de la managementul celor dou organizaii gemene
din Bucureti i Chiinu la leul identitii rennscute n Republica Moldova, de la
Economica valorii la Valoarea educaiei n lumea dominat de individualism patologic, de
lcomie i de interesele celor puternici, militar, economic i social.
Credit
n memoria Profesorului Universitar Dr. PAUL BRAN, Rector al Academiei de Studii Economice din Bucureti 35
Afl, te rog, de la mine, drag domnule om-profesor, Paul Bran, c Medalionul
aniversar cruia i-au dat via prietenii ti adevrai, reprezint un semn c lumea noastr
tiinific de dincolo i dincoace de Prut mai are n contiena sa valoarea preuirii pentru ceea
ce este trainic i sntos, ntru mplinirea fiinei noastre spirituale prin educaie i credin,
prin iubire i cunoatere, prin solidaritate uman i comuniune social, prin responsabilitatea
asumrii libertii de a fi, ntregi integrai, a cror mam este Pmntul nostru strmoesc,
iar tatl este Soarele ce ne nclzete cu energia pe care o revars spre a supravieui i a ne
mplini viaa n ct mai multe vzduhuri lumeti.
Schimbarea pe care a produs-o omul-profesor Paul Bran Aici i Acolo, Acolo i Aici
este o transformare de sens, expresie a voinei de sens care, spre deosebire de voina de
plcere i voina de putere, att de performante n lumea noastr dezumanizat i
despiritualizat, i are rdcinile n Natura i Societatea din El, n ceea ce a motenit de la cei
care i-au dat via, n energia cuibului familiei sale care l preuiete i l cinstete venic, n
dragostea cu care a fost i este nconjurat de cei care cred c schimbarea n bine ncepe
ntotdeauna cu tine, se produce din interiorul spre exteriorul nostru, fiind adevrata trire a
paradigmelor prin care nelegem i ne raportm la lumea n care coexistm i ne succedem ca
generaii vii.
n acest moment de cinstire a omului-profesor Paul Bran sunt onorat s m aflu printre
cei care cred c Viitorul Romniei sunt oamenii si de nalt moralitate, ce pun educaia i
cunoaterea, tradiiile i credina n slujba mplinirii noastre de sens, n marea familie a iubirii
de neam i de ar, de limb i cultur, de armonie i toleran, n acest spaiu al timpului care
dinuie prin ireversibilitate.
Bine ar fi ca o apreciere scoas din fntna spiritului omului-profesor Paul Bran cu
privire la Noi, c Avem obiceiul s ne batem joc de prezent, negnd complet trecutul i
uitnd viitorul, s ne trezeasc din veci i s ne fac s trim nelepciunea c numai dac
devenim schimbarea care dorim s se produc n lumea noastr, atunci i numai atunci putem
fi mndri de cine suntem, de unde venim i ncotro ne ndreptm ca fiine cosmice romneti
ce triesc o experien uman unic i ireversibil.
Se pare c uitm esenialul, i anume c atunci cnd prsim aceast prim lume a
noastr nu lum cu noi nimic din ce a reprezentat a avea i c merit s pregtim educaia
celor care vin spre noi din perspectiva nelegerii, c ceea ce conteaz cu adevrat pentru acest
segment de tip uman, cosmic petrecut mpreun n fiecare cuib al iubirii este ceea ce lsm
dup Noi ca fiine vii, nzestrate cu mndria apartenenei la familia n care ne-am nscut i
comunitatea n care am crescut, ca lucruri durabile ce mplinesc viaa generaiilor ce coexist
i se succed inevitabil, ca descoperiri ale cunoaterii i credinei n speran, care pun energia
microcosmosului din noi n slujba bucuriei de a tri n armonie cu noi nine, cu semenii
notri, cu ntregul viu comun din care facem parte organic.
Produce n mine, astzi, poate mai mult dect oricnd, un fulger de contien, de
frumoas speran raional, c oameni-profesori de la Chiinu i Bucureti, se afl cu
gndul, cu inima i cu sufletul lor n paginile Medalionului aniversar nchinat omului-profesor
Paul Bran, ca semn c ceva generator de durabilitate spiritual se mai afl n Noi, Aici i
Acolo, Acolo i Aici, care ar putea s devin fntna veniciei de la care s se adape
generaiile ce sper s triasc, s munceasc i s iubeasc n armonie cu ntregul viu comun.
ntotdeauna, cnd m ntlneam cu omul-profesor Paul Bran, spiritele noastre
comunicau n a cunoate ce-i mai face familia, cu ce te mai ocupi, dac putem s punem
bazele unei colaborri n plan didactic i/sau tiinific etc.
Din cele petrecute mpreun, mi face plcere s amintesc ntlnirea pe care a avut-o cu
studenii Facultii de Economie General de la Academia de Studii Economice din Bucureti
al crui decan de natere instituional eram care, dup ce au citit cartea Economica valorii au
inut mori s l vad pe autorul lucrrii, s-l ntrebe o serie de lucruri din carte i nu numai,
dezbaterea n jurul crii a fost fascinant.
Economie teoretic i aplicat. Supliment 36
Interior este, n opinia mea, un cuvnt care arat c la omul-profesor Paul Bran
lucrurile izvorau din armonia homeostazei sale asigurat de natura i societatea din el sub
forma celui mai nltor dialog uman dintre iubire i cunoaterea tiinific, care punea la
lucrarea unor transformri de sens puterea minii, puterea inimii i puterea sufletului su.
Spre bucuria i onoarea mea s-au ndreptat energii spirituale ale omului profesor cu
care am intrat n rezonan de sens, astzi unele dintre preocuprile mele legate de
respiritualizarea nvmntului superior economic purtnd n substana lor mreia,
simplitatea i consistena ideilor din Economia valorii ale omului-profesor Paul Bran.
Exterior fiinei sale, am putea s concluzionm c ceea ce a lsat ntru mplinirea
noastr ca oameni-dascli reprezint un frumos i fascinant model moral care n acte i fapte
de via trit, de munc i iubire a demonstrat pe viu c avem fiecare responsabilitatea de a
pune educaia i cunoaterea n slujba vieii i nu mpotriva ei, a vieii la nivelul ntregului
nostru viu comun format din oameni, comuniti, familii, organizaii, instituii i mediul
natural al supravieuirii comune.
Ne permitem s concluzionm c spiritul Medalionului aniversar de Aici i Acolo, de
Acolo i Aici a surprins esena vieii i activitii omului-profesor Paul Bran sub simplitatea
chemrii:
N NOI SE AFL SCHIMBAREA N BINE, SE PRODUCE NTOTDEAUNA DIN
INTERIOR SPRE EXTERIOR.

































n memoria Profesorului Universitar Dr. PAUL BRAN, Rector al Academiei de Studii Economice din Bucureti 37
COMPLEXITATE I PERSONALITATE. REALITATE I SOLUII.
PROF. UNIV. DR. PAUL BRAN N UNIVERSUL ECO-ECONOMIC

Florina BRAN
Academia de Studii Economice, Bucureti
fbran@eam.ase.ro
Carmen Valentina RDULESCU
Academia de Studii Economice, Bucureti
Ildiko IOAN
Academia de Studii Economice, Bucureti
Ioanildiko@yahoo.com



Rezumat. Realitatea mileniului al treilea ne nva lecia complexitii n care soluiile
abordrii pozitiviste bazate pe arogana cunoaterii depline i obiective eueaz rnd pe rnd
n faa crizelor multidimensionale. ntre oamenii de tiin relativi puini, dar remarcabili
prin durabilitatea operelor lor, care au ndrznit s evadeze dincolo de paradigme i s
propun regndirea lor pentru a construi fundamentul teoretic al universului eco-economic, l
gsim pe Prof. univ. dr. Paul Bran. Perseveren, iscusin, disciplin, optimism, druire,
creativitate au fost investite de Prof. univ. dr. Paul Bran pentru a explora, a corela, a
sintetiza, a analiza, a evalua i a crea un model original teoria valorii entropie care
poate s fundamenteze soluii la disfuncionalitile rezultate din desconsiderarea
complexitii interdependenelor n triunghiul oameni-economie-mediu. Evocm o
personalitate marcant a gndirii economice, Prof. univ. dr. Paul Bran, pe de o parte, pentru
a reliefa contribuia tiinific remarcabil la progresul cunoaterii, iar, pe de alt parte,
pentru a evidenia caracterul determinant al asocierii dintre cunoaterea enciclopedic i
verticalitatea moral de excepie n construirea unei paradigme adaptate la complexitatea
transformrii contemporane a sistemelor social-ecologice.

Cuvinte-cheie: Prof. univ. dr. Paul Bran; complexitate; personalitate; valoare;
informaie.

Cod JEL: Q56.
Cod REL: 15D.
Cunoaterea... o via a spiritului,
efort constant de adaptare la realitate,
efort adesea dureros i dificil,
mereu rennoit fr odihn
(P. Langevin)

1. Un ctitor de cunotine Prof. univ. dr. Paul Bran
Creaia lui Paul Bran se nscrie cu accente specifice n sfera tiinei, prin mbinarea
principiilor economice cu filosofia. Se poate afirma c a fost i va rmne n memoria
adevrailor economiti i nu numai ca o prezen marcant, att prin fermitatea poziiilor, dar
i prin maniera n care se delimiteaz de orientrile trecute i prezente.
Se constat o interferen a ideilor n gndirea pozitiv i normativ pentru viitor a
profesorului Paul Bran. Spiritul tiinific se mpletete cu spiritul filosofic n abordarea
problemelor economice. Aceste caracteristici ale personalitii sale au fcut din Paul Bran nu
numai un lupttor n aren, care se rzboia vehement cu orice adversar, real sau presupus al
poziiilor sale, ci i un partener foarte plcut de dialog, care nu era dispus la concesii n faa
poziiilor fr valoare.
Economie teoretic i aplicat. Supliment 38
Cunotinele reprezint o etapa avansat a transformrii datelor i informaiilor care
descriu procese i fenomene din realitate, precum i starea componentelor acesteia. Obinerea
lor presupune numeroase transformri, riguros disciplinate de metodologiile dezvoltate de
tiine, care reduc la minimum interpretarea subiectiv, echivoc, asigurndu-se astfel
validitatea conceptelor, teoriilor, modelelor ca instrumente ale cunoaterii. Potenialul de a
pune aceste realizri n slujba binelui se decide ns n ultima etap de transformare, etap n
care intervine capacitatea unic a naturii gnditoare omul, de a evalua i a interpreta.
Prof. univ. dr. Paul Bran s-a remarcat n fiecare din aceste etape prin respectarea
nelepciunii concentrate n reguli i norme, dar i prin urmrirea atent a funcionrii
angrenajului metodologic a crui perfecionare a abordat-o cu pasiunea dezinteresat a
cercettorului dedicat. Contribuia de marc a Prof. univ. dr. Paul Bran este ns adus n
ultima etap, n care a dovedit o abilitate ieit din comun de a potrivi prisma gndirii astfel
nct esenialul s transpar i s poat fi perceput ca atare att de comunitatea tiinific, ct
i de practicieni i studeni. Astfel, Paul Bran se nscrie n rndul celor puini care reuesc s
urmreasc riguros mecanisme complexe de interconectare a proceselor care se deruleaz n
dimensiuni de cunoatere ce s-au izolat unele de altele, identificnd cu uurin punctele
sensibile la decizii i care apoi transpun rezultatele cutrii lor ntr-o form care exprim
chintesena i ajut la progresul cunoaterii.
n plan tiinific, contribuia Prof. univ. dr. Paul Bran se poate organiza n mai multe
cmpuri de cunoatere: gestionarea fenomenului financiar, mecanismul valorii, societatea
informaional, nvmntul economic, management instituional, pentru a numi numai
cteva. Lucrrile i discursurile referitoare la subiecte din aceste domenii graviteaz n jurul
conceptului de valoare, aceasta fiind interpretat cu mult miestrie i surprinztoare
naturalee pentru a cristaliza elementele eseniale n progresul gndirii economice i ecologice.
n cercetarea gestionrii fenomenului financiar, Prof. univ. dr. Paul Bran a dezvoltat o
viziune original asupra unor subiecte de un deosebit interes la nivel micro i macroeconomic
ntre care se evideniaz gestionarea financiar a valorii, proiectarea deciziilor financiare
privind procesul de consum i de producie, proiectarea fluxurilor financiar-monetare,
managementul financiar al ntreprinderii, relaiile financiare i monetare internaionale,
mecanismul monetar.
Lucrrile sale Fascinaia valorii, Economica valorii, Managementul prin valoare ,
sunt ocante prin coninut, greu de neles pentru cei care nu au o cultur adecvat, dar, n
acelai timp, foarte incitante pentru c te oblig la reflecie, la aprofundarea conexiunilor cu
alte tiine i la cutarea contraargumentelor.
Prin aceste lucrri Prof. univ. dr. Paul Bran a adus dovada creativitii i spiritului
inovator, dar i a unei cunoateri enciclopedice, care i-a permis analiza fenomenului economic
n contextul restriciilor impuse de cunotinele din fizic privind funcionarea sistemelor
naturii. Prof. univ. dr. Paul Bran a intrat cu mult curaj pe porile deschise de economistul i
matematicianul romn de renume internaional Nicholas Georgescu-Roegen, pentru abordarea
economic a naturii i a fundamentat o teorie revoluionar a valorii teoria valorii entropie.
A fost impulsionat s se aventureze pe acest drum dificil de numeroasele stngcii ale
teoriei economice n explicarea realitilor economice i a marilor disfuncionaliti omaj,
poluare, dezechilibre ecologice, economice i sociale. Este unul din puinii economiti care au
abordat cu pasiune un domeniu de cunoatere care a fost mult timp marginalizat de teoria
economic i continu s rmn astfel la nivel operaional.
Societatea informaional a reprezentat un alt subiect n cercetarea cruia Prof. univ. dr.
Paul Bran a canalizat acuitatea analizei sale critice, reuind s evidenieze o serie de conexiuni
surprinztoare i deosebit de importante pentru sfera decizional. Astfel Prof. univ. dr. Paul
Bran constata faptul c Suntem n plin diminea a unei forme de organizare a societii
omeneti: societatea informaional sau societatea bazat pe cunoatere. Prerile privind acest
stadiu de dezvoltare a societii sunt foarte diferite i, uneori, chiar divergente. ntlnim
denumiri pentru acest stadiu precum societatea post-capitalist, societatea post-industrial,
n memoria Profesorului Universitar Dr. PAUL BRAN, Rector al Academiei de Studii Economice din Bucureti 39
societatea informaional, societatea bazat pe cunoatere, societatea bazat pe dezvoltarea
durabil. A intuit cu elegan rspunsul i a continuat analiza mecanismului de obinere a
valorii avnd ca subiect minereul preios care va domina activitatea economic informaia.
Prof. univ. dr. Paul Bran a privit informaia cu lupa economic i a formulat o serie de sugestii
privind deciziile care pot pune n valoare potenialul economic i natural. Astfel, subliniaz
importana procesului de consum, care poate aciona ca amplificator al valorii, dar i
mpotriva ei.
Un alt domeniu n care Prof. univ. dr. Paul Bran a investit, pe lng profesionalism i
rigoare, mult suflet i dragoste de oameni este educaia. Prelegerile, materialele didactice,
lucrrile de licen, de disertaie i de doctorat ndrumate stau mrturie miestriei unui dascl
de excepie. Personaliti remarcabile ale profesiei de economist s-au format i dezvoltat n
creuzetul creativitii construit de Prof. univ. dr. Paul Bran n Academia de Studii Economice.

2. Mediul i economia strlucirea neltoare a verdelui
Mediul se degradeaz printr-o serie de procese din ce n ce mai intense i mai
complexe. Clima se schimb datorit acumulrii bioxidului de carbon emis de industriile
energo-intensive. Biodiversitatea devine din ce n ce mai srac odat cu expansiunea
infrastructurii, mediului urban, siturilor contaminate, defririi i a supraexploatrii
populaiilor de pete i nu numai. Deeurile se acumuleaz n curtea marilor aglomerri
urbane i n spaiul rural din rile n curs de dezvoltare. Resursele de ap se epuizeaz i
pericliteaz supravieuirea a milioane de locuitori. Fluxuri invizibile, dar extrem de nocive de
substane vin n contact cu oamenii, animalele, plantele i ali actori ai lumii necuvnttoare
rspndind moarte i mbolnviri dintre cele mai grave. Toate aceste schimbri au devenit din
ce n ce mai vizibile publicului invadnd spaiul privat prin intermediul tehnologiilor
informaionale i de comunicare moderne.
nainte ns ca publicul s le sesizeze, comunitatea tiinific a contientizat conflictul
major ntre ceea ce numim dezvoltare i ceea ce ne asigur supravieuirea i chiar bunstarea.
Semnalele au fost transmise, destul de vehement, cu mai bine de patru decenii n urm. n
acest interval se poate vorbi de o evoluie oscilant cu tendin ascendent, adic spre cretere
a importanei problematicii de mediu n viaa de zi cu zi i la nivel decizional. Astfel, suntem
obinuii cu peisajul containerelor individualizate pe materiale reciclabile, contientizm cu
mai mult uurin valoarea combustibililor fosili epuizabili atunci cnd pltim benzina al
crei pre cuprinde i taxa pe carbon, construciile ecologice i izolarea termic a cldirilor
sunt intrate n limbajul cotidian, iar metafora verde transmite acelai mesaj pentru un public
din ce n ce mai larg protejeaz mediul pentru a supravieui.
Multitudinea de activiti i produse verzi care se profileaz n cmpul percepiei
noastre i al comunitii ne pot ndrepti s ducem mai departe metafora a venit primvara.
Ajungem astfel la metafora iniial Primveri tcute, propus de Rachel Carson n 1968
pentru a sugera impactul toxic al pesticidelor. Dac primvara este sau nu tcut putem afla
reflectnd asupra unor evenimente recente: explozia platformei de exploatare petrolier din
Golful Mexic i ruperea barajului de decantare din Ungaria. Ct de verzi au fost deciziile care
au astfel de consecine? Rspunsul este foarte simplu criteriul ecologic nu a existat sau a avut
o pondere foarte redus. Acest rspuns ne aduce mai aproape de semnificaia iniial a
primverii i ne proiecteaz n planul refleciilor, ntruct schimbrile aduse de patru decenii
de protecie a mediului sunt nesemnificative. Prin urmare, soluiile existente, orict de
progresiste i elaborate sunt, nu reuesc s fie pe msura provocrilor.

3. Reducionism i complexitate n confruntarea cu criza ecologic
Problematica de mediu a fost abordat de numeroase tiine, iniial, independent, iar
apoi din ce n ce mai mult n context inter i transdisciplinar. Desigur, aceasta a adus
numeroase progrese n plan teoretic i operaional, dar i recunoaterea limitelor cunoaterii
tiinifice. Ca rspuns, s-au intensificat cercetrile bazate pe paradigma complexitii.
Economie teoretic i aplicat. Supliment 40
Paradigma tiinific tradiional se bazeaz pe reducionism, adic fenomenele,
procesele i componentele sunt analizate i reduse la elemente simple care vor fi studiate
pentru a explica schimbrile lor i semnificaia schimbrilor n raport cu ntregul din care fac
parte. Aceast abordare este dominant i a fundamentat cunoaterea modern a lumii.
Paradigma complexitii a fost adoptat de cercetarea tiinific pentru c aplic o viziune
complementar. tiina complexitii consider c sistemele sunt formate din pri foarte
numeroase, care nu pot fi identificate n totalitate i care interacioneaz genernd
comportamente neliniare. Complexitatea este o caracteristic a sistemelor care nu permite
formularea unor explicaii pe baza cunoaterii caracteristicilor prilor componente.
Interaciunile dintre pri i consecinele acestor interaciuni sunt la fel de importante. Prin
urmare, paradigma tiinific tradiional nu este n msur s furnizeze informaia i
cunotinele necesare pentru a nelege comportamentul acestor sisteme.
Modelele conceptuale care reprezint relaia om-natur au evoluat n funcie de
cunoaterea accesibil la diferite momente. Astzi, aceast relaie este configurat prin
asumarea complexitii sistemelor, unul din cel mai larg acceptate modele fiind cel propus de
Berkes i Folke (1998): teoria sistemelor social-ecologice i ciclul adaptiv.
Teoria sistemelor social-ecologice pleac de la premisa c nfptuirea obiectivului de
durabilitate presupune nelegerea funcionrii sistemelor social-ecologice integrate. Acest
model reprezint dinamica uman, social i natural ca parte a unui sistem integrat n care
sunt evidente interconexiunile social-ecologice i n care delimitarea dintre sistemele sociale
i naturale este artificial i arbitrar.
Obiectivul modelului este de a nelege sursa schimbrilor care au putere de
transformare n sistemele adaptive. inta analizei sunt schimbrile economice, sociale i
ecologice care se produc cu diferite viteze i la diferite scri spaiale i temporale.


Bioregiune
Bazin hidrografic
Ecosistem
local
Cadru instituional
Management
instituional
Management
local

Sursa: Berkes i Folke (1998).
Figura 1. Sistemele social-ecologice

n figura 1 este o reprezentare vizual a conceptului de sistem social-ecologic. Aici se
observ accentul pus pe rolul nvrii sociale. Componentele structurii ierarhice a sistemului
sunt conectate prin cunoaterea i nelegerea proceselor ecologice care sunt mai apoi traduse
n practici manageriale. De asemenea, nu este exclus posibilitatea interveniei altor
determinani ai schimbrii.

4. Geneza unei teorii fundamentale pentru nelegerea universului eco-economic
teoria valorii entropie
Prof. univ. dr. Paul Bran s-a aplecat cu mult pasiune asupra acestui domeniu de
disfuncionaliti degradarea mediului nconjurtor n ncercarea de a formula o teorie
economic n stare s permit explicarea interaciunii mediu-economie astfel nct s rezulte
cunotine utile procesului decizional. El sesizeaz necesitatea unei noi paradigme a valorii
(caseta 1), dar i dificultile pe care le presupune adoptarea ei. Aceste dificulti au avut
efectul unui stimulent, fiind departe de a-l descuraja n angajamentul revoluionar pe care i
l-a propus.
n memoria Profesorului Universitar Dr. PAUL BRAN, Rector al Academiei de Studii Economice din Bucureti 41
Caseta 1. La nceput de drum
Drumul spre o nou paradigm l-am nceput nainte de 1989, n momentele n care,
ocupndu-m de msurarea sau repartizarea financiar a valorii, am observat numeroase
stngcii ale teoriei economice din acea perioad n explicarea realitii economice,
precum i marile disfuncionaliti (omaj, poluare, dezechilibre economice i sociale)
ce s-au dezvoltat n societate, att la noi (unde foloseam teoria valorii bazat pe munc), ct
i n rile care foloseau teoria valorii bazat pe utilitate (valoarea marginal).
Bran, P. (2010), Managementul prin valoare, Editura Universitar, Bucureti, p. 24.

Prof. univ. dr. Paul Bran face primul pas pentru conturarea noii teorii a valorii
economice prin precizarea suportului fizic al valorii. n acest sens, precizeaz c
individualizarea omului n cadrul Naturii nu ne-a adus dect singurtatea nvingtorului. Am
constatat, nc o dat, c cele mai periculoase lucruri sunt ... victoriile! i victoria mpotriva
Naturii, pregtit asiduu inclusiv de teoriile economice, nu face excepie. Adaptrile de faad
ale teoriei la anomaliile tot mai evidente fa de realitatea economic nu mai ajut nici teoria,
nici activitatea practic ce o folosete. Se impune o intrare n adncuri pentru a reinterpreta
fenomenul obinerii valorii dup legile i exigenele tiinelor Naturii, realiznd Economica
valorii, o mbinare ntre economia i fizica valorii.
Folosind cu deosebit uurin unul din cele mai puternice instrumente ale comunicrii
metafora, Prof. univ. dr. Paul Bran ntreprinde o drumeie pe muntele cunotinelor
tiinifice pentru a reformula relaia de definiie a valorii. Astfel, n viziunea sa relaia de
definiie are forma unei egaliti ntre intrrile n procesele economice i ieirile (rezultatele)
din aceste procese:
c +s +[ Pna +Pba +Psa +Pea] =c +s +p +E
+
d
unde:
c +s reprezint potenial economic atras din structura ntreprinderii (conservat aici n
urma unui proces de consum anterior);
paranteza mare [] red intrrile directe n procesele economice (fr a trece prin
capitalul firmei) i n mod gratuit de potenial natural (Pna), biologic (Pba), social (Psa)
i, uneori, economic (Pea);
c +s +p reprezint rezultatele utile care sunt suport fizic pentru valoare. Profitul (p)
preia influenele tuturor proceselor angrenate n obinerea i gestionarea valorii;
E
+
d reprezint ieirile inutile sistemului economic sub form de deeuri cu entropie
nalt.

Plecnd de la aceast relaie de definiie, rezult principalele schimbri de paradigm,
i anume:
- intrrile n procesele economice sunt completate cu contribuia unor sisteme i
procese din afara economicului;
- ieirile sunt la un nivel permis nu numai de procesul de producie (TVM) sau de
consum (TVU), ci de ansamblul proceselor din mecanismul lrgit de obinere i gestionare a
valorii (procese din societate i din mediul natural nconjurtor);
- n componena rezultatelor sunt evideniate i ieirile sub forma deeurilor sau a
rezultatelor inutile sistemului economic productor de valoare;
- n aceste condiii, relaia de definiie a valorii entropie respect legile generale ale
Naturii (legea transformrii i conservrii materiei, legea entropiei).
Astfel, n teoria valorii entropie procesele economice sunt asimilate proceselor generale care
au loc n natur, fiind puse n situaia de respecta obligatoriu legile generale ale Naturii i de
a asimila cele mai noi rezultate ale cercetrii tiinifice din toate domeniile tiinei.
Schimbrile conceptuale privind activitatea economic sunt urmtoarele:
Economie teoretic i aplicat. Supliment 42
- lrgirea noiunii de activitate economic pentru a cuprinde, cu drepturi egale, att
procesul de producie, ct i procesele de consum i de lichidare;
- activitatea economic nu poate fi separat de procesele naturale care au loc n
mediu i nici de procesele care au loc n societate;
- activitatea economic este o manifestare dirijat de informaia genetic cuprins n
eco-cmpul format att de liniile de for ale legilor naturii i ale vieii sociale, ct i de forele
interne ale sistemului aflat n strile de producie, de consum i de lichidare.
Pentru a enuna principiile generale ale teoriei valorii entropie, Prof. univ. dr. Paul
Bran sesizeaz caracterul complex al existenei umane i explic de o manier sugestiv
implicaiile acestei trsturi n termeni de cunoatere. Astfel, se consider c n cazul
sistemelor complexe vom renuna la repetitiv i universal, pentru a accepta specificul i
unicul, vom recepiona puternic condiiile de mediu, vom vibra la punctele de bifurcaie,

vom
respecta sgeata timpului n toate transformrile, vom comunica.
Este important de sesizat faptul c dei propune o schimbare revoluionar n gndirea
economic, Prof. univ. dr. Paul Bran respect acumulrile anterioare i se folosete constructiv
de paradigmele teoriei valoare-munc i valoare-utilitate.
Drumul dificil al reconstruirii valorii se finalizeaz cu formularea teoriei valorii
entropie, conform creia procesele economice (producia, consumul, repartiia, schimbul),
precum i procesele specifice societii omeneti i cele de refacere i protecie a mediului
natural nconjurtor se desfoar n limita potenialului economic atras-transformat-conservat
n economie pe parcursul lanului continuu de procese reale de producie-consum-producie.
Modelul general al teoriei valorii entropie este verificat n raport cu evoluia societii
omeneti, rezolvarea problemelor de mediu i cu societatea informaional. Soluii
surprinztoare prin elegan i raionalitate pentru probleme grave aflate pe agenda politic la
cel mai nalt nivel sunt propuse, descrise i testate n lucrrile dedicate acestui domeniu de
cunoatere.
Prof. univ. dr. Paul Bran este ncreztor n posibilitile pe care le-ar deschide
adoptarea teoriei valorii entropie. Astfel, el consider c Legea valorii-entropie nu ne va ierta
dac nu vom trece de urgen la hrnirea mediului natural din interiorul i din afara
ntreprinderii. Va trebui s folosim o parte din potenialul economic de care dispunem pentru
reducerea polurii, pentru arepara ce am stricat n anii dezlnuirii industriale (pentru a ajunge
i ntrece capitalismul!), ani ai furtului de potenial i ai crimei ecologice. Conservarea de
potenial economic n rnile Naturii este o investiie cu efecte multiplicatorii n viitorul
apropiat.

5. Cunotine, verticalitate moral, dragoste premisele soluiilor durabile
Suntem tentai s-l aezm pe dasclul Paul Bran alturi de marii filosofi care au
definit cmpul cunoaterii economiei, naturii, fizicii, geoecologiei etc. Orientarea progresist a
personalitii Prof. univ. dr. Paul Bran este dat de deschiderea spre asimilarea noului n
tiina economic prin adoptarea i interpretarea anumitor noiuni legate de aciunea legii
entropiei, demonstrnd astfel necesitatea schimbrii paradigmei n dimensionarea valorii.
Personalitatea profesorului Paul Bran se evideniaz nc din primii ani ai profesiei,
prin manierele sale i gndirea profund. Paul Bran a contribuit la implementarea unor idei
inovatoare n elaborarea unor strategii care s-au dovedit viabile pentru reformele economice
din Romnia i din Republica Moldova.
Aportul tiinific pe trmul cunoaterii n dimensiunea economic este un vector
pentru cei care trebuie s aprofundeze noiuni care vor ntregi personalitile pregtite cu o
gndire economico-financiar solid, dar i cel aplicativ va contura aprofundarea cunotinelor
teoretice i practice n domeniul financiar-bancar, economico-ecologic de care avem nevoie
nu numai acum n perioada crizei, dar i pe o perioad nedeterminat, punnd temelie unei
pregtiri solide a viitorului economist, practician.
n memoria Profesorului Universitar Dr. PAUL BRAN, Rector al Academiei de Studii Economice din Bucureti 43
Gndirea financiar, gndirea complex economic se realizeaz prin preluarea
informaional, teoretic i practic de la cei care s-au implicat, au conturat i au ntrevzut o
gestionare corect nu numai a vechiului, dar i a noului pentru a pune baz unei contiine
reale care s confirme stabilitatea n gndire i aciune. Dac prin orice curs nu reuim s
implementm i s recomandm manuale, cri, tratate i mergem numai de la noi mai
departe, suntem vitregii i vitregim i pe alii de continuitatea real a informaiei, de
motenirea trecutului, de aportul tiinific care este uitat i nepreluat, gsindu-se uor o nou
orientare care abandoneaz reperele gndirii economice naionale i respect valorile
internaionalizate.
Oare cum gndim s reformm noua economie, noua dimensiune economic i
financiar dac nu gestionm informaiile trecute, prezente i viitoare innd cont de aportul i
contribuia celor care tiu i au tiut mai bine ceea ce se ntmpl n Romnia? n gestiunea
resurselor naionale, economistul trebuie s aib un rol deosebit, s-i cunoasc limitele,
valoarea i s acioneze la timp pentru a preveni i a contracara efectele unor crize globale. Ne
vor ntreba, preciza Prof. univ. dr. Paul Bran, generaiile viitoare Ce ai fcut pentru a salva
ceea ce mai este de salvat? Am aduga, gndindu-ne mine, n contexul dezvoltrii durabile,
c generaiile viitoare ne vor trage la rspundere: Unde sunt resursele poteniale ale solului i
ale subsolului Romniei? Cum ne-am implicat i am aplicat un mecanism sntos economico-
financiar? S-au dus pdurile, apele nu mai sunt limpezi, potenialul resurselor a sczut
Vinovai n toate acestea sunt oamenii, care n era unei societi globale uit de naional, de
potenialul economic i de importana conceptului de valoare n profesia de economist. Mai
sunt folosii economitii pentru a redresa economia?
Prof. univ. dr. Paul Bran s-a confruntat cu aceste provocri folosind trei arme
puternice: cunoatere, verticalitate moral i dragoste. Cunoaterea sa enciclopedic a produs
o fundamentare solid a schimbrii ctre reducerea stngciilor teoriei economice prin
introducerea unei noi paradigme a valorii valoarea entropie. Prin verticalitatea moral a
reuit s evite strlucirea neltoare a modernitii i globalizrii, punnd n locul lor valori
durabile cum sunt patriotismul, vigilena, raionalitatea. n final, dar nu n ultimul rnd, putem
afirma c ntreaga sa oper este expresia unei poziii puternic asimetrice n care a fost animat
de voina de a oferi toate rezultate strduinei sale neobosite pentru binele nostru, al fiecruia,
fr s fie preocupat de propriile ctiguri sau pierderi. O astfel de poziie poate fi neleas
numai trecnd n domeniul sensibilitii i dragostei, unde nici un obstacol nu este destul de
puternic, nici o criz nu este destul de adnc i nici un om nu este destul de ru pentru a nu
putea fi schimbate pentru o lume mai bun.


Bibliografie
Berkes, F., Folke, C. (editors) (1998). Linking sociological and ecological systems: management
practices and social mechanisms for building resilience, Cambridge University Press, New York,
New York, USA
Bran, F., Non-linear behavior of social-ecological systems, Conference presentation, Cluj-Napoca,
2010
Bran, P. (1980). Decizia financiar n unitatea economic, Editura tiinific i Enciclopedic,
Bucuresti
Bran, P. (1984). Mecanismul monetar actual, Editura tiinific i Enciclopedic, Bucureti
Bran, P. (1991). Mecanismul monetar, Editura tiina, Chiinu
Bran, P. (1992). Fascinaia valorii, Editura Enciclopedic, Bucureti
Bran, P. (1994). Relaii financiar-bancare ale societii comerciale: ghid practic, Editura Tribuna
Economic, Bucureti
Bran, P. (1996). Finanele ntreprinderii. Gestiunea fenomenului microfinanciar, Editura Economic,
Bucureti
Bran, P. (2001). Economica valorii, Editura ASE, Bucureti
Bran, P.(2003). Finanele ntreprinderii, Editura Economic, Bucureti
Economie teoretic i aplicat. Supliment 44
Bran, P., Costic, I. (2002). Relaii financiar-monetare internaionale, Editura Economic, Bucureti
Bran, P., Costic, I. (2003). Economica activiti financiare i monetare internaionale, Editura
Economic, Bucureti
Bran, P., Costic, I. (2003). Comunicarea financiar, Editura ASE, Bucureti
Bran, P. (2010), Managementul prin valoare, Editura Universitar, Bucureti
Georgescu-Roegen, N. (1996). Legea entropiei i procesul economic, Editura Expert, Bucureti
Ioan, I., Bran F., Rdulescu, C.V. (2010). Dimensiunea managerial a conservrii naturii, Editura
Universitar, Bucureti












































n memoria Profesorului Universitar Dr. PAUL BRAN, Rector al Academiei de Studii Economice din Bucureti 45
UNELE REFLECII LA LUCRAREA PROFESORULUI PAUL BRAN
MANAGEMENTUL PRIN VALOARE

Emilian M. DOBRESCU
Academia Romn


Numit nc din timpul tumultuos al vieii sale, un om al marilor proiecte, profesorul
Paul Bran este (fiindc nu putem spune a fost) o personalitate marcant a nvmntului i
cercetrii tiinifice economice, un om de o sensibilitate deosebit. Profesorul Paul Bran a fost
rectorul fondator al Academiei de Studii Economice a Moldovei (ASEM) din Chiinu, ntre
anii 1991-1994, i rectorul-reformator al Academiei de Studii Economice Bucureti (ASE), n
perioada 1996-2004.
Creator de coal modern i manager de excepie, profesorul Paul Bran a
revoluionat, cu personalitatea sa puternic, n faa creia nimic nu prea de nerealizat,
nvmntul economic superior romnesc, prin calitile menionate. A avut cutezana,
imaginaia i puterea de a construi n vremuri n care puini ndrzneau s cread c aa ceva
este cu putin. Edificiile la propriu, dar, mai ales, la figurat - ridicate pe baza viselor i
proiectelor sale novatoare, n care i pe care le nva generaiile succesive de economiti
romni, poart n ele nsele druirea, fora i nelepciunea celui care le-a cldit, cu aripile
sufletului su, cu bucuria i generozitatea druirii din credin, devotament i pasiune
nemrginite fa de tiina economic romneasc.
Acum, dup trecerea a puini ani de atunci, afirmm i noi, alturi de Bogdan Drghici,
c a avut un destin excepional, cu final paranormal
(1)
: acum nelegem mai bine semnele -
sfritul prematur al profesorului Paul Bran era de negndit n primvara anului 2006, acesta
fiind n plin for i putere creatoare. De ziua ASE a fost lansat o lucrare coordonat de
rectorul profesor Ioan Roca, intitulat Rectorul Paul Bran 1996-2004. Profesorul Bran a
fost prezent la lansare. Demersul era gndit ca un omagiu adus fostului rector Paul Bran, al
crui mandat la conducerea ASE a fost marcat de cele mai mari succese ale acestei universiti
romneti de prestigiu: spaii de nvmnt i cmine construite sau modernizate, laboratoare
i biblioteci inaugurate, informatizare generalizat, performane academice excepionale ale
unei universiti cu faim internaional, toate acestea fiind realizrile rectorului reformator
Paul Bran. Aceasta era opera faptic a profesorului Paul Bran. Ceea ce ocheaz acum sunt
copertele acestei cri, tiprite cu cteva luni doar naintea tragediei din timpul admiterii; pe
coperta crii se afl chiar imaginea pasarelei, borna final a unui parcurs excepional, locul
unde destinul marelui ROMN Paul Bran a ntors ultima fil. n imaginea respectiv nu apare
dect pasarela, un tunel de sticl, parial nceoat pe o latur, sugernd drumul ctre o lume
cu siguran mai bun pentru profesorul Paul Bran.
Dar s analizm puin i opera sa ideatic. n lucrarea unic n literatura de specialitate
a tiinelor economice, sprgnd tiparele seculare ale acestora, fiindc acest concept nu exista
n limbajul economic obinuit, profesorul Paul Bran i-a conceptualizat mai nti gndirea n
lucrarea Economica valorii
(2)
, n care a abordat ntr-o manier strict personal, novatoare i
creatoare, fenomenul economic al valorii.
n viaa de zi cu zi, conceptul de valoare are sensul de nsuire a unor lucruri, fapte,
idei, fenomene, pentru a corespunde necesitilor sociale, precum i idealurilor generate de
acestea i reprezint suma calitilor care dau pre unui obiect, unei fiine sau unui fenomen.
n zona tiinelor economice, definirea valorii nu difer prea mult fa de cea folosit n viaa
de zi cu zi. Preocuparea pentru a defini fenomenul valorii a aprut nc din Antichitate i a
avut ca iniiatori pe unii dintre cei mai mari filosofi: Aristotel, Xenofon, Platon. nc din
aceast perioad s-au desprins dou direcii principale de orientare a modului de definire a
valorii: valoare =utilitate i valoare =munc. Aceste enunuri axiomatice au fost
Economie teoretic i aplicat. Supliment 46
rezultatul cercetrii activitii umane, desfurat n cadrul unor procese economice ca
producia, repartiia, schimbul sau consumul. Existena acestor dou axiome s-a datorat
modalitii diferite de tratare i ierarhizare a proceselor economice analizate. n primul caz
(valoare =munc) a predominat procesul de producie i rolul productorului. n al doilea
caz (valoare =utilitate) a avut prioritate procesul de consum i rolul consumatorului.
Indiferent de axioma adoptat pentru definirea valorii, un lucru este clar: valoarea este
rezultatul transformrilor care au loc n cadrul unor procese economice, n care este antrenat
activitatea uman. Aceste procese sunt: producia, repartiia, schimbul i consumul.
Procesul economic este o stare dinamic n care intr un sistem sub impulsul unor fore
interne sau externe sistemului respectiv. Ieirea n zona vizibilului a acestor procese se
realizeaz sub form de evenimente pe care le recepionm cu ajutorul simurilor noastre.
Aciunea uman din zona economiei este asociat cu activitatea oamenilor, ncadrat n
sisteme ca familia, ntreprinderea, economia naional, economia mondial, economia
extraatmosferic. Toate aceste sisteme includ sistemul viu al omului. Ele se afl sub impulsul
unor fore interne sau externe, n procesele economice mai sus-enunate. Aceste procese se
exteriorizeaz n zona perceptibil prin intermediul simurilor noastre sub form de
evenimente de natur economic, dar i social, biologic, fizic sau chimic. Toate aceste
evenimente se nglobeaz n fenomenul economic. Economica valorii studiaz, deci,
fenomenul economic al valorii.
De-a lungul mileniilor de civilizaie uman, tiina economic s-a concentrat pe
explicarea evenimentelor de natur economic, precum i pe sintetizarea modelelor i
instrumentelor de intervenie pentru a modifica fenomenul economic n conformitate cu
judecile noastre de valoare. Profesorul Bran face o paralel cu fizica, artnd c economia a
explicat evenimente i a sintetizat metode de intervenie, tot aa cum fizicienii au explicat
fenomenele de magnetism, fenomenele optice, dar au conturat i tehnologiile de utilizare a
cunotinelor n activitatea practic. Fizica cerceteaz suportul tuturor fenomenelor fizice
materia; numai lmurind categoria de materie, explicaiile despre fenomenele fizice au devenit
credibile, iar tehnologiile corespunztoare i eficace.
Cu toat diversitatea definiiilor i teoriilor acumulate de tiina economic pe
parcursul a peste 2000 de ani, paradigmele de baz ale teoriei economice au rmas pn azi la
nivelul celor dou axiome. Att timp ct paradigma unei tiine se verific n contactul cu
realitatea la care se refer, ea este util pentru a explica fenomenul i necesar celor care
continu cercetarea fundamental. n schimb, atunci cnd paradigma permite amplificarea
unor anomalii reale, educaia fcut n sensul respectului necondiionat al paradigmelor
imuabile devine o frn n naintarea umanitii spre progres.
Paradigma de baz a tiinei economice, referitoare la coninutul categoriei de valoare,
respect legea interaciunii dintre teorie i realitate, n care rolul dinamic i dominant revine
realitii economice. Cunoaterea tiinific i tehnic a adus n mecanismul de explicare a
valorii, resurse i instrumente cu efecte favorabile, dar i cu disfuncionaliti majore. Toate
aceste schimbri susine nc din aceast lucrare esenial a edificiului operei teoretice a
profesorului Paul Bran impun astzi un nou mod de derulare a proceselor economice,
precum i o nou paradigm a valorii.
Vechile paradigme, considerate imuabile, sunt nrdcinate n modul de gndire al
majoritii teoreticienilor i specialitilor care aplic teoria respectiv n practic. Paradigma
imuabil trebuie la un moment dat nlocuit, dei este unanim aplicat i interpretat, este
prezent n manuale n coli i universiti, iar schimbarea presupune un efort intelectual i
material foarte mare. Astfel, activitatea economic a avut un nceput, reprezentat de momentul
n care condiiile evoluiei i-au impus omului s treac de la culegerea hranei, la producerea
ei. Aceasta abordare istoric a permis descoperirea momentelor de dezvoltare a sistemului
activitii economice i nelegerea sistemului la nivel micro sau macro, la nivel local,
regional, continental sau mondial. Caracterul complex pe care fenomenul activitii
economice l-a obinut pe parcursul dezvoltrii istorice impune apelul la noi concepte, forme i
n memoria Profesorului Universitar Dr. PAUL BRAN, Rector al Academiei de Studii Economice din Bucureti 47
metode de evaluare i dirijare a valorii. n modelul de tip cibernetic, de pild, subliniaz
profesorul Paul Bran, rezultatele sunt n funcie de intrri, dar i de calitatea structurii de
transformare, precum i de factorul timp.
Ideile acestea, extrem de simple, dar mree tocmai n simplitatea lor, pe care
generaii succesive de economiti le-au folosit pentru a-i alctui sistemele lor economice, mai
ales n ultimele trei secole, sunt preluate i continuate n lucrarea ultim, aprut postum, a
profesorului Paul Bran Managementul prin valoare. Iat ce mrturisea, referitor la aceast
situaie, chiar profesorul Paul Bran: Drumul spre o nou paradigm l-am nceput nainte de
1989, n momentele n care, ocupndu-m de msurarea sau repartizarea financiar a valorii,
am observat numeroase stngcii ale tiinei economice din acea perioad, n explicarea
realitii economice, precum i marile disfuncionaliti (omaj, poluare, dezechilibre
economice i sociale), ce s-au dezvoltat n societate; att la noi (unde foloseam teoria valorii
bazat pe munc), ct i n rile care foloseau teoria valorii bazat pe utilitate (valoarea
marginal). Impulsul pentru a concretiza aceste frmntri a venit n urma unei ntlniri cu
filosoful Constantin Noica. De ce n urma unei ntlniri predestinate cu un filosof?
ntrebm retoric i ncercm noi s nelegem azi. Pentru c schimbarea paradigmei valorii se
face pornind de la filosofie i acest fapt notabil nu este, de asemenea, ntmpltor. Cum nu
sunt ntmpltoare nici cele 26 de lucrri tiinifice eseniale doar att din toate domeniile
de studiu al realitii (nu numai economice), pe care le-a consultat profesorul Paul Bran pentru
a ne explica ce nseamn managementul prin valoare; este demn de remarcat c, din aceste
lucrri, doar trei sunt scrise de romni: N. Georgescu-Roegen (1979), D.G. Mrgineanu
(1992) i I. Mihu (1989).
Paradigma de baz a tiinelor economice se refer ne reamintete profesorul la
coninutul categoriei de valoare (Bran, 2009, pp. 23-25). Avnd n vedere evoluiile
controversate ale fenomenelor economice azi, n secolul al XXI-lea, se simte mai mult ca
oricnd necesitatea unei noi paradigme a valorii, pe care profesorul Paul Bran o exprim
simplu prin axioma valoare = munc = utilitate = CUNOATERE, artnd c
activitatea economic este motorul care duce nainte ntreaga construcie a societii. Dar,
poate duce i napoi... (Bran, 2009, pp. 23-25).
nc de la nceputul lucrrii sale, Managementul prin valoare, profesorul Paul Bran
propune avnd aici, dup tiina noastr, o contribuie de pionierat n istoria gndirii
economice s recunoatem contribuia la domeniul nostru economic i al valorii, a
rezultatelor de excepie din tiinele fizicii, chimiei, matematicii, cunoscute ca tiine ale
naturii, precum i rezultatele de excepie din domeniul filosofiei, considerat regina tiinelor.
ntre alte teze de substan, analizate de profesor n lucrarea amintit, se numr i acea c
valoarea este bazat pe entropia joas (Bran, 2009, pp. 6-28), pornind de la conceptul de
entropie (joas), lansat de N. Georgescu-Roegen; de aici rezult teoria profesorului Paul Bran
a valorii bazate pe entropia joas (TVEJ ). Aidoma operei lui Georgescu-Roegen, al crui
exeget extraordinar este, Paul Bran adopt, pe parcursul lucrrii la care ne referim, n
prezentarea ideilor sale, metoda dublului plan de explicare: a celor mai semnificative idei
teoretice, nsoit de comentarea personalizat, inovativ i original a acestora.
n lucrarea Managementul prin valoare, ca de altfel n toate lucrrile sale, profesorul
Paul Bran reuete o sintez extraordinar, personalizat, a informailor prezentate; adopt un
mod modern de redactare oriunde deschizi cartea, poate fi citit i neleas deplin;
metodologia elaborrii tezelor sale demonstreaz originalitate i precizie tiinific. Astfel,
profesorul Paul Bran face dovada incontestabil a valorii sale de creator de coal economic,
coala valorii n societatea cunoaterii. De aceea, profesorul Paul Bran este teoreticianul
economist, romn i strin, cel mai reprezentativ al vremii noastre n problemele valorii.




Economie teoretic i aplicat. Supliment 48
Note
(1)
Bogadan Drghici, An exceptional destiny with a paranormal ending, the Bucharest J ournal, weeks
2 to 8 October 2006, http://www.gazetadebucuresti.ro/fullnews.php?ID=1663, visited on 2 December
2010
(2)
A similar work, for a border economic science, had been designed by Professor Paul Bran with
Ionela Costica, The Economic of the financial and international monetary activities, collection of
financial-monetary Library, Bucharest, Editura Economic, 2003, 566 p.


References
Bran, P. (2009). Managemet by value, Editura Universitar, Bucureti, p. 175
Georgescu-Roegen, N. (1979). Entropy law and economic processes, the collection contemporary
ideas, Bucharest, Editura Politic Publishing House
Mrgineanu, D. G. (1992). Power of the living world, Bucharest, Edimpex-Speranta Publishing House
Mihu, I. (1989). Self control and creativity, Cluj-Napoca, Editura Dacia





































n memoria Profesorului Universitar Dr. PAUL BRAN, Rector al Academiei de Studii Economice din Bucureti 49
PAUL BRAN UN OM NTRE OAMENI

Marin ANDREICA
Academia de Studii Economice, Bucureti


Niciodat nu mi-am imaginat ct de greu mi va fi s atern pe hrtie cteva dintre
gndurile care m copleesc la amintirea celui care a fost PAUL BRAN! Port n suflet un gol
imens pricinuit de absena acestuia din viaa universitar, tiinific i social pe care orict
m amgesc nu-l voi acoperi niciodat. Viaa profesorului Paul Bran s-a stins nedrept de
repede pe pmnt, dar imaginea acestuia ne-a rmas nc vie i, acolo n eternitate, simt c
vegheaz asupra tuturor celor care l-au cunoscut i au fost alturi de el n tot ceea ce a
ntreprins. Un vechi proverb romnesc spune c un om care nu a sdit un pom n via sau nu
a construit o cas a trit degeaba! Paul Bran a ctitorit o coal adevrat, ceea ce este mai mult
dect un edificiu. A construit n R. Moldova o instituie de nvmnt superior, a construit
corpuri noi de cldire i cmine studeneti la ASE Bucureti, a realizat o coal n domeniul
economic cu predilecie cel financiar prin cunotinele transmise studenilor i doctoranzilor,
prin opera sa economic i prin clarviziunea dovedit n managementul universitar. Benjamin
Disraeli (om politic englez) spunea: Dac faci ceva, nu vei fi ntotdeauna fericit, dar nu vei fi
niciodat fericit fr s faci ceva. Parafrazndu-l, este greu de spus dac a plecat dintre noi
fericit cci trecerea n nefiin a fost att de neateptat nct l-a surprins n plin creativitate,
putere de munc, ntr-un vrtej care-i ocupa timpul i viaa! mi este greu s-mi imaginez cum
ar fi fost viaa acestuia n afara colii. Nu pot s uit c a fost la un pas s fie numit ministru
adjunct la Ministerul Educaiei i toi cei care l pizmuiau pentru realizrile sale s-au unit i au
zdrnicit evenimentul. Iat o dovad a performanelor sale recunoscute prin invidia celor
slabi! ntr-un pom roditor se va gsi cel puin o persoan care s dea cu pietre! i Paul Bran a
avut parte de astfel de binevoitori chiar i din partea celor care i-au cules roadele! Riposta
lui fa de acetia era s fac mai mult i mai bine! Cu alte cuvinte: Iart-i doamne, c nu tiu
ce fac!, prea a spune Paul Bran.
Paul Bran i-a iubit neamul i a trit intens bucuriile i nemplinirile acestuia. A fost
atunci i acolo unde putea s fac cel mai mult pentru fraii de peste Prut care au fost victimele
ruletei jocurilor de interes ale marilor puteri. Durerea despririi de frai am simit-o i noi cei
din ar, dar raiunile istoriei ne-au condamnat la tcere!
Paul Bran a fost alturi de eforturile celor care au avut curajul s nfiineze o instituie
de nvmnt superior pe plaiurile stmrene ncurajndu-i i sprijinindu-i cu tot ceea ce i-a
fost la ndemn. Avea tiina nceputurilor i dorina de a da anse la ct mai muli tineri s se
instruiasc. De aceea a pus bazele nvmntului la distan n ASE i a ncurajat extinderea
ofertei educaionale postuniversitare.
Prezena lui Paul Bran n orice colectivitate era marcat de spiritul su optimist, gata
n orice moment s transforme o inadverten sau nereuit ntr-o glum. mi amintesc cu
amuzament de o ntmplare de la o festivitate la care preedintele rii de atunci, mbrcat n
rob i cu apc pe cap, venind la microfon, i-a czut apca fiindu-i prea strmt. Incidentul a
fost salvat de Paul Bran printr-o remarc care a destins atmosfera: Domnule Preedinte,
apca dvs. este mic ca bugetul ASE-ului!.
Paul Bran iubea tineretul i copiii. Avea mereu pentru ei ceva care-i stimula s devin
i mai performani.
Paul Bran era un economist preocupat mereu de soarta rii sale i de destinele
economitilor, fiind preedintele Asociaiei Generale a Economitilor din Romnia. Frecvent
sugera celor care negociau condiiile de aderare la Uniunea European s cear un segment de
pia pentru economia noastr fiindc la mas veneam printre ultimii i ceea ce aveau mai
bun era arondat deja.
Economie teoretic i aplicat. Supliment 50
Paul Bran btea la porile Academiei Romne dup succesul obinut pentru lucrarea
Economica valorii i ntreaga oper economic. Avea un loc rezervat pe care numai urmaii
si devotai l vor putea transforma ntr-o realitate post-mortem.
Profesorul Paul Bran a creat o punte ntre sufletele noastre, ale celor care populm
malurile Prutului, iar spiritul su ne va nsoi n tot ceea ce vom face, n continuarea
proiectelor ncepute de acesta sub dezideratul unirii n spaiu i timp.














































n memoria Profesorului Universitar Dr. PAUL BRAN, Rector al Academiei de Studii Economice din Bucureti 51
PAUL BRAN

Vasile OIMARU
Academia de Studii Economice din Republica Moldova


Economist romn, profesor universitar, manager al nvmntului superior n
domeniu. Este soul Florinei Bran, dublu doctor n tiine n geografie i n economie,
profesor universitar la ASE Bucureti.
Paul Bran s-a nscut la 13 septembrie 1940, n comuna Topolog, judeul Tulcea. Face
Liceul Mircea cel Btrn din Constana (1955-1959), dup care urmeaz Facultatea de finane
i credit din cadrul Academiei de Studii Economice din Bucureti (1960-1965), lund licena
cu diplom de merit. A avut stagii de documentare i perfecionare la Institutul de nalte Studii
Economice Internaionale din Geneva, Elveia (1975), i n SUA (1994).
n 1965 este repartizat la Catedra de finane de la facultatea de profil a ASE,
parcurgnd pe baz de concurs toate treptele didactice: preparator, asistent, lector. n 1974
devine doctor n economie, susinnd teza cu subiectul Decizia financiar n unitatea
economic. Este promovat confereniar (1979), apoi profesor universitar (1990). Conductor
de doctorat la specialitatea Relaii financiare i monetare internaionale (din 1990), pregtind
mai muli doctori n domeniu, inclusiv tineri studioi din Republica Moldova.
A deinut diferite funcii importante pe linie profesional: rector-fondator al ASEM
(1991-1994), rector al ASE Bucureti (dou mandate consecutive, 1996-2004), preedinte al
AGER Asociaia General a Economitilor din Romnia (din 2001). Ca rector al ASE
Bucureti a contribuit mult la racordarea programelor de studii la standardele europene,
modernizarea bazei didactice, dotarea instituiei cu tehnic de calcul i alte instrumente
moderne necesare studiilor i cercetrii. Exigent cu toi studenii i doctoranzii, totui, fa de
tinerii din Republica Moldova manifest o atitudine cumva preferenial, contribuind plenar
la formarea lor ca specialiti de nalt calificare. Ca preedinte al AGER a optat pentru
creterea rolului economitilor la realizarea obiectivelor economiei naionale n etapa actual,
a afirmrii respectului fa de economie i fa de interesele naionale, ncadrarea economiei
romneti n procesele economice actuale din lumea civilizat. A deinut funcii nsemnate i
pe linie administrativ: consilier guvernamental/conductorul Departamentului reformei
economice n primul guvern democratic al Romniei (1990-1991); consilier guvernamental n
Guvernul Republica Moldova (1991-1994). Cu pregtirea profesional temeinic i cu
prestigiul deosebit de care se bucur, s-a impus plenar n procesul de reformare a
nvmntului economic superior n Romnia i n Republica Moldova, dar i la refacerea
economiei naionale n perioada de tranziie la economia de pia.
Paul Bran i-a concentrat activitatea universitar pe mai multe discipline: Finanele
ntreprinderilor, Gestiunea financiar a ntreprinderilor, Finane generale, Moned, Economica
valorii, Relaii financiare i monetare internaionale, Management financiar, Proiecte
economice, Iniiere n cercetarea tiinifica economic.
A mbinat cu succes munca la catedr cu activitatea de cercetare, aceasta din urm
axndu-se pe dou direcii principale: a) scrierea/elaborarea de manuale, cursuri, alte lucrri
teoretico-metodice menite s susin procesul de nvmnt universitar, aceste lucrri fiind
deosebit de populare printre studeni i b) abordarea att n lucrri tiprite, ct i n comunicri
la simpozioane, congrese, conferine etc. a unor probleme actuale ale tiinei i practicii
economice.
Principalele domenii de cercetare tiinific n care s-a manifestat Paul Bran sunt:
monetar (monografia Mecanismul monetar actual, Bucureti, 1984; Chiinu, 1991); finane
(Decizia financiar i unitatea economic, 1980); teoria valorii, inclusiv fundamentarea unei
Economie teoretic i aplicat. Supliment 52
noi teorii a valorii, numit teoria valorii entropice (studiile monografice Economica valorii,
mai multe ediii la Bucureti i Chiinu, ntre 1991 i 2003, o traducere n limba rus aprut
la Chiinu; Fascinaia valorii, 1992); reforma economic fundamentarea primului program
operativ de reform a guvernului Petre Roman (1991) i a programului de reform al
guvernului Valeriu Muravschi din Republica Moldova, inclusiv a unui program de privatizare
a economiei naionale, axat exclusiv pe principii economice, i opus programului populist i
politizat de bonizare, lansat atunci de unii specialiti de la Chiinu. Astfel nct, Paul Bran
are merite deosebite n lansarea i buna evoluie a economiei de tranziie, n special n
Romnia. Este iniiatorul, autorul i/sau coautorul, conductorul unor importante programe:
Cercetarea terminologic a lexicului specializat din finane, Studiu privind modelul de
dezvoltare i colaborare transfrontalier aferent unei euroregiuni (Studiu de caz
euroregiunea Giurgiu), Consoriul de dezvoltare i extensie rural etc.
A elaborat i a publicat peste 10 cursuri universitare, alte vreo 15 monografii i studii
monografice, majoritatea crora au cunoscut mai multe ediii. n ultimii ani a editat lucrri de
sintez, unele revzute i completate, aduse la zi: Economica valorii (2002, 2003), Finanele
ntreprinderii. Gestionarea fenomenului microfinanciar (2003), Comunicare financiar
(2003), Economica activitii financiare i monetare internaional (2003), Economie
monetar (2003) .a. Este autorul a peste 150 de studii i articole tiprite n reviste de
specialitate din Romnia (Adevrul economic, Economica, Economistul, Raporturi de munc,
Tribuna economic etc.) i de peste hotare.
O pagin aparte n biografia de profesor universitar, savant, manager i Om a lui Paul
Bran revine relaiei sale speciale cu REPUBLICA Moldova. n 1990 este invitat pentru prima
oar la Chiinu, de ctre guvernul Mircea Druc, cu prelegeri i consultaii viznd economia
de tranziie. n 1991 este invitat din nou la Chiinu, de guvernul Valeriu Muravschi i, n
calitate de consilier guvernamental, contribuie la trasarea primilor pai ai reformei economice
de la noi. n septembrie 1991 este desemnat rector al Academiei de Studii Economice din
Moldova (ASEM) prima instituie de nvmnt superior de profil de la noi. Ca membru al
echipei numite ad-hoc de ctre premierul Valeriu Muravschi, Paul Bran are o contribuie
direct la introducerea leului ca valut naional n Republica Moldova. A organizat trimiterea
la studii economice universitare i postuniversitare n Romnia a tinerilor basarabeni (n
special la ASE Bucureti).
Totui, numele lui Paul Bran se identific n contiina multor basarabeni cu fondarea
(n septembrie 1991) i consolidarea ASEM, pentru care fapt a ajuns a fi, incontestabil, cel
mai cunoscut economist romn n Republica Moldova (Dumitru Moldovanu), nscriind o
pagin distinct n istoria nvmntului superior economic de la noi i, chiar, n istoria, att
de tulbure, a tranziiei basarabene de la rscrucea mileniilor II i III. mpreun cu echipa pe
care i-a format-o, Paul Bran a obinut i a adaptat procesului de studii cteva blocuri
impozante, pe care le-a dotat cu tehnic de calcul, laboratoare etc. A fondat o bibliotec de
specialitate deosebit de bogat, aducnd, n acest scop, de la Bucureti, circa 50.000 de
volume. A organizat pe baze noi, conform standardelor europene, procesul de instruire i
cercetare, punnd accentul pe predarea, editarea de cursuri, manuale, monografii etc. n limba
romn. n scurt timp, ASEM a devenit o prestigioas instituie de nvmnt, o forjerie de
cadre bine pregtite pentru economia naional. ns n 1994, conducerea agrariano-socialist
a Republicii Moldova, de orientare antinaional i antireformatoare, i nsceneaz lui Paul
Bran i anturajului su de profesori basarabeni un proces politic, forndu-l s prseasc
Republica Moldova. n pofida acestei atitudini ostile, prin nimic justificat, Paul Bran a
continuat s rmn un fidel prieten al Basarabiei, fapt ce poate fi confirmat i de sutele de
studeni i doctoranzi ce au avut ocazia s fac studii la ASE Bucureti, sub conducerea sa, dar
i de interesul su pentru procesele economice, financiare i monetare din Republica Moldova,
despre care a scris, s-a referit n mai multe rnduri.
n memoria Profesorului Universitar Dr. PAUL BRAN, Rector al Academiei de Studii Economice din Bucureti 53
Activitatea tiinific a lui Paul Bran a fost apreciat cu Premiul Academiei Romne
pentru monografia Economica valorii (1995).
Dascl erudit i harismatic, mult apreciat de studenii i profesorii pe care i-a cluzit,
cu tact i cldur, profesorul Paul Bran va rmne n sufletele i inimile celor care l-au
cunoscut.













































Economie teoretic i aplicat. Supliment 54
DASCLUL DE VOCAIE
PAUL BRAN

Sabina FUNAR
Curtea de Conturi a Romniei


Prestigiul unei instituii de nvmnt superior depinde de valoarea cadrelor didactice
i de calitatea absolvenilor. O contribuie remarcabil la prestigiul Academiei de Studii
Economice din Bucureti a avut-o profesorul universitar doctor PAUL BRAN, cel care a fost
ales n funcia de rector timp de dou mandate consecutive, n perioada 1996-2004.
Am avut ansa s-l ntlnesc i s-l cunosc pe distinsul profesor Paul Bran la Chiinu,
n capitala Romniei de Est, a Republicii Moldova, n anii 1991-1992, cnd am fost cu
Uniunea Vatra Romneasc s ducem cri la biblioteci i coli, apoi n 1993-1994, cnd
soul meu, pe atunci la primul mandat de primar n inima Ardealului, la Cluj-Napoca, a fost
invitat de ctre un mare patriot romn, Nicolae Costin, primarul celui de-al doilea ora
romnesc dup Bucureti, pentru a participa la marile srbtori naionale. Atunci am vizitat
Academia de Studii Economice din Moldova, un complex universitar modern. Am fost primii
cu mult cldur de ctre rectorul fondator al ASEM, profesorul Paul Bran, i de ctre
rectorul de pe loc, confereniarul universitar doctor Vasile oimaru, ntre care exista o
evident prietenie i o foarte bun colaborare. Atunci am cunoscut un rector al ASEM
deosebit de activ i cu mult umor, care a fcut mult bine pentru ar i neamul romnesc.
Ctitorul colii economice superioare din Republica Moldova m-a impresionat prin
personalitatea sa deosebit, prin evidentele caliti ale unui manager de excepie, prin spiritul
de sacrificiu i mai ales prin patriotism. Dup desprinderea de Uniunea Sovietic, Republica
Moldova avea mare nevoie de o instituie universitar de profil economic, care s contribuie la
promovarea interesului naional i la apropierea de Uniunea European. Profesorul Paul Bran
a fcut istorie i a demonstrat prin fapte, att la Chiinu, ct i la Bucureti, c n veci fraii
vor fi frai. Dup ce am vizitat ASEM, rectorul Paul Bran ne-a invitat pn la rul Nistru, n
zona Dubsari, s ajungem la grania de rsrit a Romniei Mari, unde ne-a oferit multe
informaii despre cele petrecute n Republica Moldova ncepnd cu anul 1989. Am realizat
atunci, din nou, c roata istoriei se rotete. Dup Marea Unire de la Alba Iulia din 1 decembrie
1918, civa dintre marii dascli romni de la Chiinu i Cernui au venit n inima
Ardealului, contribuind la nfiinarea Universitii Daciei Superioare, iar ali mari patrioi
romni au ajuns la Bucureti, n marile universiti i n conducerea Academiei Romne.
Acum roata istoriei a dus un eminent om i dascl de vocaie, pe profesorul Paul Bran, din
Bucureti n Chiinu, s ctitoreasc o punte peste Prut, care este ASEM, pentru a forma
viitori economiti specialiti n domeniul financiar-bancar i al relaiilor economice
internaionale.
ntori acas, soul meu a aflat c, dup alegerile prezideniale i parlamentare din
toamna anului 1992, profesorul Paul Bran a fost unul dintre cei nominalizai pentru funcia de
prim ministru al Romniei. A fost ales un alt economist cu o bogat experien practic, i pe
cale de consecin profesorul Paul Bran a reuit s-i continue i s duc la bun sfrit
proiectele sale novatoare pentru nvmntul superior economic. Dasclul de vocaie Paul
Bran a reuit remarcabil, prin msuri i aciuni coerente, s aduc ntr-o albie fireasc o serie
de iniiative i a dat un curs eficient procesului de formare profesional a viitorilor economiti.
A fcut ca Academia de Studii Economice Bucureti s devin nu numai o instituie cu mare
prestigiu cu grad de ncredere ridicat, ci i un partener n performan.
Este att de actual sublinierea profesorului Paul Bran din lucrarea Economica
valorii: acolo unde pe masa de lucru a guvernului, alturi de Constituie, nu st i
Economics-ul, trenul societii va consuma aburul mai mult pe siren dect pentru deplasarea
spre un viitor rezonabil. Profesorul Paul Bran a participat direct dup anul 1989 la sinteza
n memoria Profesorului Universitar Dr. PAUL BRAN, Rector al Academiei de Studii Economice din Bucureti 55
programelor de reforma aplicate n Romnia i Republica Moldova i a constatat c matricea
eco-cmpului nu a fost favorabil reformei economice radicale. Pornind de la reflecia
marelui filosof Constantin Noica, respectiv c De la specul la speculaie nu este dect un
pas!, prof. univ. dr. Paul Bran a trecut la o temerar demonstraie n cartea Economica
valorii. Fostul rector al ASEM Chiinu i ASE Bucureti a demonstrat c Teoria valorii,
aplicat n fostele ri socialiste, este definitiv discreditat, iar Teoria valorii marginale,
aplicat n multe ri capitaliste, a evideniat unele anomalii ale conceptelor i instrumentelor
tiinei economice. n aceast valoroas carte, prof. univ. dr. Paul Bran a remarcat c reforma
economic trebuie s aib, n mod obligatoriu, i o fundamentare tiinific. De asemenea,
ctitorul de coal economic romneasc a ajuns la concluzia c: Naiunea romn,
productiv atunci cnd este bine condus, cnd i se satisfac necesitile sociale minime i cnd
i sunt aprate plaiurile sale mioritice, are nevoie de un eco-cmp specific economiei bazate pe
legile pieei i cu caracteristici ecologice i sociale normale.
Evocnd amintirea dasclului de vocaie Paul Bran, nu se poate s nu subliniem
implicarea sa n salvarea Roiei Montane. A rmas n actualitate exploatarea cu cianur de
ctre nite aventurieri strini a celui mai mare zcmnt de aur, argint, uraniu i metale rare
din Europa, cel de la Roia Montan, evaluat recent de economiti de la Oxford la peste o sut
de miliarde de euro. Rectorul Paul Bran i Academia de Studii Economice Bucureti,
mpreun cu Academia Romn, Biserica Ortodox Romn, Societatea Alburnus Maior i
zeci de organizaii neguvernamentale, precum i peste opt sute de istorici i arheologi din
ntreaga lume s-au opus la jefuirea acestei bogii uriae lsate Poporului Romn de Bunul
Dumnezeu n Dacia edenic i la producerea celui mai mare dezastru ecologic din Europa prin
folosirea cianurii. Lupta pentru salvarea acestui zcmnt i protecia mediului este continuat
de Academia de Studii Economice n frunte cu rectorul, distinsul profesor universitar doctor
Ion Gheorghe Roca, iar tafeta n aceast lupt a preluat-o de la profesorul Paul Bran distinsa
sa soie, doamna profesor universitar doctor Florina Bran.
n perioada ct a fost rector al Academiei de Studii Economice Bucureti l-am
rentlnit pe dasclul erudit Paul Bran i m-am bucurat cnd am constatat c era apreciat i
preuit n cele dou Academii de tiine Economice, n rndurile studenilor i Asociaiei
Generale a Economitilor din Romnia, precum i la Banca Naional. Am avut ansa i marea
onoare de a-l avea pe profesorul Paul Bran n comisia pentru acordarea titlului de profesor
universitar. i datorez o vie recunotin pentru onoarea ce mi-a acordat-o.
A plecat prea devreme dintre noi un mare OM, PATRIOT i DASCL, profesorul
PAUL BRAN. Pentru cei care l-au cunoscut, dascli i studeni, amintirea profesorului Paul
Bran nu se va terge niciodat.
Bustul profesorului Paul Bran, dezvelit azi, reprezint o nou dovad a cinstirii
meritelor i memoriei sale.

Bucureti, 10 decembrie 2010













Economie teoretic i aplicat. Supliment 56
PAUL NU A PLECAT

CONSTANTIN ANGHELACHE
Universitatea Artifex, Bucureti


Astzi ne aflm la o sesiune tiinific comemorativ, prilejuit de aducerea aminte a
celui care a fost, este i va fi PAUL BRAN. Economist de larg cuprindere, ctitor de
nvmnt economic superior pe cele dou maluri ale Prutului, lefuitor de specialiti pentru
economia naional, ilustru autor de lucrri cu nalt inut tiinific, manager pentru toi i
nu n ultimul rnd om de o aleas noblee Succint, aa ar putea fi zugrvit blnda
personalitate a profesorului, rectorului sau colegului PAUL BRAN.
Era ntotdeauna acolo unde situaia o cerea i nu ca asistent, ci ca decident.
Regretatul profesor N.N. Constantinescu l-a lsat la conducerea Asociaiei Generale a
Economitilor din Romnia, poziie din care a fcut mult i bine pentru comunitatea
economitilor. Este greu de decis n ce a excelat profesorul Paul Bran, dar sintetiznd vom fi
de acord c a fost bun n toate cele n care s-a implicat sau viaa/profesia i-a cerut s se
implice. Dinspre el rzbate mereu un zmbet, o pova sau un gnd bun. Aa a fost i va
rmne pentru cei care l-au cunoscut. A vrut i a reuit s scurteze calea dintre cldirile
Academiei realiznd pasul Bran. Poate c destinul l-a urmrit i a sfrit la mijlocul
proiectului pe care l-a ctitorit. Herodotus spunea lucrurile mree se fac de obicei cu riscuri
foarte mari. i Paul Bran a cutezat de fiecare dat s i asume riscul, nfptuind cu cutezan
lucruri mree, ce vor dinui i ni-l vor ine printre noi. Paul Bran i gsete o uoar
ncadrare n ceea ce George Chapman spunea sunt cu adevrat mari cei care sunt cu adevrat
buni. El a fost bun cu toi i, chiar dac, poate, a fost uneori invidiat, s-a ncadrat perfect n
zicerile lui Eschil cum c cine nu este invidiat nseamn c nu este mre.
Aa a fost i ne va aprea n memoria timpului figura lui Paul Bran care, acum de sus,
ne ndeamn s i urmm pildele i exemplul.
Paul Bran nu a plecat, ci doar s-a retras i ne vegheaz din neant. S avem n minte
spusele lui Claire Martin nimeni nu este de nenlocuit dar, uneori, este nevoie de mai multe
persoane pentru a nlocui una singur, pentru a avea statura omului pe care azi l
comemorm.




















n memoria Profesorului Universitar Dr. PAUL BRAN, Rector al Academiei de Studii Economice din Bucureti 57
PAUL BRAN NELEPTUL, INOVATORUL

Valeric OLTEANU
Academia de Studii Economice, Bucureti


n memoria noastr, colectiv sau individual, pe msura trecerii timpului are loc un
proces de decantare i sedimentare n cadrul cruia unele lucruri, mrunte, insignifiante,
dispar treptat, fiind date uitrii, altele i sporesc valoarea cptnd o semnificaie aparte,
devenind repere ale dezvoltrii, puncte de inflexiune care i pun amprenta asupra evoluiei
ulterioare.
n ultimii ani n cadrul procesului dificil de restructurare i modernizare a
nvmntului romnesc, n general, i a celui de marketing, n special, mai mult ca niciodat,
a trebuit s fac apel la memorie i s-mi pun o ntrebare obsesiv: Profesorul Paul Bran cum ar
fi procedat ntr-o astfel de situaie? De unde i de ce astfel de ntrebare? i de ce legat de
Paul Bran i nu de alte nume de prestigiu cu care m-am intersectat de-a lungul a peste 30 de
ani pe culoarele Academiei de Studii Economice?
Cnd scriu aceste rnduri nu am nc un rspuns cristalizat. El va veni cert, pe msura
trecerii timpului. Un lucru ns mi este clar nc de pe acum. Paul Bran era un om al
dialogului sincer, un om care mediteaz ndelung la cele spuse i nu are linite pn cnd nu
nelege profund cele discutate i nu gsete rspunsul potrivit la problema ridicat. Paul Bran
era un nelept i gseai la el sau mpreun cu el ntotdeauna soluia potrivit la problemele
personale sau nonpersonale, cu care erai confruntat.
Au fost numeroase situaiile n care m-am ntlnit cu profesorul i rectorul Paul Bran,
multe dintre ele fcnd parte din categoria, amintiri de neuitat. Dintre acestea, cele mai
dragi mie sunt cele legate de nfiinarea Facultii de Marketing, prima facultate de profil din
Romnia, deoarece apariia ei a reprezentat un punct culminant al dezvoltrii marketingului n
ara noastr i totodat mplinirea unui vis al unei ntregi generaii de slujitori pe ogorul
marketingului.
Visul a existat nc de la nceputurile marketingului n Romnia. El a devenit ns
realitate n perioada n care rector al Academiei de Studii Economice a fost Paul Bran. Astzi,
gestul fcut atunci pare lipsit de semnificaie. n realitate ns el este unul de mare clarviziune,
deoarece s-a produs n momentul n care puini erau cei care nelegeau nivelul la care
ajunsese dezvoltarea marketingului pe plan mondial.
n ara noastr, datorit condiiilor istorice, organizarea studiilor universitare de
marketing era mult rmas n urm din cauza perpeturii confuziei create n timp ntre
conceptul de marketing i cel de comer. Confuzia era i este alimentat de existena, n
evoluia marketingului, a unei astfel de etape, depit n rile dezvoltate nc de la sfritul
anilor 50 ai secolului trecut. Dei se fcuser unele progrese prin apariia specializrii
marketing n cadrul Facultii de Comer, timpul nu mai putea s atepte.
Sosise momentul unei decizii importante i ea trebuia asumat, aa cum frumos ne
place s spunem la cursurile de management, de ctre un manager care s aib spirit inovator.
i un astfel de manager s-a gsit n persoana rectorului Paul Bran care se dovedea, ca de attea
alte ori, a fi acolo unde trebuie omul potrivit la locul potrivit.
mi amintesc, de parc lucrurile s-ar petrece astzi, cu ct calm, cu ct tact, cu ct
diplomaie i cu ct elegan a condus lucrrile senatului care avea s ia o decizie important
referitoare la dezvoltarea marketingului n Romnia.
Astzi, existena Facultii de Marketing la Academia de Studii Economice Bucureti a
intrat n cotidian aa cum n cotidian au intrat multe alte fapte durabile realizate de profesorul
Paul Bran n istoria nvmntului romnesc.
Un coleg pasionat de istoria comerului mi semnala, la un moment, existena, n anii
30 ai secolului trecut, a unui curs de promovare inut la Academia de nalte Studii
Economie teoretic i aplicat. Supliment 58
Comerciale de ctre reputatul profesor Virgil Madgearu. Realizam atunci c naintaii notri
erau profund racordai la tot ceea ce era n tiin, cursul de promovare reprezentnd
precursorul marketingului de mai trziu.
ntr-o alt mprejurare, ascultndu-l pe academicianul Mircea Malia, aveam s aflu c
n perioada mandatului su de ministru au fost introduse pentru prima oar n Romnia
cursurile de management i marketing. O afirmaie asemntoare avea s fac, n alocuiunea
inut cu prilejul mplinirii vrstei de 80 de ani, un alt rector al Academiei de Studii
Economice profesorul Gheorghe Dolgu. Pe o astfel de linie a unor mari crturari se nscrie i
activitatea profesorului i rectorului Paul Bran care asemenea predecesorilor si ilutri a
adugat cu migal, tact i nelepciune o fil de istorie n evoluia Academiei de Studii
Economice.




































n memoria Profesorului Universitar Dr. PAUL BRAN, Rector al Academiei de Studii Economice din Bucureti 59
IN MEMORIAM
UN NUME PENTRU ETERNITATE
PROF. UNIV. DR. PAUL BRAN
(1940-2006)


Gabriel I. NSTASE
Universitatea Cretin Dimitrie Cantemir, Bucureti


Remember
L-am cunoscut pe profesorul univ. dr. Paul BRAN nainte de 1990.
Nu numai n calitatea pe care o avea de cadru didactic universitar,
ci i ca urmare a discuiilor extrem de interesante pe care le-am
purtat cu privire la organizarea i modernizarea proceselor de
producie. Anii au trecut! Ne-am revzut i n alte mprejurri. Cea
mai relevant a fost atunci cnd eram consilier la Preedinia
Romniei. tiam amndoi c fusese propus, alturi de alte dou
nume (unul dintre ele fiind cel al lui Nicolae Vcroiu), s fie prim-
ministru. Nu a fost s fie! Destinul Profesorului univ. dr. Paul
BRAN era altul!
n mintea i sufletul meu, Paul BRAN a rmas una dintre cele mai
plcute amintiri. Am fost i am rmas un admirator al omului i
profesorului univ. dr. Paul BRAN. L-am simpatizat, susinut i
apreciat pentru felul lui sincer de a fi, de a se comporta cu fiecare
persoan care-i solicita sprijinul.

REPERE BIOGRAFICE

Paul BRAN s-a nscut la data de 3 septembrie 1940
n comuna Topolog din judeul Tulcea. A urmat cursurile
Liceului teoretic Mircea cel Btrn din Constana (1951-
1959) i, ulterior, pe cele ale Facultii de Finane-Credit a
Academiei de Studii Economice din Bucureti, n perioada
1960-1965. Ca urmare a rezultatelor deosebite obinute din
perioada studeniei a fost cooptat n corpul profesoral al
Academiei de Studii Economice, la Catedra de Finane.
n perioada 1965-2006 a ocupat, prin concurs, toate
treptele carierei universitare.
n anul 1975 a obinut titlul de Doctor n Economie,
specialitatea Finane, pe baza unei teze de doctorat
intitulate: Decizia financiar n unitatea economic.
n acelai an a efectuat un stagiu de documentare i perfecionare n Elveia, n cadrul
Institutului de nalte Studii Economice Internaionale din Geneva, pe probleme privind
relaiile financiare i monetare internaionale.
n anul 1994 a efectuat un stagiu de documentare n SUA, pe probleme ale organizrii,
finanrii i susinerii liberei iniiative i a ntreprinderilor mici i mijlocii.
Profesorul Paul BRAN a publicat numeroase lucrri de specialitate.


Mari personaliti ale Academiei de Studii Economice, Rectorul Paul Bran (1996-2004).
Economie teoretic i aplicat. Supliment 60
Academia Romn a recunoscut valoarea tiinific a operei profesorului Paul BRAN,
premiind lucrarea Economia valorii.
Pe parcursul activitii didactice a condus seminarii i a inut prelegeri la mai multe
discipline.
Activitatea de coordonare a cercetrii tiinifice a studenilor s-a concretizat n
elaborarea a numeroase lucrri de diplome.
n perioada 1990-1991 a condus Departamentul de Proiectare a Reformei Economice
din cadrul Guvernului Romniei.
n anul 1991 a nfiinat Academia de Studii Economice din Republica Moldova, unde
a fost rector de la nfiinare pn n anul 1994. n aceeai perioad (1991-1994) a ndeplinit
funcia de consilier economic al Guvernului Republicii Moldova.
ntre anii 1996 i 2004 a deinut funcia de rector al Academiei de Studii Economice
din Bucureti, remarcndu-se ca un veritabil promotor al modernizrii acestei instituii
prestigioase i creterii eficienei pregtirii studenilor n funcie de exigenele actuale ale
pieii muncii.
De asemenea, n calitatea sa de vicepreedinte i, ulterior, de preedinte (ales la
Congresul al IV-lea al AGER, 25 mai 2001) al Asociaiei Generale a Economitilor din
Romnia, a participat activ la viaa comunitii economitilor, identificnd ntotdeauna cele
mai eficiente soluii pentru rezolvarea problemelor cu care se confrunta Asociaia.
n anul 2001, profesorului univ. dr. Paul BRAN i s-a decernat Diploma de Excelen
i Medalia de Argint a Bncii Naionale a Romniei. A fost pentru prima oar cnd s-a
acordat o astfel de distincie unui economist romn pentru contribuia deosebit la dezvoltarea
tiinei economice i la formarea economitilor din Romnia.

REGRETE
Aceast prezentare sumar a dimensiunii profesionale a personalitii profesorului
univ. dr. Paul BRAN nu exclude latura sentimental, apropierea i cldura sufleteasc pe care
i-a manifestat-o fa de familia sa.
n rarele sale momente de linite pe care i le-a petrecut n mijlocul familiei, Paul
BRAN a tiut s fie so, tat i bunic.
Cu siguran c i-ar fi dorit ca aceste momente s se dilate pn la eternitate, iar
pentru fiecare clip care se scurge ireversibil s simt profund prezena att de drag a soiei,
copiilor i nepoilor lui.
Dar nu a fost s fie aa cum i-ar fi dorit, pentru c destinul lui era deja proiectat din
ceruri pe Pmnt de ctre bunul Dumnezeu.
i-a sacrificat oaza de linite a familiei, n schimbul unei viei agitate, a unei lupte
nemiloase i perverse pe care i-o ofer cmpul de lupt al zonei publice.
Toate btliile purtate le-a ctigat. A reuit s fie un lupttor redutabil. A avut puini
prieteni adevrai. n schimb a fost nconjurat de muli dumani perfizi, roi de invidie i
incapabili de a face ceva durabil pentru semenii lor.
Profesorul univ. dr. Paul BRAN era contient de ceea ce se ntmpl n jurul lui. Avea
un suflet bun i i psa de oameni i n mod deosebit de studeni, crora, cu harul lui de
dascl, le modela sufletul i mintea nu numai pentru a fi buni economiti, ci i oameni
adevrai, romni iubitori de ar, de popor i de tradiiile acestuia.
A aprins lumin pe unde a trecut, iradiind buntate, pasiune i responsabilitate,
lsnd n urma lui plcute i statornice amintiri.
n cea mai mare parte a activitii sale a fost un solitar.
Punctul su de sprijin a fost familia. Reuita lui n plan profesional s-a datorat i
familiei sale, unde atmosfera de linite, echilibru i dragoste au fost asigurate cu devotament
i pasiune de soia sa, profesor univ. dr. Florina BRAN.
n viaa celor doi soi au fost i momente triste, necrutoare, nemiloase care
i-au pus la grea ncercare. Unul dintre aceste momente a fost i pierderea unuia dintre fii lor
n memoria Profesorului Universitar Dr. PAUL BRAN, Rector al Academiei de Studii Economice din Bucureti 61
(Iulian Ovidiu), n condiii care i acum las loc speculaiilor, care te nfioar i te revolt n
acelai timp!
Aceast tragic ntmplare din viaa familiei BRAN a reprezentat preul curajului,
patriotismului i verticalitii profesorului univ. dr. Paul BRAN, a ndrznelii lui de a aduce
lumina i cldura n sufletul i mintea frailor notri de peste Prut, dup ndemnul Domnului
nostru Isus Hristos: Iubete-i aproapele ca pe tine nsui!
Greu de rspuns!
Cei doi soi Paul i Florina au primit de la Dumnezeu puterea de a trece peste aceast
tragedie i de a merge mai departe ntrii i hotri pentru a-i ndeplini misiunea divin pe
acest PMNT!
Moartea l-a rpus ntr-un moment de slbiciune datorat i ingratitudinii,
comportamentului duplicitar al unora pe care i-a crezut prieteni i pe care adeseori i-a ajutat
dezinteresat.
Ceea ce trebuie s tim este c oameni ca Paul BRAN nu mor niciodat. Faptele lor
sunt cele care rmn n contiina generaiilor care vin i pleac, aa cum o fac uneori cu furie
sau cu sublim delicatee valurile mrii sau oceanelor atunci cnd izbesc rmul.
Anii au trecut! n inima i sufletul celor doi soi s-a aezat iertarea, dar nu i uitarea
acelor momente grele.
Pe fondul acestei profunde, tcute i perfide suprri, inima generoas a profesorului
univ. dr. Paul BRAN a cedat!
Moartea l-a lovit necrutor i subit la mijlocul pasajului (pasarelei) pe care l-a
construit cu pasiune, care leag Rectoratul (astzi cldirea Ion N. Angelescu) de Comer
(cldirea Mihai Eminescu), pe care cndva profesorul univ. dr. Silviu NEGU avea s-l
denumeasc, att de inspirat, pasul BRAN.
Viaa acestui om de suflet i carte s-a frnt ntr-un loc straniu, la mijlocul unui coridor
din beton i sticl, suspendat ntre Pmnt i Cer, unind nu dou corpuri de cldire, ci dou
universuri paralele: cel al vieii i al morii.
A prsit aceast lume lsndu-i trupul ostenit, fr suflare, la intrarea n Poarta
stelar, n drum spre Rai, unde l ateptau spiritele celor pe care i-a iubit i care l-au iubit
deopotriv.

Bucureti
10.08.2010


















Economie teoretic i aplicat. Supliment 62
UN SPIRU HARET AL TIMPURILOR NOASTRE, UN PATRIARH AL COLII
ECONOMICE ROMNETI

Ghenadie CIOBANU
Institutul Naional de Cercetare n Domeniul Muncii
i Proteciei Sociale, Republica Moldova


Sunt printre cei norocoi care am beneficiat de primele Burse al Guvernului Romniei,
care au fost acordate pentru Guvernul Republicii Moldova la nceputul anului 1991 pentru
studii doctorale la Academia de Studii Economice Bucureti, burse care au fost aduse la
Chiinu cu contribuia profesorului Paul Bran, n perioada cnd domnia sa era consilierul
Prim-ministrului Petre Roman, director Departament de reforme n primul guvern de dup
Revoluie. Domnia sa venise la Chiinu la invitaia guvernului Mircea Druc n calitate de
consilier al primului-ministru. Tot atunci a aprut i acea idee de creare a Academiei de Studii
Economice din Moldova.
Am avut marea onoare s fiu primul doctorand basarabean al domniei sale, i am rmas
cu cele mai frumoase amintiri, dar i sentiment de datorie fa de acest mare Om, profesor,
cercettor i manager.
Profesorul Paul Bran a fost un dascl erudit, cu o deosebit carism prin care i-a cptat
stima i respectul din partea multor generaii de studeni de pe ambele maluri ale Prutului.
Pe care i-a iubit cu adevrat i care l-au iubit i l-au stimat respectiv, care astzi i sunt
recunosctori i-i vor fi i n continuare. Dup cum a spus domnia sa la a 10-a aniversare a
Academiei de Studii Economice din Moldova, c dac un agricultor este pomenit prin roadele
muncii sale att ct este ciclul de via al unei livezi, un profesor va fi pomenit i va tri prin
studenii si, va fi pomenit de generaii de studeni att din Romnia, ct i din Republica
Moldova.
Personalitate marcant a nvmntului economic superior romnesc. Ctitor al presti-
gioasei coli economice superioare din Republica Moldova Academia de Studii Economice
din Moldova. Om cu suflet mare, intelectual de talie mondial, unul dintre cei mai moderni i
cei mai importani economiti romni. Domnia sa a fost i va rmne un model de manager
reformator al colii economice superioare din Romnia i Republica Moldova. A fost exigent
fa de ceea ce se numete tiin economic, a fost pasionat de ceea ce este nvmntul
economic.
Un model de dascl desvrit demn de admirat, i de urmat Profesorul Paul Bran a
avut o metodic aparte de predare a disciplinelor financiare reflectate prin prisma
mecanismului valoric, i valorificate n crile Relaii monetare i financiare internaionale
i Finanele ntreprinderii. Prelegerile domniei sale erau interesante, cuceritoare i destul de
accesibile pentru fiecare student, care dei erau la un nivel academic nalt, nu erau lipsite i de
un umor fin cu sens logic i de nvtur. Cu nimic nu se compar superbele lucrri
cunoscute de toat comunitatea colii economice superioare de pe ambele maluri ale Prutului,
i recunoscute i de practicieni, care trebuie studiate, analizate i recomandate n predarea
tiinelor economice.
Un economist modern pentru secole! Un loc aparte n activitatea domniei sale revine
cercetrilor tiinifice n domeniul economic i n studierea fenomenelor financiar-monetare.
Lucrarea savantului Paul Bran Mecanismul monetar aprut n anul 1984, i reeditat n
1991 la Chiinu Editura tiina, este rezultatul unei cercetri originale asupra schimbrilor
intervenite n teoria i practica economic. Un loc aparte n activitatea domniei sale revine
cercetrilor tiinifice n domeniul economic i n studierea fenomenelor financiar-monetare.
Tuturor le este cunoscut lucrarea Economica valorii n care au fost puse bazele unei noi
teorii privind valoarea, a unui nou mod de a privi valoarea, a mecanismului de obinere i de
gestiune a acesteia, precum i ntregul edificiu al organizrii activitii economice la nivel
n memoria Profesorului Universitar Dr. PAUL BRAN, Rector al Academiei de Studii Economice din Bucureti 63
micro i macroeconomic. Pe acest fundament se poate construi un model teoretic adecvat
societii informaionale spre care se ndreapt n prezent omenirea. Prin urmare poate i
trebuie s fie pus la baza programelor i strategiilor noastre naionale de relansare i
dezvoltare economic. Economica valorii este o mic enciclopedie a tiinelor, nu pur i
simplu un tratat clasic de economie, o teorie care deschide noi posibiliti n cercetarea
fenomenelor economice, care deschid larg posibilitile n care domnia sa utilizeaz
metodologia de interdisciplinaritate n cercetarea Economicului. Fiind o personalitate notorie,
multilateral dezvoltat, cu spirit i cunotine enciclopedice, dar i nzestrat de la natur cu o
bogat intuiie n observarea i corelarea fenomenelor naturale i corelarea cu fenomenele
social-economice i financiar monetare, a fost o comoar att tiinific, ct i sufleteasc,
comoar care se reflect i n lucrarea respectiv, care pune multe ntrebri asupra evoluiei
fenomenelor economice i al perspectivelor acestora.
Dup cum afirma domnia sa Acolo unde pe masa de lucru a guvernului, alturi de
Constituie, nu st i economistul, trendul societii va consuma mai mult pe siren dect
pentru deplasarea spre un viitor rezonabil. Prin urmare realitatea economic pe care dorim
s o cuprindem n modelele unei teorii se modific mai rapid i mai profund dect reuim s
adaptm producia noastr de modele!
Dup cum concluzioneaz autorul n aceast lucrare ...drumul din ce n ce mai
ngust pe care trebuie s mearg societatea, sub povara restriciilor economice, ecologice,
sociale, politice impune asocierea obligatorie la conducerea mainii sociale a tiinei
economice, a tiinei economice care, la rndul su, este deschis spre rezultatele cercetrii
tiinifice din toate domeniile existenei noastre sociale i fizico-biologice.
Numai depind zona restrns a economicului am putut s gsim suportul teoretic i
practic pentru reconsiderarea modelului valorii n aa fel nct el s reflecte lumea n
schimbare.
Numai lrgindu-i orizontul tiinific economistul poate conlucra cu ceilali specialiti
pentru a rezolva repunerea n funciune a motorului societii, activitatea economic.
Numai asociind la mecanismul obinerii valorii procesele din mediul natural i din
societate putem da valoare tuturor acestor procese i putem respecta activitatea tuturor
specialitilor care particip la procesele respective.
n actualele condiii de criz economic global, trebuie s intrm n acel mod de
gndire economic propus de domnia sa, pentru a gsi soluii moderne de construcie a
modelelor i luare a deciziilor n condiii de incertitudine, att n cadrul proceselor economice,
ct i ntr-o strns interaciune cu procesele din mediul natural nconjurtor i economie.


















Economie teoretic i aplicat. Supliment 64
CONTRIBUIA PROFESORULUI PAUL BRAN LA DEZVOLTAREA
BIBLIOTECII TIINIFICE ASEM

Silvia GHINCULOV
Directorul Bibliotecii tiinifice ASEM


Personalitate marcant n tiina economic de pe tot arealul romnesc, Paul Bran a
activat cu mult pasiune i druire la nfiinarea primei instituii de nvmnt economic
superior Academia de Studii Economice a Moldovei, fiind rector i cadru didactic timp de
trei ani. Pentru muli dintre profesorii care au participat la fondarea instituiei, Paul Bran le-a
fost un model de nalt cultur, cercettor de elit, model pentru cei formai n coala
economic basarabean.
Cnd vorbim despre relaiile dintre ASE Bucureti i ASEM, prietenie, colaborare,
sprijin, nelegere sunt cuvintele folosite cu cea mai mare frecven. ntr-adevr, de-a lungul a
19 ani, cu toate c pe plan internaional i intern s-au petrecut mari schimbri, cele dou
instituii tot timpul se sprijin reciproc. Se poate spune c aceste relaii de prietenie i
colaborare au prins rdcini n sufletul celor dou echipe, avnd o baz solid fundamentat
de Paul Bran, care a contribuit foarte mult la cultivarea i dezvoltarea acestor instituii.
Relevm c aceste relaii excelente nu au fost obinute cu uurin, au fost construite n
condiii dificile de trecere la noile relaii economice. Trebuie s le preuim i avem datoria s
le dezvoltm n continuare. Trebuie s dm dovad de clarviziune i nelepciune, s depunem
n continuare eforturi pentru ntrirea relaiilor noastre de prietenie i colaborare n toate
domeniile de activitate.
S-au mplinit 19 ani de la nfiinarea Bibliotecii tiinifice a Academiei de Studii
Economice din Moldova. Paul Bran a adus o contribuie aparte la dezvoltarea acestei structuri
din arealul ASEM, punnd baza unei colecii exhaustive de documente din domeniul
economic i a unui sistem informatizat de gestiune a bibliotecii. Domnul Paul Bran a susinut
mereu c informaia este esenial pentru dezvoltarea societilor evoluate n plan politic,
economic, social i spiritual. Exercitarea drepturilor ceteneti presupune asumarea unor
responsabiliti sporite i implicarea n procese decizionale complexe, lucru imposibil de
realizat fr o bun disponibilizare a informaiilor. Rolul bibliotecilor n aceste condiii se
modific substanial.
Coleciile de publicaii ale bibliotecii au fost ntotdeauna vzute de Paul Bran drept
inima bibliotecii punct de vedere care va supravieui, fr ndoial, i n viitor. Extinderea
coleciilor a presupus mereu servicii noi, relaii noi ntre utilizator i bibliotec. Toate crile
aduse i scrise de domnul Paul Bran au rmas n patrimoniul documentar al rii i sunt
introduse n circuitul informaional, n sfera de atenie i de activitate a beneficiarilor, care nu
vor uita niciodat dedicaiile scrise de Paul Bran: Studenilor mei, de pe ambele maluri ale
Prutului. Aceste cuvinte confirm nc o dat viabilitatea bibliotecii, evideniind, totodat,
atitudinea generoas i dragostea fa de studeni.
n anul 1993, la iniiativa domnului Paul Bran, a fost ncheiat Memorandumul de Acord
cu Banca Mondial de Reconstrucii i Dezvoltare n baza cruia Biblioteca ASEM a primit
statutul The World Bank Depository Library (Biblioteca depozitar a Bncii Mondiale) n
Republica Moldova. n acest mod instituia noastr s-a integrat ntr-un sistem complex de
informare care reprezint un segment ce vine n ntmpinarea nevoii de performan, impus de
economia de pia.
Atitudinea i responsabilitatea domnului Paul Bran fa de bibliotec i obiectivele ei au
fost preluate n programele de dezvoltare a Academiei de Studii Economice a Moldovei,
lansate de urmtorii rectori profesor universitar, doctor habilitat Eugeniu Hricev (1994-
2001) i profesor universitar, doctor habilitat Grigore Belostecinic (2001-prezent). Toate
n memoria Profesorului Universitar Dr. PAUL BRAN, Rector al Academiei de Studii Economice din Bucureti 65
realizrile sale biblioteca le datoreaz oamenilor devotai instituiei noastre, care o slujesc cu
bun credin.
Paul Bran a avut contribuie valoroas la constituirea patrimoniului documentar al
instituiei noastre, fapt care a generat ideea de a conferi numele lui Paul Bran celei mai
moderne sli de lectur n cadrul Bibliotecii tiinifice a ASEM. Pentru bibliotecarii de la
ASEM, numele Paul Bran simbolizeaz noiuni concrete pe care OMUL le poate pune n
valoare n cursul vieii sale: vocaie, moralitate, profesionalism, patriotism. Pentru toate
acestea ne nchinm, i mprtim ideile i i suntem recunosctori pentru darul de minte i de
suflet pe care l-a oferit cu distincie i generozitate pe parcursul anilor de activitate la ASEM.











































Economie teoretic i aplicat. Supliment 66
PAUL BRAN: MODEL DE IMPLICARE A INTELECTUALULUI
N VIAA PUBLIC

Felicia ALEXANDRU
Academia de Studii Economice, Bucureti
feliciaalexandru@fin.ase.ro


Profesorul Paul Bran nu a fost numai un model de dascl, ci i unul de implicare a
intelectualului n viaa comunitii. Om de o aleas factur sufleteasc, cu profil de
personalitate renascentist i cu destin de tragedie greac, profesorul Paul Bran nu s-a
mrginit, ca ntr-o perioad de profunde transformri, dar i de exacerbare a dezbinrii i a
manifestrilor degradante n spaiul public, s se dedice doar consolidrii propriei opere
tiinifice i carierei universitare.
Un om delicat i profund strin de orice manifestare de tip negativ la adresa semenilor,
nu s-a nchis n turnul de filde, nu a evitat intrarea n arena confruntrii de idei, dar nici nu a
dorit s obin locuri de maxim vizibilitate pe piedestalul recunoaterii publice. A dorit s fie
soldatul credincios al ideii de transformare n bine pentru poporul din care provenea.
Profesorul Paul Bran a fost un om care a nutrit profund n plan sentimental doar
iubirea, respectul i devotamentul fa de semeni.
Omul Paul Bran a influenat n bine cariera profesional i conduita uman a tuturor
celor cu care a colaborat; i-a fcut pe toi cei cu care i-a interferat existena i activitatea s
aspire s se perfecioneze n plan profesional i s devin mai buni. Conduita sa nu cunotea
manifestarea ostentativ a propriei valori, ci doar modestia i profunzimea cu care se adresa
interlocutorului indiferent de tem, capacitatea de a potena calitile colaboratorilor.
Dup Revoluia din Decembrie 1989, profesorul Paul Bran i-a dedicat activitatea, n
paralel, activitii de cercetare-nvmnt, dar i deinerii unor poziii n administraia public
prin care i-a promovat ideile novatoare, a construit i reconstruit instituii care au modelat
evoluia poporului romn n integralitatea sa.
Deschiderile oferite de Revoluia din Decembrie 1989 au oferit omului i profesorului
Paul Bran terenul propice pentru gndirea i asamblarea unor proiecte care au condus la
reformarea statului romn; cu toate acestea, nu s-a manifestat niciodat ca o persoan care i
arog statutul de reformator. Profesorul Paul Bran a coordonat n perioada 1990-1991
Departamentul pentru Reform Economic din Guvernul Romniei. Nu a preferat niciun birou
somptuos i nicio schem numeroas de personal, s-a implicat direct, a coordonat i mobilizat
o echip, care nu a depit 10 persoane, dar pe care i-a capacitat s colaboreze n mod creator
i echilibrat cu diverse instituii, astfel nct actele normative care au schimbat, uneori n mod
radical, corpul de legi motenite de la statul socialist au fost modelate i n laboratorul
manageriat de profesorul Paul Bran.
Trsturile personalitii sale echilibru i seriozitate se transferau n mod direct i
firesc asupra modului de a analiza i aborda transformrile care se promovau prin noile
reglementri.
Profesorul Paul Bran nu a fost un om care s doreasc schimbarea de dragul
schimbrii; foarte bun cunosctor att al mecanismelor financiare, ct i al economiei
romneti, promova doar acele transformri care puteau contribui la ntrirea potenialului
economic i financiar al agenilor economici, pentru a-i pregti i consolida pentru o
competiie liber, pe o pia transparent.
Om profund moral i trecnd totul prin filtrul qui prodest a reuit s nu fie agreat de
cei care, din necunoatere,sau din alte imbolduri, doreau demolri rapide i cu orice pre fr a
ti prea bine ce punem n loc i fr s intereseze efectele.
Profesorul avea cultul ctitoriei, i nu pe cel al demolrii, i a reuit ntr-o perioad din
cele mai frmntate s fie un ctitor n plan uman, instituional i material.
n memoria Profesorului Universitar Dr. PAUL BRAN, Rector al Academiei de Studii Economice din Bucureti 67
Profesorul Paul Bran a fost un promotor al ideii de promovare a iniiativei, de creare a
cadrului de manifestare a potenialului fiecrui individ, att n folosul su, ct i al
comunitii n care se manifest. n acest sens, a depus eforturi meritorii pentru conturarea
unui proiect de privatizare aplicabil economiei romneti care s conduc la cretere
economic i bunstare. Nu a precupeit niciun efort pentru a modifica i modela continuu
acest plan, dar, din pcate, finalizarea se poate nscrie sub semnul unei formule generice, la
care cred c ar fi subscris, zmbind amar, nimeni nu e profet n ara lui.
Profesorul Paul Bran nu a dezarmat, nu s-a comportat ca un copil rsfat i nu s-a
retras n citadela amfiteatrelor, mai mult ca sigur a zmbit, a spus probabil apropiailor o
vorb de duh mobilizatoare (de care nu ducea niciodat lips) i a mers mai departe
Mai departe. a nsemnat implicarea hotrtoare, dar n afara luminii reflectoarelor
aa cum era n structura domniei sale, n reafirmarea elementului peren, romnesc din
teritoriul, numit conform actualelor realiti geostrategice, Republica Moldova.
A avut colaboratori statornici, competeni i druii acestei cauze, printre care, un loc
de frunte, a revenit soiei sale profesor Florina Bran.
La civa zeci de kilometri de bubuitul tunurilor din sngerosul conflict transnistrean,
omul Paul Bran care nu fcea parad nici de curaj, nici de patriotism, a ctitorit la Chiinu, la
fel ca la Bucureti. n aceast perioad s-a confruntat cu o lovitur dramatic n plan personal
i-a pierdut unul dintre fii n condiii dramatice i greu de neles. Omul Paul Bran, la fel ca
marile personaliti din tragediile antice, nu s-a lsat dobort, nu s-a manifestat zgomotos i nu
a ateptat comptimirea celor din jur. i-a bandajat imensul crater din inim i suflet, a fost
un sprijin pentru familie i a continuat. Ce a reuit? A contribuit la renaterea sub form
statal a unei pri dintr-o strveche ar romneasc, care n-a mai putut s se manifeste ca un
ntreg n plan politic, ci doar spiritual, ncepnd cu anul 1812.
Tnrul stat denumit Republica Moldova i-a definit simbolurile eseniale steagul,
stema i moneda prin contribuia major a acestui intelectual profund marcat de filozofia
valorii.
Profesorul Paul Bran credea n evoluia n bine a fiinei umane i a tuturor formelor de
concretizare a activitii acesteia, i contamina pe toi cu ncrederea sa n viitor, rareori
mrturisit, dar totdeauna manifestat cu credin ca mod de aciune.
ncrederea n viitor i procurarea permanent pentru modelarea acestuia l-a fcut s nu-i
abandoneze niciodat, nici mcar pentru puin timp, profesia devenit vocaie formarea
pregtirii economice i pentru via a tinerei generaii. A fcut acest lucru att la Bucureti, ct
i la Chiinu. Activitatea de dascl s-a mpletit cu cea de creare a cadrului legal i instituional
prin care formarea n plan economic a tinerilor din Moldova s se fac nu numai n limba
romn, dar i la cele mai nalte standarde profesionale posibile. n acest sens, activitatea de
modernizare i dezvoltare a bibliotecilor, de formare i perfecionare a cadrelor didactice, de
stabilire a unor relaii pe termen lung cu instituii de nvmnt de prestigiu din diverse state
sunt repere, vizibile pentru oricine, n activitatea profesorului i rectorului Paul Bran.
Calitatea actului de nvmnt a fost un crez permanent al profesorului, ceea ce l-a
fcut s promoveze constant modernizarea procesului de nvmnt. n acest scop a apelat la
informatizare, pentru promovarea celor mai noi metode de predare i comunicare cu studenii.
De asemenea, adaptarea structurii i a formei de prezentare a materialelor didactice utilizate n
procesul de nvmnt a purtat amprenta aciunii sale inovatoare. n acest demers s-a bazat
continuu pe tineri, pe care i-a capacitat i stimulat n afirmarea creativitii. Accesul la statutul
de colaborator avea loc n mod firesc, ca un proces bazat pe transparen i concuren loial.
Profesorul Paul Bran nu a fost numai un gnditor, un emitent de idei, pentru care alii
ar trebui s se implice pentru a fi transpuse n practic. Posesor al unor abiliti remarcabile de
comunicare, de alegere a colaboratorilor s-a implicat activ n stabilirea procedurilor de lucru
a aminti n acest sens numai activitatea pentru materializarea ideii ca tinerii romni din afara
granielor Romniei s urmeze diverse etape ale pregtirii n Romnia.
Economie teoretic i aplicat. Supliment 68
Profesorul Paul Bran nu numai c a influenat cariera profesional a multor persoane,
dar a avut i satisfacia de a vedea c acetia sunt profesioniti de baz n activitatea financiar-
bancar att din Romnia, ct i din Republica Moldova.
O alt faet a vocaiei de ctitor a profesorului Paul Bran o constituie implicarea n
modernizarea i consolidarea, din punct de vedere tehnic, a spaiilor de nvmnt. Astfel n
perioada n care a exercitat demnitatea de rector al Academiei de Studii Economice din
Bucureti, zestrea material a btrnei doamne a nvmntului superior romnesc s-a
multiplicat i nnoit graie priceperii i voinei domniei sale de a identifica i mobiliza
resursele financiare necesare.
Profesorul Paul Bran a fost un adept al reformrii nvmntului superior economic
romnesc nu numai ca structur i calitate, dar i din perspectiva accesului la cunotine. Stau
mrturie numeroasele interviuri, manifestri publice i luri de poziie cu diverse ocazii. Adept
convins al competiiei libere i transparente ca form de selecie a viitorilor studeni a supervizat
adoptarea unei proceduri de admitere care s in cont i s armonizeze mai multe criterii.
Contientiznd necesitatea creterii nivelului de pregtire a personalului care exercit
funcii tehnico-administrative a pus la punct i a implementat nvmntul la distan.
Prin aceast form de pregtire gndit att didactic, ct i ca susinere cu material de
studiu, la nivelul nvmntului desfurat la zi, efectele pe termen lung asupra persoanelor
i a economiei sunt remarcabile.
Profesorul Paul Bran nu-i plcea s se vorbeasc despre meritele sale i dei am
prezentat aici foarte succint repere din activitatea sa, preponderent din afara mediului
universitar, am sentimentul c ar fi fost stingherit i ar fi deturnat discuia spre ceea ce mai
este de fcut.
Ideile i faptele profesorului Paul Bran au depit ca durat existena fizic a celui care
le-a promovat.
Mrturisire i aceast manifestare marcat de sentimentul c omul i profesorul Paul
Bran nu a plecat din aceast via, c doar s-a retras spre o binemeritat odihn.





















n memoria Profesorului Universitar Dr. PAUL BRAN, Rector al Academiei de Studii Economice din Bucureti 69
OMAGIU PROFESORULUI BRAN PAUL

Ilie VASILE
Academia de Studii Economice, Bucureti


Aduc i eu omagiul meu i, cred c pot spune, i al generaiei pe care o reprezint, celui
care a fost i care rmne n sufletele noastre profesorul Bran Paul.
Aa cum am mai spus nc din primvar, anul acesta profesorul Bran Paul ar fi
mplinit 70 de ani i poate ar fi intrat n rndul pensionarilor. Spun poate, pentru c tiu c
profesorul Bran Paul nu ar fi putut sta departe de ASE. i-a dedicat viaa, puterea de munc,
pasiunea pentru aceast instituie. Am fost n preajma profesorului Bran o lung perioad de
timp. L-am cunoscut n anii studeniei mele, cnd la cursuri a nlocuit de cteva ori un alt
profesor, i cred c am fost primul doctor n economie al profesorului Bran Paul. A fost un om
deosebit, cu o mare putere de munc, un om devotat nvmntului, oamenilor, spiritualitii,
care a trudit cu for i pasiune pentru aceast instituie, pentru coala romneasc, pentru cei
care i-am fost n preajm, pentru o via mai bun.
Dup ce profesorul Bran a pierdut ceea ce are mai de pre un om pe lume, mi s-a prut
ca toi studenii i-au devenit propriii copii, c muncete i gndete pentru binele tuturor
oamenilor i nu puteam s nu fim de acord cu profesorul i s nu-l susinem n tot ceea ce fcea.
Calitile profesorului Bran Paul au fost multe i este greu pentru mine s le enumr. A
fost dascl, conductor, organizator, teoretician, deschiztor de drumuri n tiina economic.
Teoria valorii este o teorie economic, iar dac tiina economic mai are nevoie i de teorie,
atunci teoria profesorului Bran Paul nu se poate s nu fie avut n vedere.
Faptul ca i-a gsit sfritul n instituia care era viaa lui este dovada suprem c i
Dumnezeu a vrut ca Bran Paul sa nu plece niciodat din ASE. Bustul pe care l-am dezvelit
astzi este reflectarea mndriei noastre, a celor care i-am fost studeni, doctoranzi, colegi sau
colaboratori, de a recunoate valoarea naintaului nostru, Bran Paul.
De acolo de unde este, dar i de aici unde l-am aezat astzi, Bran Paul ne vede, ne
iubete i ne va ajuta s gsim calea cea mai bun pentru a merge mai departe.
Rmi cu noi i suntem cu tine, profesore Bran Paul! Pentru a ne fi mai bine!
V mulumesc pentru c mi-ai dat ocazia s v spun c l-am cunoscut pe profesorul
Bran Paul.

Bucureti, 10 decembrie 2010











Economie teoretic i aplicat. Supliment 70
PAUL BRAN DASCAL ERUDIT I OM DE MARE VALOARE

Florentina-Olivia BLU
Academia de Studii Economice, Bucureti


Cu adnc regret c domnul rector Paul BRAN nu mai este printre noi, dar cu o enorm
bucurie c am avut ansa s lucrez alturi de o astfel de personalitate, ncerc s schiez un
succint portret al domniei sale, aa cum l-am vzut i cunoscut eu, n calitatea mea de
student, doctorand i asistent a domnului profesor.
Pe domnul rector Paul BRAN l cunosc din anii studeniei mele (1998-2002). Este cel
care ne-a spus la primul curs: Facei-v bagaje de vise. Viaa le va spulbera pe majoritatea.
De cele ce rmn, agai-v cu toat puterea. Dei, nu a fcut intenionat, cuvintele
dumnealui, mult rstlmcite dup curs, ...au ptruns adnc n sufletele i minile noastre de
studeni.
Era foarte ndrgit i apreciat de studeni, stimat i respectat, att de cei pasionai de
tiin, ct i de cei mai puin interesai de ea. Iubea meseria de profesor i o fcea cu mult
dragoste. Prezena dumnealui la curs impunea respect prin inuta academic, prin bagajul
enorm de cunotine de care dispunea, dar mai ales prin felul de transmitere a informaiei.
Exemplele practice care nsoeau teoria, slide-urile power point att de sugestive i uneori
hazlii, umorul, dar i harul de pedagog nnscut i profesor erudit au atras i entuziasmat
generaii de studeni. Dar asta nu e tot...
Avea un talent aparte de a-i stimula i motiva pe studeni. Unul dintre proiectele pe
care domnul Profesor Paul Bran l ddea studenilor care aveau lucrarea de diploma la
dumnealui era: Viitorul meu birou de director/preedinte. i fiecare student prindea aripi,
parc, i vorbea cu atta entuziasm despre arhitectura biroului, tacticile i proiectele sale
manageriale, ca un adevrat preedinte n persoan. Se simea unic i totodat responsabil de
ntocmirea unei lucrri de cea mai bun calitate.
Mult mai bine, ns, l-am cunoscut pe domnul rector Paul BRAN abia cnd am
terminat facultatea i am lucrat alturi ca asistent i doctorand al dumnealui (2002-2006). Am
avut onoarea i ansa de a-l cunoate foarte bine. Dac pn atunci calitatea sa de dascl erudit
i cuvintele de laud din partea celor din jur m impresionau, dup aceea realitatea faptelor i
sufletul su mare m-au emoionat i cucerit de-a dreptul.
Lucrnd cu dumnealui n acelai birou, am descoperit adevrata valoare a acestei
personaliti, Profesorul i Rectorul Paul BRAN. Era un om nzestrat de Dumnezeu, extrem de
organizat, cu o memorie i capacitate de sintez uluitoare, dornic de cunoatere, iubitor de nou
i up-date-at la era informatic, pasionat de tiina economic i puternic ataat de instituia
ASE. Pe msur ce timpul trecea eram din ce n ce mai copleit de caracterul su de om ales
i capacitile sale intelectuale i manageriale. M simeam aa de mic pe lng un profesor
att de mare. Nu era uor s lucrezi cu domnul Profesor Paul BRAN, dar era o enorm plcere
i adevrat provocare. Simeam un ataament imens, respect i devotament fr margini fa
de acest mare profesor.
Nu cred c am cuvintele necesare pentru a descrie adevrata valoare a profesorului
Paul Bran, dar pot enumera suficient de multe momente, ocazii i evenimente create de acest
profesor, att de apreciat i ndrgit sufletului meu:
Brazii de Crciun pe care i mpodobeam mpreun n ultimii ani ai vieii dumnealui
n biroul su de la etajul I din Cderea Bastiliei (actuala Sala de Consiliu), sunetul colindelor
i bucuria celor ce le ascultau;
Biroul dumnealui, dinaintea Srbtorilor Crciunului sau Srbtorilor Pascale, plin,
plin de ornamente florale i felicitri n care toi i exprimau mulumirea, respectul i
aprecierea fa de domnul rector;
n memoria Profesorului Universitar Dr. PAUL BRAN, Rector al Academiei de Studii Economice din Bucureti 71
Glasul bucuros i fericirea femeii de serviciu care povestea c domnul rector
pstreaz iconia de la ea alturi de felicitrile de la cei mari, venite de la diferite
personaliti ale mediului academic i de afaceri bucuretean i nu numai;
Povestea unui asistent de la Catedra de informatic care, nu foarte ncreztor, i se
adreseaz domnului rector cerndu-i un sfat despre cum ar trebui s acioneze ntr-o anumit
situaie; rspunsul domnului rector: Insist. i asistentul nostru care ne povestete:
M!!!.., un singur cuvnt mi-a spus, unul singur: insist; i aa am fcut, am insistat i am
reuit

i lecia de via.
Odat, la un examen, i-am povestit c mi-ar plcea s am i eu biroul meu. Rspunsul
imediat al domnului profesor a fost: i ie, cam multe i-ar plcea, i a trecut la alt subiect.
Surpriza: dup ctva timp, mi-a nmnat o cheie de la biroul dumnealui, spunndu-mi c pot
oricnd s vin s lucrez acolo. Puini neleg bucuria mea de atunci. Nu pentru c aveam
birou acum, ci pentru c un om aa de mare, avea atta ncredere n cineva aa de mic. Mai
mult dect att, am vzut ce nseamn un om de mare caracter: s lai impresia omului
indiferent, dar totui s fii att de receptiv la dorinele celor din jur. O lecie am nvat atunci:
c oamenii cu adevrat mari sunt receptivi i ndeplinesc visele celor mici.
Avea multe, multe caliti...Capacitatea intelectual i managerial, rbdarea enorm,
puterea de a nelege lucrurile din perspectiva celuilalt, carisma i umorul rafinat, uor ironic,
dar cu mult subneles, cu care ncheia fiecare discuie, sunt doar cteva dintre caracteristicile
pentru care era att de apreciat, iubit i respectat de ctre cei din jur. Dragostea cu care mergea
la cursuri, cu care i ndruma pe studeni, felul dumnealui special de a-i motiva pe cei din jur,
de a le insufla ncrederea i dorina de a reui, au contribuit, de asemenea, la conturarea
portretului dumnealui de om de mare valoare.
i nu doar c a fost un om de mare valoare, dar a i creat un context al valorilor. A
creat i predat la facultatea de Valori (Finane, Asigurri, Bnci i Burse de Valori) pentru
ai crei studeni i colegi a scris despre valoare, n cartea sa Economica Valorii. Nu pot s
nu leg personalitatea profesorului Paul BRAN de cartea dumnealui Economica Valorii pe
care a scris-o cu sufletul i mintea unui adevrat manager i vizionar al evoluiei valorilor
economiei, i pentru sufletul i mintea multor generaii de studeni i viitori reali manageri.
Ar mai fi multe de spus, dar prefer s nchei aici, prin a-mi exprima profunda
recunotin fa de Domnul Rector i Profesor Paul BRAN i a mrturisi faptul c a fost
persona alturi de care am lucrat cu mare drag i de care mi voi aduce mereu aminte cu la fel
de mare drag. A fost i va rmne un adevrat model demn de urmat n viaa, un adevrat
mentor profesional i personal pentru mine i multe generaii de profesori i studeni. A fost i
va rmne mereu n minile i sufletele noastre.















Economie teoretic i aplicat. Supliment 72
RESPECT

Emilia CMPEANU
Academia de Studii Economice, Bucureti


Pot spune cu mndrie c i eu am fost studenta domnului profesor Paul BRAN.
Percepia mea despre domnia sa... un adevrat PROFESOR, care prin nalta inut
academic i prin calmul degajat impunea RESPECT.
Am admirat ntotdeauna faptul c pentru dnsul studenii sunt considerai mai degrab
parteneri dect elevi.
n ncheiere, a dori s spun despre domnul profesor Paul BRAN doar dou cuvinte:
OM i ROMN.











PARTEA A II-A
Lucrrile conferinei internaionale
STABILITATEA FINANCIAR I MONETAR
N RILE EMERGENTE



PLEN





















Economie teoretic i aplicat. Supliment 74

















































Stabilitatea financiar i monetar n rile emergente. Plen 75
ASPECTE PRIVIND MANAGEMENTUL RISCURILOR
N SOCIETILE DE INVESTIII FINANCIARE, N CONTEXTUL
SCHIMBARILOR ECONOMICE RECENTE

Daniel MANAE
Universitatea Aurel Vlaicu, Arad
daniel.manate@sif1.ro
Ioan CUZMAN
Universitatea de Vest Vasile Goldi, Arad
ioan.cuzman@sif1.ro
Pavel FRCA
Universitatea de Vest Vasile Goldi, Arad
pavel.farcas@sif1.ro


Coduri JEL: G320, G230.


1. Introducere

Corporaiile, fondurile de investiii, bncile i, n general, orice organizaii economice
care urmresc profitul sunt sisteme complexe, deschise care acioneaz ntr-un mediu extern
marcat de incertitudini. Acestea se pot transfera asupra organizaiei respective i pot s-i
afecteze obiectivele i performanele. Din acest motiv managementul trebuie s identifice
riscurile i s adopte cele mai adecvate aciuni pentru a stabiliza efectele evenimentelor de risc
ntre limite acceptabile, din punct de vedere al consecinelor i al costurilor de evitare/transfer
sau asigurare.
Se impune astfel o analiz sistematic i periodic a riscurilor asociate activitilor pe
care le desfoar organizaia n operaiile sale curente pe pia, n relaiile cu mediul su
specific, cu autoritile sau cu investitorii ori publicul su (Cuzman, Manae, Frca, 2006).
Prezint interes n primul rnd riscurile majore, care pot afecta semnificativ obiectivele
organizaionale. Delimitarea dintre un risc considerat acceptabil (costul evitrii sale nu se
justific n raport cu consecina) comparativ cu un risc major const n definirea unui prag
adecvat de semnificaie, plecnd de la aspecte cum sunt frecvena de manifestare,
probabilitatea sau impactul asupra obiectivelor organizaionale (MFP, 2005).
Funcionarea cu succes a unei ntreprinderi n mediul concurenial actual este
condiionat tot mai mult de existena unui flux informaional care conine atribute de
fiabilitate, exactitate, relevan, actualitate i oportunitate.
n aceste scopuri, managementul va defini: tipul, coninutul, sursele, destinatarii i
frecvena de colectare a datelor i informaiilor relevante pentru activitatea organizaiei,
identificnd i modelul cel mai adecvat de fluidizare a acestora, astfel nct s fie disponibile
personalului potrivit n timpi suficient de scuri ca s permit reacii eficiente.
Acest flux de schimb de date i informaii este att unul intern, ct i unul extern,
reprezentnd una din componentele de baz ale sistemului de inteligen competitiv (IC)
indispensabil astzi organizaiilor moderne care se doresc i competitive.
Fluxul n sine adaug valoare operaiunilor firmei, dar ceea ce l poteneaz la un nivel
superior este n realitate comunicarea intern i extern, flexibil, eficient i rapid pe toate
palierele de interferen cu mediul intern i extern, i anume:
Economie teoretic i aplicat. Supliment 76
- la nivel simbolic i de identitate (de la logo i slogan la sisteme de valori
recunoscute de public),
- financiar (de exemplu, raportrile periodice s fie percepute ca i complete i
relevante de utilizatori),
- socioemoional (de exemplu, perceperea companiei ca un bun cetean, ataat
valorilor moderne de dezvoltare durabil i sustenabilitate),
- juridico/legal/etic (de exemplu, percepia de corectitudine a activitii i relaiilor
cu autoritile i partenerii, de guvernan corporativ n relaiile cu investitorii)
etc.
Continua schimbare a mediului extern presupune reconsiderarea periodic a ipotezelor
iniiale de lucru, pe baza crora au fost stabilite obiectivele strategice, tactice sau cele
operaionale.
Unul din elementele cheie folosite de un management performant este relaionarea
ipotezelor de obiective i de personalul responsabil de realizarea obiectivelor. i asta att n
fazele iniiale, ct i la orice eventuale reconsiderri ale parametrilor de intrare, mai ales dac
se modific parametrii de ieire. Tehnici diverse, cum sunt war rooms, brainstormingul cu
echipe de experi etc., nu ar trebui deloc ignorate, mai ales ntr-o industrie att de sofisticat
cum este cea a fondurilor de investiii.
Orice activitate poate beneficia de existena unor proceduri bine-definite, care se
adreseaz celor mai importante aspecte ale activitilor unei organizaii. Documentaii scrise,
complete i precise, care pot cuprinde: manuale, instruciuni, liste de verificare sunt puse la
dispoziia personalului asigurnd continuitatea activitii n situaiile de
absen/indisponibilitate a unor persoane cheie. Totodat se asigur i accesul la cunotinele
necesare realizrii sarcinilor de baz la un nivel minim dorit i impus.

2. Principii generale de management al riscurilor la societile de investiii
financiare (SIF)

Riscul operaional este definit (Basel Committee on Banking Supervision, 2001) ca
fiind Riscul producerii unor pierderi generate de proceduri interne inadecvate sau incorect
aplicate, de oameni, de sisteme sau de evenimente externe. Riscul operaional nu ine deci de
msurare sau de cerine de capital, ci de managementul proceselor, resurselor umane i
tehnologiei, precum i de evenimente externe.
n contextul unei societi de investiii financiare (Cuzman, Manae, Frca 2006),
riscul operaional reprezint riscul nregistrrii de pierderi sau al nerealizrii profiturilor
estimate. Acest risc este determinat de:
- factori interni:
o derularea neadecvat a unor activiti interne datorat unor reglementri interne
insuficiente,
o existena unui personal necorespunztor sau a unor sisteme informaionale
necorespunztoare,
o inadaptarea la procesul tehnologic continuu etc.
- factori externi:
o mediul economic ostil,
o schimbri n mediul de afaceri ca urmare a incoerenei legislative etc.,
o evenimente politico-sociale,
o condiii de mediu etc.
Gestionarea riscului operaional pleac de la o matrice a riscurilor ct mai cuprinztoare
(Manae, Frca, Pescar, 2006), care include att riscurile reale (cele care s-au materializat deja
Stabilitatea financiar i monetar n rile emergente. Plen 77
n trecut i au afectat organizaia), ct i cele poteniale (cele care nu s-au materializat n trecut,
dar pot aprea n viitor) i presupune gestionarea proceselor privind identificarea, evaluarea i
aprecierea riscurilor operaionale, stabilirea responsabilitilor, luarea de msuri de atenuare sau
anticipare a acestora, revizuirea periodic i monitorizarea progresului.
Stpnirea riscurilor reale este o garanie c sistemele de control intern sunt eficace.
Altfel spus, tratarea riscurilor reale permite ca organizaia s nu se mai confrunte n viitor, n
aceeai msur, cu acele riscuri cu care s-a confruntat n trecut sau s limiteze efectele
negative ale acestora pn la un nivel considerat acceptabil.
Riscul operaional nu include i riscul strategic i riscul reputaional (Cuzman, Manae,
Frca, 2006). Alturi de riscul investiional, riscul strategic i riscul reputaional, riscul
operaional este ncadrat n categoria riscurilor semnificative, respectiv a riscurilor cu impact
asupra situaiei patrimoniale i/sau reputaionale a organizaiei.
Riscul operaional este o problem care intr n responsabilitile directe ale consiliului
de administraie, eforturile conectate cu acest domeniu fiind coordonate la acest nivel al
organizaiei.
Evoluiile din domeniul fondurilor de investiii au relevat c riscurile operaionale pot
deveni o problema important pentru fondurile de investiii, aceste riscuri putnd induce
pierderi semnificative. Procesul de management al riscului operaional presupune parcurgerea
urmtorilor cinci pai (adaptare dup AS/NZS 4360, 2004):
1) Identificarea riscurilor;
2) Cuantificarea riscurilor;
3) Soluii de tratare a riscurilor;
4) Administrarea procesului de management de risc;
5) Stabilirea strategiei de management de risc i crearea mecanismelor interne
necesare pentru implementarea ei.
Administrarea riscului operaional urmrete:
Asigurarea cerinelor minime de capital pentru acoperirea riscurilor;
Implicarea angajailor i promovarea responsabilitilor fa de riscul operaional n
sensul reducerii pierderilor prin depistarea i raportarea evenimentelor care au
cauzat pierderi;
Crearea unei culturi organizaionale n vederea identificrii i anticiprii eveni-
mentelor de risc operaional.
Trebuie s subliniem ns c nu modelele i tehnicile sunt cele mai importante, ci
atitudinea fa de risc, iar aceasta este, n primul rnd, un aspect al culturii organizaionale,
format n timp i nu ad-hoc, prin adoptarea unor proceduri tehnice obligatorii.
Managementul riscurilor impune modificarea stilului de management, n primul rnd a
atitudinii managerilor, care, n afar de abordarea reactiv a impactului unor evenimente de
risc produse, trebuie s dezvolte reacii orientate spre viitor. Identificarea posibilelor
ameninri, nainte ca ele s-i materializeze i s produc consecine nefavorabile asupra
obiectivelor stabilite, vor fi misiunea principal al conducerii. Aceasta nseamn a adopta un
stil de management proactiv.
Managementul proactiv are la baz principiul este mai bine s previi, dect s
constai un fapt mplinit, iar acest tip de manageri ncearc s descopere riscurile viitoare
asociate unor schimbri de mediu extern. n terminologia adoptat n unele ri, riscurile care
nu s-au manifestat nc, dar care pot s se materializeze n viitor, sunt cunoscute sub
denumirea de riscuri poteniale.
n alt ordine de idei, identificarea i ierarhizarea ameninrilor la care este expus
organizaia n funcie de frecvena de manifestare i de mrimea impactului asupra
obiectivelor organizaiei (AS/NZS 4360, 2004) contribuie la optimizarea alocrii resurselor,
permind firmei s-i raionalizeze i s-i concentreze eforturile spre aspectele importante,
facilitnd astfel atingerea obiectivelor organizaionale.
Economie teoretic i aplicat. Supliment 78
Managementul riscurilor n general, i matricea riscurilor, n special, prin ierarhizarea
riscurilor pe criterii de frecven i impact constituie un suport pentru controlul intern.

3. Proceduri i practici de management al riscului adecvate societilor de
investiii financiare (SIF)

Riscul afecteaz activitatea instituiei n general i rezultatele activitii n special. Din
moment ce rezultatele societii depind n mod direct de metodele de lucru acceptate i
utilizate n procesul investiional, de comunicarea i relaionarea interdepartamental, de
cunotinele i utilizarea eficient a resurselor umane, de sigurana i securitatea utilizrii
sistemelor interne, gestionarea riscului este o component de o importan capital n
activitatea curent a societii.
Pentru societile de investiii financiare se definete c (Stancu, 2002): riscul unei
investiii reprezint posibilitatea apariiei abaterilor de rentabilitate fa de media ateptat,
ca urmare a variaiei anticipate i neanticipate a fenomenelor economico-financiare care o
determin. n raport cu frecvena acestei abateri i cu distribuirea mai mult sau mai puin
simetric a lor de o parte i de alta a mediei, se poate anticipa mrimea riscului.
Gestionarea riscului investiional se face pe baza unor limite de risc stabilite prin
algoritmi matematici i utilizndu-se metodele de msur pe baza unor variabile cum sunt:
Valoarea la Risc VaR, Cash Flow la Risc CFaR i Profitul la Risc PaR, pe cnd
gestionarea riscului operaional se face n cea mai mare msur prin proceduri (RiskMetrics
Group, 1999).
n cadrul unei SIF, documentele de raportare a riscurilor propuse de noi sunt de dou
tipuri:
- rapoarte de evenimente de risc i
- rapoarte de risc.
Rapoartele de evenimente de risc sunt realizate de diferite poziii din organigram, iar
rapoartele de risc vor fi redactate de membrii compartimentului de management al riscului.
Aceste rapoarte sunt electronice, distribuite i accesabile automat prin serverul instituiei.
Responsabilul cu elaborarea raportului de eveniment sau de risc, dup caz, ntocmete
documentul n format electronic dup care l posteaz la locul indicat pe serverul instituiei.
Toate aplicaiile informatice ce susin procesul de raportare au la baz algoritmi de
calcul care au scopul de a automatiza procesul de msurare i raportare a riscului-algoritmii i
programele informatice fac parte din sistemul integrat de management al riscului (Manae,
Frca, Pescar, 2006).

3.1. Raportarea riscului de pia Valoarea la Risc (VaR)
Abordarea SIF Banat-Criana

Valoarea la risc (VaR) este cea mai cunoscut metod de msurare a riscului de pia,
fiind folosit de instituiile financiare pentru a determina pierderea maxima pe care o poate
suferi un anumit portofoliu, ntr-o perioad de timp i pentru o probabilitate dat (RiskMetrics
Group, 1999). VaR msoar riscul la diferite niveluri, ncepnd cu nivelul unei poziii pn la
nivelul unui portofoliu complex. VaR msoar riscul att prin utilizarea modelelor statistice,
ct i prin simulri capabile s msoare volatilitatea activelor portofoliului. VaR este un
instrument flexibil de msurare a riscurilor, poate lua n calcul diverse orizonturi de timp (de o
zi la o lun), precum i diferite niveluri de ncredere (ntre 90% i 99%).
Cele mai uzitate metode de calcul a VaR care sunt utilizate i n cadrul
managementului riscului la SIF Banat-Criana sunt:
1. Metoda VAR/COVAR variaie/covariaie;
Stabilitatea financiar i monetar n rile emergente. Plen 79
2. Metoda simulrilor Monte-Carlo;
3. Modelul EWMA (Exponential Weight Moving Average);
4. Metoda de simulare istoric.
Tehnic, evaluarea VaR pentru portofoliul de instrumente financiare din cadrul SIF
Banat-Criana presupune mprirea portofoliului n clase (Manae, Frca, Pescar, 2006). n
urma mpririi portofoliului SIF n mai multe clase de instrumente, pentru fiecare clasa s-au
proiectat algoritmii de calcul i s-a adaptat un model de calcul al parametrului VaR:
- Pentru clasa de aciuni tranzacionate pe BVB, lichide, VaR se calculeaz prin
metoda Varian Covarian;
- Pentru clasa de aciuni tranzacionate pe BVB, nelichide, VaR se calculeaz prin
simulare Monte-Carlo;
- Pentru clasa de aciuni nelistate, VaR se calculeaz prin simulare Monte-Carlo,
pornind de la capitalizarea profitului net;
- Pentru fiecare clas de obligaiuni, clas de depozite i certificate de depozit i clas
de titluri de stat se estimeaz VaR prin metoda de simulare Monte-Carlo, pornind
de la date statistice ale variaiei valorilor care pot fi determinate;
- Pentru ntregul portofoliu SIF se va agrega un parametru VaR, prin adaptarea
metodei Monte-Carlo.

3.2. Raportarea riscurilor care afecteaz rezultatele financiar-economice
i lichiditile SIF Banat-Criana

Pentru SIF Banat-Criana sursele care dimensioneaz fluxurile de numerar i implicit
rezultatul net ale organizaiei sunt urmtoarele (Manae, Frca, Pescar, 2006):
1. venituri/ncasri din dobnzi aferente instrumentelor financiare cu venit fix
(depozite bancare n lei i devize, titluri de stat n lei i devize, obligaiuni
corporatiste i municipale n lei i devize),
2. venituri/ncasri din diferene favorabile de curs valutar aferente instrumentelor
financiare n devize,
3. venituri/ncasri din dividende cuvenite din deinerea de participaii la capitalul
social al societilor din portofoliu,
4. venituri/ncasri provenite din tranzaciile cu privire la dezinvestirea participaiilor
deinute la capitalul social al societilor din portofoliu din portofoliu,
5. venituri/ncasri din activitile auxiliare ale organizaiei.
Riscul de nerealizare a fluxurilor financiare, estimate anual n cadrul instrumentului
Plan Financiar, sunt cuantificate prin dou mrimi specifice:
a. PaR - Profitul la Risc i
b. CFaR - Cash-Flow-ul la Risc.
Factorii de influen identificai care contribuie la variabilitatea celor dou mrimi
analizate, Cash-Flow i Profit net, sunt:
- variaia ratei dobnzii (difereniat pe tipuri de plasamente),
- variaia cursului de schimb valutar,
- variaia volumului de dividende cuvenite/ncasate de SIF Banat-Criana,
- variaia veniturilor din vnzarea participaiilor din portofoliul organizaiei.
Variabilitatea rezultatelor analizate (Rezultat net i Cash-flow) se analizeaz n raport
cu nivelul bugetat n cadrul Planului Financiar pentru anul respectiv. Punctul de plecare pentru
analiza impactului factorilor de influen detaliai mai sus l reprezint Planul Financiar al
organizaiei, ntruct instrumentul are la baz tocmai formalizarea matematic a relaiilor de
legtur stabilite ntre factorii de influen identificai i cele dou mrimi de ieire i
rspunde n acest fel cerinelor studiului.
Economie teoretic i aplicat. Supliment 80
Raportarea profitului la risc PaR
Profitul la risc (PaR) reprezint scderea maxim a Profitului net (P) fa de un
obiectiv int de profit care poate fi nregistrat pentru o anumit perioad de raportare, cu un
anumit interval de ncredere, datorit expunerii la riscurile de pia. Sunt vizate riscurile care
pot afecta semnificativ principalele fluxuri de venituri, care sunt:
1. riscul de rat a dobnzii,
2. riscul de rat a cursului de schimb,
3. riscul de nerealizare a cash flow-urilor planificate, care se datoreaz:
3.1. variaiei volumului de dividende cuvenite din deinerea de participaii la
capitalul social al emitenilor din portofoliul SIF Banat-Criana,
3.2. variaiei veniturilor din vnzarea aciunilor din portofoliu,
Raportarea cash-flow-ului la risc CFaR
Un alt parametru de estimare a riscurilor este cash flow la risc (CFaR), care reprezint
scderea maxim fa de un obiectiv int de cash flow care poate fi nregistrat pentru o
anumit perioad de raportare, cu un anumit interval de ncredere, datorit expunerii la
riscurile de pia ce pot influena semnificativ principalele fluxuri de ncasri/pli. Variaia
cash flow-ului planificat are o surs n riscul de lichiditate
Operaiunile financiare derulate n cadrul SIF Banat-Criana vizeaz intrri i ieiri
zilnice de fluxuri de numerar, deoarece exist zilnic solicitri de fonduri pentru finanarea
proiectelor investiionale i acoperirea nevoilor curente (pentru meninerea funcionrii n
condiii normale a organizaiei: salarii, taxe i impozite, comisioane etc.) i disponibilizare de
fonduri, ca urmare a ajungerii la scaden a instrumentelor financiare cu venit fix sau a
ncasrii sumelor aferente dezinvestirilor din portofoliu.
Necorelarea optim a ncasrilor cu plile poate duce la:
- pierderea de oportuniti investiionale, adic fructificarea n condiii mai puin
eficiente a capitalurilor investite,
- nerealizarea fluxurilor de numerar estimate,
- lipsa lichiditilor necesare.
Majoritatea factorilor de influen asupra profitului au impact i asupra fluxurilor de
numerar, factori de influen de pe piaa monetar i de pe piaa de capital.
Din punct de vedere al pieei monetare, la scadena instrumentelor financiare cu venit
fix, sau n situaia excepional a rscumprrilor anticipate a instrumentelor financiare cu
venit fix, tabloul fluxurilor de numerar ofer imaginea lunar a ncasrilor (dobnzi, diferene
favorabile de curs valutar) i plilor (comisioane bancare, diferene nefavorabile de curs
valutar) din piaa monetar la nivel lunar, respectiv trimestrial, semestrial i anual.
Din punct de vedere al pieei de capital, variaia volumului dividendelor ncasate i al
volumului ncasrilor din vnzarea de titluri financiare are impact direct n cash-flow-ul
organizaiei.
Modificarea oricrui element: dobnzi ncasate, dividende ncasate, sume din vnzarea
titlurilor financiare sau plata comisioanelor, taxelor, salariilor, a altor servicii prestate de teri
se reflect n abaterea fa de nivelul bugetat, abatere msurat att n valoare absolut, ct i
procentual

4. Studiu de caz: estimarea VaR pentru clasa A din portofoliul
SIF Banat-Criana

Vom prezenta un exemplu de estimare-msurare a riscului pentru un subportofoliu din
cadrul portofoliului de instrumente financiare SIF Banat-Criana, subportofoliu pe care l-am
numit Clasa A. Subportofoliul Clasa A conine societi din portofoliul SIF Banat-Criana,
cotate, lichide i tranzacionate BVB. Condiiile de lichiditate se refer att la volumul
Stabilitatea financiar i monetar n rile emergente. Plen 81
tranzaciilor, ct i la numrul de zile de tranzacionare, numr de zile care trebuie s fie mai
mare dect un procent prestabilit, de exemplu, mai mare de 66%, din numrul de zile n care
funcioneaz bursa, deoarece pentru aceast clas indicele VaR se va calcula zilnic.
Repartizarea n clase clase disjuncte se face periodic, la nivelul ntregului portofoliu de
instrumente financiare SIF Banat-Criana, prin aplicaiile de calcul i programele
corespunztoare
Pentru evaluarea VaR, la nivelul clasei A, s-au considerat:
a. Metoda de calcul VaR: Varian Covarian;
b. Perioada de calcul o zi, calcul VaR zilnic;
c. Nivelul de ncredere 95 %.
n data de 01 septembrie 2010 din Clasa A fceau parte un numr de 35 de emiteni, la
categoria I i II la BVB i Rasdaq. Rezultatele aplicrii metodei de calcul varian
covarian, pentru estimarea valorii la risc, VaR, pentru o perioad de timp de dou luni de
zile, septembrie i octombrie 2010, sunt prezentate grafic n continuare. Se constat c, n
aceast perioad, variaia portofoliului nu a depit valoarea VaR estimat, la nivelul de
ncredere de 95%.



5. Concluzii

Prin procesul de management al riscurilor se realizeaz:
- cunoaterea tipurilor de risc la care este expus societatea;
- stabilirea unor limite praguri de alarm;
- luarea deciziilor privind valorile poteniale ale pierderilor, prin:
asumarea anumitor riscuri;
prevenirea i reducerea altora, prin msuri de control;
eliminarea celor mai expuse activiti;
transferul riscurilor, prin:
o externalizare,
Economie teoretic i aplicat. Supliment 82
o ncheierea de asigurri;
diversificarea pe piee externe;
operaii de hedging.
Tehnicile i modelele de estimare a riscurilor de pia aferente portofoliului SIF de
active financiare ofer n afara determinrii valorii la risc i posibiliti de simulare a
diferitelor situaii de investire/dezinvestire pe piaa monetar i pe piaa de capital.
Prin implementarea unui proiect adecvat de sistem integrat de management al
riscurilor, SIF Banat Criana a urmrit urmtoarelebeneficii organizaionale:
facilitarea realizrii eficiente i eficace a obiectivelor organizaiei;
modificarea stilului de management, favoriznd o atitudine proactiv fa de risc, benefic
pentru creterea competitivitii;
integrarea elementului risc n rapoartele investiionale destinate Comitetului Investiional
i o mai bun nelegere a riscului investiional, precum i a unor concepte importante cum
este rentabilitatea ajustat cu riscul;
posibilitatea de alege cele mai bune proiecte de investiii din perspectiva rentabilitii
ajustate cu riscul;
asigurarea condiiilor de baz pentru un control intern sntos i eficient i din perspectiva
riscurilor la care este suspus organizaia, fie acestea interne sau externe.
Concluzionm prin a sublinia c un management performant este n primul rnd unul
raional, definit nu att de efortul de a evita riscurile ct, mai ales, de efortul disciplinat i
metodic de a controla riscurile i consecinele acestora asupra obiectivelor organizaiei. Un
management raional nu ncearc s elimine complet incertitudinile, ci urmrete s le
diminueze pn la o limit acceptabil ntr-un anumit context sau situaie.


Bibliografie
AS/NZS 4360: 2004, RISK MANAGEMENT Australian/New Zealand Standard
Basel Committee on Banking Supervision (2001), Regulatory Treatment of Operational Risk
Cuzman I., Manae, D., Frca, P. (2006). Managementul riscurilor component a Managementului
strategic la SIF Banat-Crisana, Arad: SIF Banat-Criana, Piaa de capital, Editura Universitii de
Vest, Timioara
Manae, D., Frca, P., Pescar, P. (2006). Proiect de management al riscului la SIF Banat-Criana,
Arad, SIF Banat-Criana SA
Ministerul Finanelor Publice (2005). Ordin 946, Monitorul Oficial 675, Anul 173 (XVII)
RiskMetrics Group (1999). CorporateMetrics Technical Document
Stancu, I. (2002). Finane, Editura Economic, Bucureti


















Stabilitatea financiar i monetar n rile emergente. Plen 83
O PRIVIRE CRITIC ASUPRA DESCENTRALIZRII
FINANELOR PUBLICE LOCALE DIN ROMNIA

Tatiana MOTEANU
Academia de Studii Economice, Bucureti
tatiana.mosteanu@yahoo.com
Carmen Maria LCTU (CONSTANTINESCU)
Academia de Studii Economice, Bucureti
cmlacatus@yahoo.com
Anca Mirela POSTOLE
Universitatea Titu Maiorescu, Bucureti


Rezumat. Lucrarea de fa i propune identificarea problemelor descentralizrii
finanelor publice locale n Romnia, cu recomandarea unor msuri menite s fluidizeze
circuitul financiar public. Reorganizarea administraiei publice pe trei paliere, creterea
independenei financiare i decizionale a colectivitii, creterea transparenei aciunilor
administraiei publice, precum i o mai bun informare a cetenilor, corelat cu
responsabilizarea i implicarea acestora n treburile publice, reprezint adevrate puncte-
cheie ale ndeplinirii misiunii descentralizrii finanelor publice: creterea bunstrii sociale.

Cuvinte-cheie: descentralizare; reform; finane publice; venituri publice; cheltuieli
publice.

Cod JEL: H700.
Cod REL: 13G.


1. Introducere

Dup anul 1990, odat cu transformrile democratice petrecute n Romnia,
comunitilor locale au nceput s le fie ncredinate noi responsabiliti, mai ales n
gestionarea treburilor publice de la nivelul localitii sau al judeului, datorit nevoii de
compatibilitate cu situaia din administraia public european. Astfel, n Romnia s-au
elaborat o serie ntreag de reglementri ce au vizat descentralizarea financiar i decizional
a unor servicii publice ctre administraia public local, de cele mai multe ori fr succes din
cauza lipsei de capacitate instituional local de a gestiona eficient aceste responsabiliti.
Problemele implementrii descentralizrii au fost i nc sunt nenumrate, iar cele mai multe
au fost generate ca urmare a faptului c administraia public central nu reuete s duc
pn la capt, ntr-un domeniu sau altul, reforma
(1)
. Procesul este incipient n toate domeniile,
dar practic nefinalizat n niciunul, pe fondul incoerenei legislative i instabilitii politice.
Actualmente, descentralizarea este parial, cu atribuii exclusive ale administraiei publice
locale, ct i atribuii partajate cu administraia central i chiar unele delegate, fapt care
conduce la suprapuneri de autoritate, dar i la lipsuri n finanare.

2. Stadiul cercetrii

mbuntirea calitii i eficienei n furnizarea de bunuri i servicii publice prin
accelerarea procesului de descentralizare reprezint una din premisele fundamentale ale unui
stat democratic care dorete s devin performant n satisfacerea nevoilor colectivitii (Ctan,
Ctan, 2010, Cmpeanu, 2010). Cedarea puterii de la nivelul central ctre nivelul local duce la
beneficii imediate, ntruct autoritile locale au acces mai bun la informaie, adic au
Economie teoretic i aplicat. Supliment 84
capacitatea de a cunoate superior preferinele i nevoile locale n materie de bunuri i servicii
publice, venind n ntmpinarea lor cu mai mult succes dect puterea central (Hayek, 1945).
ntrirea puterii autoritii publice locale ar duce la o gestiune mai bun a oricrei situaii din
teritoriu, ar adapta superior personalul, resursele i procedurile pe circumstanele particulare,
ntr-un mod net superior conducerii centralizate (Collins, Green, 1994, Robalino et al., 2001).
Exist ns teorii (Crook, Sverrisson, 1999, Smith, 1995) care susin faptul c lipsa resurselor
umane, tehnice i financiare ale administraiilor locale va mpiedica administraiile publice
locale s furnizeze servicii publice potrivite. Impedimente suplimentare pot fi i experiena
administrativ redus sau absena unei tradiii democratice (Fizbein, 1997), alturi de lipsa unei
legislaii adecvate, lipsa total de implicare a guvernului, interesele partidelor politice pe plan
local (Manor, 1999). Toate acestea mpiedic realizarea obiectivelor descentralizrii, i anume
rspunsul prompt, n condiii de eficien i eficacitate, la nevoile particulare ale ceteanului
(Moteanu, Lctu, 2008). Eficiena descentralizrii finanelor publice locale depinde de factori
cum ar fi mrimea rii, extinderea privatizrii n economie, abilitatea autoritilor locale de a-i
identifica surse de finanare i de a le spori transparena informaional i capacitatea
administrativ (Tanzi, 2000). n acest context se recomand asumarea descentralizrii cu mult
pruden, ntruct bula magic a descentralizrii genereaz efecte doar ntr-un anumit cadru i
pentru o anumit form de implementare, care trebuie particularizat pentru fiecare caz n parte
(Jutting, Uchimura, 2007).

3. Metoda cercetrii

Lucrarea pune n eviden o parte din problemele descentralizrii n Romnia, avnd
drept baz de cercetare legislaia romneasc n domeniul finanelor publice, prevederile
Cartei Europene a autonomiei locale, dar i o serie de date statistice.

4. Rezultatele cercetrii

n plin proces de descentralizare a finanelor publice locale, Romnia se confrunt cu
cinci mari probleme: repartizarea sumelor de echilibrare i a sumelor defalcate din impozitul
pe venit; subevaluarea rolului regiunilor; lipsa independenei n stabilirea impozitelor i
taxelor locale; limitarea mprumutului local; lipsa implicrii cetenilor n treburile publice.
Romnia este organizat n 42 de judee, iar respectarea cerinelor pentru integrarea n
UE a dus la gruparea acestora n opt regiuni de dezvoltare. Aceste regiuni nu au statutul de
nivel administrativ superior pentru judee ntruct le lipsete puterea decizional i mai ales
cea financiar. Simplul lor rol este de gestionare a fondurilor europene i crearea unor
statistici privind dezvoltarea regional care trebuie raportate periodic UE. Activitatea lor n
privina absorbiei fondurilor europene a fost pn acum un eec total, ntruct nu au fost
atinse obiectivele de folosire a acestor prghii pentru dezvoltarea regional i nici cele de
ncurajare a parteneriatelor i a spiritului regional (Dinc, Dinc, 2009). Rolul regiunilor este
deocamdat subevaluat n Romnia, dei multe state n tranziie din sud-estul Europei,
similare din punct de vedere al contextului economic i politic, i-au asumat acest pas iar
efectele au fost cele scontate. Aadar, innd cont de experiena i succesul altor state (Dabla-
Norris, 2006) (Polonia, Cehia, Letonia), devine necesar construirea unui nou nivel
administrativ, cu putere decizional i financiar, cu buget propriu de venituri i cheltuieli,
drept prim palier al descentralizrii, sub imediata autoritate a guvernului, care s ncurajeze
strategiile de dezvoltare local i regional, pe principiul completrii, i nu al competitivitii
ntre comunitile locale. O reform administrativ ar mbunti calitatea rspunsului la
nevoile publice. Nevoia de dezvoltare regional nu poate fi satisfcut dect prin rezolvarea
problemelor de ordin regional. n plus, trebuie s inem cont i de faptul c la momentul
crerii acestor regiuni s-a inut cont i de caracteristicile colectivitilor, reunite din punct de
vedere al trecutului istoric, dezvoltare economic, caracteristici demografice, sociale, etnice,
Stabilitatea financiar i monetar n rile emergente. Plen 85
nivelul de urbanizare, gradul de industrializare. Aadar, putem vorbi de un anumit nivel de
omogenitate n cadrul regiunilor, din punct de vedere al nevoilor cu coninut public ale
cetenilor.
n prezent, multe dintre cerinele de ordin regional fie sunt n sarcina guvernului, fie sunt
delegate judeelor, care le rspund diferit funcie de fondurile puse la dispoziie n acest sens de
ctre stat (n legtur direct cu nivelul de dezvoltare economic i de capacitatea de a crea
materie impozabil) sau de capacitatea proprie de autofinanare. Astfel, apar presiuni diferite la
nivelul localitilor pentru ndeplinirea fragmentat a obiectivelor regionale (cum ar fi reele de
drumuri), iar lipsa unei supravegheri i monitorizri coerente, n ansamblu, duce la pierderea
eficienei n furnizarea de bunuri i servicii publice i chiar la apariia corupiei ori la
delapidarea mascat a unor fonduri publice (Dinc, Dinc, 2009). O prea mare fragmentare a
sarcinilor de acest fel implic pierderea obiectivelor principale i dezvoltarea unui aparat
birocratic consistent, ale crui costuri de funcionare afecteaz bugetul statului, i aa sensibil n
plin criz economic.
Modalitatea de distribuire a cotelor defalcate din impozitul pe venit i a sumelor de
echilibrare n fiecare jude, i ulterior mprirea sumelor pe comune i orae, o considerm
deficitar. Din impozitul pe venit colectat la nivel local, o parte, conform legii, rmne la
dispoziia bugetului local, ca parte a veniturilor proprii. Astfel, n general (cu excepia
municipiului Bucureti), 44% din sumele colectate revin bugetelor oraelor, municipiilor i
comunelor n care i desfoar activitatea pltitorii de impozit pe venit, 12% revin bugetului
judeului, 21% se aloc pentru echilibrarea comunelor oraelor i municipiilor din acelai
jude, iar restul de 22% se transfer la bugetul de stat
(2)
. Aceast formul matematic de
mprire are ns o deficien: sumele se ntorc parial la aceleai uniti administrativ
teritoriale care le-au generat, iar mprirea sumelor de echilibrare, dei echitabil, vizeaz
anularea disparitilor doar la nivel de jude. Partea din impozit pe venit atribuit are o
legtur direct i puternic cu gradul de dezvoltare economic, deoarece cu ct materia
impozabil este mai consistent, i impozitul pe venit colectat este mai mare, deci suma
rmas la dispoziie pentru servicii publice delegate este mai mare. Bineneles, i sumele de
echilibrare rezultate vor fi mai generoase la nivelul unui jude dezvoltat. Aadar, unele judee
beneficiaz de bunuri i servicii publice de calitate superioar i ntr-o cantitate satisfctoare,
iar altele, cele srace, sunt limitate financiar att de capacitatea de a strnge venituri fiscale
proprii suficiente, ct i de sumele partajate. n acest context, o egalizarea relativ ar fi
posibil printr-o tratare regional a situaiei. Un impozit pe venit colectat la nivel regional i
distribuit ctre niveluri inferioare dup criterii coerente, cum ar fi populaia total, gradul de
urbanizare, populaia activa, venitul mediu pe cap locuitor, gradul de industrializare, aportul la
PIB naional, ar duce la rezolvarea acestor dispariti de ordin economic i social. Similar,
trebuie fcute mbuntiri n zona sumelor de echilibrare, dup stabilirea n prealabil a unui
nivel de referin n privina cheltuielilor medii pe cap locuitor la nivel naional. Excesul ar
trebui orientat ctre investiiile publice locale, iar deficitul acoperit din surse regionale sau
naionale. Doar astfel cetenii i autoritile publice pot fi responsabilizate, ntruct
bunstarea social nu se cantoneaz doar n anumite zone, iar valoarea adugat este
distribuit echitabil n economie, cu acces prioritar pentru comunitile dezavantajate din
punct de vedere economic i/sau social. Totodat, existena unui nivel intermediar de
administrare la nivel regional d posibilitatea cunoaterii superioare a unor aspecte regionale
particulare, cu identificarea mai facil a unor domenii de interes care pot solicita fonduri
europene i reducerea diferenelor n privina dezvoltrii regionale.
Odat creat un nivel de guvernare regional, cea mai mare problem de rezolvat este
integrarea sectorial a serviciilor publice n noua administraie. Romnia deja se confrunt cu
aceste neajunsuri, chiar dac administraia public nu a ajuns nc la un nivel complex, cu trei
paliere de guvernare, ntruct furnizarea de servicii publice se desfoar n contextul confuz
al convieuirii birourilor deconcentrate n teritoriu cu unitile administrativ teritoriale care au
aceleai sarcini.
Economie teoretic i aplicat. Supliment 86
Guvernul central trebuie s-i reanalizeze poziia i s pstreze doar funciile de
reglementare, evaluare i monitorizare. De asemenea, acesta trebuie s se ocupe strict de
problemele de interes naional, cum ar fi mbuntirea cooperrii cu alte state, coridoarele
majore de transport, asistarea tehnic a regiunilor. Interesele care depesc limitele judeene
trebuie s priveasc actorii regionali. Astfel, elaborarea de strategii de dezvoltare local i
regional, implementarea unor politici privind piaa muncii regional, furnizarea de servicii de
importan regional, toate acestea nu pot fi ndeplinite eficient nici de la nivel central, i nici
de la nivel local. n responsabilitatea regional ar trebui s treac toate acele competene ale
sectorului public a cror implementare la nivel local nu ndeplinete criterii precum generarea
unor economii de scar sau principiul subsidiaritii (nvmntul universitar, protecia
mediului, infrastructura regional).
Dorim s subliniem faptul c impozitul pe venit este un impozit naional normat prin
legi naionale, iar autoritile locale nu au putere de decizie n privina acestuia, ci doar
atribuii de colectare. Colectarea la nivel judeean i apoi defalcarea unui anumit procent care
sa rmn la dispoziia administraiei publice locale nu se traduce prin autonomie i nici prin
proprietate n condiiile n care aceste sume au destinaii precise dictate de la centru. Banii
sunt ntr-adevr locali, ns dreptul de decizie asupra destinaiei lor nu exist, ntruct folosesc
unor aciuni de interes naional i nu exclusiv local. Astfel, autoritile administraiilor publice
locale sunt doar n postura de executani. Toate aceste ordine de execuie date n teritoriu dau
mai mult aspectul de centralizare. Aadar nu putem identifica nc o descentralizare real, att
din punct de vedere al asumrii de ctre autoritile publice locale a unor decizii, ct i al
finanrii aciunilor specifice, de interes public local. Deocamdat, Romnia se afl pe un
palier intermediar, i anume cel al deconcentrrii serviciilor publice. Aceast afirmaie se
bazeaz pe faptul c ntre 60% i 80% din fondurile administraiilor publice locale sunt
reprezentate de transferuri i subvenii (Moteanu, Lctu, 2009), aadar putem aprecia c
ntre 60% i 80% dintre funciile lor sunt deconcentrate. ntr-adevr, descentralizarea ncepe
prin deconcentrare, prin pregtirea unitilor teritoriale, prin responsabilizarea i
contientizarea lor treptat, prin pregtirea capacitii lor administrative i financiare.
Romnia nc nu pare s aib la dispoziie un aparat de guvernare pregtit pentru reform.
Legislaia incoerent, grupurile de interese, lipsa fondurilor publice, cheltuirea ineficient i
nejustificat a banilor publici pentru a veni n ntmpinarea unor interese care de multe ori nu
sunt publice, aparatul birocratic consistent dar ineficient, lipsa de informatizare i de cele mai
multe ori lipsa de transparen a activitii sectorului public, funcionarii nepregtii, interesele
politice, toate acestea ntrzie procesul de descentralizare i creterea autonomiei financiare
locale.
n acelai context, se simte nevoia unei participri mai energice a cetenilor la
procesul de luare a deciziilor privind politicile regionale i locale. Cu toate c legea le d acest
drept, lipsa de implicarea a cetenilor duce la adoptarea unor msuri care privesc
comunitatea-statul, dar nu reflect nevoile reale ale comunitii. Consultarea cetenilor este
de o mare importan. Informarea acestora, contientizarea nevoilor pe care le au i a
posibilitilor de acoperire a acestora, responsabilizarea i comunicarea cu organele n drept
nu poate dect s ajute procesul de descentralizare. Din pcate, n Romnia nu avem nc
dezvoltate prghii suficiente de informare a cetenilor, iar n cazul n care acestea exist, fie
nu sunt accesate, fie nu sunt abordabile de ctre publicul larg. De asemenea, ne confruntm cu
lipsa de interes n privina treburilor publice locale, dublat de lipsa de cultur economic i
de spirit civic al cetenilor. Astfel iau natere inconsecvena i lipsa de coeren legislativ,
plus alocarea ineficient de timp i resurse.
O alt problem a descentralizrii este cea a impozitelor i taxelor locale. Pn nu
demult, autoritile locale, dei nu aveau dreptul s stabileasc impozite i taxe de acest fel,
aveau posibilitatea, funcie de nevoile bugetare, s creasc volumul impozitului sau al taxei cu
pn la 50%. Ulterior, cota adiional a sczut la 20%
(3)
. Acest fapt limiteaz i mai mult
autonomia financiar a administraiilor publice locale. n plus, acestea nu se bucur de un
Stabilitatea financiar i monetar n rile emergente. Plen 87
sistem de control adecvat al proprietilor. Dac, de exemplu, un contribuabil deine n
proprietate mai multe cldiri pe raza unor uniti administrativ teritoriale diferite, acesta va
trebui sa plteasc un impozit suplimentar pe proprietile cu destinaie de locuin (altele
dect locuina de domiciliu), indiferent de locul n care sunt situate. Administraiile publice
locale nu au ns o baz de date comun, aadar impozitarea se face doar pe baz declarativ,
cu pierderi financiare semnificative.
Nici domeniul mprumuturilor locale nu este lipsit de lacune. Administraiile publice
locale nu au posibilitatea s creasc datoria public local (credite, dobnzi i comisioane
aferente) proporional cu nevoile lor, limitndu-i astfel posibilitile de finanare.
Constrngeri exist i n privina utilizrii acestor fonduri, i anume doar pentru investiii de
interes local i pentru refinanarea datoriei publice locale, nu i pentru acoperirea deficitelor
bugetelor locale
(4)
. Asumarea responsabilitii unui mprumut nseamn demonstrarea unei
capaciti financiare i de gestionare suficiente, ceea ce implic eforturi indirecte n privina
creterii autonomiei financiare locale (Lctu, Vduva, 2009).
Rspunderea pentru rambursarea unui mprumut genereaz eforturi de colectare a
resurselor financiare publice, identificarea unora noi i o gestionare mai economicoas i
eficient a celor existente, toate fiind premise ale creterii descentralizrii. n plus, dac
obiectivul mprumuturilor l constituie investiiile, se pot identifica i efecte imediate privind
dezvoltarea comunitii debitoare, prin beneficiile suplimentare furnizate, care vin n
ntmpinarea nevoilor cetenilor. Aadar corelaia dintre autonomie financiar i apelul la
surse de pe piaa financiar este una pozitiv i interdependent n ambele sensuri
(Moteanum Lctu, 2008). n acest sens considerm binevenit o cretere a libertii n
contractarea de mprumuturi locale i diversificarea acestora, n contextul perfectrii cadrului
legislativ aferent.
Desigur, n tot acest proces de descentralizare pot fi vzute avantaje i dezavantaje.
Este evident c la nivel local problemele sunt mult mai bine cunoscute, iar prioritile pot fi
mult mai bine stabilite. n acest fel serviciile publice oferite cetenilor vor fi de calitate i la
costuri corespunztoare unor standarde europene, cheltuirea banului public va fi eficace i
eficient. De aceea, putem s apreciem c viitorul procesului de descentralizare este legat n
primul rnd de voina politic exprimat la toate nivelurile, n concordan cu nevoile
cetenilor i cu disponibilitatea tuturor actorilor implicai n proces de a participa efectiv, cu
nelegere i raionalitate la desfurarea acestuia, la transpunerea lui n practic. Considerm
c aceasta se poate face pornind de la o analiz realist, obiectiv, a punctelor tari, punctelor
slabe, oportunitilor pe care le ofer i accidentelor ce pot marca parcursul procesului. De
asemenea, legislaia ar trebui s adopte proceduri privind falimentul local i msuri de salvare,
preferabile unor reglementri restrictive n domeniu, care scad riscul financiar al colectivitii,
ns i ngrdesc autonomia i dezvoltarea.
Evident descentralizarea nu este un proces simplu i uor de gestionat, dar acesta
trebuie dezvoltat, trebuie condus ctre inta dorit, astfel nct administraia local s poat s
i ndeplineasc n cele mai bune condiii responsabilitile ce i revin, raiunea sa de a fi:
servicii de calitate pentru comunitate.

5. Concluzii i recomandri

Indiferent de msurile luate sau aflate n obiectiv, punerea lor n practic va fi deosebit
de grea, din cauza contextului economico-politic i social dificil n care se afl Romnia.
Aadar, rezultatul principal al descentralizrii, i anume bunstarea populaiei, se va lsa mult
ateptat. ntre timp, urmele unui proces de descentralizare nceput relativ devreme, n 1990,
ns gestionat defectuos, au dus la o gam larg de eecuri ale statului, att de omisiune, ct i
de aciune. Acestea au dus la o scdere grav a credibilitii autoritilor publice, att locale,
ct i centrale, fapt cu implicaii negative n interesul investiional i politic extern.
Economie teoretic i aplicat. Supliment 88
Prin urmare, lund n considerare analiza realizat, recomandm: reforma adminis-
trativ, cu luare n considerare a trei paliere de guvernare pentru fluidizarea i optimizarea
circuitului financiar public; o clarificare a sarcinilor pe fiecare palier administrativ i a
surselor necesare unei bune funcionari a acestora; creterea autonomiei fiscale locale;
regndirea modului de distribuire a cotelor din impozitul pe venit i a sumelor de echilibrare;
informarea i implicarea cetenilor n problemele de interes local i regional, precum i
responsabilizarea acestora; msuri de reducere a birocraiei i a aciunii grupurilor de interese,
cu impact la nivelul corupiei din sistem; creterea transparenei n activitatea public i o mai
bun pregtire profesional a funcionarilor publici; acordarea unei liberti crescute
administraiilor publice locale n privina mprumuturilor de pe piaa financiar, cu condiia
unei legiferri i a unei monitorizri atente.

Note
(1)
www.descentralizare.ro
(2)
Legea Nr. 273/2006 a finanelor publice locale, publicat n Monitorul Oficial Nr. 618/2006, cu
modificrile i completrile ulterioare.
(3)
Legea Nr. 571/2003 privind Codul Fiscal, publicat n Monitorul Oficial Nr.927/2003, cu
modificrile i completrile ulterioare.
(4)
Legea Nr. 273/2006 a finanelor publice locale, publicat n Monitorul Oficial Nr.618/2006, cu
modificrile i completrile ulterioare.


Bibliografie
Ctan, E., Ctan, M., The role of local public authorities in decentralizing Romanian public
education system, Procedia Social and Behavioral Sciences, Vol. 2, 2010
Cmpeanu, E., Importance of fiscal and budgetary policies in the economy, draft pentru a XI-a
conferin internaional Stabilitatea financiar i monetar n rile emergente
Hayek, F., The use of knowledge in society, American Economic Review, No. 35, 1945
Collins, C., Green, A., Decentralization and primary health care: Some negative implications in
developing countries, International Journal of Health Services, No. 24, 1994
Crook, R., Sverrisson, A., To What Extent Can Decentralized Forms of Government Enhance the
Development of Pro-Poor Policies and Improve Poverty-Alleviation Outcomes, Manuscris, 1999
Dabla-Norris, E., The Challenge of Fiscal Decentralisation in Transition Countries, Comparative
Economic Studies, Nr. 48, 2006, International Monetary Fund, Washington
Dinc, M., Dinc, G., Fiscal Decentralization in Romania-present state and perspectives, Analele
tiinifice ale Universitii Alexandru Ioan Cuza" din Iai, tiine Economice, Vol. 56, 2009
Fizbein, A., Emergence of local capacity: lessons from Colombia, World Development, Vol. 25, 1997
J tting, J ., Uchimura, H., Fiscal Decentralization, Chinese Style: Good for Health Outcomes?,
Research Committee Development Economics, 2007
Lctu, C.,Vduva, F., The Romanian Municipal Bonds A Challenge For Local Public Finance
And For Investors, Theoretical and Applied Economics, Vol. 12, 2009
Manor, J. (1999). The Political Economy of Democratic Decentralization, World Bank, Washington DC
Miricescu, M., Cmpeanu, E., Incidence Of Legislative Changes On The Romanian Public Debt
Sustainability, Theoretical and Applied Economics, Vol. 12, 2008
Moteanu, T., Lctu, C., Romanian Local Public Finance Decentralization, Theoretical and
Applied Economics, Vol. 12, 2009
Moteanu, T., Lctu, C., The Municipal Bonds the Cause and the Effect of the Local Financial
Decentralisation Growth. Romanian Case, Theoretical and Applied Economics, Vol. 9, 2008
Robalino, M. et al., Does fiscal decentralization improve health outcomes? Evidence for cross
country analysis, World Bank Country Economics Department Series 2565, The World Bank,
2001
Smith, B. (1985). Decentralization: The Territorial Dimension of the State, George Allen & Unwin
Tanzi, V., On Fiscal Federalism: Issues to Worry about, Conference on Fiscal Decentralization,
IMF, 2000
Stabilitatea financiar i monetar n rile emergente. Plen 89
Legea Nr. 273/2006 a finanelor publice locale, publicat n Monitorul Oficial Nr. 618/2006, cu
modificrile i completrile ulterioare
Legea Nr. 571/2003 privind Codul Fiscal, publicat n Monitorul Oficial Nr. 927/2003, cu modificrile
i completrile ulterioare
www.descentralizare.ro















































Economie teoretic i aplicat. Supliment 90
SELECIA I EVALUAREA PERFORMANEI UNUI PORTOFOLIU
DE PORTOFOLII ALCTUITE DIN ACIUNI LISTATE
LA BURSA DE VALORI BUCURETI

Carmen CORDUNEANU
Universitatea de Vest, Timioara
carmen.corduneanu@feaa.uvt.ro
Daniela TURCA
SSIF IFB FINWEST SA, Arad
danat@ifbfinwest.ro


Rezumat. Bazat pe experiena valoroas din practica administratorilor de fonduri i a
investitorilor individuali, procesul de dezvoltare a teoriilor moderne i postmoderne privind
selecia, gestiunea i optimizarea portofoliilor investiionale conceptualizeaz fundamentele
cu privire la filozofia, stilul investiional i importana diversificrii, dar i instrumentarul
matematic necesar n cuantificarea elementelor de performan i risc.
Studiul evideniaz cteva aspecte particulare referitoare la gradul de aplicabilitate a
teoriilor moderne de portofoliu n asigurarea unei gestiuni eficiente pentru un portofoliu
agregat, n condiiile pieei de capital emergente din Romnia.

Cuvinte-cheie: portofoliu investiional; selecie; optimizare; risc; performan.

Cod JEL: G20.
Cod REL: 11B.


Introducere
n procesul investiional intervin diferenieri n legtur cu caracteristica de emergen
a pieei de capital i a gradului de maturitate a pieelor autohtone. Complexitatea procesului
deriv din dimensiunea i lichiditatea pieei, atitudinea investitorilor fa de risc, securitatea
tranzaciilor, reglementrile locale privind regimul investiiilor strine i posibilitile de
repatriere a profiturilor nerezidenilor. Riscurile investiionale au o component mai complex
n cazul pieelor emergente, deoarece provin i din zona deciziilor politice care afecteaz
stabilitatea economiilor aflate n proces de tranziie. Pe de alt parte, pe o pia emergent pot
fi identificate mai multe oportuniti de ctig. O economie n tranziie suscit interesul
investitorilor, care estimeaz o remunerare superioar a capitalurilor investite n raport cu
posibilitile de profit oferite de pieele de capital mature, fiind dispui s accepte un nivel al
riscului mai ridicat.
Chiar dac pe piaa de capital romneasc este listat un numr nc restrns de
emiteni, iar numrul i lichiditatea instrumentelor financiare limiteaz opiunile
investitorilor, exist posibilitatea realizrii unor selecii de titluri care s asigure marje
satisfctoare de profitabilitate n condiii de risc controlat. n cadrul acestui studiu s-a
realizat o analiz a pieei de capital romneti n perioada 2006-2010, n scopul identificrii
unei soluii de selecie, optimizare i evaluare a unui portofoliu investiional.

1. Procesul de selecie a aciunilor ntr-un portofoliu investiional

1.1. Definirea orizontului de analiz
Prima etap n demersul de selecie a portofoliului investiional, a constituit-o analiza
evoluiilor la Bursa de Valori Bucureti, consemnate n perioada 2006 - aprilie 2010. Dei
reluarea trendului ascendent la Bursa de Valori Bucureti are loc nc din cursul trimestrul I al
Stabilitatea financiar i monetar n rile emergente. Plen 91
anului 2009, s-a considerat necesar delimitarea temporal a evoluiilor prin legarea acestora
de indicatorii mediilor mobile (Figura 1). Explicaia este urmtoarea: ct vreme cotaiile
instrumentelor financiare se poziioneaz sub curba mediilor mobile, din punctul de vedere al
gestionarului de portofolii, aceast perioad nu poate fi eligibil pentru opiunea investirii n
instrumente care coteaz pe piaa de capital. Analiza trendurilor nregistrate (cu ajutorul
indicatorilor de medii mobile de 200 zile i de 300 de zile), delimiteaz orizontul de analiz n
trei perioade distincte de timp. Prima perioad (1) este cuprins ntre nceputul anului 2006 i
finalul anului 2007, n care evoluiile indicelui bursier BET-C i a unuia dintre cele mai
lichide instrumente (de pe ambele piee reglementate), SIF5, sunt ascendente i superioare
mediilor mobile, n aproape ntreaga perioad. A doua perioad (2), cuprins ntre decembrie
2007 i august 2009, reflect impactul crizei financiare asupra evoluiilor pieei de capital
romneti. Cotaiile ambelor instrumente se poziioneaz, n acest interval, sub curbele
mediilor mobile. n final, cea de-a treia perioad (3), ntre august 2009, moment la care are loc
surclasarea mediilor mobile de ctre BET-C i SIF5, i aprilie 2010.

Figura 1. Selecia orizontului de analiz n stabilirea criteriilor de selecie

Perioada trim. IV 2007- trim. I 2009 reprezint din punctul de vedere al gestionarului
de portofolii un interval n care obiectivul central este reprezentat de asigurarea proteciei
valorii investiiilor i nu mai poate fi vorba n acest context de analiza investiiilor (ca etap n
procesul de selecie i optimizare). Analiza emitenilor din portofoliu i pierde din relevan
n aceste condiii, deoarece atta timp ct portofoliul este protejat, oricare ar fi evoluiile
pieei, profitul dar i pierderea sunt limitate.

1.2. Ipoteze utilizate n metodologia de selecie
Criteriile utilizate n selecia aciunilor au avut n vedere lichiditatea (exprimat n
funcie de numrul de zile tranzacionate, volumul de tranzacii i valoarea tranzacionat) i
gradul de reprezentativitate a economiei romneti (selecia emitenilor s acopere ntr-o
ct mai bun msur sectoarele economice reprezentate n cadrul bursei). Analiza rezultatelor
obinute prin aplicarea criteriilor de selecie a evideniat o caracteristic constant de-a lungul
orizontului de studiu, i anume faptul c un numr de opt emiteni (Tabelul 1) regrupeaz mai
mult de o treime din volumul tranzacionat n burs i peste 75% din valoarea total
tranzacionat. Chiar i n aceste condiii, de dominare a pieei de ctre un numr restrns de
emiteni, se ridic problema identificrii unei structuri optimale pentru un portofoliu
reprezentativ de pia, care s satisfac, totodat, criteriul de reprezentativitate a economiei
romneti. Pe de alt parte, s-a urmrit obinerea unui rspuns la ntrebarea: n ce msur, o
pia dominat de aceeai emiteni satisface cerina celui mai bun raport rentabilitate risc?
Economie teoretic i aplicat. Supliment 92
Tabelul 1
Performanele bursiere ale emitenilor dominani

Emitent
[%] Volum Valoare Volum Valoare
1 SIF1 1.8% 6.4% 2.7% 8.9%
2 SIF2 4.6% 15.4% 4.5% 14.3%
3 SIF3 3.3% 10.6% 3.0% 8.7%
4 SIF4 2.6% 5.8% 3.0% 6.5%
5 SIF5 4.1% 15.8% 4.3% 15.9%
TOTAL I 16.4% 54.0% 17.5% 54.3%
6 BRD 0.3% 7.1% 0.3% 7.7%
7 TLV 6.1% 9.7% 9.3% 8.5%
8 SNP 12.0% 9.3% 9.3% 5.0%
TOTAL II 18.4% 26.1% 18.9% 21.2%
TOTAL 34.7% 80.1% 36.4% 75.5%
2006 2007


n urma aplicrii criteriilor de selecie a rezultat un set de 38 aciuni, ordonate dup
criteriul sectorial, conform unei clasificri proprii, cu luarea n considerare a specificitii
activitii de baz a fiecrui emitent n parte (Tabelul 2).

Tabelul 2
Reprezentativitatea economic a aciunilor selectate

Nr.crt Emitent Ticker
Categori
a BVB
Sector economic Nr.crt Emitent Ticker
Categor
ia BVB
Sector economic
1 SIF Banat-Criana SIF1 I 22 Compa CMP II
2 SIF Moldova SIF2 I 23 Vae Apcarom APC II
3 SIF Transilvania SIF3 I 24 Armtura ARM II
4 SIF Muntenia SIF4 I 25 Artrom ART II
5 SIF Oltenia SIF5 I 26 Electrocontact ECT II
6 Banca Comercial Carpatica BCC I 27 Electroputere EPT II
7 Banca Transilvania TLV I 28 Turbomecanica TBM I
8 BRD Societe Generale BRD I 29 UAMT UAM II
9 Broker BRK I 30 Impact IMP I
10 PetrolExportImport PEI II 31 Bermas BRM II
11 Rompetrol Well Services PTR II 32 Eforie EFO II
12 Rompetrol Rafinare RRC II 33 Excelent EXC II
13 Oil Terminal OIL I 34 Flamingo FLA II
14 SNP Petrol SNP I 35 Prodplast PPL II
15 Sinteza STZ II 36 Socep SOCP I
16 Azomure AZO I 37 Siretul Pacani SRT II
17 Oltchim OLT I 38 Vrancart VNC II
18 Amonil AMO II
19 Policolor PCL II
20 Antibiotice ATB I
21 Biofarm BIO I
Echipamente
industriale (V)
Alte industrii (VI)
Societi de investiii
financiare (I)
Bnci i alte
intermedieri
financiare (II)
Petrol i servicii
asimilate (III)
Industria chimic (IV)


Selecia propus este echilibrat i din punct de vedere al categoriei la care sunt cotai
emitenii: un numr de 18 emiteni coteaz la categoria I a bursei, iar 20 de emiteni sunt listai
la categoria a II-a. n continuare au fost selectate datele disponibile cu privire la cotaiile
zilnice de nchidere (close) pentru cele 498 zile de tranzacionare. n situaia n care un
emitent nu a avut cotaie ntr-o edin de tranzacionare, s-a luat n considerare cursul de
nchidere de la ultima edin de tranzacionare, n vederea asigurrii calculului rentabilitilor
zilnice pentru fiecare emitent n parte. La determinarea rentabilitii zilnice nu s-au luat n
considerare dividendele (ncasate ca form de remunerare a plasamentului n titlul respectiv).
Ca msur a riscului ataat fiecrei aciuni, s-a determinat deviaia standard cu ajutorul
Stabilitatea financiar i monetar n rile emergente. Plen 93
facilitii oferite de programul Excel (stdev). Cu ajutorul facilitilor oferite de software-ul
MathCad, s-a determinat matricea covarianelor dintre ratele de rentabilitate ale celor 38 de
titluri selectate. Succesiunea pailor urmai n procesul de selecie i optimizare a unui
portofoliu reprezentativ de pia, n setul de ipoteze ale lui H. Markowitz, a ntmpinat cteva
limite, una dintre acestea fiind obinerea de ponderi negative ale titlurilor din portofoliu, iar
emiteni din sectoarele economice intens tranzacionate la burs (SIF-uri, bnci, SSIF i
petrochimie) au aprut ca obiect al vnzrilor n lips.

2. Criteriul sectorial n alctuirea portofoliului agregat

2.1. Definirea i optimizarea portofoliilor constituente
Rezultatele obinute n procesul de optimizare au impus retratarea seleciei iniiale i
structurarea n portofolii reprezentative, dar la nivel de sector economic. Au fost definite n
acest fel: PO1 SIF, PO2 Bnci, PO3 Petro, PO4 Chim, PO5 Echip i PO6
Alte. Ultimul portofoliu (PO6-Alte) reprezint un portofoliu neomogen, care regrupeaz
emiteni din mai multe industrii care nu au putut fi alocate primelor cinci categorii. ntreg
procesul de optimizare s-a extins la optimizarea fiecrui portofoliu n parte.

Tabelul 3
Clasificarea sectoarelor n portofolii

Nr.
crt
Denumire sector
Codificare
Portofoliu
Numr emiteni
1
Societi de investiii
financiare - SIF
PO1 - SIF 5 (SIF1, SIF2, SIF3, SIF4, SIF5)
2 Bnci i SSIF PO2 - bnci 4 (BRD, TLV, BCC, BRK)
3 Petrol i servicii asimilate PO3 - petro 5 (OIL, PEI, SNP, PTR, RRC)
4 Industria chimic PO4 - chim 7 (AMO, ATB, AZO, BIO, OLT, PCL, STZ)
5 Echipamente industriale PO5 - echip 8 (APC, ARM, ART, CMP, ECT, EPT, TBM, UAM)
6 Alte industrii PO6 - alte 9 (BRM, EFO, EXC, FLA, IMP, PPL, SOCP, SRT, VNC)


n cea de-a doua etap, n cadrul procesului de optimizare a fiecrui portofoliu
sectorial n parte, s-au desprins urmtoarele observaii:
cu ct un portofoliu este mai diversificat (de exemplu P04, P05, PO6), cu att
vom regsi un numr mai mare de portofolii eficiente pe frontier, crescnd n acest fel
opiunile investitorilor n selectarea portofoliului la nivelul dorit de risc;
optimizarea portofoliilor PO1 i PO2 a furnizat rezultate puin surprinztoare,
din punct de vedere al valorii modeste a raportului rentabilitate-risc, comparativ cu
portofoliul PO5 sau P06 (Tabelul 4).
Valorile maxime ale raportului rentabilitate-risc demonstreaz faptul c a fost
justificat mprirea sectorial n ase portofolii distincte i pune n eviden faptul c n
ciuda dominanei pe piaa de capital a sectorului de servicii financiare, rezultate deosebite sub
aspectul rentabilitate-risc sunt date, totui, de performana pe pia a aciunilor din celelalte
sectoare economice (portofoliile PO5 i PO6).








Economie teoretic i aplicat. Supliment 94
Tabelul 4
Mrimile caracteristice ale portofoliilor eficiente (PVMA, Renta-max i Max)
(rentabilitate-risc)

Nr. Rentabilitate Rentabilitate
crt anual anual
(%) (%)
1 PO1 - SIF 46,77 32,74 46.77 32.74 1.43
2 PO2 - bnci 19,62 22,41 46.76 24.84 1.88
3 PO3 - petro 25,90 25,08 99.43 30.28 3.28
4 PO4 - chim 46.75 20,38 54.47 20.69 2.63
5 PO5 - echip 43.07 21.63 99.43 25.2 3.95
6 PO6 - alte 35.94 17.18 84.72 20.7 4.09
Denumire sector
Risc (%) Risc (%)
Valoarea
maxim a
raportului
rentabilitate -
risc
PVMA (portofoliulde varian
minim absolut)
Portofoliul de rentabilitate
maxim (Renta-max)


2.2. Selectarea portofoliului de portofolii. Portofoliul agregat
Revenind la rezultatele obinute anterior, ne-am propus constituirea unui portofoliu
agregat (portofoliu de portofolii), alctuit din cele ase portofolii optimizate pe baza
criteriului de maximizare a raportului rentabilitate-risc. Datele obinute n etapa precedent
(setul de valori rentabilitate-risc corespunztor fiecrui portofoliu optimizat) au fost utilizate
n determinarea unor noi ponderi a celor ase portofolii n cadrul portofoliului agregat.
Rezultatele etapei a treia de optimizare sunt prezentate n continuare (Tabelul 5):

Tabelul 5
Rentabilitatea i riscului portofoliului agregat

Nr.
crt.
PO1 PO2 PO3 PO4 PO5 PO6 Risc /an (%)
Rentabilitate
anual(%)
Nr.c
rt.
PO1 PO2 PO3 PO4 PO5 PO6
Risc /an
(%)
Rentabilitate
anual(%)
1 0.26 0.31 -0.38 1.01 -0.36 0.16 29.5 102.6 21 -0.11 0.34 0.02 0.37 0.11 0.27 18 171.1
2 0.24 0.31 -0.36 0.98 -0.34 0.17 28.5 105.3 22 -0.13 0.34 0.04 0.34 0.13 0.28 18.1 175.5
3 0.22 0.31 -0.34 0.95 -0.31 0.17 27.5 108 23 -0.15 0.34 0.06 0.31 0.16 0.28 18.3 180.1
4 0.2 0.32 -0.32 0.91 -0.29 0.18 26.6 110.8 24 -0.17 0.34 0.08 0.27 0.18 0.29 18.6 184.7
5 0.18 0.32 -0.3 0.88 -0.27 0.19 25.7 113.7 25 -0.18 0.34 0.1 0.24 0.21 0.29 19 189.5
6 0.17 0.32 -0.28 0.85 -0.24 0.19 24.8 116.6 26 -0.2 0.34 0.12 0.21 0.23 0.3 19.5 194.4
7 0.15 0.32 -0.26 0.82 -0.22 0.2 24 119.6 27 -0.22 0.34 0.15 0.18 0.25 0.3 20 199.4
8 0.13 0.32 -0.24 0.79 -0.2 0.2 23.2 122.7 28 -0.24 0.34 0.17 0.15 0.28 0.31 20.6 204.6
9 0.11 0.32 -0.22 0.75 -0.17 0.21 22.4 125.9 29 -0.26 0.35 0.19 0.11 0.3 0.31 21.2 209.9
10 0.09 0.32 -0.2 0.72 -0.15 0.21 21.7 129.2 30 -0.28 0.35 0.21 0.08 0.32 0.32 21.9 215.3
11 0.07 0.32 -0.18 0.69 -0.13 0.22 21 132.5 31 -0.29 0.35 0.23 0.05 0.35 0.32 22.6 220.9
12 0.06 0.33 -0.16 0.66 -0.1 0.22 20.4 135.9 32 -0.31 0.35 0.25 0.02 0.37 0.33 23.4 226.6
13 0.04 0.33 -0.14 0.63 -0.08 0.23 19.8 139.5 33 -0.33 0.35 0.27 -0.01 0.39 0.33 24.2 232.4
14 0.02 0.33 -0.12 0.59 -0.05 0.23 19.3 143.1 34 -0.35 0.35 0.29 -0.05 0.42 0.34 25.1 238.4
15 0 0.33 -0.1 0.56 -0.03 0.24 18.9 146.8 35 -0.37 0.35 0.31 -0.08 0.44 0.34 25.9 244.6
16 -0.02 0.33 -0.08 0.53 -0.01 0.24 18.6 150.6 36 -0.39 0.35 0.33 -0.11 0.47 0.35 26.9 250.9
17 -0.04 0.33 -0.06 0.5 0.02 0.25 18.3 154.5 37 -0.4 0.35 0.35 -0.14 0.49 0.35 27.8 257.4
18 -0.06 0.33 -0.04 0.47 0.04 0.25 18.1 158.5 38 -0.42 0.36 0.37 -0.17 0.51 0.36 28.8 264
19 -0.07 0.33 -0.02 0.43 0.06 0.26 18 162.6 39 -0.44 0.36 0.39 -0.21 0.54 0.36 29.7 270.9
20 -0.09 0.33 0 0.4 0.09 0.26 17.9 166.8 40 -0.46 0.36 0.41 -0.24 0.56 0.37 30.7 277.9
PVMA


Analiza datelor din tabel conduce la urmtoarea observaie: ponderea negativ a
primului portofoliu sugereaz, n acest stadiu, faptul c portofoliul PO1 trebuie tratat
separat. Este o realitate prezent pe piaa de capital faptul c, n perioada analizat, SIF-urile
au fost tranzacionate ntr-o proporie de peste 50% din totalul valorii tranzacionate n cadrul
bursei. Cu toate acestea ele par s fie neeligibile n selectarea unui portofoliu eficient, ntr-un
proces de optimizare. Acest aspect indic faptul c, dei randamentele oferite sunt constante i
satisfctoare, riscul asociat (32,74%) este mai ridicat, n raport cu celelalte portofolii
Stabilitatea financiar i monetar n rile emergente. Plen 95
analizate. Aspectele evideniate conduc la aprecierea c att timp ct emitenii din domeniul
serviciilor financiare (SIF i instituii de credit) i vor menine poziia pe pia, tratarea
problematicii de gestiune eficient a unui astfel de portofoliu revine, n opinia noastr, la a
trata distinct aceast categorie, n raport cu restul sectoarelor economice reprezentate la Bursa
de Valori Bucureti. Acest fapt poate constitui un punct de plecare n strategia investiional a
gestionarului de portofolii cu privire la alocarea capitalurilor. O parte din suma alocat
investiiilor va fi destinat achiziiei de aciuni la SIF-uri, diferena urmnd a fi alocat pentru
celelalte cinci portofolii, cu proporiile stabilite n raport de profilul la risc al investitorului.
Aceste considerente au condus n ultima etap a procesului de optimizare, la luarea n calcul
doar a portofoliilor PO2, PO3, PO4, PO5 i PO6. Rezultatele sunt prezentate, selectiv de
aceast dat, ncepnd de la portofoliul de varian minim absolut (PVMA) la portofoliul de
rentabilitate maxim (Tabelul 6):

Tabelul 6
Portofolii eficiente pe frontiera portofoliului agregat

Aceast ultim rulare furnizeaz cel puin o soluie fiabil din punct de vedere al
raportului rentabilitate/risc (de exemplu, 4,57), valoare care este superioar oricrei valori a
criteriului determinate anterior pentru fiecare portofoliu n parte. Rezultatele metodei de
optimizare aplicate pune n eviden efectul de scindare al pieei n dou mari categorii.
Metoda a relevat oportunitatea unor performane cu mult mai ridicat care s-ar obine prin
efectuarea de plasamente n proporiile stabilite prin optimizarea portofoliului agregat.

3. Testarea aplicabilitii metodelor de evaluare n aprecierea performanei
portofoliului agregat

Pentru aprecierea performanei portofoliului de portofolii, s-a optat pentru metodele
bazate pe rate (Sharpe, Treynor, Alfa-J ensen) i metoda grafic, n orizontul de timp
01.01.2006 i 31.12.2007.

3.1.Metodologia evalurii prin metoda ratelor
s-au luat n considerare rezultatele optimizrii celor cinci portofolii (PO2, PO3,
PO4, PO5 i PO6), din punct de vedere al ponderilor rezultate pentru portofoliul eficient care
satisface criteriul de rentabilitate/risc maxim(Tabelul 6);
s-a considerat investirea unei sume X, la nceputul perioadei de 498 zile, n
proporiile stabilite prin optimizare i s-a determinat valoarea zilnic a celor cinci portofolii,
respectiv cinci seturi noi de rentabiliti zilnice, rezultate din evoluia titlurilor constituente;
pe baza setului de rentabiliti s-au recalculat mrimile caracteristice: rentabilitatea
medie zilnic, deviaia standard i coeficientul determinat pe baza evoluiei indicelui BET-C;
datele rezultate au constituit mrimi de intrare pentru portofoliul agregat;
Economie teoretic i aplicat. Supliment 96
de pe frontiera de eficien a portofoliului agregat a fost selectat un numr de trei
portofolii eficiente: portofoliul de varian minim absolut (PVMA), portofoliul cu
rentabilitatea maxim (Renta-max) i portofoliul avnd raportul rentabilitate-risc maxim
(Renta/Risc max);
pe baza ponderilor rezultate pentru cele trei portofolii eficiente, s-au determinat
mediile ponderate ale mrimilor caracteristice (rentabilitate, deviaie standard i );
rezultatele obinute s-au constituit din nou ca mrimi de intrare n determinarea ratei
Sharpe, ratei Treynor i ratei Alfa-J ensen;
rata fr risc a fost determinat prin intermediul unei medii ponderate a ratei de
dobnd la certificatele de trezorerie cu discont, emise n cursul anului 2007, fiind stabilit la
nivelul de 6,35% p.a.
n urma parcurgerii etapelor enunate anterior s-au obinut urmtoarele rezultate:
Au fost determinate ponderile portofoliilor POi, corespunztor portofoliului eficient avnd
raportul rentabilitate-risc maxim:
Tabelul 7
Ponderile aciunilor selectate n portofoliile optimizate

Portofoliu Risc
Rentabilitat
e medie
zilnica
Risc/an
[%]
Rentabilitat
e/an[%]
max
[Rentabilit
ate/Risc]
P02 1.55 0.15 BCC BRD BRK TLV BANCI 24.84 46.76 1.88
0.0% 20.1% 35.3% 44.5%
P03 1.89 0.27 OIL PEI PTR RRC SNP PETRO 30.28 99.43 3.28
25.9% 4.8% 35.1% 0.5% 33.7%
P04 1.29 0.17 AMO ATB AZO BIO OLT PCL STZ CHIM 20.69 54.47 2.63
8.0% 30.8% 0.0% 23.5% 11.7% 18.4% 7.6%
P05 1.57 0.27 APC ARM ART CMP ECT EPT TBM UAM ECHIP 25.20 99.43 3.95
9.2% 3.1% 30.5% 0.0% 5.9% 9.0% 34.4% 8.3%
P06 1.29 0.24 BRM EFO EXC FLA IMP PPL SOCP SRT VNC ALTE 20.70 84.72 4.09
7.5% 17.4% 23.0% 3.8% 17.6% 16.9% 0.0% 1.4% 12.4%
Ponderi


Informaiile din tabel reprezint o regrupare sintetic a datelor rezultate n procesul de
optimizare descris anterior, n care s-au reinut mrimile caracteristice corespunztoare
portofoliului care satisface condiia de maxim al raportului rentabilitate risc. Portofoliile
optimizate au fost reconsiderate n condiiile acelorai cotaii ale perioadei analizate. Pe baza
valorilor portofoliilor au fost determinate serii noi ale rentabilitilor zilnice i, respectiv,
mrimile caracteristice ale celor cinci portofolii i a indicelui bursier BET-C (Tabelul 8).
Tabelul 8
Rentabilitatea medie zilnic i riscul ( i ) portofoliilor

Bet_C PO2 PO3 PO4 PO5 PO6
Rentabilitatea medie 0.11 0.19 0.37 0.15 0.35 0.22
Deviatia standard 1.25 1.49 2.50 1.36 2.20 1.69
Coeficientul Beta 1 0.96 1.03 0.66 0.69 0.52


De pe frontiera eficient a portofoliului agregat a fost selectat n continuare un numr de
trei portofolii eficiente (PVMA, Renta-max i re/ri-max), pentru care s-au indicat, n continuare
(Tabelul 9), ponderile celor cinci portofolii componente (PO2, PO3, PO4, PO5 i PO6).

Tabelul 9
Ponderile portofoliilor POi (i = 1,..., 5) n cadrul portofoliului agregat

PVMA 28.27% 0.00% 39.64% 6.84% 26.15%
Renta_max 17.90% 19.07% 2.43% 29.19% 31.41%
re/ri-max 21.35% 12.39% 14.85% 21.74% 29.66%
Ponderi [%]

Stabilitatea financiar i monetar n rile emergente. Plen 97
Pe baza ponderilor din tabelul precedent, au fost recalculate mrimile caracteristice,
rentabilitatea medie zilnic i riscul ( i ), pentru portofoliile eficiente selectate (Tabelul 10).

Tabelul 10
Rentabilitatea medie zilnic i riscul ( i ) portofoliilor

Portofoliul agregat Rentabilitatea medie Deviatia standard Coeficientul Beta
PVMA 0.1934 1.128 0.717
Renta_max 0.2800 1.340 0.752
re/ri-max 0.2500 1.224 0.737


n continuare au fost determinate valorile ratelor care arat performanele celor trei
portofolii eficiente selectate, de pe frontiera portofoliului agregat (Tabelul 11).

Tabelul 11
Rate de evaluare a performanelor portofoliilor eficiente

Portofoliul agregat
Rata Sharpe Rata Treynor Rata Jensen-Alfa
PVMA 0.150 0.236 0.108
Renta_max 0.191 0.340 0.191
re/ri-max 0.185 0.306 0.163


Datele prezentate evideniaz faptul c, din punct de vedere al ierarhizrii portofoliilor,
ratele Sharpe, Treynor i J ensen-Alfa indic cele mai ridicate valori pentru portofoliul de
rentabilitate maxim (al doilea portofoliu), ca fiind portofoliul cel mai performant, de pe
frontiera portofoliului agregat. Pe locul doi este indicat portofoliul care satisface criteriul de
maxim al raportului de rentabilitate-risc.

3.2. Estimarea performanei portofoliului agregat prin metoda grafic
O ilustrare mai sugestiv a performanei este dat de metoda grafic, care se bazeaz
pe reprezentarea celor trei portofolii selectate n spaiul rentabilitate-risc, dar n raport cu
poziia indicelui bursiere BET-C. Ierarhia portofoliilor eficiente se pstreaz n ambele
reprezentri (Figura 2). Ecartul sau excesul de rentabilitate obinut de fiecare portofoliu n
raport cu rentabilitatea indicelui bursier BET-C (0,11%) reprezint performana care ar fi
putut s o nregistreze acestea, n ipoteza n care s-ar fi investit la nceputul perioadei
analizate, dar n proporiile determinate prin metoda de optimizare a lui H. Markowitz.














Figura 2. Performana portofoliului agregat evaluat n raport cu i

Economie teoretic i aplicat. Supliment 98
4. Concluzii

Utilitatea ratelor de evaluare a performanei revine la ierarhizarea opiunilor
investiionale, fiind un instrument care trebuie s asiste decizia de investire, n cele mai bune
condiii. n contextul rezultatelor obinute, considerm c un mix ntre metoda de optimizare
dup modelul lui Markowitz, completat de urmrirea n timp a evoluiei parametrilor
statistici ai rentabilitii i riscului portofoliilor optimizate, n paralel cu implementarea altor
metode de optimizare, reprezint o variant fezabil n gestionarea eficient a portofoliilor.


Bibliografie
Bekaert, G., Campbell Harvey C.E., Viskanta T., Distributional Characteristics of Emerging Market
Returns and Asset Allocation, The Journal of Portfolio Management, Volume 24, 1998
Bekaert, G., Campbell Harvey C.E., Viskanta T., Distributional Characteristics of Emerging Market
Returns and Asset Allocation, The J ournal of Portfolio Management, Volume 24, 1998
Frca, P., Cuzman, I., Aplicarea Metodelor de Optimizare a Portofoliilor pe piaa de capital din
Romania, Piee de Capital, 2002
Markowitz, H., Portfolio Selection, The Journal of Finance, Vol .VII. No. I March, 1952
Zentes, J ., Portofolio Selection, Prentice Hall, 1988

































Stabilitatea financiar i monetar n rile emergente. Plen 99
PROPUNERI PENTRU MBUNTIREA CADRULUI DE PREVENIRE
I COMBATERE A SPLRII BANILOR
*


Ion STANCU
Academia de Studii Economice, Bucureti
finstancu@yahoo.com
Filip IORGULESCU
Academia de Studii Economice, Bucureti
fileos1984@yahoo.com


Rezumat. Aceast lucrare studiaz raporturile existente ntre splarea banilor i
evaziunea fiscal, precum i dificultile cu care se confrunt demersurile de estimare a
nivelului splrii banilor la nivel naional i global. n baza studiului efectuat se formuleaz
o serie de recomandri pentru mbuntirea cadrului de prevenire i combatere a splrii
banilor.

Cuvinte-cheie: splarea banilor; evaziune fiscal; economie subteran; infraciune
predicat.

Coduri JEL: E26, H26, K42.
Cod REL: 13I.

1. Introducere

Pornind de la cercetrile anterioare n domeniu, precum i de la rezultatele obinute n
cadrul proiectului de cercetare Crima financiar i securizarea circuitelor bancare n vederea
prevenirii i combaterii splrii banilor, aceast lucrare formuleaz propuneri pentru
mbuntirea cadrului de prevenire i combatere a splrii banilor pe urmtoarele direcii:
- n cadrul seciunii 2 sunt analizate legturile existente ntre evaziunea fiscal i
splarea banilor, precum i posibilele implicaii ale acestor legturi asupra cadrului
de prevenire i combatere a splrii banilor;
- n cadrul seciunii 3 sunt analizate principalele dificulti ntmpinate n cursul
demersurilor de estimare a volumului de bani splai i sunt formulate o serie de
recomandri pentru depirea acestora.
- Seciunea 4 prezint concluziile lucrrii.

2. Splarea banilor i evaziunea fiscal

n cadrul unui sondaj
(1)
derulat n perioada septembrie-decembrie 2007, la care au
participat 96 de profesioniti ai pieei financiar-bancare, 72,9% dintre acetia au considerat c
reducerea evaziunii fiscale este scopul principal al instituiilor implicate n lupta mpotriva
crimei financiare i a splrii banilor. Pornind de la aceast percepie existent n mediul
financiar romnesc se ridic urmtoarea ntrebare: Exist sau ar trebui sa existe o legtur
ntre splarea banilor i evaziunea fiscal? Rspunsul nu este uor de dat avnd n vedere c
acesta este un subiect intens dezbtut i, n cele ce urmeaz, vom realiza o prezentare succint
a punctelor de vedere exprimate de instituiile i specialitii din domeniu.
Grupul de Aciune Financiar Internaional (FATF) stipuleaz chiar n prima din
cadrul celor 40 de recomandri (FATF, 2004, p. 5) faptul c statele lumii trebuie s aplice

*
Aceast lucrare a fost realizat n cadrul proiectului de cercetare PN II IDEI, cod 822, finanat de CNCSIS-
UEFISCSU, contract de finanare 347/2007.
Economie teoretic i aplicat. Supliment 100
infraciunea de splare a banilor unei game ct mai largi de infraciuni predicat
(2)
. Ca standard
minim este solicitat includerea categoriilor de infraciuni desemnate n mod specific n cadrul
recomandrilor FATF. Evaziunea fiscal nu se regsete ntre aceste categorii de infraciuni,
astfel c recomandrile FATF nu aduc un rspuns clar ntrebrii ridicate. Dei evaziunea
fiscal nu se regsete ntre infraciunile predicat desemnate n mod specific, se poate
considera c ea este acoperit de prevederea care solicit includerea unei game ct mai largi
de infraciuni predicat. n acest sens, trebuie avut n vedere c infraciunile predicat desemnate
n mod specific reprezint doar standardul minim.
Un susintor al includerii evaziunii fiscale ntre infraciunile predicat ale splrii
banilor este David Winch, expert contabil i criminalist cu o bogat experien
(3)
. Acesta
consider c evaziunea fiscal implic n mod automat i splarea banilor astfel: infraciunea
de evaziune fiscal are loc prin ntocmirea unei declaraii false de venit, iar infraciunea de
splare a banilor survine prin faptul c este reinut o parte din impozitul datorat (Winch,
2006, p. 1). n aceast viziune, ntre evaziunea fiscal i splarea banilor exist o legtur
puternic de cauzalitate astfel nct cele dou infraciuni nu pot fi separate.
Spre deosebire de punctul de vedere enunat mai sus, o serie de cercettori opineaz c
este cel puin discutabil existena unei relaii ntre infraciunile de natur fiscal i splarea
banilor. n acest sens sunt aduse trei argumente principale
(4)
:
- Delictele de natur fiscal nu constituie infraciuni n toate jurisdiciile deoarece
unele state nu percep, de exemplu, impozit pe venit. n consecin, evaziunea impozitului pe
venit nu poate constitui o infraciune predicat a splrii banilor deoarece ea nu este
incriminat ca infraciune n toate statele lumii;
- Recomandrile FATF pun un accent deosebit pe cooperarea internaional i
solicit autoritilor abilitate s rspund prompt la solicitrile partenerilor strini de
identificare, ngheare i confiscare a beneficiilor rezultate din splarea banilor sau din
infraciuni predicat. n condiiile n care evaziunea fiscal ar constitui infraciune predicat a
splrii banilor, aplicarea recomandrilor FATF privind cooperarea internaional ar putea
intra n conflict cu principiul de drept internaional conform cruia un stat nu poate impune
aplicarea reglementrilor fiscale ale altui stat;
- Prin definiie infraciunea de splare a banilor se refer la fonduri sau beneficii de
provenien ilegal. n cazul evaziunii fiscale proveniena fondurilor supuse impozitrii este,
cel mai adesea, legal. Astfel, doar sumele datorate ca impozit i sustrase de la plat sunt
considerate a face obiectul splrii banilor. ns, pentru a putea evita plata impozitului
respectiv este necesar ca fondurile supuse impozitrii s intre n ntregime n procesul de
splare, dei proveniena lor este legal. n consecin, este discutabil dac evaziunea fiscal
reprezint o infraciune predicat deoarece, n acest caz, definiia splrii banilor nu este n
totalitate respectat.
n ultim instan, rspunsul la ntrebarea ridicat ine de legislaia de combatere a
splrii banilor dintr-un stat, respectiv de modul n care este interpretat respectiva legislaie
de ctre autoritile judectoreti. Infraciunile predicat ale splrii banilor desemnate n mod
specific n legislaie difer de la un stat la altul. De exemplu, legislaia din Marea Britanie
desemneaz actele de corupie nfptuite de persoanele ce dein funcii oficiale i evaziunea
fiscal ca infraciuni predicat, chiar i atunci cnd sunt comise n strintate, n timp ce
legislaia SUA nu prevede acest lucru (FMI, 2001, p. 21). n legislaia multor state, printre
care i cele ale Uniunii Europene, exist prevederea c splarea banilor se aplic tuturor
infraciunilor grave
(5)
. n aceste condiii, este foarte probabil ca autoritile judectoreti s
includ evaziunea fiscal n categoria infraciunilor grave ce fac obiectul splrii banilor chiar
dac evaziunea fiscal nu este desemnat n mod special ca infraciune predicat
(4)
.
n Tabelul 1 sunt prezentate nivelurile estimate ale splrii banilor, respectiv ale
evaziunii fiscale din Romnia, Bulgaria i Marea Britanie la nivelul anului 2008. Nivelurile
splrii banilor au fost preluate din studiul realizat de Rece (2008) pe 9 state europene, iar cele
Stabilitatea financiar i monetar n rile emergente. Plen 101
ale evaziunii fiscale au fost preluate din raportul elaborat de Associazione Contribuenti
Italiani i Klrs Network of Business Ethics
(6)
.
Tabelul 1
Nivelurile estimate ale splrii banilor i evaziunii fiscale din Romnia,
Bulgaria i Marea Britanie la nivelul anului 2008

ara Romnia Bulgaria Marea Britanie
Splarea Banilor (%PIB) 3,1 2,9 1,6
Evaziunea Fiscal (%PIB) 18 ~18 6

Estimrile prezentate mai sus, cu titlu de exemplu, scot mai clar n eviden importana
raporturilor dintre splarea banilor i evaziunea fiscal. Studiul elaborat de Rece (2008) nu
include evaziunea fiscal ntre infraciunile predicat ale splrii banilor. n consecin, innd
cont de amploarea ridicat a fenomenului evazionist, se nate urmtoarea ntrebare: Ct de
substanial ar fi afectate nivelurile estimate ale splrii banilor dac evaziunea fiscal ar fi
considerat infraciune predicat? Avnd n vedere c nivelurile evaziunii fiscale domin
autoritar nivelurile splrii banilor ar fi de ateptat o cretere spectaculoas a acestora din
urm. Mai mult, dac se aplic ipoteza extrem formulat de Winch (2006), conform creia
fondurile evazionate sunt introduse integral n circuitul splrii banilor, s-ar proceda la
nsumarea celor doi indicatori prezentai n Tabelul 1.
n lumina celor prezentate pe parcursul acestei seciuni se pot formula urmtoarele
propuneri de mbuntire a cadrului de prevenire i combatere a splrii banilor:
- Fiecare stat trebuie s elaboreze reglementri clare privitoare la relaia dintre
evaziunea fiscal i splarea banilor. Dimensiunea ampl a fenomenelor de evaziune fiscal
nu permite ignorarea acestora, astfel c fiecare stat trebuie s rspund la ntrebarea ridicat la
nceputul acestei seciuni. Pe de alt parte, n contextul unor reglementri ambigue, de tipul
all crimes legislation, crete probabilitatea unor interpretri subiective ale textului legii i, n
consecin, a vicierii actului de justiie;
- Necesitatea adoptrii unei poziii echilibrate n reglementarea relaiei dintre
evaziunea fiscal i splarea banilor. Astfel, nu trebuie ignorat sau minimizat rolul evaziunii
fiscale n generarea de fonduri murdare. Pe de alt parte, instituiile care coordoneaz
eforturile de prevenire i combatere a splrii banilor nu trebuie transformate n ageni fiscali.
Se recomand definirea unui cadru de colaborare ntre instituiile implicate n lupta mpotriva
evaziunii fiscale i cele implicate n lupta mpotriva splrii banilor care s permit schimbul
de informaii i asistena reciproc;
- Necesitatea armonizrii legislaiei n domeniu la nivel internaional i exercitarea de
presiuni asupra jurisdiciilor cu o legislaie permisiv. Lipsa unor reglementri unitare la nivel
internaional va ngreuna cooperarea ntre state, aspect deosebit de important din perspectiva
reglementrilor FATF. De asemenea, reelele de evaziune fiscal i splare de bani vor migra
nspre statele cu o legislaie permisiv;
- n condiiile includerii evaziunii fiscale ntre infraciunile predicat ale splrii banilor,
i innd cont de amploarea acestui fenomen n raport cu celelalte infraciuni predicat, este de
ateptat ca politica fiscal s devin un factor cu o influen important asupra nivelului banilor
splai n economie. n consecin, se recomand corelarea programelor i politicilor de
combatere a splrii banilor cu politica fiscal promovat de autoritile guvernamentale.

3. Aspecte problematice privind estimarea nivelului splrii banilor

Problema cuantificrii splrii banilor pornete de la urmtoarea ntrebare: Este
necesar i util s obinem o estimare realist a nivelului splrii banilor? Stanley Morris, fost
director al grupului de lucru privind metodologia i raportrile statistice al FATF, ofer
urmtoarele argumente n favoarea abordrii cantitative a splrii banilor (Walker, 1998):
Economie teoretic i aplicat. Supliment 102
- permite nelegerea magnitudinii acestui fenomen i a importanei pe care trebuie s
o aib reglementrile de combatere a splrii banilor;
- permite determinarea eficienei eforturilor de combatere a splrii banilor oferind o
scal de evaluare a programelor implementate;
- permite nelegerea n profunzime a efectelor macroeconomice ale splrii banilor,
n special asupra instituiilor financiare;
- permite o mai bun nelegere a splrii banilor deoarece procesul de cuantificare
examineaz riguros componentele acestui fenomen i relaiile existente ntre ele.
n ciuda acestor argumente, acelai Stanley Morris concluzioneaz c nu exist o baz
pentru realizarea unei estimri realiste a nivelului splrii banilor. Pe de alt parte, Fondul
Monetar Internaional (FMI) atrage atenia asupra faptului c activitile de splare a banilor
au un caracter clandestin care nu permite observarea lor direct de ctre cercettori. Astfel,
FMI concluzioneaz c determinarea adecvat a amplitudinii fenomenelor de crim financiar
rmne un obiectiv iluzoriu (FMI, 2001, p. 10). La rndul ei, Banca Mondial (BM)
consider c eforturile nu trebuie ndreptate spre comensurarea activitilor ilegale, ci spre
eradicarea lor (BM, 2002, p. 56).
O a doua ntrebare aduce n discuie chiar miezul problemei: Este posibil s obinem o
estimare realist a nivelului splrii banilor? Lund n considerare argumentele ce sprijin
abordarea cantitativ a splrii banilor, FATF a demarat o serie de eforturi pentru stabilirea
unei metodologii de estimare a dimensiunii fenomenelor de splare de bani la nivel global i
la nivelul statelor membre. Din pcate, aceste eforturi nu au condus la obinerea unor rezultate
relevante, astfel nct FATF a concluzionat c splarea banilor este un fenomen mult prea
complex pentru a putea fi msurat cu acuratee. Walker a identificat urmtoarele cinci cauze
principale care stau la originea eecului FATF
(7)
:
- Concentrarea pe traficul de droguri, nefiind luate n considerare alte tipuri de
infraciuni predicat;
- Concentrarea pe anumite categorii de droguri (cocain, marijuana, heroin), fr a
ine cont i de celelalte;
- Concentrarea pe un numr redus de ri (cu precdere statele bogate din zona
Atlanticului de Nord);
- Concentrarea pe puritatea statistic a rezultatelor obinute. Walker consider c
accentul nu trebuie pus pe acurateea rezultatelor, ci pe credibilitatea acestora;
- Nu a fost urmrit o secven logic a circuitului banilor murdari n economie.
La rndul lor, specialitii din cadrul FMI clasific demersurile de cuantificare a
nivelului splrii banilor n dou mari categorii: abordri bazate pe indicatori macroeco-
nomici i abordri bazate pe informaiile colectate n mod direct de ctre autoritile
competente. Abordarea bazat pe indicatori macroeconomici caut s determine dimen-
siunea activitilor specifice economiei subterane, depind cu mult sfera splrii banilor. n
consecin, aceast abordare supraestimeaz volumul de bani splai. Cealalt abordare
utilizeaz informaii puse la dispoziie de organele de aplicare a legii cu privire la numrul
de cazuri anchetate, sumele de bani implicate, precum i la veniturile i cheltuielile specifice
activitilor infracionale. Totui, cazurile anchetate de autoriti reprezint doar o parte din
numrul real de infraciuni, astfel c aceast abordare conduce la subestimarea semnificativ
a volumului de bani splai. n concluzie, niciuna dintre cele dou abordri nu ofer
rezultate satisfctoare (FMI, 2001, pp. 10-11).
Walker (1998) contrazice poziia sumbr a acestor instituii internaionale i propune
ca soluie un model logic care, pornind de la informaiile statistice privind nivelul
criminalitii, estimeaz volumul de bani generai de activitile infracionale n fiecare stat de
pe glob. Apoi, utiliznd diferii indicatori socioeconomici, este estimat proporia n care
aceste fonduri vor fi splate, precum i statele unde va fi realizat acest proces. n final,
modelul ofer estimri ale volumului de bani splai la nivel mondial, precum i contribuia
fiecrui stat la aceast problem global
(8)
. Pentru exemplificarea rezultatelor modelului
Stabilitatea financiar i monetar n rile emergente. Plen 103
dezvoltat de Walker, n cadrul Tabelului 2 sunt prezentate nivelurile estimate ale splrii
banilor pentru opt state, la nivelul anului 1998
(9)
. innd cont c economia subteran apeleaz
la splarea banilor pentru a oferi o aparen legal profiturilor obinute, este de ateptat ca
ntre nivelurile estimate pentru cele dou fenomene s existe o strns legtur. Tocmai de
aceea, n Tabelul 2 se regsesc i nivelurile estimate ale economiei subterane pentru cele opt
state considerate, determinate de Schneider (2002) prin metoda cererii de moned
(10)
.
Nivelurile prezentate reprezint valori medii pentru anii 1997/98.

Tabelul 2
Nivelurile estimate ale economiei subterane i splrii banilor din opt state
la nivelul anului 1998

ara Canada Frana Germania Italia Japonia
Marea
Britanie
Olanda Spania
Sp Bani (%PIB) 8,6 6,72 4,98 9,32 0,43 3,71 3,41 6,5
Ec Sub (%PIB) 16,2 14,9 14,9 27,3 11,1 13 13,5 23,1

Valorile prezentate n tabelul de mai sus indic o diferen semnificativ ntre
nivelurile estimate ale celor dou fenomene. Urmnd raionamentul lui Rece i Bourbonnais
(2009), economia subteran reprezint volumul total de bani murdari generat de activitile
infracionale. Conform estimrilor FATF, ntre 50 i 70% din aceste fonduri vor intra n
circuitul splrii banilor (FMI, 2001, p. 10). n consecin, diferenele dintre nivelurile
estimate ale splrii banilor i cele ale economiei subterane ar fi trebuit sa fie mult mai reduse.
Pot fi identificate urmtoarele cauze principale ce stau la baza rezultatelor obinute. n primul
rnd, estimarea dimensiunii celor dou fenomene s-a fcut separat, urmnd metodologii
diferite, aspect ce a afectat comparabilitatea rezultatelor. Mai mult, innd cont c exist
numeroase metodologii de estimare a dimensiunilor economiei subterane care conduc la
rezultate semnificativ diferite, corelaia ntre nivelul economiei subterane dintr-un stat i cel al
splrii banilor se realizeaz cu mare dificultate. n al doilea rnd, rezultatele obinute de
Walker (1998) au potenialul de a subestima dimensiunea splrii banilor deoarece apeleaz la
informaii statistice privind nivelul nregistrat al criminalitii dintr-un stat, fiind de ateptat ca
acest nivel s fie inferior celui real. n plus, estimrile sale au la baz doar 11 tipuri de
infraciuni predicat, n timp ce recomandrile FATF desemneaz, ca standard minim, 20 de
categorii de asemenea infraciuni (FATF, 2004, p. 16).
Avnd n vedere aspectele problematice referitoare la estimarea dimensiunii
fenomenelor de splare de bani, prezentate n cadrul acestei seciuni, se pot formula
urmtoarele recomandri:
- Necesitatea continurii eforturilor de estimare a amplitudinii splrii banilor la nivel
naional, regional i global, necesitate justificat de argumentele prezentate la nceputul
acestei seciuni. Majoritatea argumentelor ridicate mpotriva abordrii cantitative a splrii
banilor invoc dificultile serioase pe care le presupune un asemenea demers ns nu neag
utilitatea sa. De asemenea, chiar ncercarea FATF de a elabora o metodologie de estimare,
dei euat, confirm necesitatea cuantificrii nivelului splrii banilor;
- Necesitatea elaborrii unui cadru unitar de evaluare a splrii banilor la nivel
internaional pentru a asigura comparabilitatea rezultatelor, precum i obinerea unei estimri
credibile a magnitudinii globale a acestui fenomen. Astfel, n loc de a apela la reglementrile
naionale, care pot varia substanial de la un stat la altul, se recomand utilizarea
recomandrilor FATF ca standard de referin. n consecin, statele care nu au finalizat
implementarea recomandrilor FATF nu vor putea s subestimeze nivelul splrii banilor
invocnd prevederile din legislaia proprie. De asemenea, vor fi evitate dificultile legate de
faptul c infraciunile predicat difer de la un stat la altul. Pe de alt parte, Walker atrage
atenia c circuitele splrii banilor au o dimensiune internaional, fiind necesar o abordare
Economie teoretic i aplicat. Supliment 104
global pentru identificarea acestora. O evaluare local a acestor fluxuri nu este posibil,
aceasta fiind, n opinia sa, una din cauzele pentru care demersul FATF nu a dat rezultate
(7)
;
- Legturile strnse existente ntre economia subteran i splarea banilor justific
elaborarea unei metodologii comune pentru estimarea magnitudinii celor dou fenomene.
Acest lucru va permite evidenierea mai clar a circuitelor de legtur dintre economia
subteran i splarea banilor, facilitnd elaborarea de programe adecvate pentru combaterea
acestora. Prin intermediul estimrilor efectuate va putea fi evaluat eficiena programelor de
combatere a economiei subterane (elementul generator de bani murdari), respectiv a splrii
banilor (circuitul de curire a banilor murdari). Mai mult, pe msura identificrii
resorturilor de legtur dintre cele dou fenomene, vor putea fi simulate i testate diferite
msuri de combatere n vederea selectrii celor mai eficiente;
- Se recomand ca demersurile de estimare a nivelului splrii banilor s aib n
vedere toate categoriile de infraciuni predicat prevzute n cadrul recomandrilor FATF. Dei
simplific procesul de cuantificare, concentrarea pe un numr mai redus de infraciuni este de
natur s subestimeze magnitudinea fenomenelor de splare a banilor;
- Obinerea unei evaluri precise a dimensiunii splrii banilor este imposibil, aspect
remarcat i de reprezentanii instituiilor internaionale. Acest lucru nu trebuie s conduc la
abandonarea abordrii cantitative a acestui fenomen, ci la sacrificarea preciziei statistice n
favoarea unor estimri realiste i credibile
(7)
.

4. Concluzii

n prima parte a acestei lucrri au fost studiate posibilitile de mbuntire a cadrului
de prevenire i combatere a splrii banilor din perspectiva raporturilor existente ntre splarea
banilor i evaziunea fiscal. Dei opiniile cu privire la acest subiect sunt adeseori
contradictorii, dimensiunea fenomenelor de evaziune fiscal este mult prea ampl pentru a
permite ignorarea impactului acestora asupra splrii banilor. Astfel, se recomand crearea
unui cadru de colaborare ntre instituiile implicate n eforturile de combatere a celor dou
fenomene, precum i valorificarea politicii fiscale ca element component al programelor de
prevenire i combatere a splrii banilor.
n cea de a doua parte a lucrrii a fost studiat oportunitatea demersurilor de estimare a
magnitudinii splrii banilor la nivel naional i global. Dei aceste demersuri sunt deosebit de
dificile, datorit caracterului clandestin al splrii banilor, ele trebuie continuate pentru a
putea evalua amploarea acestui fenomen i eficiena programelor implementate pentru
combaterea sa. Avnd n vedere c instituiile internaionale nu au formulat o metodologie de
estimare a nivelului splrii banilor, modelul dezvoltat de Walker (1998) poate constitui un
punct de plecare pentru viitoarele cercetri n domeniu, principalul su avantaj fiind acela c
se preteaz a fi dezvoltat prin utilizarea unor ipoteze de lucru cu grad ridicat de complexitate.

Note
(1)
Sondajul a fost derulat n cadrul proiectului de cercetare Crima financiar i securizarea circuitelor bancare n
vederea prevenirii i combaterii splrii banilor finanat de CNCSIS-UEFISCSU. Rezultatele complete ale
chestionarului se regsesc n raportul de cercetare pe anul 2007 disponibil la adresa web
http://www.crimafinanciara.ase.ro/
(2)
FMI definete infraciunea predicat ca acea infraciune ale crei beneficii intr n procesul de splare a banilor.
(3)
Informaii detaliate privind activitatea i lucrrile lui David Winch sunt disponibile la adresa web
http://www.accountingevidence.com/about.cfm
(4)
Money Laundering as Tax Evasion, articol disponibil la adresa web
http://people.exeter.ac.uk/watupman/undergrad/ron/tax%20evasion.htm
(5)
Cunoscute sub numele de all crimes legislations.
(6)
Mai multe detalii la adresa web http://economie.hotnews.ro/stiri-finante_banci-4387436-romania-locul-doi-
topul-evaziunii-fiscale-din.htm.
(7)
Estimating the Illicit Flows Asking the Right Questions, prezentare disponibil la adresa web
http://www.johnwalkercrimetrendsanalysis.com.au/toc.htm.
Stabilitatea financiar i monetar n rile emergente. Plen 105
(8)
Modelul este prezentat detaliat n cadrul lucrrii Modeling Global Money Laundering Flows Some
Findings, disponibil la adresa web
http://www.johnwalkercrimetrendsanalysis.com.au/ML%20method.htm.
(9)
Rezultatele lui Walker sunt prezentate n valori absolute. Pentru comparabilitate, n Tabelul 2, nivelurile
splrii banilor sunt date ca procent din PIB (calculele autorilor).
(10)
Principalele metode de estimare a dimensiunilor economiei subterane sunt prezentate n lucrarea lui
Iorgulescu et al. (2009).


Bibliografie
Financial Action Task Force, The Forty Recommendations, 22 October, 2004
International Monetary Fund, Financial System Abuse, Financial Crime and Money Laundering
Background Paper, February 12, 2001
Iorgulescu, F., Stancu, I., Rdu R., Metode de estimare a dimensiunilor economiei subterane,
Financial Crime and Securization of Banking Circuits in order to Prevent and Fight against
Money Laundering, Pltini, 10-12 iulie 2009
Rece, D., Estimarea prin tehnica de fitting-aproximare a relaiei cantitative dintre nivelul de securitate
a circuitelor bancare i volumul banilor splai prin intermediul acestora, Proceeding of
International Conference Financial Crime and Securization of Banking Circuits in order to
Prevent and Fight against Money Laundering, Sinaia, 24-26 octombrie 2008
Rece, D., Bourbonnais, M., Estimarea prin tehnica de fitting-aproximare a relaiei cantitative
existente ntre gradul de corupie, economia subteran i splarea banilor, Proceeding of
International Conference Financial Crime and Securization of Banking Circuits in order to
Prevent and Fight against Money Laundering, Pltini, 10-12 iulie 2009
Schneider, F., Size and Measurement of the Informal Economy in 110 Countries around the World
Workshop of Australian National Tax Centre, ANU, Canberra, Australia, J uly 17, 2002
The World Bank, Report of Corruption, Budapest, 1999-2002
Walker, J . (1998). Modeling Global Money Laundering Flows Some Findings
Winch, D., 25 Common Questions Relating to Money Laundering and Tax Returns Answered, May
2006











Economie teoretic i aplicat. Supliment 106









































SECIUNEA I
ASIGURRI
























Economie teoretic i aplicat. Supliment 108







































Stabilitatea financiar i monetar n rile emergente. Seciunea I. Asigurri 109
METODA COSTULUI STANDARD N PRACTICA MANAGEMENTULUI PUBLIC,
O OPIUNE POSIBIL I NECESAR?

Felicia ALEXANDRU
Academia de Studii Economice, Bucureti
Marian ALEXANDRU
Academia de Studii Economice, Bucureti


Rezumat. Prezentul studiu propune o procedur de lucru pornind de la principiile
metodei costurilor standard, pentru validarea propunerilor ordonatorilor de credite n
procesul de fundamentare i elaborare a proiectelor bugetelor la diferite niveluri ale
administraiei publice, centrale i locale. Autorii pledeaz pentru aplicarea unei proceduri
distincte fa de cea aplicat la nivel microeconomic pentru a stabili bugetul minimal
standard al unei instituii publice.

Cuvinte-cheie: buget; costuri standard; buget minimal standard.

Coduri JEL: H61, H68.


Consideraii generale
Pe fondul crizei mondiale, dezechilibrele i fragilitatea structurilor economico-
financiare din Romnia s-au amplificat i se manifest cu virulen, influennd negativ
posibilitile de dezvoltare a rii i nivelul de trai. n acest cadru, declaraii contradictorii i
neadecvate situaiei provenind de la factori de decizie de la cel mai nalt nivel au generat
nencredere i reacii neadecvate din partea mediului de afaceri i a populaiei.
Consecina a fost trecerea brusc de la o stare de euforie, privind performanele
economice nregistrate de Romnia i posibilitile de consolidare a acestora, la o stare de
pesimism i descurajare reflectat n deficitele nregistrate la nivelul bugetelor care constituie
bugetul general consolidat.
n aciunea de identificare a soluiilor care s permit meninerea sub control a
deficitelor bugetare, n scopul atenurii valorilor nregistrate i a celor previzibile, s-a optat
pentru reducerea drastic a cheltuielilor la nivelul administraiei publice centrale i locale.
Administraia public a fcut, cel puin n ultimii cincisprezece ani, obiectul unui set
de restructurri succesive determinate de imperativule armonizrii din perspectiva aderrii la
Uniunea European i integrrii n structurile euro-atlantice. ntr-o manier devenit, din
pcate, linie de conduit a factorului politic de decizie din Romnia, s-a acionat pe un orizont
de timp limitat i s-a procedat la contaminarea puternic a obiectivelor i intereselor
generale cu interese de grup nerelevante pentru progresul societii romneti.
Odat contientizat i recunoscut criza, n corul vehement al discuiilor neprofesio-
niste marcate de acuze i reprouri politicianiste s-a enunat, la nivelul Ministerului Finanelor
Publice, opiunea pentru utilizarea unui instrument consacrat la nivel microeconomic
metoda costurilor standard ca un panaceu universal care s asigure dimensionarea
cheltuielilor bugetare.
n acest sens, n Programul de Guvernare pe perioada 2009-2012 aprobat de
Parlamentul Romniei au fost prevzute msuri de modificare a Legii finanelor publice
locale, astfel nct s se asigure finanarea cheltuielilor de funcionare i dezvoltare pentru
serviciile publice din responsabilitatea autoritilor locale, precum i msuri de dimensionare a
sumelor defalcate pentru finanarea serviciilor descentralizate, n funcie de standarde de cost
calculate la nivel de beneficiar sau alt unitate de msur, dup caz, soluie adoptat cu
predilecie n nvmnt, servicii sociale, sntate i ntreinerea drumurilor publice.
Economie teoretic i aplicat. Supliment 110
Aceast orientare reprezint o opiune pentru aplicarea metodei costului standard n
parametrii i liniile de aciune consacrate la nivelul firmelor productoare de bunuri i servicii.
n acest mod se dorete s se ajung la fundamentarea i monitorizarea mai riguroas a
cheltuielilor n domeniile respective. De asemenea, n contextul n care procurarea resurselor
materiale se face prin intermediul licitaiilor publice se pot stabili niveluri maxime care s
introduc repere obiective pentru alegerea ofertei optime.
n studiul de fa, nu ne propunem s aprofundm aceast variant de lucru.
Obiectivul nostru este de a demonstra posibilitatea de utilizare a metodei costului standard n
managementul public i de a analiza aplicabilitatea acestei metode la nivelul administraiei
publice centrale n procesul de elaborare a planului financiar de baz bugetul de stat pentru
instituiile publice.

Costul standard la nivel microeconomic
Dezvoltat la nceputul secolului trecut n SUA, metoda costului standard s-a
perfecionat i extins continuu datorit avantajelor incontestabile pe care le ofer la nivelul
managementului firmelor.
Potrivit definiiilor utilizate n literatura economic de specialitate, standardele exprim
mrimi sau valori stabilite n mod tiinific, att pe baza datelor din perioadele anterioare, ct
i pe baza unor elemente previzionate, adaptate condiiilor de desfurare a activitilor
analizate, cu aplicabilitate, n special, n determinarea costurilor de producie ale agenilor
economici.
Aceste mrimi previzionate ca valori minime de cheltuieli au aprut sub diferite
denumiri, cum ar fi: costuri standard, costuri normate, costuri estimate, costuri preliminate sau
costuri bugetate.
Stabilite, n general, n cadrul operaiunilor specifice contabilitii de gestiune,
costurile standard devin un instrument util de tip managerial, n special prin componenta de
identificare i analiz a abaterilor de la valorile normate, n scopul orientrii direciilor de
aciune pentru a evita acele comportamente sau cauze care conduc la creterea costurilor de
realizare a produciei.
La nivel microeconomic, omogenitatea i repetitivitatea operaiunilor i activitilor n
cadrul proceselor de producie a permis aplicarea pe scar larg a metodei respective. Aceste
caracteristici s-au constituit, n acelai timp, ca factori determinani n informatizarea
procedurilor de lucru la nivel contabil i managerial.

Ce poate oferi aplicarea metodei la nivel macroeconomic
Posibilitatea de a translata proceduri i algoritmi de lucru specifici acestei metode la
nivel macroeconomic n procesul de previzonare i dimensionare a indicatorilor bugetului de
stat ar reprezenta un pas important n programarea bugetar.
Aa cum se cunoate, bugetul de stat trebuie s reflecte, prin intermediul indicatorilor
si, pe de o parte, necesitile de resurse financiare ale statului ce decurg din nfptuirea
programului guvernamental propus pentru perioada imediat urmtoare, iar, pe de alt parte,
posibilitile de acoperire a acestor resurse, n condiii considerate normale din punct de
vedere economico-financiar. Fiecare dintre metodele de dimensionare a indicatorilor bugetari,
utilizate n practica financiar actual, prezint avantaje i scderi, opiunile n favoarea
utilizrii unei anumite metode fiind date de contextul macroeconomic, restriciile economice
i financiare, cadrul legal existent, tradiie, perioad, i nu n ultimul rnd de operativitatea,
costul i gradul de adecvare a rezultatelor obinute.
n Romnia, ncepnd cu anul 2002, prin Legea privind finanele publice
(1)
, a fost
introdus finanarea pe programe, proiectele de buget fiind elaborate pe baza:
i. politicilor i strategiilor sectoriale, a prioritilor stabilite n formularea propunerilor
de buget, prezentate de ordonatorii principali de credite;
ii. propunerilor de cheltuieli detaliate ale ordonatorilor principali de credite;
Stabilitatea financiar i monetar n rile emergente. Seciunea I. Asigurri 111
iii. programelor ntocmite de ordonatorii principali de credite n scopul finanrii unor
aciuni sau ansamblu de aciuni, crora le sunt asociate obiective precise i indicatori de
rezultate i de eficien.
Ideea promovat prin acest studiu este aceea c, n etapa de elaborare a proiectului de
buget, utilizarea unor proceduri i metodologii inspirate din metoda clasic a costului standard
pot avea implicaii pozitive la nivelul profesionalizrii i responsabilizrii actului decizional n
procesul consultrilor dintre instituiile publice i autoritatea competent la nivel executiv.
Totodat, utilizarea procedurilor i metodologiilor avnd ca origine varianta clasic a
metodei costului standard poate contribui la armonizarea, pe baze reale, a intereselor,
opiunilor i liniilor de conduit ale factorilor implicai n procesul de elaborare a bugetului de
stat, care manifest caracteristici comportamentale care pot fi sistematizate astfel:

Entitatea Caracteristici comportamentale Observaii
Ordonatorii de credite Prin propunerile de proiect de buget prezentate
pot ncerca s-i extind activitile entitilor
pe care le reprezint.
Motivaie subiectiv: creterea prestigiului.
Comportament de tip birocratic.
Interes prioritar pentru funcia
alocativ a bugetului.
Parlamentarii Dorina de a se remarca n faa celor care i-au
mandatat se materializeaz n propunerea de
amendamente.
Aceste propuneri modific raporturile i
corelaiile elaborate de executiv i pot conduce
la modificarea nivelului cheltuielilor publice
pentru anumite domenii.
Poziie nuanat n funcie de
apartenena la structurile de
putere sau de opoziie, dar i de
perioada ciclului electoral.
Grupurile de interese Desfoar operaiuni de tip lobby, att pentru
creterea cheltuielilor publice i pentru
modificarea structurii acestora, c i pentru
reducerea diferitelor categorii de prelevri
obligatorii.
Aciuni, de regul, lipsite de
transparen i generatoare de
dezechilibre.
Cetenii Influena indirect se manifest n special n
perioade preelectorale prin modul de a aciona
a parlamentarilor din grupurile politice indiferent
de poziia pe scena politic.
Nu au rol direct n procesul
bugetar.

Entitile prezentate mai sus acioneaz de o manier diferit, avnd la ndemn
proceduri i instrumente specifice, dar i diferite niveluri de putere. Diferena de obiective
imprim aciunilor acestora un caracter deseori contradictoriu, cu potenial conflictual, ceea ce
face ca obinerea consensului s fie un proces greoi i dificil. Alegerea soluiei se face, de
multe ori, prin impunerea soluiei de ctre entitatea care deine puterea, cea mai mare influen
asupra procesului bugetar fiind exercitat de ctre guvern, prin intermediul Ministerului
Finanelor Publice, n baza competenelor specifice.
ntruct n actualul context macroeconomic, care impune minimizarea costului
resurselor alocate pentru atingerea rezultatelor estimate ale activitilor, cu meninerea calitii
corespunztoare a acestor rezultate, metodele utilizate, n prezent, pentru dimensionarea
indicatorilor bugetari nu conduc ntotdeauna la rezultate ateptate, datorit, n principal, i
unor factori de risc i incertitudine ce nu pot fi ntotdeauna previzionai, considerm c n
procesul de elaborare a bugetului ar prezenta importan i stabilirea unor standarde de cost
reprezentnd valori de nivel minim, determinate prin identificarea i luarea n considerare a
unor indicatori de natura celor mai mici costuri pe angajat nregistrate istoric care, alturi de
ali indicatori specifici, s stea la baza elaborrii unui buget minimal standard.
Din aceast perspectiv, dei costurile sunt determinate indirect, i nu pe baza unor
antecalculaii caracteristice fiecrei naturi de cheltuieli n parte, ele prezint un grad rezonabil
Economie teoretic i aplicat. Supliment 112
de certitudine, ntruct reprezint cheltuieli certe, recunoscute oficial a fi fost efectuate in
perioadele anterioare. n plus, determinarea acestor niveluri implic eforturi minime.
n acest scop, un model pentru determinarea costurilor standard/angajat n bugetul
unei instituii publice ar putea fi elaborat avnd drept baz analiza execuiei bugetare pe
ultimii cinci ani.
Pentru a se asigura comparabilitatea, datele privind execuiile bugetare anuale ale
instituiei publice luate n calcul se actualizeaz cu evoluiile anuale ale principalilor
indicatori macroeconomici n perioada analizat. Pe baza informaiilor actualizate se
determin costurile pe angajat nregistrate n fiecare an i se stabilesc indicatorii de calcul sub
forma costurilor minime standard/angajat, pe titluri de cheltuieli i pe total buget, prin
selectarea celor mai mici costuri identificate pe fiecare titlu de cheltuieli i angajat.
Din nsumarea costurilor/angajat, astfel identificate, pe titluri i capitole de cheltuieli,
potrivit clasificaiei bugetare, i multiplicarea lor cu numrul de angajai propui a fi aprobai
n anul pentru care se determin costurile standard, ar rezulta un buget determinat n valori
minime, strict necesar bunei desfurri a activitii instituiei, care ar putea fi considerat ca
baz de stabilire a bugetului pentru anul urmtor (buget minim standard), urmnd ca
eventualele influene din sarcinile noi, proiecte sau programe prognozate a interveni n
exerciiul financiar pentru care se elaboreaz bugetul, sau din trecerea unor uniti, aciuni sau
sarcini de la o instituie public la alta, s fie analizate distinct i adugate sau sczute, dup
caz, din costurile minime determinate anterior.
Schema privind procedura de stabilire a bugetului minimal standard se prezint astfel:

Actualizarea cheltuielilor bugetare efective

Cheltuieli efective minime/angajat

Algoritmi de lucru

Costuri minime standard/angajat

Algoritmi de lucru

Costuri standard/titlu i capitole de cheltuieli

Buget minim standard
Cuantificare influene
Proiect de buget

Avantajele metodei
Opiunea pentru aceast variant de lucru cumuleaz avantajele diferitelor metode
utilizate n programarea bugetar. Astfel, metoda bugetului minimal standard are comun cu
metoda automat faptul c se utilizeaz cifre certe, care reprezint realizri are unei perioade
anterioare. n acelai timp, incertitudinea care se reproa metodei clasice este mult diminuat
prin posibilitatea de a lua n calcul nu un singur an al crui exerciiu a fost ncheiat, ci mai
muli ani. Practic, considerm c posibilitile de automatizare de care se dispune n prezent
permit elaborarea a mai multe variante de lucru, n funcie de numrul de ani care constituie
perioada de referin.
Apreciem c metoda bugetului minimal standard mprumut de la metoda majorrii/
diminurii utilizarea informaiilor aferente mai multor exerciii bugetare din perioada
premergtoare anului/anilor pentru care se elaboreaz proiectul de buget. De asemenea, se poate
proceda la analiza statistic aferent acestei metode clasice.
Stabilitatea financiar i monetar n rile emergente. Seciunea I. Asigurri 113
Proceduri i tehnici de lucru specifice metodei evalurii directe pot fi utilizate n
completarea i ajustarea rezultatelor obinute prin metoda bugetului minimal standard. n
acest scop, se au n vedere execuia preliminat a bugetului pe anul n curs i previziunile n
domeniul economic i social pentru anul bugetar urmtor. La estimarea veniturilor aferente
bugetului pe anul viitor se ine seama de nivelul acestora prevzut pentru anul n curs, care se
ajusteaz n funcie de eventualele modificri ce vor interveni n legislaia cu privire la
impozite i alte venituri, precum i cu influena unor factori de natur economic, social i
politic, precum i de conjunctura internaional.
Dimensionarea indicatorilor bugetari se realizeaz n direct corelaie cu nivelul
produsului intern brut previzionat pentru anul urmtor celui n curs, n condiiile unei rate
estimate a inflaiei i ale unui nivel previzibil al cursului de schimb al monedei naionale.
n acest context, o importan deosebit prezint evaluarea cheltuielilor publice la
nivelul necesitilor anului bugetar urmtor. Aceasta presupune o armonizare cu posibilitile
de a susine, cu venituri corespunztoare, creterea cheltuielilor publice.
Evaluarea cheltuielilor publice nu nseamn, n mod automat, creterea acestora, ci
dimensionarea lor n aa fel nct, n condiiile unor resurse publice insuficiente, deficitul
bugetar previzionat s fie suportabil (n limita a 2%-3% din PIB).
De asemenea, metoda bugetului minimal standard poate fi apreciat ca fiind deosebit
de util pentru dimensionarea indicatorilor cheltuielilor publice bugetare aferente instituiilor
publice pentru care incidena modificrii condiiilor economice, sociale i politice este relativ
redus. Dac nu se consider rezonabil ncadrarea unei instituii publice ntr-o astfel de
categorie (dei acest lucru ar putea rezulta din nsi aplicarea metodei pentru perioada de
referin) se poate apela la ajustri stabilite prin metode moderne de programare bugetar.
Dimensionarea cheltuielilor bugetare pe baza celor mai mici costuri determinate
istoric, ce pot fi considerate drept standarde minime de cost, prezint avantaje, pe de o parte
pentru c pornete de la date certe de execuie i nu implic calcule laborioase, ca n cazul
determinrii unor indicatori de standarde de cost bazate pe antecalculaii, dificil de verificat i
validat. Rolul acestei proceduri nu se evideniaz doar n perioade de austeritate economic,
prin asigurarea unui minim necesar de finanare pentru buna funcionare a instituiilor publice
n scopul ndeplinirii n totalitate a atribuiilor ce le revin prin legile de organizare a acestora.
Ea se constituie, totodat, ntr-un criteriu obiectiv de armonizare a cerinelor pentru resurse
financiare sporite, cu necesitatea utilizrii acestora n cele mai bune condiii de eficien i
eficacitate.
Pentru varianta de lucru propus prin acest studiu sunt valabile, ca deficiene,
observaiile care se fac, n general, pentru fiecare dintre metodele de dimensionare a
indicatorilor bugetari, utilizate n practica financiar actual.

Not
(1)
Legea privind finanele publice nr. 500/2002, cu modificrile i completri ulterioare: citare
selectiv.

Bibliografie
Allen, R., Tommasi, D. (2002). Administrarea cheltuielilor publice. Manual de referin pentru rile
n tranziie, Editura Pro Transilvania, Bucureti
Alexandru Felicia (coord. Tatiana Moteanu) (2005). Stabilirea preurilor n ntreprinderi. Metode
bazate pe costuri, n volumul Preuri i concuren, Editura Universitar, Bucureti
Vcrel, I. (coord.) (2009). Finane publice, Ediia a VI-a, Editura Didactic i Pedagogic




Economie teoretic i aplicat. Supliment 114
PRIMA DE ASIGURARE, O ABORDARE CONTEMPORAN

Dorin ANTAL
Academia de Studii Economice, Bucureti


Rezumat. Articolul i propune s prezinte o analiz modern a primelor de asigurri
n ara noastr. Se scoate n eviden fundamentarea corect a primelor de asigurri ca o
necesitate a economiei contemporane.

Cuvinte-cheie: prima de asigurare; cota de prim tarifar; prima brut; fundamentarea
tarifelor de prime; fond de asigurare.

Coduri JEL: G22, G32.
Cod REL: 11C.

Prima de asigurare reprezint suma de bani dinainte stabilit pe care asiguratul o
pltete asigurtorului pentru ca acesta s-i poat constitui fondul de asigurare necesar
achitrii despgubirii de asigurare sau a sumei asigurate la producerea riscului asigurat. Din
primele de asigurare ncasate, asigurtorul i constituie, pe lng rezervele necesare achitrii
despgubirilor sau a sumelor asigurate, i alte rezerve prevzute prin dispoziiile legale i
acoper cheltuielile privind constituirea i administrarea rezervelor de asigurare.

PA =SA cota de prim tarifar(u.m.),
unde SA suma asigurat

Cota de prim tarifar, care se mai numete i prim brut, este difereniat ca nivel n
funcie de ramura de asigurare, felul bunului asigurat, frecvena i intensitatea producerii
riscurilor asigurate i are n structura sa dou elemente, respectiv cota de baz, denumit i
prim net, i adausul sau suplimentul la aceasta. Prima net este destinat formrii fondului
necesar achitrii despgubirilor i sumelor asigurate, iar adausul servete pentru formarea
resurselor bneti necesare acoperirii cheltuielilor pentru constituirea i administrarea fondului
de asigurare, finanrii unor msuri de prevenire a pagubelor, constituirii fondului de rezerv
i realizrii unui anumit beneficiu (profit).
Prima brut =prima net +suplimentul de prim (u.m.) (Tnsescu, 2003)
Legea asigurrilor nr. 32 / 2000 (actualizat 2004) vine i completeaz textual:
art. 2/13 prime brute subscrise prime ncasate i de ncasat, inclusiv primele de
reasigurare i de ncasat, aferente tuturor contractelor de asigurare i contractelor de
reasigurare care intr n vigoare n perioada de referin, nainte de deducerea oricrei sume
din acestea;
art. 2/14 prime nete subscrise prime brute subscrise din care se deduc sumele
pltite i de pltit drept prime de reasigurare;
art. 2/15 prime brute ncasate totalul primelor ncasate, inclusiv primele de
reasigurare ncasate n perioada de referin, nainte de deducerea oricror sume din acestea;
art. 2/16 prime nete ncasate prime brute ncasate din care se deduc sumele
pltite
Asigurri permanente de sntate, administrate la fel ca asigurrile de viaa;
Asigurri de capitalizare, care cuprind: asigurri de viaa cu prima unica, asigurri
de viaa cu prima ealonat.



Stabilitatea financiar i monetar n rile emergente. Seciunea I. Asigurri 115
Fundamentarea tarifelor de prime
Pentru ca un risc s devin risc asigurat trebuie n mod necesar s poat fi nregistrat
ntr-o eviden statistic.
Datele din seria statistic sunt utilizate pentru determinarea probabilitii de apariie a
riscului, a frecvenei i a intensitii acestuia. Orizontul de timp difer n funcie de natura
riscului. Cu ct acesta este mai mare, cu att gradul de precizie pentru calcularea primelor de
asigurare este mai mare. Pentru fiecare categorie de asigurri, societile de asigurri stabilesc,
pe baza practicii de asigurare, mrimea perioadei minime de observare necesare pentru
acurateea calculelor actuariale (Armeanu, 2009). Astfel n asigurrile pentru locuine
perioada de observare este de 10-15 ani, pentru riscul de cutremur ntre 30-35 ani, pentru
culturile agricole 10-20 ani etc. Datele culese din practica de asigurare prezint o importan
deosebit, deoarece stau la baza deciziei de a asigura riscul respectiv sau nu. Prin intermediul
acestora asiguratorul poate stabili probabilitile de producere a evenimentelor necesare
determinrii volumului rspunderii sale i a primelor de asigurare.
Obligaia de plat a asigurtorului ia natere n momentul n care se produce riscul
asigurat i este ndeplinit prin intermediul fondului de asigurare.
Fondul de asigurare se utilizeaz n mod centralizat pentru:
- constituirea fondurilor de rezerve tehnice sau matematice prevzute de normele
legale;
- plata despgubirilor sau a sumelor asigurate n cazul producerii evenimentelor sau a
riscurilor asigurate;
- acoperirea cheltuielilor administrativ-gospodreti la nivelul societii.
Cota de prim tarifar sau cota de prim brut (Pbu) este format din:
- cota de prim net (sau prima net unitar Pnu) utilizat pentru constituirea
fondului de asigurare necesar acoperirii pagubelor determinate de producerea riscului asigurat;
- adausul (a) sau suplimentul de prim net necesar pentru constituirea fondului de
rezerv, realizarea unui profit, finanarea altor cheltuieli ce apar la nivelul asigurtorului.
Deci: Pbu =Pnu +a
unde:
Pbu prima brut unitar sau cota de prim brut;
a adaos de prim.
Pentru determinarea cotei de prim net se pornete de la caracteristicile contractului de
asigurare ncheiat ntre asigurat i asigurator care stabilete drepturile i obligaiile prilor.
Caracterul aleatoriu al contractului de asigurare presupune realizarea obligaiilor financiare de
ctre prile contractante n raport cu producerea evenimentului sau riscului asigurat care este
viitor i incert. De asemenea, prin contractul de asigurare se stabilete o operaiune financiar
echivalenta din punct de vedere al obligaiunilor parilor contractante. Astfel, teoria asigurrilor
prevede egalitatea financiar n ceea ce privete efortul financiar realizat att de asigurat, ct i
de asigurtor la diferite momente de timp pe parcursul duratei de via a contractului de
asigurare, chiar dac n realitate una din prile contractante pltete mai mult dect a contribuit.
Legea numerelor mari
(1)
:
fie X1, ..., Xn un ir de variabile aleatoare independente doua cte dou.
Notam cu M(Xi), i=1,n, mediile variabilelor. Atunci:
0
n
1 i
)
i
X ( M
n
1 i
n
1
i
X
n
1
lim
n
=

=


are loc cu probabilitatea unu.

Teorema Moivre
(2)
-Laplace
(3)
(caz particular al teoremei limit central):
Dac variabila aleatoare
n
X are distribuia binomial cu parametrii n i p, iar X are
distribuie normal cu parametrii 0 i 1, atunci:
Economie teoretic i aplicat. Supliment 116
( ) dt
b
a
t
e
b X a P b
q p n
p n
n
X
a P
n


= < < =

<


<

2
2
1
lim


unde q =1-p
Presupunem c avem variabilele aleatoare

=
q p
X
i
0 1
independente dou cte
dou; atunci, n conformitate cu teorema Moivre-Laplace, funcia de repartiie a variabilei
aleatoare
q p n
p n X
n
i
i

=1
converge ctre funcia de repartiie a legii normale N(0,1).
Considerm c o societate de asigurri a asigurat ntr-un an n bunuri identice i
independente supuse aceluiai risc. Notm cu Xi variabila aleatoare asociat bunului i definit
astfel:

=
q p
D
X
i
0

unde:
D reprezint despgubirea ncasat de asigurat n cazul producerii riscului;
P probabilitatea de apariie a pagubei;
q probabilitatea contrar;
p+q =1.
Media i dispersia pentru variabilele aleatoare considerate sunt:
( ) D p X M
i
=
( ) q p D X D
i
=
2 2

Notm cu X variabila aleatoare care reprezint paguba total determinat de
producerea riscului asigurat pentru toate bunurile; atunci avem ( )

=
=
n
i
i
X M X
1

Deoarece variabilele Xi sunt independente, media i dispersia variabilei X sunt
urmtoarele:
( ) ( ) D p n X M X M
n
i
i
= =

=1

( )
2 2
D q p n X D =
Aplicnd teorema legii numerelor mari
(4)
(cunoscut i ca teorema lui Bernoulli (5)), n
cazul nostru avem:

D p
n
X
n
i
i
n
=

=

1
lim
cu probabilitatea 1.
Din ultima relaie obinut prin intermediul legii numerelor mari tragem urmtoarele
concluzii:
- pentru un numr n suficient de mare de contracte de asigurare ncheiate de
societatea de asigurri, despgubirile nete medii tind aproape sigur ctre media fiecrei
variabile definite pentru fiecare bun asigurat, numit n teoria asigurrilor i prima actuarial.
- contractul de asigurare este echitabil dac prima net unitar achitat de asigurat
este egal cu despgubirea medie pltit de asigurtor Pnu =pD.
Stabilitatea financiar i monetar n rile emergente. Seciunea I. Asigurri 117
n cazul n care mrimea total a pagubelor este mai mare dect volumul fondului de
asigurare constituit la nivelul societii pe baza primelor actuariale (npD), atunci asigurtorul
este nevoit s-i constituie un fond de rezerv (R).


Note
(1)
Principiu fundamental al cercetrii statistice care presupune luarea n considerare a unei colectiviti
suficient de numeroase de cazuri individuale, astfel nct abaterile ntmpltoare, ntr-un sens sau altul,
se pot compensa, punndu-se n eviden o anumit mrime/valoare care este tipic pentru ntreaga
colectivitate.
(2)
Abraham de Moivre matematician francez faimos pentru formula lui Moivre, care leag numerele
complexe de trigonometrie i pentru contribuia sa n distribuia normal i n teoria probabilitilor.
(3)
Pierre-Simon, marquis de Laplace matematician i astronom francez, a crui contribuie a fost
fundamental n dezvoltarea astronomiei matematice i a statisticii.
(4)
Pe msur ce se mrete numrul cazurilor asupra crora se face calculul probabilistic, se mrete
abaterea absolut, n timp ce abaterea relativ (abaterea ntre frecvena relativ i probabilitatea luat n
modul) se micoreaz pn n msura n care aceste abateri devin practic nule asupra unui numr
considerabil de cazuri, adic probabilitatea abaterii este egala cu unu.
(5)
J acob Bernoulli matematician i fizician elveian, a contribuit n mod semnificativ la dezvoltarea
teoriei probabilitilor, precum i la calculul variaiilor

i la cercetarea irului infinit. Lui i aparine
noiunea de integral.



Bibliografie
Armeanu, D., Revista Romn de Asigurri, nr. 1, 2009, Bucureti
Tnsescu, P. (2003). Asigurri moderne de bunuri i persoane, Editura ASE, Bucureti
erbnescu, C. (2007). Metode i tehnici fiscale de mbuntire a mediului de afaceri n Romnia,
Editura Universitar, Bucureti
























Economie teoretic i aplicat. Supliment 118
MODELAREA SUMEI DE ASIGURARE N CAZUL HIDROGENERATOARELOR

Dumitru G. BADEA
Academia de Studii Economice, Bucureti
dumitru.gbadea@gmail.com
Mircea IULIAN
Academia de Studii Economice, Bucureti
mirceaiulian91@yahoo.com
Laura Elly NAGHI
Academia de Studii Economice, Bucureti
lauranaghi@gmail.com


Rezumat. n prezent, industria productoare de hidroenergie se confrunt cu o
problem stringent intensificarea evenimentelor cauzatoare de ntreruperi ale produciei,
ceea ce duce la pagube directe i indirecte semnificative, de unde i nevoia de a cuta
modaliti de transfer a cheltuielilor prin asigurare. Ca urmare a vrstei naintate a
echipamentelor i a ntreruperilor de proces ce apar n decursul produciei, este important
dezvoltarea unui model care s ajute proprietarii de echipamente s stabileasc costurile
necesitate de pagubele aprute.

Cuvinte-cheie: hidrogeneratoare; suma asigurat; modelare.

Cod JEL: G22.
Coduri REL: 8C,11C.


1. Asigurarea hidrogeneratoarelor

ntreinerea i asigurarea hidrogeneratoarelor i, implicit, a componentelor acestora
reprezint procese importante n condiiile n care:
Cele mai multe echipamente mai vechi se apropie sau au depit limita lor de via
de proiectare stabilit n jur de 30 de ani. O astfel de vrst nu va duce neaprat la ieirea lor
din producie, dar va presupune un control mai mare ca urmare a mbtrnirii izolare.
Cele mai multe echipamentele noi sunt de aceeai dimensiune cu unitile de
generaie veche, dar sunt mai mari ca putere i tensiune, astfel nct acestea vor suporta un
nivel de stres mai mare.
n prezent, unitile existente au stabilite un nivel mai mare de fiabilitate n
generarea i n distribuia de energie. Este necesar s se cunoasc punctual starea
generatoarelor folosind tehnici predictive de ntreinere, precum i teste de previzionare.
Aceti factori de mbuntire a procesului de ntreinere pot fi susinui i de
protocoale ce includ testarea pe teren. Aceasta este o practic eficient pentru a identifica
problemele n cazul hidrogeneratoarelor, practic ce se dovedete util n:
Creterea fiabilitii.
Reducerea costurilor de ntreinere.
Creterea duratei de via a mainilor.
Pentru industrii unice, cum ar fi companiile de hidroenergie, poliele de asigurare hidro
se refer la acoperirea defeciunilor tehnice, reducerea performanei, conceperea de planuri
contingente i rspunderea fa de teri. Este esenial ca productorii de energie s dezvolte un
program de asigurare adaptat pentru a profita de toate nuanele de acoperire disponibile n piaa
de astzi, fr s plteasc prea mult sau s se lipseasc de o parte din cea mai mare acoperire
oferit.

Stabilitatea financiar i monetar n rile emergente. Seciunea I. Asigurri 119
2. Estimarea gradului de risc si a valorii de asigurare a echipamentelor
hidroenergetice

Pentru stabilirea valorii de asigurare, pentru prognoza daunelor i calculul primelor se
folosesc o serie de indicatori precum costurile medii de reparare/nlocuire, indicii de
despgubire i ratele de daun. Vom nota:
ec
N numrul de echipamente de acelai tip
asigurate pe perioada T,
0
, ec j
V valoarea iniial a echipamentului j,
, ec j
W valoarea de asigurare
a echipamentului j,
, ec tot
W valoarea total de asigurare,
, d T
n numrul de despgubiri pe
perioada T,
, ec j
w valoarea despgubirii j,
ec
V valoarea medie de asigurare pentru un
echipament,
, ec d
S suma total a despgubirilor pltite, , ec d v valoarea medie de despgubire pe
echipament,
j
gu gradul de uzur, , ir j C costul mediu anual de ntreinere/reparare,
, j T
p
probabilitatea de defectare (adic n cazul hidrogeneratorului P
T
, probabilitate de defectare a
hidrogeneratorului),
, ,
1
j T j T
q p = ,
, inl j
C costul de nlocuire, , ec j C costul mediu anual al
echipamentului j,
( )
, des j
C

costul mediu pentru despgubiri cu nivelul de semnificaie ,
, j T
id
indicele de despgubire a echipamentului j pe perioada dat i , d T I indicele mediu de
despgubire a unui echipament pe perioada dat, avem urmtoarele relaii:
, ,
1
ec
N
ec tot ec j
j
W W
=
=

,
, ec tot
ec
ec
W
V
N
= ,
,
, ,
1
d T
n
ec d ec j
j
S w
=
=

,
0
, ,
, , ,
ec j ir j
j T j T ec j
C q C p V = + ,
2 2
2 2
, ,
, , ,
j
ir j ec j
j T inl j j T
C
C q C p C = + ,
( )
,
,
1
,
2
j
des j
C
ec j
ec j
C C z
C

= + ,
,
,
,
ec d
ec d
d T
S
v
n
= ,
,
,
,
ec j
j T
ec j
w
id
W
= ,
,
,
, ,
1
ec
N
ec d
d T
ec j j T
ec j
ec
S
I a id
N V
=
= =


, unde
,
,
,
1
ec
ec j
ec j N
ec j
j
W
a
W
=
=

este ponderea valorii de asigurare a


echipamentului j n valoarea total de asigurare, iar
1
2
z

este cuantila de ordin 1


2

a
repartiiei normale standard. Lund o perioad de timp de T ani, vom obine indicii agregai.
Indexnd mrimile, indicele anual mediu de despgubire pentru un echipament n anul k va fi:
( )
( )
( )
( )
( )
( )
( )
( )
,
, ,
k
k k
k
ec d
ec d d T
d
k k k
k
ec ec ec
ec
S n
v
I
N
N V V
= =

.
Astfel, indicele mediu anual de despgubire poate fi privit ca fiind variabila aleatoare:
( ) ( ) ( ) 1 2
1 2
...
:
...
T
d d d
d
T
I I I
I
p p p




,
unde probabilitatea p
k
poate fi definit cu una din relaiile urmtoare:
( )
( )
,
,
1
k
ec d
k T
i
ec d
i
S
p
S
=
=

,
( )
( )
,
,
1
k
ec d
k T
i
ec d
i
n
p
n
=
=

,
( )
( )
,
,
1
k
ec d
k T
i
ec d
i
v
p
v
=
=

.
Numim indice anual mediu agregat de despgubire valoarea medie a lui d I ,
( )
( )
1
T
k
d d
k
k
M I I p
=
=

. Raportul dintre valoarea total a despgubirilor i valoarea total de


asigurare a echipamentelor de acelai tip, asigurate n perioada respectiv, d indicele mediu
Economie teoretic i aplicat. Supliment 120
global de despgubire pentru un echipament asigurat. Notnd acest indice cu , ec T J , avem:
( )
( )
( )
,
,
1
1
1
T
k
ec T
ec d T
k
k
k
ec
ec
k
J S
N V
=
=
=

.
Valoarea de asigurare a echipamentului j se obine din relaia
( )
,
1
,
des j
ec j j
W C I


= , unde
indicele
j
I va fi ales dintre , d T I ,
, ec T
J i
( )
d M I .
Aceti indicatori sunt folosii i n calculul tarifului de prim a asigurrii.
Putem construi un model de risc pentru ansamblul echipamentelor similare asigurate
astfel: notm X
i
mrimea daunei i, n numrul daunelor produse i Y dauna total produs,
avem:
1
n
i
i
Y X
=
=

. Considernd X
i
-urile variabile aleatoare independente i identic repartizate
i variabila contor n independent de daunele individuale X
i
, avem media i dispersia lui Y:
( ) ( ) ( )
n Y M Y M n M X X = = = ,
( ) ( ) ( ) ( ) ( )
2
2 2 2 2
Y X n
n D D Y D X M n D n M X D D X = = + = + .
Raportul dintre abaterea medie ptratic i media unei variabile aleatoare reprezint
coeficientul de variaie al variabilei. Notnd cu V
X
coeficientul de variaie al daunei
individuale,
X
X
D
V
X
= , i cu V
n
coeficientul de variaie al numrului daunelor,
n
n
D
V
n
= ,
coeficientul de variaie al daunei totale este:
2
2
2
2 2
X n Y n X X
Y n
n D D X D D D V
V V
n n Y X
n X n
+
= = = + = +


.
Presupunnd c n urmeaz repartiia evenimentelor rare (adic repartiia Poisson,
notm n ~Poisson ( )), rezult ( )
n M n = = , ( )
2
n
D D n = = ,
1
n
n
D n
V
n n
n
= = = i
2 2 2
2
1 1
X X X
Y n
V V V
V V
N q n n
+ +
= + = =

, unde q este frecvena daunei i N este numrul polielor


(sau al echipamentelor cuprinse ntr-o poli general). V
X
, coeficientul variaiei daunei
individuale pentru riscul de defectare este determinat prin identificarea sa cu coeficientul
variaiei duratei de reparare (notat cu V
t
), deci V
X
=V
t
, iar coeficientul variaiei daunei totale
pentru riscul de defectare este:
( ) ( )
2 2
dec d
Y
Y V
D n S D n
D
V V
n n Y S

= = = =

.
n ipoteza c n ~Poisson, atunci
1
d
V
n
V
n
n
= = , unde n este numrul defectelor, iar
n este numrul mediu de defecte. La stabilirea cotei tarifare, asigurtorul folosete att
indicele mediu de despgubire, ct i tendina indicelui de despgubire. Indicele de
despgubire I q d = , unde q este frecvena daunelor, iar d este gradul mediu de despgubire.
Cnd se dispune de nregistrri ale indicelui de despgubire (anuale, trimestriale etc.) notnd I
j

indicele de despgubire din perioada j i k numrul perioadelor de timp, definim indicele
Stabilitatea financiar i monetar n rile emergente. Seciunea I. Asigurri 121
mediu de despgubire:
1
1
k
j
j
I I
k
=
=

. Acesta va fi egal cu tariful de risc (sau cota tarifar a


primei de risc), deci
r
T I = . Marja de risc se va calcula cu ajutorul coeficientului variaiei
indicelui de despgubire (notat cu V
I
). Tariful pentru marja de risc va fi
, 2 mr k I
T t I V

= ,
unde t
, k 2
este cuantila repartiiei Student cu k 2 grade de libertate i pentru nivelul de
semnificaie , iar
I
I
V
I

= ,
( )
2
1
1
1
k
I j
j
I I
k
=
=


.
Dac dinamica indicelui de despgubire are o tendin ascendent sau descendent,
atunci tariful calculat pe baza indicelui mediu de despgubire va include erori sistematice n
estimarea de perspectiv a primelor de asigurare. Astfel, o prognoz mai bun se obine
utiliznd metodele de extrapolare a tendinei indicelui de despgubire. Pentru aceasta, vom
folosi o ajustare liniar
j j
I a b t = +
%
, unde
j
I
%
sunt valorile ajustate ale indicelui de
despgubire, t
j
este variabila timp, a i b sunt parametrii trendului liniar i vor fi obinui prin
metoda celor mai mici ptrate. Aadar, se rezolv problema:

( )
2
,
1
min
k
j j
a b
j
a b t I
=
+

.
Pentru simplificare, timpii se centreaz, adic
1
0
k
j
j
t
=
=

.
Rezult
%
1
1
k
j
j
a I
k
=
=

,
2 1
1
1
k
j j k
j
j
j
b t I
t
=
=
=

%
, iar indicele de despgubire ajustat liniar cu
timpul este
%
j j
I a b t = +
% %
. Pentru determinarea tarifului n cazul marjei de risc, se calculeaz
abaterea medie ptratic a seriei empirice de date fa de valorile ajustate ale indicelui de
despgubire, adic
( )
2
*
1
1
1
k
I j j
j
I I
k
=
=


%
. Astfel, tariful marjei de risc este
*
, 2 rm k I
T t

= . Prima de risc unitar (tariful de risc) este
r j
T I =
%
, unde j este indicele
perioadei vizate de prognoz. Cota tarifar net este: T
n
=T
r
+T
rm
.

3. Exemplu de calcul

Pentru acest exemplu mai nti relum cteva elemente dintr-un exemplu de calcul
prezentat n raportul anterior, pentru a remprospta unele noiuni i notaii. Se consider c
s-a efectuat o analiz pe un an calendaristic, pe o populaie de 90 de hidrogeneratoare care au
funcionat n anul respectiv, n medie 4.310 ore/an fiecare i s-au produs 380 de incidente
consemnate ca atare.
Considernd un numr de N
DH
=312 defecte posibile la un hidrogenerator (conform
catalogului evenimentelor posibile), rezult o probabilitate de defectare de 0,029 pe
hidrogenerator
47 , 0
8760
4310
T
echiv
= = , 029 , 0
90 312
380
47 , 0
1
P
T
=

= , L =0,029 836 =24


Cu aceast valoare pentru L se obin valorile cantitative pentru nivelurile de stare ale
hidrogeneratoarelor pentru perioada analizat. n continuare se analizeaz fiecare
hidrogenerator n parte. De exemplu pentru hidrogeneratorul nr.72 s-a obinut urmtoarea
situaie:
- 24 defecte cu un total de 44 puncte;
Economie teoretic i aplicat. Supliment 122
- 24 lucrri de mentenan cu un total de 32 puncte;
- 14 teste cu un total de 14 puncte;
- caracteristicile F&C 20 puncte.
Hidrogeneratorul a totalizat 110 puncte i a fost ncadrat la categoria 5 stare
nesatisfctoare.
Pentru confirmarea deciziei privind starea hidrogeneratorului sunt necesare efectuarea
unor teste i calculul probabilitilor condiionate privind starea acestuia. Calculul se face pe
baza formulei Bayes. Se fac minimum dou teste independente unul fa de cellalt, dar cu
rezultate privind starea izolaiei (de exemplu). n acest scop se definesc urmtoarele
evenimente:
N = hidrogeneratorul este ntr-o stare nesatisfctoare;
S = hidrogeneratorul este ntr-o stare satisfctoare;
B = hidrogeneratorul este ntr-o stare foarte bun;
+=testele dau un rezultat pozitiv (n concordan cu starea HG);
- = testele dau un rezultat negativ (n opoziie cu starea HG).
Pe baza analizei se poate considera c 20% din populaia de hidrogeneratoare are
izolaia statornic ntr-o stare nesatisfctoare, 50 % ntr-o stare satisfctoare i la 30 %
ntr-o stare foarte bun i c acestea ar putea reprezenta probabilitile acestor stri:
P(N) =0,20, P(S) =0,50, P(B) =0,30.
Pe baza statisticilor i pe baza experienei privind concordana rezultatelor testelor cu
starea hidrogeneratorului, se poate estima c ncercarea 1 d urmtoarele rezultate n cele trei
posibiliti:
- un rezultat pozitiv n 90% din cazuri atunci cnd este efectuat la un hidrogenerator
ntr-o stare nesatisfctoare (respectiv confirm starea nesatisfctoare a izolaiei)
- un rezultat pozitiv n 60% din cazuri atunci cnd este efectuat la un hidrogenerator
ntr-o stare satisfctoare (respectiv confirm starea satisfctoare a izolaiei)
- un rezultat negativ n 10% din cazuri, atunci cnd este efectuat la un hidrogenerator
ntr-o stare foarte bun (respectiv infirm starea foarte bun a izolaiei) adic 10% fals
pozitiv.
Deci probabilitile rezultatelor testului 1 condiionate de starea hirogeneratorului vor
fi n acest caz: P(+1|N) =0,90, P(+1|S) =0,60, P(+1|B) =0,10
(P(+|N) este probabilitatea unui rezultat de testare presupunnd c hidrogeneratorul
este ntr-o stare foarte nesatisfctoare).
Se calculeaz cu formulele lui Bayes P(S|+), adic probabilitatea ca hidrogeneratorul
s fie ntr-o stare nesatisfctoare, deoarece rezultatul de testare este pozitiv:

) B ( P ) B 1 ( P ) S ( P ) S 1 ( P ) S ( P ) N 1 ( P
) N ( P ) N 1 ( P
) 1 N ( P
+ + + + +
+
= +
Dac se introduc valori numerice pentru probabilitile din formul se obine:
35 , 0
30 , 0 10 , 0 50 , 0 60 , 0 20 , 0 90 , 0
20 , 0 90 , 0
) 1 ( =
+ +

= + N P

59 , 0
30 , 0 10 , 0 50 , 0 60 , 0 20 , 0 90 , 0
50 , 0 60 , 0
) 1 ( =
+ +

= + S P

06 , 0
30 , 0 10 , 0 50 . 0 60 , 0 20 , 0 90 , 0
30 , 0 10 , 0
) 1 ( =
+ +

= + B P

Prin urmare, probabilitatea ca izolaia hidrogeneratorului s fie ntr-o stare
nesatisfctoare, avnd n vedere c rezultatul testului 1 a fost pozitiv, este de 0,35.
Stabilitatea financiar i monetar n rile emergente. Seciunea I. Asigurri 123
Se efectueaz un al doilea test independent de primul. Trebuie ca ambele teste s fie
pozitive, adic s confirme starea hidrogeneratorului.
Se utilizeaz probabilitatea condiionat P(N+1 +2), adic probabilitatea ca un
hidrogenerator s fie cu adevrat ntr-o stare nesatisfctoare avnd n vedere c ambele
rezultate ale testelor sunt pozitive.
n continuare n locul probabilitilor de stare P(N), P(S) i P(B), considerate pe baza
statisticilor, se vor utiliza acum probabilitile calculate cu formula Bayes: P(N|+1), P(S|+1)
i P(B|+1) condiionate de rezultatul primului test.
Pentru probabilitile pentru testul 2 condiionate de testul 1 i starea
hidrogeneratorului, se obine:
P(+2|N+1)=P(2|N)=P(+|N)=0.90, P(+2|S+1)=P(2|S)=P(+|S)=0.60
P(+2|B+1)=P(2|B)=P(+|B)=0.10
Utiliznd din nou formulele lui Bayes se obine:

47 , 0
06 , 0 10 , 0 59 , 0 60 , 0 35 , 0 90 , 0
35 , 0 90 , 0
) 2 1 ( =
+ +

= + + N P

52 , 0
06 , 0 10 , 0 59 , 0 60 , 0 35 , 0 90 , 0
59 , 0 60 , 0
) 2 1 ( =
+ +

= + + S P

01 , 0
06 , 0 10 , 0 59 , 0 60 , 0 35 , 0 90 , 0
06 , 0 10 , 0
) 2 1 ( =
+ +

= + + B P

Astfel, dup dou teste probabilitile s-au mbuntit i decizia privind starea
hidrogeneratorului devine mai precis. n concluzie, starea hidrogeneratorului nr. 72 analizat i
testat este nesatisfctoare cu o probabilitate de 47 %.
Ca n exemplul prezentat anterior, vom considera c au fost nregistrate i costurile de
reparaie necesitate pe cele cinci categorii de defecte (minore, medii, grave, foarte grave i
deosebit de grave) i c a fost calculat probabilitatea de defectare pe fiecare categorie de
defecte:
1
0,2
T
P = ,
2
0,18
T
P = ,
3
0,1
T
P = ,
4
0,05
T
P = i
5
0,029
T
P = . n funcie de durata
medie de via a unui hidrogenerator convenim c probabilitatea de nlocuire a sa este 0,015,
deci 0,015
inl
P = . De asemenea, pentru a uura calculele innd cont de multitudinea de valori
posibile, convenim s exprimm costurile de reparare prin procente din valoarea
hidrogeneratorului stabilit la un moment iniial, deci din
0
HG
V . Astfel, costul la categoria j
este
0
, ir j j HG HG
C pr N V = , unde
HG
N este numrul de hidrogeneratoare analizate. Din
analiza ntreprins avem
1
0,002 pr = ,
2
0,0035 pr = ,
3
0,015 pr = ,
4
0,06 pr = i
5
0,15 pr = .
Vom obine un cost mediu pentru reparare/ntreinere pe hidrogenerator
5
0
1
1
j
ir
j HG HG T
j
HG
C pr N V P
N
=
= =


( )
0
0,2 0,002 0,18 0,0035 0,1 0,01 0,05 0,06 0,029 0,15
HG
V + + + + =
0
0,00938
HG
V .
Dup cum este stabilit statistic marja de eroare a acestui estimator la un nivel de semnificaie
(probabilitate de ncredere 1 ) este dat de produsul dintre coeficientul de variaie al
estimatorului (raportul dintre abaterea standard i estimaie) i cuantila de ordin 1
2

a
Economie teoretic i aplicat. Supliment 124
repartiiei normale de medie 0 i dispersie 1 (normala standard). n cazul nostru, dispersia
estimatorului este
( ) ( )
5
2 2
2 2 0
1
j ir
ir
j T HG
C
j
pr P V C
=

= =


( ) ( )
2
2 2 2 2 2 2 0
0,002 0,2 0,0035 0,18 0,01 0,1 0,06 0,05 0,15 0,029 0,00938
HG
V + + + + =
( )
2
0
0,0007575
HG
V , deci abaterea standard este
2 0
0,0275
ir ir
HG
C C
V = = i coeficientul de
variaie
0
0
0,0275
2,932
0,00938
ir
ir
C HG
C
ir
HG
V
cv
C V


= = =

. Pentru 0,05 = avem cuantila


0,975
1,96 z = ,
rezult marja de eroare de
0,975
2,932 1,96 5,7467
ir C
cv z = = %. mbuntim estimaia asupra
costului mediu, obinem ( )
*
0 0
1 0,057467 0,00938 0,0099
ir
HG HG
C V V = + = i costul mediu
total cu despgubirile pentru daunele la hidrogenerator care au antrenat cheltuieli de reparare/
nlocuire
( )
,
*
0
des HG
ir
inl HG
C C P V

= + =
0 0
0,0099 0,015
HG HG
V V +
0
0,0249
HG
V = . De exemplu
pentru
0
6 M
HG
V = $ se obine
( )
,
149400
des HG
C

= $/an . Acest cost ateptat cuplat cu tarifele
(primele) utilizate/agreate de asigurtor i cu suma vizat de solicitantul asigurrii este baza
pe care se definitiveaz suma ce reprezint valoarea de asigurare pentru hidrogenerator.

4. Concluzii

Pentru a fi ct mai adecvat, modelul matematic de stabilire a valorii de asigurare
trebuie s in cont de analize centralizate pe baza prelurilor de date din hidrocentrale, astfel
nct s se plieze ct mai mult pe realitile din teren. Pentru valorile de asigurare luate n
discuie la propunerea asiguratului, asigurtorul i selecteaz indicii care i dau modelele de
fundamentare a primei de asigurare care minimizeaz probabilitatea de ruinare, adic a
probabilitii ca valoarea despgubirilor s depeasc suma primelor ncasate.
Estimatorul nostru este gndit ca o combinaie a celor dou mari costuri: costul mediu
de reparare i cel de nlocuire a hidrogeneratorului. Datorit lipsei de date statistice pe piaa
romneasc pentru astfel de asigurri, am vizat fundamentarea valorilor pentru asigurare pe
costurile ateptate de asigurtor, aici fiind implicate date mai uor de colectat sau evaluat de
ctre un specialist n domeniul hidrogeneratoarelor.


Bibliografie
Badea, D. (2009). Manualul agentului de asigurri, Editura Economica, Bucureti
Badea, D.G., Novac, L.E., Risk management in hydro-energetic sector in Romania, International
Conference on Business Excellence, Brasov, 17-18 oct. 2008, in Business Excellence, Special issue
of Review of Management and Economical Engineering, vol. 7, no. 6, ISSN 1583-624X
Mircea, I., Covrig, M., Cechin-Crista, D., Some Approximations Used in the Risk Process of
Insurance Company, Economic Computation and Economic Cybernetics Studies and Research,
vol. 43, no. 2/2009, pp. 129-141, ISSN 0424-267X
Mircea, I., Covrig, M., Todose, D., Brownian Motion for Estimating the Ruin Probability of a Risk
Process, n volumul Proceedings of the International Conference on Applied Economics (ICOAE
2010), Athens, Greece, 26-28 August, 2010, pp. 645-652, ISSN 1791-9347, ISBN 978-960-89054-
2-9




Stabilitatea financiar i monetar n rile emergente. Seciunea I. Asigurri 125
PROCESUL INVESTIIONAL AL FONDURILOR FACULTATIVE DE PENSII
O ABORDARE TIP CLUSTER

Flavia BARNA
Universitatea de Vest din Timioara
flavia.barna@feaa.uvt.ro
Maria Luiza MO
Universitatea de Vest din Timioara
luizamos@yahoo.com
Victoria EULEAN
Universitatea de Vest din Timioara
victoria.seulean@feaa.uvt.ro


Rezumat. n aceast lucrare, ne-am propus realizarea unei grupri a fondurilor
facultative de pensii din Romnia pe grade de risc cu ajutorul analizei cluster. Politica
investiional a fondurilor facultative de pensii este influenat de o diversitate de factori:
profilul de risc al contribuabililor, conjunctura pieei de capital, numrul concurenilor.
Rezultatele obinute demonstreaz c fondurile facultative de pensii in cont n selecia i
optimizarea periodic a portofoliului financiar de nivelul de risc acceptat de contribuabili,
fapt reflectat n existena a dou clustere pe piaa fondurilor de pensii facultative din
Romnia.

Cuvinte-cheie: analiza cluster; pensii facultative; politica investiional.

Coduri JEL: J 32, G32.
Cod REL: 16G.


1. Introducere

Reforma pensiilor a devenit o parte important a politicii publice din ntreaga lume i
Romnia nu face excepie. ncepnd din anul 2007, n Romnia sistemul de pensii este de tip
multipilon, cu trei piloni. Pe lng componenta obligatorie (primul pilon), de tip pay-as-you-
go, bazat pe solidaritatea ntre generaii, au intrat in funciune i celelalte dou componente,
Pilonul II (pensii private obligatorii) i Pilonul III (pensii private facultative).
Redistribuirea contribuiilor populaiei active n favoarea populaiei inactive
(pensionarii) reprezint cea mai important caracteristic a sistemul public de pensii, n
contrast cu pilonii II i III unde resursele atrase din contribuii nu sunt redistribuite.
Aceste contribuii sunt depuse n conturi individuale, iar managerii fondurilor de pensii
le investesc n instrumente financiare specifice. Beneficiul acumulat de la un astfel de plan
este datorat contribuiilor din contul individual i ctigurilor din investiii, minus orice
pierderi i taxe. La pensionare, contul participantului este utilizat pentru a oferi beneficii de
pensionare.
Investiiile fondurilor de pensii sunt strict reglementate, legislaia romneasc impune
anumite limite pentru diferite clase de active, n scopul asigurrii siguranei, calitii,
lichiditii i profitabilitii investiiilor. Fondurile de pensii facultative pot investi:
pn la 20% din activele lor n conturi bancare i instrumente ale pieei monetare;
pn la 10% obligaiuni n municipale emise de alte state, cu dou sublimite de pn
la 10% pentru SUA, Canada, J aponia i 5% pentru alte state;
pn la 70% n titluri de stat emise de ctre Romnia, un stat al UE sau al Spaiului
Economic European (SEE), cu o sublimit de 50% pentru titluri cu scadene <1 an;
Economie teoretic i aplicat. Supliment 126
pn la 30% n obligaiuni municipale emise de ctre Romnia, un stat UE sau un
stat SEE;
pn la 50% n aciuni listate pe pieele bursiere din Romnia, un stat UE sau SEE,
cu sublimitele urmtoare: 35% pentru aciunile romneti, 35% pentru statele UE sau SEE;
pn la 30% n obligaiuni corporative emise de ctre companii din Romnia, UE
sau SEE companii;
pn la 15% n titluri de stat emise de alte state, cu sublimite de pn la 15% n
SUA, Canada, J aponia i 5% n alte state;
pn la 10% n obligaiuni municipale emise de alte state, cu sublimite de pn la
10% n SUA, Canada, J aponia i 5% n alte state;
pn la 5% n obligaiuni strine listate;
pn la 5% n fonduri mutuale de investiii n Romnia sau n alte ri;
pn la 5% n private equity (nu includ fondurile de aciuni);
pn la 15% n obligaiuni strine emise de Banca Mondial, BERD, BEI;
pn la 5% n mrfuri i instrumente derivate pe mrfuri: iei i derivate, bumbac,
cafea, gru, Cu, Al, Zn, metale preioase, tranzacionate pe pieele reglementate din SUA sau UE;
n acest context, decizia de alocare a activelor devine esenial n procesul investiional,
avnd un impact asupra cuantumului viitor al pensiilor private.
Alocarea activelor const n selecia portofoliului din numeroase clase de instrumente
investiionale. Potrivit Swensen (2005), construirea unui portofoliu de active financiare implic o
combinaie ntre tiin i art. tiina vizeaz aplicarea principiilor primare investiionale pentru a
rezolva problema combinrii claselor de active ntr-un mod eficient, rentabil. Arta se refer la
provocarea de a combina particularitile individuale n cadrul procesului de alocare a activelor.
Iikiw (2004) menioneaz c procesul de alocare a activelor este principalul responsabil
pentru performana investiional pe termen lung a oricrui fond de pensii. Autorul susine c
alocarea activelor se concentreaz pe identificarea matematic a portofoliilor optime alctuite din
clase de active naionale i strine. Autorul susine c aceste portofolii au la baz anumite ipoteze,
n vederea ndeplinirii ct mai bune a obiectivelor specifice de risc/randament. Aceste portofolii
sunt no-brainers, deoarece nu includ costuri suplimentare (Iikiw, 2004, p. 220).
Performana fondurilor de pensii este, de obicei, msurat, mai degrab, n termeni de
profit, dect de risc. Riscurile sunt luate n considerare, n special n timpul crizelor bursiere,
atunci cnd pierderile nregistrate de portofoliul de instrumente financiare al fondului ar putea
duce la deprecieri ale contribuiilor acumulate.
Unele studii (de exemplu, Ryan i Fabozzi 2003) arat c dup anul 2001 falimentele
fondurilor de pensii din SUA i-au avut rdcinile mai degrab n tehnicile de evaluare
actuariale, dect n pierderile nregistrate de activele financiare, atunci cnd s-a estimat
randamentul pe termen lung al aciunilor. Potrivit Bader (2003) i McClurken (2006),
planurile de beneficii post-pensionare, care in de primul pilon al unui sistem de pensii, nu
ar trebui s investeasc n instrumente financiare cu risc ridicat, deoarece acest lucru ar
conduce la probleme legate de hazardul moral i de evaluarea unui risc inutil.
Mai recent, Otranto i Trudda (2007) au susinut ideea c este nevoie de o clasificare
pe diferite grade de risc pentru fondurile de pensii. Ei propun o analiz cluster bazat pe
volatilitatea GARCH a ratelor de rentabilitate. n Otranto i Trudda (2008), este prezentat o
alt metodologie pentru a face distincia ntre dou tipuri de risc pentru fondurile de pensii: un
risc constant i unul variabil n timp. Dei metoda prevede o analiz de risc ex post
satisfctoare, numrul mare de lag-uri necesare pentru a obine estimri fiabile diminueaz
utilitatea aplicrii practice n cazul n care este necesar un rspuns prompt.
Ali autori precum Bikker, Broaders i Dreaw (2007) studiaz impactul performanei
pieei de aciuni asupra politicii de investiii a fondurilor de pensii olandeze i indic faptul c
politicile lor de investiii sunt parial determinate de performana ciclic a pieei de aciuni. n
plus, ei subliniaz c fondurile de pensii rspund asimetric la ocurile de pe piaa aciunilor:
Stabilitatea financiar i monetar n rile emergente. Seciunea I. Asigurri 127
restructurarea portofoliului este mult mai puternic dup nregistrarea unor randamente
negative ale aciunilor.
n acest context, n aceast lucrare ne propunem realizarea unei analize cluster a
politicii investiionale a fondurilor de pensii facultative din Romnia.

2. Metodologie de cercetare i rezultate

Analiza cluster a jucat mult timp un rol important ntr-o varietate larg de domenii:
psihologie i alte tiine sociale, biologie, statistic, economie. Acest tip de analiz mparte
datele n grupuri (clustere), care sunt semnificative, convenabile sau ambele variante. Dac
scopul l constituie identificarea grupurilor semnificative, atunci clusterele ar trebui s
surprind structura natural a datelor.
Exist numeroase moduri n care grupurile pot fi formate, criteriul esenial al tuturor
procedurilor fiind ncercarea de a maximiza diferena dintre clustere n raport cu variaia din
cadrul clusterelor. Procedura cluster de tip ierarhic este una dintre metodele cele mai simple i
poate fi de tip aglomerativ sau diviziv.
Gruparea tip aglomerativ ncepe, n fiecare caz, cu un cluster singular i, n etape
succesive, sunt unite grupuri similare. La finalizarea algoritmului toi sunt ntr-un grup mare,
dar inutil. Gruparea tip diviziv ncepe printr-un singur cluster i se ncheie cnd toi sunt n
grupuri individuale.
n gruparea aglomerativ, odat ce un cluster este format, acesta nu poate fi divizat; el
poate fi doar combinat cu alte grupuri. Pentru a forma grupuri utiliznd o analiz cluster ierar-
hic, trebuie stabilit un criteriu pentru determinarea similitudinii sau a distanei dintre grupuri i,
de asemenea, un criteriu pentru a determina care sunt grupurile ce trebuie unite n etapele
urmtoare. Gruparea aglomerativ ierarhic ncepe prin a considera fiecare caz ca fiind un
cluster. n pasul urmtor, cele dou elemente care au cea mai mic msur a distanei (sau cea
mai mare valoare n cazul n care sunt utilizate asemnrile) sunt unite ntr-un singur cluster.
n al doilea pas, fie se adaug la clusterul care conine deja dou elemente un al treilea
element, fie alte dou elemente sunt mbinate ntr-un grup nou. La fiecare pas, elementele
individuale sunt adugate la grupurile existente, fie dou cazuri sau dou grupuri existente
sunt combinate.
Gruparea aglomerativ conine cinci subgrupuri diferite, bazate pe modul n care
grupurile sunt formate, i anume: single-linkage, complete-linkage, average-linkage,
centroid and Ward.
n cazul nostru, n tehnica cluster a fost utilizat metoda Ward, etapele fiind:
pentru fiecare cluster, s-a calculat media tuturor variabilelor.
pentru fiecare caz, se calculeaz ptratul distanei euclidiene, iar acestea sunt
nsumate pentru toate cazurile.
La fiecare pas, cele dou clustere care fuzioneaz sunt cele care au ca rezultat cea mai
mic cretere a sumei ptratelor distanelor din interiorul clusterului. Altfel spus, aceast
metod combin acele obiecte sau grupuri care minimizeaz creterea pentru o anumit
msur a eterogenitii V.
Pentru grupul g msura V se calculeaz dup cum urmeaz:

= =
=
g
K
k
J
j
jg
kjg g
x x V
1 1
2
) (
astfel nct

=
=
G
g
g
V V
1
(2)
unde:
kjg
x =o observaie a variabilei j pentru obiectul k n clusterul g;
jg x =media obiectelor pentru variabila j n clusterul g.
Economie teoretic i aplicat. Supliment 128
Atunci cnd se determin numrul de clustere, exist un compromis ntre grupurile
mai puine i cu mai puin omogenitate n cadrul grupurilor versus un numr mai mare de
clustere i cu mai mult omogenitate n cadrul grupului. Din pcate, nu exist nicio procedur
standard de selecie obiectiv a numrului de grupuri, cele mai utilizate statistici pentru
abordarea acestei probleme fiind RMSSTD (root mean square standard deviation), semi-
parial R
2
(SPRS), R
2
etc.
RMSSTD reprezint rdcina ptrat a varianei clusterului nou format. Creteri mari
ale valorii sugereaz alturarea a dou grupuri destul de diferite indicnd faptul c soluia
precedent a fost mai adecvat. SPRS msoar pierderea de omogenitate rezultat n urma
combinrii a dou grupuri. O valoare mic implic faptul c dou grupuri omogene sunt unite.
Coeficientul R
2
evalueaz msura n care grupurile sunt diferite unele fa de altele,
lund valori care variaz de la zero (nici o diferen ntre clustere) la unu (diferena maxim
ntre clustere). Acetia sunt doar civa dintre parametrii statistici utilizai pentru determinarea
numrului de clustere.
n aceast lucrare, datele utilizate au fost puse la dispoziie de ctre Comisia de
Supraveghere a Sistemului de Pensii Private i conin informaii trimestriale cu privire la
investiiile fcute de fondurile facultative de pensii, pentru perioada septembrie 2007 -
septembrie 2010.
Datele analizate sunt: suma de bani investit; ponderea investiiilor pe categorii de
active: depozite bancare, titluri de stat, obligaiuni municipale, obligaiuni corporative,
obligaiuni strine, aciuni, uniti de fond ale organismelor de plasament colectiv i sumele n
curs de decontare la finele perioadei analizate.
Fondurile de pensii facultative care au fost luate n considerare au fost cele ase care
i-au nceput activitatea n septembrie 2007, i anume AZT Moderato, AZT Vivace, BCR
Prudent, ING Clasic, ING Optim, Pensia Mea.
Analiznd dinamica investiiilor realizate de aceste fonduri s-au identificat clusterele
pentru fiecare moment considerat relevant pentru procesul investiional.
Momentele investiionale relevante care s-au analizat au fost:
Finalul primei luni n care s-au realizat investiiile 30 septembrie 2007
Dendrograma obinut este prezentat n Figura 1:















Figura 1. Dendogram la 30 septembrie 2007

n aceast perioad s-au identificat dou grupuri, cel mai mare salt din RMSSTD, n
valoare absolut, fiind 0.0623. Pe de o parte, exist un grup format din AZT Vivace i, pe de
alt parte, exist un grup format din alte cinci fonduri de pensii facultative, distincia fiind
fcut n ntregime pe baza deciziilor privind investiiile realizate de aceste fonduri.

Stabilitatea financiar i monetar n rile emergente. Seciunea I. Asigurri 129
Sfritul primului semestru al anului 2008
Efectuarea aceleiai analize a dus la obinerea urmtoarelor rezultate (a se vedea Figura 2):















Figura 2. Dendogram la 30 iunie 2008

Nu este greu de observat c au existat modificri n componena clusterelor. Calculul
analitic al diferenelor nregistrate de valorile RMSSTD i SPRS i, de asemenea,
reprezentarea grafic a acestor parametri statistici i a numrului de clustere sunt dovada c
fondurile de pensii au fcut modificri n structura investiiile lor. Prin urmare, exist dou
grupuri noi, unul care conine AZT Moderato, Pensia Mea i AZT Vivace i cellalt care
conine BCR Prudent, ING Clasic i ING Optim. Aceast situaie s-a nregistrat deoarece
fondurile facultative au selectat portofolii care corespund unui grad de risc sczut i, respectiv,
moderat.
Sfritul primului trimestru al anului 2009
Aplicnd aceeai metod reiese o nou clasificare a fondurilor de pensii, dup cum se
poate observa n Figura 3.

















Figura 3. Dendograma la 31 martie 2009

Din analiza rezultatelor obinute se observ c exist tot dou grupuri, dar cu o
structur modificat: unul coninnd BCR Prudent i unul coninnd celelalte cinci fonduri de
pensii facultative. Schimbarea maxim n RMSSTD este 0.2211 i apare atunci cnd ar exista
Economie teoretic i aplicat. Supliment 130
posibilitatea de a avea trei clustere, evideniind, prin urmare, c exist doar dou clustere
semnificative. Rezultatul este susinut de reprezentarea grafic a parametrilor statistici i a
numrului de clustere.
Sfritul anului 2009
n acest moment analizat, nu se observ modificri n numrul de clustere, doar o repo-
ziionare n cadrul acestora a fondurilor datorit modificrii politicii investiionale (Figura 4).













Figura 4. Dendogram la 31 decembrie 2009

Datorit unei schimbri maxime, n valori absolute, a RMSSTD de 0.0598, fondul
BCR Prudent formeaz un singur cluster, iar celelalte cinci fonduri de pensii formeaz un alt
cluster distinct. Dac se compar aceast situaie cu perioada precedent, se poate observa c
fondurile administrate de ING nu i-au schimbat politica investiional. n cazul fondului AZT
Vivace, s-a realizat o restructurare a portofoliului de investiii, fa de sfritul lunii martie,
moment n care acest fond de pensii avea o strategie de investiii similar cu AZT Moderato.
Sfritul trimestrului trei al anului 2010
Septembrie 2010 este sfritul perioadei pentru care sunt disponibile date. Am realizat
o dubl analiz: a celor ase fonduri de pensii facultative care au fost evaluate de la nceputul
perioadei, dar i a tuturor celor treisprezece fonduri care exist pe piaa fondurilor facultative
de pensii la acest moment.
Dac analizm primele ase fonduri de pensii, concluziile sunt oarecum similare cu
cele din perioada precedent, adic exist acelai numr de clustere (dou grupuri diferite),
dar exist o schimbare n componena acestor clustere. Reprezentrile grafice ale RMSSTD i
SPRS alturi de numrul de clustere, mpreun cu calculul analitic demonstreaz aceast
situaie (Figura 5).














Figura 5. Dendogram la 30 septembrie 2010

Stabilitatea financiar i monetar n rile emergente. Seciunea I. Asigurri 131
n prezent (septembrie 2010) sunt autorizate i funcioneaz treisprezece fonduri de
pensii facultative, i anume: AZT Moderato, AZT Vivace, BCR Prudent, BRD Medio, BRD
Primo, Concordia moderat, Eureko Confort, ING Clasic, ING Optim, OTP Strateg, Pensia
Mea, Acumulare, Stabil, Raiffeisen.
Dac realizm o analiz la nivelul pieei, atunci se observ meninerea numrului de
dou clustere, structura acestora fiind diferit (conform dendogramei din Figura 6).















Figura 6. Dendogram la 30 septembrie 2010

Rezultatele obinute pentru RMSSTD sunt de 0.0623, respectiv SPRS de 0.215. n aceast
situaie se menine numrul clusterelor formate n perioadele anterioare, atunci cnd au fost
analizate numai cele ase fonduri, iar fondul BCR Prudent rmne ntr-un grup diferit de
celelalte cinci fonduri.

3. Concluzii

Politica investiional a fondurilor facultative de pensii este esenial n obinerea unor
performane superioare i poziionarea acestora fa de concureni. Durata investiiilor,
obiectivul propus, tipologia contribuabililor au un impact asupra structurii portofoliilor
selectate i asupra nivelului de risc acceptat. De asemenea, turbulenele nregistrate pe pieele
financiare internaionale au fost un determinant important al politicii investiionale actuale a
fondurilor de pensii facultative.
n acest context, ne-am propus realizarea unei grupri a fondurilor facultative de pensii
din Romnia pe grade de risc cu ajutorul analizei cluster. Pentru acurateea rezultatelor s-au
analizat cele ase fonduri care au funcionat din septembrie 2007 i pn n prezent. Analiza
cluster a evideniat c exist n principal dou grupuri diferite de fonduri care se adreseaz
contribuabililor riscofobi i, respectiv, riscofili.
Trebuie s menionm c analiza efectuat are anumite limite datorit faptului c s-a
realizat pentru o perioad scurt de timp de numai trei ani (perioada de timp de cnd pilonul 3
a devenit activ), comparativ cu orizontul lung pe care l au n vedere fondurile n cadrul
politicii investiionale.
n concluzie, rezultatele obinute demonstreaz c fondurile facultative de pensii in
cont n selecia i optimizarea periodic a portofoliului financiar de profilul de risc al
contribuabililor, fapt reflectat n existena a dou clustere pe piaa fondurilor de pensii
facultative din Romnia.



Economie teoretic i aplicat. Supliment 132

Bibliografie
Bader, L.N., The case against stock in corporate pension funds, Society of Acturies Newsletter of the
Pension Section, 51, 2003, pp. 17-19
Bikker, J .A., Broeders, D., Drew, J ., Stock market performance and pension fund investment policy:
rebalancing, free flot or market timing, DBN Working Paper, 2007
Delwiche, L., Slaughter, S.(2006). The Little SAS Book A Primer, SAS Press, 3
rd
edition
Hair, F., Black, B., Babin, B., Anderson, R., Tatham, R.(2006), Multivariate Data Analysis, 6
th
edition,
Pearson Prentice Hall
McClurken, J . (2006). Testing a moral Hazard Hypothesis in Pension Investment, Washington
Univeristy
Otranto, E., Trudda, A., (2008). Evaluating the risk of Pension Funds by Statistical Procedures, in:
Transition Economies: 21st Century Issues and Challenges, G.M. Lakatos Ed., Nova Science
Publisher, Hauppauge, NY
Otranto, E., Trudda, A., (2007). Classifying the Italian pension funds via GARCH distance in
Mathematical and Statistical Methods for Insurance and Finance, Springer
Ryan, R.J ., Fabozzi, F.J ., The pension crisis revealed, The Journal of Investing, 2003
Swensen, D.F. (2005). Unconventional Success: A Fundamental Approach to Personal Investment,
Free Press


































Stabilitatea financiar i monetar n rile emergente. Seciunea I. Asigurri 133
TENDINE PE PIAA ASIGURRILOR GENERATE
DE SCHIMBRILE CLIMATICE

Flavia BARNA
Universitatea de Vest din Timioara
flavia.barna@feaa.uvt.ro
Victoria EULEAN
Universitatea de Vest din Timioara
victoria.seulean@feaa.uvt.ro
Petru-Ovidiu MURA
Universitatea de Vest din Timioara
ovidiu.mura@feaa.uvt.ro


Rezumat. Comportamentul incert al fenomenelor meteorologice extreme este critic
pentru domeniul asigurrilor din cauza efectelor de natur financiar pe care le antreneaz.
n acest context, efectele schimbrilor climatice asupra frecvenei i duritii dezastrelor
naturale sunt informaii vitale pentru o restructurare a portofoliului de produse de asigurare.
Crearea unor produse sau scheme noi de asigurare care vizeaz protecia mpotriva
riscurilor generate de schimbrile climatice constituie un deziderat al companiilor de
asigurare. Prin intermediul inovaiei financiare din domeniul asigurrilor s-a permis
asigurailor s-i gestioneze mai bine riscurile ntr-un mediu mai volatil.

Cuvinte-cheie: schimbri climatice; catastrofe naturale; scheme de asigurare; reguli
prudeniale.

Cod JEL: G22.
Cod REL: 11C.


1. Introducere

n ultimii ani, s-a observat c la nivel global clima sufer o schimbare de proporii.
Aceast schimbare influeneaz fenomenele meteorologice (uragane, vnturi puternice, ploi
toreniale urmate de inundaii, grindine, secete prelungite etc.), intensificndu-le latura
distructiv, cu consecine grave asupra mediului, asupra sistemului economic i social.
Fenomenele meteorologice devin aadar pericole pentru om, care trebuie s i ia anumite
msuri de prevenie mpotriva lor. Dou din msurile cele mai importante care trebuie luate
sunt atenuarea i adaptarea la aceste schimbri climatice, modul ideal de a aplica aceste
msuri fiind combinarea lor.
Dezvoltarea societii a nsemnat o continu strdanie a omului n gsirea celor mai
bune forme de protecie. Dei oamenii au obinut succese importante n lupta cu forele naturii
ei sunt nc neputincioi n faa unor calamiti naturale (fenomene extreme). mpotriva
acestor fenomene tiina nu a gsit nc mijloacele tehnice suficiente de lupt, implicaiile
financiare fiind deosebite. n aceast situaie, o soluie viabil o reprezint ASIGURAREA.
n contextul de mai sus, n lucrare ne propunem s analizm impactul schimbrilor
climatice asupra domeniului asigurrilor, evideniind necesitatea mixului de msuri de
protecie mpotriva unor dezastre naturale din categoria celor menionate.

2. Evidene empirice

Unul din primele studii publicate n care se propune asigurarea costurilor pagubelor
produse de schimbrile climatice aparine lui Chichilnisky i Heal (1993). Autorii
caracterizeaz riscul schimbrilor climatice ca fiind slab neles, endogen, colectiv i ireversibil,
aceste caracteristici fcnd dificil asigurarea comercial a schimbrilor climatice.
Economie teoretic i aplicat. Supliment 134
Modul optim de a face fa riscului este adesea un amestec de atenuare a daunelor, de
asigurare i acceptare a pierderilor (Pate-Cornell, 1996a, Pate-Cornell, 1996b).
Studiile privind impactul economic al schimbrilor climatice sugereaz c mai degrab
tranziia, dect situaia schimbat, este cea care induce costuri. Adaptarea diminueaz costurile
n mod dramatic, mai ales pe termen lung. Totui, adaptarea implementat cu succes dureaz,
astfel c, n general, impactul este unul recurent, dar n scdere. Dac ntreg capitalul este
nlocuit i toate practicile i instituiile revizuite, impactul schimbrilor climatice poate fi nul
(Toi, 1996b).
Una din primele analize detaliate asupra efectelor economice ale controlului emisiilor
de gaze cu efect de ser este Buying Greenhouse Insurance, de Manne i Richels (1992). Pe baza
unor exemple foarte stilizate, elaborate cu ajutorul modelului Global2100, Manne i Richels
susin faptul c, date fiind incertitudinile pronunate, este raional din punct de vedere
economic s se reduc acest risc (Parry, 1993).
Asigurarea comercial a hazardelor naturale se rezum n general la ciclonuri tropicale
i furtuni extratropicale (de notat faptul c la tropice gradul de acoperire a pagubelor este mai
sczut dect n cazul latitudinilor superioare), n vreme ce inundaiile produse de ruri sunt
asigurate n mod specific sau deloc, printr-o form de sprijin guvernamental (Albala-Bertrand,
1993, Toi, 1996a).
n ultimii ani, Greenpeace (Greenpeace, 1994, Leggett, 1993a, Leggett, 1993b) a tras un
semnal de alarm cu privire la proliferarea pagubelor i cererilor de despgubire generate de
hazardul natural, care reprezint, dac nu un prim semn de schimbare climatic, cel puin un
avertisment cu privire la un viitor mai torid (cf. Berz, 1987, Conrad, 1991, Dlugolecki, 1992).

3. Efectul schimbrii climatice asupra frecvenei i duritii dezastrelor naturale

Comportamentul viitor al fenomenelor meteorologice extreme este critic pentru dome-
niul asigurrilor, datorit efectelor de natur financiar pe care le antreneaz producerea acestor
riscuri. n acest context, efectele schimbrilor climatice asupra frecvenei i duritii dezastrelor
naturale sunt informaii vitale pentru o restructuare a portofoliului de produse de asigurare.
Numrul mediu anual al dezastrelor naturale majore din ntreaga lume a crescut
semnificativ de la 1,5 n anii 1950 pn la 3,7 n ultimul deceniu. n paralel cu creterea
frecvenei acestor catastrofe naturale, impactul economic global al acestora a crescut, de
asemenea, semnificativ.
De exemplu, ntre anii 1980 i 2008 evenimentele cauzate de dezastrele naturale
extreme au produs pagube de 322 miliarde de euro (84%) din totalul de 386 miliarde de euro
generat de catastrofele naturale n Europa (Tabelul1).
Tabelul 1
Cele mai costisitoare catastrofe meteorologice din Europa perioada 1980-2009

Data Evenimentul Zone afectate
Pierderi
asigurate
Total
(mil.
Euro)*
Decese
26.12.1999
Furtun de
zpad (Lothar)
Austria, Belgia, Frana, Germania,
Elveia
5900 11500 110
18-20.01. 2007
Furtun de
zpad (Kyrill)
Austria, Belgia, Belarus, Cehia,
Danemarca, Frana, Germania,
Olanda, Polonia, Slovenia, Elveia,
Marea Britanie, Ucraina
4500 7800 49
25-26.01.1990
Furtun de
zpad (Daria)
Belgia, Danemarca, Finlanda, Frana,
Germania, Irlanda, Luxemburg,
Olanda, Norvegia, Polonia, Marea
Britanie, Suedia
4400 5900 94
12-20.08.2002
Inundaii, furtuni
severe
Austria, Cehia, Germania, Ungaria,
Italia, Moldova, Slovacia, Elveia
3500 16800 39
Stabilitatea financiar i monetar n rile emergente. Seciunea I. Asigurri 135
Data Evenimentul Zone afectate
Pierderi
asigurate
Total
(mil.
Euro)*
Decese
15-16.10.1987
Furtun de
zpad (87J)
Frana, Norvegia, Spania, Anglia 2750 3500 18
27-28.12.1999
Furtun de
zpad (Martin)
Frana, Spania, Elveia 2500 4100 30
3-4.12.1999
Furtun de
zpad (Anatol)
Danemarca, Germania, Letonia,
Lituania, Polonia, Rusia, Suedia,
Anglia
2400 3000 20
25-30.06.2007
Inundaii, furtuni
severe
Marea Britanie 2200 3000 4
20-23.07.2007 Inundaii Marea Britanie 2200 3000 1
7-9.01.2005
Furtun de
zpad (Erwin)
Danemarca, Estonia, Finlanda,
Germania, Irlanda, Letonia, Lituania,
Norvegia, Rusia, Suedia
2000 4500 18
* Valorile originale, neajustate n funcie de indicele inflaiei
Sursa: Munich Re, Geo Risks Research, NatCatService, octombrie 2009.

Pretutindeni n lume, 86% din totalul catastrofelor naturale ntre 1980 i 2008 au fost
cauzate de evenimente precum: furtuni cu vnt (vijelii), furtuni cu grindin, inundaii i
temperaturi foarte ridicate (Figura1). n aceeai perioad, procentul se ridic la 90% n cazul
Europei (Figura 2).

Pierderi din evenimente:18.000 Decese: 1.700.000


Pierderi totale: 1.768 mld. euro Pierderi asigurate: 428 mld. euro



Evenimente geofizice (cutremur, tsunami, erupii vulcanice)
Evenimente meteorologice(furtuni)
Evenimente hidrologice(inundaii, alunecri de teren)
Alte evenimente naturale(temperaturi foarte ridicate, secet,incendii forestiere)
Sursa: Munich Re, Munich Re, Geo Risks Research, NatCatService, Mai 2009.

Figura 1. Catastrofe naturale mondiale 1980-2008

Economie teoretic i aplicat. Supliment 136

Pierderi din evenimente: 3.800 Decese: 91.000


Pierderi totale: 390 mld. euro Pierderi asigurate: 111 mld. euro


Evenimente geofizice (cutremur, tsunami, erupii vulcanice)
Evenimente meteorologice(furtuni)
Evenimente hidrologice(inundaii, alunecri de teren)
Alte evenimente naturale(temperaturi foarte ridicate, secet,incendii forestiere)
Sursa: Munich Re, Munich Re, Geo Risks Research, NatCatService, Mai 2009.

Figura 2. Catastrofe naturale n Europa 1980-2008

n timp ce catastrofele naturale majore cauzate de extremele meteorologice au crescut
semnificativ ca frecvena n ultimii 50 de ani, catastrofele majore cu cauze geofizice (cum ar fi
cutremurele, tsunamiurile, erupiile vulcanice) au rmas la un nivel relativ stabil. Acetia sunt
indicatori clari ce pun n legtur creterea apariiei catastrofelor naturale cu schimbarea
climatic global.
Creterea frecvenei i severitii dezastrelor cu cauz natural este ateptat s conduc la:
o posibil cretere n distrugerea culturilor agricole;
posibila moarte a 86.000 de victime n plus pe an n statele membre UE;
cretere a numrului bolilor la 20.000 pe an pn n anul 2.030 i ntre 25.000 i
40.000 pn n anul 2080.
Schimbarea climatic va afecta n mod direct domeniul agricol (culturile, recoltele). De
exemplu, n ce privete recolta, schimbrile climatice vor provoca variaii de cel puin -10% n
rile mediteraneene i sud-vestul Balcanilor, pn la +10% n nordul Europei. Sectoarele
energetic, turismul i managementul apelor vor fi, de asemenea, afectate n mod direct.
Combaterea schimbrii climatice poate avea un efect pozitiv asupra unei economii. n
acest sens, ideal ar fi ca autoritile publice s aplice un mix de msuri care s vizeze att
atenuarea schimbrii climatice, ct i identificarea unor modaliti de adaptare la efectele
inevitabile ale acestor fenomene meteorologice extreme.
Semnificaia coroborrii msurilor de atenuare i adaptare mpotriva schimbrii
climatice poate fi ilustrat cu ajutorul unui studiu privind inundaiile realizat n Marea Britanie
din anul 2005. Conform estimrilor (Figura 3) nerealizarea de investiii n domeniul atenurii
Stabilitatea financiar i monetar n rile emergente. Seciunea I. Asigurri 137
i, respectiv, adaptrii la schimbrile climatice ar putea conduce la multiplicarea pierderilor
economice de 15 ori mai mult comparativ cu situaia n care s-ar realiza investiii n ambele
domenii.

Inundaiile rurilor i a rmului Inundaii urbane

Fr adaptare Cu adaptare Fr adaptare Cu adaptare

scenariu cu emisie ridicat scenariu cu emisie redus
Sursa: Adaptare dup Financial risks of climate change, Association of British Insurers, 2005, pe baza
estimrilor pentru Regatul Unit, n anul 2080.

Figura 3. Efectele msurilor de adaptare i atenuare a schimbrilor climatice
asupra pierderilor economice

De asemenea, investind doar n unul din cele dou domenii, s-ar multiplica impactul
economic (ntre 2 i 9 ori), n funcie de riscul de inundaie produs sau n funcie de msurile
luate. Investiia n atenuare va avea un impact pozitiv asupra mediului urban, iar investiia n
adaptare va avea un impact, n special, n cazul inundaiilor datorate revrsrii rurilor.
La nivel mondial, este nevoie de aciune urgent pentru a reduce pierderile datorate
dezastrelor naturale.

4. Impactul schimbrilor climatice asupra asigurrilor

Domeniul asigurrilor este afectat n mod direct de efectele schimbrii climatice,
ntruct asigurtorii i reasigurtorii sunt cei care trebuie s suporte financiar consecinele
acestor schimbri.
Cel mai mare impact al schimbrii climatice asupra industriei asigurrilor este
numrul tot mai mare al cererilor de despgubire, ca rezultat al asumrii rolului de pivot n
compensarea pierderilor financiare al asigurailor. Schimbarea climatic va avea un impact
direct asupra cererilor din diverse clase de asigurri: proprietate, recolte, culturi agricole,
animalele, ntreruperea afacerii, sntate, dar industria de asigurrilor se va confrunta, de
asemenea, cu alte efecte indirecte, care vor afecta profitabilitatea sa i modelul de afaceri
Fondul de risc constituit la nivelul societilor de asigurri trebuie s ofere posibilitatea
asigurtorului de a acorda despgubiri, chiar i dup producerea unui eveniment catastrofic de
mari proporii. Cum efectele adverse ale schimbrii climatice devin din ce n ce mai dese,
cererea pentru asigurri care s acopere aceste pierderi viitoare va avea un trend ascendent.
Dei acest lucru poate crete potenialul de asigurare, asigurtorii trebuie s aib n vedere o
serie de reguli prudeniale.
Cererea pentru produse de asigurare va determina creterea expunerii la risc a
asigurtorilor. Potenialele pierderi n urma catastrofelor din zone cu un grad de risc ridicat ar
putea fi prea mari pentru a fi suportate numai de industria asigurrilor. De asemenea, n acest
Economie teoretic i aplicat. Supliment 138
domeniu se manifest i selecia advers, adic apetitul fa de produsele de asigurare este
mai mare n cazul asigurailor ce contientizeaz c producerea unui risc catastrofic implic
pierderi foarte mari comparativ cu cei care cred c pierderile vor fi mici.
Industria asigurrilor este inovativ i adaptiv, att prin prisma produselor noi care sunt
oferite pieei, ct i prin prisma mecanismelor de protecie. n acest context, asigurtorii i
reasigurtorii conlucreaz cu autoritile publice pentru a identifica soluii financiare de durat
care s asigure acoperirea riscurilor mpotriva evenimentelor naturale. Un exemplu ar fi ca
autoritile publice, prin managementul mpotriva inundaiilor, s ofere o garanie contractual
deintorilor de teren din zone inundabile pentru a reduce gradul de expunere la risc.
n cadrul Uniunii Europene se dorete ca evaluarea preliminar a riscului de inundaii,
prima etap (facultativ) n implementarea Directivei Europene a Inundaiilor, s constituie o
oportunitate excelent pentru statele membre i o metod simpl i consistent de evaluare a
riscurilor.
O alt soluie identificat de asigurtori este crearea unor planuri sau pachete de
asigurare care mbin un risc catastrofic cu riscuri ce vizeaz schimbrile climatice adverse. n
acest sens, asigurarea mpotriva evenimentelor naturale extreme se vinde n cadrul aceluiai
pachet cu asigurarea mpotriva seismelor pentru a crete numrul comunitii de risc.
De asemenea, industria asigurrilor dezvolt produse care ncurajeaz, promoveaz i
faciliteaz aciuni care pot determina reducerea (atenuarea) emisiei de gaze nocive i care pot
face fa riscurilor inevitabile ale schimbrii climatice (prin adaptare). Schemele de asigurare
pot include, de exemplu, stabilirea primei de asigurare a autovehiculelor pe norma de consum
sau reduceri ale primelor de asigurare n cazul autovehiculelor hibrid sau n cazul locuinelor
construite adecvat climatic. Alte scheme includ noi produse de asigurare de rspundere civil
pentru companiile energetice care investesc n descoperirea unor noi surse de energie
alternativ i asigurarea unor proiecte bazate pe reducerea consumului de crbune.
Inovaii precum cele de mai sus menionate aplicabile n domeniul asigurrilor se
confrunt totui cu reticena acionarilor sau a regulatorilor de daune privind impactul acestor
produse asupra performanelor companiilor de asigurri.
Nu n ultimul rnd, daunele de catastrof generate de riscurile majore i complexe pot
fi soluionate prin intermediul pool-urilor de asigurtori. Acestea reprezint o form de
cooperare (asociere) ntre mai muli asigurtori (reasigurtori), n vederea acoperirii unor
riscuri complexe, cum ar fi cele asociate funcionrii centralelor atomoelectrice i a cror
frecven i intensitate sunt insuficient cunoscute. De asemenea, n obiectul de subscriere al
pool-urilor de asigurare-reasigurare pot intra riscuri catastrofale de natura celor la care s-a
fcut referire, a cror producere ar determina pagube de mare valoare.
n pas cu aceast tendin, legat de activitatea de asigurare obligatorie a locuinelor,
ncepnd cu data de 1 iulie 2010, n Romnia funcioneaz Pool-ul de Asigurare mpotriva
Dezastrelor (PAID), societate comercial constituit prin asocierea a 13 companii de asigurri.
Poliele de asigurare sunt gestionate de ctre PAID i vndute prin companiile de asigurri
membre ale Pool-lui.

5. Concluzii

n ultimele decenii se constat o cretere a numrului calamitilor naturale care
afecteaz att mediul natural, ct i pe cel economic i social, producnd pagube foarte mari la
nivel individual sau al comunitii. n acest context, asigurarea, prin instrumentele de protecie
oferite, poate deveni o modalitate viabil de adaptare la aceste schimbri climatice adverse.
Totui, asigurarea nu trebuie s constituie un substituent pentru alte msuri de adaptare sau un
instrument pentru finanarea acestor msuri.
Crearea unor produse sau scheme noi de asigurare care vizeaz protecia mpotriva
riscurilor generate de schimbrile climatice constituie un deziderat al companiilor de
asigurare. Prin intermediul inovaiei financiare din domeniul asigurrilor s-a permis
Stabilitatea financiar i monetar n rile emergente. Seciunea I. Asigurri 139
asigurailor s-i gestioneze mai bine riscurile ntr-un mediu mai volatil. Pe de alt parte,
dincolo de avantajele certe, noile produse de asigurare trebuie s vizeze i necesitatea
impunerii unor reguli prudeniale de gestionare a riscurilor la nivelul asigurtorilor sau al
reasigurtorilor.


Bibliografie
Albala-Bertrand, J.M. (1993). Political Economy of Large Natural Disasters, Oxford, Clarendon Press
Arrow K.J . (1970). Essays in the Theory of Risk-Bearing, North-Holland Publishing Company,
Amsterdam
Berz, G.A. (1987). Climatic Change: Impact on International Reinsurance, in Pearman, G. I. (ed.)
Greenhouse, CSIRO, Melbourne
Conrad, K., Warming Up for Catastrophes, Best's Review, 33-36/97, 1991
Chichilnisky, G., Heal, G. M., Global Environmental Risks, Journal of Economic Perspectives, 7(4),
1993, pp. 64-86
Dlugolecki, A.F., Insurance Implications of Climatic Change, Geneva Papers of Risk and Insurance,
77(64), 1992, pp. 393-405
Greenpeace, (1994). The Climate Time Bomb-Signs of Climate Change from the Greenpeace
Database, Greenpeace International, Amsterdam
Leggett, J . (1993a). Climate Change and the Insurance Industry-Solidarity among the Risk
Community, Greenpeace International, Amsterdam
Leggett, J., Climate Change and the Future Security of the Reinsurance Market: Recent Developments
and Upcoming Issues for the Industry, Journal of Reinsurance, 7(2), 1993b, pp. 73-95
Manne, A.S., Richels, R. G. (1992). Buying Greenhouse Insurance-The Economic Costs of C0
2

Emission Limits, Cambridge and London, The MIT Press
Parry, I.W.H., Some Estimates Of The Insurance Value Against Climate Change From Reducing
Greenhouse Gas Emissions, Resource and Energy Economics, 15, 1993, pp. 99-115
Pate-Cornell, E., Uncertainties in Global Climate Change Estimates, Climatic Change, 33, 1996a,
pp. 145-149
Pate-Cornell, E., Global Risk Management, Journal of Risk and Uncertainty, 12, 1996b, pp. 239-255
Pratt, J .W., Risk Aversion in the Small and in the Large, Econometrica, 32(1-2), 1964, pp. 122-136
Toi, R.S.J. (1996a). The Weather Insurance Sector, in Downing, T. E., Olsthoorn, A. A. and Toi, R. S.J. (eds.)
Climate Change and Extreme Events-Altered Risk, Socio-economic Impacts and Policy Responses, Institute
for Environmental Studies, Vrije Universiteit and Environmental Change Unit, University of Oxford,
Amsterdamand Oxford
Toi, R.S.J., The Damage Costs of Climate Change Towards a Dynamic Representation, Ecological
Economics, 19,1996b, pp. 67-90












Economie teoretic i aplicat. Supliment 140
ANALIZA UTILIZRII RESURSELOR ENERGETICE PRIN TEHNICI
DE ECHILIBRU GENERAL

Mioara BNCESCU
Academia de Studii Economice, Bucureti
mioarabancescu@yahoo.com


Rezumat. Lucrarea cuprinde o analiz cantitativ a diferitelor tipuri de resurse
energetice utilizate n Romnia n producerea energiei electrice. Scopul analizei este
identificarea acelor categorii de resurse energetice care se utilizeaz ntr-o msur prea mic
dei ar fi recomandabil o utilizare sporit a acestora, de asemenea detectarea categoriilor
de resurse energetice supra utilizate n procesul productiv. n introducerea articolului prezint
cteva aspecte privind cadrul metodologic n domeniul teoriei echilibrului general.
Coninutul articolului reprezint un studiu de caz structurat n urmtoarele pri: descrierea
modelului de echilibru general, ecuaiile modelului, datele de intrare, rezultate i interpretri.
Aceast cercetare poate fi util pentru factorii de decizie din sectorul energetic naional
ntruct conine recomandri de cretere sau descretere a utilizrii anumitor categorii de
resurse energetice, recomandri care au rezultat dintr-o modelare cantitativ prin tehnici de
echilibru general.

Cuvinte-cheie: echilibru general; preuri de echilibru; cantiti de echilibru; resurse
energetice; sectorul energetic naional.

Coduri JEL: C68, Q21,Q41,Q43.
Coduri REL: 10J , 15F.


1. Introducere

Teoria echilibrului general reprezint un instrument eficient de analiz cantitativ
privind impactul aplicrii unor politici economice n domenii precum: politic fiscal, politic
de comer internaional, politici energetice, politici de protecie a mediului nconjurtor.
Punctul de plecare pentru teoria echilibrului general se situeaz cronologic n anul 1877, cnd
primul cercettor, Walras, a studiat existena echilibrului ntr-o economie cu mai multe bunuri
i cazul specific al economiilor n care au loc n acelai timp i procese de producie, i
procese de consum. Perioada anterioar anilor 1970 a fost marcat de progrese succesive
privind fundamentele teoretice, iar contribuiile majore au fost aduse de Hicks (1939), Arrow
i Debreu (1954).
Dup anii 1970, teoria echilibrului general a evoluat de la un domeniu de cercetare
strict teoretic ctre un domeniu aplicat, folosind date de intrare reale de la nivelul economiilor
naionale sau regionale. Astfel au aprut i s-au dezvoltat algoritmii numerici pentru
soluionarea modelelor de echilibru general Scarf (1967), integrarea algoritmilor n
programe informatice dedicate elaborrii modelelor de echilibru aplicate Brooke et al.
(1988), Rutherford (1999), organizarea datelor de intrare ale modelelor sub forma matricilor
conturilor naionale King (1985), diversificarea modelelor de echilibru general aplicate
Hudson i J orgenson (1974), Whalley (1982), Capros et al. (1998). Dintre direciile recente de
cercetare n domeniul teoriei echilibrului general amintim: ncorporarea n cadrul modelelor a
restriciilor corespunztoare politicilor de protecie a mediului nconjurtor i de asemenea
includerea n modele a reprezentrii procesului de tranzacionare pe pia a drepturilor de
poluare (certificatele verzi) Hill (2001), s se in cont n procesul de propunere a modelelor
de echilibru general aplicat de elemente de guvernan corporatist, de diverse fenomene
Stabilitatea financiar i monetar n rile emergente. Seciunea I. Asigurri 141
sociale i mai ales de elemente cu caracter interdisciplinar Faehn et al. (2004), dezvoltarea
modelelor ntr-un mediu stohastic, innd cont de evoluii aleatoare i distribuii de
probabilitate, piee n concuren perfect i/sau imperfect Chichilnisky i Wu (2006),
Crettez i Fagart (2009).
Construirea unui model de echilibru general nu presupune doar reprezentarea
modificrilor din pia prin intermediul funciilor de producie i a celor de utilitate, ci i
stabilirea unor condiii de echilibru. Pornind de la rezultatul cercetrilor realizate de
Mathiesen (1985), n cadrul acestui articol ne propunem s prezentm un model de echilibru
general specificat pentru sectorul energetic naional. Urmtoarele seciuni ale lucrrii cuprind
descrierea metodologiei de cercetare, ecuaiile modelului de echilibru general, prezentarea
datelor de intrare i, n final, rezultate, interpretri i concluzii.

2. Metodologia de cercetare
Studiul de caz prezentat n acest articol se bazeaz pe un model de echilibru general
elaborat de Bohringer i Rutherford (2007). Fa de acest model luat ca i referin, exist
urmtoarele principale diferene: numrul i forma ecuaiilor, descrierea activitii de consum,
felul n care au fost specificate agregatele de factori i de bunuri n interiorul funciilor de
producie i de utilitate, modalitatea n care s-au modelat resursele energetice i ali factori de
producie, de asemenea datele de intrare i rezultatele obinute n starea de echilibru.
Modelul din studiul de caz reprezint un model de echilibru general pentru sistemul
energetic al Romniei, modelat ca parte component a sistemului economiei naionale.
Componentele pe care le-am luat n considerare pentru modelare, prin intermediul crora am
specificat att latura de cerere a economiei, ct i latura de producie, sunt urmtoarele: dou
bunuri (bunul energie electric EL i restul bunurilor produse la nivelul economiei i
agregate Y), zece factori de producie, un consumator reprezentativ CR i trei sectoare de
producie (pentru bunul agregat, pentru bunul energie electric i pentru satisfacia
consumatorului reprezentativ, prin consumul final realizat de acesta). Bunul agregat este
produs cu ajutorul factorilor for de munc L, capital K, energie electric EL, ali factori de
producie agregai AF, i este consumat de ctre consumatorul reprezentativ. Bunul energie
electric este produs cu ajutorul factorilor for de munc L, capital K, resurse energetice RE
detaliate la rndul lor n trei tipuri de resurse termo, dou tipuri de reurse hidro, resurse de tip
nuclear, i este consumat de ctre consumatorul reprezentativ. Consumatorul reprezentativ
consum din bunul agregat Y, din bunul energie electric EL, din factorul for de munc L
sub form de timp liber i deine factorii capital K, resurse energetice RE, ali factori de
producie agregai AF i factorul for de munc L sub form de timp de lucru.
Cea mai detaliat modelare a fost realizat pentru factorii de producie de tip resurse
energetice. Resursele energetice luate n considerare sunt:
resurse de tip nuclear NUCL;
resurse de tip termo, care sunt detaliate prin trei subcategorii: de tip crbune CARB,
de tip gaz natural GAZ i de tip iei PTR;
resurse de tip hidro, care sunt detaliate prin dou subcategorii: de tip hidro
neregenerabil HIDRO-NR, care produc energie electric n hidrocentrale de capacitate mai
mare de 10 MW, i de tip hidro regenerabil HIDRO-R, care produc energie electric n
hidrocentrale de capacitate mai mic de 10 MW.
n Figura 1 sunt sintetizate fluxurile dintre productori, consumatori i factorii de
producie din economia modelat.






Economie teoretic i aplicat. Supliment 142


Figura 1. Diagrama fluxurilor n economia considerat

3. Ecuaiile modelului de echilibru general
Modelul din studiul de caz are un total de cincisprezece ecuaii. Folosesc urmtoarele
notaii pentru explicitarea acestora:

Y
profitul rezultat din activitatea de producere a bunului agregat Y;

EL
profitul rezultat din activitatea de producere a bunului energie electric EL;

CR
profitul rezultat din activitatea de producere a satisfaciei consumatorului
reprezentativ;

Y
CU costul unitar de producere a bunului agregat Y;

EL
CU costul unitar de producere a bunului energie electric EL;

CR
CU costul unitar de producere a satisfaciei consumatorului reprezentativ;

Y
P preul bunului agregat Y, consumat pentru producerea satisfaciei
consumatorului reprezentativ;

EL
P preul bunului energie electric EL, utilizat ca factor n producerea bunului
agregat Y i de asemenea consumat pentru producerea satisfaciei consumatorului
reprezentativ;

L
P preul factorului de producie for de munc L, utilizat n producerea bunului
agregat Y, a bunului energie electric EL i de asemenea consumat pentru producerea
satisfaciei consumatorului reprezentativ;

K
P preul factorului de producie capital K, utilizat n producerea bunului agregat
Y i a bunului energie electric EL;

AF
P preul altor factori de producie agregai AF, utilizai n producerea bunului
agregat Y (alii dect for de munc L, capital K, energie electric EL);

CARB
P preul factorului de producie resurs energetic termo de tip crbune,
utilizat n producerea bunului energie electric EL;

GAS
P preul factorului de producie resurs energetic termo de tip gaz natural,
utilizat n producerea bunului energie electric EL;

PTR
P preul factorului de producie resurs energetic termo de tip iei, utilizat n
producerea bunului energie electric EL;
Stabilitatea financiar i monetar n rile emergente. Seciunea I. Asigurri 143

hidroNR
P preul factorului de producie resurs energetic hidro de tip
neregenerabil, factor utilizat n producerea bunului energie electric EL;

hidroR
P preul factorului de producie resurs energetic hidro de tip regenerabil,
factor utilizat n producerea bunului energie electric EL;

NUCL
P preul factorului de producie resurs energetic de tip nuclear, utilizat n
producerea bunului energie electric EL;
Y cantitatea de output produs din bunul agregat Y;
EL cantitatea de output produs din bunul energie electric EL;
CR nivelul satisfaciei pentru consumatorul reprezentativ;

CR
L cantitatea de factor for de munc L aflat n dotarea consumatorului
reprezentativ;

CR
K cantitatea de factor capital K aflat n dotarea consumatorului reprezentativ;

CR
AF cantitatea din ali factori de producie AF utilizai n producerea bunului Y
i aflai n dotarea consumatorului reprezentativ;

CR
CARB cantitatea de factor resurs energetic termo de tip crbune, aflat n
dotarea consumatorului;

CR
GAS cantitatea de factor resurs energetic termo de tip gaz natural, aflat n
dotarea consumatorului;

CR
PTR cantitatea de factor resurs energetic termo de tip iei, aflat n dotarea
consumatorului;

CR
hidroNR cantitatea de factor resurs energetic hidro de tip neregenerabil,
aflat n dotarea consumatorului;

CR
hidroR cantitatea de factor resurs energetic hidro de tip regenerabil, aflat
n dotarea consumatorului;

CR
NUCL cantitatea de factor resurs energetic de tip nuclear, aflat n dotarea
consumatorului reprezentativ;

CR
V venitul disponibil al consumatorului reprezentativ.

0
Y
, 0 Y , 0 ) ( 0 ) ( = + =
Y Y
Y
CU p y y (1)
0
EL
, 0 EL , 0 ) ( 0 ) ( = + =
EL EL
EL
CU p EL EL (2)
0
CR
, 0 CR , 0 ) ( 0 ) ( = + =
CR CR
CR
CU p CR CR (3)
0 =


CR
P
Y P
Y
CR
Y
(4)
0 =


Y
P
CR
P
EL P
EL
Y
EL
CR
EL
(5)
0 =


CR
P
EL
P
Y
P
L P
L
CR
L
EL
L
Y
CR
L
(6)
0 =


EL
P
Y
P
K P
K
EL
K
Y
CR
K
(7)
0 =


Y
P
AF P
K
Y
CR
AF
(8)
Economie teoretic i aplicat. Supliment 144
0 =


EL
P
CARB P
CARB
EL
CR
CARB
PUB
(9)
0 =


EL
P
GAS P
GAS
EL
CR
GAS
PUB
(10)
0 =


EL
P
PTR P
PTR
EL
CR
PTR
PUB
(11)
0 =


EL
P
hidroNR P
hidroNR
EL
CR
hidroNR
(12)
0 =


EL
P
hidroR P
hidroR
EL
CR
hidroR
B
(13)
0 =


EL
P
NUCL P
NUCL
EL
CR
NUCL
(14)
0 =


+ + + CR
P
CR
P
CR
P
RE P AF P L P K P V
L
CR
EL
CR
Y
CR
CR
RE
CR
AF
CR
L
CR
K
CR

(15)

n orice sector n care se produce o cantitate strict pozitiv, profitul trebuie s fie zero
sau dac profitul este negativ, atunci cantitatea produs n sectorul respectiv este zero, adic se
stopeaz activitatea de producie. Ecuaia (1) reprezint condiia de profit nul pentru sectorul
de producere a bunului agregat Y, ecuaia (2) reprezint condiia de profit nul pentru sectorul
de producere a bunului energie electric EL, iar ecuaia (3) reprezint condiia de profit nul
pentru sectorul de producere a satisfaciei consumatorului reprezentativ CR.
Pentru orice bun sau factor de producie avnd un pre strict pozitiv, excesul de ofert
este zero (exist egalitate ntre cantitatea produs i cea cerut din bunul/factorul respectiv),
sau dac exist ofert n exces fa de cerere, preul acelui bun/factor este zero. Ecuaia (4)
reprezint condiia de echilibru pentru piaa bunului agregat Y, ecuaia (5) reprezint condiia
de echilibru pentru piaa bunului energie electric EL, ecuaia (6) reprezint condiia de
echilibru pentru piaa factorului for de munc L, ecuaia (7) reprezint condiia de echilibru
pentru piaa factorului capital K, ecuaia (8) reprezint condiia de echilibru pentru piaa altor
factori de producie AF utilizai n producerea bunului agregat Y, iar ecuaiile (9), (10), (11),
(12), (13) i (14) reprezint condiiile de echilibru pentru piaa factorilor resurs energetic
RE. Pentru toate aceste ecuaii numerotate de la (4) la (14) se utilizeaz lema lui Hotelling
pentru a exprima consumurile de bunuri i factori folosind derivatele funciilor de profit.
Astfel:
n ecuaiile (4) i (15), CR
P
Y
CR


reprezint consumul total de bun Y pentru
producerea satisfaciei consumatorului reprezentativ;
n ecuaiile (5) i (15), CR
P
EL
CR


reprezint consumul total de bun EL pentru
producerea satisfaciei consumatorului reprezentativ, iar Y
P
EL
Y


reprezint consumul total de
bun EL pentru producerea outputului Y;
Stabilitatea financiar i monetar n rile emergente. Seciunea I. Asigurri 145
n ecuaiile (6) i (15), Y
P
L
Y


reprezint consumul total de factor L pentru
producerea outputului Y, EL
P
L
EL


reprezint consumul total de factor L pentru producerea
outputului EL, iar CR
P
L
CR


reprezint consumul total de factor L pentru producerea
satisfaciei consumatorului reprezentativ;
n ecuaia (7), Y
P
K
Y


reprezint consumul total de factor K pentru producerea
outputului Y, iar EL
P
K
EL


reprezint consumul total de factor K pentru producerea
outputului EL;
n ecuaia (8) Y
P
AF
Y


reprezint consumul total de factor AF pentru producerea
outputului Y;
n ecuaiile (9) - (14), EL
P
RE
EL


reprezint consumul total de factor RE pentru
producerea outputului energie electric EL,
unde { } NUCL hidroR hidroNR PTR GAS CARB RE , , , , , .
Pentru orice consumator cu un venit strict pozitiv pe care l cheltuie pentru
achiziionarea bunurilor produse n economie, diferena ntre valoarea dotrilor iniiale cu
factori de producie i valoarea consumului este zero, altfel venitul consumatorului este zero.
Ecuaia (15) reprezint condiia de echilibru a venitului consumatorului reprezentativ.

4. Datele de intrare ale modelului de echilibru general

n vederea construirii modelului de echilibru general au fost prelucrate datele de
intrare pe baza datelor primare preluate din surse oficiale, principalele fiind Anuarul Statistic
al Romniei (ediia 2009) i raportul publicat de Autoritatea Naional de Reglementare n
domeniul Energiei (ediia 2009).
Din Anuarul Statistic al Romniei au fost preluate date din urmtoarele capitole:
capitolul al 3-lea piaa forei de munc, capitolul al 4-lea veniturile, cheltuielile si
consumul populaiei, capitolul al 11-lea conturi naionale, capitolul al 12-lea investiii i
imobilizri corporale, capitolul al 15-lea activitatea ntreprinderii, capitolul al 16-lea
industrie i construcii.
De asemenea, din raportul publicat de Autoritatea Naional de Reglementare n
domeniul Energiei au fost preluate date privind preurile medii la energie electric pentru piaa
n detaliu i piaa angro, cantitile de energie electric tranzacionate pe piaa angro, structura
produciei de energie hidroelectric, valoarea certificatelor verzi utilizate n Romnia n 2008.
n Tabelul 1 este prezentat sinteza datelor de intrare utilizate pentru obinerea
rezultatelor modelului de echilibru prezentat.
Calculul valorii outputului de bun agregat Y (valoarea pozitiv din coloana Y a
Tabelului 1) a fost realizat pornind de la valoarea adugat brut pe total economie, raportat
de INS, din care s-a dedus valoarea produciei de energie electric.



Economie teoretic i aplicat. Supliment 146
Tabelul 1
Matricea datelor de intrare pentru modelul de echilibru general
Sectoare de producie
(Valoare tranzacii, milioane lei)
Dotri
(milioane lei)
Bunuri i
factori de
producie
Y EL C CR
Total pe linii
PY 447320,1 -408976,9 38343,2
PEL -11109,8 11169,3 -3559,3 -3499,7
PC 881869,6 -881869,6 0,0
PL -144623,6 -2043,1 -469333,4 617523,6 1523,5
PK -220323,3 -6538,9 222676,0 -4186,2
PAF -39158,4 39158,4 0,0
PCARB -2448,7 1898,9 -549,8
PGAS -941,4 673,8 -267,6
PPTR -69,1 24,5 -44,6
PHIDRO-NR -140,9 140,9 0,0
PHIDRO-R -7,9 194,1 186,3
PNUCL
-1294,6 1294,6 0,0
Total pe
coloane
32105,0 -2315,3 0,0 1715,3

31505,0


Valoarea outputului de bun EL (valoarea pozitiv din coloana EL a Tabelului 1) a fost
determinat pe baza cantitilor produse prin intermediul celor ase tehnologii energetice i
folosind preurile medii de valorificare a energiei electrice pe cinci componente principale ale
pieei angro, conform datelor raportate de ANRE.
Pentru calculul valorii inputului L n producerea bunurilor (valorile negative din
coloanele Y i EL ale Tabelului 1, linia PL) am folosit statistici privind numrul de angajai
din sectorul energetic/din total economie i privind ctigul salarial mediu al acestora.
Determinarea valorii inputului K n producerea bunurilor (valorile negative din
coloanele Y i EL ale tabelului 1, linia PK) a fost realizat lund n considerare statisticile pri-
vind valoarea investiiilor nete i a imobilizrilor corporale la nceput i la sfrit de an 2008.
Pentru calculul valorii inputului RE n producerea bunului energie electric EL
(valorile negative din coloana EL a Tabelului 1, liniile PCARB, PGAS, PPTR, PHIDRO-NR,
PHIDRO-R, PNULC) s-a pornit de la valoarea produciei de energie electric i s-a aplicat o
valoare medie a eficienei posibilelor tehnologii energetice, prin care se transform inputurile
n outputuri.
Estimarea valorii consumului de bun agregat Y (valoarea negativ din coloana C a
Tabelului 1, linia PY) s-a fcut prin scderea valorii consumului de energie electric din
valoarea consumului final realizat la nivelul economiei Romniei, raportat de INS.
Valoarea consumului de bun EL (valoarea negativ din coloana C a Tabelului 1, linia
PEL) s-a calculat pe baza balanei energiei electrice publicate de INS i pe baza preurilor
medii de consum a energiei electrice publicate de ANRE.
Calculul valorii dotrii cu factorul L (valoarea pozitiv din coloana CR a Tabelului 1,
linia PL) s-a fcut pornind de la valorile inputurilor de L n producerea bunurilor Y i EL,
innd cont de consumul de L sub form de timp liber, i de asemenea de plile pentru
emigrani i pentru omeri, calculate pentru anul 2008.
Valoarea dotrii cu factorul K (valoarea pozitiv din coloana CR a Tabelului 1, linia PK)
a fost calculat pornind de la valorile inputurilor de K n producerea bunurilor Y i EL din care
s-au sczut valoarea investiiilor nete din surs strin, credite externe i capital strin.
Stabilitatea financiar i monetar n rile emergente. Seciunea I. Asigurri 147
Pentru calculul valorii dotrii cu factorul RE (valoarea pozitiv din coloana CR a
Tabelului 1, liniile PCARB, PGAS, PPTR, PHIDRO-NR, PHIDRO-R, PNULC) s-au luat n
considerare valorile inputurilor de RE n producerea bunului EL, corectate ns cu valoarea
importurilor de resurs energetic.
n ceea ce privete datele de intrare pentru detalierea dotrilor consumatorului
reprezentativ cu resurse energetice, s-a inut cont de potenialul energetic din surse
regenerabile al Romniei. Sursele regenerabile sunt foarte puin folosite pentru producerea
energiei electrice, comparativ cu potenialul de utilizare al acestora, ele aflndu-se totui n
dotarea consumatorului reprezentativ la nivel naional, i accentund astfel dezechilibrele de
pe pieele resurselor energetice.

5. Interpretarea rezultatelor obinute

Pentru construirea modelului de echilibru general a fost folosit programul informatic
GAMS (General Algebraic Modeling System), mai exact solverul integrat n GAMS dedicat
special elaborrii modelelor de echilibru general, MPSGE (Mathematical Programming
System for General Equilibrium).
Rezultatele care au fost obinute n starea de echilibru sunt vectorul de preuri pentru
bunurile i pentru factorii de producie, vectorul de cantiti produse i nivelul venitului
consumatorului reprezentativ. n Tabelul 2 este prezentat sinteza rezultatelor obinute.
Interpretarea rezultatelor a fost realizat prin comparaie cu valoarea int 1, o valoare
ideal spre care rezultatele din economia considerat ar trebui s tind astfel nct s fie
eliminate dezechilibrele de la momentul analizei. Excepie de la aceast regul face interpretarea
rezultatului privind nivelul venitului de echilibru al consumatorului reprezentativ.
Pentru cazul indicatorilor din model cu valori subunitare de echilibru se recomand
aplicarea de politici economice, energetice i/sau de mediu care impulsioneaz creterea
nivelului indicatorilor respectivi. n schimb, n cazul obinerii de valori supraunitare de echilibru
se recomand aplicarea unor msuri ce au ca efect scderea nivelului indicatorului respectiv.

Tabelul 2
Rezultatele n starea de echilibru pentru modelul de echilibru general

Indicator model Rezultatele modelului de echilibru
Nivel producie n sectorul bunului agregat Y 0,987
Nivel producie n sectorul bunului energie electric EL 0,98
Nivel satisfacie consumator reprezentativ CR 1,038
Preul bunului agregat Y 0,932
Preul bunului energie electric EL 1,333
Preul factorului for de munc PL 1,001
Preul factorului capital PK 0,995
Preul altor factori de producie agregai PAF 0,991
Preul factorului resurs de tip nuclear PNUCLEAR 1,082
Preul factorului resurs termo energetic de tip crbune PCARB 1,396
Preul factorului resurs termo energetic de tip gaz natural PGAS 1,512
Preul factorului resurs termo energetic de tip iei PPTR 3,053
Preul factorului resurs hidro energetic de tip neregenerabil
PHIDRO-NR 1,082
Preul factorului resurs hidro energetic de tip regenerabil
PHIDRO-R 0,044
Nivel venit consumator reprezentativ CR 887,580
Economie teoretic i aplicat. Supliment 148
5.1. Interpretarea rezultatelor modelului pentru piaa bunului energie electric EL
Pentru preul resursei hidro de tip regenerabil am obinut un pre de echilibru foarte
sczut n comparaie cu valoarea ideal de echilibru, iar pe baza acestui rezultat se recomand
creterea utilizrii acestui tip de resurs disponibil integral n dotarea consumatorului repre-
zentativ la nivel naional, pentru producia energiei electrice. n continuare prezentm inter-
pretarea mai detaliat a preurilor celor dou subcomponente ale resursei energetice de tip hidro:
preul factorului resurs energetic hidro de tip neregenerabil valoarea obinut
din model (1,082) se explic prin importana contribuiei acestei subcomponente n totalul
utilizrii resursei de tip hidro n Romnia n 2008: dintr-un total al valorii inputurilor de tip
resurs energetic hidro de 148,7 milioane lei, 95% reprezint valoarea inputului de tip hidro
neregenerabil (140,9 milioane lei, conform Tabelului 1, rndul PHIDRO-NR, coloana EL);
preul factorului resurs energetic hidro de tip regenerabil valoarea obinut din
model (0,044) este foarte mic comparativ cu preul ideal de echilibru pentru care s-ar fi
obinut valoarea 1. Aceast valoare extrem de sczut se explic prin dezechilibrul accentuat
ntre valoarea disponibil pentru a fi consumat n scop productiv, aflat n dotarea
consumatorului reprezentativ (194,1 milioane lei conform Tabelului 1, rnd PHIDRO-R,
coloana CR), de 24,7 ori mai mare dect valoarea consumat n realitate n scop productiv (7,9
milioane lei conform aceluiai tabel, Tabelul 1, rnd PHIDRO-R, coloana EL). Aadar,
valoarea foarte deprtat de cea ideal de echilibru conduce la recomandarea de a crete
utilizarea acestui tip de resurs, astfel nct s se echilibreze nu doar preul acestui factor, ci
i sistemul de preuri din sistemul energetic romnesc. O cale de aciune poate fi reprezentat
de stoparea importurilor de resurse de tip termo nedisponibile n totalitate din dotarea
consumatorului reprezentativ i nlocuirea acestora cu resursele regenerabile disponibile
integral din dotarea consumatorului reprezentativ.
n ceea ce privete alte rezultate ale modelului cu referire la resursele energetice,
pentru preul resurselor de tip termo am obinut pentru fiecare dintre cele trei subcomponente
cte o valoare n starea de echilibru. Preul fiecreia dintre cele trei subcomponente ale
resursei energetice de tip termo este supraunitar deoarece, n cazul fiecreia, dotarea
consumatorului reprezentativ este sub valoarea utilizrii lor n procesul de producie, iar restul
de utilizare fiind acoperit din importuri de resurse. Resursa energetic de tip termo pentru care
am obinut n starea de echilibru cel mai apropiat rezultat de valoarea ideal este crbunele,
adic resursa energetic pentru care, conform datelor de intrare, importurile sunt cele mai
reduse comparativ cu resursele de tip gaz natural sau iei. Resursa termo de tip crbune este
cea mai recomandabil s fie folosit n procesul de producie a energiei electrice dintre cele
trei resurse de tip termo, urmat de resursa de tip gaz natural i abia apoi de resursa de tip iei:
preul factorului resurs energetic termo de tip crbune este cel mai aproape de
echilibru comparativ cu celelalte dou subcomponente. Valoarea obinut din model (1,396)
se explic prin faptul c procentul de resurs de tip crbune importat a fost mai mic dect
procentele corespunztoare celorlalte dou subcomponente termo;
preul factorului resurs energetic termo de tip gaz natural - valoarea obinut din
model (1,512);
preul factorului resurs energetic termo de tip iei este cel mai departe de
echilibru comparativ cu celelalte dou subcomponente (3,053);
Preul de echilibru obinut pentru bunul energie electric EL (1333) este peste valoarea optim
de echilibru, valoarea 1. Aceast situaie se poate explica prin faptul c valoarea consumului
de energie depete valoarea produciei de energie din economie, iar consumul n exces, dup
cum este de ateptat, duce la o valoare mai mare a preului dect cea corect pe pia. Dei
cantitatea produs de energie electric a fost n exces n Romnia n 2008, anul pentru care au
fost luate n considerare datele de intrare, i a acoperit nu doar consumul, ci i o parte de
export, diferena ntre preul mediu de vnzare al energiei electrice de ctre productori i
preul mediu de achiziie a energiei electrice de ctre consumatori a nclinat balana
Stabilitatea financiar i monetar n rile emergente. Seciunea I. Asigurri 149
rezultatelor de echilibru general spre o valoare a consumului mai mare dect valoarea
produciei de energie electric.
Nivelul produciei n sectorul de producie a bunului energie electric EL este puin
sub valoarea optim de echilibru 1 (valoarea de echilibru obinut este de 0,98). Acest rezultat
este corelat cu cel obinut pentru preul de echilibru al bunului energie electric, care fost
determinat de o valoare a consumului ce a depit valoarea produciei. Valoarea pentru nivelul
produciei (0,98) ar trebui s fie mai mare ntr-o economie ideal n care toate pieele
bunurilor i factorilor de producie sunt n echilibru, neexistnd nicio pia cu cerere sau ofert
n exces.

5.2. Interpretarea rezultatelor modelului pentru consumatorul reprezentativ
Pentru nivelul de satisfacie al consumatorului reprezentativ, valoarea de echilibru
obinut (1,038) este mai mare dect valoarea ideal (valoarea 1). Aceast valoare se explic
prin faptul c dotrile consumatorului reprezentativ, care reprezint sursa acestuia de venit,
depesc consumul efectuat de acesta lucru care se poate observa din coloana CR din
matricea datelor de intrare (totalul pe coloan arat un excedent al dotrilor). Aadar
consumatorul reprezentativ consum ct are nevoie i mai are rezerve pe care le-ar putea
folosi pentru a consuma mai mult, ceea ce face ca modelul s-i furnizeze n starea de echilibru
un indice agregat de satisfacie supraunitar.
Nivelul de venit al consumatorului reprezentativ (887,580 milioane lei) reprezint un
calcul efectuat pe baza informaiilor privind dotarea consumatorului reprezentativ cu diferii
factori de producie i innd cont de preurile de echilibru ale acestor factori.

5.3. Interpretarea rezultatelor modelului pentru piaa bunului agregat
Alte valori de echilibru obinute, asociate restului activitilor de consum i producie,
agregate la nivelul economiei (preul bunului agregat Y, preul factorilor utilizai pentru
producerea bunului Y, nivelul produciei n sectorul de producie a bunului Y) au ieit foarte
echilibrate: fie puin peste valoarea ideal 1, fie puin sub valoarea 1. Aceste rezultate se
explic prin faptul c s-a modelat n mod agregat o parte foarte mare din economia naional,
doar sectorul energiei electrice fiind desprins i modelat n mod detaliat.

6. Concluzii
Avnd n vedere c aceast lucrare a dus la obinerea unor rezultate numerice
pertinente privind preurile diferitelor categorii de resurse energetice, ale bunului energie
electric i ale cantitii de energie electric produse n sectorul energetic naional, considerm
c reprezint o cercetare util pentru factorii de decizie din sectorul energetic din Romnia.
Concluziile acestei cercetri constau n urmtoarele recomandri de politic energetic: preul
energiei electrice este prea ridicat i ar trebui s scad cu aproximativ 25%, cantitatea produs
de energie electric ar trebui s creasc cu aproximativ 2%, iar n ceea ce privete utilizarea
resurselor energetice, cea mai stringent necesitate este creterea utilizrii resurselor
regenerabile cu peste 2000%, urmat de scderea utilizrii resursei energetice de tip iei cu
aproximativ 67%, apoi scderea utilizrii gazului natural cu aproximativ 34%, a utilizrii
crbunelui cu aproximativ 28% i n final scderea utilizrii resurselor energetice de tip
nuclear i hidro neregenerabil cu cte 8%.

Mulumiri
Aceast cercetare a fost finanat de ctre UEFISCSU n cadrul Programului Naional
PN II, proiectul de cercetare exploratorie Sistem Integrat de Analiz Multicriterial a
Eficienei Investiiilor pentru Exploatarea Resurselor Regenerabile n Vederea Asigurrii unei
Dezvoltri Durabile, codul CNCSIS: ID_1807, contract nr. 799/19.01.2009.


Economie teoretic i aplicat. Supliment 150

Bibliografie
Arrow, K.J ., Debreu, G., The Existence of an Equilibrium for a Competitive
Economy, Econometrica, vol. XXII, 1954, pp. 265-90
Bncescu, M., Marin, D., Sustainable Development Application for the Romanian Energy Sector,
the 3rd Annual South East European Doctoral Student Conference, Thessaloniki, 2008
Bohringer, C., Rutherford, T., Wiegard, W. (2003), Computable General Equilibrium Analysis:
Opening a Black Box, ZEW Discussion Paper No. 03-56, Mannheim
Bohringer, C., Rutherford, T. (2007), Combining Bottom-Up and Top-Dow, Department of
Economics, University of Oldenburg, Centre for European Economic Research (ZEW), Mannheim
Brooke, A., Kendrick, D., Meeraus, A., GAMS A users guide, The Scientific Press, 1988,
Redwood City, California
Capros, P., Mantzos, L., Kolokotsas, D., Ioannou, N., Georgakopoulos, T., Filippopoulitis, A.,
Antoniou, Y. (1998). The PRIMES Energy System Model Reference Manual, National Technical
University of Athens, Document as peer reviewed by the European Commission, Directorate General
for Research
Chichilnisky, G., Wu H.M., General equilibrium with endogenous uncertainty and default, Journal
of Mathematical Economics, 42, 2006, pp. 499-524
Crettez, B., Fagart, M.C., Does entry improve welfare? A general equilibrium approach to
competition policy, Journal of Economics, Springer, vol. 98(2), 2009, pp. 97-118
Fhn, T., Gmez-Plana, A.G., Kverndokk, S. Can a carbon permit system reduce Spanish
unemployment?, University of Oslo, Department of Economics, Memorandum No. 26/2004
Hicks, J .R. (1939). Value and Capital, London, Oxford University Press
Hill, M., Essays on environmental policy analysis: computable general equilibrium approaches
applied to Sweden, Ekonomiska forskningsinstitutet vid Handelshgsk, 2001
Hudson, E., Jorgenson, D.W., U.S. Energy Policy and Economic Growth, 1975-2000, Bell Journal
of Economics and Management Science, Vol. 5, No. 2, Autumn, 1974, pp. 461-514
King, B.B. (1985). What is SAM?, in Pyatt and Round (eds.) Social Accounting Matrices: A Basis for
Planning. Washington, D.C.: World Bank
Mathiesen, L., Computation of Economic Equilibrium by a Sequence of Linear Complementarity
Problems, Mathematical Programming Study, 23, 1985, pp. 144-162
Rutherford, T., Applied general equilibrium modeling with MPSGE as a GAMS subsystem: An
overview of the modeling framework and syntax, Computational Economics, 14, pp. 1-46
Scarf, H.E. (1967). On the Computation of Equilibrium Prices, Ed. W. J . Fellner, NY Wiley
Walras, L. (1877, printed 1954). Elements of Pure Economics, Harvard University Press, ISBN
0678060282
Whalley, J ., The North-South debate and the terms of trade: an applied general equilibrium
approach, University of Western Ontario, Centre for the Study of lnternational Economic Relations,
Working Paper No. 8250C, 1982
*** ANRE Autoritatea Naional de Reglementare n domeniul Energiei (2009) Raport 2008,
www.anre.ro
*** INS Institutul Naional de Statistic (2009) Romnia n cifre breviar statistic 2008
*** INS Institutul Naional de Statistic (2009) Anuarul Statistic al Romniei 2008













Stabilitatea financiar i monetar n rile emergente. Seciunea I. Asigurri 151
ASIGURAREA I REASIGURAREA RISCURILOR CATASTROFALE
N ROMNIA: PREZENT I PERSPECTIVE

Maria BODNARCIUC
Academia de Studii Economice, Bucureti
maria_bodnarciuc@yahoo.com


Rezumat. Societatea romneasc, ca de altfel ntreaga omenire, se confrunt cu o
multitudine de riscuri catastrofale care au existat i vor exista ntotdeauna i care afecteaz
deopotriv populaia, economia i mediul nconjurtor. Frecvena tot mai ridicat a
fenomenelor catastrofale i sporirea intensitii acestora n ultimele dou decenii au
determinat autoritile competente din Romnia s acorde o importan sporit preocuprilor
legate de identificarea unor soluii de asigurare, pentru a face fa pierderilor majore care
apar n astfel de situaii. n acest articol ne propunem s prezentm sistemul de asigurare a
riscurilor catastrofale din Romnia i posibilitile de mbuntire a acestuia.

Cuvinte-cheie: riscuri catastrofale; asigurare; reasigurare; piaa asigurrilor; PAID.

Cod JEL: G22.
Cod REL: 11C.

Introducere

Societatea romneasc, ca de altfel ntreaga omenire, se confrunt cu o multitudine de
riscuri catastrofale care au existat i vor exista ntotdeauna i care afecteaz deopotriv
populaia, economia i mediul nconjurtor.
Conform reasigurtorului mondial Swiss Re, catastrofele se divid n dou categorii
principale: catastrofe naturale i catastrofe tehnice (Sigma nr.2 /2009). Catastrofele naturale
semnific acele evenimente majore cauzate de forele naturii precum: inundaiile, furtunile,
seismele, seceta i incendiile, provocate de temperaturi caniculare, frigul i ngheul, grindina,
tsunami, precum i alte catastrofe naturale (avalanele de zpad, alunecri de teren), n timp
ce catastrofele tehnice sunt categorisite n studiul marelui reasigurtor mondial ca acele
evenimente asociate activitilor umane. n aceast ultim categorie sunt incluse evenimente
precum: mari incendii i explozii, accidente de aviaie i n spaiu, accidente maritime,
lacustre i fluviale, accidente rutiere i feroviare, accidente produse n mine i cariere,
prbuiri de cldiri, poduri i lucrri de art, diverse alte sinistre, inclusiv terorismul.
n Romnia, potrivit art. 2 din Legea nr. 32/2000 privind societile de asigurare i
supravegherea asigurrilor i ordinului Comisiei de Supraveghere a Asigurrilor nr. 4/2002
pentru punerea n aplicare a normei privind acoperirea riscurilor de catastrofe naturale, n
categoria riscurilor de tip catastrof se includ toate riscurile asimilate unui eveniment sau unei
serii de evenimente care pot provoca pagube substaniale ntr-o perioad scurt de timp. Sunt
considerate catastrofe naturale acele evenimente provocate de manifestarea urmtoarelor
calamiti naturale: cutremure de pmnt cu magnitudinea mai mare de 6 grade pe scara
Richter, inundaii i furtuni.
Este necesar de menionat faptul c, circa 95% din cazurile de deces provocate de
catastrofele naturale se manifest n rile subdezvoltate i n curs de dezvoltare, iar pierderile
economice cauzate de aceste fenomene sunt de 20 ori mai mari n aceste ri emergente, dect
n rile dezvoltate.
Economie teoretic i aplicat. Supliment 152
Practica mondial a demonstrat c apariia catastrofelor nu poate fi evitat, ns pot fi
gestionate, iar efectele lor pot fi reduse printr-un proces sistematic care s contribuie la
minimizarea riscului asociat acestor fenomene.
Frecvena tot mai ridicat a fenomenelor naturale catastrofale, precum i sporirea
intensitii acestora n ultimele dou decenii, au determinat autoritile competente la nivel
mondial i, implicit din Romnia ca ar emergent, s dezvolte i s pun n practic diferite
mijloace de protecie i de aprare mpotriva pericolelor de orice natur. Aceste mijloace
difer de la ar la ar, de la o zon geografic la alta, n funcie de mai muli factori, dintre
care amintim: riscurile catastrofale specifice fiecrei ri, frecvena producerii acestora,
pagubele provocate ca urmare a producerii acestor riscuri, gradul de intervenie i disponibi-
litatea statului n soluionarea unor astfel de probleme sensibile, capacitatea statului de a
susine financiar anumite programe complexe i nu n ultimul rnd de interesele clasei politice
aflate n exerciiu.

1. Principalele riscuri catastrofale din Romnia i necesitatea proteciei
mpotriva acestora

Romnia este unul dintre statele europene expuse n mod semnificativ la dezastre
naturale, n special, cutremure i inundaii, dar i la alte riscuri de catastrof natural precum:
seceta i alunecrile de teren, furtunile, cderi de grindin, frigul i ngheul, avalane de
zpad etc.
Cutremurul reprezint pentru Romnia principalul risc catastrofal, ntruct ara noastr
se afl ntr-o zon activ din punct de vedere seismic, respectiv teritoriul Romniei este situat
n zona de risc seismic 3, conform Munich Re, penultima din cele cinci zone de risc seismic,
in funcie de intensitatea probabil a cutremurelor cu o perioada de revenire de 50 ani.
n Romnia, zona cea mai activ din punct de vedere seismic esteregiunea Vrancea,
dar s-au nregistrat micri ale scoarei i n regiunea Banatului (trei cutremure n anul 1991,
cu magnitudinea de 5,7, 5,6 i 5,5 pe scara Richter, ce au provocat decesul a dou persoane,
rnirea altor 30, mii de case avariate i mii de sinistrai; dou cutremure pe 3 noiembrie 2010
de 5,9 i, respectiv, 5,8 pe scara Richter). Cutremurele vrncene cele mai importante
nregistrate relativ recent sunt cel din 10 noiembrie 1940, cu magnitudinea de 7,4 pe scara
Richter, n urma cruia s-au nregistrat circa 500 victime si pagube totale de circa 10 milioane
de dolari i cel din 4 martie 1977 cu magnitudinea de 7,2 grade pe scara Richter, care a
provocat pierderi materiale de 2 miliarde de dolari (echivalat cu circa 5% din PIB) i multe
pierderi de viei omeneti, cel mai afectat ora fiind Bucuretiul. Conform unui raport al
Bncii Mondiale din 1978, Bucuretiul a cumulat 70% din pierderi, respectiv 1,4 miliarde de
dolari, precum i 1.391 mori i 7.596 rnii, reprezentnd 90% din totalul pe ar. Rezult c
problema seismic a Romniei o reprezint Bucuretiul, care alturi de Lisabona reprezint
singurele orae europene caracterizate de efectul Mexico City, potrivit cruia, datorit
condiiilor de sol, intensitatea cutremurelor este mai mare n aria respectiv dect n zone mult
mai apropiate de epicentru.
Alt risc catastrofal pentru Romnia l reprezint inundaiile. Anual, din cauza
inundaiilor, mor n medie opt persoane i zeci de mii de hectare sunt acoperite de ape. La
inundaii se adaug alunecrile de teren, ceea ce determin ca peste 30% din teritoriul
Romniei s prezinte expunere ridicat la riscul de inundaii.
Conform informaiilor furnizate de Banca Mondial evaluarea pagubelor datorate
inundaiilor n Romnia se prezint astfel: pierderile materiale n perioada 1997-2001 s-au
cifrat la circa 528,9 milioane de dolari; n anul 1999 la 132 milioane de dolari, iar n anul
2000 la 98,3 milioane de dolari. Referitor la inundaiile din 2005, pierderile totale s-au cifrat
la aproximativ 1,5 miliarde de euro i au reprezentat 1,9% din PIB-ul aferent acestui an, fiind
cele mai costisitoare, din punct de vedere al pierderilor nregistrate. Din acestea, doar 1% din
totalul pierderilor nregistrate reprezint daune asigurate, respectiv circa 16 milioane euro
Stabilitatea financiar i monetar n rile emergente. Seciunea I. Asigurri 153
(ICAR, 2007). Rezult c n sarcina statului revine cea mai mare parte a cheltuielilor cu
refacerea obiectivelor distruse, si numai 1% revine n sarcina societilor de asigurare din
Romnia.
Inundaiile din 2010 au provocat daune de circa 700 milioane EUR, ce depesc 0,6%
din PIB-ul Romniei, acestea fiind cele mai nsemnate pierderi dup inundaiile din anul 2005.
n afara aciunii forelor naturii, bunurile i proprietile din Romnia, precum i
activitatea oamenilor pot fi afectate de anumite fenomene neprevzute, care au caracter
subiectiv i care sunt legate de comportamentul uman, denumite generic catastrofe tehnice sau
accidente. Chiar dac numrul catastrofelor naturale este mai redus dect al celor tehnice,
innd cont de numrul deceselor provocate de ele i de impactul economic major al acestora
asupra societii, rezult c nevoia de protecie este necesar n primul rnd pentru catastrofele
naturale, fr nsa a neglija n totalitate catastrofele tehnice.
Obligativitatea asigurrii locuinelor n Romnia a fost anulat n anul 1995, prin
apariia Legii nr. 136, privind asigurrile i reasigurrile n Romnia, moment n care
procentajul locuinelor asigurate era de circa 90% din total. Dup 14 ani de la renunarea la
obligativitatea asigurrii locuinelor, la 1 iulie 2009, ponderea locuinelor asigurate facultativ
se ridica la aproape 25% din totalul estimat de 8,3 milioane locuine, conform informaiilor
furnizate de Comisia de Supraveghere a Asigurrilor (XPRIMM, 2009). Rezult o diferena de
75% care este neasigurat facultativ, respectiv nu exist protecie prin asigurare, iar statul nu
poate suporta integral refacerea dup un eventual dezastru, prin fondurile constituite n
bugetul de stat.
Pentru exemplificare, n legea bugetului de stat pe anul 2007 s-a prevzut un nivel al
fondului de rezerv bugetar de RON 128,7 milioane (0,2% din totalul cheltuielilor bugetului
de stat) i un nivel al fondului de intervenie de RON 12,0 milioane (0,019% din totalul
cheltuielilor bugetului de stat); ulterior, pe parcursul anului 2007 nivelul celor dou fonduri
bugetare a fost suplimentat de mai multe ori, astfel nct la finele anului 2007 cuantumul celor
doua fonduri s-a cifrat la aproximativ RON 2,5 miliarde, din care aproximativ jumtate au
reprezentat despgubiri pentru culturile agricole calamitate n anul 2007 (Legea bugetului de
stat, 2006). Ponderi asemntoare i chiar mai mici ale cuantumului celor dou fonduri n
totalul cheltuielilor bugetului de stat s-au nregistrat i n urmtorii ani: 2008 (0,0017% per
total, din care: 0,008% pentru fondul de rezerv i 0,009% pentru fondul de intervenie), 2009
(0,18% per total, din care: 0,16% pentru fondul de rezerv bugetar i 0,016% pentru fondul
de intervenie) i 2010 (0,2% per total, din care: 0,18% pentru fondul de rezerv i 0,016%
pentru fondul de intervenie) (Legea bugetului de stat, 2007, 2009 i 2010).

2. Indicatorii reprezentativi ai pieei asigurrilor de proprietate n Romnia

Asigurrile de proprietate sunt precizate n anexa 1 din Legea nr. 403/2004 pentru
modificarea i completarea Legii nr. 32/2000 privind societile de asigurare i supravegherea
asigurrilor, referitoare la clasele de asigurri ce pot fi practicate de societile de asigurare, ca
parte integrant a asigurrilor generale, i anume asigurrile de proprietate cuprind clasa 8 de
asigurare denumit asigurri de incendiu i alte calamiti naturale i clasa 9 denumit alte
asigurri de bunuri. Clasa 8 cuprinde daunele suferite de proprieti i bunuri cauzate de:
incendiu, explozie, furtun, alte fenomene naturale n afara furtunii, energie nuclear; surpare
de teren, n timp ce clasa 9 acoper daunele suferite de proprieti i bunuri, atunci cnd aceste
daune sunt cauzate de grindin sau nghe, furt, altele dect cele prevzute la clasa 8.
Aa cum se poate observa de la pct. 2 cererea efectiv de produse de asigurare pentru
riscurile catastrofale este redus, datorit puterii de cumprare precare a persoanelor fizice, a
convingerii sczute a acesteia n legtur cu utilitatea asigurrii i nu n ultimul rnd a lipsei
obligativitii asigurrii pentru riscuri catastrofale, nainte de 15.07.2010. Dimensiunea
sczut a cererii efective pentru riscurile catastrofalepoate fi exprimat prin intermediul a doi
Economie teoretic i aplicat. Supliment 154
indicatori reprezentativi ai pieei asigurrilor, respectiv gradul de penetrare a asigurrilor si
densitatea asigurrilor.
Astfel, la finele anului 2007, gradul de penetrare a asigurrilor de proprietate, calculat
ca raport ntre primele brute subscrise pentru asigurrile de proprietate i produsul intern brut,
a atins nivelul de 0,20%, fata de 1,4% ct reprezint gradul de penetrare a asigurrilor
generale n acelai an. La 31.12.2007, primele brute subscrise la nivelul pieei asigurrilor au
reprezentat 7.175,8 milioane RON, din care primele brute subscrise pentru asigurri generale
au nsumat 5.727 milioane RON, iar din acestea primele brute subscrise pentru asigurrile de
proprietate au totalizat numai 841.915.189 RON.(CSA, Raport anual 2007). Rezulta c, prin
intermediul contractelor de asigurare de proprietate ncheiate de societile de asigurare
reasigurare din Romnia la nivelul anului 2007 s-a concentrat la dispoziia acestora, sub forma
primelor de asigurare, doar 0,2% din produsul intern brut al Romniei.
Densitatea asigurrilor de proprietate, calculat ca raport ntre primele brute subscrise
pentru asigurrile de proprietate i numrul populaiei, a fost de numai 10,83 EUR/locuitor i
reprezint efortul financiar mediu fcut pe cap de locuitor cu plata primelor de asigurare
pentru proprieti. Valoarea acestui indicator pentru asigurrile de proprietate este de
aproximativ 10 ori mai mic dect densitatea asigurrilor calculat la nivelul pieei
asigurrilor n 2007 (92,29 EUR/locuitor).
Valoarea produsului intern brut de 412.761,5 milioane RON luat n considerare la
calculul gradului de penetrare a asigurrilor i numrul locuitorilor Romniei la 1 iulie 2007
de 21.537.563 locuitori sunt cei prevzui n anuarul statistic al Romniei pe anul 2008.
Cursul de schimb EUR/RON la 31.12.2007 este cel valabil la finele anului 2007 de 3,6102
(http://www.bnro.ro).
Cei doi indicatori reprezentativi ai pieei asigurrilor, calculai pe baza datelor i
informaiilor din Rapoartele CSA pe anii 2008 i 2009, sunt prezentai n Tabelul 1 de mai jos.

Tabelul 1
Indicatorii reprezentativi ai pieei asigurrilor n perioada 31.12.2008-31.12.2009

Indicatorii reprezentativi ai pieei asigurrilor 31.12.2008 31.12.2009
Prime brute subscrise asigurri de proprietate (mil.
RON)
1.057,8 1.098,5
Prime brute subscrise asigurri generale (mil. RON) 7.068,2 7.241,6
Prime brute subscrise total pia (mil. RON) 8.936,3 8.869,7
Produsul Intern Brut (mil. RON) 503.958,7 491.273,7
Populaia (mil. locuitori) 21,5 21,46
Curs de schimb EUR/RON 3,9852 4,2282
Gradul de penetrare a asigurrilor de proprietate (%) 0,21 0,22
Gradul de penetrare a asigurrilor generale (%) 1,40 1,47
Densitatea asigurrilor de proprietate (EUR/locuitor) 12,35 12,11
Densitatea asigurrilor la nivelul pieei (EUR/locuitor) 104,30 97,75

Sursa: conceput de autor.

Din tabel se poate observa faptul c, dei n scdere nesemnificativ la 31.12.2009 fa
de 31.12.2008, cei doi indicatori reprezentativi ai pieei asigurrilor de proprietate
nregistreaz valori apropiate de cele nregistrate n anul 2007, ceea ce denot evoluia relativ
constant a acestor indicatori n perioada analizat, precum i dimensiunea redus a cererii
efective pentru riscuri catastrofale n Romnia. Dup 10 ani de la renunarea la obligativitatea
asigurrii locuinelor n Romnia, efectele instituirii asigurrii facultative sunt concludente, i
anume n timp ce asigurarea a avut un caracter obligatoriu, procentajul locuinelor asigurate a
fost de circa 90% din total, iar dup ce aceasta a devenit facultativ, numrul proprietarilor
care dein o poli de asigurare a locuinei a sczut, ajungnd la 4,3% in 2005.

Stabilitatea financiar i monetar n rile emergente. Seciunea I. Asigurri 155
3. Asigurarea obligatorie a locuinelor n Romnia: prezent i perspective

Pornind de la dezechilibrul ntre riscurile mari la care este expus Romnia i gradul
mic de cuprindere n asigurarea facultativ a locuinelor, rezult c singura soluie viabil
pentru a finana potenialele daune la locuine provocate de catastrofe naturale este asigurarea
obligatorie.
Prin urmare, soluia de asigurare a riscurilor catastrofale identificat n Romnia a fost
aceea de pool de reasigurare, constituit de asigurtorii autohtoni autorizai, care s subscrie n
prim instan aceste riscuri, continund apoi cu retrocesiunea pn se ajunge la o dispersie
satisfctoare a riscurilor.
Discuiile privind introducerea unui sistem de asigurare obligatorie a locuinelor au
demarat n Romnia n anul 1995 i, dup o lung perioad de dezbateri, pe 4 noiembrie 2008
a fost promulgat legea asigurrii obligatorii a locuinelor mpotriva cutremurelor, alunec-
rilor de teren i a inundaiilor (Legea nr. 260/2008). Aplicarea legii asigurrii obligatorii a
locuinelor a fost amnat de mai multe ori, iar startul oficial al acesteia a fost la 15 iulie 2010.
De la aceast data cei aproximativ 8,3 milioane de proprietari de locuine trebuie s achiziio-
neze o poli de asigurare obligatorie pn la 15 ianuarie 2011. n caz contrar, amenzile
prevzute sunt cuprinse ntre 100 i 500 RON.
n baza Legii nr. 260/2008, n noiembrie 2009 a fost constituit Pool-ul de Asigurare
mpotriva Dezastrelor Naturale (PAID), care i-a nceput activitatea la 1 februarie 2010. PAID
a fost constituit ca o societate de asigurare-reasigurare, cu un capital de 4,5 milioane EUR,
prin participarea a 13 societi de asigurare din Romnia, din cele 16 societi interesate s
ncheie polie de asigurare a locuinelor. Surprinztor este faptul c societi de renume din
piaa asigurrilor nu au investit n PAID, la momentul constituirii acestuia, motivnd decizia
pe seama recomandrilor efectuate de acestea cu privire la amendamentele ce trebuie aduse la
legea asigurrii obligatorii.
Asigurarea obligatorie a locuinelor acoper riscul de cutremur, alunecri de teren ori
inundaii, pentru fiecare construcie cu destinaie de locuin. Suma maxim asigurat este de
20.000 euro pentru locuinele de tip A i de 10.000 euro pentru locuinele de tip B. Prima
obligatorie este de 20 euro n cazul locuinelor tip A i de 10 euro n cazul locuinelor tip B.
Prin urmare, toi proprietarii, persoane fizice i juridice, vor fi nevoii s i asigure locuinele
mpotriva riscurilor de inundaii, cutremur i alunecri de teren. Pentru o prim anual de 10
euro sau, respectiv, de 20 euro acetia vor beneficia de o despgubire maxim de 20.000 euro.
Pentru o protecie real a portofoliului, PAID beneficiaz de un program de reasigurare
de tip excedent de daun. Plasamentul acestui program s-a realizat cu sprijinul a patru brokeri
de renume naional i internaional, i anume AON Benfield, Guy Carpenter, Stellar Re i
Willis Re. Programul de reasigurare este activ i este plasat 100%, printre reasigurtorii
participani aflndu-se Swiss Re, Partner Re, Sirius,Transatlantic, Kiln si Sindicatele Lloyds.
Efortul plii primei de reasigurare a fost fcut din fondurile PAID, cu ajutorul Comisiei de
Supraveghere a Asigurrilor.
Problema principal o reprezint faptul c populaia Romniei este informat doar
ntr-o mic msur referitor la beneficiile asigurrii locuinei. Companiile de asigurare
ncearc s creasc gradul de contientizare a populaiei privind necesitatea ncheierii unei
asigurri facultative, care s acopere diferena ntre valoarea real a locuinei i suma de
maximum 20.000 euro primit prin asigurarea obligatorie.
n cazul unui eveniment catastrofal major, expunerea financiar a guvernului este
estimat de Banca Mondial la aproximativ dou miliarde euro, n condiiile unui grad de
penetrare a asigurrilor obligatorii a locuinelor de 100%, ceea ce nu va fi cazul cel puin n
urmtorii doi ani. Pentru primul an de activitate al PAID se ateapt la un grad de penetrare de
minimum 40%, dei cel mai important aspect este acela ca populaia s nu perceap asigurarea
obligatorie ca pe o tax, ci ca pe un instrument de protecie financiar minim n caz de
dezastru.
Economie teoretic i aplicat. Supliment 156
nc din faza de proiect, legea a strnit multe controverse din partea populaiei, a
asigurtorilor i a altor instituii. Principalele preocupri de mbuntire a sistemului vizeaz
urmtoarele aspecte:
- modificarea att a sumei asigurate obligatoriu, ct i a primei de asigurare, n funcie
de mrimea locuinei, costurile de nlocuire i rata inflaiei, precum i n raport cu pierderea
maxim posibil i cu reasigurarea necesar. n condiiile actuale, sistemul nu poate acoperi
dect o parte din fondurile necesare reconstruciei n cazul unei catastrofe naturale;
- lipsa deductibilitii fiscale;
- participarea limitat n rndul companiilor de asigurri de pe pia;
- asigurarea locuinelor din clasa 1 de risc seismic numai dup terminarea lucrrilor de
consolidare a acestora;
- reglementarea modului de plat al despgubirilor, respectiv plata despgubirilor se va
efectua de asigurtori i nu de ctre PAID;
- precum si lipsa unui sprijin financiar clar din partea guvernului, de tip garanie sau
mprumut pentru prima de reasigurare. Pentru nceput, n cazul PAID, cum nici nu poate fi
vorba de un mprumut guvernamental, singura variant viabil o reprezint meninerea unui
program de reasigurare care s ofere ndeplinirea cerinelor minime de solvabilitate. n lumina
introducerii Solvency II, apare problema solvabilitii PAID, iar pe msur ce portofoliul de
asigurri se dezvolt vor trebui alocate sume tot mai mari pentru reasigurare pentru adaptarea
la noile cerine impuse de aceast directiv. Pe viitor, vor exista probleme majore legate de
reasigurare pentru ndeplinirea cerinelor Solvency II i pentru aceasta trebuie rezolvat
aspectul mprumutului guvernamental. Acordarea unei linii de credit garantate de stat ar trebui
sa constituie o obligaie a guvernului, nu doar o posibilitate din partea acestuia.
Proiectul de modificare a Legii nr. 260/2008, care conine amendamentele industriei de
profil se afl n discuie n Parlamentul Romniei. Rezolvarea acestor aspecte vor clarifica
unele aspecte solicitate de ctre asiguratorii care au contribuit la constituirea PAID i vor
suscita interesul altor companii din pia de a investi n PAID.

Concluzii
Controversata lege a asigurrii obligatorii a locuinelor n Romnia mpotriva
dezastrelor naturale care a intrat n vigoare ncepnd cu 15 iulie 2010 reprezint un punct de
pornire pentru un management unitar al riscurilor catastrofale n Romnia, el urmnd sa fie
mbuntit continuu, n funcie de realitile concrete ale societii romneti privind riscurile
catastrofale.
Toate msurile ntreprinse de Romnia, pn n prezent, pe linia managementului
riscurilor catastrofale ne conduc la ideea c, numai printr-un efort comun, susinut de ctre
toate instituiile cu atribuii n gestionarea situaiilor generate de dezastre naturale, se mrete
capacitatea de rspuns a arii noastre n faa dezastrelor, care au existat i vor exista
ntotdeauna.
n msura n care PAID va putea cumpra reasigurare la nivelul solicitat de Solvency II
sau dac va reui s aloce mai mult capital pentru acoperirea riscurilor catastrofale, conform
cerinelor acestei directive, atunci Romnia va beneficia de cel mai mare program de reasigurare
din Europa, din punct de vedere al capacitii de reasigurare.


Bibliografie
Gheu, Daniela, Riscul de catastrof natural i piaa asigurrilor facultative de proprietate n
Romnia, prezentare ICAR 2007, pp. 2-15
Bodnarciuc, Maria, Protecia mpotriva riscurilor catastrofale n unele ri din Europa, A X-a
Conferin Internaional Finanele i Stabilitatea economic n contextul crizei financiare,
Media XPRIMM, 2008 2010, http://www.xprimm.ro/
Stabilitatea financiar i monetar n rile emergente. Seciunea I. Asigurri 157
Monitorul Oficial al Romniei nr. 1043/ 29.12.2006, cu rectificrile ulterioare, Legea bugetului de
stat pe anul 2007 nr. 486/2006
Monitorul Oficial al Romniei, partea I, nr. 902/31.12.2007, Legea bugetului de stat pe anul 2008 nr. 388/
31.12.2007
Monitorul Oficial al Romniei, partea I, 121/27.02.2009, Legea bugetului de stat pe anul 2009 nr. 18/
2009
Monitorul Oficial al Romniei nr. 60/ 27.01.2010, Legea bugetului de stat pe anul 2010 nr. 11/2010
Monitorul Oficial al Romniei, partea I, nr. 757/10.11.2008, Legea nr. 260/2008 privind asigurarea
obligatorie a locuinelor mpotriva cutremurelor, alunecrilor de teren sau inundaiilor
Organization for Economic Co-operation and Development, Catastrophic Risks and Insurance,
Policy Issues in Insurance no. 8, OECD Publishing 2005, pp.199-208
Organization for Economic Co-operation and Development, Financial Management of Large-Scale
Catastrophes, Policy Issues in Insurance no. 12, OECD Publishing 2008, pp. 60-95
Swisse Re, Sigma, 2002-2010, http://www.swissere.com
Vcrel, I., Bercea, Fl. (2007). Asigurri i reasigurri, Editura Expert, Bucureti, pp. 19-45,
World Bank, Romania Hazard Risk Mitigation and Emergency Preparedness Projec,
2002, p. 6
http://www.asigurarealocuintelor.ro/
http://www.csa-isc.ro.
http://www.1asig.ro
http://www.bnro.ro
http://www.insse.ro/





















Economie teoretic i aplicat. Supliment 158
IMPACTUL MPRUMUTULUI FMI ASUPRA POLITICILOR NAIONALE

Georgiana Camelia CREAN
Academia de Studii Economice, Bucureti
georgiana_cretan@yahoo.com
Yvonne Iulia LACROIS
Academia de Studii Economice, Bucureti
yvo_lro@yahoo.com


Rezumat. La doar trei ani de la obinerea statutului de membru al FMI, Romnia a
avut acces la resursele financiare ale fondului, ultimul mprumut fiind aprobat n anul 2009.
Acest studiu i propune evidenierea situaiei economice a Romniei n perioada
premergtoare acordului ncheiat cu FMI, a condiionrilor impuse n vederea acordrii
mprumutului, precum i a consecinelor economice ale acordului asupra politicilor
naionale.

Cuvinte-cheie: FMI; acord stand-by; politici naionale; indicatori macroecomonici; datorie
public.

Coduri JEL: H30, H60, E30, E61.
Coduri REL: 8A, 13A.


1. Introducere

Odat cu obinerea statutului de membru al FMI n 1972, Romnia a avut acces la
resursele financiare ale fondului n schimbul plii cotei-pri de participare n valoare de
1.030,2 milioane DST.
Asistena financiar de care a beneficiat Romnia s-a concretizat n zece programe de
mprumut neprefereniale de tipul Acord Stand-by.
ntre anii 1972 i 1990, Romnia a folosit resursele FMI n trei ocazii, suma total
tras din aceste mprumuturi fiind de 976,6 miliarde DST.
Dup 1990, Romnia a ncheiat 8 acorduri cu FMI din care doar unul a fost de tip
preventiv, cu o durat de 24 de luni, fr s fi fost tras nicio sum.

Tabelul 1
Istoricul acordurilor Romnia-FMI

Tipul acordului Data aprobrii
Data expirrii
sau rezilierii
Suma aprobat
(milioane DST)
Suma tras
(milioane DST)
Stand-by 10/03/1975 10/02/1976 95,0 95,0
Stand-by 09/09/1977 09/08/1978 64,1 64,1
Stand-by 06/15/1981 01/14/1984 1.102,5 817,5
Stand-by 04/11/1991 04/10/1992 380,5 318,1
Stand-by 05/29/1992 03/28/1993 314,0 261,7
Stand-by 05/11/1994 04/22/1997 320,5 94,3
Stand-by 04/22/1997 05/21/1998 301,5 120,6
Stand-by 08/05/1999 02/28/2001 400,0 139,75
Stand-by 10/31/2001 10/15/2003 300,0 300,0
Stand-by preventiv 07/07/2004 07/07/2006 250,0 0 (nefinalizat)
Stand-by 05/04/2009 03/15/2011 11443,0 9800,0
Sursa: FMI.
Stabilitatea financiar i monetar n rile emergente. Seciunea I. Asigurri 159
Primul acord de dup 1990 a avut ca scop accelerarea reformelor economice, n special
a celei din sistemul financiar-bancar. n memorandumul ncheiat era vizat o stabilizare
gradual a economiei, prin liberalizarea treptat a preurilor, reducerea inflaiei, devalorizarea
cursului de schimb i trecerea la o rat de schimb flotant, eliminarea dobnzii real-negative,
aplicarea unui sistem de impozitare corelat cu veniturile ncasate, stimularea procesului de
economisire i a investiiilor.
n 1992 a fost ncheiat un nou acord ce avea ca obiective: diminuarea inflaiei,
ncheierea micrii corective a preurilor i liberalizarea cursului de schimb al leului,
meninerea deficitului bugetar la un nivel care s poat fi finanat fr consecine inflaioniste,
redresarea poziiei externe a rii prin ameliorarea situaiei balanei de pli externe i
creterea rezervelor valutare.
Al treilea aranjament Stand-by de dup 1990 a inclus i o facilitate de transformare
sistemic, deoarece Romnia se afla ntr-o perioad de tranziie i se confrunta cu dezechilibre
majore ale balanei de pli. Astfel, msurile se refereau la devalorizarea substanial a
cursului valutar oficial, eliminarea subveniilor de stat, stabilirea unei rate a dobnzii real-
pozitive, stabilirea unor obiective de restructurare a sistemului financiar-bancar i n domeniul
privatizrii.
Urmtorul acord Stand-by ncheiat n 1997 viza: meninerea deficitului bugetar la un
nivel rezonabil, reducerea ratei inflaiei, liberalizarea pieei valutare i a preurilor la utiliti,
creterea rezervelor BNR sau sistarea creditelor discreionare.
Doi ani mai trziu, guvernul a solicitat din nou ajutor financiar pentru programele sale
economice care prevedeau diminuarea deficitului de cont curent, scderea inflaiei,
consolidarea fiscale i restricionarea creterii salariilor, creterea rezervelor valutare ale BNR,
reducerea pierderilor ntreprinderilor publice i implicarea mai puternic a pieei de capital n
procesul de atragere a capitalurilor strine.
n anul 2001 a fost finalizat urmtorul aranjament cu FMI care a fost eliberat n mai
multe trane. Condiiile impuse se refereau la: susinerea procesului de dezinflaie i
meninerea deficitului de cont curent, concomitent cu accelerarea reformelor structural i
ntrirea perspectivelor de cretere economic. Prin memorandumul tehnic s-au convenit
urmtoarele aciuni n domeniul politicii fiscal-bugetare: susinerea continu a procesului de
reducere a inflaiei, mbuntirea administraiei fiscale, alocarea de fonduri suplimentare
pentru investiii publice i pentru susinerea proteciei sociale n vederea atenurii impactului
creterii preului la energie i restructurrii companiilor de stat.

2. Situaia economic a Romniei n perioada premergtoare ncheierii acordului
cu FMI

Evoluia negativ a economiei globale din ultimii ani a avut impact i asupra
Romniei. Primele semne de declin economic s-au simit nc din trimestrul III 2008 cnd a
fost nregistrat o scdere a PIB de 0,1% fa de trimestrul II 2008. Scderea PIB s-a accentuat
n anul 2009 ajungnd la o reducere de 7,4% dup primele 9 luni ale anului. Aceast situaie a
fost cauzat de o diminuare a cererii interne cu 13,7% (cu o scdere a importurilor de 24,3%)
i a celei externe cu 10,1%. Reducerea PIB n trei trimestre consecutive n 2009 evideniaz
faptul c Romnia a intrat i ea n recesiune economic. De asemenea, s-a nregistrat o scdere
a comerului exterior i o adncire a deficitului de cont curent n prima parte a anului 2009
care pn la sfritul anului s-a ameliorat. Finanarea acestui deficit s-a realizat n proporie de
94,1% din investiiile strine directe atrase care au totalizat 3,7 miliarde de euro, n scdere cu
4 miliarde de euro fa de aceeai perioad a anului 2008.
Recesiunea economic resimit pe plan mondial s-a extins i n Romnia care are o
economie deschis, promovnd schimburile comerciale internaionale. Aceast situaie a
afectat n special sectorul industrial ca urmare a expunerii acestuia la pieele internaionale din
cauza investiiilor majore de capital strin n acest sector. Pe fondul reducerilor de activitate
Economie teoretic i aplicat. Supliment 160
din toate sectoarele economice, rata omajului a crescut, atingnd valoarea de 7,5% n
noiembrie 2009. Contracia sever a economiei romneti din anul 2009 s-a repercutat i
asupra inflaiei. Astfel, plecnd de la rigiditile structurale manifestate n anumite segmente
ale pieei bunurilor i serviciilor, ale pieei muncii, precum i la nivelul cheltuielilor bugetare,
rata inflaiei a avut un trend ascendent atingnd un nivel maxim de 6,89% n februarie 2009,
fiind influenat i de deprecierea monedei naionale n raport cu principalele valute.
Din execuia bugetului general consolidat aferent anului 2009 reies urmtoarele
modificri fa de anul 2008: o scdere a veniturilor bugetului general consolidat ca urmare a
reducerii ncasrilor din impozitul pe profit, TVA i taxe vamale, compensat cu creterea
ncasrilor din impozitul pe venit, accize i impozite pe proprietate, i n acelai timp o
cretere a cheltuielilor bugetului general consolidat datorat creterii cheltuielilor de personal,
a cheltuielilor cu asistena social i a cheltuielilor cu dobnzile, iar nivelul cheltuielilor cu
bunurile i serviciile a urmat un trend descresctor, ceea ce a generat o adncire a deficitului
bugetar. n primele luni ale anului 2009 guvernul a emis titluri de stat pe piaa intern cu
ajutorul crora a finanat, n principal, deficitul bugetar.
La sfritul anului 2008 Romnia avea un nivel al datoriei publice de 109,75 miliarde
lei, reprezentnd 21,78% din PIB. n primele sase luni ale anului 2009, aceasta a crescut cu
12,6%, ajungnd la 123,61 miliarde de lei, adic 23,27% din PIB. Dup primele dou
trimestre din 2009, 64,10% din datoria public era denominat n lei, iar 25,30% din datorie
era exprimat n euro. Alte valute deineau o pondere de 10,60% n datoria public a
Romniei.
Pe ansamblul economiei naionale, n 2009 s-au produs modificri eseniale
comparativ cu anul anterior, n ceea ce privete principalii indicatori macroeconomici
prezentai n Tabelul 2 care evideniaz o deteriorare a situaiei economice i financiare.

Tabelul 2
Evoluia comparativ a principalilor indicatori macroeconomici 2008/2009
modificare procentual fa de anul anterior, %
Indicator 2008 2009
PIB cretere real(%) 7,3 -7,1
Consumul final 9,1 -8,2
Export de bunuri i servicii 8,7 -5,5
Import de bunuri i servicii 7,8 -20,6
Contul curent (% din PIB) -11,6 -4,5
Deflatorul PIB 15,2 2,8
Rata omajului nregistrat 4,4 7,8
Sursa: Comisia Naional de Prognoz, Proiecia principalilor indicatori macroeconomici pentru perioada 2010-
2014, noiembrie 2010.

Avnd n vedere ponderea mare n datoria public guvernamental a titlurilor de stat
cu scaden pe termen scurt, ceea ce atrgea o cretere a riscului de refinanare a datoriei
publice n anul 2009, precum i situaia economiei naionale n ansamblu, guvernul a solicitat
sprijin financiar de la instituii financiare internaionale n termeni foarte avantajoi n
comparaie cu costurile asociate refinanrii prin titluri de stat.

3. Acordul stand-by din 2009

Cel mai recent acord cu FMI a fost aprobat n luna mai 2009, pentru o perioad de doi
ani, n sum de 11.443 miliarde DST. Acest mprumut va fi rambursat pn n 2016 conform
scadenarului stabilit, iar statul roman va plti o dobnd anual de 3,5%.
Acordul stand-by presupune eliberarea n mai multe trane a sumei ctre Romnia n
funcie de planul de msuri implementate de aceasta, evideniate n evalurile periodice
Stabilitatea financiar i monetar n rile emergente. Seciunea I. Asigurri 161
efectuate de FMI. Programul de reform al guvernului i propune s ntreasc politicile
macroeconomice i s stabilizeze piaa financiar n ciuda diminurii intrrilor de capital
strin privat n vederea eliminrii dezechilibrelor fiscale i a celor externe ale Romniei.
Memorandumul tehnic al acordului din 2009 prevede urmtoarele condiionaliti:
- Evoluia plafoanelor privind capitalul extern,
- Cheltuielile guvernamentale,
- Garaniile guvernamentale,
- Interzicerea restanelor la datoria extern i la datoria public.
Contractarea acestui mprumut are n vedere stabilizarea economiei naionale, cu
aciuni corective n domeniul fiscal i la nivelul cheltuielilor bugetare.
Suma contractat prin acordul Stand-by cu FMI va fi disponibilizat n 8 trane n
decursul perioadei de doi ani. Astfel, prima tran n valoare de 4,37 miliarde DST a fost
eliberat imediat dup ce a fost aprobat de Boardul FMI acordul Stand-by cu Romnia i a
fost destinat n totalitate ntririi rezervelor BNR. n luna septembrie 2009 a fost virat a
doua tran n valoare de 1,718 miliarde DST din care jumtate au intrat n rezerva BNR i
cealalt jumtate au mers la Trezoreria Statului. Pentru a disponibiliza cea de-a doua tran,
FMI a realizat prima evaluare trimestrial verificnd respectarea de ctre guvernul romn a
criteriilor de performan stabilite pentru sfritul lunii iunie.
Programat iniial pentru sfritul lunii decembrie 2009, a treia tran de 1,409 DST a
fost ns eliberat n februarie 2010, mpreun cu trana a patra, n valoare de 760 milioane
DST. Acest lucru se datoreaz faptului c la finalizarea celei de-a doua analize trimestriale din
septembrie 2009 s-a constatat nerespectarea criteriilor de performan stabilite.
n urma analizei trimestriale, n iulie 2010 a fost eliberat a cincea tran n valoare de
768 milioane DST care a mers n totalitate n rezerva Bncii Naionale. Avnd n vedere
progresele nregistrate n privina criteriilor convenite cu Fondul, n septembrie 2010 a fost
tras a asea tran din acord n valoare de 760 milioane DST. Urmtoarea tran preconizat
pentru luna decembrie 2010 va fi cel mai probabil eliberat n 2011 din cauza faptului c
autoritile romne nu au ndeplinit nicio condiie din cele convenite cu FMI. Pn n prezent
din totalul ajutorului financiar a intrat n Romnia suma de 9,8 miliarde DST.
Maturitatea fiecrei trane este de cinci ani, perioad n care se calculeaz dobnda
care se pltete trimestrial prin debitarea direct a contului de DST al Romniei deschis la
FMI. n afar de dobnda aferent mprumuturi, guvernul romn va plti i un comision de
serviciu de 0,5% la fiecare tragere i un comision de angajament perceput la nceputul fiecrei
perioade de 12 luni
Rambursarea efectiv a mprumutului ncepe n 2012, iar plile n contul acordului cu
FMI n anii 2011 i 2012 nu vor fi mai mari de 0,3% din PIB, ns vrful plilor se va
nregistra n 2013 cnd rambursrile vor atinge aproape 3% din PIB.
Tabelul 3
Graficul de rambursare a mprumutului de la FMI
mld. euro
Anul 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016
Amortisment 0 0 0 1,48 4,91 4,89 1,58 0,12
Dobnd 0,13 0,34 0,41 0,4 0,3 0,11 0,02 0,001
Total 0,13 0,34 0,41 1,88 5,21 5 1,6 0,121
Sursa: FMI.

4. Consecinele mprumutului FMI asupra politicilor naionale

Per ansamblul economiei naionale, n primul semestru al anului 2010 PIB-ul a sczut
cu 1,5% fa de aceeai perioad a anului 2009. Mai mult, creterea economic din primul
trimestru al lui 2010 a continuat trendul descendent, fiind cu 0,3% mai mic dect cea
Economie teoretic i aplicat. Supliment 162
nregistrat la finele lui 2009. Conform estimrilor Comisiei Naionale de Prognoz, pentru
anul 2010 s-a estimat o reducere n termeni reali a PIB de 1,9%, dei la fundamentarea
bugetului pentru anul 2010 s-a luat n calcul o cretere de 1,3% urmrind implementarea unor
politici restrictive cu accent pe reforma structural a sistemului public de salarizare, a
sistemului de pensii cu efect asupra reducerii deficitului bugetar.
Pentru reducerea deficitului bugetar, guvernul a luat msuri dure din a doua jumtate a
anului curent pe termen scurt, cnd a crescut cota de TVA cu cinci puncte procentuale
concomitent cu reducerea salariilor n sistemul bugetar cu 25% i a cheltuielilor cu bunuri i
servicii cu 20%. Aceste msuri corelate au avut un impact major asupra consumului
populaiei, dar i asupra consumului guvernamental.
Astfel, consecinele economice ale acestor msuri acestor ar putea consta n: creterea
preurilor pentru anumite categorii de bunuri i servicii, reducerea consumului public i
guvernamental, reducerea numrului agenilor economici, creterea ratei omajului,
destabilizarea cursului de schimb, amnarea finanrii deficitului bugetar i nu n ultimul rnd
creterea evaziunii fiscale.
Msurile privind reducerea cheltuielilor bugetare i creterea veniturilor la bugetul de
stat au condus la o rectificare bugetar negativ n luna august, n condiiile n care rezultatele
execuiei bugetare pe primele dou trimestre ale anului arat c:
volumul veniturilor colectate la bugetul general consolidat, n primele dou ale
anului 2010, au fost cu 0,1% mai reduse dect cele colectate n aceeai perioad a anului
precedent, ca urmare a faptului c principalele venituri fiscale colectate au nregistrat reduceri
considerabile. Mai mult, ncasrile din principalele venituri fiscale se afl sub 50% din
estimrile anuale avute n vedere la fundamentarea bugetului;
volumul cheltuielilor bugetului general consolidat au nregistrat o cretere cu 0,4%
fa de aceeai perioad a anului precedent, dei unele categorii de cheltuieli publice s-au
redus. Astfel, cheltuielile cu personalul au nregistrat, pe de o parte, o scdere cu 4,5% la
nivelul bugetului general consolidat, iar, de alt parte, o majorare cu 3,7% la nivelul bugetului
de stat, situaie declanat de reorganizarea anumitor instituii publice, din luna decembrie a
anului 2009. Oricum, pn la finalul primului semestru al anului 2010 cheltuielile de personal
realizate au depit pragul de 50% din prevederile anuale aprobate. O scdere au nregistrat i
cheltuielile cu bunurile i serviciile, dar i cheltuielile pentru investiii.
Reducerea consumului a generat un proces de dezinflaie, ns majorarea taxelor i
accizelor, precum i deprecierea monedei naionale fa de euro, n al doilea semestru al anului
2010, va conduce, pn la finele anului, la o cretere a ratei inflaiei la valoarea de 7,9%.
nrutirea situaiei economice a atins i piaa muncii, astfel c se ateapt o cretere a
ratei omajului ca urmare a ajustrilor bugetare mult mai severe din a doua parte a anului.
Cu toate acestea, politica privind finanarea deficitului bugetar i refinanarea datoriei
publice a fost centrat pe echilibrarea surselor interne i externe contractate. Astfel, jumtate
din tranele trei i patru ale mprumutului acordat de ctre FMI, n valoare total de 1,1
miliarde DST, a fost utilizat, n primul semestru al anului 2010, pentru finanarea deficitului
bugetar i refinanarea datoriei publice.
Referitor la datoria public guvernamental, ca urmare a creterii emisiunilor titlurilor
de stat de pe piaa intern i a tragerilor din mprumutul extern acordat de FMI, n primul
semestru al anului 2010, aceasta a crescut cu 22,85% fa de sfritul anului 2009.
Conform Comisiei Naionale de Prognoz, n ceea ce privete principalii indicatori
macroeconomici prezentai n Tabelul 4, pn n anul 2014, se prefigureaz o redresare
treptat a economiei naionale transpus n cretere economic, creterea comerului exterior,
reducerea deficitului de cont curent, scderea ratei inflaiei i a ratei omajului.


Stabilitatea financiar i monetar n rile emergente. Seciunea I. Asigurri 163
Tabelul 4
Proiecia principalilor indicatori macroeconomici 2010/2014
modificare procentual fa de anul anterior, %
Indicator 2010 2011 2012 2013 2014
PIB cretere real(%) -1,9 1,5 3,9 4,5 4,7
Consumul final -3,3 1,3 3,4 3,7 3,9
Export de bunuri i servicii 15,0 7,7 7,9 8,3 9,4
Import de bunuri i servicii 10,6 7,3 7,7 8,1 9,6
Contul curent (% din PIB) -5,7 -5,5 -4,9 -4,1 -4,0
Deflatorul PIB 6,2 4,8 5,9 5,3 4,8
Rata omajului nregistrat 8,0 7,8 7,3 6,9 6,3
Sursa: Comisia Naional de Prognoz, Proiecia principalilor indicatori macroeconomici pentru perioada 2010-
2014, noiembrie 2010.

5. Concluzii

Fundamentarea oportunitii contractrii mprumutului de la FMI poate atrage opinii
contrarii. n opinia noastr, motivul real a fost evitarea, de ctre BNR, a unei crize financiare
ca urmare a lipsei de lichiditate imediat a rezervelor internaionale.
Intervenia FMI s-a concretizat i de aceast dat n reducerea cheltuielilor publice
concomitent cu creterea fiscalitii, cu implicaii serioase asupra principalilor indicatori
macroeconomici i nu numai. Efectele msurilor de redresare economic convenite cu FMI
vor fi probabil resimite ncepnd cu anul 2011, cnd se ateapt o mbuntire a principalilor
indicatori macroeconomici.


Bibliografie
Comisia Naional de Prognoz, Proiecia principalilor indicatori macroeconomici pentru perioada
2010-2014, 2010
International Monetary Fund Romania: Letter of Intent and Technical Memorandum of Understanding,
September 2009
International Monetary Fund Romania: Letter of Intent and Technical Memorandum of Understanding,
September 2010
Ministerul Finanelor Publice, Raport privind situaia macroeconomic pe anul 2009 i proiecia
acesteia pe anii 2010-2012, 2009
Ministerul Finanelor Publice, Raport privind situaia macroeconomic pe anul 2010 i proiecia
acesteia pe anii 2011-2013, 2010
Ministerul Finanelor Publice, Raport privind situaia economic i bugetar pe primele ase luni ale
anului 2010, 2010
OUG nr. 10/2010 privind ratificarea Scrisorii de intenie, semnat de autoritile romne la Bucureti
la 5 februarie 2010 i aprobat prin Decizia Consiliului director al Fondului Monetar Internaional
din 19 februarie 2010, i pentru modificarea Ordonanei de urgen a Guvernului nr. 99/2009
privind ratificarea Aranjamentului stand-by dintre Romnia i Fondul Monetar Internaional.
www.worldbank.org The World Bank, EU10 Regular Economic Report, November 2010
www.imf.org







Economie teoretic i aplicat. Supliment 164
ASIGURAREA OBLIGATORIE A LOCUINEI

Marius Dan GAVRILETEA
Universitatea Babe Bolyai, Cluj-Napoca
dan.gavriletea@tbs.ubbcluj.ro
Aura Carmen MOGA
Universitatea Babe Bolyai, Cluj-Napoca


Rezumat. Inundaiile din ultimii ani, riscul seismic, mbtrnirea fondului locativ,
gradul mic de cuprindere a asigurrilor facultative ale locuinelor sunt factorii care au
determinat autoritile s demareze sistemul asigurrilor obligatorii ale locuinelor, de teama
unor evenimente naturale tot mai devastatoare pentru locuinele romnilor. Studiul
analizeaz starea actual a sistemului de asigurare obligatorie a locuinei n Romnia,
principiile de funcionare, sustenabilitatea, evoluia comparativ cu alte state ale Uniunii
Europene, perspective i influene asupra asiguratorilor implicai n sistem.

Cuvinte-cheie: asigurare obligatorie; PAID; riscuri acoperite.

Coduri JEL: G22, G28, Q54.
Cod REL: 11C.


1. Romnia i riscul seismic i de inundaii

Anul 2010 este considerat de muli specialiti ca i anul cutremurelor. nc de la
nceputul acestui an, n primele dou luni, au avut loc trei cutremure devastatoare. Cel mai
devastator cutremur a avut loc n Haiti, de 7 grade pe scara Richter, cauznd moartea a 200.000
oameni, urmat de un seism n Japonia, de 7,2 grade, i unul n Chile, de 8,8 grade, care a condus
la moartea a 800 oameni i pagube de 1,5 milioane de case, pagubele ridicndu-se la 20-30
miliarde de dolari.
Numrul seismelor este n cretere n ultimii ani; de la momentul nfiinrii catalogului
global al seismelor, n 1964, s-a constatat c, anual, au loc circa 17 cutremure cu o
magnitudine de 7 grade pe scara Richter sau chiar mai mare.
Experii seismologi susin c, n Romnia, cutremurele de mare magnitudine (peste 7
grade) se produc cu o periodicitate de 30-40 de ani. Ultimele trei seisme majore s-au produs n
anii 1838, 1940 i 1977. n cutremurul din 1977 (7,3 grade pe scara Richter) au murit 1.500 de
oameni, majoritatea n Capital, i s-au prbuit aproximativ 35.000 de locuine. n Romnia
exista aproximativ 3.000 de cldiri neconsolidate i afectate deja de cutremurul din 1977, din
care aproape 1.000 n Bucureti capitala european cea mai expus la riscuri catastrofale.
Numai n Capital sunt identificate i clasificate n gradele 1-3 de risc seismic peste 5.000 de
construcii, iar ritmul mediu de consolidare este de aproximativ zece cldiri pe an.
Toate aceste date, coroborate cu faptul ca n prezent zona Vrancea este o zona
seismic activ, determin specialitii n seismologie
(1)
s atenioneze asupra probabilitii
producerii unui cutremur, cu efecte catastrofale, de o magnitudine posibil mai mare dect cel
din 1977
(2)
.
Pe lng riscul seismic, i riscul de inundaii este unul semnificativ. Potrivit datelor
furnizate de Ministerul Mediului n Strategia Naional de Management al Riscului la
Inundaii pe Termen Mediu i Lung, n Romnia, 900.000 de persoane locuiesc n zone cu risc
ridicat de inundaii, 88.000 de locuine i un milion de hectare de teren inundabil.
n 2009, pagubele provocate de inundaii s-au ridicat la valoarea de 156,4 milioane de
lei, iar n 2008, de 2,79 miliarde de lei, potrivit datelor furnizate de Ministerul Mediului. n
Stabilitatea financiar i monetar n rile emergente. Seciunea I. Asigurri 165
urma inundaiilor din iunie 2010, au fost afectate 37 de judee, 7.200 de gospodarii i anexe,
12.500 de persoane evacuate, 25 de decese, 33.500 de hectare de teren arabil, 22.500 de
hectare de puni i fnee, 5.700 de hectare de pduri, precum i 34 de drumuri naionale, 93
de drumuri judeene i 120 de drumuri comunale.
Ca i msur de protecie mpotriva acestor riscuri avem posibilitatea ncheierii unei
asigurri facultative a locuinei care s acopere acest risc, cumulat cu aciuni concrete ale
statului n domeniu
(3)
(reconstrucii de diguri, consolidri de cldiri, rempduriri etc.)
msuri printre care se numr i introducerea asigurrii obligatorii a locuinei, care acoper
i aceste riscuri.

2. Apariia asigurrii obligatorii a locuinelor

Primul proiect de lege pentru asigurarea obligatorie a locuinelor, din 2002, prevedea
constituirea unui asigurator de stat care s administreze riscurile de catastrof. S-a renunat la
aceast soluie, iar legea aflat astzi n vigoare se poate aplica printr-un pool de asigurare
realizate de cele 13 companii private: Groupama, Astra, Uniqa, Generali, Ardaf, Euroins,
Carpatica Asig, Grawe, Credit Europe, ABC Asigurri, Certasig, City Insurance i Platinum.
Potrivit legii privind asigurarea obligatorie a locuinelor (Legea nr. 260/2008)
proprietarii de locuine sunt obligai s ncheie polie de asigurare obligatorie a locuinelor,
suma maxim asigurat fiind de 20.000 euro pentru locuinele tip A i de 10.000 euro pentru
locuinele tip B.
Prima anual obligatorie este de 10 euro n cazul locuinelor tip B construcie cu
perei exteriori din crmid nears sau din orice alte materiale nesupuse unui tratament
termic (35% din total), i de 20 euro n cazul locuinelor tip A cu structura de rezisten din
beton armat, metal sau lemn (65%). Asigurarea obligatorie a locuinelor intr n vigoare la ora
zero a zilei urmtoare celei n care s-a pltit prima obligatoriu, ce se achit anual i integral.
Proprietarii care nu i asigur locuinele risc o amend ntre 100 i 500 lei, iar
constatarea contraveniilor i aplicarea sanciunilor se fac de ctre primari i de persoanele
mputernicite n acest scop.
PAID va transmite lunar primarilor lista proprietarilor care nu au ncheiat contracte de
asigurare obligatorie a locuinelor i valoarea primei obligatorii datorate de fiecare. Primarul,
prin compartimentul de specialitate al acestuia, va trimite n termen de trei zile de la data
primirii listei scrisori de ntiinare cu confirmare de primire ctre debitori; contravaloarea
acestor trimiteri potale se va debita trimestrial ctre PAID.
n cazul n care o persoan dobndete dreptul de proprietate asupra unei locuine,
aceasta este obligat s verifice dac exist o PAD poliade asigurare mpotriva dezastrelor
naturale valabil. Dac locuina este asigurat printr-o PAD noul proprietar are obligaia de a
anuna n termen de 30 zile lucrtoare de la autentificarea actului de proprietate asiguratorul
care a emis PAD respectiv.
Polia de asigurare obligatorie a locuinei acoper trei mari riscuri: inundaii, cutremur
i alunecri de teren, nu i incendii.
Pe de alta parte, potrivit legii pentru locuinele sociale sau pentru persoanele care
beneficiaz, din diferite motive, de ajutoare sociale 400.000 de proprietari de locuine
(4)

prima pentru asigurarea obligatorie revine n sarcina autoritilor locale i a bugetelor proprii.
Astfel, aproape 6,6 milioane de euro urmeaz s fie pltite de administraii asiguratorilor.
Societile nu vor ncheia polie pentru proprietarii locuinelor cu risc seismic ridicat i
nici pentru cei care au fost afectai curnd de inundaii. Proprietarii caselor afectate de
inundaii, trebuie s-i refac locuinele aa cum au fost nainte i abia apoi vor putea fi
asigurate



Economie teoretic i aplicat. Supliment 166
3. Demararea subscrierii polielor obligatorii

Sistemul de asigurare obligatorie a locuinei a demarat ncheierea polielor de
asigurare la data de 15 iulie anul acesta. Generali susine c a reuit s ncheie prima poli
de asigurare obligatorie a locuinelor din Romnia pentru secretarul de stat din Ministerul
Administraiei i Internelor, Mihai Capra. Pn n septembrie, dup o perioad de dou luni
de la start, au fost ncheiate 75.000 de polie de asigurare, numr datorat dup spusele
Angelei Toncescu, preedintele Comisiei de Supraveghere a Asigurrilor, concediilor din
aceast perioad.
Conform datelor furnizate de PAID (Pool-ul de Asigurare mpotriva Dezastrelor), 89%
din poliele subscrise sunt de tip A i 75% au fost subscrise n mediul urban; toate cele 13
companii de asigurri acionare PAID au emis polie, primele trei fiind Astra, Generali i
Groupama.
Subscrierea polielor a avut un ritm mediu zilnic de circa 900 de polie pe zi, ritmul de
emitere a crescut de la 100-200 polie pe zi la 1.200-1.500 de polie zilnic, dorindu-se
atingerea unui ritm de circa 4.000 de polie zilnic, n vederea atingerii obiectivelor.
Reprezentanii PAID estimeaz c vor ncheia n urmtoarele ase luni un milion de
contracte de asigurare obligatorie a locuinei, cumulnd prime de aproximativ 16,5 milioane
de euro.
n aceast faz a procesului de asigurare, un rol important este deinut de autoritile
administraiei publice locale, care trebuie sa furnizeze informaii despre toate locuinele aflate
n proprietate. Aceast etap a fost realizat n mic proporie, 10%, obinndu-se informaiile
necesare pentru numai 2,8 milioane locuine, din cele 8,3 milioane de locuine nregistrate la
Institutul Naional de Statistic, din care 4,5 milioane n mediul urban i 3,8 milioane n
mediul rural.
Informaiile trebuie s specifice numele i prenumele sau denumirea proprietarului i,
dup caz, adresa domiciliului fiscal, codul numeric personal sau codul de identificare fiscal
al acestuia, numrul din registrul de rol nominal unic i din registrul agricol.
Pn n septembrie au rspuns n formatul solicitat un numr de 637 de localiti, din
care 26 de municipii, 74 de orae, i 537 de comune, dintr-un total de 3.227 de UAT, adic 20%,
reprezentnd 2,8 milioane locuine, adic 22% din numrul total de locuine potrivit INS.
Cele mai bune rezultate le au judeul Mure (55 localiti), Bistria-Nsud (42 de
localiti), Satu Mare (37 localiti) i Vlcea (33 localiti). La polul opus se situeaz judeele
Dmbovia (0), Giurgiu (3) i Ialomia (3).
Reprezentanii PAID estimeaz c baza de date va fi completat n proporie de 65% n
urmtorul an i n totalitate pana n 2012.
Demararea emiterii polielor a fost amnat i datorita faptului ca nu fusese ncheiat
contractul de reasigurare fr de care nu se puteau vinde poliele. Oficialii PAID au precizat
c ncepnd cu luna iulie au fost semnate contracte de reasigurare cu 14 mari reasiguratori.
Angela Toncescu, preedintele Comisiei de Supraveghere a Asigurrilor, a inut s
precizeze ca motivul pentru demararea emiterii polielor obligatorii l reprezint inundaiile
puternice din acest an aproape 3.500 de case au fost avariate din cauza inundaiilor din vara
acestui an , chiar dac pachetul de modificri la Legea nr. 260/2008 nu ieise nc din
parlament.
Cea mai important modificare legislativ este cea referitoare la faptul c
despgubirile s se fac de PAID nu de ctre asiguratori. Nu pot face ei plata pentru c nu ei
rein primele, ci le vireaz automat la PAID. Nefcndu-i rezerve i neinnd, aceste prime
nu pot fi obligai la plata despgubirilor.
(5)





Stabilitatea financiar i monetar n rile emergente. Seciunea I. Asigurri 167
4. Asigurarea facultativ versus asigurarea obligatorie

Polia de asigurare obligatorie a locuinei are o valabilitate de un an, iar suma asigurat
n cazul producerii daunei este de 10.00 euro, respective 20.000 euro. Despgubirile sunt
pltite n termen de 10-15 zile de la transmiterea dosarului de daun. Pentru a-i ncasa banii,
trebuie s-i ntiinezi asiguratorul n termen de 60 de zile de la data producerii daunei. n caz
contrar, acesta are dreptul s refuze plata oricrei daune.
Asigurarea obligatorie acoper doar o mic parte din valoarea locuinei, ntruct
produsul are o component de protecie social.
Pentru asigurarea unei valori mai mari, asiguratorii recomand ncheierea unei polie
facultative, care, pe lng riscul producerilor unor dezastre naturale, acoper i alte riscuri
explozie, incendiu, furt, inundaii produse de spargerea unei conducte i altele.
Valoarea unei polie facultative de asigurare a locuinei depinde de zona n care este
amplasat imobilul. Astfel, de exemplu n oferta firmei Prestige Insurance, pentru o locuin
din Bucureti, pentru o sum asigurat de 20.000 de euro, clientul pltete o poli de 30 de
euro anual. Dac aceeai cas este situata n Vrancea, unde exista un risc seismic mai mare,
atunci i suma pltit de asigurat este mai mare de 50 de euro.
n cazul mai multor riscuri asigurate, pentru un bun cu o valoare asigurat mult mai
mare, polia este evident mai scump; de exemplu proprietarul unui apartament de trei camere
situat n sectorul 3, din Capital, estimat la 90.000 de euro, pltete o poli de 109 euro anual.
Proprietarii de case care au deja ncheiat o asigurare facultativ a locuinei trebuie s
ncheie i o poli obligatorie. Potrivit datelor Comisiei de Supraveghere a Asigurrilor (CSA)
n aceasta situaie se afl peste dou milioane de romni care, pn la 30 iunie, au ncheiat o
asigurare facultativ a locuinelor, care acoper i riscurile poliei obligatorii.
Acetia sunt obligai s ncheie asigurarea obligatorie a locuinei dup expirarea
perioadei de valabilitate a acesteia, dac aceasta are loc dup 15 ianuarie 2011. Cele 17
companii de asigurri care ncheie asigurri facultative ale locuinelor au peste 3.000 de
dosare de daun avizate n urma inundaiilor din ultima perioad. Valoarea despgubirilor se
ridic la 10 milioane de euro, iar sumele pltite deja se ridic la 330.000 de euro.
Atracia asiguratorilor pentru acest tip de produs nu este dat de valoarea poliei, care
este mic 10 euro pentru tipul B, respectiv 20 de euro pe poli pentru locuinele de tip A, ci
de numrul mare de asigurai obligai s ncheie aceast asigurare, i anume 8,3 milioane de
posibili clieni.
Potrivit Legii asigurrii obligatorii a locuinei, comisionul ncasat de asiguratorii
autorizai s ncheie contracte de asigurare obligatorie a locuinelor, pentru asigurarea
corespunztoare PAD, nu poate depi 10% din valoarea primei obligatorii ncasate.
Asiguratorii au lansat deja mai multe oferte i estimeaz c vor vinde prin cross-selling
alte 10-15 polie facultative la fiecare 100 de polie obligatorii.
Piaa asigurrilor din Romnia n primele apte luni din 2010: pe total pia s-au
nregistrat prime brute subscrise de 5,076 miliarde lei, n scdere cu 4,5% fata de aceeai
perioad a anului trecut. Pe segmentul Asigurrilor generale s-au nregistrat prime brute
subscrise n valoare de 4,115 miliarde lei, n scdere cu 6,4% fa de aceeai perioad a anului
trecut. Pe de alt parte, piaa asigurrilor de via a crescut cu 6,4%. n primele apte luni din
acest an, pe piaa asigurrilor s-au pltit daune de 2,7 miliarde lei.
La data de 30 iunie 2010, potrivit datelor furnizate de Comisia de Supraveghere a
Asigurrilor, numai 24% din totalul locuinelor din Romnia, de 8,3 milioane, aveau ncheiat
o poli de asigurare facultativ. n cifre absolute, se traduce n numai 2.000 de contracte de
asigurare facultativ a locuinelor, ceea ce atest o slab penetrare a acestui tip de asigurare, n
contradicie cu riscurile crescute la care sunt expuse locuinele.
Dac legea asigurrilor obligatorii ar fi intrat n vigoare nainte de inundaiile de anul
acesta, atunci ar fi putut fi salvate 246 de locuine i anexe. Potrivit datelor Ministerului
Economie teoretic i aplicat. Supliment 168
Dezvoltrii Regionale, alte 654 sunt n pericol de prbuire, iar aproape 3.500 au fost avariate
n urma inundaiilor.
Potrivit estimrilor guvernului, valoarea total a pagubelor produse de inundaiile din
lunile iunie-iulie ale acestui an s-a ridicat la 876 milioane de euro, din care piaa asigurrilor
acoper doar o mic parte, de 10 milioane de euro, avnd n vedere gradul sczut de
cuprindere n asigurare a cldirilor cu destinaie de locuin.
Potrivit CSA situaia primelor brute subscrise la data de 30.06.2010 (lei):

Clasa de
asigurri
30.06.2009 30.06.2010
Cretere nominal
(%)
Pondere clasa
asigurri
generale la
30.06.2009 (%)
Pondere clasa
asigurri
generale la
30.06.2010 (%)
Asigurri
de
incendiu
i
calamiti
naturale
569.613.908 522.147.929 -8,33 15,09 14.85

situaia indemnizaiilor brute pltite la data de 30.06.2010 (lei):

Clasa de
asigurri
30.06.2009 30.06.2010
Cretere
nominal (%)
Pondere clasa
asigurri
generale la
30.06.2009 (%)
Pondere clasa
asigurri
generale la
30.06.2010 (%)
Asigurri
de
incendiu
i
calamiti
naturale
93.302.975 94.380.560 1,15 3,57 4,01

Datele Comisiei de Supraveghere a Asigurrilor (CSA) arat c, pn la 8 iulie, nou
asiguratori au avizat 1.700 de dosare de daun dup inundaiile din ultima perioad i au
nceput i plata despgubirilor. Este vorba despre societile Allianz-iriac, ARDAF, Asirom,
Astra Asigurri, BCR Asigurri, Carpatica Asig, Euroins i Generali. Locuinele asigurate se
afla n zona de Nord-Est, Sud-Est i Vest.
De exemplu, Astra Asigurri a anunat c a deschis 300 de dosare de daun pentru
locuinele afectate de inundaii n judeele Suceava, Neam, Botoani i Bacu, valoarea total
a despgubirilor fiind de circa 2,5 milioane de lei. Groupama Asigurri a deschis pn n
prezent 234 de dosare de daun pentru locuinele afectate de inundaii, n contul crora va
plti despgubiri n valoare estimat de 1,98 milioane lei (aproximativ 461.000 euro), potrivit
companiei.

5. Asigurarea obligatorie la nivel european

La nivel european, exist apte ri n care se aplic legi privind asigurarea obligatorie
a locuinelor: Danemarca, Olanda, Frana, Belgia, Elveia, Norvegia i Spania.
n decembrie 2009 a fost lansat oficial indexul PERILS, un index al pierderilor din
industria european de asigurri i reasigurri provocate de catastrofele naturale. La
construcia acestui index au participat companiile de asigurri ALLIANZ, AXA,
GROUPAMA i ZFS, reasiguratorii MUNICH Re, PartnerRe i SWISS Re, precum i
brokerul de reasigurare Guy CARPENTER.
Stabilitatea financiar i monetar n rile emergente. Seciunea I. Asigurri 169
PERILS ca autoritate independent va colecta i centraliza informaii survenite n
urma producerii catastrofelor naturale, ntr-o manier transparent, pentru optimizarea
portofoliilor asiguratorilor europeni, precum i pentru a avea o viziune realist asupra
catastrofelor naturale care se pot produce pe continentul european.
Indexul PERILS va duce la creterea capacitii de reasigurare pe acest segment
facilitnd emiterea de obligaiuni catastrofale pentru acest tip de fenomene atmosferice, n
prezent, aceasta fiind realizat pe baza unor date parametrice sau rezultate n urma proceselor
de modelare a riscurilor.
Conform studiilor MUNICH Re, intre 1980 i 2008, catastrofele naturale au costat
1.600 miliarde de dolari, din care pierderile asigurate au fost n valoare de 465 miliarde de
dolari.
n acelai timp, pentru perioada 2000-2008, costurile totale s-au ridicat la 750 miliarde de
dolari, din care pierderi asigurate n sum de 280 miliarde de dolari.
n ceea ce privete evenimentele catastrofale din anul 2009, Europa a nregistrat
pierderi asigurate peste medie, reasiguratorul elveian SWISS Re a publicat bilanul privind
pagubele asigurate i neasigurate ale catastrofelor naturale i tehnice produse n 2009, care se
ridic la 52 miliarde de dolari, fa de 267 miliarde n 2008. Din totalul de 52 miliarde de
dolari, 24 miliarde de dolari reprezint pagubele asigurate, inclusiv 21 miliarde de dolari
pentru dezastre naturale.

6. Concluzii

Partea pozitiv a sistemului de asigurare obligatorie a locuinei o reprezint
demararea ncheierii polielor, caracterul de instrument de protecie mpotriva riscurilor de
catastrofe naturale.
Cu toate ca este evident necesitatea ncheierii unei astfel de asigurri, ritmul de
emitere a acestor polie este unul sczut, 0,47% n dou luni, iar dac ritmul se menine, vom
avea 1,5% polie ncheiate pn la sfritul perioadei de ase luni. Dup aceasta perioad
statul vine i aplic amenzi. Oficialii PAID sun mai optimiti i estimeaz c aproximativ 15-
20% dintre locuinele din Romnia vor avea o asigurare obligatorie de locuine n primul an.
Un alt aspect important este dat de contientizarea oamenilor cu privire la necesitatea
asigurrii, la disponibilitatea lor n a plti o anumit sum pentru o poli de asigurare a
locuinei. Potrivit unui studiu realizat de IRES Institutul Roman de Evaluare i Strategie
Administraia public i inundaiile, efectuat n perioada 6-8 iulie 2010, pe un eantion de
1.356 de persoane cu vrste de peste 18 ani, 12% dintre romni au declarat ca nu i permit
s plteasc nimic pentru un asemenea produs de protecie financiar. Chiar dac 93%
neleg necesitatea unei astfel de asigurri, 26% dintre destinai nu sunt dispui s plteasc
o sum mai mare de 100 lei, tot 26% nu tiu ce sum s aloce, 11% sunt dispui s aloce
ntre 100 i 200 lei, doar 3% fiind cei dispui s aloce peste 1.500 de lei pentru o poli de
asigurare a locuinei.
Dup unele opinii, asigurarea obligatorie ar fi mult mai eficient dac prima s-ar plti
mpreun cu impozitul i nu s obligm proprietarii s se adreseze unui asigurator care
particip la program. Daca statul ar putea s impun o astfel de colectare a primelor de
asigurare, ar trebui s se strng aproape 130 de milioane de euro pe an, care ar fi suficieni
pentru despgubirea cu suma maxim a 6.500 de proprietari.
Avantajele acestui tip de colectare ar fi costurile colectrii mult diminuate datorit
dublei obligaii onorate printr-o singur plat, rapiditate n colectare, sigurana colectrii,
populaia fiind obinuit s-i achite drile ctre stat la termenele ncetenite de muli ani.
Plata asigurrii ar fi una necontientizat, invizibil, la fel ca i la plata impozitelor indirecte, a
TVA-ului, cu un randament crescut.
Economie teoretic i aplicat. Supliment 170
Dezavantajul colectrii asigurrii obligatorii a locuinei mpreun cu impozitul const
n necontientizarea necesitii unei astfel de asigurri, a corelrii ei cu situaia financiar a
fiecrui proprietar de locuin.
Asigurarea obligatorie a locuinei nu este un impozit, ci o msur de protecie minim
n caz de catastrof natural. Primele de asigurare ncasate au o destinaie precis, constituirea
fondului din care se vor plti despgubiri asigurailor n cazul producerii riscurilor asigurate,
spre deosebire de impozite, din care se finaneaz toate serviciile publice. Aceasta este direcia
pe care mareaz asiguratorii pentru a determina populaia s ncheie aceste asigurri
obligatorii, fr a le percepe ca pe o tax suplimentar impus de stat, dar care nu are o
finalitate precis pentru indivizi.


Notes
(1)
According to Mircea Radulian, Scientific Director of the Institute for Earth Physics.
(2)
7.6 degrees on the Richter scale, according to another expert, Victor Mocanu, Professor at the
Faculty of geology and Geophysics from the University of Bucharest.
(3)
The objective of the national strategy of risk management floods in the medium and long term
stipulates the reduction of the number of people exposed to the risk of potential floods, from over
900,000 inhabitants to 350,000 inhabitants in the year 2030, as well as to reduce potential damage
gradual, from an average of 86 housing destroyed at 1000 ha flooded, at more than 40 homes
destroyed at 1000 ha flooded, until 2030.
(4)
5% of the owners-according to the President PAID-Marius Bulugea.
(5)
See Marinela Nemes, legal departement ISC.


Bibliografie
Legea nr. 260/2008 a Asigurrii obligatorii a locuinei
Strategia Naional de Management al Riscului la Inundaii pe Termen Mediu i Lung
www.asigurarea-obligatorie.info
www.csa-isc.ro
www.1asig.ro
www.perils.org




















Stabilitatea financiar i monetar n rile emergente. Seciunea I. Asigurri 171
ASIGURAREA FACULTATIV AUTO ANALIZA DE PIA

Marius Dan GAVRILETEA
Universitatea Babe Bolyai, Cluj-Napoca
dan.gavriletea@tbs.ubbcluj.ro
Aura Carmen MOGA
Universitatea Babe Bolyai, Cluj-Napoca


Rezumat. Asigurarea este o necesitatea n prezent, iar asigurrile casco reprezint o
mare parte din piaa asigurrilor. Analiznd starea pieei de asigurri ncepnd cu anul 2006
pn n 2010, prin intermediul primelor brute de asigurare i a indemnizaiilor brute pltite
n aceeai perioad, studiul evideniaz impactul crizei economice i financiare asupra pieei
de asigurri i analizeaz oferta actual a societilor de asigurare cele mai importante.

Cuvinte-cheie: asigurare casco; prima de asigurare; indemnizaie brut pltit.

Coduri JEL: G22, G28, Q54.
Cod REL: 11C.


Una dintre cele mai importante polie de asigurare din Romnia este asigurarea
facultativ auto. Motivele pentru care acest produs de asigurare a devenit unul dintre cele mai
cunoscute produse de asigurare sunt:
- Creterea industriei de credit/leasing n momentul n care achiziia unui vehicul
este finanat de ctre o ter parte, aceasta presupune existena unei polie de asigurare pentru
a proteja vehiculul de eventualele prejudicii.
- Cea mai mare parte a poporului romn decide s arate puterea financiar prin
achiziia de vehicule scumpe. n aceast situaie, n scopul de a menine bunurile lor n
condiii corespunztoare au cumprat polie de asigurare.
Datele i statisticile Comisiei de Supraveghere a Asigurrilor (CSA) dovedesc trendul
ascendent al asigurrilor facultative auto pn n 2008. Odat cu nceputul crizei financiare,
piaa asigurrilor a intrat ntr-o faz descendent, iar asigurrile facultative auto nregistreaz
aceeai evoluie negativ.
Primele brute subscrise de asigurare pentru clasa auto au nregistrat n 2006 valoarea
de 1.846.567.015 Ron, n 2007 2.619.859.216 Ron, n 2008 3.557.030.729. ncepnd cu
anul 2009 s-a nregistrat o scdere pn la nivelul de 3.330.988.688 Ron.
Evoluia ascendent a primelor brute subscrise poate fi observat n urmtoarele
grafice: 42% cretere n 2007, cretere cu 35% n 2008 i n 2009, au aprut semne de scdere
nivel cu 7% mai mic dect nivelul din 2008. Dar scderea va fi mai accentuat n 2010.
Pa baza statisticilor, putem estima ca piaa asigurrilor auto va scdea n ultimul
trimestru al anului 2010 la 598,9 milioane lei de la 805 mil. n aceeai perioad a anului 2009
- ceea ce nseamn o scdere de 206,1 milioane lei =25,6%.
Scderea primelor brute subscrise a fost cauzat de factori economici:
Criza financiar a redus resursele financiare att pentru persoane fizice, ct i pentru
companii; ambele categorii de clieni au decis s reduc costurile acoperirii riscurilor legate de
asigurarea vehiculelor. n cazul n care aleg s se asigurare, solicit companiilor de asigurri
niveluri mai sczute de protecie, introducerea franizei.
Scderea industriei de credit/leasing.



Economie teoretic i aplicat. Supliment 172


Sursa: prelucrarea autorului pe baza www.csa-isc.ro
Figura 1. Prime brute subscrise pe piaa asigurrilor auto 2006-2009

Companiile de asigurri folosesc asigurrile facultative auto pe post de instrumente de
marketing, n scopul de a-i mri cota de pia. Dup ce au vndut o astfel de poli de
asigurare, agenii de asigurare au posibilitatea de a vinde alte asigurri, aceleiai persoane.
Rezolvarea ntr-un mod profesionist a unui eveniment asigurat, persoana asigurat
contientizeaz necesitatea i importana asigurrii. n acest caz, este foarte posibil s cumpere
produse de asigurare pentru alte necesiti care nu au fost identificate anterior asigurarea
locuinei, asigurare de sntate, asigurare de via.
Astfel, scderea pieei de asigurri auto nu este o situaie plcut pentru societile de
asigurri, acestea sunt predispuse riscului de a pierde i alte categorii de polie de asigurare, de
asemenea. Companiile de asigurri ncearc strategii diferite n aceste vremuri, strategii pentru
meninerea portofoliului existent, n condiiile n care profitul din asigurrile auto facultative
este destul de redus, deoarece nivelul despgubirilor pltite este foarte mare.


Figura2. Pli compensatorii pentru clasa auto n perioada 2006-2009

Stabilitatea financiar i monetar n rile emergente. Seciunea I. Asigurri 173
n 2006, nivelul despgubirilor pltite pentru asigurarea auto a fost 1.357.020.440 Ron,
n 2007 1.688.726.455 Ron, n 2008 2.455.509.627 Ron i n 2009 a fost 2.893.840.550
Ron. Acest nivel al plilor compensatorii poate fi observat n urmtorul grafic, pe baza
datelor de la CSA.
Dup cum se poate observa din grafic, nivelul de compensare crete n fiecare an;
acest fapt este unul negativ pentru societile de asigurri. Profitul din asigurrile auto a
crescut de la 489 milioane lei n 2006 la 1101 milioane RON n 2008, apoi a nregistrat o
scdere important n 2009, pn la 437 milioane lei (mai mic dect n 2006). Trebuie s
facem meniunea c am luat n considerare numai despgubirile pltite. Dac vom aduga alte
cheltuieli i comisioane de asigurare pentru vnzarea polielor (la un procent mediu de 15%
din prime brute subscrise) profitul din asigurri auto poate fi urmrit n urmtorul grafic ca
diferen ntre barele albastre i cele roii:


Figura 3. Evoluia profitului asigurrilor auto n perioada 2006-2009

Odat cu modificarea codului fiscal, de la data de 1 iulie, TVA crete de la nivelul de
19% la 24%. n acest caz, presupunerea general este aceea c toate produsele au nregistrat o
cretere de 5%. Poliele de asigurare nu sunt purttoare de TVA, astfel nct ele nu ar trebui s
fie afectate de aceast modificare. Situaia este totui alta, companiile de asigurri i
fundamenteaz cotaiile de asigurare utiliznd costurile cel mai important este reprezentat de
costurile cu repararea daunelor bunurilor asigurate. n cazul asigurrilor auto, costul
reparaiilor crete cu 5% service-urile auto fiind pltitoare de TVA, transfera impozitul
consumatorului serviciilor societatea de asigurri n acest caz.
Deci, pentru a nu-i pierde clienii existeni i poteniali, companiile romneti de
asigurri ncearc s utilizeze promoii speciale pentru asigurrile mpotriva daunelor auto:
- O reducere pentru situaia fr daune n anul precedent/anii;
- O reducere pentru achiziionarea de alte polie de asigurare;
- O reducere pentru persoanele care lucreaz n sistemul bugetar (afectate de o scdere
salarial de 25%);
- O reducere pentru cei care au copii mici (aceste persoane par s fie mai responsabili
n trafic.
Este foarte dificil de a alege cea mai bun asigurare pentru o persoan, aa c am ales
s analizm oferta societilor de asigurare cele mai importante din Romnia judecnd dup
primele brute subscrise i apartenena la o companie de asigurri internaional (Astra locul 3
nu a fost luat n considerare, deoarece nu a oferit nici un pre, la cererea noastr, Asirom
Economie teoretic i aplicat. Supliment 174
locul 4 nu a fost luat n considerare, deoarece face parte din grupul Wiena Insurance, la fel ca
i Omniasig, ING asigurri locul 7 activa numai n asigurri de via):

Loc Companie Prime brute subscrise Cota de pia
1 ALLIANZ 1,285,882,261 14.50
2 OMNIASIG 1,114,407,407 12.56
5 BCR ASIGURRI 576,058,371 6.49
6 GROUPAMA 536,983,257 6.05
8 GENERALI 506,946,316 5.72
Total pia 8,869,746,957 100%
Sursa: www.csa-isc.ro

Cea mai bun ofert nu implic numai preul cel mai mic, dar, de asemenea, cea mai
bun acoperire a riscului. Companiile de asigurri au o variaie a preurilor, astfel nct
opiunea nu este una uoar. Pentru o analiz adecvat pentru luna august 2010, vom folosi un
individ de 35 de ani, domiciliat ntr-un ora-municipiu, cu un permis de conducere de 15 ani,
vehiculul este un model Volkswagen Golf din 2008, cu valoarea de achiziie de 14.850 euro.
n caz de BCR Asigurri, suma asigurat este 11.800 euro, prima de asigurare este de 484
euro/an de pltit n patru rate trimestriale, cu o franiz deductibil de 100 euro pentru
fiecare daun.
n cazul Omniasig, suma asigurat este de 12.540 euro, prima de asigurare este de 665
euro/un an cu plata trimestrial n patru trane, franiza deductibil de 100 euro pentru
fiecare daun i de 10% din suma asigurat n caz de daun total. n cazul n care este
eliminat franiza de 100 euro, prima de asigurare devine 790 euro/an.
n cazul Generali, suma asigurat este de 10.530 euro, prima de asigurare este 471
euro/an pltibil n patru rate trimestriale, asigurarea include o franiz deductibil de 100
euro pentru fiecare daun.
n cazul Groupama, suma asigurat este de 14.850 euro (pentru vehiculele de pn la
trei ani suma asigurat este valoarea de nou a vehiculului), prima de asigurare este de 721
euro/an pltibil n patru rate trimestriale, asigurarea include o franiz deductibil de 100
euro pentru fiecare daun i de 10% n caz de daun total. n cazul n care este eliminat
franiza deductibil de 100 euro, prima de asigurare devine 780 euro/an.
n cazul Allianz iriac, suma asigurat este de 12.800 euro, prima de asigurare este de
646 euro/an, pltibil n patru rate trimestriale, asigurarea include o franiz deductibil de
100 euro pentru fiecare daun. n cazul daunelor care depesc nivelul de 1.200 euro pe
eveniment, franiza nu se aplic.
Un client potenial care analizeaz rezumat aceste informaii trebuie s neleag exact
ceea ce nseamn, pentru c exist o mulime de factori care trebuie luate n considerare:
Prima de asigurare i de nivelul franizei,
Suma asigurat,
Clauzele contractuale: riscurile asigurate i excluderile,
Nevoile individuale confruntate cu acoperirea disponibil,
Recomandrile companiei i calitatea relaiei dintre compania de asigurri i
service-urile auto.
Dac analizm cea mai bun ofert n conformitate cu criteriile de prima de asigurare
i de nivelul franizei de 100 euro/deductibil pentru fiecare eveniment, cel mai bun pre de
asigurare este furnizat de Generali Asigurri 471 euro. Unii dintre potenialii clieni nu sunt
foarte ncreztori cu o asigurare care include o astfel franiza. n acest caz, daca un client are:
Un eveniment pe an, suma total pltit este de 571 euro (471 euro prima de
asigurare, plus 100 de euro franiza),
Stabilitatea financiar i monetar n rile emergente. Seciunea I. Asigurri 175
Dou evenimente pe an, suma total pltit este de 671 euro (471 euro prima de
asigurare plus 200 euro franiza).
n acest caz, oferta trebuie s fie analizat fr franiz pentru pierderi pariale, ofertele
de la Omniasig i Groupama sunt destul de asemntoare 780-790 euro/an. La acelai nivel al
primei de asigurare, cel mai important factor devine sum asigurat 14.850 euro de la
Groupama. Oferta Allianz este una diferit franiza de 100 euro/eveniment este anulat n
cazul n care pierderea este de peste 1.200 de euro. Presupunem c nivelul de 1.200 poate fi
uor depit datorit a cel puin trei factori:
o pierdere important pentru o main depete uor nivelul de 1.200 euro,
n cazul unei pierderi minore, clientul poate s atepte apariia unei alte daune, n
acest caz, adugnd doar valoarea pierderilor, nivelul de 1.200 euro este atins,
n cazul unei pierderi minore, clientul poate fi tentat s fraudeze, pentru a face o alt
daun la main pentru a depi nivelul de 1.200 euro.
Deci, putem concluziona c cel mai bun produs de asigurare fr franiz este oferit de
Allianz Asigurri 646 euro/an.
Toate societile de asigurri ofer produse de asigurri auto diferite, pentru diferite
tipuri de riscuri asigurate. Analiza de mai sus se refer la acoperirea tuturor riscurilor. Exist
i produse cu preuri de asigurare mai mici, n cazul n care clienii aleg o asigurare care
acoper mai puin:
Riscurile legate de furtul vehiculului sau componente ale vehiculului nu este
asigurat.
Riscul legat de vandalism (acest aspect trebuie s fie analizat cu atenie, deoarece n
cazul n care vehiculul este gsit avariat n parcare i oferul vinovat nu este cunoscut,
asigurarea nu va acoperi pierderile). Aceasta nu este o situaie foarte proast, deoarece clientul
poate declara la societatea de asigurare c el a lovit altceva, n acest caz asigurarea va plti
pierderea. Acest lucru este posibil odat cu notificarea pe cale amiabil, agenii de poliie nu
dau acte oficiale pentru astfel de evenimente.
Exist o clauz special inclus n preul de asigurare att de Allianz, ct i de
Generali asistena rutier. Aceast clauz este oferita gratuit i este foarte important n
momentul n care vehiculul sufer o defeciune intern (cauzat de probleme tehnice care nu
sunt acoperite de asigurare), vehiculul este remorcat la cel mai apropiat garaj. Mai mult dect
att, dac pentru rezolvarea problemei tehnice este nevoie de mai mult de o zi, societatea de
asigurare acoper cheltuielile de cazare a pasagerilor din vehicul. n cazul n care problema
este mult mai complex compania de asigurri va acoperi cheltuielile pentru transportul
mainii i a pasagerilor la domiciliul lor/sau destinaia dorit.
Ultimul criteriu recomandrile companiei i calitatea relaiei dintre compania de
asigurri i societile de service auto nu poate fi aplicabil pentru aceste companii de
asigurare, pentru c toate corporaiile multinaionale beneficiaz de o buna reputaie i de
relaii decente cu toi partenerii de afaceri.

Concluzii

Acoperirea riscurilor prin asigurare este o necesitate a lumii moderne. Una dintre cele
mai importante polie de asigurare de pe pia este asigurarea facultativ auto.
Dei piaa asigurrilor sufer de pe urma evoluiei economice nefavorabile pentru
ultimii doi ani, companiile de asigurri consider n continuare atractive din punct de vedere
comercial acest tip de polie de asigurare. Un client care cumpr o asigurare de daune auto
este posibil s achiziioneze i o alt asigurare, de la acelai asigurator.
Ca i rspuns la condiiile economice actuale, asiguratorii ncearc s adapteze
produsele la nevoile clienilor lor, oferind o diversitate de produse de asigurare, dintre cele
mai diferite. Deci, o poli de asigurare nu este un produs simplu de achiziionat. Trebuie luai
Economie teoretic i aplicat. Supliment 176
n considerare mai muli factori cum ar fi: riscurile acoperite, suma asigurat, prima de
asigurare, franiza, serviciile suplimentare i buna reputaie a asiguratorului.


Bibliografie
Pritchett, T., Schmit, J . (1996). Risk Management and Insurance, West Publishing USA
Rejda, G. (2002). Principles of Risk Management and Insurance, Pearson Education USA
www.csa-isc.ro
www.allianz.ro
www.bcrasigurri.ro
www.omniasig.ro








































Stabilitatea financiar i monetar n rile emergente. Seciunea I. Asigurri 177
COMPETITIVITATEA PIEEI ASIGURRILOR DE VIA DIN ROMNIA

Radu Nicolae GIOSAN
Trinity Global Insurance Brokers SRL
radu.giosan@trinitybrokers.ro
Vasile ILIE
Academia de Studii Economice, Bucureti
vasile.ilie@fin.ase.ro


Rezumat. Comunicarea tiinific are ca obiect investigarea strii competitivitii
sectorului asigurrilor de via din Romnia, care se bazeaz pe stabilitatea financiar a
asigurtorilor. n primul capitol al lucrrii este analizat structura competitiv a pieei
asigurrilor de via, respectiv factorii determinani ai competiiei care conduc la formarea
unui oligopol strns. n al doilea capitol al lucrrii este analizat, folosind metoda regresiei
matematice, starea competitivitii pe piaa asigurrilor de via din Romnia pe baza evoluiei
indicelui de concentrare al pieei Herfindahl Hirschmann HHI n perioada 2001-2009. Sunt
formulate concluzii i este prognozat evoluia cresctoare a acestui indicator.

Cuvinte-cheie: asigurri; piaa asigurrilor de via; competitivitate; indice HHI;
regresie.

Cod JEL: G220.
Cod REL: 11C.

1. Introducere

Piaa asigurrilor de via din Romnia este nc ntr-un stadiu de nceput al
dezvoltrii. Valorile nregistrate de indicatorii statistici calitativi, gradul de penetrare al
asigurrilor de via n PIB i densitatea asigurrilor de via sunt n sprijinul afirmaiei de mai
sus. Conform celor mai recente date existente publicate de CEA (Federaia European a
Societilor de Asigurare i Reasigurare) la nivel european n anul 2008, n ceea ce privete
gradul de penetrare al asigurrilor n PIB, Romnia ocup penultimul loc n UE, nregistrnd o
valoare de 0,3%, devansnd Letonia i, n ceea ce privete densitatea asigurrilor,
antepenultimul loc, cu o valoare de 21 EURO/locuitor, devansnd Letonia i Bulgaria.
Tendina asigurailor din Romnia este de a-i proteja n primul rnd patrimoniul,
ncheind n primul rnd asigurri generale, n detrimentul celor de via. Prin comparaie cu
pieele de asigurare mature din Uniunea European, unde ponderea primelor brute subscrise
aferente asigurrilor de via este mai mare dect cea a asigurrilor generale, media UE fiind
de 60,81%, n ara noastr, primele brute totale subscrise aferente asigurrilor de via
reprezint 18,36% din total prime brute subcrise
(1)
.
n acest context, piaa asigurrilor de via este dominat de marile grupuri financiare
transnaionale care activeaz prin societile de asigurare nfiinate n ara noastr. Cota de
pia cumulat deinut de primele cinci societi este 71,52%, conform datelor publicate de
CSA pentru anul 2009 (CSA 2009).
Indicele Herfindahl Hirschman sau Indicele HHI apreciaz starea competitivitii i a
gradului de concentrare existent pe o pia i, pe baza rezultatelor pe care le nregistreaz,
autoritatea de supraveghere a concurenei avizeaz sau respinge proiectele de achiziie sau
fuziune (Gavril, I., Gavril, T., 2009, pp. 71-73). Indicele de concentrare al pieei HHI a avut
o evoluie oscilant cu un trend descendent n perioada 2001-2009. n anul 2009, valoarea
nregistrat de acesta a fost 1.601. Aceast valoare ridicat este caracteristic unui oligopol
strns, care are o influen negativ asupra competiiei de pe pia i asupra competitivitii
Economie teoretic i aplicat. Supliment 178
asigurtorilor. Factorii care cresc riscul crerii unui oligopol strns fac parte din structura
competitiv a pieei asigurrilor i sunt analizai individual n cadrul acestei comunicri
tiinifice.
Datorit caracterului netransparent al pieei asigurrilor de via i al caracterului
eterogen al produselor de asigurare de via, un prim i foarte important criteriu luat n
considerare de persoanele care doresc s ncheie asigurri de via (inclusiv pe pieele mature)
este aprecierea notorietii asigurtorului, respectiv a bunului su renume, a stabilitii
financiare i performanei asigurtorului. Piaa asigurrilor de via din Romnia a fost foarte
mult timp indisolubil legat de poliele de via solicitate ca garanie de bnci, care acoper
doar decesul i invaliditatea. n cazul acestor polie, decizia se lua, n majoritatea cazurilor, n
funcie de mrimea primei de asigurare. n ultimii ani, ponderea asigurrilor de via impuse
de bnci ca garanii a contractrii creditelor a sczut, crescnd ponderea asigurrilor cu
acumulare de capital i n special a asigurrilor unit linked, care au n prezent o pondere de
38,65% din pia
(2)
.
Cercetarea pornete de la ipoteza c pe viitor brandul va conta din ce n ce mai mult n
ceea ce privete alegerea asigurtorului, ceea ce va conduce la creterea gradului de
concentrare al pieei ilustrat de indicele HHI, la reducerea competiiei de pe pia i la
scderea competitivitii asigurtorilor. Metoda de cercetare folosit pentru a determina
evoluia indicelui HHI este regresia matematic temporal.

2. Structura competitiv a pieei asigurrilor de via din Romnia

n conformitate cu valorile nregistrate de indicele de concentrare al pieei HHI i
indexul de concentrare K5, pe care le-am prezentat n tabelul de mai jos, piaa romneasc a
asigurrilor de via este un oligopol strns. Acest tip de pia permite realizarea de profituri
supranormale (profituri n excedent) pe o perioad substanial de timp, cu o probabilitate
crescut de a fi mai mari dect profiturile supranormale realizate pe o pia cu competitivitate
ridicat.
Din punct de vedere al ofertei, constatm c asigurtorii au o putere destul de mare n
ceea ce privete stabilirea primelor de asigurare, deoarece numrul societilor cu cifre de
afaceri relevante este nc redus i asigurtorii din UE nu opereaz nc semnificativ pe pia
n virtutea libertii de a presta servicii i a dreptului de stabilire, ceea ce nu conduce la
condiii de competitivitate ridicat.
Piaa asigurrilor de via din Romnia este un spaiu n care opereaz marile grupuri
internaionale ING, ALICO, AVIVA, AIG, VIENNA INSURANCE GROUP, GENERALI,
ALLIANZ. Piaa trece printr-un proces de consolidare n urma achiziiilor i fuziunilor din
ultimii trei ani, conform datelor de la sfritul anului 2009, ING ASIGURRI DE VIA i
menine poziia de lider incontestabil, 32,36% cot de pia, urmat de BCR ASIGURRI DE
VIA VIENNA INSURANCE GROUP SA, 15,67% i de ALICO ASIGURRI
ROMNIA SA 11,76%
(3)
.
n ultimii doi ani au intrat noi juctori de anvergur pe aceast pia, AXA
INSURANCE, care a achiziionat OMNIASIG ASIGURRI DE VIA, AEGON, ERGO,
UNIQA, SOGECAP.
Din punctul de vedere al cererii, constatm c puterea de negociere a consumatorilor
este limitat, din cauza naturii netransparente a produselor de asigurare i a puinilor
substitueni ai acestor produse.
n acest context, vom analiza mai departe natura competitiv a pieei asigurrilor.
i factorii determinani ai competiiei:
Tabelul de diagnostic prezentat mai jos conine o list de factori coordonai i
unilaterali care cresc probabilitatea unui oligopol strns.
Factorii coordonai se refer la nelegeri tacite sau explicite ale asigurtorilor, n timp
ce factorii unilaterali se refer la aciuni individuale ale asigurtorilor.
Stabilitatea financiar i monetar n rile emergente. Seciunea I. Asigurri 179
Tabelul 1
Factorii determinani ai competiiei

Factori coordonai Factori unilaterali
Factori ai ofertei
Eseniali Puine firme Puine firme
Bariere de intrare la un nivel ridicat Bariere de intrare la un nivel ridicat
Interaciuni frecvente Produse eterogene
Importani Transparena Legturi structurale
Factori ai cererii
Elasticitate sczut a cererii la nivelul
firmelor


Cerere stabil
Imperfeciuni n ceea ce privete
consultana financiar

2.1. Factori ai ofertei
Un indicator al concentrrii pieei asigurrilor de via, care ne ofer o imagine
sugestiv despre competitivitatea pe aceast pia, este Indexul Herfindahl-Hirschman (HHI),
care este calculat ca sum a ptratelor cotelor de pia ale tuturor asigurtorilor de via existeni
pe pia. n perioada 2001-2009, Indexul HHI a avut o valoare medie de 2.181, iar n
perioada care a trecut de la aderarea la Uniunea European, 2007-2009, am calculat un
index HHI mediu n valoare de 1.689 pentru industria de asigurri de via romneasc.
Dei se constat o mbuntire a competitivitii pieei asigurrilor de via n perioada
analizat, trebuie menionat c valorile nregistrate de acesta sunt sub orice valoare
critic acceptat.

Tabelul 2
Indici de concentrare ai pieei, numrul total de companii i numrul
de companii nou intrate %
An 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009
Nr. asiguratori de via 21 21 22 21 21 19 20 22 24
Nr. nou intrai - 0 2 1 0 3 2 2 3
Nr. nou intrai (%) - 0 9.09 4.76 0 15.79 10 9.09 12.50
HHI asig. de via 3099 3375 2324 2045 1837 1884 1698 1767 1601
K5 asig. de via (%) 87.33 82.56 80.13 74.77 71.75 71.50 70.55 71.20 71.52
Sursa datelor: Rapoartele CSA 2001-2009.

Valorile obinute prin calcularea Indexului F-Hirschman (HHI) sunt reconfirmate
de cele obinute prin calcularea indicatorului de concentrare al pieei K5, care
reprezint suma celor mai mari cinci cote de pia.
n Romnia, n anul 2009, primele cinci companii controlau 71,52%, iar la
nivelul anului 2008, n Romnia, indicatorul K5 life era 71%. Romnia se situeaz la
acelai nivel cu Cehia 73%, Belgia 73%, Bulgaria 72% i este devansat de Slovacia
100%, Portugalia 85%, Finlanda 88%. n comparaie cu pieele importante de
asigurri din UE, competiia este sczuta ns, Germania nregistrnd o valoare de 37%,
Marea Britanie 49%, Italia 33%, Frana 53%, Spania 41%
(4)
.
Un al doilea factor care determin competiia sunt barierele de intrare pe pia.
n tabelul de mai sus, sunt ilustrai numrul de asigurtori nou intrai pe pia ca
procent din total asigurtori, care a variat de la 0% n 2002 pn la 12,5% n 2009. Prin
comparaie cu ri ca Germania, Marea Britanie sau Frana, unde variaiile sunt ntre 1 i 4%,
valorile sunt ridicate, dar acest lucru trebuie judecat avnd n vedere numrul mic de
Economie teoretic i aplicat. Supliment 180
asigurtori care activeaz pe piaa romneasc 24, spre deosebire de 99 n Germania,
72 in Frana i 141 n Marea Britanie. Barierele de intrare pe pia rmn la un nivel
ridicat datorit faptului c piaa de asigurri romneasc este dominat de marile
grupuri financiare i tendina asigurailor este de a prefera brandurile chiar n condiiile
n care primele de asigurare pltite sunt mai mari.
n ceea ce privete transparena pieei i interaciunile frecvente, trebuie menionat c
asigurtorii sunt exceptai de la prevederile articolului 81 al Tratatului UE, care se refer la
cooperarea anticompetitiv ntre companii, prin prevederile Regulamentul 1534/91 CEE i
exceptarea pe categorii 358/2003. Asigurtorii de via din ara noastr interacioneaz n plan
informaional folosind statistici comune pentru stabilirea primelor de asigurare i schimbnd
informaii privind costurile, mortalitatea i modul de calcul al primelor de asigurare. Aceste
informaii nu sunt folosite ntotdeauna pentru mbuntirea transparenei pieei i a accesului pe
pia al asigurtorilor nou intrai i pot duce la nelegeri ntre asigurtori. Produsele eterogene
existente pe piaa de asigurri de via romneasc permit asigurtorilor s creasc preurile n
raport cu competitorii, deoarece tendina asigurailor este s nu i schimbe cu uurin
asigurtorul datorit diferenelor de pre, comparaiile ntre produse fiind dificil de realizat.
Legturile structurale cum sunt acionariatul comun sau apartenena la acelai grup
scad gradul de competiie. BCR Asigurri de Via SA i Asirom SA, locul 2 cu o cot de
pia n 2009 de 15,67%, respectiv locul 5 cu o cot de pia de 5,46%, au acelai acionar
majoritar, Vienna Insurance Group. Astra SA, locul 16, cu o cot de pia de 0,63%, deine
16,02% din capitalul social al locului 7, Generali Asigurri SA, care are o cot de 5,18%
(5)
.

2.2. Factori ai cererii
Competiia este influenat n egal msur i de factori legai de cerere. Se disting i
aici factori coordonai i unilaterali.
Elasticitatea cererii reziduale determin ct de atractiv este pentru o firm schimbarea
unilateral a preurilor. Cheltuielile ridicate cu cutarea altor produse i schimbarea
asigurtorului determin o elasticitate reziduala redus la nivelul firmelor. Costurile de
reziliere ale produselor de asigurare de via sunt ridicate n ara noastr, clienii fiind
refractari n ceea ce privete schimbarea asigurtorului.
Cererea de produse de asigurare de via n Romnia nu este mare, dar este stabil i
previzionabil, ceea ce i ndeamn pe asigurtori s coopereze pentru a menine nivelul
primelor ridicat, n dezavantajul asigurailor.
n plus, elasticitatea rezidual a cererii pentru poliele de asigurare de via este
limitat, datorit absenei substituenilor. Fondurile de investiii i economiile bancare pot fi,
n principiu, o alternativ pentru economiile destinate btrneii, cum sunt anuitile, dar le
lipsete acoperirea riscurilor, elementul esenial al asigurrilor de via. Asigurrile de via au
un regim fiscal mai avantajos dect economiile i investiiile n fonduri.
Cheltuielile ridicate cu schimbarea asigurtorilor sunt caracteristice polielor de
asigurare de via, deoarece contractele sunt ncheiate pe termen lung i rezilierea acestora
presupune costuri cu lichidarea investiiilor i rambursarea costurilor de achiziie care nu sunt
nc amortizate deoarece au fost repartizate pe mai muli ani.
Cheltuielile cu cutarea de produse de asigurare de via sunt relativ ridicate deoarece
aceste produse sunt complicate i piaa este opac. Acestea ar putea fi micorate dac s-ar
ncredina cutarea brokerilor de asigurare, lucru care ar mai aduce un beneficiu important
asiguratului, i anume evitarea erorilor atunci cnd se alege un produs. Piaa ar deveni mult
mai competitiv, crescnd elasticitatea cererii, i s-ar crea o pia a consilierii financiare.
Exist totui motive care mpiedic funcionarea acestei piee de consiliere financiar,
n principal datorit faptului c stimulul principal al acestei piee l reprezint nivelul
comisioanelor.
Exist tentaia ca brokerii care consiliaz clienii mai puin experimentai s
recomande asigurtorii care ofer comisioanele cele mai mari n detrimentul celor mai bune
Stabilitatea financiar i monetar n rile emergente. Seciunea I. Asigurri 181
soluii de asigurare.
Cu ct piaa este mai puin transparent, puterea de negociere a consumatorilor este
mai slab.
Brandurile puternice existente pe pia, ING, ALLIANZ, ALICO, AVIVA,
GENERALI i cota cumulat ridicat de pia deinut de acestea sunt semne ale lipsei de
transparen, deoarece ncrederea ntr-un brand nlocuiete comparaiile de preuri i
beneficii care stau la baza deciziei personale.
Un alt indicator este gradul de organizare al consumatorilor n asociaii, de exemplu
pentru a se informa i pentru a reduce natura opac a pieei. O surs organizat de informare
a populaiei cu privire la asigurrile de via sunt site-urile de internet, care ofer comparaii
de produse i prezint n detaliu contractele de asigurare. O categorie redus de clieni
folosesc aceste informaii n timp ce majoritatea se asigur direct la agenii asigurtorului.
Relevant este i procentul n care consumatorii achiziioneaz polie de via de grup.
Cnd se ncheie polie de asigurare de via de grup, condiiile i cotaiile de asigurare sunt
negociate de persoane specializate ale angajatorului i puterea de negociere a
consumatorilor este n aceast situaie crescut. Componenta de employee benefits este slab
dezvoltat n ara noastr, procentul asigurrilor de grup n portofoliul asigurtorilor fiind
nesemnificativ.
n al patrulea rnd, numrul de ofertani este de asemenea important. Cum s-a vzut
mai sus, numrul acestora este insuficient de mare, 24 n total, din care numai 7 au cote de
pia peste 5% .

3. Aplicarea modelului regresiei n timp pentru determinarea evoluiei indicelui
Herfindahl - Hirschman -HHI pentru piaa asigurrilor de via

3.1. Obiectivul studiului
Principalul obiectiv al cercetrii este modelarea i prognoza evoluiei indicelui
Herfindahl-Hirschman HHI calculat pentru piaa asigurrilor de via din Romnia.
Indicele HHI msoar gradul de competiie existent pe piaa asigurrilor de via, care
influeneaz n mod direct competitivitatea asigurtorilor romni. Am constatat, studiind
comportamentul asigurailor, c tendina acestora este de a fi din ce n ce mai prudeni n
alegerea asigurtorilor, brandul i stabilitatea financiar fiind criterii eseniale n luarea
deciziei de asigurare. Acest comportament va conduce la o cretere a gradului de concentrare
al pieei i implicit la o reducere a competiiei existente pe pia, care va influena negativ
competitivitatea asigurtorilor romni.

3.2. Culegerea datelor
Calculele au fost efectuate pe baza datelor existente n rapoartele Comisiei de
Supraveghere a Asigurrilor din perioada 2001-2009. Sunt disponibile n aceste rapoarte
primele brute subscrise de fiecare societate de asigurare per total i mprite pe asigurri
generale i asigurri de via.

3.3. Prelucrarea datelor i metodologia de cercetare
Cotele de pia ale asigurtorilor au fost centralizate n tabele pe fiecare an n parte i a
fost calculat pe baza lor indicele Herfindahl HHI .
,

unde S este cota de pia a societii i i H indexul HHI.
Metoda utilizat este analiza de regresie. Procesul de regresie presupune doi pai
importani. Primul se refer la determinarea ecuaiei de regresie, care reprezint relaia ntre
Economie teoretic i aplicat. Supliment 182
variabila dependent i timp, iar cel de-al doilea const n utilizarea acestei ecuaii pentru
predicie.
3.4. Reprezentarea grafic prin metoda norului de puncte
Metoda regresiei simple temporale presupune explicarea variabilei rezultative Y pe
baza variabilei factoriale timp, utiliznd o funcie de regresie Y =F(X), unde y este
valoarea indexului Heindahl HHI reprezentat pe axa OY, i x este variabila timp
reprezentat pe axa OY.
O prim apreciere asupra distribuiei comune o vom avea dac realizm diagrama de
mprtiere a valorilor. Datele statistice reprezentate susin ipoteza asocierii ntre variabile
dac forma norului de puncte se apropie de o linie funcional. n cazul nostru, considerm c
o linie curb concav reprezint cel mai bine tendina evoluiei indicelui HHI Via.


Figura 1. Diagrama norului de puncte i liniile de regresie

3.5. Aplicarea metodei celor mai mici ptrate pentru estimarea parametrilor
regresiei
Folosind metoda celor mai mici ptrate, am determinat dou modele pentru a reprezenta
ct mai bine tendina evoluiei n timp a indicelui HHI. Modelul liniar cu componenta
predictibil =-203.8x +3200 i modelul polinomial cu componenta predictibil
= 34,50 -548.8x+3832.

3.6. Compararea celor dou modele de regresie
Pentru a determina care este modelul cel mai bine ajustat, am folosit testul F de
comparare al varianelor. n urma aplicrii testului, a rezultat c ambele modele sunt la fel de
bine ajustate cu o probabilitate de ncredere de 95%.
Am comparat apoi cele dou modele din punct de vedere grafic, din punct de vedere al
coeficientului de determinare, al erorii standard i al semnificaiei F, modelul polinomial
nregistrnd un coeficient de corelaie mai puternic ntre variabila dependent i cea
independent 0,88 fa de 0,77, o eroare standard mai redus 256 fa de 330 i o
probabilitate de eroare mai mic 0,001 fa de 0,002.
n continuare, am analizat n amnunt rezultatele obinute pentru modelul de regresie
polinomial folosind programele Anlalyse It i Add in-ul Data Analisys din Excel 2007.

3.7. Verificarea ipotezelor de fundamentare a metodei celor mai mici ptrate
Stabilitatea financiar i monetar n rile emergente. Seciunea I. Asigurri 183
Pentru a ne asigura c estimatorii obinui cu metoda celor mai mici ptrate sunt de
maxim verosimilitate, am verificat urmtoarele condiii pe care trebuie s le ndeplineasc
erorile:
Ipoteza de homoscedasticitate. Variabila aleatoare (rezidual) urmeaz o repartiie
normal este de medie nul M() =0, iar dispersia ei
2
S

este constant i independent de


x. Acest lucru a fost confirmat de analiza tabelului reziduurilor, unde am observat c valoarea
abaterilor (Residuals) =y- y este relativ mic, diferenele sunt aleatoare ca succesiune i
media acestora este 0. Pe de alt parte, analiznd reprezentarea grafic a reziduurilor n funcie
de variaia variabilei independente, am observat c valorile se ncadreaz ntr-o band
orizontal care reflect constana dispersiei reziduurilor i au o evoluie oscilant, ceea ce
denot independena variabilelor modelului.
Pentru a verifica ipoteza de homoscedasticitate, vom aplica testul White. Testul White
ne permite s stabilim dac variana variabilelor reziduale ale unui model de regresie este
constant. Testul White are la baz explicitarea seriei ptratelor reziduurilor
n raport cu una sau mai multe variabile exogene (Andrei, Bourbonnais, 2008, pp. 245-246).
Testul White propune, n cazul nostru, modelul de regresie

pentru care se obin estimaii i coeficientul de determinaie .
Coeficientul calculat de testul White este . n situaia n care LM se
situeaz sub nivelul tabelat , valorile reziduale sunt homoscedastice, n caz contrar sunt
heteroscedastice.
Valoarea tabelat este 3.841, care este mai mare dect valoarea calculat a
testului White 3.0444. n concluzie, ipoteza de homoscedasticitate este confirmat cu o
ncredere de 95%.
Valorile varibilei reziduale sunt independente i neautocorelate. Deoarece numrul
de observaii este mai mic de 15, nu putem aplica testul Durbin Watson. Putem totui obine
informaii despre aceast ipotez, mai exact despre intensitatea corelrii valorilor succesive,
prin calcularea coeficientului de autocorelaie (Pecican, 2006, p. 81).

n cazul nostru =are o valoare de -0,43878, care este sub -0,5, deci nu putem
concluziona c exist autocorelaie ntre reziduuri.
Pentru a verifica aceast ipotez, vom aplica n continuare testul t:
pentru se obine urmtoarea valoare: =1,1960.
Nivelul tabelat pentru =0,05 cu numrul de grade de libertate 6 al repartiiei Student
este 2,447, ca urmare se poate interpreta c n cazul nostru coeficientul de autocorelaie nu
difer semnificativ de 0.
Verificarea ipotezei de normalitate
Pentru verificarea ipotezei de normalitate am folosit testul Shapiro-Wilk.
Formula testului este:

(i)
sunt valorile ordonate ale lui

i;
este mediaaritmetic a eantionului.
Constantele a
i
sunt de fapt un vector liniar obinut cu ajutorul urmtoarei formule:

m
1
m
n

Economie teoretic i aplicat. Supliment 184
reprezint un vector liniar format din mediile statisticilor ordonate ale variabilelor aleatoare
independente i identic distribuite rezultate din distribuia normal standard i V este matricea
covarianei acestor statistici ordonate.
Cu o probabilitate de 10% de a respinge ipoteza H0: seria reziduurilor urmeaz o
repartiie normal, testul Shapiro-Wilk ne ofer urmtoarele rezultate: W =0,85 i p value =
0.0739. Avnd n vedere c p value <0,10 putem spune c ipoteza Ho a testului: seria
reziduurilor urmeaz o repartiie normal este ndeplinit cu o ncredere de 90%.

3.8. Analiza tabelelor de indicatori statistici obtinui prin prelucrarea datelor
empirice cu ajutorul regresiei utiliznd programul Analyse IT i modulul
Data Analysis din Excel 2007
Coeficientul de corelaie care msoar puterea i direcia corelaiei ntre dou variabile
are o valoare ridicat de 0,93, indicnd o corelaie ntre variabila dependent timp i cea
independent indicele HHI Via foate puternic i direct proporional.
Coeficientul de determinare are o valoare ridicat de 0,87, ceea ce nseamn c
87,84% din variaia total a lui y poate fi explicat de relaia descris de ecuaia de regresie.
Eroarea standard calculat prin programul aplicat este o msur medie a deprtrii
(abaterii standard) valorilor dependente estimate de cele empirice. Eroarea standard
nregistrat de modelul polinomial este 256,80, ceea ce reprezint o valoare sczut n raport
cu valorile nregistrate de .

3.9. Testarea semnificaiei statistice a modelului
n urma analizei varianei ANOVA, a rezultat c modelul polinomial pe care l-am
calculat pentru a reprezenta evoluia indicelui HHI via este semnificativ din punct de vedere
statistic.
Semnificaia statistic global a modelului se determin prin aplicarea testului F.
Valoarea calculat a lui F =21.67711454 este mai mare dect cea tabelat de 5,14, infirmnd
ipoteza a =b =c. Probabilitatea de eroare a modelului este foarte mic, 0.001796721 fiind
mult sub pragul de semnificaie de 0,05 pe care l-am luat n considerare.
Semnificaia statistic a parametrilor modelului se determin prin aplicarea testului t
pentru fiecare parametru n parte. n urma calculelor, a rezultat c valoarea lui t stat pentru
parametrii b i c excede cu mult valoarea de 2,447 corespunztoare din tabelul
repartiiei Student, infirmnd ipoteza de nulitate. Valoarea lui a este mai mic cu 0,09 dect
valoarea tabelat, dar trece testul Student pentru un risc acceptat de 0,10 ( 2,35 >
=1,943).
P-value este probabilitatea critic bilateral a testului t cu ipotezele precizate la t Stat.
Pentru pragul de semnificaie =0,05 pe care l-am ales se poate respinge ipoteza de nulitate a
termenului liber pentru toi parametrii: c (0.00 <0,05 foarte puternic semnificativ statistic ),
a coeficientului b (0.01 <0,05 puternic semnificativ statistic) i a coeficientului a ( 0,05=0,05
semnificativ statistic la limit).
Apar de interes dou tipuri de intervale de ncredere: pentru parametrii modelului, i,
i pentru valorile prognozate cu ajutorul modelului estimat .
Pentru nivelul de ncredere 95%, =0,05% avem n cazul parametrului a al ecuaiei noastre:

lower confidence limit upper confidence limit
Calculnd n mod similar pentru parametrii b i c se poate deci interpreta c, n
populaia statistic, parametrii modelului sunt cuprini n intervalele urmtoare:
-1.298104713 <a <70.31325623
-916.024347 <b <-181.7605015
3033.26221 <c <4632.404457

Stabilitatea financiar i monetar n rile emergente. Seciunea I. Asigurri 185
Folosind acelai raionament pentru


Utilitatea principal a modelului liniar este prognozarea valorilor variabilei
dependente. Valoarea prognozat este evident o statistic pentru c se obine prin modelul
estimat (din datele experimentale). Se poate atunci vorbi de repartiia de sondaj a valorii
prognozate, repartiie care st la baza determinrii intervalelor de ncredere pentru valorile
prognozate.
Valorile prognozate de modelul nostru sunt urmtoarele:
Pentru anul 2010: HHI Asigurri de via =1.794
Pentru anul 2011: HHI Asigurri de via=1.970
Valorile prognozate ne indic o evoluie cresctoare a indicelui HHI asigurri de via
confirmat i de rezultatele financiare neauditate la 30.06.2010. Conform rezultatelor
financiare publicate de Insurance Profile, cota de pia a primilor opt asigurtori de via a
crescut de la 86,63% la 31.12.2009 la 90.16% la 30.06.2010 i a primelor zece societi
(practic a celor cu cot de pia de peste 1.8%) de la 91,85% la 95,64%. O influen
important privind aceast cretere au avut-o creterea cotei de pia a BCR Asigurri de via
de la 15,67% la 19.01%, care a preluat din cotele de pia ale Aviva i Grawe i absorbia
Asibanului de catre Groupama. Uoare creteri au nregistrat i locul 1 Ing Asigurri de Via
1,55%, locul 3 Alico 0,39% i locul 4 Asirom VIG 0,31%
(6)
.
Indicele HHI Via a avut la 30.06.2010 o valoare de 1808, fiind foarte aproape de
valoarea prognozat cu ajutorul modelului pentru anul 2010, care este 1.794.
Modelul de regresie ales confirm pentru urmtorii doi ani teoria economic de la care
a plecat studiul nostru. Indicele HHI al concentrrii pieei asigurrilor de via va crete
datorit tendinei consumatorilor romni de asigurri de via de a alege societi solide, care
au fcut istorie n domeniul asigurrilor de via pe plan mondial i, n consecin, va scdea
concurena pe pia i, implicit, i competitivitatea asigurtorilor romni de via.
Conform datelor pe care le avem, la data de 30.06.2010, spre deosebire de sectorul
asigurrilor generale, care a regresat cu 5,6%, volumul total de prime brute subscrise aferent
asigurrilor de via a crescut cu 4,3 % fa de nivelul nregistrat la 30.06.2009, n condiiile n
care n aceast perioad de criz asigurrile unit linked au nregistrat i ele o cretere de
28,41%
(7)
. n ultimii ani, centrul de greutate al pieei asigurrilor de via s-a mutat dinspre
asigurrile clasice de via impuse de bnci la ncheierea contractelor de credit (unde criteriul
de alegere era de cele mai multe ori preul) ctre produse cu acumulare de capital cu un grad
de risc sczut, pe de o parte, i ctre produse legate de fonduri de investiii, pe de alt parte.
Persoanele care ncheie asigurri de via n ara noastr s-au maturizat, alegnd n primul
rnd asigurtorii care au demonstrat stabilitate financiar i performan de-a lungul timpului,
ceea ce va conduce la o concentrare n cretere a pieei asigurrilor de via.

Notes
(1)
Datele sunt furnizate de Raportul CSA asupra pieei de asigurri i activitii desfurate n anul
2009.
(2)
Datele sunt furnizate de Primm Insurance and Pensions 12/2010.
(3)
Idem (1).
(4)
Datele sunt furnizate de European Insurance and Re-Insurance Companies Federation - CEA,
ultima statistic existent 2008.
(5)
Idem (1).
(6)
Datele sunt furnizate de Primm Insurance and Pensions 12/2010. Evoluia nominal este calculat n
EURO.
(7)
Idem (6).


Economie teoretic i aplicat. Supliment 186

Bibliografie
Andrei, T. Bourbonnais Regis (2008). Econometrie, Editura Economic
Cummings, J .D., Vernard, B. (2007). Handbook of International Insurance, Between Global Dynamics
and Local Contingencies (2007). Springer Science+Business Media LLC
Gyerei, t. (2003). Statistic Matematic, Editura Paco
Gavril, I., Gavril, T. (2009). Competitivitate i Mediu Concurenial, Editura Economic
Porter, M.E., On Competition, 2008 Harvard Business School Publishing Corporation
Pecican, E.t. (2006). Econometrie, Editura C.H. Beck










































Stabilitatea financiar i monetar n rile emergente. Seciunea I. Asigurri 187
RANDAMENTUL INVESTIIONAL AL ASIGURRILOR DE PERSOANE. STUDIU
DE CAZ COMPARATIV

Roxana IONESCU
Universitatea Cretin Dimitrie Cantemir, Bucureti
cercetare@ucdc.ro


Rezumat. Articolul i propune s prezinte o analiz comparativ a dou produse de
asigurri de via la cea mai bine plasat companie de asigurri de via care activeaz pe
piaa romneasc. Comparaia vizeaz o asigurare de via de tip economisire i o asigurare
de via de tip investiional. n analiza celor dou produse sunt surprinse aspectele
financiare, n special rentabilitatea prognozat a produselor.

Cuvinte-cheie: produse de asigurare; randament investiional; sume asigurate; sume
garantate; valoare de rscumprare.

Coduri JEL: G22, G32.
Cod REL: 11C.

1. Introducere

Prezentul studiu de caz prezint una dintre cele mai importante pri integrante ale
unui contract de asigurare de via, i anume cererea de asigurare. Aceasta cuprinde proieciile
asigurtorului, personalizate pe fiecare client. Clientul analizeaz proieciile i condiiile de
asigurare i, dac este de acord cu acestea, se emite polia de asigurare. Studiul de caz prezint
o proiecie a dou tipuri de asigurri de via: o asigurare tradiional i o asigurare tip unit-
linked (investiional) pentru o persoan de sex feminin, n vrst de 32 de ani.

2. Prezentarea elementelor specifice tipurilor de asigurri

Studiul de caz cont n compararea a dou produse de asigurare de via, i anume: un
produs tradiional i un produs unit linked.
Persoana analizat este n vrst de 32 ani, iar durata contractelor este de 28 de ani,
astfel nct la finalizarea contractului persoana va avea 60 de ani (vrsta de pensionare).
Produsul tradiional este denumit de ctre companie REGAL i este o asigurare mixt
de via, prin care se acoper att riscul de deces, ct i riscul de supravieuire.
Produsul unit linked este denumit de ctre companie GenT i este o asigurare de via
de tip investiional, cu acoperirea riscului de deces.
La ambele contracte au fost ataate aceleai clauze suplimentare, i anume:
- asigurare suplimentar de invaliditate permanent din accident;
- clauza suplimentar de scutire de plat a primelor de asigurare;
- asigurarea suplimentar de intervenie chirurgical n caz de accident;
- asigurarea suplimentar de spitalizare n caz de accident.
Prima de asigurare aferent celor dou tipuri de produse este aceeai.
Datele analizate au la baz proieciile ING Asigurri de Via din data de 25 octom-
brie 2010.
Fiecare produs cuprinde dou componente:
1. Produsul de baz,
2. Clauzele suplimentare ataate produsului de baz
Economie teoretic i aplicat. Supliment 188
Asigurarea tradiional REGAL
Regal este o asigurare mixt de via cu component de investiie (acoper riscul de
deces permind totodat plata sumei asigurate i n cazul supravieuirii), suma de bani
economisit putnd fi valorificat la expirarea perioadei. Asiguratul beneficiaz de un fond de
economisire, motenire, fond de educaie pentru copii sau pensie suplimentar. Este important
de tiut c dac contractantul asigurrii dorete retragerea acestor bani, el renun la poli i
pierde asigurarea, dar primete valoarea de rscumprare.
Riscurile acoperite prin aceast asigurare, pe tot parcursul derulrii contractului, sunt
urmtoarele:
supravieuirea la expirarea contractului;
decesul din orice cauz;
n tabelele urmtoare sunt prezentate sumele asigurate i riscurile acoperite de acest tip
de asigurare.
Tabelul 1
Elementele tehnice ale contractului REGAL

Detalii tehnice u.m.
Vrsta persoanei asigurate 32 ani
Sex Feminin
Frecvena de plat a primelor Lunar
Suma asigurat la supravieuire 50.607 lei
Suma asigurat la deces 50.607 lei
Perioada de plat a primelor de asigurare 28 ani
Durata contractului de asigurare 28 ani
Prima pentru componenta de supravieuire 126,52 lei
Prima pentru componenta de deces 4,98
Total prime pentru asigurarea de baz 131,50 lei
Sursa: Proiecii SC ING Asigurri de Via SA.

Dup cum se poate observa, prima pentru componenta de deces reprezint doar 3,78%
din prima de asigurare, restul fiind distribuit pentru asigurarea de supravieuire, adic pentru
economisire. Dei exist aceast diferen major de prim alocat, sumele asigurate sunt
identice, adic 50.607 lei.
Oricrei asigurri pot fi ataate clauze suplimentare, n condiii de sntate optime ale
persoanei asigurate. Perioada n care se beneficiaz de clauza de intervenie chirurgical i
spitalizare n caz de accident este de numai 15 ani, deoarece dup vrsta de 48 ani riscul
producerii lor crete considerabil i asigurtorul nu i-l mai asum. Putem remarca diferena
considerabil dintre prima de asigurare i suma asigurat: prima este doar 0,38% din suma
asigurat la Asigurarea suplimentar de intervenie chirurgical n caz de accident i 0,03%
din suma asigurat la Asigurare suplimentar de invaliditate permanent din accident.
Tabelul 2
Date tehnice privind asigurrile suplimentare ataate produsului de baz

Tip asigurare suplimentar
Suma
asigurat (lei)
Durata
Prima
lunar
Asigurare suplimentar de invaliditate permanent din accident 50.000 28 12,50
Clauza suplimentar de scutire de plat a primelor de asigurare - 28 7,20
Asigurarea suplimentar de intervenie chirurgical n caz de
accident
1.700 15 6,6
Asigurarea suplimentar de spitalizare n caz de accident 110 15 7,73
Total prime pentru asigurrile suplimentare - - 34,03 lei
Sursa: Proiecii SC ING Asigurri de Via SA.

Stabilitatea financiar i monetar n rile emergente. Seciunea I. Asigurri 189
Cumulnd cele dou componente ale produsului obinem o prim total lunar de
165,25 lei i o sum anual de 1.983 lei. De precizat c la acest produs se acord o reducere de
5% pe an a primei de asigurare deoarece prima anual ncasat de companie de la client
depete 1.500 lei. Astfel, suma primelor anuale pltite de client rmne 1.887 lei.
Asigurarea unit linked Gen T
Asigurarea Gen T este o asigurare cu investiie construit sub forma unui produs de tip
unit linked care include n cadrul aceluiai contract i protecia oferit de o asigurare de via.
Acest tip de asigurare ofer:
beneficiu n cazul decesului persoanei asigurate pe parcursul perioadei de plat a
primelor, constnd n maximum dintre suma asigurat i valoarea contului;
beneficiu n cazul decesului persoanei asigurate dup ncheierea perioadei de plat a
primelor, dar nainte de mplinirea vrstei de 91 de ani, constnd n valoarea contului;
accesul la sumele acumulate n cont pe ntreaga perioad a contractului de
asigurare;
posibilitatea creterii sumei investite prin plata de prime suplimentare.
Programele de investiii n care sunt investii banii reprezint portofolii de active
financiare n lei administrate exclusiv n scopul asigurrii. Prin intermediul acestor programe
se ofer accesul la cele mai eficiente plasamente pe piee financiare interne i internaionale.
n tabelele urmtoare sunt prezentate sumele asigurate i riscurile acoperite de acest tip
de asigurare.
Tabelul 3
Elementele tehnice ale contractului Gen T

Detalii tehnice u.m.
Vrsta persoanei asigurate 32 ani
Sex Feminin
Frecvena de plat a primelor Lunar
Suma asigurat la deces 13.000 lei
Perioada de plat a primelor de asigurare 28 ani
Durata contractului de asigurare 63 ani
Prima pentru componenta de deces 6,50 lei
Prima pentru investiii 125,00 lei
Total prime pentru asigurarea de baz 131,50 lei
Sursa: Proiecii SC ING Asigurri de Via SA.

Dup cum se poate observa, pentru componenta de deces, prima alocat este foarte
mic, reprezentnd 4,94% din prima de asigurare. Cea mai mare parte din prim este alocat
achiziionrii uniturilor de investiie.

Tabelul 4
Date tehnice privind asigurrile suplimentare ataate produsului de baz
Tip asigurare suplimentar
Suma asigurat
(lei)
Durata
Prima
lunar
Asigurare suplimentar de invaliditate permanent din
accident
50.000 28 12,50
Clauza suplimentar de scutire de plat a primelor de
asigurare
- 28 7,20
Asigurarea suplimentar de intervenie chirurgical n caz de
accident
1.700 15 5,71
Asigurarea suplimentar de spitalizare n caz de accident 110 15 7,73
Total prime pentru asigurrile suplimentare - - 34,03 lei
Sursa: Proiecii SC ING Asigurri de Via SA.

Economie teoretic i aplicat. Supliment 190
i unei asigurri de tip investiional pot fi ataate clauze suplimentare, n condiii de
sntate optime ale persoanei asigurate. Perioada n care se beneficiaz de clauza de Asigurare
suplimentar de invaliditate permanent din accident este de 28 de ani, deoarece riscul
producerii unui accident este constant pe durata contractului. Putem remarca diferena
considerabil dintre prima de asigurare i suma asigurat: prima este doar 4,35% din suma
asigurat la Clauza suplimentar de scutire de plat a primelor de asigurare i 0,02% din suma
asigurat la Asigurare suplimentar de invaliditate permanent din accident.
Cumulnd cele dou componente ale produsului obinem o sum total lunar de
163,53 lei i o sum anual de 1.986,36 lei. Nu exist reduceri acordate la acest produs.
Tipul programului de investiii n care se vor aloca banii este MIXT 25, adic 25% din
sum este investit n aciuni, i 75% n bonuri de tezaur emise de stat, depozite bancare i
obligaiuni. Randamentele programelor de investiie alese iau un calcul un procent de inflaie
de 5% anual (pe parcursul ntregii perioade de contract) i o dobnd medie a programului
MIXT de 6% pe an.
Prezentarea comparativ a celor dou produse are la baz primele alocate i rezultatele
obinute. Rezultatele obinute se evalueaz din punct de vedere al valorii contului i al valorii
de rscumprare. Compania ia n calcul un scenariu optimist i un scenariu garantat. Scenariul
optimist reprezint o estimare realizat pe baza unui set de condiii standard: rata dobnzii de
5% i rata inflaiei de 5% pe an. Valoarea de rscumprare reprezint suma primit de client
n cazul rezilierii contractului. Valoarea contului, n cazul produsului tradiional este
reprezentat de suma asigurat n caz de supravieuire.
Scenariul optimist (n lei) pe cele dou produse se prezint astfel:

Tabelul 5
Proieciile estimative ale evoluiilor contractelor n perioada 2010-2038

Asigurarea de tip tradiional Asigurarea de tip unit linked
An de
poli
Suma
primelor
pltite
Valoarea
contului
Valoarea de
rscumprare
Suma
primelor
pltite
Valoarea
contului
Valoarea de
rscumprare
1 1.578 50.607 0 1.578 1.530 0
2 3.238 54.083 0 3.235 3.019 0
3 4.989 57.525 0 4.975 4.820 3.608
7 13.013 70.856 9.088 12.848 14.403 12.599
11 23.038 83.206 20.594 22.418 28.133 25.674
15 35.660 94.162 38.521 34.051 45.372 42.320
19 51.647 103.233 60.185 48.191 66.357 62.828
23 72.033 109.825 85.249 65.378 91.417 87.549
26 91.124 112.725 109.135 80.657 113.191 109.193
27 98.403 113.238 118.128 86.268 121.068 117.056
28 106.208 113.501 127.730 92.159 129.278 129.278
Sursa: Proiecii SC ING Asigurri de Via SA.

Valoarea de rscumprare este 0 n primii trei ani deoarece costurile iniiale
(comisioane, cost de administrare, costuri de emitere a poliei) sunt foarte mari.
Se poate observa c suma primelor este actualizat n fiecare an cu rata inflaiei i c la
sfritul perioadei de contract, la asigurarea tradiional, persoana asigurat va primi 113.501
lei, la care se adaug o participare la profit de 19.980 lei, cu 25% mai mult dect a pltit.
Astfel, s-a obinut o economisire a banilor, s-a obinut o dobnd de 25% i persoana
respectiv a fost asigurat i mpotriva riscului de deces. Dac n acest interval (28 de ani)
persoana asigurat ar deceda, familia primete suma de 50.607 lei.
La asigurarea unit-linked, asiguratul a pltit 92.159 lei n total, din care 87.604 lei
pentru partea de investiie i va ncasa 129.278 lei la finalul contractului, cu 40% mai mult
Stabilitatea financiar i monetar n rile emergente. Seciunea I. Asigurri 191
dect a pltit. Astfel, s-a realizat o investire a banilor cu o dobnd de 40% i persoana
respectiv a fost asigurat i mpotriva riscului de deces.
Alturi de scenariul optimist, societatea de asigurri prezint i un scenariu cu sumele
garantate n cazul produsului tradiional. n cazul produsului unit-linked, se face o prognoz a
evoluiei contractului la o valoare constant a uniturilor. Valoarea constant a uniturilor
reprezint valoarea uniturilor la o dobnd egal cu zero.
Tabelul 6
Proieciile garantate ale evoluiilor contractelor (n lei) n perioada 2010-2038

Asigurarea de tip tradiional Asigurarea de tip unit linked
An de
poli
Suma
primelor
pltite
Suma
asigurat
garantat
redus
Valoarea de
rscumprare
garantat
Suma
primelor
pltite
Valoarea
contului
Valoarea de
rscumprare
1 1.578 0 0 1.578 1.429 0
2 3.238 0 0 3.235 2.711 0
3 4.989 0 0 4.975 4.173 3.169
7 13.013 17.217 8.023 12.848 10.814 9.583
11 23.038 31.034 16.486 22.418 18.932 17.447
15 35.660 47.351 28.834 34.051 28.849 27.103
19 51.647 64.671 46.437 48.191 40.959 38.970
23 72.033 83.476 68.181 65.378 55.743 53.563
26 91.124 98.433 90.568 80.657 68.929 66.671
27 98.403 103.560 99.294 86.268 73.779 71.512
28 106.208 108.749 108.749 92.159 78.875 78.875
Sursa: Proiecii SC ING Asigurri de Via SA.

La asigurarea tradiional, suma asigurat garantat redus i valoarea de rscumprare
garantat reprezint valori garantate de ctre asigurtor. Acestea sunt calculate n baza unei
rate a dobnzii de 3,5% pe an. Aceast dobnd este dobnda cu care se garanteaz creterea
n rezerva matematic. Suma asigurat garantat redus este suma pe care clientul o primete
la finalul contractului dac, la un moment dat, se oprete din plata primelor (contractul se
transform n contract liber de plata primelor).
Se poate observa c la sfritul perioadei de contract, la asigurarea tradiional,
persoana asigurat va primi garantat 108.749 lei, cu 2,4% mai mult dect a pltit. Astfel, s-a
obinut o economisire a banilor, s-a obinut o dobnd de 2,4% i persoana respectiv a fost
asigurat i mpotriva riscului de deces. Dac n acest interval (28 de ani) persoana asigurat
ar deceda, familia primete suma de 50.604 lei.
La asigurarea unit-linked, asiguratul a pltit 92.159 lei pentru partea de investiie i va
ncasa 78.875 lei la finalul contractului, cu 14% mai puin dect a pltit. Diferena de 13.284
lei pierdut reprezint costul administrrii produsului i prima alocat asigurrii de deces.
Astfel, s-a realizat o investire a banilor fr dobnd, dar persoana respectiv a fost
asigurat mpotriva riscului de deces.
Costurile unui produs unit linked sunt:
a. Taxe care se deduc din valoarea unitilor de acumulare: Taxa de transfer ntre fonduri.
b. Taxe care se deduc din valoarea unitilor iniiale: Taxa de recuperare a cheltuielilor
iniiale.
c. Taxe de administrare: Taxa de administrare poli, Diferena dintre preul de vnzare
i cel de cumprare a unitilor, Taxa de rscumprare parial.
Unele taxe se percep procentual, altele sunt fixe.
Dei taxele sunt destul de mari, exist avantajul alegerii fondului de investiii dorit. Banii
pot fi alocai ntre mai multe tipuri de fonduri investiionale n funcie de rezistena la risc.
Dup cum se observ din calcule, ING are o bun strategie de investiie.
Economie teoretic i aplicat. Supliment 192
3. Concluzii

Avantajele produsului tradiional sunt:
Are o sum garantat la finalul contractului, indiferent de evoluia pieei de capital.
Banii sunt investii n: bonuri de tezaur, obligaiuni emise de stat, depozite bancare la banca
ING.
Banii sunt investii de compania de asigurri, aceasta asumndu-i n totalitate
riscul plasamentelor. De aceea, aceasta va alege plasamentele cu risc sczut, investind n
depozite bancare sau obligaiuni de stat. Plasamente realizate nu vor produce randamente
consistente, dar nu vor produce nici pierderi.
Adaptarea primei de asigurare la inflaie,
Risc sczut al investiiei pe partea de economisire,
Posibilitatea de ataare i reziliere de clauze suplimentare la aniversarea poliei (n
fiecare an).
Avantajele produsului unit linked sunt:
Banii sunt investii de ctre client i acesta i asum riscul investiiei. Acesta alege
fondul dorit n funcie de rezistena la risc.
Obinerea unui randament bun pe banii investii.
Pe parcursul derulrii asigurrii se pot schimba gratuit fondurile de investiii i/sau
numrul de uniti cumprate la fiecare dintre ele.
Anual pot fi transferate uniti ntre diferitele fonduri n care au fost investii banii.
Suma asigurat (i garantat de asigurator) poate fi aleas ntre anumite limite care
depind de vrst.
Prima de asigurare poate fi modificat oricnd, cu modificarea automat i a valorii
contului clientului (dac prima crete, crete i valoarea contului; dac prima scade, scade i
valoarea contului).
Posibilitatea efecturii unor pli suplimentare pe contract. Sumele minime
solicitate difer de la o companie la alta, dar media se plaseaz n jurul sumei de 1000 lei.
Posibilitatea retragerii unor sume de bani din cele investite oricnd pe durata
contractului.
Posibilitatea de ataare i reziliere de clauze suplimentare la aniversarea poliei (n
fiecare an), de schimbare a intervalul de plat al primelor dup fiecare nou an de contract. De
regul, plata primelor se face anual, semestrial, trimestrial sau lunar, sau oricnd atunci cnd
vrei s mreti investiia.
Asigurrile de tip unit-linked sunt flexibile, dar mai riscante dect asigurrile
tradiionale i prezint i cteva dezavantaje:
Pachetul de servicii este costisitor. Eti obligat s investeti sume mari dac vrei s
beneficiezi de un randament mai bun, deoarece costul este acelai pentru fiecare contract,
indiferent de prima pltit. Apare ns posibilitatea de a nu mai putea plti prima n perioadele
mai dificile i de pierdere a asigurrii.
Renunarea la contract nainte de final atrage dup ea nerecuperarea primelor
pltite, lipsa unei dobnzi i nregistrarea unei pierderi.
O asigurare de via simpl, pentru aceeai sum, cost chiar i de 5-10 ori mai
puin fa de o asigurare cuplat cu investiie.
O investiie alturi de o asigurare presupune o plat mare i un randament mic, chiar
dac fondurile de investiii sunt alese de client. Ideal este ca banii s fie investii separat.
Conform Codului Fiscal, primele pltite pentru asigurrile de via nu sunt deductibile
din venituri, dar nici sumele primite din asigurri nu sunt impozabile.




Stabilitatea financiar i monetar n rile emergente. Seciunea I. Asigurri 193

Bibliografie
Ciurel, Violeta (2000). Asigurri i reasigurri, Abordri teoretice i practici internaionale, Editura
AllBeck, Bucureti
Ionescu-Davidescu, Roxana (2010). Economia asigurrilor, Editura Universitar, Bucureti
*** Proiecii SC ING Asigurri de Via SA














































Economie teoretic i aplicat. Supliment 194
IMPORTANA INDICATORILOR N MSURAREA EFICIENEI
ECONOMICO-SOCIALE A ASIGURRILOR

Roxana IONESCU
Universitatea Cretin Dimitrie Cantemir, Bucureti
cercetare@ucdc.ro
Paul TNSESCU
Academia de Studii Economice, Bucureti
floritanasescu@yahoo.com


Rezumat. Prin acest articol, autorii i propun s prezinte sintetizat categoriile de
indicatori care determin eficiena economic a activitii de asigurare desfurat de ctre
societile de asigurri din Romnia i Uniunea European. n analiza eficienei activitii
unei societi de asigurri se urmrete aplicarea acelorai principii de evaluare a
performanelor oricrei alte societi. Aplicarea indicatorilor folosete la stabilirea celui mai
rentabil raport ntre prime ncasate i daune pltite.

Cuvinte-cheie: eficiena asigurrilor; rentabilitatea asigurrilor; marja de solvabilitate;
evaluarea asigurrilor; indicatori.

Coduri JEL: G22, G21.
Cod REL: 11C.


1. Introducere

Orice activitate desfurat (din sfera comerului, turismului, serviciilor) trebuie s
obin rezultate. Examinarea activitii acesteia se va face prin prisma eficienei, pe baza
rezultatelor economico-financiare obinute.
Eficiena economic a asigurrilor exprim raportul dintre rezultatele optime obinute
din prima de asigurare i cheltuielile determinate de refacerea bunurilor distruse sau a sumelor
asigurate. Conceptul de eficien n activitatea de asigurare are la baz raportul dintre efectul
obinut i efortul depus n activitatea de asigurare. Eficiena activitii unui asigurtor va fi
determinat prin prisma rezultatelor financiare obinute de acesta. Eficiena economico-social
a asigurrilor trebuie examinat att prin prisma intereselor economiei naionale, a
asigurtorului care i desfoar activitatea pe baza gestiunii economico-financiare, ct i prin
prisma interesele asigurailor. Acest concept poate fi privit din dou puncte de vedere: al
asiguratului i al asigurtorului.
Din punct de vedere al asiguratului (persoan fizic sau juridic), efectul activitii de
asigurare const n primirea/ncasarea unor despgubiri i indemnizaii (Vcrel, 2007, p. 623)
de la societile de asigurri. Prin intermediul acestor despgubiri i indemnizaii se creeaz
condiii de continuitate a activitii economice, de pstrare a integritii proprietii, de
economisire. Efortul activitii de asigurare const n plata unor sume de bani numite prime de
asigurare i asumarea unor obligaii contractuale.
Eficiena asigurrilor pentru asigurat poate fi nregistrat atunci cnd valoarea
despgubirilor sau a indemnizaiilor de asigurare este ct mai apropiat de valoarea daunei
nregistrate, iar timpul de la producerea fenomenului sau evenimentului asigurat pn la
ncasarea despgubirilor sau indemnizaiilor este ct mai redus.
Din punct de vedere al asigurtorului, efectul activitii de asigurare const n
ncasarea unor sume de bani numite prime de asigurare care contribuie la realizare de profit n
cadrul societii de asigurri.
Stabilitatea financiar i monetar n rile emergente. Seciunea I. Asigurri 195
Efortul activiti de asigurare const n plata unor sume de bani numite despgubiri sau
indemnizaii, precum i n organizarea, conducerea i implicarea n cadrul activitilor legate
de asigurare.
Eficiena asigurrilor pentru asigurtor poate fi nregistrat atunci cnd valoarea
despgubirilor sau a indemnizaiilor de asigurare pltite ctre asigurai este mai mic dect cea
a primelor ncasate de la acetia.
O alt modalitate de abordare a conceptului de eficien se raporteaz la rezultatele
(veniturile) optime obinute din asigurare i cheltuielile determinate de asigurare. ns aceast
abordare trebuie s in cont de cteva aspecte specifice activitii de asigurare.
Majoritatea societilor i pot estima costurile, cu precizie, nainte de stabilirea
preurilor la produsele sau serviciile lor. Societile de asigurri nu pot face acest lucru,
deoarece procesul de producie se desfoar diferit. Asigurtorul vinde nainte de a fi
produs, i nu cunoate costul produsului vndut (Bistriceanu, 2002, p. 146). Asigurtorul
trebuie s stabileasc mai nti preurile serviciilor prestate i apoi costurile aferente acestora.
n aceast situaie, preurile curente se determin pe baza calculelor previzionale ale costurilor
finale, costuri ateptate s apar n perioada pentru care s-au ncasat primele de asigurare. De
remarcat c societatea de asigurri va folosi n calcularea costurilor sale date statistice, calcule
matematice i calcule probabilistice bazate pe metode actuariale. Aceast modalitate unic de
stabilire a preului influeneaz situaiile financiare prin constituirea rezervelor de daun
(Totalul sumelor nregistrate n contabilitatea asigurtorului pentru obligaii aferente daunelor
nereglementate la data contabil). Cunoaterea preciziei cu care sunt constituite i meninute
rezervele este fundamental pentru evaluarea unui asigurtor (Constantinescu, 2000, p. 404).
Analiza eficienei activitii de asigurri se mai stabilete prin evaluarea volumului
cheltuielilor efectuate de ctre societatea de asigurri cu plata despgubirilor i a sumelor
asigurate, avnd n vedere caracterul aleatoriu al fenomenelor generatoare de daune.
Analiza eficienei va trebui s se realizeze pe o perioad de timp ct mai ndelungat, dar nu
mai puin de 5-10 ani (spre deosebire de celelalte activiti economice a cror eficien poate
fi determinat i anual). n acest fel se pot trage concluzi ct mai bine fundamentate.
2. Indicatori economico-financiari utilizai n evaluarea societilor de asigurare

Eficiena economico-social a asigurrilor se analizeaz i se exprim cu ajutorul mai multor
indicatori, dintre care unii sunt specifici anumitor tipuri de asigurri.
Indicatorii de evaluare a eficienei activitii societii de asigurare se stabilesc lund
n calcul mai multe elemente:
obiectivele concrete care sunt urmrite,
nivelul la care se apreciaz eficiena (micro sau macro),
reglementrile legale aflate n vigoare,
categoria de asigurri i clasa de asigurri despre care este vorba.
Conceptele de lichiditate, grad de ndatorare, profitabilitate sunt folosite i aici.
Caracteristicile specifice operaiunilor de asigurare determin, ns, anumite modificri n
aplicarea acestor concepte. Documentele contabile pe baza crora se face analiza eficienei
activitii sunt datele financiare publicate de companie. n paginile urmtoare ne vom
concentra asupra indicatorilor de performan asociai celor trei laturi ale analizei financiare a
unei societi de asigurri i asupra implicaiilor strategice ale acestor indicatori. Cele trei
laturi de analiz financiar a firmei sunt:
Investiiile: Acestea sunt reprezentate de plasamentele asigurtorului pe piaa de
capital, n diferite fonduri de investiii. Analiza eficienei acestora va urmri randamentul adus
de aceste plasamente i valoarea de pia a aciunilor societii.
Performanele: Prin aceast latur va fi analizat performana firmei din punct de
vedere comercial, modalitatea de utilizare a fondurilor pentru a genera cifr de afaceri i profit.
Economie teoretic i aplicat. Supliment 196
Echilibru financiar: Prin analiza acestuia se va determina dac societatea este
solvabil sau lichid.
Indicatorii calculai pentru fiecare dintre aceste laturi prezint importana diferit
pentru diferii stakeholderi (o persoan sau un grup de persoane care are/au un interes sau o
implicare personal ntr-o anumit ntreprindere i performanele sale). Acionarii i
potenialii investitori sunt interesai s cunoasc valoarea indicatorilor de investiii. Indicatorii
de performana relev managerilor i strategilor care este situaia economic a companiei.
Bncile i ali creditori doresc s cunoasc, n afara performanelor firmei, i care este situaia
acesteia din punct de vedere al solvabilitii i lichiditii. Indicatorii financiari se calculeaz
pe baza datelor publicate de ctre companie. Pentru o analiz corect valorile obinute trebuie
analizate pe perioade mai mari de timp i corelate cu valorile externe nregistrate n economie
sau n industrie. Este obligatoriu ca rezultatele firmei s fie comparate cu indicatorii
economiei, cu performanele celorlalte societi concurente.
2.1. Indicatori ai investiiilor
Pentru a reflecta eficiena investiiilor societii din perspectiva acionarilor firmei am
prezentat civa indicatori prin care acionarii determin ct de optim este investit capitalul
societii de asigurri.
1. Rentabilitatea capitalului propriu se calculeaz prin raportarea profitului disponibil
acionarilor (dup deducerea tuturor obligaiilor fiscale) la totalul fondurilor investite de ctre
acionari (capitalurile proprii sau capitalul social). Dac valoarea indicatorului depete 100,
firma are un profit mai mare dect capitalul propriu.
2. Indicatorul ctigul per aciune surprinde raportul dintre profitul obinut de firma i
numrul de aciuni ordinare emise. Pentru a compara dou firme ntre ele, este indicat s
calculm i raportul pre-ctiguri (indicator 3).
3. Valoarea indicatorului pre-ctiguri indic multiplul ctigurilor per aciune pentru
care un potenial investitor accept s cumpere o aciune. Valoarea acestui indicator este
influenat de profitul sau succesul anterior al companiei dar, n realitate, reprezint un
indicator al ateptrilor investitorilor.
De asemenea, indicatorul arat ct de costisitoare este atragerea de fonduri de ctre
companie. De exemplu, dac compania opteaz s atrag fonduri de la acionarii existeni
oferindu-le aciuni noi (n procentul n care acetia particip la capital), cu ct valoarea
indicatorului este mai mare, cu att costul capitalului este mai mic. Indicatori pre-ctiguri
per aciune i ctiguri per aciune sunt indicatori care pot fi aplicai n principal companiilor
cotate la burs.
4. Rentabilitatea aciunii poate fi echivalat cu dobnda pe care acionarul o primete
la investiia n aciuni, calculat n raport cu preul de pia al aciunii. Acest indicator trebuie
utilizat cu pruden deoarece nu ia n calcul preul pltit de cumprtor (valoarea nominal la
care a fost emis aciunea) pentru aciunile sale, ci preul sau valoarea de piaa a aciunii la un
moment dat. Calculul este reprezentativ dac se apropie sfritul anului financiar, cnd se
repartizeaz, de regul, dividendele.
Aceti indicatori au fost sintetizai n urmtorul tabel:
Tabelul 1
Indicatori ai
investiiilor
Mod de calcul Explicaii
Rentabilitatea
capitalului
propriu
(Profit net / Capital propriu)*100
sau
(Profit net / Capital social)*100
Msoar rentabilitatea investiiei realizate de acionari.
Valoarea indicatorului este bun atunci cnd
nregistreaz valori mai mari de 100.
Ctiguri per
aciune
Profit net / Numr de aciuni
ordinare emise
Profitul net reprezint ctigul ce revine acionarilor.
Profitul net poate fi acordat acionarilor sub forma de
dividende sau poate fi reinvestit sub forma de capital
social.
Stabilitatea financiar i monetar n rile emergente. Seciunea I. Asigurri 197
Indicatori ai
investiiilor
Mod de calcul Explicaii
Raportul pre-
ctiguri
Preul de pia al unei aciuni
ordinare/Ctiguri per aciune
Raportul indica multiplul ctigurilor per aciune pentru
care investitorii accepta sa cumpere o aciune. Cu cat
valoarea raportului este mai mare, cu att compania
are o imagine mai buna pe pia.
Rentabilitatea
aciunii (%)

Dividende per aciune/Preul de
pia al aciunii
Rentabilitatea aciunii echivaleaz cu rata dobnzii
pentru o investiie.
Dei implic reducerea dividendelor, reinvestire a
profiturilor poate mari, pe termen lung, preul aciunii.

2.2. Indicatori ai performanelor firmei
Msurarea rentabilitii unei firme arat ct de capabil este societatea s
supravieuiasc i s i dezvolte activitatea. Cel mai des, aceasta se msoar prin rata
combinat
(1)
.
1. Rata combinat. Aceasta cuprinde alte dou rate: rata daunei i rata cheltuielilor.
a) Rata daunei este unul dintre cei mai importani indicatori utilizai n aprecierea
activitii unei societi de asigurare. Se exprim ca raport ntre despgubirile sau sumele
asigurate pltite de asigurator i primele de asigurare ncasate. Rata daunei este exprimat n
procente i poate fi mai mic, egal sau mai mare dect sut la sut. Cu ct acest indicator
nregistreaz valori mai mici dect 100, cu att situaia financiar este mai favorabil pentru
asigurator. Trebuie precizat c rata daunei nu cuprinde toate cheltuielile efectuate de
asigurtor i c este influenat negativ i de rata inflaiei
b) Rata cheltuielilor sau costul activitii de asigurare. Se obine prin raportarea
cheltuielilor ocazionate de activitatea de asigurare (constnd n pli de despgubiri sau
indemnizaii de asigurare, costurile de achiziie, de colectare a primelor, costuri generale,
impozite i cheltuieli privind constituirea i administrarea fondului de asigurare) la ncasrile
obinute din primele de asigurare, din plasamente financiare i alte surse. Costul relativ al
activitii de asigurare arat, n procente, ct reprezint cheltuielile de asigurare fa de
veniturile realizate din activitatea de asigurare. n general, este mai mic dect suta la suta, ns
pot aprea i cazuri cnd este mai mare. n aceast situaie, nseamn c, n perioad
respectiv, asiguratorul nu i-a acoperit cheltuielile totale din veniturile realizate pe seama
ncasrilor din prime i din alte venituri.
Rata combinat se determin prin nsumarea ratei daunei i ratei cheltuielilor. Rata
daunei ct i rata cheltuielilor n activitatea de asigurare se calculeaz att pentru fiecare an de
asigurare, ct i pentru ntreaga perioad pe care o studiem. De asemenea, indicatorii se
calculeaz fie la nivelul ntregii societi de asigurare fie pe sucursale, venind att n sprijinul
analizei pe ansamblu, ct i al analizei detaliate. Analiza ratei daunei i a ratei cheltuielilor
activitii de asigurare se opereaz i separat, pe categorii de bunuri i de asigurai, insistndu-se
asupra bunurilor deoarece aici cheltuielile pentru constituirea fondului de asigurare sunt mai
mari dect n alte cazuri.
2. Rata venitului net este un alt indicator des utilizat n aprecierea rezultatelor
financiare finale obinute de o societate de asigurare. Acest indicator se calculeaz raportnd
diferena dintre totalul veniturilor i totalul cheltuielilor nregistrate ntr-o anumit perioad
(de obicei, un an) la totalul veniturilor. Rata venitului net arat, n procente, ct i rmne
asigurtorului din fiecare 100 u.m. prime de asigurare ncasate dup ce i pltete toate
cheltuielile.
3. Rentabilitatea activelor exprim mrimea activelor firmei n total profit.
Rentabilitatea activelor se calculeaz prin raportarea profitului net pe un an la valoarea
activelor utilizate de ctre companie n vederea crerii de profit n aceeai perioad. Se
apreciaz c valoarea activelor este bun atunci cnd raportul este mai mare de 1.
Economie teoretic i aplicat. Supliment 198
4. Un alt indicator utilizat pentru aprecierea rezultatelor financiare finale este cheltuieli
la 1 u.m. venit net. Acesta se calculeaz ca raport ntre diferena dintre totalul cheltuielilor i
totalul despgubirilor (indemnizaiilor) pltite de asigurtor pe parcursul unui an i diferena
dintre totalul veniturilor i totalul cheltuielilor. Cu ct acest indicator are o valoare mai mic,
cu att situaia este mai favorabil pentru asigurator.
5. Gradul de cuprindere n asigurare este un indicator care ofer o imagine asupra
nivelului de cuprindere al asigurrilor facultative. Acesta este un raport ntre totalul bunurilor
(persoanelor) asigurate i totalul bunurilor (persoanelor) asigurabile. Gradul de cuprindere n
asigurare este un indicator exprimat n procente i arata ct din numrul bunurilor
(gospodriilor, persoanelor) este asigurat. Cu ct acest indicator nregistreaz valori mai
apropiate de 100, cu att nseamn ca asigurarea facultativa respectiva este mai dezvoltata.
Dac este vorba de asigurrile de bunuri este bun o valoare cat mai apropiat de 100 pentru
c indic cunoaterea i utilizarea acestei asigurri pe pia. Dac, ns, este vorba de asigurri
de persoane, atunci valoarea indicatorului apropiat de 100 arat o pia saturat pe acel
segment de asigurare. Mrimea gradului de cuprindere n asigurare influeneaz direct
rezultatele obinute la asigurrile facultative. De regul, cu ct gradul de cuprindere n
asigurare este mai ridicat, cu att exist mai mult certitudine c se va nregistra un raport mai
favorabil ntre despgubirile pltite i primele ncasate, dispersia riscului fiind optimizat pe
msur ce numrul de asigurri facultative ncheiate crete (legea numerelor mari).
6. Numrul mediu de asigurri contractate de un vnztor de asigurri este un
indicator care reflect eficiena personalului care se ocupa cu ncheierea asigurrilor
facultative (de bunuri, persoane sau rspundere civil), exist un set de indicatori care pot
oferi o imagine cantitativ i calitativ a muncii prestate de agenii unui asigurator.
Acest indicator este calculat ca un raport ntre numrul total de asigurri facultative
contractate intr-o anumita perioada de timp i numrul lucrtorilor care se ocupa cu ncheierea
de asigurri.
7. Suma medie asigurat ce revine pe un contract de asigurare. Este un indicator
specific care se poate determina pe total asigurri sau pe noile asigurri ncheiate ntr-o
anumit perioad de timp. Se calculeaz ca un raport ntre sumele totale asigurate de societate
i numrul total al contractelor de asigurare ncheiate. Poate indica ce risc financiar i asum
societatea respectiv. Aceast sum determin i nivelul primei de asigurare. n cazul
asigurrilor de via, cu ct o persoan i asigur viaa pentru o sum mai mare, cu att prima
pltit este mai mare, deci veniturile societii de asigurare cresc. Valoarea indicatorului este
bun cu ct rezultatul obinut este mai mare.
8. Pentru a analiza eficiena unei societi de asigurri se folosete i un alt indicator:
prima medie ncasat pe contract. Prin acest indicator se va determina ce prim medie are un
contract de asigurare. Se determin raportnd totalul ncasrilor din prime de asigurare la
numrul de contracte de asigurare ncheiate. Se poate folosi n cazul asigurrilor de bunuri,
persoane i rspundere civil, pentru a indica nivelul fondurilor care sunt i pot fi atrase de la
populaie (asigurai).
9. Productivitatea muncii unui angajat n asigurri. Este un indicator care se poate
calcula prin dou metode. Prima metod indic ce nivel de prime de asigurare poate aduce un
singur salariat. Se calculeaz ca raport ntre primele brute subscrise i numrul de angajai n
asigurri. A doua metod de calcul indic ce profit mediu aduce un angajat n asigurri ntr-o
anumit perioad de timp. Se obine raportnd profitul net la numrul de angajai. Indicatorul
se calculeaz att la asigurrile de via, ct i la cele de bunuri.
10. Marja de profit este un indicator care prezint ponderea pe care o deine profitul
brut n totalul cifrei de afaceri. Analiza marjei de profit este semnificativ atunci cnd se
realizeaz la nivelul grupelor de produse deoarece permite o mai bun apreciere a
performantelor produselor. Astfel, societatea poate elabora o politic comercial selectiv pe
tipuri de produse.
Stabilitatea financiar i monetar n rile emergente. Seciunea I. Asigurri 199
La asigurrile de persoane, eficienta poate fi apreciata cu ajutorul unor indicatori cum ar
fi: gradul de cuprindere n asigurare, numrul de polie ce revin la 1.000 de locuitori asigurabili,
suma medie asigurata pe un contract, prima medie ncasat pe un contract, numrul de asigurri
contractate de un asigurator, productivitatea muncii, rata daunei (sumei asigurate), costul relativ
al activitii de asigurare, rata venitului net, cheltuieli la un leu venit net.
La asigurrile facultative de via gradul de cuprindere poate fi calculat n diferite
variante. O prima variant este raportarea numrului de asigurri active la sfritul anului la
numrul populaiei asigurabile; o alt modalitate de calcul este raportarea numrului de
asigurri n active la sfritul anului la numrul total al salariailor sau raportarea portofoliului
total de asigurri de via la numrul total al salariailor (sau la numrul persoanelor care
realizeaz venituri). n privina asigurrilor n valut se va ine seama de condiiile economice,
financiare i valutare. Unele societi de asigurri i asuma obligaii n valuta. De asemenea,
cedrile i primirile n reasigurare la i de la societile din strintate conduc la ncasri i
pli n valut. Aprecierea rezultatelor acestor societi se face prin indicatori ca rata daunei,
costul relativ al activitii de asigurare, rata venitului net, cursul de revenire i luarea n
considerare a aportului acestor asigurri la realizarea unor ncasri n valut i dispersia n
timp i spaiu a rspunderilor n valut. La asigurrile n valut se va face att o analiz a
veniturilor i cheltuielilor totale, ct i una detaliata, pe tipuri de venituri i cheltuieli.
2.3. Indicatori ai echilibrului financiar
Indicatorii echilibrului financiar pot fi divizai n dou categorii: indicatori de
solvabilitate i indicatori de lichiditate.
1. Indicatorii de lichiditate se refer la capacitatea firmei de a-i onora obligaiile fa
de teri pe msur ce acestea ajung la scaden. Lichiditatea societii depinde de cash-flow,
(Fluxul de numerar este o analiza a tuturor modificrilor care afecteaz contul de numerar n
timpul unui exerciiu financiar. Este un indicator al diferenei dintre numerarul ncasat i cel
pltit de ctre o companie n timpul unui exerciiu financiar), de relaia dintre active i datorii,
de activele disponibile pentru plata datoriilor (Constantinescu, 2001, p. 36). Activele unei
societi de asigurri au, de regul, o lichiditate ridicat, ele putnd fi uor transformate n
bani cash cu care s se onoreze datoriile fa de clieni i ali teri. Cel mai des se calculeaz
rata lichiditii imediate ca raport ntre activele de trezorerie i datoriile pe termen scurt, aici
fiind incluse: rezervele de prime necuvenite, rezerve de daun, rezerve pentru cheltuieli de
soluionare a daunelor. O valoare subunitar a raportului indic o situaie nefavorabil a
societii. n cazul unui raport supraunitar, asigurtorul i poate onora obligaiile prin
transformarea activelor investite n numerar, la preul pieei.
Lichiditatea unui asigurtor poate fi determinat prin raportarea disponibilitilor
plus valoarea curent a activelor investite la obligaiile societii fa de asigurai. O valoare
subunitar a raportului indic o situaie nefavorabil a societii din punct de vedere al
lichiditii. n cazul unui raport supraunitar, asigurtorul i poate acoperi obligaiile prin
transformarea activelor investite n numerar, la preul pieei.
Lichiditatea din operaiunile de subscriere poate fi determinat prin compararea
fondurilor atrase cu cele consumate n aceast activitate. n cazul unei societi de asigurri n
cretere, activitatea de subscriere trebuie s aduc o contribuie net substanial. O companie
se poate confrunta cu probleme de lichiditate atunci cnd investete foarte mult n active fixe
sau nu i poate controla debitorii. Dar i o societate de asigurri de succes poate avea
probleme de lichiditate. Expansiunea teritorial, de exemplu, impune investiii n cldiri,
sisteme informatice i fora de munc, care de multe ori trebuie pltite nainte ca poliele de
asigurare s fie vndute i achitate de ctre clieni. Acest fapt poate cauza o criza temporar de
lichiditate.
Economie teoretic i aplicat. Supliment 200
2.4. Indicatori de solvabilitate
Ratele de solvabilitate exprim capacitatea unei societi de asigurri de a emite noi
polie. Aa cum bncile menin un echilibru ntre creditele acordate i depozitele atrase, tot
aa, societile de asigurri trebuie s menin un echilibru ntre primele subscrise i
capitalul social plus rezerve. n SUA, marja de solvabilitate a unui asigurtor este exprimat
sub forma raportului dintre primele subscrise i surplusul asigurailor. Surplusul asigurailor
reprezint, din punct de vedere contabil, diferena dintre volumul de prime ncasate i suma
dintre cheltuielile nregistrate, rezervele de daun i de prime i daunele pltite. n cazul
societilor pe aciuni, valoarea net a capitalului este dat de capitalul social plus surplusul
asigurailor, ns, n cazul unei societi mutuale, aceasta este reprezentat chiar de surplusul
asigurailor.
Caracterul variabil al activitii de asigurare i de investiii produce fluctuaii ale
surplusului asigurailor. Aceste fluctuaii pot conduce la insolvabilitatea companiei, mai ales
n condiiile n care trebuie meninut un surplus minim adecvat. Conducerea societii trebuie
s determine nivelul surplusului asigurailor care corespunde ratei dorite de cretere a
volumului de prime.
Cunoaterea valorii efective a profitului este important pentru a stabili fondurile
disponibile pentru plata dividendelor i pentru investiiile n dezvoltarea firmei. Totui, este la
fel de important s cunoatem care este eficiena cu care sunt investii banii n cadrul firmei
respectiv care este profitabilitatea acesteia. Acest indicator ignor sursa de furnizare a
fondurilor, realiznd o evaluare general a activitii firmei.
n vederea prevenirii unei lipse de lichiditate, sau a strii de insolvabilitate, este
necesar ca partea de active s includ un anumit surplus peste nivelul care echilibreaz
activele cu pasivele, acest surplus fiind denumit marja de solvabilitate. Diferena dintre
activele i obligaiile care urmeaz s fie luate n considerare potrivit prevederilor normelor
Comisie de Supraveghere a Asigurrilor reprezint marja de solvabilitate de care dispune
asiguratorul.

3. Concluzii

Activitatea de asigurri presupune o dinamic specific, chiar unic din punctul de
vedere al indicatorilor utilizai pentru determinarea eficienei i rentabilitii acesteia. Din
acest motiv, am ncercat s surprindem cea mai mare parte a indicatorilor analizai n literatura
de specialitate i s realizm o structur clar a acestora. n mod obligatoriu, fiecare societate
de asigurri trebuie s urmreasc o lichiditate crescut, care s i permit soluionarea optim
a daunelor clienilor.

Not
(1)
Rata combinat prezint rezultatele obinute din activitatea de subscriere ntr-un exerciiu
financiar.


Bibliografie
Ciurel, Violeta (2000). Asigurri i reasigurri, Abordri teoretice i practici internaionale, Editura
AllBeck, Bucureti
Ionescu-Davidescu, Roxana (2010). Economia asigurrilor, Editura Universitar, Bucureti
Bistriceanu, Gh. (2002). Sistemul asigurrilor din Romnia, Editura Economic, Bucureti
Constantinescu, D.A. (2001). Rezerve tehnice n asigurri, Colecia Naional, Editura Semne 94
SRL, Bucureti
Constantinescu, D.A. (2000). Management n asigurri, Editura Semne 94 SRL, Bucureti


Stabilitatea financiar i monetar n rile emergente. Seciunea I. Asigurri 201
IMPACTUL SOLVENCY II ASUPRA CALIBRRII RISCURILOR

Laura Elly NAGHI
Academia de Studii Economice, Bucureti
lauranaghi@gmail.com
Petre BREZEANU
Academia de Studii Economice, Bucureti
brezeanupetre@yahoo.com
Eliza DUMITRESCU
Academia de Studii Economice, Bucureti
dumitrescu.eliza@gmail.com


Rezumat. Muli din asigurtori au investit n crearea unor modele interne pentru a-i
acoperi riscurile din situaiile financiare n ultimii ani, uneori mpini de la spate de
condiionri ale supraveghetorilor sau alteori ca urmare a echipei de management sau ca o
condiie de rating. Solvency II introduce cadrul de raportare pe un an, ceea ce va putea afecta
arhitectura modelelor folosite pn acum sau procesul de calibrare utilizat n cadrul
modelelor.

Cuvinte-cheie: solvency; SCR; risc anual; calibrare; modelare.

Cod JEL: G22.
Coduri REL: 8C,11C.


Actuarii sunt nc nedumerii ca urmare a conceptului de risc anual, iar modelele
interne existente vor fi ajustate pentru a se ncadra n cerinele Directivei Solvency II. ntre
timp, managerii se tem c gradul de teorie nu va fi n conformitate cu modul n care se
administrau afacerile nainte ca aceast directiv s apar.


1. Un punct important articolul 101

Balana exprimat n valori juste reprezint unul dintre punctele de referin n cadrul
Solvency II, iar impactul su nu se limiteaz doar la calculul activelor i al pasivelor la
valoarea real (Fair Value). Conceptul de marj a valorii de pia (MVM market value
margin), precum i abordarea corespunztoare de risc anual n calculul SCR (Solvency Capital
Requirement) i gsesc originile n abordarea Valoare J ust asigurtorii ar trebui s dein
suficient capital pentru a acoperi riscurile care pot aprea ntr-un interval de timp de 12 luni i
s permit un transfer al tuturor obligailor (contractual) la finalul perioadei de raportare
financiar. Aceasta nseamn c companiile vor putea calcula impactul unor astfel de ocuri n
balana de la sfritul anului.
Articolul 101 al Directivei Solvency II definete calculul SCR ntr-un mod foarte
concis, dar atunci cnd cineva ncearc s neleag conceptele ce apar n cadrul formulei, se
confrunt cu o provocare mult mai mare dect pare la prima vedere. n mod sigur, pentru acele
companii interesate s dezvolte un model intern parial sau total, o nelegere corespunztoare
a articolului 101 i a consecinelor sale asupra arhitecturii modelului i a aspectelor legate de
calibrare este crucial. Dac suntem ateni, se pot remarca urmtoarele elemente definitorii:
Perioada de oc perioada de timp n care riscul este simit n articolul 101,
perioada este de un an. De aceea, doar ocurile sau riscurile care apar ntr-un
interval de 12 luni vor fi luate n considerare, indiferent dac sunt ocuri ce
Economie teoretic i aplicat. Supliment 202
afecteaz investiiile (de exemplu o modificare a perioadelor de maturitate a
creditelor), sau ocuri care afecteaz obligaiile (de exemplu, o furtun).
Orizontul de efect perioada de timp n care un oc poate afecta balana financiar
a companiei. De exemplu, dac n perioada de oc apare o modificare legislativ,
aceasta va avea consecine asupra cererilor viitoare de despgubire i va avea
impact asupra evalurii pasivelor. n acest caz, orizontul de efect va fi de fapt
orizontul de timp al obligaiilor de plat.
Baza de expunere se refer la informaiile ce trebuie luate n considerare cnd
apare ocul. n articolul 101, aceasta este definit ca totalitatea datoriilor existente
la nceputul perioadei financiare, la care se adaug expunerea ateptat s fie
nregistrat ca urmare a semnrii de noi polie n urmtoarele 12 luni
Profilul de risc reprezint funcia de distribuie din care deriv capitalul necesar.
n articolul 101, acesta este definit ca totalitatea fondurilor proprii ale companiei.
ntr-un model intern, va fi obligatoriu calculul modificrilor de capital pentru
urmtoarele 12 luni, pentru a permite o evaluare corect la finalul perioadei
financiare, n funcie de expunerile pe care compania urmeaz s le accepte.
Msura de risc aceasta se refer la indicatorul statistic de msurare a riscului
aplicat profilului de risc. Potrivit Directivei, msura de risc a fost stabilit a fi
Value-At-Risk (VAR, Valoarea la risc).
Nivelul de toleran a riscului 99,5%.

2. Impactul directivei asupra modelelor interne

La prima impresie, dezvoltarea unui model intern care modeleaz excesul de active
nete este destul de uor de realizat dar, de ndat ce se intr n detalii, se poate remarca, aa
cum au fcut-o circa 80 de consultani pn acum pe site-ul Comitetului European de
Supraveghere a Asigurtorilor i Pensiilor Private (CEIOPS), c exist foarte puine reguli n
privina dimensionrii modelului.
O nelegere adecvat a acestor elemente poate duce la reducerea SCR i a modului n
care modelul intern poate fi utilizat de o companie pentru a defini o structur de limitare a
riscurilor sau pentru a ajuta n rezolvarea aspectelor legate de capital cu care echipa de
management se poate confrunta.
ntreaga idee de a aplica abordarea balanei financiare a fost bine primit de cei care au
o experien n contabilitate, i va facilita probabil discuiile ntre diferenele de concept
referitoare la evaluare propuse de Solvency II i de viitoarele Standarde Internaionale de
Raportare Financiar (IFRS). Totui, pentru muli actuari, aceast abordare, precum i
consecinele acesteia n termeni de calibrare a riscurilor, a venit ca o surpriz i nc produce
confuzie n industrie.
Istoric vorbind, actuarii au calculat prime i rezerve, innd cont de riscurile asociate
dintr-o perspectiv final, considernd c toate ocurile se vor simi pe toat perioada de
valabilitate a obligaiilor unei companii. Acum, c sistemul de supraveghere devine mai
senzitiv, se pune problema dac aceast abordare mai este de actualitate.
Companiile de asigurri tind s calculeze riscurile nu doar pn la sfritul primului
an, ci pn la maturitatea riscului o abordare logic innd cont de faptul c preul
asigurrii acoper ntreaga perioad, i nu doar primele 12 luni. MVM reprezint acel liant
care aduce mpreun cele dou viziuni dar aceasta tinde s fie att de tehnic nct
majoritatea actuarilor se pierd n procese de evaluare mult prea complicate.
Exist o diferen att de mare ntre abordarea anual i cea final? Depinde foarte
mult de unghiul din care se privete problema cerinele de capital calculate prin abordarea
anual a riscului vor fi mai reduse fa de cele calculate prin abordarea final. Totui, cnd ne
uitm la problem din punctul de vedere al calculului, abordarea aleas (fie anual, fie final)
Stabilitatea financiar i monetar n rile emergente. Seciunea I. Asigurri 203
nu aduce diferene att de semnificative.
Studiul AISAM-ACME
(1)
asupra obligaiilor din asigurrile generale realizat n
octombrie 2007 a tras un semnal de alarm referitor la incoerena existent ntre evaluarea
prin abordarea final i cea prin abordarea anual propus de Solvency II. De atunci, un
numr de algoritmi au fost descrii n literatura actuarial pentru pentru a calcula riscul din
perspectiva anual. O abordare mult mai logic este de a calcula riscurile conform abordrii
finale i apoi de a aplica un proces secundar: ct din risc (deviaia de la medie) poate fi
realistic msurat n primele 12 luni, n primele 24 de luni etc., pn cnd, n final, se msoar
ntreg riscul.
Acest proces secundar poat numele de proces de apariie a riscului. De exemplu,
pentru un reasigurator care preia o poli cu maturitate ndelungat, exist o diferen
semnificativ ntre costul prezent al despgubirilor finale (dup ce toate obligaiile au fost
pltite) i costul preconizat al despgubirilor la nivel anual (care poate fi neglijat). n acest
caz, SCR acoper riscurile ce sunt nregistrate n primele 12 luni i efectele pe care le-ar avea
la evaluarea de sfrit de an, dar MVM acoper riscurile asociate cu ndeplinirea obligaiilor
dincolo de perioada de 12 luni. Sau, pentru a fi i mai precii, SCR stabilete capitalul necesar
pentru a acoperi riscurile pentru primele 12 luni, n timp ce MVM ofer protecie pentru
perioada ce depete primele 12 luni.














Exemplu de rata daunei finala calculat pe baza celor mai bune estimri

Tabelul de mai sus prezint calcule diferite ale ratei daune finale (calculate la
momente diferite de timp) n perioada n care un reasigurtor accept o asigurare non-
proporional. Cnd se iau n considerare doar riscurile care apar n primele 12 luni, rata
daunei pare s fie aproximativ stabil pe parcursul mai multor ani contabili. Acest lucru,
probabil, se datoreaz faptului c nu sunt destule informaiile disponibile, i cele mai
multe calcule se bazeaz pe estimri. Pe msur ce naintm n perioada de cedare,
informaiile devin disponibile i adevrata rat final a daunei (i micarea acesteia n
timp) devine vizibil.
Ca, de exemplu, (prima de risc) deviaia standard sugerat ntr-un exerciiu anterior
(folosind metoda 1) a fost calculat pe baza unei rate finale a daune observate n primul su an
de dezvoltare (13,97%) i pe baza ultimei rate a daunei finale cunoscut (19,51 %). n mod
evident, riscul ce apare n primele 12 luni este mult mai mic dect atunci cnd este considerat
din perspectiva final. Exemplul demonstreaz n mod clar importana diferitelor definiii
introduse de Conceptul de Evaluare la Valoarea J ust, nu numai cu privire la calculul SCR,
dar, de asemenea, i n calcului MVM. Inutil de spus c o calculaie adecvat a MVM va fi
important pentru acele companii ce ofer asigurri pe termen lung.


Economie teoretic i aplicat. Supliment 204
3. Modele de apariie a riscurilor

Folosind modele de risc pentru stabilirea legturii ntre abordarea anual i abordarea
final este, probabil, bine privit nu numai de ctre actuari, ci i de management. Actuarii nu
trebuie s schimbe modul lor tradiional de lucru. Pentru a putea stabili parametrii pentru
riscul anual n calculul primei sau rezervei pot s lucreze n continuare pe o baz final, dar un
proces suplimentar va trebui s fie adugat pentru a obine intrri corespunztoare ale
parametrului pentru un calcul de tip Solvency II. n cuantificarea apetitului de risc,
managementul nu ar putea fi interesat doar de asigurarea necesarului de capital pentru o
perioada de un an, dar ar putea fi, de asemenea, interesat i de nivelul de capital necesar
pentru a acoperi complet toat perioada.

SCR(t=0|t=0) SCR(t=1|t=0) SCR(t=2|t=0)





t=0




t=1 t=2 t=3 (final)

Apariia riscului de-a lungul poliei de asigurare

Exemplul de mai sus arat apariia riscului la sfritul diferitelor perioade de cte 12
luni, fiecare indicnd perspectiva final a daunei, dat fiind anumite condiii.

4. Impactul asupra calibrrii

Cadrul Solvency II a fost stabilit pentru a proteja deintorii de polie de asigurare, iar
abordarea anual SCR +MVM este o modalitate adecvat de a face acest lucru. Companiile
de asigurri trebuie s fie contiente, totui, c o calculaie a SCR bazat pe o perspectiv final
va conduce la un nivel mult mai ridicat al capitalului dect este necesar, o opiune care ofer o
protecie a asiguratului mai mare dect dorete reglementatorul s realizeze. Calibrarea
riscului de asigurare pe baza unui bilan complet reprezint un exerciiu provocator cu
siguran n cazul n care cineva ncearc s acopere toate aspectele tehnice de asigurare, att
la nivel brut ct i net:
modelarea primei: daune mari, daune medii, daune catastrofale (n urma
catastrofelor naturale sau celor cauzate de om);
modelarea rezervei: daune mari, daune medii;
modelarea implicit.
Abordarea anual i implicaiile acesteia asupra procesului de calibrare creeaz o
cerin suplimentar. Dar cu siguran, dintr-o perspectiv de testare-utilizare, este mult mai
bine s reutilizm procesele existente (care au de a face n cea mai mare parte cu calculele
finale) i s le adugm pentru a introduce abordarea anual a riscului. Aspectele legate de
apariia riscului nu se limiteaz numai la riscul de rezerv (cum este n prezent discutat n
literatura actuarial de specialitate), dar au, de asemenea, implicaii importante asupra
Stabilitatea financiar i monetar n rile emergente. Seciunea I. Asigurri 205
modelrii riscului de prim n cazul daunelor mari i a daunelor medii, ntruct apariia
riscului de rezerv ntre cele dou capaciti trebuie s fie observat permanent. Cireaa de pe
tort se refer la utilizarea unui nivel corespunztor al SCR reinut de asigurtor n cazul n
care o legtur clar cu toate calculele finale face obiectul unui audit.

5. Concluzie

Impactul reasigurrii asupra profilului de risc al unei companii va trebui, prin urmare,
s fie reanalizat, deoarece aceasta va avea efect pe mai multe niveluri:

Asupra SCR - aceasta va fi efectul cel mai vizibil n viitor asupra capitalului cerut
de Solvency II.

Asupra MVM reasigurarea poate proteja asigurtorul prin acoperirea complet a


cererilor de despgubire i, prin urmare, va avea, de asemenea, un impact asupra
calculului MVM.

Asupra ORSA (Own Risk and Solvency Assesment Evaluarea propriului risc i a
solvabilitii) managementul nu ar trebui s ia n considerare doar capitalul
necesar pentru a acoperi primele 12 luni, ci s i asume o responsabilitate
permanent. n cele din urm, pe lng cteva exemple mici, asigurtorul tinde s-i
asume riscul generat de bilan pn la data de maturitate a obligaiilor.

Not
(1)
Asociaia Internaional a Societilor de Asigurri Mutuale (AISAM) i Asociaia European a
Asigurtorilor Mutuali i Cooperative (ACME) reprezint aproximativ 80% din piaa asigurrilor
mutuale din Europa i peste 6% din primele de asigurare la nivel mondial.


Bibliografie
AISAM-ACME Study on non-life long tail liabilities, Paris, octombrie 2007
AON Benfield Solvency II for reinsurance managers, editia a II-a, Londra, iulie 2010
Swiss Re Non-life insurance under Solvency II, 2010
Swiss Re Solvency II Standard Formula: Consideration of non-life reinsurance, 2009
Swiss Re Sigma no1 Scenario analysis in insurance, Zurich, 2009



















Economie teoretic i aplicat. Supliment 206
CONSIDERAII PRIVIND PIAA ROMNEASC DE BROKERAJ
N ASIGURRI, N CONTEXTUL CRIZEI FINANCIARE

Solovestru Domide GHERASIM
Academia de Studii Economice, Bucureti
gdomide@rdslink.ro


Rezumat. Lucrarea prezint evoluia activitii de intermediere a asigurrilor prin
intermediul societilor comerciale de brokeraj n asigurri din ara noastr n ultimii cinci
ani. Situaia economic dificil n economie din ultima perioad a influenat i piaa de
brokeraj n domeniul asigurrilor din Romnia n dou direcii distincte. n primul rnd
brokerii au nregistrat pierderi ca urmare a scderii activitii de leasing i creditare apoi a
crescut rolul lor ca urmare a interesului clienilor i asigurailor pentru a obine oferte de
asigurare eficiente, economice i cu costuri mai reduse de la brokerii de asigurare.

Cuvinte-cheie: broker de asigurare; prime brute subscrise; comisioane de
intermediere; mandat de brokeraj; regularizri de daune.

Cod JEL: G22.
Cod REL: 11C.


1. Introducere

Pe piaa asigurrilor din Romnia n activitatea de subscriere a riscurilor i desfoar
activitatea societile de asigurare i reasigurare i intermediarii n asigurri. Produsele de
asigurare ajung la consumatorul de asigurri prin intermediul angajailor i/sau agenilor
societilor de asigurare i prin intermediul reprezentanilor societilor de brokeraj n
asigurri. Analiznd informaiile comunicate de instituia de reglementare i supraveghere a
pieei asigurrilor din ara noastr, respectiv Comisia de Supraveghere a Asigurrilor (CSA),
am constatat c n ultimii cinci ani un volum din ce n ce mai mare din primele brute subscrise
de asigurtori a fost intermediat de societile comerciale de brokeraj n asigurri, societi
denumite generic brokeri de asigurare.

2. Stadiul cercetrii

Analiznd realizrile pieei asigurrilor din primul semestru al anului 2010 am
constatat c volumul primelor brute subscrise este n scdere comparativ cu aceeai perioad a
anului 2009. n primul semestru al anului 2009 cele 45 de societi de asigurri au realizat un
volum de prime brute subscrise de 4.590,31 milioane lei, respectiv 1.085,36 milioane euro, iar
n primul semestru din anul 2010 primele brute subscrise de asigurtori au fost de 4.327,51
milioane lei, respectiv 1.043,23 milioane euro. Din totalul primelor de asigurare subscrise de
asigurtori, 36,19% au fost intermediate de brokerii de asigurare n semestrul 1 2009 i
35,95% n semestrul 1, 2010. Aceste date ne arat c n condiiile crizei economice, care i
face tot mai simit prezena n toate sectoarele economiei naionale, piaa de brokeraj n
asigurri a consemnat o diminuare a afacerilor apropiat de cea a subscrierilor asigurtorilor.
Conform definiilor din Legea nr. 32/2000
(1),
intermediarii n asigurri sunt dup caz
persoanele fizice sau juridice, denumite n continuare brokeri de asigurare, asistent n brokeraj,
ageni de asigurare, subagent sau agent de asigurare subordonat care desfoar activitate de
intermediere n asigurri, n schimbul unui comision sau al unei renumeraii, autorizat sau
nregistrat n condiiile stabilite de lege, i de normele emise n aplicarea acesteia, precum i
Stabilitatea financiar i monetar n rile emergente. Seciunea I. Asigurri 207
intermediarii din statele membre care desfoar pe teritoriul Romniei activitate de
intermediere n asigurri, conform dreptului de stabilire i libertii de a presta servicii.
Brokerul de asigurare este o persoan juridic ce acioneaz n calitate de intermediar
pentru obinerea i angajarea unor contracte de asigurare sau reasigurare reprezentnd
clientul, adic asiguratul n cazul asigurrii, reasiguratul n cazul reasigurrii sau
reasigurtorul n cazul retrocedrii. Activitatea brokerului de asigurare se desfoar n baza
unui mandat de brokeraj pe care i-l acord clientul (asiguratul) pentru a-i reprezenta
interesele. Brokerii de asigurare se implic i n efectuarea inspeciilor de risc, a
regularizrilor de daune i a comisariatelor de avarie.

3. Evoluia pieei asigurrilor din Romnia n perioada 2005-2009
n perioada propus spre analiz asistm la consolidarea pieei asigurrilor din
Romnia i a potenialului asigurabil existent. De la 1 ianuarie 2007, de cnd Romnia a
devenit stat membru al Uniunii Europene, i n piaa de asigurri se aplic principiile pieei
unice privind libera circulaie a serviciilor. Indicatorii specifici activitii de asigurare arat c
influena crizei economico-financiare asupra pieei romneti de asigurri, ndeosebi a
subscrierilor de prime, a fost redus n anul 2009. Aa cum reiese i din Tabelul 1 primele de
asigurare brute subscrise de ctre societile de asigurare n anul 2009 au fost la valori
apropiate cu cele din anul 2008.

Tabelul 1
Evoluia pieei asigurrilor din Romnia n perioada 2005-2009
Anul 2005 2006 2007 2008 2009
Prime brute subscrise
( mii lei) 4.417.165 5.729.284 7.175.789 8.936.286 8.869.746
Sursa: Rapoartele anuale ale CSA din perioada 2005-2009.

Conform raportrilor transmise de ctre brokeri la Comisia de Supraveghere a
Asigurrilor, n anul 2009, valoarea primelor de asigurare intermediate n urma negocierii
contractelor de asigurare a fost n valoare de 3.211.369.388 lei, n cretere real cu 13,20 %
fa de anul anterior. Raportnd aceast valoare la totalul primelor de asigurare brute subscrise
de asigurtori n anul 2009, rezult c brokerii de asigurare au intermediat 36,19 % din
volumul primelor de asigurare brute subscrise de piaa romneasc de asigurri.

Tabelul 2
Evoluia pieei brokerajului n asigurri din Romnia n perioada 2005-2009
Anul 2005 2006 2007 2008 2009
Prime intermediate (mii lei) 855.389 1.165.077 1.568.530 2.704.593 3.211.369
Sursa: Rapoartele anuale ale CSA din perioada 2005-2009.

n ultimii ani, piaa asigurrilor din Romnia a fcut un mare salt att din punct de
vedere cantitativ, ct mai ales calitativ. Numrul brokerilor de asigurare autorizai de ctre
Comisia de Supraveghere a Asigurrilor a crescut n fiecare an. Totodat s-a extins i sfera
serviciilor acestora. Pe lng activitatea de intermediere s-a dezvoltat i cea de instrumentare
i regularizare a daunelor. n prezent exist societi de asigurare care au externalizat serviciile
de daune, unele parial, iar altele n totalitate. Acest aspect este ntlnit att la societi de
asigurare care fac parte din Top 10 (de exemplu Asirom, Omniasig), ct i la alte societi de
asigurri (de exemplu Certasig, Garanta). i n rndul intermediarilor exista brokeri de
Economie teoretic i aplicat. Supliment 208
asigurare care desfoar numai activitate de regularizri de daune i comisariat de avarie (de
exemplu Avus, eClaims).
Piaa brokerajului n asigurri i-a meninut tendina cresctoare din 2005 pn n 2009,
la aproape toi indicatorii sintetizai n tabelul urmtor.

Tabelul 3
Dinamica principalilor indicatori ai pieei brokerajului n asigurri din Romnia
n perioada 2005-2009

Indicator/An 2005 2006 2007 2008 2009
Nr. brokeri cu activitate 281 313 348 403 437
Total active mii lei 155.720 235.522 358.566 473.146 552.516
Capital social subscris mii lei 12.374 14.985 16.512 28.525 24.487
Capital social vrsat mii lei 12.284 14.884 16.366 28.379 24.377
Nr. brokeri cu profit 206 220 255 273 266
Valoare profit mii lei 48.574 67.882 118.254

169.597

172.612

Nr. brokeri cu pierderi 75 93 93 130 171
Valoare pierderi mii lei 2.862 3.779 12.707 20.690 27.308
Prime intermediate 855.389 1.165.077 1.568.530 2.704.593 3.211.370
Venituri din
brokeraj din care:
165.726 239.769 350.785

488.530

504.692

1.Comisioane din
prime
153.131 221.355 338.196

472.353

479.531

2.Venituri din
efectuarea
inspeciilor de risc
588 391 564 166 1.740
3.Venituri din
regularizri de
daune
5.404 5.014 5.271

7.138

11.534

4.Venituri din
comisariat de
avarii
201 208 389

427

2.615





Volum
activitate
brokeri
mii lei
5.Alte venituri 6.402 12.801 6.365 8.446 9.272
Sursa: prelucrarea autorului pe baza Rapoartelor anuale ale CSA din perioada 2005-2009.

De la nfiinarea Comisiei de Supraveghere a Asigurrilor pn la data de 31.12.2009
au fost autorizai 606 brokeri de asigurare persoane juridice. Dintre acetia, la sfritul anului
2009 activeaz pe piaa de asigurri 482, iar 124 sunt cu activitatea suspendata la cerere sau ca
urmare a aplicrii unor sanciuni de ctre Comisia de Supraveghere a Asigurrilor. Raportrile
privind ncheierea exerciiului financiar contabil pentru anul 2009 au fost transmise n
termenele prevzute de legislaia n vigoare de ctre 437 brokeri de asigurare ale cror
rezultate sunt cuprinse n Raportul Comisiei de Supraveghere a Asigurrilor privind
activitatea de asigurare desfurat n anul 2009. Cei 482 de brokeri intermediaz oferta de
asigurare a celor 45 de societi de asigurare autorizate de ctre Comisia de Supraveghere a
Asigurrilor. Dintre aceste societi de asigurare, 21 sunt specializate pe asigurri generale, 13
pe asigurri de via, iar 11 au activitate compozit. Brokerii de asigurare i desfoar
activitatea sub forma juridic de societi comerciale pe aciuni i societi comerciale cu
rspundere limitat. Din totalul brokerilor de asigurare primii 10 brokeri au generat n anul
2009 peste 47% din totalul primele de asigurare intermediate pe piaa de brokeraj.




Stabilitatea financiar i monetar n rile emergente. Seciunea I. Asigurri 209
4. Analiza pieei brokerajului n asigurri n perioada 2008-2010

Pornind de la rezultatele preliminare ale pieei asigurrilor din Romnia, pe primele 9
luni ale anului 2010 date publicitii
(2)
, am ales ca perioad de comparaie primele 9 luni de
activitate ale anilor 2008, 2009 i 2010.
Anul cel mai favorabil al pieei asigurrilor romneti din perioada analizat (2005-
2009) a fost anul 2008, an n care efectele crizei pieelor financiare internaionale nu
influenau vizibil economia romneasc. Acestea au fost simite mai mult n anii 2009 i 2010,
aa cum reiese i din Tabelul 4.
Tabelul 4
Valoarea primelor de asigurare subscrise/intermediate la 9 luni n anii 2008-2010
Indicator / Perioad 3T-2008 3T-2009 3T-2010
Total prime subscrise (mil. lei) 6.683 6.641 6.303
Prime intermediate de brokeri (mil. lei) 1.820 2.008 1.945
Procent 27,23 30,23 30,85
Sursa: prelucrarea autorului pe baza informaiilor publicate n revistele Insurance Profile din
perioada 2008-2010.

Din totalul primelor de asigurare intermediate de brokeri cea mai mare pondere o
dein asigurrile de autovehicule, respectiv cele de tip CASCO i RCA. Valorile acestora sunt
menionate n Tabelul 5.
Tabelul 5
Ponderea primelor de asigurare auto n totalul intermedierilor brokerilor la 9 luni,
n anii 2008-2010

Indicator / Perioad 3T-2008 3T-2009 3T-2010
Total prime de asigurare intermediate de brokeri
(mil. lei) din care:
1.820 2.008 1.945
Asigurri auto (mil. lei) 1.463 1.602 1.534
Procent 80,38 79,78 78,85
Sursa: prelucrarea autorului pe baza informaiilor publicate n revistele Insurance Profile din perioada
2008-2010.

n anul 2008, activitatea de creditare a bncilor i de finanare prin intermediul
leasingului era prosper. Din totalul primelor de asigurare intermediate n clasa auto 78,12%
reprezentau asigurrile tip CASCO i 21,88% cele de tip RCA. Odat cu scderea activitii
de leasing i creditare, ponderea asigurrilor tip CASCO a nceput s scad ajungnd la
75,09% n anul 2009 i 60% n 2010. La asigurrile RCA primele intermediate de brokerii de
asigurare au avut un trend cresctor ponderea acestora n total prime de asigurri auto
intermediate crescnd de la 21,88 % n anul 2008, la 24,91% n anul 2009 pentru a ajunge la
40% n anul 2010. n Tabelul 6 am prezentat comparativ evoluia intermedierilor de asigurri
de autovehicule pe cele dou categorii semnificative, respectiv CASCO i RCA .

Tabelul 6
Dinamica subscrierilor brokerilor pentru clasele de asigurri CASCO i RCA pe
primele 9 luni din anii 2008-2010
Indicator / Perioad 3T-2008 3T-2009 3T-2010
Prime asigurri auto intermediate (mil. lei)
din care:
1.463 1.602 1.534
Asigurri CASCO (mil. lei) 1.143 1.203 922
Asigurri RCA(mil. lei) 320 399 612
Sursa: prelucrarea autorului pe baza informaiilor publicate n revistele Insurance Profile din
perioada 2008-2010.
Economie teoretic i aplicat. Supliment 210
Brokerii de asigurare au contracarat scderea subscrierilor de prime de asigurare
CASCO, care este o asigurare facultativ, prin creterea intermedierii de asigurri auto
obligatorii. Ponderea asigurrii CASCO a rezultat din activitatea de leasing i creditare pentru
persoane juridice. Asigurarea RCA a fost o important surs de subscriere n domeniul
asigurrilor auto. Analiznd structura portofoliului brokerilor pe clase de asigurri
(2)
, regsim
societi de brokeraj n asigurri n a cror prime intermediate, asigurrile de tip RCA dein n
primele 9 luni ale anului 2010, procente semnificative de pn la 90%.
Putem aprecia c activitatea de intermediere n asigurri i-a meninut ponderea n
totalul pieei asigurrilor din ara noastr. Piaa brokerajului n asigurri a reuit s se adapteze
noilor condiii economice generate de intrarea n cel de al doilea an de criz economic.

5. Concluzii
Societile comerciale al cror obiect de activitate este brokerajul n asigurri, la fel ca
alte domenii de activitate, se afl cu o bun parte din activitatea pe care o desfoar n era
comerului electronic. Obligativitatea emiterii electronice de ctre asigurtori i intermediari a
polielor de asigurare tip RCA
(3)
a dus la fluidizarea fluxului informaional al subscrierii
acestor polie de asigurare. Necesitatea brokerilor de a oferi operativ cotaii de prime de
asigurare i-a fcut pe acetia s-i dezvolte programe informatice pentru emiterea electronic
i a altor tipuri de asigurri. Conceptul de e-asigurri i face simit prezena n vnzarea
on-line a asigurrilor de ctre brokeri, conducnd la creterea operativitii ofertrii i emiterii
polielor de asigurare.
Dezvoltarea acestor soluii informatice permite i emiterea de ctre brokeri a polielor
de asigurare tip PAD
(4)
.
Aplicarea ncepnd cu data de 15 iulie 2010 a prevederilor Legii nr. 260/2008
(5)
privind
asigurarea obligatorie a locuinei oblig toi proprietarii de imobile cu destinaia de locuin
s-i ncheie acest tip de poli de asigurare. O oportunitate pentru brokerii de asigurare este s
i ndrepte atenia spre piaa din mediul rural care poate oferi un potenial de cretere
nebnuit n perioada de criz. Aceasta va duce la informarea i educarea populaiei pentru
protecia patrimoniului prin asigurare, prin impulsionarea pieei facultative de asigurri.
Activitatea brokerului de asigurare cuprinde introspecii n cele mai diverse domenii:
servicii financiare, bnci, industrie, construcii, transporturi, comunicaii, sntate, nvmnt
i cercetare, turism, asociaii i fundaii, edituri, comer, agricultur i altele. Astfel c despre
brokerajul n domeniul asigurrilor au aflat n primul rnd firmele. Sunt puine societi
comerciale care lucreaz direct cu societile de asigurare. Un procent tot mai semnificativ de
persoane juridice apeleaz la serviciile brokerilor, pentru ncheierea polielor de asigurare.
Contextul macroeconomic va duce la dezvoltarea intermedierii de asigurri n Romnia.
Media de cretere n ultimii ani n industria asigurrilor a fost de circa 20%, iar scderea pe
timp de criz va fi, de asemenea, mai lent bazndu-se att pe evoluia sntoas din anii
trecui, ct i pe faptul c n actualul context economic asiguraii realizeaz cu att mai mult
necesitatea proteciei prin asigurri.


Note
(1)
Legea nr. 32/2000 privind societile de asigurare i supraveghere a asigurrilor, publicat n
Monitorul Oficial, Partea I nr. 148 din 10/04/2000, cu modificrile i completrile ulterioare.
(2)
Insurance Profile, nr. 4 (29), noiembrie, 2010.
(3)
Conform prevederilor Ordinului CSA nr. 21/2009 pentru punerea n aplicare a Normelor privind
asigurarea obligatorie de rspundere civil pentru prejudicii produse prin accidente de vehicule
(Publicat n Monitorul Oficial, Partea I nr. 812 din 27/11/2009).

(4)
Polia PAD este polia de asigurare obligatorie a locuinelor mpotriva riscurilor catastrofale.
(5)
Legea nr. 260/2008 privind asigurarea obligatorie a locuinelor mpotriva cutremurelor, alunecrilor
de teren sau inundaiilor (Publicat n Monitorul Oficial, Partea I nr. 757 din 10/11/2008).
Stabilitatea financiar i monetar n rile emergente. Seciunea I. Asigurri 211

Bibliografie
Badea, D., (2008). Manualul agentului de asigurare, Editura Economic, Bucureti
Bennett, C., (2002). Dicionar de asigurri, Editura Trei, Bucureti
Buffett, Warren, Soros, G. et al. (2010). Criza economic i profeii ei, Editura Litera, Bucureti
Tnsescu, P., erbnescu, C. et al. (2009). Asigurri Comerciale Moderne, Editura C. H. Beck,
Bucureti
Legislaie primar n asigurri (2010). Editura UNSICAR, Bucureti
Legislaie secundar n asigurri, Norme CSA privind activitatea de brokeraj 2001-2010, (2010),
Editura UNSICAR, Bucureti
Revista Romn de Asigurri,colecia 2009-2010
Revista PRIMM Asigurri & pensii, colecia 2005-2010
Revista INSURANCE PROFILE, colecia 2005-2010
Raport Anual al Comisiei de Supraveghere a Asigurrilor, anii 2005, 2006, 2007, 2008, 2009






































Economie teoretic i aplicat. Supliment 212
IMPACTUL LEGISLATIV ASUPRA PIEEI FONDURILOR PRIVATE

Cosmin ERBNESCU
Academia de Studii Economice, Bucureti
iuliu.serbanescu@fin.ase.ro


Rezumat. Tot mai multe state din regiune se confrunt cu probleme serioase la nivelul
bugetului public, astfel nct se caut soluii de avarie n condiiile persistenei crizei
financiare. Una dintre acestea a fost identificat n ceea ce nseamn preluarea la nivel
public a activelor fondurilor de pensii administrate privat. n aceast situaie se impune
studierea impactului acestor decizii asupra participanilor fondurilor, deoarece aceast
naionalizare risc s pericliteze ntregul sistem multipilon de pensii.

Cuvinte-cheie: piloni privai de pensii; sistem public de pensii; asigurri sociale;
randament; naionalizarea pensiilor.

Coduri JEL: F22, G18, G23.
Coduri REL:11C, 12E, 13K.


1. Introducere

n condiiile n care n tot mai multe state se vorbete despre naionalizarea
sistemului privat de pensii, este evident c pentru cei tentai de astfel de plasamente se pune
ntrebarea legitim dac nu se va ajunge la cazuri celebre precum CARITAS sau FNI. Se
poate meniona acest lucru deoarece n aceste situaii chiar dac nu este vorba de un
manager privat care s fraudeze sistemul, are loc o preluare abuziv, n faa creia
administratorii fondurilor private, indiferent dac acestea sunt administrate privat sau
facultativ, se pare c nu au nicio putere de decizie.
Dup cum a mai fost precizat i n alte lucrri (erbnescu, 2000a, p. 55) care preced
cteva proiecte de acte normative dificil de catalogat, factorul legislativ este marcant la nivelul
pieei pensiilor, indiferent dac discutm de impactul naional sau de cel internaional.
La momentul actual, cel mai greu obstacol de trecut este reprezentat de ideea
naionalizrii activelor fondurilor de pensii administrate privat (Pilonul II), principalele state
care au adus n discuie acest lucru fiind Ungaria i Bulgaria. Este evident c ntr-o astfel de
situaie, orice discuie tiinific legat de orientarea participanilor spre un anumit fond sau
alegerea unor alternative investiionale, nu mai beneficiaz de un tratament neutru.
Se ridic cu precdere problema celor care au aderat la pilonul II de bunvoie i acum
afl c de fapt au ales schimbarea, care nu este dect acelai lucru, ntruct tot statul ar urma
s fie gestionarul. ntrebarea cea mai dificil este ce se va ntmpla n aceast situaie, n
eventualitatea n care statul nu obine rezultatele scontate, astfel nct sumele care fuseser
plasate la nivelul pilonul administrat privat funcie de anumite criterii vor fi risipite pe baza
unor criterii mai puin eficiente.
La nivelul celor dou state enunate mai sus, lucrurile se prezint destul de grav, chiar
dac exist o probabilitate foarte ridicat s nu se promulge astfel de inepii legislative, mai
ales la presiunea organizaiilor internaionale. Deja n cazul Bulgariei procedurile de
ncadrarea a acestei posibile decizii ca neconstituional sunt aproape finalizate.



Stabilitatea financiar i monetar n rile emergente. Seciunea I. Asigurri 213
2. Impactul unor msuri pripite asupra deciziilor participanilor

Semnale ale acestor modificri cu un efect total imprevizibil au aprut nc din anul
2008, momentul la care s-a luat n considerare ca metod de combatere a efectelor crizei,
diminuarea cotei defalcate din cota de contribuie la asigurrile sociale
(1)
. Acest fapt vine
oarecum n contradicie, dac se analizeaz pur pe baza acestui criteriu, cu majorarea cotei de
contribuii.
Pe de alt parte, majorarea bazei de calcul a CAS poate produce distorsiuni la nivelul
decizional al individului, deoarece munca suplimentar nu beneficiaz de avantaje fiscale
evidente, pe baza creia s se opteze pentru alte forme de economisire i protecie. n aceste
condiii ne confruntm cu o tripl provocare la nivelul agentului economic:
Se majoreaz cota de contribuie, cu efect direct asupra nclinaiei angajatului ctre
munca n condiii legale. Aceast realitate este amplificat i de faptul c nu este palpabil
niciun serviciu la nivel european, n schimbul acestor contribuii sociale;
Se lrgete baza de impozitare n sperana echilibrrii unui buget ajuns la captul
puterilor. n acest caz nu se poate spune dect faptul c se agraveaz o stare de fapt la nivelul
Romniei, i anume birocraia excesiv. Oamenii sunt silii s se conformeze unor reguli
suplimentare de declarare (fapt valabil pn n luna septembrie a anului 2010);
Se diminueaz cota de contribuie afectat Pilonului II, cu efect evident asupra
ncrederii populaiei n stabilitatea sistemului.
Toi aceti factori sunt n strns legtur cu nclinaia i modul de interpretare ale
oamenilor n raport cu pensiile private. Participanii se vd deja pui n situaia de a nu putea
dispune, din punct de vedere real, de propriile investiii. Acest lucru poate fi afirmat deoarece
din modul de a alege un fond, de a te transfera de la unul la altul, de a-i optimiza investiia,
eti un investitor n adevratul sens al cuvntului, mai ales dac la data aderrii iniiale, vrsta
de peste 35 de ani nu oblig la aa ceva.
Toate aceste decizii cu care ne confruntm astzi n calitate de ceteni europeni nu fac
dect s demoralizeze elementul esenial al acestui sistem de pensii, i anume participantul.
Indiferent de tendinele care se manifest i acestea difer de la o regiune la alta, efectele
negative vor fi similare.
Referitor la aceste tendine, acestea pot fi evideniate dup cum urmeaz:
Decidentul politic ncearc s nduplece organismele internaionale, n ceea ce
nseamn naionalizarea activelor fondurilor de pensii, sprijinindu-se pe reducerea deficitului
bugetar ca rezultat direct (Romnia). Ce se uit n aceast situaie este faptul c statul va fi i
mai asuprit, deoarece cei care au fost deposedai de aceste active (ele pierzndu-i substana
odat cu trecerea la nivelul public) vor dori s obin pensii decente de la stat la momentul
pensionrii. Iar acest scenariu este cel puin hilar dac avem n vedere pensiile din actualul
sistem public.
Decidentul public dorete s apeleze la aceste active pentru a finana anumite
proiecte cu importan naional (Ungaria). Se promite pstrarea substanei, n sensul c nu se
va ajunge la pierderea noiunii de cont individual, ci acesta doar va fi transferat la stat. Se
pleac de la premisa c oricum majoritatea participanilor este orientat spre ntoarcerea la
acest pilon.
Dac este s analizm aceste aspecte este evident c nu se poate evita implicarea
factorului politic. Practic, ceea ce vor toate statele este diminuarea deficitelor prin renunarea
la transferul sumelor ctre administratorii fondurilor de pensii private i, pe de alt parte,
reconsiderarea acestor sume la determinarea deficitelor, deoarece i acestea atrn greu la
momentul calculelor.

Economie teoretic i aplicat. Supliment 214
Concluzii

Naionalizarea activelor, deoarece aceasta reprezint subiect central al cercetrii de
fa, este foarte periculoas pentru mediul de afaceri, participani i chiar stat, deoarece:
Nu se bazeaz pe fundamente reale (conturile nu pot fi individuale aa cum se
stabilete la nivel public). Or, ulterior globalizrii la nivelul bugetului, se pierde esena
fiecruia.
Se pot realiza plasamente foarte riscante, cum ar fi achiziionarea pachetelor
majoritare la diferite companii de interes naional, fapt care ar periclita viitorul participanilor,
deoarece acesta ar fi strict relaionat de profitul respectivei companii, lipsind garaniile pentru
aa-ziii acionari.
Se ncalc dreptul de proprietate asupra unor active, drept deinut de adereni.
Practic, la momentul crerii sistemului pilonului de pensii administrat privat se conferea
participanilor dreptul de proprietate, pe care acetia puteau s i-l exercite dup bunul plac.
Logic ar fi ca fiecare stat s fi lsat la libera alegere a individului unde dorete s-i
continue acumularea n vederea pensionrii, cu anumite excepii de bun-sim economic.
Faptul c se aduc n discuie i anumite penalizri pentru cei care nu vor s fac drumul ntors
trage un semnal de alarm asupra viitorului acestui sistem de pensii tripartit.

Mulumiri

Cercetarea a fost realizat n cadrul Programului Naional IDEI (PN II), finanat de
Ministerul Educaiei i Cercetrii din Romnia, proiectul nr. 1831/2008.


Not
(1)
La momentul respectiv, dei exista un angajament ferm din partea guvernului prin promulgarea unor
acte normative care specificau clar un anumit program privind majorarea contribuiei la nivelul
Pilonului II, acestea au fost sistate. Acest fapt nu este un caz singular, aciuni similare ntlnindu-se i
la nivelul altor state.


Bibliografie
erbnescu, C., Ratingurile pieei fondurilor de pensii administrate privat, Revista Finane, Bnci,
Asigurri, Editura Tribuna Economic, Bucureti, mai 2010, pp. 54-56
erbnescu, C., Tendine investiionale la nivelul pilonilor privai de pensii, Revista Finane, Bnci,
Asigurri, Editura Tribuna Economic, Bucureti, aprilie 2010, pp. 53-55
erbnescu, C., Pilonul II din Polonia versus pilonul II din Romnia, Revista Finane, Bnci,
Asigurri, Editura Tribuna Economic, Bucureti, septembrie 2009, pp. 53-56
erbnescu, C., Nivelul pieei fondurilor de pensii private, Revista Finane, Bnci, Asigurri,
Editura Tribuna Economic, Bucureti, iulie 2009, pp. 53-56
erbnescu, C., Popa, Irina, Popa, Andreea, Current issues of public-private dualism of pensions. The
perspective of Romania, Theoretical and Applied Economics, Finance and Economic Stability in
the context of financial crisis, Bucureti, 2009, pp. 406-412
erbnescu, C., Nivelul pieei fondurilor de pensii private, Revista Finane, Bnci, Asigurri,
Editura Tribuna Economic, Bucureti, iulie 2009, pp. 53-56
erbnescu, C. (2008). Asigurri i protecie social. Tendine europene, Editura Universitar, Bucureti
erbnescu C., Tnsescu, P., Some considerations regarding the taxation for the second and third
pillar pensions. The Romanian perspective, Review of Management and Economical Engineering,
Business Excellence, vol. 7, nr. 7, 2008, pp. 105-107
erbnescu, C., Pilonul II de pensii o abordare comparativ cu alte state membre sau candidate la
aderare, Revista Curierul Fiscal, Editura C.H. Beck, Bucureti, nr.1/2008
Stabilitatea financiar i monetar n rile emergente. Seciunea I. Asigurri 215
Stoicescu, Alina, erbnescu, C., Key elements to define a succesful pension funds market. The
polish experience, Revista Analele Universitatii din Oradea Seria tiine Economice, Tom XVII,
poziia 665, pp. 584-588, Oradea, 2008
erbnescu, C., Pilonul II de pensii. O provocare european a Romniei, Conferina internaional
Politici financiare i monetare n Uniunea European, Revista AGER, pp. 145-149, Bucureti,
2008
erbnescu, C., Impozitarea pilonilor de pensii, Revista Finane, Bnci, Asigurri, Editura Tribuna
Economic, Bucureti, iulie 2008, pp. 63-64
erbnescu, C., Aspecte fiscale ale pilonilor de pensii. Comparaii internaionale, Revista Curierul
Fiscal, Editura C.H. Beck, Bucureti, iunie 2008
erbnescu, C., Implementarea pensiilor facultative. Studiu comparativ: legislaia romn legislaia
european, Revista Finane, Bnci, Asigurri, Editura Tribuna Economic, Bucureti, aprilie 2007,
pp. 62-64
erbnescu, C., Pilonii de pensii ntre rentabilitate i risc, Revista Curierul Fiscal, Editura C.H.
Beck, Bucureti, nr. 9/2007
erbnescu, C., Pilonul I ntre dezinformare i ineficien, Revista Curierul Fiscal, Editura C.H.
Beck, Bucureti, nr. 10/2007
erbnescu, C., Pilonul II o promisiune care trebuie respectat, Revista Curierul Fiscal, Editura
C.H. Beck, Bucureti, nr.11/2007
erbnescu, C., Pensiile ocupaionale prezent i viitor, Lucrrile sesiunii internaionale de
comunicri tiinifice Finanele i integrarea n Uniunea European, Bucureti 25-26 noiembrie
2004, pp. 789-794, Editura ASE, Bucureti, 2005
*** www.1asig.ro;
*** www.csspp.ro;
*** www.insse.ro;
*** www.knuife.gov.pl;
*** www.mmssf.ro;
*** www.pensiileprivate.ro;
*** www.wikipedia.org.

























Economie teoretic i aplicat. Supliment 216
INTERDEPENDENA PUBLIC-PRIVAT N DOMENIUL PENSIILOR

Cosmin ERBNESCU
Academia de Studii Economice, Bucureti
iuliu.serbanescu@fin.ase.ro


Rezumat. Chiar dac este vorba de dou elemente despre care se poate spune c nu
au nimic n comun, ar trebui mai curnd interpretat faptul c cele dou abordri fac parte
dintr-un tot integrant, coexistena lor fiind iminent pentru un orizont de timp lung. Creterea
vrstei de pensionare, cota contribuiilor sociale defalcat pentru pilonul II, mediul economic
extern, deductibilitatea contribuiilor la pilonul III, factorul politic toate indic o
interdependen care se impune s fie evaluat pentru meninerea unui sistem solid la nivelul
pieei pensiilor private.

Cuvinte-cheie: vrst de pensionare; piloni privai de pensii; sistem public de pensii;
asigurri sociale; randament.

Coduri JEL: F22, G18, G23.
Coduri REL:11C, 12E, 13K.


1. Introducere

Deciziile oricreia dintre cele dou pri enunate anterior n titlu afecteaz evident pe
cealalt, indiferent care dintre ele promulg un act normativ sau ntreprinde aciuni cu impact
evident asupra pensiilor, fie ele publice sau private.
Necesitatea acestui studiu se impune ca urmare a tot mai deselor modificri care apar
la ambele niveluri. Din pcate trebuie recunoscut de la nceput faptul c pensiile private nu
sunt independente n ceea ce privete colectarea i gestionarea fondurilor aa cum s-ar fi
crezut i era normal, deoarece contribuiile virate de la stat evolueaz funcie de bunul plac al
decidenilor publici i iau diferite forme, cum ar fi: diminuarea cotei de contribuii care va fi
defalcat, sistarea plilor.
Analiza insist cu precdere pe aspectul calitativ, partea cantitativ fiind analizat cu alte
ocazii, moment la care s-a constatat o interdependen evident ntre sperana medie de via i
vrsta standard de pensionare (erbnescu, 2009c, p. 408). Totui, tendinele se intensific n
ceea ce privete cel de-al doilea factor, concomitent cu apariia unor noi factori cu impact direct,
astfel nct se impune o reanalizare n contextul actual. Factorul extern nu poate fi nlturat att
timp ct exist experi care i pot transfera locul obinerii venitului ntr-un stat cu o fiscalitate
mai redus la nivelul individului i o politic social ulterioar retragerii din viaa activ cel
puin acceptabil.
De asemenea, nu trebuie uitat faptul c ne-am angajat fa de o serie de societi
romneti i strine, organizate n Romnia sub denumirea de administratori ai fondurilor de
pensii private, s respectm un anumit plan de defalcare a cotelor de contribuii sociale.
Realitatea conform creia nu respectm planul, coroborat cu ali factori fiscali determin
ndeprtarea investitorilor strini.

2. Cadrul generic al analizei factorilor de impact asupra dualismului public-privat

De multe ori se ridic ntrebarea dac hotrrile factorilor de decizie din mediul public
influeneaz mersul afacerilor n ceea ce privete domeniul privat i aici referirea se face la
ntregul domeniu economic, chiar dac subiectul principal este legat de pensiile att din sistemul
public, ct i din cel privat care menin o stare de ncordare la nivelul pieelor de profil.
Stabilitatea financiar i monetar n rile emergente. Seciunea I. Asigurri 217
Analiza trebuie gndit din ambele pri, deoarece ambele puncte de vedere au att
pri bune, ct i pri rele care merit judecate. Exist la momentul actual un amalgam de
informaii asupra crora omul de rnd poate decide cu dificultate dac merit luate n
considerare sau din contr pot fi trecute cu vederea:
Creterea vrstei de pensionare, ca efect direct al dezechilibrelor din sistemul public
de pensii. Viabilitatea unei astfel de msuri este discutabil, dac inem cont de impactul
previzionat, iar referirea nu este de natur pur economic, ci mai degrab are legtur cu
factorul psihologic. Dup cum a mai fost subliniat (erbnescu, 2009b, p. 54), legtura ntre
vrstele de pensionare i sperana medie de via ar trebui analizat cu mai mult
responsabilitate, deoarece nimeni nu poate face previziuni relevante statistic n ceea ce
privete creterea speranei medii de via, element esenial pe care se bazeaz judecata
decidentului public;
Majorarea cotelor de contribuii, ca rezultant a acelorai dezechilibre ale bugetului
public, unde axarea nu se face pe creterea eficienei colectrii, ci pe extinderea bazei de
calcul i a cotelor de impunere, indiferent dac discutm de msuri actuale sau din trecutul
recent. Totui i n aceste situaii trebuie pstrat o limit a normalitii. Din acest punct de
vedere nu poate fi trecut cu vederea degringolada creat ca urmare a obligrii persoanelor
care obineau venituri din drepturi de autor i activiti comerciale s i depun personal
declaraiile;
Deductibilitatea, care chiar i n situaiile n care este relativ modest, nu se acord
sau nu exist o transparen suficient pentru perceperea procesului. Nici pn la momentul
actual nu s-a legiferat clar modul n care se poate beneficia de deducerile aferente pilonului III
n situaia n care eti obligat la depunerea anual a Declaraiei 200.

3. Principalele provocri i posibile efecte asupra mediului economic romnesc

Din punct de vedere al sistemului public, cele mai mari probleme sunt cele legate de
creterea ratei omajului i diminuarea salariilor (ca efecte directe ale crizei financiare
mondiale) i diminuarea contribuiilor sociale, generat de elementele anterior menionate. n
ceea ce privete diminuarea salariilor se poate ridica urmtoarea chestiune: Oare decidenii au
luat n calcul faptul c noua gril de salarizare care se va pune n aplicare pentru bugetari va
diminua considerabil volumul contribuiilor sociale care se vars la bugetul de stat ?
n ceea ce privete statul, acesta interacioneaz, prin faptul c exercit presiuni inutile
asupra pilonului II prin punerea n circulaie, spre dezbatere public a unor proiecte de lege
care sfideaz principiile pe care s-a bazat crearea acestui sistem.
Problematica este vast, dac vrem s lum n considerare toate aspectele care
influeneaz acest domeniu. Acest sistem a aprut ca urmare a necesitii gsirii unei soluii la
evoluia demografic a populaiei, cu precdere la nivelul btrnului continent. Tendina
mondial n ceea ce privete rezolvarea acestei probleme este creterea vrstei de pensionare,
concomitent cu modificarea n sens pozitiv a speranei de via att pentru brbai, ct i
pentru femei. Romnia se ncadreaz i ea pe acest trend, totui o mai bun corelare se poate
realiza ntre aceti doi indicatori: speran de via i vrst de pensionare.
Romnia prezint cele mai ridicate vrste de pensionare din toate aceste ri, n
condiiile n care ne confruntm cu aproape cea mai sczut speran de via. Singurul stat
membru care se apropie de valorile implementate sau n curs de implementare la nivelul
Romniei este Polonia, dar n acest caz merit menionat c populaia tnr este mai
numeroas (discutnd n ponderi) (erbnescu, 2009c, p. 410). Tendina nu este singular
dac inem cont de faptul c vecinii de la sud doresc de asemenea majorarea vrstei de
pensionare, dar element important, din 2012 i doar cu un an.
Or, n aceast situaie exist diferene fa de ce se dorete n Romnia, deoarece
trecerea se face peste un orizont de timp mai ndelungat, care las portie de pensionare
imediat angajailor, lucru puin probabil n situaia noastr. Sigur nu trebuie pornit de la
Economie teoretic i aplicat. Supliment 218
premisa de a crea o lege care s dea posibilitatea la interpretri, dar modificrile, dac sunt pe
termen foarte scurt, aduc nencredere la nivelul populaiei.
i alte state au luat msuri pentru creterea vrstelor de pensionare. Letonia, de
exemplu, a decis c se impune majorarea acestor vrste, dar ncepnd din 2012 sau chiar 2016,
astfel nct efectele actuale ale crizei s menin omeri pe foarte muli dintre cei care i-au
pierdut locul de munc i au o vrst naintat, apropiat de cea standard de pensionare. Altfel
exist riscul ca acetia s doreasc pensionarea anticipat, chiar dac aceasta este similar
unui venit mai redus. Dar n situaia n care nu exist locuri de munc aceasta pare singura
alternativ viabil. Problema este c i la momentele respective pot aprea dificulti la nivelul
economiei mondiale, iar atunci nu se va mai putea invoca niciun motiv.
Din punct de vedere al contribuiilor sociale nu este suficient ca ANAF s le
administreze astfel nct s realizeze o mai bun colectare a acestora. Principala problem este
legat de faptul c muli ageni economici nu au lichiditi pentru plata acestor contribuii,
nefiind vorba obligatoriu de rea-voin, ct mai curnd de neputin. n ceea ce privete
trunchierea lor, lucru normal n cazul decidenilor romni, aceast practic se regsete foarte
rar n cazul altor state europene, Polonia fiind un exemplu n acest sens. Astfel, dei se
preconiza diminuarea acestora ca urmare a randamentelor modeste, dei nu exist, nota bene,
un instrument pentru dimensionarea nivelului sczut al acestora, decizia final a fost
constituirea sistemului multifond, care coreleaz profilul investiional n raport cu vrsta
participantului la pilon.

Concluzii

Indiferent de motivele care determin toate aceste tergiversri care mpieteaz asupra
unei percepii solide a pilonilor privai de pensii de ctre populaie, este evident c acest fapt
produce doar neajunsuri la nivelul pieei de profil.
Principala problem este legat de modul n care oamenii tind s perceap aceast
modificare continu, deoarece nu se poate omite faptul c peste 30% din aderenii pilonului II
au optat de bunvoie pentru pilonul administrat privat. Este evident c msurile trebuie
gndite pe un orizont de timp de cel puin 10 ani, deoarece n caz contrar bulversarea se va
extinde la ntregul sistem de pensii. Randamentul este un element de maxim importan, dar
ntreg mediul specific acestui domeniu poate fi zdruncinat de deciziile confuze venite din
toate prile.
Vrstele de pensionare trebuie s creasc ca urmare a modificrilor existente n
sperana de via, dar certitudinile legate de acest ultim element nu trebuie s fie
supraestimate, altfel spus creterea ar trebui s fie amnat n prim faz. Legat de fixarea
intervalului pentru care acestea vor crete, chiar dac pare unul generos, n sensul n care
discutm 20 de ani, singura lui trstur pozitiv este faptul c este deja cunoscut.

Mulumiri

Cercetarea a fost realizat n cadrul Programului Naional IDEI (PN II), finanat de
Ministerul Educaiei i Cercetrii din Romnia, proiectul nr. 1831/2008.


Bibliografie
Holtzmann, R., The World Bank Approach to Pension Reform, WB, Social Protection Discussion
Paper Series, 9807, 1999
erbnescu, C., Ratingurile pieei fondurilor de pensii administrate privat, Revista Finane, Bnci,
Asigurri, Editura Tribuna Economic, Bucureti, mai 2010, pp. 54-56
erbnescu, C., Tendine investiionale la nivelul pilonilor privai de pensii, Revista Finane, Bnci,
Asigurri, Editura Tribuna Economic, Bucureti, aprilie 2010, pp. 53-55
Stabilitatea financiar i monetar n rile emergente. Seciunea I. Asigurri 219
erbnescu, C., Pilonul II din Polonia versus pilonul II din Romnia, Revista Finane, Bnci,
Asigurri, Editura Tribuna Economic, Bucureti, septembrie 2009, pp. 53-56
erbnescu, C., Nivelul pieei fondurilor de pensii private, Revista Finane, Bnci, Asigurri,
Editura Tribuna Economic, Bucureti, iulie 2009, pp. 53-56
erbnescu, C., Popa, Irina, Popa, Andreea, Current issues of public-private dualism of pensions. The
perspective of Romania, Theoretical and Applied economics, Finance and Economic Stability in
the Context of Financial Crisis, Bucureti, 2009, pp. 406-412
erbnescu, C., Nivelul pieei fondurilor de pensii private, Revista Finane, Bnci, Asigurri,
Editura Tribuna Economic, Bucureti, iulie 2009, pp. 53-56
erbnescu, C. (2008). Asigurri i protecie social. Tendine europene, Editura Universitar,
Bucureti
erbnescu, C., Tnsescu, P., Some considerations regarding the taxation for the second and third
pillar pensions. The Romanian perspective, Review of Management and economical engineering,
Business Excellence, vol. 7, nr. 7, 2008, pp. 105-107
erbnescu, C., Pilonul II de pensii o abordare comparativ cu alte state membre sau candidate la
aderare, Revista Curierul Fiscal, Editura C.H. Beck, Bucureti, nr. 1/2008
Stoicescu, Alina, erbnescu, C., Key elements to define a succesful pension funds market. The
polish experience, Revista Analele Universitii din Oradea Seria tiine Economice, Tom XVII,
poziia 665, pp. 584-588, Oradea, 2008
erbnescu, C., Pilonul II de pensii. O provocare european a Romniei, Conferina internaional
Politici financiare i monetare n Uniunea European, Revista AGER, pp. 145-149, Bucureti,
2008
erbnescu, C., Impozitarea pilonilor de pensii, Revista Finane, Bnci, Asigurri, Editura Tribuna
Economic, Bucureti, iulie 2008, pp. 63-64
erbnescu, C., Aspecte fiscale ale pilonilor de pensii. Comparaii internaionale, Revista Curierul
Fiscal, Editura C.H. Beck, Bucureti, iunie 2008
erbnescu, C., Implementarea pensiilor facultative. Studiu comparativ: legislaia romn legislaia
european, Revista Finane, Bnci, Asigurri, Editura Tribuna Economic, Bucureti, aprilie 2007,
pp. 62-64
erbnescu, C., Pilonii de pensii ntre rentabilitate i risc, Revista Curierul Fiscal, Editura C.H.
Beck, Bucureti, nr. 9/2007
erbnescu, C., Pilonul I ntre dezinformare i ineficien, Revista Curierul Fiscal, Editura C.H.
Beck, Bucureti, nr. 10/2007
erbnescu, C., Pilonul II o promisiune care trebuie respectat, Revista Curierul Fiscal, Editura
C.H. Beck, Bucureti, nr.11/2007
erbnescu, C., Pensiile ocupaionale prezent i viitor, Lucrrile sesiunii internaionale de
comunicri tiinifice Finanele i integrarea n Uniunea European, Bucureti 25-26 noiembrie
2004, pp. 789-794, Editura ASE, Bucureti, 2005
*** www.1asig.ro;
*** www.csspp.ro;
*** www.insse.ro;
*** www.knuife.gov.pl;
*** www.mmssf.ro;
*** www.pensiileprivate.ro;
*** www.wikipedia.org.










Economie teoretic i aplicat. Supliment 220
CALCULUL REZERVEI DE PRIM LA ASIGURRILE DE CULTURI AGRICOLE

Anca Amalia NSTASE
SC GROUPAMA SA Romnia
anca_amalia_nastase@yahoo.com


Rezumat. n abordarea acestei teme am pornit de la ideea de a sugera o nou metod
de calcul a rezervei de prim la asigurrile de culturi agricole, innd cont de
particularitile manifestrii riscurilor acoperite prin polia de asigurare. Exist pe piaa
romneasc de asigurri agricole polie care au prevzut o dat strict de ncetare a
valabilitii, dar i polie care menioneaz ncetarea valabilitii n momentul recoltrii (fr
a se specifica o dat strict), dar nu mai trziu de data la care n mod obinuit se recolteaz
culturile respective. Personal, consider mai corect cel de-al doilea tip de polie, ntruct nu
poi prevedea, cu exactitate, data la care se va recolta o anumita cultur, iar a restriciona
valabilitatea poliei pn la o anumit dat, impus (de exemplu 20 iulie pentru cultura de
gru aa cum este prevzut n poliele unei companii de asigurri), nsemn ca tocmai n
perioada critic polia nceteaz.

Cuvinte-cheie: rezerva de prim; risc; incertitudine; culturi agricole; prima subscris;
riscuri asigurabile; polia de asigurare.


Rezerva de prim reprezint o sum de bani pe care trebuie s o pun ntr-un depozit
bancar dup ncasarea primei de asigurare, ntruct societatea de asigurare este contient c
este posibil cu o anumit probabilitate s se produc fenomenul de risc asigurat i apare astfel
o daun. ntrebarea fireasc este: Ct din suma ncasat se constituie drept depozit? Suma
constituit drept rezerv de prim ar trebui s fie proporional cu durata de asigurat rmas
din total durata contractului. Pentru societatea de asigurare constituirea rezervei de prim este
o necesitate, acestea sunt n spe venituri amnate, care vor fi certe dac dauna nu s-a
produs sau au fost parial utilizate pentru lichidarea daunelor, ele devenind certe la ncetarea
poliei de asigurare. Din punct de vedere fiscal ele nu greveaz impozitul pe profit, ntruct nu
vor fi luate n calculul rezultatului curent al exerciiului financiar al anului n care s-a
constituit rezerva de prim.
Riscurile naturale care pot afecta culturile agricole au o manifestare neuniform pe
parcursul perioadei de vegetaie al acestora, iar legislaia referitoare la calculul rezervei de
prim nu reglementeaz aspectele specifice ale acestui tip de asigurri.
Ordinul nr. 3109 din 28 octombrie 2003 pentru punerea n aplicare a Normelor privind
metodologia de calcul i de eviden a rezervelor tehnice minimale pentru activitatea de
asigurri generale, emis de Comisia de Supraveghere a Asigurrilor, prevede: Rezerva de
prime se calculeaz lunar, prin nsumarea cotelor-pri din primele brute subscrise, aferente
perioadelor neexpirate ale contractelor de asigurare, astfel nct diferena dintre volumul
primelor brute subscrise i aceast rezerv s reflecte primele brute alocate prii din
riscurile expirate la data calculrii. Rezerva de prime constituit va fi obinut prin
nsumarea valorilor rezervei de prime calculate pentru fiecare contract.
Determinarea valorii rezervei de prime Rp, aferent unui contract de asigurri
generale, se face utilizndu-se relaia:
Rp =(X:Y) Pbs,
n care:
X numrul de zile corespunztor perioadei neexpirate, aferent primei brute subscrise;
Y numrul de zile corespunztor perioadei aferente primei brute subscrise;
Pbs valoarea primei brute subscrise.
Stabilitatea financiar i monetar n rile emergente. Seciunea I. Asigurri 221
n asigurarea culturilor agricole riscul este neuniform mprit pe perioada asigurat.
Relaia de calcul de mai sus trateaz riscul ca fiind egal distribuit pe ntreaga perioad de
asigurare, lucru care nu se ntmpl n asigurarea culturilor agricole.
De exemplu, la o asigurare ncheiat n luna octombrie 2010, cu acoperirea riscurilor
de grindin i incendiu, pentru cultura de gru, riscul este neuniform mprit. Riscul de
grindin riscul major n asigurrile agricole ncepe s se manifeste de regul ncepnd
cu luna martie, iar riscul de incendiu se manifest la maturitatea culturii, n lunile iunie-iulie.
Desigur, c pot exista i excepii n manifestarea acestor riscuri.
Pe de alt parte, conform produselor de asigurare existente pe piaa romneasc de
asigurri, dup intrarea n vigoare a asigurrii, rspunderea asigurtorului ncepe:
pentru culturile agricole nsmnate, n caz de pagube produse de ploaie torenial
efecte directe, precum i de prbuire/alunecare de teren, din momentul nsmnrii lor, iar
n caz de daune produse de grindin, incendiu, furtun/uragan, nghe trziu de primvar i
nghe timpuriu de toamn, din momentul rsririi lor;
pentru rodul viilor, n caz de pagube produse de toate riscurile asigurate, din
momentul nfloririi;
pentru rodul pomilor fructiferi, n caz de pagube produse de toate riscurile
asigurate, dup legarea complet a fructelor.
Rspunderea asigurtorului nceteaz din momentul recoltrii (seceriului, culesului,
scoaterii rdcinoaselor). Exist pe piaa romneasc de asigurri agricole polie care au
prevzut o dat strict de ncetare a valabilitii, dar i polie care menioneaz ncetarea
valabilitii momentul recoltrii (fr a se specifica o dat strict), dar nu mai trziu de data la
care n mod obinuit se recolteaz culturile respective. Personal, consider mai corect cel de-al
doilea tip de polie, ntruct nu poi prevede, cu exactitate, data la care se va recolta o anumit
cultur, iar a restriciona valabilitatea poliei pn la o anumit dat, impus (de exemplu 20
iulie pentru cultura de gru aa cum este prevzut n poliele unei companii de asigurri),
nsemn c tocmai n perioada critic polia nceteaz. Ce se ntmpl n situaia n care,
datorit condiiilor atmosferice, recoltarea depete acest termen i are loc o daun produs
de grindin pe data de 21 iulie? Lsnd deoparte problema despgubirii n astfel de situaii,
pentru companiile care practic astfel de date impuse ca termen de valabilitate a contractelor
de asigurare, nu este o problem data de sfrit a poliei de asigurare care va fi luat n
calculul primei de asigurare.
Problema rmne doar pentru poliele care nu au prevzut o dat strict ca i expirare,
iar aceasta este aceea de a determina numrul de zile aferente prii de risc expirat la data
calculrii rezervei, ntruct, potrivit Normelor nr. 5/2001 ale Comisiei de Supraveghere a
Asigurrilor, rezerva de prim se calculeaz lunar. Practic, ca dat cert, n asigurarea
culturilor agricole, nu este dect data de intrare n vigoare a poliei (x zile de la data plii
primei de asigurare).
Lund n considerare exemplul de mai sus, partea de risc expirat la 31 octombrie 2010
este zero, la fel i la 30 noiembrie 2010, i la 31 decembrie 2010, i la 31 ianuarie 2011, i la
28 februarie 2011. n acest caz se impune a repartiza riscul pe perioada martie recoltare
(care poate fi iunie sau iulie sau chiar august, n funcie de zon i de soi). Potrivit normelor
sus amintite,
respectiv contractul pt. subscrise nete Primele
zile de numr n exprimat ui, contractul perioada
ui contractul a neexpirate perioadei tor corespunz zile de nr.
prime de Rez. =

Astfel, perioada contractului este de la data intrrii n vigoare pn la recoltare, dar
momentul nceperii rspunderii asigurtorului poate s nu coincid cu data intrrii n
vigoare, ci poate fi mai trziu. De exemplu, se ncheie asigurarea rodului viilor n luna martie:
intrarea n vigoare este dup x zile de la data plii primei de asigurare, ns rspunderea
va ncepe odat cu nflorirea, care are loc de obicei n luna mai. Potrivit definiiei date
Economie teoretic i aplicat. Supliment 222
rezervei de prime la art. 2,alin. 1 din norme, pn la nceperea nfloririi, partea de prim
alocat riscului neexpirat este zero, ntruct practic riscul nu a existat pn la acel moment. Pe
de alt parte, contractul nceteaz la recoltare, care poate avea loc, n funcie de condiiile
concrete de clim, n septembrie sau n octombrie. Astfel, este practic imposibil de a calcula
cu acuratee numrul de zile aferente perioadei contractului.
n continuare prezentm dou posibile modaliti de calcul a rezervei de prim, avnd
n vedere riscurile pentru care exist acoperire pe piaa romneasc a asigurrilor agricole:
grindina, incendiu, ploaia torenial, furtuna, prbuire/alunecarea de teren cultivat, nghe
timpuriu de toamn, nghe trziu de primvar i frecvena de manifestare a acestora.
Cel mai frecvent fenomen dintre cele enumerate mai sus i care cauzeaz cele mai mari
pagube este fenomenul de grindin.
Ian. Feb. Mart. Apr. Mai Iunie Iulie Aug. Sept. Oct. Nov. Dec.
N
r

e
v
e
n
i
m
e
n
t
e
Luna
Sursa: Administraia Naional de Meteorologie, Bucureti, 2009.
Figura 1. Repartizarea fenomenului de grindin pe luni

Potrivit frecvenei de manifestare, fiecare risc particip ntr-un anumit procent la
formarea cotei de prim i implicit a primei de asigurare


Frecvena evenimentelor asigurate, pe luni (%)

Luna
Grindina Incendiu
Ploaia
torenial
Furtuna
Prbuire/
alunecare
de teren
cultivat
nghe timpuriu
de toamn
(nainte de 31
oct.)
nghe
trziu de
primvar
(dup 10
aprilie)
Ianuarie - - - - - - -
Februarie - - - - - - -
Martie 2 - - - 35 - -
Aprilie 7 - - 8 45 - 40
Mai 25 10 25 25 15 - 50
Iunie 36 40 25 25 5 - 10
Iulie 25 40 35 30 - - -
August 5 10 10 7 - - -
Septembrie - - 5 5 - 40 -
Octombrie - - - - - 60 -
Noiembrie - - - - - - -
Decembrie - - - - - - -
Total an 100,00 100,00 100,00 100,00 100,00 100,00 100,00
85
80
75
70
65
60
55
50
45
40
35
30
25
20
15
10
5
0
Stabilitatea financiar i monetar n rile emergente. Seciunea I. Asigurri 223
Dup cum se poate observa, n perioada noiembrie februarie nu exist niciun risc, astfel
nct, pentru a respecta realitatea, propunem ca formula nscris n Normele CSA nr. 5/2001 s fie
amendat astfel:
pentru culturile de toamn, la asigurrile ncheiate n perioada septembrie
februarie, perioada riscului se va calcula lund ca dat de nceput 1 martie; aceasta numai
pentru poliele care acoper riscurile de: grindin, incendiu, ploaie torenial, furtun,
prbuire/alunecare de tren cultivat, nghe trziu de primvar
pentru culturile de toamn, la asigurrile ncheiate ncepnd cu data de 1 martie,
perioada riscului se va calcula de la data intrrii n vigoare a poliei, indiferent de riscurile
acoperite;
pentru culturile de primvar, la asigurrile ncheiate pn la data de 1 aprilie,
perioada riscului se va calcula lund ca dat de nceput 1 aprilie, indiferent de riscurile
acoperite;
pentru culturile de primvar, la asigurrile ncheiate ncepnd cu data de 1 aprilie,
perioada riscului se va calcula de la data intrrii n vigoare a poliei, indiferent de riscurile
acoperite;
data de expirare a contractului: ultima zi a lunii nscris n cererea chestionar la
rubrica Data estimat pentru recoltare. Considerm oportun s existe o astfel de rubric n
cererea de asigurare, ntruct funcie de soiurile/hibrizii cultivai, funcie de zona de cultur,
perioada de recoltare este diferit. Mai mult, aceasta este estimat la ncheierea poliei, ea nu
poate fi prevzut cu exactitate (dat strict).
Dei ia n calcul tot o repartizare uniform a riscului, cel puin aceast repartizare se
realizeaz pe perioada n care riscul se manifest cu precdere (martie, respectiv aprilie, pn
la recoltare).
Pentru poliele care acoper i ngheul timpuriu de toamn, i care intr n valabilitate
pn la data de sfrit a perioadei pentru care se acoper acest risc (de regul pn la 31
octombrie), rezerva de prim se va calcula innd seama de ponderea acestui risc n cota de
prim, urmnd ca rezerva de prim pentru celelalte riscuri s se calculeze potrivit modelului
artat mai sus.
De exemplu: o cultur de gru este asigurat pentru toate riscurile asigurabile, la data
de 20 oct. 2010:
4% din prima de asigurare se va distribui uniform pe perioada:
data de intrare n valabilitate a poliei sfritul perioadei de acoperire a ngheului
timpuriu de toamn
24.10.2010 31.10.2010
restul de 96% din prima de asigurare se va distribui uniform pe perioada 01.03.2011
31.07.2011.
n acest exemplu s-a luat n considerare o pondere de 4% a riscului de nghe timpuriu de
toamn n cota de prim, ns fiecare companie de asigurri are o anumit structur a cotei de
prim.

Concluzii

Trebuie revizuit i mbuntit legislaia n domeniul asigurrilor, n general, i
alocat un capitol special asigurrilor de culturi agricole, care au un caracter aparte.
De asemenea, ar trebui ntocmit o subdiviziune n nomenclatorul claselor de
asigurri, pentru a clarifica aspectele specifice asigurrilor de culturi agricole.



Economie teoretic i aplicat. Supliment 224

Bibliografie
Toporan (Nstase), Anca Amalia, Asigurri i Reasigurri Agricole n Romnia, Tez de doctorat,
ASE, Bucureti, 2009
*** ORDIN Nr. 3109 din 28 octombrie 2003 pentru punerea n aplicare a Normelor privind
metodologia de calcul i eviden a rezervelor tehnice minimale pentru activitatea de
asigurri generale emis de Comisia de Supraveghere a Asigurrilor, Monitorul Oficial Partea I,
Nr. 770/03.11.2003












































Stabilitatea financiar i monetar n rile emergente. Seciunea I. Asigurri 225
CONSIDERAII CU PRIVIRE LA NECESITATEA ELABORRII
I IMPLEMENTRII UNEI STRATEGII DE FINANARE A RISCULUI
DE DEZASTRU NATURAL N ROMNIA

Gabriel Arthur ZELINSCHI
Academia de Studii Economice, Bucureti
zelinschi2005@yahoo.com


Rezumat. Finanarea riscului de dezastru natural
(1)
asigur, n statele cu venituri
medii i mici, evitarea unor eventuale perturbri majore la nivel macroeconomic n caz de
catastrof natural. n condiiile insuficienei resurselor, constituirea, repartizarea i
utilizarea acestora, n afara unei strategii de finanare, determin scderea eficacitii
folosirii fondurilor ca urmare a alocrii sumelor pe criterii politice i birocratice sau a
deturnrii lor de la destinaiile stabilite. Prezentul articol prezint o analiz a limitelor
sistemului actual de finanare a riscului de dezastru natural din Romnia, precum i soluii de
mbuntire a acestuia.

Cuvinte-cheie: strategie de finanare; surse de finanare; dezastru natural; asigurare
obligatorie; risc rezidual.

Cod JEL: E6.
Cod REL: 8M.


1. Introducere

n ultima perioad, se nregistreaz o tendin evident de cretere a severitii i
frecvenei producerii dezastrelor naturale att la nivel global, ct i la nivel regional i local.
Gestionarea adecvat a riscului de dezastru natural presupune existena unor fonduri
financiare considerabile. Mobilizarea unor resurse financiare proprii, mai ales pe fondul
actualei crize financiare mondiale, este greu de realizat de ctre o ar cu potenial economic
redus. n acest context, gsirea unor surse suplimentare de finanare constituie o problem a
crei rezolvare trebuie s se afle n centrul ateniei guvernului. Acest lucru nu este suficient,
deoarece n condiiile penuriei de resurse financiare i fr o reglementare adecvat a modului
de constituire, repartizare i utilizare a acestora, fondurile respective sunt, adesea, deturnate de
la proiectele crora le erau destinate, sunt alocate pe criterii politice sau birocratice ori sunt
utilizate ineficient i ineficace, generndu-se dezechilibre la nivel macroeconomic. Aceste
neajunsuri pot fi nlturate prin implementarea unei strategii de finanare a riscului de dezastru
natural care are rolul de a sprijini mbuntirea cadrului instituional i legal existent n
domeniul gestionrii resurselor n caz de catastrof natural.

2. Stadiul cercetrii

n literatura de specialitate exist dou abordri cu privire la finanarea riscului de
dezastru natural: finanarea ex-ante (pre-dezastru) i finanarea ex-post (post-dezastru).
Diferenele eseniale dintre cele dou abordri se refer, n principal, la momentul ncheierii
unor acorduri de finanare prin intermediul crora se asigur necesarul de resurse n cazul
producerii unui dezastru natural, precum i la sursele de finanare utilizate. Astfel, n cazul
unei abordri ex-ante, acordurile de finanare sunt ncheiate nainte de producerea dezastrului,
iar principalele surse de finanare utilizate sunt fondurile de rezerv, capitalul contingent i
asigurrile. Spre deosebire de aceasta, n cazul adoptrii unei strategii de finanare ex-post,
Economie teoretic i aplicat. Supliment 226
acordurile financiare sunt ncheiate ulterior producerii dezastrului, ajutorul financiar primit de
la diveri donatori, realocrile bugetare, creditul intern i extern, precum i majorarea
nivelului impozitelor i taxelor fiind sursele principale de finanare a riscului de dezastru
natural (Ghesquiere, Mahul, 2007, p. 12).
Cu toate c, din punct de vedere teoretic, exist numai cele dou abordri, ex-ante i
ex-post, n practic va fi implementat o strategie mixt de finanare care va ine cont att de
avantajele, ct i de dezavantajele fiecreia dintre cele dou abordri. Acest lucru se ntmpl,
de regul, n cazul statelor cu venituri medii i mici care, pe lng resursele bugetare proprii,
specifice unei strategii de finanare ex-ante, vor fi nevoite s apeleze, din necesitatea
acoperirii deficitului de resurse rezultat n urma producerii dezastrului natural, la ajutorul
financiar primit din partea comunitii internaionale sau la mprumuturi interne i externe,
surse de finanare specifice unei strategii ex-post.
Astfel, spre deosebire de strategia de finanare ex-ante, strategia de finanare ex-post
are o serie de dezavantaje, fiind caracterizat de ineficien i ineficacitate n utilizarea
resurselor i insuficien din punct de vedere al asigurrii necesarului de resurse (Mahul,
Gurenko, 2006, p. 8). Ineficiena utilizrii fondurilor decurge din imposibilitatea asigurrii
disponibilitii resurselor imediat dup producerea dezastrului, ca urmare a lipsei unei
planificri a alocrii fondurilor sau a faptului c sprijinul financiar internaional primit din
partea diverilor donatori sosete cu ntrziere. Ineficacitatea utilizrii fondurilor const n
faptul c alocarea resurselor dup producerea dezastrului poate fi fcut ad-hoc, dup criterii
politice sau birocratice, acestea nefiind repartizate ntotdeauna celor care au mai mult nevoie
de ele. Insuficiena resurselor este caracteristic statelor cu venituri medii i mici, chiar i n
condiiile contractrii unor mprumuturi sau primirii unor fonduri nerambursabile de la diferite
instituii financiare internaionale. n ceea ce privete costul resurselor, element deosebit de
important n alegerea surselor de finanare, n cazul strategiei de finanare ex-post se poate
vorbi de costuri de oportunitate ridicate ca urmare a creterii nevoilor de finanare imediat
dup producerea dezastrului. Contractarea unor noi datorii n faza post-dezastru, n condiiile
unei piee de capital mai scumpe, duce la creterea serviciul datoriei publice (Cummins,
Mahul, 2009, p. 1).

3. Metodologia cercetrii

Lucrarea de fa i propune s fac o analiz a limitelor actualului sistem de finanare
a riscului de dezastru natural din Romnia prin prisma surselor de finanare utilizate, precum
i a cadrului social, instituional i legal existent i s gseasc soluii pentru mbuntirea
acestui sistem. Obiectivul urmrit const n argumentarea necesitii elaborrii i
implementrii unei strategii de finanare a riscului de dezastru natural care s asigure
reglementarea, n mod unitar, a modului de constituire, alocare i utilizare a fondurilor
destinate nlturrii efectelor catastrofelor naturale i revenirii la starea de normalitate n
zonele calamitate.

4. Limitele sistemului actual de finanare a riscului de dezastru natural
din Romnia

Principalele surse de finanare a riscului de dezastru natural utilizate n prezent sunt:
resursele bugetare, ajutorul financiar primit din partea comunitii internaionale, asigurrile
facultative de incendiu i calamiti naturale, precum i asigurrile obligatorii (numai n cazul
cldirilor cu destinaia de locuin i numai pentru pagubele produse de cutremure, inundaii i
alunecri de teren). n afar de acestea se mai folosesc economiile populaiei, resursele proprii
i donaiile din sectorul privat, precum i alte surse legal constituite.
Stabilitatea financiar i monetar n rile emergente. Seciunea I. Asigurri 227
Actualul sistem de finanare a riscului de dezastru natural din Romnia are o serie de
limite care sunt determinate, n principal, de specificul surselor de finanare utilizate, pe de o
parte, precum i de particularitile cadrului social, instituional i legal, pe de alt parte.
Referitor la sursele de finanare utilizate n prezent, limitele sistemului sunt date de:
a) Folosirea, cu preponderen, a resurselor bugetare ca modalitate de finanare a
pierderilor provocate de dezastrele naturale
n Romnia, la fel ca n celelalte state din Europa de Sud-Est, sursa principal de
finanare a pierderilor provocate de dezastrele naturale rmne bugetul public naional
(Gurenko, Zakout, 2008, pp.10-12). Astfel, n scopul lichidrii urmrilor catastrofelor naturale
i al sprijinirii populaiei sinistrate, potrivit Legii nr.500/2002 privind finanele publice, la
nivelul bugetului de stat se constituie Fondul de intervenie la dispoziia Guvernului. La nivel
local, se constituie Fondul de rezerv bugetar la dispoziia consiliilor locale, judeene i al
Consiliului General al Municipiului Bucureti, precum i ale sectoarelor municipiului
Bucureti, n cot de pn la 5% din totalul cheltuielilor, n conformitate cu prevederile Legii
nr. 273/2006 privind finanele publice locale. Utilizarea acestei modaliti de finanare are
urmtoarele dezavantaje:
presupune reinerea de ctre guvern i administraia public local, ntr-o foarte
mare msur, a riscului de catastrof natural. Aceast aciune poate avea ca rezultat
afectarea echilibrului bugetar la nivelul finanelor publice centrale i locale, pe termen mediu
i lung, n funcie de deficitul de finanare rezultat;
volumul alocaiilor bugetare este insuficient n raport cu nivelul pierderilor
economice nregistrate. Spre exemplu, cutremurul care a afectat Romnia n anul 1977 a
produs pagube al cror volum a fost de 547 de ori mai mare dect nivelul resurselor bugetare
alocate iar, mai recent, n cazul inundaiilor din anul 2005, acest raport de multiplicare a fost
de 248 (Gurenko, Zakout, 2008, p.11). Mai mult, efectuarea unor realocri bugetare n scopul
suplimentrii Fondului de intervenie i a Fondului de rezerv bugetar poate avea un impact
negativ asupra implementrii unor programe sau proiecte aflate n derulare;
legislaia din domeniul finanelor publice nu permite realizarea unor acumulri
multianuale din creditele neutilizate la finele anului. Scopul acestor acumulri multianuale,
realizate n funcie deperioada de recuren a hazardului luat n calcul la stabilirea nevoilor de
finanare, este de a asigura diminuarea efortului bugetar pe care trebuie s l fac guvernul i
autoritile administraiei publice locale n anul n care se produce un dezastru natural major;
aspectele birocratice legate de elaborarea i aprobarea unor hotrri de guvern i/sau
a unor hotrri ale consiliilor locale (comunale, oreneti, municipale sau judeene) pot
determina o serie de ntrzieri n efectuarea plilor din Fondul de intervenie i Fondul de
rezerv bugetar. Aceste ntrzieri afecteaz calitatea msurilor de sprijin i asisten care
trebuie luate imediat dup producerea dezastrului. Totodat, efectuarea cu ntrziere a plilor
poate duce la o exacerbare nejustificat a insuficienei fondurilor (Dumitru, 2009, p. 1).
b) Dezavantajele utilizrii resurselor Fondului de Solidaritate al Uniunii Europene
Acest fond este destinat sprijinirii statelor membre sau statului a crui aderare la
Uniunea European este n curs de negociere, pe baz de solicitare, atunci cnd pe teritoriul
acestui stat survine o catastrof natural major ce determin pagube a cror estimare este fie
mai mare de trei miliarde de euro, la preurile din anul 2002, fie reprezint mai mult de 0,6%
din PNB. Spre exemplu, n urma inundaiilor grave i alunecrilor de teren din luna iulie 2008,
autoritile romne au solicitat asisten financiar din Fondul de Solidaritate al UE, n termen
de 10 sptmni, aa cum cere Regulamentul (CE) nr. 2012/2002 al Consiliului. n consecin,
n cadrul bugetului general al Uniunii Europene pentru exerciiul financiar 2009 a fost alocat
suma de 11,78 milioane euro, ceea ce reprezint 2,5% din totalul daunelor directe suferite de
Romnia (aproximativ 470,0 milioane euro). Se poate afirma, astfel, c utilizarea acestei surse
de finanare are urmtoarele dezavantaje:
acordarea sprijinului financiar este condiionat de existena unei limite minime a
volumului pagubelor nregistrate (trei miliarde de euro, la preurile din anul 2002 sau cel
puin 0,6% din PNB);
Economie teoretic i aplicat. Supliment 228
este ineficient, din punctul de vedere al disponibilitii n timp a resurselor,
lichiditile fiind asigurate la peste un an de la producerea dezastrului, iar volumul resurselor
financiare alocate este total insuficient n raport cu nevoile de finanare a pierderilor, deoarece
suma alocat de Uniunea European reprezint doar 2,5% din totalul daunelor suferite de
Romnia (Zelinschi, 2009, pp. 458-459);
resursele fondului sunt destinate numai pentru finanarea pierderilor suferite de
sectorul public, iar utilizarea acestora trebuie s aib loc n cel mult un an de la data la care
Comisia European a efectuat transferul sumelor ctre beneficiar;
acordarea sprijinului financiar nu este condiionat de luarea unor msuri pro-
active de prevenire i diminuare a riscului de dezastru natural de ctre statele afectate. Acest
sprijin financiar are mai mult un rol umanitar (Linnerooth-Bayer et al., 2007, p. 1);
c) Disfuncionalitile de ordin tehnic ale Legii nr. 260/2008 privind asigurarea
obligatorie a locuinelor mpotriva cutremurelor, alunecrilor de teren sau inundaiilor.
Aceste disfuncionaliti au fost sesizate de ctre industria de asigurri i se refer, n
principal, la nerespectarea unor principii de baz din domeniul asigurrilor, astfel:
prima de asigurare are valoare fix, nefiind stabilit pe baza unor calcule
actuariale. Totodat, la stabilirea valorii primei de asigurare nu s-a inut cont de expunerea
real la oricare sau toate dintre cele trei riscuri acoperite prin polia de asigurare mpotriva
dezastrelor naturale (PAD), respectiv cutremur, inundaie i alunecare de teren. Stabilirea
valorii primei de asigurare are implicaii asupra capacitii de protecie prin reasigurarea pe
care Poolul de Asigurare mpotriva Dezastrelor Naturale din Romnia (PAID) o poate
contracta. Astfel, un nivel al primei de asigurare stabilit sub nivelul actuarial real al riscului
asumat genereaz fonduri insuficiente pentru a putea garanta o acoperire corespunztoare prin
reasigurare i resurse financiare suficiente pentru ca asigurtorul s suporte valoarea daunelor
ce rmn n reinerea sa net;
n cuprinsul actului normativ nu sunt incluse prevederi referitoare la aplicarea unei
franize care s fac posibil reducerea, n mod substanial, a valorii daunelor asigurate,
precum i a costurilor generate de evaluarea daunelor. n lipsa unei franize, cu toate c
acoperirea oferit de PAID este mai atractiv pentru proprietarii de locuine, nu este
sustenabil din punct de vedere financiar fr subvenii din partea Guvernului;
Legea nr. 260/2008 nu face referiri n legtur cu exceptarea de la obligativitatea
asigurrii obligatorii a locuinelor din cldirile ncadrate n clasa I de risc seismic pn la
consolidarea acestora. n acest caz, prin includerea acestor cldiri n sistemul de asigurare
obligatorie a locuinelor, se anuleaz unul dintre principiile de baz ale asigurrii, respectiv
dauna posibil sau probabil. Aceste cldiri expertizate din punct de vedere al riscului
seismic reprezint o daun cert pentru portofoliul PAID. n mod normal, nicio societate de
asigurri nu preia n acoperire o daun cert;
Un alt aspect controversat se refer la implicarea politicului, n primii ani de
funcionare a PAID, n procesul de stabilire a nivelului primelor de asigurare i a sumei
asigurate. Astfel, potrivit prevederilor legale, suma asigurat obligatoriu, precum i prima
obligatorie aferent pot fi modificate prin hotrre a guvernului, n primii cinci ani de la
intrarea n vigoare a Legii nr. 260/2008, iar dup aceast perioad, prin ordin al preedintelui
Comisiei de Supraveghere a Asigurrilor (CSA).
d) Gradul relativ sczut de penetrare pe piaa romneasc a asigurrilor facultative
de incendiu i calamiti naturale
Potrivit Raportului Comisiei de Supraveghere a Asigurrilor asupra pieei de asigurri
i a activitii desfurate n anul 2009, asigurrile facultative de incendiu i calamiti
naturalese claseaz pe locul 3 cu 12,91% din totalul primelor subscrise pe piaa asigurrilor
din Romnia, dup asigurrile pentru mijloace de transport care dein locul 1 cu 46,79% din
totalul primelor subscrise i asigurrile de rspundere civil care se afl pe locul 2 cu 33,45%
din totalul primelor subscrise. Odat cu intrarea n vigoare a asigurrii obligatorii a
Stabilitatea financiar i monetar n rile emergente. Seciunea I. Asigurri 229
locuinelor, pe fondul crizei financiare actuale, evoluia real a subscrierii de polie facultative
de asigurare mpotriva incendiilor i a calamitilor naturale poate nregistra dou tendine: fie
proprietarii de locuine vor deveni mai contieni de protecia pe care le-o ofer asigurarea
facultativ fa de cea obligatorie i vor opta pentru ncheierea ambelor tipuri de polie,
numrul polielor facultative nregistrnd astfel o cretere progresiv n raport cu gradul de
penetrare a asigurrii obligatorii a locuinelor, fie proprietarii de locuine se vor considera
protejai suficient prin polia obligatorie i, din considerente pur financiare, vor renuna la
ncheierea unei polie facultative, chiar i pentru riscurile suplimentare neacoperite prin PAD,
conform Legii nr. 260/2008.
e) Capacitatea limitat a economiilor populaiei precum i a resurselor proprii ale
sectorului privat de afaceri ce pot fi alocate n scopul finanrii riscului de dezastru, ca
rezultat al efectelor crizei financiare.
Cu privire la cadrul social, instituional i legal existent, limitele sistemului de
finanare a riscului de dezastru natural sunt date de:
a) nivelul relativ sczut de educaie a populaiei n ceea ce privete utilizarea
asigurrilor ca mijloc de protecie a proprietii i a vieii;
b) percepia marii majoriti a populaiei asupra asigurrilor. n acest context
asigurrile facultative sunt adesea percepute ca o cheltuial nejustificat, iar cele obligatorii
sau ca o tax sau un impozit;
c) multitudinea actelor normative (peste 10 legi, ordonane i hotrri de guvern) care
reglementeaz finanarea unor msuri de prevenire i diminuare a efectelor dezastrului natural
precum i a aciunilor post-dezastru;
d) imposibilitatea tranzacionrii pe piaa de capital a obligaiunilor de catastrof
(CAT Bond);
e) inexistena unor acorduri financiare, ncheiate ex-ante, care s permit utilizarea
produselor specializate ale Bncii Internaionale pentru Reconstrucie i Dezvoltare (BIRD) n
domeniul gestionrii riscului de catastrof, respectiv Opiunea de tragere la latitudinea
mprumutatului pentru cazuri de catastrof CAT-DDO (http://treasury.worldbank.org);
f) neacordarea, de ctre guvern, a unor stimulente de natur economic sau fiscal
gospodriilor i sectorului privat pentru msurile luate n domeniul prevenirii dezastrelor
naturale;

5. Soluii pentru mbuntirea sistemului actual de finanare a riscului
de dezastru natural din Romnia

a) modificarea legislaiei existente n domeniul finanelor publice n sensul de a
permite reportarea, n anul urmtor, a sumelor neutilizate la finele anului care au ca destinaie
finanarea pierderilor provocate de calamiti naturale. Cumularea alocaiilor bugetare pe mai
multe exerciii financiare asigur mbuntirea nivelului de alocare a resurselor n scopul
diminurii efortului financiar al bugetului de stat i/sau al bugetelor locale n anul n care se
produce o catastrof natural.
b) crearea unui fond unic de rezerv pentru finanarea riscului de producere a
dezastrelor naturale din resurse bugetare denumit Fondul Naional de Rezerv n caz de
calamiti naturale. Acest fond va fi alimentat cu ajutorul unor alocaii bugetare anuale,
cumulate pe durata mai multor exerciii financiare, n funcie de perioada de recuren a
evenimentului luat n calcul. Volumul anual al alocaiilor bugetare va fi stabilit n raport cu
valoarea daunei medii anuale AAL
(2)
.
Pentru efectuarea plilor din Fondul naional de rezerv
n caz de calamiti naturale este obligatorie instituirea strii de urgen, n zonele afectate, de
ctre Preedintele Romniei, n conformitate cu prevederile art. 93 din Constituia Romniei.
c) pentru acoperirea deficitului de finanare, n eventualitatea n care resursele necesare
pentru plata compensaiilor depesc valoarea maxim ce poate fi acoperit din sumele aflate
n Fondul Naional de Rezerv n caz de calamiti naturale, din resursele PAID i din
Economie teoretic i aplicat. Supliment 230
resursele societilor de asigurare i reasigurare, se vor crea condiiile necesare pentru
tranzacionarea pe piaa de capital din Romnia a obligaiunilor de catastrof i se va
ncheia, cu BIRD, un acord pentru accesarea CAT-DDO;
d) pentru mbuntirea mecanismului de asigurare obligatorie a locuinelor n caz de
cutremur, inundaii i alunecri de teren este necesar modificarea i completarea Legii
nr. 260/2008, dup cum urmeaz:
cuvntul sau din titlul i coninutul legii, atunci cnd face referire la riscurile
acoperite de PAD, trebuie nlocuit peste tot cu cuvntul i
(3)
, deoarece PAD se ncheie
pentru toate cele trei riscuri (cutremure, inundaii i alunecri de teren), nu doar pentru o parte
din ele, la alegere. Totodat PAD acoper daune survenite n urma producerii oricruia dintre
cele trei riscuri, pn la limita sumei asigurate obligatoriu;
valoarea primelor de asigurare trebuie stabilit pe baza unor calcule actuariale, cu
luarea n considerare a expunerii la risc. Mai mult, pentru a evita politizarea procesului de
stabilire a nivelului primelor de asigurare i al sumei asigurate n primii cinci ani de
funcionare a PAID, reglementarea valorii primelor de asigurare i a sumei asigurate trebuie s
se fac prin ordin al preedintelui CSA, i nu prin hotrre de guvern
(4)
;
cldirile ncadrate n clasa I de risc seismic, n urma expertizei tehnice efectuate, pot
fi asigurate obligatoriu numai dup finalizarea i recepia lucrrilor de consolidare
(5)
;
este necesar aplicarea unei franize. Acest lucru face posibil reducerea, n mod
substanial, a valorii daunelor asigurate. Spre exemplu, potrivit modelului RMSI
(6)
, aplicarea
unei franize de 5% determin o reducere de pn la 50% a valorii daunelor asigurate care, n
cazul unei penetrri de 100% a asigurrii obligatorii, nseamn aproximativ 2,0 miliarde de
euro, pentru un eveniment cu o perioad de recuren de 250 de ani. Totodat, prin aplicarea
unei franize, care poate fi difereniat n funcie de riscul asigurat, se reduc costurile generate
de evaluarea daunelor. Acest lucru este posibil ca urmare a eliminrii din procesul de
gestionare, expertiz i evaluare a daunelor cu valori mici (de genul unor fisuri sau crpturi
de suprafa, cderea coului de fum, dislocarea jgheaburilor i burlanelor sau spargerea
geamurilor);
e) interzicerea acordrii de autorizaii de construcie (indiferent de natura
construciei) n zonele dovedite istoric ca fiind expuse riscurilor catastrofale, n special la
inundaii, calamitate natural cu care se confrunt Romnia cel mai frecvent n ultimii ani.
Aceast msur are ca efect reducerea vulnerabilitii la dezastru natural a populaiei i
bunurilor i, n consecin, diminuarea cheltuielilor pe care trebuie s le fac autoritile locale
n domeniul prevenirii dezastrelor naturale.
f) acordarea unor stimulente de natur economic sau fiscal gospodriilor i
sectorului privat de afaceri, pentru msurile luate n domeniul prevenirii catastrofelor, vine n
sprijinul guvernului i al autoritilor administraiei publice locale deoarece, i n acest caz, se
asigur reducerea vulnerabilitii la dezastru natural a comunitii respective, precum i a
cheltuielilor din domeniul prevenirii dezastrelor naturale.
g) pregtirea i lansarea unei campanii de informare public cu privire la avantajele
utilizrii asigurrilor n caz de catastrof. Aceast msur are ca efect creterea ncrederii
populaiei n acest instrument de transfer al riscului i, ca atare, creterea gradului de penetrare
a asigurrilor obligatorii i facultative n rndul populaiei.

6. Concluzii

Avnd n vedere limitele i neajunsurile sistemului actual de finanare a riscului de
dezastru natural din Romnia, elaborarea i implementarea unei strategii mixte de finanare a
riscului de dezastru, prin care s se reglementeze modul de constituire, repartizare i utilizare
n condiii de eficien, eficacitate i cu costuri reduse a resurselor financiare n caz de
catastrof natural, constituie o prioritate.
Stabilitatea financiar i monetar n rile emergente. Seciunea I. Asigurri 231
Multitudinea actelor normative care legifereaz diferite aspecte referitoare la
finanarea riscului de dezastru natural n Romnia poate duce la apariia unor confuzii sau la o
aplicare defectuoas a acestor prevederi legale. Acesta este argumentul care vine n sprijinul
ideii potrivit creia strategia de finanare a riscului de dezastru natural n Romnia trebuie
elaborat sub forma unui act normativ unic, cu putere de lege.
Acest act normativ unic trebuie s reglementeze cel puin urmtoarele aspecte: (i)
principiile care stau la baza funcionrii parteneriatului public-privat realizat ntre Guvernul
Romniei i industria de asigurri; (ii) tipurile de riscuri care se finaneaz (iii) constituirea,
repartizarea i utilizarea surselor de finanare; (iv) condiiile i modalitile de contractare a
datoriei publice prin ncheierea, n faza pre-dezastru, a unor acorduri de finanare cu unele
instituii financiare interne i internaionale; (v) rolul Ministerului Finanelor Publice, al
ministerelor i autoritilor administraiei publice centrale i locale n implementarea strategiei
de finanare a riscului de dezastru natural; (vi) organismele cu atribuii n domeniul
controlului i supravegherii implementrii strategiei de finanare a riscului de dezastru natural;
(vii) asigurarea fluxului informaional.
La elaborarea i implementarea strategiei de finanare a riscului de dezastru natural n
Romnia trebuie s se in cont de o serie de factori specifici, cum ar fi: (i) existena sau
inexistena unui cadru instituional i legal adecvat care s permit utilizarea celor mai
moderne instrumente de transfer al riscului de catastrof natural; (ii) gradul de vulnerabilitate
la dezastru natural al elementelor expuse i nivelul riscului rezidual
(7)
; (iii) nevoile de
finanare post-dezastru i nivelul datoriei publice existente la un moment dat; (iv) costul i
disponibilitatea n timp a diferitelor surse de finanare.
n condiiile crizei financiare, constituirea, repartizarea i utilizarea resurselor, n afara
unei strategii de finanare, determin scderea eficacitii folosirii fondurilor ca urmare a
alocrii sumelor pe criterii politice sau birocratice sau ca urmare a deturnrii acestora de la
destinaiile stabilite iniial, apariia unor dificulti n ceea ce privete asigurarea necesarului
de finanare i a disponibilitii n timp a lichiditilor.

Note
(1)
Finanarea riscului de dezastru natural este un proces de management al riscului i al consecinelor
riscului rezidual cu ajutorul asigurrii, CAT Bond, reasigurrii sau opiunilor.
(2)
Dauna medie anual reprezint pierderea anual ateptat determinat ca o valoare medie calculat
pentru o lung perioad de timp.
(3)

(5)
Propuneri de modificare a Legii nr. 260/2008 naintate Parlamentului Romniei.
(6)
RMSI Private Ltd., companie indian specializat n modelarea riscului de catastrof, care a elaborat
un astfel de model pentru Romnia, n caz de cutremur i inundaii.
(7)
Riscul rezidual este partea din riscul total care nu poate fi gestionat, indiferent de msurile de
prevenire i atenuare luate i pentru care capacitile de rspuns i refacere trebuie meninute.

Bibliografie
Cummins, J .D. (2009). Mahul, O, Catastrophe risk financing in developing countries principle for
public intervention, The World Bank, Washington DC, p. 1
Dumitru, D., The Philiplines Disaster Risk Financing Strategy Executive Summary,
http://www.stellar-re.com/images/Philippines%20-%20Risk%20Financing%20Strategy.pdf, 2009,
p. 1
Ghesquiere, F., Mahul, O., Sovereign Natural Disaster Insurance for Developing Countries: A
Paradigm Shift in Catastrophe Risk Financing, Policy Research Working Paper 4345, World
Bank, Washington DC, http://ideas.repec.org/p/wbk/wbrwps/4345.html, p.12, 2007
Gurenko, E., Zakout, W., Mitigating the Adverse Financial Effects of Natural Hazards on the
Economies of South Eastern Europe, A Study of Disaster Risk Financing Options, South Eastern
Europe Disaster Risk Mitigation and Adaptation Programme, http://www.preventionweb.net/files/
1742_SEEDRFinancing.pdf, pp.10-12, 2008
Economie teoretic i aplicat. Supliment 232
Linnerooth-Bayer, J ., Amendola, A., Okada, N., Shi, P., Disaster risk management: pro-active
financing to reduce vulnerability, Environmental Hazards, 7, 2007, pp. 1-6,
www.elsevier.com/locate7hazards
Mahul, O., Gurenko, E., The Macrofinancing of Natural Hazards in Developing Countries, Policy
Research Working Paper 4075 (2006), p. 8, World Bank, Washington, DC,
http://ideas.repec.org/p/wbk/ wbrwps/4075.html
Zelinschi, G.A., Finanarea mixt a riscului de producere a dezastrelor naturale n Romnia factor
de stabilitate economic, Finanele i stabilitatea economic n contextul crizei financiare -
Supliment al Revistei Economie Teoretic i Aplicat, 2009, pp. 458-459, ISSN 1841-8678,
Bucureti
The World Bank Treasury, Financial product note, http://treasury.worldbank.org/bdm/pdf/
Handouts_Finance/DDO_MajorTerms_Conditions_Aug09.pdf, pp.1-2, 2009
Constituia Romniei, forma republicat, revizuit prin Legea nr.429 din 2003, textul actual publicat n
Monitorul Oficial al Romniei, Partea I, nr.767 din 31 octombrie 2003;
Regulamentul (CE) nr. 2012/2002 al Consiliului din 11 noiembrie 2002 de instituire a Fondului de
Solidaritate al Uniunii Europene, publicat n J urnalul Oficial al Comunitilor Europene din 14
noiembrie 2002, Bruxelles
Legea nr. 500 din 11 iulie 2002 privind finanele publice, publicat n Monitorul Oficial nr. 597 din 13
august 2002
Legea nr.273 din 29 iunie 2006 privind finanele publice locale, publicat n Monitorul Oficial nr.
618din 18 iulie 2006
Legea nr. 260 din 4 noiembrie 2008 privind asigurarea obligatorie a locuinelor mpotriva
cutremurelor, alunecrilor de teren sau inundaiilor, publicat n Monitorul Oficial nr. 757 din 10
noiembrie 2008
Raportul Comisiei de Supraveghere a Asigurrilor asupra pieei de asigurri i a activitii desfurate
n anul 2009



























Stabilitatea financiar i monetar n rile emergente. Seciunea I. Asigurri 233
MBTRNIREA POPULAIEI I IMPACTUL FAZEI DE PLAT
A PENSIILOR PRIVATE

Mariana POPA
Academia de Studii Economice, Bucureti
popa_maria@walla.com, popmariaro@yahoo.com


Rezumat. Aceast lucrare se concentreaz asupra impactului mbtrnirii n faza de
plat a pensiilor, planurilor de pensii DC si DB, i rolul pe care pieele financiare l pot juca
n facilitarea pensiilor private pentru a ajuta persoanele fizice s administreze banii
acumulai n fond la pensionare. Aceast lucrare este structurat n trei seciuni. Impactul
mbtrnirii este mai mare dect impactul financiar asupra bugetelor publice; mbtrnirea
va afecta economia n ntregime prin reducerea ratelor de ocupare a populaiei n cmpul
muncii i ca atare potenialul de cretere al PIB, dar i prin afectarea productivitii,
economisirii, consumului, a ratelor dobnzii i a evalurii activelor.

Coduri JEL: D11, D14, D91, E21, G11, G38, J 14, J 26.
Coduri REL: 11B, 8B, 8F, 8M, 10A, 3D, 6B.


1. Introducere

Preocuparea imediat este dat de criza actual a pieei financiare. Provocarea cheie,
pe termen mediu i lung pentru sistemele de pensii se refer la implicaiile legate de
mbtrnirea populaiei, proiectarea fazei de plat a pensiilor (n special tipul/categoria
produselor financiare acumulate n activele planurilor de pensii DC, de exemplu anuitile de
via), la fel ca i examinarea rolului pe care pieele financiare l pot juca n oferirea pensiilor
private adecvate.
mbtrnirea populaiei este rezultatul creterilor constante ale speranei de via i a
scderii ratei natalitii n raport cu nivelul nalt atins n 1960 (Tabel 1 i Tabel 2). Acest profil
de cretere unic, pe perioada scurt, al ratei natalitii a creat aa-numitul baby boom, adic
o generaie sau cohorte care sunt mai mari dect populaiile precedente sau ulterioare. n
consecin impactul baby boomului este temporar, deoarece populaia nscut n timpul
perioadei cu rat mare a natalitii a decadat i este n continu scdere. Pe de alt parte,
impactul creterii speranei de via este permanent, pandemiile sau rzboaiele sunt excluse.
mbtrnirea populaiei determin o cretere a numrului persoanelor care au ajuns la
vrsta pensionrii ca pondere n populaia activ (Tabel 3). Pensionarea generaiilor baby
boom va crete aceast pondere, deoarece generaiile care urmeaz s se pensioneze sunt
urmate de generaii mai puin numeroase. n mod similar, mbuntirile speranei de via vor
determina n mod direct creterea numrului persoanelor care se pensioneaz, deoarece viaa
oamenilor va fi mai lung.
Creterea numrului persoanelor care se pensioneaz n raport cu numrul persoanelor
active creeaz serioase probleme financiare sistemului de pensii finanat de tip PAYG
(sistemul public), ct i sistemului de pensii private n general. n aceast situaie, pensiile
publice vor fi afectate de numrul contributorilor care scad n raport cu cei care-i retrag
beneficiile, crescnd astfel cheltuielile publice cu privire la pensii. Creterea speranei de via
determin, de asemenea, creteri directe ale economiilor necesare pentru a menine un anumit
standard de via la pensionare.
mbtrnirea populaiei va afecta, de asemenea, veniturile pentru pensionare oferite de
planurile de pensii DB (beneficii definite) sau DC (contribuii definite). Creterea numrului
persoanelor care se pensioneaz va avea consecine importante asupra modului n care trebuie
Economie teoretic i aplicat. Supliment 234
s se finaneze perioada de pensionare i a modului n care pieele financiare ar putea ajuta n
administrarea activelor acumulate i a riscurilor implicate, precum i n furnizarea produselor
potrivite sau a instrumentelor financiare pentru a oferi venituri stabile la pensionare pe
perioade lungi (de exemplu anuiti) sau pentru a proteja mpotriva riscului de longevitate (de
exemplu obligaiuni de longevitate).
n cadrul sistemele de pensii private, principalul impact al mbtrnirii populaiei va
proveni din evaluarea eronat a mbuntirilor speranei de via, datorate n special
nesiguranei care nconjoar aceste mbuntiri (de exemplu riscul de longevitate).
Pensionarea generaiei baby boom poate afecta uor veniturile poteniale din pensionare att n
cazul pensiilor DC, ct i al celor DB n funcie de ajustarea n jos a valorii activelor. Cel mai
mare impact ar deriva din eecul de monitorizare a mbuntirilor n sperana de via. n
cadrul planurilor de pensii DC, oamenii pot echilibra efectele financiare ale unei viei mai
lungi ori prin realizarea unor economii mai mari, ori printr-o perioad mai mare de munc.
Impactul mbuntirilor n sperana de via ar putea fi destul de mic atta timp ct aceste
mbuntiri ale speranei de via sunt previzibile i sunt luate n considerare cnd se
stabilete vrsta de pensionare. Din nefericire, mbuntiri viitoare ale speranei de via sunt
nesigure. Aceast nesiguran (de exemplu riscul de longevitate) determin riscuri importante.
Persoanele fizice cu venituri la pensionare obinute numai din fondurile acumulate n cadrul
sistemelor de pensii DC i asum riscul n cazul n care triesc mai mult (resursele acumulate
neputnd finana plata pensiilor necesare vieii), forndu-i astfel s-i reduc standardul de
via la btrnee. Pe de alt parte, acetia pot folosi resursele acumulate n planurile de pensii
DC ca s cumpere anuiti de via i astfel s transfere riscul de longevitate ctre instituiile
financiare furnizoare de anuiti. Schemele de pensii DB (beneficii definite), la fel ca i
furnizorii de anuiti i asum riscul ca valoarea net prezent a pensiilor promise i plile de
anuiti s fie mai mari dect estimrile, deoarece ei vor trebui s plteasc periodic o sum de
bani pe o perioad de via a crei lungime este nesigur.

2. mbtrnirea populaiei i impactul fazei de plat a pensiilor asupra pieelor
financiare

mbtrnirea populaiei ar putea crete obligaiile fondurilor de pensii care ofer pensii
DB atta timp ct acestea nu au luat n calcul mbuntirile speranei de via. De asemenea,
aceasta poate s afecteze bilanul fondurilor prin impactul creat asupra evalurii activelor.
Furnizorii de pensii din planurile DB au administrat n mod tradiional riscurile (riscurile de
investiii, inflaie i longevitate) ca parte a sistemelor lor interne de administrare a riscului.
Acetia au constituit rezerve ca tampon de siguran general mpotriva fluctuaiilor n valoarea
angajamentelor de plat a pensiilor. Furnizorii de pensii au nceput s apeleze la pieele
financiare pentru instrumente care s acopere riscul investiional, riscul de inflaii i de
longevitate.
Transferarea participanilor de la planurile de pensii DB la cele DC, combinate cu
mbtrnirea populaiei aduc provocri suplimentare. Populaia va avea nevoie s
economiseasc mai mult, i pentru a ncuraja economii mai mari, pieele financiare trebuie s
fie suficient de dezvoltate i structurate astfel nct investiiile s poat fi alocate eficient, s
poat oferi rentabiliti adecvate i s poat face fa la modificri n preurile activelor i n
constituirea portofoliilor.
mbtrnirea populaiei poate avea implicaii majore pentru pieele financiare, n
special pentru atractivitatea relativ a diferitelor clase de active i a rolului diferitelor instituii
financiare. Pensionarea generaiei baby boom va conduce probabil la creterea cererii pentru
instrumentele cu venit fix la cheltuirea capitalului propriu i poate crete rolul companiilor de
asigurri n administrarea fondurilor de pensii, n special n rile unde sunt dominante
planurile de pensie DC. Se presupune c n medie investitorul individual al planului de pensii
Stabilitatea financiar i monetar n rile emergente. Seciunea I. Asigurri 235
DC este mai conservator dect investitorul fondului de pensii DB, acest lucru avnd ca
implicaii micorarea suplimentar a investiiilor n aciuni.
Rolul fondurilor de pensii este de a fi investitori pe termen lung, stabili i anticiclici
din punct de vedere economic. Stabilitatea pieei financiare poate fi afectat de o volatilitate
ridicat, ciclicitate (i efectul turmei) n ceea ce privete investiiile/plasamentele fondurilor de
pensii.
Expunerea la riscul de longevitate, lipsa instrumentelor financiare pentru a acoperi
acest risc, precum i cantitile insuficiente de tipuri de active alocate pentru a acoperi alte
riscuri cum sunt rata dobnzii i riscul de inflaie explic parial dobnda limitat pe care
intermediarii financiari par s o ofere produselor de anuiti.
Soluiile oferite de pieele de pensii private ajut la administrarea diferitelor tipuri de
riscuri, cum ar fi riscurile de longevitate, inflaie i ratele dobnzii.

3. Faza de plata a pensiilor i venitul obinut la pensionare

Transferarea de la planurile de pensii DB (n care suma beneficiilor la pensionare este
determinat mai ales n funcie de vechimea n munc) la planurile de pensii DC, n cadrul
crora suma obinut la pensionare depinde de contributivitate (de ct de mult au economisit
angajaii) i de modul n care s-a reuit plasarea cu succes a activele acumulate n planurile de
pensii DC, aduce n prim plan problemele de politic legat de proiectarea fazei de plat a
pensiilor i de instrumentele folosite pentru a transforma aceste active acumulate n venituri
importante la pensionare. Alocarea eficient a activelor acumulate n planurile DC necesit
administrarea riscurilor, cum ar fi calendarul de plat al anuitilor i riscul de longevitate.
Adecvarea venitului la pensionare n cadrul sistemelor de pensii DC nu depinde numai de
alocarea eficient a activelor i de ctigurile din investiii, ci, de asemenea, depinde de
sumele de bani cu care participanii au contribuit la sistem, de perioada de contribuie i de
mrimea perioadei de pensionare, care la rndul ei depinde de vrsta de pensionare i de
longevitate.
Principalele forme ale opiunilor disponibile de plat a pensiilor pentru alocarea
activelor acumulate n planurile de pensii DC includ pli unice, retrageri programate sau pe
etape, anuiti i orice alt combinaie a lor. Alegerea lor depinde de echilibrul dintre
flexibilitate, protecie mpotriva riscului de longevitate i contextul financiar al rii.
Anuitile de via protejeaz mpotriva riscului de longevitate, dar ele sunt ilichide, i au
drept consecin lipsa de flexibilitate cu care oamenii trebuie s se confrunte odat cu
pensionarea (de exemplu, necesitatea de a-i plti datoriile, cheltuieli cu ngrijirea sntii).
Retragerile programate i sumele forfetare dau mai mult flexibilitate n utilizarea acestor
sume de bani, dar nu protejeaz pensionarii mpotriva riscului de longevitate. Dat fiind
aceast opiune de compensare ntre flexibilitate i protecia pentru riscul de longevitate, rile
care ofer un nivel semnificativ al venitului rezultat n urma pensionrii deja au pltit anuiti
din sistemul lor de pensii publice finanate prin sistemul PAYG (n cifre absolute, la fel ca i
condiiile ratei de nlocuire relative), permind mai multe opiuni i flexibilitate prin faptul c
las oamenii s aloce activele lor n planurile DC dup cum doresc n pli unice, retrageri
programate, anuiti de via i orice alt combinaie a acestora.
Plata de anuiti poate fi mandatat, ceea ce elimin n mod direct majoritatea
problemelor asociate cu selecia advers. rile pot, de asemenea, promova plata de anuiti
prin introducerea stimulentelor fiscale i mbuntirea educaiei financiare. Cnd se folosesc
stimulente fiscale este necesar o atenie deosebit cu privire la proiectarea lor i la relaia
acestora cu nivelele de venit. Independent de modul n care plata de anuiti este promovat,
factorii de decizie politic trebuie s se asigure c toi pensionarii sunt pltii chiar i la vrste
foarte naintate pentru a-i proteja de riscul de longevitate sau de scderea veniturilor la nivelul
pensiilor de stat. Majoritatea principalelor probleme la care trebuie s fac fa pieele de
anuiti decurge din selecia advers, lipsa concurenei printre furnizori i dificulti de
rezolvarea a riscului de longevitate care afecteaz preurile i costurile. Reglementarea
Economie teoretic i aplicat. Supliment 236
adecvat este probabil cea mai bun abordare pentru rezolvarea acestor probleme i
promovarea expansiunii suplimentare a pieelor de anuiti. Trebuie luat n considerare faptul
c lipsa unei piee dezvoltate nu trebuie s mpiedice factorii de decizie politic de la cererea
sau ncurajarea de plai de anuiti. O alta problem ce trebuie s fie luat n considerare se
refer la factorii care determin ce instituii ar trebui s ofere anuiti i cum s promoveze
competiia pe pieele de anuiti. n condiii practice, companiile de asigurare pe via sunt
mai bine pregtite s ofere anuiti de via deoarece ele au capacitile tehnice, expertiza i n
teorie pot asigura protecie natural deoarece ele pot opera n ambele pri ale pieei (sperana
de via i mortalitatea). Totui, companiile de asigurri de via pot prea neinteresate de
participarea pe piaa anuitilor de via, avnd ca rezultat reducerea concurenei i creterea
costurilor. Unul dintre principalele argumente pentru a explica aceast lips de participare se
refer la problemele legate de riscul de longevitate, n mod special la lipsa instrumentelor
financiare pentru a proteja mpotriva riscului de longevitate i la necesitatea de a folosi tabele
de mortalitate bine definite, astfel nct s fie suficiente rezerve i capital acumulat. Furnizori
alternativi posibili pentru companiile de asigurri includ fondurile de pensii (dei ar fi trebuit
s aib grij de cerinele de adecvare a capitalului), instituiile financiare separate i o singur
entitate sau fond de stat pentru anuiti. Aceast ultim alternativ atrage interesul factorilor
de decizie politic, dei problema modului n care se combin un fond de stat pentru anuiti i
companiile de asigurri de via concurente pe aceeai pia va trebui s fie luat n
considerare suplimentar, la fel ca i problemele legate de stimulentele la pieele private. rile
care opteaz pentru un furnizor centralizat de anuiti ar trebui s garanteze concurena n
condiii egale. Mai mult, rolul unui furnizor centralizat de anuiti ar trebui s scad pe msur
ce piaa pentru anuiti se dezvolt.
Concentrndu-ne pe tipul de produse de anuiti care pot fi permise, aceast decizie
implic un compromis ntre riscuri i costuri. Exist o mare varietate de produse de anuitate,
care sunt proiectate pentru a satisface necesitile diferiilor furnizori de anuiti (de exemplu,
motenire, accesul la piaa de valori, protecia mpotriva inflaiei). Totui, relaia direct dintre
cost i garanii implicat n aceste produse trebuie s fie luat n considerare de factorii de
decizie politic aa cum o face transferarea riscului ntre furnizori i persoanele fizice pe care le
pot implica aceste produse. n relaia dintre costuri i garanii, studiile arat c pltitorii de
anuiti poteniali ar dori produse care s le satisfac toate necesitile posibile, ceea ce
determin creterea costurilor unor astfel de produse; n acelai timp ele exprim nevoia unei
stabiliri corecte a preului, a unei nelegeri directe i simple a produselor de anuitate. Au fost
fcute solicitri pentru produse de anuiti noi i inovative, de exemplu produse care combin
att condiiile legate de pensie, ct i cele de sntate. Totui, trebuie acordat o atenie
deosebit proiectrii unor astfel de produse de anuiti deoarece fluxurile pentru plata pensiei
sunt constante i sigure, dar problemele de sntate sunt nepredictibile i rspndite pe scar
larg.
De asemenea, cantitatea de risc care poate fi suportat de persoanele fizice prin
planurile de pensie DC depinde de ct de important este rolul pe care l joac aceste pensii n
cadrul veniturilor globale rezultate n urma pensionrii. n plus, cumprarea de anuiti este
plin de riscuri, n special riscul asociat cu perioada de cumprare. Un produs cu potenialul
de a rezolva multe dintre aceste probleme sunt anuitile viagere amnate, care fac parte din
asigurrile contra riscului de longevitate, rezolvnd parial riscul asociat cu perioada de
cumprare. Cumprarea anuitilor viagere amnate n momentul aderrii la un plan de pensii
DC poate ajuta la trecerea peste fazele de acumulare i de plat a pensiilor. Din nefericire,
cumprarea acestor anuiti nu pare s atrag prea mult interesul furnizorilor (deoarece acestea
expun furnizorii de anuiti la ntreg riscul de longevitate) sau consumatorilor (studiile de
educaie financiar arat c majoritatea persoanelor fizice sunt incapabile de a evalua corect
avantajele plilor amnate). Impactul negativ al riscului perioadei de economisire pentru
pensionare poate fi ameliorat, de asemenea, prin sistemul de cotare electronic i, mai mult,
printr-o perioad flexibil de plat a anuitilor.
Stabilitatea financiar i monetar n rile emergente. Seciunea I. Asigurri 237
Principala recomandare pentru factorii de decizie politic (Antolin, 2008) este de a
obliga introducerea de anuiti viagere amnate care ncep s se plteasc la vrste foarte
naintate (de exemplu la 85 ani), permind astfel ca activele acumulate n conturile DC s fie
alocate ca retrageri programate (preferabil cu flexibilitatea de a face fa necesitilor
participanilor). Astfel, factorii de decizie politic realizeaz un echilibru ntre flexibilitate i
protecia pentru riscul de longevitate. Aceste obiective, n afar de eliminarea riscului de
longevitate din propriile resurse i cderea n srcie, echilibreaz n mare msur riscul legat
de perioada de plat.
Propunerile de a obliga introducerea de anuiti viagere amnate ca parte a creterii
bunstrii populaiei pot fi operaionale numai dac vor exista instrumente financiare
adecvate. n acest context, trebuie s existe o entitate, cel mai probabil o instituie financiar,
care va vrea s-i asume partea opus a tranzaciei. O astfel de cerin poate depinde de
existena unor cantiti suficiente de instrumente financiare adecvate care s le permit s
acopere pri considerabile ale riscurilor asociate.
Mai mult, introducnd obligativitatea cumprrii unei anuiti viagere amnate care
ncepe plata la o vrst naintat se elimin orice ndoial legat de tipul de produse de
anuitate permise. Ar trebui ca s se permit populaiei s utilizeze sumele rmase pentru a
cumpra orice tip de produs de anuitate dac se dorete acest lucru, deoarece protecia fa de
riscul de longevitate este garantat. Astfel, se poate ncuraja dezvoltarea ulterioar a pieelor
de anuiti i atragerea de furnizori de anuiti. n contextul furnizorilor de anuiti, factorii de
decizie politic ar trebui s permit activitatea orice furnizor, atta timp ct pieele sunt
suficient de reglementate, iar competiia este garantat. Problemele financiare curente au adus
n prim plan importana perioadei de pensionare pentru stabilirea corect a pensiei atunci cnd
sunt deinute active n fondurile de pensii DC pentru a finana perioada de pensionare.
Riscul de longevitate reprezint o provocare pentru furnizorii de pensii DB i cei de
anuiti, precum i pentru dezvoltarea pieelor de anuiti. Longevitatea este n mod constant
cresctoare n rile OECD i se ateapt s creasc chiar mai mult. Aceasta este o dezvoltare
pozitiv, dar poate avea consecine grave pentru finanarea pensiilor. Problema principal a
longevitii pentru societate este nesigurana legat de rata mbuntirii viitoare a speranei de
via, adic a riscului de longevitate. Riscul de longevitate este o problem pentru furnizorii
de anuiti i de pensii DB (beneficii definite) deoarece exist riscul ca valoarea net actual a
pensiilor promise i plile anuitilor s fie mai mari dect ateptrile, astfel nct vor trebui
s plteasc o sum periodic din venit pe o durat incert a vieii. Mai mult, pentru a
ncuraja furnizarea de anuiti, furnizorii vor trebui s fie capabili s administreze riscul de
longevitate prin transferul acestuia, prin protecie sau prin mprirea ntre mai muli
asigurtori a unora dintre riscurile de longevitate i cele pe termen lung.
Din nefericire, este o lips a instrumentelor financiare pentru a asigura protecie
mpotriva acestui risc de longevitate. Fondurile de pensii i furnizorii de anuiti vor dori s
transfere riscul de longevitate ctre instituiile financiare constituite special pentru a se ocupa
de administrarea acestuia. Totui, dei sunt disponibile instrumentele financiare pentru a
proteja mpotriva riscului de rat a dobnzii i a riscurilor de inflaie, se constat, de
asemenea, o lips a instrumentelor similare care s protejeze mpotriva riscului de longevitate,
complicnd astfel administrarea acestui risc de ctre fondurile de pensii i mpiedicnd
expansiunea pieei de anuiti. Guvernele ar putea ncuraja modul n care furnizorii de anuiti
i sponsorii planului DB ar putea s protejeze, mai bine, riscurile privind sperana de via, de
exemplu, prin emiterea de obligaiuni de longevitate, pentru susinerea soluiilor bazate pe
pia n rezolvarea problemelor legate de riscul de longevitate care pot face fa problemelor
practice cu care ei se confrunt (respectiv la riscul de longevitate prin sistemele publice de
pensii i schemele de asigurri sociale (Antolin, Blommestein, 2007). Alte sugestii cum ar fi
utilizarea pieelor swap pentru a acoperi riscul de longevitate nu pot fi fezabile avnd n
vedere problemele recente de pe pia. n plus, lipsa mare de obligaiuni guvernamentale
Economie teoretic i aplicat. Supliment 238
emise pe termen lung pentru a acoperi angajamentele de plat a pensiilor nu ajut nici
fondurile de pensii nici pe furnizori de anuiti.
Guvernele pot lua alte msuri pentru a ncuraja dezvoltarea pieei de pensii private prin
emiterea de produse de acoperire a riscului de longevitate prin crearea unui indice de
longevitate. Guvernele, prin institutele lor naionale de statistic, pot crea un indice de
longevitate demn de ncredere i acceptat pentru a fi folosit ca valoare de referin n stabilirea
preurilor produselor de hedging.

Concluzii i recomandri

n sistemele de pensii DC, protecia mpotriva riscului de longevitate este critic i
este asigurat de anuitile de via. Trebuie stabilit un echilibru ntre flexibilitate i protecia
fa de riscul de longevitate. Acest echilibru trebuie s ia n considerare contextul rii la care
se refer i coerena ntre faza de acumulare i faza de plat a pensiilor.
rile ar trebui s permit o alegere contient i flexibilitate n alocarea activelor
acumulate n fondurile de pensie DC cnd pensionarii primesc deja o parte relativ mare a
venitului rezultat n urma pensionrii anuitizate prin intermediul planurilor de pensii finanate
PAYG, ct i a planurilor de pensii tip DB.
rile unde activele acumulate de planurile de pensie DC reprezint principala
surs a venitului la pensionare ar trebui s se asigure c pensionarii i aloc o parte din
activele lor pentru a cumpra o anuitate de via care i protejeaz de riscul de longevitate i le
ofer venituri suficiente la btrnee.
rile ar trebui s permit oferirea de anuiti oricrui furnizor de anuiti atta
timp ct ele sunt suficient de reglementate, iar concurena este garantat. n special, ratele de
solvabilitate ar trebui s fie relativ mari pentru a proteja venitul la pensionare de opiunea de
eec a furnizorului de anuiti.

0
10
20
30
40
50
60
70
80
90
A
n
g
lia
C
e
h
i
a
F
r
a
n
t
a
G
e
r
m
a
n
ia
P
o
l
o
n
i
a
S
l
o
v
a
c
ia
U
n
g
a
r
ia
R
o
m
a
n
ia
C
a
n
a
d
a
J
a
p
o
n
ia
S
t
a
t
e
le

U
n
i
t
e
2007 2004 1990 1980 1970 1960
Sperana de via la natere n tri din EU,Canada, Statele Unite si J aponia.

Sursa: Baza de date OECD (www.oecd.org).
Figura 1. Sperana de via la natere n ri din EU, Canada, Statele Unite i Japonia

rile n care pieele de anuiti sunt mici sau nu exist deloc ar putea institui un
furnizor al unui fond centralizate de anuitate, dar trebuie sa permit companiilor de asigurri
sau altui furnizor de anuiti s intre pe pia n condiii egale. Ar trebui s fie garantat
competiia egal. Mai mult, rolul furnizorului de anuiti, al unui fond centralizat ar trebui s
Stabilitatea financiar i monetar n rile emergente. Seciunea I. Asigurri 239
scad, pe msur ce piaa se dezvolt. rile care decid ca fondurile de pensii s ofere anuiti
ar trebui s se asigure c exist n vigoare o reglementare prudenial corect pentru a proteja
veniturile obinute care se obin dup pensionare.
Guvernele pot ajuta n protecia mpotriva riscurilor pe termen lung, cum sunt riscul
de longevitate la vrste foarte naintate i riscul de longevitate agregat n general.
n rile n care pasivele (datoriile) sistemelor de pensii finanate prin sistemul
PAYG sunt relativ mici, guvernele pot lua n considerare emiterea de obligaiuni indexate la
longevitate.
Guvernele pot, de asemenea, s ia n considerare necesitatea emiterii unui numr
mai mare de obligaiuni pe termen lung indexate n funcie de inflaie cu scopul de a fi
cumprate de fondurile de pensii naionale i companiile de asigurri.

Rata fertilitii 1960-2005
0.0
0.5
1.0
1.5
2.0
2.5
3.0
3.5
4.0
A
n
g
l
i
a
C
e
h
i
a
F
r
a
n
t
a
G
e
r
m
a
n
i
a
P
o
l
o
n
i
a
S
l
o
v
a
c
i
a
U
n
g
a
r
i
a
R
o
m
a
n
i
a
C
a
n
a
d
a
J
a
p
o
n
i
a
S
t
a
t
e
l
e

U
n
i
t
e
1960 1980 1985 1990 1995 2000 2008 2005

Sursa: Baza de date OECD (www.oecd.org).
Figura 2. Rata fertilitii 1960-2005

Rata de dependen
0.0
1.0
2.0
3.0
4.0
5.0
6.0
7.0
8.0
1960 1970 1980 1990 2000 2010 2020 2030 2040 2050

Sursa: Baza de date a Bncii Mondiale (www.data.worldbank.org/indicator), Baza de date OECD
(www.oecd.org).
Figura 3. Rata de dependen
Economie teoretic i aplicat. Supliment 240

Not
(1)
n cuprinsul acestei lucrri mbtrnirea populaiei se refer la creteri ale ponderii populaiei de
vrsta a treia (peste 65 ani) fa de populaia care lucreaz (cei cuprini ntre 16 i 64 ani).


Bibliografie
Antolin, P., Longevity Risk and Private Pensions, OECD Working Paper Series in Insurance and
Private Pensions, No. 3, 2007
Antolin, P., Policy Options for the Payout Phase, OECD Working Paper Series in Insurance and
Private Pensions, No. 25, 2008
Antolin, P., Blommestein H., Governments and the Market for Longevity-Indexed Bonds, OECD
Working Paper Series in Insurance and Private Pensions, No. 4, 2007
Antolin, P., Pugh C., Stewart F., Forms of Benefit Payment at Retirement, OECD Working Paper
Series in Insurance and Private Pensions, No. 26, 2008
Antolin, P., Ageing and the payout phase of pensions, annuities and financial markets, OECD
Working Papers on Insurance and Private Pensions, No. 29, 2008
Blake, D., Cairns, A., Dowd K., Living with Mortality: Longevity Bonds and Other Mortality- Linked
Securities, British Actuarial Journal, 12, 2006, pp. 153-197
Dang, T.T., Antolin, P., Oxley H., Fiscal Implications of Ageing Populations: Projections of Age
Related Spending, OECD Economics Department Working Paper, No. 305, 2001
Duval, R., The retirement effects of old-age pension systems and other social transfer programmes in
OECD countries, OECD Economics Department Working Paper, No. 370, 2003
European Commission (2006), The impact of ageing on public expenditure: projections for the EU25
Member States on pensions, health care, long-term care, education and unemployment transfers
(2004-2050). Report prepared by the European Policy Committee and the European Commission
(DG ECFIN), European Economy Special Report 1/2006
Oliveira, J ., F. Gonand, P. Antolin, C. Maisonneuve, Yoo, K., The impact of ageing on demand,
factor markets and growth, OECD Economics Department, Working Paper, No. 420, 2005
Rusconi, R., National Annuities Markets: Features and Implications, OECD Working Paper Series
in Insurance and Private Pensions, No. 24, 2008
Schich, S. (2008a), Challenges for Financial Intermediaries Offering Asset Decumulation Products,
Financial Market Trends, vol. 2, 2008, OECD, Paris
Schich, S., Revisiting the Asset Meltdown Hypothesis, Financial Market Trends, vol. 2, 2008b,
OECD, Paris
Thomsen, J ., Andersen, J .V., Longevity Bonds a Financial Market Instrument to Manage Longevity
Risk, Denmark National Bank Monetary Review, 4th Quarter, 2007







SECIUNEA A II-A
FINANE CORPORATIVE
































Economie teoretic i aplicat. Supliment 242




















































Stabilitatea financiar i monetar n rile emergente. Seciunea a II-a. Finane corporative 243
FUNDAMENTAREA UNUI INDICATOR AGREGAT
PENTRU IERARHIZAREA NTREPRINDERILOR
N FUNCIE DE REZULTATELE FINANCIARE

tefan Daniel ARMEANU
Academia de Studii Economice, Bucureti
E-mail: darmeanu@yahoo.com
Georgeta VINTIL
Academia de Studii Economice Bucureti
vintilageorgeta@yahoo.fr
Maria - Oana FILIPESCU
Academia de Studii Economice, Bucureti
E-mail: oanadicea@yahoo.com
Paula LAZR
Academia de Studii Economice, Bucureti
lazar_paula@yahoo.com
Maricica MOSCALU
Academia de Studii Economice, Bucureti
E-mail: mari.moscalu@yahoo.com


Rezumat. n analiza financiar exist o multitudine de indicatori ce se pot calcula
pentru aprecierea i compararea rentabilitii i riscului ntreprinderilor, ns pentru a putea
realiza un clasament al acestor entiti este nevoie de reducerea numrului indicatorilor.
Acest lucru se poate efectua cu ajutorul analizei componentelor principale care realizeaz
trecerea de la un spaiu cauzal, cu un numr mare de variabile, la unul de o dimensiune mult
mai mic, echivalent. n acest context, articolul i propune s construiasc un indicator
agregat necesar pentru ierarhizarea ntreprinderilor n funcie de rezultatele financiare ale
acestora.

Cuvinte-cheie: indicator agregat; componente principale; rentabilitate; risc; ierarhizare.

Coduri JEL: C81, G30.
Coduri REL: 9B, 11Z.


1. Introducere

Analiza componentelor principale este o metod de analiz multidimensional cu
multiple posibiliti de aplicare n domeniul economico-financiar, care are ca scop gsirea
unei anumite modaliti de transformare a caracteristicilor iniiale ale unor obiecte, astfel
nct, pe baza acestei transformri, s se asigure o reprezentare optimal a acestora, n
condiiile folosirii unui numr mult mai redus de caracteristici (Ruxanda, 2005).
Decizia de investire este motivat de gsirea celei mai bune rentabiliti a capitalurilor
mobilizate pentru aceast destinaie, iar orice investitor de capital urmrete creterea
rentabilitii fondurilor investite. n acelai timp, ns, se are n vedere i riscul aferent
investiiei realizate, precum gradul de lichiditate i solvabilitate al afacerii, pe de-o parte, i
riscul de natur fiscal, pe de alt parte. Pentru analiza rentabilitii i riscului exist o serie
numeroas de indicatori, fiecare oferind informaii utile, ns tocmai acest numr mare de
indicatori nu i permite investitorului s poat lua o decizie i s aib o imagine de ansamblu
asupra activitii desfurate de ctre o societate. Foarte util n analiz ar fi un indicator
agregat determinat pe baza indicatorilor financiari iniiali ce ar permite ierarhizarea
Economie teoretic i aplicat. Supliment 244
ntreprinderilor analizate. n lucrarea de fa vom ncerca s determinm un asemenea
indicator sintetic, care va reine n analiz ct mai mult din informaiile iniiale.

2. Analiza componentelor principale

Tehnica de analiz a componentelor principale (ACP) vine s rspund problemelor
generate de complexitatea spaiului cauzal iniial prin simplificarea acestuia, adic prin
determinarea unei transformri ce realizeaz trecerea de la un spaiu cauzal cu un numr mare
de variabile la unul de o dimensiune mult mai mic, echivalent. Aceast trecere se realizeaz
n condiiile maximizrii variabilitii noului spaiu (denumit spaiu principal), deci a reinerii
de maximum de informaie din spaiul iniial. Variabilele din spaiul astfel obinut reprezint
tocmai componentele principale, care au urmtoarele proprieti: pe de o parte, reprezint
combinaii liniare de variabilele originale i sunt necorelate dou cte dou, iar vectorii care le
definesc sunt de lungime unitar (geometric, componentele principale formeaz un sistem
ortonormal de vectori); pe de alt parte, componentele principale sunt caracterizate de varian
maximal, adic prima component principal este o combinaie liniar normalizat de
varian maxim, a doua component principal este o combinaie liniar necorelat cu prima
component principal i are o varian ct mai mare posibil, dar mai mic dect a primei
componente etc.
Ideea de baz n analiza componentelor principale este de a gsi o transformare care
face legtura ntre dou spaii vectoriale de dimensiuni diferite:
(1)
Pentru a prezenta pe scurt modelul matematic al analizei componentelor principale,
vom reaminti c am definit componentele principale drept combinaii liniare de variabilele
originale, astfel:

unde w
i
este a i-a component principal, x
j
este a j-a variabil din spaiul cauzal iniial
n-dimensional, iar este a j-a component a celei de-a i-a combinaii liniare ce definete
componenta principal respectiv. n notaie matriceal, dac vom considera
vectorul celor n componente principale (variabilele noului spaiu), matricea A de dimensiune
nxn ale crei coloane sunt reprezentate de vectorii ce definesc combinaiile liniare,
, i vectorul variabilelor din spaiul cauzal iniial, ecuaia
(2) poate fi scris sub forma: (3)
Fie w i dou notaii generice pentru o component principal i, respectiv, pentru un
vector ale crui componente definesc o combinaie liniar normat. Pentru a determina
componentele principale, trebuie s maximizm . Acest lucru se realizeaz prin
rezolvarea urmtorului sistem:
(4)
innd cont c genereaz o combinaie liniar normat, sistemul (4) poate fi rescris
echivalent:
(2)
Stabilitatea financiar i monetar n rile emergente. Seciunea a II-a. Finane corporative 245
(5)
unde este matricea de covarian a variabilelor originale.
Se demonstreaz uor c vectorii sunt chiar vectorii proprii ai matricii de
covarian, iar valoarea maxim a formei ptratice este exact valoarea proprie
corespunztoare vectorului propriu . Este evident c matricea va avea n valori proprii;
presupunnd c aceste valori proprii sunt astfel ordonate nct , atunci
urmtoarea egalitate se verific:
(6)
Astfel, pe msura creterii numrului de componente principale incluse n analiz,
cantitatea de informaie recuperat din spaiul cauzal iniial sporete i ea, ns cu o rat
descresctoare.
Merit amintite, ca proprieti importante ale componentelor principale, faptul c ele
conserv integral variana total (V
T
) din spaiul iniial:
(7)
unde este matricea de covarian a vectorului componentelor principale w i este o matrice
diagonal de forma .
De asemenea, componentele principale conserv total i variana generalizat (V
G
) din
spaiul iniial:
(8)
Pentru motivele de mai sus se consider c analiza componentelor principale nu este
altceva dect o reexprimare simplificat a spaiului cauzal iniial, simplificarea fcndu-se n
condiiile maximizrii cantitii de informaie reinute din spaiul original.

3. Studiu de caz privind fundamentarea unui indicator agregat
pentru ierarhizarea ntreprinderilor

Am recurs la metoda componentelor principale pentru analiza performanelor
financiare (pentru exerciiul financiar 2009) pentru un lot de 40 de firme din domeniul
industriei prelucrtoare, listate pe piaa Rasdaq, n scopul ierarhizrii acestora i determinrii
celor mai performante societi. Am considerat n analiz un numr de 9 indicatori
reprezentativi pentru analiza financiar a societilor analizate: lichiditatea curent LC,
lichiditatea redus LR, profitabilitatea P, rentabilitatea economic ROA, rentabilitatea
financiar ROE, rata dobnzii RD, presiunea fiscal PF, gradul de ndatorare fiscal pe
termen scurt GIF, solvabilitatea S. Modul de determinare al acestora (Stancu, 2007,
Vintil, 2006) este prezentat n continuare: Lichiditate curent (LC) =Active curente/Datorii
curente, Lichiditate rapid (LR) =(Active curente Stocuri)/Datorii curente, Profitabilitate
(P) =Rezultat net/Activ total, Rentabilitate financiar (ROE) =Rezultat net/Capitaluri proprii,
Rentabilitate economic (ROA) =(EBIT Impozit pe profit)/Activ economic, Rata dobnzii
(Rdob) =Dobnzi/Datorii financiare, Presiune fiscal (PF) =Cheltuieli cu impozite i taxe pe
valoarea adugat, Grad de ndatorare fiscal pe termen scurt (GIF) =Datorii fiscale/Datorii
pe termen scurt, Solvabilitate (S) =Active totale/Datorii totale.
Cu ajutorul analizei componentelor principale au fost determinai indicatorii agregai
care preiau o foarte mare parte din cei 9 indicatori iniiali. Utiliznd aceti noi indicatori s-a
putut realiza ierarhizarea societile analizate n funcie de valoarea indicatorului agregat.
Am utilizat n analiz numai indicatorii exprimai n valori relative (ca rate de
msurare a rentabilitii i riscului). Pentru o mai bun comparabilitate a datelor baza de date a
Economie teoretic i aplicat. Supliment 246
fost standardizat nainte de aplicarea metodologiei analizei componentelor principale.
Valoarea standardizat =(valoare iniial medie) / abatere medie ptratic.
Pentru nceput am calculat indicatorii tendinei centrale (medie, median) i pe cei ai
variabilitii (Tabelul 1) .
Tabelul 1
Indicatorii tendinei centrale i ai variabilitii

Descriptive
statistics
LC LR P ROA ROE RD PF GIF S
Media 3,153198 2,124945 0,076059 0,255987 0,563093 0,159501 0,371679 0,11842 12,31336
Standard
Error 0,529689 0,426444 0,090893 0,254476 0,391496 0,069498 0,150347 0,021078 5,625423
Mediana 2,190221 0,959961 0,002807 0,00545 0,03577 0,076292 0,194646 0,073028 3,924071
Abaterea
std. 3,350048 2,697071 0,574859 1,609448 2,476038 0,439544 0,95088 0,133308 35,5783
Sample
Variance 11,22282 7,274194 0,330463 2,590323 6,130763 0,193199 0,904173 0,017771 1265,815
Kurtosis 2,033955 2,850861 37,1746 38,70502 17,99433 36,71088 16,11899 3,921714 36,34395
Skewness 1,663489 1,894569 5,987691 6,175498 4,339819 5,949978 4,029068 1,917895 5,914496
Minimum 0,062157 0,062157 -0,2751 -0,42687 -0,32936 0 -0,55912 0 0,632556
Maximum 13,33502 10,20769 3,561204 10,10522 12,20931 2,816719 4,636289 0,59859 226,9032
Sum 126,1279 84,9978 3,042365 10,23947 22,52371 6,380058 14,86718 4,736807 492,5344
Count 40 40 40 40 40 40 40 40 40

Cu ct abaterea standard este mai mare, cu att societile difer mai mult dup
respectiva caracteristic. n cazul nostru, abaterile nregistreaz valori mari pentru toi
indicatorii considerai, ceea ce nseamn c societile sunt puternic difereniate ntre ele,
formnd un spaiu cu o variabilitate foarte mare, n care structura dependenelor cauzale este
deosebit de complex i este greu de vizualizat n contextul n care lucrm cu nou
dimensiuni.
Tabelul 2 prezint matricea de corelaie pentru cele nou variabile originale
(indicatorii aflai n discuie). Evident, elementele de pe diagonala principal a matricii sunt
egale cu unitatea:
Tabelul 2
Matricea coeficienilor de corelaie

LC LR P ROA ROE RD PF GIF S
LC 1,00 0,96 0,40 0,35 0,12 -0,19 -0,13 0,47 0,11
LR 0,96 1,00 0,53 0,49 0,23 -0,19 -0,10 0,56 0,14
P 0,40 0,53 1,00 0,99 0,56 -0,06 -0,03 0,56 -0,03
ROA 0,35 0,49 0,99 1,00 0,68 -0,06 -0,02 0,57 -0,02
ROE 0,12 0,23 0,56 0,68 1,00 -0,06 -0,02 0,40 -0,05
RD -0,19 -0,19 -0,06 -0,06 -0,06 1,00 -0,03 -0,19 -0,05
PF -0,13 -0,10 -0,03 -0,02 -0,02 -0,03 1,00 0,24 -0,16
GIF 0,47 0,56 0,56 0,57 0,40 -0,19 0,24 1,00 0,31
S 0,11 0,14 -0,03 -0,02 -0,05 -0,05 -0,16 0,31 1,00

Cu ct coeficientul de corelaie nregistreaz valori mai mari, cu att legtura existent
ntre cele dou variabile este mai puternic. Din studiul matricei de corelaie se observ c
cele mai puternice legturi se stabilesc ntre ROA i rata profitului (profitabilitate), ntre rata
de lichiditate curent i cea redus i ntre ROE i ROA. Valori de peste 0,7 (n modul) ale
coeficienilor de corelaie reflect o corelaie puternic existent ntre indicatori. Existena
unor corelaii puternice ntre o parte din variabilele analizate diminueaz semnificaia
individual a acestora din urm, pe de o parte, i evideniaz existena redundanelor
Stabilitatea financiar i monetar n rile emergente. Seciunea a II-a. Finane corporative 247
informaionale, pe de alt parte: exist o cantitate semnificativ de informaie disipat n
legturile dintre variabile.
n continuare, calculm valorile proprii ale matricei de corelaie. Tabelul 3 conine
valorile proprii pentru cele 9 componente principale, doar primele patru fiind reinute n analiza
pe baza criteriului lui Kaiser, care afirm c se rein componentele cu valori proprii >1; nu
merit reinute componentele ce au variana mai mic dect cea a variabilelor originale (=1,
fiind standardizate). n ceea ce privete procentul de acoperire, cele patru componente
principale acoper 82% din variana total.

Tabelul 3
Valorile proprii ale componentelor principale

Val. proprie % Total varian Val. proprie cumulat % Varian cumulat
1 3,716219 41,29132 3,716219 41,2913
2 1,510610 16,78456 5,226829 58,0759
3 1,137696 12,64106 6,364525 70,7169
4 1,011231 11,23590 7,375756 81,9528
5 0,897363 9,97070 8,273119 91,9235
6 0,438723 4,87470 8,711842 96,7982
7 0,256631 2,85145 8,968473 99,6497
8 0,028645 0,31828 8,997118 99,9680
9 0,002882 0,03202 9,000000 100,0000

Reprezentarea grafic a tuturor componentelor principale pe baza valorilor proprii se
regsete n Figura 1. Se observ c numai primele patru sunt reprezentative, n timp ce
urmtoarele nregistreaz valori ce tind spre zero.
Eigenvalues of correlation matrix
Active variables only
41,29%
16,78%
12,64%
11,24%
9,97%
4,87%
2,85%
,32% ,03%
-1 0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11
Eigenvalue number
-0.5
0.0
0.5
1.0
1.5
2.0
2.5
3.0
3.5
4.0
4.5
E
i
g
e
n
v
a
l
u
e
Figura 1. Reprezentarea grafic a valorilor proprii

Prima component principal preia 41,29% din informaia iniial i, astfel, va putea fi
folosit ulterior pentru a realiza o clasificare pertinent a societilor. Primele dou componente
preiau mpreun 58,08%, primele trei preiau cumulat 70,72%, iar primele patru componente
principale sintetizeaz 81,95% din informaia iniial, procent considerat satisfctor. Fa de 9
indicatori iniiali, spaiul cauzal s-a restrns la patru componente principale, ce sintetizeaz
informaia iniial, cu o pierdere informaional de aproximativ 18%.
Componentele principale sunt factori abstraci (pot fi numii indicatori sintetici).
Pentru a realiza interpretarea lor vom calcula coeficienii de corelaie ntre indicatorii iniiali i
cei patru indicatori sintetici obinui (primele patru componente principale), informaii
prezentate n matricea factor. Matricea factor este foarte important n analiza noastr, ntruct
elementele sale (cunoscute i sub denumirea de intensiti ale factorilor) sunt coeficienii de
Economie teoretic i aplicat. Supliment 248
corelaie ntre variabilele originale i componentele principale. Formula de calcul pentru un
element oarecare al acestei matrice este:
( )
k , ... 2, 1, j n , ... , 2 1, i
x VAR
ij
i
j
ij
= = = ,

,
unde k este numrul de componente principale reinute n analiz.
Tabelul 4
Matricea factor

Factor 1 Factor 2 Factor 3 Factor 4
LC -0,708409 -0,561112 0,038220 0,336797
LR -0,810933 -0,464246 0,031293 0,257108
P -0,868358 0,338791 0,133449 0,002116
ROA -0,874530 0,403561 0,128850 -0,050837
ROE -0,614294 0,519682 0,121687 -0,143357
RD 0,219034 0,291882 0,413303 -0,160518
PF 0,021635 0,295688 -0,880863 0,032828
GIF -0,770042 -0,067700 -0,372713 -0,306596
S -0,138384 -0,505292 0,019557 -0,829282

Din analiza matricii factor se poate observa c prima component principal este
puternic corelat cu indicatorii de lichiditate (ratele de lichiditate curent i lichiditate rapid),
cu indicatorii de rentabilitate (rata profitului i rentabilitatea economic), precum i cu gradul
de ndatorare fiscal pe termen scurt. Se observ c aceast component preia numeroase
informaii de natur diferit din variabilele iniiale (att de rentabilitate, ct i de risc, inclusiv
fiscal). A doua component principal reine informaiile referitoare la factorii care nu sunt
inclui n model, cea de-a treia este puternic corelat cu gradul de presiune fiscal, iar a patra
component principal sintetizeaz informaiile referitoare la gradul de solvabilitate al
societilor analizate.
Tabelul 5
Scorurile societilor pentru primele patru componente principale

Factor 1 Factor 2 Factor 3 Factor 4 Factor 1 Factor 2 Factor 3 Factor 4
SC 1 0,33301 0,15236 0,32550 0,07298 SC 21 -0,86175 -143,827 -0,37108 0,19728
SC 2 0,09413 -0,34331 0,18404 0,59304 SC 22 0,15394 -0,00652 0,11125 0,25290
SC 3 0,71571 0,17329 0,70894 -0,12029 SC 23 0,14867 -0,25410 0,34026 0,29251
SC 4 0,25825 0,30582 0,20002 0,11883 SC 24 0,24586 0,37711 0,13794 0,07488
SC 5 0,49637 0,25114 0,25000 -0,14527 SC 25 0,55588 0,40575 0,35209 0,13821
SC 6 -115,699 -205,083 -0,28728 0,69634 SC 26 0,53952 0,32286 0,38005 0,13030
SC 7 0,24934 0,01882 -0,05837 0,11463 SC 27 0,54875 0,41600 0,34063 0,06745
SC 8 -0,12224 -0,34016 -0,02420 0,31461 SC 28 -115,133 -227,470 0,21457 182,558
SC 9 0,04417 -0,44073 0,34733 0,77843 SC 29 0,25385 -0,00358 0,09895 -0,00272
SC 10 0,39402 0,28472 0,09731 0,06570 SC 30 -0,21666 -0,55593 0,14136 0,62762
SC 11 0,49772 0,27795 0,05174 -0,03425 SC 31 -0,94057 -145,607 -0,47585 0,63786
SC 12 0,01702 103,853 -464,066 -0,74837 SC 32 0,35229 0,19037 0,09447 0,22920
SC 13 0,84652 143,462 246,773 -106,278 SC 33 0,28537 0,29472 -0,11438 -0,21472
SC 14 -530,198 244,158 0,57180 -0,39190 SC 34 0,34762 0,08956 0,18636 0,33087
SC 15 -0,68131 -148,302 -0,23660 0,51453 SC 35 0,73175 0,20897 -0,02340 0,12963
SC 16 0,74531 110,143 -289,934 0,25577 SC 36 -0,13835 -0,19237 -0,24653 -0,02833
SC 17 0,29416 0,05687 0,30924 0,25410 SC 37 -0,31599 -243,933 0,02927 -544,204
SC 18 0,54424 0,43492 0,21624 0,01351 SC 38 0,14569 0,17389 0,03439 0,16464
SC 19 0,57409 0,13541 0,40761 -0,08159 SC 39 -0,42480 213,750 0,31762 -0,92481
SC 20 0,53983 0,41988 0,31404 0,12692 SC 40 0,35890 0,13485 0,14696 0,17873
Stabilitatea financiar i monetar n rile emergente. Seciunea a II-a. Finane corporative 249
Scorurile observaiilor (firmelor) n spaiul factorilor sunt determinate n Tabelul 5 i
permit realizarea unui clasament al societilor n raport cu indicatorii luai n analiz i cu
factorii selectai.
Am vzut mai devreme c prima component principal sintetizeaz majoritatea
indicatorilor iniiali i ofer informaii importante despre rentabilitatea, lichiditatea societilor
i gradul de ndatorare fiscal pe termen scurt. Ca atare, ne-am propus s realizm o
clasificare a societilor dup aceast prim caracteristic. Tabelul 6 sintetizeaz rezultatele
clasificrii n funcie de prima component considerat ca fiind indicatorul agregat ce
realizeaz ierarhizarea ntreprinderilor analizate n funcie de rezultatele acestora:

Tabelul 6
Clasificarea societilor n funcie de prima component principal

Nr.
crt.
Soc Factor 1
Nr.
crt.
Soc Factor 1
Nr.
crt.
Soc Factor 1
Nr.
crt.
Soc Factor 1
1 SC 13 0,84652 11 SC 11 0,49772 21 SC 29 0,25385 31 SC 36 -0,13835
2 SC 16 0,74531 12 SC 5 0,49637 22 SC 7 0,24934 32 SC 30 -0,21666
3 SC 35 0,73175 13 SC 10 0,39402 23 SC 24 0,24586 33 SC 37 -0,31599
4 SC 3 0,71571 14 SC 40 0,35890 24 SC 22 0,15394 34 SC 39 -0,42480
5 SC 19 0,57409 15 SC 32 0,35229 25 SC 23 0,14867 35 SC 15 -0,68131
6 SC 25 0,55588 16 SC 34 0,34762 26 SC 38 0,14569 36 SC 21 -0,86175
7 SC 27 0,54875 17 SC 1 0,33301 27 SC 2 0,09413 37 SC 31 -0,94057
8 SC 18 0,54424 18 SC 17 0,29416 28 SC 9 0,04417 38 SC 28 -115,133
9 SC 20 0,53983 19 SC 33 0,28537 29 SC 12 0,01702 39 SC 6 -115,699
10 SC 26 0,53952 20 SC 4 0,25825 30 SC 8 -0,12224 40 SC 14 -530,198


4. Concluzii

n funcie de prima component principal care sintetizeaz informaii de rentabilitate,
lichiditate i grad de ndatorare fiscal, se observ c cea mai performant companie este SC 13,
urmat de SC 16. Ultimul loc este ocupat de SC 14. n raport cu aceast component i n funcie de
indicatorii sintetizai, se pot realiza att caracterizri detaliate ale firmelor, ct i o repartizare a
acestora n diferite clase, n funcie de importana lor. Scopul analizei este reprezentat i de
clasificarea datelor (a observaiilor sau a formelor) n structuri informaionale semnificative,
relevante, cunoscute sub denumirea de clase, grupe sau cluster-e care stau la baza analizei
cluster sau a analizei discriminante. Astfel, primele patru firme pot prezenta similitudini n
ceea ce privete dimensiunea rentabilitii, nivelul de profitabilitate i de lichiditate. Aceste
societi de talie mare au nregistrat n 2009 performane financiare excepionale i valori de
pia ridicate. Firmele de talie medie, profitabile sunt cele situate ntre locurile 5 i 17; acestea
au nregistrat rezultate bune n 2009 i au o lichiditate care le permite accesul facil la
finanarea prin credite. n fine, ntreprinderile mai mici, n general neprofitabile, situate n
partea a doua a clasamentului au evoluat diferit sub aspectul profitabilitii i al lichiditii.
Pe lng reducerea dimensionalitii spaiului cauzal iniial i eliminarea redundanelor
informaionale, analiza componentelor principale reuete s pun n eviden i influena
factorilor comuni, lateni asupra variabilelor originale. Este plauzibil s considerm c o mare
parte din informaia relevant coninut de variabilele originale poate fi explicat prin
intermediul unui numr redus de factori lateni (Simar, 2004). Ideea de baz este urmtoarea:
fiecare dintre variabilele iniiale (care, n terminologia analizei factoriale, se numesc
indicatori sau teste) este influenat de trei categorii de factori: comuni, care acioneaz asupra
tuturor variabilelor indicator, individuali i reziduali (erori), aceste ultime dou categorii de
factori acionnd individual, asupra fiecreia dintre variabilele incluse n analiz.
Economie teoretic i aplicat. Supliment 250
Astfel analiza componentelor principale, ca i metodele i tehnicile de recunoatere a
formelor reprezint instrumente analitice solide i cu o deosebit aplicabilitate practic ntr-o
multitudine de probleme de analiz economic.

Not
n cadrul lucrrii sunt diseminate o parte din rezultatele cercetrii realizate prin Proiectul de cercetare
exploratorie PN II ID-PCE-2008-2, nr. 1764, CNCSIS, finanat de la bugetul de stat prin Unitatea
Executiv pentru Finanarea nvmntului Superior i a Cercetrii tiinifice Universitare, Romnia.


Bibliografie
Armeanu, D. (2005). Evaluarea riscului activitii financiare cu aplicaii pe economia romneasc,
tez de doctorat, Academia de Studii Economice, Bucureti
Everitt, B., Landau, S., Leese, M. (2006). Cluster Analysis, Arnold, Fourth edition
Ghahramani, Z., Unsupervised learning, http://www.inf.ed.ac.uk/teaching/courses/pmr/docs/ul.pdf
Moore, A., K-Means and Hierarchical Clustering, http://www.autonlab.org/tutorials/kmeans.html
Nicolae, M., Utilizarea metodei componentelor principale la analiza strii de sntate a societilor
bancare, Revista Oeconomica, 2004, Bucureti
Ruxanda, Gh. (2005). Econometrie II, suport de curs masterat Management Financiar i Piee de
Capital, Bucureti
Ruxanda, Gh. (2007). Analiza multidimensionala a datelor, Master Baze de Date Suport pentru
Afaceri
Simar, L. (2004). Applied Multivariate Statistical Analysis, Springer
Spircu, L. (2004). Tehnici de analiza datelor, Academia de Studii Economice, Bucureti
Spircu, L. (2006). Analiza Datelor: Aplicaii Economice, Editura ASE, Bucureti
Stancu, I. (2007). Finane, Editura Economic, Bucureti
Vintil, G. (2006). Gestiunea financiar a ntreprinderii, Editura Didactic i Pedagogic, Bucureti
Cluster Analysis Statnotes, from North Carolina State University,
http://www2.chass.ncsu.edu/garson/PA765/cluster.htm
Notes on Cluster Analysis, http://www.uic.edu/classes/idsc/ids472/clustering.htm
A Tutorial on Clustering Algorithms. K-Means Clustering, http://home.dei.polimi.it/matteucc/
Clustering/tutorial_html/kmeans.html




















Stabilitatea financiar i monetar n rile emergente. Seciunea a II-a. Finane corporative 251
EFICIENA INVESTIIILOR PENTRU EXPLOATAREA RESURSELOR
REGENERABILE - IDENTIFICAREA FACTORILOR DE RISC ASOCIAI
PRODUCERII DE ENERGIE DIN SER

Anamaria CIOBANU
Academia de Studii Economice, Bucureti
anamaria.ciobanu@fin.ase.ro
Maria PASCU NEDELCU
Academia de Studii Economice, Bucureti
maria.pascunedelcu@yahoo.com
Anamaria ALDEA
anamaria_aldea@yahoo.com


Rezumat. Dezvoltarea pieei energiei regenerabile necesit nlturarea a numeroase
bariere cu care se confrunt productorii de energie din SER. Printre barierele identificate i
prezentate n acest studiu se numr barierele politice, legale, organizaionale i
instituionale, informaionale i educaionale, de natur economic i financiar. Lund n
considerare aceste condiionri s-a realizat analiza eficienei unor investiii n exploatarea
resurselor regenerabile cu ajutorul metodelor multicriteriale de analiz. S-a identificat astfel
n ce msur aceste bariere pot condiiona decizia productorilor de energie din SER privind
fezabilitatea proiectelor de investiie.

Cuvinte-cheie: bariere n exploatarea SER; analiz multicriterial; eficiena
investiiilor; dezvoltare sustenabil.

Coduri JEL: Q21, Q28, C44.
Coduri REL: 15F, 15G, 10J , 20I.


Introducere

Dezvoltarea sectorului energiei produse din resurse regenerabile contribuie la creterea
economic, mbuntete standardele de via ale comunitilor unde aceste surse sunt
exploatate i diminueaz considerabil procesul de poluare a mediului nconjurtor. ns,
dezvoltarea acestui sector impune eliminarea multiplelor bariere existente n calea exploatrii
eficiente a E-SRE. Au fost realizate numeroase studii privind natura acestor bariere, precum i
modalitile de depire a lor cum ar fi cele ale lui Sathaye (2001), Moonaw (2001), Hoogwijk
i Graus (2008), Soeren i Weinstein (2008) sau Moreira (2008). De asemenea, definirea i
enumerarea barierelor de dezvoltare a E-SRE au fost realizate n rapoarte precum RETD
(2006) sau n studii de specialitate precum cele ale lui Stangeland (2007) sau Hoogwijk i
Graus (2008), Krewitt (2008), Resch (2008), Edenhofer (2006), Pizer (2006) etc.
Laitner (2009) a fost primul care a clasificat barierele dup magnitudinea impactului asupra
beneficiarilor i a evideniat relaia de interaciune ntre acestea i costuri, tehnologii, inovaii
i politici de implementare, interaciuni ce afecteaz exploatarea eficace a resurselor
regenerabile.
Date fiind principiile dezvoltrii durabile, se dovedete foarte util aplicarea analizelor
multicriteriale n vederea identificrii strategiilor adecvate de exploatare a surselor
regenerabile de energie. Criteriile luate n considerare, precum i coeficienii de importana
asociai acestora sunt diferii n funcie de caracteristicile economiilor, respectiv regiunilor
analizate. Ca urmare, rezultatele cercetrilor realizate ntr-un anumit context nu pot fi preluate
i valorificate pe un alt set de date. Acest fapt explic numrul mare de studii realizate pe
Economie teoretic i aplicat. Supliment 252
aceast tem. Astfel de analize au fost realizate de Ramanatham (1999), Gal i Hanne (2003),
Figueira i Roy (2002), Beccali (2003) sau Solnes (2003) i Beynon (2005). Astfel,
Papadopoulos et al. (2007) propun o analiz multicriterial a politicii energetice a Greciei
prin luarea n considerare a diferitelor scenarii de exploatare a resurselor regenerabile n
vederea asigurrii unei dezvoltri durabile. Studiul lor evideniaz faptul c exploatarea
energiei eoliene este opiunea cea mai fezabil din perspectiva ansamblului criteriilor
analizate (economice, sociale, ecologice). Analize similare au fost realizate i de ctre
Diakoulaki et al. (2007), Polatidis et al. (2003, 2004, 2006), Venetsanos et al. (2002) pentru
diverse regiuni ale Greciei, n vederea identificrii tipurilor de politici i msuri necesare
pentru impulsionarea exploatrii resurselor regenerabile. Autorii subliniaz n cadrul studiilor
realizate necesitatea lurii n considerare a perspectivelor diverselor grupuri de interese
implicate n sectorul energetic ca i criterii n cadrul analizei deciziilor privind politica
energetic naional. Aceleai propuneri sunt formulate i de ctre Cavallaro et al. (2005),
Beccali et al. (2003) n studiile realizate de ctre acetia prin luarea n considerare a
caracteristicilor economice, sociocultare i de mediu specifice diverselor regiunii ale Italiei.
Scopul principal al acestor cercetri este acela de a identifica politicile adecvate de stimulare a
exploatrii surselor regenerabile de energie coerente cu principiile dezvoltrii durabile (Dutra
et al., 2008, Pereira et al., 2008).

2. Analiza barierelor aferente exploatrii SER

La nivelul rii noastre am putut identifica diverse bariere ridicate mpotriva
dezvoltrii sectorului E-SRE, pe care le-am clasificat n trei mari categorii: bariere politice,
legale, organizaionale i instituionale; bariere informaionale i educaionale; bariere de
natur economic i financiare.

2.1 Bariere politice, legale, organizaionale i instituionale
Legi i metodologii nefavorabile n stabilirea preurilor
Aa cum reiese din Evaluarea cadrului de reglementare i aciuni necesare privind
producerea energiei electrice din surse regenerabile de energie, act cu caracter normativ,
publicat pe site-ul ANRE, preurile/tarifele pentru energia produs din resurse regenerabile se
stabilesc printr-o metodologie emis de ANRE i au scopul de a promova sectorul E-SRE.
Acest pre, denumit feed-in tariff (FIT) are menirea s acopere cheltuielile cu investiia
iniial, precum i o parte din costurile de tranzacionare. ns este de menionat c nu toi
productorii de E-SRE pot beneficia de FIT, ci doar cei care fac dovada deinerii de garanii
de origine, pe care le pot obine dac fac dovada producerii efective a E-SRE. Dup cum se
poate observa procedura este destul de greoaie, fapt la care se adaug aspectul unui cuantum
diferit al FIT, funcie de diverse criterii de eficacitate, eficien a costurilor, siguran a
investitorilor i conformitate cu principiile pieei liberalizate de energie electric. Considerm
ntregul mecanism ca fiind un cerc vicios, ntruct productorul este ajutat doar n cazul n
care deja deine calitatea de productor i el, pentru a deine aceast calitate, are nevoie de
ajutorul financiar de forma FIT. Aceast barier a mai fost identificat n Letonia, Lituania,
Polonia i Spania.
Lipsa cadrului legal pentru micii productori de energie
n multe state piaa energiei are structur de monopol i micii productori independeni
nu pot avea acces pe pia. n Romnia piaa energiei este funcional ncepnd cu data de
01.01.2000i are structura unei piee concureniale. ns HG 1892 (2004) prevede promovarea
producerii energiei electrice din SRE prin aplicarea unui sistem de cote obligatorii combinat
cu sistemul de comercializare a certificatelor verzi.
Valoarea de tranzacionare a CV se stabilete prin mecanisme concureniale pe piaa
bilateral sau pe piaa centralizat a CV, ntre o limit minim i maxim fixate de ctre
ANRE pentru perioada 2005-2012 la echivalentul n lei al valorilor de 24 EUR/CV, respectiv
Stabilitatea financiar i monetar n rile emergente. Seciunea a II-a. Finane corporative 253
55 EUR/CV. Pe de alt parte, mecanismul cotelor obligatorii prevede ca obligaie a
furnizorilor de energie electric achiziionarea n fiecare an a unui numr de certificate verzi
egal cu produsul dintre valoarea cotei obligatorii i cantitatea de energie electric furnizat
anual consumatorilor finali de ctre fiecare furnizor. Dac se urmrete sistemul certificatelor
verzi se observ cum acesta ngreuneaz intrarea i mai ales meninerea pe pia a micilor
productori, dezavantajai de obligativitatea deinerii unui anumit numr de astfel de
certificate.
Aceast problem este semnalat i n Bulgaria, Cipru, Cehia, Grecia, Ungaria etc., i
a fost rezolvat prin emiterea de ctre guverne de metodologii i acte de lege dedicate
productorilor independeni, n Austria, Finlanda, Irlanda, Luxemburg i n Marea Britanie.
Numrul ridicat al autoritilor implicate n procedura de autorizare
a proiectelor de investiii
n Romnia o barier important n dezvoltarea sectorului resurselor regenerabile este
numrul mare de autoriti implicate n procesul de avizare i autorizare a proiectelor de
investiii. Mai mult, procesul se ngreuneaz datorit lipsei de comunicare ntre organismele
de avizare i control. n Tabelul 1 ilustrm, pentru toate statele membre UE, perioada de timp
necesar obinerii aprobrilor, exprimat n ani s-au fraciuni de an, precum i numrul de
aprobri obligatorii de obinut.
Aa cum arat i datele din tabel, un exemplu negativ n aceast privin este Ciprul,
sau Slovacia, unde birocraia necesar de urmat este la cote alarmante, fiind astfel i o posibil
surs de corupie. Drept exemplu pozitiv sunt de menionat state precum Germania, Finlanda
sau Danemarca, unde s-a implementat i se aplic deja aa-numitul one-stop shopping
scheme, proces prin care se asigur o unic etap de obinere a aprobrilor necesare
demarrii proiectelor de investiii.

2.2. Bariere informaionale i educaionale
Lipsa de competene tehnice sau comerciale i informaii
Transparena informaiilor privitoare la piaa de energie din resurse regenerabile este
deficitar, ceea ce duce la scderea performanei acesteia. De asemenea, lipsa de competene
profesionale a personalului angrenat n sectorul acesta i lipsa de experien scad
performanele acestei piee, fcnd-o mai puin atractiv pentru investitori. Statul trebuie s
dezvolte aparatul instituional necesar asigurrii transparenei totale a acestei piee. Toi
productorii ce activeaz pe aceast pia ar trebui s raporteze date legate de activitatea lor
ctre un organism de control, care s poat centraliza mai apoi toate aceste informaii.
Astfel de inconveniente s-au raportat i n alte state membre precum Cehia, Estonia,
Ungaria, Irlanda, Letonia i Polonia. Un exemplu de urmat este cazul Germaniei care, la
nivelul ageniei Federal Maritime and Hidrographic, a centralizat toate procesele de
aprobare a proiectelor n domeniu, asigurndu-i astfel volumul de informaii necesare i
ctignd experien. Directiva 28/2009/EC prevede ca fiecare stat s investeasc toate
resursele necesare perfecionrii specialitilor n E-SRE.
Percepia comunitii asupra resurselor regenerabile
Lipsa informaiilor detaliate despre beneficiile aduse de utilizarea resurselor
regenerabile genereaz scepticism n rndul maselor. Autoritile nu promoveaz n spaiul
public (televiziune, pres etc.) realizrile proiectelor n domeniul resurselor regenerabile
alimentnd astfel nencrederea n viabilitatea unor astfel de proiecte. Pe de alt parte,
amplasarea tehnologiilor necesare utilizrii resurselor regenerabile n apropierea localitilor
ntmpin dificulti din partea autoritilor locale, acestea nenelegnd c realizarea unor
astfel de investiii n preajma comunitilor nu polueaz mediul, aduce beneficii prin crearea
de locuri de munc i mbuntete calitatea vieii localnicilor.
Asemenea probleme de percepie se ntlnesc i in state precum Austria, Belgia,
Lituania, Olanda, Slovacia, Slovenia, Suedia etc. i n aceste ri s-au raportat atitudini ostile
din partea autoritilor locale, acestea fiind influenate de grupurile susintorilor energiei
Economie teoretic i aplicat. Supliment 254
tradiionale i de teama c le-ar fi afectat turismul local. O soluie ar fi angajarea/implicarea
municipalitilor n astfel de proiecte, asigurndu-li-se mai multe fonduri n caz de sprijinire a
sectorului E-SRE.
Lipsa personalului calificat
O alt problem ce ngreuneaz dezvoltarea sectorului energetic din resurse
regenerabile este lipsa personalului calificat n acest domeniu. Investitorii se confrunt cu
absena unor specialiti n utilizarea ecotehnologiilor care la rndul lor s colarizeze fora de
munc. Cheltuielile de training a angajailor pentru ca acetia s poat folosi i exploata
utilajele productoare de energie SRE sunt foarte mari, n condiiile n care centrele de
pregtire specializat sunt pe teritoriul altor state. Riscul trimiterii capitalului uman la instruire
n strintate este acela c personalul poate migra definitiv n statul n care este trimis, atras de
preul mai mare al forei de munc. Statul trebuie s intervin pentru asigurarea colarizrii i
formrii specialitilor n domeniu. Dac nu pe scar larg, mcar se impune alocarea de
fonduri din bugetul de stat i din fondurile speciale pentru construirea unor centre de
perfecionare profesional, unde cei interesai pot nva s lucreze cu apa